Temos aktualumą lemia poreikis mažinti aukštą finansinės rizikos finansų rinkos dalyviams, kylantiems dėl didelio turto kainų nepastovumo. Apsidraudimas gali būti šios problemos sprendimas.

Finansinės rinkos- sudėtinga, nestabili aukštųjų technologijų aplinka, kurios pokyčiai ir šių pokyčių tikimybė kartais įvyksta pačiu netikėčiausiu momentu. Rizika išreiškia kokio nors nepageidaujamo įvykio ar jo pasekmių atsiradimo tikimybę, dėl kurios bus patirti tiesioginiai nuostoliai ar netiesioginė žala. Vidiniai veiksniai – tai rizikos valdymo vadybinių charakteristikų visuma. Vadovybei tenka visa atsakomybė už banko prisiimtos rizikos apimtis, objektyvų jų įvertinimą ir galimų nuostolių dydį. Kaip žinia, finansinėms operacijoms būdingas įvairus rizikos laipsnis. Pasirinkimo sandoriai yra visur paplitusi sutarties forma. Opcionas suteikia teisę ateityje ką nors pirkti ar parduoti už fiksuotą kainą. Opciono pirkimas siekiant sumažinti kainos riziką – tai draudimas nuo nuostolių, susijusių su turto kainos padidėjimu. Pasirinkimo sandorį reikėtų skirti nuo išankstinio sandorio, kuriame yra įsipareigojimas pirkti ar parduoti ką nors už fiksuotą kainą ateityje.

Galimybės- itin lanksčios išvestinės priemonės vertybiniai popieriai, kurios suteikia didžiulių papildomų galimybių investuotojams, siekiantiems įvairių tikslų. Opcionai leidžia spekuliantams gauti didžiausią įmanomą finansinį svertą, o konservatyvūs investuotojai gali apdrausti savo portfelį ir kontroliuoti investicijų riziką.

Darbo tikslas – ištirti portfelio rizikos apsidraudimo opcionų panaudojimą.

Pagal tikslą darbe buvo iškeltos šios užduotys:

• apsvarstyti opcionų panaudojimo portfelio rizikos apsidraudimui teorinius aspektus, įskaitant opciono esmę ir sampratą, apsidraudimą;
• ištirti opcionų apsidraudimo strategijas, įskaitant apsidraudimo būdus.

1 SKYRIUS. APDRAUDIMO TEORINIAI PAGRINDAI

1.1. Apsidraudimo samprata, esmė ir instrumentai

Apsidraudimas- tai bet koks pozicijų atidarymas, skirtas apdrausti kitas, jau esamas atviras pozicijas. Apsidraudimas gali būti nepriklausomas derinys arba kitos strategijos dalis.

Gyvatvorė yra asmuo ar įmonė, kuri eliminuoja riziką laikinai užimdama poziciją vienoje rinkoje ir priešingą poziciją kitoje, bet ekonomiškai susijusioje rinkoje.

Vienas iš būdų sumažinti nuostolių tikimybę yra apsidraudimas.

AT bendras supratimas apsidraudimas – tai sandorių su termininėmis priemonėmis (išankstiniais, ateities ir opcionais ir kt.) visuma, kurių tikslas – sumažinti rinkos rizikų įtaką galutiniam įmonių veiklos rezultatui.

Apdraustasis turtas gali būti prekė arba finansinis turtas, kurį galima įsigyti arba kurį planuojama įsigyti. Banko draudimo nuo valiutos rizikos atveju šis turtas bus valiuta.

Nereikia pamiršti, kad apsidraudimas ne tik apsaugo nuo nuostolių, bet ir sumažina banko galimybes pasinaudoti palankiomis rinkos raidomis. Nepaisant to, daugumai įmonių gali duoti gerai parengta apsidraudimo schema papildomos naudos mažomis sąnaudomis, o kai kuriais atvejais ir pelnu per ilgą laiką.

Rizikos draudimo mainų priemonės suprantamos kaip ateities sandoriai ir opcionai prekiaujama specializuotose prekybos vietose. Jų egzistavimo pagrindas yra ateities neapibrėžtumas. Dėl didelio rinkos likvidumo, patikimumo, prieinamumo ir santykinai mažų sandorių sąnaudų šios priemonės yra ypač patrauklios.

Apsidraudimo sandoriai suprantami kaip ateities sandorių sandoriai finansinėmis priemonėmis, atliekami siekiant kompensuoti galimus nuostolius, atsiradusius dėl nepalankaus apdraustojo objekto kainos ar kito rodiklio pasikeitimo. Apdraustasis objektas gali būti turtas ir (ar) įsipareigojimai, pinigų srautai, susiję su aukščiau nurodytu turtu ir (ar) įsipareigojimais arba su numatomais sandoriais.

Apsidraudimas reiškia „apdengti“. Kitaip tariant, tai yra finansinės rizikos „apribojimas“.

Sąvokos „kaimiškoji“ kilmė atsirado dėl to, kad šiuolaikinėje istorijoje pirmieji stambūs apsidraudimo naudotojai buvo Amerikos ūkininkai, kurie sodinimo sezono pradžioje jį naudojo apsidrausti nuo grūdų kainų svyravimų nuėmus derlių.

Draudimas – artimiausias semantinis žodžio „apsidraudimas“ atitikmuo. Tai yra pirkėjo apsaugos priemonė nuo nepalankių aplinkybių. Norėdami nustatyti šios rūšies draudimo kainą, Draudimo bendrovė analizuoja praeities elgesio statistiką ir ateities prognozes šioje srityje. Kuo mažesnė tikimybė, kad problema kils, tuo mažesnė kaina. draudimo liudijimas. Ji taip pat kinta priklausomai nuo konkretaus produkto pasiūlos ir paklausos santykio bei nuo pardavėjo reputacijos. Tai yra, kainą lemia ir su prekės esme susiję veiksniai, ir rinkos veiksniai.

Opcionai ir kitos išvestinės priemonės suteikia unikalias galimybes apriboti rinkos kainų svyravimų įtaką gamintojų ir vartotojų veiklai. Kaip ir kitose gyvenimo situacijose, apsidraudimo kaina yra adekvati paslaugos vertei. Kaip žmogui, sulaukusiam 120 metų, niekas neparduos pigaus gyvybės draudimo, taip ir neparduos pigaus apsidraudimo, kai situacija rinkoje yra kritinė. Tačiau lygiai kaip 20 metų žmonės neperka gyvybės draudimo poliso dėl santykinai didelės kainos ir akivaizdaus poreikio, taip ir vartotojai nemėgsta mokėti už apsidraudimą esant ramiai rinkos situacijai, matydami tai kaip papildomus nuostolius.

Gyvatvorės nėra pigios, tačiau jos suteikia verslui stabilumo, jomis naudojasi tik sunkiai iškovoti verslai.

Apsidraudimas nuo spekulianto skiriasi tuo, kad jis nenori rizikuoti.. Apsidraudimo valdytojo prioritetas yra rizikos mažinimas. Tuo pačiu metu apsidraudimas nėra privalomas: kai kurios korporacijos ne tik neapsidraudžia nuo rizikos, bet netgi spekuliuoja rinkose. Kiti bet kokią rinkos riziką vertina kaip pavojų ir mechaniškai nuo jos apsidraudžia. Yra tokių, kurie niekada neapsidraudo ir nelaiko netikėtų pelnų ir nuostolių „dieviškosios valios apraiška“.

Priimant sprendimą dėl apsidraudimo, nustatomi jo tikslai. Pavyzdžiui, apsaugoti biudžete numatytus rodiklius (naftos kainas, palūkanų mokėjimus už skolą, valiutų kursyvus ir kt.), draudimą nuo „katastrofiškų scenarijų“ arba, investuotojų atveju, atskirti pirminę riziką nuo susijusių.

Pasirinkę tikslą, jie pradeda svarstyti pagrindines apsidraudimo priemones. Paprastai tai yra išankstinių sandorių arba opcionų naudojimas arba abiejų derinys.

Yra ilgi ir trumpa gyvatvorė. Ilgas apsidraudimas apsaugo nuo kainų kilimo, o trumpas – nuo ​​kainų kritimo. Ilgas apsidraudimas – tai opciono, kaip draudimo, pirkimas, apsaugantis atviras pozicijas nuo nuostolių kainos padidėjimo atveju. Šią strategiją naudoja investuotojai, pardavę akcijas trumpuoju laiku, norėdami apsidrausti nuo akcijų rinkos vertės padidėjimo.

Ilgos apsidraudimo pavyzdys: Parduodant 100 akcijų, priimkime trumpąją poziciją. Mes susiduriame su nuostolių rizika, jei akcijų kaina pakils, todėl įsigijome pirkimo opcioną. Akcijų kainų kilimo atveju pabrangs ir pirkimo opcionas, apsaugantis mus nuo nuostolių.

Trumpa gyvatvorė- opciono pirkimas kaip draudimas, apsaugantis atviras pozicijas nuo nuostolių kainos kritimo atveju. Šia strategija investuotojai naudojasi ilgosioms pozicijoms apdrausti nuo akcijų rinkos vertės kritimo.

Trumpos gyvatvorės pavyzdys: Tarkime, kad turime 100 akcijų. Sužinoję apie nemalonias su jais susijusias naujienas, analizuojame galimybę sumažinti jų rinkos vertę. Norėdami apsisaugoti nuo to, galime nusipirkti pardavimo opcioną arba parduoti pirkimo opcioną. Abi šios pozicijos apdraudžia 100 mūsų akcijų. Pardavimo pasirinkimo sandoris sukuria neriboto dydžio draudimą, o pirkimo opcionas apdraudžia tik kainos taškų skaičių, lygų už opciono pardavimą gautai priedai.

Ilgos gyvatvorės apsaugoti investuotojus, padengiant jų trumpąsias pozicijas kainų kilimo atveju; pradinės ir apdraustosios pozicijos panaikina viena kitą, todėl abiem pozicijoms nuolat įvyksta netikėti kainų pokyčiai. Trumpos gyvatvorės yra priešingos ilgoms; jie apsaugo investuotojus nuo kainų kritimo.

Apsidraudimo sandoriai gali būti modifikuoti taip, kad jie padėtų padidinti galimą pelną arba sumažinti nuostolių riziką. Atvirkštinis apsidraudimas yra ilgosios arba trumposios apsidraudimo pratęsimas, kai atidaroma daugiau pasirinkimo sandorių, nei reikia akcijų pozicijoms padengti. Tai padidina galimą pelną iš opciono pozicijų, jei pagrindinių akcijų rinkos vertė nepalankiai pasikeistų.

Atvirkštinė gyvatvorė sukuria didesnę apsaugą nei gyvatvorė, kuri tiesiog uždengia poziciją. Pavyzdžiui, jei turime 100 akcijų trumpąją poziciją, mums reikia tik vieno pirkimo opciono, kad galėtume apdrausti šią poziciją. Tačiau turėdami atvirkštinį apsidraudimą galime nusipirkti daugiau nei vieną pirkimo opcioną, o tai suteikia tiek pozicijų apsaugą, tiek naujų pajamų galimybę. Tokia galimybė atsiranda dėl to, kad priemokos padidėjimas aplenks neigiamus akcijų vertės pokyčius (2 pajamų taškai už kiekvieną akcijų pasikeitimo tašką dviejų kvietimų atveju, jei yra trys opcionai, tada santykis bus nuo 3 iki 1 ir pan.).

Pagrindinės apsidraudimo priemonės yra ateities sandoriai, išankstiniai sandoriai, pasirinkimo sandoriai ir apsikeitimo sandoriai, kurių kiekvienas naudojamas priklausomai nuo apsidraudimo tikslo.

Ateities sandoriai (ateities sandoris) yra susitarimas nustatyti tam tikro turto standartinio kiekio pirkimo ar pardavimo sąlygas nustatytu laiku ateityje už šiandien nustatytą kainą.

Išankstinė sutartis (išankstinė sutartis)— sutartis (išvestinė finansinė priemonė), pagal kurią viena šalis (pardavėjas) įsipareigoja per sutartyje nurodytą terminą perduoti prekes (pagrindinį turtą) kitai šaliai (pirkėjui) arba įvykdyti alternatyvią piniginę prievolę, o pirkėjas. įsipareigoja priimti ir sumokėti už šį pagrindinį turtą ir (arba) kurio sąlygomis šalys turi priešpriešinį piniginių įsipareigojimų dydžio, priklausančio nuo pagrindinio turto rodiklio vertės įsipareigojimų įvykdymo metu, sutartyje nustatyta tvarka ir terminu arba terminu.

Galimybės– tai sutartys, suteikiančios teisę, bet ne pareigą tam tikru laiku pirkti ar parduoti tam tikrą turtą už tam tikrą kainą. Išsamiau apie rizikos apsidraudimo opcionų naudojimą aptariama antrajame skyriuje.

Apsikeitimo operacija (Swap, Roover, Overnight) Forex- reiškia dviejų priešingų sandorių su skirtingomis vertės datomis vienu metu sudarymą, iš kurių vienas uždaro jau atidarytą poziciją, o kitas iš karto ją atidaro. Apsikeitimo kursas ir apsikeitimo kaina nustatomi sandorio metu. Sandorio tikslas paprastai yra pratęsti atvirą poziciją.

Apsidraudimo priemonės klasės pasirinkimas yra svarbiausias dalykas, atsižvelgiant į konkrečios priemonės, konkrečios serijos ar emisijos pasirinkimą. Tai lemia valdytojo apsidraudimo priemonės sudėtingumas, lankstumas ir išlaidų reikalavimai.

1.2. Pagrindiniai apsidraudimo sandorių finansų rinkose metodai

1. Apsidraudimas ateities sandoriais

Išankstiniai ir ateities sandoriai yra paprasčiausia forma ateities sandoriai, naudojami apsidraudimui. Ateities sandorių apsidraudimas leidžia „šiandien“ fiksuoti turto kainą, valiutos kursą arba palūkanų normą, už kurią sutartis bus vykdoma „per tam tikrą laikotarpį“.

Ateities sandorių rinka yra birža, todėl skystesnis ir be kredito rizika. Kiekvieno prekiautojo sandorio šalis biržoje yra biržos kliringo namai, su kuriais maržinės prekybos sistemos dėka galima sudaryti tiek „trumpuosius“, tiek „ilguosius“ sandorius.

Pagal biržos reikalavimus, atidarant poziciją, pinigais arba vertybiniais popieriais sumokama pradinė marža (pradinė marža). Vėliau ateities sandorio pozicija perkainojama kiekvieną darbo dieną, o skirtumas tarp esamos ateities sandorio kainos ir pozicijos nominalios vertės pridedamas (su pliuso arba minuso ženklu) prie deponuotos maržos sumos. Jei apskaičiuota marža yra mažesnė už pradinę sumą, sąskaitos turėtojui siunčiamas pranešimas (vadinamas įmokos reikalavimu), kuriame nurodoma, kad jei skirtumas nebus padengtas iki einamosios darbo dienos pabaigos, kliringo namas priverstinis uždarymas pozicijų. Poziciją savininkas taip pat gali bet kada likviduoti sudarant „priešingą“ sandorį (offset deal). Šiuo atveju pagrindinės priemonės (pagrindinio turto) pasiūla neįvyksta, o mokamos diferencinės pajamos.

Diferencinės pajamos apibrėžiamas kaip pajamos, kurios būtų gautos pristačius ateities sandorio sutartyje nustatyta kaina ir tuo pačiu metu uždarius poziciją priešingu sandoriu dabartinėmis neatidėliotinomis kainomis.

Kai kurie ateities sandoriai (daugiausia vertybinių popierių) numato pagrindinio turto pristatymą, jei pozicija nėra uždaryta prieš paskutinę prekybos dieną imtinai. Tačiau klientas gali atsisakyti šios galimybės net ir gavęs pranešimą apie pristatymą, dėl ko ateities sandoriai galiausiai tampa apmokėtos finansinės priemonės statusu.

Taigi šalys susitarimą sudaro ne dėl prekių įsigijimo, o pirmiausia dėl rizikos, susijusios su prekių kainų pokyčiais, perskirstymo. Ateities sandoris leidžia perkelti riziką iš gamintojų, prekių platintojų ir kitų (apsidraudėjų) tiems, kurie nori ją priimti (spekuliantams).

Atskirkite apsidraudimą perkant ir parduodant ateities sandorius.

Pirkite apsidraudimą(pirkėjo apsidraudimas, ilga apsidraudimas) siejamas su ateities sandorio pirkimu, kuris suteikia pirkėjui draudimą nuo galimo kainos padidėjimo ateityje.

Kai apsidraudžiama parduodant(pardavėjo apsidraudimas, trumpasis apsidraudimas) neva rinkoje parduodamos realios prekės, o siekiant apsidrausti nuo galimo kainos sumažėjimo ateityje, parduodami ateities sandoriai.

Pilnas apsidraudimas apima rizikos draudimą ateities sandorių rinka už visą sandorio sumą. Šio tipo ateities sandorių apsidraudimas visiškai pašalina galimus nuostolius, susijusius su kainų rizika. Dalinis apsidraudimas apdraudžia tik dalį realaus sandorio.

Pasitelkiant ateities sandorius galima atlikti dviejų tipų apsidraudimą: apdrausti esamą pagrindinio turto poziciją ir apdrausti būsimą turto vertę, jei operacijas su juo tik planuojama atlikti. Galite išvardyti tokius ateities sandorius kaip ateities sandoriai valiutos, vertybinių popierių, ateities sandorių akcijų indeksai ir palūkanų normos. Ateities sandorio pirkėjas įsipareigoja pirkti už sutartinę kainą (kursą) arba palūkanų ateities sandorių atveju pasiskolinti už nurodytą palūkanų normą. Atitinkamai pardavėjas yra sąlygiškai įpareigotas parduoti arba paskolinti.

Pagrindiniai ateities sandorių naudojimo apsidraudimo tikslais pranašumai yra šie:

• Trūksta investicijų. Nukreiptų lėšų suma (t.y. marža) yra minimali.
• Didelė kainų jautrumo koreliacija su pagrindiniu turtu – ir dažnai ne tik pagrindiniu. Iš tiesų pagal vertybinių popierių ateities sandorius siūloma vienu metu pateikti keletą priemonių, susijusių su pagrindine. Be to, plačiai paplitusi „kryžminio“ apsidraudimo praktika – tai yra vieno turto apsidraudimas su kito turto ateities sandoriu. Pavyzdžiui, dešimties metų Bundesbanko obligacijos yra sėkmingai apdraustos eurodolerio ateities sandoriais arba apsikeitimo obligacijomis.
• Standartizavimas. Dėl standartizacijos ir, kaip taisyklė, tik keturi galimi pristatymo mėnesiai (kovo, birželio, rugsėjo, gruodžio) pagrindiniai mainai pasiekiamas beveik neribotas likvidumas.

Trūkumai gali būti pripažinti:

• Bazinė rizika, kylanti dėl dabartinio portfelio apsidraudimo. Pavyzdžiui, 6 mėnesių iždo vekselių pozicija būtų pagrįstai apdrausta 6 mėnesių iždo vekselių ateities sandoriais. Tačiau praėjus trims mėnesiams susiklostys situacija, kai iš tikrųjų trijų mėnesių sąskaita vis dar yra apdrausta ateities sandoriu dėl šešių mėnesių popieriaus pristatymo. Toks apsidraudimas nebėra optimalus: laikui bėgant kainų jautrumo skirtumas didėja.
• Standartizavimas. Kaip bebūtų keista, ši ateities sandorių savybė turi neigiamą pusę. Juk standartizacija atmeta lankstumą, o apsidraudimas ateities sandoriais niekada nėra idealus, tai yra visiškai patenkinantis pagrindinio turto skubumą ir apimtį. Tačiau šis trūkumas išnyksta, jei apsidraudžiama išankstiniais sandoriais.

2. Apsidraudimas išankstiniais sandoriais

Apsidraudimas išankstiniais sandoriais turi savo ypatybes. Išankstinių ir ateities sandorių tipai yra vienodi, kaip ir pagrindinės jų charakteristikos.

Tačiau kadangi išankstinių sandorių sudarymas yra individualus, visos esminės sąlygos (pagrindinis turtas, sandorio apimtis, terminas, kaina) nustatomos šalių susitarimu. Kitaip tariant, ūkio subjektas gali sudaryti išankstinį sandorį su savo sandorio šalimi bet kokiam turtui, bet kokiai sumai ir bet kuriam laikotarpiui.

Atitinkamai, apsidraudus išankstiniais sandoriais, dažniausiai be sandorio šalies sutikimo negalima pakeisti asmenų, todėl negalima atlikti panašaus į valiutų keitimo įskaitymą sandorio, kai kitos šalies sutikimas nereikalingas. Išankstinė sutartis nenumato atsiskaitymų pervedant kintamąją maržą ir nereikalauja kliringo organizacijos dalyvavimo.

3. Apsidraudimo mainais

OTC apsidraudimo priemonės Tai visų pirma išankstiniai sandoriai ir prekių apsikeitimo sandoriai. Tokio tipo sandoriai sudaromi tiesiogiai tarp sandorio šalių arba tarpininkaujant tarpininkui (pavyzdžiui, apsikeitimo sandorių pardavėjui).

Nuo XX amžiaus 70-ųjų vidurio. ant finansinės rinkos JAV gavo apsikeitimo sandorių paskirstymą (SWAP).

Apsikeitimo sandoris apibrėžiamas kaip šalių susitarimas apsikeisti grynaisiais pinigais, remiantis skirtingomis palūkanų normomis, akcijų kotiromis arba kainomis, apskaičiuotomis pagal sutartyje nustatytą pinigų sumą.

AT bendras vaizdas Apsikeitimo sandorių apsidraudimas gali būti laikomas išankstinių arba ateities sandorių, sudarytų tarp dviejų šalių, portfelis.

Apsikeitimas naudojamas arbitražo sandoriams sudaryti, tačiau tai nėra pagrindinė kryptis. Daug dažniau jis naudojamas apsidrausti nuo įvairių rūšių rizikos. Tai taip pat gali būti palūkanų normos pasikeitimas ( palūkanų normos apsikeitimo sandoris, valiutos apsikeitimas), ir nepalanki valiutos kurso dinamika (valiutų apsikeitimas), ir žaliavų kainų svyravimai (prekių apsikeitimo sandoris), ir rizikingos strategijos vertybinių popierių rinkoje (akcijų apsikeitimo sandoris). Apsikeitimo sandoriai leidžia skirtingų kategorijų finansų rinkos dalyviams apsikeisti rizika, kompensuojant pačius nepalankiausius padarinius. Visų pirma, bankai naudoja apsikeitimo sandorius, kad optimizuotų turto ir įsipareigojimų palūkanų srautus, kad paskolų ir obligacijų portfeliai taptų lankstesni. Paprastai apsikeitimo sandoriai yra pakankamai likvidūs ir skiriasi tik vienerių kalendorinių metų terminais.

Šiuo metu apsikeitimo sandorius dažniausiai organizuoja finansų tarpininkai, kurie dažnai sudaro sutartį su viena įmone, o paskui ieško kitos įmonės, kad sudarytų kompensacinį apsikeitimo sandorį. Apsikeitimo sandoriai sudaromi nereceptinėje rinkoje, todėl finansiniai tarpininkai dalyvaujančioms įmonėms suteikia jų įvykdymo garantiją.

Tarpininkas dažniausiai dalyvauja tada, kai sunku rasti panašių interesų sandorio šalį. Toks sandoris leidžia aliuminio gamintojui apsidrausti apsikeitimo sandoryje nuo kainos sumažėjimo poveikio, o vartotojui – užkirsti kelią neigiamam poveikiui, susijusiam su kainos padidėjimu. Apsidraudimas nuo apsikeitimo sandoriais paprastai apima dviejų atskirų sutarčių sudarymą.

Pagal pirmąją sutartį bankas įsipareigoja pervesti pardavėjui per visą sutarties galiojimo laiką fiksuotos sumos už tam tikrą aliuminio kiekį pardavėjas turi pervesti bankui sumas pagal kintamą kursą (naudodamas, pavyzdžiui, prekių indeksą). Dėl to gamintojas per visą sutarties galiojimo laiką parduoda aliuminį už fiksuotą kainą ir užkerta kelią Neigiamos pasekmės susijęs su kainų mažėjimu, o bankas savo interesus nuo kainų pokyčių gina sudarydamas su vartotoju antrąją sutartį. Pabrangus aliuminiui, skirtumas tarp padidintų ir fiksuotų kainų pervedamas bankui garantijų suteikimui už prekių pardavimą fiksuota kaina.

Pagal antrąją sutartį pirkėjas įsipareigoja mokėti fiksuotus mokėjimus bankui už fiksuotas aliuminio partijas, o bankas įsipareigoja pervesti mokėjimus vartotojui pagal kintamą palūkanų normą. Toks šalių santykių įteisinimas leidžia bankui „uždaryti“ savo poziciją dėl mokėjimų mokėjimo pagal besikeičiantį kursą. Pirkėjas savo ruožtu apsisaugo nuo aukštesnių aliuminio kainų pasekmių. Sumažėjus kainai, nauda, ​​kurią vartotojas būtų galėjęs gauti, pervedama bankui už paslaugų suteikimą.

Neretai apsikeitimo sutartyse yra įtvirtinta nuostata, kad realaus prekių pristatymo nėra, šalys viena kitai perleidžia skirtumą tarp fiksuotos kainos ir kainos pagal kintamą kainą.

Tačiau jei gamintojui ar vartotojui reikia parduoti ar pirkti aliuminį, jie sudaro sandorius prekių rinkoje.

Neigiamas poveikis, kuris gali atsirasti dėl kainų svyravimų grynųjų pinigų rinkoje, yra sušvelninamas mokėjimais pagal apsikeitimo sutartį. Pavyzdžiui, gamintojas, parduodantis aliuminį už neatidėliotiną kainą, mažesnę nei nustatyta apsikeitimo sutartyje, iš banko gauna skirtumą tarp fiksuotos kainos ir kainos, pagrįstos kintama norma. Kainos padidėjimo atveju gamintojas skirtumą sumoka bankui. Ir atvirkščiai, jei pirkėjas perka aliuminį už didesnę neatidėliotinos rinkos kainą, jis gauna skirtumą iš banko pagal mainų sutartį. Jei grynųjų pinigų rinkos kaina mažėja, vartotojas sumoka skirtumą bankui.

Iš aukščiau pateikto pavyzdžio matyti, kad apsikeitimo sandorių apsidraudimas yra skirtas apsidrausti nuo abiejų šalių rizikos. Tačiau spekuliantai gali sudaryti apsikeitimo sandorius. Jų pritraukimas į rinką gali padėti padidinti rinkos apimtį ir ženkliai padidinti likvidumą.

4. Apsidraudimas nuo valiutos rizikos

Valiutos apsidraudimas(apsidraudimas valiutos rizika) yra skubių pirkimo ar pardavimo sandorių sudarymas užsienio valiutos kad būtų išvengta kainų svyravimų.

Apsidraudimas nuo valiutos rizikos – valiutos sutarčių pirkimas (pardavimas) tam tikram laikotarpiui su turimos valiutos pardavimu (pirkimu), tuo pačiu pristatymo terminu ir atvirkštinio sandorio su faktiniu valiutos pristatymu atlikimas. Valiutos apsidraudimas paprastai suprantamas kaip lėšų apsauga nuo neigiamų valiutų kursų svyravimų, kuriuos sudaro šių lėšų dabartinės vertės fiksavimas sudarant sandorius užsienio valiutų rinka(tarpbankinė Forex rinka arba valiutos keitykla).

5. Vertybinių popierių (akcijų) apsidraudimas

Kaip ir apsidraudus valiutos rizikai ar apsidraudus obligacijas, apsidraudus vertybiniais popieriais (akcijomis), išlieka pagrindinis principas – kainos praradimas vienoje iš rinkų kompensuojamas kitoje rinkoje gautu pelnu.

Reikia atsižvelgti į tai, kad skirtumas tarp ateities sandorių ir neatidėliotinų (dabartinės akcijų kainos) kainų vis dar egzistuoja. Šis skirtumas vadinamas pagrindu. Dabartinė akcijų ateities sandorių kaina gali būti didesnė arba mažesnė už dabartinę akcijų neatidėliotiną kainą, todėl bendras apsidraudimo rezultatas priklauso nuo skirtumo tarp 2 bazių ir gali būti apskaičiuojamas naudojant formulę:

Rezultatas = S 0 + (0 pagrindas – 1 pagrindas), kur:

S0— neatidėliotina kaina (akcijų kaina) apsidraudimo operacijos pradžioje;

0 pagrindas— skirtumas tarp ateities sandorių ir neatidėliotinų kainų sandorio pradžioje;

1 pagrindas- skirtumas tarp ateities sandorių ir neatidėliotinų kainų sandorio užbaigimo dieną.

6. Obligacijų portfelių apsidraudimas

Tarkime, investuotojas laiko savo lėšas obligacijose ir nori patirti nuostolių dėl galimo jų kainos kritimo ateityje. Tokiu atveju jis gali parduoti obligacijų ateities sandorius. Ši operacija turi daug privalumų, palyginti su tiesioginiu obligacijų pardavimu dabartine kaina:

• Galimybė apdrausti bet kokį rublio obligacijų portfelį
• Minimalūs nuostoliai dėl kainų skirtumo ir rinkos pokyčių (nuolatinis mažas skirtumas pavedimų knygoje)
• Maži keitimo komisiniai, be depozito mokesčių

Yra keletas obligacijų portfelių apsidraudimo būdų.

• Apsidraudę nuo bazinio turto ateities sandorių, galite 100% kompensuoti nuostolius dėl augimo palūkanų normos(ir atitinkamą obligacijos kainos kritimą) ta emisija.
• Apdrausdami kitos emisijos obligacijas ateities sandoriais, galite apsidrausti nuo lygiagretaus pajamingumo kreivės poslinkio į viršų.
• Apsidraudus obligacijų portfelį ateities sandoriais, portfelis gali būti apdraustas nuo nepalankios bendrų rinkos veiksnių įtakos.

2 SKYRIUS. PASIRINKTINOS APDRAUDIMO STRATEGIJOS

2.1. Pasirinkimų samprata ir tipai

Pasirinkimas (iš lotynų kalbos optio - pasirinkimas, noras, diskrecija) - teisė rinktis, gaunama už atlygį. Šis terminas dažniausiai vartojamas su šiomis reikšmėmis:

a) vienos iš sutarties šalių sutarties sąlygomis suteikiama teisė pasirinkti prisiimtos prievolės įvykdymo būdą, formą, apimtį ar net atsisakyti vykdyti prievolę, esant sutartyje numatytoms aplinkybėms;

b) susitarimas, suteikiantis vienai iš šalių, sudarančių mainų pirkimo-pardavimo sandorį, teisę pasirinkti vieną iš alternatyvių (variantų) sutarties sąlygų, ypač teisę pirkti ar parduoti vertybinius popierius iš anksto nustatyta suma už fiksuotą kainą. tam tikrą laikotarpį;

c) teisę pirkti naujus emitento vertybinius popierius iš anksto sutartomis sąlygomis;

d) teisę į papildomą kvotą išleidžiant vertybinius popierius;

e) preliminarus susitarimas dėl būsimos sutarties sudarymo per tam tikrą laikotarpį.

Investavimo pasaulyje opcionas yra sutartis, sudaryta tarp dviejų asmenų, pagal kurią vienas asmuo suteikia kitam teisę pirkti tam tikrą turtą už tam tikrą kainą per tam tikrą laikotarpį arba suteikia teisę parduoti tam tikrą turtą. už tam tikrą kainą per tam tikrą laikotarpį. Opcioną gavęs ir taip sprendimą priėmęs asmuo vadinamas opciono pirkėju, kuris turi sumokėti už šią teisę. Opcioną pardavęs asmuo, kuris reaguoja į pirkėjo sprendimą, vadinamas opciono pardavėju.

Pasirinkimo teisė turi tam tikrų bendrųjų apribojimų. Tokia teisė negali būti suteikta neterminuotai, ji egzistuoja tik kelis mėnesius. Kai opcionas baigiasi, jis yra bevertis. Todėl, kaip taisyklė, opciono vertė palaipsniui mažėja artėjant galiojimo terminui. Be to, kiekvienas opcionas yra susietas su tam tikru akcijų skaičiumi, ty 100 akcijų. Prekiaujant akcijomis dažniausiai įgyvendinama nusistovėjusi tradicija – jomis prekiaujama ne pavieniui, o blokais (kurie vadinami lotais). Tokioje lotoje paprastai yra akcijų skaičius, kartojamas iš 100. Tai yra standartinis prekybos vienetas akcijų prekyba. Žinoma, kiekvienas turi teisę pirkti bet kokį kitą akcijų skaičių rinkoje, tačiau perkant mažiau nei 100 akcijų, teks mokėti didesnius komisinius.

Yra dviejų tipų parinktys.

Pirmoji rūšis yra „skambinti“, suteikianti jos savininkui teisę įsigyti šimtą įmonės akcijų, ant kurių užrašyta opcionas. Kiekvienas opcionas unikaliai nurodo tam tikros įmonės akcijas ir jų kainą laikotarpiui nuo dabar iki opcione nurodytos būsimos datos. Pirkdami pirkimo opcioną, galime nusipirkti 100 tam tikros įmonės akcijų už tam tikrą vienos akcijos kainą bet kuriuo metu nuo šiandien iki tam tikros dienos ateityje. Už šios galimybės pristatymą pardavėjas tikisi iš pirkėjo gauti tam tikrą atlygį. Šį atlygį (opciono kainą) lemia tai, kiek pelninga yra opciono siūloma galimybė. Jeigu opcione fiksuota akcijos kaina atrodo santykinai pelningesnė (remiantis esama šių akcijų kaina), tuomet opciono vertė bus didesnė. Kiekvieno opciono vertė kinta priklausomai nuo akcijų kainų svyravimų. Jei akcijų kaina pakyla, tada pirkimo opciono vertė padidės. Jei akcijų kainos krenta, tada pirkimo opciono vertė pradeda kristi. Jeigu investuotojas perka pirkimo opcioną ir po to kyla atitinkamų akcijų rinkos vertė, tuomet jis gali uždirbti pelno. Pirkimo opcionas tampa vertingesnis, kai akcijos kyla. Taigi opciono vertė yra tiesiogiai susijusi su akcijų verte.

Antrasis opciono tipas vadinamas pardavimo opcionu.. Tai sutartis, suteikianti teisę jos savininkui ateityje parduoti šimtą tam tikros įmonės akcijų. Pirkdami pardavimo opcioną, galime parduoti 100 tam tikros įmonės akcijų už tam tikrą vienos akcijos kainą bet kuriuo metu nuo šiandien iki tam tikros dienos ateityje. Už šios galimybės pristatymą pardavėjas tikisi iš pirkėjo gauti tam tikrą atlygį.

Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjas tikisi, kad bazinių akcijų kaina kils. Jei taip atsitiks, skambinimo galimybė tampa vertingesnė. Pardavimo pasirinkimo sandorio pirkėjas tikisi visiškai priešingų dalykų, manydamas, kad akcijų kaina kris. Ir jei taip atsitiks, pardavimo opcionas jau tampa vertingesnis. Pirkimo ir pardavimo opcionai yra priešingi vienas kitam, o investuojantys į juos turi priešingų lūkesčių dėl būsimo akcijų kainų judėjimo.

Jei opciono pirkėjas, nesvarbu, ar tai būtų išpirkimas, ar pardavimas, teisus dėl būsimo akcijų rinkos vertės judėjimo, jis gaus pelno. Bet kai Mes kalbame Kalbant apie pasirinkimo sandorius, vienas svarbus veiksnys, kurį reikia turėti omenyje, yra tai, kad kainos pasikeitimas turi įvykti nepasibaigus kiekvieno pasirinkimo galiojimo laikui. Skirtingai nei akcijos, kurias galima laikyti tiek laiko, kiek norite, ar obligacijos, kurios išmokamos tam tikrą dieną, opcionas nustos galioti ir po gana trumpo laiko praras visą savo vertę. Todėl laikas yra lemiamas veiksnys sprendžiant, ar investuotojas gaus pelno, ar bus nuostolingas.

2.2. Apsidraudimo galimybių naudojimas

Yra keletas strategijų, kaip apsidrausti nuo rizikos:

1. Mes perkame kvietimą apsidrausti nuo turto kainos padidėjimo, tai yra, mūsų tikslai perkant naftą perkant išankstinius sandorius ir perkant naftos pakvietimus yra tokie patys: neprarasti rinkos augimo. Gamintojas niekada nepirks skambučio. Juk jos tikslas – apsidrausti nuo kainų kritimo rizikos. Tačiau vartotojas (pavyzdžiui, oro linijų bendrovė) pirks skambučius, kad sumažintų kainų kilimo riziką.
2. Mes perkame sandorį, kad apsidraustume nuo turto kainos kritimo, tai yra, mūsų tikslai, parduodami naftos išankstinį sandorį ir perkant naftą, yra tokie patys: nepralaimėti rinkai krentant. Tokiu atveju gaminių pirkėjas bus gamintojas, nes kainų kritimas mažina jo pelną. Vartotojas niekada nepirks putų: jei mums nukris naftos kaina, jis sutaupys kuro sąnaudas. Silpnesnė apsidraudimo forma yra opcionų pardavimas. Pardavimo priemoka labiau prisideda prie pajamų padidėjimo, o ne prie reikšmingo rizikos sumažinimo.
3. Parduodame skambutį turėdami turtą (gamintoją), paprastai už kainą, didesnę nei dabartinė turto išankstinė kaina, pavyzdžiui, jei trijų mėnesių pristatymo kaina yra 30 USD, jūs parduodate 35 skambučius. Jei kaina rinkoje nepasieks 35, realizavimo kainos, už kurią įsipareigojome parduoti turtą, opciono pirkėjas nenorės pasinaudoti savo teise: jis galės pigiau nusipirkti naftos rinkoje. Tokiu atveju gausime papildomą pelną, lygų mūsų gautai priedai už opcioną.
4. Parduodame pardavimo sandorius neturėdami turto (vartotojo), paprastai už kainą, mažesnę už dabartinę turto išankstinę kainą. Pavyzdžiui, jei naftos tiekimas trims mėnesiams yra 30 USD, mes parduosime 27 putas. Jei kaina rinkoje nenukris iki 27 – pradinės kainos, už kurią įsipareigojome pirkti turtą, opciono pirkėjas nenorės pasinaudoti savo teise: jis galės parduoti naftą brangiau rinkoje. Tokiu atveju gausime papildomą pelną, lygų mums sumokėtai priedai už opcioną.

Taigi opcionus ir jų derinius (strategijas) galima pritaikyti prie apsidraudimo sandorių rinkos prognozių, todėl apsidraudimas tampa lankstus. Pavyzdžiui, gali būti apdraustas tik pats „katastrofiškiausias“ variantas: 30 USD už barelį naftos korporacija gali apsidrausti nuo naftos nukritimo žemiau 20 USD už barelį, pirkdama 20 USD vertės put. naftos kaina kyla.

Apsidraudimo priemonių lankstumas leidžia korporacijoms ar investuotojams pritaikyti jas pagal savo rizikos apetitą. Vienas pagrindinių pasirengimo rizikai kriterijų – biudžete planuojamos pelno maržos dydis. Jei korporacijos veiklos pelnas mažas, apsidraudimas turėtų būti kiek įmanoma konservatyvesnis, nes net ir nedideli rinkos svyravimai gali lemti nuostolius. Šis principas yra naudingas didmenininkams, kurių pajamos yra nedidelė išlaidų priemoka, ir gamintojams labai konkurencingose ​​pramonės šakose, kur kainos sumažinamos iki ribos.

Apibrėžus apsidraudimo koncepciją ir priemones, procedūra turėtų tapti mechanine: rizika nustatoma ir turi būti apdrausta pagal patvirtintą algoritmą. Tada apsidraudimas tampa visiškai nepriklausomas nuo atlikėjo rinkos prognozių. Praktiškai jų visiškai išvengti neįmanoma, nes dauguma apsidraudimo programų vykdytojų kūrybiškai manipuliuoja terminais, struktūromis ar kainų lygiais.

Apsidraudimo programos kūrimas ir patvirtinimas vyksta keliais etapais. Pirmajame etape įmonė nusprendžia, ar ketina apsaugoti savo produkciją, pajamas, išlaidas ar sunaudotų žaliavų kainas nuo rinkos svyravimų. Iš esmės nusprendus pradėti apsidraudimo programą, reikia rinktis tarp apsidraudimo išankstiniais sandoriais ir opcionais. Jeigu pasirenkami opcionai, reikia nustatyti korporacijai priimtinus rizikos parametrus ir numatyti apsidraudimo išlaidas (pasirinkimo įmokas). Po to reikia pasirinkti konkrečias strategijas (opcionų derinius), atitinkančias rizikos parametrus ir apsidraudimui skiriamus išteklius.

Patirtis rodo, kad sėkmingiausios apsidraudimo programos yra „mechaninės“, kai vykdymas nepriklauso nuo rinkos elgesio ir asmeninio polinkio prognozių. Kad ir kaip paradoksaliai tai atrodytų, tenka rinktis tarp planuojamų pardavimų lygių arba žaidimo atspėti rinkos kryptį.

IŠVADA

Pirmajame skyriuje pateiktas apsidraudimo apibrėžimas, apsidraudimo klasifikacija, taip pat pagrindiniai finansinės rizikos apsidraudimo būdai.

Apsidraudimas (apsidraudimas)- tai bet koks pozicijų atidarymas, skirtas apdrausti kitas, jau esamas atviras pozicijas. Apsidraudimas gali būti nepriklausomas derinys arba kitos strategijos dalis. Yra ilgos ir trumpos gyvatvorės. Ilgas apsidraudimas apsaugo nuo kainų kilimo, o trumpas – nuo ​​kainų kritimo.

Antrame skyriuje kontrolinis darbas buvo opcionų samprata ir jų klasifikacija. Taigi opcionai vis dar yra naujas reiškinys pasaulyje. investicinė veikla. Jų pagalba galime apdrausti esamas pozicijas, garantuoti pelną ir aktyviai išnaudoti esamo momento galimybes. Gerai pasiruošęs investuotojas gali uždirbti pelno, protingai naudodamas opcionus. Tačiau visada reikia atsiminti, kad kiekviena galimybė pasipelnyti turi ir neigiamą pusę – riziką. Tik atlikę reikiamą analizę, galėsime rasti tas kelias strategijas, kurios mums bus patogios ir atneš pelno.

Yra daugybė sutarčių, kurios turi pasirinkimo galimybių. Net tarp plačiai naudojamų finansinių instrumentų galima rasti daugybę atmainų. Tačiau tradiciškai tik tam tikrų priemonių atžvilgiu vartojamas terminas „parinktys“. Kiti instrumentai, nors ir panašaus pobūdžio, pavadinti skirtingai.

Labiausiai žinoma opciono sutartis yra akcijų pirkimo pasirinkimo sandoris. Ji suteikia pirkėjui teisę bet kuriuo metu iki tam tikros datos (imtinai) iš opciono pardavėjo už tam tikrą kainą nupirkti ("paskambinti") tam tikrą skaičių tam tikros įmonės akcijų.

Pardavimo pasirinkimo sandoris suteikia pirkėjui teisę bet kuriuo metu iki tam tikros datos (imtinai) parduoti tam tikrą skaičių tam tikros bendrovės akcijų opciono pardavėjui už tam tikrą kainą.

Todėl, rašant kontrolės darbą, buvo atlikta portfelio rizikos apsidraudimo opcionų panaudojimo analizė, tai yra atlikti šie uždaviniai: pirma, apžvelgta apsidraudimo ir opcionų samprata; antra, svarstomas jų prašymas apsidrausti nuo finansinės rizikos.

Įmonės rizikos valdymo metodų sistemoje pagrindinis vaidmuo tenka vidiniams mechanizmams.

Vidiniai finansinės rizikos neutralizavimo mechanizmai – tai neigiamų jų pasekmių mažinimo būdai, pasirinkti ir įdiegti pačioje įmonėje.

Jie apima:

rizikos vengimas;

rizikos koncentracijos apribojimas;

apsidraudimas;

diversifikavimas;

specialiųjų kūrimas rezervinių lėšų(savi draudimo fondai arba rizikos fondas);

draudimas.

Apsidraudimas yra ateities sandorių ir sandorių sudarymo sistema, kurioje atsižvelgiama į tikėtinus valiutų kursų pokyčius ateityje ir siekiama išvengti neigiamo šių pokyčių poveikio.

Plačiuoju aiškinimu „apsidraudimas“ apibūdina bet kokių mechanizmų panaudojimo galimų finansinių nuostolių rizikai sumažinti – tiek vidinių (atlieka pati įmonė), tiek išorinių (rizikos perdavimas kitiems verslo subjektams – draudikams) procesą. Siaurąja prasme terminas „apsidraudimas“ apibūdina vidinį finansinės rizikos neutralizavimo mechanizmą, pagrįstą rizikos draudimu nuo neigiamų bet kokių atsargų prekių kainų pokyčių pagal sutartis ir komercinius sandorius, susijusius su prekių tiekimu (pardavimu) ateityje (kaip taisyklė, išvestiniai vertybiniai popieriai – išvestiniai).

Sutartis, skirta apsidrausti nuo valiutų kursų (kainų) pokyčių rizikos, vadinama „apsidraudimo sandoriu“, o verslo subjektas, kuris vykdo apsidraudimą, vadinamas „apsidraudimo sandoriu“. Šis metodas leidžia fiksuoti kainą ir padaryti pajamas ar išlaidas labiau nuspėjamas. Tačiau rizika, susijusi su apsidraudimu, neišnyksta. Ją perima spekuliantai, t.y. verslininkų, kurie prisiima tam tikrą, iš anksto apskaičiuotą riziką.

Yra du apsidraudimo tipai: apsidraudimas aukštyn ir apsidraudimas.

Apsidraudimas aukštyn (pirkimo apsidraudimas) yra ateities sandorių ar pasirinkimo sandorių pirkimo operacija. Apsidraudimas aukštyn taikomas tais atvejais, kai reikia apsidrausti nuo galimo kainų (įkainių) padidėjimo ateityje. Tai leidžia nustatyti pirkimo kainą daug anksčiau, nei buvo įsigyta tikroji prekė. Didėjanti apsidraudimo priemonė apsidraudžia nuo galimo kainų kilimo ateityje.

Apsidraudimas žemyn (pardavimo apsidraudimas) – tai mainų sandoris parduodant ateities sandorį. Apsidraudimo draudėjas tikisi parduoti prekę ateityje, todėl, biržoje pardavęs ateities sandorį ar opcioną, apsidraudžia nuo galimo kainos kritimo ateityje. Trumpas apsidraudimas naudojamas, kai prekę reikia parduoti vėliau.

Atsižvelgiant į naudojamų išvestinių vertybinių popierių rūšis, išskiriami šie finansinės rizikos apsidraudimo mechanizmai.

1. Apsidraudimas naudojant ateities sandorius – tai mechanizmas, leidžiantis neutralizuoti riziką atliekant operacijas prekių ar vertybinių popierių biržose, atliekant priešingus sandorius su įvairių rūšių biržos sandoriais.

Apsidraudimo mechanizmo, naudojant ateities sandorius, principas grindžiamas tuo, kad jei įmonė patiria finansinių nuostolių dėl kainų pokyčių pristatymo metu kaip nekilnojamojo turto ar vertybinių popierių pardavėja, tada ji laimi tokias pat sumas kaip ir pirkėjas. ateities sandorių dėl to paties turto ar vertybinių popierių skaičiaus ir atvirkščiai.

2. Apsidraudimas naudojant opcionus – apibūdina rizikos neutralizavimo mechanizmą atliekant sandorius su vertybiniais popieriais, valiuta, nekilnojamuoju turtu ar kitų rūšių išvestinėmis finansinėmis priemonėmis. Ši apsidraudimo forma grindžiama sandoriu su priemoka (opcionu), sumokėta už teisę (bet ne įsipareigojimą) parduoti ar pirkti vertybinį popierių, valiutą, nekilnojamąjį turtą ar išvestinę finansinę priemonę per pasirinkimo sandorio sutartyje nurodytą laikotarpį tam tikra suma. ir už iš anksto nustatytą kainą.

3. Apsidraudimas naudojant apsikeitimo operaciją – apibūdina rizikos neutralizavimo mechanizmą sandoriuose su valiuta, vertybiniais popieriais, įmonės skoliniais finansiniais įsipareigojimais. „Swap“ operacija pagrįsta atitinkamų prekių keitimu (pirkimu ir pardavimu). finansinis turtas ar finansinius įsipareigojimus, siekiant pagerinti jų struktūrą ir sumažinti galimus nuostolius.

Apsikeitimas (angl. Swap, t. y. mainai) – tai prekybos ir finansų mainų operacija, vykstanti keičiant įvairų turtą, kai sudarant vertybinių popierių, valiutų pirkimo (pardavimo) sandorį kartu sudaromas ir skaitiklis. -sandoris, tos pačios prekės perpardavimas (pirkimas) tam tikram laikotarpiui tomis pačiomis ar kitomis sąlygomis.

Apsidraudimo pavyzdys: tarkime, kad esate „Gazprom“ akcininkas ir tikitės, kad akcijos ilgainiui augs. Tačiau bijodami trumpalaikio kainos sumažinimo apsidraudžiate, t.y. apsidrausti nuo kritimo. Norėdami tai padaryti, perkate opcioną su teise parduoti (angl. put option) Gazprom akcijas už tam tikrą kainą. Jeigu staiga jūsų baimės virsta realybe ir akcijos rinkos kaina nukrenta žemiau opcione nurodytos kainos (angl. strike price), tuomet jūs tiesiog parduodate akciją už tokią opcione nurodytą kainą.

Apsidraudimo rizika – valiuta, bankininkystė, kaina, kreditas – kas tai yra ir kodėl? Žiniatinklyje yra daug straipsnių apie apsidraudimą, tačiau jie yra arba per neryškūs, arba pernelyg nerimti. Norėdami visiškai suprantamai aprėpti rizikos apsidraudimo temą, parašėme šį straipsnį.

Apsidraudimas yra...

Šiuolaikiniame versle yra dvi pagrindinės rizikos:

1. veikiančios
2. finansinės.

Operacinė rizikaįmonės dažniau siejamos su darbuotojų klaidomis ir vidiniais procesais. Įmonė gali ir turi kontroliuoti šias rizikas.

Verslo laimei, nuo neigiamo pasaulinių išorės veiksnių poveikio galima veiksmingai apsisaugoti arba nuo jo apsidrausti. Tam ir skirtas rizikos apsidraudimas.

Apibrėžimas. Rizikos apsidraudimas(iš angl. hedge - limitation) yra apsauginis mechanizmas, skirtas apriboti nuostolius dėl galimų neigiamų scenarijų finansų rinkose.

Apsidraudimas nėra skirtas spekuliacinių pajamų generavimui.

gyvatvorė yra mainų finansinių priemonių rinkinys, kuris susidaro esant neigiamam scenarijui. Tokį portfelį galima palyginti su gelbėjimosi plūduru, kuris retai naudojamas, tačiau išsaugo žmogaus gyvybę. Tokio draudimo kaina yra nereikšminga, palyginti su galimais nuostoliais.

Finansinės krizės gimsta ilgai, prasideda staiga ir plinta žaibišku greičiu. Jų pasekmės kaip po bombos sprogimo – kažkas išgyveno, kažkas ne. Dažniausiai įmonės, išleidusios pinigus gyvatvorei įsigyti, savo veiklą tęsia nuo konkurentų išdegintoje finansinėje srityje.

Rizikos apsidraudimo istorija

Pirmuosius bandymus apsidrausti nuo neigiamų scenarijų pirkliai atliko dar viduramžiais, tačiau tada viskas buvo chaotiška. Realiai sistemingai panaudoti finansinį draudimą tapo įmanoma atsiradus pirmiesiems mainams.

1965 m. pasirodė pirmosios terminuotos sutartys, kurios buvo sudarytos tarp žemės ūkio produkcijos gamintojų ir pirkėjų. Parduodant ateities sandorius, gamintojai fiksavo prekių kainas sandorio metu. Gamintojas įsipareigojo prekes pagal tokias sutartis pristatyti per mėnesį, ketvirtį ar šešis mėnesius. Taip gamintojas pašalino riziką, kad gali sumažėti gamybos savikaina, pavyzdžiui, dėl didelio derliaus.

1982 metais buvo užfiksuoti pirmieji apsidraudimo pavyzdžiai vertybinių popierių rinkoje. Akcininkai atidarė priešingas indeksų pozicijas ir taip apsidrausdavo nuo neigiamų akcijų vertės svyravimų, gaudami garantuotus dividendus, o kartu pradėta apsidrausti nuo valiutos rizikos.

Pasirinkimai buvo pristatyti 1984 m. Pasirinkimo sandorio pirkėjas, kuris moka fiksuotą kainą už draudimą mainais į apsaugą nuo neigiamų rinkos svyravimų. Skirtingai nuo ateities sandorių, kurių vertė nustatoma pagal valiutos kursą, opcionų pirkėjas pasirinko vertę savarankiškai.

Dėl šios savybės apsidraudimas opcionais pradėjo populiarėti. Anot Čikagos prekių birža CME, paros opcionų apyvarta kasmet didėja po 5%, o 2018 metais vidutinė dienos apyvarta viršijo 3,5 mln.

Kas yra apsidraudimas?

Šiuolaikinė finansų sistema turi:

• žaidėjų, kurie yra suinteresuoti sugriauti rinkas, išpūsti burbulus, išprovokuoti didelius kainų svyravimus. Tai, visų pirma, stambūs spekuliantai, perkantys paniškai žemomis ir parduodantys už euforijos aukštumas.
• žaidėjų, kurie domisi stabilumu, nuspėjamumas ir ramybė. Tai realaus sektoriaus gamintojai, nacionalinės reguliavimo institucijos.

Biržos apsidraudimo mechanizmai padeda sukurti sistemą, kurioje spekuliantų ir realaus verslo interesai būtų subalansuoti.

Šiandien bankui pelningiau parduoti draudimą ir išlaikyti stabilią rinkos aplinką, nei sudaryti agresyvius sandorius, siekiant išnaudoti tarifų skirtumą.

Įmonė, kuri apsidraudžia nuo rizikos, turi galimybę:

• sumažinti žaliavų ir prekių kainų riziką;
• atlaisvinti tiek finansinius, tiek valdymo išteklius;
• pakelti kredito reitingas ir verslo pasitikėjimą.

Pavyzdys. Žemiau esančiame paveikslėlyje pavaizduota dviejų savaitinių diagramų perdanga, kur raudona spalva rodo Brent naftos barelio kainą, o mėlyna – American Airlines akcijų kainą. Kainoms iki 70 USD už barelį, bendrovės akcijos buvo 50 USD, tačiau naftos kainų padidėjimas virš 70 USD lėmė neigiamą scenarijų. 2018 metais „American Airlines“ akcijos prarado apie 40% savo vertės.

Tarkime, investuotojas savo portfelyje turėjo „American Airlines“ akcijų, tikėdamasis jų augimo. Norėdamas apdrausti portfelį, jis galėtų užimti ilgą poziciją naftos rinkoje. išvestinių finansinių priemonių rinka, įsigijęs sutartis, kurių galiojimo laikas baigiasi po šešių mėnesių. Toks apsidraudimas atneštų nuostolių akcijoms, bet pelno naftos ateities sandoriams.

Rizikos apsidraudimo rūšys

• grynas apsidraudimas. Visa pozicija yra visiškai padengta priešinga ateities pozicija, kuri suteikia visišką apsaugą nuo neigiamų pasekmių;
• dalinis apsidraudimas. Tik dalis pozicijos yra padengta priešinga ateities pozicija;
• numatomas apsidraudimas. Apsidraudimo agentas perka arba parduoda perkamus ateities sandorius, siekdamas fiksuoti kainą sandorio metu;
• kryžminis apsidraudimas. Apsauginis turtas yra gretima finansinė priemonė, tačiau turinti koreliaciją su pagrindine;
• opciono apsidraudimas.Šiuo atveju naudojant opcionus sudaromas sudėtingas portfelis.

Kokie įrankiai leidžia kurti apsidraudimo portfelius?

Rizikos apsidraudimui naudojamos šios valiutos keitimo priemonės:

1. ateities sandoriai,
2. galimybės,
3. apsikeitimo sandoriais.

Ateities sandoris arba ateities sandoris yra išvestinė finansinė priemonė, kuri atkartoja pagrindinės priemonės kainos judėjimą (daugiau informacijos apie ateities sandorius žr. ). Pavyzdžiui, ateities sandoris Si pakartoja USD/RUB valiutų poros judėjimą ir gali būti naudojamas kaip apsidraudimo priemonė.

Galimybės- finansinė priemonė, suteikianti jos turėtojui teisę ateityje pirkti arba parduoti pagrindinį turtą už iš anksto nustatytą kainą.

Opciono kaina nustatoma atsižvelgiant į tokius parametrus kaip:

– pagrindinio turto kaina;

– instrumento nepastovumas;

- laikas iki opcionų galiojimo pabaigos.

Skirtingai nuo ateities sandorių, opciono turėtojo galimi nuostoliai yra fiksuoti ir lygūs pirkimo kainai. Kitaip tariant, opciono pirkėjas iš anksto žino rizikos dydį ir sąmoningai ją priima. Neigiamo scenarijaus atveju opcionas atneš pelno savininkui.

Opciono kaina yra apskaičiuota vertė, ją taip pat galima vizualizuoti formoje žvakių diagrama. Žemiau yra „Put 65000 k“ pasirinkimo kainų lentelė. pagrindinis turtas Si.

– kompleksas finansinės priemonės, jų vertei apskaičiuoti naudojami specialūs opcionų skaičiuotuvai. Apsidraudimas opcionais bus pateisinamas situacijose, kai rinka yra „audringa“ ir ateityje tikimasi daugiau didelio nepastovumo protrūkių.

Apsvarstykite opcionų apsidraudimo pavyzdį.

Žemiau pateikiamas opciono sutarties vertės grafikas RTS indeksas.

2018 m. balandžio 9 d Rusijos rinka daugelio įmonių akcijos prarado apie 10-15% savo vertės, valiutos kurso nacionaline valiuta susilpnėjo 10 proc. RTS indekso parinktis „Put 90000“ pakilo nuo 90 rublių. iki 2500 r. per dvi dienas. Šio opciono turėtojai galėjo gauti maždaug 2700 proc.

Taigi opcionų rinkos prieaugis kompensavo nuostolius dėl akcijų kainos kritimo iki 2010 m akcijų birža. Tai yra opciono apsidraudimo esmė.

Kaip profesionalai naudoja apsidraudimą

Kad geriau suprastumėte, kaip naudoti mainų priemones apsidraudimui, apsvarstykite šią situaciją.

Tarkime, kad įmonė specializuojasi oro susisiekimo srityje. Pagrindinė biudžeto išlaidų dalis skiriama aviaciniam žibalui įsigyti. Toks biudžetas bus jautrus degalų sąnaudoms. Planavimo etape vadovybė žino būsimų pirkimų apimtis. Jei naftos kaina ir toliau kils, tai atitinkamai padidės ir degalų kaina, kuri atsitrenks į biudžetą. Kaip būti?

Apsidraudimo ateities sandoriai. Siekdama kompensuoti neigiamą scenarijų, bendrovė perka naftos ateities sandorius, atsižvelgdama į būsimų pirkimų apimtis.

Naftos kainų augimas įmonei nebus kritinis, nes ji gaus naudos iš ateities sandorių pardavimo. Išvestinių finansinių priemonių rinkoje gautą pelną bendrovė panaudos papildomoms degalų pirkimo išlaidoms padengti.

O naftos kainų mažėjimo atveju ateities sandoriai atneš nuostolį, tačiau po naftos atpigs ir kuras, o tai leis sutaupyti.

Žemiau yra diagrama, kurioje mėlyna linija rodo oro vežėjo Alaska Air Group akcijų vertės dinamiką, o raudona - Brent žalios naftos kainos dinamiką.Tarkime, sąlyginė automobilių atstovybė „Auto-Moto Lux“ perka Mercedes, atsiskaitydama eurais. Parduodamas automobilius salonas gauna pajamas rubliais. Yra rizika, kad vos per kelias dienas RUB/EUR kursas gali susilpnėti 2-5%. Pagal šį scenarijų automobilių salonas naujus automobilius pirks 2-5% brangiau. Salonas turės padidinti „Mercedes“ kainą, o tai neigiamai paveiks paklausą. Kaip išspręsti problemą?

„Auto-Moto Lux“ vadovybė nusprendžia suformuoti apsidraudimo portfelį, sudarytą iš ilgųjų pozicijų ateities sandorių rinkoje. valiutų pora EUR/RUB. Nacionalinės valiutos susilpnėjimo atveju toks portfelis salonui atneš pelną, kuris padengs neigiamą nuo pardavimų sumažėjimo.

Santrauka

Viena vertus, finansų rinkos prisiima riziką stabiliai įmonių veiklai. Kita vertus, tos pačios finansų rinkos teikia įvairių būdų kaip apsidrausti nuo tokių rizikų.

Šių metodų naudojimas yra apsidraudimas.

Apsidraudimas nuo finansinės rizikos sėkmingai naudojamas visame civilizuotame pasaulyje ir įrodė savo racionalumą. Tuo pačiu metu kai kurios įmonės mieliau „užmerkia akis“ į galimus neigiamus svyravimus finansų rinkose, o tai kupina nenumatytų nuostolių.

Manome, kad viltis „atsitiktinai“ šiandieniniame versle yra nepriimtina. Štai kodėl mes palaikome rizikos apsidraudimo praktiką, nes:

– apsidraudimas sumažina bankroto riziką;

– sukuria tvarų finansų sistema;

- sustiprina korporaciją finansinis raštingumas;

išlaisvina įmonės resursus.

3.1. Apsidraudimo samprata ir įrankiai

Apsidraudimas – bankinėje, biržoje ir komercinėje veikloje vartojamas terminas, nurodantis įvairius draudimo būdus nuo galimo kainų (įkainių) pasikeitimo sudarant sandorius, kuriuos numatoma naudoti ateityje. Apsidraudimas gali panaikinti arba sumažinti ateities netikrumą pinigų srautai, leidžianti įmonei tikėtis tam tikro dydžio būsimo uždarbio.

Apsidraudimas – tai kompensacinės sutartinės pozicijos išvestinių finansinių priemonių rinkoje užėmimas, priešingas tai, su kuria susijusi rizika, siekiant apsisaugoti nuo galimų nuostolių. Taigi, apsidraudimas yra sandoris, kuris sumažina padarytos investicijos riziką. Šiuo atžvilgiu reikėtų pažymėti, kad šiuolaikinėje praktikoje finansų valdymas Apsidraudimo sandorio interpretacija yra kiek platesnė ir apima visą veiksmų, kuriais siekiama pašalinti arba sumažinti iš išorės šaltinių kylančią riziką, kompleksą.

Apsidraudimo tikslas yra ne išgauti papildomą pelną, o sumažinti galimų nuostolių riziką. Todėl, griebdamosi apsidraudimo, įmonės atsisako galimybės gauti pelną palankiai pasikeitus situacijai rinkoje (pavyzdžiui, gamintojams – pabrangus parduota produkcija, eksportuotojams – nuvertėjus nacionalinės valiutos kursui). ) mainais į galimų nuostolių dydžio sumažinimą (minimizavimą) nepalankiai pasikeitus išorinei konjunktūrai.

Darydamas sandorius išvestinių finansinių priemonių rinkoje, apsidraudimo sandorio šalis dalį rizikos perduoda kitai sandorio šaliai; tokia sandorio šalimi gali būti kitas apsidraudėjas, kuris taip pat sumažina savo riziką, tačiau užima priešingą poziciją, arba spekuliantas, kurio tikslas yra pasipelnyti iš kainų judėjimo (žaidžiantis kainų skirtumu).

Apsidraudimo bendrovės naudoja išvestinių finansinių priemonių rinką, kad apsidraustų nuo įvairių rūšių rizikos:

Gamintojai ir vartotojai – nuo ​​prekių pardavimo/pirkimo kainos rizikos;

Importuotojai ir eksportuotojai – nuo ​​valiutų kursų pokyčių rizikos;

Finansinio turto savininkai – nuo ​​jo vertės kritimo rizikos;

Paskolos gavėjai ir skolintojai – nuo ​​palūkanų pokyčių rizikos ir kt.

Išvardintos finansinės rizikos rūšys gali būti apdraustos, priešingai nei veiklos rizika, susijusi su gamyba ir rinkos veikla, kuri nėra apdrausta dėl atitinkamų rinkos priemonių trūkumo. Apskritai sėkminga įmonių veikla priklauso nuo tokių rinkos veiksnių kaip palūkanų normos, Valiutų kursai, prekių kainos. Taigi gamybos įmonėms kainų rizikos šaltiniai yra nerealizuoti inventorius gatavų gaminių, būsimas derlius, dar nepagaminta produkcija, išankstiniai sandoriai ir kt. Laikoma, kad įmonė patiria kainų riziką, jei:

Įeinamųjų medžiagų (paslaugų) ar pagamintų produktų kainos nėra pastovios;

Bendrovė negali savo nuožiūra nustatyti žaliavų (paslaugų) kainų;

Įmonė negali laisvai nustatyti produkcijos kainų, išlaikydama pardavimo apimtis.

Apsidraudimo mechanizmas pagrįstas lygiagrečiu neatidėliotinų sandorių kainos ir ateities sandorių kainos judėjimu, dėl kurio ateities sandorių rinkoje atsiranda galimybė susigrąžinti nuostolius, patirtus realioje prekių rinkoje. Tiesą sakant, kainos ne visada vienodos, tačiau svyravimo riba yra maždaug tokia pati.

Bazinis nepastovumas apima likutinę riziką, kurios negalima pašalinti apsidraudus. Būtent tada, kai pasibaigus sutarčiai yra kainų skirtumas tarp neatidėliotinų ir ateities sandorių rinkų, sutarčių pelnas ir nuostoliai nesubalansuoja vienas kito, o apsidraudėjas gali patirti nedidelių nuostolių arba gauti nedidelį pelną dėl kainų pokyčių, nepaisant įdėtų pastangų. apsidrausti. Taigi, atsilikimo situacijoje, kai neatidėliotinos kainos yra didesnės už termino kainas, laimi turimas prekes turintis pardavėjas.

Taigi sėkmingas apsidraudimas priklauso nuo grynųjų pinigų ir ateities sandorių kainų koreliacijos laipsnio. Kuo jis didesnis, tuo gyvatvorė efektyvesnė. Tačiau visada yra rizika, kad neigiamas grynųjų pinigų kainų pokytis nebus visiškai kompensuotas ateities sandorių kainų pasikeitimu. Taigi apsidraudimo esmė ta, kad apsidraudimo priemonė paprastai daug didesnę riziką turėti neapsaugotą poziciją grynųjų pinigų rinkoje pakeičia šia bazine rizika.

Apdraustasis turtas gali būti prekė arba finansinis turtas, kuris yra po ranka arba planuojamas įsigyti ar pagaminti. Tačiau ne visada įmanoma pasirinkti mainų prekę, kuri tiksliai atitinka realaus sandorio objektą. Tokiais atvejais reikalinga papildoma analizė, siekiant nustatyti, kuri prekė, o gal prekių grupė, geriausiai tinka apsidrausti nuo prekės prekės tikroji rinka.

Kai kuriais atvejais, pasikeitus kainoms, keičiasi ir galimos pardavimo apimtys. Tokiu atveju gali būti „nepakankamo apsidraudimo“ (apsidraudimo apimtis yra mažesnė nei tikrosios pozicijos apimtis) arba „per didelio apsidraudimo“ (apsidraudimo apimtis yra didesnė už tikrosios pozicijos apimtį) situacija. Abiem atvejais rizika didėja. Išeitis – dinaminis apsidraudimas, kai nuolat analizuojamas skubios pozicijos dydžio atitikimas situacijai realioje rinkoje ir, esant reikalui, keičiamas šis dydis.

Taigi apsidraudimo priemonė parenkama taip, kad neigiamus apdraustojo turto kainos ar susijusių pinigų srautų pokyčius kompensuotų atitinkamų apsidraudimo turto parametrų pokyčiai. Priklausomai nuo prekybos organizavimo formos, visos apsidraudimo priemonės gali būti skirstomos į biržos ir nebiržines.

Ne biržos apsidraudimo priemonės pirmiausia yra išankstiniai sandoriai ir apsikeitimo sandoriai. Tokio tipo sandoriai sudaromi tiesiogiai tarp sandorio šalių arba tarpininkaujant tarpininkui (pavyzdžiui, apsikeitimo sandorių pardavėjui). Biržos apsidraudimo priemonės yra ateities sandoriai ir opcionai. Biržos ir nebiržinės apsidraudimo priemonės turi savo privalumų ir trūkumų, kurie apibendrinti lentelėje. 2.

Konkrečių apsidraudimo priemonių pasirinkimas turėtų būti atliktas tik išsamiai išanalizavus apsidraudimo subjekto verslo poreikius, ūkio šakos ekonominę situaciją ir perspektyvas bei visą ekonomiką.

Pagrindinis nebiržinių išvestinių finansinių priemonių trūkumas yra sunkumai, atsirandantys, kai reikia uždaryti poziciją. Tačiau jie turi akivaizdžių pranašumų, kartais susijusių su papildoma rizika:

Be jokių apribojimų, bet kokios priemonės gali būti sukurtos taip, kad atitiktų kliento poreikius;

Portfelio, sudaryto iš ne biržos priemonių, trukmė gali būti žymiai ilgesnė. Dauguma biržos priemonių yra likvidžios ribotame termino intervale ateinantiems keliems mėnesiams. Ne biržos priemonės gali apimti laikotarpius iki kelerių metų;

Ne biržos priemonėms netaikomi jokie dienos svyravimo maržos reikalavimai. Paprastai ne biržos priemonės turi keletą kredito limitas, o poziciją viena iš šalių turėtų finansuoti tik tuo atveju, jei pastaroji yra išnaudota. Gali būti, kad pozicijos perkainojimo (citavimo) datos derinamos atskirai. Tačiau prekiaujant biržoje kintamos maržos reikalavimai nustatomi kasdien po to, kai nustatoma kotiravimo kaina;

Nėra pozicinių apribojimų ar rinkos dalies apribojimų. Daugumoje biržų tokie limitai nustatomi kiekvienam atskiram dalyviui. Be to, dedant į biržą, ypač naudojant balso prekybos sistemą, gana sunku išlaikyti konfidencialumą, o apie tai žino tik ne biržos sandorio šalys.

Konkrečių apsidraudimo priemonių derinys ir jų panaudojimas finansinei rizikai sumažinti yra apsidraudimo strategija.

Yra 2 pagrindiniai apsidraudimo tipai: pirkėjo ir pardavėjo apsidraudimas.

Pirkėjo apsidraudimas naudojamas, kai verslininkas ateityje planuoja įsigyti turtą ir siekia sumažinti riziką, susijusią su galimu jo kainos padidėjimu. Pagrindiniai būdai apsidrausti nuo būsimos biržos prekės pirkimo kainos yra pirkti ateities sandorį išvestinių finansinių priemonių rinkoje, pirkimo pasirinkimo sandorį arba pardavimo pasirinkimo sandorį.

Pardavėjo apsidraudimas naudojamas priešingoje situacijoje, t.y., esant reikalui, apriboti riziką, susijusią su galimu turto kainos sumažėjimu. Tokio apsidraudimo būdai yra ateities sandorių pardavimas, pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimas arba pirkimo pasirinkimo sandorio pardavimas.

Kas yra apsidraudimas paprastais žodžiais? Plačiąja prasme tai yra būdas apdrausti turtą nuo nepageidaujamų rinkos tendencijų, kurias sudaro tai, kad jūs nusipirkti galimybę turto pardavimas (ar pirkimas). ateityje iš anksto sutartomis sąlygomis. Jis kilęs iš angliškos gyvatvorės – „apsauga, draudimas“.

Tai skamba sudėtingai, todėl paaiškinkime tik pavyzdžiu.

1 pavyzdysŪkininkas tikisi gero derliaus per tris mėnesius. Jeigu derlius bus tikrai geras visiems gamintojams, tai kviečių kaina neišvengiamai kris. Siekdamas apsidrausti nuo rizikos, ūkininkas perka išankstinį sandorį, leidžiantį parduoti 100 000 bušelių grūdų per tris mėnesius už 2 USD kainą. Kiti variantai:

• jei derlius tikrai buvo geras, o kaina rinkoje nukrito iki 1,50 USD, ūkininkas įvykdo išankstinį sandorį, uždirba 200 000 USD ir lieka laimėtojas;
• jei derlius, priešingai nei prognozuota, pasirodė blogas, o kaina pakilo iki 2,50 USD, kai vykdomas išankstinis kontraktas, ūkininkas gauna savo 200 000 USD, bet praranda galimybę papildomai užsidirbti 50 000. Tokiu atveju pirkėjas laimės.

Iš esmės, kai apsidraudžiate, atidarote specialų terminą apsidraudimo sutartis, kuris pats savaime yra finansinis turtas ir, savo ruožtu, gali būti nupirktas/parduotas.

apdraustasis pagrindinis turtas gali būti bet koks turtas, kuris jau yra jūsų portfelyje arba kurį tik planuojama įsigyti: grynaisiais pinigais(apsidraudimas užsienio valiutų rinkoje), paskolų palūkanų normos, vartojimo prekės ir turtas, prekės ir energija (nafta), taurieji metalai, vertybiniai popieriai (apsidraudimas akcijų rinkoje).

Dabartinė rinka, suteikianti galimybę šiandien parduoti ar įsigyti turtą, vadinama vieta.

Apsidraudimo sutartys sudaro ateitį arba skubus turgus.

Dalyvis, kuris apdraudžia savo rizikas, vadinamas apsidraudėju.

Apsidraudimo sutarties sandorio šalis gali būti:

• jūsų nuolatinis verslo partneris;
• alternatyvus apsidraudimo agentas (jūsų pagrindinio turto pirkėjas arba pardavėjas, kuris taip pat apdraudžia savo riziką, bet priešinga kryptimi);
• finansų spekuliantas.

Pagrindinė abiejų dalyvių apsidraudimo galimybė ir strategijos yra pagrįstos vienakrypčiu lygiagrečiu pokyčiu:

• bazinio turto dabartinė rinkos vertė – neatidėliotinos kainos;
• ateities „ateities“ kaina.

Klasikinis apsidraudimo mechanizmas apima dviejų sandorių atidarymą vienu metu:

• sandoriai su pagrindiniu turtu neatidėliotinų sandorių rinkoje;
• sandoriai to paties turto ateities sandorių rinkoje.

2 pavyzdys Investuotojas perka 1000 bendrovės akcijų už 100 rublių, tikėdamasis jų augimo. Bijodamas kainų žlugimo, investuotojas įgyja opcioną parduoti 1000 tos pačios įmonės akcijų už 100 rublių. po šešių mėnesių. Toliau:

• jei lūkesčiai pasiteisina ir neatidėliotinos kainos pakilo, investuotojas atsisako pasirinkimo ir lieka laimėtoju;
• jei neatidėliotinos kainos sumažėjo, investuotojas pasinaudoja opcionu, parduoda akcijas už 100 rublių. ir lieka su savo (atėmus opciono priemoką).

Ypatumai

1. Taigi ekonominė apsidraudimo esmė yra dalinis arba visiškas rizikos optimizavimas pelningumo nenaudai. Apsidraudėjas sąmoningai atsisako galimų papildomų pajamų, kurias galėtų gauti sėkmingai pasikeitus rinkos sąlygoms mainais į apsaugą.
2. Finansų spekuliantas naudoja, pavyzdžiui, valiutos apsidraudimą būtent tam, kad gautų superpelną, sąmoningai prisiimdamas riziką ir tikėdamasis, kad rinkos pokyčiai vyks pagal planuotą scenarijų. Finansų spekuliantams išvestinės finansinės priemonės (išankstiniai sandoriai, ateities sandoriai ir opcionai) yra pelningiausia ir rizikingiausia investicijų rūšis.
3. Apsidraudimas nuo finansinės rizikos visada yra susijęs su papildomomis pridėtinėmis išlaidomis sandoriams ir laikinu lėšų nukreipimu.
4. Grynasis draudimas ir apsidraudimo sandoriai skiriasi iš esmės: įsigiję draudimo polisą, apsaugote savo rizikas ir neprarandate galimų papildomų neatidėliotinų pajamų (kaip apsidraudimo atveju). Tiesa, tokio sprendimo kaina bus didesnė.

3 pavyzdys 1 pavyzdyje nurodytas ūkininkas, užuot sudaręs išankstinę sutartį, gali įsigyti draudimo polisą, kuris jam garantuoja mažesnę 2 USD kainos ribą. Pavyzdžiui, paslauga kainuoja 10% (20 000 USD). Tada:

• jei derlius bus geras ir kainos kris, ūkininkas pasinaudos politika, parduos kviečius už 200 000 USD, bet praras papildomus 20 000 USD;
• jei derlius bus geras ir padidės vietinės kainos, ūkininkas atsisakys draudimo ir uždirbs papildomo pelno, atėmus draudimo įmoką.

Naudinga derinti apsidraudimo priemones.

4 pavyzdys Pirkėjas tikisi pirkti kviečius, tačiau baiminasi prasto derliaus ir kainų kilimo. Siekdamas apsidrausti nuo rizikos, jis sudaro 100 tūkstančių bušelių ateities (privalomąją) sutartį už 2 USD – apsidraudimas 1. Tačiau pirkėjas neketina atsisakyti galimų papildomų tiesioginių pajamų kainos kritimo atveju. Taigi tuo pačiu metu įsigyjama galimybė parduoti 100 000 bušelių už 2 USD – apsidraudimas 2 nuo 1 apsidraudimo įsipareigojimų. Kitas:

• kilus kainoms, pirkėjas pasinaudos ateities sandoriu, atsisakys opciono ir liks pelne, atėmus sandorio išlaidas;
• jei kainos nukris žemiau 2 USD, pirkėjas sudarys ateities sandorius, nedelsdamas parduos kviečius opciono teise ir patraukliomis sąlygomis pirks grūdus neatidėliotinų prekių rinkoje.

Rūšys

Pagal apsidraudimo priemonės tipą

Mainai (futures, opcionai) - sutartys sudaromos tik biržose, sandoryje dalyvauja trečioji šalis ( Atsiskaitymo mokestis garantas, kad šalys įvykdys savo įsipareigojimus), sutartys yra savarankiškas išvestinis finansinis turtas ir pirkimo/pardavimo objektas.

Privalumai: saugumas, laisva prieiga prie prekybos, geras rinkos likvidumas.

Minusai: standartizuotas turtas, griežti reikalavimai ir apribojimai sandoriams.

• Ateities sandoriai – mainų sutartis, kuri fiksuoja įsipareigojimas būsimas standartizuotos mainų prekės partijos pardavimas ar pirkimas šalių sutartomis sąlygomis: kaina, sąlygos. Privaloma dalyvavimo sąlyga – garantinės maržos įvedimas.
• Variantas - teisingai(bet ne prievolė) ateityje sutartomis sąlygomis pirkti ar parduoti standartizuotos biržos prekės partiją. Skiriamas pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoris. Privaloma pozicijos atidarymo sąlyga yra opciono priemoka.

OTC (forward, option) - sutartys sudaromos ne biržoje (tiesiogiai arba per tarpininką), yra vienkartinio pobūdžio, necirkuliuoja rinkoje, nėra savarankiškas prekiaujamas turtas.

Privalumai: maksimalus lankstumas renkantis turto rūšį ir sutarties sąlygas (apimtys, kainos, terminai, parametrai).

Minusai: mažas likvidumas (nepriklausoma sandorio šalies paieška), padidėjusi įsipareigojimų nevykdymo rizika, padidėjusios sandorių išlaidos.

• Forward – nebiržinis ateities sandorio analogas (skirtumai: nestandartizuotas ir vienkartinis sandorių pobūdis). Įdomus faktas. Dešimtojo dešimtmečio pabaigos krizės metu kai kurie nacionaliniai bankai atsisakė išankstinių užsienio valiutos įsipareigojimų.
• OTC variantas.

Pagal sandorio šalies tipą

Pirkėjo (investuotojo) gyvatvorė- pirkėjo rizikos, susijusios su galimu kainos padidėjimu arba galimu sandorio sąlygų pablogėjimu (tiekimo nebuvimas arba nepakankamas kiekis, nepatogios sąlygos ir pristatymo laikas), draudimas.

Kokios apsidraudimo operacijos tinka pirkėjui (investuotojui)? Išankstinio sandorio, ateities sandorių, pirkimo opciono pirkimas, pardavimo opciono įgyvendinimas.

Pardavėjų apsidraudimas- pardavėjo rizikos, susijusios su galimu kainos kritimu ar sandorio sąlygų pablogėjimu (nepakankama paklausa), draudimas.

Kokie apsidraudimo sandoriai tinka pardavėjui? Išankstinio sandorio, ateities sandorių, pirkimo opciono įgyvendinimas, pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimas.

Pagal apdraustų rizikų vertę

Pilnas – apima visą draudžiamosios operacijos apimtį („šykštuolis moka du kartus“).

Dalinis – šis apsidraudimo būdas taikomas tik daliai sandorio apimties (patartina esant mažai rizikai, sumažinamos apsaugos išlaidos).

Kalbant apie pagrindinio sandorio sudarymo laiką

Klasikinis - apsidraudimo ateities sandoris sudaromas po sandorio su saugomu turtu (pavyzdys: perkant opcioną parduoti turimas akcijas).

Numatytasis – apsidraudimo ateities sandoris sudaromas gerokai iki saugomo turto pirkimo ar pardavimo momento (pavyzdys: ateities sandorio pirkimas).

Pagal turto tipą

Grynasis – apsidraudimo sutartis sudaroma dėl to paties (pagrindinio) turto tipo.

Kryžminis - sutartis sudaroma dėl alternatyvaus turto tipo (paprastai papildant arba pakeičiant bazinį). Pavyzdys: potencialus investuotojas nori apsisaugoti nuo kainų kilimo, tačiau ateities sandorį sudaro ne dėl akcijų, o dėl akcijų indekso.

Pagal apsidraudimo sutarties sąlygas

Vienašalis – galimus nuostolius (arba pelną) dėl kainų pokyčių pilnai prisiima tik vienas sandorio dalyvis (pirkėjas arba pardavėjas).

Dvišalis – galimus nuostolius (arba pelną) pasidalija pirkėjas ir pardavėjas.

Atminkite, kad aptariami apsidraudimo būdai suteikia galimybę pritaikyti savo unikalų apsaugos mechanizmų derinį.

Ar tau to reikia?

Realių prekių vartotojai ir gamintojai stengiasi optimizuoti kainų ir valiutos riziką, skolininkai ir skolintojai yra apdrausti nuo svyruojančių palūkanų normų, investuotojai į akcijas – nuo ​​biržos kotiruojamos vertės žlugimo. Taigi valiutos rizikos apsidraudimas yra privalomas:

• eksportuotojams, parduodantiems užsienio valiutos pajamas rublio išlaidoms finansuoti;
• importuotojams, kurie reguliariai konvertuoja rublio pajamas, kad sumokėtų už pristatymus;
• įmonėms ar investuotojams, turintiems didelį akcijų paketą paskolos lėšos išreikšta valiuta.

Ar tau to reikia? Atsakymas slypi patikimame įvertinime:

1. Didelės rizikos operacijų apimtis ir dalis jūsų versle arba investicijų portfelis- jei jis viršija 50%, tada apsidraudimas yra privalomas, nepriklausomai nuo rizikos laipsnio.
2. Veiklos ir investicinės rizikos tikimybės ir kiekybinės pasekmės – visos kritinės rizikos yra apsidraudamos.

Taisyklė. Susiekite apdraustų rizikų sumos išraišką ir apsidraudimo kainą (laiką ir pinigus). Jei tikėtini nuostoliai nedideli, apsidraudimo nauda nepadengs su tuo susijusių pridėtinių išlaidų.

Apibendrinant

Taigi, kas yra rizikos apsidraudimas? Tai yra būtina sąlyga bet kurios įmonės veiklos saugumui ar individualus investuotojas kurios portfelyje yra didelės rizikos turto. Nauda akivaizdi:

• sumažinama kainų rizika;
• sumažinama su verslo ciklu susijusi veiklos rizika (pristatymo grafikai, siuntos ir kt.);
• eliminuojamas neapibrėžtumo veiksnys, didėja informacijos skaidrumas ir nuspėjamumas;
• padidino stabilumą ir finansinis stabilumas;
• valdymo sprendimų priėmimo sistema tampa lankstesnė dėl plataus sandorio šalių, priemonių ir sandorio parametrų spektro;
• sumažėja kapitalo pritraukimo ir skolos finansavimo kaštai.

Tuo pačiu metu svarstomas draudimo mechanizmas nėra panacėja nuo visų ligų, nes turi keletą reikšmingų trūkumų:

• sąmoningas tikėtino neatidėliotinos rinkos premijos pelno atmetimas;
• papildomos išlaidos atidaryti ir vykdyti įsipareigojimus pagal apsidraudimo sandorius;
• pagrindinė apsidraudimo rizika – nelygiagrečių kainų pokyčių rizika išvestinių finansinių priemonių ir neatidėliotinų sandorių rinkose;
• teisės aktų pasikeitimų rizika dėl ekonominių ir mokesčių politika(apsauginiai mokesčiai, mokesčiai, akcizai) – tokioje situacijoje gyvatvorė ne tik neapsaugos, bet ir atneš nuostolių;
• valiutos keitimo apribojimai – pavyzdžiui, dienos viršutinės ir apatinės ateities sandorių kainos ribos gali sukelti didelių nuostolių, jei būsite priversti uždaryti terminuota sutartis staigaus neatidėliotinų sandorių rinkos kilimo ar kritimo metu;
• sandorių skaičiaus ir sudėtingumo padidėjimas.

Todėl prieš įeidami į išvestinių finansinių priemonių rinką:

• patikimai įvertinti savo rizikos tikimybę ir dydį;
• palyginti duomenis su papildomomis apsidraudimo išlaidomis;
• išsamiai išstudijuokite rinką ir konkrečios išvestinės priemonės, skirtos jūsų pagrindiniam turtui, naudojimo mechanizmą;
• sukurti veiksmingą apsidraudimo strategiją;
• išsirink sau tinkantį prekybos platforma(jie skiriasi sąlygomis);
• pasirinkti patikimą kliringo įmonę ir biržos maklerį.

Naudingi vaizdo įrašai

Apsidraudimo nuo RBC paslaptys.

Apsidraudimas kaip rizikos valdymo priemonė.