meron espesyal na uri mga obligasyon sa utang, na tinatawag na Eurobonds. Ang mga nangungutang para sa kanila ay mga gobyerno, malalaking korporasyon, internasyonal na organisasyon at ilang iba pang institusyong interesadong mang-akit Pinagkukuhanan ng salapi tama na pangmatagalan at sa pinakamababang halaga. Sa unang pagkakataon, lumitaw ang mga instrumentong ito sa Europa at tinawag na eurobond, kaya naman ngayon ay madalas silang tinatawag na "eurobonds". Ano ang mga bono na ito, paano ito inisyu at anong mga benepisyo ang ibinibigay nila sa bawat kalahok merkado na ito? Susubukan naming sagutin ang mga tanong na ito nang detalyado at malinaw sa artikulo.

Ang konsepto at pangunahing katangian ng Eurobonds

Sa madaling salita, masasabi natin na ang mga ito ay mga bono na inisyu sa isang currency maliban sa pambansang pera nagpapahiram at nanghihiram, at inilagay nang sabay-sabay sa mga pamilihan ng ilang bansa (maliban sa nag-isyu na bansa). Ang mga ito ay inilaan, bilang isang patakaran, upang makalikom ng mga pondo sa mahabang panahon - hanggang 40 taon. Mayroon ding mga panandaliang Eurobonds na inisyu para sa isang taon, tatlo o limang taon, at mga medium-term - sa loob ng sampung taon.

Mga kalahok sa merkado ng Eurobond

May mga espesyal na institusyon na naglalagay ng Eurobonds. Ano ang mga istrukturang ito? Ito ay isang internasyonal na sindikato ng mga underwriter, na kinabibilangan ng mga institusyong pinansyal iba't-ibang bansa. Kasabay nito, ang kanilang isyu at turnover ay kinokontrol sa limitadong paraan ng pambansang batas. Mayroon ding mga issuer (gobyerno, internasyonal at pambansang istruktura) at mamumuhunan (mga istrukturang pinansyal - mga kompanya ng seguro, mga pondo ng pensiyon at iba pa.). Ang lahat ng mga kalahok ay miyembro ng International Capital Market Association (ICMA), isang self-regulatory organization na nakabase sa Zurich. Ang Clearstream at Euroclear ay ginagamit bilang mga depositary clearing system.

Mayroong isang espesyal na Direktiba ng Komunidad, na nagbibigay ng kumpletong opisyal na kahulugan ng instrumento na ito, na kinokontrol ang mga patakaran at pamamaraan para sa pag-aalok ng mga emisyon sa merkado. Ayon dito, ang Eurobonds ay maaaring ipagpalit na mayroong ilang mga tampok:

• ang pangangailangan para sa kanila na dumaan sa underwriting procedure at ang kanilang paglalagay sa pamamagitan ng isang sindikato, hindi bababa sa dalawa kung saan ang mga kalahok ay kabilang sa magkaibang estado;
• inaalok ang mga ito sa malalaking volume sa mga merkado ng ilang mga bansa (ngunit hindi sa bansa ng nagbigay);
• orihinal na binili sa pamamagitan ng institusyon ng kredito o iba pang inaprubahang institusyong pinansyal.

Mga Katangian ng Eurobonds

Eurobonds - ano ang mga papel na ito at ano ang kanilang mga tampok na katangian? Una, ang bawat Eurobond ay may kupon na nagbibigay sa mamumuhunan ng karapatang tumanggap ng interes sa mga bono sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon. Pangalawa, ang rate ng interes ay maaaring maayos o lumulutang (depende sa iba't ibang mga kadahilanan). Pangatlo, ang pagbabayad ng itinakdang interes ay maaaring gawin sa isang pera maliban sa isa kung saan kinuha ang utang. Ito ay tinatawag na dobleng denominasyon. Bilang karagdagan, mahalagang malaman ang isang bilang ng iba pang mga tampok ng naturang mga papel, katulad:

• ito ay mga may-ari ng seguridad;
• ay inilalagay nang sabay-sabay sa ilang mga merkado;
• ay inisyu para sa isang mahabang panahon - bilang isang panuntunan, 10-30 taon (hanggang sa 40 kasama);
• ang pera kung saan ang utang ay naaakit ay dayuhan para sa parehong nagbigay at mamumuhunan;
• ang eurobond ay may katumbas na dolyar;
• ang interes sa mga kupon ay binabayaran nang walang withholding tax;
• Ang mga Eurobonds ay inilalagay ng isang issue syndicate, na kinabibilangan ng mga bangko, brokerage at mga kumpanya ng pamumuhunan mula sa ilang bansa.

Ang Eurobonds ay isa sa mga pinaka-maaasahang instrumento sa pananalapi, at samakatuwid ang kanilang mga mamimili ay karaniwang mga institusyong pampinansyal tulad ng mga kumpanya ng pamumuhunan, mga pondo ng pensiyon, at mga kompanya ng seguro.

Ang kasaysayan ng paglitaw at pag-unlad ng merkado ng Eurobond

Ang isyu ng Eurobonds sa ilalim ng classical placement scheme ay unang isinagawa sa Italy noong 1963. Ang nagbigay ay ang pag-aari ng estado na kumpanya ng konstruksyon ng kalsada na Autostrade. 60,000 bono na may par value na $250 bawat isa ay inilagay. Ito ay tiyak dahil ang Eurobonds ay orihinal na lumitaw sa Europa, at hanggang ngayon ang karamihan ng kanilang pangangalakal ay isinasagawa doon, na ang pangalan ng papel ay may prefix na "euro". Ngayon ito ay higit na isang pagpupugay sa tradisyon kaysa tunay na katangian kasangkapan.

Ang aktibong pag-unlad ng merkado na ito ay naganap noong 80s. Sa oras na iyon, ang mga nagdadala ng Eurobonds ay lalong sikat. Nang maglaon, noong dekada 1990, sila ay "inapi" ng mga euronote - mga medium-term na rehistradong bono na inisyu ng mga mauunlad na bansa at may collateral (hindi tulad ng eurobonds). Ito ay dahil sa paglaki ng market capitalization at pagpapalakas ng katayuan ng mga pangunahing nanghihiram. Pagkatapos ang kanilang bahagi sa kabuuang isyu ng Eurobonds ay umabot sa 60%.

Sa pagtatapos ng ika-20 siglo, lumitaw ang malalaking isyu sa bono na tinatawag na "jumbo" sa merkado. Ang pagkatubig ng Eurobonds ay tumaas, at ang pinakamalaking borrower na kinakatawan ng mga ahensya ng gobyerno ng US at mga pambansang entidad ay tumaas ang interes sa instrumento sa pananalapi na ito. Bilang karagdagan, dahil sa pandaigdigang krisis at ang default sa mga pautang ng gobyerno sa ilang bansa sa Timog Amerika, ang papel ng mga isyu sa bono kumpara sa pautang sa bangko nadagdagan. Nagkaroon ng tinatawag na "flight to quality" na proseso, kapag mas gusto ng mga mamumuhunan ang ligtas na pamumuhunan kaysa mga pamumuhunan na may mataas na ani na may medyo seryosong panganib.

Eurobonds ngayon

Sa ngayon, ang Eurobonds ay hindi gaanong hinihiling. Ang pangunahing layunin ng mga issuer na pumapasok sa merkado na ito ay upang maghanap ng mga alternatibong mapagkukunan Pinagkukuhanan ng salapi(kasama ang tradisyonal na domestic, sa partikular, mga pautang sa bangko), pati na rin ang sari-saring uri ng mga pautang. Bilang karagdagan, mayroong isang bilang ng mga pakinabang na mayroon ang Eurobonds. Ano ang mga "kita" na ito? Una, ang pagtitipid sa gastos dahil sa pagtaas ng kapital (maaaring umabot ng 20%). Pangalawa, may mas kaunting mga legal na pormalidad at obligasyon na inaako ng nagbigay. Pangatlo, halos walang mga paghihigpit sa mga direksyon at paraan ng paggamit ng mga pondo, kakayahang umangkop sa merkado, atbp.

Isyu at sirkulasyon ng Eurobonds

Mayroong iba't ibang mga pagpipilian para sa paglalagay ng Eurobonds, ang pinakakaraniwan ay isang bukas na subscription. Isinasagawa ito sa pamamagitan ng isang sindikato ng mga underwriter, at ang mga isyu ay nakalista sa stock exchange. Pagkatapos ng unang pagbebenta, sila ay "itinapon" ng mga dealers kung saan mabibili sila sa pamamagitan ng telepono at sa pamamagitan ng Internet mula sa mga kumpanya ng pamumuhunan. Tulad ng anumang instrumento sa pamumuhunan, ang Eurobonds ay may mga quote at yield na nakadepende sa supply at demand sa merkado. Gayunpaman, may isa pang opsyon sa isyu - limitadong paglalagay sa isang partikular na lupon ng mga mamumuhunan. Sa kasong ito, ang mga bono ay hindi kinakalakal sa stock exchange (walang listahan).

Eurobonds ng Russia: kasalukuyang sitwasyon

Sa unang pagkakataon ay pumasok ang ating bansa sa internasyonal na merkado ng Eurobond noong 1996. Ang mga unang isyu ng ganitong uri ng mga obligasyon sa utang ay isinagawa noong 96-97. Pagkatapos ang karapatang ilagay ang mga ito, na napapailalim sa isang bilang ng mga kundisyon, ay ibinigay sa dalawang paksa ng pederasyon - Moscow at St. Ngayon, ang mga kalahok sa merkado na ito ay ang pinakamalaking mga korporasyon sa bansa: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Ang mga Eurobonds ng Sberbank, VTB at Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank at iba pa ay may mahalagang papel din. Mahalagang tandaan na para sa Mga kumpanyang Ruso ang pagpasok sa merkado ng Eurobond ay limitado ng pambansang batas. Kaya, joint-stock na kumpanya maaaring makalikom ng pondo gamit ang instrumentong ito sa halagang hindi lalampas sa halaga ng kanilang awtorisadong kapital. Mayroon ding mga paghihigpit sa pagpapalabas ng mga hindi secure na Eurobonds (karaniwang kinakailangan ang collateral) at iba pang mga panuntunan. Maaari mong malaman ang pagiging maaasahan ng mga taga-isyu ng Russia mula sa data ng mga dalubhasang ahensya ng rating, tulad ng Moody's, Standard & Poor's at iba pa.

Taon-taon nakikilahok ang Russia sa pandaigdigang pamilihan ng paghiram. Sa kabila ng katotohanan na ang bansa ay may sapat na sariling mga mapagkukunan ng financing, ayon sa Ministro ng Pananalapi, ito ay isang mahalagang kaganapan sa balangkas ng Russian. patakaran sa badyet. Sa 2014, isa o dalawang paglabas sa dayuhang merkado na may Eurobonds sa dolyar at euro na may kabuuang dami na $7 bilyon (malamang) ang pinlano.

Ukrainian Eurobonds: bumili at "masunog"

Ang Russia ay nakikilahok sa sistemang ito hindi lamang bilang isang tagapagbigay, kundi pati na rin bilang isang mamumuhunan. Noong Disyembre noong nakaraang taon, binili ng Russia ang Eurobonds ng Ukraine sa kabuuang $3 bilyon, na naging tanging mamimili ng isyung ito. Gayunpaman, ang naturang pamumuhunan ay maaaring hindi maging maganda para sa bansa. Mula noong Pebrero ng taong ito, paulit-ulit na ibinaba ng S&P at Fitch ang Ukrainian Eurobonds. Anong ibig sabihin nito? Ang rating ng mga bono ay umabot na sa antas ng CCC (pre-default), ang kanilang halaga sa merkado ay bumaba, at ang posibilidad ng default sa mga ito ay tumaas. Maaaring humiling ang Russia maagang pagbabayad utang, ngunit mahina ang posisyon nito sa isyung ito. Dahil sa mga negatibong uso sa ekonomiya ng Ukrainian, hindi magiging madali para sa Russian Federation na patunayan na hindi nito pinaghihinalaan ang posibilidad ng isang default, na ang mga panganib ay nabaybay sa isang 200-pahinang prospektus. Ang pagtanggi ng Ukraine na matugunan ang mga obligasyon nito ay may mga hindi kasiya-siyang kahihinatnan para sa bansa mismo, na nauugnay sa pagkasira kasaysayan ng kredito sa internasyonal na merkado, mga may hawak ng mga mahalagang papel nito sa ibang bansa at ang kawalan ng kakayahan na makapasok sa merkado ng utang ng Eurobond sa loob ng mahabang panahon. Samakatuwid, ito ay para sa interes ng parehong partido na ang isyu ng bonded debt ay positibong lutasin.

Konklusyon

Kaya, ang mga Eurobonds ay lubos na maaasahan, bilang panuntunan, pangmatagalan mga instrumento sa pamumuhunan, na nagpapahintulot na makaakit ng financing sa pandaigdigang merkado ng kapital. Inilalagay ang mga ito sa pamamagitan ng mga espesyal na nilikhang sindikato at kinokontrol ng mga supranational na istruktura. Ang mga ahensya ng rating ay may malaking kahalagahan sa merkado ng Eurobond, tinutukoy nila ang pagiging maaasahan ng mga instrumento sa pananalapi ng isang partikular na bansa. Ngayon ang Russia ay isang aktibong kalahok sa internasyonal na merkado ng Eurobond, na kumikilos dito bilang isang tagapagbigay at mamumuhunan.

Ang mga pangunahing katangian ng instrumento na ito, sa maraming aspeto na katulad ng isang deposito sa bangko, ay inilarawan. Gayunpaman, hindi ko pa napapansin ang Eurobonds - oras na para pag-usapan ang mga ito.

Una, isang maikling kasaysayan. Ang unang isyu sa Eurobond ay ginawa ng kumpanya ng pagtatayo ng kalsada sa Italya na Concessione e Construzioni Autostrade noong Hulyo 1963. Isang kabuuang 60,000 $250 na bono ang inisyu. Ang bawat bono ay nagbabayad ng isang nakapirming rate ng interes na 5.5% taun-taon noong Hulyo 15, isang medyo magandang porsyento ayon sa mga pamantayan ngayon mula sa isang kumpanya sa Europa. Ang merkado ay mabilis na umunlad sa huling bahagi ng 60s at unang bahagi ng 70s, na pinadali ng ilang mga kadahilanan:

• isang malambot na sistema ng regulasyon ng isyu at sirkulasyon ng Eurobonds;

• posibilidad ng seguro laban sa mga panganib sa pera;

• ang pagnanais ng mga namumuhunan na makakuha ng mataas na kalidad na mga mahalagang papel;

• mababang mga rate ng interes

Sa pangkalahatan, ang lahat ng mga salik na ito ay hindi nawala ang kanilang puwersa ngayon, at maaari nating idagdag sa kanila:

• ang malalaking multinasyunal na bangko ay nagiging mga tagagarantiya ng mga bagong isyu sa Eurobond;

• Ang kita ng Eurobond ay karaniwang binabayaran nang buo, nang hindi binabawasan ang mga buwis - binabayaran ito ayon sa mga batas ng bansa nito;

• sa kaganapan ng isang default, ang panlabas na utang ay dapat bayaran sa unang lugar;

• Ang mga eurobond ay mga bearer bond, kaya hindi sila nakarehistro

Kaya, ang Eurobonds (Eurobonds) ay maaaring tukuyin bilang mga bono na inisyu sa isang pera na banyaga sa nag-isyu at, bilang panuntunan, ibinahagi sa mga mamumuhunan kung saan ang pera na ito ay dayuhan din. Kadalasan, ang naturang pera ay ang dolyar, at ang mga nagbigay ay malalaking kumpanya sa Europa, Russia at sa iba pang bahagi ng mundo. Alinsunod dito, ang prefix na "euro" ay mayroon na ngayong purong makasaysayang pinagmulan at maaaring ganap na walang kaugnayan sa bansang pinag-isyu ng Eurobond at sa mga potensyal na mamumuhunan.

Sa kabila ng kanilang mga pakinabang, ang Eurobonds ay may kapansin-pansing disbentaha: ang entry threshold. Sa una, ang sektor ng Eurobond ay nilikha para sa malalaking institusyonal na mamumuhunan at ang entry threshold ay mula sa $500,000. Sa paglipas ng panahon, nagkaroon ng pagbawas sa $ 100-200,000, at ngayon sa Moscow Exchange makakahanap ka ng isang entry threshold na 10 o kahit 1 libong dolyar. Ang mga Eurobonds ay inisyu para sa isang panahon ng 1 hanggang 40 taon (maikli, katamtaman at pangmatagalan), ang interes ay karaniwang binabayaran taun-taon. Sa pamamagitan ng paraan, ang mga securities na inilalagay ay maaaring o hindi maaaring nakalista sa stock exchange - ngunit, bilang isang panuntunan, sila ay. Ang mga Eurobonds ay pangunahing kinakalakal sa over-the-counter na merkado, gayunpaman, mayroon ding mga pagpipilian sa palitan - halimbawa, ang isang listahan ng mga Eurobonds sa Moscow Exchange ay matatagpuan. Pakitandaan na ang mga Eurobonds ay ibinebenta doon hindi sa halaga ng mukha (halos palaging $1,000), ngunit may karaniwang laki ng lot — kaya ang entry threshold ay maaaring mula sa $1,000 hanggang $200,000. Bukod sa, Detalyadong impormasyon para sa Eurobonds ay matatagpuan sa mga website:

• rusbonds.ru

• cbonds.info

• bonds.finam.ru

• quote.rbc.ru/bonds

Mga uri ng Eurobonds

Nag-iiba sila sa paraan ng pagsasakatuparan ng kita ng kupon:

• mga bono na may nakapirming rate ng interes - fixed rate bond (FRD);

• zero coupon bond - zero coupon bond;

• floating rate na mga tala (frn's). Ang mga instrumentong ito ay mga katamtaman at pangmatagalang bono na may variable na rate ng interes, na pana-panahong inaayos.
  

Mayroong dalawang uri ng zero coupon bond:

• capital growth bond – ang presyo ng paglalagay ay katumbas ng halaga ng mukha, at ang pagtubos ay ginawa sa mas mataas na presyo.
  

• malalim na diskwento na bono - mga bono na may malalim na diskwento, iyon ay, ibinebenta sa presyong mas mababa kaysa sa presyo ng pagtubos. Halimbawa, noong Enero 1997, ang World Bank ay naglagay ng zero-coupon Italian lira bond na nag-mature noong Pebrero 2007 sa presyong 51.70% ng par, na nagbubunga ng 6.820% kada taon.

Pag-uuri ng pagiging maaasahan ng Eurobond

Bilang instrumento sa utang, lalo na dahil karaniwan itong nauugnay sa isang mahabang panahon hanggang sa pag-expire, ang mga internasyonal na kumpanya ay napakahalaga para sa pagsusuri ng mga nagpapalabas ng Eurobond. Iginuhit ko ang iyong pansin - ito ay pang-internasyonal, at hindi domestic, na, para sa Eurobonds ng mga kumpanyang Ruso, bilang isang panuntunan, ay nasa maximum at malapit sa kanila na mga tagapagpahiwatig. Angkop na ibigay ang sumusunod na talahanayan:

Mga Eurobond ng Russia

Seryoso at stable lang sa sa pananalapi nanghihiram. Ang pamamaraan para sa pagpasok sa European market ay medyo kumplikado at mahaba, kaya hindi nakakagulat na ang unang pumasok sa European market ay ang estado ng Russia, at hindi mga kumpanya. Noong 1996 ang gobyerno ng Russian Federation ay naglabas ng Eurobonds sa unang pagkakataon, na nauugnay sa mga negosasyon sa komersyal na istruktura ibang bansa at muling pagsasaayos utang ng publiko Russia (mula sa simula ng taon, nadoble ito sa presyo at umabot sa $25 bilyon).

Sa ngayon, ang Eurobonds ay inisyu ng maraming kumpanya ng Russia, kabilang sa limang pinakamalaking: Gazprom, VTB, TNK-BP, Russian Standard, Rosselkhozbank. Ang dinamika ng mga pagbabago sa merkado ng Eurobond ng Russia ay makikita sa ibaba:

Nakakatuwang pansinin na sa nakalipas na dekada, ang dami ng pagpapalabas ng Eurobond ng pamahalaan ay hindi sumailalim sa mga kapansin-pansing pagbabago (at bumaba nang husto sa mga taon ng krisis ng 200-09), habang ang mga kumpanyang Eurobond ay nagpapanatili ng kanilang volume sa panahon ng krisis at nagkaroon ng apat na beses ito sa loob ng 10 taon, na higit pa mga papeles ng gobyerno. Isa sa posibleng mga direksyon pag-unlad ng Russian Eurobonds, ang sektor ng sub-federal at municipal Eurobonds ay nakikita, pati na rin ang pagpasok sa merkado ng mas kaunti malalaking kumpanya ang pangalawang baitang - dito maaari mong asahan ang mas mataas na pagbabalik na may katumbas na pagtaas sa panganib.

Pagpuna sa Russian Eurobonds

Ang assertion ng ilang Russian broker na ang Eurobonds ay inisyu alinsunod sa "maaasahang European legislation" at ang Eurobonds mismo ay pinananatili sa "reliable Deutsche Bank" ay walang kinalaman sa pagiging maaasahan ng issuer at ang posibilidad ng pagkabangkarote nito. Mayroon ding mga hindi gaanong halatang subtleties. Halimbawa, tulad malaking bangko kung paano nag-isyu ang VTB ng Eurobonds sa pamamagitan ng VTB Eurasia Limited (Ireland), na itinatag lamang noong 2012 at nakikibahagi lamang sa pag-isyu ng Eurobonds. Ang VTB ay may malaking bilang ng mga subsidiary, kaya kung kinakailangan, ang pagkabangkarote ng isa sa kanila ay hindi magiging isang seryosong suntok sa kumpanya - ang VTB Bank ay hindi mananagot para dito.

Sa mga tuntunin ng proteksyon laban sa pamumura ng ruble, ang sitwasyon ay hindi masyadong halata. Gumagana nang mahusay ang mga Eurobonds sa mga sitwasyon ng krisis tulad ng Disyembre 2014, ngunit gayunpaman, mula noong 2000, may mga panahon na tinalo ng ruble ang dolyar, at patuloy ang inflation ng ruble sa bansa. Kaya't ang isang Eurobond ay hindi isang panlunas sa lahat, bagaman dahil sa pagkahilig ng ruble para sa kusang pagpapababa ng halaga, ito ay halos palaging isang magandang opsyon.

Tulad ng para sa pagkatubig ng Eurobonds, hindi lahat ay napakasimple din. Gaya ng nabanggit sa itaas, sa karamihan ng mga kaso, nagaganap ang mga benta sa over-the-counter na merkado, ibig sabihin. sa kawalan ng isang nakapirming presyo sa sa sandaling ito oras. Mayroong ilang mga Eurobonds sa pangunahing exchange market sa Russia, na nagbibigay ng sapat na spread, at ang mataas na presyo ng asset ay hindi nakakatulong sa pagbawas nito.

Tungkol sa garantisadong kakayahang kumita - kahit dito ang lahat ay hindi gaanong simple. Ang pag-redeem ng isang bono mula sa iyo sa itinakdang oras ay kadalasang hindi isang obligasyon, ngunit karapatan lamang ng nag-isyu ng Eurobond, at para sa ilang mga kadahilanan, ang kumpanya ay maaari lamang na isulat ang utang sa mga bono. Ang kilalang-kilala na maliit na letra. Nalalapat din ito sa permanenteng kita sa mga kupon - ang kumpanya ay maaaring, sa pagpapasya nito, kanselahin ang pagbabayad ng mga kupon kung walang mga dibidendo na binayaran sa mga pagbabahagi, at hindi nababayarang mga kupon ay hindi maipon at walang sinuman ang obligadong bayaran ang mga ito sa ibang pagkakataon. Ito ang kaso sa Mezhprombank noong 2010 at nang maglaon sa Trust. Sa sandaling ito, kapag ang proseso ng pagpili ng mga lisensya mula sa iba't ibang komersyal na organisasyon at mga bangko, ang mga panganib ay tumataas lamang…

Pagbili ng Eurobonds

♦

Gaya ng nabanggit sa itaas, ang ilang Russian Eurobonds ay kinakalakal sa Moscow Exchange at maaaring mabili doon sa pamamagitan ng isang broker na nagbibigay ng access sa pangangalakal sa Eurobonds na may mga settlement sa dayuhang pera. Ang isang listahan ng mga broker na ito at ang mga bono mismo ay nasa link sa itaas. Huwag kalimutan na para sa mga namumuhunan, ang pakikipagtulungan sa Eurobonds (pati na rin sa iba pang mga instrumento sa exchange-traded) ay nauugnay sa pagbubuwis: dapat silang magbayad ng 13% mula sa kita mula sa pagbebenta ng mga securities (kung ang bono ay ibinebenta sa isang premium), ang parehong halaga mula sa kita mula sa Eurobond coupon, at higit pa 13% mula sa exchange rate difference. Ang huling punto ay maaaring lumitaw dahil sa ang katunayan na ang Eurobonds ay kinakalakal sa dayuhang pera, at sila ay binili para sa mga rubles. Samakatuwid, kung sa araw ng pagbebenta ng mga mahalagang papel ang halaga ng palitan ng dolyar ay mas mataas kaysa sa araw ng pagbili, ang mamumuhunan ay nagbabayad ng 13% ng halagang naipon dahil sa paglaki ng dolyar.

♦

Sa karamihan ng mga kaso, ang direktang pagbili ng Eurobonds ay nangangailangan ng maraming pera. Alternatibo at marami pang iba abot-kayang opsyon ay isang pamumuhunan sa Eurobonds sa pamamagitan ng mutual funds - ngayon marami sa mga kumpanyang Ruso ang nag-aalok na mamuhunan sa Eurobonds:

• Alfa Capital Eurobonds (pamamahala ng kumpanyang Alfa Capital)

• VTB - Eurobond Fund (VTB Capital Asset Management)

• Gazprombank - Mga bono ng pera (kumpanya ng pamamahala Gazprombank - Pamamahala ng Asset)

• Otkritie - Eurobonds (pamamahala ng kumpanya OTKRITIE)

• Uralsib - Eurobonds (pamamahala ng kumpanya URALSIB)

• Sberbank - Eurobonds (pamamahala ng kumpanya na Sberbank Asset Management)

• Eurobond fund (pamamahala ng kumpanyang Aton-pamamahala)

• Ingosstrakh Eurobonds (pamamahala ng kumpanya Ingosstrakh - Investments)

Bilang halimbawa, isaalang-alang ang produkto na "Sberbank - Eurobonds", isang paglalarawan kung saan, tulad ng iba pang mga pondo na ipinakita sa itaas, ay matatagpuan sa website na investfunds.ru. Narito ang isang paglalarawan ng diskarte:

Sinusubukan ng mga tagapamahala na makamit mataas ang kita sa pamamagitan ng pamumuhunan sa lahat ng uri ng mga bono na inisyu ng mga nag-isyu mula sa Russia at mga bansang CIS na may denominasyon sa dolyar o iba pang mga pera.

Ang portfolio ng pondo ay lubos na sari-sari, kabilang ang mga issuer mula sa iba't ibang sektor. Sinisikap ng mga tagapamahala na aktibong pamahalaan ang portfolio, sumusunod sa kasalukuyang mga uso at mabilis na binabago ang istraktura ng pondo. Ang pinakamababang antas ng pamumuhunan ay 15,000 rubles.

Tulad ng makikita mo, ang entry threshold ay napaka-demokratiko at babagay sa halos lahat - ang bayad sa pamamahala ay napaka-demokratiko din sa ngayon at 1.1% lamang. Dahil ang mga asset ng pondo ay denominasyon sa dolyar, hindi nakakagulat na ang pagpapahina ng ruble ay nagiging tubo para sa pondo, na mula noong 2014 ay nagpakita magandang paglaki(para sa iba pang mga kumpanya, ang mga graph ay halos magkapareho sa mas marami o mas kaunting slope ng curve):

♦

Bilang karagdagan sa mga karaniwang mutual funds mula sa mga kumpanya ng pamamahala, ang Eurobonds ay maaaring mabili sa pamamagitan ng tinatawag na, na bumili ng kaukulang exchange-traded na pondo na namumuhunan sa Eurobonds. Mga halimbawa ng naturang pondo:

• Raiffeisen - Mga Debt Market ng Mga Maunlad na Bansa- namumuhunan sa iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD), na binubuo ng mga corporate bond ng pinakamalaking Amerikano at European na kumpanya na may mataas na kalidad ng kredito.

• Sberbank - Pandaigdigang merkado ng utang- ang pondo ay namumuhunan sa iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF, na sumusunod sa pagganap ng J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index.

• URALSIB Umuusbong na Mga Merkado- namumuhunan sa iShares JPMorgan USD Emerging Markets na pinamamahalaan ng Blackrock Fund Advisors.

• URALSIB Mga merkado ng utang ng mga binuo bansa- namumuhunan sa iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD na pinamamahalaan ng Blackrock Fund Advisors.

Malinaw na maaari kang mamuhunan sa mga pondong ito nang direkta sa pamamagitan ng isang dayuhang broker, na nakakatipid sa mga komisyon. Sa pagtingin sa mga resulta ng Sberbank - Global Debt Market, malinaw na ang mga ito ay napakalakas na nakakaugnay sa mga nauna at halos hindi makatuwiran na kumuha ng ilang mga pondo upang pag-iba-ibahin ang portfolio:

♦

Sa wakas, ang isang medyo kumikitang paraan upang mamuhunan sa Moscow Exchange sa isang sari-sari na pakete ng Eurobonds na may mababang komisyon ay ang pagbili Nai-tradable na Russian Corporate Bonds UCITS ETF (USD) ticker FXRU mula sa kumpanya. Ang pondo ay sumusunod sa EMRUS Russian corporate bond index (Bloomberg Barclays), na sumusubaybay sa dynamics ng liquid basket ng Eurobonds ng pinakamalaking Russian corporate issuer:

RSHB 5.1 07/25/18 (7.19%), VTB 6.551 10/13/20 (6.86%), GAZPRU 9 1/4 04/23/19 (5.30%), SBERRU 3.3524 11/15/19 (5.01%) , RURAIL 3.3744 05/20/21 (4.69%), VEBBNK 6.902 07/09/20 (4.03%), ALFARU 7 3/4 04/28/21 (3, 91%).

Ang average na kapanahunan ng mga bono ay 3 taon. Isinasagawa ang rebalancing 2 beses sa isang taon, ang paglihis mula sa benchmark ayon sa makasaysayang data ay hindi hihigit sa 0.5%. Ang bayad sa pamamahala ay 0.5% lamang, na mas mababa kaysa sa mutual funds at maihahambing sa mga komisyon ng pinakamalaking ETF sa mundo.

Ang mga kawalan ng pondo ay mababa ang pagkatubig at isang maikling habang-buhay. kumpanya ng pamamahala(mga panganib na hindi nauugnay sa mga issuer ng mga securities!), pati na rin ang katotohanan na ang mga kupon ay muling namuhunan - i.e. maaari lamang makuha ang cash sa pamamagitan ng pagbebenta ng pondo pabalik. Sa isang krisis, ang naturang pagbebenta ay maaaring puno ng mga nawawalang kita - ito ay maiiwasan sa pamamagitan ng pagbebenta lamang ng bahagi ng pondo na naaayon sa mga muling namuhunan na mga dibidendo.

kinalabasan

Kung tama ang pangangasiwa, ang Eurobonds ay maaaring maging angkop para sa pagkakaiba-iba ng portfolio - gayunpaman, halos lahat ng kolektibong opsyon sa Russia ay nagpapakita ng mataas na ugnayan at sa malayo ay nagbibigay lamang ng ani na maihahambing sa paglago ng dolyar mismo laban sa ruble (ang dahilan ay ang komisyon ng kumpanya ng pamamahala). Sa isang medyo matatag na halaga ng palitan ng dolyar, ang ani sa Eurobonds ay malapit sa isang tuwid na linya - halimbawa, ang mutual fund " Gazprombank: Mga bono ng pera» Ang kakayahang kumita mula sa katapusan ng 2006 hanggang sa simula ng 2014 ay halos tuwid na may maliit na drawdown noong 2008. Ang kakayahang kumita sa panahong ito ay halos 60% lamang sa rubles, i.e. sa antas ng isang ruble bank deposit:

Para sa mga sapat na matatag na issuer, ang Eurobonds ay nagbibigay ng hindi hihigit sa 2-3% bawat taon; simula sa 4% bawat taon, ang mga eurobond ay maaaring uriin bilang speculative. Kapag tumaas ang rate, tumataas ang panganib na ang mga ari-arian ng kumpanya ay hindi sapat para mabayaran ang mga obligasyon nito. Bilang halimbawa, ang mga indibidwal na Eurobonds ay maaari na ngayong matagpuan sa Moscow Exchange sa rate na 9% bawat taon sa isang currency na may napaka-demokratikong threshold na $1,000. Noong Setyembre 2015, ang Moscow Exchange ay naglunsad ng isang programa upang suportahan ang pagkatubig ng Eurobonds ng mga kumpanyang Ruso na kinakalakal sa maliliit na lote. Ang database ng Otkritie, BCS broker at Zenit Bank ay kailangang mapanatili ang pagkatubig, ibig sabihin. magtakda ng mga panipi para sa pagbili at pagbebenta. Gayunpaman, dahil sa mga panganib na nauugnay sa naturang mga bono, hindi ko inirerekumenda na bilhin ang mga ito nang walang wastong karanasan. Sa video sa ibaba, isang mas detalyadong kuwento tungkol sa Eurobonds sa Moscow Exchange:

Na-update noong 02/21/2019.

Madalas mula sa mga kinatawan mga kumpanya ng brokerage maririnig mo ang opinyon na ang pagbili ng Eurobonds ay higit na kanais-nais kaysa sa pamumuhunan sa mga deposito ng foreign currency na may parehong mga panganib.

Sa katunayan, ang Eurobonds ay hindi mas mahusay o mas masahol pa kaysa sa mga deposito ng dayuhang pera, ang mga ito ay naiiba lamang. Ang mga Eurobonds, tulad ng anumang instrumento, ay may kanilang mga pakinabang at disadvantages, at, siyempre, dapat silang isaalang-alang kapag pinipili ang pagpipiliang ito para sa pamumuhunan.

Ngayon ay makikita natin kung ano ang maiaalok ng merkado ng Eurobond sa isang mamumuhunan kahapon na nakaipon ng ilang pera at gustong kumita ng kaunting pagsisikap.

Ano ang Eurobonds. Maikli

Tulad ng sa kaso ng ruble bond, sa pamamagitan ng pagbili ng Eurobond, ibinibigay namin ang aming cash pautang na may interes sa nanghihiram. Sa kaso lamang ng Eurobond, ang loan currency (madalas na ito ay US dollars, ngunit maaari rin itong euros, Swiss francs, atbp.) ay naiiba sa currency ng Eurobond issuer. Ang nag-isyu ng Eurobonds para sa nanghihiram ay karaniwang ang dayuhang subsidiary nito.

Halimbawa, para sa Rosneft Eurobonds XS0861981180 na nakalista sa Irish Stock Exchange, ang nagbigay ay ang Irish na subsidiary ng Rosneft International Finance Ltd:

Ang karamihan ng mga transaksyon sa Eurobonds ay ginawa sa over-the-counter market (ibig sabihin, ang nagbebenta at ang bumibili ay direktang sumang-ayon sa presyo ng pagbili at pagbebenta), ang entrance ticket sa naturang mga pamumuhunan ay 100,000 - 200,000 US dollars.

Gayunpaman, ang ilang mga isyu sa bono ay direktang kinakalakal sa Moscow Exchange, at maaari mong bilhin ang mga ito na may kapital na $1,000 o higit pa. Ang katayuan ng isang "kwalipikadong mamumuhunan" ay hindi kinakailangan para sa kanilang pagbili. Ang mga papeles na ito ang magpapainteres sa atin.

Ang mga Eurobonds, tulad ng mga ruble bond, ay mayroon ding halaga ng mukha, kupon, presyo ng pagbili at pagbebenta, petsa ng kapanahunan, sa pangkalahatan, ay may parehong mga pangunahing katangian tulad ng mga ordinaryong OFZ, ang mekanismo ng pagpepresyo ay katulad din. Hindi kami magtatagal sa mga parameter na ito, maaari mong basahin ang tungkol sa mga ito sa artikulo.

Anong Eurobonds ang mabibili sa Moscow Exchange. Pagpili ng Eurobond

Ang isang listahan ng mga Eurobonds na pinapapasok sa pangangalakal sa Moscow Exchange ay magagamit.

Tulad ng nakikita mo, sa prinsipyo, hindi masyadong marami sa kanila, at kakaunti sa mga mabibili ng $ 1,000.

Kasama sa aming pamantayan ang 5 isyu ng VEB na may mga petsa ng maturity sa 2017, 2020, 2022, 2023, 2025, 2 isyu ng Moskovsky Credit Bank» maturing sa 2018, pati na rin ang mga isyu na nag-mature sa 2021 at 2027, 1 isyu ng Polyus Gold na nag-mature sa 2020, 1 isyu ng AFK Sistema sa 2019, 2 isyu ng Pipe Metallurgical Company na nag-mature sa 2018 at 2020, mga bono ng Ural Bank para sa Reconstruction and Development na may maturity sa 2018, Binbank - sa 2019, Ak Bars - sa 2018, 2 isyu ng Promsvyazbank - sa 2019 at 2021. At mayroon ding 3 release Pederasyon ng Russia(isang analogue ng OFZ, sa foreign currency lang) na mature sa 2018, 2028 at 2030.

Para sa kaginhawahan, gumawa tayo ng talahanayan na may kasalukuyang mga panipi ng mga napiling bono sa programang Quik (sa halimbawang ito, ginamit ang terminal ng kalakalan ng Otkritie Broker). Upang gawin ito, mag-click sa tab na "Lumikha ng window" at piliin ang item na "Mga kasalukuyang trade":

Sa field na "Available parameters", maaari kang pumili ng maraming iba't ibang katangian, pinili ko ang "Lot size", "Security ISIN code", "Paper denomination", "Denomination currency", " Pinakamahusay na presyo mga alok", "Kabuuang alok", "Presyo huling transaksyon”, “Bilang ng mga transaksyon para sa araw na ito”, “Naipon kita ng kupon”, “Yield ng huling transaksyon”, “Laki ng kupon”, “Petsa ng pagbabayad ng kupon”:

Bilang resulta, nakuha ko ang sumusunod na talahanayan ng mga quote:

Ano ang pipiliin? Karaniwang tinatanggap na ang mga malalaki at maaasahang kumpanya lamang ang naglalabas ng Eurobonds. Ang depositor kahapon, na sanay sa katotohanan na ang mga deposito sa bangko ay nakaseguro ng DIA sa loob ng mga limitasyon ng 1.4 milyong rubles, ay nagnanais ng maihahambing na mga garantiya. Gayunpaman, walang ganoong mga garantiya. Palaging may panganib ng default, i.e. hindi pagbabayad ng nanghihiram ng kupon o hindi pagtubos ng Eurobond.

Ang pinaka-maaasahang papel na ipinakita ay ang Eurobonds ng ating estado, "Russia-18", "Russia-28", "Russia-30". Ang tinantyang ani sa kapanahunan ng Rossiya-18, na kinakalkula ng terminal, ay 1.4% (sa katunayan, ito ay mas mababa dahil sa mga komisyon) at walang partikular na interes. Sa tinatayang ani ng huling transaksyon ng Russia-28, mas maganda ang mga bagay, kinakalkula ito ng Quik para sa amin bilang 3.95%.

Pagbubuwis ng Eurobonds. Muling pagsusuri ng pera

Ang pangunahing bentahe ng mga deposito sa bangko sa Eurobonds ay nakasalalay sa mekanismo ng pagbubuwis (at, nang naaayon, ang pangunahing kawalan ng Eurobonds). Ang mga deposito sa bangko ay hindi natatakot sa muling pagsusuri ng pera.

Kung namuhunan ka ng iyong pera sa isang bangko na may interes, pagkatapos ay sa dulo ng deposito ay matatanggap mo ang iyong mga dolyar o euro pabalik, at wala kang pakialam kung tumaas o bumaba ang halaga ng palitan laban sa ruble. Ang buwis sa interes sa mga deposito ng foreign currency ay hindi rin sinisingil (kung ito ay mas mababa sa 10% bawat taon).

Ngunit sa Eurobonds, medyo naiiba ang mga bagay dahil sa revaluation ng currency. Inaalala namin ang buwis sa kita (ibig sabihin, ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbili at ng presyo ng pagbebenta/pagtubos), na 13%. Ang nabubuwisang base ay kinakalkula sa rubles ( Kodigo sa Buwis ng Russian Federation Art. 210 "Tax base").

Sa isang malakas na pagpapababa ng halaga, maaaring mangyari na nakatanggap ka ng aktwal na pagkalugi sa dolyar, ngunit dahil sa pagkakaiba sa halaga ng palitan mayroong ruble yield kung saan kailangan mong magbayad ng 13% na buwis (sa kabilang direksyon, ang panuntunang ito ay gumagana din kung ang ang ani ay natanggap sa dolyar, at ang ruble exchange rate ay tumaas laban sa dolyar, at sa rubles ito ay naging isang aktwal na minus, pagkatapos ay hindi mo kailangang magbayad ng buwis).

Bigyang-pansin ang halimbawa 4 mula sa larawan. Kapag bumibili ng Eurobond sa presyo na $ 1010 sa rate na 55 rubles / $ at ibinebenta ito sa isang pagkawala para sa $ 1009, ngunit sa rate na 65 rubles / $, lumitaw ang isang ruble na kita dahil sa pagkakaiba sa halaga ng palitan, mula sa kung saan ang isang buwis na 13% ay dapat bayaran (1009 * 65-1010 * 55) * 0.13 \u003d (65585-55550) * 0.13 \u003d 1304.55 rubles.

Sa aming kaso, gumastos kami ng $1,104.05 sa VEB-20 Eurobond sa rate na RUB 56.07, i.e. 1104.05 * 56.07 \u003d 61904.08 rubles.

Sa pag-redeem, makakatanggap kami ng $1,000. Ang kita ng ruble kumpara sa presyo ng pagbili, kung saan obligado kaming magbayad ng buwis na 13% (ang broker ay isang ahente ng buwis), ay babangon sa isang rate na mas mataas kaysa sa 61904.08 / 1000 = 61.904 rubles / $

Sa isinasaalang-alang na halimbawa sa pagbili ng "VEB-20", ang muling pagtatasa ng pera ay hindi makakaapekto sa amin, dahil pag-aari namin ang papel nang higit sa 3 taon (espesipiko naming pinili ang isang ito), at ayon sa Art. 219.1 ng Tax Code ng Russian Federation "Mga pagbawas sa buwis sa pamumuhunan" tayo ay may karapatan sa isang bawas sa halaga ng isang positibo resulta sa pananalapi natanggap sa panahon ng buwis mula sa pagbebenta (pagbabayad) mahahalagang papel nagpapalipat-lipat sa organisadong merkado ng mga mahalagang papel.

Ang limitasyon ng pagbabawas ay kinakalkula bilang produkto ng 3 milyong rubles. at ang bilang ng mga taon ng pagmamay-ari ng papel (sa aming kaso, ito ay 3 * 3 = 9 milyong rubles).

Bukod dito, ang broker ahente ng buwis siya mismo ang magbibigay ng bawas sa nagbabayad ng buwis kapag kinakalkula at withholding tax:

Ngunit sulit pa rin na paalalahanan ang broker tungkol sa pagbabawas na ito:

UPD: 02/21/2019
Mula 01/01/2019, nakansela ang currency revaluation ng Eurobonds ng Ministry of Finance para sa mga indibidwal. Yung. magkakaroon ng exemption ng kita sa anyo ng foreign exchange difference mula sa pagbabayad ng personal na buwis sa kita kapag nagbebenta (nagre-redeem) ng mga securities.

Para sa isang pribadong mamumuhunan, ang pagpili ng Eurobonds ng Ministri ng Pananalapi, na maaaring mabili sa stock exchange na may maraming $1,000, upang ilagay ito nang mahinahon, ay hindi maganda, tanging ang Eurobond RUS-28 ang magagamit. Tantyahin natin ang kakayahang kumita nito noong Pebrero 21, 2019.

Ang presyo ng huling deal ay 160.2480% ng halaga ng mukha. Naipong kita ng kupon $21.6. May natitira pang 3411 araw bago ang maturity.

Ang pinakamalapit na kupon ay ang ika-42 sa 06/24/2019 - $63.75, at mayroong 60 sa kanila sa kabuuan:

Binili namin ito sa halagang $1602.48. Ang mga pagbabayad ng kupon sa maturity ay magiging 63.75-21.6 (naipon na ani ng kupon) + 18 pang mga kupon sa 63.75 = 42.15 + 1147.5 = $1189.65. Gayundin, sa petsa ng maturity sa 2028, makakatanggap kami ng Eurobond par value na $1,000.

Kaya, sa paggastos ng $1602.48, pagdating ng 2028 makakakuha tayo ng $1189.65+1000 = $2189.65, na nangangahulugang ang aming kita sa panahong ito ay $2189.65-1602.48=$587.17.

Ang simpleng ani para sa buong panahon ng paghawak ng papel ay: 587.17 / 1602.78 * 100% = 36.63%.

Ang simpleng taunang ani hanggang sa kapanahunan (matured will be in 3411 days) ay katumbas ng:
36,63/(3411)*365=3,92%

Sa madaling salita, ang pagbili ng Eurobond Rus-28, kung gaganapin hanggang sa kapanahunan, ay katumbas ng isang deposito na may ani na 3.92% at mga pagbabayad ng interes 2 beses sa isang taon.

Kung isasaalang-alang natin ang muling pamumuhunan ng mga kupon sa parehong ani (sa pagsasagawa, siyempre, hindi ito gagana), makakakuha tayo ng tinatayang ani na 4.68% (para sa isang magaspang na pagtatantya, gumamit ako ng calculator sa pananalapi, mayroong hindi ang parehong mga petsa ng pagbabayad ng interes, ngunit hindi ito lubos na nakakaapekto sa pangkalahatang resulta) .

Tinatayang ang parehong kakayahang kumita ay ipinapakita ng website ng Moscow Exchange.

Eurobonds. Pangunahing pakinabang

1 Mas mataas na kita kumpara sa mga deposito.

Sa isinasaalang-alang na halimbawa, pinili namin ang isang hindi masyadong kumikitang Eurobond (pangunahing interesado kami sa pagiging maaasahan), ngunit mas mataas pa rin ang ani nito kaysa sa karamihan sa mga deposito ng foreign currency sa bangko.

Ang tinatayang ani ng merkado ng bono ay maaaring matantya sa website ng Finama(kailangan magrehistro). Ang pagpili sa mga bono na may entry threshold na $1,000 ay, siyempre, mas katamtaman:

2 Mobility.

Palagi kang may pagkakataon na magbenta ng bahagi ng Eurobonds kung kailangan mo ng pera (kung may bumibili sa merkado, kaya mahalagang pumili ng mga likidong securities na palaging hinihiling). Maaari ka ring makakuha ng isang bahagi ng pera mula sa deposito kung ang deposito ay napunan ng gastos, ngunit ang interes sa naturang mga deposito ay karaniwang hindi masyadong mataas. Talaga, foreign exchange mga deposito sa bangko na may higit o mas kaunting disenteng rate ng interes ay walang pagkakataon bahagyang pag-alis nang walang pagwawakas ng kontrata at pagkawala ng interes.

Dapat tandaan na ang mobility ng Eurobonds ay hindi gaanong simple, hindi natin alam nang maaga kung ano ang magiging presyo ng isang Eurobond sa sandaling kailangan natin ng pera, at kung ano ang magiging ruble exchange rate. Kasabay nito, walang magbabalik sa naipon na kita ng kupon sa panahon ng paghawak ng isang Eurobond kapag nagbebenta ng papel.

Kunin, halimbawa, ang Russia-28 na papel, may mga pagkakataon na ipinagpalit ito para sa 100% ng halaga ng mukha, at kung gusto naming ibenta ito sa sandaling iyon, makakatanggap kami ng malubhang pagkalugi:

3 Pagkakataon na bumili ng Eurobonds sa IIS.

Walang sinuman ang nagbabawal sa pagbili ng Eurobonds sa IIS at paggamit ng ibinigay mga bawas sa buwis, ito ay kinakailangan lamang na ang broker ay nagbibigay ng ganoong pagkakataon. Halimbawa, ang Promsvyazbank ay walang ganoong pag-andar, hindi ito nagbibigay ng access sa seksyon ng pera Moscow Exchange para sa IIS, kaya hindi kami makakabili ng mga currency upang makagawa ng deal sa Eurobonds. Imposibleng lagyang muli ang IIS nang direkta sa dayuhang pera, sa rubles lamang. Ngunit ang isang regular na brokerage account sa Promsvyazbank ay lubos na angkop para sa pagbili ng Eurobonds.

Ang Finam, BCS, Otkritie Broker, KIT Finance ay nagbibigay ng pagkakataong bumili ng Eurobonds sa IIS. Upang gawin ito, lagyan muna ng mga rubles ang IIS, pagkatapos ay ilipat ang pera sa seksyon ng pera, i-convert ito sa USD (basahin ang mga artikulo at kung paano bumili ng pera sa stock exchange), pagkatapos ay ilipat ang pera mula sa seksyon ng pera patungo sa stock. isa at bumili ng Eurobonds para sa US dollars.

Konklusyon

May magsasabi na walang kwenta ang pag-abala sa Eurobonds, at dapat mo na lang ilagay ang pera safe deposit box o "sa kutson" hanggang sa mas magandang panahon. Mas gusto ng isang tao ang mga deposito ng dayuhang pera dahil sa pagiging simple at garantisadong DIA insurance. At maaaring may gustong iparada ang bahagi ng kanilang mga foreign currency savings sa Eurobonds o gumamit ng IIS para bumili ng Eurobonds.

Ang lahat ng tao ay magkakaiba, lahat ay may iba't ibang pagkakataon at gawain, pati na rin ang iba't ibang saloobin sa panganib. Sa anumang kaso, mas maraming iba't ibang mga tool ang isang mamumuhunan sa kanyang arsenal, mas madali para sa kanya na pumili ng pinakamahusay na pagpipilian para sa kanyang sarili.

Hindi ko intensyon na magpataw ng anumang diskarte sa pamumuhunan, para lang tiyak na halimbawa Laging mas madaling ipaliwanag :)

Magiging kapaki-pakinabang na manood ng ilang mga webinar sa paksa ng pamumuhunan, na inayos ng halos bawat broker. Ang mga libre o murang mga kurso ay minsan ay pinapatakbo ng mga may karanasang pribadong mamumuhunan (makikita mo sila dito). sa website ng investment school na "Red Circle").

Umaasa ako na ang aking artikulo ay kapaki-pakinabang sa iyo, isulat ang tungkol sa lahat ng mga paglilinaw at pagdaragdag sa mga komento.

Kaugnay ng pagharang sa Telegram, isang channel mirror ang nilikha sa TamTam (isang messenger mula sa Mail.ru Group na may katulad na pag-andar): www.tt.me/hranidengi .

Mag-subscribe sa Telegram Mag-subscribe sa TamTam

Mag-subscribe upang malaman ang lahat ng mga pagbabago :)

mga komentong pinapagana ng HyperComments

Ang mga Eurobonds, Eurobonds o mga panlabas na bono ay internasyonal na bono, na ibinibigay sa isang pera maliban sa pera ng nagbigay.

Sa kabila ng kanilang pangalan, ang Eurobonds ay hindi kinakailangang denominated sa euro at maaaring magkaroon ng maraming iba't ibang anyo.

Ang mga bono ng Euroyen at Eurodollar ay, halimbawa, mga bono na inisyu sa perang hapon at US dollars, ayon sa pagkakabanggit. Karamihan sa mga Eurobonds ay hindi pinangalanang mga bono na kinakalakal sa elektronikong pormat sa pamamagitan ng mga organisasyon sa paglilinis tulad ng Euroclear at Clearstream.

Kailan at saan lumitaw ang unang Eurobonds?

Noong 1963 "Freeway", isang kumpanya ng network ng kalsada sa Italya, ay nag-isyu ng 60,000 15-taong non-personal na bono na may halagang $250 bawat isa at taunang kupon na 5.5%.

Nagpasya ang kumpanya na mag-isyu ng mga bono sa US dollars sa halip na ang Italian lira upang maiwasan ang pagbabayad ng buwis sa pagkakapantay-pantay ng mga rate ng interes sa mga securities sa America. Ang mga bono na ito ay ang unang Eurobonds sa mundo dahil ang mga ito ay inisyu sa Italy at denominate sa US dollars kaysa sa Italian lira.

Paano nauugnay ang mga eurobond sa samurai at bulldog?

Maraming Eurobonds ang mayroon kanilang mga natatanging pangalan na karaniwang ginagamit sa mga nagbebenta at mamumuhunan.

Halimbawa, ang konsepto ng "samurai bond" ay tumutukoy sa Eurobonds sa Japanese yen, habang ang "bulldog bond" ay tumutukoy sa mga Eurobonds na ibinibigay sa English currency: ang British pound.

Pareho ba ang mga Eurobonds at foreign bond?

Mahalagang tandaan na ang Eurobonds ay hindi kasingkahulugan ng mga dayuhang bono. Ang mga dayuhang bono ay mga bono na inisyu ng mga dayuhang nanghihiram sa domestic capital market ng bansa at denominasyon sa kanilang sariling pera.

Gayunpaman, ang mga dayuhang bono ay nilagdaan ng isang panloob na sindikato ng mga bangko alinsunod sa mga batas sa domestic securities, habang ang Eurobonds ay hindi sumasailalim sa mandatoryong pagpaparehistro at hindi sumusunod sa mga kinakailangan sa pagsisiwalat ng pananalapi na nauugnay sa isyu ng mga securities.

Dapat ding tandaan na ang terminong "Eurobonds" ay tumutukoy sa upang mag-isyu ng mga bono, na walang kaugnayan ngunit sinusuportahan ng maraming garantiya at naibigay sa merkado ng mga seguridad sa Eurozone. Tulad ng magkasanib na inisyu na mga bono, ang Eurobonds ay nakatulong sa pagpapababa ng mga gastos sa paghiram para sa mga mahihinang miyembro ng eurozone gaya ng Italy o Spain.

Mga kalamangan at kawalan ng Eurobonds

Ang pinaka-kaakit-akit na tampok ng Eurobonds, kumpara sa mga foreign bond, ay ang katotohanang nakakatugon sila ng mas kaunting mandatoryong mga kinakailangan sa regulasyon at mas nababaluktot. Ang pangangailangang ibunyag ang impormasyon tungkol sa Eurobonds ay direktang kinokontrol ng mga pamamaraan ng merkado, at hindi ng mga opisyal na ahensya.

Kaya, ang mga issuer ay maaaring mag-isyu ng mas maraming Eurobonds walang mga dokumento sa regulasyon na may pinababang gastos, at sa huli ay mas mabilis. Ang mga kumpanya ay mayroon ding mas maraming pagpipilian para sa pag-isyu ng mga bono: maaari silang pumili ng anumang bansa at anumang pera.

Para sa mga mamumuhunan, nag-aalok ang Eurobonds mababang halaga ng mukha mahahalagang papel. Bilang karagdagan, hindi sila awtomatikong binubuwisan, tulad ng kaso sa karamihan ng mga dayuhang bono.

Salamat sa pagpapalabas ng hindi pinangalanang Eurobonds, hindi kailangang ibunyag ng mga kumpanya ang antas rate ng interes sa kita mula sa mga bono mga awtoridad sa buwis. Ang katotohanang ito ay nangangahulugan na ang mga mamimili ng mga mahalagang papel na ito ay maaaring magpahayag ng anumang antas ng kita mula sa Eurobonds.

Bukod dito, ang kompetisyon sa merkado ng Eurobond ay mas malaki rin kaysa sa merkado ng mga dayuhang bono, na nagreresulta sa mas mapagkumpitensyang pagpepresyo at pagkatubig.

Ang pangunahing kawalan ng Eurobonds ay ang mga ito hindi kontrolado ng mga panloob na kontrol na maaaring tumaas ang panganib ng kita. Dapat ding kalkulahin ng mga mamumuhunan ang sarili at bayaran ang mga nauugnay na buwis sa halip na awtomatikong singilin, at dapat nilang ipaalam sa mga awtoridad sa buwis ang tungkol sa pagbili ng Eurobonds.

Sa wakas, ang mga namumuhunan ay dapat na maging maingat sa paglitaw ng anuman mga panganib sa pera (halimbawa, nauugnay sa halaga ng palitan) at ang mga nagresultang problema sa , pagdating sa bago o hangganan na mga merkado.

Saan makakabili ng Eurobonds?

Ang mga Eurobonds ay maaaring mabili sa parehong paraan tulad ng karamihan sa iba pang mga bono, sa pamamagitan ng world stock exchanges.

Kasalukuyan Luxembourgish Stock Exchange at ang London Stock Exchange ay ang dalawang pinakamalaking sentro para sa pamumuhunan sa Eurobonds, ngunit marami pang ibang palitan sa buong mundo. Dapat na maingat na basahin ng mga mamumuhunan ang mga kondisyon at panganib na nauugnay sa pagbili ng Eurobonds.

Eurobonds (o Eurobonds) – mga seguridad sa utang na inilabas ng mga bansa. Ang kanilang layunin ay makalikom ng pondo para sa isang panahon na hanggang 40 taon. Ano ang Eurobonds sa simpleng salita? Ito ay mga securities na inisyu sa mahabang panahon at ipinapalabas sa mga financial platform at market. Bilang karagdagan sa mga pamahalaan, maaari silang mailabas ng malalaking alalahanin, mga korporasyon na nangangailangan ng pera sa mahabang panahon (sa average mula tatlo hanggang apatnapung taon).

Ano ang mga bono?

Ang Eurobonds ay mga securities na inisyu sa mahabang panahon. Ang kanilang isyu ay isinasagawa para sa isang tiyak na merkado. Ang kanilang pagbabagong loob ay nagaganap sa lahat mga sentro ng pananalapi sa buong mundo. Ang kanilang paglalagay ay isinasagawa ng parehong komersyal at pamumuhunan na mga institusyon ng kredito.

Ang mga nangungutang dito ay mga pambansang pamahalaan, malalaking korporasyon, mga internasyonal na kumpanya na nangangailangan ng mga mapagkukunan sa mahabang panahon. Ang Eurobonds ay may average na termino ng pautang na 40 taon.

Sa papel, tulad ng iba instrumento sa pananalapi, mayroong ilang kinakailangang parameter:

1. Ang petsa na kukunin ang bono. Ito ay pagkatapos na ang "buhay" ng papel ay nagtatapos, dahil ito ay natubos, at ang issuer ay naglilipat ng buong halaga ng halaga nito sa mamumuhunan.
2. Nominal na halaga. Ibig sabihin, ang halaga na dapat ibalik sa may hawak sa oras ng pagtubos ng papel. Ano ang Eurobonds sa simpleng salita? Ito ang presyo na obligadong bayaran ng issuer kapag ni-redeem ang papel mula sa may hawak sa oras ng pagwawakas ng sirkulasyon nito.
3. Kita sa interes o kupon. Ang mga Eurobonds ay mga mahalagang papel na may nakapirming kita, bilang isang resulta, kapag sila ay inisyu, ang nagbigay ay agad na naglalagay ng isang tiyak na porsyento ng nominal na presyo nito, na babayaran sa mamumuhunan bawat taon.

Mga uri ng Eurobonds

Mayroong mga uri ng mga instrumento na isinasaalang-alang:

1. Eurobonds. Ano ito? dokumento ng tagapagdala. Inilagay sa mga pamilihan ng mga bansang may papaunlad na ekonomiya. Kapag nag-isyu ng mga ito, hindi na kailangang umalis sa seguridad. Dahil dito, mas maginhawa ang isyu ng mga securities na ito.
2. Euronotes. Mga rehistradong securities na inisyu ng mga estado na may matatag na sitwasyon sa ekonomiya. Ang isyu ay napapailalim sa pagkakaroon ng collateral.
3. tinatawag na. dragon - mga seguridad na inilagay lamang sa mga pamilihan sa Asya.

Ano ang mga pakinabang?

Upang masagot ang tanong: "Eurobonds - ano sila?", isaalang-alang natin ang kanilang mga pangunahing bentahe.

1. Dali ng paggamit.
2. Pagiging maaasahan ng mga issuer.
3. Ang kakayahang ganap na maiwasan ang pagbabayad ng mga buwis, dahil ang kita sa mga mahalagang papel na ito ay binabayaran nang buo nang walang anumang buwis sa kita.
4. Ang mga Eurobonds ay maaaring gaganapin nang hindi nagpapakilala dahil ibinibigay ang mga ito sa maydala.
5. Ang garantiya ng isyu ay malalaking internasyonal na mga bangko.
6. Ang mga pamumuhunan sa mga mahalagang papel na ito (kabilang ang Eurobonds ng Russian Federation) ay walang mga panganib sa pera: na may mga pagbabago sa pambansang pera, ang kita sa mga mahalagang papel ay mananatiling pareho).
7. Sa isang default, ang panlabas na utang ay binabayaran muna.
8. Ang mga pambansang bono ng estado ay walang kakayahang kumita gaya ng mga dayuhang Eurobonds.

Ano ang tumutukoy sa presyo ng papel?

Dahil naging malinaw na, ang market value ng isang Eurobond ay isang variable, na naiimpluwensyahan ng ilang salik:

• Ang antas ng mga rate na itinakda ng mga Bangko Sentral ng mga bansa. Sa paglaki key rate bumababa ang presyo ng isang Eurobond, dahil sa ganitong sitwasyon ay mas kumikita para sa isang mamumuhunan na mamuhunan sa mga deposito - mga instrumentong walang panganib.
• Ang dami ng demand. Ang klasikong tuntunin ay habang ang demand para sa mga securities ay tumataas, gayundin ang kanilang market value. At vice versa.
• Ang mga kondisyon ng merkado ay nabuo sa auction. Halimbawa, sa panahon ng isang krisis, ang halaga ng isang papel ay bumababa nang husto, dahil ang panganib ng hindi pagbabayad dito ay tumataas dahil sa pagbaba ng lakas ng pananalapi ng mga issuer.

Ngunit habang papalapit ang petsa ng pagtubos, ang presyo sa merkado ng seguridad ay itatama at maaaring umabot ng hanggang 100% (ibig sabihin, sa halaga ng mukha). Sa madaling salita, habang papalapit ang petsa ng maturity ng Eurobonds, bumababa ang laki ng mga pagbabago sa market value ng papel.

Paano kinokontrol ang merkado?

Ang bawat isa na nagtatrabaho sa merkado ng mga instrumentong pinansyal na pinag-uusapan ay miyembro ng ICMA - isang self-regulatory internasyonal na organisasyon mga kalahok sa capital market.

Lokasyon - Zurich.

Ang Asosasyon ay iginuhit at ipinatupad ang mga patakaran at mga kinakailangan, ayon sa kung saan ang Eurobonds ay kinakalakal na ngayon, at niresolba ang mga hindi pagkakaunawaan. Susuriin din nila ang lahat ng miyembro nito upang matiyak na natutugunan nila ang mga kinakailangang ito.

Ang pagiging kaakit-akit ng ganitong uri ng instrumento sa pananalapi ay nakasalalay sa kawalan ng kanilang regulasyon ng mga awtoridad.

Ano ang nasa Russia?

Eurobonds ng mga issuer ng Russia at ang kanilang pag-access sa internasyonal merkado sa pananalapi nasa loob ng balangkas ng batas ng Russia:

• Ang paraan ng paglikom ng pondo ay maaari lamang gamitin ng mga kumpanyang nag-organisa ng isyu ng kanilang sariling mga bahagi. Bukod dito, maaari kang makaakit lamang ng isang halaga na hindi lalampas sa laki ng awtorisadong kapital.
• May mga paghihigpit sa isyu ng mga hindi secure na securities: ang pambansang batas ay nagpapatupad lamang ng karapatang mag-isyu ng mga securities laban lamang sa seguridad ng ari-arian.

Bilang resulta, ang Russian Eurobonds ay mga securities ng mga mapagkakatiwalaang organisasyon na tumatakbo nang hindi bababa sa tatlong taon. Ang mga ito ay mga kumpanya na nakumpirma ang kanilang kabuuan Financial statement para sa huling ilang taon s.

Mga panganib ng pamumuhunan sa mga mahalagang papel na ito

Sa kabila ng katotohanan na ang Eurobonds ay inisyu ng malalaking negosyo at pamahalaan, mayroon pa ring ilang mga panganib kapag binili ang mga ito:

1. Credit. Gaano man kalaki at katatag ang isang organisasyon, palaging may panganib ng pagkabangkarote, na ang kahihinatnan nito ay ang kawalan ng kakayahan nitong mabayaran ang utang nito. Ang kita sa Eurobonds ay maaari ding tawaging isang risk-leveling measure: ang pagtaas ng yield ay humahantong sa pagtaas ng mga panganib at vice versa.
2. Panganib sa pagsasaayos ng rate. May posibilidad na ayusin ang mga kondisyon para sa pagbibigay ng mga pautang, emisyon, sitwasyong pang-ekonomiya at pampulitika sa mga indibidwal na estado at sa mundo. Para sa indibidwal ito ay mga pagbabago sa halaga ng mga biniling Eurobonds. Ano ito: ito ay isang pagtaas sa pangunahing rate ng interes sa bansa, mga pagsasaayos sa rate ng LIBOR. Kadalasan ito ay negatibong nakakaapekto sa ani ng papel.
3. Panganib sa pagbabalik. Ito ay lumitaw dahil sa ang katunayan na ang Eurobonds ay isang over-the-counter na instrumento, kaya ang mga kliyente ay madalas na nagtatrabaho sa pamamagitan ng ilang mga broker. Iyon ay, kung may pangangailangan na mabilis na magbenta ng mga mahalagang papel dahil sa isang hindi matatag na sitwasyon sa merkado, halimbawa, kung gayon ito ay magiging napakahirap na gawin ito sa isang sapat na gastos. Lalo na kung ang mamumuhunan ay may speculative na kategorya ng mga securities (pangalawa at pangatlong baitang Eurobonds). Ang pagtaas sa ani ay maaaring bahagyang nailalarawan sa dami ng isyu: sa kaso ng isang maliit na isyu (hanggang sa $250 milyon), ang pagkatubig ng mga mahalagang papel ay magiging mababa.
4. Pera. Ito ay napaka tipikal para sa Eurobonds, dahil sa karamihan ng mga kaso ay inisyu ang mga ito mga yunit ng pananalapi na naiiba sa nag-isyu. Ang mga isyu na pera ay alinman sa euro o US dollar. Samakatuwid, sa mga negatibong pagbabagu-bago ng mga currency na ito, mayroong negatibong revaluation ng Eurobonds. Sa kabaligtaran, kapag ang ruble ay bumababa, ang mamumuhunan ay tumatanggap ng karagdagang kita mula sa pagbili ng mga mahalagang papel na ito.

Mga pitfalls sa pakikitungo sa Eurobonds

Bilang karagdagan sa mga panganib ng pagbili ng mga ito, may ilang mga kahirapan sa paghawak sa mga ito. Halimbawa, kakaunti ang nakakaalam kung paano nabuo ang mga presyo para sa mga mahalagang papel na ito. Walang iisang mapagkukunan na may maaasahan at napapanahon na impormasyon sa mga presyo, at ang halaga ng isang papel sa isang tunay na transaksyon ay maaaring mag-iba nang malaki mula sa ipinahiwatig sa terminal ng kalakalan. Sa madaling salita, kahit na mayroon kang access sa mga platform ng Bloomberg at Reuters, na naglilista ng mga presyo ng lahat ng pangunahing kalahok, hindi ka makatitiyak na ang isang transaksyon sa pagbili o pagbebenta ay magaganap sa presyong ito.

Mayroon ding tanong tungkol sa lugar ng imbakan ng mga mahalagang papel na binili ng mamumuhunan. Sa pangkalahatan, ang mga transaksyon sa Eurobond ay dumadaan sa Clearstreem at Euroclear. Ngunit ang isang deposito sa Russia ay maaari ding kumilos bilang isang lugar ng imbakan, at ang mga operasyon para sa pagtanggap ng mga ito ay maaaring dumaan sa mga dayuhang subsidiary.

Paano bumuo ng isang pinakamainam na portfolio?

Ang presyo ng Eurobond, sa karamihan ng mga kaso, ay denominasyon sa euro o US dollars. Kung mayroong lahat ng mga kinakailangan para sa isang krisis at ang pagnanais na i-save ang iyong kapital, hindi na kailangang mag-aksaya ng oras at maglipat ng pera sa dayuhang pera. Ang pinakamagandang rekomendasyon dito ay bumili ng Eurobonds. Ano ito: sa mga seguridad na inisyu ng mga bansa, ang ani ay maaaring humigit-kumulang 10% bawat taon, mula sa mga korporasyon kung saan mayroong bahagi ng estado - hanggang 13%, mula sa malalaking alalahanin - sa pangkalahatan ay hanggang 25% bawat taon.

At lahat ng ito nang walang pagkawala sa panahon ng pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa at kabaliktaran.

Ang isang karampatang diskarte sa pamumuhunan ay ang pagkakaiba-iba ng isang portfolio ng mga mahalagang papel. Ang mga Eurobonds ay walang pagbubukod: mas kapaki-pakinabang na bumili ng mga securities ng iba't ibang issuer. Kasabay nito, ang mga tuntunin ng Eurobonds ay maaari ding magkakaiba, na sa karamihan ay nakakaapekto sa rate ng interes.