Ngayon, ang mga mamumuhunan ay may maraming mga pagkakataon upang kumita ng pera kapwa sa mga pagbabago sa presyo ng mga pagbabahagi at pera, at sa mga espesyal na instrumento sa pananalapi - mga derivatives.

Moderno pinansiyal na sistema kabilang ang isang malawak na hanay ng mga pagkakataon para sa pagbebenta at pagkuha ng iba't ibang mga asset. At ang mga derivatives lamang ay isa sa pinakasikat at likidong instrumento sa mga propesyonal na mamumuhunan, ngunit hindi naiintindihan ng mga nagsisimula ang konseptong ito. Samakatuwid, ang mga baguhang mamumuhunan ay may problema sa paggamit ng hindi pa natutuklasang tool, o sa pangkalahatan ay nakakaligtaan nila ang pagkakataong gamitin ito, dahil sa kamangmangan. Ipinapaliwanag ng artikulong ito ang konsepto ng "derivative" sa mga daliri, inilalarawan ang mga kakayahan nito at pinag-uusapan ang mga uri ng mga instrumentong ito.

Ang mga derivatives (mula sa English derivative) ay tinatawag derivatives mga instrumento sa pananalapi o mga kasunduan (mga kontrata) kung saan maaaring pumasok ang dalawang partido sa isang transaksyon para sa karapatan o obligasyon na gumamit ng ilang pinagbabatayan na asset (halimbawa, isang bloke ng mga pagbabahagi). Yung. sa ilalim ng kasunduang ito, ang isang partido ay nangangako na magbenta, bumili, makipagpalitan o magbigay para sa paggamit ng ilang kalakal o pakete ng mga mahalagang papel.

Kapag nagtatapos ng isang kasunduan na may kaugnayan sa anumang asset (ito ay tinatawag na base), ang mga kondisyon para sa paggamit nito ay tinutukoy at napag-usapan, na inireseta sa kasunduan.

Ang mga salita ay medyo mahirap maunawaan, ngunit ang lahat ay mas simple. Ang isang simpleng halimbawa ng isang derivative ay ang pagbili ng mga kagamitan sa order. Sa kontrata sa nagbebenta, ipinapahiwatig ng mamimili ang pangalan, tatak, mga katangian at ang eksaktong presyo at oras ng paghahatid. Dapat tuparin ng nagbebenta ang kontrata sa oras at ihatid ang tinukoy na mga kalakal sa lugar ng pagtanggap. Sa kasong ito, ang pinagbabatayan ng asset sa kontrata (derivative) ay kagamitan (halimbawa, isang computer).

Sa tulong ng kasunduang ito, mapoprotektahan mo ang iyong sarili mula sa mga pagbabago sa presyo, dahil. obligado ang nagbebenta na tuparin ang kontrata sa presyo ng mga kalakal na mahigpit na itinakda dito. Maaari rin itong maging kapaki-pakinabang para sa nagbebenta. Halimbawa, isang bihirang kagamitan sa kompyuter ang bibilhin sa ilalim ng kasunduang ito at hindi mananatili sa bodega.

Mula sa isang legal na pananaw, ang kasunduang ito ay nagpapahintulot sa mga partido na tanggapin ang mga obligasyon upang matupad ang mga kundisyon at nagbibigay sa kanila ng ilang mga karapatan, na mas maginhawa, hindi katulad ng isang regular na pagbili / pagbebenta. Kadalasan, ang mga mamumuhunan ay gumagamit ng mga derivatives upang limitahan ang mga panganib (hedging) at ang pagkakataong kumita mula sa mga pagbabago sa presyo. pinagbabatayan ng asset. Kaya ang layunin pisikal na resibo pangalawang pag-aari. Ngunit, tulad ng sa anumang uri ng aktibidad na haka-haka, ang resulta ng isang transaksyon sa pananalapi ay maaaring parehong kumikita at hindi kumikita.

Derivatives market

Ang derivative, bilang instrumento sa pananalapi, ay nabuo noong 70s ng huling siglo kasama ang pagbuo ng modernong sistema ng pananalapi. Bago ito, ginamit ang isang instrumento sa pananalapi na may kaugnayan sa mga kalakal, pagkatapos ay inilipat ang paggamit nito sa pera, mga stock, mga bono, at iba pa. Napagpasyahan pa nga ang mga kasunduan sa mga security securities ng mga kumpanya at ilang estado.

SA Pederasyon ng Russia Ang pagbuo ng derivatives market ay naganap noong 1990s.

Mga uri ng instrumento sa pananalapi

Sa ekonomiya, ang mga derivative ay karaniwang inuri ayon sa dalawang pamantayan. Unang indikasyon: anong uri ng asset ang ginagamit:

• Mga kalakal (mahalagang metal, hilaw na materyales, butil).
• Bonds, shares, bills at iba pa mga seguridad.
• Pera.
• Mga rate ng interes, mga indeks.

Ang pangalawang tanda: ayon sa uri ng transaksyon:

• Kasunduan sa hinaharap.
• pasulong na transaksyon.
• Opsyon deal.
• Nagpapalitan.

futures deal- isang kasunduan na dapat isagawa sa napagkasunduang oras at sa kasalukuyang presyo sa ilalim ng mga tuntunin ng kontrata.

pasulong na transaksyon– isang kasunduan na dapat isagawa sa isang tinukoy na oras at sa isang napagkasunduang presyo (ang presyo sa oras ng pagtatapos ng kontrata). Hindi tulad ng mga futures, ang presyo ng transaksyon ay nananatiling naayos.

Ang isang opsyon ay nagbibigay ng karapatan sa isang asset (ang kakayahang magbenta o bumili), ngunit hindi obligado ang may-ari na gawin ito. Halimbawa, ang may hawak ng isang bloke ng mga pagbabahagi sa isang kumpanya ay gustong ibenta ito at makahanap ng isang mamimili, pagkatapos ay ang huli ay maaaring magtapos ng isang opsyon-uri na kontrata sa may hawak. Pagkatapos nito, ang bumibili ay naglilipat ng isang tiyak na halaga ng pera sa nagbebenta, at inililipat niya ang mga pagbabahagi. Gayunpaman, ang pagpipilian ay limitado sa oras at kung ang mamimili ay hindi nakamit ang deadline at hindi bumili ng mga pagbabahagi, kung gayon ang pangako ay mananatili sa bumibili at makakahanap siya ng isa pang mamimili at ibenta sa kanya ang isang bloke ng mga pagbabahagi.

Magpalit- isang speculative na instrumento, na isang dobleng transaksyon ng pagbili at pagbebenta ng pinagbabatayan na asset, ngunit sa ilalim ng magkaibang kundisyon. Ang pangunahing layunin ng swap ay upang gumawa ng mga speculative na kita.

Ano ang ginagamit ng mga derivatives?

Sa modernong merkado sa pananalapi, ginagamit ng mga mamumuhunan ang instrumento sa pananalapi na ito para sa dalawang layunin:

• Ang hedging ay risk insurance.
• Mga speculative na kita.

Bukod dito, ang layunin ng mga speculative na kita ay mas karaniwan kaysa sa risk insurance. Sa itaas lamang, ang mga pasulong at hinaharap ay inilarawan. Pareho lang ang ginagamit ng mga forward para sa insurance, dahil. ang presyo ng pinagbabatayang asset sa ilalim ng kontrata ay nananatiling hindi nagbabago. Ngunit ang mga kontrata sa futures ay ginagamit upang makakuha ng mga benepisyo at insurance laban sa mga pagkalugi sa pananalapi.

Sa tulong ng isang futures contract, mapoprotektahan ng isang mamumuhunan ang kanyang sarili sa kaganapan ng pagbaba sa halaga ng isang asset. Sa kasong ito, maaari siyang magbenta ng mga futures at makakuha ng totoong pera, na sumasakop sa mga pagkalugi mula sa isang regular na transaksyon sa pagbili/pagbebenta.

Maraming mga negosyo ang gumagamit ng futures para sa supply ng mga materyales at hilaw na materyales para sa produksyon. Sa pamamagitan ng pagtatapos ng isang kontrata para sa pagbili / pagbebenta ng mga hilaw na materyales sa isang tiyak na petsa, maaari nilang ma-secure ang produksyon at walang tigil na makatanggap ng mga kalakal, kapag nagtatapos ng ilang mga kontrata sa hinaharap para sa iba't ibang petsa.

Sa stock market, ang mga opsyon ay kadalasang ginagamit sa pag-iwas sa mga panganib. Halimbawa, sinuri ng trader na "A" ang stock chart ng kumpanya at napagtanto na ang halaga ng $10 bawat share ay hindi ang limitasyon at ang stock ay undervalued. Sa isang normal na sitwasyon, ang mangangalakal na "A" ay maaaring bumili lamang ng isang tiyak na halaga ng mga pagbabahagi at maghintay para sa pagtaas ng presyo, pagkatapos ay magbenta at kumuha ng kita. Ngunit ang mangangalakal na "A" ay nagpasya na iseguro ang kanyang pamumuhunan at naghahanap ng mangangalakal na "B" - ang may hawak ng mga pagbabahagi sa kumpanyang ito. Nag-aalok siya sa kanya ng deal sa mga sumusunod na tuntunin:

• "May hawak kang shares sa loob ng 3 buwan para sa akin."
• "Nagdedeposito ako sa iyo ng deposito na 20% ng halaga ng nais na pakete (halimbawa, ang 1000 na bahagi ng $10 ay nagkakahalaga ng $10,000, ang mangangalakal na "A" ay gumagawa ng paunang bayad na $2000)".
• "Pagkatapos ng 3 buwan, ihahatid mo sa akin ang mga bahagi at babayaran ko ang buong presyo."

Sa kaso ng isang opsyon, tulad ng tinalakay sa itaas, maaaring piliin ng mangangalakal A na huwag bilhin ang stock kung ito ay magiging hindi kapaki-pakinabang para sa kanya na bumili. Kasabay nito, hindi ibinabalik ng Trader B ang paunang bayad sa kanya. Ang mangangalakal na "B" ay nasa isang panalong posisyon - tumatanggap siya ng paunang bayad, na sa anumang kaso ay mananatili sa kanya, at kung ang mangangalakal na "A" ay tumangging makitungo, ibebenta niya ang bloke ng mga pagbabahagi sa isa pang mangangalakal. Ano ang mga posibleng landas?

• Kung tama ang hula at tumaas ang presyo ng stock sa $150, babayaran ng Trader A ang natitirang $80 bawat share (nagbayad siya ng $20 nang paunang) sa Trader B anumang oras bago mag-expire ang kontrata at maiiwan ang tubo na $50.
• Kung mali ang hula at ang presyo sa bawat bahagi ay bumaba sa $50, mas mabuti para sa mangangalakal A na tumanggi na bumili at mawalan ng $20 kaysa mawalan ng $50 sa pamamagitan ng pagbili ng isang bloke ng mga bahagi sa napagkasunduang presyo na $100 bawat yunit.

Sa anumang kaso, ang desisyon sa transaksyon ay ginawa ng mamimili - maaari siyang bumili o tumanggi na bumili. Ang nagbebenta ay may obligasyon lamang na ihatid ang mga kalakal sa bumibili at, kung ang huli ay tumanggi, ang nagbebenta ay makakahanap ng ibang mamimili.

Batay sa mga posibleng landas ng mga kaganapan sa halimbawa sa itaas, sinisiguro ng mangangalakal A ang tumaas na mga pagkalugi sa tulong ng mga derivatives at, sa kaso ng isang maling hula, mawawala lamang ang paunang bayad.

Konklusyon

Dapat na malinaw na maunawaan ng mga baguhan na mamumuhunan at mga manlalaro sa merkado ng pananalapi kung ano ang derivative at kung paano ito gagawin. Ang isang derivative contract ay may mga sumusunod na katangian:

• Ang desisyon na isara ang transaksyon ay ginawa ng mamimili.
• Ang nagbebenta ay obligadong ihatid ang mga kalakal sa kaso ng pahintulot sa pagbili.
• Ang mamimili ay may karapatan na isara ang transaksyon lamang sa napagkasunduang oras. Sa kaso ng pagkaantala, ang nagbebenta ay may karapatang maghanap ng isa pang mamimili.

Sa tulong ng mga derivatives, tinutupad ng mga mamumuhunan ang mga sumusunod na layunin:

• Panganib na insurance.
• tubo sa haka-haka.

Ang simpleng kakanyahan ng mga derivatives ay ang kumbinasyon ng risk insurance na may posibilidad na kumita. Yung. Maaari kang bumili ng produkto na nagkakahalaga ng $100 sa isang buwan na nakalipas at magbayad ng $40 ngayon. O mawala lamang ang $10 na paunang bayad, sa halip na mawala ang halaga ng pagbaba ng presyo kung binili mo ang item sa isang regular na deal.

1. Ang Regulasyon na ito sa mga uri ng mga derivative na instrumento sa pananalapi (pagkatapos dito ay tinutukoy bilang ang Regulasyon) ay tumutukoy sa mga uri ng mga kasunduan (mga kontrata) na mga derivative na instrumento sa pananalapi.

2. Securities, commodities, currency, interest rate, inflation rate, opisyal na istatistikal na impormasyon, pisikal, biyolohikal at/o kemikal na mga tagapagpahiwatig ng estado ng kapaligiran, mga pangyayari na nagpapahiwatig ng hindi pagganap o hindi wastong pagganap ng isa o higit pa mga legal na entity, estado o mga munisipalidad ng kanilang mga obligasyon, mga kontrata na hinangong mga instrumento sa pananalapi, mga pangyayari na ibinigay para sa mga pederal na batas o regulasyon mga legal na gawain ng pederal na ehekutibong katawan para sa merkado ng mga seguridad at kung saan hindi alam kung ito ay mangyayari o hindi, ang mga halaga ay kinakalkula batay sa isa o isang kumbinasyon ng ilang mga tagapagpahiwatig na tinukoy sa talatang ito, at sa mga presyo ( mga halaga) kung saan at (o) ang pangyayari kung saan ang mga obligasyon ng partido ay nakasalalay o mga partido sa isang kasunduan na isang hinangong instrumento sa pananalapi, ay tinutukoy bilang ang pinagbabatayan (nakababatay) na asset para sa mga layunin ng Regulasyon na ito.

Ang isang derivative na instrumento sa pananalapi ay maaaring magkaroon ng higit sa isang pinagbabatayan (nakababatay) na asset.

3. Kinikilala ang isang kasunduan sa opsyon (kontrata):

1) isang kasunduan na nagbibigay para sa obligasyon ng isang partido sa kasunduan, sa kaganapan ng isang demand ng kabilang partido, na pana-panahon at (o) sa isang pagkakataon magbayad ng mga halaga ng pera depende sa pagbabago sa presyo (halaga) ng ang pinagbabatayan (underlying) asset o ang paglitaw ng isang pangyayari na pinagbabatayan (underlying) asset;

ang obligasyon ng isang partido sa isang kasunduan sa mga tuntuning tinukoy sa pagtatapos nito, sa kaganapan ng isang demand ng kabilang partido na bumili o magbenta ng mga securities, pera o mga kalakal na pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset, kabilang ang sa pamamagitan ng pagtatapos ng isang partido ( mga partido) at (o) isang tao (mga tao) ), kung saan ang mga interes ay isang kasunduan sa opsyon, isang kasunduan sa pagbili at pagbebenta ng mga securities, isang kasunduan sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera o isang kontrata para sa supply ng mga kalakal ay natapos; o

ang obligasyon ng isang partido sa isang kasunduan sa kaganapan ng isang kahilingan ng kabilang partido upang tapusin ang isang kasunduan na isang hinango na instrumento sa pananalapi at bumubuo ng isang pinagbabatayan (nakababatay) na asset.

4. Ang isang kasunduan sa opsyon (kontrata), bilang karagdagan sa mga kundisyong itinatag ng talata 3 ng Regulasyon na ito, ay maaari ding magbigay ng obligasyon ng bawat partido na pana-panahong magbayad ng mga halaga ng pera depende sa mga pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga) ng pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset at (o) ang paglitaw ng isang pangyayari na isang pangunahing (pinagbabatayan) asset.

5. Isang kasunduan sa opsyon (kontrata) na nagbibigay para sa obligasyong itinatag ng subparagraph 2 ng talata 3 ng Mga Regulasyon na ito, maliban sa obligasyon na tapusin ang isang kasunduan na isang derivative na instrumento sa pananalapi na hindi nagbibigay ng obligasyon na ilipat, bumili (magbenta) o maghatid ng mga securities, pera o mga kalakal, ay kontrata sa paghahatid. Ang iba pang mga kasunduan sa opsyon (mga kontrata) ay mga kasunduan sa pag-aayos.

6. Ang futures agreement (kontrata) ay isang kasunduan na natapos sa exchange trading, na nagbibigay ng obligasyon ng bawat isa sa mga partido sa kasunduan na pana-panahong magbayad ng mga halaga ng pera depende sa mga pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga ) ng pinagbabatayan (pinagbabatayan) na asset at (o) ang pangyayari ay isang pangyayari na isang pangunahing (pinababatayang) asset.

7. Kasunduan sa hinaharap (kontrata), bilang karagdagan sa mga kondisyong itinatag ng talata 6

ang obligasyon ng isang partido sa isang futures agreement (kontrata) na ilipat sa kabilang partido ang mga securities, currency o mga kalakal na pinagbabatayan (underlying) asset, kabilang ang sa pamamagitan ng pagtatapos ng isang partido (partido) sa isang futures agreement (kontrata), at ( o) isang tao (mga tao), sa mga interes kung saan ang isang kasunduan sa hinaharap (kontrata), isang kasunduan para sa pagbebenta at pagbili ng mga securities, isang kasunduan para sa pagbebenta at pagbili ng dayuhang pera o isang kasunduan para sa supply ng mga kalakal ay natapos. ; o

ang obligasyon ng mga partido sa isang futures agreement (kontrata) na tapusin ang isang kasunduan, na isang derivative na instrumento sa pananalapi at bumubuo ng pinagbabatayan (nasa ilalim) na asset.

8. Isang kasunduan sa hinaharap (kontrata) na nagbibigay para sa obligasyong itinatag ng talata 7 ng Mga Regulasyon na ito, maliban sa obligasyon na tapusin ang isang kasunduan na isang derivative na instrumento sa pananalapi na hindi nagbibigay ng obligasyon na ilipat, bumili (magbenta) o maghatid ng mga securities, pera o mga kalakal, ay isang kasunduan sa paghahatid . Ang iba pang mga kasunduan sa hinaharap (mga kontrata) ay mga kasunduan sa pag-aayos.

9. Ang exchange forward agreement (kontrata) ay isang kasunduan na natapos sa exchange trading:

na nagbibigay para sa obligasyon ng isang partido sa kasunduan na ilipat ang mga securities, pera o mga kalakal na pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset sa pagmamay-ari ng kabilang partido hindi mas maaga kaysa sa ikatlong araw pagkatapos ng petsa ng pagtatapos ng kasunduan, ang obligasyon ng ang kabilang partido upang tanggapin at bayaran ang tinukoy na ari-arian at isang indikasyon na ang naturang kasunduan ay isang hinangong instrumento sa pananalapi; At

na hindi nagbibigay ng obligasyon ng partido o mga partido sa kasunduan na pana-panahong magbayad ng mga halaga ng pera depende sa pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga) ng pinagbabatayan (nasa ilalim) asset at (o) ang paglitaw ng isang pangyayari na pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset.

Ang exchange forward agreement (kontrata) ay isang delivery agreement.

10. Ang off-exchange forward na kasunduan (kontrata) ay isang kasunduan na hindi natapos sa exchange trading at nagbibigay ng:

1) ang obligasyon ng isang partido sa kontrata na ilipat ang mga securities, currency o mga kalakal, na siyang pinagbabatayan (underlying) asset, sa pagmamay-ari ng kabilang partido nang hindi mas maaga kaysa sa ikatlong araw pagkatapos ng petsa ng pagtatapos ng kontrata, ang obligasyon ng kabilang partido na tanggapin at bayaran ang naturang ari-arian at isang indikasyon na ang kontrata ay isang derivative financial instrument; o

2) ang obligasyon ng isang partido sa kasunduan na ilipat ang mga securities, pera o mga kalakal, na siyang pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset, sa pagmamay-ari ng kabilang partido nang hindi mas maaga kaysa sa ikatlong araw pagkatapos ng petsa ng pagtatapos ng kasunduan, ang obligasyon ng kabilang partido na tanggapin at bayaran ang naturang ari-arian, gayundin ang obligasyon ng mga partido o partido sa kasunduan sa pana-panahon at (o) sa isang pagkakataon na magbayad ng mga halaga ng pera, depende sa pagbabago sa presyo (mga presyo ) at (o) halaga (mga halaga) ng pangunahing (pangunahing) asset at (o) ang paglitaw ng isang pangyayari na ang pangunahing (basic) asset; o

3) ang obligasyon ng mga partido o isang partido sa kontrata na pana-panahon at (o) sabay-sabay na magbayad ng mga halaga ng pera depende sa mga pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga) ng pangunahing (pangunahing) asset at (o) ang paglitaw ng isang pangyayari na pangunahing (pangunahing) asset .

11. Ang isang off-exchange forward na kasunduan (kontrata) na nagbibigay para sa obligasyong itinatag ng subparagraph 1 o 2 ng talata 10 ng Mga Regulasyon na ito ay isang kasunduan sa paghahatid. Ang iba pang mga kasunduan sa pagpapasa ng OTC (mga kontrata) ay mga kasunduan sa pag-aayos.

12. Ang kasunduan sa pagpapalit (kontrata) ay kinikilala:

1) isang kasunduan na nagbibigay para sa:

ang obligasyon ng partido o mga partido sa kontrata na pana-panahon at (o) lump-sum na pagbabayad ng mga kabuuan ng pera depende sa pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga) ng pinagbabatayan (nasa ilalim) na asset at ( o) ang paglitaw ng isang pangyayari na pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset; At

pagpapasiya ng obligasyon ng bawat isa sa mga partido sa kasunduan na magbayad ng mga halaga ng pera batay sa iba't ibang mga pangunahing (pangunahing) asset o iba't ibang mga halaga ng pangunahing (pangunahing) asset (mga panuntunan para sa pagtukoy ng mga halaga ng pangunahing (basic) asset). Kasabay nito, ang obligasyon ng partido sa kontrata na magbayad ng mga halaga ng pera ay maaaring matukoy sa batayan ng isang nakapirming halaga ng pinagbabatayan (nasa ilalim) na asset na itinatag ng kontrata;

2) isang kasunduan na nagbibigay ng:

ang obligasyon ng isang partido na ilipat ang pera sa pagmamay-ari ng pangalawang partido at ang obligasyon ng pangalawang partido na tanggapin at bayaran ang pera, pati na rin ang obligasyon ng pangalawang partido na ilipat ang pera sa pagmamay-ari ng una partido na hindi mas maaga kaysa sa ikatlong araw pagkatapos ng petsa ng pagtatapos ng kontrata at ang obligasyon ng unang partido na tanggapin at bayaran ang pera; At

isang indikasyon na ang kontrata ay isang derivative financial instrument; At

ang obligasyon ng partido o mga partido sa kasunduan na pana-panahon at (o) sa isang pagkakataon na magbayad ng mga halaga ng pera depende sa pagbabago sa presyo (mga presyo) at (o) halaga (mga halaga) ng pinagbabatayan (nasa ilalim) asset at ( o) ang paglitaw ng isang pangyayari na pinagbabatayan (pinagbabatayan) asset, at (o) mula sa presyo (mga presyo) at (o) ang halaga ng pangunahing (pangunahing) asset na naayos sa kontrata. Kasabay nito, ang pagpapasiya ng obligasyon ng bawat isa sa mga partido sa kasunduan na magbayad ng mga halaga ng pera ay isinasagawa alinsunod sa mga tuntunin ng kasunduan batay sa iba't ibang mga pangunahing (pangunahing) asset o iba't ibang mga halaga ng basic (basic) asset (mga panuntunan para sa pagtukoy ng mga halaga ng basic (basic) asset).

13. Ang isang kasunduan sa pagpapalit (kontrata), bilang karagdagan sa mga kundisyong itinatag ng talata 12 ng Mga Regulasyon na ito, ay maaari ding magkaloob para sa:

ang obligasyon ng mga partido o isang partido sa kasunduan sa swap na ilipat sa kabilang partido ang mga securities, currency o mga kalakal na pinagbabatayan (underlying) asset, kabilang ang sa pamamagitan ng pagtatapos ng partido (mga partido) sa swap agreement at (o) ang tao (s) kung saan ang mga interes ay isang kasunduan sa swap, isang kasunduan para sa pagbebenta ng mga securities, isang kasunduan para sa pagbebenta ng dayuhang pera o isang kasunduan para sa supply ng mga kalakal ay natapos; at/o

ang obligasyon ng mga partido sa swap agreement (kontrata) na tapusin ang isang kasunduan na isang derivative financial instrument at bumubuo ng pinagbabatayan (underlying) asset.

14. Swap agreement (kontrata) na nagtatadhana para sa mga obligasyong itinatag ng subparagraph 2 ng paragraph 12 o paragraph 13 ng mga Regulasyon na ito, maliban sa obligasyon na tapusin ang isang kasunduan na isang derivative financial instrument na hindi nagbibigay ng obligasyon na ilipat , bumili (magbenta) o maghatid ng mga securities, pera o mga kalakal ay isang kontrata ng supply. Ang iba pang mga kasunduan sa pagpapalit (mga kontrata) ay mga kasunduan sa pag-aayos.

15. Ang isang kasunduan na isang derivative na instrumento sa pananalapi ay maaaring maglaman ng mga kundisyon at obligasyon na hindi itinatadhana ng mga Regulasyon na ito para sa pagtukoy ng mga uri ng hinangong instrumento sa pananalapi. Ang mga kundisyon at obligasyong ito ay hindi isinasaalang-alang kapag tinutukoy ang uri ng naturang derivative na instrumento sa pananalapi.

Ang mga derivatives ay mga securities, lalo na ang mga derivative na instrumento sa pananalapi na nagbibigay ng karapatang magsagawa ng ilang mga aksyon sa mga asset na sumasailalim sa mga ito at tinatawag na basic, kapwa sa kasalukuyan at sa hinaharap.

Isang malawak na kahulugan na nangangailangan ng paglilinaw:

Ang isang derivative na instrumento sa pananalapi ay hindi nangangahulugang ang asset mismo (halimbawa, isang kalakal) na sumasailalim sa naturang kontrata, ngunit ang karapatan lamang na magsagawa ng mga aksyon sa asset na ito. Ito ay isa sa mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng spot market at derivatives market: sa spot market, kung bumili ka ng isang bahagi, kung gayon ikaw ay "may isang bagay" - ang bahagi ay maaaring ibenta, maaari itong i-donate at kahit na ipinangako sa isang bangko, tumatanggap ng pera para dito ( REPO transactions).

Ngunit narito ang mga derivatives (kahit na ang mga kontratang ito ay nagkakahalaga malaking pera) sa mga tuntunin ng ari-arian ay kumakatawan ... hindi maintindihan kung ano. Hanggang sa maisakatuparan ang kontrata para sa supply ng mga kalakal, walang ari-arian sa ilalim ng kontratang ito ang maaaring aktwal na "mabawi" (at ang mga naturang kontrata ay may validity period na 3, 6, mas madalas - 9 na buwan). Sa teorya, ang tanging bagay na maaaring gawin sa kontratang ito, habang ito ay nasa kamay ng mamumuhunan at ang panahon ng bisa nito ay hindi pa nag-e-expire, ay muling pagkakitaan ito, iyon ay, ibenta lamang ito, na natanggap (sa teorya) para sa ito kung ano ang dating sa ito ay namuhunan.

Anong mga aksyon ang maaaring gawin sa mga pinagbabatayang asset sa ilalim ng isang derivative na kontrata? Malinaw, alinman sa paghahatid o tanggapin (iyon ay, bumili). Sa madaling salita, ang pagbili ng isang derivative na kontrata ay nangangahulugan ng pagkuha ng karapatang mag-supply o bumili ng pinagbabatayan na asset. Maaaring mukhang, halimbawa, ang pagkuha ng isang derivative na kontrata at ang pagkuha ng asset mismo ay "dalawang malaking pagkakaiba". Gayunpaman, hindi ito. Ang ibig sabihin ng mga derivative ay ang pagkalat ng pagbabayad at paghahatid ng pinagbabatayan na asset sa oras (para sa parehong 3, 6, mas madalas - 9 na buwan).

Halimbawa, ang pagkuha ng isang kontrata para sa supply ng ilang produkto sa hinaharap ay talagang nangangahulugan ng pagbebenta ng produktong ito. At ang pagbebenta ng karapatang bilhin ito ... ay pagbebenta rin nito!

Ang kakanyahan ng mga derivatives

Ang pagbabalangkas ng katotohanan ng paghihiwalay sa oras ng paghahatid at pagbabayad ay mahalagang kahalagahan para sa pag-unawa sa kakanyahan ng mga derivatives. Kahit na nakakalito ang kahulugan, sa kanilang mga pangunahing derivatives na kontrata ay mga prepaid na transaksyon lamang. At mula dito ay sumusunod na sa iba't ibang pagkakataon para sa mga mamimili at nagbebenta. Halimbawa:

• Ang paghahatid ng pinagbabatayang asset sa ilalim ng kontratang ito ay dapat maganap nang walang kabiguan.
• O isa sa mga partido, na natukoy nang maaga, ay nakakakuha ng pagkakataon na tumanggi na tuparin ito kung ang mga kondisyong pang-ekonomiya para sa partidong ito ay tila hindi paborable.

Kamangha-manghang, hindi ba? Sino ang maaaring mangailangan ng isang kontrata para sa supply ng isang bagay sa loob ng hindi bababa sa 3 buwan, ngunit sa kasalukuyang presyo, at kahit na sa kabila ng katotohanan na ang isa sa mga kalahok sa transaksyon ay maaaring tanggihan ito? Gayunpaman, ang pangangailangan para sa tiyak na mga kundisyon ng mga derivative na kontrata ay malinaw na ipinakita sa sumusunod na halimbawa.:

Sabihin nating ang subject na "A" ay ipinapalagay na ang cotton na kasalukuyang nagkakahalaga ng $100 ay undervalued, at lohikal na dapat itong mas nagkakahalaga. Ang makatwirang pang-ekonomiyang pag-uugali ng speculator A ay ang bumili ng ilan sa "puting ginto" na ito ayon sa kanyang sariling pagtataya, hintayin na tumaas ang merkado ng bulak, at pagkatapos ay ibenta ito nang may tubo. Ngunit nais ni "A" na maglaro nang ligtas: naghahanap siya ng nagbebenta ng bulak - paksang "B", kung kanino siya nakipag-usap sa isang presyo at bumalangkas ng mga sumusunod na kondisyon: hayaan mo akong bigyan ka ng paunang bayad, 10 porsiyento, upang maihatid mo bulak sa akin sa loob ng 3 buwan. Kasabay nito, inilalaan niya (subject "A") ang karapatang tumanggi na magbayad ng dagdag at kunin ang cotton kung sa ilang kadahilanan ay hindi ito kumikita para sa kanya, gayunpaman, ang prepayment na ginawa sa anumang kaso ay sasailalim sa "A" mula sa "B ' ay hindi na babalik.

Ito ay kapaki-pakinabang para sa paksang "B": nakatanggap siya ng isang garantisadong paunang bayad, at kung ang "A" ay tumanggi na kunin ang mga kalakal na "kasya" sa kanya sa loob ng 3 buwan, well, ikaw ang bahala, mister buyer, ibebenta ko. sa iba yan! Ano ang resulta?

Ipagpalagay na ang hula kung saan ang buong "kumbinasyon" ay batay ay makatwiran at ang cotton ay tumaas sa presyo sa $200 sa loob ng 3 buwan. Sa kasong ito, binabayaran ni "A" nang may mabuting budhi kay "B" ang natitirang $90 (90% pagkatapos ng paunang 10% na paunang pagbabayad) at para sa nagresultang $100 ay kinukuha ang mga kalakal, na nagkakahalaga na ng $200.

Ngunit kung biglang hindi magkatotoo ang hula at ang halaga ng bulak ay bumaba sa $40. Sa kasong ito, mas kapaki-pakinabang para sa "A" na ganap na tumanggi na magbayad ng dagdag sa ilalim ng kontrata. Pagkatapos ng lahat, kung magbabayad siya ng dagdag na $90, makakatanggap siya (bilang resulta, para sa parehong $100) ng isang produkto na nagkakahalaga ng $40 - ang pagkawala ay magiging kasing dami ng $60! At kung tumanggi siyang kumpletuhin ang transaksyon, mawawalan siya ng isang paunang bayad - $ 10.

Ang paksang "A" ay unang bumili ng cotton upang matakaw na mapakinabangan ang paglaki ng halaga nito sa pamilihan (palitan). Samakatuwid, nag-imbento siya ng gayong "kawili-wiling" mga tuntunin ng paghahatid at pag-aayos, kung saan ang desisyon upang makumpleto ang transaksyon ay nananatili sa mamimili. Ngunit bakit dapat sumang-ayon dito ang isang supplier ng cotton? Hindi ba niya talaga naiintindihan na kung mananatili siya sa mas murang bulak, talagang mawawala sa kanya ang kinakatakutan niyang mawalan ng "A"?

Oo, naiintindihan niya ang lahat. Sa madaling salita, ayon sa mga tuntunin ng derivative contract (at ito ay eksakto kung ano ito), ang karapatang magpasya sa pagkumpleto ng transaksyon ay nasa may-ari ng kontratang ito (ang bumibili nito). Si Reiter (ang kanyang nagbebenta) ay mayroon lamang isang obligasyon sa paghahatid. Ngunit walang pumipigil sa "B" na kumilos bilang isang mamimili ng obligasyon na mag-supply ng cotton sa ilalim ng isa pang kontrata at independiyenteng pagpapasya kung makatuwirang gumawa ng paghahatid.

Mga uri ng derivatives

Ang mga pangunahing halimbawa ng mga derivatives (iyon ay, mga kontrata, transaksyon, paghahatid at pagbabayad na kung saan ay pinaghiwalay para sa ilang mga tagal ng panahon) ay:

• Mga kontrata sa hinaharap;
• Mga Pagpipilian;
• pasulong na mga kontrata.

Paano sila nagkaiba? Ang halimbawa sa nakaraang seksyon ay isang tipikal na opsyon.

Pagpipilian ay isang seguridad na nagbibigay ng karapatan (ngunit hindi ang obligasyon) sa nakakuha nito na magsagawa ng isang transaksyon sa pinagbabatayan na asset pagkatapos ng tinukoy na karaniwang yugto ng panahon, ngunit sa presyo sa oras ng pagbili ng opsyon (strike price).

Kung imposibleng hindi makumpleto ang transaksyon, pagkatapos ay sa kasong ito nag-uusap kami tungkol sa futures.

Kinabukasan ay isang seguridad na nag-oobliga sa bumibili nito na magsagawa ng isang transaksyon sa pinagbabatayan na asset pagkatapos ng isang tinukoy na karaniwang yugto ng panahon, ngunit sa presyo sa oras ng pagbili ng opsyon (sa strike price).

At dito medyo nabago ang mga adhikain ng mga kalahok sa kalakalan. Kung ang kontrata ay hindi maaaring iwanan, kung gayon kung walang partikular na pagnanais na maihatid ito, kailangan mong ibenta ito o magbayad sa pamamagitan ng pagbili ng eksaktong pareho, hindi lamang para sa pagbili (kung mayroon kang obligasyong bumili), ngunit para sa ang benta. At ito ay medyo nagpapatindi sa futures trading.

Ang parehong futures at mga opsyon ay karaniwang mga mahalagang papel na umiikot sa mga organisadong merkado (currency, stock exchange). Ang mga isyu ng pagbabahagi at mga bono ay ginawa ng mga partikular na legal na entity - mga kalahok sa merkado ng pananalapi. Ngunit ang mga opsyon na may futures ay maaaring ibigay... ng sinumang gustong kumuha ng karapatan/obligasyon na ihatid o bilhin ang pinagbabatayan na asset.

Kung ang pinagbabatayang asset- pagbabahagi, kung gayon ang katanyagan at pagiging kaakit-akit nito mula sa punto ng view ng mga kalahok sa merkado ay tiyak na tinutukoy ng halaga ng turnover sa ilalim ng mga derivative na kontrata, ang dami ng kung saan sa complex ay nagpapakilala sa pagiging maaasahan at pagkatubig ng nagbigay ng mga seguridad, iyon ay, ang legal na entidad mismo.

Narito ang mga pasulong na kontrata- ang mga ito ay hindi gaanong pamantayan, mga hindi palitan na kontrata, na, gayunpaman, ay may parehong mga katangian at katangian tulad ng mga pagpipilian sa merkado. Bilang isang patakaran, ang mga pasulong na kontrata ay natapos kung ang mga kalahok ay nais na magreseta ng ilang karagdagang mga kondisyon sa kanila, at bilang karagdagan, kung ang kanilang halaga ay makabuluhang lumampas sa "pamantayan sa merkado" (100 libong mga yunit ng pinagbabatayan na asset).

Konklusyon o ano ang mga pangunahing tungkulin ng mga derivatives

Ang parehong pangunahing pag-andar ng mga derivative na kontrata ay makikita sa halimbawa sa itaas:

Panganib na hedging

Ang hedge ay insurance. Ngunit lamang, hindi sa mga tuntunin ng pakikipag-ugnay sa mga serbisyo ng isang propesyonal na insurer (isang kompanya ng seguro na may naglalabas ng patakaran), ngunit, sa esensya. Iyon ay, ang mekanismo ng transaksyon mismo ang nagsisiguro sa mga partido nito (o isa lamang sa mga partido) laban sa mas mataas na pagkalugi. Sa halimbawang ibinigay, ito ay ang bumibili ng koton - ang paksang "A". Ngunit madaling maging ganito ang paksang "B" kung bibili siya ng opsyon para sa karapatang mag-supply mula sa isang tao. Saka lamang niya tatanggihan ang transaksyon kung tumaas ang presyo, dahil ang pagbaba ng presyo ay kapaki-pakinabang para sa supplier.

Ispekulasyon

Ang mga futures dito ay walang katumbas. Ang isang pangako o prepayment sa ilalim ng isang kontrata (pagpupuno), sa katunayan, ay bumubuo ng isang leverage - isang multiplier na nagpapataas ng sukat ng resulta sa pananalapi ng isang pagbabago sa halaga sa merkado ng isang asset. Pagkatapos ng lahat, kung ang presyo ay nagbabago, pagkatapos ay hindi lamang para sa prepaid na bahagi, ngunit para sa natitirang bahagi ng kontrata din. At ang kalidad na ito ay gumagawa ng futures na isang mahusay na tool para sa pagpapatupad mga estratehiya sa pangangalakal Sa literal, "mataas na pusta".

Kaya, derivatives: ano ito sa simpleng salita? Marahil isang compact na kumbinasyon ng una at pangalawa: upang ang mga crayfish na kahapon at 5 bawat isa ay mabibili bukas, at mabayaran ngayon para sa 3 ...

Ano ang derivative financial instruments (financial derivatives) sa simpleng salita? Paano gumagana ang derivatives market sa 2019?

Market ng mga derivative na instrumento (derivatives)

Kung ipaliwanag natin kung ano ito sa mga simpleng termino, masasabi nating ang mga derivative ay isang seguridad para sa isang seguridad. Ang termino ay batay sa salitang Ingles na derivative, na literal na isinasalin bilang "derivative function"

Ang mga derivatives ay nabibilang sa tinatawag na pangalawang instrumento. Ang mga pangalawang o derivative na instrumento sa pananalapi ay mga uri ng mga kontrata na nakabatay sa isang pinagbabatayan (pangunahing) asset.

Halos anumang mga produkto (langis, mahalagang at non-ferrous na metal, agrikultura, kemikal na mga produkto), ang mga pera ay maaaring maging batayan ng derivative iba't-ibang bansa, mga karaniwang stock, mga bono, mga indeks ng stock, mga indeks ng commodity basket at iba pang mga tool. Mayroong kahit na mga derivative securities sa isa pang derivative - isang opsyon sa hinaharap, halimbawa.

Iyon ay, ang mga derivatives ay mga mahalagang papel na nagbibigay sa kanilang may hawak ng karapatang tumanggap ng iba pang mga uri ng mga ari-arian pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon. Kasabay nito, ang presyo at mga kinakailangan para sa mga ito mga dokumento sa pananalapi depende sa mga parameter ng pinagbabatayan na asset.

Ang derivatives market ay may maraming pagkakatulad sa securities market at ang mga ito ay nakabatay sa parehong mga prinsipyo at panuntunan, bagama't mayroon din itong sariling mga katangian.

Sa isang napakabihirang kaso, ang pagbili ng isang derivative na seguridad ay nagsasangkot ng paghahatid ng isang aktwal na kalakal o iba pang asset. Bilang isang patakaran, ang lahat ng mga transaksyon ay ginawa sa non-cash form sa pamamagitan ng proseso ng paglilinis

Anong mga derivative ang mayroon?

Pag-uuri ayon sa pinagbabatayang asset

1. Mga derivatives sa pananalapi- mga kontrata batay sa mga rate ng interes sa mga bono ng USA, Great Britain at iba pang mga bansa.
2. Mga currency derivative securities- mga kontrata para sa mga pares ng pera(Euro / dolyar, dolyar / yen at iba pang mga pera sa mundo). Ang mga futures para sa pares ng dolyar/ruble ay napakasikat sa Moscow Exchange.
3. Index derivatives- mga kontrata para sa mga indeks ng stock tulad ng S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, at sa Russia din ang mga futures para sa mga indeks ng stock ng Moscow Exchange at RTS.
4. Equity derivatives. Ang MICEX ay nakikipagkalakalan din ng mga futures para sa isang bilang ng Mga pagbabahagi ng Russia nangungunang kumpanya: LUKOIL, Rostelecom, atbp.
5. Mga derivatives ng kalakal- mga kontrata para sa mga mapagkukunan ng enerhiya, tulad ng langis. Para sa mahalagang mga metal - ginto, platinum, paleydyum, pilak. Para sa mga non-ferrous na metal - aluminyo, nikel. Para sa mga produktong pang-agrikultura - trigo, soybeans, karne, kape, kakaw at kahit orange juice concentrate.

Mga halimbawa ng derivative securities

• futures at forward na mga kontrata;
• pagpapalit ng pera at rate ng interes;
• mga pagpipilian at pagpapalit;
• mga kontrata para sa pagkakaiba at mga rate ng interes sa hinaharap;
• mga warrant;
• mga resibo ng deposito;
• mapapalitan na mga bono;
• mga derivative ng kredito.

Mga tampok ng derivatives market

Karamihan sa mga derivatives ay hindi kinikilala bilang mga securities ng Russian legal acts. Kasama sa pagbubukod ang mga opsyon na inisyu ni Magkakasamang kompanya, at pangalawang instrumento sa pananalapi batay sa mga mahalagang papel. Kabilang dito ang mga depositary receipts, forward contracts para sa bonds, stock options.

Bagama't karaniwang kinukuha ang mga pangunahing asset upang hawakan ang pinagbabatayan na asset, kumita ng tubo sa kasunod na pagbebenta, o kumita ng interes, ang mga pamumuhunan sa mga derivative ay ginagawa upang pigilan ang mga panganib sa pamumuhunan.

Halimbawa, sinisiguro ng isang prodyuser ng agrikultura ang kanyang sarili laban sa kakulangan sa kita sa pamamagitan ng pagtatapos sa tagsibol kontrata sa hinaharap para sa panustos ng butil sa presyong nababagay sa kanya. Ngunit ibebenta niya ang butil sa taglagas, pagkatapos ng pag-aani. Pinipigilan ng mga automaker ang kanilang mga panganib sa pamamagitan ng pagpasok sa parehong mga kasunduan upang makatanggap ng non-ferrous na metal sa isang presyo na nababagay sa kanila, ngunit sa hinaharap.

Gayunpaman, ang mga pagkakataon sa pamumuhunan ng mga derivatives ay hindi limitado sa hedging. Ang kanilang pagbili na may layuning magbenta noon na may haka-haka na layunin ay isa sa mga pinakasikat na estratehiya sa stock exchange. At, halimbawa, ang mga futures, bilang karagdagan sa mataas na kakayahang kumita, ay umaakit sa pagkakataon, nang hindi ang pinakamalaking pamumuhunan, upang makakuha ng leverage para sa isang makabuluhang halaga nang libre.

Gayunpaman, dapat itong isaisip na ang lahat mga ispekulatibo na transaksyon na may mga pangalawang instrumento sa pananalapi ay lubhang mapanganib!

Kapag pumipili ng mga derivatives bilang isang paraan ng paggawa ng kita, dapat balansehin ng isang mamumuhunan ang kanyang portfolio na may mas maaasahang mga mahalagang papel na may mababang panganib.

Ang isa pang nuance ay ang bilang ng mga derivative na instrumento sa pananalapi ay maaaring mas malaki kaysa sa dami ng pinagbabatayan na asset. Kaya, maaaring mas mababa ang shares ng issuer kaysa sa bilang ng mga futures contract sa kanila. Bukod dito, ang kumpanyang nag-isyu ng pinagbabatayan na instrumento sa pananalapi ay maaaring walang kinalaman sa paglikha ng mga derivatives.

Ano ang mga pakinabang ng derivatives?

Ang derivatives market ay kaakit-akit sa mga mamumuhunan at may ilang mga pakinabang sa iba pang mga instrumento sa pananalapi.

Kabilang sa mga pakinabang ng mga derivatives bilang isang tool para sa paggawa ng kita, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna sa mga sumusunod:

1. Ang mga derivative na instrumento sa pananalapi ay may medyo mababang threshold para sa pagpasok sa merkado at ginagawang posible na magsimula sa kaunting halaga.
2. Ang kakayahang kumita kahit na sa isang bumababang merkado.
3. Ang kakayahang kunin ang mas maraming kita at makuha ito nang mas mabilis kaysa sa pagmamay-ari ng mga bahagi.
4. Pagtitipid sa mga gastos sa transaksyon. Kaya, halimbawa, ang isang mamumuhunan ay hindi kailangang magbayad para sa pag-iimbak ng mga derivatives, habang ang mga komisyon ng brokerage para sa mga naturang kontrata ay napakababa rin at maaaring umabot ng ilang rubles.

Konklusyon

Ang mga derivative ay isang kawili-wili at tanyag na tool sa pamumuhunan na nagbibigay-daan sa iyong kumita ng malaking kita sa medyo maikling panahon. Gayunpaman, ang panuntunan ay ganap na naaangkop sa kanila: mas mataas na kakayahang kumita - mas maraming mga panganib.

Diversification portfolio ng pamumuhunan at ang pagsasama ng mas matatag, ngunit hindi gaanong kumikitang mga mahalagang papel, ay nagpapahintulot sa mga panganib na ito na mabawasan

Sa literatura ng ekonomiya, bukod sa iba pang mga pag-uuri ng mga mahalagang papel, mahahanap ng isa ang paghahati ng mga mahalagang papel sa dalawang klase - mga pangunahing at hinangong mga mahalagang papel. Sa mga nakaraang kabanata, nakilala na natin ang pangunahing, "klasikong" mga mahalagang papel - mga stock, mga bono, mga kuwenta, atbp. Ngayon kailangan nating malaman kung ano ang mga derivative securities.

Tulad ng nalaman na natin, ang isang mamumuhunan na may sapat na halaga ng mga pondo upang bumili ng isang tiyak na bilang ng mga mahalagang papel ay maaaring bumili ng mga mahalagang papel na ito sa merkado na may layuning pangmatagalang hawak ang mga ito at makatanggap ng kita sa anyo ng interes o mga dibidendo, o sa layuning muling ibenta ang mga mahalagang papel na ito para sa mas paborableng rate. pero, kurso sa hinaharap securities ay maaaring magbago para sa mas masahol pa para sa mamumuhunan. Sa kasong ito, ang isang transaksyon sa cash - isang transaksyon kung saan ang isa sa mga partido ay nagbibigay ng mga mahalagang papel, at ang pangalawa - nagbabayad para sa kanila, ay maaaring hindi kumikita para sa mamumuhunan. Ang isang alternatibong anyo ng transaksyon ay isang transaksyon sa hinaharap, kung saan ang isang partido ay nagsasagawa na maghatid ng mga seguridad sa hinaharap, at ang kabilang partido ay babayaran para sa kanila ang presyong itinakda sa kasunduan. Ang ganitong transaksyon ay nagpapahintulot sa mamumuhunan na i-insure, o, sa palitan ng wika, upang pigilan ang kanyang mga panganib na nauugnay sa mga pagbabago sa mga presyo para sa pinagbabatayan ng mga mahalagang papel, mga pagbabago sa mga halaga ng palitan, mga rate ng interes, atbp. Ang pinakakaraniwang anyo ng mga transaksyon sa hinaharap ay ang mga transaksyon na may mga derivative na instrumento sa pananalapi.

SA Kabilang sa mga derivative financial instruments: futures, opsyon, swap. Ang mga ito ay mga fixed-term na kontrata batay sa mga ari-arian sa pananalapi- pera, rate ng interes, tradisyonal na mga mahalagang papel. Kasama rin sa ilang mga may-akda ang mga depositaryong sertipiko (mga resibo), mga karapatan sa subscription, mga warrant, mga convertible na bono sa mga derivative na instrumentong pinansyal. Tatalakayin sila sa ibaba. Magpareserba tayo kaagad na ito ay isang espesyal na klase ng mga mahalagang papel na wala ang lahat ng mga katangian ng mga derivatives. Para italaga ang mga securities na ito, gagamitin namin ang terminong "secondary securities".

Kapag naglalarawan ng mga derivative na instrumento sa pananalapi, kinakailangang tandaan ang kanilang mga likas na katangian:

• Ang mga derivative ay isang term na kalikasan.
• Ang mga presyo ng mga derivative na instrumento ay batay sa mga presyo ng pinagbabatayan na mga asset.
• Ang mga derivative na instrumento sa pananalapi ay may limitadong panahon ng pag-iral - mula sa ilang minuto hanggang ilang taon.
• Ang mga operasyon na may mga derivative na instrumento sa pananalapi ay nagbibigay-daan sa iyo na kumita ng kaunting pamumuhunan.

Ang terminong katangian ng mga derivative na instrumento ay nangangahulugan na ang pagganap ng mga obligasyon ng mga katapat ay magaganap sa isang tiyak na punto sa hinaharap, pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon. Ang mga underlying asset ay ang mga asset na iyon (currency, shares, bonds, atbp.) na dapat tanggapin o ihatid sa hinaharap alinsunod sa isang forward contract. Ang futures ay isang futures exchange contract, ang isang partido ay nagsasagawa ng pagbili at ang isa pa - upang ibenta ang isang tiyak na halaga ng pinagbabatayan na asset sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap sa isang nakapirming presyo. Ang isang opsyon ay isang kontrata, kung saan ang bumibili ay nakakakuha ng karapatang bumili o magbenta ng isang asset sa isang nakapirming presyo sa loob ng isang tiyak na panahon, at ang nagbebenta ay nagsasagawa, sa kahilingan ng katapat para sa isang cash premium, upang matiyak ang pagpapatupad nito. tama. Ang swap ay isang kasunduan sa pagitan ng dalawang magkatapat na magpalitan ng mga pagbabayad o iba pang mga asset sa hinaharap alinsunod sa mga kundisyon na tinukoy sa kontrata.

Bilang isang halimbawa ng paglitaw ng isang bagong produkto, maaari nating banggitin ang paglikha noong 1927 ng Morgan Guarantee Bank sa USA ng isang panimula na bagong instrumento na nagpapahintulot sa mga dayuhang mamumuhunan na bumili ng mga pagbabahagi ng mga dayuhang issuer sa domestic market - American Depositary Receipts ( Mga ADR). Nang maglaon, lumitaw ang isa pang uri ng mga instrumentong ito - mga pandaigdigang sertipiko ng deposito (GDR Global Depositary Receipts). Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay habang ang mga ADR ay inilalagay sa mga merkado ng US, ang mga GDR ay maaaring ipagpalit sa labas ng Estados Unidos.

Sa ganitong paraan, mga sertipiko ng deposito- ang mga ito ay mga pampublikong traded na sertipiko na pumapalit sa mga bahagi ng mga dayuhang issuer na pinagkakatiwalaan ng mga dayuhang sangay ng mga bangko.

Ang isa pang uri ng mga produktong financial engineering ay mga piraso- Hiwalay na Trading ng Rehistradong Interes at Principal ng Securities. Ang mga instrumentong ito sa pananalapi ay nabuo bilang isang resulta ng pagtanggal - ang proseso ng paghihiwalay ng mga natitirang mga kupon mula sa halaga ng bono. Bilang resulta ng paghuhubad na ginawa ng depositary, isa coupon bond maaaring i-convert sa dalawa o higit pang zero-coupon bond, ang isa ay kakatawan sa bond mismo, at ang natitira - mga kupon.

mapapalitan na seguridad ay isang seguridad na may libreng opsyon sa palitan para sa isang paunang natukoy na bilang ng mga karaniwang share ng parehong issuer. Ang rate ng conversion ay ang bilang ng mga ordinaryong bahagi kung saan maaaring palitan ang isang mapapalitang seguridad.

Rate ng conversion kumakatawan sa ipinahayag na halaga ng ordinaryong bahagi kung saan ito ibibigay sa mamumuhunan sa oras ng palitan.

halaga ng conversion ay isang tagapagpahiwatig ng tinantyang halaga kung saan ang mga transaksyon ng pagbili at pagbebenta ng isang mapapalitan na seguridad ay maaaring isagawa kung sila ay pinahahalagahan sa halaga ng mga ordinaryong pagbabahagi kung saan sila ay ipinagpapalit. Ang labis sa kasalukuyang rate ng isang mapapalitan na seguridad sa halaga ng conversion nito ay tinatawag na premium ng conversion. Kinakailangang banggitin ang dalawa pang uri ng mga mahalagang papel, na medyo batang mga instrumento sa pananalapi, at ang pagkakaroon nito ay imposible nang walang pagkakaroon ng pinagbabatayan na mga equity securities.

Mga karapatan sa subscription ay mga securities na nagbibigay ng karapatang bumili sa loob panandalian isang tiyak na porsyento ng isang bagong isyu ng mga ordinaryong pagbabahagi ng parehong tagabigay sa isang paunang natukoy na rate.

Ang mga libreng karapatan sa subscription ay nagbibigay sa bawat shareholder ng pagkakataon na mapanatili ang kanilang bahagi sa awtorisadong kapital ng kumpanya. Well bagong promosyon tinutukoy sa "batas" at tinatawag na kurso ng pagpapatupad. Ang presyo ng pagpapatupad ay palaging nakatakda sa mas mababang antas kaysa sa kasalukuyang presyo sa merkado ng stock.

Warrant- Ito ay isang seguridad na nagbibigay sa may hawak nito ng karapatang bumili ng bahagi mula sa isang kumpanya sa halagang nakasaad sa mismong warrant.

Hindi tulad ng mga karapatan sa subscription, ang warrant ay isang pangmatagalang seguridad na may maturity na hanggang 5, 10, minsan 20 taon. Ang ilang mga warrant ay walang kapanahunan.

Rate ng pagpapatupad ng warrant ay ang na-advertise na rate kung saan maaaring bilhin ng may hawak ng warrant ang pinagbabatayan na bahagi.

Dahil ang mga warrant ay may medyo mababang halaga, ang mga ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng pagkasumpungin ng mga rate at ang kakayahang magbigay ng mataas na rate ng pagbabalik.

Ang pamumuhunan sa mga karapatan sa subscription at mga warrant ay nagpapahintulot sa iyo na gamitin ang tinatawag na "leverage effect" - ang posibilidad na makakuha ng isang tiyak na bahagi sa equity capital ng kumpanya sa isang medyo mababang halaga ng kapital.

Gaya ng nabanggit sa itaas, ang mga resibo sa deposito, mga karapatan sa subscription at warrant, mga convertible na bono, na tinatawag naming "pangalawang mga mahalagang papel", ay maaari lamang mauri bilang derivative na instrumento sa pananalapi, dahil ang kanilang paglitaw at paggamit, pati na rin ang pagpepresyo ay direktang nauugnay sa sirkulasyon ng pinagbabatayan ng mga mahalagang papel. . Sa kasong ito, ang nagpasimula at nag-isyu ng mga mahalagang papel na ito ay kadalasang nag-isyu ng pinagbabatayan na mga mahalagang papel (sa kaso ng mga "classic" na derivative securities, ang nag-isyu ay ang clearing house ng palitan). Bilang karagdagan, kung ang isang derivative ay inisyu para sa layunin ng hedging mga posisyon sa pangangalakal mga kalahok sa merkado, ang isyu ng "pangalawang" mga mahalagang papel ay nagbibigay-daan sa alinman sa hikayatin ang mga umiiral o hinaharap na mga may-ari ng pinagbabatayan ng mga mahalagang papel (sa kaso ng mga mapapalitang bono, mga karapatan sa subscription, mga warrant), o upang bawiin ang pinagbabatayan ng mga mahalagang papel sa bago mga pamilihan sa pananalapi(mga sertipiko ng deposito).

Kaya, isinasaalang-alang namin ang konsepto ng derivative financial instruments, natutunan kung ano ang financial engineering. Ngayon tingnan natin ang mga pangunahing uri ng derivative financial instruments.

Kinabukasan

kontrata sa hinaharap kumakatawan sa isang pangako na bumili o magbenta ng isang tiyak na dami ng isang kalakal sa isang napagkasunduang presyo sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap. Ang mga futures contract ay mga standardized exchange contract.

Ang mga kontrata sa futures ay unang ginamit noong 40s ng XIX na siglo sa pinakamalaking palitan ng kalakal - ang Chicago Board of Trade. Ang pinagbabatayan na asset ng mga unang kontrata sa futures ay butil.

Ang paputok na paglago ng mga kontrata sa futures ng kalakal ay nagsimula noong 1950s at 1960s dahil sa malakas na pagbabagu-bago sa mga presyo ng mga bilihin at ang simula ng internasyonal na integrasyon ng ekonomiya.

Ang pagtaas ng mga rate ng interes at pagtaas ng pagkasumpungin ng halaga ng palitan noong 1970s ay nag-ambag sa pagbuo ng isang merkado para sa mga instrumento sa pananalapi na maaaring magamit upang mabawasan mga panganib sa pera. Noong 1972 sa Chicago pagpapalitan ng kalakal lumitaw ang unang kontrata sa futures para sa pera, pagkatapos ay para sa mga treasury bill at mga rate ng interes, at noong 1982 para sa mga indeks ng stock.

Ang mga forward contract ay nagsilbing prototype para sa mga futures contract.

pasulong na kontrata ay isang kontrata sa pagitan ng dalawang magkatapat sa paghahatid sa hinaharap ng pinagbabatayan na asset sa mga napagkasunduang termino. Ang mga pasulong na kontrata ay indibidwal, hindi sila kinakalakal sa mga palitan.

Sa presensya ng karaniwang mga tampok Ang dalawang uri ng kontratang ito ay may ilang makabuluhang pagkakaiba.

Ang mga natatanging tampok ng mga kontrata sa hinaharap ay ang mga sumusunod:

Ang isang salamin ng mga inaasahan ng mga mamumuhunan tungkol sa hinaharap na presyo ng pinagbabatayan na asset ay ang presyo sa hinaharap.

Presyo ng futures ay ang presyo na naayos sa pagtatapos ng kontrata sa futures. Kapag nagtatapos ng isang kontrata, ang presyo ng futures ay maaaring mas mataas o mas mababa kaysa sa presyo ng pinagbabatayan na asset sa kasalukuyang sandali (presyo ng spot). Ang sitwasyon kung saan ang presyo ng futures ay mas mataas kaysa sa presyo ng spot ay tinatawag na contango. Ang sitwasyon kung saan ang presyo ng futures ay mas mababa kaysa sa presyo ng spot ay tinatawag na backwardation.

Depende sa uri ng pinagbabatayan na asset, ang mga sumusunod na uri ng futures contract ay nakikilala.

Kontrata ng kalakal sa hinaharap ay isang kontrata para sa pagtanggap o paghahatid ng mga kalakal ng isang tiyak na dami at kalidad sa isang presyo na nakatakda dito sa isang tinukoy na petsa. Ang butil, langis, mahalagang metal, pagkain, atbp. ay maaaring kumilos bilang pangunahing kalakal.

Kontrata sa pananalapi sa hinaharap ay isang kontrata, na isang kasunduan na nag-oobliga na bumili o magbenta ng isang partikular na instrumento sa pananalapi sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon sa isang presyong nakatakda dito.

Depende sa uri ng pinagbabatayan na asset na sumasailalim sa mga futures sa pananalapi, mayroong tatlong pangunahing uri ng mga futures:

1. Mga future rate ng interes ay mga kontrata sa futures batay sa mga utang na seguridad. Sa American market Ang pinakakaraniwang futures na may interes ay ang US Treasury bill futures, 30-araw na mga rate ng interes, 90-araw na Eurodollar CD, mid-term at long-term US Treasury bond.

Ang presyo ng futures, ang batayan nito ay panandaliang interes, ay tinutukoy ng panuntunan: 100 - ang rate ng interes na naayos sa kontrata. Ang sukat ng paggalaw ng presyo ng kontrata ay isang base point (tic) na katumbas ng 0.01%. Ang bawat batayan para sa bawat uri ng kontrata ay may parehong ganap na halaga:

C b.p. \u003d BP x (Sk / 12) x Hk,

kung saan C b.p. - base point valuation
BP - base point (tik) = 0.0001
Sk - karaniwang termino ng kontrata (sa mga buwan)

Ang presyo ng futures, ang batayan kung saan ay ang pangmatagalang rate ng interes, ay tinutukoy ayon sa panuntunan: 100 - ang porsyento na halaga na umiiral sa merkado para sa mga transaksyong cash. Ang sukat ng mga presyo sa kasong ito ay hindi 0.01%, ngunit 1/32 ng bawat 100 yunit ng halaga ng mukha, at ang formula ng pagkalkula ay ang mga sumusunod:

Cb.p. = 1/32 x 0.01 x Hk

2. Mga futures ng pera- ito ay mga kontrata sa futures, ang batayan nito ay isang dayuhang pera. Ang mga futures ng currency ay binili batay sa halaga ng palitan. Ang presyo ng isang kontrata sa hinaharap ay ipinahayag sa dolyar bawat yunit ng pera. Ang presyo ng base point ay tinutukoy bilang mga sumusunod:

C b.p. \u003d C3 x Hk,

kung saan ang Cb.p. - ang halaga ng isang base point (tik) sa US dollars bawat yunit ng pambansang pera;
C3 - ang karaniwang halaga ng base point, na itinakda ng palitan sa dolyar bawat yunit ng pera;
Hk - karaniwang halaga ng mukha ng kontrata

3. Stock index futures ay mga kontrata sa futures batay sa komprehensibong sukatan ng stock market tulad ng index ng Standard & Poor's 500. Ang pinakakaraniwang ginagamit na mga indeks sa US bilang batayan para sa mga futures ay ang Standard & Poor's 500, isang composite index ng New York Stock Exchange. stock exchange, composite index na "Value Line".

Ang mga partidong papasok sa isang kontrata sa hinaharap ay hindi mahigpit na nagsasalita ng "mga mamimili" at "nagbebenta" dahil bawat isa ay gumagawa ng matatag na pangako na tanggapin ang isang asset (tulad ng mga stock) at maghatid ng isa pang asset (tulad ng pera). Gayunpaman, ayon sa tradisyon, ang naturang terminolohiya ay binuo sa futures market. Ang partido na nangakong ihatid ang pinagbabatayan ay sinasabing "nagbebenta ng mga futures" o "maikli." Ang partido na nangakong tanggapin ang pinagbabatayang asset ay sinasabing "bumili ng mga futures" o "mahaba ang posisyon".

Pagpipilian

Ang isang mamumuhunan na nagtitiwala na ang kanyang mga hula tungkol sa mga presyo sa hinaharap para sa ilang asset ay magkakatotoo ay may pagkakataong pumasok sa isang kontrata sa hinaharap. Ngunit ito ay gagawing medyo peligroso ang kanyang posisyon, dahil kung mali ang kanyang forecast, ang mamumuhunan ay hindi maaaring tumanggi na isagawa ang transaksyon. Limitahan ang iyong panganib sa pananalapi ang mamumuhunan ay maaaring sa pamamagitan ng paggamit ng opsyon na transaksyon.

Ang unang pagbanggit ng paggamit ng mga opsyon sa England ay nagsimula noong 1694. Ang isa sa mga unang opsyon ay lumitaw noong ika-17 siglo sa Holland: ito ay mga opsyon para sa mga tulip. Sa kasalukuyan, sa mga binuo na stock market, ang mga kontrata ng opsyon ay tinatapos para sa iba't ibang mga kalakal, pera, mga mahalagang papel (kabilang ang mga derivatives), mga indeks ng stock. Ang boom sa mga pamilihan ng mga opsyon ay nagsimula pagkatapos ng 1973. Sa kasalukuyan, mayroong parehong mga exchange-traded na opsyon at mga opsyon na kinakalakal sa OTC market.

Depende sa kung anong mga karapatan ang nakukuha ng bumibili ng isang opsyon, mayroong dalawang uri ng mga opsyon - isang opsyon upang bumili at isang opsyon upang ibenta.

Isang opsyon na bumili - isang opsyon sa pagtawag (tawag) - isang opsyon na nagbibigay sa mamimili ng opsyon ng karapatang bilhin ang asset na tinukoy sa kontrata sa tinukoy na oras mula sa nagbebenta ng opsyon sa strike price o tanggihan ang pagbiling ito.

Isang put option - isang put option - isang opsyon na nagbibigay sa mamimili ng opsyon ng karapatang ibenta ang asset na tinukoy sa kontrata sa loob ng tinukoy na yugto ng panahon sa nagbebenta ng opsyon sa strike price o tumanggi na ibenta ito.

Dahil patuloy na nagbabago ang presyo ng pinagbabatayan na asset sa cash market, maaaring mag-iba ang ratio ng spot price sa strike price ng isang opsyon. Sa pagsasaalang-alang na ito, tatlong kategorya ng mga opsyon ang nakikilala: isang opsyon na may panalo (opsyon "sa pera") isang opsyon na, kung ito ay agad na maisagawa, ay magdadala ng tubo sa mamumuhunan; no-win option (at-the-money option) isang opsyon na, kung gagamitin kaagad, ay hindi magkakaroon ng positibo o negatibong epekto sa kalagayang pinansyal ng mamumuhunan; out-of-the-money na opsyon - isang opsyon na, kung gagamitin kaagad, ay magreresulta sa mga pagkalugi sa pananalapi para sa mamumuhunan.

Ang mga opsyon ay ginagamit kung ang mga ito ay out-of-pocket na mga opsyon sa oras ng ehersisyo.

Binibigyang-daan ng mga opsyon ang mga mamumuhunan na gumamit ng iba't ibang estratehiya sa pangangalakal. Ang pinakasimple sa mga ito ay ang tinatawag na mga synthetic na diskarte: isang kumbinasyon ng mga opsyon sa pagbili/pagbebenta sa pagbili/pagbebenta ng pinagbabatayan na mga asset, gaya ng mga share. Ang ganitong mga estratehiya ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na protektahan ang kanilang mga posisyon laban sa mataas na panganib.

Mayroon ding mas kumplikadong mga diskarte na nabuo sa pamamagitan ng sabay na pagbebenta at / o pagbili ng ilang mga pagpipilian. Kabilang dito ang mga kumbinasyon at spread.

Ang kumbinasyon ay isang portfolio ng mga opsyon ng iba't ibang uri sa parehong asset na may parehong petsa ng pag-expire sa pareho o iba't ibang strike price. Narito ang ilang mga halimbawa ng mga kumbinasyon. Ang straddle ay isang kumbinasyon ng mga opsyon sa call at put sa parehong pinagbabatayan na asset na may parehong presyo ng strike at petsa ng pag-expire ng kontrata. Ang mamimili ay may karapatan na bumili o magbenta itakda ang presyo sa isang punto sa hinaharap, ang pinagbabatayan na asset, ngunit hindi pareho. Ginagamit ang kumbinasyong ito kapag ang mga makabuluhang pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na asset ay inaasahan sa hinaharap, ngunit imposibleng matukoy nang eksakto kung saang direksyon ito magaganap. Inaasahan ng nagbebenta ng rack na ang mga pagbabago sa halaga ng palitan ay magiging maliit. Binabayaran ng mamimili ang nagbebenta ng dalawang premium, ang kabuuan nito sa pre-rebolusyonaryong Russia ay tinatawag na rack tension. Ang strangle ay isang kumbinasyon ng mga opsyon sa put at call sa parehong pinagbabatayan na asset na may parehong petsa ng pag-expire ng kontrata ngunit magkaibang presyo ng strike. Ang kumbinasyong ito ay mas malamang na maakit ang nagbebenta ng opsyon, dahil nagbubukas ito ng mga pagkakataong kumita mula sa mas malawak na hanay ng mga pagbabago sa presyo ng stock. Ang strap ay isang kumbinasyon ng isang put option at dalawang call option na may parehong petsa ng pag-expire ng kontrata, at ang mga strike price ay maaaring pareho o magkaiba. Ang bumibili ng mga opsyon ay gumagamit ng ganoong kumbinasyon kung naniniwala siyang malamang na tumaas ang presyo ng pinagbabatayan na asset. Ang strip ay isang kumbinasyon ng isang call option at dalawang put option na may parehong petsa ng pag-expire ng kontrata at pareho o magkaibang presyo ng strike sa kontrata. Nakukuha ang isang strip kapag may dahilan upang maniwala na ang isang pagbagsak sa pinagbabatayan ng asset ay malamang na mangyari. Ang spread ay isang portfolio ng mga opsyon na may parehong uri sa parehong asset, ngunit may iba't ibang mga presyo ng strike at/o mga petsa ng pag-expire, kung saan ang isa sa mga ito ay gumaganap bilang isang nagbebenta (manunulat), at para sa iba bilang isang opsyon na may hawak ng mamimili.

Bilang karagdagan sa iba't ibang mga diskarte sa pangangalakal batay sa paggamit ng mga opsyon, mayroon ding mga derivative na instrumento sa pananalapi na kinabibilangan ng mga tampok ng mga opsyon. Kabilang dito ang mga instrumento gaya ng cap, fl at collar. Cap (cap - "cap") lumulutang na kasunduan sa pautang rate ng interes, ngunit may garantiya na hindi ito lalampas sa ilang partikular na antas. Ang paggamit ng tool na ito ay nagpapahintulot sa nanghihiram na limitahan ang panganib sa kanilang obligasyon. Ang Flo (floor - "floor") ay isang kasunduan na magbigay ng pautang na may lumulutang na rate ng interes, ngunit sa kondisyon na hindi ito bababa sa isang tiyak na antas. Sa kasong ito, nililimitahan ng tagapagpahiram ang panganib nito mula sa pagbagsak ng mga rate ng interes. Ang kwelyo (kwelyo - "kwelyo") ay isang kumbinasyon ng dalawang opsyon sa porsyento - cap at float. Pinoprotektahan ng kumbinasyong ito ang mamumuhunan mula sa malalaking pagbabagu-bago sa mga rate ng interes, dahil nagtatatag ito ng mas mataas at mas mababang limitasyon para sa mga pagbabago sa rate ng interes.

Magpalit

Magpalit- ito ay isang kasunduan sa pagitan ng dalawang partido upang makipagpalitan ng mga pagbabayad sa hinaharap alinsunod sa mga kundisyon na tinukoy sa kontrata. Ang mga daloy ng salapi ay karaniwang nauugnay sa halaga ng instrumento sa utang o sa halaga ng dayuhang pera.

Kaya, ang mga pangunahing uri ng swap ay interes at currency swaps.

Ang swap market ay isinilang noong huling bahagi ng 1970s, nang ang mga currency trader ay natuklasan at gumamit ng currency swap bilang isang paraan upang iwasan ang regulasyon ng foreign exchange ng British government. Ang prototype ng swap ay ang tinatawag na parallel o back-to-back na mga pautang, na sikat noong huling bahagi ng 1960s at unang bahagi ng 70s bilang paraan ng dayuhang pamumuhunan sa pananalapi sa ilalim ng mga paghihigpit sa foreign exchange. Una pagpapalit ng rate ng interes naganap noong 1981 sa isang kasunduan sa pagitan ng IBM at ng World Bank.

Mayroong hindi bababa sa dalawang dahilan para sa katanyagan ng mga swap sa mga mamumuhunan. Una, pinahihintulutan ng mga swap ang mga mamumuhunan na pagaanin ang mga panganib sa interes at pera na lumitaw sa proseso ng pagtatapos ng mga komersyal na transaksyon. Pangalawa, ang ilang mga kumpanya ay maaaring magkaroon ng ilang mga pakinabang sa pagkuha ng ilang mga uri ng financing.

Pagpapalit ng pera kumakatawan sa palitan ng isang nominal na halaga at isang nakapirming porsyento sa isang pera para sa isang nominal na halaga at isang nakapirming porsyento sa isa pang pera. Ang currency swap ay binubuo ng tatlo iba't ibang uri mga daloy ng pera:

1. sa paunang yugto, ang mga partido ay nagpapalitan ng pera;
2. ang mga partido ay gumagawa ng pana-panahong pagbabayad ng interes sa isa't isa sa buong panahon ng swap agreement;
3. sa pagtatapos ng swap, muling ipinagpapalit ng mga partido ang pangunahing halaga.

Pagpapalit ng rate ng interes ay isang kasunduan sa pagitan ng mga partido sa magkaparehong pana-panahong mga pagbabayad na tinutukoy batay sa napagkasunduang mga rate ng interes at isang halaga ng kontrata na napagkasunduan. Karaniwan, ang isang interest rate swap ay binubuo ng pagpapalit ng fixed rate na utang para sa floating rate na utang. Kasabay nito, ang mga partido ay nagpapalitan lamang ng mga pagbabayad ng interes, at hindi mga halaga ng mukha. Ang termino ng kasunduan ay karaniwang umaabot mula 2 hanggang 15 taon.

Ang pinakakaraniwang ginagamit na floating rate sa mga swap ay LIBOR (LIBOR - London Interbank Offered Rate).

Halimbawa, ang kumpanya A at kumpanya B ay pumasok sa sumusunod na kasunduan. Ang pangunahing halaga ng swap ay $1 milyon. Ang termino ng kasunduan ay 2 taon. ang kumpanya ay nagsasagawa na magbayad ng mga pagbabayad ng interes 2 beses sa isang taon sa isang nakapirming rate na 5% bawat taon, at ang kumpanya B - mga pagbabayad sa isang lumulutang na rate, halimbawa, sa rate ng LIBOR. Ang huling pinansyal na resulta ng operasyon ay malalaman lamang pagkatapos nito makumpleto.

Bilang karagdagan sa mga pagpapalit ng interes at currency, may iba pang mga uri ng pagpapalit: Ang isang pagpapalit ng asset ay binubuo sa pagpapalitan ng mga asset upang lumikha ng isang sintetikong asset na magdadala ng mas mataas na kita. Ang isang commodity swap ay binubuo sa pagpapalitan ng mga nakapirming pagbabayad para sa mga lumulutang na pagbabayad, ang halaga nito ay nakatali sa presyo ng isang kalakal (halimbawa, ginto, langis, atbp.). Ang opsyon sa swap ay isang instrumento sa pananalapi na nagmula sa isang swap na mayroong ilan sa mga tampok ng isang opsyon. Ang bumibili ng isang swap option ay nakakakuha ng karapatang pumasok sa swap sa isang tiyak na sandali (o sa mga yugto ng panahon) at sa matatag na mga termino.

Maagang swap trade sa form pangkalahatang tuntunin nagtapos sa indibidwal na kondisyon mga partido - mga direktang kalahok, at mga tagapamagitan sa anyo ng mga bangko na pumalit panganib sa kredito ay hindi kasama sa mga kasunduang ito. Unti-unti, nagsimulang tumaas ang standardisasyon sa mga tuntunin at kundisyon ng mga transaksyon, at tumindi din ang kompetisyon sa merkado na ito. Ang mga three-way na swap ay lumitaw, kung saan nakikilahok ang isang intermediary bank, kung saan ang mga pagbabayad ay ginawa. Ipinagpapalagay ng naturang tagapamagitan ang panganib sa kredito.

Maikling konklusyon

1. Derivative na instrumento sa pananalapi ay mga instrumento na may dalawa pangunahing katangian– pagkamadalian at pagiging produktibo. Ang pagkamadalian ay nangangahulugan na ang pagganap ng obligasyon ay magaganap sa isang punto sa hinaharap. Ang ibig sabihin ng pagiging produktibo derivative na instrumento mayroong ilang pinagbabatayan na asset (currency, stock, bond, atbp.) at ang presyo ng derivative na instrumento ay nabuo batay sa presyo ng pinagbabatayan na asset.

2. Ang merkado ng mga derivative na instrumento sa pananalapi ay ang pinaka-dynamic na umuunlad na bahagi ng merkado sa pananalapi

3. Ang pangunahing derivative na instrumento sa pananalapi ay mga futures at forwards, mga opsyon, swap, pati na rin ang mga sertipiko ng deposito at mga convertible na bono

4. Depende sa mga layunin ng mamumuhunan, ginagawang posible ng mga derivative na instrumento sa pananalapi na masiguro ang mga panganib at makatanggap ng mas mataas na kita na may medyo maliit na pamumuhunan sa pananalapi.