Sa itaas, napag-usapan lang namin ang pagbili ng futures contract. Ito ay tinatawag na going long (long) o humahawak ng mahabang posisyon. Ang may-ari ng isang mahabang posisyon sa futures ay maaaring makatanggap ng paghahatid ng tunay na kalakal kung hawak niya ang posisyon sa futures hanggang sa oras ng paghahatid.
Maaaring nakatagpo ka ng terminong "maikli". Ang mga patakaran na namamahala sa futures trading ay nagbibigay-daan sa iyo na magbenta ng futures contract bago mo ito bilhin. Sa kasong ito, sinasabing mayroon kang isang maikling (maikling) futures contract o isang maikling posisyon. Inaasahan mong ihahatid ang aktwal na mga kalakal kung hawak mo ang isang maikling posisyon sa futures hanggang sa petsa ng paghahatid. Upang isara ang isang maikling posisyon sa futures, bumili ka ng magkaparehong kontrata sa futures sa exchange. Kaya, lumabas ka sa merkado.
Ang mismong ideya ng isang maikling posisyon ay maaaring nakakalito dahil nag-uusap kami tungkol sa pagbebenta ng wala ka. Sa katunayan, malamang na nasangkot ka na sa maikling pagbebenta nang hindi mo alam. Kung ang dealer ng kotse ay wala ang kotse na gusto mong bilhin mula sa kanya sa paradahan at kailangan niyang i-order ito para sa iyo mula sa pabrika, naibenta nila ang kotse. Ang muwebles ay madalas ding ibinebenta ng "maikli" ng mga nagtitingi bago ito gawin.
Sa merkado ng futures para sa bawat mahabang posisyon mayroong isang maikling posisyon.
Bakit ang isang tao ay short-sell ng isang futures contract? Upang. itakda ang kanyang presyo sa pagbebenta dahil naniniwala siyang bumababa ang merkado at mabibili niya ang futures contract sa ibang pagkakataon sa mas mababang presyo. Hindi alintana kung aling kalakalan ang unang ginawa, ang tubo o pagkawala sa futures trading ay ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbili at ng presyo ng pagbebenta.

Ang mga mahaba at maikling posisyon ay ang pinaka-pinagkaiba sa mga futures market mula sa mga stock market. Karamihan sa mga mamumuhunan stock market bumili ng mga pagbabahagi para sa mga dibidendo, umaasa para sa kanilang muling pagsusuri ng merkado. Tanging ang pinaka-sopistikadong mamumuhunan lamang ang kulang. Samakatuwid, maaari itong isaalang-alang na ang bawat isa na nagmamay-ari ng anumang bahagi ay maaaring makatanggap ng ilang tubo mula dito. Ipagpalagay natin na ang stock ng General Motors ay sumulong mula $68 hanggang $69 sa kalakalan ngayon. Kung walang maiikling posisyon sa mga bahaging ito at walang mga kasalukuyang shareholder na nagbayad ng higit sa $68 bawat bahagi, bawat GM shareholder ay kikita. Sa aming halimbawa, ang kanilang mga kita ay tumaas ng $1 bawat bahagi.

Hindi ganoon sa futures market. Dito, para sa bawat mahabang posisyon mayroong isang maikling posisyon. Kung wala ka sa merkado at nagpasya na bumili ng kontrata sa futures, dapat kunin ng isa pang kalahok sa merkado ang kabilang panig ng kontrata at ibenta ito sa iyo. Kung nagbebenta ka ng isang maikling kontrata sa futures, ang isang tao, sa isang lugar ay kailangang bumili nito mula sa iyo. Ito ang tanging paraan upang lumikha ng isang kontrata sa hinaharap. Samakatuwid, ang tubo sa isang bahagi ng mga futures market ay nagmumula sa bulsa ng isang tao sa kabilang panig ng merkado. Kung ano ang natamo ng mahabang panig, natatalo ang maikling bahagi at kabaliktaran. Ito ay maaaring maging mapanlinlang: kung kumikita ka sa mga futures market, tandaan na ito ay hindi nagmumula sa manipis na hangin - kinukuha mo ito mula sa ibang manlalaro.
Kung kumikita ka sa isang long futures na posisyon, ang counterparty ay mawawala ang parehong halaga sa isang maikling posisyon.

Maaaring nakakalito ang Trading futures kung nasa maling lugar ka sa maling oras. Paano mababawasan ang mga panganib nang hindi binababa ang iyong kapangyarihan sa pagbili? Tingnan natin ang ilang mga estratehiya na maaaring ilapat.

Ang mga nagsisimulang mangangalakal ng kalakal ay may posibilidad na mangalakal ng mga futures kaysa sa mga opsyon dahil mas madali nilang makita ang ganitong uri ng pangangalakal. Halimbawa, kapag nangangalakal ng futures, maaari kang gumamit ng mga stop, malinaw na tukuyin ang potensyal para sa kita at pagkawala batay sa paggalaw ng presyo, at magkaroon ng access sa isang likidong merkado 24 na oras sa isang araw. Ngunit ang ganitong paraan ng pag-iisip ay may ilang mga bahid.

Una, ang mga stop-loss order sa ilang partikular na sitwasyon ay mas makakasama kaysa makabubuti. Kung ang pahayag na ito ay nalilito sa iyo, isipin na maaari kang itapon sa isang maikling posisyon sa E mini S&P noong gabi ng Hunyo 24 sa lugar ng 2119, habang pagkalipas ng ilang segundo ay bumagsak ang merkado ng 120 puntos. Sa kasong ito, ang mangangalakal ay makakatanggap ng hindi lamang isang seryosong drawdown sangunit pati na rin ang trauma ng pagkawala sa isa sa mga pinakamahusay na maikling trades ng aking buhay. Sa kabilang banda, para sa mga futures trader na tumangging gumamit ng mga stop ngunit nahihirapang kumita ng mga pagkalugi, maaaring kailanganin ng maraming pera at nerbiyos upang maupo ang pagkalugi at maghintay hanggang sa maging kumikita ang kanilang kalakalan. Maaalala ng isa ang rally sa S&P ng humigit-kumulang 80 puntos sa mga araw na humahantong sa mga kaganapan sa Brexit. Sa madaling salita, sa kabila ng kaginhawahan at pagiging simple, ang futures trading ay maaaring nakakalito kung ikaw ay nasa maling lugar sa maling oras.

Pero may ibang paraan. Sa paghahanap ng mabubuhay na mga diskarte upang pagaanin ang mga panganib at maiwasan ang hindi napapanahon o panic na paglabas mula sa mga posisyon nang walang anuman, maaaring bigyang-pansin ng mga mangangalakal ang pamilihan ng mga opsyon. Sa madaling salita, ang mga pagpipilian ay nagbibigay sa negosyante ng kakayahang pamahalaan ang panganib at sumakay sa kahirapan.

Panganib na insurance

Kung ikaw ang uri ng mangangalakal na naghahangad na kumportableng limitahan ang panganib, ang pagprotekta sa isang futures trade sa ilalim ng ilang partikular na kundisyon at pangyayari ay maaaring isang praktikal na solusyon. Ang "Ilan" ay isang mahalagang salita dahil ang pagbili ng isang Tawag o isang Put sa isang mahaba o maikling kontrata sa hinaharap ay mahalagang pagbili ng insurance laban sa isang negatibong resulta ng kalakalan. Tulad ng alam mo, ang insurance ay hindi libre. Ang mga premium na binabayaran namin upang protektahan ang aming sarili mula sa mga negatibong kaganapan ay madalas na nasasayang. Gayunpaman, ang seguro ay isang kinakailangan at kung minsan ay kapaki-pakinabang na bagay.

Kapag gumagawa ng futures trading strategy na protektado ng mahahabang opsyon (madalas na tinutukoy bilang synthetic long option position), mahalagang malaman ang mga karagdagang gastos na nauugnay sa opsyon na hedging. Paano mas maraming pera na ginugol sa isang mahabang opsyon, ang karagdagang presyo ng kontrata sa futures ay kailangang pumunta para sa iyong kalakalan upang maging kumikita. Hindi tulad ng simpleng futures trading, na posibleng kumita sa sandaling masakop ang mga gastos sa transaksyon (karaniwan ay 1-2 ticks lang), kapag gumagamit ng synthetic options trading strategy, kailangan mo ang presyo para maglakbay ng sapat na distansya para masakop ang halaga ng naturang insurance sa transaksyon laban sa mga pagkalugi. Siyempre, kapag tumaas ang mga presyo ng opsyon (sa mga panahon ng mataas na pagkasumpungin o kapag mayroon pa ring maraming oras na natitira hanggang sa petsa ng pag-expire ng opsyon), ang ganitong uri ng pangangalakal ay hindi gaanong makabuluhan.

Kaya, halimbawa, maaaring gusto ng isang negosyante na bumili ng isang mahabang kontrata sa futures at sabay na bumili ng isang put option upang protektahan ang posisyon. Dahil halos ginagaya ng diskarteng ito ang kabayaran ng isang mahabang opsyon sa pagtawag, tinatawag itong synthetic na opsyon sa pagtawag. Sa kabaligtaran, ang isang mangangalakal ay maaaring magbenta ng isang kontrata sa futures nang maikli at bumili ng isang opsyon sa pagtawag upang limitahan ang panganib. Ang pamamaraang ito ay tinatawag na synthetic put option. Ang pangunahing ideya ay ang paggamit ng pangunahing posisyon sa futures market at isang hedging na posisyon sa options market. Sa teoryang, kapag ang hinaharap ay napupunta sa isang kanais-nais na direksyon para sa negosyante, ang pagpipilian ay pupunta sa isang hindi kanais-nais na direksyon, at vice versa. Ang pagkakaroon ng mga magkasalungat na posisyon ay isang epektibong paraan ng pagbabawas ng pagkasumpungin at panganib, at higit sa lahat, ang stress.

Ang ilang mga merkado ay napakahusay na angkop para sa pangangalakal ng mga sintetikong mahabang opsyon dahil sa mga presyo ng opsyon na available sa kasaysayan. Halimbawa, ang mga pagpipilian sa mais ay medyo mura, lalo na ang mga pagpipilian sa paglalagay. Alinsunod dito, sa pangkalahatang kaso, ang isang kaakit-akit na pagpipiliang synthetic na Tawag ay maaaring malikha sa merkado ng mais. Halimbawa, noong unang bahagi ng Hulyo, ang mga presyo ng mais ay nasa dating mababang antas na humigit-kumulang $3.40 bawat bushel (Larawan 1). Ang isang mangangalakal na handang ipagsapalaran ang $700 (14 sentimo sa mais dahil nagkakahalaga ito ng $50 sa isang sentimo) ay maaaring bumili lamang ng kontrata sa futures sa Setyembre sa $3.40 at maglagay ng stop loss sa $3.26, o bumili ng kontrata sa futures at bumili ng Put sa $3.40 para sa 14 cents. Sa parehong mga opsyon, makakatanggap siya ng limitadong panganib at walang limitasyong potensyal na kita.

kanin. 1 Insurance sa pagkawala

Ang isang mangangalakal na bumili ng mahabang kontrata sa futures at isang put option ay tumatanggap ng limitadong panganib at walang limitasyong potensyal na tubo na walang panganib ng maagang pagsasara ng posisyon

Ang unang opsyon na bumili ng futures ay magbibigay sa negosyante ng isang kumikitang posisyon sa sandaling lumampas ang presyo ng mais sa $3.40. Kasabay nito, ang panganib ay limitado sa $700 (nang hindi isinasaalang-alang ang posibleng pagkadulas ng stop order). Siyempre, ang mga futures trader ay naaakit sa pag-asam ng isang theoretically unlimited profit potential. Gayunpaman, nahaharap sila sa medyo mataas na panganib na kunin ang maximum na pagkawala kapag na-trigger ang stop order bago pumunta sa tamang direksyon ang presyo. Sa ganitong pag-unlad ng mga kaganapan, sa kabila ng kanyang medyo tumpak na pagkalkula, ang mangangalakal ay maiiwan na may pagkawala at isang makabuluhang pakiramdam ng kawalang-kasiyahan.

Makatitiyak kang mapi-trigger ang mga stop order sa mga hindi tamang pagkakataon. Malinaw, kapag ang isang negosyante ay tumigil sa isang posisyon, hindi siya makakabawi sa mga pagkalugi maliban kung siya ay muling papasok sa posisyon sa pagtugis ng papalabas na presyo. Ito ay bihirang humantong sa magagandang resulta, dahil ang mga emosyon ay nasasangkot na sa ganoong sitwasyon.

Ang pangalawang variant ng corn long trade ay nagpapahintulot sa mangangalakal na hawakan ang posisyon sa loob ng 53 araw na may ganap na panganib na $700 (walang panganib na madulas), ligtas na lampasan ang anumang pagkasumpungin at tamasahin ang mga bunga ng kanyang paggawa kung ang presyo ng mais ay bumawi. Halimbawa, ang presyo ng mais ay maaaring bumaba pa sa zero, ngunit kung ito ay nasa itaas ng breakeven point (na ang entry price ng futures kasama ang halaga ng put option), ang naturang kalakalan ay magiging kumikita. Sa esensya, ang sintetikong negosyante, kapag ang presyo ay gumagalaw sa isang hindi kanais-nais na direksyon para sa kanya, alam na ang kanyang panganib ay hindi maaaring lumampas sa halaga ng premium na binayaran para sa seguro. Ngunit ang sitwasyon ay maaaring palaging mapabuti, gaano man ito kakila-kilabot.

Ang mga synthetic options traders, tulad ng mga conventional futures trader, ay may teoryang walang limitasyong potensyal na tubo. Upang makayanan ang mga paghihirap, ang mga futures ng mais ay kailangang 14 cents na mas mataas kaysa sa presyo ng pagpasok sa futures ($3.40) sa maturity; sa kasong ito, ang transaksyon ay magiging kumikita. Ito ay dahil ang $3.40 Put ay mawawalan ng halaga sa petsa ng maturity (kung ang kasalukuyang presyo ay higit sa $3.40) at ang mangangalakal ay kailangang sakupin muna ang pagkalugi sa insurance bago niya makuha ang tubo. Kung ang presyo ng mais sa petsa ng kapanahunan ay mas mababa sa $3.40, ang tubo mula sa opsyon ay makakabawi sa pagkalugi sa mga futures, ngunit ang premium na binayaran para sa Put na opsyon ay mawawala.

Ang mga kalkulasyong ito ay iba-iba para sa bawat punto sa oras hanggang sa kapanahunan. Sa pagsasagawa, walang maaasahang paraan upang kalkulahin kung ano ang maaaring maging kita o pagkawala sa anumang partikular na punto ng oras hanggang sa kapanahunan, dahil ang halaga ng isang opsyon ay nakasalalay sa natitirang oras hanggang maturity, volatility, demand at maraming iba pang hindi mahuhulaan na salik. Gayunpaman, ang pag-iwas sa kahirapan nang walang panganib ng maagang paghinto ng pagkawala ay nagbibigay ng isang mahalagang kalamangan sa pabagu-bago ng mga merkado ng kalakal.

Kumita ng pera gamit ang mga maiikling opsyon sa hedging

Ang mga mangangalakal na hindi komportable sa walang limitasyong panganib na kaakibat ng pangangalakal ng isang napakataas na probabilidad na diskarte sa pangangalakal ay maaaring isaalang-alang ang isang mas epektibong paraan ng pag-hedging ng mga posisyon sa futures na may mga opsyon, ibig sabihin, sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon na kabaligtaran sa isang mahaba o maikling kontrata sa futures. Halimbawa, ang isang mangangalakal ay maaaring bumili ng isang mahabang kontrata sa futures at pagkatapos ay magbenta ng isang opsyon sa Tawag dito, o magbenta ng isang maikling kontrata sa futures at pagkatapos ay magbenta ng isang opsyon na Put dito. Ang diskarteng ito ay halos magkapareho sa sakop na diskarte sa opsyon sa pagtawag na pamilyar sa karamihan ng mga mamumuhunan. Ngunit para sa mga mangangalakal ng kalakal, matalinong baguhin ito sa pamamagitan ng paggamit ng mga opsyon na At-Held (ATM) kaysa sa mga opsyon na Out-of-the-Money (OTM). Bilang karagdagan, ang diskarte na ito ay katulad ng pangangalakal ng mga opsyong gawa ng tao, dahil kinabibilangan ito ng pagbubukas ng pangunahing posisyon sa futures market, at pagkatapos ay isang kabaligtaran na posisyon sa merkado ng mga opsyon. Ngunit may isang natatanging pagkakaiba: ang pagbebenta ng mga opsyon sa futures ay ginagawang mas madaling masira, ngunit inilalantad ang negosyante sa teoretikal na walang limitasyong panganib na may limitadong potensyal na kita.

Sa unang sulyap, ang pagpipilian diskarte sa pangangalakal, na may limitadong potensyal na tubo at walang limitasyong panganib, ay maaaring mukhang counterintuitive. Ngunit ibinigay na ang naturang deal ay may higit pa mataas na posibilidad, kung gayon ang paraan ng pangangalakal na ito ay nagiging lubhang kaakit-akit para sa mga taong sikolohikal na kayang tiisin ang mga panganib na walang tiyak na halaga. Tingnan natin ang isang halimbawa. Noong unang bahagi ng Hulyo 2016, tumaas ang presyo ng ginto (Figure 2). Posibleng magbenta ng Oktubre gold futures contract para sa humigit-kumulang $1,370 habang sabay na nagbebenta ng $1,370 October Put option para sa humigit-kumulang $50 na premium, iyon ay, para sa $5,000. Lumilitaw ang isang makatwirang tanong: "Bakit nagbebenta ng opsyon sa ATM, nililimitahan ang potensyal na tubo ng posisyon sa futures sa zero, o mas masahol pa, dahil sa mga gastos sa transaksyon?" Simple lang ang sagot. Sa diskarteng ito, kahit na ang pangunahing posisyon ay nasa isang futures (short futures contract), ang pera ay ginawa sa isang short put option. Sa katunayan, ang pinakamataas na potensyal na tubo ng naturang transaksyon ay eksaktong katumbas ng natanggap na premium na binawasan ang mga gastos sa transaksyon; para sa pagiging simple, ipagpalagay namin - $ 5,000.

kanin. 2 Mga kita sa maikling opsyon

Sa kabila ng teoretikal na walang limitasyong panganib, ang sakop na tawag at mga opsyon sa paglalagay ay nag-iiwan sa mangangalakal ng higit na margin para sa pagkakamali

Ang pinakamataas na potensyal na tubo ay maaabot kung ang futures contract ay magtrade sa ibaba $1370 sa Oktubre, sa petsa ng maturity. Mangyayari ito kung bumaba ang presyo ng ginto sa $1369, $1000 o zero. Sa madaling salita, ang kita ng negosyante ay hindi nakadepende sa presyo ng futures, kailangan lang na ang presyo ay mas mababa sa strike price ng Short Put option.

Sa kabilang banda, kung sa petsa ng kapanahunan ang presyo ng ginto ay higit sa $1370 ngunit mas mababa sa $1420, ang kita ng negosyante ay nasa hanay na $5000 hanggang $0 (hindi kasama ang mga gastos sa transaksyon). Ang eksaktong halaga ng tubo ay kinakalkula batay sa pagkakaiba sa pagitan ng futures entry price at ang tinantyang break-even point. Sa aming halimbawa, ang break-even point ay $1420 dahil ang nagreresultang $50 na premium ay nagsisilbing buffer para sa mga pagkalugi sa futures contract; ngunit ang unan na ito ay eksaktong nagtatapos sa $1420 ($1370 + $50).

Sa madaling salita, kumikita ang diskarteng ito hangga't ang ginto ay mas mababa sa $1420. Kaya, ang tanging senaryo kung saan ang naturang kalakalan ay hindi kumikita sa petsa ng kapanahunan ay kung ang presyo ng ginto ay lumampas sa $1,420. Kung ang presyo ay nasa hanay mula $1420 hanggang zero, kikita ang trade na ito.

Maaaring maling kalkulahin ng isang negosyante ang presyo ng ginto ng $50 nang hindi nanganganib na mawalan ng pera (sa petsa ng maturity). Gayunpaman, mahalagang tandaan na dahil ang premium ng opsyon ay isinasaalang-alang ang volatility at time erosion, kahit na ang presyo ng futures contract ay bumaba sa ibaba ng $1420 anumang oras bago ang petsa ng maturity, ang negosyante ay maaari pa ring lugi.

Ang mga opsyon ay isang magandang opsyon

Ang mga mangangalakal ay hindi dapat umiwas sa paggamit ng mga opsyon dahil sa kanilang nakikitang pagiging kumplikado. Hindi lamang maaaring pataasin ng mga opsyon ang mga pagkakataong magtagumpay para sa anumang partikular na kalakalan sa futures, ngunit maaari rin silang magsilbi bilang isang epektibong tool upang maibsan ang emosyonal na pagkabalisa at samakatuwid ay gawing mas madali ang paggawa ng mga desisyong pinag-isipang mabuti. Pagdating sa futures trading, ang mga mangangalakal ay kailangang mag-isip sa labas ng kahon at maging bukas sa mga bagong paraan ng pangangalakal na nag-aalok ng mas mataas na posibilidad ng tagumpay.

Manatiling napapanahon sa lahat ng mahahalagang kaganapan sa United Traders - mag-subscribe sa aming

2.09.2010

Pagbati, mga kasama!

Ito ay hindi lihim na ngayon sa stock market maaari mong parehong bumili ng mga securities at ibenta ang mga ito. Sa pagbili, malinaw ang lahat: Bumili ako ng futures contract (share) ngayon, at kalaunan ay ibinenta ito sa mas mataas na presyo at kumita. Ngunit sa pagbebenta, hindi lahat ay napakalinaw ... Buweno, malinaw na nagbenta ako ng mas mahal ngayon, at pagkatapos ay binili ko ito nang mas mura, ngunit hindi malinaw kung paano mo maibebenta ang wala sa akin. Let's in today's post at haharapin natin ang bugtong na ito.

Kaya, upang magsimula, pag-aralan natin sa pangkalahatan ang proseso ng paggawa ng kita mula sa isang maikling operasyon, iyon ay, mula sa operasyon na "ibinenta nang mas mahal - binili nang mas mura". Suriin natin ang sitwasyong ito, gaya ng sabi ng isang propesor sa aking unibersidad, "sa paraang manggagawa-magsasaka." Isipin na mayroon kang 1 kamatis, at ngayon ay nagkakahalaga ito ng 2 mga pipino, iyon ay, 1 kamatis \u003d 2 mga pipino. Nagpasya kang ibenta ang iyong kamatis para sa 2 cucumber, ibig sabihin ay makakakuha ka ng 2 cucumber para sa iyong kamatis. Sa susunod na araw nalaman mo na ngayon ang mga kamatis ay bumagsak sa presyo at naging katumbas ng halaga ng 1 pipino. Mayroon kang 2 pipino na natanggap mo kahapon para sa iyong kamatis. At nagpasya kang bilhin muli ang iyong kamatis, ngunit hindi para sa 2 mga pipino, ngunit para sa isa, dahil ang presyo ay bumagsak. Binili mo muli ang iyong kamatis para sa 1 pipino at bilang resulta mayroon kang 1 kamatis at 1 pipino na natitira sa iyong mga kamay, mula sa pagkain ay kumita ka sa halagang 1 pipino. Ito ay kung paano nakukuha ang tubo mula sa maikling operasyon sa stock exchange. Ngayon ay magpatuloy tayo.

Ang isang katulad na sitwasyon ay nangyayari sa mga securities, sa kabila ng katotohanan na wala kang mga ito mahahalagang papel. Halimbawa, inaasahan mong bababa ang presyo ng isang partikular na instrumento. Wala kang mga kontratang ito (shares) ngayon, ngunit ang iyong broker ay mayroon nito (laging nasa kanya ang lahat). Sa pamamagitan ng pagsusumite ng isang order upang magbenta ng isang asset, ikaw ay, kumbaga, kinukuha ang asset na ito sa kredito mula sa isang broker. Iyon ay, nagbibigay ka lamang ng tagubilin: "Magbenta ng 1 futures contract (share) sa ganoon at ganoong presyo", at ibinebenta ng broker ang kanyang futures contract (share) para sa iyo at isusulat ang lahat ng responsibilidad para sa pera sa iyong account.

Kung magkatotoo ang iyong hula, at talagang bumaba ang presyo ng asset, bibilhin mo muli ang asset na ito. Upang isara ang isang maikling kalakalan, kailangan mong bumili ng kasing dami ng mga kontrata (shares) gaya ng iyong naibenta. Sa paggawa nito, binabayaran mo ang iyong obligasyon. Binawi mo ang nabili mo at ibigay mo sa broker ang dami ng kinuha mo sa kanya. Pinapanatili mo ang lahat ng pagkakaiba na natanggap mo mula sa operasyong ito. Babayaran mo lamang ang broker ng komisyon para sa isinagawang transaksyon (sa kaso ng mga kontrata sa futures ng kalakalan). Gayunpaman, sa kaso ng ilang mga stock, ang broker ay kailangan pa ring magbayad para sa pagpapahiram.

Ito ay lumiliko na ang pagbebenta ng kung ano ang wala ka ay hindi ganoon kahirap na operasyon. Ibinebenta mo ang asset na ibinibigay sa iyo ng iyong broker, at sa paglaon ay binili mo ang asset na ito (maaari kang bumili ng kahit ano) at ibalik ito sa broker upang hindi mautang sa kanya :-), at kunin ang kita mula sa operasyon para sa iyong sarili . Sasagutin mo rin ang pagkalugi mula sa mga naturang operasyon.

Sana ngayon ay malinaw na ang lahat sa pagbebenta at maaari kang magpatuloy sa pangangalakal nang hindi iniisip ang tungkol dito.

Maligayang pangangalakal!

Taos-puso, Alexander Shevelev.

At mga halimbawa kung paano gamitin ang tool na ito. Oras na para pag-usapan ang tungkol sa mga diskarte sa hedging.

Ang hedging ay nagbibigay-daan sa iyo na epektibong kontrolin ang panganib kapwa para sa isang posisyon (halimbawa, para sa mga pagbabahagi ng Gazprom) at para sa portfolio sa kabuuan. Ngunit upang mag-hedge, kailangan mong maunawaan ang mga kalamangan at kahinaan ng iba't ibang mga instrumento sa hedging at mga diskarte sa hedging. Ang pinakakaraniwang mga instrumento sa pag-hedging ay mga kontrata sa future at mga opsyon, ngunit paano mo malalaman kung ang isa ay mas mahusay at kung ang isa ay mas mahusay?

Hedging ng futures

Ang mga posisyon ng mamimili ng isang asset ay pinipigilan ng short sa isang futures contract, o vice versa - shorts sa isang underlying asset ay hedged ng longs sa isang futures contract. Ito ay nagkakahalaga ng noting na ito ay hindi kinakailangan upang pimpin ang buong posisyon pinagbabatayan na asset, maaari kang mag-hedge at bahagi nito. Determinado ang lahat sistema ng kalakalan mamumuhunan. Dahil ang futures ay isang real-time na kinakalakal na instrumento, ang presyo nito ay tinutukoy ng supply at demand, kaya hindi ito palaging tutugma sa halaga ng pinagbabatayan na asset, dahil sa laki ng lot nito. Bagaman sa katotohanan ang mga presyong ito ay madalas na nag-tutugma.

Fig.1. Chart ng presyo ng stock at futures ng Rosneft

Ang ilang mga futures na may iba't ibang mga petsa ng pag-expire ay kinakalakal sa parehong oras. Kung ang kasalukuyang futures ay may hindi katanggap-tanggap na presyo, maaaring isaalang-alang ang mas malayong futures.

Fig.2. Sabay-sabay na nakipagkalakalan ng mga futures sa Rosneft shares

Kung ang isang mamumuhunan ay bumili ng isang asset (halimbawa, mga pagbabahagi) at sa ilang mga punto ay nagsimulang matakot para sa karagdagang pagbabago sa presyo nito, maaari siyang pumasok sa isang kontrata upang ibenta ang mga pagbabahagi na ito sa pamamagitan ng pag-ikli sa kaukulang futures. Kung ang panganib sa stock ay maisasakatuparan, magkakaroon ng kaukulang drawdown, na babayaran ng tubo mula sa short sa futures.

Halimbawa, kung ang presyo ay nasa makabuluhang antas paglaban, ang pagkasira nito ay maaaring mangahulugan na ang presyo ay umabot sa mga bagong antas na may malaking potensyal, at ang pagbaba sa antas ay maaaring magsilbing simula ng mga benta, at ang mamumuhunan ay hindi nais na kunin ang panganib na ito, maaari siyang gumamit ng isang futures hedge . Maaari mong ibenta ang mga futures, sa gayon ay ayusin ang presyo ng pagbebenta ng asset sa petsa ng pag-expire ng futures, at kung talagang tumaas ang presyo sa tumaas na mga volume, na nagpapatunay sa katotohanan ng pagkasira, maaari mong isara ang hedge sa pamamagitan ng pagbili muli ng naunang nabili futures at sa gayon ay patuloy na kumikita sa karagdagang paglago ng stock. At dahil ang komisyon sa futures market ay mas mababa kaysa sa stock market, ang naturang hedge ay magiging mas kumikita kaysa sa pagbebenta ng asset na may kasunod na pagbili nito sa spot market. Kung bumaba ang presyo, babagsak ang halaga ng stock, at ang futures ay magdadala ng katumbas na kita, na binabawasan ang panganib. Bukod dito, posible na parehong isara ang posisyon kapag ang presyo ay naging kaakit-akit muli, at upang maghatid ng mga pagbabahagi sa bumibili ng mga futures, na isinasagawa ang transaksyon sa paghahatid na dapat ng futures.

Fig.3. Kondisyon sa pagpapatupad ng futures sa detalye ng kontrata

Mga Diskarte sa Pag-hedging ng Futures

Hedging dividends sa mga stock. Ang may-ari ng mga share na nagdeklara ng mga dibidendo ay maaaring gumamit ng diskarte sa pag-hedging ng panganib sa pamamagitan ng mga futures. Ang pangunahing panganib ng pagtanggap ng mga dibidendo ay isang drawdown ng mga pagbabahagi kapag pumasa sa petsa ng pagsasara ng rehistro ng isang halaga na humigit-kumulang katumbas ng mga dibidendo. Sa kasong ito, maaari kang magbukas ng isang posisyon nang maaga sa isang futures upang magbenta ng mga pagbabahagi sa isang presyo BAGO ang paglipat sa pamamagitan ng pagsasara ng rehistro. Upang gawin ito, kinakailangan na ang presyo ng futures ay hindi pa mas mura kaysa sa stock sa halaga ng mga dibidendo. Kapag dumaan sa petsa X, magkakaroon ng kaukulang drawdown para sa stock, at isang katulad na tubo para sa futures, iyon ay, ang kabuuan para sa posisyon ay magiging halos zero. Ngunit ang mga patuloy na isang shareholder sa kasong ito ay binabayaran pa rin ng mga dibidendo, na mga kita sa naturang mga istruktura.

Fig.4. Dividend gap sa Gazprom shares

Hedging ang presyo ng isang deal sa hinaharap. Maaaring gamitin ang futures upang ayusin ang presyo ng pagbili ng isang asset. Ang pamamaraan ay ginagamit, halimbawa, upang pigilan ang presyo ng langis upang mabili ito sa hinaharap. Ginagamit din ito ng mga kumpanya ng dayuhang kalakalan upang ayusin ang halaga ng pera. Kahit na ang isang klasikong mamumuhunan ay maaari ding gumamit ng pamamaraang ito. Ang kakanyahan nito ay ang pagbili ng isang futures contract na may kaakit-akit na presyo ng paghahatid ng asset. Sa karagdagang pagtaas sa halaga ng asset, ang futures ay nagdudulot ng katulad na kita. At sa oras ng paghahatid ng futures, ang mamumuhunan ay tumatanggap ng isang asset sa presyo ng pagbili ng futures na may naipon na kita mula sa paglago sa halaga ng futures contract.

Ang isang pribadong mamumuhunan ay maaaring gumamit ng paraang ito, halimbawa, sa panahon ng sesyon sa gabi, kung ang makabuluhang balita para sa asset ay lalabas sa gabi, na maaaring kumilos bilang isang driver para sa karagdagang paglago. Iyon ay, pagkatapos maghintay para sa publikasyon, maaari kang magtapos ng isang deal para sa supply ng isang asset gamit ang isang futures contract. Kaya, na ang pagbubukas ng umaga ay magdadala ng naaangkop na kita sa futures market. Pagkatapos nito, ang mga futures ay maaaring ibenta (hindi kinakailangan na hawakan ito hanggang sa pag-expire), at ang asset ay maaaring mabili, na patuloy na kumita sa paglago ng pinagbabatayan na asset.

Fig.5. Sesyon ng gabi sa hinaharap

Mga kalamangan at kahinaan ng hedging futures. Ang bentahe ng pag-hedging sa mga futures na kontrata ay ang aktwal na halaga ng hedge ay ang mga komisyon ng mga palitan at ang broker para sa pagbubukas/pagsasara ng isang posisyon sa futures, at mas mababa ang mga ito kaysa sa mga komisyon ng stock market. Ang isa pang plus ay ang mamumuhunan ay ang may-ari pa rin ng asset (bagaman totoo ito para sa mga modelo ng hedging sa prinsipyo).

Ang pangunahing kawalan ay ang mga futures at ang pinagbabatayan na asset ay nagbabago sa halaga ng halos sabay-sabay, at sa kaganapan ng isang paborableng paggalaw sa stock para sa mamumuhunan, ito ay halos ganap na mabawi ng isang drawdown sa futures.

Mga pagpipilian sa hedging

Ang opsyon ay ang karapatang bilhin/ibenta ang pinagbabatayan na asset BAGO ang isang tiyak na petsa sa hinaharap. Bukod dito, maaari mong parehong gamitin ang karapatang ito at pabayaan ito. Ang pinagbabatayan na asset para sa mga opsyon ay mga kontrata sa futures. Ngunit dahil ang dynamics ng pag-uugali ng futures ay aktwal na nag-tutugma sa dinamika ng mga stock, maaari nating sabihin na posible ring i-hedge ang mga stock na may isang opsyon. Ito ay nagkakahalaga ng pagsasaalang-alang na, halimbawa, walang iba pang mga asset na kinakalakal sa Moscow Exchange para sa mga kalakal at mga indeks, maliban sa mga kontrata sa futures. Ibig sabihin, ang mga futures para sa mga bilihin at mga indeks ay mga opsyon at hedging lamang.

Sa pamamagitan ng pagbili ng mga opsyon sa Put, maaari mong i-hedge ang mga mahahabang posisyon sa pinagbabatayan na asset, at sa pamamagitan ng pagbili ng mga opsyon sa Tawag, maaari mong i-hedge ang mga maikling posisyon. Ang pangunahing pagkakaiba ng isang pagpipiliang hedge ay na sa kaganapan ng isang kumikitang paggalaw ng isang asset, ang kita dito ay nababawasan lamang ng halaga ng opsyon, na sa average ay 3-4% ng halaga ng pinagbabatayan na asset (kung isasaalang-alang namin ang sentral na welga at ang panahon ng pag-expire ng isang buwan). Bilang karagdagan, ang opsyon ay maaari ding ibenta kapag ang pinagbabatayan na asset ay nagpasya sa direksyon, na binabawasan ang halaga ng hedge. Sa isang senaryo ng peligro, maaari mong gamitin ang opsyon bago ang petsa ng pag-expire sa anumang araw sa pamamagitan ng pagtanggap ng kaukulang futures. Bagaman madalas na tila mas kumikita ang hindi mag-ehersisyo, ngunit ang pagbebenta ng opsyon sa hedging, dahil sa kasong ito ang hedger ay natatanggap hindi lamang ang pinagbabatayan, kundi pati na rin ang halaga ng oras.

Fig.6. Options desk para sa futures sa Sberbank shares

Options hedging diskarte

Kung isasaalang-alang namin ang futures hedging na may isang opsyon, pagkatapos ay may panganib ng isang hindi kanais-nais na paggalaw sa pinagbabatayan na asset, ang isang opsyon ay binili sa kaukulang strike (presyo ng transaksyon sa pinagbabatayan na asset sa hinaharap) para sa halaga nito. Kapag ang optimistikong senaryo ay ipinatupad, ang opsyon ay bumababa lamang, dahil ang paggamit ng tama ay hindi magiging angkop. Maghusga para sa iyong sarili: bakit gamitin ang karapatang magbenta ng asset, halimbawa, sa 100% ng presyo, kung ang asset ay nagkakahalaga na ng 110% ng orihinal na presyo. Ngunit may karapatan pa rin ang mamumuhunan na gamitin ang opsyon, na maaaring ibenta para sa natitirang halaga, at patuloy na humawak, dahil maaaring tumaas ang mga panganib sa pinagbabatayan na asset. Ang tubo sa isang posisyon ay nangyayari kapag ang presyo ng pinagbabatayan na asset ay lumampas sa strike price sa halaga ng opsyon. At walang gaanong pagkakaiba kapag eksaktong nangyari ito: ang pinagbabatayan na asset ay maaaring bumaba, na nagbibigay ng drawdown (na binabayaran ng pagtaas sa halaga ng opsyon), at pagkatapos ay lumaki; maaaring agad na magsimulang lumaki at iba pa. Mahalaga na ang presyo ay tumaas bago ang pag-expire ng opsyon sa pamamagitan ng mga tinukoy na halaga. Kung hindi ito mangyayari, ang drawdown ay babayaran ng opsyon, at ang pagpapatupad nito ay nagbibigay ng deal sa futures sa tinukoy na strike price.

Mga kalamangan at kahinaan ng mga pagpipilian sa hedging. Ang bentahe ng pag-hedging ng opsyon ay ang posibilidad na kumita, na mababawasan ng halaga ng opsyon, na may paborableng paggalaw ng pinagbabatayan na asset. Dahil ang isang opsyon ay isang asset derivatives market, kung gayon ang mga komisyon sa mga transaksyon ay mababa kung ihahambing sa mga instrumento ng stock.

Sa mga minus, mapapansin na ang pagpipilian ay may halaga ng oras, na nawala kapwa sa kaganapan ng ehersisyo nito at sa paglipas ng panahon (temporal na pagkabulok). Ang pagkatubig sa aklat ng opsyon para sa maraming mga instrumento ay nag-iiwan ng maraming naisin. Ang isa pang disbentaha ay ang mga opsyon sa pangangalakal ay nangangailangan ng bahagyang mas malaking teoretikal na base.

Asikasuhin ang mga pamilihan sa pananalapi kadalasang may kasamang panganib. Ngunit ang panganib sa mata ng isang propesyonal ay isang kontrolado, mahuhulaan at mapapamahalaan na dami.