Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isinasagawa ng sentral na bangko. Mga operasyon sa bukas na merkado (mga operasyon sa merkado ng mga mahalagang papel). Open Market Operations: Mekanismo ng Proseso

Nakaugalian na nating ikinagagalit ang tumataas na presyo at ang pagbaba ng halaga ng ruble, pinupuna natin ang hindi pagkilos o hindi matagumpay na pagkilos ng gobyerno.

Ngunit aminin natin na ang malawak na masa ay hindi pamilyar sa mga tunay na levers ng impluwensya sa sitwasyong pang-ekonomiya, na nasa pagtatapon ng gobyerno.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay ang pinakamahalaga, literal na lingguhan, na paraan para makontrol ng regulator ang supply ng pera.

Kapag may labis na halaga ng pera sa sirkulasyon, dapat itong limitahan at alisin. At pagkatapos ay ang Bangko Sentral ay nagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa mga bangko at iba pang mga mamimili. Ang nais na epekto ng pagbawas ng dami ng pera ay nakakamit sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga reserba ng mga bangko.

Magbasa nang higit pa tungkol sa mekanismong ito sa artikulo.

Mga instrumento ng patakaran sa pananalapi ng pamahalaan

Ang pangunahing layunin ng patakaran sa pananalapi ng pamahalaan at ng Bangko Sentral ay ang paggamit ng mga pagbabago sa suplay ng pera upang makamit ang pagpapapanatag ng pambansang produksyon, buong trabaho, at katamtamang inflation. Ang dami ng suplay ng pera sa bansa ay kinokontrol sa pamamagitan ng pagsasaayos ng halaga ng labis na reserbang nabuo ng mga komersyal na bangko.

Ang mga partikular na pamamaraan kung saan kumikilos ang Bangko Sentral sa mga labis na reserba ay nararapat na hiwalay na pagsasaalang-alang. Pangalanan muna natin sila:

pagbabago sa reserbang pamantayan;
pagbabago rate ng diskwento;
bukas na mga operasyon sa merkado.

Baguhin ang kinakailangang ratio ng reserba

Sa pamamagitan ng pagbabago ng kinakailangang ratio ng reserba, ang Bangko Sentral ay may malaking epekto sa kakayahan ng mga bangko na lumikha ng bagong pera sa pamamagitan ng pagpapautang:

Ang pagtaas sa pamantayan ng RR ay binabawasan ang multiplier ng bangko, ang mga labis na reserba ng sistema ng pagbabangko at, dahil dito, ang posibilidad ng pagtaas ng suplay ng pera. Ang ganitong mga aksyon ng Bangko Sentral ay kwalipikado bilang mahigpit (pagpigil) na patakaran sa pananalapi.
Kung ang Bangko Sentral, sa kabaligtaran, ay nagbabawas ng mga kinakailangan sa reserba, kung gayon ang mga labis na reserba ng mga bangko ay tataas. Magagawa nilang magbigay ng mga pautang sa malalaking halaga, at samakatuwid ay tataas ang suplay ng pera. Ang ganitong patakaran ay tinatawag na expansionist (stimulating).

Ang pagpapalit ng RR ay isang malakas na sandata (higit sa lahat dahil sa pinagsama-samang epekto ng multiplier ng bangko), at samakatuwid ito ay bihirang gamitin. Ang kawalang-tatag ng RR ay mangangahulugan ng hindi mahuhulaan ng mga mapagkukunan ng kredito, na lubhang hindi kanais-nais para sa merkado ng pera.

Pagbabago sa rate ng diskwento

Ang rate ng diskwento ay ang porsyento kung saan nagpapautang ang Bangko Sentral sa mga komersyal na bangko. Karaniwan silang nagsisilbing "huling paraan" laban sa pagkabangkarote kapag nasubukan na ang ibang paraan ng tulong. Pagkuha ng pautang komersyal na Bangko naglalabas ng promissory note nito, na ginagarantiyahan ng karagdagang collateral: mga short-term bond at commercial bill ng gobyerno.

Sa pamamagitan ng pagpapababa ng rate ng diskwento, hinihikayat ng Bangko Sentral ang mga komersyal na bangko na bumaling dito para sa tulong, ngunit hindi nito pinapayagan silang abusuhin ang "murang" na mga pautang.

Ang mga pautang ay ibinibigay lamang sa batayan ng pagsusuri ng eksperto, kapag ang bangko ay talagang nangangailangan ng tulong. Sa pamamagitan ng pagtatatag ng kontrol sa mga aktibidad ng "nangangailangan" na bangko, ang Bangko Sentral ay naglalayong maunawaan ang mga sanhi ng mga paghihirap nito. Kadalasan ang pagpapalabas ng naturang mga pautang ay sinamahan ng appointment ng Central Bank ng isang bagong pansamantalang pangangasiwa ng bangko.

Sa pamamagitan ng pagtataas ng rate ng diskwento, hinahangad ng Bangko Sentral na bawasan ang interes ng mga komersyal na bangko sa mga pautang nito at sa gayon ay limitahan ang suplay ng pera sa merkado.

Dahil ang mga halaga ng mga pautang na maaaring ibigay ng Bangko Sentral sa mga komersyal na bangko ay medyo maliit, ang mga pagbabago sa rate ng diskwento ay hindi gumaganap ng isang seryosong papel sa pagbuo ng supply ng pera.

Buksan ang mga operasyon sa merkado

Ito ang pinakamahalaga, literal na lingguhan, na paraan ng pagkontrol sa suplay ng pera. Ang mga open market operations ay nangangahulugan ng pagbili at pagbebenta ng Central Bank ng mga securities ng gobyerno (bond, bill) sa mga komersyal na bangko at sa publiko. Ang mga panandaliang securities ng gobyerno ay inilalagay sa sirkulasyon ng Bangko Sentral upang masakop ang bahaging iyon ng paggasta ng pamahalaan na hindi sakop ng mga buwis.

Mahalagang tandaan iyon paunang paglalagay mga bagong bono, ang mga singil sa lingguhang mga auction ay hindi isang bukas na operasyon sa merkado. Tanging ang pangalawang merkado para sa mga treasury bill ang itinuturing na bukas.

Isaalang-alang natin kung paano partikular na naaapektuhan ng pagbili at pagbebenta ng mga securities ng gobyerno ang labis na reserba ng mga komersyal na bangko at, sa gayon, ang suplay ng pera. Sa pamamagitan ng pagbili ng mga treasury bill mula sa mga komersyal na bangko, ang Bangko Sentral sa gayon ay nagdaragdag ng kanilang mga labis na reserba (ER). Ang aksyon ng bank multiplier ay nagbibigay ng pinagsama-samang epekto ng paglaki ng supply ng pera: М3 = ER.

Ang parehong epekto ay gumagana sa kabaligtaran na direksyon, kapag ang Bangko Sentral ay nagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno. Iyon ay, ang pagbawas sa suplay ng pera ay mas makabuluhan kaysa sa pagbawas sa labis na reserba. Ang parehong mga huling resulta ay nakukuha sa kaso kapag ang kasosyo ng Bangko Sentral sa mga operasyon sa mga seguridad ng gobyerno ay ang populasyon at mga kumpanya (OGSS, OFZ, atbp.).

Ang pagkakaiba lang ay sa pamamagitan ng pagbebenta o pagbili ng treasury securities sa Bangko Sentral, binabago ng populasyon at mga kumpanya ang kanilang kasalukuyang (settlement) na account sa mga komersyal na bangko. Isinasaalang-alang ang mga obligasyon ng Bangko Sentral na natanggap mula sa populasyon ay nagpapahintulot sa mga komersyal na bangko, tulad ng sa unang kaso, upang madagdagan ang kanilang mga labis na reserba.

Mabilis at epektibong nakakaapekto ang mga bukas na operasyon sa merkado sa suplay ng pera. Ngunit ano ang dahilan kung bakit ang mga kumpanya ng komersyal na bangko at ang publiko ay nakikibahagi sa mga transaksyong ito sa Bangko Sentral? Hindi mahirap sagutin ang tanong na ito kung naaalala natin na ang halaga ng pamilihan ng mga mahalagang papel at ang aktwal na porsyento ng kita sa mga ito ay magkabalikan.

Kapag nagpasya ang Bangko Sentral na bumili ng mga seguridad ng gobyerno, tumataas ito pinagsama-samang demand sa kanila.

Ang kanilang halaga sa merkado ay tumataas, ang porsyento ng kita ay bumababa, at ito ay nagiging kumikita para sa mga may hawak ng mga mahalagang papel na ibenta ang mga ito. Sa kabaligtaran, sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga treasury bill, pinapataas ng Bangko Sentral ang kanilang suplay sa merkado, sa gayon ay nagpapababa ng kanilang halaga sa pamilihan. Ngunit tumataas ang kakayahang kumita. Ang mga securities ay magiging kapaki-pakinabang na bilhin.

Bilang karagdagan sa mga nakalistang tool, mayroong ilang mga paraan para maimpluwensyahan ang pederal na pamahalaan sa supply ng pera:

Una, ang margin ay maaaring itatag ng batas kapag bumibili ng mga securities. Halimbawa, kapag binibili ang mga ito, kinakailangan na agad na magbayad ng hindi bababa sa 50% ng gastos, at gamit ang iyong sarili, hindi hiniram na mga pondo. Ang panukalang ito ay nakadirekta laban sa labis na haka-haka sa mga securities, na maaaring maging sanhi ng pagbagsak ng stock market at kaguluhan sa ekonomiya;
pangalawa, ang ilang mga paghihigpit sa credit ng consumer ay maaaring ipakilala.

Pinagmulan: "de.ifmo.ru"

Ang mga open market operations ay ang mga operasyon ng Central Bank para sa pagbili at pagbebenta ng mga securities ng gobyerno

Ang bukas na merkado ay ang mga operasyon ng Bangko Sentral para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa pangalawang pamilihan:

Ang mga pagbili sa bukas na merkado ay binabayaran ng Central Bank sa pamamagitan ng pagtaas ng reserbang account ng bangko ng nagbebenta. Ang kabuuang reserbang pera ng sistema ng pagbabangko ay tumataas, na, naman, ay humahantong sa pagtaas ng suplay ng pera.
Ang pagbebenta ng mga open market securities ng Bangko Sentral ay magkakaroon ng kabaligtaran na epekto: ang kabuuang reserba ng mga bangko ay bumaba at, iba pang mga bagay na pantay, ang suplay ng pera ay bumababa.

Dahil ang Bangko Sentral ay ang pinakamalaking bukas na dealer ng merkado, ang pagtaas sa dami ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay hahantong sa pagbabago sa presyo at ani ng mga securities. Samakatuwid, ang Bangko Sentral ay maaaring makaimpluwensya sa mga rate ng interes sa ganitong paraan. Ito ang pinakamahusay na tool, ngunit ang pagiging epektibo nito ay nabawasan ng katotohanan na ang mga inaasahan ng mga kalahok sa merkado ay hindi ganap na mahuhulaan.

Mga kalamangan ng pamamaraang ito:

Maaaring kontrolin ng sentral na bangko ang dami ng mga transaksyon;
ang mga transaksyon ay medyo tumpak, posible na baguhin ang mga reserbang bangko sa anumang naibigay na halaga;
ang mga transaksyon ay nababaligtad, dahil ang anumang pagkakamali ay maaaring itama sa pamamagitan ng isang baligtad na transaksyon;
ang merkado ay likido at ang bilis ng mga transaksyon ay mataas at hindi nakadepende sa administratibong pagkaantala.

Sa bukas na merkado, ang mga sentral na bangko ay gumagamit ng dalawang pangunahing uri ng mga operasyon:

direktang mga transaksyon - ang pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel na may agarang paghahatid. Ang mga rate ng interes ay itinakda sa auction. Ang bumibili ay nagiging may-ari ng mga mahalagang papel na walang petsa ng kapanahunan;
Ang mga transaksyon sa repo ay isinasagawa sa mga tuntunin ng isang kasunduan sa muling pagbili. Ang ganitong mga transaksyon ay maginhawa dahil ang mga tuntunin sa pagbabayad ay maaaring mag-iba.

Sa pamamagitan ng uri ng bukas na mga operasyon sa merkado ay nahahati sa:

mga dynamic na operasyon - naglalayong baguhin ang antas mga reserbang bangko at base ng pera. Ang mga ito ay may permanenteng kalikasan, at ang mga direktang transaksyon ay ginagamit sa kanilang pagpapatupad;
pagtatanggol na mga operasyon - isinasagawa upang ayusin ang mga reserba sa kaso ng kanilang hindi inaasahang mga paglihis mula sa isang naibigay na antas, ibig sabihin, na naglalayong mapanatili ang katatagan pinansiyal na sistema at mga reserbang bangko. Ginagamit ang mga transaksyon sa repo para sa mga naturang transaksyon.

Ang paggamit ng bukas na mga operasyon sa merkado ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad, ang institusyonal na kapaligiran at ang antas ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno.

Bilang isang analogue ng mga operasyon sa bukas na merkado, ang Bank of Russia ay gumagamit din ng mga foreign exchange intervention.

Foreign exchange intervention - pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera sa domestic market upang madagdagan o isterilisado ang supply ng pera. Naaapektuhan nila ang halaga ng palitan ng ruble laban sa dolyar.

Ang pagbebenta ng mga dolyar ng Central Bank ay hahantong sa isang pagtaas sa halaga ng palitan ng ruble, ang pagbili - sa pagbaba nito.

Kung ang Bangko Sentral ay nagsasagawa ng mga interbensyon sa palitan ng ibang bansa upang itama ang mga panandaliang pagbabagu-bago sa halaga ng palitan, pagkatapos ay mawawalan ito ng kontrol sa mga reserbang bangko at, nang naaayon, sa suplay ng pera.

Ang Bank of Russia ay nagplano, bilang karagdagan sa mga interbensyon ng foreign exchange gumamit ng mas flexible na tool - currency swaps.

Ang mga pagpapalit ng pera ay mga operasyon sa pagbili at pagbebenta ng pera sa mga tuntunin ng agarang paghahatid na may sabay-sabay na reverse forward na transaksyon. Pinapayagan ka nitong ayusin ang antas ng pagkatubig ng merkado ng palitan ng dayuhan nang hindi lumilikha ng karagdagang presyon sa rate ng palitan ng ruble.

Pinagmulan: aup.ru

Hindi direktang paraan ng patakaran sa pananalapi

Ang mga operasyon ng sentral na bangko sa bukas na merkado ay kasalukuyang pangunahing tool sa pandaigdigang pang-ekonomiyang kasanayan sa loob ng balangkas ng inilapat na hindi direktang mga pamamaraan ng patakaran sa pananalapi.

Ang sentral na bangko ay nagbebenta o bumibili ng mataas na likidong mga mahalagang papel sa isang paunang natukoy na rate, kabilang ang mga mahalagang papel ng gobyerno na bumubuo sa domestic utang ng bansa, sa sarili nitong gastos sa bukas na merkado. Ang tool na ito ay itinuturing na pinaka-flexible na tool para sa pag-regulate ng mga pamumuhunan sa kredito at pagkatubig ng mga komersyal na bangko.

Ang isang tampok ng mga bukas na operasyon sa merkado ay ang sentral na bangko ay maaaring magkaroon ng impluwensya sa merkado sa dami ng mga libreng mapagkukunan na magagamit sa mga komersyal na bangko, na nagpapasigla sa alinman sa isang pagbawas o pagpapalawak ng mga pamumuhunan sa kredito sa ekonomiya, habang sabay na nakakaapekto sa pagkatubig ng mga bangko, ayon sa pagkakabanggit ay binabawasan. o pagtaas nito.

Ang ganitong impluwensya ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbabago ng presyo ng pagbili mula sa mga komersyal na bangko o pagbebenta sa kanila ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado ng sentral na bangko.

Ang mga pangunahing securities na kinakalakal sa bukas na merkado ay ang pinaka-likido na mga mahalagang papel na aktibong kinakalakal sa pangalawang merkado, ang panganib na kung saan ay napakababa.

Ang mga naturang securities ay iba't ibang mga obligasyon na inisyu ng mga awtoridad:

mga sertipiko ng utang (Bank of the Netherlands, Bank of Spain, European Central Bank);
mga bayarin sa pananalapi (Bank of England, German Bundesbank, Bank of Japan);
mga bono (Bank ng Korea, Bangko Sentral ng Chile, Bangko ng Russia).

Ang pagpili ng mga mahalagang papel ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad ng merkado sa pananalapi at ang kalayaan ng sentral na bangko, ang kakayahang magsagawa ng mga transaksyon hindi lamang sa mga seguridad ng gobyerno, kundi pati na rin sa mga seguridad ng iba pang mga issuer.

Ang impluwensya ng sentral na bangko sa pamilihan ng pera at merkado ng kapital ay, sa pamamagitan ng pagbabago ng mga rate ng interes sa bukas na merkado, lumilikha ang bangko kumikitang mga tuntunin mga institusyon ng kredito upang bumili o magbenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno upang mapataas ang kanilang pagkatubig.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isinasagawa ng sentral na bangko, kadalasang kasama ng isang grupo ng malalaking bangko at iba pang institusyong pinansyal. mga institusyon ng kredito. Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay mas inangkop sa panandaliang pagbabagu-bago ng merkado kumpara sa patakaran sa accounting.

Sa bukas na merkado, ang mga sentral na bangko ay gumagamit ng dalawang pangunahing uri ng mga transaksyon - mga direktang transaksyon at mga kasunduan sa muling pagbili:

Ang mga direktang transaksyon ay nangangahulugan ng pagbili at pagbebenta ng mga securities na may agarang paghahatid. Ang bumibili ay nagiging walang kondisyong may-ari ng mga mahalagang papel. Ang mga naturang transaksyon ay walang petsa ng maturity. Ang mga rate ng interes ay itinakda sa auction.
Ang mga transaksyon sa REPO ay isinasagawa sa mga tuntunin ng isang kasunduan sa muling pagbili. Ang mga direktang transaksyon sa REPO ay nangangahulugan ng pagbili ng mga securities ng sentral na bangko na may obligasyon ng dealer na bilhin muli ang mga ito pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon.

Kapag tinatapos ang mga reverse REPO na transaksyon, o mga ipinares (kung minsan ay tinatawag din silang mismatches), ang sentral na bangko ay nagbebenta ng mga securities at ipinapalagay ang obligasyon na bilhin ang mga ito pabalik mula sa dealer pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon. Ang ganitong mga transaksyon ay maginhawa dahil ang mga tuntunin sa pagbabayad ay maaaring mag-iba.

Ayon sa mga uri ng bukas na operasyon sa merkado, nahahati sila sa pabago-bago at proteksiyon:

Ang mga dinamikong bukas na operasyon ng merkado ay naglalayong baguhin ang antas ng mga reserbang bangko at ang monetary base. Ang mga ito ay may permanenteng kalikasan, at ang mga direktang transaksyon ay ginagamit sa kanilang pagpapatupad.
Ang mga proteksiyon na operasyon ay isinasagawa upang ayusin ang mga reserba sa kaso ng kanilang hindi inaasahang mga paglihis mula sa isang naibigay na antas, ibig sabihin, sila ay naglalayong mapanatili ang katatagan ng sistema ng pananalapi at mga reserbang bangko. Ginagamit ang mga transaksyon sa REPO para sa mga naturang transaksyon.

Malawakang ginamit ng Bank of Russia ang mga transaksyon sa REPO mula 1996 hanggang krisis sa pananalapi 1998. Ang paksa ng mga transaksyon ay mga short-term bond (GKO) ng gobyerno at federal loan bond (OFZ).

Ang kondisyon para sa pagtatapos ng isang direktang repo deal ay ang maikling posisyon ng dealer sa pagtatapos ng isang direktang repo deal, na kung saan ay ang maikling posisyon ng dealer batay sa mga resulta ng kalakalan sa loob ng limitasyon na itinakda ng Bank of Russia. Iyon ay, ang mga transaksyon ay natapos lamang kapag ang mga obligasyon ng dealer ay lumampas sa halagang paunang nadeposito sa sistema ng kalakalan Pera.

Pagkatapos ng krisis, pinahintulutan ng Bank of Russia ang inter-dealer na REPO - ang pagtatapos ng mga transaksyon ng REPO sa GKO - OFZ sa pagitan ng mga dealers na nakakatugon sa ilang pamantayan. Ipinapalagay na ito ay magpapahintulot sa Bank of Russia na bawasan ang dami ng paglabas ng pera dahil sa isang mas mabilis na muling pamamahagi ng mga reserbang bangko.

Ang paggamit ng bukas na mga operasyon sa merkado bilang isang instrumento ng patakaran sa pananalapi ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad, ang kapaligirang institusyonal at ang antas ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno. Matapos ang krisis sa pananalapi noong 1998, ang Bangko ng Russia ay walang ganoong pagkakataon.

Ang mga operasyon ay nahahadlangan ng kawalan sa portfolio ng Central Bank ng Russian Federation mga papeles ng gobyerno in demand. Ang kanilang pag-renew ay depende sa desisyon ng Pamahalaan ng Russian Federation na muling irehistro ang isang sapat na bahagi ng portfolio sa mga mahalagang papel na may mga katangian ng merkado.

Ngayon, ang Bank of Russia ay nagsasagawa lamang ng mga operasyon sa mga pederal na bono. Ito ay dahil sa ang katunayan na, hanggang kamakailan lamang, ang merkado ng mga mahalagang papel ng mga nasasakupang entidad ng Russian Federation ay hindi binuo sa kinakailangang lawak. Kasabay nito, hindi pinahintulutan ng maliliit na volume at mababang pagkatubig ng mga mahalagang papel na ito na gamitin bilang pinagbabatayan na instrumento para sa mga operasyon.

Ang pagtaas, ang isyu ng paggamit sa hinaharap ng mga bono ng mga paksa ng Federation bilang pinagbabatayan ng asset para sa bukas na operasyon sa merkado. Dapat pansinin na ang pag-aampon ng isang desisyon ng Bank of Russia sa pagtanggap ng isa o ibang asset o pananagutan, isa o isa pang issuer para gamitin sa mga operasyon sa pagbabangko hindi dapat iugnay sa isang partikular na issuer o sa isang partikular na asset.

Kamakailan lamang, nakuha ng ilang corporate issuer ang mga garantiya ng estado para sa kanilang mga obligasyon mula sa ilang entity Pederasyon ng Russia. Ang mga issuer na ito ay nalalapat sa Central Bank ng Russian Federation na may kahilingan na isama ang kanilang mga asset sa listahan ng mga securities para sa pagsasagawa ng mga operasyon ng Bank of Russia sa bukas na merkado.

Ang pagsasama ng asset ng corporate issuer sa listahan ng mga securities na tinanggap ng Bank of Russia bilang collateral ay talagang nagbibigay ng positibong resulta sa simula. Ang mga securities ng issuer ay kasama sa Lombard List ng Central Bank ng Russian Federation - isang listahan ng mga securities na tinatanggap bilang collateral para sa mga transaksyon ng REPO.

Ito ay maaaring magdulot ng pagtaas sa pagiging kaakit-akit ng mga naturang securities, isang pagtaas sa aktibidad ng pangangalakal sa kanila. Gayunpaman, ang Bangko Sentral ng Russian Federation ay hindi nagsasagawa na panatilihin ang mga mahalagang papel na ito sa Listahan ng Lombard nang walang katiyakan. Sa pinakamaliit na hindi kanais-nais na pagbabago sa mga kalagayan ng posisyon sa pananalapi ng nagbigay, ang Bank of Russia ay hindi kasama ang mga naturang securities mula sa mga listahan ng Lombard, na lumalabag sa katatagan ng merkado ng mga mahalagang papel.

Upang maiwasan ang ganoong sitwasyon sa securities market, nagpasya siyang huwag isama ang mga bono ng mga indibidwal na issuer sa kanyang mga operasyon. Bilang karagdagan, wala siyang kakayahang subaybayan ang posisyon sa pananalapi ng bawat tagapagbigay upang matukoy kung ipinapayong iwanan ang kanyang mga bono sa listahan ng Lombard.

Ang mga detalye ng regulasyon ng Russia stock market ay tulad na ang Central Bank ng Russian Federation ay maaaring magsagawa ng mga operasyon sa stock market lamang sa sektor ng seguridad ng gobyerno ng Moscow Interbank Center. Anumang iba pang mga transaksyon na may emissive securities ay nagdudulot ng mga problema sa pagkuha ng lisensya bilang isang propesyonal na kalahok sa stock market.

Upang mapanatili ang pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno, ang Bank of Russia ay gumagamit ng "mga operasyon ng REPO".

Maaaring magbigay ang Bank of Russia cash sa isang pangunahing dealer sa securities market upang isara ang isang maikling bukas na posisyon (ibig sabihin, kapag ang mga pananagutan ay mas malaki kaysa sa mga claim) kapalit ng mga seguridad ng gobyerno. Ang dealer ay nagsasagawa na bilhin muli ang parehong mga mahalagang papel pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon, ngunit sa ibang presyo. Ang termino ng transaksyon ng REPO ay naayos at 2 araw.

Ang REPO market ay isang medyo epektibong panandaliang instrumento ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia at isa sa mga hindi direktang instrumento para sa pagpapanatili ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno.

Pinagmulan: "eclib.net"

Open Market Operations

Ang mga operasyon sa bukas na merkado (Open Market Operations) ay mga pagpapatakbo ng deposito at credit repo, mga operasyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga asset (securities o mga pera).

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isinasagawa pangunahin sa paggamit ng mga seguridad ng gobyerno.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay mga operasyon sa pananalapi, na sa mga bansang may aktibong patakaran sa rate ng interes ay bumubuo ng base sa pagpapatakbo ng patakaran sa pananalapi ng sentral na bangko ng bansa.

Ang kanilang paggamit, kasama ang mekanismo ng ipinag-uutos na mga kinakailangan sa reserba at permanenteng magdamag na pagdeposito at mga pagpapatakbo ng kredito, ay nagbibigay-daan upang epektibong makontrol ang monetary market at ipatupad ang patakaran sa pananalapi.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay nahahati sa mga sumusunod na uri:

regular;
refinancing o pagpapatakbo ng deposito para sa higit sa pangmatagalan(karaniwang 3 buwan, mas madalas - 6, 9, 12 buwan);
mga operasyon sa pagsasaayos;
mga operasyong istruktura.

Ang mga regular na bukas na operasyon sa merkado ay ang pinakakaraniwang operasyon ng mga sentral na bangko. Regular na gaganapin ang mga ito batay sa isang mahusay na tinukoy na iskedyul. Kadalasan ito ay deposito o credit operations sa open market na may 7 o 14 na araw na termino.

Ang regular na open market operations ay ang operational na batayan ng monetary policy ng mga sentral na bangko at ginagamit upang ayusin ang mga rate ng interes, pamahalaan ang market liquidity, at ipakita ang estado ng monetary policy.

Ang mga regular na operasyon sa bukas na merkado ay nagbibigay ng pangunahing dami ng refinancing ng mga bangko sa mga kondisyon ng hindi sapat na pagkatubig o isterilisasyon ng pagkatubig ng mga bangko sa mga kondisyon ng labis na antas nito. Ang rate ng interes sa mga regular na operasyon sa bukas na merkado ay kinikilala bilang ang batayang rate ng sentral na bangko at isang benchmark para sa halaga ng pera para sa mga entidad ng monetary market.

Ang mga pagpapatakbo ng refinancing o deposito para sa mas mahabang panahon (karaniwang 3 buwan, mas madalas - 6, 9, 12 buwan) ay isinasagawa sa mga rate ng merkado ayon sa karaniwang pamamaraan ng tender sa isang batayan na mababayaran nang may buwanang regularidad.

Ang mga transaksyon sa pagsasaayos ay inilaan upang mabilis na iwasto ang mga hindi inaasahang pagbabago sa pagkatubig sa merkado upang maayos ang epekto sa mga rate ng interes.

Wala silang standardized na mga tuntunin at regularidad at isinasagawa pangunahin sa anyo ng mga baligtad na transaksyon, mas madalas na maaari silang kumuha ng anyo ng mga direktang transaksyon, foreign exchange swap at atraksyon mga term deposit sa pamamagitan ng mabilis na mga tender o bilateral na pamamaraan.

Ang mga istrukturang transaksyon ay isinasagawa sa inisyatiba ng sentral na bangko para sa istrukturang regulasyon ng merkado sa pananalapi sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga sertipiko ng utang, baligtarin at direktang mga transaksyon sa isang regular o hindi regular na batayan.

Pinagmulan: "discovered.com.ua"

Ano ang open market operations

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isang uri ng mga transaksyon na ginawa ng eksklusibo sa opisyal na antas lamang ng sentral na bangko ng isang tiyak na estado.

Ang mga open market operations (OMO) ay binubuo ng anumang pagbili at pagbebenta ng mga securities ng gobyerno, at kung minsan ay komersyal na mga securities, ng isang awtoridad ng sentral na bangko para sa layunin ng pag-regulate ng supply ng pera at kondisyon ng kredito sa patuloy na batayan.

Magagamit din ang mga open market operations para patatagin ang presyo ng mga securities ng gobyerno, isang layunin na sumasalungat sa timing. patakaran sa kredito bangko sentral.

Kapag ang sentral na bangko ay bumili ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado, ang epekto ay upang madagdagan ang mga reserba ng mga komersyal na bangko, sa batayan kung saan maaari nilang palawakin ang kanilang mga pautang at pamumuhunan.

Upang taasan ang halaga ng mga mahalagang papel ng gobyerno, na katumbas ng pagbaba sa mga rate ng interes at, upang bawasan ang mga rate ng interes, kadalasan ay naghihikayat sa pamumuhunan sa negosyo. Ang mga transaksyon sa bukas na merkado ay karaniwang isinasagawa sa mga panandaliang securities ng gobyerno (sa Estados Unidos, kadalasang mga Treasury bill).

Ang mga tagamasid ay hindi sumasang-ayon sa karunungan ng naturang patakaran. Naniniwala ang mga tagapagtaguyod na ang pakikitungo sa parehong panandalian at pangmatagalang mga mahalagang papel ay papangitin ang istruktura ng mga rate ng interes at samakatuwid ay ang paglalaan ng kredito.

Naniniwala ang mga kalaban na ito ay magiging angkop, dahil ang mga rate ng interes sa mga pangmatagalang securities ay may mas direktang epekto sa pangmatagalang trend aktibidad sa pamumuhunan, na responsable para sa mga pagbabago sa trabaho at kita.

Sistemang federal reserb

Ang mga open market operations ay ang Federal Reserve's (FRS) na pinaka-flexible at madalas na ginagamit na paraan para sa pagpapatupad ng monetary policy ng estado.

Ang Federal Reserve ay may ilang iba't ibang uri ng OMO na magagamit nito, bagama't ang pinakakaraniwang ginagamit ay mga repo at mga pagbili ng securities. Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nagpapahintulot sa Fed na maimpluwensyahan ang supply ng mga balanse ng reserba sa sistema ng pagbabangko at sa gayon ay nakakaimpluwensya sa mga panandaliang rate ng interes at makamit ang iba pang mga layunin ng patakaran sa pananalapi.

Bilang karagdagan sa mga operasyon sa bukas na merkado, maaaring maimpluwensyahan ng Fed ang antas ng mga balanse ng reserba o muling pamumuhunan ng kita mula sa pagkahinog ng mga mahalagang papel sa bukas na account. sistema ng pamilihan sa mga bagong securities (reserve at neutral) o ang kanilang pagtubos sa kapanahunan ng mga securities (reserve draining).

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay isa sa tatlong pangunahing tool na ginagamit ng Federal Reserve upang makamit ang mga layunin ng patakaran sa pananalapi nito.

Binabago ng ibang mga instrumento ang mga kondisyon para sa paghiram ng mga diskwento at pagsasaayos ng mga kinakailangan sa reserba. Ang pagpapatupad ng isang OMO sa "open market", na kilala rin bilang pangalawang securities market, ay ang pagbili ng pinaka-flexible na pondo ng Federal Reserve para sa mga layunin nito.

Sa pamamagitan ng pagsasaayos ng antas ng mga balanse ng reserba sa sistema ng pagbabangko sa pamamagitan ng bukas na mga operasyon sa merkado, maaaring i-offset o mapanatili ng Fed ang mga permanenteng, pana-panahon o paikot na mga pagbabago sa supply ng mga balanse ng reserba at sa gayon ay maimpluwensyahan ang mga panandaliang rate ng interes at pagpapalawak ng iba pang mga rate ng interes.

Kahusayan ng Reserve Balance

Ang Federal Open Market Committee ay ang pinakamataas na awtoridad sa patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve System. Ipinagkatiwala niya ang responsibilidad para sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng US sa manager buksan ang account Market System sa Federal reserbang bangko New York sa pamamagitan ng awtorisasyon.

Ang pahintulot na ito ay nakapaloob sa mga minuto ng unang pagpupulong ng bawat taon. Ang manager ay responsable para sa mga empleyado sa Federal Reserve Bank ng New York. Kaya, ang bureau ay nagsasagawa ng bukas na mga operasyon sa merkado sa ngalan ng buong Federal Reserve System.

Pagkatapos ng bawat pulong ng patakaran, na nangyayari tuwing anim hanggang walong linggo, ang FOMC ay naglalabas ng isang direktiba ng SOMA Manager na binabalangkas ang diskarte sa patakaran sa pananalapi na itinuturing ng FOMC na angkop para sa isang tinukoy na tagal ng panahon sa pagitan ng mga pagpupulong nito. Ang direktiba ay naglalaman ng rate kung saan nais ng FOMC na makatanggap ng mga pondo para sa pangangalakal para sa isang tiyak na panahon.

Ang Federal Reserve ay nagsasagawa ng mga bukas na operasyon sa merkado kasama ang mga pangunahing dealer, mga dealer sa mga seguridad ng gobyerno na may itinatag na relasyon sa kalakalan sa Federal Reserve.

Kaya, habang ang target na rate ng patakaran ay hindi secure, ang rate ng pagpapahiram sa pagitan ng mga bangko (Fed Funds), at ang Federal Reserve ay nagpapatakbo sa secured na merkado ng pagpapahiram sa mga pangunahing dealer (repos). Gumagana ang istrukturang ito dahil ang mga pangunahing dealer ay may mga account na may mga clearing bank, na mga institusyong deposito.

Samakatuwid, kapag ang Federal Reserve ay nagpadala at tumatanggap ng pera mula sa account ng isang dealer sa kanya clearing bank, ang pagkilos na ito ay nagdaragdag o nag-aalis ng mga reserba sa sistema ng pagbabangko.

Sa pamamagitan ng pagsasaayos na ito sa supply ng mga balanseng reserba, nakakaapekto ang mga operasyon sa bukas na merkado pederal na pondo at ang rate ng interes na binabayaran ng mga institusyong deposito kapag humiram sila ng mga hindi secure na balanseng reserba mula sa isa't isa.

Ang mga bangko ay maaaring humiram ng mga reserba sa merkado ng pederal na pondo upang matugunan ang mga kinakailangan sa reserba na itinakda ng Federal Reserve, gayundin upang matiyak ang sapat na balanse sa kanilang mga account sa Fed upang masakop ang mga tseke at elektronikong pagbabayad, sa kanilang ngalan.

Ang mga pagbabago sa rate ng pederal na pondo ay kadalasang may malakas na epekto sa iba pang mga panandaliang rate. Upang pinakamabisang maimpluwensyahan ang antas ng mga balanse ng reserba, nilikha ng Federal Reserve ang tinatawag na "structural deficit".

Iyon ay, lumikha ito ng mga permanenteng karagdagan sa supply ng mga balanse ng reserba, na medyo mas mababa kaysa sa dami ng kabuuang kinakailangan. Pagkatapos sa isang pana-panahon at pang-araw-araw na batayan, ang lahat ay nasa posisyon na pansamantalang magdagdag ng mga balanse upang makarating sa tamang antas.

Sa partikular, ang bureau ay nagtatayo ng SOMA portfolio sa pamamagitan ng pagbili ng US Treasury securities sa bukas na merkado. Dahil ang SOMA buy-and-get portfolio, ang mga securities na binili dito ay karaniwang hawak hanggang sa maturity, at kasama sa mga pagbili ng Fed ng mga securities sa patuloy na pagtaas ng antas ng mga reserbang balanse.

Bilang karagdagan sa portfolio ng SOMA, kasama sa kabuuang portfolio ng Fed ang mga pangmatagalang repo at panandaliang repo. Ang mga REPO ay tinutukoy din bilang mga repurchase agreement o RPS, na isang anyo ng collateralized na kredito kung saan ang Fed ay nagpapahiram ng pera sa mga pangunahing dealer at ang mga pangunahing dealer ay nagpapahiram ng mataas na kalidad na mga securities sa Fed bilang pangkalahatang pangako sa utang.

Mga transaksyon sa REPO

Habang binabawasan ng portfolio ng SOMA ang mga salik na patuloy na nauubos o natitira mula sa sistema ng pagbabangko sa anyo ng Federal Reserve Notes, ang repo accounting ay ginagamit nang pangmatagalan upang mabawi ang mga pana-panahong paggalaw sa mga salik. Ang mga pangmatagalang REPO ay kasalukuyang may kapanahunan na 14 na araw at ginaganap nang maaga tuwing Huwebes ng umaga.

Ang repo book ay panandalian, at binubuo ng mga repo na may mas maikli sa 14 na araw na maturity, at pinangungunahan ng isang araw na repo. Ang mga transaksyong ito ay karaniwang isinasagawa araw-araw upang maayos ang antas ng mga reserbang bangko na kailangan sa araw na iyon.

Bagama't kadalasan ang mga transaksyong ito ay magdaragdag ng mga balanse, kung minsan ang sistema ay dapat na may mga balanseng binabayaran, kung saan ang bureau ay magsasagawa ng reverse repo.

Ang mga transaksyon sa reverse repo ay kabaligtaran ng RRP. Sa halip na ang pautang na pera ay mapupunta sa mga dealer, ang talahanayan ay humiram ng pera mula sa mga dealer laban sa collateral mula sa bukas na market account ng system. Maaaring isagawa ang REPO at reverse REPO nang hanggang 65 araw ng negosyo. Karaniwang itinitigil ang mga ito sa parehong araw, bagama't maaaring mas maaga silang maayos.

Para sa impormasyon sa mga transaksyon sa repo na karapat-dapat para sa collateral, dapat pag-aralan ng isa ang Federal Reserve Act at ang panloob na awtorisasyon na umiiral sa mga minuto para sa unang taunang pagpupulong.

Koleksyon ng impormasyon, paghahanda at pag-uugali

Sinisimulan ng kawani ang bawat araw ng trabaho sa pamamagitan ng pangangalap ng impormasyon tungkol sa aktibidad sa pamilihan mula sa iba't ibang mapagkukunan. Tinatalakay ng mga Fed trader sa mga pangunahing dealer kung paano maaaring maganap sa susunod na araw ang kurso ng mga kaganapan sa securities market at kung anong gawain ng pagpopondo ng dealer ng kanilang mga posisyon sa securities ang umuusad sa sandaling iyon.

Kinakausap din ng staff malalaking bangko tungkol sa kanilang mga pangangailangan sa reserba at mga plano ng mga bangko upang matugunan sila at tungkol sa gawain ng mga broker, pati na rin ang kanilang mga aktibidad sa merkado na ito. Ang pagkolekta ng data sa mga reserbang bangko para sa nakaraang araw at pagtataya ng mga salik na maaaring makaapekto sa mga reserba para sa mga darating na araw ay isang gawain para sa mga nagtatrabahong kawani.

Ang mga kawani ay tumatanggap din ng impormasyon mula sa Treasury tungkol sa kanilang balanse sa Federal Reserve at tumutulong din sa pangangasiwa ng Treasury. itong balanse at treasury account sa mga komersyal na bangko. Kasunod ng mga talakayan sa Treasury, ang mga stock projection ay natapos na.

Pagkatapos, pagkatapos suriin ang lahat ng impormasyong nakolekta mula sa iba't ibang mga mapagkukunan, ang kawani ng kawanihan ay kailangang bumuo ng isang plano ng aksyon para sa araw. Ang planong ito ay sinusuri kasama ng mga stakeholder sa paligid ng system sa isang conference call tuwing umaga. Ang mga kondisyon sa mga pamilihan sa pananalapi, kabilang ang mga domestic securities at money market, pati na rin ang mga foreign exchange market, ay sinusuri sa ngayon.

Kapag tapos na ang conference call, ang talahanayan ay nagsasagawa ng anumang napagkasunduang bukas na mga transaksyon sa merkado. Pinasimulan ng Bureau ang prosesong ito sa pamamagitan ng pag-anunsyo ng OMO, sa pamamagitan ng electronic auction system na tinatawag na FedTrade, bilang isang desisyon para sa mga dealer na magsumite ng mga bid o bid, ayon sa sitwasyon. Para sa isang transaksyon sa REPO, ang anunsyo ay nagsasaad ng oras at petsa ng auction, ngunit hindi tinutukoy ang laki nito.

Ang laki ng operasyon ay karaniwang inaanunsyo sa ibang pagkakataon, pagkatapos makumpleto ang operasyon. Ang mga alok ng mga dealer ay sinusuri sa isang mapagkumpitensyang batayan, pinakamahusay na presyo. Ang mga Pangunahing Dealer ay karaniwang magbibigay-daan sa humigit-kumulang 10 minuto upang isumite ang kanilang mga panukala at maabisuhan ng mga resulta humigit-kumulang isang minuto pagkatapos magsara ang auction.

Ang mga resulta ng auction ay sabay ding ipapadala sa panlabas na website ng bangko. Ang mga auction para sa mga direktang pagbili ay malamang na malalaman mamaya sa umaga.

Naglalaman ang anunsyo ng isang hanay ng mga maturity para sa mga securities ng Fed, mga pagsasaalang-alang na bibilhin, at isang listahan ng lahat ng mga securities na hindi isasama sa hanay na iyon. Ang mga operasyong ito ay karaniwang bukas nang humigit-kumulang 30 minuto.

Ang mga dealer ay nagbi-bid sa mga mahalagang papel, at ang Federal Reserve ay nagkukumpara sa kamag-anak na bentahe ng mga alok sa pamamagitan ng mga mahalagang papel, na tinatanggap ang pinakamahusay na presyo na mga alok na isinumite ng mga kasangkot na partido.

Bilang isang patakaran, ang kita ay muling namuhunan, tulad ng laki ng permanenteng reserba. Paminsan-minsan, dahil sa mga rekomendasyon sa portfolio o mga kinakailangan sa reserba, bubuo ng mga pagbabalik na magpapababa sa laki ng portfolio at ganap na maubos ang mga balanse ng reserba mula sa sistema ng pagbabangko.

Pinagmulan: "biznes-prost.ru"

Mga operasyon ng Bangko Sentral sa bukas na merkado

Sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa bukas na merkado, ang Bangko Sentral ay maaaring magpasok ng mga mapagkukunan sa sistema ng kredito ng gobyerno o bawiin ang mga ito mula doon.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isinasagawa ng Bangko Sentral, kadalasan sa pakikipagtulungan sa isang grupo ng malalaking bangko at iba pang institusyong pinansyal at kredito. Ang mga operasyon para sa pagbili / pagbebenta ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado ay ginagamit sa pagsasanay ng karamihan sa mga sentral na bangko.

Ang mga operasyong ito ay maaaring:

maging isa sa mga pangunahing tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko sa araw-araw (halimbawa, sa USA, Canada at Australia),
o gamitin bilang isang tool laban sa krisis upang mag-iniksyon ng mga karagdagang pondo sa sektor ng pagbabangko at/o makaimpluwensya sa mga pangmatagalang ani sa bahagi ng mga bono ng gobyerno at korporasyon (lalo na, ng Bank of England, Bank of Japan, US Federal Reserve).

Sa pagsasagawa ng Bank of Russia, ang mga transaksyon para sa pagbili/pagbebenta ng mga securities sa bukas na merkado ay ginagamit sa medyo maliit na sukat bilang isang karagdagang tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko. Ang pangunahing kadahilanan na nagpapababa sa potensyal ng paggamit nito ng instrumento na ito ay ang kamag-anak na makitid at mababang pagkatubig merkado ng Russia mga seguridad ng gobyerno.

Bilang karagdagan, sa panahon ng pagbuo ng isang labis na pagkatubig ng bangko, ang paggamit ng instrumento na ito ay nalilimitahan ng medyo maliit na sukat ng sariling securities portfolio ng Bank of Russia.

Ayon sa batas, ang Bank of Russia ay maaaring bumili/magbenta sa merkado ng parehong government at corporate debt securities (shares - sa loob lamang ng framework ng REPO transactions). Kasabay nito, ang pagbili ng mga seguridad ng gobyerno ng Bank of Russia ay maaari lamang isagawa sa pangalawang merkado (upang limitahan ang mga posibilidad ng direktang pagpopondo ng emisyon ng badyet).

Sa pagsasagawa ng Bank of Russia, ang pagbili/pagbebenta ng corporate securities ay ginamit lamang bilang bahagi ng REPO transactions, o kapag nagbebenta ng mga securities na natanggap bilang collateral sa ilalim ng REPO transactions, sa kaso ng hindi tamang pagganap ng mga counterparty ng kanilang mga obligasyon sa ilalim ng ikalawang bahagi ng transaksyon.

Ang mga direktang transaksyon para sa pagbili/pagbebenta ng mga securities ng gobyerno nang walang mga obligasyon sa muling pagbili/pagbili ay ginagamit ng Bank of Russia sa isang hindi regular na batayan.

Ipagpalagay na mayroong labis na suplay ng pera sa sirkulasyon sa merkado ng pera at ang Bangko Sentral ay nagtatakda ng gawain na limitahan o alisin ang labis na ito.

Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagsisimulang aktibong mag-alok ng mga seguridad ng gobyerno sa bukas na merkado sa mga bangko at iba pang entidad ng negosyo na bumibili ng mga seguridad ng gobyerno sa pamamagitan ng mga espesyal na dealer. Habang tumataas ang supply ng mga securities ng gobyerno, bumababa ang kanilang presyo sa merkado, at tumataas ang mga rate ng interes sa kanila, at, nang naaayon, tumataas ang kanilang "kaakit-akit" para sa mga mamimili.

Ang populasyon (sa pamamagitan ng mga dealer) at mga bangko ay nagsisimulang aktibong bumili ng mga seguridad ng gobyerno, na humahantong sa isang pagbawas sa mga reserbang bangko.

Ang pagbawas sa mga reserbang bangko, sa turn, ay binabawasan ang suplay ng pera sa isang proporsyon na katumbas ng multiplier ng bangko.

Ipagpalagay natin ngayon na may kakulangan ng pera sa sirkulasyon sa merkado ng pera. Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagpapatuloy ng isang patakaran na naglalayong palawakin ang suplay ng pera

Namely: ang Bangko Sentral ay nagsimulang bumili ng mga seguridad ng gobyerno mula sa mga bangko at publiko. Kaya, pinapataas ng Bangko Sentral ang pangangailangan para sa mga mahalagang papel ng gobyerno. Bilang resulta, ang kanilang presyo sa merkado ay tumaas at ang kanilang rate ng interes ay bumaba, na ginagawang "hindi kaakit-akit" sa kanilang mga may hawak ang Treasury securities.

Ang populasyon at mga bangko ay nagsisimulang aktibong magbenta ng mga seguridad ng gobyerno, na humahantong sa pagtaas ng mga reserbang bangko at (isinasaalang-alang ang multiplier effect) sa pagtaas ng suplay ng pera.

Ang REPO na transaksyon ay isang transaksyon na binubuo ng dalawang bahagi: ang pagbebenta at kasunod na pagbili ng mga securities pagkatapos ng isang tiyak na panahon sa isang paunang natukoy na presyo. Ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbebenta at pagbili ay ang halaga ng paghiram sa pamamagitan ng transaksyon ng REPO.

Ang mekanismo ng mga transaksyon sa REPO ay nagpapahiwatig na para sa panahon ng pagkakaloob ng mga pondo, ang mga seguridad na kumikilos bilang collateral ay naging pag-aari ng pinagkakautangan, na binabawasan panganib sa kredito para sa ganitong uri ng mga transaksyon at pinapasimple ang paglutas ng mga sitwasyon kung sakaling ma-default ng nanghihiram.

Sa kasalukuyan, ang mga transaksyon sa REPO ay ginagamit lamang ng Bank of Russia upang magbigay ng pagkatubig sa mga komersyal na bangko:

Sa unang bahagi ng mga transaksyon, ang Bank of Russia ay kumikilos bilang isang mamimili, at ang katapat nito, isang institusyon ng kredito, bilang isang nagbebenta ng mga mahalagang papel na tinanggap bilang collateral.
Sa ikalawang bahagi ng mga transaksyon, muling ibinebenta ng Bank of Russia ang mga securities ng institusyon ng kredito sa presyong itinakda sa oras ng transaksyon.

Ang mga transaksyon sa REPO sa Bank of Russia ay isinasagawa sa organisadong pangangalakal sa MICEX Stock Exchange at sa St. palitan ng pera, pati na rin hindi sa mga organisadong auction gamit ang sistema ng impormasyon Sistema ng impormasyon ng Moscow Exchange at Bloomberg.

Ang mga reverse modified REPO operations, na nagbibigay para sa pagbebenta ng Bank of Russia ng mga securities mula sa itinatag na listahan na may obligasyon na muling bumili, ay ginamit ng Bank of Russia bilang isang tool para sa pagsipsip ng pagkatubig ng bangko hanggang 2004 at hindi kasalukuyang isinasagawa.

Halimbawa. Sa simula ng 2014, ang ruble exchange rate ay nagsimulang bumagsak nang mabilis. Dahil sa paglaki ng mga takot sa inflationary, ang sitwasyong ito ay hindi na nababagay sa Bank of Russia.

Ang monetary regulator ay huminto sa isang araw na repo sa mga bangko na dati nang ginamit ang mga nalikom upang mag-isip-isip merkado ng foreign exchange, at binawasan din ang mga alok para sa pitong araw na operasyon ng REPO na gaganapin tuwing Martes. Bilang isang resulta, ang mga komersyal na bangko ay nagsimulang kumuha ng mga kita sa mga posisyon ng foreign exchange upang mapunan ang mga puwang sa pagkatubig, at ang ruble ay nagsimulang lumakas.

Mga operasyon na may mga bono ng Bank of Russia

Ang pagpapalabas ng mga sentral na bangko ng kanilang sariling mga panandaliang bono ay lubos na laganap sa pandaigdigang kasanayan sa pagsasagawa ng patakarang hinggil sa pananalapi. Ang mga operasyong ito ay partikular na aktibong ginagamit sa mga bansang umuunlad mga pamilihan sa pananalapi, na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang sistematikong labis na pagkatubig sa sektor ng pagbabangko.

Ang mga sariling bono, sa partikular, ay inisyu ng mga sentral na bangko South Korea, Israel, Brazil, Chile, Republika ng South Africa. Ang paglalagay ng mga bono ng sentral na bangko ay ginagamit upang isterilisado ang pagkatubig, bilang panuntunan, para sa mga termino mula sa ilang buwan hanggang 1 taon, ngunit ang mga pangmatagalang securities (na may mga termino hanggang 3-5 taon) ay maaari ding gamitin.

Ang mga operasyon na may mga bono ng sentral na bangko ay isang medyo nababaluktot na tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko, dahil ang institusyon ng kredito na humahawak sa kanila ay maaaring, kung kinakailangan, gamitin ang mga ito bilang collateral para sa mga operasyon ng pagpapautang sa pagitan ng mga bangko at/o makaakit ng refinancing mula sa sentral na bangko.

Bilang karagdagan, ang isang institusyon ng kredito ay maaari ding ibenta ang mga mahalagang papel na ito sa pangalawang merkado, o, kung ibinigay, ibenta ang mga ito sa sentral na bangko. Ang Bank of Russia ay naglalabas ng sarili nitong mga bono (Bonds of the Bank of Russia - OBR) sa isang regular na batayan upang makontrol ang pagkatubig ng sektor ng pagbabangko.

Sa mga panahon ng pagbuo ng isang matatag na surplus ng pagkatubig ng bangko, ang mga operasyon na may OBR ay isa sa mga instrumento sa merkado para sa sterilizing liquidity (ang mga deposito auction ay nabibilang din sa ganitong uri ng mga operasyon).

Dali ng paggamit ng mga operasyon sa OBR para sa mga institusyon ng kredito ay ang posibilidad ng maagang pagbebenta ng mga securities sa pangalawang merkado, pati na rin ang posibilidad ng paggamit ng mga ito bilang collateral kapwa para sa mga interbank lending transactions at para sa Bank of Russia liquidity provision operations.

Ang mga OBR ay kasama sa Listahan ng Lombard ng Bank of Russia at tinatanggap bilang collateral para sa mga pautang ng Bank of Russia na sinigurado sa pamamagitan ng pledge (pagharang) ng mga securities at direktang operasyon ng REPO ng Bank of Russia.

Ang mga OBR ay ibinibigay sa anyo ng mga zero-coupon discount bond, na nagbibigay ng pagbebenta ng mga bono sa mga may hawak sa presyong mas mababa kaysa sa halaga ng mukha, na may kasunod na pagtubos ng mga bono sa halaga ng mukha sa kawalan ng mga pagbabayad ng kupon sa mga may hawak sa panahon ng sirkulasyon ng isyu.

Ang karapatang mag-isyu ng Bank of Russia ng sarili nitong mga bono upang ipatupad ang patakaran sa pananalapi ay itinatag ng Art. 44 ng Pederal na Batas ng Hulyo 10, 2002 No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation (Bank of Russia)". Ang isyu ng OBR ay isinasagawa alinsunod sa Art. 27.5-1 ng Federal Law No. 39-FZ ng Abril 22, 1996 "Sa Securities Market" at Bank of Russia Regulation No. 284-P ng Marso 29, 2006 "Sa Pamamaraan para sa Pag-isyu ng Bank of Russia Bonds".

Pam-publikong administrasyon Ekonomiya ng merkado nagsasangkot ng garantisadong suporta ng Central Bank of Russia sa mga aktibidad ng mga komersyal na bangko. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang huli ay ang gumaganang link ng pera sistema ng kredito direktang pag-oorganisa ng mga relasyon sa pautang sa pambansang ekonomiya sa tunay na sektor ng ekonomiya.

Isaalang-alang natin ang mga pangunahing instrumento kung saan isinasagawa ng Bangko Sentral ang patakaran nito sa bukas na merkado. Pangunahing kasama sa mga ito ang mga pagbabago sa rate ng refinancing, mga pagbabago sa mga kinakailangan sa reserba, mga bukas na operasyon sa merkado na may mga securities at foreign exchange, pati na rin ang ilang mga hakbang na may mahigpit na administratibong kalikasan.

Kung pinag-uusapan natin ang tungkol sa refinancing, ang refinancing ay nauunawaan bilang pagpapahiram ng Central Bank of Russia sa mga bangko at mga institusyon ng kredito upang ayusin ang pagkatubig ng sistema ng pagbabangko.

Ang mga form, pamamaraan, tuntunin, kundisyon at limitasyon ng refinancing ay itinatag ng Bank of Russia. Pederal na Batas ng Russian Federation "Sa Mga Bangko at pagbabangko» mula 03.02.1996

Ang rate ng refinancing ay isang instrumento ng regulasyon sa pananalapi, sa tulong kung saan naiimpluwensyahan ng Central Bank ang mga rate ng interbank market, pati na rin ang mga rate sa mga deposito ng legal at mga indibidwal at mga pautang na ibinigay sa kanila ng mga institusyon ng kredito.

Ang limitasyon ng mga operasyon sa bukas na merkado ay inaprubahan ng Lupon ng mga Direktor.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay nag-iiba depende sa:

- mga tuntunin ng transaksyon: pagbili at pagbebenta para sa cash o pagbili para sa isang panahon na may obligadong muling pagbebenta - baligtarin ang mga transaksyon;
- mga bagay ng mga transaksyon: mga operasyon sa estado o pribadong mga seguridad;
- pagkamadalian ng transaksyon: panandaliang (hanggang 3 buwan), pangmatagalang (hanggang 1 taon o higit pa) na mga transaksyon sa mga securities;
- mga lugar ng pagpapatakbo: lamang sa sektor ng pagbabangko ng merkado ng mga seguridad o sa sektor ng hindi pagbabangko ng merkado;
- paraan ng pagtatakda ng mga rate: tinutukoy ng Central Bank o ng merkado.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado sa unang pagkakataon ay nagsimulang aktibong gamitin sa US, Canada at UK dahil sa pagkakaroon sa mga bansang ito ng isang binuo na merkado ng seguridad. Nang maglaon, ang pamamaraang ito ng regulasyon ng kredito ay malawakang ginamit sa Kanlurang Europa.

Ayon sa anyo ng pagsasagawa ng mga operasyon sa merkado ng Central Bank na may mga securities, maaari silang maging direkta o baligtad. Ang direktang transaksyon ay isang regular na pagbili o pagbebenta. Ang reverse operation ay binubuo sa pagbili at pagbebenta ng mga securities na may obligadong pagkumpleto ng isang reverse transaction sa isang paunang natukoy na rate. Ang flexibility ng mga reverse operations, ang mas malambot na epekto ng kanilang epekto, ay ginagawang popular ang instrumento ng regulasyon na ito. Kaya't ang bahagi ng reverse operations ng Central banks ng mga nangungunang industriyalisadong bansa sa bukas na merkado ay umabot mula 82 hanggang 99.6%. Kung titingnan mo ito, makikita mo na sa esensya ang mga operasyong ito ay katulad ng refinancing na sinigurado ng mga securities. Ang Bangko Sentral ay nag-aalok ng mga komersyal na bangko upang magbenta ng mga mahalagang papel dito sa mga tuntuning tinutukoy batay sa auction (mapagkumpitensya) na pag-bid, na may obligasyon na ibenta ang mga ito pabalik sa loob ng 4-8 na linggo. Bukod dito, ang mga pagbabayad ng interes na "tumataas" sa mga mahalagang papel na ito sa panahon ng pag-aari ng mga ito ng Bangko Sentral ay pag-aari ng mga komersyal na bangko.

Kaya, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay ang paggamit ng mas nababaluktot na regulasyon, dahil ang dami ng mga pagbili ng mga mahalagang papel, pati na rin ang rate ng interes na ginamit, ay maaaring magbago araw-araw alinsunod sa direksyon ng patakaran ng Central Bank. Ang mga komersyal na bangko, na isinasaalang-alang ang ipinahiwatig na tampok ng pamamaraang ito, ay dapat na maingat na subaybayan ang kanilang posisyon sa pananalapi habang iniiwasan ang pagkasira ng pagkatubig.

Sa katunayan, ang Central Bank of Russia ay gumaganap ng mga tungkulin ng isang ahente ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation para sa paglilingkod, pati na rin ang isang regulatory at control body.

Ang Bangko Sentral ng Russia ay nagbibigay ng "organisasyon" na bahagi ng paggana ng merkado ng mga panandaliang bono (GKO) ng gobyerno: nagsasagawa ito ng mga auction, pagtubos, paghahanda mga kinakailangang dokumento, paglipat ng mga kinakailangang pondo sa account ng Ministry of Finance ng Russian Federation. Bilang karagdagan, siya ay aktibong nakikilahok sa gawain ng merkado ng GKO bilang isang dealer, na ginagawang posible na magkaroon ng naka-target na epekto sa ekonomiya sa merkado, depende sa mga kaganapan na direktang nagaganap sa kanya at sa paligid niya, at alinsunod sa kasalukuyang patakaran ng CBR.

Kasabay nito, ang Bank of Russia ay hindi naglalayong kunin ang kita mula sa mga operasyon sa merkado. Ang Central Bank ay nakatuon sa pagpapanatili ng isang tiyak na antas ng ilang mga tagapagpahiwatig ng GKO market, na tumutukoy sa pagiging kaakit-akit ng GKO market para sa mga namumuhunan.

Ang pangunahing layunin ng bukas na operasyon ng Central Bank sa merkado ay upang matulungan ang ekonomiya ng Russia na makamit pangkalahatang antas produksyon, na nailalarawan sa pamamagitan ng ganap na trabaho at katatagan ng presyo.

Ang Bangko Sentral, na may suporta ng estado, ay may kakayahang magbigay sa sistema ng pagbabayad ng malalakas na pasilidad ng telekomunikasyon na kinakailangan para sa mga pakikipag-ayos ng mga kalahok sa merkado. Nagagawa ng Central Bank na irehistro ang lahat ng mga transaksyon sa pagbabayad sa pagitan ng mga bangko at magsagawa ng isang husay na offset ng magkaparehong obligasyon ng mga bangko.

Ang Bangko Sentral ay nagsasagawa ng isang patakaran sa rate ng diskwento (minsan ay tinatawag ding isang patakaran sa diskwento), na kumikilos bilang isang "nagpapahiram ng huling paraan". Ito ay kumakatawan sa mga pautang na pinaka-stable sa sa pananalapi mga bangko na dumaranas ng pansamantalang kahirapan. Ang Federal Reserve System (FRS) kung minsan ay nagbibigay ng pangmatagalang pagpapautang sa mga espesyal na termino. Maaaring ito ay mga pautang sa maliliit na bangko upang matugunan ang kanilang mga pana-panahong pangangailangan sa pera. Minsan ang mga pautang ay ginagawa din sa mga bangko na may problema sa pananalapi at nangangailangan ng tulong sa pag-aayos ng kanilang mga balanse.

Ang mga rate ng interes ng Bank of Russia ay ang pinakamababang rate kung saan isinasagawa ng Bank of Russia ang mga operasyon nito.

Ang Bank of Russia ay maaaring magtakda ng isa o higit pang mga rate ng interes para sa iba't ibang uri ng mga transaksyon o ituloy ang isang patakaran sa rate ng interes nang hindi inaayos ang rate ng interes.

Ginagamit ng Bank of Russia ang patakaran sa rate ng interes upang maimpluwensyahan ang mga rate ng interes sa merkado upang palakasin ang ruble (Artikulo 37). Pederal na Batas sa Bangko Sentral ng Russian Federation (Bank ng Russia) FZ, na may petsang Pebrero 27, 1997 No. 45-FZ).

Sa pamamagitan ng pagsasagawa ng macroeconomic na pangangasiwa sa paggana ng sistema ng pagbabangko sa kabuuan, pati na rin ang pangangasiwa sa mga aktibidad ng bawat bangko nang hiwalay, ang CBR ay maaaring agad na gumawa ng mga hakbang sa pag-iwas upang patatagin ang sitwasyon sa pananalapi ng mga kalahok sa merkado ng mga serbisyo sa pagbabayad at isagawa ang muling pagsasaayos. ng isa o iba pa problemadong bangko upang maiwasang maputol ang mga link ng settlement chain dahil sa pagkabangkarote o kawalan ng tubig ng mga kalahok nito.

Naniniwala ang Central Bank ng Russian Federation na ang pangunahing gawain ng patakaran sa pananalapi sa bukas na merkado ay upang mabawasan ang inflation habang pinapanatili at posibleng mapabilis ang paglago ng GDP habang lumilikha ng mga kinakailangan para sa pagbabawas ng kawalan ng trabaho at pagtaas ng tunay na kita ng populasyon.

Buksan ang mga operasyon sa merkado- ito ay mga transaksyon sa gobyerno at corporate securities sa pangalawang merkado, na ginawa sa layuning maimpluwensyahan ang supply ng pera. Ang ganitong mga operasyon ay pinakalaganap sa mga estado na may sapat na binuo na mga pamilihang pinansyal. AT umuunlad na mga bansa Ang Bangko Sentral ay napipilitang magsagawa ng mga operasyon upang maglagay ng mga bono sa pangunahing pamilihan.

Open Market Operations: Mekanismo ng Proseso

Kung, sa loob ng balangkas ng patakaran sa pananalapi, ang isang desisyon ay ginawa upang bawasan ang dami ng suplay ng pera, ang Bangko Sentral ay magpapatuloy na ibenta ang mga inisyu na securities; upang madagdagan ang halaga ng pera, ang mga operasyon sa pagbili ay isinasagawa. Ang maramihang pagbebenta ay humahantong sa pagbaba ng halaga ng mga mahalagang papel (mas mataas ang supply kaysa sa demand). Ang pagbili ng mga securities ng estado ay nagpapataas ng halaga ng pera sa mga account ng correspondent ng mga bangko-nagbebenta - bilang isang resulta, ang libreng balanse ng pera ay lumalaki, at samakatuwid .

Ang pinaka-epektibong paggamit ng naturang mga operasyon ay isinasaalang-alang sa mga bansang may mataas na binuo na sistema ng kredito, kapag may pinakamababang halaga ng pera sa labas ng mga bangko. Sa Russia, ang Central Bank ay maaaring gumana sa bukas na merkado, ngunit lamang sa isang limitadong sukat, na dahil sa isang bilang ng mga kadahilanan: una, ang mga bono ng gobyerno ng Russia ay itinuturing na mababa ang pagkatubig, at pangalawa, ang Central Bank maliit ang sariling portfolio ng bono. Gayundin, ang Bangko Sentral ay maaaring gumana sa mga pagbabahagi ng korporasyon, ngunit sa loob lamang ng balangkas ng mga transaksyon sa REPO.

Open Market Operations: Mga Pros

Ang mga aktibidad sa bukas na merkado ay may ilang mga pakinabang sa iba pang mga paraan ng pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi:

Buong kontrol. Ang nagpasimula ng mga operasyon ay ang Federal Reserve System (FRS) – ganap na kinokontrol ng katawan na ito ang dami ng mga transaksyon, na nangangahulugang malaki ang posibilidad na makamit nito ang ninanais na resulta.

Kakayahang umangkop. Kahit na ang isang kaunting pagbabago sa bilang ng mga reserba ay kinakailangan, salamat sa bukas na aktibidad sa merkado, maaari itong maisagawa nang tumpak.

Pagpapahintulot ng pagkakamali. Ang anumang desisyon ay maaaring maitama nang medyo mabilis. Halimbawa, kung ang Fed ay nagpasya na ang supply ng pera ay lumalaki nang masyadong mabilis, maaari itong bumagal sa pamamagitan ng pagbebenta ng ilan sa mga papel. Samakatuwid, ang isang pagkakamali sa mga kalkulasyon ay hindi nagbabanta na maging nakamamatay.

Bilis. Walang bureaucratic obstacles sa open market - sa sandaling gumawa ng desisyon ang Fed, maglalabas ito ng order sa dealer nito, na agad na nagsagawa ng direktiba.

Ano ang mga open market operations?

Ang pangkalahatang tinatanggap na pag-uuri ay batay sa 5 pamantayan:

Ang pinaka-kawili-wili ay ang pag-uuri ayon sa mga kondisyon. Ang pinaka-flexible na instrumento ng patakaran sa pananalapi ay REPO - isang kasunduan sa pagbili ng isang seguridad na nagbibigay ng paunang natukoy na halaga. Ang mga pangunahing katangian ng isang transaksyon sa REPO ay ang paunang presyo ng pagbili, ang presyo ng muling pagbebenta at ang time lag (ang agwat sa pagitan ng dalawang transaksyon). Ang pakinabang ng mga komersyal na bangko ay nakasalalay sa mga sumusunod: ang mga presyo kung saan ang estado ay bumili ng isang seguridad ay medyo mas mataas kaysa sa muling pagbebenta ng mga presyo. Ang isang transaksyon sa REPO ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang panandaliang kalikasan - ang tagal nito ay maaaring mula sa isang linggo hanggang anim na buwan.

Ayon sa pangangailangan ng madaliang pagkilos, ang mga transaksyon sa bukas na merkado ay nahahati sa mga sumusunod: ang mga transaksyon na may tagal ng hanggang 3 buwan ay itinuturing na panandalian, ang mga transaksyon na may panahon ng isang taon ay tinatawag na pangmatagalan.

Manatiling napapanahon sa lahat ng mahahalagang kaganapan sa United Traders - mag-subscribe sa aming

Sa kasalukuyan, sa pang-ekonomiyang kasanayan sa mundo, ang pangunahing instrumento ay bukas na mga operasyon sa merkado. Mga operasyon sa bukas na merkado - ang mga opisyal na operasyon ng Central Bank para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel sa sistema ng pagbabangko.

Sa kasanayang Ruso, ayon sa Artikulo 39 pederal na batas"Sa Central Bank (Bank of Russia)", ang bukas na mga operasyon sa merkado ay nauunawaan bilang ang pagbili at pagbebenta ng Bank of Russia ng mga treasury bill, mga bono ng gobyerno, iba pang mga seguridad ng gobyerno, mga bono ng Bank of Russia, pati na rin ang mga panandaliang transaksyon sa mga mahalagang papel na ito na may reverse na transaksyon sa ibang pagkakataon.

Ang pamamaraan para sa pagsasagawa ng mga operasyong ito ay ang mga sumusunod:

1. Ipagpalagay na mayroong labis na suplay ng pera sa sirkulasyon sa pamilihan ng pera at ang Bangko Sentral ay nagtatakda ng gawain na limitahan o alisin ang labis na ito. Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagsisimulang aktibong mag-alok ng mga seguridad ng gobyerno sa bukas na merkado sa mga bangko o publiko na bumibili ng mga seguridad ng gobyerno sa pamamagitan ng mga espesyal na dealer. Habang tumataas ang supply ng mga securities ng gobyerno, bumababa ang kanilang presyo sa merkado, at tumataas ang mga rate ng interes sa kanila, at, nang naaayon, tumataas ang kanilang "kaakit-akit" para sa mga mamimili. Ang populasyon (sa pamamagitan ng mga dealer) at mga bangko ay nagsimulang aktibong bumili ng mga seguridad ng gobyerno, na sa huli ay humahantong sa isang pagbawas sa mga reserbang bangko, isang pagbawas sa mga reserbang bangko, sa turn, ay binabawasan ang suplay ng pera sa isang proporsyon na katumbas ng multiplier ng bangko.
2. Ipagpalagay na ngayon na may kakapusan ng pera sa sirkulasyon sa pamilihan ng pera. Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagsusumikap ng isang patakaran na naglalayong palawakin ang suplay ng pera, ibig sabihin: ang Bangko Sentral ay nagsisimulang bumili ng mga seguridad ng gobyerno mula sa mga bangko at publiko. Kaya, pinapataas ng Bangko Sentral ang pangangailangan para sa mga mahalagang papel ng gobyerno. bilang isang resulta, ang kanilang presyo sa merkado ay tumaas at ang kanilang mga rate ng interes ay bumaba, na ginagawang "hindi kaakit-akit" sa kanilang mga may hawak ang Treasury securities. Ang populasyon at mga bangko ay nagsimulang aktibong magbenta ng mga seguridad ng gobyerno, na sa huli ay humahantong sa pagtaas ng mga reserbang bangko at pagtaas ng suplay ng pera.

Kaya, sa pamamagitan ng pag-impluwensya sa suplay ng pera sa pamamagitan ng bukas na mga operasyon sa merkado, kinokontrol ng Bangko Sentral ang laki ng suplay ng pera sa ekonomiya.

Ang mga operasyon ng Central Bank sa bukas na merkado, hindi tulad ng iba pang mga instrumento sa ekonomiya, ay may mabilis na epekto sa pagwawasto sa antas ng pagkatubig ng mga komersyal na bangko at ang dynamics ng supply ng pera. Ang kakaiba ng paggamit ng tool na ito ng Central Bank ay ang dalas at saklaw ng mga operasyon ay tinutukoy sa pagpapasya ng Central Bank batay sa nais na hinulaang epekto, na ginagawang ang tool na ito ang pinaka-maginhawa, nababaluktot at mahusay sa paggamit.

Ayon sa anyo ng pagsasagawa ng mga operasyon sa merkado ng Central Bank na may mga securities, maaari silang maging direkta o baligtad. Ang direktang transaksyon ay isang simpleng pagbili o pagbebenta. Ang reverse ay binubuo sa pagbili at pagbebenta ng mga securities na may obligadong pagkumpleto ng isang reverse transaction sa isang paunang natukoy na rate. Ang kakayahang umangkop ng mga reverse operations, ang mas malambot na epekto ng kanilang epekto ay nagpapasikat sa regulatory tool na ito. Kaya, ang bahagi ng reverse operations ng mga sentral na bangko ng mga nangungunang industriyalisadong bansa sa bukas na merkado ay umaabot mula 82 hanggang 99.6%.

Ang mga baligtad na operasyon sa bukas na merkado ay karaniwang isinasagawa sa pamamagitan ng mga kasunduan sa pagitan ng Bangko Sentral at komersyal na mga bangko sa pagbili ng mga securities ng gobyerno para sa isang panahon na may obligasyon na ibenta ang mga ito pabalik sa isa o dalawang buwan sa isang paunang natukoy na presyo.

Sa kasong ito, ang mga operasyon sa bukas na merkado ay regular na isinasagawa sa parehong araw ng linggo upang ang araw ng pagbili ng Central Bank ng mga bagong batch ng mga securities ng gobyerno mula sa mga komersyal na bangko ay tumutugma sa araw ng "pagbabalik" (muling pagbebenta) ng dati nang binili. mga securities para sa isang panahon. Tanging ang mga komersyal na bangko na nagbukas ng mga espesyal na off-balance account para sa pag-iimbak at accounting ng mga securities sa Bangko Sentral ang maaaring lumahok sa mga operasyong ito.

Ang kakanyahan ng mga operasyon ay ang Central Bank ay nag-aalok ng mga komersyal na bangko upang magbenta ng mga mahalagang papel dito sa mga tuntunin na tinutukoy batay sa auction (competitive) na pag-bid, na may obligasyon na muling ibenta ang mga ito sa loob ng 4-8 na linggo. Bukod dito, ang mga pagbabayad ng interes na "tumataas" sa mga mahalagang papel na ito sa panahon ng kanilang pagiging "pagmamay-ari" ng Bangko Sentral ay pag-aari ng mga komersyal na bangko.

Ang paksa ng mga pangangalakal ay ang rate ng interes na binabayaran ng mga komersyal na bangko para sa "paggamit" ng mga pondong natanggap mula sa pagbebenta ng mga mahalagang papel para sa isang panahon. Kasabay nito, ang rate ng pagbebenta at pagbili ng mga securities ay maaaring sa mga unang yugto ng mga operasyon sa bukas na merkado ay nag-tutugma sa nominal na halaga ng mga treasury bill. Kasunod nito, maaari itong ayusin sa antas ng average na presyo sa merkado ng mga mahalagang papel na ito (ang opisyal na halaga ng palitan ng stock) sa araw na sinusundan ng dalawang araw ng negosyo bago ang pagtatapos ng transaksyon.

Halimbawa, kung ang Bangko Sentral ay nag-anunsyo ng isang auction para sa pagbili ng mga securities para sa isang panahon sa Miyerkules, kung gayon ang average na rate ng merkado (ang opisyal na halaga ng palitan ng stock) ng mga mahalagang papel na itinakda sa Lunes ay kinuha bilang batayan para sa transaksyon.

Depende sa sitwasyon sa merkado ng pera, posibleng gumamit ng isa o dalawang opsyon para sa pagdaraos ng mga auction.

Ang unang pagpipilian ay ang Central Bank ay nag-anunsyo ng rate ng interes, ayon sa kung saan ito ay handa na magbigay ng mga pondo sa mga komersyal na bangko sa anyo ng pagbili ng mga mahalagang papel ng gobyerno mula sa kanila para sa isang panahon. Ang rate na ito ay maaaring matukoy depende sa average na rate ng interes sa mga interbank na deposito para sa nauugnay na panahon (isa o dalawang buwan).

Tinutukoy ng mga komersyal na bangko ang bilang ng mga mahalagang papel na handa nilang ibenta sa Bangko Sentral sa isang partikular na rate, at pagkatapos ay ipadala ang kanilang mga aplikasyon sa mga institusyon ng Bangko Sentral. Ang huli ay nag-uuri ng mga aplikasyon at nag-uulat ng mga resulta ng buod sa sentral na tanggapan, kung saan ang mga aplikasyon ay pinagsama-sama, at, batay sa isang pagtatasa ng pangangailangan ng ekonomiya para sa mga mapagkukunan ng kredito, pati na rin ang pagsasaalang-alang sa itinatag na mga tagapagpahiwatig ng paglago ng supply ng pera, ang proporsyon kung saan ang mga aplikasyon ng mga komersyal na bangko ay maaaring masiyahan ay tinutukoy.

Halimbawa, sa mga aplikasyon ng mga komersyal na bangko ay ipinahiwatig na ang kabuuang halaga ng mga mahalagang papel na handa nilang ibenta sa Bangko Sentral sa rate ng interes na itinakda nito ay 10 bilyong rubles. Ayon sa Bangko Sentral, ang pangangailangan ng ekonomiya para sa karagdagang mapagkukunan ng kredito ay 5 bilyong rubles lamang, o 50% ng halagang ipinahiwatig sa mga aplikasyon ng mga komersyal na bangko. Alinsunod dito, ang lahat ng mga aplikasyon ng mga komersyal na bangko ay nasiyahan lamang ng 50%.

Ang paggamit ng pagpipiliang ito para sa pagsasagawa ng mga operasyon sa bukas na merkado at pag-aayos ng mga auction ay posible pangunahin sa mga kondisyon ng isang medyo matatag na sitwasyon sa merkado ng pera, hindi gaanong mga pagbabago sa rate ng interes sa mga interbank na deposito.

Sa mga kondisyon ng isang hindi matatag na sitwasyon sa merkado ng pera, ang isa pang pagpipilian para sa paghawak ng mga auction ay ginagamit. Sa kasong ito, ang rate ng interes sa mga securities na binili ng Central Bank ay hindi itinakda nang maaga. Ang mga komersyal na bangko sa kanilang mga bid ay nagpapahiwatig hindi lamang ang kabuuang halaga ng mga mahalagang papel na handa nilang ibenta para sa termino sa Bangko Sentral, kundi pati na rin ang halaga ng interes na handa nilang bayaran. Matapos suriin ang mga aplikasyon at isinasaalang-alang ang mga layunin ng patakaran sa pananalapi, tinutukoy ng Bangko Sentral ang pinakamababang limitasyon sa rate ng interes, alinsunod sa kung saan ito ay handa na bumili ng mga mahalagang papel na inaalok sa mga komersyal na bangko.

Kasabay nito, ang lahat ng mga aplikasyon ng mga komersyal na bangko para sa pagbebenta ng mga mahalagang papel sa Bangko Sentral ay nasiyahan sa rate ng interes na iminungkahi sa mga aplikasyon - kung ang rate ng interes ay hindi bumaba sa ibaba ng pinakamababang rate ng interes na itinatag ng mga resulta ng auction ng ang Bangko Sentral. Kasabay nito, ang mga aplikasyon kung saan ang isang rate ng interes ay katumbas ng ang pinakamababang rate ang interes na itinakda ng Bangko Sentral ay maaari lamang bahagyang masiyahan, sa isang tiyak na proporsyon sa kabuuang halaga ng mga mahalagang papel na inaalok para sa pagbebenta.

Dapat pansinin na dahil sa mga transaksyon para sa pagbili ng mga mahalagang papel para sa isang panahon na may obligasyon na muling ibenta ang mga ito (anuman ang anyo at kondisyon ng auction), ang Bangko Sentral ay hindi lamang makakapagpalawak ng dami ng pagpapalawak ng kredito ng komersyal na mga bangko, "injecting" karagdagang mga mapagkukunan sa banking sektor , ngunit din upang limitahan ang dami ng credit expansion, "withdraw" mga pondo mula sa credit system. Kaya, tulad ng nabanggit na, ang mga operasyon sa bukas na merkado ay dapat na regular na isagawa ng Bangko Sentral sa parehong araw ng linggo, at ang araw ng muling pagbebenta ng dati nang binili na mga mahalagang papel ay tumutugma sa araw ng pagbili ng isang "bagong bahagi" ng mga mahalagang papel mula sa komersyal na mga bangko. Alinsunod dito, kung ang dami ng muling pagbebenta ng dati nang binili na mga mahalagang papel ay lumampas sa dami ng mga pagbili ng mga bagong batch ng mga mahalagang papel, kung gayon sa pagsasanay ay nangangahulugan ito ng paglilimita sa laki ng mga mapagkukunan ng kredito ng sektor ng pagbabangko, at kabaliktaran.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay maaaring isagawa ng Central Bank sa isang hindi regular na batayan sa pana-panahon, dahil ang pangangailangan ay lumitaw upang limitahan o palawakin ang dami ng emisyon ng pera. Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay bibili o magbebenta ng mga mahalagang papel sa mga komersyal na bangko. Kasabay nito, ang mga katapat nito ay maaaring hindi lamang mga komersyal na bangko, kundi pati na rin ang iba pang mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel, na nakaayos sa anyo joint-stock na kumpanya o mga kumpanyang may limitadong pananagutan at nakatanggap ng naaangkop na lisensya upang isagawa ang mga operasyong ito sa Bangko Sentral o iba pang awtoridad ng estado upang kontrolin ang merkado ng mga seguridad at ang mga aktibidad ng mga palitan ng stock. Ang tinukoy na mga propesyonal na kalahok ng merkado ng mga mahalagang papel ay maaaring bigyan ng katayuan ng "mga opisyal na nagbebenta sa mga operasyon na may mga seguridad ng gobyerno".

Ang pagbibigay ng katayuan ng "opisyal na dealer sa mga operasyon na may mga seguridad ng gobyerno" ay nagsasangkot ng pagtatapos ng isang kasunduan sa pagitan ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel at ng Bangko Sentral, ayon sa kung saan ang kalahok na ito sa merkado ng mga mahalagang papel ay inaako ang obligasyon

una, mag-subscribe sa loob ng halagang tinukoy sa kasunduan para sa mga treasury bill at iba pang government securities kapag naibigay ang mga ito;

pangalawa, upang mapanatili ang kinakailangang antas ng pagkatubig ng pangalawang merkado ng mga treasury bill, upang i-quote ang mga ito sa pagtanggap ng mga aplikasyon mula sa mga komersyal na bangko, negosyo at organisasyon (upang pangalanan ang rate ng pagbebenta, ayon sa kung saan sila ay nagsasagawa upang tapusin ang isang transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga treasury bill).

Ang katayuan ng isang "opisyal na dealer sa mga transaksyon sa mga seguridad ng gobyerno" ay nagpapahiwatig ng isang medyo mahigpit na pamamaraan para sa Central Bank upang makontrol ang mga aktibidad ng mga kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel, ang kanilang sitwasyon sa pananalapi at sa parehong oras kagustuhang termino tumatanggap panandaliang pautang sa Bangko Sentral.

Ang partikular na kahalagahan para sa organisasyon ng mga operasyon sa bukas na merkado ay ang pag-unlad ng kasanayan ng pag-isyu ng mga treasury bill, dahil sa kasalukuyan at sa malapit na hinaharap ang isyu ng pangmatagalan at katamtamang mga bono ng gobyerno ay hindi naaangkop (dahil sa mababang posibilidad ng kanilang pagkakalagay sa medyo malaking halaga sa labas ng Bangko Sentral), at deficit financing badyet ng estado ay inaasahang isasagawa pangunahin sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga short-term treasury bill.

Ang isyu ng mga short-term treasury bill ay dapat na isagawa lingguhan at (o) buwanan sa maliliit na batch upang mailagay ang mga ito sa mga komersyal na bangko, iba't ibang negosyo at organisasyon. (hindi matatagpuan sa pagpopondo sa badyet) at hindi lamang sa pangkalahatang populasyon. Kasabay nito, sa kahilingan ng mga mamumuhunan, ang pagbabayad para sa mga bagong isyu ng mga treasury bill ay maaaring gawin sa pamamagitan ng pag-offset ng mga treasury bill na nag-mature na. Titiyakin nito ang tuluy-tuloy na muling pagpopondo ng panandaliang utang ng gobyerno at ang aktwal na pagbabago nito sa medium-term at long-term na utang.

Hindi gaanong mahalaga ang paraan ng pagpapalabas ng mga treasury bill. Ang karanasan sa mundo sa paggawa ng mga pakikipag-ayos sa mga transaksyon sa mga securities ng gobyerno ay nagpapakita na ang pinaka-promising at economically beneficial form ng pag-isyu ng government securities ay ang kanilang pag-isyu hindi sa pisikal, ngunit sa non-cash form-- sa hugis ng mga talaan ng accounting sa kani-kanilang mga account.

Ang non-cash form ng government securities ay nagpapahintulot

- makabuluhang bawasan ang mga gastos na nauugnay sa kanilang pagpapalabas, imbakan at mga operasyon;
- mapadali at mapabilis ang proseso ng mga settlement sa mga transaksyon sa mga securities, kapwa sa pangunahin at pangalawang merkado (lalo na kung elektronikong sistema accounting, komunikasyon at paghahatid ng impormasyon, automated settlement system).

Kasama ng mga aktibidad sa pagpapatakbo para sa pagpapatupad ng mga operasyon sa bukas na merkado, ang Bangko Sentral ay nagbibigay din ng mga serbisyo ng tagapamagitan at pagkonsulta sa Ministri ng Ekonomiya at Pananalapi sa pag-aayos ng pagpapalabas, paglalagay at pagbabayad ng mga seguridad ng gobyerno na inisyu para sa mga halagang lumampas. maximum na sukat direktang pagpapautang ng Bangko Sentral ng pamahalaan. Itinataguyod din ng Bangko Sentral ang pagtatatag at pinangangasiwaan ang mga aktibidad mga kumpanya ng brokerage at mga kumpanya (nakaayos sa anyo ng mga joint-stock na kumpanya na may limitadong pananagutan) sa mga operasyon na may mga securities ng gobyerno kapwa sa pangunahin (pagbili ng mga bagong isyu) at sa pangalawang merkado (pagbili at pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa stock exchange o direkta sa kahilingan ng mga komersyal na bangko, negosyo at organisasyon).

Ang paglalagay ng mga seguridad ng gobyerno sa mga komersyal na bangko at iba pang institusyong pinansyal ay maaaring humantong sa pagtaas ng mga rate ng interes. Ang isang katulad na epekto ay idudulot ng paglalagay ng mga seguridad ng gobyerno sa iba't ibang mga negosyo, organisasyon at populasyon kung ang kanilang pagbili ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga pondo sa mga account sa mga komersyal na bangko.

Ang pangunahing lugar sa arsenal ng mga instrumento sa pananalapi ng Bangko Sentral ay kabilang sa patakaran ng refinancing ng komersyal, pati na rin ang dami at husay na mga paghihigpit sa mga mahalagang papel na tinanggap para sa pangako at muling diskuwento; ang patakaran ng pagtatatag ng pinakamababang mga kinakailangan sa reserba, gayundin ang pagsasagawa ng kontrol at pangangasiwa sa mga aktibidad ng mga bangko

Tungo sa Pangkalahatang Pamamaraan ng Monetary Regulation, kilala mula sa dayuhan kasanayan sa pagbabangko, isama ang mga operasyon ng Bangko Sentral sa bukas na merkado. Ito ay tungkol tungkol sa pagbili at pagbebenta sa isang paunang natukoy na rate ng mga securities, kabilang ang mga securities ng gobyerno na bumubuo sa utang ng bansa. Ito ay itinuturing na pinaka-flexible na paraan ng pag-regulate ng mga pamumuhunan sa kredito at pagkatubig ng mga komersyal na bangko.

Ang mga operasyon ng Central Bank sa bukas na merkado ay may direktang epekto sa dami ng mga libreng mapagkukunan na magagamit sa mga komersyal na bangko, na nagpapasigla sa alinman sa pagbawas o pagpapalawak ng mga pamumuhunan sa kredito sa ekonomiya, habang sabay na nakakaapekto sa pagkatubig ng mga bangko (ayon sa pagkakabanggit, pagbabawas o pagtaas nito). Ang impluwensyang ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbabago ng presyo ng pagbili mula sa mga komersyal na bangko o ang pagbebenta ng mga mahalagang papel sa kanila ng Bangko Sentral.

Sa isang mahigpit na paghihigpit na patakaran na naglalayon sa pag-agos ng mga mapagkukunan ng kredito mula sa merkado ng pera, binabawasan ng Bangko Sentral ang presyo ng pagbili, sa gayon ay tumataas o bumababa ang paglihis nito mula sa rate ng merkado.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay matagal nang kilala bilang isang tool upang mapabuti ang kahusayan ng mga patakaran sa accounting (diskwento). Ang isang tampok ng mga bukas na operasyon sa merkado ay ang mga ito ay hindi isinasagawa sa mga rate ng interes sa merkado, ngunit sa isang paunang natukoy na rate. Ang mga rate ng interes ay itinakda ng sentral na bangko sa naiibang paraan, depende sa kapanahunan ng mga seguridad ng gobyerno.
Ang epekto ng sentral na bangko sa mga merkado ng pera at kapital ay na sa pamamagitan ng pagbabago ng mga rate ng interes sa bukas na merkado, ang bangko ay lumilikha ng mga paborableng kondisyon para sa mga institusyon ng kredito upang bumili o magbenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno upang mapataas ang kanilang pagkatubig. Bilang karagdagan, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay isinasagawa sa pagitan ng sentral na bangko, sa isang banda, at ng mga institusyong nagpapautang, sa kabilang banda. Bilang karagdagan, ang mga ito ay mas inangkop sa mga panandaliang pagbabago sa merkado kumpara sa mga patakaran sa accounting.
Kaya, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay ang pinaka-kakayahang umangkop na paraan ng pag-regulate ng pagkatubig at mga kakayahan sa kredito ng mga bangko sa pamamagitan ng paglalagay ng utang ng gobyerno. Ang mga operasyong ito, na kumakatawan sa isa sa mga anyo ng pagpopondo ng estado, ay aktibong ginagamit ng sentral na bangko sa panahon ng lumalagong mga depisit ng pederal at mga lokal na badyet.
Ang mga operasyon sa bukas na merkado bilang isang paraan ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya ay tipikal para sa mga bansang tulad ng USA, Great Britain, Germany, France, Greece, Italy.

10.4. Kinakailangan o minimum na patakaran sa reserba

Sa kasaysayan, ang mga minimum na reserba ay lumitaw sa anyo ng seguro sa pagkatubig para sa mga institusyon ng kredito bilang isang garantiya ng mga deposito ng customer. Bilang isang paraan ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya, ang patakarang ito ay isang "administratibo" at ang pinaka-epektibong paraan ng impluwensya ng sentral na bangko sa dami ng pera ng mga mapagkukunan ng mga bangko at ang kanilang mga kakayahan sa kredito kumpara sa mga pamamaraan ng "market" ng regulasyon bilang patakaran sa accounting at bukas na patakaran sa pamilihan.
Ang pinakamababang mga kinakailangan sa reserba ay ginagamit sa halos lahat ng pang-industriya maunlad na bansa, hindi kasama ang UK, Canada at Luxembourg. Ngunit sa paglalapat ng pamamaraang ito ng regulasyon sa iba't-ibang bansa may mga makabuluhang pagkakaiba kaugnay ng pambansang katangian ng ekonomiya ng bansa. Itinuturing ng mga kilalang ekonomista sa Kanluran, gaya ng ekonomista ng Amerika na si P. Samuelson, ang patakaran ng mandatory, o pinakamababang reserba, bilang isang napakabisa at makapangyarihang instrumento ng sentral na bangko.
Ang kakanyahan ng patakarang ito ay nakasalalay sa pagtatatag ng sentral na bangko ng mga pamantayan ng mga kinakailangang minimum na reserba para sa mga institusyon ng kredito sa anyo ng isang tiyak na porsyento ng halaga ng kanilang mga deposito, na pinananatili sa isang walang interes na account sa sentral na bangko.
Sa ilang mga bansa, ang pagtatatag ng mga kinakailangan sa reserba ay nangyayari batay sa mga negosasyon sa pagitan ng sentral na bangko at ng mga komersyal na bangko ng bansa.
Sa maraming bansa, ang mga cash asset ng mga institusyon ng kredito ay binibilang laban sa pinakamababang reserba.
Sa iba't ibang mga bansa sa Kanluran, may mga makabuluhang pagkakaiba sa mekanismo para sa pagkalkula ng mga rate ng reserba, pati na rin sa mga pamantayan kung saan sila ay naiiba. Ang pangunahing bagay sa pagkalkula ng mga minimum na reserba ay ang halaga ng mga deposito ng mga non-banking na institusyon (pang-industriya, komersyal na negosyo) sa passive side ng balanse. Halimbawa, ang mga rate sa mga kinakailangang reserba ng mga institusyon ng kredito sa mga nangungunang industriyalisadong bansa noong 2001 ay itinakda sa mga sumusunod na halaga:
UK - 0.45%
USA - 12% sa mga demand na deposito, 3% iba pa,
France - 5.5% sa mga demand na deposito, 3% iba pa,
Germany - mula 4.15 hanggang 12.1%,
Switzerland - 2.5%,
Japan - mula 2.5 hanggang 0.125%.
Sa ilang mga kaso, kapag tinutukoy ang halaga ng mga minimum na reserba, ang mga pananagutan sa pagitan ng bangko ay isinasaalang-alang din.
Sa pangkalahatan, mapapansin ng isa ang isang makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng mga rate sa pinakamababang reserba sa iba't ibang bansa. Halimbawa, ang Bank of England ay nagtakda ng isang rate na 0.45% lamang para sa mga institusyon ng kredito, dahil halos hindi nito ginagamit ang mga minimum na reserba bilang isang instrumento ng patakaran sa pananalapi. Ang pinakamataas na rate ay nakatakda sa Italy (25%) at Spain (17%). Sa mga bansang may mataas na pusta mga reserba, ang mga obligasyon sa minimum na reserba ay hindi walang interes.
Sa ilang mga kaso, ang mga institusyon ng kredito ay hindi natutugunan ang kanilang mga minimum na obligasyon sa reserba. Halimbawa, sa FRG, ang mga pananagutan na nauugnay sa pagpopondo sa pag-import ay hindi kasama sa halaga ng mga minimum na reserba.
Ang pagiging epektibo ng instrumento ng regulasyon sa anyo ng minimum (mandatory) na reserba ay tinutukoy ng lawak ng kanilang saklaw ng mga indibidwal na obligasyon. Kaya, halimbawa, sa Germany, ang mga pananagutan na napapailalim sa mga minimum na reserba ay kinabibilangan ng mga demand na deposito, termino at savings deposits hanggang apat na taon, pati na rin ang nakakaakit ng mga pondo sa interbank money market at debentures(nominal at tagadala) hanggang sa dalawang taon. Ang pagbubukod ay mga pananagutan na may kaugnayan sa iba pang mga institusyon na naglalaman ng kaunting mga reserba.
Sa mga bansang may masikip na mga target sa pananalapi, madalas na mayroong pagsusulatan sa pagitan ng mga pananagutan sa bangko, na tinutukoy ng isang naibigay na halaga ng pag-unlad ng pera, at mga deposito na kasama sa pagkalkula ng mga minimum na reserba. Halimbawa, kinokontrol ng mga sentral na bangko ng France, Spain, Japan, Sweden, Italy, pati na rin ang Bundesbank of Germany, ang supply ng pera batay sa mga target, kaya sa mga bansang ito, ang mga obligasyon sa reserba ay sumasaklaw sa isang makabuluhang bahagi ng mga pananagutan ng balanse ng bangko. .
Ang parehong prinsipyo ay naaangkop sa bago mga instrumento sa pananalapi. Kaya, sa Japan, kapag nagtatatag ng mga pagbabago sa index ng suplay ng pera at kinakailangang minimum na reserba, ang mga sertipiko ng deposito ay isinasaalang-alang. Sa Estados Unidos, ang mga minimum na pananagutan sa reserba ay sakop ng isang mahigpit na tinukoy na bahagi ng supply ng pera.
Sa isang bilang ng mga bansa, ang pagtatatag ng mga minimum na reserbang may kaugnayan sa mga deposito sa dayuhang pera para sa mga hindi residente ay may sariling katangian. Halimbawa, sa Estados Unidos at Japan, upang maibukod ang pag-iwas sa pagtupad ng mga obligasyon sa pinakamababang reserba, ang mga eurodeposit ay kasama sa pagkalkula ng mga obligasyon sa Estados Unidos, at sa Japan - mga obligasyon na may kaugnayan sa
mga sentrong malayo sa pampang.
Sa Germany, kapag nagpapakilala ng mga pang-emergency na hakbang sa panahon ng malakas na pagsalakay dayuhang kapital sa pamilihan ng pera mula Setyembre 16 hanggang Disyembre 15, 1977, ang mga kinakailangang ratio ng reserba para sa mga hindi residente ay itinakda sa 80%, na nagbago sa direksyon ng paggalaw ng kapital sa kabilang direksyon.
Ang kinakailangang (minimum) na instrumento ng reserba ay ginagamit din ng mga sentral na bangko upang matiyak ang pagiging mapagkumpitensya ng kanilang mga komersyal na bangko.
Kaya, ang pagbabago sa mga kinakailangan sa reserba ay sa lahat ng mga industriyalisadong bansa ay isang epektibong tool ng patakaran sa pananalapi, na patuloy na umaangkop sa nagbabagong mga kondisyon.

Higit pa sa paksa 10.3. Buksan ang mga operasyon sa merkado:

Federal Open Market Committee (FOMC)
Pagninilay ng bukas na mga operasyon sa merkado sa mga sheet ng balanse ng bangko
3. Open market operations (open market policy).

- Copyright - Advocacy - Administrative law - Administrative process - Antimonopoly and competition law - Arbitration (economic) process - Audit - Banking system - Banking law - Business - Accounting - Property law - State law and management - Civil law and procedure - Monetary circulation, pananalapi at kredito - Pera - Batas diplomatiko at konsulado - Batas sa kontrata - Batas sa pabahay - Batas sa lupa - Batas sa pagboto - Batas sa pamumuhunan - Batas sa impormasyon - Mga paglilitis sa pagpapatupad - Kasaysayan ng estado at batas - Kasaysayan ng mga doktrinang pampulitika at legal - Batas sa kompetisyon - Batas sa Konstitusyon -

Magiging interesado ka rin sa:

Pagkalkula ng Rate ng Kawalan ng Trabaho

(u*) - ito ang antas kung saan tinitiyak ang buong trabaho ng lakas paggawa, ibig sabihin, ....

Inilunsad ng Visa ang Apple Pay sa Russia

Naging available ang mga pagbabayad sa pamamagitan ng Apple Pay sa mga may hawak ng Visa ng Alfa-Bank at Tinkoff Bank,...

Personal income tax o income tax para sa mga indibidwal: ano ito, para sa ano at paano magbayad, sino ang dapat magbayad at kung paano gumawa ng refund

Kung ikaw ay isang residente ng buwis ng Russian Federation at nakatanggap ng kita mula sa mga mapagkukunan sa Russia o sa ibang bansa...

Ano ang nakakaapekto sa halaga ng casco?

Maraming mga may-ari ng kotse sa Russia ang nagrereklamo tungkol sa mataas na presyo ng boluntaryong seguro sa katawan ng barko....

Ano ang mga asset ng enterprise sa simpleng salita

Mga asset ng negosyo Mula sa pananaw ng negosyo, ang mga asset ay ari-arian na maaaring magdala ng ...

Sikat

Magkano para sa unang anak?

Sa ilalim ng maternity capital kung ano ang maaaring bilhin, ibenta, isasangla, buwanang allowance

Ang pamamaraan para sa pag-aayos ng isang asosasyon ng mga may-ari ng bahay sa isang gusali ng apartment

Step-by-step na gabay sa pagtanggap ng buwanang bayad mula sa maternity capital

Minor na bahagi sa isang apartment: kahulugan, mga dokumento, paggamit, karapatang ibenta Ibahagi sa isang apartment

Buwis sa transportasyon para sa mga pensiyonado

Paano malalaman mula sa mga bailiff ang utang sa alimony