1. Hukumat tomonidan tartibga solish Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori

Rossiya moliya bozori rivojlanayotgan bozorlardan biridir. Shu bilan birga, xususiy sektor allaqachon moliya bozorida hukmronlik qilmoqda. 2004 yil boshida xususiy sektorning majburiyatlari 299 milliard dollarni tashkil etdi (aktsiya - 170, bank kreditlari- 105, rubl korporativ obligatsiyalari - 7, korporativ yevroobligatsiyalar - 17) va davlat majburiyatlari - atigi 54 milliard dollar (GKO va OFZ - 11, davlat evroobligatsiyalari - 35, veb obligatsiyalar - 8). 2005 yilda Rossiya fond bozorining kapitallashuvi 481 milliard dollargacha o'sdi.2006-07 yillarda. RCBdagi davlat ulushi Rossiya Bankining Sberbank kapitalidagi ulushi, Rossiya Federatsiyasi Hukumatining Vneshtorgbank kapitalidagi ulushi, shuningdek, boshqa banklarning kapitalidagi ulushining pasayishi tufayli pasayishda davom etdi. korporatsiyalar.

Rivojlanish moliya tizimi mamlakat hajmining nisbati (birja kapitallashuvi + davlat va xususiy obligatsiyalar + aktivlar) bilan tavsiflanadi. bank tizimi) YaIMga. Rossiya hamon rivojlangan davlatlardan past va yetakchi rivojlanayotgan davlatlar bu eng muhim ko'rsatkich uchun (1-jadvalga qarang).

Jadval 1. Moliya tizimi hajmining YaIMga nisbati

	Moliya tizimi hajmining YaIMga nisbati, %
Buyuk Britaniya

Germaniya



Braziliya
Rossiya (2003)
Manba: Ekspert. № 21, 2004 yil.

Qimmatli qog'ozlar bozorining faoliyati davlat tomonidan tartibga solinishi kerak. Davlat tomonidan tartibga solishning maqsadi qimmatli qog'ozlar ishonchliligini ta'minlash, qimmatli qog'ozlar bozorining milliy modelini ishlab chiqish, birjalar faoliyati, qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari va umuman qimmatli qog'ozlar bozorining o'zi faoliyati uchun qulay shart-sharoitlarni yaratishdir. , mamlakatdagi mavjud sharoitlarni hisobga olgan holda, iqtisodiyotning iqtisodiy o'sishiga eng ko'p hissa qo'shadi.

Qimmatli qog'ozlarni tartibga solish tizimini yaratish va rivojlantirish bo'yicha davlatning vazifalari asosan quyidagilarga qisqartiriladi:

mafkura, infratuzilmani rivojlantirish, qonunchilik bazasi va RCBning rivojlanish strategiyalari;
samarali foydalanish moliyaviy resurslar(davlat va xususiy) mamlakat iqtisodiyotini rivojlantirish uchun;
bozor ishtirokchilari uchun "o'yin qoidalari" ni belgilash;
xavfsizlikni ta'minlash;
bozor holati to'g'risidagi axborot tizimini yaratish va uning ochiqligini ta'minlash;
investorlarni yuzaga kelishi mumkin bo'lgan zararlardan sug'urta qilish tizimini shakllantirish;
RCBda jinoiy faoliyatni bostirish;
davlat qimmatli qog'ozlari bozorini rivojlantirishni tartibga solish.

Jahon amaliyotida qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solishning uchta asosiy modeli mavjud:

bevosita hukumat nazorati orqali (Irlandiya, Niderlandiya, Portugaliya);
moliya va bank organlari (Germaniya, Belgiya, Daniya) yordamida nazorat qilish orqali;
maxsus yaratilgan muassasalar (AQSh, Fransiya, Italiya, Ispaniya, Buyuk Britaniya) orqali.

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori uchun tashkilot va tartibga solishning Amerika modeli qonunchilik va tashkiliy darajada yaqinroqdir. Biroq, qimmatli qog'ozlarning asosiy qismi ikkilamchi bozorda erkin sotiladigan Amerika qimmatli qog'ozlar bozori modelining mohiyati hali amalga oshirilmagan.

Rossiya Federatsiyasida qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi davlat organlariga quyidagilar kiradi:

FFMS ( federal xizmat moliyaviy bozorlarda);

rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi;

rossiya Federatsiyasi Markaziy banki;

Rossiya Federatsiyasi Davlat mulkini boshqarish qo'mitasi;

Rossiya Federatsiyasi Monopoliyaga qarshi qo'mitasi;

rossiya Federatsiyasi Soliqlar va yig'imlar vazirligi;

Rossiya Federatsiyasi Adliya vazirligi;

Davlat qo'mitasi sug'urta tashkilotlari faoliyatini nazorat qilish bo'yicha va boshqalar.

Nazorat qiluvchi organlarning investorlarni moliyaviy yo'qotishlardan himoya qilishga qaratilgan asosiy vazifalari quyidagilardan iborat: qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilarini ro'yxatga olish; barcha xo'jalik yurituvchi sub'ektlarni qimmatli qog'ozlarning chiqarilishi va muomalasi bo'yicha ishonchli axborot bilan ta'minlash; qimmatli qog'ozlar bozorida qonuniylik va tartibni nazorat qilish va ta'minlash.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish uning faoliyatiga bevosita aralashuv shaklida, shuningdek bozorga bilvosita ta'sir ko'rsatish choralari ko'rinishida amalga oshiriladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori faoliyatining huquqiy asosi Rossiya Federatsiyasi qonunlari bo'lib, quyidagi masalalarni hal qiladi:

qimmatli qog'ozlarning huquqiy holati;
emitent va vositachining huquq va majburiyatlarini chegaralash;
qimmatli qog'ozlarni chiqarish shakllari (naqd va naqd pulsiz muomalada);
qimmatli qog'ozlar reestrini ro'yxatdan o'tkazish;
depozitariylarni tashkil etish;
investorlarning mulkiy huquqlarini himoya qilish;
bozor ishtirokchilariga qarzdorlardan kompensatsiya olish huquqining kafolatlari;
qimmatli qog'ozlar chiqarilishini nazorat qilish;
banklarning qimmatli qog'ozlar bilan ishlashini nazorat qilish.

Qonun hujjatlari veksellarni (kamroq darajada), aktsiyalarni, obligatsiyalarni va boshqa qimmatli qog'ozlarni chiqarish va ulardan foydalanishni tartibga soladi. Davlat qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilarining kasbiy mahoratini oshirish maqsadida birjalar, brokerlar, qimmatli qog‘ozlar bozorining boshqa professional ishtirokchilari, investisiya institutlari faoliyatini litsenziyalaydi. Hosila vositalari - hosila qimmatli qog'ozlar (fyuchers, optsion va boshqalar) muomalasi qoidalari qonun bilan rasmiylashtiriladi.

Tijorat banklari faoliyatini litsenziyalash va kredit tashkilotlari Rossiya banki va sug'urta tashkilotlari tomonidan sug'urta faoliyatini nazorat qilish davlat qo'mitasi tomonidan amalga oshiriladi.

Yuqorida aytib o'tilganidek, Rossiya Markaziy banki hali etarlicha rivojlangan emas. Va asosiy ulush ko'k chiplardan iborat - davlat monopoliyalari va oligopoliyalarining qimmatli qog'ozlari. Shu bilan birga, RCB yuqori rivojlanish sur'atiga ega. Qimmatli qog'ozlarning yangi bozorlari paydo bo'ldi (korporativ obligatsiyalar bozori va qimmatli qog'ozlar fyuchers bozori), jamoaviy investitsiya tizimi yaratildi.

Rossiya fond bozorining kapitallashuvi 2004 yil oxirida 265 milliard dollarni yoki YaIMning 45 foizini tashkil etdi. 2003 yilda Rossiya korxonalari qimmatli qog'ozlar bozorida jami 11,4 milliard dollar to'pladi, shu jumladan. ichki bozorlarda - 2,7 mlrd.

Rossiya fond bozorining kapitallashuvi 2005 yilda keskin o'sdi va 481 milliard dollarni tashkil etdi - YaIMning 63 foizi. 2006 yilda birja kapitallashuvi taxminan 70% ga oshdi. Rossiya korxonalari 2004 yilda qimmatli qog'ozlar bozorida 15,5 mlrd dollar, shu jumladan ichki bozorda $5,3 mlrd.. 2005 yilda shunga o'xshash ko'rsatkichlar $29,7 mlrd va $9,4 mlrd.ni tashkil etdi.Ammo fond bozori hali ham oz miqdordagi likvidligi bilan tavsiflanadi. moliyaviy vositalar. Bozor kapitallashuvining asosiy ulushi (2005 yil 30 dekabr holatiga ko'ra 64,3%) neft va gaz sohasidagi kompaniyalarga to'g'ri keldi.

Mahalliy korporativ obligatsiyalar bozori Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining tez rivojlanayotgan segmentidir. Biroq, u hali tashqi qarzlar bilan raqobatlasha olmaydi. 2004-2005 yillarda Rossiya korxonalari tomonidan chiqarilgan evroobligatsiyalarning ulushi 66% ni tashkil etdi.

Rossiya fond bozori hali investitsiyalarning asosiy manbalaridan biri bo'lib xizmat qilmaydi. Uning investitsiyalardagi ulushi kichik.

Hududlarda korporativ obligatsiyalar bozori eng jadal rivojlanmoqda. Buning sababi shundaki, Rossiyada egalar ikkilamchi bozorda aksiyalarning ommaviy chiqarilishiga hali tayyor emaslar va aktsiyalarning nazorat paketini uyda saqlashni afzal ko'rishadi. Aktsiyalarning erkin muomalasi ko'plab aktsiyadorlar o'rtasida mulkni taqsimlashni o'z ichiga oladi. Va Rossiya sharoitida bu korxona ustidan nazoratni yo'qotish bilan to'la. Obligatsiyalar jalb qilish vositasi sifatida qarzga pul oldi bu xavflardan xoli. Shu sababli, ichki korporativ obligatsiyalar bozori Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining tez rivojlanayotgan segmentidir. Biroq, u etarli hajmni ta'minlamaydi uzoq muddatli investitsiyalar. Buning sababi, Rossiya Federatsiyasidagi eng yirik korporatsiyalar chet elda qimmatli qog'ozlar chiqarishni afzal ko'rishadi, chunki u erda obligatsiyalar chiqarish narxi ancha past.

RCB uy xo'jaliklari jamg'armalarining qiymatini saqlash va oshirish vositasi sifatida tobora muhim rol o'ynay boshladi ( shaxslar) .

Federal moliyaviy bozorlar xizmati rahbari Oleg Vyugin ma'ruzada O'rta maktab Iqtisodiyot (26.03.07) maʼlumotlariga koʻra, aholi ichki jamgʻarmalarining 72 foizi bank depozitlariga toʻgʻri keladi, 10 foizi pay fondlariga, 8 foizi pensiya zaxiralariga, 10 foizi sugʻurta zaxiralariga yoʻnaltiriladi. Uning ma'lumotlariga ko'ra, Rossiya Federatsiyasi aholisining sof jamg'armalari yalpi ichki mahsulotning atigi 1-2 foizini tashkil qiladi, bu esa Rossiya Federatsiyasi bilan solishtirganda juda ahamiyatsiz. rivojlangan mamlakatlar. Qolaversa, so‘nggi yillarda aholining jamg‘armaga moyilligi pasayib bormoqda, chunki oilalar og‘ir turmush sharoitida, mablag‘ yig‘ishga emas, balki yashash uchun sarflashga majbur.

Vyugin Rossiya qimmatli qog'ozlari bozoridagi investorlar tarkibi haqida taxminiy ma'lumotlarni taqdim etdi: 31% rossiyalik institutsional investorlar, 25% - Rossiya banklari va 44% - xorijiy investorlar (norezidentlar). Ushbu statistik ma'lumotlarga jismoniy shaxslarning ulushi kichikligi sababli kiritilmagan.

Shu bilan birga, jismoniy shaxslar ishtirokida institutsional investorlar sektorini rivojlantirish. Rossiyada odamlar juda tez sodir bo'lmoqda. Shunday qilib, 2006 yilda investitsiya fondlari va pensiya zaxiralarining aktivlari 800 milliard rublgacha oshdi.

O. Vyuginning so'zlariga ko'ra, 2006 yilda "bozor aktsiyadorlari"ning hisobvaraqlari soni 2005 yildagi 148,428 mingga nisbatan 343,245 mingtaga ko'paygan. 2006 yilda MICEX fond birjasida Internet savdosidan foydalangan holda savdo qiluvchi xususiy investorlar soni. 230 ming kishiga qarshi. 2005 yilda 109,714 ming kishi. 2006 yilda “xalq” IPO paytida aksiyalarni sotib olgan jismoniy shaxslar soni 115 ming kishini tashkil etdi.

Qimmatli qog‘ozlar bozori, ehtimol, aholini bozor munosabatlariga jalb qilishning eng yaxshi vositasi, ularga bozor asoslarini, ayniqsa, yoshlarni o‘rgatishning eng yaxshi maktabidir. Yoshlar uchun "bir qurolli banditlar" - o'yin mashinalariga qaraganda RCBda o'ynash har tomonlama foydaliroq. Qo'shma Shtatlar jahon iqtisodiyotida yetakchi o'rinni egallab turishi bejiz emas, bu erda har bir uy bekasi fond bozoridagi investitsiya jarayonida ishtirok etadi. Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya hukumati ushbu yo'nalishda ommaviy IPOlar yordamida juda ko'p ishlarni amalga oshirmoqda.

2. Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanish istiqbollari

Rivojlanish uchun moliya bozori Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2006-2008 yillarga mo'ljallangan o'rta muddatli dasturi. quyidagi yo‘nalishlarni ta’kidlaydi.

1. Moliya bozorini tartibga solish tizimini takomillashtirish.

Hozirgi vaqtda moliya bozorini tartibga solish va nazorat qilish bir qancha davlat organlari tomonidan amalga oshirilmoqda. Ularning harakatlarini muvofiqlashtirish uchun quyidagi tadbirlar rejalashtirilgan:

idoralararo o‘zaro hamkorlik samaradorligini oshirish va moliya bozorining barcha tarmoqlarini rivojlantirish va tartibga solish bo‘yicha yagona yondashuvlarni ishlab chiqish;

Moliya bozorida o'z-o'zini tartibga solish va SRO va davlat organlari o'rtasidagi o'zaro munosabatlarni rivojlantirish;

Moliya bozori monitoringi tizimini yaratish;

Boshqa mamlakatlarning moliya bozorlarini tartibga soluvchi organlari bilan axborot almashish tartibini qonunchilik darajasida belgilash.

Kelajakda moliya bozorining turli segmentlarini tartibga solish funktsiyalarini birlashtirish va mega-regulyatorni yaratish mumkin.

2. Moliya institutlari faoliyatini nazorat qilishning aniq va aniq tartiblarini ta’minlash:

Moliya bozorining professional ishtirokchilari risklarini boshqarish tizimini standartlashtirish va takomillashtirishda moliya bozorini tartibga soluvchilar va SRO rolini kuchaytirish;

Moliya bozoridagi nizolarni hal etishda hakamlik sudlarining rolini kuchaytirish va adliya organlarining vakolatlarini oshirish ( arbitraj sudi) moliya bozoridagi nizolarda;

Hisobot talablarini soddalashtirish moliyaviy tashkilotlar, moliya bozorining professional ishtirokchilari tomonidan o'z faoliyati to'g'risidagi ma'lumotlarni ommaga oshkor qilish standartlarini joriy etish;

pensiya zaxiralarini boshqarish natijalari to'g'risidagi ma'lumotlarning oshkor etilishini ta'minlash, pensiya zaxiralarini davlat va nodavlat boshqaruvchilar uchun boshqaruv samaradorligini baholash metodologiyasini tasdiqlash;

moliya institutlarining mablag‘larini joylashtirish, aktivlarining tarkibi va tuzilishiga qo‘yiladigan talablarni takomillashtirish. investitsiya faoliyati moliya bozorida, shuningdek, tegishli aktivlarni boshqarishga yagona talablarni joriy etish.

3. Moliyaviy vositalar doirasini kengaytirish.

4. Qonun hujjatlariga tavakkalchiliklarni qayta taqsimlashda foydalaniladigan moliyaviy vositalar va mexanizmlardan foydalanish imkoniyatlarini kengaytirishga qaratilgan o‘zgartishlar:

Turli xil asosiy aktivlarga ega bo'lgan hosilaviy moliyaviy vositalar;

Sekyuritizatsiya moliyaviy aktivlar;

Ikki va oddiy ombor kvitansiyalari;

Majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash usuli sifatida garov instituti samaradorligini oshirish.

5. Kollektiv investitsiya institutlarini rivojlantirish:

Yopiq pay fondlariga soliq solishni takomillashtirish;

Kollektiv investitsiyalar (pay fondlari va nodavlat pensiya jamg'armalari) faoliyatining tamoyillari va standartlarini birlashtirish;

Investitsiyalar uchun ruxsat etilgan pay fondlari va nodavlat pensiya fondlari doirasini kengaytirish.

6. Moliya bozori ishtirokchilari faoliyati uchun teng raqobatbardosh va qulay shart-sharoitlar yaratish, ma’muriy to‘siqlar va tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish:

barcha qimmatli qog'ozlar emitentlari uchun tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish, shu jumladan birlamchi ommaviy taklif (IPO) paytida;

chet el kapitali ishtirokida amalga oshiriladigan bitimlar bo'yicha qimmatli qog'ozlar bo'yicha cheklovlarni yumshatish;

Emitentlar tomonidan investorlarni axborot bilan ta’minlashni kengaytirish;

Moliya bozorida manipulyatsiya va insayder ma'lumotlaridan foydalangan holda savdo qilishning oldini olish;

Malakali va malakasiz investor tushunchalarini joriy etish;

Moliya bozorining o‘ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda huquqbuzarliklar doirasini kengaytirish, jazo choralarini kuchaytirish;

RCBda fuqarolar uchun kompensatsiya tizimini, shuningdek, RCBning professional ishtirokchilari uchun javobgarlikni sug'urta qilish tizimini joriy etish.

7. Tadbirkorlik faoliyati uchun teng sharoitlarni ta’minlash maqsadida moliya bozorini soliqqa tortishni takomillashtirish.

8. Davlat moliya institutlari, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari faoliyatini takomillashtirish va munitsipalitetlar V ustav kapitallari moliyaviy tashkilotlar:

Rossiya Federatsiyasi hukumati tomonidan amalga oshirilayotgan loyihalarni moliyalashtirishning yangi mexanizmlari va turli shakllaridan foydalanishni nazarda tutuvchi davlat moliyaviy rivojlanish institutlari faoliyati strategiyasini tayyorlash;

Moliyaviy tashkilotlarning (strategik muassasalar va tashkilotlardan tashqari) ustav kapitalida davlat organlari va munitsipalitetlarning ishtirokini taqiqlashni joriy etish.

9. Moliya bozori infratuzilmasini rivojlantirish, uning ishonchliligi va kapitallashuvini oshirish:

kliringga oid qonunchilikni takomillashtirish;

qimmatli qog‘ozlarga bo‘lgan huquqlarni hisobga olishni tartibga soluvchi qonun hujjatlarini takomillashtirish, Markaziy depozitariyni tashkil etish;

Savdo tashkilotchilari va birjalar to'g'risidagi qonun hujjatlarini takomillashtirish, birjalarning barcha turlarini yagona qonunchilik tartibga solishni shakllantirish.

Moliyaviy bozorni rivojlantirish strategiyasi qimmatli qogozlar bozorini tartibga solish sohasidagi davlat organlari faoliyatining 2006-2008 yillarga mo'ljallangan yo'nalishlarini belgilaydi. Strategiya Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining holati va yaqin istiqbollarini quyidagicha baholaydi:

RCB hali investitsiyalarni jalb qilishning asosiy mexanizmi sifatida ko'rib chiqilmagan;

Investitsiyalarning asosiy manbai Rossiya kompaniyalari qoladi o'z mablag'lari, shuningdek, kreditlar va xorijiy moliya bozorlarida birlamchi ommaviy takliflar;

Ichki moliya bozori ishonchli qimmatli qog'ozlar va boshqa sifatli aktivlarga muhtoj;

Rossiya qimmatli qog'ozlari va boshqa yuqori sifatli aktivlar bilan operatsiyalarning asosiy hajmlari 2003 yil oxiridan boshlab mamlakat ichida emas, balki tashqi savdo maydonchalarida amalga oshirildi;

Yaqinda yaratilgan majburiy jamg'arma tizimlarining uzoq muddatli investitsiya resurslari moliya bozoriga samarasiz joylashtirilmoqda;

Qimmatbaho moliyaviy aktivlarning chet elga chiqib ketishining asosiy sababi - Rossiya moliya bozori infratuzilmasini rivojlantirishda kechikish, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining yuqori risklari va xarajatlari;

Rossiya qonunchiligini darajaga takomillashtirish zarur xalqaro standartlar va uning infratuzilmasini rivojlantirish.

Strategiyaning asosiy maqsadi RMBni bank kreditlari bilan bir qatorda iqtisodiyotni moliyalashtirishning asosiy mexanizmlaridan biriga aylantirishdan iborat.

2006-2008 yillarda quyidagilarni amalga oshirish rejalashtirilgan:

Raqobatni kuchaytirish orqali kapitalni jalb qilish uchun tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish;

Bozordan tashqari investitsiya risklarini kamaytirish (investorlarning huquqlari va qonuniy manfaatlarini himoya qilishni ta'minlash);

Investorlar - jismoniy shaxslarning, shu jumladan jamg'armalarning jamoaviy shakllari orqali faolligini oshirish;

Moliya bozorini tartibga solish siyosatini shakllantirishda qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari, investorlar va emitentlar uchun qulay shart-sharoitlar yaratish.

2008 yil oxirida quyidagi ko'rsatkichlarga erishish kutilmoqda:

Umumiy xarajatlar nisbati sof aktivlar investitsiya fondlari (pensiya aktivlari bilan birgalikda) YaIMga nisbatan ikki baravar ko‘payadi va 6 foizni tashkil etadi;

Korporativ obligatsiyalar qiymatining YaIMga nisbati ham ikki barobar ortadi (2005 yildagi 2,2 foizdan 2008 yilda 4,5 foizgacha);

Sug‘urta mukofotlarining YaIMga nisbati 2005 yildagi 3 foizdan 2008 yilda 5 foizgacha oshadi;

YaIMga nisbatan fond bozori kapitallashuvi 70% ga etadi;

Mamlakat ichidagi birjalarda Rossiya aktsiyalari bilan tuzilgan bitimlarning ulushi kamida 70% bo'ladi.

2008 yilga kelib Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining hissasi yirik va o'rta korxonalarning asosiy kapitaliga investitsiyalarning 20 foizini tashkil qilishi kutilmoqda.

Strategiya oʻrta muddatli istiqbolda moliya bozorini rivojlantirish boʻyicha davlat siyosatining asosiy yoʻnalishlarini belgilaydi:

raqobatbardosh moliya bozori institutlarini shakllantirish uchun zarur shart-sharoitlarni yaratish;

Rossiya kompaniyalarining kapital bozoriga kirishini va yaratishni ta'minlash uchun tartibga soluvchi to'siqlarni kamaytirish huquqiy asos yangi moliya bozori vositalarini shakllantirish;

Investorlar huquqlarini himoya qilish va nobozorni qisqartirish sohasidagi qonunchilik bazasini mustahkamlash investitsiya xavfi moliya bozorida;

Moliya bozorida tartibga solish tizimini isloh qilish.

Raqobatbardosh moliya bozori institutlarini yaratish quyidagi tadbirlarni amalga oshirishni nazarda tutadi:

Buxgalteriya hisobi va hisob-kitob infratuzilmasini takomillashtirish fond bozori, yangi texnologiyalarni joriy etish;

Birja va savdo tizimlarining raqobatbardoshligini oshirish;

Professional bozor ishtirokchilari uchun risklarni boshqarish tizimlarini joriy etish;

Jamg‘arma pensiya tizimlari va kollektiv investitsiya institutlarini rivojlantirish;

Sug'urta institutlarining rivojlanishi.

Rossiya kompaniyalarining kapital bozoriga kirishini ta'minlash uchun tartibga soluvchi to'siqlarni kamaytirish va moliyaviy bozorning yangi vositalarini shakllantirish uchun huquqiy asos yaratish quyidagi chora-tadbirlarni amalga oshirishni nazarda tutadi:

derivativlar bozorini rivojlantirish;

Moliyaviy aktivlarni va ipoteka qimmatli qog'ozlari bozorini sekyuritizatsiya qilish vositalarini ishlab chiqish;

Rossiya kompaniyalarining milliy kapital bozoriga kirishlari uchun tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish uchun keraksiz qonuniy to'siqlarni bartaraf etish.

Investorlar huquqlarini himoya qilish va moliya bozorida nobozor investitsiya riskini kamaytirish sohasidagi qonunchilik bazasini mustahkamlash quyidagi chora-tadbirlarni amalga oshirishni nazarda tutadi:

Bozor qiymatiga sezilarli ta'sir ko'rsatadigan faktlar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish tizimining samaradorligini oshirish investitsiya mahsulotlari moliya bozorida taklif qilingan;

Insayder ma'lumotlari va insayder savdosidan foydalanish muammosini hal qilish;

Aksiyadorlik jamiyatlarini qo‘shib olish, qo‘shish va qayta tashkil etishning boshqa shakllarida aksiyadorlarning huquqlarini himoya qilish;

korporativ qonunchilikni takomillashtirish va korporativ boshqaruv tamoyillarini ishlab chiqish;

Moliya bozorida kompensatsiya mexanizmlarini ishlab chiqish.

Moliya bozorini tartibga solish tizimini isloh qilish quyidagi chora-tadbirlarni amalga oshirishni nazarda tutadi:

moliya bozorini tartibga solish bo‘yicha kollegial organni tashkil etish va uning faoliyati uchun normativ-huquqiy bazani ishlab chiqish;

Qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari, investorlar va emitentlarni moliya bozorini tartibga solish bo'yicha qarorlar qabul qilish jarayoniga, shu jumladan, o'z-o'zini tartibga solishni rivojlantirish orqali jalb qilish.

2007 yilda barcha moliya bozorlarini tartibga soluvchi yagona davlat organini (mega-regulyator) yaratish g'oyasi qayta tiklandi, bu esa mamlakat moliyasini boshqarish samaradorligini sezilarli darajada oshirishi mumkin edi.

Bunday mustaqil organni (mega-tartibga soluvchi) yaratish yo'lidagi asosiy to'siq Rossiya Federatsiyasi Konstitutsiyasi va qonunlariga muvofiq kredit tashkilotlarini nazorat qiluvchi Rossiya Bankining pozitsiyasi edi va shunday bo'lib qoladi. Nazorat funktsiyasini Markaziy bank tuzilmasidan ajratish g'oyasi 2000 yilda paydo bo'lgan. Keyin Davlat Dumasining Bank qo'mitasi qo'mitani saqlab qolishni taklif qildi bank nazorati Markaziy bank tizimida, lekin uning raisi Davlat Dumasi tomonidan tayinlanadi. Endi bu fikr takomillashtirildi va kengaytirildi. Va barcha moliya bozorlari (kredit tashkilotlari, fond bozori, sug‘urta bozori) ustidan nazorat funksiyalariga ega bo‘lgan mega-regulyator yaratish taklif etilmoqda.

Ijtimoiy-iqtisodiy rivojlantirishning o'rta muddatli dasturi (2006-2008). “Iqtisodiyot va hayot” haftalik sayti; Iqtisodiy rivojlanish vazirligi sayti.

NAZORAT ISHI

Mavzu: “Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish”

Kirish

Qimmatli qog'ozlar bozori moliya-kredit tizimining ajralmas qismi sifatida davlat tomonidan tartibga solish ob'ekti bo'lib, uning asosiy maqsadi investorlar manfaatlarini emitentlar yoki vositachilarning noqonuniy harakatlaridan himoya qilishdir.

Shunga ko‘ra, qimmatli qog‘ozlar bozorini rivojlantirish, bozorni tartibga solish modelini shakllantirish bo‘yicha faol va maqsadli davlat siyosati zarur. muayyan shartlar Rossiya iqtisodiyoti, milliy manfaatlari va an'analari.

Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar bozori hozirgi vaqtda mamlakatdagi iqtisodiy vaziyatni tiklash nuqtai nazaridan muhim ahamiyatga ega. Mening ishimning maqsadi qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishi va uni tartibga solishda Rossiya davlat organlarining roli haqidagi rasmni yaratishdir.

1. Qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati

Agar bozor umuman ma'lum bir tovarlar, ishlar yoki xizmatlarga talab qiluvchi va etkazib beruvchilarni birlashtiradigan har qanday muassasa yoki mexanizm ekanligidan kelib chiqadigan bo'lsak, qimmatli qog'ozlar bozori ushbu bozorning turli xil sub'ektlar o'rtasida qimmatli qog'ozlar muomalada bo'ladigan segmentlaridan biri hisoblanadi.

IN umumiy ko'rinish Qimmatli qog'ozlar bozorini uning ishtirokchilari o'rtasida qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasi bilan bog'liq iqtisodiy munosabatlar yig'indisi sifatida aniqlash mumkin. Shu ma'noda qimmatli qog'ozlar bozori tushunchasi boshqa har qanday mahsulot bozorining ta'rifidan farq qilmaydi va farq qila olmaydi. Masalan, F.Kotler bozorni “potentsial birjalar sohasi”, K.R. McConnell "alohida tovarlar va xizmatlarning xaridorlarini (talab provayderlari) va sotuvchilarni (yetkazib beruvchilarni) birlashtiradigan muassasa yoki mexanizm" sifatida. Agar siz o'rganilayotgan bozor ob'ektini taqqoslasangiz, farqlar paydo bo'ladi. Qimmatli qog'ozlar bozori nomenklaturasi har qanday alohida mahsulot bozoriga emas, balki butun mahsulot bozoriga mos keladi. Agar tovarlar zavod va fabrikalarda ishlab chiqarilsa, u holda qimmatli qog'ozlar muomalaga chiqariladi. Mahsulot o'z iste'molchisiga etib borishi uchun mahsulot taqsimotining o'ziga xos tashkiloti, xavfsizlik uchun esa o'zi kerak. Tovar bir yoki bir necha marta sotiladi, lekin qimmatli qog'ozni cheksiz ko'p marta sotib olish va sotish mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori har qanday davlat bozorining ajralmas qismi hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlar bozorining asosini tovar bozori, pul va pul kapitali tashkil etadi. Birinchisi, ikkinchisiga nisbatan yuqori tuzilma, ularga nisbatan hosiladir.

Qimmatli qog'ozlar bozorining quyidagi turlari ajratiladi:

· xalqaro va milliy qimmatli qog'ozlar bozorlari;

· milliy va mintaqaviy (hududiy) bozorlar;

· alohida turdagi qimmatli qog'ozlar bozorlari (aksiya, obligatsiyalar);

· davlat va korporativ (nodavlat) qimmatli qog'ozlar bozorlari;

· birlamchi va hosilaviy qimmatli qog'ozlar bozorlari.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'ziga xos ko'zgu bo'lib, uning asosiy xususiyatlarini aks ettiradi zamonaviy iqtisodiyot. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi vaziyat investorlarga mamlakatdagi iqtisodiy vaziyat haqida ma'lumot beradi va ularga o'z kapitalini investitsiya qilish bo'yicha ko'rsatmalar beradi.

Bozor munosabatlari rivojlangan har qanday jamiyatda qimmatli qog‘ozlar bozorining asosiy maqsadi vaqtincha bo‘sh pul mablag‘larini to‘plash va ularni iqtisodiyotning istiqbolli tarmoqlarini rivojlantirishga yo‘naltirish imkonini beradi.

Vaqtinchalik mavjud ortiqcha mablag'lari bo'lgan shaxslar va tashkilotlar Pul ularning ko'payishidan manfaatdor bo'lganlar esa investorlar deb ataladi.

Ishlab chiqarishni, savdoni rivojlantirish yoki ma'lum pul xarajatlarini (investitsiyalarini) talab qiladigan har qanday dasturlarni amalga oshirish uchun mablag'larni jalb qilishdan manfaatdor bo'lgan tashkilotlar emitentlar deb ataladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ular o'rtasida vositachi sifatida. Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar bozori emitentlarga investorlarning mablag'larini to'plashda, investorlarga esa qimmatli qog'ozlarga pul mablag'larini kiritish orqali mablag'larni ko'paytirishga va kerak bo'lganda qimmatli qog'ozlarni istalgan vaqtda pulga aylantirishga yordam beradigan mexanizmdir.

Agar qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari bir-birlari oldidagi majburiyatlarini bajarmasalar, u holda qimmatli qog'ozlar bozori o'z faoliyatini to'xtatadi. Buning sababi qimmatli qog'ozlarning muhim ob'ektlar emasligi va ularsiz Kundalik hayot har qanday investor juda yaxshi daromad olishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari o'yin qoidalariga rioya qilishlari uchun birja ishtirokchilari o'rtasidagi o'zaro munosabatlar jarayonini tartibga solish va ularning bir-birlari oldidagi majburiyatlarini bajarish, qonuniy talablar va qoidalarga rioya qilish uchun javobgarlik yuklangan nazorat qiluvchi organlar bo'lishi kerak. fond bozorida ishlash qoidalari. Korporativ qimmatli qog'ozlar bozorida tartibga solish funktsiyalari Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiya tomonidan amalga oshiriladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori quyidagilarga bo'linadi:

ü Birlamchi bozor - bu qimmatli qog'ozlarni ularning birinchi egalari tomonidan sotib olinishi, bu qimmatli qog'ozlarni sotish jarayonining birinchi bosqichidir, bu qimmatli qog'ozlarning ular amalga oshiriladigan bozorda birinchi paydo bo'lishidir. dastlabki joylashtirish.

ü Qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi bozori - ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning muomalasi bo'lib, u qimmatli qog'ozlarning butun amal qilish muddati davomida barcha oldi-sotdi harakatlari yoki qimmatli qog'ozlarni bir egadan ikkinchisiga o'tkazishning boshqa shakllari yig'indisidir.

Bu ikkala tushuncha ham bir-biri bilan chambarchas bog'liq. holda birlamchi bozor muomalaga aktsiya qiymatini etkazib beradigan qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin emas ikkilamchi bozor.

To'liq ikkilamchi bozorsiz birlamchi bozor va umuman qimmatli qog'ozlar bozorining samarali faoliyat yuritishi haqida gapirib bo'lmaydi. Ikkilamchi bozor qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish mexanizmini yaratib, investorlarning qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'lgan ishonchini mustahkamlaydi, ularning qimmatli qog'ozlarga ega bo'lish istagini rag'batlantiradi va kengaygan takror ishlab chiqarish manfaatlarida jamiyat resurslarini to'liqroq to'plashga yordam beradi.

Ikkilamchi bozorning samarali ishlashi qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasining holatiga bog'liq.

Qimmatli qog'ozlar bozorining infratuzilmasi Umumiy shartlar qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish. Ehtiyojlarni qondiradigan oddiy infratuzilma bo'lmasa zamonaviy daraja rivojlansa, qimmatli qog'ozlar bozori o'z vazifalarini bajara olmaydi to `liq yoki ularni yetarli darajada bajarmaydi, shuning uchun butun mamlakat iqtisodiyoti zarar ko'radi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining yagona infratuzilmasi quyidagilarga bo'linadi:

1. huquqiy infratuzilma, ya’ni nizoli vaziyatlarni hal etishda ijtimoiy munosabatlarning dastlabki sohasini va ta’sir etishning huquqiy mexanizmlarini tartibga soluvchi normativ-huquqiy hujjatlar majmui;

2. qimmatli qog‘ozlar, qimmatli qog‘ozlar bozorining professional ishtirokchilari, fond bozori holati to‘g‘risidagi ma’lumotlarni to‘plash, saqlash, uzatish, takrorlash va tarqatish bilan shug‘ullanuvchi organlar va tashkilotlar majmuini o‘z ichiga olgan axborot infratuzilmasi.

3. funksional infratuzilma (birjalar, birjadan tashqari fond birjalari savdo tizimlari);

4. texnik infratuzilma (depozitariy);

5. tartibga solish infratuzilmasi.

Qimmatli qog'ozlar bilan har qanday operatsiyalar va hatto qimmatli qog'ozlarning ayrim turlariga oddiy egalik qilish xavf kabi muhim omilning paydo bo'lishiga olib keladi.

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori, uni boshqa ko'plab bozorlardan ajratib turadigan, to'liq isloh qilinmagan iqtisodiyot sharoitida gipertrofiyalangan tez o'sishining ob'ektiv sharoitlari tufayli juda xavflidir.

Qimmatli qog'ozlar bozorida faoliyat yurituvchi sub'ektlar ham investorlar, ham mutaxassislar qimmatli qog'ozlar bozorida duch keladigan risk turlari haqida tushunchaga ega bo'lishi kerak.

2. Isloh qilingan iqtisodiyotda qimmatli qog'ozlar bozorining o'rni va o'rni

Chuqur institutsional islohotlar natijasida Rossiya iqtisodiyotni shakllantirishda sezilarli yutuqlarga erishdi bozor turi va uni moliyalashtirishning 3 bosqichli tizimining asosiy elementlarini yaratish:

1. byudjetdan moliyalashtirish;

2. bank kreditlari;

3. kapital bozori mexanizmi orqali bevosita investitsiyalar.

Erkin moliyaviy resurslarni safarbar etish nuqtai nazaridan davlat qimmatli qog'ozlari bozori va tijorat banklarining qimmatli qog'ozlari bozori, shuningdek, yangi tashkil etilgan, shu jumladan litsenziyasiz jamiyatlar tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar va ularning o'rnini bosuvchi qimmatli qog'ozlar bozori rivojlandi. eng yuqori ko'rsatkichlar moliyaviy kompaniyalar, bu esa aholining mablag'larini jalb qildi.

Yoniq zamonaviy bosqich Iqtisodiyotning rivojlanishi korxonalarning qimmatli qog'ozlar chiqarish orqali investitsiya resurslarini jalb qilish uchun kapital bozoriga bevosita kirishi uchun asosiy shart-sharoitlarni yaratdi: korxonalar tomonidan kapitalga katta talab mavjud va shu bilan birga korporativ qimmatli qog'ozlarga talab ortib bormoqda.

Iqtisodiy islohotlar samarasi avvallari davlat byudjetiga korxonalar foydasiga, korxonalardan esa aholiga tushayotgan daromadlarning jadal ravishda qayta taqsimlanishi bo‘ldi. Daromadlarning bunday qayta taqsimlanishi demokratlashtirishning muqarrar natijasi edi iqtisodiy hayot, ammo bu investitsiyalarni rag'batlantirish tizimi va bozorni shakllantirish va investitsiya resurslarini taqsimlash tizimining rivojlanmaganligi sharoitida sodir bo'ldi, garchi jamg'armalarning jismoniy shaxslarning ham, daromadlarining ham ulushi. yuridik shaxslar yuqoriligicha qoldi. Biroq, bu jamg'armalar asosan ishlab chiqarishni moliyalashtirish bilan bog'liq bo'lmagan moliyaviy aktivlarning turlariga aylantirildi: naqd valyuta(aholi soni, yuridik shaxslarning yashirin xorijiy aktivlarining o'sishi, kapitalning ketishi),

Moliyaviy resurslarni hududiy qayta taqsimlash nuqtai nazaridan, davlat qimmatli qog'ozlari bozorining rivojlanishi va banklar tomonidan qimmatli qog'ozlar chiqarilishi Moskva va boshqa bir qator yirik moliyaviy resurslarning kontsentratsiyasi jarayonlarining kuchayishiga yordam berdi. moliya markazlari.

Siz kapitalni to'plashingiz yoki uni olishingiz mumkin bo'lgan maydon moliya sektori tadbirlar. Asosiy bozorlar hukmronlik qilgan moliyaviy munosabatlar, quyidagilar:

· bozor bank kapitali

· valyuta bozori

· sug'urta va pensiya jamg'armalari bozori;

Kapitalni faqat investitsiyalash mumkin bo'lgan bozorlar yoki birlamchi bozorlar va bu kapitallar to'plangan, to'plangan, markazlashtirilgan va birlamchi bozorlarga investitsiya qilinadigan moliyaviy bozorlarning o'zini farqlash kerak. Moliya bozorlari (kapital bozorlari) - bu mablag'larning asosiy egalari va ularning yakuniy foydalanuvchilari o'rtasidagi vositachilar bozorlari.

Hamma qimmatli qog'ozlar pul kapitalidan kelib chiqmaganligi sababli qimmatli qog'ozlar bozorini to'liq moliyaviy bozor sifatida tasniflash mumkin emas. Qimmatli qog'ozlar bozori kapital sifatida pulga asoslangan bo'lsa, u fond bozori deb ataladi va shuning uchun moliya bozorining bir qismini tashkil qiladi. Qimmatli qog'ozlar bozorining katta qismini fond bozori tashkil qiladi. Qimmatli qog'ozlar bozorining qolgan qismi kichik o'lchamlari tufayli maxsus nom olmagan, shuning uchun qimmatli qog'ozlar bozori va fond bozori tushunchalari sinonim hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'rnini ikki nuqtai nazardan baholash mumkin:

1. turli manbalardan mablag'larni jalb qilish hajmi bo'yicha;

2. bo'sh mablag'larni har qanday bozorga investitsiya qilish nuqtai nazaridan.

Mablag'larni ichki va tashqi manbalardan jalb qilish mumkin. Ichki manbalarga amortizatsiya to'lovlari va olingan foyda kiradi. Asosiy tashqi manbalar bank ssudalari va qimmatli qog’ozlar chiqarishdan olingan mablag’lardir. Jamiyatda ichki manbalar ustunlik qiladi, chunki tashqi manbalar birinchisining qayta taqsimlanishi natijasidir.

Erkin mablag'lar ko'plab sohalarda foydali sarmoya kiritish uchun ishlatilishi mumkin: ishlab chiqarish va iqtisodiy faoliyat(sanoat, qurilish, savdo, aloqa), ko'chmas mulk, antiqa buyumlar, san'at asarlari. Agar milliy valyuta qadrsizlansa, har xil turdagi qimmatli qog'ozlar kreditga yoki foiz stavkasi bo'yicha joylashtirilsa, mablag'lar chet el valyutasiga kiritilishi mumkin. bank depoziti. Qimmatli qog'ozlar bozori erkin kapitalni qo'llashning ko'plab sohalaridan biridir va shuning uchun ularni jalb qilish uchun raqobatlashishi kerak.

Ro'yxatga olingan kapital qo'yilmalar bozorlari o'rtasidagi mablag'lar ko'plab omillarga qarab yuzaga keladi, ularning asosiylari:

bozor rentabellik darajasi

· bozor soliqqa tortish darajasi

· kapitalni yo'qotish yoki kutilayotgan daromadning etishmasligi xavfi darajasi

· bozorni tashkil etish, bozorga tez kirish va chiqish qobiliyati, bozorni bilish darajasi.

Qimmatli qog'ozlar bozori bir qator funktsiyalarga ega bo'lib, ularni ikki guruhga bo'lish mumkin:

1. Har bir bozorga xos bo'lgan umumiy bozor funktsiyalari:

· tijorat funktsiyasi, ya'ni. ma'lum bozordagi operatsiyalardan foyda olish funktsiyasi;

· narx funktsiyasi, ya'ni. bozor bozor narxlarining buklanish jarayonini va ularning doimiy harakatini ta'minlaydi;

· axborot funktsiyasi, ya'ni. bozor ishlab chiqaradi va o'z ishtirokchilariga etkazib beradi bozor ma'lumotlari savdo ob'ektlari va uning ishtirokchilari to'g'risida;

· tartibga solish funktsiyasi, ya'ni. bozor savdo va unda ishtirok etish qoidalarini, ishtirokchilar o'rtasidagi nizolarni hal qilish tartibini yaratadi, ustuvorliklarni, nazorat yoki boshqaruv organlarini belgilaydi;

2. Qimmatli qog'ozlar bozorini boshqa bozorlardan ajratib turadigan o'ziga xos funktsiyalari:

· qayta taqsimlash funksiyasi;

a) mablag'larni tarmoqlar va bozor faoliyati sohalari o'rtasida qayta taqsimlash;

b) birinchi navbatda aholi jamg'armalarini unumsiz shakldan ishlab chiqarishga o'tkazish;

v) taqchillikni moliyalashtirish davlat byudjeti inflyatsiyasiz asosda, ya'ni. qo'shimcha mablag'larni muomalaga chiqarmasdan.

· narxning sug'urta funktsiyasi va moliyaviy risklar, hosilaviy qimmatli qog'ozlar sinfining paydo bo'lishi tufayli mumkin bo'ldi: fyuchers va auktsion shartnomalari.

Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifalaridan biri ishlab chiqarishni tashkil etish va kengaytirish maqsadlarida investorlar mablag'larini safarbar qilishdir. Qimmatli qog'ozlar bozorining mavjudligi samarali va oqilona iqtisodiyotni shakllantirishga yordam beradi.

3. Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish

Ijtimoiy rivojlanishning ushbu bosqichidagi har qanday inson faoliyati tartibga solinishi kerak va qimmatli qog'ozlar bozori ham bundan mustasno emas. “Qimmatli qog‘ozlar bozori to‘g‘risida”gi qonun ham davlat organlari, ham qimmatli qog‘ozlar bozorida faoliyat yurituvchi maxsus tashkilotlar faoliyatini tartibga solishni nazarda tutadi.

Avvalo, qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish tizimini - bozorning tartibga soluvchi infratuzilmasini ajratib ko'rsatishimiz kerak.Hozirgi vaqtda ushbu tizim quyidagilarni o'z ichiga oladi:

· nazorat qiluvchi davlat organlari;

· o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar;

· qimmatli qog'ozlar bozorining qonunchilik normalari;

· bozor axloqi, an'ana va urf-odatlari.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish - bu uning barcha ishtirokchilarining faoliyati va ular o'rtasidagi bitimlar jamiyat tomonidan ushbu harakatlar uchun vakolat berilgan tashkilotlar tomonidan tartibga solinadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish tartibga solish funktsiyalarini bajarishga vakolatli organlar yoki tashkilotlar tomonidan amalga oshiriladigan faoliyatning barcha turlarini va undagi barcha turdagi operatsiyalarni qamrab oladi.

Lar bor:

1. davlat organlari tomonidan amalga oshiriladigan bozorni davlat tomonidan tartibga solish;

2. qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan tartibga solish yoki bozorni o'zini o'zi tartibga solish;

3. jamoatchilik fikri orqali davlat tomonidan tartibga solish yoki tartibga solish.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish odatda quyidagi maqsadlarni ko'zlaydi:

ü bozorda tartibni saqlash, bozorning barcha ishtirokchilari uchun normal mehnat sharoitlarini yaratish;

ü bozor ishtirokchilarini insofsizlik va jismoniy shaxslar yoki tashkilotlarning jinoiy tashkilotlarning firibgarligidan himoya qilish;

ü talab va taklifdan kelib chiqqan holda qimmatli qog'ozlarga narx belgilashning erkin va ochiq jarayonini ta'minlash;

ü tadbirkorlik faoliyati uchun har doim rag'batlantirish mavjud bo'lgan va har bir tavakkalchilik munosib taqdirlanadigan samarali bozorni yaratish;

ü muayyan hollarda yangi bozorlarni yaratish, jamiyat uchun zarur bo'lgan bozorlarni qo'llab-quvvatlash va bozor tuzilmalari, bozor tashabbuslari va innovatsiyalari va boshqalar;

ü ba'zi ijtimoiy maqsadlarga erishish uchun bozorga ta'sir qilish (masalan, iqtisodiy o'sishni oshirish, ishsizlikni kamaytirish va boshqalar).

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solishning o'ziga xos maqsadlari doimo joriy iqtisodiy va bilan belgilanadi byudjet siyosati, davlat iqtisodiy o'sish va boshqa bir qator omillar.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish jarayoni quyidagilarni o'z ichiga oladi:

1. yaratilish normativ-huquqiy baza bozorning ishlashi;

2. professional bozor ishtirokchilarini tanlash;

3. bozorning barcha ishtirokchilari tomonidan bozor faoliyati normalari va qoidalariga rioya etilishini nazorat qilish;

4. me'yor va qoidalardan bo'yin tovlaganlik uchun sanktsiyalar tizimi.

– bir tomondan, emitent va investor o‘rtasidagi munosabatlarni, ikkinchi tomondan, bozorning professional ishtirokchilari ishtirokidagi munosabatlarni tartibga solishda yondashuvlarni ajratish;

- birinchi navbatda ehtiyotkorlik bilan tartibga solishni talab qiladigan qimmatli qog'ozlarni ajratib ko'rsatish;

– bozor ishtirokchilari o‘rtasida raqobatni ta’minlash;

– norma ijodkorligining shaffofligini ta’minlash;

- uzluksizlikni saqlash rus tizimi qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish va jahon bozori tajribasini hisobga olgan holda.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'ziga xos xususiyati shundaki, unda muomalada bo'lgan aktivlar huquqlar majmuini ifodalaydi va davlat tomonidan taqdim etilgan normativ-huquqiy bazadan va huquqni muhofaza qilish tizimidan ajralgan holda mavjud emas. Shunday qilib, davlat milliy manfaatlarni ta’minlash bo‘yicha o‘zining oldida turgan vazifalarga muvofiq doimiy ravishda o‘zgartirilib boradigan tizim tuzuvchi funksiyani bajaradi.

Davlat bozorni tartibga solish tizimini yaratadi va uning ishlashini ta'minlaydi. Huquqni muhofaza qilish tizimini davlatning tizim yaratuvchi funksiyasining asosiy elementlaridan biri sifatida rivojlantirish davlat siyosatining ustuvor yo‘nalishi bo‘ladi.

Davlat qimmatli qog'ozlar bozorida eng yirik qarz oluvchi bo'lib, uning miqdoriy va sifat ko'rsatkichlariga bevosita ta'sir ko'rsatadi.

Davlat qimmatli qog'ozlarning eng yirik egasi hisoblanadi Rossiya korxonalari va korporativ qimmatli qog'ozlar bozorida eng yirik sotuvchi hisoblanadi.

Davlat qimmatli qog'ozlar bozorida bir qator muhim funktsiyalarni bajaradi, ular orasida quyidagi asosiylarini ajratib ko'rsatish mumkin:

1. qimmatli qog‘ozlar bozorini rivojlantirish dasturi va strategiyasini ishlab chiqish, ushbu dastur ijrosini monitoring qilish va tartibga solish, strategiyani amalga oshirish bo‘yicha qonun hujjatlarini ishlab chiqish;

2. bozor jarayoni ishtirokchilariga talablarni belgilash, turli standartlarni belgilash;

3. moliyaviy xavfsizlik va bozor barqarorligini monitoring qilish, xavfsizlik buyurtmalarining bajarilishini nazorat qilish;

4. istisnosiz barcha investorlarning bozor holati to'g'risida xabardor bo'lishini ta'minlash;

5. shakllantirish davlat tizimlari qimmatli qog'ozlar bozorida sug'urta qilish;

6. davlat qimmatli qog'ozlariga ortiqcha investitsiyalarni nazorat qilish va oldini olish;

Bugungi kunda qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solishning ikkita modeli ma'lum bo'lib, birinchisi, davlat bozordagi tartibga solish jarayonini faol nazorat qiladi va aralashadi va faqat kichik bir qismi o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlarga o'tadi. Ikkinchi model birinchisiga to'g'ridan-to'g'ri qarama-qarshidir - tartibga solishda davlatning roli minimal va tartibga solishning asosiy ulushi bozor ishtirokchilariga tegishli. Dunyoning aksariyat mamlakatlarida davlat bu ikki ekstremal model o'rtasida o'rta yo'ldan boradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish kontseptsiyasi Rossiya Federatsiyasi quyidagilarni ta’kidlaydi muhim tamoyillar qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha davlat siyosati:

a) fuqarolarni himoya qilishning umuminsoniy funktsiyasini bajaruvchi davlat, ularning qonuniy huquqlar va manfaatlarini, barcha turdagi litsenziyalash va tartibga solish asosida qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining huquqlarini himoya qilish choralarini ko'radi. kasbiy faoliyat bu bozorda.

b) me'yoriy-huquqiy bazaning birligi printsipi, butun Rossiya Federatsiyasida bozorni tartibga solish rejimi va usullari;

c) xarajatlarni minimallashtirishga asoslangan davlatning minimal aralashuvi va maksimal o'zini o'zi boshqarish printsipi federal byudjet, markazlashtirilgan qarorlar qabul qilishni rad etish, normalar ishlab chiqishning shaffofligi va tartibga solishda bozorning professional ishtirokchilarining majburiy ishtiroki;

d) teng imkoniyatlar printsipi, ya'ni:

– ayrim ishtirokchilar uchun imtiyozlar yo‘qligi orqali qimmatli qog‘ozlar bozorida raqobatni davlat tomonidan rag‘batlantirish;

– bozorning barcha ishtirokchilarining uni tartibga soluvchi organlar oldida tengligi;

– ommaviy va raqobatbardosh taqsimot davlat yordami bozorda turli loyihalar;

– bozorda faoliyat yurituvchi davlat korxonalarining tijorat korxonalariga nisbatan afzalliklari yo‘qligi;

– davlat organlarining bozorning professional ishtirokchilariga ommaviy baho berishini taqiqlash;

– bozorning professional ishtirokchilari xizmatlari narxlarini davlat tomonidan tartibga solishni rad etish (ro‘yxatga oluvchi kompaniyalar bundan mustasno).

e) qimmatli qog'ozlar bozoridagi davlat siyosatining uzluksizligi printsipi, bu davlat siyosatining izchilligini va uning qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanayotgan rus modeliga sodiqligini anglatadi;

f) jahon tajribasiga e'tiborni qaratish va moliya bozorlarining globallashuv tendentsiyasini hisobga olish, shuningdek, bu borada mutanosib siyosat ishlab chiqishni nazarda tutish tamoyili. xorijiy investorlar va Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining xorijiy ishtirokchilari.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solishning asosiy tamoyillariga quyidagilar kiradi:

ü professional bozor ishtirokchilari faoliyatini nazorat qilish va nazorat qilishni tashkil etish bo'yicha institutsional tartibga solish bilan birgalikda funktsional tartibga solish;

ü davlat yordamida va uning nazorati ostida yaratilgan bozorning o'zini o'zi boshqarish mexanizmlaridan foydalanish;

ü Rossiya Federatsiyasi va Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari, shuningdek turli xil ijro etuvchi hokimiyat organlari o'rtasida bozorni tartibga solish vakolatlarini taqsimlash;

ü bozorni tartibga solish tizimini rivojlantirishda kichik investorlar va aholini, jamoaviy investitsiyalarning barcha shakllarini himoya qilishda ustuvorlik;

ü infratuzilma tashkilotlarini rivojlantirishda ustuvorlik;

ü xavflarni maksimal darajada kamaytirish va taqsimlash;

ü bozorda raqobatni qo'llab-quvvatlash;

ü oldini olish yoki qisman olib tashlash kasbiy faoliyatni birlashtirish masalalarini tartibga solishga asoslangan manfaatlar to'qnashuvi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solishning ifoda shakli, eng avvalo, hisoblanadi qoidalar, uning yordamida tartibga solish amalga oshiriladi. Qonunchilik sohasi qimmatli qog'ozlar bozorining boshqa qismlariga qaraganda davlat ta'siriga ko'proq moyil. Shuning uchun, oqilona qonunlar yordamida fond bozorini tashkil etish jarayonini tezlashtirish uchun eng kuchli ta'sirni ta'minlash mumkin.

Ushbu sohadagi asosiy muammolar tartibga solishning o'zida emas, balki uni amalga oshirishning o'ziga xos usullari va shakllaridadir. Qolaversa, davlatimizning o‘zi ham yirik aksiyador ekanligini hisobga olib, qimmatli qog‘ozlar bozorini davlat (mustaqil) nazorat qilish va tartibga solish mexanizmiga ega bo‘lish zarur.

Ayni paytda uning ishtirokchilari faoliyatining turli jihatlarini tartibga soluvchi 1000 ga yaqin qonunchilik va normativ hujjatlar mavjud. Tartibga soluvchi asosiy qonun hujjatlari Rossiya bozori qimmatli qog'ozlar:

Ø Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksi, I va II qismlar

Ø “Banklar to'g'risida va bank ishi»

Ø "Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki to'g'risida" gi qonun

Ø “To'g'risida”gi Qonun tovar birjalari va birja savdosi"

Ø “To'g'risida”gi Qonun valyutani tartibga solish Va almashinuv nazorati»

Ø "Rossiya Federatsiyasining davlat ichki qarzi to'g'risida" gi qonun

Ø “To'g'risida”gi Qonun aktsiyadorlik jamiyatlari»

Ø “Qimmatli qog‘ozlar bozori to‘g‘risida”gi qonun

Ø Prezidentning qimmatli qog‘ozlar bozorini rivojlantirish to‘g‘risidagi farmonlari va boshqalar.

Biroq, mavjud hujjatlar ko'pincha bir-birini to'ldirmaydi, lekin bir-biriga zid keladi va hatto bir-birini istisno qiladi. Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish bo'yicha faoliyat yo'nalishini belgilovchi hujjat yuqorida qayd etilgan Konsepsiya hisoblanadi. Unga ko'ra, Rossiyaning milliy manfaatlari qimmatli qog'ozlar bozoridagi davlat siyosatining asosiy maqsadlarini belgilaydi. Bularga quyidagilar kiradi:

Rossiya iqtisodiyotining xususiy sektoriga, birinchi navbatda, xususiylashtirilgan korxonalarga investitsiyalarni jalb qilish mexanizmlarini yaratish va samarali ishlashini ta'minlash;

Qimmatli qog'ozlar bozori bilan bog'liq bo'lgan aniq uzoq muddatli loyihalarni inflyatsion bo'lmagan moliyalashtirish usullari asosida federal byudjet taqchilligini moliyalashtirish;

Davlat mablag'larini investitsiyalashning ishonchli mexanizmlari va moliyaviy vositalarini yaratish;

Boshqaruv tizimini qayta qurish xususiylashtirilgan korxonalar qimmatli qog'ozlar bozorining Rossiya kompaniyalari ma'muriyatiga intizomiy ta'sirini kuchaytirish, "samarali mulkdor" institutini yaratish;

Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining, birinchi navbatda, investorlarning huquqlarini himoya qilish orqali qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalar natijasida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan ijtimoiy portlashlar va nizolarning oldini olish;

Rossiyada tsivilizatsiyalashgan qimmatli qog'ozlar bozorini yaratish va uning jahon moliya bozoriga integratsiyalashuvi, Rossiya bozorining xalqaro kapital bozorlari tizimida mustaqil o'rnini ta'minlash;

Qimmatli qog'ozlarning o'rnini bosuvchi shaxslarga va firibgarlikka qarshi kurashish, qimmatli qog'ozlar bozoridagi noqonuniy faoliyatga chek qo'yish.

Strategik rejada bu maqsadlar bir-birini to'ldiradi va ular orqali amalga oshirilishi kerak yagona kompleks davlat organlari va professional bozor ishtirokchilari tomonidan muvofiqlashtirilgan chora-tadbirlar.

Davlat qimmatli qog'ozlar bozorini to'g'ridan-to'g'ri boshqarishni amalga oshirishi mumkin, bu normalar va qoidalarni ishlab chiqish va ularning bajarilishini nazorat qilishdan iborat.

Bundan tashqari, davlat qimmatli qog'ozlar bozorini soliq tizimi, pul-kredit siyosati, davlat kapitali va boshqalar orqali bilvosita yoki iqtisodiy boshqarishni ham amalga oshiradi. davlat mulki va resurslar.

Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar bozorini bilvosita tartibga solish ustunlik qilmoqda, xususan:

Ø ustidan nazorat qilish pul massasi muomaladagi va kredit foiz stavkalariga ta'sir qilish orqali berilgan kreditlar hajmi;

Ø soliqqa tortish va muddatlarning o'zgarishi amortizatsiya to'lovlari;

Ø davlat kafolatlari (depozitlar, kreditlar, xususiy sektor kreditlari va boshqalar uchun);

Ø tashqi iqtisodiy (xorijiy valyuta, oltin bilan operatsiyalar, eksportni rag'batlantirish choralari, valyuta cheklovlari va boshqalar) va tashqi siyosiy faoliyat (tashqi savdo va tashqi savdoga ta'sir qiluvchi siyosiy aloqalarni rivojlantirish yoki cheklash). iqtisodiy munosabatlar, harbiy harakatlar va boshqalar).

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi davlat organlarining tuzilmasi hali ishlab chiqilmagan. Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish davlat darajasi shug'ullanadilar:

1. Davlat hokimiyatining oliy organlari:

a) Davlat Dumasi (qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi qonunlar chiqaradi);

b) Prezident (farmonlar chiqaradi);

v) Hukumat (farmonlar chiqaradi, odatda prezident farmonlarini ishlab chiqishda).

2. Vazirlar darajasida qimmatli qog‘ozlarni tartibga soluvchi davlat organlari:

a) Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi (korporatsiyalar, federal sub'ektlar va mahalliy davlat hokimiyati organlarining qimmatli qog'ozlari chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazadi, fond birjalari, investitsiya kompaniyalari va fondlarini litsenziyalaydi, davlat qimmatli qog'ozlarini chiqaradi va ularning muomalasini tartibga soladi);

b) Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (kredit tashkilotlarining qimmatli qog'ozlari chiqarilishini ro'yxatga oladi, operatsiyalarni amalga oshiradi va kredit tashkilotlarining ochiq qimmatli qog'ozlar bozorida operatsiyalarni amalga oshirish tartibini tartibga soladi, qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalarga nisbatan monopoliyaga qarshi talablarni belgilaydi va nazorat qiladi); va boshqalar.);

v) Monopoliyaga qarshi siyosat davlat qo‘mitasi (monopoliyaga qarshi qoidalarni belgilaydi va ularning bajarilishini nazorat qiladi);

d) Gosstraxnadzor (sug'urta kompaniyalarining qimmatli qog'ozlar bozoridagi faoliyatining o'ziga xos xususiyatlarini tartibga soladi);

e) Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya (ro'yxatga oluvchilar faoliyatini litsenziyalash va ularning faoliyatini tartibga solish bilan shug'ullanadi. Kelajakda u asosiy normalar ishlab chiqish va boshqarishni o'z zimmasiga olishi mumkin. sinov qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish to'g'risida).

Xulosa

bozor qimmatli tartibga solish infratuzilmasi

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori yangi hodisa emas, garchi sezilarli bo'shliq mamlakatni yangi sharoitlarga qo'ygan bo'lsa va bu vaziyatda o'tmish tajribasidan foydalanish sezilarli darajada murakkab. Ammo tarix shuni ko'rsatadiki, davlat organlari qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solishda asosiy "raqamlar" bo'lgan va shuning uchun, mening fikrimcha, zamonaviy amaliyotda ushbu modeldan voz kechish samarasizdir, garchi bunday nuqtai nazar mavjud bo'lsa ham.

Zamonaviy qimmatli qog'ozlar bozorining shakllanishi butun dunyoda bo'lgani kabi, moliyaviy piramidalar deb ataladiganlarning katta foizi bilan sodir bo'ldi, ammo aholining huquqiy savodxonligining pastligi, davlatning bozorga keskin o'tishi kabi omillar tufayli. munosabatlari va boshqalar ko'p sonli moliyaviy piramidalarning paydo bo'lishiga olib keldi va ularning qulashi aholining qimmatli qog'ozlarga ishonchsizligi bilan bog'liq. investitsion investitsiyalar.

Ushbu holat quyidagi sabablarga ko'ra yuzaga keldi:

§ qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solishning zaifligi (kech huquqiy asos, yuqori daraja korruptsiya, qimmatli qog'ozlar bozorida huquqbuzarlarning zaif jazolanishi, ushbu sohadagi davlat siyosatining asosiy yo'nalishi sifatida qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish konsepsiyasining yo'qligi, siyosiy beqarorlik);

§ bozor beqarorligi va ishonchsizlikni keltirib chiqaradigan bozorning axborot yopiqligi;

§ bugungi kunda Rossiyada keng tarqalgan fakt bo'lgan hududiy-moliyaviy va tarmoq deformatsiyasi;

§ bozordagi ko'p sonli norezidentlar, ularning aksariyati strategik emas, balki bozorning spekulyativ ishtirokchilaridir.

Bu muammolar, eng avvalo, davlat organlari tomonidan ayni damda aholining qimmatli qog‘ozlar bozoriga ishonchini tiklash, moliyani qimmatli qog‘ozlarga investitsiya qilish uchun qulay va eng muhimi, ishonchli sharoitlar yaratish maqsadida hal etilishi zarur. Bu qimmatli qog'ozlar bozorida huquqbuzarliklar uchun javobgarlik standartlarini kuchaytirish, oshirish orqali mumkin nazorat funktsiyalari tartibga soluvchi davlat organlari, xususan, Rossiyaning Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiyasi, qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilishda soliq va boshqa imtiyozlarni belgilash, shuningdek, boshqa choralar.

Agar davlat organlari haqiqatan ham mamlakatda haqiqiy hokimiyatga aylansa, mamlakatimiz hayotning barcha sohalarida yanada rivojlanishiga umid qilish mumkin. Zero, Rossiya ulkan salohiyatga ega davlat va u dunyoda o‘zining munosib o‘rnini egallashi kerak.

Bibliografiya

1. Fuqarolik kodeksi, I va II qism

3. Astaxov M. Qimmatli qog'ozlar bozori va uning ishtirokchilari. - M., 2006 yil.

4. “Rossiya fond bozoriga kirish” // Uch. qishloq tomonidan tahrirlangan Zolotarev V.S., Kuznetsov N.G., Kravtsova N.I. va boshqalar, Rostov-na-Don, 2005 s. 5–7.

5. Ivashina T.B. "Qimmatli qog'ozlar bozori: tahlil, Xorijiy tajriba, istiqbollari", Voronej, 2006 s. 13–15.

6. Nikiforova V.D., Astrovskaya V.Yu. Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlar. - Sankt-Peterburg: Pyotr, 2008 yil.

7. “Qimmatli qog’ozlar bozori” // Uch. qishloq tomonidan tahrirlangan Kolesnikov V.I., Torkanovskiy V.S., Baklanov S.A., Sankt-Peterburg, 2007, s. 80–97.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish uning barcha ishtirokchilari: emitentlar, investorlar, professional birja vositachilari, bozor infratuzilmasi tashkilotlarini qamrab oladi.

Bozor ishtirokchilarini tartibga solish tashqi va ichki bo'lishi mumkin. Ichki tartibga solish - bu ma'lum bir tashkilot faoliyatini o'ziga bo'ysundirish normativ hujjatlar: umuman ushbu tashkilot, uning bo'linmalari va xodimlarining faoliyatini belgilovchi nizom, qoidalar va boshqa ichki me'yoriy hujjatlar. Tashqi tartibga solish - ma'lum bir tashkilot faoliyatining davlat, boshqa tashkilotlar va xalqaro shartnomalarga bo'ysunishi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish faoliyatning barcha turlarini va undagi barcha operatsiyalar turlarini: emissiya, vositachilik, investitsiya, spekulyativ, garov, ishonch va boshqalarni qamrab oladi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish tartibga solish funktsiyalarini bajarishga vakolatli organlar yoki tashkilotlar tomonidan amalga oshiriladi. Ushbu pozitsiyalardan ular quyidagilarni ajratib ko'rsatishadi: . vakolatiga muayyan tartibga solish funktsiyalarini bajarish kiradi davlat organlari tomonidan amalga oshiriladigan bozorni davlat tomonidan tartibga solish; . qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan tartibga solish yoki bozorning o'zini o'zi tartibga solish; Hozirda bu jarayon ikki yo‘nalishda rivojlanmoqda. Bir tomondan, davlat bozorni tartibga solish funktsiyalarining bir qismini qimmatli qog'ozlar bozori professional ishtirokchilarining vakolatli yoki tanlangan tashkilotlariga topshirishi mumkin. Boshqa tomondan, ikkinchisi o'zlari yaratgan tashkilot ushbu tashkilotning barcha ishtirokchilariga nisbatan muayyan tartibga soluvchi huquqlarni olishiga rozi bo'lishlari mumkin; . jamoatchilikni tartibga solish yoki jamoatchilik fikri orqali tartibga solish; Oxir oqibat, davlat yoki bozor mutaxassislarining muayyan tartibga soluvchi harakatlari boshlanishining asosiy sababi qimmatli qog'ozlar bozoridagi ayrim harakatlarga butun jamiyatning keng qatlamlarining munosabatidir.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish odatda quyidagi maqsadlarga ega: . bozorda tartibni saqlash, bozorning barcha ishtirokchilari uchun normal mehnat sharoitlarini yaratish; . bozor ishtirokchilarini shaxslar yoki tashkilotlarning insofsizligi va firibgarligidan, jinoiy tashkilotlardan himoya qilish;

Qimmatli qog'ozlarga talab va taklifdan kelib chiqib narx belgilashning erkin va ochiq jarayonini ta'minlash;

Tadbirkorlik faoliyati uchun doimo rag'batlantirish mavjud bo'lgan va har bir tavakkalchilik munosib taqdirlanadigan samarali bozorni yaratish;

Muayyan hollarda yangi bozorlarni yaratish, jamiyat uchun zarur bo'lgan bozorlar va bozor tuzilmalarini qo'llab-quvvatlash, bozor tashabbuslari va innovatsiyalari va boshqalar;

Ba'zi ijtimoiy maqsadlarga erishish uchun bozorga ta'sir qilish

(masalan, iqtisodiy o'sishni oshirish, ishsizlikni kamaytirish va boshqalar).

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish jarayoniga quyidagilar kiradi: . bozorning ishlashi uchun me'yoriy-huquqiy bazani yaratish, ya'ni. bozor faoliyatini umume’tirof etilgan va hurmat qilinadigan asosga qo‘yadigan qonunlar, nizomlar, yo‘riqnomalar, qoidalar, uslubiy qoidalar va boshqa me’yoriy hujjatlarni ishlab chiqish; . bozorning professional ishtirokchilarini tanlash; Zamonaviy qimmatli qog'ozlar bozori, ehtimol, har qanday boshqa bozor kabi, professional vositachilarsiz mumkin emas. Biroq, hech qanday shaxs yoki tashkilot bunday vositachining o'rnini bosa olmaydi. Buning uchun vakolatli nazorat qiluvchi tashkilotlar yoki organlar tomonidan belgilanadigan bilim, tajriba va kapitalga qo'yiladigan ma'lum talablarni qondirish kerak; . bozorning barcha ishtirokchilari tomonidan bozor faoliyati normalari va qoidalariga rioya etilishini nazorat qilish; bu nazorat tegishli nazorat organlari tomonidan amalga oshiriladi; bozorda o'rnatilgan me'yor va qoidalardan chetga chiqish uchun sanktsiyalar tizimi; Bunday sanktsiyalar quyidagilar bo'lishi mumkin: og'zaki va yozma ogohlantirishlar, jarimalar,

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish tamoyillari ko'p jihatdan mamlakatda mavjud siyosiy va iqtisodiy sharoitlarga bog'liq, lekin shu bilan birga ular jahon qimmatli qog'ozlar bozorining vaqt sinovidan o'tgan tarixiy amaliyotini aks ettirishi kerak. Bu tamoyillarning asosiylari quyidagilardir: . bir tomondan, emitent va investor o'rtasidagi munosabatlarni, ikkinchi tomondan, professional bozor ishtirokchilari ishtirokidagi munosabatlarni tartibga solishda yondashuvlarni ajratish. Birinchi bo'g'in qimmatli qog'oz bo'yicha huquq egasi bilan u bo'yicha majburiyat olgan shaxs o'rtasidagi munosabatlarni tartibga soladi; ikkinchisida - emitent va professional ishtirokchi, investor va professional ishtirokchi o'rtasida yoki professional ishtirokchilar o'rtasida bitimlar tuziladigan va bajariladigan munosabatlar; . barcha turdagi qimmatli qog'ozlardan investitsiya deb ataladigan narsalarni farqlash, ya'ni. ketma-ket ishlab chiqariladigan va tezda tarqatilishi mumkin bo'lgan va bozorni tezda tashkil qilish mumkin bo'lganlar. Aynan shunday qimmatli qog'ozlar ehtiyotkorlik bilan tartibga solishni talab qiladi, chunki aynan shunday vositalar bilan tajovuzkorlar bozor ishtirokchilariga katta zarar etkazishi mumkin; . bozorning barcha ishtirokchilari - emitentlar, yirik investorlar va professional ishtirokchilar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish tartib-qoidalaridan maksimal darajada foydalanish. Ushbu mexanizm bozor ishtirokchilariga bozorda faoliyat yuritayotganda biznes qarorlarini qabul qilish uchun bir-biri haqida ma'lumot olish imkonini beradi; . xizmatlar sifatini ob'ektiv oshirish va ularning narxini pasaytirish mexanizmi sifatida raqobatni ta'minlash zarurati. Ushbu tamoyil bozorning alohida ishtirokchilariga imtiyozlar beradigan me'yoriy hujjatlarni rad etish orqali amalga oshiriladi. Barcha tartibga solish sub'ektlari nazorat qiluvchi organlar oldida teng huquqlarga ega - reglamentda aniq nomlar yoki tovar nomlari ko'rsatilmagan; . vakolatlarni tartibga soluvchi organlar o‘rtasida taqsimlashda norma ijodkorligi va qonun ijrosini bir shaxs tomonidan birlashtirib bo‘lmasligini nazarda tutish kerak; . norma ijodkorligining shaffofligini ta’minlash, bozor muammolarini hal etish yo‘llarini keng jamoatchilik muhokamasi. Bu tamoyil norma ijodkorligi sifatini va uning xolisligini oshiradi; . ma'lum tarix va an'analarga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solishning Rossiya tizimining uzluksizligi tamoyiliga rioya qilish. Milliy fond bozorining xalqaro bozor bilan o'sib borayotgan integratsiyasini hisobga olmaslik mumkin emas. Qurilishni boshlash samarasiz yangi tizim bozorni "maydon markazidan" tartibga solishda jahon bozori tajribasini amalda hisobga olish, uni sifatli qayta ishlash va muvaffaqiyatli tartibga solish yechimlaridan foydalanish zarur. Bu tajribadan dogma yasamaslik kerak, chunki boshqa odamlarning xatolarini takrorlash bozorni tartibga solishdagi taraqqiyotni sekinlashtirishi mumkin; qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish funktsiyalarini davlat va nodavlat boshqaruv organlari o'rtasida optimal taqsimlash ( tijorat tashkilotlari, jamoat tashkilotlari).

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorida davlat sifatida ishlaydi: . davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarishda emitent; . sanoat korxonalarining yirik aktsiyalari portfelini boshqarishda investor. . xususiylashtirish auktsionlarida aksiyalar savdosining professional ishtirokchisi; . qonun hujjatlari va me'yoriy hujjatlarni yozishda tartibga soluvchi; . sud tizimi orqali bozor ishtirokchilari o'rtasidagi nizolarda oliy hakam.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish davlat hokimiyati organlari tomonidan tartibga solinadi. Bozorni davlat tomonidan tartibga solish tizimiga quyidagilar kiradi: . davlat va boshqa normativ hujjatlar; . davlat nazorat va nazorat organlari.

Shakllar hukumat nazorati ostida Bozorni quyidagilarga bo'lish mumkin: . bevosita yoki ma'muriy nazorat; . bilvosita yoki iqtisodiy nazorat.

Qimmatli qog'ozlar bozori ustidan davlat tomonidan bevosita yoki ma'muriy nazorat quyidagilar tomonidan amalga oshiriladi: . bozorning barcha ishtirokchilari uchun majburiy talablarni belgilash. qimmatli qog'ozlar; . bozor ishtirokchilari va ular tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni ro'yxatga olish; . qimmatli qog'ozlar bozorida professional faoliyatni litsenziyalash; . bozorning barcha ishtirokchilarining shaffofligi va teng xabardorligini ta'minlash; . bozorda qonun va tartibni saqlash.

Qimmatli qog'ozlar bozorini bilvosita yoki iqtisodiy boshqarish davlat tomonidan o'z ixtiyoridagi iqtisodiy dastaklar va kapital orqali amalga oshiriladi: . soliqqa tortish tizimi (soliq stavkalari, imtiyozlar va imtiyozlar); . pul-kredit siyosati (foiz stavkalari, minimal hajmi ish haqi va boshq.); . davlat kapitali (davlat byudjeti, byudjetdan tashqari fondlar moliyaviy resurslar va boshqalar); . davlat mulki va resurslari ( davlat korxonalari, Tabiiy resurslar va er).

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi davlat organlarining tuzilmasi hali ishlab chiqilmagan. 1996 yil boshida u quyidagilardan iborat edi: Davlat hokimiyatining oliy organlari: Davlat Dumasi qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi qonunlar chiqaradi; Prezident farmonlar chiqaradi, chunki qonunlar juda sekin qabul qilinadi va Rossiyada qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish asosan ushbu farmonlarga muvofiq amalga oshiriladi; ularning asosiy maqsadi xususiylashtirish jarayonini amalga oshirish va tezlashtirish va iqtisodiy islohot; Hukumat - odatda prezident farmonlarini ishlab chiqishda qarorlar chiqaradi.

Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya; rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi; rossiya Federatsiyasi Markaziy banki;

Monopoliyaga qarshi siyosat davlat qo‘mitasi; Gosstraxnadzor.

Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya muvofiqlashtirish, standartlarni ishlab chiqish, litsenziyalash, malaka talablarini belgilash va boshqalar sohasida ko'plab vakolatlarga ega. Davomida O'tkan yili Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiyaning funktsiyalari sezilarli darajada kengaydi: unga ishonib topshirilgan eksklyuziv huquq davlat ro'yxatidan o'tkazish qimmatli qog'ozlar emissiyasi, fond bozori ishtirokchilarini litsenziyalash huquqiga ega bo'lgan tashkilotning mutlaq pozitsiyasi. Oktyabr-noyabr oylarida Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini qamrab olgan birja inqirozi davrida Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiya ishtirok etdi. Markaziy bank inqirozni yengish dasturida. Xususan, Komissiya umumiy tuzildi savdo maydonchalari hisoblash tartibi birja indekslari va uning o'zgarishiga qarab qattiq savdo qoidalarini joriy qildi.

Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi - Hukumat tarkibidagi vazirlik - yaqin vaqtgacha korporatsiyalar (kredit tashkilotlari bundan mustasno), federal sub'ektlar va mahalliy davlat hokimiyati organlarining qimmatli qog'ozlari chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazgan, fond birjalari, investitsiya kompaniyalari litsenziyalari, investitsiya fondlari, qoidalarni belgilaydi buxgalteriya hisobi qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshiradi, davlat qimmatli qog'ozlarini chiqaradi va ularning muomalasini tartibga soladi.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki qonun asosida ish yurituvchi, kredit tashkilotlarining qimmatli qog'ozlari chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazuvchi, operatsiyalarni amalga oshiradigan va kredit tashkilotlari bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirish tartibini tartibga soluvchi federal organdir. ochiq bozor qimmatli qog'ozlar, lombard krediti va veksellarni qayta hisoblab chiqarish, kredit tashkilotlarining qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalariga monopoliyaga qarshi talablarni belgilaydi va nazorat qiladi, kliring tashkilotlari va tashkilotlarning qimmatli qog'ozlar bozoridagi faoliyatini tartibga soladi. naqd pulsiz to'lovlar qimmatli qog'ozlar (shu jumladan depozitariylar) bilan operatsiyalar bo'yicha kapitalning eksporti va importini nazorat qiladi.

Monopoliyaga qarshi siyosat davlat qo‘mitasi monopoliyaga qarshi qoidalarni belgilaydi va ularning bajarilishini nazorat qiladi.

Gosstraxnadzor sug'urta kompaniyalarining qimmatli qog'ozlar bozoridagi o'ziga xos faoliyatini tartibga soladi.

Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi asosiy qonun hujjatlari:

Rossiya Federatsiyasining Fuqarolik kodeksi, 1 va II qismlar (1995-1996);

“Banklar va bank faoliyati toʻgʻrisida”gi qonun (1990);

to‘g‘risidagi qonun Markaziy bank Rossiya Federatsiyasi" (1995);

“Davlatni xususiylashtirish to'g'risida”gi qonun va kommunal korxonalar V

RSFSR" (1991);

“Tovar birjalari va birja savdosi toʻgʻrisida”gi qonun (1992);

“Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati to‘g‘risida”gi qonun (1992);

"Rossiya Federatsiyasining davlat ichki qarzi to'g'risida" gi qonun (1992);

“Aksiyadorlik jamiyatlari to‘g‘risida”gi qonun (1996)

Qimmatli qog‘ozlar bozori to‘g‘risidagi qonun (1996);

Prezidentning qimmatli qog‘ozlar bozorini rivojlantirish to‘g‘risidagi farmonlari; 1992 yildan boshlab, asosan, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi ellikka yaqin farmonlar chiqarildi;

Rossiya Federatsiyasi Hukumatining qarorlari asosan davlat qimmatli qog'ozlari bozorini tartibga solish va rivojlantirishga tegishli.

Qimmatli qog'ozlar va fond bozori Federal komissiyasi tomonidan qabul qilingan qoidalar va qarorlar.

Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq qimmatli qog'ozlar bozorida savdo tashkilotchilarining faoliyatini nazorat qiluvchi asosiy organ hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya. FCSM savdo tashkilotchilari faoliyatini litsenziyalashning mutlaq huquqiga ega, birja va birjadan tashqari tizimlar faoliyatining holati va asosiy tamoyillarini belgilaydi, ularning bozordagi xatti-harakatlarini tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi qonunlar chiqaradi. Bu erda qabul qilingan Qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni tashkil qiluvchilarga qo'yiladigan talablar to'g'risidagi vaqtinchalik nizom va qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni tashkil etish faoliyatini litsenziyalash to'g'risidagi vaqtinchalik nizom asos bo'lib xizmat qiladi.

Birja yoki birjadan tashqari tizim notijorat sheriklik shaklida tashkil etilishi kerak;

Savdoni tashkil etish - bu faoliyatning istisno turi, ya'ni. qimmatli qog'ozlar bozorida savdo tashkilotchisi birlashtirish huquqiga ega emas bu tur boshqa hech kimsiz faoliyat. Vaqtinchalik Nizom qabul qilinishidan oldin Birja yoki birjadan tashqari savdo tashkilotchisi, masalan, kliring faoliyati bilan shug'ullanish huquqiga ega edi. Shunday qilib, MSPBda davlat qimmatli qog‘ozlari bo‘yicha o‘zaro hisob-kitoblarga xizmat ko‘rsatish uchun MMVV depozitariysi mas’ul bo‘lgan, biroq endilikda, ushbu qoida kuchga kirgandan so‘ng, MSPB xizmat ko‘rsatish depozitariysini Milliy depozitariy markazga o‘zgartirishga majbur bo‘ldi.

Minimal talablar tenglik va litsenziya olish uchun birjadan tashqari savdo tashkilotchisi yoki fond birjasi a'zolari soni;

. Qimmatli qog‘ozlarni listing va delistingning asosiy qoidalari joriy etildi.

1-ma'ruza. umumiy xususiyatlar moliya bozori.

Moliya bozorining tuzilishi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy xususiyatlari.

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish.

(1) Moliya bozori - bu moliyaviy vositalar bilan savdo qilishning uyushgan yoki norasmiy tizimi. Bu bozorda pul ayirboshlanadi, kredit beriladi, kapital harakatga keltiriladi. Bu erda asosiy rolni pul oqimlarini egalaridan qarz oluvchilarga yo'naltiruvchi moliyaviy institutlar o'ynaydi. Tovarlarning o'zi pul va qimmatli qog'ozlardir. Shunday qilib, moliya bozori moliyaviy resurslarni xaridorlari va sotuvchilari o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri aloqalarni o'rnatish uchun mo'ljallangan.

Shakl 1. – Moliya bozori tuzilishi

Umuman olganda, moliya bozori pul bozori va kapital bozoriga bo'linadi. Pul bozorida korxonalar va aholining bo'sh mablag'larini ta'minlash va qarzga olish operatsiyalari amalga oshiriladi qisqa muddatga. Kapital bozorida mablag'lar qarzga olinadi uzoq muddatlar. Farqlar olingan mablag'larning maqsadi bilan belgilanadi. Pul bozori muomala sohasiga xizmat qiladi, kapital esa bu bozorda moliyaviy vositalarning turlarini belgilovchi muomala va to'lov vositasi sifatida ishlaydi. Kapital bozori kengaytirilgan takror ishlab chiqarish jarayoniga xizmat qiladi: kapital o'z-o'zidan o'sib boruvchi qiymat vazifasini bajaradi.

Kredit kapitali bozorining iqtisodiyotdagi roli uchta asosiy yo'nalishda namoyon bo'ladi:

1) xususiy sektorga, davlatga va aholiga, shuningdek xorijiy qarz oluvchilarga ssuda kapitali berish;

2) aholining bo'sh pul kapitali va pul jamg'armalarining to'planishi;

3) xayoliy kapitalning to'planishi va kontsentratsiyasi.

Xayoliy kapital deganda, real kapitaldan (pul, asbob-uskunalar shaklida) farqli o'laroq, qiymat emas, balki faqat bir xil qimmatli qog'ozlar (kapital bozorining ikkinchi qismi) ko'rinishidagi pul kapitalining to'planishi va mobilizatsiyasi tushuniladi. daromad olish huquqi.

Olish variantlarini ko'rib chiqish nuqtai nazaridan investitsion daromad Moliya bozorining valyuta bozori va depozit-kredit operatsiyalari bozori kabi segmentlarini ham ko'rib chiqish zarur bo'lib, ularning aksariyati bank muassasalari tomonidan ta'minlanadi.

Valyuta bozori - kontragentlar va ishtirokchilar o'rtasida chet el valyutalarida amalga oshiriladigan konvertatsiya va depozit-kredit operatsiyalari majmuidir. valyuta bozori bozor kursida yoki chegirma stavkasi. Valyuta operatsiyalari– valyuta bozori agentlarining oldi-sotdi shartnomalari xorijiy valyuta yoqilgan muayyan shartlar va ma'lum bir sanada: miqdor, valyuta kursi, stavka foizi va davr. Asosiy farq konvertatsiya operatsiyalari depozit va kredit operatsiyalaridan birinchisining muddati uzaytirilmasligi, ya'ni ular ma'lum bir vaqtda tuziladi, depozit va kredit operatsiyalari esa vaqt bo'yicha davomiylik va turli dolzarblikka ega.

Depozit va kredit operatsiyalari - bu bo'sh pul mablag'larini ma'lum muddatga, ma'lum bir hisoblangan foizlarda va ushbu operatsiyalarni amalga oshirish uchun mumkin bo'lgan qo'shimcha shartlarda joylashtirish yoki jalb qilish bo'yicha operatsiyalar majmui.

(2) Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy xususiyatlari.

Qimmatli qog'ozlar pul hujjatlari hujjat egasining bunday hujjatni bergan shaxsga (emitentga) nisbatan egalik yoki qarz olish huquqini tasdiqlovchi va u bo'yicha majburiyatlarni o'z zimmasiga olgan. Bozorda xayoliy kapitalning mustaqil harakati qimmatli qog'ozlarning bozor qiymatini balansdan keskin ajratishga olib keladi, bu esa real kapital o'rtasidagi tafovutni yanada kuchaytiradi. moddiy boyliklar va ularning qimmatli qog'ozlarda ifodalangan nisbiy moliyalashtirilgan qiymati.

Qimmatli qog'ozlar bozori pul bozoriga ham, kapital bozoriga ham xizmat qiladi, qimmatli qog'ozlar moliyaviy resurslar harakatining faqat bir qismini qamrab oladi. Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifasi pul mablag'larini taqsimlash, kapitalni bozor vositalari (qimmatli qog'ozlar) orqali bir tarmoqdan ikkinchi tarmoqqa o'tkazishdan iborat. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish, joylashtirish, sotib olish va sotish mexanizmi orqali ijtimoiy takror ishlab chiqarishning barcha sohalarini modernizatsiya qilish va kengaytirish uchun zarur investitsiya manbalari shakllantiriladi. Qimmatli qog'ozlar, birinchi navbatda, korxonalarning moliyaviy resurslari va aholi jamg'armalarini safarbar qilish va undan oqilona foydalanish maqsadida chiqariladi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini birlamchi va ikkilamchi, birja va birjadan tashqari bozorlarga bo'lish mumkin.

Birlamchi bozor - bu qimmatli qog'ozlarning birinchi va takroriy chiqarilishi (emissiyasi) bozori bo'lib, bu erda ularni investorlar o'rtasida dastlabki joylashtirish amalga oshiriladi. Ushbu bozor doirasida qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirish (ularni sotib olish, sotish, obuna bo'lish) amalga oshiriladi. Shu bilan birga, emitent investorlarga investitsiya uchun evaziga mablag'lar olib, mulkka bo'lgan ma'lum huquqlarni va/yoki undan daromadlarni kafolatlaydi.Birlamchi bozorning asosiy maqsadi investor risklarini minimallashtirishdir.

Markaziy bankning muomalasi ikkilamchi bozorda sodir bo'ladi, ya'ni. egasining o'zgarishi. Shu bilan birga, bozor narxlari tartibga solinadi, bozor sharoitlari o'z-o'zidan va doimiy ravishda o'zgarib turadi. Ikkilamchi bozorning asosiy vazifasi qimmatli qog'ozlarning likvidligini ta'minlash, savdo qilish uchun shart-sharoitlar yaratish, mulkdorlar tomonidan qimmatli qog'ozlarni bozorda hukmron bo'lgan narxlarda tez sotish uchun sharoit yaratishdir.

Birja bozori birja tushunchasi bilan bog'liq. Bu nazorat va tartibga solishning maksimal darajasiga ega uyushgan bozor.

Birjadan tashqari bozor birjadan tashqari Markaziy bank bilan operatsiyalarni qamrab oladi.

Markaziy bankning naqd pul bozori (naqd pul bozori yoki spot bozor) bitimlar darhol amalga oshiriladigan, ya'ni tuzilgan bitimlar 2 yoki 4 ish kuni ichida to'liq (to'lovga nisbatan yetkazib berish) amalga oshiriladigan bozordir.

Derivativlar bozori Markaziy bank - chakana savdo operatsiyalari 4-5 ish kunidan oshiq ijro muddati bilan, masalan, optsionlar yoki fyucherslar bilan tuziladigan bozor.

Qimmatli qog'ozlar savdosi amalga oshiriladigan hududlar quyidagilarga bo'linadi:

Markaziy bankning mahalliy bozorlari;

Milliy Markaziy bank bozorlari;

Markaziy bankning xalqaro bozorlari.

IN iqtisodiy tizim davlat fond bozori investitsiyalar uchun vaqtincha bo'sh mablag'larning to'planishini ta'minlaydigan muhim funktsiyalarni bajaradi. istiqbolli tarmoqlar iqtisodiyot.

Iqtisodiy sharoitlarning o'zgarishi natijasida kapitalga bo'lgan talab va taklifning uzoq muddatli nomutanosibligi bilan kredit kapitali foizlar va dividendlar ko'rinishida daromad olish mumkin bo'lgan joyga investitsiyalana boshlaydi. Kredit kapitali bozorining shaxssizligi uning rivojlanishi va harakati qimmatli qog'ozlar bozori orqali (ssudaning o'rtacha foiz stavkasidan past bo'lmagan daromad olish uchun) amalga oshirilishida namoyon bo'ladi.

Binobarin, qimmatli qog’ozlar egasi xayoliy kapitalni (qimmatli qog’ozlarni) real, pul kapitaliga aylantirish imkoniyatiga ega bo’ladi. Shuning uchun qimmatli qog'ozlar bozori milliy kapital bozorining ajralmas qismi hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining faoliyati asosan spekulyativ xarakterga ega. Davlat kapitalni qayta taqsimlashda ishtirok etadi, uning orqali harakat qiladi kredit tashkilotlari ham sotuvchi, ham qimmatli qog'ozlarning xaridori sifatida. Banklar, Sug'urta kompaniyalari, investitsiyalar va pensiya jamg'armalari Qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirib, ular real kapital to'playdi, davlat, korxonalar va aholini subsidiyalaydi.

Ko'pincha qimmatli qog'ozlar bozori va fond bozori tushunchalari sinonim hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlar bozori tovar va valyuta fyucherslari, birja optsionlari va boshqalarni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori bir qator funktsiyalarga ega bo'lib, ularni umumiy bozorga (har bir bozorga xos) va o'ziga xos (farq qiluvchi) bo'lish mumkin. bu bozor boshqalardan).

Qimmatli qog'ozlar bozorining umumiy bozor funktsiyalariga quyidagilar kiradi:

1) tijorat (foyda olish);

2) narx (bozor narxlarining shakllanishi);

3) axborot (ishtirokchilarga yetkazish). zarur ma'lumotlar);

4) tartibga soluvchi (savdo qoidalarini yaratish va unda ishtirok etish).

Qimmatli qog'ozlar bozorining o'ziga xos funktsiyalariga quyidagilar kiradi:

1) qayta taqsimlash funktsiyasi, uni uchta kichik funktsiyaga bo'lish mumkin:

* mablag'larni tarmoqlar va bozor faoliyati sohalari o'rtasida qayta taqsimlash;

* jamg'armalarni (aholi) unumsiz shakldan ishlab chiqarishga o'tkazish;

* davlat byudjeti taqchilligini inflyatsiyasiz asosda, ya'ni muomalaga qo'shimcha mablag'lar chiqarmasdan moliyalashtirish;

2) narx va moliyaviy risklarni sug'urtalash (xedjlash) funktsiyasi.

Qimmatli qog'ozlar bozori faoliyatining muhim sharti uning barcha ishtirokchilari tomonidan qimmatli qog'ozlar bozorida ishlash qoidalariga majburiy rioya qilishdir. Qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilari o‘rtasidagi o‘zaro munosabatlar jarayonini tartibga solish, ularning o‘z majburiyatlarini, qonun talablarini bajarish va fond bozorida ishlash qoidalariga rioya qilish bo‘yicha majburiyatlar fond bozorini nazorat qiluvchi organlarga yuklangan. Qimmatli qog'ozlar bozorining tuzilishi 2-rasmda ko'rsatilgan.

Sizni ham qiziqtirishi mumkin:

Uzoq Sharq prospektidagi yangi binolar va Uzoq Sharq prospektidagi Kollontay ko'chasidagi uylar qurilmoqda

Joylashuvi ma'lum bo'lgan nomi 2017 yil iyun oyida sotuvga chiqdi....

Tijorat ko'chmas mulkiga investitsiyalar

RRG kompaniyasi poytaxt viloyatidagi tijorat ko'chmas mulk bozorini o'rganishni o'tkazdi...

Geografiyada “hudud” va “turistik-rekreatsion kompleks” tushunchalari

1 Zamonaviy rivojlanish shartlari turizm va rekreatsiya xizmatlarini ishlab chiqaruvchilarni boshqaradi ...

Qanday qilib qarzga berilmaslik kerak?

Dunyoda milliarderlar soni o'sishda davom etmoqda. Forbes jurnali ta'kidlaganidek, umumiy boylik...

Turar joydan foydalanish tartibini aniqlash Turar joydan foydalanishning belgilangan tartibi moddasi

O'qish vaqti: 7 daqiqa Kvartirada ulush sotib olish Rossiyada keng tarqalgan hodisadir....

Ommabop

Uchburchak shaklida katlanmış dollar pul magnitidir.

"Korxonaning asosiy fondlari" mavzusidagi iqtisod darsi uchun taqdimot.

Uzoq Sharq prospektidagi yangi binolar va Uzoq Sharq prospektidagi Kollontay ko'chasidagi uylar qurilmoqda

Tijorat ko'chmas mulkiga investitsiyalar

Geografiyada “hudud” va “turistik-rekreatsion kompleks” tushunchalari

Qanday qilib qarzga berilmaslik kerak?

Turar joydan foydalanish tartibini aniqlash Turar joydan foydalanishning belgilangan tartibi moddasi

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish. Qimmatli qogozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish Qimmatli qogozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish

Kirish

1. Qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati

2. Isloh qilingan iqtisodiyotda qimmatli qog'ozlar bozorining o'rni va o'rni

3. Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish

Qimmatli qog'ozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish

Xulosa

Bibliografiya

Sizni ham qiziqtirishi mumkin:

Qidiruv shakli

Ommabop

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish. Qimmatli qogozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish Qimmatli qogozlar bozorini davlat tomonidan tartibga solish

3. Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga solish

Sizni ham qiziqtirishi mumkin: