Dydis: px

Pradėti parodymą iš puslapio:

nuorašas

1 UDC Konceptualūs požiūriai į Rusijos tarptautinės valiutos, kredito, finansinių santykių modernizavimo problemą šiuolaikinių pasaulio iššūkių aspektu L. N. Krasavina, ekonomikos mokslų daktarė, profesorė, nusipelniusi mokslininkė Rusijos Federacija, Tarptautinių ekonominių santykių tyrimų centro direktorius, FGOBU HPE „Finansų universitetas prie Rusijos Federacijos Vyriausybės“ Straipsnyje analizuojama tarptautinių pinigų, kredito ir finansinių santykių (ICFFR) tobulinimo koncepcija ir problemos, remiantis atnaujinimu. mokslinė mokykla globalių iššūkių aspektu. Buvo suformuluoti pasiūlymai, kaip sustiprinti IHCFD vaidmenį inovacijų plėtroje Rusijos ekonomika. Siūlomos priemonės užsienio valiutos, užsienio kredito, finansų politika atsižvelgiant į pasaulinius iššūkius, įskaitant sankcijas Rusijai. Pagrindžiama būtinybė tobulinti IVCFO reglamentuojančius teisės aktus ir valstybinius reglamentuojančius dokumentus. Straipsnyje nagrinėjama konceptuali sistema ir tolesni tarptautinių pinigų, kredito ir finansinių santykių (IMCFR) tobulinimo klausimai, atsižvelgiant į naują mąstymo mokyklą, atsižvelgiant į pasaulinius iššūkius. Sukūrėme pasiūlymų rinkinį, kaip sustiprinti IMCFR vaidmenį inovacijų skatinamame Rusijos ekonomikos augime. Taip pat siūlėme pinigų ir išorės kredito bei finansų politikos modernizavimo žingsnius tarptautinių iššūkių, įskaitant sankcijas Rusijai, perspektyvos. Be to, įrodėme, kad IMCFR turėtų būti dar labiau pagrįsta pažangiais teisės aktais, valstybiniais reglamentais ir reglamentuojančiais dokumentais. Raktiniai žodžiai: tarptautinė valiuta, kreditas, finansiniai santykiai; globalizacija; regionizavimas; pasaulio daugiapoliškumas; užsienio ekonominės rizikos; sankcijos; perkėlimas į užsienį; reguliavimas; IVCFO valdymas. Reikšminiai žodžiai: tarptautiniai piniginiai, kreditiniai ir finansiniai santykiai; globalizacija; regionizavimas; pasaulio daugiapoliškumas; užsienio ekonominės rizikos; sankcijos; ofšorinis procesas; reguliavimas; IMCFR valdymas. Koncepcinės sistemos ir pasiūlymų, kaip pagerinti Rusijos tarptautinius piniginius, kreditinius ir finansinius santykius, kūrimo aktualumą lemia globalių jų raidos modelių pasikeitimas šiuolaikinių globalių iššūkių akivaizdoje. Naujas reiškinys yra IMCF, kaip pasaulio ekonomikos komponento, globalizacija. Pasak Yu.V. Šiškovo nuomone, pasaulio ekonomikos globalizacija yra nauja jos internacionalizacijos kokybė maksimalios galimos plėtros stadijoje. Mūsų nuomone, ICFO globalizacijos specifika yra didinti jų internacionalizavimo laipsnį, ne tik tarptautinės valiutos, kredito, finansines operacijas bet ir giliai. Šio proceso gilėjimas pasireiškia didėjančiu jų institucionalizacijos laipsniu tarptautinių finansinių institucijų, bankų, fondų ir tarpvalstybinių norminių dokumentų gausa. Rusijos integracija į globalizacijos procesą lemia poreikį naujai pažvelgti į IMCF, kaip nacionalinės ekonomikos sudedamosios dalies, tobulinimo konceptualų pagrindą. Daugiapolis pasaulio vystymosi modelis keičiasi. Prognozuojama, kad trijų tradicinių ekonomikos ir finansų centrų – JAV, Europos Sąjungos ir Japonijos – dalis sumažės nuo 40 % 2009 m. iki 28 % iki 2030 m. ir pirmaujančių. besivystančios šalys(pavyzdžiui, Kinija, Indija) iki 25% pasaulio ekonomikos iki 2020 m. ir 33% iki 2030 m. Be to, ant dabartinis etapas pasikeitė jėgų pusiausvyra tarp JAV ir Europos Sąjungos, kuri tapo antru pagal dydį pasaulio centru; Japonijos tarptautinės pozicijos pastebimai susilpnėjo. Siekiant didinti konkurencingumą ir apsaugoti valstybių narių interesus, stiprėja ekonomikos regionizavimas įvairių prekybinių ir ekonominių asociacijų pavidalu. Pirmą kartą buvo sukurta Europos integracija Europos Sąjunga (28 šalys), įskaitant Ekonominę ir pinigų sąjungą (EPS) ir euro zoną. Formuojasi Eurazijos integracija, kuri iš Muitų sąjungos (MU) ir Bendrosios ekonominės erdvės (BED) etapo pereina į Eurazijos ekonominės sąjungos sukūrimą 2015 m. Be to, yra daugiau nei 100 neintegruojančių regionų. prekybos ir ūkinės asociacijos. PINIGAI IR KREDITAS 10/

2 Pasaulio ekonomikos ir IMCF nestabilumas didėja, politinė įtampa ir išorės ekonominė rizika, įskaitant JAV, ES ir kitų šalių sankcijas Rusijai, susijusias su Ukrainos krize. Pasauliniu iššūkiu tapo pasaulio ekonomikos ir ICCFO reguliavimo koncepcijos ir praktikos pasikeitimas. Dėl liberalios veiksmingos rinkos savireguliacijos koncepcijos bankroto stiprinamas daugiapakopis valstybinis ūkio reguliavimas. Ekonomikos reguliavimo ir ICFR globalizacija plečiasi ir gilėja. Tai pasireiškia normatyvinių tarptautinių ir viršnacionalinių sutarčių, deklaracijų, rekomendacijų dokumentų rengimu. „Grupės 20“ sprendimais siekiama perkelti viršnacionalinį antikrizinį reguliavimą, kad būtų užtikrintas stabilus ekonomikos, ypač finansų sektoriaus, vystymasis. Rusijos integracija į pasaulio ekonomiką globalių iššūkių akivaizdoje lemia galimybę formuoti šalies IMCF modernizavimo koncepciją, įskaitant ir atsižvelgiant į autoriaus siūlomą mokslinės mokyklos atnaujinimą. Koncepcinių ir praktinių pasiūlymų tikslas yra sustiprinti IHCFD vaidmenį socialinėje ir ekonominėje Rusijos raidoje, atsižvelgiant į šiuolaikinius pasaulinius iššūkius. Novatoriškas pasaulio ekonomikos globalizacijos komponentas, technologinis pertvarkymas, gamybos ir infrastruktūros naujovės, pasaulinių telekomunikacijų tinklų kūrimas ir kt., lemia poreikį modernizuoti Rusijos MVKFO ir padidinti jų vaidmenį novatoriškoje pasaulio plėtroje. ekonomika. Ypač svarbi yra užsienio valiuta, kreditai, finansinė parama gamybos sektoriaus, pirmiausia pramonės, plėtrai, kuri smarkiai atsilieka nuo ekonomikos finansinio sektoriaus. Ši kryptis svarbi norint sumažinti būdingą dauginimosi proceso deformaciją finansų globalizacija, aplenkdamas ekonominę. Siekiant sustiprinti ICFR ryšį su realaus, o ne fiktyvaus kapitalo judėjimu, reikalingos priemonės, mažinančios spekuliacinius, didelės rizikos, dažnai virtualius sandorius (taip pat ir tarptautinius) Rusijos finansų rinkoje. Todėl svarbu perorientuoti išvestinių finansinių priemonių rinką, kad jos būtų naudojamos pagal pradinę paskirtį, rizikos apsidraudimą, o ne spekuliaciniams sandoriams su fiktyviu kapitalu. Valstybių suverenių teisių išsaugojimas pasaulio ekonomikos globalizacijos kontekste leidžia Rusijai vykdyti nepriklausomą ekonominę politiką, įskaitant užsienio valiutos, kredito ir finansų politiką, siekiant apsaugoti nacionalinių interesų prioritetą ir tinkamai reaguoti į neigiamų pasaulinių iššūkių, įskaitant sankcijas. Rusijos lankstaus atsako į JAV, Europos Sąjungos ir kai kurių kitų nuo Amerikos įtakos priklausančių valstybių sankcijas pavyzdys buvo Rusijos atsakomosios sankcijos, kurios atskleidė, kiek naudingesnis yra šių šalių bendradarbiavimas su Rusija nei konfrontacija. Vystantis ICFR globalizacijai, per jų institucionalizavimą Rusija tapo pirmaujančių tarptautinių ekonominių ir finansinių organizacijų nare. Pravartu būtų atlikti mūsų šalies dalyvavimo šiose institucijose efektyvumo tyrimą, atsižvelgiant į nario mokesčių ir reprezentacinių išlaidų sąnaudas. Be to, vadovaujantis tarptautinių organizacijų nuostatomis ir rekomendacijomis dėl nacionalinės valiutos kurso režimo, šalies tarptautinių atsargų valdymo, pasaulio prekybos taisyklių, svarbu laikytis nacionalinių interesų prioriteto principo ir priešintis prievartos metodams ir sankcijoms. Pavyzdžiui, papildomų įnašų Rusija TVF sostinėje savo reformos metu nepadidino mūsų šalies vaidmens šioje organizacijoje, kurioje dominuoja JAV ir Europos Sąjunga. Narystės mokesčiai už dalyvavimą „8 grupėje“ neapsaugojo Rusijos nuo sankcijų iš „septynių“ šio savotiško klubo narių, kurie iš esmės prarado įtaką aktyvesnės reprezentatyvesnės „Grupės 20“ (Rusija) akivaizdoje. išlieka netipiniu „8 grupės“ nariu). Atsižvelgiant į pasaulinį iššūkį didinti pirmaujančių besivystančių šalių vaidmenį pasaulio vystymesi, atėjo laikas parengti ilgalaikę strategiją, skirtą laipsniškam Rusijos pakeitimui į pasaulinę ekonominę ir Finansų centras, Rusijos rublis į pasaulio valiutą, pasaulio finansų centro Maskvoje sukūrimas. Kartu naudinga panaudoti Kinijos patirtį kuriant ir įgyvendinant naujo pasaulio ekonomikos ir finansų centro kūrimo strategiją. Šio proceso prielaidų formavimosi Kinijoje ypatumai apima: statymą dėl ūkio gamybos sektoriaus, pirmiausia pramonės, plėtros; išorinės paklausos (ypač prieš pasaulinę krizę) panaudojimas kaip ekonomikos augimo spartinimo veiksnys; didelių užsienio valiutos atsargų kaupimas; ūkio valstybinio ir rinkos reguliavimo derinys; ekonomikos, įskaitant pinigų politiką (nepakankamai įvertintas juanis), naudojimas siekiant ekonomikos augimo. Rengiant Rusijos, kaip vieno iš pasaulio ekonomikos ir finansų centrų, plėtros strategiją, svarbu atsižvelgti į ilgą pereinamąjį laikotarpį didinant šalies tarptautinį konkurencingumą pasaulio rinkose. Tai liudija pasaulio centrų formavimosi istorija. Pavyzdžiui, Jungtinėms Valstijoms prireikė tarpukario, kad pasiektų lyderystę pasaulio ekonomikoje ir įgytų dolerio rezervinės valiutos statusą TVF dėl Antrojo pasaulinio karo. Europos Sąjungos, įskaitant euro zoną, kūrimas truko daugiau nei pusę amžiaus, pradedant Paryžiaus susitarimu dėl Europos anglių ir plieno bendrijos (1952 m.), Romos sutartimi dėl bendrosios rinkos (1957 m.), siekiant sukurti antrąją. pasaulio ekonomikos ir finansų centras po JAV, o vėliau – greitas (nuo 2000 m.) euro, kaip pasaulinės valiutos, įsigijimas. Japonija taip pat nuėjo nelengvą tarptautinės rinkos konkurencijos kelią, kad taptų pasauliniu centru, tačiau, kaip žinia, šalies pozicijos dabar gerokai susilpnėjusios. 46 PINIGAI IR KREDITAS 2014-10

3 diferencijuotas požiūris į šio proceso perspektyvų įvertinimą. Labiausiai IMCF regionizavimas pasireiškia laipsniško Eurazijos integracijos vystymosi procese kaip perėjimas nuo Muitų sąjungos (MU) ir Eurazijos ekonominės erdvės (CES) prie Eurazijos ekonominės sąjungos formavimo. Tai lemia naujo žvilgsnio į universalius regioninės integracijos formavimosi modelius svarbą, atsižvelgiant į specifiką, dalyvaujančių valstybių sudėtį, jų ekonomikos būklę, tarpusavio prekybą. Pavyzdžiui, Europos integracijos lokomotyvu 1952 metais iš pradžių buvo trys išsivysčiusios šalys (Paryžiaus susitarimas), 1957 metais – šešios panašaus išsivystymo lygio šalys. Eurazijos integracija suburia šalis, turinčias besivystančias rinkas (Rusiją, Baltarusiją, Kazachstaną), turinčias diferencijuoto išsivystymo lygio potencialą. Artimiausiu metu Armėnija ir Kirgizija prisijungs su skirtingomis galimybėmis prisitaikyti prie visuotinių integracijos asociacijos įstatymų. Svarbu, mūsų nuomone, diferencijuotas požiūris į valstybes kandidates, siekiant prisijungti prie Eurazijos integracijos, renkantis stojimo į tam tikrą etapą (CU, CES) ar asociacijos formą. Tai sumažintų neigiamų regioninės asociacijos asimetrijos pasekmių riziką, atsižvelgiant į Europos Sąjungos, kurią sudaro 28 šalys, iš jų euro zona – 18 šalių, pamokas (2014 m.). Dėl to pastaroji pasaulinė krizė Graikijoje, Kipre, Portugalijoje, Ispanijoje sukėlė opią biudžeto skolos krizę ir euroskepticizmą. Pesimistinis ES vertinimas daugelyje valstybių narių sustiprėjo Rusijai įvedus prekybos sankcijas (įskaitant europietiškų prekių importą), reaguojant į sankcijų jai taikymą 2014 m. Patartina pradėti kurti Eurazijos formavimosi strategiją valiutų sąjunga Ekonominės sąjungos pagrindu. Tendencija Nobelio premijos laureato R. Mundelio optimalių valiutų zonų (OIA) teoriją pritaikyti Eurazijos integracijai neatsižvelgia į tai, kad ji buvo orientuota į Europos išsivysčiusias šalis, sukurta daugiau nei prieš pusę amžiaus neatsižvelgiant į šiuolaikinius pasaulinius iššūkius. . Todėl HIA kriterijais neatsižvelgiama į kokybinius pasaulinės ekonomikos ir IMCF pokyčius. Eurazijos integracijai tobulinti naujas požiūris į Europos integracijos patirties panaudojimą yra svarbus ne tik teigiamos jos raidos dėsnių laikymosi patirties, bet ir neigiamų jų pažeidimo pasekmių požiūriu. Toks naujas požiūris į Europos integracijos pamokų vertinimą yra T. D. Valovos darbe, kuris pažymi būtinybę stebėti ekonominės integracijos raidos dėsningumus ir nekartoti juos pažeidusių ES šalių klaidų. Tarp jų – ir P. Wernerio planas dėl lygiagrečios ekonominės ir pinigų sąjungos kūrimo. Be to, netolerantiškas JAV ir Europos Sąjungos požiūris į Eurazijos integracinę asociaciją ir savo pozicijų praradimas šiame turtingų gamtos išteklių turinčiame regione lemia kolektyvinių priemonių, skirtų atremti šį neigiamą veiksnį, svarbą, siekiant užtikrinti saugią plėtrą. Eurazijos ekonominės sąjungos (EAEU). Rusijos IVCFR plėtra su kitomis NVS šalimis yra orientuota į abipusio susidomėjimo lygiaverčiu bendradarbiavimu didinimą. Nauja kryptimi tapo Rusijos MVKFO regionizavimas su neintegruojamomis prekybinėmis ir ekonominėmis asociacijomis, neformaliomis BRICS, APEC, SCO ir kt.. Ekonominiam bendradarbiavimui skatinti atsirado tendencija tarptautiniuose atsiskaitymuose pagal abipusius atsiskaitymus naudoti nacionalines valiutas. prekybos, kredito sutartys, bendri investiciniai projektai. Buvo priimtas BRICS neformalios grupės viršūnių susitikimas šiuo klausimu ir pasirašyti susitarimai tarp Rusijos ir Kinijos bei Brazilijos. Naujas reiškinys bendradarbiaujant šiai pirmaujančių besivystančių šalių grupei buvo BRICS Naujojo plėtros banko, kurio būstinė yra Šanchajuje, ir kolektyvinio pasaulio valiutų fondo (fondo) sukūrimas. Pasaulinis iššūkis dėl didėjančio nestabilumo pasaulio ekonomikoje ir didėjančios užsienio ekonominės rizikos, įskaitant valiutos, kredito ir finansinę riziką, lemia poreikį atnaujinti konceptualų požiūrį į ICFO vaidmens didinimo tvarioje plėtroje problemą. Rusijos ekonomikai ir sumažinti nuostolių riziką šioje srityje. Svarbu suaktyvinti valiutą, kreditą, finansinius veiksnius gamybos sektoriaus, ypač pramonės, atgimimui ir plėtrai bei Rusijos tarptautiniam konkurencingumui didinti. Naujas žvilgsnis į Rusijos IHCFR reglamentavimą – būtinybė derinti nuosaikų liberalizmą ir stiprėjantį valstybinį reguliavimą, atitinkantį pasaulinį iššūkį pakeisti pasaulio ekonomikos ir finansų reguliavimo teorinę bazę ir praktiką, susijusią su absoliutaus liberalizmo bankrotu. pastarosios pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės kontekste. Tai pasireiškė, kaip pabrėžia V. S. Pankovas, pasaulio ekonomikos valdomumo krize ir efektyvių tarptautinių bei viršnacionalinių institucinių struktūrų nebuvimu. Atsižvelgiant į pasaulinius iššūkius, būtina tobulinti Rusijos užsienio valiutų, kreditų ir finansų politiką siekiant stabilios šalies ekonomikos plėtros modernizuojant ir diegiant inovacijas. Pinigų politika turėtų būti vykdoma visapusiškai, įskaitant keturias jos kryptis. Norint padidinti valiutos kurso politikos veiksmingumą, mūsų nuomone, būtina: naudoti rublio kurso nustatymo metodiką, pagrįstą daugiafaktorine, o ne vieno faktoriaus koncepcija, kuri daugiausia apima atsižvelgti į naftos kainų dinamiką; prognozuoti rublio kursą ne tik remiantis optimistine infliacijos prognoze, kuri dažniausiai neišsipildo; prognozuojant rublio kursą, remiantis mokėjimų balanso būkle, patartina atsižvelgti ne tik į einamąją sąskaitą, bet ir į tarptautinę PINIGŲ IR KREDITO 10/

4 kapitalo judėjimas ir finansinės priemonės, kurių vaidmuo išaugo finansinės globalizacijos kontekste. Šiuolaikinėmis sąlygomis svarbu atsižvelgti į sankcijų Rusijai ir jos atsakomųjų sankcijų poveikį mokėjimų balansui, taigi ir užsienio valiutos paklausai bei pasiūlai rinkoje. Siekiant sumažinti padidėjusias išorines ekonomines rizikas, turinčias įtakos valiutų kurso formavimui, patartina tobulinti rublio kurso reguliuojamo svyravimo režimą ir tarptautinių ekspertų rekomendacija nespartinti perėjimo prie laisvo plaukiojančio kurso, nes šis režimas atitinka konkurencingiausių šalių interesus. Pasaulinėje praktikoje net pasaulio valiutų dolerio ir euro emitentai periodiškai atlieka valiutos intervencijas, siekdami reguliuoti savo valiutos kursą. Kinija, vykdydama strategiją paversti šalį pasauline galia, vykdo nepriklausomybę valiutos kurso politika, išlaikant nepakankamai įvertintą juanį (nepaisant JAV spaudimo). Siekiant pagerinti Rusijos tarptautinių (aukso ir užsienio valiutos) atsargų valdymą, būtina: atnaujinti Fondo rekomenduojamus tarptautinių atsargų pakankamumo vertinimo kriterijus, atsižvelgiant į Rusijos tarptautinių įsipareigojimų apimtį ir struktūrą. Būdingas TVF pripažinimas, kad atnaujintose „Tarptautinių rezervų valdymo gairėse“ (2013 m.) yra nepriimtinas universalus požiūris į jų pakankamumo vertinimą; tarptautinį kriterijų teikti šias atsargas tik trijų ir šešių mėnesių importu patartina papildyti reprezentatyvesniu metiniu rodikliu; valstybės skolos mokėjimo užtikrinimo kriterijų papildyti skolos rodikliu viešasis sektorius išplėstine prasme; nustatant tarptautinių atsargų pakankamumą, atsižvelgti į jų draudimo ir antikrizines funkcijas, atsižvelgiant į pastarojo meto pasaulinės krizės pamokas, padidėjusį pasaulio ekonomikos nestabilumą, augančias ekonomines ir politines rizikas. Rusijos tarptautinių atsargų apimtis turėtų būti pakankama šalies nacionaliniam ekonominiam ir politiniam saugumui apsaugoti. Siekiant užtikrinti tarptautinių atsargų saugumą ir likvidumą toliau diversifikuojant jų struktūrą, siekiant 2013 m. sumažinti dolerio dalį iki 45,5%, pravartu atsižvelgti ne tik į mažą JAV dalį Rusijos užsienio rinkose. prekyba (4 proc.), bet ir nemaža dalis Rusijos tarptautinių įsipareigojimų Amerikos valiuta. Kanados dolerio įtraukimą į Rusijos užsienio valiutos atsargas būtų tikslinga papildyti Kinijos juanis(įvedus jos laisvą konvertuojamumą) abipusiškumo principu, atsižvelgiant į Kinijos pasaulio ekonomikos ir finansų centro kūrimo perspektyvas bei abiejų valstybių bendradarbiavimo plėtrą. Būdinga tai, kad Kinija į savo užsienio valiutos atsargas įtraukia ne tik pasaulio, bet ir pagrindinių prekybos partnerių valiutas. Pietų Korėja, Australija. Tradiciškai TVF prioritetą teikia tarptautinių atsargų saugumui ir likvidumui, tačiau atnaujintose jo valdymo rekomendacijose akcentuojamas pelningumo principas. Kartu Fondas rekomenduoja investuoti nacionalinės valiutos atsargas į JAV ir Europos skolos vertybinius popierius. centrinis bankas(šalys, įtrauktos į EPS), taip pat jų būsimos obligacijos. Rusijos bankas pradėjo mažinti užsienio portfelį vertingų popieriųįsigytų valstybės užsienio valiutos atsargų lėšomis. Be šios pinigų politikos krypties, būtina sukurti tarptautinių atsargų naudojimo modelį. novatoriška plėtra Rusija, ne užsienio šalys. Šiuo atžvilgiu naudinga ištirti Honkongo, Singapūro, Pietų Korėjos patirtį kuriant investicinę bendrovę, naudojančią valstybės užsienio valiutos rezervus (taip pat ir grąžinamus) investiciniams ir inovacijų projektams įgyvendinti. Norėdami pagerinti našumą valiutos reguliavimas svarbu greitai pakeisti rinkos ir valstybės reguliavimo santykį. Šiuolaikinėmis sąlygomis svarbu įvesti draudimus, sankcijas, baudas, siekiant pažaboti užsienio valiutos aktyvų nutekėjimą į užsienį. Teigiamas Kodekso pakeitimo pavyzdys administracinių nusižengimų(2013 m. vasario mėn.) dėl baudų (iki % nuo operacijos sumos) už valiutos pervedimo į užsienį taisyklės pažeidimą tik per Rusijos bankai. Siekiant paskatinti veiklos modernizavimą ir inovacijas, taip pat verslininkų dalyvavimą importo pakeitime plėtojant mechaninę inžineriją, metalurgiją, chemijos pramonę, patartina: diferencijuoti užsienio valiutos išmokų gavėjų kategorijas: gamintojai; įmonės, parduodančios šiuos produktus; infrastruktūros organizacijos; įvesti užsienio valiutos reguliavimo efektyvumo vertinimo kriterijus, atsižvelgiant į įmonės kaštus užsienio valiutos keitimui tyrimams ir projektų plėtrai, užsienio valiutos paskatų naudojimo įtaką šalies BVP augimui, taip pat įtraukti šią informaciją. formoje statistinis stebėjimas; sustiprinti sankcijas už neefektyvų užsienio valiutos keitimo lengvatų panaudojimą ir įstatymų pažeidimą, užsienio valiutos pajamų grąžinimo vėlavimą, valiutos pervedimus dėl fiktyvių sandorių su vertybiniais popieriais. Siekiant padidinti valiutos kontrolės efektyvumą, patartina: taikyti prevencines priemones valiutos teisės pažeidėjams paveikti. Skaičiuojama, kad vien užsienio valiutos keitimą kontroliuojančių bankų pranešimų apie šiuos pažeidimus skaičius per metus siekė 1 mln. sujungti užsienio valiutos ir mokesčių priemones, kad sulaikytų tebesitęsiantį kapitalo nutekėjimą iš Rusijos (74,6 mlrd. USD pirmąjį pusmetį, daugiau nei 100 mlrd. per visus 2014 m.). užsienio bankai ir jūrinės zonos. Pavyzdžiui, 2011 metais JK pagal tarpvalstybinį susitarimą įvedė mokestį Anglijos piliečių indėliams Šveicarijos bankuose. Pasaulinės krizės metu Kinija pratęsė laikotarpį, kuriam pasibaigus užsienio investuotojai galėjo parduoti Kinijos bankų akcijas. 48 PINIGAI IR KREDITAS 10/2014

5 Užsienio pinigų politikoje nepakankamai dėmesio skiriama Rusijos rublio internacionalizavimo problemai, nors šis procesas peržengė NVS, Eurazijos ekonominę integraciją ir palaipsniui plinta į Rusijos ekonominius santykius su kitomis BRICS šalimis (nuo 2011 m.), Šiaurės Korėja ir Vietnamas (2014 m.). Tačiau siekiant išplėsti rublio, kaip tarptautinės prekybos ir kredito sutarčių valiutos, naudojimą, reikia subalansuotai įvertinti šio proceso naudos ir rizikos Rusijai pusiausvyrą. Viena vertus, sumažėja operacijų sąnaudos ir rizika, susijusi su tarptautiniais mokėjimais pasaulio valiutomis. Kita vertus, kyla nuostolių rizika nuvertėjus rubliui ir infliaciniam rublio pajamų nuvertėjimui (pagal prognozę 2014 m. infliacijos lygis sieks 7 7,5 proc., 2015 m. – 6 7 proc.). Be to, eksporto pajamos pasaulio valiutomis (o ne rubliais) reikalingos tarptautiniams rezervams papildyti ir Rusijos tarptautiniams įsipareigojimams apmokėti. Todėl norint išplėsti rublio internacionalizavimą, reikia pasirinkti atrankinį metodą, pageidautina, remiantis abipusiais prekių pristatymais. Tačiau, kaip rodo praktika, tarptautiniai atsiskaitymai nacionalinėmis valiutomis Eurazijos integracijos, NVS, BRICS šalių, su kuriomis Rusija pasirašė tokį susitarimą (su Kinija ir Brazilija), taip pat yra prisotintos rizikos. Todėl reikalingos priemonės jiems reguliuoti, atsižvelgiant į abipusius šalių interesus, remiantis rublio internacionalizavimo gerinimo krypčių kūrimu. Siekiant ateityje padidinti Rusijos rublio tarptautinį konkurencingumą ir patrauklumą, būtina pereiti nuo jo formalaus prie realaus laisvo konvertavimo. Kol kas, matyt, anksti kelti klausimą dėl jos įtraukimo į laisvai naudojamų valiutų, įtrauktų į SDR krepšelį, sąrašą, atsižvelgiant į sustiprėjusius šiuolaikinius TVF reikalavimus šiai valiutų kategorijai ir nesėkmingą Kinijos bandymą įgyti valiutų statusą. juanis tapo pasauline valiuta 2011 m. Be to, šio statuso reikšmė apsiriboja rinkodaros parama valiutos reputacijai jos stabilumo požiūriu. Rusijos užsienio kredito politikai skiriama daug mažiau dėmesio nei užsienio valiutų politikai. Tuo tarpu, nepaisant sėkmingo valstybės skolos mažinimo, bendra išorės skola siekė 567,9 mlrd. JAV 2013 m. pradžioje 2/3 šios sumos tenka privačiam sektoriui. Nauja tendencija buvo užsienio skolos rubliais padidėjimas iki 26,9% visos skolos. Be to, privataus sektoriaus skola rubliais (34,1 proc.) yra beveik tris kartus didesnė už panašią viešojo sektoriaus skolą (12,3 proc.). Nepaisant reikšmingo užsienio paskolų padidėjimo, jų įtaka vidaus investicijoms, ekonomikos augimui ir BVP yra nedidelė, nes vyrauja privačios nuosavybės motyvai jas panaudoti nacionalinių interesų nenaudai. Atsižvelgiant į tai, siekiant inovatyvios ekonomikos plėtros, būtina tobulinti išorės kreditavimo politiką šiose srityse: nustatyti leistino bendros išorės skolinimosi augimo ir jų panaudojimo inovacinės plėtros labui kriterijus. ekonomika; stiprinti skolinimosi iš užsienio, ypač privataus sektoriaus, priežiūrą, kontrolę ir reguliavimą. Taip yra dėl plačiai paplitusios praktikos skolintis lėšas iš užsienio įmonių, susijusių su Rusijos privačių įmonių akcininkais. M. Yu. Matovnikovo teigimu, tokia išorinė skola akcininkams siekė 150 mlrd. 2012 m. pabaigoje; peržiūrėti išorinių paskolų rubliais palūkanų išlaidų mokesčių optimizavimą. Taip yra dėl to, kad tokių paskolų palūkanų sąnaudų koeficientas (1,8), remiantis Rusijos banko refinansavimo norma, yra 2,2 karto didesnis nei paskolų užsienio valiuta (0,8). Dėl to sumažėja mokestinių įplaukų į biudžetą šaltinis. Ši rublio paskolų forma naudinga užsienio kreditoriams, Rusijos korporacijų akcininkams skolinti savo dukterinėms įmonėms Rusijoje. Panašus mokesčių optimizavimas skatina išorės paskolų, denominuotų rubliais, augimą. Mūsų šalies politikos tobulinimo problemos laukia jų tyrinėtojų as tarptautinis skolintojas. Taip yra dėl to, kad Rusija skolina daugiau nei 50 šalių, o jos užsienio skolos poreikio apimtis (3344 mlrd. USD) beveik prilygsta išorės valstybės skolai. Siekiant pagerinti Rusijos, kaip tarptautinės skolininkės ir skolintojos, veiklą, patartina: sukurti užsienio kredito politikos koncepciją, orientuotą į Rusijos tarptautinių kreditinių santykių vaidmens stiprinimą novatoriškoje ekonomikos raidoje; sukurti institucinę užsienio paskolų, skolos ir užsienio skolos turto valdymo struktūrą (toks sprendimas priimtas dar 2008 m.). Tai būtina norint sustiprinti Rusijos tarptautinių kreditinių santykių valstybinę priežiūrą, kontrolę ir reguliavimą. Pasaulinės krizės pamokos ir šiuolaikiniai iššūkiai patvirtina, kaip svarbu apriboti išorinių paskolų naudojimą įmonių susijungimui ir įsigijimui Rusijoje ir užsienyje, užsienio turto įsigijimui, refinansavimui. banko paskola naudojamas įvairių korporacijų vertybiniams popieriams įsigyti. Reguliavimo objektas turėtų būti rizikingos pakeitimo vertybiniais popieriais operacijos, jei jos grindžiamos įmonių vertybinių popierių, užtikrintų užsienio paskola, išleidimu. Šios paskolos įsipareigojimų neįvykdymo rizika didėja, kai yra neapibrėžtumas dėl šių vertybinių popierių pardavimo; atsižvelgiant į pasaulinę praktiką, padidinti prekybinio (tiksliau komercinio) kredito vaidmenį importuotojo eksportuotojo atidėto mokėjimo forma, į prekės kainą įtraukiant paskolos kainą. Norint paremti Rusijos eksportą ir investicijas į užsienį, patartina suteikti „paskolas pirkėjui“; tobulinti profesionalų tarptautinių paskolų sutarčių rengimo lygį, ypač nustatant išorės skolinimosi ir skolinimo sąlygas. Tarp jų: ​​terminas, užstatas, PINIGAI IR KREDITAS 10/

6 savikaina (įskaitant ne tik palūkanų normą, bet ir komisinius, taip pat kitus išlaidų elementus), rizikos draudimas. Kartu svarbu atsižvelgti ir į pasaulyje plintančią praktiką į paskolos sutartis įtraukti neapibrėžtuosius įsipareigojimus, kurie, pasikeitus situacijai (pavyzdžiui, paskolos gavėjo nevykdymo grėsmei) užstatas jo nusidėvėjimo atveju (pvz., akcijos), papildomas draudimo sutarčių pirkimas įsipareigojimų neįvykdymo rizikai apdrausti ir pan. Pastarosios pasaulinės krizės pamokos liudija Rusijos išorės skolininkų, korporacijų ir bankų nuostolius įgyvendinant tokius neapibrėžtuosius įsipareigojimus. Nepaprastai išaugusios finansinės globalizacijos sąlygomis, kuri aplenkia ekonominę globalizaciją, ypač ekonomikos gamybos sektoriuje, išaugo Rusijos, kaip kapitalo ir finansinių priemonių importuotojos ir eksportuotojos, dalyvavimas pasaulio finansų srautuose. Rusijos turto perkėlimas į ofšorinę erdvę įgavo didelio masto pobūdį, Ekonominės plėtros ministerijos skaičiavimais, 800 mlrd. JAV. Lėtinis kapitalo nutekėjimas iš Rusijos pasiekė 400 milijardų dolerių. metais , o 2014 m., Ekonominės plėtros ministerijos prognozėmis, 100 mlrd. Auga užsienio valiutos išlaidos Rusijos narystės mokesčiams tarptautinėms organizacijoms, fondams, pagalbai kitoms šalims. Atsižvelgiant į aktyvų Rusijos dalyvavimą tarptautiniuose finansiniuose santykiuose, patartina įvesti „užsienio finansų politikos“ sąvoką ir plėtoti jos koncepciją. Svarbu didinti Rusijos dalyvavimo pasauliniuose finansiniuose srautuose efektyvumą pirmiausia per užsienio investicijų antplūdį Rusijos ekonomikos plėtros, o ne užsienio šalių interesais; antra, pažaboti nutekėjimą finansinis turtas; stiprinti Rusijos tarptautinių finansinių santykių reguliavimą, remiantis nuosaikaus liberalizmo ir efektyvios valstybės priežiūros ir kontrolės deriniu. Toks reguliavimo modelis atitinka TVF koncepciją (2013 m.) dėl tarpvalstybinių kapitalo srautų liberalizavimo, taip pat jos reguliavimo principus; Siekiant deoffshorizuoti Rusijos finansinį turtą, be mokesčių amnestijos, baudų ir kitų priemonių, ofšorinio turto savininkus tikslinga sudominti repatriacija, ginant jų nuosavybės teises. Naudingos moralinės paskatos grąžinti ofšorinį turtą į Rusijos rinką. Teigiamas pavyzdys: Rusijos Federacijos prezidento V. V. Putino rekomendacija aukštiems pareigūnams grąžinti į šalį svetimą turtą buvo motyvuota rizika netekti pareigų. Realiausias būdas panaikinti Rusijos finansinį turtą yra įgyvendinti ilgalaikę idėją sukurti Rusijoje ofšorinę zoną; pravartu pasinaudoti pasauline praktika mokėti premijas šalims už leidimą Rusijos investuotojų įmonėms, ypač kuro ir energetikos kompleksui, dalyvauti konkursuose. investiciniai projektai; atsižvelgiant į Rusijos finansų rinkos integraciją į pasaulinę rinką, būtina aiškiai orientuotis į jos veiklą, įskaitant tarptautinę, siekiant padidinti vaidmenį plėtojant šalies ekonomiką, pirmiausia gamybos sektorių ir pramonę; Rusijos finansų rinkos veiklos internacionalizavimas nulemia poreikį plėtoti visus jos segmentus, įskaitant užsienio valiutą, akcijas, kreditą, draudimą ir ateityje sukurti visavertę aukso rinką. Rusijoje teoriškai ir praktiškai vis dar nėra tokio integruoto požiūrio į finansų rinkos analizę, įskaitant ir renkantis megareguliavimo objektus, kurie praktiškai apsiriboja akcijų ir draudimo rinkomis; norint padidinti finansų rinkos vaidmenį plėtojant ekonomiką, būtina didinti jos pajėgumą (sotumą likvidžiomis lėšomis) ir gylį (gebėjimą atlikti didelius sandorius), didinti pagrindinių rinkos dalyvių kapitalizaciją. Čia svarbu išnaudoti laikinus užsienio dalyvavimo nacionalinėse bankininkystės ir draudimo sistemose apribojimus (kvotas), pasiektus per 18 metų trukusias Rusijos ir PPO derybas, siekiant apsisaugoti nuo užsienio konkurencijos ir didinti jų konkurencingumą; plėtoti institucinę struktūrą, tikslinga plėtoti nebankines institucijas ir formuoti didelius Rusijos finansų rinkos dalyvius. Pavyzdys yra Maskvos biržos sukūrimas (2011 m. pabaigoje), remiantis Maskvos tarpbankinio banko sujungimu. valiutos keitykla(įkurta 1998 m.) ir vertybinių popierių birža (organizuota 1995 m.); Tobulinant finansų rinkos infrastruktūrą, didžiausias dėmesys turėtų būti skiriamas visų prekybos platformų aptarnavimui ir tarpininko tarp Rusijos finansų rinkos ir pasaulinės rinkos funkcijai atlikti. Pavyzdžiui, Maskvos biržos integracija į pasaulinę finansų rinką prisideda prie inovatyvių technologijų plėtros, centrinio depozitoriumo, atsiskaitymų negrynaisiais pinigais realiu laiku; globalus pasaulio ir nacionalinių finansų rinkų nestabilumo pobūdis reikalauja efektyvios institucijų veiklos kontrolės ir reguliavimo Rusijos rinka. Rusijoje akcentuojama sistemiškai svarbių kredito įstaigų priežiūra per specialiai sukurtą (2013 m. spalio 1 d.) Rusijos banko skyrių. Mūsų nuomone, svarbi ir efektyvi kitų rinkos institucijų priežiūra, nes pasaulio praktikoje kartais ne tik dideli, bet ir mažiau reikšmingi finansų rinkos dalyviai gali inicijuoti spekuliacinį jaudulį, kainų anomalijas, grandininę rizikos plitimo paniką; ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas Rusijos Federacijos Vyriausybės (2013 m. vasario mėn.) patvirtintų Rusijos finansų rinkos plėtros iki 2020 m. krypčių ir tarptautinio finansų centro, orientuoto į stiprinimą, įgyvendinimo stebėsenai ir priežiūrai. teisinis reguliavimas, įskaitant finansinį megareguliavimą, sugriežtinant sankcijas už šios rinkos dalyvių veiklos taisyklių pažeidimus. Šiame valstybiniame dokumente Rusijos finansų rinkos plėtros strategija yra logiškai susijusi su IFC kūrimo perspektyva. Tam, atsižvelgiant į - 50 PINIGŲ IR KREDITAS 2014-10-10

Pagal pasaulio patirties 7 tomą, svarbu nuosekliai formuoti šias prielaidas: pasaulinio konkurencingumo reitingo (finansų rinkų rodiklio) didėjimas, pagal kurį Rusija vis dar nusileidžia daugeliui šalių; tolesnis Rusijos finansų rinkos veiklos internacionalizavimas funkciniais ir instituciniais aspektais kaip IFC kūrimo pagrindas; būsimojo IFC Maskvoje konkurencingumo plėtra pagal pagrindinius jo patrauklumo kriterijus: sandorių sąnaudų mažinimas, operacijų spartinimas naudojant modernizuotą infrastruktūrą, prekybos technologijas, prekyba internetu, atsiskaitymai realiu laiku, normalus investicinis klimatas, ekonominis ir politinis stabilumas. Rusijoje; MFC veiklą Maskvoje naudinga orientuoti ne tik į universalizavimą, bet ir į specializaciją tam tikrose operacijose, pavyzdžiu MFC Ciuriche, Liuksemburge ir kt. Užsienio ekonominės rizikos, įskaitant sankcijas, didėjimas lemia reikia tobulinti jų reguliavimo koncepciją ir praktiką šiuolaikinių globalių iššūkių aspektu. Rusijai integruojantis į pasaulio ekonomikos ekonominės ir finansinės globalizacijos procesą, išorinė ekonominė rizika padidėjo kiekviename vidaus reprodukcijos etape. Atrodo tikslinga rizikos valdymą perorientuoti ne tik į techninį, bet ir į fundamentalią analizę praradimo tikimybė ir pelno tikimybė. Taip yra dėl padidėjusio užsienio valiutos vaidmens, išorės kredito ir finansiniai veiksniai visuose dauginimosi etapuose, įskaitant gamybą, platinimą, mainus, vartojimą. Užsienio ekonominių rizikų globalizacijos kontekste atitikties rizikos reguliavimas tapo neatidėliotina problema. Ši sudėtinga rizikos samprata, kurią pristatė Bazelio bankų priežiūros komitetas, mūsų nuomone, taikoma ne tik bankams, bet ir išorės dalyviams. ekonominė veikla atsižvelgiant į jų specifiką. Kalbame apie Bazelio komiteto nustatytų rizikų derinio sinergetinio poveikio reguliavimą. Tai apima: 1) teisinių ar reguliavimo sankcijų tikimybę; 2) didelių finansinių nuostolių pavojus; 3) galimybė prarasti reputaciją juridinis asmuo dėl įstatymų, kitų teisės aktų, savireguliacijos organizacijų teisinių standartų ar elgesio kodekso nesilaikymo. Atsižvelgiant į tai, ICFR rizikas tikslinga reguliuoti remiantis PPP principu – derinti valstybės ir įmonių reguliavimą, pagrįstą užsienio ekonominės veiklos ir finansų rinkos dalyvių etikos kūrimu ir laikymusi bei drausminės korporacinės institucijos sukūrimu. prižiūrėti jų elgesį. Tam svarbu didinti įmonių ir organizacijų vadovų ir darbuotojų atsakomybę už užsienio ekonomikos rizikos valdymą užsienio patirtis susiformavo per pasaulinę krizę. Toks rizikos valdymo metodas, būdingas antikrizinės rizikos valdymui, taip pat taikomas siekiant sumažinti MVKFO nuostolių tikimybę pokriziniam laikotarpiui. tvarios plėtros Rusijos ekonomika inovacijų kelyje. Pasaulinis iššūkis pakeisti pasaulio ekonomikos ir finansų reguliavimo teorinį pagrindą ir praktiką, susijusį su absoliutaus liberalizmo bankrotu, lemia Rusijos IHCFA valdymo kokybės gerinimo funkciniais ir instituciniais aspektais kryptį. Pasaulio patirtis rodo, kad reikia lanksčios operatyvinės rinkos ir valstybės ekonomikos reguliavimo santykio kaitos, priklausomai nuo padėties šalyje ir pasaulyje gerėjimo ir pablogėjimo. Stabilios IVCFR reguliavimo tendencijos vystymasis pasauliniu, regioniniu (Europos ir Eurazijos integracijos), nacionaliniu lygmenimis lemia būtinybę sukurti priemonių rinkinį, siekiant įveikti jų tarpusavio prieštaravimus Rusijos interesais. Tradiciškai vyrauja jų įveikimo be konfliktų, remiantis sutarimu, praktika. Esant ekstremalioms situacijoms, pavyzdžiui, 2014 m., reaguodama į JAV, Europos Sąjungos ir kai kurių kitų Amerikos įtakos orbitoje esančių šalių sankcijas, Rusija naudoja pasaulinėje praktikoje priimtas atsakomąsias priemones, siekdama apsaugoti šalies ekonomiką nuo neigiamą šių sankcijų poveikį ekonomikai, įskaitant IVCFO. Siekiant padidinti Rusijos MVKFO valdomumą ir jų vaidmenį plėtojant šalies ekonomiką, svarbu formuoti efektyvias institucines struktūras. Tuo pačiu metu patartina atsižvelgti į pasaulio ekonomikos valdymo reformavimo kryptis ir naujos pasaulinės „20 grupės“ institucijos, susidedančios iš išsivysčiusių ir pirmaujančių besivystančių šalių, sukūrimo. Globalaus valdymo problemą aktyviai diskutuoja globalių studijų specialistai. Tai lemia poreikį plėtoti Rusijos IMCF valdymo koncepciją, atsižvelgiant į tarptautinius teisinius dokumentus, sprendimus, signalus ir iniciatyvas globalizuoti pasaulio ekonomikos ir finansų valdymą nacionalinių interesų aspektu. Stiprinti IACFI vaidmenį įgyvendinant ekonominė politika ir Rusijos plėtros strategija, būtina tobulinti atitinkamus valstybės valdymo dokumentus. Prognozės socialinių ekonominis vystymasis apsiribojama fragmentiškais rublio kurso dinamikos vertinimais priklausomai nuo pasaulinių naftos kainų dinamikos, ignoruojant valiutos kurso formavimosi daugiafaktorinį pobūdį; perdėti valiutų kurso politikos įtaką mokėjimų balanso ir užsienio kapitalo įplaukimo į Rusiją subalansavimui. Išorės kredito ir finansų politikos problemos lieka už prognozės lauko. Patartina pridėti Valiutos teisės aktai valiutos politikos įstatymas, nes įstatymas „Dėl valiutos reguliavimo ir valiutos kontrolės“ apsiriboja tik šiomis dviem kryptimis ir neapima valiutos kurso politikos bei tarptautinių atsargų valdymo. Reikėtų apsvarstyti kompleksinį pagrindinių pinigų politikos krypčių prognozavimą - PINIGAI IR KREDITAS 10/

8 prognoziniame (trejiems metams) dokumente „Pagrindinės vieningos valstybės pinigų politikos kryptys“ (toliau – Dokumentas). Jos prognozavimas turėtų būti susijęs su pinigų politika, su „Strategijos-2020“ ir naujosios (2013 m. kovo mėn.) „Strategijos-2030“, taip pat „Rusijos Federacijos užsienio politikos koncepcijos“ (2013 m.) tikslais. Prognozuojant priemones, kurių imasi Rusijos bankas, siekdamas užtikrinti finansinį stabilumą ir finansų rinkos efektyvumą, reikėtų atsižvelgti į visus jos segmentus, ne tik į akcijų ir draudimo rinkas. Toks selektyvus požiūris pasireiškė pagrindinėse finansų rinkos plėtros iki 2020 m. kryptyse ir MFC sukūrimu (2013 m.), kai kreditų ir valiutų rinkos buvo paliktos be dėmesio. Reikia sukurti visapusišką vidaus ir užsienio pinigų politiką, atsižvelgiant į jų santykius. Atsižvelgiant į tai, dokumente būtų patartina stiprinti tarptautinį pinigų politikos aspektą Eurazijos ekonominės integracijos raidos, taip pat Rusijos rublio internacionalizacijos požiūriu. Dokumente daugiausia dėmesio skiriama Rusijos banko priemonėms, nors „vienos valstybės pinigų politikos“ sąvoka, mūsų nuomone, reiškia Centrinio banko (finansų megareguliatoriaus) sąveiką su kitais departamentais – Finansų ministerija, Ekonominės plėtros ministerija, Federalinė mokesčių tarnyba, Federalinė muitinės tarnyba, įgalioti komerciniai bankai, Rusijos Sąskaitų rūmų vyriausiasis auditorius. Dar pridurkime apie jų teisių, pareigų ir atsakomybės įstatyminio reguliavimo tikslingumą pinigų politikos kokybei ir jos vaidmens didinimui ekonomikos plėtrai. Valstybės valdymo dokumentuose patartina daugiau dėmesio skirti rezultatų vertinimui ir Rusijos, kaip tarptautinės skolininkės ir skolintojos, veiklos prognozavimui skatinant ekonomikos plėtrą novatorišku keliu. Reikia plėtoti išorinę kreditų ir finansų politiką, atsižvelgiant į jų tarpusavio santykius ir sukurti atitinkamą institucinę struktūrą, kad būtų padidintas Rusijos tarptautinių kredito ir finansinių santykių valdymas nacionaliniais interesais. Ši tema ieško savo tyrinėtojų. Literatūra 1. Shishkov Yu. V. Integracijos procesai ant XXI amžiaus slenksčio. M.: NP „III tūkstantmetis“, Rusijos Federacijos ilgalaikės socialinės ir ekonominės plėtros koncepcija laikotarpiui iki 2030 m. URL: sekcijos/macro/prognoz/doc _06 (Prieiga:). 3. Krasavina L. N. Tarptautinės valiutos, kredito, finansinių santykių mokslinės mokyklos atnaujinimas globalių iššūkių kontekste // Pinigai ir kreditas Krasavina L. N. Juanio internacionalizavimas: KLR patirties ypatumai ir reikšmė Rusijai // Bankininkystės verslas Valovaya T. D. Integravimo testas // rusiškas laikraštis rugsėjis. 6. Khomyakova L. I. Dėl integracijos procesų NVS šalyse raidos valiutos srityje // Valiutų reguliavimas ir valiutos kontrolė Krasavina L. N., Khomyakova L. I. Rusijos rublio internacionalizacija: tendencijos ir perspektyvos: monografija. Brianskas: LLC „Bryansk SRP VOG“ leidykla, Pankov V.S. Ekonomikos globalizacija: qualis es et quo vadis? // Pasaulio ekonomika ir tarptautiniai santykiai Honkongo pinigų institucijos informacija. URL: info.gov.hk/hkma/ (Prieiga:). 10. Pietų Korėjos finansų ministerijos informacija. URL: (prisijungimo data:). 11. RBC liepa; rugpjūčio 26 d. (Ūkio plėtros ministerijos sąmata). 12. Kolesnikova E. N. Pinigų politika pereinamasis laikotarpis// Bankininkystė Matovnikovas M.Yu. Rusijos įmonių skolos problema yra daug sudėtingesnė, nei atrodo // Pinigai ir kreditas Kheifets B.A. Rusija yra tarptautinis skolininkas ir kreditorius // Tarptautiniai pinigų ir kredito santykiai: vadovėlis universitetams / red. kol. red. L.N. Krasavina. M.: Yurayt, Storchak S. A. Sąlyginiai įsipareigojimai. M.: AST; Zebra E, Skolų politika: pasaulio patirtis ir Rusijos praktika: monografija / red. L.N. Krasavina. M.: Finansų universitetas, Aganbegyan A. G. Apie alternatyvų požiūrį į sveikatos priežiūros ir kitų socialinės sferos sričių finansavimą // Pinigai ir kreditai Rossiyskaya Gazeta Maya. 19. Krasavina L. N. Užsienio ekonominių rizikų reguliavimo koncepcijos Rusijoje atnaujinimo problemos integracijos į pasaulio ekonomiką ir narystės PPO kontekste // Pinigai ir kreditas Chumakovas A. N. Globalus pasaulis ir valdymo problemos // Kur yra amžius globalizacija juda?: Šešt. straipsniai / red. A. N. Chumakova, L. E. Grinina. Volgogradas: mokytojas, Weberis A.B. Šiuolaikinis pasaulis ir globalaus valdymo problemos // Globalizacijos amžius Straipsnis parengtas remiantis 2014 m. Finansų universiteto valstybės užduotyje finansų universiteto biudžeto lėšomis atliktų tyrimų rezultatais 52 PINIGAI IR KREDITAS 2014-10-10

SKYRIUS „PASAULINIO EKONOMIKA IR PASAULIO FINANSAI“ 2016-2017 mokslo metų profilių „Pasaulio ekonomika“ ir „Pasaulio finansai“ baigiamųjų kvalifikacinių darbų TEMOS PROFILIS „PASAULIS FINANSAI“ 1. Šiuolaikinis

FINANSŲ UNIVERSITETAS Katedra "Piniginiai santykiai ir pinigų politika" PATVIRTINTA 2015-09-02 katedros posėdžio protokolu.

SKYRIUS „PASAULINIO EKONOMIKA IR PASAULINIO FINANSAI“ 2016-2017 mokslo metų kursinių darbų profiliais „Pasaulio ekonomika“ ir „Pasaulio finansai“ TEMOS PROFILIS „PASAULIS FINANSAI“ 1. Dabartinės tendencijos

Baltarusijos Respublikos Prezidento 2015 m. gruodžio 18 d. dekretas Nr. 505 Minskas „Dėl Baltarusijos Respublikos pinigų politikos 2016 m. pagrindinių krypčių patvirtinimo 1. Patvirtinti pridedamas pagrindines gaires

2 PATVIRTINTAS Baltarusijos Respublikos Prezidento 2011 12 23 dekretas 591 PAGRINDINĖS Baltarusijos Respublikos pinigų politikos 2012 m. KRYPTYS 1 SKYRIUS PAGRINDINĖS NUOSTATOS 1. Pinigų politika

Mokslinio bendradarbiavimo centras "Interaktyvus plius" Kondratieva Dinara Eduardovna studentė Olenina Angelina Vladimirovna studentė Starova Olga Valerievna Ph.D. ekonomika mokslai, statybos inžinerijos docentas

Specialybės kodas: 08.00.10 Finansai, pinigų apyvarta ir kreditas Specialybės formulė: Mokslinės specialybės "Finansai, pinigų apyvarta ir kreditas" turinys yra fundamentinis ir taikomasis mokslinis

2014-2015 mokslo metų DARBO TEMOS Pinigų ir kredito santykių bei pinigų politikos katedra. Specialybė „Finansai ir kreditas“, specializacija „Bankininkystė“. 1 skyrius. Pinigai

POKYČIŲ VEKTORIAUS Lydia Krasavina Rusijos rublio internacionalizavimo strategijos metmenys Nuo 2000-ųjų Rusijos rublio internacionalizacijos procesas NVS šalyse aktyviai vystėsi.

MAGISTRUOTIES DARBO TEMOS Programa „Įmonių finansai“ 2017/2018 ak. 1 metai. Rusijos įmonių kapitalo valdymo ypatumai šiuolaikinėmis ekonominėmis sąlygomis. 2. Šaltinių pasirinkimas

Baltarusijos Respublikos Prezidento 2013 m. gruodžio 31 d. dekretas Nr. 586 Minskas „Dėl Baltarusijos Respublikos pinigų politikos pagrindinių krypčių 2014 m. patvirtinimo“ 1. Patvirtinti pridedamas pagrindines gaires

BALTARUSIJAS RESPUBLIKOS PREZIDENTO 2017 m. gruodžio 31 d. DEKRETAS 470 Dėl Baltarusijos Respublikos pinigų politikos pagrindinių krypčių 2018 m.

FINANSŲ VALDYMO SKYRIUS Kurso pavyzdžiai ir tezės(galutinė temų formuluotė patikslinama kartu su vadovu) REKOMENDUOJAMA DAUGIAU 2 METAI

MAGISTRUOTIES DARBO TEMOS Programa „Įmonių finansai“ 2016/2017 ak. 1 metai. Rusijos įmonių kapitalo valdymo ypatumai šiuolaikinėmis ekonominėmis sąlygomis. 2. Šaltinių pasirinkimas

UDC 336.275.3 TISBI BIULETENIS APIE RUSIJOS FEDERACIJOS SKOLOS POLITIKĄ VIDURIO TARPINĖJE SHMULEVICH MS, Ph.D. ekonomika

Makroekonomikos apžvalga 2014 m. gruodžio mėn. Pasaulinės tendencijos: JAV ekonomika kyla, besivystančių šalių augimo tempai lėtėja Pasaulinės prekių rinkos: naujo prekių „balanso lygio“ paieškos

INTERVIU APIE PARENGIMO KRYPTĮ PROGRAMA 080300.68 "FINANSAI IR KREDITAS" Pinigai 1. Pinigai kaip rinkos santykių kategorija. Pinigų kilmė ir esmė. Teorinės pinigų esmės sampratos.

2 Įvadas. Temos aktualumas. Komercinių bankų finansinės politikos tobulinimas tampa ypač svarbus, nes. bankai gali derinti kelių rūšių finansinę politiką skirtinguose portfeliuose

„Finansai, pinigų apyvarta ir kreditas“ specialybės PROGRAMA 1 1. Finansų sistema. koncepcija finansų sistema. Finansų sistemos struktūros ir finansų sistemos valdymo organai. Finansinis poveikis

RUSIJOS-ARMĖNIJAS (SLAVŲ) VALSTYBINIO UNIVERSITETO KANDIDATO EGZAMINO Į POBAISTRUOTAS STUDIJŲ SPECIALITĖS KLAUSIMAI 08.00.10 "FINANSAI, PINIGŲ APRAŠYMAS IR KREDITAS" Patvirtinta Ekonomikos katedros

àúó Ë ÔÓÎÌÂÌËfl éòìó Ì ı Ì Ôapple ÎÂÌËÈ ÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êâòôû ÎËÍË ÅÂÎ appleûò Á ÔÂapple Ó ÔÓÎÛ Ó Ë 21. Ë Á Ë ÌÍÓ ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ ÔÓ Ëı Î ÌÂÈ ÂÈ appleâ ÎËÁ ˆËË ÑÓÍÎ ÔÂapple Ó Ó Á ÏÂÒÚËÚÂÎfl

PPO IR PINIGŲ PROCESŲ REGLAMENTAVIMAS Bayarsaikhan Z. Vadovė, ekonomikos mokslų kandidatė, profesorė Abramova M.A. Finansų universitetas prie Rusijos Federacijos Vyriausybės Pinigų procesų būklė

MASKAVOS EKONOMIKOS FORUMAS 2013 RUSIJOS FINANSŲ SISTEMA: prieštaravimai ir efektyvios plėtros potencialas L.L. Igonina, ekonomikos mokslų daktarė, vadybos ir rinkodaros katedros profesorė, federalinės valstybės biudžetinė aukštojo profesinio mokymo įstaiga

Finansų teorija KLAUSIMAI specialybės kandidato egzaminui 08.00.10 finansai, pinigų apyvarta ir kreditas 1. Finansų esmė ir jų vieta darbo santykių sistemoje. 2. Finansų funkcijos

Gaidaro forume pasisakymo tezės. Ekonominės perspektyvos Europai ir Rusijai Man didelė garbė ir malonumas dalyvauti šioje diskusijoje apie Europos ekonomikos plėtros ir plėtros perspektyvas.

Baltarusijos Respublikos Prezidento 2014 m. gruodžio 1 d. dekretas Nr. 551 Minskas „Dėl Baltarusijos Respublikos pinigų politikos 2015 m. pagrindinių krypčių patvirtinimo 1. Patvirtinti pridedamas pagrindines gaires

KURSINIŲ DARBŲ TEMOS IR MAGISTRUOTĖS „VERSLO ANALIZĖ IR FINANSAI“ DARBŲ TEMOS Tyrimo kryptys STRATEGIJA IR VERSLO KAINA Temų pavyzdžiai Didžiosios pramonės pasitraukimo strategijos

UDC 338(476):342 Tikhonenko S.M. VALSTYBĖS SKOLOS BALTARUSijos RESPUBLIKOS NACIONALINIO SAUGUMO KONTEKSTE

IPM tyrimų centras Vokietijos ekonominė grupė Baltarusijoje Euroobligacijų konferencija: pagrindiniai rezultatai AZ/02/04 1. Įvadas 2003 m. gruodžio 10 d. Instituto tyrimų centras

Dėl galimų dolerio nuvertėjimo euro atžvilgiu pasekmių Nuo birželio pradžios sumažėjo valiutos kursas dolerio, palyginti su daugeliu pagrindinių pasaulio valiutų. Per du su puse mėnesio tai

UDC 338.001.36 Rusijos Federacijos vyriausybės skolos valdymo problemos Gorškova Sofija Aleksandrovna Gorškova Sofija Aleksandrovna Rusijos ekonomikos universitetas

Nacionalinio konkurencingumo gerinimo politika ir viduje suderintas dabartinės makroekonominės politikos sąrašas. Literatūra 1. Kruk D., Chubrik A. Plėtros scenarijai

Specialybės 6M050600-Ekonomika magistro baigiamųjų darbų temos 2015-2016 mokslo metams Baigiamojo darbo tema 1 Kazachstano gyvenimo kokybės gerinimo problemos ir perspektyvos 2 Ekonomika

Kapitalo judėjimo liberalizavimas įsipareigojimų stoti į EBPO rėmuose: neišspręstos problemos ir kapitalo judėjimo apribojimų panaikinimo pasekmės Fakulteto Finansų rinkos analizės laboratorija (LAFR)

RF BKI finansų rinkų ir kredito įstaigų komiteto ekspertų nuomonė dėl Rusijos banko 2015 m. metinės ataskaitos Pagal federalinį įstatymą „Dėl Rusijos Federacijos centrinio banko“

Rengimo krypties baigiamųjų kvalifikacinių darbų temų sąrašas 38.03.01 "Ekonomika" ("Finansai ir kreditas") (Patvirtinta 2016 m. rugpjūčio 31 d. Akademinės tarybos posėdyje Protokolas 1) Viešieji finansai

Finansų rinkų integracija EURAZIJOS EKONOMIKOS SĄJUNGOS erdvėje T.Shch. Davtyanas Eurazijos ekonomikos komisijos Finansų politikos departamento direktorius, Praha, 2017 m. valstybės narės

GRNTI UDC N.V. Čerepova, Kursko Pietvakarių valstybinio universiteto Ekonomikos ir vadybos fakulteto 3 kurso studentė Rusijos pinigų sistema transformacinės ekonomikos kontekste Straipsnyje nagrinėjama

BANKINIŲ SEKTORIAUS VAIDMUO UŽTIKRINANT RUSIJOS EKONOMIKOS FINANSINĮ STABILUMĄ

FINANSINIS STABILUMAS BŪTINA EKONOMIKOS AUGIMO UŽTIKRINIMO SĄLYGA: BESIVEŽTANČIŲ RINKŲ PALYGINAMOJI RIZIKOS ANALIZĖ Kartavov IV. Mokslinis patarėjas: Ph.D., doc. Matrizajevas B.D. Finansinis

0 skaidrė Informacinė medžiaga parengta remiantis projektu "Vieningos valstybės pinigų politikos gairės 2012 metams ir 2013 ir 2014 metų laikotarpiui" Mokslinių tyrimų departamento direktorius

Apytikslės studijų krypties baigiamųjų kvalifikacinių darbų temos 38.03.01 "Ekonomika" profilis "Finansai ir kreditas" (bakalauro lygis) 2017-2018 mokslo metams 1. Šiuolaikinės pinigų sistema

Kazachstano Respublika 2006 m. TVF misijos baigiamasis pranešimas 1 2006 m. spalio 20 d.

Ekonomika EKONOMIKA Markova Olga Michailovna Ph.D. ekonomika Sci., Finansų universiteto prie Rusijos Federacijos Vyriausybės docentė, Maskva VALIUTŲ REGULIAVIMO IR VALIUTŲ KONTROLĖS SISTEMOS PLĖTRA RUSIJOJE

PRANEŠIMAS SPAUDAI 18 Situacija finansų rinkoje 2016 m. liepos 27 d. Almata 1. Infliacija 2016 m. birželio mėn. Oficialiais Kazachstano Respublikos Nacionalinio ūkio ministerijos Statistikos komiteto duomenimis, 2016 m.

1. Tarptautinės pinigų sistemos samprata 2. Mokėjimų balansas: sąvoka ir pagrindiniai straipsniai 3. Valiutos kursas kaip ekonominė kategorija 4. Užsienio valiutų rinkos samprata, jos funkcijos ir dalyviai Tarptautinė valiuta

UDC 336.648 Rusijos įmonių kapitalo pritraukimo iš tarptautinių finansų rinkų problemos Fesik DD, studentas Rusija, 105005, Maskva, MSTU im. N.E. Bauman, katedra "Finansų" Vadovas:

RUSIJOS FEDERACIJOS CENTRINIO BANKO PINIGŲ POLITIKĄ ĮTAKĄ ĮTAKĄ VEIKSNIAI NESTABILIOS EKONOMIKOS SĄLYGOMIS Ramazanovas Magomedas Gadžijavovičius Dagestano valstybinis universitetas Makhačkala, Dagestanas,

2008 m. rugpjūčio 29 d. Baltarusijos Respublikos Prezidento dekretas Nr. 460 Minskas

Federalinės valstybės švietimo valstybės finansuojama organizacija aukštasis išsilavinimas "FINANSŲ UNIVERSITETAS PRIE RUSIJOS FEDERACIJOS VYRIAUSYBĖS" Viešųjų finansų katedra Finansų katedra

MOKSLINIO TYRIMO DARBŲ KRYPČIŲ PAVYZDŽIAI. 1. Regioninės finansų sistemos raidos ypatumai. 2. Biudžeto deficitas: finansavimo šaltinių ir mechanizmų optimizavimas. 3. Biudžetas

Apytikslės WRC krypties temos 38.03.01 Ekonomika 1. Gamybos apimties optimizavimas ir finansinius rezultatus tiesioginėje kaštų apskaitos sistemoje. 2. Įmonės plėtros strategijos planavimas sistemoje

UDK 339.9 ŠIUOLAIKINĖS PASAULINĖS PINIGŲ SISTEMOS BŪKLĖ IR JOS REFORMAVIMO BŪDAI Bagdasarova V.V. bakalauras, Dagestano valstybinis technikos universitetas, Makhachkala, Rusija Santrauka: Pranešime

Šiuo metu Rusijos kultūros raidą daugiausia lemia globalizacijos ekonominiai procesai, kurie yra didelių permainų ne tik šalies ekonominėje, bet ir ekonominėje srityje priežastis. socialinė sfera ir suabejoti visa ankstesne civilizacijos raidos patirtimi, pagrindinėmis jos vertybėmis ir reikšmėmis, kyla pavojus prarasti originalių tautinių kultūrų savitumą, prisideda prie visiško civilizacijos idealų ir kultūrinių vertybių permąstymo. tautos raida.

Didžiųjų filosofų ir ekonomistų, tokių kaip A. Smithas, K. Marxas, M. Weberis, A. Toynbee, T. Veblenas, J. Galbraithas, pažiūrų raida leidžia teigti, kad kultūra ir ekonomika yra neatskiriamos viena nuo kitos. ir tik esant jų tikslų ir principų vienybei įmanoma efektyvus sprendimas socialines ir ekonomines visuomenės problemas bei evoliucinę nacionalinės ekonomikos ir kultūros sąveikos perspektyvą pasaulio erdvės ir globalizacijos procesų rėmuose.

Kartu būtina suprasti, kad pamatinis ir vyraujantis vaidmuo visada priklauso kultūrai, kuri logine ir istorine prasme pripažįstama pirmine. Kultūra, nulemta socialinių šalies raidos veiksnių, yra konservatyvi, o jei transformuojama, tai labai lėtai. Jį lemia religija, istorija, tautinės tradicijos ir ypatumai, apimanti visą tam tikrų tautų dvasinių ir kultūrinių vertybių sistemą.

Ekonomika, priešingai, visada buvo apibūdinama kaip gana mobilus, mobilus ekonominis gyvenimas, veikiamas etikos normų, kurioms, kaip taisyklė, didelę įtaką daro atskirų asmenų ir visos valstybės ekonominiai interesai. Be to, etikos standartai gali veikti kaip variklis arba kaip stabdis šalies socialiniam ir ekonominiam vystymuisi. Tiriant veiksnius, lemiančius bet kurios šalies socialinį ir ekonominį vystymąsi, būtina atsižvelgti į jos kultūrinių vertybių ypatumus ir socialinių bei ekonominių veiksnių, kuriais grindžiamas valstybės funkcionavimas, santykio pobūdį. leisti jai išsaugoti savo nacionalinį tapatumą ir atlaikyti pasaulinius iššūkius bei krizių sukrėtimus.

Akivaizdu, kad visuomenės socialinės ir ekonominės raidos procesų pažinimas neįmanomas už nacionalinės ekonomikos ir kultūros vienybės ir priešpriešos, už jų sąveikos ir sąsajų. Šiuolaikinė tikrovė leidžia išskirti šiuos pagrindinius šio santykio bruožus: - kultūra ir ją sąlygojantys socialiniai veiksniai yra esminė tautos ekonominių procesų visuomenėje raidos varomoji jėga, tuo pačiu ekonominės jėgos skatins arba trukdys tautinių kultūros tradicijų plėtrai ir išsaugojimui ir nacionalinės ypatybėsšalyse; — atskirų asmenų nacionalinius ekonominius interesus formuoja ir tvarko tam tikros tautos kultūrinės tradicijos ir idėjos, atsižvelgiant į kiekvieno istorinio civilizacijos raidos laikotarpio ypatumus, ypač globalizacijos epochoje; — tautos etinės normos ir kultūra yra realybė, į jas reikia atsižvelgti, tačiau jos nėra ekonominei analizei ir prognozei; - socialiniai veiksniai neabejotinai vaidina svarbų vaidmenį plėtojant šalies ūkį, todėl jiems reikia skirti ypatingą dėmesį; - socialinių ir ekonominių sistemų raidos pagrindu visada yra esminis skirtumas tarp kultūrinių vertybių ir ekonominių tautos interesų; – tautos kultūra yra atskiras ekonomikos teorijos rėmuose nagrinėjamas dalykas kaip svarbiausia šalies socialinio ir ekonominio vystymosi prielaida, kurios ignoravimas neišvengiamai paveiks bet kokį visuomenės gyvenimo modelį ir provokuos sprendimus, prieštaraujančius ekonominei plėtrai. žmonių dvasia.

Socialiniai ekonominiai procesai praeityje, dar labiau dabartyje ir ypač ateityje yra ir bus pagrįsti socialiniais veiksniais (dvasinėmis, nematerialiomis žmogaus egzistencijos vertybėmis, jo tautine kultūra), kurie palaipsniui ir drąsiau deklaruoja save kaip prioritetus.vartotojiškos visuomenės krizės fone, kai dabartinės formos kapitalizmas patyrė rimtą transformaciją ir planetos socialinės evoliucijos procesas priartėjo prie kritinės makropokyčio fazės. Nacionalinės ekonomikos raidos istorija leido ekonomistams nustatyti šiuos įvairių šalių socialinių ekonominių santykių formavimosi ir raidos modelius, turinčius savitų istorinių, nacionalinių, ekonominių, politinių ir kitų bruožų: - Vokietijos modelis socialiai orientuota ekonomika, pagrįsta laisvės principais, kuriuos užtikrina stipri valstybė;

- amerikietiškas modelis, skatinantis verslumo laisvę, dėl ko užtikrinamas visiškas išteklių panaudojimas ir kainų stabilumas; - Švedijos modelis, kuris apima aktyvų valstybės įsikišimą į ekonomiką, siekiant užtikrinti socialinė apsauga gyventojų ir ekonomikos plėtrą be krizių. Makroekonominiu požiūriu, tiriant ekonominių ir socialinių procesų tarpusavio ryšius tautos raidoje, būtina analizuoti suvestinius rodiklius tiek visos šalies, tiek vienam gyventojui. Pagrindiniai valstybės socialinės ir ekonominės raidos dinamiką apibūdinantys rodikliai, leidžiantys įvertinti visuomenės socialinių ir ekonominių interesų pusiausvyrą, yra: - bendrasis vidaus produktas, bendrosios nacionalinės pajamos; — pajamos vienam gyventojui, vidutinės darbo užmokestis, nedarbo lygis (užimtumas); - infliacijos tempas, augimo tempai, darbo našumas ir kt.

Be tradicinių makro rodiklių, aktyviai naudojamas JT pasiūlytas tarptautinis makroekonominės analizės metodas, pagrįstas integraliu rodikliu (žmogaus išsivystymo indeksu, HDI), kasmet skaičiuojamas tarp šalių palyginimui ir gyvenimo lygio matavimui. , raštingumas, išsilavinimas ir ilgaamžiškumas kaip pagrindinės tiriamos šalies žmogiškojo potencialo charakteristikos. HDI apskaičiuojant naudojami šie duomenys: - faktinė ir prognozuojama gyvenimo trukmė; - gyventojų raštingumo ir išsilavinimo lygis; — raštingumo ir mokymosi rodikliai; - realusis BVP vienam gyventojui ir kt. Visi minėti makroekonominiai šalies ekonomikos augimo socialinės orientacijos rodikliai yra vienodai svarbūs ir kartu lemia valstybės socialinės-ekonominės politikos turinį, leidžiantį įvertinti jos veiksmingumą visuomenei. Deja, nei tradiciniai analizės metodai, nei JTO siūlomas tarptautinis požiūris neleidžia įvertinti „nacionalinės ekonomikos atsparumo pasauliniams mūsų laikų iššūkiams ir krizėms laipsnio“.

Šis rodiklis niekur neatsiranda analizuojant šalies socialinę ir ekonominę raidą ir neturi vertinimo kriterijų, tuo pačiu, mūsų nuomone, kaip integruoto rodiklio, apimančio kompleksinius nacionalinio išsaugojimo lygio vertinimo kriterijus. kultūros tradicijos ir jų įtaka šalies ekonomikai siekiant stabilizavimo yra gana įdomi ir reikalaujanti rimto visų socialinių ir ekonominių socialinių procesų dalyvių (valstybės, tokio profilio tarptautinių institucijų, mokslininkų, verslo atstovų ir kiekvieno, besidominčio tvariu asmeniu) dėmesio. , teigiama tautos ekonominė ir kultūrinė raida).

Pasaulinė rinkos ekonomikos formavimosi šalyse patirtis rodo, kad globalizacijos eroje būtina palaikyti glaudžius nacionalinės kultūros ir ekonomikos ryšius, kuriuos visiškai pripažįsta ir Rusijos valdžia. Siekdama šio tikslo, Rusijos Federacijos Vyriausybė parengė federalinę tikslinę programą „Rusijos kultūra“ 2012–2018 m. laikotarpiui, pagal kurią Rusijos Federacijos kultūros ministerija suformavo organizacinį ir finansinį planą, skirtą 2012–2018 m. šią programą, kuri numato 114 Rusijos kultūros paveldo finansavimo sričių.

Mūsų laikų globalių iššūkių laikotarpiu kaip niekad aktualūs nacionalinės kultūros išsaugojimo palikuonims klausimai, o tai įmanoma tik glaudžiai sąveikaujant ir vienakrypčiai tautos socialiniams bei ekonominiams pajėgumams, nes globalizacijos tendencijos politinėje ir ekonominės sferos sukelia reikšmingų transformacijų ir suabejoja ankstesne kultūrine patirtimi, civilizacija, jos pamatinės vertybės ir idealai kelia pavojų prarasti originalių kultūrų savitumą.

Rizika Rusijos tarptautiniuose monetariniuose ir finansiniuose santykiuose pasaulinių iššūkių kontekste*

Straipsnyje nagrinėjama tarptautinės valiutos, kredito, Rusijos finansinių santykių rizika integracijos į pasaulio ekonomiką ir stojimo į PPO kontekste. Siūlomi atnaujinti teoriniai užsienio ekonominių rizikų reguliavimo požiūriai, atsižvelgiant į šiuolaikinius globalius iššūkius.

l. n. Krasavina, FGOBU HPE „Finansų universiteto prie Rusijos Federacijos Vyriausybės“ Tarptautinių ekonominių santykių tyrimų centro direktorė

Rusijos įstojimas į PPO (2012 m.) prisideda prie šalies integracijos į pasaulio ekonomiką. Šio proceso dialektika pasireiškia jo teigiamų ir neigiamų pasekmių deriniu. Viena vertus, didėja paskata didinti Rusijos tarptautinį konkurencingumą modernizuojant ir diegiant inovacijas socialinėje ir ekonominėje raidoje. Kita vertus, didėja tarptautinė rizika, įskaitant užsienio valiutos, kredito ir finansinius santykius (toliau – IFFR). Dėl to būtina susisteminti ICFR nuostolių rizikas, atsižvelgiant į naujus iššūkius – Rusijos integraciją į globalėjančią pasaulio ekonomiką, ypač vykstant finansų globalizacijai, taip pat atnaujinant konceptualius tokių rizikų valdymo požiūrius.

Užsienio ekonominių rizikų sisteminimas

Siūlomas išorinių ekonominių rizikų sisteminimas grindžiamas istoriškai nusistovėjusia klasifikacija dėl jų raidos tęstinumo. Siekiant didesnio aiškumo, kaip tarptautinių ekonominių santykių rizikos tipologijos komponentus, pirmiausia patartina išskirti pinigines ir finansines rizikas.

Pagrindiniai tarptautinių ekonominių santykių rizikos tipologijos komponentai

1. Sisteminė rizika – nuostolių pavojus dėl cikliškos ekonomikos raidos. Ši rizika didėja Rusijos integracijos į pasaulio ekonomiką ir narystės PPO kontekste, o tai siejama su spartėjančiu ekonomikos raidos ciklinių svyravimų plitimu iš vienos šalies į kitą. Pavyzdžiui, pastarojo meto pasaulio finansų ekonominė krizė 2007 m. rudenį prasidėjęs JAV, greitai apėmė daugumą šalių, įskaitant Rusiją. Šiuolaikinėmis sąlygomis sisteminė rizika siejama ir su perėjimu į pokrizinę depresiją, šalių ekonominio vystymosi sulėtėjimą1.

2. Konkurencinė rizika – nuostolių rizika dėl santykinai žemo Rusijos dalyvių konkurencingumo užsienio ekonominėje veikloje. Ši rizika gali padidėti atvykus į Rusiją užsienio kompanijų, užsienio kapitalo dalies padidėjimas tarp Rusijos finansų rinkos dalyvių, jeigu jie nepasinaudos PPO nustatytu laikinuoju malonės laikotarpiu savo konkurencinių pozicijų stiprinimui.

Priešingai pasaulinės prekybos taisyklėms, išlieka nesąžiningos užsienio šalių konkurencijos galimybė, lygybės principo pažeidimas darant spaudimą Rusijos ICFR dalyviams, jų diskriminacija. Ši rizika pasireiškia nustatant eksporto-importo valiutą, kredito ir mokėjimo sąlygas

* Straipsnis parengtas remiantis 2013 m. Finansų universiteto valstybės užduotyje biudžeto lėšų lėšomis atliktų tyrimų rezultatais.

1 Vietoj visuotinai priimto termino „ekonominė depresija“ verslo ciklų teorijoje buvo vartojamas tuščias terminas „naujas normalus“ – naujas normalus, sugalvotas rizikos apsidraudimo įmonės „Pumko“ vadovų.

№10 2013 i bankininkystė I 23 I

analitika ir finansų politika

sandorių ir tarptautinių kredito ir finansinių sutarčių Rusijoje.

3. Laipsniško Rusijos užsienio ekonominės veiklos masto ir geografijos plėtros perspektyva didina šalies rizikos didėjimo tikimybę. Tuo pačiu metu nuostolių rizika yra susijusi su tuo, kad užsienio sandorio šalis nevykdo savo įsipareigojimų Rusijos eksportuotojui, kreditoriui, investuotojui, įskaitant įsipareigojimų nevykdymą, įskaitant techninius.

4. Aktuali yra valstybės rizika - užsienio valstybių tarptautinių įsipareigojimų nevykdymas (dėl įsipareigojimų nevykdymo, mokėjimų sustabdymo, Rusijos įsigytų vyriausybės vertybinių popierių restruktūrizavimo). Pavyzdžiui, šiais metais Kipre oficiali užsienio skola buvo restruktūrizuota dėl ekonomikos ir skolų krizės.

5. Didėja strateginės rizikos tikimybė, kurią sąlygoja klaidinga valstybės ar privačių verslininkų užsienio ekonominės veiklos strategija, politinis, o ne prioritetas. ekonominiai kriterijai rengiant Rusijos tarptautinius ekonominius susitarimus, įskaitant jų pinigines ir kredito bei mokėjimo sąlygas.

6. Pasaulio rinkų nestabilumo sąlygomis rinkos nuostolių rizika didėja nepalankiai pasikeitus sandorio rinkos sąlygoms, įskaitant valiutos ir kredito bei finansines, palyginti su sutartinėmis sąlygomis.

7. Kainų stabilumo trūkumas pasaulyje, taip pat ir Rusijoje, pasireiškia infliacijos rizika. Didėjant infliacijos tempui, Rusijos eksportuotojai padidino gamybos sąnaudas ir nuostolius iš eksporto sandorių rubliais; importuotojams ir tarptautiniams skolininkams brangsta užsienio valiutos pirkimas už nuvertėjusius rublius tarptautiniams įsipareigojimams apmokėti.

8. Rusijai vis labiau įsitraukiant į pasaulinę elektroninę prekybą prekėmis, didėja elektroninės prekybos ir internetinės bankininkystės rizika. Taip yra dėl neteisėtos prieigos prie informacijos apie elektroninę prekybą tikimybės. Jei dalyvauja paslaugų teikėjas, kyla pavojus, kad bus pažeistas informacijos apdorojimo ir saugojimo elektroniniu būdu vientisumas tarptautinės operacijos ir pavėluoto prekių ir paslaugų pristatymo rizika.

9. Informacinės erdvės globalizacijos kontekste didėja informacijos rizika. Su juo susijusių nuostolių tikimybę sukelia

neskaidrios, asimetrinės, neišsamios informacijos, susijusios su operacijos valiuta, kredito, finansinėmis ir mokėjimo sąlygomis, naudojimas. Ši rizika kyla ir tada, kai nutekinama informacija apie sandorio dalyvius ar bankinių bei finansinių paslaugų vartotojus.

10. Dėl planetos nelegalių sandorių plitimo didėja šešėlinių operacijų, pinigų plovimo ir teroristų finansavimo rizika. Finansinio stabilumo tarybos duomenimis, šešėlinis pasaulio ekonomikos finansų sektorius 2012 metų pradžioje siekė 67 trilijonus JAV dolerių (8,6 % pasaulio BVP) – 25-30 % viso finansų sektoriaus ir apie 50 % bankų sektoriaus. Rusijai būdinga ir nelegalių valiutų bei finansinių sandorių rizika finansų rinkoje ir šešėlinėje bankininkystėje. Be to, didėja jo sąveika su pasauline šešėlinės valiutos, kredito ir finansinių sandorių rizika pasaulyje.

11. Dėl tarptautinių kapitalo srautų liberalizavimo Rusijos integracijos į pasaulio ekonomiką ir narystės PPO kontekste išaugo kapitalo nutekėjimo ir pabėgimo iš šalies rizika, nes trūksta veiksmingų priemonių jį suvaldyti. . Kapitalo nutekėjimas iš Rusijos siekė 132,7 mlrd. USD 2008 m., 52 mlrd. USD 2009 m. ir 80,5 mlrd. USD 2011 m. privataus kapitalo nutekėjimas 2012 m.

12. Teisinė rizika, susijusi su nacionalinės teisės aktų neefektyvumu, didėja, jei ji neatitinka PPO nustatytų tarptautinių teisės normų, ypač tose ekonomikos srityse, kurioms netaikomos laikinos paskatos instituciniams Rusijos finansų rinkos dalyviams. Pavyzdžiui, maždaug pusė bankų sistemos jau veikia konkurencinėje aplinkoje tokiomis pat sąlygomis kaip ir užsienio bankai. Prognozuojama Rusijos arbitražo ginčų PPO tikimybė, susijusi su kitų šalių pretenzijomis. Tai liudija, pavyzdžiui, Europos Sąjungos protestas (2013 m.) prieš Rusijoje renkamą perdirbimo mokestį už importuotus europietiškus automobilius, kuris laikomas paslėptu importo muitu.

13. Reputacijos rizika – užsienio ekonominės veiklos dalyvio verslo reputacijos praradimo rizika dėl jo nesąžiningo pareigų vykdymo arba tarptautinių agentūrų reitingo sumažėjimo.

abstrakčiai. Šiame straipsnyje nagrinėjama tarptautinių pinigų, finansinių ir kredito santykių rizika, kuri gali atskleisti Rusijos kelią per globalizaciją ir Rusijos įstojimą į PPO. Teoriniai požiūriai į egzogeninių rizikų reguliavimą permąstomi ir toliau sisteminami iš naujų pasaulinių ekonominių iššūkių perspektyvų.

raktinius žodžius. rizika; tarptautiniai piniginiai, finansiniai ir kredito santykiai; sisteminimo rizika; PPO; teoriniai požiūriai į egzogeninės rizikos reguliavimą.

raktinius žodžius. Rizika, tarptautinė valiuta, kreditai, finansiniai santykiai, rizikos sisteminimas, PPO, konceptualūs rizikos valdymo metodai.

I 24 I bankininkystė i №10 2013

14. Reitingų agentūroms nepagrįstai ar neobjektyviai įvertinus šalį, korporacijas, bankus, iškyla reitingų rizika. Pavyzdžiui, pervertintas pirmaujančių užsienio bankų reitingas prieškriziniu laikotarpiu pasirodė esąs nepagrįstas, nes jiems trūko pakankamai rezervinis kapitalas. Pasaulinės krizės kontekste tai pasireiškė ūmiu bankų likvidumo trūkumu. Dėl to, kad tarptautinės agentūros neįvertino Rusijos skolininkų reitingo, užsienio kreditoriai padidino jiems keliamus reikalavimus. Rusijos narystės PPO sąlygomis mūsų šalies pasiūlymas kontroliuoti reitingų agentūrų veiklą yra labai svarbus.

15. Moralinė rizika, susijusi su nesąžiningos sandorio šalies tarptautinių įsipareigojimų perdavimu trečiajai šaliai, dėl kurio pakeičiamos sutartinės skolos Rusijos kreditoriui grąžinimo sąlygos, didėja nestabilumo sąlygos pasaulyje. Nauji šios rizikos aspektai pasireiškia sandorio šalies sutartinių skolinių įsipareigojimų perleidimu nacionalinei vyriausybei ir netgi viršnacionaliniam regioninės integracijos asociacijos organui. Tai liudija atsakomybės už kai kurių euro zonos šalių skolas perdavimas ECB skolų krizės kontekste.

16. Elgsenos rizika yra susijusi

Norėdami toliau skaityti straipsnį, turite įsigyti visą tekstą. Straipsniai siunčiami formatu PDF pašto adresu, nurodytu mokėjimo metu. Pristatymo laikas yra mažiau nei 10 minučių

Straipsnyje analizuojamos pinigų globalizacijos raidos tendencijos ir perspektyvos, atsižvelgiant į naujus reiškinius globalėjančioje pasaulio ekonomikoje. Išvada apie pinigų globalizacijos plėtimąsi ir gilėjimą funkciniais ir instituciniais aspektais pagrįsta. Atskleidžiamas pinigų globalizacijos ir regioninės pinigų integracijos ryšys. Valiutų reguliavimo globalizacijos raidos tendencija pagrįsta, atsižvelgiant į šiuolaikinio valiutų reguliavimo pamokas, pasaulinę finansų ir ekonomikos krizę bei artėjančią pasaulio pinigų sistemos reformą.

Raktiniai žodžiai: pasaulio valiuta, tarptautiniai piniginiai santykiai, pinigų globalizacija, regioninė pinigų integracija, pinigų liberalizavimas, pasaulio ekonomika, doleris, euras, specialiosios skolinimosi teisės.

Straipsnyje analizuojamos pinigų globalizacijos tendencijos ir perspektyvos, atsižvelgiant į naujus reiškinius globalėjančioje pasaulio ekonomikoje. Išvada apie besiplečiančią ir gilėjančią monetarinę globalizaciją pagrįsta funkciniu ir instituciniu aspektu. Atskleidžiama koreliacija tarp pinigų globalizacijos ir regioninės monetarinės integracijos. Pasaulinio pinigų reguliavimo raidos tendenciją autorius įrodo pasaulinės finansų-ekonominės krizės pasekmių ir būsimos pasaulio pinigų sistemos reformos rezultatais.

raktažodžiai: pasaulio valiuta, tarptautinė pinigų ekonomika, pinigų globalizacija, regioninė pinigų integracija, pinigų liberalizavimas, pasaulio ekonomika, doleris, euras, specialiosios skolinimosi teisės.

Rusų kalba ekonomika didelis dėmesys skiriamas pasaulio ekonomikos globalizacijos analizei. A. N. Chumakovas, E. G. Kočetovas, A. I. Tatarkinas, V. S. Pankovas, Ju. V. Šiškovas, E. S. Khesinas, R. I. Chasbulatovas ir kiti mokslininkai.

Tačiau pinigų globalizacijos problemos nebuvo pakankamai ištirtos. Tuo tarpu pasaulio ekonomikos globalizacija lemia pirminę tarptautinių piniginių santykių raidos tendenciją ir perspektyvas.

Šios analizės išeities taškas remiasi ontologija – monetarinės globalizacijos samprata kaip viena iš pasaulio ekonomikos globalizacijos formų, atsižvelgiant į tarptautinių piniginių santykių specifiką. Šiuo atžvilgiu, mūsų nuomone, valiutų globalizacija yra didžiausias valiutų santykių internacionalizavimo laipsnis, susijęs su valiutų funkcionavimu pasaulio ekonomikoje ir instituciniu šių santykių organizavimu pagal pasaulio pinigų sistemos principus. Funkcinio ir institucinio požiūrių derinys leidžia giliau atskleisti pinigų globalizacijos raidos esmę.

Pagrindinė monetarinės globalizacijos, kaip vienos iš ekonominės ir finansinės globalizacijos formų, priežastis yra prieštara tarp socialinio atkūrimo proceso internacionalizavimo ir jo nacionalinės specifikos išsaugojimo. Tiesioginė pinigų globalizacijos priežastis, viena vertus, yra prieštaravimas tarp padidėjusio piniginių santykių internacionalizavimo laipsnio ir jų organizavimo pasaulio pinigų sistemos pavidalu, kita vertus, nacionalinių tarptautinės pinigų politikos bruožų išsaugojimo. šalių santykiai ir pinigų sistema. Pinigų globalizacija, kaip viena iš finansinės globalizacijos formų, aplenkia globalizaciją medžiagų gamyba.

Tačiau, mūsų nuomone, šiuo pagrindu neteisinga teigti, kad finansinis kapitalas „atplėšė nuo savo pamatų“, o praktiškai ši transformacija įgavo reiškinio, kuris nesėkmingai buvo vadinamas „finansavimu“, formą [Buzgalin, Kolganov 2009 : 42].

Toks supratimas prieštarauja finansinio kapitalo sampratai, kuri Rusijos ekonominėje literatūroje susiformavo kaip pramonės ir pramonės susijungimo produktas. bankinio kapitalo. Vakarietiškas terminas „finansavimas“ verčiant į rusų kalbą, matyt, reiškia finansų globalizacijai būdingą pasaulinių finansinių srautų masto didėjimą, perskirstytą per pasaulinę finansų rinką, finansų sektoriaus plėtrą, kuri lenkia gamybos sektorių. ekonomikos. Tačiau šie finansiniai, įskaitant valiutą, srautai negali būti visiškai atskirti nuo realaus kapitalo, kuris yra jų pagrindas, nes jie yra susiję su laikinu pinigų kapitalo išleidimu reprodukcijos procese. Štai kodėl Mes kalbame ne apie finansinio kapitalo atskyrimą nuo jo pagrindo – realaus kapitalo, o apie numatomą fiktyvaus kapitalo augimą, lyginant su realiuoju kapitalu ekonomikos globalizacijos kontekste.

Kadangi valiutos santykiai tarnauja mikroekonominiams santykiams, tai lemia daugiapakopis pinigų globalizacijos pobūdis lydintys dauginimosi proceso internacionalizavimą. Vyksta pinigų globalizacijos plėtra, nes pinigų santykiai tarpininkauja augant pasaulinei prekybai prekėmis ir paslaugomis, o ypač tarptautiniam kapitalo judėjimui, įskaitant fiktyvius, įskaitant pagrindines ir pramonines finansines priemones. Šis reiškinys atsispindi TVF mokėjimų balanso sudarymo vadove, kuris leidžiamas nuo 1993 m. (šeštasis jo leidimas išleistas 2009 m.). Tradicinis mokėjimų balanso skyrius „kapitalo ir paskolų judėjimas pateikiamas nauja redakcija“ – „kapitalo ir finansinių priemonių judėjimas“.

Rusijos ekonominėje literatūroje pagrįstai pabrėžiamas didėjantis prieštaravimas tarp fiktyvaus ir realaus kapitalo pasaulio ekonomikos struktūroje ekonomikos globalizacijos kontekste [Tatarkin, Burkov 2005: 144]. Tačiau, mūsų nuomone, spartesnis pasaulinių finansinių srautų augimas, palyginti su apimčių augimu prekinių produktų nėra tapatus tik fiktyvaus kapitalo apimties padidėjimui, nes pasauliniai finansų ir užsienio valiutų srautai yra susiję tiek su fiktyvaus, tiek su tikrojo piniginio kapitalo judėjimu, pavyzdžiui, tiesioginių užsienio investicijų ir paskolų pavidalu.

Pinigų globalizacijos mastą liudija auganti pasaulio valiutų rinkos apyvarta, kuri dešimteriopai padidina prekybos prekėmis ir paslaugomis apimtį, o tai rodo disproporciją tarp valiutos ir prekių masės pasaulinėje apyvartoje. Kasdienis sandorių apimtys pasaulinėje valiutų rinkoje išaugo nuo 10–20 mln. USD 1979 m. iki 1,5 trilijono USD 2000-ųjų pradžioje. ir 2,3 trilijono dolerių 2009 m. [Krasavina 2011].

Pasaulinės valiutų rinkos, kaip vieno iš pasaulio finansų rinkos segmentų, globalizacijos sąlygomis formuojasi jos instituciniai ir funkciniai bruožai. Instituciniu aspektu šioje rinkoje stiprėja TNC ir TNB, naujų institucinių nebankinių tarpininkų, kolektyvinių investuotojų, įvairių fondų (taip pat ir rizikos draudimo fondų) pozicijos, aktyvėja tarptautinių finansinių institucijų vaidmuo.

Ekonominės ir pinigų globalizacijos įtakoje susiformavo funkcinės pasaulinės valiutų rinkos ypatybės: precedento neturintis rinkos pajėgumų ir gilumo padidėjimas, instrumentų diversifikacija. užsienio valiutos sandoriai, įskaitant išvestines valiutos priemones (išankstinius sandorius, ateities sandorius, opcionus, apsikeitimo sandorius ir kt.). Didėja virtualizacija užsienio valiutos sandoriai naudojant šiuolaikinės technologijos ir žiniasklaida, užsienio valiutos sandorių standartizavimas, didėja spekuliacinių valiutos sandorių apimtys. Dėl to didėja valiutų rinkos veiklos atskyrimas nuo reprodukcijos proceso internacionalizavimo.

Per didelis pasaulio valiutų rinkos, kaip pasaulio finansų rinkos segmento, liberalizavimas lėmė jos veiklos priežiūros ir kontrolės efektyvumo sumažėjimą, tapo viena iš pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės priežasčių.

Piniginės globalizacijos samprata remiasi ne tik jos kiekybinėmis, bet ir kokybinėmis savybėmis. Šis procesas gilėja dėl šių tendencijų įtakos:

Valiutinių santykių internacionalizavimo raida, siejama su naujo tipo tarptautiniu darbo pasidalijimu, kurį Ju.V.Šiškovas pavadino tarptautiniu gamybos proceso padalijimu, keičiančiu pasaulio ekonomikos veidą [Shishkov 2004: 15];

Prekių, paslaugų, darbo išteklių, kapitalo rinkos globalizacija dėl nacionalinių rinkų integracijos į pasaulinę rinką;

Naujų technologijų ir standartų diegimas pasaulio valiutų srautų perskirstymui tarp šalių naudojant elektroninę bankininkystę, internetą;

Pinigų globalizacijos institucinio aspekto raida, pasireiškianti tendencija esamas tarpvalstybinio piniginio ir ekonominio reguliavimo institucijas pritaikyti prie globalizacijos sąlygų.

Moksliškai ir praktiškai domina nauja tyrimų kryptis – pinigų globalizacijos perspektyvų prognozavimas. Kuriant loginį jo ateities raidos modelį, patartina išskirti dvi dalykines sritis. Tarp jų yra paleoglobalistikos studijų derinys (iš graikų k. palais- senovės, šiame kontekste - ankstesnė) ir valiutos futuroglobistika (iš lat. futurum- ateitis) pagal analogiją su pasaulinių studijų terminologija, sukurta pirmaujančių ekspertų [Chumakov 2011; Kočetovas 2006b].

Piniginės paleoglobalistikos dalykinės krypties specifika – identifikuoti istoriškai nusistovėjusių tendencijų raidos tęstinumą su piniginių santykių internacionalizavimu. Šią specifiką lemia valiutinių santykių ypatumai. Pirma, istorinis nukrypimas rodo, kad dar prieš ekonomikos globalizaciją, laisvos rinkos konkurencijos sąlygomis, buvo sukurta pirmoji pasaulinė pinigų sistema (1867 m.). Antra, valiutos sfera išsiskiria tam tikra inercija ir lėta jos elementų bei organizavimo formų kaita pasaulio pinigų sistemos struktūrinių principų pavidalu. Pavyzdžiui, po Pirmojo pasaulinio karo nauja – genujiečių – pasaulinė pinigų sistema buvo sukurta tik 1922 m., nepaisant ilgo valiutų krizė pokariu. Pateikiant kitą pavyzdį, 1976–1978 m. sukurti prireikė 10 metų diskusijų ir parengiamųjų darbų. dabartinė Jamaikos pasaulio pinigų sistema po Bretton Woods sistemos žlugimo. Poreikis reformuoti Jamaikos pinigų sistemą jau seniai pavėluotas, tačiau nepaisant daug žadančių pareiškimų G20 viršūnių susitikime, buvo užliūliavimas, nes jos struktūriniai principai tinka pirmaujančioms šalims, kurių valiutos naudojamos kaip pasaulio valiutos ir kurias Fondas įtraukė į laisvai naudojamų valiutų, įtrauktų į SDR krepšelį, sąrašas.

Valiutų futuroglobistikos studijų dalykinė sritis apima ne tik istorinių tendencijų raidos ir modifikacijos, bet ir naujų reiškinių perspektyvų analizę. Šių perspektyvų prognozavimas turėtų būti derinamas su valiutos veiksnio vaidmens užtikrinant stabilų pasaulio ir valstybių ekonomikų vystymąsi vertinimu, atsižvelgiant į dabartinės pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės pamokas. Svarbus monetarinės globalizacijos perspektyvų komponentas yra Jamaikos pasaulio pinigų sistemos reformos krypčių prognozavimas, neužtikrinantis pinigų ir ekonominio stabilumo pasaulyje.

Toks monetarinės globalizacijos tendencijų tyrimo dalyko perspektyvų vertinimas, įskaitant esamų tendencijų ir naujų reiškinių pasikeitimą šioje srityje, turi mokslinę ir praktinę reikšmę, nes valiutos stabilumas prisideda prie tvaraus ekonomikos vystymosi. nacionaliniu ir pasauliniu mastu.

Pinigų globalizacijos perspektyvų tyrimas apima teigiamų, neigiamų, alternatyvių tendencijų ir priešingų tendencijų prognozavimą. Tačiau jų apibrėžimas ir perspektyvų vertinimas įmanomas tik kokybiniu, o ne kiekybiniu aspektu, nes trūksta patikimos statistinės informacijos ir priimtinų scenarijų sąlygų jų raidai artimiausioje ateityje.

Pasaulio ekonomikos globalizacijos raidos prognozavimas nulemia piniginės globalizacijos plėtimosi ir gilėjimo perspektyvą, kuri įgaus kiekybinių ir kokybinių pokyčių.

M. Afanasjevas ir L. Myasnikova mano, kad globalizacija savo moderni forma apima tik 30% pasaulio šalių, tai yra maždaug 60 šalių [Afanasiev, Myasnikova 2005: 11]. V. S. Pankovas pagrįstai ginčija šią nuomonę, prieštaraujančią globalizacijos esmei, kuri „toliau traukiasi į visą Žemės planetos ekonominę erdvę, nors ir skirtingu intensyvumu atskirų jos elementų (šalių, regionų, sektorių ir kt.) atžvilgiu“. [Pankovas 2009: 37-38]. Primename, kad PPO dalyvauja 154 šalys, atsižvelgiant į Rusijos įstojimą 2012 m., Pasaulinėje pinigų sistemoje – 187 šalys – Tarptautinio valiutos fondo narės.

Piniginės globalizacijos stiprėjimo perspektyvą nulemia tarptautinių piniginių santykių sąsajos su visomis tarptautinių ekonominių santykių sferomis ir pasaulio finansų rinkos segmentais (akcijų, kredito, užsienio valiutų, draudimo ir aukso rinkomis). Ateityje šie ryšiai stiprės vystantis ekonomikos ir ypač finansų globalizacijai, aplenkdama ekonominių santykių internacionalizavimo lygį materialinės gamybos srityje. Ateityje greičiausiai išliks tarptautinės finansinės migracijos, įskaitant užsienio valiutą, srautų ir pasaulio BVP dinamikos ryšio silpnėjimo tendencija. Tai paaiškinama tuo, kad tarp BVP gamintojų ir prekybos tinklo, skirto jį parduoti pasaulio rinkose, plečiasi daugybės tarpininkų – pasaulinės ir nacionalinės finansų rinkų dalyvių – tinklas. Tarp jų yra korporacijos ir bankai, ypač TNC ir TNB, specializuotos finansų ir kredito įstaigos, vertybinių popierių biržos ir daugybė fondų.

Pinigų globalizacijos gilėjimas ateityje siejamas su pasaulio finansinių srautų, išreikštų skirtingomis valiutomis, atkūrimo ir tarpvalstybinio perskirstymo proceso internacionalizavimo laipsnio didėjimu. Šių srautų padidėjimas siejamas su tolimesne sandorių su fiktyviu kapitalu virtualizavimo plėtra, nes neįmanoma uždrausti pasaulio finansų rinkos dalyviams uždirbti pelno. spekuliaciniai sandoriai su vertybiniais popieriais, įskaitant išvestines finansines priemones.

Atsižvelgiant į tai, ateityje išliks didelė rizika, susijusi su pinigų globalizacija, o tai apsunkins užsienio valiutos paramą stabiliam ir tvariam pasaulio ekonomikos vystymuisi. Valiutų globalizacijos rizika taip pat kyla dėl to, kad neišvengiamai atsinaujina finansinių „burbulų“ išpūtimas pervertinant nekilnojamąjį turtą dėl spekuliacinių sandorių su vertybiniais popieriais, nekilnojamuoju turtu, taip pat dėl ​​kreditų „burbulų“, susijusių su bankų lėšomis. skolinti klientams, mažinant jų kredito ir mokumo vertinimo reiklumą. Sisteminės rizikos, kurią sukelia cikliškas ekonomikos vystymasis, išlikimas kelia kitos pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės, įskaitant valiutinę, riziką.

Ateityje pinigų globalizacija vystysis, įgis naujų formų, metamorfozių dėl tarptautinių piniginių santykių pagrindinių elementų ir formų kokybinės transformacijos tikimybės.

Pinigų globalizacijos nenuoseklumą lemia tuo pat metu besivystantis pinigų policentrizmas ir regionalizmas. Objektyvus šio proceso pagrindas yra tolesnis pasaulio ekonomikos ir finansų centrų jėgų pusiausvyros pasikeitimas dėl netolygaus šalių vystymosi. Prognozuojama, kad trijų tradicinių centrų – JAV, Vakarų Europos, Japonijos – dalis sumažės nuo 40% 2009 metais iki 28% 2030 metais, Kinijos ir Indijos dalis iki 2020 metų išaugs iki 25% pasaulio ekonomikoje ir iki 33 % 2030 m. [Scenarijaus sąlygomis... 2011 m.].

Naujų nacionalinių valiutų – pretendentų į pasaulio pinigų statusą – atsiradimo perspektyvas lemia ir tai, kiek šias valiutas leidžiančios šalys yra įtrauktos į globalizacijos procesą. Turimais duomenimis, iki pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės 72 šalys buvo vienos labiausiai globalizuotų, sudarančios 97% pasaulio BVP ir 88% pasaulio gyventojų, įskaitant penkias mažas Europos valstybes, JAV, Kanadą ir taip pat. kaip Azijos šalys – Singapūras, Honkongas, Jordanija [Kirillov 2007]. Tačiau toks šalių globalizacijos vertinimas remiasi tik 12 kiekybinių rodiklių. Tarp jų yra ekonominės integracijos laipsnis, asmeniniai kontaktai, technologinis suderinamumas, politinis dalyvavimas. Šie rodikliai, nepaisant savo reikšmingumo, nesuteikia kokybinio šalių dalyvavimo pasaulio ekonomikos globalizacijoje laipsnio įvertinimo. Pavyzdžiui, pagal aukščiau pateiktą reitingą tarp penkių labiausiai globalizuotų Europos valstybių pateko keturios mažos valstybės iš 27 Europos bendrijos valstybių (Nyderlandai, Airija, Danija, Estija), kurios nenustato tarptautinių euro pozicijų, taip pat Šveicarija, kurios valiuta, nepaisant savo patrauklumo, užima nedidelę nišą tarp pasaulio valiutų.

Kitas šalies įtraukimo į globalizacijos procesą kiekybinių rodiklių, savo valiutos laipsnio ir vietos valiutų daugiacentriškumo neatitikimo pavyzdys yra susijęs su JAV reitingu po Europos šalys neatsižvelgiant į kokybinį Amerikos dominavimo šiuose procesuose rodiklį, ypač į tarptautinį dolerio konkurencingumą.

Kalbant apie Kanadą, kuri pagal kiekybinius rodiklius patenka į dešimtuką pagal įsitraukimo į pasaulio ekonomikos globalizaciją laipsnį, jos valiuta tarp pretendentų į pasaulio pinigų statusą neatsiranda.

Singapūro, Honkongo, Jordanijos įtraukimas į pirmaujančias šalis pagal integracijos į globalizuojančią ekonomiką laipsnį nepasireiškia jų dalyvavimu valiutų policentrizme, nes jos daugiausia naudoja dolerius, eurus ir kai kurias kitas pasiteisinusias pasaulio valiutas. . Naujas reiškinys buvo ofšorinių juanių naudojimas Honkongo pasaulio finansų centre.

Vadinasi, šalių lyderystė valiutų policentrizme priklauso ne tik ir ne tiek nuo kiekybinių jų įsitraukimo į pasaulio ekonomikos globalizacijos procesą rodiklių, bet nuo šių šalių indėlio į pasaulio BVP, ekonominio ir piniginio potencialo. pinigų politikos ir užsienio valiutos strategijos veiksmingumas orientuotas į nacionalinės valiutos naudojimo internacionalizavimą ir jos konkurencingumo didinimą rinkoje.

Piniginės globalizacijos plėtros perspektyvos formuojasi veikiant naujiems reiškiniams, atsiradusiems dėl pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės bei jėgų pusiausvyros pokyčių pasaulio ekonomikoje. Tarp jų:

1) dviejų pirmaujančių pasaulio ekonomikos ir finansų centrų – JAV ir euro zonos – diferenciacija;

2) sparčiai besivystančių ekonomikų šalių vaidmens stiprinimas;

3) prieškrizinių ir pokrizinių neigiamų rizikų kaupimasis pasaulio ir nacionalinės ekonomikos raidoje pokriziniu laikotarpiu [Ershov 2011].

Dabartinė pasaulinė finansų ir ekonomikos krizė ir jos pamokos tapo nauju veiksniu, lemiančiu pinigų globalizacijos, kaip pasaulio ekonomikos globalizacijos dalies apraiškos, raidą. Neigiamos krizės pasekmės, įvairaus laipsnio poveikis nacionalinei ekonomikai prisideda prie netolygaus šalių ir regionų ekonominio vystymosi stiprėjimo, pasaulinių prieštaravimų, taip pat ir pinigų srityje, stiprėjimo.

Dominuojanti tendencija yra kelių konkuruojančių nacionalinių valiutų kaip pasaulio valiutų naudojimas. Dingo valiutos monopolija, dominuojanti svaro sterlingų forma XIX amžiuje. o JAV dolerių – XX amžiuje, ypač po Antrojo pasaulinio karo. Didžiosios Britanijos svaro sterlingų dominavimą lėmė JK užimama lyderė pasaulinės gamybos ir prekybos, laivybos, bankininkystės ir draudimo srityse. Ši didžioji kolonijinė galia pasiekė aukštą ekonomikos, užsienio prekybos, bankų sistemos ir finansų rinkos išsivystymo lygį. Londono pasaulio finansų centras dominavo iki Pirmojo pasaulinio karo. Tam padėjo Didžiosios Britanijos vadovybė įvedant auksinių monetų standartą faktiškai XVIII amžiaus pabaigoje, o teisiškai – 1816 m., tai yra anksčiau nei kitos šalys, ir plėtojant užsienio bankų tinklą. Nuo 1830 m. Anglijos bankai pradėjo atidaryti filialus Australijoje, Kanadoje ir jų kolonijose, kad aptarnautų savo klientų prekybos ir investavimo operacijas. Pirmojo pasaulinio karo pabaigoje iš 2600 užsienio bankų padalinių pasaulyje 80% priklausė britų bankams.

Didžiosios Britanijos svaro, kaip pasaulio valiutos, lyderystės dėka mokėjimų balanso deficitą dengė ne auksu, kaip kitos šalys, o nacionaline valiuta. Taigi, pirmą kartą tarptautinių piniginių santykių istorijoje Didžioji Britanija, kaip valiutų hegemoninė šalis, savo naudai panaudojo valiutos mechanizmą, perskirstant dalį pasaulio BVP. Šia patirtimi JAV pasinaudojo po Antrojo pasaulinio karo, kai doleris tapo dominuojančia pasaulio valiuta.

Didžiosios Britanijos valiutos monopolija buvo panaikinta Pirmojo pasaulinio karo pabaigoje, kai pasaulio ekonomikoje jėgų išsidėstymas pasikeitė JAV naudai. Pasaulio finansų centras iš Vakarų Europos persikėlė į Ameriką. JAV tapo grynąja kreditoriumi. Jų išorės skola (7 mlrd. USD 1913 m.) iki 1926 m. sumažėjo daugiau nei perpus, o tarptautinės pretenzijos išaugo šešis kartus (nuo 2 mlrd. USD iki 12 mlrd. USD). Dėl aukso antplūdžio į JAV, daugiausia iš Europos (2,3 mlrd. dolerių 1914–1921 m.), jų dalis pasaulio aukso atsargose padvigubėjo (nuo 23 % 1914 m. iki 46 % 1924 m.). JAV liko bene vienintele šalimi, kuri išlaikė auksinių monetų standartą, o dolerio kursas užsienio valiutų atžvilgiu per šį laikotarpį išaugo 10-90%.

Dėl Pirmojo pasaulinio karo sustiprėjus JAV piniginiam ir ekonominiam potencialui, valiutos monopolizmas, pasireiškęs svaro sterlingų dominavimu, buvo pakeistas policentrizmu, paremtu jo aršia konkurencija rinkoje su sustiprėjo JAV doleris. Tačiau Genujos pinigų sistemoje (sukurtoje 1922 m.) pasaulio statusas nebuvo oficialiai priskirtas jokiai valiutai.

Pasibaigus Antrajam pasauliniam karui, monetarinis monocentrizmas vėl iškilo, šį kartą dolerio dominavimo forma. Objektyvus amerikietiškumo pagrindas buvo jėgų pusiausvyros tarp pasaulio centrų pasikeitimas JAV naudai Vakarų Europos ir Japonijos sąskaita. 1949 metais JAV sutelkė 54,6% pramonės produkcijos (be SSRS), 33% eksporto ir apie 75% viso pasaulio šalių aukso atsargų. Vakarų Europos šalių dalis pramonės gamyboje sumažėjo nuo 38,3% 1937 m. iki 31% 1949 m., prekių eksporte - nuo 34,5% iki 28%. Jų aukso atsargos sumažėjo nuo 9 milijardų iki 4 milijardų dolerių, tai buvo 6 kartus mažiau nei JAV (24,6 milijardo dolerių), jų dydis buvo netolygiai paskirstytas tarp šalių [Tarptautinis ... 2007].

Dolerio hegemonijos po Antrojo pasaulinio karo bruožas buvo atsarginės valiutos statuso priskyrimas doleriui pagal Breton Vudso susitarimą. Tuo pačiu metu šis statusas buvo priskirtas susilpnėjusiam svarai sterlingų, atsižvelgiant į istorinį jo, kaip pasaulinės valiutos, vaidmenį. Tarptautiniuose atsiskaitymuose taip pat išliko nemaža svaro sterlingų dalis, nors ji sumažėjo iki 40 % nuo 80 % 1913 m.

JAV pasinaudojo dolerio hegemonija, siekdamos sustiprinti savo pozicijas pasaulio ekonomikoje, perskirstyti dalį kitų šalių nacionalinių pajamų savo naudai. Dolerio monopolija padidino šalių piniginius ir ekonominius prieštaravimus. Nuo septintojo dešimtmečio pabaigos trijų pasaulio ekonominių ir piniginių partnerystės ir konkurencijos centrų (JAV – Vakarų Europa, ypač Europos ekonominė bendrija [EEB] – Japonija) susiformavimo pagrindu, priešingai nei amerikietiškam centrizmui, pradėjo vystytis valiutos policentrizmo tendencija. 1984 m. EEB šalys sudarė 36% EBPO šalių pramonės produkcijos (JAV - 34,3%); 33,7% eksporto (JAV - 12,7%); 38% aukso atsargų (JAV – 23%, palyginti su 75% 1949 m.); 53% užsienio valiutos atsargų (JAV - 10,8%).

JAV užsienio valiutos padėtis pablogėjo. „Dolerių alkį“ pasaulyje pakeitė „dolerio sotumas“. Vienos ar kitos šalies finansų rinkose periodiškai krisdavo dolerių perteklius „karštų“ pinigų lavinos pavidalu, sukeldamas valiutų sukrėtimus ir „bėgimą“ nuo nestabilaus dolerio prie kitų valiutų. Dolerių monocentrizmas tapo viena iš Bretton Woods pinigų sistemos krizės priežasčių. Krizės įkarštyje daugelio Europos šalių ir Japonijos centriniai bankai atsisakė konvertuoti nuvertėjančius dolerius į savo nacionalinėmis valiutomis.

Dolerio, kaip rezervinės valiutos, krizė kulminaciją pasiekė nuvertėjus (1971 m. gruodį 7,89%, o 1972 m. vasarį - 10%), JAV ižde nustojus keisti dolerius į auksą užsienio centriniams bankams. žema oficiali geltonojo metalo kaina. Todėl septintojo dešimtmečio pabaigoje prasidėjo dolerio, kaip pasaulio rezervinės valiutos, monopolinio vaidmens mažėjimo tendencija. Bretton Woods sistemos krizės metu, o ne nuo 2000-ųjų pradžios, kaip mano kai kurie autoriai [Pankov 2009].

Stipresnių Vakarų Europos valiutų puolimas (dar prieš euro įvedimą) ir Japonijos jenos kursas dolerio atžvilgiu pakirto JAV valiutos monopolį. Atgijo ir sustiprėjo valiutų policentrizmo tendencija, kuri pasireiškė šiuo metu veikiančios Jamaikos pasaulio pinigų sistemos (1976-1978) sukūrimu, remiantis SDR standartu - tarptautiniu valiutos vienetu, kurio svertinis vidutinis kursas nustatomas remiantis. valiutų krepšelio (dabar doleris, euras, svaras sterlingų, jena).

Kelių valiutų standarto idėja, konkretizuota kaip valiutų rinkinys, įtrauktas į tarptautinio valiutos vieneto valiutų krepšelį, gali būti plėtojamas ateityje reformuojant šiuolaikinę pasaulio pinigų sistemą [Krasavina 2011].

Jėgų pusiausvyros pasikeitimas globalėjančios ekonomikos policentrizmo sąlygomis skatina nacionalinių valiutų, neturinčių pasaulio pinigų statuso, tai yra TVF neįtrauktų į pasaulio pinigų sąrašą, internacionalizacijos tendencijos vystymąsi. „laisvai naudojamų valiutų“, įtrauktų į SDR krepšelį. Beje, pakeistame Fondo įstate nėra Bretton Woods termino „rezervinė valiuta“, nors dėl inercijos jis dažnai vartojamas. Pasaulinė finansų ir ekonomikos krizė paveikė sparčiai besivystančių šalių nacionalinių valiutų naudojimą, net ir nesant laisvo jų konvertavimo. Šios tendencijos apraiška buvo Rusijos rublio naudojimas EurAsEC šalių užsienio prekybos atsiskaitymuose, taip pat su kai kuriomis BRICS šalimis remiantis dvišalėmis sutartimis dėl abipusio nacionalinių valiutų naudojimo (su Kinija, Brazilija 2011 m.). 2012 m. BRICS šalys savo forume nusprendė prekybos ir kredito santykiuose vietoj dolerio naudoti abipusį nacionalinių valiutų naudojimą. Apie pasaulio valiutą Forex rinka rublis palaipsniui įtraukiamas į skaičiavimus. Rubliais denominuotų finansinių priemonių, vertybinių popierių rubliais rinka formuojasi išleidžiant depozitoriumo pakvitavimai, euroobligacijos [Mishina ir kt., 2011]. Rublio vaidmeniui tarptautiniuose atsiskaitymuose stiprinti 2010 m. buvo sukurta tarpžinybinė taryba. Siekiant padidinti rublio naudojimo internacionalizavimo efektyvumą, būtina parengti šios naujos Rusijos užsienio valiutų politikos krypties koncepciją, atsižvelgiant į pasaulinę nacionalinių valiutų transformavimo į pasaulines patirtį [Krasavina 2008] .

Naujas reiškinys buvo juanio naudojimo internacionalizavimas, pagrįstas Kinijos ekonomikos vystymosi pagreitėjimu. Sukurta strategija, kaip iki 2030 m. šią šalį paversti pagrindine pasaulio galia, Šanchajuje sukurti pasaulio finansų centrą ir iki 2015 m. įvesti nemokamą juanio konvertavimą [Wu ir kt., 2010]. Tikėdamasi sukurti infrastruktūrą, reikalingą juaniui įvesti į tarptautinę apyvartą, Kinija rėmėsi ofšorinių juanių naudojimu užsienio ekonominiuose sandoriuose per pasaulio finansų centrą Honkonge, kur Kinijos valiuta nuo 2003 m. daugiausia cirkuliuoja turizmo sektoriuje ir mažmeninėje prekyboje.

Piniginio regionalizmo raida globalėjančioje pasaulio ekonomikoje pasireiškia tendencija naudoti regionines valiutas ir valiutos vienetus skirtingų regionų integracinėse ekonominėse asociacijose. Pagal mastą valiutų regionizavimas atsilieka nuo valiutų globalizacijos, tačiau išsivystymo gyliu lenkia valiutų santykių internacionalizavimą, nes remiasi ekonomine integracija regione. Kaip rodo 17 euro zonos šalių iš 27 ES šalių bendros valiutos euro, sukūrimo patirtis, esminė jo sąlyga yra regioninės ekonominės sąjungos, o vėliau jos pagrindu – pinigų sąjungos sukūrimas. Prisiminkime, kad Europos ekonominės integracijos kūrimas prasidėjo 1957 metais (Romos sutartis), o paskutinis etapas buvo pinigų sąjungos sukūrimas 1992 metais (Mastrichto sutartis). Integracijos proceso vainikavimas buvo Europos ekonominės ir pinigų sąjungos (EPS) sukūrimas 1999 m. ir euro įvedimas. Tai vienintelė regioninė valiuta, kuri dėl rinkos konkurencijos su doleriu tapo antra pagal svarbą pasaulio valiuta.

Kitos regioninės valiutos naudojamos tik skirtingų regionų ekonominėse asociacijose. Pavyzdžiui, „Afrikos frankas“ – Centrinės Afrikos valstybių ekonominėje ir pinigų bendrijoje, Vakarų Afrikos CFA frankas – Vakarų Afrikos ekonominėje ir pinigų sąjungoje. Abi valiutos yra susietos su euru.

Kitose regioninėse ekonominėse asociacijose naudojamos atitinkamos pasaulio valiutos ir regioninių valiutų vienetai, tačiau kuriami regioninių valiutų projektai, tokie kaip AKU (ASEAN + 3), bendroji arabų valiuta, bendra Afrikos valiuta ir kt.

Piniginio regionalizmo tendencija vystosi NVS šalyse, ypač EurAsEC, kur formuojasi Eurazijos ekonominė sąjunga. Tuo tikslu 2012 metais 2015 metais pradėtas perėjimas prie Muitų sąjungos šalių (Rusijos, Kazachstano, Baltarusijos) Bendrosios ekonominės erdvės. pinigų sąjunga ir, galbūt, bendra valiuta.

Išanalizavus valiutų policentrizmo ir regionalizmo tendencijas, galima daryti išvadą, kad jie prieštarauja valiutų globalizacijai. funkcinis aspektas, tai yra santykių, susijusių su valiutų funkcionavimu pasaulinėje apyvartoje, sferoje. Labiausiai išsivysčiusi valiutos globalizacija institucinis aspektas valiutinių santykių organizavimo forma, reguliuojama pasaulinės pinigų sistemos principų.

Istorinis nukrypimas liudija apie tarpvalstybinio valiutų reguliavimo tendenciją, kai 1867 m. buvo sukurta pirmoji pasaulinė valiutų sistema, vis dar laisvos rinkos konkurencijos kapitalizmo sąlygomis. Šiuo atžvilgiu teiginys, kad brandaus kapitalizmo rinkos ekonomika XIX amžiaus paskutiniame trečdalyje – XX amžiaus pradžioje, kai dominavo aukso standartas, buvo „neatsivaizduojamas „vieno sluoksnio mechanizmui“, reguliuojančiam ekonominį gyvenimą, kuris apėmė tik spontaniško rinkos reguliavimo lygis“ [Pankov 2009] ]. Tiesą sakant, vyraujantis rinkos valiutų reguliavimas buvo derinamas su tarpvalstybiniu pasaulio valiutų sistemų struktūrinių principų reguliavimu: Paryžiaus (nuo 1867 m.), vėliau - Genujos (nuo 1922 m.), Breton Vudso (nuo 1944 m.), Jamaikos (nuo 1976-1978 m. ). gg.).

Būtinos sąlygos šiuolaikinė globalizacija valiutų reguliavimas palaipsniui susiformavo keturių valiutų sistemų kūrimo procese. Jo naujai kokybei būdingas didėjantis užsienio valiutos reguliavimo internacionalizavimo laipsnis plečiantis ir gilėjant.

Tarpvalstybinio valiutų reguliavimo masto plėtimąsi liudija pasaulio pinigų sistemoje dalyvaujančių šalių skaičiaus augimas – nuo ​​39 1944 metais, kai buvo sukurta Bretton Woods sistema, iki 187 šiuolaikinėje Jamaikos pasaulio pinigų sistemoje. Iki 1990 m tarpvalstybinis valiutų reguliavimas vystėsi kapitalistinės pasaulio ekonomikos sistemos rėmuose, neišplitęs į socialistinę ekonominę sistemą, nes buvo du pasauliai ir dvi valiutų sistemos. Rusijai ir kitoms buvusioms socialistinėms šalims perėjus iš centralizuotos planinės ekonomikos į rinkos ekonomiką ir įstojus į TVF, kurio chartija reglamentuoja pasaulio pinigų sistemos principus, tarpvalstybinis valiutų reguliavimas įgavo pasaulinį mastą, apimantį beveik visas šalis. .

Valiutų reguliavimo globalizacijos raida tarpvalstybiniu lygmeniu giliai pasireiškia kuriant dviejų tipų dokumentus. Tarp jų reglamentas- tarpvalstybiniai valiutų susitarimai, privalomi juos ratifikavusioms šalims. TVF chartija įpareigojo šalis nares laikytis struktūrinių pasaulio pinigų sistemos principų – Bretton Woods, tuometinės Jamaikos. Už šių įsipareigojimų nevykdymą numatytos sankcijos įvairiais prievartos būdais, įskaitant Fondo atsisakymą suteikti paskolas tarptautinius susitarimus pažeidžiančioms šalims. Tačiau TVF Chartija nenumato šios taisyklės išimties, jei tarptautiniai įsipareigojimai reguliuoti valiutos santykius prieštarauja nacionaliniams teisės aktams ir TVF valstybės narės interesams. Šiuo atžvilgiu daugelis šalių nacionalinio piniginio ir ekonominio saugumo sumetimais nesilaikė TVF nustatytų nacionalinių valiutų konvertavimo įvedimo terminų, išankstinio fondo informavimo apie jų devalvaciją tvarkos, rekomenduojamo režimo. fiksuoto valiutos kursas. Pinigų globalizacijos pasireiškimas su pirmaujančių šalių centriniais bankais yra TVF susitarimo dėl metinio aukso pardavimo iš oficialių atsargų reguliavimo, siekiant stabilizuoti pinigų aukso rinką, pasirašymas, nes jo kainos pokyčiai turi įtakos valiutos kursui.

Kita su tarpvalstybiniu valiutų reguliavimu susijusių dokumentų rūšis – deklaracijos, konvencijos, rekomendacijos. Jų tikslas – įdiegti naujas valiutos reguliavimo formas, sušvelninti valiutų prieštaravimus tarp šalių, taikyti valiutos sankcijos, spręsti problemas, susijusias su tarptautiniais piniginiais ir kredito santykiais.

Nuo 1970-ųjų vidurio. reguliarūs susitikimai Auksciausias lygis su tam tikru dalyvių skaičiumi. pirmą kartą 1975 m., dėl pasaulinės energetikos krizės, vienas iš jų surengimo motyvų buvo poreikis imtis koordinuotų priemonių, siekiant pažaboti neigiamas kylančių pasaulinių naftos kainų pasekmes, siekiant apsaugoti išsivysčiusios naftos importo interesus. šalyse. Nuo tada viršūnių susitikimuose diskutuojama ir priimami sprendimai aktualiomis pasaulio ekonominėmis ir politinėmis problemomis. 1998 m. gegužę „septynetas“ („G-7“) oficialiai tapo „8 grupe“, įskaitant Rusiją, nors ir išlieka netipiška šio uždaro klubo nare.

Dabartinės pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės sąlygomis nauja valiutų reguliavimo globalizacijos kokybė tarpvalstybiniu lygmeniu pasireiškė labiau reprezentatyvios „20 grupės“ („G-20“) formavimu. Jos sprendimai įveikti krizę ir užtikrinti finansinį bei ekonominį stabilumą įgavo privalomą ir tam tikru mastu viršnacionalinį pobūdį. Šalys, dalyvaujančios reguliariuose susitikimuose, turėtų reguliariai pranešti G-20 darbo grupei apie savo dalyvavimą įgyvendinant aukščiausiojo lygio susitikimų sprendimus. Atsižvelgiant į dabartinės pasaulinės krizės pamokas, ypatingas dėmesys skiriamas priežiūros ir kontrolės problemai, stiprinant TNC ir TNB – pagrindinių pasaulio ekonomikos ir pasaulio finansų rinkos dalyvių – veiklos reguliavimą. Visų pirma tai pasireiškia sugriežtinus Bazelio bankų priežiūros komiteto rekomendacijas. Pastebima tendencija griežtinti reikalavimus bankams pagal Bazelis-2 rekomendacijas, o vėliau - Bazelis-3. Valiutų reguliavimo globalizacija pasireiškia tarptautinių organizacijų noru įvesti pasaulines taisykles, reglamentuojančias pasaulinės finansų rinkos dalyvių veiklą.

Valiutos reguliavimo globalizacijos strategijose persipina jos silpnėjimo ir stiprėjimo tendencijos.

9-ajame dešimtmetyje ekonomikos globalizacijos „greitai“ buvo laikomas tarpvalstybinių ekonominių, tame tarpe ir valiutinių santykių reguliavimo panaikinimas. ir ypač 2000-ųjų pradžioje, prieš pasaulinę krizę. Tai pasireiškė tarptautinių organizacijų (EBPO, JT specializuotų įstaigų), tarptautinių finansinių institucijų, įskaitant TVF, Pasaulio banko grupę ir kt., reguliavimo vaidmens sumažinimu. 1995 m. GATT pagrindu įsteigta PPO nusprendė liberalizuoti netarifinį reguliavimą, siekdama sumažinti muitus.

Valiutų liberalizavimas pasireiškė panaikinus valiutos keitimo apribojimus ir įvedus iš pradžių dalinį, vėliau laisvą valiutų konvertavimą, šalių perėjimu nuo fiksuotų prie plaukiojančių valiutų kursų. Iš užsienio valiutos reguliavimo liberalizavimo naudos gavo šalys, užimančios lyderio pozicijas pasaulio ekonomikoje. Pralaimėjo mažiau konkurencingos šalys, kurios dažnai griebdavosi ir toliau griebiasi valiutos protekcionizmo, kad apsaugotų nacionalinius interesus.

Liberalus ekonomikos reguliavimo modelis pasirodė esąs neveiksmingas, susilpnino pasaulinės finansų rinkos dalyvių veiklos priežiūrą ir kontrolę ir dėl to tapo pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės detonatoriumi. Atsižvelgiant į liberalaus reguliavimo modelio krizę G-20 viršūnių susitikimuose, buvo sukurti antikrizinio ekonominio, įskaitant finansinį, pinigų, reguliavimo globalizacijos modelio pagrindai, siekiant padidinti pasaulio ekonomikos valdymą ir valdymą. pinigų sistema stiprinant tarpvalstybinę priežiūrą ir kontrolę, ypač pasaulinės finansų rinkos veiklos.

Atsižvelgiant į TVF kritiką, G-20 viršūnių susitikime priimtose antikrizinėse programose daug dėmesio skiriama priemonėms, skirtoms aktyvinti jo antikrizinę veiklą ir didinti jo, kaip pasaulinės valiutos reguliavimo institucijos, vaidmenį. Tai apima TVF kapitalo patrigubinimą (iki 750 mlrd. JAV dolerių šalių narių sąskaita) ir fondo lėšų skyrimą pagal naują paskolos sutartį su G-10 100 mlrd. Šia priemone siekiama sustiprinti skolinimo veikla Fondas, skirtas šalims išbristi iš pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės ir užtikrinti stabilų pasaulio ekonomikos vystymąsi.

Dabartinė krizė paskatino naują pasaulio ekonomikos reguliavimo kryptį, įskaitant valiutos reguliavimą, siekiant užtikrinti tvarią pasaulio ekonomikos ir valiutinių santykių plėtrą bei iš anksto įspėti šalis apie kilusius krizinius sukrėtimus.

Literatūra

Afanasiev M., Myasnikova L. Globalizacijos laikas // Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya. 2005. Nr. 10. S. 11-19. (Afanasjevas M., Myasnikova L. Globalizacijos epocha // Pasaulio ekonomika ir tarptautiniai santykiai. 2005. Nr. 10. P. 11–19).

Buzgalinas A. V., Kolganovas A. N. Krizės ekonomika: rinkos ir kapitalo ribos // Pagrindinė knyga apie krizę / red. A. V. Buzgalinas. M. : Yauza, 2009. (Buzgalinas A. V., Kolganovas A. N. Krizės ekonomika: rinkos ir kapitalo ribos // Knyga apie krizę / Red. by A. V. Buzgalin. Moscow: Yauza, 2009).

Wu F., Pan R., Wang D. Ar juanis gali tapti pasauline valiuta? // EKO. 2010. Nr. 12. P. 145-160. (Wu F., Pang R., Wang D. Ar juanis galės tapti pasauline valiuta? // EKO. 2010. Nr. 12. Pp. 145–160 ).

Kirilovas R. Labiausiai globalizuotos šalys. RBC. Įvertinimas [svetainė]. URL: http://rating.rbc.ru/article.shtml.2007/ii/09/31705095 (Kirillovas R. Labiausiai globalizuojančios šalys. RBC. Reitingas . URL: http://rating .rbc.ru/article. shtml.2007/ii/09/31705095).

Kochetov E. G. Geoekonomika. Pasaulio ekonominės erdvės raida: vadovėlis. universitetams. M.: Norma, 2006a. (Kochetov E. G. Geoekonomika. Pasaulio ekonominės erdvės raida: Vadovėlis aukštosioms mokykloms. Maskva: Norma, 2006a).

Kochetov EG Geoekonominis (pasaulinis) aiškinamasis žodynas. Jekaterinburgas: Uralo darbuotojas, 2006b. (Kochetov E. G. Geoekonominis (pasaulinis) aiškinamasis žodynas. Jekaterinburgas: Uralskiy rabochiy, 2006b).

Krasavina L. N. Rusijos rublis kaip pasaulio valiuta: strateginis iššūkis Rusijos inovacinei plėtrai // Dengi i kredit. 2008. Nr.5. S. 11-18. (Krasavina L. N. Rusijos rublis kaip pasaulio valiuta: Rusijos inovacinės plėtros strateginis iššūkis // Pinigai ir kreditas. 2008. Nr. 5. P. 11–18).

Krasavina L. N. Pasaulio valiutų sistemos reformos tendencijos ir perspektyvos // Globalizacijos šimtmetis. 2011. Nr. 2. S. 29-43. (Krasavina L. N. Pasaulio pinigų sistemos reformos tendencijos ir perspektyvos // Globalizacijos amžius. 2011. Nr. 2. P. 29–43).

Tarptautiniai piniginiai ir finansiniai santykiai: vadovėlis. / red. L. N. Krasavina. 3-asis leidimas Maskva: Finansai ir statistika, 2007. (Tarptautiniai piniginiai ir finansiniai santykiai: mokomoji knyga / Red. by L. N. Krasavina. 3rd ed. Moscow: Finance and Statistics, 2007).

Mishina V. Yu., Moskalev S. V., Fedorenko I. B. Rusijos užsienio valiutų rinkos plėtros tendencijos ir perspektyvos. Dengi i kredit. 2011. Nr. 7. S. 25-32. (Mishina V. Yu., Moskalev S. V., Fedorenko I. B. Rusijos valiutų rinkos plėtros tendencijos ir perspektyvos // Pinigai ir kreditas. 2011. Nr. 7. P. 25–32).

Dėl scenarijų sąlygų ilgalaikei Rusijos Federacijos socialinės ir ekonominės raidos prognozei iki 2030 m. Rusijos Federacijos ekonominės plėtros ministerijos medžiaga. M., 2011. (Apie Rusijos Federacijos socialinės ir ekonominės raidos ilgalaikės prognozės iki 2030 m. scenarijų sąlygas. Rusijos Federacijos ekonominės plėtros ministerijos medžiaga. Maskva, 2011).

Pankovas VS Ekonomikos globalizacija: esmė, pasireiškimas, iššūkiai ir galimybės Rusijai. Jaroslavlis: Aukštutinė Volga, 2009. (Pankov V. S. Ekonomikos globalizacija: esmė, manifestacija, iššūkiai ir galimybės Rusijai. Yaroslavl: Verkhnyaya Volga, 2009).

Tatarkin A., Burkov S. Apie globalizacijos procesų esmės nustatymą // Pokyčių pasaulis. 2005. Nr. 2. P. 144. (Tatarkin A., Bur "kov S. Apie globalizacijos procesų esmės apibrėžimą // Pokyčių pasaulis. 2005. Nr. 2. P. 144).

Chumakovas A. N. Globalizacija. Viso pasaulio kontūrai. 2-asis leidimas M.: Progresas, 2011. (Chumakov A. N. Globalization. Contours of the complete world. 2nd edit. Moscow: Progress, 2011).

Shishkov Yu. Tarptautinis gamybos proceso pasidalijimas keičia pasaulio ekonomikos veidą // Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnye otnosheniya. 2004. Nr 10. S. 15-25. (Shishkov Yu. Tarptautinis gamybos proceso pasidalijimas keičia pasaulio ekonomikos įvaizdį // Pasaulio ekonomika ir tarptautiniai santykiai. 2004. Nr. 10. P. 15–25).

Mokėjimų balanso vadovas. Vašingtonas: Tarptautinis valiutos fondas, 2009 m.

Slager A. Bankų internacionalizavimas: modelių strategija ir veiklos rezultatai // Europos pinigų ir finansų forumas. Vienne, 2005. P. 23.

0

2. Pinigų politika pasaulio ekonominių santykių globalizacijos tendencijų ir problemų kontekste

2.1. Bendrosios pinigų politikos charakteristikos pasaulio ekonominių santykių globalizacijos kontekste

Ekonominė globalizacija – tai procesas, kai pasaulio ekonomika paverčiama bendrąja prekių, paslaugų, kapitalo, darbo ir žinių rinka.

Pasaulio ekonominių santykių globalizacija yra daugiapakopis reiškinys, veikiantis atskiras įmones (mikrolygis); prekiniai, finansiniai ir valiutų rinkos ir darbo rinkos (mezo lygis); regioninė, nacionalinė ekonomika (makrolygis). Rinkos santykių sąlygomis mikrolygis yra pasaulio ekonominių santykių globalizacijos struktūrą formuojantis pagrindas dėl to, kad individualios įmonės, firmos ir verslininkai yra tarptautinių santykių apibrėžiantys subjektai. ekonominius ryšius visomis jų formomis. Praktiniai plataus masto pasaulio ekonominiai kontaktai vykdomi mezolygyje tarptautinėse rinkose prekės ir paslaugos, kapitalas, darbas, finansiniai ir kredito ištekliai bei valiuta.

Tarptautinis valiutos fondas (TVF) buvo įkurtas JT tarptautinėje valiutos ir finansų konferencijoje (1944 m. liepos mėn.) Breton Vudse (JAV, Naujasis Hampšyras). Rusija įstojo į TVF 1992 m. liepą. 1999 m. sausio mėn. duomenimis, TVF narių skaičius yra 182. Organizacijos būstinė yra Vašingtone (JAV), o biurai yra Paryžiuje (Prancūzija), Ženevoje (Šveicarija), Tokijuje (Japonija) ir JT (Niujorkas).

Pagrindinė TVF misija – reguliuoti valstybių narių piniginius ir kreditinius santykius bei teikti joms finansinę pagalbą iškilus valiutos keitimo sunkumams teikiant paskolas užsienio valiuta.

Pagal misiją pagrindiniai TVF tikslai yra:

1) šalių bendradarbiavimo pinigų ir finansų srityse išplėtimas;

2) parama valiutų stabilumui ir valstybių narių santykių pinigų srityje reguliavimui;

3) pagalba kuriant daugiašalę atsiskaitymo sistemą einamosioms mokėjimų balanso operacijoms tarp valstybių narių;

4) valiutos apribojimų panaikinimas;

5) laikinas lėšų užsienio valiuta aprūpinimas valstybėms narėms finansų ir kredito srities problemoms spręsti.

Daugiašalė investicijų garantijų agentūra (MIGA) buvo įkurta 1988 m., siekiant paskatinti tiesiogines investicijas besivystančiose šalyse. Pagrindinis MIGA uždavinys – suteikti garantijas įvairioms investavimo formoms, apdraudžiant nekomercinę riziką. Garantinis laikotarpis – 15–20 metų, apimantis iki 90% investicijų apimties. MIGA veikloje dalyvauja 145 šalys (2007).

Pagrindiniai TAB uždaviniai – skatinti centrinių bankų bendradarbiavimą ir sudaryti sąlygas tarptautinių finansinių sandorių plėtrai. Vienas pagrindinių centrinio banko bendradarbiavimo tikslų visada buvo tarptautinio finansinio stabilumo palaikymas. Šiandienos globalizuotose finansų rinkose toks bendradarbiavimas yra dar svarbesnis. Taigi TAB yra svarbus centrinių bankų tarptautinio finansinio bendradarbiavimo, jo reguliavimo ir kontrolės forumas,

Pasaulinės finansų sistemos krizė lėmė 2008 m. lapkričio mėn. aukščiausiojo lygio susitikimo didžiausių pasaulio ekonomikų lyderių susitikimo formato pasikeitimą. Dalyvaujančių šalių skaičius išaugo nuo 7 iki 20. Tokį poreikį lemia tiek 2008 m. dabartinės krizės mastą ir didėjančią besivystančių šalių įtaką pasaulio ekonomikai.

Jame nebuvo keliamas pasaulinės rinkos ekonomikos veiksmingumo klausimas, tik pabrėžta adekvataus jos reguliavimo būtinybė ir priimti 5 G-20 principai:

1. Skaidrumo ir atskaitomybės gerinimas.

2. Patikimo reguliavimo sukūrimas.

3. Finansų rinkų vientisumo skatinimas.

4. Tarptautinio bendradarbiavimo stiprinimas.

5. Reformuoti tarptautines finansines institucijas.

Be to, bus svarstomas tik vienas iš šių principų – tarptautinių finansinių institucijų reforma, nes neišsprendus šios problemos, krizė geriausiu atveju užsitęs ilgus metus, o ateityje gali sukelti daug didesnę pasaulinę krizę. finansų sistemoje.

TVF valdybos struktūra nuo jos įkūrimo iš esmės nepasikeitė, nors besivystančių šalių vaidmuo pasaulio prekyboje per šį laiką gerokai išaugo. Visų pirma, šiandien BRIC šalys sudaro apie 20% pasaulio BVP, o pagal augimo tempus jos gerokai lenkia pramonines šalis. Nuolatinė daugelio suinteresuotų šalių kritika tokiai situacijai lėmė tik paviršutiniškus pokyčius – besivystančių šalių balsų dalis pastaruoju metu išaugo nuo 39,4 iki 42,1 proc. Iš jų Kinijos kvota padidėjo vienu procentiniu punktu – iki 4% visos. Pietų Korėjos balsas padidino 0,65 procentinio punkto iki 1,41 proc. Indija sustiprėjo iki 2,44%, o Brazilijos žodis pasunkėjo 0,36 procentinio punkto, jos dalis dabar siekia 1,78%.

Kai kurie kritikai teigia, kad TVF neturi finansinių jėgų padėti krizę patiriančioms šalims. Šiuo metu bendras fondo biudžetas yra apie 210 milijardų dolerių, ir tokia nuomonė atrodo teisinga. Todėl G-20 viršūnių susitikime buvo pasiūlyta papildyti TVF. Visų pirma, Japonija paskelbė, kad fondui galės pasiūlyti 100 milijardų dolerių, Rusija paskelbė apie savo pasirengimą į fondo biudžetą įnešti apie 1 milijardą dolerių. Šios priemonės tik padės keleriems metams atidėti daug didesnę pasaulinę finansų krizę, nes pastaruoju metu fondas palaipsniui išparduoda savo aukso atsargas, o papildymas vyksta praktiškai neužtikrintais JAV doleriais.

Politizuojama ir garsiausių reitingų agentūrų veikla. Taigi 2008 m. gruodžio pradžioje Rusijos reitingas buvo sumažintas nuo ВВВ+ iki ВВВ, o didžiausias AAA reitingas buvo išlaikytas JAV, nors Rusija pastaraisiais metais sparčiai vystosi, o JAV prasidėjusi būsto paskolų krizė sukėlė bankų likvidumo krizę ir visos šalies ekonomikos nuosmukį. G-20 viršūnių susitikime Rusija pasiūlė parengti naujas pirmaujančių pasaulio reitingų agentūrų darbo taisykles ir nustatyti tam tikrą jų kontrolę, tačiau vargu ar šis pasiūlymas bus priimtas. Objektyvesnis besivystančių ir šiuo metu nuosmukį patiriančių pramoninių šalių ekonominių rezultatų įvertinimas paskatins skolintis finansiniai ištekliai pramoninėms šalims brangs, todėl joms bus sunkiau išbristi iš krizės. Pasak Rusijos finansų ministerijos vadovo pavaduotojo Dm. Pankinas, pumpuojant pasaulio ekonomiką pinigais, gali susidaryti nauji burbulai. Be to, 2020 metais JAV ketina įvesti vietoj Amerikos dolerių nauja valiuta- "Amero". Kaip doleriai bus konvertuojami į naują valiutą, galima tik spėlioti. Dvigubi standartai, kuriuos TVF taiko savo politikoje, matomi tiesioginių užsienio investicijų pavyzdyje. 1990-aisiais Pasaulio bankas ir TVF sunkiai dirbo, siekdami įtikinti aukščiausius Rusijos vadovus, kad tiesioginės užsienio investicijos yra neabejotina palaima bet kurios šalies ekonomikai. Pasinaudodamos staigiu Rusijos turto vertės kritimu, rublio kursu ir vyriausybės rezervų trūkumu, pirmaujančių pramoninių šalių įmonės supirko pagrindinių ir daugumos akcijų. perspektyvioms pramonės šakomsšalyse. Sustiprėjus Rusijos ekonomikai ir pavienėms Rusijos įmonėms atsiradus galimybei investuoti savo kapitalą į jas dominančias pramonės šakas kitose Vakarų šalyse, Rusijos investicijos ėmė trukdyti visokeriopai, jos buvo pripažintos nepageidaujamomis ir net pavojingomis. Visų pirma Latvijos prezidentas V. Zatleris per televiziją sakė, kad investicijos iš Rusijos Federacijos, skirtingai nei iš Vakarų, kelia pavojų jo šalies ekonominei ir politinei nepriklausomybei. Bet jeigu tokiai baimei mažoje šalyje yra pagrindas, tai kaip galima paaiškinti, kad ekonomiškai galingos šalys, tokios kaip JAV ir Vokietija, įstatymų leidybos lygmeniu leido vykdomajai valdžiai apriboti Rusijos įmonių tiesioginių investicijų prieigą. pagrindiniams ekonomikos sektoriams. Tokia politika aiškinama būtinybe apsaugoti Vakarų šalių politines ir ekonomines sistemas nuo pramoninio šnipinėjimo ir Kinijos, Rusijos bei turtingų arabų šalių įtakos. Dabar užsieniečių vykdomas įmonės pirkimas dažnai vertinamas ne kaip šalies plėtros mechanizmas, siejamas su naujų technologijų atsiradimu ir darbo vietų kūrimu, o kaip grėsmė nacionaliniam saugumui. Netgi didžiausi pasaulyje stabilizavimo fondai, įskaitant Rusijos, imta vertinti kaip grėsmę JAV.

Spartus tarptautinių atsargų augimas Rusijoje (iki 2007 m. rugsėjo vidurio vartotas terminas „auksas“) parodytas 3.1 lentelėje.

Rusijos tarptautinės atsargos per 4,5 metų padidėjo daugiau nei 6 kartus (žr. 3.1 lentelę). Tarptautinės atsargos taip pat nuolat augo Kinijoje, o JAV pastaraisiais metais patyrė astronominį mokėjimų balanso deficitą. valstybės biudžeto, o išorės skola išaugo iki 12 trilijonų JAV dolerių Tuo pačiu metu net nebuvo svarstoma skolos grąžinimo problema.

Kai Islandijos bankų sistema dėl pasaulinės finansų krizės atsidūrė sunkioje padėtyje ir paprašė Rusijos 4 milijardų dolerių paskolų, Rusija sutiko jai suteikti reikiamą sumą. JAV ir TVF reakcija į tai buvo iš karto, pinigai Islandijai buvo rasti nedelsiant, nes baiminamasi dėl didėjančios Rusijos karinės įtakos netoli Kanados ir JAV.

Kai kurie darbai šia kryptimi jau vykdomi. Taigi Rusija ir Kinija, Rusija ir Baltarusija jau susitarė pereiti prie nacionalinių valiutų tarpusavio atsiskaitymuose, Iranas ir Venesuela paskelbė apie ketinimą atsisakyti naftos kontraktų nominavimo JAV doleriais ir atsiskaitymuose pereiti prie kitų valiutų. Eurazijos plėtros banką (EDB) 2006 m. sausio mėn. įsteigė Rusijos ir Kazachstano vyriausybės. Šis bankas turi tapti vienu iš pagrindinių Eurazijos erdvės finansinės infrastruktūros elementų, veiksmingu investavimo mechanizmu dalyvaujančioms šalims, pagilinti integracijos procesus. Parengta pasirašyti SCO tarpbankinės asociacijos ir Eurazijos plėtros banko bendradarbiavimo sutartis. Buvo sukurta Kolektyvinio saugumo sutarties organizacija (CSTO), surengtos bendros Kinijos ir Rusijos karinių jūrų pajėgų pratybos. Formuojamos nuo JAV nepriklausomos zonos regioninis bendradarbiavimas iš didžiausių Lotynų Amerikos valstybių (Mercusor), posovietinių valstybių (EurAsEC), ASEAN organizacija pertvarkyta į į Europos Sąjungą panašų juridinį asmenį su privalomomis procedūromis ir įstatymais. ASEAN šalys, siekdamos atremti Amerikos ir Kinijos įmones savo rinkose, susitarė dėl veiksmų, kad iki 2015 metų regione būtų sukurta laisvosios prekybos zona. Visa tai reiškia PPO svarbos sumažėjimą ir laipsnišką perėjimą prie naujų tarptautinės prekybos taisyklių ir sąlygų.

2.2.Rusijos ir Europos šalių privati ​​politika finansinės globalizacijos kontekste: ypatumai, tendencijos, efektyvumo problemos

Pagal studijų tikslus, uždavinius ir logiką kursinis darbas Atskleidžiami trys pagrindiniai problemų blokai:

1) pagrindinės kokybinės ir kiekybinės finansinės globalizacijos raidos ypatybės ir tendencijos;

2) globalizacijos iššūkiai nacionalinei pinigų politikai;

3) atsakas į šiuos pinigų politikos iššūkius. Kiekvienas iš problemų blokų atskleidžiamas dviem lygmenimis: globaliu ir santykyje su nagrinėjama šalių grupe.

Pirmasis problemų blokas – pagrindinės kokybinės ir kiekybinės finansinės globalizacijos raidos ypatybės bei tendencijos. Šis blokas apibrėžia finansinę globalizaciją; analizuoja kiekybinius rodiklius, atspindinčius globalizacijos proceso raidą, ir daro išvadas apie šio proceso dinamiką; atskleidžia kokybinius globalizacijos rezultatus, kurie yra tiesiogiai susiję su pinigų politikos vykdymu: didėjanti finansų rinkų svarba, palyginti su realios ekonomikos ir visos finansų sistemos raida, infliacijos lygių mažėjimas pasauliniu mastu, realiųjų palūkanų normų skirtumo tarp šalių sumažėjimas, nacionalinių ekonomikų finansinių krizių (įskaitant „užkrečiamojo poveikio“) laipsnio padidėjimas. Kalbant apie Europos ir Rusijos šalis, šio bloko problemos atskleidžiamos vertinant nacionalinių finansų sistemų atvirumo globalizacijos procesams laipsnį, išryškinant pagrindinius išorinius šių sistemų vystymosi veiksnius.
Autorius siūlo savo finansinės globalizacijos apibrėžimą, atsižvelgdamas į kitų tyrinėtojų pateiktus apibrėžimus, kaip sudėtingą, daugiafaktorinį procesą, susijusį, pirma, su nacionalinių sienų atvėrimu tarptautiniams kapitalo srautams ir tarpvalstybiniam finansinių paslaugų teikimui, antra, atsiradus žaidėjams, veikiančioms pasauliniu mastu (transnacionalinės finansų institucijos), trečia, stiprėjant ryšiams tarp nacionalinių finansų rinkų ir įvairių pasaulinės finansų rinkos segmentų (pasaulinės integracijos procesai), ketvirta, didėjant poreikiui reguliuoti tarpvalstybinius finansinius srautus pasauliniu mastu. Finansų globalizacijos proceso formavimąsi datuojame 1990-ųjų pradžia, remiantis kiekybine (tarpvalstybinių kapitalo srautų ir pasaulio finansų rinkų dinamika) ir kokybine (pasaulio skaldymo į dvi ekonomines sistemas pasauliniu mastu nutraukimas). , informacinių technologijų raida) tendencijos.

Kiekybinių rodiklių, atspindinčių globalizacijos proceso raidą (tarpvalstybinių kapitalo srautų ir realius tarifus procentų tarp išsivysčiusių šalių ir pirmaujančių pasaulio valiutų), leidžia daryti išvadą, kad analizuojamas procesas nėra vienodas laike. 1990-ųjų pabaigoje ir ypač 2000-ųjų pradžioje. jau išryškėjo tendencijos, dėl kurių įvyko daugelio globalizacijos kiekybinių rodiklių dinamikos „apsukimas“. Taigi, 1998 ir 2001–2002 m. pasaulio ekonomikoje sumažėjo tarpvalstybiniai kapitalo srautai; 1999 ir 2004 metais išsivysčiusių vyriausybės vertybinių popierių realiųjų palūkanų normų skirtumo rodikliai rinkos ekonomikos; 1997-99 metais išaugo pirmaujančių pasaulio valiutų palūkanų normų skirtumo rodikliai (LIBOR normos). Tačiau 2003–2007 m pademonstravo įspūdingą kiekybinių ir pagerėjusių kokybinių globalizacijos rodiklių augimą. Tačiau jau krizė 2008–2009 m. dar kartą iškėlė klausimą dėl finansinės globalizacijos perspektyvų, susijusių su staigiu tarpvalstybinio kapitalo srautų pasaulio ekonomikoje sumažėjimu. Mūsų nuomone, esminių pokyčių pagrindinėse finansų globalizacijos ypatybėse per šią krizę nebuvo, jie nepasiskirstė reikšmingai. Tikėtina, kad globalizacijos proceso raida, kaip ir iki šiol, tęsis ir ateityje, „šuoliais“.

Tarp kokybinių globalizacijos rezultatų reikėtų priskirti infliacijos mažinimą pasauliniu mastu ir realių palūkanų normų skirtumo tarp šalių mažėjimą. Tuo tarpu, kaip parodė dabartinė pasaulio ekonomikos krizė, globalizacija nepanaikina esminių finansų rinkų plėtros problemų, susijusių su informacijos asimetrija ir neišsamumu, monopolinėmis tendencijomis, investuotojų „bandos“ elgesiu ir kt.

Mažindama barjerus tarp skirtingų šalių ekonomikų, finansų globalizacija, esant netobulam rinkų funkcionavimui, sustiprina krizių tarp šalių „užkrečiamąjį poveikį“. Jei 1990-aisiais – 2000-ųjų pirmoji pusė. šios „infekcijos“ įvyko tam tikrose šalių grupėse (pirmiausia šalyse, turinčiose besivystančias rinkas) ir tam tikruose pasaulinės finansų rinkos segmentuose, vėliau 2007–2008 m. jie apėmė visus šios rinkos segmentus ir daugumą pasaulio ekonomikos šalių.

Dabartinė ekonomikos ir finansų krizė iš esmės yra pirmoji pasaulinė krizė. Ji prasidėjo 2007 m. rudenį išsivysčiusių šalių finansų rinkose, o jos ypatumas, lyginant su ankstesnėmis krizėmis, yra tas, kad, pirma, ji apėmė kuo platesnį šalių spektrą (šia prasme krizė buvo pasaulinio pobūdžio). ir, antra, impulsą jos plitimui suteikė finansų sistema, o sukrėtimai šioje sistemoje per krizę paskatino permąstyti nemažai teorinių ekonomikos mokslo nuostatų, įskaitant ir susijusias su efektyviu finansų rinkų veikimu. Tarp priežasčių, sukėlusių krizę, buvo: hipertrofuotas finansų sistemos vystymasis, palyginti su visos ekonomikos raida, ir finansų sistemos viduje - finansų rinkų augimas, palyginti su tradicine. bankininkystė; finansų rinkų informacinės funkcijos praradimas ir naujų rizikų susidarymas joms ekonominė sistema apskritai; destabilizuojantis naujų priemonių vaidmuo finansų rinkose (išvestiniai vertybiniai popieriai).

Kalbant apie VRE šalis ir Rusiją, atliktas kiekybinis jų įsitraukimo į finansų globalizacijos procesus laipsnis. Tam buvo panaudota šių šalių nacionalinių mokėjimų balansų ir tarptautinių investicijų balanso statistika. Tolesnė analizė buvo pagrįsta bendrų tarpvalstybinių kapitalo srautų, išmatuotų kaip tiesioginių, portfelinių ir kitų investicijų, įvežamų ir iš jos išvežamų (neatsižvelgiant į sandorio požymį), srautų suma, taip pat bendra suma. tarptautinių investicijų pozicijos turtas ir įsipareigojimai. Palyginimui tarp šalių visi šie rodikliai buvo skaičiuojami santykinai su šalių BVP doleriais.

Dinaminė analizė rodo, kad VRE šalių ir Rusijos finansų sistemų išorinio atvirumo laipsnio svyravimai nuo praėjusio amžiaus dešimtojo dešimtmečio vidurio. paprastai sekė pirmiau minėtus svyravimus kaip finansinės globalizacijos proceso dalį. Taip pat buvo surengtas lyginamoji analizė Nagrinėjamų šalių finansų sistemų atvirumo laipsnis, remiantis tarptautinių investicijų balanso, pakoreguoto pagal nacionalinio BVP vertę, duomenimis, 2000 m. pabaigoje ir 2008 m. pabaigoje. 2008 m. Didžiausią atvirumą demonstravo Vengrijos finansų sistemos, taip pat Baltijos šalys (Estija ir Latvija), Bulgarija ir Slovėnija2, mažiausios – Rusija, Lenkija ir Rumunija 3 . Tuo pačiu metu visoms šalims, išskyrus Rusiją, buvo būdingas išorinio atvirumo lygio padidėjimas nuo 2000 iki 2008 m. Tačiau akivaizdu, kad šio rodiklio dinamikai didelę įtaką turėjo rinkos valiutų kursų pokyčiai. Jei naudotume BVP duomenis, pakoreguotus pagal perkamosios galios paritetą, pamatytume, kad visose šalyse nuo 2000 m. pabaigos iki 2008 m. pabaigos išorinio atvirumo lygis didėjo dar sparčiau.

Darbe taip pat buvo įvertintas kokybinis VRE šalių dalyvavimo finansų globalizacijos procesuose rodiklis – jų vyriausybės vertybinių popierių su JAV iždo vekseliais realiųjų palūkanų normų skirtumas. 2000-aisiais palyginti su praėjusiu dešimtmečiu, daugumoje analizuojamų šalių, kurioms galima apskaičiuoti atitinkamus duomenis, šis skirtumas sumažėjo. Tačiau 2008–2009 m., išskyrus Čekiją ir Lenkiją, buvo VRE šalių ir JAV vyriausybių vertybinių popierių realių palūkanų normų skirtumų tendencija.

Išsamiau nagrinėjant išorinių veiksnių įtaką VRE šalių ir Rusijos finansų sistemai, pažymėtina, kad sustiprėjo 2000 m. užsienio kapitalo buvimas bankų sistemos o ir šių šalių akcijų rinkose. Šis buvimas pasireiškė dviem pagrindinėmis formomis: tiesioginis nerezidentų dalyvavimas bankų ir vertybinių popierių rinkos infrastruktūros organizacijų kapitale bei įvairių formų finansavimo iš užsienio pritraukimas (paskolų gavimas, skolos vertybinių popierių platinimas ir kt.).

Užsienio finansų institucijų skverbtis į VRE šalių bankų sistemas nuo 2000 m. labai išaugo, daugiausia dėl jų dalyvavimo privatizavimo procese ir komercinių bankų, užėmusių pirmaujančias pozicijas rinkoje ir anksčiau priklausiusių valstybei, įsigijimo rezultatas. Dėl šio proceso iki 2008 m. pabaigos užsieniečiams priklausantys bankai kontroliavo daugiau nei 80% nacionalinių bankų sistemų turto visose šalyse, išskyrus Lenkiją ir Slovėniją. Kitokia užsienio bankų skverbimosi strategija vyko Rusijoje. Pirmiausia jie plėtojo „nuo nulio“, kurdami antrines įmones, o vėliau 2000 m. pradėjo įgyti mažas ir vidutinis komerciniai bankai, o 2006–2007 m. buvo palyginti didelių privačių komercinių bankų (Rosbank, Impexbank) įsigijimo pavyzdžių. Be to, vykdant papildomas didžiausių valstybinių komercinių bankų (Sberbank, VTB) akcijų emisijas, dalį šių akcijų įsigijo nerezidentai. Dėl šių procesų nerezidentų dalis bendrame bankų sistemos įstatiniame kapitale, Rusijos Federacijos centrinio banko duomenimis, padidėjo nuo 5,2% 2004 m. pradžioje iki 24,5% 2010 m. pradžioje. .

Be to, iki šiol kai kuriose VRE šalyse (Baltijos šalyse, Vengrijoje, Čekijoje ir Slovėnijoje) akcijų rinkos infrastruktūrą absorbavo užsienio prekybos platformos(NASDAQ OMX ir Vienos vertybinių popierių birža).

Didele dalimi, pritraukdami išorinius finansavimo šaltinius, bankai 2000-aisiais užtikrino spartų paskolų augimą, kuris buvo pastebėtas beveik visų analizuojamų šalių bankų sistemose. Taigi kitų bankų sektoriaus pritrauktų užsienio investicijų apimtys Vengrijoje išaugo nuo 647 milijonų dolerių 2002 metais iki 6458 milijonų dolerių 2007 metais, Lietuvoje per tą patį laikotarpį – nuo ​​112 iki 4703 milijonų dolerių., Slovėnijoje – nuo 482 iki 6318 milijonų dolerių, Rusijoje - nuo 2584 iki 51768 milijonų dolerių.

Pietryčių Europos šalyse, kur kreditų bumo problema buvo juntama aštriau, centriniai bankai 2005–2007 m. įgyvendino specialias kovos su ja priemones, įskaitant skirtas riboti išorės finansavimą. Tarp jų padidintas standarto dydis privalomųjų rezervų dėl įsipareigojimų užsienio valiuta (Rumunija, Serbija), privalomo rezervo normos įvedimas iš nerezidentų pasiskolintų lėšų padidinimui (Kroatija) ir kt. Tačiau šių priemonių veiksmingumas buvo palyginti mažas arba laikino pobūdžio. , o kreditų bumas sustojo dėl užsienio kapitalo nutekėjimo iš analizuojamų šalių bankų sistemų 2009 m.

Svarbi problema nagrinėjamoms šalims yra finansinės veiklos nutekėjimas už šalies ribų, kai nacionaliniai emitentai išleidžia vertybinius popierius į užsienio vertybinių popierių biržas. Nepakankamai likvidžios ir siauros nacionalinės akcijų rinkos negali savo šalių įmonėms pritraukti reikiamos apimties ir priimtinomis sąlygomis finansavimo.

Kartu reikia pažymėti, kad daugelyje šalių 2000 m. pasižymėjo sparčiu nacionalinės kapitalizacijos augimu akcijų rinkos. Pavyzdžiui, Pasaulio vertybinių popierių biržų asociacijos duomenimis, Vengrijos akcijų rinkos kapitalizacija (bendra akcijų ir obligacijų rinkų kapitalizacija) padidėjo nuo 65,8 % BVP 2004 m. pabaigoje iki 75,6 % BVP 2007 m. , Lenkijoje - nuo 58,5 iki 83,3% BVP per tą patį laikotarpį, Slovėnijoje - nuo 49,1 iki 79,4% BVP. Per tą patį laikotarpį Rusijos akcijų rinkos kapitalizacija, skaičiuojant tik akcijų rinkai, išaugo nuo 43,9% iki 111,4% BVP. Tačiau šį augimą daugiausiai užtikrino nerezidentų dalyvavimas nacionalinėse akcijų rinkose. Taigi Rusijoje 2008 m. gegužės mėn. nerezidentų dalis visoje MICEX biržos antrinėje apyvartoje sudarė apie 34 proc. nereceptinė rinka, kai kuriais skaičiavimais, 2008 m. pradžioje buvo beveik 50 proc. Toks reikšmingas užsienio spekuliacinio kapitalo buvimas šalies viduje gali greitai destabilizuoti rinką pajutus pirmuosius nepalankaus ekonominės situacijos pasikeitimo požymius. Panašus pokytis įvyko 2008 m., išplitus pasaulinei ekonomikos ir finansų krizei. Dėl to tais metais akcijų indeksas Budapešto birža doleriais nukrito 60%, Liublianos birža - 59%, Varšuvos birža - 57%, RTS indeksas Rusijoje - 73%.

Taigi intensyvios pasaulinės ir regioninės konkurencijos sąlygomis VRE šalių ir Rusijos nacionalinių akcijų rinkų plėtros galimybės yra gerokai apribotos.

Antrasis problemų blokas – globalizacijos iššūkiai nacionalinei pinigų politikai.

Šio bloko rėmuose visų pirma būtina atkreipti dėmesį į nacionalinės pinigų sferos funkcionavimo teorinio aprašymo problemą finansų globalizacijos kontekste. Keičiantis globalizacijos procese ekonominė realybė reikalauja naujų teorinių požiūrių į jos supratimą, o tai ypač pasakytina apie pinigų sritį, kurią tiesiogiai veikia finansų globalizacija. Tačiau praktikoje pasaulio ekonomikos mokslo tendencijos ikikriziniu laikotarpiu labiau skyrėsi bandant atnaujinti kai kuriuos senus teorinius požiūrius, į ekonomikos modelius įtraukiant „išorinius veiksnius“. Tokios modifikuotos teorijos visų pirma apima pasaulinį monetarizmą. Be to, dėmesio verta naujosios atviros makroekonomikos kryptis, kuri pastaruoju metu vystosi pasitelkiant naujojo keinsizmo idėjas.

Kita teorinio globalizacijos veiksnio svarstymo sritis yra jo taikymas nagrinėjant pinigų politikos perdavimo mechanizmus, kurie patys savaime iš esmės yra sintetinė analizės priemonė. Daugelyje darbų šiuo klausimu padarytos bendros išvados, kad globalizacijos kontekste turėtų sumažėti perdavimo mechanizmo kanalo, siejamo su palūkanų norma ir kredito kanalu, vaidmuo, o kartu su galimu kanalo, susijusio su kreditu, sustiprėjimas. su valiutos kursu (jei palūkanų normų politikos priemonėmis yra veiksmingas poveikis valiutos kursui).

Atsižvelgiant į pagrindines finansų globalizacijos tendencijas, ypatingo dėmesio nusipelno naujų požiūrių į finansų rinkų veikimo analizės atsiradimą ir plėtrą: H. Minskio finansinio nestabilumo samprata, Ch. Kindlebergerio „finansiniai burbulai“, „refleksyvumas“. J. Sorosas, ir elgesio teorijos finansų srityje. Tačiau galutinio ryšio su pinigų sferos teorijomis ir teorinio globalizacijos procesų supratimo jie dar negavo. Būtent šioje srityje, mūsų nuomone, yra labai tikėtinas perspektyviausias teorinis tyrimas. Jų aktyvinimas jau prasidėjo dabartinės pasaulinės ekonomikos ir finansų krizės kontekste.

Tiesioginis finansų globalizacijos poveikis pinigų politikai praktikoje pasireiškia keliais pagrindiniais būdais. Tuo pačiu metu pagrindinė problema yra pinigų politikos suvereniteto praradimo, vykstant globalizacijos procesams, problema. Požiūrių į šią problemą yra įvairių: nuo laipsniško visiško šio suvereniteto praradimo toliau vystantis globalizacijos tendencijoms iki galimybės išsaugoti šalies ekonomiką pinigų politikos priemonėmis, nors ir kitais įtakos kanalais. 4 . Nesidalydami teze apie visišką suvereniteto praradimą pinigų politikos srityje globalizacijos procese, manome, kad ją vykdant naujomis sąlygomis iškyla nemažai rimtų iššūkių.

Straipsnyje akcentuojami pagrindiniai finansų globalizacijos iššūkiai vykdant pinigų politiką:

1. Kelių pinigų politikos tikslų vienu metu siekimo apribojimai. Teorinėje literatūroje šis iššūkis vadinamas „neįmanoma triada“: ekonomika negali vienu metu turėti fiksuoto valiutos kurso, visiško kapitalo mobilumo ir pinigų politikos, kurios tikslas. vidinių tikslų. Tiesioginė to pasekmė yra labai apribota galimybė vienu metu naudoti valiutos kursą ir bet kurį kitą tikslą (pavyzdžiui, infliacijos lygį) kaip tikslus.

2. Infliacijos įtakos erdvės susiaurinimas nacionalinės pinigų politikos priemonėmis, jei jos dinamiką lemia aukščiau aptarti išoriniai veiksniai.

3. Didėjantis spaudimas pinigų politikai pasiekti savo tikslą – finansinį stabilumą . Šis tikslas yra ypač svarbus atsižvelgiant į didėjantį finansų rinkų vaidmenį ekonomikoje ir didėjantį šių rinkų internacionalizavimą. Finansinių sukrėtimų plitimo pasauliniu mastu riziką ryškiai parodė dabartinė pasaulinė ekonomikos ir finansų krizė. Konkrečių veiksmų siekiant šio tikslo (ar centrinis bankas turėtų kovoti su „finansinių burbulų“ atsiradimu) ir atsakomybės sritys (ar finansinio stabilumo užtikrinimas yra centrinio banko, ar nepriklausomo finansų reguliuotojo tikslas) klausimai išlieka. diskutuotinas.

4. Nacionalinių ekonomikų dolerizacija, kai viena ar kita užsienio valiuta vaidina reikšmingą vaidmenį nacionalinėje pinigų sferoje. Doliarizacija veikia pinigų paklausos funkciją, todėl ji tampa jautresnė valiutų keitimo kursui ir padidina finansų sistemos poveikį užsienio valiutos kurso rizikai (tiesiogiai arba netiesiogiai dėl paskolų įsipareigojimų neįvykdymo). Tai taip pat riboja pinigų politikos galimybes, nes pastaroji praktiškai neturi mechanizmų, galinčių paveikti daugelį nacionalinės pinigų sferos komponentų (pavyzdžiui, grynieji pinigai). užsienio valiuta apyvartoje). Nefinansinių ūkio subjektų įsipareigojimų dolerizacija daro spaudimą pinigų politikai, siekiant didesnio dėmesio valiutos kurso reguliavimui.

5. Išorės krizės reiškinių plitimas į šalies ūkį. Tuo pat metu pinigų politika gali susidurti su būtinybe vienu metu spręsti keletą uždavinių: išlaikyti produkcijos dinamiką ekonomikoje, užtikrinti finansų sistemos stabilumą, palaikyti sklandžią valiutos kurso dinamiką, neleisti infliacijai spartėti, ne visa tai gali būti išspręsta vienu metu, remiantis pirmojo iššūkio apribojimais.

Tarp globalizacijos laikotarpio krizių, vertinant poveikį pinigų politikai, ypatingo dėmesio nusipelno dabartinė pasaulinė ekonomikos ir finansų krizė. Be klasikinės beveik bet kuriai krizei būdingos problemos, kai reikia siekti kelių tikslų (stabilizuoti ekonomiką kaip visumą, pažaboti infliacinius procesus, remti nacionalinę finansų sistemą, galbūt užkirsti kelią staigiems valiutos kurso svyravimams), dabartinė krizė taip pat turi įtakos. turėjo pražūtingą poveikį daugeliui pinigų politikos perdavimo mechanizmų, todėl sumažėjo jos efektyvumas.