Šiuolaikinė ekonomika atrodo gana sudėtingas mechanizmas. Ne mažiau sudėtinga yra pinigų, vertybinių popierių ir kitų įvairių mokėjimo priemonių sistema. Valstybės obligacijos šioje nišoje užima svarbią vietą, nors jas pelnytai galima vadinti viena seniausių finansinės priemonės. Apie tai, kodėl valstybė leidžia obligacijas, kokios obligacijos egzistuoja, taip pat apie daugelį kitų dalykų, susijusių su vertybinių popierių rinka, galite paskaityti šiame straipsnyje.

Papildomo valstybės finansavimo poreikis

kaip pinigai mokėjimo priemonė, galima palyginti su krauju, cirkuliuojančiu ekonomikos organizme. Kitaip tariant, be pinigų ar bet kokio kito jų analogo ekonominė sistema tiesiog negali funkcionuoti. Bet kuriam ekonominė veikla, komercinė ar net vyriausybė, reikalingas fondas, finansinė parama. Tam tikru mastu vyriausybės obligacijos ir kt vertybiniai popieriai gali būti laikoma mokėjimo priemone.

O jei komercinių įmonių tikslas yra gauti pelną, nes kaip tik dėl šios priežasties jos yra kuriamos, veikia, gamina ir parduoda savo produkciją ar teikia paslaugas, tai visiškai akivaizdu, kad ir valstybei reikia Pinigai Oi. Be to, yra šios materialinio turto skirstymo sistemos dalyvė, atlieka savo funkcijas ir įsipareigojimus žmonėms, renka mokesčius ir teikia kitas paslaugas. Kaip visada, kartais pritrūksta pinigų, su šia problema gali susidurti ne tik privatus verslas, bet ir valstybė.

Kur gauti pinigų?

Kodėl būtina leisti valstybės obligacijas? Būdamas nuoroda ekonominė sistema, valstybei reikia pinigų, kurių reikia visoms valdymo funkcijoms vykdyti. Pinigai į šalies biudžetą daugiausia gaunami iš mokesčių ir muitų. Todėl tais atvejais, kai valstybei reikia papildomo finansavimo, mokesčių ir kitų rinkliavų padidinimas gali būti logiškas sprendimas. Tačiau tokios priemonės ne visada duoda norimą rezultatą, nes padidinta gali išprovokuoti verslo veiklos sumažėjimą arba priversti jį slėptis nuo mokesčių mokėjimo.

Kitas sprendimas galėtų būti emisija – valstybės papildomų pinigų emisija, kuri, atrodytų, padės išspręsti visas susikaupusias problemas. Bet ir čia ne viskas taip paprasta, kaip norėtume, nes didėja skaičius pinigų pasiūla apyvartoje, atitinkamai nepadidėjus prekių ir paslaugų gamybai, lemia pinigų nuvertėjimą. Dėl infliacijos leisti naujus banknotus tiesiog beprasmiška, nes kyla kainos, o tai gali net pabloginti situaciją.

Vienintelė išeitis – skolintis pinigų. Šis sprendimas naudingas tuo, kad norint pritraukti lėšų, nereikia kelti mokesčių ir spausdinti naujų. banknotai, kurių antplūdis neišvengiamai sukels infliaciją.

Obligacijos kaip paskolos gavėjo garantija

Vyriausybės obligacijos – tai vertybiniai popieriai, kurių savininkas, pasibaigus jų galiojimo laikui, garantuoja nominalios vertės grąžinimą, taip pat tam tikro procento sumokėjimą. Šiuo atveju emitentas, tai yra skolinių įsipareigojimų garantas, yra valstybė ar atskiros vykdomosios valdžios institucijos, turinčios teisę išleisti vertybinius popierius. Skirtingai nuo akcijų, kurių kaina svyruoja, vyriausybės obligacijų pajamingumas nekinta, todėl investuoti į jas atrodo gana patikima.

Daugelis šalių griebiasi vyriausybės paskolų, kad gautų papildomų išteklių ir išspręstų finansinius sunkumus. Panašu, kad obligacijos yra geras būdas pritraukti investicijų. Jei tirsime struktūrą valstybės skola išsivyščiusios šalys, matyti, kad tiek vidaus, tiek užsienio rinkose išleistos vyriausybės obligacijos sudaro didžiausią visų skolinių įsipareigojimų dalį.

Be valstybių, pritraukti investicijų, vertybinius popierius gali išleisti ir komercinės įmonės. Palyginti su valstybės obligacijomis, tokių obligacijų įsigijimas kelia didesnę riziką, nes tokiai įmonei bankrutavus galite prarasti investuotas lėšas. Nepaisant to, juridinio asmens bankroto atveju prievolės obligacijų savininkams yra prioritetinės.

Obligacijų istorija. Vertybiniai popieriai carinėje Rusijoje

Galbūt nebūtų nereikalinga papasakoti apie obligacijų atsiradimo aplinkybes. Pats žodis kilęs iš lotyniško žodžio obligatio, kuris verčiamas kaip „prievolė“. Viduramžiais pagrindinis finansų centrai buvo skolintojai, kurie davė paskolas. Jie taip pat galėtų atiduoti savo pinigus „augimui“. Alternatyva lupikams, kurių veiklą, beje, pasmerkė bažnyčia, – XVI amžiuje Olandijoje atsiradę obligacijos. Iš pradžių jie buvo vekselių analogai, juos išrašydavo prekybininkai, kurie iš savo pelno mokėdavo palūkanas už skolinius įsipareigojimus. Pirmųjų obligacijų išpirkimo sąlygos ir palūkanos buvo griežtai iš anksto nustatytos.

Kalbant apie Rusiją, čia valstybės obligacijos atsirado Jekaterinos II iniciatyva. Ji ką tik užkariavo Krymą, tačiau už tai turėjo įsiskolinti. Rusijos kariuomenę aprūpinę kreditoriai reikalavo sumokėti, todėl Kotryna buvo priversta ieškoti pinigų užsienyje. Pusiaukelėje ją pasitiko Anglijos ir Vokietijos bankai, tada gimė pirmieji Rusijos vertybiniai popieriai. Obligacijų rinka pradėjo sparčiai vystytis maždaug nuo baudžiavos panaikinimo momento. Šalis aktyviai kūrėsi geležinkeliai, sukurtas didelės įmonės– šiems tikslams buvo pritrauktos naujos lėšos. Obligacijas išleido metalurgijos įmonės, bankai ir Rusijos valdovai, pastariesiems pinigų ypač prireikė per karus. Tais laikais obligacijų savininkas kasmet gaudavo apie 4 proc., o jų veiksmų terminai dažniausiai svyruodavo nuo 5 iki 50 metų.

SSRS vertybiniai popieriai

Kaip minėta anksčiau, vyriausybės vertybiniai popieriai atrodo gana patikima pinigų investavimo priemonė, tačiau 1917 m., bolševikams užgrobus valdžią šalyje, visi obligacijų Rusijos imperija ir laikinoji vyriausybė buvo paskelbta negaliojančia, tai yra, naujoji vyriausybė tiesiog atsisakė apmokėti senas sąskaitas. Tačiau jau praėjusio amžiaus 2 dešimtmetyje SSRS vyriausybė pradėjo leisti savo vadinamąsias laimėjusias obligacijas, už kurias buvo traukiamos ir mokamos palūkanos loterijos būdu. Kadangi norinčiųjų įsigyti naujų vertybinių popierių nebuvo tiek daug, jų pirkimas buvo padarytas savanorišku-privalomu.

Sovietmečiu jie gamino skirtingi tipai obligacijų, jų privalomą pirkimą Chruščiovas panaikino, o skola kreditoriams iš dalies grąžinta tik po 1977 m. Brežnevo laikais vertybinių popierių laimėjimas įgijo tam tikrą populiarumą. O prieš pat SSRS žlugimą šalyje atsirado prekių obligacijos, kurių savininkas artimiausiu metu gavo teisę įsigyti įvairių prekių, pvz. Buitinė technika ar net VAZ automobilį. Tačiau, kaip ir 1917 metais, po šalies žlugimo šių skolinių įsipareigojimų niekas tikrai nemokėjo.

Paleisti tikslus

Šiandien šalis gali išleisti vyriausybės obligacijas dėl įvairių priežasčių, siekdama įvairių tikslų. Apsvarstykite pagrindinius:

• Biudžeto deficitui padengti.
• Jei reikia, sutrumpinkite ankstesnių skolinių įsipareigojimų terminą.
• Dėl valstybės biudžeto grynųjų pinigų papildymo.
• Kai specialios paskirties programas finansuoja vietos valdžios institucijos.
• Užtikrinti vienodą ir nepertraukiamą mokestinių lėšų gavimą visus finansinius metus.
• Tuo atveju, kai įvairioms organizacijoms ir įstaigoms, kurių veikla turi didelę ekonominę ir socialinę reikšmę valstybei, reikia finansinės paramos.

Vertybinių popierių rūšys

Kadangi yra įvairių rūšių vyriausybės obligacijų, investuotojas turi galimybę pasirinkti sau tinkamiausius variantus, atsižvelgdamas į savo prioritetus.

Be to, vyriausybės vertybiniai popieriai nominuojami kaip nacionaline valiuta, taip pat užsienio. Valiutos obligacijos turi šiek tiek didesnę palūkanų norma, o iš jų nėra atimtos saugumo garantijos iš valstybės. Vis dėlto tokie vertybiniai popieriai yra rinkos ir ne rinkos tikslai. Pirmieji apima vekselius, obligacijas, iždo vekselius, kuriuos visada galima parduoti arba nusipirkti. Obligacijų rinka nėra skirta taupymo lakštus ir kai kurių kitų rūšių bankų vertybiniai popieriai.

Taip pat vertybiniai popieriai gali skirtis pagal galiojimą. Pavyzdžiui, vyriausybės trumpalaikės obligacijos paprastai galioja nuo 7 dienų iki vienerių metų. Vidutinės trukmės obligacijų terminas gali būti nuo vienerių iki penkerių metų, o ilgalaikės obligacijos išperkamos per 5 ar daugiau metų. Tačiau tokias obligacijas galima pateikti apmokėti bet kuriuo metu, tačiau tokiu atveju palūkanų mokėjimai bus žymiai mažesni.

Rinkos struktūra

Kreditoriumi, perkančiu valstybės obligacijas, gali būti ir fizinis, ir juridinis asmuo, o paskolos gavėjas – valstybė arba kai kurie jos subjektai. Vertybinių popierių pirkimo metu su paskolos davėju sudaroma sutartis, kurioje aiškiai nurodytos visos sąlygos dėl paskolos grąžinimo terminų, įmokų palūkanų ir kitų šalių teisių bei pareigų.

Pati vertybinių popierių rinka yra pirminė ir antrinė. Obligacijos, akcijos, sertifikatai ir vekseliai pateikiami pirminėje rinkoje, tai yra biržoje, kur kiekvienas gali juos nusipirkti, žinoma, jei turi pinigų. Visi kiti sandoriai, nesusiję su prekyba biržoje, kai vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas vykdomas per asmeninius ryšius ar naudojantis internetu, priskiriami antrinei rinkai. Tačiau šiandien dauguma finansinių institucijų ir kitų rimtų žaidėjų dirba antrinėje rinkoje vertybinius popierius arba sudaryti sandorius su tarpininkų pagalba.

Obligacijų rinkos kontrolė Rusijoje

Siekdama užtikrinti teisėtą ir stabilų tiek valstybės, tiek visų kitų vertybinių popierių rinkos funkcionavimą, vyriausybė privalo kontroliuoti jos dalyvių veiklą. Rusijoje šiems tikslams buvo sukurta speciali federalinė komisija. Centrinis bankas(FCSM), kurios veiklą reglamentuoja Rusijos Federacijos federalinis įstatymas. Kiekviename šalies regione ypatingas teritoriniai organai pavaldi FCSM. Jie turi daugybę galių ir turi teisę:

• Emisija vertybinių popierių rinkos dalyviams bendrosios licencijos jiems įgyvendinti profesinę veiklą ir panaikinti arba sustabdyti tas licencijas.
• Suteik savo autoritetą vietos valdžia valdžios institucijoms kontroliuoti savo darbą šioje srityje.
• Kvalifikuoti vertybinius popierius, obligacijų rūšis, taip pat nustatyti tolesnio jų platinimo aspektus.
• Nustatyti visų rūšių rodiklius ir standartus, siekiant sumažinti rinkos dalyvių riziką, susijusią su vertybinių popierių sandoriais.
• Priimti sprendimus dėl FCSM likvidavimo ar papildomų filialų steigimo regionuose.
• Stebėti visų vertybinių popierių rinkos veiklą reglamentuojančių instrukcijų ir standartų įgyvendinimą, dalyvauti nustatant pažeidimus, taip pat tolimesniuose procesuose šiuo klausimu.

Šios institucijos ir komisijos, taip pat federalinis įstatymas ir kiti norminiai teisės aktai taip pat kontroliuoja Rusijos Federacijos vyriausybės obligacijas.

Investavimas į vyriausybės obligacijas

Vyriausybės obligacijų rinka gali būti netinkama kiekvienam investuotojui dėl daugelio savo ypatybių. Investavimas į valstybės paskolas yra tinkamiausia priemonė tiems, kurie teikia pirmenybę savo santaupų ir gaunamų lėšų saugumui stabilias pajamas nei didelis susidomėjimas, nes vyriausybės obligacijos paprastai turi mažą pajamingumą.

Šiandien beveik neįmanoma rasti daugiau patikimu būdu investuoti savo asmenines lėšas nei investuoti į vyriausybės vertybinius popierius. Jie yra teisinių aktų jurisdikcijoje, o tai garantuoja jų stabilumą ir patikimumą – tai kompensuoja žemą valstybės išleistos obligacijos pajamingumą iki išpirkimo. Vyriausybės obligacijos yra labai likvidžios dėl neabejotinos abipusės naudos, todėl jas parduoti nebus sunku. Be to, tokių vertybinių popierių patikimumą lemia tai, kad jie yra padengti ne tik ekonomines galimybes valstybės struktūra, bet ir jos turtas bei turtas.

Patikimiausia ir stabiliausia investavimo priemone laikomos valstybės išleidžiamos vyriausybės obligacijos, kuri yra labai įprasta daugelyje pasaulio šalių.

„Gazprom“ yra didžiausia akcinė bendrovė Rusijoje. Bendras sąskaitų, kuriose yra 23 673 512 900 „Gazprom“ akcijų, skaičius viršija 470 000. Valstybė valdo per 50% Bendrovės akcijų.

* Rusijos Federacijos kontroliuojamos įmonės

„Gazprom“ akcijos yra viena likvidžiausių Rusijos priemonių akcijų birža. Bendrovės akcijos užima didžiausią dalį RTS indeksai ir MICEX. „Gazprom“ akcijos įtrauktos į pirmąjį (aukščiausią) listingavimo lygį Rusijos sąraše biržose CJSC MICEX vertybinių popierių birža ir PJSC Sankt Peterburgo vertybinių popierių birža.

Balsavimo visuotiniame akcininkų susirinkime principas yra „bendrovės viena balsavimo akcija – vienas balsas“, išskyrus suminį balsavimą federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ numatytu atveju.

Akcinio kapitalo istorija

1993 m. gegužės 20 d. Finansų ministerija Rusijos Federacijaįregistravo Nr.MF73-1p-0204 RAO Gazprom akcijų emisiją 236 735 129 vnt., kurių kiekvienos nominali vertė 1 000 rublių.

1994 metų spalio 21 d Rusijos fondas federalinė nuosavybė pagal 1992 m. gruodžio 31 d. Prezidento dekretą Nr. 1705, remiantis specializuoto RAO Gazprom akcijų pardavimo kuponų aukciono, vykusio nuo 1994-04-25 iki 1994-06-30 61 regione, rezultatais. Rusijos Federacijos, padalino RAO Gazprom akcijas. Padalijimas buvo atliktas taip: 1 akcija, kurios nominali vertė 1000 rublių, buvo padalinta į 100 akcijų, kurių nominali vertė 10 rublių.

1998 m. rugpjūčio 19 d. Federalinė vertybinių popierių rinkos komisija, vadovaudamasi Rusijos Federacijos Vyriausybės 1998 m. vasario 18 d. dekretu Nr. 217 „Dėl vertybinių popierių apyvartos ypatumų, susijusių su VP nominalios vertės pasikeitimu“. Rusijos banknotai ir kainų skalė“, Rusijos Federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos 1998 m. balandžio 20 d. nutarimas Nr. 6 „Dėl Sprendimo dėl vertybinių popierių emisijos pakeitimo tvarkos, vertybinių popierių emisijos prospektai, privatizavimo planai ir steigiamieji dokumentai, susiję su Rusijos banknotų nominalios vertės ir kainų skalės pasikeitimu“ bei Rusijos Federalinės vertybinių popierių komisijos 1998-08-17 sprendimu buvo pateikti ir įregistruoti paprastųjų vardinių neprospekto prospekto pakeitimai. dokumentinių akcijų (1993 m. gegužės 20 d. Nr. MF73-1p-0204), dėl ko paprastųjų vardinių akcijų nominali vertė siekė 0,01 rublio.

Po to visos paprastosios vardinės nedokumentinės OAO „Gazprom“ (nuo 2015 m. liepos 17 d. – PJSC „Gazprom“) pirmosios emisijos (1993 m. gegužės 20 d. valstybinis registracijos numeris MF73-1p-0204), kurių nominali vertė 0,01 rub. 23 673 512 900 vnt. buvo anuliuoti, remiantis 1998 m. gruodžio 30 d. atliktu antrosios emisijos 5 rublių nominalios vertės konvertavimu į paprastąsias vardines nesertifikuotas OAO „Gazprom“ akcijas. sumoje 23 673 512 900 vnt.

Didžiosios raidės

PJSC „Gazprom“ rinkos kapitalizacija 2018 m. pabaigoje siekė 3,6 trilijono RUB, o tai atitinka 52,3 mlrd. USD.

Atsargos - investicinė priemonėįmonių. Steigdami akcinę bendrovę, steigėjai išleidžia vertybinius popierius, kuriuos gali nusipirkti kiekvienas. Pinigai keliauja įmonei, leidžiant jai vystytis, o akcijų savininkai gauna garantijas. Vėliau jie gali tikėtis dividendų (pelno dalies) arba dalies turto, jei įmonė užsidarys.

Kyla klausimas, kas garantuoja, kad po įmonės likvidavimo akcininkas gaus dividendus ar grynuosius pinigus?

Atsakymas paprastas: valstybė. Tiksliau, jos centrinis bankas. Faktas yra tas, kad prieš parduodant vertybinius popierius (ir apskritai pradėdama veiklą), įmonė atlieka valstybinė registracija akcijų. Būtent registracija daro akcijas vertybiniais popieriais.

Akcijų registravimo tvarka

Vertybinių popierių – akcijų, obligacijų – registravimo tvarka ir taisyklės yra įtvirtintos vietos teisės aktuose. Rusijoje tai federalinis įstatymas„Vertybinių popierių rinkoje“.

Emitentas (t. y. vertybinius popierius išleidžianti įmonė) privalo įregistruoti akcijų emisiją per mėnesį nuo įsteigimo. juridinis asmuo. Priešingu atveju akcinė bendrovė gali būti uždaryta.

Už tai:

1. Akcinėje bendrovėje vyksta susirinkimas, kuriame priimamas sprendimas dėl vertybinių popierių emisijos. Šis sprendimas yra užfiksuotas dokumente.
2. Emitentas pateikia dokumentus registruoti akcijų emisiją Rusijos Federacijos centriniame banke.
3. Iš karto po įregistravimo vertybiniai popieriai dedami, tai yra perduodami akcininkams.
4. Emitentas pateikia dokumentus registruoti ataskaitą apie emisijos rezultatus. Tai turi būti padaryta per 30 dienų nuo išdavimo pabaigos.

Jei Rusijos Federacijos centrinis bankas atsisako registruoti ataskaitą, akcijos išimamos. Sėkmingas ataskaitos įregistravimas reiškia, kad emisija pasibaigė pagal įstatymą ir akcijos turi vertę. Numerio rezultatai skelbiami atviruose šaltiniuose (spaudoje). Kiekvienai akcijų emisijai suteikiamas unikalus numeris.

Akcijų išdėstymo formatas ir būdai

Priklausomai nuo organizacinės ir teisinės formos bei emisijos tikslų, akcinė bendrovė turi teisę platinti akcijas atviro arba uždarojo pasirašymo būdu. Esant uždaram pasirašymui vertybiniai popieriai perleidžiami ribotam asmenų ratui, atviru – neribotam. Tai taip pat priklauso nuo to, kaip jį įdėsite.

Valstybė vertybinių popierių rinkoje gali veikti kaip emitentas ir investuotojas. Kaip emitentas, jis gali išleisti tik . Akcijų emisija valstybiniu lygiu a priori neįmanoma, nes šalis nėra akcinė bendrovė ir negali išleisti vertybinių popierių, suteikiančių jam nuosavybės teisę (negalite pirkti akcijos valstybėje).

Taigi, leisdama obligacijas, valstybė formuoja valstybę. skolą, mokėdamas investuotojams už ją palūkanas. Tačiau valstybė, būdama investuotoja, gali įsigyti vertybinių popierių Rusijos įmonės ir proporcingai įsigytai daliai būti šių organizacijų savininku.

Valstybės akcijos yra šalies nuosavybė Rusijos įmonių atžvilgiu

Rusijoje yra keletas pagrindinių emitentų, kurie yra flagmanai Rusijos ekonomika, ir dalinkitės valstybės dalyvavimas tokiose įmonėse kartais labai reikšminga. Valstybės akcijos įsigyjamos kontrolės tikslu federaliniu lygiu, tokios organizacijos dar vadinamos valstybine. įmonių.

Valstybinės akcijos – federalinio turto sąrašas

Žemiau, mažėjančia tvarka pagal valstybės dalį, pateikiamos Rusijos ekonomiką formuojančios įmonės. Valstybė valdo akcijas federalinė agentūra valstybės valdymui nuosavybė.

• – valstybei priklauso 79,55 proc.
• – Vyriausybei priklauso 78,1 proc.
• - 75,16% priklauso Rusijos Federacijai.
• - 75,5% Rusijos Federacijos nuosavybės.
• - 60,38% priklauso Rusijos Federacijos nuosavybei.
• – Rusijos bankui priklauso 57,58 proc.
• - 51,17% priklauso Rusijos Federacijai.
• - 50,002% priklauso valstybei.
• – valstybei įmonė priklauso per UAB „GAZPROM“, kurios dalis joje yra 10 proc.
• – valstybės dalis – 6,86 proc.
• - didžiausias privatus naftos kompanija, kurios popieriai daugiausia priklauso juridiniams asmenims.
• – organizacija privati, vadovybei priklauso 60% įmonės akcijų
• - labiausiai uždara kompanija, kuri kol kas neatskleidžia tikslios akcininkų kapitalo struktūros, tik yra informacijos, kad daugiau nei 90% akcijų priklauso kitiems akcininkams.

Taigi valstybės akcijos yra reikšmingiausių šalies įmonių vertybiniai popieriai ir visada reikia atsižvelgti į tai, kad dalis gali keistis. Tikslią akciją galima rasti oficialios atitinkamos bendrovės interneto svetainės skiltyje „Akcininkų struktūra“.