IPO - bu ko'plab xorijiy so'zlardan biridir fond bozori. Ushbu qisqartma ommaviy taklifni anglatadi. Dastlabki ommaviy taklif sifatida so'zma-so'z tarjima qilingan. Bu ruscha "qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish" atamasiga mos keladi ("Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonunga muvofiq).
IPO ning asosiy g'oyasi shundaki, xususiy kompaniya ommaviy kompaniyaga aylanadi. Bular. Ushbu tartib-qoidadan oldin faqat aniq belgilangan shaxslar aksiyalar, obligatsiyalar va boshqalardan foydalanishlari mumkin edi, shundan keyin korporatsiya qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotish keng odamlar uchun, shu jumladan fond birjalarida ham mavjud bo'ldi.

Qonun bo'yicha IPO nima?

Rossiya qonunchiligiga ko'ra, "joylashtirish" atamasi aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalarni anglatadi. ochiq bozor birinchi. Keyingi oldi-sotdi operatsiyalari qimmatli qog'ozlar muomalasi bilan bog'liq. Korporativ hujjatlarni qo'shimcha joylashtirish (inglizcha qisqartma SPO) mumkin, ammo hujjatlarning o'zi birinchi marta chiqarilmoqda.
Keling, IPO va tegishli atamalar o'rtasidagi farqlarni ko'rib chiqaylik:
- qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish va oddiy joylashtirish: IPO faqat nazarda tutadi ochiq savdo aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar; ikkinchi holat kengroq bo'lib, birinchisiga qo'shimcha ravishda yopiq obuna bo'yicha tarqatishni o'z ichiga oladi;
— IPO va emissiya: joylashtirish - bu yangi mulkdorga mulk huquqini o'tkazish, emissiya - emitent tomonidan amalga oshiriladigan harakatlar ketma-ketligi, ya'ni. hujjatlarni bergan kompaniya;
- qimmatli qog'ozlarni joylashtirish va chiqarish: birinchi holatda - oldi-sotdi bitimi, ikkinchi holatda - chiqarish jarayonida shakllangan qimmatli qog'ozlar majmui. Bunday holda, bitta emissiyaning barcha qimmatli qog'ozlari darhol sotilishi shart emas, ya'ni. e'lon qilingan;
— IPO va listing: listing – qimmatli qog'ozlarni joylashtirish Birja. Biroq, kompaniya aktsiyalarni, obligatsiyalarni va hokazolarni nafaqat fond birjasida, balki, masalan, o'z filiallari orqali sotish orqali joylashtirishi mumkin - bu IPO bo'ladi, lekin listing emas.

Emitent uchun IPO nima?

Birinchidan, ishlab chiqaruvchi kompaniya qimmat baho qog'ozlar ochiq suzib (emitent), ayniqsa, Rossiyada juda uzoq jarayon orqali o'tishi kerak. Ko'plab tahlillar va baholashlardan o'tib, sheriklarni tanlash, turli hujjatlarni nashr etish va reklama kampaniyasi davomida "gastrol qilish" paytida ko'p shubhalarga ega bo'lgan korporatsiya "hosil" olishi mumkin.
Rossiyada bu jarayon juda ko'p talab qilinadigan ro'yxatga olish va davlat organlari bilan aloqalar tufayli murakkablashadi. Chet elda, masalan, AQShda fond birjalari kabi o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar katta rol o'ynaydi. Shuning uchun ham ko'plab rus kompaniyalari chet elda joylashishni afzal ko'rishadi.
Ikkinchidan, emitent uchun IPO ommaviy va shuning uchun shaffof hisobotga ehtiyoj tug'diradi. Shuning uchun etarli moliyaviy imkoniyatlarga ega bo'lgan barcha yirik rus korporatsiyalari qimmatli qog'ozlarni ommaviy joylashtirishga qaror qilishmaydi.
Agar IPO faqat korxonalarga muammo keltirsa, albatta, hech kim u bilan shug'ullanmaydi, lekin afzalliklari yuqorida sanab o'tilgan kamchiliklardan ustundir:
+ kapitalni oshirish. Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish natijasida kompaniya o'z loyihalarini ishlab chiqish uchun foydalanishi mumkin bo'lgan moddiy mablag'larni oladi;
+ korporatsiyani ob'ektiv baholash. IPO natijasida olingan kompaniyaning kapitallashuvi uning joriy qiymatini eng aniq aks ettiradi. Boshqa hisob-kitoblar ancha sub'ektiv bo'lib, haddan tashqari va kam baho berish yo'nalishi bo'yicha haqiqatdan katta farq qilishi mumkin;
+ egalari uchun manevr uchun ko'proq joy. Ular aktsiyalarning faqat bir qismini sotishlari mumkin, keyin ularni qaytarib sotib olishlari mumkin, ya'ni. Siz bozordagi vaziyatga yanada moslashuvchan javob bera olasiz. Garov sifatida "ochiq" aktsiyalardan foydalangan holda bank kreditini olish osonroq.
Bundan tashqari, etakchilar bilan raqobatlashish har doim yoqimli. O'z potentsialini oqilona baholagandan so'ng, kompaniya undan PR uchun foydalanishi mumkin. Misol uchun, Microsoft va Apple o'rtasidagi kapitallashuv bo'yicha etakchilik uchun raqobat ikkinchi kompaniya haqidagi jamoatchilik fikriga foydali ta'sir ko'rsatdi.

Oddiy odamlar uchun IPO nima?

Emitentdan tashqari hamma uchun qimmatli qog'ozlarni ommaviy taklif qilish foyda olishning yana bir imkoniyatidir. Qimmatli qog'ozlar bozorining yangi ishtirokchilariga sarmoya kiritish allaqachon sotilgan vositalar bilan ishlashdan ko'ra xavfliroqdir, ammo daromad ancha yuqori bo'lishi mumkin.
Egalari ham, aktsiyalarini sotib olganlar ham yaxshi pul ishlagan Rossiya kompaniyasining IPO-ning eng yorqin misollaridan biri Yandex-ning IPO-sidir. Savdoning birinchi kunida aksiyalar 55 foizga qimmatlashdi. Ularning aytishicha, talab taklifdan 17 marta oshib ketgan, ya'ni. Yandex aktsiyalarini sotib olish uchun arizalar Yandex tomonidan chiqarilganidan 17 baravar ko'p berilgan.
Biroq, IPOda muvaffaqiyatsiz bo'lish ham oson. Taklif paytida Facebook aktsiyalarini sotib olganlar dastlabki 3 kunning o'zida 18% yo'qotishdi. Tsivilizatsiyalashgan davlatlarda IPO Facebook, uning tashkilotchisi Morgan Stanley va aktsiyalari chiqarilgan NASDAQ birjasi uchun protsedura buzilganligi haqidagi da'volar bilan yakunlandi.

5 (100%) 1 ovoz

Moliyaviy dunyoda IPO (i-pi-o) kabi narsa mavjud. Bu fond bozoriga yangi aktsiyalarning kirib kelishi bilan bog'liq. Ushbu maqolada biz ushbu protsedura haqida gapiramiz, birjaga chiqishning ijobiy va salbiy tomonlarini, u qanday amalga oshirilganligini va IPOning asosiy maqsadlari nimadan iboratligini aytib beramiz.

1. Oddiy so'zlar bilan IPO nima

IPO(i-pi-o, inglizcha "Initial Public Offering" - birlamchi ommaviy taklif) hisoblanadi dastlabki joylashtirish fond birjasidagi kompaniya aktsiyalari. Ya'ni, bundan keyin aktsiyalar hamma uchun ochiq (ochiq) bo'ladi. uchun IPO o'tkazish yopiq kompaniya imkonsiz

IPO o'tkaziladi birlamchi bozor aksiyalar emitent kompaniya tomonidan boshqa yirik fondlarga (pay fondi, nodavlat pensiya fondi), investorlarga, banklarga sotilganda. O'rtacha investor bu bozorga kirish imkoniga ega emas. Shundan so'ng, sotib olingan aktsiyalar birjaga (ikkilamchi bozor) boradi, u erda har kim ularni sotib olishi mumkin.

Qoidaga ko'ra, birlamchi joylashtirish narxi ikkilamchi joylashtirishni ochishdan past bo'ladi. Bu birinchi IPO investorlari pul ishlashlari uchun amalga oshirilmoqda, aks holda savdo ochilishida arzonroq narx belgilash uchun qimmatroq sotib olishdan nima foyda bo'ladi.

Savdo ochilgandan so'ng, bir muncha vaqt o'tgach, aktsiya narxi sezilarli darajada pasayishi mumkin. Ammo ko'pincha bu shunday bo'ladi: kurs bir necha kun davomida ko'tariladi va keyin tushadi. Bu texnik tuzatish bilan bog'liq: ko'pchilik shunchaki o'z daromadlarini tuzatishni xohlaydi. Shuningdek, aktsiyalar uchun qiyin paytlar 3 oydan keyin keladi, bu paytda emitent kompaniyaning egalari ham o'z aktivlarini sotishni boshlashlari mumkin. Shu vaqtgacha unga buni qilish taqiqlangan.

Agar siz aktsiyani ko'proq ushlab tursangiz nima bo'ladi Uzoq muddat. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, olti oydan keyin aktsiyalarning 30% taklif narxidan past bo'ladi. Shuning uchun yo'qotish ehtimoli ancha yuqori.

Turar joy narxiga kelsak. Ko'pchilik hayron bo'lishi mumkin: "Savdoning birinchi kunida kompaniya aktsiyalarini sotib olish qimmatmi yoki arzonmi?" Bu savolga javob berish mumkin emas. Bu savolga aniq javobni hatto professional futbolchilar ham bilishi dargumon. Hammasi jamoatchilikning munosabatiga bog'liq. Agar ommaviy talab mavjud bo'lsa, tabiiy ravishda aksiyalar boshlang'ich nuqtasidan tezda ko'tariladi.

Bundan tashqari muhim nuqta aktsiyani birjaga joylashtirish vaqtidir. Agar omadingiz bo'lsa va bu o'sish lahzasi bo'lsa, unda yangi kelganlar, ehtimol, ijobiylikning umumiy to'lqinida o'sadi. Va agar tekis yoki undan ham yomoni, pasayish davri bo'lsa, unda o'sish tendentsiyasi ehtimoli juda oz.

Qanday bo'lmasin, birinchi navbatda, savdoning birinchi kunida o'nlab IPOlarning narx xatti-harakatlarini o'rganishni tavsiya qilaman. Bu sizga vaziyatlarni boshqarishga yordam beradi. Men ham faqat etuk treyderlarga savdo qilishni maslahat beraman. Yangi boshlanuvchilar uchun bunday o'zgaruvchanlikdan pul topish qiyin bo'ladi.

Shuningdek, “IPO nima” videosini tomosha qiling:

Ommaviy taklifning asosiy bosqichi (IPO)

Joylashtirish bo'yicha guruhning asosini tashkilotning o'zi - ommaviy taklif (IPO) to'g'risida qaror qabul qiladigan joriy aktsiyadorlar, shuningdek kompaniya to'g'risidagi ma'lumotlarni tayyorlash va jamoaning boshqa a'zolari bilan bevosita o'zaro aloqa qilish uchun mas'ul bo'lgan top-menejment tashkil etadi. Biroq, jamoada etakchi rol odatda yirik sarmoyador bo'lgan etakchi menejerga (anderrayter) tegishli.

Anderrayter tahliliy materiallarni tayyorlaydi, IPO (ommaviy taklif) rejasi va sxemasini ishlab chiqadi, barcha jamoa a'zolarining ishini muvofiqlashtiradi, nazorat qiluvchi organlar bilan o'zaro hamkorlik qiladi, arizalar kitobini shakllantiradi, joylashtirishni kafolatlaydi, ommaviy taklifdan keyin bozorni qo'llab-quvvatlaydi va hokazo. . Anderrayterning to'g'ri tanlovi ko'p jihatdan IPO muvaffaqiyatini belgilaydi. IPO (ommaviy taklif) ga tayyorgarlik ko'rish jarayonida muhim rol o'ynaydi huquqiy yordam loyiha.

Auditorning roli ishonchlilikni tasdiqlash bilan cheklanadi moliyaviy hisobotlar emitentning ma'lumot memorandumida va pul emissiyasi prospektida, va G'arb investorlariga qaratilgan Rossiya tashkilotini ommaviy joylashtirish uchun ham hisobot talab qilinadi. Rossiya standartlari va UFRSga muvofiq. Auditorning nominal roliga qaramay, IPO muvaffaqiyati ko'p jihatdan investorlarning auditga bo'lgan ishonchi darajasiga bog'liq. IPO (ommaviy taklif) uchun moliyaviy maslahatchini jalb qilish Rossiya Federatsiyasi hozir ixtiyoriydir, garchi chet el valyutalari jamoaning o'zaro aloqada bo'lgan maxsus maslahatchisiga ega bo'lishini talab qilsa-da.

Axborot kampaniyasi (investorlar va ommaviy axborot vositalari bilan o'zaro hamkorlik, taqdimotlar va rod-shoular) ham jalb qilingan professional PR agentligi tomonidan, ham potentsial emitentning o'zi yoki joylashtirish anderrayterining PR, IR bo'limlari yordamida amalga oshirilishi mumkin. Joylashtirish guruhining har bir a'zosi o'zining mahalliy maqsadlariga intilishi mumkin, vazifa barcha harakatlarini ommaviy joylashtirishni muvaffaqiyatli o'tkazishning asosiy maqsadiga bo'ysundirishdir. Professional obro'si joylashtirishning barcha ishtirokchilari.

Kompaniyaning ommaviy maqomi tashkilotning har tomonlama ob'ektiv nuqtai nazarini shakllantirishni nazarda tutadi (tegishli tekshiruv), bu muvaffaqiyatli ommaviy taklif (IPO) uchun zarur shartdir. Ob'ektiv nuqtai nazarni shakllantirish tartibi, birinchi navbatda, emitentning o'zidan sa'y-harakatlarni talab qiladi.

Eng avvalo, jamiyat huquqiy tuzilmasining shaffofligi oshkoralikning zaruriy sharti sifatida qaraladi. Potentsial investorlarni jalb qilish uchun kompaniya tarkibiga kiradigan barcha tuzilmalarning zarurligi va o'zaro bog'liqligini ochib berish va asoslash kerak. Uni qayta qurish - aniq aloqa va konsolidatsiyalangan hisobotga ega tashkilotni yaratish kerak bo'lishi mumkin. davomida aktivlarni olgan Rossiya kompaniyalari uchun xususiylashtirish yoki qo'shilish va qo'shib olish jarayonida sud jarayonlari va soliq da'volari ehtimolini baholash uchun qo'shimcha tekshiruv talab qilinishi mumkin.

Oshkoralikning ajralmas sharti - bu tashkilotning konsolidatsiyalangan moliyaviy hisobotini rus tiliga tayyorlash va xalqaro standartlar va u. Shubhasiz, kompaniya daromadlilik, likvidlik, aktivlar va majburiyatlar tarkibining qoniqarli ko'rsatkichlariga intiladi. IN o'tgan yillar butun dunyo bo'ylab sarmoyadorlar o'z aktsiyalarini taklif etayotgan firma aktivlariga ko'proq e'tibor berishmoqda. Samarali ishlab chiqarishning mavjudligi va zamonaviy texnologiyalar ko'pincha nomoddiy aktivlar va sanoat istiqbollaridan yuqori baholanadi. Yuqori menejmentga katta e'tibor qaratiladi - ba'zida IPO (ommaviy taklif) ga kiruvchi tashkilotlar, allaqachon muvaffaqiyatli ommaviy takliflarni amalga oshirgan menejerlarni ijro etuvchi boshqaruv tarkibiga kiritadilar.

Ommaviy taklifning (IPO) muhim omili firmaning o'zi faoliyat yuritayotgan iqtisodiyot sektoridagi istiqbollari ekanligiga ishoniladi. Tashkilotning o'zi yoki tashqi mutaxassislar tomonidan amalga oshiriladigan faoliyatning marketing tahlili mahsulot assortimentini o'zgartirish va bozorga yangi mahsulot yoki xizmatlarni kiritish, tuzilmani o'zgartirish to'g'risida qaror qabul qilish zarurligiga olib kelishi mumkin. yetkazib beruvchilar va iste'molchilar, kompaniya tuzilmasida yangi bo'linmalar tashkil etish.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Ommaviy taklifni tayyorlash jarayonida etakchi menejer aktsiyalarni taklif qilish narxining boshlang'ich diapazonini belgilash uchun tashkilotning biznesini baholashni tashkil qiladi. Rossiya kompaniyalari uchun baholash haqiqati bilan murakkab ichki bozor rivojlanayotgan biznes bo'lib, bu daromadlar va xavflarning ishonchli prognozlarini tuzishni ancha qiyinlashtiradi. Shuning uchun, chegirma usuli bilan birga kompaniyani baholash uchun moliyaviy oqimlar Rossiya Federatsiyasida ham, chet elda ham faoliyat yurituvchi o'xshash kompaniyalar bilan taqqoslash usulidan foydalanish mumkin.

Mavjud biznesning natijalarini baholash emitentni qoniqtirmasligi mumkin, ammo uni amalga oshirish qiyinchiliklarni aniqlashi va tashkilotni qayta tashkil etishning mumkin bo'lgan yo'llarini taklif qilishi mumkin. Biznesni qayta qurish va kompaniyadan chiqish asosiy bo'lmagan aktivlar Bu, ehtimol, tashkilotning moliyaviy tiklanishiga va yaxshi natijalarga erishishga olib keladi iqtisodiy faoliyat: sotish hajmi, mahsulot birligiga tannarx, rentabellik va rentabellik, likvidlik, aktiv va passivlar tarkibi. Bu ko'rsatkichlarning deyarli barchasini tegishli tashkiliy chora-tadbirlar yordamida optimallashtirish mumkin. Ushbu ko'rsatkichlarning qaysi biri nuqtai nazardan asosiy hisoblanadi investitsion jozibadorlik kompaniyalar? Tashkilotning yaxshi kredit tarixiga ega bo'lishi ham juda muhimdir. Bunday tarixning rivojlanishi qarzni qayta tuzishni, bir qator veksellarni yoki obligatsiya dasturlarini talab qilishi mumkin, bu esa tashkilotning investorlar tomonidan "tan olishini" yanada oshiradi.

Biznesni qayta qurish odatda kompaniyaning tashkiliy tuzilmasini o'zgartirish bilan birga keladi. Ko'pincha, aktivlarni boshqarish bozorda investor mablag'larini jalb qiluvchi investitsiya yadrosiga aylangan boshqaruv tashkilotida to'plangan.

Bozorga kiradigan ommaviy kompaniya aktsiyadorlar bilan munosabatlarda ishbilarmonlik etikasining ma'lum standartlariga - "eng yaxshi korporativ boshqaruv amaliyoti standartlariga" (CG) rioya qilishi kerak. Kompaniya ushbu standartlarni ixtiyoriy ravishda qabul qiladi, ular qonun hujjatlari bilan emas, balki ular ishtirok etayotgan mamlakatning ishbilarmonlik madaniyatining o'ziga xos xususiyatlari bilan belgilanadi.

Korporativ boshqaruv sohasidagi Rossiya qonunchiligi tashkilotning fond bozorining kotirovka ro'yxatiga kiritilishiga qo'yiladigan talablar bilan cheklangan (odatda bu IPO (ommaviy taklif) dan keyingi bosqich). Boshqa tomondan, "eng yaxshi korporativ boshqaruv amaliyoti" tushunchasi faoliyatning to'liq ro'yxatini belgilamaydi. Biroq, kompaniya rahbariyatining CG "eng yaxshi amaliyoti" tamoyillariga sodiqligi, Direktorlar kengashining samarali faoliyati va uning kompaniya bilan o'zaro hamkorligi to'g'risidagi deklaratsiya hisoblanadi. ijro etuvchi organlar tashkilotlar, aktsiyadorlar huquqlarini hurmat qilish, kompaniyaning axborot shaffofligi - hisoblanadi zarur sharoitlar ommaviy chiqish.

Turar joy tashkilotchisining vazifalari shu qadar ko'p qirraliki, u ko'pincha ularni yolg'iz o'zi hal qila olmaydi. Shu sababli, funktsiyalar bir nechta investitsiya banklari o'rtasida taqsimlanadi, ular ma'lum mas'uliyat sohalariga ega bo'lgan sindikatni tashkil qiladi. Sindikat boshlig'i - joylashtirish bo'yicha etakchi menejer - investitsiya banki Ommaviy taklifning (IPO) butun jarayonini nazorat qiluvchi hamkor tashkilotchilarni investorlar doirasini kengaytirish uchun jalb qiladi, ularning vazifasi o'z mijozlariga - potentsial investorlarga ma'lumot berish, aktsiyalar uchun arizalarni to'plash, aktsiyalarga qiziqishni saqlab qolishdir. ikkilamchi bozor. Bundan tashqari, aktsiyalarni yanada samarali taqsimlash uchun dilerlar guruhi tuzilishi mumkin.

Anderrayterlar sindikatini shakllantirish bir qator shartnomalar - anderrayterlar va dilerlar bilan kelishuvlarni imzolash bilan birga keladi. Muhim nuqta - bu emitent yetakchi menejer bilan tuzadigan anderrayting shartnomasi bo'lib, u IPO (ommaviy taklif)da aktsiyalarni joylashtirish usulini belgilaydi. Alohida masala - anderrayting xizmatlarining narxini va anderrayterlar sindikati doirasida xarajatlarni taqsimlash tarkibini aniqlash. Anderrayterning haq to'lashi qat'iy bo'lishi yoki ommaviy joylashtirish paytida to'plangan kapitalga bog'liq bo'lishi mumkin.

Ommaviy taklifning yakuniy bosqichi

Rossiya qonunchiligiga ko'ra, emitentning qimmatli qog'ozlarini joylashtirish narxini aniqlash mumkin: imtiyozli huquq muddati boshlanishidan oldin; imtiyozli huquq muddati tugaganidan keyin. Agar joylashtirish narxi imtiyozli huquq muddati boshlanishidan oldin aniqlansa, imtiyozli huquqning amal qilish muddati 45 kundan kam bo'lishi mumkin emas. Agar joylashtirish narxi imtiyozli huquq muddati tugaganidan keyin aniqlansa, uning muddati 20 kundan kam bo'lishi mumkin emas.

Direktorlar kengashi tomonidan ochiq obuna bo'yicha joylashtirilgan qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini aniqlash tartibi quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin: fond birjalarida qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilash; taklif; qimmatli qog'ozlarni joylashtirishning eng kam narxi (kesish bahosi), undan pastroqda emitentning vakolatli boshqaruv organi qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilay olmaydi; emitentning vakolatli boshqaruv organi qimmatli qog'ozlarni joylashtirish narxini belgilashi shart bo'lgan boshqa talablar yoki shartlar.

Shartlar taklif, bunda qimmatli qog'ozlarni joylashtirish bahosi aniqlanadi, unda ishtirokchilar tomonidan ikki turdagi takliflar taqdim etilishi ko'zda tutilishi kerak: raqobatbardosh takliflar (sotib olinadigan qimmatli qog'ozlar soni va ularni sotib olish narxini o'z ichiga olgan), raqobatdosh bo'lmagan takliflar (o'z ichiga olgan qimmatli qog'ozlar). talabnoma beruvchi sotib olinadigan qimmatli qog'ozlar sonini va ularni sotib olish narxini aniqlamasdan, qimmatli qog'ozlarni sotib olish majburiyatini olgan umumiy summa).

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Eng yuqori xarid narxini o'z ichiga olgan raqobatbardosh takliflarga ustunlik berilishi kerak. Agar kim oshdi savdosi shartlarida ishtirokchilar tomonidan ham raqobatbardosh, ham raqobatdosh bo'lmagan takliflar taqdim etilishi nazarda tutilgan bo'lsa, raqobatbardosh takliflar birinchi navbatda qanoatlantiriladi.

Raqobatli takliflar tanlov taklifida ko'rsatilgan narx bo'yicha qanoatlantirilishi kerak, agar chegirma bahosi belgilangan bo'lsa, bunday kesilgan narxdan past bo'lmasligi kerak. Raqobatdosh bo'lmagan takliflar savdo sessiyasi davomida qanoatlangan barcha raqobatdosh takliflarning o'rtacha tortilgan bahosi yoki shunday o'rtacha tortilgan narx asosida hisoblangan boshqa narx bo'yicha qondirilishi kerak.

Ommaviy tenderlar bir-biridan farq qiladi: arizalar turlari bo'yicha: raqobatbardosh va raqobatdosh bo'lmagan; ochiqlik darajasi bo'yicha kim oshdi savdosi: ochiq (sotib olish uchun arizalar barcha savdo ishtirokchilari tomonidan ko'riladi) va yopiq (ilovalar faqat anderrayter tomonidan ko'riladi); narxni belgilash printsipiga ko'ra: kesilgan narx, qat'iy belgilangan narx yoki o'rtacha tortilgan narx.

Listing - qimmatli qog'ozlarni fond bozorining kotirovka ro'yxatiga kiritish (qimmatli qog'ozlarni savdoga qo'yish tartibi Rossiya Federatsiyasi Moliya bozorlari Federal xizmatining 2006 yil 22 iyundagi N 06-68/pz-n "To'g'risida" buyrug'i bilan tartibga solinadi. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi savdo kompaniyasining faoliyati to'g'risidagi nizomni tasdiqlash to'g'risida»).

Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish - bu fuqarolik bitimlarini tuzish yo'li bilan qimmatli qog'ozlarni birinchi egalariga begonalashtirishdir.

Ommaviy taklif (IPO) - qimmatli qog'ozlarni ochiq obuna yo'li bilan joylashtirish, shu jumladan fond bozorlarida joylashtirish.

Turar joy amalga oshiriladi birlamchi bozor, odatda yirik institutsional investorlar orasida. Ba'zi uzilishlar bilan qimmatli qog'ozlar ikkilamchi bozorda sotila boshlaydi.

90-yillarning o'rtalaridan boshlab ko'plab kompaniyalar ommaviy taklif (IPO) bozoriga vositachilarsiz chiqa boshladilar. Ushbu protsedura to'g'ridan-to'g'ri IPO (Direct Public Offering, DPO) deb ataladi. DPO odatda aktsiyalarni joylashtiradigan kichik tashkilotlar tomonidan qo'llaniladi iste'molchilar mahsulotingiz yoki xizmatingiz (buni hisobga olgan holda maqsadli auditoriya ixtisoslashtirilgan marketing faoliyati amalga oshiriladi); Ular Internetda ommaviy reklama kampaniyasini o'tkazish uchun faol foydalaniladi.

DPO bo'lsa, jalb qilingan kapital miqdori odatda kichikdir. Masalan, 1996 yilda 190 ta DPOning umumiy hajmi bor-yo‘g‘i 273 million dollarni tashkil etdi.DPO o‘tkazishning asosiy motivi (klassik IPO (ommaviy taklif) o‘rniga) xarajatlarni kamaytirish va vositachilik uchun anderrayterga to‘lamaslik istagidir. Biroq, DPO ko'pincha kompaniyaning bozorga kirishining yagona usuli hisoblanadi: birinchidan, uning narxi odatda faqat sifat jihatidan baholanishi mumkin, ikkinchidan, u yuqori. ehtimollik qimmatli qog'ozlar chiqarilishi amalga oshirilmaydi. Anderrayterning obro'si mumkin bo'lgan foydadan qimmatroq bo'lganligi sababli, har bir investitsiya banki unchalik taniqli bo'lmagan va bundan tashqari, kichik tashkilotning qimmatli qog'ozlarini joylashtirishni o'z zimmasiga olmaydi.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Shunday qilib, ommaviy joylashtirish ko'pchilik mamlakatlar qonunchiligida belgilangan standart tartibdir bozor iqtisodiyoti. Bu nafaqat ishlab chiqaruvchi firmalar, balki, masalan, boshqa qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun olingan mablag'lardan foydalanadigan yopiq fondlar (Kanada yopiq fondlari) va ko'chmas mulk investitsiyalari trastlari (REITs) tomonidan amalga oshiriladi - investitsiya US- Kanada dollari sarmoya kiritmoqda. ADRlarni joylashtirish jarayoni, shuningdek, mohiyatan ommaviy taklif (IPO) hisoblanadi (ushbu va keyingi maqolalarda asosiy e'tibor Amerika bozoriga qaratilgan ishlab chiqarish kompaniyalari aktsiyalarining IPOlariga (ommaviy takliflar) qaratilgan).

Qo'shma Shtatlarda ommaviy taklifni o'tkazish uchun siz SECda ro'yxatdan o'tish tartibidan o'tishingiz kerak. Qonunchilik tartib-qoidalari 1933 yildagi qog'oz aktiga asoslanadi, garchi amalda sud amaliyoti va SEC tomonidan asosiy qonunga qo'shimchalar va tushuntirishlar sifatida qabul qilingan ko'plab qoidalar (qoidalar) ko'pincha qo'llaniladi. Bundan tashqari, har bir davlat o'ziga xos qonunchilik xususiyatlariga ega.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

SECning vazifasi faqat oshkor qilish va taqdim etishning to'liqligini nazorat qilishdir zarur ma'lumotlar pul emissiyasini ro'yxatdan o'tkazish jarayonida potentsial investorlar. SEC qimmatli qog'ozlarni taklif qilish narxini aniqlash bilan hech qanday aloqasi yo'q, ya'ni. bu uning vazifasi emas boshqaruv narx maqbulmi yoki yo'qmi. Ilgari, ko'plab shtatlar narxlarni belgilash jarayonini nazorat qilishga urinib ko'rdilar va agar ular narx o'rtacha deb hisoblasa, IPOga ruxsat berishdi. Biroq, 1996 yilda bu cheklovlar bekor qilindi va umumiy qoidalar Amex, NYSE va Nasdaq Composite ro'yxatidagi barcha IPOlar (ommaviy takliflar) uchun.

Ommaviy taklifni amalga oshirish uchun firma SECga tekshirilgan moliyaviy hujjatlarni taqdim etishi kerak. Tafsilot darajasi tashkilotning hajmiga, chiqarilgan qimmatli qog'ozlar hajmiga, kompaniyaning yoshiga va boshqalarga bog'liq. Oshkor etilishi kerak bo'lgan ma'lumotlar ro'yxati S-K qoidasi Va S-B qoidasi(korxona faoliyatini tavsiflovchi ma'lumotlarning tuzilishi va tarkibi) va S-X Nizom (talab qilingan moliyaviy ma'lumotlarning tuzilishi va tarkibi).

Hajmi 25 million dollardan ortiq bo'lgan naqd pul chiqarish uchun S-1 shaklda ro'yxatdan o'tish, kichikroq muomalalar uchun esa SB-2 shaklida qo'llaniladi. Ikkinchi holda, GAAP qoidalariga muvofiq tayyorlangan moliyaviy ma'lumotlarning standart miqdorini taqdim etish kifoya, S-1 shakli esa S-X Nizomida keltirilgan ma'lum qo'shimcha ma'lumotlarni talab qiladi.

5 million dollardan kam mablag'ni jalb qilishga intilayotgan ommaviy takliflar (IPO) A Nizomida keltirilgan soddalashtirilgan tartibda ro'yxatdan o'tkazilishi mumkin, bu boshqa narsalar qatori qisqaroq prospekt va boshqaruv kengashining kamroq mas'uliyatini o'z ichiga oladi. Bundan tashqari, moliya va bank xizmatlari sektori, tog'-kon sanoati, neft va gaz sanoati va boshqalar kompaniyalarining ommaviy takliflarini (IPO) tartibga soluvchi maxsus qoidalar mavjud.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

IPO (ommaviy taklif) o'tkazish kapitalni olish bilan bir qatorda kompaniya va uning aktsiyadorlariga bir qator imkoniyatlarni beradi. qo'shimcha imtiyozlar: bozor mexanizmi uning qiymatini baholash; biznesdagi ulushingizni tezda sotish imkoniyati; boshqa kompaniyalarni sotib olish mexanizmi va vositalari; qo'shimcha jalb qilish imkoniyati moliyaviy resurslar(ostida qarz xavfsizligi qimmatli qog'ozlar); aktsiyalarda bonuslarni to'lashda xodimlarning qiziqishini oshirish imkoniyati; soliq holati va boshq.

Yangi maqomga o'tish ham ma'lum xarajatlarni talab qiladi va bir qator majburiyatlar va cheklovlarni qo'yadi: tashkilot shaffof bo'ladi; soliqlarni minimallashtirish imkoniyatlari kamayadi; buxgalteriya hisobotlari GAAP asosida yuritilishi kerak; Tashkilot faoliyati to'g'risida investorlar va tartibga soluvchilarga muntazam ravishda ma'lumot berish zarurati bilan bog'liq doimiy xarajatlar mavjud.

Bundan tashqari, ommaviy taklifni o'tkazish uchun, shu jumladan to'g'ridan-to'g'ri (tayyorlash) uchun bir martalik bo'lsa ham, juda katta xarajatlar mavjud. huquqiy hujjatlar, audit o'tkazish, konsalting, reklama, anderrayter komissiyasi va boshqalar) va bilvosita (xodimlarning vaqt va kuchini sarflash). Nihoyat, xarajatlar ommaviy taklif (IPO) vaqtida kapitalning bir qismini yo'qotishni o'z ichiga oladi. Gap shundaki, aktsiyalarni joylashtirish uchun taklif qilingan narx odatda dastlab past baholanadi. Bu ikkilamchi bozorda valyuta kursining yanada o'sishi uchun potentsial mavjudligi uchun amalga oshiriladi. Aks holda, IPO (ommaviy taklif) asosiy xaridorlar bo'lgan yirik investorlarning ko'pchiligini qiziqtirmaydi. birlamchi bozor va keyin o'z aktsiyalarini ikkilamchi bozorda kichikroq, shu jumladan xususiy investorlarga sotadi.

Ommaviy taklif paytida emitent kompaniya odatda o'z aktsiyalarining 20% ​​dan 40% gacha sotadi, G'arb biznesi amaliyotida esa odatda joylashtirish bosqichida aktsiyalarning faqat kichik bir qismi xususiy investorlar qo'liga o'tadi. Qimmatli qog'ozlarning asosiy qismi yirik institutsional investorlarga (shu jumladan USD-SAPR aktsiyalari) va ommaviy taklifni (IPO) o'tkazuvchi tashkilot bilan turli yo'llar bilan bog'langan firmalarga to'g'ri keladi. Ikkinchisi odatda tushunchaga ega, bu ularga keyingi foyda olish nuqtai nazaridan ustunlik beradi.

Joylashganda to'g'ri tanlov anderrayter (emissiya sindikati) IPO (ommaviy taklif) muvaffaqiyatining eng muhim shartidir. Tanlash mezonlari anderrayterning shon-shuhrati, uning bozorning muayyan sektoridagi tajribasi, xizmatlari uchun oladigan komissiya miqdori, ammo asosiy omil anderrayterning bozorni (kompaniya aktsiyalarini) uzoq vaqt davomida qo'llab-quvvatlash qobiliyati bo'ladi. joylashtirish.

Hech kimga sir emaski, bozor fikrlar, tadqiqotlar va tahliliy materiallarga rahbarlik qiladi va ularga munosabat bildiradi va bu erda hamma narsa nomdir. E'tibor bering, anderrayter uzoq vaqt davomida bozorni qo'llab-quvvatlash va oshirishdan bevosita manfaatdor, chunki emissiya shartnomasi shartlariga ko'ra u odatda qo'shimcha 15% aktsiyalarni chiqarish va ularni taklif qilingan narxda qaytarib sotib olish huquqiga ega (Green Shoe). /Umumiy taqsimlash opsiyasi).

Hozirda Qo'shma Shtatlardagi eng yirik anderrayterlar: Goldman Sachs, Din Vitter, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston banki, Donaldson, Lufkin & Jenrette, J.P. Morgan (hozirda Chase va Fleming bilan birlashgan), Fleet Boston Corp, Salomon Smit Barni. , Deutsche bank.

Ularning umumiy bozor ulushi 80% dan ortiq. Qizil seld deb nomlangan pul prospekti chiqarilgandan so'ng (birinchi sahifada ba'zi ma'lumotlar qizil rangda chop etilishi kerak), boshqaruv tashkilotlar anderrayter bilan birgalikda marketing kampaniyasini, shu jumladan rod-shouni - potentsial investorlar uchun ochiq va yuzma-yuz o'tkaziladigan bir qator taqdimotlarni o'tkazadilar (eng yiriklari uchun, masalan, investitsiya fondlari). Taqdimotlar nafaqat turli shaharlarda, balki qimmatli qog'ozlar emissiyasining bir qismini xorijiy investorlarga sotish rejalashtirilgan bo'lsa, mamlakatlarda ham o'tkazilishi mumkin.

Rossiyada ommaviy taklif bozorining istiqbollari

G'arbda aktsiyalarni fond bozoriga joylashtirish uzoq vaqtdan beri kompaniyaning keyingi rivojlanishini moliyalashtirishning asosiy vositalaridan biri bo'lib kelgan. Ommaviy taklif paytida mablag 'to'plash tashkilotga kengayish uchun zarur bo'lgan, kompaniya sotib ololmaydigan aktivlarni sotib olish imkonini beradi. o'z mablag'lari va uni sotib olish uchun u kredit olishni foydasiz deb hisoblaydi.

Birlamchi ommaviy taklif (IPO) firmaning ommaboplik darajasini oshirish orqali arzonroq kapital manbalariga eshik ochadi va mablag'larni jalb qilish xarajatlarini kamaytiradi. Shuningdek, ommaviy taklif (IPO) kapital tuzilmasini optimallashtirish va kapital bozorlariga, shu jumladan G'arb bozorlariga yanada samarali kirishga yordam beradi, shuningdek, biznesni rivojlantirish va bozorni konsolidatsiya qilish uchun yangi imkoniyatlar ochadi.

Chet el kapitali ishtirokidagi ko'plab mahalliy kompaniyalar uchun IPO (ommaviy taklif) ga kirish xorijiy aktsiyadorlarning ustuvor talabi bo'lib, ular foydani oshirishga va o'z aktsiyalarini sotish bilan bog'liq risklarni diversifikatsiya qilishga intilishadi. Aktsiyadorlar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish, shaffof tuzilma, yuqori o'sish sur'atlari va muvaffaqiyatli bo'lishi kabi ommaviy kompaniyalar uchun turli talablar tufayli kredit tarixi, turli sohalardagi faqat bir necha o'nlab mahalliy kompaniyalar kelgusi ikki yil ichida mablag'larni jalb qilish usuli sifatida ommaviy taklifni ko'rib chiqishlari mumkin.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Ular orasida yuqorida tilga olingan xorijiy kapital ulushi boʻlgan korxonalar (Gʻarb investorlari dastlab faqat tez rivojlanayotgan korxonalarga sarmoya kiritgan, bu yerda ular jarayonlarni Gʻarb talablariga muvofiq tartibga solgan), shuningdek, eng ilgʻor mahalliy tashkilotlar, asosan, xomashyo va telekommunikatsiya. Qolganlari davlat firmasiga aylanish uchun biroz ko'proq vaqt ketadi.

So'nggi yillarda mahalliy firmalar ko'pincha ommaviy takliflarni (IPO) ikki marta amalga oshirdi Rossiya fond birjalari- RTS va MICEX. Biroq, yaqin bir necha yil ichida bu kompaniyalar G'arb fond birjalariga kirishni rejalashtirmoqda. Ba'zi ekspertlarning fikriga ko'ra, bu ko'p jihatdan Rossiya fond bozorlarida bir nechta moliyaviy vositalardan foydalanilishi bilan bog'liq bo'lib, bu aksiyalar savdosi faolligiga salbiy ta'sir qiladi.

Birjani tanlashda birinchi navbatda qaysi mamlakatlar asosiy ekanligini hisobga olishingiz kerak iste'molchilar tashkilot mahsulotlari. Biroq, bir nechta potentsial emitentlar G'arb birjalarini birinchi joylashtirish uchun platforma sifatida ko'rishadi. Bu G'arbda IPO (ommaviy taklif) ning yuqori xarajatlari bilan bog'liq - ham pul, ham ma'lumotni oshkor qilish sohasida.

Biroq, Analystovga ko'ra, G'arb bozorlarida ishlashning foydasi xarajatlardan sezilarli darajada oshadi. G'arbiy fond bozori Rossiyanikiga qaraganda ancha barqaror, u pastroq ehtimollik chayqovchilik va katta miqdordagi mablag'ni jalb qilish uchun ko'proq imkoniyatlar.

AIM va Nasdaq Composite, mos ravishda LSE va NYSE bo'linmalari endi mahalliy kompaniyalar uchun potentsial G'arb platformalari sifatida ko'rib chiqilishi mumkin. Har ikkala birja allaqachon aktsiyalarni oldi Rossiya korxonalari G‘arb kapitali (Golden Telecom, Peter Hambro Mining, Trans-Sibir Gold) bilan hamkorlik qilishdan manfaatdor.

Joylashtirishning maqsadlari va shartlariga qarab, firmalar ommaviy joylashtirishning turli mexanizmlarini tanlaydilar - ADR berish, Rossiya Federatsiyasi va G'arbiy birjalarda joylashtirish, ammo sayt va joylashtirish mexanizmini tanlashda asosiy mezonlar saqlanib qoladi: joylashtirish narxi / kotirovkaning o'sishi. salohiyat; investorlarning maqsadli guruhi (rus/xorijiy, strategik/institutsional/spekulyativ/USD/SAPR va boshqalar); tashkilot hajmi; savdo faoliyati/aksiyalarning likvidligi; joylashtirish paytida va undan keyin oshkor qilish talablari va javobgarlik darajasi boshqaruv ushbu jarayon kompaniyasi uchun; loyihani amalga oshirish muddati; u yoki bu joylashtirish mexanizmi bilan bog'liq xarajatlar; sanoatdagi firmalar ro'yxatga olingan an'anaviy bozorlar; tasvir effektlari.

Bundan tashqari, ma'lum bir birjada listing faqat ma'lum bir investorlar guruhini jalb qilishni anglatmasligi xarakterlidir. Masalan, axborotni oshkor qilish va moliyaviy hisobotlarni taqdim etishning xalqaro standartlariga muvofiqligi sharti bilan Rossiya fond birjalari listingi ham rossiyalik, ham xalqaro investorlarning ishtirokini talab qiladi.

Ommaviy taklif (IPO) ga tayyorgarlik ko'rishda va to'g'ridan-to'g'ri fond birjasida joylashtirish jarayonida tashkilotning asosiy hamkorlari anderrayter bankdir (etakchi menejer, odatda u butun loyihaning muvofiqlashtiruvchisi sifatida ishlaydi, bunga bog'liq. kompaniya o'sish sur'ati bilan bozorga kirishi, tashkilotning aktsiyalarining kelajakdagi egalarini tuzilishi va shuning uchun kelajakdagi savdoning barqarorligi) yuridik tashkilot, auditorlik kompaniyasi va PR agentligi. Ushbu sheriklarni tanlashga alohida e'tibor bilan yondashish kerak.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Anderrayter sifatida katta mijozlar bazasiga ega bo'lgan va joylashtirish amalga oshiriladigan bozorda ma'lum bo'lgan kompaniyani jalb qilish yaxshiroqdir. Biz uchun anderrayting bankini tanlashning asosiy mezonlari tashkilotni baholash qiymati, emissiya hajmi, taklif etilayotgan tuzilma, joylashtirish joyi va muddati, shuningdek, bank o'z faoliyatini amalga oshirish uchun talab qilinadigan mukofot edi. xizmatlar.

Aytish kerakki, bu parametrlar bir bankdan boshqasiga sezilarli darajada farq qiladi, masalan, kim oshdi savdosi paytida bizga pul muomalasiga tayyorgarlik ko'rish muddati olti oydan bir yarim yilgacha ekanligini aytishdi. Qaysi davr haqiqatan ham real ekanligini aniqlash uchun biz investorlarning shaxsiy fikrlarini yig'ish va butun loyiha uchun batafsil vaqt jadvalini tayyorlash bo'yicha juda ko'p ish qilishimiz kerak edi. Yakuniy muddat sakkiz oy edi. Auditorlar va advokatlarga kelsak, ular oldindan tanlanishi mumkin va kerak, chunki IPO (ommaviy taklif) ga kirishdan oldin ham kompaniya tekshirilgan hisobot va qonuniy shaffof tuzilmani talab qiladi.

Birlamchi ommaviy taklifning bosqichlari:

1. Tashkilotning ichki jarayonlarini optimallashtirish. Yuqorida aytib o'tilganidek, ommaviy joylashtirishga tayyorgarlik uzoq muddatli jarayon bo'lib, uni oldindan boshlash kerak. Mumkin bo'lgan dastlabki joylashtirish to'g'risida qaror qabul qilish va Rossiya kompaniyalari uchun birja savdosini boshlash o'rtasidagi o'rtacha vaqt taxminan to'rt yil. Bu vaqt kompaniyaning huquqiy tuzilishini shaffof qilish, ishonchli kreditor sifatida obro'ga ega bo'lish (veksel va obligatsiya dasturlarini amalga oshirish), tashkilotning brend xabardorligini oshirish - boshqacha qilib aytganda, bozorda taniqli bo'lish uchun zarurdir. keyinchalik joylashtirish qaerda amalga oshiriladi.

Amalga oshirilayotgan tadbirlar ko'p jihatdan jamiyatning obligatsiyalar bilan davlat bozoriga chiqishida talab qilinadigan tadbirlarga o'xshash bo'lib, birinchi navbatda, bu xalqaro moliyaviy hisobot standartlari bo'yicha audit o'tkazish, korporativ boshqaruv sifatini oshirish va huquqiy tuzilmani tartibga solishdan iborat.

2. Tashkilot fond birjasiga kiradi. Taklif etilgan IPO sanasidan taxminan bir yil oldin firma anderrayterni tanlashi kerak. Bu odatda amalga oshiriladi. Ba'zi hollarda anderrayter kompaniya allaqachon qo'shma loyihalarga ega bo'lgan bankka aylanadi, masalan, obligatsiyalar chiqarish. IPO (ommaviy taklif) loyihasining dastlabki tafsilotlari anderrayter bilan birgalikda muhokama qilinadi: yakuniy tanlov Birja, auktsionga qo'yilishi mumkin bo'lgan joylashtirish bahosi diapazoni va aktsiyalar blokining hajmi, shuningdek, investorlarning kerakli tarkibi aniqlanadi. Zarur bo'lganda, ommaviy joylashtirishdan taxminan uch-to'rt oy oldin aksiyalarning qo'shimcha pul mablag'lari chiqarilishi ro'yxatga olinadi.

Birjaga kirish uchun to'g'ridan-to'g'ri tayyorgarlik uning ichki yoki xalqaro bozor ekanligiga qarab to'rt oydan olti oygacha davom etadi, shundan so'ng ommaviy taklif (IPO) amalga oshiriladi. Tahlilchi IPO (ommaviy taklif) ga imkon qadar ko'proq tayyorgarlik ko'rish va qulay taklifni kutish eng oqilona strategiya deb hisoblang. bozor holati.

Ommaviy taklifni o'tkazish vaqtiga ta'sir qiluvchi asosiy omillarga tashkilotning o'zi ushbu loyihani amalga oshirishga tayyorligi (moliyalashtirishga ehtiyoj mavjudligi, hisobotning mavjudligi va yoshi) kiradi. UFRS yoki GAAP, qayta qurishning tugallanishi va boshqalar) va bozor sharoitlari. Aktsiyalarning yangi naqd pul chiqarilishini qabul qilishga tayyorligi bozorga bog'liq: masalan, xuddi shu hafta ichida, masalan, yana o'nta kompaniyani dastlabki joylashtirish rejalashtirilgan bo'lsa, joylashtirishga arzimaydi. Har bir birjada odatda "yopiq" davrlar, ya'ni joylashtirish uchun unchalik qulay bo'lmagan bozor davrlari mavjud, masalan, Amerikada Rojdestvo va Yevropa, shuningdek dam olish davri avgustda. Ammo bu tashqi omillar hisobga olinsa ham, bozor sharoitlari tez o'zgarishi mumkin, shuning uchun IPO muvaffaqiyatining noaniqligi oxirigacha saqlanib qoladi.

IPO (ommaviy taklif) o'tkazishda bozorni dastlabki tahlil qilish ham juda muhim rol o'ynaydi. Uning maqsadi taklifning aniq hajmi va narx oralig'ini aniqlash uchun investorning fikr-mulohazalarini olishdir. Bozor kon'yunkturasini dastlabki tahlil qilish jarayonida olingan ma'lumotlar kompaniya rahbariyatiga rodshouga yaxshiroq tayyorgarlik ko'rishga ham yordam beradi. Premarketing tuzilgan tahliliy hisobotlarga asoslanadi Analystami banklar - joylashtirish sindikatining a'zolari.

3. Joylashtirishdan keyin investorlar bilan ishlash. Birjaga o'z aktsiyalarini joylashtirgan barcha tashkilotlar ommaviy taklif faqat boshlanishi, deb da'vo qilmoqda. Investorlar bilan muntazam ish olib borish, muntazam hisobotlarni nashr etish, korporativ veb-saytni qo'llab-quvvatlash, kompaniya hayotidan moddiy faktlar deb ataladigan narsalarni oshkor qilish va to'g'ri taqdim etish IR xizmatining doimiy ishlashini talab qiladi. Shuningdek, qimmatli qog'ozlar bozori chayqovchiligiga qarshi kurashish va matbuot xabari yoki umumiy bozordagi pasayish aksiyalar narxining o'nlab foizga o'zgarishiga olib kelishi mumkinligiga tayyor bo'lish kerak. Tashkilotning direktorlar kengashida mustaqil vakillarning mavjudligi, har bir mahalliy tashkilot maqtana olmaydigan minoritar aktsiyadorlarning huquqlarini hurmat qilish - bularning barchasi biznes yuritish tabiatida sezilarli o'zgarishlarga olib keladi. Shu sababli, Rossiya Federatsiyasida ommaviy taklifni (IPO) mumkin bo'lgan istiqbol deb hisoblamaydigan butun egalik toifasi mavjud. Ammo vaqt o'tishi bilan bunday kompaniyalar kamroq va kamroq.

Xulosa qilib shuni ta'kidlashni istardimki, har qanday davlat mablag'larini yig'ish - bu bank krediti yoki IPO (ommaviy taklif) - bu, birinchi navbatda, kompaniya kelajagini uning hozirgi egalari ko'rganidek sotishdir. Bitim muvaffaqiyatli bo'lishi uchun bozor ishtirokchilariga o'z maqsadlari va strategiyasini aniq shakllantirish va yetkazish kerak.Axir, tashkilotlar ko'pincha barcha sa'y-harakatlarini bozor ulardan kutayotgan qisqa muddatli natijalarga erishishga yo'naltiradi. To'g'ri boshqaruv investorlarning umidlari kompaniyalarga uzoq muddatli rejalarini amalga oshirish imkonini beradi.

NAFI tomonidan o'tkazilgan tadqiqotga ko'ra, shaxsiy mablag'larni Rossiya kompaniyalari aktsiyalariga investitsiya qilishning ishonchliligi masalasida fikrlar quyidagicha bo'lingan. Respondentlarning 22 foizi buni mutlaqo ishonchli sarmoya deb hisoblagan. Bir oz ko'proq, ya'ni rossiyaliklarning 30 foizi ommaviy taklif paytida aktsiyalarga investitsiya qilish ishonchsiz va xavfli ekanligiga ishonishadi. Respondentlarning 45 foizi ishonchlilikni neytral deb baholadi, yana 3 foizi esa Rossiya kompaniyalari aktsiyalarini sotib olish ishonchliligini baholashda qiynalgan.

Ommaviy taklif (IPO) o'tkazayotgan kompaniyalarning aktsiyalariga investitsiya qilish istiqbollarini baholashda respondentlarning javoblarida foyda ishonchlilik bilan mos kelishi ham juda aniq. Boshqacha qilib aytganda, aktsiyalarni sotib olishni o'ylagan respondentlar orasida foydali investitsiyalar pul (butun tadqiqot namunasining 27%), aktsiyalarni sotib olishni ishonchli pul sarmoyasi deb hisoblaganlarning katta qismi (jami 73%).

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Shunday qilib, o'ziga xos idrok stereotipi ochiladi. Moliyaviy investitsiyalar sohasida, ma'lumki, pulni investitsiya qilishning eng foydali (yoki foydali) shakllari ham eng xavfli hisoblanadi. Aksincha, past rentabellikga ega bo'lgan investitsiya shakllari eng ishonchli va har xil xavflardan himoyalangan. Tadqiqot davomida biz olgan respondentlarning javoblari hali ham etarli darajada emasligi bilan aniqlangan bo'lishi mumkin. moliyaviy savodxonlik va asosiy tamoyilni bilish: "Foyda qancha ko'p bo'lsa, xavf ham shunchalik yuqori bo'ladi".

Oldingi maqolalarimizda yozganimizdek, Rossiya Federatsiyasida har birining kapitallashuvi 500 million dollardan ortiq bo'lgan 200 ga yaqin nodavlat kompaniyalar mavjud bo'lib, ular IPO (ommaviy taklif) bozoriga chiqishi mumkin. Mutaxassislarning fikriga ko'ra, so'nggi 3 yil ichida qimmatli qog'ozlarni joylashtirish hajmi (birlamchi va ikkilamchi) yiliga taxminan 50% ga o'sgan, shu bilan birga Rossiya kompaniyalarining IPO (ommaviy takliflar) ning 40% dan ortig'i Rossiya aktsiyalarida amalga oshirilgan. almashinuvlar.

Shunday qilib, mutaxassislarning fikriga ko'ra, dinamikasi Ommaviy takliflar (IPO) bozorining rivojlanishi odatda ijobiy bo'lib, o'sish uchun juda katta zaxiralarga ega, ammo uzoq muddatli istiqbolda tashqi bozorlarda joylashtirish ulushining oshishi kutilmoqda.

Eng yirik muvaffaqiyatli IPO (ommaviy takliflar) misollari

2006 yilda butun dunyo bo'ylab 1729 ta ommaviy takliflar bo'lib, ularning qiymati 247 mlrd. 2007 yilda bu ko'rsatkich sezilarli darajada oshishi kutilgan edi. Bitimlar miqdori bo'yicha yetakchilar AQSh va. 2010 yilda eng yirik ommaviy taklif (IPO) Xitoyning Agricultural Bank of China banki tomonidan amalga oshirildi, unga 22,1 mlrd. Amerika dollari. Haqiqiy IPO (ommaviy taklif) bumi 20-asrning 90-yillari oxirida dot-com bozorining kirib kelishi bilan bog'liq - 1999-yilning rekord yilida 200 dan ortiq kompaniyalar birinchi marta bozorga kirib, 200 milliardga yaqin mablag'ni jalb qildilar. AQSh dollari.

Birinchidan Rossiya tashkiloti 1997 yilda o'z aktsiyalarini NYSE (NYSE) fond birjasiga joylashtirgan "VimpelCom" OAJ bo'ldi. savdo belgisi « Beeline" 2004-2007 yillarda Rossiya Federatsiyasida ommaviy takliflar sonining keskin o'sishi kuzatildi. Bu vaqt ichida Kalina, Irkut, Seventh Continent, Lebedyansky, VTB, Arsagera va boshqalar kabi kompaniyalar o'z aktsiyalarini Rossiya va G'arbiy bozorlarga joylashtirdilar. 2006 yilda davlat neft tashkilotining rekord darajadagi ommaviy taklifi (IPO) " "Rosneft"(10,4 milliard AQSh dollari).

2011-yil 24-may kuni Rossiyaning Yandex Internet-kompaniyasining IPO (ommaviy taklif) boʻlib oʻtdi. savdo sessiyasi Amerikaning Nasdaq Composite birjasida uning aksiyalari 55,4 foizga qimmatlashdi. To'plangan mablag'lar hajmi bo'yicha (1,3 milliard dollar) Yandex-ning ommaviy taklifi 2004 yilda 1,67 milliard dollar yig'gan Internet-kompaniyalardan keyin ikkinchi o'rinni egalladi.

2012-yilning 18-mayida “” ijtimoiy tarmog‘i o‘z aksiyalarini birlamchi ommaviy taklif (IPO) doirasida har bir aksiya uchun 38 dollarga joylashtirdi, bu narx diapazonining yuqori chegarasi. Shunday qilib, kompaniya aktivlarining qiymati 104 milliard dollarni, jalb qilingan summa esa 18,4 milliard dollarni tashkil etdi.IPO (ommaviy taklif) “ Facebook" - 2008 yilda 19,7 milliard dollar to'plagan viza joylashtirilgandan beri texnologiya kompaniyalari joylashtirishlari orasida eng kattasi va AQShdagi eng kattasi.

Xitoy qishloq xo'jaligi bankining muvaffaqiyatli IPO

Xitoy qishloq xo'jaligi banki Xitoyning eng yirik banklaridan biridir. Bankning bosh qarorgohi Pekinda joylashgan. Bank filiallari Xitoy Xalq Respublikasining deyarli butun materik hududida, shuningdek, Gonkong va Singapurda joylashgan. IN Xitoy Bankning 320 million jismoniy va 2,6 million korporativ mijozlarga xizmat ko‘rsatuvchi 23 ming filial va operativ ofislari mavjud.

Qishloq xo'jaligi banki Xitoy Xalq Respublikasi (XXR) iyul oyi boshida Shanxay va Gonkong birjalarida ro'yxatga olingan. yilda fond birjasiga o'z kapitalining 8 foizini (25,24 milliard H toifasidagi aksiyalar) joylashtirdi Gonkong Har bir aksiya uchun 3,2 HK$, Shanxayda esa 7 foiz (A toifasidagi 22,2 milliard aktsiya) har bir aksiya uchun 2,68 RMB.

Natijada, bank 19,2 milliard AQSH dollaridan (keyingi o'rinlarda dollar deb yuritiladi) ko'proq mablag'ni jalb qilishga muvaffaq bo'ldi. Agar anderrayterlar 2010 yil 5 avgustgacha sotsa, taklifdan olingan umumiy daromad 22,1 milliard dollarga yetishi mumkin. variant qo'shimcha qimmatli qog'ozlar uchun.

Ular bank aksiyalariga qiziqish bildirishgan Investitsiyalarni boshqarish 2,8 milliard dollarlik qimmatli qog‘ozlar sotib olgan Qatar, 0,8 milliard dollar sarmoya kiritgan Quvayt investitsiya idorasi, depoziti 0,5 milliard dollarni tashkil etgan Britaniyaning Standard Chartered banki, Gollandiyaning Radobank Nederland banki va sarmoya kiritgan Avstraliyaning Seven Group Holdings Ltd. Har biri 0,25 milliard dollar, shuningdek, Singapur investitsiya tashkiloti 0,2 milliard dollarlik qimmatli qog‘ozlarni sotib olgan Temasek Holdings.Bank aksiyalari savdosi 2010-yilning 16-iyulida Shanxay va Gonkong fond birjalarida ommaviy taklifdan bir hafta o‘tib boshlangan.

Xitoy sanoat va tijorat bankining muvaffaqiyatli IPO

Xitoy sanoat va tijorat banki - Xitoyning eng yirik banki tijorat banki. Bu Xitoy Respublikasining "Katta to'rtlik" eng yirik davlat banklaridan biri (Xitoy banki, Xitoy qishloq xo'jaligi banki va Xitoy qurilish banki bilan birga). Bank aksiyalari Xitoy hukumatiga tegishli. 2006 yil oktyabr oyining oxirida bank birlamchi ommaviy taklifni o'tkazdi va 48,4 milliard aktsiyani (jami 18%) joylashtirgan holda 22 milliard dollar (jahon tarixidagi eng yirik ommaviy taklif) yig'di. Ularning 12 foizi Gonkong fond birjasida, 6 foizi esa Shanxay fond birjasida. Bank kapitallashuvi 2007-yil 20-oktabr holatiga ko‘ra 319 mlrd.

Bank direktorlar kengashi raisi va bosh ijrochi direktori Jiang Jianqing hisoblanadi.

ICBC Xitoy bank sektorining beshdan bir qismini nazorat qiladi. 2009 yil yakuni bo‘yicha 16394 ta bank filiallarida 387 ming kishi ishlagan. Bank taqdim etdi Moliyaviy xizmatlar 3,61 milliondan ortiq korporativ va 216 million shaxsiy mijozlar. Bank ham o'z operatsiyalarini amalga oshiradi Gonkong ICBC Asia brendi ostida. Bank aktivlari 2005 yil oxirida 799,8 milliard dollarni tashkil etdi (The Banker jurnali reytingida dunyoda 21-oʻrin). Daromad ICBC 2005 yilda 21,8 milliard dollarni tashkil etdi, to'lovdan oldin foyda soliqlar- 7,36 milliard dollar, - 4,24 milliard dollar.

2011 yil oxirida bank ko'rsatkichlari: daromad 82,6 milliard dollar, foyda 25,1 milliard dollar, aktivlari 2,039 trillion dollar, kapitallashuvi 237,4 milliard dollar.2011-yilda ICBC Forbes dunyoning eng yirik kompaniyalari ro‘yxatida ikki pog‘onaga 7-o‘rindan 5-o‘ringa ko‘tarilib, Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi eng yirik tashkilot maqomini oldi. .

AIA guruhining muvaffaqiyatli IPO

AIA Group (American International Assurance) Gonkongdagi eng yirik sug'urta kompaniyasi bo'lib, uning shtab-kvartirasi AIA markaziy osmono'par binosida (Markaziy tuman) joylashgan. 2011 yil mart oyi holatiga ko'ra AIA Group 21 ming kishini ish bilan ta'minlagan, bozor qiymati qariyb 36 milliard dollar va savdo hajmi qariyb 15 milliard dollarni tashkil etgan.

AIA Group Xitoy, Makao, Tayvan, Filippin, Vetnam, Tailand, Malayziya, Singapur, Bruney, Janubiy Koreya, Yaponiya, Hindiston, Avstraliya va Yangi Zelandiya. Oldin moliyaviy inqiroz 2008 yilda tashkilot AIG sug'urta guruhi tarkibiga kirdi, ammo 2009 yilda Amerika gigantining boshqa bo'linmalari (masalan, ALICO) bilan birga mustaqil bo'ldi.

IPO (ommaviy taklif) hisoblanadi

Muvaffaqiyatli IPO Visa Inc.

Viza Inc. - xolding xizmatlarini ko'rsatuvchi Amerika transmilliy kompaniyasi to'lov operatsiyalari. Xuddi shu nomdagi assotsiatsiyaning asosidir. 2013 yil 20 sentyabrdan boshlab uning aktsiyalari narxi hisob-kitobga kiritilgan indeks Dow Jones. Viza Xalqaro xizmat ishonchi (rekursiv qisqartma) - .

Visa kartalari bo'yicha yillik savdo aylanmasi 4,8 trillion AQSh dollarini tashkil etadi. Visa kartalari to'lov uchun qabul qilinadi chakana savdo nuqtalari dunyoning 200 dan ortiq mamlakatlari. kompaniya 21 ming kishi foydalanadigan innovatsion to'lov mahsulotlari va texnologiyalarini rivojlantirishda markaziy rol o'ynaydi moliyaviy tashkilotlar- a'zolar to'lov tizimi va ularning karta egalari. Uchinchi ming yillikning boshida viza taxminan 57% ni tashkil etdi. to'lov kartalari dunyodagi asosiy raqobatchi MasterCard taxminan 26%, uchinchi tizim American Express 13% dan bir oz ko'proq edi.

2010 yilda vaziyat tubdan o'zgardi: muomaladagi 8 milliard kartaning 29,2 foizi China UnionPay va 28,6 foiz vizaga to'g'ri keldi, garchi viza hali ham to'lov hajmi bo'yicha yetakchi bo'lgan. Bugungi kunda 2,011 milliarddan ortiq viza kartalari 05/02/2012 holatiga ko'ra, ular butun dunyo bo'ylab taxminan 20 million turli muassasalarda to'lov uchun qabul qilinadi.

2006-yil 11-oktabrda visa korxonalarning birlashishi va visa Inc jamoat tashkilotining tashkil etilishini e'lon qildi. Kanada vizasi, Xalqaro viza va AQSh vizasiga o'zgartirishlar kiritishda. yagona biznes tuzilmasiga birlashtirildi. G'arbdagi operatsiyalar uchun mas'ul bo'lgan filial Yevropa, alohida bo'lib, bir necha tomonidan boshqariladi Evropa banklari visa Inc.dagi ulushlarga ega. Kelishuvda jami 35 dan ortiq banklar ishtirok etib, turli miqdordagi pul mablag‘larini kiritdilar.

2007-yil 3-oktabrda viza visa Inc.ni qayta qurish ishlarini yakunladi. Yangi tashkilot aylandi muhim qadam ommaviy taklif (IPO) yo'lida. Keyingi qadam 2007 yil 9 noyabrda visa Inc. 10 milliard dollarga teng bo'lgan IPO (ommaviy taklif) to'g'risida SEC ma'lumotlarini taqdim etdi.2008 yil 25 fevralda viza kompaniyaning barcha aktsiyalarining faqat yarmi ommaviy taklifga chiqarilishini e'lon qildi. Birlamchi ommaviy joylashtirish (IPO) 2008-yil 18-martda boshlandi. Visa 406 million dona aksiyani har bir aksiya uchun 44 dollardan sotdi (bu kutilgan yuqori narxdan 2 dollarga yuqori bo‘lgan 42 dollar). Daromad 17,9 milliard dollarni tashkil etdi, bu Qo'shma Shtatlardagi kompaniyalar tomonidan ommaviy takliflar (IPO) tarixidagi rekord bo'ldi. 2008 yil 20 mart asoschilari IPO (ommaviy taklif) (jumladan, JP Morgan, Goldman Sachs& Co., Bank of America Corp negotiable paper MChJ, Citi, HSBC, bank Merrill Linch& Co., UBS investitsiya banki va Wachovia muomala qog'ozi) 40,6 million viza aktsiyalarini sotib olib, o'zlarida bor narsadan ortiqcha foydalanishdi. Natijada tashkilot 446,6 million dona aksiyani sotishga muvaffaq bo‘ldi va ular uchun rekord miqdorda – 19,1 milliard dollar daromad oldi. viza aktsiyalari NYSEda sotiladi, uning belgisi "V" harfidir.

Yaqinda visa Europay va MasterCard bilan kuchlarni birlashtirib, kredit va debet ilovalari bilan chipli to'lov kartalari uchun EMV (Europay, MasterCard, visa) sanoat standartini ishlab chiqdi. EMV standartidan foydalanish chipli kartalar butun dunyo bo‘ylab savdogarlar va bankomatlarda qabul qilinishi va kelajakda magnit chiziqli kartalar kabi keng tarqala olishini anglatadi.

General Motors kompaniyasining muvaffaqiyatli IPO

General Motors (talaffuzi: General Motors), qisqartirilgan GM (talaffuzi: GM) - Amerikaning eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisi, 2008 yilgacha, 77 yil davomida dunyodagi eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisi (2008 yildan - Toyota va 2009 yildan -). 2011 yil natijalariga ko'ra, u yana dunyodagi eng yirik avtomobil ishlab chiqaruvchisiga aylandi, garchi 2012 yil may oyida u yana Toyota va Volkswagenga o'z o'rnini bo'shatib berdi. Ishlab chiqarish 35 mamlakatda, sotuvlar 192 mamlakatda yo'lga qo'yilgan. Kompaniyaning bosh qarorgohi Detroytda joylashgan.

21-asrning birinchi o'n yilligi oxirida moliyaviy holat GM ancha yomonlashdi. 2009 yil 1 iyunda kompaniya bankrotlik to'g'risidagi ish yuritishni boshladi (11-modda). federal qonun Amerika Qo'shma Shtatlarining bankrotlik ishi) - Nyu-York janubiy federal okrugi sudiga tegishli da'vo qo'zg'atildi. Shartlarga ko'ra bankrotlik, AQSh hukumati tashkilotga taxminan 30 milliard dollar ajratdi va buning evaziga konserning 60% aktsiyalarini oldi, hukumat Kanada- 12% aktsiyalari 9,5 mlrd dollarga, United Auto Workers of United States (UAU) - 17,5% aksiyalar. Qolgan 10,5% aktsiyalar o'zaro eng yiriklari tomonidan bo'lingan qarz oluvchilar tashvish. Qo'shma Shtatlar GMni abadiy nazorat qilishni rejalashtirmasligini va konsernning moliyaviy ahvoli yaxshilanishi bilanoq nazorat paketidan xalos bo'lishini ma'lum qildi. Natijada 2009 yil 10 iyulda yangi mustaqil tashkilot General Motors kompaniyasi tashkil etildi. Eski GM (General Motors korporatsiyasi) Motors Liquidation Company deb o'zgartirildi.

Shundan keyin deb taxmin qilingan edi bankrotlik Xavotir ikkita kompaniyaga bo'linadi, ularning birinchisi eng norentabel bo'linmalarni, ikkinchisi esa eng daromadli Chevrolet va Cadillacni o'z ichiga oladi. Xususan, 2009 yilda GM foydasiz Opelni sotishni rejalashtirgan va sotib olishga da'vogarlardan biri Magna International va Rossiya Sberbanki. Biroq noyabr oyi boshida GM Opel’ni o‘zi uchun saqlab qolishga qaror qildi, buning sababi sanoatning inqirozdan qayta tiklanishi va kichik avtomobillar bozorini tark etishni istamasligidir. avtomobillar.

2010 yil oxirida GM tarixdagi eng yirik aksiyalardan biriga aylangan aktsiyalarni ommaviy joylashtirishni (IPO) o'tkazdi. AQSH hukumatini joylashtirish paytida va Kanada ning asosiy aktsiyadorlariga aylangan bankrotlik 2009 yilda jami 23,1 milliard dollarga aktsiyalarini sotgan.

Muvaffaqiyatli IPO

Facebook texnologiya sanoati tarixida rekord darajadagi ommaviy taklifni o'tkazdi: bitta aksiya 38 dollarga, butun kompaniya esa 104 milliard dollarga baholandi.Jami 16 milliard dollarlik aksiyalar sotildi.Ular qancha daromad olishdi? asoschilari ijtimoiy tarmoq? Mark Sukerbergning boyligi hozir qanchaga baholanmoqda? Qaysi investorlarning investitsiyalari eng foydali bo'ldi? Facebook’ning qiymati foydalanuvchilar soniga qarab qanday o‘zgardi? Bu savollarga javoblarni infografikadan toping Forbes.

Muvaffaqiyatli IPO Yandex

Rossiyaning eng yirik internet-qidiruv tizimi “Yandeks” IPO (ommaviy taklif) vaqtida 8,03 milliard dollarga baholandi. Kompaniya aksiyalari narx diapazonining yuqori chegarasida – har bir aksiya uchun 25 dollardan joylashtirildi, deb xabar bermoqda “Vedomosti” gazetasi sayti joylashtirish ishtirokchilariga yaqin manbaga tayanib. Tashkilot 24 may kuni Moskva vaqti bilan soat 18:30da Nasdaq Composite birjasida aksiyalar savdosini boshlaydi.

Pandora joylashtirish tashkilotchilari investitsiya banklari edi Morgan Stenli, JPMorgan & Co va Citi. Ularning tavsiyasiga ko'ra, o'tgan hafta tashkilot aktsiyalarning narxini har bir qimmatli qog'oz uchun 7-9 dollardan 10-12 dollargacha ko'tardi, ammo bu daraja juda past bo'lib chiqdi.

WSJ Bubble Watch yozuvi bilan Pandora’ning IPO’si haqida tahririyat blogini joylashtirdi. Darhaqiqat, gazetaning ta'kidlashicha, 2005 yilda boshlangan Pandora kapitallashuvi bozorda 90 yildan beri mavjud bo'lgan RadioShack elektron tarmog'ining kapitallashuvidan oshib ketdi. Biroq so‘nggi uch moliyaviy yilda u 46,7 million dollarlik sof zarar ko‘rdi.Bundan tashqari, 2011-yilning birinchi choragida kompaniya 136 foizga o‘sgan bo‘lsa-da, uning yarmi mualliflik huquqi egalari tomonidan yeb ketilgan va mashhurligi oshgani bilan kompaniya uning xizmati, bu ulush faqat o'sadi. Bu esa, o‘z navbatida, reklama ulushining oshishiga va traffikning qisqarishiga olib keladi, deya ogohlantiradi mutaxassislar.

LinkedIn biznes aloqasi uchun ijtimoiy tarmoq muvaffaqiyatli IPO (ommaviy taklif)dan so'ng, Pandora aktsiyalarining ommaviy taklifi (IPO) Amerika internet-kompaniyalarining bir qator muvaffaqiyatli ro'yxatini davom ettirmoqda. Biz ommaviy taklif va boshqa onlayn xizmatlarga tayyorgarlikni kuchaytirdik. Shunday qilib, Groupon chegirma xizmati SECga topshirilgan arizada taxminan 750 million dollar yig'ish niyatida ekanligini ma'lum qildi.Ijtimoiy tarmoqlar uchun o'yinlar ishlab chiqaruvchisi iyun oyi oxirigacha joylashtirish uchun ariza topshirishi kutilmoqda va eng yirik ijtimoiy tarmoq. Facebook - joriy yilning oktyabr-noyabr oylarida.

2011 yil 30 aprel holatiga ko'ra Pandora obunachilari soni 94 million kishini tashkil etdi, ma'lumotlar bazasidagi qo'shiqlar soni 800 000 dan oshadi, lekin u faqat AQShda mavjud. Xizmatning o'ziga xosligi shundaki, translyatsiya kontenti real vaqt rejimida tinglovchilarning so'rovlariga moslashadi. Xizmatning raqobatchilari Sirius XM radio Inc sun'iy yo'ldosh radiostantsiyasi, Rhapsody xizmati, onlayn musiqa xotirasi, Google va Amazon.

Muvaffaqiyatli IPO

Ijtimoiy tarmoqlar uchun o'yin ishlab chiqaruvchisi - kompaniya Zynga, Facebook ijtimoiy tarmog'i uchun o'yinlar ishlab chiqishga ixtisoslashgan, aksiyalarning birlamchi ommaviy emissiyasini (IPO (ommaviy taklif)) o'tkazdi, uning davomida 1 mlrd. Zynga har bir aksiya uchun narxni 10 dollar qilib belgiladi va 100 million dona aksiya sotdi. Butun tashkilot hozirda 8,9 milliard dollarga baholanmoqda. Zynga kompaniyasining ommaga chiqarilishi 2004 yildan beri AQSh internet-kompaniyasining eng yirik taklifi bo'ldi, o'shandan beri veb-korporatsiya $1,9 mlrd. Zynga olingan mablag'larning bir qismini bozor kon'yunkturasini tahlil qilish va yangi loyihalarni ishlab chiqish uchun ishlatishni rejalashtirmoqda.

Ushbu maqolada biz nimadan iboratligi haqida gaplashamiz birlamchi ommaviy taklif (IPO). Ushbu ma'lumot, birinchi navbatda, manfaatdor bo'lganlar uchun, shuningdek, umumiy rivojlanish uchun hamma uchun foydali bo'ladi: aktsiyadorlik kapitali qanday jalb qilinganligi va qimmatli qog'ozlar bozori qanday ishlashini bilish. Siz aktsiyalarni IPO (IP) nima ekanligini, ushbu protsedura qanday davom etishini va nima uchun kerakligini bilib olasiz. Bularning barchasi haqida quyida tartibda.

IPO nima?

Agar siz iqtisodiy va moliyaviy yangiliklarni o'qisangiz, "Kompaniya... IPO o'tkazdi" kabi sarlavhalarni bir necha bor ko'rgan bo'lsangiz kerak. Bu qanday ma'nono bildiradi?

Aksiyadorlik jamiyatlarining ikki turi mavjud: xususiy va davlat (yoki xususiy va davlat, ular ilgari atalgan). Xususiy aktsiyadorlik jamiyati chiqarilgan aktsiyalarni o'z ta'sischilari - cheklangan doiradagi shaxslar o'rtasida fond birjasiga kiritmasdan taqsimlaydi. Ommaviy aktsiyadorlik jamiyati aktsiyalarni chiqaradi va ularni har qanday manfaatdor investor sotib olishi mumkin bo'lgan fond birjasiga joylashtiradi. Shunga ko'ra, birinchi holda, aktsiyadorlik jamiyatining kapitali uning ta'sischilarining imkoniyatlari bilan cheklangan, ikkinchi holda - yo'q.

IPO degani Dastlabki ommaviy taklif(so'zma-so'z "Initial Public Offering" degan ma'noni anglatadi, so'zma-so'z "Initial Public Offering" deb tarjima qilinadi). Rus tilida bu atama "aipio", kamroq "ipo" deb talaffuz qilinadi.

IPO - bu biznesga uchinchi tomon investorlarini jalb qilish orqali kapitalni ko'paytirish maqsadida aksiyadorlik jamiyati aktsiyalarini fond birjasiga birinchi marta joylashtirish.

Aktsiyalarni IPO o'tkazish uchun kompaniya qonun hujjatlarida belgilangan shartlarga javob berishi va maxsus protseduradan o'tishi kerak.

IPO tartibi.

IPO protsedurasining o'zi juda murakkab - bu bir yil yoki undan ham ko'proq vaqtni olishi mumkin. Tafsilotlarga kirmasdan, uni qisqacha bayon qilaman.

Birlamchi ommaviy joylashtirishni o'tkazish uchun ochiq kompaniya birinchi navbatda shaffof va ochiq bo'lishi kerak. Ya'ni, u o'zining moliyaviy hisobotlarini va asosiy faoliyat ko'rsatkichlarini jamoatchilikka e'lon qilishi, ta'sischilar va asosiy investorlar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilishi, biznesning istiqbolli va foydali ekanligini, moliyaviy holatini ko'rsatadigan tashqi mustaqil auditdan o'tishi kerak. normal holat.

Aksariyat hollarda IP-ga tayyorgarlik ko'rish tartibi kompaniya tomonidan mustaqil ravishda emas, balki vositachi - anderrayterni jalb qilgan holda amalga oshiriladi. Anderrayter odatda mijozlarga shunga o'xshash xizmatlar ko'rsatadigan bankdir.

Dastlabki muzokaralar davomida aktsiyadorlik jamiyati va anderrayter IPOga joylashtirilishi rejalashtirilgan aksiyalar sonini, ularning narxini, turini va egalari IP orqali jalb qilmoqchi bo'lgan kapitalning umumiy miqdorini aniqlaydi. Keyinchalik, kompaniya va anderrayter IPOga tayyorgarlik ko'rish bo'yicha xizmatlar ko'rsatish to'g'risida shartnoma imzolaydi, shundan so'ng anderrayter maxsus hujjat - investitsiya memorandumini tayyorlaydi va uni taqdim etadi. davlat organi, aktsiyadorlik jamiyatlarini ochiq fond bozoriga chiqarish uchun javobgardir. Masalan, AQShda bunday organ Qimmatli qog'ozlar bo'yicha komissiya (SEC), Rossiya Federatsiyasida esa - markaziy bank Rossiya.

Investitsion memorandum quyidagi ma'lumotlarni o'z ichiga olishi kerak:

• Kompaniya faoliyatining mohiyati va qisqacha tavsifi;
• Oxirgi bir necha hisobot davrlari uchun moliyaviy hisobotlar;
• Kompaniyaning aktsiyadorlari to'g'risidagi ma'lumotlar;
• Kompaniya menejerlari to'g'risidagi ma'lumotlar, shu jumladan ularning tarjimai holi;
• Kompaniya faoliyatida mavjud muammolar;
• Qo'shimcha mablag' yig'ish maqsadi;
• Biznesni rivojlantirish istiqbollari.

Vakolatli organ taqdim etilgan barcha ma'lumotlarni tekshiradi, zarurat tug'ilganda qo'shimcha ma'lumotlarni so'raydi va tasdiqlangandan keyin IPO sanasini belgilaydi. Shu sanaga kelib anderrayter barcha kerakli ma'lumotlarni tayyorlaydi va... o'z IP boshlanishidan oldin kompaniyadan joylashtirish rejalashtirilgan aksiyalarni kelishilgan narxda sotib oladi.

Bu anderrayterning asosiy qiziqishi - qimmatli qog'ozlarni arzonroq sotib olish va keyin ularni birjaga qimmatroq narxda qo'yish, spekulyativ farqdan pul ishlash. Shuning uchun, odatda, bozorda istiqbolli rivojlanayotgan kompaniyalar uchun anderrayter bo'lish huquqi uchun jiddiy raqobat mavjud.

Eng istiqbolli kompaniyalar uchun ular o'zlari anderrayter sifatida harakat qilishlari mumkin - ular bu huquq uchun banklar bilan raqobatlashadilar. Muayyan birjada izlanayotgan aktsiyalarni joylashtirish - bu obro' masalasi va komissiyalar va narxlardagi farqlar bo'yicha pul ishlashning yaxshi istiqbolidir.

IPO boshlanishidan oldin, aktsiyalar allaqachon anderrayterga tegishli bo'lsa, u ko'pincha hatto savdo boshlanishida iloji boricha ko'proq investorlarni jalb qilish va boshlang'ich narxni iloji boricha yuqori belgilash uchun reklama kampaniyasini o'tkazadi. Bundan tashqari, ba'zida anderrayterlar investorlarga aktsiyalarni IPO boshlanishidan oldin ham sotadilar, shuningdek, ularni sotib olganlaridan ko'ra qimmatroq narxda (aktsiyalarning rejalashtirilgan va aniq belgilangan IP-si aktsiyadorlik jamiyatining istiqbollarini ko'rsatadi. qimmatli qog'ozlari narxini oshiradi). IPO dan oldin aktsiyalarni taklif qilish va sotib olish jarayoni taqsimlash deb ataladi va faqat yirik, strategik investorlar uchun mavjud. Road Show deb nomlangan reklama kampaniyalari ularni jalb qilishga qaratilgan.

Kompaniya uchun IP-ning afzalliklari va kamchiliklari.

Birlamchi ommaviy taklif va aktsiyadorlik jamiyatini ochiq jamiyatga aylantirish ijobiy va ham o'z ichiga oladi salbiy nuqtalar, Men asosiylarini qisqacha ta'kidlayman.

Afzalliklari:

• IPO sizning biznesingiz uchun qo'shimcha investorlarni jalb qilish imkonini beradi;
• Investorlarni jalb qilish kompaniya uchun olishdan ko'ra moliyaviy ma'noda foydaliroqdir;
• Kompaniya qiymatini oshkora baholash (birjadagi aktsiyalar kotirovkalari va ularning umumiy qiymati, aslida, kompaniyaning haqiqiy qiymatini ko'rsatadi);
• Kompaniyaning tan olinishi va obro'si (jamoat aktsiyadorlik jamiyatlari ko'proq bor yuqori reyting investorlar, banklar, sheriklar va boshqalar nazarida).

Kamchiliklari:

• IPO protsedurasiga tayyorgarlik ko'rishning yuqori xarajatlari;
• Aktsiyalarni IPOga tayyorlash uzoq vaqt talab etadi;
• Vositachini jalb qilish zarurati;
• Kompaniyaning egalari va menejerlari haqida to'liq ma'lumotni oshkor qilish.

Xalq IPO.

Bir qatorda postsovet mamlakatlari Yaqinda “xalq IPO” atamasi paydo bo'ldi. Bu xususiylashtirish jarayoni - aksiyalarni sotishni nazarda tutadi davlat korxonalari, va ularni oligarxik guruhlar emas, balki xalq - kichik xususiy investorlar sotib olishlari kerakligini ta'kidlagan holda. Eng katta mashhurlikka erishdi Hukumat dasturi Qozog'istonda 2011 yildan beri faoliyat yuritayotgan “xalq IPO”si.

Rossiyada IPO.

IPO Rossiyada ham bo'lib o'tadi - vaqti-vaqti bilan aktsiyalari ro'yxatga olingan yangi kompaniyalar fond bozoriga kiradi. Biroq, amaliyot shuni ko'rsatadiki, ko'plab rus kompaniyalari chet elda IPO protsedurasidan o'tishni va o'z aktsiyalarini Evropa, Amerika va hatto Xitoy fond birjalarida joylashtirishni afzal ko'rishadi. Buning sababi oddiy: bu bozorlarda sizning biznesingizga jalb qilish uchun ko'proq istiqbolli investorlar mavjud. Ha, va kattalar Rossiya investorlari ishbilarmonlar esa o‘z kapitallarining asosiy qismini xorijda saqlashlari ma’lum. Bugungi kunda, joriy etish va doimiy kengayish bilan bu tendentsiya yanada ko'rinadi.

Lekin, albatta, teskari tendentsiya yo'q: G'arb va Xitoy kompaniyalari Rossiyada investorlarni izlashga shoshilmayaptilar, shuning uchun aktsiyalarni sotib olishni xohlaydigan rossiyalik investorlar. xorijiy kompaniyalar IPO uchun boshqa mamlakatlar fond birjalariga kiring.

IPOda aktsiyalarni sotib olish.

Xulosa qilib aytganda, IP nima uchun qiziqarli ekanligini ko'rib chiqaylik: aktsiyalarni dastlabki ommaviy joylashtirish vaqtida sotib olish kerakmi yoki yo'qmi. Siz taxmin qilganingizdek, bu savolga aniq javob yo'q. IPOdan so'ng aktsiyalar ko'plab fundamental omillarga qarab narxi oshishi yoki tushishi mumkin.

Bir narsa aniq: IPO paytida va undan keyingi birinchi kunlarda, qoida tariqasida, bozorda juda yuqori o'zgaruvchanlik mavjud - bu aktsiyalarning kotirovkalari oldinga va orqaga sakrab tushadi, shuning uchun tajribasiz investorlar buni hisobga olishlari mumkin. sakrashlar, chunki narxning tez o'sishi istiqboli o'zini tutishdan va hech qanday bitimlarni amalga oshirmaslikdan yaxshiroqdir, narx tinchlanguncha va haqiqiy bozor qiymatini o'zlashtirguncha kutadi yoki haqiqiy shakllana boshlaydi.

Albatta, umuman olganda, IPO biznes uchun yaxshi istiqbollarni ochadi, ammo kompaniya ulardan oqilona foydalana oladimi yoki yo'qmi, uning boshqaruvi va ushbu biznes joylashgan tashqi sharoitga bog'liq.

Endi sizda IPO (ipio) nima ekanligi, u qanday sodir bo'lishi va nima uchun kompaniyalar va investorlar qiziqishi haqida tasavvurga egasiz. Umid qilamanki, siz ushbu ma'lumotni foydali deb topasiz.

IPO nima? Bu fond birjasining dastlabki ommaviy taklifi bo‘lib, kompaniya ta’sischilariga dollarli millionerga aylanish imkonini beradi, kompaniyalarning o‘zlari esa o‘z bizneslarini kengaytirish uchun moliyaviy resurslarni jalb qilish imkonini beradi. Ushbu dastlabki ommaviy taklif kompaniyaning umumiy qiymatini yoki kapitallashuvini aniqlashga yordam beradi. Uning aktsiyalari likvid holga keladi moliyaviy vositalar, va IPO oldidan aktsiyalarga ega bo'lgan har bir kishi (ta'sischilar, asosiy xodimlar) juda boy odamlarga aylanadi (ba'zi hollarda, milliarderlar, quyida ko'proq). Darhaqiqat, Amerika kompaniyalari uchun fond birjasiga kirish ular tashkil etilgan kundan boshlab asosiy maqsadlardan biri bo'lib kelgan.

IPO nima va u nima uchun kerak?

Agar siz ishlaydigan biznesni yaratgan bo'lsangiz, bu sizning shaxsiy kompaniyangiz, uning egalari faqat siz va sizning sheriklaringizdir. Vaqt o'tadi, biznesingiz rivojlanadi, lekin uning qiymatini qanday aniqlash mumkin? Kichik kompaniyaning egasi o'z biznesini sotishda faqat xaridorlar bilan muzokaralar olib borish orqali bilib olishi mumkin. Yirik kompaniyalar yaxshi o'sish istiqbollari bilan, ular deb atalmish IPO (birinchi ommaviy taklif) o'tkazadi.

IPO - bu kompaniya aksiyalarini fond bozorida birlamchi ommaviy joylashtirish. Shu paytdan boshlab, aktsiyalar fond bozorlaridan birida ommaviy sotila boshlaydi, kompaniya aktsiyalarni sotishdan moliyaviy resurslar oladi, biznes olamidagi jiddiy o'yinchi sifatida obro'ga ega bo'ladi va muntazam ravishda muntazam ravishda sotib olish zarurati bilan bog'liq bir qator xarajatlarni oladi. moliyaviy hisobotlarni taqdim etish. Shuningdek, IPO orqali kompaniya o'zining bozor bahosini (boshqacha aytganda, kapitalizatsiya qiymatini) olishi muhim va bu, qoida tariqasida, kompaniya ta'sischilariga juda boy odamlar bo'lish imkonini beradi.

Masalan, Apple IPO’dan so‘ng bir kunda 300 ga yaqin kishi (direktorlar, aksiyalarga ega bo‘lgan kompaniya xodimlari) dollar millioneriga aylanishdi, Google’ning IPO’si esa ularning asoschilari Sergey Brin va Larri Peyj dollarlik milliarderga aylanishdi.

2005 yilda Silikon vodiysidagi Palo-Alto shahridagi Facebook ofisini bezashga taklif qilingan graffiti rassomi Devid Choning hikoyasi hammaga ma'lum. Uning ishi 60 ming dollarga tushdi, biroq kompaniyaning o‘sha paytdagi rahbari Shon Parker rassomni pul o‘rniga to‘lov sifatida kompaniya ulushini olishga ko‘ndirgan. O'sha paytda kompaniya xususiy edi, uning aktsiyalari birjada sotilmagan va arzon edi, lekin rassom rozi bo'lib, ishni tekinga bajarganini tan oldi. Va yetti yil o'tib, 2012 yilda Facebook IPO-dan so'ng, bu kompaniyaning aktsiyalari bir zumda chinakam qimmatli qog'ozlarga aylandi: tahlilchilar Devid Cho ulushini 200 million dollarga baholadilar. Ofis devorlarini bo'yash uchun ikki yuz million dollar!

Aktsiyalar sotiladigan eng yirik fond birjalari Nyu-Yorkda joylashgan: NYSE va NASDAQ. Shimoliy Amerika fond bozori global miqyosda asosiy, ammo ikkinchi yirik bozor bo'lgan va shunday bo'lib qolmoqda fond bozori allaqachon Evropadan Osiyoga ko'chib o'tgan. Gonkong, Shanxay va Shenchjen, Tokio va Osaka birja savdosining asosiy Osiyo markazlari hisoblanadi. keyingi maqolada yozilgan. U 2016 yil dekabr holatiga bozor kapitallashuvi bo'yicha birjalar reytingini o'z ichiga oladi, birjaga kirish uchun zarur bo'lgan hisobot standartlari ro'yxatini o'z ichiga oladi va xorijiy fond bozorlarida ro'yxatga olingan Rossiya kompaniyalari ro'yxatini taqdim etadi.

Anderrayterlar emitent kompaniyalar va bozor o'rtasidagi vositachilardir

Agar kompaniya o'z aktsiyalarini fond birjasiga chiqarishga qaror qilsa, u anderrayterlar deb ataladigan xizmatlarsiz qila olmaydi.

Anderrayter bozorga o'z qimmatli qog'ozlarini chiqaradigan kompaniya va potentsial investorlar o'rtasidagi vositachi firma. AQShda (va hamma joyda) yirik kompaniyalar anderrayter sifatida ishlaydi. investitsiya banklari Va brokerlik kompaniyalari. Ular aktsiyalarning boshlang'ich narxini belgilaydilar, dastlabki sotib olish uchun tanlangan investorlarni jalb qiladilar va emitent kompaniyadan taklif qilish narxining 7 foizigacha bo'lgan xizmatlari uchun katta to'lovlarni talab qiladilar.

Ammo anderrayterlar komissiyadan ko'proq narsani oladi. Ular birinchi taklif narxi va keyinchalik birja tomonidan belgilanadigan bozor narxi o'rtasidagi narx farqidan eng ko'p pul oladilar. An'anaviy IPO anderrayting firmasidan har tomonlama o'tkazishni talab qiladi moliyaviy tahlil emitent kompaniya unga asoslanib, dastlabki joylashtirish narxini belgilaydi va aktsiyalarni o'zining, aytish mumkinki, investorlarning "oziqlangan" puliga qaytarib sotib olishni taklif qiladi. U institutsional investorlar deb ataladigan narsalarni o'z ichiga oladi: katta pensiya jamg'armalari, to'siq fondlari, investitsiya fondlari. Bu ular uchun foydalidir, chunki birjada savdo boshlanganidan keyin (birinchi soat va kunlarda) aktsiya narxi odatda o'sishni ko'rsatadi va bu birinchi xaridorlarga va anderrayterning o'ziga qayta sotishdan yaxshi pul ishlashga imkon beradi. aktsiyalari.

Shuning uchun anderrayting firmalari ommaviy taklifning dastlabki narxini bozor narxidan pastroq qilib belgilashdan manfaatdor. Aksincha, emitent kompaniya o'z aktsiyalarining mumkin bo'lgan eng yuqori boshlang'ich narxidan manfaatdor, chunki bu uning birjaga chiqishidan qancha pul olishini aniqlaydi.

Anderrayter bilan tuzilgan shartnoma ikki xil bo'lishi mumkin: 1) vositachi bank aktsiyalarning to'liq chiqarilishini sotib olish majburiyatini olganida "qat'iy majburiyat". Bunday holda, agar barcha aktsiyalar kelishilgan narxda sotilmasa, anderrayter katta yo'qotish xavfini o'z zimmasiga oladi. Va 2) "maksimal harakatlar" deb ataladigan narsa, anderrayter faqat xaridorlar bo'lgan emissiya qismini sotishga majbur bo'lganda. Bunday holda, emitent kompaniya xavf ostida, chunki taklif qilingan aktsiyalarning butun soni sotilishiga kafolat yo'q.

Mashhur Amerika kompaniyalarining IPOlariga misollar quyida keltirilgan.

Twitterning dastlabki ommaviy taklifi

IPOdan oldin kompaniya kapitali 475 million aktsiyadan iborat bo'lgan (aniq ko'rsatkich 473 839 475, S-1 formasi), ulardan taxminan 25 foiz aktsiyalari Twitter asoschilari va direktorlariga tegishli edi. Bozorga 70 million dona aksiya yoki kompaniya umumiy kapitalining 13 foizini chiqarishga qaror qilindi (70/(475+70) = 0,128). Dastlabki ommaviy taklifdan 1 milliard dollar jalb qilish rejalashtirilgan edi. 2013-yil 13-sentabrda Twitter oʻz aktsiyalarini Nyu-York fond birjasida (NYSE) IPOga qoʻyish uchun ariza berganini eʼlon qildi.

Goldman Sachs (asosiy), Morgan Stanley va Morgan Chase investitsiya banklari aktsiyalarning butun chiqarilishi bo'yicha anderrayter sifatida ishladilar. Avvaliga Twitter aksiyalarni har bir aksiya uchun 17-20 dollardan joylashtirishni rejalashtirgan bo‘lsa, keyin ariza beruvchilar soni ko‘p bo‘lgani uchun narx oralig‘i 23-25 ​​dollargacha ko‘tarildi.

Twitter uchun onlayn shaklda S-1 (IPO topshirish) mavjud: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418091/000119312513390321/d564001ds1.htm#toc564001_11.

Bu hujjatdagi eng qiziq narsa, menimcha, Twitter-ning aksiyalarni taklif qilishdan oldingi uch yil uchun konsolidatsiyalangan moliyaviy hisoboti. 2010-2012 yillar mobaynida kompaniya uch yil davomida jami 274 million dollarlik sof zarar ko'rdi. Konsolidatsiyalangan balans 2012 yil oxirida taxminan 250 million dollarni tashkil etgan salbiy o'z kapitaliga ega edi. Twitter’ning IPO’si oldidan ba’zi tahlilchilar yosh internet-kompaniyalarning moliyaviy hisobotlari foydasizligi haqida gapirib, salbiy kapitalni ularning bahosi pastligi bilan izohlashgan. nomoddiy aktivlar. Ko'rinishidan, bu xulosani investorlar o'rtasida IPO muvaffaqiyati tasdiqladi, chunki Twitter aktsiyalari salbiy moliyaviy hisobot ko'rsatkichlariga qaramay, birjada katta mukofot bilan sotib olindi. Ammo aktsiya bahosining keyingi o'zgarishi shuni ko'rsatdiki, investorlar ushbu kompaniyaning potentsialini yuqori baholagan (quyidagi grafik).

2013-yilning 5-noyabriga qadar institutsional investorlar qancha aktsiyalarni sotib olishni xohlashlari va qanday narxda (kitobni yopish kuni) takliflarini topshirishlari kerak edi. 6-noyabr kuni soat taxminan 16:00 da dastlabki taklif narxi 26 dollar ekanligi e’lon qilindi. Bu vaqtda Twitter IPOdan 1,8 milliard dollar (26 x 70 million dollar) daromad olishi, umuman kompaniyaning bahosi esa taxminan 14 milliard dollarni (26 x (475+70) = 14 200 dollar) tashkil etishi aniq bo‘ldi.

Twitter aktsiyalarini sotishdan oldin

Savdoning birinchi kuni, 2013-yil 7-noyabr, taxminan soat 8:30 da (savdo boshlanishidan oldin) anderrayting banklari aksiyalarning butun chiqarilishini dastlabki investorlarga tarqatishdi. Bu har doim qiyinchilik tug'diradi, chunki xarid buyurtmalaridagi aksiyalar soni taklif uchun taklif qilingan aksiyalar sonidan oshib ketadi. Ertalab soat 9:30 da birja ochilishida butun dunyodan chakana va institutsional investorlardan aktsiyalarga buyurtmalar kela boshladi. Dastlabki sarmoyadorlar endi o'z aktsiyalarini sotishdi, qolganlar esa sotib olishdi.

Savdoning ochilish narxi "belgilangan market-meyker" tomonidan belgilanadi, boshqacha aytganda, NYSEda ma'lum bir kompaniyaning aktsiyalari savdosini kuzatish huquqiga ega bo'lgan mutaxassis. Twitter shu maqsadda Barclays Capital ni tanladi (Barclays Capital, u 700 emitent kompaniyalari uchun NYSE marketmeykeri). Ochilish narxini belgilash jarayoni "narxlarni aniqlash" deb ataladi va NYSEda qo'lda amalga oshiriladi. Savdoning ochilish narxi talab va taklifni iloji boricha muvozanatlash uchun tanlanadi. Boshqacha qilib aytganda, bu qabul qilingan buyurtmalar asosida birja savdolari sonini maksimal darajada oshirish imkonini beruvchi narxdir.

Natijada, 2013-yil 7-noyabr kuni soat 10:50 da Twitter aksiyalari 45,10 dollardan sotila boshladi. Bu Twitter kapitallashuvi 24,6 milliard dollarga yetganini bildirgan. Birinchi kun davomida aksiyalar narxi 50 dollarga yetdi. Savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi 44,90 dollarni tashkil etdi, ya’ni taklif narxidan 18,9 dollarga yoki 73 foizga oshdi.

Bozor ishtirokchilari IPOni muvaffaqiyat deb baholadilar, bu ajablanarli emas, chunki dastlabki investorlar va anderrayterlar aktsiyalarni qayta sotishdan yaxshi pul ishlashga muvaffaq bo'lishdi. Umuman olganda, anderrayterlar komissiyasi taklif narxining 3,25 foizini yoki 59,2 million dollarni tashkil etdi. Bundan tashqari, ular taklif qilingan narxdan chegirma bilan 10,5 million dona aksiyalarni (70 milliondan tashqari) sotib olish huquqiga ega edi. Taxmin qilish mumkinki (ular ingliz tilidagi manbalarda yozganidek), agar variant ishlatilgan bo'lsa, ular 200 million dollarga yaqin daromad olishgan.

Keyinchalik aktsiya narxi 40 dollar atrofida o'zgarib turdi va 2015 yilda taklif narxidan pastga tushdi va bugungi kunda Twitter aksiyalari 17,62 dollardan sotilmoqda.

IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha bo'lgan Twitter aksiyalari narxlari jadvali:

Twitter’ning IPO’si natijasida kompaniya asoschilari Jek Dorsi, Evan Uilyams va Piter Fenton bir kun ichida milliard dollardan ortiq mablag‘ egasiga aylanishdi. Albatta, ular o'sha kuni o'zlarining barcha aktsiyalarini sotmadilar, bundan tashqari, joylashtirish shartlariga ko'ra, ular joylashtirilgan kundan boshlab 180 kun ichida birjada kompaniya aksiyalarini sota olmadilar (yopish muddati 180 kun). ta'sischilar, xodimlar, dastlabki investorlar uchun). Ammo aktivlari jihatidan ular dollarlik milliarderga aylanishdi.

2004-yil 19-avgustda Google-ning birinchi ommaviy taklifi

Twitter asoschilari buyurtmalar kitobini yaratish bilan anderrayterlar shug'ullanadigan odatiy amaliyotdan foydalanishgan. Shuningdek, ular IPO narxini aniqlaydilar. Ammo bu IPO o'tkazishning yagona yo'li emas.

Google asoschilari Sergey Brin va Larri Peyj boshqacha yo'l tutishga qaror qilishdi, ya'ni elektron auktsion"Golland" formatida. Bu holda joylashtirish narxi bozor tomonidan belgilanadi deb taxmin qilingan edi, chunki nafaqat anderrayting banklariga yaqin institutsional investorlar, balki bozorning boshqa har qanday ishtirokchilari ham ariza berish imkoniyatiga ega bo'ladilar. Kim oshdi savdosi shartlariga ko'ra, auktsionga kirish tartibi yuqori darajada tartibga solingan bo'lsa-da, hatto kichik investorlar uchun ham (kamida 5 ta aktsiya paketi) aktsiyalarga ariza berish mumkin edi.

Dastlabki narx diapazoni har bir aksiya uchun 108-135 dollar qilib belgilandi. Har bir taklifda xaridor o'z narxini va shu narxda sotib olishga tayyor bo'lgan aksiyalar sonini taklif qildi. Gollandiya auktsionida birinchi navbatda eng yuqori takliflar qondirilishi kerak, ammo barcha aksiyalar eng past narxda sotilishi kerak.

Biroq, anderrayting firmalarining xizmatlarisiz qilish mumkin emas edi. Google Morgan Stanley va Credit Suisse First Bostonni IPO uchun yetakchi anderrayter sifatida yolladi va investitsiya bankirlari tomonidan dastlabki ommaviy taklifda so‘ragan odatdagi 7% komissiya o‘rniga 2,8% komissiya to‘ladi (darvoqe, foiz komissiyasi pasayish tendentsiyasida. , deb xabar beradi Bloomberg o'rtacha foiz komissiya 2013 yilda 5,6% ni tashkil etdi.

Forbes o'z veb-saytida yozilishicha, anderrayterlar kim oshdi savdosining muvaffaqiyatli o'tishini istamaydi, chunki boshqa kompaniyalar ham Gollandiya auktsionidan IPO uchun foydalanishga qaror qilishadi. Bunday amaliyotlarning kengayishi investitsiya bankirlarini o'z foydalarining katta qismidan mahrum qiladi. Ammo ular to'liq muvaffaqiyatsizlikka yo'l qo'ya olmadilar, chunki bu ularning obro'siga tahdid soladi. Forbes institutsional investorlar aktsiyalarning 85 dollar kutilayotgan narxi haqida bilishlari haqida juda hayratlanarli taklifni ilgari suradi.

Anderrayterlar kitob qurish tizimini juda foydali deb bilishadi va ko'pchilik auktsionlar tahdidini his qilishadi. Kim oshdi savdosi bilan anderrayterlar endi o'zlarining sevimli mijozlariga arzon narxlardagi aktsiyalarni taqsimlash huquqiga ega emaslar. Shunday qilib, etakchi anderrayterlar kim oshdi savdosi muvaffaqiyatli bo'lishini xohlamadilar. Biroq, ular buning to'liq muvaffaqiyatsiz bo'lishini xohlamadilar, chunki ular etakchi anderrayter edilar. Anderrayterlar aytdi Ko'pgina institutsional investorlar, agar ular har bir aksiya uchun 85 dollar taklif qilsalar, aktsiyalarni olishlari mumkin edi.

Oxirgi jumlada shunday deyilgan: "anderrayterlar aytdilar ( aytdi) institutsional investorlarga, agar ular har bir aktsiya uchun 85 dollardan sotib olishni taklif qilsalar, aktsiyalarni olishlari mumkinligi haqida. Natijada, arizalarning aksariyati shu narxga to'g'ri keldi. Bunga ishonish mumkinmi, bilmayman, men faqat Forbes veb-saytida e'lon qilingan materialni tarjima qildim. Men ushbu maqolaning manzilini beraman, 2017 yil 31 yanvar holatiga ko'ra ularning veb-saytida - http://www.forbes.com/sites/jayritter/2014/08/07/googles-ipo-10-years-later /

Google prospektidan ko'chirma

Google boshlang'ich narxni 85-95 dollar oralig'iga tushirishi kerak edi, taklif qilinadigan aksiyalar soni qisqardi va jamoatchilik ko'rsatilgan raqamning atigi 75 foizini oldi. Oxir-oqibat, Google 85 dollarlik narxni qabul qilishga va uni prospektda e'lon qilishga majbur bo'ldi. Arizalar 2004 yil 18 avgustda yopildi.

2004 yil 19 avgustda NASDAQ fond birjasida Google aksiyalarining ommaviy savdosi boshlandi. Savdo birja ochilishida darhol boshlanmadi, lekin biroz kechroq (soat 11-30 da), chunki aktsiyalarga bo'lgan talab taklifdan sezilarli darajada oshib ketdi va boshlang'ich narxni belgilashda ba'zi texnik muammolar mavjud edi. Ochilish narxi 100,01 dollarni, savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi esa 100,34 dollarni tashkil etdi, bu taklif narxidan 18 foizga yuqori.

Aksiya keyingi bir necha oy ichida qimmatlashdi va 2005 yil fevralida 210 dollarga yetdi. IPO paytida Google aktsiyalarini sotib olgan yakka tartibdagi investorlar ularni bir necha kundan keyin yaxshi daromad evaziga sotishdi. Shunday qilib, Google o'z aktsiyalarini sotish uchun nostandart auktsion formatidan foydalanishga harakat qilgan bo'lsa-da, u butunlay adolatli (= bozor) taklif narxiga erisha olmadi.

Biroq, auktsion formatidan foydalanish Googlega ikkita maqsaddan biriga erishish imkonini berdi: Uoll-strit emas, balki Googlening o‘zi bu jarayonni nazorat qildi, investor takliflari asosida aktsiyalarni adolatli taqsimladi.

Mening hisobimga ko‘ra, IPO kompaniyaning besh nafar boshqaruvchi direktorini, jumladan, Sergey Brin va Larri Peyjni dollarlik milliarderga aylantirgan (men taklif narxini IPO oldidan direktorlarga tegishli bo‘lgan aksiyalar soniga ko‘paytirdim. Bu ma’lumot S-1 shaklida keltirilgan). .

Google aksiyalari narxining IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha oʻzgarishi jadvali:

Google Shakl S-1 (IPO topshirish): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000119312504073639/ds1.htm

2012-yil 18-mayda Facebook-ning birlamchi ommaviy taklifi

Nasdaq birjasida Facebook aksiyalarining ommaviy savdosi 2012-yil 18-mayda boshlangan. Dastlabki ommaviy takliflar natijasida Facebook rekord darajadagi 16 milliard dollar yig‘ishga muvaffaq bo‘ldi va butun kompaniya 104 milliard dollarga baholandi.

Taklif narxi 38 dollar qilib belgilandi, biroq savdoning birinchi kunida anderrayterlar narxlar tushib ketmasligi uchun kompaniya aksiyalarini sotib olishga majbur bo‘ldi. Natijada, savdoning birinchi kunidagi yopilish narxi 38,23 dollarni tashkil etdi, keyingi kunlarda esa taklif narxidan pastga tushdi. 2012-yilning 16-avgustida boshlang‘ich investorlar (ta’sischilar, xodimlar) tomonidan aksiyalarni sotishga qo‘yilgan uch oylik embargo (blokirovka davri) tugadi, bu esa Facebook aksiyalari narxining keskin pasayishiga olib keldi. Aksiyaning minimal narxiga taqiq tugaganidan keyingi birinchi kuni erishildi va har bir aksiya uchun 19,69 dollarni tashkil etdi. Umuman olganda, IPO shartlariga ko'ra, Facebook aksiyalarni boshlang'ich (IPOdan oldingi) investorlar tomonidan sotish taqiqlangan besh xil vaqt oralig'ini belgiladi.

2012-yil oxirida kotirovkalarning bosqichma-bosqich o‘sishi boshlandi va 2013-yilning 6-avgustida Facebook’ning bitta aksiyasi narxi joylashtirish narxi 38 dollarga yetdi. Endi, IPOdan deyarli 5 yil o'tib, Facebook aktsiyalari 130 dollarga baholanmoqda, bu taklif qilingan narxdan deyarli 2,5 baravar yuqori.

IPO sanasidan 2017 yil yanvarigacha Facebook aksiyalari narxlari jadvali:

Internet-kompaniyalar uchun IPOdan keyingi birinchi savdo kuni natijalarini taqqoslash

Quyida taniqli internet-kompaniyalarning IPO natijalarini taqqoslash jadvali keltirilgan. U birja savdosining birinchi kunida (2) IPO narxini, (3) ochilish narxini (ochilgan) va (4) yopilish narxini (yopiq) ko'rsatadi. Beshinchi ustunda (5) aktsiya bahosining birinchi kundagi % o'sishi ko'rsatilgan, bu birinchi kun popi deb ataladi. Bu qiymat taklif narxi (IPO narxi) savdoning birinchi kunidagi bozor narxidan (yopilish narxi) qanchalik farq qilganligini ko'rsatadi. Foiz qanchalik yuqori bo'lsa, o'sha kuni emitent kompaniyalarning aktsiyalarida chayqovchilik qilish orqali ko'proq institutsional investorlar va anderrayterlar ishlagan.

Oltinchi ustunda (6) emitent kompaniyaning o'z aktsiyalarini joylashtirishdan olgan million dollardagi summasi ko'rsatilgan (taklif narxi chiqarilgan aksiyalar soniga ko'paytirilgan). Men ushbu ma'lumotlarning mutlaq to'g'riligiga ishonchim komil emas, chunki ba'zi kompaniyalar muassislarga tegishli bo'lgan aktsiyalarning bir qismini (obuna bo'yicha, fond birjasida savdo boshlanishidan oldin) sotgan, ya'ni. sotishdan tushgan mablag‘ kompaniyaning emas, balki dastlabki investorlarning hisobiga o‘tkazilgan. Ammo raqamlarning tartibi shunday.

Kompaniya	IPO narxi	ochildi	yopiq	%	million dollar	Ayirboshlash	sana
Yahoo!	13	24.50	33.0	154%	33,8	Nasdaq	11.04.1996
Amazon	18	29.25	23.5	31%	54	Nasdaq	14.05.1997
Google	85	100.01	100.34	18%	1 670	Nasdaq	18.08.2004
Baidu*	27	66	122.54	354%	109	Nasdaq	05.08.2005
Linkedin	45	83	94.25	109%	353	NYSE	18.05.2011
Yandex	25	35.65	38.84	55%	1 300	Nasdaq	24.05.2011
Groupon	20	28	26.11	31%	700	Nasdaq	04.11.2011
Facebook	38.0	42.05	38.23	0.6%	16 007	Nasdaq	18.05.2012
Twitter	26	45.10	44.90	73%	1 800	NYSE	07.11.2013

*Baidu - bu Xitoyning Internet qidiruvi, "Xitoy Google".

Agar birjaga chiqadigan kompaniyalar o'z aktsiyalarini qimmatroq baholasa, ular ko'proq ko'tarishlari mumkin moliyaviy resurslar rivojlanishingiz uchun. Ingliz tilidagi maqolalarda sotuvchi narxni sezilarli darajada pasaytirgan vaziyatni tasvirlash uchun "stolda pul qoldirish" iborasidan foydalaniladi. Xitoyning Baidu qidiruv tizimining listing narxi aniq baholanmagan ko'rinadi, bunda "investorlar" birinchi kunning o'zidayoq foydaning 354 foizini olishga muvaffaq bo'lishdi. O‘sha Twitter kompaniyasi taklif narxini 26 dollar o‘rniga 36 dollar qilib belgilab, qo‘shimcha 700 million (70 million x 10 dollar) va mavjud bo‘lgan 1,8 milliard dollar o‘rniga jami 2,5 milliard (“million dollar”) jalb qilishi mumkin edi. Jadvaldagi ” ustuni).

IPO natijalarini muhokama qiladigan ingliz tilidagi tahliliy ma'lumotlarni o'qish qiziq. Facebook’ning dastlabki ommaviy taklifi muvaffaqiyatsiz deb hisoblanadi, biroq Twitter muvaffaqiyatli taklifni amalga oshirgani aytiladi. Aslida, emitent kompaniya nuqtai nazaridan, aynan Facebook o'z aktsiyalarini joylashtirish uchun to'g'ri narx belgilashga muvaffaq bo'ldi va barcha daromadni o'zi uchun oldi. Ammo Twitter savdoning birinchi kunida spekulyatorlarga daromadning 73 foizini “berdi”, shuning uchun ham bu IPO Uoll-strit uchun muvaffaqiyat deb hisoblanadi.

Kompaniyalarning fond bozori kapitallashuvi ularning haqiqiy qiymatini aks ettirmaydi

Twitter yildan-yilga zarar ko'rganiga qaramay, birja uni 14 milliard dollarga baholagan. Facebook fond bozori kapitallashuvi real aktivlari va yillik foydasi ancha yuqori bo‘lgan ko‘plab yirik sanoat kompaniyalarinikidan oshib ketdi. Bu shuni anglatadiki, kompaniyaning fond birjasida kapitallashuvi uning haqiqiy qiymatini aks ettirmaydi, lekin bepul hajmiga bog'liq Pul chayqovchilar va ularning bozor narxlari qayerga siljishi haqidagi taxminlari.

Birjaga chiqish asosan boshlang'ich investorlar va venchur fondlariga kerak. Aynan IPO ularning dastlabki investitsiyalarini millionlab va milliardlab dollarlarga aylantiradi.