Aukščiau kalbėjome tik apie ateities sandorių pirkimą. Tai vadinama ilgai (ilgai) arba ilgos pozicijos laikymas. Ilgos ateities sandorio pozicijos savininkas gali gauti realios prekės pristatymą, jei jis išlaiko ateities sandorio poziciją iki pristatymo laiko.
Galbūt susidūrėte su terminu „trumpas“. Taisyklės, reglamentuojančios prekybą ateities sandoriais, leidžia parduoti ateities sandorį prieš jį nusipirkus. Šiuo atveju sakoma, kad turite trumpą (trumpalaikį) ateities sandorį arba trumpąją poziciją. Tikimasi, kad pristatysite faktines prekes, jei iki pristatymo datos laikysite trumpą ateities sandorio poziciją. Norėdami uždaryti trumpųjų ateities sandorių poziciją, perkate identišką ateities sandorį biržoje. Taigi jūs išeinate iš rinkos.
Pati mintis apie trumpą poziciją gali būti gluminanti, nes Mes kalbame apie pardavimą to, ko neturi. Tiesą sakant, jūs tikriausiai jau dalyvavote skolintų vertybinių popierių pardavimuose, net to nežinodami. Jei automobilių pardavėjas neturėjo automobilio, kurį norėjote iš jų nusipirkti, aikštelėje ir turėjo jį užsakyti jums iš gamyklos, jis automobilį pardavė trumpuoju būdu. Mažmenininkai taip pat dažnai parduoda baldus „trumpai“, kol jie nėra pagaminti.
Ant ateities sandorių rinka kiekvienai ilgajai pozicijai yra trumpoji pozicija.
Kodėl kas nors turėtų trumpai parduoti ateities sandorį? Į. nustatė savo pardavimo kainą, nes mano, kad rinka juda žemyn ir jis gali vėliau nusipirkti ateities sandorį už mažesnę kainą. Nepriklausomai nuo to, kuri prekyba buvo sudaryta pirmiausia, pelnas arba nuostolis prekiaujant ateities sandoriais yra skirtumas tarp pirkimo kainos ir pardavimo kainos.

Ilgosios ir trumposios pozicijos labiausiai išskiria ateities sandorių rinkas nuo akcijų rinkų. Dauguma investuotojų akcijų birža pirkti akcijas už dividendus, tikėdamiesi jų perkainojimo rinkoje. Tik patys įmantriausi investuotojai nusileidžia. Todėl galima manyti, kad kiekvienas, turintis kokią nors akciją, gali gauti iš jos tam tikrą pelną. Tarkime, kad „General Motors“ akcijos šiandieninėje prekyboje pabrango nuo 68 USD iki 69 USD. Jei šiose akcijose nėra trumpųjų pozicijų ir nė vienas esamas akcininkas nesumokėjo daugiau nei 68 USD už akciją, kiekvienas GM akcininkas gaus pelno. Mūsų pavyzdyje jų pajamos padidėjo 1 USD už akciją.

Ne taip ateities sandorių rinkoje. Čia kiekvienai ilgajai pozicijai yra trumpoji pozicija. Jeigu tu nesi rinkoje ir nusprendei pirkti ateities sandorį, tai kitas rinkos dalyvis turi imtis kitos sutarties pusės ir ją tau parduoti. Jei parduodate trumpalaikį ateities sandorį, kažkas kažkur turi jį iš jūsų nupirkti. Tai vienintelis būdas sudaryti ateities sandorį. Todėl pelnas vienoje ateities sandorių rinkų pusėje ateina iš kažkieno kišenės kitoje rinkos pusėje. Ką laimi ilgoji pusė, tą praranda trumpoji ir atvirkščiai. Tai gali būti blaivus: jei uždirbate pinigų ateities sandorių rinkose, atminkite, kad tai neatsirado iš oro – jūs atimate pinigus iš kito žaidėjo.
Jei uždirbate pelno ilgoje ateities pozicijoje, sandorio šalis praranda tiek pat trumposios pozicijos.

Prekyba ateities sandoriais gali būti sudėtinga, jei atsiduriate netinkamoje vietoje netinkamu laiku. Kaip galima sumažinti riziką nesumažinus perkamoji galia? Pažvelkime į keletą strategijų, kurias galima pritaikyti.

Pradedantieji prekiautojai prekėmis prekiauja ateities sandoriais, o ne opcionais, nes jiems toks prekybos būdas yra lengvesnis. Pavyzdžiui, prekiaujant ateities sandoriais galite naudoti sustabdymo pavedimus, aiškiai apibrėžti pelno ir nuostolių potencialą pagal kainų pokyčius ir turėti prieigą prie likvidžios rinkos 24 valandas per parą. Tačiau šis mąstymo būdas turi tam tikrų trūkumų.

Pirma, „stop-loss“ užsakymai tam tikrais atvejais gali padaryti daugiau žalos nei naudos. Jei šis teiginys jus klaidina, įsivaizduokite, kad galite būti išmestas iš trumposios pozicijos E mini S&P birželio 24 d. vakare 2119 m. srityje, o po kelių sekundžių rinka krito 120 punktų. Tokiu atveju prekiautojas gautų ne tik rimtą pinigų išskaitymąbet ir traumą, kai praleidau vieną geriausių trumpų sandorių savo gyvenime. Kita vertus, tiems ateities sandorių prekiautojams, kurie atsisako naudotis stopais, bet patiria sunkumų prisiimti nuostolius, gali prireikti daug pinigų ir nervų, kad išgyventų nuostolius ir lauktų, kol prekyba taps pelninga. Galima prisiminti apie 80 punktų S&P mitingą likus kelioms dienoms iki „Brexit“ įvykių. Trumpai tariant, nepaisant patogumo ir paprastumo, ateities sandorių prekyba gali būti sudėtinga, jei atsiduriate netinkamoje vietoje netinkamu laiku.

Tačiau yra ir kitas būdas. Ieškant perspektyvių strategijų, kaip sumažinti riziką ir užkirsti kelią nesavalaikiams ar paniškai pasitrauktiems iš pozicijų be jokių, prekybininkai gali atkreipti dėmesį į opcionų rinką. Trumpai tariant, opcionai suteikia prekybininkui galimybę valdyti riziką ir įveikti sunkumus.

Rizikos draudimas

Jei esate tokio tipo prekiautojas, kuris siekia patogiai apriboti riziką, ateities sandorių apsauga tam tikromis sąlygomis ir aplinkybėmis gali būti perspektyvus sprendimas. „Kai kurie“ yra svarbus žodis, nes perkant skambutį arba ilgalaikį ateities sandorį, iš esmės perkamas draudimas nuo neigiamo prekybos rezultato. Kaip žinote, draudimas nėra nemokamas. Įmokos, kurias mokame norėdami apsisaugoti nuo neigiamų įvykių, dažnai yra iššvaistomos. Tačiau draudimas yra būtinas ir kartais naudingas dalykas.

Kuriant ateities sandorių prekybos strategiją, apsaugotą ilgaisiais opcionais (dažnai vadinama sintetine ilgųjų opcionų pozicija), svarbu žinoti apie papildomas išlaidas, susijusias su opcionų apsidraudimu. Kaip Daugiau pinigų išleidžiama ilgam pasirinkimo sandoriui, tuo toliau ateities sandorio kaina turi eiti, kad jūsų prekyba būtų pelninga. Skirtingai nuo paprastos ateities sandorių prekybos, kuri potencialiai gali duoti pelno, kai tik padengiamos sandorio išlaidos (dažniausiai tik 1-2 varnelės), naudojant sintetinių opcionų prekybos strategiją, reikia, kad kaina nukeliautų tokį atstumą, kurio pakaktų padengti tokio sandorio išlaidas. sandorių draudimas nuo nuostolių. Žinoma, opciono kainoms kylant (didelio nepastovumo laikotarpiais arba kai iki opciono galiojimo pabaigos dar liko daug laiko), toks prekybos būdas yra mažiau prasmingas.

Taigi, pavyzdžiui, prekiautojas gali norėti nusipirkti ilgalaikį ateities sandorį ir tuo pačiu metu nusipirkti pardavimo opcioną, kad apsaugotų poziciją. Kadangi ši strategija praktiškai imituoja ilgo pirkimo opciono atsipirkimą, ji vadinama sintetiniu pasirinkimo sandoriu. Ir atvirkščiai, prekiautojas gali trumpai parduoti ateities sandorį ir nusipirkti pirkimo opcioną, kad apribotų riziką. Šis metodas vadinamas sintetiniu pardavimo opcionu. Pagrindinė idėja yra panaudoti pirminę poziciją ateities sandorių rinkoje ir apsidraudimo poziciją opcionų rinkoje. Teoriškai, kai ateitis pakryps prekiautojui palankia kryptimi, opcionas pakryps nepalankia kryptimi ir atvirkščiai. Tokios priešingos pozicijos yra veiksminga priemonė nepastovumui ir rizikai, o dar svarbiau, stresui sumažinti.

Kai kurios rinkos yra labai tinkamos prekiauti sintetiniais ilgaisiais opcionais dėl istoriškai prieinamų opcionų kainų. Pavyzdžiui, kukurūzų opcionai yra palyginti pigūs, ypač pardavimo opcionai. Atitinkamai, apskritai kukurūzų rinkoje gali būti sukurtas patrauklus sintetinis Call opcionas. Pavyzdžiui, liepos pradžioje kukurūzų kainos buvo istoriškai žemos – maždaug 3,40 USD už bušelį (1 pav.). Prekybininkas, norintis rizikuoti 700 USD (14 centų kukurūzais, nes kainuoja 50 USD už centą), gali tiesiog nusipirkti rugsėjo mėnesio ateities sandorį už 3,40 USD ir sustabdyti nuostolius už 3,26 USD arba nusipirkti ateities sandorį ir nusipirkti sandorį už 3,40 USD už 14 centų. Abiem variantais jis būtų gavęs ribotą riziką ir neribotą pelno potencialą.

Ryžiai. 1 Draudimas nuo nuostolių

Prekybininkas, perkantis ilgalaikį ateities sandorį ir pardavimo opcioną, gauna ribotą riziką ir neribotą pelno potencialą be rizikos, kad pozicija bus uždaryta anksčiau.

Pirmoji galimybė pirkti ateities sandorius suteiks prekybininkui pelningą poziciją, kai tik kukurūzų kaina viršys 3,40 USD. Tuo pačiu metu rizika yra apribota iki 700 USD (neatsižvelgiant į galimą sustabdymo nurodymo praslydimą). Žinoma, ateities sandorių prekybininkus traukia teoriškai neriboto pelno potencialo perspektyva. Tačiau jie susiduria su santykinai didele rizika patirti didžiausią nuostolį, kai sustabdymo pavedimas suveikia prieš kainai pasisukus teisinga kryptimi. Esant tokiai įvykių raidai, nepaisant gana tikslaus skaičiavimo, prekybininkas patirs nuostolių ir didelį nepasitenkinimo jausmą.

Galite būti tikri, kad sustabdymo nurodymai bus suaktyvinti pačiu netinkamiausiu metu. Akivaizdu, kad kai prekiautojas sustabdomas iš pozicijos, jis negalės kompensuoti nuostolių, nebent vėl užims poziciją, siekdamas išeinančios kainos. Tai retai duoda gerų rezultatų, turint omenyje, kad emocijos jau yra įtrauktos į tokią situaciją.

Antrasis ilgosios kukurūzų prekybos variantas leidžia prekiautojui išlaikyti poziciją 53 dienas su absoliučia 700 USD rizika (nėra slydimo pavojaus), saugiai įveikti bet kokį nepastovumą ir mėgautis savo darbo vaisiais, jei kukurūzų kaina atsigaus. Pavyzdžiui, kukurūzų kaina gali net nukristi iki nulio, bet jei ji viršys lūžio tašką (tai yra ateities sandorio įėjimo kaina plius pardavimo opciono vertė), tokia prekyba bus pelninga. Iš esmės sintetinis treideris, kai kaina pasislenka jam nepalankia kryptimi, žino, kad jo rizika negali viršyti sumokėtos draudimo įmokos sumos. Tačiau padėtis visada gali pagerėti, kad ir kaip baisiai tai atrodytų.

Sintetinių opcionų prekiautojai, kaip ir įprasti ateities sandorių prekiautojai, teoriškai turi neribotą pelno potencialą. Kad būtų galima įveikti sunkumus, kukurūzų ateities sandoriai turi būti 14 centų didesni už ateities sandorių įėjimo kainą (3,40 USD) išpirkimo metu; tokiu atveju sandoris bus pelningas. Taip yra todėl, kad termino dieną 3,40 USD pardavimas baigsis vertės praradimu (jei dabartinė kaina viršys 3,40 USD), o prekiautojas turės padengti draudimo nuostolius, kad galėtų gauti pelną. Jei kukurūzų kaina išpirkimo dieną yra mažesnė nei 3,40 USD, tada opciono pelnas kompensuos ateities sandorių nuostolius, tačiau už pardavimo opcioną sumokėta priemoka bus prarasta.

Šie skaičiavimai skiriasi kiekvienu momentu iki išpirkimo. Praktikoje nėra patikimo būdo apskaičiuoti, koks pelnas ar nuostolis galėtų būti tam tikru momentu iki išpirkimo, nes pasirinkimo sandorio vertė priklauso nuo laiko, likusio iki termino pabaigos. terminas, nepastovumas, paklausa ir daugybė kitų nenuspėjamų veiksnių. Tačiau nelaimingų atsitikimų pašalinimas be pavojaus, kad bus per anksti sustoti nuostoliai, yra svarbus pranašumas nestabiliose prekių rinkose.

Uždirbkite pinigų apsidraudžiant trumpaisiais opcionais

Prekiautojai, kuriems nepatinka neribota rizika, kuri kyla dėl itin didelės tikimybės prekybos strategijos, gali apsvarstyti veiksmingesnę priemonę ateities sandorių pozicijoms apsidraudti pasirinkimo sandoriais, ty parduoti opcioną, priešingą ilgo ar trumpojo ateities sandorio sutarčiai. Pavyzdžiui, prekiautojas gali nusipirkti ilgalaikį ateities sandorį ir parduoti jo pasirinkimo sandorį arba parduoti trumpalaikį ateities sandorį ir tada parduoti jo pardavimo opcioną. Ši strategija yra beveik identiška padengto pirkimo pasirinkimo strategija, su kuria yra susipažinę dauguma investuotojų. Tačiau prekiautojams prekėmis prekiautojams būtų protinga jį pakeisti naudojant „At-Held“ (ATM), o ne „Out-of-the-Money“ (OTM) parinktis. Be to, šis metodas yra panašus į prekybą sintetiniais opcionais, nes jis apima pirminės pozicijos atidarymą ateities sandorių rinkoje, o vėliau - priešingą poziciją opcionų rinkoje. Tačiau yra vienas aiškus skirtumas: parduodant ateities sandorių opcionus lengviau atsipirkti, tačiau prekiautojas susiduria su teoriškai neribota rizika ir riboto pelno potencialu.

Iš pirmo žvilgsnio pasirinkimas prekybos strategija, kuri turi ribotą pelno potencialą ir neribotą riziką, gali atrodyti priešinga. Tačiau atsižvelgiant į tai, kad toks sandoris turi daugiau didelė tikimybė, tuomet šis prekybos būdas tampa itin patrauklus tiems, kurie psichologiškai gali toleruoti neriboto dydžio riziką. Pažiūrėkime į pavyzdį. 2016 m. liepos pradžioje aukso kainos kilo (2 pav.). Spalio aukso ateities sandorį buvo galima parduoti už maždaug 1 370 USD, tuo pat metu parduodant 1 370 USD spalio mėnesio pardavimo opcioną už maždaug 50 USD priemoką, ty už 5 000 USD. Kyla pagrįstas klausimas: „Kam parduoti bankomato opcioną, apribojant ateities sandorio pozicijos pelno potencialą iki nulio arba dar blogiau, atsižvelgiant į sandorio išlaidas? Atsakymas paprastas. Taikant šią strategiją, nors pagrindinė pozicija yra ateities sandoriuose (trumpos ateities sandoriai), pinigai uždirbami iš trumpojo pardavimo opciono. Tiesą sakant, maksimalus tokio sandorio pelno potencialas bus lygiai lygus gautai premijai atėmus sandorio išlaidas; dėl paprastumo manysime - 5000 USD.

Ryžiai. 2 Pajamos iš trumpųjų opcionų

Nepaisant teoriškai neribotos rizikos, padengti pirkimo ir pardavimo opcionai palieka prekiautojui daugiau klaidų

Maksimalus pelno potencialas bus pasiektas, jei ateities sandorių prekyba bus mažesnė nei 1370 USD spalį, termino dieną. Taip atsitiks, nesvarbu, ar aukso kaina nukris iki 1369 USD, 1000 USD ar nulio. Kitaip tariant, treiderio pelnas nepriklauso nuo ateities sandorių kainos, reikia tik, kad kaina būtų žemesnė už Short Put opciono strike kainą.

Kita vertus, jei išpirkimo dieną aukso kaina viršija 1370 USD, bet mažesnė nei 1420 USD, prekiautojo pelnas bus nuo 5000 USD iki 0 USD (neįskaitant operacijos išlaidų). Tiksli pelno suma apskaičiuojama pagal skirtumą tarp ateities sandorių įėjimo kainos ir numatomo lūžio taško. Mūsų pavyzdyje lūžio taškas yra 1420 USD, nes gauta 50 USD priemoka yra ateities sandorio nuostolių buferis; bet ši pagalvė baigiasi tiksliai 1420 USD (1370 USD + 50 USD).

Trumpai tariant, ši strategija yra pelninga tol, kol auksas yra mažesnis nei 1420 USD. Taigi vienintelis scenarijus, kai tokia prekyba būtų nuostolinga išpirkimo dieną, jei aukso kaina viršytų 1420 USD. Jei kaina svyruoja nuo 1420 USD iki nulio, ši prekyba duos pelno.

Prekybininkas gali klaidingai apskaičiuoti aukso kainą 50 USD, nerizikuodamas prarasti pinigus (išpirkimo dieną). Tačiau svarbu pažymėti, kad kadangi opciono priemokoje atsižvelgiama į nepastovumą ir laiko eroziją, net jei ateities sandorio kaina nukrenta žemiau 1420 USD bet kuriuo metu prieš terminą, prekiautojas vis tiek gali patirti nuostolių.

Pasirinkimai yra geras pasirinkimas

Prekybininkai neturėtų vengti pasinaudoti opcionais dėl jų sudėtingumo. Opcionai gali ne tik pagerinti bet kurios konkrečios ateities sandorių sėkmės tikimybę, bet ir būti veiksminga priemone, padedančia sumažinti emocinį kančią, todėl lengviau priimti gerai apgalvotus sprendimus. Kai kalbama apie prekybą ateities sandoriais, prekiautojai turi galvoti ne tik už langelio ribų ir būti atviri naujiems prekybos metodams, kurie padidina sėkmės tikimybę.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

2.09.2010

Sveikinimai, bendražygiai!

Ne paslaptis, kad dabar akcijų rinkoje galima ir pirkti vertybinius popierius, ir juos parduoti. Su pirkimu viskas aišku: dabar nusipirkau ateities kontraktą (akciją), o vėliau brangiau pardaviau ir uždirbau. Bet su pardavimu ne viskas taip aišku... Na, aišku, kad dabar pardaviau brangiau, o paskui pirkau pigiau, bet neaišku, kaip parduoti tai, ko neturiu. Pakalbėkime apie šios dienos įrašą ir spręsime šią mįslę.

Taigi, pirmiausia paanalizuokime apskritai pelno gavimo iš trumpos operacijos procesą, tai yra iš operacijos „parduodu brangiau – pirkau pigiau“. Išanalizuokime šią situaciją, kaip sakydavo mano universiteto profesorius, „darbietiškai valstietiškai“. Įsivaizduokite, kad turite 1 pomidorą, o dabar jis kainuoja kaip 2 agurkus, tai yra, 1 pomidoras \u003d 2 agurkai. Nusprendžiate parduoti savo pomidorą už 2 agurkus, tai reiškia, kad už pomidorą gausite 2 agurkus. Kitą dieną sužinai, kad dabar pomidorai atpigo ir tapo verti net 1 agurko. Turite 2 agurkus, kuriuos vakar gavote už pomidorą. Ir nusprendei atpirkti savo pomidorą, bet ne už 2 agurkus, o už vieną, nes kaina nukrito. Atperkate pomidorą už 1 agurką ir dėl to jūsų rankose liko 1 pomidoras ir 1 agurkas, suvalgę gavote 1 agurko pelno. Taip gaunamas pelnas iš trumpųjų operacijų biržoje. Dabar eikime toliau.

Panaši situacija yra ir su vertybiniais popieriais, nepaisant to, kad jų neturite vertingų popierių. Pavyzdžiui, tikitės, kad tam tikro instrumento kaina kris. Jūs dabar šių sutarčių (akcijų) neturite, bet jūsų brokeris jas turi (jis visada turi viską). Pateikdami pavedimą parduoti turtą, jūs tarsi paimate šį turtą kreditu iš brokerio. Tai yra, jūs tik duodate nurodymą: „Parduok 1 ateities sandorį (akciją) už tokią ir tokią kainą“, o brokeris parduoda savo ateities sandorį (akciją) už jus ir surašo visą atsakomybę už pinigus jūsų sąskaitoje.

Jei jūsų prognozė išsipildys ir turto kaina tikrai krenta, tuomet jūs perkate šį turtą. Norėdami uždaryti trumpą sandorį, turite nusipirkti tiek sutarčių (akcijų), kiek pardavėte. Taip elgdamiesi jūs grąžinate savo įsipareigojimą. Atsiėmėte tai, ką pardavėte, ir duodate brokeriui tiek, kiek iš jo paėmėte. Jūs išlaikote visą skirtumą, kurį gavote atlikę šią operaciją. Mokate brokeriui tik komisinius už atliktą sandorį (prekybos ateities sandoriais atveju). Tačiau kai kurių akcijų atveju brokeris vis tiek turi sumokėti už skolinimą.

Pasirodo, parduoti to, ko neturi, nėra tokia sunki operacija. Jūs parduodate turtą, kurį jums suteikia brokeris, o vėliau atperkate šį turtą (galite nusipirkti bet ką) ir grąžinate brokeriui, kad neliktumėte jam skolingi :-), o pelną iš operacijos pasiimkite sau. . Jūs taip pat patiriate nuostolius dėl tokių operacijų.

Tikiuosi dabar viskas aišku su pardavimu ir galėsite tęsti prekybą negalvodami.

Sėkmingos prekybos!

Pagarbiai Aleksandras Ševelevas.

Ir pavyzdžiai, kaip naudoti šį įrankį. Atėjo laikas kalbėti apie apsidraudimo strategijas.

Apsidraudimas leidžia efektyviai kontroliuoti tiek vienos pozicijos (pavyzdžiui, „Gazprom“ akcijų), tiek viso portfelio riziką. Tačiau norėdami apsidrausti, turite suprasti įvairių apsidraudimo priemonių ir apsidraudimo strategijų privalumus ir trūkumus. Dažniausios apsidraudimo priemonės yra ateities sandoriai ir opcionų sutartys, tačiau kaip žinoti, kada vienas geresnis, o kada kitas geresnis?

Ateities sandorių apsidraudimas

Turto pirkėjo pozicijos yra apdraustos trumpuoju ateities sandorio sandoriu arba atvirkščiai – pagrindinio turto šortai yra apdrausti ilgaisiais ateities sandorių sandoriais. Verta paminėti, kad nebūtina apdrausti visos pozicijos pagrindinis turtas, galite apsidrausti ir dalį jo. Viskas nulemta prekybos sistema investuotojas. Kadangi ateities sandoriai yra realiu laiku prekiaujama priemonė, jo kainą lemia pasiūla ir paklausa, todėl, atsižvelgiant į jo loto dydį, jis ne visada atitiks pagrindinio turto vertę. Nors iš tikrųjų šios kainos labai dažnai sutampa.

1 pav. „Rosneft“ akcijų ir ateities sandorių kainų diagrama

Vienu metu prekiaujama keliais ateities sandoriais su skirtinga galiojimo data. Jei dabartinių ateities sandorių kaina yra nepriimtina, galima svarstyti ir tolimesnius ateities sandorius.

2 pav. Tuo pačiu metu buvo prekiaujama ateities sandoriais Rosneft akcijomis

Jei investuotojas nusipirko turtą (pavyzdžiui, akcijas) ir tam tikru momentu pradėjo baimintis dėl tolesnio jo kainos pasikeitimo, jis gali sudaryti šių akcijų pardavimo sutartį trumpindamas atitinkamus ateities sandorius. Jei akcijų rizika bus realizuota, bus atitinkamai nuskaityta suma, kurią kompensuos pelnas iš trumpojo ateities sandorio.

Pavyzdžiui, jei kaina yra reikšmingas lygis pasipriešinimas, kurio suskaidymas gali reikšti, kad kaina pasiekia naujus lygius su dideliu potencialu, o lygio sumažėjimas gali būti pardavimų pradžia, o investuotojas nenori prisiimti šios rizikos, jis gali griebtis ateities sandorių apsidraudimo . Galite parduoti ateities sandorius, taip fiksuodami turto pardavimo kainą pasibaigus ateities sandorių galiojimo laikui, o jei kaina tikrai pakils padidinus apimtį, patvirtindama suskirstymo teisingumą, galite uždaryti apsidraudimą atpirkdami anksčiau pardavė ateities sandorius ir taip toliau uždirbo iš tolesnio akcijų augimo. Ir kadangi komisiniai ateities sandorių rinkoje yra mažesni nei akcijų rinkoje, toks apsidraudimas bus pelningesnis nei parduodant turtą vėliau perkant jį neatidėliotinų sandorių rinkoje. Jei kaina kris, akcijų vertė kris, o ateities sandoriai atneš lygiavertę grąžą, kompensuodama riziką. Be to, galima ir uždaryti poziciją, kai kaina vėl tampa patraukli, ir pristatyti akcijas ateities sandorių pirkėjui, įvykdžius ateities sandorių numatytą pristatymo operaciją.

3 pav. Ateities sandorių vykdymo sąlyga sutarties specifikacijoje

Ateities sandorių apsidraudimo strategijos

Apsidraudimas nuo dividendų akcijomis. Dividendus deklaravusių akcijų savininkas gali taikyti rizikos apsidraudimo strategiją per ateities sandorius. Pagrindinė dividendų gavimo rizika yra akcijų paėmimas per registro uždarymo dieną maždaug dividendams lygia suma. Tokiu atveju galite iš anksto atidaryti poziciją dėl ateities sandorių, kad akcijos būtų parduodamos už kainą PRIEŠ perėjimą, uždarant registrą. Tam reikia, kad ateities sandorių kaina JAU nebūtų pigesnė už akcijas dividendų dydžiu. Pasibaigus datai X, bus atitinkamas akcijų išskaitymas, o ateities sandorių pelnas bus panašus, tai yra, pozicijos suma bus beveik lygi nuliui. Bet tiems, kurie šiuo atveju ir toliau lieka akcininkais, vis tiek mokami dividendai, kurie tokiose struktūrose yra pelnas.

4 pav. Gazprom akcijų dividendų atotrūkis

Apsidraudimas nuo sandorio kainos ateityje. Ateities sandoriai gali būti naudojami turto pirkimo kainai fiksuoti. Metodas naudojamas, pavyzdžiui, siekiant apsidrausti nuo naftos kainos, kad būtų galima ją įsigyti ateityje. Jį taip pat naudoja užsienio prekybos įmonės valiutos vertei fiksuoti. Nors klasikinis investuotojas taip pat gali naudoti šį metodą. Jo esmė – įsigyti ateities sandorį su patrauklia turto pristatymo kaina. Toliau didėjant turto vertei, ateities sandoriai atneša panašų pelną. O ateities sandorių pristatymo metu investuotojas gauna turtą ateities sandorių pirkimo kaina su sukauptomis pajamomis iš ateities sandorio vertės augimo.

Privatus investuotojas gali pasinaudoti šiuo metodu, pavyzdžiui, vakaro sesijos metu, jei vakare pasirodo reikšmingos naujienos apie turtą, kurios gali paskatinti tolesnį augimą. Tai yra, palaukę paskelbimo, galite sudaryti turto tiekimo sandorį naudodami ateities sandorį. Taigi jau rytinis atidarymas atneš atitinkamą pelną ateities sandorių rinkoje. Po to ateities sandorius galima parduoti (nebūtina jo laikyti iki galiojimo pabaigos), o turtą galima nusipirkti, toliau uždirbant iš pagrindinio turto augimo.

5 pav. Vakaro sesija ateities sandoriuose

Apsidraudimo ateities sandoriais privalumai ir trūkumai. Apsidraudimo ateities sandoriais privalumas yra tas, kad tikroji apsidraudimo kaina yra biržų ir brokerio komisiniai už ateities sandorių pozicijos atidarymą/uždarymą, ir jie yra daug mažesni nei akcijų rinkos komisiniai. Kitas pliusas yra tai, kad investuotojas vis dar yra turto savininkas (nors tai iš esmės galioja apsidraudimo modeliams).

Pagrindinis trūkumas yra tas, kad ateities sandorių ir pagrindinio turto vertė keičiasi beveik vienu metu, o investuotojui palankaus akcijų judėjimo atveju jį beveik visiškai kompensuos ateities sandorių ištraukimas.

Opcionų apsidraudimas

Opcionas – tai teisė pirkti/parduoti pagrindinį turtą PRIEŠ tam tikrą datą ateityje. Be to, galite ir pasinaudoti šia teise, ir jos nepaisyti. Pasirinkimo sandorių pagrindinis turtas yra ateities sandoriai. Bet kadangi ateities sandorių elgsenos dinamika iš tikrųjų sutampa su akcijų dinamika, galime teigti, kad apdrausti akcijas galima ir opcionu. Verta atsižvelgti į tai, kad, pavyzdžiui, Maskvos biržoje nėra prekiaujama kitomis prekėmis ir indeksais, išskyrus ateities sandorius. Tai yra, biržos prekių ir indeksų ateities sandoriai yra tik opcionai ir apsidraudimas.

Pirkdami pardavimo opcionus galite apdrausti ilgalaikes pagrindinio turto pozicijas, o pirkdami Call opcionus galite apdrausti trumpąsias pozicijas. Esminis skirtumas tarp opciono apsidraudimo yra tas, kad pelningo turto judėjimo atveju jo pelnas sumažinamas tik pasirinkimo sandorio verte, kuri vidutiniškai yra 3-4% pagrindinio turto vertės ( jei laikysime centrinį streiką ir mėnesio galiojimo terminą). Be to, opcionas taip pat gali būti parduodamas, kai pagrindinis turtas nusprendžia kryptį, sumažinant apsidraudimo kainą. Rizikos scenarijuje galite pasinaudoti pasirinkimo sandoriu nepasibaigus galiojimo datai bet kurią dieną, gaudami atitinkamus ateities sandorius. Nors dažnai apsidraudimo opcioną apsimoka ne pasinaudoti, o parduoti, nes tokiu atveju apsidraudimo sandoris gauna ne tik pagrindinę, bet ir laiko vertę.

6 pav. „Sberbank“ akcijų ateities sandorių opcionų stalas

Opcionų apsidraudimo strategija

Jei laikysime ateities sandorių apsidraudimą pasirinkimo sandoriu, tada, esant nepalankaus pagrindinio turto pokyčio rizikai, pasirinkimo sandoris perkamas atitinkamu strike (sandorio dėl pagrindinio turto ateityje kaina) už jo kainą. Įgyvendinus optimistinį scenarijų, opcionas tiesiog nuvertėja, nes pasinaudoti teise nebus tikslinga. Spręskite patys: kam naudotis teise parduoti turtą, pavyzdžiui, už 100% kainos, jei turtas jau vertas 110% pradinės kainos. Tačiau investuotojas vis tiek turi teisę pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, kurį galima parduoti už likusią vertę, ir toliau laikyti, nes gali padidėti pagrindinio turto rizika. Pelnas iš pozicijos atsiranda, kai pagrindinio turto kaina opciono verte viršija pradinę kainą. Ir nėra didelio skirtumo, kada būtent tai įvyksta: pagrindinis turtas gali nukristi, suteikdamas lėšas (kuris kompensuojamas opciono vertės padidėjimu), o tada augti; gali iš karto pradėti augti ir pan. Svarbu, kad kaina iki opciono galiojimo pabaigos pakiltų nurodytomis vertėmis. Jei taip neatsitiks, pinigų išėmimas kompensuojamas opcionu, o jo įvykdymas suteikia sandorį dėl ateities sandorių už nurodytą pradinę kainą.

Opcionų apsidraudimo privalumai ir trūkumai. Opciono apsidraudimo pranašumas yra galimybė gauti pelną, sumažintą opciono verte, palankiai judant pagrindiniam turtui. Kadangi opcionas yra turtas išvestinių finansinių priemonių rinka, tada komisiniai už sandorius yra maži, palyginti su akcijų priemonėmis.

Iš minusų galima pastebėti, kad opcionas turi laiko reikšmę, kuri prarandama tiek jo įvykdymo atveju, tiek laikui bėgant (laikinis skilimas). Likvidumas daugelio priemonių opcionų knygoje palieka daug norimų rezultatų. Kitas trūkumas yra tas, kad opcionų sandoriams reikalinga šiek tiek didesnė teorinė bazė.

Dirbk toliau finansinės rinkos dažnai ateina su rizika. Tačiau rizika profesionalo akimis yra kontroliuojamas, nuspėjamas ir valdomas dydis.