Anotasyon. Tungkol sa pagsusuri sa ekonomiya mga proyekto sa pamumuhunan: mga uri ng kahusayan sa ekonomiya, mga pamamaraan ng pagsusuri, posibleng pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Ano ang isang proyekto sa pamumuhunan? Sa pangkalahatan, ang isang proyekto ay isang makatwirang panukala, isang espesyal na idinisenyong intensyon na baguhin ang aktibidad, negosyo, na may partikular na layunin. Karamihan sa mga proyekto ay nangangailangan ng paglahok ng mga pamumuhunan sa pananalapi. At kapag ang proyekto ay isinasaalang-alang mula sa isang investment point of view (hangga't ito ay kumikita para sa mamumuhunan at cost-effective), ito ay tinatawag na investment. Ang pagsusuri sa ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan ay tumutulong sa mamumuhunan na gumawa ng tamang desisyon.

Pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan sa kanilang pagsusuri sa ekonomiya

Walang espesyal na klasipikasyon ng mga proyekto sa pamumuhunan para sa kanilang pagsusuri sa ekonomiya. Mayroong maraming iba't ibang mga parameter kung saan maaari mong pagsamahin ang buong iba't ibang mga proyekto sa magkakahiwalay na grupo. Ang isang pangkalahatang pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan ay matatagpuan sa diagram.

Tulad ng nakikita mo, maaaring mayroong maraming mga proyekto, ngunit ang pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan ng iba't ibang uri ay bumaba sa pagsagot sa mga karaniwang pangunahing katanungan:

1. Posible bang ipatupad ang proyektong ito? Ang mga parameter ba nito (ekonomiko, teknolohikal, legal, organisasyon, atbp.) ay tumutugma sa mga tunay na kondisyon?
2. Mayroon bang Pinagkukuhanan ng salapi sa lawak na kinakailangan upang suportahan ang proyekto?
3. Ano ang bisa ng proyekto at sapat ba ito?
4. Ano ang mga panganib at katanggap-tanggap ba ang mga ito?

Mga uri ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto

Ang kahusayan sa ekonomiya ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nauunawaan bilang ang antas ng pagsunod nito sa mga inaasahan at layunin ng mga kalahok na kasangkot dito. Kapag sinusuri, ang mga sumusunod na uri ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto ay isinasaalang-alang:

Ang pangkalahatang pagiging epektibo ng IP. Ang pagsusuri sa kahusayan sa kasong ito ay karaniwang isinasagawa ayon sa mga komersyal at panlipunang bahagi nito, na sinusuri mula sa punto ng view ng kalahok na nagpaplanong tustusan ang proyekto nang buo gamit ang kanyang sariling mga pondo.

Ang mga layunin ng pangkalahatang pagsusuri sa pagganap ay:

• pagpapasiya ng interes sa proyekto sa bahagi ng mga potensyal na kalahok;
• maghanap ng mga karagdagang mapagkukunan at paraan ng pagpopondo.

Ang pagiging epektibo ng pakikilahok sa IP. Ang mga kalahok ng proyekto sa pamumuhunan ay maaaring hindi lamang mga shareholder at ang negosyo na nagpapatupad ng proyekto, kundi pati na rin ang maraming iba pang mga tao at organisasyon: mga bangko, mga kumpanya sa pagpapaupa, Mga kompanya ng seguro atbp. Bilang karagdagan, ang ganap na magkakaibang mga istraktura, industriya, mga rehiyon na maaari ring makaimpluwensya dito ay maaaring kasangkot sa pagpapatupad ng proyekto. Ang proyekto ay maaaring mangailangan pa ng suporta mula sa badyet ng estado.

Kaya, lumalabas na maraming iba't ibang tao ang kasangkot sa proyekto, at ang mga interes ng mga taong ito at ang kanilang mga inaasahan mula dito ay magkakaiba din. Sa kasong ito, ang pagiging epektibo ng pakikilahok ng bawat taong kasangkot ay tinutukoy nang hiwalay.

Ang mga layunin ng pagsusuri sa pagiging epektibo ng pakikilahok sa proyekto ay ang mga sumusunod:

• pagsusuri ng mga posibilidad ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan;
• pagpapasiya ng antas ng interes sa proyekto ng bawat isa sa mga aktwal na kalahok.

Ang pagsusuri ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto ng pamumuhunan ay isinasagawa ng parehong nakalistang mga pamamaraan sa mga yugto ayon sa sumusunod na algorithm.

1. Para sa maliliit na proyekto lokal na halaga, ang mga ito ay unang sinusuri komersyal na kahusayan, at kung ito ay kinikilala bilang sapat, ang proyekto ay susuriin pa. Ang pagsusuri ng mga malalaking proyekto sa pamumuhunan ay nagsisimula sa isang pagtatasa ng kanilang pagiging epektibo sa lipunan. Kung ito ay masyadong mababa, ito ay mas mahusay na hindi ipatupad ang proyekto. Sa isang kasiya-siyang antas ng panlipunang kahusayan, nagpapatuloy sila sa pagtatasa ng mga komersyal na bahagi.
2. Para sa isang proyekto ng lokal na kahalagahan, sinusuri ang pagiging epektibo ng pakikilahok ng mga indibidwal na organisasyon dito. Para sa mga malalaking proyekto, una sa lahat, ang kahusayan sa rehiyon at sektor ay kinakalkula, at kung sila ay mabuti, sinusuri nila ang pagiging epektibo ng mga indibidwal na kalahok sa negosyo.

Mga paraan ng pagsusuri sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan

diskarte sa kita

Kapag ginagamit ang pamamaraang ito, ang mga potensyal na pagbabalik sa hinaharap ay hinuhulaan at tinutukoy gamit ang may diskwento daloy ng salapi. Ang cash flow ay may diskwento sa isang barrier rate na tinutukoy para sa isang partikular na kumpanya, sa weighted average na halaga ng kapital o sa isang risk-adjusted discount rate na tinutukoy na isinasaalang-alang ang mga detalye ng proyekto.

Ang diskarte sa kita ay ang pangunahing isa sa pagtantya ng halaga ng mga proyekto sa pamumuhunan. Ang diskarte na ito ay madalas na gumagamit ng data mula sa mga plano sa negosyo at mga diskarte sa negosyo. Ang diskarte ay may walang alinlangan na kalamangan - halos palaging nagbibigay ng mga resulta ng mataas na pagiging maaasahan. Ang mga disadvantages nito ay ang pagiging kumplikado ng mga kalkulasyon, kung minsan ay maaaring hindi ito magbigay ng isang napakatamang pagtatantya (sa kaso ng kawalan ng katiyakan ng mga nakaplanong daloy ng pera).

Paghahambing na diskarte

Sa kasong ito, ang halaga ng maihahambing na mga proyekto sa pamumuhunan na magagamit sa merkado, katulad sa mga tuntunin ng: sukat ng industriya, antas ng kita, kahusayan sa produksyon, aktibidad ng pagpapatakbo, mga function, tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita, kumpetisyon, mga panganib, atbp. Gaya ng ipinahihiwatig ng pangalan , ginagamit ang diskarteng ito kapag may mga bagay para sa paghahambing.

Mayroon itong mga sumusunod na pakinabang: ang pamamaraan ay madaling gamitin, gumagamit ng napapanahon impormasyon sa merkado. Mga disadvantage: ang ilang karaniwang indicator (hal. sectoral index) ay maaaring magbigay ng masyadong humigit-kumulang na impormasyon, at kadalasan ay mahirap makahanap ng maihahambing na proyekto.

Diskarte sa gastos

Tinutukoy ng diskarte na ito ang kapalit na halaga ng mga asset ng proyekto (o gastos sa pagpapalit), pati na rin ang antas ng pagbawas sa gastos pagkatapos ng pagpapatupad ng proyekto. Ito ay ginagamit upang tantiyahin ang panimulang gastos ng proyekto, upang pag-aralan ang antas ng kakayahang umangkop ng diskarte ng negosyo na may kaugnayan sa proyektong ito. Maaari itong magamit upang suriin ang mga proyekto sa pamumuhunan na nagpaplanong maglunsad ng mga bagong teknolohiya.

Mga kalamangan ng diskarte sa gastos: nalulutas ang mga problema ng kawalan ng katiyakan at kakulangan ng impormasyon. Cons - ang halaga ng pagpapatupad at pagbuo ng proyekto ay mahirap iugnay sa halaga nito sa hinaharap. Ang diskarte sa gastos, pati na rin ang paghahambing, ay ginagamit upang suriin ang pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan nang mas madalas kaysa sa diskarte sa kita.

Kabanata 10

Pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang kakanyahan, pamamaraan ng pagkalkula at mga tampok ng aplikasyon sa pagsasanay sa pagtatasa ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan ay dapat na patuloy na pag-aralan. Ito ay dahil, sa isang banda, sa katotohanan na ang proyekto ng pamumuhunan ay kumikilos bilang isang independiyenteng bagay ng pagsusuri, o bilang isa sa mga elemento ng pagmamay-ari na inilalaan sa diskarte sa gastos kasama ng makinarya at kagamitan, intelektwal na ari-arian, atbp.

Sa kabilang banda, kung ang layunin ng pagtatasa ay ang pagbili at pagbebenta ng ari-arian, kung gayon ang potensyal na may-ari ay naglalayon na mamuhunan ng mga pondo na tumutugma sa panghuling halaga ng halaga, na tinutukoy ng kumbinasyon ng tatlong diskarte: kumikita, mapaghambing at magastos. Samakatuwid, ang proseso ng diskwento na isinasagawa sa diskarte sa kita ay kailangang ayusin.

Ang pagiging kaakit-akit ng isang proyekto sa pamumuhunan ay maaaring masuri ng isang malaking bilang ng mga kadahilanan at pamantayan: ang sitwasyon sa merkado ng pamumuhunan, ang estado. merkado sa pananalapi, propesyonal na interes at kasanayan ng mamumuhunan, solvency sa pananalapi ng proyekto, geopolitical factor, atbp. Gayunpaman, sa pagsasagawa, may mga unibersal na pamamaraan ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga proyekto na nagbibigay ng pormal na sagot: kumikita o hindi kumikita ang mamuhunan sa proyektong ito; aling proyekto ang pipiliin kapag pumipili sa ilang mga opsyon.

Ang pamumuhunan, mula sa pananaw ng may-ari ng kapital, ay nangangahulugan ng pagbibigay ng agarang benepisyo para sa pagkakaroon ng kita sa hinaharap. Ang problema sa pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay pag-aralan ang iminungkahing pamumuhunan sa proyekto at ang daloy ng kita mula sa paggamit nito. Dapat tasahin ng analyst kung paano natutugunan ng mga inaasahang resulta ang mga kinakailangan ng mamumuhunan sa mga tuntunin ng kakayahang kumita at panahon ng pagbabayad.

Upang makagawa ng isang desisyon sa isang proyekto sa pamumuhunan, kinakailangan na magkaroon ng impormasyon tungkol sa likas na katangian ng buong pagbawi ng gastos, pati na rin ang pagsusulatan ng antas ng karagdagang kita na natanggap sa antas ng panganib ng kawalan ng katiyakan sa pagkamit ng pangwakas na resulta.

Matukoy ang pagkakaiba sa pagitan ng simple (static) at sopistikadong mga pamamaraan ng pagpapahalaga batay sa teorya ng mga pagbabago sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon.

Mga Simpleng Pamamaraan tradisyonal na ginagamit sa domestic practice. Mga rekomendasyong metodolohikal para sa pagkalkula ng kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan sa kapital na ibinigay para sa isang sistema ng mga tagapagpahiwatig na nakakatugon sa kasalukuyang mga kondisyon ng negosyo.

Ang pinakamahalagang tagapagpahiwatig ay kinabibilangan ng:

1) koepisyent ng pangkalahatang kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan sa kapital

E = P / C

saan P- taunang kita;

SA - pamumuhunan sa kapital;

2) panahon ng pagbabayad

T = K/P

3) isang tagapagpahiwatig ng paghahambing na kahusayan sa ekonomiya, batay sa pagliit ng mga pinababang gastos,

P 3 \u003d C + E H - * K:,

kung saan C - kasalukuyang mga gastos (gastos) para sa parehong opsyon;

E n - normative coefficient ng kahusayan ng mga pamumuhunan sa kapital;

SA - pamumuhunan sa kapital para sa bawat opsyon.

tanda Ang proseso ng pamumuhunan ay ang agwat sa oras, karaniwang higit sa isang taon, sa pagitan ng pamumuhunan ng pera, ari-arian o mga karapatan sa ari-arian at ang pagtanggap ng kita. Ang pangunahing disbentaha ng dati nang umiiral na mga lokal na pamamaraan ay ang pagbabalewala sa pagtatantya ng oras ng mga gastos at kita.

Ang paglipat sa mga relasyon sa merkado, ang pag-ampon ng mga batas na pambatasan na may kaugnayan sa mga aktibidad sa pamumuhunan, ay nagbigay ng kalayaan sa mga namumuhunan na pumili:

Mga bagay sa pamumuhunan;

Pamantayan para sa pagsusuri ng kahusayan sa ekonomiya;

Mga mapagkukunan ng pagpopondo;

Mga paraan upang magamit ang mga resulta ng pagtatapos.

Samakatuwid, kapag sinusuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga proyekto, kinakailangang isaalang-alang ang mga proseso ng inflationary, mga pagkakataon sa pamumuhunan, at ang pangangailangan na pagsilbihan ang kapital na naaakit para sa financing.

Pagsusuri ng proyekto kumplikadong pamamaraan ay batay sa katotohanan na ang mga daloy ng kita at gastos para sa proyekto, na makikita sa plano ng negosyo, ay hindi maihahambing. Para sa isang layunin na pagtatasa, kinakailangang ihambing ang mga gastos ng proyekto sa kita na nabawasan sa kanilang kasalukuyang halaga sa oras ng mga gastos, batay sa antas ng panganib para sa proyektong sinusuri, i.e. dapat bawasan ang kita.

Pagsusuri sa ekonomiya nailalarawan ng proyekto ang pagiging kaakit-akit nito kumpara sa iba pang mga pagpipilian sa pamumuhunan. Kapag sinusuri ang mga proyekto sa pamumuhunan, isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras, ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig ay ginagamit:

Ang panahon (term) ng pagbabayad ng proyekto;

Netong kasalukuyang halaga ng kita;

Ang rate ng pagbabalik (profitability ratio) ng proyekto;

Panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto;

Binagong rate ng pagbabalik;

Rate ng pagbabalik pamamahala sa pananalapi.

Ang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng proyekto ay nagsasangkot ng paggamit, bilang panuntunan, ng buong sistema ng mga tagapagpahiwatig. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang bawat pamamaraan ay may ilang mga disadvantages na inalis sa proseso ng pagkalkula ng isa pang tagapagpahiwatig. Ang pang-ekonomiyang nilalaman ng bawat tagapagpahiwatig ay hindi pareho. Ang analyst ay tumatanggap ng impormasyon tungkol sa iba't ibang aspeto ng proyekto sa pamumuhunan, kaya isang hanay lamang ng mga kalkulasyon ang magiging posible upang makagawa ng tamang desisyon sa pamumuhunan.

10.1. Ang payback period (term) ng proyekto

Ang panahon ng pagbabayad ay tinukoy bilang ang inaasahang bilang ng mga taon na kinakailangan upang ganap na mabawi ang mga gastos sa pamumuhunan. Payback period

T ok = Bilang ng mga taon bago ang taon ng pagbabayad + (Hindi nabawi na halaga sa simula ng taon ng pagbabayad / Daloy ng pera sa taon ng pagbabayad)

Halimbawa (kondisyon). Isaalang-alang ang pamamaraan para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad. Ang proyekto ng pamumuhunan na "Uranus" ay nangangailangan ng pamumuhunan ng 1000 den. mga yunit, ang inaasahang daloy ng kita ay magiging: sa unang taon - 200; sa ikalawang taon - 500, sa ikatlong taon - 600, sa ikaapat na taon - 800, sa ikalimang taon - 900. Rate ng diskwento - 15%.

Ang mga kalkulasyon ng isang simpleng (static) na pamamaraan ay nagpapahiwatig na ang proyekto ay magbabayad sa loob ng dalawa at kalahating taon. Gayunpaman, hindi isinasaalang-alang ng panahong ito ang kinakailangang rate ng return on investment sa isang partikular na lugar. Mas maraming layunin na resulta ang nakukuha sa pamamagitan ng isang pamamaraan batay sa pansamantalang pagtatasa ng daloy ng salapi.

Upang matukoy ang panahon ng pagbabayad, dapat mong:

2) kalkulahin ang naipon na may diskwentong daloy ng salapi bilang
ang algebraic sum ng gastos at revenue stream ng proyekto. Naipon
ang may diskwentong daloy ng salapi ay kinakalkula bago ang una
positibong halaga;

3) hanapin ang payback period sa pamamagitan ng formula.

Kalkulahin natin ang payback period ng Uranium project ayon sa table 1.

Talahanayan 1 - Ang proseso ng pagbawi ng paunang pamumuhunan(den. units)

Daloy	Panahon
Cash, mula sa plano ng negosyo May diskwentong Cash Naipon na may diskwentong cash	(1000) (1000) 1000

Nakukuha namin:

T ok \u003d 3 + 54/458 \u003d 3.1 taon

Ang aktwal na panahon na kinakailangan upang mabawi ang namuhunan na halaga, na isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras, ay 0.6 taon na mas mahaba kaysa sa panahon na tinutukoy ng simpleng pamamaraan.

Tinutukoy ng tagapagpahiwatig na ito ang panahon kung saan ang mga pamumuhunan ay magiging "malamig", dahil ang tunay na kita mula sa proyekto ng pamumuhunan ay magsisimulang dumaloy lamang pagkatapos mag-expire ang panahon ng pagbabayad. Kapag pumipili ng mga opsyon, ibinibigay ang kagustuhan sa mga proyektong may pinakamaikling panahon ng pagbabayad.

Maipapayo na kalkulahin ang panahon ng pagbabayad para sa mga proyektong pinondohan ni pangmatagalang obligasyon. Ang panahon ng pagbabayad para sa proyekto ay dapat na mas maikli kaysa sa panahon ng paggamit ng mga hiniram na pondo, na itinatag ng nagpapahiram.

Ang tagapagpahiwatig ay isang priyoridad kung ang pangunahing bagay para sa isang mamumuhunan ay ang pinakamabilis na posibleng return on investment, halimbawa, ang pagpili ng mga paraan upang mabawi sa pananalapi ang mga negosyong nabangkarote.

disadvantages tagapagpahiwatig na ito ay ang mga sumusunod:

Binabalewala ng mga kalkulasyon ang natanggap na kita pagkatapos ng iminungkahing payback period ng proyekto. Dahil dito, kapag pumipili ng mga opsyon sa proyekto, ang mga seryosong maling kalkulasyon ay maaaring gawin kung ang paggamit ng tagapagpahiwatig na ito ay limitado;

Ginagamit ito para sa pagsusuri portfolio ng pamumuhunan nangangailangan ng karagdagang mga kalkulasyon. Ang payback period para sa portfolio sa kabuuan ay hindi maaaring kalkulahin bilang isang simpleng average.

10.2. Netong kasalukuyang halaga ng mga kita

Pamamaraan netong halaga pinapayagan ka ng kita na uriin ang mga proyekto at gumawa ng mga desisyon batay sa paghahambing ng mga gastos sa kita mula sa isang proyekto sa pamumuhunan, na binawasan sa kasalukuyang gastos.

Upang kalkulahin ang netong kasalukuyang halaga ng kita (PTSD) kailangan:

1) tukuyin ang kasalukuyang halaga ng bawat halaga ng stream ng kita, batay sa rate ng diskwento sa panahon ng paglitaw ng kita;

2) buuin ang nabawasang kita para sa proyekto;

3) ihambing ang kabuuang kasalukuyang halaga sa halaga ng proyekto at kalkulahin ang netong kasalukuyang halaga ng kita:

PTSD \u003d PD - PR,

saan PD- kabuuang nabawasang kita;

ETC - ang mga gastos ng proyekto.

Mga proyektong may negatibong halaga PTSD, pagtanggi ng mamumuhunan. Kapag isinasaalang-alang ang ilang mga pagpipilian, ang kagustuhan ay ibinibigay sa proyekto na may pinakamataas na halaga ng tagapagpahiwatig na ito.

Kinakalkula namin ang tagapagpahiwatig PTSD para sa nasuri na proyekto na "Uranium", na isinasaalang-alang ang data sa Talahanayan 2.

Dagdag pa PTSD nagpapakita kung gaano kalaki ang tataas ng halaga ng mga ari-arian ng mamumuhunan mula sa pagpapatupad ng proyektong ito. Samakatuwid, ang kagustuhan ay ibinibigay sa proyektong may pinakamataas na netong kasalukuyang halaga ng kita. Tagapagpahiwatig PTSD ay tumutukoy sa kategorya ng ganap, na nagbibigay-daan sa iyo upang ibuod ang mga resulta ng mga napiling proyekto upang matukoy PTSD para sa portfolio ng pamumuhunan sa kabuuan.

Talahanayan 2 - Pagkalkula ng kabuuang diskwento ng kita(den. units)

Daloy	Panahon
Cash, mula sa plano ng negosyo	(1000)
May diskwentong Cash	(1000)
Kabuuang kasalukuyang daloy ng kita	(174 + 378 + 394 + 458 + 447) = 1851
PTSD	1851-1000 = + 851

Ang mga kawalan ng tagapagpahiwatig na ito ay:

Ganap na halaga PTSD sa paghahambing na pagsusuri hindi isinasaalang-alang ng mga proyekto sa pamumuhunan ang dami ng mga pamumuhunan para sa bawat opsyon;

Halaga PTSD sa proyekto ay nakasalalay hindi lamang sa halaga ng mga gastos at pamamahagi ng daloy ng kita sa paglipas ng panahon. Malaki ang epekto ng mga resulta ng discount rate na inilapat ng mga analyst. Ang pagtatasa ng antas ng panganib ay isinasagawa nang subjective.

Isaalang-alang natin ang epekto ng rate ng diskwento sa kakayahang kumita ng proyektong Uranium (Talahanayan 3).

Talahanayan 3 - Pagbabago sa PTSD depende sa paglaki ng rate ng diskwento

Rate ng diskwento, %
Netong kasalukuyang halaga ng kita, den. mga yunit	1526

Ang pagtaas sa rate ng diskwento ay binabawasan ang halaga ng tunay na paglago sa mga asset. Dahil dito, ang parehong proyekto sa ilalim ng magkakaibang mga kundisyon, na tinatantya sa isang rate ng diskwento, ay magbibigay ng iba't ibang mga resulta at maaaring maging hindi kumikita mula sa kumikita.

10.3. Rate ng pagbabalik (profitability ratio) ng proyekto

Sinasalamin ng indicator na ito ang pagiging epektibo ng mga inihambing na proyekto sa pamumuhunan, na naiiba sa mga tuntunin ng mga gastos at mga daloy ng kita.

Rate ng pagbabalik ng proyekto (SDP) kinakalkula bilang isang ratio PTSD ayon sa proyekto sa halaga ng mga pamumuhunan:

PSD = PTSD / PR * 100%

May isa pang pagpipilian para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito bilang ratio ng halaga ng pinababang kita sa mga pinababang gastos:

SDP = PD / PR

Ang rate ng return para sa proyekto ng Uranus ay: (851: 1000) * 100% = 85.1%, o 1851: 1000= 1.85.

Ayon sa pang-ekonomiyang nilalaman, ang rate ng pagbabalik ng proyekto ay nagpapakita ng halaga ng pagtaas ng mga ari-arian sa bawat yunit ng pamumuhunan.

Kung ang index ay mas malaki kaysa sa isa, ang proyekto sa pamumuhunan ay may positibong netong kasalukuyang halaga ng kita. Gayunpaman, ang kagustuhan ay ibinibigay sa proyekto na may pinakamataas SDP.

Kapag gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan, mas gusto ng mga analyst ang indicator PSD, kung ang halaga PTSD sa mga kinokonsiderang proyekto ay pareho. Tagapagpahiwatig PTSD ay ganap, kaya posible para sa mga proyekto na magkaroon ng katumbas na netong kasalukuyang halaga ng mga kita.

Halimbawa. Proyekto X nangangailangan ng pamumuhunan na 900 den. mga yunit at nagbibigay ng stream ng kita sa halagang 300, 400, 600. Ang Project Y ay nagkakahalaga ng 325, at ang inaasahang stream ng kita ay magiging 100, 200, 300. Ang discount rate na ginamit sa paggawa ng desisyon ay 10% (table 4) .

Dapat pumili ang analyst ng isa sa dalawang iminungkahing kalkulasyon.

Talahanayan 4 - Mga katangian ng proyekto X at Y

Tagapagpahiwatig	Proyekto X	Project U
Kabuuang kasalukuyang kita	1055
Mga gastos sa proyekto
PTSD

Sa sitwasyong ito, imposibleng pumili ng isang proyekto gamit ang paraan ng net present value, at dapat gamitin ang indicator SDP. Sa proyektoX :

SDP \u003d 155/900 * 100 \u003d 17.2%

Sa proyekto W:

SDP \u003d 157/325 * 100 \u003d 43.3%

Ang proyekto ay mas kumikita para sa mamumuhunan ikaw, dahil mayroon itong rate ng pagbabalik na 2.5 beses na higit pa.

Ang mga bentahe ng rate ng pagbabalik ng proyekto ay ang tagapagpahiwatig na ito ay kamag-anak at sumasalamin sa kahusayan ng yunit ng pamumuhunan. Bilang karagdagan, sa mga kondisyon ng limitadong mapagkukunan, pinapayagan ka ng tagapagpahiwatig na ito na lumikha ng pinaka-epektibong portfolio ng pamumuhunan.

Ang pangunahing disbentaha ng tagapagpahiwatig ay ang pagtitiwala sa mga resulta ng pagkalkula sa rate ng diskwento.

10.4. Panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto

Panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto (VSDP) ay isang discount rate na katumbas ng halaga ng nabawasang kita mula sa proyekto sa halaga ng puhunan (mga gastos). WHDP nagbibigay ng zero netong kasalukuyang halaga ng kita. Pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan gamit WHDP ay nakabatay sa pagtukoy sa pinakamataas na rate ng diskwento kung saan ang mga proyekto ay magiging break even.

Pagbabayad WHDP walang calculator sa pananalapi ay medyo matrabaho, dahil ito ay batay sa paggamit ng paraan ng interpolation at mga talahanayan ng diskwento.

Kapag kinakalkula ang panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto:

1) pinipili ang isang di-makatwirang rate ng diskwento, at sa batayan nito ay kinakalkula ang kabuuang kasalukuyang halaga ng kita mula sa proyekto;

2) ang mga gastos ng proyekto ay inihambing sa nagresultang kasalukuyang halaga ng kita;

3) kapag ang paunang arbitrary na rate ng diskwento ay hindi nagbibigay
zero net kasalukuyang halaga ng kita, ang pangalawang rate ay pinili
diskwento ayon sa sumusunod na tuntunin:

kung PTSD > Oh, kung gayon ang bagong rate ng diskwento ay dapat na mas malaki kaysa sa orihinal;

kung PTSD< Oh, kung gayon ang bagong rate ng diskwento ay dapat na mas mababa kaysa sa orihinal;

4) ang pagpili ng pangalawang rate ng diskwento ay isinasagawa hanggang sa ang kabuuang kasalukuyang halaga ng kita ay nakuha na parehong higit pa at mas mababa kaysa sa mga gastos ng proyekto;

5) ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto ay matatagpuan sa pamamagitan ng interpolation:

a) tinutukoy ang pagitan

b) ang isang proporsyon ay iginuhit at ang isang equation ay nalutas

c) kinakalkula

VSDP \u003d sining. d. 1 + X .

Gamit ang pamamaraan sa itaas, kinakalkula namin ang panloob na rate ng pagbabalik para sa proyekto ng Mars, ayon sa kung saan ang mga gastos ay magiging 1200, kita - 50, 200, 450, 500, 600 den. mga yunit

Ang pagkakasunud-sunod ng pagkalkula ay ang mga sumusunod:

1) hanapin ang halaga ng stream ng kita, na may diskwento sa rate na 5%, ito ay:

48 + 181 + 389 + 411 + 470 = 1499;

2) tukuyin PTSD

1499 - 1200 = 299 i.e. PTSD > 0;

3) pumili bagong rate may diskwento, dapat itong higit sa 5%, dahil PTSD > 0;

4) kalkulahin ang kabuuang daloy ng kita na may diskwento sa rate na 20%,

42 + 139 + 260 + 241 + 241 = 923;

5) tukuyin PTSD

923 - 1200 \u003d - 277, i.e. PTSD< 0;

6) kalkulahin WHDP:

Tukuyin ang pagitan

[	1499
	1200		5% + X

Mag-set up ng isang proporsyon at lutasin ang equation

X = 7.8%;

kalkulahin

ARDP= 5 + 7.8 = 12,8%.

Ang kagustuhan ay ibinibigay sa proyektong may pinakamataas na halaga ng indicator na ito. Paggamit WHDP sa pagsusuri at pagpili ng mga proyekto sa pamumuhunan ay batay sa interpretasyon ng tagapagpahiwatig na ito. WHDP ay isang indibidwal na tagapagpahiwatig ng isang partikular na proyekto, na kinakatawan hindi lamang ng isang naibigay na halaga ng mga gastos, kundi pati na rin ng isang stream ng kita, indibidwal kapwa sa mga tuntunin ng halaga ng bawat elemento ng stream, at sa mga tuntunin ng oras ng paglitaw.

Halimbawa. Isaalang-alang ang impluwensya ng pamamahagi ng kita sa paglipas ng panahon sa tagapagpahiwatig VSDP. Suriin natin ang mga daloy ng kita para sa tatlong proyekto X, Y, Z (Talahanayan 5).

Talahanayan 5 - Ang epekto ng cash flow sa halaga WHDP den. mga yunit

Tagapagpahiwatig	Proyekto X	Project U	Project Z
Mga gastos	(1200)	(1200)	(1200)
Kita:
Unang taon
ikalawang taon
ikatlong taon
WWDP, %

Ang lahat ng tatlong proyekto ay nangangailangan ng parehong mga gastos, ang parehong mga halaga ng kita sa anyo kung saan sila ipapakita Financial statement kani-kanilang taon. Gayunpaman, ang mga pagkakaiba sa pamamahagi ng stream ng kita sa paglipas ng panahon ay may malaking epekto sa indicator VSDP. Ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyektong Y ay halos 1.6 beses na mas mataas kaysa sa proyekto Z.

WHDP maaaring bigyang-kahulugan bilang isang uri ng "margin ng kaligtasan" ng proyekto, na sumasalamin sa katatagan nito sa harap ng posibleng pagtaas ng panganib. Ang mga masamang pagbabago na nakakaapekto sa ekonomiya sa kabuuan at isang partikular na uri ng negosyo ay nangangailangan ng sapat na antas ng diskwento. Mga proyektong may pinakamataas na halaga WHDP mas kaakit-akit, dahil potensyal silang makatiis ng malalaking load pamumuhunan kapital nauugnay sa isang posibleng pagtaas sa halaga nito.

Posible rin ang isa pang interpretasyon: WHDP ay itinuturing bilang isang solong rate ng deposito, na nagbibigay ng pantay na kaakit-akit sa pamumuhunan para sa dalawang pagpipilian sa pamumuhunan. Sa unang opsyon, ang deposito ay binuksan sa taon ng proyekto para sa halagang katumbas ng halaga nito. Sa pangalawang opsyon, ang mga pondo ay inilalagay sa replenished deposit account, na kasabay ng halaga at panahon ng paglitaw sa stream ng kita para sa nasuri na proyekto. Ang halaga ng rate ng deposito ay dapat tiyakin na ang naipon na halaga ay tumutugma sa pagtatapos ng ikot ng buhay ng proyekto.

Pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig WHDP sa mundo pagsasanay ng proyekto financial analysis ay isang mahalagang yugto. Paghahambing ng kinakalkula na halaga WHDP na may kinakailangang rate ng return on capital sa partikular na lugar na ito ay nagbibigay-daan upang tanggihan ang mga hindi mahusay na proyekto sa isang maagang yugto.

Gayunpaman, ang paraan ng pagsusuri ng mga proyekto batay sa paghahambing WWDP, may mga seryosong pagkukulang na nagmumula sa pang-ekonomiyang nilalaman ng tagapagpahiwatig:

Mahirap gamitin ang ARDP upang masuri ang portfolio ng pamumuhunan bilang isang buo, dahil, hindi katulad ng PTSD indicator, hindi ito summed up at naglalarawan lamang ng isang partikular na proyekto;

Ang ARCF ay nangangailangan ng partikular na aplikasyon kapag sinusuri ang mga proyekto na may ilang malalaking negatibong daloy ng salapi sa panahon ng pang-ekonomiyang buhay ng proyekto. Dahil sa paulit-ulit na pamumuhunan, ang netong kasalukuyang halaga ng kita ay mapupunta sa zero nang ilang beses. Samakatuwid, ang WWDP ay magkakaroon ng parehong bilang ng mga solusyon. Para sa pagsusuri, inirerekumenda na gamitin ang pinakamababang halaga ng panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto;

Ang pagtatasa ng proyekto ay batay sa hypothetical na mungkahi na ang mga libreng daloy ng pera ay muling namuhunan sa isang tinantyang rate na katumbas ng VSDP. Sa pagsasagawa, ang mga pamumuhunan sa likidong deposito ay nagdadala ng isang minimum na kita, ang antas nito ay karaniwang mas mababa sa kinakailangang rate ng kita sa kapital.

Sa ganitong paraan, WHDP ay isang abstract indicator, ngunit ang paggamit nito sa pagpili ng mga proyekto ay nagbibigay ng magagandang resulta.

Sa proseso ng pagpili ng isa sa dalawang proyekto (halimbawa, mga proyekto A at B), maaaring makatagpo ang analyst ng mga sumusunod na sitwasyon:

1. Nagbibigay ang Project B ng malaking pagtaas sa mga asset (HTSD) at may pinakamahuhusay na parameter para sa Naka-on ang WWAP kumpara sa mga proyekto A (Larawan 1).

kanin. isa

Sa halimbawang ito, ang proyekto B ay tiyak na kaakit-akit.

2. Ang Project A ay nagbibigay ng mas malaking pagtaas sa mga asset, ang project B ay may mas mahusay na mga parameter para sa WHDP(Larawan 2).

Mula sa fig. 2 ay nagpapakita na mayroong ilang rate ng diskwento X , na katumbas ng mga halaga sa mga proyekto A at B PTSD. Ang rate ng diskwento na ito ay isang kritikal na punto na nagbabago sa pagiging kaakit-akit ng mga proyektong sinusuri:

Kung ang discount rate na inilapat ng analyst ay mas mababa sa kritikal na halaga, kung gayon ang proyekto A ay mas kaakit-akit;

kanin. 2

Kung ang rate ng diskwento na nagtatasa sa panganib ng pamumuhunan sa isang partikular na proyekto (object ng pagmamay-ari) ay mas malaki kaysa sa kritikal na halaga, kung gayon ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga proyekto ay nagbabago, at ang proyekto B ay nagiging mas kumikita.

10.5. Binagong rate ng pagbabalik

Ang modified rate of return (MRR) ng isang investment project ay nag-aalis ng isang makabuluhang disbentaha ng panloob na rate ng return ng proyekto, na nangyayari sa kaganapan ng paulit-ulit na cash outflow. Ang isang halimbawa ng mga paulit-ulit na pag-agos ay ang mga pamumuhunan sa real estate na may kasamang pagbili sa isang installment plan o konstruksyon na nagaganap sa loob ng ilang taon. Paraan ng pagkalkula WHDP nagsasangkot ng muling pamumuhunan ng mga halagang nilayon para sa pamumuhunan sa isang proyekto sa pamumuhunan sa mga susunod na taon, sa rate na katumbas ng VSDP. Gayunpaman, sa pagsasagawa ito ay malamang na hindi.

Kung ang mga gastos sa proyekto ay natamo sa loob ng ilang taon, ang pansamantalang libreng mga pondo na kakailanganing ipuhunan ng mamumuhunan sa proyekto sa hinaharap ay maaaring mamuhunan sa isa pang pangalawang proyekto. Ang mga pangunahing kinakailangan para sa mga pansamantalang pamumuhunan ay seguridad at pagkatubig, dahil ang mga namuhunan na pondo ay dapat ibalik nang eksakto alinsunod sa iskedyul ng gastos para sa pangunahing proyekto ng pamumuhunan.

Ang halaga ng ligtas na rate ng likido ay natutukoy sa pamamagitan ng pagsusuri sa merkado ng pananalapi. Sa bawat kaso, tinutukoy ng analyst ang halaga ng ligtas na rate ng likido nang paisa-isa, ngunit sa anumang kaso, ang antas nito ay medyo mababa.

Ang pagbabawas ng mga gastos sa isang ligtas na rate ng likido ay ginagawang posible upang makalkula ang kanilang kabuuang kasalukuyang halaga, ang halaga nito ay ginagawang posible upang mas obhetibong masuri ang antas ng kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan.

Kapag kinakalkula ang binagong rate ng pagbabalik:

1) natutukoy ang ligtas na rate ng pagbabalik ng likido;

2) ang mga gastos ng proyekto, na ibinahagi sa mga taon ng pamumuhunan, ay may diskwento sa isang ligtas, likidong rate;

3) isang binagong cash flow ay pinagsama-sama;

4) ang MRR ay kinakalkula katulad ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik, ngunit batay sa binagong cash flow.

Halimbawa. Isaalang-alang ang pamamaraan para sa pagkalkula ng MSD. Mayroong isang proyekto na "Venus", ang mga gastos nito ay 750, 750, ang stream ng kita sa pamamagitan ng mga taon: 400, 500, 700, 600 (mga yunit ng pera).

Ang mga pondong inilaan para sa pamumuhunan sa proyekto sa ikalawang taon ay maaaring ilagay sa loob ng isang taon sa isang ligtas na proyekto, tulad ng mga seguridad ng gobyerno. Kung nagbibigay sila ng kita na 4% bawat taon, ang mamumuhunan sa unang taon ay dapat mamuhunan:

750 den. mga yunit - sa pangunahing proyekto;

750 JPV ] 4% = 750 0.9615 = 721 den. mga yunit - sa mga seguridad ng gobyerno.

Kaya, ang kabuuang puhunan ay magiging 1471 den. mga yunit (Larawan 3).

Fig.3. Pagbabago ng gastos sa ligtas na rate ng pagkatubig

Ang karagdagang pagkalkula ay isinasagawa sa parehong paraan tulad ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto - sa pamamagitan ng interpolation. Ang daloy ng pera sa isang binagong anyo ay ipinakita sa talahanayan 6.

Talahanayan 6 - Pagbabago ng cash flow sa isang ligtas na rate ng pagkatubig 1

Cash, mula sa plano ng negosyo

(750)

(750)

Binagong cash MSD = 11.8%

(1471)

10.6. Rate ng pagbabalik ng pamamahala sa pananalapi

Ang pagpapabuti ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit ng mga proyekto sa pamumuhunan ay nakakaapekto sa problema ng paggamit ng mamumuhunan ng kita na natanggap mula sa pagpapatupad ng mga proyekto. Ang mga pondong ito ay mamumuhunan sa iba't ibang mga bagong proyekto, batay sa mga kakayahan sa pananalapi at mga patakaran ng mamumuhunan. Ang katanggap-tanggap na antas ng panganib para sa mga naturang proyekto ay maaaring mas mataas kaysa sa pansamantalang pamumuhunan ng libreng mga pondo na inilaan para sa pangunahing proyekto. Bilang karagdagan, ang pagkakaiba-iba ng mga pamumuhunan at, dahil dito, ang multiplicity ng mga rate ng pagbabalik ng pamumuhunan ay posible. Ang tagapamahala ng pananalapi, na tumutukoy sa patakaran sa pananalapi sa yugto ng pagtanggap ng kita mula sa pangunahing proyekto, ay kinakalkula ang average, o "pabilog", na rate ng kita sa mga pamumuhunan sa hinaharap.

Kapag kinakalkula ang financial management rate of return (RFRM):

1) tinutukoy ang isang ligtas na rate ng pagbabalik ng likido;

2) ang halaga ng mga gastos para sa proyekto ng pamumuhunan, na may diskwento sa isang ligtas na rate ng pagkatubig, ay kinakalkula;

3) ang isang "pabilog" na rate ng pagbabalik ay tinutukoy;

4) ang kabuuang hinaharap na halaga ng kita mula sa nasuri na proyekto sa pamumuhunan, na naipon sa "circular" rate ng kita, ay kinakalkula;

5) isang binagong cash flow ay pinagsama-sama;

6) ang rate ng pagbabalik ng pamamahala sa pananalapi ay kinakalkula nang katulad sa pagkalkula WHDP batay sa binagong cash flow (sugnay 5).

Halimbawa. Compute SDFM para sa proyekto ng Venus. Ang kasalukuyang halaga ng mga gastos sa proyekto ay 1471 (tingnan ang nakaraang talata). Tukuyin natin ang hinaharap na halaga ng kita mula sa proyekto ng Venus kung ang "circular" rate ng kita ay 8%:

400[FV]3% =400 1.2597 = 504;

5 00 [FV]2 8 * =500-1.1664 = 583;

700[FV]1 8% = 700 1.08= 756;

600[ FV ] 0 8% =600 1.0 = 600;

Sum = 2443 (Larawan 4).

kanin. 4. Pagbabago ng stream ng kita sa isang "circular" rate ng return

Talahanayan 7 Binagong cash flow para sa proyekto ng Venus

Daloy	Panahon
Cash, mula sa plano ng negosyo	(750)	(750)
Binagong monetary SDFM = 10.7%	1471					2443

Ang pagkalkula ng panloob na rate ng return ng proyekto (Talahanayan 7) ay ibabatay sa cash flow na binago sa ligtas na rate ng pagpuksa (inilapat sa mga gastos) at ang round-robin rate ng return (inilapat sa stream ng kita).

mga konklusyon

Ang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga proyekto ay nagsasangkot ng paghahambing ng mga gastos at kita ng proyekto, na isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras.

Ang rate ng diskwento na ginamit upang kalkulahin ang halaga ng kita ay depende sa antas ng panganib ng proyektong sinusuri.

Maaaring gumamit ang appraiser ng anim na indicator na sumasalamin sa iba't ibang aspeto ng economic efficiency ng proyekto. Ang pangwakas na desisyon sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay maaari lamang gawin batay sa mahalagang impormasyon na nakuha gamit ang buong sistema ng mga tagapagpahiwatig.

Ang payback period (term) ng proyekto ay nagpapaalam tungkol sa tagal ng panahon na kinakailangan upang maibalik ang namuhunan na mga pondo, ngunit hindi isinasaalang-alang ang dinamika ng kita sa kasunod na panahon.

Ang netong kasalukuyang halaga ng kita ay sumasalamin sa tunay na pagtaas ng mga ari-arian mula sa pagpapatupad ng proyektong sinusuri. Gayunpaman, ang tagapagpahiwatig ay makabuluhang nakasalalay sa inilapat na rate ng diskwento at hindi isinasaalang-alang ang halaga ng mga gastos sa proyekto.

Ang rate ng return (profitability ratio) ng proyekto ay sumasalamin sa halaga ng net present value na natanggap sa bawat unit cost ng proyekto. Ang tagapagpahiwatig ay nakasalalay sa inilapat na rate ng diskwento, i.e. ay subjectively naiimpluwensyahan.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto ay sumasalamin sa "margin ng kaligtasan" ng proyekto, dahil sa mga tuntunin ng pang-ekonomiyang nilalaman ito ang rate ng diskwento na katumbas ng pinababang kita sa mga gastos ng proyekto. Ang kawalan ng pamamaraan ay ang hypothetical assumption ng reinvestment sa panloob na rate ng return, na imposible sa pagsasanay. Bilang karagdagan, kung sa panahon ng nasuri na sapat na malalaking gastos ay nangyari nang maraming beses, ang tagapagpahiwatig ay may maraming solusyon.

Ang binagong rate ng pagbabalik ay kinakalkula para sa mga proyektong nagpapalagay ng pamamahagi ng mga gastos sa paglipas ng mga taon. Samakatuwid, ang mga libreng pondo na inilaan para sa pamumuhunan sa pangunahing proyekto sa mga susunod na panahon ay maaaring pansamantalang mamuhunan sa iba pang mga proyekto na nakakatugon sa mga kondisyon ng kaligtasan at pagkatubig. Dahil ang mga pangalawang proyekto ay nagbibigay ng kaunting kita, ang pangangailangan para sa pamumuhunan sa unang panahon ay mababawasan batay sa antas ng ligtas na antas ng diskwento sa pagkatubig.

Ipinapalagay ng rate ng kita sa pamamahala sa pananalapi na ang kita na natanggap mula sa proyekto ay maaaring mamuhunan sa ilang mga proyekto na may iba't ibang antas ng kita. Tinutukoy ng analyst ang average, o "circular", rate ng return at, sa batayan nito, kinakalkula ang halaga ng mga ipon sa oras na mangyari ang huling halaga ng kita. Iba't ibang mga rate ang ginagamit upang ayusin ang stream ng gastos at stream ng kita nang malapit sa katotohanan hangga't maaari.

Dapat suriin ang kahusayan batay sa mga interes ng lahat ng mga kalahok nito: dayuhang mamumuhunan, mga negosyo at katawan ng lokal at republikang pamahalaan. Ayon kay mga alituntunin, tukuyin ang mga sumusunod na uri ng kahusayan sa ekonomiya:

· komersyal (pinansyal) na kahusayan , isinasaalang-alang pinansiyal na mga resulta pagpapatupad ng proyekto para sa mga direktang kalahok nito;

· kahusayan sa badyet , na sumasalamin sa mga pinansiyal na implikasyon ng pagpapatupad ng proyekto para sa republikano at mga lokal na badyet;

· kahusayan sa ekonomiya sumasalamin sa epekto ng proseso ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan sa panlabas na kapaligiran para sa proyekto at isinasaalang-alang ang ratio ng mga resulta at gastos ng proyekto sa pamumuhunan, na hindi direktang nauugnay sa mga interes sa pananalapi ng mga kalahok sa proyekto at maaaring mabilang.

Ang pamamaraan para sa pagkalkula ng pagiging epektibo ng pagpapatupad ng proyekto ay binubuo ng apat na yugto:

1. Pagtataya at pagsusuri ng kabuuang gastos sa pamumuhunan. Ito ay nagsasangkot ng pagkalkula ng mga pangangailangan para sa fixed at working capital, ang pamamahagi ng mga pangangailangan sa financing sa pamamagitan ng mga yugto ng cycle ng pamumuhunan (disenyo, konstruksiyon, pag-install, pag-commissioning, pag-abot sa kapasidad ng disenyo, operasyon sa buong kapasidad).

2. Pagtatasa at pagsusuri ng mga kasalukuyang gastos. Kabilang dito ang paghahanda ng mga pagtatantya ng gastos para sa paggawa ng mga produkto (gawa, serbisyo), ang kahulugan at pagsusuri ng halaga ng ilang uri ng mga produkto (gawa, serbisyo).

3. Pagkalkula at pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng komersyal na pagiging epektibo ng proyekto.

4. Kahulugan ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa badyet.

Ang pangunahing problema sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ay upang dalhin ang mga multi-temporal na gastos sa pamumuhunan at mga resibo sa hinaharap sa isang maihahambing na anyo, i.e. hanggang sa unang panahon.

Ang pagtatasa ng mga gastos sa hinaharap at mga resulta ay isinasagawa sa loob ng panahon ng pagkalkula, ang tagal nito (calculation horizon) ay isinasaalang-alang ang weighted average terminong normatibo mga serbisyo ng pangunahing teknolohikal na kagamitan o ang mga kinakailangan ng mamumuhunan.

Upang magdala ng mga multi-temporal na tagapagpahiwatig, ginagamit ang kadahilanan ng diskwento (αt), tinutukoy ng formula:

saan t- taon, ang mga gastos at resulta nito ay nabawasan sa paunang panahon (t = 0.1.2, ..., T);

Yong ay ang discount rate na katumbas ng katanggap-tanggap na rate ng return on capital ng investor.

Coefficient assignment Yong ay binubuo sa pansamantalang pag-order ng mga pondo ng iba't ibang yugto ng panahon. Ang pang-ekonomiyang kahulugan nito: kung anong taunang porsyento ng kita ang gusto o maaaring makuha ng mamumuhunan sa kapital na kanyang ipinuhunan. Kapag itinatakda ito, kadalasan ay nagpapatuloy sila mula sa inflation rate at ang tinatawag na ligtas o garantisadong antas ng kakayahang kumita. pamumuhunan sa pananalapi, na ibinibigay bangko ng estado kapag nakikitungo sa mga seguridad. Isang mahalagang punto kapag tinutukoy ang rate ng diskwento ay isinasaalang-alang ang panganib. Ang panganib sa proseso ng pamumuhunan ay lilitaw sa form posibleng pagbabawas o pagkawala ng tunay na kita sa namuhunan na kapital kumpara sa inaasahan.

Ang paghahambing ng iba't ibang mga opsyon para sa mga proyekto sa pamumuhunan at ang pagpili ng pinakamahusay sa mga ito ay inirerekomenda na isagawa na isinasaalang-alang ang paggamit ng iba't ibang mga tagapagpahiwatig, na kinabibilangan ng:

net present value (NPV) o integral effect;

index ng kakayahang kumita (ID);

· panloob na pamantayan kakayahang kumita (GNI);

· panahon ng pagbabayad;

Iba pang mga tagapagpahiwatig na sumasalamin sa mga interes ng mga kalahok at mga detalye nito ng proyekto.

Net present value (NPV o NPV) ay tinutukoy ng formula:

saan: Rt– pagpapahalaga ng mga resulta (sum mga resibo ng pera) nakamit sa ika-t-hakbang;

3t- pagtatasa ng mga gastos (investment) sa panahon t;

(Rt - 3t) ay ang epekto na nakamit sa t-th na hakbang.

Ang net present value ay ang resulta ng pagpapatupad ng proyekto, na siyang kabuuan ng mga kasalukuyang epekto para sa kabuuan panahon ng pagsingil, na tinukoy bilang ang labis ng mga may diskwentong resibo ng cash sa halaga ng mga may diskwentong gastos sa pamumuhunan.

Kapag naghahambing ng mga opsyon para sa mga proyekto sa pamumuhunan, ang isa na may pinakamataas na net present value ay mas mahusay. Kung NPV<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Mayroong iba't ibang mga pagbabago sa mga formula para sa pagtukoy ng integral na epekto, na sumasalamin sa ibang antas ng detalye ng mga mapagkukunan ng pera na dumadaan sa negosyo sa panahon ng pagsingil, i.e. kita at gastos.

Index ng kakayahang kumita (Pref liability Index) (ID o PI) ay ang ratio ng kabuuan ng mga pinababang epekto sa halaga ng pamumuhunan sa kapital. Ito ay tinutukoy ng formula:

saan: 3t*– pagtatasa ng kasalukuyang mga gastos sa ika-t-hakbang;

SA- ang halaga ng may diskwentong pamumuhunan sa kapital:

Inilalarawan ng index ng ani ang average na taunang kita sa namuhunan na kapital sa panahon ng pagsingil.

Ang indicator na ito ay malapit na nauugnay sa net present value. Kung NPV > 0, pagkatapos ay ID > 1 at vice versa. Kung ID>1, ang proyekto ay epektibo kung ID<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

Hindi tulad ng net present value, ang yield index ay isang relative indicator. Dahil dito, napakaginhawa kapag pumipili ng isang proyekto mula sa ilang alternatibong may humigit-kumulang kaparehong mga halaga ng NPV, o kapag kumukumpleto ng portfolio ng pamumuhunan na may pinakamataas na kabuuang halaga ng NPV.

Panloob na rate ng return on investment(IRD) ay ang discount rate (Evn) kung saan ang magnitude ng mga may diskwentong epekto ay katumbas ng may diskwentong capital investment o ang netong kasalukuyang halaga ay zero:

Ang kahulugan ng pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito kapag sinusuri ang kahusayan sa ekonomiya ng mga nakaplanong pamumuhunan ay ang mga sumusunod: Ipinapakita ng IRR ang pinakamataas na pinahihintulutang kamag-anak na antas ng kita na maaaring maiugnay sa proyektong ito. Halimbawa, kung ang proyekto ay ganap na tinustusan ng isang pautang mula sa isang komersyal na bangko, kung gayon ang halaga ng IRR ay nagpapakita ng pinakamataas na limitasyon ng katanggap-tanggap na antas ng rate ng interes ng bangko, na ang labis ay ginagawang hindi kumikita ang proyekto.

Pamantayan sa pagpili - ang pinakamataas na halaga ng GNI, sa kondisyon na ito ay lumampas sa pinakamababang rate ng interes sa bangko.

Payback period- ang pinakamababang agwat ng oras (mula sa simula ng proyekto), kung saan ang integral na epekto ay nagiging at nananatiling hindi negatibo sa hinaharap. Sa madaling salita, ito ang panahon kung saan ang mga paunang pamumuhunan at iba pang mga gastos na nauugnay sa pamumuhunan ay sakop ng kabuuang mga resulta ng pagpapatupad nito. Ang mga simple (walang diskwento) at mga pamamaraan ng diskwento para sa pagsusuri ng return on investment ay ginagawang posible upang hatulan ang pagkatubig at pagiging peligroso ng proyekto, dahil Ang mahabang payback ay nangangahulugan ng pagbawas sa pagkatubig ng proyekto o pagtaas ng peligro.

Ang pangkalahatang formula para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ng panahon ng pagbabayad ay:

Ang mas makatwiran ay isa pang paraan para sa pagtukoy ng panahon ng pagbabayad. Kapag ginagamit ang pamamaraang ito, ang payback period ay nauunawaan bilang ang haba ng panahon kung saan ang halaga ng netong kita, na may diskwento sa oras ng pagkumpleto ng pamumuhunan, ay katumbas ng halaga ng may diskwentong pamumuhunan.

Ratio ng kahusayan sa pamumuhunan nailalarawan ang taunang kakayahang kumita ng lahat ng namuhunan na kapital, kabilang ang equity capital. Natutukoy ito sa pamamagitan ng paghahati ng average na taunang kita sa average na pamumuhunan. Ang tagapagpahiwatig na ito ay inihambing sa rate ng pagbabalik sa advanced na kapital, na kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa kabuuang netong kita ng negosyo sa kabuuang halaga ng mga pondong naisulong sa mga aktibidad nito.

Bilang karagdagan sa mga tagapagpahiwatig na isinasaalang-alang, kapag sinusuri ang mga proyekto sa pamumuhunan, ginagamit din ang iba pang pamantayan, kabilang ang integral cost effectiveness, break-even point, mga koepisyent ng pagtatasa sa pananalapi ng proyekto (kakayahang kumita, paglilipat, katatagan ng pananalapi, pagkatubig), mga katangian ng seksyon ng pananalapi ng plano sa negosyo. Kabilang sa mga pangunahing kategorya na sumasailalim sa katwiran para sa isang plano sa pananalapi ay ang mga konsepto ng totoong daloy ng pera, balanse ng totoong pera, at balanse ng totoong naipon na pera.

Kapag nagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan, ang pamumuhunan, pagpapatakbo at mga aktibidad sa pananalapi at ang mga pagpasok at paglabas ng mga pondo na naaayon sa mga ganitong uri ng aktibidad ay nakikilala.

Ang daloy ng totoong pera ay ang pagkakaiba sa pagitan ng pagpasok at paglabas ng mga pondo mula sa pamumuhunan at mga aktibidad sa pagpapatakbo sa bawat panahon ng proyekto. Ang daloy ng totoong pera ay lumilitaw sa mga kalkulasyon ng komersyal na kahusayan bilang isang epekto sa t-th na hakbang (Et) .

Ang isang kinakailangang kondisyon para sa pagtanggap ng proyekto ay isang positibong balanse ng naipon na totoong pera sa bawat panahon ng proyekto.

Wala sa mga nakalistang indicator sa kanyang sarili ay sapat para sa pagtanggap ng proyekto. Ang pagpili ng ilang mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa pamumuhunan ay tinutukoy ng mga tiyak na gawain ng pagsusuri sa pamumuhunan.

Komersyal na kahusayan. Ang kahusayan sa komersyal ay tinutukoy ng ratio ng mga gastos at mga resulta na nagbibigay ng kinakailangang rate ng pagbabalik. Maaaring kalkulahin ang komersyal na kahusayan kapwa para sa proyekto sa kabuuan at para sa mga indibidwal na kalahok nito.

Kasama sa pinalaki na algorithm para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng komersyal ang mga sumusunod na pamamaraan:

· Pagkalkula ng daloy at balanse ng totoong pera para sa lahat ng uri ng aktibidad (pamumuhunan, produksyon, at pananalapi sa bawat panahon ng pagpapatupad ng proyekto);

· Pagtukoy sa katanggap-tanggap ng proyekto depende sa laki ng balanse ng naipon na totoong pera;

pagkalkula ng integral performance indicator para sa bawat variant ng investment project;

· Paghahambing na pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap at pagpili ng pinakamahusay na opsyon ayon sa tinukoy na pamantayan.

Mga Katulad na Dokumento

Disenyo ng pamumuhunan: mga prinsipyo ng pagbibigay-katwiran sa pananalapi. Ang konsepto, mga yugto at pamantayan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Plano ng negosyo ng proyekto sa pamumuhunan. Pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan (halimbawa, ang pagtatayo ng isang underground na garahe).

term paper, idinagdag 05/22/2004


Konsepto at pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Mga yugto ng pag-unlad ng mga proyekto sa pamumuhunan. Mga pangunahing pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Pagsusuri sa pananalapi at pang-ekonomiya ng proyekto sa pamumuhunan na "Palitan ng Kagamitan" at pagpapasiya ng pagiging kaakit-akit nito.

term paper, idinagdag noong 11/28/2014


Ang kakanyahan at mga uri ng mga proyekto sa pamumuhunan, pati na rin ang mga prinsipyo at layunin ng pagsusuri sa pagiging epektibo ng mga proyekto. Pagpili at pag-optimize ng proyekto sa pamumuhunan. Pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan sa pamamagitan ng paraan ng mga gastos sa pagkakataon. Kakanyahan ng mga gastos sa pagkakataon.

term paper, idinagdag 04/07/2012


Mga pangunahing probisyon para sa pagtukoy sa pagiging epektibo ng isang proyekto sa pamumuhunan. Mga pangunahing prinsipyo para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Accounting para sa panlipunang kahusayan. Pagtatantya ng mga gastos bilang bahagi ng pagtukoy sa pagiging epektibo ng proyekto. Mga static na pamamaraan para sa pagsusuri ng kahusayan.

term paper, idinagdag 07/14/2015


Ang papel ng isang proyekto sa pamumuhunan sa paggawa ng isang desisyon sa pamumuhunan. Mga tagapagpahiwatig at uri ng kahusayan ng mga proyekto sa pamumuhunan. Paghahanda ng impormasyon tungkol sa panlabas na kapaligiran. Mga patnubay para sa pagsusuri, pagsusuri at interpretasyon ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap.

abstract, idinagdag noong 11/11/2002


Pagsusuri ng ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan. Pagtukoy sa mga benepisyo at gastos ng mga proyekto sa pamumuhunan. Pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap (Cost-Benefit Analysis). Pagsusuri ng pagiging epektibo sa lipunan ng proyekto. Pagsusuri ng mga panganib sa proyekto gamit ang isang puno ng desisyon.

term paper, idinagdag noong 12/12/2008


Mga tampok ng pamumuhunan sa panlipunang globo ng lipunan. Mga pangunahing prinsipyo at pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, na nagpapakilala sa kanilang mga tagapagpahiwatig ng pagganap. Komposisyon ng mga daloy ng salapi ng mga proyekto sa pamumuhunan. Pagkalkula ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa pamumuhunan.

pagsubok, idinagdag noong 05/24/2012


Mga katangian ng pangkalahatang uri ng kahusayan ng proyekto sa pamumuhunan. Ang pamamaraan para sa pagbuo ng isang hanay ng impormasyon para sa pagsusuri sa pananalapi ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa pamumuhunan. Static at dynamic na mga pamamaraan para sa pagtatasa ng kahusayan sa ekonomiya ng mga pamumuhunan.

term paper, idinagdag noong 06/22/2015


Pag-uuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, pamamaraan para sa kanilang pag-unlad. Pagtataya, pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, ang kanilang pagkalkula. Pag-unlad ng isang proyekto sa pamumuhunan para sa isang dalubhasang tindahan na "Mayflower". Pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan sa ekonomiya ng proyekto.

term paper, idinagdag noong 08/22/2013


Pagsusuri ng pagiging posible ng pagpapalawak ng isang umiiral na negosyo. Pagsusuri, pagpili ng scheme ng pagbabayad ng pautang. Paghahambing ng mga gastos sa pamumuhunan at mga resulta. Pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng kahusayan ng proyekto sa pamumuhunan. Pagsusuri ng mga alternatibong proyekto sa pamumuhunan.

Ministri ng Edukasyon at Agham ng Russian Federation

Siberian Federal University

Institute of Architecture and Construction

Mga guro ng ekonomiya

Sentro para sa pagpapaunlad at muling pagsasanay ng mga tauhan

TRABAHO NG KURSO

sa kurso: "Pagsusuri sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan"

Ginawa:

Sinuri:

Krasnoyarsk-2007

Panimula

1. Pagsusuri ng ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan.

1.1. Pagtukoy sa mga benepisyo at gastos ng mga proyekto sa pamumuhunan.

1.2. Pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng pagganap (Cost-Benefit Analysis).

1.3. Pagtatasa ng mga panganib sa proyekto gamit ang paraan ng pagsusuri sa pagiging sensitibo.

2. Pagkalkula ng mga cash flow (Cash Flow Analysis).

2.1. Pagkalkula ng mga daloy ng pera mula sa pagpapatakbo, pamumuhunan at mga aktibidad sa pananalapi at pagtatasa ng pagiging posible sa pananalapi ng proyekto.

2.2. Pagsusuri ng pagiging epektibo sa lipunan ng proyekto

2.3. Pagsusuri ng pagiging epektibo ng proyekto sa pamamagitan ng mas mataas na antas ng mga istruktura (rehiyonal na kahusayan)

2.4. Pagtatasa ng komersyal na bisa ng proyekto sa kabuuan

2.5. Ang kahusayan ng pakikilahok ng negosyo sa proyekto (share capital)

2.6. Kahusayan mula sa posisyon ng nagpapahiram

2.7. Kahusayan ng Shareholder

3. Paghahambing ng dalawang proyekto sa pamumuhunan na magkaiba ang tagal.

4. Pagsusuri ng bisa ng portfolio investment.

5. Pagsusuri ng mga proyekto sa mga tuntunin ng pagrarasyon ng kapital.

5.1. Pagpili ng mga proyekto sa pamumuhunan sa kaso ng panandaliang kakulangan ng pondo.

5.2. Ang pagpili ng mga proyekto sa pamumuhunan na may pangmatagalang kakulangan ng pondo.

6. Pagsusuri ng mga panganib sa proyekto gamit ang decision tree.

Listahan ng bibliograpiya.

Panimula

Isa sa pinakamahalagang salik sa pag-unlad ng ekonomiya ay ang pamumuhunan, ibig sabihin, pangmatagalang pamumuhunan sa kapital upang lumikha ng bago o mapabuti at gawing makabago ang isang umiiral na kagamitan sa produksyon upang kumita.

Ang aktibidad sa pamumuhunan ay likas sa anumang negosyo sa isang antas o iba pa. Ang paggawa ng desisyon sa pamumuhunan ay imposible nang hindi isinasaalang-alang ang mga sumusunod na salik: ang uri ng pamumuhunan, ang gastos ng proyekto sa pamumuhunan, ang dami ng magagamit na mga proyekto, ang limitadong mapagkukunang pinansyal na magagamit para sa pamumuhunan, ang panganib na nauugnay sa paggawa ng isang partikular na desisyon, atbp .

Sa pinaka-pangkalahatang kahulugan, ang mga pamumuhunan ay cash, naka-target na mga deposito sa bangko, pagbabahagi, pagbabahagi at iba pang mga seguridad, teknolohiya, makina, kagamitan, lisensya, kabilang ang mga trademark, pautang, anumang iba pang mga karapatan sa ari-arian o ari-arian, mga intelektwal na halaga, na namuhunan sa mga bagay ng aktibidad ng entrepreneurial. upang kumita (kita) at makamit ang positibong epekto sa lipunan. Sa pagbabalangkas na ito, ang konsepto ng pamumuhunan ay pinakamalapit sa nilalaman sa diskarte sa merkado.

Sa ilalim ng mga kondisyon ng sentralisadong pamamahala ng ekonomiya, ginamit ang terminong pamumuhunan sa kapital, i.e. mga mapagkukunang pinansyal na ginugol sa pagtatayo ng bago at muling pagtatayo, pagpapalawak at teknikal na muling kagamitan ng mga umiiral na negosyo (mga pamumuhunan sa kapital ng produksyon), sa pabahay, komunal at pangkultura at pagtatayo ng sambahayan (mga di-produktibong pamumuhunan sa kapital).

Ang mga kahulugan sa itaas ay malinaw na nagpapakita ng pagkakaiba sa pag-unawa sa kakanyahan ng mga pamumuhunan sa binalak at mga sistema ng merkado.

Sa isang nakaplanong ekonomiya, ang mga pamumuhunan ay kumilos bilang mga gastos na naiiba lamang sa kasalukuyang mga gastos sa isang beses na kalikasan. Sa kasalukuyan, ang parehong mga termino ay ginagamit sa domestic practice.

Sa isang ekonomiya ng merkado, ang pamumuhunan ay tradisyonal na nauunawaan bilang ang proseso ng pamumuhunan ng mga pondo sa anumang anyo upang makakuha ng kita o ilang epekto. Ang pag-unawa na ito ay ang pinaka pangkalahatan at laganap. Minsan ang mga pamumuhunan ay binibigyang kahulugan bilang isang pagtanggi sa agarang pagkonsumo ngayon ng mga kalakal upang mas mahusay na matugunan ang mga pangangailangan sa mga susunod na panahon. Kaya, ang kakanyahan ng pamumuhunan ay naglalaman ng isang kumbinasyon ng dalawang panig aktibidad sa pamumuhunan: mga gastos sa mapagkukunan at mga resulta. Ang mga pamumuhunan ay ginawa upang makakuha ng isang resulta - quantitative (kita) o qualitative (halimbawa, sa larangan ng edukasyon - pagtatayo ng isang paaralan at pagtaas ng bilang ng mga taong may pinag-aralan); wala silang silbi kung hindi sila magtatrabaho.

Maaaring kabilang sa mga pamumuhunan ang parehong buong siyentipiko, teknikal at produksyon na cycle ng paglikha ng mga produkto (mga mapagkukunan, serbisyo), at saklaw ang mga elemento nito: siyentipikong pananaliksik, gawaing disenyo, pagpapalawak o muling pagtatayo ng umiiral na produksyon, organisasyon ng bagong produksyon o pagpapalabas ng mga bagong produkto atbp.

Ang mamumuhunan ay isang natural o legal na (mga) tao na namumuhunan sa isang proyekto. Kung ang mamumuhunan at ang customer ay hindi iisang tao, ang mamumuhunan ay nagtatapos ng isang kontrata sa customer, kinokontrol ang pagpapatupad ng mga kontrata at gumagawa ng mga pakikipag-ayos sa ibang mga kalahok sa aktibidad ng pamumuhunan.

Ang isang proyekto sa pamumuhunan ay isang komprehensibong plano ng mga hakbang na naglalayong lumikha ng bago o modernisasyon ng isang umiiral na pasilidad ng produksyon upang makakuha ng mga benepisyong pang-ekonomiya.

Ang anumang proyekto ay ipinakilala sa isang tunay na buhay na panlabas na kapaligiran: sa input, ang proyekto ay kumukuha ng mga mapagkukunan mula dito upang lumikha ng mga produkto o magbigay ng anumang mga serbisyo, at sa output, tinatanggap ng kapaligiran ang mga resulta ng mga aktibidad ng proyekto. Para sa tagumpay ng proyekto, hindi maaaring balewalain ng isang tao ang pakikipag-ugnayan nito sa panlabas na kapaligiran, na isinasagawa sa pamamagitan ng isang komprehensibong pagsusuri ng proyekto - isang sistematiko, magkakaugnay na pag-aaral ng panloob at panlabas na kapaligiran ng proyekto.

Depende sa mga lugar ng pamumuhunan at ang mga layunin ng kanilang pagpapatupad, ang mga proyekto sa pamumuhunan ay nahahati sa:

Produksyon (kapital na pamumuhunan sa paglikha ng bago, muling pagtatayo at muling kagamitan ng mga umiiral na fixed asset at mga kapasidad ng produksyon para sa iba't ibang lugar ng pambansang ekonomiya);

Siyentipiko at teknikal (pag-unlad at paglikha ng mga bago at lubos na mahusay na mga produkto na may mga bagong katangian, mga bagong teknolohiyang may mataas na pagganap at teknolohikal na proseso, atbp.);

Pinansyal (pagkuha at pagbuo ng isang portfolio ng mga mahalagang papel, pagbili ng mga pananagutan sa pananalapi, isyu at pagbebenta ng mga mahalagang papel); komersyal (pagtanggap ng kita mula sa mga pamumuhunan sa pagbili, pagbebenta at muling pagbebenta ng anumang mga produkto, kalakal, serbisyo);

Pangkapaligiran (mga pamumuhunan sa mga proyektong pangkapaligiran o pagpapabuti ng mga parameter ng mga umiiral na industriya at negosyo sa mga tuntunin ng mga nakakapinsalang emisyon sa kapaligiran at mga epekto sa kalikasan);

Socio-economic (mga pamumuhunan sa qualitative improvement ng healthcare, edukasyon, kultura sa bansa, rehiyon).

Kaya, para sa pagpapatupad nito, ang anumang proyekto ay nangangailangan ng mga mapagkukunan - pananalapi, materyal, paggawa - para sa pagpapatupad ng parehong proseso ng produksyon at proseso ng pamamahala.

Mga yugto ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan:

Pre-investment phase

Layunin ng pamumuhunan

Pagkilala at pagsasaliksik ng mga pagkakataon sa pamumuhunan

Preliminary feasibility study ng proyekto

Pagkolekta ng data ng proyekto

Pagsusuri ng disenyo ng feasibility study

Pagsusuri at pag-apruba ng proyekto

Yugto ng pamumuhunan

Pagsasagawa ng mga tender at pagtatapos ng mga kontrata

Pagbili o pag-upa ng lupa

Yugto ng konstruksiyon

Pagsasanay

Paghahatid ng bagay

Yugto ng pagpapatakbo

Pagpapatakbo ng proyekto

Pagsubaybay sa mga proyektong pang-ekonomiya, pagpapalawak, pagbabago at pagpuksa ng proyekto.

Sa pinakaunang yugto ng pagtatrabaho sa isang proyekto, kinakailangan upang mangolekta ng pinaka kumpletong impormasyon tungkol sa saklaw ng proyekto, tungkol sa mga kalahok sa proyektong ito, tungkol sa legal na suporta para sa normal na kurso ng proseso ng produksyon. Sa yugto ng pagbuo ng dokumentasyon ng proyekto, ang impormasyong ito ay pupunan at nagiging kumplikado, na ginagawang posible upang mahulaan ang pag-unlad ng pagpapatupad at pagpapatakbo ng proyekto na may mas mataas na antas ng bisa.

Ang sukat ng isang proyekto sa pamumuhunan ay tinutukoy ng epekto ng mga resulta ng pagpapatupad nito sa hindi bababa sa isa sa mga merkado: pinansiyal, materyal, paggawa, gayundin sa sitwasyon sa kapaligiran at panlipunan. Ang mga proyekto, ang pagpapatupad na kung saan ay makabuluhang nakakaapekto sa pang-ekonomiya, panlipunan o kapaligiran na sitwasyon sa Earth, ay itinuturing na pandaigdigan. Ang mga proyekto, ang pagpapatupad na kung saan ay makabuluhang nakakaapekto sa pang-ekonomiya, panlipunan o kapaligiran na sitwasyon sa bansa at walang makabuluhang epekto sa sitwasyon sa ibang mga bansa, ay itinuturing na malakihan. Susunod na mga proyekto ng rehiyonal, sukat ng lungsod at lokal na proyekto.

Ang regulasyon ng estado ng aktibidad ng pamumuhunan ay isinasagawa tulad ng sumusunod:

Alinsunod sa mga programa sa pamumuhunan ng estado;

Direktang pamamahala ng pampublikong pamumuhunan;

Pagpapakilala ng isang sistema ng buwis na may pagkakaiba-iba ng mga rate ng buwis at mga benepisyo;

Pagbibigay ng tulong pinansyal sa anyo ng mga gawad, subsidyo, subvention, mga pautang sa badyet;

Regulasyon ng mga karapatan sa paggamit ng lupa at paggamit ng iba pang likas na yaman;

Pagsubaybay sa pagsunod sa mga pamantayan at pamantayan ng estado;

mga hakbang sa antitrust;

Pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Kasabay nito, ang mga katawan at opisyal ng estado ay walang karapatan na higpitan ang mga karapatan ng mga namumuhunan sa pagpili ng mga bagay sa pamumuhunan.

Ang mga anyo, komposisyon at pinagmumulan ng pamumuhunan ay magkakaiba at depende sa komposisyon at sukat ng proyekto, ang pokus nito, ang kalikasan at nilalaman ng siklo ng pamumuhunan, ang kalikasan at antas ng pakikilahok sa proyekto ng estado at mga dayuhang mamumuhunan, at isang bilang ng iba pang mga kadahilanan. Tinutukoy ko ang mga sumusunod na anyo ng pamumuhunan: real estate (konstruksyon, gusali, lupa); cash at katumbas ng cash (target na mga deposito, kapital na nagtatrabaho, mga mahalagang papel); ari-arian (makinarya at kagamitan, kagamitan at kasangkapan); mga karapatan sa ari-arian (kaalaman, lisensya, trademark, patent at iba pang copyright).