Mga sanhi at epekto ng pampublikong utang. Ano ang panlabas na utang ng estado - ang mga sanhi at paraan ng pagbabayad ng pampublikong utang. Mga paraan ng regulasyon ng pampublikong utang

Ang pagpopondo sa utang ng mga depisit sa badyet ay bumubuo ng pampublikong utang. Bilang resulta ng paglalahat ng iba't ibang kahulugan ng pampublikong utang na matatagpuan sa modernong literatura ng ekonomiya, dalawang pangunahing grupo ng mga interpretasyon nito ay maaaring makilala.

Tinukoy ng unang grupo ng mga siyentipiko ang pambansang utang bilang kabuuan ng lahat ng positibong badyet ng pamahalaan na binawasan ang lahat ng mga depisit na naganap sa bansa.

Ang pangalawang grupo ng mga may-akda sa ilalim ng aso ng estado ay nauunawaan ang lahat ng natitirang mga obligasyon sa utang ng estado sa mga indibidwal, legal na entity, dayuhang estado, mga internasyonal na organisasyon at iba pang paksa ng internasyonal na batas.

Sa unang kahulugan, ang pansin ay nakatuon sa sanhi ng utang, sa pangalawa - sa mekanismo ng pagbuo nito.

Ang pamamaraan para sa pagbuo ng pampublikong utang ay maaaring iharap sa sumusunod na anyo (Larawan 1.5):

Figure 1.5 Pagbuo ng pampublikong utang

Ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig ng halaga ng pampublikong utang ay ginagamit:

1) ang ratio ng halaga ng pampublikong utang sa GDP o GNP;

2) ang halaga ng utang per capita;

3) ang ratio ng dami ng panlabas na utang sa GDP;

4) ang ratio ng dami ng panlabas na utang sa halaga ng mga kita ng foreign exchange para sa taon.

Ito ay pinaniniwalaan na ang labis na utang ng publiko sa GDP ng higit sa 2.5 beses ay mapanganib para sa matatag na pag-unlad ng ekonomiya at napapanatiling sirkulasyon ng pera.

Ang mga dahilan para sa paglitaw ng pampublikong utang ay maaaring isaalang-alang:

Depisit sa badyet;

Macroeconomic imbalances;

Hindi epektibo pang-ekonomiyang patakaran estado

Napalaki ang paggasta ng pamahalaan;

Kakulangan ng buo at abot-kayang mapagkukunan ng pagpopondo;

Hindi mahusay na sistema ng buwis.

Ang lahat ng ito ay humahantong sa pagbaba ng produksyon. Sa panahon ng paghina sa aktibidad ng negosyo, ang mga built-in na stabilizer ay awtomatikong na-trigger: ang mga kita sa buwis ay nababawasan at nagdudulot ng kakulangan sa badyet. Mga pagtatangka na bawasan ito sa pamamagitan ng pagbebenta sa publiko mahahalagang papel at ang mga pampublikong pautang ay lumilikha at nagpapataas ng pampublikong utang. Ang isa pang dahilan ng pagbuo ng pampublikong utang ay ang militarisasyon ng ekonomiya at digmaan. Sa panahong ito, ang ekonomiya ay nailalarawan sa pamamagitan ng reorientation ng bahagi ng mga mapagkukunan para sa mga pangangailangan ng produksyon ng militar (mga sandata, pagpapanatili ng mga tauhan ng militar). Dahil ang sektor ng militar ay hindi sektor ng produksyon, kundi isang consumer lamang, ang gobyerno ay naghahanap ng pondo upang matustusan ito.

Ang mga sumusunod na tungkulin ng pampublikong utang ay maaaring makilala:

piskal, ibig sabihin. pagpapakilos sa mga nawawalang pondo at paglikha ng baseng pinansyal na kinakailangan para sa estado upang matupad ang mga obligasyon nito;

· pag-stabilize, na kinabibilangan ng direktang epekto ng estado sa mga prosesong macroeconomic;

· allocative - pagbuo ng isang financial base para sa kasunod na paglago ng ekonomiya sa pamamagitan ng muling pamamahagi ng mga mapagkukunan sa paglipas ng panahon at sa pagitan ng mga industriya, entidad ng negosyo, pribadong institusyon at estado;

· pagpapasigla - pagpapabilis ng paglago ng ekonomiya sa tulong ng pampublikong pamumuhunan, na isinasagawa sa gastos ng mga hiniram na pondo;

kontrol - ang epekto sa antas ng pagkatubig ng mga komersyal na bangko, ang istraktura ng solvent demand, mga rate ng paglago ng ekonomiya, ang dami supply ng pera sa sirkulasyon.

Ang pampublikong utang ay binubuo ng panloob at panlabas na utang - at ang pagtatayo ng mga bahaging ito ng utang ay humahantong sa iba't ibang kahihinatnan. Batay sa klasipikasyong ito, isa pang depinisyon ang maaaring mabuo - utang sa publiko - ang kabuuan ng panlabas na pampublikong utang at domestic pampublikong utang sa isang tiyak na punto ng oras.

Isaalang-alang ang domestic public debt at ang mga kahihinatnan nito para sa estado.

Ang domestic public debt ay ang utang ng gobyerno sa populasyon ng bansa nito, na nauugnay sa paghiram ng perang kailangan para mapunan ang budget deficit. Ang utang sa tahanan ay nabuo sa pamamagitan ng kakulangan sa badyet, ang tinatawag na pagpopondo sa utang. Ang mga pautang ng gobyerno ay ibinibigay para sa iba't ibang panahon, kaya ang utang ng gobyerno ay panandalian (hanggang isang taon), medium-term (hanggang limang taon) at pangmatagalan (higit sa limang taon). Ang pinaka-mabigat ay ang mga panandaliang utang, dahil ang petsa ng kanilang kapanahunan ay dumating nang napakabilis, at ang interes sa naturang mga pautang ay medyo mataas.

Isaalang-alang kung paano nauugnay ang mga kakulangan sa badyet sa pampublikong utang.

Ang gobyerno, bilang panuntunan, ay hindi nakikitungo sa pangunahin, ngunit sa pangkalahatang kakulangan, na maaaring kalkulahin:

nasaan ang kabuuang depisit sa badyet;

D - pampublikong utang;

r ay ang tunay na rate ng interes na binayaran sa pampublikong utang;

G - paggasta ng pamahalaan;

T - mga buwis.

Ipinapakita ng Formula (1.3) kung magkano ang tataas ng pampublikong utang sa kasalukuyang taon. Maaari itong muling isulat tulad nito:

Ito ang halaga na dapat mahanap ng estado sa isang partikular na taon upang hindi tumaas ang utang ng estado, kung sakaling magkaroon ng surplus sa badyet (T>G), bababa ang utang ng estado. Ang pormula na ito (1.4) ay bunga din ng katotohanan na sa balanseng badyet (T=G), tataas pa rin ang utang ng publiko dahil sa pangangailangang magbayad ng interes dito.

Ang mahalaga ay hindi ang ganap na sukat ng utang sa loob ng bansa kundi ang bahagi nito sa kabuuang kita (ang "pasanin ng pampublikong utang"), at para hindi ito tumaas, dapat na zero ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng paglago ng utang at kita.

Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, ngunit sa halip ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya, bilang panuntunan, ay may malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Ito ay isang permanente instrumento sa pananalapi. Ang utang ng publiko at ang mga depisit na nagdulot nito ay maaring pag-isipang mabuti at planuhin ang mga salik sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito.

Ang ilang mga ekonomista ay nangangatwiran na ang paglaki ng domestic debt ay hindi maaaring humantong sa pagkabangkarote ng bansa, dahil ito ay utang sa sarili nito, ngunit ang mga negatibong epekto ng domestic debt ay hindi dapat maliitin. Maaaring kabilang sa mga ito ang:

Bumababa ang kahusayan ng ekonomiya, dahil ang mga pondo ay inililihis mula sa sektor ng pagmamanupaktura, kapwa para sa paglilingkod sa utang at para sa pagbabayad ng halaga ng utang mismo;

Ang mabilis na pagtaas sa pag-iisyu ng mga securities ng gobyerno (bond) ay maaaring humantong sa pagbawas sa fixed capital; - pagtaas ng hindi pagkakapantay-pantay ng kita;

May banta ng mataas na inflation sa hinaharap. Ang katotohanan ay ang estado, na nagpopondo sa depisit sa badyet sa gastos ng panloob na utang (nag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno), bilang panuntunan, ay nagtatayo pyramid sa pananalapi, pagbabayad ng mga nakaraang utang na may utang sa kasalukuyan, na kakailanganing bayaran sa hinaharap, at ang pagbabayad ng utang ay kinabibilangan ng parehong halaga ng utang mismo at interes dito. Ang estado sa gayon ay muling nagtutustos ng utang. Kung sa parehong oras ay ginagamit lamang nito ang pamamaraang ito ng pagpopondo sa depisit sa badyet ng estado, kung gayon ay maaaring dumating ang panahon na ang depisit ay magiging napakalaki (ibig sabihin, napakaraming mga seguridad ng gobyerno ang ibibigay at ang halaga ng paglilingkod sa pampublikong utang ay magiging Napakahalaga) na ang financing nito sa pamamagitan ng utang ay magiging imposible, at ang isyu ng financing ay kailangang gamitin. Ngunit sa parehong oras, ang laki ng emisyon ay magiging mas malaki kaysa sa kung ito ay isinasagawa sa isang makatwirang halaga bawat taon. Ito ay maaaring humantong sa pagtaas ng inflation sa hinaharap; ang depisit sa badyet ng estado ay maaaring maging isang talamak na kababalaghan; ang pangangailangan na magbayad ng interes sa utang ay maaaring mangailangan ng pagtaas sa mga buwis bilang pangunahing pinagmumulan ng mga kita sa badyet, na sa hinaharap ay maaaring humantong sa pagbawas sa produksyon, pagbabago sa base ng buwis at, dahil dito, pagbaba ng mga kita sa buwis sa ang kabang-yaman.

Ang panlabas na pampublikong utang ay utang sa pananalapi ang pamahalaan ng bansa bago ang mga dayuhang bansa, mga dayuhang bangko at mga internasyonal na organisasyon.

Upang sukatin ang pampublikong utang at masuri ang epekto nito sa ekonomiya, ginagamit ang naturang indicator bilang bahagi nito sa panlabas na bahagi sa GDP.

Maaaring lumitaw ang panlabas na utang para sa dalawang pangunahing dahilan:

Bilang resulta ng direktang paghiram mula sa mga dayuhang bansa, pribadong kumpanya;

Sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga dayuhang legal na entity at indibidwal, mga estado.

Ang mga kahihinatnan ng panlabas na utang ay mas malala para sa bansa kaysa sa panloob. Sa pamamagitan ng panlabas na utang, ang isang bansa ay napipilitang magbigay sa ibang mga bansa ng mahahalagang kalakal at serbisyo upang magbayad ng interes at mabayaran ang utang, na nagpapababa sa antas ng pamumuhay ng populasyon. Kapag nagbibigay ng pautang, ang nagpapahiram na bansa ay maaaring mangailangan ng katuparan ng ilang mga kundisyon na hindi maginhawa para sa bansang humiram. Malaki utang sa labas nagpapababa sa internasyonal na katayuan ng bansa at maaaring maging mas mahirap makakuha ng mga bagong pautang sa ibang bansa. Na may kaugnayan sa negatibong kahihinatnan ang panlabas na utang ay karaniwang nililimitahan ng batas.

Ang mga negatibong kahihinatnan ng panlabas na utang ay nakasalalay din sa katotohanan na: sa isang talamak na depisit ng balanse ng kalakalan (pagbabayad), may banta ng pagkaubos ng mga reserbang ginto at dayuhang palitan ng bansa, na maaaring humantong sa krisis sa pera, may banta ng krisis sa utang. Bilang karagdagan, ang oras ng pagbabayad ng utang ay inilipat sa susunod na henerasyon, na maaaring humantong sa pagbaba sa kanilang antas ng kagalingan.

Ang mga negatibong aspeto ng pampublikong utang ay mahusay na pinag-aralan. Gayunpaman, ang papel ng pampublikong utang sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa ay dapat ding isaalang-alang mula sa pananaw ng pagiging kapaki-pakinabang ng paggamit ng mekanismo nito.

Kaya, ang pinakamahalagang benepisyo para sa estado, na nagbibigay-katwiran sa pagiging kapaki-pakinabang ng pampublikong utang, ay ang kakayahang maakit ang mga hiniram na pondo sa badyet at sa parehong oras ay mapanatili ang kamag-anak na halaga ng utang - bilang isang porsyento ng GDP (para sa isang tiyak na panahon ng oras, bilang panuntunan, para sa siklo ng negosyo).

Ang pampublikong utang ay maaaring matagumpay na gampanan ang papel ng isang macroeconomic stabilizer lamang sa ilalim ng kondisyon ng napapanatiling paglago ng ekonomiya, na kung saan ay binubuo ng mga alternating panahon ng pagtaas at pagbaba sa aktibidad ng negosyo ng mga entity sa ekonomiya. Sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya, ipinapayong bawasan ang halaga ng pampublikong utang, dahil sa kasong ito, ang pampublikong utang ay may malaking negatibong epekto sa parehong pampublikong pananalapi at sa ekonomiya sa kabuuan.

Ang lumalaking pasanin ng pampublikong utang ay ginagawang kinakailangan upang pamahalaan ito. Mayroong mga sumusunod na anyo ng rebisyon ng pampublikong utang:

Conversion - isang pagbabago sa mga tuntunin ng mga pautang na may kaugnayan sa kakayahang kumita, ang halaga ng interes na binayaran dito. Mayroong ilang mga paraan ng conversion: boluntaryo, sapilitang at opsyonal. Sa isang boluntaryong conversion, ang may-ari ng bono ay may karapatan na pumili ng alinman sa sumang-ayon sa mga bagong tuntunin o upang tubusin ang bono. Sa isang sapilitang conversion, ang may-ari ng bono ay kinakailangang sumang-ayon sa mga bagong tuntunin ng pautang, habang sa isang opsyonal na conversion, maaaring tanggapin o tanggihan ng tagapagpahiram ang mga bagong tuntunin ng pautang;

Pagsasama-sama - pagtagumpayan ang panahon ng bisa ng mga maikli at katamtamang mga pautang sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng dati nang inilabas na katamtaman at panandaliang mga pautang sa isang pangmatagalang pautang;

Ang refinancing ay ang pagbabayad ng lumang utang sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bagong pautang. Samakatuwid, maaari nating sabihin na ang pinagsama-samang pampublikong utang ay resulta ng refinancing;

Ang pag-iisa ay ang kumbinasyon ng ilang mga pautang sa isa, kapag ang mga bono ng mga naunang naibigay na mga pautang ay ipinagpapalit para sa mga bono ng isang bagong pautang. Ang nasabing panukala ay nagbibigay ng pagbawas sa bilang ng mga uri ng mga securities na umiikot nang sabay-sabay, na nagpapasimple sa trabaho at nagpapababa sa mga gastos ng gobyerno para sa sistema. utang ng estado;

Ang pagkansela ay isang kumpletong pagtanggi na magbayad ng utang. Ang pagkansela ng pampublikong utang ay idineklara sa kaso ng pagkalugi sa pananalapi ng estado. Pangalawa, ang pagkansela ng utang ay maaaring resulta ng pagdating sa kapangyarihan ng mga bagong pwersang pampulitika na, sa ilang kadahilanan, ay tumatangging kilalanin mga obligasyon sa pananalapi nakaraang mga awtoridad.

Kaya, na isinasaalang-alang ang konsepto, ang kakanyahan ng naturang kababalaghan tulad ng pampublikong utang, ang mga sanhi at kahihinatnan ng pagbuo nito, maaari nating tapusin na ang papel ng pampublikong utang sa buhay ng estado ay medyo hindi maliwanag at natutukoy ng negatibo at positibong epekto sa ekonomiya. Sa huli, ang pampublikong utang ay maaaring magdala ng mga benepisyong pang-ekonomiya at maging isang katalista para sa pag-unlad ng ekonomiya sa ilang lawak, ngunit nangangailangan ito ng responsable at propesyonal na pamamahala. Gayunpaman, ang isang makabuluhang pampublikong utang ay may malubhang negatibong epekto sa ekonomiya, dahil ang paglago nito o ang paglaki ng gastos ng paglilingkod ay humahantong sa isang pagbawas sa pamumuhunan sa produktibong kapital.

Kaya, bilang isang resulta ng mga negatibong phenomena sa ekonomiya, ang kakulangan sa badyet ng estado ay ang pangunahing sanhi ng pampublikong utang, na kung saan ay nagdudulot ng isang seryosong banta sa pag-unlad ng lipunan, dahil ito ay may direktang epekto sa sirkulasyon ng pera, nagpapalubha ng mga proseso ng inflationary. , at nililimitahan ang mga posibilidad ng pagpopondo ng materyal at hindi produktibong mga lugar. Alinsunod dito, upang mabayaran ang negatibong epekto ng pangungutang ng pamahalaan sa ekonomiya ng bansa, upang palakasin ang positibong epekto sa ang paglago ng ekonomiya ang pampublikong utang ay dapat na mabisang pangasiwaan.

Teknolohiya. RKCHP

Mga pagtanggap: sitwasyon ng problema, insert, cluster, essay.

Mga layunin:

pagbuo ng pagganyak (5 minuto)
pagtukoy sa paksa ng aralin
pag-activate ng mga proseso ng nagbibigay-malay.

1. Pagkilala sa mga mag-aaral sa mga badyet ng bansa sa iba't ibang taon.

(Naka-print ang mga mapagkukunan.)

2. Pagtukoy sa uri ng badyet.

(deficit, surplus, equilibrium budget) - sinusuri ng mga mag-aaral ang mga bahagi ng paggasta at kita ng badyet.

3. Nagtatanong ang guro at gagawa ng sitwasyon ng problema. Ngunit paano maaaring gumastos ang estado ng mas maraming pera kaysa sa natatanggap nito mula sa mga mamamayan at kumpanya? Dapat pag-usapan ng mga mag-aaral ang tungkol sa utang. Paano mo haharapin ang kakulangan sa badyet? Ang mga mag-aaral ay dapat magkaroon ng konklusyon na ang depisit sa badyet ng gobyerno ay ang pambansang utang, kaya dumating sila sa kahulugan ng paksa ng aralin. Kaya, ang paksa ng aming aralin ay "Pampublikong Utang". Ang naipon na mga depisit sa badyet sa loob ng ilang taon ay bumubuo sa pampublikong utang.

May katuturan. Pagtanggap - ipasok. (mga simbolo o text marking)

Mga layunin:

pagkilala sa mga kilalang katotohanan at phenomena
pagbubunyag ng bagong impormasyon

Sa aklat-aralin, talata 53 p.283

Ang mga mag-aaral ay nagtatrabaho sa teksto ng aklat-aralin gamit ang paraan ng pagsingit (pagmamarka sa teksto). Sa pagtatapos ng trabaho, mayroong isang talakayan ng impormasyon sa mga icon.

Bigyang-pansin ang mga kahihinatnan ng ilang mga pamamaraan ng pagharap sa depisit sa badyet ng estado.

Laffer Curve (graphic na pahina 285)

Pahayag ng mga bagong tanong, problema (kung mayroon man).

Pagninilay. Mga pagtanggap: kumpol, sanaysay.

Mga layunin:

paglalahat ng lahat ng materyal sa paksa
pagsusuri ng mga sitwasyong pang-ekonomiya;
pagtukoy ng posisyon ng isang tao sa isa o ibang paraan ng pagharap sa depisit sa badyet.

Nag-aalok ang guro na mag-ipon ng isang kumpol mula sa mga nakalimbag na bahagi.

PAGBAWAS NG MGA GASTOS SA BADYET
PRIBATISYON
PAGBAWAS NG SOCIAL SENDING
PARA SA EDUKASYON
PARA SA GAMOT
BENEPISYO
SA MGA MUSEUM
SA MGA LIBRARY
PARA SA HUKBO
CONVERSION
PAGHAHANAP NG MGA PINAGMUMULAN NG KARAGDAGANG KITA
MGA BUWIS AT TUNGKULIN
EKONOMIYA NG ANINO
NAWAWALAN NG INTERES SA TRABAHO
HIDDEN INCOME
PAGBIGAY NG PERA
MATAAS ANG PRESYO
ANG PAGWALA NG MGA KALANDA SA MGA STALLS
IMPLASYON
MGA MAMAMAYAN NG MGA BANGKONG MATIBAY
NAGPAPAHIRAM NG PERA
PANLABAS NA UTANG
DOMESTIC UTANG
CB CREDIT
PAGBENTA NG MGA SEKURIDAD NG GOBYERNO
HALAGA NG MGA LOAN NA NA-BOOK NG MGA GOBYERNO AT HINDI IBINALIK SA MGA CREDITOR

Ang mga mag-aaral ay hinati sa mga pares at bubuo ng kanilang pampakay na bahagi ng cluster.

1 pares “Pagbabawas paggasta sa badyet”
2 pares "Paghahanap ng mga mapagkukunan ng karagdagang kita"
3 pares "Istruktura ng pampublikong utang"

Matapos maipon ang kumpol, ang isang pagsusuri ay isinasagawa, ang kahulugan ng "+" "-" na mga pamamaraan para sa pagiging epektibo ng isang partikular na patakaran ng estado ay isinasagawa. Ang iyong sariling pananaw ay nabuo.

Mga isyu para sa talakayan:

Ano ang pinakamadaling paraan, mas mura, ngunit mapanganib para sa ekonomiya?
Ano ang pinakamasakit na paraan para sa lipunan?
Aling paraan ang may sapat na katagalan sa oras na hindi gaanong epektibo?
Bakit ang paksang ito ay may kinalaman sa bawat tao sa estado?
Nag-aalala ba ito sa iyo nang personal?

Mga tanong sa diskusyon. (5 minuto)

Pagbubuod ng guro.

Ang mga huling nasasakdal para sa mga utang na ito ay talagang mga mamamayan ng bansa, dahil ito ay mula sa kanilang kita na ang utang na ito ay mababayaran sa hinaharap.

Pagtalakay sa takdang-aralin (5 minuto).

Sa ibinigay na mga pahayag, pumili ng isa at sumulat ng isang sanaysay. (Ang mga pahayag ay nakalimbag sa malalaking letra at nakapaskil sa pisara)

MABUHAY SA KITA KAHIT KAILANGAN MO UMIRAM NG PERA PARA GAWIN MO.

BILLINGS, J., MANUNULAT, 1878

MAS MABUTI ANG TULOG NA WALANG HAPUNAN KESA MAGISING NG UTANG.

FRANKLIN

HUWAG MO AKONG KAusapin TUNGKOL SA MGA UTANG KO. MALIBAN KAPAG BALAK MO NA BAYARAN SILA.

ANG NAGHIHIRAM AY NAGBENTA NG KANYANG KALAYAAN.

Mga paliwanag para sa aralin

Sa yugto ng "hamon", ang guro ay namamahagi ng mga printout ng ilang mga badyet ng Russia, mas mabuti noong unang bahagi ng 1990s, kalagitnaan ng 1990s at unang bahagi ng 2000s, upang masubaybayan ang depisit, kung paano nagbabago ang pampublikong utang (bumababa o tumataas), kung paano ang estado nagbibigay ng panlabas na utang sa bahagi ng paggasta ng badyet at panloob. Gamit ang mga nangungunang tanong, inaakay ng guro ang mga mag-aaral sa pagbabalangkas ng paksa.

Sa yugto ng "pag-unawa" ginamit ang pamamaraan ng "insert"-pagmarka ng teksto. Sa bersyon ng Ruso, madalas itong tinutukoy bilang pagbabasa gamit ang mga maginoo na icon o simple "mga icon na may kondisyon". Ginagamit ito upang gumana sa mga tekstong nagbibigay-kaalaman at nagbibigay-malay. Ginagamit ito sa yugto ng pag-unawa at pagninilay. Binibigyang-daan kang panatilihin ang iyong atensyon sa buong pagbabasa. Ginagawa nitong posible ang pag-uuri ng impormasyon depende sa kanilang sariling karanasan at kaalaman, pinapayagan ang guro na subaybayan ang proseso ng pagbabasa. Upang markahan ang teksto, hindi bababa sa apat na mga icon ang ginagamit: "+" - nalaman, ito ay bago, ito ang kailangan mong tapusin sa bagahe ng iyong sariling kaalaman; "-" - ito ay salungat sa alam ko, hindi ako sumasang-ayon dito; "V" - Alam ko ito, tumutugma ito sa aming napag-usapan; "?" - Gusto kong malaman ang higit pa tungkol dito, kinakailangan ang paglilinaw ng impormasyon. Matapos markahan ang teksto, ang lahat ng mga icon ay tinalakay sa turn, ang lahat ng mga mag-aaral ay nakikilahok dito.

Sa yugto ng "pagninilay", ginamit ang mga pamamaraan ng "kumpol" at "sanaysay".

Ang cluster ay isang pedagogical na diskarte na tumutulong sa mga mag-aaral na malayang mag-isip tungkol sa isang paksa. Nangangailangan ito ng pagpili ng mga istruktura lamang na ginagawang posible upang pasiglahin ang pagmuni-muni sa mga koneksyon sa pagitan ng mga ideya. Ito ay isang non-linear na paraan ng pag-iisip. Ang "Cluster" ay hindi isang schematization ng anumang bagay. Malamang na sinasalamin nito kung paano gumagana ang ating pag-iisip. Ito ay hindi para sa wala na ang pamamaraan na ito sa kasanayang Ruso ay tinatawag na isang "semantic bunch". Ginagamit ang clustering sa mga yugto ng invocation at reflection. Ito ay isang nakasulat na aktibidad na maaaring magsilbing isang makapangyarihang kasangkapan sa mga unang yugto ng pag-aaral sa pagsulat, lalo na sa mga mag-aaral na hindi mahilig magsulat. Ang "Cluster" ay isang tool na idinisenyo upang mag-isip nang mabisa, ang mag-aaral ay maaaring lumikha ng kanyang sariling "cluster" sa bawat oras.

Paano magtrabaho sa isang kumpol:

Isulat ang keyword o pangungusap sa gitna ng isang malaking piraso ng papel, o sa pisara o iba pang sulatan.
Simulan ang pagsulat ng mga salita o parirala na nauugnay sa paksa.
Isulat ang pinakamaraming ideya na maaari mong mabuo hanggang sa maubos ang iyong mga ideya.

Sa ating aralin, ang guro mismo ang nag-aalok sa mga mag-aaral ng mga konsepto at penomena na bumubuo sa klaster.

Upang ibuod at bumuo ng isang personal na posisyon, saloobin sa paksa, iminumungkahi ng guro na magsulat ng isang sanaysay sa isa sa mga iminungkahing paksa.

Maaari kang pumili ng anumang iba pang paksa para sa sanaysay.

Kapag may deficit badyet ng estado may mga problema sa pagsakop nito ng pinakamaliit na pagkalugi para sa ekonomiya. Mayroong ilang mga paraan.

1. Pagbawas ng paggasta ng pamahalaan. Ang landas na ito ay hindi palaging magagawa, dahil ang pagbaba ng mga subsidyo ay maaaring magpalala sa pag-urong sa ekonomiya, at isang pagbawas. mga programang panlipunan nagdudulot ng tensiyon sa lipunan at humahantong sa pagbaba ng pinagsama-samang pangangailangan, na nagpapababa ng mga insentibo para sa produksyon.

2. Pagtaas ng buwis. Ang landas na ito ay humahantong sa pagbaba sa pamumuhunan at pagkonsumo, at babawasan ang posibilidad ng paglago ng GDP.

3. Ginagawang pampublikong utang ang depisit sa badyet. Ito ay dahil sa aplikasyon ng estado para sa isang pautang sa mga pambansang bangko; ang pagbabago ng isang pautang sa isang panlabas na utang kapag natanggap ito mula sa mga dayuhang estado; pagpapalabas ng mga bono.

4. Pagbabayad ng pampublikong utang sa pamamagitan ng pagtaas ng suplay ng pera batay sa kanilang emisyon. Ang ganitong paraan ng pagbabayad ng depisit sa badyet ay ang pinaka-delikado, ito ay humahantong sa isang avalanche ng inflation. Ang mga estado ay gumagamit ng pamamaraang ito sa kaso ng imposibilidad o kawalan ng kakayahan na gumamit ng iba pang mga mapagkukunan. Ito ay isang paraan ng pagwawaksi ng bahagi ng utang, dahil ito ay binabayaran sa depreciated na pera. Ang paglilingkod sa utang ng publiko ay nagpapalabas ng pribadong kapital habang tumataas ang rate ng interes sa merkado; bumababa ang pagtaas ng buwis para mabayaran ang utang aktibidad sa ekonomiya- mayroong muling pamamahagi ng kita na pabor sa mga may hawak ng mga bono ng gobyerno.

Ang ratio ng utang / GDP ay nagpapakilala sa pasanin ng utang, ang halaga nito ay nakasalalay sa laki tunay na rate porsyento, ang rate ng paglago ng totoong GDP at ang laki ng pangunahing depisit. Ang ugnayan sa pagitan ng depisit sa badyet at pampublikong utang ay makikita sa pagpapalabas ng mga pautang upang mabayaran ito at ang kasunod na pagtaas ng mga kahihinatnan ng utang. Ang pampublikong utang at ang pangangailangan na bayaran ito nang may interes ay tumataas. Sa paglipas ng panahon, ang kasalukuyang mga pautang ay nagiging kasunod na mga buwis. Samakatuwid, ang mga estado na may malalaking utang ay napipilitang patuloy na gumamit sa kanila upang bayaran ang interes sa utang. Sinasaklaw ang mga lumang utang, ang estado ay gumagamit ng mas malalaking pautang. Ang kritikal na sandali na nagbabanta sa katatagan ng ekonomiya at sa normal na sirkulasyon ng pera ay ang sitwasyon kapag ang utang ay lumampas sa halaga ng taunang GNP.

Mga kahihinatnan ng pampublikong utang humantong sa isang makabuluhang pagbawas sa mga pagkakataon para sa paglaki ng pagkonsumo para sa populasyon ng isang partikular na bansa, pati na rin ang pagtaas ng mga buwis upang bayaran para sa lumalaking utang at kaugnay na interes.

Sa pagkakaroon ng malaking utang, mayroong muling pamamahagi ng mga kita ng iba't ibang bahagi ng populasyon, pati na rin ang pag-agos ng pambansang kapital sa ibang bansa.

Ang paglaki ng pampublikong utang ay nagdudulot ng ilang negatibong kahihinatnan para sa pambansang ekonomiya. Una, ang paghahanap para sa mga mapagkukunan ng pagbabayad nito ay humahantong sa pangangailangan na itaas ang mga buwis, na isang anti-stimulus para sa pang-ekonomiyang aktibidad (pagbawas sa demand, pagtitipid). Pangalawa, ang paglilipat ng mga mapagkukunan ng pera ay naglilimita sa mga pagkakataon para sa pribadong entrepreneurship at paglago ng ekonomiya. Pangatlo, may problema sa pagkasira sa materyal na kagalingan ng populasyon bilang resulta ng pangangailangang serbisyo sa utang panlabas. Pang-apat, mayroong muling pamamahagi ng kita na pabor sa mga may hawak ng government securities. Ikalima, sa huli, ang sistema ng pananalapi at kredito ay nasira, na puno ng mga negatibong kahihinatnan para sa ekonomiya sa kabuuan.

Umapila mga istruktura ng pagbabangko para sa isang pautang ay makabuluhang nagbabago sa estado ng merkado ng pera, na humahantong sa isang pagtaas sa demand para sa pera at, bilang isang resulta, sa isang pagtaas sa mga rate ng interes, ibig sabihin. sa pagtaas ng halaga ng kredito. Ang mga negosyante, na gumamit ng mas mahal na pautang, ay nagsisikap na mabayaran ang pagtaas ng mga gastos sa pamamagitan ng pagtaas ng mga presyo. Kasabay nito, ang mahal na kredito ay nagpapahina sa pamumuhunan, dahil ito ay nagiging hindi kayang bayaran para sa marami. Bilang resulta, sa katagalan, ang kakulangan sa badyet ay humahantong sa inflation at pagbaba sa mga rate ng paglago ng GDP. Ang merkado para sa mga bono ng gobyerno, kung saan kumukuha ang gobyerno ng mga mapagkukunan para sa mga pagbili nito, ay kumukuha ng libreng pera mula sa mga bangko. Binabawasan nito ang kanilang mga mapagkukunan ng kredito at humahantong sa pagtaas sa halaga ng kredito. Ang patuloy na paggamit ng mga pautang upang mabayaran ang depisit sa badyet ng estado ay humahantong sa pagbaba sa bisa ng naturang hakbang. Ito ay dahil sa pagtaas ng pondo para sa pagbabayad ng utang ng publiko, ang pagkaubos ng libreng ipon ng populasyon, na lumilikha ng mga seryosong balakid sa pribadong pamumuhunan. Bilang karagdagan sa mga kahihinatnan sa ekonomiya, ang pampublikong utang ay humahantong din sa mga negatibong kahihinatnan sa lipunan. Isa na rito ang pagtaas ng pagkakaiba-iba ng populasyon.

Ang pagkakaiba-iba ng populasyon ay nangyayari dahil sa pagbabayad ng utang sa pamamagitan ng mga buwis. Ang kanyang kita ay nababawasan ng halaga ng mga pagbabayad. Ang mga pondong ito ay nahuhulog sa isang makitid na bilog ng mayayaman, na dati nang bumili ng mga securities. Bilang resulta, lumalawak ang agwat ng kayamanan sa pagitan ng mga segment ng populasyon.

Ang presyo ng isang patakaran ng pagbuo ng pampublikong utang ay upang ilipat ang pasanin sa pamahalaan na papalit sa kasalukuyang isa. Mayroong dalawang paraan dito: 1) makamit ang paglago ng ekonomiya at makatanggap ng kita na nagsisiguro sa unti-unting pagbabayad ng utang; 2) kapag dumating ang takdang petsa para sa pagbabayad ng utang, mag-isyu ng mga bagong pautang, kung saan mababayaran ang lumang utang.

Ipadala ang iyong mabuting gawa sa base ng kaalaman ay simple. Gamitin ang form sa ibaba

Ang mga mag-aaral, nagtapos na mga mag-aaral, mga batang siyentipiko na gumagamit ng base ng kaalaman sa kanilang pag-aaral at trabaho ay lubos na magpapasalamat sa iyo.

TRABAHO NG KURSO

sa disiplina na "Pananalapi, sirkulasyon ng pera at kredito"

Naaayon sa paksa:

Mga sanhi ng pampublikong utang

PANIMULA

1. UTANG NG PUBLIKO

2. MGA URI NG UTANG PUBLIKO

2.1 Panlabas na utang

2.2 Utang sa tahanan

3. MGA DAHILAN NG UTANG SA PUBLIKO

3.1 Utang ng pamahalaan ng Russian Federation

3.2 Utang panlabas ng US

3.3 Pampublikong utang ng Brazil

3.4 Kasalukuyang pampublikong utang

4. PUBLIC DEBT SERVICE

5. MGA PARAAN UPANG MABAWASAN ANG UTANG PUBLIKO

KONGKLUSYON

BIBLIOGRAPIYA

SAMANAGEMENT

Nangunguna, mapagpasyang papel sa pagbuo at pag-unlad istrukturang pang-ekonomiya anumang modernong lipunan ang gumaganap regulasyon ng estado isinasagawa sa loob ng balangkas ng patakarang pang-ekonomiya na pinili ng mga awtoridad. Ang isa sa pinakamahalagang mekanismo na nagpapahintulot sa estado na magsagawa ng pang-ekonomiya at panlipunang regulasyon ay ang mekanismo ng pananalapi - ang sistema ng pananalapi ng lipunan, ang pangunahing link kung saan ay ang badyet ng estado. Sa pamamagitan ng sistema ng pananalapi na ang estado ay bumubuo ng sentralisadong at nakakaimpluwensya sa pagbuo ng mga desentralisadong pondo ng mga pondo, na tinitiyak ang posibilidad na matupad ang mga gawaing itinalaga sa kanila. mga katawan ng pamahalaan mga function. Kaugnay ng gayong pandaigdigang kahalagahan para sa kaunlaran ng anumang estado ng kanyang "balanseng" badyet ng estado, dapat na maingat na pag-aralan ang lahat ng mga problema na lumitaw sa panahon ng pagbuo nito, lalo na, ang depisit sa badyet ng estado.

Kabilang sa mga paggasta sa badyet ng estado, ang isang espesyal na lugar ay inookupahan ng mga gastos ng kasalukuyang serbisyo ng panloob at panlabas na utang ng estado. Lumilitaw ito kapag ang isang pautang ng estado ay ginamit upang mabayaran ang kakulangan sa badyet (ang hitsura nito ay nauugnay sa labis na mga paggasta sa badyet kaysa sa mga kita).

Ang kaugnayan ng paksang ito ay dahil sa ang katunayan na sa kasalukuyan ang problema ng pagbuo ng mga item sa badyet, ang problema ng pampublikong utang ay ang susi sa macroeconomic stabilization sa bansa. Ang estado ay nakasalalay sa kanilang desisyon. pederal na badyet, reserbang ginto, katatagan Pambansang pananalapi, mga rate ng interes, inflation, klima ng pamumuhunan. Bilang karagdagan, isinasaalang-alang ang mga pagtatangka ng aming mga internasyonal na nagpapautang na gamitin ang problema sa utang para sa pampulitikang presyon sa Russia, ang karampatang pag-aayos ng utang ng estado ay nagiging isang kadahilanan ng pambansang seguridad at isang kondisyon para sa paghabol ng isang independiyenteng patakaran sa dayuhan at domestic.

Ang layunin ng gawain ay upang siyasatin ang mga sanhi ng pampublikong utang sa Pederasyon ng Russia.

Mga gawain sa pagsulat term paper ay isang:

1. Pag-aralan ang teorya ng paglitaw ng pampublikong utang

2. Suriin ang mga sanhi ng pampublikong utang

3. Gumawa ng mga konklusyon sa paksang ito

1. UTANG NG ESTADO

Utang pampubliko - ang kabuuang halaga ng utang ng estado sa inisyu at natitirang mga pautang ng pamahalaan (kabilang ang interes na naipon sa lahat ng halaga). Ito ay nabuo bilang isang resulta ng pag-unlad ng mga pampublikong relasyon sa kredito, kung saan ang estado ay maaaring kumilos kapwa bilang isang nanghihiram at bilang isang pinagkakautangan. Kung ang estado ay humiram ng pera, ang mga pinagkakautangan nito ay mga bangko, mga korporasyon, mga departamento ng gobyerno, Mga kompanya ng seguro at mga pribadong (indibidwal) na tao. Gayunpaman, ang estado ay maaaring magpahiram (loan); sa kasong ito, ang mga nanghihiram ay maaaring mga rehiyonal o lokal na awtoridad, gayundin ang mga korporasyon at negosyo. Sa sistema ng internasyonal na pampublikong kredito, ang estado ay maaari ding kumilos bilang parehong nanghihiram at nagpapautang - ngunit may kaugnayan sa ibang mga estado.

Ang konsepto ng "pambansang utang" ay kadalasang ginagamit bilang kasingkahulugan para sa terminong "pampublikong utang". Minsan ang mga kahulugan ng mga terminong ito (halimbawa, sa UK) ay nagtutugma, ngunit sa karamihan ng mga kaso ay magkaiba ang mga konsepto ng mga ito: ang pambansang utang (“utang sa bansa”) ay maaaring kabilang ang halaga ng utang ng gobyerno (ibig sabihin, mga utang ng Treasury at pampublikong institusyon) at mga utang ng mga pamahalaang pangrehiyon at lokal na awtoridad, gayundin ng mga pribadong korporasyon at mga indibidwal at iba pa; samakatuwid, sa mga kaso kung saan ang terminong "pambansang utang" ay ginagamit, kinakailangan upang linawin ang tiyak na komposisyon ng mga uri ng utang na kasama dito.

Ang pampublikong utang, depende sa merkado para sa paglalagay nito at sa pera na natanggap, ay nahahati sa domestic utang (inilagay sa loob ng mga hangganan ng estado sa mga lokal na pisikal at mga legal na entity) at panlabas (naka-host sa ibang mga bansa). Ang paglalagay ng utang ay karaniwang nangangahulugan ng pagbebenta ng iba't ibang securities sa loob o labas ng bansa. Ang halaga ng utang ay nabuo mula sa mga pondong natanggap ng estado o mga departamento nito mula sa mga mamimili ng mga securities sa panahon ng kanilang unang pagbebenta (sa "pangunahing" merkado) o mas bago sa panahon ng muling pagsasaayos ng utang at iba pang mga operasyon. Ang mga domestic debt securities ay maaaring ibenta sa mga indibidwal, negosyo, kumpanya, mga organisasyon ng pamahalaan, mga bangko, atbp.

Ang mga seguridad ng gobyerno sa mga panlabas na pautang ay maaaring mabili (hawakan) ng mga pamahalaan o estado at pribadong mga bangko ng ibang mga bansa, atbp. Ang bahagi ng panlabas na utang sa kabuuang halaga ng pampublikong utang ay karaniwang mas mababa sa kalahati, kung minsan ay maaaring walang panlabas na utang sa lahat.

Bilang karagdagan sa paglalagay ng mga direktang pautang, ang estado ay maaari ding kumilos bilang tagagarantiya ng mga pautang para sa nasyonalisado at iba pang mga negosyo, para sa pag-export at iba pang mga operasyon upang suportahan o pasiglahin ang gawain ng mga indibidwal na negosyo at industriya na kinakailangan para sa normal na pag-unlad ng ekonomiya ng bansa. , upang mapanatili ang pambansa seguridad sa ekonomiya at para sa iba pang pangangailangan. Sa kasong ito, inaako ng estado ang panganib ng hindi pagbabayad ng prinsipal at interes sa utang; garantiya ng estado itinuturing na first-class collateral sa credit market, maaari itong makita bilang isang paraan ng nakatagong, o potensyal, pampublikong utang.

Mga pautang ng gobyerno, lalo na sa mga marupok na bansa pinansiyal na sistema, ay maaaring hindi lamang pera, ngunit natural din, halimbawa, asukal, tinapay; ang kanilang paggamit ay bihirang, ang pagbabayad ay ginawa alinman sa uri, o sa presyo ng asukal o tinapay sa merkado, na nagbago mula noong inilagay ang pautang, kung minsan ay paulit-ulit. Sa ganitong paraan, ang mga nalikom sa pautang ay ginagarantiyahan laban sa pagkasira sa isang kapaligiran ng mabilis na inflation.

Ang mga pautang ng estado ay nahahati din sa interes at loterya. Ang mga may hawak ng mga pautang na may interes ay tumatanggap mula sa kanilang mga securities (hal. mga bono) ng taunang nakapirming kita sa isang nakapirming rate. Ang mga may hawak ng lottery ("panalo") na mga loan ay tumatanggap ng buong halaga ng kita sa bono, kung minsan ay mas mataas kaysa sa halaga ng mukha nito, kung sakaling ito ay "manalo" sa panahon ng espesyal, regular na mga draw sa lottery; gayunpaman, ang mga panalo ay binabayaran lamang sa "panalong" bahagi ng mga bono, ang natitira ay maaaring hindi magdala ng anumang kita sa mahabang panahon. Kadalasan, ginagamit ang may interes, mga seguridad sa pautang ng estado - binibigyan nila ang may hawak ng isang mas maliit, ngunit garantisadong kita, at mas kumikita para sa estado na magbayad ng isang paunang natukoy na halaga sa isang tiyak na kilalang oras.

Nakaugalian na ang pagkilala sa pagitan ng kasalukuyan at kapital na pampublikong utang. Ang kasalukuyang utang ay karaniwang dapat bayaran sa kasalukuyan o susunod na taon ng pananalapi (badyet); ang capital debt ay tumutukoy sa bahaging iyon ng pampublikong utang kung saan ang panahon ng pagbabayad ay hindi pa dumarating at hindi darating sa malapit na hinaharap.

Bilang isang tuntunin, ang pampublikong utang ay lumitaw bilang isang resulta ng paglitaw ng isang depisit sa badyet ng gobyerno. Kapag ang buwis at iba pang mga kita ay hindi sapat upang tustusan ang lumalaking pangangailangan sa paggasta ng estado, ito ay bumaling sa domestic at dayuhang merkado para sa pautang na kapital para sa mga hiniram na pondo. Ang ganitong pangangailangan ay bumangon, halimbawa, sa panahon ng digmaan o malakihang labanan, na palaging nangangailangan ng makabuluhang paggasta ng publiko. Ang iba pang pinakakaraniwang sanhi ng isang talamak na kakulangan sa badyet at ang paglaki ng pampublikong utang ay ang kaguluhan ng domestic ekonomiya, ang pagpapatupad ng isang hindi makatwiran, hindi naaayon, hindi gaanong napatunayan na patakaran sa ekonomiya. Mali na ideklara ang mga teoretikal na prinsipyo ng Keynesian at sundin ang mga ito kapag ipinapaliwanag ang mga dahilan ng paglaki ng pampublikong utang. Ang teorya ng Keynesian ay talagang nanawagan na huwag matakot sa mga depisit sa badyet sa panahon ng mga recession sa ekonomiya, ngunit nangangahulugan ito ng pagbabayad para sa umuusbong na utang ng estado sa mga taon ng kasunod na paglago ng ekonomiya, kapag ang balanse ng badyet ng estado ay naging positibo bilang resulta ng isang lumalagong. ang ekonomiya ay nagdadala ng higit pa kita sa buwis ang estado, at ang pangangailangan para sa pampublikong paggasta, lalo na ng isang panlipunang kalikasan, ay bumababa.

Sa partikular, ayon sa pamamaraang ito, ang sitwasyon na may pampublikong utang sa Estados Unidos ay umunlad, na sa pagtatapos ng 1990s. umabot sa 5.6 trilyon. dolyar, papalapit sa 70% ng US GDP. Naiipon ang pampublikong utang sa Estados Unidos mula noong ika-19 na siglo, nang, dahil sa iba't ibang digmaan, ang mga paggasta ng pederal na pamahalaan ay tumaas paminsan-minsan (bagama't pagkatapos ng mga labanan, sinubukan ng mga awtoridad na "linisin" ang mga pederal na pananalapi mula sa mga obligasyon sa utang sa pamamagitan ng pagbabayad ng pangunahing halaga ng utang at naipon na interes). Malaking utang ang lumitaw bilang resulta ng Digmaang Sibil noong 1861-1865, gayundin ang paglahok ng Estados Unidos sa 1st at 2nd World Wars, dahil sa pagtaas ng paggasta ng pederal noong World War II. krisis sa ekonomiya 1929-1933 sa panahon ng Korean at Vietnam Wars. Tampok ng panahon pagkatapos ng digmaan para sa ekonomiya maunlad na bansa nagkaroon ng pagtaas sa utang ng publiko nang walang pagsasaalang-alang sa pagsasagawa ng labanan o sa pagsisimula ng malakihan, malalalim na krisis sa ekonomiya ng bansa. Sa Estados Unidos, halimbawa, ang pampublikong utang ay tumaas lalo na nang mabilis pagkatapos ng 1969. Ang pederal na badyet ay binawasan taun-taon (hanggang sa taon ng pananalapi 1998) sa isang depisit na unti-unting tumaas, na umabot noong 1992 taon ng pananalapi maximum na $ 290 bilyon. Gayunpaman, pagkatapos ng 1993, ang sumunod na panahon ng mahabang paglago ng ekonomiya (ipinaliwanag ng isang bilang ng mga layunin at pansariling mga kadahilanan) ay nakatulong sa pederal na pamahalaan na alisin ang pederal na depisit sa badyet at na sa taon ng pananalapi 1998 ay nakakuha ng positibong balanse ng $ 69.2 bilyon. mga badyet ng estado at lokal na awtoridad Sa nakalipas na mga dekada, ang mga awtoridad sa kabuuan ay nabawasan, bilang panuntunan, na may maliit na positibong balanse, upang ang buong pasanin ng utang ng estado ay ipinapalagay ng pederal na badyet.

Kasabay nito, ang panloob at panlabas na utang na naipon sa Russian Federation pagkatapos ng 1991 at, ayon sa iba't ibang mga pagtatantya, noong 1999 ay umabot sa 50 hanggang 70 o higit pang bilyong dolyar, ay maaaring ituring na isang direktang resulta ng hindi maingat na patakaran sa ekonomiya. para sa mga panlabas na utang (ang eksaktong bilang ay hindi alam ng Pamahalaan ng Russian Federation). Ang halagang ito, na hindi isinasaalang-alang ang panloob na utang, pati na rin ang panlabas na utang na natitira mula sa USSR, ay hindi bababa sa 2.5 ng taunang pederal na badyet, o 50-70% GDP ng bansa. Ang pagbabayad ng interes sa utang at ang pangunahing halaga ng utang ay naging isa sa mga pinakamahalagang kadahilanan na nagdudulot ng mga paghihirap sa ekonomiya para sa Russian Federation.

Ang dalawang halimbawang ito ay napaka katangian, ang mga ito ay nagpapakita ng mga pagkakaiba sa epekto ng pampublikong utang sa ekonomiya ng bansang humiram. Mga pagtatantya ng ganitong epekto sa mundo teoryang pang-ekonomiya magkasalungat. Ang mga makabuluhang depisit sa badyet at lumalaking pampublikong utang ay tradisyonal na itinuturing na mga tagapagpahiwatig ng problema sa ekonomiya. Sa katunayan, ang mga pautang ng estado ay nauugnay sa paglilipat ng mga pondo mula sa merkado ng kapital ng pautang, na may pagtaas sa halaga ng mga pautang, na may pangangailangan na magbayad ng malalaking taunang halaga mula sa badyet ng estado bilang interes sa utang. Kasabay nito, ang Estados Unidos, kung saan, pagkatapos ng 1922, 57 sa 75 taon ay "deficit" para sa pederal na badyet, ay nagpapanatili ng mas mababang antas. pangkalahatang pagbubuwis kumpara sa iba pang mauunlad na bansa ng "big seven"; samakatuwid, matagal nang inalis ng Estados Unidos ang depisit sa pamamagitan ng pagtataas ng mga buwis o pagkansela ng ilan sa mga napakalaking mga insentibo sa buwis. Gayunpaman, pinili ng mga awtoridad ng US na huwag gawin ito sa loob ng mahabang panahon, sa kabila ng pasanin ng taunang pagbabayad ng interes sa utang, na umabot sa 15% ng lahat ng mga paggasta ng pederal na badyet, batay sa katotohanan na ang kasalukuyang istraktura ng GDP, buwis ng estado at ang paggastos hanggang sa isang tiyak na oras ay mas makatwiran at epektibo kumpara sa mga hakbang upang mapabilis ang pag-alis ng depisit sa badyet, na maaaring humantong sa isang paglabag sa pagpapasigla ng mga proporsyon sa ekonomiya ng bansa at pabagalin ang pangkalahatang paglago ng ekonomiya (bagaman ito ay nauugnay sa pananatili ng depisit sa badyet).

Samakatuwid, sa isang malakas na ekonomiya na nagpapanatili ng isang pangkalahatang matatag na kalakaran patungo sa paglago ng ekonomiya, na pinamamahalaan ng may kamalayan at karampatang mga desisyon ng mga awtoridad, ang isang pampublikong utang na 70% ng GDP at, tulad ng ipinapakita ng mga kalkulasyon, kahit na may mas malaking bahagi ng GDP, ay hindi tunay na banta sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa. Kasabay nito, na may mahinang ekonomiya at ang kawalan ng malinaw at maalalahaning patakarang pang-ekonomiya, medyo maliit na halaga ang pampublikong utang ay maaaring magdulot ng malaking pinsala sa ekonomiya, inililihis ang mga pondo mula sa badyet ng estado para sa pagbabayad ng utang, na humahantong sa matinding deformasyon ng merkado ng kredito, na pinipilit ang buong patakarang pang-ekonomiya na ipailalim sa paglilingkod sa panlabas at domestic na utang.

Ayon sa mga tuntunin ng bisa, ang mga pautang ng gobyerno at ang mga securities na nagsisilbi sa kanila ay nahahati sa panandaliang (karaniwan ay mula sa ilang linggo hanggang 1 taon, kahit na minsan sa ilang mga bansa ang mga pautang hanggang sa ilang taon ay tinutukoy din sa kanila), medium-term ( mula 3 hanggang 5-10 taon) at pangmatagalan (mula 10 hanggang 30-40 taon). Minsan ang panghabang-buhay (perpetual) na mga pautang ay inisyu, na nagbibigay taunang bayad interes nang hindi tinukoy ang mga tuntunin ng pagbabayad ng pangunahing halaga ng utang.

Ang mga utang ng gobyerno ay sineserbisyuhan sa tulong ng maraming uri ng mga securities, na naiiba sa mga tuntunin ng bisa at mga tuntunin ng pagbabayad, pati na rin sa ilang iba pang mga tampok. Sa Estados Unidos, halimbawa, ang mga securities ay inisyu sa tatlong kategorya: mabibili (ibinebenta at binili sa merkado ng mga mahalagang papel), hindi nabibili (hindi sila malayang mabibili sa merkado), at ang tinatawag na mga espesyal na isyu ng mga mahalagang papel. Ang bawat isa sa mga kategorya, sa turn, ay nahahati sa ilang mga uri. Kabilang sa mga mabibili (pinakakaraniwan) na mga papel ang mga treasury bill (na may mga termino na 3, 6 at 12 buwan), treasury notes (para sa isang panahon ng 3 hanggang 5 taon) at treasury bond - pangmatagalang papel (para sa isang panahon ng 5 hanggang 25 taon ).

Ang mga hindi nabibiling securities ay maaaring iharap para sa pagbabayad anumang oras, ngunit ang pagbabayad ng interes sa mga ito ay makabuluhang nabawasan kumpara sa mga ipinakita sa loob ng tinukoy na panahon. Ang ganitong mga papeles ay tumutulong sa pagpapakilos ng maliliit na ipon mula sa publiko, kabilang dito ang mga savings bond, mga tala sa pagtitipid ng buwis sa treasury, mga sertipiko ng pagtitipid atbp. Ang ganitong mga papel ay maaaring gamitin sa pagbabayad ng buwis. Kadalasan sila ay pinangalanan.

Ang mga espesyal na isyu ng mga pautang ay inilalagay sa mga pondo ng seguro o pensiyon. Hindi sila maaaring ilipat sa ibang may hawak, at maaaring iharap para sa pagbabayad anumang oras pagkatapos ng pag-expire ng itinakda na panahon mula sa sandali ng kanilang isyu.

Ang interes na ibinayad sa government securities ay itinakda batay sa pangkalahatang sitwasyon sa money market ng bansa. Ang halaga ng interes, sa partikular, ay tinutukoy ng termino ng utang: bilang isang panuntunan, na may pagtaas sa termino, ang porsyento ng mga pagbabayad para sa ganitong uri ng mga mahalagang papel ay tumataas din nang bahagya. Ang halaga ng porsyento ay direktang nakakaapekto sa presyo ng mga bono at iba pang mga mahalagang papel sa merkado. Mayroong ilang mga uri ng mga presyo para sa iba't ibang mga papeles: nominal (ipinahiwatig sa papel, ito ay kasama sa pampublikong utang at binabayaran sa may hawak kapag ang papel ay natubos); pagpapalabas (ayon dito, ang mga securities ay maaaring ilipat sa mga bangko para sa kanilang kasunod na paglalagay sa merkado, ang presyo na ito ay karaniwang mas mababa kaysa sa nominal); exchange rate (kung saan ibinebenta at binili ang mga securities sa merkado, depende sa iba't ibang mga kadahilanan, maaari itong lumihis nang malayo mula sa halaga ng mukha sa isang direksyon o iba pa).

2. MGA URI NG PAMPUBLIKONG UTANG

2.1 Panlabas na pampublikong utangRF

Ang panlabas na pampublikong utang ay isang bahagi ng pampublikong utang sa mga dayuhang pautang at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga hindi residenteng nagpapautang. Ang pagkakaroon ng utang panlabas sa bansa ay isang normal na kasanayan sa mundo.

kanin. 1. Mga pagbabayad sa utang panlabas

Gayunpaman, may mga limitasyon kung saan ang pagtaas ng pampublikong utang panlabas ay nagiging mapanganib. Ang malakihang paghiram ay maaaring humantong sa bansa na maging dependent sa mga nagpapautang. Para sa isang kamag-anak na katangian ng halaga ng pampublikong utang sa pagsasanay sa mundo, ang mga espesyal na tagapagpahiwatig ay ginagamit - ang mga kamag-anak na parameter ng panlabas na utang. Kabilang dito ang ratio ng mga pagbabayad sa utang (para sa pagbabayad at pagbabayad ng utang) sa mga pag-export ng mga kalakal at serbisyo.

Sa pamamagitan ng pag-uuri International Bank ang muling pagtatayo at pagpapaunlad ng mababang antas ng panlabas na utang ay itinuturing na isang ratio na mas mababa sa 18%; katamtaman - 18-30%. Ang iba pang mga tagapagpahiwatig ay din:

Ang ratio ng kabuuang panlabas na utang sa GDP (mas mababa sa 48% - mababa; 48-80% - katamtamang utang);

Ang ratio ng kabuuang utang panlabas sa mga pag-export ng mga kalakal at hindi pang-factorial na serbisyo (mas mababa sa 132% - mababa; 132-220% - katamtaman);

Ang ratio ng mga pagbabayad sa suweldo sa mga pag-export ng mga kalakal at hindi pang-factorial na serbisyo (mas mababa sa 12% - mababa; 12-20% - katamtaman).

Sa katunayan, ang pagkakaroon ng panlabas na utang ay nagpapahiwatig na ang paglipat ng bahagi ng nilikhang produkto sa labas ng bansa. Ang paglaki ng panlabas na utang ay nakakabawas sa internasyonal na awtoridad ng bansa at nagpapahina sa tiwala ng populasyon sa mga patakaran ng pamahalaan nito.

Ang mga pangunahing nagpapautang ng panlabas na utang, bilang panuntunan, ay:

Iba pang mga estado;

Mga internasyonal na organisasyong pinansyal tulad ng International Monetary Fund, International Bank for Reconstruction and Development, atbp.);

Mga pribadong pondo - hindi residente.

kanin. 2. Utang panlabas ng Russia

2.2 Panloob estado tungkulin RF

Ang domestic public debt ay isang bahagi ng pampublikong utang sa mga domestic loan at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga resident creditors. Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, ngunit sa halip ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya, bilang panuntunan, ay may malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang. Ang utang ng publiko at ang mga depisit na nagdulot nito ay maaring pag-isipang mabuti at planuhin ang mga salik sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito.

kanin. 3. Domestic debt ng Russian Federation.

Ang domestic public debt ay nakikita bilang "isang bansa na utang sa sarili nito" at hindi nakakaapekto sa kabuuang sukat ng kabuuang yaman ng bansa. Ang ilang mga negatibong epekto sa pamamahala nito ay magkakapatong positibong epekto mula sa pagpapakilos ng karagdagang Pinagkukuhanan ng salapi sa pamumuhunan o pag-unlad ng ekonomiya ng bansa.

kanin. 4. Istraktura ng pampublikong utang sa loob ng bansa

Gayunpaman, mayroon ding ilang mga negatibong kahihinatnan ng pagkakaroon ng domestic public debt:

1. Ang pagbabayad ng utang ay ginawa sa gastos ng mga pondo sa badyet, ibig sabihin. sa kapinsalaan ng mga nagbabayad ng buwis: sa ganitong paraan, may daloy ng kita sa mga may-ari ng mga mahalagang papel ng gobyerno, bilang panuntunan, mayayamang seksyon ng lipunan;

2. Upang mabawasan ang utang, maaaring taasan ng gobyerno ang mga buwis, na maaaring humantong sa mga kahihinatnan ng macroeconomic tulad ng pagbawas sa pamumuhunan.

3. May epekto ang “crowding out of investments” ng mga pribadong negosyante. Yung. ang pagpasok ng estado sa merkado ng pautang ay nagpapataas ng kumpetisyon sa pamilihan ng pera, na humahantong naman sa pagtaas ng mga rate ng interes sa kapital ng pera. Inaalis nito ang pribadong sektor ng ilang bahagi ng pamumuhunan at, nang naaayon, "bumabagal" pag-unlad ng ekonomiya bansa.

Ang mga pangunahing nagpapautang ng utang sa tahanan, bilang panuntunan, ay:

Populasyon;

Mga korporasyon;

Iba pang mga institusyong pinansyal at kredito.

3. MGA DAHILAN NG LUMITAW NA UTANG SA PUBLIKO

3 .1 Utang ng gobyerno ng Russian Federation

Ang pampublikong utang ay sanhi ng paggamit ng mga pautang ng gobyerno bilang isa sa mga anyo ng pag-akit ng mga mapagkukunang pinansyal upang palawakin ang pagpaparami at matugunan ang mga pangangailangang panlipunan. Ang dahilan ng paglitaw at paglaki ng pampublikong utang ay ang patuloy na depisit ng badyet ng estado, na umabot sa:

noong 1991 20.4% (sa bahagi ng paggasta ng badyet),

noong 1992 - 8.6%,

noong 1993 - 11.9%,

noong 1994 - 10.4%,

noong 1995 - 17.4%,

noong 1996 - 15.4%,

noong 1997 - 16.1%,

noong 1998 - 15.6%,

noong 1999 - 14.3%.

Kasabay nito, ang pagkakaroon ng pampublikong utang ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, sa halip ang panuntunan: ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay may malaking utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang, depende sa bansa. Sa mga mauunlad na bansa, ang pampublikong utang at ang mga kakulangan sa badyet na sanhi nito ay mga salik na binuo sa siklo ng ekonomiya upang patatagin ang ekonomiya at ang pag-unlad nito. Mga pautang na kinuha mula sa publiko, mga korporasyon, mga bangko, iba pang pinansyal at mga institusyon ng kredito cash ay ginagamit nang produktibo at itinuturing bilang mga asset ng mga nakalistang nanghihiram.

Kaugnay ng nabanggit, imposibleng sabihin nang walang pag-aalinlangan na ang paglitaw ng pampublikong utang ay nauugnay lamang sa pagkasira ng sitwasyong pang-ekonomiya sa bansa, bukod pa rito, may kakayahang pangasiwaan ang posibilidad ng pag-akit. nanghiram ng pera(at, bilang isang resulta, sa pamamagitan ng pagtaas ng pampublikong utang) posible hindi lamang upang mapabuti ang pang-ekonomiyang sitwasyon sa bansa at malutas ang matinding mga suliraning panlipunan, ngunit gamitin din ito bilang isang mapagkukunan ng pagpopondo alinsunod sa mga prinsipyo ng karampatang pamamahala sa pananalapi sa malaking pakinabang ng kanyang bansa.

kanin. 5. Dynamics at istruktura ng Estado. utang sa RF

3.2 Utang panlabas ng US

Ang mga Amerikano ay may utang na sa mundo ng $9 trilyon, at ang halaga ng panlabas na utang ay patuloy na lumalaki.

Ang pambansang utang ng US ay lumalaki sa $1.4 bilyon kada araw, o halos $1 milyon kada minuto.

Ang kabuuang halaga ng utang ay umabot sa 9.14 trilyong dolyar. Sa paghahambing, ang US GDP para sa 2006 ay $13.16 trilyon.

Noong Enero 2001, ang pambansang utang ng US ay $5.7 trilyon lamang. At noong 1989 ito ay $2.7 trilyon lamang.

Ang pambansang utang ng US ay inaasahang lalampas sa $10 trilyong marka bago pa man umalis sa pwesto si US President George W. Bush noong Enero 2009 (tingnan ang Appendix 1).

Sa pamamagitan ng opinyon ng eksperto, sa 2050 ang utang ng US ay magiging 350 porsiyento ng taunang GDP . Dagdag pa, ang sitwasyon ay magiging mas malala at mas malala, dahil ang porsyento ng populasyon ng nagtatrabaho ay unti-unting bababa.

Sa isang-kapat ng isang siglo, ang mga Amerikano na higit sa 65 ay magdodoble sa bilang. Dagdag pa rito, tataas din ang bilang ng mga bata.

Lumalaki rin ang utang ng US dahil sa patuloy na operasyong militar sa Middle East. Kung mananatili ang mga tropang US sa Iraq at Afghanistan sa loob ng 10 taon, aabutin ang badyet na $2.4 trilyon.

Ang US ay nagtatayo ng utang sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno. Bilang karagdagan sa mga ordinaryong mamumuhunan, sila ay pag-aari ng mga pamahalaan ng ibang mga bansa.

Halimbawa, ang Japan ay bumili ng kalahating trilyong dolyar na halaga ng US securities. Ang China, Saudi Arabia at UK ay namuhunan din ng higit sa $100 bilyon.

Ang pangunahing pinagmumulan ng panlabas na utang ay:

Utang ng pribadong sektor

Depisit sa badyet ng estado

· Negatibong balanse sa kalakalan (mula noong 1985, ang dami ng mga pag-import ay higit na lumampas sa dami ng mga pag-export).

· Ang singil sa interes sa mga naunang inilabas na pondo

Tab. 4.1. Estado. utang sa US

Ang pangunahing pinagkakautangan ng mga bansa ay ang China at Japan.(Ayon sa U.S. Treasury Report sa Treasury Bond Holding Countries.) Malaki ang naipon ng Japan Pinagkukuhanan ng salapi na nagbibigay sa ilalim ng napaka mababang interes(mga 0%).

Ito ay nagpapahintulot sa paghiram ng "Carry trade" (isang loan ay kinuha sa yen, na-convert at inisyu sa dolyar, na nagpapahintulot sa iyo na kumita sa pagkakaiba sa mga rate ng interes).

China dahil sa higit sa dalawang beses na labis na pag-export kaysa sa pag-import sa balanse ng kalakalan kasama ang USA (mga 233 bilyong dolyar noong 2006) ay tumatanggap ng malaking halaga ng mga pagbabayad na dolyar, na naipon sa ginto at mga foreign exchange reserves (GFR).

kanin. 6. Ang halaga ng panlabas na utang ng US

Paglago ng pampublikong utang ng US

Tab. 4.2. Paglago ng estado utang sa US

Sa Oktubre-Disyembre 2008, ang pambansang utang ng US ay tataas ng $550 bilyon, ayon sa isang opisyal na pahayag mula sa US Treasury

Isa pang $368 bilyon ang hihiramin sa unang quarter ng 2009.

Kaya, noong 2008 Ang pambansang utang ng US ay tataas ng rekord na $1.4 bilyon.

Ang rurok ng pampublikong utang ng Russia ay naganap noong 1998 (146.4% ng GDP). Noong Enero 1, 2000, ang panlabas na utang ay umabot sa $146 bilyon (at ang kabuuang panlabas at lokal na pampublikong utang ay 84% ng GDP).

Para sa paghahambing, ayon sa S&P data para sa 2005, ang pambansang utang ng Germany ay 68% ng GDP, France - 66%, USA - 53%, Great Britain - 43%, Norway - 36%, Australia - 12%, Kazakhstan -- 10%, Hong Kong -- 2%. Gayunpaman, noong 2007, ang utang ng estado ng Kazakhstan ay umabot sa 100% ng GDP.

3 .3 utang ng gobyerno ng Brazil

Sa mga tuntunin ng lokal na paghiram, ang Brazil ay "angkop" sa karamihan sa mga maunlad na bansa. Noong Agosto 2006, ang pampublikong utang ng Brazil ay umabot sa 50.4% ng GDP, ayon sa Bloomberg. Sa pamamagitan ng 2009, ito ay binalak na bawasan ito sa antas na 46% (Larawan 1). Ang isang ganap na kabaligtaran na sitwasyon ay sinusunod sa Russia, na ang patakaran sa utang ay ipinapalagay na ang kabuuang pampublikong utang sa 2006 ay magiging 10.63% ng GDP, at sa 2009 - 8.7%. Sa positibong panig ay ang proseso ng muling pagpopondo sa pampublikong utang (pagtaas ng panloob sa pamamagitan ng pagbabawas ng panlabas), gayundin ang katotohanan na sa 2009 ang pampublikong utang ay lalago sa nominal na mga termino.

Ang Brazilian Treasury ay nagtakda ng mga sumusunod na layunin para sa wastong pagseserbisyo sa pampublikong utang: isang makatwirang pagbawas sa kabuuang gastos sa pagseserbisyo sa pampublikong utang, pagbabawas ng mga panganib, pagpapanatili ng komunikasyon sa merkado para sa isang sapat na patakaran sa larangan ng pag-isyu ng mga bono ng gobyerno. Upang matupad ang mga ito, kinakaharap ng Brazil ang mga sumusunod na gawain, na kasabay nito ay sumasalamin sa mga pangunahing uso sa pag-unlad ng sektor ng pampublikong utang:

pagpapahaba ng pangkalahatang tuntunin ng sirkulasyon ng mga mahalagang papel ng gobyerno. Pangunahing ibinibigay ang kagustuhan sa mga medium at pangmatagalang instrumento. Dapat pansinin na ang naturang panukala ay talagang isang makapangyarihang paraan ng pagbabawas ng pangkalahatang panganib sa default sa mga seguridad ng gobyerno. Gaya ng tala ng mga analyst ng IMF, kapag inihambing ang ultra-long at ultra-maikli na mga instrumento sa domestic loan, ang huli ang may pinakamalaking panganib sa default dahil sa pana-panahong pangangailangang bayaran ang mga ito. Ngayon ay may unti-unting pagpapahaba ng mga tuntunin ng sirkulasyon ng mga inisyu na instrumento kasabay ng pagbabago sa istruktura ng mga seguridad ng gobyerno. Bilang karagdagan sa patuloy na pagsusuri sa panganib, ang Treasury ay nagbibigay ng espesyal na atensyon sa mga securities na mature sa susunod na 12 buwan upang mabawasan ang default na panganib. Kaya, para lamang sa panahon ng 2000-2002. ang bahagi ng mga instrumento na maaaring i-redeem sa loob ng 12 buwan ay bumaba mula 53% hanggang 26%.

Ang pagpili ng pinakamainam na istraktura ng mga instrumento sa utang, na isinasaalang-alang ang kanilang mga tuntunin, ay isang mahirap na gawain, lalo na para sa isang umuusbong na ekonomiya, na Brazil. Ang pagbibigay ng maikling utang ay mas mura kaysa sa mahabang utang. Karaniwan, ang pangmatagalang utang (lalo na ang napakatagal, higit sa 30 taon) na utang ay may kasamang mas mataas na premium ng panganib sa mga umuusbong na ekonomiya. Bilang karagdagan, ang mga pangmatagalang mamumuhunan ay kailangang hikayatin mas mataas na rates iwasan maagang pagbabayad.

Sa kabuuan, ang patakaran ng Brazil sa pagpapahaba ng mga tuntunin ay dapat na tasahin mula sa positibong pananaw. Ayon sa ilang mga ulat, ang mga umuusbong na ekonomiya ay mas malamang na makaranas ng mga default dahil sa pamamayani ng "maikli" na mga mahalagang papel, ang pinaka-peligro, habang ang isyu ng "mahaba" na mga instrumento, na hindi gaanong mapanganib, ay mahirap para sa kanila dahil sa mataas na gastos;

Ang pagbawas sa dami ng pag-iisyu ng mga treasury bill na may maturity na hanggang 1 taon ay isang hiwalay na item sa pampublikong diskarte sa pamamahala ng utang planong pangpinansiyal para sa 2006;

pag-phase out ng mga instrumento sa floating rate. Pangunahing ibinibigay ang kagustuhan sa mga instrumentong may fixed at indexed na mga rate. Ang panukalang pagbabawas ng panganib na ito ay nakasalalay din sa kapanahunan ng isang partikular na uri ng instrumento. Kaya, ang iba pang mga bagay ay pantay, ang isang medium-term na lumulutang na bono ay magkakaroon ng mas mababang panganib sa default kumpara sa isang napakatagal na na-index na isyu;

pag-abandona sa mga securities na na-index sa US dollar exchange rate at pinapalitan ang mga ito ng mga securities na may nakapirming rate o mga bono na na-index sa index ng presyo ng consumer;

pagpapalawak ng bilog ng mga mamumuhunan, umaakit sa mga hindi residente sa merkado ng pampublikong utang. Ayon sa mga kinatawan ng Treasury, ang kanilang pagpasok sa merkado ng utang ng gobyerno ay magpapahintulot sa Brazil na palawigin ang kabuuang kapanahunan nang walang karagdagang paglabas. Sa kasong ito, ang mga panganib ng hindi sapat na interpretasyon ng mga kaganapang pampulitika at pang-ekonomiya ng bansang nagbigay ng mga hindi residente ay tumataas at, bilang isang resulta, ang posibilidad ng "paglalaglag" ng mga securities ng mga dayuhan ay tumataas. Mahigit sa kalahati ng mga bono ng gobyerno ng Pransya ang pag-aari ng mga hindi residente, ngunit ang utang sa Pransya ay isa sa pinaka-develop at likido sa mundo, ang intraday turnover nito ay maaaring lumampas sa 100 bilyong euro. Kaya, ang patakaran ng Brazil bilang isang umuusbong na merkado upang maakit ang mga hindi residenteng mamumuhunan ay nangangailangan ng mas mataas na atensyon.

Para sa isang matagumpay na patakaran sa larangan ng pagpapalawig ng mga tuntunin ng mga bono ng gobyerno, kinakailangan na gumawa ng ilang mga pagbabago sa domestic market. Ito ay totoo lalo na para sa mga ultra-mahabang bono, na hihilingin sa mga mamumuhunan lamang sa isang lubos na likido, transparent at binuo na merkado. Sa layuning ito, noong 1999, ang Treasury, kasama ang Bank of Brazil, ay nag-organisa ng isang nagtatrabahong grupo upang tukuyin at lutasin ang mga problema sa domestic public debt market. Bilang isang resulta, maraming mga lumang utang ang nabayaran at isang pampublikong imprastraktura ng utang ay nilikha: ang mekanismo ng auction ay naayos, ang mga kalendaryo ng treasury ng paparating na mga auction ay lumitaw, ang impormasyon sa estado ng pampublikong utang at mga istatistika ng macro ay nagsimulang mai-publish nang regular, ang mga regular na pagpupulong ay gaganapin sa mga dealers, malalaking institusyonal na mamumuhunan at mga kinatawan ng mga ahensya ng rating.

Sa Brazil, ang Treasury ay nagsasagawa rin ng pagpaplano at pamamahala ng panganib. Ang mga estratehiya sa utang para sa utang sa loob at labas ng bansa ay tinutukoy at sinusuri, at ang pinakahuling layunin ng utang ay tinutukoy. Upang gawin ito, isang pagsusuri ang ginawa sa mga salik na may direkta o hindi direktang epekto sa pampublikong utang sa nakaraang taon ng pananalapi.

Ang batas ng Brazil ay nagbibigay ng 3 layunin para sa pag-isyu ng mga bono ng gobyerno:

pagpopondo sa depisit sa badyet ng estado;

pagpopondo sa ilang mga layunin alinsunod sa batas;

refinancing ng pampublikong utang.

Ang mga mahalagang papel ay ipinamamahagi sa pamamagitan ng mga auction sa mga institusyonal at indibidwal na mamumuhunan. Ang Bank of Brazil ay nagpapatakbo sa bukas na palengke na may mga bono ng gobyerno. Ngayon ang bansa ay may na-update na sistema ng dealer na nagpapahintulot sa treasury na aktibong lumahok sa mga operasyon sa pangalawang merkado. Eksklusibong ginamit ng Bank of Brazil ang dating sistema ng dealer, pangunahin para sa patakaran sa pananalapi. Ang lumang sistema ay humadlang sa pag-unlad ng pangalawang merkado para sa pampublikong utang, at sa pagtaas ng turnover at pagkatubig, nagsimula itong makaya nang hindi maganda. Salamat sa pinagsamang pagsisikap ng Bank of Brazil at ng Treasury, naiba ang sistema para sa paglilingkod sa pampublikong utang at pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi. Bilang karagdagan, 2 grupo ng mga dealer ang lumitaw (dati 1 pangkat ang nagtrabaho):

ang unang grupo - mga pangunahing dealer, ay kumakatawan sa 12 institusyon, nagtatrabaho sa mga auction at nakikitungo sa mga operasyon sa merkado ng pera. Mayroon silang malaking kalamangan sa pagdaraos ng mga auction kumpara sa pangalawang grupo;

ang pangalawang grupo - mga dalubhasang dealer, na binubuo ng 10 mga institute at nakikipagtulungan pangalawang pamilihan. Mayroon silang pinakamataas na epekto sa pagkatubig. Mula noong simula ng 2002, isang bagong proyekto ang inilunsad ng Treasury, bilang resulta kung saan mga indibidwal na mamumuhunan ay nakuha mga bono ng gobyerno mula sa Treasury sa pamamagitan ng Internet. Ang layunin ng inobasyong ito ay pataasin ang interes sa sektor ng pampublikong utang, makaakit ng mas maraming mamumuhunan, dagdagan ang pagkatubig, pasiglahin pangmatagalang pamumuhunan. Sa mga bansa sa Latin America, ang Brazil ang unang nagpatupad ng naturang patakaran.

Ang mga treasury bill ay mga klasikong instrumento ng panandaliang diskwento. Ang mga awtoridad ng Brazil ay nag-iingat sa bloke ng mga instrumento na ito. Bagama't ang gobyerno ay hindi nag-iisyu ng mga ultra-maikling bayarin gaya ng US cash management bill (maaaring limitahan ang maturity sa ilang araw), pinapaliit ng Treasury ang pagpapalabas ng mga ito.

Mga bono na may nakapirming rate. Ang patakaran sa isyu para sa 2006 ay 6, 18 at 30 taon na mga bono. Ang layunin ng pagpapahaba ng mga pangkalahatang tuntunin ng utang ng estado ay partikular na tumutukoy sa bloke ng mga bono, na dapat kilalanin bilang ang pinaka-makatwiran. Dapat itong gawin sa pamamagitan ng pagpapahaba ng mga instrumento na may nakapirming rate upang mabawasan ang default na panganib. Ang dami ng mga isyu ng mga bono na may nakapirming rate ay inaasahang nasa hanay na 28-37%. Ang malaking bahagi ng naturang mga securities ay binabawasan ang sensitivity ng pampublikong utang sa foreign exchange at pagbabago ng porsyento. Ang YTM para sa block na ito ng mga government bond ay humigit-kumulang 14.5%.

Mga bono na na-index sa mga rate ng inflation. Unang inilabas noong 1964. Inilabas isang beses sa isang buwan. Sa kasalukuyan, ang isang patakaran ay hinahabol upang taasan ang bahagi ng mga bono na na-index ng inflation sa 20% sa istruktura ng portfolio ng estado.

Ang isang tinatayang pagsusuri ng mga naturang instrumento para sa default na panganib ay dapat isama ang sabay-sabay na pag-aaral ng mga naturang indicator tulad ng maturity, kasalukuyan at hinaharap na mga rate ng inflation, bahagi sa portfolio ng estado, at pangkalahatang macroeconomic forecast. Kaya, sa kabila ng medyo malaking proporsyon ng naturang potensyal mga instrumento sa panganib, bilang na-index sa mga rate ng inflation, dapat tandaan na ang 5.4% na mga rate ng paglago ng inflation noong 2005 ay makabuluhang nabawasan ang default na panganib ng bloke ng mga bono ng gobyerno. Kasabay nito, ang "pinakamahabang" isyu ay kukunin sa 2045. Ang gayong mahabang maturity ay nagpapataas ng default na panganib.

Ang mga bono na na-index sa dolyar ng US ay hindi nai-isyu mula noong 2002. Ang mga bono na ito ay nagbayad ng kalahating-taunang 12% na kupon. Ang grupong ito ng mga bono ay naiba ayon sa uri ng nagbigay, na ang Treasury o ang Bank of Brazil. Gayunpaman, mula noong Mayo 2002, ang Bangko ng Brazil ay hindi na karapat-dapat na mag-isyu ng mga bono ng gobyerno. Gayunpaman, ang mga bono na naka-index ng dolyar ay nagpapalipat-lipat pa rin sa pangalawang merkado.

Ayon sa Bloomberg, ngayon ay mayroon lamang 2 serye ng 5-taong USD-index na mga bono na inisyu ng Bank of Brazil. Sa kasalukuyan, ang YTM para sa kanila ay 12.4%. Ang mga isyu ay ganap na matutubos sa Oktubre at Nobyembre 2006 ayon sa pagkakabanggit. Ang mga bono na naka-index sa dolyar ng US na inisyu ng Treasury ay kasalukuyang nakalista rin bilang 2 serye ng 5- at 7-taong mga instrumento na nagtatapos sa 2006 at 2008. Ang panganib sa naturang mga mahalagang papel ay medyo mataas dahil sa posibilidad ng pag-import ng mga panganib sa pag-index ng pera. Tumanggi rin ang Israel na maglabas ng mga naturang instrumento.

Ipinapakita ng talahanayan pangkalahatang istraktura mga instrumento sa pamamagitan ng kapanahunan.

Ang ipinakita na talahanayan ay ganap na nagpapatotoo sa pagbaba sa default na panganib sa mga bono ng gobyerno ng Brazil. 2 panganib na bloke ng mga bono (na-index sa US dollar at lumulutang) ay makabuluhang nabawasan ang kanilang bahagi. Ang sitwasyon sa block ng mga bono na na-index sa inflation rate ay nakakaalarma, at higit sa lahat ang kanilang maximum na panahon ng sirkulasyon ay hanggang 2045 at isang pagtaas sa kanilang bahagi ng 2 beses. Gayunpaman, mayroon ding ilang mga positibo dito:

1) ang pagtaas sa bahagi ng mga bono na na-index ng inflation ay hindi magpapahintulot sa gobyerno na sadyang taasan ang rate ng inflation upang mabawasan ang tunay na halaga ng halaga ng pagseserbisyo sa isang bahagi ng utang ng estado na may nakapirming rate;

2) sa Agosto 2006, ang inflation rate ay 3.74% (ayon sa Bloomberg) at sa hinaharap, hanggang 2010, ang katamtamang inflation rate ay inaasahan;

3) kailangan ang mga naka-index na securities mga pondo ng pensiyon, kaya dapat medyo malaki ang kanilang specific gravity.

kanin. 6. Buwanang dami ng paghiram ng Brazil

Tab. 4.3. Ang dinamika ng bahagi ng iba't ibang mga bloke ng estado. mga bono sa kabuuang istraktura

3 .4 pampublikong utang sa kasalukuyan

Ang mabilis na paglaki ng panlabas na utang noong 80-90s ay nagdulot ng isang alon ng mga talakayan na may kaugnayan sa problema ng pampublikong pamamahala ng utang. Ang maling patakarang pang-ekonomiya ng huling Sobyet at unang gobyerno ng Russia sa mga tuntunin ng panlabas na paghiram, pati na rin ang pag-aakala ng Russia sa mga obligasyong pinansyal ng USSR, ay makabuluhang nadagdagan ang pasanin sa utang. Ang kamag-anak na pasanin sa utang ay tumaas din bilang resulta ng isang makabuluhang pagbawas sa tunay na halaga ng palitan ruble noong 1991-1992. at noong 1998

Ang pagtaas ng utang panlabas ay sinamahan ng isang paputok na paglaki sa mga pagbabayad para sa pagseserbisyo at pagbabayad nito. Ang hindi pagbabayad ng dalawang beses sa huling dekada - noong Disyembre 1991 at Agosto 1998 - ay humantong sa mga pambansang default. Ang mga kasunduan sa muling pagsasaayos ng mga pagbabayad sa utang ay hindi maituturing na matagumpay. Bagama't ginawa nilang posible na bawasan ang pasanin sa ekonomiya ng bansa noong 1992-2000, pinalaki nila nang malaki ang pasanin ng utang panlabas, kapwa sa pangkalahatan at sa bahaging bumagsak sa unang dekada ng ika-21 siglo.

Sampung taon na ang nakalilipas, halos hindi maisip ng sinuman na ang Russia ay masusumpungan ang sarili sa isang hindi kaakit-akit na posisyon bilang isang hindi mapagkakatiwalaang may utang, pinilit na humingi ng pagpapaliban ng mga pagbabayad sa utang na labis para sa kanya, at ang problema sa pamamahala ng panlabas na utang ay magiging isang patuloy na pag-aalala ng kanyang pang-ekonomiya at pinansiyal na awtoridad. Sa isang banda, ang mga takot sa hindi mapagkakatiwalaang solvency ng aming mga may utang mula sa umuunlad na mga bansa at ang mga bansang CMEA, at sa kabilang banda, sa ilang kadahilanan, naging imposibleng maiwasan ang mabilis na pagtaas ng utang sa foreign exchange sa mga Western creditors. Pangunahing ito ay dahil sa depisit ng balanse ng mga pagbabayad at badyet ng estado, ang pagkasira ng mga kondisyon ng presyo ng dayuhang kalakalan, ang pangkalahatang pagbawas sa pagluluwas ng mga kalakal at ang suplay ng mga kagamitang militar.

Noong 1992-1999 Ang $91 bilyon ng utang ng Sobyet ay muling naayos, na may $19.7 bilyon ng mga nakaraang pagbabayad ng interes na na-reschedule bilang bagong utang. Para sa parehong mga taon pamahalaan ng Russia nakatanggap ng mga bagong pautang sa halagang 74.3 bilyong dolyar, kabilang ang 23.6 bilyon sa pagbabayad ng pangunahing bahagi ng utang. Kaya, pinalaki nito ang laki ng pangunahing utang ng $50.7 bilyon. Gayunpaman, sa nakalipas na siyam na taon, ang kabuuang bulto ng utang panlabas ng estado ay tumaas hindi ng 70.4 bilyong dolyar (19.7 + 50.7), ngunit ng 83.6 bilyon - mula 67.8 bilyon sa pagtatapos ng 1991 hanggang 155.6 bilyon sa pagtatapos ng 1998

Bilang resulta ng mga muling pagsasaayos, ang krisis sa utang ay ipinagpaliban. Kasabay nito, ang isang sitwasyon ng "peak" na mga pagbabayad ay nilikha noong 2003, 2005, 2008.

Nakamit sa simula ng 2000 Ang kasunduan sa isang buong sukat na muling pagsasaayos ng komersyal na utang ng Russia sa London Club of Creditors kasama ang bahagyang pagpapawalang bisa nito ay pumukaw ng pag-asa sa ilang kinatawan ng mga awtoridad ng Russia na ang isang katulad na tagumpay sa relasyon sa Paris Club ay mauulit. sa 2001 na badyet. ang mga pondo para sa kaukulang mga pagbabayad ay hindi ibinigay, at sa simula ng 2001. isang pagtatangka ay ginawa upang unilaterally ihinto ang mga pagbabayad sa Paris Club sa utang na minana mula sa dating USSR. Gayunpaman, ang banta ng mga parusa mula sa mga opisyal na nagpapautang ay pinilit ang mga awtoridad ng Russia na iwanan ang karagdagang pagpapatupad ng planong ito.

Ang Vnesheconombank, sa ngalan ng Ministri ng Pananalapi ng RF, ay nagbayad upang bayaran at maibigay ang utang sa mga bansa - mga miyembro ng Paris Club of creditors para sa kabuuang halaga na katumbas ng 1.79 bilyong US dollars. Ang pagbabayad ay ginawa sa siyam na pera.

Sa pangkalahatan, ayon sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pasanin sa utang, ang Russia ay kabilang sa mga estado na may katamtamang antas ng utang. Noong 2002, ang ratio ng mga pagbabayad ng serbisyo sa utang sa mga kita ng pederal na badyet ay 12%.

Ang pamamaraan ng pagbabayad ng utang sa Paris Club ay tulad na ang pinakamalaking dami ng mga pagbabayad ay tradisyonal na nahuhulog sa Pebrero. Halimbawa, ang kasalukuyang isa ay 10% ng kabuuang halaga ng mga pagbabayad na nahuhulog sa 2003. Para sa paghahambing: Ang mga pagbabayad sa IMF ay karaniwang hindi lalampas sa $60 milyon, bagama't kailangan nilang magbayad ng 3-4 beses sa isang buwan.

Tinatantya ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation ang kabuuang dami ng mga pagbabayad sa panlabas na utang ng estado ng Russia noong 2004 sa $16.1 bilyon, kabilang ang $9 bilyon para sa pagbabayad ng utang at $7.1 bilyon para sa paglilingkod dito.

Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng utang sa panahon mula 2003 hanggang 2005.

(milyong US dollars)

Tab. 4.4. Utang ng estado ng Russian Federation sa kasalukuyan

Ang panlabas na utang ng Russia ay bumaba mula noong simula ng 2008. ng 10.02% at umabot sa 40.4 bilyong dolyar noong Oktubre 1. Ito ay iniulat ng serbisyo ng press ng Ministry of Finance ng Russian Federation. Tandaan, noong Enero 1, 2008. Ang utang panlabas ng Russia ay umabot sa $44.9 bilyon. Ang utang ng Russian Federation sa Paris Club of creditors, na naipon mula noong 1992, ay umabot sa $1.4 bilyon noong Oktubre 1, ang utang sa mga bansang hindi kasama sa club ay $2 bilyon. Oktubre 2008 ay $800 milyon, habang ang utang sa mga internasyonal na organisasyong pinansyal ay $4.6 bilyon. - 27.7 bilyong dolyar Utang sa mga bono ng domestic currency bonded loan - 1.8 bilyong dolyar Ang dami ng garantiyang Ruso na ibinigay sa dayuhang pera ay umabot sa 600 milyong dolyar.

4. PUBLIC DEBT SERVICE

Ang pagkakaroon ng pampublikong utang ay nagpapahiwatig ng serbisyo nito, i.e. kasalukuyang pagbabayad ng interes. Ang halaga ng paglilingkod sa pampublikong utang ay tinutukoy ng rate ng interes, na tinutukoy ng pinagsama-samang demand at supply ng mga mapagkukunan ng pera. Mga kahihinatnan sa ekonomiya ang pampublikong utang ay maaaring bawasan sa apat na puntos:

1) Ang pangangailangang magbayad ng utang panlabas, na, dahil sa malaking dami nito, ay nangangahulugan ng makabuluhang pagbawas sa mga pagkakataon sa pagkonsumo para sa populasyon ng isang partikular na bansa.

2) Ang utang ay humahantong, sa ilang lawak, sa pagsisikip sa labas ng pribadong kapital, na maaaring limitahan ang karagdagang paglago sa ekonomiya.

3) Ang pagtaas ng mga buwis na babayaran para sa lumalaking pambansang utang ay nagsisilbing disinsentibo sa aktibidad ng ekonomiya.

4) Muling pamamahagi ng kita na pabor sa mga may hawak ng mga bono ng gobyerno.

Ang dinamika ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation ay natutukoy sa pamamagitan ng pagpapalagay ng mga obligasyon ng dating USSR, pati na rin ang pakikilahok ng IMF sa financing. mga reporma sa ekonomiya sa Russia. Sa wakas, dapat isaalang-alang na ang patuloy na pagbaba ng produksyon ay nagpapalala sa problema ng paglilingkod sa pampublikong utang at pagbabawas ng pasanin nito.

Ang pangangailangang magbayad ng utang ay naglilimita sa kakayahan ng gobyerno na balansehin ang kasalukuyang badyet o gumastos ng mga pondo sa serbisyo sa utang sa iba pang mga pangangailangan. Sa kabilang banda, ang karamihan sa (panloob) na proseso ng pagbabayad ng utang ay isang paraan lamang ng muling pamamahagi, na ang mga pondo ng nagbabayad ng buwis ay napupunta sa mga may hawak ng mga seguridad ng gobyerno.

Ang pagbabayad ng utang ay walang anumang makabuluhang gastos sa pagkakataon, ang epekto ng pagpapalit (crowding out) ay makabuluhang nakakaapekto sa hinaharap. Dahil sa financing ng deficit sa financial market, ang ilang mga proyekto ng pribadong sektor ay nananatiling kulang sa pondo, at ang mga pamumuhunan ay nababawasan. Dito makikita ang mataas na gastos sa pagkakataon, kapwa ng mga paghiram sa kanilang sarili at ng buong proseso ng pagbabayad ng utang sa kabuuan.

Nariyan din ang problema sa ugnayan ng laki ng pampublikong sektor at pribadong sektor. Bilang resulta ng pagtaas ng paggasta ng pamahalaan, sektor ng pamahalaan, at ang pribadong sektor ay lumiliit dahil sa epekto ng crowding out. Kung, bukod dito, ang pagtaas ng pampublikong paggasta ay hindi sumasabay sa pagtaas ng pampublikong pamumuhunan, kung gayon ang mga susunod na henerasyon ay magdurusa mula sa pinababang pamumuhunan.

Paano kumilos sa ganoong sitwasyon? Paano mapipigilan ang paglaki ng pampublikong utang at posible bang malutas ang problema ng pampublikong utang sa malapit na hinaharap?

Maaari bang humantong sa pagkabangkarote ang isang malaking pampublikong utang, na inaalis nito ang kakayahang tugunan ang mga obligasyong pinansyal nito? Hindi naman, sa tatlong dahilan:

1. Refinancing - Kapag ang buwanang pagbabayad ng isang bahagi ng utang ay lumabas, ang gobyerno ay karaniwang hindi nagbabawas ng paggasta o nagtataas ng mga buwis upang bayaran ang mga bono na nag-expire na. Sa katunayan, ang gobyerno ay muling nagtutustos ng utang nito; nagbebenta ito ng mga bagong bono at ginagamit ang mga nalikom upang bayaran ang mga may hawak ng mga natutubos na bono.

2. Pagbubuwis - ang pamahalaan ay may karapatan sa konstitusyon na buwisan ang populasyon at kolektahin ang mga ito. Ang pagtataas ng mga buwis para sa gobyerno ay isang paraan upang makabuo ng sapat na kita upang bayaran ang interes at ang kabuuang halaga ng pampublikong utang.

3. Paglikha ng pera - ang pagkabangkarote ng estado ay napakahirap isipin din dahil ang estado ay may karapatang mag-print ng pera kung saan posible na bayaran ang parehong punong-guro na halaga ng utang at ang interes dito. Ang paglikha ng bagong pera upang magbayad ng interes o mabayaran ang prinsipal ng isang utang ay maaaring magkaroon ng epekto sa inflationary.

Ang malaking utang ay maaari talagang lumikha ng tunay na mga problema. Ang panlabas na utang - iyon ay, ang mga obligasyon sa utang ng estado sa mga dayuhang mamamayan at institusyon - ay talagang kumakatawan sa isang pang-ekonomiyang pasanin para sa bansa. Ang bahaging ito ng pampublikong utang ay hindi "may utang sa ating sarili", at sa katunayan ang pagbabayad ng interes at prinsipal sa naturang utang ay nangangailangan ng paglipat ng isang bahagi ng tunay na produkto ng bansa sa ibang mga estado. Kaya, kahit na malutas ang problema ng isang depisit na badyet, hindi dapat kalimutan ng isa ang tungkol sa mekanismo " sakit na Dutch". Ito ay isang sitwasyon kung saan mayroong malaking surplus sa balanse ng mga pagbabayad, na humahantong sa isang makabuluhang pag-agos foreign exchange. Ito ay sinamahan ng pagtaas ng suplay ng pera, at, dahil dito, ang pagtaas ng mga presyo sa domestic at ang tunay na halaga ng palitan ng pambansang pera. Tunay na rate ng pagtaas halaga ng palitan tumataas sa mababang halaga ng monetization ng ekonomiya. Ang pagpapahina ng internasyonal na kompetisyon ng pambansang ekonomiya sa kasong ito ay maaaring mapabagal kapag ang mga awtoridad ay nagsasagawa ng mga aktibong operasyon upang isterilisado ang isang bahagi ng pera na pumapasok sa bansa, isa sa mga pinaka-epektibong uri nito ay ang serbisyo at pagbabayad ng panlabas. utang. Samakatuwid, ang kabalintunaan na tila sa unang sulyap, ang mga bansa na pinaka-agresibong itinuloy ang patakaran ng paglilingkod at pagbabayad ng kanilang panlabas na utang, bilang panuntunan, ay mayroon ding mas mataas na mga rate ng paglago ng ekonomiya at sa gayon ay nagbigay ng pinaka-kanais-nais na mga kondisyon ng macroeconomic para sa pagpapabuti ng balon. -pagiging bahagi ng kanilang populasyon. Iba pang mga bansa na natagpuan ang kanilang mga sarili sa isang sitwasyon ng "Dutch disease", ngunit hindi ituloy ang isang aktibong patakaran ng paglilingkod at pagbabayad ng kanilang panlabas na utang, ngunit, sa kabaligtaran, ang pagtaas ng panlabas na paghiram, bilang isang panuntunan, ay may mas mababang mga rate ng paglago ng ekonomiya at, iba pang mga bagay na pantay-pantay, babaan ang rate ng pagpapabuti ng antas ng kapakanan ng populasyon nito

Samakatuwid, ang pamamahala ng pampublikong utang mga nakaraang taon sa sentro ng atensyon ng talakayan sa ekonomiya ng Russia. Ang mga pangunahing pamamaraan ng kontrol ay ipinakita sa ibaba:

basic, tradisyonal paraan - ang pagbabayad ng mga utang sa gastos ng ginto at mga foreign exchange reserves, na, siyempre, ay humahantong sa kahirapan ng bansa, habang ang mga reserbang ginto ng estado ay bumaba.

Ang isa pang paraan ay ang restructuring, na nakakatulong upang ipagpaliban ang pagbabayad ng utang, na nagbibigay ng oras sa gobyerno upang maipon at madagdagan ang mga pondong babayaran.

Ang isang bilang ng mga kasunduan sa muling pagsasaayos ng utang, komersyal (Disyembre 1991, Hulyo 1993, Nobyembre 1995, Nobyembre 1998, Pebrero 2000) at opisyal (Abril 1993, Hunyo 1994, Hunyo 1995, Abril 1996, Agosto 1999) sa mga nagpapautang, pinapayagang bawasan ang mga may utang. pasanin sa ekonomiya ng bansa, na bumagsak sa panahon ng 1992-2000. Kasabay nito, ang muling pagsasaayos na isinagawa ay makabuluhang nadagdagan ito kapwa sa pangkalahatan at sa bahagi na bumagsak sa unang dekada ng bagong siglo. Kaya, alinsunod sa kasunduan sa muling pagsasaayos ng utang sa London Club noong Pebrero 2000, sumang-ayon ang mga nagpapautang na tanggalin ang 36.5% ng utang at mag-isyu ng mga bagong bono na magtatapos sa 2010-2030 sa halip na mga lumang obligasyon sa utang. Gayunpaman, mayroong isang nuance dito: sa pangkalahatan, ang Russia ay kailangang magbayad ng 42 bilyong dolyar sa halip na ang orihinal na 32.6 bilyong dolyar. Hindi posible na maabot ang ganoong kasunduan sa Paris Club. Ang muling pagsasaayos ng utang sa London Club ay ang pagpapalit ng mas kaunting likidong mga mahalagang papel ng mas maraming likido. Dahil ang tunay na presyo ng utang ay nananatiling makabuluhang nahuhuli sa halaga ng mukha nito, may posibilidad na maglaro sa merkado, ang iba't ibang mga opsyon para sa pagtubos ng utang ay katanggap-tanggap, kasama ang paglahok ng mga ikatlong bansa - mga may utang sa Russia, na may kasunod na offset ng Mga obligasyon sa utang ng Russia para sa kanilang utang.

Isa pang paraan ng pampublikong pamamahala sa utang pagbabagong loob, ibig sabihin. ginagawa itong pangmatagalan dayuhang pamumuhunan. Dahil sa utang, ang mga dayuhang nagpapautang ay inaalok na bumili ng real estate sa bansa - ang may utang, pakikilahok sa kapital. Dahil pumayag ang Russia na tanggapin ang mga obligasyon sa mga utang ng USSR kapalit ng pagkilala sa mga karapatan nito sa lahat ng mga ari-arian sa pananalapi, pagkatapos, nang naaayon, ang USSR ay may mga bansang may utang na may utang na humigit-kumulang 50 bilyong dolyar. Samakatuwid, medyo makatwiran na simulan ang mga negosasyon sa mga dayuhang nagpapautang sa conversion ng mga utang noong panahon ng Russia sa Soviet sa mga asset ng Sobyet. Ang ganitong mga negosasyon ay lalo na pangkasalukuyan dahil sa ang katunayan na ang Kanluran ay matagal nang pinag-uusapan ang tungkol sa 100% na pagpapawalang-bisa sa mga interstate na utang ng pinakamahihirap na bansa sa mundo, na kinabibilangan ng marami sa mga may utang sa Russia.

Mga Katulad na Dokumento

Mga sanhi ng pampublikong utang. Relasyon sa pagitan ng depisit sa badyet at pampublikong utang. Mga kahihinatnan ng pampublikong utang. Pagbabago at pagsasama-sama ng mga pautang ng gobyerno. Ang epekto ng pampublikong utang sa pag-unlad ng ekonomiya ng Russia.

term paper, idinagdag noong 11/10/2009

Ang konsepto, pang-ekonomiyang kakanyahan at mga pangunahing uri ng pampublikong utang. Pagsusuri ng istraktura ng panlabas at panloob na pampublikong utang ng Russian Federation. Pagtukoy sa mga pinagmumulan ng paghiram sa pananalapi at pag-aaral ng sistema ng paglilingkod at pagbabayad ng utang ng publiko.

term paper, idinagdag noong 02/04/2014

Pang-ekonomiyang entidad pampublikong utang, ang pagbuo ng patakaran sa utang ng estado. Mga mapagkukunan ng pagbabayad ng panloob at panlabas na utang. Pananaliksik ng mga problema, pagsusuri ng istraktura at dinamika ng pampublikong utang at GDP ng Ukraine mula 2010 hanggang 2013.

pagsubok, idinagdag noong 11/05/2013

Ang konsepto ng panlabas na pampublikong utang. Ang kasaysayan ng paglitaw ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation at nito estado ng sining. Ang istraktura ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation. Pamamahala ng panlabas na utang ng estado.

term paper, idinagdag noong 07/22/2010

Ang kakanyahan ng pampublikong utang, sanhi at kahihinatnan, epekto sa pag-unlad ng ekonomiya ng Russia. Mga paraan upang mabawasan ang utang ng publiko. Pagtatasa ng depisit ng pederal na badyet ng Russian Federation. Ang kanyang forecast para sa 2010-2012. at mga mapagkukunan ng pagpopondo.

term paper, idinagdag noong 11/09/2010

Mga relasyon sa utang: konsepto, kakanyahan, mga uri, pangangailangan ng paghiram. Pag-uuri at anyo ng pampublikong utang. Pagsusuri ng kasalukuyang dinamika at istraktura ng panlabas na utang ng Russian Federation. Mga problema sa pamamahala at pagbabayad ng pampublikong utang.

term paper, idinagdag noong 10/11/2010

Kasalukuyang katayuan at pagsusuri ng panlabas na utang. Normative-legal na base ng utang ng estado ng Russian Federation. Epekto ng utang panlabas sa ekonomiya ng Russia. Ang pinakamainam na diskarte para sa pagbabawas ng pasanin ng panlabas na utang. Mga problema sa paglilingkod sa pampublikong utang.

term paper, idinagdag noong 01/05/2016

Ang pang-ekonomiyang nilalaman ng pampublikong utang. Ang estado bilang tagagarantiya at pinagkakautangan. Mga sanhi ng paglitaw at pamamahala ng pampublikong utang ng Russian Federation. Pagsusuri ng serbisyo at ang kasalukuyang estado ng pampublikong utang sa loob ng bansa.

thesis, idinagdag noong 11/25/2008

Mga katangian ng pampublikong utang: konsepto, sanhi, uri, tagapagpahiwatig at tagapagpahiwatig. Pagsusuri ng istraktura ng panlabas at panloob na pampublikong utang ng Republika ng Belarus, pagpapabuti ng kahusayan ng pamamahala nito, isinasaalang-alang ang karanasan ng mga binuo bansa.

term paper, idinagdag noong 04/04/2013

Ang konsepto ng pampublikong utang, mga sanhi at anyo. Ang utang ng publiko bilang isang tool para sa pag-regulate ng ekonomiya, ang istraktura nito sa Russian Federation. Mga problema sa pamamahala ng utang ng Russia at mga paraan upang malutas ang mga ito. Mga kahihinatnan ng patakaran sa utang para sa pambansang ekonomiya.

Kamusta mahal na mga kaibigan at bisita ng aking blog.

Ang pangalan ko ay Ruslan Miftakhov. At ang paksa ngayon ay nakatuon sa kung ano ang bumubuo sa utang ng estado sa mga kasosyo mula sa labas, ano ang mga dahilan ng paglitaw nito at kung aling mga bansa sa mundo ang nangunguna sa mga tuntunin ng dami ng naturang mga obligasyon ngayon.

Ipagpalagay ko na ang ipinahiwatig na paksa ng aming pag-uusap ay magiging kawili-wili hindi lamang sa mga may propesyonal na aktibidad ay may kaugnayan sa mundo ng ekonomiya at pananalapi, ngunit para din sa mga ordinaryong tao.

Ang mga katotohanan ng kasalukuyan ay tulad na hindi lamang ang mga mamamayan ng bansa at mga korporasyon, kundi pati na rin ang buong kapangyarihan ay nakasanayan na mamuhay sa utang. At ang kalagayang ito ay may parehong positibo at negatibong kahihinatnan.

Ngunit huwag nating unahan ang ating sarili.

Ang kakanyahan at konsepto ng panlabas na utang ng estado

Kung tayo ay ginagabayan ng kahulugan ng International Monetary Fund (IMF), kung gayon ang panlabas na utang ay ang halaga ng hindi pa nababayarang kasalukuyang mga obligasyon sa anyo ng halaga ng prinsipal at interes na tinatanggap ng mga residente ng estado na may kaugnayan sa mga hindi residente. , pati na rin ang mga obligasyon na kailangang bayaran sa isang tiyak na punto ng oras sa hinaharap.

Kaya, ang utang ng estado na pinag-uusapan natin ngayon ay bahagi ng utang sa mga panlabas na pautang at iba pang mga obligasyon sa mga hindi residenteng nagpapautang.

Ang nakasaad na halaga ng hindi pa nababayarang kasalukuyan at hinaharap na pananagutan ay kinabibilangan ng pampubliko at pribado, o sa madaling salita, utang ng korporasyon at mga pananagutan sa bangko.

Sa ngayon, mayroong higit sa isang klasipikasyon ng pampublikong utang. Sa kasong ito, ang lahat ay nakasalalay sa tampok na magiging batayan ng naturang pag-uuri.

Halimbawa, ayon sa Budget Code ng Russian Federation, ang utang ng estado ay nahahati sa panloob at pampublikong utang ayon sa mga mapagkukunang naaakit mula sa labas. Ang una ay bahagi ng pampublikong utang sa mga domestic loan at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga residente na naging mga nagpapautang para sa kanilang estado.

Ang isang kapansin-pansing halimbawa ng domestic public debt ay ang sitwasyon kapag ang Ministri ng Pananalapi ay nag-isyu at nag-aalok na bilhin ang mga ito sa mga mamamayan nito, gayundin sa mga kumpanya. Sa kasong ito, ang mga mamimili, na nakakakuha ng mga mahalagang papel na ito, ay nagiging mga pinagkakautangan nito.

Alinsunod sa data na ibinigay sa website ng Ministri ng Pananalapi ng Russia, noong Hunyo 01 ng kasalukuyang taon, ang kabuuang dami ng utang sa domestic ng estado ng Russia ay umabot sa 8,480,425.9 milyong rubles.

At ang istraktura ng pampublikong utang ay tulad na ang isang bahagi ng domestic utang sa halagang 6,645,169.263 milyong rubles ay ipinahayag sa mga mahalagang papel ng gobyerno. Sa pamamagitan ng paraan, ang pamamahala ng pampublikong utang, pati na rin ang pagpapanatili nito, na nagbibigay para sa pagbabayad, ay karaniwang isinasagawa ng Ministri ng Pananalapi.

Mga sanhi ng pampublikong utang

Sa karamihan ng mga kaso, ang lion's share ng foreign borrowing market ay kinakatawan ng pangmatagalang obligasyon kung saan mahalaga ang pananalapi ng pamahalaan mga proyekto sa pamumuhunan, kabilang ang pagpapatupad ng mga programa sa imprastraktura at pagpapaunlad ng pribadong sektor.

Para sa kadahilanang ito, ang isang makatwirang halaga ng utang ay tumutulong sa pamahalaan upang mapabilis ang paglago ng ekonomiya, na, sa katunayan, ay kung ano ang parehong binuo at umuunlad na mga republika ay nagsusumikap para sa. Ito, siyempre, ay isang positibong halimbawa kung paano epektibong ginamit at binayaran ang mga panlabas na utang sa isang napapanahong paraan.

Kasabay nito, ang dami ng utang ng estado sa mga panlabas na nagpapautang ay nakakaapekto sa reputasyon at rating ng bansa sa pandaigdigang merkado ng mapagkukunan ng kredito. Kung mas mababa ang rating ng estado, mas mahigpit ang mga kondisyon para sa pagbibigay ng mga bagong pautang at kredito.

Para sa mga may access sa mga internasyonal na merkado walang mga mapagkukunan ng kredito, ang tanging paraan sa sitwasyong ito ay ang mga pautang mula sa IMF (International Monetary Fund) at mga internasyonal na institusyong pinansyal, na bahagi ng World Bank.

Kung ang isang dami ng mga overdue na obligasyon ay nabuo, pagkatapos ay pinipilit nito ang mga awtoridad na makipag-ayos sa mga internasyonal na nagpapautang sa isyu ng pag-aayos ng panlabas na pampublikong utang. Ang isang katulad na sitwasyon ay maaaring maobserbahan ngayon sa halimbawa ng Ukraine.

At kung iniisip mo ang mga dahilan para sa paglitaw ng panlabas na utang sa prinsipyo, ano sa palagay mo ang maaaring humantong sa pangangailangan na humiram mula sa mga nagpapautang mula sa labas?

Ang paglitaw ng panlabas na utang ay maaaring mapadali sa pamamagitan ng isang dahilan tulad ng direktang paghiram ng mga mapagkukunan mula sa ibang bansa, mga pribadong kumpanya, pati na rin ang pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga dayuhang kasosyo sa harap ng mga negosyo at publiko, gayundin ng estado.

Ang mga kahihinatnan na nagmumula sa naturang paghiram ay mas malala kaysa sa kaso ng domestic public debt.

Upang mabayaran ang mga panlabas na obligasyon, ang pamahalaan ay napipilitang magbigay ng mahahalagang kalakal at serbisyo sa mga nagpapautang, na humahantong sa pagbaba sa antas ng pamumuhay ng populasyon.

Minsan ang halaga ng mga obligasyon sa mga nagpapautang mula sa labas ay umabot sa mga sakuna na halaga para sa mga sumusunod na kadahilanan:

mataas na depisit sa badyet ng pamahalaan;
mataas na rate ng interes sa ibinigay na panlabas na pautang;
pagtaas ng foreign exchange rate;
umiiral na mga paghihirap sa domestic market ng paghiram.

Upang masuri ang dami ng panlabas na pananagutan ng anumang estado, kinakailangang isaalang-alang ang ratio ng halaga ng panlabas na utang nito sa GDP ng bansang humiram.

Sa kasong ito, ito ay isang macroeconomic indicator na sumasalamin sa kabuuang halaga ng lahat na pinamamahalaang kita ng estado sa loob ng taon sa mga produkto at serbisyong ginawa nito.

Kung isasaalang-alang natin ang tanong kung aling bansa ang dapat magbigay ng palad sa mga tuntunin ng utang sa mga dayuhang kasosyo, kung gayon ang pinuno sa sitwasyong ito ay ang Estados Unidos. Ang pilak sa "kumpetisyon" na ito ay pag-aari ng Great Britain, at ang tanso ay pag-aari ng Alemanya.

Inaasahan ko na ang paksa ngayon ay kawili-wili at may kaugnayan para sa bawat isa sa iyo, mahal na mga mambabasa.

And with that tinatapos ko na ang topic. Si Ruslan Miftakhov ay kasama mo, makita kang muli at mag-subscribe sa aking mga update.

Magiging interesado ka rin sa:

Kung saan makakakuha ng pautang ay mas kumikita kung saang bangko

Mga karaniwang kondisyon, posibleng termino: 13 - 60 buwan Payroll client, posibleng termino: 13 -...

Mga deadline para sa pagbabayad ng mga paunang bayad at buwis sa ilalim ng pinasimpleng sistema ng buwis para sa mga indibidwal na negosyante

Ang Simplified Taxation System (STS) ay marahil ang pinakasikat na sistema ng buwis sa...

Tingnan kung ano ang "Banknote" sa ibang mga diksyunaryo US dollar - pandaigdigang pera

Ang banknote ay isang obligasyon sa utang na naka-address sa bangko na nagbigay nito. Mga perang papel...

Pagtatayo ng mga mababang bahay na ibinebenta

Ang pagtatayo ng mga mababang gusali na ibinebenta ilang taon na ang nakalilipas ay medyo kumikita ...

Paano kumikitang mamuhunan ng pera sa interes (mga halimbawa at kakayahang kumita)

Pumapasok ka sa trabaho tuwing umaga, araw-araw, taon-taon. At ang iyong buong buhay ay higit pa...

Form ng Paghahanap

Sikat

Payment order para sa insurance premium

Mga bansa ng dating USSR sa pamamagitan ng HDI

Dayuhang Asya: pangkalahatang katangian Teritoryo ng dayuhang Asya

Buod ng International Financial Reporting Standards Kumpletong set ng taunang financial statement alinsunod sa IFRS 1

Kung saan ang langis ay ginawa sa Russia - pagraranggo ng mga rehiyon

Ano ang isang invoice at para saan ito?

Isang pondo ang nilikha upang suportahan ang mga katutubo sa Hilaga, Siberia at Malayong Silangan Sa mga benepisyo at garantiya para sa mga katutubo ng Russia