Refinansavimo normos įtaka infliacijai

Išgirdę infliacijos statistiką apie ekonomikos naujienas, neretai žurnalistai pamini ir refinansavimo normą.

Rusijoje refinansavimo normą nustato Rusijos Federacijos centrinis bankas. Rusijos Federacijos centrinis bankas visus metus konsultuojasi dėl refinansavimo normos nustatymo. Nustatant refinansavimo normą labai svarbų vaidmenį atlieka vartotojų kainų indeksas ir gamintojų kainų indeksas.

Refinansavimo norma tiesiogiai veikia skolinimo (paskolų) rinką, nes aukšta refinansavimo norma brangina lėšų skolinimąsi. Keisdamas refinansavimo normą, Rusijos Federacijos centrinis bankas siekia pasiekti maksimalų užimtumą, stabilias kainas ir priimtiną ekonomikos augimo lygį. Sumažėjus refinansavimo normai, didėja gyventojų išlaidos, o tai skatina ekonomikos augimą.

Priešingai nei mano dauguma žmonių, pernelyg didelis ekonomikos augimas iš tikrųjų gali pakenkti ekonomikai. Ekstremaliausiu atveju per greitai auganti ekonomika gali sukelti hiperinfliaciją ir su ja susijusias problemas. Priešingu atveju, jei ekonomikoje iš viso nėra infliacijos, tai gali sukelti stagnaciją ir recesiją. Tinkamas ekonomikos augimo lygis ir atitinkamai infliacija dažniausiai yra vidurys tarp hiperinfliacijos ir stagnacijos. Rusijos Federacijos centrinio banko užduotis yra išlaikyti reikiamą pusiausvyrą tarp pernelyg didelės ir pernelyg mažos infliacijos. Refinansavimo normos didinimas yra bandymas sumažinti būsimą infliaciją. Tuo tarpu refinansavimo normos mažinimu siekiama paskatinti ekonomikos augimą.

Verta paminėti, kad nors infliacija yra labai svarbus veiksnys, tai nėra vienintelis veiksnys, į kurį atsižvelgia Rusijos Federacijos centrinis bankas, rinkdamasis refinansavimo normą.

Pavyzdžiui, Rusijos Federacijos centrinis bankas finansinės krizės metu gali sumažinti palūkanų normą, kad padidintų šalies finansų rinkų likvidumą, o tai užkirs kelią rinkos krizei.

Infliacijos įtaka investicijoms

Kai investuotojai svarsto galimybę investuoti, daugelis žmonių savęs klausia: „Kaip dabartinis infliacijos lygis paveiks mano investicijas? Šis klausimas aktualiausias tampa fiksuotas pajamas gaunantiems asmenims (pavyzdžiui, pensininkams).

Infliacijos įtaka investicijų portfeliui priklauso nuo portfelyje esančių finansinių priemonių tipo. Jei investicijų portfelį daugiausia sudaro akcijos, tai infliacijos poveikis bus nereikšmingas. Taip yra dėl to, kad ilgalaikėje perspektyvoje akcijas išleidžiančios įmonės pajamos (pajamos) turėtų padidėti procentais, palyginama su infliacijos lygiu, o tai lems rinkos kapitalizacijos padidėjimą ir atitinkamai padidėjusį akcijų paketą. tokios įmonės akcijų kainos. Išimtis yra ekonomikos stagfliacijos situacija. Tai ekonomikos nuosmukio ir didėjančių išlaidų derinys. Stagfliacija neigiamai veikia akcijų kainas. Be to, įmonėse, turinčiose dideles grynųjų pinigų atsargas proporcingai kitam turtui, esant aukštai infliacijai, pastebimai sumažėja perkamoji galia, o tai neigiamai veikia veiklą.

Pagrindinis neigiamas infliacijos poveikis akcijoms yra tai, kad įmonės grąža bus dirbtinai didelė. Esant aukštam infliacijos lygiui, įmonė gali atrodyti ekonomiškai klestinti, tačiau iš tikrųjų infliacija bus pagrindinė pajamų augimo priežastis.

Analizuojant finansines ataskaitas svarbus veiksnys yra supratimas, kad infliacija gali iškreipti tikrąją įmonės turto būklę. Tačiau tai priklauso nuo įmonėje naudojamo turto vertės apskaičiavimo metodo.

Fiksuotų pajamų investuotojai yra labiausiai veikiami infliacijos. Įsivaizduokite, kad prieš metus investavote 1 000 000 rublių į Rusijos Federacijos vyriausybės obligacijas su 10% pajamingumu. Po metų jūs gaunate 1 100 000 rublių, bet klausimas, kiek tikros yra jūsų 100 000 rublių pajamos. Tarkime, kad infliacija visus metus buvo teigiama. Tai reiškia, kad sumažėjo jūsų perkamoji galia, kaip ir jūsų obligacijų pajamingumas. Jei pernai infliacija buvo 5%, tai jūsų reali grąža būtų tik 5%. Šis pavyzdys rodo skirtumą tarp nominaliųjų ir realių palūkanų normų. Nominali palūkanų norma – tai bendrasis jūsų pajamų padidėjimas procentais, o realioji palūkanų norma parodo perkamosios galios padidėjimą. Kitaip tariant, realioji palūkanų norma yra nominali palūkanų norma, sumažinta infliacijos lygiu. Aukščiau pateiktame pavyzdyje nominali palūkanų norma yra 10%, o reali palūkanų norma yra 5% (10%-5%= 5%).

Kaip investuotojas, turite įkainoti savo investiciją realia palūkanų norma. Deja, dauguma investuotojų daro klaidą atsižvelgdami tik į nominalią grąžos normą, pamiršdami perkamosios galios sampratą.

Obligacijos, indeksuotos pagal infliaciją

Yra finansinių priemonių, kurios investuotojams siūlo garantuotą realią grąžą, pakoreguotą pagal infliaciją. Amerikoje egzistuoja vadinamoji iždo infliacija – apsaugoti vertybiniai popieriai (TIPS) arba finansiniai instrumentai, apsaugoti nuo infliacijos. Jie yra JAV iždo obligacijų išvestinė priemonė. TIPS yra panašūs į kitų rūšių iždo obligacijas, išskyrus tai, kad atkarpa ir galutiniai mokėjimai priklauso nuo vartotojų kainų indekso ir didėja, kad kompensuotų bet kokį infliacijos padidėjimą.

Kaskart atėję į parduotuvę prisimename auksinį laiką, kai mūsų mėgstami traškučiai kainavo devynis rublius prieš šiandieninius 60. Kainos kasmet auga, o atlyginimai neskuba jų pasivyti. Kodėl neįmanoma tiesiog užšaldyti kainų, panaikinti infliaciją ir ką su tuo turi centrinio banko bazinė palūkanų norma?“ Prospect Mira atsako į šiuos svarbius klausimus.

1. Ar galima įšaldyti kainas?

Gali. Ryškus pavyzdys – sovietmečio kainų reguliavimo politika. SSRS laikų pirkėjai, švelniai tariant, ne visada buvo patenkinti. Šiuolaikinėje Rusijoje yra iliustratyvus pavyzdys – tai natūralios monopolijos su savo ilgalaikiu tarifų reguliavimu. Negalima sakyti, kad natūralių monopolijų vartotojai yra laimingesni už kitus.

Kainos yra vartotojų ir gamintojų vartojama kalba.

Įsivaizduokite, kad valstybė įšaldė kiaušinių ir sūrio kainas, bet vyno ir graikinių riešutų kainos nėra ribojamos. Verslininkams tai signalas: iš kiaušinių ir sūrio daug neuždirbsi, tikrieji pinigai slepiasi vyno ir riešutų sektoriuje, kur niekas nepasakys „stop“. Paukštynus ir sūrines statyti tampa beprasmiška, o prie būtiniausių prekių susidaro eilės.

Kas įvyko pabaigoje? Kai kurių kategorijų gyventojų, pavyzdžiui, pensininkų, padėties gerinimas. Tačiau kol kainų konkurencija buvo slopinama, atsirado kita. Keliolika kiaušinių gaus ne tas, kuris turi pinigų, o tas, kuris pasiruošęs atsiskaityti kitu ištekliu – laiko stovėti eilėse, jėgų anksti keltis ir pan. Tačiau visa tai neteks prasmės, kai kiaušiniai atiteks parduotuvės direktorės vyrui.

Dabar įsivaizduokite, kad kainos bus įšaldytos ne tik kiaušiniams ir sūriui, bet viskam, nuo ko priklauso mūsų gyvenimas – žieminiams drabužiams, vaistams ir paslaugoms.

Išvada: tokios priemonės nėra išeitis.

2. Ar galima sumažinti kainas?

Ekspertai tvirtina, kad kainų mažėjimas – defliacija – kartais yra blogesnis už jų augimą.

Defliacija yra kitokia: kartais gera, bet dažniau bloga. Geroji yra natūrali defliacija, kai įmonės mažina kaštus, didina efektyvumą, didina konkurencingumą, o gamintojai yra pasiruošę, nesumažindami produkcijos ir darbo vietų, mažinti savo produkcijos kainas kovodami dėl rinkų ir pirkėjų dėmesio. Bet įsivaizduokime situaciją, kai defliacija organizuojama „iš viršaus“. Žinome, kad rytoj butas, vasarnamis ir automobilis bus pigesni nei šiandien. Visai kaip šampano dėžutė Naujiesiems metams, ir apskritai viskas, kas mus supa. Mūsų pinigai išeis iš apyvartos ir „susitaisys“ mūsų kišenėse tikintis dar mažesnių kainų.

Pinigai gamintojų nebepasieks, o tai sumažins jų pajamas, privers mažinti gamybą, atleisti darbuotojus ar mažinti atlyginimus. Žmonės nustos pirkti, o parduotuvės nustos parduoti, nes įmonės nustos gaminti. Tai bloga defliacija.

Ekonomikos aksioma: esant stabiliai žemai infliacijai, auga ekonomika, auga ir kiekvieno atskiro žmogaus pajamos. Nežymiai stabili infliacija yra vienas iš ekonomikos augimo jėgų. Ekspertai mano, kad Rusijai 4% yra optimalus metinės infliacijos lygis.

— Rusijos banko tikslas – užtikrinti kainų stabilumą ir išlaikyti infliaciją prie 4 proc. Maža, nuspėjama infliacija yra būtina pajamoms ir santaupoms užtikrinti. Visi Rusijos banko direktorių tarybos sprendimai dėl pagrindinių palūkanų normų yra skirti pasiekti mūsų infliacijos tikslą –„Mediakorset“ sakė Rusijos banko Pinigų politikos departamento direktorius Aleksejus Zabotkinas.

3. Ar realu sumažinti infliaciją iki 4%?

Praėjusiais metais, Centrinio banko duomenimis, infliacija siekė 2,5 proc. – tai rekordas mūsų ekonomikai. 2018 metais vartotojų infliacija turėtų siekti 3,8–4,2 proc. Šiandien Centrinio banko užduotis yra išlaikyti kainų augimą artimą tiksliniam lygiui.

Reikia suprasti, kad tai nereiškia visų prekių ir paslaugų pabrangimo iš karto lygiai 4% per metus. Kai kurie kainuos daugiau, kiti mažiau. Tai vidutinė tam tikro vartojimo prekių ir paslaugų krepšelio vertė. Dėl to vartotojų krepšelis metų pabaigoje pabrangs ne daugiau kaip 4 proc. To laikytis – Rusijos banko užduotis.

4. Kodėl atrodo, kad statistika meluoja?

Subjektyvus suvokimas byloja, kad kainos parduotuvėse kyla greičiau, nei fiksuoja oficialūs šaltiniai. Faktas yra tai, kad mes atkreipiame dėmesį į tų produktų ir paslaugų, kuriomis naudojamės, brangimą.

Statistika nešališkai įvertina ne tik jūsų mėgstamą sūrį, bet ir kefyrą, į kurį nekreipiate dėmesio, taip pat tuos produktus, kurie atpigo. Todėl bendras produktų ir paslaugų brangimas išlieka arti 4 proc.

Be to, kiekvienas turi savo infliaciją. Aukštesnes vidutines pajamas gaunantys žmonės, kurie pirmenybę teikia importiniams produktams, pastebės, kad jų infliacija yra didesnė nei vidutinė dėl valiutų brangimo. Bet, pavyzdžiui, vegetarai nevartoja gyvūninės kilmės produktų, o ši prekių kategorija neįtraukiama į jų asmeninę infliaciją.

Rusijoje infliacija matuojama taip pat, kaip ir kitose pasaulio šalyse – pagal vartotojų krepšelį, kuriame yra daugiau nei 500 kiekvienam reikalingų prekių ir paslaugų. Skaičiuojant taip pat atsižvelgiama į kiekvienos prekės iš krepšelio vartojimo dažnumą.

5. Ar Centrinis bankas gali turėti įtakos infliacijai?

Rusijos bankas yra atsakingas už nuolat mažą infliaciją: kainų augimo tempas neturėtų būti per didelis ar per mažas. Tam įgyvendinama pinigų (pinigų) politika.

Jo pagrindinis instrumentas yra pagrindinis statymas. Tai procentas, už kurį komerciniai bankai skolinasi pinigus iš Centrinio banko arba, atvirkščiai, juos įdeda. Bazinės normos lygį Rusijos banko ekonomistai skaičiuoja pagal susiklosčiusias sąlygas, kad infliacija neviršytų nustatytų ribų, o ekonomika vystytųsi ir augtų.

6. Kaip pagrindinė palūkanų norma įtakoja infliaciją?

Centrinis bankas reguliuoja pinigų vertę per bazinę kursą. Jei bazinė palūkanų norma kyla, kyla ir paskolų palūkanų normos. Po paskolų pinigai brangsta, nusprendžiame pirkinius atidėti – pavyzdžiui, būsto paskolos įforminimą atidedame vėlesniam laikui. Sumažėjus vartotojų paklausai, mažėja ir infliacija. Tai taikoma visiems ūkio sektoriams: gamybai, žemės ūkiui, paslaugoms.

Ir atvirkščiai – sumažėjus bazinei normai seka pigesnės paskolos, laikas įsigyti automobilį už kreditą ir atnaujinti išmanųjį telefoną. Didėja prekių ir paslaugų paklausa, žmonės dažniau eina į restoranus ir linksminasi. Paklausos padidėjimas neišvengiamai veda prie infliacijos didėjimo.

Tai nevyksta iš karto. Visa grandinė – nuo ​​bazinio kurso keitimo iki jo įtakos kainų lygiui – trunka ne vieną ketvirtį.

7. Kas atsitiks, jei bazinė palūkanų norma bus sumažinta per smarkiai?

Pinigai taps beprecedenčiai pigūs ir prieinami. Žmonės skubės pirkti, todėl paklausa viršys pasiūlą. Dėl to kainos iškart kils.

Taigi, neapgalvotas bazinės normos sumažinimas turės priešingą efektą – infliacijos padidėjimą. Tiek ekonomika, tiek kiekvienas individas patirs ekonominių bėdų, o teigiamas palūkanų mažinimo efektas nebus pasiektas.

Kalbant apie paskolas, tokioje situacijoje nereikėtų tikėtis „stebuklingo“ palūkanų normos sumažinimo. Tokiu atveju bankas išlaiko analitikų etatą: jie skaičiuoja infliacijos paspartėjimo rizikas. Todėl komerciniai bankai tokioje situacijoje gali, priešingai, kelti savo susidomėjimą.

8. Ar galite apskaičiuoti savo asmeninę infliaciją?

Oficiali infliacija gali skirtis nuo to, ką jaučiate. Tai priklauso nuo to, ką valgote, kokiomis paslaugomis naudojatės ir kokiame šalies regione gyvenate.

Po – sudarykite lentelę su kainomis iš savo vartotojų krepšelio ir taisykite jas kas mėnesį ištisus metus. Jei stebėjimo laikotarpis trumpesnis, rezultatas bus neteisingas: nebus atsižvelgta į sezoniškumą, kai, pavyzdžiui, iki rudens daržovės ir vaisiai gerokai atpigs.

Remiantis šiais stebėjimais, lengva apskaičiuoti savo infliacijos indeksą. Stebėjimo laikotarpio pabaigoje gautą krepšelio vertę padalinkite iš to paties krepšelio vertės stebėjimo laikotarpio pradžioje. Geriau tai daryti taip, kaip laikoma oficialia infliacija: nuo gruodžio iki gruodžio. Daugiau apie tai, kaip apskaičiuoti savo kainų indeksą, skaitykite čia: nuoroda.

Refinansavimo norma yra pagrindinis Rusijos Federacijos centrinio banko reguliatorius, leidžiantis keisti nacionalinės ekonomikos vystymosi tendencijas. Jos dėka galima sužinoti apie ekonominę situaciją šalyje, nesiklausant ekspertų nuomonių ir politikų pasisakymų.

Refinansavimo normos nustatymas

Paprastai tariant, tai yra kursas, kuriuo Centrinis bankas išleidžia pinigus komerciniams bankams, kad jie galėtų vykdyti savo veiklą. Bankai, gaudami pinigus į skolas, išduoda paskolas fiziniams ir juridiniams asmenims už didesnes palūkanas.

Informacija apie tai yra viešai skelbiama Centrinio banko svetainėje cbr.ru/press/keypr/, todėl kiekvienas gali susipažinti su tendencija finansų rinkoje ir gauti daug svarbesnės informacijos.

Nuo 2016 metų bazinė norma tapo lygiavertė refinansavimo normai, tačiau pats terminas išliko, nes pagal jį skaičiuojamos paskolų palūkanos, didžiausias galimas netesybų dydis, indėlių apmokestinimo bazė ir pan.

Kas turi įtakos refinansavimo normai

Refinansavimo norma pirmą kartą buvo panaudota 1992 m. Nuo tada jo vertė siekė 200% per metus, o 2016-2018 metų laikotarpiu palaipsniui mažėjo. Nepaisant sunkios ekonominės padėties, Rusijos Federacijos centrinis bankas sumažino palūkanų normą nuo 11% iki 7,5%. Tai reiškia, kad valstybė sugeba susidoroti su išorės spaudimu šalies ekonomikai.

Lygiagrečiai su nuosmukiu buvo imtasi priemonių valiutai devalvuoti. Tai padidino susidomėjimą vidaus produktais pasaulinėje arenoje, o tai padidino užsienio valiutos įplaukas į šalies ekonomiką.

Šios priemonės davė rezultatų:

1. infliacijos lygio sumažėjimas;
2. vidaus gamybos skatinimas;
3. eksporto skatinimas;
4. fizinių ir juridinių asmenų paskolų kainos sumažinimas.

Tai yra, pagrindinio parametro pakeitimas gali turėti didelės įtakos paprastų piliečių gyvenimui, todėl pirmaujantys pasaulio ekspertai, tirdami ekonominę situaciją valstybėje, skiria didelį dėmesį šiam rodikliui.

Pagal šią vertę galima įvertinti investicijų į valstybes perspektyvas ir ištirti galimas negrąžinimo rizikas. Esant aukštam infliacijos lygiui ir tendencijai ją didėti, investuoti pinigus į šalį neracionalu.

Reguliatorius montuojamas vieną kartą keliems mėnesiams ir priklauso nuo finansų rinkos tendencijų.

Bankai ir kitos finansinės bei kredito organizacijos visada vadovaujasi rodikliu apmokestinimo klausimais ir skaičiuodamos finansinių produktų pelningumą:

• jei pajamos iš indėlių nacionaline valiuta yra didesnės 5% lyginant su refinansavimo norma, tuomet reikia mokėti pajamų mokestį, kuris yra 35%. Bet apmokestinama ne visa suma, o tik gauti dividendai, viršijantys tarifą nurodyta suma;
• Federalinė mokesčių tarnyba taiko baudas ir nuobaudas už mokėjimo terminų nesilaikymą pagal šią vertę;
• į tarifą atsižvelgiama skaičiuojant baudą už darbdavio pavėluotą darbo užmokesčio išmokėjimą. Kad darbuotojas galėtų gauti nuobaudą, turite kreiptis į GIT.

Tai reiškia, kad rodiklis turi įtakos ne tik finansų rinkai, bet ir komercinių bei biudžetinių organizacijų darbe.

Priklausomybė nuo infliacijos lygio

Rusijos Federacijos centrinis bankas naudoja refinansavimo normą ekonomikos augimui skatinti arba pažaboti. Tai priklauso nuo infliacijos lygio, atspindi realią šalies ekonomikos situaciją ir leidžia suvaržyti bei didinti ekonomikos augimo tempus.

Refinansavimo normos ir infliacijos priklausomybė yra tokia:

• Kai infliacija mažėja, mažėja ir pagrindinė norma. Tai leidžia bankams skolintis pinigų iš Rusijos Federacijos centrinio banko mažesnėmis palūkanomis, o tai suteikia pagrindo mažinti paskolų ir indėlių palūkanų normas. Laipsniškas nuosmukis didelių pokyčių finansų rinkoje nesukels, tačiau jei iš karto įvyks didelis pokytis, gali prasidėti kreditų bumas. Galima nacionalinės valiutos devalvacija, dėl kurios kils infliacijos lygis;
• Kai kursas didėja, kursas taip pat didėja. Sklandus pokytis negali pakeisti rinkos tendencijų, tačiau pasikeitus vienkartiniam reikšmingam pokyčiui, paskolų kaina gerokai padidės. Tai padidins pinigų pasiūlos vertę, todėl infliacija pradės mažėti.

Kas nustato normą

Optimalią vertę aptaria Centrinio banko ekspertai. Atsižvelgiant į ekonomikos būklę ir infliacijos lygį, priimamas sprendimas didinti arba sumažinti šią vertę. Kai infliacija mažėja, lygis taip pat mažėja.

Praktiškai tai atrodo taip:

• įmonės, sumažinus tarifą, už tuos pačius pinigus gali pagaminti daugiau prekių, nes jų tikroji vertė bus didesnė. Tai yra, skatinamas gamybos lygis šalyje. Asmenys taip pat gauna daugiau realių pajamų, todėl didėja jų perkamoji galia;
• vartotojams pradėjus pirkti prekes dideliais kiekiais, rinkoje atsiranda jų trūkumas. Dėl šios priežasties pardavėjai yra priversti didinti produktų savikainą, o tai lemia infliacijos padidėjimą.

Kurso pasikeitimas gali paskatinti įvairius procesus šalies ekonomikoje. Norint pasiekti maksimalų norimą efektą, naudojamas priemonių rinkinys. Pavyzdžiui, siekdami sumažinti infliacijos lygį, jie dar labiau mažina valdžios išlaidas ir mažina gyventojų apyvartoje esančių pinigų kiekį.

Reguliavimo metodai

Yra subalansuota ir nesubalansuota infliacija. Pirmasis egzistuoja, kai rinka sėkmingai prisitaiko prie kainodaros pokyčių.

Yra keletas būdų, kaip paveikti jo lygį:

• mokesčių politikos griežtinimas;
• vyriausybės išlaidų mažinimas;
• ekonominio aktyvumo sumažėjimas iš valstybės struktūrų pusės;
• apriboti maksimalų atlyginimą įstatymų leidybos lygmeniu;
• pinigų pasiūlos sumažėjimas;
• kurso pokytis.

Ekonomika išskiria tris pagrindinius tipus:

• Vidutinis, kai jo dydis neviršija 5% per metus. Kartais tai gali būti 10 proc. Šiame lygyje įmonės yra suinteresuotos didinti gamybos apimtis.
• Aukštas, kai per mėnesį gali siekti iki 200 proc. Šiandien tai pastebima besivystančiose šalyse.
• Hiperinfliacija tiriama kiekvieną dieną. Per metus gali būti keli tūkstančiai procentų.

Taigi infliacijos lygis turi tiesioginės įtakos šalies ekonomikai. Centrinis bankas, keisdamas refinansavimo normą, gali reguliuoti jos augimo tempą. Tačiau norint pakeisti tendenciją rinkoje, reikalingas kompleksinis poveikis, todėl jos lygiui kontroliuoti specialistai pasitelkia keletą turimų priemonių.

Kuo skiriasi pagrindinė palūkanų norma ir refinansavimo norma

Skirtumas tarp pagrindinės ir refinansavimo normos priklauso nuo to, kokioms paskoloms jos taikomos. Esmė ta pati: tai yra Rusijos Federacijos centrinio banko išduotų paskolų kaina, tačiau sutarties trukmė skiriasi.

Norėdami tai suprasti, turite suprasti terminiją. Pagrindinė norma yra trumpalaikės paskolos, kurią Centrinis bankas išduoda finansų ir kredito organizacijoms, kaina. Remiantis šiuo rodikliu, skaičiuojamas indėlių pelningumas ir fizinių bei juridinių asmenų paskolų kaina.

Refinansavimo norma yra ilgalaikių paskolų iš centrinio banko kaina. Naudojamas skaičiuojant baudas ir nuobaudas vyriausybinėse organizacijose.

Praktiškai šie du rodikliai yra vienodi. Pirmą kartą jie buvo išlyginti 2016 m. Nuo tada pasikeitus vienam rodikliui panašiu taškų skaičiumi keičiasi ir antrasis.

Taigi skirtumas iš tikrųjų yra tik terminologijoje. Visi jie turi vienodą poveikį šalies ekonomikai, skatina arba riboja augimą ir pasiūlą bei didina arba mažina realią pinigų pasiūlos vertę.

Kuo skiriasi diskonto norma ir refinansavimo norma

Centrinio banko diskonto norma – tai paskolos kaina, pagal kurią Centrinis bankas skolina pinigus komerciniams bankams.

Pagal galiojančius teisės aktus Centrinis bankas nustato minimalią diskonto normą. Šis rodiklis dar vadinamas refinansavimo norma. Tačiau, skirtingai nei šis terminas, komerciniai bankai diskonto normą nustato ir patys. Tai svarbus finansinis instrumentas, leidžiantis valdyti įvairias tendencijas finansų rinkoje.

Skirtumas tarp Rusijos Federacijos centrinio banko ir komercinio banko kurso

Jei Centrinio banko rodiklis yra pagrindinis indeksas, leidžiantis keisti situaciją rinkoje, tai komercinio atveju tai yra paskolų, kurias įmonė išduoda fiziniams ir juridiniams asmenims, kaina.

Jis apskaičiuojamas individualiai, atsižvelgiant į šiuos niuansus:

• organizacijos paskolų portfelio būklė;
• gyventojų skolos krūvio lygis;
• finansų rinkos būklė;
• laisvų lėšų prieinamumas.

Skirtumas tarp pagrindinės normos ir banko palūkanų yra finansų įstaigos pajamos. Šiandien Rusijos organizacijos išduoda paskolas, kurių kaina 7–8 kartus viršija refinansavimo normą. Nepaisant pamažu mažėjančių paskolų kainos skolintojams, jie neskuba mažinti palūkanų.

Koks yra komercinio banko kursas?

Tiesą sakant, tai turi įtakos tik konkretaus banko paskolų kainai. Bet jei tokie milžinai kaip „Alfa-Bank“, „VTB“ ar „Sberbank“ tai pakeičia, tuomet yra tendencija keisti situaciją visoje rinkoje.

Yra keletas lažybų tipų:

• paprastas;
• kompleksas;
• vardinis.

Priklausomai nuo jos rūšies, galutinei paskolos permokai apskaičiuoti reikia taikyti įvairias formules.

Šiandien bankai nėra suinteresuoti mažinti paskolų palūkanų, nes paskolų portfelio būklė nėra ideali. Blogų skolų dalis yra gana didelė. Skolintojai privalo mokėti pajamų mokesčius už išduotas paskolas. Būtent todėl artimiausiu metu rusams nereikės laukti reikšmingo palūkanų sumažinimo.

Rusijos Federacijos centrinio banko refinansavimo normos dinamika: 1992 01 1–2019 03 26

Dinamikos tyrimas padeda ekspertams suprasti, kaip per kelerius metus vystėsi valstybės ekonomika. Šie duomenys svarbesni už daugumos politikų pareiškimus.

Lentelė su refinansavimo normos reikšmėmis pagal metus: 1992-01-01–2019-03-26

Remdamiesi grafiku, galime daryti išvadą, kad vidutinis infliacijos lygis per pastaruosius 2 metus gerokai sumažėjo. Ši tendencija tęsiasi nepaisant sankcijų ir nacionalinės valiutos devalvacijos.

Vertė nuo 2019 m. yra 7,75%. Oficiali centrinio banko svetainė: cbr.ru.

Tyrinėdami refinansavimo normą ir jos pokyčių istoriją, galime daryti prielaidą, kad Rusijos bankas vykdo subalansuotą infliacijos mažinimo ir vidaus gamybos skatinimo politiką šalyje. Šiandien refinansavimo norma yra lygi pagrindinei. Tačiau vis dar aktyviai vartojamas senasis terminas, kuris padeda finansinėms organizacijoms teisingai apskaičiuoti palūkanas už pinigų skolinimą ir netesybas sutarties pažeidimo atveju.

Dauguma ekspertų sutinka, kad mažėjimo tendencija tęsis tol, kol infliacijos lygis šalyje pasieks 4 proc. Būtent šį rodiklį dabartinis Rusijos Federacijos prezidentas Centriniam bankui nustatė antrąją šio posto kadenciją.

Kai kurių ekspertų nuomone, Europos ir JAV sankcijos netrukus turėtų duoti vaisių, o tai lems bazinės normos didėjimą. Tokia nuomonė egzistuoja tarp Vakarų ekspertų, kurie specializuojasi Rusijos kryptimi.

Vakar per radiją vėl klausiausi kalbų apie kovą su infliacija didinant refinansavimo normą. Apskritai negalėjau atsispirti ir paaiškinti.

Yra dviejų tipų infliacija – pinigų infliacija ir kaštų infliacija. Jie skiriasi savo modeliais. Jie visada egzistuoja kartu, bet skirtingomis proporcijomis. Nepaisant to, ekonomistai nenori jų maišyti ir išskirti vieną pagal savo ideologines nuostatas.

Piniginė infliacija yra akivaizdi iš Fišerio lygties MV=PQ ir taikoma prisotintoje konkurencinėje rinkoje (tai yra ribinė sąlyga, apibrėžianti šio modelio apimtį). Jei rinka yra prisotinta, tada yra reakcija P į M ir (arba) V pokyčius, kurių monetaristai tikisi iš savo manipuliacijų. Šis modelis veikia t.s. „normaliomis“ sąlygomis, kai infliacija neviršija apie 5% per metus.

Kyla klausimas, koks yra šis mistinis 5% per metus skaičius? Iš kur ji atsiranda? Ir viskas priklauso nuo skolinimo palūkanų normos ir ribinio gamybos pelningumo. Faktas yra tas, kad paprastai paskolų norma yra ne mažesnė už infliaciją - komercinis bankas yra įmonė, kurios įstatuose numatyta veikla yra pelno siekimas, o ne labdaros organizacija. Todėl, jei infliacija yra 3% per metus, bankas praras, jei paskolins mažiau nei 3%. Ši valstybė gali dalinti ne tik paskolas už infliaciją žemesnėmis palūkanomis ar net beprocentes paskolas ar net neatlygintinas subsidijas, bet mes kalbame apie rinką?

O kur ribinis gamybos pelningumas? Visų įmonių pelningumas skiriasi – kai kurių įmonių pelningumas siekia 6%, kai kurių 10%, o kai kurių – 100% per metus. Bėda ta, kad jei įmonės pelningumas yra tik 6%, tai ji nepajėgia susidoroti su paskola daugiau nei 6% per metus. Ir bankas tai taip pat supranta. Vadinasi, jei infliacija yra 5,9% per metus, tai bankas, net ir pasilikęs tik 0,1% maržą, negali duoti įmonei paskolos – jos neįvaldys. Atrodytų, na ir kas? Ši įmonė neįvaldys – ji įvaldys kitą, kurios pelningumas siekia 7%, o juo labiau – 10%, jau nekalbant apie 100%! Ir štai kur šuo palaidotas! Įmonių pelningumas gerai sugrupuotas pagal pramonės šakas. Todėl, taikant 6% tarifą, pramonės šakos, kurių ribinis pelningumas yra 6% ar mažesnis, lieka be skolinimo. Kurį laiką (ir net gana ilgą laiką) jie dar gali dirbti dėl ilgalaikio turto nusidėvėjimo, tačiau apie jokią plėtrą šiuo atveju negali būti nė kalbos. Na, o jei įmonė nėra savarankiška, o yra didesnės dalies dalis, tai kitų padalinių sąskaita galima plėtoti planuojamus nuostolingus, pavyzdžiui, pelno iš pardavimo skyriaus veiklos sąskaita, apmokėti. atlyginimai krovėjams iš logistikos skyriaus. O jei įmonė yra labai specializuota? Deja, tada jos likimas yra identiškas kitų tos pačios pramonės įmonių likimui.

Ortodoksas rinkodaros specialistas čia sušuks: "Taip! Nematoma rinkos ranka pašalina neefektyvias įmones. Arba jos padidina savo efektyvumą, arba palieka rinką, bet kokiu atveju efektyvumas auga!"

Faktas yra tas, kad jūs negalite kvailai pašalinti „silpnų grandžių“. Na, jie negali būti, tarkime, maklerių ar narkotikų prekeivių! Kad ekonomika funkcionuotų, turi veikti visos nenutrūkstamos technologinės grandinės grandys! Jei paskolos palūkanų norma viršija ribinį silpniausios grandies efektyvumą, tada su jo mirtimi sunaikinama visa technologinė grandinė!

Tie. esant žemai infliacijai, kol paskolos palūkanų norma dar neviršija silpniausios grandies ribos, pinigų pasiūlos piniginiam reguliavimui vis dar galima panaudoti refinansavimo normos pakeitimą dėl to, kad pinigų apyvarta daug elastingesnė nei gamyba (reakcijos laikas trumpesnis). Matėme, kad kainos krenta (o tai gali atsitikti tik tada, kai rinka yra prisotinta aršios konkurencijos ir ribotos efektyvios paklausos) – jos sumažino paskolų palūkanų normą, padidino pinigų pasiūlą, o efektyvi paklausa didėja. Atvirkščiai, matėme, kad kainos kyla – pakėlė paskolų palūkanas, mažėja paskolų paklausa, efektyvi paklausa irgi. Būtent tokiomis sąlygomis (refinansavimo norma yra mažesnė už ribinį pelningumą, o pinigų išleidimo mechanizmas yra grynai kreditas, t. y. nėra pinigų įplaukimo į ekonomiką kitais mechanizmais, pavyzdžiui, užsienio valiuta) ir yra teigiama koreliacija. tarp infliacijos ir ekonomikos augimo, taip pat neigiamas ryšys tarp paskolų palūkanų normos didėjimo ir kainų padidėjimo, t.y. Infliacijai kontroliuoti galite naudoti refinansavimo normos reguliavimą.

Bet kas atsitiks, jei refinansavimo norma yra pastebimai didesnė už ribinį pelningumą, atsižvelgiant į ilgalaikes pasekmes? Dėl ilgalaikio turto nusidėvėjimo ir renovacijos stokos pradeda kristi ne tik „silpnosios grandys“, bet ir visos su jomis susijusios įmonės technologinėse grandinėse. Net ir sumažėjus MV, Q apyvarta krenta stipriau, todėl P auga. Be to, dėl didelių paskolų palūkanų normos išplaunamos įmonių nuosavos lėšos, jos yra priverstos naudoti skolintas lėšas, todėl pritrauktų paskolų aptarnavimo kaštai pradedami įtraukti į gamybos savikainą. Procesas yra kumuliacinis, refinansavimo normos augimas lemia kaštų infliacijos padidėjimą ir tokiomis sąlygomis yra teigiama koreliacija tarp refinansavimo normos augimo ir infliacijos, o gamyba mažėja. Čia monetariniai kovos su infliacija metodai lemia priešingą rezultatą.

Be to, situaciją apsunkina valdžia, kuri savo ruožtu taip pat siekia didinti mokesčių naštą ir mažinti valstybės išlaidas, taip prisidėdama prie nuosavų lėšų išėmimo iš įmonių ir taupymo iš gyventojų (jie patys negali spausdinti pinigų), taip pat kvailai 10-15-20% didinant natūralių monopolijų tarifus. Koks „BVP padvigubinimas“! Niekaip nesuprantu, kaip galima, nesergant šizofrenija, vienu metu kalbėti apie infliacijos sumažinimą iki 6% ir tuo pačiu tarifų didinimą 10%? Na, jei kenčia, tai suprantama...

Lūžio taškas, žemiau kurio vyrauja pinigų infliacija, o virš kurio vyrauja kaštų infliacija, skaičiuojamas statistiškai iš išsivysčiusių šalių skaičių analizės, o mūsų laikais jis yra maždaug 5,5-6% per metus (žr. Sadkov V.G., Grekov I.E. On Ekonomikos monetizavimo ir infliacijos lygių tikslinės gairės iš visuomenės raidos galutinių rezultatų pozicijos // Visuomenė ir ekonomika - 2008. - Nr. 5. - P.3-22.). Tai nėra optimali infliacijos reikšmė, optimali reikšmė yra apie 3% (ir refinansavimo norma tokia pati) – tuo pačiu ir ekonomikos augimas yra maksimalus, taip pat ir maksimali stabilumo marža reguliavimo metu.

Danilovas Jurijus Gavriljevičius, ekonomikos mokslų kandidatas. galva Žemės gelmių naudojimo ekonomikos katedra NI IRES NEFU pavadinta. M.K. Ammosova

Infliacijos priklausomybė nuo refinansavimo normos

Anotacija. Šiame straipsnyje aptariama aktuali centrinio banko refinansavimo normos įtakos infliacijai šalyje problema. Autorius išvedė empirinę infliacijos priklausomybės nuo refinansavimo normos Rusijoje formulę, leidžiančią prognozuoti kainų augimo lygį. Parodyta galimybė reguliuoti infliaciją keičiant refinansavimo normą, taip pat numatyti ekonominių krizių galimybę Raktažodžiai: bankas, priklausomybė, infliacija, bazinė norma, krizė, refinansavimo norma.

Refinansavimo norma arba centrinio banko (JAV, Fed) bazinė palūkanų norma bet kurioje šalyje yra vienas iš svarbiausių finansinio reguliavimo instrumentų. Rusijos Federacijoje šį parametrą nustato Rusijos Federacijos centrinis bankas ir nuo 2012 m. rugsėjo 14 d. jo vertė nustatyta 8,25 proc. 2013 m. rugsėjo 13 d. Rusijos banko direktorių valdyba, pereidama prie infliacijos nustatymo, nusprendė įgyvendinti priemonių rinkinį pinigų politikos priemonių sistemai tobulinti. Šios priemonės apima: 1) Rusijos banko pagrindinės normos įvedimą, suvienodinant palūkanų normas už likvidumo suteikimo ir mažinimo sandorius aukcione 1 savaitės laikotarpiui; refinansavimo normos vaidmuo priemonių sistemoje. Šios priemonės padidins pinigų politikos skaidrumą ir pagerins jos supratimą ūkio subjektuose, o tai padidins palūkanų normų ir pinigų politikos perdavimo mechanizmo informacinių kanalų efektyvumą bei pasieks galutinį tikslą – užtikrinti kainų stabilumą. Šalies metinės infliacijos (vartotojų kainų indekso) priklausomybę nuo refinansavimo normos (procentais) galima nustatyti pagal formulę, kurią autorius išvedė remdamasis retrospektyvia infliacijos priklausomybės nuo normos analize daugeliui pirmaujančios pasaulio šalys 2002–2012 m gg. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN , čia: R refinansavimo norma arba bazinė norma I metinė infliacijos norma, % kconst pastovus koeficientas, priklausantis nuo šalies ūkio išsivystymo laipsnio, autoriaus prielaida, lygus iki 0,5 IN yra infliacijos (defliacijos) lygis, nepriklausomas nuo refinansavimo normos pokyčių, nustatomas pagal kainų reguliavimo laipsnį šalyje ir rinkos mechanizmų raidą šalies ekonomikoje.

Praktiniai infliacijos verčių ir refinansavimo normos pokyčiai Rusijos Federacijoje 1997–2013 m., remiantis oficialia statistika, apibendrinti 1 lentelėje.

1 lentelė Rusijos Federacijos centrinio banko refinansavimo normos, infliacijos lygio ir dolerio kurso pokyčiai Rusijos Federacijoje 1997–2013 m. Metai RF centrinio banko kursas FR, %

InfliacijaI, %

Dolerio kursas, rub. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,131,35200317,31230,70200413,511,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831 ,8220108.08.830.4420118.16.129.3420128.16.631.002013*7.46.431.80 Lentelė sudaryta remiantis Federalinės valstybinės statistikos tarnybos ir Rusijos Federacijos centrinio banko duomenimis.* Autoriaus sąmata.

Lentelėje pateiktų duomenų naudojimas. 1 paveiksle pavaizduota infliacijos priklausomybė nuo refinansavimo normos Rusijos Federacijoje 1999-2013 m., neįskaitant 1997-1998 metų duomenų. kaip nebūdinga dėl to laikotarpio krizinės ekonomikos būklės, matysime, kad infliacijos priklausomybė nuo refinansavimo normos 1999–2013 m. turi ryškų linijinį pobūdį (1 pav.).

Ryžiai. 1. Infliacijos priklausomybė nuo refinansavimo normos 1999-2013 m

Atlikdami matematinį apdorojimą naudodami Excel programą, gauname tokią empirinę formulę: I = 0,57 ∙ R + 3,26, kur: I yra infliacijos norma,%; R yra Rusijos Federacijos centrinio banko refinansavimo norma, %.Gautoje empirinėje formulėje proporcingumo koeficientas artimas reikšmei 0 ,5, o nereguliuojamos infliacijos reikšmė – 3,26%. Naudojant formulę galima nustatyti, kad esant -5,5% Rusijos Federacijos centrinio banko baziniam kursui, išlaikant esamas sąlygas valstybei reguliuoti monopolines kainas, infliacija šalyje 2013 m. neviršys -6,4 proc.

Toliau pateikiame infliacijos koregavimo koeficientą (k) kaip nereguliuojamos infliacijos ir bendrosios infliacijos santykį: k= |IN/ I|. Šis rodiklis padeda įvertinti esamą situaciją šalyje ir pateikti rekomendacijas dėl infliacijos reguliavimo keičiant refinansavimo normą (2 lentelė, 2 pav.). YearsInflation, %INat kconst= 0.5, %k=|IN / I|1997115.15 (strict regulation) 0.468199884.457.95 (default) 0.687199936.57.90.216200020.23.550.176200118.66 , 10.328200215,13,750,2482003123.350,279200411.74,950,423200510,94 ,40,40420069,20,35620071.96.750.567200813.550.581ENTER98,83,16,35220108.80.80.52016,AY 70.pildy. Rusijos Federacijos centrinis bankas.* Autorinė sąmata.

Iš to, kas parodyta fig. 2 šio koeficiento kitimo grafikai 1997-2013 m. matyti, kad nereguliuojamos infliacijos lygis 1998 ir 2007-2008 m. įveikė kritinę ribą (k ≥0,5), kurią lydėjo ekonominė krizė Rusijoje. 2007-2008 metais dėl augančių kainų pasaulio rinkose Rusijoje ir pasaulyje išaugo infliacijos tempai, kurie galiausiai sukėlė pasaulinę ekonomikos krizę. Rusijos Federacijos Vyriausybės antikrizinės priemonės ir sprendimai, kuriais siekiama slopinti dirbtinį kainų didinimą, prisidėjo prie infliacijos dalies, kuri buvo reguliuojama ne 2009 m., o 2010 m. vėl viršijo 0,5. 2013 metais koeficientas k, išlaikant ankstesnius reguliavimo įrankius – Rusijos Federacijos centrinio banko refinansavimo normą, priartėjo prie kritinės ribos, lygi 0,5, o tai ateityje gali privesti šalies ekonomiką į naują krizę.

Ryžiai. 2. Infliacijos reguliavimo koeficiento dinamika Rusijos Federacijoje 1997-2013 m.

Rusijos banko priimtas sprendimas įvesti naują infliacijos reguliavimo priemonę šalyje - bazinis kursas ir jo vertės nustatymas lygus 5,5%, atitinka autoriaus pasiūlytą 56% diapazoną Rusijos vadovybei. Federacija. Todėl viena iš kardinalių priemonių galėtų būti Rusijos Vyriausybės sprendimas toliau mažinti Rusijos Federacijos centrinio banko bazinę palūkanų normą iki 3,5÷4%, kas sumažintų infliaciją 0,75÷1%. rodiklis. Atsižvelgiant į tokį tarifo mažinimą ir valstybės ribojančias priemones kainų politikoje, infliacijos lygis Rusijos Federacijoje neviršytų 3÷4,5% per metus.

Nuorodos į šaltinius 1. 2012 m. rugsėjo 13 d. Rusijos banko įsakymas Nr. 2873U „Dėl Rusijos banko refinansavimo normos dydžio“.2. Danilovas Yu.G. Trys reguliavimo banginiai. Rusijos Federacijos finansų sistemos reguliavimo galimybės. Žurnalas "ECO" №9, 2008 Su. 158165.3. Dėl Rusijos banko pinigų politikos palūkanų normų priemonių sistemos. 2013 m. rugsėjo 13 d. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. infliacija Rusijoje. 5. Danilov Yu.G. Laiškas Rusijos Federacijos prezidentui dėl refinansavimo normos 2013-02-27

Jurijus Danilovas ekonomikos mokslų daktaras. galva. Ekonomikos katedra podirvis NO IRES NEFU juos . MK AmmosovaInfliacijos priklausomybė nuo refinansavimoAnotacija.Šiame straipsnyje nagrinėjama aktuali centrinio banko refinansavimo normos įtakos infliacijai šalyje problema. Empirinės formulės, priklausančios nuo infliacijos refinansavimo normos Rusijoje, autorius, leidžiančios prognozuoti infliacijos lygį. Galimybė pakeisti refinansavimo infliacijos kontrolę, taip pat numatyti ekonominių krizių galimybę.