Biudžeto deficito finansavimas iš skolos sukuria valstybės skolą. Dėl šiuolaikinėje ekonominėje literatūroje randamų įvairių valstybės skolos apibrėžimų apibendrinimo, galima išskirti dvi pagrindines jos interpretacijų grupes.

Pirmoji mokslininkų grupė valstybės skolą apibrėžia kaip visų teigiamų valstybės biudžetų sumą, atėmus visus šalyje susidariusius deficitus.

Antroji valstybės šuns autorių grupė supranta visus neįvykdytus valstybės skolinius įsipareigojimus fiziniams, juridiniams asmenims, užsienio valstybėms, tarptautinės organizacijos ir kiti tarptautinės teisės subjektai.

Pirmajame apibrėžime dėmesys sutelkiamas į skolos atsiradimo priežastį, antrajame – į jos susidarymo mechanizmą.

Valstybės skolos formavimo schema gali būti pateikta tokia forma (1.5 pav.):

1.5 pav. Valstybės skolos susidarymas

Naudojami šie valstybės skolos dydžio rodikliai:

1) valstybės skolos dydžio ir BVP arba BNP santykis;

2) skolos dydis vienam gyventojui;

3) užsienio skolos apimties ir BVP santykis;

4) užsienio skolos apimties ir metų pajamų iš užsienio valiutos sumos santykis.

Manoma, kad valstybės skolos viršijimas BVP daugiau nei 2,5 karto yra pavojingas stabiliai ekonomikos plėtrai ir tvariai pinigų apyvartai.

Galima nagrinėti valstybės skolos atsiradimo priežastis:

Biudžeto deficitas;

Makroekonominis disbalansas;

Neveiksmingas ekonominė politika teigia

Išpūstos vyriausybės išlaidos;

Visiškų ir prieinamų finansavimo šaltinių trūkumas;

Neefektyvi mokesčių sistema.

Visa tai veda prie gamybos sumažėjimo. Verslo veiklos nuosmukio metu automatiškai įsijungia įmontuoti stabilizatoriai: sumažėja mokestinės pajamos ir susidaro biudžeto deficitas. Jį bandoma sumažinti parduodant viešai vertingų popierių o valstybės paskolos sukuria ir didina valstybės skolą. Kita valstybės skolos susidarymo priežastis – ekonomikos militarizacija ir karas. Šiuo laikotarpiu ekonomikai būdingas dalies išteklių perorientavimas karinės gamybos reikmėms (ginklams, karinio personalo išlaikymui). Kadangi karinis sektorius nėra gamybinis, o tik vartojimo sektorius, valdžia ieško lėšų jam finansuoti.

Galima išskirti šias valstybės skolos funkcijas:

fiskalinis, t.y. sutelkti trūkstamas lėšas ir sukurti finansinę bazę, reikalingą valstybei įsipareigojimams vykdyti;

· stabilizuojantis, kuris apima tiesioginį valstybės poveikį makroekonominiams procesams;

· paskirstymas – finansinės bazės formavimas tolesniam ekonomikos augimui per išteklius perskirstant laikui bėgant ir tarp ūkio šakų, verslo subjektų, privačių institucijų ir valstybės;

· skatinantis – ekonomikos augimo spartinimas valstybės investicijų pagalba, vykdomas skolintų lėšų sąskaita;

kontrolė – poveikis komercinių bankų likvidumo lygiui, mokios paklausos struktūrai, ekonomikos augimo tempams, apimčiai. pinigų pasiūla apyvartoje.

Valstybės skola susideda iš vidaus ir išorės skolos, o šių skolos dalių susikaupimas sukelia skirtingas pasekmes. Remiantis šia klasifikacija, galima suformuluoti dar vieną apibrėžimą – valstybės skola – valstybės išorės skolos ir vidaus valstybės skolos visuma tam tikru momentu.

Apsvarstykite vidaus valstybės skolą ir jos pasekmes valstybei.

Vidaus valstybės skola – tai vyriausybės skola savo šalies gyventojams, susijusi su pinigų, reikalingų biudžeto deficitui padengti, skolinimu. Vidaus skola susidaro dėl biudžeto deficito, vadinamojo skolos finansavimo. Valstybės paskolos išduodamos įvairiems laikotarpiams, todėl valstybės skola yra trumpalaikė (iki vienerių metų), vidutinė (iki penkerių metų) ir ilgalaikė (virš penkerių metų). Labiausiai apsunkina trumpalaikės skolos, nes jų grąžinimo terminas ateina labai greitai, o palūkanos už tokias paskolas yra gana didelės.

Apsvarstykite, kaip biudžeto deficitas yra susijęs su valstybės skola.

Vyriausybė, kaip taisyklė, susiduria ne su pirminiu, o su bendruoju deficitu, kurį galima apskaičiuoti:

kur yra bendras biudžeto deficitas;

D – valstybės skola;

r yra reali palūkanų norma, sumokėta už valstybės skolą;

G – vyriausybės išlaidos;

T – mokesčiai.

Formulė (1.3) parodo, kiek einamaisiais metais padidės valstybės skola. Jį galima perrašyti taip:

Tai suma, kurią valstybė turi rasti konkrečiais metais, kad valstybės skola nedidėtų, esant biudžeto pertekliui (T>G), valstybės skola sumažės. Ši formulė (1.4) yra ir pasekmė to, kad esant subalansuotam biudžetui (T=G), valstybės skola vis tiek didės, nes už ją reikės mokėti palūkanas.

Svarbu ne tiek absoliutus vidaus skolos dydis, kiek jos dalis visose pajamose („valstybės skolos našta“), o kad ji nedidėtų, skirtumas tarp skolos ir pajamų augimo tempo turi būti nulinis.

Vidaus skolos buvimas ekonomikoje nėra išimtis, o greičiau taisyklė. Ekonomiškai išsivysčiusios šalys, kaip taisyklė, turi didelę valstybės vidaus skolą. Tai yra nuolatinis finansinė priemonė. Valstybės skola ir ją sukėlęs deficitas gali būti kruopščiai apgalvoti ir suplanuoti ekonomiką ir jos vystymąsi stabilizuojantys veiksniai.

Kai kurie ekonomistai teigia, kad vidaus skolos augimas negali lemti tautos bankroto, nes tai yra skola sau pačiai, tačiau nereikėtų nuvertinti ir neigiamų vidaus skolos padarinių. Jie gali apimti:

Ūkio efektyvumas mažėja, nes iš gamybos sektoriaus yra nukreipiamos lėšos tiek skolai aptarnauti, tiek pačiai skolos sumai apmokėti;

Sparčiai didėjant vyriausybės vertybinių popierių (obligacijų) emisijai, gali sumažėti pagrindinis kapitalas; - didėjanti pajamų nelygybė;

Ateityje gresia didelė infliacija. Faktas yra tas, kad valstybė, finansuodama biudžeto deficitą vidinės skolos sąskaita (išleisdama vyriausybės vertybinius popierius), paprastai kuria finansinė piramidė, paskola apmokant buvusias skolas dabar, kurias reikės grąžinti ateityje, o į skolos grąžinimą įeina ir pati skolos suma, ir palūkanos už ją. Taip valstybė refinansuoja skolą. Jei tuo pačiu metu bus naudojamas tik šis valstybės biudžeto deficito finansavimo būdas, tai gali ateiti laikas, kai deficitas bus toks didelis (ty bus išleista tiek daug valstybės vertybinių popierių ir valstybės skolos aptarnavimo kaštai toks reikšmingas), kad jo finansavimas skolos būdu taps neįmanomas ir teks naudoti emisijos finansavimą. Tačiau tuo pačiu metu emisijos dydis bus daug didesnis nei tuo atveju, jei jis būtų vykdomas pagrįstais kiekiais kiekvienais metais. Dėl to ateityje gali padidėti infliacija; valstybės biudžeto deficitas gali tapti lėtiniu reiškiniu; dėl poreikio mokėti palūkanas už skolą gali tekti didinti mokesčius, kaip pagrindinį biudžeto pajamų šaltinį, o tai ateityje gali lemti gamybos sumažėjimą, mokesčių bazės pasikeitimą ir atitinkamai mokestinių pajamų sumažėjimą. iždas.

Išorės valstybės skola yra finansinė skolašalies valdžia prieš užsienio šalis, užsienio bankai ir tarptautinės organizacijos.

Valstybės skolai matuoti ir jos poveikiui ekonomikai įvertinti naudojamas toks rodiklis kaip jos dalis išorinėje BVP dalyje.

Išorės skola gali atsirasti dėl dviejų pagrindinių priežasčių:

Dėl tiesioginio skolinimosi iš užsienio šalių, privačių įmonių;

Parduodant vyriausybės vertybinius popierius užsienio juridiniams ir fiziniams asmenims, valst.

Išorės skolos pasekmės šaliai yra sunkesnės nei vidaus. Turėdama išorės skolą, tauta yra priversta dovanoti kitoms šalims vertingas prekes ir paslaugas, kad galėtų sumokėti palūkanas ir grąžinti skolą, o tai mažina gyventojų pragyvenimo lygį. Suteikdama paskolą, skolinančioji šalis gali reikalauti įvykdyti daugybę sąlygų, kurios yra nepatogios skolinančiajai šaliai. Didelis išorės skola mažina šalies tarptautinę padėtį ir gali apsunkinti naujų užsienio paskolų gavimą. Ryšium su neigiamų pasekmių išorės skolą paprastai riboja įstatymas.

Neigiamos užsienio skolos pasekmės slypi ir tame, kad: esant lėtiniam prekybos (mokėjimų) balanso deficitui, kyla grėsmė išeikvoti šalies aukso ir užsienio valiutos atsargas, o tai ilgainiui gali sukelti valiutų krizė, gresia skolų krizė. Be to, skolos grąžinimo laikas perkeliamas kitai kartai, todėl gali sumažėti jų gerovės lygis.

Neigiami valstybės skolos aspektai yra gerai ištirti. Tačiau valstybės skolos vaidmuo šalies ekonomikos raidoje turi būti vertinamas ir jos mechanizmo panaudojimo naudingumo požiūriu.

Taigi svarbiausia nauda valstybei, pateisinanti valstybės skolos naudingumą, yra galimybė pritraukti į biudžetą skolintas lėšas ir tuo pačiu išlaikyti santykinį skolos dydį – procentais nuo BVP (tam tikram laikotarpiui nuo laiko, kaip taisyklė, už verslo ciklas).

Valstybės skola gali sėkmingai atlikti makroekonominio stabilizatoriaus vaidmenį tik esant tvariam ekonomikos augimui, kuris savo ruožtu susideda iš kintančių ūkio subjektų veiklos augimo ir mažėjimo periodų. Ekonomikos nuosmukio metu patartina mažinti valstybės skolos dydį, nes tokiu atveju valstybės skola daro didelę neigiamą įtaką tiek valstybės finansams, tiek visai ekonomikai.

Didėjanti valstybės skolos našta verčia ją valdyti. Yra šios valstybės skolos peržiūrėjimo formos:

Konversija – paskolų sąlygų pakeitimas, susijęs su pelningumu, už tai mokamų palūkanų suma. Yra keli konvertavimo būdai: savanoriškas, priverstinis ir neprivalomas. Vykdydamas savanorišką konvertavimą, obligacijos turėtojas turi teisę pasirinkti, ar sutikti su naujomis sąlygomis, arba išpirkti obligaciją. Atliekant priverstinį konvertavimą, obligacijos turėtojas turi sutikti su naujomis paskolos sąlygomis, o pasirenkant konvertavimą skolintojas gali priimti arba atmesti naujas paskolos sąlygas;

Konsolidavimas - trumpalaikių ir vidutinės trukmės paskolų galiojimo laikotarpio įveikimas, sujungiant anksčiau išduotas vidutinės ir trumpalaikes paskolas į vieną ilgalaikę paskolą;

Refinansavimas – tai senos skolos grąžinimas išduodant naujas paskolas. Todėl galime teigti, kad konsoliduota valstybės skola yra refinansavimo rezultatas;

Suvienijimas – tai kelių paskolų sujungimas į vieną, kai anksčiau išduotų paskolų obligacijos keičiamos į naujos paskolos obligacijas. Tokia priemonė numato sumažinti vienu metu apyvartoje cirkuliuojančių vertybinių popierių rūšių skaičių, o tai supaprastina darbą ir mažina valdžios išlaidas sistemai. valstybės paskola;

Atšaukimas yra visiškas atsisakymas sumokėti skolą. Valstybės skolos panaikinimas skelbiamas valstybės finansinio nemokumo atveju. Antra, skolos panaikinimas gali būti naujų politinių jėgų, kurios dėl tam tikrų priežasčių atsisako pripažinti, atėjimo į valdžią rezultatas. finansinių įsipareigojimų ankstesnės valdžios.

Taigi, įvertinus tokio reiškinio kaip valstybės skola sampratą, esmę, jos susidarymo priežastis ir pasekmes, galima daryti išvadą, kad valstybės skolos vaidmuo valstybės gyvenime yra gana dviprasmiškas ir nulemtas jos neigiamų bei teigiamų pasekmių ekonomikai. Galiausiai valstybės skola gali duoti ekonominės naudos ir tam tikru mastu būti ekonomikos plėtros katalizatoriumi, tačiau tam reikia atsakingo ir profesionalaus valdymo. Tačiau didelė valstybės skola turi rimtą neigiamą poveikį ekonomikai, nes jos augimas arba aptarnavimo kaštų augimas lemia investicijų į gamybinį kapitalą sumažėjimą.

Taigi dėl neigiamų reiškinių ekonomikoje valstybės biudžeto deficitas yra pagrindinė valstybės skolos priežastis, o tai savo ruožtu kelia rimtą grėsmę visuomenės raidai, nes daro tiesioginę įtaką pinigų apyvartai, apsunkina infliacinius procesus. , ir riboja materialinės ir negamybinės sferų finansavimo galimybes. Atitinkamai, siekiant grąžinti neigiamą valstybės skolinimosi poveikį šalies ekonomikai, stiprinti teigiamą poveikį ekonomikos augimą valstybės skola turi būti veiksmingai valdoma.

Technologijos. RKCHP

Priėmimai: probleminė situacija, intarpas, klasteris, esė.

Tikslai:

• motyvacijos formavimas (5 min.)
• pamokos temos nustatymas
• pažinimo procesų aktyvinimas.

1. Studentų supažindinimas su įvairių metų šalies biudžetais.

(Šaltiniai išspausdinti.)

2. Biudžeto tipo nustatymas.

(deficitas, perteklius, pusiausvyros biudžetas) – studentai analizuoja biudžeto išlaidų ir pajamų dalis.

3. Mokytojas užduoda klausimą ir sukuria probleminę situaciją. Tačiau kaip valstybė gali išleisti daugiau pinigų, nei gauna iš piliečių ir firmų? Studentai turėtų kalbėti apie skolas. Kaip susidoroti su biudžeto deficitu? Mokiniai turėtų prieiti prie išvados, kad valstybės biudžeto deficitas yra valstybės skola, todėl prieina prie pamokos temos apibrėžimo. Taigi, mūsų pamokos tema yra „Valstybės skola“. Per kelerius metus susikaupęs biudžeto deficitas sudaro valstybės skolą.

Prasminga. Priėmimas - įdėklas. (simboliai arba teksto žymėjimai)

Tikslai:

• žinomų faktų ir reiškinių nustatymas
• atskleisti naują informaciją

Vadovėlyje 53 pastraipa p.283

Su vadovėlio tekstu mokiniai dirba įterpimo metodu (teksto žymėjimu). Darbo pabaigoje – informacijos apie ikonas aptarimas.

Atkreipkite dėmesį į tam tikrų valstybės biudžeto deficito valdymo metodų pasekmes.

Lafferio kreivė (grafinis puslapis 285)

Naujų klausimų, problemų (jei yra) pareiškimas.

Atspindys. Priėmimai: klasteris, esė.

Tikslai:

• visos medžiagos šia tema apibendrinimas
• ekonominių situacijų analizė;
• savo pozicijos dėl vienokio ar kitokio biudžeto deficito sprendimo būdo nustatymas.

Mokytojas siūlo iš atspausdintų dalių surinkti klasterį.

• BIUDŽETO IŠLAIDŲ MAŽINIMAS
• PRIVATIZAVIMAS
• SOCIALINĖS IŠLAIDŲ MAŽINIMAS
• UŽ ŠVIETIMĄ
• DĖL MEDICINOS
• NAUDA
• Į MUZIEJUS
• Į BIBLIOTEKAS
• UŽ ARMIJĄ
• KONVERSIJA
• PAPILDOMŲ PAJAMŲ ŠALTINIŲ RASTI
• MOKESČIAI IR MUITAI
• ŠEŠĖLĖS EKONOMIKA
• SUSIDOMUMO DARBU NUTRAUKIMAS
• PAslėptos pajamos
• PINIGŲ IŠLEIDIMAS
• KAINA AUKŠTA
• PREKIŲ DYKMAS IŠ KIRDŲ
• INFLIACIJA
• FIRMA BANKŲ PILIEČIAI
• PINIGŲ SKOLINIMAS
• IŠORĖS SKOLA
• VIDAUS SKOLOS
• CB KREDITAS
• VALSTYBINIŲ VERTYBINIŲ POPIERIŲ PARDAVIMAS
• VYRIAUSYBĖS UŽSAKYTŲ IR KREDITORIUI NEGRĄŽINTŲ PASKOLŲ SUMA

Mokiniai yra suskirstyti į poras ir sudaro savo teminę klasterio dalį.

• 1 pora „Reducing biudžeto išlaidų”
• 2 poros „Papildomų pajamų šaltinių paieška“
• 3 poros „Valstybės skolos struktūra“

Sudarius klasterį, atliekama analizė, „+“ „-“ metodų apibrėžimas konkrečios valstybės politikos veiksmingumui. Susiformuoja jūsų pačių požiūris.

Diskusijos klausimai:

1. Koks yra lengviausias, pigesnis, bet pavojingas ekonomikai būdas?
2. Koks kelias visuomenei yra skausmingiausias?
3. Kuris būdas yra pakankamai ilgas laiko atžvilgiu mažiau veiksmingas?
4. Kodėl ši tema rūpi kiekvienam valstybės žmogui?
5. Ar tai liečia jus asmeniškai?

Diskusijos klausimai. (5 minutės)

Mokytojas apibendrina.

Galutiniai atsakovai už šias skolas iš tikrųjų yra šalies piliečiai, nes būtent iš jų pajamų ši skola bus grąžinta ateityje.

Namų darbų aptarimas (5 min.).

Pateiktus teiginius pasirinkite vieną ir parašykite esė. (Teiginiai spausdinami dideliu šriftu ir paskelbiami lentoje)

GYVENKITE IŠ PAJAMŲ, NET JEI TAI TAD TURITE SKOLINTIS PINIGŲ.

BILLINGS, J., RAŠYTOJAS, 1878 m

GERIAUSIA MIEGOTI BE VAKARIENĖS, NEI PAŽADINTI SKOLINĮ.

FRANKLINAS

NEKALBĖK SU MANEM APIE MANO SKOLAS. IŠSKYRUS KADA, KAD KETINATE JOMS MOKĖTI.

TAS, KAS SKOLINAS, PARduoda SAVO LAISVĘ.

Pamokos paaiškinimai

„Iššūkio“ stadijoje mokytojas platina kelių Rusijos biudžetų, pageidautina 1990-ųjų pradžios, 1990-ųjų vidurio ir 2000-ųjų pradžios, spaudinius, siekdamas atsekti deficitą, kaip keičiasi (mažėja ar didėja) valstybės skola, kaip valstybė. numato išorės skolą biudžeto išlaidų dalyje ir vidaus. Naudodamas pagrindinius klausimus, mokytojas veda mokinius prie temos formulavimo.

„Supratimo“ stadijoje buvo naudojama teksto „įterpimo“ – žymėjimo technika. Rusiškoje versijoje tai dažnai vadinama skaitymu su įprastomis piktogramomis arba tiesiog „sąlyginės piktogramos“. Jis naudojamas darbui su informaciniais ir pažintiniais tekstais. Jis naudojamas supratimo ir refleksijos stadijoje. Leidžia išlaikyti dėmesį viso skaitymo metu. Tai leidžia klasifikuoti informaciją pagal savo patirtį ir žinias, leidžia mokytojui sekti skaitymo procesą. Tekstui pažymėti naudojamos mažiausiai keturios piktogramos: „+“ - sužinojo, tai nauja, tai reikia baigti savo žinių bagaže; „-“ - tai prieštarauja tam, ką aš žinau, aš su tuo nesutinku; „V“ – žinojau, tai atitinka tai, ką aptarėme; “?” – Noriu daugiau sužinoti apie tai, reikalingas informacijos patikslinimas. Pažymėjus tekstą, paeiliui aptariamos visos piktogramos, tame dalyvauja visi mokiniai.

„Refleksijos“ etape buvo naudojami „klasterio“ ir „esė“ metodai.

Klasteris – tai pedagoginė strategija, padedanti mokiniams laisvai ir atvirai mąstyti apie temą. Tam reikia pasirinkti tik tas struktūras, kurios leidžia paskatinti idėjų sąsajų apmąstymą. Tai nelinijinė mąstymo forma. „Spiečius“ nėra jokio objekto schema. Greičiausiai tai atspindi, kaip veikia mūsų mąstymas. Ne veltui ši technika rusų praktikoje vadinama „semantine grupe“. Klasterizavimas naudojamas iškvietimo ir refleksijos etapuose. Tai rašytinė veikla, kuri gali būti galinga priemonė ankstyvosiose mokymosi rašyti stadijose, ypač tiems mokiniams, kurie nemėgsta rašyti. „Klasteris“ – tai įrankis, skirtas efektyviai mąstyti, mokinys kiekvieną kartą gali susikurti savo „klasterį“.

Kaip dirbti su grupe:

1. Parašykite raktinį žodį arba sakinį didelio popieriaus lapo viduryje arba ant lentos ar kito rašymo paviršiaus.
2. Pradėkite rašyti žodžius ar frazes, susijusias su tema.
3. Užsirašykite tiek idėjų, kiek galite generuoti, kol jūsų idėjos baigsis.

Mūsų pamokoje pats mokytojas siūlo mokiniams sąvokas ir reiškinius, iš kurių susideda klasteris.

Apibendrinti ir suformuoti asmeninę poziciją, požiūrį į temą, mokytojas siūlo parašyti esė viena iš siūlomų temų.

Galite pasirinkti bet kokias kitas rašinio temas.

Kai yra deficitas valstybės biudžeto kyla problemų ją padengti mažiausiais nuostoliais ekonomikai. Yra keletas būdų.

1. Valdžios išlaidų mažinimas.Šis kelias ne visada įmanomas, nes subsidijų sumažėjimas gali paaštrinti ekonomikos nuosmukį ir sumažinti socialines programas provokuoja socialinę įtampą ir veda prie visuminės paklausos mažėjimo, o tai mažina paskatas gamybai.

2. Mokesčių didinimas.Šis kelias veda į investicijų ir vartojimo mažėjimą bei sumažins BVP augimo galimybę.

3. Biudžeto deficito pavertimas valstybės skola. Taip yra dėl valstybės kreipimosi dėl paskolos nacionaliniai bankai; paskolos pavertimas užsienio skola ją gavus iš užsienio valstybių; obligacijų išleidimas.

4. Valstybės skolos mokėjimas didinant pinigų pasiūlą pagal jų emisiją. Toks biudžeto deficito apmokėjimo būdas yra pats pavojingiausias, veda į infliacijos laviną. Valstybės imasi šio metodo, jei negali arba negali pasinaudoti kitais šaltiniais. Tai yra būdas atsisakyti dalies skolos, nes ji sumokama nuvertėjusiais pinigais. Valstybės skolos aptarnavimas išstumia privatų kapitalą, nes didėja rinkos palūkanų norma; mokesčių padidinimas skolai sumokėti mažėja ekonominė veikla- vykdomas pajamų perskirstymas vyriausybės obligacijų turėtojų naudai.

Skolos/BVP santykis apibūdina skolos naštą, jo reikšmė priklauso nuo dydžio realus kursas procentų, realaus BVP augimo tempą ir pirminio deficito dydį. Biudžeto deficito ir valstybės skolos ryšys pasireiškia paskolų jam dengimui išdavimu ir vėlesniu skolos padarinių didėjimu. Didėja valstybės skola ir poreikis ją mokėti su palūkanomis. Laikui bėgant dabartinės paskolos virsta vėlesniais mokesčiais. Todėl valstybės, turinčios dideles skolas, yra priverstos nuolat jų griebtis, kad padengtų skolos palūkanas. Dengdama senas skolas, valstybė griebiasi dar didesnių paskolų. Kritinis momentas, keliantis grėsmę ekonomikos stabilumui ir normaliai pinigų apyvartai, yra situacija, kai skola viršija metinio BNP vertę.

Valstybės skolos pasekmėsžymiai sumažins tam tikros šalies gyventojų vartojimo augimo galimybes, taip pat padidins mokesčius už augančią skolą ir susijusias palūkanas.

Esant didelei skolai, vyksta įvairių gyventojų sluoksnių pajamų perskirstymas, taip pat nacionalinio kapitalo nutekėjimas į užsienį.

Valstybės skolos augimas sukelia tam tikrų neigiamų pasekmių šalies ekonomikai. Pirma, jos grąžinimo šaltinių paieška lemia poreikį didinti mokesčius, o tai yra antistimulas ekonominei veiklai (paklausos mažėjimas, taupymas). Antra, piniginių išteklių nukreipimas riboja privačios verslumo ir ekonomikos augimo galimybes. Trečia, dėl poreikio padengti išorės skolą kyla gyventojų materialinės gerovės prastėjimo problema. Ketvirta, yra pajamų perskirstymas vyriausybės vertybinių popierių savininkų naudai. Penkta, galiausiai pažeidžiama finansų ir kreditų sistema, kuri turi neigiamų pasekmių visai ekonomikai.

Kreiptis į bankų struktūros dėl paskolos labai pakeičiama pinigų rinkos padėtis, todėl didėja pinigų paklausa ir dėl to didėja palūkanų normos, t.y. dėl kredito kainos padidėjimo. Brangesnės paskolos griebęsi verslininkai kaštų augimą bando kompensuoti brangstančiomis kainomis. Tuo pat metu brangus kreditas slopina investicijas, nes daugeliui jos tampa neįperkamos. Dėl to ilgalaikėje perspektyvoje biudžeto deficitas lemia infliaciją ir BVP augimo tempų mažėjimą. Vyriausybės obligacijų rinka, iš kurios vyriausybė semiasi išteklių pirkiniams, iš bankų išima laisvus pinigus. Tai sumažina jų kredito išteklius ir padidina kredito kainą. Nuolatinis paskolų naudojimas valstybės biudžeto deficitui padengti lemia tokio žingsnio efektyvumo kritimą. Taip yra dėl padidėjusių lėšų valstybės skolai aptarnauti, išeikvojus gyventojų nemokamų santaupų, o tai sukuria rimtų kliūčių privačioms investicijoms. Be ekonominių pasekmių, valstybės skola sukelia ir neigiamų socialinių pasekmių. Viena iš jų – išaugusi gyventojų diferenciacija.

Gyventojų diferenciacija atsiranda dėl skolos mokėjimo per mokesčius. Jo pajamos sumažinamos išmokų suma. Šios lėšos patenka į siaurą turtingųjų, anksčiau pirkusių vertybinius popierius, ratą. Dėl to didėja turto atotrūkis tarp gyventojų grupių.

Valstybės skolos didinimo politikos kaina yra perkelti naštą vyriausybei, kuri pakeis dabartinę. Čia yra du būdai: 1) pasiekti ekonomikos augimą ir gauti pajamų, kurios užtikrina laipsnišką skolos grąžinimą; 2) suėjus skolos mokėjimo terminui, išduoti naujas paskolas, per kurias apmokėti seną skolą.

Siųsti savo gerą darbą žinių bazėje yra paprasta. Naudokite žemiau esančią formą

Studentai, magistrantai, jaunieji mokslininkai, kurie naudojasi žinių baze savo studijose ir darbe, bus jums labai dėkingi.

KURSINIS DARBAS

disciplinoje „Finansai, pinigų apyvarta ir kreditas“

tema:

Valstybės skolos priežastys

ĮVADAS

1. VALSTYBĖS SKOLA

2. VALSTYBĖS SKOLOS RŪŠYS

2.1 Išorės skola

2.2 Vidaus skola

3. VALSTYBĖS SKOLOS PRIEŽASTYS

3.1 Rusijos Federacijos valstybės skola

3.2 JAV išorės skola

3.3 Brazilijos valstybės skola

3.4 Dabartinė valstybės skola

4. VALSTYBĖS SKOLŲ TARNYBA

5. VALSTYBĖS SKOLOS SUMAŽINIMO BŪDAI

IŠVADA

BIBLIOGRAFIJA

INVALDYMAS

Pagrindinis, lemiamas vaidmuo formuojantis ir vystantis ekonominė struktūra bet kuri šiuolaikinė visuomenė vaidina valstybinis reguliavimas vykdoma valdžios pasirinktos ekonominės politikos rėmuose. Vienas iš svarbiausių mechanizmų, leidžiančių valstybei vykdyti ekonominį ir socialinį reguliavimą, yra finansinis mechanizmas – visuomenės finansinė sistema, kurios pagrindinė grandis yra valstybės biudžetas. Būtent per finansų sistemą valstybė formuoja centralizuotai ir daro įtaką decentralizuotų fondų fondų formavimui, užtikrindama galimybę vykdyti jiems pavestus uždavinius. valdžios organai funkcijas. Atsižvelgiant į tokią visuotinę reikšmę bet kurios „subalansuoto“ valstybės biudžeto valstybės klestėjimui, reikėtų atidžiai išstudijuoti visas jo formavimo metu kylančias problemas, ypač valstybės biudžeto deficitą.

Iš valstybės biudžeto išlaidų ypatingą vietą užima einamosios valstybės vidaus ir išorės skolos aptarnavimo išlaidos. Ji atsiranda, kai valstybės paskola naudojama biudžeto deficitui padengti (jos atsiradimas siejamas su biudžeto išlaidų pertekliumi virš pajamų).

Šios temos aktualumą lemia tai, kad šiuo metu biudžeto punktų formavimo problema, valstybės skolos problema yra raktas į šalies makroekonominį stabilizavimą. Valstybė priklauso nuo jų sprendimo. federalinis biudžetas, aukso atsargos, stabilumas nacionaline valiuta, palūkanų normos, infliacija, investicinis klimatas. Be to, atsižvelgiant į mūsų tarptautinių kreditorių bandymus panaudoti skolos problemą politiniam spaudimui Rusijai, kompetentingas valstybės skolos sureguliavimas tampa nacionalinio saugumo veiksniu ir sąlyga vykdyti nepriklausomą užsienio ir vidaus politiką.

Darbo tikslas – ištirti valstybės skolos priežastis Rusijos Federacija.

Rašymo užduotys kursinis darbas yra:

1. Išstudijuoti valstybės skolos atsiradimo teoriją

2. Išnagrinėti valstybės skolos priežastis

3. Padarykite išvadas šia tema

1. VALSTYBĖS SKOLA

Valstybės skola – bendra valstybės skolos už išduotas ir negrąžintas valstybės paskolas suma (įskaitant nuo visų sumų priskaičiuotas palūkanas). Jis susidaro plėtojant viešuosius kredito santykius, kuriuose valstybė gali veikti ir kaip skolininkė, ir kaip kreditorius. Jei valstybė skolinasi pinigus, jos kreditoriai yra bankai, korporacijos, vyriausybės departamentai, Draudimo kompanijos ir privatūs (individualūs) asmenys. Tačiau valstybė gali skolinti (paskolinti); šiuo atveju skolininkai gali būti regioninės ar vietos valdžios institucijos, taip pat korporacijos ir įmonės. Tarptautinio viešojo kredito sistemoje valstybė taip pat gali veikti ir kaip skolininkė, ir kaip kreditorius – bet kitų valstybių atžvilgiu.

Sąvoka „nacionalinė skola“ dažnai vartojama kaip termino „valstybės skola“ sinonimas. Kartais šių terminų reikšmės (pavyzdžiui, JK) sutampa, tačiau dažniausiai tai yra skirtingos sąvokos: nacionalinė skola („šalies skola“) gali apimti valstybės skolos sumą (t. y. iždo ir valstybės skolos). viešosios institucijos) ir regionų valdžios bei vietos valdžios institucijų, taip pat privačių įmonių skolos ir asmenys ir kiti; todėl tais atvejais, kai vartojama sąvoka „nacionalinė skola“, būtina patikslinti konkrečią į ją įtrauktų skolos rūšių sudėtį.

Valstybės skola, priklausomai nuo jos išdėstymo rinkos ir gaunamos valiutos, skirstoma į vidaus skolą (valstybės ribose esančią tarp vidaus fizinių ir juridiniai asmenys) ir išorės (priglobta kitose šalyse). Skolos pateikimas dažniausiai reiškia įvairių vertybinių popierių pardavimą šalies viduje arba už jos ribų. Skolos suma formuojama iš lėšų, kurias valstybė ar jos padaliniai gauna iš vertybinių popierių pirkėjų pirminio pardavimo („pirminėje“ rinkoje) metu arba vėliau skolos restruktūrizavimo ir kitų operacijų metu. Vidaus skolos vertybiniai popieriai gali būti parduodami fiziniams asmenims, įmonėms, firmoms, vyriausybines organizacijas, bankai ir kt.

Vyriausybės vertybinius popierius už išorės paskolas gali pirkti (laikyti) kitų šalių vyriausybės arba valstybiniai ir privatūs bankai ir kt. Išorės skolos dalis bendroje valstybės skolos sumoje paprastai yra daug mažesnė nei pusė, kartais gali nebūti skolos išorėje.

Valstybė, be tiesioginių paskolų teikimo, taip pat gali garantuoti paskolas nacionalizuotoms ir kitoms įmonėms, eksportui ir kitoms operacijoms, siekdama paremti ar skatinti atskirų įmonių ir pramonės šakų darbą, reikalingą normaliai šalies ekonominei plėtrai. , išlaikyti tautinę ekonominio saugumo ir kitiems poreikiams. Tokiu atveju valstybė prisiima pagrindinės sumos ir palūkanų už skolą nemokėjimo riziką; valstybės garantija kreditų rinkoje laikomas pirmos klasės užstatu, jį galima vertinti kaip paslėptos arba potencialios valstybės skolos formą.

Vyriausybės paskolos, ypač silpnose šalyse finansų sistema, gali būti ne tik piniginis, bet ir natūralus, pavyzdžiui, cukrus, duona; jais naudojamasi retai, grąžinama arba natūra, arba cukraus ar duonos rinkos kaina, kuri nuo paskolos suteikimo keitėsi, kartais net daug kartų. Tokiu būdu paskolos pajamos yra garantuojamos nuo vertės sumažėjimo greitos infliacijos sąlygomis.

Valstybės paskolos taip pat skirstomos į palūkanas ir loterijas. Paskolų su palūkanomis turėtojai iš savo vertybinių popierių (pvz., obligacijų) gauna fiksuotas metines pajamas pagal fiksuotą palūkanų normą. Loterijos („laimėjimo“) paskolų turėtojai gauna visą obligacijos pajamų sumą, kartais daug didesnę nei jos nominalioji vertė, tuo atveju, jei ji „laimi“ specialių, įprastų loterijos lošimų metu; tačiau laimėjimai išmokami tik už „laimėjusią“ obligacijų dalį, likusi dalis gali ilgai neatnešti jokių pajamų. Dažniausiai naudojami palūkaniniai, valstybės paskolos vertybiniai popieriai - jie suteikia turėtojui mažesnes, bet garantuotas pajamas, o valstybei labiau apsimoka sumokėti iš anksto nustatytą sumą tiksliai žinomu laiku.

Įprasta skirti einamąją ir kapitalo valstybės skolą. Einamosios skolos mokėjimo terminas dažniausiai sumokamas einamaisiais arba kitais finansiniais (biudžetiniais) metais; kapitalo skola reiškia tą valstybės skolos dalį, kurios mokėjimo terminas dar neatėjo ir artimiausiu metu neateis.

Paprastai valstybės skola atsiranda dėl valstybės biudžeto deficito atsiradimo. Kai augantiems valstybės išlaidų poreikiams finansuoti neužtenka mokestinių ir kitų pajamų, skolintoms lėšoms skolinamasis kapitalas kreipiamasi į vidaus ir užsienio rinkas. Toks poreikis iškyla, pavyzdžiui, karo ar didelio masto karo veiksmais, kuriems visada reikia didelių valstybės išlaidų. Kita dažniausia chroniško biudžeto deficito ir valstybės skolos augimo priežastis – šalies ekonomikos sutrikimas, neprotingos, nenuoseklios, menkai pagrįstos ekonominės politikos įgyvendinimas. Būtų neteisinga deklaruoti keinso teorijos principus ir jais vadovautis aiškinant valstybės skolos augimo priežastis. Keinso teorija iš tiesų ragina nebijoti biudžeto deficito ekonomikos nuosmukio metu, tačiau tai reiškia besiformuojančios valstybės skolos kompensavimą vėlesnio ekonomikos augimo metais, kai valstybės biudžeto balansas tampa teigiamas dėl to, kad augantis valstybės biudžetas. ekonomika duoda daugiau mokesčių pajamų valstybės, o valstybės išlaidų, ypač socialinio, poreikis mažėja.

Visų pirma, pagal šią schemą susiklostė padėtis su valstybės skola JAV, kuri iki 1990 m. pasiekė 5,6 trln. dolerių, artėjant prie 70% JAV BVP. Valstybės skola JAV kaupiasi nuo XIX a., kai dėl įvairių karų federalinės vyriausybės išlaidos kartais smarkiai išaugo (nors pasibaigus karo veiksmams valdžia bandė „išvalyti“ federalinius finansus nuo skolinių įsipareigojimų. sumokant pagrindinę skolos sumą ir priskaičiuotas palūkanas). Didelės skolos atsirado dėl 1861–1865 m. pilietinio karo, taip pat JAV dalyvavimo 1-ajame ir 2-ajame pasauliniuose karuose dėl padidėjusių federalinių išlaidų Antrojo pasaulinio karo metu. ekonominė krizė 1929-1933 metais per Korėjos ir Vietnamo karus. Pokario laikotarpio bruožas ekonomikai išsivyščiusios šalys didėjo valstybės skola, neatsižvelgiant į karo veiksmų vykdymą arba prasidėjus didelio masto gilioms šalies ekonomikos krizėms. Pavyzdžiui, JAV valstybės skola ypač sparčiai didėjo po 1969 m. Federalinis biudžetas kasmet buvo mažinamas (iki 1998 fiskalinių metų) iki deficito, kuris palaipsniui didėjo ir pasiekė 1992 m. fiskaliniai metai Didžiausia 290 milijardų dolerių. 69,2 milijardo dolerių valstybės biudžetų ir vietos valdžia Pastaraisiais dešimtmečiais valdžios institucijos paprastai buvo sumažintos su nedideliu teigiamu balansu, todėl visą valstybės skolos naštą prisiima federalinis biudžetas.

Tuo pat metu Rusijos Federacijoje po 1991 metų ir, įvairiais vertinimais, iki 1999 metų susikaupusią vidaus ir išorės skolą galima laikyti nuo 50 iki 70 ar daugiau milijardų dolerių tiesioginiu neapgalvotos ekonominės politikos rezultatu. už išorės skolas (tikslus skaičius Rusijos Federacijos Vyriausybei nežinomas). Ši suma, neatsižvelgiant į vidaus skolą, taip pat į užsienio skolą, likusią iš SSRS, yra ne mažesnė kaip 2,5 metinio federalinio biudžeto arba 50-70 proc. šalies BVP. Palūkanų už skolą ir pagrindinės skolos sumos grąžinimas tapo vienu iš svarbiausių veiksnių, sukeliančių ekonominius sunkumus Rusijos Federacijai.

Šie du pavyzdžiai yra labai būdingi, jie atskleidžia valstybės skolos įtakos besiskolinančios šalies ekonomikai skirtumus. Tokio poveikio pasaulyje įvertinimai ekonomikos teorija prieštaringi. Didelis biudžeto deficitas ir auganti valstybės skola tradiciškai laikomi bėdų ekonomikoje rodikliais. Iš tiesų, valstybės paskolos yra susijusios su lėšų nukreipimu iš paskolų kapitalo rinkos, su paskolų brangimu, su būtinybe mokėti dideles metines sumas iš valstybės biudžeto kaip palūkanas už skolą. Tuo pačiu metu JAV, kur po 1922 m. 57 iš 75 metų buvo federalinio biudžeto „deficitas“, išlaiko daug žemesnį lygį. bendrasis apmokestinimas palyginti su kitomis išsivysčiusiomis „didžiojo septyneto“ šalimis; todėl Jungtinės Valstijos jau seniai galėjo panaikinti deficitą padidindamos mokesčius arba panaikindamos kai kuriuos labai didelius mokesčių lengvatos. Tačiau JAV valdžia nusprendė to nedaryti ilgą laiką, nepaisant metinių palūkanų už skolą naštos, kuri siekė 15% visų federalinio biudžeto išlaidų, remdamasi tuo, kad dabartinė BVP struktūra, valstybiniai mokesčiai o išlaidavimas iki tam tikro laiko buvo racionalesnis ir efektyvesnis, palyginti su biudžeto deficito šalinimo paspartinimo priemonėmis, kurios galėjo lemti skatinamųjų proporcijų pažeidimą šalies ekonomikoje ir sulėtinti bendrą ekonomikos augimą (nors tai buvo susiję su biudžeto deficito išlikimas).

Todėl stiprioje ekonomikoje, kuri išlaiko bendrą pastovią ekonomikos augimo tendenciją, valdomą sąmoningais ir kompetentingais valdžios institucijų sprendimais, valstybės skola siekia 70% BVP ir, kaip rodo skaičiavimai, net ir esant didesnei BVP daliai. kelia realią grėsmę šalies ekonomikos plėtrai. Tuo pačiu metu, esant silpnai ekonomikai ir nesant aiškios bei apgalvotos ekonominės politikos, santykinai mažas kiekis valstybės skola gali padaryti didelę ekonominę žalą, nukreipdama lėšas iš valstybės biudžeto skolos aptarnavimui, o tai lemia dideles kredito rinkos deformacijas, verčiant visą ekonominę politiką pajungti išorės ir vidaus skolos aptarnavimui.

Pagal galiojimo terminus valstybės paskolos ir jas aptarnaujantys vertybiniai popieriai skirstomi į trumpalaikes (dažniausiai nuo kelių savaičių iki 1 metų, nors kartais kai kuriose šalyse joms nurodomos ir paskolos iki kelerių metų), vidutinės trukmės ( nuo 3 iki 5-10 metų) ir ilgalaikiai (nuo 10 iki 30-40 metų). Kartais išduodamos amžinosios (amžinosios) paskolos, kurios suteikia metinė išmoka palūkanų, nenurodant pagrindinės paskolos sumos grąžinimo sąlygų.

Valstybės skolos aptarnaujamos daugelio rūšių vertybiniais popieriais, kurie skiriasi galiojimu ir grąžinimo terminais bei daugybe kitų savybių. Pavyzdžiui, JAV vertybiniai popieriai išleidžiami trijų kategorijų: apyvartinių (parduodamų ir perkamų vertybinių popierių rinkoje), neparduodamų (jų negalima laisvai pirkti rinkoje) ir vadinamųjų specialiųjų vertybinių popierių emisijų. Kiekviena iš kategorijų savo ruožtu yra suskirstyta į keletą tipų. Prekiniai (dažniausiai paplitę) popieriai apima iždo vekselius (3, 6 ir 12 mėnesių terminus), iždo vekselius (3–5 metų laikotarpiui) ir iždo obligacijas – ilgalaikius popierius (5–25 metų laikotarpiui). ).

Neapyvartiniai vertybiniai popieriai gali būti pateikti apmokėti bet kuriuo metu, tačiau palūkanų mokėjimas už juos smarkiai sumažėja, lyginant su pateiktais per nurodytą laikotarpį. Tokie dokumentai padeda sutelkti nedideles visuomenės santaupas, įskaitant taupymo lakštus, iždo mokesčių taupymo lakštus, taupymo lakštus tt Tokie popieriai gali būti naudojami mokesčiams sumokėti. Dažnai jie vadinami.

Specialios paskolos išduodamos draudimo ar pensijų fonduose. Jie negali būti perduoti kitam turėtojui ir gali būti pateikti apmokėti bet kuriuo metu pasibaigus nustatytam laikotarpiui nuo jų išdavimo momento.

Už Vyriausybės vertybinius popierius mokamos palūkanos nustatomos atsižvelgiant į bendrą situaciją šalies pinigų rinkoje. Visų pirma palūkanų dydį lemia paskolos terminas: paprastai, ilgėjant terminui, mokėjimų už šio tipo vertybinius popierius procentas taip pat šiek tiek padidėja. Procentinė vertė tiesiogiai veikia obligacijų ir kitų vertybinių popierių kainą rinkoje. Įvairių popierių kainos yra kelių rūšių: nominalios (nurodomos popieriuje, įtraukiamos į valstybės skolą ir sumokamos turėtojui, kai popierius išperkamas); emisija (pagal ją vertybiniai popieriai gali būti perduodami bankams vėlesniam jų pateikimui į rinką, ši kaina dažniausiai yra daug mažesnė už nominalią); valiutos kurso (kuriuo rinkoje parduodami ir perkami vertybiniai popieriai, priklausomai nuo įvairių faktorių, jis viena ar kita kryptimi gali gerokai nukrypti nuo nominalios vertės).

2. VALSTYBĖS SKOLOS RŪŠYS

2.1 Išorės valstybės skolaRF

Išorės valstybės skola yra valstybės skolos už užsienio paskolas ir kitus skolinius įsipareigojimus kreditoriams nerezidentams dalis. Išorės skolos buvimas šalyje yra įprasta pasaulio praktika.

Ryžiai. 1. Išorės skolos mokėjimai

Tačiau yra ribos, kurias peržengus valstybės išorės skolos didėjimas tampa pavojingas. Dėl didelio masto skolinimosi šalis gali tapti priklausoma nuo kreditorių. Santykinei valstybės skolos dydžio charakteristikai pasaulinėje praktikoje naudojami specialūs rodikliai – santykiniai išorės skolos parametrai. Jie apima skolos mokėjimų (už grąžinimą ir skolos aptarnavimą) santykį su prekių ir paslaugų eksportu.

Pagal klasifikaciją Tarptautinis bankasžemo lygio išorės skolos atstatymas ir plėtra laikomas mažesniu nei 18% santykiu; vidutinio sunkumo – 18-30 proc. Kiti rodikliai taip pat yra:

Bendrosios užsienio skolos ir BVP santykis (mažiau nei 48 % – maža; 48–80 % – vidutinė skola);

Bendrosios užsienio skolos santykis su prekių ir nefaktorinių paslaugų eksportu (mažiau nei 132 % – mažas; 132–220 % – vidutinis);

Atlyginimų santykis su prekių ir nefaktorinių paslaugų eksportu (mažiau nei 12% - mažas; 12-20% - vidutinis).

Tiesą sakant, išorinės skolos buvimas reiškia, kad dalis sukurto produkto perkeliama už šalies ribų. Išorės skolos augimas mažina tarptautinį šalies autoritetą ir mažina gyventojų pasitikėjimą jos vyriausybės politika.

Pagrindiniai išorės skolos kreditoriai, kaip taisyklė, yra:

Kitos valstybės;

tarptautinės finansinės organizacijos, tokios kaip Tarptautinis valiutos fondas, Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas ir kt.);

Privačios lėšos – nerezidentai.

Ryžiai. 2. Rusijos išorės skola

2.2 Interjeras valstybė pareiga RF

Vidaus valstybės skola yra valstybės skolos už vidaus paskolas ir kitus skolinius įsipareigojimus kreditoriams rezidentams dalis. Vidaus skolos buvimas ekonomikoje nėra išimtis, o greičiau taisyklė. Ekonomiškai išsivysčiusios šalys, kaip taisyklė, turi didelę valstybės vidaus skolą. Tačiau labai skiriasi šios skolos rūšies priežastys, formavimo būdai ir funkcionavimo ypatumai. Valstybės skola ir ją sukėlęs deficitas gali būti kruopščiai apgalvoti ir suplanuoti ekonomiką ir jos vystymąsi stabilizuojantys veiksniai.

Ryžiai. 3. Rusijos Federacijos vidaus skola.

Vidaus valstybės skola vertinama kaip „tautos paskola sau“ ir neturi įtakos bendram viso tautos turto dydžiui. Tam tikras neigiamas poveikis jos valdymui sutampa teigiamų padarinių nuo papildomų mobilizavimo finansiniai ištekliai investuojant ar plėtojant šalies ekonomiką.

Ryžiai. 4. Valstybės vidaus skolos struktūra

Tačiau vidaus valstybės skola taip pat turi neigiamų pasekmių:

1. Skolos grąžinimas atliekamas biudžeto lėšų sąskaita, t.y. mokesčių mokėtojų sąskaita: tokiu būdu gaunamas pajamų srautas vyriausybės vertybinių popierių savininkams, kaip taisyklė, turtingoms visuomenės sluoksniams;

2. Siekdama sumažinti skolą, vyriausybė gali padidinti mokesčius, o tai gali sukelti makroekonominių pasekmių, tokių kaip investicijų sumažėjimas.

3. Atsiranda privačių verslininkų „investicijų išstūmimo“ efektas. Tie. valstybės įėjimas į paskolų rinką didina konkurenciją pinigų rinkoje, o tai savo ruožtu lemia piniginio kapitalo palūkanų normų didėjimą. Tai atima dalį investicijų iš privataus sektoriaus ir atitinkamai „sulėtėja“ ekonominis vystymasisŠalis.

Pagrindiniai vidaus skolos kreditoriai, kaip taisyklė, yra:

Gyventojų skaičius;

Korporacijos;

Kitos finansų ir kredito įstaigos.

3. VALSTYBĖS SKOLOS PRIEŽASTYS

3 .1 Rusijos Federacijos valstybės skola

Valstybės skola susidaro dėl valstybės paskolų panaudojimo kaip vienos iš finansinių išteklių pritraukimo formų reprodukcijai plėsti ir socialiniams poreikiams tenkinti. Valstybės skolos atsiradimo ir augimo priežastis – nuolatinis valstybės biudžeto deficitas, kuris siekė:

1991 m. 20,4% (į biudžeto išlaidų dalį),

1992 metais - 8,6 proc.

1993 metais – 11,9 proc.

1994 metais - 10,4 proc.

1995 metais - 17,4 proc.

1996 metais - 15,4 proc.

1997 metais - 16,1 proc.

1998 metais - 15,6 proc.

1999 metais - 14,3%.

Tuo pačiu metu valstybės skola nėra išimtis ekonomikoje, greičiau taisyklė: ekonomiškai išsivysčiusios šalys turi didelę vidaus skolą. Tačiau labai skiriasi šios skolos rūšies priežastys, formavimo būdai ir funkcionavimo ypatumai, priklausomai nuo šalies. Išsivysčiusiose šalyse valstybės skola ir ją sukėlęs biudžeto deficitas yra į ekonomikos ciklą įmontuoti veiksniai, stabilizuojantys ekonomiką ir jos vystymąsi. Paskolos, paimtos iš visuomenės, korporacijų, bankų, kitų finansinių ir kredito įstaigos grynųjų pinigų yra naudojami produktyviai ir laikomi sąraše esančių skolininkų turtu.

Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta, negalima vienareikšmiškai teigti, kad valstybės skolos atsiradimas yra susijęs tik su ekonominės padėties šalyje pablogėjimu, be to, kompetentingai valdant galimybę pritraukti skolintų pinigų(ir dėl to didinant valstybės skolą) galima ne tik pagerinti šalies ekonominę situaciją ir išspręsti opią Socialinės problemos, bet ir tiesiog panaudoti jį kaip finansavimo šaltinį pagal kompetentingumo principus finansų valdymasį didelę naudą savo šaliai.

Ryžiai. 5. Valstybės dinamika ir struktūra. RF skola

3.2 JAV išorės skola

Amerikiečiai pasauliui jau skolingi 9 trilijonus dolerių, o išorės skolos suma toliau auga.

JAV nacionalinė skola auga 1,4 mlrd. USD per dieną arba beveik 1 mln. USD per minutę.

Bendra skolos suma siekė 9,14 trilijono dolerių. Palyginimui, 2006 m. JAV BVP siekė 13,16 trilijonų dolerių.

2001 m. sausio mėn. JAV nacionalinė skola buvo tik 5,7 trilijono USD. O 1989 m. tai buvo tik 2,7 trilijono dolerių.

Prognozuojama, kad JAV nacionalinė skola peržengs 10 trilijonų dolerių ribą dar prieš JAV prezidentui George'ui W. Bushui paliekant pareigas 2009 m. sausį (žr. 1 priedą).

Autorius eksperto išvada, 2050 m. JAV skola sudarys 350 procentų metinio BVP . Be to, padėtis blogės ir blogės, nes darbingų gyventojų procentas palaipsniui mažės.

Per ketvirtį amžiaus vyresnių nei 65 metų amerikiečių skaičius padvigubės. Be to, daugės ir vaikų.

JAV skola auga ir dėl vykstančių karinių operacijų Artimuosiuose Rytuose. Jei JAV kariai Irake ir Afganistane išliks 10 metų, biudžetui tai kainuos 2,4 trilijono dolerių.

JAV kaupia skolas išleisdamos vyriausybės vertybinius popierius. Be paprastų investuotojų, jie priklauso ir kitų šalių vyriausybėms.

Pavyzdžiui, Japonija nupirko JAV vertybinių popierių už pusę trilijono dolerių. Kinija, Saudo Arabija ir JK taip pat investavo daugiau nei 100 mlrd.

Pagrindiniai išorės skolos šaltiniai yra:

Privataus sektoriaus skola

Valstybės biudžeto deficitas

· Neigiamas prekybos balansas (nuo 1985 m. importo apimtys gerokai viršijo eksporto apimtis).

· Palūkanų mokesčiai ant anksčiau išleistų lėšų

Skirtukas. 4.1. valstybė. JAV skola

Pagrindinės kreditorės šalys yra Kinija ir Japonija.(Pagal JAV iždo ataskaitą apie iždo obligacijas turinčias šalis.) Japonija sukaupė daug finansiniai ištekliai kuri numato pagal labai mažos palūkanos(apie 0 proc.).

Tai leidžia skolintis „Carry trade“ (paskola paimama jenomis, konvertuojama ir išduodama doleriais, o tai leidžia uždirbti iš palūkanų skirtumo).

Kinija dėl daugiau nei dvigubai didesnio eksporto, palyginti su importu prekybos balansas su JAV (apie 233 mlrd. dolerių 2006 m.) gauna nemažą sumą dolerių įmokų, kurios kaupiasi aukso ir užsienio valiutos atsargose (GFR).

Ryžiai. 6. JAV išorės skolos suma

JAV valstybės skolos augimas

Skirtukas. 4.2. Valstybės augimas JAV skola

2008 m. spalio–gruodžio mėn. JAV nacionalinė skola bus padidinta 550 mlrd. JAV dolerių, teigiama oficialiame JAV iždo pareiškime.

Dar 368 mlrd. dolerių bus pasiskolinta pirmąjį 2009 m. ketvirtį.

Taigi 2008 m JAV nacionalinė skola padidės rekordiškai 1,4 mlrd.

Rusijos valstybės skolos pikas buvo 1998 m. (146,4% BVP). 2000 m. sausio 1 d. užsienio skola siekė 146 mlrd. USD (o bendra išorės ir vidaus valstybės skola sudarė 84% BVP).

Palyginimui, 2005 m. S&P duomenimis, Vokietijos valstybės skola buvo 68% BVP, Prancūzijos - 66%, JAV - 53%, Didžiosios Britanijos - 43%, Norvegijos - 36%, Australijos - 12%, Kazachstano - 10%, Honkongas – 2%. Tačiau jau 2007 metais Kazachstano valstybės skola pasiekė 100% BVP.

3 .3 Brazilijos vyriausybės skola

Kalbant apie vidaus skolinimąsi, Brazilija „tinka“ daugumai išsivysčiusių šalių. „Bloomberg“ duomenimis, 2006 m. rugpjūčio mėn. Brazilijos valstybės skola sudarė 50,4 % BVP. Iki 2009 m. planuojama jį sumažinti iki 46 % (1 pav.). Visiškai priešinga situacija pastebima Rusijoje, kurios skolų politika numato, kad bendra valstybės skola 2006 metais sieks 10,63% BVP, o 2009 metais – 8,7%. Teigiama yra valstybės skolos refinansavimo procesas (vidinės didinimas mažinant išorinę), taip pat tai, kad iki 2009 m. valstybės skola išaugs nominalia verte.

Brazilijos iždas iškėlė tokius tikslus, kaip tinkamai aptarnauti valstybės skolą: pagrįstai sumažinti bendras valstybės skolos aptarnavimo išlaidas, sumažinti riziką, palaikyti ryšį su rinka dėl tinkamos politikos vyriausybės obligacijų emisijos srityje. Kad juos įvykdytų, Brazilija susiduria su šiais uždaviniais, kurie kartu atspindi pagrindines valstybės skolos sektoriaus plėtros tendencijas:

ilginant bendruosius vyriausybės vertybinių popierių apyvartos terminus. Pirmenybė daugiausia teikiama vidutinės trukmės ir ilgalaikėms priemonėms. Pažymėtina, kad tokia priemonė iš tiesų yra galinga priemonė sumažinti bendrą vyriausybės vertybinių popierių įsipareigojimų nevykdymo riziką. Kaip pastebi TVF analitikai, lyginant itin ilgas ir itin trumpas vidaus paskolų priemones, būtent pastarosios turi didžiausią įsipareigojimų neįvykdymo riziką dėl periodinio poreikio jas grąžinti. Dabar, kartu keičiantis vyriausybės vertybinių popierių struktūrai, palaipsniui ilgėja išleistų priemonių apyvartos terminai. Be nuolatinės rizikos analizės, Iždas ypatingą dėmesį skiria vertybiniams popieriams, kurių terminas baigiasi per artimiausius 12 mėnesių, siekdamas sumažinti įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Taigi tik 2000–2002 m. per 12 mėnesių išperkamų priemonių dalis sumažėjo nuo 53% iki 26%.

Optimalios skolos priemonių struktūros pasirinkimas, atsižvelgiant į jų sąlygas, yra sudėtingas uždavinys, ypač kylančiai ekonomikai, kuri yra Brazilija. Trumpalaikių skolų emisija yra pigesnė nei ilgalaikė skola. Paprastai ilgalaikė (ypač itin ilga, virš 30 metų) skola apima padidintą rizikos premiją kylančios ekonomikos šalyse. Be to, reikia skatinti ilgalaikius investuotojus didesni tarifai apsaugoti išankstinis grąžinimas.

Apskritai Brazilijos politika dėl terminų ilginimo turėtų būti vertinama teigiamai. Remiantis kai kuriais pranešimais, kylančios ekonomikos šalys dažniau patiria įsipareigojimų nevykdymą dėl vyraujančių „trumpųjų“ vertybinių popierių, kurie yra rizikingiausi, o „ilgųjų“ priemonių, mažiau rizikingų, emisija joms yra sudėtinga dėl didelių kaštų;

iždo vekselių, kurių išpirkimo terminas iki 1 metų, išleidimo apimčių mažinimas yra atskiras valstybės skolos valdymo strategijos punktas. finansinis planas už 2006 m.;

laipsniškai panaikinti kintamos palūkanų normos priemones. Pirmenybė daugiausia teikiama priemonėms su fiksuotomis ir indeksuotomis normomis. Ši rizikos mažinimo priemonė taip pat priklauso nuo tam tikros rūšies priemonės termino. Taigi, jei kiti dalykai nesikeičia, vidutinės trukmės plaukiojančios obligacijos įsipareigojimų neįvykdymo rizika bus mažesnė, palyginti su itin ilgai indeksuota emisija;

vertybinių popierių, indeksuotų pagal JAV dolerio kursą, atsisakymas ir pakeitimas vertybiniais popieriais su fiksuota norma arba obligacijas, indeksuotas pagal vartotojų kainų indeksą;

plečiant investuotojų ratą, pritraukiant nerezidentus į valstybės skolos rinką. Pasak iždo atstovų, jų patekimas į valstybės skolos rinką leis Brazilijai pratęsti bendrą terminą be papildomos emisijos. Tokiu atveju didėja rizika, kad nerezidentai neadekvačiai interpretuos emisijos šalies politinius ir ekonominius įvykius ir dėl to didėja užsieniečių vertybinių popierių „dempingo“ tikimybė. Daugiau nei pusė Prancūzijos vyriausybės obligacijų priklauso nerezidentams, tačiau Prancūzijos skola yra viena iš labiausiai išsivysčiusių ir likvidžiausių pasaulyje, jos dienos apyvarta gali viršyti 100 milijardų eurų. Taigi Brazilijos, kaip besiformuojančios rinkos, pritraukti investuotojus nerezidentus, politikai reikia skirti daugiau dėmesio.

Norint sėkmingai vykdyti politiką vyriausybės obligacijų terminų pratęsimo srityje, būtina atlikti tam tikrus pokyčius vidaus rinkoje. Tai ypač pasakytina apie itin ilgas obligacijas, kurių paklausa tarp investuotojų bus tik itin likvidioje, skaidrioje ir išsivysčiusioje rinkoje. Tuo tikslu 1999 m. Iždas kartu su Brazilijos banku suorganizavo darbo grupę vidaus valstybės skolos rinkos problemoms nustatyti ir spręsti. Dėl to buvo apmokėtos kelios senos skolos ir sukurta valstybės skolos infrastruktūra: pakoreguotas aukcionų mechanizmas, pasirodė būsimų aukcionų iždo kalendoriai, reguliariai skelbiama informacija apie valstybės skolos būklę, makrostatistika, vyko reguliarūs susirinkimai. su prekiautojais, dideliais instituciniais investuotojais ir reitingų agentūrų atstovais.

Brazilijoje Iždas taip pat atlieka planavimo ir rizikos valdymo funkcijas. Nustatomos ir peržiūrimos vidaus ir užsienio skolų skolinimosi strategijos, nustatomi galutiniai skolos tikslai. Tam atliekama veiksnių, kurie turėjo tiesioginės ar netiesioginės įtakos valstybės skolai praėjusiais finansiniais metais, analizė.

Brazilijos teisės aktai numato 3 vyriausybės obligacijų išleidimo tikslus:

valstybės biudžeto deficito finansavimas;

tam tikrų tikslų finansavimas įstatymų nustatyta tvarka;

valstybės skolos refinansavimas.

Vertybiniai popieriai platinami per aukcionus instituciniams ir individualiems investuotojams. Brazilijos bankas veikia atvira rinka su vyriausybės obligacijomis. Dabar šalyje atnaujinta platintojų sistema, leidžianti iždui aktyviai dalyvauti operacijose antrinėje rinkoje. Ankstesnę tarpininkų sistemą naudojo tik Brazilijos bankas, visų pirma pinigų politikai. Senoji sistema stabdė antrinės valstybės skolos rinkos plėtrą, o didėjant apyvartai ir likvidumui ji pradėjo prastai susitvarkyti. Bendromis Brazilijos banko ir iždo pastangomis sistema buvo diferencijuota siekiant aptarnauti valstybės skolą ir vykdyti pinigų politiką. Be to, atsirado 2 prekiautojų grupės (anksčiau dirbo 1 grupė):

pirmoji grupė – pirminiai prekiautojai, atstovaujantys 12 institucijų, dirbantys su aukcionais ir vykdantys operacijas pinigų rinkoje. Jie turi didelį pranašumą rengdami aukcionus, palyginti su antrąja grupe;

antroji grupė - specializuoti platintojai, kuriuos sudaro 10 institutų ir dirba su antrinėje rinkoje. Jie turi didžiausią poveikį likvidumui. Nuo 2002 m. pradžios Iždo vykdomas naujas projektas, kurio rezultatas individualūs investuotojai galėjo įsigyti vyriausybės obligacijų iš iždo internetu. Šios naujovės tikslas – didinti susidomėjimą valstybės skolos sektoriumi, pritraukti daugiau investuotojų, didinti likvidumą, stimuliuoti ilgalaikė investicija. Iš Lotynų Amerikos šalių Brazilija pirmoji įgyvendino tokią politiką.

Iždo vekseliai yra klasikinės trumpalaikės diskonto priemonės. Brazilijos valdžios institucijos yra atsargios dėl šio instrumentų bloko. Nors vyriausybė neišleidžia itin trumpų vekselių, tokių kaip JAV grynųjų pinigų valdymo vekseliai (terminas gali būti apribotas iki kelių dienų), iždas sumažina jų išdavimą.

Obligacijos su fiksuota palūkanų norma. 2006 m. išleidžiamos 6, 18 ir 30 metų trukmės obligacijos. Tikslas pailginti bendruosius valstybės skolos terminus yra konkrečiai susijęs su šiuo obligacijų bloku, kuris pripažintinas kaip protingiausias. Tai turėtų būti daroma pailginant priemones su fiksuota norma, siekiant sumažinti įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Numatoma, kad obligacijų su fiksuota palūkanų norma emisijų apimtys sieks 28-37%. Didelė tokių vertybinių popierių dalis mažina valstybės skolos jautrumą užsienio valiutai ir procentinis pokytis. YTM šiam vyriausybės obligacijų blokui yra apie 14,5%.

Obligacijos, indeksuotos pagal infliacijos normas. Pirmą kartą išleistas 1964 m. Išleidžiamas kartą per mėnesį. Šiuo metu vykdoma politika, kad infliacija indeksuotų obligacijų dalis valstybės portfelio struktūroje būtų padidinta iki 20 proc.

Apytikslė tokių įsipareigojimų neįvykdymo rizikos instrumentų analizė turėtų apimti tokių rodiklių kaip terminas, esami ir būsimi infliacijos rodikliai, dalis valstybės portfelyje ir bendra makroekonominė prognozė. Taigi, nepaisant gana didelės tokių potencialiai rizikos priemones, indeksuojant pagal infliacijos tempus, reikia pažymėti, kad 5,4 % infliacijos augimo tempai 2005 m. žymiai sumažino šio vyriausybės obligacijų bloko įsipareigojimų nevykdymo riziką. Tuo pačiu metu „ilgiausia“ emisija bus išpirkta 2045 m. Toks ilgas terminas padidina įsipareigojimų neįvykdymo riziką.

Obligacijos, indeksuotos į JAV dolerį, nebuvo išleistos nuo 2002 m. Už šias obligacijas buvo mokamas pusmetinis 12% atkarpa. Ši obligacijų grupė skyrėsi pagal emitento tipą, kuris buvo iždas arba Brazilijos bankas. Tačiau nuo 2002 m. gegužės mėn. Brazilijos bankas nebeturi teisės leisti vyriausybės obligacijų. Nepaisant to, antrinėje rinkoje vis dar cirkuliuoja doleriais indeksuotos obligacijos.

„Bloomberg“ duomenimis, dabar yra tik 2 serijos 5 metų trukmės USD indeksuotų obligacijų, kurias išleido Brazilijos bankas. Šiuo metu YTM jiems yra 12,4%. Emisijos bus visiškai išpirktos atitinkamai 2006 m. spalį ir lapkritį. Iždo išleistos JAV doleriais indeksuotos obligacijos šiuo metu taip pat įtrauktos į 2 serijų 5 ir 7 metų trukmės priemones, kurių terminas yra 2006 ir 2008 m. Tokių vertybinių popierių rizika yra gana didelė dėl galimybės importuoti valiutos indeksavimo riziką. Izraelis taip pat atsisakė išleisti tokius dokumentus.

Lentelėje parodyta bendra struktūra priemonės pagal terminą.

Pateikta lentelė visiškai liudija, kad sumažėjo Brazilijos vyriausybės obligacijų įsipareigojimų neįvykdymo rizika. 2 obligacijų rizikos blokai (indeksuoti į JAV dolerį ir plaukiojantys) gerokai sumažino savo dalį. Situacija su obligacijų bloku, indeksuotu pagal infliacijos tempą, kelia nerimą ir daugiausia jų maksimalus apyvartos laikotarpis yra iki 2045 m., o jų dalis padidėja 2 kartus. Tačiau čia taip pat yra keletas teigiamų aspektų:

1) pagal infliaciją indeksuotų obligacijų dalies padidinimas neleis vyriausybei sąmoningai didinti infliacijos tempą, siekiant sumažinti realią valstybės skolos dalies aptarnavimo fiksuoto dydžio kaštų vertę;

2) iki 2006 m. rugpjūčio mėn. infliacijos lygis buvo 3,74% (Bloomberg duomenimis) ir ateityje, iki 2010 m., numatomi nedideli infliacijos tempai;

3) būtini indeksuoti vertybiniai popieriai pensijų fondai, todėl jų savitasis svoris turėtų būti palyginti didelis.

Ryžiai. 6. Mėnesio Brazilijos skolinimosi apimtis

Skirtukas. 4.3. Įvairių būsenų blokų dalies dinamika. ryšiai bendroje struktūroje

3 .4 valstybės skola šiuo metu

Spartus išorės skolos augimas 80–90-aisiais sukėlė diskusijų bangą, susijusią su valstybės skolos valdymo problema. Klaidinga paskutinės sovietų ir pirmosios Rusijos vyriausybių ekonominė politika išorės skolinimosi atžvilgiu, taip pat Rusijos prisiėmimas finansinių SSRS įsipareigojimų gerokai padidino skolų naštą. Santykinė skolų našta taip pat padidėjo dėl reikšmingo sumažinimo realus valiutos kursas rublių 1991-1992 m. ir 1998 m

Išorės skolos padidėjimą lydėjo didžiulis mokėjimų už jos aptarnavimą ir grąžinimas augimas. Nesugebėjimas atlikti mokėjimų du kartus per pastarąjį dešimtmetį – 1991 m. gruodį ir 1998 m. rugpjūtį – lėmė nacionalinius įsipareigojimų nevykdymus. Susitarimai dėl skolos mokėjimo restruktūrizavimo negali būti laikomi sėkmingais. Nors per 1992–2000 m. jie leido sumažinti naštą šalies ekonomikai, jos ženkliai padidino išorės skolos naštą tiek apskritai, tiek vertinant pirmąjį XXI amžiaus dešimtmetį.

Prieš dešimt metų vargu ar kas nors galėjo pagalvoti, kad Rusija atsidurs labai nepatrauklioje padėtyje kaip nepatikima skolininkė, priversta prašyti atidėti jai per didelius skolos mokėjimus ir kad iškils išorės skolos valdymo problema. nuolatinis jos ekonominės ir finansinės valdžios rūpestis. Viena vertus, nuogąstaujama dėl nepatikimo mūsų skolininkų mokumo besivystančios šalys ir CMEA šalyse, o, kita vertus, dėl daugelio priežasčių nepavyko išvengti spartaus skolos užsienio valiuta didėjimo Vakarų kreditoriams. Tai daugiausia lėmė mokėjimų balanso ir valstybės biudžeto deficitas, pablogėjusios užsienio prekybos kainų sąlygos, bendras prekių eksporto ir karinės technikos tiekimo sumažėjimas.

1992-1999 metais 91 milijardo JAV dolerių sovietinės skolos buvo restruktūrizuotos, o 19,7 milijardo dolerių pradelstų palūkanų mokėjimai buvo perkelti kaip nauja skola. Už tuos pačius metus Rusijos valdžia gavo naujų paskolų už 74,3 mlrd. dolerių, iš kurių 23,6 mlrd. buvo grąžinta pagrindinė skolos dalis. Taigi tai padidino pagrindinės skolos dydį 50,7 mlrd. Tačiau per pastaruosius devynerius metus bendra valstybės užsienio skolos apimtis išaugo ne 70,4 mlrd. dolerių (19,7 + 50,7), o 83,6 mlrd. – nuo ​​67,8 mlrd. 1991 m. pabaigoje iki 155,6 mlrd. 1998 m.

Dėl restruktūrizavimo skolų krizė buvo atidėta. Tuo pačiu metu 2003, 2005, 2008 metais susidarė „piko“ mokėjimų situacija.

Pasiekta 2000 m. pradžioje Susitarimas dėl visiško Rusijos komercinės skolos Londono kreditorių klubui restruktūrizavimo ir jos dalinio nurašymo kai kuriems Rusijos valdžios atstovams sužadino viltį, kad panaši sėkmė santykiuose su Paryžiaus klubu pasikartos. 2001 metų biudžete. lėšų atitinkamiems mokėjimams nebuvo numatyta, o 2001 m. buvo bandoma vienašališkai sustabdyti mokėjimus Paryžiaus klubui už iš buvusios SSRS paveldėtą skolą. Tačiau oficialių kreditorių sankcijų grėsmė privertė Rusijos valdžią atsisakyti tolesnio šio plano įgyvendinimo.

„Vnesheconombank“ RF finansų ministerijos vardu sumokėjo skolai grąžinti ir aptarnauti šalims – Paryžiaus kreditorių klubo narėms, kurių bendra suma lygi 1,79 mlrd. Mokėjimas buvo atliktas devyniomis valiutomis.

Apskritai pagal pagrindinius skolos naštos rodiklius Rusija priklauso valstybėms, turinčioms vidutinį skolos lygį. 2002 m. skolos aptarnavimo mokėjimų ir federalinio biudžeto pajamų santykis buvo 12%.

Skolų grąžinimo Paryžiaus klubui schema yra tokia, kad didžiausia įmokų suma tradiciškai tenka vasarį. Pavyzdžiui, dabartinė yra 10% visos mokėjimų sumos, kuri tenka 2003 m. Palyginimui: TVF mokėjimai paprastai neviršija 60 mln. USD, nors mokėti tenka 3-4 kartus per mėnesį.

Rusijos Federacijos finansų ministerija apskaičiavo, kad bendra mokėjimų už Rusijos valstybės išorės skolą 2004 m. apimtis siekė 16,1 mlrd. USD, įskaitant 9 mlrd. USD skolos grąžinimui ir 7,1 mlrd. USD už jos aptarnavimą.

Pagrindiniai skolos rodikliai laikotarpiu nuo 2003 iki 2005 m.

(milijonai JAV dolerių)

Skirtukas. 4.4. Rusijos Federacijos valstybės skola šiuo metu

Rusijos užsienio skola sumažėjo nuo 2008 metų pradžios. 10,02% ir spalio 1 d. siekė 40,4 mlrd. dolerių. Tai pranešė Rusijos Federacijos finansų ministerijos spaudos tarnyba. Atminkite, kad nuo 2008 m. sausio 1 d. Rusijos išorės skola siekė 44,9 mlrd.$.Rusijos Federacijos skola Paryžiaus kreditorių klubui, kaupta nuo 1992 m., spalio 1 d. siekė 1,4 mlrd. 2008 m yra 800 mln. dolerių, o skola tarptautinėms finansinėms organizacijoms – 4,6 mlrd. - 27,7 milijardo JAV dolerių. Skola už obligacijas šalies valstybės valiuta obligacijų paskola - 1,8 milijardo dolerių. Rusijos garantijos suma užsienio valiuta siekė 600 milijonų dolerių.

4. VALSTYBĖS SKOLŲ TARNYBA

Valstybės skolos buvimas reiškia jos aptarnavimą, t.y. dabartinis palūkanų mokėjimas. Valstybės skolos aptarnavimo kaštai nustatomi pagal palūkanų normą, kurią nustato visuminė paklausa ir piniginių išteklių tiekimas. Ekonominės pasekmės valstybės skola gali būti sumažinta iki keturių punktų:

1) Poreikis aptarnauti užsienio skolą, kuri, atsižvelgiant į didelę jos apimtį, reiškia reikšmingą tam tikros šalies gyventojų vartojimo galimybių sumažėjimą.

2) Skolos tam tikru mastu lemia privataus kapitalo išstūmimą, o tai gali apriboti tolesnį ekonomikos augimą.

3) Didėjantys mokesčiai už augančią valstybės skolą stabdo ekonominę veiklą.

4) Pajamų perskirstymas vyriausybės obligacijų turėtojų naudai.

Rusijos Federacijos išorės valstybės skolos dinamiką lėmė buvusios SSRS įsipareigojimų prisiėmimas, taip pat TVF dalyvavimas finansuojant. ekonomines reformas Rusijoje. Galiausiai reikia atsižvelgti į tai, kad dėl nuolatinio gamybos mažėjimo dar labiau paaštrina valstybės skolos aptarnavimo ir jos naštos mažinimo problema.

Poreikis aptarnauti skolą riboja vyriausybės galimybes subalansuoti einamąjį biudžetą arba išleisti skolos aptarnavimo lėšas kitoms reikmėms. Kita vertus, didelė dalis (vidaus) skolos aptarnavimo proceso yra tik tam tikra perskirstymo forma, kai mokesčių mokėtojų lėšos patenka į vyriausybės vertybinių popierių savininkus.

Skolos aptarnavimas neturi reikšmingų alternatyviųjų kaštų, pakeitimo (išstūmimo) efektas reikšmingai įtakoja ateitį. Dėl finansų rinkos deficito finansavimo kai kurie privataus sektoriaus projektai lieka nepakankamai finansuojami, mažinamos investicijos. Būtent čia pasireiškia didelės alternatyvios išlaidos – tiek pačių skolinimosi, tiek viso skolos aptarnavimo proceso visumos.

Taip pat yra viešojo sektoriaus ir privataus sektoriaus dydžio santykio problema. Dėl padidėjusių vyriausybės išlaidų valdžios sektorius, o privatus sektorius traukiasi dėl išstūmimo efekto. Be to, jei išaugusios valstybės išlaidos neatsiras kartu su padidėjusiomis valstybės investicijomis, ateities kartos nukentės dėl sumažėjusių investicijų.

Kaip elgtis tokioje situacijoje? Kaip užkirsti kelią valstybės skolos augimui ir ar įmanoma artimiausiu metu išspręsti valstybės skolos problemą?

Ar didelė valstybės skola gali privesti valstybę į bankrotą, atimdama galimybę vykdyti finansinius įsipareigojimus? Visai ne dėl trijų priežasčių:

1. Refinansavimas. Kai ateina mėnesinis dalies skolos mokėjimo terminas, vyriausybė paprastai nemažina išlaidų ir nekelia mokesčių, kad apmokėtų obligacijas, kurių galiojimo laikas pasibaigęs. Tiesą sakant, vyriausybė refinansuoja savo skolą; ji parduoda naujas obligacijas, o gautas pajamas panaudoja išperkamų obligacijų savininkams sumokėti.

2. Mokesčiai – valdžia turi konstitucinę teisę apmokestinti gyventojus ir juos rinkti. Mokesčių didinimas vyriausybei yra vienas iš būdų gauti pakankamai pajamų, kad būtų galima sumokėti palūkanas ir bendrą valstybės skolos sumą.

3. Pinigų kūrimas - valstybės bankrotas labai sunkiai įsivaizduojamas dar ir dėl to, kad valstybė turi teisę spausdinti pinigus, kuriais galima apmokėti tiek pagrindinę skolos sumą, tiek palūkanas už ją. Naujų pinigų sukūrimas palūkanoms mokėti arba pagrindinei skolos daliai grąžinti gali turėti infliacinį poveikį.

Didelės skolos iš tiesų gali sukelti labai realių problemų. Išorės skola – tai yra valstybės skoliniai įsipareigojimai užsienio piliečiams ir institucijoms – iš tiesų yra ekonominė našta šaliai. Ši valstybės skolos dalis nėra „skolinga mums patiems“, o iš tikrųjų, norint sumokėti už tokią skolą palūkanas ir pagrindinę sumą, reikia dalį realaus šalies produkto perduoti kitoms valstybėms. Taigi, net ir išsprendus deficitinio biudžeto problemą, nereikėtų pamiršti mechanizmo. olandų liga“. Tai situacija, kai yra didelis mokėjimų balanso perteklius, dėl kurio susidaro didelės įplaukos užsienio valiutos. Tai lydi pinigų pasiūlos padidėjimas, taigi ir vidaus kainų bei realiojo nacionalinės valiutos kurso padidėjimas. Tikras augimo tempas valiutos kursas didėja esant žemoms ekonomikos monetizavimo vertėms. Šalies ūkio tarptautinio konkurencingumo silpnėjimas šiuo atveju gali sulėtėti, kai valdžios institucijos vykdo aktyvias į šalį įeinančios valiutos dalies sterilizavimo operacijas, kurių viena efektyviausių rūšių yra išorinių pinigų aptarnavimas ir grąžinimas. skola. Todėl, kad ir kaip iš pirmo žvilgsnio atrodytų paradoksalu, šalys, kurios agresyviausiai vykdė užsienio skolos aptarnavimo ir grąžinimo politiką, paprastai turėjo ir didesnį ekonomikos augimo tempą, taigi sudarė palankiausias makroekonomines sąlygas gerinti šulinį. - jų gyventojų buvimas. Kitos šalys, kurios atsidūrė „olandų ligos“ situacijoje, tačiau nevykdė aktyvios išorės skolos aptarnavimo ir grąžinimo politikos, o, priešingai, padidino išorės skolinimąsi, paprastai turėjo mažesnį ekonomikos augimo tempą ir kitoms aplinkybėms esant vienodai, jos gyventojų gerovės lygio gerėjimo tempas mažėja

Todėl valstybės skolos valdymas pastaraisiais metais Rusijos ekonomikos diskusijos dėmesio centre. Žemiau pateikiami pagrindiniai kontrolės būdai:

Pagrindinis, tradicinis metodas – skolų apmokėjimas aukso ir užsienio valiutos atsargų sąskaita, kas, žinoma, veda į šalies nuskurdimą, nes mažėja valstybės aukso atsargos.

Kitas būdas – restruktūrizavimas, padedantis atidėti skolos mokėjimą, suteikiantis valdžiai laiko kaupti ir didinti grąžintinas lėšas.

Nemažai skolų restruktūrizavimo susitarimų, komercinių (1991 m. gruodžio mėn., 1993 m. liepos mėn., 1995 m. lapkričio mėn., 1998 m. lapkričio mėn., 2000 m. vasario mėn.) ir oficialių (1993 m. balandžio mėn., 1994 m. birželio mėn., 1995 m. birželio mėn., 1996 m. našta šalies ekonomikai, kuri krito 1992–2000 m. Tuo pačiu metu atlikta pertvarka ją gerokai padidino tiek apskritai, tiek toje dalyje, kuri patenka į pirmąjį naujojo šimtmečio dešimtmetį. Taigi, pagal 2000 metų vasario mėnesį sudarytą susitarimą dėl skolos restruktūrizavimo Londono klubui kreditoriai sutiko nurašyti 36,5% skolos ir vietoj senų skolinių įsipareigojimų išleisti naujas obligacijas, kurių terminas yra 2010-2030 m. Tačiau čia yra vienas niuansas: apskritai Rusija turės sumokėti 42 milijardus dolerių vietoj pradinių 32,6 milijardų dolerių. Tokio susitarimo su Paryžiaus klubu nepavyko pasiekti. Skolos Londono klubui restruktūrizavimas yra mažiau likvidžių vertybinių popierių pakeitimas likvidesniais. Kadangi reali skolos kaina ir toliau gerokai atsilieka nuo nominalios vertės, yra galimybė žaisti rinkoje, priimtini įvairūs skolos išpirkimo variantai, įskaitant ir trečiųjų šalių – skolininkų Rusijai įsitraukimą, o vėliau užskaitant skolą. Rusijos skoliniai įsipareigojimai už savo skolą.

Kitas valstybės skolos valdymo būdas konversija, t.y. paverčiant jį ilgalaikiu užsienio investicijų. Dėl įsiskolinimo užsienio kreditoriams siūloma įsigyti nekilnojamąjį turtą šalyje – skolininkui, dalyvavimui sostinėje. Kadangi Rusija sutiko prisiimti įsipareigojimus dėl SSRS skolų mainais į jos teisių pripažinimą į visas savo finansinis turtas, tada atitinkamai SSRS turėjo šalių skolininkių, kurios buvo skolingos apie 50 mlrd. Todėl visai pagrįsta pradėti derybas su užsienio kreditoriais dėl Rusijos sovietmečio skolų konvertavimo į sovietinį turtą. Tokios derybos ypač aktualios dėl to, kad Vakaruose jau seniai kalbama apie 100% skurdžiausių pasaulio šalių, tarp kurių yra daug Rusijos skolininkų, tarpvalstybinių skolų nurašymą.

Panašūs dokumentai

Valstybės skolos priežastys. Biudžeto deficito ir valstybės skolos ryšys. Valstybės skolos pasekmės. Valstybės paskolų konvertavimas ir konsolidavimas. Valstybės skolos įtaka Rusijos ekonomikos vystymuisi.

Kursinis darbas, pridėtas 2009-11-10


Valstybės skolos samprata, ekonominė esmė ir pagrindinės rūšys. Rusijos Federacijos išorės ir vidaus valstybės skolos struktūros analizė. Finansinio skolinimosi šaltinių nustatymas ir valstybės skolos aptarnavimo bei grąžinimo sistemos tyrimas.

Kursinis darbas, pridėtas 2014-02-04


Ūkio subjektas valstybės skola, valstybės skolų politikos formavimas. Vidaus ir išorės skolos grąžinimo šaltiniai. Problemų tyrimas, Ukrainos valstybės skolos ir BVP 2010–2013 metų struktūros ir dinamikos analizė.

testas, pridėtas 2013-11-05


Išorės valstybės skolos samprata. Rusijos Federacijos ir jos valstybės išorės skolos atsiradimo istorija moderniausias. Rusijos Federacijos valstybės išorės skolos struktūra. Valstybės išorės skolos valdymas.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-07-22


Valstybės skolos esmė, priežastys ir pasekmės, įtaka Rusijos ekonomikos raidai. Valstybės skolos mažinimo būdai. Rusijos Federacijos federalinio biudžeto deficito įvertinimas. Jo prognozė 2010–2012 m. ir finansavimo šaltinius.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-11-09


Skolos santykiai: samprata, esmė, rūšys, skolinimosi būtinybė. Valstybės skolos klasifikacija ir formos. Rusijos Federacijos išorės skolos dabartinės dinamikos ir struktūros analizė. Valstybės skolos valdymo ir grąžinimo problemos.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-10-11


Dabartinė užsienio skolos būklė ir analizė. Rusijos Federacijos valstybės skolos norminė-teisinė bazė. Užsienio skolos įtaka Rusijos ekonomika. Optimali išorės skolos naštos mažinimo strategija. Valstybės skolos aptarnavimo problemos.

Kursinis darbas, pridėtas 2016-05-01


Ekonominis valstybės skolos turinys. Valstybė kaip garantas ir kreditorius. Rusijos Federacijos valstybės skolos atsiradimo ir valdymo priežastys. Paslaugų analizė ir dabartinė valstybės vidaus skolos būklė.

baigiamasis darbas, pridėtas 2008-11-25


Valstybės skolos charakteristikos: samprata, priežastys, rūšys, rodikliai ir rodikliai. Baltarusijos Respublikos išorės ir vidaus valstybės skolos struktūros analizė, gerinant jos valdymo efektyvumą, atsižvelgiant į išsivysčiusių šalių patirtį.

Kursinis darbas, pridėtas 2013-04-04


Valstybės skolos samprata, priežastys ir formos. Valstybės skola kaip ekonomikos reguliavimo įrankis, jos struktūra Rusijos Federacijoje. Rusijos skolų valdymo problemos ir jų sprendimo būdai. Skolų politikos pasekmės šalies ekonomikai.

Sveiki, mieli draugai ir mano tinklaraščio svečiai.

Mano vardas Ruslanas Miftakhovas. O šiandienos tema bus skirta tam, kas yra valstybės skola partneriams iš išorės, kokios jos atsiradimo priežastys ir kurios pasaulio šalys šiandien pirmauja pagal tokių įsipareigojimų apimtį.

Manau, kad nurodyta mūsų pokalbio tema bus įdomi ne tik tiems, kurių profesinę veiklą yra aktualus ne tik ekonomikos ir finansų pasauliui, bet ir paprastiems žmonėms.

Dabarties realijos tokios, kad ne tik šalies piliečiai ir korporacijos, bet ir visa valdžia įprato gyventi iš kredito. Ir tokia padėtis turi ir teigiamų, ir neigiamų pasekmių.

Bet neaplenkime savęs.

Valstybės išorės skolos esmė ir samprata

Jei vadovaujamės Tarptautinio valiutos fondo (TVF) apibrėžimu, tada užsienio skola yra neįvykdytų einamųjų įsipareigojimų suma pagrindinės sumos ir palūkanų, kurias priima valstybės rezidentai nerezidentų atžvilgiu. , taip pat įsipareigojimai, kuriuos reikia grąžinti tam tikru momentu ateityje.

Taigi valstybės skola, apie kurią šiandien kalbame, yra skolos už išorės paskolas ir kitus įsipareigojimus kreditoriams nerezidentams dalis.

Ši nurodyta neįvykdytų esamų ir būsimų įsipareigojimų suma apima tiek viešuosius, tiek privačius, kitaip tariant, įmonių skolą ir banko įsipareigojimus.

Iki šiol yra daugiau nei viena valstybės skolos klasifikacija. Šiuo atveju viskas priklauso nuo funkcijos, kuri bus tokios klasifikacijos pagrindas.

Pavyzdžiui, pagal Rusijos Federacijos biudžeto kodeksą valstybės skola pagal iš išorės pritraukiamus išteklius skirstoma į vidaus ir valstybės skolą. Pirmoji – dalis valstybės skolos už vidaus paskolas ir kitus skolinius įsipareigojimus gyventojams, tapusiems savo valstybės kreditoriais.

Ryškus vidaus valstybės skolos pavyzdys yra situacija, kai Finansų ministerija išleidžia ir siūlo jas pirkti savo piliečiams, taip pat įmonėms. Tokiu atveju pirkėjai, įsigydami šiuos vertybinius popierius, tampa jo kreditoriais.

Remiantis Rusijos finansų ministerijos interneto svetainėje pateiktais duomenimis, einamųjų metų birželio 01 d. bendra valstybės Rusijos vidaus skola sudarė 8 480 425,9 mln.

O valstybės skolos struktūra tokia, kad 6 645 169,263 mln. rublių vidaus skolos dalis yra išreikšta vyriausybės vertybiniais popieriais. Beje, valstybės skolos valdymą, taip pat jos išlaikymą, numatantį grąžinimą, dažniausiai vykdo Finansų ministerija.

Valstybės skolos priežastys

Daugeliu atvejų liūto daliai užsienio skolinimosi rinkos atstovauja ilgalaikiai įsipareigojimai per kurią vyriausybė finansuoja strategiškai svarbius investiciniai projektai, įskaitant infrastruktūros programų įgyvendinimą ir privataus sektoriaus plėtrą.

Dėl šios priežasties protinga skolos suma padeda vyriausybei paspartinti ekonomikos augimą, o iš tikrųjų to siekia tiek išsivysčiusios, tiek besivystančios respublikos. Tai, be abejo, yra teigiamas pavyzdys, kaip buvo efektyviai panaudotos ir laiku grąžintos išorės paskolos.

Kartu valstybės skolos išorės kreditoriams apimtys turi įtakos šalies reputacijai ir reitingui tarptautinėje kredito išteklių rinkoje. Kuo žemesnis valstybės reitingas, tuo griežtesnės bus naujų paskolų ir kreditų suteikimo sąlygos.

Tiems, kurie turi prieigą prie tarptautinėse rinkose kreditų išteklių nėra, vienintelė išeitis iš šios situacijos – paskolos iš TVF (Tarptautinio valiutos fondo) ir tarptautinių finansinių institucijų, kurios yra Pasaulio banko dalis.

Jei susidaro pradelstų įsipareigojimų apimtis, tai verčia valdžios institucijas derėtis su tarptautiniais kreditoriais dėl valstybės skolos išorės padengimo klausimo. Panašią situaciją šiandien galima pastebėti Ukrainos pavyzdyje.

O jei pagalvotumėte apie išorės skolos atsiradimo priežastis iš esmės, kaip manote, kas galėtų lemti poreikį skolintis iš kreditorių iš išorės?

Išorės skolos atsiradimą gali palengvinti tokia priežastis kaip tiesioginis išteklių skolinimasis iš užsienio šalys, privačios firmos, taip pat vyriausybės vertybinių popierių pardavimas užsienio partneriams įmonių ir visuomenės, taip pat valstybės akivaizdoje.

Tokio skolinimosi pasekmės yra daug sunkesnės nei vidaus valstybės skolos atveju.

Norėdama grąžinti išorinius įsipareigojimus, valdžia yra priversta atiduoti kreditoriams vertingas prekes ir paslaugas, o tai lemia gyventojų gyvenimo lygio mažėjimą.

Kartais įsipareigojimų kreditoriams suma iš išorės pasiekia katastrofiškas vertes dėl šių priežasčių:

• didelis valstybės biudžeto deficitas;
• didelės palūkanų normos už išduotą išorinę paskolą;
• užsienio valiutos kurso padidėjimas;
• esamus sunkumus vidaus skolinimosi rinkoje.

Tam, kad būtų galima įvertinti bet kurios valstybės išorės įsipareigojimų apimtį, būtina atsižvelgti į jos užsienio skolos dydžio ir besiskolinančios šalies BVP santykį.

Šiuo atveju tai yra makroekonominis rodiklis, atspindintis viso to, ką valstybė sugebėjo per metus uždirbti iš savo pagamintų prekių ir paslaugų, bendrą sumą.

Jei svarstysime klausimą, kuri šalis turėtų atiduoti delną skolų atžvilgiu užsienio partneriams, tada šioje situacijoje lyderė yra JAV. Sidabras šiame „konkurse“ priklauso Didžiajai Britanijai, o bronza – Vokietijai.

Labai tikiuosi, kad šios dienos tema buvo įdomi ir aktuali kiekvienam iš jūsų, mieli skaitytojai.

Ir tuo baigiu temą. Ruslanas Miftakhovas buvo su jumis, iki pasimatymo ir užsiprenumeruokite mano atnaujinimus.