Ang kaugnayan ng paksa ay tinutukoy ng pangangailangan na bawasan ang mataas mga panganib sa pananalapi para sa mga kalahok sa financial market na nagmumula sa malakas na pagkasumpungin ng mga presyo ng asset. Ang hedging ay maaaring maging solusyon sa problemang ito.

Mga pamilihan sa pananalapi- isang masalimuot, hindi matatag na high-tech na kapaligiran, mga pagbabago kung saan at ang posibilidad ng mga pagbabagong ito kung minsan ay nangyayari sa pinaka hindi inaasahang sandali. Ang panganib ay nagpapahayag ng posibilidad ng paglitaw ng ilang masamang kaganapan o mga kahihinatnan nito, na humahantong sa direktang pagkalugi o hindi direktang pinsala. Ang mga panloob na kadahilanan ay isang hanay ng mga katangian ng pamamahala ng pamamahala ng peligro. Ang pamamahala ay may buong pananagutan para sa dami ng panganib na ipinapalagay ng bangko, ang kanilang layunin na pagtatasa at ang halaga ng mga posibleng pagkalugi. Tulad ng alam mo, ang mga transaksyon sa pananalapi ay nailalarawan sa iba't ibang antas ng panganib. Ang mga opsyon ay isang ubiquitous form ng kontrata. Ang isang opsyon ay nagbibigay ng karapatang bumili o magbenta ng isang bagay sa isang nakapirming presyo sa hinaharap. Ang pagbili ng isang opsyon upang mabawasan ang panganib sa presyo ay isang insurance laban sa mga pagkalugi na nauugnay sa pagtaas ng presyo ng isang asset. Ang isang opsyon na kontrata ay dapat na naiiba mula sa isang pasulong na kontrata, na naglalaman ng isang obligasyon na bumili o magbenta ng isang bagay sa isang nakapirming presyo sa hinaharap.

Mga pagpipilian- lubhang nababaluktot derivatives mga seguridad, na nagbibigay ng malalaking karagdagang pagkakataon para sa mga mamumuhunan na naghahangad ng iba't ibang layunin. Binibigyang-daan ng mga opsyon ang mga speculators na makuha ang maximum na posibleng financial leverage, habang ang mga konserbatibong mamumuhunan ay maaaring protektahan ang kanilang portfolio at kontrolin ang panganib ng mga pamumuhunan.

Ang layunin ng gawain ay pag-aralan ang paggamit ng mga opsyon para sa pag-hedging ng mga panganib sa portfolio.

Alinsunod sa layunin, ang mga sumusunod na gawain ay itinakda sa gawain:

• isaalang-alang ang teoretikal na aspeto ng paggamit ng mga opsyon para sa hedging portfolio risks, kabilang ang esensya at konsepto ng isang opsyon, hedging;
• galugarin ang mga opsyon sa diskarte sa hedging, kabilang ang mga diskarte sa hedging.

KABANATA 1. TEORETIKAL NA PUNDASYON NG HEDGING

1.1. Ang konsepto, kakanyahan at mga instrumento ng hedging

Hedging- ito ay anumang pagbubukas ng mga posisyon na naglalayong iseguro ang iba, mayroon nang mga bukas na posisyon. Ang hedging ay maaaring maging isang independiyenteng kumbinasyon o bahagi ng isa pang diskarte.

Hedger ay isang tao o kumpanya na nag-aalis ng panganib sa pamamagitan ng pansamantalang pagkuha ng isang posisyon sa isang merkado at isang kabaligtaran na posisyon sa isa pa ngunit may kaugnayan sa ekonomiya na merkado.

Ang isa sa mga paraan upang mabawasan ang posibilidad ng pagkalugi ay ang hedging.

AT karaniwang pagkakaunawaan Ang hedging ay isang hanay ng mga operasyon na may mga term na instrumento (forward, futures at mga opsyon, atbp.), na ang layunin ay bawasan ang epekto ng mga panganib sa merkado sa huling resulta ng mga aktibidad ng mga kumpanya.

Ang hedged asset ay maaaring isang kalakal o financial asset na available o binalak na bilhin. Sa kaso ng bank insurance laban sa currency risk, ang asset na ito ang magiging currency.

Hindi dapat kalimutan na ang hedging ay hindi lamang nagpoprotekta laban sa mga pagkalugi, ngunit binabawasan din ang kakayahan ng bangko na samantalahin ang mga paborableng pag-unlad ng merkado. Gayunpaman, para sa karamihan ng mga kumpanya, ang isang mahusay na disenyo ng hedging scheme ay maaaring magdala karagdagang benepisyo sa mababang halaga, at sa ilang kaso, tubo sa mahabang panahon.

Ang mga instrumento ng palitan ng seguro sa panganib ay nauunawaan bilang futures at mga opsyon ipinagpalit sa mga espesyal na palapag ng kalakalan. Ang batayan ng kanilang pag-iral ay ang kawalan ng katiyakan sa hinaharap. Ang mataas na pagkatubig ng merkado, pagiging maaasahan, kakayahang magamit at medyo mababa ang mga gastos sa transaksyon ay ginagawang partikular na kaakit-akit ang mga instrumentong ito.

Ang mga transaksyon sa pag-hedging ay nauunawaan bilang mga transaksyon sa mga instrumento sa pananalapi ng mga transaksyon sa hinaharap na ginawa upang mabayaran ang mga posibleng pagkalugi na nagreresulta mula sa isang hindi kanais-nais na pagbabago sa presyo o iba pang tagapagpahiwatig ng hedged na bagay. Ang na-hedge na item ay maaaring mga asset at (o) mga pananagutan, mga daloy ng pera na nauugnay sa mga asset sa itaas at (o) mga pananagutan o sa mga inaasahang transaksyon.

Ang ibig sabihin ng hedging ay "nagpapaloob". Sa madaling salita, ito ay isang proseso ng "pagsasama" ng mga panganib sa pananalapi.

Ang "rural" na pinagmulan ng termino ay dahil sa katotohanan na sa modernong kasaysayan ang unang malakihang gumagamit ng hedging ay mga Amerikanong magsasaka, na ginamit ito sa pag-bakod sa simula ng panahon ng pagtatanim laban sa pagbabago-bago ng presyo ng butil pagkatapos ng ani.

Insurance - ang pinakamalapit na katumbas na semantiko ng salitang "hedging". Ito ay nagsisilbing isang paraan ng proteksyon para sa mamimili laban sa masamang mga pangyayari. Upang matukoy ang presyo para sa ganitong uri ng insurance, Insurance Company sinusuri ang mga istatistika ng nakaraang pag-uugali at mga pagtataya para sa hinaharap sa lugar na ito. Mas maliit ang posibilidad na mangyari ang problema, mas mababa ang presyo. patakaran sa seguro. Nagbabago rin ito depende sa ratio ng supply at demand para sa isang partikular na produkto at sa reputasyon ng nagbebenta. Iyon ay, ang presyo ay tinutukoy ng parehong mga kadahilanan na may kaugnayan sa kakanyahan ng produkto at mga kadahilanan sa merkado.

Ang mga opsyon at iba pang mga derivative ay nagbibigay ng mga natatanging pagkakataon upang limitahan ang epekto ng pagbabagu-bago ng presyo sa merkado sa mga aktibidad ng mga producer at mga mamimili. Tulad ng sa ibang mga sitwasyon sa buhay, ang halaga ng hedging ay sapat sa halaga ng serbisyo. Kung paanong walang magbebenta ng murang life insurance sa isang tao sa edad na 120, walang magbebenta ng murang hedge kapag kritikal ang sitwasyon sa merkado. Ngunit kung paanong ang mga taong nasa edad 20 ay hindi bumibili ng patakaran sa seguro sa buhay dahil sa relatibong mataas na halaga nito at halatang pangangailangan, ang mga gumagamit ay hindi gustong magbayad para sa isang hedge sa isang kalmadong sitwasyon sa merkado, na nakikita ito bilang isang karagdagang pagkawala.

Ang mga hedge ay hindi mura, ngunit nagbibigay sila ng katatagan ng negosyo, ang mga mahirap na negosyo lamang ang gumagamit nito.

Ang hedging ay naiiba sa speculator dahil hindi siya handang makipagsapalaran.. Ang priyoridad ng hedger ay pagbabawas ng panganib. Kasabay nito, ang pag-hedging ay hindi sapilitan: ang ilang mga korporasyon ay hindi lamang hindi nagbabawal ng mga panganib, ngunit kahit na nag-isip-isip sa mga merkado. Itinuturing ng iba ang anumang panganib sa merkado bilang isang panganib at mekanikal na pinanatili ito. May mga hindi kailanman nag-iingat at tinatrato ang mga natamo at pagkalugi bilang "ang pagpapakita ng banal na kalooban."

Kapag nagpapasya sa hedging, tinutukoy ang mga layunin nito. Halimbawa, pagprotekta sa mga naka-budget na indicator (presyo ng langis, pagbabayad ng interes sa utang, currency cursive, atbp.), insurance para sa "catastrophic scenario" o, sa kaso ng mga mamumuhunan, na naghihiwalay sa mga pangunahing panganib mula sa mga nauugnay.

Matapos piliin ang target, nagpapatuloy silang isaalang-alang ang mga pangunahing instrumento sa pag-hedging. Bilang isang patakaran, ito ay ang paggamit ng mga pasulong o mga pagpipilian, o isang kumbinasyon ng pareho.

May mahaba at maikling bakod. Ang isang mahabang hedge ay nagpoprotekta laban sa pagtaas ng mga presyo, at isang maikling hedge laban sa pagbagsak ng mga presyo. Ang isang mahabang hedge ay ang pagbili ng isang opsyon bilang insurance, na nagpoprotekta sa mga bukas na posisyon mula sa pagkalugi kung sakaling tumaas ang presyo. Ang diskarte ay ginagamit ng mga mamumuhunan na gumawa ng isang maikling pagbebenta ng mga pagbabahagi upang masiguro laban sa pagtaas ng halaga sa merkado ng mga pagbabahagi.

Halimbawa ng mahabang hedge: Ipagpalagay natin ang isang maikling posisyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng 100 shares. Nalantad kami sa panganib ng pagkalugi kung tumaas ang presyo ng bahagi, kaya bumili kami ng opsyon sa pagtawag. Kung sakaling tumaas ang mga presyo ng stock, ang call option ay tataas din sa presyo, na nagpoprotekta sa atin mula sa mga pagkalugi.

Maikling bakod- ang pagbili ng isang opsyon bilang insurance, na nagpoprotekta sa mga bukas na posisyon mula sa pagkalugi sa kaso ng pagbaba ng presyo. Ang diskarte ay ginagamit ng mga namumuhunan upang masiguro ang mga mahabang posisyon laban sa pagbagsak sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi.

Maikling Hedge Halimbawa: Ipagpalagay na mayroon tayong 100 stock. Ang pagkakaroon ng natutunan tungkol sa hindi kasiya-siyang balita na may kaugnayan sa kanila, sinusuri namin ang posibilidad ng pagbabawas ng kanilang halaga sa merkado. Upang maprotektahan ang ating sarili mula dito, maaari tayong bumili ng isang put option o magbenta ng isang call option. Pareho sa mga posisyong ito ay nagbabadyang 100 sa aming mga pagbabahagi. Ang isang put option ay lumilikha ng insurance na walang limitasyong laki, habang ang isang call option ay nagba-bakod lamang sa bilang ng mga punto ng presyo na katumbas ng premium na natanggap para sa pagbebenta ng opsyon.

Mahabang bakod protektahan ang mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pagsakop sa kanilang mga maikling posisyon kung sakaling tumaas ang mga presyo; kinansela ng orihinal at nabakod na mga posisyon ang isa't isa, upang ang mga hindi inaasahang pagbabago sa presyo ay tuluy-tuloy na mangyari para sa parehong mga posisyon. Ang mga maiikling hedge ay kabaligtaran ng mga mahaba; pinoprotektahan nila ang mga mamumuhunan mula sa pagbagsak ng mga presyo.

Maaaring baguhin ang mga hedge upang mapataas ang mga potensyal na pakinabang o mabawasan ang panganib ng pagkalugi. Ang reverse hedge ay isang extension ng isang mahaba o maikling hedge kung saan mas maraming opsyon ang binuksan kaysa sa kinakailangan para masakop ang mga posisyon ng stock. Pinatataas nito ang potensyal na kita sa mga posisyon ng opsyon sa kaganapan ng isang hindi kanais-nais na paggalaw sa halaga ng merkado ng mga pinagbabatayan na bahagi.

Baliktarin ang hedge lumilikha ng higit na proteksyon kaysa sa isang hedge na sumasaklaw lamang sa isang posisyon. Halimbawa, kung mayroon kaming maikling posisyon sa 100 pagbabahagi, kailangan lang namin ng isang opsyon sa pagtawag upang pigilan ang posisyong iyon. Ngunit sa isang reverse hedge, maaari tayong bumili ng higit sa isang opsyon sa pagtawag, na nagbibigay sa atin ng parehong proteksyon sa posisyon at isang bagong pagkakataon sa kita. Ang posibilidad na ito ay dahil sa ang katunayan na ang pagtaas sa premium ay aabutan ang mga masamang pagbabago sa halaga ng mga pagbabahagi (2 puntos ng kita para sa bawat punto ng pagbabago sa pagbabahagi sa kaso ng dalawang tawag, kung mayroong tatlong mga pagpipilian, pagkatapos ay ang ratio ay magiging 3 hanggang 1, atbp.).

Ang mga pangunahing instrumento sa hedging ay futures, forwards, options at swaps, bawat isa ay ginagamit depende sa layunin ng hedging.

Futures (kontrata sa hinaharap) ay isang kasunduan upang ayusin ang mga tuntunin ng pagbili o pagbebenta ng karaniwang dami ng isang partikular na asset sa isang tinukoy na oras sa hinaharap, sa isang presyong itinakda ngayon.

Pasulong (pasulong na kontrata)— isang kontrata (derivative na instrumento sa pananalapi) kung saan ang isang partido (ang nagbebenta) ay nangakong ilipat ang mga kalakal (nasa ilalim ng asset) sa kabilang partido (ang bumibili) o tuparin ang isang alternatibong obligasyon sa pananalapi sa loob ng panahong tinukoy sa kasunduan, at ang mamimili ay nangangakong tanggapin at bayaran ang pinagbabatayan na asset na ito, at (o ) sa ilalim ng mga tuntunin kung saan ang mga partido ay may kontra mga obligasyon sa pananalapi sa halaga depende sa halaga ng indicator ng pinagbabatayan na asset sa oras ng pagtupad ng mga obligasyon, sa paraan at sa loob ng panahon o sa loob ng panahon na itinatag ng kasunduan.

Mga pagpipilian- ito ay mga kontrata na nagbibigay ng karapatan, ngunit hindi ang obligasyon na bumili o magbenta ng isang partikular na asset sa isang tiyak na presyo sa isang tiyak na oras. Higit pang mga detalye sa paggamit ng mga opsyon para sa risk hedging ay tinatalakay sa ikalawang kabanata.

Swap operation (Swap, Rolover, Overnight) sa Forex- kumakatawan sa sabay-sabay na konklusyon ng dalawang magkasalungat na transaksyon na may magkaibang mga petsa ng halaga, ang isa ay nagsasara ng isang bukas na posisyon, at ang isa ay agad na nagbubukas nito. Ang swap rate at ang swap price ay tinutukoy sa oras ng transaksyon. Ang layunin ng transaksyon ay karaniwang palawigin ang isang bukas na posisyon.

Pangunahin ang pagpili ng klase ng instrumentong babantayan kaugnay ng pagpili ng partikular na instrumento, partikular na serye o isyu. Ito ay tinutukoy ng pagiging kumplikado, kakayahang umangkop at mga kinakailangan sa gastos ng tagapamahala para sa hedging instrument.

1.2. Ang mga pangunahing paraan ng pag-hedging ng mga transaksyon sa mga pamilihan sa pananalapi

1. Hedging sa mga futures contract

Ang mga pasulong at hinaharap ay pinakasimpleng anyo mga transaksyon sa hinaharap na ginagamit para sa hedging. Hinahayaan ka ng futures hedging na ayusin "ngayon" ang presyo ng isang asset, ang halaga ng palitan o ang rate ng interes kung saan isasagawa ang kontrata "sa isang panahon."

Ang futures market ay isang palitan, at samakatuwid ay mas likido at libre mula sa panganib sa kredito. Ang katapat ng bawat mangangalakal sa palitan ay ang Clearing House ng palitan, kung saan posible na tapusin ang parehong "maikli" at "mahabang" na mga transaksyon salamat sa margin trading system.

Alinsunod sa mga kinakailangan ng palitan, kapag nagbubukas ng isang posisyon, ang isang paunang margin (paunang margin) ay binabayaran sa anyo ng pera o mga mahalagang papel. Sa hinaharap, ang posisyon sa futures ay muling susuriin bawat araw ng negosyo, at ang pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang presyo ng futures at ang nominal na halaga ng posisyon ay idinaragdag (na may plus o minus sign) sa halaga ng nakadeposito na margin. Kung ang tinantyang margin ay mas mababa kaysa sa paunang halaga, isang abiso (tinatawag na margin call) ay ipapadala sa may-ari ng account na nagsasaad na kung ang pagkakaiba ay hindi na-clear sa pagtatapos ng kasalukuyang araw ng negosyo, ang Clearing House ay sapilitang pagsasara mga posisyon. Ang posisyon ay maaari ding likidahin ng may-ari anumang oras sa pamamagitan ng isang "kabaligtaran" na deal (off-set deal). Sa kasong ito, hindi nangyayari ang supply ng pinagbabatayan na instrumento (underlying asset), ngunit sa halip ay binabayaran ang differential income.

Pagkakaiba-iba ng Kita ay tinukoy bilang ang kita na matatanggap sa paghahatid sa presyong itinakda ng kontrata sa futures at ang sabay-sabay na pagsasara ng posisyon ng kabaligtaran na transaksyon sa kasalukuyang presyo ng spot.

Ang ilang mga kontrata sa futures (pangunahin para sa mga securities) ay nagbibigay para sa paghahatid ng pinagbabatayan na asset kung ang posisyon ay hindi isinara bago ang huling araw ng kalakalan kasama. Gayunpaman, maaaring mag-opt out ang kliyente sa opsyong ito kahit na sa pagtanggap ng abiso sa paghahatid, na sa huli ay ginagawang katayuan ang futures ng isang naayos na instrumento sa pananalapi.

Kaya, ang mga partido ay pumasok sa isang kasunduan hindi para sa layunin ng pagkuha ng mga kalakal, ngunit pangunahin para sa muling pamamahagi ng mga panganib na nauugnay sa mga pagbabago sa mga presyo para sa mga kalakal. Ang isang kontrata sa hinaharap ay nagpapahintulot sa iyo na ilipat ang panganib mula sa mga tagagawa, distributor ng mga kalakal at iba pa (mga hedger) sa mga taong handang tanggapin ito (mga speculators).

Matukoy ang pagkakaiba sa pagitan ng hedging sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng mga futures.

Bumili ng hedging(buyer's hedge, long hedge) ay nauugnay sa pagbili ng isang futures contract, na nagbibigay sa mamimili ng insurance laban sa mga posibleng pagtaas ng presyo sa hinaharap.

Kapag hedging sa pamamagitan ng pagbebenta(seller's hedge, short hedge) ito ay dapat na magbenta ng mga tunay na kalakal sa merkado, at upang masiguro laban sa posibleng pagbaba ng presyo sa hinaharap, ang mga futures na instrumento ay ibinebenta.

Buong hedging kasama ang risk insurance futures market para sa buong halaga ng transaksyon. Ang ganitong uri ng futures hedging ay ganap na nag-aalis ng mga posibleng pagkalugi na nauugnay sa mga panganib sa presyo. Ang partial hedging ay nagsisiguro ng bahagi lamang ng real deal.

Sa tulong ng mga futures, dalawang uri ng hedging ang maaaring isagawa: hedging sa isang kasalukuyang posisyon sa pinagbabatayan na asset at hedging sa hinaharap na halaga ng isang asset, kung ang mga operasyon dito ay binalak lamang na isagawa. Maaari mong ilista ang mga uri ng futures bilang futures para sa pagbili ng currency, securities, futures para sa mga indeks ng stock at mga rate ng interes. Ang bumibili ng isang futures contract ay nangakong bumili sa presyo ng kontrata (rate) o, sa kaso ng interest rate futures, na humiram sa tinukoy na rate. Ang nagbebenta, nang naaayon, ay may kondisyong obligado na magbenta o magpahiram.

Ang mga pangunahing bentahe ng paggamit ng mga kontrata sa hinaharap para sa mga layunin ng hedging ay:

• Kulang sa puhunan. Ang halaga ng mga inilipat na pondo (i.e. margin) ay minimal.
• Mataas na ugnayan ng sensitivity ng presyo sa pinagbabatayan na asset - at kadalasan hindi lang ang pinagbabatayan. Sa katunayan, ayon sa futures para sa mga mahalagang papel, iminungkahi na magbigay ng ilang mga instrumento nang sabay-sabay, na nauugnay sa pangunahing isa. Bilang karagdagan, ang pagsasagawa ng "cross" hedging ay laganap - iyon ay, hedging ng isang asset na may futures contract sa isa pang asset. Halimbawa, ang sampung-taong bono ng Bundesbank ay matagumpay na naiseguro ng Eurodollar futures o swap notes.
• Standardisasyon. Dahil sa standardisasyon, at gayundin, bilang panuntunan, apat lamang na posibleng buwan ng paghahatid (Marso, Hunyo, Setyembre, Disyembre), pangunahing palitan halos walang limitasyong pagkatubig ay nakakamit.

Ang mga kawalan ay maaaring makilala:

• Ang batayang panganib na nagmumula sa pag-hedging sa kasalukuyang portfolio. Halimbawa, ang isang 6 na buwang posisyon ng kuwenta ng Treasury ay makatwirang babantayan ng isang 6 na buwang kuwenta ng Treasury sa hinaharap. Gayunpaman, pagkaraan ng tatlong buwan, lilitaw ang isang sitwasyon kung saan, sa katunayan, ang isang tatlong buwang bayarin ay pinipigilan pa rin ng isang kontrata sa hinaharap para sa paghahatid ng anim na buwang papel. Ang ganitong hedge ay hindi na pinakamainam: ang agwat sa sensitivity ng presyo ay lumalawak sa paglipas ng panahon.
• Standardisasyon. Kakatwa, ang property na ito ng futures ay may downside. Pagkatapos ng lahat, ibinubukod ng standardization ang flexibility, at ang hedging na may futures ay hindi kailanman perpekto, iyon ay, ganap na nagbibigay-kasiyahan sa pangangailangan ng madaliang pagkilos at dami ng pinagbabatayan na asset. Gayunpaman, ang kawalan na ito ay nawawala kung ang hedging na may mga forward na kontrata.

2. Hedging gamit ang mga forward contract

Ang pag-hedging sa mga forward contract ay may sariling mga katangian. Ang mga uri ng pasulong at hinaharap ay pareho, pati na rin ang kanilang mga pangunahing katangian.

Gayunpaman, dahil ang pagtatapos ng mga pasulong na kontrata ay isang indibidwal na kalikasan, ang lahat ng mahahalagang kundisyon (pinagbabatayan ng asset, dami ng transaksyon, termino, presyo) ay tinutukoy sa pamamagitan ng kasunduan ng mga partido. Sa ibang salita, pang-ekonomiyang entidad maaaring pumasok sa isang forward kasama ang katapat nito para sa anumang asset, anumang halaga at anumang panahon.

Alinsunod dito, kapag nag-hedging ng mga forward na kontrata, kadalasan ay hindi posibleng magpalit ng mga tao nang walang pahintulot ng katapat, kaya hindi posible na gumawa ng transaksyon na katulad ng exchange offset, kung saan ang pahintulot ng kabilang partido ay hindi kinakailangan. Ang forward contract ay hindi nagbibigay ng mga settlement sa pamamagitan ng paglipat ng variation margin at hindi nangangailangan ng paglahok ng isang clearing organization.

3. Swap hedging

Mga instrumento sa pag-hedging ng OTC Ito ay, una sa lahat, mga forward contract at commodity swap. Ang mga transaksyon ng mga ganitong uri ay direktang tinatapos sa pagitan ng mga katapat o sa pamamagitan ng pamamagitan ng isang dealer (halimbawa, isang swap dealer).

Mula noong kalagitnaan ng 70s ng XX siglo. sa mga pamilihan sa pananalapi Natanggap ng United States ang pamamahagi ng mga swap transaction (SWAP).

Ang kontrata ng swap ay tinukoy bilang isang kasunduan sa pagitan ng mga partido na makipagpalitan ng mga pagbabayad ng cash batay sa iba't ibang mga rate ng interes, stock quote, o mga presyo na kinakalkula batay sa halaga ng pera na naayos sa kontrata.

AT pangkalahatang pananaw Ang swap hedging ay maaaring isipin bilang isang portfolio ng forward o futures na mga kontrata na pinasok sa pagitan ng dalawang partido.

Ang swap ay ginagamit upang gumawa ng mga transaksyon sa arbitrage, ngunit hindi ito ang pangunahing direksyon. Mas madalas itong ginagamit para sa insurance laban sa iba't ibang uri ng mga panganib. Maaari rin itong pagbabago sa rate ng interes ( pagpapalit ng rate ng interes, pagpapalit ng pera), at hindi kanais-nais na dynamics ng exchange rate (currency swap), at pagbabagu-bago sa mga presyo ng commodity (commodity swap), at mga peligrosong diskarte sa securities market (stock swap). Ang mga pagpapalit ay nagbibigay-daan sa iba't ibang kategorya ng mga kalahok sa merkado ng pananalapi na makipagpalitan ng mga panganib, na binabayaran ang pinaka hindi kanais-nais na mga epekto para sa kanilang sarili. Sa partikular, ang mga bangko ay gumagamit ng mga swap upang i-optimize ang mga daloy ng interes sa mga asset at pananagutan, upang gawing mas flexible ang kanilang mga loan at mga portfolio ng bono. Bilang isang tuntunin, ang mga swap ay sapat na likido at iba-iba lamang para sa mga maturity sa loob ng isang taon ng kalendaryo.

Sa kasalukuyan, ang mga swap ay karaniwang inaayos ng mga tagapamagitan sa pananalapi, na kadalasang pumapasok sa isang kasunduan sa isang kumpanya at pagkatapos ay naghahanap ng isa pang kumpanya na papasok sa isang offset swap. Ang mga pagpapalit ay natapos sa over-the-counter na merkado, samakatuwid, ang mga tagapamagitan sa pananalapi ay nagbibigay ng garantiya ng kanilang pagpapatupad para sa mga kalahok na kumpanya.

Karaniwang kasangkot ang isang tagapamagitan kapag mahirap makahanap ng katapat na may katulad na interes. Ang ganitong transaksyon ay nagbibigay-daan sa producer ng aluminyo na protektahan ang sarili laban sa mga epekto ng pagbaba ng presyo kasama ng swap, at pinapayagan ang consumer na pigilan ang masamang epekto na nauugnay sa pagtaas ng presyo. Karaniwang kinabibilangan ng swap hedging ang pagtatapos ng dalawang magkahiwalay na kontrata.

Sa ilalim ng unang kontrata, ang bangko ay nagsasagawa ng paglipat sa nagbebenta sa buong termino ng kontrata mga nakapirming halaga para sa isang tiyak na halaga ng aluminyo, ang nagbebenta ay dapat maglipat sa mga halaga ng bangko batay sa isang lumulutang na rate (gamit, halimbawa, isang index ng kalakal). Bilang resulta, ang tagagawa ay nagbebenta ng aluminyo sa isang nakapirming presyo sa buong termino ng kontrata at pinipigilan Mga negatibong kahihinatnan nauugnay sa pagbaba ng mga presyo, at pinoprotektahan ng bangko ang mga interes nito mula sa mga pagbabago sa presyo sa pamamagitan ng pagtatapos ng pangalawang kontrata sa consumer. Kung sakaling tumaas ang presyo ng aluminyo, ang pagkakaiba sa pagitan ng tumaas at nakapirming presyo ay ililipat sa bangko para sa pagbibigay ng mga garantiya para sa pagbebenta ng mga kalakal sa isang nakapirming presyo.

Sa bisa ng pangalawang kontrata, ang mamimili ay nagsasagawa na magbayad ng mga nakapirming pagbabayad sa bangko para sa mga nakapirming maraming aluminyo, habang ang bangko ay obligado na maglipat ng mga pagbabayad sa mamimili batay sa isang variable na rate. Ang legalisasyon ng relasyon sa pagitan ng mga partido ay nagpapahintulot sa bangko na "isara" ang posisyon nito sa pagbabayad ng mga pagbabayad batay sa pagbabago ng rate. Ang bumibili, naman, ay nagpoprotekta sa sarili mula sa mga kahihinatnan ng mas mataas na presyo ng aluminyo. Sa kaganapan ng pagbaba ng presyo, ang benepisyo na maaaring matanggap ng mamimili ay ililipat sa bangko para sa pagkakaloob ng mga serbisyo.

Karaniwan para sa mga kontrata ng swap na naglalaman ng isang probisyon na walang aktwal na paghahatid ng mga kalakal, inililipat ng mga partido sa isa't isa ang pagkakaiba sa pagitan ng isang nakapirming presyo at isang presyo batay sa isang variable rate.

Gayunpaman, kung ang isang producer o mamimili ay may pangangailangan na magbenta o bumili ng aluminyo, pagkatapos ay gumawa sila ng mga transaksyon sa merkado ng kalakal.

Ang mga masasamang epekto na maaaring lumabas dahil sa mga pagbabago sa presyo sa cash market ay nababawasan ng mga pagbabayad sa ilalim ng kontrata ng swap. Halimbawa, ang isang producer na nagbebenta ng aluminum sa presyong mas mababa kaysa sa naayos sa swap agreement ay natatanggap mula sa bangko ang pagkakaiba sa pagitan ng fixed price at ng presyo batay sa variable rate. Kung sakaling tumaas ang presyo, babayaran ng prodyuser ang pagkakaiba sa bangko. Sa kabaligtaran, kung ang bumibili ng aluminyo sa mas mataas na presyo sa merkado, natatanggap niya ang pagkakaiba mula sa bangko sa ilalim ng kontrata ng swap. Kung bumaba ang presyo ng cash market, babayaran ng consumer ang pagkakaiba sa bangko.

Ito ay sumusunod mula sa halimbawa sa itaas na ang swap hedging ay naglalayong i-insure laban sa mga panganib ng parehong partido. Gayunpaman, posible para sa mga speculators na tapusin ang mga kontrata ng swap. Ang kanilang pagkahumaling sa merkado ay maaaring makatulong upang madagdagan ang dami ng merkado at isang makabuluhang pagtaas sa pagkatubig.

4. Pag-hedging sa mga panganib sa pera

Hedging ng pera(pagbaluktot mga panganib sa pera) ay ang pagtatapos ng mga kagyat na transaksyon para sa pagbili o pagbebenta foreign exchange upang maiwasan ang pagbabagu-bago ng presyo.

Ang pag-hedging ng mga panganib sa pera ay binubuo sa pagbili (pagbebenta) ng mga kontrata ng pera para sa isang panahon na kasabay ng pagbebenta (pagbili) ng pera na magagamit, na may parehong oras ng paghahatid, at ang pagsasagawa ng isang baligtad na transaksyon sa aktwal na paghahatid ng pera. Ang currency hedging ay karaniwang nauunawaan bilang proteksyon ng mga pondo mula sa masamang paggalaw sa mga halaga ng palitan, na binubuo sa pag-aayos ng kasalukuyang halaga ng mga pondong ito sa pamamagitan ng pagtatapos ng mga transaksyon sa merkado ng foreign exchange(interbank forex market o palitan ng pera).

5. Hedging ng mga securities (shares)

Tulad ng sa mga kaso ng hedging currency risks o hedging bonds, kapag hedging securities (shares), ang pangunahing prinsipyo ay nananatili - ang pagkawala ng presyo sa isa sa mga market ay binabayaran ng kita na natanggap sa kabilang market.

Dapat itong isaalang-alang na ang pagkakaiba sa pagitan ng mga futures at spot (kasalukuyang presyo ng pagbabahagi) ay umiiral pa rin. Ang pagkakaibang ito ay tinatawag na batayan. Ang kasalukuyang presyo ng stock futures ay maaaring mas mataas o mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng stock spot, kaya ang pangkalahatang resulta ng hedging ay depende sa pagkakaiba sa pagitan ng 2 base at maaaring kalkulahin gamit ang formula:

Resulta = S 0 + (Basis 0 - Batayan 1), kung saan:

S0— spot price (share price) sa simula ng hedging operation;

Batayan 0— ang pagkakaiba sa pagitan ng futures at spot prices sa simula ng operasyon;

Batayan 1- ang pagkakaiba sa pagitan ng mga futures at spot na presyo sa petsa ng pagkumpleto ng transaksyon.

6. Pag-hedging ng mga portfolio ng bono

Ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay nagtataglay ng kanyang mga pondo sa mga bono at nagnanais ng mga pagkalugi mula sa isang posibleng pagbagsak sa kanilang presyo sa hinaharap. Sa kasong ito, maaari siyang magbenta ng mga futures ng bono. Ang operasyong ito ay may ilang mga pakinabang sa direktang pagbebenta ng mga bono sa kasalukuyang presyo:

• Posibilidad ng pag-hedging ng anumang portfolio ng mga ruble bond
• Kaunting pagkalugi sa mga spread at paggalaw ng market (patuloy na mahigpit na spread sa order book)
• Mababang komisyon ng palitan, walang bayad sa deposito

Mayroong ilang mga paraan para sa pag-hedging ng mga portfolio ng bono.

• Kapag hedging ang futures ng pinagbabatayan na asset, maaari mong bayaran ang 100% ng mga pagkalugi mula sa paglago mga rate ng interes(at ang kaukulang pagbagsak sa presyo ng bono) sa isyung iyon.
• Kapag nag-hedging ng mga bono ng isa pang isyu sa mga futures, maaari kang mag-insure laban sa isang parallel upward shift sa yield curve.
• Kapag nag-hedging ng portfolio ng bono na may kontrata sa futures, ang portfolio ay maaaring maseguro laban sa hindi kanais-nais na impluwensya ng pangkalahatang mga kadahilanan sa merkado.

KABANATA 2. OPSYONAL NA MGA ISTRATEHIYA SA HEDGING

2.1. Ang konsepto at uri ng mga pagpipilian

Pagpipilian (mula sa Latin na optio - pagpili, pagnanais, pagpapasya) - ang karapatang pumili, natanggap nang may bayad. Ang termino ay karaniwang ginagamit na may mga sumusunod na kahulugan:

a) ang karapatang ipinagkaloob ng isa sa mga partido sa pagkontrata sa pamamagitan ng mga tuntunin ng kontrata upang piliin ang paraan, anyo, dami ng katuparan ng obligasyong ipinapalagay nito o kahit na pagtanggi na tuparin ang obligasyon sa kaganapan ng mga pangyayari na itinakda ng kontrata;

b) isang kasunduan na nagbibigay sa isa sa mga partido na nagtatapos sa isang transaksyon sa pagbili at pagbebenta ng palitan ng karapatang pumili sa pagitan ng alternatibong (variant) na mga tuntunin ng kasunduan, lalo na ang karapatang bumili o magbenta ng mga securities sa isang paunang natukoy na halaga sa isang nakapirming presyo para sa isang tiyak na tagal ng panahon;

c) ang karapatang bumili ng mga bagong securities ng issuer sa paunang napagkasunduan na mga tuntunin;

d) ang karapatan sa karagdagang quota kapag nag-isyu ng mga securities;

e) isang paunang kasunduan sa pagtatapos ng isang kontrata sa hinaharap sa loob ng isang tinukoy na panahon.

Sa mundo ng pamumuhunan, ang opsyon ay isang kontratang pinasok sa pagitan ng dalawang tao, kung saan ang isang tao ay nagbibigay sa isa ng karapatang bumili ng isang asset sa isang tiyak na presyo sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon, o nagbibigay ng karapatang magbenta ng isang partikular na asset. sa isang tiyak na presyo sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon. Ang taong nakatanggap ng opsyon at sa gayon ay gumawa ng desisyon ay tinatawag na mamimili ng opsyon, na dapat magbayad para sa karapatang iyon. Ang taong nagbenta ng opsyon at tumugon sa desisyon ng mamimili ay tinatawag na nagbebenta ng opsyon.

Ang karapatan na kinakatawan ng isang opsyon ay may ilang pangkalahatang limitasyon. Ang ganoong karapatan ay hindi maaaring ibigay para sa isang hindi tiyak na panahon, ito ay umiiral lamang sa loob ng ilang buwan. Kapag ang isang opsyon ay nag-expire, ito ay walang halaga. Samakatuwid, bilang panuntunan, unti-unting bumababa ang halaga ng opsyon habang papalapit ito sa petsa ng pag-expire. Bilang karagdagan, ang bawat opsyon ay nauugnay sa isang tiyak na bilang ng mga pagbabahagi, katulad ng 100 pagbabahagi. Kapag nakikibahagi sa pangangalakal, karaniwang ipinapatupad ang isang itinatag na tradisyon - hindi sila kinakalakal nang paisa-isa, ngunit sa mga bloke (na tinatawag na mga lot). Ang ganitong lot ay kadalasang naglalaman ng bilang ng mga share sa multiple ng 100. Ito ang karaniwang trading unit sa pangangalakal ng stock. Siyempre, lahat ay may karapatang bumili ng anumang iba pang bilang ng mga pagbabahagi sa merkado, ngunit para sa pagbili ng mas mababa sa 100 pagbabahagi, kailangan mong magbayad ng mas mataas na komisyon.

Mayroong dalawang uri ng mga pagpipilian.

Ang unang uri ay "tawag", na nagbibigay sa may-ari nito ng karapatang bumili ng isang daang pagbabahagi ng kumpanya, kung saan nakasulat ang opsyon. Ang bawat opsyon ay natatanging tumutukoy sa mga bahagi ng isang partikular na kumpanya at ang kanilang presyo para sa panahon mula ngayon hanggang sa hinaharap na petsa na tinukoy sa opsyon. Sa pamamagitan ng pagbili ng isang call option, maaari tayong bumili ng 100 shares ng isang partikular na kumpanya sa isang partikular na presyo bawat share anumang oras mula ngayon hanggang sa isang partikular na araw sa hinaharap. Para sa pagtatanghal ng pagkakataong ito, inaasahan ng nagbebenta na makatanggap ng isang tiyak na gantimpala mula sa mamimili. Ang gantimpala na ito (ang presyo ng opsyon) ay tinutukoy ng kung gaano kumikita ang pagkakataong inaalok ng opsyon. Kung ang presyo sa bawat bahagi na naayos sa opsyon ay tila mas kumikita (batay sa kasalukuyang presyo ng mga bahaging ito), kung gayon ang halaga ng opsyon ay magiging mas mataas. Ang halaga ng bawat opsyon ay nagbabago alinsunod sa mga pagbabago sa mga presyo ng stock. Kung tumaas ang presyo ng stock, tataas ang halaga ng call option. Kung bumaba ang mga presyo ng stock, magsisimulang bumaba ang halaga ng call option. Kung ang isang mamumuhunan ay bumili ng isang opsyon sa pagtawag at ang halaga ng merkado ng kani-kanilang mga pagbabahagi ay tumaas pagkatapos nito, pagkatapos ay maaari siyang kumita. Nagiging mas mahalaga ang isang call option habang tumataas ang stock. Kaya, ang halaga ng isang opsyon ay direktang nauugnay sa halaga ng stock.

Ang pangalawang uri ng opsyon ay tinatawag na put option.. Ito ay isang kontrata na nagbibigay ng karapatan sa may-ari nito na magbenta ng isang daang share ng isang partikular na kumpanya sa hinaharap. Sa pamamagitan ng pagbili ng isang put option, maaari tayong magbenta ng 100 shares ng isang partikular na kumpanya sa isang partikular na presyo bawat share anumang oras mula ngayon hanggang sa isang partikular na araw sa hinaharap. Para sa pagtatanghal ng pagkakataong ito, inaasahan ng nagbebenta na makatanggap ng isang tiyak na gantimpala mula sa mamimili.

Ang bumibili ng isang call option ay umaasa na ang presyo ng pinagbabatayan na mga bahagi ay tataas. Kung mangyari ito, magiging mas mahalaga ang opsyon sa pagtawag. Ang bumibili ng isang put option ay umaasa sa eksaktong kabaligtaran, na naniniwalang babagsak ang presyo ng stock. At kung mangyari ito, kung gayon ang pagpipilian sa paglalagay ay nagiging mas mahalaga. Ang mga pagpipilian sa tawag at ilagay ay magkasalungat sa isa't isa, at ang mga namumuhunan sa kanila ay may kabaligtaran na mga inaasahan tungkol sa hinaharap na paggalaw ng mga presyo ng stock.

Kung ang mamimili ng isang opsyon, ito man ay isang tawag o isang put, ay tama tungkol sa hinaharap na paggalaw ng halaga ng pamilihan ng stock, siya ay kikita. Pero kailan nag-uusap kami Pagdating sa mga opsyon, isang mahalagang salik na dapat tandaan ay ang pagbabago ng presyo ay dapat mangyari bago ang petsa ng pag-expire ng bawat opsyon. Hindi tulad ng mga stock, na maaaring hawakan hangga't gusto mo, o mga bono, na nagbabayad sa isang tiyak na petsa, ang isang opsyon ay mag-e-expire at mawawala ang lahat ng halaga nito pagkatapos ng medyo maikling yugto ng panahon. Samakatuwid, ang oras ay ang pagtukoy sa kadahilanan sa tanong kung ang isang mamumuhunan ay kikita o malulugi.

2.2. Paggamit ng mga opsyon para sa hedging

Mayroong ilang mga diskarte para sa paggamit ng mga opsyon sa pag-iwas sa panganib:

1. Bumili kami ng isang tawag sa pag-iwas laban sa pagtaas ng presyo ng isang asset, ibig sabihin, ang aming mga layunin kapag bumibili ng forward para sa langis at pagbili ng mga tawag para sa langis ay pareho: hindi mawala sa paglago ng merkado. Ang tagagawa ay hindi kailanman bibili ng isang tawag. Pagkatapos ng lahat, ang layunin nito ay mag-hedge laban sa mga panganib ng pagbagsak ng mga presyo. Ngunit ang isang mamimili (tulad ng isang airline) ay bibili ng mga tawag upang mabawasan ang panganib ng pagtaas ng mga presyo.
2. Bumili tayo ng put to hedge laban sa pagbagsak ng presyo ng isang asset, ibig sabihin, ang ating mga layunin kapag nagbebenta ng forward sa langis at pagbili ng put on oil ay pareho: hindi mawalan kapag bumagsak ang market. Sa kasong ito, ang mamimili ng mga inilalagay ay ang tagagawa, dahil ang pagbagsak ng mga presyo ay binabawasan ang kanyang kita. Ang mamimili ay hindi kailanman bibili ng isang put: kung ang presyo ng langis ay bumaba para sa atin, siya ay makakakuha ng pagtitipid sa mga gastos sa gasolina. Ang isang mas mahinang paraan ng hedging ay ang mga opsyon sa pagbebenta. Ang premium mula sa pagbebenta ay nag-aambag ng higit sa pagtaas ng kita kaysa sa isang makabuluhang pagbawas sa mga panganib.
3. Nagbebenta kami ng tawag habang nagmamay-ari ng asset (producer), kadalasan sa presyong mas mataas kaysa sa kasalukuyang forward na presyo ng asset, halimbawa, kung ang tatlong buwang delivery oil ay $30, nagbebenta ka ng 35 na tawag. Kung ang presyo sa merkado ay hindi umabot sa 35, ang presyo ng ehersisyo kung saan kami ay nakatuon na ibenta ang asset, ang mamimili ng opsyon ay hindi nais na gamitin ang kanyang karapatan: makakabili siya ng langis nang mas mura sa merkado. Sa kasong ito, makakatanggap kami ng karagdagang tubo na katumbas ng premium na natanggap namin para sa opsyon.
4. Nagbebenta kami ng mga put nang hindi pagmamay-ari ang asset (consumer), kadalasan sa presyong mas mababa sa kasalukuyang forward na presyo ng asset. Halimbawa, kung ang langis na may tatlong buwang supply ay $30, magbebenta kami ng 27 puts. Kung ang presyo sa merkado ay hindi bumagsak sa 27 - ang strike price kung saan kami nakatuon na bilhin ang asset, ang mamimili ng opsyon ay hindi gugustuhing gamitin ang kanyang karapatan: magagawa niyang magbenta ng langis sa mas mataas na presyo sa merkado. Sa kasong ito, makakatanggap kami ng karagdagang tubo na katumbas ng premium na ibinayad sa amin para sa opsyon.

Kaya, ang mga opsyon at ang kanilang mga kumbinasyon (mga diskarte) ay maaaring iakma sa mga pagtataya sa merkado ng mga hedger, na ginagawang flexible ang hedging. Halimbawa, tanging ang pinaka "kasakuna" na opsyon lamang ang maaaring ma-hedge: sa $30 kada bariles, ang isang korporasyon ng langis ay maaaring mag-hedge laban sa langis na bumababa sa ibaba $20 kada bariles sa pamamagitan ng pagbili ng isang put na may presyo ng ehersisyo na $20. pagkalugi, ngunit may puwang pa rin para sa makabuluhang pakinabang kung tumaas ang presyo ng langis.

Ang kakayahang umangkop ng mga instrumento sa pag-hedging ay nagbibigay-daan sa mga korporasyon o mamumuhunan na maiangkop ang mga ito sa kanilang gana sa panganib. Ang isa sa mga pangunahing pamantayan para sa pagiging handa sa panganib ay ang laki ng profit margin na binalak sa badyet. Kung ang kita sa pagpapatakbo ng isang korporasyon ay mababa, ang pag-hedging ay dapat na konserbatibo hangga't maaari, dahil kahit na ang maliit na pagbabago sa merkado ay maaaring humantong sa mga pagkalugi. Ang prinsipyong ito ay kapaki-pakinabang para sa mga mamamakyaw, na ang kita ay maliit na premium sa mga gastos, at mga tagagawa sa mataas na mapagkumpitensyang industriya, kung saan ang mga presyo ay ibinabawas sa limitasyon.

Kapag natukoy na ang konsepto at mga instrumento sa pag-hedging, ang pamamaraan ay dapat maging mekanikal: ang panganib ay natukoy at dapat na protektahan ayon sa naaprubahang algorithm. Pagkatapos, ang pag-hedging ay magiging ganap na independyente sa mga pagtataya sa merkado ng tagapalabas. Sa pagsasagawa, imposibleng ganap na maiwasan ang mga ito, dahil karamihan sa mga gumaganap ng programa sa pag-hedging ay malikhaing minamanipula ang mga termino, istruktura, o antas ng presyo.

Ang pagbuo at pag-apruba ng isang hedging program ay dumaraan sa ilang yugto. Sa unang yugto, nagpapasya ang kumpanya kung poprotektahan nito ang mga produkto, kita, gastos o presyo ng mga natupok na hilaw na materyales mula sa mga pagbabago sa merkado. Ang pagkakaroon ng pagpapasya sa prinsipyo upang simulan ang isang hedging program, ang isa ay dapat pumili sa pagitan ng hedging sa pamamagitan ng pasulong at mga opsyon. Kung ang mga pagpipilian ay kinuha bilang batayan, kinakailangan upang matukoy ang mga parameter ng panganib na katanggap-tanggap sa korporasyon at upang i-budget ang halaga ng hedge (mga premium na opsyon). Pagkatapos nito, kinakailangang pumili ng mga tiyak na estratehiya (mga kumbinasyon ng mga opsyon) na tumutugma sa mga parameter ng panganib at mga mapagkukunang inilalaan para sa hedging.

Ipinakita ng karanasan na ang pinakamatagumpay na mga programa sa hedging ay "mekanikal", kung saan ang pagpapatupad ay independiyente sa mga pagtataya ng pag-uugali sa merkado at personal na hilig. Kahit na tila kabalintunaan, ang isa ay kailangang pumili sa pagitan ng mga nakaplanong antas ng benta o isang laro ng paghula sa direksyon ng merkado.

KONGKLUSYON

Sa unang kabanata, ibinigay ang kahulugan ng hedging, ang pag-uuri ng hedging, pati na rin ang mga pangunahing paraan ng pag-hedging ng mga panganib sa pananalapi.

Hedge (hedging)- ito ay anumang pagbubukas ng mga posisyon na naglalayong iseguro ang iba, mayroon nang mga bukas na posisyon. Ang isang hedge ay maaaring maging isang independiyenteng kumbinasyon o isang bahagi ng isa pang diskarte. Mayroong mahaba at maikling mga bakod. Ang isang mahabang hedge ay nagpoprotekta laban sa pagtaas ng mga presyo, at isang maikling hedge laban sa pagbagsak ng mga presyo.

Sa ikalawang kabanata kontrol sa trabaho ay ang konsepto ng mga opsyon at ang kanilang pag-uuri. Kaya, ang mga pagpipilian ay isang bagong kababalaghan sa mundo. aktibidad sa pamumuhunan. Sa kanilang tulong, maaari naming i-insure ang mga kasalukuyang posisyon, ginagarantiyahan ang mga kita at aktibong gamitin ang mga pagkakataon ng kasalukuyang sandali. Ang isang handang mamumuhunan ay maaaring kumita sa pamamagitan ng matalinong paggamit ng mga opsyon. Gayunpaman, dapat isa laging tandaan na ang bawat pagkakataon para sa kita ay may isang downside - panganib. Sa pamamagitan lamang ng pagsasagawa ng kinakailangang pagsusuri, mahahanap natin ang ilang mga diskarte na magiging maginhawa para sa atin at magdadala sa atin ng kita.

Mayroong malawak na iba't ibang mga kontrata na may mga tampok ng mga opsyon. Maraming mga uri ang matatagpuan kahit na sa mga malawakang ginagamit na instrumento sa pananalapi. Gayunpaman, ayon sa kaugalian, may kaugnayan lamang sa ilang mga instrumento, ang terminong "mga opsyon" ay ginagamit. Iba pang mga instrumento, bagama't may katulad na kalikasan, ay pinangalanan nang iba.

Ang pinakakilalang kontrata ng opsyon ay ang stock call option. Binibigyan nito ang mamimili ng karapatang bumili ("tawag") ng isang tiyak na bilang ng mga pagbabahagi ng isang partikular na kumpanya mula sa nagbebenta ng opsyon sa isang tiyak na presyo sa anumang oras hanggang sa at kabilang ang isang tiyak na petsa.

Ang isang put option ay nagbibigay sa mamimili ng karapatang magbenta ng isang tiyak na bilang ng mga bahagi ng isang partikular na kumpanya sa nagbebenta ng opsyon sa isang tiyak na presyo sa anumang oras hanggang sa at kabilang ang isang tiyak na petsa.

Samakatuwid, sa kurso ng pagsulat ng gawaing kontrol, isang pagsusuri ang ginawa sa paggamit ng mga opsyon para sa pag-hedging ng mga panganib sa portfolio, iyon ay, ang mga sumusunod na gawain ay isinagawa: una, ang konsepto ng hedging at mga pagpipilian ay isinasaalang-alang; pangalawa, ang kanilang aplikasyon para sa pag-hedging ng mga panganib sa pananalapi ay isinasaalang-alang.

Sa sistema ng mga pamamaraan ng pamamahala ng peligro ng negosyo, ang pangunahing papel ay kabilang sa mga panloob na mekanismo.

Ang mga panloob na mekanismo para sa pag-neutralize sa mga panganib sa pananalapi ay mga pamamaraan para sa pagliit ng kanilang mga negatibong kahihinatnan, pinili at ipinatupad sa loob mismo ng negosyo.

Kabilang dito ang:

pag-iwas sa panganib;

limitasyon ng konsentrasyon ng panganib;

hedging;

sari-saring uri;

paglikha ng espesyal reserbang pondo(mga pondo ng self-insurance o risk fund);

insurance.

Ang hedging ay isang sistema para sa pagtatapos ng mga kontrata sa hinaharap at mga transaksyon na isinasaalang-alang ang mga posibleng pagbabago sa hinaharap sa mga halaga ng palitan at naglalayong maiwasan ang masamang epekto ng mga pagbabagong ito.

Sa isang malawak na interpretasyon, ang "hedging" ay nagpapakilala sa proseso ng paggamit ng anumang mga mekanismo upang mabawasan ang panganib ng mga posibleng pagkalugi sa pananalapi - parehong panloob (isinasagawa ng negosyo mismo) at panlabas (paglipat ng panganib sa ibang mga entidad ng negosyo - mga tagaseguro). Sa isang makitid na kahulugan, ang terminong "hedging" ay nagpapakilala sa isang panloob na mekanismo ng neutralisasyon sa panganib sa pananalapi batay sa seguro sa panganib laban sa masamang pagbabago sa presyo para sa anumang mga item sa imbentaryo sa ilalim ng mga kontrata at komersyal na transaksyon na kinasasangkutan ng supply (pagbebenta) ng mga kalakal sa hinaharap (bilang panuntunan, derivative securities - derivatives).

Ang kontrata, na nagsisilbing insure laban sa mga panganib ng mga pagbabago sa mga halaga ng palitan (mga presyo), ay tinatawag na "bakod", at ang entidad ng negosyo na nagsasagawa ng hedging ay tinatawag na "hedger". Ginagawang posible ng paraang ito na ayusin ang presyo at gawing mas predictable ang kita o mga gastos. Gayunpaman, ang panganib na nauugnay sa hedging ay hindi nawawala. Ito ay kinuha sa pamamagitan ng mga speculators, i.e. mga negosyanteng kumukuha ng tiyak, naunang nakalkulang panganib.

Mayroong dalawang uri ng hedging: up hedging at down hedging.

Ang upward hedging (purchase hedging) ay isang operasyon upang bumili ng mga futures contract o opsyon. Ang pataas na hedge ay ginagamit sa mga kaso kung saan kinakailangan upang masiguro laban sa isang posibleng pagtaas ng mga presyo (mga rate) sa hinaharap. Pinapayagan ka nitong itakda ang presyo ng pagbili nang mas maaga kaysa sa aktwal na produkto ay binili. Sinisiguro ng isang up hedging hedger ang sarili laban sa posibleng pagtaas ng mga presyo sa hinaharap.

Ang downward hedging (pagbebenta ng hedging) ay isang transaksyon sa palitan sa pagbebenta ng isang kontrata sa futures. Ang isang hedger na nagbabantay ay umaasa na magbebenta ng isang kalakal sa hinaharap, at samakatuwid, sa pamamagitan ng pagbebenta ng isang futures na kontrata o opsyon sa palitan, sinisiguro niya ang kanyang sarili laban sa isang posibleng pagbaba ng presyo sa hinaharap. Ang isang maikling hedge ay ginagamit kapag ang isang kalakal ay kailangang ibenta sa ibang araw.

Depende sa mga uri ng derivative securities na ginamit, ang mga sumusunod na mekanismo sa pag-hedging ng panganib sa pananalapi ay nakikilala.

1. Ang pag-hedging gamit ang mga futures contract ay isang mekanismo para sa pag-neutralize sa mga panganib sa mga operasyon sa commodity o stock exchange sa pamamagitan ng pagsasagawa ng mga kabaligtaran na transaksyon sa iba't ibang uri ng exchange contract.

Ang prinsipyo ng mekanismo ng hedging gamit ang mga futures na kontrata ay batay sa katotohanan na kung ang isang negosyo ay nagkakaroon ng mga pagkalugi sa pananalapi dahil sa mga pagbabago sa presyo sa oras ng paghahatid bilang isang nagbebenta ng isang tunay na asset o mga mahalagang papel, kung gayon ito ay mananalo sa parehong halaga bilang isang mamimili. ng mga futures contract para sa parehong bilang ng mga asset o securities at vice versa.

2. Hedging gamit ang mga opsyon - nailalarawan ang mekanismo para sa pag-neutralize ng mga panganib sa mga transaksyon sa mga securities, currency, real asset o iba pang uri ng derivatives. Ang form na ito ng hedging ay batay sa isang transaksyon na may premium (opsyon) na binayaran para sa karapatan (ngunit hindi ang obligasyon) na magbenta o bumili ng isang seguridad, pera, real asset o derivative sa loob ng panahong tinukoy sa kontrata ng opsyon sa isang tinukoy na halaga at sa isang paunang natukoy na presyo.

3. Hedging gamit ang isang swap operation - nailalarawan ang mekanismo para sa pag-neutralize ng mga panganib sa mga operasyon na may pera, mga mahalagang papel, mga obligasyon sa pananalapi sa utang ng negosyo. Ang "swap" na operasyon ay batay sa palitan (pagbili at pagbebenta) ng katumbas mga ari-arian sa pananalapi o mga obligasyon sa pananalapi upang mapabuti ang kanilang istraktura at mabawasan ang mga posibleng pagkalugi.

Ang swap (eng. Swap i.e. exchange) ay isang kalakalan at pagpapalit ng pananalapi na operasyon sa anyo ng isang palitan ng iba't ibang mga asset, kung saan ang pagtatapos ng isang transaksyon para sa pagbili (pagbebenta) ng mga securities, mga pera ay sinamahan ng pagtatapos ng isang counter -transaksyon, isang transaksyon para sa muling pagbebenta (pagbili) ng parehong produkto sa pamamagitan ng para sa isang tiyak na tagal ng panahon sa ilalim ng pareho o iba pang mga kondisyon.

Halimbawa ng hedging: sabihin nating shareholder ka ng Gazprom, at inaasahan mong lalago ang stock sa katagalan. Ngunit sa takot sa isang panandaliang pagbabawas ng presyo, sinisiguro mo, i.e. bakod laban sa pagkahulog. Para magawa ito, bumili ka ng opsyon na may karapatang magbenta ng (English put option) shares ng Gazprom sa isang tiyak na presyo. Kung biglang naging katotohanan ang iyong mga pangamba at ang presyo sa merkado ng bahagi ay bumaba sa ibaba ng presyong tinukoy sa opsyon (presyo ng strike sa Ingles), pagkatapos ay ibebenta mo lang ang bahagi sa presyong ito na tinukoy sa opsyon.

Mga panganib sa hedging - pera, pagbabangko, presyo, kredito - ano ito at bakit? Mayroong maraming mga artikulo sa web tungkol sa hedging, ngunit ang mga ito ay masyadong abstruse o masyadong walang kuwenta. Upang masakop ang paksa ng risk hedging sa isang ganap na nauunawaan na paraan, isinulat namin ang artikulong ito.

Ang hedging ay...

Mayroong dalawang pangunahing panganib sa modernong negosyo:

1. nagpapatakbo
2. pananalapi.

Operasyong panganib ang mga kumpanya ay mas madalas na nauugnay sa mga pagkakamali ng empleyado at mga panloob na proseso. Ang kumpanya ay maaari at dapat na kontrolin ang mga panganib na ito.

Sa kabutihang palad para sa mga negosyo, ang masamang epekto ng pandaigdigang panlabas na mga kadahilanan ay maaaring epektibong maprotektahan o masiguro laban sa. Para dito ang risk hedging.

Kahulugan. Panganib na hedging(mula sa English hedge - limitation) ay isang mekanismo ng proteksyon para sa paglilimita sa mga pagkalugi mula sa mga posibleng negatibong senaryo sa mga pamilihang pinansyal.

Ang hedging ay hindi nilayon upang makabuo ng speculative na kita.

Hedge ay isang hanay ng mga instrumento sa pananalapi ng palitan, na nabuo sa kaso ng isang negatibong senaryo. Ang ganitong portfolio ay maihahambing sa isang life buoy, na bihirang gamitin, ngunit nagliligtas sa buhay ng isang tao. Ang presyo ng naturang insurance ay bale-wala kumpara sa mga posibleng pagkalugi.

Ang mga krisis sa pananalapi ay ipinanganak nang mahabang panahon, biglang nagsimula at kumakalat nang may bilis ng kidlat. Ang mga kahihinatnan ng mga ito ay tulad ng pagkatapos ng pagsabog ng bomba - may nakaligtas, may hindi. Kadalasan, ang mga kumpanya na gumastos ng pera sa pagbili ng isang hedge ay nagpapatuloy sa kanilang mga aktibidad sa isang larangan ng pananalapi na pinaso mula sa mga kakumpitensya.

Kasaysayan ng risk hedging

Ang mga unang pagtatangka na mag-insure laban sa mga negatibong sitwasyon ay isinagawa ng mga mangangalakal noong Middle Ages, ngunit pagkatapos ay naging magulo. Ang tunay na sistematikong paggamit ng seguro sa pananalapi ay naging posible sa paglitaw ng mga unang palitan.

Noong 1965, lumitaw ang mga unang nakapirming kontrata, na natapos sa pagitan ng mga producer at mamimili ng mga produktong pang-agrikultura. Pagbebenta ng mga futures, itinakda ng mga producer ang mga presyo para sa mga kalakal sa oras ng transaksyon. Ang tagagawa ay nagsagawa ng paghahatid ng mga kalakal sa ilalim ng naturang mga kontrata sa isang buwan, quarter o anim na buwan. Kaya inalis ng tagagawa ang panganib ng posibleng pagbawas sa gastos ng produksyon, halimbawa, dahil sa malaking ani.

Noong 1982, naitala ang mga unang halimbawa ng hedging sa securities market. Ang mga shareholder ay nagbukas ng magkasalungat na posisyon sa mga indeks at sa gayon ay pinigilan ang mga negatibong pagbabagu-bago sa halaga ng mga pagbabahagi, na nakatanggap ng mga garantisadong dibidendo. Kasabay nito, ang mga panganib sa pera ay nagsimulang ma-hedge.

Ang mga opsyon ay ipinakilala noong 1984. Isang opsyon na mamimili na nagbabayad ng nakapirming presyo para sa insurance kapalit ng proteksyon laban sa mga negatibong pagbabago sa merkado. Hindi tulad ng mga kontrata sa hinaharap, kung saan ang halaga ay tinutukoy ng halaga ng palitan, ang mamimili ng mga opsyon ay nakapag-iisa na pumili ng halaga

Salamat sa tampok na ito, ang pag-hedging na may mga pagpipilian ay nagsimulang makakuha ng katanyagan. Ayon sa Chicago pagpapalitan ng kalakal CME, ang pang-araw-araw na turnover ng mga opsyon ay tumataas bawat taon ng 5%, at noong 2018 ang average na pang-araw-araw na turnover ay lumampas sa 3.5 milyong USD.

Ano ang hedging?

Ang modernong sistema ng pananalapi ay mayroong:

• mga manlalaro na interesadong sirain ang mga merkado, magpalaki ng mga bula, pumukaw ng malawak na pagbabagu-bago sa mga presyo. Ito ay, una sa lahat, malalaking speculators na bumibili sa panic lows at nagbebenta sa euphoric highs.
• mga manlalaro na interesado sa katatagan, predictability at kalmado. Ito ang mga producer ng tunay na sektor, mga pambansang regulator.

Nakakatulong ang mga mekanismo ng exchange hedging na lumikha ng isang sistema kung saan balanse ang mga interes ng mga speculators at totoong negosyo.

Ngayon, mas kumikita ang isang bangko na magbenta ng insurance at mapanatili ang isang matatag na kapaligiran sa merkado kaysa gumawa ng mga agresibong deal upang mapakinabangan ang pagkakaiba sa mga rate.

Ang isang kumpanyang nagbabawal sa mga panganib ay nakakakuha ng pagkakataon na:

• bawasan ang mga panganib sa presyo para sa mga hilaw na materyales at kalakal;
• ilabas ang parehong mga mapagkukunan sa pananalapi at pamamahala;
• itaas credit rating at tiwala sa negosyo.

Halimbawa. Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng overlay ng dalawang lingguhang chart, kung saan ang pula ay nagpapakita ng presyo ng isang bariles ng Brent oil, at ang asul ay nagpapakita ng presyo ng American Airlines shares. Sa mga presyong hanggang $70 kada bariles, ang mga bahagi ng kumpanya ay hawak sa $50, ngunit ang pagtaas ng presyo ng langis sa itaas ng $70 ay humantong sa isang negatibong senaryo. Noong 2018, nawala ang mga pagbabahagi ng American Airlines ng humigit-kumulang 40% ng kanilang halaga.

Ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay humawak ng pagbabahagi ng American Airlines sa kanyang portfolio bilang pag-asa sa kanilang paglago. Upang pigilan ang portfolio, maaari siyang kumuha ng mahabang posisyon sa merkado ng langis. futures market, na bumili ng mga kontratang may expiration sa loob ng anim na buwan. Ang ganitong hedge ay magdudulot ng pagkalugi sa stock, ngunit isang tubo sa futures ng langis.

Mga uri ng hedging ng panganib

• purong hedging. Ang buong posisyon ay ganap na sakop ng kabaligtaran na posisyon sa futures, na nagbibigay ng buong proteksyon laban sa mga negatibong kahihinatnan;
• bahagyang hedging. Bahagi lamang ng posisyon ang sakop ng kabaligtaran na posisyon sa futures;
• anticipatory hedging. Ang isang hedger ay bumibili o nagbebenta ng mga deliverable futures na kontrata upang ayusin ang presyo sa oras ng transaksyon;
• cross hedging. Ang isang proteksiyon na asset ay isang katabing instrumento sa pananalapi, ngunit may kaugnayan sa pangunahing isa;
• opsyon hedging. Sa kasong ito, ang isang kumplikadong portfolio ay pinagsama-sama gamit ang mga pagpipilian.

Anong mga tool ang nagpapahintulot sa iyo na lumikha ng mga portfolio ng hedge?

Ang mga sumusunod na instrumento sa palitan ay ginagamit upang pigilan ang mga panganib:

1. kinabukasan,
2. mga pagpipilian,
3. palitan.

Ang futures, o futures contract, ay isang derivative financial instrument na inuulit ang paggalaw ng presyo ng pinagbabatayan na instrumento (para sa higit pang impormasyon tungkol sa futures, tingnan ang ). Halimbawa, inuulit ng futures contract na Si ang paggalaw ng pares ng USD/RUB currency at maaaring gamitin bilang instrumento sa pag-hedging.

Mga pagpipilian- isang instrumento sa pananalapi na nagbibigay sa may hawak nito ng karapatang bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset sa hinaharap sa isang paunang natukoy na presyo.

Ang presyo ng opsyon ay tinutukoy na isinasaalang-alang ang mga parameter tulad ng:

– ang presyo ng pinagbabatayang asset;

- pagkasumpungin ng instrumento;

- oras sa pag-expire ng mga pagpipilian.

Hindi tulad ng isang kontrata sa hinaharap, ang posibleng pagkawala ng may-ari ng opsyon ay naayos at katumbas ng presyo ng pagbili. Sa madaling salita, alam ng mamimili ng opsyon ang halaga ng panganib nang maaga at sinasadyang tinatanggap ito. Sa kaganapan ng isang negatibong senaryo, ang opsyon ay magdadala ng tubo sa may-ari.

Ang presyo ng opsyon ay isang kinakalkula na halaga, at maaari din itong makita sa anyo tsart ng kandila. Nasa ibaba ang tsart ng presyo ng opsyong Put 65000 k. pinagbabatayan ng asset Si.

– masalimuot mga instrumento sa pananalapi, upang kalkulahin ang kanilang halaga, ginagamit ang mga espesyal na opsyon na calculator. Ang pag-hedging gamit ang mga opsyon ay mabibigyang katwiran sa mga sitwasyon kung saan ang merkado ay "mabagyo" at higit pang mga pagsabog ng mataas na volatility ang inaasahan sa hinaharap.

Isaalang-alang ang isang halimbawa ng mga opsyon sa hedging.

Nasa ibaba ang isang graph ng halaga ng isang opsyon na kontrata para sa RTS index.

Abril 9, 2018 sa merkado ng Russia namamahagi ng maraming mga kumpanya ay nawala tungkol sa 10-15% ng kanilang halaga, ang halaga ng palitan Pambansang pananalapi humina ng 10%. Ang opsyon na Put 90000 sa RTS index ay tumaas mula sa halagang 90 rubles. hanggang 2500 r. sa dalawang araw. Ang mga may hawak ng opsyong ito ay nakatanggap ng pagbabalik na humigit-kumulang 2700%.

Kaya, ang pakinabang sa merkado ng mga pagpipilian ay nabayaran para sa pagkawala mula sa pagbagsak sa presyo ng pagbabahagi sa pamamagitan ng stock market. Ito ang kakanyahan ng opsyon hedging.

Paano ginagamit ng mga propesyonal ang hedging

Upang mas maunawaan kung paano gamitin ang mga instrumento ng palitan para sa hedging, isaalang-alang ang sumusunod na sitwasyon.

Ipagpalagay na ang isang kumpanya ay dalubhasa sa transportasyon sa himpapawid. Ang pangunahing bahagi ng paggasta ng badyet ay ginagamit para sa pagbili ng aviation kerosene. Ang nasabing badyet ay magiging sensitibo sa halaga ng gasolina. Sa yugto ng pagpaplano, alam ng pamamahala ang dami ng paparating na mga pagbili. Kung patuloy na tataas ang halaga ng langis, tataas din ang presyo ng gasolina at tumama sa budget. Paano maging?

Hedging futures. Upang mabayaran ang negatibong senaryo, ang kumpanya ay bumili ng mga kontrata sa futures para sa langis, na isinasaalang-alang ang dami ng paparating na mga pagbili.

Hindi magiging kritikal ang pagtaas ng presyo ng langis para sa kumpanya, dahil kikita ito sa pagbebenta ng mga futures contract. Gagamitin ng kumpanya ang kita na natanggap sa derivatives market upang mabayaran ang mga karagdagang gastos para sa pagbili ng gasolina.

At kung sakaling bumaba ang presyo ng langis, ang futures ay magdadala ng pagkalugi, ngunit pagkatapos ng langis, ang gasolina ay magiging mas mura din, at ito ay makatipid ng pera.

Nasa ibaba ang isang tsart kung saan ang asul na linya ay ang dynamics ng halaga ng mga bahagi ng air carrier Alaska Air Group, ang pulang linya ay ang dynamics ng halaga ng langis ng Brent.Ipagpalagay na ang isang conditional car dealership na "Auto-Moto Lux" ay bumili ng Mercedes, na nagbabayad sa Euros. Kapag nagbebenta ng mga kotse, ang salon ay tumatanggap ng kita sa rubles. May panganib na ang RUB/EUR exchange rate ay maaaring humina ng 2-5% sa loob lamang ng ilang araw. Sa sitwasyong ito, bibili ang dealership ng kotse ng mga bagong kotse sa halagang 2-5% na mas mahal. Kailangang taasan ng salon ang tag ng presyo para sa Mercedes, na negatibong makakaapekto sa demand. Paano malutas ang problema?

Ang pamamahala ng Auto-Moto Lux ay nagpasya na bumuo ng isang hedge portfolio na binubuo ng mga mahahabang posisyon sa futures market sa pares ng pera EUR/RUB. Kung sakaling humina ang pambansang pera, ang naturang portfolio ay magdadala ng kita sa salon, na sasakupin ang negatibo mula sa pagbaba ng mga benta.

Buod

Sa isang banda, ang mga pamilihan sa pananalapi ay nagdadala ng mga panganib para sa matatag na operasyon ng mga kumpanya. Sa kabilang banda, ang parehong mga pamilihan sa pananalapi ay nagbibigay iba't-ibang paraan kung paano mag-insure laban sa mga ganitong panganib.

Ang paggamit ng mga pamamaraang ito ay hedging.

Ang pag-hedging ng mga panganib sa pananalapi ay matagumpay na ginagamit sa buong sibilisadong mundo at napatunayan na ang katwiran nito. Kasabay nito, ginusto ng ilang kumpanya na "pumikit" sa posibilidad ng negatibong pagbabagu-bago sa mga pamilihan sa pananalapi, na puno ng hindi inaasahang pagkalugi.

Naniniwala kami na ang pag-asa "nang random" ay hindi katanggap-tanggap sa negosyo ngayon. Kaya naman sinusuportahan namin ang pagsasagawa ng risk hedging dahil:

– binabawasan ng hedging ang panganib ng pagkabangkarote;

- lumilikha ng isang napapanatiling pinansiyal na sistema;

- pinahuhusay ang corporate kaalaman sa pananalapi;

nagpapalaya sa mga mapagkukunan ng kumpanya.

3.1. Ang konsepto at mga tool ng hedging

Ang hedging ay isang terminong ginamit sa pagbabangko, pagpapalitan at mga komersyal na aktibidad upang sumangguni sa iba't ibang paraan ng seguro laban sa mga posibleng pagbabago sa mga presyo (mga rate) kapag nagtatapos ng mga transaksyon, na ang paggamit nito ay inaasahang sa hinaharap. Maaaring alisin o bawasan ng hedging ang kawalan ng katiyakan sa hinaharap mga daloy ng salapi, na nagpapahintulot sa kumpanya na umasa ng isang tiyak na halaga ng mga kita sa hinaharap.

Ang hedging ay binubuo sa pagkuha ng counterbalancing na kontraktwal na posisyon sa derivatives market, kabaligtaran sa isa kung saan nauugnay ang panganib, upang maprotektahan laban sa mga posibleng pagkalugi. Kaya, ang isang hedge ay isang transaksyon na nagpapababa sa panganib ng ginawang pamumuhunan. Sa bagay na ito, dapat tandaan na sa modernong pagsasanay pamamahala sa pananalapi Ang interpretasyon ng isang hedge ay medyo mas malawak at sumasaklaw sa buong hanay ng mga aksyon na naglalayong alisin o bawasan ang mga panganib na nagmumula sa mga panlabas na mapagkukunan.

Ang layunin ng hedging ay hindi upang kunin ang karagdagang kita, ngunit upang mabawasan ang panganib ng mga potensyal na pagkalugi. Samakatuwid, sa pamamagitan ng paggamit ng hedging, ibinibigay ng mga kumpanya ang posibilidad na kumita sa kaganapan ng isang kanais-nais na pagbabago sa sitwasyon ng merkado (halimbawa, para sa mga tagagawa - isang pagtaas sa mga presyo para sa mga produktong ibinebenta, mga exporter - isang pagbawas ng pambansang pera ) bilang kapalit ng pagbabawas (pagliit) sa laki ng mga potensyal na pagkalugi sa kaso ng isang hindi kanais-nais na pagbabago sa panlabas na conjuncture.

Sa pamamagitan ng paggawa ng mga transaksyon sa derivatives market, inililipat ng hedger ang bahagi ng panganib sa katapat; ang gayong katapat ay maaaring isa pang hedger, na binabawasan din ang kanyang panganib, ngunit tumatagal sa kabaligtaran na posisyon, o isang speculator na ang layunin ay kumita mula sa mga paggalaw ng presyo (naglalaro sa pagkakaiba ng presyo).

Ginagamit ng mga hedger ang derivatives market upang mag-hedge laban sa iba't ibang uri ng panganib:

Mga producer at mamimili - mula sa panganib sa presyo ng pagbebenta / pagbili ng mga kalakal;

Mga importer at exporter - mula sa panganib ng mga pagbabago sa mga halaga ng palitan;

Mga nagmamay-ari ng mga asset sa pananalapi - mula sa panganib ng pagbagsak sa kanilang halaga;

Mga nanghihiram at nagpapahiram - mula sa panganib ng mga pagbabago sa mga rate ng interes, atbp.

Ang mga nakalistang uri ng mga panganib sa pananalapi ay maaaring i-hedge, kabaligtaran sa mga panganib sa pagpapatakbo na nauugnay sa produksyon at aktibidad sa merkado, na hindi na-hedge dahil sa kakulangan ng kaukulang mga instrumento sa merkado. Sa pangkalahatan, ang matagumpay na operasyon ng mga kumpanya ay nakasalalay sa mga kadahilanan sa merkado tulad ng mga rate ng interes, halaga ng palitan, presyo ng mga bilihin. Kaya, para sa mga kumpanya ng pagmamanupaktura, ang mga mapagkukunan ng panganib sa presyo ay hindi natanto imbentaryo tapos na mga produkto, pag-aani sa hinaharap, mga hindi pa nagagawang produkto, mga kontrata sa pagpapasa, atbp. Ang isang kumpanya ay itinuturing na nalantad sa panganib sa presyo kung:

Ang mga presyo para sa mga input na materyales (serbisyo) o mga produkto ng output ay hindi pare-pareho;

Ang Kumpanya ay hindi maaaring, sa sarili nitong pagpapasya, magtakda ng mga presyo para sa mga hilaw na materyales (mga serbisyo);

Ang isang kumpanya ay hindi maaaring malayang magtakda ng mga presyo para sa mga produktong output habang pinapanatili ang dami ng mga benta.

Ang mekanismo ng hedging ay batay sa parallel na paggalaw ng presyo ng spot at presyo ng futures, na nagreresulta sa posibilidad na mabawi sa futures market ang mga pagkalugi na natamo sa real commodity market. Sa katunayan, ang mga presyo ay hindi palaging pareho, ngunit ang limitasyon sa pagbabagu-bago ay halos pareho.

Ang pagkasumpungin ng batayan ay nagsasangkot ng natitirang panganib na hindi maaalis ng hedging. Eksakto kapag may pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng spot at futures market sa pagsasara ng mga kontrata, ang mga kita at pagkalugi sa mga kontrata ay hindi nagbabalanse sa isa't isa, at ang hedger ay maaaring magkaroon ng maliit na pagkalugi o gumawa ng maliit na kita mula sa mga paggalaw ng presyo, sa kabila ng mga pagsisikap na ginawa. upang umiwas sa tanong. Kaya, sa isang sitwasyon ng pag-atras, kapag ang mga presyo sa lugar ay mas mataas kaysa sa mga presyo para sa termino, ang nagbebenta na may mga magagamit na kalakal ay mananalo.

Kaya, ang matagumpay na hedging ay nakasalalay sa antas ng ugnayan sa pagitan ng mga presyo ng cash at futures. Kung mas mataas ito, mas epektibo ang hedge. Gayunpaman, palaging may panganib na ang negatibong pagbabago sa mga presyo ng cash ay hindi ganap na mabawi ng pagbabago sa mga presyo sa hinaharap. Kaya ang punto ng hedging ay pinapalitan ng hedger ang karaniwang mas malaking panganib na magkaroon ng hindi protektadong posisyon sa cash market na may ganitong batayan na panganib.

Ang naka-hedge na asset ay maaaring isang kalakal o pinansyal na asset na nasa kamay o binalak na bilhin o gawin. Gayunpaman, hindi laging posible na pumili ng isang exchange commodity na eksaktong tumutugma sa object ng isang tunay na transaksyon. Sa mga kasong ito, kinakailangan ang karagdagang pagsusuri upang matukoy kung aling mga kalakal, o marahil ay pangkat ng mga kalakal, ang pinakaangkop upang pigilan ang kalakal na item sa tunay na merkado.

Sa ilang mga kaso, kapag nagbabago ang mga presyo, nagbabago ang dami ng potensyal na benta. Sa kasong ito, maaaring mayroong isang sitwasyon ng "under-hedging" (ang volume ng hedge ay mas mababa kaysa sa volume ng totoong posisyon) o "over-hedging" (ang volume ng hedge ay mas malaki kaysa sa volume ng totoong posisyon). Sa parehong mga sitwasyon, ang panganib ay tumataas. Ang paraan sa labas ay dynamic na hedging, kapag mayroong patuloy na pagsusuri ng pagsunod sa laki ng kagyat na posisyon sa sitwasyon sa totoong merkado at, kung kinakailangan, pagbabago ng laki na ito.

Kaya, ang hedging instrument ay pinili sa paraang ang masamang pagbabago sa presyo ng hedging asset o mga nauugnay na cash flow ay na-offset ng mga pagbabago sa kaukulang parameter ng hedging asset. Depende sa anyo ng organisasyon ng kalakalan, ang lahat ng mga instrumento sa hedging ay maaaring hatiin sa exchange at over-the-counter.

Pangunahing mga forward contract at swap ang mga instrumento sa pag-hedging ng OTC. Ang mga transaksyon ng mga ganitong uri ay direktang tinatapos sa pagitan ng mga katapat o sa pamamagitan ng pamamagitan ng isang dealer (halimbawa, isang swap dealer). Ang mga instrumento sa exchange hedging ay mga future at opsyon. Ang mga palitan at over-the-counter na mga instrumento sa hedging ay may kanilang mga pakinabang at disadvantage, na ibinubuod sa Talahanayan. 2.

Ang pagpili ng mga partikular na instrumento sa hedging ay dapat gawin lamang pagkatapos ng isang detalyadong pagsusuri ng mga pangangailangan ng negosyo ng hedger, ang sitwasyon sa ekonomiya at mga prospect ng industriya, at ang ekonomiya sa kabuuan.

Ang pangunahing kawalan ng over-the-counter derivatives ay ang kahirapan na lumitaw kapag kinakailangan upang isara ang isang posisyon. Gayunpaman, may mga malinaw na pakinabang para sa kanila, kung minsan, gayunpaman, nauugnay sa karagdagang panganib:

Nang walang anumang mga paghihigpit, anumang mga tool ay maaaring idisenyo upang matugunan ang mga pangangailangan ng kliyente;

Ang tagal ng isang portfolio na binubuo ng mga instrumentong OTC ay maaaring mas mahaba. Ang karamihan sa mga instrumento ng palitan ay likido sa loob ng limitadong saklaw sa mga tuntunin ng kapanahunan para sa susunod na ilang buwan. Ang mga instrumentong OTC ay maaaring sumaklaw sa mga panahon hanggang sa ilang taon;

Walang pang-araw-araw na variation margin na kinakailangan para sa mga instrumentong OTC. Kadalasan ang mga instrumentong OTC ay may ilan limitasyon ng kredito, at ang posisyon ay dapat na pondohan ng isa sa mga partido lamang kung ang huli ay naubos na. Posible na ang mga petsa ng muling pagsusuri (quotation) ng posisyon ay pinag-uusapan nang hiwalay. Sa exchange trading, gayunpaman, ang mga kinakailangan sa variation margin ay itinakda araw-araw pagkatapos maitakda ang presyo ng quote;

Walang mga limitasyon sa posisyon o mga paghihigpit sa market share. Sa karamihan ng mga palitan, ang mga naturang limitasyon ay itinakda para sa bawat indibidwal na kalahok. Bilang karagdagan, kapag naglalagay sa stock exchange, lalo na sa voice trading system, medyo mahirap panatilihin ang pagiging kumpidensyal, habang ang mga partido lamang sa transaksyon ng OTC ang nakakaalam nito.

Ang kumbinasyon ng mga partikular na instrumento sa pag-hedging at kung paano ginagamit ang mga ito upang mabawasan ang panganib sa pananalapi ay bumubuo ng isang diskarte sa pag-hedging.

Mayroong 2 pangunahing uri ng hedging: hedge ng mamimili at hedge ng nagbebenta.

Ginagamit ang hedge ng mamimili kapag nagpaplano ang isang negosyante na bumili ng asset sa hinaharap at naglalayong bawasan ang panganib na nauugnay sa posibleng pagtaas ng presyo nito. Ang mga pangunahing paraan upang pigilan ang hinaharap na presyo ng pagbili ng isang kalakal ay ang pagbili ng isang futures contract sa derivatives market, bumili ng call option, o magbenta ng put option.

Ang hedge ng nagbebenta ay ginagamit sa kabaligtaran na sitwasyon, ibig sabihin, kung kinakailangan, upang limitahan ang mga panganib na nauugnay sa isang posibleng pagbaba sa presyo ng isang asset. Ang mga paraan ng naturang hedging ay ang pagbebenta ng isang futures contract, ang pagbili ng isang put option, o ang pagbebenta ng isang call option.

Ano ang hedging sa simpleng salita? Sa pinakamalawak na kahulugan, ito ay isang paraan ng pagsiguro ng isang asset laban sa mga hindi gustong uso sa merkado, na binubuo sa katotohanan na ikaw bumili ng pagkakataon pagbebenta (o pagbili) ng isang asset sa hinaharap sa paunang napagkasunduang mga tuntunin. Ito ay nagmula sa English hedge - "proteksyon, insurance."

Mukhang kumplikado, kaya't ipaliwanag na lang natin gamit ang isang halimbawa.

Halimbawa 1 Inaasahan ng magsasaka ang magandang ani sa loob ng tatlong buwan. Kung ang ani ay talagang mabuti para sa lahat ng mga producer, kung gayon ang presyo ng trigo ay hindi maiiwasang bumaba. Upang pigilan ang panganib, ang magsasaka ay bibili ng forward contract na nagpapahintulot sa kanya na magbenta ng 100,000 bushel ng butil sa loob ng tatlong buwan sa presyong $2. Ang mga karagdagang opsyon ay:

• kung talagang naging maganda ang ani, at bumaba ang presyo sa merkado sa $1.50, tinutupad ng magsasaka ang forward contract, kumikita ng $200,000 at nananatiling panalo;
• kung ang pag-aani, salungat sa mga pagtataya, ay naging masama, at ang presyo ay tumaas sa $2.50, kapag ang forward contract ay naisakatuparan, natatanggap ng magsasaka ang kanyang $200,000, ngunit nawalan ng pagkakataon na kumita ng karagdagang $50,000. Sa kasong ito, ang bumibili mananalo.

Karaniwan, kapag nag-hedge ka, nagbubukas ka ng isang espesyal na termino kontrata ng hedging, na sa kanyang sarili ay isang pinansiyal na asset at, sa turn, ay maaaring bilhin / ibenta.

nakaseguro basic ang isang asset ay maaaring maging anumang asset na nasa iyong portfolio na o pinaplano lang para sa pagkuha: cash(hedging sa foreign exchange market), mga rate ng pagpapautang, mga kalakal at ari-arian ng consumer, mga kalakal at enerhiya (langis), mahalagang mga metal, mga mahalagang papel (hedging sa stock market).

Ang kasalukuyang market na nagbibigay sa iyo ng pagkakataong magbenta o bumili ng asset ngayon ay tinatawag puwesto.

Ang mga kontrata sa pag-hedging ay bumubuo sa hinaharap o apurahan merkado.

Ang isang kalahok na nagsisiguro sa kanyang mga panganib ay tinatawag na isang hedger.

Ang katapat sa isang kontrata sa pag-hedging ay maaaring:

• ang iyong regular na kasosyo sa negosyo;
• alternatibong hedger (bumili o nagbebenta ng iyong pinagbabatayan na asset, na nagsisiguro rin sa kanyang mga panganib, ngunit sa kabilang direksyon);
• ispekulador sa pananalapi.

Ang pangunahing pagkakataon sa pag-hedging at mga diskarte para sa parehong mga kalahok ay batay sa isang unidirectional parallel na pagbabago:

• ang kasalukuyang halaga sa pamilihan ng pinagbabatayan na asset - mga presyo ng lugar;
• hinaharap na "hinaharap" na presyo.

Ang klasikong mekanismo ng hedging ay nagsasangkot ng pagbubukas ng dalawang trade sa parehong oras:

• mga transaksyon sa pinagbabatayan na asset sa spot market;
• mga transaksyon sa futures market ng parehong asset.

Halimbawa 2 Ang isang mamumuhunan ay bumibili ng 1000 na bahagi ng kumpanya sa isang presyo na 100 rubles, na binibilang sa kanilang paglago. Sa takot sa isang pagbagsak sa mga presyo, ang mamumuhunan ay nakakakuha ng isang opsyon na magbenta ng 1000 na pagbabahagi ng parehong kumpanya sa presyo na 100 rubles. makalipas ang anim na buwan. Dagdag pa:

• kung ang mga inaasahan ay makatwiran at ang mga presyo sa lugar ay tumaas, ang mamumuhunan ay tumanggi sa opsyon at nananatiling panalo;
• kung ang mga presyo ng lugar ay bumaba, ang mamumuhunan ay nagsasagawa ng opsyon, nagbebenta ng mga pagbabahagi para sa 100 rubles. at nananatili sa sarili nitong (bawas sa premium ng opsyon).

Mga kakaiba

1. Kaya, ang pang-ekonomiyang kakanyahan ng hedging ay bahagyang o kumpletong pag-optimize ng mga panganib sa kapinsalaan ng kakayahang kumita. Ang hedger ay sadyang tinatalikuran ang potensyal na karagdagang kita na maaari niyang matanggap na may matagumpay na pagbabago sa mga kondisyon ng merkado kapalit ng proteksyon.
2. Ang isang financial speculator ay gumagamit, halimbawa, currency hedging partikular para sa layunin ng pagkuha ng mga super-profit, sinasadyang tanggapin ang panganib at umaasa na ang mga pagbabago sa merkado ay susunod sa nakaplanong senaryo. Para sa mga ispekulator sa pananalapi, ang mga derivatives (forward, futures at mga opsyon) ay ang pinaka mataas na kumikita at mapanganib na uri ng pamumuhunan.
3. Ang pag-hedging ng mga panganib sa pananalapi ay palaging nauugnay sa mga karagdagang gastos sa overhead para sa mga transaksyon at pansamantalang paglilipat ng mga pondo.
4. Ang mga transaksyon sa purong insurance at hedging ay sa panimula ay naiiba: sa pamamagitan ng pagbili ng isang insurance policy, pinoprotektahan mo ang iyong mga panganib at hindi mawawala ang posibleng karagdagang kita sa lugar (tulad ng sa hedging). Totoo, ang presyo ng naturang desisyon ay mas mataas.

Halimbawa 3 Ang magsasaka sa Halimbawa 1, sa halip na magbukas ng forward contract, ay makakabili ng insurance policy na ginagarantiyahan sa kanya ang mas mababang limitasyon sa presyo na $2. Ang serbisyo, halimbawa, ay nagkakahalaga ng 10% ($20,000). Pagkatapos:

• kung maganda ang ani at bumaba ang presyo, sasamantalahin ng magsasaka ang patakaran, ibebenta ang trigo sa halagang $200,000, ngunit mawawalan ng karagdagang $20,000;
• kung maganda ang ani at tumaas ang presyo ng mga lugar, tatalikuran ng magsasaka ang seguro at kikita ng karagdagang tubo minus ang insurance premium.

Ito ay kapaki-pakinabang upang pagsamahin ang mga instrumento sa hedging.

Halimbawa 4 Inaasahan ng mamimili na bibili ng trigo, ngunit natatakot sa mahinang ani at pagtaas ng mga presyo. Upang mag-hedge ng mga panganib, nagbubukas siya ng isang futures (mandatory) na kontrata para sa 100,000 bushels sa $ 2 - hedge 1. Ngunit ang mamimili ay hindi nagnanais na magbigay ng posibleng karagdagang kita sa lugar sa kaganapan ng pagbaba ng presyo. Kaya't sa parehong oras, isang opsyon na magbenta ng 100,000 bushel sa $2 ay binili - hedge 2 laban sa mga obligasyon sa hedge 1. Susunod:

• kung tumaas ang mga presyo, gagamitin ng mamimili ang kontrata sa futures, isuko ang opsyon, at mananatili sa tubo na binawasan ang mga gastos sa transaksyon;
• kung ang mga presyo ay bumaba sa ibaba $2, ang mamimili ay gagamitin ang mga futures, agad na ibebenta ang trigo sa ilalim ng kanan ng opsyon, at bumili ng butil sa spot market sa mga kaakit-akit na termino.

Mga uri

Sa pamamagitan ng uri ng hedging instrument

Exchange (kinabukasan, mga pagpipilian) - ang mga kontrata ay binuksan lamang sa mga palitan, mayroong isang ikatlong partido sa transaksyon ( Bayad sa Settlement kumikilos bilang isang tagagarantiya ng katuparan ng mga partido ng kanilang mga obligasyon), ang mga kontrata ay mga independiyenteng derivative na mga asset sa pananalapi at ang paksa ng pagbili / pagbebenta.

Mga kalamangan: seguridad, libreng pag-access sa pangangalakal, magandang pagkatubig ng merkado.

Minuse: standardized na mga asset, mahigpit na mga kinakailangan at paghihigpit sa mga transaksyon.

• Futures - isang kontrata ng palitan na nag-aayos obligasyon pagbebenta o pagbili sa hinaharap ng isang batch ng isang standardized exchange commodity sa mga tuntuning napagkasunduan ng mga partido: presyo, mga tuntunin. Ang isang ipinag-uutos na kondisyon para sa pakikilahok ay ang pagpapakilala ng margin ng garantiya.
• Pagpipilian - tama(ngunit hindi isang obligasyon) na bumili o magbenta ng isang batch ng isang standardized exchange commodity sa hinaharap sa mga napagkasunduang termino. Ang isang pagkakaiba ay ginawa sa pagitan ng isang call option at isang put option. Ang isang ipinag-uutos na kondisyon para sa pagbubukas ng isang posisyon ay isang opsyon na premium.

OTC (pasulong, mga pagpipilian) - ang mga kontrata ay tinapos sa labas ng palitan (direkta o sa pamamagitan ng isang tagapamagitan), ay isang beses sa kalikasan, hindi umiikot sa merkado, ay hindi mga independiyenteng nakalakal na mga asset.

Mga kalamangan: maximum na flexibility kapag pumipili ng uri ng asset at mga tuntunin ng kontrata (mga volume, presyo, termino, parameter).

Minuse: mababang pagkatubig (independiyenteng paghahanap para sa isang katapat), mas mataas na panganib ng default, tumaas na mga gastos sa transaksyon.

• Forward - isang over-the-counter na analogue ng isang futures (mga pagkakaiba: non-standardized at isang beses na likas na katangian ng mga transaksyon). Kawili-wiling katotohanan. Sa panahon ng krisis noong huling bahagi ng dekada 1990, tinalikuran ng ilang pambansang bangko ang kanilang mga obligasyon sa pagpapasa ng foreign exchange.
• OTC na opsyon.

Ayon sa uri ng katapat

Hedge ng mamimili (mamumuhunan).- insurance ng mga panganib ng mamimili na nauugnay sa isang malamang na pagtaas ng presyo o isang potensyal na pagkasira sa mga tuntunin ng transaksyon (kawalan o hindi sapat na dami ng supply, hindi maginhawang mga kondisyon at oras ng paghahatid).

Aling mga pagpapatakbo ng hedging ang angkop para sa mamimili (namumuhunan)? Pagbili ng forward, futures, call option, paggamit ng put option.

Hedge ng mga nagbebenta- insurance ng mga panganib ng nagbebenta na nauugnay sa isang malamang na pagbaba ng presyo o pagkasira sa mga tuntunin ng transaksyon (hindi sapat na demand).

Anong mga transaksyon sa hedging ang angkop para sa isang nagbebenta? Pagpapatupad ng forward, futures, call option, pagbili ng put option.

Sa pamamagitan ng halaga ng mga panganib na nakaseguro

Buo - sumasaklaw sa buong dami ng nakasegurong transaksyon ("dalawang beses nagbabayad ang kuripot").

Bahagyang - ang paraan ng hedging na ito ay nalalapat lamang sa isang bahagi ng dami ng transaksyon (ito ay ipinapayong sa kaso ng mababang posibilidad ng mga panganib, ang mga gastos sa proteksyon ay nabawasan).

Kaugnay ng oras ng pagtatapos ng pinagbabatayan na transaksyon

Classic - ang isang transaksyon sa hedging futures ay tinatapos pagkatapos ng isang transaksyon sa isang protektadong asset (halimbawa: pagbili ng opsyon para magbenta ng mga kasalukuyang share).

Anticipatory - isang transaksyon sa hedging futures ay natapos bago ang sandali ng pagbili o pagbebenta ng protektadong asset (halimbawa: pagbili ng futures contract).

Ayon sa uri ng asset

Net - ang kontrata sa pag-hedging ay pinasok sa parehong (pinababatayang) uri ng asset.

Cross - ang kontrata ay natapos para sa isang alternatibong uri ng asset (bilang panuntunan, pagdaragdag o pagpapalit ng base). Halimbawa: ang isang potensyal na mamumuhunan ay gustong protektahan ang kanyang sarili mula sa pagtaas ng mga presyo, ngunit pumasok sa isang kontrata sa futures hindi para sa mga pagbabahagi, ngunit para sa isang stock index.

Sa ilalim ng mga tuntunin ng kontrata ng hedging

Unilateral - ang mga potensyal na pagkalugi (o kita) mula sa mga pagbabago sa presyo ay ganap na sasagutin ng isang kalahok lamang sa transaksyon (buyer o seller).

Bilateral - ang mga potensyal na pagkalugi (o kita) ay ibinabahagi sa pagitan ng bumibili at nagbebenta.

Tandaan na ang mga uri ng hedging na tinalakay ay nagbibigay sa iyo ng pagkakataong i-customize ang sarili mong natatanging kumbinasyon ng mga mekanismo ng proteksyon.

kailangan mo ba?

Sinisikap ng mga mamimili at producer ng mga tunay na produkto na i-optimize ang panganib sa presyo at pera, ang mga borrower at nagpapahiram ay nakaseguro laban sa mga umuusad na mga rate ng interes, mga stock investor - mula sa pagbagsak ng halaga ng palitan ng panipi. Kaya, ang pag-hedging ng mga panganib sa pera ay sapilitan:

• para sa mga exporter na nagbebenta ng mga kita ng foreign exchange para tustusan ang mga gastusin sa ruble;
• para sa mga importer na regular na nagko-convert ng ruble na nalikom upang magbayad para sa mga paghahatid;
• para sa mga kumpanya o mamumuhunan na may malaking stake mga pondo sa pautang denominasyon sa pera.

kailangan mo ba? Ang sagot ay nasa isang mapagkakatiwalaang pagtatasa:

1. Ang dami at proporsyon ng mga transaksyong may mataas na peligro sa iyong negosyo, o portfolio ng pamumuhunan- kung ito ay lumampas sa 50%, ang hedging ay sapilitan, anuman ang antas ng panganib.
2. Ang mga probabilidad at dami ng mga kahihinatnan ng mga panganib sa pagpapatakbo at pamumuhunan - lahat ng mga kritikal na panganib ay napapailalim sa hedging.

Panuntunan. Iugnay ang kabuuan ng pagpapahayag ng mga insured na panganib at ang halaga ng hedge (oras at pera). Kung maliit ang malamang na pagkalugi, hindi sasaklawin ng mga benepisyo ng hedge ang overhead na nauugnay dito.

Summing up

Kaya ano ang risk hedging? Ito ay isang kailangang-kailangan na kondisyon para sa seguridad ng mga aktibidad ng anumang korporasyon o indibidwal na mamumuhunan na may mataas na panganib na mga asset sa portfolio nito. Ang mga benepisyo ay halata:

• ang mga panganib sa presyo ay pinaliit;
• ang mga panganib sa pagpapatakbo na nauugnay sa ikot ng negosyo (mga iskedyul ng paghahatid, mga pagpapadala, atbp.) ay nabawasan;
• ang kadahilanan ng kawalan ng katiyakan ay inalis, ang transparency ng impormasyon at predictability ay lumalaki;
• nadagdagan ang katatagan at katatagan ng pananalapi;
• nagiging mas flexible ang management decision-making system dahil sa malawak na hanay ng mga counterparty, instrumento at mga parameter ng transaksyon;
• ang halaga ng pag-akit ng kapital at pagpopondo sa utang ay nabawasan.

Kasabay nito, ang itinuturing na mekanismo ng seguro ay hindi isang panlunas sa lahat para sa lahat ng mga sakit, dahil ay may isang bilang ng mga makabuluhang disadvantages:

• sadyang pagtanggi sa posibleng bonus na kita ng spot market;
• dagdag na gastos upang buksan at tuparin ang mga obligasyon sa ilalim ng mga transaksyon sa hedging;
• pangunahing panganib sa hedging - ang panganib ng hindi magkatulad na pagbabago sa presyo sa mga derivatives at spot market;
• ang panganib ng mga pagbabago sa batas tungkol sa ekonomiya at patakaran sa buwis(mga tungkulin sa proteksiyon, bayad, excise) - sa ganoong sitwasyon, ang hedge ay hindi lamang mapoprotektahan, ngunit hahantong din sa mga pagkalugi;
• mga paghihigpit sa palitan - halimbawa, ang mga pang-araw-araw na limitasyon sa itaas at mas mababang limitasyon ng presyo sa hinaharap ay maaaring humantong sa mga makabuluhang pagkalugi kung mapipilitan kang magsara nakapirming kontrata sa oras ng isang matalim na pagtaas o pagbagsak sa spot market;
• pagtaas sa bilang at pagiging kumplikado ng istruktura ng mga transaksyon.

Samakatuwid, bago pumasok sa derivatives market:

• mapagkakatiwalaang tasahin ang posibilidad at laki ng iyong sariling mga panganib;
• ihambing ang data sa mga karagdagang gastos ng hedge;
• pag-aralan nang detalyado ang merkado at ang mekanismo para sa paggamit ng isang partikular na derivative para sa iyong pinagbabatayan na asset;
• bumuo ng isang epektibong diskarte sa hedging;
• piliin ang isa na nababagay sa iyo platform ng kalakalan(magkaiba sila sa mga kondisyon);
• pumili ng isang maaasahang kumpanya sa paglilinis at stockbroker.

Mga kapaki-pakinabang na video

Mga lihim ng hedging mula sa RBC.

Hedging bilang isang tool sa pamamahala ng panganib.