Bugungi kunda investorlar aktsiyalar va valyutalar narxining o'zgarishi bo'yicha ham, maxsus moliyaviy vositalar - derivativlar bo'yicha ham daromad olish uchun juda ko'p imkoniyatlarga ega.

Zamonaviy moliya tizimi turli aktivlarni sotish va sotib olish uchun keng imkoniyatlarni o'z ichiga oladi. Va shunchaki lotinlar professional investorlar orasida eng mashhur va likvid vositalardan biridir, ammo yangi boshlanuvchilar bu tushunchani yaxshi tushunmaydilar. Shu sababli, yangi boshlanuvchilar o'rganilmagan vositadan foydalanishda muammoga duch kelishadi yoki umuman bilmasliklari sababli undan foydalanish imkoniyatini qo'ldan boy berishadi. Ushbu maqolada barmoqlardagi "lotin" tushunchasi tushuntiriladi, uning imkoniyatlari tavsiflanadi va ushbu asboblarning turlari haqida so'z boradi.

Derivativlar (ingliz tilidan olingan) deyiladi hosilalari moliyaviy vositalar yoki shartnomalar (shartnomalar), ular orqali ikki tomon ba'zi asosiy aktivlardan (masalan, aksiyalar paketidan) foydalanish huquqi yoki majburiyati bo'yicha bitim tuzishi mumkin. Bular. ushbu shartnoma bo'yicha bir tomon ba'zi bir tovar yoki qimmatli qog'ozlar paketini sotish, sotib olish, almashtirish yoki foydalanishni ta'minlash majburiyatini oladi.

Har qanday aktivga nisbatan shartnoma tuzayotganda (u asos deb ataladi) shartnomada ko'rsatilgan undan foydalanish shartlari aniqlanadi va kelishib olinadi.

So'zni tushunish juda qiyin, ammo hamma narsa ancha sodda. Loyimaning oddiy misoli - buyurtma bo'yicha asbob-uskunalar sotib olish. Sotuvchi bilan tuzilgan shartnomada xaridor nomi, markasi, xususiyatlari va aniq narxi va yetkazib berish muddatini ko'rsatadi. Sotuvchi shartnomani o'z vaqtida bajarishi va ko'rsatilgan tovarni olingan joyga etkazib berishi kerak. Bunda shartnomaning asosiy aktivi (hosilasi) uskunadir (masalan, kompyuter).

Ushbu shartnoma yordamida siz o'zingizni narx o'zgarishidan himoya qilishingiz mumkin, chunki. sotuvchi shartnomani unda qat'iy nazarda tutilgan tovar narxi bo'yicha bajarishi shart. Bu sotuvchi uchun ham foydali bo'lishi mumkin. Misol uchun, ushbu shartnoma bo'yicha ma'lum bir noyob kompyuter uskunalari sotib olinadi va omborda qolmaydi.

Yuridik nuqtai nazardan, ushbu shartnoma tomonlarga shartlarni bajarish bo'yicha majburiyatlarni olish imkonini beradi va ularga ma'lum huquqlarni beradi, bu oddiy sotib olish / sotishdan farqli o'laroq qulayroqdir. Ko'pincha investorlar risklarni (xedjlash) va narx o'zgarishidan foyda olish imkoniyatini cheklash uchun derivativlardan foydalanadilar. asosiy aktiv. Shunday qilib, maqsad jismoniy kvitansiya ikkilamchi aktiv. Ammo, har qanday spekulyativ faoliyatda bo'lgani kabi, moliyaviy bitimning natijasi ham foydali, ham foydasiz bo'lishi mumkin.

Derivativlar bozori

Sanoat moliyaviy vosita sifatida o'tgan asrning 70-yillarida zamonaviy moliyaviy vositaning shakllanishi bilan shakllangan. pul tizimi. Bungacha tovarga nisbatan moliyaviy vosita ishlatilgan bo'lsa, keyinchalik uni qo'llash valyuta, aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalarga o'tdi. Hatto kompaniyalar va ayrim davlatlarning qarz qimmatli qog'ozlari bo'yicha ham shartnomalar tuzildi.

IN Rossiya Federatsiyasi Derivativlar bozorining shakllanishi 1990-yillarda sodir bo'lgan.

Moliyaviy vositalarning turlari

Iqtisodiyotda lotinlar odatda ikkita mezonga ko'ra tasniflanadi. Birinchi ko'rsatkich: qaysi turdagi aktivlardan foydalanilmoqda:

• Tovarlar (qimmatbaho metallar, xom ashyo, don).
• Obligatsiyalar, aktsiyalar, veksellar va boshqalar qimmat baho qog'ozlar.
• Valyuta.
• Foiz stavkalari, indekslar.

Ikkinchi belgi: bitim turi bo'yicha:

• Fyuchers bitimi.
• forvard bitimi.
• Variant shartnomasi.
• Swaplar.

fyuchers shartnomasi- shartnoma shartlariga muvofiq kelishilgan vaqtda va joriy narxda bajarilishi kerak bo'lgan shartnoma.

forvard bitimi– belgilangan muddatda va kelishilgan narxda (shartnoma tuzish vaqtidagi narx) bajarilishi lozim bo‘lgan bitim. Fyuchersdan farqli o'laroq, tranzaksiya narxi doimiy bo'lib qoladi.

Opsion aktivga bo'lgan huquqni (sotish yoki sotib olish qobiliyatini) ta'minlaydi, lekin egasini bunga majburlamaydi. Masalan, kompaniyaning aktsiyalari paketining egasi uni sotmoqchi bo'lib, xaridor topsa, ikkinchisi egasi bilan optsion turidagi shartnoma tuzishi mumkin. Shundan so'ng, xaridor sotuvchiga ma'lum miqdorda pul o'tkazadi va u aktsiyalarni o'tkazadi. Biroq, optsion muddati cheklangan va agar xaridor belgilangan muddatga to'g'ri kelmasa va aktsiyalarni sotib olmasa, u holda garov xaridorda qoladi va u boshqa xaridor topib, unga aksiyalar paketini sotishi mumkin.

Almashtirish- spekulyativ vosita bo'lib, u asosiy aktivni sotib olish va sotish bo'yicha ikki tomonlama bitim bo'lib, lekin har xil sharoitlarda. Svoplarning asosiy maqsadi spekulyativ foyda olishdir.

Sanoat nima uchun ishlatiladi?

Zamonaviy moliya bozorida investorlar ushbu moliyaviy vositadan ikki maqsadda foydalanadilar:

• Xedjlash - bu xavfni sug'urtalash.
• Spekulyativ daromad.

Bundan tashqari, spekulyativ daromadning maqsadi xavfni sug'urtalashga qaraganda ancha keng tarqalgan. Yuqorida, forvard va fyuchers tasvirlangan. Forwards sug'urta uchun faqat bir xil foydalanish, chunki. shartnoma bo'yicha asosiy aktivning narxi o'zgarishsiz qoladi. Ammo fyuchers shartnomalari foyda olish va moliyaviy yo'qotishlardan sug'urta qilish uchun ishlatiladi.

Fyuchers shartnomasi yordamida investor aktivning qiymati pasaygan taqdirda o'zini himoya qilishi mumkin. Bunday holda, u fyucherslarni sotishi va oddiy oldi-sotdi bitimidan zararlarni qoplagan holda real pul olishi mumkin.

Ko'pgina korxonalar ishlab chiqarish uchun materiallar va xom ashyo etkazib berish uchun fyuchersdan foydalanadilar. Muayyan sanada xom ashyoni sotib olish / sotish bo'yicha shartnoma tuzib, ular turli sanalar uchun bir nechta fyuchers shartnomalarini tuzishda ishlab chiqarishni ta'minlashlari va uzluksiz tovarlarni olishlari mumkin.

Qimmatli qog'ozlar bozorida optsionlar ko'pincha risklarni himoya qilish uchun ishlatiladi. Misol uchun, treyder "A" kompaniyaning aksiyalar jadvalini tahlil qilib, har bir aksiya uchun 10 dollar qiymati chegara emasligini va aktsiya kam baholanganligini tushundi. Oddiy vaziyatda "A" treyderi ma'lum miqdordagi aktsiyalarni sotib olishi va narxning oshishini kutishi, keyin sotishi va foyda olishi mumkin edi. Ammo "A" treyderi o'z sarmoyasini sug'urtalashga qaror qiladi va "B" treyderini - ushbu kompaniya aksiyalari egasini qidiradi. U unga quyidagi shartlarda shartnoma taklif qiladi:

• "Siz men uchun 3 oy davomida aktsiyalarga egasiz."
• "Men sizga kerakli paket qiymatining 20% ​​miqdorida depozit qo'yaman (masalan, 10 dollarlik 1000 ta aktsiya 10 000 dollar turadi, "A" treyderi $ 2000 avans to'laydi)".
• "3 oydan keyin siz menga aktsiyalarni yetkazib berasiz va men to'liq narxni to'layman."

Yuqorida muhokama qilinganidek, optsion bo'lgan taqdirda, treyder A aktsiyani sotib olish uning uchun foydasiz bo'lib qolsa, uni sotib olmaslikni tanlashi mumkin. Shu bilan birga, treyder B unga avans to'lovini qaytarmaydi. “B” treyderi yutuq pozitsiyasida – u avans to‘lovini oladi, bu har qanday holatda ham o‘zida qoladi va “A” treyderi bitimdan bosh tortsa, u aksiyalar blokini boshqa treyderga sotadi. Qanday yo'llar mumkin?

• Agar bashorat to‘g‘ri bo‘lsa va aksiya narxi 150 dollarga ko‘tarilgan bo‘lsa, savdogar A har bir aksiya uchun qolgan 80 dollarni (u oldindan 20 dollar to‘lagan) shartnoma muddati tugashidan oldin istalgan vaqtda B treyderiga to‘laydi va 50 dollarlik foyda bilan qoladi.
• Agar prognoz noto'g'ri bo'lsa va aktsiya narxi 50 dollargacha tushib ketgan bo'lsa, Trader A har bir birlik uchun kelishilgan narxda 100 dollarlik aksiyalar blokini sotib olib, 50 dollar yo'qotgandan ko'ra 20 dollarni sotib olmagani va yo'qotmagani ma'qul.

Har holda, bitim bo'yicha qaror xaridor tomonidan qabul qilinadi - u sotib olishi yoki sotib olishdan bosh tortishi mumkin. Sotuvchi faqat xaridorga tovarni yetkazib berish majburiyatini oladi va agar u rad etsa, sotuvchi boshqa xaridorni topishi mumkin.

Asoslangan mumkin bo'lgan usullar Yuqoridagi misolda voqealar rivojida "A" treyderi derivativlar yordamida ortgan yo'qotishlarni sug'urta qiladi va noto'g'ri prognoz qilingan taqdirda faqat avans to'lovini yo'qotadi.

Xulosa

Ajam investorlar va moliyaviy bozor ishtirokchilari lotin nima ekanligini va u bilan qanday ishlashni aniq tushunishlari kerak. Hosil shartnoma quyidagi xususiyatlarga ega:

• Bitimni yopish to'g'risidagi qaror xaridor tomonidan qabul qilinadi.
• Sotuvchi sotib olishga rozilik bergan taqdirda tovarni yetkazib berishga majburdir.
• Xaridor bitimni faqat kelishilgan vaqtda yopish huquqiga ega. Kechiktirilgan taqdirda sotuvchi boshqa xaridor topishga haqli.

Devoriy vositalar yordamida investorlar quyidagi maqsadlarga erishadilar:

• Risk sug'urtasi.
• chayqovchilikdan foyda.

Devoriy vositalarning oddiy mohiyati xavfni sug'urtalashning foyda olish imkoniyati bilan uyg'unlashuvidir. Bular. Siz bir oy oldin 100 dollar turadigan mahsulotni sotib olishingiz va bugun 40 dollar to'lashingiz mumkin. Yoki buyumni oddiy bitimda sotib olgan bo'lsangiz, narxning pasayishi narxini yo'qotgandan ko'ra, faqat $10 oldindan to'lovni yo'qoting.

1. Hosil moliyaviy vositalar turlari to‘g‘risidagi mazkur Nizom (keyingi o‘rinlarda Nizom deb yuritiladi) hosila moliyaviy vositalar bo‘lgan shartnomalar (shartnomalar) turlarini belgilaydi.

2. Qimmatli qog'ozlar, tovarlar, valyuta, foiz stavkalari, inflyatsiya darajasi, rasmiy statistik ma'lumotlar, atrof-muhit holatining fizik, biologik va / yoki kimyoviy ko'rsatkichlari, bir yoki bir nechta ishlamaslik yoki noto'g'ri ishlashni ko'rsatadigan holatlar yuridik shaxslar, davlatlar yoki munitsipalitetlar ularning majburiyatlari, hosilaviy moliyaviy vositalar bo'lgan shartnomalar, nazarda tutilgan holatlar federal qonunlar yoki tartibga soluvchi huquqiy hujjatlar federal organ Qimmatli qog'ozlar bozoridagi va ularning paydo bo'lishi yoki kelmasligi noma'lum bo'lgan ijro etuvchi hokimiyat, ushbu bandda ko'rsatilgan bir yoki bir nechta ko'rsatkichlar kombinatsiyasi asosida hisoblangan va narxlari (qiymatlari) bo'yicha va (yoki) yuzaga kelishi tomonlarning yoki tomonlarning majburiyatlari hosila moliyaviy vosita bo'lgan shartnomaga bog'liq bo'lsa, ushbu Qoidalarning maqsadlari uchun asosiy (asosiy) aktiv deb ataladi.

Hosila moliyaviy vosita bir nechta asosiy (asosiy) aktivlarga ega bo'lishi mumkin.

3. Opsion bitimi (kontrakt) quyidagilar tan olinadi:

1) shartnoma tarafidan birining, boshqa tomon talab qilgan taqdirda, asosiy narsaning narxi (qiymati) o'zgarishiga qarab davriy va (yoki) bir martalik pul mablag'larini to'lash majburiyatini nazarda tutadigan shartnoma. (asosiy) aktiv yoki asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi;

Shartnoma tarafidan birining shartnoma tuzishda belgilangan shartlar va shartlar bo'yicha majburiyati, boshqa tomon qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan tovarlarni sotib olish yoki sotishni talab qilgan taqdirda, shu jumladan shartnoma tuzish orqali. manfaatlarini ko'zlab optsion shartnomasi tuzilgan taraf (tomonlar) va (yoki) shaxs (shaxslar), qimmatli qog'ozlarni sotish shartnomasi, sotish shartnomasi. xorijiy valyuta yoki tovar yetkazib berish shartnomasi; yoki

boshqa taraf tomonidan hosilaviy moliyaviy vosita bo'lgan va asosiy (bazaviy) aktivni tashkil etuvchi shartnoma tuzish talabi bo'lgan taqdirda, shartnoma tarafining majburiyati.

4. Opsion shartnomasida (shartnomasida) ushbu Nizomning 3-bandida belgilangan shartlardan tashqari, tomonlarning har birining narx (narxlar) va (yoki) o‘zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan pul summalarini to‘lash majburiyati ham nazarda tutilishi mumkin. ) asosiy (asosiy) aktivning qiymati (qiymatlari) va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi.

5. Ushbu Qoidalarning 3-bandi 2-kichik bandida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi opsion shartnomasi (shartnomasi), hosila moliyaviy vosita bo‘lgan shartnomani topshirish, sotib olish majburiyatini nazarda tutmaydigan shartnoma tuzish majburiyati bundan mustasno. Qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki tovarlarni (sotish) yoki etkazib berish - etkazib berish shartnomasi. Boshqa optsion bitimlari (shartnomalari) kelishuv bitimlari hisoblanadi.

6. Fyuchers shartnomasi (kontrakt) - bu birja savdolarida tuziladigan bitim bo'lib, unda bitim taraflaridan har birining narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab pul summalarini davriy ravishda to'lash majburiyati nazarda tutiladi. ) asosiy (asosiy) aktivning va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi.

7. Fyuchers shartnomasi (kontrakt), 6-bandda belgilangan shartlardan tashqari

fyuchers shartnomasi (shartnomasi) tarafining boshqa tomonga qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (bazaviy) aktiv bo'lgan tovarlarni o'tkazish majburiyati, shu jumladan fyuchers shartnomasi (shartnomasi) tarafini (tomonlarini) tuzish orqali va ( yoki) manfaatlarini ko'zlab fyuchers shartnomasi (shartnomasi), qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdi shartnomasi, chet el valyutasini sotish-sotib olish shartnomasi yoki tovar yetkazib berish shartnomasi tuzilgan shaxs (shaxslar) ; yoki

fyuchers shartnomasi (kontrakt) taraflarining hosilaviy moliyaviy vosita bo'lgan va asosiy (bazaviy) aktivni tashkil etuvchi shartnoma tuzish majburiyati.

8. Ushbu Qoidalarning 7-bandida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi fyuchers shartnomasi (shartnomasi), hosila moliyaviy vosita bo'lgan shartnomani topshirish, sotib olish (sotish) majburiyatini nazarda tutmaydigan shartnoma tuzish majburiyati bundan mustasno. yoki qimmatli qog'ozlar, valyuta yoki tovarlar yetkazib berish, yetkazib berish shartnomasi hisoblanadi. Boshqa fyuchers shartnomalari (kontraktlari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

9. Birja savdosida tuzilgan shartnoma (kontrakt) birja forvard shartnomasi hisoblanadi:

shartnomaning bir tomonining qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (bazaviy) aktiv bo'lgan tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyatini nazarda tutuvchi boshqa tomon ko'rsatilgan mol-mulkni qabul qilish va to'lash va bunday shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligini ko'rsatish; Va

tomonlarning yoki shartnoma taraflarining asosiy (bazaviy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga va (yoki) yuzaga kelishiga qarab vaqti-vaqti bilan pul summalarini to'lash majburiyatini nazarda tutmaydi. asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holat.

Birja forvard shartnomasi (kontrakt) yetkazib berish shartnomasidir.

10. Birjadan tashqari forvard shartnomasi (kontrakt) - bu birja savdolarida tuzilmagan va quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnomadir:

1) shartnomaning bir tomonining asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyati; boshqa tomonning bunday mol-mulkni qabul qilish va to'lash majburiyati va shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligiga ishora; yoki

2) shartnomaning bir tomonining qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyati; boshqa tomonning bunday mol-mulkni qabul qilish va to'lash majburiyati, shuningdek tomonlarning yoki shartnoma taraflarining narx (narxlar) o'zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul summalarini to'lash majburiyati ) va (yoki) asosiy (asosiy) aktivning qiymati (qiymatlari) va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi; yoki

3) tomonlarning yoki shartnoma tarafining asosiy (asosiy) bahosi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul summalarini to'lash majburiyati. aktiv va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan vaziyatning yuzaga kelishi.

11. Ushbu Qoidalarning 10-bandining 1 yoki 2-kichik bandlarida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi birjadan tashqari forvard shartnomasi (kontrakt) yetkazib berish shartnomasi hisoblanadi. Boshqa birjadan tashqari forvard bitimlari (kontraktlari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

12. Svop shartnomasi (kontrakt) quyidagilar deb tan olinadi:

1) quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnoma:

Shartnoma tarafining yoki tomonlarning asosiy (bazaviy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab davriy va (yoki) bir martalik pul mablag'larini to'lash majburiyati. asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi; Va

bitim taraflarining har birining turli asosiy (asosiy) aktivlar yoki asosiy (asosiy) aktivning turli qiymatlari asosida pul summalarini to'lash majburiyatini aniqlash (asosiy (asosiy) aktivlarning qiymatlarini aniqlash qoidalari). asosiy) aktiv). Shu bilan birga, shartnoma tarafining pul summalarini to'lash majburiyati shartnomada belgilangan asosiy (asosiy) aktivning qat'iy qiymatidan kelib chiqqan holda belgilanishi mumkin;

2) quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnoma:

bir tomonning valyutani ikkinchi shaxsning mulkiga o'tkazish majburiyati va ikkinchi tomonning valyutani qabul qilish va to'lash majburiyati, shuningdek ikkinchi tomonning valyutani birinchi shaxsning mulkiga o'tkazish majburiyati shartnoma tuzilgan sanadan keyin uchinchi kundan kechiktirmay taraf va birinchi tomonning valyutani qabul qilish va to'lash majburiyati; Va

shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligiga ishora; Va

Shartnoma tarafining yoki tomonlarning asosiy (bazaviy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab davriy va (yoki) bir martalik pul mablag'larini to'lash majburiyati. asosiy (asosiy) aktiv va (yoki) shartnomada belgilangan asosiy (asosiy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymatidan kelib chiqadigan holatning yuzaga kelishi. Shu bilan birga, bitim taraflarining har birining pul summalarini to'lash majburiyatini aniqlash shartnoma shartlariga muvofiq turli xil asosiy (asosiy) aktivlar yoki turli xil qiymatlar asosida amalga oshiriladi. asosiy (asosiy) aktiv (asosiy (asosiy) aktivning qiymatlarini aniqlash qoidalari).

13. Svop shartnomasida (shartnomasida) ushbu Nizomning 12-bandida belgilangan shartlardan tashqari quyidagilar ham nazarda tutilishi mumkin:

Svop shartnomasi taraflarining yoki tomonlarning boshqa tomonga qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (bazaviy) aktiv bo'lgan tovarlarni o'tkazish majburiyati, shu jumladan svop shartnomasi tarafi (tomonlari) va (yoki) shaxsni tuzish yo'li bilan. (s) kimning manfaatlarini ko'zlab svop shartnomasi, qimmatli qog'ozlarni sotish shartnomasi, chet el valyutasini sotish shartnomasi yoki tovarlarni yetkazib berish shartnomasi tuzilgan bo'lsa; va/yoki

svop bitimi (shartnomasi) taraflarining hosila moliyaviy vosita bo'lgan va bazis (bazaviy) aktivni tashkil etuvchi shartnoma tuzish majburiyati.

14. Ushbu Qoidalarning 12-bandi 2-bandida yoki 13-bandida belgilangan majburiyatlarni nazarda tutuvchi svop shartnomasi (shartnomasi), oʻtkazish majburiyatini nazarda tutmaydigan hosila moliyaviy vosita boʻlgan shartnomani tuzish majburiyati bundan mustasno. , qimmatli qog'ozlar, valyuta yoki tovarlarni sotib olish (sotish) yoki yetkazib berish yetkazib berish shartnomasidir. Boshqa svop bitimlari (shartnomalari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

15. Hosil moliyaviy vosita bo‘lgan shartnomada hosila moliyaviy vositalar turlarini belgilash bo‘yicha ushbu Qoidalarda nazarda tutilmagan shartlar va majburiyatlar bo‘lishi mumkin. Bunday hosila moliyaviy vositaning turini aniqlashda ushbu shartlar va majburiyatlar hisobga olinmaydi.

Hosila vositalari - qimmatli qog'ozlar, ya'ni ular asosidagi aktivlar bilan muayyan harakatlarni amalga oshirish huquqini beruvchi va hozirgi va kelajakda asosiy deb ataladigan hosila moliyaviy vositalar.

Aniqlashni talab qiladigan keng ta'rif:

Hosila moliyaviy vosita deganda bunday shartnoma asosidagi aktivning o‘zi (masalan, tovar) tushunilmaydi, balki faqat ushbu aktiv bilan harakatlarni amalga oshirish huquqi tushuniladi. Bu biri fundamental farqlar spot bozor va derivativlar bozori o'rtasida: spot bozorda, agar siz aktsiyani sotib olgan bo'lsangiz, unda sizda "bir narsa bor" - ulush sotilishi mumkin, uni xayriya qilish va hatto bankda garovga qo'yish, buning uchun pul olish mumkin ( REPO operatsiyalari).

Ammo bu erda hosilalar mavjud (garchi bu shartnomalar qimmatga tushsa ham katta pul) mulkiy jihatdan ifodalaydi ... nimani tushunmayapman. Tovarlarni etkazib berish shartnomasi tuzilmaguncha, ushbu shartnoma bo'yicha hech qanday mol-mulkni "qayta tiklash" mumkin emas (va bunday shartnomalarning amal qilish muddati 3, 6, kamroq - 9 oy). Nazariy jihatdan, ushbu shartnoma bilan amalga oshirilishi mumkin bo'lgan yagona narsa, agar u investorning qo'lida bo'lsa va uning amal qilish muddati tugamagan bo'lsa, uni yana pulga aylantirish, ya'ni uni (nazariy jihatdan) olgan holda sotishdir. Unga bir vaqtlar bo'lgan narsa investitsiya qilinadi.

Hosila shartnomasi bo'yicha asosiy aktivlar bilan qanday harakatlar amalga oshirilishi mumkin? Shubhasiz, etkazib berish yoki qabul qilish (ya'ni, sotib olish). Boshqacha qilib aytganda, derivativ shartnomani sotib olish asosiy aktivni etkazib berish yoki sotib olish huquqini olishni anglatadi. Masalan, hosilaviy shartnomani sotib olish va aktivni sotib olish "ikkita katta farq" bo'lib tuyulishi mumkin. Biroq, unday emas. Shunchaki, derivativlar asosiy aktivni to'lash va etkazib berishni o'z vaqtida tarqatishni anglatadi (bir xil 3, 6, kamroq - 9 oy).

Masalan, kelajakda qandaydir mahsulotni yetkazib berish bo'yicha shartnomani olish aslida ushbu mahsulotni sotishni anglatadi. Va uni sotib olish huquqini sotish ... ham uning sotuvidir!

Sanoatlarning mohiyati

Etkazib berish va to'lash vaqtida ajratish faktini shakllantirish hosilalarning mohiyatini tushunish uchun muhim ahamiyatga ega. Ta'rif qanchalik chalkash tuyulmasin, ularning asosiy derivativlari shartnomalari shunchaki oldindan to'langan operatsiyalardir. Va bundan allaqachon xaridorlar va sotuvchilar uchun turli imkoniyatlar mavjud. Masalan:

• Ushbu shartnoma bo'yicha asosiy aktivni etkazib berish majburiy ravishda amalga oshirilishi kerak.
• Yoki oldindan belgilangan tomonlardan biri, agar bu partiya uchun iqtisodiy sharoitlar qulay bo'lmasa, uni bajarishdan bosh tortish imkoniyatini oladi.

Ajoyib, shunday emasmi? Kimga kamida 3 oy ichida biror narsa yetkazib berish bo'yicha shartnoma kerak bo'lishi mumkin, ammo hozirgi narxda va hatto bitim ishtirokchilaridan biri uni rad etishiga qaramay? Biroq, hosilaviy shartnomalarning aynan shunday shartlariga talab quyidagi misolda aniq ko'rsatilgan.:

Aytaylik, “A” sub’ekti hozirda qiymati 100 dollar bo‘lgan paxta kam baholangan va mantiqan undan qimmatroq bo‘lishi kerak, deb hisoblaydi. Chayqovchi A ning oqilona iqtisodiy xatti-harakati ana shu “oq oltin”ning bir qismini o‘z prognoziga ko‘ra sotib olib, paxta bozorining ko‘tarilishini kutib, so‘ng uni foyda bilan sotishdan iborat bo‘ladi. Ammo "A" buni xavfsiz o'ynashni xohlaydi: u paxta sotuvchisini qidirmoqda - "B" sub'ekti, u bilan narxni kelishib oladi va quyidagi shartlarni belgilaydi: sizga 10 foiz avans to'lovini beraman, shunda 3 oyda menga paxta yetkazib ber. Shu bilan birga, u ("A" sub'ekti) agar biron sababga ko'ra o'zi uchun foydasiz bo'lib qolsa, qo'shimcha to'lov va paxta terishdan bosh tortish huquqini o'zida saqlab qoladi, ammo har qanday holatda ham "B" dan "A" sub'ektiga oldindan to'lov amalga oshiriladi. ' endi qaytib kelmaydi.

Bu "B" sub'ekti uchun foydalidir: u kafolatlangan avans oladi, agar "A" 3 oy ichida o'ziga "mos keladigan" tovarni olishdan bosh tortsa, yaxshi, bu sizga bog'liq, janob xaridor, men sotaman. boshqasiga! Natija qanday?

Aytaylik, butun “kombinatsiya” asos bo‘lgan prognoz o‘zini oqladi va paxta 3 oy ichida 200 dollargacha ko‘tarildi. Bu holda, "A" vijdonan "B" ga qolgan 90 dollarni (dastlabki 10% oldindan to'lovdan keyin 90%) to'laydi va natijada olingan 100 dollar uchun allaqachon 200 dollar turadigan tovarlarni oladi.

Ammo birdaniga bashorat amalga oshmay, paxta tannarxi 40 dollargacha tushib qolsa. Bunday holda, "A" uchun shartnoma bo'yicha qo'shimcha to'lashdan butunlay voz kechish foydaliroqdir. Axir, agar u qo'shimcha 90 dollar to'lasa, u (natijada, xuddi shu 100 dollar uchun) 40 dollar turadigan mahsulotni oladi - yo'qotish 60 dollarga teng bo'ladi! Va agar u tranzaktsiyani yakunlashdan bosh tortsa, u faqat avans to'lovini yo'qotadi - 10 dollar.

“A” sub’ekti dastlab paxtaning bozor (birja) qiymatining o‘sishidan naqd pul olish maqsadida sotib olgan. Shuning uchun u etkazib berish va hisob-kitoblarning shunday "qiziqarli" shartlarini ixtiro qildi, bu erda bitimni yakunlash to'g'risidagi qaror xaridorda qoladi. Lekin nega paxta yetkazib beruvchi bunga rozi bo'lishi kerak? Rostdan ham arzonroq paxta bilan qolsa, aynan “A”ni yo‘qotishdan qo‘rqqan narsasini yo‘qotishini tushunmayaptimi?

Ha, u hamma narsani tushunadi. Oddiy qilib aytganda, derivativ shartnoma shartlariga ko'ra (va bu aynan shunday), bitimni yakunlash to'g'risida qaror qabul qilish huquqi ushbu shartnoma egasida (uning xaridorida). Reiter (uning sotuvchisi) ta'minot uchun faqat bitta javobgarlikni o'z zimmasiga oladi. Lekin “B” ga boshqa shartnoma bo‘yicha paxta yetkazib berish majburiyatining xaridori bo‘lib, yetkazib berish mantiqiy yoki yo‘qligini mustaqil hal qilishiga hech narsa to‘sqinlik qilmaydi.

Sanoat turlari

Derivativlarning asosiy misollari (ya'ni, shartnomalar, bitimlar, etkazib berish va to'lovlar ma'lum vaqt oralig'ida joylashgan) quyidagilardir:

• Fyuchers shartnomalari;
• Variantlar;
• forvard shartnomalari.

Ular qanday farq qiladi? Oldingi bo'limdagi misol odatiy variantdir.

Variant- bu o'z oluvchiga ma'lum standart vaqt oralig'idan keyin, lekin optsionni sotib olish vaqtidagi narxda (strike price) bazis aktivi bilan bitimni amalga oshirish huquqini (lekin majburiyatni emas) beruvchi qimmatli qog'ozdir.

Agar bitimni bajarmaslikning iloji bo'lmasa, unda bu holda gaplashamiz fyucherslar haqida.

Fyuchers o'z xaridorini ma'lum bir standart vaqt oralig'idan keyin, lekin optsionni sotib olish vaqtidagi narx bo'yicha (ishlash narxida) bazis aktivi bilan bitimni amalga oshirishga majbur qiladigan qimmatli qog'ozdir.

Va bu erda savdo ishtirokchilarining intilishlari biroz o'zgartirildi. Agar shartnomani bekor qilishning iloji bo'lmasa, uni etkazib berish istagi bo'lmasa, siz uni sotishingiz yoki xuddi shu narsani sotib olish orqali kompensatsiya to'lashingiz kerak, faqat sotib olish uchun emas (agar sotib olish majburiyatingiz bo'lsa), lekin sotish uchun. Va bu fyuchers savdosini biroz kuchaytiradi.

Fyucherslar ham, optsionlar ham uyushgan bozorlarda (valyuta, fond birjalari) aylanadigan standart qimmatli qog'ozlardir. Aksiya va obligatsiyalarni chiqarish aniq yuridik shaxslar - moliya bozori ishtirokchilari tomonidan amalga oshiriladi. Lekin fyuchersli optsionlar... asosiy aktivni yetkazib berish yoki sotib olish huquqini/majburiyatini o'z zimmasiga olmoqchi bo'lgan har bir kishi tomonidan chiqarilishi mumkin.

Agar asosiy aktiv bo'lsa- aktsiyalar, keyin bozor ishtirokchilari nuqtai nazaridan uning mashhurligi va jozibadorligi aniq hosilaviy shartnomalar bo'yicha aylanma qiymati bilan belgilanadi, ularning hajmi kompleksda qimmatli qog'ozlar emitentining ishonchliligi va likvidligini tavsiflaydi, ya'ni yuridik shaxsning o'zi.

Bu erda forvard shartnomalari- bu kamroq standart, birja bo'lmagan shartnomalar, ammo ular bozor variantlari bilan bir xil sifat va xususiyatlarga ega. Qoidaga ko'ra, forvard shartnomalari, agar ishtirokchilar ularda qo'shimcha shartlarni belgilashni xohlasalar va qo'shimcha ravishda, agar ularning miqdori "bozor standartidan" sezilarli darajada oshsa (bazaviy aktivning 100 ming birligi) tuziladi.

Xulosa yoki hosilalarning asosiy vazifalari nimadan iborat

Yuqoridagi misolda hosilaviy shartnomalarning ikkala asosiy funktsiyasi ko'rsatilgan:

Risklarni himoya qilish

To'siq - bu sug'urta. Biroq, faqat professional sug'urtalovchining xizmatlariga (polisni chiqaradigan sug'urta kompaniyasi) murojaat qilish nuqtai nazaridan emas, balki, aslida. Ya'ni, tranzaksiya mexanizmining o'zi o'z tomonlarini (yoki faqat bitta tomonni) ortib borayotgan yo'qotishlardan sug'urta qiladi. Keltirilgan misolda paxtaning xaridori - "A" sub'ekti edi. Ammo agar u kimdandir etkazib berish huquqini sotib olsa, "B" mavzusi osonlikcha shunday bo'lishi mumkin. Shundagina, agar narx ko'tarilsa, u bitimni rad etadi, chunki narxning pasayishi etkazib beruvchi uchun foydalidir.

Spekulyatsiya

Bu erda fyucherslarning tengi yo'q. Shartnoma (to'ldirish) bo'yicha garov yoki oldindan to'lov, aslida, aktivning bozor qiymatining o'zgarishining moliyaviy natijasi ko'lamini oshiradigan ko'paytiruvchi vositani tashkil qiladi. Axir, agar narx o'zgarsa, unda nafaqat oldindan to'langan qism uchun, balki shartnomaning qolgan qismi uchun ham. Va bu sifat fyuchersni amalga oshirish uchun ajoyib vositaga aylantiradi savdo strategiyalari Tom ma'noda "yuqori stavkalar".

Shunday qilib, lotinlar: bu nima oddiy so'zlar bilan aytganda? Ehtimol, birinchi va ikkinchisining ixcham kombinatsiyasi: kechagi va har biri 5 ta bo'lgan kerevitlarni ertaga sotib olish va bugun 3 ga to'lash uchun ...

Oddiy so'z bilan aytganda, hosilaviy moliyaviy vositalar (moliyaviy derivativlar) nima? 2019 yilda derivativlar bozori qanday ishlaydi?

Hosila vositalari bozori (derivativlar)

Agar bu nima ekanligini sodda qilib tushuntiradigan bo'lsak, hosilalarni qimmatli qog'ozlar uchun qimmatli qog'oz deb aytishimiz mumkin. Bu atama inglizcha lotin so'ziga asoslangan bo'lib, so'zma-so'z tarjimada "hosil funktsiya" deb tarjima qilinadi.

Hosila deb atalmishlarga tegishli ikkinchi darajali asboblar. Ikkilamchi yoki hosilaviy moliyaviy vositalar - bu asosiy (asosiy) aktivga asoslangan shartnomalar turlari.

Deyarli har qanday mahsulotlar (neft, qimmatbaho va rangli metallar, qishloq xo'jaligi, kimyo mahsulotlari), valyutalar lotin asosiga aylanishi mumkin. turli mamlakatlar, oddiy aktsiyalar , obligatsiyalar , birja indekslari, tovar savati indekslari va boshqa vositalar. Hatto boshqa lotin bo'yicha hosilaviy qimmatli qog'ozlar ham mavjud - masalan, kelajakdagi optsion.

Ya'ni, hosilaviy vositalar o'z egasiga ma'lum vaqtdan keyin boshqa turdagi aktivlarni olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozlardir. Shu bilan birga, ular uchun narx va talablar moliyaviy hujjatlar asosiy aktivning parametrlariga bog'liq.

Derivativlar bozori qimmatli qog'ozlar bozori bilan juda ko'p umumiyliklarga ega va ular bir xil tamoyil va qoidalarga asoslanadi, garchi u ham o'ziga xos xususiyatlarga ega.

Juda kamdan-kam hollarda, hosilaviy qimmatli qog'ozni sotib olish haqiqiy tovar yoki boshqa aktivni etkazib berishni o'z ichiga oladi. Qoidaga ko'ra, barcha operatsiyalar o'z-o'zidan amalga oshiriladi naqd pulsiz shakl tozalash jarayoni orqali

Qanday hosilalar mavjud?

Asosiy aktivlar bo'yicha tasniflash

1. Moliyaviy derivativlar- AQSH, Buyuk Britaniya va boshqa mamlakatlar obligatsiyalari boʻyicha foiz stavkalari asosida tuzilgan shartnomalar.
2. Valyuta hosilasi qimmatli qog'ozlari- shartnomalar valyuta juftlari(Evro/dollar, dollar/yen va boshqa jahon valyutalari). Dollar/rubl juftligi uchun fyucherslar Moskva birjasida juda mashhur.
3. Indeks hosilalari- S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100 kabi fond indekslari bo'yicha shartnomalar, Rossiyada esa Moskva birjasi va RTS fond indekslari uchun fyucherslar.
4. Kapitalning hosilalari. MICEX shuningdek, bir qator fyucherslar bilan savdo qiladi Rossiya aktsiyalari etakchi kompaniyalar: LUKOIL, Rostelecom va boshqalar.
5. Tovar hosilalari- neft kabi energiya resurslari bo'yicha shartnomalar. Qimmatbaho metallar uchun - oltin, platina, palladiy, kumush. Rangli metallar uchun - alyuminiy, nikel. Qishloq xo'jaligi mahsulotlari uchun - bug'doy, soya, go'sht, qahva, kakao va hatto apelsin sharbati konsentrati.

Hosil bo'lgan qimmatli qog'ozlarga misollar

• fyuchers va forvard shartnomalari;
• valyuta va foiz stavkalari almashinuvi;
• optsiyalar va almashtirishlar;
• farq va kelajakdagi foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar;
• kafolatlar;
• depozitariy tilxatlari;
• konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar;
• kredit hosilalari.

Derivativlar bozorining xususiyatlari

Ko'pgina lotinlar Rossiya qonunchiligida qimmatli qog'ozlar sifatida tan olinmagan. Istisno, tomonidan chiqarilgan variantlarni o'z ichiga oladi AKSIADORLIK jamiyati, va qimmatli qog'ozlarga asoslangan ikkilamchi moliyaviy vositalar. Bularga depozitar tilxatlari, obligatsiyalar bo‘yicha forvard shartnomalari, aksiya optsionlari kiradi.

Birlamchi aktivlar odatda asosiy aktivni saqlash, keyingi sotishdan foyda olish yoki foizlarni olish uchun sotib olinsa-da, derivativlarga investitsiyalar investitsiya risklarini himoya qilish uchun amalga oshiriladi.

Misol uchun, qishloq xo'jaligi ishlab chiqaruvchisi bahorda xulosa qilish orqali o'zini foyda etishmasligidan sug'urta qiladi. fyuchers shartnomasi unga mos keladigan narxda don yetkazib berish uchun. Lekin u donni kuzda, o‘rim-yig‘imdan keyin sotadi. Avtomobil ishlab chiqaruvchilari rangli metallni o'zlariga mos keladigan narxda, ammo kelajakda olish uchun bir xil shartnomalar tuzish orqali o'z risklarini himoya qiladilar.

Biroq, derivativlarning investitsiya imkoniyatlari faqat xedjlash bilan cheklanmaydi. Ularni sotish, keyin spekulyativ maqsadda sotib olish birjadagi eng mashhur strategiyalardan biridir. Va, masalan, fyucherslar, yuqori rentabellikka qo'shimcha ravishda, eng katta investitsiyalar bilan emas, balki katta miqdorda bepul kaldıraç olish imkoniyati bilan jalb qiling.

Biroq, hamma narsani yodda tutish kerak spekulyativ operatsiyalar Ikkilamchi moliyaviy vositalar bilan ishlash juda xavflidir!

Daromad olish vositasi sifatida derivativlarni tanlashda investor o'z portfelini past riskli ishonchliroq qimmatli qog'ozlar bilan muvozanatlashi kerak.

Yana bir nuance shundaki, hosilaviy moliyaviy vositalar soni asosiy aktivning hajmidan ancha katta bo'lishi mumkin. Shunday qilib, emitentning aktsiyalari ular bo'yicha fyuchers shartnomalari sonidan kamroq bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, asosiy moliyaviy vositani chiqaradigan kompaniya derivativlarni yaratish bilan hech qanday aloqasi bo'lmasligi mumkin.

Derivativlarning afzalliklari qanday?

Devoriy vositalar bozori investorlar uchun jozibador va boshqa moliyaviy vositalarga nisbatan bir qator afzalliklarga ega.

Derivativlarning foyda olish vositasi sifatida afzalliklari orasida quyidagilarni ta'kidlash kerak:

1. Hosila moliyaviy vositalar bozorga kirish uchun nisbatan past chegaraga ega va minimal miqdordan boshlash imkonini beradi.
2. Hatto pasayib borayotgan bozorda ham daromad olish qobiliyati.
3. Aktsiyalarga egalik qilishdan ko'ra ko'proq foyda olish va uni tezroq olish qobiliyati.
4. Tranzaksiya xarajatlarini tejash. Shunday qilib, masalan, investor lotinlarni saqlash uchun to'lashi shart emas, bunday shartnomalar uchun brokerlik komissiyalari ham juda past va bir necha rublni tashkil qilishi mumkin.

Xulosa

Derivativlar - bu nisbatan qisqa vaqt ichida katta foyda olish imkonini beruvchi qiziqarli va ommabop investitsiya vositasi. Biroq, qoida ular uchun to'liq qo'llaniladi: yuqori rentabellik - ko'proq xavf.

Diversifikatsiya investitsiya portfeli barqarorroq, lekin unchalik daromad keltirmaydigan qimmatli qog‘ozlarning kiritilishi bu risklarni kamaytirish imkonini beradi

Iqtisodiy adabiyotlarda qimmatli qog'ozlarning boshqa tasniflari qatorida qimmatli qog'ozlarning ikki sinfga - asosiy va hosilaviy qimmatli qog'ozlarga bo'linishini topish mumkin. Oldingi boblarda biz asosiy, "klassik" qimmatli qog'ozlar - aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar va boshqalar bilan allaqachon tanishgan edik. Endi biz hosilaviy qimmatli qog'ozlar nima ekanligini aniqlashimiz kerak.

Biz allaqachon ma'lum qilganimizdek, ma'lum miqdordagi qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun etarli mablag'ga ega bo'lgan investor ushbu qimmatli qog'ozlarni bozorda uzoq muddatli ushlab turish va foizlar yoki dividendlar ko'rinishida daromad olish maqsadida sotib olishi mumkin. yoki keyinchalik ushbu qimmatli qog'ozlarni yanada qulayroq stavkada qayta sotish maqsadida. Biroq, kelajak kursi qimmatli qog'ozlar investor uchun yomon tomonga o'zgarishi mumkin. Bunda naqd pul operatsiyasi - tomonlardan biri qimmatli qog'ozlarni taqdim etgan, ikkinchisi esa - ular uchun to'lovni amalga oshiradigan bitim investor uchun foydali bo'lmasligi mumkin. Bitimning muqobil shakli - fyuchers bitimi bo'lib, unda bir tomon kelajakda qimmatli qog'ozlarni yetkazib berish, ikkinchi tomon esa ular uchun shartnomada belgilangan narxni to'lash majburiyatini oladi. Bunday bitim investorga asosiy qimmatli qog'ozlar narxlarining o'zgarishi, valyuta kurslarining o'zgarishi, foiz stavkalari va boshqalar bilan bog'liq bo'lgan risklarni sug'urta qilish yoki birja tili bilan aytganda, himoya qilish imkonini beradi. Fyuchers operatsiyalarining eng keng tarqalgan shakli hosilaviy moliyaviy vositalar bilan operatsiyalardir.

TO hosilaviy moliyaviy vositalar kiradi: fyuchers, optsion, svop. Ularga asoslangan muddatli shartnomalar moliyaviy aktivlar- valyuta, foiz stavkasi, an'anaviy qimmatli qog'ozlar. Ayrim mualliflar depozit sertifikatlari (kvitansiyalari), obuna huquqi, varrantlar, hosilaviy moliyaviy vositalarga konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni ham o'z ichiga oladi. Ular quyida muhokama qilinadi. Keling, darhol rezerv qilaylik, bu derivativlarning barcha xususiyatlariga ega bo'lmagan qimmatli qog'ozlarning maxsus klassi. Ushbu qimmatli qog'ozlarni belgilash uchun biz "ikkilamchi qimmatli qog'ozlar" atamasidan foydalanamiz.

Hosila moliyaviy vositalarni tavsiflashda ularning o'ziga xos xususiyatlarini ta'kidlash kerak:

• Hosila atama xarakteriga ega.
• Hosila vositalarining narxlari asosiy aktivlarning narxiga asoslanadi.
• Hosila moliyaviy vositalar cheklangan muddatga ega - bir necha daqiqadan bir necha yilgacha.
• Hosila moliyaviy vositalar bilan operatsiyalar minimal investitsiyalar bilan foyda olish imkonini beradi.

Hosil vositalar atamasi kontragentlarning majburiyatlarini bajarish kelajakda ma'lum bir vaqtda, ma'lum vaqtdan keyin sodir bo'lishini anglatadi. Forvard shartnomasiga muvofiq kelajakda qabul qilinishi yoki topshirilishi kerak bo‘lgan aktivlar (valyuta, aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar) asosiy aktivlardir. Fyuchers - bu fyuchers ayirboshlash shartnomasi bo'lib, uning bir tomoni sotib olishga, ikkinchisi esa kelajakda ma'lum bir sanada belgilangan narxda asosiy aktivning ma'lum miqdorini sotish majburiyatini oladi. Opsion - bu shartnoma bo'lib, uning xaridori ma'lum muddat ichida aktivni qat'iy belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini oladi va sotuvchi kontragentning iltimosiga binoan naqd pul mukofoti evaziga uning bajarilishini ta'minlash majburiyatini oladi. to'g'ri. Svop - bu shartnomada ko'rsatilgan shartlarga muvofiq kelajakda to'lovlar yoki boshqa aktivlarni ayirboshlash bo'yicha ikki kontragent o'rtasidagi kelishuv.

Yangi mahsulotning paydo bo'lishiga misol sifatida 1927 yilda AQShning Morgan Kafolat Banki tomonidan xorijiy investorlarga ichki bozorda xorijiy emitentlarning aktsiyalarini sotib olish imkonini beruvchi tubdan yangi vosita - Amerika depozitariy kvitantiyalari yaratilishini eslatib o'tishimiz mumkin. ADR). Keyinchalik bu vositalarning yana bir turi paydo bo'ldi - global depozit sertifikatlari (GDR Global Depositary Receipts). Ularning orasidagi farq shundaki, ADRlar AQSh bozorlarida joylashtirilgan bo'lsa-da, GDRlar Qo'shma Shtatlardan tashqarida ham sotilishi mumkin.

Shunday qilib, depozit sertifikatlari- bular chet ellik emitentlarning banklarning xorijiy filiallari tomonidan ishonchli boshqaruvdagi aktsiyalari o'rnini bosuvchi, ochiq sotiladigan sertifikatlardir.

Moliyaviy muhandislik mahsulotlarining yana bir turi chiziqlar- Ro'yxatdan o'tgan foizlar va qimmatli qog'ozlar bo'yicha alohida savdo. Ushbu moliyaviy vositalar yalang'ochlash natijasida shakllanadi - to'lanmagan kuponlarni obligatsiyaning nominal qiymatidan ajratish jarayoni. Depozitariy tomonidan amalga oshirilgan yalang'ochlash natijasida bitta kuponli obligatsiya ikki yoki undan ortiq nol kuponli obligatsiyalarga aylantirilishi mumkin, ulardan biri obligatsiyaning o'zini, qolganlari esa kuponlarni ifodalaydi.

konvertatsiya qilinadigan xavfsizlik oldindan belgilangan miqdorga almashtirishning bepul imkoniyatiga ega qimmatli qog'ozdir oddiy aktsiyalar bir xil emitent. Konvertatsiya kursi - bu bitta konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozga almashtirilishi mumkin bo'lgan oddiy aktsiyalar soni.

Konvertatsiya darajasi ayirboshlash vaqtida investorga beriladigan oddiy aksiyaning e'lon qilingan qiymatini ifodalaydi.

konvertatsiya qiymati konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha bitimlar, agar ular almashtiriladigan oddiy aksiyalar qiymatida baholangan bo'lsa, amalga oshirilishi mumkin bo'lgan taxminiy qiymatning ko'rsatkichi. Konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozning joriy kursining uning konvertatsiya qiymatidan oshib ketishi konvertatsiya mukofoti deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarning yana ikkita turini aytib o'tish kerak, ular ham nisbatan yosh moliyaviy vositalar bo'lib, ularning mavjudligi asosiy emissiyaviy qimmatli qog'ozlarsiz mumkin emas.

Obuna huquqlari ichida sotib olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozlardir qisqa muddatga bir emitentning oldindan belgilangan stavka bo'yicha oddiy aktsiyalarining yangi chiqarilishining ma'lum foizi.

Bepul obuna huquqlari har bir aktsiyadorga kompaniyaning ustav kapitalidagi o'z ulushini saqlab qolish imkoniyatini beradi. Yangi ulushning stavkasi "o'ngda" ko'rsatilgan va amalga oshirish darajasi deb ataladi. Ijro narxi har doim aktsiyaning joriy bozor narxidan past darajada o'rnatiladi.

Qaror- Bu qimmatli qog'oz bo'lib, uning egasiga varrantda ko'rsatilgan stavka bo'yicha kompaniyadan ulush sotib olish huquqini beradi.

Obuna huquqlaridan farqli o'laroq, varrant 5, 10, ba'zan 20 yilgacha muddatga ega bo'lgan uzoq muddatli qimmatli qog'ozdir. Ba'zi varrantlarning muddati umuman yo'q.

Kafolatni bajarish darajasi- varrant egasi asosiy aktsiyani sotib olishi mumkin bo'lgan e'lon qilingan kurs.

Varrantlar nisbatan past narxga ega bo'lgani uchun ular stavkalarning o'zgaruvchanligi va yuqori daromadlilikni ta'minlash qobiliyati bilan ajralib turadi.

Obuna huquqlari va kafolatlariga investitsiya qilish sizga "leveraj effekti" deb ataladigan narsadan foydalanishga imkon beradi - nisbatan past kapital qiymatida kompaniyaning o'z kapitalidagi ma'lum ulushga ega bo'lish imkoniyati.

Yuqorida aytib o'tilganidek, biz "ikkilamchi qimmatli qog'ozlar" deb ataydigan depozitar tilxatlari, obuna huquqi va varrantlari, konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar faqat shartli ravishda hosilaviy moliyaviy vositalar sifatida tasniflanishi mumkin, chunki ularning paydo bo'lishi va ishlatilishi, shuningdek, narxlarning belgilanishi bevosita pul muomalasi bilan bog'liq. asosiy qimmatli qog'ozlar .. Bunda ushbu qimmatli qog‘ozlarning tashabbuskori va emitenti odatda asosiy qimmatli qog‘ozlarning emitenti hisoblanadi (“klassik” hosilaviy qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha emitent birjaning hisob-kitob palatasi hisoblanadi). Bundan tashqari, agar xedjlash maqsadida hosila chiqarilgan bo'lsa savdo pozitsiyalari bozor ishtirokchilarining fikriga ko'ra, "ikkilamchi" qimmatli qog'ozlarni chiqarish asosiy qimmatli qog'ozlarning mavjud yoki bo'lajak egalarini (konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar, obuna huquqi, varrantlar bo'lsa) rag'batlantirish yoki bazis qimmatli qog'ozlarni yangi qimmatli qog'ozlarga qaytarib olish imkonini beradi. moliyaviy bozorlar(depozitariy sertifikatlari).

Shunday qilib, biz lotin moliyaviy vositalar tushunchasini ko'rib chiqdik, moliya muhandisligi nima ekanligini bilib oldik. Endi hosilaviy moliyaviy vositalarning asosiy turlarini batafsil ko'rib chiqamiz.

Fyuchers

fyuchers shartnomasi kelajakda ma'lum bir sanada kelishilgan narxda ma'lum miqdordagi tovarni sotib olish yoki sotish majburiyatini ifodalaydi. Fyuchers shartnomalari standartlashtirilgan birja shartnomalaridir.

Fyuchers shartnomalari birinchi marta XIX asrning 40-yillarida eng yirik tovar birjasi - Chikago savdo kengashida qo'llanila boshlandi. Birinchi fyuchers shartnomalarining asosiy aktivi don edi.

Tovar fyuchers shartnomalarining keskin o'sishi 1950-1960 yillarda tovar narxlarining kuchli o'zgarishi va xalqaro iqtisodiy integratsiyaning boshlanishi tufayli boshlandi.

1970-yillarda foiz stavkalarining ko'tarilishi va valyuta kursining o'zgaruvchanligi pasaytirish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan moliyaviy vositalar bozorining rivojlanishiga yordam berdi. valyuta risklari. 1972 yilda Chikagoda tovar birjasi valyuta uchun birinchi fyuchers shartnomasi, keyin xazina veksellari va foiz stavkalari, 1982 yilda esa fond indekslari uchun paydo bo'ldi.

Forvard shartnomalari fyuchers shartnomalari uchun prototip bo'lib xizmat qildi.

forvard shartnomasi ikki kontragent o'rtasida kelishilgan shartlar asosida asosiy aktivni kelajakda yetkazib berish bo'yicha shartnomadir. Forvard shartnomalari individualdir, ular birjalarda sotilmaydi.

huzurida umumiy xususiyatlar Ushbu ikki turdagi shartnomalar bir qator muhim farqlarga ega.

Fyuchers shartnomalarining o'ziga xos xususiyatlari quyidagilardan iborat:

Investorlarning asosiy aktivning kelajakdagi narxiga nisbatan kutishlarining aksi fyuchers narxidir.

Fyuchers narxi fyuchers shartnomasini tuzishda belgilanadigan narx. Shartnoma tuzishda fyuchers narxi asosiy aktivning hozirgi paytdagi narxidan (spot narx) yuqori yoki past bo'lishi mumkin. Fyuchers narxi spot narxdan yuqori bo'lgan vaziyat kontango deb ataladi. Fyuchers narxi spot narxdan past bo'lgan vaziyat orqaga qaytish deb ataladi.

Asosiy aktivning turiga qarab fyuchers shartnomalarining quyidagi turlari ajratiladi.

Fyuchers tovar shartnomasi muayyan miqdor va sifatdagi tovarlarni belgilangan sanada belgilangan narxda qabul qilish yoki yetkazib berish shartnomasidir. Asosiy tovar sifatida don, neft, qimmatbaho metallar, oziq-ovqat mahsulotlari va boshqalar harakat qilishi mumkin.

Fyuchers moliyaviy shartnoma shartnoma bo'lib, ma'lum bir moliyaviy vositani ma'lum vaqt ichida unda belgilangan narxda sotib olish yoki sotish majburiyatini oladi.

Moliyaviy fyucherslar asosidagi asosiy aktivning turiga qarab, fyuchersning uchta asosiy turi mavjud:

1. Foiz stavkasi fyucherslari qarz qimmatli qog'ozlariga asoslangan fyuchers shartnomalaridir. Yoniq Amerika bozori Eng keng tarqalgan foizli fyucherslar AQSh g'aznachilik veksel fyucherslari, 30 kunlik foiz stavkalari, 90 kunlik evrodollar kompakt disklari, o'rta va uzoq muddatli AQSh g'aznachilik obligatsiyalaridir.

Fyuchers narxi, uning asosi hisoblanadi qisqa muddatli foiz, qoida bilan belgilanadi: 100 - shartnomada belgilangan foiz stavkasi. Shartnoma narxi harakati shkalasi 0,01% ga teng bo'lgan bazaviy nuqta (tik). Shartnomaning har bir turi uchun har bir bazaviy nuqta bir xil mutlaq qiymatga ega:

C b.p. \u003d BP x (Sk / 12) x Hk,

bu erda C b.p. - baholash tayanch nuqtasi
BP - asosiy nuqta (belgi) = 0,0001
Sk - shartnomaning standart muddati (oylarda)

Uzoq muddatli foiz stavkasi asosi bo'lgan fyuchers narxi qoida bo'yicha belgilanadi: 100 - naqd operatsiyalar bozorida ustun bo'lgan foiz qiymati. Bu holda narxlar shkalasi 0,01% emas, balki har 100 birlik nominalning 1/32 qismini tashkil etadi va hisoblash formulasi quyidagicha:

Cb.p. = 1/32 x 0,01 x Hk

2. Valyuta fyucherslari- bu fyuchers shartnomalari bo'lib, ularning asosini chet el valyutasi tashkil etadi. Valyuta fyucherslari asosida sotib olinadi valyuta kursi. Fyuchers shartnomasining narxi valyuta birligi uchun dollarda ifodalanadi. Baza narxi quyidagicha belgilanadi:

C b.p. \u003d C3 x Hk,

qaerda Cb.p. - milliy valyuta birligi uchun AQSH dollaridagi tayanch punktning (belgi) qiymati;
C3 - birja tomonidan valyuta birligi uchun dollarda o'rnatilgan bazaviy nuqtaning standart qiymati;
Hk - shartnomaning standart nominal qiymati

3. Birja indeksi fyucherslari Standard & Poor's 500 indeksi kabi keng qamrovli fond bozori ko'rsatkichlariga asoslangan fyuchers shartnomalari. Qo'shma Shtatlardagi fyucherslar uchun asos sifatida eng ko'p ishlatiladigan indekslar Nyu-York fond birjasining kompozit indeksi bo'lgan Standard & Poor's 500 hisoblanadi. Birja, kompozit indeks "Qiymat chizig'i".

Fyuchers shartnomasining tomonlari aniq aytganda "xaridorlar" va "sotuvchilar" emas, chunki ularning har biri bitta aktivni (masalan, aktsiyalarni) qabul qilish va boshqa aktivni (masalan, pul) etkazib berish bo'yicha qat'iy majburiyatga ega. Biroq, an'anaga ko'ra, bunday terminologiya fyuchers bozorida rivojlangan. Asosiy narsani yetkazib berish majburiyatini olgan tomon "fyucherslarni sotgan" yoki "qisqa" deb aytiladi. Asosiy aktivni qabul qilish majburiyatini olgan tomon "fyucherslarni sotib olgan" yoki "lavozimni uzoq" deb aytiladi.

Variant

Ba'zi aktivlarning kelajakdagi narxlari haqidagi bashoratlari amalga oshishiga ishonchi komil bo'lgan investor fyuchers shartnomasini tuzish imkoniyatiga ega. Ammo bu uning pozitsiyasini juda xavfli qiladi, chunki agar uning prognozi noto'g'ri bo'lsa, investor bitimni amalga oshirishdan bosh torta olmaydi. O'zingizni cheklang moliyaviy xavf investor optsion bitimidan foydalanishi mumkin.

Angliyada variantlardan foydalanish haqida birinchi eslatma 1694 yilga to'g'ri keladi. Birinchi variantlardan biri 17-asrda Gollandiyada paydo bo'lgan: bu lolalar uchun variantlar edi. Hozirgi vaqtda rivojlangan fond bozorlarida turli xil tovarlar, valyutalar, qimmatli qog'ozlar (jumladan, derivativlar), birja indekslari bo'yicha optsion shartnomalari tuziladi. Opsion bozorlarining keskin o'sishi 1973 yildan keyin boshlandi. Hozirda ikkalasi ham mavjud aktsiya variantlari va birjadan tashqari bozorda sotiladigan optsionlar.

Opsion xaridori qanday huquqlarga ega bo'lishiga qarab, ikki xil variant mavjud - sotib olish va sotish.

Xarid qilish optsioni - qo'ng'iroq optsioni (qo'ng'iroq) - optsion xaridoriga shartnomada ko'rsatilgan aktivni belgilangan vaqtda optsion sotuvchisidan ish tashlash narxida sotib olish yoki ushbu xaridni rad etish huquqini beruvchi optsion.

“Put” optsioni – “put” optsioni – optsion xaridorga shartnomada ko‘rsatilgan aktivni ma’lum muddat ichida optsion sotuvchiga ish tashlash narxida sotish yoki uni sotishdan bosh tortish huquqini beruvchi optsion.

Naqd pul bozorida asosiy aktivning narxi doimiy ravishda o'zgarib turadiganligi sababli, spot narxning optsion narxiga nisbati o'zgarishi mumkin. Shu munosabat bilan variantlarning uchta toifasi mavjud: yutuqli optsion (“pulda” opsiyasi) darhol amalga oshirilsa, investorga foyda keltiradigan optsion; no-win optsion (at-the-money optsioni) darhol amalga oshirilsa, investorning moliyaviy holatiga na ijobiy, na salbiy ta’sir ko‘rsatmaydigan optsion; pulsiz opsion - agar darhol amalga oshirilsa, investor uchun moliyaviy yo'qotishlarga olib keladigan optsion.

Variantlar mashqlar paytida cho'ntakdan tashqari variantlar bo'lsa, amalga oshiriladi.

Variantlar investorlarga turli savdo strategiyalaridan foydalanish imkonini beradi. Ulardan eng oddiylari sintetik strategiyalar deb ataladi: aktsiyalar kabi asosiy aktivlarni sotib olish/sotish bilan sotib olish/sotish optsiyalarining kombinatsiyasi. Bunday strategiyalar investorlarga o'z pozitsiyalarini yuqori xavfdan himoya qilishga imkon beradi.

Bundan tashqari, bir vaqtning o'zida bir nechta variantlarni sotish va / yoki sotib olish orqali shakllanadigan yanada murakkab strategiyalar mavjud. Bularga kombinatsiyalar va spredlar kiradi.

Kombinatsiya - bu bir xil aktivning amal qilish muddati bir xil yoki turli narxlarda bo'lgan har xil turdagi optsionlar portfeli. Bu erda kombinatsiyalarning ba'zi misollari keltirilgan. Straddle - bu bir xil asosiy aktivga qo'ng'iroq qilish va sotish opsionlarining kombinatsiyasi bo'lib, bir xil foydalanish narxi va shartnomaning amal qilish muddati. Xaridor sotib olish yoki sotish huquqiga ega narx belgilash kelajakda bir nuqtada, asosiy aktiv, lekin ikkalasi ham emas. Ushbu kombinatsiya kelajakda asosiy aktivning narxida sezilarli o'zgarishlar kutilayotganda qo'llaniladi, ammo uning qaysi yo'nalishda sodir bo'lishini aniq aniqlash mumkin emas. Raf sotuvchisi valyuta kursining o'zgarishi kichik bo'lishini kutadi. Xaridor sotuvchiga ikkita mukofot to'laydi, ularning yig'indisi inqilobdan oldingi Rossiyada rack kuchlanish deb atalgan. Strangle - bir xil shartnomaning amal qilish muddati bir xil, lekin har xil ish tashlash narxiga ega bo'lgan bir xil asosiy aktivga sotish va qo'llash opsionlarining kombinatsiyasi. Ushbu kombinatsiya optsion sotuvchini jalb qilish ehtimoli ko'proq, chunki u aksiyalar narxining kengroq o'zgarishidan foyda olish imkoniyatlarini ochadi. Tasma bir xil shartnomaning amal qilish muddatiga ega bo'lgan bitta sotish va ikkita qo'l opsionlarining kombinatsiyasi bo'lib, ish tashlash narxi bir xil yoki boshqacha bo'lishi mumkin. Variantlarning xaridori, agar u asosiy aktivning narxi oshishi mumkin deb hisoblasa, bunday kombinatsiyaga murojaat qiladi. Strip - bu bir xil shartnomaning amal qilish muddati va bir xil yoki boshqacha shartnoma narxiga ega bo'lgan bitta qo'l opsioni va ikkita put opsionining kombinatsiyasi. Bazis aktivining tushishi ehtimoli katta, deb hisoblash uchun asoslar mavjud bo'lganda, chiziq sotib olinadi. Spred - bu bir xil aktiv bo'yicha bir xil turdagi, lekin har xil amaliyot narxlari va/yoki amal qilish muddati bo'lgan, ulardan biri sotuvchi (yozuvchi), boshqalari uchun esa xaridor-egasi opsioni bo'lgan optsionlar portfeli.

Opsionlardan foydalanishga asoslangan turli xil savdo strategiyalaridan tashqari, opsionlarning xususiyatlarini o'z ichiga olgan lotin moliyaviy vositalar ham mavjud. Bularga qalpoq, fl va yoqa kabi asboblar kiradi. Qopqoq (kepka - "shlyapa") suzuvchi kredit shartnomasi stavka foizi, lekin u hech qachon ma'lum darajadan oshmasligi kafolati bilan. Ushbu vositadan foydalanish qarz oluvchiga o'z majburiyatlari bo'yicha xavfni cheklash imkonini beradi. Flo (qavat - "qavat") - bu o'zgaruvchan foiz stavkasi bilan, lekin u hech qachon ma'lum darajadan pastga tushmaslik sharti bilan kredit berish to'g'risidagi kelishuv. Bunday holda, kreditor foiz stavkalarining pasayishi xavfini cheklaydi. Yoqa (yoqa - "yoqa") ikkita foizli variantning kombinatsiyasi - qalpoq va float. Ushbu kombinatsiya investorni foiz stavkalarining katta tebranishlaridan himoya qiladi, chunki u foiz stavkalarining o'zgarishi uchun yuqori va pastki chegarani o'rnatadi.

Almashtirish

Almashtirish- bu shartnomada ko'rsatilgan shartlarga muvofiq kelajakda to'lovlarni almashish bo'yicha ikki tomon o'rtasidagi kelishuv. Naqd pul oqimlari odatda qarz vositasining qiymati yoki chet el valyutasi qiymati bilan bog'liq.

Shunday qilib, svoplarning asosiy turlari foiz va valyuta svoplari hisoblanadi.

Svop bozori 1970-yillarning oxirida, valyuta treyderlari Britaniya hukumatining valyuta reglamentini aylanib o'tish vositasi sifatida valyuta svoplarini kashf qilishgan va foydalanishni boshlaganlarida boshlangan. Svoplarning prototipi 1960-yillarning oxiri va 70-yillarning boshlarida valyuta cheklovlari ostida xorijiy moliyaviy investitsiyalar vositasi sifatida mashhur bo'lgan parallel yoki ketma-ket kreditlar edi. Birinchidan foiz stavkasi almashinuvi 1981 yilda IBM va Jahon banki o'rtasidagi kelishuvda bo'lib o'tdi.

Investorlar orasida svoplarning mashhurligining kamida ikkita sababi bor. Birinchidan, svoplar investorlarga tijorat bitimlarini tuzish jarayonida yuzaga keladigan foiz va valyuta risklarini yumshatish imkonini beradi. Ikkinchidan, ba'zi firmalar ma'lum turdagi moliyalashtirishni olishda ma'lum afzalliklarga ega bo'lishi mumkin.

Valyuta almashinuvi bir valyutadagi nominal qiymat va belgilangan foizni nominal qiymatga va boshqa valyutadagi qat’iy foizga almashtirishni ifodalaydi. Valyuta almashinuvi uchtadan iborat har xil turlari pul oqimlari:

1. dastlabki bosqichda tomonlar naqd pul almashtiradilar;
2. tomonlar svop shartnomasining butun amal qilish muddati davomida bir-birlariga davriy foiz to‘lovlarini amalga oshiradilar;
3. svop oxirida tomonlar yana asosiy summani almashtiradilar.

Foiz stavkasi almashinuvi kelishilgan foiz stavkalari va o'zaro kelishilgan shartnoma summasi asosida belgilanadigan o'zaro davriy to'lovlar bo'yicha tomonlar o'rtasidagi kelishuvdir. Odatda, foiz stavkasi almashinuvi belgilangan stavkali qarzni o'zgaruvchan stavkali qarzga almashtirishdan iborat. Shu bilan birga, tomonlar nominal qiymatlarni emas, balki faqat foiz to'lovlarini almashtiradilar. Shartnoma muddati odatda 2 yildan 15 yilgacha.

Swaplarda eng ko'p qo'llaniladigan suzuvchi kurs LIBOR (LIBOR - London Interbank Offered Rate).

Masalan, A va B kompaniyalari quyidagi shartnoma tuzadilar. Svopning asosiy summasi 1 million dollarni tashkil etadi. Shartnoma muddati - 2 yil. kompaniya yiliga 2 marta yillik 5% qat'iy belgilangan stavka bo'yicha foiz to'lovlarini to'lash majburiyatini oladi va kompaniya B - o'zgaruvchan stavka bo'yicha to'lovlarni, masalan, LIBOR stavkasi bo'yicha. Operatsiyaning yakuniy moliyaviy natijasi faqat u tugaganidan keyin ma'lum bo'ladi.

Foizlar va valyuta svoplaridan tashqari, svopning boshqa turlari ham mavjud: Aktivlar almashinuvi yuqori daromad keltiradigan sintetik aktivni yaratish maqsadida aktivlarni almashtirishdan iborat. Tovar almashinuvi o'zgaruvchan to'lovlar uchun belgilangan to'lovlarni almashishdan iborat bo'lib, uning qiymati tovar narxiga bog'liq (masalan, oltin, neft va boshqalar). Swap optsioni - bu opsionning ayrim xususiyatlariga ega bo'lgan svopdan olingan moliyaviy vosita. Swap optsionining xaridori ma'lum bir vaqtda (yoki vaqt oralig'ida) va qat'iy belgilangan shartlarda svopga kirish huquqiga ega bo'ladi.

Shaklda erta almashtirish savdolari umumiy qoida haqida xulosa qilgan individual sharoitlar tomonlar - to'g'ridan-to'g'ri ishtirokchilar va kredit tavakkalchiligini o'z zimmasiga olgan banklar shaklidagi vositachilar ushbu shartnomalarda mavjud emas edi. Asta-sekin standartlashtirish bitimlar shartlari va shartlarida kuchaya boshladi va bu bozorda raqobat ham kuchaydi. Uch tomonlama svoplar paydo bo'ldi, ularda vositachi bank ishtirok etadi, ular orqali to'lovlar amalga oshiriladi. Bunday vositachi kredit riskini o'z zimmasiga oladi.

Qisqacha xulosalar

1. Hosila moliyaviy vositalar ikkitadan iborat asboblardir asosiy xususiyatlar- tezkorlik va mahsuldorlik. Shoshilinchlik, majburiyatning bajarilishi kelajakda bir nuqtada sodir bo'lishini anglatadi. Hosila deganda hosila vositaning bazis aktiviga (valyuta, aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar) asoslanishi va hosilaviy vositaning narxi asosiy aktivning bahosi asosida shakllantirilishi tushuniladi.

2. Hosil moliyaviy vositalar bozori moliya bozorining eng dinamik rivojlanayotgan segmentidir

3. Asosiy hosilaviy moliyaviy vositalar fyuchers va forvardlar, optsionlar, svoplar, shuningdek depozit sertifikatlari va konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalardir.

4. Investorning maqsadlariga qarab, hosilaviy moliyaviy vositalar nisbatan kichik moliyaviy investitsiyalar bilan risklarni sug'urta qilish va ko'paygan foyda olish imkonini beradi.