Mga prospect sa merkado

Ang mga analyst sa pangkalahatan ay katamtamang optimistiko tungkol sa pananaw para sa Russian equity market sa 2018. Ayon kay Georgy Vashchenko, pinuno ng mga operasyon sa Russian stock market sa Freedom Finance Investment Company, ang merkado ay patuloy na nakasalalay sa panlabas na background, ang mood ng mga dayuhang manlalaro, ang sitwasyon sa mga pamilihan ng kalakal, at geopolitical na mga kadahilanan. “Gayunpaman, ang merkado ay nahuli nang malayo sa mga plataporma ng mga bansang BRICS sa pag-akit ng pamumuhunan. Ipinapalagay ng positibong senaryo na ang merkado ay lalago sa antas ng 2600 puntos sa index ng palitan ng Moscow, "naniniwala siya.

Naniniwala ang Bit-Avrahim na ang pangunahing pag-unlad ng merkado ay ang tubo ng sektor ng langis at gas. "Kung ang baseline scenario ay ipinatupad, ang mga presyo ng langis ay mananatiling higit sa $58 kada bariles at ang average na taunang halaga ng palitan ng ruble ay mananatili sa antas ng 60 rubles. bawat dolyar (kasalukuyang ang halaga ng palitan ng dolyar ay 57 rubles, ang presyo ng langis ay $67.8 bawat bariles. — RBC) — ang potensyal na paglago ng Moscow exchange index ay magiging tungkol sa 14% bawat taon, "sabi niya. Direktor ng Pagsusuri mga pamilihan sa pananalapi at Macroeconomics ng Alfa Capital Management Vladimir Bragin ay naniniwala na ang Moscow Exchange index ay maaaring lumago ng 20% ​​sa 2018 dahil sa malakas na undervaluation kaugnay ng iba pang umuusbong na mga merkado. Halimbawa, ang ratio ng halaga ng merkado ng mga kumpanya sa tubo (P / E) sa Russia ay nasa average na halos walo, at sa Brazil - tungkol sa 20, sinabi nang mas maaga ang pinuno ng analytical department ng kumpanya ng pamamahala na "BK Savings" na si Sergey. Suverov.

Si Alexey Antonov, isang analyst sa ALOR Broker, ay nakalaan tungkol sa mga prospect sa merkado. "Napakaraming matutukoy ng isang posibleng bagong pakete ng mga pinansiyal na parusa ng Estados Unidos, lalo na, ang bahagi nito na maaaring idirekta sa mga OFZ ng Russia: maaari itong tumama sa mga asset ng ruble, maaaring ito ang simula ng isang bagong round ng lumalalang relasyon sa pagitan ng Russia at pinakamalaking ekonomiya kapayapaan," sabi niya. Naniniwala si Bragin na posible Mga negatibong kahihinatnan ang hakbang na ito ay limitado. "Sa simula ng taon, magkakaroon pa rin ng isang katanungan ng mas mahigpit na parusa, ngunit naniniwala kami na hindi sila magkakaroon ng malaking epekto sa stock market. Kasabay nito, ang pagpapabuti ng pag-uulat ng kumpanya at pagpapanatili ng mataas na presyo ng langis ay susuportahan ang interes sa mga pagbabahagi ng Russia, "naniniwala siya.

Kaakit-akit na langis at gas

Naniniwala ang mga eksperto na ang sektor ng langis at gas ay kabilang sa mga pinuno ng merkado sa 2018. "Kung pinag-uusapan natin ang tungkol sa mga industriya, sa palagay ko ang sektor ng langis at gas ay maaaring magpakita ng pinakamahusay na dinamika habang pinapanatili ang kasalukuyang mga presyo ng langis," sabi ni Zinoviev. "Salamat sa paglago ng pandaigdigang ekonomiya at, bilang isang resulta, tumataas na presyo ng enerhiya, ang sektor ng langis at gas ang pangunahing benepisyaryo," sumasang-ayon si Bit-Avrahim.

Sa sektor ng langis at gas, dapat mong bigyang pansin ang mga bahagi ng Lukoil at NOVATEK - mga kumpanyang may mababang utang, na bumubuo ng mataas na daloy ng pera sa industriya, naniniwala si Bit-Avragim. Binanggit din ni Bragin ang mga pagbabahagi ng LUKOIL, bilang karagdagan, tinawag niya ang mga papeles ng Gazprom na kawili-wili laban sa backdrop ng napakababang pagpapahalaga ng mga pagbabahagi ayon sa mga makasaysayang pamantayan. “Ang mga kumpanya tulad ng Gazprom at LUKOIL, halimbawa, ay nangangalakal sa mababang multiple (price to earnings ratio. — RBC) kumpara sa mga katunggali, habang nagbibigay ani ng dibidendo, maihahambing sa mga deposito ng ruble sa mga maaasahang bangko,” sabi ni Zinoviev. Ayon sa kanya, halimbawa, ang ani ng dibidendo ng Gazprom ay maaaring hindi bababa sa 7%.

Ayon kay Vashchenko, ang pagbabahagi ng Rosneft, na ngayon ay kabilang sa mga pinaka-oversold na mga mahalagang papel, ay maaari ding maging kaakit-akit (ang taglagas noong 2017 ay 27%). Ang Rosneft ay lubhang undervalued kumpara sa mga pandaigdigang kapantay nito, "sabi niya.

Sa sektor ng mga kumpanya ng pagmimina, ang Bit-Avrahim ay naglalaan din ng mga bahagi ng ALROSA. "Sa pagtatapos ng taon, ang mga presyo ng brilyante ay naging matatag. Ang kumpanya ay gumagalaw patungo sa isang diskarte ng pagbabalik ng kapital sa mga shareholder sa pamamagitan ng share buybacks at isang posibleng post-sale special dividend. Naniniwala ako na ang mga pagbabahagi ay magpapakita ng dynamics mas mahusay kaysa sa merkado nasa unang quarter na ng 2018," sabi niya.

Mga tingian at mga bangko

Naniniwala ang Bit-Avragim na ang consumer (Magnit, Aeroflot, Lenta) at mga sektor ng pagbabangko ay makakapagpakita ng higit na dynamics sa 2018 dahil sa paglago tunay na sahod ng populasyon (noong Enero-Nobyembre 2017, ang sahod ng populasyon, na inayos para sa inflation, ay tumaas ng 3.2%) at, bilang resulta, ang paglago ng aktibidad ng consumer. "Sa sektor ng pagbabangko, ang Sberbank ay nananatiling pangunahing benepisyaryo salamat sa mas mababang mga gastos sa transaksyon at patuloy na pagsasama-sama sa sektor ng pagbabangko," sabi niya.

“Ako ay tumataya sa Magnit shares - ang mga mamumuhunan ay naglagay ng masyadong maraming negatibiti sa kasalukuyang mga presyo,” dagdag ng Bit-Avragim. Ang "Magnit" - ang pinakamalaking retailer sa Russia - sa ikatlong quarter ng taong ito ay nagpakita ng pagkasira sa pagganap sa pananalapi. Laban sa background na ito, ang mga pagbabahagi ay nakaranas ng panic na pagbaba mula 10 libo hanggang 6.2 libong rubles. bawat bahagi, na, sa aking opinyon, ay isang labis na reaksyon sa isang masamang ulat. Inaasahan ko na ang ulat para sa ika-apat na quarter at para sa buong 2017 ay maaaring maging mas mahusay kaysa sa inaasahan, "sabi ni Yaroslav Kalugin, tagapayo ng palitan sa Veles Broker. Sa kanyang opinyon, ang mga papeles ay may potensyal na paglago ng 25-35%.

Si Vashchenko ay nakakakuha din ng pansin sa mga pagbabahagi ng VTB, na kasalukuyang pinahahalagahan ng merkado na mas mura kaysa sa halaga ng libro sa kawalan ng mga makabuluhang panganib.

Telecom at kuryente

Naniniwala si Kalugin na ang pinaka-kaakit-akit na sektor sa 2018 ay ang sektor ng kuryente. “Halimbawa, inaasahang tataas ng FGC UES ang mga pagbabayad nito sa dibidendo — ang ani ng dibidendo ay maaaring higit sa 10%. Kamakailan ay pinagtibay ni Rosseti ang isang bagong patakaran sa dibidendo, ayon sa kung saan ang mga shareholder ay maaaring mag-claim ng 50% ng netong kita, na magpapasigla din ng interes ng mamumuhunan sa papel na ito, "nagbibigay siya ng mga halimbawa.

Inirerekomenda din niya ang pagtingin sa sektor ng telekomunikasyon. "Tradisyunal na nagbabayad ang mga kumpanya ng telecom ng maraming dibidendo, at dito maaari mong bigyang pansin ang Rostelecom, na nagbabayad ng 75% ng libreng daloy ng pera sa anyo ng mga dibidendo. Sa ngayon, ang dividend yield ay nasa antas na 8.4%," sabi niya.

Naniniwala din si Vashchenko na ang mga indibidwal na pagbabahagi sa mga telecom ay may malaking potensyal. "Ang mga pagbabahagi ng MegaFon at Rostelecom ay kabilang sa mga pinaka-oversold na securities sa kanilang mga sektor. Ang kanilang dynamics, sa aking opinyon, ay magiging mas mahusay kaysa sa merkado. Ang Rostelecom ay mas mababa na ngayon kaysa sa halaga ng libro nito sa kawalan ng mga makabuluhang panganib," sabi niya.

Hindi kawili-wiling mga metalurgista

Ang mas masahol pa kaysa sa merkado ay maaaring maging bahagi ng sektor ng metalurhiko dahil sa pagbagal sa pagkonsumo ng bakal sa China, naniniwala ang Bit-Avragim. "Ang isang pagwawasto sa mga bahagi ng mga kumpanya ng bakal ay posible laban sa backdrop ng bumabagsak na demand mula sa China," sang-ayon ni Zinoviev. Ito ay maaaring mangyari laban sa backdrop ng isang pangkalahatang pagbagal sa ekonomiya ng China.

Ang isa sa mga pinuno ng paglago noong 2017 ay ang mga papeles ng MMK at NLMK, at napanalunan na nila ang isang makabuluhang bahagi ng kanilang potensyal, na nangangahulugang sa kaganapan ng isang pagwawasto sa merkado, sila ay tanggihan nang higit pa kaysa sa iba, babala ni Vashchenko.

Sa malapit na hinaharap, plano ng EXANTE na mag-publish sa website ng insider.pro ng isang serye ng mga koleksyon ng mga kapansin-pansing mga instrumento sa pananalapi- mga kampeon sa iba't ibang larangan. Pag-uusapan natin ang karamihan kumikitang mga promosyon, tungkol sa mga sikat na pondo at pondo na pinakamabilis na tumaas mula noong krisis. Pero yung unang text nagpasya kaming mag-publish sa smartlab.

Ang pagsusuring ito ay tungkol sa mga promosyon 10 malalaking kumpanya ng Russia na ang mga quote ay higit na lumago sa buong taon (mula Hulyo 2014 hanggang Hunyo 2015). Kasama sa pagsusuri ang mga kumpanyang may capitalization na hindi bababa sa 30 bilyong rubles (mayroong 81 tulad ng mga kumpanya sa Russia). Lahat ng mga nakalistang kumpanya ay kinakalakal sa Moscow stock exchange(MCX) at ang ilan ay nakalista din sa London Stock Exchange (LSE). Ang mga ticker ay para sa parehong palitan. Ang malaking negosyo ng Russia ay isang mahirap at namumulitikang paksa, kaya naghihintay kami ng mga matapang na komento.

Unang pwesto. Polyus Gold International (Polyus Gold)

Isa sa pinakamalaking sa mundo at ang pinakamalaking kumpanya ng pagmimina ng ginto sa Russia (20% ng produksyon ng Russia). Itinatag noong 2006 bilang isang subsidiary ng Norilsk Nickel Combine. Bumubuo ito ng mineral at placer na mga deposito ng ginto sa Krasnoyarsk Territory, Irkutsk, Magadan at Amur Regions, gayundin sa Republic of Yakutia. Ang base ng mapagkukunan ng mineral ng kumpanya ay higit sa 3,000 tonelada. Nasa litrato: Verninsky mining at processing plant ng kumpanyang Polyus Gold (rehiyon ng Irkutsk). Sa tsart: ang mga stock quotes ng kumpanya ay stable hanggang 2011, at kahit na ang 2008 crisis ay nagpabagsak sa kanila sa maikling panahon. Gayunpaman, mula noong katapusan ng 2011, nagsimula ang isang matagal na pagbaba, na tumagal hanggang 2014, at pagkatapos ay nagbigay daan sa isang mabilis na pagtaas.

Pangalawang pwesto. Kazan-orgsintez

Isa sa pinakamalaking negosyo ng kemikal sa Russia, na itinatag noong 1963. Gumagawa ito ng higit sa 38% ng lahat ng polyethylene ng Russia at ang pinakamalaking exporter nito. Kumuha ng nangungunang posisyon sa produksyon ng gas pipeline polyethylene pipe, phenol, acetone, coolant, mga kemikal para sa produksyon ng langis at pag-aalis ng tubig natural na gas. Bawat taon, ang Kazan-orgsintez ay gumagawa ng higit sa isang milyong tonelada ng mga produktong kemikal. Nasa litrato: pang-industriya na tanawin ng Kazan-orgsintez. Sa tsart: sa mga nakaraang taon, ipinakita ang mga stock quotes ng kumpanya magandang paglaki. Mula kalagitnaan ng 2012 hanggang Abril 2015, tumaas sila ng 7 beses, bagama't noong Hunyo 2015 muli silang bahagyang nabawasan.

Ikatlong pwesto. United Aircraft Corporation

Isang kumpanya na pinagsasama ang pinakamalaking negosyo sa pagmamanupaktura ng sasakyang panghimpapawid sa Russia. Nagmamay-ari ng karamihan ng mga bahagi sa isang bilang ng mga nangungunang pabrika sa industriya. Inilista namin ang pinakasikat sa kanila, na nagpapahiwatig ng bahagi ng korporasyon.

OJSC Sukhoi - 85%

JSC "MiG" - 100%

Antonov LLC - 50%

OAO Ilyushin - 87%

JSC "Tupolev" - 90%

JSC "OKB im. A. S. Yakovlev "- 82%

Ang United Aircraft Corporation ay itinatag noong 2006 sa pamamagitan ng utos ng Pangulo ng Russia. Ang estado ay nagmamay-ari ng 85% ng mga bahagi nito. Ang pangunahing layunin ng korporasyon ay upang mapanatili ang papel ng Russia bilang ikatlong pinakamalaking tagagawa ng sasakyang panghimpapawid sa mundo, ngunit ang tagumpay nito sa bagay na ito ay kritikal na tinatasa ng maraming eksperto. Nasa litrato: SSJ-100, isa sa ilang bagong modelo ng civil aircraft na binuo ng post-Soviet Russia. Sa tsart: sa paglipas ng ilang taon, bumagsak ang mga stock quote ng kumpanya at noong 2015 lamang nagsimulang lumago nang kapansin-pansin. Ang dahilan ng paglago na ito ay itinuturing na isang matagumpay na ulat sa pananalapi para sa 2014: ang netong kita ng kumpanya ay lumago ng 12 beses na may 3-tiklop na pagtaas sa kita. Gayunpaman, isang katlo lamang ng kita na ito ang nagmula sa pagbebenta ng bagong sasakyang panghimpapawid, ang iba pa - mga serbisyo para sa pagkumpuni at pagpapanatili ng dati nang ginawang sasakyang panghimpapawid.

Pang-apat na pwesto. pangkat ng mga kumpanya ng PIK

Grupo ng pag-unlad at pagtatayo. Itinatag noong 1994. Nakikibahagi sa pagtatayo at pagbebenta ng pabahay na klase ng ekonomiya. Ang kumpanya ay nagpapatakbo sa 27 mga lungsod ng Russia na may espesyal na pagtuon sa Moscow at sa rehiyon ng Moscow. Mula sa simula ng aktibidad nito, ang grupo ay nagtayo ng humigit-kumulang 220,000 apartment. Kasama sa pangkat ng mga kumpanya ng PIK ang higit sa 50 mga dibisyon sa mga rehiyon ng Russia, ang mga kawani nito ay halos 11,000 katao. Nasa litrato: distrito "Yaroslavsky" sa lungsod ng Mytishchi mula sa pangkat ng PIK. Ang grupo ay tapat sa mga huling tradisyon ng Sobyet pagtatayo ng pabahay na pang-industriya, ngunit hindi nakakalimutan ang tungkol sa modernong panlabas na disenyo ng mga bahay. Kadalasan, ang mga lungsod ng hinaharap ay ipininta nang eksakto tulad nito sa panahon ng Sobyet. Sa tsart: magandang portfolio mga natapos na bahay hindi nailigtas ang kumpanya mula sa krisis noong 2008, na masakit na tumama sa buong industriya ng konstruksiyon. Mula 2009 hanggang 2013, ang mga quote ng pagbabahagi ng grupo ay nag-iba-iba sa paligid ng 100 rubles, at sa 2014 lamang maaari silang tumaas sa 200 rubles. Ang dahilan ng paglago na ito ay ang pangako ng pamamahala ng kumpanya sa unang pagkakataon sa ilang taon na magbayad ng mga dibidendo sa mga shareholder. Gayunpaman, hanggang ngayon ang pangakong ito ay hindi pa natutupad, at ang karagdagang dinamika ng mga presyo ng stock ay nananatiling pinag-uusapan.

Ikalimang pwesto. Magnitogorsk Iron at Steel Works

Ang pinakamalaking planta ng metalurhiko sa Russia, na itinayo noong 1932. Nagsasagawa ng buo ang ikot ng produksyon mula sa paghahanda ng mga hilaw na materyales ng iron ore hanggang sa malalim na pagproseso ng mga ferrous na metal. kabuuang lugar planta - 118 square kilometers, kawani - mga 60,000 katao, produksyon ng bakal noong 2012 - 13 milyong tonelada, produksyon ng mga komersyal na produktong metal - 11.9 milyong tonelada. Sa larawan:"Umaga ng Limang Taon". Pagpinta ni Ya. D. Romas, na nakatuon sa pagtatayo ng Magnitogorsk Combine. Sa tsart: ang pangmatagalang dynamics ng share quotation ng halaman ay hindi matatawag na rosy. Ang mga bahagi ng planta ay bumagsak ng 6 na beses sa panahon ng krisis ng 2008, noong 2010 ay nabawi nila ang kanilang mga posisyon, ngunit noong 2011 sila ay bumagsak muli, at sa oras na ito sa loob ng mahabang panahon. Noong 2014 lang ulit tumaas ang mga quotes.

Pang-anim na pwesto. Severstal

Capitalization: 494B

Taunang paglago ng mga sipi: 103%

kumpanya ng bakal at pagmimina. Gumagawa ito ng mga produktong hot-rolled at cold-rolled na bakal, mga baluktot na profile at pipe, mahabang produkto, atbp. Ang pangunahing negosyo ng kumpanya ay ang Cherepovets Metallurgical Plant, ang pangalawang pinakamalaking planta ng bakal sa Russia (11.6 milyong tonelada ng mga produkto bawat taon) . Ang kumpanya ay nagmamay-ari din ng Karelsky Okatysh at Olkon na pagmimina at pagpoproseso ng mga halaman (15 milyong tonelada ng iron ore concentrate bawat taon), ang mga kumpanya ng coal na Vorkutaugol at PBS Coals (USA), pati na rin ang isang bilang ng mga promising na lisensya sa pagmimina sa umuunlad na mga bansa kapayapaan. Ang iba't ibang mga asset ng kumpanya ay matatagpuan sa Russia, Ukraine, Latvia, Poland, Italy, USA, Liberia. Ang kumpanya ay tumatakbo mula noong 1955, nang magsimula ang paggawa ng bakal sa Cherepovets. Nasa litrato: sa tindahan ng Cherepovets metalurgical plant. "Nakapeke ang metal dito!" Sa tsart: Ang Severstal ay isa sa ilang major Mga kumpanyang Ruso, na ang mga stock quote ay hindi lamang sa isang lokal, kundi pati na rin sa isang pandaigdigang pagtaas. Malaki ang naging reaksyon ni Severstal sa krisis noong 2008, ngunit nakaligtas nang maayos sa krisis noong 2014, at noong 2015 ay nagtakda ng maraming taon na rekord para sa mga sipi.

Ikapitong lugar: Acron

Grupo ng mga kumpanya ng kemikal. Isa sa mga nangungunang tagagawa sa mundo mga mineral na pataba. Ang mga pangunahing negosyo ng grupo ay Akron, Dorogobuzh (mga pabrika ng Russia na itinayo noong 1960s) at Khunzhi-Akron (pabrika ng Tsino). Kasama sa hanay ng produkto ang parehong kumplikadong pataba (NPK at dry mixes) at nitrogen fertilizers (urea, ammonium nitrate at urea ammonium nitrate). Ang mga pangunahing merkado ng pagbebenta ng grupo ay ang Russia, China, iba pang mga bansa sa Asya, Europa, Hilaga at Timog Amerika. Nasa litrato: Ang halaman ng Akron sa Veliky Novgorod. Sa tsart: tulad ng Severstal, ang Akron ay isang magandang halimbawa ng isang kumpanya na ang mga presyo ng stock ay nasa multi-year highs na ngayon.

Ikawalong pwesto. PhosAgro

Ang nangungunang tagagawa ng Russia ng mga mineral na pataba. Gumagawa ng humigit-kumulang 50% ng lahat ng mga pataba sa Russia batay sa posporus, pati na rin ang iba pang mga produkto. Kasama sa hawak ang OJSC Apatit (ang pinakamalaking Russian producer ng apatite concentrate), OJSC PhosAgro-Cherepovets (ang pinakamalaking Russian producer ng phosphorus-containing at nitrogen fertilizers), OJSC Samoilov Research Institute for Fertilizers and Insectofungicides at ilang iba pang organisasyon. Ang paghawak ay nagsasagawa ng isang buong siklo ng produksyon ng mga pataba na naglalaman ng posporus mula sa pagkuha ng mga hilaw na materyales ng pospeyt hanggang sa mga huling produkto (mga pataba, feed phosphate, phosphoric acid). Nasa litrato: mga yunit para sa produksyon ng mga phosphorus-potassium fertilizers sa planta ng PhosAgro-Cherepovets. Sa tsart: tulad ng ilang iba pang kumpanya sa pagsusuri, ang PhosAgro holding ay napabuti lamang nito posisyon sa pananalapi sa panahon ng krisis noong 2014.

Ika-siyam na pwesto. VTB Bank

Pangalawa bangko ng Russia sa mga tuntunin ng mga asset (pagkatapos ng Sberbank) at ang una sa mga tuntunin ng awtorisadong kapital. 60% ng mga bahagi ng bangko ay nabibilang sa estado. Ang bangko ay itinatag noong 1990. Ang unang pampublikong pag-aalok ng mga pagbabahagi ay naganap noong 2007. Personal na hinikayat ni Pangulong Vladimir Putin ang mga Ruso na bumili ng mga pagbabahagi, at ang IPO ay naging pinakamalaki sa kasaysayan ng Russian. stock market: higit sa 120 libong mamamayan ang naging mga shareholder ng VTB. Gayunpaman, nang maglaon (pagkatapos ng pagbagsak ng mga presyo ng stock noong 2008 na krisis), ang karanasang ito ay tinasa ng pamamahala ng bangko bilang hindi matagumpay. Nasa litrato: noong 2012, ang kandidato sa pagkapangulo na si Vladimir Putin ay nangangako na bayaran ang mga shareholder ng VTB minority para sa mga pagkalugi mula sa "IPO ng mga tao". Sa tsart: Kung sa Kanluran ang konsepto ng Penny Stocks ay matagal nang naging kasuklam-suklam, kung gayon sa mga negosyo ng Russia ay hindi itinuturing na isang bagay na nakakahiya na magtakda ng mababang nominal na presyo para sa pagbabahagi. Sa panahon ng "IPO ng mga tao" ang mga presyo ng pagbabahagi ng VTB Bank ay 12-13 kopecks lamang, na hindi pumigil sa kanila na bumagsak sa 3 kopecks noong 2008. Simula noon, ang mga stock quotes ay hindi na bumalik sa kanilang mga dating posisyon at ngayon ay umaabot na sa 8 kopecks.

Ang sektor ay isang pangkat ng mga kumpanyang nakikibahagi sa pareho o katulad na mga aktibidad. Ang pangangailangan na paghiwalayin ang pagbabahagi ayon sa mga grupo at sektor ay dahil sa mga sumusunod.

- mga estratehiya sa pangangalakal batay sa katulad na pag-uugali ng mga stock sa parehong sektor. Ang mga bahagi ng isang sektor ay gumagalaw sa iisang stream kasunod ng index at mga bahagi ng pinakamalaking kinatawan ng sektor na ito sa mga tuntunin ng capitalization at dami ng kalakalan (EXXON MOBILE, WALL-MART). Ang gawain ng mangangalakal sa kasong ito ay maghanap ng bahagi ng isang kumpanya mula sa sektor na ito, na hindi pa nagkaroon ng oras upang lumipat pagkatapos ng index at iba pang mga pagbabahagi mula sa sektor na ito.

- Maraming balita ang hindi napupunta sa mga indibidwal na kumpanya, ngunit sa buong sektor at industriya. Upang makinabang mula sa naturang balita, kailangan mong malaman kung aling mga kumpanya ang kasama sa sektor na ito, pati na rin ang kanilang mga tampok.

- Sa kaganapan ng malakas na pangunahing balita para sa isang kumpanya, ang pangangalakal sa mga bahagi nito ay maaaring maging lubhang mapanganib at mahirap dahil sa napakataas na volatility at mga volume na mas mataas kaysa karaniwan. Dahil ang ibang mga stock sa sektor na ito ay malamang na sumunod sa paggalaw ng stock na ito, maaaring ipinapayong i-trade ang mga ito, sa halip na ang mga stock kung saan inilabas ang balita.

Mga Sektor ng Stock Market

1) sektor ng industriya. Kabilang dito ang mga kumpanya ng kagamitan sa kapital (TXT, GE, ETN, DE, R), mga produktong kemikal (DD, DOW, HUN, MON, POT), at maaaring kabilang din ang industriya ng bakal. Ang pinakamalaking negosyo sa sektor na ito ay kinabibilangan ng Du Pont (DD), General Electric (GE).
Ang index ng sektor ay $DJUSIN.

2) bakal at bakal. Ang bakal ay ang pangalawang pinakapinagkalakal na kalakal sa mundo, at ito ang dahilan kung bakit espesyal ang sektor na ito. Ang mga pagbabahagi ng sektor na ito ay tumutugon hindi lamang sa mga balita ng merkado, sektor, mga nangungunang kumpanya - ngunit, higit sa lahat, sa estado ng merkado ng bakal.
Mga pangunahing kumpanya: ATI, IPS, X, NUE, OS, WOR, NSS, AKS.
Mga nangungunang kumpanya - NUE, X.
Ang index ng sektor ay $STQ.

3) Enerhiya (Oil, gas, coal). Ang langis ay ang pinakakinakalakal na kalakal sa mundo. Ang lahat ng sinabi sa itaas tungkol sa mga stock ng bakal ay dobleng totoo para sa mga stock sa sektor na ito. Apektado ang merkado ng langis mga likas na sakuna, pulitika, pagtuklas ng mga bagong larangan, antas ng stock, mga digmaan - lahat ng ito ay gumagawa ng langis na isang napaka-pabagu-bagong kalakal, na siya namang ginagawang pinaka-pabagu-bago ng mga stock ng langis sa stock market. Ang mga stock ng enerhiya ay talagang kaakit-akit dahil sa kanilang napakataas na pagkasumpungin ng presyo, ngunit ito rin ay gumagawa sa kanila ng napakapanganib at mahirap na ikakalakal. katangian na tampok Ang pangangalakal ng mga stock na ito ay isang malaking bilang ng mga maling paggalaw, pagkasira, napakabilis na pagbabago ng trend. Ang isa pang tampok ng sektor na ito ay ang kakayahang magkaroon ng iba't ibang mga uso sa merkado sa kabuuan.
Ang mga pangunahing stock ng langis ay MRO, DRQ, CVX, XOM, KMG, VLO, SNK, ARA, RHR, OIS, WFT, KMI, SLB, ARS, DVN), ang nangungunang kumpanya ay EXON MOBILE (HOM).
Ang mga pangunahing kumpanya ng gas ay GAS, WGR (nangunguna), SPH, CXG.
Ang mga pangunahing kumpanya ng karbon ay BTU (nangunguna), ACI, MEE, FCL, FDG.
Index ng sektor ng langis - $XOI.

4) Ginto (Copper, Silver). May katulad na mga katangian sa Enerhiya at Bakal (dahil ang ginto ay isa ring aktibong kalakal na ipinagpalit). Madalas din itong sumasalungat sa pangkalahatang kalakaran ng merkado.
Ang mga pangunahing stock ay ABX, GG, AGU, AU, GLG, NEM, FCX, HE, AEM.
Mga nangungunang kumpanya - ABH, NEM.
Ang index ay $HUI.

5) Pagtitingi. Kabilang dito ang iba't ibang organisasyon ng pagbebenta ng isang supermarket chain, mga tindahan, at sa aming pag-uuri kabilang dito ang mga parmasya, mga dealer ng kotse, atbp. Ang sektor ay tumutugon sa sumusunod na balita: Mga benta ng tingi, tingian ng negosyo, mga benta ng sasakyan.
Ang mga pangunahing kumpanya ay CHS, ARO, MW, TLB, SWY, GCO, TIF, LDG, ANF, ANN, WMT, AN, KMX, AZO.
Ang pinuno ng sektor ay ang Wall-Mart (WMT).
Ang index ay $RLX.

6) pagtatayo. Kasama sa sektor na ito ang mga kumpanyang nakikibahagi sa pagtatayo ng mga gusaling tirahan at hindi tirahan. Ang sektor na ito ay nailalarawan din ng mataas na pagkasumpungin, isang ugali na tumugon sa anumang alingawngaw at balita sa merkado ng real estate. Ang sektor ay apektado ng mga sumusunod na tagapagpahiwatig - Paggastos sa konstruksiyon, umiiral na mga benta ng bahay, mga bagong benta ng bahay.
Ang mga pangunahing kumpanya ay RYL, NVR, TOL, HOV, CTX, MDC, WLT, DHI, JOE.
Mga Pinuno - RYL, NVR.
Bilang isang tuntunin, ang sektor na ito ay sinusunod ng sektor mga materyales sa gusali- MLM, VMC, GVA, JEC, CX, USG, EXP.
Ang index ay $HGX.

7) Mga Gamot/Gamot/Pangangalaga sa Kalusugan/Mga Parmasyutiko. Kabilang dito ang mga kumpanya ng gamot, mga kumpanya ng kagamitang medikal, at mga ospital.
Ang mga pangunahing stock ay PFE, MRK, LLY, BRL, DNA, MRX, VRX, PRX, JNJ, ZMH, SYK, GDT, BSX, PG, OCR, HUM, HCA, HMA, MHS, AGP, MOH, WLP, AET.
Mga Pinuno - Pfizer (PFE), Merck (MRK), Ely at Lily (LLY), Guidant (GDT), Boston scientific (BSX), Procter and Gamble (PG), Johnson and Johnson (JNJ), Zimmer holding (ZMH), Humana (HUM), Omnicare (OCR).
Ang index ay $DRG.

8) Pananalapi/Brokerage/Insurance/Mga Bangko. Kabilang dito ang mga kumpanya ng pamamahala, mga broker, mga bangko at mga kompanya ng seguro.
Pangunahing promosyon:
mga broker - GS, BSC, JEF, PJC, MER, MS, JPM, RJF, BLK
mga bangko - C, BAC, SOV, BNK, USB, NYB
kompanya ng seguro - AIG, XL, JH, PSA, SHU
mga kumpanya ng pamamahala - WM, JNS, JNC, FNF, AMG
mga palitan - CME, NYX, ISE, ICE
mortgage - FNM, FRE, AHM, FMD, DRL.
Mga Pinuno - Goldman sachs (GS), J.P. Morgan at Chase (JPM), Citigroup ©, Washington mutual (WM), Fannie may (FNM).
Index - $XBD

9) Aerospace at Depensa. Kabilang dito ang mga negosyo ng military-industrial complex, industriya ng sasakyang panghimpapawid, at teknolohiya sa espasyo. Ang mga negosyo ay tumatanggap ng napakalaking kontrata mula sa estado, mga dayuhang estado, mga ahensya. Mag-react sa balita ng badyet ng estado(artikulo ng pagtatanggol), mga digmaan, mga salungatan, atbp.
Ang mga pangunahing kumpanya ay GD, BA, LMT, NOC, RN, AN, COL.
Mga Pinuno - General dynamics (GD), Boeing (BA).

10) Teknolohiya/Telekomunikasyon. Mga high technology na negosyo (semiconductors, network, electronics, atbp.) at mga komunikasyon.
Mga pangunahing kumpanya ng teknolohiya: INTC, MOT, TXN, NVDA, NOK, AMD, IBM, HPQ, ALA, WHR, LXK, DELL, SNE, WDC
komunikasyon: VZ, GSL, VOD, T, SIRI.
Mga Pinuno - Intel (INTC), Motorola (MOT), Verizone (VZ) AT&T (T), Sirius (SIRI).

11) Software/Internet. Mga kumpanyang dalubhasa sa pagbuo ng software at sa Internet.
Ang mga pangunahing kumpanya ay MSFT, CSCO, GOOG, YHOO, MWY, MFE, ORCL.
Mga Pinuno - Microsoft (MSFT), Cisco system (CSCO), Google (GOOG).

12) Tela/Kasuotan. Kabilang dito ang magaan na mga negosyo sa industriya (mga tela, damit, kasuotan sa paa).
Ang mga pangunahing kumpanya ay NKE, RBK, JNY, TOM, VFC. Ang pinuno ay Nike (NKE).

13) Paglilibang / Mga Restaurant. Kabilang dito ang mga negosyong kasangkot sa organisasyon ng libangan at libangan - mga casino, restaurant, atbp.
Ang mga pangunahing kinatawan ay LVS, RCL, CCL, NO, PNK, WEN, MCD, LNY, JBX, AZR.
Mga Pinuno - MacDonald's (MCD).

14) Media. Kabilang dito ang telebisyon at print media.
Ang mga pangunahing kinatawan ay DIS, CVC, CCU, CTV, DTV, VIA, VIA.B, NYT, TRB, TWX, DWA, KRI, GCI, MHP, MNI.
Ang mga pinuno ay ang Disney (DIS), New-York times (NYT), Cable vision (CVC).

15) Automotive. Industriya ng sasakyan. Kabilang dito ang mga tagagawa mga sasakyan, mga trak, motorsiklo, at mga tagagawa ng piyesa ng sasakyan.
Mga Kotse - F, DCX, TM.
Mga Truck - CNF, WGO, NAV, OSK.
Mga piyesa ng sasakyan - AXL, ARM, JCI, LEA, SUP, BWA, VC. Moto - HDL.
Tumutugon ang sektor sa indicator ng Auto-sales.

16) Transportasyon. Kabilang dito ang mga riles- BNI, CNI, CP, UNP, NCS, CSX (BNI leader), mga airline (GOL, DAL, CAL, LCC, LUV) at mga road carrier (FDX).

Pangkalahatang view ng merkado

Ang papalabas na taon ay napakalinaw na hinati ang merkado sa dalawang kampo: mga kumpanyang nakatuon sa mga domestic consumer at exporter. Ang mga bahagi ng huli ay mataas ang demand mula sa mga namumuhunan, na may malinaw na pagkiling sa sektor ng langis at gas.

Ito ay aktibong isinulong ng dalawang alon ng pagpapahina Pambansang pananalapi noong Abril at Agosto, na pinukaw ng mas mataas na presyon ng mga parusa. Kasabay nito, mula kalagitnaan ng 2017, nabuo ang isang tuluy-tuloy na pagtaas ng presyo ng langis, na nagpatuloy sa unang 9 na buwan ng 2018. Dahil dito, ang sektor ng langis at gas ay sabay-sabay na nakatanggap ng devaluation premium at nakinabang sa paglago ng Brent quotes - isang pambihirang kaso sa makasaysayang retrospective.

Ang huling alon ng paglago ng presyo ng langis ay naganap laban sa backdrop ng isang mahigpit na panuntunan sa badyet, na epektibong pumutol sa lahat ng kita ng langis at gas na higit sa $40 kada bariles mula sa badyet. Bilang resulta, ang mga kumpanya sa non-oil at gas sector ay hindi nakinabang sa oil rally sa pamamagitan ng paglaki ng mga kita ng sambahayan at, nang naaayon, demand ng consumer. At ang mga gastos sa gasolina, na isinama sa halos lahat ng sektor ng ekonomiya, ay humantong sa pagbaba sa marginality ng negosyo.

Ang pagpapakilala ng mga bagong pakete ng mga anti-Russian na parusa at ang banta ng mas mahigpit na mga paghihigpit ay humantong sa isang pagbawas sa pamumuhunan sa merkado ng Russia. Kasabay nito, nagkaroon ng acceleration sa normalisasyon ng monetary policy sa Estados Unidos, na nag-ambag sa pag-agos ng kapital mula sa mga umuusbong na merkado sa pangkalahatan, lalo na laban sa backdrop ng sumiklab na mga digmaang pangkalakalan. Sa ganitong paraan, Mga pagbabahagi ng Russia ay nasa ilalim ng dobleng pag-atake.

Ang makabuluhang nabawasan na pamumuhunan ng mga pandaigdigang pondo sa merkado ng stock ng Russia ay halos ganap na hinihigop ng sektor ng langis at gas.

Ang isa pang mahalagang kalakaran ay ang paglago ng ani ng dibidendo ng index ng Moscow Exchange sa mga antas ng record. Ang double-digit na dividend yield para sa mga liquid chips ay naging isang pangkaraniwang kasanayan. Bilang karagdagan, mataas ang inaasahang dibidendo para sa susunod na 12 buwan. tumigil na maging salik sa walang kundisyong pataas na muling pagsusuri ng mga pagbabahagi.

Diskarte ng mamumuhunan sa mga kwentong dibidendo naging mas mapili. Ang pinakamahalaga ay: ang katatagan at transparency ng patakaran sa dibidendo, isang salik sa napapanatiling paglago ng mga dibidendo sa hinaharap.

May pangangailangan para sa mataas na kalidad na pamamahala ng korporasyon sa merkado. Ang mga mamumuhunan noong 2018 ay bumili ng mga kuwento na may malinaw na diskarte sa pag-unlad, malinaw at balanseng CAPEX, na maaaring magdala ng karagdagang daloy ng salapi nang walang malaking panganib. Kasabay nito, ang mga kalahok sa merkado ay nakatuon sa isang malinaw na diskarte para sa pamamahagi ng cash flow sa mga shareholder.

Ang ilang mga trend ay maaaring ligtas na mailipat sa 2019. Ang isang malakas na pagpapalakas ng ruble exchange rate nang hindi binabawasan ang geopolitical tensions o isang oil rally ay hindi inaasahan. At ang paglaki ng inflation sa unang kalahati ng taon, kabilang ang dahil sa pagtaas ng VAT, ay mas tatama sa mga kumpanyang nakatuon sa domestic demand.

Ang kaguluhan ng mga pandaigdigang merkado, na tumindi noong Disyembre, ay mag-iiwan ng mga mapanganib na asset sa ilalim ng presyon, hindi bababa sa unang quarter ng 2019. Ang merkado ng Russia ay patuloy na nanganganib sa pamamagitan ng pagpapataw ng mga parusa, na marahil ay mas masahol pa kaysa sa kanilang pag-aampon mismo, dahil hindi nito pinapayagan ang mga hindi residente na bumuo ng isang diskarte para sa pamumuhunan sa mga domestic asset.

Ang nakaraang alon ng mga benta sa langis ay maaaring humantong sa unti-unting pagbaba ng rating ng mga kumpanya sa sektor ng langis at gas. Pipilitin nito ang mga mamumuhunan na maghanap ng mga bagong paborito.

Bilang isang resulta, ang likas na katangian ng mga pagbili ng bahagi ay magiging lubhang mapili, na may pagtuon sa mga exporter, at ang sektor ng langis at gas ay maaaring magbigay daan sa palad. Ang yield ng dividend ay mananatiling isa sa mga salik ng pagiging kaakit-akit para sa mga securities, ngunit hindi gaganap ng isang mapagpasyang papel sa pagpili ng isang bagay sa pamumuhunan.

Sa pagsusuring ito, iminumungkahi naming ayusin mo ang mga bahagi ng mga kumpanya ayon sa sektor, suriin ang mga prospect para sa mga indibidwal na kuwento sa konteksto ng industriya, at i-highlight ang mga posibleng paborito sa mga mamumuhunan sa 2019.

Ang threshold para sa pagsasama ng mga kumpanya sa pagsusuri ay ang kanilang presensya sa mga sektoral na indeks ng Moscow Exchange. Ginamit namin ang mga indeks ng industriya bilang batayan para sa mga kalkulasyon at sumasalamin sa dinamika ng buong industriya.

Industriya ng langis at gas

Ang industriya ng langis at gas ay naging pinuno ng paglago noong 2018 dahil sa pagtaas ng presyo ng ruble ng langis. Ang average na presyo ng langis sa rubles noong 2018 ay tumaas ng 42% kumpara sa mga presyo noong 2017. Ang paglago sa panahon ng taon ay umabot pa sa +46% sa maximum noong unang bahagi ng Oktubre. Ang pagtaas ng mga presyo ay naging isang pangunahing katalista para sa paglago ng industriya ng langis at nagbigay sa mga kumpanya ng malakas pinansiyal na mga resulta. Gayunpaman, mula noong kalagitnaan ng Oktubre, nagsimula nang bumaba ang langis ng Brent, na bumaba mula $86 hanggang $52.

Kasabay nito, ang ruble ay hindi maganda ang reaksyon sa mga drawdown ng langis, sa kaibahan sa 2014-2017. Ang pagbagsak ng langis ng 37% mula sa pinakamataas ay humantong sa paglago ng USD/RUB rate ng 3% lamang. Bilang karagdagan, ang Central Bank ng Russian Federation sa huling pagpupulong ay na-update ang forecast para sa mga presyo ng langis para sa 2019, na binabawasan ito mula sa naunang inihayag na $63 hanggang $55 bawat bariles ng Brent oil.

Kaya, ang larawan sa industriya ng langis ay hindi na kasing optimistiko noong kalagitnaan ng 2018. Gayunpaman, ang mga kumpanya sa sektor ng langis at gas ay hindi nagmamadaling itama ang kanilang sarili sa dalawang kadahilanan. Una, ang mga korporasyon ng langis at gas ay labis na hindi pinahahalagahan bago tumaas ang halaga ng isang bariles. Ang pagtaas ng presyo ng langis ang naging dahilan ng pagbabalik ng halaga ng shares sa kanilang patas na halaga. Pangalawa, sa sandaling inilalagay ng merkado ang mga inaasahan ng rebound sa presyo ng langis. Ang mga ahensya ng pagsusuri at mga bangko sa pamumuhunan ay hinuhulaan ang average na presyo ng isang bariles ng Brent mula $65-80 bawat bariles para sa 2019.

Ang nangunguna sa paglago sa industriya ng langis at gas ay ang Novatek, na ang pagbabahagi ay lumago ng 66.3% noong 2018. Bukod sa pagtaas ng mga presyo ng enerhiya, na karaniwan sa lahat ng mga kumpanya sa industriya, ang pangunahing driver para sa Novatek ay ang pagtaas ng produksyon. Noong 2018, matagumpay na inilunsad ng kumpanya ang pangalawang linya ng Yamal LNG. Bilang resulta, ang kabuuang produksyon ng hydrocarbon ay tumaas ng 10% y/y sa Q3. At sa pagtatapos ng Nobyembre, inilunsad ng kumpanya ang ikatlong linya ng Yamal LNG nang mas maaga sa iskedyul.

Bilang karagdagan, ang TOP-3 na mga pinuno ng paglago ay nagpapakita ng epektibong gawain sa pamamahala. Ang Tatneft at Novatek ay makabuluhang nadagdagan ang kanilang mga pagbabayad sa dibidendo, habang ang Lukoil ay nagsasagawa ng isang malakihang buyback na programa, kung saan plano nitong bumili muli ng $3 bilyong halaga ng mga pagbabahagi sa 2022.

Sa pangkalahatan, ang aming pananaw sa merkado ng langis sa 2019 pagkatapos ng pagbagsak ng mga presyo ng enerhiya ay napaka-maingat. Ang pangunahing panganib ng sektor ay ang pananatili ng kasalukuyang mga presyo ng langis ng ruble o, mas masahol pa, ang kanilang patuloy na pababang kalakaran, na sa panimula ay hindi makatwiran.

Ang Rosneft ay lubos na umaasa sa mga kondisyon ng merkado, na lumala sa mga nakaraang buwan. Ang programa sa pamumuhunan ng Gazprom at mababang kita ay pumipigil sa mga mamumuhunan sa pagbili, sa kabila ng halatang mura ng mga pagbabahagi. Ang ideya ng Gazprom Neft ay upang madagdagan ang produksyon, ngunit ang kumpanya ay maaaring harapin ang mga paghihirap dahil sa paghihigpit sa produksyon ng OPEC. Bashneft-up — pagkatapos ng potensyal na pagbabayad ng matataas na dibidendo para sa 2018, maaaring bumaba ang ani ng dibidendo. Surgutneftegaz-ap — pagkatapos ng pagbagsak ng ruble ng 20%, sa susunod na taon ay mahirap umasa sa mga katulad na resulta.

Kaya, mayroon kaming positibong pananaw sa dalawang kumpanya sa industriya: Novatek at Lukoil. Dahil ang kanilang panloob na kasaysayan ng pag-unlad ay maaaring magbigay ng suporta sa mga stock na may bumabagsak na langis.

Novatek ay isang kumpanya ng paglago sa merkado ng Russia. Sa 2019, ang ikatlong yugto ng Yamal LNG ay lilipat mula sa pagkomisyon patungo sa buong kapasidad. Plano din ng kumpanya na ilunsad ang ikaapat (huling) linya sa labanan sa pagtatapos ng 4th quarter. Bilang karagdagan, ang Novatek ay may pangmatagalang proyekto sa paglago, Arctic LNG-2. Nagbibigay ito ng tatlong yugto para sa gas liquefaction na may kapasidad na 6.6 milyong tonelada bawat taon bawat taon. Ang matagumpay na pagpapatupad ng mga proyekto ay isang driver ng paglago para sa mga sipi ng kumpanya ng gas. Naniniwala kami na ang mataas na multiple ng Novatek (EV/EBITDA = 9.2x, P/E = 18.2x) ay ganap na nabibigyang katwiran sa pamamagitan ng pasulong na paglago sa pagganap ng pagpapatakbo.

Lukoil ay isang pribadong kumpanya ng langis na may malakas na corporate governance at isang kaakit-akit na diskarte sa dibidendo. Alinsunod sa patakaran sa dibidendo na pinagtibay noong 2016, nagsasagawa ang kumpanya na maglaan ng hindi bababa sa 25% ng pinagsama-samang netong kita ng IFRS nito para sa pagbabayad ng mga dibidendo. Gayunpaman, ang korporasyon ay nagbabayad ng higit sa 25% sa mga nakaraang taon.

Ang Kumpanya ay inuuna ang mga pagbabayad ng dibidendo kapag namamahagi ng mga daloy ng salapi at nagsisikap na taun-taon na taasan ang kanilang halaga ng hindi bababa sa ruble inflation rate para sa panahon ng pag-uulat. Ang Lukoil ay nagpatuloy sa pagtaas ng mga dibidendo kahit na sa mga panahon ng isang malubhang drawdown sa netong kita sa 2015-2016, salamat sa isang karampatang diskarte sa pagtukoy ng bahagi ng kita na ibinahagi sa mga shareholder.

Ang buyback program ay makakatulong sa pagsuporta sa mga quote sa panahon ng mga drawdown sa merkado ng langis.

Metalurhiya at pagmimina

Ang index ng metalurhiya at pagmimina noong 2018 ay nasa pangalawang lugar sa mga tuntunin ng paglago pagkatapos ng index ng langis at gas, na nagdaragdag ng 8.4%. Gayunpaman, nabigo siyang maabutan ang index ng Moscow Exchange, na tumaas ng 11.8% sa nakaraang taon.

Karamihan sa mga kumpanya sa sektor ay may mataas na antas ng patayong pagsasama, kaya hindi gaanong makatuwirang paghiwalayin ang produksyon at produksyon ng mga huling produkto nang hiwalay. Ang tanging kumpanya na may mababang pagsasama sa index ay Raspadskaya. Ngunit ito ay bahagi ng Evraz holding, na ang mga pagbabahagi ay hindi nakalista sa Moscow Exchange.

Para sa kaginhawaan ng pagsusuri, hahatiin natin ang sektor sa ferrous metalurhiya at lahat ng iba pa. Kasama sa unang kategorya ang Mechel, Raspadskaya, Severstal, MMK, NLMK.

Si Raspadskaya ay naging pinuno ng taon na may ani na 42.7% hanggang sa kasalukuyan. Nakumpleto ng kumpanya ang cycle ng deleveraging, na nag-zero out sa utang. Ang isang panahon ng mataas na mga presyo ng karbon at ang kawalan ng mga gastos sa interes ay natiyak ang mataas na pagbabalik ng cash flow ng kumpanya. Nangunguna ang Raspadskaya sa industriya sa mga tuntunin ng indicator na ito na may FCF/MCap = 22% (libreng cash flow sa capitalization ratio).

Ang pangunahing paglago ng mga sipi ay naganap sa mga inaasahan ng pag-aampon ng patakaran sa dibidendo. Sa isang konserbatibong cash flow payout ratio, ang ani ng dibidendo ay maaaring lumampas sa 10%. Gayunpaman, hanggang sa ang patakaran ay pinagtibay, ang isa ay dapat mag-ingat. Bilang karagdagan, ang sektor ng karbon ay lubos na paikot, kaya ang ani ng dibidendo ng kumpanya ay dapat na mas mataas sa mas sari-saring kwento.

Tanging ang mga bahagi ng Mechel ay nasa isang malalim na drawdown, na nakakaranas ng mga problema sa pagtaas ng produksyon sa isang kanais-nais na kapaligiran, at ginugugol ang malaking bahagi ng daloy ng pera sa pagbabayad ng utang, na lumalampas sa capitalization ng halos 10 beses.

Ang pagganap ng mga bahagi ng Severstal, NLMK at MMK na ipinakita sa tsart ay hindi kasama ang mga pagbabayad ng dibidendo. Kung isasaalang-alang ang unang dalawa, lalapit ito sa 15-16%.

Ang natitirang mga kinatawan ng sektor ay mas matatag dahil sa mataas na antas ng pagsasama, ang kanilang cash flow yield ay nasa rehiyon ng 10-14%, ang Severstal ay may pinakamataas na antas. Ang buong daloy ng kumpanya ay nakadirekta sa mga dibidendo. Inihayag ng Severstal ang pagsisimula ng isang bagong ikot ng pamumuhunan, na nagbabanta sa pagtaas ng pasanin sa utang sa itaas ng antas ng threshold sa ilalim ng isang partikular na sitwasyon. Ang huli, sa turn, ay maaaring makaapekto sa dividend payout ratio.

Dahil sa pagkakapantay-pantay sa pagitan ng domestic at export na mga presyo ng bakal, hindi mahalaga kung magkano ang nai-export ng isang kumpanya at kung gaano ito ibinebenta sa loob ng bansa. Sa anumang kaso, nakatanggap ang mga metalurgist ng bonus sa pagpapababa ng halaga.

Ang mga kumpanyang bakal at bakal ngayon ay mukhang medyo pinahahalagahan, dahil ang kanilang daloy ng pera ay lubos na nakadepende sa pandaigdigang presyo ng bakal, na nanganganib ng mga digmaang pangkalakalan at paghina ng ekonomiya ng China. Matapos maabot ang pinakamataas na antas noong 2017, bumaba ang mga presyo para sa lahat ng uri ng bakal, na nawalan ng 20% ​​mula noong simula ng taon. Salamat sa pagpapawalang halaga ng ruble sa isang katulad na halaga, ang kita ng ruble ay nanatiling hindi nagbabago, ngunit ang mga panganib para sa sektor ay tumaas.

Sa iba pang kumpanya, ang ALROSA ang may pinakamataas na FCFY (yield on cash flow) — 13.6%. Inaasahan ng isang bilang ng mga eksperto na ang merkado ng brilyante ay makakabawi sa susunod na taon. Ang kumpanya ay may mataas na margin at isang transparent na patakaran sa dibidendo, na nagbibigay dito ng mga katangian ng isang proteksiyon na asset sa kasalukuyang sitwasyon. Maaaring isaalang-alang ang mga securities ng ALROSA para sa pagdaragdag sa portfolio para sa susunod na taon.

Marahil ang pinakamalaking pagtaas ng potensyal sa buong merkado ay ang pagbabahagi ni Rusal. Ang mga presyo ng aluminyo ay bumabagsak na ngayon, ngunit ang kumpanya ay mukhang sobrang mura, sa pag-aakalang ang pag-aalis ng mga parusa sa Enero. Bilang isang exporter, si Rusal ay protektado mula sa mga pagbabago sa halaga ng palitan, at ang bagong corporate governance ay nagbibigay ng pag-asa para sa isang pinabuting patakaran para sa pamamahagi ng mga kita sa mga shareholder. Ngunit muli, ito ay nagkakahalaga ng pagsasaalang-alang sa mga panganib na nauugnay sa mga paghihigpit na hakbang na hindi pa naaalis.

Ang isa pang nagtatanggol na kuwento mula sa sektor ng bakal ay ang pagbabahagi ng Polyus. Ang kumpanya ay hindi pa isang dividend chip, at ang FCFY ay isang maliit na 5%. Gayunpaman, ang Polyus ay may malinaw na diskarte sa paglago sa pamamagitan ng pagbuo ng larangan ng Natalka. Ang mga lumalagong kwento ay isang depisit sa merkado ng Russia. Bilang karagdagan, ang mga stock ng pagmimina ng ginto ay isang likas na bakod laban sa pagtaas ng pagkasumpungin.

Ang Norilsk Nickel, na pumasok sa nangungunang 4 sa mga tuntunin ng kakayahang kumita sa nakaraang taon, ay umalis sa aming mga paborito. Ang mga pagbabahagi ay pinahahalagahan na ngayon, at ang mga panganib ng pagbaba ng mga dibidendo dahil sa CAPEX, kahit na bumaba ang mga ito, ay naroroon pa rin. Ang pagmimina at metalurhiya ay maaaring mabili na may mga seryosong drawdown sa ibaba 11,500 rubles, na umaasa sa suporta mula sa mataas na mga dibidendo at pagbili ng mga pagbabahagi mula sa merkado ng malalaking shareholders.

Sangay ng kimika at petrochemistry

Index industriya ng kemikal sa Russia ay kinabibilangan lamang ng 4 na kumpanya mula sa merkado (hindi kasama ang Uralkali dahil sa nalalapit na pag-delist). Kasabay nito, ang mga ipinakita na kumpanya ay may mababang pagkatubig, samakatuwid ay hindi sila nakakapukaw ng maraming interes sa mga malalaking mamumuhunan.

Sa pangkalahatan, ang index sa buong taon ay gumanap nang mas masahol kaysa sa merkado, mula noong simula ng taon ito ay lumago lamang ng 3.9%, na nagbubunga sa index ng Moscow Exchange. Ang mababang paglago ng index, sa kabila ng malakas na mga resulta ng Nizhnekamskneftekhim at Acron, ay dahil sa ang katunayan na ang Phosagro ay may timbang sa index na 74%.

Ang pagtaas ng mga presyo para sa pangunahing linya ng mga kemikal na pataba, kasama ang pagpapahina ng ruble, ay may positibong epekto sa industriya sa kabuuan. Gayunpaman, ang revaluation ng currency ng utang ng PhosAgro ay nag-level out ng lahat ng positibo mula sa conjuncture.

Ang aming pananaw para sa industriya sa susunod na taon ay neutral dahil sa kakulangan ng mga nakakahimok na kwento sa merkado ng Russia.

Industriya ng telekomunikasyon

Ang industriya ng telekomunikasyon ay nasa pagwawalang-kilos mula noong 2015. Ang merkado ay ganap na ipinamamahagi sa pagitan pangunahing manlalaro na ang mga kita ay tumaas kasabay ng inflation. Noong 2018, ang isa sa pinakamalaking manlalaro sa sektor, ang Megafon, ay binili muli ang halos lahat ng mga pagbabahagi mula sa merkado, na binawasan ang bahagi ng free-float sa 2.2%. Ang MGTS-ap ay isang low-liquid asset. Kaya, ang merkado ay nananatiling dalawang susi pangunahing manlalaro sa industriya: MTS at Rostelecom.

Ang pangunahing atraksyon ng mga telecom ay na namamahagi sila ng halos lahat ng kita sa mga dibidendo at may matatag na mataas na kita. Ang aming pananaw sa industriya sa kabuuan ay neutral, kasalukuyang kondisyon mayroong isang sitwasyon na ang ilang mga kumpanya mula sa ibang mga industriya ay maaaring mag-alok sa mga namumuhunan ng mas mataas na ani ng dibidendo. Sa pagsusuri ng "", ipinakita namin ang isang kumpletong listahan ng mga dividend chip para sa 2019.

Sa kabuuan, ang index ng telekomunikasyon ay gumagalaw kasama ng merkado, ngunit ang pagbagsak sa mga pagbabahagi ng MTS ay nagdulot ng malaking presyon sa index. Kaya, mula noong simula ng taon, bumagsak ito ng 3.2%, na nagbubunga sa index ng Moscow Exchange.

Dalawa sa tatlong kumpanyang kasama sa index ang tumaas ng kita at EBITDA (nagbibigay kami ng mga resulta sa pananalapi ng LTM para sa nakaraang 12 buwan, sa oras ng paglalathala ng mga ulat sa 3Q at ihambing ang mga ito sa parehong mga tagapagpahiwatig para sa 3Q 2017). Gayunpaman, tanging ang Rostelecom lamang ang nagpakita ng paglago ng kita na +24.9%.

Sa kabila ng medyo malakas na pagbagsak, ang MTS ay isang pangunahing pinuno sa industriya. Sa pagtatapos ng 9 na buwan ng 2018, ang kumpanya ay nagpakita ng malakas na mga resulta ng pagpapatakbo, gayunpaman, ang pagkawala para sa panahon ay umabot sa 6.4 bilyong rubles. laban sa 45.6 bilyong kita para sa parehong panahon noong 2017. Ang reserba sa halagang 55.8 bilyong rubles ay may negatibong epekto. kaugnay ng isinasagawang imbestigasyon ng Commission on mga seguridad at ang US Exchanges at ang US Department of Justice, kaugnay ng mga nakaraang aktibidad ng MTS sa Uzbekistan. Sa ngayon, walang katiyakan hinggil sa anyo, timing at kundisyon ng posibleng paglutas ng imbestigasyon.

Pangunahing ideya sa kasaysayan MTS— isang kaakit-akit na modelo ng pamamahagi ng kita sa mga shareholder. Alinsunod sa sarili nitong patakaran sa dibidendo, ang kumpanya sa panahon ng 2016-2018. nagbayad ng mga dibidendo sa mga shareholder sa halagang 26 rubles. bawat bahagi. Ang mga programang Buyback ay ginanap din taun-taon. Sa katunayan, ang MTS ay namamahagi ng isang nakapirming halaga sa nakalipas na 5 taon.

Halaga Pera, na ibinahagi sa mga shareholder mula noong 2014, ay halos umabot na sa 300 bilyong rubles. Ito ay tungkol sa 112% ng FCF sa parehong panahon. Kaya, ang mga dibidendo ay binayaran sa bahagi sa pamamagitan ng pagtaas ng utang. Gayunpaman, sa kasong ito, hindi ito dapat ituring na banta. Ang pasanin sa utang (Net Debt/EBITDA) ay nasa konserbatibong antas na 1.2x. Ang cash flow ng kumpanya ay stable, habang ang CAPEX ay cyclical at predictable.

Ang posisyon ng mayoryang shareholder ay may malaking kahalagahan sa pamamahagi ng kita sa pagitan ng mga shareholder. Ang nagkokontrol na stake sa MTS ay kabilang sa AFK Sistema, kung saan ang TV operator ang pangunahing donor. Dahil sa mataas na pasanin sa utang ng namumunong kumpanya, ang matatag na daloy ng pera mula sa MTS (dividends + buyback) ay dapat panatilihin, kahit na sa kabila ng pagsisiyasat sa kaso sa Uzbekistan.

Industriya ng kapangyarihan

Ang index ng industriya ng kuryente noong 2019 ay nasa ikaapat na puwesto sa mga tuntunin ng rate ng pagbaba pagkatapos ng mga indeks ng consumer, financial at transport sector, na nawalan ng higit sa 12.2%. Kasabay nito, ang mga resulta sa pananalapi ng mga kumpanya sa sektor ay malayo sa pagiging napakalungkot. 76% ng mga kumpanyang kasama sa index ang tumaas ng kanilang mga kita (nagbibigay kami ng mga resulta sa pananalapi ng LTM para sa nakaraang 12 buwan, sa oras ng paglalathala ng mga ulat para sa ikatlong quarter at ihambing ang mga ito sa mga katulad na tagapagpahiwatig para sa ikatlong quarter ng 2017). 12 sa 21 kumpanya ay nagpakita ng pagtaas sa EBITDA, 10 - isang pagtaas sa netong kita.

Mula sa simula ng taon, ang mga bahagi ng 4 na kumpanya lamang ang nagpakita ng positibong pagbabalik. Bukod dito, ang mga papeles ng FEC ay nailalarawan sa mababang pagkatubig. Ang sektor ay maaaring halos nahahati sa dalawang kategorya: mga kumpanya ng henerasyon at mga kumpanya ng pamamahagi. Kasama sa huli ang Rosseti at lahat ng mga subsidiary nito.

Sa mga bahagi ng mga kumpanya ng pamamahagi, ang "ginustong pagbabahagi" lamang ng Lenenergo ang nagtatapos sa taon sa positibong teritoryo, salamat sa kanilang espesyal na patakaran sa dibidendo. Kakatwa, ngunit ang Lenenergo ay naging tanging kumpanya na nagbawas ng kita sa nakalipas na 12 buwan. Nangyari ito dahil sa mataas na base ng ikaapat na quarter ng 2017, nang tumanggap ang kumpanya ng pinakamataas na kita mula sa tech. mga koneksyon. Ang kita nito mula sa paghahatid ng kuryente, tulad ng iba pa, ay lumago.

Sa Russia, mayroong isang matatag na unti-unting pagtaas sa pagkonsumo ng kuryente, at isinasaalang-alang ang pagbuo ng mga presyo sa pamamagitan ng pagtatatag ng mga taripa ng estado, na taun-taon ay nai-index. Ang paglago ng organikong kita ay isang natural na proseso na magpapatuloy sa mga darating na taon. Kasunod ng kita, ang karamihan sa mga kumpanya sa sektor ay tumataas netong kita at EBITDA. Bakit bumabagsak ang mga stock?

Ang punto ay ang mataas na gastos ng mga programa sa pamumuhunan, na regular na sinusuri pataas kasunod ng paglago ng mga tagapagpahiwatig ng pananalapi. Kaya, ang pagtaas ng kita ay maliit lamang na ipinamamahagi sa mga mamumuhunan. Noong nakaraang taon nagkaroon ng aktibong pag-uusap sa merkado tungkol sa isang matalim na pagtaas sa mga programa sa pamumuhunan bilang bahagi ng digitalization ng mga network. Samakatuwid, hanggang sa maglathala ang Ministri ng Enerhiya ng na-update na mga plano sa pamumuhunan para sa mga darating na taon, ang mga mamumuhunan ay magpapatuloy na maghintay-at-tingnan ang saloobin.

Kasabay nito, dapat tandaan na pagkatapos ng pag-ampon ng bagong patakaran sa dibidendo ng Rosseti at mga subsidiary nito, ang pamamahagi ng kita sa pagitan ng mga shareholder ay naging mas transparent, at ang mga dibidendo ay mas predictable. Ang positibong sektor na ito ay hindi pa nakakabawi. Magiging double-digit ang yield ng dibidendo ng pinakamaraming likidong MRSK at FGC UES sa 2019.

Sa mga kumpanya sa sektor, ang aming mga paborito para sa susunod na taon ay mga pagbabahagi Lenenergo-ap, FSK EEC at IDGC CPU. Ang mga ito ay mas nagtatanggol na mga kuwento na maihahambing sa panghabang-buhay na mga bono. Ang paglago ng mga pagbabahagi ay posible sa kaso ng mga pagtataya para sa isang pagbaba sa CAPEX sa hinaharap, o sa kaso ng rerating ang merkado ng Russia sa kabuuan, kapag ang mga ani ng dibidendo ay nagsimulang bumalik sa mga dating normal na halaga.

Sa henerasyon, ang malinaw na mga paborito ay ang mga kasama sa Gazprom Energoholding (GEH) OGK-2, TGK-1, Mosenergo at sumama sa kanila Inter RAO. Nakumpleto na ng lahat ng nakalistang kumpanya ang ikot ng pamumuhunan sa ilalim ng programang CSA-1 at nakapasa sa pinakamataas na pagbabayad para sa mga bagong kapasidad, tulad ng Mosenergo, o papalapit na dito, tulad ng TGK-1, OGK-2 at Inter RAO.

Ang mga kumpanya sa industriya ay may mataas na return on cash flow (FCF / Capitalization). Sa pagtatapos ng taon, malamang na maalis ng Inter RAO ang Enel Russia sa nangungunang apat. Ang huli ay walang masyadong malinaw na mga prospect pagkatapos ng pagbebenta Reftinskaya GRES, at ang Inter RAO ay umaabot pa lang sa peak ng return on investment.

Matapos ang pagtatapos ng siklo ng pamumuhunan, ang trio ng mga kumpanya ng GEH ay dapat na magsimula ng isang siklo ng pamamahagi ng kita, ngunit sila, tulad ng magulang na Gazprom, ay naging hindi masyadong mapagbigay. Ang bahagi ng mga kita na ibinahagi bilang mga dibidendo ay nanatili sa rehiyon ng isang katamtamang 25%. Ang Inter RAO ay may katulad na sitwasyon. Ang kumpanya ay nag-iipon ng malaking halaga ng cash sa mga account at hindi nagmamadaling ganap na idirekta ang lahat ng cash flow sa mga dibidendo. Magsisimula ang CSA-2 sa lalong madaling panahon, gayunpaman, maaaring kakaunti pa rin ang mga taong gustong bumili ng mga bahagi para sa paglago ng negosyo.

Ang mga pagbabahagi ng Inter RAO ay nakakuha lamang ng tulong pagkatapos na bilhin muli ang kanilang mga pagbabahagi mula sa FGC UES at RusHydro sa taong ito, na nagpalaki ng pag-asa para sa isang mas nakakaganyak na patakaran sa dibidendo, ngunit walang mga plano ang inihayag sa araw ng mamumuhunan.

Mahabang ikot ng pamumuhunan, mababang dibidendo - lahat ng ito ay nag-aambag sa pagbaba ng interes sa mga mamumuhunan. Ang mga problemang ito ay may pinakamataas na epekto sa dinamika ng mga pagbabahagi ng RusHydro, na nawalan ng 33.5% mula noong simula ng taon. Ang kumpanya, na dapat ay natural na kumikita dahil sa mababang halaga ng hydro generation, ay "hinihila" ang hindi kumikitang mga network ng pamamahagi Malayong Silangan, ay may hindi mahuhulaan na halaga ng mga dibidendo dahil sa mga regular na write-off sa katapusan ng taon ng pag-uulat.

Ang Inter RAO ay maaaring tawaging pinuno ng industriya na may mata sa CSA-2, ang paggamit ng naipon na cash upang bumili ng mga kumikitang asset at ang paglaki ng ani ng dibidendo. Maaaring kawili-wili ang RusHydro para sa mga speculative na pagbili pagkatapos ng matinding pagbaba sa pagbubukod mula sa mga indeks at kawalan ng katiyakan tungkol sa mga posibleng write-off sa ikaapat na quarter.

Sektor ng mamimili

Ang index ng sektor ng consumer ay kinakatawan ng mga kumpanya mula sa 3 mga segment. Ang pinakakinatawan ay ang retail sector: M.Video, Detsky Mir, Footwear of Russia, X5, Lenta, Magnit. RusAgro — Agrikultura; Ang Yandex ay isang kumpanya ng IT. Ang SOLLERS, PROTEK at Russian aquaculture ay hindi gaanong kawili-wili dahil sa mababang pagkatubig.

Sa pangkalahatan, ang sektor ng consumer ay bumagsak ng 13% mula noong simula ng taon, na higit na nalampasan ang index ng Moscow Exchange. Ito ang pangalawang pinakamahina na pagganap sa mga industriya pagkatapos ng sektor ng pananalapi at sektor ng transportasyon.

Tulad ng para sa sektor ng tingi ng mga mamimili, noong 2018 ay nasa ilalim ito ng malaking presyon. Sa isang banda, ang pagpapawalang halaga ng ruble ng 20% ​​ay tumama sa tunay na kita ng populasyon. Sa kabilang banda, humantong ito sa pagtaas ng inflation simula sa taglagas. Ang lahat ng ito ay nakaapekto sa taglagas, na nahulog nang higit sa rosas.

Ang Bank of Russia ay nagtataya ng inflation na tataas sa 5-5.5% sa 2019, na maglalagay ng karagdagang presyon sa solvency ng mga sambahayan at demand ng consumer. Ang aming pananaw sa sektor ay maingat.

Pagkatapos ng kwento kasama malakas na pagkahulog shares ng Magnit, ang mga mamumuhunan ay may negatibong pananaw sa industriya sa kabuuan. Ang X5 Retail Group, na may pinakamaraming resulta sa pagpapatakbo sa industriya, ay hindi gaanong nagdusa. Ang mga upside prospect para sa shares ng Magnit ay nakatali sa kung magkatotoo ang mga hula ng management at kung gagana ang bagong diskarte sa pag-unlad ng kumpanya sa 2019. Hanggang sa magsimulang bumawi ang operating efficiency, mananatiling nangunguna ang X5 sa sektor.

Ang RusAgro ay isang kumpanyang pang-agrikultura, na isa lamang sa index na nagtatapos sa taon na may disenteng paglago sa mga securities. Net profit RusAgro para sa 9 na buwan. Ang 2018 ay lumago ng 179% yoy higit sa lahat dahil sa pagpapabuti ng sitwasyon sa lahat ng mga segment at kita mula sa muling pagsusuri ng mga asset at mga produktong pang-agrikultura ng 4.2 bilyong rubles. dahil sa pagtaas ng presyo ng mga produktong agrikultural sa mundo. Gayunpaman, ang mga presyo para sa mga produkto ng kumpanya ay nasa ilalim pa rin ng presyon. Ang mga prospect ng kumpanya sa susunod na taon ay higit na nakasalalay sa pagbawi sa mga presyo para sa mga pangunahing produkto ng RusAgro, lalo na ang asukal. Kasabay nito, ang mahinang ruble ay maaaring suportahan ang mga resulta ng kumpanya.

Sa 2019, ang pinaka-kagiliw-giliw na kuwento ng paglago ay maaaring Yandex.

Yandex ay isang pribadong kumpanya ng IT na matagumpay na bumuo ng negosyo ng online advertising (78.7% ng kabuuang kita), taxi (15.1%), mga ad (2.9%), mga serbisyo sa media (1.2%) at iba pa promising direksyon (2,1%).

Ang pangunahing bahagi ng online na advertising ay lumalaki ng higit sa 20% y/y quarterly. Kasabay nito, mayroon itong mataas na margin ng EBITDA (mga 45%). Ang advertising sa internet ay kasalukuyang ang tanging direksyon na nagdudulot ng positibong resulta sa pagganap ng pananalapi ng kumpanya. Gayunpaman, ang segment ng taxi ay may mataas na potensyal, ang kita nito noong 2018 ay lumago ng average na 350% y/y. pangunahing punto narito ang katotohanan na ang paglalaglag sa industriya ng taxi ng Yandex ay matatapos na. Kaya, ang isa sa mga pangunahing driver para sa paglago ng mga sipi ay ang pagsasakatuparan ng mga inaasahan sa monetization ng iba pang mga segment ng kumpanya.

Matapos ang mga alingawngaw na plano ng Sberbank na maging isang pangunahing shareholder ng Yandex at nasa negosasyon na, ang pagbabahagi ng Yandex ay lumubog ng 28.4% sa loob ng 2 araw. Ang mga alingawngaw ay tinanggihan ng magkabilang panig, ngunit ang mga stock ay hindi nagmamadaling makabawi sa mga nakaraang antas. Itinuturing naming kaakit-akit ang mga pagbabahagi ng Yandex sa presyong ito, at ang mga panganib ay hindi masyadong mataas.

Ito ay nagkakahalaga ng pagdaragdag na sa loob ng mahabang panahon maraming mamumuhunan ang natatakot na mamuhunan sa Yandex, dahil inaasahan nila ang isang pangkalahatang malaking pagwawasto sa overbought na sektor ng IT sa merkado ng US. Kaya, ang pagbebenta sa high-tech na industriya ay naganap na sa ngayon, kaya hindi na kailangang matakot sa pagbagsak ng Yandex, na kinakalakal sa NASDAQ, kasama ang lahat ng iba pang mga kasamahan - ang panganib ay naganap.

Pananalapi

Ang sektor ng pananalapi ay ang pangalawang pinakamalaking pagbaba pagkatapos ng industriya ng transportasyon sa pagtatapos ng taon, na nawalan ng 20.6%. Ang dynamics ng index ay malubhang naapektuhan ng mga pagbabahagi ng VTB, Sberbank at Moscow Exchange. Mula sa simula ng taon, ang mga bahagi ng isang kumpanya lamang, ang MKB, ay nagpakita ng positibong pagbabalik. Ang mga securities ng bangko ay hindi masyadong interesado sa malalaking mamumuhunan dahil sa mababang pagkatubig.

Mula sa isang pangunahing punto ng view, ang Sberbank sa unang lugar, at pagkatapos ay ang VTB, ay kabilang sa mga pinaka-undervalued na mga stock sa merkado ng Russia.

Gayunpaman, ang dalawang pinakamalaking bangko na pag-aari ng estado ay nahaharap sa banta ng mga parusa noong 2018, na nagpilit sa mga mamumuhunan na bawasan ang kanilang mga posisyon sa pagbabahagi at maghintay para sa isang desisyon ng US. Bilang karagdagan, ang Sberbank ay higit na nagdusa mula sa pag-agos ng kapital mula sa merkado ng Russia sa kabuuan, dahil ang pinakamalaking bilang ng mga hindi residente ay puro sa mga bahagi nito.

Stock Sberbank ay maaaring ituring bilang isang kalaban para sa karagdagan sa portfolio ng pamumuhunan. Ito ay isang taya sa pagbuo ng isang positibong senaryo sa merkado, ang pangunahing benepisyaryo kung saan ay maaaring eksaktong Sberbank. Ang mataas na potensyal na ani ng dibidendo (>9% para sa 2018) at isang malinaw na undervaluation ng maramihan ay dapat maprotektahan ang papel mula sa mabibigat na drawdown kahit na sa isang negatibong senaryo. Ang Sberbank ay nangangalakal sa isang P/B multiple na 1x, na nagpapahiwatig ng 35% na diskwento sa mga umuusbong na mga kapantay sa merkado. Kasabay nito, ang ROE na higit sa 20% ay lumampas sa average na antas sa sektor.

Ang rate ng paglago ng mga tagapagpahiwatig ng pananalapi sa 2019 ay malamang na bumagal dahil sa mas mataas na mga rate. Gayunpaman, sa isang banda, ito ay magpapahintulot na panatilihin ang margin ng interes sa isang mas mataas na antas para sa mas mahabang panahon. Sa kabilang banda, hindi nito papayagan ang overheating ng pagpapautang, na maaaring sundan ng pagtaas ng delingkuwensya, lalo na sa backdrop ng bumabagsak na kita ng sambahayan.

Ang mga pagbabahagi ng VTB ay bahagyang hindi kaakit-akit. Ang mga panganib sa parusa ay magkapareho para sa parehong mga asset, habang ang kaso ng Sberbank ay mas balanse, at ang pagganap sa pananalapi ay mukhang mas tiwala.

Ang palitan ng Moscow ay bahagyang naapektuhan din ng pag-agos ng mga namumuhunan. Ang mga bahagi ay may malaking bahagi ng mga hindi residente dahil sa mataas na free-float at magandang corporate policy. Ang karagdagang presyon sa papel ay hindi inaasahang lumikha ng mga probisyon para sa mga error sa pagpapatakbo. Ito ay humantong sa presyon sa netong kita. Dagdag pa, ang mga pansamantalang dibidendo ay inalis.

Gayunpaman, ang Moscow Exchange ay isang natural na hedge, na nakikinabang sa tumaas na pagkasumpungin ng merkado. Bilang karagdagan, ipinapalagay namin na sa base case, ang nakanselang dibidendo ay maaaring bayaran sa 2019, na ginagawang dobleng digit ang ani ng dibidendo para sa susunod na 12 buwan. Maaaring idagdag ang papel sa isang portfolio na may maliit na bahagi.

Industriya ng transportasyon

Ang sektor ng transportasyon ay naging pinuno ng pagbaba sa pagtatapos ng taon, na nawalan ng 22.5%. Ang dynamics ng index ay malubhang naapektuhan ng mga pagbabahagi ng Aeroflot at NCSP, na may timbang sa index na 72.5% at 19%, ayon sa pagkakabanggit. Ang industriya ng transportasyon ay sumailalim sa matinding pressure mula sa debalwasyon ng ruble at pagtaas ng presyo ng langis. Dahil ang gasolina ay isa sa mga pangunahing bagay sa gastos para sa mga kumpanya sa sektor.

Ang NCSP Group ay ang pangatlong port operator sa Europa at ang hindi mapag-aalinlanganang lider sa Russian stevedoring market sa mga tuntunin ng cargo turnover. Sa kabila ng paglago sa mga resulta ng pagpapatakbo sa loob ng 9 na buwan. 2018, ang presyur ay ginawa ng pagpapawalang halaga ng ruble. Ang kumpanya ay may $1.09 bilyon na utang sa dayuhang pera. Ang paghina ng ruble noong 2018 ay nagresulta sa isang $144.8 milyon na pagkawala ng muling pagtatasa ng utang. Dahil sa patuloy na pagbaba ng ruble, ang pagkalugi para sa buong taon ay magiging mas malaki.

Ang sitwasyon sa pag-aresto sa Magomedovs, ang mga may-ari ng parent company na Summa, ay nakaapekto rin sa dynamics ng NCSP quotes.

Sa mga kumpanya sa sektor, ang paborito namin ay Aeroflot, sa kabila ng pinakamalaking pagbaba. Ang airline ay mas naapektuhan ng pagtaas ng langis sa rubles kaysa sa iba pang mga kinatawan ng industriya ng transportasyon dahil sa pagkakaiba sa regulasyon ng aviation fuel at automotive fuel market. Ang kumpanya ay nahaharap sa isang matalim na pagtaas sa mga gastos sa gasolina sa kalagitnaan ng 2017, na nagpatuloy hanggang sa simula ng ikaapat na quarter ng 2018. Ang bahagi ng mga gastos sa gasolina sa kabuuan mga gastos sa pagpapatakbo kumpanya sa III quarter ay lumampas sa 33%.

Sa ikaapat na quarter ng 2018, nagkaroon ng matalim na pagbaliktad ng takbo sa merkado ng langis. Ang halaga ng ruble ng Brent ay nawala ang lahat ng naipon na paglago para sa taon. Kaya, nagkaroon ng kanais-nais na conjuncture na pabor sa isang pagbaliktad ng Aeroflot quotes. Kung ang langis sa rubles sa 2019 ay hindi bumalik sa average na halaga ng nakaraang taon, pagkatapos ay may isang maliit na lag, ang pagbabahagi ng airline ay magsisimulang manalo ng murang langis. Gumawa kami ng mas detalyadong pagsusuri ng air carrier sa pagsusuri na ""

Sergei Sidilev, Sergei Gaivoronsky
Broker ng BCS