Markaz va Volga viloyati IDGC - bu 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi umumiy maydoni bilan 408 ming kv.km. aholisi 12,8 million kishi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish. Aksiyalarning nazorat paketi Rossetiga tegishli (50,4%).

Kompaniya yilning birinchi yarmida aktsiyadorlar foydasining 12 foizga, 7 milliard rublga oshgani haqida xabar berdi, elektr yo'qotishlar darajasi pasayishda davom etmoqda, operatsion va pul oqimlari oshdi. Biz daromadlar va dividendlar hisob-kitoblarini yuqoriga qarab qayta ko'rib chiqdik va maqsadli narximizni 0,33 rubldan 0,39 rublgacha oshirdik. va kelgusi yil davomida 39% o'sish potentsialiga asoslanib, "ushlab turish" dan "sotib olish" ga tavsiya.

• MRKP aktsiyalari 2018-2019 yillarda elektr tarmoqlari sanoatida dividend daromadi bo'yicha yetakchilar qatorida qoladi, deb ishonamiz. Prognoz qilingan foyda hajmi, ijobiy pul oqimi va past qarz yuki bizga to'lov stavkasini o'tgan yillar bilan taqqoslanadigan darajada ushlab turish imkonini beradi. 2018 yil uchun bizning dividendimiz 0,033 rublni tashkil qiladi. joriy narxga DY 11,6% va 2019 yil uchun 0,036 DY12,8% bilan. To'lash mumkin oraliq dividend 9 oy davomida
• Birinchi yarim yillikda ishlab chiqarish ko‘rsatkichlari rejadan yuqori bo‘ldi. 2017-yil 1-iyuldan boshlab “so‘nggi mil” bekor qilinishi natijasida sof ta’minot 2,5 foizga kamaydi, ammo rejalashtirilganidan yaxshiroq chiqdi – qisman elektr energiyasi yo‘qotishlarining kamayishi tufayli. Yo'qotish darajasi, xususan, pasayishda davom etmoqda - 2018 yil 1-yarmida 7,65% 2017 yilda 7,98% va 2016 yilda 8,97%.
• Aktsiyalar elektr tarmoqlari majmuasiga nisbatan 44% ga to'g'ridan-to'g'ri ko'paytmalarda kam baholangan, biz elektr tarmoqlari majmuasining boshqa kompaniyalariga nisbatan yuqori dividend to'lash stavkalarini hisobga olgan holda adolatsiz deb hisoblaymiz. Hozirgi darajalar MRKPda uzoq muddatli uzoq pozitsiyalarni ochish uchun jozibador.

Emitentning qisqacha tavsifi

Markaz va Volga viloyati IDGC - umumiy maydoni 408 ming kv.km bo'lgan 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi. aholisi 12,8 million kishi. Elektr uzatish liniyalarining uzunligi 271 ming km dan, energetika obyektlarining umumiy quvvati 42,2 ming MVA dan oshadi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish.

Kapital tuzilishi. Aksiyalarning nazorat paketi "Rosseti" YoAJga tegishli (50,4%). Erkin suzish 27%.

Markaz va Volga mintaqasi IDGC moliyaviy ko'rsatkichlari

Moliyaviy ko'rsatkichlar, milliard rubl.
	2016			2017
Daromad	78,4			91,0
EBITDA	13,4			23,6
Aktsiyalarning sof foydasi	3,6			11,4
Dividend, kop.	1,2			4,0
Moliyaviy ko'rsatkichlar
	2016		2017
EBITDA marjasi	17,1%	26,0%
Sof marja	4,6%	12,5%
ROE	10,0%	26,9%
Qarz / o'z poytaxt	0,65	0,51

• Markaz va Volga mintaqasi IDGC yilning birinchi yarmida aktsiyadorlarga sof foydani 11,7 foizga oshirib, 7 milliard rublga etdi. va tariflarning o'sishi, yo'qotishlarning kamayishi, elektr energiyasini so'nggi chora yetkazib beruvchi sifatida sotishni 3,3 milliard rubl miqdorida aks ettirish hisobiga. Buning ta'siri, shuningdek, sof boshqa daromadlarning qariyb 2 barobar o'sishi va moliyaviy xarajatlarning 27 foizga kamayishi bilan bog'liq.
• Birinchi yarim yillikda ishlab chiqarish ko‘rsatkichlari rejadagidan yaxshi bo‘ldi. 2017-yil 1-iyuldan boshlab “so‘nggi mil” bekor qilinganligi sababli foydali savdolar 2,6 foizga kamaydi, biroq shunga qaramay, rejalashtirilganidan 2,4 foizga yaxshi chiqdi, asosan yo‘qotishlar hajmining 6,4 foizga kamayishi hisobiga. Elektr energiyasini uzatishdan olingan daromad 5,4 foizga oshdi. 1-yarim yil ichida oxirgi chora yetkazib beruvchi sifatida elektr energiyasini qayta sotishdan tushgan daromad rejalashtirilgan 5,8 milliard rubl o‘rniga 3,3 milliard rublni tashkil etdi.
• Bir qator asosiy ob'ektlar bo'yicha o'sish sur'atlarini ortda qoldirgan holda operatsion rentabellik biroz pasaydi operatsion xarajatlar, lekin bu yilgi sanoat tendentsiyasi. OPEX nuqtai nazaridan, amortizatsiya, yo'qotishlarni to'lash va elektr energiyasini uzatish xizmatlari va mol-mulk solig'i sezilarli darajada oshdi.
• Operatsion xarajatlarning katta moddalarining ko'payishiga qaramay, yilning yarmini muvaffaqiyatli deb atash mumkin. Kompaniya jismoniy jihatdan yo'qotishlarni 6,4 foizga qisqartirdi, operatsion va pul oqimi oshdi. Biz foyda prognozlarini 9,38 milliard rublgacha yaxshiladik. 2018 yilda va 9,35 milliard rubl. 2019 yilda, shuningdek dividendlar bo'yicha.
• Kelajakda biz investitsiya dasturini optimallashtirish imkoniyatini ko'ramiz. Hukumat hozirda yirik sanoat iste'molchilari (670 kVt dan ortiq) uchun zaxira quvvatini to'lash variantini muhokama qilmoqda. 2020 yildan boshlab 10% miqdorida 2024 yilga kelib 100% gacha, yangi mijozlar uchun esa zudlik bilan 100% miqdorida zaxirani toʻlash varianti koʻrib chiqilmoqda. O'ylaymizki, bu daromad ko'rsatkichlariga cheklangan ta'sir ko'rsatadi, lekin iste'molchilar o'rtasida quvvatlarning qayta taqsimlanishiga va shunga mos ravishda o'sib borayotgan va o'rtacha 80% ishlayotgan investitsiya dasturini optimallashtirishga olib kelishi mumkin. pul oqimi 2018-2022 yillarda bizning taxminlarimizga ko'ra.

Markaz va Volga viloyati IDGC ning asosiy moliyaviy ko'rsatkichlari

million rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa	2018-yil 1-ya	1H 2017	O'zgarish, %
Daromad	47 797	41 973	13,9%
Operatsion xarajatlar	39 032	33 539	16,4%
EBITDA	13 341	12 232	9,1%
EBITDA marjasi	27,9%	29,1%	-1,2%
Operatsion foyda	9 874	9 022	9,4%
Operatsion marja yetib keldi	20,7%	21,5%	-0,8%
Aksiyadorlarning sof foydasi	6 993	6 258	11,7%
Sof marja	14,6%	14,9%	-0,3%
EPS, rub.	0,062	0,056	10,7%
Moliya direktori	7 397	6 319	17,1%
FCFF	5 021	4 161	20,7%
	2K 2018	4K 2017
Vazifa	21 141	24 082	-12,2%
Sof qarz	20 155	20 266	-0,5%
Sof qarz/EBITDA	0,81	0,86	-0,04
Qarz / o'z poytaxt	0,43	0,51	-0,09
ROE	26,3%	26,9%	-0,6%

Manba: kompaniya ma'lumotlari, FINAM kompaniyalar guruhi tomonidan hisob-kitoblar

Markaz va Volga mintaqasi IDGC moliyaviy ko'rsatkichlari prognozi

milliard rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa	2 017	2018F	2019F	2020P
Daromad
Elektr energiyasini uzatishdan olingan daromadlar	83,7	87,6	92,4	97,3
Elektr va elektr energiyasini sotish	6,0	3,3	0,0	0,0
EBITDA	23,6	21,3	21,5	23,2
Balandligi, %	77%	-10%	1%	8%
EBITDA marjasi	26%	23%	23%	24%
Aktsiyalarning sof foydasi	11,4	9,4	9,4	10,2
Balandligi, %	214%	-17%	0%	8%
Sof marja	12%	10%	10%	10%
Moliya direktori	13,5	16,3	16,9	18,1
CAPEX	9,9	11,4	13,1	15,5
FCFF	5,5	6,4	5,4	4,3
Sof qarz	20,3	19,9	19,7	21,1
Ch.qarz/EBITDA	0,86	0,93	0,92	0,91
Dividendlar	4,5	3,7	4,0	4,3
DPS, rub.	0,040	0,033	0,036	0,038
Balandligi, %	241%	-19%	10%	7%
DY	11,5%	11,6%	12,8%	13,6%

Manba: FINAM kompaniyalar guruhi prognozlari

Markaz va Volga viloyati IDGC dividendlari

2018 yilda kompaniya Rosseti sho'ba korxonalariga xos bo'lgan yangi dividend siyosatini qabul qildi. Dividendlar bazasi RAS yoki UFRS bo'yicha tuzatilgan foydaning 50%, qaysi biri kattaroq bo'lsa, aniqlanadi. Sof foyda bir qator ko'rsatkichlar bo'yicha tuzatiladi - investitsiya dasturi, texnik ulanishlar oqimi, qayta baholash qimmatli qog'ozlar va boshq.

Investorlar qabul qilindi yuqori dividendlar so'nggi bir necha yil ichida MRKP ma'lumotlariga ko'ra:

• Dividendlar bo'yicha foyda taqsimotining ulushi 2016 va 2017 yillar oxirida UFRS bo'yicha foydaning mos ravishda 37% va 40% ni tashkil etdi. RAS ma'lumotlariga ko'ra, to'lov stavkasi 2016 va 2017 yillarda mos ravishda 43% va 41% edi.
• 2016-2017 yillar uchun to'langan dividendlar bo'yicha o'rtacha daromad rekord sanaga o'rtacha 9,0% ni tashkil etdi.
• 2017 yil oxirida 4,54 milliard rubl miqdorida rekord darajadagi dividendlar to'landi.

Biz MRKP to'lov stavkalarini so'nggi yillarga o'xshash darajada ushlab turishini kutamiz. 2018 yil uchun bizning dividendimiz 0,033 rublni tashkil qiladi. joriy narxga nisbatan DY 11,6% va 2019 yil uchun 0,036 DY 12,8% bilan. Kompaniya 9 oy ichida oraliq dividend to'lashi mumkin.

Investitsion g'oya

Markaz va Volga viloyati IDGC - umumiy maydoni 408 ming kvadrat metr bo'lgan 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi. km, aholisi 12,8 million kishi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish. Aksiyalarning nazorat paketi Rossetiga tegishli (50,4%).

Biz Markaz va Volga viloyatining MRSK aktsiyalarini qoplashni boshlaymiz va investorlarga MRKP qimmatli qog'ozlarini juda jozibador daromadli dividendlarni kutish bilan "ushlab turishni" tavsiya qilamiz, bu bizning hisob-kitoblarga ko'ra, to'lovlar uchun 9,1% va 7,9% bo'lishi mumkin. 2018-2019. maqsadli narx 12 oy uchun 0,33 rub. 11% o'sish potentsialini taklif qiladi.

• 2018-2019 yillardagi foyda ko'rsatkichlari Bizning hisob-kitoblarga ko'ra, ular 2017 yildagi qo'shimcha daromadli yilga nisbatan pastroq bo'ladi, lekin juda yaxshi. 2018-2019 yillarda sof foyda 8,1 va 7,6 milliard rublni tashkil qiladi. 11,4 milliard rublga nisbatan. 2017 yilda, natijaga bir martalik bir qator omillar ijobiy ta'sir ko'rsatganida. Marja sof foyda juda kutilgan yuqori daraja, 8% dan yuqori.
• Joriy kapital rejasi kapital bo'yicha taraqqiyotni nazarda tutadi. Bu mablag'lardan foydalanishning ustuvor yo'nalishi bo'lib qoladi, ammo pul oqimi 2019 yilga kelib 4,3 milliard rublgacha qisqarishiga qaramay, ijobiy va etarli hajmda bo'lishi kutilmoqda. 5,5 milliard rubldan. 2017 yilda
• 2018 va 2019 yillar uchun MRKP dividendlari bo'yicha bizning konservativ prognozimiz 2,7 va 2,3 tiyin. har bir aksiya uchun. Bu 2017 yildagi rekord to'lovlardan (4,0 tiyin) pastroq, ammo mos ravishda 9,1% va 7,9% joriy narxlarga nisbatan qiziqarli qaytishni taklif qiladi. Shu bilan birga, biz yuqori dividendlar to'lash imkoniyatini qayd etamiz.

Birjaning asosiy ko'rsatkichlari
Bozor kapitallashuvi	33,5 milliard rubl
Miqdor ulushlar
Animatorlar

Emitentning qisqacha tavsifi

Markaz va Volga viloyati IDGC - umumiy maydoni 408 ming kvadrat metr bo'lgan 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi. km, aholisi 12,8 million kishi. Elektr uzatish liniyalarining uzunligi 271 ming km dan, elektr inshootlarining umumiy quvvati 42,2 ming MVA dan oshadi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish.

Kapital tuzilishi. Aksiyalarning nazorat paketi "Rosseti" YoAJga tegishli (50,4%). Erkin suzish 27%.

Moliyaviy ko'rsatkichlar, milliard rubl.
Aktsiyalarning sof foydasi
Dividend, kop.
Moliyaviy ko'rsatkichlar
EBITDA marjasi
Sof marja
Qarz / o'z poytaxt

Moliyaviy ko'rsatkichlar

UFRSga muvofiq Markaz va Volga viloyati IDGC sof foydasi 2018 yil 1-chorakda 3 foizga oshib, 4,3 milliard rublni tashkil etdi. elektr energiyasini uzatish tariflarining o'sishi va elektr energiyasi va quvvatni qayta sotishdan olingan daromadlarni hisobga olgan holda. Quyida hisobotning asosiy nuqtalari keltirilgan:

• Birinchi chorakda elektr energiyasini uzatishdan olingan daromad 1,5 foizga oshib, 23,3 milliard rublni tashkil etdi. yuqori tariflar tufayli. O'sish o'tgan yili oxirgi milya shartnomalari bekor qilinganidan keyin past operatsion ko'rsatkichlar bilan cheklandi.
• Sof elektr energiyasi yetkazib berish 2 foizga kamayib, 13,66 milliard kVt/soatni tashkil etdi, biroq yo‘qotishlar kamayishi hisobiga rejadagidan yaxshi chiqdi.
• Kompaniya elektr energiyasi va quvvatni sotishdan 3,3 milliard rubl miqdorida daromad oldi. Vladimir viloyatida oxirgi chora yetkazib beruvchining vazifalarini bajarish munosabati bilan.
• Operatsion xarajatlar tez o'sishni ko'rsatdi. OPEX doirasida yo'qotishlarni qoplash uchun elektr energiyasini sotib olish xarajatlari elektr energiyasi narxlarining ko'tarilishi va yuk yo'qotishlari qiymatining hisobotlarda aks etishi o'zgarishi fonida sezilarli darajada oshdi (+18%), shuningdek, elektr energiyasini uzatish xizmatlari 10% ga. Umuman olganda, OPEX 2018 yilning 1-choragida 23 foizga o'sdi.
• EBITDA 3 foizga o'sib, 7,7 milliard rublni tashkil etdi, ammo marja 28,8 foizga (32,6 foiz) kamaydi.
• Yil boshidan beri sof qarz 20 foizga kamayib, 16,2 milliard rublni tashkil qildi. yoki 0,68x EBITDA.
• Operatsion pul oqimi 81 foizga o'sib, 5 milliard rublni tashkil etdi, erkin pul oqimi ikki barobardan ko'proq o'sdi va 4,3 milliard rublga etdi.

million rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa	1K 2018	1K 2017	O'zgarish, %
EBITDA marjasi
Operatsion foyda
Operatsion marja yetib keldi
Aksiyadorlarning sof foydasi
Sof marja
EPS, baza. va sozlash, rub.
	1K 2018	4K 2017
Sof qarz
Sof qarz/EBITDA
Qarz / o'z poytaxt

Manba: kompaniya ma'lumotlari, FINAM hisob-kitoblari

Kompaniyaning kelgusi yillardagi istiqbollari 2017 yildagi qo'shimcha daromadli yilga qaraganda ancha sodda, ammo juda yaxshi:

• Birinchi chorakda daromadlarning o'sishiga qaramay, yil oxiriga kelib biz kutmoqdamiz 2017 yilda eng yuqori hajmlardan foydaning kamayishi. "so'nggi mil" ning bekor qilinishi fonida ishlab chiqarish ko'rsatkichlarining pasayishi (foydali ta'minot -2%), operatsion xarajatlarning daromaddan tezroq o'sishi natijasida). Shuningdek, biz umidsiz qarzlar uchun chegirmalarni saqlab qolamiz kutilgan tushim~0,9 milliard rubl miqdorida. (2018 yil 1-choragida provayderning 5,3 mln. rublga kamayishi aks etgan).

Natijada, bizning hisob-kitoblarimiz bo'yicha, foyda 8,1 milliard rublni tashkil qiladi. (-29%). Shu bilan birga, shuni ta'kidlaymizki, pasayish 2017 yildagi yuqori bazadan 11 milliard rublga to'g'ri keladi, bunda natijaga bir necha bir martalik omillar ijobiy ta'sir ko'rsatdi (zaxirani tiklash). shubhali qarzlar, sof boshqa daromadlarning o'sishi va elektr energiyasi va quvvatlarni sotish). Daromad dinamikasi, foyda marjasi va rentabellik zaiflashishiga qaramasdan tenglik 2018-2019 yillarda qoladi. juda jozibali darajada - sof marja o'rtacha 8,4% (2017 yilda 12,5%), ROE 15,6% (27%) bo'lishi kutilmoqda.

• Investitsion dastur ustuvorligicha qolmoqda, va 2018-2022 yillarda. Markaz va Volga viloyati IDGC kapital qo'yilmalarni ko'paytirishni davom ettiradi. Prognozlarga ko'ra, kapital keyingi 5 yil ichida asta-sekin o'sib boradi - 9,9 milliard rubldan. 2017 yilda 17,7 milliard rublgacha. 2022 yilda va operatsion pul oqimining taxminan 80% ni o'zlashtiradi. Yil oxiriga kelib, Rosseti elektr tarmoqlari majmuasida raqamlashtirish rejalari haqida ko'proq tafsilotlarni oshkor qilishi mumkin.
• Pul oqimi ijobiy bo'lishi kutilmoqda, ammo uning dinamikasi cheklangan bo'ladi. Bizning hisob-kitoblarga ko'ra, 2018 yilda FCFF deyarli o'zgarishsiz qoladi, ammo 2019 yilda u 22 foizga kamayib, 4,3 milliard rublni tashkil qiladi. va o'sib borayotgan investitsiya dasturi tufayli turg'unlik davom etadi.
• Sof qarz/EBITDA o'rtacha darajada ko'tariladi 2018-2019 yillarda 1,04-1,08x gacha bo'lgan daromadning pasayishi va investitsiyalar o'sishi fonida, lekin juda maqbul darajada qoladi.

Prognoz moliyaviy ko'rsatkichlar

milliard rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa
Daromad (jami)
Elektr energiyasini uzatishdan olingan daromadlar
Elektr va elektr energiyasini sotish
EBITDA marjasi
Aktsiyalarning sof foydasi
Sof marja
Sof qarz
Ch.qarz/EBITDA
Dividendlar

Iqtisodchi. Moliya sohasida 15 yildan ortiq tajriba. Sana: 2018 yil 24 aprel. O'qish vaqti 5 daqiqa.

Markazning IDGC, ulardan biri eng yirik kompaniyalar Rossiya elektroenergetika sohasida muntazam ravishda dividendlar to'laydi. 2018 yilda kompaniya har bir aksiya uchun 0,0208 rubl miqdorida dividendlar to'laydi va bu maqsadlar uchun 0,879 milliard rubl ajratadi. To'lovlar 2018 yil 14 iyunda boshlanadi.

IDGC Center PJSC - bu Rossiyadagi yirik energiya kompaniyasi bo'lib, u elektr tarmoqlariga ulanadi va Markaziy Federal okrugning 11 mintaqasidagi iste'molchilarga elektr energiyasini uzatadi. umumiy aholi 13,6 million kishidan iborat. Tashkilot 2004 yilda Rossiya elektroenergetika sanoatini isloh qilish natijasida paydo bo'lgan va bugungi kunga qadar u barqaror rivojlanmoqda, ishlab chiqarish va takomillashtirilmoqda. moliyaviy natijalar tadbirlar. Kompaniya shuningdek, tarqatishning to'g'ri ishlashiga xizmat ko'rsatadi va ta'minlaydi elektr tarmoqlari.

IDGC of Center dividendlar to'laganda

Kompaniyaning ustav kapitali 4,2 milliard rublni tashkil etadi, bu miqdor 42,2 milliardga bo'linadi. oddiy aktsiyalar. Qimmatli qog'ozlar MICEX birjasida MRKC belgisi ostida sotiladi.

Qisqacha. IDGC Markazining asosiy aktsiyadorlari quyidagilardir: 50,2% aktsiyalarga egalik qiluvchi Rosseti PJSC va GENHOLD LIMITED (15%).

Orqada O'tkan yili tashkilot asosiy moliyaviy ko'rsatkichlarda sezilarli o'sishni ko'rsatdi:

• 2016 yilda daromad 86,1 milliard rublni, 2017 yilda - 91 milliard rublni tashkil etdi;
• 2016 yilda sof foyda - 4,7 milliard rubl, 2017 yilda - 2,98 milliard rubl. (1,6 marta pasayish);
• EBITDA 2016 yilda 16,8 milliard rublni, 2017 yilda 19,4 milliard rublni tashkil etdi.

Kompaniya vakillari sof foydaning kamayishini yuqori daromad solig'i bilan izohlaydilar. Shunga ko'ra, 2016 yilda yuqori foyda, boshqa narsalar qatori, olingan bilan izohlandi soliq imtiyozlari.

IDGC of Center so'nggi 7 yil davomida muntazam ravishda dividendlar to'lab kelmoqda. 2018 yil qishda rahbariyat yangi dividend siyosatini tasdiqladi, unga ko'ra aktsiyadorlar oldidagi majburiyatlarni bajarish kompaniyaning ustuvor yo'nalishi hisoblanadi va hisobot yili uchun UFRS bo'yicha sof foydaning kamida 50 foizi daromad to'lovlariga yo'naltiriladi. Dividendlar an'anaviy tarzda yiliga bir marta to'lanadi, garchi rahbariyat yarim yillik, 1 va 3-chorak yakunlari bo'yicha to'lovni e'lon qilish huquqiga ega.

1-jadval. 2017 yilda Markaz IDGC dividendlar to'lash shartlari va miqdori. Manba: rasmiy sayt

Joriy rentabellik 10,08%, DSI 0,64 ni tashkil qiladi.

2-jadval. 2018 yilda Markaz IDGC tomonidan dividendlarni to'lash muddatlari va miqdori. Manba: rasmiy veb-sayt, investfuture.ru

IDGC of Center 2018 yilda qanday dividendlarni to'laydi?

Sof foydaning kamayishi munosabati bilan har bir aksiya bo'yicha dividendning mos ravishda kamayishi kutilmoqda. Prognoz quyida ko'rsatilgan.

3-jadval. IDGC of Centre kompaniyasining dividendlarni to'lash tarixi, 2010-2018 yillar Manba: rasmiy sayt

Qanday qilib dividendlarni olish va aktsiyador bo'lish mumkin?

Tashkilotning dividend siyosatiga ko'ra, daromadlarni to'lash uchun zarur bo'lgan asosiy shartlar qatoriga to'lovga layoqatsizlik belgilarining yo'qligi va ortiqcha xarajatlar kiradi. sof aktivlar hajmi ustav kapitali. Umumiy qabul qilingan standartlarga muvofiq, to'lov qarori quyidagicha qabul qilinadi.

• Markaz IDGC Direktorlar kengashi hisobot davri uchun moliyaviy-iqtisodiy ko'rsatkichlar tahlili asosida dividendlar miqdori bo'yicha tavsiyalar beradi.

• Yakuniy qaror qabul qilinadi Umumiy yig'ilish aktsiyadorlar va investorlar oladigan daromadlarning tasdiqlangan miqdorini, reestrni yopish va to'lash tartibi va muddatlarini e'lon qiladi. Dividendlar naqd pulda to'lanadi.

Markazning IDGC qimmatli qog'ozlariga egalik qilish uchun pul olishni istagan potentsial aktsiyador reestrning yopilish sanasini (dividendlarni kesish) hisobga olishi kerak. Ayni paytda (bu haqda ma'lumot www.mrsk-1.ru rasmiy veb-saytida oldindan e'lon qilinadi) pul olish huquqiga ega bo'lgan shaxslar ro'yxati tuziladi. Reestrga kompaniyaning qimmatli qog'ozlariga ega bo'lgan barcha haqiqiy aktsiyadorlar kiradi.

2018-yilda IDGC of Center-dan dividendlar olish uchun siz 2018-yil 13-iyungacha aksiyador bo‘lishingiz kerak – bu joriy yil uchun to‘xtash sanasi. Shuni hisobga olish kerakki, yangi egasi to'g'risidagi ma'lumotlar reestrga 2 kun ichida kiritiladi, ya'ni xarid bitimi 11 iyundan kechiktirmay yopilishi kerak.

Qisqacha. Pul to'lanadi naqd pulsiz hisob-kitob qilish uchun bank hisoblari reestrda ro'yxatga olinishi kerak bo'lgan egalari.

Xususiy shaxs IDGC-dan foydalanib Markaz aktsiyalarini sotib olishi mumkin brokerlik kompaniyasi. Bu ishlash huquqiga ega (sertifikat) vositachi fond bozori va qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdisi bo'yicha operatsiyalarni amalga oshiradi. Broker va mijoz bilan brokerlik hisobvarag'iga pul mablag'larini kiritish to'g'risida shartnoma tuzgandan so'ng, broker kompaniyaning aktsiyalarini sotib oladi, barcha ma'lumotlarni kiritadi va uni IDGC Markazining ro'yxatga oluvchi kompaniyasiga yuboradi.

Shundan so'ng, aktsiyador kompaniyaning rasmiy veb-saytidagi yangiliklarni kuzatishi kerak.

Video. IDGC Markazining innovatsiyalar sohasidagi siyosati haqida video:

Oliy ma'lumot. Orenburg davlat universiteti (mutaxassisligi: og'ir mashinasozlik korxonalarining iqtisodiyoti va boshqaruvi).
2018 yil 24 aprel.

Investitsion g'oya

Markaz va Volga viloyati IDGC - umumiy maydoni 408 ming kv.km bo'lgan 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi. aholisi 12,8 million kishi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish. Aksiyalarning nazorat paketi Rossetiga tegishli (50,4%).

• Kompaniya aktsiyadorlar foydasi 26 foizga oshib, 10,3 milliard rublgacha oshgani haqida xabar berdi. yuqori tariflar, past yo'qotishlar va ba'zi bir takrorlanmaydigan narsalar tufayli. Yil boshidan buyon korxona yo‘qotishlarni o‘tgan yilga nisbatan 7 foizga qisqartirdi.
• Yil oxiridagi foyda rekord darajadagi 12,4 milliard rublga yetishi mumkin. (+10% y / y), pul oqimi sezilarli bo'lishi kutilmoqda, taxminan 7 milliard rubl.
• MRKP aktsiyalari 2018-2019 yillarda elektr tarmoqlari sanoatida dividend daromadi bo'yicha yetakchilar qatorida qoladi, deb ishonamiz. Prognoz qilingan daromad va ijobiy pul oqimlari kompaniyaga qarzni yanada kamaytirish va aktsiyadorlarga kuchli to'lovlarni saqlab qolish imkonini beradi. to'lov stavkasi o'tgan yillar bilan taqqoslanadigan darajada. 2018 yil uchun bizning dividendimiz 0,041 rublni tashkil qiladi. joriy narxga DY 14,8% bilan.
• Aktsiyalar elektr tarmoqlari kompleksiga nisbatan 55% ga to'g'ridan-to'g'ri ko'paytmalarda kam baholanadi, biz dividendlarni to'lashning yuqori stavkalari, sezilarli pul oqimlarining paydo bo'lishi va yuqori operatsion rentabellikni saqlab qolishni hisobga olgan holda, biz buni asossiz deb hisoblaymiz. Hozirgi darajalar MRKPda uzoq muddatli uzoq pozitsiyalarni ochish uchun jozibador.
• Ijobiy qayta baholashning katalizatori yillik foyda natijalarini e'lon qilish va investitsiya dasturlarini tasdiqlash bo'lishi mumkin.

Birjaning asosiy ko'rsatkichlari
Tiker		MRKP
ISIN		RU000A0JPN96
Bozor kapitallashuvi		31,1 milliard rubl
Miqdor ulushlar		112,7 mlrd
Erkin suzish		27%
Animatorlar
LTM P/E		2,3
P/E 2018E		2,5
P/B LFI		0,6
P/S LTM		0,3
EV/EBITDA LTM		2,0
DY 2108E		14,8%
Moliyaviy ko'rsatkichlar, milliard rubl.
	2016			2017
Daromad	78,4			91,0
EBITDA	13,4			23,6
Aktsiyalarning sof foydasi	3,6			11,4
Dividend, kop.	1,2			4,0
Moliyaviy ko'rsatkichlar
	2016		2017
EBITDA marjasi	17,1%		26,0%
Sof marja	4,6%		12,5%
ROE	10,0%		26,9%
Qarz / o'z poytaxt	0,65		0,51

Emitentning qisqacha tavsifi

Markaz va Volga viloyati IDGC - umumiy maydoni 408 ming kv.km bo'lgan 9 mintaqani qamrab olgan tarmoq kompaniyasi. aholisi 12,8 million kishi. Elektr uzatish liniyalarining uzunligi 271 ming km dan, energetika obyektlarining umumiy quvvati 42,2 ming MVA dan oshadi. Asosiy biznes - elektr energiyasini uzatish.

Kapital tuzilishi. Aksiyalarning nazorat paketi "Rosseti" YoAJga tegishli (50,4%). Erkin suzish 27%.

Markaz va Volga mintaqasi IDGC moliyaviy ko'rsatkichlari

Markaz va Volga viloyati IDGC UFRSga muvofiq juda yaxshi moliyaviy natijalarni e'lon qildi. 3-chorakda sof foyda 72 foizga oshib, 3,35 milliard rublni tashkil etdi. Faqat 9 oy ichida. kompaniya 10,3 milliard rubl daromad oldi. (+26%). Natijalarning yaxshilanishi, asosan, tariflarning oshishi, yo'qotishlarning yillik 7% ga kamayishi va pensiya zaxiralarining 1,78 milliard rublga tugatilishi natijasida 9 oy ichida mehnat xarajatlarining 19% ga kamayishi bilan bog'liq. va yil oxirida ish haqini zaxiralash tartibidagi o'zgarishlar (o'rniga oylik aks ettirish zaxira 4-chorakda to'planadi).

Kompaniya 3-chorakda 293 million rubl miqdorida debitorlik qarzlari bo'yicha o'z zaxirasini to'ldirishni davom ettirdi. yoki elektr energiyasini uzatishdan olingan daromadning 1,4%, bu zaif nuqta, lekin jami 9 oy. chegirmalar hali ham kichik - 42,5 million rubl.

Sof boshqa daromadlarning 1,6 milliard rubl miqdorida aks etishi foydaga ijobiy ta'sir ko'rsatdi. (bir yil oldin 1,0 mlrd. rubl) va moliyaviy xarajatlarning uchdan bir qismiga qisqarishi. Sof qarz 3-chorakda 1,9 milliard rublga oshdi. 22 milliard rublgacha yoki 0,84x EBITDA, biz asosan 4,5 milliard rubl dividendlar to'lash bilan bog'liq. o'tgan chorakda.

Biz daromadlar prognozlarini yaxshiladik, pensiya zaxiralarining tugatilishini aks ettirdik va daromadlar prognozlarini oshirdik. Yil oxirida kompaniyaning foydasi rekord darajadagi 12,4 milliard rublga yetishi mumkin. Umuman olganda, biz MRKP aktsiyalari bo'yicha ijobiy bo'lib qolamiz. Operatsion rentabellik yuqori darajada qolmoqda va progressiv kapital xarajatlarga qaramay, 2018-yilda naqd pul oqimi ijobiy bo'lishi va 7,0 milliard rubl miqdorida sezilarli darajada bo'lishi kutilmoqda. Bu qarzning bir qismini to'lash va yil oxirida o'tgan yil bilan taqqoslanadigan tarzda aksiyadorlarga to'lovlarni amalga oshirish imkonini beradi.

Markaz va Volga viloyati IDGC ning asosiy moliyaviy ko'rsatkichlari

million rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa	3K 2018	3K 2017	O'zgarish, %	9 million 2018 yil	9 million 2017 yil	O'zgarish, %
Daromad	21 094	22 141	-4,7%	68 891	64 113	7,5%
Operatsion xarajatlar	16 981	19 457	-12,7%	56 013	52 996	5,7%
EBITDA	6 343	4 803	32,1%	19 684	17 035	15,6%
EBITDA marjasi	30,1%	21,7%	8,4%	28,6%	26,6%	2,0%
Aksiyadorlarning sof foydasi	3 350	1 945	72,2%	10 343	8 203	26,1%
	3K 2018	2K 2018	4K 2017	k/k	yil boshidan hozirgi kungacha
Sof qarz	22 025	20 155	20 266	9,3%	8,7%
Sof qarz/EBITDA	0,84	0,81	0,86	0,02	-0,02

Manba: kompaniya ma'lumotlari, FINAM Group tomonidan hisob-kitoblar

Asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar bo'yicha prognoz

milliard rubl, agar boshqacha ko'rsatilmagan bo'lsa	2 016	2 017	2018F	2019F	2020P
Daromad	78,4	91,0	93,6	96,7	102,9
Elektr energiyasini uzatishdan olingan daromadlar	77,1	83,7	89,2	95,5	101,6
Elektr va elektr energiyasini sotish	0,0	6,0	3,3	0,0	0,0
EBITDA	13,4	23,6	24,8	25,7	28,0
Balandligi, %	7%	77%	5%	3%	9%
EBITDA marjasi	17%	26%	27%	27%	27%
Aktsiyalarning sof foydasi	3,6	11,4	12,4	12,4	14,1
Balandligi, %	6%	214%	10%	-1%	14%
Sof marja	5%	12%	13%	13%	14%
Moliya direktori	8,1	13,5	17,0	22,1	21,9
CAPEX	7,6	9,9	11,4	13,1	15,5
FCFF	2,6	5,5	7,0	10,4	7,6
Sof qarz	22,7	20,3	19,2	14,8	12,5
Ch.qarz/EBITDA	1,70	0,86	0,77	0,58	0,45
Dividendlar	1,3	4,5	4,6	4,1	4,0
To'lov stavkasi, UFRS bo'yicha% foyda	37%	40%	37%	33%	29%
DPS, rub.	0,012	0,040	0,041	0,036	0,036
Balandligi, %	41%	241%	1%	-11%	-1%
DY	6,5%	11,5%	14,8%	13,1%	13,0%

Manba: kompaniya ma'lumotlari, FINAM kompaniyalar guruhining prognozlari

Markaz va Volga viloyati IDGC dividendlari

2018 yilda kompaniya Rosseti sho'ba korxonalariga xos bo'lgan yangi dividend siyosatini qabul qildi. Dividendlar bazasi RAS yoki UFRS bo'yicha tuzatilgan foydaning 50%, qaysi biri kattaroq bo'lsa, aniqlanadi. Sof foyda bir qator ko'rsatkichlar bo'yicha tuzatiladi - investitsiya dasturi, texnik ulanishlar oqimi, qimmatli qog'ozlarni qayta baholash va boshqalar.

So'nggi bir necha yil ichida investorlar MRKP bo'yicha yuqori dividendlar olishdi:

• Dividendlar bo'yicha foyda taqsimotining ulushi 2016 va 2017 yillar oxirida UFRS bo'yicha foydaning mos ravishda 37% va 40% ni tashkil etdi. RAS ma'lumotlariga ko'ra, to'lov stavkasi 2016 va 2017 yillarda mos ravishda 43% va 41% edi.
• 2016-2017 yillar uchun to'langan dividendlar bo'yicha o'rtacha daromad rekord sanaga o'rtacha 9,0% ni tashkil etdi.
• 2017 yil oxirida 4,54 milliard rubl miqdorida rekord darajadagi dividendlar to'landi.

Biz dividendlar bo'yicha prognozlarimizni yangiladik, Rosseti formulasiga muvofiq investitsiya dasturi uchun foyda, texnik ulanishlar oqimi va boshqalarga tuzatishlar kiritdik. To'lovlar, bizning hisob-kitoblarimiz bo'yicha, 4,60 milliard rublni tashkil qiladi, bu o'tgan yilgi dividendlar hajmi bilan taqqoslanadigan 4,54 milliard rubl va UFRS bo'yicha foydaning 37 foizini taqsimlash ulushini o'z ichiga oladi. 2018 yilda aktsiyadorlarga to'lov 0,408 rublni tashkil qiladi. (+1,4%) joriy narxga nisbatan 14,8% rentabellik bilan.

Keyingi 12 million yillik dividendlar: 0,0311 RUB(prognoz)
Dividendlarning o'rtacha o'sish sur'ati 3 yil: 87.15%
Kelgusi dividendlar: 0,0311 RUB (12.04% ) 25.06.2020 (prognoz)

Yillar bo'yicha jami to'lovlar

Yil	Dividend (RUB)	O'zgartirish oldingiga. yil
oyoq izi 12 m. (prognoz)	0.0311	-23.78%
2019	0.0407	+1.24%
2018	0.0402	+241.28%
2017	0.0118	+41%
2016	0.0083636	+169.79%
2015	0.0031	-44.94%
2014	0.00563	+32.47%
2013	0.00425	+51.79%
2012	0.0028	+123.8%
2011	0.0012511	yo'q
2010	0	yo'q
2009	0	yo'q
2008	0	yo'q

Barcha to'lovlar

Ro'yxatga olish kitobining yopilish sanasi	To'lov sanasi	Dividend (RUB)	% yetib keldi
25.06.2020 (prognoz)	20.07.2020	0.0311	50%
25.06.2019	26.07.2019	0.0407	yo'q
12.06.2018	01.08.2018	0.0402	yo'q
16.06.2017	01.08.2017	0.0118	yo'q
27.06.2016	01.08.2016	0.0083636	yo'q
29.06.2015	01.08.2015	0.0031	yo'q
11.07.2014	01.08.2014	0.00563	yo'q
08.05.2013	01.07.2013	0.00425	yo'q
14.05.2012	01.08.2012	0.0028	yo'q
06.05.2011	01.07.2011	0.0012511	yo'q

Keyingi foyda prognozi. 12 m: 7000 million rubl.
Muomaladagi aksiyalar soni: 112697,82 million dona.
To'lovlarning barqarorligi: 1
O'sish barqarorligi: 0.86

Izoh:

Markaz va Volga mintaqasi IDGC dividend siyosati dividendlar hajmini hisoblash uchun quyidagi formulani taqdim etadi: DIV = (sof foyda) - (majburiy ajratmalar) - (investitsiyalarga ajratilgan foydaning bir qismi) - (ajratilgan foydaning bir qismi). o'tgan yillardagi yo'qotishlarni qoplash). Shuningdek, sof foyda va qarz / EBITDA nisbati (yil oxirida) uchdan kam bo'lishi kerak. Umuman olganda, kompaniya daromadli va yaxshi dividendlar to'laydi. Odatda RASga ko'ra foydaning 25% to'laydi. 2015 yil natijalariga ko'ra, ular RASga muvofiq foydaning 100% ni tavsiya qildilar. 2016 yil oxirida RASning atigi 43 foizi yoki UFRSning 36 foizi dividendlarni tavsiya etishga qaror qildi. Kompaniyaning erkin pul oqimi dividendlar miqdorini o'tgan yillardagidan past bo'lmagan holda ushlab turish uchun etarli. 2018 yil natijalariga ko'ra, Markaz va Volga viloyati IDGC RASga muvofiq foydaning 50% miqdorida dividendlar to'lashni tavsiya qildi.

INCOME investitsiya kompaniyasi, AKSIADORLIK jamiyati(keyingi o'rinlarda Kompaniya deb yuritiladi) investitsiyalarning daromadliligini va'da qilmaydi yoki kafolatlamaydi. Qarorlar investor tomonidan mustaqil ravishda qabul qilinadi. Ushbu sahifadagi materiallarni tayyorlashda, Kompaniya mutaxassislarining fikricha, ishonchli manbalardan olingan ma'lumotlardan foydalanilgan. Qayerda bu ma'lumot faqat ma'lumot olish uchun mo'ljallangan, tavsiyalarni o'z ichiga olmaydi va Kompaniyaning tahliliy xizmati mutaxassislarining shaxsiy fikrini ifodalaydi. Kompaniya mutaxassislari ushbu sahifani tuzishda g'amxo'rlik qilishlariga qaramay, Kompaniya bu erda keltirilgan ma'lumotlarning to'g'riligi yoki to'liqligiga hech qanday kafolat bermaydi. Hech kim hech qanday sharoitda ushbu ma'lumotni qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida shartnoma tuzish taklifi yoki Kompaniya tomonidan ham, uning mutaxassislari tomonidan ham qonuniy kuchga ega bo'lgan boshqa harakatlar deb hisoblamasligi kerak. Na Kompaniya, na uning agentlari yoki filiallari ushbu ma'lumotlardan foydalanish natijasida to'g'ridan-to'g'ri yoki bilvosita kelib chiqadigan har qanday zarar yoki xarajatlar uchun javobgarlikni o'z zimmalariga olmaydilar. Sahifada mavjud bo'lgan ma'lumotlar nashr etilgan paytda haqiqiy hisoblanadi va Kompaniya istalgan vaqtda ma'lumotlarga har qanday o'zgartirishlar kiritish huquqiga ega. Kompaniya, uning agentlari, xodimlari va filiallari vaqti-vaqti bilan ushbu sahifada ko'rsatilgan qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirishi yoki ushbu qimmatli qog'ozlarning emitentlari bilan munosabatlarga ega bo'lishi mumkin. O'tmishdagi investitsiya natijalari kelajakdagi daromadni belgilamaydi, davlat qimmatli qog'ozlarga investitsiyalarning daromadliligini kafolatlamaydi. Kompaniya qimmatli qog'ozlar bilan muomala qilish turli risklarni o'z ichiga olishi va tegishli bilim va tajribani talab qilishidan ogohlantiradi.

Hisoblangan ko'rsatkichlarni shakllantirishda Moskva birjasi tomonidan taqdim etilgan ma'lumotlar e'lon qilingan sanada mavjud bo'lgan tegishli qimmatli qog'ozlarning oxirgi rasmiy yopilish narxlari qo'llaniladi.