Tarptautinis valiutos fondas prognozuoja, kad esant nestabilumui užsienio rinkose 2019–2020 metais, Baltarusija nesusitvarkys su skolų grąžinimu, sako Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas Dmitrijus Krukas. Kas yra nutylėjimas, kokia tikimybė, kad tai įvyks ir kam turėtume pasiruošti? Stanislavas Ivaškevičius siūlo susitvarkyti reikalus.

Šiais metais mūsų šalies išorės skola pasiekė rekordinį aukštumą istorijoje – daugiau nei 15 milijardų dolerių, arba apie 40% BVP. Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondas aiškina, kad išorės skola pradėjo eksponentiškai augti po 2006 m., kai dabartinis ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą.

„Galimybės ekstensyviam augimui (didinant gaminių skaičių) buvo išnaudotos dar iki 2006 m. Tolimesnį augimą būtų galima pasiekti tik administraciniu būdu sutelkus išteklius, kartu didinant skolų naštą“, – sako Alisher Mirzoev, stabilizavimo paskolų projektų direktorius.

Beje, Nacionalinio banko skelbiama ir žiniasklaidos perspausdinta oficiali vyriausybės išorės skola yra tik dalis valstybės skolos. Tiesą sakant, tai taip pat apima vidaus skolą užsienio valiuta, taip pat paskolas iš valstybės įmonių, kurių dalis valstybės nuosavybė sudaro daugiau nei pusę.

„Iš viso ši skola priartėjo prie 60% BVP“, – sako Privatizavimo ir valdymo instituto tyrimų centro direktorius Aleksandras Chubrikas. – Kai sakome, kad Japonijoje skola yra 200 proc., tai, pirma, ji iš dalies yra vidinė. Antra, tai labai ilgalaikė, ir, trečia, labai pigu, mes apie tokį dalyką tiesiog nesapnavome. Todėl išeina, kad jiems 200, mums gali būti geriau nei 60.

Kur dingo visi šie pinigai?

Iki 2015 m. jie buvo išleisti:

1) išlaikyti aukštą rublio kursą, kuris buvo nuolat spaudžiamas dėl to, kad Nacionalinis bankas skatino ekonomiką spausdintais pinigais.

2) dėl valstybės modernizavimo projektų, kurie didžioji dauguma vis dėlto pasirodė neapskaičiuoti ir žlugo.

Be kita ko, Baltarusijos medienos apdirbimo įmonės ar, pavyzdžiui, cemento gamyba, kurios modernizavimui valstybė išleido milijardą dolerių (daugiausia Kinijos paskolos), gali pagaminti daug kartų daugiau produkcijos nei anksčiau, tačiau šio gaminio savikaina yra nekonkurencinga. Dėl to jie neveikia arba veikia nuostolingai ir toliau dega užsienio valiuta kurią valdžia vėl turi pasiskolinti.

„Turime bėdą, kad labai brangsta net ne valstybės, o įmonių skolos, nes jos turi daug skolų“, – priduria Aleksandras Chubrikas.

Dabar vien palūkanų mokėjimai už sukauptas paskolas sudaro daugiau nei 2% bruto vidaus produktas. Tai kas 8-as biudžeto rublis, kuris išleidžiamas ne senoms skoloms grąžinti, o jau surinktoms išlaikyti. Jeigu šiais metais patys mokėtume bent palūkanas už sukauptas paskolas, tai užuot augęs 1,5%, Baltarusijos ekonomika būtų kritusi maždaug tiek pat.

2007 m., kai esamas ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą, Baltarusijos valdžia tęsė jo plėtros per paskolas iš užsienio iliuziją.

Dabar kai valstybės skola pasiekė beveik 60% BVP, šalies ekonomika negali susidoroti su sukauptų paskolų palūkanų našta, o užsienio skola kasmet didėja vien tam, kad pati save pamaitintų. Tokio sniego gniūžtės ridenimas anksčiau ar vėliau turi baigtis nutylėjimu.

Kas yra numatytasis?

Įsipareigojimų neįvykdymas yra tada, kai šalis negali laiku atlikti einamųjų mokėjimų už savo skolas. Kai tik šalis nevykdo įsipareigojimų, ji pradeda taupyti užsienio paskolų grąžinimui, tačiau bent laikinai praranda galimybę gauti naujų.

„Galime paimti, pavyzdžiui, Argentiną. Argentina nevykdo įsipareigojimų, jos bankai negali pritraukti finansavimo ir negali vykdyti savo įsipareigojimų dėl tų indėlių ta valiuta, kurią turi“, – pavyzdį pateikia Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas Dmitrijus Krukas.

Neatidėliotinos įsipareigojimų nevykdymo pasekmės bus staigus devalvavimas ir kainų kilimas, nes nacionalinis bankas bus priverstas spausdinti rublius, kad galėtų įsigyti šalyje stokojančios valiutos, kad būtų galima sumokėti už svarbiausią importą: kurą, maistą, vaistus. Daugelis įmonių laikinai negalės įsigyti įrangos iš užsienio, todėl bus uždaryta daug gamyklų ir smarkiai padidės nedarbas.

„Dėl to greičiausiai sumažės BVP, sumažės atlyginimai ir sumažės socialinės išmokos“, – mano Dmitrijus Krukas.

Tiesioginį įsipareigojimų nevykdymo pavojų valdžia suprato 2015 m., kai dėl ekonomikos nuosmukio sumažėjo biudžeto pajamos, o išlaidos skolai užsienio valiuta išlaikyti, priešingai, smarkiai išaugo – dėl rublio devalvacijos. Nuo to momento valdžia nusprendė imtis užsienio skolos mažinimo kurso.

2016 m. užsienio skola pirmą kartą per daugelį metų sumažėjo. Tiesa, tik 0,5 proc. O tam, kad tai pasiektų, tai yra, savo jėgomis susimokėtų palūkanas už skolas, plius pati išsimokėtų tik pusę procento skolos, visas kitas skolas valdžia turėjo apkarpyti net septyniais procentais. biudžeto išlaidų. Tai buvo viena iš svarbių praėjusių metų ekonomikos, atlyginimų ir užimtumo kritimo priežasčių.

„Per šešerius metus biudžeto išlaidas sumažinti 7% lengva – nežmoniškai daug“, – sako Aleksandras Chubrikas.

Panašu, kad šiais metais valdžia jau atsisakė minties grąžinti skolą, nes apskritai nebėra būdo mažinti biudžeto išlaidų. Realus tikslas, remiantis statistika, yra bent kiek įmanoma sulėtinti skolos augimą.

„Ši skola kaupiama tam, kad išliktume sąstingio būsenoje, o ne toliau kristų“, – sako Leonidas Fridkinas, Ekonominio laikraščio vyriausiasis redaktorius.

Ekspertai pabrėžia, kad dabar Baltarusijos užsienio skolos kaina yra maždaug pusė rinkos vertės – vidutiniškai mažiau nei 4% per metus dėl lengvatinių Rusijos, Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondo bei Kinijos paskolų.

„Euroobligacijos mums yra gana brangios. Bet mes gauname lengvatines paskolas iš Rusijos ir EFSD, todėl vidutinė efektyvi norma mums nėra tokia didelė“, – sako Fridkinas.

Jei Rusija ir toliau rems Minską tokiomis paskolomis, net ir be reformų bus galima išvengti įsipareigojimų neįvykdymo dar daug metų. Tačiau, anot ekspertų, nauda iš Kremliaus neateina nemokamai. Kiekvienais metais Kremlius reikalauja iš Baltarusijos vis daugiau nuolaidų ekonominio ir politinio suvereniteto klausimu.

„Pradedant nuo karinės bazės, kurios Baltarusija labai nenori įkurdinti savo teritorijoje ir kol kas šis klausimas neva buvo uždarytas, bet vėliau gali iškilti. Antra, kalis yra skanus kąsnelis“, – sako politologas Andrejus Elisejevas.

Pasak ekonomisto Dmitrijaus Kruko, kitas prekybos dėl Rusijos lengvatų Minskui tęsimo etapas numatomas 2019–2020 m., kai Baltarusija tikisi naujų valstybės skolos, kurią teks refinansuoti, piko. Tuomet esamos institucijos turės dvi galimybes: arba pereiti prie rinkos skolinimo sąlygų, kurios yra dvigubai brangesnės – tuomet reali įsipareigojimų nevykdymo grėsmė gali kilti jau 2021–2022 m. Arba sutikti su Kremliaus reikalavimais, prarasdami svarbius karinio, politinio ar ekonominio suvereniteto elementus.

„Toje pačioje Eurazijos ekonominėje sąjungoje, kuri dabar atstovauja ekonominės integracijos asociacijai, bet gali įgyti politinės bruožų“, – priduria Andrejus Elisejevas.

Tiesa, hipotetiškai šalis skolą galėtų sumokėti pati, nepaaukodama nepriklausomybės. Bet tam reikės veiksmų, kurių dabartinė Baltarusijos valdžia nedrįs žengti, mano kalbinti specialistai.

„Tai labai gilu instituciniai pokyčiai ekonomikoje, paskatų sistemos pokyčiai, sistemos pokyčiai ekonominius santykiusšalies ekonomikoje“, – sako Dmitrijus Krukas.

Verta paminėti, kad istorija žino pavyzdį, kai nereformuota socialistinė ekonomika artėjo prie įsipareigojimų nevykdymo, bet vėliau sumokėjo visą savo užsienio skolos pati – skubių biudžeto taupymo priemonių sąskaita. Tai Rumunija, valdant diktatoriui Nicolae Ceausescu. Tačiau šios priemonės lėmė tokį paprastų piliečių gyvenimo lygio kritimą, kad dėl to Ceausescu buvo nuverstas ir sušaudytas kartu su žmona.

Todėl mūsų kalbinti ekspertai mano, kad A. Lukašenka laikysis švelnesnio biudžeto taupymo politikos, kuri neleis mažinti skolos, bet pristabdys požiūrį į įsipareigojimų nevykdymą.

Per ateinančius metus ar dvejus įsipareigojimų nesitikima. Ačiū lengvatinės paskolos rytuose Baltarusijos vyriausybės skolos kaina per pastaruosius dvejus metus gerokai sumažėjo ir dabar yra maždaug pusė rinkos kainos. Todėl dabar mūsų šalis gali pati sumokėti pusę užsienio skolos palūkanų. Antrąją palūkanų mokėjimų pusę dar tenka padengti naujomis paskolomis, tai yra, valstybės skola vis dar auga, tačiau daug lėčiau nei anksčiau. Tačiau X valanda gali ateiti po 2–3 metų, jei Minskas derėsis su Maskva dėl paskolos sąlygų pratęsimo. Jei Baltarusijos valdžia nesutiks perleisti svarbiausių šalies nepriklausomybės elementų, susidursime su jei ne iš karto su nutylėjimu, tai su skaudžiais ekonominiais sukrėtimais.

Stanislavas Ivaškevičius, Dailės akademija

Birželio 21-30 dienomis Minske dirbo Tarptautinio valiutos fondo atstovybė. TVF ekspertų vizito pabaigoje prognozės nedžiugina – Baltarusijos ekonomikos nuosmukis užsitęsia, išgelbės tik greitos sisteminės reformos, tačiau valdžia, švelniai tariant, vilkina reformas.

TVF misijos Baltarusijoje vadovas Peteris Dolmanas baigiamąją spaudos konferenciją pradėjo pritardamas tam tikriems Baltarusijos valdžios veiksmams, ypač Nacionalinis bankas.

Piteris Dolmanas: « Spartus Baltarusijos rublio nuvertėjimas paskatino infliaciją ir dar labiau paaštrino įmonių finansinius sunkumus. Daugelis įmonių ėmė paskolas doleriais. Vyriausybė ėmėsi ryžtingų priemonių makroekonominei situacijai stabilizuoti. Ir vyriausybei reikia pripažinti šias priemones. Be to, labai svarbius vertinimo ir diagnostikos tyrimus bei reformas Vyriausybė pradėjo vykdyti 2015–2016 m. Tačiau manome, kad reformas reikia gilinti ir paspartinti. Reformos reikalingos siekiant pašalinti atsirandančius pažeidžiamumus ir pagerinti augimo perspektyvas, taip pat jų reikia norint sukurti naujas darbo vietas ir padidinti namų ūkių pajamas.».

Institucijoje, pasak eksperto, pereinama prie lanksčios valiutos kursas Baltarusijos rublis pernai, pensijų reforma, kainų liberalizavimas, pirmieji žingsniai reformuojant būstą ir komunalines paslaugas.

Tačiau, pasak TVF misijos, nuosmukis Baltarusijoje 2016–2017 m. šalies BVP 2016 metais sumažės 3%, 2017 metais - 0,5%.

Piteris Dolmanas: „Matome, kad padėtis šalyse, kurios yra pagrindinės Baltarusijos prekybos partnerės, šiuo metu gerėja. Bet pamažu gerėja. Naftos kainos turėtų kilti labai nuosaikiai. Kalbant apie pačią Baltarusiją, daugelis valstybės valdomų įmonių yra sunkioje padėtyje. Daugelis jų negali veiksmingai konkuruoti, nepaisant didelės vyriausybės investicijų paramos. Tai neigiamai veikia darbo vietas ir pajamas, taip pat didina „blogų“ paskolų dalį valstybiniuose bankuose. Kartu išsemtos valstybės paramos galimybės. Ką reikia daryti? Manome, kad svarbiausias uždavinys yra reformuoti valstybės įmonių sektorių, taip pat užtikrinti privačiojo verslo sektoriaus plėtrą šių reformų rėmuose. Tai sunkus, bet ir skubus klausimas. Manome, kad vyriausybė turėtų paspartinti reformų, įskaitant restruktūrizavimą, tempą. Kartu reikėtų stiprinti ir socialinės paramos sistemą – sukurti patikimesnę bedarbio pašalpų teikimo ir personalo perkvalifikavimo sistemą, ypatingą dėmesį skiriant tikslinei paramai pažeidžiamiausiems gyventojų sluoksniams. Mūsų nuomone, įsibėgėjus reformoms vidutiniu laikotarpiu ekonomikos augimą per metus gali viršyti net 4,5 proc.

Peteris Dolmanas pabrėžia, kad „reformų procesui užbaigti gali prireikti kelerių metų“ – su sąlyga, kad reformos bus vykdomos „koordinuotai ir nuosekliai“.

Tuo tarpu Baltarusijos vyriausybė į šalies ekonominę ateitį žiūri pozityviau. Pagal neseniai visos Baltarusijos liaudies asamblėjos patvirtintą penkerių metų socialinės ir ekonominės plėtros programą, 2016 m. šalies BVP augs 0,3 proc., 2017 m. – mažiausiai 1,5 proc., o 2018 m. – ne mažiau kaip 2 proc. , 2019 metais – ne mažiau kaip 3,3 proc. Tačiau, remiantis agentūros „BelaPAN“ informacija, planas pakoreguotas: dabar vyriausybė svarsto du įvykių raidos scenarijus. Pirmajame vis dar siūloma BVP kitais metais augti 1,5 proc., pagal antrąjį scenarijų BVP padidės tik 0,2 proc., kai vidutinė metinė naftos kaina 2017 m. sieks 35 USD už barelį, o Rusijos BVP sumažės 1 proc.

Baltarusijos ekonomistas ir analitikas Sergejus Chaly interviu RFI teigia, kad reformos Baltarusijoje vyks, bet veikiau per prievartą, o ne pagal parengtą ir suderintą planą.

Sergejus Chaly: „Nenoras eiti į reformas anksčiau ar vėliau susidurs su tuo, kad biudžete tiesiog neužteks pinigų nemokioms įmonėms remti, tai yra iš tikrųjų reformos turės vykti, tik klausimas kaip ir su kokiomis socialinėmis pasekmėmis. Ar jie sąmoningai kažkaip suminkštės, ar tai įvyks chaotiškai, katastrofiškai. Nemanau, kad tokiu režimu, kuriuo šiuo metu egzistuoja mūsų ekonomika, šis modelis gali išsilaikyti visus 2017 m. Bankų sektoriuje nebeliko būdo įsisavinti „blogas“ skolas – jie jau padarė viską, ką galėjo, apie 20% „blogo“ turto jau buvo sutvarkyta, be to, šie sprendimai dėl refinansavimo iš banko. biudžetą, nes išleidžiant obligacijas ir pan., ypač metų pabaigoje isteriniu režimu ir šito pradžioje, ten apskritai pinigai irgi baigiasi - štai kodėl dabar tos "blogos" skolos auga. Tendencija yra tokia, kad anksčiau ar vėliau mes arba „paduosime“ visą bankų sistema- nustos vykdyti ne tik santaupų pavertimo investicijomis, bet net ir atsiskaitymo funkcijų. Na, arba įmonės paprasčiausiai sustos - sąskaitose tiesiog neliks pinigų elementariai tęsti savo dabartinę veiklą. ekonominė veikla, norėdami įsigyti komponentų, tiesiog ką nors pagaminti. Netikiu, kad visi 2017 metai gali praeiti be struktūrinių pokyčių, tik klausimas, ar tie struktūriniai pokyčiai bus reformų programa, ar bus struktūriniai pokyčiai, kai šios neefektyvios įmonės tiesiog išmirs.

Reikia priminti, kad Baltarusija šiemet tikėjosi gauti 3 mlrd. USD TVF paskolą. Tačiau reformų vilkinimas vilkina ir fondo sprendimą. Dabar Minskas skaičiuoja pirmąjį milijardą dolerių iš TVF vien 2017 m. „Ir mums labai reikia išorės skolinimosi ir mums jo prireiks dar ilgai“, – pabrėžia Sergejus Čalis.

Sergejus Čalis: „Per ateinančius 7 metus mums prireiks maždaug 3 milijardų dolerių kasmet, kad padengtume savo išorės skolą. Kiekvienais metais turime apie pusę šių lėšų. Tai iš tikrųjų jau antrus ar trečius metus iš eilės biudžete randame pusantro milijardo, likusį pusantro milijardo reikia surinkti. Dabar gavome Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondo dalį (pirmoji 500 mln. USD EFSD paskolos dalis į Baltarusijos biudžetą pateko 2016 m. kovo 30 d. ir buvo nedelsiant išleista išorės ir vidaus įsipareigojimams užsienyje grąžinti. valiuta, visa paskolos suma yra 2 milijardai dolerių – RFI), dar turime rasti kitą milijardą, atitinkamai, už šį milijardą jie svarsto galimybę išleisti euroobligacijas. Na, ką tada daryti? Tai yra, grubiai tariant, dabar gyvename „ant ratų“ režimu. Kiekvienais metais reikia maždaug milijardo dolerių, kad būtų išvengta įsipareigojimų nevykdymo.

Tačiau jei ekonomistai kalba apie galimą įsipareigojimų nevykdymą 2017 m., Baltarusijos valdžia ir toliau demonstruoja optimizmą, pagrįstą labiau neekonominėmis kategorijomis. Kaip birželio 22 d. visos Baltarusijos Asamblėjoje sakė Baltarusijos valstybės vadovas Aleksandras Lukašenka, dabar svarbiausia „nepasiiduoti depresijai ir sąstingiui, išsaugant visa, kas geriausia iš praeities, ir užtikrintai judėti tikslo link“. Negana to, A. Lukašenka įsitikinęs, kad Baltarusija per 5 metus gali tapti viena pirmaujančių pasaulio šalių: „Viskas priklauso nuo mūsų pačių, nuo mūsų pasirinkimo ir užsispyrimo siekiant užsibrėžtų tikslų. Gyvenimas rodo, kad žmonių tikslingumas gali daryti stebuklus. Aš matau, kad Baltarusija po penkerių metų yra stipresnė ir labiau klestinti, nepriklausoma ir draugiška, graži ir patogi žmonių gyvenimui. Taip ir bus“.

Lukašenkos vyriausybė nesusitvarkys su valstybės skolomis.

Tarptautinis valiutos fondas prognozuoja, kad esant nestabilumui užsienio rinkose 2019-2020 metais, Baltarusija nesusitvarkys su skolų grąžinimu, sako Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas Dmitrijus Krukas. Kas yra nutylėjimas, kokia tikimybė, kad tai įvyks ir kam turėtume pasiruošti? Belsatas sprendė šiuos klausimus.

Šiais metais mūsų šalies išorės skola pasiekė rekordinį aukštumą istorijoje – daugiau nei 15 milijardų dolerių, arba apie 40% BVP. Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondas aiškina, kad išorės skola pradėjo eksponentiškai augti po 2006 m., kai dabartinis ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą.

„Galimybės ekstensyviam augimui (didinant gaminių skaičių) buvo išnaudotos dar iki 2006 m. Tolimesnį augimą būtų galima pasiekti tik administraciniu būdu sutelkus išteklius, kartu didinant skolų naštą“, – sako Alisher Mirzoev, stabilizavimo paskolų projektų direktorius.

Beje, Nacionalinio banko skelbiama ir žiniasklaidos perspausdinta oficiali vyriausybės išorės skola yra tik dalis valstybės skolos. Tiesą sakant, tai apima ir vidaus skolą užsienio valiuta, taip pat paskolas iš valstybės valdomų įmonių, kur valstybės nuosavybės dalis yra daugiau nei pusė.

„Iš viso ši skola priartėjo prie 60% BVP“, – sako Privatizavimo ir valdymo instituto tyrimų centro direktorius Aleksandras Chubrikas. – Kai sakome, kad Japonijoje skola yra 200 proc., tai, pirma, ji iš dalies yra vidinė. Antra, tai labai ilgalaikė, ir, trečia, labai pigu, mes apie tokį dalyką tiesiog nesapnavome. Todėl išeina, kad jiems 200, mums gali būti geriau nei 60.

Kur dingo visi šie pinigai?

Iki 2015 m. jie buvo išleisti:

1) išlaikyti aukštą rublio kursą, kuris buvo nuolat spaudžiamas dėl to, kad Nacionalinis bankas skatino ekonomiką spausdintais pinigais.

2) dėl valstybės modernizavimo projektų, kurie didžioji dauguma vis dėlto pasirodė neapskaičiuoti ir žlugo.

Be kita ko, Baltarusijos medienos apdirbimo įmonės ar, pavyzdžiui, cemento gamyba, kurios modernizavimui valstybė išleido milijardą dolerių (daugiausia Kinijos paskolos), gali pagaminti daug kartų daugiau produkcijos nei anksčiau, tačiau šio gaminio savikaina yra nekonkurencinga. Dėl to jie nedirba arba dirba nuostolingai ir toliau degina užsienio valiutą, kurią valdžia turi vėl skolintis.

„Turime bėdą, kad labai brangsta net ne valstybės, o įmonių skolos, nes jos turi daug skolų“, – priduria Aleksandras Chubrikas.

Dabar vien palūkanų mokėjimai už sukauptas paskolas sudaro daugiau nei 2% bendrojo vidaus produkto. Tai kas 8-as biudžeto rublis, kuris išleidžiamas ne senoms skoloms grąžinti, o jau surinktoms išlaikyti. Jeigu šiais metais patys mokėtume bent palūkanas už sukauptas paskolas, tai užuot augęs 1,5%, Baltarusijos ekonomika būtų kritusi maždaug tiek pat.

2007 m., kai esamas ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą, Baltarusijos valdžia tęsė jo plėtros per paskolas iš užsienio iliuziją.

Dabar, kai valstybės skola pasiekė beveik 60% BVP, šalies ekonomika negali susidoroti su sukauptų paskolų palūkanų našta, o išorės skola kasmet didėja vien tam, kad pasimaitintų. Tokio sniego gniūžtės ridenimas anksčiau ar vėliau turi baigtis nutylėjimu.

Kas yra numatytasis?

Įsipareigojimų neįvykdymas yra tada, kai šalis negali laiku atlikti einamųjų mokėjimų už savo skolas. Kai tik šalis nevykdo įsipareigojimų, ji pradeda taupyti užsienio paskolų grąžinimui, tačiau bent laikinai praranda galimybę gauti naujų.

„Galime paimti, pavyzdžiui, Argentiną. Argentina nevykdo įsipareigojimų, jos bankai negali pritraukti finansavimo ir negali vykdyti savo įsipareigojimų dėl tų indėlių ta valiuta, kurią turi“, – pavyzdį pateikia Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas Dmitrijus Krukas.

Neatidėliotinos įsipareigojimų nevykdymo pasekmės bus staigus devalvavimas ir kainų kilimas, nes nacionalinis bankas bus priverstas spausdinti rublius, kad galėtų įsigyti šalyje stokojančios valiutos, kad būtų galima sumokėti už svarbiausią importą: kurą, maistą, vaistus. Daugelis įmonių laikinai negalės įsigyti įrangos iš užsienio, todėl bus uždaryta daug gamyklų ir smarkiai padidės nedarbas.

„Dėl to greičiausiai sumažės BVP, sumažės atlyginimai ir sumažės socialinės išmokos“, – mano Dmitrijus Krukas.

Tiesioginį įsipareigojimų nevykdymo pavojų valdžia suprato 2015 m., kai dėl ekonomikos nuosmukio sumažėjo biudžeto pajamos, o išlaidos skolai užsienio valiuta išlaikyti, priešingai, smarkiai išaugo – dėl rublio devalvacijos. Nuo to momento valdžia nusprendė imtis užsienio skolos mažinimo kurso.

2016 m. užsienio skola pirmą kartą per daugelį metų sumažėjo. Tiesa, tik 0,5 proc. O tam, kad tai pasiektų, tai yra, savo jėgomis susimokėtų palūkanas už skolas, plius tik pusę procento pačios skolos, valdžiai visas kitas biudžeto išlaidas teko apkarpyti net septyniais procentais. Tai buvo viena iš svarbių praėjusių metų ekonomikos, atlyginimų ir užimtumo kritimo priežasčių.

„Per šešerius metus biudžeto išlaidas sumažinti 7% lengva – nežmoniškai daug“, – sako Aleksandras Chubrikas.

Panašu, kad šiais metais valdžia jau atsisakė minties grąžinti skolą, nes apskritai nebėra būdo mažinti biudžeto išlaidų. Realus tikslas, remiantis statistika, yra bent kiek įmanoma sulėtinti skolos augimą.

„Ši skola kaupiama tam, kad išliktume sąstingio būsenoje, o ne toliau kristų“, – sako Leonidas Fridkinas, Ekonominio laikraščio vyriausiasis redaktorius.

Ekspertai pabrėžia, kad dabar Baltarusijos užsienio skolos kaina yra maždaug pusė rinkos vertės – vidutiniškai mažiau nei 4% per metus dėl lengvatinių Rusijos, Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondo bei Kinijos paskolų.

„Euroobligacijos mums yra gana brangios. Bet mes gauname lengvatines paskolas iš Rusijos ir EFSD, todėl vidutinė efektyvi norma mums nėra tokia didelė“, – sako Fridkinas.

Jei Rusija ir toliau rems Minską tokiomis paskolomis, net ir be reformų bus galima išvengti įsipareigojimų neįvykdymo dar daug metų. Tačiau, anot ekspertų, nauda iš Kremliaus neateina nemokamai. Kiekvienais metais Kremlius reikalauja iš Baltarusijos vis daugiau nuolaidų ekonominio ir politinio suvereniteto klausimu.

„Pradedant nuo karinės bazės, kurios Baltarusija labai nenori įkurdinti savo teritorijoje ir kol kas šis klausimas neva buvo uždarytas, bet vėliau gali iškilti. Antra, kalis yra skanus kąsnelis“, – sako politologas Andrejus Elisejevas.

Pasak ekonomisto Dmitrijaus Kruko, kitas prekybos dėl Rusijos lengvatų Minskui tęsimo etapas numatomas 2019–2020 m., kai Baltarusija tikisi naujų valstybės skolos, kurią teks refinansuoti, piko. Tuomet esamos institucijos turės dvi galimybes: arba pereiti prie rinkos skolinimo sąlygų, kurios yra dvigubai brangesnės – tuomet reali įsipareigojimų nevykdymo grėsmė gali kilti jau 2021–2022 m. Arba sutikti su Kremliaus reikalavimais, prarasdami svarbius karinio, politinio ar ekonominio suvereniteto elementus.

„Toje pačioje Eurazijos ekonominėje sąjungoje, kuri dabar atstovauja ekonominės integracijos asociacijai, bet gali įgyti politinės bruožų“, – priduria Andrejus Elisejevas.

Tiesa, hipotetiškai šalis skolą galėtų sumokėti pati, nepaaukodama nepriklausomybės. Bet tam reikės veiksmų, kurių dabartinė Baltarusijos valdžia nedrįs žengti, mano kalbinti specialistai.

„Tai labai gilūs instituciniai pokyčiai ekonomikoje, paskatų sistemos pokyčiai, ekonominių santykių sistemos pokyčiai šalies ūkyje“, – sako Dmitrijus Krukas.

Verta paminėti, kad istorija žino pavyzdį, kai nereformuota socialistinė ekonomika artėjo prie įsipareigojimų neįvykdymo, tačiau vėliau pati apmokėjo visas užsienio skolas – dėl neatidėliotinų biudžeto taupymo priemonių. Tai Rumunija, valdant diktatoriui Nicolae Ceausescu. Tačiau šios priemonės lėmė tokį paprastų piliečių gyvenimo lygio kritimą, kad dėl to Ceausescu buvo nuverstas ir sušaudytas kartu su žmona.

Todėl mūsų kalbinti ekspertai mano, kad A. Lukašenka laikysis švelnesnio biudžeto taupymo politikos, kuri neleis mažinti skolos, bet pristabdys požiūrį į įsipareigojimų nevykdymą.

Per ateinančius metus ar dvejus įsipareigojimų nesitikima. Dėl lengvatinių paskolų iš rytų Baltarusijos valstybės skolos kaina per pastaruosius dvejus metus smarkiai sumažėjo ir dabar yra maždaug pusė rinkos vertės. Todėl dabar mūsų šalis gali pati sumokėti pusę užsienio skolos palūkanų. Antrąją palūkanų mokėjimų pusę dar tenka padengti naujomis paskolomis, tai yra, valstybės skola vis dar auga, tačiau daug lėčiau nei anksčiau. Tačiau X valanda gali ateiti po 2–3 metų, jei Minskas derėsis su Maskva dėl paskolos sąlygų pratęsimo. Jei Baltarusijos valdžia nesutiks su kritiniais šalies nepriklausomybės elementais, susidursime su jei ne iš karto su nutylėjimu, tai su skaudžiais ekonominiais sukrėtimais.

Tarptautinis valiutos fondas prognozuoja, kad 2019-20 m., esant nestabilumui užsienio rinkose, Baltarusija nesusitvarkys su skolų grąžinimu, sako Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas Dmitrijus Krukas.

Kas yra nutylėjimas, kokia tikimybė, kad tai įvyks ir kam turėtume pasiruošti? Stanislavas Ivaškevičius siūlo sutvarkyti.

Šiais metais mūsų šalies išorės skola pasiekė rekordinį aukštumą istorijoje – daugiau nei 15 milijardų dolerių, arba apie 40% BVP. Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondas aiškina, kad išorės skola pradėjo eksponentiškai augti po 2006 m., kai dabartinis ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą.

„Galimybės ekstensyviam augimui (didinant gaminių skaičių) buvo išnaudotos dar iki 2006 m. Tolimesnį augimą būtų galima pasiekti tik administraciniu būdu sutelkus išteklius, tuo pačiu didinant skolų naštą.- Jis kalba Ališeris Mirzojevas, Stabilizavimo paskolų projektų direktorius.

Beje, Nacionalinio banko skelbiama ir žiniasklaidos perspausdinta oficiali vyriausybės išorės skola yra tik dalis valstybės skolos. Tiesą sakant, tai apima ir vidaus skolą užsienio valiuta, taip pat paskolas iš valstybės valdomų įmonių, kur valstybės nuosavybės dalis yra daugiau nei pusė.

„Iš viso ši skola priartėjo prie 60% BVP.- Jis kalba Aleksandras Chubrikas, tyrimų centro „Privatizavimo ir valdymo institutas“ direktorius. - Kai sakome, kad Japonijoje skola yra 200%, tai, pirma, ji iš dalies yra vidinė. Antra, tai labai ilgalaikė, ir, trečia, labai pigu, mes apie tokį dalyką tiesiog nesapnavome. Todėl išeina, kad jiems 200, mums gali būti geriau nei 60.

Kur dingo visi šie pinigai?

Iki 2015 m. jie buvo išleisti:

1) išlaikyti aukštą rublio kursą, kuris buvo nuolat spaudžiamas dėl to, kad Nacionalinis bankas skatino ekonomiką spausdintais pinigais.

2) dėl valstybės modernizavimo projektų, kurie didžioji dauguma vis dėlto pasirodė neapskaičiuoti ir žlugo.

Be kita ko, Baltarusijos medienos apdirbimo įmonės ar, pavyzdžiui, cemento gamyba, kurios modernizavimui valstybė išleido milijardą dolerių (daugiausia Kinijos paskolos), gali pagaminti daug kartų daugiau produkcijos nei anksčiau, tačiau šio gaminio savikaina yra nekonkurencinga. Dėl to jie nedirba arba dirba nuostolingai ir toliau degina užsienio valiutą, kurią valdžia turi vėl skolintis.

„Turime problemą, kad labai brangsta net ne valstybės, o įmonių skolos, nes jos turi daug skolų“,- priduria Aleksandras Chubrikas.

Dabar vien palūkanų mokėjimai už sukauptas paskolas sudaro daugiau nei 2% bendrojo vidaus produkto. Tai kas 8-as biudžeto rublis, kuris išleidžiamas ne senoms skoloms grąžinti, o jau surinktoms išlaikyti. Jeigu šiais metais patys mokėtume bent palūkanas už sukauptas paskolas, tai užuot augęs 1,5%, Baltarusijos ekonomika būtų kritusi maždaug tiek pat.

2007 m., kai esamas ekonomikos modelis pasiekė tvaraus augimo ribą, Baltarusijos valdžia tęsė jo plėtros per paskolas iš užsienio iliuziją.

Dabar, kai valstybės skola pasiekė beveik 60% BVP, šalies ekonomika negali susidoroti su sukauptų paskolų palūkanų našta, o išorės skola kasmet didėja vien tam, kad pasimaitintų. Tokio sniego gniūžtės ridenimas anksčiau ar vėliau turi baigtis nutylėjimu.

Kas yra numatytasis?

Įsipareigojimų neįvykdymas yra tada, kai šalis negali laiku atlikti einamųjų mokėjimų už savo skolas. Kai tik šalis nevykdo įsipareigojimų, ji pradeda taupyti užsienio paskolų grąžinimui, tačiau bent laikinai praranda galimybę gauti naujų.

„Galime paimti, pavyzdžiui, Argentiną. Argentina nevykdo įsipareigojimų, jos bankai negali pritraukti lėšų ir negali vykdyti įsipareigojimų dėl turimų valiutinių indėlių.– pateikia pavyzdį Dmitrijus Krukas, Baltarusijos ekonominių tyrimų ir švietimo centro ekonomistas.

Neatidėliotinos įsipareigojimų nevykdymo pasekmės bus staigus devalvavimas ir kainų kilimas, nes nacionalinis bankas bus priverstas spausdinti rublius, kad galėtų įsigyti šalyje stokojančios valiutos, kad būtų galima sumokėti už svarbiausią importą: kurą, maistą, vaistus. Daugelis įmonių laikinai negalės įsigyti įrangos iš užsienio, todėl bus uždaryta daug gamyklų ir smarkiai padidės nedarbas.

„Dėl to greičiausiai sumažės BVP, sumažės darbo užmokestis ir sumažės socialinės išmokos. sako Dmitrijus Krukas.

Tiesioginį įsipareigojimų nevykdymo pavojų valdžia suprato 2015 m., kai dėl ekonomikos nuosmukio sumažėjo biudžeto pajamos, o išlaidos skolai užsienio valiuta išlaikyti, priešingai, smarkiai išaugo – dėl rublio devalvacijos. Nuo to momento valdžia nusprendė imtis užsienio skolos mažinimo kurso.

2016 m. užsienio skola pirmą kartą per daugelį metų sumažėjo. Tiesa, tik 0,5 proc. O tam, kad tai pasiektų, tai yra, savo jėgomis susimokėtų palūkanas už skolas, plius tik pusę procento pačios skolos, valdžiai visas kitas biudžeto išlaidas teko apkarpyti net septyniais procentais. Tai buvo viena iš svarbių praėjusių metų ekonomikos, atlyginimų ir užimtumo kritimo priežasčių.

„Per šešerius metus lengva sumažinti biudžeto išlaidas 7 proc. – nežmoniškai daug“,- sako Aleksandras Chubrikas.

Panašu, kad šiais metais valdžia jau atsisakė minties grąžinti skolą, nes apskritai nebėra būdo mažinti biudžeto išlaidų. Realus tikslas, remiantis statistika, yra bent kiek įmanoma sulėtinti skolos augimą.

„Ši skola kaupiama tam, kad išliktume sąstingio būsenoje, o ne toliau mažėtų“, Jis kalba Leonidas Fridkinas, Ekonominio laikraščio vyriausiasis redaktorius.

Ekspertai pabrėžia, kad dabar Baltarusijos užsienio skolos kaina yra maždaug pusė rinkos vertės – vidutiniškai mažiau nei 4% per metus dėl lengvatinių Rusijos, Eurazijos stabilizavimo ir plėtros fondo bei Kinijos paskolų.

„Euroobligacijos mums yra gana brangios. Bet mes gauname lengvatines paskolas iš Rusijos ir EFSD, todėl vidutinė efektyvi norma mums nėra tokia didelė“, Friedkinas sako.

Jei Rusija ir toliau rems Minską tokiomis paskolomis, net ir be reformų bus galima išvengti įsipareigojimų neįvykdymo dar daug metų. Tačiau, anot ekspertų, nauda iš Kremliaus neateina nemokamai. Kiekvienais metais Kremlius reikalauja iš Baltarusijos vis daugiau nuolaidų ekonominio ir politinio suvereniteto klausimu.

„Pradedant nuo karinės bazės, kurios Baltarusija labai nenori įkurdinti savo teritorijoje ir kol kas šis klausimas neva buvo uždarytas, bet vėliau gali iškilti. Antra, smulkmena yra kalis “- sako politologas Andrejus Eliziejus.

Pasak ekonomisto Dmitrijaus Kruko, kitas prekybos dėl Rusijos lengvatų Minskui tęsimo etapas numatomas 2019–2020 m., kai Baltarusija tikisi naujų valstybės skolos, kurią teks refinansuoti, piko. Tuomet esamos institucijos turės dvi galimybes: arba pereiti prie rinkos skolinimo sąlygų, kurios yra dvigubai brangesnės – tuomet reali įsipareigojimų nevykdymo grėsmė gali kilti jau 2021–2022 m. Arba sutikti su Kremliaus reikalavimais, prarasdami svarbius karinio, politinio ar ekonominio suvereniteto elementus.

„Toje pačioje Eurazijos ekonominėje sąjungoje, kuri dabar yra ekonominės integracijos asociacija, bet gali įgyti politinės sąjungos bruožų. Andrejus Elisejevas priduria.

Tiesa, hipotetiškai šalis skolą galėtų sumokėti pati, nepaaukodama nepriklausomybės. Bet tam reikės veiksmų, kurių dabartinė Baltarusijos valdžia nedrįs žengti, mano kalbinti specialistai.

„Tai labai gilūs instituciniai pokyčiai ekonomikoje, paskatų sistemos pokyčiai, ekonominių santykių sistemos pokyčiai šalies ūkyje. Dmitrijus Krukas sako

Verta paminėti, kad istorija žino pavyzdį, kai nereformuota socialistinė ekonomika artėjo prie įsipareigojimų neįvykdymo, tačiau vėliau pati apmokėjo visas užsienio skolas – dėl neatidėliotinų biudžeto taupymo priemonių. Tai Rumunija, valdant diktatoriui Nicolae Ceausescu. Tačiau šios priemonės lėmė tokį paprastų piliečių gyvenimo lygio kritimą, kad dėl to Ceausescu buvo nuverstas ir sušaudytas kartu su žmona.

Todėl mūsų kalbinti ekspertai mano, kad A. Lukašenka laikysis švelnesnio biudžeto taupymo politikos, kuri neleis mažinti skolos, bet pristabdys požiūrį į įsipareigojimų nevykdymą.

Per ateinančius metus ar dvejus įsipareigojimų nesitikima. Dėl lengvatinių paskolų iš rytų Baltarusijos valstybės skolos kaina per pastaruosius dvejus metus smarkiai sumažėjo ir dabar yra maždaug pusė rinkos vertės. Todėl dabar mūsų šalis gali pati sumokėti pusę užsienio skolos palūkanų. Antrąją palūkanų mokėjimų pusę dar tenka padengti naujomis paskolomis, tai yra, valstybės skola vis dar auga, tačiau daug lėčiau nei anksčiau. Tačiau X valanda gali ateiti po 2–3 metų, jei Minskas derėsis su Maskva dėl paskolos sąlygų pratęsimo. Jei Baltarusijos valdžia nesutiks perleisti svarbiausių šalies nepriklausomybės elementų, susidursime su jei ne iš karto su nutylėjimu, tai su skaudžiais ekonominiais sukrėtimais.

Šalis ketina atidėti maždaug 7 mlrd. Tarptautinė reitingų agentūra Standard & Poors (S&P) sumažino Argentinos kredito reitingą užsienio ir nacionalinėmis valiutomis iki pasirinkto numatytojo (SD) lygio. Taip teigiama penktadienį paskelbtoje agentūros žinutėje, rašo finanz.ru.Rugpjūčio 28 dieną Argentinos vyriausybė vienašališkai paskelbė pratęsianti trumpalaikio terminą. vertingų popierių(Letes). „Pagal mūsų kriterijus tai yra nutylėjimas“, – teigė S&P.

Jūs negalite paslėpti galvos smėlyje. Nacionalinis bankas ketina perkelti darbus su probleminiu turtu į rinkos bėgius. Tačiau nepriklausomi ekspertai abejoja, kad pagal dabartinę ekonominė sistema tai bus padaryta. 2019 metų pirmojo pusmečio kainų ir finansinio stabilumo užtikrinimo bei efektyvios neveiksnaus turto rinkos sukūrimo klausimai buvo svarstomi liepos 25 dieną išplėstiniame Nacionalinio banko valdybos posėdyje, rašo laikraštis " Belorusy i Rynok". Nacionalinis bankas priminė apie rinkos kūrimą Blogos skolos ir kartu su Vyriausybe parengtas potvarkio projektas „Dėl tam tikrų darbo su neveiksniu turtu klausimų“.

Pensininkai ir valstybės tarnautojai turėtų ruoštis. Ekonomistai prognozuoja Baltarusijoje naują devalvacijos raundą, kuris „suvalgys“ ir taip mažas gyventojų pajamas, kurios toli gražu nesiekia žadėtų „po penkis šimtus“. valstybines imones, šalyje padidės vidaus skola, kuri neišvengiamai sukels devalvaciją“, – sako IPM verslo mokyklos direktorius Pavelas Daneyko.Ekspertai mano, kad labiausiai nukentės tie, kuriems gresia socialinė rizika: vaikai iki 18 metų amžiaus. gyvena šeimose, kurių pajamos yra žemiau skurdo ribos, daugiavaikės šeimos taip pat kaimo vietovių gyventojai.

Tai būtina, kad ES ir JAV nurašytų šalies skolas. Gegužės 16-osios naktį iš Izraelio į Ukrainą grįžęs oligarchas Igoris Kolomoiskis pataria Ukrainos prezidentui Volodymyrui Zelenskiui, kuris savo administracijos vadovu paskyrė advokatą Andrių Bogdaną, paskelbti įsipareigojimų nevykdymą, kad Europos Sąjunga ir JAV nurašys skolas Ukrainai kaip kompensaciją už tai, kas neva yra tramplinas Vakarų ir Rusijos konfrontacijoje. Tai jis pareiškė interviu „Financial Times“ (vertimas – liga.net) Mano nuomone, turėtume daryti su savo kreditoriais, kaip ir Graikija.

Kinijos įmonėms trūksta finansavimo. Kinijos obligacijų rinka 2019 metais gali susidurti su didžiausiu įsipareigojimų nevykdymu istorijoje – 13 trilijonų dolerių. Tai liudija „Bloomberg“ atliktas tyrimas (vertimas – RBC).Agentūros surinktais duomenimis, per pirmuosius keturis šių metų mėnesius Kinijos įmonės jau neįvykdė įsipareigojimų dėl 39,2 mlrd. juanių (5,8 mlrd. USD) vertės vidaus obligacijų. Tai yra maždaug 3,4 karto daugiau nei per tą patį 2018 m. laikotarpį, pažymi „Bloomberg“.

Bankrutavusios valstybės įmonės yra toksiškos. Ūkio ministerija 2018 metų pabaigoje pateikė svarstymui naujos redakcijos „Dėl nemokumo ir bankroto“ įstatymo projektą. Bet projektas nepadės susidoroti su tais mikro- ir makroekonominiais uždaviniais, dėl kurių kitose šalyse kuriami panašūs įstatymai. Ypač nepajėgia sustabdyti nuostolingų įmonių skaičiaus augimo.Svarbiausias skirtumas tarp Baltarusijos įstatymų ir panašių Rusijos įstatymų bei beveik visų šalių teisės aktų yra valstybės valdomų įmonių bankroto apribojimai, t. nustatytas galiojančiame įstatyme ir perkeltas į naujojo įstatymo projektą (10 str.

Ką Lukašenka grąžins? Eurazijos plėtros bankas Baltarusijai pervedė dar vieną paskolos dalį – 200 mln. Iš viso paskolos suma yra du milijardai dolerių. Šie pinigai, anot valdžios, valstybei itin svarbūs, praneša „Belsat. Kiek Baltarusija jau turi sukaupusi skolų ir, svarbiausia, kaip ketina ją grąžinti? valstybinė sistema, griežtas ekonomikos reguliavimas ir abejotinas naudojimas Pinigai- neigiami veiksniai kredito reitingasšalyse, kurios gali užkirsti kelią esamų skolų refinansavimui ateityje.

Tada valstybė gali patekti į neliečiamųjų gretas. Baltarusija tikisi atnaujinti nutraukta daugiau nei metus Prieš derybas su Tarptautiniu valiutos fondu 2020 m., Reuters sakė finansų ministras Maksimas Jermolovičius. 2019 metais pagal išorės skola mūsų šalis turės sumokėti 3,7 milijardo dolerių, rašo „Tavo šalies rytoj“.Kodėl Baltarusija vilkina derybas su TVF dėl naujos paskolos?Anot ekonomisto Levo Margolino, taip yra dėl to, kad Baltarusija nevykdo sąlygų. kad TVF primygtinai reikalauja .