Un portofoliu de investiții de calitate ar trebui să includă obligațiuni care sunt echilibrate în termeni de maturitate, randament și industrie activitate economică emitenţi. Obligațiuni - De încredere instrument financiar, poate nu cea mai profitabilă, dar minimizând riscurile. Ce sunt „obligațiunile”? Cum să citești informațiile despre ei și să le alegi pe cele mai profitabile? Despre asta în articolul nostru.

Bună ziua, dragi oaspeți ai blogului și cititorii noștri obișnuiți! Avem o mulțime de conținut nou. Urmărește linkurile și învață cum să stabilești obiectivele corect și să obții rezultate 100%, să faci față obiecțiilor interne și să ieși din capcane mentale. Și dacă ați avut o experiență negativă de a investi în proiecte frauduloase pe internet, cum să returnați banii pierduți în Forex:

Ce este o „legație”?

Definiția oficială dată nouă de Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” din 20 martie 1996, este următoarea:
Legătură (din lat. „obligație”) - un titlu de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o obligațiune de la emitent în perioada specificată în aceasta a valorii sale nominale sau a unui alt echivalent de proprietate.

Obligațiunile oferă venituri sub formă de dobândă și/sau reducere.

O întreprindere (emitent) emite obligațiuni, le vinde investitorilor (orice persoană fizică sau entitati legale) și garantează:
1. Pe toată perioada specificată în garanție, investitorul va primi venituri sub formă de dobândă.
2. La sfârșitul termenului, va răscumpăra obligațiunile și va returna banii împrumuți.

O obligațiune confirmă prezența datoriilor care pot fi cumpărate, vândute, ipotecate.

Pentru a compara cu o acțiune, rețineți că o obligațiune:
nu dă dreptul de a participa la desfășurarea activității emitentului;
are un termen limită;
garantează rentabilitatea indiferent de rezultatul activității economice a emitentului.

În esență, pentru o întreprindere, o obligație este foarte asemănătoare cu împrumut: se cunoaste nivelul final al costurilor (plata pentru utilizarea banilor imprumutati), scadenta finala a datoriei. Dar există diferențe semnificative în favoarea emiterii de obligațiuni:
chiar și la un cost ridicat, titlurile de valoare nu necesită un gaj de proprietate;
procedura de transfer al drepturilor de la creditor la creditor este simplificată, atrăgând astfel investitori.

Termeni și concepte de bază

Înainte de a vorbi despre tipurile și regulile pentru alegerea obligațiunilor de încredere, să ne uităm la conceptele și termenii de bază asociați cu datoria valori mobiliare.

Valoarea nominală sau valoarea nominală— fiecare obligațiune are valoarea sa nominală, adică prețul la care a fost introdusă pentru prima dată la bursă și pe care emitentul are garanția de a-l returna investitorilor.

În unele cazuri, obligațiunile sunt vândute cu o reducere (reducere) din valoarea lor nominală, dar acest lucru nu afectează valoarea contraprestației de răscumpărare. Pe schimburi rusești majoritatea obligațiunilor au o valoare nominală de 1.000 de ruble.

Prețul de piață (net).— pe baza cererii și ofertei, prețul pieței este stabilit pentru obligațiuni în timpul tranzacționării la bursă. Este exprimat ca procent din valoarea nominală.

De exemplu, indicatorul - „105,6” înseamnă că prețul pieței îl depășește pe cel nominal cu 5,6%;
invers, o citire de „96,7” indică o vânzare a obligațiunii cu o reducere de 3,3%.

Cupon— indicator al randamentului obligațiunii, determinat ca procent din valoarea nominală și difuzat participanților la tranzacționare în valoare absolută — în ruble. Cuponul are o periodicitate de plată fixată pe date calendaristice:
1 dată pe trimestru (90 - 91 - 92 de zile);
De 2 ori pe an (181 - 182 - 183 zile).

Pe paginile terminalelor pentru investitori sunt plasate mărci pe datele următoarelor cupoane pentru obligațiuni.
NKD— venitul acumulat din cupon se calculează la revânzarea obligațiunilor pentru fiecare zi de la data ultimei plăți.

Numărul de zile de la data cuponului este de 68;
mărimea cuponului - 45 de ruble;

NKD = 45 de ruble. / 180 * 68 de zile = 17 ruble

Preț murdar este prețul pieței + ACI

Oferi- aceasta este o retragere anticipată (rambursare) a obligațiunilor (investitorul are o astfel de oportunitate). Emitentul stabilește prețul de răscumpărare cu profitabilitatea încorporată în acesta, iar investitorul, în funcție de situația de pe piață, este de acord cu oferta sau nu. Datele ofertei sunt stabilite în momentul emiterii obligațiunilor.

YTM— Randament până la scadență pe o bază anuală, stabilit pentru a putea compara atractivitatea diferitelor obligațiuni.

Durată— un indicator care vă permite să comparați atractivitatea obligațiunilor cu același YTM, exprimată în zile și oferă o evaluare a riscului de piață și a ratei dobânzii: cu cât plățile obligațiunilor sunt mai aproape, cu atât riscul investitorului de a primi mai puține venituri datorate este mai mic. la modificările situației pieței, bonitatea emitentului etc.

Tipuri de obligațiuni

Obligațiunile sunt clasificate după mai multe criterii, cel mai important din punctul de vedere al investitorului este modalitatea de plată a veniturilor și tipul emitentului, garantul rentabilității.

După modalitatea de plată a venitului obligațiunile sunt:
reducere — Zero Coupon Bond;
dobândă cu rată fixă ​​- Obligațiune cu rată fixă;
dobândă cu rată variabilă — Floating Rate Note.

reducere obligațiunile sunt vândute la un cost sub normal și nu sunt susținute de cupoane. Venitul deținătorului este o reducere, diferența dintre prețul de răscumpărare și prețul de emisiune, care se plătește numai în momentul răscumpărării titlului.

Interes obligațiunile se câștigă sub formă de cupoane rata fixa indicat la emiterea titlurilor de valoare, flotant - legat de indicatorii macroeconomici (ratele creditelor interbancare, randamentele titlurilor de stat, etc.).

După tipul de emitent obligațiunile sunt:
proprietate de stat (emitentul este Ministerul de Finanțe al Federației Ruse);
municipal (emitentul sunt regiunile și orașele Federațiilor);
corporativ (emitent - JSC, LLC).

Pentru oferirea de valori mobiliare pe piețele internaționale emitentul emite euroobligațiuni denominate în valută.

Cum se evaluează atractivitatea unei obligațiuni?

În mod tradițional, obligațiunile de pe piața valorilor mobiliare sunt considerate instrumentul de investiții cel mai puțin riscant. Pentru o evaluare obiectivă a obligațiunilor, noi, ca investitori privați, avem nevoie de următorii parametri cheie:

1. Maturitatea

Intervalele de maturitate sunt de obicei împărțite în 3 grupe:
până la 5 ani - pe termen scurt;
până la 12 ani - termen mediu;
până la 30 de ani - pe termen lung.

Portofoliile de obligațiuni care sunt echilibrate în termeni de scadență sunt cele mai sigure. Cu o situație stabilă în țară, este posibilă o ușoară creștere a portofoliului mediu, titlurile scurte sunt de preferat într-o politică și economie în schimbare dinamică.

De asemenea, ar trebui să acordați atenție condițiilor și datelor posibilelor retrageri anticipate care sunt benefice pentru emitent în cazul scăderii ratelor dobânzii. Obligațiunile irevocabile au un randament ușor redus, dar garantează deținătorului să primească cupoane la în întregime.

2. Randament

Aici ar trebui să fiți atenți la datele cuponului, să comparați ratele dobânzilor pentru diferite tipuri de titluri. Nu aveți încredere în ratele excesiv de umflate, care se evidențiază semnificativ pe fondul indicatorilor statistici generali.

3. Calitatea creditului

Aceasta este o evaluare a emitentului în ceea ce privește parametrii financiari, economici, poate chiar sociali. Aici fiecare fapt va fi important - indicatori externi raportare financiară, opinia creditorilor, ciclul de viață al obligațiunilor emisiunilor trecute, experiență de cooperare, informații în mass-media. Agențiile de rating și datele de la analiștii de brokeraj vă vor veni în ajutor.

Evaluările principalelor agenții din lume servesc ca măsură a fiabilității obligațiunilor: Moody's, Fitch și S&P. Specificitate piata ruseasca— acesta este rolul principal al băncilor printre participanții la bursă. Pentru ei, fiabilitatea este determinată de prezența obligațiunilor emise în lista lombardă a Băncii Centrale a Federației Ruse.

Cumpărarea și vânzarea de obligațiuni se efectuează pe bursele rusești MICEX și RTS. Puteți citi în detaliu despre accesul la tranzacționare folosind exemplul de acțiuni din articol.

Deci, să rezumam.

1. O obligațiune este un titlu de creanță cu două tipuri de venituri (reducere și dobândă).
2. Obligațiunile diferă în ceea ce privește tipul de emitent și modalitatea de plată a dobânzii.
3. Prețul de piață al obligațiunilor se formează sub influența cererii și ofertei, prețul de cumpărare/vânzare include întotdeauna suplimentar veniturile acumulate.
4. Obligațiunile, ca și acțiunile, sunt tranzacționate bursele de valori, accesul la tranzacționare este asigurat de firmele de brokeraj prin terminale electronice.

Pentru un investitor privat, investiția în obligațiuni poate aduce venit stabil cu risc minim. Ar trebui să fiți atenți la obligațiunile „junk” cu un randament de 25-30%, ai căror emitenți, fiind în pragul falimentului, încearcă să atragă capital rapid. În bine portofoliul de investiții trebuie localizate obligațiuni ale emitenților verificați din primul eșalon.

A înșelat brokerul? Aflați dacă este posibil să vă recuperați banii? Click aici! >>>

1. Caracteristici generale și clasificarea obligațiunilor.

- Maturitate.

- Clauze de revocare.

- Fondul de răscumpărare.

- Clasificarea obligațiunilor.

- obligatiuni convertibile.

Legătură este emisia Securitate conţinând obligaţia emitent plăti nominalul proprietarului (creditorului). Preț la sfârșitul unei perioade specificate și plătiți periodic o anumită sumă la sută.

Caracteristici generale și clasificarea obligațiunilor

O legătură (o legătură) este

Obligațiunile servesc ca o sursă suplimentară de fonduri pentru emitent. Adesea eliberarea lor se uzează caracterul țintă- să finanțeze programe sau facilități specifice, profitul din care ulterior servește drept sursă de plată beneficii pe obligațiuni.

Esența economică a obligațiunilor este foarte asemănătoare cu împrumutul, dar nu necesită înregistrarea garanției și simplifică procedura de transfer al dreptului de creanță către un nou creditor.

De obicei profit pe obligațiuni este mai mare decât profitul la plasarea de fonduri similare sub formă de depozit bancar. Cartografiere randamentele curente obligațiunile și dobânzile de împrumut servesc ca bază pentru formarea prețurilor pentru obligațiuni pe piață secundară hârtii valoroase.

Obligațiunile sunt emise de guvern autoritățile locale autoritati sau companii in forma hârtii valoroase cu o dobândă fixă ​​sau variabilă. Majoritatea obligațiunilor sunt negarantate și nu dau dreptul de a participa la management.

Obligațiunile sunt emise de următoarele tipuri:

obligațiuni de credit intern și local;

obligațiuni corporative (obligațiuni corporative).

O obligațiune, ca orice altă obligațiune, are un preț și poate fi cumpărată și vândută. obligațiunile se formează pe baza echilibrului dintre cerere și ofertă.

Vânzarea de obligațiuni poate însemna unul din două lucruri.

emiterea de obligațiuni vânzare obligațiuni de către emitent către primul său proprietar;

Vânzare obligațiuni de către proprietarul acesteia către un terț, care devine noul proprietar al obligațiunii și căruia este obligat să-i plătească valoarea nominală și profitul din dobândă.

Vânzarea obligațiunilor se poate efectua după cum urmează:

Vânzarea obligațiunilor cu reducere, adică prin achiziționarea unei obligațiuni, viitor proprietar va plăti pentru aceasta mai puțin decât costul indicat în formular;

Vânzarea de obligațiuni la valoarea nominală;

Vânzarea obligațiunilor cu primă, adică prin achiziționarea unei obligațiuni, viitorul proprietar va plăti pentru obligațiune o sumă care depășește valoarea nominală a acesteia.

Obligațiunea poate prevedea alte drepturi de proprietate ale titularului său, dacă acest lucru nu contravine legii Rusia. Spre deosebire de titulari acțiuni simple deţinătorii de obligaţiuni nu au drepturi de proprietate sau acţiuni în capitalul societăţii sau instituţiei care a emis obligaţiunea. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt obligații de credit, deținătorii de obligațiuni doar cedează datorie proprii emitentului; cu această natură a relației, ei nu primesc o cotă-parte în proprietate sau orice alte drepturi și privilegii care ar putea însoți participarea la proprietate.

O legătură (o legătură) este

Obligațiunile sunt o creanță constantă (în valoare) asupra profitului emitentului (determinată de suma dobânzii plătite periodic), precum și o creanță fixă ​​asupra activelor emitentului (egal cu suma de răscumpărare). În general, dobânda pentru obligațiuni este plătită la fiecare șase luni. Cu toate acestea, există și excepții de la această regulă: în unele cazuri, intervalul de plată a dobânzii este redus la o lună, iar foarte rar plata se face o dată pe an. Suma dobânzii plătite depinde de cupon.

Cupon- aceasta este o proprietate a unei obligațiuni care determină suma profitului anual sub formă de dobândă, dar există și obligațiuni cu cupon zero

Suma sumei de răscumpărare (principal), denumită adesea valoare nominală problema banilor sau doar denominație emisiunea de valori mobiliare, determină suma de capital care trebuie restituită investitorului la apariția faptului stabilit Termen limită rambursare.

Pentru a facilita plasarea obligațiunilor, emitentul descompune întreaga emisiune în sume standard, numite denominații. Desigur obligaţiuni sunt facturate în mod regulat la o rată de piață care diferă de valoarea lor nominală. Acest lucru se întâmplă de fiecare dată când pariul cupon emisiunea de obligațiuni specifice diferă de piața predominantă dobândă. Prețul obligațiunii se va schimba în direcția opusă în raport cu piața ratele dobânzilor până când acestea devin comparabile cu rata predominantă a pieței.

O emisiune cu o rată a pieței sub egală se numește obligațiune redusă și, de obicei, are o rată a cuponului mai mică decât rata cuponului a noilor obligațiuni în numerar. În schimb, emisiunile de bani cu o valoare de piață peste egală sunt denumite în mod obișnuit obligațiuni care se vând cu o primă, iar ratele cupoanelor lor sunt mai mari decât cele ale noilor emisiuni de valori mobiliare.

Maturitate

Toate titlurile de creanță au o durată de viață limitată care expiră la o dată de scadență stabilită - scadența este data de expirare Termen limită durata obligațiunii când se scade suma principală a datoriei. Deși obligațiunile au o serie de date speciale ale dobânzii, suma la scadență (principalul) este plătită o singură dată: la sau înainte de scadență. Deoarece scadența nu se modifică niciodată, aceasta nu numai că determină durata de viață a unei noi emisiuni de bani, ci indică și durata de timp rămasă pentru obligațiunile mai vechi în circulație. Apropo de durata de acest fel, ele se referă la termenul de scadență al obligațiunilor. O nouă emisiune de valori mobiliare poate fi sub formă de obligațiuni concepute pentru 25 de ani, dar după 5 ani (această emisiune) va mai avea doar 20 de ani până la scadență. După criteriul scadenței, se pot distinge două tipuri de obligațiuni: emisiuni urgente de bani și cele în serie.

Obligațiunile la termen sunt obligațiuni cu un termen destul de lung, care este uniform pentru toți până la scadență.

Emisiunile de obligațiuni în numerar la termen sunt cele mai frecvente. În schimb, obligațiunile în serie sunt emise cu o serie de scadențe diferite, cu până la 15 sau chiar 20 de serii per emisiune. Cu toate acestea, o emisiune de obligațiuni seriale pe 20 de ani ar putea avea 20 de scadențe anuale care s-ar succeda între 1990 și 2009.

În fiecare dintre aceste termene anuale, o anumită parte a obligațiunilor emise, în conformitate cu termenii emisiunii de valori mobiliare, este supusă răscumpărării și răscumpărării.

În plus, prezența unei scadențe face posibilă distingerea cambiilor de obligațiuni. Deci, de exemplu, titlurile de creanță care aveau inițial o scadență de 2 până la 10 ani sunt de obicei considerate bilete la ordin, în timp ce obligațiunile au întotdeauna o scadență mai mare de 10 ani.

Clauze de revocare

Practic bancnote sunt adesea emise cu scadențe de ordinul a 5-7 ani, în timp ce obligațiunile au de obicei scadențe cuprinse între 20 și 30 de ani sau chiar mai mult.

Dacă obligațiunile sunt apelabile, atunci ele pot fi răscumpărate înainte de expirarea perioadei stabilite. Și acest lucru este destul de legal, întrucât toate obligațiunile sunt emise cu o clauză call, cu sau fără drept de răscumpărare anticipată, care determină condițiile de rambursare a obligațiunilor înainte de expirarea perioadei stabilite pentru acestea. Practic, există trei tipuri de clauze call, sau dreptul la răscumpărarea anticipată a obligațiunilor.

Obligațiunea este liber apelabilă, ceea ce înseamnă că emitentul poate anunța oricând răscumpărarea emisiunii.

Poate fi irevocabil, ceea ce înseamnă că emitentului îi este interzis să răscumpere obligațiunile înainte de data expirării.

Emisiunea de titluri se poate face cu call amânat, ceea ce înseamnă că obligațiunile nu pot fi răscumpărate înainte de expirarea unei anumite perioade din momentul emiterii lor de bani, adică, de fapt, emisiunea, așa cum spune, devine irevocabilă în cursul perioada de grație, iar după aceasta intră în categoria rechemabile liber.

Clauzele callable aplicate obligațiunilor sunt în interesul emitentului. Astfel de clauze sunt folosite în cele mai multe cazuri pentru a înlocui obligațiunile unei emisiuni de valori mobiliare cu obligațiuni ale unei alte emisiuni ulterioare, cu o rată a cuponului mai mică; emitentul primeste prin reducerea plăți anuale la sută. Astfel, atunci când ratele dobânzilor de pe piață înregistrează o scădere bruscă, emitentul de obligațiuni (în special corporațiile și municipalitățile) Autoritățile) efectuează răscumpărarea obligațiunilor sale cu randament ridicat (prin rate ale dobânzii declarate și rechemare) și înlocuirea acestora cu obligațiuni mai puțin profitabile. Rezultatul final este că investitor va primi o rată de rentabilitate a investiției sale mai mică decât se aștepta.

O încercare slabă de a compensa pierderea unui investitor care descoperă brusc că titlurile sale sunt apelate este callable , (aceasta este suma adăugată la valoarea nominală a obligațiunii și plătită investitor când obligaţiunea este răscumpărată anticipat). Suma acestor două plăți (nominală și revocabilă premii) reprezintă rata de callback a emisiei de bani și este egală cu suma pe care emitentul trebuie să o plătească în cazul răscumpărării anticipate a obligațiunilor emise. De regulă, se prevede că un astfel de revocabil premium de obicei în medie egală cu dobândă anuală, dacă se numără de la maxim termen timpuriuînceputul call, valoarea acestei prime scăzând treptat pe măsură ce se apropie maturitatea.

În locul unei clauze callable, unele obligațiuni pot avea o anumită clauză de refinanțare, care este aproape aceeași cu o clauză callable, cu excepția faptului că această condiție interzice răscumpărarea prematură a emisiunii de valori mobiliare din veniturile furnizate de investițiile emise pentru investiții (înlocuirea vechii împrumut) obligațiuni cu o rată a cuponului mai mică. Această distincție este foarte semnificativă, deoarece înseamnă că o emisiune „nerefinanțată” sau o emisiune cu „refinanțare amânată” poate fi răscumpărată și răscumpărată prematur pentru orice alt motiv decât investiții suplimentare de capital Astfel, se poate confrunta cu răscumpărarea de obligațiuni cu randament ridicat (nerambursabile) numai dacă emitentul are în numerar permițându-i să răscumpere obligațiunile emise înainte de expirarea termenului stabilit anterior pentru acestea.

Fondul de răscumpărare

Fondul de răscumpărare este o clauză care determină valoarea de răscumpărare a obligațiunilor care este supusă răscumpărării anuale de către emitent pe durata de viață a obligațiunilor.

Desigur, o clauză de acest fel se aplică doar emisiunilor de bani la termen ale obligațiunilor care ajung la scadență în aceeași zi, deoarece emisiunile de bani în serie au de obicei reguli de răscumpărare prestabilite. Nu toate emisiunile urgente de bani de obligațiuni conțin o cerință pentru un fond de răscumpărare, totuși, pentru acelea dintre ele, ai căror termeni de emisiune prevăd totuși aceste cerințe, fondul de răscumpărare stabilește un program anual special de plată care reglementează rambursarea întregului emisiune, indică valoarea valorilor nominale supuse răscumpărării anuale. Cerințele fondului de răscumpărare intră de obicei în vigoare la 1-5 ani după emiterea de bani în circulație și rămân în vigoare până la răscumpărarea întregii (sau majoritatea) emisiunii. O parte din emisiunea de valori mobiliare nerăscumpărate până la data de scadență stabilită (poate fi de la 10 la 25% din emisiune) va fi răscumpărată sub formă de plata unei sume forfetareîmprumutat. Similar clauzei callable în obligațiunile fondului de răscumpărare, se aplică și o clauză callable, deși în acest caz este pur simbolică și se ridică la doar 1% (sau chiar mai puțin) din valoarea nominală care trebuie răscumpărată.

LAlassifiobligațiuni

Enciclopedia investitorului. 2013 .

Vedeți ce este „Bond” în alte dicționare:

LEGĂTURĂ- (obligație) IOU eliberat de împrumutat împrumutătorului. Obligațiunile sunt de obicei emise de guverne, administrații locale sau companii sub formă de titluri cu dobândă fixă. Cu toate acestea, există...... Vocabular financiar

Obligațiunile sunt un instrument profitabil pentru un investitor care vă va ajuta să economisiți bani și să obțineți un profit bun. Pentru a face acest lucru, investitorul ar trebui să analizeze în detaliu toate tipurile de obligațiuni disponibile, să aleagă pe cea mai potrivită pentru el însuși.

Randamentele obligațiunilor sunt:

• actual;
• cupon;
• plătibil (plin).

Curent este raportul dintre valoarea anuală a profitului și valoarea de piață a titlului. Acest indicator este exprimat ca procent, prin urmare, rezultatul trebuie înmulțit cu 100%.

Randamentul cuponului este calculat ca raportul dintre prima anuală a cuponului (suma dobânzii datorate pentru anul) și valoarea nominală a obligațiunii. Acest indicator poate fi evaluat imediat la emiterea obligațiunii.

Randamentul total este numărul total al tuturor plăților asupra obligațiunii: venit obișnuit din cupon și valoarea nominală la momentul răscumpărării (adică returnarea valorii titlului în sine).

Tipurile de acțiuni și obligațiuni pot fi luate în considerare din diferite puncte de vedere, alegând unul sau altul parametru pentru evaluare.

Prin emitent, obligațiunile sunt:

• corporative (emise de organizații private);
• municipal (eliberat de autoritățile locale);
• stat;
• internaţional (tipărit în altă ţară).

• preferential (in cazul lichidarii intreprinderii se platesc in primul rand);
• obligațiunile subordonate (în caz de faliment se plătesc după cele senior).

În condițiile răscumpărării, se disting următoarele tipuri de obligațiuni:

• convertibil (deținătorul poate schimba obligațiunea cu acțiuni ale acestei întreprinderi înainte de sfârșitul perioadei de plasament);
• revocabil (emitentul poate să retragă, să răscumpere datoria prematur);
• cu posibilitatea de vânzare anticipată (deținătorul poate vinde obligațiunea emitentului înainte de termen).

Există următoarele tipuri de prețuri ale obligațiunilor:

• nominal (indicat pe formularul de hârtie);
• emisiune (costul unei obligațiuni atunci când este vândută primului proprietar);
• piață (prețul relevant pentru o anumită obligațiune în perioada analizată, ținând cont de raportul dintre cerere și ofertă).

De exemplu, pentru obligațiunile cu discount, valoarea nominală este întotdeauna mai mare decât valoarea de piață și de emisiune.

Tipurile de venituri din obligațiuni depind de principiul după care se realizează profitul. În funcție de caracteristicile cuponului, se disting aceste tipuri de obligațiuni.

1. Cu cupon zero. Acestea sunt obligațiuni cu discount și nu plătesc cupoane. Investitorul câștigă sub forma unui discount (diferența dintre prețul de cumpărare și valoarea nominală a titlului).
2. Reducere mare. Acesta este un tip mixt de obligațiuni care are caracteristicile unei variații cupon și discount. Cupoanele sunt plătite la un cost redus, astfel încât achiziția de hârtie nu este la valoarea nominală, ci la una mai mică.
3. Cu cupon permanent. Aceasta este versiunea clasică, cea mai comună a obligațiunilor. Suma profitului (cuponului) se negociază inițial pe toată perioada de valabilitate a titlului.
4. Cu cupon variabil. Rata cuponului pentru întreg ciclu de viață obligațiuni. Rata este anunțată pentru următoarea plată a cuponului. Astfel de legături sunt împărțite în următoarele subspecii:

Obligațiunile guvernamentale sunt o metodă specială de finanțare a cheltuielilor guvernamentale, reglementând economia. Astăzi, în Rusia există mai multe tipuri de obligațiuni. Aceștia confirmă împrumutul, pentru care debitorul este o putere (autoritate guvernamentală).

1. GKO (obligațiuni guvernamentale pe termen scurt). Acestea sunt emise de Ministerul de Finanțe al Rusiei. Acest tip de titluri finanțează costurile guvernamentale, acoperă decalajul bugetar.
2. OFZ (obligațiuni de împrumut federale). Ele sunt folosite și pentru acoperirea deficitului bugetar; eliberat din 1995.
3. OGSS (obligațiuni ale creditului de economii de stat). Acţionează ca un instrument de eliminare a deficitului bugetar. Acestea sunt emise de guvern din 1995.
4. KO (obligațiuni de trezorerie). Sunt folosite pentru a stabiliza plățile de impozite, datoriile organizațiilor. Emitentul este Ministerul de Finanțe.
5. OVVZ (legături ale stării interne împrumut valutar). Eliberate de guvern din 1995. Sunt utilizate pentru acoperirea obligațiilor valutare pe conturile blocate ale persoanelor fizice și juridice din moneda straina.
6. Certificate de aur. Acestea sunt eliberate de Ministerul Finanțelor din 1993.

Există două tipuri de titluri tranzacționabile:

• piata (pot fi vandute, cumparate pe piata obligatiunilor; această specie ocupă 2/3 din volumul total - OFZ, KO, GKO, OGSS);
• non-piață (un titlu poate fi vândut emitentului doar într-un interval de timp prestabilit).

Tipurile de titluri de valoare (inclusiv obligațiuni) pot fi diferite.

După termeni, obligațiunile de stat sunt:

• pe termen scurt (până la 1 an) - certificate de aur, OGZS, GKO;
• pe termen mediu (până la 5 ani) - OVVZ, OFZ;
• pe termen lung (mai mult de 5 ani) - OVVZ.

Potrivit emitentului, obligațiunile de stat sunt împărțite în 2 tipuri:

• guvern;
• emis de Ministerul Finanțelor (Banca Rusiei poate fi considerată ca agent).

Modalitati de plata a profitului in functie de stat. obligațiunile sunt după cum urmează:

• procent fix;
• rata flotantă;
• gradarea procentuală în trepte;
• indexarea valorii nominale a hârtiei;
• vânzarea inițială este mai ieftină decât valoarea nominală;
• implementarea creditelor câștigătoare (venitul este plătit investitorului sub formă de câștiguri).

Obligațiunile de stat sunt utilizate în următoarele scopuri:

• rambursarea creditelor existente;
• finanțarea decalajului bugetar;
• netezirea veniturilor fiscale inegale;
• sprijin pentru organizațiile care îndeplinesc un rol social;
• asigurarea implementării de către autorități a programelor locale țintite.

Investiția corporativă este un instrument prin care o organizație poate atrage finanțare externă. În același timp, întregul control al proprietății rămâne în sarcina emitentului de valori mobiliare, care distinge semnificativ obligațiunile de acțiuni. În acest din urmă caz, structura întreprinderii se modifică, investitorul primește o cotă-parte în conducerea instituției.

1. După scadență, titlurile de valoare sunt:

• cu o data de scadenta predeterminata (termen scurt, mediu, lung);
• fără scadență (revocabil, amânat, prelungit).

2. În funcție de scopul eliberării:

• refinanțarea datoriilor;
• menținerea costurilor economice curente;
• crearea unui nou proiect de investitii.

3. După natura dreptului de proprietate:

• înregistrată (pe hârtie, în carnetul de înregistrare al instituției se indică numele complet al titularului obligațiunii);
• la purtător.

4. După modalitatea de plată a profitului:

• cupon (dobânda este plătită în mod regulat sub formă de cupon);
• discount (obligațiunea este achiziționată mai ieftin decât valoarea nominală; la răscumpărare, investitorul va primi o reducere - diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare).

5. După gradul de protecție:

• obligațiuni garantate (emise cu titlu de valoare);
• stabil (nivel mediu de venit și riscuri);
• „junk” (hârtii cu un randament foarte mare, pentru care s-ar putea să nu aibă loc răscumpărarea din cauza falimentului emitentului).

6. Prin modalitatea de rambursare:

• plata unică;
• rambursare pentru o anumită perioadă de timp;
• răscumpărare la tragere (loterie) - o returnare consistentă a fondurilor.

Proprietarul căruia are dreptul să primească de la persoana care l-a emis (emitentul obligațiunii), în termenul convenit, valoarea sa nominală în bani sau sub formă de alt echivalent de proprietate.

De asemenea, o obligațiune poate prevedea dreptul proprietarului (titularului) de a primi un procent (cupon) din valoarea sa nominală sau alte drepturi de proprietate.

Definiția unei obligațiuni în dreptul rus

Există mai multe definiții ale unei obligațiuni în legislația rusă:

În art. 816 din Codul civil al Federației Ruse: o obligațiune este o garanție care atestă dreptul deținătorului său de a primi de la persoana care a emis obligațiunea, în termenul prevăzut de aceasta, valoarea nominală a obligațiunii sau a unui alt echivalent de proprietate. Obligațiunea oferă, de asemenea, titularului său dreptul de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate.

În art. 2 din Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”: o obligațiune este un titlu de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o obligațiune de la emitent în perioada specificată în aceasta a valorii sale nominale sau a unui alt echivalent de proprietate. O obligațiune poate prevedea, de asemenea, dreptul proprietarului său de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate. Randamentul unei obligațiuni este dobândă și/sau reducere.

În art. 33 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”: o obligațiune atestă dreptul proprietarului său de a cere răscumpărarea obligațiunii (plata valorii nominale sau a valorii nominale și a dobânzii) în termenele stabilite.

După cum rezultă din formulările de mai sus, a doua definiție a unei obligațiuni este o perfecționare a primei definiții a unei obligațiuni în ceea ce privește indicarea formei de emitere a unei obligațiuni - prin emitere și tipuri de venit pe o obligațiune - dobândă și reducere, și a treia definiție a unei obligațiuni poate fi considerată pur și simplu ca o scurtă definiție a unei obligațiuni.

Noțiuni de bază

Valoarea nominală a obligațiunii (valoarea nominală) este valoarea suma de bani indicat pe o obligațiune pe care emitentul se împrumută și promite să o ramburseze după o anumită perioadă (scadență).

Rata dobânzii cuponului - raportul dintre suma dobânzii plătite și valoarea nominală a obligațiunii. Cu cât rata cuponului este mai mare, cu atât obligațiunile sunt mai mari.

Venitul plătit pe o obligațiune se numește dobândă (cupon). Venitul este stabilit ca un anumit procent din valoarea nominală a obligațiunii și poate fi fie fix (cel mai adesea), fie flotant, fie se modifică în timp.

Venitul investitorului din obligațiuni achiziționate

Venitul investitorului din obligațiunile achiziționate poate consta din două componente: plăți periodice în suma convenită (venit din cupon) și diferența dintre prețul de cumpărare al obligațiunii și prețul de răscumpărare (venitul din discount).

Esența economică a obligațiunilor

Esența economică a obligațiunilor este apropiată ca conținut de operațiunile de creditare.

Obligațiunile servesc ca o sursă suplimentară de fonduri pentru emitent, acționând ca un echivalent de împrumut. Putem spune că o obligațiune este o garanție care atestă relația de împrumut dintre deținătorul obligațiunii - creditor și persoana care a emis-o - împrumutatul.

Odată cu această împrejurare, uneori emisiunea de obligațiuni este orientată spre finanțarea anumitor programe sau facilități în construcție. Iar veniturile primite din aceste proiecte sunt direcționate ulterior de către emitent să plătească venituri din obligațiuni.

Rețineți că obligațiunile vă permit să planificați atât nivelul costurilor pentru emitent, cât și nivelul veniturilor pentru cumpărător. Dar, în același timp, nu este necesară nicio garanție, iar procedura de transfer al dreptului de creanță către noi creditori este simplificată.

Principalele caracteristici ale obligațiunilor

O obligațiune este o garanție care este:

creanţă;

emisie;

profitabil;

documentar sau nedocumentar;

• purtător sau nominal;

  nominalizat.

Termenul de plasare a obligațiunilor

De fapt, împrumuturile pe termen mediu și lung sunt efectuate pe piața obligațiunilor, de obicei pe o perioadă de 1 până la 30 de ani. Obligațiunile plătesc de obicei semestrial.

Diferențele dintre obligațiuni și acțiuni

Spre deosebire de stoc, care este capitaluri proprii societate pe actiuni, obligațiunea este tratată ca capital împrumutat.

Acțiunile sunt plasate numai de societățile pe acțiuni, iar obligațiunile sunt emise de orice firme comerciale și de stat. Dacă pentru o acțiune plata de către emitent a valorii sale nominale se efectuează numai în cazul lichidării societății pe acțiuni, atunci pentru o obligațiune în fara esec plata valorii nominale la răscumpărarea (răscumpărarea) obligațiunii este datorată.

Principalele tipuri de obligațiuni

Obligațiunile pot fi clasificate în următoarele tipuri:

după tipul de emitent;

după tipul de garanție;

în funcție de perioada de existență;

posibilă conversie;

forma de plata a veniturilor din dobanzi;

după tipul de venit din dobânzi.

Obligațiuni pe tip de emitent

După tipul de emitent, obligațiunile sunt împărțite în guvern și corporative.

Obligațiunile guvernamentale sunt plasate de către sau în numele acestuia, iar obligațiunile corporative sunt emise organizatii comerciale diferite feluri.

Obligațiunile guvernamentale sunt o formă de existență datorie publica. Eliberați în circulație obligațiuni guvernamentale poate fi folosit pentru a rezolva următoarele sarcini principale:

finanţarea deficitului buget de stat;

vizate programe guvernamentaleîn zonă construcția de locuințe, infrastructura, Securitate Socialăși așa mai departe.;

regulament activitate economică: aprovizionare de baniîn circulație, impactul asupra prețurilor, inflației, costurilor și direcțiilor de investiții, cresterea economica, soldul de plată etc.

Obligațiuni pe tip de garanție

Există două tipuri principale de obligațiuni:

1. obligațiuni clasice (negarantate). Acestea sunt obligațiuni care dau deținătorului obligațiunii dreptul de a primi venit, care este stabilit la plasarea obligațiunii, și de a returna suma investită.

Astfel de obligațiuni sunt obligațiuni negarantate, deoarece nu au nicio garanție de proprietate. Garanția plăților pentru astfel de obligațiuni este ridicată rating de credit emitentul și imaginea sa de companie care își îndeplinește pe deplin obligațiile care îi revin în temeiul obligațiunilor.

2. Obligațiunile garantate sunt obligațiuni care oferă deținătorilor de investitori aceleași drepturi ca și obligațiunile clasice, precum și dreptul de a primi o parte din proprietatea emitentului pe care emitentul o oferă drept garanție pentru obligațiuni.

Adică, obligațiunile garantate sunt obligațiuni, a căror îndeplinire a obligațiilor este garantată integral sau parțial prin garanții (obligațiuni cu colateral), garanție, garantie bancara, garanție de stat sau municipală. Dacă emitentul nu își îndeplinește obligațiile de datorie, gajul este vândut pe piață, iar încasările sunt utilizate pentru achitarea datoriilor către creditori, adică proprietarii acestui tip de obligațiuni.

Obligațiuni după scadență

Tipurile de obligațiuni în funcție de perioada de existență se împart în obligațiuni pe termen determinat și obligațiuni perpetue.

Obligațiunile la termen sunt emise pentru o perioadă predeterminată, măsurată în ani, după care valoarea nominală a obligațiunii este returnată ultimului proprietar al obligațiunii.

Obligațiunile perpetue sunt obligațiuni care nu au o dată de scadență fixă, dar care pot fi răscumpărate de emitentul obligațiunilor în anumite condiții convenite. Astfel de condiții pot consta, de exemplu, în dreptul (opțiunea) emitentului de a determina momentul răscumpărării obligațiunilor sau în dreptul (opțiunea) proprietarului obligațiunii (investitor) de a determina acest moment. Sunt posibile și alte combinații de astfel de drepturi (opțiuni).

Obligațiuni, dacă este posibil, convertibile (schimbabile) în alte valori mobiliare

Tipurile de obligațiuni, în funcție de posibilitatea de schimb cu alte titluri, se împart în obligațiuni convertibile și obligațiuni neconvertibile.

Obligațiunile neconvertibile nu au acest drept. Adică, obligațiunile neconvertibile sunt obligațiuni obișnuite, al căror proprietar nu are dreptul de a le converti în alte valori mobiliare.

Obligațiuni sub formă de plată a veniturilor din dobânzi

Tipurile de obligațiuni în funcție de forma de plată a veniturilor din dobânzi sunt împărțite în obligațiuni cu cupon (dobândă) și obligațiuni cu discount.

Obligațiune cu cupon (purtătoare de dobândă).

Obligațiunile cu cupon (purtătoare de dobândă) plătesc venit sub forma unui anumit procent din valoarea sa nominală.

O obligațiune cu cupon (purtătoare de dobândă) este o obligațiune la care se plătește dobândă pe durata scadenței obligațiunii.

Dobânda se numește „cupon” deoarece, în cazul în care dobânda la obligațiuni a fost plătită de mai multe ori, obligațiunile au fost aprovizionate cu cupoane speciale. Iar la plata dobânzii creditorului, un astfel de cupon era tăiat cu foarfeca și rămânea la debitor ca dovadă a îndeplinirii de către acesta a obligațiilor sale în totalitate.

Obligațiunile purtătoare de dobândă au plăți cu cupoane care pot fi fixe sau variabile.

obligațiune cu discount

Pentru obligațiunile cu discount, întregul venit posibil este determinat ca diferența dintre valoarea nominală a obligațiunii și prețul achiziției acesteia de către proprietar (în acest caz, prețul achiziției obligațiunii este întotdeauna mai mic decât valoarea nominală a obligațiunii). legătura). Astfel, o obligațiune cu discount (cupon zero) este întotdeauna plasată pe piață la un preț sub normal.

Obligațiuni pe tip de venit din dobânzi

Tipurile de obligațiuni în funcție de tipul de venit din dobânzi sunt împărțite în obligațiuni cu venit:

permanent;

fix;

plutitoare (variabilă);

depreciere.

Venitul din dobânzi aferente obligațiunilor cu un venit constant din dobânzi este cunoscut în avans, deoarece venitul este determinat de termenii emisiunii de obligațiuni și nu se modifică pe toată durata de viață a obligațiunii.

Pentru obligațiunile cu venit fix din dobândă, nivelul venitului din dobânzi este cunoscut în prealabil, dar acesta variază în diferite perioade de cupon.

Pentru obligațiunile cu venit variabil (variabil) din dobânzi, nivelul venitului se modifică conform regulilor stabilite pe perioada de circulație a obligațiunii. În acest caz, valoarea venitului din obligațiunile cu dobândă variabilă poate fi stabilită fie:

un compus din suma sa fixă ​​și o parte nefixă, de exemplu, o parte fixă ​​- 3% pe an plus rata pieței pentru împrumuturile pe 6 luni de pe piață la momentul plății veniturilor din dobânzi la obligațiune sau 5 % plus rata oficială a inflației pentru anul;

egal cu cel selectat dobândă La magazin;

egal cu creșterea (în procente) a prețului de piață al unui anumit produs etc.

Pentru obligațiunile cu venituri din dobânzi amortizate, valoarea nominală a obligațiunii este supusă returnării parțial, acest lucru este indicat la momentul plasării, iar plățile cupoanelor sunt plătite la valoarea nominală rămasă a obligațiunii.

Mai aveți întrebări despre contabilitate și taxe? Întrebați-i pe forumul de contabilitate.

Bond: detalii pentru un contabil

• Reflectarea în declarațiile privind impozitul pe venit și TVA a operațiunilor legate de vânzarea și răscumpărarea obligațiunilor bancare

  Termenul valorii nominale a unei obligațiuni sau a unui alt echivalent de proprietate. Obligațiunea oferă titularului său ... din impozitare). Astfel, vânzarea de obligațiuni nu este supusă TVA (a se vedea suplimentar ... a fi considerată ca o returnare a unui împrumut către deținătorul de obligațiuni. Având în vedere cele de mai sus, considerăm că ... sunt luate în considerare vânzarea și răscumpărarea obligațiunilor. de către deținătorul de obligațiuni în scopuri de impozit pe profit ... organizația a efectuat vânzarea și răscumpărarea obligațiunilor care circulă pe piața organizată a valorilor mobiliare ...

• Cote generale și speciale ale impozitului pe venit

  01/01/2007; obligațiuni ale organizațiilor rusești (cu excepția obligațiunilor organizațiilor străine recunoscute ... ca venit sub formă de dobândă la obligațiunile împrumutului în valută de stat din 1999 ... emise în timpul novației obligațiunilor împrumutului intern în valută a statului de seria ... dobânzi la obligațiuni de stat și municipale 0 % – * Venituri din vânzarea de acțiuni... .1 Venituri din vânzarea de acțiuni, obligațiuni ale organizațiilor rusești, unități de investiții care sunt...

• Ocolirea trezoreriei: cum poate un investitor să economisească taxe

  Investițiile tale. Acțiuni și obligațiuni Impozitarea investitorilor privați pe piețele pentru obligațiuni... (federale, subfederale și municipale). Cu toate acestea, trebuie amintit că în ... și veniturile din cupoane din obligațiunile corporative ale emitenților ruși emise în ... calculate pe baza valorii nominale a obligațiunilor și rata cheie Banca centrala... cu un depozit și chiar cu un fond mutual de obligațiuni”, spune Konstantin Kirpichev. Pentru... investiție pe termen lungîn acțiuni și obligațiuni. „În conformitate cu impozitul...

• Impozitul pe venitul personal în 2018: clarificări ale Ministerului de Finanțe al Rusiei

  În răscumpărarea (răscumpărarea parțială) a obligațiunilor. Eliberare agent fiscal din răspundere... în cazul în care cheltuielile efectuate pentru achiziționarea de obligațiuni pot fi luate în considerare de către contribuabil... La fiecare răscumpărare parțială a unei obligațiuni amortizate, rezultate financiare provenind din... suma unei părți din valoarea nominală a obligațiunii de răscumpărat minus... suma corespunzătoare a acesteia primită la răscumpărarea parțială a obligațiunii, în suma totală supusă... ca tip separat de venit privind obligațiunile din capitolul 23 din Codul fiscal...

• Revizuirea scrisorilor de la Ministerul de Finanțe al Federației Ruse pentru octombrie 2018

  Plăți în răscumpărare (răscumpărare parțială) a obligațiunilor. Scutirea agentului fiscal de obligația... în cazul în care cheltuielile efectuate pentru achiziționarea de obligațiuni pot fi luate în considerare de către contribuabil în mod independent... Pentru fiecare răscumpărare parțială a unei obligațiuni amortizate, rezultatul financiar se determină pe baza . .. suma unei părți din valoarea nominală a obligațiunii răscumpărate minus costurile corespunzătoare acesteia ... suma primită din răscumpărarea parțială a obligațiunii, în suma totală de răscumpărat...

• Cum să evaluezi o afacere la ordinul proprietarului pe cont propriu în două ore

  Valori pentru obligațiunile pe termen lung pe 30 de ani la data evaluării (a se vedea ... - luați randamentul obligațiunilor cu scadență comparabilă. Introduceți rata în celula D10 ... 4. Rata de rentabilitate fără risc a SUA Obligațiuni de trezorerie (extras) Date despre ... randamentul obligațiunilor în ruble și în dolari ale Federației Ruse cu scadență comparabilă.Pentru informații... sursa - site-ul Bursei din Moscova, secțiunea „Obligațiuni” (a se vedea Figura 10) Figura 8 . .. randamentul obligațiunilor în ruble și în dolari ale Federației Ruse cu scadență comparabilă.Ratele.. .

• Revizuirea scrisorilor Serviciului Fiscal Federal și modificările fiscale pentru trimestrul II

  Venituri sub formă de dobândă la obligațiuni ale organizațiilor rusești. Înainte de modificări... sub formă de dobândă la obligațiunile organizațiilor rusești, dacă astfel de obligațiuni sunt denominate în ruble... sub formă de dobândă la obligațiunile de mai sus ale organizațiilor rusești, se plătește indicând... primite din vânzare de obligațiuni de împrumut federal de către Banca Rusiei. Au fost luate prevederi pentru...

• Nou în legislație în 2019

  Pentru impozitul pe venitul persoanelor fizice la vânzarea (rambursarea) obligațiunilor împrumuturilor externe cu obligațiuni ale Federației Ruse, nominalizate ... Legea nr. 200-FZ stabilește pentru obligațiunile împrumuturilor externe obligaționale ale Federației Ruse, nominalizate ... .2019 cheltuieli pentru vânzarea (răscumpărarea) obligațiunilor împrumuturilor externe cu obligațiuni ale Federației Ruse, nominalizate...

• Holdinguri internaționale: caracteristici ale impozitării

  Valori mobiliare ale Federației Ruse și obligațiuni tranzacționabile (clauza 7) și cazuri de plată ... . 310 din Codul fiscal al Federației Ruse la obligațiunile tranzacționabile emise organizații ruseștiîn conformitate cu ... legile țărilor străine, obligațiuni tranzacționabile emise de organizatii straine, în ordinea ... înregistrării, sub rezerva respectării acestor obligațiuni cu cerințele stabilite prin prezentul alineat, și ...

• Cazuri de evaluare obligatorie a proprietății

  Organ. 10. Evaluare la plasarea de obligațiuni cu garanție (clauza 1 ... articolul 27.3. „Obligațiuni cu garanție” din Legea federală ... „). Proprietatea care face obiectul gajului în temeiul obligațiunilor garantate este supusă evaluării...

• impozitul pe venit în 2017. Clarificări ale Ministerului de Finanțe al Rusiei

  06/2/22776 Atunci când o obligațiune își schimbă semnele de negociabilitate, motivele recalculării ... determinarea ratei) venituri din cupoane privind obligațiunile emisiunilor principale și suplimentare. Având în vedere... date. Prin urmare, dacă obligațiunile emisiunii principale sunt emise în perioada ...

• Revizuirea scrisorilor de la Ministerul de Finanțe al Federației Ruse pentru iulie 2017

  baza de impozitare pentru tranzacțiile cu obligațiuni denominate în valută străină, sumele ... și sumele plătite la achiziționarea de obligațiuni sunt recalculate în ruble la cursul ... încasării efective a veniturilor din răscumpărarea obligațiunilor și data cheltuielilor efective .. .

În conformitate cu art. 816 din Codul civil al Federației Ruse, o obligațiune este recunoscută ca o garanție care atestă dreptul deținătorului său de a primi de la persoana care a emis obligațiunea, în termenul prevăzut de acesta, valoarea nominală a obligațiunii sau a unui alt echivalent de proprietate. .

Obligațiunea oferă, de asemenea, titularului său dreptul de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate.

Astfel, legătura include două elemente principale:

obligația emitentului de a restitui deținătorului obligațiunii după expirarea perioadei convenite suma indicată pe fața obligațiunii;

obligația emitentului de a plăti deținătorului obligațiunii un venit fix sub forma unui procent din valoarea sa nominală sau alt echivalent imobiliar.

Diferența dintre acțiuni și obligațiuni este următoarea:

cu ajutorul actiunilor se constituie capitalul autorizat al unei societati pe actiuni, iar cu ajutorul obligatiunilor - capital imprumutat;

acțiunile pot fi emise numai de societățile pe acțiuni și obligațiuni - de către alte entități comerciale și nu numai de către entitățile comerciale (de exemplu, Federația Rusă, entitățile sale constitutive, municipii) subiecte;

Obligațiunile, spre deosebire de acțiuni, au o scadență limitată, după care sunt răscumpărate. Cota se pastreaza pe toata perioada de activitate a societatii pe actiuni;

obligațiunile au un avantaj față de acțiuni în punerea în aplicare a drepturilor de proprietate ale proprietarilor lor. Dacă se pune întrebarea cu privire la plata dobânzii la obligațiuni și a dividendelor la acțiuni, atunci se plătește mai întâi dobânda și numai apoi dividendele;

la lichidarea unei societăți pe acțiuni, acționarii primesc doar acea parte din proprietate care va rămâne după plata tuturor datoriilor, inclusiv a celor privind împrumuturile garantate;

acțiunile oferă proprietarilor lor un anumit număr de drepturi, inclusiv dreptul de a participa la administrarea societății emitente, obligațiunile, fiind instrument de împrumut, nu conferă un astfel de drept.

Prin emiterea de obligațiuni, fondurile sunt mobilizate de guvern, diverse organisme guvernamentaleși guvernele locale. Companiile recurg și la organizarea și plasarea de împrumuturi garantate atunci când au nevoie de resurse financiare suplimentare.

Emisiunea de obligațiuni are anumite trăsături atractive pentru societatea emitentă: prin plasarea acestora pot fi mobilizate resurse suplimentare fără amenințarea ca deținătorii acestora să se amestece în gestionarea activităților financiare și economice ale împrumutatului.

În Codul civil al Federației Ruse, emiterea și plasarea de obligațiuni este considerată o modalitate de a încheia un contract de împrumut (articolul 816 din Codul civil al Federației Ruse). Dreptul de a emite obligațiuni poate fi acordat doar emitenților solvabili.

Obligațiunile au un preț nominal (nominal) și de piață. Valoarea nominală a obligațiunii este imprimată pe obligațiune în sine și indică suma care este împrumutată și rambursabilă la expirarea împrumutului obligațiunii. Prețul nominal este valoarea de bază pentru calcularea venitului generat de obligațiune. Dobânda la obligațiune este stabilită la valoarea nominală, creșterea (scăderea) valorii obligațiunii se calculează ca diferență între valoarea nominală la care va fi răscumpărată obligațiunea și prețul de cumpărare al obligațiunii.

Dacă pentru acțiuni valoarea nominală este o valoare mai degrabă condiționată, acțiunile sunt vândute și cumpărate în principal la prețul pieței, atunci pentru obligațiuni prețul nominal este un parametru foarte important, a cărui valoare nu se modifică pe întreaga durată a împrumutului obligat. . Obligațiunile vor fi răscumpărate la sfârșitul perioadei de circulație la valoarea nominală fixată inițial.

Din momentul în care obligațiunile sunt emise până la scadență, acestea sunt vândute și cumpărate la prețurile pieței. Prețul pieței la momentul emiterii poate fi sub egalitate, egal cu egalitate sau peste egalitate. În viitor, prețul de piață al obligațiunilor este determinat pe baza situației existente pe piața obligațiunilor și piata financiaraîn ansamblu până la momentul vânzării, precum și din cele două elemente principale ale emisiunii de obligațiuni în sine. Aceste elemente sunt:

perspectiva de a primi valoarea nominală a obligațiunii la răscumpărare (cu cât este mai aproape de momentul cumpărării obligațiunii data scadenței sale, cu atât este mai mare valoarea de piață);

dreptul la un venit fix obișnuit (cu cât venitul generat de obligațiune este mai mare, cu atât valoarea de piață a acesteia este mai mare).

Prețul de piață al unei obligațiuni depinde și de o serie de alte condiții, dintre care cea mai importantă este fiabilitatea (gradul de risc) al investițiilor.

Deoarece valorile diferitelor obligațiuni diferă semnificativ unele de altele, este adesea nevoie de o măsură comparabilă a prețurilor de piață pentru obligațiuni. Acest indicator este cursul. Rata unei obligațiuni este valoarea prețului de piață al unei obligațiuni, exprimată ca procent din valoarea sa nominală.

În literatura străină, pe lângă cele listate (nominale și de piață), se mai dă o valoare caracteristică obligațiunilor - prețul de răscumpărare a acestora, la care emitentul rambursează obligațiunile la expirarea termenului de împrumut. Prețul de răscumpărare poate coincide cu valoarea nominală sau poate fi mai mare sau, dimpotrivă, mai mic decât aceasta. Legislația rusă exclude existența unui preț de răscumpărare, întrucât art. 2 din Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” stabilește dreptul deținătorului de a-și primi valoarea nominală de la emitent. Aceasta înseamnă că obligațiunile pot fi răscumpărate (recumpărate) numai la valoarea nominală.

Obligațiunile aduc deținătorilor lor venituri, care constă din următoarele elemente:

dobânzi plătite periodic;

modificări ale valorii obligațiunii pentru corespunzătoare

Venituri din dobânzi din reinvestire.

De regulă, dobânda la obligațiuni se plătește de 1-2 ori pe an. Mai mult, cu cât plățile de dobândă sunt efectuate mai des, cu atât obligațiunea aduce mai multe venituri potențiale, deoarece plățile de dobândă primite pot fi reinvestite.

Valoarea dobânzii la obligațiuni depinde în primul rând de fiabilitatea obligațiunilor, cu alte cuvinte, de cine este emitentul acestora. Cu cât societatea emitentă este mai stabilă și cu cât obligațiunea este mai fiabilă, cu atât dobânda oferită este mai mică. În plus, există o relație între venitul din dobânzi și scadența unei obligațiuni: cu cât data scadenței este mai lungă, cu atât dobânda ar trebui să fie mai mare și invers.

Obligațiunile sunt mai fiabile decât alte tipuri de titluri. Randamentele obligațiunilor sunt mai puțin supuse fluctuațiilor ciclice și nu sunt la fel de dependente de condițiile pieței precum, de exemplu, randamentele acțiunilor.

Obligațiunile pot fi emise de organizații comerciale, Federația Rusă, subiecții Federației Ruse, autoritățile locale.

Emisiune de obligațiuni și alte titluri de capital organizatii nonprofit permis numai în cazurile prevăzute de legile federale și alte reglementări acte juridice Federația Rusă, dacă există o garanție determinată de actele normative specificate.

Este reglementată procedura de emitere a obligațiunilor de către societățile pe acțiuni lege federala„Cu privire la societățile pe acțiuni”, și societățile cu răspundere limitată - Legea federală din 08.02.98 nr. 98 „Cu privire la societățile cu răspundere limitată”.

În conformitate cu Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” și „Cu privire la societățile cu răspundere limitată”, la emiterea de obligațiuni, companiile trebuie să respecte următoarele condiții:

valoarea nominală a tuturor obligaţiunilor emise de societate nu trebuie să depăşească suma capitalul autorizat companie sau valoarea garanției furnizate companiei de către terți în scopul emiterii;

emisiunea de obligațiuni este permisă după plata integrală a capitalului autorizat;

emiterea de obligațiuni chirografare este permisă în al treilea an de existență a societății și sub rezerva aprobării corespunzătoare până la acest moment a două bilanţuri anuale ale societății;

societatea nu are dreptul de a plasa obligațiuni convertibile în acțiuni ale societății dacă numărul de acțiuni declarate ale societății este mai mic decât numărul de acțiuni, dreptul de achiziție care este prevăzut de obligațiuni.

Emisiunea și plasarea obligațiunilor se efectuează prin decizie a consiliului de administrație al societății, cu excepția cazului în care statutul specifică o procedură diferită pentru luarea unei astfel de decizii.

Decizia de emitere a obligațiunilor trebuie să formuleze și să definească în mod clar condițiile emiterii acestora (nominal

17 A se vedea: Valori mobiliare: Manual / Ed. IN SI. Kolesnikova, V.S. Torkanovski. S. 98; Piața Valorilor Mobiliare: Manual / Ed. V.A. Galanova, A.I. Basov. M.: Finanţe şi statistică, 1996. S. 37-41.

valoarea nominală, procentul condiționat din valoarea nominală etc.), forma, termenii și condițiile de rambursare a obligațiunilor.

Este posibilă plasarea obligațiunilor (cu excepția celor convertibile) în rate pe mai multe perioade (tranșe), dar nu mai târziu de un an de la data aprobării deciziei de emitere a acestora. Decizia privind emisiunea de obligațiuni plasate prin subscriere poate determina ponderea (nu mai puțin de 75% din emisie) a obligațiunilor, în cazul neplasării cărora emisiunea acestei emisiuni va fi considerată eșuată.

Obligațiunile în conformitate cu decizia de a le emite pot fi răscumpărate ca în forma monetara precum și proprietatea. Obligațiunile sunt răscumpărate fie la un moment dat, fie la un anumit moment în serie. În cazul unui deficit al profitului societății pe acțiuni, obligațiunile sunt răscumpărate de la fond de rezervă creat în suma furnizată de societate, dar nu mai puțin de 15% din capitalul său autorizat. Fondul este format din profit net societate pe acțiuni prin deduceri anuale în cuantum de cel puțin 5%.

Există o mare varietate de obligațiuni care pot fi clasificate în funcție de diferite criterii.

1. În funcție de emitent, obligațiunile se disting:

stat;

municipal;

corporații;

străin.

2. În funcție de condițiile pentru care este emis împrumutul, întreaga varietate de obligațiuni poate fi împărțită condiționat în două grupuri mari:

Obligațiuni cu o anumită dată de scadență specificată, care la rândul lor sunt divizibile:

pe termen scurt;

termen mediu;

termen lung.

Perioadele de timp care limitează grupurile de obligațiuni listate sunt diferite pentru fiecare țară și sunt determinate de legislația în vigoare în acea țară și de practica consacrată. De exemplu, în Statele Unite, obligațiunile pe termen scurt sunt de obicei clasificate ca obligațiuni cu o maturitate de la 1 la 3 ani, pe termen mediu - de la 3 la 7 ani, pe termen lung - peste 7 ani. Legislația rusă conține instrucțiuni cu privire la condițiile de circulație numai a obligațiilor de datorie guvernamentală.

2.2. Obligațiunile fără scadență fixă ​​includ:

perpetuu;

obligațiuni callable - pot fi revendicate (rechemate) de către emitent înainte de scadență. La emiterea de obligațiuni, emitentul stabilește condițiile pentru o astfel de cerere: la valoarea nominală sau cu o primă;

legături cu dreptul rambursare anticipată- acordă investitorului dreptul de a returna obligațiunea emitentului înainte de scadență și de a primi valoarea nominală pentru aceasta;

obligațiuni regenerabile - acordă investitorului dreptul de a prelungi scadența și de a continua să primească dobândă în această perioadă;

obligațiuni amânate - acordă emitentului dreptul de a amâna rambursarea.

3. În funcție de metoda de desemnare a proprietarului unei obligațiuni, pot exista:

nominal, a cărui proprietate se confirmă prin înscrierea numelui proprietarului în textul obligațiunii și în registrul ținut de emitent. Obligațiunile înregistrate pierdute sunt reînnoite de companie pentru o anumită taxă;

la purtător, al cărui drept de posesie se confirmă prin simpla prezentare a obligaţiunii. Drepturile proprietarului obligațiunii la purtător pierdute sunt restaurate de către instanță în modul prevăzut de legislația procesuală civilă a Federației Ruse.

O obligațiune la purtător are de obicei o foaie de cupon, constând din mai multe cupoane, pe baza cărora se plătește dobânda. Pentru a primi următoarea plată a dobânzii, proprietarul obligațiunii prezintă unul dintre cupoane pentru plată (cuponul este un cupon de tip tear-off pe care este tipărită rata dobânzii).

Rata cuponului, adică un procent prestabilit din valoarea nominală, pe care proprietarul obligațiunii are dreptul să o primească și pe care emitentul se obligă să o plătească, este stabilită ultimul pe an. În același timp, rata cuponului poate fi plătită mai des, de exemplu, o dată la șase luni, o dată pe trimestru.

Conform metodelor de plată a veniturilor din cupon, obligațiunile sunt împărțite în:

Pentru obligațiuni cu un cupon fix;

obligațiuni cu rată a cuponului variabil, când rata cuponului depinde de nivelul dobânzii bancare;

obligațiuni cu o rată a cuponului în creștere uniformă pe parcursul anilor de împrumut. Astfel de obligațiuni se mai numesc și indexate, de obicei sunt emise în condiții de inflație;

obligațiuni cu un cupon minim sau zero (obligațiuni cu dobândă scăzută sau fără dobândă). Prețul de piață pentru astfel de obligațiuni este stabilit sub valoarea nominală, adică implică o reducere. Randamentul acestor obligațiuni se plătește la momentul răscumpărării la valoarea nominală și reprezintă diferența dintre valoarea nominală și prețul pieței;

obligațiuni cu plată opțională. Proprietarul acestei obligațiuni poate primi venituri atât sub formă de venituri din cupoane, cât și sub formă de obligațiuni dintr-o nouă emisiune;

legături mixte. Parte a termenului unui împrumut obligat, deținătorul de obligațiuni primește venit la o rată fixă ​​a cuponului, iar o parte a termenului - la o rată variabilă.

4. Conform scopurilor împrumutului obligat, obligațiunile se subdivizează:

Pentru obișnuit, emis pentru a refinanța datoria emitentului sau pentru a atrage suplimentar resurse financiare, care va fi folosit pentru diverse numeroase evenimente;

Țintă, veniturile din vânzarea cărora sunt utilizate pentru finanțarea unor proiecte de investiții specifice sau activități specifice (de exemplu, construcția unui pod, instalarea unei rețele de telefonie etc.).

5. Potrivit metodei de răscumpărare nominală, pot exista:

obligațiuni, a căror rambursare a valorii nominale se face printr-o singură plată;

obligațiuni cu răscumpărare distribuită în timp, atunci când o anumită fracțiune din valoarea nominală este răscumpărată într-o anumită perioadă de timp;

obligațiuni cu răscumpărare succesivă a unei cote fixe din numărul total de obligațiuni (împrumuturi de loterie sau de circulație).

6. În funcție de ce plăți sunt efectuate de emitent pentru un împrumut obligat, există:

obligațiuni asupra cărora se plătește doar dobândă, iar capitalul nu se restituie, mai exact, emitentul indică posibilitatea răscumpărării acestora, fără a se obliga la o anumită perioadă. Acest grup de obligațiuni de împrumut perpetuu include, de exemplu, console englezești, emise la mijlocul secolului al XVIII-lea și încă în circulație;

obligațiuni care returnează capital doar la valoarea nominală, dar nu plătesc dobândă. Acestea sunt așa-numitele obligațiuni cu cupon zero;

obligațiuni pentru care nu se plătește dobânda până la răscumpărarea obligațiunii, iar la răscumpărare, investitorul primește valoarea nominală a obligațiunii și venitul total din dobânzi. Aceste obligațiuni includ certificate de economii seria E fabricată în SUA;

19 Vezi: Ibid. pp. 53-55.

20 A se vedea: Valori mobiliare: Manual / Ed. IN SI. Kolesnikova, V.S. Torkanovski. S. 105.

obligațiuni pentru care capitalul este restituit la valoarea nominală, iar plata dobânzii nu este garantată și depinde direct de performanța societății emitente, adică de dacă societatea înregistrează sau nu profit;

obligațiuni care dau deținătorilor lor dreptul de a primi un venit fix plătit periodic și valoarea nominală a obligațiunii - în viitor, când aceasta este răscumpărată. Acest tip de obligațiuni este cel mai comun în practica modernă din toate țările.

7. Prin natura circulației, obligațiunile sunt:

nedecapotabil;

convertibile, dându-le proprietarului dreptul de a le schimba cu acțiuni ale aceluiași emitent (atât ordinare, cât și preferate) la un anumit preț și într-o anumită perioadă. Pentru deținătorii de obligațiuni convertibile, factorul de conversie și prețul de conversie sunt importante. Rata de conversie arată câte acțiuni pot fi primite în schimbul unei astfel de obligațiuni. Un raport de conversie de 10:1 înseamnă că o obligațiune poate fi convertită în 10 acțiuni. Prețul de conversie este raportul dintre prețul nominal al unei obligațiuni, de exemplu, 100.000 de ruble, și procentul de conversie (10) și în acest caz este egal cu 10.000 de ruble.

8. În funcție de garanție, obligațiunile sunt împărțite în două clase:

8.1. Asigurat prin garanție:

Securizată prin bunuri fizice: sub formă de proprietate sau alt drept real; sub formă de echipamente (obligațiunile cu astfel de garanții sunt cel mai adesea emise de organizațiile de transport care folosesc nave, aeronave etc. ca garanție).

Obligațiunile garantate cu active fizice (atât sub formă de proprietăți, cât și de echipamente) includ: obligațiuni din prima ipotecă; obligațiuni ipotecare a doua sau obligațiuni în cadrul celui de-al doilea gaj.

Obligațiunile din a doua ipotecă se află pe locul doi după primele ipoteci și se mai numesc și ipoteci generale;

obligațiuni cu gaj de acțiuni - sunt garantate cu titlurile de valoare ale unei alte companii (nu emitentul) deținute de emitent;

obligațiuni garantate de un grup de ipoteci (ipoteci). Aceleași obligațiuni sunt emise de un creditor care are un grup de credite ipotecare împotriva împrumuturilor imobiliare emise de acesta. Primirea plăților aferente acestor împrumuturi reprezintă sursa de rambursare și de plată a dobânzii la un împrumut garantat cu un grup de credite ipotecare.

8.2. Nesecurizat:

obligațiuni care nu sunt garantate cu imobilizări corporale. Acestea sunt susținute de promisiunea companiei de a plăti dobândă și de a rambursa întreaga sumă a împrumutului la scadență;

obligațiuni pentru un anumit tip de venit al emitentului. La aceste obligațiuni, emitentul se obligă să plătească dobândă și să ramburseze împrumutul în detrimentul oricărui venit specific;

obligațiuni pentru un anumit proiect de investiții. Fondurile primite din vânzarea acestor obligațiuni sunt direcționate de către emitent pentru finanțarea unui proiect de investiții. Veniturile primite din implementarea acestui proiect, emitentul le folosește pentru rambursarea împrumutului și plata dobânzii;

obligațiuni garantate. Obligațiunile nu sunt garantate cu garanții, dar îndeplinirea obligațiilor de împrumut este garantată nu de societatea emitentă, ci de alte companii. Cel mai adesea, garantul este o companie mai puternică din punct de vedere economic, ceea ce face ca aceste obligațiuni să fie mai fiabile;

obligațiuni cu răspundere distribuită sau transferată. Pentru aceste obligațiuni, obligațiile care decurg din acest împrumut fie sunt repartizate între un anumit număr de companii, inclusiv emitentul, fie sunt asumate în întregime de alte companii, cu excepția emitentului;

obligațiuni asigurate. Acest împrumut garantat este asigurat de societatea emitentă cu o companie privată de asigurări în cazul oricăror dificultăți în îndeplinirea obligațiilor din acest împrumut.

9. În funcție de gradul de protecție al investițiilor investitorilor, există:

obligațiuni care merită investite - obligațiuni de încredere emise de companii cu o reputație solidă, cu o bună securitate;

obligațiuni nedorite de natură speculativă17.