federalinė agentūra apie Rusijos Federacijos švietimą

GOU VPO „SIBIRO VALSTYBĖ

TECHNOLOGIJOS UNIVERSITETAS“

Fakultetas: Chemijos-technologijos ZDO

Skyrius: Apskaita ir finansai

Disciplina: Finansų valdymas

Testas

Pasirinkimo numeris 15

Patikrinta: N.I. Popova

(parašas)

______________________

(įvertis, data)

Užbaigta:

stud. 5 kursas, spec. 060805ks

kodas K605115

N.V. Lazarevičius

(parašas)

Krasnojarskas 2010 m

Teorinė dalis:

Pateikite Baumol modelio aprašymą…………………………………………3

Apibūdinkite netiesioginį pinigų srautų apskaičiavimo metodą…………………………………………………….

Apibrėžkite šiuos terminus:

Finansinės priemonės ……………………………………………………….. 7

Išdavimo politika……………………………………………………………….. 7

Elastingumas …………………………………………………………………………….. 7

Bibliografinis sąrašas………………………………………………………….. 8

Praktinė dalis (parinktis Nr. 15):

1 užduotis

2 užduotis

3 užduotis

Teorinė dalis

1. Apibūdinkite Baumol modelį

Baumol modelis – tai lėšų likučio einamojoje sąskaitoje keitimo modelis, į kurį įmonė visas gaunamas lėšas, gautas pardavus prekes ir paslaugas, investuoja į vertybinius popierius, tada, išnaudojus grynųjų pinigų rezervą, dalį parduoda. vertingų popierių ir papildo lėšų likutį iki pradinės vertės.

Pagal Baumol modelį daroma prielaida, kad įmonė pradeda veikti turėdama maksimalų ir jai tinkamą grynųjų pinigų kiekį, o vėliau per tam tikrą laikotarpį nuolat išleidžiama. Visas gaunamas lėšas iš prekių ir paslaugų pardavimo bendrovė investuoja į trumpalaikius vertybinius popierius.

1 pav. Lėšų likučio einamojoje sąskaitoje pokyčių grafikas

Optimalus grynųjų pinigų likutis nustatomas pagal formulę.

kur Q yra optimalus grynųjų pinigų likutis;

F yra numatomas lėšų poreikis laikotarpiu (metai,

ketvirtis, mėnuo);

c - vienkartinės grynųjų pinigų pavertimo vertybėmis išlaidos

d – priimtinos ir galimos įmonės palūkanų pajamos

trumpalaikės finansinės investicijos.

Vidutinė grynųjų pinigų atsarga yra Q /2, o bendras vertybinių popierių konvertavimo į grynuosius sandorių skaičius (K) yra lygus:

Bendros šios grynųjų pinigų valdymo politikos įgyvendinimo išlaidos (CT) būtų:

Pirmasis šios formulės terminas yra tiesioginės išlaidos, antrasis – negautas pelnas laikant lėšas einamojoje sąskaitoje, o ne investavus į vertybinius popierius.

2. Apibūdinkite netiesioginį pinigų srautų skaičiavimo metodą

netiesioginis metodas yra pagrįsta su lėšų judėjimu susijusių operacijų identifikavimu ir apskaita bei nuosekliu koregavimu grynasis pelnas, t.y. išeities taškas yra pelnas.

Netiesioginio metodo esmė – grynojo pelno sumą paversti grynųjų pinigų suma. Kartu daroma prielaida, kad kiekvienos įmonės veikloje yra atskiros, dažnai reikšmingos išlaidų ir pajamų rūšys, mažinančios (padidinančios) įmonės pelną, nedarant įtakos jos grynųjų pinigų dydžiui. Analizės metu nurodytų išlaidų (pajamų) suma koreguojama grynojo pelno dydžiu taip, kad sąnaudų straipsniai, nesusiję su lėšų nutekėjimu, ir pajamų straipsniai, kurie nėra lydimi jų įplaukos neturi įtakos grynojo pelno dydžiui.

Netiesioginis metodas pagrįstas balanso ir pelno (nuostolio) ataskaitos straipsnių analize ir:

leidžia parodyti ryšį tarp skirtingų įmonės veiklos rūšių;

nustato ryšį tarp ataskaitinio laikotarpio grynojo pelno ir įmonės turto pokyčių.

Nagrinėjant ryšį tarp gauto finansinio rezultato ir grynųjų pinigų pokyčių, reikėtų atsižvelgti į realių pinigų įplaukų apskaitoje atsispindinčią pajamų gavimo galimybę.

Netiesioginis analizės metodas pagrįstas ataskaitinio laikotarpio grynojo pelno koregavimu, dėl kurio pastarasis tampa lygus grynajam pinigų srautui (pinigų likučio padidėjimui). Tokie koregavimai sąlyginai skirstomi į tris grupes pagal verslo sandorių pobūdį:

1. Koregavimai, susiję su pajamų ir sąnaudų apskaitos apskaitos registruose laiko neatitikimu šių operacijų pinigų įplaukoms ir ištekėjimui.

2. Koregavimai, susiję su verslo operacijomis, kurios tiesiogiai neįtakoja pelno formavimo, tačiau sukelia pinigų srautus.

3. Koregavimai, susiję su sandoriais, kurie turi tiesioginės įtakos pelno matui apskaičiuoti, bet nesukelia pinigų srautų.

Skaičiavimams atlikti būtina naudoti apskaitos sąskaitų apyvartos žiniaraščio duomenis bei atskirus analitinius įrašus.

Gautinų sumų koregavimo vertės nustatymo procedūra yra gautinų sumų likučio prieaugis analizuojamu laikotarpiu. Šio priedo dydžiu bus koreguojamas analizuojamo laikotarpio finansinis rezultatas. Jeigu prieaugis teigiamas, tai pelno suma turi būti sumažinta šia suma, o jei neigiama – didinama.

Pelno koregavimai, susiję su nusidėvėjimo skaičiavimu, atliekami sukaupto nusidėvėjimo sumai per analizuojamą laikotarpį (kredito apyvarta 02, 05 sąskaitose), o pelno suma didėja.

Grynojo pelno koregavimo apskaičiavimo mechanizmas pagal netiesioginį pinigų srautų analizės metodą pateiktas lentelėje. vienas.

1 lentelė

Grynųjų pajamų koregavimo apskaičiavimo mechanizmas remiantis netiesioginiu analizės metodu pinigų srautai

Rodiklis

Formos numeris, eilutės kodas

Grynasis pelnas Grynasis pinigų srautas Grynųjų pajamų koregavimai dėl likučių pokyčių nematerialusis turtas ilgalaikis turtas vyksta statybos ilgas terminas finansines investicijas atidėtojo mokesčio turtas PVM nuo įsigyto turto gautinos sumos(kurių mokėjimų tikimasi praėjus daugiau nei 12 mėnesių nuo ataskaitos datos) gautinos sumos (kurių mokėjimai numatomi greičiau nei po 12 mėnesių nuo ataskaitų datos) trumpalaikės finansinės investicijos rezervinis kapitalas ankstesnių metų nepaskirstytasis pelnas paskolos ir kreditai mokėtinos sąskaitos Atidėtasis pelno rezervai būsimoms išlaidoms Bendras grynųjų pajamų koregavimas Pakoreguotos grynosios pajamos (skaitmeniškai turėtų būti lygios grynajam pinigų srautui)

1, 470 eilutė (atėmus ataskaitinių metų grynąjį pelną)

Netiesioginis pinigų srautų analizės metodas leidžia nustatyti įvairių organizacijos finansinės ir ūkinės veiklos veiksnių įtaką grynajam pinigų srautui.

Netiesioginis metodas padeda laiku pastebėti neigiamas tendencijas ir laiku imtis adekvačių priemonių, kad būtų išvengta galimų neigiamų finansinių padarinių.

Dviejų „grynųjų“ gaunamų rodiklių: grynojo pelno ir grynųjų pinigų srautų susiejimo problemai išspręsti naudojamas netiesioginis analizės metodas.

Netiesioginis metodas leidžia:

Kontroliuoti apskaitos finansinių ataskaitų Nr. 1, Nr. 2, Nr. 4 formų užpildymo teisingumą, prijungiant grynuosius pinigų srautus ir grynąjį pelną;

Nustatyti ir kiekybiškai įvertinti skirtingais metodais apskaičiuotų finansinės veiklos rodiklių nukrypimų vienas nuo kito priežastis (grynasis pinigų srautas ir grynasis pelnas);

Balanso turto sudėtyje nustatyti tuos, kurie galėtų paskatinti grynųjų pinigų padidėjimą ar sumažėjimą;

Stebėti pasyvių straipsnių pokyčių įtaką grynųjų pinigų likučio vertei;

Apsvarstykite nusidėvėjimo koeficientą kaip atotrūkio tarp grynųjų pajamų ir grynųjų pinigų srautų priežastį;

Paaiškinkite vadovui priežastis, kodėl organizacijos pelnas auga, o pinigų kiekis einamojoje sąskaitoje mažėja.

Vertinant analizės rezultatus, reikia turėti omenyje, kad augantis sėkmingas verslas pasižymi:

Įplaukos - nuosavas kapitalas (ataskaitinių metų pelnas ir dalyvių įnašai), paskolos ir skolos, taip pat mokėtinos sumos;

Išmokos - ilgalaikis turtas, atsargos ir gautinos sumos, tai yra įplaukos iš balanso įsipareigojimų ir išmokos iš turto.

3. Apibrėžkite šias sąvokas: finansinės priemonės, emisijos politika, elastingumas

finansinė priemonė- finansinis dokumentas (valiuta, vertybinis popierius, piniginis įsipareigojimas, ateities sandoriai, opcionas ir kt.), kurio pardavimas ar perleidimas užtikrina lėšų gavimą. Iš tikrųjų tai yra bet kokia sutartis, kurios rezultatas yra tam tikro straipsnio atsiradimas vienos sutarties šalies turte, o straipsnis – kitos sutarties šalies įsipareigojimuose.

Politikos išdavimas- ilgalaikių taisyklių rinkinys, nustatantis bendrovės savų akcijų išleidimo ir supirkimo tvarką. pagrindiniai SKB OJSC veiklos rodikliai ... aprašymas, sisteminimas, grupavimas ar klasifikavimas, charakteristikos medžiaga (kokybinė, kiekybinė) pagal...

Pinigų srautų analizė pagal organizacijos finansines ataskaitas

Kursiniai darbai >> Apskaita ir auditas

Vakarų praktikoje labiausiai paplitusi modelis Baumola ir modelis Milleris – Orr. Pirmasis buvo sukurtas... grynaisiais. Tai yra: Modelis Baumola ir Modelis Miller-Orr ir jų palyginimas charakteristikos. Modelis Baumola. Jei UAB "Strela" ...

Baumol modelis:

Priešingai nei klasikinis verslumo modelis, W. Baumol modelis maksimizuoja ne pelną, o pardavimų apimtis. Oligopolinėse rinkose, kurios XX a. Dažniausiai įmonė siekia išlaikyti savo rinkos dalį, todėl oligopolijoje pardavimų maksimizavimas tampa tiksline įmonės funkcija.

Baumol modelis – tai algoritmas, leidžiantis optimizuoti vidutinį įmonės grynųjų pinigų likučio dydį, atsižvelgiant į jos mokėjimų apyvartos apimtį. Pagal Williamo Baumolio siūlomą modelį ateinančio laikotarpio įmonės piniginių lėšų likučiai nustatomi tokiomis sumomis:

a) minimalus piniginio turto likutis lygus nuliui;

b) optimalus (taip pat V. Baumolio aiškinime ir maksimalus) piniginio turto likutis apskaičiuojamas pagal formulę:

kur TAIP – optimalus įmonės grynųjų pinigų likutis planavimo laikotarpiu;

· Рк - vidutinė išlaidų suma vienai trumpalaikių finansinių investicijų operacijai aptarnauti (fiksuota išlaidų suma vienam sandoriui);

· Oda - bendra įmonės mokėjimo apyvartos (mokėjimo priemonių išlaidų) apimtis planavimo laikotarpiu;

· SPK – trumpalaikių finansinių investicijų palūkanų norma nagrinėjamu laikotarpiu (išreiškiama dešimtaine trupmena).

c) vidutinis piniginio turto likutis pagal šį modelį planuojamas kaip pusė jų optimalaus (maksimalaus) likučio.

Baumol modelyje įmonės tikslas yra maksimaliai padidinti bendras pajamas iš produktų pardavimo, o tai lemia pelno sumažėjimą, palyginti su maksimaliu jo lygiu. Akivaizdu, kad tokiu atveju pardavimų apimtis viršys pardavimų apimtį pelno maksimizavimo sąlygomis, o tai visų pirma naudinga įmonės vadovams, nes jų atlygis daugiausia susietas su pardavimų apimtimis. Tačiau įmonės savininkai taip pat gali būti suinteresuoti maksimaliai padidinti pardavimo pajamas, to priežastys gali būti dėl to, kad pardavimų apimčių sumažėjimas pelno maksimizavimo atveju gali sukelti:

Įmonės rinkos dalies mažinimas, o tai gali būti labai nepageidautina, ypač augant paklausai;

Firmos rinkos galios sumažėjimas, dėl kitų firmų užimamos rinkos dalies padidėjimo;

produktų platinimo kanalų sumažinimas arba praradimas;

Sumažėjęs įmonės patrauklumas investuotojams.

Iš Kovniro skaidrių ir papildomų:

Pelnas, didinantis produkciją, bus mažesnis nei pajamas didinanti produkcija. Palyginkime rezultatus, kuriuos įmonė gauna maksimaliai padidindama bendras pajamas ir pelną. Pelną maksimizuojančios įmonės ribinės pajamos (MR) yra lygios ribiniams kaštams (MR = MC > 0). Įmonės, kuri maksimaliai padidina visas pajamas, ribinės pajamos yra nulis (MR = 0). Kadangi ribinių pajamų funkcija mažėja (dMR/dq< 0), и в первом случае предельная выручка больше, чем во втором, то q1 < q2, где q1 - выпуск при максимизации прибыли, q2 - выпуск при максимизации совокупной выручки. Объем производства при максимизации совокупной выручки всегда будет больше, чем при максимизации прибыли.

Williamson modelis:

O. Williamsono modelis rėmėsi korporacijų monopolinės padėties analize, kurią pastarosios pasiekia koncentracijos ir centralizacijos procese. Monopolinio pelno išgavimas leidžia nukrypti nuo pelno maksimizavimo tikslo, pateisinamas įmonės tikslo neredukavimas iki vieno rodiklio. Darbas pagal diskrecinio valdymo įmonės elgesio modelį O. Williamson atveda prie didelės korporacijos organizacinės evoliucijos problemų. Tyrimo procese iškyla klausimas: kaip didelės korporacijos organizacinė evoliucija gali paveikti tikslinės firmos funkcijos formavimąsi? Į jį atsakydamas O. Williamsonas siūlo „organizacinių inovacijų“ idėją – didelius korporacijų organizacinio konstravimo principų pokyčius, kurie istoriškai subrendo ir tam tikrame etape tapo neišvengiami.

Williamsono modelis remiasi atsižvelgimu į vadovų interesus, pasireiškiančius jų diskreciniu (diskreciniu – veikiančiu savo nuožiūra) elgesiu įvairių įmonės išlaidų straipsnių atžvilgiu (žr. pav.).

Williamson modelis

Williamsonas savo modelyje įvardija šiuos pagrindinius vadovų tikslus:

a. Atlyginimas plius kiti piniginiai atlygiai;

b. Šiam vadovui atsiskaitančių darbuotojų skaičius ir jų kvalifikacija;

c. Įmonės investicinių išlaidų kontrolė;

d. Privilegijos – tarnybiniai automobiliai, prabangūs biurai, kainuojantys daugiau nei būtini įmonės veiklai. (Organizacinio ar valdymo laisvumo forma).

Visi šie tikslai didėja didėjant įmonės dydžiui. Modelis orientuotas į tiesioginius vadovų tikslus.

Formaliai Williamsono modelio vadovų objektyvioji funkcija apima šiuos kintamuosius:

· S – perteklinės personalo išlaidos, apibrėžiamos kaip maksimalaus pelno (Pmax) ir realaus pelno (PA) skirtumas.

M – „vadybos laisvumas“, apibrėžiamas kaip skirtumas tarp realaus pelno (PA) ir pranešto pelno (PR) (vadovai gali paslėpti dalį pelno ir pervertinti praneštas pelnas palyginti su tikruoju).

· I – diskrecinės investicinės sąnaudos, apibrėžiamos kaip skirtumas tarp deklaruoto pelno (PR) ir mokesčių sumos (T) bei minimalaus akcininkams leidžiamo pelno lygio (Pmin).

Šių tikslų siekimą riboja būtinybė išlaikyti priimtiną deklaruojamo pelno (PR) lygį. Šiuo atveju užduotis rašoma taip:

Taigi, be produkcijos apimties (Q), kuri turi įtakos lygiui realus pelnas, vadovai gali pasirinkti vertę:

1) perteklinės personalo išlaidos (S);

2) išlaidų suma vadovybės laisvumo elementams (M).

Diskrecinių investicinių išlaidų vertė (I) nustatoma vienareikšmiškai, nes nurodomas minimalus pelnas ir mokesčių dydis.

Modelis išspręstas į naudingumo funkciją pakeičiant S, M, I reikšmes, tada diferencijuojant ir nustatant išvestines Q, S ir M atžvilgiu į nulį. Tai rodo, kad tokia įmonė turės didesnes personalo sąnaudas. ir daugiau vadovavimo vangumo nei įmonė, maksimaliai padidinanti pelną. Skirtumai su pelno maksimizavimo įmone taip pat susideda iš skirtingos įmonės reakcijos į išorinių parametrų pokyčius (paklausos, mokesčių tarifų pokyčius ir kt.).

Šis modelis daro prielaidą, kad organizacija pradeda veikti turėdama maksimalų grynųjų pinigų lygį, kuris nuolat išleidžiamas per tam tikrą laikotarpį. Kai tik lėšų atsargos pasiekia tam tikrą ribą, organizacija jas papildo.

Šis modelis naudojamas esant lėšų įplaukų ir išlaidų stabilumui, atsižvelgiant į tai, kad visas piniginis turtas saugomas trumpalaikių finansinių investicijų forma, o lėšų likučio pokytis atsiranda nuo maksimali suma iki nulio.

Didžiausias ir vidutinis likutis apskaičiuojamas pagal formulę:

R o

Programinė įranga iki- planuojama grynųjų pinigų apyvartos apimtis;

P d

Jei sąskaitoje yra labai didelė pinigų suma, organizacija turi išlaidų dėl nepanaudotų galimybių arba prarasto pelno. Šios išlaidos taip pat vadinamos priverstinės išlaidos. Jei grynųjų pinigų atsargos yra per mažos, organizacija patiria šių atsargų papildymo išlaidas, kurios taip pat vadinamos priežiūros išlaidos arba grynųjų pinigų papildymo operacijos priežiūros išlaidos.

Atsižvelgiant į šias išlaidų rūšis, sukuriamas optimizavimo modelis, kuris nustato papildymo dažnumą ir optimalus dydis grynųjų pinigų likutis, kuriame visos išlaidos yra minimalios.

Miller-Orr modelis

Miller-Orr modelyje lėšų įplaukos ir išlaidos yra stochastinės, t.y. nepriklausomi atsitiktiniai įvykiai. Pagrindinis šio modelio bruožas yra tam tikros draudimo fondų atsargos, kurių lygiu minimalus dydis Sąskaitos likutis. Maksimalus dydis Lėšų likutis nustatomas trigubai draudimo fondo dydžio.

Grynųjų pinigų likutis keičiasi tol, kol pasiekia viršutinę ribą. Tokiu atveju grynųjų pinigų perteklius išimamas ir investuojamas, pavyzdžiui, į trumpalaikes finansines priemones. Jei grynųjų pinigų likutis pasiekia apatinę ribą, grynieji pinigai papildomi parduodant dalį trumpalaikių priemonių.

Pinigų likučio svyravimų intervalas tarp minimalaus ir maksimalaus lygio apskaičiuojamas pagal formulę:

KO- grynųjų pinigų likučio svyravimų diapazonas;

R o– vienos grynųjų pinigų papildymo operacijos aptarnavimo išlaidos;

d2- dienos pinigų apyvartos apimties standartinis nuokrypis;

P d- alternatyvių pajamų praradimo lygis kaupiant lėšas (vidutinė % trumpalaikių finansinių investicijų norma).

Didžiausias ir vidutinis likutis apskaičiuojamas pagal formules:

Nepaisant aiškaus matematinio aparato optimaliems grynųjų pinigų likučių dydžiams apskaičiuoti, abu aukščiau pateikti modeliai (Baumol modelis ir Miller-Orr modelis) vis dar retai naudojami vidaus praktikoje. finansų valdymas visų pirma ir dėl šių priežasčių:

lėtinis trūkumas Turimas turtas neleidžia organizacijoms suformuoti reikiamo dydžio lėšų likučio, atsižvelgiant į jų rezervą;

· mokėjimų apyvartos sulėtėjimas sukelia didelius (kartais neprognozuojamus) pinigų įplaukų sumos svyravimus, kurie atitinkamai atsispindi piniginio turto likučio sumoje;

· ribotas apyvartoje esančių trumpalaikių akcijų priemonių sąrašas ir mažas jų likvidumas apsunkina su trumpalaikėmis finansinėmis investicijomis susijusių rodiklių naudojimą skaičiavimuose.

3. Vidutinio piniginio turto likučio diferencijavimas nacionalinės ir užsienio valiutos kontekste. Tokį diferencijavimą vykdo tik organizacijos, kurios veda į išorę ekonominė veikla. Tokio diferencijavimo tikslas – izoliuoti jų valiutos dalį nuo bendro optimizuoto piniginio turto poreikio, siekiant užtikrinti formavimąsi. reikalingos organizacijos valiutos lėšos. Tokio diferencijavimo įgyvendinimo pagrindas yra planuojama lėšų panaudojimo apimtis vidaus ir išorės ūkinių operacijų, vykdant pagrindinę veiklą, kontekste. Atliekant skaičiavimus, piniginio turto veiklos ir draudimo likučių poreikiui nustatyti naudojamos formulės su jų diferencijavimu pagal valiutos rūšis.

4. Veiksmingų vidutinio piniginio turto likučio reguliavimo formų pasirinkimas. Toks reguliavimas vykdomas siekiant užtikrinti nuolatinį organizacijos mokumą, taip pat sumažinti numatomą maksimalų ir vidutinį grynųjų pinigų likučių poreikį.

Pagrindinis vidutinio piniginio turto likučio reguliavimo būdas – būsimų mokėjimų srauto koregavimas (atskirų mokėjimų termino nukėlimas iš anksto susitarus su sandorio šalimis). Šis reguliavimas atliekamas toliau nurodytais etapais.

Pirmajame etape ateinančio ketvirčio lėšų gavimo ir išlaidų plano (biudžeto) pagrindu tiriama organizacijos piniginio turto balanso svyravimų diapazonas atskirų dešimtmečių kontekste. Šis svyravimų diapazonas nustatomas atsižvelgiant į artimiausio laikotarpio piniginio turto likučių minimalius ir vidutinius rodiklius.

Antrame etape yra reglamentuojami dešimties dienų lėšų panaudojimo laikotarpiai (atsižvelgiant į jų įplaukas), o tai leidžia iki minimumo sumažinti grynųjų pinigų likutį per kiekvieną mėnesį ir visą ketvirtį. Optimalumo kriterijusŠis būsimų mokėjimų srauto reguliavimo etapas yra minimalus organizacijos piniginio turto likučio dešimties dienų nuokrypio nuo vidutinio dydžio kvadratinio vidurkio (standartinis) lygis.

Trečiajame etape piniginio turto likučių vertės, gautos reguliuojant mokėjimų srautą, optimizuojamos atsižvelgiant į numatomą šio turto draudimo likučio dydį. Pirmiausia nustatomas maksimalus ir minimalus piniginio turto likutis, atsižvelgiant į naują jų svyravimų diapazoną ir draudimo atsargų dydį, o po to – vidutinis likutis (pusė minimalaus ir maksimalaus piniginio turto likučių sumos).

Dešimties dienų mokėjimų srauto koregavimo metu išleista piniginio turto suma reinvestuojama į trumpalaikes finansines priemones arba į kitų rūšių turtą.

Yra ir kitų vidutinio piniginio turto balanso operatyvinio reguliavimo formų, numatančių jo dydžio padidėjimą ir sumažėjimą. Šios formos laikomos organizacijos pinigų srautų valdymo dalimi.

5. Laikinai laisvo piniginio turto likučio pelningo panaudojimo užtikrinimas. Šiame piniginio turto valdymo politikos formavimo etape sukuriama priemonių sistema, mažinanti nuostolių lygį. alternatyvios pajamos jų saugojimo ir apsaugos nuo infliacijos metu. Pagrindinė veikla apima:

derinimas su banku atsiskaitymų paslauga organizavimas, einamojo piniginio turto likučio saugojimo sąlygos, mokant indėlio palūkanas nuo vidutinės šio likučio sumos (pavyzdžiui, atidarant einamąją sąskaitą banke);

Trumpalaikių piniginių investavimo priemonių naudojimas (pirmiausia indėlių bankuose) laikinai saugoti piniginio turto draudimo ir investicinius likučius;

· labai pelningų akcijų instrumentų naudojimas rezervui ir piniginio turto laisvajam likučiui investuoti (vyriausybės trumpalaikės obligacijos; trumpalaikiai banko indėlių sertifikatai ir kt.), tačiau esant pakankamam šių priemonių likvidumui finansų rinkoje .

6. Veiksmingų organizacijos piniginio turto kontrolės sistemų kūrimas. Tokios kontrolės objektas yra bendras piniginio turto balanso lygis, užtikrinantis esamą organizacijos mokumą, taip pat suformuoto trumpalaikio portfelio efektyvumo lygis. finansinės investicijos– organizacijos pinigų ekvivalentai.

Piniginis turtas vaidina lemiamą vaidmenį užtikrinant dviejų rūšių mokumą finansinių įsipareigojimų organizavimas – skubus (su terminu iki vieno mėnesio) ir trumpalaikis(su terminu iki trijų mėnesių); Dabartinė atsakomybė kurių išpirkimo terminas iki vienerių metų daugiausia yra teikiamas iš kitų rūšių trumpalaikio turto. Bendro piniginio turto balanso lygio kontrolė, kartu užtikrinant organizacijos mokumą, turėtų būti grindžiama šiais dalykais: kriterijai:

· skubūs įsipareigojimai ≤ piniginio turto likutis

· trumpalaikiai įsipareigojimai ≤ grynųjų pinigų likutis + dydis grynoji vertė trumpalaikių gautinų sumų pardavimas

Suformuoto trumpalaikių finansinių investicijų – organizacijos pinigų ekvivalentų – portfelio efektyvumo kontrolė turėtų būti pagrįsta šiais kriterijais:

· viso portfelio ir atskirų jo priemonių pelningumo lygis ≥ vidutinis rinkos trumpalaikių investicijų pelningumo lygis su atitinkamu rizikos lygiu

· kiekvienos investicinės priemonės grąžos norma > infliacijos lygis

1952 m. William Baumolsm pasiūlė modelį, kaip nustatyti įmonės tikslinį grynųjų pinigų likutį. Šis modelis leidžia apskaičiuoti optimalų grynųjų pinigų kiekį tikrumo sąlygomis, kai įmonė gali tiksliai numatyti grynųjų pinigų nutekėjimą ir įplaukas. Mes išvardijame pagrindines modelio sąlygas:

• įmonės grynųjų pinigų paklausa kiekvienu laikotarpiu yra žinoma ir yra tokio paties prognozuojamo lygio;
• visi mokėjimo prašymai įvykdomi nedelsiant;
• grynųjų pinigų likučiai naudojami tolygiai;
• vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo arba turto konvertavimo į pinigus sandorių išlaidos yra pastovios.

Taigi, įmonė gali iš anksto numatyti grynųjų pinigų poreikį ateinančiam laikotarpiui, kuris dažniausiai laikomas vieneriais metais. Visos šios sumos įmonė savo sąskaitoje nesaugo, nes didelis grynųjų pinigų likutis turi dvi priešingas puses. Padidėjus lėšų atsargoms, sumažėja sandorių sąnaudos, nes nereikia gauti paskolos iš banko ar parduoti vertybinių popierių. Neigiama lėšų didinimo einamojoje sąskaitoje pusė yra ta, kad lėšos negeneruoja pajamų, atsiranda alternatyvių išlaidų. Pinigai galėtų uždirbti palūkanų palūkanų forma, jei jie būtų įnešti į banko sąskaitą. Optimalus lėšų kiekis įmonės sąskaitoje pagrįstas reikalavimu minimalizuoti sandorio kaštus ir alternatyviuosius kaštus. Bandysime nustatyti, kiek įmonė turėtų parduoti vertybinių popierių ar imti paskolą, kad sąskaitoje būtų optimalus grynųjų pinigų kiekis. Tai bus tikslinis įmonės grynųjų pinigų likutis. Modelyje daroma prielaida, kad įmonė gali pasilikti tam tikrą likvidžių vertybinių popierių rezervą ir, pasibaigus sąskaitoje esantiems pinigams, šiuos vertybinius popierius parduoti, gavusi reikiamą pinigų kiekį.

Tegul tuo momentu, kai baigiasi įmonės lėšos, ji jas papildo ta suma SU. Kadangi pagal modelio prielaidas lėšos išleidžiamos tolygiai ir pradiniu laikotarpiu lėšų suma lygi C, o laikotarpio pabaigoje lygi nuliui, tai vidutinis lėšų likutis sąskaitoje bus . Tada alternatyviųjų kaštų vertę galime apibrėžti kaip vertę

kur Su- suma, kuria įmonė papildo grynuosius pinigus parduodama likvidžius vertybinius popierius arba gavusi paskolą, r- santykinė holdingo fondų alternatyviųjų išlaidų vertė.

Jei bendras poreikis laikotarpiui (per metus) grynaisiais yra T, o įmonė kaskart papildo sąskaitą C suma, tuomet vertybinių popierių pardavimo ar paskolos gavimo sandorių skaičius bus . Kadangi įmonė už kiekvieną tokį sandorį patiria sandorio sąnaudų suma F, tada bendra jų suma bus

kur F- fiksuotos sandorio išlaidos perkant ir parduodant vertybinius popierius arba gaunant paskolą.

Tada visos išlaidos (TS) išlaikyti sąskaitoje esančių lėšų likutį, kuris yra alternatyviųjų kaštų ir fiksuotų operacijų kaštų suma, bus

Norėdami sumažinti šias išlaidas, ankstesnę išraišką atskiriame pagal Su ir prilygink nuliui:

Iš čia mes išreiškiame SU. Gauk

kur yra optimali lėšų suma, kurią reikia gauti pardavus likvidžius vertybinius popierius arba gavus paskolą iš banko. Jei lėšų suma įmonės sąskaitoje tampa lygi nuliui, tuomet sąskaita turi būti papildyta suma.

12.2 pavyzdys. Per savaitę įmonė išleidžia 83 200 rublių. Taip pat žinoma, kad sandorių išlaidos konvertuojant turtą į pinigus siekia 512 rublių. Jei įmonė pinigus pervestų į banko sąskaitą, ji gautų 16% metinį pelną. Apibrėžkite:

• a) tikslinį lėšų likutį įmonės sąskaitose;
• b) vertybinių popierių pardavimo sandorių skaičius per metus;
• c) vidutinio lėšų likučio sąskaitoje vertė.

Sprendimas

a) Kadangi įmonė išleidžia 83 200 rublių per savaitę ir 52 savaites per metus, metinės grynųjų pinigų išlaidos bus

Apskaičiuokite įmonės tikslinį grynųjų pinigų likutį:

Jei įmonei sąskaitoje pritrūksta lėšų, ji turi jas papildyti 166 400 rublių, parduodama vertybinius popierius arba imdama paskolą.

b) Vertybinių popierių pardavimo sandorių skaičius per metus:

Atlikęs skaičiavimą pagal gautus duomenis

pamatysime, kad sandoriai vyks kas 14 dienų, t.y. kartą per dvi savaites.

c) Vidutinis grynųjų pinigų likutis sąskaitoje bus

Išskirkime kai kurių Baumol modelio parametrų įtaką jo rezultatams:

• sandorio išlaidų mažinimas F lemia pinigų kiekio sąskaitoje sumažėjimą. Tai įmanoma dėl naujų technologijų plėtros, sparčių mokėjimų internetu, spartėjančių mokėjimų, todėl įmonė gali dažniau papildyti sąskaitą, bet mažesne suma;
• padidėjus įmonės grynųjų pinigų poreikiui ir padidėjus parametrui T tikslinis grynųjų pinigų likutis nepadidės ta pačia suma. Vertės didinimas SU*įvyks mažesniu mastu dėl šių parametrų, gautų pagal (12.2) lygtį, priklausomybės netiesiškumo.

Šis modelis makroekonomikoje aktyviai naudojamas pinigų paklausai nustatyti. Reikšmingas trūkumas, ribojantis šio modelio taikymą praktikoje, yra įmonės pinigų srautų stabilumo ir nuspėjamumo prielaida. Be to, modelyje neatsižvelgiama į verslo sezoniškumą ir makroekonominių ciklų fazių kaitos sąlygas. Modelio privalumas yra alternatyviųjų lėšų valdymo kaštų įtraukimas.

• Baumol W.J. Grynųjų pinigų poreikis sandoriams: inventorizacijos teorinis požiūris // Quarterly Journal of Economic. 1952 lapkritis. P. 545–556.

W. Baumolis atkreipė dėmesį į tai, kad tikslinio grynųjų pinigų likučio (CA) dinamika yra panaši į atsargų dinamiką ir pasiūlė tikslinio CA likučio optimizavimo modelį, pagrįstą Wilson modeliu.

Tariant, kad:

1. Įmonės poreikis DS per tam tikrą laikotarpį (dieną, savaitę, mėnesį) yra žinomas ir pastovus;

2. kasos kvitai tuo pačiu laikotarpiu taip pat žinomi ir pastovūs, tada DS tikslinio balanso pokyčiai atrodys taip (žr. 7 pav.):

src="/files/uch_group42/uch_pgroup67/uch_uch6621/image/761.gif">

1 savaitė 2 savaitės 3 savaitės Laikas

Ryžiai. 7. Einamosios sąskaitos DS likučio dinamika

Pirmos savaitės pabaigoje turėsite arba parduoti turimus vertybinius popierius (už DC savaitės poreikio sumą), arba imti paskolą už tokią pat sumą. Ir tai turi daryti kiekvieną savaitę.

Tada DSav = , kur DS yra savaitinis (mėnesinis ir pan.) poreikis;

DSav – vidutinis pinigų likutis einamojoje sąskaitoje.

Didelis DC likutis sumažina vertybinių popierių pardavimo ar paskolos aptarnavimo kaštus (vadinamuosius sandorio kaštus), tačiau, kita vertus, sumažina ir galimas pajamas iš vertybinių popierių (nes pinigai nejuda).

Šių galimų pajamų vertė sąlyginai gali būti paimta į likvidžių vertybinių popierių atnešamų pajamų sumą. Tačiau tuo pat metu vertybinių popierių (kredito) prieinamumas pareikalaus papildomų (sandorių) išlaidų.

Tada bendra išlaidų suma (ZDSob), skirta išlaikyti tikslinį CA balansą, bus suma:

Kintamieji kaštai (negautas pelnas) (ZDSper);

Fiksuota sandorio išlaidų vertė (ZDSpos);

ZDSob \u003d ZDSper + ZDSpos;

ZDSper = * r,

kur DS / 2 - vidutinis pinigų likutis einamojoje sąskaitoje;

r yra vertybinių popierių pajamingumas.

ZDSpos \u003d F * k,

čia F – operacijos išlaidų suma vienam lėšų papildymo einamojoje sąskaitoje ciklui;

k – DS papildymo ciklų skaičius per metus.

Tačiau žinome, kad metinis DS poreikis yra lygus:

PDS \u003d k * DS;

Vadinasi: k = ; ZDSpos formulėje pakeiskite "k" ekvivalentą: ZDSpos = * F;

Arba viduje bendras vaizdas: ZDSob = * r + * F;

Kadangi turime sumažinti likusią DS dalį, ZDSob reikšmę atskiriame nuo DS ir prilygstame nuliui:

R / 2 – PDS * F / DS2 = 0,

kur X = DS; Y = ZDSob;

Taigi: DSmin = ; Tai yra Baumolio formulė.

Pavyzdys: tegul F = 150 USD; PDS = 100 tūkstančių dolerių * 52 savaitės = 5200 tūkstančių dolerių; r - 15% per metus, arba 0,15; Tada: DSmin = = 101 980 USD

Vidutinis balansas už dabartinė paskyra DSav = 50 990 USD arba maždaug 51 000 USD

Baumol modelio trūkumai yra šie:

1. Pinigų srautų stabilumo ir nuspėjamumo prielaida;

2. Neatsižvelgimas į DS poreikio svyravimų cikliškumą ir sezoniškumą.

Jei reikia atsižvelgti į šias sąlygas, reikia taikyti kitus optimalios tikslinės DS balanso vertės apskaičiavimo metodus.

Peržiūrėkite klausimus

1. Kas yra grynasis apyvartinis kapitalas (NFL) ir kaip jis apskaičiuojamas?

2. Ką rodo DFT?

3. Kas lemia DFT?

4. Kokios yra apyvartinio kapitalo valdymo politikos rūšys?

5. Kokia yra pagrindinė mokėtinų sumų tvarkymo problema?

6. Kaip tvarkomos gautinos sumos?

7. Kaip nustatomos minimalios būtinų atsargų išlaikymo išlaidos?

8. Kuo grindžiamas valdymas? grynaisįmonės?

1. Įmonė turi tokį metinį finansinį balansą:

TURTAS ĮSIPAREIGOJIMAI

Ilgalaikis turtas 3500 Lt Nuosavos lėšos 2000

Žaliavų atsargos 400 Atsargos 1000

Vykdoma gamyba 200 skolingas. 2000 m

Akcijos gotų. Produktai 600 Trumpalaikis skola 1000

Gautinos sumos 1800 mokėtinų sumų 1200

Trumpalaikės finansinės investicijos 200

Kitos tech. turtas 300

200 grynųjų

Iš viso turto 7200 Iš viso įsipareigojimų 7200

b) nustatyti esamus finansinius poreikius;

c) nustatyti grynųjų pinigų perteklių/trūkumą ir reikalingą naujo kredito sumą;

2. Grynųjų pinigų poreikis iš įmonės - 1000 tūkstančių rublių. per mėnesį. Tikimasi, kad už vartotojams siunčiamus produktus bus mokama tolygiai. Metinė palūkanų norma yra 20%. Kiekvienos paskolos operacijos arba pinigų išėmimo iš sąskaitos kaina yra 100 rublių.

Reikalinga:

a) nustatyti optimalų grynųjų pinigų likučio dydį;

3. Įmonė turi šias veiklos charakteristikas:

Metiniai pardavimai kreditu - 5 milijonai rublių.

Gautinų sumų grąžinimo laikotarpis - 3 mėnesiai.

Pelno norma – 20 proc.

Bendrovė svarsto pasiūlymą dėl nuolaidų 4 / 10, bruto 30. Tikimasi, kad grąžinimo terminas sutrumpės iki dviejų mėnesių.

Norite išsiaiškinti, ar verta įgyvendinti tokią nuolaidų politiką?

4. Įmonė naudoja 400 vnt. medžiagos per mėnesį. Kiekvieno užsakymo kaina yra 200 tūkstančių rublių. Kiekvieno medžiagos vieneto saugojimo kaina yra 10 tūkstančių rublių.

Apibrėžkite:

a) Kokia yra optimalios eilės vertė?

b) kiek užsakymų reikia atlikti per mėnesį?

c) kaip dažnai reikia pateikti užsakymus dėl medžiagų tiekimo?

5. Įmonės pardavimas kreditu siekia 500 tūkstančių rublių. Mokėjimo laikotarpis yra 90 dienų. Savikaina yra 50% pardavimo kainos.

Būtina nustatyti vidutines investicijas į gautinas sumas.