Paprasta naudoti operacijas su OBR kredito įstaigos yra galimybė anksčiau parduoti vertybinius popierius antrinėje rinkoje, taip pat galimybė juos panaudoti kaip užstatą tiek tarpbankiniams skolinimo sandoriams, tiek Rusijos banko likvidumo užtikrinimo operacijoms.

OBR yra įtraukti į Rusijos banko lombardo sąrašą ir yra priimami kaip užstatas Rusijos banko paskoloms, užtikrintoms vertybinių popierių įkeitimu (blokavimu) ir tiesioginėmis Rusijos banko REPO operacijomis.

OBR išleidžiamos kaip nulinės atkarpos nuolaidų obligacijos, kurios numato obligacijų pardavimą savininkams už mažesnę nei nominalią vertę, o vėliau obligacijas išperka nominaliąja verte, jei apyvartos laikotarpiu savininkams nemokami kuponai. iš klausimo.

Teisė Rusijos banko išleisti savo obligacijas, kad būtų įgyvendinta pinigų politika, nustatyta Rusijos Federacijos 2004 m. 2002 m. liepos 10 d. Federalinio įstatymo Nr. 86-FZ „Dėl Rusijos Federacijos centrinio banko (Rusijos banko)“ 44 straipsnis. OBR išdavimas vykdomas pagal str. 1996 m. balandžio 22 d. Federalinio įstatymo Nr. 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“ 27.5-1 ir 2006 m. kovo 29 d. Rusijos banko reglamento Nr. 284-P „Dėl Rusijos banko obligacijų išleidimo tvarkos“.

Viešasis administravimas rinkos ekonomika apima garantuotą Rusijos centrinio banko paramą komercinių bankų veiklai. Taip yra dėl to, kad pastarieji yra pagrindinė pinigų grandis kredito sistema tiesiogiai organizuojantys kredito santykius šalies ūkyje realiame ūkio sektoriuje.

Panagrinėkime pagrindinius instrumentus, kuriais Centrinis bankas vykdo savo politiką atviroje rinkoje. Tai visų pirma apima refinansavimo normos pokyčius, privalomųjų atsargų reikalavimų pokyčius, atvirosios rinkos operacijas su vertybiniais popieriais ir užsienio valiuta, taip pat kai kurias griežto administracinio pobūdžio priemones.

Jei kalbame apie refinansavimą, tai refinansavimas suprantamas kaip Rusijos centrinio banko skolinimas bankams ir kredito įstaigoms, siekiant reguliuoti bankų sistemos likvidumą.

Refinansavimo formas, tvarką, terminus, sąlygas ir limitus nustato Rusijos bankas. Rusijos Federacijos federalinis įstatymas „Dėl bankų ir bankininkystė» nuo 1996-02-03

Refinansavimo norma yra pinigų reguliavimo priemonė, kurios pagalba Centrinis bankas daro įtaką tarpbankinės rinkos palūkanų normoms, taip pat teisėtų ir indėlių palūkanų normoms. asmenys ir kredito įstaigų jiems suteiktos paskolos.

Operacijų atviroje rinkoje limitą tvirtina Direktorių valdyba.

Atvirosios rinkos operacijos skiriasi priklausomai nuo:

• - sandorio sąlygos: pirkimas ir pardavimas grynaisiais pinigais arba pirkimas tam tikram laikotarpiui su privalomu perpardavimu - atvirkštinės operacijos;
• - sandorių objektai: operacijos su valstybės ar privačiais vertybiniais popieriais;
• - sandorio skubumas: trumpalaikiai (iki 3 mėnesių), ilgalaikiai (iki 1 metų ir daugiau) sandoriai su vertybiniais popieriais;
• - veiklos sritys: tik vertybinių popierių rinkos bankiniame sektoriuje arba rinkos nebankiniame sektoriuje;
• - palūkanų normų nustatymo būdas: nustato centrinis bankas arba rinka.

Operacijos atviroje rinkoje pirmą kartą buvo pradėtos aktyviai naudoti JAV, Kanadoje ir JK dėl šiose šalyse išsivysčiusios vertybinių popierių rinkos. Vėliau šis kredito reguliavimo būdas buvo plačiai taikomas Vakarų Europoje.

Pagal Centrinio banko rinkos operacijų su vertybiniais popieriais atlikimo formą jos gali būti tiesioginės arba atvirkštinės. Tiesioginis sandoris yra įprastas pirkimas ar pardavimas. Atvirkštinė operacija – tai vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas, kai privaloma atlikti grįžtamąjį sandorį pagal iš anksto nustatytą kursą. Atvirkštinių operacijų lankstumas, švelnesnis jų poveikio poveikis daro šį reguliavimo instrumentą populiarų. Taigi pirmaujančių pramoninių šalių centrinių bankų atvirkštinių operacijų dalis atviroje rinkoje siekia nuo 82 iki 99,6%. Pasižiūrėjus matyti, kad iš esmės šios operacijos yra panašios į refinansavimą, užtikrintą vertybiniais popieriais. Centrinis bankas siūlo komerciniams bankams parduoti jam vertybinius popierius aukciono (konkurencinio) konkurso būdu nustatytomis sąlygomis, įpareigodamas juos parduoti per 4-8 savaites. Be to, už šiuos vertybinius popierius „didėjančios“ palūkanos tuo laikotarpiu, kai jie priklausys Centriniam bankui, priklausys komerciniams bankams.

Taigi atvirosios rinkos operacijos yra lankstesnio reguliavimo taikymas, nes vertybinių popierių pirkimo apimtys ir naudojama palūkanų norma gali keistis kasdien, atsižvelgiant į centrinio banko politikos kryptį. Komerciniai bankai, atsižvelgdami į nurodytą šio metodo ypatybę, turėtų atidžiai stebėti savo Financinė padėtis išvengiant likvidumo pablogėjimo.

Tiesą sakant, Rusijos centrinis bankas atlieka Rusijos Federacijos finansų ministerijos agento aptarnavimo, taip pat reguliavimo ir kontrolės institucijos funkcijas.

Rusijos centrinis bankas teikia „organizacinę“ vyriausybės trumpalaikių obligacijų (GKO) rinkos veikimo pusę: vykdo aukcionus, išpirkimą, parengimą. reikalingi dokumentai, reikiamų lėšų pervedimas į Rusijos Federacijos finansų ministerijos sąskaitą. Be to, jis aktyviai dalyvauja GKO rinkos darbe kaip prekiautojas, o tai leidžia daryti tikslinį ekonominį poveikį rinkai, priklausomai nuo įvykių, vykstančių tiesiogiai su juo ir aplink jį, bei laikantis dabartinė CBR politika.

Tuo pat metu Rusijos bankas nesiekia išgauti pelno iš veiklos rinkoje. Centrinis bankas yra orientuotas į tam tikro GKO rinkos tam tikrų rodiklių lygio palaikymą, kuris lemia GKO rinkos patrauklumą investuotojams.

Pagrindinis Centrinio banko atvirosios rinkos operacijų tikslas – padėti Rusijos ekonomikai pasiekti rezultatų bendras lygis gamybos, kuriai būdingas visiškas užimtumas ir kainų stabilumas.

Centrinis bankas, remiamas valstybės, turi galimybę aprūpinti mokėjimo sistemą galingomis telekomunikacijų priemonėmis, reikalingomis rinkos dalyvių atsiskaitymams. Centrinis bankas gali registruoti visas mokėjimo operacijas tarp bankų ir atlikti kokybišką bankų tarpusavio įsipareigojimų įskaitymą.

Centrinis bankas vykdo diskonto normų politiką (kartais dar vadinamą nuolaidų politika), veikdamas kaip „paskutinis skolintojas“. Tai reiškia stabiliausias paskolas finansiškai bankai, patiriantys laikinų sunkumų. Federalinė rezervų sistema (FRS) kartais suteikia ilgalaikį skolinimą specialiomis sąlygomis. Tai gali būti paskolos mažiems bankams, siekiant patenkinti jų sezoninius grynųjų pinigų poreikius. Kartais paskolos suteikiamos ir bankams, kurie turi finansinių problemų ir kuriems reikia padėti sutvarkyti balansus.

Rusijos banko palūkanų normos yra minimalios normos, kuriomis Rusijos bankas vykdo savo operacijas.

Rusijos bankas gali nustatyti vieną ar kelias palūkanų normas įvairių tipų sandoriams arba vykdyti palūkanų normų politiką nefiksuodamas palūkanų normos.

Rusijos bankas naudoja palūkanų normų politiką, siekdamas paveikti rinkos palūkanų normas, siekdamas sustiprinti rublį (37 straipsnis). Federalinis įstatymas dėl Rusijos Federacijos centrinio banko (Rusijos banko) FZ, 1997 m. vasario 27 d. Nr. 45-FZ).

CBR, vykdydamas visos bankų sistemos funkcionavimo makroekonominę priežiūrą, taip pat prižiūrėdamas kiekvieno banko veiklą atskirai, CBR gali operatyviai imtis prevencinių priemonių mokėjimo paslaugų rinkos dalyvių finansinei būklei stabilizuoti ir pertvarkyti. vieno ar kito probleminis bankas siekiant išvengti atsiskaitymo grandinės grandžių nutrūkimo dėl jos dalyvių bankroto ar nelikvidumo.

Rusijos Federacijos centrinis bankas mano, kad pagrindinis pinigų politikos uždavinys atviroje rinkoje yra mažinti infliaciją, išlaikant ir galbūt paspartinant BVP augimą, tuo pačiu sukuriant prielaidas mažinti nedarbą ir didinti realias gyventojų pajamas.

Atviros rinkos operacijos- tai sandoriai su vyriausybės ir įmonių vertybiniais popieriais antrinėje rinkoje, atliekami siekiant paveikti pinigų pasiūlą. Tokios operacijos labiausiai paplitusios valstybėse, kuriose finansų rinkos yra pakankamai išvystytos. AT besivystančios šalys Centrinis bankas yra priverstas atlikti operacijas, siekdamas pateikti obligacijas pirminėje rinkoje.

Atvirosios rinkos operacijos: proceso mechanizmas

Jeigu vykdant pinigų politiką priimamas sprendimas sumažinti pinigų pasiūlą, Centrinis bankas parduoda išleistus vertybinius popierius; pinigų sumai padidinti, atliekamos pirkimo operacijos. Masinis pardavimas lemia vertybinių popierių vertės kritimą (pasiūla didesnė už paklausą). Valstybei įsigyjant vertybinius popierius, padidėja pinigų kiekis korespondentinėse bankų-pardavėjų sąskaitose – dėl to didėja laisvas pinigų likutis, taigi ir .

Veiksmingiausias tokių operacijų panaudojimas laikomas šalyse, kuriose labai išvystyta kreditų sistema, kai už bankų ribų yra minimali pinigų suma. Rusijoje Centrinis bankas gali veikti atviroje rinkoje, tačiau tik ribotu mastu, o tai nulemia daugybė priežasčių: pirma, Rusijos vyriausybės obligacijos laikomos mažo likvidumo, antra, centrinio banko nuosavų obligacijų portfelis yra mažas. Centrinis bankas taip pat gali veikti su įmonių akcijomis, tačiau tik REPO sandorių metu.

Atvirosios rinkos operacijos: profesionalai

Veikla atviroje rinkoje turi keletą pranašumų, palyginti su kitais pinigų politikos įgyvendinimo būdais:

• Pilna kontrolė. Operacijų iniciatorius yra Federalinė rezervų sistema (FRS) – ši įstaiga visiškai kontroliuoja operacijų apimtis, o tai reiškia, kad labai tikėtina, kad pavyks pasiekti norimą rezultatą.

• Lankstumas. Net jei reikia minimaliai pakeisti rezervų skaičių, atviros rinkos aktyvumo dėka tai galima atlikti gana tiksliai.

• Klaidos leistinumas. Bet koks sprendimas gali būti ištaisytas gana greitai. Pavyzdžiui, jei Fed nusprendžia, kad pinigų pasiūla auga per greitai, jis gali sulėtėti pardavęs dalį popieriaus. Todėl skaičiavimų klaida negresia mirtina.

• Greitis. Atviroje rinkoje nėra jokių biurokratinių kliūčių – kai FED priima sprendimą, jis pateikia pavedimą savo platintojui, kuris nedelsdamas įvykdo direktyvą.

Kas yra atvirosios rinkos operacijos?

Visuotinai priimta klasifikacija grindžiama 5 kriterijais:

Įdomiausia yra klasifikacija pagal sąlygas. Lanksčiausias pinigų politikos instrumentas yra REPO – iš anksto nustatytos vertės vertybinio popieriaus pirkimo sutartis. Pagrindinės REPO sandorio charakteristikos yra pradinė pirkimo kaina, perpardavimo kaina ir laiko delsa (intervalas tarp dviejų sandorių). Komercinių bankų nauda yra ta, kad valstybės perka vertybinį popierių, kuris yra šiek tiek didesnis nei perpardavimo. REPO sandoriui būdingas trumpalaikis pobūdis – jo trukmė gali būti nuo savaitės iki šešių mėnesių.

Pagal skubumą atviros rinkos sandoriai skirstomi taip: trumpalaikiais laikomi sandoriai, kurių trukmė iki 3 mėnesių, ilgalaikiais – vienerių metų.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

Šiuo metu pasaulio ekonomikos praktikoje pagrindinis instrumentas yra atvirosios rinkos operacijos. Operacijos atviroje rinkoje – oficialios Centrinio banko operacijos perkant ir parduodant vertybinius popierius bankų sistemoje.

Rusijos praktikoje pagal 39 str federalinis įstatymas„Centriniame banke (Rusijos banke)“ atvirosios rinkos operacijos suprantamos kaip Rusijos banko vykdomas iždo vekselių pirkimas ir pardavimas, vyriausybės obligacijų, kiti vyriausybės vertybiniai popieriai, Rusijos banko obligacijos, taip pat trumpalaikiai sandoriai su šiais vertybiniais popieriais su grįžtamuoju sandoriu vėliau.

Šių operacijų atlikimo schema yra tokia:

• 1. Tarkime, kad pinigų rinkoje yra pinigų pasiūlos perteklius apyvartoje ir Centrinis bankas iškelia uždavinį apriboti arba panaikinti šį perteklių. Tokiu atveju Centrinis bankas pradeda aktyviai siūlyti vyriausybės vertybinius popierius atviroje rinkoje bankams ar visuomenei, perkantiems vyriausybės vertybinius popierius per specialius platintojus. Didėjant vyriausybės vertybinių popierių pasiūlai, krenta jų rinkos kaina, kyla palūkanų normos ir atitinkamai didėja jų „patrauklumas“ pirkėjams. Gyventojai (per platintojus) ir bankai pradeda aktyviai supirkinėti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia banko rezervų sumažėjimą, banko atsargų mažinimas, savo ruožtu, mažina pinigų pasiūlą proporcingai banko daugikliui.
• 2. Tarkime, dabar pinigų rinkoje trūksta apyvartoje esančių pinigų. Šiuo atveju Centrinis bankas vykdo politiką, nukreiptą į pinigų pasiūlos didinimą, būtent: Centrinis bankas pradeda pirkti vyriausybės vertybinius popierius iš bankų ir visuomenės. Taigi Centrinis bankas didina vyriausybės vertybinių popierių paklausą. dėl to jų rinkos kaina kyla ir palūkanų norma mažėja, todėl iždo vertybiniai popieriai tampa „nepatrauklūs“ jų savininkams. Gyventojai ir bankai pradeda aktyviai pardavinėti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia bankų atsargų ir pinigų pasiūlos padidėjimą.

Taigi, atvirosios rinkos operacijomis įtakodamas pinigų pasiūlą, Centrinis bankas reguliuoja pinigų pasiūlos dydį ekonomikoje.

Centrinio banko operacijos atviroje rinkoje, skirtingai nei kitos ekonominės priemonės, turi greitą korekcinį poveikį komercinių bankų likvidumo lygiui ir pinigų pasiūlos dinamikai. Centrinio banko šio įrankio naudojimo ypatumas yra tas, kad operacijų dažnumas ir apimtis nustatomi Centrinio banko nuožiūra, atsižvelgiant į pageidaujamą numatomą efektą, todėl šis įrankis yra patogiausias, lankstiausias ir efektyviausias.

Pagal Centrinio banko rinkos operacijų su vertybiniais popieriais atlikimo formą jos gali būti tiesioginės arba atvirkštinės. Tiesioginis sandoris yra paprastas pirkimas ar pardavimas. Atvirkštinis sandoris – tai vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas su privalomu atvirkštiniu sandoriu pagal iš anksto nustatytą kursą. Atvirkštinių operacijų lankstumas, švelnesnis jų poveikio efektas daro šią reguliavimo priemonę populiarią. Taigi pirmaujančių pramoninių šalių centrinių bankų grįžtamųjų operacijų dalis atviroje rinkoje svyruoja nuo 82 iki 99,6%.

Atvirkštinės operacijos atviroje rinkoje dažniausiai atliekamos pagal susitarimus tarp Centrinio banko ir komerciniai bankai perkant Vyriausybės vertybinius popierius tam tikram laikotarpiui, įpareigojus juos per vieną ar du mėnesius parduoti už iš anksto nustatytą kainą.

Šiuo atveju atvirosios rinkos operacijos atliekamos reguliariai tą pačią savaitės dieną, kad Centrinio banko naujų partijų vyriausybės vertybinių popierių pirkimo iš komercinių bankų diena sutaptų su anksčiau įsigytų vertybinių popierių „grąžinimo“ (perpardavimo) diena. vertybiniai popieriai tam tikram laikotarpiui. Šiose operacijose gali dalyvauti tik tie komerciniai bankai, kurie Centriniame banke yra atidarę specialias nebalansines sąskaitas vertybiniams popieriams saugoti ir apskaityti.

Operacijų esmė ta, kad Centrinis bankas siūlo komerciniams bankams parduoti jam vertybinius popierius aukciono (konkurencinio) siūlymo būdu nustatytomis sąlygomis, įsipareigojant juos perparduoti per 4-8 savaites. Be to, už šiuos vertybinius popierius „didėjančios“ palūkanos jų buvimo Centrinio banko „nuosavybėje“ laikotarpiu priklausys komerciniams bankams.

Sandorių dalykas – komercinių bankų mokamos palūkanos už lėšų, gautų pardavus vertybinius popierius, „panaudojimą“ tam tikrą laikotarpį. Tuo pačiu metu vertybinių popierių pardavimo ir pirkimo kursas pradiniuose operacijų atviroje rinkoje etapuose gali sutapti su iždo vekselių nominalia verte. Vėliau jis gali būti fiksuojamas šių vertybinių popierių vidutinės rinkos kainos (oficialaus vertybinių popierių kurso) lygiu dieną prieš dvi darbo dienas iki sandorio sudarymo.

Pavyzdžiui, jeigu Centrinis bankas trečiadienį paskelbia aukcioną tam tikram laikotarpiui vertybinių popierių pirkimui, tai sandorio pagrindu imamas pirmadienį nustatytas vidutinis vertybinių popierių rinkos kursas (oficialus biržos kursas).

Priklausomai nuo situacijos pinigų rinkoje, aukcionams rengti galima naudoti vieną arba du variantus.

Pirmasis variantas – Centrinis bankas paskelbia palūkanų normą, pagal kurią yra pasirengęs teikti lėšas komerciniams bankams supirkdamas iš jų vyriausybės vertybinius popierius tam tikram laikotarpiui. Ši norma gali būti nustatoma atsižvelgiant į vidutinę atitinkamo laikotarpio (vieno ar dviejų mėnesių) tarpbankinių indėlių palūkanų normą.

Komerciniai bankai nustato vertybinių popierių skaičių, kuriuos jie nori parduoti Centriniam bankui už nurodytą kursą, o tada siunčia paraiškas Centrinio banko institucijoms. Pastarieji paraiškas rūšiuoja ir apibendrintus rezultatus praneša centriniam biurui, kuriame paraiškos sumuojamos, ir, įvertinę ūkio kreditinių išteklių poreikį, taip pat atsižvelgdami į nustatytus kreditų augimo rodiklius. pinigų pasiūla, nustatoma proporcija, kuria šie komercinių bankų prašymai gali būti patenkinti.

Pavyzdžiui, komercinių bankų prašymuose nurodyta, kad bendra vertybinių popierių, kuriuos jie yra pasirengę parduoti Centriniam bankui jo nustatyta palūkanų norma, vertė siekia 10 mlrd. Centrinio banko duomenimis, ekonomikos poreikis papildomų kredito išteklių siekia tik 5 milijardus rublių arba 50% komercinių bankų prašymuose nurodytos sumos. Atitinkamai visi komercinių bankų prašymai tenkinami tik 50 proc.

Naudotis šia galimybe atliekant operacijas atviroje rinkoje ir organizuojant aukcionus galima daugiausia esant gana stabiliai pinigų rinkos situacijai, nežymiems tarpbankinių indėlių palūkanų normos svyravimams.

Nestabilios situacijos pinigų rinkoje sąlygomis naudojamas kitas aukcionų rengimo variantas. Šiuo atveju Centrinio banko perkamų vertybinių popierių palūkanų norma iš anksto nenustatoma. Komerciniai bankai savo pasiūlymuose nurodo ne tik bendrą vertybinių popierių, kuriuos nori parduoti terminui Centriniam bankui, vertę, bet ir palūkanų, kurias nori mokėti, sumą. Centrinis bankas, išanalizavęs paraiškas ir atsižvelgdamas į pinigų politikos tikslus, nustato minimalią palūkanų normos ribą, kurią vadovaudamasis yra pasirengęs pirkti komerciniams bankams siūlomus vertybinius popierius.

Tuo pačiu metu visi komercinių bankų prašymai parduoti vertybinius popierius Centriniam bankui tenkinami taikant prašymuose siūlomą palūkanų normą – jeigu palūkanų norma nenukrenta žemiau aukciono rezultatais nustatytos minimalios palūkanų normos iki 2010 m. centrinis bankas. Tuo pačiu metu paraiškos, kuriose palūkanų norma lygi minimali norma Centrinio banko nustatytos palūkanos gali būti tenkinamos tik iš dalies, tam tikra proporcija bendrai siūlomų parduoti vertybinių popierių vertei.

Atkreiptinas dėmesys, kad dėl vertybinių popierių pirkimo sandorių tam tikram laikotarpiui su prievole juos perparduoti (nepriklausomai nuo aukciono formos ir sąlygų), Centrinis bankas galės ne tik plėsti kreditų išplėtimo apimtis. komerciniai bankai, „injektuodami“ papildomus išteklius į bankų sektorių, bet ir apriboti kreditų išplėtimą, „išimti“ lėšas iš kreditų sistemos. Taigi, kaip jau minėta, atvirosios rinkos operacijas Centrinis bankas turėtų atlikti reguliariai tą pačią savaitės dieną, o anksčiau įsigytų vertybinių popierių perpardavimo diena sutampa su „naujos dalies“ vertybinių popierių pirkimo diena nuo komerciniai bankai. Atitinkamai, jei anksčiau įsigytų vertybinių popierių perpardavimo apimtis viršija naujų vertybinių popierių partijų pirkimo apimtį, tai praktiškai reiškia bankinio sektoriaus kredito išteklių dydžio ribojimą ir atvirkščiai.

Operacijas atviroje rinkoje Centrinis bankas gali retkarčiais atlikti nereguliariai, nes iškyla poreikis apriboti arba plėsti pinigų emisijos apimtis. Tokiu atveju Centrinis bankas pirks arba parduos vertybinius popierius komerciniams bankams. Tuo pačiu metu jos sandorio šalimis gali būti ne tik komerciniai bankai, bet ir kiti profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, organizuoti pagal formą. akcines bendroves ar ribotos atsakomybės bendrovėms ir yra gavusios atitinkamą licenciją atlikti šias operacijas Centriniame banke ar kitoje valstybės institucijoje, kontroliuojančioje vertybinių popierių rinką ir vertybinių popierių biržų veiklą. Nurodytiems profesionaliems vertybinių popierių rinkos dalyviams gali būti suteiktas „oficialių prekiautojų, vykdančių operacijas su vyriausybės vertybiniais popieriais“ statusas.

„Oficialaus prekiautojo operacijų su vyriausybės vertybiniais popieriais“ statuso suteikimas reiškia, kad tarp profesionalių vertybinių popierių rinkos dalyvių ir Centrinio banko sudaroma sutartis, pagal kurią šis vertybinių popierių rinkos dalyvis prisiima įsipareigojimą.

pirma, sutartyje nustatyta suma pasirašyti iždo vekselius ir kitus Vyriausybės vertybinius popierius, kai jie išleidžiami;

antra, palaikyti reikiamą antrinės iždo vekselių rinkos likvidumo lygį, juos kotiruoti gavus komercinių bankų, įmonių ir organizacijų paraiškas (įvardinti pardavimo kursą, pagal kurį įsipareigojama sudaryti pirkimo sandorį ir iždo vekselių pardavimas).

„Oficialaus prekiautojo sandoriuose su vyriausybės vertybiniais popieriais“ statusas reiškia gana griežtą Centrinio banko tvarką kontroliuoti šių vertybinių popierių rinkos dalyvių veiklą, jų finansinę padėtį ir tuo pačiu metu. lengvatinėmis sąlygomis gavimo trumpalaikė paskola centriniame banke.

Organizuojant operacijas atviroje rinkoje ypatingai svarbus iždo vekselių išleidimo praktikos plėtojimas, kadangi šiuo metu ir artimiausioje ateityje ilgalaikių ir vidutinės trukmės vyriausybės obligacijų emisija yra netinkama (dėl žemos kainos). tikimybė, kad jie bus gana didelės sumos už Centrinio banko ribų), ir deficito finansavimas valstybės biudžeto tikimasi, kad daugiausia išleidžiant trumpalaikius iždo vekselius.

Trumpalaikių iždo vekselių emisija turėtų būti vykdoma kas savaitę ir (ar) kas mėnesį nedidelėmis partijomis, siekiant jas išdėstyti tarp komercinių bankų, įvairių įmonių ir organizacijų. (neįsikūręs biudžeto finansavimas), o ne tik plačiojoje populiacijoje. Tuo pat metu investuotojų pageidavimu už naujas iždo vekselių emisijas galima atsiskaityti užskaitant suėjusį iždo vekselį. Taip bus užtikrintas nuolatinis trumpalaikės vyriausybės skolos refinansavimas ir realus jos transformavimas į vidutinės trukmės ir ilgalaikę skolą.

Ne mažiau svarbi ir iždo vekselių išleidimo forma. Pasaulio patirtis atsiskaitant už sandorius vyriausybės vertybiniais popieriais rodo, kad perspektyviausia ir ekonomiškai naudingiausia vyriausybės vertybinių popierių emisijos forma yra jų išleidimas ne fizine, o negrynųjų pinigų forma-- formos buhalteriniai įrašai atitinkamose sąskaitose.

Nepiniginė vyriausybės vertybinių popierių forma leidžia

• - žymiai sumažinti išlaidas, susijusias su jų išleidimu, saugojimu ir eksploatavimu;
• - palengvinti ir pagreitinti atsiskaitymų už sandorius su vertybiniais popieriais procesą tiek pirminėje, tiek antrinėje rinkose (ypač jei elektronine sistema apskaita, komunikacija ir informacijos perdavimas, automatizuota atsiskaitymų sistema).

Centrinis bankas kartu su operacijų vykdymo atviroje rinkoje operatyvine veikla teikia Ūkio ir finansų ministerijai tarpininkavimo ir konsultavimo paslaugas organizuojant Vyriausybės vertybinių popierių, išleistų už didesnę nei sumos, išleidimo, platinimo ir mokėjimo organizavimą. didžiausi matmenys tiesioginis vyriausybės centrinio banko skolinimas. Centrinis bankas taip pat skatina steigimąsi ir prižiūri veiklą maklerio įmonės ir firmos (organizuotos kaip ribotos atsakomybės akcinės bendrovės) operacijoms su vyriausybės vertybiniais popieriais tiek pirminėje (naujų emisijų pirkimas), tiek antrinėje rinkoje (vyriausybės vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas birža arba tiesiogiai komercinių bankų, įmonių ir organizacijų prašymu).

Vyriausybės vertybinių popierių platinimas tarp komercinių bankų ir kitų finansinių institucijų gali lemti palūkanų normų didėjimą. Panašų poveikį turės vyriausybės vertybinių popierių platinimas tarp įvairių įmonių, organizacijų ir gyventojų, jei jų pirkimas bus vykdomas mažinant lėšas sąskaitose komerciniuose bankuose.

Pagrindinė vieta Centrinio banko piniginių priemonių arsenale tenka komercinio refinansavimo politikai, taip pat kiekybiniams ir kokybiniams vertybinių popierių, priimamų įkeisti ir perdiskontuoti, apribojimams; privalomųjų atsargų reikalavimų nustatymo politika, taip pat bankų veiklos kontrolės ir priežiūros praktika

Bendrųjų pinigų reguliavimo metodų link, gerai žinomas iš užsienio bankininkystės praktika, apima Centrinio banko operacijas atviroje rinkoje. Tai apie apie vertybinių popierių, įskaitant vyriausybės vertybinius popierius, kurie sudaro šalies skolą, pirkimą ir pardavimą iš anksto nustatyta norma. Tai laikomas lanksčiausiu komercinių bankų kredito investicijų ir likvidumo reguliavimo būdu.

Centrinio banko operacijos atviroje rinkoje daro tiesioginę įtaką komercinių bankų turimų laisvų išteklių kiekiui, o tai skatina arba mažinti, arba plėsti kredito investicijas į ekonomiką, kartu veikiant bankų likvidumą (atitinkamai mažinant arba jį didinant). Ši įtaka daroma keičiant pirkimo iš komercinių bankų arba Centrinio banko vertybinių popierių pardavimo jiems kainą.

Centrinis bankas, laikydamasis griežtos ribojančios politikos, nukreiptos į kredito išteklių nutekėjimą iš pinigų rinkos, sumažina pirkimo kainą, taip padidindamas arba sumažindamas jos nukrypimą nuo rinkos kurso.

Operacijos atviroje rinkoje nuo seno žinomos kaip apskaitos (diskonto) politikos efektyvumo gerinimo įrankis. Atvirosios rinkos operacijų ypatybė yra ta, kad jos atliekamos ne rinkos palūkanų normomis, o iš anksto nustatyta palūkanų norma. Palūkanų normas centrinis bankas nustato skirtingai, priklausomai nuo vyriausybės vertybinių popierių išpirkimo termino.
Centrinio banko įtaka pinigų ir kapitalo rinkoms yra ta, kad bankas, keisdamas palūkanų normas atviroje rinkoje, sudaro palankias sąlygas kredito įstaigoms pirkti ar parduoti vyriausybės vertybinius popierius, kad padidintų jų likvidumą. Be to, atvirosios rinkos operacijos atliekamos tarp centrinio banko ir skolinančių institucijų, iš kitos pusės. Be to, jie yra labiau pritaikyti prie trumpalaikių rinkos svyravimų, palyginti su apskaitos politika.
Taigi atvirosios rinkos operacijos yra lanksčiausias būdas reguliuoti bankų likvidumą ir kreditines galimybes, dedant valstybės skolą. Šias operacijas, kurios yra viena iš valstybės finansavimo formų, centrinis bankas ypač aktyviai naudoja augančio federalinio ir finansinio deficito laikotarpiu. vietos biudžetų.
Operacijos atviroje rinkoje kaip ekonomikos piniginio reguliavimo metodas būdingos tokioms šalims kaip JAV, Didžioji Britanija, Vokietija, Prancūzija, Graikija, Italija.

10.4. Privalomųjų arba privalomųjų atsargų politika

Istoriškai minimalios atsargos atsirado kredito įstaigų likvidumo draudimo forma kaip klientų indėlių garantija. Ši politika, kaip ekonomikos piniginio reguliavimo metodas, yra „administracinis“ ir veiksmingiausias centrinio banko įtakos bankų išteklių grynųjų pinigų kiekiui ir jų kreditinėms galimybėms metodas, lyginant su tokiais „rinkos“ reguliavimo metodais kaip. apskaitos politika ir atviros rinkos politika.
Minimalių atsargų reikalavimai taikomi beveik visose pramonės šakose išsivyščiusios šalys, išskyrus JK, Kanadą ir Liuksemburgą. Tačiau taikant šį reguliavimo metodą skirtingos salys yra didelių skirtumų, susijusių su nacionalinėmis šalies ūkio ypatybėmis. Žymūs Vakarų ekonomistai, tokie kaip amerikiečių ekonomistas P. Samuelsonas, privalomųjų, arba minimalių atsargų, politiką laiko itin efektyvia ir galinga centrinio banko priemone.
Šios politikos esmė yra ta, kad centrinis bankas nustato kredito įstaigoms privalomųjų privalomųjų atsargų normas, kurios sudaro tam tikrą procentą nuo jų indėlių sumos, kurios yra laikomos beprocentinėje sąskaitoje centriniame banke.
Kai kuriose šalyse privalomųjų atsargų reikalavimai nustatomi centrinio banko ir šalies komercinių bankų derybų pagrindu.
Daugelyje šalių kredito įstaigų grynųjų pinigų turtas įskaitomas į privalomąsias atsargas.
Įvairiose Vakarų šalyse labai skiriasi atsargų normų apskaičiavimo mechanizmas, taip pat jų diferencijavimo kriterijai. Pagrindinis straipsnis skaičiuojant privalomąsias atsargas yra nebankinių institucijų (pramonės, komercinių įmonių) indėlių suma pasyviojoje balanso pusėje. Pavyzdžiui, pirmaujančių pramoninių šalių kredito įstaigų privalomųjų atsargų normos 2001 m. buvo nustatytos tokiais dydžiais:
JK – 0,45 proc.
JAV - 12% indėlių iki pareikalavimo, 3% kitų,
Prancūzija - 5,5% indėlių iki pareikalavimo, 3% kitų,
Vokietija – nuo ​​4,15 iki 12,1 proc.
Šveicarija – 2,5 proc.
Japonija – nuo ​​2,5 iki 0,125 proc.
Kai kuriais atvejais, nustatant privalomųjų atsargų dydį, atsižvelgiama ir į tarpbankinius įsipareigojimus.
Apskritai galima pastebėti didelį skirtumą tarp skirtingų šalių privalomųjų atsargų normų. Pavyzdžiui, Anglijos bankas kredito įstaigoms nustatė tik 0,45% normą, nes praktiškai nenaudoja privalomųjų atsargų kaip pinigų politikos priemonės. Didžiausi rodikliai nustatyti Italijoje (25 proc.) ir Ispanijoje (17 proc.). Šalyse su aukšti statymai rezervų, privalomųjų atsargų įsipareigojimai nėra beprocentiniai.
Daugeliu atvejų kredito įstaigos yra atleidžiamos nuo privalomųjų atsargų įsipareigojimų vykdymo. Pavyzdžiui, VFR įsipareigojimai, susiję su importo finansavimu, neįtraukiami į privalomųjų atsargų sumą.
Reguliavimo priemonės minimaliųjų (privalomųjų) atsargų forma veiksmingumą lemia individualių įsipareigojimų padengimo apimtis. Taigi, pavyzdžiui, Vokietijoje įsipareigojimai, kuriems taikomos privalomosios atsargos, apima indėlius iki pareikalavimo, terminuotus ir taupomieji indėliai iki ketverių metų, taip pat pritrauktų lėšų tarpbankinėje pinigų rinkoje ir obligacijų(vardinis ir pareikštinis) iki dvejų metų. Išimtis yra įsipareigojimai, susiję su kitomis institucijomis, kuriuose yra minimalių atsargų.
Šalyse, kuriose nustatyti griežti piniginiai tikslai, bankų įsipareigojimai, kuriuos lemia tam tikra pinigų raida, ir indėliai, įtraukiami į privalomųjų atsargų skaičiavimą, dažnai atitinka. Pavyzdžiui, Prancūzijos, Ispanijos, Japonijos, Švedijos, Italijos centriniai bankai, taip pat Vokietijos Bundesbankas pinigų pasiūlą reguliuoja pagal tikslus, todėl šiose šalyse rezervų įsipareigojimai dengia nemažą dalį banko balansinių įsipareigojimų. .
Tas pats principas galioja ir naujiems finansinės priemonės. Taigi Japonijoje, nustatant pinigų pasiūlos indekso ir privalomųjų privalomųjų atsargų pokyčius, atsižvelgiama į indėlių sertifikatus. Jungtinėse Amerikos Valstijose privalomųjų atsargų įsipareigojimai dengiami griežtai apibrėžta pinigų pasiūlos dalimi.
Kai kuriose šalyse nustatomos privalomosios atsargos, susijusios su indėliais užsienio valiuta nerezidentams turi savo ypatybes. Pavyzdžiui, JAV ir Japonijoje, siekiant išvengti vengimo vykdyti įsipareigojimus dėl privalomųjų atsargų, euro indėliai įtraukiami į įsipareigojimų apskaičiavimą JAV, o Japonijoje – įsipareigojimai, susiję su
ofšoriniai centrai.
Vokietijoje, įvedant neatidėliotinas priemones stipraus puolimo laikotarpiu užsienio kapitaloį pinigų rinką nuo 1977 m. rugsėjo 16 d. iki gruodžio 15 d. privalomųjų atsargų normos nerezidentams buvo nustatytos 80 proc., o tai pakeitė kapitalo judėjimo kryptį kita kryptimi.
Privalomųjų (minimalių) atsargų priemonę naudoja ir centriniai bankai, siekdami užtikrinti savo komercinių bankų konkurencingumą.
Taigi privalomųjų atsargų keitimas visose pramoninėse šalyse yra veiksminga pinigų politikos priemonė, kuri nuolat prisitaiko prie kintančių sąlygų.

Plačiau apie temą 10.3. Atviros rinkos operacijos:

1. Federalinis atviros rinkos komitetas (FOMC)
2. Atvirosios rinkos operacijų atspindys bankų balansuose
3. 3. Atviros rinkos operacijos (atviros rinkos politika).

- Autorių teisės - Advokatas - Administracinė teisė - Administracinis procesas - Antimonopolinė ir konkurencijos teisė - Arbitražinis (ekonominis) procesas - Auditas - Bankų sistema - Bankų teisė - Verslas - Apskaita - Nuosavybės teisė - Valstybės teisė ir valdymas - Civilinė teisė ir procesas - Pinigų apyvarta, finansai ir kreditai - Pinigai - Diplomatinė ir konsulinė teisė - Sutarčių teisė - Būsto teisė - Žemės teisė - Rinkimų teisė - Investicijų teisė - Informacijos teisė - Vykdymo procesas - Valstybės ir teisės istorija - Politinių ir teisinių doktrinų istorija - Konkurencijos teisė - Konstitucinė teisė -