Mga panganib at pagbubuwis

Paano magsimula?

Ang isang bono ay isang seguridad sa utang, ayon sa kung saan ang tagapagbigay ay nagsasagawa na ibalik sa mamumuhunan ang halaga na hiniram mula sa kanya, pati na rin ang pagbabayad ng interes sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon. Ang pagbili ng isang bono ay nangangahulugan na nagpapahiram ka ng pera sa nagbigay. Ang isang bono ay inisyu para sa isang limitadong panahon kung saan binabayaran ng nagbigay ang may-ari ng bono ng isang porsyento ng halaga ng mukha.

Mga uri ng mga bono

Mga bono meron interes at diskwento.

Sa pamamagitan ng mga bono na may interes Sa panahon ng buhay ng bono, ang nag-isyu ay nagbabayad ng pana-panahong interes na tinatawag na isang kupon. Ang karamihan sa mga bono ay nakipagkalakalan sa Mga palitan ng Russia, ay mga porsyento.

Sa pamamagitan ng mga bono ng diskwento hindi binabayaran ang mga kupon. Ang mga bono na ito ay inisyu sa isang diskwento, ibig sabihin. mas mababa kaysa sa halaga ng mukha ng bono, at matutubos ang mga ito sa halaga ng mukha. Kaya, ang kita ng may-ari ng bono ay ang diskwento - ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng isyu at ang halaga ng mukha.

Ayon sa uri ng nagbigay mga bono ay estado, munisipyo, korporasyon.

Ang mga corporate bond ay inisyu ng mga korporasyon (pang-industriya na grupo at institusyon).

Ang mga bono ng gobyerno ay inisyu ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation (OFZ) at ang mga ministri ng pananalapi ng mga nasasakupang entity ng Russian Federation (mga sub-federal na bono).

Mga katangian ng bono

• nominal na halaga mga bono (nominal). Ang bawat bono ay may par value. Ang laki ng kupon ay tinutukoy bilang isang porsyento ng halaga ng mukha. Karamihan sa mga bono na kinakalakal sa Russian stock exchange ay may halagang 1,000 rubles.
• Presyo sa pamilihan. Bilang karagdagan sa halaga ng mukha, ang bawat bono ay may sariling presyo sa merkado. Hindi tulad ng halaga ng mukha, ang presyo sa merkado ay patuloy na nagbabago depende sa kasalukuyang kondisyon ng merkado. mga rate ng interes, supply at demand ng mga bono sa stock exchange. Ang presyo sa merkado ay tinutukoy sa palitan sa panahon ng proseso ng pangangalakal. Ang presyo sa merkado ay sinipi hindi sa rubles, ngunit bilang isang porsyento ng halaga ng mukha ng bono. At maaari itong parehong mas mataas (halimbawa, 101.2%) at mas mababa kaysa sa nominal na halaga (98.7%). Ang presyong ito ay tinatawag ding netong presyo ng bono.
• Kupon ng Bond ay ang pagbabayad ng interes sa bono. Ang laki at petsa ng mga pagbabayad ng kupon ay karaniwang alam ng mamumuhunan nang maaga. Ang laki ng kupon ay tinutukoy bilang isang porsyento ng halaga ng mukha.
• Depreciation ay ang pagbabayad ng utang sa mga bono sa pamamagitan ng mga regular na pagbabayad.
  Ang nanghihiram ay gumagamit ng depreciation upang hindi makahanap ng malaking halaga ng pera sa petsa ng kapanahunan, halimbawa, ang halaga ng mukha ng mga bono.

Ang mga bono ay itinuturing na hindi gaanong mapanganib kaysa sa mga stock, ngunit sa parehong oras, mayroong parehong mga panlabas na panganib na nakakaapekto sa aktibidad ng kumpanyang nagbigay, at mga panloob na kaganapan na nakakaapekto sa presyo at, dahil dito, ang ani ng mga bono. Maaaring magbago ang mga presyo ng bono depende sa macroeconomic na mga kaganapan at kaganapan na nakakaapekto sa mga aktibidad ng kumpanya - tagapagbigay.

Panganib sa kredito ng mga bono ay ang panganib ng hindi pagbabayad o pagkaantala sa pagbabayad ng mga kupon at/o ang pangunahing halaga ng isang bono. Depende sa antas ng panganib ng isang issuer, ang mga ahensya ng rating ay nagtatalaga ng ilang mga rating ng pagiging maaasahan sa mga issuer.

Panganib sa merkado ng mga bono ay ang panganib ng pagbabago sa halaga ng isang bono bilang resulta ng mga pagbabago sa antas ng halaga o pagkasumpungin ng kasalukuyang ani ng merkado.

Pagbubuwis- rate ng buwis sa kita mga indibidwal ang mga residente ng Russian Federation ay 13%. Ang pagbubuwis ng mga transaksyon sa mga mahalagang papel ay kinokontrol ng artikulo 214.1 ng bahagi 2 Tax Code RF.

Ang Gazprom ay ang pinakamalaking pinagsamang kumpanya ng stock sa Russia. Ang kabuuang bilang ng mga account na may hawak na 23,673,512,900 na pagbabahagi ng Gazprom ay higit sa 470,000. Kinokontrol ng estado ang higit sa 50% ng mga bahagi ng Kumpanya.

* Mga kumpanyang kinokontrol ng Russian Federation

Ang mga pagbabahagi ng Gazprom ay isa sa mga pinaka likidong instrumento ng Ruso stock market. Ang mga pagbabahagi ng kumpanya ay sumasakop sa pinakamalaking bahagi sa Mga indeks ng RTS at MICEX. Ang mga pagbabahagi ng Gazprom ay kasama sa unang (pinakamataas) na antas ng listahan sa Russian mga stock exchange CJSC MICEX Stock Exchange at PJSC Saint Petersburg Stock Exchange.

Ang prinsipyo ng pagboto sa General Meeting of Shareholders ay "isang bahagi ng pagboto ng kumpanya - isang boto", maliban sa pinagsama-samang pagboto sa kaso na itinakda ng Pederal na Batas "On Joint Stock Companies".

Kasaysayan ng share capital

Mayo 20, 1993 Ministri ng Pananalapi Pederasyon ng Russia nakarehistro sa ilalim ng No. MF73-1p-0204 isang isyu ng pagbabahagi ng RAO Gazprom sa halagang 236,735,129 pagbabahagi, ang nominal na halaga ng bawat isa ay 1,000 rubles.

Oktubre 21, 1994 pondo ng Russia pederal na ari-arian alinsunod sa Presidential Decree No. 1705 na may petsang 12/31/1992, batay sa mga resulta ng isang dalubhasang voucher auction para sa pagbebenta ng mga pagbabahagi ng RAO Gazprom, na gaganapin mula 04/25/1994 hanggang 06/30/1994 sa 61 na rehiyon ng ang Russian Federation, hinati ang mga bahagi ng RAO Gazprom. Ang split ay isinagawa tulad ng sumusunod: 1 share na may par value na 1,000 rubles ay nahati sa 100 shares na may par value na 10 rubles.

Agosto 19, 1998 ng Federal Commission para sa Securities Market alinsunod sa Dekreto ng Pamahalaan ng Russian Federation noong Pebrero 18, 1998 No. 217 "Sa Mga Katangian ng Sirkulasyon ng Mga Seguridad na Kaugnay ng Pagbabago sa Halaga ng Mukha ng Mga Banknote ng Russia at ang Scale ng Presyo", Resolusyon ng Federal Commission para sa Securities Market ng Russia noong Abril 20. 1998 No. 6 "Sa pamamaraan para sa pag-amyenda sa desisyon sa isyu ng mga seguridad, mga prospektus para sa isyu ng mga seguridad, mga plano sa pribatisasyon at mga constituent na dokumento na may kaugnayan sa pagbabago sa halaga ng mukha ng mga banknote ng Russia at ang sukat ng mga presyo" at ang desisyon ng Federal Securities Commission ng Russia na may petsang 17.08.1998 ay ipinakilala at nakarehistrong mga susog sa prospektus para sa isyu ng ordinaryong rehistradong hindi- mga pagbabahagi ng dokumentaryo (No. MF73-1p-0204 na may petsang Mayo 20, 1993), bilang isang resulta kung saan ang nominal na halaga ng mga ordinaryong nakarehistrong pagbabahagi ay umabot sa 0.01 rubles.

Pagkatapos nito, lahat ng ordinaryong rehistradong non-documentary na bahagi ng OAO Gazprom (mula noong Hulyo 17, 2015 - PJSC Gazprom) ng unang isyu (numero ng pagpaparehistro ng estado MF73-1p-0204 na may petsang Mayo 20, 1993) na may par value na 0.01 rubles. sa halagang 23,673,512,900 na mga yunit ay nakansela batay sa conversion sa ordinaryong rehistradong hindi sertipikadong pagbabahagi ng OAO Gazprom ng pangalawang isyu na may par value na 5 rubles na isinagawa noong Disyembre 30, 1998. sa halagang 23,673,512,900 piraso.

Capitalization

Ang market capitalization ng PJSC Gazprom sa pagtatapos ng 2018 ay umabot sa RUB 3.6 trilyon, na katumbas ng USD 52.3 bilyon.

Noong 2014, ang pagbabahagi ng mga kumpanyang pag-aari ng estado ng Russia ay bumagsak nang husto dahil sa mga parusa, at nagpasya ang estado na dagdagan ang mga dibidendo. Para sa muling pagdadagdag pederal na badyet Ipinakilala ng gobyerno ang isang direktiba ayon sa kung saan ang mga kumpanyang pag-aari ng estado ay obligadong maglaan ng kalahati ng kanilang mga kita para sa mga dibidendo noong 2015 ayon sa IFRS o RAS. Ang mga undervalued na asset at potensyal na mataas na kita sa dibidendo ay isang magandang ideya sa pamumuhunan.

Nagpasya ang Forbes na suriin kung gaano kalaki ang mga pamumuhunan ng mga mamumuhunan sa mga bahagi ng mga kumpanyang pag-aari ng estado at mga kumpanyang may partisipasyon ng estado noong nakaraang taon. Sa aming mga kalkulasyon, isinasaalang-alang namin ang pagbabago sa halaga ng mga pagbabahagi para sa 2016 (ang halaga ng isang bahagi sa una at huling mga araw ng pangangalakal ng taon) at mga dibidendo na inaprubahan ng mga pagpupulong ng mga shareholder (binawasan ang buwis sa personal na kita - 13%) . Pagkatapos ay tinanong namin ang mga analyst ng pamumuhunan na magkomento sa mga resulta ng mga kalkulasyon at tinanong sila tungkol sa mga prospect para sa stock market.

Ang nakaraang taon ay matagumpay para sa merkado ng stock ng Russia, mayroong ilang mga magagandang sorpresa, sabi ng analyst ng Alfa Capital na si Andrey Shenk. Ang presyo ng mga pagbabahagi ng mga kumpanyang pag-aari ng estado ay lumago, bukod sa iba pang mga bagay, dahil sa mga inaasahan ng mataas na mga pagbabayad ng dibidendo, sabi ni Ilya Frolov, senior manager para sa pananaliksik at pagsusuri ng mga industriya at capital market sa Promsvyazbank. Lohikal na ipagpalagay na nais ng estado na palitan ang badyet ng mga pondo mula sa mga kumpanyang pag-aari ng estado, at ito naman, ay hahantong sa pagtaas ng mga pagbabayad sa mga minoryang shareholder. “In the end, marami pinakamalaking kumpanya nangunguna sa merkado sa dinamika, iyon ay, nagpakita sila ng isang resulta na mas mataas kaysa sa index ng MICEX, "itinuro ni Frolov. Gayunpaman, ang mga kumpanyang pag-aari ng estado ay naging mas kumikita pa rin sa karamihan nang hindi sinasadya at malamang na hindi mauulit ang parehong ani ng dibidendo, na may mga bihirang eksepsiyon, sigurado si Evgeny Linchik, managing director, pinuno ng share management department ng Sberbank Asset Management.

Unpredictable power industry

Ang sektor ng kuryente ay nagpakita ng kahanga-hangang dinamika sa nakaraang taon - mga seguridad ilang kumpanya ang nagbigay ng tunay na sorpresa sa kanilang mga shareholder. "Ang mga bahagi ng Inter RAO, FGC UES, Rosseti ay lumago ng higit sa 230%. Ang ganitong paglago ay halos hindi matatawag na inaasahan, lalo na laban sa backdrop ng pagwawalang-kilos at pagbaba sa mga nakaraang taon," sabi ni Alexei Adonin, isang analyst sa Veles Capital Investment Company.

Mayroong ilang mga dahilan para sa tulad ng isang nakahihilo tagumpay. Una, ang direktiba ng gobyerno sa obligasyon na ilaan ang kalahati ng mga kita sa mga dibidendo ay may mahalagang papel. Pangalawa, ang industriya ng kuryente ay nasa ilalim ng mahabang panahon - ang mga namumuhunan ay umalis sa sektor na ito dahil sa mahigpit na regulasyon ng taripa, na naglilimita sa paglago ng kita ng korporasyon. "Bilang resulta, ang inaasahang pagtaas sa ratio ng payout, ang mababang base ng capitalization at pangunahing undervaluation ay humantong sa madalas na double-digit na mga target na ani ng dibidendo," komento ni Frolov.

Ang paglago sa kakayahang kumita ng mga ginustong pagbabahagi ng Rosseti ay ipinaliwanag ng napakalaking kita ng hawak - 222.4 bilyong rubles noong 2016 laban sa pagkawala ng 18.2 bilyong rubles sa isang taon na mas maaga. Malinaw, ang ganitong resulta ay isang beses na sitwasyon, at sa pagtatapos ng kasalukuyang taon, ang mga pagbabayad ay magiging mas mababa, sabi ni Vladimir Vedeneev, pinuno ng departamento ng pamumuhunan ng Raiffeisen Capital Management Company. "Ang kuwento sa FGC UES ay naging isa pang dividend saga ng 2016-2017. Ang mga securities ng kumpanya ay lumago ng 5 beses sa isang taon sa mga inaasahan ng mga record na pagbabayad, ngunit bilang isang resulta, ang kita ay nababagay, at ang mga dibidendo mismo mula sa inaasahang 2.5-3 kopecks ay naging lamang sa antas ng 1.5 kopecks, "sabi ng Vedeneev.

Inaasahang Tagumpay

Ang Sberbank at Aeroflot ay nagpakita ng magagandang resulta: ang parehong mga kumpanya ay naglaan ng 50% ng kanilang netong kita sa ilalim ng IFRS nang walang mga pagsasaayos. Ayon kay Andrey Shenk, isang analyst sa Alfa Capital, dalawang salik ang nag-ambag sa tagumpay ng Aeroflot: una, ang paglago sa capitalization ay higit sa lahat dahil sa pagtaas ng market share pagkatapos na bawiin ang lisensya mula sa Transaero, ang pangunahing kakumpitensya; at pangalawa, sa kabila ng krisis, patuloy na lumago ang pamilihan ng transportasyon ng pasahero. Bilang karagdagan, naipakita ng kumpanya ang natitirang paglago sa pagganap ng operating at dagdagan ang kakayahang kumita dahil sa pag-optimize ng istraktura ng gastos. Gayunpaman, naniniwala si Vladimir Vedeneev na sa hinaharap ay magiging napakahirap para sa Aeroflot na mapanatili ang mga antas ng kakayahang kumita dahil sa pagtaas ng kumpetisyon, lalo na sa mga internasyonal na flight.

Ang mga ordinaryong at ginustong pagbabahagi ng Sberbank noong 2016 ay lumago ng higit sa 75%, na isinasaalang-alang ang mga pagbabayad ng dibidendo (6 na rubles bawat bahagi), ang papel ay nagdala ng mga mamumuhunan tungkol sa 80% para sa taon, si Yegor Dakhtler, isang analyst sa Veles Capital, ay nagsabi sa Forbes.

At ang isang malakas na resulta para sa pagbabahagi ng Alrosa ay nakamit hindi lamang dahil sa medyo mataas na mga dibidendo, kundi dahil din sa epekto ng isang medyo mahinang ruble (sa taunang average na termino) at ang normalisasyon ng sitwasyon sa overhang ng supply sa pandaigdigang merkado ng brilyante , naniniwala si Ilya Frolov.

Malaking pagkabigo

Ang pangunahing pagkabigo sa taong ito ay ang mga securities ng Gazprom, kung saan ang ratio ng dividend payout ay nanatili sa isang antas na bahagyang mas mataas sa 20% ng netong kita ng IFRS, at bahagyang bahagi ng RusHydro, na nagbayad ng mga dibidendo sa adjusted netong kita.

"Inaasahan din ng mga mamumuhunan ang magagandang dibidendo mula sa Gazprom, ngunit pagkatapos ay nabigo sila: ang kumpanya ay nagbayad ng mas mababa kaysa sa kung ano ang pinlano ng gobyerno," sabi ni Mikhail Ganelin, isang analyst sa Aton. Ang sitwasyong ito ay mas karaniwan para sa mga kumpanyang pag-aari ng estado, naniniwala si Vedeneev: doon, ang pamamahala ay labis na nag-aatubili na sundin ang mga direktiba ng shareholder ng estado tungkol sa pamamahagi ng mga kita, habang sa mga pribadong korporasyon ang isyung ito ay hindi nagtataas ng anumang mga pagtatalo at pagtutol, ang posisyon ng shareholder para sa pamamahala ay ang batas.

Ano ang sulit na bilhin sa mga tuntunin ng "pagkabukas-palad" sa mga shareholder?

Ang interes ng mamumuhunan sa mga kumpanya, pampubliko at pribado, na nagbabayad ng magandang dibidendo, ay palaging mananatili. "Ang pinaka-maiintindihan at mahuhulaan na mga kwento ay ang mga kumpanya kung saan ang mga shareholder ay handa na ipamahagi ang mga kita sa anyo ng mga dibidendo, at ang aktibidad ng pamumuhunan ng mga kumpanya ay medyo mababa, na nagpapahintulot sa kanila na magpakita ng mataas. mga daloy ng salapi", - sabi ni Vedeneev. Sa mga kumpanyang pag-aari ng estado, inirerekomenda niya ang Alrosa, Moscow Exchange at Aeroflot; Kasama sa mga pribado ang Norilsk Nickel, MTS, LSR at MegaFon ("ang pagbebenta ng Telia stake ay lumilikha ng mga panganib ng isang makabuluhang overhang sa merkado, kaya ang mga papeles ay mananatiling nasa ilalim ng presyon nang ilang panahon," komento ni Vedeneev).

Ang mga analyst ng IC "Veles Capital" ay naglalaan ng mga bahagi ng "RusHydro": regular na tinutupad ng kumpanya ang mga direktiba ng gobyerno, kasunod ng mga resulta ng dalawang mga nakaraang taon inilalaan ang kalahati ng mga kita sa mga dibidendo at, batay sa mga resulta ng 2017, ay ipagpapatuloy din ang pagsasanay na ito. Ito ay nagkakahalaga ng pagbibigay pansin sa mga pagbabahagi ng FGC - dahil sa isang matatag na negosyo, ang kumpanya ay kayang magpadala ng kalahati ng mga kita sa mga shareholder, ngunit tinawag ni Alexey Adonin si Rosseti na "isang medyo mapanganib na taya sa ani ng dibidendo, dahil ang kumpanya ay kailangang mag-subsidize ng hindi kumikita" mga subsidiary "at nag-a-update ng mga fixed asset, ang mga pondo sa pamamahagi ay kadalasang hindi transparent at ang huling kita sa katapusan ng 2017 ay maaaring mababa."

Kung pag-uusapan natin mga kwento ng dibidendo, pagkatapos ito ay matatag mataas na dibidendo hindi lamang nagbabayad ang mga kumpanyang pag-aari ng estado (halimbawa, Alrosa, Moscow Exchange, Aeroflot), kundi pati na rin ang mga pribado: na may ani na humigit-kumulang 10% bawat taon - metalurhiko Norilsk Nickel, Severstal, NLMK, sabi ni Ganelin mula sa Aton. Ang kanilang mga ani ng dibidendo ay kabilang sa pinakamataas sa merkado, idinagdag niya. Kasabay nito, binabayaran sila ng kumpanya ng higit sa isang beses sa isang taon, ngunit mas madalas - 2-4 beses.

"Sa kabila ng katotohanan na hindi namin inaasahan ang karagdagang paglago sa mga presyo ng metal, naniniwala kami na ang mga kumpanya ng bakal na Ruso ay makakapagbigay ng isang makabuluhang ani ng dibidendo sa 2017 (inaasahan namin ang 7-10%)," sumasang-ayon si Egor Dakhtler mula sa Veles Capital kay Ganelin . "Inirerekomenda din namin ang pagbibigay pansin sa NLMK at MMK GDRs, na undervalued ng 14% alinsunod sa aming mga kalkulasyon." Tawag ni Dachtler sa paborito niya ordinaryong pagbabahagi Sberbank na may potensyal na ani na 40% (hindi kasama ang mga inaasahang dibidendo).

Bilang karagdagan, binibigyang pansin ng mga analyst ang mga pagbabahagi ng MTS - bumababa sila dahil sa sitwasyon sa AFK Sistema, pinapayagan ng mga panganib ang pagbili ng mga pagbabahagi nang mas mura, at ang pangunahing pagtatasa ng negosyo ng MTS ay hindi nagbabago. "Ang kumpanya ay nangako na magbayad ng humigit-kumulang 26 rubles taun-taon, na sa kasalukuyang mga presyo ay higit sa 11% ng ani ng dibidendo. Kasabay nito, magbabayad ang kumpanya ng 15.6 rubles ng mga dibidendo sa unang bahagi ng Hulyo, "sigurado si Mikhail Ganelin mula sa Aton.

Tinatawag ng mga eksperto ang mga papeles ng Gazprom na "pinaka mahirap na kuwento." Ang kumpanya at ang estado ay patuloy na magtatalo tungkol sa pamamahagi ng mga kita, sinabi ni Vedeneev.

Ang mga government securities (GS) ay isang instrumento (sa anyo ng mga securities) na inisyu ng estado. Kadalasan, ito ay iba't ibang uri ng mga bono na inisyu sa ilalim ng seguridad ng estado, na inilalagay sa merkado upang malutas ang iba't ibang mga problema sa macroeconomic, halimbawa, pagpopondo ng kakulangan sa badyet o isterilisasyon. supply ng pera. Ang mga securities na ito ay mga debt securities. Mahalaga, ito promisory note ang nag-isyu sa bumibili ng obligasyong ito, na kung saan ang nag-isyu ay nagsasagawa na bayaran sa oras at buo, nagbabayad ng interes dito kung sila ay dapat bayaran alinsunod sa kasunduan, at gampanan din ang iba pang mga obligasyon na tinukoy sa kasunduan kapag bumili ng mga securities.

Ang pangunahing tampok ng mga bono ng gobyerno ay ang ani, na nabuo dahil sa taunang kita para sa isang seguridad sa presyo nito sa merkado.

Ngayon ay may mga securities tulad ng - estado pangmatagalang tungkulin , mga panandaliang obligasyon ng estado (GKO), mga bono sa pagtitipid ng gobyerno, pederal na mga bono sa pautang, Mga panandaliang pananagutan, mga sertipiko ng ginto, mga domestic bond pautang sa pera atbp.

Ang pangunahing pag-unawa ay ang mga bono ng gobyerno ay instrumento sa pananalapi na may fixed income, kung saan ang yield ay inversely proportional sa kanilang market price.

Baka ma-issue sila sentral na awtoridad, lokal na awtoridad, hiwalay, medyo independyente, pampublikong institusyon, pati na rin ang organisasyong gumagamit suporta ng estado . Samakatuwid, ang ilang mga mahalagang papel na inisyu ng mga pribadong legal na entity, sa isang tiyak na lawak, ay maaaring may katayuan mga papeles ng gobyerno kung ang kakayahang kumita ng estado ay ginagarantiyahan sa kanila.

Layunin ng isyu ng GS

Ang isyu (release) ng government securities ay ginagamit upang malutas ang mga sumusunod na gawain:

May mga sumusunod na uri ng government securities, na nakadepende sa layunin ng isyu:

1.) Mga seguridad sa utang, kailangan upang masakop ang permanenteng depisit badyet ng estado. Ang mga mahalagang papel na ito ay karaniwang pangmatagalan at katamtamang termino.
2.) Mga seguridad na sumasaklaw sa pansamantalang kakulangan sa badyet (cash gap). Lumilitaw ito dahil sa katotohanan na, sa isang banda, ang mga buwis ay natatanggap nang hindi pantay, at sa kabilang banda, ang mga nakapirming gastos ng estado. At sa kadahilanang ito, paminsan-minsan (sa katapusan o simula ng isang quarter) lumilitaw ang isang pansamantalang kakulangan sa badyet upang maalis ito. panandaliang securities. Maaari itong maging mga bayarin sa pananalapi, sa loob ng 60 araw na umiikot sa Japan, at mga bayarin sa pamamahala ng pera na may panahon na 50 araw, na ibinibigay sa Estados Unidos.
3.) Mga target na bono, ay inilabas upang ipatupad ang mga partikular na proyekto. Halimbawa, ang Great Britain ay nagbigay para sa pagbuo ng mga kinakailangang mapagkukunang pinansyal para sa nasyonalisasyon ng transportasyon - mga bono sa transportasyon. Paglabas ng Mga Practice ng Japan mga bono sa pagtatayo, anong anyo cash para sa malakihang konstruksyon.
4.) Mga seguridad para sa mga negosyo na sumasakop sa utang sa estado. Halimbawa, noong 1994-1996 ang mga naturang securities ay inisyu sa Russian Federation sa anyo treasury bill. Ang mga treasury bill na ito, sa harap ng isang depisit sa badyet, ay ginamit ng estado bilang kabayaran para sa gawaing isinagawa sa ilalim ng kautusan ng estado at pagkatapos ay tinustusan mula sa pederal na badyet. Ang mga negosyong nakatanggap ng treasury bill ay ibinenta sila sa pangalawang merkado sa halip na bayaran. Ang mga bumili ng treasury bill ay nagkaroon ng pagkakataon na bayaran ang kanilang mga utang sa estado gamit ang mga securities na ito (magbayad ng mga buwis).

Ang estado ay gumagamit ng mga seguridad para sa pag-unlad, regulasyon ng ekonomiya at nilulutas ang mga problema tulad ng:

Sa mga securities ng gobyerno at sa mga securities sa pangkalahatan, ang mga monetary na dokumento ay kasangkot:

Mga seguridad ng gobyerno at pagpapasiya ng kanilang layunin

Kaya, sa batayan ng pagsasanay sa mundo, ang mga sumusunod na seguridad ay maaaring maiugnay sa bilang ng mga seguridad ng gobyerno: mga bono ng gobyerno, treasury bill, mga sertipiko ng pagtitipid.

Una, ginagamit sila ng estado upang pakilusin ang mga ipon ng mga mamamayan, pansamantalang libreng cash (pinansyal) na mga pondo ng mga namumuhunan sa institusyon ( mga pondo ng pensiyon, Mga kompanya ng seguro atbp.) upang tustusan ang isang gastusin sa badyet na lumalampas sa kita nito.

Pangalawa, sa tulong ng mga securities, ang sirkulasyon ng pera ay kinokontrol.

Sa Estados Unidos, halimbawa, ang isyu ng cash ay isinasagawa ng bangko sentral- Ang Federal Reserve System (FRS) sa ilalim ng katanggap-tanggap na seguridad, pangunahin ang mga bono ng gobyerno. Matapos mailagay ang mga mahalagang papel ng gobyerno sa pangunahing merkado, ang kanilang sirkulasyon ay inilipat sa pangalawang pamilihan. Kung kinakailangan, binibili sila ng Fed mula sa mga komersyal na bangko. Ang resulta ng naturang operasyon ay isang pagtaas sa mga reserba ng mga komersyal na bangko sa Fed. At dahil dito, ang mga komersyal na bangko ay may pagkakataon na mag-isyu ng malaking halaga ng mga pautang sa mga negosyante. Kaya, nagbabago mga rate ng diskwento sa mga pautang at pagbili ng mga mahalagang papel at ang halaga ng isyu, kinokontrol ng Fed ang sirkulasyon ng mga pondo.

Mga uri ng mga securities ng gobyerno

Sa Russia, dahil sa iba't ibang yugto ng pag-unlad ng merkado, ang mga sumusunod na uri ng mga seguridad ng gobyerno ay inisyu:

Nag-isyu ang US ng mga sumusunod na securities ng gobyerno:

Bilang isang halimbawa ng mga seguridad ng gobyerno ng USSR:

stock - instrumento sa pamumuhunan mga kumpanya. Kapag nagbubukas ng isang joint-stock na kumpanya, ang mga tagapagtatag ay naglalabas ng mga mahalagang papel na maaaring bilhin ng sinuman. Ang pera ay napupunta sa kumpanya, pinapayagan itong umunlad, at ang mga may-ari ng mga pagbabahagi ay tumatanggap ng mga garantiya. Kasunod nito, maaari silang umasa sa mga dibidendo (bahagi ng mga kita) o bahagi ng ari-arian kung magsara ang kumpanya.

Ang tanong, sino ang gumagarantiya na ang shareholder ay makakatanggap ng mga dibidendo o cash pagkatapos ng pagpuksa ng kumpanya?

Ang sagot ay simple: ang estado. O sa halip, ang sentral na bangko nito. Ang katotohanan ay na bago magbenta ng mga mahalagang papel (at sa pangkalahatan ay nagsisimula ng mga aktibidad), ang kumpanya ay nagsasagawa pagpaparehistro ng estado pagbabahagi. Ito ay pagpaparehistro na gumagawa ng mga share securities.

Pamamaraan para sa pagpaparehistro ng mga pagbabahagi

Ang pamamaraan at mga patakaran para sa pagrerehistro ng mga mahalagang papel - mga pagbabahagi, mga bono - ay nakapaloob sa lokal na batas. Sa Russia ito ang pederal na batas"Sa merkado ng seguridad".

Ang nag-isyu (i.e. isang kumpanyang nag-isyu ng mga securities) ay kinakailangang irehistro ang isyu ng mga pagbabahagi sa loob ng isang buwan pagkatapos ng pagtatatag legal na entidad. Kung hindi, maaaring isara ang joint-stock na kumpanya.

Para dito:

1. Ang isang joint-stock na kumpanya ay nagdaraos ng isang pulong kung saan ang isang desisyon ay ginawa sa isyu ng mga mahalagang papel. Ang desisyon na ito ay naayos sa dokumento.
2. Ang issuer ay nagsusumite ng mga dokumento para sa pagpaparehistro ng isyu ng pagbabahagi sa Central Bank ng Russian Federation.
3. Kaagad pagkatapos ng pagpaparehistro, inilalagay ang mga seguridad, iyon ay, inilipat sila sa mga shareholder.
4. Nagsusumite ang tagabigay ng mga dokumento para sa pagpaparehistro ng ulat sa mga resulta ng isyu. Dapat itong gawin sa loob ng 30 araw pagkatapos ng pagtatapos ng isyu.

Kung ang Central Bank ng Russian Federation ay tumangging irehistro ang ulat, ang mga pagbabahagi ay bawiin. Ang matagumpay na pagpaparehistro ng ulat ay nangangahulugan na ang isyu ay naipasa ayon sa batas, at ang mga pagbabahagi ay may halaga. Ang mga resulta ng isyu ay nai-publish sa mga bukas na mapagkukunan (pindutin). Ang bawat isyu ng mga pagbabahagi ay itinalaga ng isang natatanging numero.

Format at paraan ng paglalagay ng mga pagbabahagi

Depende sa organisasyonal at legal na anyo at mga layunin ng isyu, ang isang joint-stock na kumpanya ay may karapatang maglagay ng mga pagbabahagi sa pamamagitan ng bukas o saradong subscription. Sa isang saradong subscription, ang mga seguridad ay inililipat sa isang limitadong lupon ng mga tao, na may bukas na subscription - sa isang walang limitasyon. Depende din kung paano mo ito ilalagay.