Esant ribotiems nuosaviems ištekliams, įmonėms reikia investuotojų grynųjų pinigų įplaukų, kurios bus būtinas jų nuosavų lėšų priedas. Štai kodėl toliau dabartinis etapas didėja mokslo ir teorinių tyrimų bei praktinių pokyčių aktualumas aukšto ūkio subjekto investicinio patrauklumo formavimo srityje.

Šiuo metu sprendžiami regionų, ūkio šakų, individo investicinio patrauklumo vertinimo klausimai investiciniai projektai. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje vis dar nėra vienos teorinės ir metodinės bazės, todėl nėra vieno „organizacijos patrauklumo investicijoms“ apibrėžimo, metodų ir technikų aiškinimo.

Taigi, pavyzdžiui, M. N. Kreinina, būdama tradicinio požiūrio atstovė, pabrėžia, kad įmonės investiciniam patrauklumui įtakos turi koeficientai, apibūdinantys jos finansinę padėtį. Šis požiūris, žinoma, yra teisingas, tačiau atskleidžia tik vieną gana siaurą šios koncepcijos pusę.

L. Valinurova ir O. Kazakova įmonės investicinį patrauklumą laiko „objektyvių savybių, savybių, priemonių ir galimybių visuma, lemiančia potencialią efektyvią investicijų paklausą“. Panašią nuomonę reiškia ir T.N. Matvejevas. Investicinis patrauklumas, jo požiūriu, „sudėtingas rodiklis, apibūdinantis investavimo į tam tikrą įmonę tikslingumą“. Neįmanoma nepastebėti didelio tokių interpretacijų platumo, tačiau, mūsų nuomone, neigiama jų pusė – neapibrėžtumas ir konkretumo trūkumas.

Tikslesnį apibrėžimą pateikia L. Gilyarovskaja, V. Vlasova, E. Krylovas. Jie susieja įmonės investicinį patrauklumą su „nuosavo ir skolinio kapitalo struktūra ir jo išdėstymu tarp skirtingų turto rūšių, taip pat jų naudojimo efektyvumu“. Pateikta formuluotė konkretesnė, nurodo tiriamos kategorijos priklausomybę nuo finansinių ir rodiklių investicinė veiklaįmonių. Tačiau, mūsų požiūriu, tai, kaip ir M. N. formuluotė. Kreinina, neatspindi visų daugybės įmonės investicinio patrauklumo sampratos aspektų, taip pat reprezentuoja tradicinį požiūrį į jos tyrimą.

Šių autorių teigimu, įmonės investiciniam patrauklumui įtakos turi išoriniai ir vidiniai veiksniai. Vidiniai veiksniai apima: organizacijos valdymo sistemą, gaminių asortimentą, naujovių panaudojimo sprendimuose laipsnį, gamybos technologija ir įranga ir kt. Išoriniai veiksniai yra: ekonominės šakos ypatumai, regiono, kuriame įmonė veikia, potencialas, investicijų srities teisės aktai ir kt.

Investicinis patrauklumas D.A. Endovitskis ir V.A. Babuškinas apibrėžiamas kaip „tarpusavyje susijusių ekonominio potencialo, operacijų su turtu pelningumas ir savybių rinkinys investavimo rizikaūkio subjektas, turintis tam tikrą galimybę tvarios plėtros konkurencinėje aplinkoje ir atitinka veiklos tęstinumo prielaidą.

Šis požiūris, kaip ir N. A. aiškinimas. „Baturina“ atrodo teisingiausia, nes apima ir finansinius, ir nefinansinius aspektus, organizacijos vidinę ir išorinę aplinką. Atsižvelgiant į tai, įmonės investicinio patrauklumo vertinimo rodiklių sistema apima rodiklius, nesusijusius su finansinė veiklaįmonių (rinkos sąlygos, įmonės dalykinė reputacija, nusikalstamumo lygis regione ir kt.).

Tačiau daugelis pirmiau pateiktų apibrėžimų įmonės investicinio patrauklumo aspektų lieka nepakitę. Visų pirma, šalies, regiono ir pramonės, kurioje veikia verslo subjektas, investicinio patrauklumo veiksnys, taip pat įmonės valdymo ir įmonės struktūros veiksnys, turintis didelę įtaką jos investiciniam potencialui.

Šiuo atžvilgiu, atrodo, būtina pasiūlyti savą įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą, kuriuo remiantis turėtų būti formuojami jos vertinimo kriterijai. Autoriaus nuomone, įmonės patrauklumas investiciniam yra sudėtinga ekonominė charakteristika, kuriai būdinga ūkio subjekto finansinė būklė, jo veikla, kapitalo struktūra, įmonės valdymo forma, produktų paklausos lygis ir konkurencingumas. , taip pat šalies, regiono ir pramonės investicinio patrauklumo lygis.

Trūkstant kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ turinio tyrimų, šiuo metu nėra vienos jos vertinimo metodikos, kurioje būtų visuotinai priimtas rodiklių sąrašas ir būtų galima vienareikšmiškai apibūdinti rezultatus. gautas. Egzistuoja Šis momentas metodai pagrįsti tuo, kad naudojami įvairūs rodikliai, analizės ir rezultato interpretavimo metodai. Išanalizuokime ir palyginkime šiuos metodus, remdamiesi tuo, kad pagrindiniai veiksniai, lemiantys pramonės įmonės investicinį patrauklumą, yra veiksniai, būdingi stabiliai ilgalaikei plėtrai, finansiniam stabilumui ir atsižvelgiant į būdingus procesus. išorinės aplinkos.

"Reguliavimo metodas". Daugeliu ekonominių situacijų norminiai dokumentai yra analitinių skaičiavimų metodinė priemonė. Visų pirma, investicinės veiklos srityje yra plačiai naudojami " Gairės apie investicinių projektų efektyvumo vertinimą. Deja, Rusijos teisės aktuose nėra tokios metodikos, taikytinos įmonės investiciniam patrauklumui įvertinti ir artimiausiu metu greičiausiai neatsiras. Galime nurodyti tik atskirus dokumentus, kuriuose ji pateikta 2012 m. pirmasis apytikslis: 2001-01-23 Nr. 16 „Dėl patvirtinimo Gairės dėl organizacijų finansinės būklės analizės "ir Rusijos Federacijos Vyriausybės 2003 m. birželio 25 d. dekretas Nr. 367 "Dėl arbitražo nemokumo specialistų laikymo taisyklių patvirtinimo finansinė analizė„Šiuose šaltiniuose pateikiami pagrindiniai apskaičiuoti koeficientai, apibūdinantys finansinį stabilumą, likvidumą, mokumą, verslo aktyvumą, apyvartinių lėšų efektyvumą ir kt. Tačiau šie rodikliai, kaip jau buvo minėta, apibūdina įmonės investicinį patrauklumą tradicinio požiūrio į jos rėmus rėmuose. įvertinimas, kuris yra Be to, rodiklių sudėtis ir jų rekomenduojamos vertės yra apibrėžtos norminiai dokumentai naudojami bankroto procedūrose, todėl juos tiesiogiai panaudoti investiciniam patrauklumui įvertinti yra gana sunku.

Diskontuotų pinigų srautų metodas. Taikant šį metodą, daroma prielaida, kad sąnaudos, kurias potencialus savininkas gali sumokėti už įmonę, nustatomos sudarant pinigų srautų, kuriuos jis gali gauti iš savo darbo ateityje, prognozę. Pinigų srautai iki konkretaus laikotarpio (paprastai 3–5 metai) ir pinigų srautai po prognozės sumažinami iki dabartinės vertės vertinimo dieną, diskontuojant norma, kuri atspindi su jų gavimu susijusią riziką. Dėl to susidaro dabartinė įmonės vertė, leidžianti daryti išvadą apie jos investicinį patrauklumą.

Įmonės investicinio patrauklumo tyrimas pradedamas nuo tam tikrų absoliučių rodiklių augimo dinamikos analizės. finansinės atskaitomybės(pajamos, kitos pajamos ir išlaidos, grynasis pelnas), po kurios sudaroma vidutinės trukmės prognozė, atsižvelgiant į prielaidas apie jų augimo tempus. Tada faktiniai ir numatomi pinigų srautai diskontuojami pagal normą, kuri atspindi esamą situaciją, t. y. padidinama iki dabartinės vertės. Galiausiai ši technika leidžia nustatyti tikrąją įmonės vertę ir parodyti investuotojui ūkio subjekto potencialą.

Metodo pranašumas slypi realiame įmonės vertės, investicinio patrauklumo įvertinime, gebėjime įžvelgti paslėptą potencialą. Tačiau, mūsų požiūriu, metodas nėra pakankamai teisingas, nes vyraujančios rodiklių dinamikos tendencijos mechaniškai perkeliamos į prognozuojamą laikotarpį, o daromos prielaidos yra subjektyvios, o tai negarantuoja klaidų išvengimo skaičiavimuose.

Investicinio patrauklumo vertinimas remiantis išorinio ir vidinio poveikio veiksnių analize.

Ši technika apima keletą tarpusavyje susijusių etapų: pagrindinių išorinių ir vidinių įmonės investicinio patrauklumo veiksnių išryškinimas remiantis ekspertinis metodas Delphi; parinktų veiksnių įtakos daugiafaktorės regresijos modelio sudarymas ir įmonės investicinio patrauklumo prognozavimas; investicinio patrauklumo analizė, atsižvelgiant į nustatytus veiksnius; rekomendacijų rengimas.

Siūlomo metodo pranašumas yra visapusiškas požiūris į įmonės investicinio patrauklumo tyrimą, atsižvelgiant į vidinius ir išorinius veiksnius, tačiau jis nėra be trūkumų. Pirmajame ir trečiajame tyrimo etapuose pagrindinis vaidmuo tenka apžiūrai, apklausoms ir klausimynams, todėl galutinis rezultatas priklauso nuo subjektyvių vertinimų ir dėl to sumažėja jo tikslumas.

Septynių faktorių modelis investiciniam patrauklumui įvertinti. Taikant šį metodą, įmonės investicinio patrauklumo kriterijus yra turto pelningumas. Šio rodiklio pasirinkimui įtakos turi tai, kad įmonės investicinį patrauklumą lemia įmonės turimo turto būklė, sudėtis, struktūra, kiekis ir kokybė, taip pat kaip materialiniai ištekliai papildo ir pakeičia vienas kitą. , ir sąlygas, kurios užtikrina efektyviausią jų naudojimą.

Modelyje turto grąža priklausoma nuo grynojo pardavimų pelningumo, trumpalaikio turto apyvartumo, koeficiento dabartinis likvidumas, trumpalaikių įsipareigojimų ir gautinų sumų santykis, gautinų ir mokėtinų sumų santykis, mokėtinų sąskaitų dalis skolintame kapitale bei organizacijos skolinto kapitalo ir turto santykis. Analizė leidžia nustatyti šių veiksnių poveikį, parodo gauto rodiklio dinamiką. Sprendimas grindžiamas įsitikinimu, kad kuo didesnė turto grąža, tuo geriau ir efektyviau įmonė vykdo savo veiklą ir yra patrauklesnė investuotojo požiūriu. Investicinio patrauklumo lygį lemia integralinis indeksas, apskaičiuojamas kaip veiksnių kitimo indeksų sandauga.

Nagrinėjama technika leidžia matematiškai tiksliai nustatyti rodiklį, kuris yra investicinio patrauklumo lygio vertinimo kriterijus, tačiau atsižvelgiama tik į vidinius įmonės veiklos rezultatus, tiria tik finansinę pusę, o terminas "investicinis patrauklumas" yra daug platesnis.

Integruotas investicinio patrauklumo vertinimas pagal vidinius rodiklius.

Šis metodas pagrįstas santykinių vidinių įmonės veiklos rodiklių, turinčių įtakos jos investiciniam patrauklumui, naudojimu ir suskirstytas į 5 blokus:

• - pagrindinių ir medžiagų naudojimo efektyvumo rodikliai apyvartinis kapitalas,
• - finansinė būklė,
• - darbo išteklių panaudojimas,
• - investicinė veikla,
• - efektyvumas ekonominė veikla.

Kiekvienam blokui atliekami skaičiavimai, kurie sumažinami iki neatskiriamo įmonės investicinio patrauklumo rodiklio. Integruoto vertinimo skaičiavimas susideda iš 2 etapų. Pirmajame etape apskaičiuojamos standartizuotos visų rodiklių reikšmės, pamatinės vertės, jų svoriai nustatomi visapusiškame vertinime. Tada visiems metams skaičiuojamos galimos funkcijos, kurios pirmojo etapo pabaigoje redukuojamos iki kompleksinių investicinio patrauklumo vertinimų kiekvienam rodiklių blokui. Antrojo etapo rezultatas – įmonės investicinio patrauklumo integralaus įvertinimo apskaičiavimas.

Technikos pranašumas yra jos objektyvumas, taip pat visų skaičiavimų sumažinimas iki galutinio integralo rodiklio, o tai labai supaprastina rezultatų interpretavimą. Prie neigiamų aspektų visų pirma priskiriamas metodikos orientavimas tik į vidinę įmonės veiklą, jos izoliavimas nuo išorinių rodiklių.

Išsamus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas. Metodas susideda iš vidinių ir išorinių jos veiklos veiksnių analizės ir jų sumažinimo iki vieno vientiso rodiklio ir sujungia 3 skyrius - bendrąjį, specialųjį ir kontrolinį.

Bendrasis skyrius apima:

• - padėties rinkoje, verslo reputacijos, priklausomybės nuo pagrindinių tiekėjų ir pirkėjų įvertinimas,
• - akcininkų, valdymo lygio įvertinimas, įmonės strateginio efektyvumo analizė.

Pirmuosiuose penkiuose etapuose vertinami taškai, o bendras balas nustatomas paskutiniame etape – finansų ir ekonominiai rodikliaiūkio subjekto veikla.

Specialiame skyriuje pateikiami vertinimo etapai:

• - bendras efektyvumas;
• - ekonomikos augimo proporcingumas;
• - pagrindinė, finansinė, inovacinė ir investicinė veikla;
• - pelno kokybė.

Pirmajame etape sudaromas dinaminis matricinis modelis, kurio elementai yra pagrindiniai įmonės veiklos rodikliai, skirstomi į tris grupes: galutinis, apibūdinantis darbo rezultatą; tarpiniai, apibūdinantys gamybos procesą ir jo rezultatus; pradiniai, kurie apibūdina panaudotų lėšų sumą.

Antrajame etape atliekama pagrindinių įmonės veiklos rodiklių augimo tempų proporcingumo situacijos analizė.

Trečiajame etape apskaičiuojami ūkio subjekto pagrindinės, finansinės, inovacinės ir investicinės veiklos koeficientai. Ketvirtajame etape pelno kokybė vertinama pagal pelningumą ir mokumą.

Už visas metodikos bendrąsias ir specialiąsias dalis pateikiami galutiniai pažymiai, kurie apibendrinami.

Metodikos kontrolinėje dalyje apskaičiuojamas galutinis investicinio patrauklumo koeficientas, apibrėžiamas kaip anksčiau suteiktų balų ir svorio koeficientų sandaugų suma, pagal kurią daroma galutinė išvada.

Šio metodo pranašumai apima Kompleksinis požiūris, didelio rodiklių ir koeficientų rinkinio aprėptis, skaičiavimų sumažinimas iki vieno vientiso rodiklio. Trūkumas yra dabartinis subjektyvumo efektas, kuris pasireiškia ekspertų vertinimo metu, tačiau šį trūkumą kompensuoja daugybės absoliučių ir santykinių ekonominių rodiklių įtraukimas į analizės sritį.

Investicinis patrauklumas – tai ilgalaikio pinigų investavimo į įmonę efektyvumas. Tokio efektyvumo vertinimo mechanizmas formuojamas per verslo vertinimo finansų rinkose parametrus.

Kiek tikslingas yra bendravimas su rinka (kalbant apie finansiniai ištekliai, spekuliaciniais tikslais, rinkos sąlygomis ir pan.) vertinami interpretuojant šių finansinių rodiklių rezultatus:

Apsvarstykite šių rodiklių ypatybes:

Pelnas (pelnas) vienai akcijai (EPS)
Apskaičiuojamas kaip grynojo pelno, kurį galima paskirstyti tarp turėtojų, santykis paprastosios vardinės akcijos, iki šių akcijų skaičiaus svertinio vidurkio. Šis koeficientas yra pagrindinė bendrovės veiklos charakteristika akcininkų požiūriu. Padidinti šis rodiklis(arba bent jau neigiamų tendencijų nebuvimas) padidina sandorių su vertybiniais popieriais skaičių, padidina jo investicinį patrauklumą
Priklausomai nuo skaičiavimo algoritmo, gali būti 2 pelno, tenkančio vienai akcijai, nustatymo variantai: bazinis ir sumažintas.
Pagrindinis pelnas vienai akcijai (BES)	Sumažintas pelnas vienai akcijai (DES)
Tai bendrovės grynosios pajamos, kurios gali būti paskirstytos eiliniams akcininkams (t. y. pelnas, likęs po privilegijuotųjų akcijų dividendų sukaupimo), padalytas iš faktinio svertinio šių akcijų skaičiaus vidurkio per ataskaitinį laikotarpį (t. y. akcijų skaičiaus). išleistos, atėmus iš akcininkų nupirktas akcijas).	Tai pelnas vienai akcijai, apskaičiuotas po atskiedimo. Sumažinimo sąvoka apima grynojo pelno ir paprastųjų akcijų skaičiaus koregavimą, jei visi bendrovės konvertuojami vertybiniai popieriai yra konvertuojami į paprastąsias akcijas ir (arba) visų sutarčių dėl savų akcijų pardavimo už mažesnę kainą vykdymą. nei jų rinkos kaina.

Kitų finansinių rodiklių charakteristikas apsvarstysime šios lentelės pavidalu:

Akcijų kainos santykis (P/E)	EPS yra pelnas vienai akcijai. Šis rodiklis naudojamas kaip šios organizacijos akcijų paklausos rodiklis, jis parodo, kiek investuotojai tam tikru laikotarpiu gali sumokėti už 1 rublį pelno už akciją. Jei šis skaičius išaugs, tai reiškia, kad investuotojai tikisi spartesnio šios įmonės pelno augimo, palyginti su kitomis.
Akcijų dividendų pajamingumas (DY)	Tai yra dividendų, sumokėtų už akciją, ir jos rinkos kainos santykis. Šis rodiklis apibūdina kapitalo grąžos procentą, kuris investuojamas į įmonės akcijas. Taigi tai tiesioginis poveikis. Taip pat yra netiesioginis (pajamos ar nuostoliai), kuris išreiškiamas tuo, kad keičiasi šios įmonės akcijų kaina, ir apibūdina jos rodiklį, atspindintį kapitalizuotą grąžą.
Dividendų išeiga (DP)	Tai yra dividendų, mokamų vienai akcijai, ir pelno, tenkančio vienai akcijai, santykis. Šis rodiklis parodo, kokia grynojo pelno dalis akcininkams išmokama dividendų forma.
Dividendų draudimas (DC)	Tai santykis tarp pelno, tenkančio vienai paprastajai akcijai, ir už tą akciją sumokėto dividendo. Kur yra DPS dividendas vienai paprastajai akcijai. Kuo šis rodiklis didesnis, tuo didesnė garantija, kad įmonė formaliai gali išmokėti dividendus.
Akcijų rinkos koeficientas (MBR)	Tai yra akcijos rinkos kainos ir jos buhalterinės (sąskaitos) kainos santykis: kur Pm yra dabartinė akcijos rinkos kaina (įprasta); Ec – paprastojo akcinio kapitalo dydis pagal balansą (1 formos skilties „Kapitalas ir rezervai“ rezultatas, neįskaitant privilegijuotųjų akcijų). Qc yra apyvartoje esančių paprastųjų akcijų skaičius. Jei MBR>1, tai reiškia, kad potencialūs investuotojai, pirkdami akciją, yra pasirengę už ją sumokėti kainą, viršijančią apskaitinį faktinio kapitalo, kurį ši akcija turi tuo momentu, sąmatą.
Tobino koeficientas (q santykis)	Tai yra įmonės investicinio patrauklumo rinkos ypatybių rodiklis. Šis rodiklis yra susijęs su ankstesniu. Skirtumas tas, kad skaičiuodami akcijų kurso koeficientą jie naudoja likutį (diskontines kainas), o skaičiuodami Tobino koeficientą – rinkos kainomis. Šis rodiklis yra pagrindinis, kurį naudoja profesionalūs reideriai, kurie identifikuoja įmones, kurios neįvertino akcijų rinkos, kad galėtų jas įsisavinti.

Taigi, ištyrus įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodus, daroma tokia išvada. Visi vidaus moksle ir praktikoje sukurti metodai nėra be trūkumų ir gali duoti skirtingus rezultatus. Tačiau būtent priešingas nustatytų trūkumų pobūdis, kai metodai naudojami derinant ir sujungiant, užtikrina įmonės investicinio patrauklumo vertinimo universalumą. Taigi septynių faktorių modeliu paremta analizė ir integruotas vidinių rodiklių vertinimas leis objektyviai įvertinti įmonę jos vidinės veiklos požiūriu. Ir sudėtingas metodas bei metodas, pagrįstas vidinės ir išorinės įtakos veiksnių analize, nors ir neturintis subjektyvumo, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos neatsižvelgta pirmuosiuose dviejuose metoduose.

Tačiau nė vienas metodas nėra orientuotas į rinkos veiksnius ir įmonių valdymo veiksnius, neatsižvelgiama į įmonės investicinio patrauklumo priklausomybę nuo šalies, regiono ir pramonės, kurioje ji veikia, patrauklumo. Kadangi šie trūkumai gali lemti vertinimo rezultatų iškraipymą, buvo iškelta užduotis išbandyti žinomus metodus, kurių sprendimui buvo atliktas konkrečios įmonės investicinio patrauklumo tyrimas.

Organizacijų finansinės būklės analizė yra procesas, kai jos įvertina praeitį ir dabartį Financinė padėtis ir įmonės rezultatus. Pagrindinis analizės tikslas – įvertinti įmonės finansinę ir ūkinę veiklą bei būsimas sąlygas jos plėtrai. Verslo finansinės būklės analizė yra pagrindas ir įrankis priimant valdymo sprendimus, gerinančius šio verslo gerovę ir efektyvų jo valdymą.

Šiuo metu labiausiai išplėtoti regionų, ūkio šakų, atskirų investicinių projektų investicinio patrauklumo vertinimo klausimai. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje nėra vieno teorinio ir metodologinio pagrindo bei nėra vieno „įmonės investicinio patrauklumo“ apibrėžimo aiškinimo.

Visi vidaus moksle ir praktikoje sukurti metodai nėra be trūkumų ir gali duoti skirtingus rezultatus. Tačiau būtent priešingas nustatytų trūkumų pobūdis, kai metodai naudojami derinant ir sujungiant, užtikrina įmonės investicinio patrauklumo vertinimo universalumą. Taigi septynių faktorių modeliu paremta analizė ir integruotas vidinių rodiklių vertinimas leis objektyviai įvertinti įmonę jos vidinės veiklos požiūriu. Ir sudėtingas metodas bei metodas, pagrįstas vidinės ir išorinės įtakos veiksnių analize, nors ir neturintis subjektyvumo, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos neatsižvelgta pirmuosiuose dviejuose metoduose.

Natalija Zaiceva OJSC „TransCreditBank“ Įmonių skolininkų analizės skyriaus vadovė, Valstybinės finansų akademijos magistrantūros studentė
Žurnalas „BDM. Bankai ir verslo pasaulis“, 2007 Nr.12

Tačiau vertinant investicijų pasiskirstymą pagal pramonės šakas, pastebimas tam tikras disbalansas, kurį visų pirma galima paaiškinti įmonių pelningumo ir rizikos lygio skirtumais. Investuotojams patraukliausi vis dar yra žaliavų sektorius, pramonės gamyba ir transportas.

Nereikia gilintis į tai, kaip teigiamai investicinių išteklių pritraukimas veikia įmonės plėtrą. Tai akivaizdu. Daugumoje bendras vaizdas, tarp teigiamų pasekmių ekspertai įtraukia galimybę plėsti gamybą, atnaujinti pagrindinį gamybos turtas, naujų technologijų kūrimas ir diegimas, gaminių kokybės ir konkurencingumo gerinimas ir pan. Kita vertus, gerai žinoma ir investuotojo nauda, ​​gaunama pajamų ir kompensacijos už prisiimtą riziką forma.

Tačiau investuotojas ir „potencialus investavimo objektas“ ne visada randa vienas kitą sudėtingoje investicinių santykių sistemoje. Kodėl? Investavimo procesą apsunkina keli veiksniai, su kuriais investuotojas susiduria priimdamas sprendimą. Vienas iš jų – investicinio objekto, arba, kitaip tariant, investicijoms patrauklios įmonės, pasirinkimas. Visi žino, kad priimdamas tokį sprendimą investuotojas remiasi rizikos ir pajamų santykiu. Tačiau, esant dideliam informacijos kiekiui ir daugybei rinkoje veikiančių įmonių, imtis objektyvių ir labiausiai efektyvus sprendimas yra nepaprastai sunku.

Investuojant į „pirmos“, o kai kuriais atvejais ir „antros eilės“ emitentų vertybinius popierius, investicinio patrauklumo vertinimo klausimas yra retorinis ir nereikalaujantis paaiškinimo. Tokios investicijos laikomos mažos rizikos ir atneša investuotojui, nors ir stabilias, bet toli gražu ne didžiausias pajamas. Pavyzdžiui, bendros „antros pakopos“ obligacijų turėtojų pajamos, ekspertų teigimu, 2006 metais siekė 8-10 proc. Didžiausią pajamingumą – daugiau nei 12% per metus – atneša „trečios pakopos“ emitentų obligacijos, tačiau investicijos į jas siejamos su padidėjusia rizika, todėl būtina nuodugni išankstinė analizė.

Kas yra investicinis patrauklumas

Siekiant nustatyti maksimalų investicinio sprendimo efektyvumą, pristatoma įmonės investicinio patrauklumo samprata. Koncepcija gana nauja, palyginti neseniai pasirodė ekonominiuose leidiniuose ir daugiausia naudojama investicinių objektų apibūdinimui ir vertinimui, reitingų palyginimui, lyginamajai procesų analizei. Įvairių požiūrių į jos aiškinimą tyrimas leido nustatyti, kad šiuolaikinėse idėjose nėra vieno požiūrio į šios ekonominės kategorijos esmę.

Vienas iš labiausiai paplitusių požiūrių yra investicinio patrauklumo palyginimas su galimybe investuoti į investuotoją dominančią įmonę, kuri priklauso nuo daugelio veiksnių, apibūdinančių subjekto veiklą. Nors apibrėžimas teisingas, jis gana neaiškus ir neduoda pagrindo kalbėti apie vertinimą.

Tiksliau ūkio subjektas investicinis patrauklumas pateiktas L. Valinurovos ir O. Kazakovos apibrėžime. Jie supranta šį terminą visuma objektyvūs požymiai, savybės, priemonės ir galimybės, lemiančios galimą efektyvią investicijų paklausą. Šis apibrėžimas yra platesnis ir leidžia atsižvelgti į bet kurio investavimo proceso dalyvio interesus.

Yra ir kitų požiūrių (įskaitant L. Gilyarovskaya, V. Vlasova ir E. Krylovas ir kt.). Investicinis patrauklumas čia suprantamas kaip nuosavo ir skolinto kapitalo panaudojimo efektyvumo įvertinimas, mokumo ir likvidumo analizė (panašus apibrėžimas – nuosavo ir skolinto kapitalo struktūra bei jo išdėstymas tarp skirtingų turto rūšių, taip pat kaip jų naudojimo efektyvumas).

Vertinant investicinį patrauklumą pajamų ir rizikos požiūriu, galima teigti, kad tai pajamų (ekonominio efekto) buvimas investuojant lėšas su minimaliu rizikos lygiu.

Vaidmuo ši koncepcija Apibūdinant investicinę aplinką ir investicinę veiklą kaip visumą, tai matyti šioje diagramoje:

Taigi tampa akivaizdu, kad, nepaisant eksperto ar analitiko naudojamo požiūrio į apibrėžimą, terminas „investicinis patrauklumas“ dažniausiai vartojamas norint įvertinti investavimo į konkretų objektą galimybes, pasirenkant alternatyvius variantus ir nustatant resurso efektyvumą. paskirstymas.

Pažymėtina, kad investicinio patrauklumo nustatymas yra nukreiptas į objektyvios tikslinės informacijos formavimą investiciniam sprendimui priimti. Todėl artėjant jo vertinimui reikėtų skirti sąvokas „ekonominio išsivystymo lygis“ ir „investicinis patrauklumas“. Jei pirmasis lemia objekto išsivystymo lygį, ekonominių rodiklių rinkinį, tai investicinį patrauklumą apibūdina objekto būklė, jo tolesnė plėtra, pelningumas ir augimo perspektyvos.

Vertinimo metodai

Rusijos įmonių investicinio patrauklumo vertinimo metodikos formavimas yra ankstyvoje stadijoje. Tai galima spręsti ne tik iš nedidelio publikacijų šia tema, bet ir praktiškai visiškas nebuvimas specifinius darbo metodus.

Viena iš labiausiai paplitusių yra investicinio patrauklumo analizė, remiantis vienu analitiniu nuosavo turto pelningumo lygio rodikliu. Toks požiūris, matyt, gali būti pasirenkant organizacijos politiką, nustatant efektyviausius kapitalo panaudojimo būdus investavimo procese, formuojant atskiras investicinės veiklos sritis. Kadangi tam reikia ištirti minimalų veiksnių, turinčių įtakos sprendimų priėmimui, rinkinį, jo pranašumas yra santykinis efektyvumas, ypač jei yra daug informacijos apie vienarūšius investicinius objektus. Tuo pačiu metu galima įvertinti beveik bet kokį investicinį objektą. Tačiau šis metodas turi ir reikšmingų trūkumų – visų pirma, didelė tikimybė vertinimo netikslumai, nesugebėjimas palyginti analizės rezultatų, nes trūksta vienos informacijos bazės, formuojančios rodiklius. Taip pat yra individualus požiūris į investicinių objektų vertinimą. Tiesą sakant, procesas šiuo atveju susiaurinamas iki subjektyvaus vieno ar kito investuotojo konkretaus objekto vertinimo, o tai savo ruožtu padidina tiek laiko, tiek analizės atlikimo sąnaudas, be to, labai apsunkina objekto identifikavimą. norimus parametrus, kriterijus ir pagrindinius ją įtakojančius veiksnius. Taip pat žinoma, kad daugelis įmonių kartais sąmoningai pervertina einamųjų kaštų reikšmes, o tai reiškia, kad realūs pelningumo duomenys yra iškraipomi ir atitinkamai mažėja efektyvumo rodiklis.

Praktikoje investicinio patrauklumo vertinimas dažnai apsiriboja siūlomų investicinių objektų finansinės būklės analize. Šis požiūris turi ne tik teorinį pagrindimą, bet ir praktinį poveikį. Analizės sudėtingumo ir sudėtingumo laipsnis priklauso nuo to, kas ją atlieka. Vis dėlto kaip iliustratyvų pavyzdį pateiksime vekselių išdavėjo investicinio patrauklumo vertinimo kriterijus, kuriais vadovaujasi ne viena analitinė tarnyba.

Tokio pobūdžio skaičiavimai yra glausta finansinės analizės forma, leidžianti investuotojui greitai nustatyti, ar įmanoma toliau svarstyti įmonę kaip potencialų investicinį objektą. Tačiau tokia analizė (kaip ir išsami finansinė analizė) leidžia įvertinti tik esamą įmonės finansinę būklę, tačiau neatsako į daugybę investuotojui itin svarbių klausimų.

• Kokie yra įmonės investicinio patrauklumo veiksniai?
• Kokia dabartinė įmonės rinkos vertė?
• Koks bus pinigų srautas iš dabartinių investicijų?

Į tokius klausimus atsakyti labai sunku, tam reikia sukurti sudėtingus kompleksinius metodus. Pavyzdžiui, vertindamas investicinio patrauklumo veiksnius, investuotojas turėtų atkreipti dėmesį į šiuos dalykus:

• vadovų komandos profesionalumo lygis;
• unikalios verslo koncepcijos buvimas ar nebuvimas, aiškus įmonės plėtros strategijos supratimas, išsamus verslo planas;
• konkurencinių pranašumų buvimas ar nebuvimas, t. y. potencialo lyderiauti rinkoje;
• reikšmingo potencialo padidinti įmonės pajamas buvimas ar nebuvimas;
• finansinio skaidrumo laipsnį, įmonės valdymo principų laikymąsi arba įmonės įsipareigojimą užtikrinti skaidrumą;
• nuosavybės struktūros, užtikrinančios įstatinio kapitalo apsaugą, aprašymas;
• galimybės gauti buvimas ar nebuvimas didelės pajamos apie investuotą kapitalą.

Ir tai tik maža dalis to, ką reikia išsiaiškinti. Norint patikimai ir efektyviai įvertinti investicinį patrauklumą, veiksnių sąrašas turės būti gerokai išplėstas – jis turėtų apimti visas įmonės sritis.

Ekspertinis vertinimas tokiais atvejais yra veiksmingiausias, tačiau šiandien tai nedažnas reiškinys. Tuo tarpu tai turėtų tapti neatsiejama visapusiško įmonės investicinio patrauklumo vertinimo dalimi.

Atsakymus į paskutinius du klausimus – apie esamą rinkos vertę ir būsimus pinigų srautus – sunku gauti. Tačiau tai būtina, nes būtent dabartinė įmonės rinkos vertė leidžia apibūdinti galimą jos augimo potencialą, taigi ir galimybę gauti pajamų ateityje.

Ateityje investicinio patrauklumo vertinimo metodika bus gerokai plečiama ir papildyta. Paprasčiausia finansinė analizė nebeatitinka sprendimą priimančių investuotojų reikalavimų. Atsižvelgiant į tai, kuriami nauji metodai ir požiūriai įmonės investiciniam patrauklumui nustatyti ir investicinio sprendimo formavimui. Visų pirma, planuojama parengti vertinimo priemonių rinkinį, kuris, be finansinės analizės, apims kokybinį ir kiekybinį investicinio patrauklumo veiksnių vertinimą bei taikys kelis verslo vertinimo metodus, siekiant ateityje nustatyti pinigų srautus.

1 Pagrindiniai skaičiai pateikti RŽB Nr.3 (330), 2007 m.

2 RZB Nr.3 (330), 2007 m.

Jevgenijus Malyaras

bsadsensedynamick

# Investicijos

Vertinimo formulės ir pavyzdžiai

Straipsnio naršymas

• Ką reiškia investicinis patrauklumas
• Objektyvūs investicinio patrauklumo rodikliai
• Įvairių metodų, skirtų įmonės investiciniam patrauklumui įvertinti, lyginamoji analizė
• Pinigų srautų diskontavimas
• Skaičiavimas pagal poveikio veiksnius
• Septynių faktorių modelis
• Analizė pagal vidinius rodiklius
• Išsamus vertinimo metodas
• Teisinė analizė
• Projekto investicinio patrauklumo vertinimo specifika
• išvadas

Beveik kiekvienam verslui reikia pritraukti kapitalą iš išorės. Trečiųjų šalių norą investuoti į įmonės plėtrą lemia jos investicinis patrauklumas. Ši kategorija turi būti objektyviai įvertinta.

Straipsnis apie tai, kokiais kriterijais ir metodais nustatomas verslo struktūros investicinis patrauklumas.

Ką reiškia investicinis patrauklumas

Žodis investuoti iš lotynų kalbos išverstas kaip „investuoti“. Investicija – tai vertybių rinkinys, iš išorės pateikiamas į finansinės struktūros apyvartą, siekiant pelno ar kito naudingo rezultato.

Yra keletas investicinio patrauklumo apibrėžimų, kurių kiekvienas vienu ar kitu laipsniu išreiškia šio parametro esmę. Apibendrintai juos galima redukuoti iki tokios formuluotės: investicinis patrauklumas yra įmonės būklės rodiklių rinkinio įvertinimo rezultatas investavimo į ją tikslingumo požiūriu.

Analizuojant ir kuriant bendrą sprendimą, galima finansinės rizikos ir jų ryšį su galima nauda, ​​taip pat kitus objektyvius rodiklius, būtinus investavimo objekto padėties tvarumui analizuoti.

Objektyvūs investicinio patrauklumo rodikliai

Kaip ir bet kuri kita ekonominė kategorija, patrauklumas investuotojų akyse priklauso nuo skaitmeninio vertinimo. Pagrindiniai kriterijai, turintys įtakos sprendimui investuoti į įmonę, yra bendro ekonominio efektyvumo rodikliai. Pagal juos galima spręsti apie investicinio objekto gyvybingumą ir jo potencialą. Šie kriterijai apima efektyvumą ir investicijų grąžą.

Bendras kapitalo investicijų efektyvumas. Šis rodiklis yra koeficientas ir apskaičiuojamas pagal formulę:

Kur:

P - atsiskaitymo laikotarpio pelno suma;
KV – kapitalo investicijų suma.

Kapitalinių investicijų atsipirkimo laikotarpis. Kapitalo investicijų efektyvumo abipusis koeficientas (kuo jis didesnis, tuo trumpesnis atsipirkimo laikotarpis):

Kur:
SO – atsipirkimo laikotarpis;
EKV - kapitalo investicijų efektyvumas;
KV - kapitalo investicijų suma;
P - atsiskaitymo laikotarpio pelno suma.

Tarp kitų panašių rodiklių yra pelningumo rodikliai, kapitalo našumas, kapitalo apyvarta, vertybinių popierių likvidumas ir kitos skaitinės charakteristikos, rodančios ūkio subjekto sėkmės laipsnį. Kitaip tariant, kuo efektyviau įmonė naudoja jau turimą kapitalą, tuo jis patrauklesnis investuotojui.

Investavimo perspektyvas lemiantys veiksniai skirstomi į vidinius ir išorinius. Jie skiriasi galimos valdymo priemonių įtakos finansiniams veiklos rezultatams laipsniu.

Kadangi įmonės vadovai negali daryti įtakos išoriniams (makroekonominiams) veiksniams, analizė daugiausia atliekama pagal vidines charakteristikas, kurios reiškia įmonės gamybos potencialą (technologiją, ilgalaikio turto būklę, apmokyto personalo prieinamumą ir kt.). . Taip pat atsižvelgiama į rinkoje susidariusią konkurencinę situaciją, susijusią su išorės veiksniais.

Įvairių metodų, skirtų įmonės investiciniam patrauklumui įvertinti, lyginamoji analizė

Įmonės patrauklumo investuotojams analizė ir vertinimas gali būti atliekamas įvairiais metodais, taip pat ir spekuliaciniu būdu, „iš akies“. Vieno patvirtinto metodo investicijos efektyvumui nustatyti nėra, tačiau yra keli dažniausiai naudojami algoritmai, leidžiantys ją prognozuoti su didžiausiu patikimumu.

Pinigų srautų diskontavimas

Metodas pagrįstas metinio išlaidų augimo prielaida komercinė organizacija investavus ir identifikavus savo komercinį potencialą, atsižvelgiant į infliaciją, išreikštą diskonto norma. Skaičiavimui reikės duomenų apie pajamas, pelną ir kitus išlaidų ir pajamų straipsnius. Įmonės vertė nustatoma pagal formulę:

Kur:
SP – įmonės vertė;
CR - įmonės kaina pasibaigus atsiskaitymo laikotarpiui (su grąžinimu);
SD - metinė diskonto norma (piniginio vieneto nusidėvėjimas);
DP – einamieji įeinantys pinigų srautai;
n yra metų skaičius atsiskaitymo laikotarpis(dažniausiai nuo 3 iki 5);
i yra einamųjų metų skaičius atsiskaitymo laikotarpiu.

Metodas nesuteikia 100% tikslumo, nes daroma prielaida, kad dinamika išliks nepakitusi per visą skaičiavimo laikotarpį. Tačiau kasmet koreguojant jį naudojant galima gana realiai numatyti įmonės vertės augimą.

Skaičiavimas pagal poveikio veiksnius

Išorinių ir vidinių veiksnių įtakos veikiančios įmonės finansiniams rezultatams laipsnis yra skirtingas. Kiekvieno iš jų įtakos intensyvumui nustatyti naudojama speciali veiksmų seka. Iš viso yra keturi etapai:

1. Labiausiai įtakojančių veiksnių, turinčių įtakos investiciniam patrauklumui, rūšiavimas pagal Delphi metodą.
2. Atskirų veiksnių poveikio intensyvumo analizė.
3. Įmonės, kaip valdymo objekto, regresinio daugiafaktorinio modelio ("juodosios dėžės" pavidalu) sukūrimas ir tolesnio investicinio patrauklumo didėjimo ar mažėjimo prognozavimas.
4. Rekomenduojamų veiksmų kūrimas.

Be šių veiksmų, būtina išanalizuoti ir kitus veiksnius, daugiausia vidinius, turinčius įtakos galimybei priimti sprendimą investuoti į įmonę:

• esami finansiniai rodikliai, lemiantys įmonės būklę;
• organizacinės ir valdymo struktūros efektyvumas;
• naudojamos technologijos progresyvumo laipsnis;
• pinigų srautų stabilumas;
• tiekimo ir rinkodaros procesų įvairinimo laipsnis.

Faktorinis metodas yra geras dėl savo sudėtingumo ir abstrahavimo nuo formalių metodų, pagrįstų tik balansuose ir ataskaitose nurodytais skaičiais. Blogai, nes jį naudojant neįmanoma visiškai pašalinti visiems ekspertiniams vertinimams būdingo subjektyvumo elemento.

Septynių faktorių modelis

Metodo pavadinimas yra sąlyginis. Veiksniai, pagal kuriuos vertinamas verslo investicinis patrauklumas, gali būti septyni ar mažiau, tačiau šiuolaikinėmis sąlygomis veikiančios įmonės analizė paprastai apima aštuonis rodiklius:

1. Pelno suma pardavus produktus.
2. Bendra pardavimo suma.
3. Trumpalaikio turto dydis.
4. Trumpalaikių mokėtinų sumų suma.
5. Gautinų sumų suma.
6. Įmonės kreditinių įsipareigojimų apimtis.
7. Skolinto kapitalo suma.
8. Bendra turto suma pinigine išraiška.

Daugelis vietinių ir užsienio investicijų efektyvumo prognozavimo metodų yra pagrįsti septynių faktorių analize. Iš esmės tai yra reitingo įvertinimas, kuriame atsižvelgiama į kelis pagrindinius įmonės ekonominius indeksus.

Pavyzdžiui, į banko investicinio patrauklumo vertinimo metodiką, išduodant tikslines paskolas, skirtas įmonei plėsti ir modernizuoti, įtraukta orientacinė metodika.

Apskritai integruoto investicinio patrauklumo indekso IIN apskaičiavimo formulė atrodo kaip kelių (pavyzdžiui, septynių) koeficientų sandauga:

Kad skaitytojas nenuvargintų iš naujo iššifruodamas šio daugianario komponentus, svarstome juos atskirai. Jie nėra unikalūs ir plačiai naudojami ekonominiuose skaičiavimuose.

RP – įgyvendinimo pelningumas. Jis apskaičiuojamas pagal formulę:

Gerai – kapitalo apyvarta:

TL - esamas įmonės likvidumas:

KD - mokėtinų ir gautinų sumų santykis:

DK - visų įmonės skolų ir skolų jai santykis:

SP - įsipareigojimų struktūros koeficientas:

FOR - skolinto kapitalo dalis turte:

Septynių faktorių modelio metodas objektyviai apibūdina esamą įmonės būklę ir jos finansines perspektyvas, o tai labai svarbu kiekvienai investicinei bendrovei.

Padauginus visus komponentus, gaunamas produktas (IIN), pagal kurio vertę galime padaryti tokias išvadas:

IIN daugiau nei 1 – didelis investicinis patrauklumas, teigiama dinamika.

IIN lygus 1 – investicinis patrauklumas vidutinis, dinamika neutrali.

IIN mažesnis nei 1 – investicinis patrauklumas mažas, dinamika neigiama.

Analizė pagal vidinius rodiklius

Metodas numato verslo veiklos kriterijų vertinimą remiantis:

• turimų finansinių ir fizinių išteklių panaudojimo rezultatai;
• investicinės veiklos rezultatai;
• finansinis gyvybingumas;
• personalo naudojimo intensyvumas;
• bendras pelningumas.

Iš esmės šis metodas panašus į anksčiau aprašytą septynių faktorių modelį, tačiau daugiau dėmesio skiria valdymo racionalumui ir taikomos organizacijos schemos efektyvumui.

Taip pat pagal standartą skaičiuojamas integralus patrauklumo investuotojams rodiklis ekonominiai kriterijai, iš kurių atrenkami tik vidiniai – tai pagrindinis metodo trūkumas.

Išsamus vertinimo metodas

Pavadinimas taip pat ne visai atspindi metodo esmę. Visi esami investicinio patrauklumo nustatymo metodai vienaip ar kitaip yra sudėtingi.

Šiuo atveju turime omenyje įmonės veiklos vertinimą vienu metu šiose srityse:

1. Bendra analizė. Tai apima informacijos apie įmonės reputaciją, jos priklausomybę nuo tiekimo ir platinimo kanalų, valdymo struktūrą ir komercinę strategiją rinkimą. Vertinimas atliekamas taškais pagal investuotojo įmonės priimtą sistemą.
2. Specialia analize siekiama nustatyti ekonominio efektyvumo lygį ir jo didėjimo dėl investicijų perspektyvas.
3. Sukuriamas specialus matricos modelis, kuriame atsižvelgiama į pradinius, taip pat numatomi tarpiniai ir galutiniai rezultatai. Po to seka kelių įvykių raidos scenarijų situacijos analizės etapas, derinant atitinkamas augimo galimybes.
4. Tęsiamas pasirinktų plėtros sričių (veiklos, inovacijų ir investicijų ir kt.) veiklos rodiklių skaičiavimas.
5. Analizė baigiama prognozuojant pelningumo ir pelningumo didėjimą.

Kaip ir faktorinio metodo atveju, prieš vertinant įmonės investicinį patrauklumą, reikėtų atsižvelgti į didelį vertinimų subjektyvumo laipsnį. Tuo pačiu metu metodo sudėtingumas suteikia daug privalumų dėl visų galimų nuspėjamų situacijų aprėpties.

Teisinė analizė

Kaip rodo pavadinimas, investicinio patrauklumo vertinimas grindžiamas teisės normomis. AT skirtingos salysįstatymai skirtingi. Rusijos Federacijoje pagrindiniai procesą reglamentuojantys dokumentai ekonominė analizė, tarnauti:

• FSFR 2001 m. sausio 23 d. įsakymas Nr. 16 „Dėl organizacijos finansinės būklės analizės atlikimo gairių patvirtinimo“.
• Vyriausybės 2003-06-25 nutarimu Nr.367 „Dėl arbitro finansinės analizės atlikimo taisyklių patvirtinimo“.

Šiuose ir kai kuriuose kituose dokumentuose pateikti pagrindiniai kriterijai, kuriuos valstybės institucijos pripažįsta kaip lemiančius ūkio subjektų finansinę sėkmę. Pagal šiuos rodiklius galima nustatyti finansinį stabilumą, likvidumą, mokumą, verslo aktyvumą ir kapitalo panaudojimo efektyvumą.

Projekto investicinio patrauklumo vertinimo specifika

Investicinis patrauklumas komercinis projektas yra nustatomas pagal skiriamų išteklių santykį su galimos naudos ir rizikos, susijusios su jos įgyvendinimu.

Objektyviam investavimo perspektyvų įvertinimui naudojama rodiklių sistema:

• NPV, vadinama grynąja dabartine verte. Parametro tikslas – palyginti investicijos pelningumą su banko dividendais, kuriuos indėlininkas gautų, jei lėšas laikytų indėlyje. Jei skirtumas neigiamas, investuoti nėra prasmės.
• IRR ( vidinė norma pelningumas). Šio parametro apskaičiavimas leidžia nustatyti specifinę derlingumo ribą, kuriai esant NPV=0.
• Atsipirkimo laikotarpis – laikas, per kurį investuotojui grąžinamos visos jo investuotos sumos į kaupiamąjį rezultatą.
• Discounted Pay-Back Period – tas pats rodiklis, tačiau atsižvelgiant į esamą infliacijos indeksą arba banko diskonto normą.

Idealiu atveju projekto patrauklumo įvertinimo tikslas turėtų būti situacija, kurioje investuotojas būtų įsitikinęs teisingu investicinio objekto pasirinkimu. Tai išreiškiama šiais terminais:

• įmonės rinkos vertė per numatytą laikotarpį kiek įmanoma padidės;
• atsižvelgiama į riziką ir ją galima išlyginti;
• teisingai nustatytas reikalingų išteklių dydis.

Projekto komercinio patrauklumo vertinimo metodiką galima pasirinkti iš daugelio aukščiau pateiktų. Tačiau specifika slypi tuo, kad pirmenybė teikiama ekspertų metodams. Projektas gali būti rizikingas, o tada žlugimo tikimybė smarkiai padidėja.

Šiaip ar taip Mes kalbame tik apie prognozavimą ir dažniausiai neįmanoma pasikliauti tikrais įmonės mokumą patvirtinančiais duomenimis.

Prie paraiškos pridedamas paketas, kuriame yra šie dokumentai, gali įtikinti investuotojus investavimo pagrįstumu:

• pats investicinis projektas;
• projekto galimybių studija (galimybių studija);
• verslo planas;
• projekto teisinis pagrindimas esamų teisės normų pagrindu.

Šiuose dokumentuose pateikti skaičiavimai ir argumentai turi patvirtinti:

• numatomas įmonės finansinis stabilumas, pagrįstas realia planuojamo gaminti komercinio produkto paklausa;
• optimalus dėl investicijų susiformavusių pajėgumų apkrovimas;
• tiekimo ir rinkodaros problemų.

Kiekvienas sėkmingas pavyzdys Galimybių studijoje pateikiama informacija apie grynąją dabartinę vertę, pelningumo indeksą, dividendų mokėjimo būdą, atsipirkimo laikotarpį, numatomą riziką ir būdus, kaip jas sumažinti.

išvadas

Dabartiniai įmonių ir projektų investicinio patrauklumo vertinimo metodai daugiausia grindžiami subjektyviomis prognozėmis.

Siųsti savo gerą darbą žinių bazėje yra paprasta. Naudokite žemiau esančią formą

Studentai, magistrantai, jaunieji mokslininkai, kurie naudojasi žinių baze savo studijose ir darbe, bus jums labai dėkingi.

Panašūs dokumentai

Investicijų finansavimo šaltinių esmė ir klasifikacija. Įmonės investicinio patrauklumo analizės metodai. UAB „Russian Fuel Company“ pagrindinių veiklos rodiklių charakteristikos, investicinio patrauklumo vertinimas.

Kursinis darbas, pridėtas 2014-09-23


Įmonės investicinio patrauklumo samprata ir jį lemiantys veiksniai. Finansinės būklės diagnostikos metodiniai aspektai įmonės investicinio patrauklumo sistemoje. OAO „Dondukovskiy elevator“ finansinės būklės diagnostika.

baigiamasis darbas, pridėtas 2014-12-30


Organizacijos investicinio patrauklumo vertinimo tikslai ir dalykai. bendrosios charakteristikos UAB "Monopolis +", jos plėtros perspektyvos ir šaltiniai. Įmonės investicinio patrauklumo didinimo priemonių kūrimas ir efektyvumo įvertinimas.

baigiamasis darbas, pridėtas 2015-11-07


Organizacinės ir ekonominės šiuolaikinės savybės Rusijos įmonė. Organizacijos finansinės būklės analizė. Įmonės rizikos valdymas investicinio patrauklumo didinimo sistemoje. Įmonės ūkinės veiklos įvertinimas.

baigiamasis darbas, pridėtas 2015-05-25


Įmonės investicinio patrauklumo analizės samprata, stebėsena ir metodologiniai metodai. OAO „Lukoil“ charakteristikos, finansinė analizė ir investicinio patrauklumo analizė. Įmonės investicinio patrauklumo didinimo būdai.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-05-28


trumpas aprašymas OAO Nizhnekamskshina įmonės. Įmonės finansų ir ekonomikos skyriaus uždaviniai ir funkcijos. Teorinis pagrindas investicinį įmonės patrauklumą. Vertinimo rodikliai ir investicinio patrauklumo analizės metodai.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-11-25


Investavimo esmė ir būdai. Finansinės analizės uždaviniai ir metodai. OAO MCB „Fakel“ turtinės būklės, likvidumo, mokumo, pelningumo įvertinimas. Įmonės plėtros kryptys ir investicinio patrauklumo didinimo būdai.

baigiamasis darbas, pridėtas 2013-12-22


Įmonių investicinio patrauklumo vertinimas. Emitentus išduodančios organizacijos investicinio patrauklumo rodiklių sistemos ir jų reikšmės priimant sprendimus dėl investicijų analizė. Investuotojo tikslų tipai investuojant į finansinį turtą.

testas, pridėtas 2012-06-21

Vertinant įmonės investicinį patrauklumą, atsižvelgiama į šiuos aspektus: įmonės produktų patrauklumą, personalą, inovatyvumą, finansinį, teritorinį, socialinį patrauklumą.

Įmonės produktų patrauklumo bet kuriam investuotojui analizė – jos konkurencingumas vidaus ir užsienio rinkose. Produktų konkurencingumas yra daugialypis rodiklis, susidedantis iš šių veiksnių:

Prekės kokybės lygio analizė – jos atitiktis šalies ir tarptautiniams standartams, tarptautinių sertifikatų apie gaminių kokybę, patikimumą, ilgaamžiškumą, mada ir kt.

Produktų kainų lygio analizė, jo koreliacija su konkurentų kainomis ir pakaitinių prekių kainomis;

Diversifikacijos lygio analizė, tai yra įmonės diversifikacija, jos gebėjimas išgyventi skirtingo gaminamos produkcijos pelningumo sąlygomis.

Bendras produktų konkurencingumo ir jų investicinio patrauklumo analizės rodiklis yra kaina. Jis susidaro veikiant pasiūlai ir paklausai ir gali netiesiogiai išreikšti konkurencingumą juos lygindamas.

Įmonės personalo patrauklumo analizė apibūdinama trimis komponentais:

Vadovo ir jo „komandos“ dalykinės savybės;

„Personalo branduolio“ kokybė (aukštos kvalifikacijos darbuotojai);

Personalo kokybė apskritai.

Inovatyvaus įmonės patrauklumo analizė yra vidutinės trukmės ir ilgalaikė investicija inovacijos įmonėje. Analizuojant naujovišką įmonės patrauklumą, yra:

Techninės gamybos plėtros strategijos, kaip visų kitų inovacijų pagrindas;

Gamybos investicijų programos iš įvairių šaltinių.

Dažniausiai naudojami šie rodikliai: ilgalaikio turto struktūra ir jo naudojimo efektyvumas, gamybos techninio atnaujinimo šaltiniai, pelno dalis įmonės techniniam pertvarkymui.

Įmonės teritorinio patrauklumo investuotojams analizę lemia šie veiksniai:

Įmonės nutolimas nuo pagrindinių transporto kelių, jungiantis miestą su kitais regionais, privažiavimo keliai kroviniams gabenti;

Įmonės nutolimas nuo miesto centro, kur susitelkusios vietos valdžia, vadovaujančios rinkos infrastruktūros organizacijos ir kt.;

Žemės kaina, kuri labai skiriasi priklausomai nuo aukščiau paminėtų kriterijų.

Socialinį įmonės patrauklumą lemia šios įmonės darbuotojų socialinė apsauga. Įmonės socialinio patrauklumo rodikliu galima laikyti socialinio patrauklumo koeficientą, apskaičiuojamą kaip vidurkio santykį. darbo užmokesčio vieno darbuotojo kaina racionalus vartotojų krepšelis regione.

Įmonės finansinio patrauklumo analizė yra sumažinti išlaidas ir padidinti pelną. Tai daugiakomponentė koncepcija, susidedanti iš daugelio rodiklių, apskaičiuotų remiantis įmonės ataskaitiniais dokumentais.

Investuotojams reikšmingiausi yra įmonės finansinės padėties rodikliai.

Yra šie įmonės finansinio patrauklumo vertinimo etapai:

Pirmasis etapas apima darbą su tokiais ataskaitiniais dokumentais kaip balanso lapas ir finansinių rezultatų ataskaita. Jų pagrindu skaičiuojami įvairius finansinio patrauklumo aspektus apibūdinantys rodikliai;

Antrasis etapas yra metodinis. Ją sudaro rodiklių grupavimas pagal bendruosius kriterijus. Siūlomos penkios pagrindinės įmonės finansinės padėties analizės kryptys:

1) nuosavybės struktūra;

2) likvidumo rodikliai;

3) ilgalaikio finansinio stabilumo rodikliai;

4) verslo veiklos rodikliai;

5) pelningumo rodikliai;

Trečiasis vertinimo etapas susideda iš dviejų dalių:

1) kiekvieno lyginamo rodiklio verčių nuokrypių nuo pamatinės vertės bendrųjų koeficientų apskaičiavimas;

2) paskolos gavėjo kreditingumo klasės nustatymas.

Taigi, vertinant įmonės finansinį patrauklumą, naudojami tokie rodikliai kaip įmonės pelningumas, turto likvidumas, finansinis stabilumas.

Sąmata dabartinė būklė reikia pradėti nuo įmonės turtinės būklės, kuriai būdinga turto sudėtis ir būklė, analizė. Kalbant apie turto būklės analizę, reikia turėti omenyje ne tik dalykinę charakteristiką, bet ir piniginę vertę, kuri leidžia spręsti apie investavimo optimalumą, galimybę ir tikslingumą. finansinius rezultatusį įmonės turtą. Įmonės turtas ir finansinė padėtis yra dvi ekonominio potencialo pusės, kurios yra glaudžiai tarpusavyje susijusios.

Turto struktūros analizė atliekama remiantis lyginamuoju analitiniu balansu, kuris apima tiek vertikalius, tiek horizontali analizė. Turto vertės struktūra leidžia susidaryti bendrą vaizdą apie įmonės finansinę būklę. Tai rodo kiekvieno elemento dalį turte ir pasiskolintų bei nuosavų lėšų padengiant juos įsipareigojimais. Lyginant turto ir įsipareigojimų struktūrinius pokyčius, galima daryti išvadą, iš kokių šaltinių daugiausia buvo gauta naujų lėšų ir į kokį turtą šios naujos lėšos buvo investuotos.

Balanso likvidumo analizė. Svarbiausias įmonės finansinės padėties rodiklis yra jos mokumo įvertinimas, kuris suprantamas kaip įmonės gebėjimas laiku ir pilnai atlikti atsiskaitymus už trumpalaikius įsipareigojimus sandorio šalims.

Įmonės gebėjimas greitai išeiti iš ekonominės apyvartos grynųjų pinigų reikalinga normaliai finansinei ūkinei veiklai ir jos trumpalaikiams įsipareigojimams grąžinti, vadinama likvidumu. Be to, likvidumas gali būti svarstomas tiek šiuo metu, tiek ateityje.

Turto likvidumas suprantamas kaip jo gebėjimas paversti grynaisiais pinigais, o likvidumo laipsnį lemia laikotarpio, per kurį šis pakeitimas gali būti atliktas, trukmė. Kuo trumpesnis laikotarpis, tuo didesnis šios rūšies turto likvidumas.

Kalbant apie įmonės likvidumą, jie reiškia apyvartinio kapitalo buvimą, kurio teoriškai pakanka įsipareigojimams apmokėti.

Pagrindinis likvidumo požymis yra formalus trumpalaikio turto perviršis (įvertinant) trumpalaikius įsipareigojimus. Kuo šis perteklius didesnis, tuo įmonės finansinė būklė iš likvidumo padėties yra palankesnė. Jei trumpalaikio turto suma nėra pakankamai didelė, palyginti su trumpalaikiais įsipareigojimais, įmonės dabartinė padėtis yra nestabili ir gali susidaryti situacija, kai ji neturi pakankamai pinigų savo įsipareigojimams apmokėti.

Įmonės likvidumas geriausiai apibūdinamas lyginant vieno ar kito likvidumo lygio turtą su vienokio ar kitokio likvidumo laipsnio įsipareigojimais.

Visas įmonės turtas yra grupuojamas pagal likvidumo laipsnį, ty pavertimo grynaisiais greitį, ir yra išdėstytas mažėjančia likvidumo tvarka, o įsipareigojimai - pagal jų grąžinimo skubos laipsnį ir didėjimo tvarka. terminų tvarka.

A 1. Likvidiausias turtas - tai visi įmonės grynieji pinigai ir trumpalaikiai finansines investicijas(vertybiniai popieriai).

A 1 \u003d p. 250 + p. 260.

A 2. Greitai parduodamas turtas – gautinos sumos, kurių mokėjimai numatomi per 12 mėnesių nuo ataskaitos datos: A 2 \u003d 240 eilutė.

A3. Lėtai realizuojamas turtas - balanso turto 2 skiltyje esantys straipsniai, įskaitant atsargas, PVM, gautinas sumas (... po 12 mėn.) ir kitą trumpalaikį turtą. A3 = 210 p. + 220 p. + 230 p. + 270 p. Sunkiai parduodamas turtas – turto balanso 1 skirsnio straipsniai – ilgalaikis turtas.

A 4. Ilgalaikis turtas = 190 p.

Likučio įsipareigojimai grupuojami pagal jų mokėjimo skubumo laipsnį.

P1. Dauguma skubūs įsipareigojimai- tai apima mokėtinas sumas: P 1 = 620 eilutė.

P2. Trumpalaikiai įsipareigojimai – tai trumpalaikės skolintos lėšos, skolos dalyviams už pajamų mokėjimą, kiti trumpalaikiai įsipareigojimai: P 2 \u003d 610 eilutė + 630 eilutė + 660 eilutė.

P3. Ilgalaikiai įsipareigojimai yra balanso straipsniai, susiję su 4 ir 5 skyriais, t.y. ilgalaikės paskolos ir skolos, taip pat atidėtos pajamos, rezervai būsimoms išlaidoms ir mokėjimams: P3 = 590 eilutė + 640 eilutė + 650 eilutė.

P4. Nuolatiniai arba pastovūs įsipareigojimai yra balanso 3 skirsnio Kapitalas ir rezervai straipsniai. Jei organizacija turi nuostolių, jie atimami: P4 \u003d 490 p.

Balansas yra absoliučiai likvidus, jei kiekvienai įsipareigojimų grupei yra tinkamas turto padengimas, tai yra, įmonė gali be didelių sunkumų apmokėti savo įsipareigojimus. Įvairaus likvidumo laipsnio turto trūkumas rodo galimas jų įsipareigojimų vykdymo komplikacijas. Likvidumo sąlygos gali būti pateikiamos tokia forma: A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

Ketvirtosios nelygybės įvykdymas yra privalomas, kai įvykdomos pirmosios trys, nes A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.

Teoriškai tai reiškia, kad įmonė turi minimalų finansinio stabilumo lygį – turi nuosavas apyvartines lėšas (P4-A4)>0.

Tuo atveju, kai viena ar kelios sistemos nelygybės turi priešingą ženklą nei nustatyta geriausias variantas, likučio likvidumas didesniu ar mažesniu mastu skiriasi nuo absoliutaus. Paprastai labai likvidžių lėšų trūkumas kompensuojamas mažiau likvidžiomis.

Ši kompensacija yra tik skaičiuojamojo pobūdžio, nes realioje mokėjimo situacijoje mažiau likvidaus turto negali pakeisti likvidesnio.

Likutis yra absoliučiai nelikvidus, įmonė nemoki, jei yra absoliučiam likvidumui priešingas santykis:

A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

Šiai būklei būdingas įmonės apyvartinių lėšų nebuvimas ir nesugebėjimas apmokėti trumpalaikių įsipareigojimų neparduodant ilgalaikio turto.

Balanso likvidumo analizė, atlikta pagal aukščiau pateiktą schemą, yra apytikslė. Išsamesnė mokumo analizė naudojant finansinius rodiklius.

Svarbiausias įmonės finansinės būklės rodiklis yra jos mokumo įvertinimas, kuris suprantamas kaip įmonės gebėjimas laiku ir visapusiškai atsiskaityti už trumpalaikius įsipareigojimus sandorio šalims.

Mokumas reiškia, kad įmonė turi pinigų ir pinigų ekvivalentų, kurių pakanka apmokėti mokėtinas sumas, kurias reikia nedelsiant grąžinti. Taigi pagrindiniai mokumo požymiai yra šie:

a) pakankamai lėšų einamojoje sąskaitoje;

b) pradelstų mokėtinų sumų nebuvimas.

Apibendrintam įmonės likvidumui ir mokumui įvertinti naudojami specialūs analitiniai koeficientai. Likvidumo rodikliai atspindi įmonės grynųjų pinigų būklę ir lemia jos gebėjimą valdyti apyvartinį kapitalą, tai yra tinkamu laiku greitai paversti turtą pinigais, kad būtų galima apmokėti trumpalaikius įsipareigojimus. Užsienio ir vidaus literatūroje naudojami trys pagrindiniai įsipareigojimų rodikliai, priklausomai nuo tam tikrų rūšių turto pardavimo greičio: likvidumo koeficientas arba esamo absoliutaus likvidumo padengimo turtu laipsnis, greitojo likvidumo koeficientas ir einamojo likvidumo koeficientas ( arba padengimo koeficientas). Visi trys rodikliai matuoja įmonės trumpalaikio turto ir trumpalaikės skolos santykį. Pirmajame koeficiente atsižvelgiama į likvidžiausią trumpalaikį turtą - grynuosius pinigus ir trumpalaikes finansines investicijas; antroje prie jų pridedamos gautinos sumos, o trečioje – atsargos, tai yra einamojo likvidumo koeficiento apskaičiavimas yra praktiškai visos trumpalaikio turto sumos, tenkančios vienam trumpalaikės skolos rubliui, apskaičiavimas. Šis rodiklis laikomas oficialiu įmonės nemokumo kriterijumi.

Analizė leidžia nustatyti įmonės mokumą, kuris yra vienas iš kiekybinių investicinio patrauklumo matų. Įmonės mokumui apibūdinti pritaikyta keletas koeficientų.

Einamasis likvidumo koeficientas parodo, ar įmonė turi pakankamai lėšų, kurias ji gali panaudoti trumpalaikiams įsipareigojimams per metus apmokėti. Tai pagrindinis įmonės mokumo rodiklis. Dabartinis likvidumo koeficientas nustatomas pagal formulę:

Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1,1)

Pasaulinėje praktikoje šio koeficiento reikšmė turėtų būti 1-2 intervale. Natūralu, kad tam tikromis aplinkybėmis šio rodiklio reikšmė gali būti didesnė, tačiau jei esamas likvidumo koeficientas yra didesnis nei 2-3, tai, kaip taisyklė, rodo neracionalų įmonės lėšų panaudojimą. Esamo likvidumo koeficiento reikšmė žemiau vieneto rodo įmonės nemokumą.

Greito likvidumo koeficientas arba „kritinio įvertinimo“ rodiklis parodo, kiek įmonės likvidaus turto dengia trumpalaikė skola. Greito likvidumo koeficientas nustatomas pagal formulę:

Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1,2)

Įmonės likvidus turtas apima visą trumpalaikį įmonės turtą, išskyrus prekes inventoriai. Šis rodiklis nustato, kokią mokėtinų sąskaitų dalį galima grąžinti likvidžiausio turto sąskaita, tai yra parodo, kokią įmonės trumpalaikių įsipareigojimų dalį galima iš karto grąžinti įvairiose sąskaitose esančių lėšų sąskaita, trumpalaikiais įsipareigojimais. terminas vertybiniai popieriai, taip pat kvitai apie atsiskaitymus. Rekomenduojama šio rodiklio reikšmė yra nuo 0,7-0,8 iki 1,5.

Absoliutus likvidumo koeficientas parodo, kokią mokėtinų sumų dalį įmonė gali grąžinti iš karto. Absoliutus likvidumo koeficientas apskaičiuojamas pagal formulę:

Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1,3)

Šio rodiklio reikšmė neturėtų nukristi žemiau 0,2.

Taigi įmonės investicinis patrauklumas tiesiogiai priklauso nuo jos balanso likvidumo, o norėdama padidinti investicinį patrauklumą, įmonė turėtų siekti absoliutaus likvidumo ir mokumo.

Įmonės finansinis stabilumas lemia ilgalaikį (priešingai nei likvidumą) įmonės stabilumą. Tai siejama su priklausomybe nuo kreditorių ir investuotojų, tai yra su „nuosavo kapitalo – skolintų lėšų“ santykiu. Esant dideliems įsipareigojimams, kurie nėra visiškai padengti jų pačių likvidžiuoju kapitalu, sudaromos prielaidos bankrutuoti, jei stambūs kreditoriai reikalauja grąžinti savo lėšas. Bet kartu ir investicija skolintų pinigų leidžia žymiai padidinti pelningumą nuosavybės. Todėl, analizuojant finansinį stabilumą, reikėtų atsižvelgti į rodiklių sistemą, kuri atspindėtų įmonės riziką ir pelningumą ateityje.

Finansiškai stabilus yra toks ūkio subjektas, kuris savo lėšomis padengia investicijas į turtą (ilgalaikį turtą, nematerialusis turtas, apyvartinių lėšų), neleidžia nepagrįstai gauti ir mokėtinų sumų bei laiku apmoka savo įsipareigojimus.

Finansinio stabilumo analizės uždavinys – įvertinti turto ir įsipareigojimų dydį ir struktūrą. Tai būtina norint atsakyti į klausimus: kiek įmonė yra savarankiška finansiniu požiūriu, ar šio savarankiškumo lygis auga ar mažėja, ar jos turto ir įsipareigojimų būklė atitinka finansinės ir ūkinės veiklos sąlygas? Indikatoriai, apibūdinantys kiekvieno turto elemento ir viso turto nepriklausomumą, leidžia įvertinti, ar analizuojama įmonė yra pakankamai stabili.

Vienas iš įmonės finansinio stabilumo vertinimo kriterijų yra lėšų rezervų ir sąnaudų formavimo šaltinių perteklius arba trūkumas, kuris nustatomas kaip lėšų šaltinių vertės ir rezervų bei sąnaudų vertės skirtumas.

Tai reiškia tam tikrų formavimo šaltinių (nuosavų, kreditinių ir kitų skolintų) saugumą, nes visų galimų šaltinių rūšių (įskaitant trumpalaikes mokėtinas sumas ir kitus įsipareigojimus) sumos pakankamumą garantuoja balanso turto ir įsipareigojimų rezultatai. Atsargų ir sąnaudų būklei įvertinti naudojami turto likučio II skyriaus straipsnių grupės „Atsargos“ duomenys.

Be absoliučių rodiklių, finansiniam stabilumui būdingi ir santykiniai rodikliai, kuriuos galima suskirstyti į dvi grupes. Pirmoji grupė jungia rodiklius, kurie lemia apyvartinio kapitalo būklę, tarp jų:

Nuosavo kapitalo santykis;

Materialinių atsargų aprūpinimo nuosavomis apyvartinėmis lėšomis koeficientas;

Nuosavų lėšų manevringumo koeficientas ir kt.

Antroji grupė apjungia rodiklius, kurie lemia ilgalaikio turto būklę ir finansinio nepriklausomumo laipsnį:

3) autonomijos koeficientas;

4) finansinės priklausomybės koeficientas;

5) įmonės nuosavybėje esančio nekilnojamojo turto koeficientas;

6) nuosavų ir skolintų lėšų santykis ir kt.

Autonomijos (finansinės nepriklausomybės) koeficientas parodo nuosavo kapitalo dalį balanse. Kuo didesnė šio koeficiento reikšmė, tuo įmonė finansiškai stabilesnė. Prie šio rodiklio pridedamas finansinės priklausomybės koeficientas – jų suma lygi 1 arba 100%.

Skolintų ir nuosavų lėšų santykis (kapitalizacijos koeficientas) pateikia bendriausią įmonės finansinio stabilumo įvertinimą. Tai parodo, kokia dalis skolintų lėšų bendra struktūra kapitalo.

Pagal nuosavo kapitalo lankstumo koeficientą galima spręsti, kokia nuosavo apyvartinio kapitalo dalis panaudojama finansavimui dabartinę veikląįmonių, tai yra, kokia dalis investuojama į apyvartinį kapitalą, o kokia – kapitalizuojama.

Atidėjimų nuosavomis apyvartinėmis lėšomis koeficientas apibūdina nuosavų ir skolintų lėšų santykį ir apibrėžia aprūpinimo nuosavomis apyvartinėmis lėšomis, būtinų įmonės finansiniam stabilumui, laipsnį.

Nekilnojamojo turto įmonės nuosavybėje santykis (gamybinės paskirties turto santykis) parodo, kokią dalį įmonės turte užima gamybinės paskirties turtas.

Finansinio stabilumo koeficientas parodo, kokią lėšų dalį galime panaudoti veikloje ilgą laiką. Finansavimo koeficientas parodo, ar įmonė gali duoti paskolas ir skolintis, ar gali jas sumokėti laikotarpio pradžioje. Atsargų su nuosavomis apyvartinėmis lėšomis santykis parodo, ar įmonė gali finansuoti atsargas savo apyvartinėmis lėšomis. Bendro ilgalaikio kapitalo struktūros koeficientas parodo, kokia ilgalaikio turto ir kapitalo investicijų dalis finansuojama ilgalaikiu skolintu lėšomis.

Trumpalaikės skolos koeficientas parodo, kokią įmonės turto dalį sudaro trumpalaikės skolos įsipareigojimams apmokėti. Per visą laikotarpį jis elgiasi gana stabiliai.

Ilgalaikio turto padengimo koeficientas parodo, kokia dalis įmonės nuosavų lėšų yra finansuojama ilgalaikiu turtu.

Apskaičiuoti faktiniai koeficientai lyginami su standartinėmis reikšmėmis, su praėjusio laikotarpio rodikliais, su panašia įmone ir taip atskleidžiama tikroji įmonės finansinė būklė, stipriosios ir silpnosios pusės.

Įmonės verslo veiklai būdingas jos plėtros ir tikslų pasiekimo dinamiškumas, kurį atspindi daugybė natūralių ir išlaidų rodikliai, taip pat efektyvus įmonės ekonominio potencialo panaudojimas ir jos gaminių rinkos išplėtimas.

Bet kurios įmonės veiklą galima apibūdinti įvairiais aspektais, o verslo veiklos įvertinimą kokybiniu lygmeniu galima gauti palyginus šios įmonės ir susijusių įmonių veiklą kapitalo investicijų požiūriu. Tokie kokybiniai, tai yra neįforminami kriterijai yra:

Pardavimo rinkų platumas;

Produktų prieinamumas eksportui;

Įmonės reputacija, visų pirma išreiškiama klientų, besinaudojančių įmonės paslaugomis, populiarumu.

Kalbant apie kiekybinį įmonės verslo veiklos analizės vertinimą, čia galima atsižvelgti į:

Pagrindinių rodiklių plano įgyvendinimo laipsnis, užtikrinant nurodytus jų augimo tempus;

Įmonės išteklių naudojimo efektyvumo lygis.

Pagrindinis numatomas rodiklis yra pardavimų apimtis ir pelnas. Tuo pačiu metu efektyviausias santykis yra tada, kai pokyčių tempas knygos pelnas didesnis nei pardavimo pajamų kitimo tempas, o pastarasis didesnis už pagrindinio kapitalo kitimo tempą, t.y.

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100 %;

Ši priklausomybė reiškia, kad:

a) didėja įmonės ekonominis potencialas;

b) pardavimų apimtys didėja sparčiau;

c) pelnas didėja sparčiau.

Antrosios krypties įgyvendinimui gali būti skaičiuojama: produkcija, turto grąža, atsargų apyvarta, veiklos ciklo trukmė, pažangaus kapitalo apyvarta.

Apibendrinantieji rodikliai apima išteklių grąžos indeksą ir ekonomikos augimo tvarumo indeksą.

Išteklių produktyvumas (pagrindinio kapitalo apyvartos koeficientas) - apibūdina parduotų produktų kiekį vienam rubliui lėšų, investuotų į įmonės veiklą. Šio rodiklio augimas dinamikoje vertinamas kaip palanki tendencija.

Ekonominio augimo tvarumo koeficientas – parodo, kokius tempus vidutiniškai įmonė gali vystytis ateityje (šis rodiklis skirtas akcinių bendrovių charakteristikoms).

Pelningumas yra santykinis rodiklis, nusakantis verslo pelningumo lygį. Pelningumo rodikliai apibūdina visos įmonės efektyvumą, įvairių veiklų (gamybos, komercinės, investicinės ir kt.) pelningumą. Jie geriau apibūdina galutinius valdymo rezultatus nei pelnas, nes jų vertė parodo efekto santykį su grynaisiais arba sunaudotais ištekliais. Šie rodikliai naudojami įmonės veiklai įvertinti, investavimo politikos ir kainodaros priemonė.

Pelningumo rodikliai, kaip pagrindinė įmonės veiklos pelningumo charakteristika, investuotojams yra patys svarbiausi, nes jie apibūdina įmonės veiklos efektyvumą, taigi netiesiogiai ir atliekamų investicijų pelningumą. Nors investuotojui, be abejo, prioritetiniai yra santykinio pelningumo rodikliai, tačiau pats faktas, kad įmonė turi pelno, jau yra svarbus.

Pelningumo rodiklius galima sujungti į kelias grupes:

Gamybos kaštų ir investicinių projektų atsipirkimą apibūdinantys rodikliai;

Pardavimų pelningumą apibūdinantys rodikliai;

Kapitalo ir jo dalių pelningumą apibūdinantys rodikliai.

Produkto pelningumas ( išlaidų susigrąžinimo koeficientas ) apskaičiuojamas pagal pelno iš pardavimo prieš sumokant palūkanas ir mokesčius santykį su išlaidų už parduotą produkciją sumos santykį.

Rodo, kiek įmonė turi pelno iš kiekvieno rublio, išleisto gaminant ir parduodant produktus. Jis gali būti skaičiuojamas atskiroms produktų rūšims ir visai įmonei. Nustatant jo lygį visoje įmonėje, patartina atsižvelgti ne tik į įgyvendinimą, bet ir ne veiklos pajamų ir išlaidas, susijusias su pagrindine veikla.

Panašiai nustatomas ir investicinių projektų pelningumas: gautas arba numatomas investicinės veiklos pelno dydis reiškia investicinių išlaidų sumą.

Pardavimų pelningumas (apyvarta) apskaičiuojamas produkcijos, darbų, paslaugų pardavimo pelną prieš sumokėjus palūkanas ir mokesčius dalijant iš gautų pajamų. Jis apibūdina gamybinės ir komercinės veiklos efektyvumą: kiek pelno įmonė turi iš pardavimų rublio. Šis rodiklis apskaičiuojamas kaip visuma įmonei ir atskiroms produktų rūšims.

Bendrojo kapitalo grąža apskaičiuojama kaip bendrojo pelno prieš palūkanas ir mokesčius santykis su vidutinės metinės išlaidos viso kapitalo.

Veiklos kapitalo grąža apskaičiuojama kaip pagrindinės veiklos pelno prieš palūkanas ir mokesčius santykis su vidutine metine apyvartinio kapitalo suma. Jis apibūdina kapitalo grąžą, įtrauktą į veiklos procesą.

Analizuojant įmonės pelningumą, reikėtų ištirti išvardintų pelningumo rodiklių dinamiką, plano įgyvendinimą pagal jų lygį, atlikti tarpūkinius palyginimus su konkuruojančiomis įmonėmis.

Pagal esamą metodiką, skolininko investicinio patrauklumo vertinimo kriterijus yra skaičiavimų pagrindu priskiriama „skolininko klasė“, kuriai, priklausomai nuo nominalios vertės, būdingi šie įverčiai:

I klasė - organizacijos, kurių paskolos ir įsipareigojimai yra paremti informacija, leidžiančia būti tikriems dėl paskolų grąžinimo ir kitų įsipareigojimų įvykdymo pagal sutartis, su gera galimos klaidos marža;

II klasė – organizacijos, demonstruojančios tam tikrą skolų ir įsipareigojimų rizikos lygį ir atskleidžiančios tam tikrą silpnumą finansinius rodiklius ir kreditingumas. Šios organizacijos dar nėra laikomos rizikingomis;

III klasė – tai probleminės organizacijos. Grėsmė prarasti lėšas beveik nekyla, tačiau visiškas palūkanų gavimas, įsipareigojimų įvykdymas atrodo abejotinas;

IV klasė - tai ypatingo dėmesio organizacijos, tk. su jais susiduriama su rizika. Organizacijos, kurios gali prarasti lėšas ir palūkanas net ir imdamosi priemonių verslui gerinti;

V klasė – didžiausios rizikos organizacijos, praktiškai nemokios.

Taigi visus įmonės investicinio patrauklumo analizės komponentus galima suskirstyti į tris grupes:

Visų pirma, investuotojas dažniausiai domisi, kas įmonėje gaminama, kur ji yra ir kiek iniciatyvūs yra jos vadovai ir darbuotojai. Todėl pradiniai investicinio patrauklumo komponentai yra produkto, personalo ir teritorijų planavimas;

Finansinė analizė išskiriama kaip pagrindinis įmonės investicinio patrauklumo analizės komponentas, nes būtent įmonės finansuose, kaip veidrodyje, pagrindiniai jos veiklos rezultatai (pelningumas, pelningumas), verslo veikla. atsispindi (kapitalo našumas, apyvartinių lėšų apyvarta) ir finansinis gyvybingumas (likvidumo rodikliai) , savarankiškumas);

Įmonės novatoriškumas, konversija ir socialinis patrauklumas yra vertinami kaip jos plėtros perspektyvos investuotojams. Todėl jie yra suskirstyti į atskirą grupę. Tai pačiai terminų grupei galima priskirti ir privatizavimo patrauklumą, nors pagal savo reikšmę ir prioritetą taip pat galima priskirti pirmai grupei.

Galutiniame reitingo vertinime atsižvelgiama į visus svarbiausius įmonės finansinės, ūkinės ir gamybinės veiklos parametrus (rodiklius), t.y. ūkinė veikla apskritai. Statant ją, duomenys apie įmonės gamybos potencialą, jos produkcijos pelningumą, produkcijos panaudojimo efektyvumą ir finansiniai ištekliai, lėšų būklė ir išdėstymas, jų šaltiniai ir kiti rodikliai.

Kiekybinis įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas pateiktas 1.2 lentelėje.

1.2 lentelė - Įmonės investicinio patrauklumo parametrai

Kiekvienas iš 1.2 lentelėje pateiktų kriterijų, pavyzdžiui: produktų patrauklumas vartotojui, personalui, teritorinis, finansinis patrauklumas o kiti buvo vertinami pagal patrauklumo lygį (A – aukštas, B – vidutinis, C – žemas). Kiekvienai rodiklio reikšmei priskiriamas konkretus balas. Aukščiausias balas turi atitikti palankiausią reikšmę, žemiausias balas – kritiškiausią. Vertės skalė atrodys taip:

A lygio koeficientai - 10 balų;

B lygio koeficientai - 6 balai;

C lygio koeficientai – 2 balai.

Maksimali skalės reikšmė – 60 balų (10*6), kur 10 – maksimalus balas už kiekvienos rodiklių grupės apskaičiuotus koeficientus; 6 - investicinį patrauklumą apibūdinančių rodiklių skaičius.

Mažiausia skalės reikšmė – 12 balų (2*6), kur 2 – minimalus kiekvienos struktūrinės grupės apskaičiuotų koeficientų balas; 6 - investicinį patrauklumą apibūdinančių rodiklių skaičius.

Remiantis šiais svarstymais, buvo nustatytos taškų skalės slenkstinės vertės:

A lygis - 49 - 60 balų;

B lygis - 28 - 49 balai;

C lygis – 12 – 28 balai.

Siekiant nustatyti galutinį ūkio subjekto patrauklumo lygį, kiekvienam komponentui priskiriami svorio koeficientai, atsižvelgiant į jo reikšmingumą.

Siūloma rodiklių sistema paremta įmonių viešosios atskaitomybės duomenimis. Šis reikalavimas daro vertinimo masę, leidžia kontroliuoti įmonės finansinės būklės pokyčius visiems ekonominio proceso dalyviams.