Kaip ir išvadą dėl biržos, daugumą ne biržos sandorių parengia ir sudaro organizatoriai (pardavėjai). Tačiau, skirtingai nei tvarkinga prekyba, ne biržoje prekiautojas neprisiima jokios atsakomybės už vieno iš dalyvių įsipareigojimų nevykdymą.

Šiuo metu ne biržos rinkos apimtis vertingų popierių daugiau nei užsakyta ir sudaro maždaug 2/3 visos apyvartos. Tokiu būdu parduodami vidutinių ir mažų įmonių (taip pat didelių, kurios nepraėjo listingavimo procedūros) vertybiniai popieriai. JAV oficialių vertybinių popierių savininkų yra įsigiję daugiau nei 410 tūkst. Šis skaičius leidžia įvertinti reiškinio mastą. Pirkėjai ir pardavėjai randa vienas kitą skelbimų lentose (pavyzdžiui, OTCBB) arba per specialias elektronines sistemas (Pink Sheets, RTS Board).

Į biržos sąrašus įtrauktais vertybiniais popieriais taip pat prekiaujama ne biržoje, jei tai naudinga ir patogu šalims. Fiksuoti komisiniai gali padaryti prekybą akcijomis nepelninga, o fiksuotas sandorių laikas gali tapti nepatogus.

Išvados tvarka

Ne biržos sandoriai paprastai sudaromi su atidėtais atsiskaitymais. Jų visuotinai pripažinti pavadinimai yra T+N1+N2. Čia duomenys N1 ir N2 nurodo, per kiek dienų atitinkamai turi įvykti prekių ar vertybinių popierių pristatymas ir apmokėjimas. Sudarant sutartį šalys gali sudaryti pirkimo–pardavimo sutartį. Tačiau pasitaiko atvejų, kai susitarimas būna žodinis.

Įprasta nereceptinės rinkos dalyvių verslo santykių schema:

• Prekiautojas urmu perka vertybinį popierių ar kitą turtą iš jo savininko ar kito prekiautojo.
• Prekiautojas parduoda vertybinius popierius už jo nustatytą kainą su atitinkamu antkainiu.

Prekiautoju gali veikti įmonė (juridinis asmuo) arba vienas prekiautojas.

OTC sandorių ypatybės

• Išvados metodas. Jie sudaromi už mainų ribų: bet kur, bet kokiomis ryšio priemonėmis.
• Atsakomybė. Organizatorius (pardavėjas) nėra atsakingas, priešingai akcijų prekyba kurioje birža organizuoja ir prisiima atsakomybę.
• Skaičiavimo metodas. Norint sudaryti sandorį ne biržoje, nereikia atidaryti depozitoriumo sąskaitos ir nereikia rezervuoti lėšų iš anksto. Atsiskaitymai tarp dalyvių finansinis sandoris gaminamas tiesiogiai.

Sandorių, sudarytų už biržos ribų, rūšys

Atsiskaitymo išankstinis sandoris yra sandorio rūšis, kuri nesibaigia po parduodamo turto perdavimo pirkėjui. Rusijoje po 1998 metų krizės jos nėra labai paplitusios, nes teismo sprendimas prilygintas statymui dėl to, kad neįmanoma stebėti įsipareigojimų vykdymo.

Išankstinis išankstinis sandoris yra labiausiai paplitęs išankstinių ne biržos sandorių tipas. Tai reiškia, kad atsiskaitoma kuo greičiau ir baigiama atsiskaičius. „Spot“ yra labiausiai žinomas specialus išankstinių pervedimų atvejis trumpalaikis skaičiavimas.

Nebiržinis opcionas – tai ne biržos sandorio rūšis, kai sutarties šalis gauna ne įsipareigojimą, o teisę pirkti/parduoti turtą. Ne biržos opcionas labai skiriasi nuo standartinio akcijų opciono. Tai ne finansinė priemonė, o tik tam tikros rūšies sandoris.

Istorijos nuoroda

Nebiržinė rinka visose šalyse išsivystė daug anksčiau nei prekyba biržoje. Iš pradžių tiesiog nebuvo tvarkingos prekybos. Kartu su pirmojo pasirodymu akcines bendroves(XVI a. viduryje) atsirado ir nereceptinių sandorių. Vienas pirmųjų dokumentais pagrįstų sandorių įvyko 1568 m.

yra vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandoris, kuris sudaromas ne per finansinę biržą, o tiesiogiai arba per pardavimo organizatorių. Pirkėjas ieško pardavėjo (ir atvirkščiai) naudodamasis šiuolaikiniais ryšių tinklais.

Veikimo nebiržinėje rinkoje pranašumu galima laikyti nepriklausomybę nuo biržos keliamų sąlygų. Vienintelis dalykas, kuris reguliuoja pirkėjo ir pardavėjo santykius, yra susitarimas (kuris, beje, gali būti ir žodinis). Žinoma, vykdydamos sandorius nebiržinėje rinkoje šalys gali jaustis laisviau. Taip pat yra minusas – rizika, kad viena iš šalių neįvykdys sutarties sąlygų. Tačiau šiuo atveju nukentėjusioji šalis turi galimybę įrodyti savo ieškinį, kaip argumentą pateikdama telefoninio pokalbio įrašą (kuris be jokios abejonės įrašomas į juostelę).

Kaip atliekami ne biržos sandoriai?

Tarp nebiržinės operacijos dalyvių gali būti tik dviejų tipų santykiai:

1. Prekiautojas perka vertybinius popierius iš savininko.

1. Prekiautojas perka vertybinius popierius iš kito prekiautojo, kad galėtų toliau perparduoti.

Matosi, kad niekur be pardavėjo. Pardavėjas gali būti individualus prekiautojas arba juridinis asmuo(prekybos įmonė) - bet kuriuo atveju jis veikia kaip tarpininkas, tai yra, didmeniniu būdu perka vertybinius popierius (pigiai) ir parduoda juos mažesnėmis partijomis (brangiau nei pirko). Prekiautojas pasiūlo akcijų pirkimo kainą arba obligacijų, ir jis jį sudaro remdamasis dviem terminais:

• Pardavimo kaina (ty kaina, už kurią jis tikisi parduoti vertybinį popierių ateityje).

• Apgauti– pridėtinė vertė, kuri skirta padengti išlaidas ir atnešti pardavėjui pelno. Antkainis yra santykinė vertė, kuri vidutiniškai sudaro nuo 5 iki 10% vertybinio popieriaus vertės. Antkainio vertė gali būti padidinta, jei prekiautojas perka keletą akcijų garsi kompanija, dėl kurių didelio likvidumo kyla abejonių.

Ne biržos prekybos pavyzdys:

Pirkėjas nori pirkti akcijas A, kurios rinkos vertė yra 100 USD. Jeigu toks atsargos prekiautojas turi jį sandėlyje, jis sutinka su rinkos kaina (ir gali net nepiktauti su nuolaida), nes anksčiau pirko pigiau. Jei tokios akcijos nėra, prekiautojas turi ją nusipirkti iš kito pardavėjo už 100 USD ir perparduoti už 105 USD (minimalus antkainis yra 5 % – mes tai prisimename).

Taigi galima spręsti, kad dilerio pelnas susidaro didinant spredą (tai yra skirtumą tarp siūlomos ir siūlomos kainos).

Koks skirtumas nereceptinė rinka iš biržos?

Pagrindinis skirtumas yra sandorių sudarymo būdai. Nereceptinė rinka nėra lokalizuota – sandorius galima sudaryti bet kur ir bet kada, jei tik yra prieiga prie ryšio priemonių – tačiau tai visiškai nekalba apie jos neprofesionalumą.

Kitas skirtumas yra atsakomybės paskirstymas. Net jei sandoris sudaromas per pardavimo organizatorių, tarpininkas neprisiima jokios atsakomybės už šalių įsipareigojimų įvykdymą, o mainų prekyboje birža veikia kaip organizatorius ir yra atsakinga. Kad nekiltų abejonių dėl sandorio teisingumo, rekomenduojama sudaryti pirkimo-pardavimo sutartis bent jau paprasčiausios universalios formos vertybiniai popieriai (sutarties formą nesunkiai galima rasti internete).

Skaičiavimo metodas taip pat skiriasi. Jei lėšos rezervuojamos prekyboje biržoje prekybos išvakarėse (tai sumažina nemokėjimo riziką), nebiržinės operacijos apima mokėjimo atidėjimą. Dažniausiai naudojamas žymėjimas yra:

T + N (1) + N (2), kur T yra sandorio data,N(1) – vertybinių popierių pristatymo data,N(2) - lėšų pervedimo data.

Pavyzdžiui, (T + 4 + 6) reiškia, kad vertybiniai popieriai ateis pirkėjui praėjus 4 dienoms po pirkimo, o pirkėjas pats perves pinigų pardavėjui per 6 dienas po pirkimo arba 2 dienas po vertybinių popierių gavimo.

OTC rinkos sudėtis

Nebiržinę rinką sudaro trys „šakos“:

Panagrinėkime kiekvieną išsamiau:

• "Gatvė". „Gatvės“ rinkoje prekiaujama akcijomis ir obligacijomis, kurios nėra įtrauktos į biržos sąrašus. Kainas nustato tik pirkėjai ir pardavėjai, siūlymas vyksta aukciono būdu. Kai gaunamas tam tikras skaičius paraiškų, aukcione atsidaro. Sutartis tarp brokerio ir pardavėjo sudaroma telefonu.

• Tretinis. Šioje rinkoje prekiaujama vertybiniais popieriais, kurie yra įtraukti į akcijų sąrašą. Tretinė rinka egzistuoja dėl priežasčių, kodėl prekybininkams nepelninga prekiauti pagrindinėje biržoje, įskaitant:

Fiksuotas komisinis. Prekiaujant su tokiu komisiniu, situacija gali pasirodyti artima farsui – kai prekiautojas komisiniui išleidžia daugiau nei jo išlaidos prekybos operacijai atlikti.

Fiksuotas laikas. Sandoriai biržoje sudaromi griežtai nustatytomis valandomis, todėl kai kuriose pasaulio šalyse prekiautojai yra priversti prekiauti naktimis. OTC sandoriams šis apribojimas netaikomas.

• Ketvirta. Ši rinka leidžia prekiauti akcijomis ar net visais vertybinių popierių portfeliais, aplenkiant brokerius ir biržą, tai yra praktiškai nieko neišleidžiant prekybos operacijai. Prekyba ketvirtoje rinkoje vykdoma per elektroninę sistemą Instinet(Jungtinese Amerikos Valstijose).

OTC sandorių rūšys

Sandoriai ne biržos rinkoje skirstomi į 3 pagrindinius tipus:

1. Persiųsti Sutartis . Toks susitarimas yra sutartis, kurioje iš anksto nustatoma, kada popieriai bus perduoti pirkėjui ir kada pirkėjas pats privalo sumokėti už pirkinį (ty visos šios formulės yra surašytos sąlygose T+N (1) + N (2)). Svarbus papildymas: valiutos kursas taip pat nustatytas sandorio metu. Pagal sąlygas pirkėjas įsipareigoja priimti ir sumokėti už pirkinį ateityje ir neturi teisės nutraukti sutarties. Atrodo, kad pagrindinis šios formos trūkumas yra negalėjimas atšaukti.

Išankstinė sutartis yra padalinta į pristatymas(DF) ir įvertintas(NDF) į priekį. Skirtumas slypi tame, kad pristatymo sandoriuose pirkėjas su pardavėju atsiskaito iš karto (arba per 1-2 dienas), po to sandoris laikomas įvykdytu. Ypatingas pristatymo išankstinis atvejis yra neatidėliotinas sandoris. Atsiskaitymas į priekį visiškai neapima prekių pristatymo. Toks sandoris reiškia, kad pralaimėjusi šalis sumoka kainos skirtumą tarp pirkimo kainos ir turto vertės iš anksto nustatytu momentu (šis skirtumas vadinamas variacinė marža). Atsiskaitymo išankstiniai sandoriai Rusijoje praktiškai nenaudojami, nes negali kontroliuoti, kaip pralaimėjusi šalis vykdo įsipareigojimus.

1. OTC variantas . Tai sandorio forma, kai viena iš šalių turi teisę pirkti turtą, bet (skirtingai nei išankstinė sutartis) neprivalo jo pirkti.

Garsiausios OTC rinkos

Garsiausios OTC svetainės yra:

• RTS (RTS).

Ši svetainė yra lyderė Rusijoje. RTS buvo įkurta 1995 m. 2011 m. RTS susijungė su MICEX, tačiau net ir po to NP (non-profit partnership) platforma RTS toliau egzistavo savarankiškai.

Pagrindinis prekybos RTS principas yra galimybė laisvai pasirinkti laiką ir turtą prekybai. preliminarus depozitas nėra gaminamas, o tai leidžia prekiauti daugybės įmonių vertybiniais popieriais. RTS indeksas kartu su MICEX indeksu yra vienas pagrindinių Rusijos rodiklių akcijų birža.

• Rožiniai lakštai(rožiniai lakštai).

Tai Amerikos OTC rinka. Kiekvieną dieną prekybininkams pateikiami įmonių sąrašai, jų akcijų kotiruotės, kontaktiniai duomenys. Visa ši informacija atspausdinta ant rožinių lapų – iš čia ir kilo pavadinimas (ši tradicija gyvuoja nuo pat svetainės atidarymo – nuo ​​1913 m.).

Išskirtinis „rožinių lapų“ bruožas yra tas, kad platforma nereikalauja finansinių ataskaitų ir audito rezultatų iš įmonių, kuriomis prekiaujama. Ši moneta turi dvi puses – viena vertus, prekyba yra dinamiškesnė, o aktyvų pasirinkimas platus, kita vertus, investuotojai rizikuoja suklysti. Pastarąją aplinkybę sustiprina ir tai, kad „Pink Sheets“ įmonės dydžiui nėra keliami minimalūs reikalavimai – akcijomis gali prekiauti net pačios mažiausios įmonės.

• OTCBB(elektroninė nereceptinės prekybos skelbimų lenta).

Pagrindinė prekybos šioje svetainėje ypatybė – tiesioginis ryšys tarp pardavėjo ir pirkėjo telefonu arba internetu, socialiniais tinklais. OTCBB siūlo prieigą prie daugiau nei 3000 įmonių vertybinių popierių, tačiau čia sandorius gali sudaryti tik registruoti rinkos formuotojai (dileriai ar brokeriai) – jų yra tik 200. Skirtingai nuo Pink Sheets, ši bendrovė yra ataskaitų teikimas įmonė, tai yra, privalo reguliariai teikti ataskaitas priežiūros institucijoms ir elgtis auditas, o tai neabejotinai padidina jos patikimumą tarp investuotojų.

Kas yra OTC REPO sandoriai?

REPO sandoris yra įmonės vertybinių popierių pardavimas su įsipareigojimu juos išpirkti. Sandorio schema yra tokia:

REPO sandoris yra alternatyva skolinimui – klientas lėšas gauna pardavęs savo vertybinius popierius. Tokia galimybė suteikia klientui tokį pranašumą: jis gali lengvai gauti pinigų. Pirkėjas netikrina kliento mokumo, todėl pardavėjui nereikia rengti svarios dokumentacijos paketo. Pirkėjui naudinga ir tai, kad po įsigijimo jis tampa ne įkaito turėtoju, o visišku vertybinių popierių savininku – pardavėjui atsisakius atpirkti vertybinius popierius jis gali parduoti pats.

Svarbu: vertybinių popierių atpirkimas pagal REPO sandorį vykdomas už iš anksto nustatytą kainą, o ne už vertybinių popierių rinkos vertę sandorio užbaigimo metu.

Pagrindinės REPO sandorių sąlygos yra šios:

• Minimali sandorio suma yra 400 000 rublių.

• Sandorio galiojimo laikas yra nuo savaitės iki 105 dienų.

• Vertė palūkanų norma trumpalaikis sandoris (iki 35 dienų) - 13%, ilgalaikis - 15%.

Šiuo metu tokią paslaugą kaip nebiržinę REPO operaciją klientams siūlo „Sberbank“, tačiau klientams galioja apribojimas – pardavėjas turi būti prisijungęs prie prekybos platforma MICEX.

Idėja praturtėti perparduodant finansinės priemonės, pavyzdžiui, akcijos ar valiutos, atrodo labai patraukliai. Tobulėjant internetui jis ypač išplito. Daugybė brokerių ir prekiautojų vilioja nepatyrusį klientą ir žada, tuo pat metu vieni aktyviai reklamuojasi poromis Forex, o kiti agituoja investuoti į Rusijos akcijų rinką, tai yra pirkti vietinių įmonių akcijas. Daugelis žmonių mano, kad šios svetainės skiriasi tik prekybai skirtomis priemonėmis. Tiesą sakant, tai tik ledkalnio viršūnė. Tačiau norint viską suprasti, reikia šiek tiek pasigilinti į ekonomikos teoriją.

Kokios yra rinkos?

Kaip dalį pasaulinio, įprasta išskirti kelis pagrindinius segmentus: akcijos (įskaitant skubius), valiutos, draudimo, investicijų ir Paprastam investuotojui (prekybininkui) domina pirmieji du segmentai, o visi kiti – loto. profesionalų. Pagrindiniai vertybiniai popieriai, kuriais prekiaujama akcijų rinkoje, yra akcijos ir obligacijos. yra išvestinių finansinių priemonių – skubių išankstinių sandorių, opcionų, apsikeitimo sandorių – apyvartos vieta). Užsienio valiutų rinkoje, kaip rodo jos pavadinimas, valiuta keičiama.

Kas yra biržos ir nebiržinės rinkos?

Pagal tai, kaip organizuojamas finansinių priemonių apyvartos procesas, rinkos dažniausiai skirstomos į biržines ir nebiržines. Jei laikysime atsargas, skubus arba valiutų rinka, mainų ir nereceptiniai segmentai yra kiekviename iš jų.

Biržos rinka – tai biržos organizuojama prekyba turtu. Jame nustatyta prekybos ir atsiskaitymų tvarka, prekiaujamų priemonių sąrašas ir kitos taisyklės. Sandorio šalys viena kitos ieško mainų platformoje per savo brokerius, o birža atlieka garanto vaidmenį sudarant sandorį. Birža – tai juridinis asmuo, turintis prekybos adresą ir veikimo būdą. Anksčiau „ateiti į biržą“ tiesiogine prasme reiškė atvykimą į šią svetainę ir sudaryti sandorius su kitais prekiautojais gyvai. Dabar viskas tapo daug paprasčiau – biržos prekybos rinka tapo beveik visiškai elektronine. Tačiau pagrindinė biržos užduotis liko ta pati – organizuoti prekybą ir būti sandorio garantu.

Bet kurios rinkos ne biržos segmentas egzistuoja už biržos ribų ir yra daug mažiau reguliuojamas. OTC rinka nėra susieta su jokia platforma ir egzistuoja praktiškai. Tam tikrais atžvilgiais jis gali būti vadinamas laisvesniu. Tuo pačiu metu šalys neturi jokių garantijų iš trečiosios šalies, kad turtas bus perduotas pirkėjui, ir grynųjų pinigų- pardavėjui.

Prekyba biržoje

Skatindami būsimus investuotojus neštis pinigus į akcijų rinką, brokeriai turi omenyje būtent mainus. Nors teoriškai akcijas galite įsigyti tiesiai iš savininko – fizinio asmens ar įmonės. Tačiau tai siejama su daug nepatogumų, pradedant nuo sandorio šalies paieškos ir baigiant dokumentacija. Prekybos biržoje rinka daro prielaidą, kad visus šiuos rūpesčius perima birža.

Kliento interesams biržoje atstovauja brokeris. Jis gauna užsakymus iš prekybininko per speciali programa(prekybos terminalas) ir atlieka atitinkamas operacijas. Citatos, kurias prekybininkas mato savo terminale, yra tikri kitų prekiautojų pasiūlymai arba užsakymai. Jie bus vienodi, jei atidarysite, tarkime, kelis terminalus iš skirtingų brokerių.

Taigi biržos prekybos rinka privačiam prekybininkui suteikia prieigą prie pasaulinės prekybos platformos, kurioje jis gali atlikti sandorius su kitais tokiais prekiautojais. Nei birža, nei brokeris nėra suinteresuoti, kad kuris nors iš prekiautojų uždirbtų ar prarastų pinigų. Jų verslas grindžiamas komisinių, kuriuos konkurso dalyviai moka, nepaisant jų rezultato, gavimu.

FOREX – prekyba valiuta ne biržoje

Skirtingai nuo biržos akcijų rinkos, kur prekiaujama akcijomis, FOREX yra jos nebiržinės prekybos atitikmuo. Tai daugiausia pasaulinė valiutų prekybos rinka centriniai bankai skirtingos salys kitas finansinės institucijos. Mažieji dalyviai prisijungia prie didelių dalyvių per daugybę tarpinių organizacijų. Privatus prekiautojas, norėdamas prekiauti FOREX, kreipiasi į prekiautoją – įmonę, kurios funkcijos yra panašios į akcijų brokerio funkcijas. Išoriškai viskas atrodo maždaug taip pat – ta pati prekyba internetu, tas pats pirkimo ir pardavimo užsakymų pateikimas.

Tačiau yra momentų, kurie iš esmės skiria biržos prekybos rinką nuo FOREX. Faktas yra tas, kad daugeliu atvejų FOREX atstovas nesiunčia kliento pavedimo į pasaulinę OTC platformą, kurioje prekiauja valiutomis. dideli bankai. Tai tiesiog neįmanoma, nes šios rinkos partijos matuojamos tūkstančiais ar net milijonais. Prekiautojas suburia savo klientus į savo mažą prekyvietę ir dažniausiai pats veikia kaip sandorio šalis. Pasirodo, prekiautojas prekiauja prieš savo pardavėją. Tuo pačiu metu pastarasis rodo valiutų kotiruotes, kurias taip pat nustato savarankiškai. Jie yra arti tikros citatos FOREX, bet skiriasi klientui nepalankia kryptimi.

Pasirodo, FOREX prekiautojas yra didelis valiutos keitimo punktas: jis pats nustato kainas ir yra viena iš sandorio šalių. Nesunku atspėti, kas dėl to laimės.

teisinis punktas

Biržų veikla Rusijoje buvo licencijuojama nuo devintojo dešimtmečio vidurio – dabar tai daro centrinis bankas. Licencijos pareiškėjams keliami dideli reikalavimai, įskaitant įstatinis kapitalas, siekiančios milijonus rublių, o tai rodo įėjimo į biržos akcijų rinką per brokerį mechanizmo patikimumą. Be to, jie neturi prieigos prie savo klientų pinigų ir akcijų – visas turtas saugomas specialiose sąskaitose biržoje.

Tačiau Centrinis bankas tik bando perimti FOREX prekiautojų kontrolę. Pastaruoju metu jų veikla taip pat licencijuota, tačiau atitinkamą licenciją gavusių įmonių yra vos kelios. Kiti tiesiog apeina įstatymus – dirba per ofšorines firmas. Taigi, prekiaujant FOREX, prekiautojas perveda savo lėšas tam tikrai įmonei, tikriausiai registruotai kur nors Kaimanų salose ar Kipre.

O kaip prekybininkas, kuris, nepaisant visko, vis tiek nori prekiauti valiutomis? Žinoma, niekas negali uždrausti žmogui išbandyti savo jėgas FOREX. Svarbiausia yra atidžiai pasirinkti pardavėją iš didžiausių ir nerizikuoti dideles sumas. Tačiau patikimesnis būdas yra eiti į Maskvos biržą, kurios ateities sandorių skyriuje galite pirkti ir parduoti kai kurių valiutų porų ateities sandorius.

Ne biržos sandoris yra vertybinių popierių pardavimo ir pirkimo sandoris, kuris nėra sudarytas per finansiniai mainai, bet per šio pardavimo organizatorių arba tiesiogiai. Pirkėjas pardavėjo (arba atvirkščiai) ieško naudodamasis ryšių tinklais.

Koks skirtumas

Pagrindinis privalumas ir išskirtinis bruožas keitimas iš nebiržinio sandorio yra nepriklausomybė nuo sąlygų, kurias pateikia biržos prekybos platforma. Pardavėjo ir pirkėjo santykiai reguliuojami tik susitarimu, jis gali būti net žodinės formos. Žinoma, įgyvendindamos tokius sandorius šalys jaučiasi laisviau. Tačiau yra ir trūkumas – rizika, kad viena ar kita šalis neįvykdys sutarties sąlygų. Bet šiuo atveju nukentėjusi šalis gali įrodyti savo bylą, jei kaip argumentą pateikia telefoninio pokalbio įrašą (jis turi būti įrašytas).

Ar dar galima prekiauti biržoje

Ne biržos sandorių registravimas biržoje reglamentuojamas įstatymų leidybos lygmeniu pagal reglamentą dėl tokių sandorių su biržos prekėmis registravimo tvarkos, įskaitant ilgalaikes tiekimo sutartis, taip pat registro tvarkymą. šiuos sandorius ir informacijos iš registro pateikimą pagal 6 straipsnio 3 dalį federalinis įstatymas„O prekių biržos ir prekyba akcijomis

Išvados ypatumai

Yra tik dviejų tipų santykiai tarp ne biržos sandorio šalių:

Prekiautojas perka vertybinius popierius iš savininko;

Prekiautojas perka vertybinius popierius iš kito prekiautojo, kad galėtų juos toliau perparduoti.

Taigi čia jūs negalite išsiversti be pardavėjo. Jis gali būti ir pavienis prekybininkas, ir juridinis asmuo, tai yra prekiautojų įmonė, tačiau vis tiek atlieka tarpininko vaidmenį, perka didmeniniu būdu pigiai, o vėliau parduoda mažesnėmis partijomis, bet už didesnę kainą. .

Kaip prekiautojas sudaro kainą

Prekiautojas pateikia obligacijos arba akcijų pirkimo kainą, kurią sudaro:

Pardavimo kainos – pačios išlaidos, kurias jis apskaičiuoja už vertybinio popieriaus pardavimą ateityje;

Cheat, tai yra pridėtinė vertė, skirta prekiautojui atnešti pelno ir padengti patirtas išlaidas; jis turi santykinę vertę, vidutiniškai nuo penkių iki dešimties procentų vertybinio popieriaus vertės, ji gali padidėti prekiautojui įsigyjant akcijas iš ne per daug žinomos įmonės, jei kyla abejonių dėl didelio jos likvidumo.

Išskirtiniai OTC rinkos bruožai

Pagrindinis skirtumas nuo valiutų rinkos yra ne biržos sandorių registravimo būdas. Pastaruoju atveju rinka neturi lokalizacijos, tai yra, jas galima sudaryti bet kur ir bet kada, svarbiausia yra prieiga prie ryšio priemonių. Kitas skiriamasis ženklas- atsakomybės paskirstymas. Net jei sandoris vykdomas per pardavimo organizatorių, tai tarpininkas neatsako už šalių įsipareigojimų įvykdymą, o mainų prekyboje organizatorius yra birža, taip pat atsako. Norint neabejoti ne biržos sandorio su vertybiniais popieriais teisingumu, būtina sudaryti pirkimo-pardavimo sutartį bent paprasčiausia universalia forma (galima naudoti standartinę sutarties formą).

Taip pat skiriasi skaičiavimo forma. Taigi lėšų rezervavimas prekyboje biržoje vykdomas prieš aukcioną, dėl to yra sumažinama neatsiskaitymo rizika, o aptariamo susitarimo tipas susijęs su atidėtu mokėjimu. Pastaruoju atveju gali būti skubus ne biržos sandoris.

Kas yra nereceptinė rinka

OTC rinkos struktūra:

1) Gatvė. Čia jie prekiauja obligacijomis ir akcijomis, kurios nepateko į akcijų rinką. Kainas nustato tik pardavėjai ir pirkėjai, siūlymas vyksta aukciono būdu. Kai gaunamas tam tikras skaičius paraiškų, jis atidaromas. Brokeris ir pardavėjas susitarimą sudaro telefonu.

2) Tretinis. Šio tipo rinka apima prekybą vertybiniais popieriais, įtrauktais į akcijų sąrašą. Jos egzistavimą lemia priežastys, kodėl prekyba pagrindinėje biržoje prekiautojams tampa nuostolinga, įskaitant:

Fiksuotas komisinis, nes tokioje prekyboje situacija tikrai gali atrodyti kaip farsas, jei treiderio kaštai už komisinį atlyginimą yra didesni nei jo išlaidos prekybos operacijai įgyvendinti;

Fiksuotas laikas, kai sandoriai biržoje sudaromi tik griežtai nustatytomis valandomis, dėl kurių prekiautojai tam tikrose pasaulio vietose turi prekiauti naktimis; nebiržiniams sandoriams tokio apribojimo nėra.

3) ketvirta - ši rinka leidžia prekiauti akcijomis ir net vertybinių popierių portfeliais nedalyvaujant biržai ir brokeriams, tai yra, iš tikrųjų nieko neišleidžiant prekybos operacijai. Šio tipo rinkoje prekiaujama naudojant elektronine sistema Instinet (Jungtinėse Amerikos Valstijose).

Sandorių rūšys

OTC rinkoje yra trijų tipų sandoriai:

išankstinė sutartis. Tokioje sutartyje iš anksto nustatomas vertybinių popierių perdavimo pirkėjui laikas ir jo apmokėjimas už pirkinį. Labai svarbu, kad valiutos kursas būtų fiksuotas iš karto šio sandorio sudarymo metu. Pagal jo sąlygas pirkėjas privalo priimti pirkinį ir už jį sumokėti kitą dieną be teisės nutraukti sutartį. Būtent atšaukimo negalėjimas yra pagrindinis šio tipo ne biržos sandorių trūkumas.

Yra šie išankstinių sandorių tipai: atsiskaitymas (arba NDF) ir pristatymas (DF). Skirtumas tarp jų slypi tuo, kad už pristatymo operacijas pirkėjas ir pardavėjas turi atsiskaityti nedelsiant (arba per vieną ar dvi dienas), o tada sandoris baigiamas. Jo ypatingas atvejis yra neatidėliotinas sandoris. Atsiskaitant į priekį, prekių pristatymo iš esmės nesitikima. Toks ne biržos sandoris reiškia, kad pralaimėjusi šalis iš anksto nustatytu momentu sumoka skirtumą tarp turto vertės ir įsigijimo išlaidų (toks skirtumas vadinamas svyravimo marža). Rusijoje atsiskaitymo išankstinis mokėjimas beveik nenaudojamas, nes neįmanoma kontroliuoti, kaip pralaimėjusi šalis vykdo įsipareigojimus.

OTC variantas. Ši sandorio forma reiškia, kad viena iš šalių turi teisę pirkti turtą, bet neprivalo jo pirkti (o tai skiria jį nuo išankstinės sutarties).

OTC REPO sandoriai

REPO sandoris – tai vertybinių popierių pardavimas įmonei, turinčiai įsipareigojimą atpirkti. Toks sandoris yra alternatyva skolinimui, nes klientas lėšas gauna pardavęs savo vertybinius popierius. Tuo pačiu metu pats klientas dėl to turi tokį pranašumą: galimybę lengvai gauti pinigus. Kliento mokumo pirkėjas netikrina, o tai reiškia, kad pardavėjui nereikia ruošti didžiulio dokumentų paketo. Pirkėjui naudinga ir tai, kad po įsigijimo jis veikia ne kaip įkaitas, o kaip pilnateisis vertybinių popierių savininkas. Jei pardavėjas atsisako juos atpirkti, jis turi teisę parduoti vertybinius popierius pats.

Labai svarbu, kad šios rūšies vertybinių popierių išpirkimas būtų vykdomas už iš anksto nustatytą kainą, o ne už jų rinkos vertę, kuri buvo nustatyta sudarant ne biržos sandorį.

REPO turi šias sąlygas:

Minimali apimtis yra keturi šimtai tūkstančių rublių;

Šio sandorio galiojimo laikas yra nuo septynių iki šimto penkių dienų;

Trumpalaikio sandorio palūkanos yra trylika (iki trisdešimt penkių dienų), ilgalaikio sandorio – penkiolika.

Šiuo metu Sberbank šią paslaugą siūlo savo klientams, tačiau jiems galioja tam tikras apribojimas: pardavėjas turi turėti ryšį su MICEX prekybos platforma.

Populiariausios ne biržos rinkos

Populiariausios OTC platformos yra:

RTS. Rusijos Federacijos lyderis. Sukurta 1995 m. Tada, 2011 m., RTS susijungė su MICEX, tačiau net ir po šio įvykio jos įpėdinė – pelno nesiekianti bendrija – toliau egzistavo savarankiškai.

Pagrindinis prekybos principas čia yra teisė laisvai pasirinkti turtą ir laiką prekybai. Išankstinio indėlio nėra, todėl galite prekiauti daugelio įmonių vertybiniais popieriais. Verta pažymėti, kad RTS indeksas(kaip ir MICEX indeksas) yra vienas pagrindinių Rusijos akcijų rinkos rodiklių.

Pink Sheets (išvertus kaip „rožiniai lakštai“). Amerikos OTC. Visa informacija buvo atspausdinta ant rožinių lapų nuo pat jos atidarymo, tai yra nuo 1913 m. Pagrindinis bruožas yra reikalavimo nebuvimas finansinės atskaitomybės ir prekybos įmonių audito rezultatus.

„The Over The Counter Market Electronic Bulletin Board“ arba OTCBB. Prekybos specifika ta, kad tarp pirkėjo ir pardavėjo yra tiesioginis ryšys telefonu arba per socialiniai tinklai ir internetas. Čia prie centrinio banko gali prisijungti daugiau nei trys tūkstančiai įmonių, tačiau sandorius gali sudaryti tik registruoti brokeriai ar prekiautojai. Skirtingai nei ankstesnėje platformoje, čia reguliariai teikiamos ataskaitos apie ne biržos sandorius, todėl ji yra autoritetingesnė tarp investuotojų.

Kaip rodo termino pavadinimas, ne biržos sandoriai yra sandoriai, atlikti ne biržoje. Jie paprastai sudaromi tiesioginiu šalių susitarimu, apeinant oficialias vertybinių popierių biržas.

Transkripcija anglų kalba nereceptinio sandorio sąvoka skamba kaip „OTS – be recepto“, o tai pažodiniu vertimu į rusų kalbą reiškia – be recepto.

Dauguma tokio pobūdžio sandorių vyksta tarpininkaujant rinkos formuotojams (prekybos organizatoriams), tačiau, skirtingai nei biržoje, prekybos organizatoriai čia neprisiima jokios atsakomybės už tai, kad kiekviena iš sandorio šalių vykdo sandorio sąlygas. .

Informacija apie ne biržos sandorius Maskvos biržos svetainėje

Iš esmės visos ne biržos operacijos yra susijusios su atidėtu mokėjimu. Paprastai jie žymimi taip:

T – operacijos data;

n1 – prekių (vertybinių popierių) pristatymo data;

n2 yra atsiskaitymo už sandorį data.

Pavyzdžiui, sandoris su formuluote T+1+3 reiškia, kad vertybiniai popieriai pirkėjui bus pristatyti vieną dieną po jo sudarymo, o pardavėjas pinigus už juos gaus per 3 dienas.

Ne biržos sandorių klasifikacija

Visi sandoriai, vykstantys ne oficialiose biržose, gali būti suskirstyti į dvi pagrindines kategorijas:

1. OTC parinktys. Kaip ir įprasti akcijų pasirinkimo sandoriai, jie suteikia teisę (bet ne pareigą) įsigyti tam tikrą turtą už iš anksto nustatytą kainą. Tačiau skirtingai nei vertybinių popierių biržos, jos veikiau yra sandorio rūšis, o ne pati finansinė priemonė.
2. išankstinius sandorius. Tai sandoriai, sudaryti dėl prekių tiekimo ir jų apmokėjimo ateityje. Visi sandorio parametrai (prekės kaina, kokybė, valiutos kursas ir kt.) yra deramasi iš anksto ir nesikeičia per visą išankstinio sandorio laikotarpį. Pardavėjas įsipareigoja pristatyti prekę tam tikrą dieną, o pirkėjas atitinkamai priimti prekę ir už jas sumokėti (apmokėjimo data ir kaina nustatomos sutarties sąlygose). Išankstines sutartis savo ruožtu galima suskirstyti į du tipus:
   1. Atsiskaitymas į priekį (NDF – nepristatomas išankstinis terminas) nesibaigia faktiniu prekių pristatymu. Šio tipo išankstinių sandorių vykdymas sumažinamas iki to, kad viena iš šalių sumoka kitai kainų skirtumą svyravimo maržos forma.
   2. Pristatymas pirmyn (DF – pristatymas pirmyn) – apima faktinį prekių pristatymą ir, žinoma, apmokėjimą už tai. Galima pavadinti ypatingu tokio pervedimo atveju.

Kur yra ne biržos sandoriai

O nebiržiniai sandoriai sudaromi vadinamojoje nebiržinėje rinkoje. Tokioje rinkoje cirkuliuoja į biržą neįtrauktų įmonių vertybiniai popieriai (o tai, beje, yra nei daugiau, nei mažiau, o net 2/3 viso jų skaičiaus).

Šis rinkos tipas atsirado gerokai anksčiau nei akcijų birža (pati pastarosios atsiradimą lėmė tvarkos ir apskaitos įvedimas). Jeigu kalbėtume apie nebiržinę vertybinių popierių rinką, tai pirmasis istoriškai užfiksuotas sandoris joje įvyko 1568 metais (tuo metu Europoje atsirado pirmosios akcinės bendrovės).

Populiariausios šiandien egzistuojančios OTC platformos yra šios.

rusų Informacinė sistema RTS Board yra daugiafunkcė vertybinių popierių ir kitų finansinių priemonių, kuriomis oficialioje biržoje neprekiaujama, orientacinio kotiravimo sistema.

Sistema pasiekiama internetu per Quatro platformos sąsają. RTS valdyba susitarimams pasirašyti ir sutartims sudaryti naudoja skaitmeninio parašo (EDS) technologiją.

Šioje svetainėje cirkuliuoja šių tipų finansinės priemonės:

OTC rinkų grupė

Amerikos OTC Markets Group sistema (anksčiau žinoma kaip Pink Sheets logotipas). Pasirodė dar 1913 m. ir buvo tipografinis leidinys ant rožinių lapelių, kuriame buvo informacija apie įmonių akcijų kainas su brokerių kontaktine informacija.

„Pink Lists“ apima įmones, kurios nėra įtrauktos į JAV sąrašą vertybinių popierių biržose(pvz., NYSE arba NASDAQ). Norėdami įtraukti į šį sąrašą, įmonės nereikalauja jokių ataskaitų, be to, nėra keliami reikalavimai dėl jų verslo dydžio. Natūrali to pasekmė yra didelė rizika investuoti į tokias finansines priemones.

OTCBB

Nereceptinėms svetainėms taip pat gali būti priskiriamos JAV nereceptinės prekybos elektroninės skelbimų lentos (OTCBB yra angliškos over-the-counter skelbimų lentos santrumpa). Šiuo atveju laikomi tiesioginiai sandoriai su vertybiniais popieriais tarp dviejų suinteresuotų šalių.

Iš viso OTCBB sąraše yra daugiau nei 3300 vertybinių popierių, tačiau jais prekiauti gali tik oficialiai registruoti rinkos formuotojai (kurių yra kiek daugiau nei du šimtai). Kitas OTCBB bruožas, kuris jį palankiai išskiria iš tų pačių „rožinių lapų“, yra tai, kad jie privalo reguliariai atlikti auditą ir teikti ataskaitas atitinkamoms institucijoms. priežiūros institucijos JAV Tai tam tikru mastu sumažina investuotojų riziką ir taip plečia potencialią investavimo rinką.

Ne biržos sandorių registravimas

Pasaulyje plačiai paplitusi praktika registruoti nebiržinius sandorius biržoje. Tai yra, tokie sandoriai sudaromi už biržos ribų ir registruojami joje. Tai leidžia padaryti kainas skaidresnes ir prisideda prie teisingos prekės – sandorio objekto – kainos nustatymo.

Rusijoje visi dominuojančių gamintojų (kurių tam tikros prekės rinkos dalis yra didesnė nei 35%) atliekami nereceptiniai sandoriai su skaičiumi mainų prekių, įtrauktų į sąrašą, patvirtintą Rusijos Federacijos Vyriausybės vasario 10 d. , 2011 Nr.167-r yra privaloma registracija.

Iš esmės kalbame apie naftą ir jos produktus. Be to, 2012 metais šis sąrašas buvo papildytas anglimi (jei jos pardavimo apimtys viršija 1 mln. tonų per metus).

Norėdami registruoti ne biržos sandorius, sandorį sudarę asmenys turi pateikti prekių biržai (atliekant registraciją) šią informaciją:

Jei informacija pateikta teisingai ir pilnai, tada birža užregistruoja sandorį per vieną darbo dieną. Po to dar per vieną dieną birža įsipareigoja sandorį sudariusiam asmeniui išsiųsti elektroninį pranešimą su jam priskirtu unikaliu kodu.

Jeigu biržai pateikiama neišsami informacija, ji turi teisę atsisakyti registruoti, išsiųsdama elektroninį pranešimą, kuriame nurodo atsisakymo priežastis. O atsisakymą gavęs asmuo turi tris dienas, kad pašalintų atsisakymo priežastis.

Keitimo platformų, registruojančių tokio pobūdžio ne biržos sandorius, sąrašą galima rasti Rusijos Federacijos centrinio banko svetainėje (https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/list_commodity_exch/):