Aklat: International Economics (mga tala sa panayam ng KNEU)

PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 9. Mga transaksyon sa pera sa mundo merkado ng foreign exchange.

1. Ang istraktura ng modernong sistema ng pananalapi: pambansa, internasyonal (rehiyonal), mundo.

2. Ang mga pangunahing elemento ng pambansa at pandaigdigang mga sistema ng pera

3. Ang konsepto ng pera at pag-uuri nito. Pagbabago ng pera.

4. Halaga ng palitan

5. International Monetary Liquidity (IML)

6. Ebolusyon ng sistema ng pananalapi ng mundo

7. Foreign exchange market at ang istraktura nito

8. Currency quotes at quote currency

9. Mga transaksyon sa pera sa merkado ng pera sa mundo.

10. Mga uri ng mga transaksyon sa foreign exchange na isinasagawa sa pandaigdigang pamilihan ng foreign exchange.

11. Pamilihan ng pera ng Ukraine

Talasalitaan

Ang istraktura ng modernong sistema ng pananalapi. Pambansa, internasyonal (rehiyonal) at pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang mga pangunahing elemento ng pambansang sistema ng pananalapi. Ang mga pangunahing elemento ng sistema ng pananalapi ng mundo. Ang konsepto ng pera at mga uri nito. Pagbabago ng pera. Parity ng currency at exchange rate. Exchange rate mode. Internasyonal na pagkatubig ng pera. reserbang pera.

Ang ebolusyon ng sistema ng pananalapi ng mundo. sistema ng pamantayang ginto. Sistema ng pananalapi ng Paris. Sistema ng pera ng Genoese. Sistema ng pananalapi ng Bretton Woods. Sistema ng pera ng Jamaica. EMS.

Foreign exchange market at ang istraktura nito. Mga quote ng pera. Pangunahin pagpapatakbo ng pera. Market ng pera ng Ukraine.

9. Mga transaksyon sa pera sa merkado ng pera sa mundo.

Ang isang transaksyon sa pera ay isang operasyon na nauugnay sa paglipat ng pagmamay-ari ng mga halaga ng pera, ang paggamit ng mga halaga ng pera bilang isang paraan ng pagbabayad sa internasyonal na sirkulasyon; pag-import, pag-export, paglilipat at paglilipat sa teritoryo ng bansa at lampas sa mga hangganan nito ng mga halaga ng pera.

Sa isang makitid na kahulugan, ang mga transaksyon sa foreign exchange ay itinuturing bilang isang uri ng aktibidad sa pagbabangko sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera.

Bilang isang tuntunin, maglaan ng:

Kasalukuyang mga transaksyon sa pera (mga paglipat ng dayuhang pera, pagtanggap at pagbibigay ng mga pautang sa pananalapi para sa isang panahon na hindi hihigit sa 180 araw, paglilipat ng interes, mga dibidendo at iba pang kita sa mga deposito, pamumuhunan, atbp.);

Mga transaksyon sa pera na nauugnay sa paggalaw ng kapital (direktang pamumuhunan, pamumuhunan sa portfolio, ang pagbili ng mga securities, ang pagkakaloob at pagtanggap ng mga pautang sa pananalapi para sa isang panahon ng higit sa 180 araw, atbp.).

MGA OPERASYON NG CONVERSION:

Mga transaksyon na may agarang paghahatid: mga transaksyon ng "ngayon" na uri, mga transaksyon ng "bukas" na uri, mga transaksyon ng "spot" na uri;

Mga transaksyon sa futures: forward, futures, mga opsyon;

Mga trade ng "swap" na uri;

Currency arbitrage: spatial arbitrage, temporal arbitrage, conversion currency arbitrage;

MGA KAUGNAY NA KASUNDUAN SA MGA BANYAGANG BANGKO:

Pagtatatag ng direktang pakikipag-ugnayan sa mga banyagang bangko;

Independiyenteng pagbubukas ng bangko ng mga account para sa mga internasyonal na pag-aayos sa mga dayuhang bangko;

Pag-abot sa isang kasunduan sa pamamaraan at mga kondisyon para sa pagsasagawa mga operasyon sa pagbabangko para sa mga internasyonal na pakikipag-ayos;

Magtrabaho sa pamamagitan ng mga correspondent account ng Center for Interstate Settlements ng NBU o sa pamamagitan ng correspondent account ng mga awtorisadong bangko;

Pagtatatag ng mga relasyon ng koresponden at pagpapatupad ng mga operasyong pang-internasyonal na pagbabangko sa mga dayuhang bangko sa pamamagitan ng mga correspondent account ng Center for International Settlements ng NBU o mga awtorisadong bangko.

PAGBUBUKAS AT PAGMAINTENANCE NG CURRENCY ACCOUNTS

Pagbubukas ng mga account sa foreign currency mga legal na entity(mga residente at hindi residente), mga indibidwal;

Pagkalkula ng interes sa mga balanse ng account;

Pagbibigay ng mga overdraft (mga espesyal na kliyente sa pamamagitan ng desisyon ng pamamahala ng bangko);

Pagbibigay ng mga pahayag habang nakumpleto ang transaksyon;

Pagpaparehistro ng isang archive ng invoice para sa anumang yugto ng panahon;

Pagpapatupad ng mga operasyon sa mga order ng mga kliyente tungkol sa mga pondo sa kanilang mga account sa dayuhang pera (pagbabayad para sa mga dokumentong ibinigay, pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera sa gastos ng mga pondo ng mga kliyente);

Pagwawasto ng mga halagang itinakda ng batas;

Kontrol ng mga operasyon sa pag-export-import.

NON-TRADING OPERATIONS

Pagbili at pagbebenta ng cash foreign currency at mga dokumento sa pagbabayad sa dayuhang pera;

Koleksyon ng dayuhang pera at mga dokumento sa pagbabayad sa dayuhang pera;

Isyu at serbisyo ng mga plastic card ng mga kliyente;

Pagbili (pagbabayad) ng mga tseke ng manlalakbay ng mga dayuhang bangko;

Pagbabayad ng cash letters of credit at pagpapalabas ng mga katulad na letter of credit;

Organisasyon ng trabaho at pagkakasunud-sunod ng mga operasyon sa mga tanggapan ng palitan.

MGA OPERASYON UPANG AKIT AT ILAGAY ANG MGA PASILIDAD NG PERA

pagpapatakbo ng kredito;

Mga pagpapatakbo ng deposito;

Mga operasyon na may mga seguridad;

Mga operasyon sa pagpapaupa;

Forfaiting operations;

Factoring.

INTERNATIONAL SETTLEMENTS

International bank transfer;

Paunang bayad;

Nakumpirma na hindi na mababawi na sulat ng kredito;

Buksan ang bank account;

Consignment.

IBANG OPERASYON

Trust operations;

Pagkonsulta at pagpapatakbo ng impormasyon;

Pangkatang gawain;

Mga operasyon ng seguro;

Kontrolin sa cash at iba pang ari-arian;

Mga kasunduan sa pagtatalaga

Mga operasyon na may mga metal na pera:

§ pagbili at pagbebenta (kabilang ang para sa termino)

§ pagtanggap sa mga deposito,

§ responsableng imbakan,

§ ang paggamit ng mga monetary metal o mga securities na may denominasyon sa monetary metal sa mga tuntunin ng collateral laban sa ibinigay na loan.

Ang mga transaksyon sa pera ay isinasagawa para sa layunin ng:

E Magbenta ng foreign currency o, sa kabaligtaran, bumili ng kinakailangang foreign currency para magbayad para sa mga import, magbayad ng foreign currency loan at interes dito, atbp.;

E Iwasan ang mga posibleng pagkalugi na nauugnay sa masamang pagbabago sa mga halaga ng palitan (mga transaksyon sa hedge)

E Kumuha ng mga speculative na kita sa pagkakaiba sa mga halaga ng palitan.

1.	International Economics (mga tala sa panayam ng KNEU)
2.
3.	PAKSA 1. INTERNATIONAL ECONOMIC SYSTEM. Bahagi 3
4.	PAKSANG-ARALIN 2. INTERNATIONAL TRADE. Bahagi 1.
5.	PAKSANG-ARALIN 2. INTERNATIONAL TRADE. Bahagi 2.
6.	PAKSANG-ARALIN 2. INTERNATIONAL TRADE. Bahagi 3
7.	PAKSA 3. MGA INTERNATIONAL NA INVESTMENT. 1. Mga sanhi at esensya ng pandaigdigang kilusan ng kapital.
8.	PAKSA 3. MGA INTERNATIONAL NA INVESTMENT. 2. Mga anyo ng dayuhang pamumuhunan.
9.	PAKSA 3. MGA INTERNATIONAL NA INVESTMENT. 3. Ang mga korporasyong transnasyonal at ang kanilang papel sa makabagong pag-unlad ng internasyonal na ugnayang pang-ekonomiya
10.	PAKSA 3. MGA INTERNATIONAL NA INVESTMENT. 4. Estado at mga problema ng dayuhang pamumuhunan sa Ukraine.
11.	PAKSA 3. MGA INTERNATIONAL NA INVESTMENT. TALASALITAAN
12.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. 1. Internasyonal na kredito at ang papel nito sa internasyonal na ugnayang pang-ekonomiya.
13.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. 2. Mga anyo at uri ng internasyonal na kredito.
14.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. 3. Pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.
15.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. 4. Internasyonal na mga organisasyon sa pananalapi at pananalapi.
16.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. 5. Ang problema sa utang at mga posibleng paraan upang malutas ito.
17.	PAKSA 4. INTERNATIONAL CREDIT. TALASALITAAN.
18.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. 1. KAHULUGAN, ISTRUKTURA AT PANGUNAHING TAMPOK NG MANDAIGDIGANG PAMILIHAN NG PAGGAWA.
19.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. 2. SKALA, MGA FORM, DIREKSYON NG MGA MAKABAGONG PROSESO NG MIGRATION
20.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. 3. REGULASYON NG INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION
21.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. 4. PAGLAHOK NG UKRAINE SA INTERSTATE EXCHANGE OF WORK FORCE
22.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. TALASALITAAN
23.	PAKSA 5. INTERNATIONAL WORK FORCE MIGRATION. Mga aplikasyon
24.	Mga aplikasyon
25.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 1. Ang istraktura ng modernong sistema ng pananalapi: pambansa, internasyonal (rehiyonal), mundo.
26.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 2. Ang mga pangunahing elemento ng pambansa at pandaigdigang mga sistema ng pera
27.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 3. Ang konsepto ng pera at pag-uuri nito. Pagbabago ng pera.
28.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 4. Halaga ng palitan
29.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 5. International Monetary Liquidity (IML)
30.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 6. Ebolusyon ng sistema ng pananalapi ng mundo
31.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 7. Foreign exchange market at ang istraktura nito
32.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 8. Currency quotes at quote currency
33.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 9. Mga transaksyon sa pera sa merkado ng pera sa mundo.
34.	PAKSANG-ARALIN 6. PANDAIGDIG NA SISTEMA NG MONETARY. 10. Mga uri ng mga transaksyon sa foreign exchange na isinasagawa sa pandaigdigang merkado ng foreign exchange.
35.

Ang pagiging tiyak ng mga internasyonal na pag-aayos ay nakasalalay sa katotohanan na ang mga dayuhang pera ay karaniwang ginagamit bilang pera ng presyo at pagbabayad, dahil wala pang kinikilalang pandaigdigang pera ng kredito.

Mga pamilihan ng pera- Ito ang mga opisyal na sentro kung saan nagaganap ang palitan, ang pagbebenta at pagbili ng dayuhang pera para sa pambansa sa rate na bubuo bilang resulta ng koordinasyon ng supply at demand.

Ang foreign exchange market ay nagsisilbi sa internasyonal na turnover ng pagbabayad. Sa isang malawak na kahulugan, ang merkado ng foreign exchange ay isang globo relasyong pang-ekonomiya hindi lamang ang pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera, kundi pati na rin ang globo ng kilusang kapital mga dayuhang mamumuhunan.

Ang mga kalahok ng internasyonal na merkado ng pera ay:

1. Mga komersyal na bangko. Sila ang sentral na link sa pandaigdigang merkado ng palitan ng dayuhan, dahil ang bawat transaksyon na may makabuluhang laki ay dumadaan sa kanilang mga account.

Ang mga bangko ay pumapasok sa internasyonal na merkado ng palitan ng dayuhan upang matugunan ang mga pangangailangan ng kanilang mga customer, pangunahin ang mga korporasyon. Ang mga bangko ay maaari ding makisali sa mga transaksyon sa pera upang baguhin ang istruktura ng pera ng kanilang sariling mga asset at pananagutan. Karaniwang kasanayan para sa mga bangko na mag-quote ng mga halaga ng palitan.

Karamihan sa mga transaksyon sa foreign exchange market ay mga transaksyon sa pagitan ng mga bangko, kaya ang exchange rates na inilathala sa press ay interbank. Ang mga rate na ito ay kinakalakal sa mga halagang hindi bababa sa $1 milyon. Ang mga rate na magagamit sa mga kliyente ng korporasyon, na tinutukoy bilang mga "tingi" na mga rate, ay hindi gaanong kanais-nais kaysa sa "pakyawan" na mga rate ng interbank.

2. Mga korporasyon. Nagpapatakbo sila sa maraming bansa at tumatanggap ng mga pagbabayad sa iba't ibang pera, at pagkatapos ay i-convert ang mga ito sa currency ng kanilang bansa.

3. Non-banking financial institutions. Kabilang sa malawak na hanay ng mga serbisyong inaalok nila, mayroon ding mga serbisyong may kinalaman sa mga transaksyon sa mga pera. Ang pangangalakal ng palitan ng dayuhan ay madalas na isinasagawa ng mga namumuhunan sa institusyon tulad ng mga pondo ng pensiyon.

4. Mga bangko sentral. Minsan ay namumuhunan sila sa merkado ng foreign exchange. Kahit na ang dami ng mga transaksyon ay karaniwang hindi gaanong mahalaga, ang epekto ng mga transaksyong ito ay maaaring malaki, dahil ang mga ahente ng foreign exchange market ay malapit na sinusubaybayan ang mga aksyon. bangko sentral naghahanap ng susi sa hinaharap na patakarang macroeconomic.

Ang mga modernong merkado ng pera sa mundo ay nailalarawan sa pamamagitan ng ang mga sumusunod na katangian:

Internationalization ng foreign exchange market, malawakang paggamit ng elektronikong paraan ng komunikasyon;

Ang mga operasyon ay patuloy na isinasagawa sa araw, salit-salit sa iba't ibang bahagi ng mundo;

Ang pamamaraan ng mga transaksyon sa pera ay pinag-isa, ang mga pag-aayos ay isinasagawa sa mga account ng kasulatan ng mga bangko;

Malawak na pag-unlad ng mga operasyon para sa layunin ng seguro ng pera at mga panganib sa kredito;

Ang mga transaksyong speculative at arbitrage ay higit na nakahihigit sa mga transaksyon sa foreign exchange na nauugnay sa mga komersyal na transaksyon;

Ang kawalang-tatag ng mga pera, ang halaga ng palitan ng kung saan ay may sariling mga uso, na independiyente sa mga pangunahing pang-ekonomiyang kadahilanan.

Mula sa functional point of view, ang mga foreign exchange market ay nagbibigay ng:

Napapanahong pagpapatupad ng mga internasyonal na pagbabayad;

Insurance ng pera at mga panganib sa kredito;

Ang ugnayan ng pandaigdigang currency, credit at financial markets;

Pag-iba-iba ng mga reserbang foreign exchange ng bangko, negosyo, estado;

Regulasyon ng mga halaga ng palitan;

Pagkuha ng speculative profit;

Pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi upang makontrol ang ekonomiya.

Mga instrumento sa foreign exchange:

Ang commercial bill of exchange (draft) ay isang paghahabol na inisyu ng isang exporter o creditor laban sa isang importer o may utang;

Bank bill - isang bill na inisyu ng isang bangko ng isang partikular na bansa sa foreign correspondent nito;

Ang tseke sa bangko ay isang nakasulat na utos mula sa bangko - ang may-ari ng mga ari-arian sa ibang bansa sa kanyang koresponden na bangko upang maglipat ng isang tiyak na halaga mula sa kasalukuyang account nito sa may hawak ng tseke. Ang mga exporter, na nakatanggap ng naturang tseke, ibinebenta ito sa kanilang mga bangko;

Mga paglilipat sa bangko- isang utos mula sa isang bangko patungo sa isang koresponden na bangko sa ibang bansa upang magbayad, sa direksyon ng kliyente nito, ng isang tiyak na halaga sa dayuhang pera mula sa account nito. Sa pagbuo ng sistema ng SWIFT, nagsimulang gamitin ang mga elektronikong paraan para sa mga paglilipat.

Kaugnay ng lumalagong ugnayan sa pagitan ng mga pamilihan ng pera, kredito, pananalapi at ginto, ipinakilala ng pinakamalaking mga bangko ang konsepto ng isang silid ng pera, na pinagsasama ang mga transaksyon sa mga pamilihang ito. Mga posisyon sa dayuhang pera, pamumuhunan sa ginto at mga seguridad ay itinuturing na mga alternatibong anyo ng likidong pamumuhunan ng mga pondo ng bangko. Sistema ng elektroniko Ang Reuters Dealing ay nagpapahintulot sa mga bangko na agad na makipag-ugnayan at gumawa ng mga transaksyon sa mga interesadong bangko at mga interesadong partido.

Mayroong pandaigdigang, rehiyonal, pambansang mga merkado ng pera. Ang mga pandaigdigang pamilihan ng pera ay puro sa London, New York, Zurich, Luxembourg, Frankfurt am Main, Singapore, atbp. Ang London currency market ang nangunguna (ang mga volume ng transaksyon ay 9 na beses na mas mataas kaysa sa Paris, 5 beses - sa Frankfurt am Main , 2 beses sa New York). Ang paglilipat ng pera sa mundo ay ipinamamahagi tulad ng sumusunod: 40% ay bumaba sa European market, 40% - sa American market, 20% - sa Asian market.

Ang mga transaksyon sa ilang mga convertible currency ay isinasagawa sa rehiyon at lokal na mga merkado ng pera.

Makilala spot currency market - merkado para sa agarang paghahatid ng pera (sa loob ng 2 araw). Sa merkado na ito, ang mga transaksyon sa cash ay isinasagawa, mga transaksyon para sa pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa, sinisiguro ang panganib, pati na rin ang pag-offset. mutual demands mga kalahok sa transaksyon (clearing).

Futures Market nagsasangkot ng pagtatapos ng mga kontrata para sa pagpapalitan ng pera sa isang tiyak na petsa sa hinaharap sa isang napagkasunduang rate.

Mayroong sumusunod na kaugnayan sa pagitan ng spot market at futures market: ang futures rate ay lumampas sa spot rate sa pamamagitan ng pagkakaiba sa mga rate ng interes sa iba't-ibang bansa. Ang accounting para sa pattern na ito ay nagpapahintulot sa iyo na mahulaan ang halaga ng palitan.

Ang mga transaksyon sa pera ay hindi maaaring isagawa nang walang quote (pagtukoy sa halaga ng palitan). Ang pinakakaraniwan direktang quote , kung saan ang halaga ng dayuhang pera ay ipinahayag sa pambansa. Kaugnay ng ilang dayuhang pera, dahil sa maliit na sukat, 100 unit ang kinukuha bawat unit (Belgian franc, perang hapon) o 1000 units (Italian lira).

Sa isang hindi direktang quote kinuha bilang isang yunit Pambansang pananalapi, ang rate ng kung saan ay ipinahayag sa isang tiyak na bilang ng mga dayuhan mga yunit ng pananalapi. Ito ay ginagamit sa Great Britain; mula noong 1978, isang bahagyang hindi direktang panipi ang ipinakilala sa USA (kapag sinipi ang German mark, French, Swiss, Belgian franc, at iba pang mga pera).

Ang quotation ng mga dayuhang pera sa pambansang pera ay ginagamit ng mga bangko pangunahin sa mga industriya na may komersyal at pang-industriya na mga kliyente na interesado sa halaga ng mga partikular na dayuhang pera na may kaugnayan sa pambansa. Sa mga transaksyon sa interbank foreign exchange market, ang quotation ay pangunahing isinasagawa laban sa US dollar. Kung ang mga operasyon ng ilang uri ng pera ay isinasagawa nang walang mga paghihigpit (heograpikal, pambatasan) at ito ay medyo matatag, secure, kung gayon ang nasabing yunit ng pananalapi ay itinuturing na "mahirap" o madaling mapapalitan o malayang mapapalitan.

Kung mayroong ilang mga paghihigpit sa mga pagpapatakbo ng palitan, nagsasalita sila ng "lambot" ng pera at tinatawag ang isang pera na bahagyang mapapalitan. Sa batayan na ito, tatlong pangunahing grupo ng mga pera ang nakikilala:

1. Basic, pangunahing mga pera. Ang mga ito ay mga yunit ng pananalapi na nagpapalipat-lipat nang walang mga paghihigpit sa lahat ng mga bahagi ng merkado ng foreign exchange. Mayroon silang ganap na convertibility sa halos anumang volume para sa iba't ibang opsyon para sa kasalukuyan at hinaharap na mga transaksyon. Ilaan ang tinatawag na big five - ang dolyar, ang German mark, ang Swiss franc, ang Japanese yen, ang British pound.

2. Mga pangalawang pera. Ito ang mga pera na malayang umiikot, ngunit paminsan-minsan ay posible ang ilang mga paghihirap para sa kanila. Halimbawa, ang mga paghihirap sa pagbebenta o pagbili ng mga lote na mahigit sa isang milyong dolyar.

Kasama sa kategoryang ito ang mga monetary unit ng Ireland, Finland, Portugal, Austria, Singapore, Greece, Norway, Sweden, Denmark, Oman, Kuwait, Luxenburg, India.

3. Mga pera sa ekonomiya. Mayroong mga quote para sa kanila, ngunit maaaring may mga makabuluhang paghihigpit sa dami ng mga transaksyon, pati na rin ang futures market, na maaaring ganap na wala. Ang mga limitasyong pambatas sa bahagi ng kani-kanilang mga bansa para sa isang mas malawak na kalakalan sa kanilang mga pera ay hindi ibinubukod. Totoo ito para sa Indonesia, Thailand, Hong Kong, Malaysia, Vietnam, China, Pilipinas.

Ito ay kinakailangan upang makilala sa pagitan ng panloob at panlabas na pagpapalit ng mga pera.

Panloob na reversibility- ito ang kakayahan ng pambansang pera na malayang magpalipat-lipat sa anumang mga kalakal at serbisyo sa domestic market, pati na rin ang palitan para sa iba pang mga pera para sa mga residente.

Panlabas na reversibility- pagkakataon para sa mga hindi residente ( mga dayuhang negosyo, mamamayan) upang malayang palitan ang pambansang pera para sa anumang dayuhang pera ayon sa kasalukuyang halaga ng palitan.

Pagbabago- ito ay isang koneksyon sa pagitan ng domestic at world markets sa pamamagitan ng flexible exchange rate ng pambansang pera na may pinakamataas na kalayaan sa kalakalan, ang paggalaw ng kapital at paggawa.

Para ipakilala ang currency convertibility, kinakailangan ang ilang kundisyon:

Availability ng isang equilibrium commodity at money market;

Legal at organisasyonal na rehimen ng libreng pagpapalitan ng pambansang pera para sa mga dayuhan;

Ang katatagan ng pambansang pananalapi at pinansiyal na sistema;

Ang pagkakaroon ng makapangyarihan at mapagkumpitensyang pag-export upang suportahan ang halaga ng palitan.

Mayroong dalawang pangunahing paraan upang makamit ang currency convertibility:

Ang pera ay nagiging convertible bilang resulta ng paunang pagpapapanatag ng ekonomiya at pananalapi bilang resulta ng paglago ng produksyon at pag-export. Ang mga bansa sa Kanlurang Europa ay sumunod sa landas na ito sa loob ng 10-15 taon.

Ang pagpapalit ay hindi dumarating bilang yugto ng paghahanda, ngunit bilang isang instrumento ng pagbabagong pang-ekonomiya, bahagi ng "shock therapy" na mga hakbang upang mapabuti ang ekonomiya at pananalapi. Kasabay nito, ang proseso ng pagtatakda ng halaga ng palitan ay ibinibigay ng sentral na bangko sa merkado, ngunit sa parehong oras, ang pambansang pera ay nakakamit lamang ng panloob, at hindi panlabas, pagpapalit.

ekonomiya ng Russia pumunta sa pangalawang paraan. Ang halaga ng palitan ng ruble bago ang mga reporma ay naka-peg sa "basket" ng mga nangungunang pera. Gayunpaman, ang opisyal na halaga ng palitan ay hindi sumasalamin sa tunay na ratio ng kapangyarihan sa pagbili ng mga pera at nominal.

Mayroong isang pandaigdigang pattern: na may pagtaas ng mga antas pag-unlad ng ekonomiya at ang antas ng pagiging bukas ng ekonomiya, ang mga domestic na presyo ay lumalapit sa mga presyo ng mundo, na humahantong sa pagtaas sa tunay na halaga ng palitan Pambansang pananalapi. Para sa isang bilang ng mga tagapagpahiwatig, ang isa ay maaaring gumawa ng isang pagpapalagay tungkol sa kung ang nominal na halaga ng palitan ay nasobrahan o undervalued na may kaugnayan sa tunay:

1. Mga rate ng paglago ng mga export at import. Kung ang mga pag-export ay lumago nang mas mabilis kaysa sa mga pag-import, kung gayon, ang iba pang mga bagay ay pantay, ito ay nagpapahiwatig ng isang posibleng pagmamaliit ng pambansang pera.

2. Ang tanda ng balanse at ang rate ng paglago ng balanse ng kalakalan. Kung ang balanse ng kalakalan ay positibo o lumalaki, ito ay isang senyales ng isang malamang na undervaluation ng halaga ng palitan at vice versa.

3. Ang halaga at dynamics ng foreign exchange reserves. Kung ang mga reserbang foreign exchange ng isang bansa ay lumalaki, kung gayon, ang iba pang mga bagay ay pantay, ito ay nagpapahiwatig ng isang patakaran ng undervaluing ang halaga ng palitan. Kung ang mga reserba ay bumababa, pagkatapos ito ay nagpapahiwatig ng mga pagtatangka upang mapanatili ang kurso.

4. Dollar na pagtatantya ng average sahod at cash na kita sa pangkalahatan. Kung ang mga kita sa mga tuntunin ng dolyar ay lumalaki, kung gayon ito ay nagpapahiwatig ng isang tunay na pagpapalakas ng pambansang pera, kung bumagsak sila, pagkatapos ay isang pagpapahina.

Ang parehong undervalued at overvalued nominal exchange rates ay may negatibong epekto sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya. Dahil ang problema ng isang undervalued exchange rate ay may kaugnayan para sa Russia, kinakailangang isaalang-alang ang mga sumusunod na kahihinatnan ng naturang understatement. Understatement ng exchange rate:

Nagpapatatag ng pananalapi;

Pinapanatiling artipisyal na mababa ang presyo ng mga pambansang produkto at pinasisigla ang mass leakage hilaw na materyales sa sadyang mababang presyo;

Kaugnay ng pananatili ng mababang presyo para sa mga pambansang produkto, lumilikha ito ng potensyal para sa katiwalian na hindi kayang harapin ng mga ahensyang nagpapatupad ng batas;

Isinasara ang domestic market mula sa kompetisyon ng mga imported na produkto at serbisyo. Bilang resulta, ang pambansang ekonomiya ay pinagkaitan ng mga insentibo para sa pag-unlad;

Nag-iiwan sa mga kita at demand ng mga mamimili sa mga tuntunin ng dolyar na masyadong mababa, pinananatiling artipisyal na mababa ang pagkonsumo ng sambahayan;

Itinataguyod ang paglipad ng kapital, pinipigilan ang pag-agos dayuhang pamumuhunan, sa gayon ay humahadlang sa pagsisimula ng paglago ng ekonomiya.

Maaaring ayusin ang kurso sa mga sumusunod na paraan:

1. Fixation sa isang currency (pegging sa rate ng pinakamahalagang currency).

2. Paggamit ng pera ng ibang bansa bilang paraan ng pagbabayad (Ginagamit ng San Marino ang lira, Liberia, Micronesia, ginagamit ng Marshall Islands ang dolyar).

3. Pag-aayos ng halaga ng palitan ng pambansang pera sa isang dayuhan. Ang pambansang pera ay sinusuportahan ng mga reserbang dayuhang pera. Ang currency board ay ginagamit ng Argentina, Hong Kong, Singapore, Estonia, Lithuania. Ginamit ng Russia noong 1920-26, nang ipakilala ang "golden chervonets".

4. Pag-aayos ng kurso karaniwang pera sa isang dayuhang pera. Halimbawa, ang East Caribbean dollar ay nakatakda laban sa US dollar.

5. Pag-aayos ng halaga ng palitan ng pambansang pera sa mga pera ng ibang mga bansa - ang pangunahing mga kasosyo sa kalakalan. Halimbawa, naayos ng Namibia, Swaziland ang kanilang mga pambansang pera para sa South African round; Estonia - sa marka ng West German.

6. Pag-aayos ng rate sa currency composite - pag-uugnay ng exchange rate sa mga rate ng collective monetary units (SDRs). Ang mga pambansang pera ng Libya, ang Seychelles ay nakatali sa SDR; sa iba pang mga basket ng mga pera - Cyprus, Iceland, Kuwait, Côte d'Voire, atbp.

7. Limitadong nababaluktot na halaga ng palitan - isang opisyal na itinatag na ratio sa pagitan ng mga pambansang pera, na nagpapahintulot sa maliliit na pagbabago sa halaga ng palitan alinsunod sa mga itinatag na panuntunan. Maaari itong maitatag sa pamamagitan ng pag-aayos ng mga limitasyon ng mga pagbabago mula sa opisyal na naayos na parity sa bansa at sa pamamagitan ng pag-aayos ng mga limitasyon ng mga pagbabago sa loob ng balangkas ng isang solong patakaran ng mga bansa.

8. Floating exchange rate, na kinabibilangan ng pinamamahalaang float, independent float (naiimpluwensyahan ng supply at demand) at adjustable float.

Posible ring bumuo ng hybrid exchange rates:

1. Pinakamainam na espasyo ng pera - pagpapanatili ng isang nakapirming halaga ng palitan sa pagitan ng isang pangkat ng mga bansa at lumulutang - kasama ang iba pa.

2. Target zones - kasangkot ang pagpapasiya ng mga parameter ng halaga ng palitan kung saan ang bansa ay nagsusumikap.

3. Currency corridor. Dito, maaaring mayroong pag-aayos ng parity ng halaga ng mga currency at pagbabagu-bago sa loob ng corridor, o pagtatakda ng mga limitasyon sa pagbabagu-bago ng exchange rate sa mga nominal na termino nang hindi tinutukoy ang central parity value ng mga currency.

4. Proteksyon ng koridor ng pera sa pamamagitan ng mga pamamaraan Patakarang pampubliko. Ang koridor ay impormal na itinatag, at pagkatapos ay isinasagawa ang mga interbensyon kung ito ay nilabag.

5. Gumagapang na pagkapirmi. Ang gitnang parity at ang porsyento ng mga pagbabago sa paligid nito ay naayos. Nagbabago ang parity isang beses sa isang buwan, quarter o taon. Ang pinamamahalaang paglangoy ay posible sa tulong ng mga interbensyon.

Ang mga quote ng pera para sa mga komersyal at pang-industriya na kliyente ay karaniwang batay sa isang cross rate. Ang cross ay ang exchange rate sa pagitan ng dalawang currency na nagmumula sa kanilang exchange rate laban sa isang ikatlong currency (karaniwan ay ang US dollar). Sa kahulugan na ito, ang average na halaga ng palitan sa pagitan ng dalawang pera ay karaniwang itinatag. Ito ay ginagamit para sa margin-adjusted na mga transaksyon ng kliyente at sa gayon ay tinutukoy ang bid at ask rate. Kaya, kapag nagtatakda ng mga rate ng Central Bank ng Russian Federation, ang dolyar ng US sa ruble exchange rate batay sa mga resulta ng session ng MICEX ay kinuha bilang batayan, at ang iba pang mga rate ay tinutukoy gamit ang cross-rate na paraan: ruble - dolyar at dolyar - dayuhang pera.

Sa mga kondisyon ng convertibility ng mga pera, ang kanilang quotation ay ginawa ng mga bangko. Sa ilang mga bansa, ang rate ay naayos din sa stock exchange (Germany, France), ngunit ang mga quote ay para sa sanggunian lamang. Sa mga paghihigpit sa pera, ang mga rate ay itinakda ng mga ahensya ng gobyerno. Madalas na nagsasanay ng maramihang mga halaga ng palitan.

Nominal na halaga ng palitan ay ang halaga ng palitan ng isang dayuhang pera na ipinahayag sa pambansang pera. Ginagamit lamang ito sa mga kasalukuyang transaksyon, dahil hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa presyo at inflation sa hinaharap.

Tunay na halaga ng palitan- nominal, muling kinakalkula na isinasaalang-alang ang mga presyo.

Nominal na epektibong halaga ng palitan ay ang ratio ng pambansang pera sa pera ng ibang mga bansa, na natimbang alinsunod sa bahagi ng mga bansang ito sa mga transaksyon sa foreign exchange ng bansang ito. Ipinapakita nito ang average na dinamika ng halaga ng palitan ng pambansang pera kaugnay ng ilang (pinakamahalaga para sa bansa) na pera.

Tunay na epektibong halaga ng palitan ay ang nominal na epektibong nababagay para sa antas ng presyo. Ito ang pangunahing tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pagiging mapagkumpitensya ng bansa sa pandaigdigang pamilihan.

Makilala kursong nagbebenta at bumibili . Palaging nagbebenta ng pera ang mga bangko sa mas mataas na presyo (rate ng nagbebenta) kaysa sa binibili nila (rate ng mamimili).

Ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng nagbebenta at ng mamimili - ang margin - ay nagsisilbi upang masakop ang mga gastos ng bangko at, sa isang tiyak na lawak, upang masiguro ang panganib sa foreign exchange. Mga bangko na may malaking dami mga transaksyon sa foreign exchange na nakakaapekto sa halaga ng palitan. Ang malalaking bangko ay may maliit na interes sa mga deal na nagkakahalaga ng mas mababa sa $5-10 milyon. Ang ibang mga bangko ay passive na kalahok sa proseso ng quotation. Gumagawa sila ng kahilingan sa counterparty na bangko tungkol sa estado ng halaga ng palitan at napipilitang sumang-ayon sa isang hindi gaanong kanais-nais na halaga. Pinipilit ng kumpetisyon ang mga bangko na bawasan ang mga margin sa 0.05% ng naka-quote na rate o higit pa.

Sa karamihan ng mga merkado ng foreign exchange, ginagamit ang isang pamamaraan ng panipi - pag-aayos. Ang kakanyahan ng pag-aayos ay upang matukoy ang interbank rate sa pamamagitan ng sunud-sunod na paghahambing ng supply at demand para sa bawat pera.

Mga salik na nakakaapekto sa halaga ng palitan:

1. Ang halaga ng palitan ay naiimpluwensyahan ng ratio ng mga rate ng paglago supply ng pera sa dalawang bansa. Kung ang rate ng paglago ng supply ng pera ng US ay lumampas sa rate ng paglago ng supply ng pera sa UK, dapat nating asahan na papahalagahan ang pound sterling laban sa dolyar ng US.

2. Ang halaga ng palitan ay apektado ng ratio ng GDP growth rates sa dalawang bansa. Kung ang rate ng paglago ng US GDP ay lumampas sa rate ng paglago ng UK GDP, dapat nating asahan na babagsak ang pound sterling laban sa US dollar.

3. Ang batas ng isang presyo ay nakakaimpluwensya sa halaga ng palitan: sa mga mapagkumpitensyang merkado, sa kawalan ng mga gastos sa transportasyon at mga hadlang sa kalakalan, ang parehong mga kalakal ay dapat ibenta sa parehong presyo. Ang panloob na kapangyarihan sa pagbili ng isang pera ay makikita sa presyo basket ng mamimili. teorya ng parity kapangyarihan sa pagbili nagmumungkahi na ang panloob na pagbaba ng halaga ng pera ay dapat na sinamahan ng pagbaba ng halaga nito sa mga pamilihan sa mundo. Ang halaga ng palitan ng dalawang bansa ay katumbas ng ratio ng mga antas ng presyo ng mga bansang ito. Ang teoryang ito (ang teorya ng PPP) ay binuo ni Riccardo, at pinasikat ito ng Swedish scientist na si Kassel.

Ang pahayag na ang mga halaga ng palitan ay katumbas ng mga relatibong antas ng presyo ay minsang tinutukoy bilang ganap na PPP. Ang kaugnay na PPP ay nangangahulugan na ang mga presyo at halaga ng palitan ay nagbabago upang ang ratio ng domestic at foreign purchasing power ng bawat currency ay nananatiling hindi nagbabago.

4. Ang halaga ng palitan ay apektado ng mga rate ng interes. Kung ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nauugnay sa isang mahigpit na patakaran sa pananalapi, pagkatapos ay tumataas ang rate. Kung tumaas ang mga rate ng interes bilang resulta ng pagtaas ng inflation o pagtaas ng depisit sa badyet, bababa ang halaga ng palitan. Samakatuwid, ang mga namumuhunan ay hindi nagmamadaling mamuhunan sa mga bansang may mataas na rate ng interes, dahil ito ay maaaring resulta ng inflation.

5. Maimpluwensyahan ang halaga ng palitan ng inaasahan ng pagbabago nito. Ang mga ito ay nauugnay sa isang posibleng pagbabago sa supply ng pera at patakaran ng gobyerno.

6. Mga kahihinatnan ng mga interbensyon ng foreign exchange sa foreign exchange market. Ang mga awtoridad ay bumibili at nagbebenta ng mga pera upang maimpluwensyahan ang halaga ng palitan, ngunit ang huling resulta ay higit na nakasalalay sa mga aksyon ng mga speculators.

7. Balanse sa kalakalan. Ang isang depisit sa kalakalan ay nagpapahiwatig na ang isang bansa ay gumagastos ng mas maraming pera sa ibang bansa kaysa sa natatanggap nito. Bilang resulta, higit pa sa pambansang pera ang napupunta sa mga dayuhan. Ang mga kalakal ay mas binibili sa dayuhang pera at mas maraming tao ang gusto nito. Samakatuwid, ang halaga ng palitan ng pambansang pera ay bumaba.

Kapag bumibili ng dayuhang pera, sinusubukan ng bangko na tiyakin ang pagkakapantay-pantay ng mga paghahabol at obligasyon sa dayuhang pera. Kung sila ay pantay, ang pera ang posisyon ay itinuturing na sarado , at sa kaso ng mismatch - bukas. Ang isang bukas na posisyon ng pera ay maaaring maikli , kung ang mga pananagutan at pananagutan sa naibentang pera ay lumampas sa mga asset at claim dito. Mahaba ang posisyon ay nagpapahiwatig, sa kabaligtaran, ang labis ng mga ari-arian at mga paghahabol sa mga pananagutan at pananagutan. Ang pagkawala o pagkawala ay depende sa direksyon ng exchange rate at kung ang bangko ay nasa net short o net long foreign currency position. Ang pagtatasa ng posibleng resulta ay nakakamit sa pamamagitan ng muling pagkalkula ng lahat ng halaga ng mahaba at maikling posisyon sa pambansang pera.

Noong nakaraan, ang currency trading ay pangunahing nauugnay sa mga pagbabayad sa pag-import. Ngayon ang dami ng pangangalakal sa mga pamilihan ng pera ay nauugnay sa mga pamumuhunan o arbitrage. Ang dami ng kalakalan ng pera ay humigit-kumulang 40 beses ang dami ng pandaigdigang kalakalan sa mga tunay na kalakal.

Ang mga operasyon para sa pagbili / pagbebenta ng pera sa foreign exchange market upang makatanggap ng kita mula sa pagbili at pagbebenta ng mga pera ay tinatawag pakikitungo sa pera . Sa pakikitungo, ang "kapalit ng kung ano" na pera na binili o ibinebenta ay mahalaga. Kaya nga sinasabi nila: "Buying a dollar against a mark at the price of X."

Ayon sa istraktura nito, ang merkado ng foreign exchange ay nahahati sa mga seksyon. Ang bawat pares ng mga pera na nakikipagkalakalan laban sa isa't isa ay bumubuo ng isang uri ng sektor sa karaniwang larangan ng paglalaro. Ang kabuuang dami ng mga transaksyon sa pagbili / pagbebenta ay kahanga-hanga - higit sa isang trilyon limang daang bilyong dolyar taun-taon.

Sa foreign exchange market, ang presyo ng pagbili ay palaging mas mataas kaysa sa presyo ng pagbebenta. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga quote ay tinatawag paglaganap . Halimbawa, ang quote ng USD/CHE na 1.2510/20 ay nangangahulugan na ang isang dolyar ay maaaring ibenta sa halagang 1.2510 francs at bilhin sa halagang 1.2520. Ang katumpakan ng panipi ay kinukuha hanggang 0.01% ng presyo.

Ito ay kilala na kahit na ang pinakamahirap na presyo ng pera ay "lumulutang" depende sa maraming mga kadahilanan. Dahil sa pabagu-bago ng mga quote sa foreign exchange market, maaaring kumita ang mga manlalaro mula sa mga transaksyon sa palitan. Upang gawin ito, kailangan mo munang bumili ng ilang pera na mas mura at pagkatapos ay ibenta ito nang mas mahal o vice versa. Ang ganitong mga operasyon para sa layunin na kumita ay tinatawag arbitrasyon .

Ang kita sa pamamagitan ng arbitrage ay naghahanap ng pagkakataon na maglaro sa pagkakaiba sa mga presyo sa oras at espasyo (upang bumili ng mababa at magbenta ng mataas).

Ang iba't ibang uri ng arbitrasyon ay:

Pansamantalang Arbitrasyon. Kinakatawan ang pagbubukas ng isang posisyon sa isang punto sa oras at pagsasara nito pagkatapos ng ilang panahon pagkatapos maganap ang paggalaw ng presyo;

Ang spatial arbitrage ay nakikipagkalakalan na may maliit na pagkakaiba sa mga presyo sa isang partikular na punto ng oras. Sa kasong ito, ang kalahok sa transaksyon ay nagbubukas at nagsasara ng isang posisyon nang halos sabay-sabay, nakakakuha ng isang kumikitang pagkakaiba sa presyo sa oras, ang kumpetisyon sa lugar na ito ay malakas, kailangan mong kumilos nang mabilis, kaya ang spatial na arbitrage ay magagamit lamang sa mga bangko;

Ang system arbitrage ay batay sa katotohanan na ang mga bangko ay gumagamit ng espesyal na software upang awtomatikong mag-quote ng isang malaking bilang ng mga instrumento sa pananalapi. Minsan nangyayari na ang mga sistema ng iba't ibang mga bangko ay sumipi ng parehong instrumento nang iba, na lumilikha ng mga pagkakataon sa arbitrage.

Cross arbitrage - minsan ay tinutukoy bilang triangular arbitrage. Ito ay nakasalalay sa katotohanan na ang kita ay ginawa sa mga transaksyon sa foreign exchange sa pamamagitan ng ilang iba pang mga pera.

Sa merkado ng foreign exchange, ang panganib ng mga transaksyon ay mataas, kaya ang hedging (insurance) ng mga panganib sa foreign exchange ay ginagamit. Ang mga pangunahing instrumento ng seguro ay:

pasulong na mga kontrata;

Mga kontrata sa hinaharap;

forward swaps;

Mga pagpipilian.

P isang pasulong (kagyat na) transaksyon nangangahulugang isang transaksyon, ang petsa ng palitan ng pera na higit sa dalawang araw ng pagtatrabaho sa pagbabangko mula sa petsa ng pagtatapos ng transaksyon. pera, halaga, halaga ng palitan at ang petsa ng pagbabayad ay naayos sa oras ng pagtatapos ng kontrata, at pagkatapos ay sa napagkasunduang petsa sa hinaharap, ang transaksyon ay nakumpleto.

Mga futures ng pera tulad ng pasulong, ito ay mga kasunduan upang makipagpalitan ng mga pera sa hinaharap sa mga paunang natukoy na termino. Ang mga ito ay mga standardized na produkto na kinakalakal sa mga espesyal na palitan. Sa ilalim ng mga tuntunin ng kontrata, ang pera, halaga, presyo at termino ng sirkulasyon ay malinaw na naayos. Karamihan sa mga futures exchange ay mayroon lamang apat na expiration date para sa lahat ng trade: Marso, Hunyo, Setyembre, Disyembre. Ang mga futures ay karaniwang mas mura kaysa sa mga pasulong, ngunit ang huli ay mas mahusay na iniayon sa mga partikular na pangangailangan ng kliyente.

Ang mga futures ng pera ay may mga sumusunod na pakinabang kaysa sa mga pasulong:

Nakatakda ang presyo salamat sa pang-araw-araw na paraan ng pangangalakal. Ipinapalagay ng mga forward contract ang pagtatatag nito sa indibidwal;

Ang standardisasyon ng mga kontrata ay nangangahulugan na ang mga transaksyon sa hinaharap ay maaaring gawin nang mas mura kaysa sa pasulong;

Ang kasalukuyang presyo ng mga posisyon sa futures ay awtomatikong kinakalkula dahil sa araw-araw na pamamaraan ng muling pagkalkula. Samakatuwid, ang halaga ng kita at pagkawala ay nagiging malinaw kaagad.

Gayunpaman, ang mga futures ay mayroon ding mga disadvantages. Kaya ang kalahok sa merkado ay nagdadala ng panganib, dahil ang halaga ng kontrata ay maaaring hindi katumbas ng halaga na kailangang i-insured (hedged).

Pagpapalit ng pera- Ito ay isang transaksyong kinasasangkutan ng sabay-sabay na pagbili at pagbebenta ng parehong pera para sa iba't ibang panahon. Ang halaga ng currency na ito ay binili para sa isa pang currency sa lugar o pagpapasa ng petsa ng halaga at sabay na ibinebenta pabalik para sa parehong pera sa isa pang petsa ng halaga.

Mga Pagpipilian sa Pera ipinapalagay ang karapatang magsagawa ng isang tiyak na aksyon. Ang mamimili ng isang opsyon ay nakakakuha ng karapatang magbenta o bumili ng isang tinukoy na asset, o sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap, sa isang paunang natukoy na presyo, kung hihilingin ng bumibili ng opsyon. Ang presyong binabayaran ng mamimili ng opsyon sa nagbebenta ng opsyon ay tinatawag na premium.

Ang mga opsyon ay ikinategorya bilang mga sumusunod:

Tawag - ang mga opsyon ay nagbibigay ng karapatang bumili ng anumang asset;

Put - ang mga pagpipilian ay nagbibigay ng karapatang magbenta ng anumang asset.

Ang mga opsyon sa Europa ay mga opsyon na maaari lamang gamitin sa petsa ng pag-expire, i.e. may isang araw lamang kung saan maaaring bayaran ang asset. Ang mga opsyon sa Amerika ay nagbibigay ng karapatang bumili o magbenta ng asset anumang oras bago ang petsa ng pag-expire.

Ang foreign exchange market ay ang kabuuan ng lahat ng relasyon na lumitaw na may kaugnayan sa isang foreign exchange transaction. Ito ay isang opisyal na itinatag na sentro kung saan nagaganap ang pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera. Mayroong maraming mga organisasyon at indibidwal na mga tagapamagitan na tumatakbo sa merkado ng foreign exchange. Una sa lahat, ang mga sentral na bangko, malalaking komersyal na bangko, hindi-bank dealers at mga broker ay pumapasok sa foreign exchange market. Ang pangunahing bahagi ng currency na nagpapalipat-lipat sa merkado ay ibinebenta at binili sa non-cash form, at isang maliit na bahagi lamang ang na-account para sa cash turnover.

Pera merkado - isang sistema ng pang-ekonomiya at ligal na relasyon sa pagitan ng mga mamimili, nagbebenta ng pera at estado tungkol sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera, mga metal sa bangko, mga dokumento sa pagbabayad at mga seguridad sa dayuhang pera, a nagsasagawa rin ng credit at deposito at iba pang mga operasyon gamit ang pera

Ang merkado ng foreign exchange ay may lahat ng mga katangian ng isang ordinaryong merkado: mga bagay at paksa, supply at demand, presyo, espesyal na imprastraktura at komunikasyon na nagbibigay ng komunikasyon sa pagpapatakbo sa pagitan ng lahat ng mga entidad ng merkado hindi lamang sa loob ng mga hangganan ng mga indibidwal na estado, ngunit sa isang pandaigdigang sukat.

bagay ang mga pagbili at pagbebenta sa merkado na ito ay mga halaga ng pera. Dahil ang mga operasyon ay sabay-sabay na isinasagawa sa merkado kapwa para sa pagbili ng dayuhang pera para sa pambansang pera, at kabaliktaran, parehong pambansa at dayuhang halaga ng pera ay sabay-sabay na kumikilos bilang object ng pagbebenta at pagbili.

Mga paksa Sa foreign exchange market, maaaring mayroong anumang pang-ekonomiyang ahente at tagapamagitan, pangunahin ang mga bangko, kumpanya ng brokerage, palitan ng pera, na organisasyong nagbibigay ng mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga halaga ng pera.

sa halaga exchange rate sa foreign exchange market

Ang merkado ng foreign exchange ay may isang tiyak na istraktura. Mayroong mundo, rehiyonal at pambansang mga merkado ng pera. Nag-iiba ang mga ito sa bilang ng mga pera na ginamit, dami ng mga benta at likas na katangian ng mga transaksyon sa foreign exchange. Sa panitikang pang-ekonomiya, ang merkado ng foreign exchange ay inuri ayon sa iba pang pamantayan.

Sa likas na katangian ng mga operasyon: ang merkado para sa conversion at pagpapatakbo ng deposito-credit

Sa pamamagitan ng pamamahagi ng teritoryo: European, North American at Asian;

Sa pamamagitan ng istraktura: global, rehiyonal at pambansa;

Ayon sa anyo ng pera: ang merkado para sa cash, non-cash na mga transaksyon at ginto.

Ang isang bahagi ng pandaigdigang pamilihan ng pera ay ang pandaigdigang pamilihan ng ginto. Bilang karagdagan sa mga espesyal na sentro ng pangangalakal ng ginto (London, Zurich - ang mga pangunahing), ang mga paksa ng pamilihang ito ay mga bangko ding awtorisadong gumawa ng mga transaksyon sa ginto. Ang mga bangko na ito ay nagsasagawa ng mga intermediary operations, tumutok sa dami ng supply at demand, ayusin ang mga ibinigay na layunin sa merkado.

Ang pandaigdigang merkado ng ginto ay gumaganap ng mga sumusunod na function:

Pagbubuo ng mga kondisyon para sa pakikilahok sa internasyonal na relasyon sa pananalapi at kredito;

- pagpapanatili ng mga opisyal na reserbang ginto ng mga bansang hawak ng mga sentral na bangko;

Pagpapanatili ng mga opisyal na reserba ng mga pera na binili kapalit ng ginto.

Sa mga pamilihang panrehiyon magsagawa ng mga transaksyon gamit ang currency na pinakakaraniwan sa ibinigay na teritoryo.

Pambansang pamilihan ng pera umiiral sa halos lahat ng bansa. Ang pambansang sistema ng pera ay isang bahagi ng sistema ng pananalapi ng bansa, kung saan nabuo at ginagamit ang mga mapagkukunan ng pera, isinasagawa ang paglilipat ng internasyonal na pagbabayad. Ang mga sistema ng pambansang pera ay nabuo batay sa pambansang batas, na isinasaalang-alang ang mga pamantayan ng internasyonal na batas. Ang kanilang mga tampok ay tinutukoy ng mga kondisyon at antas ng pag-unlad ng ekonomiya ng bansa, ang mga dayuhang relasyon sa ekonomiya, at ang mga gawain ng panlipunang pag-unlad.

Tinitiyak ng mga pamilihan ng pera ang agarang pagpapatupad ng mga internasyonal na pag-aayos, ang kaugnayan ng mga pamilihan ng pandaigdigang pera sa mga pamilihan ng kredito at pananalapi. Sa tulong ng mga foreign exchange market, ang mga foreign exchange reserves ng mga bangko, negosyo, at estado ay napunan. Ang mekanismo ng mga pamilihan ng pera ay ginagamit para sa regulasyon ng estado ng ekonomiya, kabilang ang sa antas ng macro. Para sa mga modernong merkado ng pera, ang ilang mga tampok ay katangian:

Ang pamamayani ng mga transaksyong cross-border sa kabuuang masa

Malaking dami ng mga operasyon

Global Membership Abot

Mataas na konsentrasyon ng mga transaksyon sa foreign exchange

Anumang mga pagbabayad na may kaugnayan sa paggalaw ng mga halaga ng pera sa merkado ng foreign exchange ay tinatawag na mga transaksyon sa foreign exchange.

Maaari mo ring uriin ang mga transaksyon sa pera ayon sa iba't ibang pamantayan.

Pag-uuri ng mga transaksyon sa foreign exchange

sa pamamagitan ng mekanismo ng pagpapatupad: cash "spot", spot transactions, forward, futures at mga opsyon;

ayon sa nilalayon na layunin: mga internasyunal na settlement, hedging, speculative operations;

ayon sa sukat ng mga operasyon: pakyawan at tingi.

Cash ang mga transaksyon ay kumakatawan sa pagbili at pagbebenta ng pera sa mga tuntunin ng paghahatid nito nang hindi lalampas sa susunod na araw ng negosyo mula sa petsa ng kasunduan sa rate na napagkasunduan sa oras ng pagpirma nito. Ang kontratang ito ay tinatawag na "spot", at mga transaksyong cash sa ilalim ng ganitong mga kondisyon - "mga pagpapatakbo ng lugar". Binibigyang-daan nila ang mga kalahok na mabilis na matugunan ang kanilang mga pangangailangan sa dayuhang pera sa kanais-nais na mga kondisyon.

Ang mga agarang transaksyon sa pera ay ang pagbili at pagbebenta ng mga halaga ng pera na may pagkaantala sa kanilang paghahatid para sa isang panahon na lumampas sa dalawang araw ng negosyo, depende sa mekanismo ng pagpapatupad, nahahati sila sa pasulong, hinaharap, at mga opsyon.

Ang mga agarang operasyon ay nagbibigay ng pagkakataon, sa isang banda, upang masiguro laban sa mga panganib sa pera, at sa kabilang banda, upang makatanggap ng karagdagang kita dahil sa mga pagbabago sa halaga ng palitan.

Kakanyahan pasulong na mga operasyon ay binubuo sa pagbebenta at pagbili ng pera sa pagitan ng dalawang entidad na may kasunod na paglipat nito sa loob ng napagkasunduang oras at sa rate na ipinahiwatig sa oras ng kontrata. Ang forward rate ay ang kabuuan ng spot rate at mga surcharge o diskwento na nauugnay sa pagkakaiba sa mga rate ng interes sa bangko sa mga bansa kung saan ang mga pera ay isinasagawa ang transaksyon.

Sa mga transaksyon sa hinaharap dalawang magkatapat na partido ay nagsasagawa na bumili o magbenta ng isang tiyak na halaga ng pera sa isang tiyak na oras sa halaga ng palitan na itinatag sa oras ng kontrata. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga operasyong ito at pasulong ay ang mga ito ay isinasagawa lamang sa mga palitan at sa ilalim ng kanilang kontrol. Ang anyo at mga tuntunin ng mga kontrata ay mahigpit na pinag-isa. Ang presyo ng isang currency futures ay tinutukoy sa parehong paraan tulad ng presyo ng isang forward contract, iyon ay, isinasaalang-alang ang pagkakaiba sa mga rate ng interes sa pagitan ng dalawang exchange currency.

Mga Opsyonal na Operasyon- ito ay isang uri ng mga kagyat na transaksyon kapag ang isang espesyal na kasunduan (opsyon) ay ginawa sa pagitan ng mga kalahok, kung saan ang isa sa mga kalahok ay binibigyan ng karapatang bumili o magbenta sa ibang kalahok ng isang tiyak na halaga ng pera sa loob ng isang tinukoy na panahon at sa ang halaga ng palitan na napagkasunduan ng mga partido. Kapag bumibili ng opsyon, binabayaran ng mamimili ang nagbebenta ng premium, na tinutukoy ng kasunduan ng mga partido bilang porsyento ng halaga ng kontrata o sa ganap na halaga.

Bilang ebidensya ng karanasan sa mundo at domestic, ang estado at dinamika ng supply at demand sa merkado ng foreign exchange ay naiimpluwensyahan ng maraming iba't ibang mga kadahilanan na maaaring mapangkat sa tatlong grupo.

mga kadahilanan ng halaga ng palitan

Ang estado ng balanse ng mga pagbabayad, ang dami ng GNP, ang panloob at panlabas na suplay ng pera, mga rate ng interes sa mga bansa ng mga pera na inihambing, ang ratio ng mga panloob na presyo ng bansa sa mga panlabas.

Mga kadahilanan sa regulasyon

Direktang regulasyon ng estado at mga salik sa istruktura.

Mga kadahilanan ng krisis

Depisit sa badyet ng estado, hindi makontrol na emisyon at inflation, artipisyal at labis na regulasyon sa presyo at mataas na monopolisasyon ng produksyon.

Sa pagpapalawak ng mga transaksyon sa palitan ng dayuhan sa mga pamilihan ng palitan ng dayuhan, ang pangangailangan para sa seguro ng mga panganib na nauugnay sa mga pagbabago sa halaga ng palitan ay naging apurahan. Ang sistema ng mga hakbang upang mabawasan ang mga pagkalugi ng foreign exchange ay tinatawag na " hedging". Mga pasulong, opsyon, futures - nagsisilbing natural na paraan ng panandaliang hedging. Ito ay likas sa pinakadalawang papel ng mga transaksyon sa foreign exchange - kumikita at nagsisiguro laban sa mga pagkalugi. Ang mga bangko ay naghahangad na magsagawa ng mga transaksyon bago ang mga hindi gustong pagbabago sa halaga ng palitan, upang humingi ng kabayaran sa pamamagitan ng parallel o proactive na mga aksyong foreign exchange. May iba pang pribadong paraan ng hedging: ang pagbuo ng isang insurance fund ng bangko at ng mga kliyente nito; ang pagsasama sa isang transaksyon sa kalakalan o kredito ng tinatawag na "multi-currency clause", na nagpapahiwatig ng posibilidad na baguhin ang pera ng pagbabayad; hedging advisory services na ibinibigay ng bangko sa mga customer nito.

Pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, malawakang binuo ang iba't ibang uri ng transaksyon sa foreign exchange. Sa panahon ng pagkalat ng mga paghihigpit sa pera hanggang sa katapusan ng 50s, pang-industriya maunlad na bansa Nangibabaw ang mga transaksyon sa foreign exchange na may agarang paghahatid ng mga currency (“spot”) at termino (“forward”), na ang huli ay kadalasang napapailalim sa regulasyon ng currency. Ang liberalisasyon ng batas ng foreign exchange sa pagpasok ng 1950s at 1960s ay humantong sa pag-unlad ng swap operations sa halip na ang dating ginagawang pagpapalitan ng mga deposito sa iba't ibang pera. Ang karagdagang pag-unlad ng mga transaksyon sa futures na pera ay nauugnay sa liberalisasyon ng mga paggalaw ng kapital, na naging sanhi ng pangangailangan para sa hedging (seguro sa panganib) bilang karagdagan sa mga tradisyonal na operasyon upang masakop ang mga panganib ng mga operasyon ng kalakalan. Ang pagtaas ng pangangasiwa ng mga awtoridad sa pangangasiwa sa estado ng mga balanse sa bangko ay nag-ambag din sa pagpapalit ng mga dati nang isinagawang pagpapatakbo ng foreign exchange para sa insurance ng mga panganib, na makikita sa mga balanse, na may mga forward foreign exchange transactions at swap operations, dahil naitala ang mga ito sa off. -mga account sa balanse.

Mga transaksyon sa pera "SPOT".

Ang mga operasyong ito ang pinakakaraniwan at umabot ng hanggang 90% ng dami ng mga transaksyon sa foreign exchange. Ang kanilang kakanyahan ay nakasalalay sa pagbili at pagbebenta ng pera sa mga tuntunin ng paghahatid nito ng mga katapat na bangko sa ikalawang araw ng negosyo mula sa petsa ng transaksyon sa rate na itinakda sa oras ng pagtatapos nito. Sa kasong ito, ang mga araw ng trabaho ay isinasaalang-alang para sa bawat isa sa mga pera na kalahok sa transaksyon, ibig sabihin, kung ang susunod na araw pagkatapos ng petsa ng transaksyon ay hindi gumagana para sa isang pera, ang oras ng paghahatid para sa mga pera ay tataas ng 1 araw, ngunit kung ang susunod na araw ay hindi gumagana para sa isa pang pera, pagkatapos ay ang oras ng paghahatid ay tataas ng 1 pang araw. Para sa mga transaksyong natapos noong Huwebes, ang normal na oras ng paghahatid ay Lunes, Biyernes-Martes (Sabado at Linggo ay mga araw na walang pasok).

Ayon sa mga transaksyong "spot", ang paghahatid ng pera ay isinasagawa sa mga account na tinukoy ng mga tumatanggap na bangko. Ang dalawang araw na panahon para sa paglipat ng mga pera sa ilalim ng natapos na transaksyon ay dati nang idinidikta ng mga layuning paghihirap upang maisagawa ito sa mas maikling panahon.

Ang mga transaksyon sa pera na may agarang paghahatid ay ang pinaka-mobile na elemento ng isang posisyon ng pera at may kasamang partikular na panganib. Sa tulong ng "spot" operation, natutugunan ng mga bangko ang mga pangangailangan ng kanilang mga kliyente sa dayuhang pera sa pamamagitan ng paglilipat ng kapital, kabilang ang "mainit" na pera, mula sa isang pera patungo sa isa pa, at nagsasagawa ng arbitrage at speculative operations.

Mga agarang (pasulong) na transaksyon sa dayuhang pera.

Ang mga transaksyon sa futures currency (forward, futures) ay mga transaksyon sa foreign exchange kung saan ang mga partido ay sumang-ayon sa paghahatid ng isang kondisyon na halaga ng dayuhang pera pagkatapos ng isang tiyak na panahon pagkatapos ng pagtatapos ng transaksyon sa rate na naayos sa oras ng pagtatapos nito. Dalawang tampok ng mga kagyat na transaksyon sa pera ang sumusunod mula sa kahulugang ito.

· May agwat ng oras sa pagitan ng sandali ng pagtatapos at pagpapatupad ng transaksyon. Sa modernong mga kondisyon, ang termino para sa pagpapatupad ng isang transaksyon, ibig sabihin, ang supply ng pera, ay tinukoy bilang ang pagtatapos ng panahon mula sa petsa ng transaksyon (isang panahon ng 1-2 linggo, 1,2,3,6 ,12 buwan at hanggang 5 taon) o anumang iba pang panahon sa loob ng termino.

· Ang halaga ng palitan para sa isang kagyat na transaksyon sa pera ay naayos sa oras ng pagtatapos ng transaksyon, kahit na ito ay naisakatuparan pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon.

Ang mga pasulong na transaksyon gamit ang dayuhang pera ay ginawa para sa mga sumusunod na layunin:

· conversion (pagpapalit) ng pera para sa komersyal na layunin, maagang pagbebenta ng mga kita ng foreign exchange o pagbili ng foreign currency para sa mga pagbabayad sa hinaharap upang masiguro ang panganib sa pera;

· seguro ng portfolio o direktang pamumuhunan sa kapital sa ibang bansa laban sa mga pagkalugi dahil sa posibleng pagbaba ng halaga ng pera kung saan ginawa ang mga ito;

Pagtanggap ng mga speculative na kita dahil sa mga pagkakaiba sa halaga ng palitan.

Ang paggamit ng mga transaksyon sa hinaharap upang masakop ang panganib sa pera sa mga komersyal na transaksyon ay naging laganap noong huling bahagi ng 1960s at unang bahagi ng 1970s sa panahon ng krisis ng Bretton Woods monetary system at ang paglipat sa mga lumulutang na halaga ng palitan.

Mga transaksyon sa pera "SWAP".

Isang uri ng transaksyong foreign exchange na pinagsasama mga transaksyong cash, ay mga "swap" na transaksyon. Ang ganitong mga transaksyon ay kilala mula noong Middle Ages, nang ang mga banker ng Italyano ay nagsagawa ng mga transaksyon sa mga bill; kalaunan ay binuo ang mga ito sa anyo ng mga operasyon ng ulat at pagpapatapon. Ang ulat ay isang kumbinasyon ng dalawang magkaugnay na transaksyon: ang pagbebenta ng pera ng dayuhang pera at ang pagbili nito para sa isang panahon. Ang deportasyon ay isang kumbinasyon ng parehong mga transaksyon, ngunit sa reverse order: ang pagbili ng dayuhang pera sa isang lugar na batayan at ang pagbebenta ng parehong pera para sa isang panahon.

Nang maglaon, ang mga transaksyong "swap" ay kinuha ang anyo ng mga bangko na nagpapalitan ng mga deposito sa iba't ibang mga pera para sa mga katumbas na halaga. Ang kawalan ng naturang operasyon ay ang pagtaas sa balanse ng bangko sa halaga ng operasyong ito, na nagpalala sa mga coefficient nito at lumikha ng mga karagdagang panganib. Ang pagpapatakbo ng currency swap ay malulutas ang mga problemang ito: ang mga pananagutan ay naitala sa mga item sa labas ng balanse, ang palitan ng pera ay isinasagawa sa anyo ng isang pagbili at pagbebenta, iyon ay, isang solong transaksyon.

Ang "Swap" ay isang transaksyon sa currency na pinagsasama ang pagbili at pagbebenta ng dalawang currency sa mga tuntunin ng agarang paghahatid na may sabay-sabay na counter-transaction para sa isang partikular na panahon na may parehong mga currency. Kasabay nito, ang dalawang kasosyo (mga bangko, korporasyon, atbp.) ay sumang-ayon sa mga counter payment. Para sa mga "swap" na operasyon, ang cash na transaksyon ay isinasagawa sa "spot" rate, na sa counter-transaction (term) ay inaayos na isinasaalang-alang ang premium o discount, depende sa paggalaw ng exchange rate. Kasabay nito, ang kliyente ay nakakatipid sa margin - ang pagkakaiba sa pagitan ng mga rate ng nagbebenta at bumibili para sa isang cash na transaksyon. Ang mga pagpapatakbo ng swap ay maginhawa para sa mga bangko: hindi sila lumikha ng isang bukas na posisyon (ang pagbili ay sakop ng pagbebenta), pansamantalang nagbibigay sila ng kinakailangang pera nang walang panganib na nauugnay sa isang pagbabago sa halaga ng palitan nito. Ang mga pagpapatakbo ng pagpapalit ay ginagamit upang:

komersyal na mga transaksyon: ang bangko ay nagbebenta ng dayuhang pera sa mga tuntunin ng agarang paghahatid at sa parehong oras ay binili ito para sa isang panahon.

pagkuha ng bangko ng kinakailangang pera nang walang panganib sa pera (sa batayan ng saklaw ng isang counter-deal) upang matiyak ang mga internasyonal na pag-aayos, sari-saring uri ng mga paghawak ng foreign exchange.

mutual interbank lending sa dalawang currency.

Ang dokumentasyon para sa mga transaksyon sa swap ay medyo na-standardize, kabilang ang mga termino ng pagwawakas para sa hindi pagbabayad, ang pamamaraan ng pagpapalitan ng mga obligasyon, at ang karaniwang mga sugnay ng isang kasunduan sa pautang. Ginagawa nilang posible na makatanggap ng kinakailangang pera, mabayaran ang pansamantalang pag-agos ng kapital mula sa bansa, ayusin ang istraktura ng mga reserbang palitan ng dayuhan, kabilang ang mga opisyal.

Mga deal sa arbitrage.

Ang arbitrasyon ay isang malawak na konsepto. Ang arbitrage ay naiiba sa mga kalakal, mga mahalagang papel, mga pera. Sa makasaysayang kahulugan nito, ang currency arbitrage ay isang currency operation na pinagsasama ang pagbili (sale) ng isang currency sa kasunod na pagkumpleto ng isang counter-transaction upang kumita dahil sa pagkakaiba sa exchange rates sa iba't ibang currency market (spatial arbitrage ) o dahil sa mga pagbabago sa halaga ng palitan sa isang tiyak na panahon (pansamantalang arbitrage). ).

Ang pangunahing prinsipyo ng currency arbitrage ay ang bumili ng currency na mas mura at ibenta ito ng mas mahal. Mayroong simpleng arbitrage ng pera, at kumplikado (na may tatlo o higit pang mga pera); sa mga tuntunin ng cash at futures na mga transaksyon. Habang umuunlad ang monetary at world monetary system, nagbago ang mga anyo ng currency arbitrage. Sa ilalim ng pamantayang ginto, isinagawa ang currency arbitrage, batay sa pagkakaiba sa mga rate: mga bill, ginto, iba't ibang mga pondo sa pautang pagbabayad, mga pera sa iba't ibang mga merkado ng pera (spatial). Sa panahon ng interwar, nawala ang kahalagahan ng gold arbitrage dahil sa pagtanggal ng gold standard, at aktibong ginamit ang spatial arbitrage, dahil. na may hindi sapat na mabilis at maaasahang komunikasyon sa pagitan ng mga pamilihan ng foreign exchange, nanatili ang pagkakaiba sa dinamika ng mga halaga ng palitan. Sa spatial na currency arbitrage (hindi tulad ng pansamantala), ang isang saradong posisyon ng pera ay nilikha: dahil ang pagbili at pagbebenta ng pera sa iba't ibang merkado isinasagawa nang sabay-sabay, walang panganib sa foreign exchange. Sa modernong mga kondisyon, sa pag-unlad ng mga elektronikong paraan ng komunikasyon at impormasyon, ang pagpapalawak ng dami ng mga transaksyon sa palitan ng dayuhan, ang mga pagkakaiba sa rate ng palitan sa mga indibidwal na merkado ng palitan ng dayuhan ay nagsimulang mangyari nang mas madalas, at bilang isang resulta, ang spatial na arbitrage ng pera ay nagbigay daan. pangunahin sa pansamantalang arbitrage ng pera.

Depende sa layunin, ang speculative at conversion currency arbitrage ay nakikilala. Ang speculative arbitrage ay naglalayong samantalahin ang pagkakaiba sa mga halaga ng palitan dahil sa kanilang mga pagbabago. Sa kasong ito, ang pinagmulan at patutunguhan na mga pera ay pareho. Ang conversion arbitrage, una sa lahat, ay naglalayong bilhin ang pinaka-pinakinabangang kinakailangang pera. Sa katunayan, ito ay ang paggamit ng mapagkumpitensyang mga panipi ng iba't ibang mga bangko sa isa o iba't ibang mga merkado ng pera. Ang mga posibilidad nito ay mas malawak, dahil ang pagkakaiba sa mga rate ay maaaring hindi kasing laki ng sa speculative arbitrage, kung saan hindi lamang nito dapat saklawin ang margin sa pagitan ng mga rate ng mamimili at nagbebenta, ngunit kumita din. Sa modernong mga kondisyon, ang mga halaga ng palitan sa iba't ibang mga merkado ng pera ay bihirang lumihis ng isang halaga na katumbas o mas malaki kaysa sa pagkakaiba sa pagitan ng mga rate ng nagbebenta at bumibili, na ginagawang posible na magsanay lamang ng arbitrage ng conversion sa espasyo: binibili ng bangko ang kinakailangang pera sa currency market kung saan ito ay mas mura. Ang mga modernong elektronikong paraan ng impormasyon (Reuters-monitor, Telereid) ay nagbibigay-daan sa iyo na sundin ang lahat ng mga pagbabago sa mga panipi sa nangungunang mga merkado ng foreign exchange.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng currency arbitrage at ordinaryong currency speculation ay nakasalalay sa katotohanan na ang dealer ay nakatuon sa panandaliang katangian ng operasyon at sinusubukang hulaan ang mga pagbabago sa rate sa isang maikling panahon sa pagitan ng mga transaksyon. Minsan sa buong araw, paulit-ulit niyang binabago ang kanyang mga taktika. Upang gawin ito, dapat na alam ng dealer ang merkado at mahuhulaan, patuloy na pag-aralan ang mga contact sa iba pang mga dealers, subaybayan ang paggalaw ng mga rate ng palitan, mga rate ng interes upang matukoy ang mga sanhi at direksyon ng pagbabagu-bago ng rate. Ang mga bangko, kumpanya, TNC ay lumalahok sa mga ispekulatibong transaksyon. Ang malakihang espekulasyon ng pera, na naglalayong magpababa o magpahalaga sa mga pera, ay kadalasang kinabibilangan ng mga transaksyon para sa sampu-sampung bilyong dolyar sa loob ng ilang araw. Kadalasan ay wala silang kapangyarihang lumaban mga interbensyon ng foreign exchange mga sentral na bangko, bagama't maaari silang kumita ng ilang bilyong dolyar sa isang araw. Ang mga currency speculators ay madalas na hindi interesado sa kung ang mga rate ay tumutugma sa mga tunay na ratio ng kapangyarihan sa pagbili ng pera, kung ang mga pera ay maaaring panatilihin sa antas na magreresulta mula sa mga transaksyong ito. Ang pera ay para sa kanila ang parehong kalakal bilang mga stock, metal, hilaw na materyales. Ang mga katangian nito ay kakayahang kumita (rate ng interes) at ang inaasahang pagbabago ng presyo (rate) sa maikling panahon nang hindi isinasaalang-alang ang mga pangmatagalang prospect.

Sa modernong mga kondisyon, ang currency arbitrage ay nagbibigay daan sa porsyento ng arbitrage. Malaking halaga ng pera ang kailangan upang magsagawa ng currency arbitrage, dahil sa katotohanan na ang modernong media at ang pagbuo ng isang network ng mga bangko ay katumbas ng halaga ng palitan sa iba't ibang mga merkado. Kasabay nito, mayroon pa ring pagkakaiba sa mga rate ng interes dahil sa hindi pagkakatugma ng mga pambansang patakaran sa larangan ng mga rate ng interes at ang kawalang-tatag ng mga pera, kahit na ang mga proseso ng pagsasama sa merkado ng kapital ng pautang ay tumitindi.

AUTONOMOUS EDUCATIONAL NON-PROFIT ORGANIZATION

HIGHER PROFESSIONAL EDUCATION

INSTITUTE OF MANAGEMENT, MARKETING AND FINANCE

Mga guro ng ekonomiya

Kagawaran ng Pananalapi at Pautang

Espesyal na Pananalapi at Kredito

PAGSUSULIT

sa pamamagitan ng disiplina: "Foreign exchange market at foreign exchange operations"

Nakumpleto ng isang mag-aaral ng pangkat 104/9s

Rykalina A.A.

Pinuno: Terekhova A.I.

1. Teoretikal na bahagi

1 Pera at merkado sa pananalapi RF: sukat, istraktura, dinamika

2 Mga paraan upang maakit nanghiram ng pera sa dayuhang pera (sa halimbawa ng sektor ng korporasyon o pagbabangko)

Praktikal na bahagi

Listahan ng mga mapagkukunang ginamit

1. Teoretikal na bahagi

.1 Foreign exchange at financial market ng Russian Federation: sukat, istraktura, dynamics

Pagbuo ng mga pamilihang pinansyal sa Pederasyon ng Russia direktang nauugnay sa pagbuo ng mga institusyong pinansyal. Ang prosesong ito ay isinagawa at isinasagawa pa rin, sa esensya, sa kawalan ng isang nakumpleto balangkas ng pambatasan. Ang mga aktibidad ng maraming institusyong pampinansyal ay kinokontrol pa rin ng mga kautusan ng pangulo, mga kautusan ng pamahalaan, mga tagubilin o paglilinaw mula sa mga indibidwal na ministeryo at mga departamento. Siyempre, ang sitwasyong ito ay may negatibong epekto sa pagbuo at pag-unlad ng ilang mga segment ng merkado sa pananalapi.

Mula sa pananaw ng organisasyon, ang merkado sa pananalapi ay maaaring tingnan bilang isang hanay ng mga institusyong pinansyal, mga entidad sa ekonomiya issuer, bumili at magbenta ng mga instrumento sa pananalapi. Ang bawat institusyong pinansyal ay pinagkalooban ng ilang mga kapangyarihan upang magsagawa ng ilang mga operasyon na may isang tiyak na hanay ng mga instrumento sa pananalapi.

Depende sa uri ng institusyong pampinansyal, pati na rin ang uri ng mga instrumento sa pananalapi, ang merkado ng pananalapi ng Russia ay maaaring nahahati sa: ang merkado ng pera, ang merkado ng mga seguridad, ang merkado para sa mga patakaran sa seguro at mga account ng pensiyon, ang merkado ng foreign exchange, at ang pamilihan ng ginto.

Ang pangunahing layunin ng mga pamilihan sa pananalapi ay upang matiyak ang mahusay na pamamahagi ng mga matitipid sa pagitan ng mga end user Pinagkukuhanan ng salapi. Ang solusyon sa problemang ito ay mahirap kapwa dahil sa layunin at pansariling dahilan, dahil ang iba't ibang, kung minsan ay magkasalungat sa mga interes ng mga kalahok sa merkado sa pananalapi ay dapat isaalang-alang, mataas na panganib ng katuparan mga obligasyon sa pananalapi atbp Ang mga pangunahing institusyon ng pamilihan ng pera ay ang Bangko Sentral ng Russian Federation (CBR) at mga organisasyon ng kredito(mga komersyal na bangko, kabilang ang mga sangay at kinatawan ng mga tanggapan ng mga dayuhang bangko, mga dalubhasang organisasyon ng kredito).

Ang mga pangunahing bahagi ng foreign exchange market sa Russia ay:

merkado pera pera;

non-cash currency market.

Ang cash market ay kinakatawan mga transaksyon sa foreign exchange mga indibidwal sa pamamagitan ng mga komersyal na bangko at mga transaksyon sa banknote na ginawa ng mga komersyal na bangko upang mapunan muli ang foreign exchange cash.

Ang non-cash currency market ay binubuo ng market para sa mga cash transaction (spot market) at ang futures market. Sa turn, ang derivatives market ay nahahati sa exchange market, kung saan ang mga futures na transaksyon ay ginawa, at ang over-the-counter market, kung saan ang mga forward transaction ay ginawa. Dapat ding tandaan ang tungkol sa pagpapatupad ng mga transaksyon sa opsyon sa mga derivatives market.

Ang domestic foreign exchange market ng Russia ay binubuo ng mga domestic regional market. Pangunahin itong kinakatawan ng mga palitan ng pera sa St. Petersburg, Rostov-on-Don, Yekaterinburg, Novosibirsk at Vladivostok. Ang estado ng foreign exchange market ng Russian Federation ay nakasalalay sa pagbabago sa mga internasyonal na halaga ng palitan, ang pinakamahalaga sa proseso ng pagbuo ng exchange rate ay kabilang sa Moscow International palitan ng pera(MICEX).

Ang ruble, bilang pambansang pera, ay may nangungunang papel sa merkado. Russian ruble ay patuloy na isang saradong pera. Maaari itong i-export sa mga dayuhang maunlad at papaunlad na bansa lamang sa maliit na dami. Ang ruble ay hindi isang pera para sa mga internasyonal na pagbabayad. Hindi ito maaaring magsilbi bilang pera ng presyo at pera ng pagbabayad sa mga kontrata sa dayuhang kalakalan. Ang mga bangko sa mga maunlad na bansa sa Kanluran ay walang mga ruble account sa kanilang mga bansa.

Sa Russia, sa katunayan, mayroon nang panloob na convertibility ng ruble sa pagkakaroon ng isang bilang ng mga paghihigpit sa pera. Ang paglipat sa buong convertibility ng ruble ay mangangailangan ng pampulitika, pang-ekonomiya at pinansiyal na pagpapapanatag, ang akumulasyon ng makabuluhang ginto at mga foreign exchange reserves, at ang pagbuo ng isang foreign exchange mechanism para sa pakikipagtulungan sa mga bansang CIS. Noong 1996 Nilagdaan ng Russia ang Art. VIII ng IMF Charter, bilang isang resulta kung saan ang ruble ay naging isang mapapalitan na pera sa mga pagbabayad at paglilipat.

Sa kasalukuyan, ang Russia ay may lumulutang na exchange rate na rehimen, na nakadepende sa supply at demand sa mga palitan ng pera ng bansa, lalo na sa MICEX. Ang halaga ng palitan ng ruble laban sa mapapalitan na mga pera ay nagsisiguro ng koneksyon ng ekonomiya ng Russia sa merkado ng mundo. Ang iba't ibang mga institusyon, mga awtorisadong bangko ng Russian Federation, mga dayuhang bangko at kumpanya ng pamumuhunan, mga stock exchange, mga brokerage house ay nagpapatakbo sa foreign exchange market ng Russian Federation.

Ang foreign exchange market ang naging una sa oras ng paglitaw - at sa una ay nanatiling halos ang tanging - segment ng loan capital market sa Russia. Ang dami ng merkado na ito ay patuloy na lumalaki at noong 1995 ay lumampas sa antas ng 1992 ng 12-13 beses. Gayunpaman, noong 1996 ang dami ng mga transaksyon ay bumaba ng 1.6-1.7 beses kumpara noong 1995, sa average na $190-240 milyon kada araw.

Ang krisis sa pananalapi noong Agosto 1998 ay naging isang uri ng milestone sa pag-unlad ng Russian foreign exchange market. May dahilan upang pag-usapan ang tungkol sa dalawang panahon sa kasaysayan ng foreign exchange market - bago at pagkatapos krisis sa pananalapi.

Bago ang krisis sa pananalapi, ang pag-unlad ng merkado ng foreign exchange ay higit na kusang-loob. Ang Bangko Sentral ng Russian Federation ay itinuloy ang isang pangkalahatang malambot, patakaran sa pagwawasto, na nakatuon sa organisasyon, pag-unlad ng imprastraktura at liberalisasyon ng merkado. Ang patakarang ito ay nag-ambag sa isang makabuluhang pagtaas sa dami ng mga transaksyon sa foreign exchange market, ang pagpapalawak ng hanay ng mga foreign exchange market instruments, mataas na aktibidad ng CBs, ang pagiging kumplikado ng foreign exchange market infrastructure, ang paglahok ng isang malawak na hanay ng Ang mga CB sa mga operasyon ng foreign exchange, at ang pagbabago ng foreign exchange market sa isang pangunahing bahagi ng Russian financial market. Kasabay nito, ang kahinaan ng naturang patakaran ay ang hindi sapat na kontrol at pangangasiwa ng BR sa mga operasyon ng CB sa foreign exchange market.

Pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ang napakahirap na sitwasyon na nabuo pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong Agosto ay nagpilit sa Bangko na muling isaalang-alang ang patakarang palitan ng dayuhan nito sa merkado ng BR. Ang dami ng mga transaksyon sa MICEX ay bumaba sa 30 milyong dolyar sa isang araw. Walang mga transaksyong foreign exchange sa interbank market: ang mga bangko ay hindi nagtitiwala sa isa't isa. Ang mga pagbabago sa exchange rate mula sa isang sesyon ng kalakalan patungo sa isa pa ay mula 9 hanggang 18 rubles, na ipinaliwanag sa pamamagitan ng isang matalim na pagbawas sa supply ng dayuhang pera sa merkado. Ang mga eksporter at importer ay nawawalan ng oryentasyon sa kanilang dayuhang aktibidad sa ekonomiya. Tumanggi ang mga exporter na ilipat ang mga kita ng foreign exchange dahil sa hindi pagiging maaasahan ng mga bangko ng Russia. Ang mga bangko ay hindi nais na ibenta ang pera, na natatakot sa karagdagang pagbagsak sa ruble.

Ang pinakamahalagang bahagi ng domestic foreign exchange market ng Russian Federation ay kasalukuyang interbank foreign exchange market. Ang mga transaksyon sa pera dito ay isinasagawa sa pagitan ng mga bangko na walang mga tagapamagitan sa isang contractual exchange rate. Tuwing umaga ay may morning unified trading session (UTS). Ang lahat ng mga lisensyadong bangko ay maaaring lumahok dito - mayroong mga 600 sa kanila, pati na rin ang mga interbank currency exchange. Ang MICEX ay ang tagapangasiwa ng UTS. Naka-save at day trading. Hanggang Disyembre 2002, ang lahat ng mga transaksyon ay isinasagawa sa mga tuntunin ng paunang pagtitiwalag ng mga pondo ng pera at ruble. Ang mga trade ay isinasagawa nang hiwalay para sa mga instrumento ng currency na may mga settlement na "ngayon", "bukas" at on a spot basis. Sa parehong mga session, ang mga transaksyon sa pera ay isinasagawa sa sistema ng electronic lot trades - SELT. Ang paggamit ng SELT ay hindi kasama ang pamamaraan ng pag-aayos. Gayundin sa Russian interbank market, ang mga interbank na deposito sa mga dayuhang pera (IBK) ay kinakalakal, pangunahin sa US dollars at euros.

Lumitaw ang forward market noong Nobyembre 1993 bilang isang client market at naabot ang pinakamalaking sukat nito noong 1994 ($80-200 million). Pangunahing ginagamit ang forward market ng mga exporter na umaasa na makatanggap ng mga kita ng foreign exchange, o mga importer na nagnanais na magbayad para sa mga import. .

Sa merkado ng Russia Ang mga transaksyon sa pagpapalit ng pera ay nakakuha ng malaking katanyagan, na naging kasangkapan para sa pagpopondo sa mga posisyon ng mga bangko.

Ang mga FX swaps ay ginamit sa isang par na may maiikling repo at naging mas sikat kaysa sa kanila. ang pagkatubig ng collateral sa anyo ng pera ay mas mataas. Ang pangunahing dami ng mga transaksyon sa swap ay nagaganap sa maikling segment (magdamag, tom-next). Ang mga maiikling swap ay naging isang instrumento ng palitan sa Moscow Interbank Currency Exchange, na hindi pangkaraniwan para sa pandaigdigang pagsasanay ng exchange trading.

Noong 2010, ang merkado ng pananalapi ng Russia ay nagpakita ng pagbawi laban sa backdrop ng kanais-nais na mga kondisyon ng panlabas na merkado at pagbawi sa tunay na sektor ng pambansang ekonomiya. Nalulugod at ang domestic foreign exchange market ng Russia. Nagawa pa ng Bangko Sentral na palawakin ang hanay ng mga katanggap-tanggap na halaga para sa halaga ng basket ng dalawahang pera<#"justify">conversion ng merkado sa pananalapi ng pera

1.2 Mga paraan upang maakit ang mga hiniram na pondo sa dayuhang pera (sa halimbawa ng sektor ng korporasyon o pagbabangko)

financing.(Leveraged Buyout) ay isang paraan ng pagsasagawa ng mga merger at acquisition, na binubuo sa pagbili ng isang kumokontrol na stake sa isang korporasyon na may utang. Dahil sa ang katunayan na ang bilang ng mga merger at acquisitions natupad mga negosyong Ruso kapwa sa Russia at sa ibang bansa, na lumalaki bawat taon, ang instrumento na ito ng medium-term (pangmatagalang) financing ay aktibong inaalok din ng mga komersyal na bangko. Ang pangunahing bentahe ng LBO financing ay ang isang financially stable na enterprise ay nakakabili ng isa pang enterprise na maihahambing (sa mga tuntunin ng kita, book value ng mga asset, atbp.) o kahit na malaki ang sukat ng 80-85% gamit ang mga pondong nalikom laban sa seguridad ng mga bahagi ng nakuhang negosyo. De facto, kung walang partnership sa bangko, hindi matutustusan ng kumpanya ang naturang acquisition.

Ang pangunahing kondisyon ng LBO financing deal ay isang komprehensibong pagsusuri ng target na makuha. Sa unang yugto, kinakailangan upang malaman ang laki ng synergistic na epekto, upang matukoy kung gaano ito makakaapekto sa hinaharap na daloy ng salapi ng pinagsamang kumpanya. Sa kaso ng isang positibong resulta, kinakailangan na magsagawa ng hindi bababa sa isang legal at pinansiyal na pag-audit, pati na rin makakuha ng opinyon mula sa isang independiyenteng appraiser sa halaga ng binili na bahagi ng bagay. Kadalasan, ang mga internasyonal na unibersal na bangko ay nagbibigay ng mga serbisyo para sa pagtatasa ng mga nakuhang asset na may kondisyon ng kasunod na pagtanggap ng isang bloke ng mga pagbabahagi sa isang tinantyang halaga, anuman ang presyo ng transaksyon. Sa linya ng pagtatapos, ang mamimili at ang bangko ay sumang-ayon sa istraktura ng kredito ng transaksyon, kung saan matutukoy kung alin sa mga kumpanya at hanggang saan ang mabibigat na obligasyon sa kredito sa pagtatapos ng transaksyon, pati na rin ang katayuan ng buwis ang pinagsamang kumpanya.

Ang nanghihiram ay dapat maging handa para sa mga makabuluhang gastos sa yugto ng paghahanda ng transaksyon at, sa pag-amortize ng mga gastos na ito para sa panahon ng paghiram, dapat isaalang-alang na upang makamit ang isang payback sa pagkuha sa loob ng nakaplanong panahon, ang return on investment ay dapat makabuluhang lumampas sa epektibong halaga ng pang-akit.

Bilang isang tuntunin, ang pag-uulat ng IFRS ay hindi kinakailangan upang makaakit ng LBO financing. Kadalasan, ang istraktura ng transaksyon ay nagbibigay para sa organisasyon ng isang espesyal na layunin ng kumpanya (SPV, Espesyal na Layunin na Sasakyan) upang ilipat ang mga karapatan sa nakuha na bagay dito.

Kabilang sa mga securitized na instrumento para sa pag-akit ng panlabas na financing, ang pinaka-kawili-wili ay ang mga tala ng kredito, mga promisory notes at mga bono, Eurobonds.

Dahil sa kanilang katayuan sa publiko, kapag gumagawa ng mga pagpapasya sa paglalagay, kailangan munang sagutin ang tanong kung magagamit ng negosyo ang tool na ito. Iyon ay, dapat matugunan ng kumpanya ang pinakamababang kinakailangan ng mga mamumuhunan, kung wala ito imposibleng matagumpay na maglagay ng pautang, lalo na:

ang negosyo ay hindi dapat magkaroon ng isang reputasyon bilang isang masamang nanghihiram, sa pinakamaliit na palatandaan ng nalalapit na kawalan ng utang, ito ay magiging hindi kaakit-akit sa merkado;

para sa mga mamumuhunan, ang istraktura ng pagmamay-ari at mga tunay na benepisyaryo ng kumpanya ay mahalaga.

Ang lahat ng mga legal na kaso na karaniwan para sa Russia sa pagitan ng mga may-ari ng kumpanya ay hindi makikinabang sa hinaharap na paglalagay;

kinakailangang tiyakin na ang dami ng mga promissory notes at mga bono na inihayag para sa paglalagay ay hindi lalampas sa pinakamataas na antas ng pinansiyal na leverage para sa kumpanyang ito, at gayundin na ang kumpanya ay makakapagbigay ng mga pagbabayad ng interes mula sa hinaharap na daloy ng pera nito.

Mga tala ng kredito.

Ang mga credit notes (CLN, Credit Linked Notes) ay mga debt securities na inisyu sa internasyonal na merkado kapital ng isang espesyal na nilikha dayuhang kumpanya(SPV) (issuer) na nagbibigay ng pautang sa isang Russian company-borrower o sa kaakibat nitong dayuhang istruktura. Kabilang sa mga pangunahing layunin na hinahabol ng mga kumpanyang naglalabas ng mga tala ng kredito ay ang mga sumusunod:

Pag-akit ng malaking halaga ng mga hiniram na pondo sa dayuhang pera sa mas kanais-nais na mga termino kumpara sa mga mapagkukunan sa domestic market ng Russia.

Palayain mula sa pagsagap ng hindi kasalukuyang mga ari-arian ng kumpanya sa pamamagitan ng pagbabayad ng mga secured na pautang na may mga nalikom mula sa pagpapalabas ng mga tala ng kredito.

Pag-optimize ng umiiral na istruktura ng mga hiniram na pondo at pag-iba-iba ng mga mapagkukunan ng financing ng negosyo.

Pagtaas sa weighted average na tagal ng loan portfolio ng borrower.

Paglikha ng isang matagumpay kasaysayan ng kredito sa mga dayuhang mamumuhunan sa pag-asam ng mga proyekto sa hinaharap (halimbawa, pag-akit ng mga syndicated na pautang, pag-isyu ng Eurobonds, pagpapatupad ng IPO).

Ang mga pangunahing bentahe ng CLN ay kinabibilangan ng mga sumusunod:

ang posibilidad ng pag-aayos ng release sa maximum maikling oras; makatotohanang matugunan ang dalawa hanggang tatlong buwan mula sa petsa ng pagpirma ng liham ng mandato sa tagapag-ayos ng isyu, sa kondisyon na ang nanghihiram ay nagbibigay ng napapanahong kinakailangang impormasyon sa yugto ng paghahanda ng isang investment memorandum. Ang pinakamahabang yugto ng proyekto ng organisasyon ng isyu ay ang pagbuo ng legal na dokumentasyon, gayundin ang angkop na pagsusumikap at paghahanda ng isang analytical na ulat;

walang pangangailangan para sa masyadong malawak na pagbubunyag ng impormasyon (kumpara sa paglalagay ng Eurobonds);

taunang pagtaas sa attraction market - hanggang 50% taun-taon, na hindi maaaring balewalain ng mga bagong potensyal na mamumuhunan.

Ang mga disadvantages ng CLN market ay pangunahing nauugnay sa mga potensyal na mamumuhunan. Bilang isang patakaran, medyo maingat sila kapag isinasaalang-alang ang mga bagong memorandum sa pamumuhunan. Ito ay dahil sa kamag-anak na makitid ng CLN market kumpara sa Eurobond market at sa mga kinakailangan sa pagsisiwalat (dahil sa kakulangan ng mahigpit na mga panuntunan, may panganib ng hindi kumpleto at maling impormasyon tungkol sa kumpanya). Bilang karagdagan, ang mga CLN ay hindi naka-address sa pangalawang pamilihan, na naglilimita sa kakayahan ng mamumuhunan na "lumabas" sa seguridad.

Ang pagkakaiba-iba ng base ng pagpopondo - sa kasaysayan, higit sa 50% ng isyu ay binili ng Western hedge funds - ay parehong positibo at negatibong katangian ng CLN. Una, ang bawat isa sa mga pondo ng hedge ay may pinakamataas na limitasyon para sa mga instrumento sa utang ng Russia. Pangalawa, kung ibinaba ang rating ng bansa ng Russia, ang mga pondo ng hedge ay maaaring makabuluhang bawasan at isara pa ang mga limitasyon para sa mga kumpanyang Ruso. Halos pareho ang nangyayari kapag ang isang malaking bilang ng mga kumpanyang Ruso ay sumusubok na pumasok sa merkado ng utang ng CLN sa parehong oras.

Ang pinakamababang viable volume ng pagpapalabas ng CLN sa merkado ng Russia ay USD 30 milyon. Kung mas malaki ang dami ng isyu, mas likido ang pangalawang merkado ng kalakalan para sa seguridad na ito, samakatuwid, mas marami ang bilang ng mga mamumuhunan na kasangkot sa pagbili nito. Ang average na "nagtatrabaho" na dami ng output, kung saan sila ay masaya na kumuha mga bangko sa pamumuhunan, ay 50-70 milyong US dollars.

Ang mga tuntunin ng mga tala ng kredito ay nagbibigay para sa isang pinasimple na pamamaraan para sa paglipat ng karapatang mag-claim sa isang seguridad kumpara sa paglahok sa isang syndicated loan. Ang instrumento na ito ay isang medyo likidong instrumento sa merkado - ito ay naayos sa pamamagitan ng mga international clearing system (Euroclear, Clearstream).

Ang isang kumpanyang Ruso na nagtataas ng malaking halaga ng financing ng dayuhang pera ay dapat isaalang-alang ang kadahilanan ng panganib sa palitan ng dayuhan at pamahalaan ang mga malamang na hindi pagkakapare-pareho sa mga daloy ng salapi na sanhi ng mga pagbabago sa mga halaga ng palitan sa paglipas ng panahon. Panganib sa pera posibleng i-hedge o ipakilala ang isang sistema ng kontrol sa bahagi ng mga paghiram sa dayuhang pera portfolio ng pautang maihahambing sa bahagi ng mga kita ng foreign exchange sa kabuuang kita ng kumpanya.

Mga singil at mga bono.

Ang pagpapalabas ng corporate promissory notes, mga bono ay isang promising, epektibo at medyo simpleng tool para sa pag-akit Pinagkukuhanan ng salapi walang collateral. Ang parehong mga instrumento ay securitized debt securities na inisyu ng mga kumpanyang Ruso alinsunod sa mga patakaran ng Federal Financial Markets Service ng Russia at sinipi sa pangalawang merkado ng utang, lalo na sa MICEX. Ang parehong mga tool ay magkapareho sa mga tuntunin ng pamamaraan para sa paghahanda para sa paglalagay. Ang pangunahing pagkakaiba ay ang mga promissory notes ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang mas maliit na dami (hanggang sa 500 milyong rubles), isang mas mataas na ani at isang lokal na katangian ng sirkulasyon (ibig sabihin, ang mga namumuhunan ay higit sa lahat mga panrehiyong bangko); ang average na laki bonded loan ay 1.5-2 billion rubles, at ang mga mamimili ay parehong portfolio investors at malalaking bangko pederal na kahalagahan. Kaya, ang isang bond loan de facto ay kumakatawan sa susunod na ebolusyonaryong yugto ng panlabas na hindi secure na financing para sa isang umuunlad na kumpanyang Ruso.

Eurobonds

Ang instrumento na ito ay nasa tugatog ng ebolusyon ng katamtaman at pangmatagalang mga instrumento sa pagpopondo sa utang. Ito ay isang bono na may denominasyon sa isang dayuhang pera (US dollars o euro) at kinakalakal sa labas ng bansa ng nagbigay, iyon ay, sa buong mundo. stock market. Ang isang issuer na nagpasyang maglagay ng Eurobonds ay dapat magkaroon ng hindi bababa sa isang mahusay na reputasyon bilang isang pampublikong borrower sa loob ng bansa, tatlong taong pag-uulat ng IFRS, isang transparent na istruktura ng pamamahala ng korporasyon, kabilang ang pagkakaroon ng mga independiyenteng direktor at isang komite sa pag-audit. Dahil sa katotohanan na ang pautang ay ibinibigay sa dayuhang pera, ang nagbigay ay dapat na makabuo ng malaking halaga ng mga kita ng foreign exchange sa panahon ng maturity ng isyu ng bono o, tulad ng sa kaso ng CLN, ay may malinaw na patakaran upang mabawasan ang dayuhan. exchange risk sa panahon ng maturity ng utang.

Ang ilang mga salita ay dapat sabihin tungkol sa pamamahala ng mga rate, fixed o variable. Ang teorya ng pamamahala ng panganib sa rate ng interes ay nagsasaad na ang mga asset at pananagutan ng isang kumpanya ay dapat na balanse sa mga tuntunin ng kanilang return on sale at redemption, ayon sa pagkakabanggit. Kung, halimbawa, ang isang kumpanya ay nakakuha ng isang pangmatagalang pautang sa isang nakapirming rate ng interes, at ang kasalukuyang panandaliang rate ng financing (base rate kasama ang margin ng bangko) ay mas mababa kaysa sa pare-parehong rate, ang nanghihiram ay maaaring mag-aplay sa bangko na may isang alok na palitan ang pare-parehong rate ng interes sa isang variable para sa isang tiyak na komisyon. gantimpala. Papayagan nito ang kumpanya na bawasan ang mga pagbabayad ng interes sa maikling panahon.

Ang mga tagapamahala ng pananalapi na isinasaalang-alang ang posibilidad ng pag-akit ng medium-term o pangmatagalang mga paghiram ay hindi dapat kalimutan na sa 2008 ay magaganap ang halalan sa pagkapangulo. Samakatuwid, hindi maitatanggi na maraming dayuhang mamumuhunan ang mas gugustuhin na babaan ang mga limitasyon para sa mga pamumuhunan sa mga utang at equity securities ng mga korporasyong Ruso at sa mga securities ng utang ng gobyerno.

2. Praktikal na bahagi

USD/CAD 1.1874/NOC 6.2549/CHF 1.2327/SEK 7.4275/JPY 109.24

Talahanayan 1 Crosstab

GBPEURCADNOCCHFSEKJPYUSDGBP10,67760.45710.86780.44030.07300.00490.5428EUR1,475610,67450,86780,64980,10780,00730.8010CAD2.18751.482410.18980.96320.15980.01081.1874NOC115.233978.088652.677262.54950.74148.42120.572562.544CHF2.27101.53891.03810.197010.16590.01121.2327SEK136,836792, 727862,552611.874760

linya: USD/GBP/ USD/EUR=0, 5428/0, 8010=0, 6776/GBP/ USD/CAD=0.5428/1.1874=0.4571/GBP/ USD/NOC=0.5428/6.2549=0.8678/GBP/USD CHF=0.5428/1.2327=0.4403/GBP/ USD/ SEK=0.5428/7.4275=0.0730/GBP/ USD/ JPY=0.5428/109.24=0.0049

string: USD/ EUR / USD/ GBP =0, 8010/0, 5428=1, 4756/ EUR / USD/CAD=0.5428/1.1874=0.6745/ EUR / USD/NOC=0.5428/6.2549=0.8678/ EUR / USD/ CHF=0.8010/1.2327=0.6498/ EUR / USD/ SEK=0.8010/7.4275=0.1078/ EUR / USD/ JPY=0.8010/109.24=0.0073

string: USD/CAD/ USD/EUR=1.1874/0, 8010=1.4824/ CAD / USD/ GBP =1.1874/0.5428=2.1875/ CAD / USD/NOC=1.1874/6.2549=0.1898/CAD / USD/CH4 1.2327=0.9632/ CAD / USD/ SEK=1.1874/7.4275=0.1598/ CAD / USD/ JPY=1.1874/109.24=0.0108

string: USD/ NOC / USD/EUR= (6.2549/0, 8010)*10=78.0886/ NOC / USD/CAD= (6.2549/1.1874)*10 =52.6772/ NOC / USD/GBP= (6.2549/0.5428)* 10=115.2339/ NOC / USD/CHF= (6.2549/1.2327)*10=50.7414/ NOC / USD/ SEK=(6.2549/7.4275)*10=8.4212/ NOC / USD/ JPY=(6.2549=)*10924 0.5725

linya: USD/ CHF / USD/EUR=1.2327/0, 8010=1.5389/ CHF / USD/ GBP =1.2327/0.5428=2.2710/ CHF / USD/NOC=1.2327/6.2549=0.1970/ CHF / USD/3C2AD 1.1874=1.0381/ CHF / USD/ SEK=1.2327/7.4275=0.1659/ CHF / USD/ JPY=1.2327/109.24=0.0112

linya: : USD/ SEK / USD/EUR= (7.4275/0, 8010)*10=92.7278/ SEK / USD/CAD= (7.4275/1.1874)*10 =62.5526/ SEK / USD/GBP= (7.4275/0.5428) *10=136.8367/ SEK / USD/CHF= (7.4275/1.2327)*10=60.2539/ SEK / USD/ NOC = (7.4275/6.2549)*10=11.8747/ SEK / USD/ JPY= (7.4275/6.2549)*10=11.8747/ SEK / USD/ JPY= (7.4275) =0.6799

string: USD/ JPY / USD/EUR= (109.24/0, 8010)*100=13637.9525/ JPY / USD/CAD= (109.24/1.1874)*100 =9199.9326/ JPY / USD/GBP= (109.248/109.248) 100=20125.2763/ JPY / USD/CHF= (109.24/1.2327)*100=8861.8479/ JPY / USD/ SEK= (109.24/7.4275)*100=1470.7505/ =470.7505/ = JPY/16090. 1746.4707

Gastusin ang mga sumusunod mga pagpapatakbo ng conversion:

CHF --- USD ----GBP ---- NOC ----CHF

Paunang kapital 10000 CHF.

Ang paglalapat ng naunang kinakalkula na mga cross-rate, makakakuha tayo ng:

)CHF?USD = paunang kapital * rate ng CHF/USD = 10,000 * 0.8112 = 8112 USD

)USD?GBP = CHF?USD resulta ng conversion * USD/GBP exchange rate =112 * 0.5428 = 4403.1936 GBP

)GBP?NOC = USD?GBP resulta ng conversion * GBP exchange rate/ NOC =(6.2544/(0.5428*10))*4403.1936=5073.3596 NOC

) NOC ?CHF = Resulta ng Conversion ng GBP? NOC * exchange rate NOC /CHF/10 = ((1.2327*10)/6.2544)*507.3596=9999.2491 CHF

Bilang resulta, nakukuha namin ang sumusunod na kadena:

CHF 000?8112 USD?4403.1936 GBP?5073.3596 NOC?9999.3596 CHF

Talahanayan 2 Paunang data para sa pagkalkula

Currency pairSpot rateTerm Mga rate ng interes ayon sa batayang pera (%)Mga rate ng interes ayon sa quote currency (%)bidofferbidofferbidofferCAD/RUB29.434029.43709 buwan3,1454,1257,8758,345

Kinakalkula ang mga forward bid point gamit ang formula:

F.P.bid= spot bid rate* (% ng bid quote currency - % ng offer base currency)* bilang ng mga araw/.

Kinakalkula ang mga forward point ng alok:

F.P.offer= rate ng spot ng alok*(% pera ng quote ng alok-% base ng bid na pera) * bilang ng mga araw/

Nakukuha namin: FP bid =29.4340*(7.875-4.125)*270 = 0.8029

(4.125*270)+360*100

FP alok =29.4370*(8.345-3.145)*270 = 1.1215

(3.145*270)+360*100

Ang mga forward point ay may plus sign, kaya ito ay isang premium at dapat idagdag sa spot rate kapag tinutukoy ang forward rate:

FC bid =29.4340+0.8029=30.2369

FC alok = 29.4340+1.1215=30.5585

Kaya, ang eksaktong mga halaga ng 9 na buwang forward rate ay magiging: CAD/RUB=30.2369/30.5585

Listahan ng mga mapagkukunang ginamit

1.Pederal na Batas ng Russian Federation "Sa regulasyon ng pera at kontrol ng pera» Blg. 173-FZ ng Oktubre 10, 2003.

.Varlamova, M.A. Mga transaksyon sa pera: aklat-aralin. allowance / M. A. Varlamova, T. P. Varlamova. - M. : Dashkov i K. 2009. - 272 p.

.Pandaigdigang pananalapi at relasyon sa pananalapi: aklat-aralin para sa mga unibersidad / Ed. L. N. Krasavina. - M.: Pananalapi at mga istatistika, 2007. - 576 p.

.Movsesyan, A. G. Internasyonal na relasyon sa pananalapi at kredito: aklat-aralin / A. G. Movsesyan, S. B. Ognivtsev. - M.: Infra-M, 2006. - 312 p.

.Terekhova, A. I. Foreign exchange market at foreign exchange transactions: textbook. allowance/A. I. Terekhova. - Voronezh: IMMiF publishing house, 2006. - 211s.

.Magasin na "Ruso pang-ekonomiyang journal» Blg. 15 - 2010. - p.24-27

Pagtuturo

Kailangan ng tulong sa pag-aaral ng isang paksa?

Ang aming mga eksperto ay magpapayo o magbibigay ng mga serbisyo sa pagtuturo sa mga paksang interesado ka.
Magsumite ng isang application na nagpapahiwatig ng paksa ngayon upang malaman ang tungkol sa posibilidad ng pagkuha ng konsultasyon.