Mas mainam na ipagkatiwala ang kita sa pananalapi at pamumuhunan sa dalubhasang pinansyal at mga organisasyon sa pamumuhunan. Para sa mga komersyal na non-financial na negosyo, ito ay isang by-product lamang, na kung minsan ay random. Sa huli, ang mga di-operating na kita, siyempre, ay hindi maaaring balewalain. Ang kinita na daloy ng cash sa pagpapatakbo ay maaaring walang saysay na sayangin sa hindi maayos na mga transaksyon sa pananalapi at pamumuhunan. Ngunit mula sa punto ng view ng potensyal ng kumpanya, ito ay walang pangunahing kahalagahan.

NOPAT = Net Income – Investment at Interes Income + Tax Bayed on Investments and Interest Income + Interest Expenses – Interest Tax Shield + Non-Recurring (Extraordinary) Costs + Goodwill Amortization

Ang invested capital ay ang halaga ng pera na namuhunan ng lahat ng shareholders at creditors sa kumpanya. Ito ay kinakalkula batay sa kabuuang mga ari-arian (Kabuuang asset) sa pamamagitan ng pagbabawas ng pera at mga katumbas na salapi (Cash at Katumbas), pati na rin ang mga kasalukuyang pananagutan na walang interes (Mga Kasalukuyang Pananagutan (Non-Interest Bearing Current Liabilities (NIBCLs)).

Dapat ibawas ang cash dahil hindi ito operating asset at hindi pa nagagamit para kumita (hindi maituturing na investment ang perang nasa kamay o nasa kasalukuyang account). Mga NIBCL ay binubuo ng mga uri ng panandaliang utang bilang mga account payable, utang sa buwis bago ang badyet, mga accrual, atbp. Ang mga uri ng utang na ito ay hindi bumubuo ng gastos sa interes at samakatuwid ay ibinabawas upang makuha ang halaga ng kapital na namuhunan.

Invested Capital=Kabuuang Asset–Cash and Equivalents–Short Term Investments–Long Term Investments–NIBCLs

Maikling termino at pangmatagalang pamumuhunan ay ibinabawas sa kabuuang mga asset dahil ang mga ito ay pinansiyal sa halip na mga asset ng pagpapatakbo. Hindi sila nakikilahok sa pagbuo ng operating profit. Kabilang dito ang investment property, mga instrumento sa pananalapi. Episyente sa paggamit mga ari-arian sa pananalapi dapat hiwalay na pahalagahan batay sa kita mula sa mga aktibidad sa pananalapi.

Inirerekomenda din na ibawas ang goodwill mula sa namuhunan na kapital, dahil ang huli ay hindi rin nauugnay sa mga aktibidad sa pagpapatakbo at kasama sa kategorya ng mga pinansyal na asset. Kinakailangang sundin ang pagkakasunud-sunod sa paggawa ng mga pagsasaayos sa data ng accounting. Halimbawa, kung ibawas mo ang goodwill mula sa namuhunan na kapital, dapat mong sabay na ayusin ang kita sa pagpapatakbo sa pamamagitan ng pagdaragdag ng goodwill amortization dito. At sa lahat ng bagay.

ROIC mahalaga dahil maaari itong masuri kasama ng WACC. WACC ay ang weighted average na halaga ng kapital. Kabilang dito ang parehong mga gastos sa pagkakataon at tunay na mga gastos sa interes. Kaya naman kapag nagkalkula ng tubo NOPAT nagdagdag kami ng gastos sa interes sa netong kita. Kaya, nagawa naming ihambing ang return on invested capital sa halaga ng capital na ito.

Mahalaga para sa mga analyst na malaman ang hindi gaanong kalakihan ROIC, ilan Nagkalat ang ROIC-WACC, ang pagkakaiba sa pagitan ng return on invested capital at ang halaga ng capital. Natutukoy ang halagang ito sa ginawa halaga ng ekonomiya. Pag-aaral sa kalakaran ng mga pagpapahalaga Ang ROIC at ROIC-WACC ay kumalat maraming masasabi tungkol sa pagiging mapagkumpitensya ng isang kumpanya. Ang isang downtrend ay magsasaad ng tumaas na kumpetisyon, ang isang uptrend ay magsasaad ng paghihiwalay mula sa mga kakumpitensya. Dapat ding isaalang-alang ang dinamika. WACC, na higit na nakadepende sa rate ng interes sa merkado sa ekonomiya sa kabuuan.

CROIC kinakalkula batay sa mga daloy ng pera, hindi kita at gastos sa accounting. CROIC ay nag-iiba depende sa pagpili ng numerator, na maaaring EBITDA, cash flow mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo o libreng cash flow.

Pagbabalik sa kapital na pinagtatrabahuhan o ROCE (Return on Capital Employed) nararapat na espesyal na atensyon. Ang pinaka-pinasimpleng bersyon ng pagkalkula ROCE tulad ng sumusunod:

ROCE= EBIT/(Kabuuanmga ari-arian– KasalukuyanMga pananagutan)

Ang isang mas tumpak na sukat ng return on capital na ginamit ay ang sumusunod na formula ng pagkalkula:

ROCE=EBIT(1-T)/CE

Mayroong ilang mga pagpipilian para sa pagkalkula ROCE, ang pagkakaiba sa pagitan ng kung saan higit sa lahat ay nakasalalay sa mga diskarte sa pagtukoy ng kapital na ginamit. Mayroong maraming mga pagpipilian para sa pagkalkula ng halaga ng kapital na ginamit.

Termino "ginamit na kapital" karaniwang nagsasaad ng halaga ng share capital (Smga hareholder"Equitty) at pangmatagalang utang. Sa esensya, ang indicator ay katulad ng mga net asset. Kadalasan, ang mga pagsasaayos ay ginagawa sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig, at nagsisimula itong magkaiba sa mga net asset.

Sa maraming pagkakataon net asset ay isang magandang approximation sa halaga ng kapital na ginamit. Ngunit hindi na kailangang tumalon sa mga konklusyon. Kahit na magkapareho ang mga net asset at kapital na ginagamit, hindi sila katumbas. Ang mga konseptong ito ay may iba't ibang pang-ekonomiyang kahulugan mula pa sa simula.

Ang kapital na ginagamit ay tumutukoy sa kapital na ginagamit sa pagpapatakbo ng kumpanya. Ang katotohanan ay ang bahagi ng mga asset na kinikilala sa balanse ay hindi maaaring gamitin sa mga aktibidad sa pagpapatakbo. Gumagawa sila ng kita mula sa mga aktibidad sa pananalapi (mga instrumento sa pananalapi), o hindi nauugnay sa kita ng kumpanya. Samakatuwid, hinahangad ng mga ekonomista na matukoy ang hanay ng mga asset na ito at ang balik sa kanilang paggamit. Sa kasong ito, binabalewala ang mga hindi nagamit na asset. Batay sa pag-uuri ng accounting ng mga ari-arian, medyo mahirap tukuyin nang tumpak ang mga hindi nagpapatakbong asset. Gayunpaman, ang mga indibidwal na pagwawasto ay maaaring maglalapit sa atin sa halagang ito. Sa ibaba ay susubukan naming malaman kung paano nakuha ang halaga ng kapital na ginamit.

Nagamit ang kapital(Capital Employed) maaaring tukuyin sa dalawang paraan: sa batayan ng mga ari-arian o sa batayan ng mga pananagutan.

Sa mga tuntunin ng mga ari-arian, ang kapital na ginagamit ay katumbas ng kabuuan ng mga fixed asset at working capital na kasangkot sa mga aktibidad sa pagpapatakbo.

Capital Employed=Fixed Assets+Working Capital

Kasama sa sariling kapital sa paggawa ang mga imbentaryo at mga natatanggap, atbp. kasalukuyang mga ari-arian mula sa kung saan ang mga account na dapat bayaran ay ibawas.

Working Capital=Kasalukuyang Asset–Kasalukuyang Pananagutan

Ang mga account na dapat bayaran at iba pang mga kasalukuyang pananagutan (maliban sa mga panandaliang paghiram) ay ibinabawas sa kapital na nagtatrabaho.

Ang mga bahagi ng fixed at working capital ay napapailalim sa mga pagsasaayos. Ang mga hindi nasasalat na asset ay minsan ay hindi kasama sa komposisyon ng kapital na ginamit, cash at nagdagdag ng mga panandaliang pautang.

– Hindi nahahawakan

– Cash

+ Kasalukuyan – + Mga Panandaliang Pahiram

Ang pera ay ibinabawas dahil hindi ito kapital sa tunay na kahulugan ng salita. Ang mga ito ay itinuturing bilang cash sa iyong mga kamay na maaari mong gamitin at samakatuwid ay bawasan ang halaga ng kapital na namuhunan sa negosyo.

Gayunpaman, ito ay isang medyo hindi pamantayan, maaaring sabihin ng isa, ang malalim na diskarte sa pagkalkula ng kapital na ginamit. Ang pagpipiliang ito ay nakakuha ng katanyagan sa mga nakaraang taon.

Kung kalkulahin natin mula sa panig ng mga pananagutan, kung gayon ang kapital na ginamit ay kinabibilangan ng kabuuan ng equity, kabuuang kapital ng utang, mga reserba para sa mga ginustong pagbabahagi, mga obligasyon sa pag-upa sa pananalapi, mga reserba, mga interes ng minorya.

Ang pinakamadaling paraan upang makuha CE- tiklop equity at utang.

Mayroong isang pagpipilian kung saan sa halip na ang buong utang, ang netong utang ay kinuha.

Capital Employed=Equity ng Shareholder+Minority Interes+ Mga Probisyon para sa Mga Pananagutan atSingilin +Net na Utang

Equity ng Shareholder (joint-stockkabisera)= Equity + Retained Earnings(kabisera+ hindi naipamahagitubo);

Minorya interes (walang kontrolmga pakete (<50%));

Mga Probisyon para sa Mga Pananagutan at Singilin (mga probisyon, patungkol samga obligasyonatbayarin);

Net Utang (malinistungkulin).

Net Utang = Kabuuang Utang -Cash at Marketable Securities

Ang netong utang ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang utang at cash (at mga katumbas na cash).

Dahil dito, walang garantiya na ang mga halaga ng kapital na ginamit na kinakalkula batay sa asset at batayan ng pananagutan ay magkatugma. Dapat itong sundin nang may matinding pag-iingat. Ito ay isa sa mga tool sa pagtuklas ng error.

Mula noong kinakalkula ang denominator ROCE kasama dito ang hiniram na kapital, kung gayon, nang naaayon, dapat kunin ng numerator ang tubo bago ang interes at mga buwis.

Sa abot ng ROCE at CE ay binibigyang kahulugan nang arbitraryo, kinakailangan na samahan sila ng mga komento at ipakita ang mekanismo ng pagkalkula. Kung hindi man, ang mga pagkakataong mahulog sa pagkakamali ay magiging napakataas at nagsasalita laban sa tagapagpahiwatig. Sa madaling salita, ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring magkaroon ng anumang pagkukunwari. Sa katunayan, dahil sa kawalan ng katiyakan ng pamamaraan ng pagkalkula, ang kakulangan ng malinaw na mga ideya tungkol sa mga bahagi ng kapital na ginamit, napapailalim ito sa pagmamanipula, kasama ang maraming mga pagbaluktot kahit na nauugnay sa orihinal na kahulugan nito at ganap na hindi angkop para sa paghahambing na pagsusuri. Halos imposible na ihambing ang ROCE ng iba't ibang mga kumpanya sa mga kondisyon kung saan sa isang kumpanya ang denominator ay may kasamang cash, sa isa pa ay hindi sila kasama dito, sa pangatlo, ang hindi nasasalat na mga ari-arian ay ibabawas, sa ikaapat na ito ay tinutukoy batay sa net. utang at kasama rin ang mga asset o pananagutan sa labas ng balanse.

Siyanga pala, mayroon ding tinatawag na enhanced rate of return on capital na ginamit Pinahusay na Return On Capital Employed (EROCE) ratio.

Gayunpaman, ang pang-ekonomiyang kahulugan na nakalakip sa konsepto ng kapital na pinagtatrabahuhan ay napakahalaga para sa pagtukoy sa paggana ng kumpanya. Kasama sa maraming kumpanya ROCE sa mga financial statement. Gayunpaman, tulad ng nabanggit na, sa kasong ito, ayon sa mga kinakailangan SINASABI ni SEC, ito ay napapailalim sa kasunduan sa pinakamalapit GAAP tagapagpahiwatig. Ito ay mga kabuuang asset. Sa matching table (Pagkasundo) ang mekanismo para sa pagkuha ng tagapagpahiwatig ay ibinigay. Ang pagsusuri sa pag-uulat ng mga kumpanyang Amerikano ay nagpapakita na ang kanilang ROCE halos hindi maihahambing, at samakatuwid ay halos walang silbi sa mga namumuhunan. Kaya ang tagapagpahiwatig na ito ay higit na umiiral sa imahinasyon kaysa sa katotohanan. Kadalasan ito ay ginagamit para sa menor de edad na pag-aayos ng kosmetiko ng pinansiyal na gusali ng kumpanya.

Mga Paliwanag tungkol sa Capital Employed

Ang pinakamadaling paraan upang malaman kung aling kapital ang ginagamit at alin ang hindi ay ang pagbukud-bukurin ang mga item sa accounting at ibukod ang hindi nagamit o hindi kapital na mga asset o pananagutan mula sa balanse.

Kaya, ang equity at reserba, siyempre, ay bumubuo ng batayan ng kapital na ginamit. Dapat din itong isama ang hiniram na kapital (mga bono, mga pautang sa bangko, mga ginustong bahagi).

Ang pagbubukod ay ang ilang mga uri ng mga pautang na kinakailangan upang mapunan ang kapital sa paggawa.

CAPITAL EMPLOYED (CE)

			MGA PANANAGUTAN
FIXED ASSETS			SHAREHOLDER EQUITY (EQUITY+RETAINED EARNINGS)
WORKING CAPITAL			MINORYA INTERES
			MGA PROBISYO PARA SA MGA PANANAGUTAN AT MGA SINGIL
			NET NA UTANG (LONG TERM+SHORT TERM DEBT-CASH &
			MARKETABLE SECURITIES)

ASSETS			PANANAGUTAN
NON-DEFENSE ASSETS			SHARE CAPITAL
			(CAPITAL+RETAINED EARNINGS)
MGA ASET NG DEPENSA			MGA DI-KONTROL NA PACKAGE (< 50%)
			MGA PROBISYON TUNGKOL SA PANANAGUTAN AT MGA BAYAD
			NET NA UTANG (MATAGAL AT MAIKLING
			LIABILITIES-CASH AT CASH
			EQUIVALENTS)

ROCE = EBIT(1-T)/CE

ROCE = EBIT(1-T)/Mga Benta*Mga Benta/CE

pagkakaiba-iba ROCE ay isang ROACE (Return on Average Capital Employed), na kinakalkula bilang average ng kapital na pinagtatrabahuhan sa simula at sa pagtatapos ng tinantyang panahon.

Kakayahang kumita ng mga benta

Ang ROS ay karaniwang ginagamit bilang pangunahing tagapagpahiwatig para sa pagsusuri ng pagganap sa pananalapi ng mga kumpanyang may medyo maliit na halaga ng mga fixed asset at equity.

Sa katunayan, ang masyadong mababang halaga ng denominator kapag kinakalkula ang kakayahang kumita ay humahantong sa katotohanan na ang return on equity indicator ay masyadong mataas, at, samakatuwid, labis na tinantya ang aktwal na potensyal sa pananalapi ng organisasyon. Ang pagtatantya ng kakayahang kumita ng mga benta sa kasong ito ay nagbibigay-daan sa iyo na kumuha ng isang mas layunin na pagtingin sa estado ng mga gawain.

Factorial decomposition ng kakayahang kumita

Ang decomposition ay tumutukoy sa decomposition ng isang indicator sa elementarya na mga bahagi na maaaring direktang maapektuhan. Ang mga salik na nakakaapekto sa kakayahang kumita ay mga tagapagpahiwatig ng mas mababang antas. Sila, sa turn, ay maaari ding sumailalim sa agnas at makakuha ng mas maginhawa, at pinaka-mahalaga, nakokontrol na mga tagapagpahiwatig, kung saan ang mga tagapamahala ay maaaring pamahalaan ang nagresultang tagapagpahiwatig - kakayahang kumita.

Ang pinakasikat ay ang modelo ng multi-factor decomposition ng kakayahang kumita, na pinangalanan pagkatapos ng kumpanya sa bituka kung saan ito binuo - dupont. Ang modelong ito ay nagpapakita ng kaugnayan sa pagitan ng kakayahang kumita at mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pagganap ng kumpanya.

modelo DuPont batay sa return on equity:

ROE= N.I./ E, kung saan:

N.I. (Netong Kita)- netong kita;

E(Equity)- share capital ng enterprise.

Sa pagsasagawa ng pamamahala sa pananalapi, maaaring gamitin ang iba't ibang bersyon ng pamamaraan,

iba't ibang antas ng detalye:

1. Dalawang-factor na modelo, i.e. ipinakilala namin ang ratio (asset / asset) sa orihinal na modelo:

ROE=(N.I./ E)*(TA/ TA)=(N.I./TA)*(TA/E) , kung saan:

TA (Kabuuang asset)- Kabuuang asset

Ang formula na ito ay maaaring isulat bilang:

ROE=ROA*LR, kung saan:

ROA(Return on Assets) - return on asset o netong return on asset (net

tubo/bahagi ng kapital);

LR(Leverage Ratio) – financial leverage ratio (asset/share capital)

LR=Kabuuang Asset / Equity.

2. Three-factor model, i.e. idinagdag namin ang ratio sa ROE formula

(net sales/net sales):

ROE=NI/E=(NI/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), kung saan:

NS(Net Sales) - netong benta (hindi kasama ang VAT).

Ang formula ay maaaring isulat sa mga tuntunin ng mga sumusunod na kadahilanan:

ROE=NPM*TAT*LR, kung saan:

NPM(Net Profit Margin) - net profitability ng turnover (net profit / net volume

TAT(Kabuuang Turnover ng Asset) - turnover ng asset (net sales / asset).

Sa panitikang pang-ekonomiya, sa halip na mga pagdadaglat NPM makikita mo ang abbreviation ROS at sa kasong ito ang formula ay kukuha ng form:

ROE=ROS*TAT*LR, kung saan:

ROS(Return of Sales) - netong kakayahang kumita ng turnover.

3. Five-factor model, ibig sabihin. Bukod pa rito, ipinapasok namin ang mga ratio sa formula (kita bago ang mga buwis/kita bago ang mga buwis; tubo bago ang % at mga buwis/kita bago ang % at mga buwis):

ROE=(NI/E)=(NI/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/NS)*(NS/TA)*(TA/CE), kung saan:

EBT(Earnings before Taxes) – tubo bago ang buwis;

EBIT(Mga Kita bago ang Interes at Mga Buwis) - mga kita bago ang interes at mga buwis.

Ang limang-factor na formula ay maaaring isulat tulad ng sumusunod:

ROE=TB*IB*OM*AT*LR, kung saan:

TV(Tax Burden) - pasanin sa buwis (netong kita / tubo bago ang buwis) o k

pagbabayad ng buwis;

IB(Interest Burden) – pasanin sa interes (kita bago ang buwis/kita bago ang buwis

% at mga buwis) o k mga pagbabayad ng interes;

OM(Operating Margin) - operating margin (mga kita bago ang interes at

buwis/net sales) o return on sales.

Kaya, ang mga sumusunod na salik ay nakakaimpluwensya sa halaga ng return on equity:

rate ng buwis;

Interes sa isang pautang;

Kakayahang kumita sa pagpapatakbo;

turnover ng asset;

Pinansyal na pakinabang (leverage).

Sa mga pangunahing problema ng paglalapat ng modeloDuPontsa kasanayang Ruso ay kinabibilangan ng:

1. kabuuang asset, bilang panuntunan, ay walang layunin (makatwirang) pagpapahalaga o halaga;

2. Ang tagapagpahiwatig na "net profit" sa terminolohiya ng Ministri ng Pananalapi ng Russia ay malayo sa

ay "dalisay", dahil ang ilang mga gastos ay binabayaran mula sa halagang ito (mga pagbabayad para sa

panlipunang pangangailangan; mga bonus ng empleyado, atbp.);

3. ang patakaran sa accounting ay hindi sumusunod sa prinsipyo ng pagiging matatag, tk. pagbabago sa accounting at

ang patakaran sa buwis ay maaaring mangyari nang ilang beses sa isang taon ng accounting. Sa kasong ito, isang pagtatangka

magsagawa ng pagsusuri ayon sa pamamaraanDu Pont ay may maraming mga pagkakamali na pumipihit sa katotohanan.

Kung gusto mo, maaari mong hatiin ang formula para sa return on equity sa mas malaking bilang ng mga bahagi at makakuha ng mas detalyadong pag-unawa sa kung paano ito mapapamahalaan. Ang pangunahing bagay ay upang makakuha ng mga tagapagpahiwatig na maaaring magamit bilang naiintindihan na mga signal at tagapagpahiwatig sa antas ng pagganap. Halimbawa, maaari mong itatag ang kontribusyon sa kakayahang kumita at kakayahang kumita ng bawat operasyon ng produksyon, bawat aksyon ng mga empleyado. Halimbawa, kung dadalhin mo sa mga kawani ng benta ang impormasyon tungkol sa kontribusyon sa kita ng bawat yunit ng mga kalakal na ibinebenta para sa iba't ibang posisyon ng assortment, makakatanggap sila ng malinaw na mga tagubilin sa kung ano ang kailangang "i-promote" muna. (Totoo, mayroon din itong sariling "mga pitfalls").

Ang mga katulad na tagapagpahiwatig ay maaaring dalhin sa halos bawat empleyado, i.e. upang ipahayag ang tungkulin nito sa mga tuntunin ng kita at ang perang kinikita nito. Sa anumang kaso, ang mga naturang key at functional indicator ay dapat na maitatag para sa mga dibisyon at mga yunit ng negosyo ng kumpanya. Ito ang ibig sabihin ng pamamahala sa pagganap. Ang mga tagapagpahiwatig ay dapat isalin sa naaangkop na mga aksyon. Ang lahat ng ito ay dinadala sa linya sa pamamagitan ng isang kumplikadong sistema ng mga plano, mga gawain, mga mekanismo ng kontrol.

Nagbibigay-daan sa iyo ang isang mahusay na gumaganang sistema ng pagganap na isalin ang diskarte sa gawaing pagpapatakbo. Ang mga manggagawa at empleyado ng korporasyon, na ginagabayan ng mga wastong napili at itinayo na mga tagapagpahiwatig, ay nagsisimulang kumilos sa interes ng mga may-ari ng organisasyon, kung, siyempre, ang mga interes na ito ay dinadala sa linya sa pamamagitan ng sistema ng insentibo.

NET SALES
(mas mababa) INTEREST EXPENSE
								EBT/EBIT
NET INCOME
KABUUANG ASSET
(mas mababa) KASALUKUYANG PANANAGUTAN
(mas mababa) LONG TERM UTANG
KABUUANG PANANAGUTAN
BUMALIK SA EQUITY

Ang nakuha na mga halaga ay maaaring magamit bilang paunang data at mga patnubay para sa pagbuo ng isang patakaran ng negosyo sa mga pangunahing lugar ng aktibidad.

Kakayahang kumita ng mga benta

• patakaran sa presyo
• fixed at variable cost management
• patakaran ng pagpili ng pinakamainam na dami ng benta
• kontrol sa ratio ng operating at non-operating expenses
• pagpili ng paraan ng pagtatala ng imbentaryo

Paglipat ng asset

• patakaran sa pamamahala ng asset
• patakaran sa kredito
• sistema ng pamamahala ng imbentaryo
• idle asset
• pagpapaliit sa base ng asset (halimbawa, sa pamamagitan ng outsourcing)

Istruktura ng kapital

• pagpili ng istraktura ng kapital,
• halaga ng kapital
• patakaran sa buwis
• ratio ng pangmatagalan sa panandaliang utang

Du Pont modelo at pagtataya

modelo dupont ay maaari ding matagumpay na magamit upang walang muwang na hulaan ang paglago ng isang kumpanya (ibig sabihin ay paglago ng kita). Ang pagtaas ng mga benta ay hindi mismo isang garantiya ng pagtaas ng kita. Upang matukoy ang mga prospect, ang produkto ng mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita sa pamamagitan ng bahagi ng mga napanatili na kita ay karaniwang ginagamit. Ito ang bahagi ng kita ng kumpanya na nire-refinance. Ang resultang produkto ay nagbibigay sa amin ng figure ng tinantyang paglago.

paglaki = ROE*RR

RR– porsyento ng mga nananatiling kita (Retention Ratio)

RR = 1 – Ratio ng Pagbabayad ng Dividend

paglago = Profit Margin *RR *Asset Turnover *EM

Nagbibigay-daan sa iyo ang view na ito na masuri kung paano ginagamit ng kumpanya ang mga pagkakataon sa paglago. Nangangailangan ito ng paghahambing ng tinantyang potensyal na paglago at aktwal na paglago. (Sustainable Growth Rate – Realized Growth Rate Relationship).

Kung ang kumpanya ay aktwal na naghahatid ng higit na paglago kaysa sa pagtataya, ang sitwasyong ito ay itinuturing na mabilis na paglago, kung hindi man ay mabagal. Ang mga paglihis mula sa tinantyang paglago (potensyal) ay maaaring dahil sa ang katunayan na ang kumpanya ay nahaharap sa mga kahirapan sa pamamahala ng kapital, maaaring bumaba ang kakayahang kumita ng mga benta, maaaring magbago ang leverage, buwis o pasanin sa interes. Ang mga dahilan para sa "kapintasan" ay maaaring maging layunin. Posible rin na ang kumpanya ay "hindi nakakakuha ng sapat" dahil sa mahinang pamamahala, mga maling kalkulasyon sa pamamahala.

7. MGA SKEME NG PAGKULULA PARA SA PAGTATSA NG MGA INDICATOR NG EFFICIENCY NG MGA PROYEKTO SA INVESTMENT.

7. 1. Pagtataya ng tubo mula sa pagpapatupad ng proyektong pamumuhunan.

Sa mga sumusunod, gagamit kami ng dalawang diskarte para ipares ang mga forecast ng cash flow sa discount factor. At ang parehong mga pamamaraang ito ay ginagamit bilang input tubo ng negosyo bago ang pamumura, pagbabayad ng interes at buwis sa kita. Ang tagapagpahiwatig na ito ay madalas na tinutukoy sa pagdadaglat EBITDA, mula sa Ingles Mga kita b bago ang Interes at Buwis ,Depreciation a nd Depreciation .

	Pahayag ng tubo at pagkawala ng kumpanya.
	Ang pangalan ng mga tagapagpahiwatig	Sum
		2 483 930 654,00
		378 904 676,03
	NET SALES	2 105 025 977,97
	COGS (GASTOS NG SALES)	1 199 178 529,00
	KABUUANG KITA	905 847 448,97
	SG&A COST	424 068 290,61
	IBA PANG GASTOS	197 886 801,10
	IBA PANG KITA	82 241 559,14
	Depreciation	16 576 150,37
	EBITDA=GROSS PROFIT-SG&A COST-OE+OI+Dep.	382 710 066,77

Mahalagang tandaan na kapag bumubuo ng isang proyekto sa pamumuhunan, inirerekumenda na gumawa ng isang pagtataya ng data ng unang taon, na pinaghiwa-hiwalay ng mga buwan, ang pangalawang taon - ayon sa quarters, at para sa lahat ng natitirang taon, ang pagtataya ay isinasagawa. ayon sa panghuling taunang halaga. Sa ilang mga kaso, ang pagtataya ng kita ay isinasagawa ayon sa panghuling taunang tagapagpahiwatig.

Ang pangunahing criterion para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng anumang komersyal na organisasyon ay mga tagapagpahiwatig ng kita at kakayahang kumita (mga ratio ng kakayahang kumita). Susunod, isaalang-alang ang pamamaraan para sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig na ito.

Return on Capital Employed (ROCE)

Ang ratio ay kinakalkula bilang ratio ng netong kita na binawasan ng mga dibidendo sa mga ginustong share sa ordinaryong share capital. Ang formula para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ay ang mga sumusunod:

ROCE = Mga kinita bago ang interes at buwis (EBIT) / Capital na ginagamit

ROCE = (Net Income - Dividends sa Preferred Shares) / Annual Average Common Share Capital

Ang average na taunang halaga ng mga asset ay kinakalkula batay sa balanse ng kumpanya bilang kalahati ng kabuuan ng halaga ng mga asset sa simula at sa katapusan ng taon o bilang aritmetika mean ng mga halaga ng balanse sa dulo ng mga quarter na kasama sa taon ng pag-uulat.

Ang Return on capital employed indicator ay ginagamit ng mga financier bilang sukatan ng return na hatid ng isang kumpanya sa invested capital. Ito ay karaniwang kinakailangan upang ihambing ang pagganap ng iba't ibang uri ng negosyo at upang masuri kung ang kumpanya ay nakakakuha ng sapat na kita upang bigyang-katwiran ang halaga ng pagtaas ng kapital.

Kung ang kumpanya ay walang ginustong pagbabahagi at hindi nakatali sa mga obligasyon para sa mandatoryong pagbabayad ng mga dibidendo, kung gayon ang halaga ng tagapagpahiwatig na ito ay katumbas ng Return on equity (ROE).

Return on Invested Capital (ROIC)

Ang ratio na ito ay kinakalkula bilang ratio ng netong kita sa pagpapatakbo ng kumpanya sa average na taunang kabuuang namuhunan na kapital. Ang formula para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ay ang mga sumusunod:

ROIC = (Net operating profit - adjusted taxes) / Invested capital

ROIC = NOPLAT / Namuhunan na kapital * 100%

kung saan, ang NOPLAT ay netong kita sa pagpapatakbo na hindi gaanong na-adjust na mga buwis.

Namuhunan na kapital - kapital na namuhunan sa mga pangunahing aktibidad ng kumpanya. Tanging ang kapital na ipinuhunan sa pangunahing negosyo ng kumpanya ang dapat bilangin bilang namuhunan na kapital, tulad ng tubo na pinag-uusapan ay mga pangunahing kita sa negosyo. Sa mga pangkalahatang tuntunin, ang namuhunan na kapital ay maaaring kalkulahin bilang kabuuan ng mga operating asset, netong fixed asset at netong iba pang mga asset (mas mababa ang mga pananagutan na walang interes). Isa pang opsyon sa pagkalkula - ang mga namuhunan na pondo ay isinasaalang-alang ang halaga ng equity at pangmatagalang pananagutan. Ang mga detalye ng pagtukoy sa halaga ng namuhunan na kapital ay depende sa mga detalye ng accounting at istraktura ng negosyo.

Ang pangunahing kondisyon na dapat makamit sa kasong ito ay dapat isaalang-alang ng pagsusuri iyon at ang kapital lamang na ginagamit upang makuha ang tubo na kasama sa pagkalkula. Sa pagsasagawa, ang isang pinasimple na diskarte ay madalas na ginagamit, kung saan ang mga pangunahing aktibidad ng kumpanya ay hindi natukoy, at ang pagsusuri ay isinasagawa para sa lahat ng mga pamumuhunan at lahat ng kita. Ang pagkakamali sa pagpapalagay na ito ay depende sa kung ano ang magiging non-operating profit ng kumpanya sa panahong sinusuri at kung gaano kalaki ang mga pamumuhunan sa mga hindi pangunahing aktibidad. Dahil sa mga posibleng pagpapalagay, ang formula ng ROIC ay maaaring isulat sa ibang mga anyo:

ROIC = ((Netong kita + Interes * (1 - Rate ng buwis)) / (Mga pangmatagalang pautang + Equity)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 - Rate ng Buwis) / (Long Term Loan + Equity)) * 100%

Ang mga tagapagpahiwatig ng halaga ng mga pamumuhunan ay kinuha ayon sa average na taunang halaga (tinukoy bilang ang kabuuan sa simula at sa katapusan ng taon, na hinati sa kalahati). Sa lahat ng kaso, ang pagkalkula ng ratio na ito ay ipinapalagay ang paggamit ng data mula sa taunang mga pahayag ng kita. Kung ang pagkalkula ay gumagamit ng quarterly o iba pang pag-uulat, kung gayon ang koepisyent ay dapat na i-multiply sa bilang ng mga panahon ng pag-uulat sa isang taon.

Return on Total Assets (ROTA)

Karaniwang kinakalkula ang return on total assets (ROTA) bilang ratio ng netong kita sa average na halaga ng mga asset. Ang mga bentahe ng paggamit ng ratio na ito ay malinaw: ang pag-maximize ng ROTA ay nagpipilit sa mga tagapamahala na pataasin ang kita, bawasan ang mga gastos at mga gastusin sa hindi produksyon (na maiugnay sa kita), bawasan ang halaga ng mga asset (sa pamamagitan ng pag-alis ng mga hindi produktibong asset, pagbabawas ng mga natatanggap at mga dapat bayaran) . Kinakalkula ayon sa formula:

ROTA = EBIT / Kabuuang mga net asset

ROTA = EBIT / Mga asset ng kumpanya

kung saan ang EBIT ay mga kita pagkatapos ng buwis at interes (operating income).

Ang ROTA ay katulad ng ROA, na may pagkakaiba na kinakalkula ang ROTA gamit ang kita sa pagpapatakbo sa halip na netong kita.

Ang isa sa mga hindi mahahalata sa unang sulyap, ngunit ang mga makabuluhang disbentaha ng ROTA ay ang pagkasira ng tagapagpahiwatig na ito bilang isang resulta ng hiniram na kapital. Bilang karagdagan, ang pagtuon sa tagapagpahiwatig na ito ay hindi nakakatulong sa pag-optimize ng istraktura ng asset at hindi isinasaalang-alang ang mga pana-panahong detalye ng isang partikular na uri ng aktibidad.

Ang tagapagpahiwatig ng ROTA ay lalong kapaki-pakinabang bilang isang karagdagang tagapagpahiwatig para sa paghahambing ng pagtatasa ng pagiging epektibo ng paggamit ng mga ari-arian ng mga pag-aari na may magkakaibang saklaw o patayong pagsasama. Sa kasong ito, posibleng masuri kung ang mga pamumuhunan sa isang naibigay na asset (mga makina, lugar, mga stock ng mga hilaw na materyales sa isang bodega) ay nagdadala ng kinakailangang kita para sa produksyon ng ilang mga produkto, at bumubuo ng isang pinakamainam na hanay ng mga asset para sa produksyon ng isang pinakamainam na assortment.

Gross Margin Ratio, GPM

Ang isa pang pangalan para sa ratio na ito ay Gross margin ratio. Ipinapakita ang bahagi ng kabuuang kita sa dami ng benta ng negosyo. Kinakalkula ayon sa formula:

GPM = Gross Profit / Kita

GPM = (Kita - halaga ng mga kalakal na naibenta) / Kita

GPM = Kabuuang Kita / Kabuuang Kita

Ang pagkalkula ay ginawa para sa iba't ibang mga yugto ng panahon, habang ginagamit ang kabuuang mga halaga para sa panahon.

Return on operating profit (Operating Margin, OPM)

Ipinapakita ng indicator ang bahagi ng operating profit sa dami ng benta. Kinakalkula ayon sa formula:

OPM = Kita sa pagpapatakbo / Kita

OPM = Operating Profit / Kabuuang Kita

Net Profit Margin (NPM)

Ipinapakita ang bahagi ng netong kita sa dami ng benta. Kinakalkula ayon sa formula:

NPM = Netong kita / Kita

NPM = Netong Kita / Kabuuang Kita

Mga coefficient na sinusuri ang kakayahang kumita ng kapital na namuhunan sa negosyo. Ang pagkalkula ay ginawa para sa taunang panahon gamit ang average na halaga ng kaukulang mga item ng mga asset at pananagutan. Upang kalkulahin para sa isang panahon na mas mababa sa isang taon, ang halaga ng tubo ay pinarami ng naaangkop na koepisyent (12, 4, 2), at ang average na halaga ng kasalukuyang mga asset para sa panahon ay ginagamit. Upang makakuha ng mga halaga ng porsyento, tulad ng sa mga nakaraang kaso, kinakailangan upang i-multiply ang halaga ng koepisyent ng 100%.

Return on Net Assets (RONA)

Ipinapakita ng return on net assets ang ratio ng netong kita sa average na taunang halaga ng mga hindi kasalukuyang asset at netong working capital.

RONA = Netong kita / (Mga fixed asset + (Kasalukuyang asset - Kasalukuyang pananagutan))

RONA = Net Income / Net Assets

Para sa mga pang-industriya na negosyo, ang pormula para sa pagkalkula ng kita sa mga net asset ay ang mga sumusunod:

RONA = (Kita ng halaman - Mga gastos) / Mga net asset

Ang pagkalkula ng return on net assets ay katulad ng pagkalkula ng return on assets (ROA), ngunit hindi tulad ng ROA, hindi isinasaalang-alang ng RONA ang mga nauugnay na pananagutan ng kumpanya.

Tandaan na bagama't hindi direktang sinusukat ng return on net asset ang capital expenditure, pinapaalalahanan ng RONA ang mga manager na may mga gastos sa pagkuha at pagpapanatili ng mga asset.

Return on Current Assets (RCA)

Ang RCA indicator ay nagpapakita ng kakayahan ng enterprise na magbigay ng sapat na halaga ng kita kaugnay ng working capital na ginagamit ng kumpanya. Kung mas mataas ang halaga ng ratio na ito, mas mahusay na working capital ang ginagamit. Kinakalkula ayon sa formula:

RCA = Netong kita / Kasalukuyang asset

RCA = Netong Kita / Working Capital

Return on Fixed Assets (RFA)

Ang ratio ng kakayahang kumita na ito ay nagpapakita ng kakayahan ng negosyo na magbigay ng sapat na halaga ng kita na may kaugnayan sa mga fixed asset ng kumpanya. Kung mas mataas ang halaga ng ratio na ito, mas mahusay na ginagamit ang mga fixed asset. Kinakalkula ayon sa formula:

RFA = Netong kita / Fixed asset

RFA = Netong Kita / Mga Hindi Kasalukuyang Asset

Kapag sinusuri ang pagganap sa pananalapi ng isang proyekto sa pamumuhunan, ang pagpapasiya ng return on investment ay itinuturing na isang napakahalagang hakbang. Batay sa tagapagpahiwatig na ito, ang buong plano sa pamumuhunan ay binuo, at ang paghahanap ng isang parameter na maaaring magbunyag ng pagiging epektibo ng pagpapatupad ng mga mapagkukunan ay ang pinakamahalagang hakbang sa buong proseso. Para sa mga layuning ito, ginagamit ang return on investment capital.

Sa artikulong ito, isasaalang-alang namin ang isang bagay tulad ng pagbabalik sa namuhunan na kapital at alamin kung paano tama ang pagkalkula ng tagapagpahiwatig ng ekonomiya na ito.

Ano ang itinuturing na kapital sa pamumuhunan

Sa isang pinasimpleng kahulugan, ang kapital ng pamumuhunan ay nangangahulugang ang halaga ng pera na namuhunan sa isang proyekto (produksyon o probisyon ng mga serbisyo) upang kumita. Ayon sa likas na pinagmulan, ang kapital ng pamumuhunan ay maaaring hatiin sa sarili at hiniram.

Ang sariling kapital sa pamumuhunan ay karaniwang nauunawaan bilang ang halaga ng netong kita na naglalayong ipatupad ang mga proyekto sa pamumuhunan. Kasama sa hiniram na kapital ang mga pananagutan sa pananalapi, ang pang-akit na nauugnay sa pag-alis ng bahagi ng kita sa pagtatapos ng panahon ng bisa.

Sa unang kaso, ang lahat ay higit pa o hindi gaanong malinaw. Ang mga pondong natatanggap mula sa mga aktibidad ay bahagyang o ganap na nakadirekta sa pagpapalawak o modernisasyon ng produksyon upang makakuha ng mas malaking kita. Sa kaso ng hiniram na kapital, mayroong parehong bangko o iba pang pautang, at ang pang-akit ng isang bagong may-ari na may kasunod na pagtubos ng kanyang bahagi.

Sa pagsasaalang-alang na ito, ang isa pang uri ng kapital ng pamumuhunan ay dapat isaalang-alang - naaakit, na naiiba sa pagpapatupad nito ay nauugnay sa isang pagbabago sa istraktura ng mga may-ari ng kumpanya. Sa madaling salita, ang itinaas na kapital ay itinuturing na ganoon kapag may pagpasok ng isang bagong may-ari kasabay ng pagtaas ng pamumuhunan. Ang ganitong proseso ay nauugnay sa isang pagbawas sa bahagi ng orihinal na may-ari dahil sa pag-alis ng bahagi ng mga pagbabahagi sa pabor ng isang bagong kalahok kapalit ng kanyang mga iniksyon sa pera.

Ayon sa istraktura nito, ang kapital ng pamumuhunan ay binubuo ng:

• nasasalat na mga ari-arian (lupa, real estate, direktang pamumuhunan, atbp.);
• mga ari-arian sa pananalapi (mga stake sa ibang kumpanya, mga pagbabahagi at mga bono sa utang);
• hindi nasasalat na mga ari-arian (pagtaas ng bahagi sa merkado, pagsasagawa ng pagsusuri sa marketing o iba pa)

Mahalagang tandaan na ang kapital ng pamumuhunan ay itinuturing na ganoon kung ito ay namuhunan lamang sa pangunahing aktibidad. Ang parehong kondisyon ay nalalapat sa kita. Gayunpaman, ang ilang mga eksperto ay gumagamit ng pangkalahatang data upang pasimplehin ang mga kalkulasyon. Sa kasong ito, maaaring may pagkakaiba, ang laki nito ay direktang nauugnay sa halaga ng pamumuhunan sa iba't ibang lugar ng aktibidad.

Kaya, nakikita natin na ang kapital ng pamumuhunan ay maaaring magkaroon ng maraming anyo at paraan ng pagpapatupad, ngunit ang layunin nito ay nananatiling pareho - upang makakuha ng karagdagang kita. Dahil dito, ipinakilala ng mga ekonomista ang tagapagpahiwatig. Na nagbibigay-daan sa iyong matukoy kung gaano kahusay ang paggamit ng mga asset.

Ano ang return on investment capital

Ang kakayahang kumita sa ekonomiya ay itinuturing na isang kamag-anak na tagapagpahiwatig ng kahusayan. Ito ay isang uri ng salik ng kahusayan sa konteksto ng produksyon o mga serbisyo. Sa madaling salita, ang husay na pagpapatupad ng paggawa, pera at iba pang mga mapagkukunan ay dapat na humantong sa isang pagtaas sa kakayahang kumita.

Sa larangan ng pamumuhunan, ang rate ng pagbabalik ay sentro. Ang pag-akit sa sarili o hiniram na mga ari-arian ay direktang nauugnay sa pagnanais na makakuha ng pagbabalik sa anyo ng isang pagtaas sa sinasakop na bahagi ng merkado, isang pagtaas sa katatagan ng pananalapi o pagbuo ng isang libreng angkop na lugar.

Ang indicator ng return on investment capital ay karaniwang tinutukoy bilang ROIC (Return of Invested Capital). Ito ay bahagi ng isang mas malaking kategorya na tinatawag na "Profitability Indicators" na pinagsasama ang pagiging epektibo ng paggamit ng:

• share capital (ROCE);
• kabuuang asset (ROTA);
• gross (GPM) at operating (OPM) na kita

Ang pangunahing formula para sa paghahanap ng return on investment capital:

NOPLAT/Kapital sa pamumuhunan

Ang parameter ng NOPLAT ay isang salamin ng netong kita sa pagpapatakbo, mas kaunting kaugnay na mga buwis at mga dibidendo.

Ipinapakita ng pagsasanay na karamihan sa mga espesyalista ay gumagamit ng pinasimpleng diskarte sa pagkalkula ng ROIC, na isinasaalang-alang ang buong aktibidad ng negosyo nang hindi hinahati ito sa core at iba pa.

Sa kasong ito, ang paglitaw ng isang error sa mga kalkulasyon ay hindi maiiwasan, at ang laki nito ay tinutukoy ng bahagi ng mga pamumuhunan sa mga hindi pangunahing aktibidad. Kaya, ang formula para sa paghahanap ng return on investment capital ay tumatagal ng sumusunod na anyo:

ROIC=EBIT(1 - Rate ng buwis)/Kapital sa pamumuhunan

Ang ibig sabihin ng EBIT (Mga kita bago ang interes at buwis) ay mga kita bago ang buwis at mga dibidendo.

Ang lahat ng mga parameter ay kinuha ayon sa average na taunang halaga, iyon ay, ang mga tagapagpahiwatig sa simula at katapusan ng taon ay idinagdag at hinati sa kalahati. Ang ROIC ay madalas na tinutukoy bilang Return on Total Capital, ibig sabihin, mula sa sandali ng pamumuhunan, ang mga asset ay naging bahagi ng kabuuang kapital.

Kapansin-pansin na ang resulta ng mga kalkulasyon ay dapat na isang porsyento na inihambing sa nakaplanong isa. Batay sa operasyong ito, nabuo ang kahusayan ng karagdagang pamumuhunan.

Ang layunin ng tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita

Tulad ng nabanggit kanina, ang return on investment capital ay isa sa pinakamahalagang indicator ng economic efficiency ng isang enterprise. Ipinapakita nito ang pagbabalik sa mga pamumuhunan na ginawa, at sa batayan nito ang pangangailangan para sa karagdagang mga iniksyon ay nabuo.

Dapat pansinin na ang pagkalkula ng ROI bago ang pagbubuhos ng mga pamumuhunan ay ginagawang posible upang matukoy ang pagiging posible ng paunang pamumuhunan. Para sa isang mas kumpletong pag-unawa sa kasalukuyang kalagayan ng negosyo, kadalasang ginagamit ng mga ekonomista ang tagapagpahiwatig na ito upang makahanap ng sagot sa tanong - kailangan ba ng pamumuhunan? Sa madaling salita, ang paghahambing ng ROI sa nakaplanong isa ay nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy kung ito ay nagkakahalaga ng pagtaas ng laki ng mga pamumuhunan sa lahat, kahit na gamit ang iyong sariling mga pondo.

Hiwalay, ito ay nagkakahalaga ng pagbanggit ng naturang parameter bilang payback period. Ang tagapagpahiwatig na ito ay malapit na nauugnay sa kakayahang kumita mismo at may direktang epekto dito. Ang bawat proyekto sa pamumuhunan ay may payback period - ang tagal ng oras na kinakailangan upang matanggap ang nakaplanong kita. Ang indicator na ito ay nakasalalay sa isang bilang ng mga variable na salik, kabilang ang parehong mga macroeconomic indicator at ang mga partikular na tampok ng napiling industriya.

At ang epekto ng pagbabalik sa kapital ng pamumuhunan ay dapat isaalang-alang na hindi mapaghihiwalay mula sa panahon ng pagbabayad. Ang isang qualitative analysis ng ROIC ay nangangailangan ng pagbuo ng isang investment plan, na isinasaalang-alang ang maraming nauugnay na mga indicator, halimbawa, paghahanap ng break-even point o pag-uugali sa kaso ng financial force majeure.

Mga kalamangan at kawalan

Kabilang sa mga halatang bentahe ng paggamit ng return on investment capital parameter, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna sa pagiging simple ng pagkalkula nito. Tulad ng makikita mula sa mga formula, ang kaalaman sa halaga ng kita at ang halaga ng pamumuhunan ay kinakailangan upang makuha ang resulta.

Salamat sa gayong simpleng formula, posibleng matukoy ang antas ng kahusayan sa paggamit ng nasasalat at hindi nasasalat na mga ari-arian. Ngunit naroroon ang pangunahing sagabal nito. Ang paggamit ng formula sa paunang anyo nito ay humahantong sa isang pagtaas sa antas ng error, na, kapag gumagawa ng malaking negosyo, ay humahantong sa hindi tamang data, na kung saan ay mga variable sa iba pang mga kalkulasyon.

Sa madaling salita, upang matukoy ang pinakatumpak na tagapagpahiwatig ng return on investment capital, kinakailangan ang isang mas detalyadong formula ng paghahanap, na isasaalang-alang ang mas malawak na hanay ng mga aktibidad sa pananalapi.

Gayunpaman, para sa isang maliit na segment ng negosyo o sa loob ng balangkas ng isang hindi gaanong mahalagang proyekto, ang isang pinasimple na paghahanap ng parameter ng kahusayan ay dapat talagang ituring na isang kalamangan.

Sa kabila ng nilalaman ng impormasyon ng resulta na nakuha, ang tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita ay may isang bilang ng mga makabuluhang disbentaha na nagpapahirap sa paggamit.

• Ang imposibilidad ng pagtatatag ng likas na katangian ng pinagmulan ng kita. Ang karaniwang pormula ng pagkalkula ay hindi nagpapahintulot sa pagtukoy kung gaano karaming kita ang natanggap mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo, kung alin sa mga ito ang bahagi ng isang permanenteng tubo, at kung saan ay maaaring ituring na isang beses;
• Posibleng pagmamanipula ng mga resulta ng pamamahala. Direktang sumusunod ang minus na ito mula sa nauna. Dahil sa malaking scatter ng data at ang kalabuan ng mga salita, ang paggamit ng ROI ay maaaring magbigay-daan sa mga interesadong partido na palitan ang data;
• Isang mataas na antas ng pag-asa sa mga panlabas na salik sa ekonomiya, tulad ng inflation at dolyar ng US. Ang puntong ito ay hindi maaaring ituring na isang kawalan ng parameter na ito lamang, dahil ang isang pagbabago sa mga pang-ekonomiyang tagapagpahiwatig ng estado ay isang dahilan para sa pagbabago ng mga pamamaraan para sa pagtukoy ng kahusayan, ngunit ang koneksyon sa pagitan ng mga salik na ito ay hindi rin dapat tanggihan.

Konklusyon

Ang tagapagpahiwatig ng return on investment capital ay napaka-pangkaraniwan, dahil nagbibigay ito ng isang malinaw na ideya ng kahusayan ng paggamit ng mga mapagkukunan ng enterprise. Gayunpaman, ang paggamit nito ay nauugnay sa isang malaking bilang ng mga error na hindi pinapayagan ang paggamit nito sa lahat ng dako.

Sa isang paraan o iba pa, nagbabago ang tagapagpahiwatig ng ROI, kumukuha ng iba pang mga anyo at isinasaalang-alang ang higit pang mga tagapagpahiwatig. Sa isang paraan o iba pa, ang indicator ng return on investment capital ay isa sa mga pinakapangunahing paraan upang masuri ang bisa ng mga financial injection.

Materyal mula sa site

Ano ang Return on Equity

return on equity (ROE), ginamit din ang terminong "Return on equity") - isang financial ratio na nagpapakita ng return on shareholders' investment sa mga tuntunin ng accounting profit. Ang pamamaraan ng pagtatasa ng accounting na ito ay katulad ng return on investment (ROI).
Ang relatibong tagapagpahiwatig ng pagganap na ito ay ipinahayag sa formula:
Hatiin ang netong kita na natanggap para sa panahon ng equity ng organisasyon.
Ang halaga ng netong kita ay kinuha para sa taon ng pananalapi, hindi kasama ang mga dibidendo na binayaran sa mga ordinaryong pagbabahagi, ngunit isinasaalang-alang ang mga dibidendo na binayaran sa mga ginustong pagbabahagi (kung mayroon man). Kinukuha ang share capital hindi kasama ang mga ginustong share.

Mga benepisyo ng ROE

Ang tagapagpahiwatig ng pananalapi ng return ROE ay mahalaga para sa mga mamumuhunan o may-ari ng negosyo, dahil magagamit ito upang maunawaan kung gaano kahusay ginamit ang kapital na namuhunan sa negosyo, kung gaano kahusay ginagamit ng kumpanya ang mga ari-arian nito upang kumita. Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapakilala sa kahusayan ng paggamit hindi ang buong kapital (o mga ari-arian) ng organisasyon, ngunit ang bahagi lamang nito na pagmamay-ari ng mga may-ari ng negosyo.
Gayunpaman, ang Return on Equity ay isang hindi mapagkakatiwalaang sukatan ng halaga ng isang kumpanya, dahil ito ay pinaniniwalaang labis ang pagtatantya sa halaga ng ekonomiya. Mayroong hindi bababa sa limang mga kadahilanan:
1. Tagal ng proyekto. Kung mas mahaba, mas malaki ang overestimation.
2. Patakaran sa capitalization. Kung mas maliit ang bahagi ng kabuuang pamumuhunan, mas malaki ang overestimation.
3. Depreciation rate. Ang hindi pantay na cushioning ay nagreresulta sa mas mataas na ROE.
4. Ang pagkaantala sa pagitan ng mga gastos sa pamumuhunan at pagbabalik mula sa kanila sa pamamagitan ng mga cash inflow. Kung mas malaki ang agwat sa oras, mas mataas ang antas ng overestimation.
5. Mga rate ng paglago ng mga bagong pamumuhunan. Ang mabilis na lumalagong mga kumpanya ay may mas mababang Return on Equity.