Apsidraudimas nuo valiutos rizikos šiandien yra gana neatidėliotinas klausimas bet kokiam verslui, kuriame jį būtina vykdyti užsienio valiutos operacijos, ir užsienio valiutų rinka nėra išimtis.

Kadangi valiutų kursai turi tokią savybę kaip ateities neapibrėžtumas, tai gali sukelti didelių nuostolių valiutos rizikos apsidraudimas naudojant finansines priemones prekyboje, yra vienas efektyviausių būdų apsidrausti nuo neigiamos valiutų kursų pokyčių įtakos.

Kas yra valiutos rizikos apsidraudimas prekyboje ir kodėl tai turėtų būti daroma?

Taigi, kas yra valiutos rizikos apsidraudimas? Norime pradėti nuo to, kad „apsidraudimo“ sąvoka reiškia „garantiją“ arba „draudimą“ ir reiškia pozicijų (sandorių) atvėrimą vienoje iš rinkų, siekiant kompensuoti priešingoms pozicijoms prilygstančios kainos rizikos veiksmą. kitoje rinkoje.

Užsienio valiutų rinkoje apsidraudimas taip pat gali būti apibrėžiamas kaip 2 ar daugiau pozicijų turėjimas vienu metu, siekiant kompensuoti galimus nuostolius bet kurioje pozicijoje kitų pozicijų pelno sąskaita. Apsidraudimas nuo valiutos rizikos yra kelių rūšių, tačiau visos turėti vieną tikslą- pirkėjams tai yra jų lėšų apsauga nuo kainų padidėjimo, o pardavėjams, priešingai, nuo išlaidų sumažėjimo.

Biržoje prekiautojai, siekdami apsidrausti, prekiautojai užsiima vadinamųjų „pilių“ kūrimu. Kitaip tariant, pozicijos iš pradžių atidaromos tam tikrai valiutų porai viena kryptimi, o vėliau – priešingos pozicijos tai pačiai valiutų porai.

Kodėl būtina atlikti tokias operacijas? Tokiu būdu jie apsisaugo nuo „margin call“ atsiradimo, kuris atsiranda dėl nepakankamos maržos.

Taigi, jei viena iš pozicijų bus nuostolinga, kita uždirbs pelną. Dėl to rizikos apsidraudimo mechanizmas yra savotiškas prisiimtų įsipareigojimų balansavimas tarp skirtingomis kryptimis atidarytų sandorių.

Užsienio valiutų rinkoje, kaip ir bet kurioje kitoje, yra 2 apsidraudimo tipai:

• pardavimas
• ir pirkti.

Apsidraudimas nuo valiutos rizikos parduodant (trumpas apsidraudimas arba pardavėjo apsidraudimas) apima pardavimą su draudimu nuo galimo kainų kritimo ateityje. Valiutos rizikos apsidraudimas perkant (ilgasis apsidraudimas, arba pirkėjo apsidraudimas) yra susijęs su finansinės priemonės įsigijimu su draudimu nuo galimo kainos padidėjimo ateityje. Bet kuriuo atveju apsidraudimo tikslas yra apsisaugoti nuo nepalankių kainų pokyčių.

Pažvelkime į valiutos rizikos apsidraudimą naudodami pavyzdį. Taigi, tarkime, kad tam tikra importuojanti įmonė laukia tam tikrą laiką, kol bus pristatyta didelė prekių siunta už n-tą sumą. JAV doleriai. Bendrovės sąskaitose yra eurovaliuta, kurią reikia konvertuoti į dolerius, kad būtų atlikta operacija. Atidarydami sandorį dėl dolerių pirkimo, įmonės atstovai nusprendžia apsidrausti nuo valiutos rizikos, jei doleris staiga pakiltų.

Taigi, jei doleris pradės kilti, ne veltui įmonė, kuri neapsidraudo, patirs didelių nuostolių. Bet po apsidraudimo įmonė fiksuos valiutos vertę ir iš sandorio gauto pelno suma leis kompensuoti visus nuostolius. Dėl to įmonė išvengia nuostolių ir netgi gauna lėšų, kurias vėliau panaudos toliau sekamoms operacijoms atlikti.

Apsidraudimas nuo valiutos rizikos – patikrinti metodai

Kodėl būtina apsidrausti nuo valiutos rizikos ir ką mes svarstėme. Dabar pakalbėkime apie pagrindinius šiandien plačiai naudojamus apsidraudimo būdus.

Dėl to, kad valiutų rizika egzistavo jau seniai ir egzistuos visada, pasaulinėje praktikoje buvo sukurti specialūs mechanizmai, kurie leidžia, jei nėra visiškai nuo jų apsaugoti, tai kiek įmanoma sumažinti. Visų pirma, jūs turite patys nustatyti tokios apsaugos tinkamumą, o tada pasirinkti apsidraudimo būdą.

Taigi vienas iš pagrindinis apsidraudimo būdas užsienio valiutų rinkoje yra valiutos pasirinkimas. Kas tai yra? , vadinami sandoriais tarp valiutų pardavėjo ir opciono perkančiojo. Šis sandoris leidžia parduoti arba įsigyti valiutų kiekį tam tikru kursu už tam tikrą mokestį (tam, kuris parduoda) per sandorio dalyvių sutartą laiką.

Kitas apsidraudimo būdas užsienio valiutos sandoriai - valiutos ateities sandoris, kuris yra išankstinis sandoris rinkoje ir reiškia valiutos pirkimą / pardavimą pagal kursą, kuris yra fiksuotas šio sandorio sudarymo metu, o jo įvykdymas po tam tikro laiko.

"Sukeisti", tai taip pat yra valiutos rizikos apsidraudimo metodas. Apsikeitimo sandoriai – tai operacijos, kurių metu valiutų pardavimas ar pirkimas derinamas su priešpriešinio sandorio sudarymu tam tikram laikotarpiui.

Savo ruožtu "swap" yra padalintas į:

• skola,
• palūkanų,
• valiuta,
• su auksu
• taip pat įvairios jų variacijos ir deriniai.

Minėtų metodų taikymas praktikoje leidžia išvengti didelių nuostolių dėl valiutų kursų pokyčių rizikos.

Papildomos galimybės apsidrausti nuo valiutos rizikos

Tiesą sakant, apsidrausti nuo valiutos rizikos padeda išvengti didelių nuostolių dėl valiutos kurso svyravimų.

Be to, apsidraudimas suteikia prekybininkams papildomų galimybių:

• leidžia prekybai neišimti iš apyvartos reikšmingos pinigų sumos;
• leidžia parduoti gautą valiutą, bus tik ateityje.

Apsidraudus nuo valiutos rizikos, reikia apsidrausti ne nuo pokyčių, o stebėti konkrečios valiutos vertės pokyčius. Į ką reikėtų atkreipti dėmesį? Visų pirma, pavyzdžiui, kai keičiasi doleris, reikia rasti porą, kuri koreliuoja su EUR/USD. Be to, kai atidarote pozicijas, kurios yra priešingos doleriui, įsitikinkite, kad jos yra lygios. Norėdami gauti daugiau pelno nei nuostolių, naudokite nepastovias priemones.

Apsidraudimas valiutos rizika taip pat apima visų trumpųjų pozicijų sandorių sudarymą, o priežastis ta, kad ilgosiose pozicijose jie dažniausiai būna nuostolingi. Jeigu matote, kad rinkoje vyksta ne Jums palankios tendencijos pasikeitimas, greitai uždarykite visas nuostolingas pozicijas ir atidarykite dvigubą poziciją pakeitusiai valiutai.

Taip pat atkreipiame dėmesį, kad apsidraudimo kaštai turėtų būti vertinami atsižvelgiant į galimus nuostolius tais atvejais, kai atsisakote šios apsaugos priemonės, tai yra apsidraudimo. Tokiais atvejais vietoj tradicinių metodų turėtų būti naudojamos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis pagrįstos strategijos, nes jos turi mažesnes pridėtines išlaidas dėl didesnio išvestinių finansinių priemonių rinkos likvidumo.

Sveiki, mieli skaitytojai, kolegos prekybininkai!

Kelias į sėkmę Forex rinkoje yra nuolatinis jūsų prekybos tobulinimo procesas, siekiant didesnio efektyvumo sumažinant nuostolius ir maksimaliai padidinant pelną. Ir vienas iš būdų kontroliuoti finansinės rizikos yra jų apsidraudimas, kurį plačiau aptarsime šiandieniniame straipsnyje. Iš pradžių teorija yra apie pačią sąvoką, o tiesiogiai susijusi su Forex.

Tarp prekybininkų tokiu būdu Jį daugiausia naudoja pradedantieji, norėdami apdrausti savo poziciją – kai nėra tikrumo, kuria kryptimi tikėtis tolesnio rinkos judėjimo. Labiau patyrę prekiautojai šiuo atveju dažniausiai tiesiog naudoja stop loss. Žemiau straipsnyje apžvelgsime klasikinį apsidraudimo supratimą, taip pat ką šis terminas reiškia Forex prekiautojai.

Apsidraudimo esmė ir prasmė

Iš pradžių pagrindinis šio metodo uždavinys – apdrausti galimas rizikas dėl nenuspėjamų valiutos kurso ar prekių savikainos pokyčių ( vertingų popierių), jei ateityje reikės atlikti sandorį. Tam paprastai sandorio šalys, numatydamos galimas išlaidas ir sutelkdamos dėmesį į esamą, nustato numatomą įkainį, už kurį įsipareigoja sutartą dieną atlikti pirkimo-pardavimą.

1 pavyzdys. Kovo pirmąją iš banko reikia nusipirkti 10 000 USD, o vasario pirmąją susitari su banku dėl būsimo sandorio. Tuo pačiu metu bankas nustato valiutos kainą 65 rubliais, o tai yra didesnis nei dabartinis 60 rublių kursas, tai darydamas remdamasis infliacijos prognoze. Kai ateina kovo pirmoji, jūs privalote pirkti, o bankas – parduoti lėšas už 65 rublius. Tokiu atveju gali nutikti:

• valiutos kursas pirkimo metu liko toks pat (60 rublių) arba sumažėjo (55 rubliai). Tokiu atveju jūs pralaimėsite draudimo suma 50 000 arba 100 000 rublių atitinkamai;
• kursas pakilo ir tapo 75 rubliais, o tai yra didesnis nei sutarta vertė. Tokiu atveju sumažinote galimus nuostolius 100 000 rublių (skaičiuojant nuo kainos vasario 1 d. 60 rublių) ir netgi formaliai gavote 50 000 rublių pelno (skaičiuojant nuo banko nustatytos prognozuojamos 65 rublių kainos). ).

Taigi, jūsų prekybos draudimo nuo kainų svyravimų išlaidos gali kompensuoti didesnę riziką, nes realus valiutos kursas gali augti daug aukščiau nei pavyzdyje. Žinoma, tuo pat metu galima įsivaizduoti, kad kursas taip pat gali labai pasikeisti mūsų nenaudai.

Panašiai gali veikti sutartys dėl atidėto produkcijos ar žaliavų pristatymo. Šis klasikinio apsidraudimo pavyzdys iliustruoja tik dalį rizikos mažinimo galimybių, o norint giliau suprasti, verta pakalbėti apie šio metodo įrankius.

Apsidraudimo priemonės

Pirmajame pavyzdyje aprašyta sutartis yra pagrindinė apsidraudimo priemonė, vadinama išankstiniu sandoriu arba tiesiog išankstiniu sandoriu. Paprastais žodžiais, tai sutartis dėl tam tikros prekės (valiutos, vertybinių popierių) tiekimo fiksuota kaina ir nustatyta data. Išankstinis sandoris yra tikra ne biržos apsidraudimo priemonė, sudaryta tik tarp tiekėjo ir pirkėjo ir yra privaloma vykdyti. Savo ruožtu tokio dokumento keitimosi versija yra ateities sandoris, kuris yra ta pati tiekimo sutartis, tačiau nėra realaus pardavimo ar pirkimo.

Patys ateities sandoriai veikia kaip prekė prekybos biržoje ir gali būti daug kartų perparduoti nuo jo sudarymo iki jo įvykdymo datos, o iš tikrųjų tai yra tam tikros rūšies prekės kainos prognozė.

2 pavyzdys. Vasario 1 d. su verslininku „A“ sudarėte ateities sandorį dėl naftos 50 rublių už barelį, kurio išpirkimo data yra kovo 1 d. Vasario 15 dieną tapo žinoma, kad numatoma naftos kaina sutarties užbaigimo dieną greičiausiai bus 40 rublių ir, bijodami rizikos, savo ateities sandorius parduodate verslininkui „B“. Kovo 1 dieną naftos kaina pakilo iki 60 rublių. Dėl to, užbaigus sandorį iš verslininko „A“ sąskaitos į verslininko „B“ sąskaitą, už kiekvieną ateities sandoryje nurodytą naftos barelį ateina 10 rublių.

Opcionai taip pat yra apsidraudimo priemonė. Pastarosios yra dvišalės neįpareigojančios sutartys su atidėtu terminu. Taigi opcionas – tai teisės sudaryti sandorį sutartomis sąlygomis per tam tikrą laikotarpį arba po jo įsigijimas.

3 pavyzdys. Darote prielaidą, kad kovo pirmąją dolerio vertė padidės mažiausiai 75 rubliais, o vasario 1 d. už 200 USD įsigysite opcioną tą dieną nusipirkti 10 000 USD už 65 rublius dabartine verte. 60 rublių. Nuo kovo 1 dienos galimi šie įvykiai:

• kursas išaugo ir siekė 75 ar daugiau rublių, o tai reiškia, kad jūsų pasirinkimo pardavėjas privalo parduoti jums 10 000 USD už 65 rublius, kuriuos vėliau parduodate pagal naują kursą ir uždirbate 50 000 rublių pelno. kaina vasario 1 d
• kursas nukrito arba pasiekė tik numatytą 65 rublių kainą ir jūs atsisakote pasinaudoti opcionu, prarasdami tik 200 USD vertę

Opcionai yra įvairių tipų, Forex tai yra dvejetainiai opcionai, kurie prognozuoja valiutos kurso pokyčius tam tikru intervalu.

Ką reiškia apsidraudimas Forex

Apsidraudimas užsienio valiutų rinkoje suprantamas kaip priešingos (saugios) pozicijos atvėrimas naudojant tą pačią priemonę ( valiutų pora) arba saugios pozicijos atidarymą labai koreliuojančiai valiutų porai ir kitus panašius veiksmus, siekiant apdrausti atidarytas operacijas.

Pavyzdžiui, apsidraudimas būtų atidaryti EURUSD pirkimo sandorį ir sudaryti sandorį su ta pačia pardavimo apimtimi (tai dar vadinama užraktu arba „užrakto“ sukūrimu). Taip pat pirkimo EURUSD ir pirkimo USDCHF atidarymas taip pat vadinamas apsidraudimu, nes šios 2 poros juda beveik sinchroniškai skirtingomis kryptimis (jos turi labai aukštą koreliacijos koeficientą).

Dažna situacija pradedantiesiems prekybininkams taikomas apsidraudimas:

Aukščiau esančiame paveikslėlyje matome:

1. Prekybininkas pateko į pardavimo poziciją, tikėdamas, kad tendencija mažės.
2. Po įrašo diagrama pradėjo suktis aukštyn, prekiautojas nusprendė taikyti apsidraudimą, atidarydamas priešingą sandorį su tokia pačia pirkimo apimtimi, tikėdamasis išlaukti situacijos, kol tendencija susiformuos bet kuria kryptimi akivaizdžiau, tai yra, jis užrakino pozicijas.
3. Rinka neaiški – laukia.
4. Rinka atrodė kaip auganti ir jis atidarė spyną, pašalino pardavimą ir paliko pirkti, bet kaina vėl pasikeitė. Tuo pat metu atkreipkite dėmesį, kad kiekvieną kartą, kai jis nusprendžia, kad rinka pasisuka ne jo kryptimi, jis kaupia nuostolius mažomis porcijomis, nes prekyba neigiama vyksta tam tikrą laiką, kol jis atidaro priešingą sandorį.

Po 4 taško diagramoje, jau gavęs tam tikrų nuostolių, pradedantysis prekybininkas dažnai patenka į psichologinius spąstus () ir bando, kaip sakoma, „pralaužti pilį“. Tiesą sakant, jį jau skatina noras susigrąžinti, kad neprisiimtų nuostolių.

Atkreipkite dėmesį, kad daugelis pradedančiųjų taip pat naudoja apsidraudimą (užrakinimą), nes neturi prekybos strategija esant nedviprasmiškoms prekybos taisyklėms, dažnai nėra apskaičiuoto stop loss ir atitinkamai rizikos kontrolės. Pradedantysis dažnai naudoja „sandorio uždarymą pagal situaciją“, o ne sustojimą, niekuo nepasikliaudamas. Pavyzdžiui, prekybininkas, keletą metų skyręs rinkos studijoms, dar gali bent pasikliauti patirtimi ir sėkmingai veikti pagal situaciją, pradedantysis neturi patirties.

Pažiūrėkime, kas gali nutikti toliau pateiktoje pavyzdinėje situacijoje:

5. Po to, kai 4 punkte buvo atidarytas „užraktas“ ir liko tik pirkimo pozicija, rinka vėl apsivertė. Prekybininkas iš naujo sukūrė „užraktą“.

6. Laukimo laikas, kol rinka neapibrėžta.

7. Rinka tapo tarsi augančia, atnaujinant ankstesnes aukštumas. Prekybininkas atidaro užraktą pašalindamas pardavimo sandorį ir palikdamas pirkimą, o po to grafikas smarkiai krenta neteisinga kryptimi.

Ar apsidraudimas yra prasmingas užsienio valiutų rinkoje? išvadas

Mano asmenine nuomone, išskyrus specialius nestandartinius atvejus, Forex apsidraudimas siekiant padidinti prekybos efektyvumą nėra prasmingas. Galbūt, kartais patogiau naudoti gyvatvorę, o ne stotelę, bet jei yra pakankamai patirties dirbti rinkoje „pagal situaciją“. Prekiaujant pagal iš anksto parengtą strategiją su savo įėjimo/išėjimo taisyklėmis, šis rizikos draudimo būdas nereikalingas – tam naudojamas stop loss be papildomo indėlio apkrovimo blokuojant.

Aptarto sandorių draudimo būdo panaudojimas dėl nenoro prisiimti nuostolių (tai yra netaisyti) yra iliuzijos kūrimas (atrodo, kad sandoris neuždarytas ir nuostolių dar nėra, bet iš tikrųjų yra jau nuostolis sandoryje kabo į minusą ir gali toliau didėti, ir mažėti). Iliuzijų pagalba, deja, neuždirbsi.

Ačiū, už dėmesį! Pagarbiai
Nikolajus Markelovas, autorius

Sveiki, mieli skaitytojai, kolegos prekybininkai!

Kelias į sėkmę Forex rinkoje yra nuolatinis jūsų prekybos tobulinimo procesas, siekiant didesnio efektyvumo sumažinant nuostolius ir maksimaliai padidinant pelną. O vienas iš finansinių rizikų valdymo būdų – jų apsidraudimas, kurį plačiau aptarsime šiandieniniame straipsnyje. Iš pradžių teorija yra apie pačią sąvoką, o tiesiogiai susijusi su Forex.

Tarp prekybininkų šį būdą daugiausiai naudoja pradedantieji, norėdami apdrausti savo poziciją – kai nėra tikrumo, kuria kryptimi tikėtis tolesnio rinkos judėjimo. Labiau patyrę prekiautojai šiuo atveju dažniausiai tiesiog naudoja stop loss. Žemiau straipsnyje apžvelgsime klasikinį apsidraudimo supratimą, taip pat ką šis terminas reiškia Forex prekiautojai.

Apsidraudimo esmė ir prasmė

Iš pradžių pagrindinis šio metodo tikslas yra apdrausti galimas rizikas dėl nenuspėjamų valiutos kurso ar prekių (vertybinių popierių) vertės pokyčių, jei ateityje atsiras poreikis atlikti sandorį. Tam paprastai sandorio šalys, numatydamos galimas išlaidas ir sutelkdamos dėmesį į esamą, nustato numatomą įkainį, už kurį įsipareigoja sutartą dieną atlikti pirkimo-pardavimą.

1 pavyzdys. Kovo pirmąją iš banko reikia nusipirkti 10 000 USD, o vasario pirmąją susitari su banku dėl būsimo sandorio. Tuo pačiu metu bankas nustato valiutos kainą 65 rubliais, o tai yra didesnis nei dabartinis 60 rublių kursas, tai darydamas remdamasis infliacijos prognoze. Kai ateina kovo pirmoji, jūs privalote pirkti, o bankas – parduoti lėšas už 65 rublius. Tokiu atveju gali nutikti:

• valiutos kursas pirkimo metu liko toks pat (60 rublių) arba sumažėjo (55 rubliai). Tokiu atveju prarasite atitinkamai 50 000 arba 100 000 rublių draudimo sumą;
• kursas pakilo ir tapo 75 rubliais, o tai yra didesnis nei sutarta vertė. Tokiu atveju sumažinote galimus nuostolius 100 000 rublių (skaičiuojant nuo kainos vasario 1 d. 60 rublių) ir netgi formaliai gavote 50 000 rublių pelno (skaičiuojant nuo banko nustatytos prognozuojamos 65 rublių kainos). ).

Taigi, jūsų prekybos draudimo nuo kainų svyravimų išlaidos gali kompensuoti didesnę riziką, nes reali kaina gali pakilti daug daugiau nei pavyzdyje. Žinoma, tuo pat metu galima įsivaizduoti, kad kursas taip pat gali labai pasikeisti mūsų nenaudai.

Panašiai gali veikti sutartys dėl atidėto produkcijos ar žaliavų pristatymo. Šis klasikinio apsidraudimo pavyzdys iliustruoja tik dalį rizikos mažinimo galimybių, o norint giliau suprasti, verta pakalbėti apie šio metodo įrankius.

Apsidraudimo priemonės

Pirmajame pavyzdyje aprašyta sutartis yra pagrindinė apsidraudimo priemonė, vadinama išankstiniu sandoriu arba tiesiog išankstiniu sandoriu. Paprasčiau tariant, tai yra tam tikros prekės (valiutos, vertybinių popierių) tiekimo už fiksuotą kainą ir nustatytą dieną sutartis. Išankstinis sandoris yra tikra ne biržos apsidraudimo priemonė, sudaryta tik tarp tiekėjo ir pirkėjo ir yra privaloma vykdyti. Savo ruožtu tokio dokumento keitimosi versija yra ateities sandoris, kuris yra ta pati tiekimo sutartis, tačiau nėra realaus pardavimo ar pirkimo.

Patys ateities sandoriai veikia kaip prekė prekybos biržoje ir gali būti daug kartų perparduoti nuo jo sudarymo iki jo įvykdymo datos, o iš tikrųjų tai yra tam tikros rūšies prekės kainos prognozė.

2 pavyzdys. Vasario 1 d. su verslininku „A“ sudarėte ateities sandorį dėl naftos 50 rublių už barelį, kurio išpirkimo data yra kovo 1 d. Vasario 15 dieną tapo žinoma, kad numatoma naftos kaina sutarties užbaigimo dieną greičiausiai bus 40 rublių ir, bijodami rizikos, savo ateities sandorius parduodate verslininkui „B“. Kovo 1 dieną naftos kaina pakilo iki 60 rublių. Dėl to, užbaigus sandorį iš verslininko „A“ sąskaitos į verslininko „B“ sąskaitą, už kiekvieną ateities sandoryje nurodytą naftos barelį ateina 10 rublių.

Opcionai taip pat yra apsidraudimo priemonė. Pastarosios yra dvišalės neįpareigojančios sutartys su atidėtu terminu. Taigi opcionas – tai teisės sudaryti sandorį sutartomis sąlygomis per tam tikrą laikotarpį arba po jo įsigijimas.

3 pavyzdys. Darote prielaidą, kad kovo pirmąją dolerio vertė padidės mažiausiai 75 rubliais, o vasario 1 d. už 200 USD įsigysite opcioną tą dieną nusipirkti 10 000 USD už 65 rublius dabartine verte. 60 rublių. Nuo kovo 1 dienos galimi šie įvykiai:

• kursas išaugo ir siekė 75 ar daugiau rublių, o tai reiškia, kad jūsų pasirinkimo pardavėjas privalo parduoti jums 10 000 USD už 65 rublius, kuriuos vėliau parduodate pagal naują kursą ir uždirbate 50 000 rublių pelno. kaina vasario 1 d
• kursas nukrito arba pasiekė tik numatytą 65 rublių kainą ir jūs atsisakote pasinaudoti opcionu, prarasdami tik 200 USD vertę

Opcionai yra įvairių tipų, Forex tai yra dvejetainiai opcionai, kurie prognozuoja valiutos kurso pokyčius tam tikru intervalu.

Ką reiškia apsidraudimas Forex

Apsidraudimas užsienio valiutų rinkoje suprantamas kaip priešingos (saugios) pozicijos atidarymas naudojant tą pačią priemonę (valiutų porą) arba saugios pozicijos atidarymas labai koreliuojančiai valiutų porai ir kiti panašūs veiksmai, siekiant apdrausti atviras operacijas.

Pavyzdžiui, apsidraudimas būtų atidaryti EURUSD pirkimo sandorį ir sudaryti sandorį su ta pačia pardavimo apimtimi (tai dar vadinama užraktu arba „užrakto“ sukūrimu). Taip pat pirkimo EURUSD ir pirkimo USDCHF atidarymas taip pat vadinamas apsidraudimu, nes šios 2 poros juda beveik sinchroniškai skirtingomis kryptimis (jos turi labai aukštą koreliacijos koeficientą).

Dažna situacija pradedantiesiems prekybininkams taikomas apsidraudimas:

Aukščiau esančiame paveikslėlyje matome:

1. Prekybininkas pateko į pardavimo poziciją, tikėdamas, kad tendencija mažės.
2. Po įrašo diagrama pradėjo suktis aukštyn, prekiautojas nusprendė taikyti apsidraudimą, atidarydamas priešingą sandorį su tokia pačia pirkimo apimtimi, tikėdamasis išlaukti situacijos, kol tendencija susiformuos bet kuria kryptimi akivaizdžiau, tai yra, jis užrakino pozicijas.
3. Rinka neaiški – laukia.
4. Rinka atrodė kaip auganti ir jis atidarė spyną, pašalino pardavimą ir paliko pirkti, bet kaina vėl pasikeitė. Tuo pat metu atkreipkite dėmesį, kad kiekvieną kartą, kai jis nusprendžia, kad rinka pasisuka ne jo kryptimi, jis kaupia nuostolius mažomis porcijomis, nes prekyba neigiama vyksta tam tikrą laiką, kol jis atidaro priešingą sandorį.

Po 4 taško diagramoje, jau gavęs tam tikrų nuostolių, pradedantysis prekybininkas dažnai patenka į psichologinius spąstus () ir bando, kaip sakoma, „pralaužti pilį“. Tiesą sakant, jį jau skatina noras susigrąžinti, kad neprisiimtų nuostolių.

Atkreipkite dėmesį, kad daugelis pradedančiųjų naudojasi ir apsidraudimu (locking), nes jie neturi prekybos strategijos su vienareikšmėmis prekybos taisyklėmis, dažnai nėra apskaičiuoto stop loss ir atitinkamai rizikos kontrolės. Pradedantysis dažnai naudoja „sandorio uždarymą pagal situaciją“, o ne sustojimą, niekuo nepasikliaudamas. Pavyzdžiui, prekybininkas, keletą metų skyręs rinkos studijoms, dar gali bent pasikliauti patirtimi ir sėkmingai veikti pagal situaciją, pradedantysis neturi patirties.

Pažiūrėkime, kas gali nutikti toliau pateiktoje pavyzdinėje situacijoje:

5. Po to, kai 4 punkte buvo atidarytas „užraktas“ ir liko tik pirkimo pozicija, rinka vėl apsivertė. Prekybininkas iš naujo sukūrė „užraktą“.

6. Laukimo laikas, kol rinka neapibrėžta.

7. Rinka tapo tarsi augančia, atnaujinant ankstesnes aukštumas. Prekybininkas atidaro užraktą pašalindamas pardavimo sandorį ir palikdamas pirkimą, o po to grafikas smarkiai krenta neteisinga kryptimi.

Ar apsidraudimas yra prasmingas užsienio valiutų rinkoje? išvadas

Mano asmenine nuomone, išskyrus specialius nestandartinius atvejus, Forex apsidraudimas siekiant padidinti prekybos efektyvumą nėra prasmingas. Galbūt, kartais patogiau naudoti gyvatvorę, o ne stotelę, bet jei yra pakankamai patirties dirbti rinkoje „pagal situaciją“. Prekiaujant pagal iš anksto parengtą strategiją su savo įėjimo/išėjimo taisyklėmis, šis rizikos draudimo būdas nereikalingas – tam naudojamas stop loss be papildomo indėlio apkrovimo blokuojant.

Aptarto sandorių draudimo būdo panaudojimas dėl nenoro prisiimti nuostolių (tai yra netaisyti) yra iliuzijos kūrimas (atrodo, kad sandoris neuždarytas ir nuostolių dar nėra, bet iš tikrųjų yra jau nuostolis sandoryje kabo į minusą ir gali toliau didėti, ir mažėti). Iliuzijų pagalba, deja, neuždirbsi.

Ačiū, už dėmesį! Pagarbiai
Nikolajus Markelovas, autorius

Šiuolaikinėje ekonomikos terminologijoje galima rasti daug gražių, bet nesuprantamų žodžių. Pavyzdžiui, apsidraudimas. Kas tai? Paprastais žodžiais tariant, ne visi gali atsakyti į šį klausimą. Tačiau atidžiau panagrinėjus paaiškėja, kad toks terminas gali būti vartojamas apibrėžiant rinkos sandorių draudimą, tačiau šiek tiek konkretų.

Apsidraudimas – kas tai paprastais žodžiais

Taigi, išsiaiškinkime. Šis žodis pas mus atkeliavo iš Anglijos (hedge) ir tiesioginiame vertime reiškia tvorą, tvorą, o kaip veiksmažodis vartojamas reikšme „ginti“, tai yra, stengtis sumažinti galimus nuostolius arba jų visai išvengti. Kas yra apsidraudimas modernus pasaulis? Galima sakyti, kad tai yra pardavėjo ir pirkėjo susitarimas, kad ateityje sandorio sąlygos nesikeis, o prekės bus parduodamos už tam tikrą (fiksuotą) kainą. Taigi, iš anksto žinodami tikslią kainą, už kurią bus perkamos prekės, sandorio dalyviai apdraudžia savo rizikas nuo galimų valiutų kursų svyravimų ir dėl to prekių pasikeitimų. Rinkos santykių dalyviai, kurie apsidraudžia nuo sandorių, tai yra, apdraudžia savo riziką, vadinami apsidraudėjais.

Kaip tai atsitinka

Jei vis dar nėra labai aišku, galite pabandyti dar labiau supaprastinti. Kas yra apsidraudimas, lengviausia suprasti pateikus nedidelį pavyzdį. Kaip žinia, žemės ūkio produktų kaina bet kurioje šalyje, be kita ko, priklauso nuo oro sąlygų ir nuo to, koks bus geras derlius. Todėl vykdant sėjos akciją labai sunku nuspėti, kokia bus produktų kaina rudenį. Jei oro sąlygos bus palankios, bus daug grūdų, tada ir kaina nebus per didelė, tačiau jei bus sausra ar, atvirkščiai, per dažni lietūs, dalis pasėlių gali žūti, o tai padidins derlių. grūdų kaina daug kartų didesnė.

Norėdami apsisaugoti nuo gamtos užgaidų, nuolatiniai partneriai gali sudaryti specialų susitarimą, nustatydami joje tam tikrą kainą, vadovaudamiesi rinkos situacija sutarties sudarymo metu. Pagal sandorio sąlygas ūkininkas privalės parduoti, o klientas – pirkti pasėlius už sutartyje nustatytą kainą, nepaisant to, kokia kaina šiuo metu pasirodys rinkoje.

Štai čia ateina momentas, kai labiausiai tampa aišku, kas yra apsidraudimas. Šiuo atveju keli galimi situacijos raidos scenarijai:

• derliaus kaina rinkoje yra brangesnė nei nurodyta sutartyje – tokiu atveju gamintojas, žinoma, nepatenkintas, nes galėtų gauti daugiau naudos;
• rinkos kaina yra mažesnė nei nurodyta sutartyje – tokiu atveju pirkėjas jau yra pralaimėtojas, nes jam tenka papildomos išlaidos;
• sutartyje nurodyta kaina rinkos lygiu – šioje situacijoje patenkinti abu.

Pasirodo, apsidraudimas yra pavyzdys, kaip galima pelningai parduoti savo turtą dar jam nepasirodžius. Tačiau toks pozicionavimas vis tiek neatmeta nuostolių galimybės.

Metodai ir tikslai, valiutos apsidraudimas

Kita vertus, galima teigti, kad rizikos apsidraudimas – tai draudimas nuo įvairių neigiamų valiutų rinkos pokyčių, iki minimumo sumažinant nuostolius, susijusius su valiutų kurso svyravimais. Tai yra, gali būti apdraustas ne tik konkretus produktas, bet ir finansinis turtas, tiek esamas, tiek planuojamas įsigyti.

Taip pat verta pasakyti, kad teisingu valiutos apsidraudimu nesiekiama gauti maksimumo, kaip gali atrodyti iš pradžių. Pagrindinė jo užduotis – sumažinti riziką, kai tuo tarpu daugelis įmonių sąmoningai atsisako papildomos galimybės greitai padidinti kapitalą: pavyzdžiui, eksportuotojas gali žaisti dėl nuvertėjimo, o gamintojas – dėl prekių rinkos vertės padidėjimo. Tačiau sveikas protas mums sako, kad daug geriau prarasti superpelną, nei prarasti viską iš viso.

Yra 3 pagrindiniai būdai, kaip išlaikyti užsienio valiutos rezervą:

1. Valiutos pirkimo sutarčių (sąlygų) taikymas. Tokiu atveju valiutų kurso svyravimai niekaip neturės įtakos jūsų nuostoliams ir neatneš pajamų. Valiutos pirkimas vyks griežtai pagal sutarties sąlygas.
2. Apsaugos sąlygų įtraukimas į sutartį. Tokios sąlygos dažniausiai yra dvišalės ir reiškia, kad sandorio metu pasikeitus valiutos kursui, tikėtini nuostoliai, taip pat ir nauda, ​​pasiskirsto po lygiai tarp sutarties šalių. Tačiau kartais nutinka taip, kad apsaugos sąlygos liečia tik vieną pusę, tada kita lieka neapsaugota, o valiutos apsidraudimas pripažįstamas vienpusišku.
3. Variacijos su banko palūkanomis. Pavyzdžiui, jei po 3 mėnesių reikia valiutos atsiskaitymams, o tuo pačiu yra prielaidų, kad kursas keisis aukštyn, logiška būtų išsikeisti pinigus pagal esamą kursą ir padėti į indėlį. Labiausiai tikėtina, banko palūkanos nuo įmokos leis išlyginti valiutos kurso svyravimus, o jei prognozė nepasitvirtins, bus galimybė net šiek tiek užsidirbti.

Taigi galime teigti, kad apsidraudimas yra pavyzdys, kaip jūsų indėliai yra apsaugoti nuo galimo palūkanų normos svyravimo.

Metodai ir priemonės

Dažniausiai tuos pačius darbo metodus naudoja ir apsidraudėjai, ir paprasti spekuliantai, tačiau šių dviejų sąvokų nereikėtų painioti.

Prieš kalbant apie įvairius instrumentus, reikia pastebėti, kad klausimo „kas yra apsidraudimas“ supratimas pirmiausia slypi operacijos tikslais, o ne naudojamose priemonėse. Taigi, apsidraudėjas sudaro sandorį, siekdamas sumažinti tikėtiną riziką dėl prekės vertės pasikeitimo, o spekuliantas visiškai sąmoningai prisiima tokią riziką, tikėdamasis gauti tik palankų rezultatą.

Turbūt pati sunkiausia užduotis teisingas pasirinkimas apsidraudimo priemonės, kurias sąlygiškai galima suskirstyti į 2 dideles kategorijas:

• ne biržos, atstovaujama apsikeitimo sandoriais ir išankstiniais sandoriais; tokie sandoriai sudaromi tarp šalių tiesiogiai arba tarpininkaujant specializuotam pardavėjui;
• biržoje parduodamos apsidraudimo priemonės, įskaitant pasirinkimo sandorius ir ateities sandorius; šiuo atveju prekyba vyksta specialiose platformose - biržose, ir dėl to bet koks ten sudarytas sandoris yra trišalis; trečioji šalis yra konkrečios biržos tarpuskaitos namai, kurie yra sutarties šalių įsipareigojimų įvykdymo garantas;

Abu rizikos apsidraudimo metodai turi savo privalumų ir trūkumų. Pakalbėkime apie juos išsamiau.

Mainai

Pagrindinis reikalavimas prekėms biržoje – galimybė jas standartizuoti. Tai gali būti tiek maisto grupės prekės: cukrus, mėsa, kakava ir kt., tiek pramoninės prekės – dujos, taurieji metalai, aliejus ir kt.

Pagrindiniai privalumai akcijų prekyba yra:

• maksimalus prieinamumas – mūsų pažangių technologijų amžiuje prekyba biržoje gali būti vykdoma beveik iš bet kurio planetos kampelio;
• didelis likvidumas – atidaromas ir uždaromas prekybos pozicijų galite bet kada savo nuožiūra;
• patikimumas - tai užtikrina, kad kiekviename sandoryje yra biržos kliringo namų, kurie veikia kaip garantas, interesai;
• gana mažos sandorio išlaidos.

Žinoma, tai neapsiėjo be trūkumų – bene elementariausiais galima pavadinti gana griežtus prekybos sąlygų apribojimus: prekės rūšis, jos kiekis, pristatymo laikas ir taip toliau – viskas kontroliuojama.

OTC

Tokių reikalavimų beveik visiškai nėra, jei prekiaujate savarankiškai arba dalyvaujant pardavėjui. Nebiržinėje prekyboje maksimaliai atsižvelgiama į kliento pageidavimus, patys galite kontroliuoti partijos kiekį ir pristatymo laiką – galbūt tai didžiausias, bet praktiškai vienintelis pliusas.

Dabar apie trūkumus. Kaip galite įsivaizduoti, jų yra daug daugiau:

• sunkumai pasirenkant sandorio šalį - dabar turėsite išspręsti šią problemą patys;
• didelė rizika, kad kuri nors iš šalių neįvykdys savo įsipareigojimų - tokiu atveju nėra garantijos dėl mainų administravimo;
• mažas likvidumas – jei nutraukiate anksčiau sudarytą sandorį, patiriate didelių finansinių išlaidų;
• didelės pridėtinės išlaidos;
• ilgalaikė trukmė – kai kurie apsidraudimo metodai gali apimti kelerių metų laikotarpius, nes kintamos maržos reikalavimai čia netaikomi.

Norint nesuklysti pasirenkant apsidraudimo priemonę, būtina atlikti kuo išsamesnę tikėtinų konkretaus metodo perspektyvų ir ypatybių analizę. Tuo pačiu metu būtina atsižvelgti į ekonominės savybės ir pramonės perspektyvas, taip pat daugelį kitų veiksnių. Dabar atidžiau pažvelkime į populiariausias apsidraudimo priemones.

Persiųsti

Ši sąvoka reiškia tam tikrą laikotarpį turintį sandorį, kurio metu šalys susitaria dėl konkretaus produkto (finansinio turto) pristatymo tam tikrą sutartą dieną ateityje, o prekės kaina yra fiksuota pirkimo metu. sandorį. Ką tai reiškia praktiškai?

Pavyzdžiui, tam tikra įmonė ketina nusipirkti eurovaliutą iš banko už dolerius, bet ne sutarties pasirašymo dieną, o, tarkime, po 2 mėnesių. Tuo pačiu iš karto fiksuojama, kad kursas yra 1,2 USD už eurą. Jei per du mėnesius dolerio/euro kursas bus 1,3, tai įmonė gaus apčiuopiamų sutaupytų pinigų – 10 centų nuo dolerio, o tai, esant, pavyzdžiui, milijono sutarties vertei, padės sutaupyti 100 tūkst. Jei per tą laiką kursas nukris iki 1,1, įmonė patirs tiek pat nuostolių, o sandorio atšaukti nebegalima, nes išankstinė sutartis yra įsipareigojimas.

Be to, yra dar keletas nemalonių akimirkų:

• kadangi tokios sutarties neužtikrina biržos kliringo namai, viena iš šalių gali tiesiog atsisakyti ją vykdyti, jei susiklostys tam nepalankios sąlygos;
• tokia sutartis pagrįsta abipusiu pasitikėjimu, o tai gerokai susiaurina potencialių partnerių ratą;
• jei išankstinė sutartis sudaroma dalyvaujant tam tikram tarpininkui (pardavėjui), tada išlaidos, pridėtinės išlaidos ir komisiniai žymiai padidėja.

Ateities sandoriai

Toks sandoris reiškia, kad investuotojas įsipareigoja nupirkti (parduoti) nurodytą kiekį prekių arba finansinis turtas— akcijos, kiti vertybiniai popieriai — fiksuota bazine kaina. Paprasčiau tariant, tai yra ateities pristatymo sutartis, tačiau ateities sandoriai yra mainų produktas, o tai reiškia, kad jo parametrai yra standartizuoti.

Apsidraudimas įšaldo būsimo turto (prekių) pristatymo kainą, o jei neatidėliotina kaina (prekių pardavimo kaina tikroji rinka, už tikrus pinigus ir iš karto pristatomas) mažėja, tada prarastas pelnas kompensuojamas pelnu iš ateities sandorių pardavimo. Kita vertus, neatidėliotinų kainų augimo išnaudoti nėra kaip, papildomas pelnas tokiu atveju bus kompensuojamas nuostoliais iš ateities sandorių pardavimo.

Kitas ateities sandorių apsidraudimo trūkumas yra būtinybė įvesti variacinę maržą, kuri palaiko atviras skubias pozicijas darbinėje būklėje, taip sakant, yra tam tikra garantija. Sparčiai augant neatidėliotinai kainai, gali prireikti papildomų finansinių injekcijų.

Tam tikra prasme ateities sandorių apsidraudimas yra labai panašus į įprastą spekuliaciją, tačiau yra skirtumas ir labai esminis.

Apsidraudėjas, naudodamas ateities sandorius, apdraudžia jais tas operacijas, kurios yra atliekamos šio (realaus) produkto rinkoje. Spekulantui ateities sandoris yra tik galimybė užsidirbti. Čia vyksta žaidimas dėl kainų skirtumo, o ne dėl turto pirkimo ir pardavimo, nes tikro produkto gamtoje nėra. Todėl visi spekulianto nuostoliai ar pelnas ant ateities sandorių rinka yra ne kas kita, kaip galutinis jo operacijų rezultatas.

Opcionų draudimas

Vienas iš populiariausių įrankių, darančių įtaką sutarčių rizikos komponentui, yra apsidraudimas opcionais, pakalbėkime apie juos plačiau:

Įdėjimo tipo parinktis:

• put tipo laikiklis turi visiška teisė(bet neprivalo) bet kuriuo metu sudaryti ateities sandorį už fiksuotą pradinę kainą;
• įsigydamas tokį opcioną prekinio turto pardavėjas nustato minimalią pardavimo kainą, išsaugodamas teisę pasinaudoti palankiu kainos pokyčiu;
• ateities sandorio kainai nukritus žemiau opciono realizavimo kainos, savininkas jį parduoda (vykdo), taip kompensuodamas nuostolius realioje rinkoje;
• kainai pakilus, jis gali atsisakyti pasinaudoti opcionu ir parduoti prekes už sau palankiausią kainą.

Pagrindinis skirtumas nuo ateities sandorių yra tas, kad perkant opcioną yra numatyta tam tikra priemoka, kuri perdega atsisakius pasinaudoti. Taigi pardavimo opcioną galima palyginti su tradiciniu draudimu, prie kurio esame įpratę – esant nepalankiai įvykių raidai ( draudiminis įvykis) opciono turėtojas gauna priemoką, o normaliomis sąlygomis ji išnyksta.

Skambinimo variantas:

• tokio pasirinkimo sandorio turėtojas turi teisę (bet neprivalo) bet kada įsigyti ateities sandorį už fiksuotą realią kainą, tai yra, jeigu ateities sandorio kaina yra didesnė už fiksuotą, opcionu galima pasinaudoti;
• pardavėjui yra atvirkščiai - už priemoką, gautą parduodant opcioną, jis įsipareigoja pirmuoju pirkėjo reikalavimu parduoti ateities sandorį už išpirkimo kainą.

Tuo pačiu metu yra keletas užstatas, panašiai kaip naudojama ateities sandoriuose (ateities sandorių pardavimas). Pirkimo pasirinkimo sandorio ypatybė yra ta, kad jis kompensuoja prekės turto vertės sumažėjimą suma, neviršijančia pardavėjo gautos premijos.

Apsidraudimo rūšys ir strategijos

Kalbant apie šios rūšies rizikos draudimą, reikia suprasti, kad, kadangi bet kurioje prekybos operacijoje dalyvauja bent dvi šalys, apsidraudimo tipus galima suskirstyti į:

• investuotojo (pirkėjo) apsidraudimas;
• tiekėjo (pardavėjo) gyvatvorė.

Pirmasis yra būtinas siekiant sumažinti investuotojo riziką, susijusią su galimu siūlomo pirkimo kainos padidėjimu. Tokiu atveju geriausi variantai Apsidraudimas nuo kainų svyravimų taps:

• pardavimo opciono pardavimas;
• ateities sandorio ar pirkimo opciono pirkimas.

Antruoju atveju situacija yra diametraliai priešinga – pardavėjui reikia apsisaugoti nuo prekės rinkos kainos kritimo. Atitinkamai čia apsidraudimo metodai bus pakeisti:

• ateities sandorių pardavimas;
• pardavimo opciono pirkimas;
• pirkimo opciono pardavimas.

Strategija turėtų būti suprantama kaip tam tikras tam tikrų priemonių rinkinys ir jų taikymo teisingumas norint pasiekti norimą rezultatą. Paprastai visos apsidraudimo strategijos yra pagrįstos tuo, kad tiek ateities sandorių, tiek biržos prekės neatidėliotinų sandorių kainos kinta beveik lygiagrečiai. Tai leidžia kompensuoti nuostolius, patirtus pardavus tikrą prekę.

Skirtumas tarp sandorio šalies nustatytos realios prekės kainos ir ateities sandorio kainos yra laikomas „pagrinda“. Jo tikrąją vertę lemia tokie parametrai kaip prekių kokybės skirtumas, realus lygis palūkanų normos, prekių savikaina ir laikymo sąlygos. Jei sandėliavimas susijęs su papildomomis išlaidomis, pagrindas bus teigiamas (nafta, dujos, spalvotieji metalai), o tais atvejais, kai prekės turėjimas iki jos perdavimo pirkėjui atneša papildomų pajamų (pavyzdžiui, brangieji metalai), taps neigiamas. Reikia suprasti, kad jo vertė nėra pastovi ir dažniausiai mažėja artėjant ateities sandorio terminui. Tačiau jei staiga atsiranda padidėjusi (skubėjimo) paklausa realiam produktui, rinka gali pereiti į tokią būseną, kai realios kainos tampa daug didesnės už ateities sandorių kainas.

Taigi praktiškai net labiausiai geriausia strategija ne visada veikia - yra reali rizika, susijusi su staigiais „pagrindo“ pokyčiais, kurių beveik neįmanoma išlyginti apsidraudimo pagalba.

Paskelbta svetainėje 2008.08.11

Finansų rinkos yra sudėtinga, nestabili aukštųjų technologijų aplinka, kurios pokyčiai ir jų tikimybė kartais įvyksta pačiu netikėčiausiu momentu. Kaip šios aplinkos dalis, bankininkystė neišvengiamai susiduria su nepageidaujamų įvykių rizika. Taigi visumos priešakyje bankininkystė reikia sumažinti šią tikimybę, nes rizikos valdymas atlieka svarbų vaidmenį.

Pati rizika išreiškia bet kokio nepageidaujamo įvykio ar jo pasekmių atsiradimo tikimybę, sukeliančią tiesioginius nuostolius ar netiesioginę žalą. Tuo pačiu metu reikšmingiausios rizikos rūšys, tokios kaip kredito, investicijų ir valiutos rizika, gali lemti ne tik rimtą finansinė būklė organizacijoms, bet ir galiausiai sukelti kapitalo praradimą arba bankrotą.

Neigiamo poveikio laipsnis bankininkystės rizika lemia tiek išoriniai, tiek vidiniai veiksniai. Išorinės aplinkybės, kurios padidina riziką, yra šios:

• staiga atsiradusios problemos;
• naujai nustatytų užduočių neatitikimas ankstesnei banko patirtimii;
• neįmanoma imtis skubių priemonių, galinčių sukelti finansinę žalą;
• galiojančios banko veiklos tvarkos neatitikimas būtinų priemonių koncepcijai.

Tuo pačiu metu šie veiksniai negali būti vertinami atskirai nuo šiuolaikinės realybės. Taigi Rusijoje jie yra uždėti ant nestabilios ekonomikos būklės problemų pereinamasis laikotarpis, nepilnas formavimas bankų sistema, kai kurių teisės aktų trūkumas arba netobulumas, taip pat didelis infliacinis spaudimas. Visa tai reikšmingai pakoreguoja kylančių bankų rizikų visumą.

Vidiniai veiksniai – tai rizikos valdymo vadybinių charakteristikų visuma. Vadovybei tenka visa atsakomybė už banko prisiimtos rizikos apimtis, objektyvų jų įvertinimą ir galimų nuostolių dydį. Kaip rodo praktika, pagrindinės problemos bankininkystės rizikų srityje kyla būtent dėl ​​to, kad nesuvokiama nepageidaujamų įvykių atsiradimo stebėjimo ir kontrolės vaidmens banko valdyme.

Kaip žinoma, finansines operacijasįvairaus laipsnio rizika. Taigi, norint nustatyti galimai pavojingas rizikas, pirmiausia reikia juos klasifikuoti. Svarbiausios yra šalies, kredito, investicijų, veiklos ir valiutos rizika.

Valiutos rizika (valiutos kurso rizika) – tai tikimybė patirti nuostolius perkant ar parduodant užsienio valiutą skirtingais kursais. Tai susiję su internacionalizacija. bankines operacijas ir jų veiklos įvairinimą. Visiems tarptautinių ekonominių santykių dalyviams kyla valiutos rizika.

Reikėtų pažymėti, kad valiutų kursų kitimas vienas kito atžvilgiu vyksta veikiant daugeliui veiksnių. Tai apima, pavyzdžiui, nuolatinį perpildymą pinigų srautai iš šalies į šalį – psichologinis veiksnys, kuriam būdingas gyventojų ir nerezidentų pasitikėjimo valiuta laipsnis, taip pat spekuliacijos. Reikšmingas poveikis dinamikai nacionaline valiuta turėti šalių, kurių valiutas investuotojas valdo, centrinių bankų veiksmus. Šis veiksnys yra vienas iš svarbiausių valiutų kursų vertės atžvilgiu.

Norėdami iliustruoti šio veiksnio poveikį, apsvarstykite pavyzdį.

Tarkime, Europos centrinis bankas fiksavo 4,0% metinį palūkanų normą, o JAV Federalinis rezervų bankas – 2,0%.

EUR/USD kursas šiuo metu yra 1,5565.

Apskaičiuokime tikėtiną valiutų poros kursą per 3 mėnesius, darydami prielaidą, kad jos dinamikai neturi įtakos kiti veiksniai (makroekonominė statistika, šalies rizika ir kt.), o diskonto normų vertė per laikotarpį. Šis laikotarpis lieka nepakitęs.

EUR/USD kursas turėtų pasirodyti toks, kad finansinis rezultatas investuojant pagal ECB kursą būtų lygus finansinis rezultatas investicijos pagal Fed palūkanų normą.

Taigi teisingas EUR/USD kursas per 3 mėnesius bus lygus 1,5488.

Tarkime, kad, priešingai nei tikėjosi investuotojai, FED padidino nuolaidos dydis iki 2,25% per metus. Šiuo atveju teisingas valiutos kursas būtų 1,5498. Taigi toks neprotingas palūkanų normos pokytis gali lemti valiutų poros dinamiką, kuri visiškai neatitinka investuotojo lūkesčių.

Atsižvelgti į valiutos kurso svyravimų ypatybes neįmanoma be dėsningumų skirstymo į ilgalaikius ir trumpalaikius. Taigi ilgalaikėje perspektyvoje, analizuojant valiutų judėjimą, atsižvelgiama į tokius veiksnius kaip bendrojo vidaus produkto (BVP) augimo tempas, infliacijos spaudimas, mokėjimo būklė ir prekybos balansas, lygis valstybės skola, nedarbas, socialinis stabilumas ir kt. Trumpuoju laikotarpiu dominuoja spekuliacinis komponentas.

Rinka jautriai reaguoja į makroekonominių rodiklių pokyčius, ekspertų prognozes, gandus. Taigi, viena iš pagrindinių savybių užsienio valiutų rinka yra jos nestabilumas ir nenuspėjamumas.

Valiutos riziką bankui valiutų kurso nestabilumo sąlygomis lemia jo atviros valiutos pozicijos būklė. Yra šių tipų atviros pozicijos:

• ilgas - BVB T > BVB O;
• trumpai - BVB T< БВБ О;
• uždaryta – BVB T = BVB O,

kur BVB T – balansiniai ir nebalansiniai reikalavimai, BVB O – balansiniai ir nebalansiniai įsipareigojimai.

Praktiškai bankai turi ilgas pozicijas tradiciškai stipriomis valiutomis, ypač tais atvejais, kai jų kursas yra linkęs augti, trumpas silpnos valiutos. Įvykus valiutos kurso prognozavimo klaidai, bus fiksuojami valiutos keitimo nuostoliai. Siekdami jas sumažinti, bankai imasi kursų prognozavimo, ribojimo ir valiutos rizikos apsidraudimo (draudimo).

Limitų nustatymas yra pirmasis žingsnis siekiant valdyti užsienio valiutos kurso riziką banko struktūroje. Dažniausiai pasitaikantys apribojimų tipai yra šie:

limitas užsienio šalims- nustatyti maksimalią galimą operacijų sumą per dieną kiekvienai konkrečiai šaliai;

sandorių su sandorio šalimis ir klientais apribojimas— nustatyti didžiausią galimą operacijų sumą kiekvienam klientui ar sandorio šaliai;

prietaisų riba— priemonių naudojamų valiutų apribojimai;

nuostolių riba— nustatyti didžiausią galimą nuostolių sumą, po kurios visos atviros pozicijos bus uždarytos nuostolingai.

Be minėtų apribojimų, siekiant sumažinti valiutos riziką, pasaulinė praktika taip pat naudoja metodą atitikimo(valiutos pirkimo ar pardavimo abipusis užskaitymas pagal turtą ir įsipareigojimus) ir metodas tinklelis(maksimalus užsienio valiutos keitimo operacijų skaičiaus sumažinimas juos konsoliduojant).

Tačiau pagrindinis būdas kontroliuoti riziką, kylančią iš valiutos sandorių, yra apsidraudimas naudojant ateities sandorius, tokius kaip išankstiniai ir ateities sandoriai, pasirinkimo sandoriai ir apsikeitimo sandoriai.

Išankstinė sutartis yra sandoris, kai parduodama arba perkama tam tikra valiutos suma su laiko intervalu tarp sandorio sudarymo ir įvykdymo pagal sandorio kursą. Šiuo atveju išankstinė palūkanų norma apskaičiuojama taip:

kur F yra išankstinis (skubus) valiutos kursas;
S yra dabartinis neatidėliotinas valiutos kursas;
i q — kotiruojamos valiutos palūkanų norma;
i b — pagrindinės valiutos palūkanų norma;
Dienos – dienų skaičius nuo neatidėliotinos datos iki išankstinio datos;
Bazė q – dienų skaičius per metus, nustatytas atsiskaitymams kotiruojama valiuta;
Pagrindas b – dienų skaičius per metus, nustatytas atsiskaitymams bazine valiuta.

Visos palūkanų normos išreiškiamos dešimtainėmis trupmenomis.

Bankui patartina atidaryti išankstinę poziciją, jei jo klientas parduoda arba perka užsienio valiutą išankstinio sandorio pagrindu, ty keičiant valiutas į būsimą fiksuotą datą.

Taigi, eksportuotojas, pasirašydamas sutartį sužinojęs mokėjimų grafiką, sudaro sandorį su savo banku, paskirdamas jam būsimų mokėjimų sumą užsienio valiuta iš anksto nustatytu tarifu.

Tokiu atveju bankas įsipareigoja sutartyje nurodytą dieną pristatyti nacionalinės valiutos ekvivalentą pagal iš anksto nustatytą kursą, neatsižvelgdamas į realią užsienio valiutos kurso dinamiką nacionalinio kurso atžvilgiu tą dieną.

Importuotojas, priešingai, iš anksto perka užsienio valiutą iš banko naudodamas išankstinį sandorį, jei tikimasi sutartyje nustatyto mokėjimo valiutos kurso padidėjimo.

Tačiau ši situacija pirmiausia apdraudžia finansų įstaigos klientų riziką. Bankas jais rūpinasi. Pats bankas apsidraudžia nuo rizikos sudarant kitą išankstinį sandorį su kitu banku arba sudarant ateities sandorį.

Skirtingai nuo išankstinio sandorio, kuris yra ne biržos produktas, ateities sandoriuose, kuriais prekiaujama biržoje, yra standartizuotų terminų, tokių kaip terminas, suma ir kt.

Privaloma ateities sandorių sąlyga taip pat yra garantuotas indėlis, o atsiskaitymai tarp sandorio šalių vykdomi per kliringo namus valiutos keitykla veikdamas kaip sandorio tarpininkas ir garantas.

Remiantis tuo, kas išdėstyta, ateities sandorio pranašumai, palyginti su išankstiniu sandoriu, yra jo didelis likvidumas ir nuolatinė kotiravimas valiutos keitykloje. Bankui pirkti arba parduoti ateities sandoriai leidžia išvengti galimų nuostolių, atsirandančių dėl atvirų pozicijų kursų svyravimų atliekant sandorius su klientais.

Valiutos ateities sandoriai vertinami remiantis palūkanų normų pariteto ir valiutos kurso (palūkanų normos pariteto) principu.

Paprastai naudojamas apsidraudimo sandorių paketas su ateities sandorių paketu, kurio išpirkimo data yra artimiausia data po nustatytos pagrindinės rizikos datos, arba juostinis apsidraudimas, taikant ateities sandorių seką, kurios galiojimo datos ir vėlesnės fiksuota pagrindinės rizikos data. Jei apsidraudimo sandorį planuojama uždaryti nepasibaigus ateities sandorio galiojimui, yra pagrindinė rizika, susijusi su pajamingumo kreivės formos pokyčiais. Šias rizikas galite valdyti naudodami išplitimo apsidraudimą.

Kitas ateities sandorių tipas yra apsikeitimo sandoris, kuris reiškia vienos valiutos keitimą į kitą tam tikrą laiką. Apsikeitimas yra neatidėliotino grynųjų pinigų sandorio ir ateities sandorio derinys.

Šis apsidraudimo būdas yra patogus bankams dėl to, kad nesukuria nepadengtos valiutos pozicijos, nes banko reikalavimų ir įsipareigojimų užsienio valiuta apimtis yra vienoda.

SWAP yra labiausiai paplitęs tarp centrinių bankų, kurie jį naudoja laikinai sustiprinti savo užsienio valiutos atsargas krizės metu arba atlikti užsienio valiutos intervencijas.

Apie praktiką valiutos apsikeitimo sandoris turi dvi veisles.

Pirmoji rūšis primena priešpriešinius kreditus, kai du bankai suteikia vienodas paskolas, kurių terminas yra toks pat arba apytikslis, tačiau denominuotas skirtingomis valiutomis.

Antrasis variantas yra įprastas dviejų bankų susitarimas pirkti arba parduoti valiutą neatidėliotinu kursu ir atlikti sandorį iš anksto nustatytu momentu ateityje. Tačiau apsikeitimo sandoriai Rusijoje nebuvo plačiai paplitę.

Paskutinis būdas apsidrausti nuo valiutos rizikos yra valiutos pasirinkimo sandoris – sandoris tarp opciono pirkėjo ir valiutų pardavėjo, suteikiantis pirmajam teisę pirkti arba parduoti tam tikru kursu tam tikrą valiutos kiekį per tam tikrą laiką. pardavėjui sumokėtas mokestis.

Opcionai skirstomi į akcijų opcionus – standartinius biržos kontraktus, kurių apyvarta panaši į ateities sandorius, ir nebiržinius kontraktus, kurių technologija panaši į išankstinius sandorius. Tuo pačiu metu pirmiesiems specifikaciją nustato birža, o sudarant sandorius dalyviai nustato tik priemokos dydį. Pastarosios sudaromos savavališkomis sąlygomis, nustatytomis sandorio metu.

Taigi, pasinaudojant ne biržos opcionu, bankas prisiima ir sandorio šalies riziką, pasikliaudamas jos patikimumu.

Apskritai sandoriuose su opcionais pagrindinę riziką prisiima pasirinkimo sandorių dalyviai, nes jų pelną visada riboja premija, o galimi nuostoliai, esant nepalankiam pagrindinio turto kainos pokyčiui, nėra ribojami. Opciono turėtojas, esant jam nepalankiam kainos judėjimui, tiesiog atsisako savo teisės, jo didžiausi nuostoliai neviršija premijos dydžio.

Toks asimetrinis rizikos pasiskirstymas ir neįprasta sandorių struktūra labai apsunkina opcionų naudojimą ir reikalauja tikslių skaičiavimų bei prognozių. Tiek abonentas, tiek opciono turėtojas gali uždaryti bet kurią atvirą poziciją nepasibaigus sutarčiai, sudarydami priešpriešinį sandorį, dėl kurio pelnas arba nuostolis nustatomas pagal opciono vertės skirtumą atidarant ir uždarant opcioną. padėtis.

Siekiant sumažinti apsidraudimo išlaidas, dažniausiai naudojami barjeriniai variantai „knock-in“ ir „nock-out“. Šios parinktys „pasirodo“ ir „dingsta“ tuo atveju, jei dabartinis valiutos kursas paliečia iš anksto nustatytą ženklą – barjerą arba trigerį 1 . Taigi, pavyzdžiui, nustatant trigerį ties 1,65 USD lygiu, bankas liks akis į akį su savo rizika, jei kaina viršys 1,65 ribą. Tačiau jei kursas išliks 1,60–1,65 intervale, pasirinkimo sandoris bus įgyvendintas.

Taip pat reikėtų pažymėti, kad apsidraudimas naudojant išvestines priemones yra kupinas daugybės „spąstų“. Būdamas universalus finansinės priemonės, išvestinės finansinės priemonės gali būti naudojamos ir apsidraudimui, ir spekuliacijai.

Vienas iš pavojų bankams yra tai, kad apsidraudimo pareigūnas gali tapti spekuliantu. Liūdnai pagarsėjęs Singapūro „Barings Bank“ pavyzdys, kurio darbuotojas, kuris buvo pastebėtas spekuliacijoje ir atnešė bankui 1 mlrd. dolerių nuostolių, buvo atskleistas, tačiau pats finansų įstaiga turėdama 200 metų istoriją, ji niekada negalėjo atsigauti po finansinių nuostolių.

Rusijos praktikoje įmonės vis dar neaktyviai taiko valiutos rizikos draudimo procedūras. Šį faktą visų pirma lemia tai, kad Financinė krizė 1998 m., lydimas staigios rublio devalvacijos, buvo nevykdomi išankstiniai ir ateities valiutos keitimo sandoriai.

Nuo tada, nepaisant pastebimo susidomėjimo išvestinėmis finansinėmis priemonėmis atgimimo, įstatymas, reglamentuojantis dalyvių veiklą. išvestinių finansinių priemonių rinka, Rusijoje nepasirodė.

Be to, bankų žinojimas apie apsidraudimo ypatybes dažnai lemia atsisakymą atlikti šias operacijas – tai negarantuoja, kad draudimo sumos bus pelningesnės nei gautos situacijoje, kai apsidraudimas nėra vykdomas. Šios praktikos išlaidos taip pat yra didelės komisinių ir pasirinkimo įmokų išlaidos.

Tačiau neabejotina, kad rizikos nustatymas dabartinės sąlygos yra pagrindinis bankų sektoriaus prioritetas. Antrame etape finansinė organizacija būtina atlikti teisingą rizikos, ypač valiutinės, dydžio įvertinimą.

Populiariausias įrankių rinkinys yra Value at Risk (VaR) metodinė koncepcija. Jis parodo riziką tam tikros skaitinės reikšmės forma su tikimybinėmis charakteristikomis, kurios priklauso nuo pasirinkto pasikliautinojo intervalo ir nustato valiutos kurso pokyčių tikimybių pasiskirstymą.

Iš esmės svarbu atlikti visapusišką rinkos situacijos analizę, kuri apima ne tik standartinių vertinimo modelių naudojimą, bet ir „stresinių situacijų“ modeliavimą.

Remdamiesi gautais rezultatais, banko vadovai turi nuspręsti, apsidrausti nuo konkrečios rizikos ar ne.

Tačiau, kad ir koks sprendimas būtų priimtas draudimo klausimu, kartu su integruota valiutos rizikos valdymo sistema apskritai, sukurta finansų įstaigos valdymo lygiu ir priežiūros paslaugomis, bankas turėtų turėti paprastą ir aiškią priežiūros struktūrą.

Taigi organizacija integruotas požiūris valiutos rizikos valdymo procesas reikalauja profesionalaus požiūrio į kiekvieną valdymo proceso etapą.

1 - Trigger (iš angl. trigger - trigger) - iš anksto nustatytas lygis, kurį pasiekus įsigalios barjero atmušimo parinkties sąlygos arba bus atšauktos išmušimo galimybės sąlygos.

A.V. Tupitsyn, IC "FINAM", Pasaulio rinkų informacijos ir analizės katedros analitikas