Ipadala ang iyong mabuting gawa sa base ng kaalaman ay simple. Gamitin ang form sa ibaba

Ang mga mag-aaral, nagtapos na mga estudyante, mga batang siyentipiko na gumagamit ng base ng kaalaman sa kanilang pag-aaral at trabaho ay lubos na magpapasalamat sa iyo.

Naka-host sa http://www.allbest.ru

Panimula

Ang lahat ng mga negosyo, sa isang paraan o iba pa, ay konektado sa aktibidad ng pamumuhunan. Ang bawat organisasyon bilang resulta ng mga aktibidad nito ay nahaharap sa pangangailangan na mamuhunan sa pag-unlad at pagpapabuti nito. Sa madaling salita, upang umunlad ang isang kompanya, kailangan nitong sumunod sa isang mahusay na tinukoy na patakaran nito aktibidad sa pamumuhunan. Sa anumang promising na kumpanya, ang isa sa mga pinakamahalagang lugar ay inookupahan ng pamamahala ng proseso ng pamumuhunan.

Sa mga kondisyon Ekonomiya ng merkado medyo maraming pagkakataon sa pamumuhunan. Ang bawat negosyo ay may limitadong libreng mapagkukunang pinansyal na magagamit para sa pamumuhunan. Bilang resulta, para sa bawat kumpanya ay kinakailangan na pumili ng pinakamainam na proyekto sa pamumuhunan, na kinakailangan para sa matagumpay na paggana nito at pangmatagalang pag-unlad.

Ang pagpapatupad ng mga layunin sa pamumuhunan ay nagsasangkot ng pagbuo ng mga proyekto sa pamumuhunan na nagbibigay ng mga mamumuhunan at iba pang mga kalahok sa proyekto kinakailangang impormasyon para gumawa ng desisyon sa pamumuhunan.

Ang konsepto ng isang proyekto sa pamumuhunan ay maaaring mailalarawan sa dalawang paraan:

1) Bilang isang sistema na kinabibilangan ng isang hanay ng mga dokumentong pang-organisasyon, legal at pag-aayos at pananalapi na kinakailangan para sa pagpapatupad ng anumang mga aksyon o naglalarawan sa mga pagkilos na ito;

2) Bilang isang aktibidad (kaganapan) na kinasasangkutan ng pagpapatupad ng isang kumplikado ng anumang mga aksyon na nagsisiguro sa pagkamit ng ilang mga layunin;

Paksa term paper: « Pagsusuri sa ekonomiya proyekto sa pamumuhunan.

Ang layunin ng gawaing kurso: pag-aayos ng materyal sa panayam sa disiplina at pagsasagawa ng pagkalkula at analytical na gawain sa pagsusuri sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan sa mga sektor na bumubuo ng kapital ng ekonomiya.

Ang gawaing kurso ay binubuo ng dalawang bahagi:

· Ang unang bahagi ay binabalangkas ang mga pangunahing teoretikal na isyu ng problema ng pagsusuri sa ekonomiya ng mga pamumuhunan.

· Sa ikalawang bahagi, ang mga kalkulasyon ay ginawa upang suriin ang proyekto ng pamumuhunan.

Ang paksa ng gawaing pananaliksik: isang paunang pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, kabilang ang mga tool kung saan posible na kalkulahin ang pagiging epektibo ng proyekto, kapwa sa yugtong ito at sa hinaharap:

· Komersyal na kahusayan ng proyekto.

· Pinansyal na pagiging posible ng proyekto sa pamumuhunan.

· Payback period.

· Net kasalukuyang halaga.

· Index ng ani.

· Panloob na rate ng pagbabalik.

1. Teoretikal na bahagi.

1.1 Ang pamamaraan para sa pagpapatibay ng proyekto sa pamumuhunan.

Sa kabila ng lahat ng iba't ibang mga diskarte na ginamit at mga pamamaraan na ipinatupad sa pagbuo ng proyekto, palaging mayroong isang kadahilanan ng oras na gumaganap ng isang mahalagang papel sa pagsusuri ng isang proyekto sa pamumuhunan. Ang kadahilanan ng oras ay nauunawaan bilang ang haba ng buhay ng proyekto, kabilang dito ang 3 yugto:

pre-investment;

· pamumuhunan;

pagpapatakbo.

Kasama sa yugto ng pre-investment ang mga sumusunod na yugto:

Ipahayag ang pagsusuri ng mga pagkakataon sa pamumuhunan ng proyekto (ayon sa pangkalahatang data ng proyekto sa pamumuhunan).

Mga paunang pag-aaral sa pagiging posible proyekto- pagsusuri disenyo at pag-aaral ng karagdagang datos.

Pag-aaral sa pagiging posible ng proyekto - pagbibigay-katwiran sa pagiging posible at pagiging epektibo nito batay sa lahat ng magagamit na data at mga kadahilanan.

Konklusyon sa pagsusuri ng proyekto at ang desisyon na mamuhunan.

Ang isang malinaw na pagtatasa ng mga pagkakataon sa pamumuhunan ng proyekto ay isinasagawa upang paunang makilala ang katotohanan ng pagpapatupad at kakayahang kumita nito.

Ang pagsasaliksik ng pagkakataon ay pangunahing nakabatay sa mga pangkalahatang pagtatasa at medyo pangkalahatan. Depende sa likas na katangian ng mga kondisyon na pinag-aaralan, alinman sa mga pangkalahatang posibilidad, o mga pagkakataon para sa isang partikular na proyekto, o pareho ay ginalugad.

Ang pangkalahatang pag-aaral ng pagkakataon ay isang pagsusuri ng data tungkol sa lugar ng proyekto: ang heograpikal at pang-ekonomiyang posisyon nito, ang likas na katangian ng trabaho at per capita na kita, binuo at potensyal na mga kadahilanan ng produksyon, likas na yaman, ang mga posibilidad at gastos ng kanilang paggamit, imprastraktura, lalo na sistema ng transportasyon. at supply ng enerhiya, ang pangunahing pag-export at pag-import ng lugar, ang pangangailangan para sa mga produktong inilaan para sa produksyon, pati na rin ang mga kapasidad mga organisasyon sa pagtatayo kinakailangan para sa pagpapatupad ng proyekto, at mga karagdagang gastos na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto sa lugar.

Pag-aaral ng mga posibilidad ng mga partikular na proyekto - ito ang pagkilala sa mga pangkalahatang pagkakataon sa pamumuhunan at ang pagsusuri ng pangkalahatang data ng proyekto sa pamumuhunan: sa pangangailangan para sa mga partikular na produkto sa domestic at dayuhang merkado, hilaw na materyales, lokasyon lugar ng pagtatayo, tinantyang kapangyarihan at karakter teknolohikal na proseso produksyon, mga kinakailangan sa staffing, mga timeline ng proyekto, pamumuhunan at mga gastos sa produksyon, mga pinagmumulan ng pagpopondo, komersyal na posibilidad ng proyekto at pambansa benepisyong pang-ekonomiya mula sa pagpapatupad nito, atbp.

Para sa mga operating enterprise, bilang karagdagan, sinusuri nila ang data sa hanay ng mga produktong ginawa, ang dami ng kanilang produksyon at ang antas ng sertipikasyon, pati na rin ang positibo at negatibong mga kadahilanan sa aktibidad ng negosyo sa kabuuan, ang antas ng teknolohiya at ang mga katangian ng magagamit na kagamitan.

Batay sa mga resulta ng pag-aaral ng mga pagkakataon sa pamumuhunan, ang isang konklusyon ay iginuhit.

Gayunpaman, ang desisyon na mamuhunan sa mga proyekto ay karaniwang ginagawa pagkatapos ng isang pag-aaral sa pagiging posible, na isang mahaba at mahal na proseso. Samakatuwid, bago ang paglalaan ng mga pondo para sa naturang pag-aaral, ang isang paunang pag-aaral sa pagiging posible ay isinasagawa upang suriin ang disenyo ng proyekto, na itinuturing bilang isang intermediate na yugto sa pagitan ng pag-aaral ng mga posibilidad ng proyekto at ang pag-aaral sa pagiging posible nito, ang pagkakaiba sa pagitan ng pangunahing nakasalalay ang mga ito sa antas ng detalye ng impormasyong nakuha.

Sa yugto ng isang paunang pag-aaral sa pagiging posible, ang mga posibleng alternatibong pang-ekonomiya ay pinag-aralan: ang merkado at ang kapasidad ng negosyo (mga pag-aaral ng demand at merkado, benta at marketing, programa ng produksyon at kapasidad ng negosyo). mga gastos sa materyal; lokasyon ng negosyo at site ng konstruksiyon; teknikal na aspeto ng proyekto (teknolohiya at kagamitan, komposisyon ng mga pasilidad ng civil engineering); mga gastos sa overhead (pangkalahatan, administratibo at komersyal). Mga tauhan (manggagawa, inhinyero at empleyado); ang oras ng proyekto, aspetong pinansyal(mga mapagkukunan ng financing ng proyekto, mga gastos sa pamumuhunan, komersyal na kakayahang kumita at mga gastos sa produksyon).

Batay sa mga resulta ng isang paunang pag-aaral sa pagiging posible, ang mga konklusyon ay iginuhit na:

· ang pamumuhunan ay napaka-promising na ang desisyon tungkol dito ay maaaring gawin batay sa impormasyong nakuha sa yugto ng paunang pag-aaral sa pagiging posible; lahat ng aspeto ng proyekto ay mahalaga sa mga tuntunin ng pagiging posible nito at matukoy ang pangangailangan para sa maingat na pag-aaral sa pamamagitan ng functional o ancillary studies, tulad ng market survey, laboratoryo at pilot production test;

· Ang konsepto ng proyekto ay nagbibigay-katwiran sa pangangailangan para sa isang detalyadong pagsusuri at pagbuo ng isang feasibility study.

Ang feasibility study ng proyekto ay nagsisilbing batayan para sa paggawa ng desisyon sa pamumuhunan sa proyektong ito.

Ang pag-aaral na ito ay dapat mag-ambag sa pagbuo ng isang proyekto ng isang tiyak na kapasidad sa isang tiyak na lugar, gamit ang isang tiyak na uri o uri ng teknolohiya, depende sa mga kondisyon ng lugar, na may itinatag na mga laki ng pamumuhunan, kalkulahin ang mga gastos sa produksyon at mga kita sa pagbebenta na magagawa. upang magbigay ng return on investment sa nakaplanong time frame.

Bilang resulta ng paulit-ulit na proseso ng pananaliksik na may feedback at mga cross-link, na sumasaklaw sa mga posibleng alternatibong solusyon para sa mga programa ng produksyon, ang pagpili ng lokasyon ng mga site ng produksyon, mga teknolohiya. Mga pagpipilian sa gastos para sa pang-industriya at inhinyerong sibil, teknolohiya at mga hakbang sa organisasyon, ang dami ng pamumuhunan at mga gastos sa produksyon ay dapat bumaba.

Kung sakaling ang data na nakuha ay nagpapahiwatig ng hindi sapat na kakayahang kumita ng proyekto, ang mga parameter nito ay dapat ayusin. Kung, bilang isang resulta ng paulit-ulit na pagsusuri, ang proyektong ito ay muling lumalabas na hindi kumikita, pagkatapos ay lumihis ito mula sa pagpapatupad.

Ang yugto ng pamumuhunan ng pagpapatupad ng proyekto ay binubuo ng mga sumusunod na aktibidad:

pagtatayo ng mga pasilidad na kasama sa proyekto;

pag-install ng kagamitan;

· paggawa ng commissioning;

paggawa ng mga prototype;

umabot sa kapasidad ng disenyo.

Sa yugto ng pamumuhunan ng proyekto, ang mga pag-aari ng mga negosyo ay nabuo, ang mga kontrata para sa supply ng mga hilaw na materyales at mga sangkap ay natapos, ang mga manggagawa at empleyado ay na-recruit, at isang portfolio ng mga order ay nabuo.

Ang huling yugto ng pagpapatakbo ng proyekto ay makabuluhang nakakaapekto sa pagiging epektibo nito. Sa yugtong ito:

sertipikasyon ng produkto;

Paglikha ng isang network ng dealer;

paglikha ng mga sentro ng pagkumpuni;

· kasalukuyang pagsubaybay sa mga economic indicator ng proyekto.

1.2 Ang konsepto ng kahusayan, kahusayan sa produksyon

Ang konsepto at uri ng kahusayan.

Ang kahusayan sa produksyon ay isang komprehensibong pagmuni-muni ng mga huling resulta ng paggamit ng lahat ng mga mapagkukunan ng produksyon para sa isang tiyak na tagal ng panahon.

Ang kahusayan sa produksyon ay nagpapakilala sa pagtaas ng produktibidad ng paggawa, ang pinaka kumpletong paggamit ng kapasidad ng produksyon, hilaw na materyales at materyal na mapagkukunan, ang pagkamit ng pinakamalaking resulta sa pinakamababang gastos.

Grade kahusayan sa ekonomiya ay ipinahayag sa pamamagitan ng paghahambing ng mga gastos sa mga resulta ng produksyon, kung saan ang mga resulta ng produksyon ay nauunawaan bilang kapaki-pakinabang na huling resulta nito sa anyo:

1) ang materialized na resulta ng proseso ng produksyon, na sinusukat sa dami ng mga produkto sa natural at value form;

2) ang pang-ekonomiyang resulta ng negosyo, na kinabibilangan hindi lamang ang dami ng mga produktong gawa, ngunit sumasaklaw din sa halaga ng consumer nito.

Ang huling resulta ng produksyon at pang-ekonomiyang aktibidad ng negosyo, para sa isang tiyak na tagal ng panahon, ay netong produksyon, i.e. bagong likhang halaga, at ang pangwakas resulta sa pananalapi komersyal na aktibidad - kita.

Ang kahusayan sa produksyon ay maaaring maiuri ayon sa indibidwal na pamantayan sa mga sumusunod na uri:

Ayon sa lugar ng pagkuha ng epekto: lokal (self-supporting) at pambansang ekonomiya;

Sa pamamagitan ng mga kahihinatnan: pang-ekonomiya, kapaligiran at panlipunan;

Ayon sa layunin ng kahulugan: absolute (nailalarawan ang kabuuang laki ng epekto o bawat yunit ng mga gastos o mapagkukunan) at comparative (kapag pumipili ang pinakamahusay na pagpipilian mula sa ilang mga opsyon para sa pang-ekonomiya o iba pang mga desisyon);

Ayon sa antas ng pagtaas (pag-uulit): pangunahin (isang beses na epekto) at multiplier (multiple-repeating);

Ang pagkamit ng epektong pang-ekonomiya o panlipunan ay nauugnay sa pangangailangang ipatupad ang kasalukuyan at minsanang mga gastos. Ang mga gastos na kasama sa gastos ng produksyon ay kasalukuyang. Kasama sa isang beses na gastos ang mga advanced na pondo para sa paglikha ng mga fixed asset at ang paglago ng working capital sa anyo ng capital investments, na nagbibigay ng return pagkatapos lamang ng ilang panahon.

Pagsukat ng kahusayan: pamantayan at sistema ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan ng produksyon.

Ang pagsukat ng kahusayan sa produksyon ay nagsasangkot ng pagtatatag ng isang pamantayan ng kahusayan sa ekonomiya, na dapat ay pareho para sa lahat ng sektor ng ekonomiya - mula sa negosyo hanggang sa Pambansang ekonomiya pangkalahatan. Kaya, ang paglago ng produktibidad ng panlipunang paggawa ay isang pangkalahatang pamantayan para sa kahusayan sa ekonomiya ng produksyon.

Sa kasalukuyan, ang kahusayan sa ekonomiya ng produksyon ay tinasa batay sa pamantayang ito, na ipinahayag sa pag-maximize ng paglago ng pambansang kita (net output) bawat yunit ng paggawa. Sa antas ng negosyo, ang pag-maximize ng kita ay maaaring magsilbi bilang isang anyo ng isang solong pamantayan para sa pagiging epektibo ng mga aktibidad nito.

Ang kahusayan sa produksyon ay nakakahanap ng isang tiyak na pagpapahayag ng dami sa isang magkakaugnay na sistema ng mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa kahusayan ng paggamit ng mga pangunahing elemento ng proseso ng produksyon. Ang sistema ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa ekonomiya ng produksyon ay dapat sumunod sa mga sumusunod na prinsipyo:

Tukuyin ang antas ng kahusayan sa paggamit ng lahat ng uri na ginagamit sa paggawa ng mga mapagkukunan;

Pasiglahin ang pagpapakilos ng mga reserbang intra-produksyon upang mapabuti ang kahusayan sa produksyon;

Tiyakin ang pagkakaugnay ng criterion at ang sistema ng mga tiyak na tagapagpahiwatig ng kahusayan sa produksyon;

Magbigay ng pagsukat ng kahusayan sa produksyon sa iba't ibang antas ng pamamahala.

Isinasaalang-alang ang mga prinsipyo sa itaas, ang sumusunod na sistema ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan ng produksyon ay tinukoy:

1) pangkalahatang mga tagapagpahiwatig (produksyon ng mga netong produkto bawat yunit ng mga gastos sa mapagkukunan; tubo bawat yunit ng kabuuang gastos; bahagi ng paglago ng produksyon dahil sa pagtindi ng produksyon; pambansang epekto sa ekonomiya ng paggamit ng isang yunit ng output, kakayahang kumita ng produksyon),

2) mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng paggamit mga asset ng produksyon(pangkalahatang produktibidad ng kapital; produktibidad ng kapital ng aktibong bahagi ng mga fixed asset; kakayahang kumita ng mga fixed asset; intensity ng kapital ng isang yunit ng produksyon; koepisyent ng paggamit ng pinakamahalagang uri ng hilaw na materyales at materyales; intensity ng materyal ng isang yunit ng produksyon) ,

3) mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng paggamit Pinagkukuhanan ng salapi(kakayahang kumita kapital ng paggawa; paglilipat ng kapital ng paggawa; kakayahang kumita ng mga pamumuhunan sa kapital; kamag-anak na pagpapalabas ng kapital na nagtatrabaho; tiyak na pamumuhunan sa kapital (bawat yunit ng pagtaas ng kapasidad o produksyon); panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan sa kapital, atbp.),

4) mga tagapagpahiwatig ng kahusayan ng paggamit ng paggawa (tauhan) - ang bahagi ng paglago ng produksyon dahil sa pagtaas ng produktibidad ng paggawa; ang rate ng paglago ng produktibidad ng paggawa; lakas ng paggawa ng isang yunit ng produksyon; ang tindi ng sahod ng isang yunit ng produksyon; ganap at relatibong pagpapalaya ng mga manggagawa; koepisyent ng paggamit ng kapaki-pakinabang na pondo ng oras ng pagtatrabaho.

Ang buong iba't ibang mga kadahilanan ng paglago ng kahusayan ay maaaring maiuri ayon sa tatlong pamantayan:

1) mga mapagkukunan ng paglago ng kahusayan, ang pangunahing kung saan ay: pagbawas ng paggawa, kapital, materyal, at intensity ng kapital ng produksyon, pagtitipid ng oras, rasyonal na paggamit mga likas na yaman at pagpapabuti ng kalidad ng produkto;

2) ang mga pangunahing direksyon ng pag-unlad at pagpapabuti ng produksyon, na kinabibilangan ng: pagpapabuti ng istraktura ng produksyon, pagtaas ng teknikal at pang-ekonomiyang antas ng produksyon; pagpapakilala ng mga sistema ng pamamahala ng organisasyon; pagpapabilis ng pag-unlad ng siyensya at teknolohikal, pagpapabuti ng mga anyo at pamamaraan ng pag-aayos ng produksyon, aktibidad ng paggawa, pagganyak, pagpaplano, atbp.

3) ang antas ng pagpapatupad sa sistema ng pamamahala ng produksyon, depende sa kung aling mga kadahilanan ang nahahati sa:

a) panlabas - ito ay ang pagpapabuti ng sektoral na istraktura ng industriya at produksyon, estado, panlipunan at pang-ekonomiyang patakaran, ang pagbuo ng imprastraktura sa merkado at mga relasyon sa merkado at iba pang mga kadahilanan.

b) panloob (intraproduction), ang pangunahing kung saan ay: ang pagbuo ng mga bagong uri ng mga produkto; pagpapakilala ng pinakabagong kagamitan at progresibong teknolohiya. Mekanisasyon at automation; pagpapabuti ng paggamit ng enerhiya, gasolina, hilaw na materyales, materyales; pagpapabuti ng istilo ng pamamahala, atbp.;

1.3 Mga pamamaraang pamamaraan sa pagtatatag ng isang quantitative na pagtatantya ng rate ng diskwento

Kapag sinusuri ang pagiging epektibo ng isang proyekto o pinipili ang pagiging angkop ng pakikilahok sa pagpapatupad nito, palaging may lumitaw na problema ng commensuration Pera binayaran o natanggap sa iba't ibang oras. Ang problema ay nakasalalay hindi lamang sa katotohanan na ang mga mamumuhunan, na may libreng cash, ay may mga alternatibong pagkakataon para sa kanilang paggamit at kita, kundi pati na rin sa hindi pantay na halaga ng cash sa paglipas ng panahon.

Upang matukoy ang kakayahang kumita ng mga pamumuhunan sa oras, ginagamit ang diskwento - ang proseso ng pagdadala ng mga multi-temporal na daloy ng pera (mga resibo at pagbabayad) sa isang punto ng oras. Ang pangalan ng termino ay nagmula sa salitang "diskwento" - isang diskwento mula sa presyo obligasyon sa utang sa paunang pagbabayad ng interes para sa paggamit ng kredito.

Kung sa loob ng ilang yugto ng panahon ang kita ay lumampas sa mga gastos, ang isa ay karaniwang nagsasalita ng mga positibong daloy ng salapi o netong kita; kung ang mga gastos ay lumampas sa kita, ang mga ito ay tinatawag na cash outflow o netong gastos.

Ang rate ng diskwento E ay isang ibinigay na pangunahing pamantayang pang-ekonomiya na ginagamit sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng proyekto. Mayroong mga sumusunod na mga rate ng diskwento:

1. pang-ekonomiya - ay ginagamit sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng panlipunang kahusayan at nailalarawan ang pinakamababang pangangailangan ng lipunan para sa panlipunang kahusayan. Ito ay itinuturing na isang pambansang parameter at dapat na itakda sa gitna ng mga awtoridad sa ekonomiya.

2. komersyal - ginagamit sa pagtatasa ng komersyal na kahusayan ng proyekto at tinutukoy na isinasaalang-alang ang alternatibong kahusayan ng paggamit ng kapital.

3. badyet - ginagamit sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa badyet, na itinatag ng pederal o rehiyon mga awtoridad sa pananalapi, sa mga tagubilin kung saan tinatantya ang kahusayan sa badyet ng proyekto.

4. rehiyonal - ang pampublikong antas ng diskuwento ay maaaring iakma ng mga pamahalaang pangrehiyon.

5. kalahok ng proyekto - sumasalamin sa pagiging epektibo ng pakikilahok sa proyekto ng mga negosyo, kumpanya at iba pang kalahok, ay pinili ng mga kalahok mismo.

Mga pamamaraang pamamaraan sa pagkalkula ng rate ng diskwento E sa pagtukoy ng pagiging epektibo sa lipunan ng proyekto.

Mayroong ilang mga modelo para sa pagtukoy ng rate ng diskwento E para sa kasong ito, ngunit lahat ng mga ito ay batay sa pagsusuri ng isang homogenous na function ng produksyon na naglalarawan ng pinakamainam na mode ng paggana ng ekonomiya.

Ang pinakasimpleng mga modelong ito ay maaaring makuha batay sa mga sumusunod na pagsasaalang-alang: ang pagtaas sa GDP dahil sa paglaki ng nakapirming kapital ay katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang pagtaas at ang bahagi na tinutukoy ng paglago mapagkukunan ng paggawa at pagpapatupad ng NTP.

D GDP \u003d GDP (s - h - d),

kung saan ang c ay ang taunang rate ng paglago nito, ang h ay ang taunang rate ng paglago ng GDP dahil sa pagtaas ng mga mapagkukunan ng paggawa, ang r ay ang paglago ng GDP dahil sa pagpapakilala ng pag-unlad ng siyensya at teknolohikal.

Gayundin, ang paglago ng GDP ay maaaring tukuyin bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang pagtaas ng kita sa nakapirming kapital at ang bahagi nito na sanhi ng malawak na mga kadahilanan, i.e.

D GDP \u003d F E (s "- h"),

kung saan ang F ay ang kabuuang halaga ng fixed at circulating capital sa ekonomiya ng bansa, E ay ang discount rate na nagpapakilala sa marginal return ng isang unit ng fixed at circulating capital growth, c" ay ang taunang rate ng paglago nito, h" ay bahagi ng GDP paglago na dulot ng malawak na mga salik.

Mula sa ibinigay na mga relasyon ay sumusunod na:

E \u003d GDP (s - h - d) / F (s "- h").

Ang rate ng diskwento na tinutukoy sa paraang ito ay sumasalamin, sa pangkalahatan, ang mga interes sa pananalapi ng estado, ngunit ang lipunan ay hindi walang malasakit sa pang-ekonomiya at panlipunang mga kahihinatnan ng mga proyekto, kaya ang rate ng diskwento na nakuha sa paraang ito ay dapat na ayusin.

Mga pamamaraang pamamaraan sa pagkalkula ng rate ng diskwento E sa pagtukoy ng komersyal na kahusayan ng proyekto.

Kapag tinutukoy ang rate ng diskwento sa kasong ito, dapat itong isaalang-alang na ang supply ng kapital mula sa mga potensyal na mamumuhunan ay tumataas sa mga rate ng interes at ang rate ng diskwento para sa pagtukoy ng komersyal na kahusayan ng proyekto ay nakasalalay sa kung ang proyekto ay ipinatupad lamang sa gastos ng equity o para sa pagpapatupad nito, ang mga pondo mula sa ibang mga mamumuhunan ay naaakit. Pagkatapos, para sa unang kaso matutukoy ang rate ng diskwento mula sa expression:

E \u003d Eo + Ep,

kung saan: Eo - rate ng diskwento para sa mga pamumuhunan na walang panganib, Ep - premium ng panganib sa anyo ng isang kadahilanan ng pagwawasto na isinasaalang-alang ang pangkalahatang estado ng sitwasyon ng merkado at ang panganib na tinutukoy ng mga detalye ng isang partikular na proyekto.

Ang rate ng diskwento, na hindi kasama ang isang pagsasaayos ng panganib, ay dapat matukoy sa sumusunod na pagkakasunud-sunod: maaari itong itakda alinsunod sa mga kinakailangan ng pinakamababang pinahihintulutang pagbabalik sa hinaharap sa mga namuhunan na pondo, na tinutukoy depende sa mga rate ng deposito ng mga bangko ng unang kategorya ng pagiging maaasahan (sa mga kondisyon ng Russia, ito ang rate ng deposito ng Sberbank).

Sa halaga ng pagsasaayos ng panganib, sa pangkalahatang kaso, 3 uri ng mga panganib ang isinasaalang-alang:

Ang panganib sa bansa ay karaniwang nakikita sa mga pagkakataon:

1. isang hindi inaasahang pagbabago sa batas na lumalala mga tagapagpahiwatig ng pananalapi proyekto (pagtaas ng mga buwis, paghihigpit ng mga kinakailangan para sa produksyon o mga ginawang produkto kumpara sa ibinigay ng proyekto).

2. pagkumpiska ng ari-arian o pagkawala ng mga karapatan sa ari-arian kapag ito ay binili sa presyong mas mababa sa presyo sa pamilihan o ibinigay ng proyekto.

3. pagbabago ng mga tauhan ng katawan kontrolado ng gobyerno pagbibigay-kahulugan sa batas ng hindi direktang aksyon.

Ang halaga ng pagsasaayos para sa panganib sa bansa ay tinatantya ng mga eksperto at humigit-kumulang 3-5%.

Ang panganib ng hindi pagiging maaasahan ng mga kalahok sa proyekto ay karaniwang nakikita sa posibilidad ng isang hindi inaasahang pagwawakas ng proyekto, na dahil sa:

1. financial instability ng kumpanyang nagpapatupad ng proyekto.

2. masamang pananampalataya, insolvency, legal incapacity ng ibang mga kalahok sa proyekto.

3. Maling paggamit ng mga pondo na inilaan para sa pamumuhunan sa proyektong ito.

Ang laki ng premium ng panganib ay dalubhasa na tinutukoy ng bawat kalahok sa isang partikular na proyekto. Karaniwan, ang pagsasaayos para sa ganitong uri ng panganib ay hindi lalampas sa 5%.

Ang panganib ng hindi pagtanggap ng kita na ibinigay para sa proyekto ay pangunahing dahil sa mga solusyon sa organisasyon, teknikal at teknolohikal ng proyekto, pati na rin ang mga random na pagbabago sa dami ng produksyon at mga presyo para sa mga produkto at mapagkukunan. Ang tanong ng mga tiyak na halaga ng mga pagsasaayos para sa ganitong uri ng panganib para sa iba't ibang mga proyekto ay hindi pa rin naiintindihan, ngunit ang mga sumusunod ay maaaring pansamantalang pagtibayin:

Kapag nagtatakda ng rate ng diskwento, isinasaalang-alang ang premium ng panganib sa anyo ng isang koepisyent na isinasaalang-alang ang pangkalahatang estado ng sitwasyon ng merkado, ang sumusunod na pormula ay ginagamit:

E \u003d Eo + in (R + Eo),

kung saan: R ay ang average market return, i.e. return on investment sa isang bloke ng mga pagbabahagi na may parehong istraktura tulad ng buong hanay ng mga mahalagang papel na nagpapalipat-lipat sa merkado.

Gayunpaman, ang kumpletong impormasyon sa kakayahang kumita ng lahat ng mga pagbabahagi na nagpapalipat-lipat sa merkado ay karaniwang hindi magagamit. Sa pagsasagawa, ang indicator na ito ay kinakalkula sa isang limitadong bilang ng mga securities na kinatawan, kung minsan ay tinatawag na "blue chips" (mga stock o mga seguridad malalaking kumpanya na may matatag na mga tagapagpahiwatig ng natanggap na kita at mga dibidendo, halimbawa, mga bahagi ng mga kumpanya ng langis, gas at enerhiya).

c - koepisyent ng kamag-anak na peligro ng proyektong ito kumpara sa pamumuhunan sa isang average na bloke ng merkado ng mga pagbabahagi (karaniwang saklaw mula 0 hanggang 2).

Ang mga pagtatantya sa itaas ng rate ng diskwento ay may bisa para sa equity. Sa kaganapan na ang proyekto ay kasangkot hiniram na kapital, ang rate ng diskwento ay magiging katumbas ng:

E \u003d Y Ei * AI,

kung saan: Еi - rate ng diskwento, naka-install na i-th kalahok sa pagpapatupad ng proyekto. Аi - ang bahagi ng kapital ng i-th na kalahok sa kabuuang kapital ng proyekto. n ay ang bilang ng mga kalahok sa proyekto.

2. Pagkalkula at analytical na bahagi

Tagapagpahiwatig, libong rubles	Mga hakbang, taon

2.1 Pagpapasiya ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ng mga proyekto sa pamumuhunan

netong diskwentong kita.

Kung sa panahon ng pagkalkula ay walang pagbabago sa inflationary sa mga presyo o ang pagkalkula ay ginawa sa mga batayang presyo, kung gayon ang NPV para sa isang pare-parehong rate ng diskwento ay kinakalkula ng formula:

kung saan ang Rt ay ang mga resultang nakamit pagkatapos ng pagpapatupad ng proyekto, sa taon t, kuskusin.; Зt - mga gastos para sa pagpapatupad ng proyekto, na isinasagawa sa parehong hakbang, kuskusin.; Tr - abot-tanaw ng pagkalkula, taon; E - kadahilanan ng diskwento; Rt -Zt - epekto na nakamit sa t-th na hakbang, kuskusin; (1+E)-t-discount factor.

Upang matukoy ang NPV, mas maginhawang gumamit ng binagong formula. Para dito, ang mga pamumuhunan sa kapital ay hindi kasama sa komposisyon ng Zt at tinutukoy ng:

Kt - mga pamumuhunan sa kapital sa ika-t-hakbang ng panahon ng pagsingil, kuskusin.

K - ang halaga ng may diskwentong pamumuhunan sa kapital, kuskusin.

Pagkatapos ang Zt ay ang gastos sa ika-t-hakbang, sa kondisyon na hindi kasama ang mga pamumuhunan sa kapital.

Sa ganitong paraan:

NPV \u003d (950 - 400) (1 + 0.12) 0 + (950 - 400) (1 + 0.12) -1 + (850 - 380) (1 + 0.12) -2 + (750 - 420) )(1+ 0.12)-3 + (700 - 450)(1+0.12)-4 + (650 - 400)(1+0.12)-5 + (725 - 425)(1+0 .12)-6 + (740 - 480 )(1+0.12)-7 + (800 - 500)(1+0.12)-8 + (825 - 525)(1+0.12)-9 - 900(1+0.12)0-500(1+0.12)- 4 = 550*0.8929 + 470*0.7972 + 330*0.7118 + 250*0.6355 + 250*0, 5674 + 300*0.5066 + 260*0.4523 + 300*0.408 + 300*0.408 + 300*0.408 + 300*0.408 + 300*0.406 234.9 + 158.88 + 141.85 + 151.98 + 117.6 + 121.17 + 108.18 - 900 - 317.75 = 1900.34 - 900 - 317.75 = 682.53.

Bilang resulta ng mga kalkulasyon, nakita namin na ang NPV ng proyekto sa pamumuhunan ay positibo, samakatuwid, ang proyekto ay epektibo (na may E = 12%) at ang isyu ng pag-aampon nito ay maaaring isaalang-alang.

Panloob na rate ng pagbabalik.

Ang IRR ay karaniwang tinatawag na halaga ng E, kung saan ang net present value (NPV) ay nagiging 0, i.e.

Upang malutas ang equation na ito, ang paraan ng pagpili ng halaga ng EIRR ay karaniwang ginagamit. Ang isang tiyak na halaga ng EVND ay inihambing sa normatibong halaga nito o isang ibinigay. Ang paunang impormasyon para sa pagtukoy ng URNI ay kapareho ng para sa pagtukoy ng NPV.

Hanapin natin ang UTRR para sa proyektong ito sa:

NPV \u003d (0 - 0) (1 + 0.18) 0 + (950 - 400) (1 + 0.18) -1 + (850 - 380) (1 + 0.18) -2 + (750 - 420 )(1+0.18 )-3 + (700 - 450)(1+0.18)-4 + (650 - 400)(1+0.18)-5 + (725 - 425)(1+0 .18)-6 + (740 - 480) (1+0.18)-7 + (800 - 500)(1+0.18)-8 + (825 - 525)(1+0.18)-9 - 900(1+0.18)0-500(1+0.18)-4 = 550*0.8475 + 470*0.7182 + 330*0.6086 + 250*0.5158 + 250*0, 4371 + 300*0.3704 + 260*0.3139 + 300*0.2660 + 300*0.2255 - 900-500*0.5158 = 466.13 + 337.55 + 200.84 + 128.95 + 109.28 + 111.12 + 81.61 + 67.65 + 79.8 - 900 - 257.9 = 1582.93 - 900 - 257.9 = 425.03.

NPV = (0 - 0)(1+0.355)0 + (950 - 400)(1+0.355)-1+ (850 -380)(1+0.355)-2 + (750 - 420)(1+0.355) -3 + (700 - 450)(1+0.355)-4 + (650 - 400)(1+0.355)-5 + (725 - 425)(1+0.355)-6 + (740 - 480)(1+ 0.355)-7 + (800 - 500)(1+0.355)-8 + (825 - 525)(1+0.355)-9 -900(1+0.355)0 - 500(1+0.355)-4 = 550* 0.7380 + 470*0.5447 + 330*0.4020 + 250*0.2966 + 250*0.2189 + 300*0.1616 + 260*0.1192 + 300*0.0880 + 300*0, 0649 - 900-500*0.2966 = 405.90 + 255.99 + 132.65 + 74.16 + 54.73 + 48.47 + 31.00 + 26.40 +19.48 - 900 - 148, 32 = 1048.79 - 900 - 148.32 = 0.47.

NPV = (0 - 0)(1+0.356)0 + (950 - 400)(1+0.356)-1+ (850 -380)(1+0.356)-2 + (750 - 420)(1+0.356) -3 + (700 - 450)(1+0.356)-4 + (650 - 400)(1+0.356)-5 + (725 - 425)(1+0.356)-6 + (740 - 480)(1+ 0.356)-7 + (800 - 500)(1+0.356)-8 + (825 - 525)(1+0.356)-9 - 900(1+0.356)0 - 500(1+0.356)-4 = 550* 0.7375 + 470*0.5439 + 330*0.4011 + 250*0.2958 + 250*0.2181 + 300*0.1609 + 260*0.1186 + 300*0.0875 + 300*0, 0645 - 900-500*0.2958 \ u003d 405.60 + 255.62 + 132.35 + 74.94 + 54.53 + 48.26 + 30.84 + 26.24 + 19.35 - 900 - 147, 89= 1048.75 - 900 - 147.89 = -1.14.

NPV = (0 - 0)(1+0.3553)0 + (950 - 400)(1+0.3553)-1+ (850 -380)(1+0.3553)-2 + (750 - 420) )(1+0.3553 )-3 + (700 - 450)(1+0.3553)-4 + (650 - 400)(1+0.3553)-5 + (725 - 425)(1+0 .3553)-6 + (740 - 480) (1+0.3553)-7 + (800 - 500)(1+0.3553)-8 + (825 - 525)(1+0.3553)-9 -900(1+0.3553)0 - 500(1+0.3553)-4 = 550*0.7378 + 470*0.5444 + 330*0.4017 + 250*0.2964 + 250*0, 2187 + 300*0.1614 + 260*0.1191 + 300*0.0878 + 300*0.0648 - 900-500*0.2964 = 405.81 + 255.88 + 132.56 + 74.10 + 54.67 + 48.41 + 30.95 + 26.35 +19.44 - 900 - 148.19 = 1048.38 - 900 - 148.19 = -0.01.

EVND > E (EVND = 0.3553, at E = 0.12), samakatuwid ang proyekto ay itinuturing na epektibo

Index ng ani.

Ang index ng kakayahang kumita ng proyekto ay maaaring matukoy mula sa expression:

kung saan - mga gastos pagkatapos ng pagpapatupad ng proyekto, na hindi kasama ang mga pamumuhunan sa kapital.

ID>1 - epektibo ang proyekto.

Payback period.

Ang payback period ay nauunawaan bilang ang tagal ng pinakamaikling panahon pagkatapos kung saan ang net o net present value ay magiging at mananatiling hindi negatibo sa hinaharap, i.e. upang maitatag ito ay kinakailangan para sa mga ibinigay na halaga ng Rt, Zxt, Kt at E upang matukoy ang naturang halaga ng Kasalukuyan, kung saan:

Ang karaniwang payback period ay tinutukoy ng formula:

Mga hakbang, taon
	900+491,10 = -408,91
	408,91+374,68 = -34,22
	34,22+234,89 = 200,67
	200,67+(-158,88) = 41,80
	41,80+141,85 = 183,65
	183,65+151,98 = 335,63
	335,63+117,60 = 453,23
	453,23+121,17 = 574,40
	574,40+108,18 = 682,58

kanin. 1. Payback period ng proyekto

Mula sa graph at mga kalkulasyon na nakuha, makikita mo na ang payback period ay humigit-kumulang 2 taon, para sa mas tumpak na pagkalkula ng payback period, gagamitin namin ang sumusunod na formula:

Kaya, ang eksaktong panahon ng pagbabayad ay 2 taon 2 buwan. Ito ay mas mababa sa terminong normatibo payback, na 8.3 taon at samakatuwid ay epektibo ang proyekto.

2.2 Pagkalkula ng komersyal na bisa ng proyekto

Ang mga tagapagpahiwatig ng komersyal na kahusayan ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nagpapakita ng pagiging epektibo nito kaugnay sa isang tunay o potensyal na kumpanya na ganap na nagpapatupad ng proyekto sa gastos ng sariling pondo. Ang mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng komersyal ay tinutukoy batay sa mga daloy ng salapi. Ang daloy ng pera Ф t ay karaniwang binubuo ng mga daloy mula sa mga indibidwal na aktibidad:

Pamumuhunan - Pagkasyahin;

Operating - Ф0t;

Pinansyal - Ff t.

Upang masuri ang komersyal na kahusayan ng proyekto, ang mga halaga ng Fit at Ф0t ay ginagamit, na ipinahayag sa mga presyo sa merkado, at ang mga epekto sa labas ng proyekto (sa ibang mga industriya, kapaligiran at panlipunan) ay hindi isinasaalang-alang.

Ang daloy ng pera ng isang proyekto sa pamumuhunan ay tinutukoy para sa buong panahon ng pag-aayos - ang haba ng oras mula sa simula ng proyekto hanggang sa pagwawakas nito, na nahahati sa mga hakbang sa pagkalkula, karaniwang katumbas ng isang taon. Sa bawat hakbang, ang halaga ng cash flow ay nailalarawan sa pamamagitan ng:

Pag-agos na katumbas ng laki mga resibo ng pera sa hakbang na ito:

Outflow na katumbas ng mga gastos sa hakbang na ito;

Balanse (aktibong balanse, epekto), i.e. pagkakaiba sa pagitan ng inflow at outflow.

Upang masuri ang komersyal na kahusayan, ang mga daloy ng pera ay ipinahayag tulad ng sumusunod:

Mula sa aktibidad ng pamumuhunan:

Kasama sa mga pag-agos ang pagbebenta ng mga ari-arian sa pagtatapos ng proyekto, kita mula sa pagbaba ng kapital na nagtatrabaho;

Kasama sa mga outflow ang mga pamumuhunan sa kapital, ang halaga ng pagtaas ng kapital na nagtatrabaho, ang halaga ng mga gawaing pagkomisyon, mga gastos sa pagpuksa sa pagtatapos ng proyekto.

Mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo:

Kasama sa mga pag-agos ang mga nalikom sa pagbebenta at iba pa non-operating income;

Kasama sa mga outflow ang mga gastos sa produksyon at buwis.

2.3 Pagtukoy sa pagiging posible sa pananalapi ng isang proyekto sa pamumuhunan

Ang pangunahing bahagi ng mga proyekto ay nagsasangkot ng mga gastos sa paunang panahon at pagtanggap ng mga resibo ng pera sa hinaharap. Ang isang proyekto ay itinuturing na magagawa sa pananalapi kung mayroong sapat na halaga ng (pag-aari o hiniram) na pera para dito, na maaaring ma-verify gamit ang sumusunod na kondisyon.

Para sa pagiging posible sa pananalapi ng proseso ng pamumuhunan, sapat na sa bawat hakbang ng pagkalkula ng balanse ng kabuuang daloy ng salapi (ang kabuuan ng mga daloy mula sa pamumuhunan, pagpapatakbo at mga aktibidad sa pananalapi) ay positibo.

Ang pagiging posible sa pananalapi ng isang proyekto sa pamumuhunan ay ang pagkakaloob ng naturang istraktura ng mga daloy ng salapi ng proyekto, kung saan sa bawat hakbang ng pagkalkula ay may sapat na halaga ng pera upang ipagpatuloy ang proyekto.

kung saan ang Kobst ay ang daloy ng equity capital.

Evnd = 0.5382

NPV = -450(1 + 0.5382)-0 +55(1 + 0.5382)-1 +470(1 + 0.5382)-2 +330(1 + 0.5382)-3 -250(1 + 0.5382)-4 + 250( 1 + 0.5382)-5 + 300(1 + 0.5382)-6 + 260(1 + 0.5382)-7 + 300

(1 + 0,5382)-8 + 300(1 + 0,5382)-9 = 0

2.4 Pagpapasiya ng pinakamainam na pamamaraan para sa pagbabalik ng pautang na ginamit para sa pagpapatupad ng proyekto

Ang pinakamainam na pamamaraan ng pagbabayad ng pautang ay nauunawaan bilang tulad ng pamamahagi ayon sa taon ng panahon ng pagbabayad nanghiram ng pera(hindi hihigit sa 3 taon), kung saan ang NPV ng equity capital ang magiging pinakamalaki. Para dito, kinakailangan, bilang karagdagan sa tinatanggap na pamamaraan ng pagbabayad ng utang kapag tinutukoy ang pagiging posible sa pananalapi ng proyekto, upang isaalang-alang ang ilang iba pang mga scheme, para sa bawat isa sa kanila upang matukoy ang NPV ng equity capital. Sa pamamagitan ng paghahambing ng nakuhang NPV ng equity para sa iba't ibang opsyon para sa mga scheme ng pagbabayad ng pautang, hanapin ang isa kung saan ang NPV ang may pinakamataas na halaga. Kapag kinakalkula ang lahat ng mga pagpipilian para sa mga scheme ng pagbabayad ng pautang, ang prinsipyo ng pagiging posible sa pananalapi ng proyekto ay dapat sundin.

Konklusyon

pamumuhunan ng pang-ekonomiyang diskwento sa pera

Ayon sa mga resulta ng trabaho, ang pagkalkula ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ay nagpakita na, sa pangkalahatan, ang proyekto ay epektibo, dahil:

NPV>0 (462.11), na may ibinigay na discount factor E=0.17, at ang isyu ng pag-aampon nito ay maaaring isaalang-alang.

GNI > E (0.3553 > 0.17). Ang resultang halaga ng EMI (0.3553) ay mas malaki kaysa sa karaniwang halaga (0.17), samakatuwid, batay sa resultang ito, ang proyekto ay itinuturing ding epektibo.

ID > 1 (1.40 > 1). Ang index ng kakayahang kumita (1.40) ay mas malaki kaysa sa isa, ayon sa pagkakabanggit, ang proyekto ay itinuturing na epektibo.

Ang halaga ng indicator ng payback period ng proyekto ay nagpapahiwatig din ng pagiging posible ng pagtanggap ng proyektong ito. Ang eksaktong panahon ng pagbabayad ay 5 taon 4 na buwan. Ito ay mas mababa kaysa sa karaniwang payback period, na 5.9 taon, at samakatuwid ang proyekto ay epektibo.

Ang pinakamahusay na pagpipilian ay ang pagbabayad ng utang sa pagtatapos ng 3 taon,

Ang NPV sa variant na ito ay umaabot sa pinakamalaking halaga.

Bilang resulta, mula sa lahat ng nasa itaas, maaari nating tapusin na sa lahat ng aspeto ang proyekto ng pamumuhunan ay epektibo, at, samakatuwid, ang pagpapatupad nito ay posible.

Sa konklusyon, dapat sabihin na sa pagtukoy ng pagiging posible sa pananalapi ng proyekto, tatlong mga scheme ng pagbabayad ng utang ay isinasaalang-alang, sa ilalim ng interes sa kredito katumbas ng 10%.

Bibliograpiya

1. Kozin B.S. lecture notes sa kursong "Economic evaluation of investments".

2. Koltynyuk B.A. "Mga proyekto sa pamumuhunan" - St. Petersburg, 2000.

3. Kraev V.I., Pantina T.A. "Economic na pagsusuri ng mga pamumuhunan sa transportasyon ng tubig" - St. Petersburg, 2003.

Naka-host sa Allbest.ru

...

Mga Katulad na Dokumento

Ang pagiging posible sa pananalapi ng proyekto sa pamumuhunan. Ang konsepto at paraan ng pagsusuri sa pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan. Mga pamantayan at prinsipyo para sa pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan. Pagpapahayag ng mga daloy ng salapi sa kasalukuyan, hula o impis na mga presyo.

kurso ng mga lektura, idinagdag 04/08/2009


Katangian pangkalahatang mga uri kahusayan ng proyekto sa pamumuhunan. Ang pagkakasunud-sunod ng pagbuo ng array ng impormasyon para sa pagsusuri sa pananalapi kahusayan pamumuhunan sa pamumuhunan. Static at dynamic na mga pamamaraan para sa pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan.

term paper, idinagdag noong 06/22/2015


Pagbabawas ng mga daloy ng salapi. Scheme ng financing, pagiging posible sa pananalapi. Mga integral na tagapagpahiwatig ng pagiging epektibo ng proyekto sa pamumuhunan, ang pamamaraan para sa kanilang pagkalkula at ang mga kondisyon para matiyak ang pagiging epektibo ng proyekto sa mga aktibidad ng mga entidad ng negosyo.

term paper, idinagdag noong 09/19/2014


Pagsusuri ng pampubliko at komersyal na bisa ng proyekto sa pamumuhunan. Ang pagiging posible sa pananalapi ng proyekto at pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng pakikilahok ng negosyo sa proyekto. Pagkalkula ng mga daloy ng pera at mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa rehiyon at sektor.

term paper, idinagdag noong 04/29/2010


Mga pangunahing probisyon para sa pagtukoy sa pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan. Mga pangunahing prinsipyo pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Accounting para sa panlipunang kahusayan. Pagtatantya ng mga gastos bilang bahagi ng pagtukoy sa pagiging epektibo ng proyekto. Mga static na pamamaraan para sa pagsusuri ng kahusayan.

term paper, idinagdag noong 07/14/2015


Mga pamamaraan ng pagsusuri at mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan. Gamit ang konsepto ng diskwento sa mga cash flow, paglalapat ng netong kasalukuyang halaga (discounted income) na pamamaraan. Mga katangian ng resulta ng pamumuhunan.

term paper, idinagdag noong 08/04/2014


Mga tampok ng pamumuhunan panlipunang globo lipunan. Mga pangunahing prinsipyo at pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, na nagpapakilala sa kanilang mga tagapagpahiwatig ng pagganap. Komposisyon ng mga daloy ng salapi ng mga proyekto sa pamumuhunan. Pagkalkula ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa pamumuhunan.

pagsubok, idinagdag noong 05/24/2012


Pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, kahulugan, mga uri at mga prinsipyo ng kanilang pagiging epektibo. Mga uri ng cash flow. Pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng diskwento. Pagkalkula ng mga pang-ekonomiyang tagapagpahiwatig ng pagtatasa sa halimbawa ng proyekto ng pamumuhunan ng CJSC NPO Sevzapspetsavtomatika.

thesis, idinagdag noong 10/24/2011


Mga pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging epektibo. Mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan. Net cash flow. Ang pangangailangan para sa kapital ng paggawa. Paunang impormasyon para sa pagtukoy ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan.

abstract, idinagdag 02/05/2008


Ang konsepto ng mga proyekto sa pamumuhunan at ang kanilang pag-uuri. Mga katangian ng organisasyon at pang-ekonomiya ng enterprise JSC "SPMK Lipetskaya-4". Pagkalkula ng mga daloy ng pera ng isang proyekto sa pamumuhunan sa halimbawa ng negosyong ito, pati na rin ang pagtatasa ng pagiging epektibo ng proyekto.

Ang isang pamumuhunan, hindi tulad ng isang pautang, ay maaaring mawala ng isang mamumuhunan kapag namumuhunan sa isang hindi matagumpay na proyekto.

Sa ganitong mga kaso, ang isang paunang pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan ay may partikular na kaugnayan para sa mga mamumuhunan. Para sa karamihan ng mga namumuhunan, ang pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay isang pangkaraniwang pamamaraan, isang kailangang-kailangan na katangian ng proseso ng pamumuhunan, isang pagsubok na pagsusuri ng pagiging posible ng pamumuhunan.

Ang mga namumuhunan ay namumuhunan sa paggawa ng mga materyal na kalakal para sa kita, at, bilang isang paunang pagtatasa, tinutukoy nila ang kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan. Ang bagay ng pamumuhunan ay maaaring isang shopping center, isang tindahan, isang showroom o isang mamumuhunan ay nakakakuha materyal na halaga para sa kanilang karagdagang muling pagbebenta, iyon ay, sa gayong pamumuhunan, ang materyal na yaman ay hindi nalilikha, ngunit nagdadala sila ng kita sa mamumuhunan. Sa kasong ito, kailangan din ng mamumuhunan na gumawa ng isang paunang pagsusuri at matukoy ang pagiging epektibo ng proyekto, ngunit ito ay magiging komersyal na kahusayan proyekto sa pamumuhunan.

Kung ang mga pamumuhunan ay nakadirekta sa mga pasilidad na panlipunan na hindi nagdudulot ng kita sa mamumuhunan, kung gayon ang pagiging epektibo ng proyekto ng pamumuhunan ay tinasa mula sa pananaw ng pagkamit ng layuning panlipunan ng proyekto.

Maaaring ito ay pagpapabuti ng mga kondisyon ng pamumuhay ng isang pangkat ng populasyon, pagtaas ng pagkakaloob ng transportasyon, sambahayan o iba pang serbisyong panlipunan sa mga mamamayan. Sa kasong ito, ang layunin ng proyekto, ang mga tiyak na parameter nito, ang tagumpay na ituturing na epekto sa lipunan, ay dapat na malinaw na tinukoy. Ang ganitong uri ng kahusayan ay tinatawag na socio-economic na kahusayan ng proyekto sa pamumuhunan.

Ang estado sa Russia ay ang pinakamalaking mamumuhunan, na may mga pamumuhunan na nagmumula sa pederal, rehiyonal at mga lokal na badyet. Bilang karagdagan sa purong pamumuhunan sa badyet, naging laganap ang public-private partnership (PPP). Ang ganitong uri ng halo-halong pamumuhunan ay may epekto sa badyet at para sa pribadong mamumuhunan. Sa pagpipiliang pamumuhunan na ito, ang epekto ng proyekto sa kabuuan ay tinutukoy muna, at pagkatapos ay ang epekto para sa badyet at hiwalay para sa mga pribadong mamumuhunan. Alinsunod dito, ang isang pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan sa kabuuan ay ibinibigay, pagkatapos ay tinutukoy ang kahusayan sa badyet ng proyekto sa pamumuhunan, at sa wakas, ang isang pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan para sa isang pribadong mamumuhunan ay ibinibigay.

Sa kasong ito, mayroon kaming mga sumusunod na uri ng kahusayan ng mga proyekto sa pamumuhunan:

• ang pagiging epektibo ng proyekto sa kabuuan;
• ang pagiging epektibo ng mga kalahok sa proyekto;
• pagganap ng badyet ng proyekto.

Ang kahusayan sa badyet ay tinasa mula sa pananaw ng muling pagdadagdag ng badyet mula sa isang proyekto sa pamumuhunan - ang labis na kita sa badyet kaysa sa paggasta, kapwa sa anyo ng mga resibo ng pera sa ilalim ng item ng mga pondo sa paggastos sa mga pamumuhunan, at sa anyo ng direkta at hindi direktang mga resibo mula sa buwis, bayarin, excise at iba pang anyo ng pagbuo ng kita o pagbabawas ng mga gastusin sa badyet mula sa ipinatupad na proyekto.

Bilang karagdagan sa mga uri na nabanggit sa itaas, isinasaalang-alang nila ang kahusayan sa kapaligiran ng mga aktibidad sa pamumuhunan, ang resulta nito ay itinuturing na isang pagpapabuti sa kapaligiran sa isang partikular na lugar o lugar, isang pagbawas sa polusyon ng kapaligiran, mga mapagkukunan ng tubig at kalikasan sa pangkalahatan.

Ang mga pamumuhunan sa lugar na ito ay patuloy na lumalaki, samakatuwid, ang kaugnayan ng pagtatasa ng pagganap sa kapaligiran ay tumataas.

Pangkalahatang mga prinsipyo ng pagsusuri

Ang pagsusuri ng lahat ng mga proyekto sa pamumuhunan ay batay sa mga pangkalahatang prinsipyo para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan:

• ang proyekto ng pamumuhunan ay isinasaalang-alang sa buong panahon ng pagkakaroon nito;
• dapat isaalang-alang ng pagsusuri ang ugnayan ng mga kalahok sa proyekto at ang kanilang kapaligiran sa ekonomiya;
• isinasaalang-alang ang epekto ng proyekto sa pagbabago ng hinaharap;
• simulation ng cash flow;
• pagpili ng isang proyekto para sa maximum na epekto na nilikha nito;
• accounting para sa mga pagbabago sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon;
• accounting lamang para sa mga gastos at mga resulta na makikita sa proyekto bilang hinaharap, nakaplanong mga gastos;
• sa pagsusuri, ang mga maihahambing na kondisyon ay dapat ibigay para sa paghahambing ng iba't ibang mga proyekto o kanilang mga opsyon;
• pag-optimize ng proyekto ayon sa pessimistic na variant ng mga kondisyon para sa pagpapatupad nito;
• dapat ibigay ang multivariate assessment;
• ang mga kalkulasyon ay dapat isaalang-alang ang pangangailangan para sa kapital na nagtatrabaho para sa nilikha na mga asset ng produksyon;
• isinasaalang-alang ang epekto ng inflation sa presyo ng mga mapagkukunan sa panahon ng buhay ng proyekto;
• isinasaalang-alang ang epekto ng mga panganib na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto.

Mga pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang mga pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay nahahati sa static at dynamic.

Mga Static na Paraan

Static Ang mga pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan ay kinabibilangan ng mga tagapagpahiwatig na nagpapakita ng pagiging epektibo ng proyekto sa sa sandaling ito, o ang average na pagtatantya para sa panahon ng pamumuhunan sa pamumuhunan. Bumubuo sila ng isang pangkat ng mga tagapagpahiwatig:

• P ay ang return on investment.
• PP-.
• ARR - ratio ng kahusayan sa pamumuhunan.

ROI nagpapakita ng ratio ng lahat ng kita na natanggap sa panahon ng proyekto sa halaga ng mga pamumuhunan na namuhunan dito. Ang tagapagpahiwatig na ito ay sumasalamin sa antas ng pagbabalik sa mga namuhunan na pondo bilang isang porsyento ng kita sa bawat 1 ruble ng mga pamumuhunan. Halimbawa, ang P ay katumbas ng 25%, na nangangahulugan na ang bawat ruble ng pamumuhunan ay nagbigay ng 25 kopecks ng kita.

Payback period nagpapakita ng sandali kung kailan ang halaga ng kita na natanggap mula sa mga aktibidad ng negosyo ay katumbas ng halaga ng mga pamumuhunan na namuhunan dito. Ang tagapagpahiwatig na ito ay sinusukat sa mga buwan at taon. Yan ay:

PP= min t, kung saan ang P(CF)=I,

• P(CF) - ang balanse ng naipon na daloy ng salapi mula sa mga aktibidad ng negosyo;
• I - ang laki ng paunang pamumuhunan sa proyekto.

kung saan, ang YNB(Yealy netong benepisyo) ay ang taunang netong kita.

Ratio ng kahusayan sa pamumuhunan o ang return on investment ratio ay nagpapakita ng ratio ng average na taunang tubo na natanggap mula sa pagpapatupad ng mga pamumuhunan sa average na pamumuhunan. Ito ay kinakalkula ng formula:

ARR = P(av)/ (1/2)I(av);

• P(av) — average na taunang kita;
• I(av) - ang average na halaga ng paunang puhunan.
• Kung sa pagtatapos ng proyekto ay hindi na ito umiiral, ang formula ng pagkalkula ng ARR ay kukuha ng sumusunod na anyo:

ARR = P(av)/(1/2)((I(o) -I(l)) ,

• I(o) - ang laki ng paunang puhunan sa proyekto;
• I(l) - ang halaga ng pagpuksa ng paunang puhunan.

Ang mga pamamaraan ng static na pagsusuri ay hindi isinasaalang-alang ang mga kakaiba ng pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan sa oras, na makabuluhang nagpapaliit sa saklaw ng kanilang paggamit. Gayunpaman, ang pagiging simple ng mga kalkulasyon at ang kakayahang makita ng mga tagapagpahiwatig na ito ay halos palaging umaakma sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras kabilang ang isang pangkat ng mga naturang tagapagpahiwatig:

• PI - ratio ng return on investment;
• NPV - netong diskwentong kita;
• Ang IRR ay ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto;
• Ang DPP ay ang may diskwentong panahon ng pagbabayad.

ratio ng ROI sumasalamin sa ratio ng net present value (NPV) sa halaga ng pamumuhunan sa proyekto (I). Yan ay:

I - paunang pamumuhunan sa proyekto.

Ang mga pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan para sa tagapagpahiwatig na ito ay medyo simple:

• kung PI>1 — ang proyekto ay kumikita at maaaring ipatupad;
• kung PI<1 — проект не рентабелен и отвергается;
• kung PI=1, ang proyekto ay nangangailangan ng karagdagang pagsasaalang-alang sa mga tuntunin ng iba pang mga tagapagpahiwatig ng pagganap.

Netong kasalukuyang halaga sumasalamin sa kabuuang return on investment, na isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa presyo ng pera sa paglipas ng panahon.

NPV = — I+ ∑ n t=1 CF t /(1+r) t ,

• CF t - cash flow mula sa pagbebenta ng mga namuhunan na pondo sa t-th taon;
• r - rate ng diskwento;
• n - buhay ng proyekto sa mga taon mula t=1 hanggang n.

Ang rate ng diskwento kapag kinakalkula ang NPV ay kinuha depende sa kung anong uri ng kapital ang ginagamit ng mamumuhunan, hiniram o equity. Kung ang isang mamumuhunan ay humiram sa isang bangko, kung gayon ang rate ng diskwento ay dapat na hindi bababa sa rate ng pautang para sa proyekto. Kung ang mamumuhunan ay namumuhunan ng kanyang sariling mga pondo, kung gayon ang rate ng diskwento ay dapat na hindi bababa sa return sa operating capital ng mamumuhunan.

Ang pagsasaalang-alang sa isang proyekto batay sa tagapagpahiwatig na ito ay katulad ng pagtatasa ng ratio ng kakayahang kumita:

• kung NPV>1 - ang proyekto ay kumikita, at ang kapital ng mamumuhunan ay tumataas sa halaga ng NPV;
• kung NPV<1 — проект убыточный и снимается с рассмотрения;
• kung NPV=1, ang proyekto ay nangangailangan ng karagdagang pagsasaalang-alang sa mga tuntunin ng iba pang mga tagapagpahiwatig ng pagganap.

Panloob na rate ng return IRR, tagapagpahiwatig na ginagamit para sa pantay na pagsusuri ng mga nakaraang tagapagpahiwatig, at kapag inihambing ang ilang mga proyekto sa pamumuhunan. Kasabay nito, ipinapakita nito ang pinakamataas na pinahihintulutang antas ng rate ng pagbabalik ng proyekto kapag gumagamit ng hiniram na kapital, i.e. Ang IRR ay hindi maaaring mas mababa sa rate ng pautang mula sa bangko para sa mamumuhunan. Para sa karamihan ng mga mamumuhunan, mga pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan na ginagamit IRR ay sapat kapag gumagawa ng desisyon sa pamumuhunan sa isang partikular na proyekto.

Ang mga pamumuhunan ay ginawa mula sa iba't ibang mga mapagkukunan, sa kabuuan ay binubuo nila ang presyo ng mga pondo ng pamumuhunan r(CC).

Ang antas ng tagapagpahiwatig ng IRR ay dapat na mas mataas kaysa sa presyo ng mga pondo sa pamumuhunan, kung hindi man ay walang saysay para sa mamumuhunan na mamuhunan sa proyekto, iyon ay, ang tagapagpahiwatig ay isang limiter sa kakayahang kumita ng proyekto, sa ibaba kung saan ang proyekto ay hindi maaaring tanggapin para sa pamumuhunan.

Ang indicator ay kinakalkula sa ilalim ng kondisyong NPV=0. Ang pagkalkula ay umuulit at isinasagawa gamit ang isang espesyal na programa sa isang computer, ang mga resulta ng mga kalkulasyon ay nabuo sa isang talahanayan kung saan posible na matukoy ang IRR para sa partikular na napiling mga tagapagpahiwatig ng proyekto.

sa:

• IRR>r(CC) — tinatanggap ng mamumuhunan ang proyekto para sa pagsasaalang-alang para sa pamumuhunan;
• IRR
• IRR=r(CC) — kung ang ibang mga indicator (NPV at PI) ay hindi nagpapakita ng kakayahang kumita, ang proyekto ay tatanggihan din.

Ang tagapagpahiwatig na ito ay mahusay na gumagana para sa pagtatasa kung ang cash flow na pinasimulan ng mga pamumuhunan ay may kaugnayan, ngunit kung ang mga pagkalugi ay pana-panahong nangyayari sa panahon ng buhay ng proyekto, ang tagapagpahiwatig ay hindi nagpapakita ng tunay na larawan. Ngunit kung ang kaugnayan ng daloy ng salapi ay natiyak, ang tagapagpahiwatig ay maaaring gamitin upang suriin ang mga proyekto sa pamumuhunan, anuman ang laki ng pamumuhunan.

Ang pagsusuri sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring dagdagan ng isang tagapagpahiwatig ng payback ng proyekto na isinasaalang-alang ang oras ng DPP - ang may diskwentong panahon ng pagbabayad, na tinukoy bilang:

DPP= min t, kung saan ∑P t (CF)=I, i.e. ang halaga ng naipon na daloy ng salapi ay katumbas ng halaga ng mga pamumuhunan na ginawa sa panahong ito.

Nasa ibaba ang isang halimbawa ng isang proyekto sa pamumuhunan na may mga kalkulasyon para sa pagsusuri ng mga pamumuhunan sa isang Mini-TPP batay sa mga cogeneration na halaman para sa produksyon ng init at kuryente. Ang pangunahing kagamitan ng istasyon ay isang Caterpillar G3520 E cogeneration unit, na gumagawa ng 2 MW ng elektrikal at 1.98 MW ng thermal energy. Bilang karagdagan sa 5 pag-install na ito, ang istasyon ay nilagyan ng dalawang boiler ng 9 MW ng thermal power, upang mas ganap na mabigyan ang populasyon ng thermal energy. Ang panahon ng pagkalkula ay 10 taon, hanggang 2016.

Paunang data para sa proyekto

Pagtutukoy ng mga kagamitan sa cogeneration:									Presyo bawat isa. milyong rubles
Brand ng kagamitan				G3520 E					48,366	5
Single electric power, kW				2 022		Elektrisidad, kabuuan, kW				10 110
				1 980						9 900
Pagtutukoy ng kagamitan sa boiler:				peak hot water boiler (PVK)
Brand ng kagamitan				Vitomax		Bilang ng mga yunit			9	2
Single thermal power, kW				9 000		Thermal power, kabuuan, kW				18 000
KABUUANG THERMAL OUTPUT NG TPP, kW										31 900
Elektrisidad na nabuo at ginagamit, kWh kada taon						cogeneration
				80 880 000					60,0%	48 528 000
Sa buong - 100% - naglo-load ng kagamitan				79 200 000		Gamit ang nakaplanong pagkarga ng kagamitan			60%	47 520 000
Binuo at ginamit na thermal energy, kWh bawat taon						mainit na tubig boiler (K)
Sa buong - 100% - naglo-load ng kagamitan				176 000 000		Gamit ang nakaplanong pagkarga ng kagamitan			40%	70 400 000
KABUUANG ENERHIYA NG INIT				255 200 000		Gamit ang nakaplanong pagkarga ng kagamitan			40%	102 080 000

Ang halaga ng isang turnkey mini thermal power plant ay 600 milyong rubles

Ang halaga ng pautang ay 569 milyong rubles

Pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng proyekto

Daloy ng pagpapatakbo	mga yunit	2014	2015	2016		2023
Kita (kabuuan)		0,00	368,47	380,86		573,70
Para sa kuryente
Kita sa kuryente	milyong rubles	0,00	94,48	154,20		330,55
Sa pamamagitan ng enerhiya ng init
Kita sa init		0,00	82,39	181,25		243,15
Bayad sa koneksyon
Kita ng koneksyon	milyong rubles	0,00	191,60	45,40		0,00
mga pagtatapon
Mga gastos sa pagpapatakbo (mga variable)
Mga gastos sa gas	milyong rubles	0,00	(45,86)	(88,73)		(119,04)
Tukoy na pagkonsumo ng gas, m3/kWh	m3/kWh	(0,26)	(0,26)	(0,26)		(0,26)
Pagkonsumo bawat istasyon, m3 bawat taon (8000 oras bawat taon)	m3 bawat taon	0	(4 191 467)	(6 218 794)		(6 218 794)
tiyak na pagkonsumo ng gas para sa mga hot water boiler	m3/kWh	(0,17)	(0,17)	(0,17)		(0,17)
Pagkonsumo para sa mainit na tubig boiler	m3 bawat taon	0	(4 789 699)	(9 579 398)		(9 579 398)
rate ng paglago	%	110%	110%	110%		1
Halaga ng 1000 m3 ng gas, kuskusin (kasama ang VAT)	kuskusin.	4,64	5,11	5,62		7,53
Taunang gastos para sa gasolina ng gasolina, milyong rubles	milyong rubles	0,00	(45,86)	(88,73)		(119,04)
Mga ekstrang bahagi at serbisyo	milyong rubles	0,00	(4,72)	(7,14)		(8,37)
mga nakapirming gastos	milyong rubles	(21,15)	(21,75)	(21,38)		(46,79)
Kabuuang mga pagtatapon na tumatakbo	milyong rubles	(21,15)	(163,34)	(162,15)		(246,56)
EBITDA	milyong rubles	(21,15)	205,14	218,70		327,14
bilang isang porsyento ng kita	%		56%	57%		57%
Operating profit bago ang income tax		(83,70)	155,10	181,17		327,14
Netong kita sa pagpapatakbo		(83,70)	124,08	144,94		261,72
Naipon na Kita/Pagkawala		(83,70)	40,38	185,31		1 797,98
Daloy ng pamumuhunan		(600,48)	0,00	0,00		0,00
Ang kabuuang halaga ng istasyon		(600,48)
Pautang sa pamumuhunan		568,64	(113,73)	(113,73)		0,00
Net cash flow	1 723,85	(115,54)	41,37	67,44		327,14
Daloy ng walang utang	1 911,51	(621,63)	205,14	218,70		327,14
May Diskwentong Daloy (NPV)	732,73	-621,63	183,16	174,35		105,33
IRR	20%
Payback period (DPP)	4	1	1	1		0

Ang pagsusuri ng proyekto sa pamumuhunan, gamit ang halimbawa ng isang bagong itinayong mini thermal power plant, ay nagpapakita na ang investment loan sa 11% kada taon ay nagbibigay sa mamumuhunan ng average na taunang kita na hindi bababa sa 20% at nagbibigay ng return on investment sa 4 taon. Ang NPV para sa panahon ng pamumuhunan (10 taon) ay 732.73 milyong rubles, at ang average na kita sa pagpapatakbo ay higit sa 150 milyong rubles. Sa taong. Ang pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan gamit ang mga tagapagpahiwatig sa itaas ay nagbibigay sa mamumuhunan ng kumpletong larawan para sa paggawa ng desisyon sa pamumuhunan sa anumang proyekto.

Anotasyon. Sa pagsusuri sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan: mga uri ng kahusayan sa ekonomiya, mga pamamaraan ng pagsusuri, posibleng pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Ano ang isang proyekto sa pamumuhunan? Sa pangkalahatang kaso, ang isang proyekto ay isang makatwirang panukala, isang espesyal na idinisenyong intensyon na baguhin ang aktibidad, negosyo, na may partikular na layunin. Karamihan sa mga proyekto para sa kanilang pagpapatupad ay nangangailangan ng pang-akit ng mga pamumuhunan sa pananalapi. At kapag ang proyekto ay isinasaalang-alang mula sa isang investment point of view (hangga't ito ay kumikita para sa mamumuhunan at cost-effective), ito ay tinatawag na investment. Ang pagsusuri sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan ay tumutulong sa mamumuhunan na gumawa ng tamang desisyon.

Pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan sa kanilang pagsusuri sa ekonomiya

Walang espesyal na pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan para sa kanilang pagsusuri sa ekonomiya. Mayroong maraming iba't ibang mga parameter kung saan maaari mong pagsamahin ang buong iba't ibang mga proyekto sa magkakahiwalay na grupo. Ang isang pangkalahatang pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan ay matatagpuan sa diagram.

Tulad ng nakikita mo, maaaring mayroong maraming mga proyekto, ngunit ang pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan ng iba't ibang uri ay bumaba sa pagsagot sa mga karaniwang pangunahing katanungan:

1. Posible bang ipatupad ang proyektong ito? Ang mga parameter nito (ekonomiko, teknolohikal, legal, organisasyon, atbp.) ay tumutugma sa mga tunay na kondisyon?
2. Mayroon bang sapat na mapagkukunang pinansyal upang suportahan ang proyekto?
3. Ano ang bisa ng proyekto at sapat ba ito?
4. Ano ang mga panganib at katanggap-tanggap ba ang mga ito?

Mga uri ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto

Ang kahusayan sa ekonomiya ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nauunawaan bilang ang antas ng pagsunod nito sa mga inaasahan at layunin ng mga kalahok na kasangkot dito. Kapag sinusuri, ang mga sumusunod na uri ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto ay isinasaalang-alang:

Ang pangkalahatang pagiging epektibo ng IP. Ang pagsusuri sa kahusayan sa kasong ito ay karaniwang isinasagawa ayon sa mga komersyal at panlipunang bahagi nito, na sinusuri mula sa punto ng view ng kalahok na nagpaplanong tustusan ang proyekto nang buo gamit ang kanyang sariling mga pondo.

Ang mga layunin ng pangkalahatang pagsusuri sa pagganap ay:

• pagpapasiya ng interes sa proyekto sa bahagi ng mga potensyal na kalahok;
• maghanap ng mga karagdagang mapagkukunan at paraan ng pagpopondo.

Ang pagiging epektibo ng pakikilahok sa IP. Ang mga kalahok sa isang proyekto sa pamumuhunan ay maaaring hindi lamang mga shareholder at ang enterprise na nagpapatupad ng proyekto, kundi pati na rin ang maraming iba pang mga tao at organisasyon: mga bangko, pagpapaupa, mga kompanya ng seguro, atbp. Bilang karagdagan, ang ganap na magkakaibang mga istraktura, industriya, mga rehiyon na maaari ring makaimpluwensya dito ay maaaring kasangkot sa pagpapatupad ng proyekto. Ang proyekto ay maaaring mangailangan pa ng suporta mula sa badyet ng estado.

Kaya, lumalabas na maraming iba't ibang tao ang kasangkot sa proyekto, at ang mga interes ng mga taong ito at ang kanilang mga inaasahan mula dito ay magkakaiba din. Sa kasong ito, ang pagiging epektibo ng pakikilahok ng bawat taong kasangkot ay tinutukoy nang hiwalay.

Ang mga layunin ng pagsusuri sa pagiging epektibo ng pakikilahok sa proyekto ay ang mga sumusunod:

• pagsusuri ng mga posibilidad ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan;
• pagpapasiya ng antas ng interes sa proyekto ng bawat isa sa mga aktwal na kalahok.

Ang pagsusuri ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan ay isinasagawa ng parehong nakalistang mga pamamaraan sa mga yugto ayon sa sumusunod na algorithm.

1. Para sa maliliit na proyekto na may lokal na kahalagahan, ang kanilang komersyal na bisa ay unang tinasa, at kung ito ay kinikilala bilang sapat, ang proyekto ay susuriin pa. Ang pagsusuri ng mga malalaking proyekto sa pamumuhunan ay nagsisimula sa isang pagtatasa ng kanilang pagiging epektibo sa lipunan. Kung ito ay masyadong mababa, ito ay mas mahusay na hindi ipatupad ang proyekto. Sa isang kasiya-siyang antas ng panlipunang kahusayan, nagpapatuloy sila sa pagtatasa ng mga komersyal na bahagi.
2. Para sa isang proyekto ng lokal na kahalagahan, sinusuri ang pagiging epektibo ng pakikilahok ng mga indibidwal na organisasyon dito. Para sa mga malalaking proyekto, una sa lahat, ang kahusayan sa rehiyon at sektor ay kinakalkula, at kung sila ay mabuti, sinusuri nila ang pagiging epektibo ng mga indibidwal na kalahok sa negosyo.

Mga pamamaraan ng pagsusuri sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan

diskarte sa kita

Kapag ginagamit ang pamamaraang ito, ang mga potensyal na pagbabalik sa hinaharap ay hinuhulaan at tinutukoy gamit ang diskwentong paraan ng daloy ng salapi. Ang cash flow ay may diskwento sa isang barrier rate na tinutukoy para sa isang partikular na kumpanya, sa weighted average na halaga ng kapital o sa isang risk-adjusted discount rate na tinutukoy na isinasaalang-alang ang mga detalye ng proyekto.

Ang diskarte sa kita ay ang pangunahing isa sa pagtantya ng halaga ng mga proyekto sa pamumuhunan. Ang diskarte na ito ay madalas na gumagamit ng data mula sa mga plano sa negosyo at mga diskarte sa negosyo. Ang diskarte ay may walang alinlangan na kalamangan - halos palaging nagbibigay ng mga resulta ng mataas na pagiging maaasahan. Ang mga disadvantages nito ay ang pagiging kumplikado ng mga kalkulasyon, kung minsan ay maaaring hindi ito magbigay ng isang napakatamang pagtatantya (sa kaso ng kawalan ng katiyakan ng mga nakaplanong daloy ng pera).

Paghahambing na diskarte

Sa kasong ito, ang halaga ng maihahambing na mga proyekto sa pamumuhunan na magagamit sa merkado, katulad sa mga tuntunin ng: sukat ng industriya, antas ng kita, kahusayan sa produksyon, aktibidad ng pagpapatakbo, mga function, tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita, kumpetisyon, mga panganib, atbp. Tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan , ang diskarteng ito ay ginagamit kapag may mga bagay para sa paghahambing.

Ito ay may mga sumusunod na pakinabang: ang pamamaraan ay madaling gamitin, gumagamit ng up-to-date na impormasyon sa merkado. Mga disadvantage: ang ilang karaniwang indicator (hal. sectoral index) ay maaaring magbigay ng masyadong humigit-kumulang na impormasyon, at kadalasan ay mahirap makahanap ng maihahambing na proyekto.

Diskarte sa gastos

Tinutukoy ng diskarte na ito ang kapalit na halaga ng mga asset ng proyekto (o gastos sa pagpapalit), pati na rin ang antas ng pagbawas sa gastos pagkatapos ng pagpapatupad ng proyekto. Ito ay ginagamit upang tantiyahin ang panimulang gastos ng proyekto, upang pag-aralan ang antas ng kakayahang umangkop ng diskarte ng negosyo na may kaugnayan sa proyektong ito. Maaari itong magamit upang suriin ang mga proyekto sa pamumuhunan na nagpaplanong maglunsad ng mga bagong teknolohiya.

Mga kalamangan ng diskarte sa gastos: nalulutas ang mga problema ng kawalan ng katiyakan at kakulangan ng impormasyon. Cons - ang halaga ng pagpapatupad at pagbuo ng proyekto ay mahirap na iugnay sa halaga nito sa hinaharap. Ang diskarte sa gastos, pati na rin ang paghahambing, ay ginagamit upang suriin ang pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan nang mas madalas kaysa sa diskarte sa kita.

(May diskwentong panahon ng pagbabayad, DPP)

Pamantayan at pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang pagsusuri sa pananalapi at pang-ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan ay sumasakop sa isang sentral na lugar sa proseso ng pagpapatunay at pagpili ng mga posibleng opsyon para sa pamumuhunan sa mga operasyon na may mga tunay na asset. Sa isang malaking lawak, ito ay batay sa pagsusuri ng proyekto. Ang layunin ng pagsusuri ng proyekto ay upang matukoy ang resulta (halaga) ng proyekto. Bilang isang tuntunin, ang sumusunod na expression ay naaangkop para dito:

Resulta ng proyekto = Presyo ng proyekto - Mga gastos sa proyekto

Ang mahuhulaan na pagtatasa ng proyekto ay isang medyo mahirap na gawain, na kinumpirma ng isang bilang ng mga kadahilanan:

• ang mga paggasta sa pamumuhunan ay maaaring gawin sa isang beses o sa loob ng mahabang panahon;
• ang panahon ng pagkamit ng mga resulta ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan ay maaaring mas malaki kaysa o katumbas ng panahon ng pagsingil;
• Ang pagsasagawa ng mga pangmatagalang operasyon ay humahantong sa pagtaas ng kawalan ng katiyakan sa pagtatasa ng lahat ng aspeto ng pamumuhunan, iyon ay, sa pagtaas ng panganib sa pamumuhunan.

Ang pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang sistema ng mga tagapagpahiwatig na sumasalamin sa ratio ng mga gastos at mga resulta, depende sa mga interes ng mga kalahok nito.

Pagsusuri ng pangkalahatang pagiging epektibo ng proyekto para sa mamumuhunan

Ang mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring maging komersyal at hindi pangkomersyal. Kahit na sa mga di-komersyal na proyekto, may mga pagkakataong ginugol at mga pagkakataong natamo.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga proyekto sa pamumuhunan at mga aktibidad sa pagpapatakbo ng organisasyon ay ang mga gastos na inilaan para sa isang beses na pagkuha ng ilang mga pagkakataon ay hindi nauugnay sa mga pamumuhunan. Sa kasong ito, ang mamumuhunan ay isang tao na namumuhunan ng kanyang mga pagkakataon para sa muling paggamit, ginagawa silang magtrabaho upang lumikha ng mga bagong pagkakataon.

Kung para sa mga komersyal na proyekto ay may mga paraan upang suriin ang kanilang pagiging epektibo, kung gayon paano suriin ang pagiging epektibo ng mga di-komersyal na proyekto? Ang kahusayan ay karaniwang nauunawaan bilang ang antas ng pagsunod sa layunin. Ang layunin ay dapat na itakda nang tumpak, sa detalye at payagan lamang ang isang malinaw na sagot - kung ito ay nakamit o hindi. Kasabay nito, maaari mong makamit ang layunin sa iba't ibang paraan, at ang bawat landas ay may sariling mga gastos.

Upang magpasya sa pagpapatupad ng isang komersyal na proyekto, isang pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya nito ay isinasagawa. Sa kaso ng isang di-komersyal na proyekto, kung napagpasyahan na makamit ang layunin, kung gayon ang pagpipilian ay upang matukoy ang pinaka-epektibong paraan. Kasabay nito, ang mga pamantayang hindi pinansyal ay dapat na mauna kaysa sa mga tagapagpahiwatig ng pananalapi. Ngunit sa parehong oras, ang layunin ay dapat makamit sa hindi bababa sa magastos na paraan.

Gayundin kapag sinusuri ang isang di-komersyal na proyekto:

1. ang katatagan ng mamumuhunan sa pagpapatupad ng proyekto ay dapat isaalang-alang - kung ang mamumuhunan ay makatiis sa pagpapatupad ng proyekto;
2. kapag tinutukoy ang mga alternatibong opsyon ng pantay na kalidad, ang pinakamurang opsyon ay karaniwang pinili;
3. ito ay kanais-nais na planuhin ang paggalaw ng mga gastos (mga pamumuhunan) sa dynamics upang makalkula ang mga puwersa nang maaga, magbigay ng isang kakulangan at alagaan ang pag-akit ng mga karagdagang mapagkukunan, kung kinakailangan.

Pagtatasa ng mga panlabas na proyekto

Ang pangalawang nuance ng pagsusuri ng proyekto ay ang proyekto ay magkakaroon ng halaga hindi lamang sa mata ng mamumuhunan. Halimbawa, ang pamumuhunan sa edukasyon ng ilang mga tao ay hindi na makikinabang sa kanila, ngunit ang komunidad sa kabuuan, na pagkatapos ay ginamit ang mga pagtuklas at imbensyon ng mga siyentipiko para sa kanilang sariling mga pangangailangan.

Ang mga proyekto sa pamumuhunan ng mga komersyal na organisasyon, kasama ang komersyal na kahalagahan, ay mayroon ding mga sumusunod na epekto:

1. Ang epekto sa lipunan ay tinatasa ng mga benepisyo ng proyekto para sa lipunan, o para sa mga nakatira sa paligid ng lugar kung saan ipinatupad ang plano, o nagtatrabaho sa proyekto, at binubuo ng:

• sa pagtaas ng antas ng suweldo;
• sa pagpapaunlad ng imprastraktura at iba pang pagkakataon para sa populasyon sa paligid ng lugar ng proyekto.

2. Ang epekto ng buwis ay tinatantya ng dami ng inaasahang kita sa buwis sa mga badyet ng lahat ng antas (munisipyo, rehiyonal, pederal).

3. Ang epekto sa badyet ay tinatantya kung ang proyekto ay ganap o bahagyang pinondohan mula sa badyet. Ito ay tinutukoy kung magkano ang pera pagkatapos ng pagpapatupad ng proyekto ay ibabalik sa pamamagitan ng mga pagbabayad ng buwis para sa isang tiyak na tagal ng panahon.

4. Ang epekto sa kapaligiran ay nagaganap kung ang proyekto sa isang paraan o iba ay nakakaapekto sa ekolohikal na sitwasyon.

Ang lahat ng mga resulta ng plano ay makabuluhan para sa iba pang mga partido, dahil ang kumpanya at ang proyekto ay napapalibutan ng komunidad, mga tao, estado, kalikasan. Kung ang plano ay nagpapabuti sa kapaligiran, malamang na mas mabuti para sa isang komersyal na organisasyon na nagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan, dahil ang lahat ng bagay sa mundo ay magkakaugnay.

Pangkalahatang diskarte sa pagtukoy sa pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang paggawa ng desisyon sa pamumuhunan ay batay sa pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan. Ang isang ekonomiya ng merkado ay nangangailangan ng pagsasaalang-alang sa epekto sa kahusayan ng aktibidad ng pamumuhunan ng mga kadahilanan sa kapaligiran at ang kadahilanan ng oras, na hindi ganap na nasuri sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig na ito.

Sa kasalukuyan, ang Mga Alituntunin para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan at ang kanilang pagpili para sa financing ay pinagtibay (inaprubahan ng Ministri ng Ekonomiya ng Russian Federation, ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation at ng Gosstroy ng Russia, Hunyo 21, 1999 Hindi. . VK477).

Sila ay lubos na sumasalamin sa mga resulta ng siyentipikong pananaliksik ng mga domestic at dayuhang ekonomista sa larangan ng mga pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Isaalang-alang natin ang mga pangunahing pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan nang mas detalyado at alamin ang kanilang mga pangunahing pakinabang at kawalan.

Mga pamamaraan ng static na pagsusuri

Payback period (PP)

Ang pinakakaraniwang static indicator para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan ay ang payback period ( Payback period, PP).

Ang payback period ay nangangahulugang ang yugto ng panahon mula sa pagsisimula ng proyekto sa pamumuhunan hanggang sa pag-commissioning ng pasilidad, kapag ang kita mula sa kasalukuyang mga aktibidad ay naging katumbas ng paunang pamumuhunan (mga gastos sa kapital at mga gastos sa pagpapatakbo).

Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagbibigay ng sagot sa tanong: kailan magaganap ang buong pagbabalik sa namuhunan na kapital? Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng tagapagpahiwatig ay upang matukoy ang panahon kung saan maaaring ibalik ng mamumuhunan ang namuhunan na kapital.

Bilang sukatan, ang RR criterion ay simple at madaling maunawaan. Gayunpaman, mayroon itong mga kakulangan, na isasaalang-alang namin nang mas detalyado sa panahon ng pagsusuri ( DPP), dahil ang mga pagkukulang na ito ay nalalapat sa parehong static at dynamic na mga indicator ng payback period. Ang pangunahing kawalan ng ratio na ito ay hindi nito isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng mga pondo, iyon ay, hindi ito nakikilala sa pagitan ng mga proyekto na may parehong balanse ng stream ng kita, ngunit may ibang pamamahagi sa mga nakaraang taon.

Ratio ng kahusayan sa pamumuhunan (Account rate of return, ARR)

ratio ng kahusayan sa pamumuhunan ( Rate ng pagbabalik ng account, o ARR) o accounting rate of return o profitability ratio ng proyekto. Mayroong ilang mga algorithm para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito.

Ang unang pagpipilian sa pagkalkula ay batay sa ratio ng average na taunang kita (binawasan ang mga pagbabawas sa badyet) mula sa pagpapatupad ng proyekto para sa panahon hanggang sa average na pamumuhunan:

Ang pangalawang opsyon para sa pagtukoy ng ratio ng kakayahang kumita ng proyekto ay ang mga sumusunod:

Mga pamamaraan ng dinamikong pagsusuri

Net present value (NPV)

Ang halaga ng NPV ay kinakalkula bilang pagkakaiba sa pagitan ng mga diskwentong daloy ng pera ng kita at mga gastos na natamo sa proseso ng pagpapatupad ng pamumuhunan sa panahon ng pagtataya. Ang kakanyahan ng pamantayan ay upang ihambing ang kasalukuyang halaga ng mga resibo ng cash sa hinaharap mula sa pagpapatupad ng proyekto sa mga gastos sa pamumuhunan na kinakailangan para sa pagpapatupad nito.

Ang mga kondisyon para sa paggawa ng desisyon sa pamumuhunan batay sa pamantayang ito ay ang mga sumusunod:

kung NPV > 0, dapat tanggapin ang proyekto;
kung NPV< 0, то проект принимать не следует;
kung NPV = 0, kung gayon ang pag-ampon ng proyekto ay hindi magdadala ng anumang tubo o pagkawala.

Ang pamamaraang ito ay batay sa pagsunod sa pangunahing target na itinakda ng mamumuhunan - pag-maximize sa huling estado nito o pagtaas ng halaga ng isang komersyal na organisasyon. Ang pagsunod sa setting ng target na ito ay isa sa mga kundisyon para sa isang paghahambing na pagsusuri ng mga pamumuhunan batay sa pamantayang ito.

Sa lahat ng mga pakinabang ng tagapagpahiwatig na ito, mayroon din itong mga makabuluhang disadvantages. Dahil sa kahirapan at kalabuan ng pagtataya at pagbuo ng cash flow mula sa mga pamumuhunan, pati na rin ang problema sa pagpili ng rate ng diskwento, maaaring may panganib na maliitin ang panganib ng isang proyekto.

Index ng kakayahang kumita (PI)

Index ng kakayahang kumita- isang kamag-anak na tagapagpahiwatig ng pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan at nagpapakilala sa antas ng kita sa bawat yunit ng mga gastos, iyon ay, ang pagiging epektibo ng mga pamumuhunan - mas malaki ang halaga ng tagapagpahiwatig na ito, mas mataas ang kita sa yunit ng pananalapi na namuhunan sa proyektong ito . Ang tagapagpahiwatig na ito dapat bigyan ng kagustuhan kapag kumukumpleto ng isang investment portfolio upang ma-maximize ang kabuuang halaga ng NPV.

Ang mga kondisyon para sa pagtanggap ng isang proyekto sa ilalim ng pamantayan sa pamumuhunan na ito ay ang mga sumusunod:

kung PI > 1, dapat tanggapin ang proyekto;
kung PI< 1, то проект следует отвергнуть;
kung PI = 1, ang proyekto ay hindi kumikita o hindi kumikita. Madaling makita na kapag sinusuri ang mga proyektong kinasasangkutan ng parehong halaga ng paunang puhunan, ang PI criterion ay ganap na naaayon sa NPV criterion.

Panloob na rate ng pagbabalik (IRR)

Ang kahulugan ng pagkalkula panloob na rate ng pagbabalik kapag sinusuri ang pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan ay ang mga sumusunod: Ang IRR ay nagpapakita ng pinakamataas na pinahihintulutang kamag-anak na antas ng mga gastos na maaaring maiugnay sa proyektong ito. Halimbawa, kung ang proyekto ay ganap na pinondohan ng isang pautang komersyal na bangko, pagkatapos ay ipinapakita ng halaga ng IRR ang pinakamataas na limitasyon ng katanggap-tanggap na antas ng rate ng interes sa bangko, na ang labis ay ginagawang hindi kumikita ang proyekto.

Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng tagapagpahiwatig na ito ay ang mga sumusunod: ang isang negosyo ay maaaring gumawa ng anumang mga desisyon sa pamumuhunan, ang antas ng kakayahang kumita na kung saan ay hindi mas mababa kaysa sa kasalukuyang halaga ng tagapagpahiwatig ng CC (presyo ng mapagkukunan ng mga pondo para sa proyektong ito). Kasama niya na ang tagapagpahiwatig ng IRR na kinakalkula para sa isang partikular na proyekto ay inihambing, habang ang relasyon sa pagitan ng mga ito ay ang mga sumusunod:

kung IRR > CC, dapat tanggapin ang proyekto;
kung IRR< CC, то проект следует отвергнуть;
kung IRR = CC, kung gayon ang proyekto ay hindi kumikita o hindi kumikita.

Ang bentahe ng pamamaraan panloob na pamantayan kakayahang kumita kaugnay sa paraan ng net present value ay ang posibilidad ng interpretasyon nito. Inilalarawan nito ang accrual of interest sa kapital na ginastos (return on capital employed).

Ang pamantayan ng NPV, IRR, at PI na pinakakaraniwang ginagamit sa pagsusuri sa pamumuhunan ay aktwal na magkakaibang mga bersyon ng parehong konsepto, at samakatuwid ang kanilang mga resulta ay nauugnay sa isa't isa. Kaya, maaari nating asahan na ang mga sumusunod na ugnayang pangmatematika ay matutupad para sa isang proyekto:

kung NPV > 0, pagkatapos ay IRR > CC(r); PI > 1;
kung NPV< 0, то IRR < CC(r); PI < 1;
kung NPV = 0, pagkatapos ay IRR = CC(r); PI = 1.

May mga pamamaraan na nag-aayos ng pamamaraan ng IRR para sa aplikasyon sa isang partikular na hindi pamantayang sitwasyon. Isa sa mga pamamaraang ito ay ang modified internal rate of return (MIRR) na pamamaraan.

Binagong internal rate of return (MIRR)

Binagong rate ng pagbabalik ( MIRR) ay nagbibigay-daan sa iyo upang maalis ang isang makabuluhang disbentaha ng panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto, na nangyayari sa kaso ng paulit-ulit na pag-agos ng mga pondo. Ang isang halimbawa ng naturang paulit-ulit na pag-agos ay isang installment na pagbili o pagtatayo ng isang ari-arian sa loob ng ilang taon. Ang pangunahing pagkakaiba ng pamamaraang ito ay ang muling pamumuhunan ay isinasagawa sa isang rate na walang panganib, ang halaga nito ay tinutukoy batay sa isang pagsusuri ng merkado sa pananalapi.

Sa kasanayang Ruso, maaaring ito ang kakayahang kumita ng isang nakapirming deposito ng dayuhang pera na inaalok ng Sberbank ng Russia. Sa bawat kaso, tinutukoy ng analyst ang rate na walang panganib nang paisa-isa, ngunit, bilang panuntunan, ang antas nito ay medyo mababa.

Kaya, ang pagbabawas ng mga gastos sa isang rate na walang panganib ay ginagawang posible na kalkulahin ang kanilang kabuuang kasalukuyang halaga, ang halaga nito ay nagbibigay-daan sa isang mas layunin na pagtatasa ng antas ng pagbabalik ng pamumuhunan, at ito ay isang mas tamang paraan kung sakaling gumawa ng mga desisyon sa pamumuhunan na walang kaugnayan. (pambihirang) cash flow.

May diskwentong payback period (DPP)

May diskwentong termino return on investment ( May diskwentong payback period, DPP) inaalis ang kawalan ng static na paraan ng pagbabayad at isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera.

Malinaw, sa kaso ng diskwento, ang panahon ng pagbabayad ay tumataas, iyon ay, palagi DPP > PP.

Ang pinakasimpleng mga kalkulasyon ay nagpapakita na ang gayong pamamaraan sa ilalim ng mga kondisyon ng isang mababang rate ng diskwento, katangian ng isang matatag na ekonomiya ng Kanluran, ay nagpapabuti sa resulta sa pamamagitan ng isang hindi mahahalata na halaga, ngunit para sa isang mas mataas na rate ng diskwento, katangian ng ekonomiya ng Russia, ito ay nagbibigay ng isang makabuluhang pagbabago sa kinakalkula na halaga ng panahon ng pagbabayad. Sa madaling salita, ang isang proyekto na katanggap-tanggap sa ilalim ng PP criterion ay maaaring hindi katanggap-tanggap sa ilalim ng DPP criterion.

Kapag ginagamit ang pamantayan ng PP at DPP sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, ang mga desisyon ay maaaring gawin batay sa mga sumusunod na kondisyon:

1. tinatanggap ang proyekto kung maganap ang pagbabayad;
2. ang proyekto ay tinatanggap lamang kung ang payback period ay hindi lalampas sa itinakdang deadline para sa isang partikular na kumpanya.

Ang isa sa mga makabuluhang disbentaha ng pamantayang ito ay, hindi katulad ng tagapagpahiwatig ng NPV, wala itong pag-aari ng additivity. Sa pagsasaalang-alang na ito, kapag isinasaalang-alang ang isang kumbinasyon ng mga proyekto, ang tagapagpahiwatig na ito ay dapat hawakan nang may pag-iingat, na ibinigay sa pag-aari na ito.

Sa pangkalahatan, ang kahulugan ng payback period ay pantulong na katangian na may kinalaman sa netong kasalukuyang halaga ng proyekto o ang panloob na rate ng pagbabalik. Bilang karagdagan, ang kawalan ng naturang tagapagpahiwatig bilang ang panahon ng pagbabayad ay hindi nito isinasaalang-alang ang mga kasunod na pag-agos ng pera, at samakatuwid ay maaaring magsilbi bilang isang hindi tamang pamantayan para sa pagiging kaakit-akit ng proyekto.

Kapag pumipili ng isang proyekto sa pamumuhunan, imposibleng bawasan ang lahat ng maraming mga kadahilanan at ang kumbinasyon ng iba't ibang mga interes ng mga potensyal na kalahok sa pang-ekonomiyang aspeto ng proyekto ng pamumuhunan lamang.

Sa isang binuo na merkado, ang pamantayan para sa pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan ay ang antas ng kita na natanggap sa namuhunan na kapital. Sa kasalukuyan, mayroong isang malaking bilang ng mga kalahok sa merkado ng kapital, na pantay na nagtataglay ng kakayahang magbenta o bumili ng mga mapagkukunang pinansyal. Kung saan mga indibidwal na nanghihiram, hindi maimpluwensyahan ng mga nagpapahiram ang average na antas rate ng interes. Kasabay nito, ang kakayahang kumita, kakayahang kumita o kakayahang kumita ay dapat na maunawaan hindi lamang bilang isang pagtaas sa kapital, ngunit bilang isang rate ng pagtaas sa huli, na, una, ganap na nagbabayad para sa pangkalahatang (inflationary) na pagbabago kapangyarihan sa pagbili pera sa panahong isinasaalang-alang, pangalawa, magbibigay ito ng pinakamababang garantisadong antas ng kakayahang kumita at, pangatlo, sasakupin nito ang panganib ng mamumuhunan na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto.

Kapag sinusuri ang pagiging posible ng pagkuha ng pautang, ang isang negosyante, sa isang banda, ay nakatuon sa average na kasalukuyang antas ng kita, at sa kabilang banda, ang halaga ng kapital para sa nanghihiram ay ang halaga ng interes na kailangan niyang bayaran. para sa pagkakataong magamit Pinagkukuhanan ng salapi sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon. Sa katotohanan, walang iisang rate ng interes o tubo. Sa kabaligtaran, mayroong maraming iba't ibang mga rate ng interes: sa panandalian at pangmatagalang mga pautang, mga bono, at iba pa. Pinipili ng mga mamumuhunan ang pinaka kumikitang anyo ng pamumuhunan ng mga pondo mula sa ilang mga alternatibong opsyon.

Isinasaalang-alang ang papel ng halaga ng kapital sa paggawa ng desisyon sa pamumuhunan, kinakailangang isaalang-alang ang epekto ng inflation. Ang epekto nito ay makikita sa pagbaba ng kapangyarihang bumili ng pera. Ang lahat ng mga kalahok sa merkado ng mga mapagkukunang pinansyal ay kasama ang inaasahang rate ng inflation sa halaga ng kapital. Ang rate ng interes na itinakda ng nagpapahiram sa kasong ito ay tinatawag na "nominal" o "gross" na rate. Ito ay palaging mas malaki ayon sa numero kaysa sa tunay na rate ng interes, na nauugnay sa tunay na rate ng kita, na sinusukat sa mga yunit ng pananalapi na may patuloy na kapangyarihan sa pagbili.

Kaya, maaari nating tapusin na ang proyekto ay magiging kaakit-akit sa mga potensyal na mamumuhunan kung ang tunay na rate ng kita ay lumampas sa anumang iba pang paraan ng pamumuhunan ng kapital.

Kaya, ang kahulugan ng pagsusuri ng anumang proyekto sa pamumuhunan ay upang linawin ang sagot sa tanong: ang mga benepisyo ba sa hinaharap ay makatwiran sa mga gastos ngayon?

Ang mga sumusunod na pamamaraan ay kadalasang ginagamit upang suriin ang mga pamumuhunan:

1. Mga pamamaraan batay sa aplikasyon ng konsepto ng diskwento:

Paraan para sa pagtukoy ng net present value;

Paraan para sa pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik.

2. Mga pamamaraan na hindi kasama ang paggamit ng konsepto ng diskwento (mga pamamaraang istatistika):

Paraan para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan;

Paraan para sa pagtukoy ng simpleng rate ng pagbabalik.

Kapag sinusuri ang isang proyekto sa pamumuhunan, ang mga namumuhunan sa kapital ay kailangang buod at ihambing ang mga gastos sa hinaharap, mga resibo ng kapital at mga resulta sa pananalapi ng iba't ibang taon. Bago idagdag at ihambing ang mga daloy ng kapital na ito, kaugalian na dalhin ang mga daloy na ito sa isang maihahambing na anyo (diskwento) para sa isang tiyak na petsa (halimbawa, ang petsa ng pagsisimula ng konstruksiyon).

Sa proseso ng diskwento, ang hinaharap na halaga ay nahahati sa dalawang bahagi. Ang isang bahagi ay ang katumbas ngayon ng halaga sa hinaharap, at ang pangalawang bahagi ay ang accrual sa hinaharap na halaga para sa isang naibigay na bilang ng mga taon sa isang tiyak na rate ng interes.

Kapag namumuhunan sa mga totoong asset, ang rate ng interes (rate ng diskwento) ay kinukuha ng humigit-kumulang katumbas ng rate ng kita mula sa iminungkahing alternatibo pamumuhunan sa pananalapi, na halos tumutugma sa pamumuhunan sa proyektong ito sa mga tuntunin ng panganib.

Kaya, ang paraan ng pagdadala ng mga halaga sa hinaharap sa isang maihahambing na anyo ay markahan ang mga halagang ito gamit ang isang makatwirang rate ng interes (diskwento - diskwento, porsyento ng diskwento)

Net present value (NPV) - Ang NPV (net present value) ay tinukoy bilang ang kabuuan ng mga kasalukuyang epekto para sa kabuuan panahon ng pagsingil, nabawasan sa paunang hakbang, o bilang labis ng mga integral na resulta sa mga integral na gastos. Ang halaga ng NPV para sa isang pare-parehong rate ng diskwento (E) ay kinakalkula ng formula:

kung saan -- nakamit ang mga resulta sa t-th na hakbang sa pagkalkula

Mga gastos na natamo sa parehong hakbang

T -- abot-tanaw ng pagkalkula (tagal ng panahon ng pagkalkula); ito ay katumbas ng bilang ng hakbang sa pagkalkula kung saan isinara ang proyekto,

Ang E ay isang pare-parehong rate ng diskwento na katumbas ng katanggap-tanggap na rate ng return on capital ng mamumuhunan.

E= -- ang epektong nakamit sa ika-t-hakbang.

Kung ang NPV ng isang proyekto sa pamumuhunan ay positibo, ang proyekto ay mahusay (sa isang ibinigay na rate ng diskwento) at ang isyu ng pag-aampon nito ay maaaring isaalang-alang. Kung mas mataas ang NPV, mas mahusay ang proyekto. Kung ang proyekto ng pamumuhunan ay ipinatupad na may negatibong NPV, ang mamumuhunan ay magkakaroon ng mga pagkalugi, i.e. ang proyekto ay hindi epektibo.

Sa pagsasagawa, ang isang binagong formula ay kadalasang ginagamit upang matukoy ang NPV. Upang gawin ito, ang mga pamumuhunan sa kapital ay hindi kasama sa komposisyon at ang mga gastos sa t=th na hakbang ay tinutukoy ng, sa kondisyon na hindi kasama ang mga pamumuhunan sa kapital. Pagkatapos:

kung saan ang K ay ang kabuuan ng may diskwentong pamumuhunan sa kapital.

Ang binagong tagapagpahiwatig ng NPV ay nagpapahayag ng pagkakaiba sa pagitan ng kabuuan ng mga pinababang epekto at ang halaga ng mga pamumuhunan sa kapital (K) na binawasan sa parehong punto ng oras.

Panloob na rate ng pagbabalik (IRR)-- Ang IRR (internal rate of return) ay ang discount rate (E) kung saan ang halaga ng mga pinababang epekto ay katumbas ng pinababang capital investment (ang return sa investment project ay katumbas ng unang investment). Sa madaling salita, ang IRR ay isang solusyon sa equation:

Kung ang pagkalkula ng NPV ng isang proyekto sa pamumuhunan ay sumasagot sa tanong kung ito ay epektibo o hindi sa isang ibinigay na rate ng diskwento (E), kung gayon ang IRR ng proyekto ay tinutukoy sa proseso ng pagkalkula at pagkatapos ay ihambing sa kinakailangang rate ng mamumuhunan na return on invested capital.

Kung ang IRR ay katumbas o mas malaki kaysa sa kinakailangang return on capital na kinakailangan ng investor, ang pamumuhunan sa proyektong ito sa pamumuhunan ay makatwiran, at ang tanong ng pagtanggap nito ay maaaring isaalang-alang. Kung hindi, ang mga pamumuhunan sa proyektong ito ay hindi naaangkop.

Sa pagsasagawa, ang pagkalkula ng halaga ng GNI ay isinasagawa gamit ang software tulad ng mga spreadsheet gamit ang paraan ng sunud-sunod na approximation.

Ang return on investment index (IR) ay ang ratio ng kabuuan ng mga pinababang epekto sa halaga ng pamumuhunan

Ang yield index ay malapit na nauugnay sa NPV: kung ang NPV ay positibo, ang ID ay 1 at vice versa. Kung 1 ang ID, epektibo ang proyekto; kung 1 ang ID, hindi ito epektibo.

Payback period ng mga pamumuhunan.

Ang payback period ay ang panahon kung saan ang return on capital ay umabot sa halaga ng unang investment. Sa madaling salita, ito ang pinakamababang agwat ng oras (mula sa simula ng proyekto), kung saan ang integral na epekto ay nagiging at nananatiling hindi negatibo sa hinaharap.

Break even.

Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapakilala sa dami ng mga benta kung saan ang mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga produkto ay tumutugma sa mga gastos sa produksyon.

Kapag tinutukoy ang tagapagpahiwatig na ito, ipinapalagay na ang mga gastos ng produksyon ay maaaring nahahati sa kondisyon na naayos (hindi nagbabago kapag ang dami ng produksyon) mga gastos at kondisyon na variable, nagbabago sa direktang proporsyon sa dami ng produksyon.

Ang break-even point (Q) ay tinutukoy ng formula

kung saan ang C ay ang presyo ng isang yunit ng produksyon.

Wala sa mga nakalistang pamantayan ang sapat para sa proyekto upang matanggap. Ang desisyon na mamuhunan sa proyekto ay dapat gawin na isinasaalang-alang ang mga halaga ng lahat ng nakalistang pamantayan at ang mga interes ng lahat ng mga kalahok sa proyekto ng pamumuhunan.