Ang International Monetary Fund ay hinuhulaan na sa kaganapan ng kawalang-tatag sa mga dayuhang merkado sa 2019-20, ang Belarus ay hindi makayanan ang mga pagbabayad ng utang, sabi ni Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center. Ano ang default, gaano ito malamang na mangyari, at ano ang dapat nating paghandaan? Nag-aalok si Stanislav Ivashkevich na ayusin ang mga bagay.

Ngayong taon, ang utang panlabas ng ating bansa ay umabot sa pinakamataas na rekord sa kasaysayan - higit sa $15 bilyon, o humigit-kumulang 40% ng GDP. Ang Eurasian Fund for Stabilization and Development ay nagpapaliwanag na ang panlabas na utang ay nagsimulang lumaki nang husto pagkatapos ng 2006, nang ang kasalukuyang modelo ng ekonomiya ay umabot sa limitasyon ng kanyang napapanatiling paglago.

"Ang mga posibilidad para sa malawak na paglago (sa pamamagitan ng pagtaas ng bilang ng mga produkto) ay naubos bago pa ang 2006. Ang karagdagang paglago ay makakamit lamang sa pamamagitan ng administratibong pagpapakilos ng mga mapagkukunan habang pinapataas ang pasanin sa utang, "sabi ni Alisher Mirzoev, direktor ng mga proyekto sa pagpapatatag ng pautang.

Sa pamamagitan ng paraan, ang pormal na panlabas na utang ng gobyerno, na inilathala ng National Bank at muling inilimbag ng media, ay bahagi lamang ng utang ng estado. Sa katunayan, kabilang din dito ang utang sa loob ng bansa na denominasyon sa dayuhang pera, pati na rin ang mga pautang mula sa mga negosyo ng estado, kung saan ang bahagi ari-arian ng estado higit sa kalahati.

"Sa kabuuan, ang utang na ito ay umabot sa 60% ng GDP," sabi ni Alexander Chubrik, direktor ng Institute for Privatization and Management research center. - Kapag sinabi natin na sa Japan ang utang ay 200%, kung gayon, una, ito ay bahagyang panloob. Pangalawa, ito ay napakatagal, at, pangatlo, ito ay napakamura, hindi lang namin pinangarap ang ganoong bagay. Samakatuwid, lumalabas na para sa kanila 200, maaaring ito ay mas mahusay kaysa sa 60 para sa amin.

Saan napunta ang lahat ng perang ito?

Hanggang 2015, ginugol sila sa:

1) pagpapanatili ng mataas na halaga ng palitan ng ruble, na nasa ilalim ng patuloy na presyon dahil sa ang katunayan na ang National Bank ay pinasigla ang ekonomiya gamit ang naka-print na pera.

2) sa mga proyekto ng modernisasyon ng estado, na, sa karamihan, gayunpaman, ay naging hindi nakalkula at nabigo.

Sa iba pang mga bagay, ang Belarusian woodworking enterprise o, halimbawa, produksyon ng semento, para sa modernisasyon kung saan ang estado ay gumastos ng isang bilyong dolyar (pangunahin ang mga pautang sa Tsino), ay maaaring makagawa ng maraming beses na mas maraming mga produkto kaysa dati, ngunit ang halaga ng produktong ito ay hindi mapagkumpitensya. Bilang isang resulta, sila ay idle o nagpapatakbo sa isang pagkawala, patuloy na nasusunog dayuhang pera na kailangang pautangin muli ng gobyerno.

"Mayroon kaming problema na hindi kahit ang mga utang ng estado ang napakamahal, ngunit ang mga utang ng mga negosyo, dahil nakaipon sila ng maraming utang," dagdag ni Alexander Chubrik.

Ngayon ang mga pagbabayad sa interes lamang para sa naipon na mga pautang ay nagkakahalaga ng higit sa 2% ng kabuuang domestic product. Ito ay bawat ika-8 na ruble ng badyet, na ginugol hindi sa pagbabalik ng mga lumang utang, ngunit sa pagpapanatili ng mga nakolekta na. Kung sa taong ito kami mismo ang nagbabayad ng hindi bababa sa interes sa mga naipon na pautang, kung gayon sa halip na lumago ng 1.5%, ang ekonomiya ng Belarus ay bumagsak ng halos parehong halaga.

Noong 2007, nang maabot ng umiiral na modelo ng ekonomiya ang limitasyon ng napapanatiling paglago nito, ipinagpatuloy ng mga awtoridad ng Belarus ang ilusyon ng pag-unlad nito sa pamamagitan ng mga dayuhang pautang.

Ngayon na utang ng estado ay umabot na sa halos 60% ng GDP, hindi makayanan ng domestic economy ang pasanin ng interes sa mga naipon na pautang, at ang panlabas na utang ay tumataas taun-taon para lamang pakainin ang sarili. Ang pag-roll ng naturang snowball ay dapat na maaga o huli ay magtatapos sa default.

Ano ang default?

Ang default ay kapag ang isang bansa ay hindi makapagsagawa ng mga kasalukuyang pagbabayad sa mga utang nito sa oras. Sa sandaling mag-default ang isang bansa, magsisimula itong makatipid sa mga pagbabayad ng pautang sa ibang bansa, ngunit pansamantalang nawawalan ng kakayahang gumawa ng mga bago.

"Maaari nating kunin, halimbawa, ang Argentina. Ang Argentina ay nagde-default, ang mga bangko nito ay hindi makakataas ng financing at hindi makakatugon sa kanilang mga obligasyon sa mga deposito na iyon sa pera na mayroon sila, "nagbigay ng isang halimbawa si Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center.

Ang mga agarang kahihinatnan ng default ay isang matalim na pagpapababa ng halaga at pagtaas ng mga presyo, dahil ang National Bank ay mapipilitang mag-print ng mga rubles upang makabili ng kakaunting pera sa loob ng bansa upang bayaran ang mga kritikal na pag-import: gasolina, pagkain, mga gamot. Maraming mga negosyo ang pansamantalang hindi makakabili ng kagamitan mula sa ibang bansa, na hahantong sa pagsasara ng maraming pabrika at isang matalim na pagtaas ng kawalan ng trabaho.

"Malamang na hahantong ito sa pagbaba sa GDP, pagbaba sa sahod, at pagbaba sa mga pagbabayad sa lipunan," naniniwala si Dmitry Kruk.

Napagtanto ng mga awtoridad ang agarang panganib ng isang default noong 2015, nang bumagsak ang mga kita sa badyet dahil sa pagbagsak ng ekonomiya, at ang mga gastos para sa pagpapanatili ng utang sa dayuhang pera, sa kabaligtaran, ay tumaas nang husto dahil sa pagpapawalang halaga ng ruble. Mula sa sandaling iyon, nagpasya ang mga awtoridad na kumuha ng kurso sa pagbabawas ng utang sa labas.

Noong 2016, ang panlabas na utang, sa unang pagkakataon sa maraming taon, ay bumaba. Totoo, 0.5% lang. At upang makamit ito, iyon ay, upang bayaran ang interes sa mga utang sa kanilang sarili, kasama ang pagbabayad lamang ng kalahating porsyento ng utang mismo, ang mga awtoridad ay kailangang bawasan ang lahat ng iba pang mga utang ng hanggang pitong porsyento. paggasta sa badyet. Isa ito sa mahalagang dahilan ng pagbagsak ng ekonomiya, sahod at trabaho noong nakaraang taon.

"Ang bawasan ang mga gastusin sa badyet ng 7% sa anim na taon ay madali - hindi makatao," sabi ni Alexander Chubrik.

Sa taong ito, tila tinalikuran na ng mga awtoridad ang ideya ng pagbabayad ng utang, dahil, sa pangkalahatan, wala nang anumang paraan upang mabawasan ang paggasta sa badyet. Ang makatotohanang layunin, batay sa mga istatistika, ay pabagalin man lang ang paglaki ng utang hangga't maaari.

"Ang utang na ito ay itinatayo upang manatili tayo sa isang estado ng pagwawalang-kilos, at hindi patuloy na bumagsak," sabi ni Leonid Fridkin, editor-in-chief ng Economic Newspaper.

Binibigyang-diin ng mga eksperto na ngayon ang halaga ng panlabas na utang para sa Belarus ay humigit-kumulang kalahati ng halaga ng merkado - mas mababa sa 4% bawat taon, sa karaniwan, dahil sa mga concessional na pautang mula sa Russia, ang Eurasian Fund for Stabilization and Development at China.

“Medyo mahal ang eurobond para sa amin. Ngunit nakakatanggap kami ng mga malambot na pautang mula sa Russia at ang EFSD, kaya ang average epektibong rate para sa amin, hindi ganoon kalaki,” sabi ni Friedkin.

Kung patuloy na sinusuportahan ng Russia ang Minsk sa mga naturang pautang, maiiwasan ang isang default sa loob ng maraming taon, kahit na walang mga reporma. Ngunit, sabi ng mga eksperto, ang mga benepisyo mula sa Kremlin ay hindi dumarating nang libre. Bawat taon ang Kremlin ay humihiling ng higit at higit pang mga konsesyon mula sa Belarus sa usapin ng pang-ekonomiya at pampulitika na soberanya.

"Simula sa isang base militar, na hindi gustong ilagay ng Belarus sa teritoryo nito at hanggang ngayon ay sarado na ang isyung ito, ngunit maaari itong lumitaw sa ibang pagkakataon. Pangalawa, ang potassium ay isang masarap na subo,” sabi ng political scientist na si Andrey Eliseev.

Ayon sa ekonomista na si Dmitry Kruk, ang susunod na pag-ikot ng kalakalan para sa pagpapatuloy ng mga benepisyo ng Russia para sa Minsk ay inaasahan sa 2019-2020, kapag inaasahan ng Belarus ang mga bagong peak na pagbabayad ng utang ng estado, na kailangang muling palitan. Kung gayon ang mga umiiral na awtoridad ay magkakaroon ng dalawang pagpipilian: alinman sa lumipat sa mga kondisyon sa pagpapahiram sa merkado, na dalawang beses na mas mahal - pagkatapos ay ang tunay na banta ng default ay maaaring dumating nang maaga sa 2021-2022. O sumang-ayon sa mga kahilingan ng Kremlin, nawawala ang mga kritikal na elemento ng militar, pampulitika o pang-ekonomiyang soberanya.

"Sa loob ng parehong Eurasian Economic Union, na ngayon ay kumakatawan sa isang pang-ekonomiyang integrasyon na asosasyon, ngunit maaaring makuha ang mga tampok ng isang pampulitika," dagdag ni Andrey Eliseev.

Totoo, hypothetically, ang bansa ay maaaring magbayad ng utang mismo, nang hindi isinasakripisyo ang kalayaan. Ngunit ito ay mangangailangan ng mga hakbang na ang umiiral na mga awtoridad ng Belarus ay hindi maglakas-loob na gawin, naniniwala ang mga espesyalista na aming kinapanayam.

"Ito ay napakalalim mga pagbabago sa institusyon sa ekonomiya, pagbabago sa sistema ng mga insentibo, pagbabago sa sistema ugnayang pang-ekonomiya sa pambansang ekonomiya," sabi ni Dmitry Kruk.

Kapansin-pansin na alam ng kasaysayan ang isang halimbawa nang ang isang hindi nabagong sosyalistang ekonomya ay malapit nang mag-default, ngunit pagkatapos ay binayaran ang lahat ng mga utang sa ibang bansa mismo - sa gastos ng mga pang-emerhensiyang hakbang ng pagtitipid sa badyet. Ito ang Romania noong panahon ng paghahari ng diktador na si Nicolae Ceausescu doon. Ngunit ang mga hakbang na ito ay humantong sa isang pagbaba sa antas ng pamumuhay ng mga ordinaryong mamamayan na, bilang isang resulta, si Ceausescu ay ibinagsak at binaril kasama ang kanyang asawa.

Samakatuwid, ang mga eksperto na aming kinapanayam ay naniniwala na ang Lukashenka ay ituloy ang isang patakaran ng mas mahinang pagtitipid sa badyet, na hindi magpapahintulot sa pagbabawas ng utang, ngunit pabagalin ang diskarte sa default.

Walang default na inaasahan sa susunod na taon o dalawa. Salamat kay malambot na pautang sa silangan, ang presyo ng utang ng gobyerno ng Belarus ay bumagsak nang malaki sa nakalipas na dalawang taon at ngayon ay halos kalahati ng halaga sa pamilihan. Kaya naman, ngayon ay nababayaran na ng ating bansa ang kalahati ng interes sa mismong utang panlabas. Ang ikalawang kalahati ng mga pagbabayad ng interes ay kailangan pa ring saklawin ng mga bagong pautang, iyon ay, ang pampublikong utang ay lumalaki pa rin, ngunit mas mabagal kaysa dati. Oras X, gayunpaman, ay maaaring dumating sa loob ng 2-3 taon kung ang Minsk ay makipag-ayos sa Moscow upang ipagpatuloy ang mga tuntunin ng pautang. Kung ang mga awtoridad ng Belarus ay hindi sumasang-ayon na isuko ang mga kritikal na elemento ng kalayaan ng bansa, pagkatapos ay haharapin natin, kung hindi man kaagad isang default, pagkatapos ay masakit na pang-ekonomiyang shocks.

Stanislav Ivashkevich, Academy of Arts

Ang misyon ng International Monetary Fund ay nagtrabaho sa Minsk noong Hunyo 21-30. Ang forecast sa pagtatapos ng pagbisita mula sa mga eksperto ng IMF ay hindi nakapagpapatibay - ang pag-urong ng Belarusian ekonomiya ay nag-drag sa, tanging mabilis na sistematikong mga reporma ang magliligtas nito, ngunit ang mga awtoridad, upang ilagay ito nang mahinahon, ay naantala ang mga reporma.

Ang pinuno ng misyon ng IMF sa Belarus, si Peter Dolman, ay nagsimula sa huling press conference sa pamamagitan ng pag-apruba sa ilang mga aksyon ng mga awtoridad ng Belarus, sa partikular Pambansang Bangko.

Peter Dolman: « Ang mabilis na pagbaba ng halaga ng Belarusian ruble ay nag-udyok sa inflation at lalong nagpalala sa mga problema sa pananalapi ng mga negosyo. Maraming mga negosyo ang kumuha ng pautang sa dolyar. Ang pamahalaan ay gumawa ng masiglang hakbang upang patatagin ang macroeconomic na sitwasyon. At ang gobyerno ay dapat na kredito sa mga hakbang na ito na ginawa. Bilang karagdagan, ang pamahalaan ay nagsimulang magsagawa ng napakahalagang pagtatasa at diagnostic na pag-aaral at mga reporma sa panahon ng 2015-2016. Gayunpaman, naniniwala kami na ang mga reporma ay kailangang palalimin at pabilisin. Kailangan ang mga reporma upang matugunan ang mga umuusbong na kahinaan at mapabuti ang mga prospect ng paglago, kailangan din ang mga ito upang lumikha ng mga bagong trabaho at mapataas ang kita ng sambahayan».

Sa asset ng mga awtoridad, ayon sa eksperto, ang paglipat sa nababaluktot halaga ng palitan Belarusian ruble noong nakaraang taon, pensiyon reporma, presyo liberalisasyon, ang unang hakbang sa reporma sa pabahay at mga serbisyong pangkomunidad.

Ngunit, ayon sa misyon ng IMF, ang pag-urong sa Belarus sa 2016-2017 ay magpapatuloy, GDP ng bansa sa 2016 ay bababa ng 3%, sa 2017 - ng 0.5%.

Peter Dolman: "Nakikita namin na ang sitwasyon sa mga bansa na pangunahing kasosyo sa kalakalan ng Belarus ay bumubuti na ngayon. Ngunit ito ay unti-unting bumubuti. Inaasahang tataas nang katamtaman ang presyo ng langis. Tulad ng para sa Belarus mismo, maraming mga negosyong pag-aari ng estado ang nasa isang mahirap na posisyon. Marami sa kanila ang hindi epektibong makipagkumpitensya sa kabila ng malaking suporta sa pamumuhunan ng gobyerno. Ito ay negatibong nakakaapekto sa mga trabaho at kita, at pinapataas din ang proporsyon ng "masamang" mga pautang sa mga bangkong pag-aari ng estado. Kasabay nito, ang mga posibilidad ng suporta ng estado ay naubos. Ano ang dapat gawin? Naniniwala kami na ang pinakamahalagang gawain ay ang reporma sa sektor ng negosyo ng estado, gayundin ang pagtiyak ng pag-unlad ng sektor ng pribadong negosyo sa loob ng balangkas ng mga repormang ito. Ito ay isang mahirap na tanong, ngunit isa ring kagyat na tanong. Naniniwala kami na dapat pabilisin ng gobyerno ang takbo ng mga reporma, kabilang ang restructuring. Kaayon, ang sistema ng suportang panlipunan ay dapat palakasin - na may mas maaasahang sistema para sa pagbibigay ng mga benepisyo sa kawalan ng trabaho at muling pagsasanay ng mga tauhan, na may partikular na atensyon sa naka-target na suporta para sa mga pinaka-mahina na bahagi ng populasyon. Sa aming opinyon, sa pagbilis ng mga reporma sa katamtamang termino ang paglago ng ekonomiya maaaring lumampas pa sa 4.5% bawat taon.”

Binigyang-diin ni Peter Dolman na "maaaring tumagal ng ilang taon upang makumpleto ang proseso ng reporma" - sa kondisyon na ang mga reporma ay isinasagawa "sa isang maayos at pare-parehong paraan."

Ang pamahalaang Belarusian, samantala, ay mas positibong nakikita ang pang-ekonomiyang hinaharap ng bansa. Ayon sa limang taong programa ng pag-unlad ng socio-economic na inaprubahan ng kamakailang All-Belarusian People's Assembly, ang GDP ng bansa ay lalago ng 0.3% sa 2016, hindi bababa sa 1.5% sa 2017, at hindi bababa sa 2% sa 2018. 4% , sa 2019 - hindi bababa sa 3.3%. Ngunit, ayon sa impormasyon mula sa ahensya ng BelaPAN, naayos na ang plano: ngayon ay isinasaalang-alang ng gobyerno ang dalawang senaryo para sa pagbuo ng mga kaganapan. Ang una ay nagmumungkahi pa rin ng paglago ng GDP sa susunod na taon na 1.5%, ayon sa pangalawang senaryo, ang GDP ay tataas lamang ng 0.2% na may average na taunang presyo ng langis sa 2017 sa $35 bawat bariles at pagbaba sa GDP ng Russia ng 1%.

Ang ekonomista at analyst ng Belarus na si Sergei Chaly, sa isang pakikipanayam sa RFI, ay nagtalo na ang mga reporma sa Belarus ay magaganap, ngunit sa halip sa ilalim ng pagpilit, at hindi ayon sa isang binuo at pinag-ugnay na plano.

Sergey Chaly: "Ang hindi pagnanais na pumunta para sa mga reporma ay maaga o huli ay sasalungat sa katotohanan na hindi magkakaroon ng sapat na pera sa badyet upang suportahan ang mga insolvant na negosyo, iyon ay, sa katunayan, ang mga reporma ay kailangang pumunta, ang tanging tanong ay kung paano at kung anong mga kahihinatnan sa lipunan. Sinasadya ba nilang lumambot sa ilang paraan o mangyayari ito sa isang magulong, sakuna na paraan. Hindi ako naniniwala na sa mode kung saan umiiral ang ating ekonomiya, maaaring tumagal ang modelong ito sa buong 2017. Sa sektor ng pagbabangko, walang paraan upang makuha ang "masamang" mga utang - nagawa na nila ang lahat ng kanilang makakaya, halos 20% ng mga asset na "masama" ay nahawakan na, dagdag pa, ang mga desisyong ito sa muling pagpopondo mula sa badyet , para sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bono, atbp., lalo na sa pagtatapos ng taon sa isang hysterical mode at sa simula nito, doon, sa pangkalahatan, ang pera ay nagtatapos din - kaya nga ngayon ang mga "masamang" utang na ito ay lumalaki. Ang uso ay maaga o huli ay "ibaba" natin ang kabuuan sistema ng pagbabangko- ito ay titigil sa pagsasagawa ng mga tungkulin na hindi lamang gawing pamumuhunan ang pagtitipid, kundi maging ang mga pag-andar ng pag-aayos. Buweno, o ang mga negosyo ay hihinto lamang - walang pera sa mga account para sa elementarya na pagpapatuloy ng kanilang kasalukuyang aktibidad sa ekonomiya, para makabili ng mga bahagi, para lang makagawa ng isang bagay. Hindi ako naniniwala na ang buong 2017 ay maaaring lumipas nang walang anumang pagbabago sa istruktura, ang tanging tanong ay kung ang mga pagbabagong ito sa istruktura ay magiging isang programa ng reporma, o magkakaroon ng mga pagbabago sa istruktura kapag ang mga hindi mahusay na negosyong ito ay mamamatay na lamang.

Dapat itong ipaalala na inaasahan ng Belarus na makatanggap ng $3 bilyong IMF loan sa taong ito. Ngunit ang pagkaantala sa mga reporma ay nagpapaantala din sa desisyon ng pondo. Ngayon ang Minsk ay umaasa sa unang bilyong dolyar mula sa IMF noong 2017 lamang. "At kami ay lubhang nangangailangan ng panlabas na paghiram at kakailanganin namin ito sa mahabang panahon," diin ni Sergei Chaly.

Sergey Chaly: “Sa susunod na 7 taon, kakailanganin natin ng humigit-kumulang 3 bilyong dolyar taun-taon para mabayaran ang ating utang panlabas. Bawat taon mayroon kaming halos kalahati ng mga pondong ito. Ibig sabihin, sa ikalawa o ikatlong sunod-sunod na taon, isa't kalahating bilyon ang nasa budget, ang natitirang isa't kalahating bilyon ay dapat kolektahin. Ngayon ay nakatanggap kami ng isang tranche ng Eurasian Fund for Stabilization and Development (ang unang tranche sa halagang $500 milyon ng EFSD loan ay pumasok sa badyet ng Belarus noong Marso 30, 2016 at agad na ginugol sa pagbabayad ng mga panlabas at domestic na obligasyon sa dayuhan. pera, ang buong halaga ng pautang ay $2 bilyon - RFI), kailangan pa rin nating maghanap ng isa pang bilyon, ayon sa pagkakabanggit, para sa bilyong ito ay isinasaalang-alang nila ang posibilidad na mag-isyu ng Eurobonds. Kung gayon, ano ang gagawin? Iyon ay, halos nagsasalita, nabubuhay tayo ngayon sa mode na "on wheels". Nangangailangan ng humigit-kumulang isang bilyong dolyar bawat taon upang maiwasan ang default."

Ngunit kung ang mga ekonomista ay nagsasalita tungkol sa isang posibleng default sa 2017, kung gayon ang mga awtoridad ng Belarus ay patuloy na nagpapakita ng optimismo, batay sa higit pa sa mga hindi pang-ekonomiyang kategorya. Tulad ng sinabi ng pinuno ng estado ng Belarus na si Alexander Lukashenko sa All-Belarusian Assembly noong Hunyo 22, ang pangunahing bagay ngayon ay "hindi sumuko sa depresyon at pagwawalang-kilos, pinapanatili ang lahat ng pinakamahusay mula sa nakaraan, at may kumpiyansa na lumipat patungo sa layunin." Bukod dito, sigurado si Lukashenka na ang Belarus ay maaaring maging isa sa mga nangungunang bansa sa mundo sa loob ng 5 taon: "Ang lahat ay nakasalalay sa amin, sa aming pagpili at tiyaga sa pagkamit ng aming mga layunin. Ipinapakita ng buhay na ang layunin ng mga tao ay maaaring gumawa ng mga kababalaghan. Nakikita ko ang Belarus sa loob ng limang taon bilang mas malakas at mas maunlad, malaya at palakaibigan, maganda at komportable para sa buhay ng mga tao. Kaya magiging."

Ang gobyerno ni Lukashenka ay hindi makayanan ang mga pampublikong utang.

Ang International Monetary Fund ay hinuhulaan na sa kaganapan ng kawalang-tatag sa mga dayuhang merkado sa 2019-2020, ang Belarus ay hindi makayanan ang mga pagbabayad ng utang, sabi ni Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center. Ano ang default, gaano ito malamang na mangyari, at ano ang dapat nating paghandaan? Hinarap ni Belsat ang mga isyung ito.

Ngayong taon, ang utang panlabas ng ating bansa ay umabot sa pinakamataas na rekord sa kasaysayan - higit sa $15 bilyon, o humigit-kumulang 40% ng GDP. Ang Eurasian Fund for Stabilization and Development ay nagpapaliwanag na ang panlabas na utang ay nagsimulang lumaki nang husto pagkatapos ng 2006, nang ang kasalukuyang modelo ng ekonomiya ay umabot sa limitasyon ng kanyang napapanatiling paglago.

"Ang mga posibilidad para sa malawak na paglago (sa pamamagitan ng pagtaas ng bilang ng mga produkto) ay naubos bago pa ang 2006. Ang karagdagang paglago ay makakamit lamang sa pamamagitan ng administratibong pagpapakilos ng mga mapagkukunan habang pinapataas ang pasanin sa utang, "sabi ni Alisher Mirzoev, direktor ng mga proyekto sa pagpapatatag ng pautang.

Sa pamamagitan ng paraan, ang pormal na panlabas na utang ng gobyerno, na inilathala ng National Bank at muling inilimbag ng media, ay bahagi lamang ng utang ng estado. Sa katunayan, kasama rin dito ang utang sa loob ng bansa na denominasyon sa dayuhang pera, gayundin ang mga pautang mula sa mga negosyong pag-aari ng estado, kung saan ang bahagi ng pagmamay-ari ng estado ay higit sa kalahati.

"Sa kabuuan, ang utang na ito ay umabot sa 60% ng GDP," sabi ni Alexander Chubrik, direktor ng Institute for Privatization and Management research center. - Kapag sinabi natin na sa Japan ang utang ay 200%, kung gayon, una, ito ay bahagyang panloob. Pangalawa, ito ay napakatagal, at, pangatlo, ito ay napakamura, hindi lang namin pinangarap ang ganoong bagay. Samakatuwid, lumalabas na para sa kanila 200, maaaring ito ay mas mahusay kaysa sa 60 para sa amin.

Saan napunta ang lahat ng perang ito?

Hanggang 2015, ginugol sila sa:

1) pagpapanatili ng mataas na halaga ng palitan ng ruble, na nasa ilalim ng patuloy na presyon dahil sa ang katunayan na ang National Bank ay pinasigla ang ekonomiya gamit ang naka-print na pera.

2) sa mga proyekto ng modernisasyon ng estado, na, sa karamihan, gayunpaman, ay naging hindi nakalkula at nabigo.

Sa iba pang mga bagay, ang Belarusian woodworking enterprise o, halimbawa, produksyon ng semento, para sa modernisasyon kung saan ang estado ay gumastos ng isang bilyong dolyar (pangunahin ang mga pautang sa Tsino), ay maaaring makagawa ng maraming beses na mas maraming mga produkto kaysa dati, ngunit ang halaga ng produktong ito ay hindi mapagkumpitensya. Dahil dito, sila ay walang ginagawa o nagpapatakbo nang lugi, na patuloy na nagsusunog ng foreign exchange, na kailangang pautangin muli ng gobyerno.

"Mayroon kaming problema na hindi kahit ang mga utang ng estado ang napakamahal, ngunit ang mga utang ng mga negosyo, dahil nakaipon sila ng maraming utang," dagdag ni Alexander Chubrik.

Ngayon ang mga pagbabayad sa interes lamang para sa mga naipon na pautang ay umaabot sa higit sa 2% ng kabuuang produkto. Ito ay bawat ika-8 na ruble ng badyet, na ginugol hindi sa pagbabalik ng mga lumang utang, ngunit sa pagpapanatili ng mga nakolekta na. Kung sa taong ito kami mismo ang nagbabayad ng hindi bababa sa interes sa mga naipon na pautang, kung gayon sa halip na lumago ng 1.5%, ang ekonomiya ng Belarus ay bumagsak ng halos parehong halaga.

Noong 2007, nang maabot ng umiiral na modelo ng ekonomiya ang limitasyon ng napapanatiling paglago nito, ipinagpatuloy ng mga awtoridad ng Belarus ang ilusyon ng pag-unlad nito sa pamamagitan ng mga dayuhang pautang.

Ngayon, kapag ang pampublikong utang ay umabot sa halos 60% ng GDP, ang domestic ekonomiya ay hindi makayanan ang pasanin ng interes sa mga naipon na pautang, at ang panlabas na utang ay tumataas taun-taon para lamang pakainin ang sarili. Ang pag-roll ng naturang snowball ay dapat na maaga o huli ay magtatapos sa default.

Ano ang default?

Ang default ay kapag ang isang bansa ay hindi makapagsagawa ng mga kasalukuyang pagbabayad sa mga utang nito sa oras. Sa sandaling mag-default ang isang bansa, magsisimula itong makatipid sa mga pagbabayad ng pautang sa ibang bansa, ngunit pansamantalang nawawalan ng kakayahang gumawa ng mga bago.

"Maaari nating kunin, halimbawa, ang Argentina. Ang Argentina ay nagde-default, ang mga bangko nito ay hindi makakataas ng financing at hindi makakatugon sa kanilang mga obligasyon sa mga deposito na iyon sa pera na mayroon sila, "nagbigay ng isang halimbawa si Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center.

Ang mga agarang kahihinatnan ng default ay isang matalim na pagpapababa ng halaga at pagtaas ng mga presyo, dahil ang National Bank ay mapipilitang mag-print ng mga rubles upang makabili ng kakaunting pera sa loob ng bansa upang bayaran ang mga kritikal na pag-import: gasolina, pagkain, mga gamot. Maraming mga negosyo ang pansamantalang hindi makakabili ng kagamitan mula sa ibang bansa, na hahantong sa pagsasara ng maraming pabrika at isang matalim na pagtaas ng kawalan ng trabaho.

"Malamang na hahantong ito sa pagbaba sa GDP, pagbaba sa sahod, at pagbaba sa mga pagbabayad sa lipunan," naniniwala si Dmitry Kruk.

Napagtanto ng mga awtoridad ang agarang panganib ng isang default noong 2015, nang bumagsak ang mga kita sa badyet dahil sa pagbagsak ng ekonomiya, at ang mga gastos para sa pagpapanatili ng utang sa dayuhang pera, sa kabaligtaran, ay tumaas nang husto dahil sa pagpapawalang halaga ng ruble. Mula sa sandaling iyon, nagpasya ang mga awtoridad na kumuha ng kurso sa pagbabawas ng utang sa labas.

Noong 2016, ang panlabas na utang, sa unang pagkakataon sa maraming taon, ay bumaba. Totoo, 0.5% lang. At upang makamit ito, iyon ay, upang bayaran ang interes sa mga utang sa kanilang sarili, kasama ang pagbabayad lamang ng kalahating porsyento ng utang mismo, ang mga awtoridad ay kailangang bawasan ang lahat ng iba pang mga gastusin sa badyet ng hanggang pitong porsyento. Isa ito sa mahalagang dahilan ng pagbagsak ng ekonomiya, sahod at trabaho noong nakaraang taon.

"Ang bawasan ang mga gastusin sa badyet ng 7% sa anim na taon ay madali - hindi makatao," sabi ni Alexander Chubrik.

Sa taong ito, tila tinalikuran na ng mga awtoridad ang ideya ng pagbabayad ng utang, dahil, sa pangkalahatan, wala nang anumang paraan upang mabawasan ang paggasta sa badyet. Ang makatotohanang layunin, batay sa mga istatistika, ay pabagalin man lang ang paglaki ng utang hangga't maaari.

"Ang utang na ito ay itinatayo upang manatili tayo sa isang estado ng pagwawalang-kilos, at hindi patuloy na bumagsak," sabi ni Leonid Fridkin, editor-in-chief ng Economic Newspaper.

Binibigyang-diin ng mga eksperto na ngayon ang halaga ng panlabas na utang para sa Belarus ay humigit-kumulang kalahati ng halaga ng merkado - mas mababa sa 4% bawat taon, sa karaniwan, dahil sa mga concessional na pautang mula sa Russia, ang Eurasian Fund for Stabilization and Development at China.

“Medyo mahal ang eurobond para sa amin. Ngunit nakakatanggap kami ng mga kagustuhang pautang mula sa Russia at sa EFSD, kaya ang average na epektibong rate para sa amin ay hindi ganoon kataas, "sabi ni Fridkin.

Kung patuloy na sinusuportahan ng Russia ang Minsk sa mga naturang pautang, maiiwasan ang isang default sa loob ng maraming taon, kahit na walang mga reporma. Ngunit, sabi ng mga eksperto, ang mga benepisyo mula sa Kremlin ay hindi dumarating nang libre. Bawat taon ang Kremlin ay humihiling ng higit at higit pang mga konsesyon mula sa Belarus sa usapin ng pang-ekonomiya at pampulitika na soberanya.

"Simula sa isang base militar, na hindi gustong ilagay ng Belarus sa teritoryo nito at hanggang ngayon ay sarado na ang isyung ito, ngunit maaari itong lumitaw sa ibang pagkakataon. Pangalawa, ang potassium ay isang masarap na subo,” sabi ng political scientist na si Andrey Eliseev.

Ayon sa ekonomista na si Dmitry Kruk, ang susunod na pag-ikot ng kalakalan para sa pagpapatuloy ng mga benepisyo ng Russia para sa Minsk ay inaasahan sa 2019-2020, kapag inaasahan ng Belarus ang mga bagong peak na pagbabayad ng utang ng estado, na kailangang muling palitan. Kung gayon ang mga umiiral na awtoridad ay magkakaroon ng dalawang pagpipilian: alinman sa lumipat sa mga kondisyon sa pagpapahiram sa merkado, na dalawang beses na mas mahal - pagkatapos ay ang tunay na banta ng default ay maaaring dumating nang maaga sa 2021-2022. O sumang-ayon sa mga kahilingan ng Kremlin, nawawala ang mga kritikal na elemento ng militar, pampulitika o pang-ekonomiyang soberanya.

"Sa loob ng parehong Eurasian Economic Union, na ngayon ay kumakatawan sa isang pang-ekonomiyang integrasyon na asosasyon, ngunit maaaring makuha ang mga tampok ng isang pampulitika," dagdag ni Andrey Eliseev.

Totoo, hypothetically, ang bansa ay maaaring magbayad ng utang mismo, nang hindi isinasakripisyo ang kalayaan. Ngunit ito ay mangangailangan ng mga hakbang na ang umiiral na mga awtoridad ng Belarus ay hindi maglakas-loob na gawin, naniniwala ang mga espesyalista na aming kinapanayam.

"Ito ay napakalalim na pagbabago sa institusyonal sa ekonomiya, mga pagbabago sa sistema ng mga insentibo, mga pagbabago sa sistema ng mga relasyon sa ekonomiya sa pambansang ekonomiya," sabi ni Dmitry Kruk.

Kapansin-pansin na alam ng kasaysayan ang isang halimbawa nang ang isang hindi nabagong sosyalistang ekonomiya ay malapit nang mag-default, ngunit pagkatapos ay binayaran ang lahat ng mga dayuhang utang nito mismo - dahil sa mga pang-emerhensiyang hakbang sa pagtitipid sa badyet. Ito ang Romania noong panahon ng paghahari ng diktador na si Nicolae Ceausescu doon. Ngunit ang mga hakbang na ito ay humantong sa isang pagbaba sa antas ng pamumuhay ng mga ordinaryong mamamayan na, bilang isang resulta, si Ceausescu ay ibinagsak at binaril kasama ang kanyang asawa.

Samakatuwid, ang mga eksperto na aming kinapanayam ay naniniwala na ang Lukashenka ay ituloy ang isang patakaran ng mas mahinang pagtitipid sa badyet, na hindi magpapahintulot sa pagbabawas ng utang, ngunit pabagalin ang diskarte sa default.

Walang inaasahang default sa susunod na taon o dalawa. Salamat sa malambot na mga pautang mula sa silangan, ang presyo ng utang ng estado ng Belarus ay bumagsak nang malaki sa nakalipas na dalawang taon at ngayon ay halos kalahati ng halaga sa pamilihan. Kaya naman, ngayon ay nababayaran na ng ating bansa ang kalahati ng interes sa mismong utang panlabas. Ang ikalawang kalahati ng mga pagbabayad ng interes ay kailangan pa ring saklawin ng mga bagong pautang, iyon ay, ang pampublikong utang ay lumalaki pa rin, ngunit mas mabagal kaysa dati. Oras X, gayunpaman, ay maaaring dumating sa loob ng 2-3 taon kung ang Minsk ay makipag-ayos sa Moscow upang ipagpatuloy ang mga tuntunin ng pautang. Kung ang mga awtoridad ng Belarus ay hindi sumasang-ayon sa konsesyon ng mga kritikal na elemento ng kalayaan ng bansa, pagkatapos ay haharapin natin, kung hindi kaagad ang isang default, pagkatapos ay masakit na pang-ekonomiyang shocks.

Ang International Monetary Fund ay hinuhulaan na sa 2019-20, sa kaganapan ng kawalang-tatag sa mga dayuhang merkado, ang Belarus ay hindi makayanan ang mga pagbabayad ng utang, sabi ni Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center.

Ano ang default, gaano ito malamang na mangyari, at ano ang dapat nating paghandaan? Stanislav Ivashkevich nag-aalok upang ayusin ito.

Ngayong taon, ang utang panlabas ng ating bansa ay umabot sa pinakamataas na rekord sa kasaysayan - higit sa $15 bilyon, o humigit-kumulang 40% ng GDP. Ang Eurasian Fund for Stabilization and Development ay nagpapaliwanag na ang panlabas na utang ay nagsimulang lumaki nang husto pagkatapos ng 2006, nang ang kasalukuyang modelo ng ekonomiya ay umabot sa limitasyon ng kanyang napapanatiling paglago.

"Ang mga posibilidad para sa malawak na paglago (sa pamamagitan ng pagtaas ng bilang ng mga produkto) ay naubos bago pa ang 2006. Ang karagdagang paglago ay makakamit lamang sa pamamagitan ng administratibong pagpapakilos ng mga mapagkukunan habang pinapataas ang pasanin sa utang,"- nagsasalita Alisher Mirzoev, Direktor ng Stabilization Loan Projects.

Sa pamamagitan ng paraan, ang pormal na panlabas na utang ng gobyerno, na inilathala ng National Bank at muling inilimbag ng media, ay bahagi lamang ng utang ng estado. Sa katunayan, kasama rin dito ang utang sa loob ng bansa na denominasyon sa dayuhang pera, gayundin ang mga pautang mula sa mga negosyong pag-aari ng estado, kung saan ang bahagi ng pagmamay-ari ng estado ay higit sa kalahati.

“Sa kabuuan, ang utang na ito ay umabot na sa 60% ng GDP,- nagsasalita Alexander Chubrik, direktor ng research center na "Institute of Privatization and Management". - Kapag sinabi natin na sa Japan ang utang ay 200%, kung gayon, una, ito ay bahagyang panloob. Pangalawa, ito ay napakatagal, at, pangatlo, ito ay napakamura, hindi lang namin pinangarap ang ganoong bagay. Samakatuwid, lumalabas na para sa kanila 200, maaaring ito ay mas mahusay kaysa sa 60 para sa amin.

Saan napunta ang lahat ng perang ito?

Hanggang 2015, ginugol sila sa:

1) pagpapanatili ng mataas na halaga ng palitan ng ruble, na nasa ilalim ng patuloy na presyon dahil sa ang katunayan na ang National Bank ay pinasigla ang ekonomiya gamit ang naka-print na pera.

2) sa mga proyekto ng modernisasyon ng estado, na, sa karamihan, gayunpaman, ay naging hindi nakalkula at nabigo.

Sa iba pang mga bagay, ang Belarusian woodworking enterprise o, halimbawa, produksyon ng semento, para sa modernisasyon kung saan ang estado ay gumastos ng isang bilyong dolyar (pangunahin ang mga pautang sa Tsino), ay maaaring makagawa ng maraming beses na mas maraming mga produkto kaysa dati, ngunit ang halaga ng produktong ito ay hindi mapagkumpitensya. Dahil dito, sila ay walang ginagawa o nagpapatakbo nang lugi, na patuloy na nagsusunog ng foreign exchange, na kailangang pautangin muli ng gobyerno.

"Mayroon kaming problema na hindi kahit na ang mga utang ng estado ay napakamahal, ngunit ang mga utang ng mga negosyo, dahil sila ay naipon ng maraming mga utang,"- dagdag ni Alexander Chubrik.

Ngayon ang mga pagbabayad sa interes lamang para sa mga naipon na pautang ay umaabot sa higit sa 2% ng kabuuang produkto. Ito ay bawat ika-8 na ruble ng badyet, na ginugol hindi sa pagbabalik ng mga lumang utang, ngunit sa pagpapanatili ng mga nakolekta na. Kung sa taong ito kami mismo ang nagbabayad ng hindi bababa sa interes sa mga naipon na pautang, kung gayon sa halip na lumago ng 1.5%, ang ekonomiya ng Belarus ay bumagsak ng halos parehong halaga.

Noong 2007, nang maabot ng umiiral na modelo ng ekonomiya ang limitasyon ng napapanatiling paglago nito, ipinagpatuloy ng mga awtoridad ng Belarus ang ilusyon ng pag-unlad nito sa pamamagitan ng mga dayuhang pautang.

Ngayon, kapag ang pampublikong utang ay umabot sa halos 60% ng GDP, ang domestic ekonomiya ay hindi makayanan ang pasanin ng interes sa mga naipon na pautang, at ang panlabas na utang ay tumataas taun-taon para lamang pakainin ang sarili. Ang pag-roll ng naturang snowball ay dapat na maaga o huli ay magtatapos sa default.

Ano ang default?

Ang default ay kapag ang isang bansa ay hindi makapagsagawa ng mga kasalukuyang pagbabayad sa mga utang nito sa oras. Sa sandaling mag-default ang isang bansa, magsisimula itong makatipid sa mga pagbabayad ng pautang sa ibang bansa, ngunit pansamantalang nawawalan ng kakayahang gumawa ng mga bago.

"Maaari nating kunin, halimbawa, ang Argentina. Ang Argentina ay nasa default, ang mga bangko nito ay hindi makakalap ng pondo at hindi makatugon sa kanilang mga obligasyon sa mga deposito ng pera na mayroon sila."- nagbibigay ng isang halimbawa Dmitry Kruk, isang ekonomista sa Belarusian Economic Research and Education Center.

Ang mga agarang kahihinatnan ng default ay isang matalim na pagpapababa ng halaga at pagtaas ng mga presyo, dahil ang National Bank ay mapipilitang mag-print ng mga rubles upang makabili ng kakaunting pera sa loob ng bansa upang bayaran ang mga kritikal na pag-import: gasolina, pagkain, mga gamot. Maraming mga negosyo ang pansamantalang hindi makakabili ng kagamitan mula sa ibang bansa, na hahantong sa pagsasara ng maraming pabrika at isang matalim na pagtaas ng kawalan ng trabaho.

"Malamang na hahantong ito sa pagbaba sa GDP, pagbaba sa sahod, at pagbaba sa mga pagbabayad sa lipunan," sabi ni Dmitry Kruk.

Napagtanto ng mga awtoridad ang agarang panganib ng isang default noong 2015, nang bumagsak ang mga kita sa badyet dahil sa pagbagsak ng ekonomiya, at ang mga gastos para sa pagpapanatili ng utang sa dayuhang pera, sa kabaligtaran, ay tumaas nang husto dahil sa pagpapawalang halaga ng ruble. Mula sa sandaling iyon, nagpasya ang mga awtoridad na kumuha ng kurso sa pagbabawas ng utang sa labas.

Noong 2016, ang panlabas na utang, sa unang pagkakataon sa maraming taon, ay bumaba. Totoo, 0.5% lang. At upang makamit ito, iyon ay, upang bayaran ang interes sa mga utang sa kanilang sarili, kasama ang pagbabayad lamang ng kalahating porsyento ng utang mismo, ang mga awtoridad ay kailangang bawasan ang lahat ng iba pang mga gastusin sa badyet ng hanggang pitong porsyento. Isa ito sa mahalagang dahilan ng pagbagsak ng ekonomiya, sahod at trabaho noong nakaraang taon.

"Madaling bawasan ang paggasta sa badyet ng 7% sa anim na taon - hindi makatao,"- sabi ni Alexander Chubrik.

Sa taong ito, tila tinalikuran na ng mga awtoridad ang ideya ng pagbabayad ng utang, dahil, sa pangkalahatan, wala nang anumang paraan upang mabawasan ang paggasta sa badyet. Ang makatotohanang layunin, batay sa mga istatistika, ay pabagalin man lang ang paglaki ng utang hangga't maaari.

"Ang utang na ito ay itinatayo upang manatili tayo sa isang estado ng pagwawalang-kilos, at hindi patuloy na bumagsak," - nagsasalita Leonid Fridkin, editor-in-chief ng Economic Newspaper.

Binibigyang-diin ng mga eksperto na ngayon ang halaga ng panlabas na utang para sa Belarus ay humigit-kumulang kalahati ng halaga ng merkado - mas mababa sa 4% bawat taon, sa karaniwan, dahil sa mga concessional na pautang mula sa Russia, ang Eurasian Fund for Stabilization and Development at China.

“Medyo mahal ang eurobond para sa amin. Ngunit nakakatanggap kami ng mga kagustuhang pautang mula sa Russia at EFSD, kaya ang average na epektibong rate para sa amin ay hindi masyadong mataas," sabi ni Friedkin.

Kung patuloy na sinusuportahan ng Russia ang Minsk sa mga naturang pautang, maiiwasan ang isang default sa loob ng maraming taon, kahit na walang mga reporma. Ngunit, sabi ng mga eksperto, ang mga benepisyo mula sa Kremlin ay hindi dumarating nang libre. Bawat taon ang Kremlin ay humihiling ng higit at higit pang mga konsesyon mula sa Belarus sa usapin ng pang-ekonomiya at pampulitika na soberanya.

"Simula sa isang base militar, na hindi gustong ilagay ng Belarus sa teritoryo nito at hanggang ngayon ay sarado na ang isyung ito, ngunit maaari itong lumitaw sa ibang pagkakataon. Pangalawa, ang isang maliit na balita ay potasa, "- sabi ng political scientist Andrey Eliseev.

Ayon sa ekonomista na si Dmitry Kruk, ang susunod na pag-ikot ng kalakalan para sa pagpapatuloy ng mga benepisyo ng Russia para sa Minsk ay inaasahan sa 2019-2020, kapag inaasahan ng Belarus ang mga bagong peak na pagbabayad ng utang ng estado, na kailangang muling palitan. Kung gayon ang mga umiiral na awtoridad ay magkakaroon ng dalawang pagpipilian: alinman sa lumipat sa mga kondisyon sa pagpapahiram sa merkado, na dalawang beses na mas mahal - pagkatapos ay ang tunay na banta ng default ay maaaring dumating nang maaga sa 2021-2022. O sumang-ayon sa mga kahilingan ng Kremlin, nawawala ang mga kritikal na elemento ng militar, pampulitika o pang-ekonomiyang soberanya.

"Sa loob ng parehong Eurasian Economic Union, na ngayon ay kumakatawan sa isang economic integration association, ngunit maaaring magkaroon ng mga katangian ng isang political," Dagdag ni Andrey Eliseev.

Totoo, hypothetically, ang bansa ay maaaring magbayad ng utang mismo, nang hindi isinasakripisyo ang kalayaan. Ngunit ito ay mangangailangan ng mga hakbang na ang umiiral na mga awtoridad ng Belarus ay hindi maglakas-loob na gawin, naniniwala ang mga espesyalista na aming kinapanayam.

"Ito ay napakalalim na mga pagbabago sa institusyonal sa ekonomiya, mga pagbabago sa sistema ng mga insentibo, mga pagbabago sa sistema ng mga relasyon sa ekonomiya sa pambansang ekonomiya," sabi ni Dmitry Kruk.

Kapansin-pansin na alam ng kasaysayan ang isang halimbawa nang ang isang hindi nabagong sosyalistang ekonomiya ay malapit nang mag-default, ngunit pagkatapos ay binayaran ang lahat ng mga dayuhang utang nito mismo - dahil sa mga pang-emerhensiyang hakbang sa pagtitipid sa badyet. Ito ang Romania noong panahon ng paghahari ng diktador na si Nicolae Ceausescu doon. Ngunit ang mga hakbang na ito ay humantong sa isang pagbaba sa antas ng pamumuhay ng mga ordinaryong mamamayan na, bilang isang resulta, si Ceausescu ay ibinagsak at binaril kasama ang kanyang asawa.

Samakatuwid, ang mga eksperto na aming kinapanayam ay naniniwala na ang Lukashenka ay ituloy ang isang patakaran ng mas mahinang pagtitipid sa badyet, na hindi magpapahintulot sa pagbabawas ng utang, ngunit pabagalin ang diskarte sa default.

Walang inaasahang default sa susunod na taon o dalawa. Salamat sa malambot na mga pautang mula sa silangan, ang presyo ng utang ng estado ng Belarus ay bumagsak nang malaki sa nakalipas na dalawang taon at ngayon ay halos kalahati ng halaga sa pamilihan. Kaya naman, ngayon ay nababayaran na ng ating bansa ang kalahati ng interes sa mismong utang panlabas. Ang ikalawang kalahati ng mga pagbabayad ng interes ay kailangan pa ring saklawin ng mga bagong pautang, iyon ay, ang pampublikong utang ay lumalaki pa rin, ngunit mas mabagal kaysa dati. Oras X, gayunpaman, ay maaaring dumating sa loob ng 2-3 taon kung ang Minsk ay makipag-ayos sa Moscow upang ipagpatuloy ang mga tuntunin ng pautang. Kung ang mga awtoridad ng Belarus ay hindi sumasang-ayon na isuko ang mga kritikal na elemento ng kalayaan ng bansa, pagkatapos ay haharapin natin, kung hindi man kaagad isang default, pagkatapos ay masakit na pang-ekonomiyang shocks.

Ang bansa ay nagnanais na antalahin ang pagbabayad ng humigit-kumulang $7 bilyon. Ibinaba ng international rating agency na Standard & Poors (S&P) ang credit rating ng Argentina sa foreign at pambansang pera sa antas ng selective default (SD). Ito ay nakasaad sa mensahe ng ahensya na inilathala noong Biyernes, isinulat ng finanz.ru. Noong Agosto 28, unilateral na inihayag ng Pamahalaan ng Argentina ang pagpapalawig ng kapanahunan ng panandaliang mahahalagang papel(Letes). "Sa pamamagitan ng aming pamantayan, ito ay kumakatawan sa isang default," sabi ng S&P.

Hindi mo maitago ang iyong ulo sa buhangin. Ang National Bank ay nagnanais na ilipat ang trabaho na may mga distressed asset sa mga riles ng merkado. Gayunpaman, ang mga independiyenteng eksperto ay nagdududa na sa ilalim ng kasalukuyang sistemang pang-ekonomiya ito ay gagawin. Ang mga isyu ng pagtiyak ng presyo at katatagan ng pananalapi sa unang kalahati ng 2019 at paglikha ng isang mahusay na merkado para sa hindi gumaganang mga asset ay isinasaalang-alang noong Hulyo 25 sa isang pinalawak na pulong ng Lupon ng National Bank, isinulat ng pahayagan " Belorusy i Rynok". Ipinaalala ng National Bank ang tungkol sa paglikha ng merkado masamang utang at ang draft na decree na "On Certain Issues of Working with Non-performing Assets" na inihanda nang magkasama sa gobyerno.

Dapat maghanda ang mga pensiyonado at empleyado ng estado. Hinuhulaan ng mga ekonomista ang isang bagong pag-ikot ng debalwasyon sa Belarus, na "kakain" sa maliliit na kita ng populasyon, na malayong maabot ang ipinangakong "limang daan bawat isa." "Kung ang Belarus ay hindi nagsasagawa ng muling pagsasaayos. mga negosyo ng estado, ang bansa ay makakakita ng pagtaas ng utang sa loob ng bansa, na tiyak na hahantong sa debalwasyon," sabi ni Pavel Daneyko, direktor ng IPM Business School. Naniniwala ang mga eksperto na ang mga nasa panganib sa lipunan ay higit na magdurusa: mga batang wala pang 18 taong gulang naninirahan sa mga pamilyang may kita na mababa sa linya ng kahirapan, malalaking pamilya gayundin ang mga residente sa kanayunan.

Ito ay kinakailangan para sa EU at US upang maalis ang mga utang ng bansa. Si Oligarch Ihor Kolomoisky, na bumalik sa Ukraine mula sa Israel noong gabi ng Mayo 16, ay nagpapayo kay Ukrainian President Volodymyr Zelensky, na nagtalaga sa kanyang abogado na si Andriy Bohdan bilang pinuno ng kanyang administrasyon, na magdeklara ng default para ang European Union at ang United States ay isusulat ang mga utang sa Ukraine bilang kabayaran sa sinasabing springboard sa paghaharap sa pagitan ng Kanluran at Russia. Sinabi niya ito sa isang panayam sa Financial Times (translation - liga.net) Sa aking palagay, dapat nating gawin sa ating mga pinagkakautangan, tulad ng Greece.

Kulang sa pondo ang mga kumpanyang Tsino. Maaaring harapin ng Chinese bond market sa 2019 ang pinakamalaking default sa kasaysayan nito na $13 trilyon. Ito ay pinatunayan ng isang pag-aaral ng Bloomberg (pagsasalin - RBC). Ayon sa datos na pinagsama-sama ng ahensya, sa unang apat na buwan ng taong ito, ang mga kumpanyang Tsino ay nag-default na sa mga domestic bond sa halagang 39.2 bilyong yuan ($5.8 bilyon) . Ito ay humigit-kumulang 3.4 beses na higit pa kaysa sa parehong panahon noong 2018, ang tala ng Bloomberg.

Ang mga bankrupt na negosyo ng estado ay nakakalason. Sa pagtatapos ng 2018, ang Ministri ng Ekonomiya ay nagsumite para sa talakayan ng isang draft na bagong bersyon ng Batas "Sa Insolvency and Bankruptcy". Ngunit ang proyekto ay hindi makakatulong upang makayanan ang mga micro- at macroeconomic na gawain, para sa kapakanan kung saan ang mga katulad na batas ay nilikha sa ibang mga bansa. Sa partikular, hindi nito mapipigilan ang paglaki ng bilang ng mga hindi kumikitang negosyo. itinatag sa kasalukuyang batas at inilipat sa draft ng bagong batas (Art.

Ano ang ibabalik ni Lukashenka? Inilipat ng Eurasian Development Bank ang isa pang tranche ng utang sa Belarus - $200 milyon. Sa kabuuan, ang halaga ng pautang ay dalawang bilyong dolyar. Ang perang ito, ayon sa mga awtoridad, ay lubhang mahalaga para sa estado, ulat ng Belsat. Gaano karaming utang ang naipon na ng Belarus at, higit sa lahat, paano ito mababayaran? sistema ng estado, mahigpit na regulasyon ng ekonomiya at kaduda-dudang paggamit Pera- negatibong mga kadahilanan rating ng kredito mga bansa, na maaaring pumigil sa mga kasalukuyang utang na ma-refinance sa hinaharap.

Kung gayon ang estado ay maaaring maging nasa hanay ng mga hindi mahipo. Inaasahan ng Belarus na ipagpatuloy ang nagambala mahigit isang taon bumalik sa negosasyon sa International Monetary Fund noong 2020, sinabi ng Ministro ng Pananalapi na si Maxim Yermolovich sa Reuters. Noong 2019 ni utang sa labas ang ating bansa ay kailangang magbayad ng 3.7 bilyong dolyar, isinulat ang "Bukas ng iyong bansa". Bakit inaantala ng Belarus ang mga negosasyon sa IMF sa isang bagong pautang? Ayon sa ekonomista na si Lev Margolin, ito ay dahil sa ang katunayan na ang Belarus ay hindi natutupad ang mga kondisyon na iginigiit ng IMF .