Tulad ng isinulat ko sa itaas, ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay isang kategoryang pang-ekonomiya na nailalarawan sa pamamagitan ng kahusayan ng paggamit ng pag-aari ng isang negosyo, ang solvency nito, katatagan. pinansiyal na kalagayan, ang kakayahan nito para sa pagpapaunlad ng sarili batay sa pagtaas ng kita sa kapital, ang teknikal at pang-ekonomiyang antas ng produksyon, ang kalidad at pagiging mapagkumpitensya ng mga produkto. At upang masuri ang antas ng pagiging kaakit-akit ng pamumuhunan ng negosyo, kinakailangan upang suriin:

• ? ang nakamit na antas ng kahusayan sa paggamit ng ari-arian ng negosyo at ang kakayahang kumita ng mga produkto, pati na rin ang pagsunod sa antas na ito sa kanilang mga normatibong halaga;
• ? degree katatagan ng pananalapi negosyo at pagsunod sa antas na ito sa mga halaga ng normatibo;
• ? ang solvency ng negosyo at ang pagkatubig ng balanse nito, pati na rin ang pagsunod sa mga tagapagpahiwatig ng solvency at pagkatubig ng balanse sa kanilang mga normatibong halaga;
• ? kalidad ng produkto, pagiging mapagkumpitensya nito, ang teknikal at pang-ekonomiyang antas ng produksyon at ang kakayahan ng negosyo na umunlad sa sarili batay sa isang makabagong diskarte.

Ang isa sa pinakamahalagang direksyon sa pagpapatupad ng patakaran sa pamumuhunan ng negosyo ay ang pagpapakilos ng mga mapagkukunan ng panlabas na pamumuhunan para sa pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan ng negosyo.

Ang pagtatasa ng rating ay batay sa pagtatasa ng kalagayang pinansyal ng negosyo. Ang kondisyon sa pananalapi ay ang pinakamahalagang katangian ng aktibidad sa pananalapi ng negosyo. Tinutukoy nito ang pagiging mapagkumpitensya ng negosyo at ang potensyal nito sa pakikipagtulungan sa negosyo, ay isang garantiya ng epektibong pagpapatupad pang-ekonomiyang interes lahat ng kalahok relasyon sa pananalapi: ang kumpanya mismo at ang mga kasosyo nito.

Gayundin sa literatura ng ekonomiya, ang diskarte ng I.A. Blangko upang masuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga indibidwal na negosyo. Ito ay batay sa pagtukoy sa mga yugto ng pag-aaral sa merkado ng pamumuhunan kapag bumubuo ng isang diskarte aktibidad sa pamumuhunan at pagbuo ng mabisa portfolio ng pamumuhunan. Ang pagsusuri sa pananalapi ng aktibidad ng pamumuhunan ng pagiging kaakit-akit ng negosyo ay may kasamang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga segment ng pamumuhunan. Batay sa paggamit ng pamamaraang ito mga aktibidad sa pananalapi ang negosyo ay tinasa sa mga tuntunin ng katatagan ng pananalapi, kakayahang kumita, pagkatubig at sirkulasyon ng mga ari-arian. Sa konteksto ng lumalagong papel ng kadahilanan ng presyo, mayroong isang dami ng pagtaas sa pagganap ng pananalapi ng mga negosyo.

Sa isang indibidwal na pagtatasa ng bawat bagay sa pamumuhunan, ang pangkalahatang katangian ng mga katangian ng pamumuhunan ay magiging mahigpit na subjective. Ang paghahambing ng mga resulta ng pagsusuri ay isinasagawa nang paisa-isa ng bawat mamumuhunan. Bilang resulta, medyo mahirap tukuyin ang ilang mga parameter, pamantayan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan, at higit pa sa mga salik na nakakaimpluwensya dito.

Mayroong isang qualimetric na modelo para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang pang-industriya na negosyo batay sa isang sistema ng quantitative at qualitative na mga salik na nagpapakilala sa kalagayan sa pananalapi, kapaligiran ng merkado at ang antas ng pamamahala ng korporasyon. Ang mga pamamaraan ng pag-aaral ng anumang bagay mula sa punto ng view ng pagsukat ng kalidad nito ay nagsimulang tawaging qualimetric. Ang isa pang kinakailangan para sa paggamit ng teorya ng qualimetry bilang isang paraan ng dami ng pagsukat ng kalidad ay na para sa isang mamumuhunan, ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo ay ang quantitatively expressed kalidad ng kabuuan ng mga ari-arian ng investment object mula sa pananaw ng pagtugon sa mga investor. mga kinakailangan upang makabuo ng kita sa namuhunan na kapital. Ang pagpapalagay na ito ay naging posible upang mabuo ang mga pangunahing diskarte sa pagbuo ng isang qualimetric na modelo ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo. Sa pangkalahatang kaso, ang isang qualimetric na modelo ay binubuo ng isang multi-level na puno ng mga katangian, mga koepisyent ng timbang, ganap at kamag-anak na mga tagapagpahiwatig ng mga katangian, pati na rin ang isang paraan para sa pagkalkula ng integral na tagapagpahiwatig ng bagay na sinusuri.

Kasama sa algorithm ng pagbuo ng modelo ang mga sumusunod na hakbang:

• - pagbuo ng isang hierarchical structural scheme ("puno") ng mga ari-arian;
• - pagkalkula ng mga koepisyent ng timbang ng mga katangian at pagtatasa ng error sa pagkalkula;
• - pagpapasiya ng mga halaga ng ganap na mga tagapagpahiwatig ng mga katangian at dinadala ang mga ito sa isang solong sukat ng pagsukat;
• - convolution at pagkalkula ng integral indicator - ang koepisyent ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo.

Bago pumili ng pinakamahalagang mga kadahilanan na nagpapakilala sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo, binuo namin ang pamantayan sa pagpili. Kaya, ang mga salik na kasama sa modelo ay dapat nang sabay-sabay:

• - kilalanin ang pagiging kaakit-akit ng negosyo sa mga tuntunin ng pagsunod nito sa mga kinakailangan ng mga namumuhunan, i.e. ang qualimetric na modelo ay dapat na "itinayo mula sa mamumuhunan", at hindi "mula sa negosyo";
• - saklawin ang karamihan sa mga panganib na nagmumula sa yugto ng pananaliksik bago ang pamumuhunan;
• - naglalaman ng impormasyon mula sa mga mapagkukunan na bukas at naa-access sa lahat ng mga interesadong tao;
• - magkaroon ng malinaw na quantitative o qualitative assessment.

Kapag pumipili ng pinakamahalagang salik ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo, dalawang magkasalungat na uso ang kailangang isaalang-alang. Ang unang trend ay konektado sa natural na ugali na isama ang pinakamataas na posibleng bilang ng mga kaakit-akit na salik mula sa kanilang walang katapusang pagkakaiba-iba. Ang isa pang trend ay ipinapayong bawasan ang bilang ng mga kadahilanan na isinasaalang-alang, dahil mayroong isang cross-correlation (interdependence), na binabawasan ang katumpakan ng pagtatasa at kumplikado ang gawain ng mga eksperto. Kaugnay nito, isang pag-aaral ang isinagawa upang piliin at i-optimize ang bilang ng mga salik na ginamit para sa pagsusuri.

Ang mga modernong uso sa teorya at kasanayan ng pagsusuri sa pananalapi ay nauugnay sa problema ng pagbabago ng sistema ng mga ratios sa pananalapi at pagdadala nito sa isang form na maginhawa para sa paggawa ng sapat na mga desisyon sa pamamahala sa larangan ng pamamahala sa pananalapi. Sa direksyon na ito, iminungkahi na gumamit ng isang istatistikal na diskarte na nagbibigay-daan sa iyo upang pumili mula sa iba't ibang mga ratios sa pananalapi sa mga pinaka ganap at komprehensibong nagpapakilala sa kalagayang pinansyal ng negosyo. Ang kakanyahan ng istatistikal na diskarte batay sa pagsusuri ng ugnayan ay maaaring mabawasan sa mga sumusunod na pangunahing punto. Una, ang isang sample ng data mula sa mga pahayag sa pananalapi ng mga negosyo ay nabuo at ang mga pangunahing ratios sa pananalapi ay kinakalkula. Pagkatapos ay tinutukoy ang kaugnayan ng ugnayan sa pagitan ng mga ito at ang isang pagpapangkat ng mga ratios sa pananalapi ay pinagsama-sama ayon sa halaga ng mga ipinares na linear correlation coefficients (CC). Dagdag pa, ang mga tagapagpahiwatig na iyon ay hindi kasama na naglalaman ng mga palatandaan ng pagdoble ng impormasyon, i.e. may QC value na higit sa 0.7. Ang mga halaga ng CC mula 0.3 hanggang 0.7 ay nagpapakilala sa isang mahinang relasyon, at mas mababa sa 0.3 - ito ay halos kumpletong kawalan. Batay sa mga isinagawang pag-aaral, para sa malinaw na pagsusuri, maaari mong gamitin ang pinakamababang hanay ng mga sumusunod na ratios sa pananalapi: ang ratio ng hiniram at sariling pondo; koepisyent kasalukuyang pagkatubig; ratio ng turnover ng asset; return on sales by netong kita; return on equity batay sa netong kita. Upang matukoy ang pinakamahalagang karaniwang salik ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan na nagpapakilala sa kapaligiran ng pamilihan at pamamahala ng korporasyon, a isang maikling paglalarawan ng pangunahing uri ng mga namumuhunan (Appendix A). Sa batayan nito, ang mga kadahilanan ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo ay nabuo, ang antas ng kanilang kahalagahan at pagsunod sa pamantayan sa pagpili ay natukoy. Bilang resulta, binuo ang isang dalawang antas na block diagram ("puno") ng mga katangian ng modelo ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo (Appendix B).

Dagdag pa, nais kong ipaliwanag ang mga tagapagpahiwatig ng posisyon sa pananalapi ng negosyo, dahil sila ang pinakamahalaga para sa mga namumuhunan. Nais kong tandaan na bilang karagdagan sa mga tradisyunal na tagapagpahiwatig sa unang bloke ng pagsusuri, mahalagang isaalang-alang ang mga salik na tiyak sa kasalukuyang yugto. pag-unlad ng ekonomiya bansa, lalo na: hindi pagbabayad, na ipinakita sa paglaki ng mga natatanggap at mga account na dapat bayaran at isang makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng mga nalikom mula sa mga benta ng ipinadala at bayad na mga produkto, pati na rin ang isang mataas na bahagi ng mga transaksyon sa barter at mga kahalili ng pera sa mga pagbabayad, at sa wakas, para sa mamumuhunan, ang mga isyu ng pagtatasa ng gastos ng negosyo ay makabuluhan.

Pitong pangunahing direksyon para sa pagsusuri ng posisyon sa pananalapi ng isang negosyo ay iminungkahi: mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita; mga tagapagpahiwatig ng pangmatagalang katatagan sa pananalapi; mga tagapagpahiwatig ng pagkatubig; mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng negosyo; istraktura ng kita ng mga benta; pagtatasa ng gastos ng negosyo; koleksyon ng mga pagbabayad at pagsusuri ng mga natatanggap at mga dapat bayaran ng negosyo.

Ang mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita bilang pangunahing katangian ng kakayahang kumita ng mga aktibidad ng negosyo ay ang pinakamahalaga para sa mga namumuhunan, dahil kinikilala nila ang kahusayan ng mga aktibidad ng kumpanya, at, dahil dito, hindi direkta, ang kakayahang kumita ng mga pamumuhunan na ginawa. Bagaman para sa isang mamumuhunan, siyempre, ang mga kamag-anak na tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita ay ang priyoridad, ang mismong katotohanan na ang isang negosyo ay may kita ay mahalaga na, dahil noong Enero 2006, higit sa isang katlo ng lahat ng mga negosyo sa Russia (hindi kasama ang mga maliliit na negosyo) ay hindi kumikita - 39.3%, kabilang sa industriya ng kuryente - 32.4%, at ang paulit-ulit na pagkalugi ng kumpanya sa loob ng ilang taon ay katibayan ng posibleng napipintong pagkabangkarote nito.

Ang partikular na kahalagahan sa mga mamumuhunan ay ang mga rate ng paglago ng mga kita ng kumpanya. Ayon sa isang survey ng mga shareholder ng 1000 nangungunang mga korporasyon sa Kanlurang Europa at Estados Unidos ng mga consultant mula sa Cambridge at Massachusetts, lumabas na malinaw na mas gusto ng mga namumuhunan ang mga kumpanyang nagpapakita ng mabilis na paglago ng kita, ngunit sa parehong oras ay bumili mga seguridad mga negosyo na may mataas na antas ng predictability ng kita at napapanatiling katangian ng paglago nito.

Tulad ng para sa mga kamag-anak na tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita, tandaan namin na sa dayuhang teorya at kasanayan ng pagsusuri sa pananalapi, tatlong pangunahing grupo ang ginagamit: mga tagapagpahiwatig ng pagbabalik sa kapital, mga tagapagpahiwatig ng pagbabalik sa mga benta at mga tagapagpahiwatig ng pagbabalik sa mga asset. Ang return on equity ay ang pinakamahalaga para sa mga namumuhunan, dahil ito ay nagpapakilala sa pagiging epektibo ng pamumuhunan ng kanilang kapital.

Ang mga tagapagpahiwatig ng return on equity ay:

Return on capital employed (ROCE), na kinakalkula bilang ratio ng netong kita at interes na binayaran ng kumpanya sa average na halaga ng kabuuang namuhunan na kapital. Ang konsepto ng netong kita, na karaniwan sa ibang bansa, sa kasamaang-palad, ay hindi tinukoy ng batas ng Russia. Sa aming opinyon, upang matukoy ang netong kita, kinakailangang ibawas ang lahat ng mga gastos (maliban sa interes sa isang pautang) mula sa halaga ng kita bago ang buwis na hindi kasama sa halaga ng mga produkto (gawa, serbisyo) alinsunod sa Russian. batas, ngunit hindi ito laging posible sa pagsasanay dahil sa kakulangan ng kinakailangang base ng impormasyon. Sa karaniwan, isinasaalang-alang ng pandaigdigang ekonomiya ang isang normal na antas ng pagbabalik sa namuhunan na kapital sa halagang 7-8%. Return on equity (ROE), na kinakalkula bilang ratio ng netong kita sa equity (equity). Ang equity capital ay karaniwang nauunawaan bilang kabuuan ng share capital at mga reserbang nabuo mula sa mga kita ng negosyo.

Ang mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita ng mga benta ay:

Return on sales by net profit (net profit margin), na kinakalkula bilang ratio ng netong kita ng kumpanya sa kita ng benta at ang pinakakaraniwang ratio sa mga mga financial analyst. Ito ang tagapagpahiwatig na binanggit ng kilalang American FORTUNE magazine kasama ang return on assets ratio upang masuri ang pagganap ng mga pinakamalaking kumpanya sa mundo. Ang median na return on sales sa mga tuntunin ng netong kita para sa 500 pinakamalaking kumpanya sa mundo noong 2005 ay 3.2%, at ang pinakakinakitaan ay ang American company na Microsoft (30.4%). Return on sales by marginal income (gross profit margin), na kinakalkula bilang ratio ng marginal income ng kumpanya, i.e. kita sa benta mas mababa ang mga variable na gastos sa kita sa benta. Return on sales by profit from sales (operating profit margin), na kinakalkula bilang ratio ng tubo mula sa mga benta hanggang sa kita ng benta. Sa ilang mga kaso, mas gusto ng mga mamumuhunan na gamitin ang mga kita bago ang buwis, interes at depreciation (EBDIT) kaysa sa tubo mula sa mga benta.

Ang pangunahing tagapagpahiwatig ng return on asset ay ang ratio ng netong kita ng kumpanya sa average na taunang gastos kanyang mga ari-arian. Ang median na halaga ng indicator para sa 500 pinakamalaking kumpanya sa mundo noong 2006 ay 1.9%, at ang pinakakinakitaan ay ang American company na Coca Cola (24.4%).

Dahil ang mga tagapagpahiwatig ng pangmatagalang katatagan ng pananalapi ng isang negosyo ay nagpapakilala sa istraktura ng kapital, ang pangunahing koepisyent ng lugar na ito ng pagsusuri sa pananalapi sa panitikan at kasanayan sa ekonomiya ay itinuturing na bahagi ng equity sa balanse ng negosyo ( equity ng mga shareholder/kabuuang asset), o ang koepisyent ng kalayaan sa pananalapi. Walang mahigpit na pamantayan para sa ratio ng equity at hiniram na kapital, tulad ng, gayunpaman, walang mahigpit na pamantayan para sa mga ratios sa pananalapi sa pangkalahatan.

Gayunpaman, mayroong isang malawak na opinyon sa mga analyst na ang bahagi ng equity capital ay dapat na medyo malaki - hindi bababa sa 50%. Ito ay pinaniniwalaan na ang mga namumuhunan, at lalo na ang mga nagpapautang, ay mas gustong mamuhunan sa isang negosyo na may mataas na bahagi ng equity capital, dahil mas malamang na magbayad ng mga utang gamit ang sarili nitong mga pondo.

Bilang karagdagan, ang mga kumpanyang may mataas na bahagi ng mga nalikom na pondo ay malamang na kailangang magbayad ng malaking interes, at samakatuwid ay magkakaroon ng mas kaunting mga pondo upang matiyak ang mga pagbabayad ng dibidendo at lumikha ng mga reserba. Ang pagtatatag ng isang kritikal na antas ng 50% ay ang resulta ng sumusunod na pangangatwiran: kung sa ilang mga punto ang mga nagpapautang ay nagpapakita ng lahat ng mga utang para sa koleksyon, kung gayon ang kumpanya ay magagawang ibenta ang kalahati ng kanyang ari-arian na nabuo mula sa sarili nitong mga mapagkukunan, kahit na ang pangalawa kalahati ng ari-arian ay lumalabas na hindi likido sa ilang kadahilanan.

Gayunpaman, ang kondisyon ng anumang ganap na pamantayan para sa koepisyent ng kalayaan sa pananalapi ay halata, dahil ang isang lubos na kumikitang negosyo o isang negosyo na may mataas na turnover kapital ng paggawa kayang bayaran ang medyo mataas na antas ng kapital na itinaas. Ang pagkakaroon ng mga problema sa katatagan ng pananalapi ng negosyo ay maaaring ipahiwatig ng paggamit nito ng panandaliang nanghiram ng pera bilang pinagmumulan ng financing para sa pangmatagalang pamumuhunan.

Ang mga tagapagpahiwatig ng pagkatubig ng isang negosyo (likido) ay nagpapakilala sa kakayahang matugunan ang mga panandaliang obligasyon sa mga nagpapautang. Para sa isang mamumuhunan, ang mga tagapagpahiwatig na ito ay mahalaga bilang isang katangian ng panganib ng isang posibleng pagkalugi ng negosyo, at, dahil dito, ang sapilitang pagbebenta ng mga ari-arian nito bilang isang resulta ng kasiyahan ng mga claim ng mga nagpapautang. Sa kaganapan ng pagkabangkarote ng negosyo, ang mga nagpapautang ay may priyoridad na karapatan sa mga shareholder na makatanggap ng mga pondo.

Maaaring bayaran ng kumpanya ang mga panandaliang pananagutan nito sa pamamagitan ng mga pagbabayad gamit ang mga bank account, pati na rin ang agarang pagpapakilos ng mga pondo sa pamamagitan ng pagbebenta ng kasalukuyang mga ari-arian sa merkado. Ang ganap na tagapagpahiwatig ng pagkatubig ay ang halaga ng sariling kapital na nagtatrabaho (kapital sa pagtatrabaho), na kinakalkula bilang pagkakaiba sa pagitan ng mga panandaliang asset at panandaliang pananagutan ng negosyo. Ang pinakamahalagang analitikal ay ang pagsasaalang-alang sa rate ng paglago ng sariling kapital ng paggawa ng kumpanya laban sa background ng inflation.

Ang mga uso sa pag-unlad ng mga negosyong Ruso sa mga nakaraang taon ay nailalarawan sa pamamagitan ng kakulangan ng kanilang sariling kapital na nagtatrabaho. Kaya, ang kabuuang kapital ng paggawa ng mga negosyo na ang mga bahagi ay kasama sa listahan ng RTS ay lumago ng mas mababa sa 3% noong 2006, habang ang inflation ay 22%. Ang pangunahing kamag-anak na mga tagapagpahiwatig ng pagkatubig ng isang negosyo na ginagamit ng mga analyst ay kinakalkula bilang ang ratio ng kasalukuyang mga asset sa mga panandaliang pananagutan, ngunit sa iba't ibang mga kaso, ang mga kasalukuyang asset (sa mga tuntunin ng halaga) ay naroroon sa numerator ng koepisyent alinman sa buo, o lamang sa kanilang pinaka likidong bahagi.

Sa panitikan at kasanayan sa dayuhang pang-ekonomiya, tatlong pangunahing ratio ng liquidity ang karaniwang ginagamit:

Kasalukuyang liquidity ratio - coverage ratio (kasalukuyang ratio), na kinakalkula bilang ang ratio ng lahat ng kasalukuyang asset ng enterprise (kasalukuyang asset) sa mga panandaliang account na pwedeng bayaran (kasalukuyang pananagutan). Nakaugalian na isama ang cash (cash), panandaliang pamumuhunan sa pananalapi (short-term investments), receivable (mga may utang), stock ng mga hilaw na materyales, materyales, kalakal at tapos na mga produkto(imbentaryo). Totoo, mayroong isang talakayan sa pagitan ng mga analyst sa mga isyu ng pagkalkula ng ilang mga bahagi sa komposisyon ng mga kasalukuyang asset kapag kinakalkula ang mga ratio ng pagkatubig, at maraming mga ekonomista ang nagmumungkahi na ibukod ang lahat ng mga hindi likidong asset mula sa pagsasaalang-alang.

Sa loob ng balangkas ng talakayang ito at batay sa prinsipyo ng konserbatismo, hindi namin itinuturing na angkop na isaalang-alang sa komposisyon mga account receivable masamang utang at overdue na mga utang. Ipinapalagay na kung mas mataas ang ratio ng pagkatubig, mas maaasahan ang posisyon ng kumpanya, dahil ang isang makabuluhang labis sa kasalukuyang mga ari-arian sa panandaliang utang ay malamang na makakatulong na matugunan ang mga paghahabol ng mga nagpapautang kung ang mga imbentaryo ay ibinebenta sa isang sapilitang organisadong pagbebenta ng ari-arian, at ang mga account receivable ay agarang hinihingi.

Sa kabilang banda, ang masyadong mataas na ratio ay maaaring isang senyales ng hindi mahusay na pamamahala ng enterprise at maaaring magpahiwatig ng hindi gumaganang cash, labis na imbentaryo kumpara sa mga regulasyon, labis na natanggap. Samakatuwid, sa pagsasagawa, pinaniniwalaan na ang ratio ng 2: 1 ay malapit sa normal para sa karamihan ng mga anyo ng aktibidad, dahil ang ganitong antas ay nagbibigay sa kumpanya ng maaasahang saklaw ng panandaliang utang kahit na sa kaganapan ng pagbawas sa halaga. ng mga kasalukuyang asset ng 50%.

Gayunpaman, sa mga kamakailang panahon para sa maunlad na bansa Ang pagbaba sa halaga ng ratio ng saklaw ay katangian, na may halaga, sa partikular, sa 1.33 para sa mga negosyo sa pagmamanupaktura ng US noong unang bahagi ng 2000s. Ito ay bahagyang dahil ang mga modernong korporasyon ay mas malamang kaysa sa kanilang mga nauna na umasa sa mas mapanganib na panandaliang financing. Para sa industriya ng Russia sa mga nakaraang taon ang average na halaga ng ratio ng saklaw ay humigit-kumulang sa antas ng 1.0-1.2, at bumababa ito bawat taon.

Ang mabilis na ratio (mabilis na ratio) ay kinakalkula nang katulad sa nauna, na may pagkakaiba lamang na ang kasalukuyang mga ari-arian sa kasong ito ay hindi kasama ang mga stock ng mga hilaw na materyales, materyales, kalakal at tapos na produkto. Ang mga imbentaryo ay hindi kasama sa mga kasalukuyang asset dahil maaari silang bumubuo ng malaking bahagi ng kasalukuyang mga asset, ngunit maaaring i-convert sa cash sa isang pinababang halaga, kung mayroon man. Ang isang kasiya-siyang halaga ng mabilis na ratio ng pagkatubig ay karaniwang ipinahayag bilang isang ratio ng 1: 1. Ang ganap na ratio ng pagkatubig (cash ratio) ay kinakalkula bilang ang ratio ng cash at panandaliang mga pamumuhunan sa pananalapi sa panandaliang utang. Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy kung ang negosyo ay may mga mapagkukunan na maaaring matugunan ang mga kinakailangan ng mga nagpapautang sa isang kritikal na sitwasyon. Ang inirerekomendang mas mababang limitasyon ng indicator na ibinigay ng mga Russian at foreign analyst ay 0.2. Ang mga modernong nakakompyuter na pamamaraan ng pamamahala ng pera sa Kanluran ay humantong sa isang pagbawas sa pangangailangan para sa pera, kaya ang dami ng mga halaga ng absolute liquidity ratio sa ibang bansa ay may layunin na pababang takbo.

Bilang karagdagan sa tatlong pangunahing tagapagpahiwatig ng pagkatubig ng kumpanya, ang tagapagpahiwatig ng antas kung saan ang interes sa hiniram na kapital ay sakop ng kita mula sa mga benta bago ang pagbabayad ng interes (sakop ng interes) ay mahalaga din. Sa pagsasagawa, ang mga hindi direktang tagapagpahiwatig ng mga problema sa pagkatubig ng kumpanya ay maaaring mga pagkaantala sa pagbabayad sahod mga empleyado, mga dibidendo sa mga shareholder, hindi pagbabayad sa iba pang mga nagpapautang ng negosyo. Ayon sa Batas Blg. 6-FZ ng Russian Federation ng Enero 8, 1998 On Insolvency (Bankruptcy), ang isang legal na entity ay itinuturing na hindi matugunan ang mga claim ng mga nagpapautang sa ilalim ng mga obligasyon sa pananalapi at (o) tuparin ang obligasyong gumawa ng mga mandatoryong pagbabayad, kung ang mga nauugnay na obligasyon at (o) obligasyon ay hindi niya natupad sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa ng kanilang katuparan. Ang nasabing negosyo ay maaaring sumailalim sa mga paglilitis sa pagkabangkarote.

Ang asset turnover at equity turnover indicator ay nagpapakilala sa antas ng aktibidad ng negosyo ng isang enterprise at kinakalkula bilang ratio ng taunang kita mula sa pagbebenta ng mga produkto (gawa, serbisyo) hanggang sa average na taunang halaga ng mga asset at equity, ayon sa pagkakabanggit. Lalo na mahalaga na ihambing ang mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng negosyo sa mga average ng industriya, dahil ang halaga ng mga ito ay maaaring mag-iba nang malaki depende sa industriya.

Halimbawa, maaaring mag-iba ang turnover ng asset mula sa isa para sa mga industriyang may malaking kapital gaya ng metalurhiya, heavy engineering, at industriya ng sasakyan hanggang sampu para sa mga komersyal na negosyo. Praktikal na paggamit Ang ratio ng turnover ng asset ay lubhang mahina sa mga layuning pang-analytical dahil sa katotohanan na ang balanse ng kumpanya ay naglalaman ng mga asset ng iba't ibang uri sa madalas na iba't ibang antas ng presyo na nauugnay sa iba't ibang panahon sa nakaraan.

Ipinahiwatig sa mga pahayag sa pananalapi halaga ng libro ang mga asset ay kadalasang walang gaanong kinalaman sa patas na halaga sa pamilihan sa kasalukuyan, na may mga pagbaluktot na tumataas sa bawat pagbabago sa rate ng inflation at ang nauugnay na muling pagsusuri ng mga asset. Dahil ang mga natanggap ay bahagi ng mga ari-arian ng kumpanya, ang ratio ng turnover ng mga natanggap ay maaari ding isaalang-alang sa mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng negosyo ng negosyo, ngunit dahil sa partikular na kahalagahan ng problema ng hindi pagbabayad, nagpasya kaming isaalang-alang ito sa seksyon ng pagsusuri ng mga receivable at payable ng kumpanya.

Ang istraktura ng mga nalikom mula sa pagbebenta ng isang negosyo (ang bahagi ng cash, barter, bill) ay isang tiyak na tagapagpahiwatig ng Russia, dahil ang naturalisasyon ng ekonomiya ay isa sa mga pangunahing pagpapakita ng pagka-orihinal ng sistema ng ekonomiya ng Russia. Noong 2007, ang bahagi ng mga transaksyon sa barter sa turnover ng mga negosyong Ruso ay umabot sa 52% (noong 2006 - 42%). Ang mga negosyo na may mataas na bahagi ng cash sa kita - bilang panuntunan, ito ay mga kumpanyang nagbebenta ng mga produkto (gawa, serbisyo) pangunahin sa populasyon, pati na rin ang mga exporter - ay may makabuluhang kakayahang umangkop sa pananalapi at kadalasan ay walang malaking utang para sa buwis at iba pa. mga obligasyon. At saka, nakakasira ang barter mga tagapagpahiwatig ng gastos mga aktibidad ng mga negosyo, dahil sa kaso ng mga barter settlement, ang mga presyo para sa mga kalakal ay karaniwang overstated ng dalawa hanggang tatlong beses.

Ang pagsusuri sa gastos ng isang negosyo ay nagpapahiwatig, una sa lahat, ang pag-aaral ng kanilang istraktura sa pamamagitan ng mga elementong pang-ekonomiya, pati na rin ang ratio ng conditionally variable at conditionally fixed na mga gastos. Ang mga negosyo na may mataas na proporsyon ng mga nakapirming gastos ay makakapagtala ng isang makabuluhang pagkasira sa pinansiyal na mga resulta kahit na may bahagyang pagbaba sa dami ng mga benta, pati na rin ang isang makabuluhang pagtaas sa mga kita kahit na may katamtamang pagtaas sa mga volume ng benta.

Bilang karagdagan, sa kasanayang Ruso, ang mga gastos ng isang negosyo para sa mga layunin ng pagsusuri ay karaniwang nahahati sa mga isinasagawa sa pambansang pera - mga rubles at ang mga isinasagawa sa dayuhang pera. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang mga negosyo na may pangunahing mga gastos sa ruble ay hindi gaanong madaling kapitan panganib sa pera, ibig sabihin. ang panganib ng biglang pagbaba ng halaga ng ruble, na naganap noong Agosto-Setyembre 2006 at matinding pinalala ang kakayahang kumita ng mga operasyon ng mga negosyo na may malaking proporsyon ng mga gastos na natamo sa dayuhang pera (halimbawa, ang mga nagpapatakbo sa mga na-import na hilaw na materyales).

Rate ng koleksyon, ibig sabihin. ang ratio ng kita sa mga benta para sa mga produktong binayaran at ipinadala, at ang pagsusuri ng mga natanggap at mga dapat bayaran ay lalong mahalaga para sa pag-aaral ng mga negosyo sa Russian fuel at energy complex, na partikular na naapektuhan ng krisis sa hindi pagbabayad.

Ang algorithm para sa pag-aaral ng utang ng isang negosyo ay maaaring humigit-kumulang sa mga sumusunod. Sa unang yugto, ang lawak ng mga hindi pagbabayad ay nilinaw sa pamamagitan ng pagtukoy sa koepisyent ng koleksyon ng mga pagbabayad, ang turnover ng mga natanggap (receivables turno-ver), na kinakalkula bilang ratio ng taunang mga nalikom na benta sa average na halaga ng mga natanggap para sa taon , at ang turnover ng mga account na babayaran (creditors turnover), na tinukoy bilang ang ratio ng taunang mga nalikom sa benta sa taunang average na halaga ng mga account na babayaran.

Ipinapalagay na mas malaki ang turnover ng mga natanggap, mas mataas ang kakayahan ng negosyo na bayaran ang mga obligasyon nito sa mga nagpapautang. Sa pamamagitan ng pagkalkula ng rate ng turnover ng mga natanggap, maaari mo ring matukoy ang panahon ng paglilipat ng mga natanggap (average na panahon ng koleksyon ng mga natanggap), na tinukoy bilang ang ratio ng 365 araw sa turnover ng mga natanggap.

Sa ikalawang yugto, ang dynamics ng akumulasyon ng mga natanggap at mga payable ay nasuri, lalo na, ang rate ng paglago ng mga hindi pagbabayad sa negosyo kumpara sa mga average na tagapagpahiwatig ng industriya, pati na rin sa paghahambing sa rate ng paglago ng mga nalikom sa benta. . Kung ang mga pananagutan ay lumago sa mas mabilis na rate kaysa sa mga kita ng korporasyon, nangangahulugan ito ng isang tiyak na pagtaas sa utang sa loob ng bansa, na dapat bayaran mula sa mga kita sa hinaharap, kahit na ang mga pagkakataon na ito ay napakababa sa mga kondisyon ng Russia.

Sa ikatlong yugto, ang mga salik na nakakaimpluwensya sa mga uso at dinamika ng akumulasyon ng mga natatanggap at mga dapat bayaran ay natukoy.

Sa ika-apat na yugto, ang istraktura ng mga natatanggap at mga dapat bayaran ay sinisiyasat, lalo na, ang bahagi ng mga overdue na account na dapat bayaran at mga kahina-hinalang receivable sa kabuuang utang ng negosyo ay nilinaw.

Ang isang kalidad na katangian ng pagiging maaasahan at bisa ng lahat ng mga tagapagpahiwatig ng posisyon sa pananalapi ng isang negosyo para sa isang mamumuhunan ay ang pagkakaroon ng mga pahayag sa pananalapi ng isang negosyo alinsunod sa mga pamantayan ng IAS o US GAAP at ang pagkakaroon ng isang ulat ng pag-audit ng isang awtoritatibo. audit firm. Kailangan nating aminin na ang isang napakalimitadong lupon ng mga negosyong Ruso ay may mga pahayag sa accounting alinsunod sa mga pamantayan ng IAS (US GAAP), na sinuri ng isang kinikilalang audit firm.

Kaakit-akit sa pamumuhunan

1. Ang konsepto ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at mga bahagi nito

2. Mga pamamaraan para sa pagtukoy ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan

3. Kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga sektor ng ekonomiya

4. Kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo

Ang mga proseso ng pag-unlad ng rehiyon sa modernong Russia ay tumutukoy sa antas ng pagiging kaakit-akit ng pamumuhunan ng rehiyon para sa mga lokal at dayuhang potensyal na mamumuhunan. Ang interes ng mga namumuhunan sa pamumuhunan sa mga proyekto sa Russian Federation ay direktang nauugnay sa antas ng pag-unlad ng iba't ibang mga subsystem ng rehiyonal na ekonomiya. Ang pagpili ng mamumuhunan ng lokasyon ng isang partikular na bagay ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan. Ang kanilang tama at layunin na pagtatasa ay paunang tinutukoy ang pagiging epektibo ng pagpapatupad at pagpapatakbo ng proyekto sa lahat ng mga yugto ng pag-unlad nito. ikot ng buhay. Nang walang pormal na analytical tool para sa pagtatasa ng sitwasyon sa mga rehiyon kung saan ang isang bagay ay maaaring potensyal na matatagpuan, ang mga mamumuhunan ay madalas na nagpapasya sa lugar ng pagpapatupad nito batay sa isang subjective na ideya ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang partikular na rehiyon.

Sa kasalukuyang yugto pag-unlad, kinakailangang isaalang-alang ang mga pandaigdigang uso ng pagpapalalim ng integrasyon ng pambansa at rehiyonal na ekonomiya, ang malayang paggalaw ng kapital sa pamumuhunan at, bilang resulta, ang interes ng mga potensyal na mamumuhunan sa pagpapatupad ng iba't ibang mga proyekto sa teritoryo ng Pederasyon ng Russia. Sa kasalukuyan, may pangangailangan para sa detalyadong, mahusay na nakabalangkas na impormasyon tungkol sa pang-ekonomiya, pananalapi, sosyo-politikal na estado ng mga rehiyon ng Russian Federation, na maaaring magamit ng mga potensyal na mamumuhunan. Malinaw, ang impormasyong ito ay dapat makuha mula sa mga mapagkakatiwalaang mapagkukunan, suriin gamit ang mga modernong analytical na pamamaraan at modelo, at ipakita sa isang form na maginhawa para sa isang potensyal na mamimili.

Sa panitikang pang-ekonomiya, ang mga konseptong gaya ng "klima ng pamumuhunan" at "kaakit-akit sa pamumuhunan" ay madalas na tinutukoy. Hindi kami maaaring sumang-ayon dito, dahil. kasama sa klima ng pamumuhunan ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at aktibidad ng pamumuhunan, na tinutukoy ng dami ng mga pamumuhunan sa kapital bawat kapita sa rehiyon, ang rate ng pagbabago sa mga volume ng pamumuhunan, atbp.

Kasama sa klima ng pamumuhunan ang mga layunin na posibilidad ng bansa o rehiyon (potensyal sa pamumuhunan) at ang mga kondisyon ng aktibidad ng mamumuhunan ( panganib sa pamumuhunan). Ang potensyal na pamumuhunan ay nabuo bilang ang kabuuan ng mga layunin na kinakailangan para sa pamumuhunan, na nakasalalay kapwa sa pagkakaroon at pagkakaiba-iba ng mga lugar at mga bagay ng pamumuhunan, at sa pang-ekonomiyang "kalusugan". klima ng pamumuhunan sa rehiyon ay isang sistema ng mga ugnayang sosyo-ekonomiko na nabuo sa ilalim ng impluwensya ng isang malawak na hanay ng magkakaugnay na mga proseso sa macro-, micro- at tamang rehiyonal na antas ng pamahalaan at lumilikha ng mga kinakailangan para sa paglitaw ng sustainable investment motivations.

Kaakit-akit sa pamumuhunan ay isang set ng investment-friendly na mga salik na nagpapakilala sa klima ng pamumuhunan ng rehiyon at nakikilala rehiyong ito mula sa iba.

Ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan (klima) ng rehiyon ay tinutukoy ng potensyal sa pamumuhunan at panganib sa pamumuhunan.

Potensyal sa pamumuhunan ng rehiyon- ito ang mga potensyal na pagkakataon ng rehiyon para sa pag-unlad ng ekonomiya. Isinasaalang-alang ng potensyal na pamumuhunan ang kahandaan ng rehiyon na tumanggap ng mga pamumuhunan na may naaangkop na mga garantiya para sa kaligtasan ng kapital at tubo para sa mga namumuhunan. Kabilang dito ang mga sumusunod na bahagi, i.e. pribadong potensyal:

Yaman at hilaw na materyales (timbang na average na supply ng balanseng mga reserba ng mga pangunahing uri ng likas na yaman);

paggawa ( mapagkukunan ng paggawa at ang kanilang antas ng edukasyon);

Produksyon (gross regional product);

Innovative (ang antas ng pag-unlad ng pundamental, unibersidad at inilapat na agham na may diin sa pagpapatupad ng mga resulta nito sa rehiyon);

Institusyonal (degree ng pag-unlad ng mga institusyon ng ekonomiya ng merkado);

Infrastructural (pang-ekonomiya at heograpikal na posisyon ng rehiyon at probisyon ng imprastraktura nito);

Pinansyal (ang dami ng base ng buwis at ang kakayahang kumita ng mga negosyo sa rehiyon);

Consumer (kabuuang kapangyarihan sa pagbili ng populasyon ng rehiyon).

Panganib sa pamumuhunan ay ang posibilidad (posibilidad) ng pagkawala ng kapital.

Ang panganib sa pamumuhunan ay kinakalkula ayon sa mga sumusunod na bahagi:

Panganib sa ekonomiya (mga uso sa pag-unlad ng ekonomiya ng rehiyon);

Pinansyal na panganib (ang antas ng balanse sa pagitan ng panrehiyong badyet at pananalapi ng negosyo);

Panganib sa politika (pamamahagi ng mga pampulitikang simpatiya ng populasyon batay sa mga resulta ng huling halalan sa parlyamentaryo, awtoridad ng mga lokal na awtoridad);

Panganib sa lipunan (antas ng panlipunang pag-igting);

Panganib sa kapaligiran (antas ng polusyon sa kapaligiran, kabilang ang radiation);

Panganib sa kriminal (ang antas ng krimen sa rehiyon, na isinasaalang-alang ang kalubhaan ng mga krimen);

Legislative risk (mga legal na kondisyon para sa pamumuhunan sa ilang mga lugar o industriya, ang pamamaraan para sa paggamit ng mga indibidwal na salik ng produksyon). Kapag kinakalkula ang panganib na ito, isang kumbinasyon ng mga pederal at rehiyonal na batas at regulasyon tungkol sa mga pamumuhunan ang ginagamit.

Ang mga kamalian sa pagsusuri ng integral na potensyal at integral na panganib ng mga rehiyon na gumagamit ng paraang ito ay pangunahing nauugnay sa pagpapasiya ng mga timbang (bahagi) ng mga potensyal at panganib na bahagi.

Ang mga may-akda ng pamamaraan ay nagtalaga ng pinakamalaking timbang sa mamimili, paggawa, mga potensyal na produksyon, pambatasan, pampulitika at pang-ekonomiyang mga panganib, ang pinakamababang timbang - sa likas na yaman, pinansiyal at institusyonal na potensyal, at panganib sa kapaligiran.

Ang mga mamumuhunan ay nagbibigay ng partikular na kahalagahan (tulad ng ipinakita ng mga botohan) sa mga potensyal na paggawa at mamimili; pangunahing interesado sila sa kalidad ng lokal na paggawa at ang posibilidad ng pagpapalawak ng produksyon at pagbebentakalakal.Sa mga panganib sa rehiyon, ang mga mamumuhunan ay natatakothigit pang lahat ng pambatasan at pampulitikang panganib na nauugnay sa isa't isa.

Sa gitna ng proseso ng paggawa ng desisyon upang mamuhunan sa isang partikular na rehiyon ay detalyadong pagsusuri impormasyon tungkol sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng rehiyong ito, tungkol sa estado ng investment complex nito. Karamihan sa mga nangungunang dayuhan at lokal na pang-ekonomiyang publikasyon (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert, atbp.), pati na rin ang malalaking kumpanya sa pagkonsulta, ay regular na sinusubaybayan ang impormasyon sa estado ng pambansa at rehiyonal na mga pamumuhunan. Sa batayan nito, inilalathala ang mga rating ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga pambansang ekonomiya at rehiyon. Ang mga paraan para sa pag-compile ng mga naturang rating ay inaalok sa iba't ibang paraan.

Ang data ng istatistika sa pag-unlad ng mga rehiyon, mga gawaing pambatasan na may kaugnayan sa regulasyon ng aktibidad ng pamumuhunan, ang mga resulta ng mga pag-aaral sa rehiyon at mga survey, at mga publikasyon sa press ay ginagamit bilang paunang impormasyon para sa pag-iipon ng mga rating ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Kapag kino-compile ang halos lahat ng mga rating, ginagamit ang mga pagsusuri ng eksperto sa isang antas o iba pa. Ang mga dalubhasa sa loob at dayuhan ay kasangkot sa pagbuo ng isang hanay ng mga tagapagpahiwatig kung saan masusuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng rehiyon at ang mga bigat ng mga tagapagpahiwatig na ito sa resultang integral na pagtatasa.

1. Ang isang hanay ng mga tagapagpahiwatig ay pinili at makatwiran, pinaka-tumpak, ayon sa mga eksperto, na sumasalamin sa estado ng investment complex ng rehiyon.

2. Ang bawat indicator o grupo ng mga homogenous indicator ay itinalaga ng mga weighting coefficient na naaayon sa (kanilang) kontribusyon nito sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng rehiyon.

3. Kinakalkula ang isang mahalagang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan para sa bawat rehiyon.

Isaalang-alang ang ilang mga kilalang pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga rehiyon ng Russian Federation, na binuo ng mga dalubhasa sa loob at dayuhan: ang pamamaraan ng ahensya ng pagkonsulta na "Expert" (Fig. 1) at ang pamamaraan ng Economic Department ng Bangko ng Austria. (Larawan 2).

Dapat pansinin na ang parehong mga pamamaraan ay nagbibigay para sa pangangailangan na bumuo ng isang nakapirming hanay ng mga tagapagpahiwatig at regular na kalkulahin, sa batayan nito, isang mahalagang pagtatasa na nagpapakilala sa estado ng klima ng pamumuhunan ng mga rehiyon at ang kanilang pagiging kaakit-akit para sa mga potensyal na mamumuhunan. Ang kanilang kalamangan ay nakasalalay sa kakayahang masubaybayan ang dinamika ng mga prosesong pang-ekonomiya, pang-ekonomiya, panlipunan at iba pang rehiyonal na batay sa isang hindi nagbabagong hanay ng mga pamantayan. Ang pamamaraang ito ay ginagamit ng mga kilalang ahensya ng rating at sa ilang mga kaso ay masasabi na ang paggamit ng parehong hanay ng mga pamantayan sa pagsusuri taun-taon ay nagbibigay-katwiran sa sarili nito, dahil. sa paglipas ng panahon, ang mga naturang rating ay nagiging pangkalahatang tagapagpahiwatig sa pagtatasa ng estado ng mga ekonomiya ng mga estado at rehiyonal na entidad. Ang isang malinaw na kahirapan ay ang pagpili at pagbibigay-katwiran sa pagiging epektibo ng paggamit ng isang tiyak na hanay ng mga pamantayan sa pagsusuri. Mayroon ding tiyak na kahirapan sa pagbibigay-kahulugan sa mga resultang nakuha bilang resulta ng pagtatasa. Hindi laging posible na makita ang mga ugnayang sanhi at uso sa pagbuo ng regional investment complex sa likod ng panghuling mahalagang halaga.

Ang isang natatanging tampok ng mga pamamaraan ay ang lahat ng mga ito ay gumagamit ng isang pagpapangkat ng mga tagapagpahiwatig ng pagtatasa ayon sa mga potensyal at panganib sa pamumuhunan. Ang pangunahing problema sa kanilang paggamit ay ang pagiging kumplikado ng pagbuo at pagbibigay-katwiran ng isang hanay ng mga kadahilanan ng pagtatasa.

Ang pangkalahatan, sa aming opinyon, ang mga limitasyon ng umiiral na mga pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga rehiyon ng Russian Federation ay ang kanilang labis na "katigasan". Ang isang dalubhasa na gumagamit nito o ang pamamaraang iyon ay walang pagkakataong magpakilala ng mga bago at/o mga pagbubukod na iminungkahi ng developer, mga kadahilanan o kanilang mga grupo sa pamamaraan ng pagsusuri. Gayundin, nililimitahan ng mga developer ang user sa balangkas ng mga karaniwang pamamaraan ng pagkalkula.

Tulad ng makikita mula sa mga diagram sa itaas, ang mga resulta ng mga pagtatasa ng rating ay ipinakita sa iba't ibang paraan.

Sa kaso ng pag-aaral ng ahensya ng Expert, ang resulta ng trabaho ay isang matrix ng pamamahagi ng mga rehiyon ng Russia sa pamamagitan ng mga kondisyon ng pamumuhunan, kung saan ang isang pag-uuri ay ipinakilala nang patayo ayon sa antas ng panganib sa pamumuhunan, at pahalang - ayon sa potensyal na pamumuhunan. Alinsunod sa pamamaraan ng ahensya, ang lahat ng rehiyon ay nahahati sa 12 grupo.

	maximum				nabawasan	menor de edad
Katamtaman
pinakamababa
sukdulan

Alinsunod sa pamamaraan ng Economic Department ng Bank of Austria, ang bawat rehiyon ay tumatanggap ng tatlong pagtatasa:

2. Ang lugar ng rehiyon sa Russian Federation alinsunod sa nakuha na pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

3. Kahulugan ng sitwasyon ng pamumuhunan sa rehiyon bilang kabilang sa isa sa 6 na klase.

Ang pangunahing layunin ng pag-aaral ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga sektor ng ekonomiya ay upang matiyak ang pagkakaiba-iba ng kanilang mga aktibidad, lalo na sa larangan ng tunay na pamumuhunan. Para sa isang mamumuhunan na gumagawa ng isang desisyon sa pamumuhunan, mahalagang matukoy kung aling industriya ang isang partikular na proyekto sa pamumuhunan ay maaaring ipatupad nang may pinakamalaking kahusayan, kung aling mga lugar ng pamumuhunan ang magkakaroon ng pinakamahusay na mga prospect at magbibigay ng mataas na kita sa namuhunan na kapital.

Ang pagtatasa at pagtataya ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga sektor ng ekonomiya ay isinasagawa sa parehong mga pamamaraan at sa parehong pagkakasunud-sunod tulad ng sa antas ng macroeconomic (pagsubaybay sa isang sistema ng mga tagapagpahiwatig na nagbibigay-kaalaman; pagbuo ng isang sistema ng mga analytical na tagapagpahiwatig, kanilang pagsusuri at pagsusuri; pagtataya ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ).

Kapag tinatasa at hinuhulaan ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga sektor ng ekonomiya, mahalagang isaalang-alang ang papel ng mga indibidwal na sektor sa ekonomiya ng bansa, ang mga prospect at pagiging epektibo ng kanilang pag-unlad, ang antas ng suporta ng estado para sa pag-unlad na ito, ang antas ng mga panganib sa pamumuhunan na katangian ng iba't ibang industriya, at iba pang synthetic (generalizing) indicator. Ang bawat isa sa mga synthetic na tagapagpahiwatig ay sinusuri ng kabuuan ng mga analytical na bahagi nito, ang pagkalkula kung saan ay batay sa istatistikal na data at predictive na mga pagtatantya.

Kapag tinatasa ang antas ng kahusayan ng industriya, bilang isang analytical indicator ay maaaring kunin ang antas ng kakayahang kumita ng mga asset na ginamit. Ito ay kinakalkula bilang ratio ng kita mula sa pagbebenta ng mga produkto (o kita sa balanse) sa kabuuang halaga ng mga asset na ginamit. Bukod sa, ang kadahilanan ng inflation, ang patakaran ng pagbubuwis ng mga produkto at kita, ang antas ng mga gastos, mga presyo ng pagbebenta para sa mga produkto at iba pang mga kadahilanan ay dapat isaalang-alang.

Ang mga prospect para sa pag-unlad ng industriya bilang isa sa pinakamahalagang pamantayan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay pinag-aaralan batay sa mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita at panganib, mga direksyon, mga rate at anyo ng pribatisasyon, pagtatasa ng antas ng potensyal na pag-export ng mga produkto at ang antas ng kanilang proteksyon sa presyo mula sa mga pag-import, proteksyon ng inflation ng mga produktong gawa, atbp..

Ang pagtatasa ng antas ng mga prospect para sa pag-unlad ng industriya ay isinasagawa ayon sa mga sumusunod na analytical indicator:

Ang kahalagahan ng industriya sa ekonomiya (aktwal at inaasahang bahagi ng mga produkto sa GDP, na isinasaalang-alang ang muling pagsasaayos ng istruktura ng ekonomiya);

Katatagan ng industriya sa pagbagsak ng ekonomiya sa ekonomiya sa kabuuan (mga tagapagpahiwatig ng ratio ng dinamika ng dami ng produksyon ng industriya at GDP ng bansa);

Ang kahalagahang panlipunan ng industriya (tagapagpahiwatig ng bilang ng mga may trabahong manggagawa);

Pagbibigay ng mga prospect ng paglago na may sariling mga mapagkukunang pinansyal (dami at bahagi ng mga pamumuhunan sa kapital sa gastos ng sariling mga pondo ng industriya, bahagi ng sariling kapital sa mga asset na ginamit).

Sa proseso ng pagtatasa at pagtataya ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga industriya, mahalagang isaalang-alang ang kanilang ikot ng buhay na binubuo ng 5 yugto:

1. Yugto ng kapanganakan nagpapakilala sa pagbuo at pagpapatupad ng panimula ng mga bagong uri ng mga kalakal at serbisyo, ang pangangailangan para sa kung saan ay sanhi ng pagtatayo ng mga bagong negosyo, na kalaunan ay bumubuo ng isang independiyenteng sub-sektor, at pagkatapos ay isang industriya. Ang yugtong ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng makabuluhang dami ng pamumuhunan, kaunting kita at kawalan ng mga pagbabayad ng dibidendo sa mga pagbabahagi.

2. yugto ng paglago nauugnay sa pagkilala ng mga mamimili ng mga bagong uri ng mga kalakal, ang mabilis na paglaki ng demand para sa kanila. Sa yugtong ito, ang mga pamumuhunan ay ginawa sa isang mataas na rate, ang mga kita ng negosyo ay lumalaki, ang mga pagbabahagi ay inisyu, at ang mga dibidendo ay madalas na binabayaran sa anyo ng mga karagdagang pagbabahagi.

3. Yugto ng pagpapalawak ay ang panahon sa pagitan ng mataas na paglago sa bilang ng mga bagong negosyo sa industriya at ang pagpapapanatag ng paglago na ito. Sa yugtong ito, ang pamumuhunan sa bagong konstruksyon ay nagpapatuloy, ngunit ang karamihan sa pamumuhunan ay nakadirekta sa pagpapalawak ng mga umiiral na pasilidad ng produksyon, ang paglaki sa bilang ng mga bagong negosyo ay nagpapatatag, ang pagpapalabas ng mga bagong pagbabahagi ay nagpapatuloy, at ang pagbabayad ng mga dibidendo sa cash ay nagsisimula. . Gayunpaman, ang pangunahing direksyon sa patakaran ng dibidendo sa panahong ito ay nagsasangkot ng pagbabayad ng mga dibidendo sa anyo ng mga karagdagang pagbabahagi, ang paghahati ng mga umiiral na pagbabahagi.

4. Yugto ng kapanahunan tinutukoy ang panahon ng pinakamalaking demand para sa mga kalakal sa industriya, pagpapabuti ng mga katangian ng kalidad ng mga produkto. Ididirekta mo ang pangunahing dami ng mga pamumuhunan sa modernisasyon ng mga kagamitan at teknikal na muling kagamitan ng produksyon. Ito ay isa sa pinakamahabang yugto ng ikot ng buhay ng industriya. Para sa mga kalakal na patuloy na hinihiling, na hindi apektado ng siyentipiko at teknolohikal na pag-unlad, ang yugto ng kapanahunan ay ang huli sa ikot ng buhay (halimbawa, produksyon ng agrikultura, industriya ng hilaw na materyales, atbp.). Ang mga negosyo ng mga industriya na nasa yugto ng kapanahunan ay tumatanggap ng pinakamataas na halaga ng kita, bayad mataas na dibidendo sa cash.

5. Fall phase nakumpleto ang siklo ng buhay ng industriya at nailalarawan ang panahon ng isang matalim na pagbaba sa demand para sa mga produkto dahil sa pag-unlad ng mga bagong industriya, ang mga kalakal na pumapalit sa mga hindi na ginagamit. Karaniwan ang yugtong ito ay tipikal para sa mga industriya na ang mga produkto ay higit na naiimpluwensyahan ng siyentipiko at teknolohikal na pag-unlad.

Ang pagbabago sa mga yugto ng siklo ng buhay ng mga industriya ay pangunahing nauugnay sa patakaran ng muling pagsasaayos ng istruktura ng ekonomiya, na naglalayong ipakilala ang pinakabagong mga tagumpay ng agham at teknolohiya, tinitiyak ang pagiging mapagkumpitensya ng sarili nitong produksyon sa merkado ng mundo, pagpapabuti ng balanse ng ekonomiya, pinabilis na pag-unlad ng mga industriya na nagpapataas ng potensyal sa pag-export, pagtaas ng panlipunang oryentasyon ng produksyon, pagbabawas ng intensity ng enerhiya. , pag-unlad ng intersectoral cooperation, atbp.

Ang huling resulta ng pagtatasa at pagtataya ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga industriya ay ang kanilang pagpapangkat at pagraranggo ayon sa antas ng kanilang pagiging kaakit-akit.

Ang huling yugto ng pag-aaral sa merkado ng pamumuhunan ay ang pagsusuri at pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo bilang mga potensyal na bagay sa pamumuhunan. Ang nasabing pagtatasa ay isinasagawa ng mamumuhunan upang matukoy ang pagiging posible ng mga pamumuhunan sa kapital sa bagong konstruksiyon, pagpapalawak, muling pagtatayo o teknikal na muling kagamitan ng mga umiiral na negosyo, ang pagpili ng mga alternatibong bagay sa pribatisasyon, ang paghahanap para sa mga katanggap-tanggap na proyekto sa pamumuhunan sa real estate, ang pagbili ng mga bahagi sa mga indibidwal na negosyo, atbp.

Ang pag-unlad ng negosyo ay nagaganap sunud-sunod sa oras sa isang kumbinasyon ng mga cycle ng iba't ibang mga produkto ng aktibidad nito. Ang Cycle na ito ay maaaring hatiin sa mga panahon na may iba't ibang turnover at kita: pagkabata (bahagyang pagtaas ng turnover, negatibong resulta sa pananalapi); kabataan (mabilis na paglago sa turnover, unang tubo); kapanahunan (pagbagal sa paglago ng turnover, maximum na kita); katandaan (turnover at bumabagsak ang kita). Ang pangkalahatang panahon ng siklo ng buhay ng isang negosyo ay natutukoy sa humigit-kumulang 20-25 taon, pagkatapos nito ay hindi na umiiral o muling ipinanganak sa isang bagong batayan na may bagong komposisyon ng mga may-ari at tagapamahala.

Ang konsepto ng siklo ng buhay ng isang negosyo ay nagpapahintulot sa amin na makilala ang iba't ibang mga problema na lumitaw sa panahon ng pag-unlad nito at suriin ang pagiging kaakit-akit nito sa pamumuhunan.

Sa panahon ng pagkabata ang negosyo ay pangunahing nahaharap sa mga problema sa kaligtasan sa anyo ng mga kahirapan sa pananalapi, kung kinakailangan upang makahanap ng panandaliang paraan ng pagtustos, pati na rin ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan para sa hinaharap na pag-unlad. Sa panahon ng kabataan ang unang tubo ay nagpapahintulot sa kumpanya na lumipat mula sa kakayahang kumita patungo sa paglago ng ekonomiya. Ngayon upang mapanatili pang-ekonomiyang pag-unlad kailangan nito ng katamtaman at pangmatagalang mga mapagkukunan. Sa kapanahunan sinusubukan ng kumpanya na kunin ang pinakamataas na kita mula sa mga potensyal na produksyon, teknikal at komersyal. Ang kakayahang mag-self-finance ay medyo makabuluhan. Dahil sa pagtanda ng mga kalakal, ang mga tagapamahala ng negosyo ay dapat makahanap ng mga bagong pagkakataon sa pag-unlad sa pamamagitan ng pamumuhunan sa industriya o pakikilahok sa pananalapi, halimbawa, sa mga aktibidad ng isa pang negosyo. Sa kasong ito, mayroong isang unti-unting pagbabago ng negosyo sa isang hawak, i.e. sa negosyong pinansyal pakikitungo sa pamamahala ng portfolio.

Ang pinaka-kaakit-akit na mga negosyo ay ang mga nasa proseso ng paglago sa unang dalawang yugto ng ikot ng buhay. Ang mga negosyo sa yugto ng kapanahunan ay kaakit-akit ding pamumuhunan sa mga unang panahon, hanggang sa maabot ang pinakamataas na punto ng paglago ng ekonomiya. Sa hinaharap, ang pamumuhunan ay ipinapayong kung ang mga produkto ng kumpanya ay may sapat na mataas na mga prospect sa marketing, at ang dami ng mga pamumuhunan sa modernisasyon at teknikal na muling kagamitan ay medyo maliit at ang namuhunan na mga pondo ay maaaring magbayad sa pinakamaikling posibleng panahon.. Sa mga yugto ng katandaan, ang pamumuhunan, bilang panuntunan, ay hindi kapaki-pakinabang, maliban sa mga kaso kung ang isang malakihang pagkakaiba-iba ng mga produkto ay binalak, isang muling pag-profile ng negosyo. Kasabay nito, ang ilang mga pagtitipid sa mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay posible kung ihahambing sa bagong konstruksiyon.

Ang pagtukoy sa yugto ng ikot ng buhay ng isang negosyo ay isinasagawa bilang isang resulta ng isang dynamic na pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng dami ng produksyon, ang kabuuang halaga ng mga ari-arian, ang laki ng equity capital at kita para sa isang bilang ng mga nakaraang taon. Sa bilis ng kanilang pagbabago, maaaring hatulan ng isa ang yugto ng ikot ng buhay ng isang negosyo. Ang pinakamataas na rate ng paglago ng mga tagapagpahiwatig ay tipikal para sa mga yugto ng pagbibinata at maagang kapanahunan. Ang pagpapapanatag ng mga tagapagpahiwatig ay nangyayari sa yugto ng huling kapanahunan, at isang pagbaba - sa yugto ng katandaan.

Ang pagsusuri sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo ay nagsasangkot din ng pagsusuri sa pananalapi ng kanilang mga aktibidad. Ang layunin nito ay upang masuri ang inaasahang kita sa mga namuhunan na pondo, ang tiyempo ng kanilang pagbabalik, pati na rin ang tukuyin ang pinakamahalagang panganib sa pamumuhunan sa mga tuntunin ng mga kahihinatnan sa pananalapi.

Ang pagtatasa ng aktibidad sa pananalapi ng isang negosyo ay isinasagawa sa proseso ng pagsusuri ng isang sistema ng magkakaugnay na mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pagiging epektibo ng aktibidad sa pananalapi sa mga tuntunin ng pagsunod sa mga madiskarteng layunin ng negosyo, kabilang ang mga pamumuhunan. Ang pinakamahalagang resulta na nagpapakilala sa pagkakaisa ng mga taktikal at madiskarteng layunin ng pag-unlad ng negosyo ay ipinahayag sa pagsusuri ng turnover ng asset, kakayahang kumita ng kapital, katatagan sa pananalapi at pagkatubig ng mga ari-arian.

Kaakit-akit sa pamumuhunan- ito ay isang mahalagang katangian ng industriya (enterprise, proyekto) mula sa pananaw ng mga prospect ng pag-unlad, return on investment at ang antas ng mga panganib sa pamumuhunan.

Una sa lahat, dapat tandaan na walang iisang diskarte sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo. Ang bawat mamumuhunan ay gumagamit ng kanyang sariling mga pamamaraan at diskarte. Sa mga mananaliksik sa larangang ito ng pagsusuri sa pananalapi, mayroon pa ring mainit na debate tungkol sa kung aling diskarte ang mas mahusay. Sa pagsasaalang-alang na ito, tila makatwirang isaalang-alang ang maraming iba't ibang mga diskarte hangga't maaari at ihambing ang mga ito sa bawat isa.

Mayroong tatlong pangunahing grupo ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo:

1. Mga pamamaraan batay sa pagsusuri ng panlabas na impormasyon tungkol sa kumpanya (ang tinatawag na diskarte sa merkado). Sinusuri lamang nila ang mga pagbabago sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya at ang halaga ng mga dividend na binayaran. Ang diskarte na ito ay nananaig sa mga shareholder, na nagpapahintulot sa kanila na kalkulahin ang pagiging epektibo sariling pamumuhunan sa enterprise.

2. Mga pamamaraan batay sa pagsusuri ng panloob na impormasyon (ang tinatawag na diskarte sa accounting). Gumagamit sila ng data ng accounting tulad ng kita o cash flow. Ang diskarte na ito ay ginustong ng mga accountant at mga propesyonal sa pananalapi, dahil ang data na ginamit para sa pagsusuri ay madaling makuha mula sa tradisyonal na mga financial statement.

3. Mga pamamaraan batay sa pagsusuri ng parehong panlabas at panloob na mga kadahilanan (ang tinatawag na pinagsamang diskarte). Ang isang klasikong halimbawa ng pinagsamang diskarte ay ang Price Earnings Ratio (PER), isang sukatan na kadalasang ginagamit ng mga analyst. stock market at mga tagapamahala ng pamumuhunan.

1. Diskarte sa Market sa pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga negosyo, bilang panuntunan, ay batay sa mga sumusunod na tagapagpahiwatig.

1.1. Kabuuang return on investment sa mga share ng kumpanya (kabuuang shareholders returns, TSR) - ito ay ang kita na natatanggap ng isang shareholder para sa isang tiyak na tagal ng panahon kung saan siya ang nagmamay-ari ng mga bahagi ng isang partikular na kumpanya. Ang ratio na ito (bilang isang porsyento) ay kinakalkula tulad ng sumusunod:

, (105)

kung saan P 1 - ang presyo ng isang bahagi sa katapusan ng panahon, P 0 - ang presyo ng isang bahagi sa simula ng panahon, D - mga dibidendo na binayaran sa panahon.

Halimbawa, kung ang presyo ng stock ng ABC ay $2 sa simula ng taon at $2.2 sa katapusan ng taon, at ang dibidendo na ibinayad sa taon ay $0.2, kung gayon ang TSR ng kumpanya ay magiging: ang mga pamumuhunan sa mga bahagi ng ABC ay nagkakahalaga ng 20% ​​bawat taon. Ngunit paano mo malalaman kung sobra o kulang? Bilang isang patakaran, para dito kinakailangan na pag-aralan ang kakayahang kumita ng mga pamumuhunan sa pagbabahagi ng iba pang mga kumpanya. Kung ang average na TSR para sa pagbabahagi ng ibang mga kumpanya para sa taong sinusuri ay 30%, kung gayon ay malinaw na ang return on investment sa ABC shares ay hindi masyadong mataas. Sa kabaligtaran, na may average na halaga ng TSR na 10%, ang mga pamumuhunan sa mga bahagi ng ABC ay ituturing na medyo kaakit-akit.

Ang halaga ng TSR ay maaaring hatiin sa dalawang bahagi - kita mula sa paglago ng presyo ng bahagi ng CG at kita mula sa pagbabayad ng mga dibidendo DY.

Ipinapakita ng CG ang porsyento ng paglago para sa panahon. Bagama't ang kita mula sa tumataas na mga stock ay maaaring mukhang "unrealized" na kita, ang "unrealized" na kita na ito ay palaging maaaring gawing totoong pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga share sa mas mataas na presyo.

Ang DY ay isang indicator na lalo na sikat sa mga analyst ng stock market. Karaniwang mas gusto ng mga analyst ang mga negosyong may mas matataas na DY.

Kasama ng mga halatang pakinabang, ang inilarawan na paraan para sa pagkalkula ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa pagbabahagi ng kumpanya ay may ilang mga kawalan.

Una sa lahat. Ang TSR ay isang relatibong indicator na nagpapakita ng porsyento ng return on investment, at hindi ang halaga ng return. Samakatuwid, ang paggamit ng TSR sa ilang partikular na sitwasyon ay maaaring humantong sa mga maling desisyon.

Ano ang mas kumikitang mag-invest ng 90 thousand dollars na may return on investment na 20% o 100 thousand dollars na may return na 19%? Mas gugustuhin ng karamihan sa mga mamumuhunan ang pangalawang opsyon, bagama't mula sa pananaw ng TSR, mas pinipili ang unang opsyon.

Pangalawa, hindi isinasaalang-alang ng TSR ang panganib na likas sa bawat pamumuhunan. Halimbawa, ang isang kumpanya ay kumuha ng malaking panganib upang makakuha ng mas maraming kita, habang ang isa pang kumpanya ay kumuha ng mas maliit na kita, ngunit ang panganib ay mas mababa. Sa kasong ito, mahirap sabihin kung aling kahusayan ng kumpanya ang mas mataas. Ang sagot sa tanong na ito ay nakasalalay sa pagpayag ng isang partikular na mamumuhunan na kumuha ng isang tiyak na panganib upang makuha ang nais na return on investment.

Pangatlo, ang halaga ng TSR ay higit na nakasalalay sa kung aling reference point ang napili. Kung mas mababa ang paunang presyo ng pagbabahagi, mas mataas ang halaga ng TSR.

1.2. market value added sa equity (market value added, MVA). Ang tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula bilang mga sumusunod:

MVA = market value ng kumpanya - kapital na ginagamit ng kumpanya

Kaya, kung ang halaga sa merkado ng kumpanya ay $50 milyon at ang kapital na pinagtatrabahuhan ay $30 milyon, ang MVA ay magiging $20 milyon.

Kaya, ang MVA ay ang pagkakaiba sa pagitan ng market value ng kumpanya (share price times the number of shares) at ang value ng capital employed (share capital plus long-term debt). Kasabay nito, ang ginamit na kapital ay kumakatawan sa mga pamumuhunan na naaakit ng kumpanya, at ang market capitalization ay nagpapakilala sa kahusayan ng paggamit ng mga pamumuhunang ito mula sa punto ng view ng mga kalahok sa merkado. Kung ang kumpanya ay nagbabayad ng mga dibidendo, kung gayon ang MVA ay hindi dapat magbago, dahil ang parehong bahagi ng equation ay bababa ng parehong halaga ng mga dibidendo na binayaran.

Ang MVA, sa isang banda, ay pinipilit ang mga tagapamahala na magsikap na pataasin ang market capitalization ng kumpanya, at sa kabilang banda, ang mga tagapamahala ay napipilitang subaybayan din ang halaga ng equity capital (ibig sabihin, subaybayan ang mga pondong namuhunan sa kumpanya). Kasabay nito, ang paggamit ng tagapagpahiwatig na ito ay mahirap dahil sa mga sumusunod na kadahilanan:

Ayon sa modernong mga tuntunin accounting marami sa hindi nasasalat na mga ari-arian ng kumpanya ay nananatiling hindi napag-alaman o isinasaalang-alang ngunit sa isang hindi makatotohanang halaga. Kasama sa mga naturang asset ang mga trademark, lisensya, pangalan ng kumpanya, reputasyon, pagkakaroon ng isang highly skilled workforce, atbp. Kasabay nito, ang market capitalization ng kumpanya ay higit na nakadepende sa mga pagtatantya ng halaga ng mga ganoong asset at pananagutan;

Bilang isang tuntunin, ang mga asset ay naitala sa balanse sa kanilang makasaysayang halaga (presyo ng pagkuha). Kasabay nito, kung ang isang asset ay nakuha ilang taon na ang nakalipas, kung gayon ang makasaysayang halaga nito ay maaaring hindi tumugma sa kasalukuyang halaga nito;

Maaaring manipulahin ng mga tagapamahala ng kumpanya ang mga halaga ng balanse ng mga asset at pananagutan sa paraang mapataas ang halaga ng MVA.

1.3. Weighted average capital cost (WACC). Bilang isang tuntunin, ginagamit ng mga negosyo ang kanilang sarili at hiniram na mga pondo upang tustusan ang mga proyekto sa pamumuhunan. Ang pagkakaiba sa pagitan nila ay ang mga sumusunod:

1. Ang mga hiniram na pondo ay hindi nagbabago sa istraktura ng mga may-ari ng negosyo at hindi nakakaapekto sa estratehikong kontrol at pamamahala ng pagpapatakbo ng proyekto.

2. Ang pag-akit sa mga hiniram na pondo ay nagdaragdag ng panganib na hindi matupad ng kompanya ang mga obligasyon nito, na maaaring humantong sa pagkalugi at banta ng pagkabangkarote.

3. Ang interes sa utang ay binabayaran mula sa nabubuwisang kita at sa gayon ay binabawasan ang nabubuwisang base. Ang mga dibidendo ay binabayaran sa mga may-ari mula sa netong kita, pagkatapos mabayaran ang lahat ng mga mapagkukunan, ang halaga nito, ayon sa batas, ay hindi maaaring maiugnay sa gastos ng mga produkto (serbisyo), at ang mga pangangailangan sa pamumuhunan ng kumpanya ay nasiyahan. Samakatuwid, ang pag-akit ng mga pautang, bilang panuntunan, ay mas mura para sa negosyo kaysa sa pagpopondo mula sa sarili nitong mga pondo.

Kaya, ang paggamit ng hiniram na kapital ay nagdaragdag ng daloy ng salapi at sa parehong oras ay nagdaragdag ng panganib ng pamumuhunan. Ang paggamit ng iba't ibang mapagkukunan ng pagpopondo ay dapat isaalang-alang kapag tinutukoy ang halaga ng kapital proyekto sa pamumuhunan.

Ang timbang na average na gastos ng kapital (isang katanggap-tanggap na rate ng diskwento para sa pagpopondo ng isang proyekto sa pamumuhunan) mula sa iba't ibang mga mapagkukunan ay maaaring makuha sa pamamagitan ng pagtimbang sa halaga ng iba't ibang mga mapagkukunan ng kapital sa pamamagitan ng bahagi ng mga mapagkukunang ito sa kabuuang dami ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

kung saan ang r d ay ang halaga ng hiniram na kapital (interes sa isang pautang), ang r ay ang halaga ng equity (ang pagbabalik na kinakailangan ng mga shareholder), D ay ang halaga ng utang, E ang halaga ng equity capital, t ay ang rate ng buwis sa kita .

Halimbawa, dapat mong tukuyin ang rate ng interes para sa isang proyekto sa pamumuhunan. Gumastos ang Enterprise ABC ng 2040 libong rubles sa proyekto. sariling pondo at 21,060 libong rubles. humiram ng 15% kada taon. Ang rate ng buwis sa kita ay 30%, ang return on equity para sa nakaraang taon ay 8%. Gamitin natin ang weighted average na gastos ng kapital:

Kaya, ang katanggap-tanggap na rate ng return sa ilalim ng mga kondisyong ito sa pagpopondo ay 10.3% kada taon.

Ang timbang na average na halaga ng kapital ay ginagamit ng mga namumuhunan upang masuri ang pagganap ng kumpanya, na isinasaalang-alang ang mga panganib na likas sa ganitong uri ng negosyo. Ginagamit din ito para sa pagsusuri sa pangangasiwa, kapag nagpasya ang mga tagapamahala sa direksyon ng pamumuhunan sa mga bagong aktibidad o. sa mga bagong proyekto. Tanging ang mga proyektong nagbibigay ng mas malaking kita kaysa sa halaga ng kapital ang tinatanggap.

Ang pagkalkula ng gastos ng kapital ng kumpanya ay isinasagawa sa maraming yugto. Una, kinakailangan upang matukoy ang istraktura ng kasangkot na kapital ng kumpanya. Pangalawa, ang halaga ng bawat bahagi ng kapital ng kumpanya ay dapat kalkulahin.

2. Ang diskarte sa accounting sa pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga kumpanya maaaring gamitin ang mga sumusunod na indicator.

2.1. Halaga ng mga net asset (NAV). Ang balanse ng kumpanya ay ginagamit upang kalkulahin ang NAV. Maaaring isaalang-alang ng ilang mamumuhunan ang ulat ng accounting na ito bilang panimulang punto para sa pagsusuri sa halaga ng kumpanya. Ang mga net asset ng kumpanya ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga asset ng kumpanya sa halaga ng mga pananagutan nito. Ang katumpakan ng impormasyong nakapaloob sa sheet ng balanse ay maaaring kumpirmahin ng isang independiyenteng auditor.

Gayunpaman, tulad ng nabanggit sa itaas, ang impormasyong nakapaloob sa balanse ay maaaring hindi sumasalamin sa totoong larawan para sa mga sumusunod na dahilan:

Ang ilang mahahalagang asset ay hindi kasama sa balanse (mga trademark, highly skilled workforce, atbp.);

Ang mga asset ay kadalasang binibilang sa makasaysayang (binili), sa halip na sa totoong halaga.

2.2. mga daloy ng salapi mga kumpanya. Ang diskarte na ito sa pagtantya ng halaga ng isang kumpanya ay gumagamit ng impormasyong nilalaman sa isa pang ulat ng accounting - isang cash flow statement. Narito ang pangunahing tagapagpahiwatig ang halaga ng cash na natanggap ng kumpanya mula sa mga operasyon (cash flow mula sa mga operasyon, CFFO). Gumagamit din ang ilang analyst ng panukala tulad ng "company free cash", na ang CFFO ay mas mababa sa mga gastos sa pagkuha at overhaul fixed asset.

Upang matukoy ang halaga ng isang kumpanya, hinuhulaan ng mga analyst ang libreng cash ng kumpanya para sa ilang taon sa hinaharap. Ang mga projection na ito ay may diskwento (karaniwang ginagamit ang WACC bilang rate ng diskwento) at ang kanilang netong kasalukuyang halaga ay kinakalkula. Ang netong kasalukuyang halaga ng mga daloy ng salapi sa hinaharap ng isang kumpanya na kinakalkula sa ganitong paraan ay itinuturing na nagpapahiwatig ng kasalukuyang halaga ng kumpanya.

Ang mga cash flow na nabuo ng isang kumpanya ay tila isang mas layunin na sukatan ng pagganap ng isang kumpanya kumpara sa kita para sa mga sumusunod na dahilan:

Ito ay pinaniniwalaan na ang mga halaga ng mga daloy ng salapi ay mas mahirap i-distort (hindi katulad ng mga kita), kahit na may mga pagkakataon para sa pagmamanipula ng mga daloy ng salapi;

Ang mga daloy ng pera ay isang mas sensitibong tool para sa pagtukoy at pagsusuri sa mga problema sa pagkatubig ng kumpanya.

2.3. netong kita. Bilang isang tuntunin, ang netong kita ay ginagamit ng mga analyst upang suriin ang pagganap ng kumpanya sa anyo ng isang ratio "mga kita kada bahagi" (mga kita kada bahagi, EPS). Ang ratio na ito ay nagbibigay ng kapaki-pakinabang na impormasyon para sa mga may-ari ng mga bloke ng pagbabahagi sa iba't ibang kumpanya, dahil ipinapakita nito kung gaano kalaki ang kita ng kumpanya mula sa kanilang bloke. Minsan, ang mga kita ay nagbibigay ng mas magandang larawan ng performance ng isang kumpanya kaysa sa mga cash flow.

2.4. Natirang kita. Ang natitirang kita (minsan ay tinatawag ding kita sa ekonomiya) ay isang diskarte sa pagtatasa ng pagganap ng isang kumpanya, kung saan ang netong kita ay nababawasan ng halaga ng kapital na ginagamit (sa ganap na mga termino).

Ipagpalagay natin na ang ABC ay gumawa ng $250,000 na tubo bago ang mga buwis at interes para sa taon. Gumamit ang kumpanya ng $2 milyon sa kapital upang makabuo ng tubo na ito. Ang weighted average cost of capital (WACC) para sa ABC ay 10% kada taon. Kaya, ang natitirang kita ng kumpanya ay magiging katumbas ng libong dolyar.

Mahalagang tandaan na sa halimbawang ito, ang mga kita bago ang mga buwis at interes ay ginamit, dahil ang kapital na ginagamit ay karaniwang binubuo ng utang at equity. Gayunpaman, kung ginamit ang netong kita, dapat na ibukod ang kapital na ginagamit hiniram na kapital, at gamitin ang halaga ng equity (return on equity) sa halip na WACC.

Ang paggamit ng natitirang tagapagpahiwatig ng kita ay nauugnay sa ilang mga problema:

Ang mga kita at kapital na pinagtatrabahuhan ay maaaring sadyang maling pagkatawan,

Maaaring maliitin ang kapital na pinagtatrabahuhan kung ang mga ari-arian ay dinadala sa makasaysayang halaga;

Ang mga panganib na likas sa mga pamumuhunan sa iba't ibang mga negosyo at iba't ibang sektor ng ekonomiya ay hindi isinasaalang-alang.

2.5. Accounting return on invested capital (accounted rate of return, ARR). Ang tagapagpahiwatig na ito ay katulad sa pang-ekonomiyang nilalaman at pamamaraan ng pagkalkula sa static na tagapagpahiwatig ng return on investment para sa isang hiwalay na proyekto sa pamumuhunan. Kapag kinakalkula ang ARR, ang tubo ay nahahati sa kapital na ginamit at ang porsyentong kinita ay inihambing sa halaga ng porsyento ng kapital ng kumpanya.

Oo, para sa ABC

Ang mga problemang lumitaw kapag gumagamit ng ARR ay kapareho ng mga kapag gumagamit ng natitirang kita.

3. Pinagsamang diskarte sa pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng kumpanya isinasaalang-alang ang mga sumusunod na coefficient

3.1. Ang ratio ng presyo ng bahagi sa mga kita sa bawat bahagi (price/earnings ratio, PER) ay ang pinakakaraniwang sukatan na ginagamit ng mga mamumuhunan upang masuri ang halaga ng isang kumpanya. Ang indicator na ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng market value ng isang share sa halaga ng earnings per share (EPS).

Halimbawa, kung ang mga bahagi ng ABC ay nagkakahalaga ng $15 bawat isa at ang halaga ng EPS ay $3, kung gayon

Ang PER ay nagpapakita ng payback period para sa pamumuhunan sa stock ng isang kumpanya. Ibig sabihin, ang PER value na 5 ay nagpapahiwatig na ang isang mamumuhunan, na nakabili ng mga share ng kumpanya sa presyong $15, ay maaaring asahan na ang halaga ng pagkuha ng mga share ay magbabayad sa loob ng 5 taon. Siyempre, mayroong isang tiyak na halaga ng conventionality sa mga argumentong ito, dahil malamang na ang EPS ng kumpanya ay magiging pareho sa loob ng 5 taon.

Madalas na ginagamit ng mga analyst ang PER upang mahulaan ang hinaharap na presyo ng stock ng isang kumpanya. Upang gawin ito, ang mga hinulaang halaga ng mga kita sa bawat bahagi ng kumpanya ay pinarami ng kasalukuyang halaga ng PER.

Kaya, halimbawa, kung ang EPS ay inaasahang magiging $4 sa susunod na taon, kung gayon sa kasalukuyang PER na 5, ang presyo ng pagbabahagi ng kumpanya ay magiging $20.

Ipinapalagay ng mga kalkulasyon sa itaas na ang kasalukuyang halaga ng PER ay mananatiling hindi magbabago sa susunod na taon. Ngunit kung may dahilan upang maniwala kung hindi man, kung gayon ang mga kalkulasyon ay maaaring mabago tulad ng sumusunod.

Ipagpalagay ang PER value para sa kumpanyang ABC. Ang halaga na 5 ay hindi naaayon sa average ng industriya na 6. Kung ang PER ng isang kumpanya ay inaasahang aabot sa average ng industriya, ang inaasahang presyo ng bahagi ay magiging $24 sa halip na $20.

Kapag sinusuri ang pagiging epektibo ng mga pamumuhunan sa pagbabahagi, kinakailangang maingat na pag-aralan ang mga dahilan para sa paglihis ng PER na halaga ng isang partikular na kumpanya mula sa average ng industriya.

Kung ang PER ng kumpanya ay mas mababa sa average ng industriya (tulad ng nangyari sa nakaraang halimbawa), maaaring ang mga dahilan nito ay maaaring ang kumpanya ay nahuhuli sa iba pang mga kumpanya sa industriya sa mga tuntunin ng mga pangunahing tagapagpahiwatig nito, o ang kumpanya ay kulang sa halaga. ng merkado at, samakatuwid, ay isang magandang target para sa pamumuhunan.

Kung ang PER ng kumpanya ay higit sa average ng industriya, kung gayon ang mga paliwanag para dito ay maaaring ang mga sumusunod: ang kumpanya ay nangunguna sa iba pang mga kumpanya sa industriya sa mga tuntunin ng mga pangunahing tagapagpahiwatig nito, o ito ay labis na pinahahalagahan at, samakatuwid, ang mga pamumuhunan sa mga pagbabahagi ng ang ganitong kumpanya ay hindi magdadala ng malaking kita.

Ang mga pakinabang ng paggamit ng inilarawan na tagapagpahiwatig ay kinabibilangan ng mga sumusunod:

Dahil ang pagsusuri ng halaga ng kumpanya ay isinasagawa gamit ang pagsusuri ng kita, ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring ilapat sa mga kumpanyang hindi nagbabayad ng mga dibidendo (mga kumpanyang may mataas na paglago);

Ang impormasyon tungkol sa halaga ng mga bahagi ng kumpanya at mga kita sa bawat bahagi ay madaling makuha mula sa mga nai-publish na ulat;

Kapag kinakalkula ang PER, ang diskwento ay hindi ginagamit, sa gayon ay pinapasimple ang paraan ng pagkalkula;

Maaaring gamitin ang PER para bigyang halaga ang mga kumpanya. Upang gawin ito, ang netong kita ng naturang kumpanya ay pinarami ng PER value ng mga katulad na kumpanya na may quotation sa merkado.

Kabilang sa mga pagkukulang ng PER, ang mga sumusunod ay dapat tandaan:

Ang paggamit ng mga barya sa pagkalkula ng kita ay hahantong sa pagbaluktot ng mga resulta ng pagsusuri;

Karaniwan, ang mga kumpanya ay naglalathala ng impormasyon tungkol sa mga resulta ng kanilang mga aktibidad minsan sa isang taon - ilang buwan pagkatapos ng petsa ng pag-uulat. Ito ay maaaring maging sanhi ng PER na kinakalkula sa data ng nakaraang taon upang maging luma na sa susunod na panahon ng pag-uulat at hindi isinasaalang-alang huling pagbabago sa posisyon sa pananalapi ng kumpanya;

Hindi maaaring ilapat ang PER sa mga kumpanyang nagpapatakbo nang nalugi.

3.2. Ang ratio ng market capitalization sa kita (price/sales ratio, PSR).Ang ratio na ito ay isang pagbabago ng PER at kinakalkula bilang ratio ng market capitalization ng kumpanya sa kita para sa taon ng pag-uulat. Ang bentahe ng ratio na ito ay ang kita ng kumpanya ay isang medyo layunin na tagapagpahiwatig na mahirap i-distort. Gayunpaman, hindi isinasaalang-alang ng PSR ang epekto ng kakayahang kumita ng kumpanya sa capitalization ng merkado. Dalawang kumpanya na may parehong kita ay maaaring magkaroon ng magkaibang mga kita (o kahit na pagkalugi), at, nang naaayon, ang capitalization ay magkakaiba din.

3.3. Halaga ng kumpanya (halaga ng enterprise, EV). Kamakailan, para sa pagsusuri, ang mga presyo ng stock ng kumpanya sa halip na capitalization ng merkado ay lalong gumagamit ng halaga ng kumpanya. Ito ay dahil sa pagtaas ng papel ng kapital ng utang bilang isang mapagkukunan ng financing para sa mga kumpanya, na humahantong sa hindi pagkakatulad ng mga kumpanya na may parehong pagganap ng operating, ngunit may iba't ibang antas ng utang. Samakatuwid, ang mga indicator na kinakalkula gamit ang market capitalization bilang batayan para sa pagpapahalaga sa isang kumpanya (PER, PSR, atbp.) ay hindi nagpapahintulot sa pagtantya ng presyo ng mga share ng isang kumpanya batay sa presyo ng mga share ng ibang kumpanya o isang grupo ng mga maihahambing na kumpanya. Upang makakuha ng maihahambing na mga halaga ng mga tagapagpahiwatig na inilarawan sa itaas, ang halaga ng kumpanya ay ginagamit, na kinakalkula bilang ang kabuuan ng market capitalization ng mga common at preferred shares at ang market value ng mga obligasyon sa utang ng kumpanya.

Madaling makita na mula sa isang malaking bilang ng mga umiiral na pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan, mahirap pumili ng isang unibersal, na angkop para sa lahat ng mga kumpanya. Ang bawat isa sa mga pamamaraan na inilarawan ay may ilang mga pakinabang at disadvantages. Kapag pumipili ng isa o ibang paraan, kinakailangan upang suriin ang maraming mga kadahilanan, lalo na: ang mga layunin ng pagsusuri, ang pagkakaroon ng maaasahang impormasyon, ang mga detalye ng negosyo, kumpanya, atbp. Bilang isang tuntunin, ang isang kumpanya ay sinusuri gamit ang ilang pamantayan.

Ang pagtatasa sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang kumpanya ay isang kumplikadong proseso kung saan ang pagkalkula ng matematika ay isa sa mga elemento. Malaki ang nakasalalay sa mga subjective na pagtatasa at karanasan ng mga analyst.

Bilang karagdagan sa mga nabanggit na tagapagpahiwatig ng halaga ng merkado, ang iba pang mga aspeto ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo ay isinasaalang-alang din. Kabilang dito ang:

Kaakit-akit ng mga produkto;

Kaakit-akit ng mga tauhan;

Makabagong kaakit-akit;

pagiging kaakit-akit sa pananalapi;

Kaakit-akit sa teritoryo;

Kaakit-akit sa kapaligiran;

panlipunang atraksyon.

Kaakit-akit ng produkto negosyo para sa sinumang mamumuhunan - Ito pagiging mapagkumpitensya nito sa merkado. Ang pagiging mapagkumpitensya ng mga produkto ay isa ring multidimensional na bahagi ng mga tagapagpahiwatig, mga kadahilanan, mga kinakailangan at panghuling pamantayan. Ang mga sumusunod ay ang pinakamahalaga sa kanila.

Antas ng kalidad ng produkto - pagsunod sa iba't ibang mga pamantayan, pagkakaroon ng mga sertipiko ng kalidad, pagiging maaasahan, mga prospect, "pag-uugali" ng mga produkto ng mamimili, pagsunod sa fashion, atbp. Ang mamumuhunan ay maaari ding maging interesado sa sistema ng kontrol sa kalidad ng produkto at ang mga gastos sa pagpapatakbo nito.

Antas ng presyo sa mga produkto ng kumpanya, ang kaugnayan nito sa mga presyo ng mga kakumpitensya at ang mga presyo ng mga kapalit na kalakal.

Antas ng pagkakaiba-iba ng produkto nagpapakita ng isang sistema ng mga coefficient na sumasalamin sa pagkakaiba-iba ng kumpanya . Ang isang potensyal na mamumuhunan ay interesado sa kung alin sa mga uri ng mga produktong gawa ang higit na hinihiling sa merkado, kung ano ang kakayahang kumita ng mga produktong gawa. Samakatuwid, ang antas ng pagkakaiba-iba ng produkto ay itinuturing na isa sa mga katangian ng pagiging kaakit-akit nito sa pamumuhunan.

Isang pangkalahatang tagapagpahiwatig ng pagiging mapagkumpitensya ng mga produkto at, nang naaayon, ang pagiging kaakit-akit nito sa pamumuhunan ay presyo ng produkto . Dahil ang presyo ay nabuo bilang isang resulta ng interaksyon ng supply at demand, ito ay hindi direktang nagpapahayag ng pagiging mapagkumpitensya sa pamamagitan ng paghahambing ng gastos. mabibiling produkto(supply) at ibinebentang produkto (demand).

Kapag tinatasa ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga produkto ng kumpanya, kinakailangan ding ilista ang hanay ng mga produkto: ang "lapad", "lalim" at "haba". Ang "lapad" ng assortment ay tinutukoy ng bilang ng mga pangkat ng produkto. Ang "lalim" ng isang pangkat ng produkto ay sinusukat sa pamamagitan ng bilang ng iba't ibang produkto na kinabibilangan nito. Ang "haba" ng assortment ay nauugnay sa kabuuang halaga ng mga kalakal na ginawa ng negosyo. Ito ang bilang ng mga pangkat na pinarami ng bilang ng mga produkto sa bawat pangkat, i.e. dito nag-uusap kami tungkol na sa pinakamahalagang katangian, na sumasalamin sa sukat ng negosyo.

Kaakit-akit ng tauhan ang mga negosyo ay nailalarawan sa pamamagitan ng tatlong termino;

1. Mga katangian ng negosyo ng pinuno at ng kanyang pangkat

2. Ang kalidad ng pangunahing tauhan

3. Ang kalidad ng pag-renew ng kawani sa pangkalahatan.

Mga katangian ng negosyo ng pinuno at ng kanyang koponan. Maraming mamumuhunan ang gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan batay sa kalidad ng pangkat ng pamamahala. Ito ay dahil malaki ang impluwensya ng karanasan at kakayahan ng mga pangunahing tagapamahala sa pangmatagalang pag-unlad ng anumang kumpanya. Ngunit para sa kadahilanang ito, ang mga mamumuhunan at nagpapahiram ay nagbibigay ng malaking pansin sa pag-aaral ng kakayahan ng mga indibidwal na tagapamahala na matagumpay na magtrabaho sa negosyong ito at ang kalidad ng pagbuo ng isang panloob na istraktura ng pamamahala na dapat matiyak ang maximum na paggamit ng mga mapagkukunan ng koponan.

Kapag pinag-aaralan ang mga katangian ng negosyo ng mga tagapamahala, binibigyang pansin ng mga namumuhunan ang:

pangunahing tagapamahala;

Lupon ng mga Direktor;

Lupon ng Supervisory;

consultant at iba pang propesyonal.

Kapag sinusuri ang kalidad ng mga pangunahing tagapamahala, ang mga katangiang pangnegosyo ng manager at ng kanyang koponan gaya ng: kanyang sikolohikal mga tampok, kakayahan, mga katangiang etikal, ang kanyang saloobin sa trabaho, kakayahang gumawa ng mga desisyon, mga insentibo, atbp. Ang mga pangunahing katangian ng isang pinuno para sa isang mamumuhunan ay ang kakayahan at negosyo (ang kakayahang mag-isip nang makabago), ang mga koponan ay mahusay na pinag-ugnay na mga aksyon ng mga napiling indibidwal.

Kabilang sa mga pangunahing tagapamahala na gumaganap ng isang papel sa pagtatanghal ng mamumuhunan , isama ang:

mga gumagawa ng desisyon - presidente, mga direktor, mga pinuno ng mga departamento;

Mga pangunahing tagapamahala ng produksyon - tagapamahala ng produksyon, direktor ng teknikal, atbp.;

Mga tagapamahala ng pag-unlad, atbp.

Para sa mga mamumuhunan, mahalaga na mayroong isang lugar para sa isang potensyal na mamumuhunan sa lupon ng mga direktor, dahil karaniwang interesado silang magkaroon ng kontrol sa pamamahala at maimpluwensyahan ang estratehikong pag-unlad ng kumpanya.

May mga kaso kung kailan mas gusto ng pamamahala ng kumpanya na huwag isama ang mga tagalabas sa board of directors, ngunit ang kanilang karanasan, koneksyon o imahe ay maaaring maging lubhang kapaki-pakinabang sa kumpanya. Sa ganitong mga sitwasyon, ang karaniwang solusyon ay ang mag-set up ng isang supervisory board, na may maliit o walang legal na kapangyarihan, ngunit maaaring maging isang malaking tulong sa pag-unlad ng kumpanya.

May maling kuru-kuro tungkol sa mga consultant na kailangan lang sila malalaking kumpanya. Ngunit may pagkakataon ang mga mataas na kwalipikadong propesyonal na seryosong tumulong sa anumang negosyo sa mga partikular na lugar gaya ng: pananalapi, pagpaplano ng buwis, mga legal na isyu, atbp. Bukod dito, magagawa ito ng mga consultant para sa higit pa mataas na lebel kaysa sa mga regular na empleyado ng kumpanya. Ang paggamit ng mga consultant ay maaaring makabuluhang mapabuti ang imahe ng kumpanya sa mata ng mga potensyal na mamumuhunan.

Pag-generalize ng criterion ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan tauhan core ng enterprise ay ang proporsyon ng mga manggagawang may mataas na kasanayan at mga espesyalista sa bilang ng mga tauhan sa industriya at produksyon. Kapag nagkalkula tagapagpahiwatig na ito ang dynamics ng personnel core ng enterprise ay isinasaalang-alang din.

Ang kalidad ng pag-renew ng tauhan sa pangkalahatan maaaring ipahayag ng frame refresh rate. Ang tagapagpahiwatig na ito ay sumasalamin sa dami ng mga uso sa pagbabago sa komposisyon ng mga tauhan.

Makabagong Apela ay ang epekto ng medium-term at pangmatagalang pamumuhunan sa pagbabago sa negosyo. Ang makabagong pagiging kaakit-akit ng isang negosyo ay isang mahalagang bahagi ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo, dahil iniuugnay ng maraming mamumuhunan ang mga prospect ng pamumuhunan sa mga inobasyon.

Kapag sinusuri ang makabagong pagiging kaakit-akit, kadalasan ang mga namumuhunan , isaalang-alang ang pagkakaroon ng:

Mga diskarte para sa teknikal na pag-unlad ng produksyon, ang batayan ng lahat ng iba pang mga pagbabago;

Mga programa sa pagpopondo sa produksyon mula sa iba't ibang mapagkukunan : sariling pondo, badyet ng estado at munisipyo, bangko at iba pang mga pautang;

Isang pare-parehong patakaran para sa paggamit ng mga pondo ng akumulasyon sa negosyo.

Para sa isang direktang pagtatasa ng makabagong pagiging kaakit-akit, kinakailangan:

1. Pagpili ng isang sistema ng mga tagapagpahiwatig na direkta o hindi direktang nagpapakilala sa makabagong aktibidad ng negosyo.

2. Pagkakaiba-iba ng ranggo ng mga negosyo batay sa pagpapangkat ng mga napiling tagapagpahiwatig at pagtukoy sa lugar sa pamamagitan ng kanilang kabuuan.

3. Pagpili ng pangkalahatang pamantayan para sa malinaw na pagsusuri. Ang mga sumusunod na sistema ng mga tagapagpahiwatig ng makabagong pagiging kaakit-akit ng negosyo ay maaaring imungkahi:

a) ang istraktura ng mga fixed asset:

Ang ratio ng pondo ng akumulasyon sa halaga ng mga fixed asset;

Ang ratio ng R&D fund sa halaga ng fixed assets;

Ang ratio ng dayuhang pera sa halaga ng mga fixed asset;

Ang ratio ng mga pangmatagalang pautang at paghiram sa halaga ng mga fixed asset . Kapag inihambing ang potensyal sa pamumuhunan ng ilang mga negosyo, ang isang comparative table ay pinagsama-sama, pagkatapos, ayon sa kabuuan ng mga lugar na natanggap ng bawat negosyo, ang isang pangkalahatang pagraranggo ng potensyal na pamumuhunan ng mga negosyo ay isinasagawa.

b) ang kahusayan ng paggamit ng mga fixed asset;

c) mga mapagkukunan ng teknikal na pagsasaayos ng produksyon;

d) ang bahagi ng mga kita para sa teknikal na muling kagamitan ng negosyo. Ang isang pangkalahatang pamantayan para sa pagtatasa ng makabagong potensyal ng isang negosyo ay maaaring ituring na isang tagapagpahiwatig ng bahagi ng mga pondo para sa teknikal na muling kagamitan ng produksyon sa netong kita. Ang antas ng tagapagpahiwatig na ito na bahagyang lumampas sa 0.3 ay maaaring ituring na pinakamainam. Kung ang halaga ng tagapagpahiwatig ng bahagi ng mga pondo para sa teknikal na muling kagamitan ng produksyon sa netong kita ay mas mababa sa 0.3, ang negosyo ay nasa panganib.

Kaakit-akit sa pananalapi gumaganap bilang isang pangunahing bahagi ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo. Para sa sinumang mamumuhunan, ang pagiging kaakit-akit sa pananalapi ay nakasalalay sa pagliit mga gastos sa pananalapi at pag-maximize ng tubo, i.e. sa pagkuha ng isang matatag na epekto sa ekonomiya mula sa pananalapi at aktibidad sa ekonomiya. Kung ang epektong ito ay hindi matatag kapag namumuhunan, ang panganib sa pananalapi ay hindi maiiwasan.

Ang mga tagapagpahiwatig ng pagiging kaakit-akit sa pananalapi ay isinasaalang-alang namin sa itaas.

Ang pagiging kaakit-akit ng teritoryo ng negosyo- ito ay isang sistema ng pamantayan para sa geospatial na posisyon at pag-unlad ng negosyo na kanais-nais para sa mamumuhunan.

Ang pagiging kaakit-akit ng teritoryo ng isang negosyo para sa isang mamumuhunan ay tinutukoy, una, sa pamamagitan ng macroeconomic na posisyon ng lungsod o rehiyon kung saan ang negosyo ay matatagpuan sa pambansa at internasyonal na ekonomiya ng merkado; at, pangalawa, ang microgeographic na lokasyon ng negosyo sa loob ng lungsod.

Kapag sinusuri ang una, isinasaalang-alang ng mamumuhunan ang pangkalahatang klima ng pamumuhunan sa rehiyon:

Socio-political na katatagan;

Mga prospect para sa pag-unlad ng rehiyong pang-ekonomiya;

Ang antas ng pag-unlad ng imprastraktura sa rehiyon;

Ang pagbuo ng sistema ng mga benepisyo para sa mamumuhunan (organisasyon ng isang lisensya, mga kagustuhan sa buwis, mga kagustuhan sa munisipyo, atbp.)

Ang microgeographic na posisyon ng negosyo ay tinasa din ng mamumuhunan batay sa ilang pamantayan:

Ang koepisyent ng transportasyon ay nagpapakita ng kalapitan (malayuan) ng negosyo mula sa mga pangunahing ruta ng transportasyon, ang pagkakaroon ng mga daanan ng pag-access para sa transportasyon ng mga kalakal at empleyado ng negosyo;

Ang koepisyent ng kalayuan mula sa sentro ng lungsod ay nagpapakilala sa kalapitan (malayuan) ng negosyo mula sa sentro ng lungsod, kung saan ang mga lokal na awtoridad, iba't ibang mga komersyal na organisasyon ng serbisyo ay puro, ang mga pampublikong kagamitan at ang network ng kalakalan at mga serbisyong sosyo-kultural ay pinaka-binuo;

Ang presyo ng lupa, na higit na nakadepende sa pamantayang nabanggit sa itaas;

Ang koepisyent ng potensyal na pagtindi ng teritoryo ng negosyo - ang saturation ng teritoryo ng negosyo na may mga nakapirming asset, na tumutukoy sa imposibilidad ng malawak at ang pangangailangan para sa masinsinang paggamit ng pang-industriyang zone nito sa organisasyon ng mga bagong industriya;

Ang bahagi ng mga gastos sa transportasyon, pagkuha at marketing sa gastos ng produksyon. Ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring isaalang-alang bilang isang resulta, dahil ito ay sumasalamin sa antas ng pag-unlad ng kooperasyon sa produksyon (rehiyonal, interregional, internasyonal), ang katatagan at ritmo ng mga supply, ang pagpili ng mga matipid na paraan at paraan ng paghahatid, ang kalidad mga pasilidad ng imbakan, ang antas ng mekanisasyon ng mga operasyon sa paglo-load at pagbabawas, atbp.

Kaakit-akit sa kapaligiran ng negosyo ay isang multidimensional na konsepto dahil sa kumplikadong kalikasan ng mga problema sa kapaligiran. Ang pagiging kaakit-akit sa kapaligiran ng isang negosyo ay natutukoy sa pamamagitan ng:

Ekolohikal na kaakit-akit ng natural na kapaligiran ng negosyo;

Kaakit-akit sa kapaligiran ng mga produkto;

Ang pagiging kaakit-akit sa kapaligiran ng mga produktong ginawa sa negosyo.

Ang lahat ng bahagi ng pagiging kaakit-akit sa kapaligiran ay kinokontrol ng mga legal na pamantayan at pamantayan. Tinutukoy ng mga pamantayan sa kapaligiran ang pinahihintulutang antas ng polusyon nito (halimbawa, pinakamataas na pinapahintulutang emisyon). Ang mga pamantayan ng kalakal ay nagpapakita ng pinakamataas na antas ng mga nakakapinsalang sangkap sa mga ginawang produkto. Ang mga pamantayan ng teknolohiya ay mga pagtutukoy sa kapaligiran para sa teknikal na paraan, kagamitan, teknolohikal na proseso atbp.

Sa ilang lawak, ang pagiging kaakit-akit sa kapaligiran ay nakakaapekto sa iba pang bahagi ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Ang pagiging kaakit-akit ng mga produkto - ang kalidad ng mga produkto ayon sa mga pamantayan sa kapaligiran ay may epekto sa dami ng pagpapatupad nito.

Sa makabagong pagiging kaakit-akit - sa pamamagitan ng antas ng environment friendly na teknolohiya sa enterprise.

Sa pagiging kaakit-akit sa pananalapi- Ang mga parusa, mga pagbabayad para sa mga paglabag sa kapaligiran ay binabawasan ang pagiging kaakit-akit sa pananalapi.

Kaakit-akit sa teritoryo at panlipunan - ang polusyon ng teritoryo ay nakakaapekto sa pagiging kaakit-akit ng teritoryo, pati na rin ang mga kondisyong panlipunan ng buhay ng mga manggagawa sa mga katabing microdistrict.

Ang pagiging kaakit-akit sa lipunan ng negosyo- ito ang pangwakas na pamantayan kung saan hinuhusgahan ng mamumuhunan ang estado ng mga gawain sa negosyo kung saan siya mamumuhunan o namumuhunan na ng kanyang mga pondo. Ang klima ng lipunan sa negosyo ay nagsisilbing isang pamantayan para sa pagiging mapagkumpitensya ng negosyo, ang prestihiyo nito para sa trabaho, pagiging kaakit-akit para sa mga namumuhunan. Kapag sinusuri ang klima ng lipunan sa isang negosyo, binibigyang pansin ang mga katangian tulad ng:

Mga kondisyon sa pagtatrabaho

Organisasyon at bayad

Pag-unlad ng panlipunang imprastraktura.

Isinasaalang-alang ng pagsusuri ang mga panlipunang tagapagpahiwatig ng pamumuhunan, na batay sa pagsubaybay sa mga paglihis mula sa pamantayan o mga halaga ng sanggunian.

Ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig ay karaniwang isinasaalang-alang:

Ang paglihis ng mga tagapagpahiwatig ng mga kondisyon ng pagtatrabaho mula sa sanitary at hygienic na pamantayan - ang mga negatibong halaga ay mangangailangan ng karagdagang pamumuhunan;

Paglihis ng tindi ng sahod ng mga produkto mula sa karaniwan para sa industriya o para sa mga kaugnay na sub-sektor. Ang tindi ng sahod ay tinukoy bilang bahagi ng pondo ng sahod sa halaga ng mga produktong nabibili;

Paglihis ng average na suweldo sa enterprise mula sa minimum na basket ng consumer ng rehiyon.

Kaya, malinaw na ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo ay isang kumplikadong katangian na binubuo ng mga indibidwal na parameter. Dapat tandaan na hindi lahat ng mga parameter na ito ay pantay. Depende sa sitwasyon, ang isa o isa pang bahagi ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay bibigyan ng higit na kahalagahan.

AT modernong mundo ang mga negosyo ay nagpapatakbo sa isang lubos na mapagkumpitensyang kapaligiran. Para sa napapanatiling pag-unlad, ang isang negosyo ay kailangang patuloy na umunlad, mabilis na umangkop sa pagbabago ng mga kondisyon sa kapaligiran, na nag-aalok sa merkado ng isang moderno, mataas na kalidad na produkto o serbisyo na nagbibigay-kasiyahan sa mamimili. Ang patuloy na pag-unlad ay nangangailangan ng regular na pamumuhunan kapwa sa mga fixed asset at mga pag-unlad na pang-agham at teknikal (R&D) at sa iba pang mga layunin na naglalayong makuha positibong epekto. Upang maakit ang pamumuhunan, kailangang subaybayan ng kumpanya ang pagiging kaakit-akit nito sa pamumuhunan.

Isang kumplikadong tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa pagiging posible ng pamumuhunan sa isang partikular na negosyo.

Ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan tulad ng pampulitika at pang-ekonomiyang sitwasyon sa bansa, rehiyon, ang pagiging perpekto ng mga awtoridad sa pambatasan at hudisyal, ang antas ng katiwalian sa rehiyon, ang sitwasyong pang-ekonomiya sa industriya, ang mga kwalipikasyon ng mga tauhan, mga tagapagpahiwatig ng pananalapi atbp.

Sa kasalukuyan, ang mga organisasyon ay gumagamit ng iba't ibang mga tool upang makalikom ng mga pondo. Ang pinakakaraniwan mga paraan upang makaakit ng pamumuhunan ito:

1. Mga kredito at pautang.
2. Pag-akit ng mga pamumuhunan sa stock market: pag-isyu ng mga bono, pagsasagawa ng mga IPO at SPO.
3. Pag-akit ng isang madiskarteng mamumuhunan.

Ang unang pagpipilian ay ang pinakamadali, ngunit sa parehong oras ang isa sa pinakamahal. Sa kasong ito, ang pagpapalaki ng mga pondo sa pamamagitan ng pag-isyu utang sa banko pangunahing (makabuluhang) termino ng utang (volume, termino, halaga rate ng interes atbp.) ay tinutukoy ng nagpautang, iyon ay, ang bangko, batay sa patakaran sa kredito na itinatag sa partikular na bangkong ito. Samakatuwid, ang naturang financing ay ibinibigay lamang sa mga kumpanya na nakumpirma ang kanilang solvency at nagbigay ng kinakailangang collateral, na ang halaga ay mas malaki kaysa sa utang. Sa kaso ng pagkabigo makabagong proyekto ibinabalik ng kumpanya ang utang sa gastos ng sarili nitong mga pondo, awtorisadong kapital, pagbebenta ng mga fixed asset.

Ang pag-akit ng mga pamumuhunan sa stock market at paghahanap ng isang strategic na mamumuhunan ay nangangailangan ng isang negosyo na buksan ang pag-uulat, kontrol sa mga daloy ng pananalapi, at transparency ng negosyo. Kung mas mataas ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo, mas malamang na makatanggap ito ng mga pamumuhunan.

Ang pinakakumpletong kahulugan ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay ibinigay, ayon sa may-akda, sa aklat-aralin na na-edit ni Krylov E.I., Vlasov V.M., Egorova M.G., Zhuravkov I.V. :

Ito ay "isang kategoryang pang-ekonomiya na nailalarawan sa pamamagitan ng kahusayan ng paggamit ng ari-arian ng negosyo, solvency nito, katatagan ng pananalapi, kakayahang umunlad sa sarili batay sa pagtaas ng kita sa kapital, teknikal at pang-ekonomiyang antas ng produksyon, kalidad at pagiging mapagkumpitensya ng mga produkto. .”

Ang bawat mamumuhunan ay hinahabol ang kanyang mga layunin sa pamamagitan ng pamumuhunan sa nasasalat at hindi nasasalat na mga ari-arian ng kumpanya. Depende sa mga layunin, ang mga mamumuhunan ay maaaring nahahati sa dalawang grupo: pinansyal at madiskarteng mamumuhunan.

Mamumuhunan sa uri ng pananalapi:

• naglalayong i-maximize ang halaga ng kumpanya, mayroon lamang pinansiyal na interes - upang makuha ang pinakamalaking kita, pangunahin sa oras ng paglabas mula sa proyekto;
• hindi naghahangad na makakuha ng isang kumokontrol na taya;
• hindi naghahangad na baguhin ang pamamahala ng kumpanya.

Sa Russia, ang mga namumuhunan sa pananalapi ay kinakatawan ng mga kumpanya ng pamumuhunan at mga pondo, mga pondo ng venture capital. Karamihan sa mga transaksyon ng naturang mga mamumuhunan ay nagaganap sa pangalawang pamilihan at hindi direktang nagdadala ng mga karagdagang pamumuhunan sa enterprise, ngunit ang pagbili ng mga securities ng kumpanya ay humahantong sa pagtaas sa market capitalization ng kumpanya. Ang mga mamumuhunan na ito ay kumikita mula sa mga dibidendo o mga kupon na binayaran ng kumpanya, at mula sa pagpapahalaga sa mga mahalagang papel ng kumpanya. Ang pagbabalik ng panahon ng paghawak (HPR) ay kinakalkula bilang:

Madiskarteng mamumuhunan:

• naglalayong makakuha ng mga karagdagang benepisyo para sa pangunahing negosyo nito;
• nagsusumikap para sa kumpletong kontrol, minsan sa gastos ng pagsira sa kumpanya;
• aktibong nakikilahok sa pamamahala ng kumpanya;
• pangunahing naglalayong mamuhunan sa mga kumpanya mula sa mga kaugnay na industriya;
• tumatagal ng "paglahok" sa pamumuhunan, kadalasan ay hindi limitado sa mga partikular na termino.

Ang pagiging tiyak ng Russia ng estratehikong pamumuhunan ay nakasalalay sa katotohanan na ang mamumuhunan ay naglalayong makakuha ng ganap na kontrol sa pinondohan na negosyo. Karaniwan, ang madiskarteng mamumuhunan ay isang kumpanya na ang mga aktibidad ay nauugnay sa negosyo ng nakuhang kumpanya - mga mamumuhunan.

Mga salik na nakakaapekto sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo maaaring halos nahahati sa dalawang grupo: panlabas at panloob.

Panlabas na mga kadahilanan - ito ay mga kadahilanan na hindi nakasalalay sa mga resulta ng aktibidad sa ekonomiya ng negosyo. Kabilang sa mga salik na ito ang:

1. Kaakit-akit sa pamumuhunan ng teritoryo, na kinabibilangan ng mga sumusunod na parameter: ang sitwasyong pampulitika at pang-ekonomiya sa bansa, rehiyon, ang pagiging perpekto ng mga awtoridad sa pambatasan at panghukuman, ang antas ng katiwalian sa rehiyon, ang pag-unlad ng imprastraktura, ang tao potensyal ng teritoryo. Ang mga ahensya ng rating (Standard&Poors, Moody's, Fitch, Expert RA) ay tinatasa ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga estado at rehiyon.

2. Kaakit-akit sa pamumuhunan ng industriya, kabilang ang:

• ang antas ng kumpetisyon sa industriya;
• kasalukuyang pag-unlad ng industriya;
• dinamika at istruktura ng mga pamumuhunan sa industriya;
• yugto ng pag-unlad ng industriya.

Ang pagsusuri sa mga bahaging ito ay isang mahalagang hakbang sa pagsusuri sa pamumuhunan. Ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng industriya ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang bilang ng mga parameter, ang pinakamahalaga sa mga ito ay: ang rate ng paglago ng mga volume ng produksyon, ang rate ng paglago ng mga presyo para sa mga kadahilanan ng produksyon, ang kalagayan sa pananalapi ng industriya, ang pagkakaroon ng mga pagbabago at ang antas ng R&D.

Ang estado ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng industriya ay naiimpluwensyahan ng maraming mga kadahilanan:

• macroeconomic na kapaligiran;
• Kaligtasan sa kapaligiran;
• ang estado ng imprastraktura;
• ang antas ng proseso ng produksyon sa industriya;
• bahagi ng tauhan;
• kapaligiran sa pananalapi.

Kasama sa mga panloob na kadahilanan ang mga kadahilanan na direktang nakasalalay sa resulta ng aktibidad ng ekonomiya ng negosyo. Samakatuwid, ito ay ang mga panloob na kadahilanan na ang pangunahing pingga ng impluwensya sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo.

Tingnan natin ang mga panloob na kadahilanan:

Ang kalagayan sa pananalapi ng negosyo, na nasuri batay sa mga sumusunod na tagapagpahiwatig: ratio ng hiniram at sariling mga pondo; kasalukuyang ratio ng pagkatubig; ratio ng turnover ng asset; pagbalik sa mga benta sa mga tuntunin ng netong kita; pagbalik sa equity sa mga tuntunin ng netong kita.

Ang istraktura ng organisasyon ng pamamahala ng kumpanya: ang bahagi ng mga shareholder ng minorya sa istruktura ng mga may-ari ng kumpanya, ang antas ng impluwensya ng estado sa kumpanya, ang antas ng pagsisiwalat ng impormasyon sa pananalapi at pamamahala;

Ang antas ng pagbabago ng mga produkto ng kumpanya.

Katatagan ng pagbuo ng cash flow.

Ang antas ng pagkakaiba-iba ng mga produkto ng kumpanya.

Upang makakuha ng impormasyon tungkol sa mga aktibidad ng kumpanya ng interes, maaari mong gamitin ang iba't ibang mga mapagkukunan. Para sa pag-uuri, ang mga mapagkukunan ay nahahati sa dalawang grupo: panlabas at panloob.

Panlabas na mga mapagkukunan ng impormasyon: mga archive ng mga ulat ng mga bangko ng pagkonsulta, mga ahensya ng pag-audit ng impormasyon tungkol sa enterprise sa media stock market impormasyon ng data mula sa mga kasosyo ng enterprise.

Ang mga panloob na mapagkukunan ng impormasyon ay nailalarawan sa pamamagitan ng mababang dalas ng pagtanggap at, bilang panuntunan, ay nauugnay sa paghahanda ng isang quarterly o taunang account: Financial statement domestic pinansyal na ulat mga dokumento sa pagpaplano ng mga ulat sa panloob na pamamahala pag-uulat ng buwis mga dokumentong ayon sa batas.

buo pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo maaaring hatiin sa mga sumusunod na sangkap:

1. Pagsusuri ng potensyal na tubo - pananaliksik ng mga alternatibong opsyon sa pamumuhunan, paghahambing ng kakayahang kumita at antas ng panganib;

2. Pagsusuri sa pananalapi - ang pag-aaral ng katatagan ng pananalapi ng negosyo; pagtataya ng pag-unlad ng negosyo batay sa magagamit na data;

3. Pagsusuri sa merkado - pagtatasa ng mga prospect para sa isang produkto sa merkado, saturation ng merkado na may katulad na mga produkto (kapasidad ng merkado, promosyon dito);

4. Pagsusuri sa teknolohiya - pag-aaral ng mga teknikal at pang-ekonomiyang alternatibo sa proyekto, iba't ibang mga opsyon para sa paggamit ng mga magagamit na teknolohiya; maghanap ng pinakamainam na teknolohikal na solusyon para sa proyektong pamumuhunan na ito;

5. Pagsusuri ng pamamahala - pagtatasa ng patakaran sa organisasyon at administratibo ng negosyo, pati na rin ang pagbuo ng mga rekomendasyon tungkol sa istraktura ng organisasyon, organisasyon ng mga aktibidad, pangangalap at pagsasanay ng mga tauhan;

6. Pagsusuri sa kapaligiran - pagtatasa ng mga potensyal na pinsala sa kapaligiran sa pamamagitan ng proyekto at pagpapasiya ng mga kinakailangang hakbang upang pagaanin at maiwasan ang mga posibleng kahihinatnan;

7. Pagsusuri sa lipunan - pagpapasiya ng pagiging angkop ng mga opsyon sa proyekto para sa mga residente ng rehiyon sa kabuuan (pagtaas ng bilang ng mga trabaho, pagbabago ng kultura at kondisyon ng pamumuhay, pagpapabuti ng mga kondisyon ng pabahay).

Panitikan:

1. Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Pagsusuri ng kondisyon sa pananalapi at pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo: Proc. manwal para sa mga unibersidad - M.: Pananalapi at istatistika, 2003.
2. Asaul A. N., Voynarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinskiy R. A. Corporate securities bilang instrumento ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng mga kumpanya. - M.: ANO "IPEF", 2008.
3. Katawan Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Mga Prinsipyo ng pamumuhunan: Per. mula sa Ingles. - M.: Williams Publishing House, 2002.
4. Endovitsky D. A. Pagsusuri ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng organisasyon. - M.: Publishing house na "KnoRus", 2010.

May-akda: Matveev T.N., post-graduate na estudyante ng Moscow State Technical University

Ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay hindi lamang isang pinansiyal at pang-ekonomiyang tagapagpahiwatig, ngunit isang modelo ng dami at husay na tagapagpahiwatig - mga pagtatasa ng panlabas na kapaligiran (pampulitika, pang-ekonomiya, panlipunan, ligal) at panloob na pagpoposisyon ng isang bagay sa panlabas na kapaligiran, isang husay na pagtatasa ng pananalapi at teknikal nito potensyal, na nagbibigay-daan sa pag-iiba-iba ng panghuling resulta.

Sa modernong literatura sa ekonomiya, halos walang kalinawan sa pagtukoy sa kakanyahan ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at ang tamang sistema para sa pagtatasa nito. Kaya, si Glazunov V.I. argues na ang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay dapat sagutin ang tanong kung saan, kailan at gaano karaming mga mapagkukunan ang maaaring idirekta ng isang mamumuhunan sa proseso ng pamumuhunan. Rusak N.A. at Rusak V.A. bawasan ang kahulugan ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang bagay pangunahin sa mga heuristic na pamamaraan na nauugnay sa pagraranggo ng mga bagay na pinag-aaralan batay sa pagtatasa ng mga espesyalista (eksperto). Samakatuwid, ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay may kinalaman sa paghahambing ng ilang mga bagay upang matukoy ang pinakamahusay, pinakamasama, karaniwan.

Tinutumbasan ng maraming eksperto ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan sa pagsusuri sa pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo ay isang tiyak na hanay ng mga katangian ng paggawa nito, pati na rin ang komersyal, pananalapi, sa ilang mga lawak ng mga aktibidad sa pangangasiwa at mga tampok ng isang partikular na klima ng pamumuhunan, ang mga resulta nito ay nagpapahiwatig ng kapakinabangan at pangangailangan ng pamumuhunan dito. Bilang isang patakaran, ang bagay na kaakit-akit sa pamumuhunan kung saan ang mga pamumuhunan ay ginawa ang panalo.

Kaya, ang pangunahing gawain, ang katuparan na kung saan ay paunang natukoy ang tagumpay sa napakahirap na kumpetisyon na ito, ay ang pinakamataas na pagtaas ng husay sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Ang unang hakbang sa paglutas ng problemang ito ay upang matukoy ang mga kinakailangang parameter ng umiiral na antas ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan sa loob ng balangkas ng isang partikular na bagay. Iyon ay, mayroong pangangailangan para sa isang husay at kwalipikadong pagtatasa ng multi-level na pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan, katulad: internasyonal, domestic, sektoral, intersectoral, intrasectoral, partikular na negosyo, proyekto.

Ang mga pangunahing layunin ng pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay:

Pagpapasiya ng kasalukuyang estado ng negosyo at mga prospect para sa pag-unlad nito;

Pagbuo ng mga hakbang upang makabuluhang mapataas ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan;

Pag-akit ng mga pamumuhunan sa loob ng balangkas ng nauugnay na pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at dami ng resibo pinagsamang diskarte para sa isang positibong epekto mula sa pag-unlad ng naaakit na kapital.

Ang huling yugto sa proseso ng pag-aaral sa merkado ng pamumuhunan ay isang pagsusuri ng husay at isang layunin na pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan para sa mga indibidwal na kumpanya at kumpanya na itinuturing na mga potensyal na bagay sa pamumuhunan.

Ang ganitong hanay ng mga pagtatasa ay isinasagawa ng mamumuhunan kapag tinutukoy ang pangangailangan at pagiging posible ng mga pamumuhunan sa kapital sa proseso ng pagpapalawak at teknikal na muling kagamitan sa mga umiiral na negosyo; pagpili para sa pagkuha ng mga alternatibong bagay ng pribatisasyon; pati na rin kapag bumibili ng mga pagbabahagi ng mga indibidwal na kumpanya. Ngunit dapat ipakita ng bawat entidad ng negosyo ang kanilang mga kakayahan upang makaakit ng dayuhang pamumuhunan. Samakatuwid, ang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ay sinusuri sa panlabas at panloob na pagsusuri sa pananalapi.

Pagsusuri ng pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan

Natukoy ng mga ekonomista sa Kanluran na upang masuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo bilang isang bagay sa pamumuhunan, ang pinakamahalaga at priyoridad ay isang kumpletong pagsusuri ng mga sumusunod na mahahalagang aspeto ng mga aktibidad nito:

1. Pagsusuri ng turnover ng asset. Ang pagiging epektibo ng pagsisimula ng pamumuhunan ay higit na tinutukoy ng katotohanan kung gaano kabilis ang mga namuhunan na pondo ay namamahala sa pag-ikot sa kurso ng isang partikular na negosyo.

2. Pagsusuri ng return on capital. Ang isa sa mga pangunahing layunin sa oras ng pamumuhunan ay ang ipinag-uutos na pagkakaloob ng mataas na kita sa proseso ng paggamit ng mga namuhunan na materyal na mapagkukunan. Ngunit sa mga modernong kondisyon, ang mga negosyo ay higit na maaaring pamahalaan ang mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita (dahil sa patakaran sa pamumura, kahusayan pagpaplano ng buwis atbp.), at sa konteksto ng proseso ng pagsusuri, lubos na matutuklasan ng isang tao ang potensyal para sa pagbuo nito kumpara sa unang namuhunan na kapital.

3. Pagsusuri ng katatagan ng pananalapi. Ang ganitong pagsusuri ay nagbibigay-daan sa pagtatasa ng panganib sa pamumuhunan na nauugnay sa istrukturang pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan, pati na rin ang pagtukoy ng pinakamainam na pagtustos ng kasalukuyang mga aktibidad sa ekonomiya.

4. Pagsusuri ng pagkatubig ng mga ari-arian. Ginagawang posible ng pagtatasa ng pagkatubig ng asset na matukoy ang kakayahan ng isang negosyo na bayaran ang mga panandaliang obligasyon nito, upang maiwasan ang posibilidad ng pagkabangkarote dahil sa mabilis na pagbebenta ng ilang uri ng mga asset. Sa madaling salita, ang estado ng mga ari-arian ay nagpapakilala sa antas ng umiiral na mga panganib sa pamumuhunan sa loob ng maikling panahon. Bukod dito, ang pagtatasa ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo ayon sa mga tagapagpahiwatig na ito ay isinasagawa na isinasaalang-alang ang mga yugto ng siklo ng buhay nito, dahil sa iba't ibang yugto ang mga halaga ng parehong mga tagapagpahiwatig ay may iba't ibang mga halaga para sa negosyo at nito. mamumuhunan.