Moliyaviy va investitsiya daromadlarini ixtisoslashgan moliyaviy va investitsiyalarga ishonib topshirish yaxshiroqdir investitsiya tashkilotlari. Moliyaviy bo'lmagan tijorat korxonalari uchun bu shunchaki qo'shimcha mahsulot bo'lib, ba'zida tasodifiy xususiyatga ega. Oxir oqibat, operatsion bo'lmagan foydani e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi. Operatsiyadan daromad olgan pul oqimi noto'g'ri moliyaviy va investitsiya operatsiyalarida isrof qilinishi mumkin. Ammo kompaniyaning salohiyati nuqtai nazaridan bu fundamental ahamiyatga ega emas.

NOPAT = Sof daromad - investitsiyalar va foiz daromadlari + investitsiyalar va foizlar bo'yicha to'langan soliq + foizli xarajatlar - foiz solig'i himoyasi + takrorlanmaydigan (favqulodda) xarajatlar + gudvil amortizatsiyasi

Investitsion kapital - bu barcha aktsiyadorlar va kreditorlar tomonidan kompaniyaga qo'shgan mablag'lar miqdori. U umumiy aktivlar bo'yicha hisoblanadi (Jami aktivlar) naqd pullar va ularning ekvivalentlarini ayirish orqali (pul mablag'lari va ekvivalentlari), shuningdek, foizsiz joriy majburiyatlar (Foizsiz qisqa muddatli majburiyatlar (NIBCL).

Naqd pulni chegirib tashlash kerak, chunki u operatsion aktiv emas va foyda olish uchun ishlatilmagan (kassadagi yoki joriy hisobdagi pul investitsiya deb hisoblanmaydi). NIBCLlar kreditorlik qarzlari kabi qisqa muddatli qarzlarning turlaridan iborat; soliq qarzi byudjetdan oldin, hisob-kitoblar va boshqalar. Ushbu turdagi qarzlar foizli xarajatlarni keltirib chiqarmaydi, shuning uchun ular odatda qo'yilgan kapital miqdorini olish uchun chegirib tashlanadi.

Investitsiya qilingan kapital = Jami aktivlar - Pul mablag'lari va ekvivalentlari - Qisqa muddatli investitsiyalar - Uzoq muddatli investitsiyalar - NIBCLlar

Qisqa muddatli va uzoq muddatli investitsiyalar jami aktivlardan chegirib tashlanadi, chunki ular operatsion aktivlar emas, balki moliyaviy hisoblanadi. Ular operatsion foydani shakllantirishda ishtirok etmaydi. Bularga investitsion mulk, moliyaviy vositalar. Foydalanish samaradorligi moliyaviy aktivlar dan olingan foyda asosida alohida baholanishi kerak moliyaviy faoliyat.

Shuningdek, investitsiya qilingan kapitaldan gudvilni olib tashlash tavsiya etiladi, chunki ikkinchisi ham operatsion faoliyat bilan bog'liq emas va moliyaviy aktivlar toifasiga kiritilgan. Buxgalteriya hisobi ma'lumotlariga tuzatishlar kiritishda izchillikni saqlash talab etiladi. Shunday qilib, agar siz investitsiya qilingan kapitaldan gudvilni olib tashlasangiz, siz bir vaqtning o'zida gudvil amortizatsiyasini qo'shish orqali operatsion daromadni to'g'rilashingiz kerak. Va hamma narsada shunday.

ROIC bilan birgalikda tahlil qilish mumkinligi bilan qimmatlidir WACC. WACC kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati hisoblanadi. U imkoniyat va real foiz xarajatlarini ham o'z ichiga oladi. Shuning uchun foydani hisoblashda NOPAT Biz sof daromadga foizlarni qo'shdik. Shunday qilib, biz investitsiya qilingan kapitalning rentabelligini ushbu kapitalning qiymati bilan solishtirishga muvaffaq bo'ldik.

Tahlilchilar uchun juda ko'p qiymatni bilish muhim emas ROIC, Necha ROIC-WACC tarqalishi, qo'yilgan kapitalning rentabelligi va kapital qiymati o'rtasidagi farq. Bu miqdor yaratilgan bilan aniqlanadi iqtisodiy qiymati. Miqdorlar tendentsiyasini o'rganish ROIC va ROIC-WACC tarqalishi kompaniyaning raqobatbardoshligi haqida ko'p narsalarni ayta oladi. Pastga tushish tendentsiyasi raqobat kuchayishini ko'rsatadi, o'sish tendentsiyasi raqobatchilardan farqni ko'rsatadi. Dinamikani ham hisobga olish kerak WACC, bu ko'p jihatdan umuman iqtisodiyotdagi bozor foiz stavkasiga bog'liq.

CROIC buxgalteriya daromadlari va xarajatlari emas, balki pul oqimlari asosida hisoblab chiqilgan. CROIC bo'lishi mumkin bo'lgan numeratorni tanlashga qarab o'zgaradi EBITDA, operatsion faoliyatdan olingan pul oqimi yoki erkin pul oqimi.

Ishlatilgan kapitalning rentabelligi yoki ROCE (Ishlangan kapitalning rentabelligi) alohida e'tiborga loyiqdir. Eng soddalashtirilgan hisoblash varianti ROCE quyida bayon qilinganidek:

ROCE= EBIT/(JamiAktivlar– HozirgiMajburiyatlar)

Ishlatilgan kapital rentabelligining aniqroq o'lchovi quyidagi hisoblash formulasidir:

ROCE=EBIT(1-T)/CE

Bir nechta hisoblash variantlari mavjud ROCE, ularning orasidagi farq asosan foydalaniladigan kapitalni aniqlashga bo'lgan yondashuvlarda yotadi. Foydalanilgan kapital miqdorini hisoblashning ko'plab variantlari mavjud.

Muddati "ishlab chiqarilgan kapital" odatda ustav kapitali miqdorini bildiradi (Squyon tutuvchilar"Esifat) va uzoq muddatli qarz. Asosan, ko'rsatkich sof aktivlarga o'xshaydi. Ko'pincha indikatorni hisoblashda tuzatishlar kiritiladi va u sof aktivlardan farq qila boshlaydi.

Ko'p hollarda sof aktivlar foydalanilgan kapital miqdoriga yaxshi yaqinlikdir. Ammo shoshilinch xulosalar qilishning hojati yo'q. Agar miqdoriy jihatdan sof aktivlar va foydalanilgan kapital bir xil bo'lsa ham, ular ekvivalent emas. Bu tushunchalar dastlab turli iqtisodiy ma'nolarga ega.

Ishlatilgan kapital deganda kompaniyaning operatsion faoliyatida foydalaniladigan kapital tushuniladi. Gap shundaki, balansda tan olingan aktivlarning bir qismi operatsion faoliyatda foydalanilmasligi mumkin. Ular moliyaviy faoliyatdan (moliyaviy vositalar) daromad keltiradi yoki kompaniyaning daromadlari bilan umuman bog'liq emas. Shuning uchun iqtisodchilar ushbu aktivlarning assortimentini va ulardan foydalanish rentabelligini aniqlashga intilishadi. Bunday holda, foydalanilmagan aktivlar e'tiborga olinmaydi. Aktivlarning buxgalteriya tasnifiga asoslanib, ishlamaydigan aktivlarni aniq aniqlash juda qiyin. Biroq, individual tuzatishlar bizni bu qiymatga yaqinlashtirishi mumkin. Quyida biz foydalanilgan kapital miqdori qanday olinganligini aniqlashga harakat qilamiz.

Ishlangan kapital(Ishga jalb qilingan kapital) ikki usulda aniqlanishi mumkin: aktivlar asosida yoki majburiyatlar asosida.

Aktivlar nuqtai nazaridan foydalanilgan kapital asosiy vositalar va operatsion faoliyatga jalb qilingan aylanma mablag'lar yig'indisiga teng.

Ishlatilgan kapital=Asosiy vositalar+aylanma kapital

O'z aylanma mablag'lariga tovar-moddiy zaxiralar va debitorlik qarzlari va boshqalar kiradi. joriy aktivlar, undan kreditorlik qarzlari ayiriladi.

Aylanma kapital = Aylanma aktivlar – joriy majburiyatlar

Aylanma mablag'lardan kreditorlik qarzlari va boshqa joriy majburiyatlar (qisqa muddatli qarzlar bundan mustasno) olib tashlanadi.

Doimiy va aylanma mablag'larning tarkibiy qismlariga tuzatishlar kiritiladi. Nomoddiy aktivlar ba'zan foydalanilgan kapitaldan chiqarib tashlanadi, pul mablag'lari va qisqa muddatli kreditlar qo'shiladi.

- nomoddiy ob'ektlar

- Naqd pul

+ Joriy - + Qisqa muddatli qarzlar

Naqd pul so'zning haqiqiy ma'nosida kapital bo'lmagani uchun chegirib tashlanadi. Ular sizning qo'lingizda foydalanishingiz mumkin bo'lgan naqd pul sifatida ko'rib chiqiladi va shuning uchun biznesga qo'yilgan kapital miqdorini kamaytiradi.

Biroq, bu biroz nostandart, deyish mumkinki, foydalanilgan kapitalni hisoblash uchun chuqur yondashuv. Bu variant yaqinda keng tarqalgan.

Agar biz majburiyatlardan hisoblasak, unda foydalanilgan kapital o'z kapitalining miqdorini, umumiy qarz kapitalini, zaxiralarni o'z ichiga oladi. imtiyozli aktsiyalar, moliyaviy lizing majburiyatlari, zaxiralar, ozchilik manfaatlari.

Olishning eng oson yo'li C.E.- katlama tenglik va qarz.

To'liq qarz o'rniga sof qarz olinadigan variant mavjud.

Ishga qabul qilingan kapital =Aksiyadorlar kapitali+Ozchiliklar manfaati+ Majburiyatlar uchun zaxiralar vaTo'lovlar + sof qarz

Aktsiyadorlik kapitali (aksiyadorlikpoytaxt)= Kapital + taqsimlanmagan foyda(poytaxt+ taqsimlanmaganfoyda);

Ozchiliklar manfaatlari (nazoratsizpaketlar (<50%));

Majburiyatlar va to'lovlar uchun zaxiralar (qoidalari, haqidamajburiyatlarVato'lovlar);

Sof qarz (tozaburch).

Sof qarz = umumiy qarz -Naqd pul va qimmatli qog'ozlar

Sof qarz - bu barcha qarzlar va pul mablag'lari (va pul ekvivalentlari) o'rtasidagi farq.

Shunday qilib, aktivga asoslangan va majburiyatga asoslangan kapital miqdori bir xil bo'lishiga kafolat yo'q. Buni alohida e'tibor bilan kuzatib borish kerak. Bu xatolarni aniqlash vositalaridan biridir.

Maxrajni hisoblashdan boshlab ROCE u qarz kapitalini o'z ichiga olgan bo'lsa, shunga ko'ra hisoblagich foizlar va soliqlardan oldingi foydani o'z ichiga olishi kerak.

Chunki ROCE Va C.E. juda o'zboshimchalik bilan talqin qilinadi, ularga sharhlar bilan hamrohlik qilish va hisoblash mexanizmini ko'rsatish kerak. Aks holda, chalg'itish ehtimoli juda yuqori bo'ladi va ko'rsatkich foydasiga emas. Muxtasar qilib aytganda, bu ko'rsatkich har qanday shaklda bo'lishi mumkin. Darhaqiqat, hisoblash metodologiyasining noaniqligi va foydalaniladigan kapitalning tarkibiy qismlari to'g'risida aniq g'oyalarning yo'qligi tufayli u manipulyatsiyaga duchor bo'ladi, hatto uning asl ma'nosiga nisbatan juda ko'p buzilishlarni o'z ichiga oladi va qiyosiy tahlil qilish uchun mutlaqo yaroqsiz. Bir kompaniyada maxraj naqd pulni o'z ichiga olgan, boshqasida u undan chiqarib tashlangan, uchinchisida nomoddiy aktivlardan ayirib tashlangan, to'rtinchisida esa - bu ko'rsatkichlar asosida aniqlanadigan sharoitlarda turli kompaniyalarning ROCE ni solishtirish deyarli mumkin emas. sof qarz, shuningdek, balansdan tashqari aktivlar yoki majburiyatlarni o'z ichiga oladi.

Aytgancha, ishlatilgan kapitalning yaxshilangan rentabelligi ham mavjud Ishga qabul qilingan kapitalning yaxshilangan rentabelligi (EROCE) nisbati.

Biroq, qo'llaniladigan kapital tushunchasiga qo'yilgan iqtisodiy ma'no kompaniyaning faoliyatini aniqlash uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega. Ko'pgina kompaniyalar o'z ichiga oladi ROCE moliyaviy hisobotlarga kiritiladi. Biroq, allaqachon ta'kidlanganidek, bu holda, talablarga muvofiq SEC, u eng yaqin bilan kelishilgan holda amalga oshiriladi GAAP indikator. Bu umumiy aktivlar. Shartnoma jadvalida (Yarashish) Ko'rsatkichni ko'rsatish mexanizmi berilgan. AQSh kompaniyalarining moliyaviy hisobotlarini ko'rib chiqish shuni ko'rsatadiki, ularning ROCE amalda tengsiz va shuning uchun investorlar uchun deyarli foydasiz. Shunday qilib, bu ko'rsatkich haqiqatdan ko'ra tasavvurda ko'proq mavjud. Ko'pincha u kompaniyaning moliyaviy binosini kichik kosmetik ta'mirlash uchun ishlatiladi.

Ishga qabul qilingan kapitalni tushuntirish

Qaysi kapital ishlatilgan va qaysi biri ishlatilmasligini aniqlashning eng oson yo'li buxgalteriya hisobi moddalarini saralash va foydalanilmagan yoki kapital bo'lmagan aktivlar yoki majburiyatlarni balans valyutasidan chiqarib tashlashdir.

Shunday qilib, o'z kapitali va zaxiralar, albatta, foydalaniladigan kapitalning asosini tashkil qiladi. Shuningdek, u qarz kapitalini (obligatsiyalar, bank kreditlari, imtiyozli aktsiyalar) o'z ichiga olishi kerak.

Istisno - aylanma mablag'larni to'ldirish uchun zarur bo'lgan ayrim turdagi kreditlar.

Ish bilan ta'minlangan kapital (CE)

			MASLAHATLAR
ASOSIY VOSITALAR			Aktsiyadorlar kapitali (kapital+ taqsimlanmagan foyda)
Aylanma kapital			OZLIK MANFATLARI
			MASLAHATLAR VA TO'LOVLAR UCHUN QO'YILMALAR
			SOF QARZ (UZOQ MUDDAT+QISQA MUDDAT QARZ-CASH &
			Qimmatli qog'ozlar)

AKTİVLAR			PASİV
MUDOFIYA BO'LMAGAN AKVULLAR			Aktsiyadorlik kapitali
			(Kapital + taqsimlanmagan foyda)
MUDOFIYA AKVULLARI			Nazoratsiz paketlar (< 50%)
			Majburiyatlar VA TO'LOVLAR BO'YICHA QOIDALAR
			SOF QARZ (UZOQ MUDDATLI VA QISQA MUDDAT
			MASCHJORLAR - NAQD PULLAR VA ULAR
			EKVIVALENTLAR)

ROCE = EBIT(1-T)/CE

ROCE = EBIT(1-T)/Sotish*Sotuv/CE

Variatsiya ROCE hisoblanadi ROACE (Ishlab bo'lingan o'rtacha kapitalning rentabelligi), bu baholanayotgan davrning boshi va oxirida ishga tushirilgan kapitalning o'rtacha ko'rsatkichi sifatida hisoblanadi.

Sotishdan daromad

ROS odatda nisbatan kichik miqdordagi asosiy vositalar va kapitalga ega bo'lgan kompaniyalarning moliyaviy faoliyatini baholash uchun asosiy ko'rsatkich sifatida ishlatiladi.

Darhaqiqat, rentabellikni hisoblashda juda past bo'lgan maxraj kapitalning rentabelligi ko'rsatkichlarining juda yuqori bo'lishiga olib keladi va shuning uchun tashkilotning haqiqiy moliyaviy imkoniyatlarini ortiqcha baholaydi. Bu holda sotishning rentabelligini baholash sizga ishlarning holatiga ob'ektiv qarashga imkon beradi.

Daromadlilikning omilli dekompozitsiyasi

Parchalanish indikatorning to'g'ridan-to'g'ri ta'sir qilishi mumkin bo'lgan elementar komponentlarga parchalanishini anglatadi. Daromadlilikka ta'sir qiluvchi omillar past darajadagi ko'rsatkichlardir. Ular, o'z navbatida, shuningdek, parchalanishi va qulayroq bo'lishi mumkin, va eng muhimi, boshqariladigan ko'rsatkichlarni olish mumkin, ular orqali menejerlar natijaviy ko'rsatkichni - rentabellikni boshqarishi mumkin.

Eng mashhuri rentabellikning ko'p faktorli parchalanishi modeli bo'lib, u chuqur ishlab chiqilgan kompaniya nomi bilan atalgan - Du Pont. Ushbu model rentabellik va kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlikni ochib beradi.

Model DuPont o'z kapitalining rentabelligi asosida:

ROE= NI/ E, Qayerda:

NI (sof daromad)- sof foyda;

E(kapital)- korxonaning ustav kapitali.

Moliyaviy menejment amaliyotida usulning turli xil versiyalaridan foydalanish mumkin,

Tafsilot darajasida farqlanadi:

1. Ikki faktorli model, ya'ni. Dastlabki modelga nisbatni (aktiv/aktiv) kiritamiz:

ROE=(NI/ E)*(T.A./ T.A.)=(NI/TA)*(TA/E) , Qayerda:

TA (Jami aktivlar)- umumiy aktivlar

Bu formulani quyidagicha yozish mumkin:

ROE=ROA*LR, Qayerda:

ROA(Aktivlar rentabelligi) - aktivlar rentabelligi yoki aktivlarning sof rentabelligi (sof

foyda/ustav kapitali);

LR(Leverage Ratio) - moliyaviy kaldıraç koeffitsienti (aktiv / aktsiyadorlik kapitali)

LR=Jami aktivlar / Kapital.

2. Uch faktorli model, ya'ni. ROE formulasida biz qo'shimcha ravishda nisbatni kiritamiz

(sof sotish/sof sotish):

ROE=NI/E=(NI/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), Qayerda:

N.S.(Sof sotish) – sof sotish hajmi (QQSsiz).

Formulani quyidagi omillar orqali yozish mumkin:

ROE=NPM*TAT*LR, Qayerda:

NPM(Sof foyda marjasi) - aylanmaning sof rentabelligi (sof foyda/sof hajm

TDA(Jami aktivlar aylanmasi) – aktivlar aylanmasi (sof sotish/aktiv).

Iqtisodiy adabiyotlarda qisqartma o'rniga NPM qisqartmasini topishingiz mumkin ROS va bu holda formula quyidagi shaklni oladi:

ROE=ROS*TAT*LR, Qayerda:

ROS(Sotish daromadi) - aylanmaning sof rentabelligi.

3. Besh faktorli model, ya'ni. Formulaga qo'shimcha ravishda nisbatlarni kiritamiz (soliqlarni to'lashdan oldingi foyda/soliqlarni to'lashdan oldingi foyda; foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi foyda/foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi foyda):

ROE=(NI/E)=(NI/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), Qayerda:

EBT(Soliqlarni to'lashdan oldingi foyda) - soliqlarni to'lashdan oldingi foyda;

EBIT(Foizlar va soliqlardan oldingi foyda) - foizlar va soliqlardan oldingi foyda.

Besh faktorli formulani quyidagicha yozish mumkin:

ROE=TB*IB*OM*AT*LR, Qayerda:

sil kasalligi(Soliq yuki) – soliq yuki (soliqlar toʻlashdan oldingi sof foyda/foyda) yoki k

soliq to'lovlari;

I.B.(Foiz yuki) – foiz yuki (soliqdan oldingi foyda/toʻlovdan oldingi foyda

% va soliqlar) yoki k foiz to'lovlari;

OM(Operating Margin) - operatsion rentabellik (foiz oldidan foyda va

soliqlar/sof sotish) yoki sotishdan tushgan daromad.

Shunday qilib, o'z kapitalining rentabelligiga quyidagi omillar ta'sir qiladi:

Soliq stavkasi;

Kredit bo'yicha foizlar;

Operatsion rentabellik;

Aktivlar aylanmasi;

Moliyaviy leveraj (leveraj).

Modelni qo'llashning asosiy muammolarigaDuPontRossiya amaliyotida quyidagilar mavjud:

1. umumiy aktivlar, qoida tariqasida, ob'ektiv (oqilona) baho yoki qiymatga ega emas;

2. Rossiya Moliya vazirligi terminologiyasida "sof foyda" ko'rsatkichi uzoqda

"sof", chunki bu summadan bir qator xarajatlar to'lanadi (to'lovlar

ijtimoiy ehtiyojlar; xodimlarga bonuslar va boshqalar);

3. hisob siyosati doimiylik tamoyiliga mos kelmaydi, chunki hisobni o'zgartirish va

soliq siyosati hisobot yilida bir necha marta sodir bo'lishi mumkin. Bunday holda, harakat qilib ko'ring

usuli yordamida tahlil qilishDu Pont haqiqatni buzadigan ko'plab xatolarga ega.

Agar xohlasangiz, kapitalning daromadliligi formulasini ko'proq tarkibiy qismlarga bo'lishingiz va uni qanday boshqarish mumkinligi haqida batafsilroq tasavvurga ega bo'lishingiz mumkin. Asosiysi, ijro etuvchi darajadagi aniq signallar va ko'rsatkichlar sifatida ishlatilishi mumkin bo'lgan ko'rsatkichlarni olish. Masalan, har bir ishlab chiqarish operatsiyasining, xodimlarning har bir harakatining rentabelligi va rentabelligiga qo'shgan hissasini belgilash mumkin. Misol uchun, agar siz savdo bo'limi xodimlariga turli xil mahsulot liniyalari uchun sotilgan har bir mahsulot birligining foydasiga qo'shgan hissasi haqida ma'lumot bersangiz, ular birinchi navbatda nimani "tashviq qilish" kerakligini tushunishlari mumkin bo'lgan ko'rsatmalar oladi. (To'g'ri, bu erda ham tuzoqlar bor).

Shu kabi ko'rsatkichlar deyarli har bir xodimga keltirilishi mumkin, ya'ni. o'z vazifalarini foyda va ishlab chiqaradigan pul ko'rinishida ifodalaydi. Qanday bo'lmasin, bunday asosiy va funktsional ko'rsatkichlar kompaniyaning bo'linmalari va tarkibiy bo'linmalari uchun belgilanishi kerak. Bu unumdorlikni boshqarish bilan bog'liq. Ko'rsatkichlar tegishli harakatlarga tarjima qilinishi kerak. Bularning barchasi rejalar, vazifalar va nazorat mexanizmlarining murakkab tizimi orqali amalga oshiriladi.

Yaxshi ishlaydigan ishlash tizimi strategiyani operatsion ishga aylantirish imkonini beradi. Korporatsiya ishchilari va xodimlari to'g'ri tanlangan va tuzilgan ko'rsatkichlarga amal qilgan holda, agar bu manfaatlar rag'batlantirish tizimi orqali muvofiqlashtirilsa, tashkilot egalarining manfaatlarini ko'zlab harakat qilishni boshlaydilar.

SOFO SOTISH
(kamroq) FOIZLAR XARAJATLARI
								EBT/EBIT
SOF DAROMAD
JAMI AKTİVLAR
(kamroq) Joriy Majburiyatlar
(kamroq) UZOQ MUDDATLI QARZ
JAMIY MASLAHATLAR
XUSUSIY KAPTLARNING QAYTARISH

Olingan qiymatlar asosiy ma'lumotlar va faoliyatning asosiy yo'nalishlarida korxona siyosatini shakllantirish uchun ko'rsatmalar sifatida ishlatilishi mumkin.

Sotish rentabelligi

• narx siyosati
• doimiy va o'zgaruvchan xarajatlarni boshqarish
• optimal sotish hajmini tanlash siyosati
• operatsion va operatsion bo'lmagan xarajatlar nisbati ustidan nazorat
• tovar-moddiy zaxiralarni aks ettirish usulini tanlash

Aktivlar aylanmasi

• aktivlarni boshqarish siyosati
• kredit siyosati
• inventarizatsiyani boshqarish tizimi
• bo'sh turgan aktivlar
• aktivlar bazasini toraytirish (masalan, autsorsing orqali)

Kapital tuzilishi

• kapital tuzilishini tanlash;
• kapital qiymati
• soliq siyosati
• uzoq muddatli va qisqa muddatli qarzlar nisbati

Du Pont modeli va prognozlash

Model Du Pont kompaniya o'sishini sodda tarzda bashorat qilish uchun ham muvaffaqiyatli ishlatilishi mumkin (daromadning o'sishini anglatadi). Savdoning o'sishi o'z-o'zidan foyda o'sishini kafolatlamaydi. Istiqbolni aniqlash uchun odatda rentabellik ko'rsatkichlari mahsuloti va taqsimlanmagan foyda ulushi qo'llaniladi. Bu kompaniya daromadining qayta moliyalashtiriladigan qismidir. Olingan mahsulot bizga taxminiy o'sish ko'rsatkichini beradi.

o'sish = ROE*RR

R.R.– taqsimlanmagan foyda foizi (ushlab turish nisbati)

R.R. = 1 – Dividendlarni to‘lash nisbati

o'sish = Foyda marjasi *RR *Aktivlar aylanmasi *EM

Ushbu ko'rinish kompaniyaning o'sish imkoniyatlaridan qay darajada foydalanayotganini baholash imkonini beradi. Bu taxminiy o'sish potentsialini va haqiqiy o'sishni taqqoslashni talab qiladi. (Barqaror o'sish sur'ati - amalga oshirilgan o'sish sur'ati munosabati).

Agar kompaniya haqiqatan ham prognozdan kattaroq o'sishni ta'minlasa, unda bu holat tez o'sish deb hisoblanadi, aks holda sekin. Hisoblangan o'sish (potentsial) dan chetga chiqish kompaniyaning aylanma mablag'larni boshqarishda qiyinchiliklarga duch kelishi, sotish rentabelligining pasayishi yoki leveraj, soliq yoki foiz yukining o'zgarishi bilan izohlanishi mumkin. "Kamchiliklar" ning sabablari ob'ektiv bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, kompaniya noto'g'ri boshqaruv va boshqaruvning noto'g'ri hisob-kitoblari tufayli "kam ishlayotgan" bo'lishi mumkin.

7. INVESTISTSIYA LOYIHALARINING SAMARALIK KO`RSATKICILARINI BAHOLASH UCHUN HISOB SXEMALARI.

7. 1. Investitsiya loyihasini amalga oshirishdan olinadigan foyda prognozi.

Kelajakda biz prognoz qilingan pul oqimlarini diskont stavkasi bilan bog'lash uchun ikkita yondashuvdan foydalanamiz. Va bu ikkala yondashuv ham dastlabki ma'lumot sifatida ishlatiladi amortizatsiya, foizlar va daromad solig'i to'lashdan oldingi korxona foydasi. Ushbu ko'rsatkich ko'pincha qisqartma yordamida belgilanadi EBITD.A., ingliz tilidan Daromad b oldin foizlar va soliqlar ,Amortizatsiya a nd Amortizatsiya .

	Kompaniyaning foyda va zararlari to'g'risidagi hisobot.
	Ko'rsatkichlar nomi	so'm
		2 483 930 654,00
		378 904 676,03
	SOFO SOTISH	2 105 025 977,97
	COGS (SOTISH XARAJLARI)	1 199 178 529,00
	UMUMIY DAROMAD	905 847 448,97
	SG & A XARAJATLARI	424 068 290,61
	BOSHQA XARAJATLAR	197 886 801,10
	BOSHQA DAROMADLAR	82 241 559,14
	Amortizatsiya	16 576 150,37
	EBITDA=YLupi foyda-SG&A XARAJAT-OE+OI+Dep.	382 710 066,77

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiya loyihasini ishlab chiqishda birinchi yil ma'lumotlarini oylar bo'yicha, ikkinchi yil - chorak bo'yicha prognoz qilish tavsiya etiladi va qolgan barcha yillar uchun prognoz yakuniy yillik hisobot asosida amalga oshiriladi. qiymatlar. Ba'zi hollarda foyda prognozi yakuniy yillik ko'rsatkichlar asosida amalga oshiriladi.

Har qanday tijorat tashkilotining faoliyatini baholashning asosiy mezoni rentabellik koeffitsientlari hisoblanadi. Keyinchalik, ushbu ko'rsatkichlarni hisoblash metodologiyasini ko'rib chiqamiz.

Ishga olingan kapitalning rentabelligi (ROCE)

Koeffitsient sof foyda minus imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlarni oddiy ustav kapitaliga nisbati sifatida hisoblanadi. Ko'rsatkichni hisoblash formulasi quyidagicha:

ROCE = Foizlar va soliqlardan oldingi daromad (EBIT) / Ishlangan kapital

ROCE = (Sof foyda - Imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar) / Yillik o'rtacha oddiy aktsiyadorlik kapitali

Aktivlarning o'rtacha yillik qiymati korxona balansi asosida yil boshidagi va oxiridagi aktivlar qiymatining yarmi yoki yil oxiridagi balans qiymatlarining o'rtacha arifmetik qiymati sifatida hisoblanadi. hisobot yiliga kiritilgan choraklar.

Ishlatilgan kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi moliyachilar tomonidan kompaniyaning investitsiya qilingan kapitali bo'yicha ishlab chiqaradigan rentabellik o'lchovi sifatida qo'llaniladi. Bu, odatda, har xil turdagi korxonalar faoliyatini solishtirish va kompaniya kapitalni jalb qilish xarajatlarini oqlash uchun yetarli foyda keltirishini baholash uchun zarur.

Agar kompaniyaning imtiyozli aktsiyalari bo'lmasa va dividendlar to'lash majburiyati bo'lmasa, bu ko'rsatkichning qiymati o'z kapitalining rentabelligi (ROE) ga teng.

Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi (ROIC)

Ushbu koeffitsient kompaniyaning sof operatsion foydasining o'rtacha yillik umumiy investitsiya kapitaliga nisbati sifatida hisoblanadi. Ko'rsatkichni hisoblash formulasi quyidagicha:

ROIC = (Sof operatsion foyda - tuzatilgan soliqlar) / Investitsiya qilingan kapital

ROIC = NOPLAT / investitsiya kapitali * 100%

Bu erda NOPLAT - sof operatsion daromad, tuzatilgan soliqlarni hisobga olmaganda.

Investitsiya qilingan kapital - bu kompaniyaning asosiy faoliyatiga qo'yilgan kapital. Faqat kompaniyaning asosiy faoliyatiga qo'yilgan kapital qo'yilgan kapital sifatida hisobga olinishi kerak, xuddi ko'rib chiqilayotgan foyda asosiy faoliyatdan olingan foyda. Umuman olganda, investitsiya qilingan kapital asosiy faoliyatdagi joriy aktivlar, sof asosiy vositalar va sof boshqa aktivlar yig'indisi sifatida hisoblanishi mumkin (foizsiz majburiyatlar). Hisoblashning yana bir varianti shundaki, investitsiya qilingan mablag'lar o'z kapitali va uzoq muddatli majburiyatlar yig'indisi hisoblanadi. Investitsiya qilingan kapital miqdorini aniqlash tafsilotlari buxgalteriya hisobi amaliyoti va biznes tuzilishiga bog'liq bo'ladi.

Erishilishi kerak bo'lgan asosiy shart shundan iboratki, tahlilda faqat hisob-kitobga kiritilgan foyda olish uchun foydalanilgan kapitalni hisobga olish kerak. Amalda ular ko'pincha soddalashtirilgan yondashuvga murojaat qilishadi, unda kompaniyaning asosiy faoliyati yo'naltirilmaydi va tahlil barcha investitsiyalar va barcha daromadlar bo'yicha amalga oshiriladi. Ushbu taxminning xatosi ko'rib chiqilayotgan davrda kompaniyaning operatsion bo'lmagan foydasi qanday bo'lishiga va asosiy bo'lmagan faoliyatga investitsiyalar qanchalik katta bo'lishiga bog'liq bo'ladi. Mumkin bo'lgan taxminlarni hisobga olgan holda, ROIC formulasini boshqa shakllarda yozish mumkin:

ROIC = ((Sof daromad + Foiz * (1 - Soliq stavkasi)) / (Uzoq muddatli kreditlar + Kapital)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 - Soliq stavkasi) / (Uzoq muddatli kreditlar + Kapital)) * 100%

Investitsiyalar hajmining ko'rsatkichlari o'rtacha yillik qiymat bo'yicha olinadi (yil boshi va oxiridagi miqdor sifatida aniqlanadi, yarmiga bo'linadi). Barcha holatlarda bu nisbatni hisoblash foyda va zararlar to'g'risidagi yillik hisobot ma'lumotlaridan foydalanishni nazarda tutadi. Hisoblashda har choraklik yoki boshqa hisobotdan foydalanilsa, koeffitsient yildagi hisobot davrlari soniga ko'paytirilishi kerak.

Jami aktivlar rentabelligi (ROTA)

Umumiy aktivlarning rentabelligi (ROTA) odatda sof foydaning o'rtacha aktivlarga nisbati sifatida hisoblanadi. Ushbu nisbatdan foydalanishning afzalliklari aniq: ROTAni maksimal darajada oshirish menejerlarni daromadlarni ko'paytirishga, xarajatlarni va ishlab chiqarish bo'lmagan xarajatlarni (foydaga bog'liq) kamaytirishga va aktivlar qiymatini kamaytirishga (ishlab chiqarish bo'lmagan aktivlardan xalos bo'lish, debitorlik qarzlarini qisqartirish va boshqalar) majbur qiladi. to'lanadi). Formuladan foydalanib hisoblangan:

ROTA = EBIT / Jami sof aktivlar

ROTA = EBIT / Korxona aktivlari

bu erda EBIT - foyda minus soliqlar va foizlar (operatsion foyda).

ROTA ko'rsatkichi ROA ga o'xshaydi, yagona farqi shundaki, ROTAni hisoblashda sof daromad emas, balki operatsion daromad ishlatiladi.

Bir qarashda ROTA ning ko'rinmas, ammo muhim kamchiliklaridan biri bu qarz kapitalini jalb qilish natijasida bu ko'rsatkichning yomonlashishi hisoblanadi. Bundan tashqari, ushbu ko'rsatkichga e'tibor qaratish aktivlar tarkibini optimallashtirishga yordam bermaydi va muayyan turdagi faoliyatning mavsumiy xususiyatlarini hisobga olmaydi.

ROTA indikatori, ayniqsa, turli diapazonli yoki vertikal integratsiyalashgan xoldinglar aktivlaridan foydalanish samaradorligini solishtirish uchun qo'shimcha ko'rsatkich sifatida foydalanish uchun foydalidir. Bunday holda, ma'lum bir mahsulot ishlab chiqarish uchun ma'lum bir aktivga (mashinalar, binolar, ombordagi xom ashyo zaxiralari) investitsiyalar kerakli daromad keltirishi yoki yo'qligini baholash va ishlab chiqarish uchun optimal aktivlar to'plamini shakllantirish mumkin. optimal assortimentdan.

Yalpi marja nisbati (GPM)

Bu nisbatning yana bir nomi yalpi marja nisbati. Kompaniyaning sotish hajmidagi yalpi foyda ulushini ko'rsatadi. Formuladan foydalanib hisoblangan:

GPM = Yalpi foyda / Daromad

GPM = (Daromad - sotilgan mahsulot tannarxi) / Daromad

GPM = Yalpi foyda / Umumiy daromad

Hisoblash davr uchun umumiy qiymatlardan foydalangan holda turli vaqtlar uchun amalga oshiriladi.

Operatsion foyda marjasi (OPM)

Ko'rsatkich savdo hajmidagi operatsion foydaning ulushini ko'rsatadi. Formuladan foydalanib hisoblangan:

OPM = Operatsion daromad / Daromad

OPM = Operatsion foyda / Umumiy daromad

Sof foyda marjasi (NPM)

Sotish hajmida sof foyda ulushini ko'rsatadi. Formuladan foydalanib hisoblangan:

NPM = Sof daromad / Daromad

NPM = Sof foyda / Umumiy daromad

Korxonaga qo'yilgan kapitalning rentabelligini baholovchi koeffitsientlar. Hisoblash aktivlar va passivlarning tegishli moddalarining o'rtacha qiymatidan foydalangan holda yillik davr uchun amalga oshiriladi. Bir yildan kam bo'lgan davr uchun hisob-kitoblar uchun foyda qiymati tegishli koeffitsientga (12, 4, 2) ko'paytiriladi va davr uchun joriy aktivlarning o'rtacha qiymati qo'llaniladi. Oldingi hollarda bo'lgani kabi, foiz qiymatlarini olish uchun koeffitsient qiymatini 100% ga ko'paytirish kerak..

Sof aktivlar rentabelligi (RONA)

Sof aktivlarning rentabelligi sof foydaning aylanma mablag'lar va sof aylanma mablag'larning o'rtacha yillik qiymatiga nisbatini ko'rsatadi.

RONA = Sof daromad / (Asosiy vositalar + (Aylanma aktivlar - Qisqa muddatli majburiyatlar))

RONA = sof foyda / sof aktivlar

Sanoat korxonalari uchun sof aktivlar rentabelligini hisoblash formulasi quyidagicha bo'ladi:

RONA = (Zavod daromadi - Xarajatlar) / Sof aktivlar

Sof aktivlar rentabelligini hisoblash aktivlar rentabelligini (ROA) hisoblashga o'xshaydi, lekin ROA dan farqli o'laroq, RONA kompaniyaning tegishli majburiyatlarini hisobga olmaydi.

E'tibor bering, sof aktivlarning rentabelligi kapital xarajatlarni bevosita baholamasa-da, RONA menejerlarga aktivlarni sotib olish va saqlash xarajatlari borligini eslatadi.

Joriy aktivlar rentabelligi (RCA)

RCA indikatori kompaniyaning foydalanilgan aylanma mablag'larga nisbatan etarli miqdorda foyda keltira olish qobiliyatini ko'rsatadi. Bu nisbatning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, aylanma mablag'lardan shunchalik samarali foydalaniladi. Formuladan foydalanib hisoblangan:

RCA = Sof daromad / Aylanma aktivlar

RCA = sof foyda / aylanma kapital

Asosiy vositalar rentabelligi (RFA)

Ushbu rentabellik koeffitsienti kompaniyaning asosiy vositalarga nisbatan etarli miqdorda foyda keltira olish qobiliyatini ko'rsatadi. Bu nisbatning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, asosiy vositalardan shunchalik samarali foydalaniladi. Formuladan foydalanib hisoblangan:

RFA = Sof daromad / Asosiy vositalar

RFA = Sof foyda / Aylanma aktivlar

Investitsion loyihaning moliyaviy ko'rsatkichlarini tahlil qilishda investitsiyalarning rentabelligini aniqlash juda muhim bosqich hisoblanadi. Butun investitsiya rejasi ushbu ko'rsatkich asosida tuziladi va resurslarni sotish samaradorligini aniqlay oladigan parametrni topish butun jarayonning eng muhim bosqichidir. Ushbu maqsadlar uchun investitsiya kapitalining rentabellik koeffitsienti qo'llaniladi.

Ushbu maqolada biz investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi tushunchasini ko'rib chiqamiz va ushbu iqtisodiy ko'rsatkich qanday to'g'ri hisoblanganligini bilib olamiz.

Investitsion kapital nima deb hisoblanadi

Soddalashtirilgan ma'noda investitsiya kapitali foyda olish uchun loyihaga (ishlab chiqarish yoki xizmatlar ko'rsatish) qo'yilgan pul miqdorini anglatadi. Kelib chiqish xususiyatiga ko'ra investitsiya kapitalini o'z va qarz kapitaliga bo'lish mumkin.

O'z investitsiya kapitali odatda investitsiya loyihalarini amalga oshirishga qaratilgan sof foyda hajmi sifatida tushuniladi. Qarz kapitali moliyaviy majburiyatlarni o'z ichiga oladi, ularni jalb qilish muddat oxirida foydaning bir qismini begonalashtirish bilan bog'liq.

Birinchi holda, hamma narsa ko'proq yoki kamroq aniq. Faoliyatdan olingan mablag'lar ko'proq foyda olish maqsadida ishlab chiqarishni kengaytirish yoki modernizatsiya qilish uchun qisman yoki to'liq yo'naltiriladi. Qarzga olingan kapitalda ham bank yoki boshqa kredit, ham uning ulushini keyinchalik sotib olish bilan yangi mulkdorni jalb qilish mavjud.

Shu munosabat bilan, investitsiya kapitalining yana bir turini ko'rib chiqish kerak - jalb qilingan, bu uning amalga oshirilishi kompaniya egalari tarkibini o'zgartirish bilan bog'liqligi bilan ajralib turadi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investitsiyalarning ko'payishi bilan bir vaqtda yangi mulkdorning paydo bo'lishida jalb qilingan kapital shunday hisoblanadi. Ushbu jarayon aktsiyalarning bir qismini yangi ishtirokchi foydasiga uning naqd pul in'ektsiyalari evaziga begonalashtirish tufayli asl egasi ulushining kamayishi bilan bog'liq.

O'z tarkibida investitsiya kapitali quyidagilardan iborat:

• moddiy boyliklar (er uchastkalari, ko'chmas mulk, to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar va boshqalar);
• moliyaviy aktivlar (boshqa kompaniyadagi ulushlar, aktsiyalar va qarz obligatsiyalari);
• nomoddiy aktivlar (bozor ulushini oshirish, marketing tahlilini o'tkazish yoki boshqalar)

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiya kapitali, agar u faqat asosiy faoliyatga qo'yilgan bo'lsa, shunday hisoblanadi. Xuddi shu shart foyda uchun ham qo'llaniladi. Biroq, ba'zi mutaxassislar hisob-kitoblarni soddalashtirish uchun umumiy ma'lumotlardan foydalanadilar. Bunday holda, nomuvofiqlik kuzatilishi mumkin, uning hajmi to'g'ridan-to'g'ri faoliyatning turli sohalariga investitsiyalar hajmiga bog'liq.

Shunday qilib, biz investitsiya kapitali ko'p shakl va amalga oshirish usullariga ega bo'lishi mumkinligini ko'ramiz, lekin uning maqsadi o'zgarishsiz qolmoqda - qo'shimcha foyda olish. Shuni inobatga olgan holda iqtisodchilar indikatorni kiritdilar. Bu sizga aktivlardan qanchalik samarali foydalanilganligini aniqlash imkonini beradi.

Investitsion kapitalning rentabelligi nima

Iqtisodiyotda rentabellik samaradorlikning nisbiy ko'rsatkichi sifatida qaraladi. Bu ishlab chiqarish yoki xizmat ko'rsatish kontekstida samaradorlikning o'ziga xos omilidir. Boshqacha qilib aytganda, mehnat, pul va boshqa resurslarni sifatli sotish rentabellikning oshishiga olib kelishi kerak.

Investitsiyalar sohasida rentabellik ko'rsatkichi markaziy o'rinni egallaydi. O'zingizning yoki qarzga olingan aktivlaringizni jalb qilish to'g'ridan-to'g'ri bozor ulushingizni oshirish, moliyaviy barqarorlikni oshirish yoki bepul joyni rivojlantirish shaklida daromad olish istagi bilan bog'liq.

Investitsion kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi odatda ROIC (Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi) bilan belgilanadi. U foydalanish samaradorligini birlashtirgan "Rentabellik ko'rsatkichlari" deb nomlangan katta toifaga kiradi:

• aktsiyadorlarning kapitali (ROCE);
• jami aktivlar (ROTA);
• yalpi (GPM) va operatsion (OPM) foyda

Investitsion kapitalning rentabelligini aniqlashning asosiy formulasi:

NOPLAT/Investitsiya kapitali

NOPLAT - amaldagi soliqlar va dividendlar chegirib tashlangan sof operatsion daromadning aksidir.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, ko'pchilik mutaxassislar ROICni hisoblashda soddalashtirilgan yondashuvdan foydalanadilar, bu korxonaning butun faoliyatini asosiy va boshqa faoliyat turlariga ajratmasdan ko'rib chiqadi.

Bunday holda, hisob-kitoblarda xatolik paydo bo'lishi muqarrar va uning hajmi asosiy bo'lmagan faoliyatga investitsiyalarning ulushi bilan belgilanadi. Shunday qilib, investitsiya kapitalining rentabelligini topish formulasi quyidagi shaklni oladi:

ROIC=EBIT(1 – Soliq stavkasi)/Investitsiya kapitali

EBIT (foizlar va soliqlardan oldingi daromad) soliq va dividendlarni to'lashdan oldingi foydani anglatadi.

Barcha parametrlar o'rtacha yillik qiymat bo'yicha olinadi, ya'ni yil boshi va oxiridagi ko'rsatkichlar qo'shiladi va yarmiga bo'linadi. ROIC ko'pincha umumiy kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi deb ataladi, ya'ni investitsiya qilingan paytdan boshlab aktivlar umumiy kapitalning bir qismiga aylanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, hisob-kitoblar natijasi rejalashtirilgan ko'rsatkich bilan taqqoslanadigan foiz ko'rsatkichi bo'lishi kerak. Ushbu operatsiya asosida keyingi investitsiyalarning maqsadga muvofiqligi aniqlanadi.

Daromadlilik ko'rsatkichining maqsadi

Yuqorida aytib o'tilganidek, investitsiya kapitalining rentabelligi korxonaning iqtisodiy samaradorligining eng muhim ko'rsatkichlaridan biridir. U kiritilgan investitsiyalarning daromadliligini ko'rsatadi va uning asosida keyingi in'ektsiyalarga bo'lgan ehtiyoj shakllanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, investitsiya qilishdan oldin ROIni hisoblash dastlabki investitsiyalarning maqsadga muvofiqligini aniqlash imkonini beradi. Korxonadagi ishlarning hozirgi holatini to'liqroq tushunish uchun iqtisodchilar ko'pincha ushbu ko'rsatkichdan savolga javob topish uchun foydalanadilar: umuman investitsiyalar kerakmi? Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, ROI ko'rsatkichini rejalashtirilgan ko'rsatkich bilan taqqoslash, o'z mablag'ingiz hisobiga bo'lsa ham, investitsiya miqdorini ko'paytirishga arziydimi yoki yo'qligini aniqlash imkonini beradi.

Alohida-alohida, to'lov muddati kabi parametrni eslatib o'tish kerak. Bu ko'rsatkich rentabellikning o'zi bilan chambarchas bog'liq va unga bevosita ta'sir qiladi. Har bir investitsiya loyihasining qaytish davri bor - rejalashtirilgan daromadni olish uchun zarur bo'lgan vaqt. Bu ko'rsatkich bir qator o'zgaruvchan omillarga, shu jumladan makroiqtisodiy ko'rsatkichlarga va tanlangan sohaning o'ziga xos xususiyatlariga bog'liq.

Va daromadning investitsiya kapitaliga ta'siri o'zini qoplash muddatidan ajralmas tarzda ko'rib chiqilishi kerak. ROICni sifatli tahlil qilish ko'plab tegishli ko'rsatkichlarni hisobga olgan holda investitsiya rejasini tuzishni talab qiladi, masalan, moliyaviy fors-major holatlarida zararni yo'qotish nuqtasini yoki xatti-harakatlarini topish.

Afzalliklar va kamchiliklar

Investitsion kapitalning rentabelligi parametridan foydalanishning aniq afzalliklari orasida uni hisoblashning soddaligini ta'kidlash kerak. Formulalardan ko'rinib turibdiki, natijaga erishish uchun foyda miqdori va investitsiya miqdori haqida ma'lumot talab qilinadi.

Ushbu oddiy formula tufayli moddiy va nomoddiy aktivlardan foydalanish samaradorligi darajasini aniqlash mumkin. Ammo uning asosiy kamchiligi ham shu erda. Formulani dastlabki shaklda qo'llash xatolik darajasining oshishiga olib keladi, bu esa yirik biznesni yuritishda noto'g'ri ma'lumotlarning olinishiga olib keladi, bu esa o'z navbatida boshqa hisob-kitoblarda o'zgaruvchilar hisoblanadi.

Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investitsiya kapitalining rentabelligining eng aniq ko'rsatkichini aniqlash uchun kengroq moliyaviy harakatlarni hisobga oladigan batafsilroq formula talab qilinadi.

Biroq, kichik biznes segmenti uchun yoki ahamiyatsiz loyiha doirasida samaradorlik parametrini bunday soddalashtirilgan aniqlash, albatta, afzallik deb hisoblanishi kerak.

Olingan natijaning axborot mazmuniga qaramay, rentabellik ko'rsatkichi foydalanishni qiyinlashtiradigan bir qator muhim kamchiliklarga ega.

• Daromadning kelib chiqishi xususiyatini aniqlashning mumkin emasligi. Odatiy hisoblash formulasi operatsion faoliyatdan qancha daromad olinganligini, qanchasi doimiy foydaning bir qismi ekanligini va qanchasi bir martalik hisoblanishi mumkinligini aniqlashga imkon bermaydi;
• Rahbariyat tomonidan natijalarni manipulyatsiya qilish mumkin. Bu minus to'g'ridan-to'g'ri avvalgisidan kelib chiqadi. Ma'lumotlarning keng xilma-xilligi va shakllantirishdagi noaniqlik tufayli, ROI dan foydalanish manfaatdor tomonlarga ma'lumotlarni almashtirish imkonini berishi mumkin;
• Inflyatsiya va AQSh dollari kursi kabi tashqi iqtisodiy omillarga yuqori darajada bog'liqlik. Ushbu nuqtani faqat ushbu parametrning kamchiliklari deb hisoblash mumkin emas, chunki davlatning iqtisodiy ko'rsatkichlaridagi o'zgarishlar samaradorlikni aniqlash usullarini o'zgartirishga sabab bo'ladi, ammo bu omillar o'rtasidagi bog'liqlikni inkor etmaslik kerak.

Xulosa

Investitsion kapitalning rentabelligi ko'rsatkichi juda keng tarqalgan, chunki u korxona resurslaridan foydalanish samaradorligining to'liq tushunarli rasmini beradi. Biroq, uni ishlatish hamma joyda foydalanishga imkon bermaydigan ko'plab xatolar bilan bog'liq.

Qanday bo'lmasin, ROI ko'rsatkichi o'zgarmoqda, boshqa shakllarni oladi va tobora ko'proq ko'rsatkichlarni hisobga oladi. Qanday bo'lmasin, investitsiya kapitalining rentabelligi ko'rsatkichi moliyaviy investitsiyalar samaradorligini baholashning eng asosiy usullaridan biridir.

Saytdan olingan material

Kapitalning rentabelligi nima

O'z kapitalining rentabelligi (ROE), shuningdek, "kapitalning rentabelligi" atamasi ishlatilgan) - buxgalteriya foydasi nuqtai nazaridan aktsiyadorlarning investitsiyalari rentabelligini ko'rsatadigan moliyaviy koeffitsient. Buxgalteriya hisobini o'lchash usuli investitsiyalar rentabelligiga (ROI) o'xshaydi.
Ushbu nisbiy ishlash ko'rsatkichi quyidagi formulada ifodalanadi:
Davr uchun olingan sof foyda tashkilotning o'z kapitaliga bo'linadi.
Moliya yili uchun sof foyda miqdori oddiy aksiyalar bo‘yicha to‘langan dividendlar bundan mustasno, lekin imtiyozli aksiyalar (agar mavjud bo‘lsa) bo‘yicha to‘langan dividendlar hisobga olingan holda olinadi. Ustav kapitali imtiyozli aktsiyalar hisobga olinmagan holda olinadi.

ROE nisbatining afzalliklari

ROE moliyaviy daromad ko'rsatkichi investorlar yoki biznes egalari uchun juda muhimdir, chunki undan biznesga investitsiya qilingan kapital qanchalik samarali ishlatilganligini, kompaniya foyda olish uchun o'z aktivlaridan qanchalik samarali foydalanishini tushunish mumkin. Ushbu ko'rsatkich tashkilotning butun kapitalidan (yoki aktivlaridan) emas, balki uning faqat korxona egalariga tegishli bo'lgan qismidan foydalanish samaradorligini tavsiflaydi.
Biroq, kapitalning rentabelligi kompaniyaning qiymatini aniqlash uchun ishonchsiz ko'rsatkichdir, chunki bu ko'rsatkich iqtisodiy qiymatni oshirib yuboradi, deb ishoniladi. Kamida beshta omil mavjud:
1. Loyihaning davomiyligi. Qanchalik uzoq davom etsa, ko'rsatkichlar shunchalik shishiradi.
2. Kapitallashtirish siyosati. Kapitallashtirilgan jami investitsiyalar ulushi qanchalik kichik bo'lsa, ortiqcha hisob-kitoblar shunchalik katta bo'ladi.
3. Amortizatsiya normasi. Noto'g'ri amortizatsiya yuqori ROEga olib keladi.
4. Investitsiya xarajatlari va ulardan pul tushumlari orqali daromad o'rtasidagi kechikish. Vaqt oralig'i qanchalik katta bo'lsa, ortiqcha baholash darajasi shunchalik yuqori bo'ladi.
5. Yangi investitsiyalarning o'sish sur'ati. Tez rivojlanayotgan kompaniyalar o'z kapitalining rentabelligi pastroq.