Impactul ratei de refinanțare asupra inflației

Când auziți statistici de inflație privind acoperirea știrilor economice, nu este neobișnuit ca reporterii să menționeze și rata de refinanțare.

În Rusia, rata de refinanțare este determinată de Banca Centrală a Federației Ruse. Banca Centrală a Federației Ruse organizează consultări pe tot parcursul anului pentru a determina rata de refinanțare. Index preturile de consumși indicele prețurilor de producător joacă un rol foarte important în stabilirea ratei de refinanțare.

Rata de refinanțare afectează direct piața de creditare (împrumut), deoarece o rată de refinanțare ridicată face ca împrumutul fonduri de împrumut mai scump. Prin modificarea ratei de refinanțare, Banca Centrală a Federației Ruse încearcă să obțină locuri de muncă maxime, prețuri stabile și un nivel acceptabil crestere economica. Odată cu scăderea ratei de refinanțare, cheltuielile populației cresc, ceea ce duce la stimularea creșterii economice.

Contrar a ceea ce cred majoritatea oamenilor, creșterea economică excesivă poate dăuna de fapt economiei. La cea mai extremă, o economie care crește prea repede poate duce la hiperinflație și la problemele asociate acesteia. În caz contrar, dacă nu există inflație deloc în economie, atunci aceasta poate duce la stagnare și recesiune. Un nivel adecvat de creștere economică și, în consecință, inflația este de obicei calea de mijloc între hiperinflație și stagnare. Sarcină Banca centrala RF pentru a menține echilibrul necesar între inflația excesiv de mare și excesiv de scăzută. Creșterea ratei de refinanțare este o încercare de a reduce inflația viitoare. În timp ce reducerea ratei de refinanțare are ca scop stimularea creșterii economice.

Este de remarcat faptul că, deși inflația este un factor foarte important, nu este singurul factor luat în considerare de Banca Centrală a Federației Ruse atunci când alege o rată de refinanțare.

De exemplu, Banca Centrală a Federației Ruse poate reduce rata dobânzii în timpul Criza financiară pentru a crește lichiditatea pe piețele financiare ale țării, ceea ce va preveni o criză de piață.

Impactul inflației asupra investițiilor

Când investitorii se gândesc să investească, mulți oameni se întreabă: „Cum va afecta rata actuală a inflației investiția mea?”. Această problemă devine cea mai relevantă pentru persoanele care primesc un venit fix (de exemplu, pentru pensionari).

Impactul inflaţiei asupra portofoliul de investiții depinde de tipul de instrumente financiare prezente în portofoliu. Dacă portofoliul de investiții constă predominant din acțiuni, atunci impactul inflației va fi neglijabil. Acest lucru se datorează faptului că, pe termen lung, veniturile unei companii care emite acțiuni ar trebui să crească cu un procent comparabil cu rata inflației, ceea ce va duce la o creștere a capitalizării bursiere și, în consecință, la o creștere a prețului acțiunilor. a unei astfel de firme. O excepție este situația cu stagflația economiei. Este o combinație recesiune economicăși costuri în creștere. Stagflația are un efect negativ asupra prețurilor acțiunilor. În plus, în companii cu o marjă mare Bani proporţional cu alte active, cu nivel inalt inflația reduce semnificativ puterea de cumpărare, ceea ce afectează negativ activitatea.

Principal consecință negativă inflația relativă la acțiuni este că profitabilitatea companiei va fi umflată artificial. Cu un nivel ridicat al inflației, compania poate părea a fi prosperă din punct de vedere economic, dar de fapt inflația va fi principalul motiv pentru creșterea veniturilor.

Când se analizează raportare financiară, un factor important este înțelegerea faptului că inflația poate distorsiona starea reală de fapt în raport cu activele companiei. Totuși, aceasta depinde de metoda de calcul a valorii activelor care este utilizată în firmă.

Investitorii cu venit fix sunt cei mai expuși inflației. Imaginați-vă că acum un an ați investit 1.000.000 de ruble în obligațiuni de stat RF, cu un randament de 10%. Un an mai târziu, primești 1.100.000 de ruble, dar întrebarea este cât de real este venitul tău de 100.000 de ruble. Să presupunem că inflația a fost pozitivă pe tot parcursul anului. Aceasta înseamnă că puterea dvs. de cumpărare a scăzut, la fel ca și randamentul obligațiunilor. Dacă inflaţia ar fi de 5% pt anul trecut, atunci rentabilitatea dvs. reală va fi de numai 5%. Acest exemplu arată diferența dintre ratele dobânzii nominale și reale. Rata nominală a dobânzii este creșterea brută a venitului dumneavoastră exprimată ca procent, în timp ce rata reală a dobânzii arată creșterea putere de cumpărare. Cu alte cuvinte, rata reală a dobânzii este rata nominală a dobânzii redusă de rata inflației. În exemplul de mai sus, rata nominală a dobânzii este de 10%, iar rata reală a dobânzii este de 5% (10%-5%= 5%).

În calitate de investitor, trebuie să stabiliți prețul investiției la rata reală a dobânzii. Din păcate, majoritatea investitorilor fac greșeala de a lua în considerare numai rata nominală rentabilitate, uitând de conceptul de putere de cumpărare.

Obligațiuni indexate la inflație

Există instrumente financiare care oferă investitorilor randamente reale garantate, ajustate în funcție de inflație. În America, există așa-numitele Treasury inflation - protected securities (TIPS) sau instrumente financiare protejate de inflație. Sunt un derivat al obligațiunilor de trezorerie americane. TIPS-urile sunt similare cu alte tipuri de obligațiuni de trezorerie, cu excepția faptului că cuponul și plățile finale depind de indicele prețurilor de consum și cresc pentru a compensa orice creștere a inflației.

De fiecare dată când venim la magazin, ne amintim de vremea de aur când jetoanele noastre preferate costau nouă ruble față de 60 de astăzi. Prețurile cresc în fiecare an, iar salariile nu se grăbesc să le ajungă din urmă. De ce este imposibil să îngheți pur și simplu prețurile, să elimini inflația și ce legătură are rata cheie a Băncii Centrale cu asta? Prospectul Mira răspunde la aceste întrebări importante.

1. Pot fi înghețate prețurile?

Poate sa. Un exemplu izbitor este politica de reglementare a prețurilor din epoca sovietică. Cumpărătorii vremurilor URSS nu erau întotdeauna mulțumiți, ca să spunem ușor. Există, de asemenea, un exemplu ilustrativ în Rusia modernă Acestea sunt monopoluri naturale cu mulți ani de reglementare a tarifelor. Nu se poate spune că consumatorii monopoluri naturale mai fericit decât ceilalți.

Prețurile sunt limbajul folosit de consumatori și producători.

Imaginați-vă că statul a înghețat prețurile ouălor și brânzeturilor, dar prețurile vinului și nucilor nu sunt limitate. Pentru antreprenori, acesta este un semnal: nu poți câștiga mult pe ouă și brânză, banii adevărați sunt ascunși în sectorul vinului și nucilor, unde nimeni nu va spune „stop”. Devine inutil să construim ferme de păsări de curte și fabrici de brânzeturi și avem cozi pentru bunuri esențiale.

Ce s-a intamplat la final? Îmbunătățirea situației pentru unele categorii de populație, de exemplu, pentru pensionari. Dar, în timp ce concurența prețurilor este suprimată, a apărut o alta. O duzină de ouă vor fi primite nu de cel care are bani, ci de cel care este gata să plătească cu o altă resursă - timp să stai la coadă, putere să te trezești devreme și așa mai departe. Totuși, toate acestea vor fi lipsite de sens atunci când ouăle vor merge la soțul directorului magazinului.

Acum imaginați-vă că prețurile vor fi înghețate nu numai pentru ouă și brânză, ci pentru tot ceea ce depinde viața noastră - haine de iarnă, medicamente și servicii.

Concluzie: astfel de măsuri nu sunt o opțiune.

2. Pot fi reduse prețurile?

Experții susțin că scăderea prețurilor - deflația - este uneori mai gravă decât creșterea lor.

Deflația este diferită: uneori bună, dar mai des rea. Cea bună este deflația naturală, când companiile reduc costurile, cresc eficiența, cresc competitivitatea și producătorii sunt pregătiți, fără a reduce volumele de producție și locurile de muncă, să reducă prețurile la produsele lor în lupta pentru piețe și atenția cumpărătorilor. Dar să ne imaginăm o situație în care deflația este organizată „de sus”. Știm că un apartament, o casă de vară și o mașină vor fi mai ieftine mâine decât astăzi. La fel ca o cutie de șampanie pentru Anul Nou și, în general, tot ce ne înconjoară. Banii noștri vor ieși din circulație și vor „repara” în buzunarele noastre în așteptarea unor prețuri și mai mici.

Banii nu vor mai ajunge la producători, iar asta le va reduce veniturile, îi va obliga să reducă producția, să concedieze muncitori sau să le reducă salariile. Oamenii nu vor mai cumpăra, iar magazinele vor înceta să vândă, pentru că afacerile nu vor mai produce. Aceasta este o deflație proastă.

Axioma economiei: cu o inflație scăzută stabilă, economia crește, la fel ca și venitul fiecărei persoane în parte. O inflație ușoară stabilă este unul dintre motoarele creșterii economice. Experții consideră că pentru Rusia 4% este nivelul optim al inflației anuale.

— Scopul Băncii Rusiei este de a asigura stabilitatea prețurilor și de a menține inflația aproape de 4%. Inflația scăzută, previzibilă este conditie necesara pentru a asigura venituri și economii. Toate deciziile privind ratele cheie luate de Consiliul de administrație al Băncii Rusiei au ca scop atingerea țintei noastre de inflație — Aleksey Zabotkin, directorul Departamentului de Politică Monetară al Băncii Rusiei, a declarat pentru Mediakorset.

3. Este realist să reducem inflația la 4%?

Anul trecut, conform Băncii Centrale, inflația a fost de 2,5%, ceea ce este un record pentru economia noastră. În 2018, inflația de consum este de așteptat să fie de 3,8–4,2%. Astăzi, sarcina Băncii Centrale este de a menține creșterea prețurilor aproape de nivelul țintă.

Trebuie înțeles că acest lucru nu înseamnă o creștere a prețului tuturor bunurilor și serviciilor simultan cu exact 4% pe an. Unele vor costa mai mult, altele mai puțin. Aceasta este valoarea medie a unui anumit coș de bunuri și servicii de consum. Drept urmare, coșul de consum la sfârșitul anului va crește în preț cu cel mult 4%. A urma aceasta este sarcina Băncii Rusiei.

4. De ce statisticile par să mintă?

Percepția subiectivă ne spune că prețurile în magazine cresc mai repede decât sunt înregistrate de surse oficiale. Cert este că acordăm atenție creșterii prețului doar acelor produse și servicii pe care le folosim.

Statisticile iau în considerare în mod imparțial nu numai brânza ta preferată, ci și chefirul, căruia nu îi dai atenție, precum și acele produse care au scăzut din preț. Prin urmare, creșterea globală a costului produselor și serviciilor rămâne aproape de 4%.

În plus, fiecare are propria inflație. Persoanele cu venituri medii superioare care preferă produsele din import vor observa că inflația lor este mai mare decât media din cauza aprecierii valutelor. Dar, de exemplu, vegetarienii nu consumă produse de origine animală, iar această categorie de mărfuri nu este inclusă în inflația lor personală.

În Rusia, inflația este măsurată în același mod ca în alte țări ale lumii - pe baza coș de consum, în care peste 500 de bunuri și servicii sunt necesare pentru toată lumea. Calculul ține cont și de frecvența de consum a fiecărui produs din coș.

5. Poate Banca Centrală să influențeze inflația?

Banca Rusiei este responsabilă pentru o inflație constant scăzută: rata de creștere a prețurilor nu ar trebui să fie prea mare sau prea scăzută. Pentru aceasta se implementează politica monetară (monetară).

Instrumentul său principal este pariul cheie. Acesta este procentul la care banci comercialeîmprumutați bani de la Banca Centrală sau, dimpotrivă, puneți-i acolo. Nivelul ratei cheie este calculat de economiștii Băncii Rusiei în funcție de condițiile existente, astfel încât inflația să rămână în limitele țintei, iar economia să se dezvolte și să crească.

6. Cum afectează rata cheie inflația?

Prin rata cheie, Banca Centrală reglementează valoarea banilor. Dacă rata cheie crește, dobânzile la împrumuturi cresc și ele. În urma împrumuturilor, banii devin mai scumpi, iar noi decidem să amânăm achizițiile - de exemplu, amânăm executarea unui credit ipotecar la o dată ulterioară. În urma scăderii cererii de consum, urmează o scădere a inflației. Acest lucru se aplică tuturor sectoarelor economiei: producție, Agricultură, Servicii.

Și invers - o reducere a ratei cheie este urmată de împrumuturi mai ieftine, este timpul să cumperi o mașină pe credit și să-ți upgradezi smartphone-ul. Cererea de bunuri și servicii este în creștere, oamenii au șanse mai mari să meargă la restaurante și să se distreze. O creștere a cererii duce inevitabil la o creștere a inflației.

Acest lucru nu se întâmplă deodată. Întregul lanț - de la modificarea ratei cheie până la impactul acesteia asupra nivelului prețurilor - durează mai mult de un sfert.

7. Ce se întâmplă dacă rata cheie este redusă prea puternic?

Banii vor deveni fără precedent de ieftini și accesibili. Oamenii se vor grăbi să cumpere, determinând cererea să depășească oferta. Ca urmare, prețurile vor crește imediat.

Astfel, o reducere greșită a ratei cheie va avea efectul opus - o creștere a inflației. Atât economia, cât și fiecare individ vor avea probleme economice și efect pozitiv din reducerea ratei nu se va realiza.

În ceea ce privește împrumuturile, într-o astfel de situație, nu trebuie să ne așteptăm la o reducere „magică” a ratei. Într-un astfel de caz, banca păstrează un colectiv de analiști: ei calculează riscurile de accelerare a inflației. Prin urmare, băncile comerciale aflate într-o astfel de situație pot, dimpotrivă, să-și ridice dobânda.

8. Vă puteți calcula inflația personală?

Inflația oficială poate diferi de ceea ce simțiți. Depinde de ce mănânci, de ce servicii folosești și de ce regiune a țării locuiești.

După - alcătuiește un tabel cu prețurile din coșul tău de consum și fixează-le lunar pe tot parcursul anului. Dacă perioada de observație este mai scurtă, atunci rezultatul va fi incorect: sezonalitatea nu va fi luată în considerare, când, de exemplu, legumele și fructele devin mult mai ieftine până în toamnă.

Pe baza acestor observații, este ușor să-ți calculezi propriul indice de inflație. Împărțiți valoarea coșului la sfârșitul perioadei de observare la valoarea aceluiași coș la începutul perioadei de observare. Este mai bine să o faceți așa cum este considerată inflația oficială: din decembrie până în decembrie. Citiți mai multe despre cum să vă calculați propriul indice de preț aici: link.

Rata de refinanțare este principalul organism de reglementare al Băncii Centrale a Federației Ruse, ceea ce vă permite să schimbați tendințele de dezvoltare economie nationala. Datorită acesteia, puteți afla despre situația economică din țară fără a asculta opiniile experților și declarațiile politicienilor.

Determinarea ratei de refinanțare

În termeni simpli, acesta este rata la care Banca Centrală emite bani băncilor comerciale pentru a-și desfășura activitățile. Băncile, care primesc bani în datorii, acordă împrumuturi persoanelor fizice și entitati legale la un procent mai mare.

Informațiile despre aceasta sunt în domeniul public pe site-ul Băncii Centrale cbr.ru/press/keypr/, astfel încât oricine se poate familiariza cu tendința în piata financiarași obțineți câteva informații mai importante.

Din 2016, rata cheie a devenit echivalentă cu rata de refinanțare, dar termenul în sine a rămas, deoarece este folosit pentru calcularea dobânzii la împrumuturi, valoarea maximă posibilă a penalităților, baza de impozitare a depozitelor și așa mai departe.

Ce afectează rata de refinanțare

Rata de refinanțare a fost utilizată pentru prima dată în 1992. De atunci, valoarea sa a ajuns la 200% pe an, iar în perioada 2016-2018 a scăzut treptat. În ciuda situației economice dificile, Banca Centrală a Federației Ruse a redus rata de la 11% la 7,5%. Aceasta înseamnă că statul reușește să facă față presiunii externe asupra economiei naționale.

În paralel cu declinul, au fost luate măsuri de devalorizare a monedei. Acest lucru a crescut interesul pentru produsele autohtone pe scena mondială, ceea ce a crescut afluxul schimb valutarîn economia naţională.

Aceste măsuri au avut ca rezultat următoarele:

1. scăderea nivelului inflației;
2. stimularea producției interne;
3. promovarea exporturilor;
4. reducerea costului împrumuturilor pentru persoane fizice și juridice.

Adică, o modificare a unui parametru cheie poate avea un impact mare asupra vieții cetățenilor obișnuiți, astfel încât experții de top din lume acordă o mare atenție acestui indicator atunci când studiază situația economică a statului.

În funcție de această valoare, este posibil să se evalueze perspectivele de investiție în state și să se studieze potențialele riscuri de nereturnare. Cu un nivel ridicat al inflației și o tendință de creștere, este irațional să investești bani în țară.

Regulatorul este instalat o dată timp de câteva luni și depinde de tendințele de pe piața financiară.

Băncile și alte organizații financiare și de credit sunt întotdeauna ghidate de indicator în materie de impozitare și în calcularea profitabilității produselor financiare:

• dacă veniturile din depozitele în moneda națională sunt mai mari cu 5% față de rata de refinanțare, atunci este necesar să se plătească impozit pe venit, care este de 35%. Dar nu întreaga sumă este impozitată, ci doar dividendele primite care depășesc rata cu suma specificată;
• Serviciul Fiscal Federal percepe amenzi și penalități pentru nerespectarea termenelor de plată, conform acestei valori;
• cota este luată în considerare la calcularea penalității pentru întârzierea plății salariilor de către angajator. Pentru ca un angajat să poată primi o penalizare, trebuie să contactați GIT.

Adică, indicatorul afectează nu numai piața financiară, ci este utilizat și de comerț și organizatii bugetareîn munca ta.

Dependența de nivelul inflației

Banca Centrală a Federației Ruse folosește rata de refinanțare pentru a stimula sau a reduce creșterea economică. Depinde de nivelul inflației, reflectă situația reală a economiei din țară și vă permite să restrângeți și să creșteți rata de creștere economică.

Dependența ratei de refinanțare și a inflației este după cum urmează:

• Când inflația scade, scade și rata cheie. Acest lucru permite băncilor să împrumute bani de la Banca Centrală a Federației Ruse la o rată mai mică a dobânzii, ceea ce oferă motive pentru scăderea ratelor la împrumuturi și depozite. O scădere treptată nu va duce la schimbări semnificative pe piața financiară, dar dacă apare imediat o schimbare majoră, se poate declanșa un boom de creditare. Există o posibilitate de devalorizare moneda nationala, din cauza căreia rata inflației va crește;
• Pe măsură ce rata crește, și rata crește. O schimbare lină nu poate schimba tendința pieței, dar cu o schimbare semnificativă unică, costul împrumuturilor va crește semnificativ. Acest lucru va crește valoarea aprovizionare de bani așa că inflația începe să scadă.

Cine determină rata

Valoarea optimă este discutată de experții din Banca Centrală. Pe baza stării economiei și a nivelului inflației, se ia o decizie de creștere sau scădere a acestei valori. Când inflația scade, scade și rata.

În practică, arată astfel:

• întreprinderile, atunci când rata este scăzută, pot produce mai multe bunuri pentru aceiași bani, deoarece valoarea lor reală va fi mai mare. Adică este stimulat nivelul producției din țară. Persoanele fizice primesc și un venit real mai mare, astfel încât puterea de cumpărare le crește;
• atunci când consumatorii încep să cumpere bunuri în cantități mari, există o penurie pe piață. Din această cauză, vânzătorii sunt nevoiți să crească costul produselor, ceea ce duce la o creștere a inflației.

O modificare a ratei poate duce la diferite procese în economia țării. Pentru a obține efectul maxim dorit, se utilizează un set de măsuri. De exemplu, pentru a reduce nivelul inflației, acestea reduc și mai mult cheltuielile guvernamentale și reduc suma de bani care se află în circulație în rândul populației.

Metode de reglementare

Există o inflație echilibrată și dezechilibrată. Primul există atunci când piața se adaptează cu succes la schimbările de preț.

Există mai multe moduri de a influența nivelul acestuia:

• înăsprirea politicii fiscale;
• reduceri ale cheltuielilor guvernamentale;
• scăderea activității economice din partea structurilor de stat;
• limitarea salariului maxim la nivel legislativ;
• scăderea masei monetare;
• modificarea ratei.

Economia distinge trei tipuri principale:

• Moderat, când dimensiunea sa nu depășește 5% pe an. Uneori poate fi de 10%. La acest nivel, întreprinderile sunt interesate de creșterea volumelor de producție.
• Ridicat, când poate ajunge până la 200% pe lună. Astăzi se observă în țările cu economii în curs de dezvoltare.
• Hiperinflația este studiată în fiecare zi. Pentru anul poate fi câteva mii de procente.

Astfel, rata inflației are un impact direct asupra economiei țării. Banca Centrală, prin modificarea ratei de refinanțare, poate regla rata de creștere a acesteia. Este însă nevoie de un impact complex pentru a schimba tendința de pe piață, așa că specialiștii folosesc mai multe instrumente disponibile pentru a-i controla nivelul.

Care este diferența dintre rata cheie și rata de refinanțare

Diferența dintre rata cheie și rata de refinanțare este în raport cu ce împrumuturi sunt aplicate. Esența este aceeași: acesta este costul împrumuturilor emise de Banca Centrală a Federației Ruse, dar durata contractului este diferită.

Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să înțelegeți terminologia. rata cheie este costul unui împrumut acordat de Banca Centrală organizațiilor financiare și de credit pentru Pe termen scurt. Pe baza acestui indicator se calculează profitabilitatea depozitelor și costul împrumuturilor pentru persoane fizice și juridice.

Rata de refinanțare este costul împrumuturilor pe termen lung de la Banca Centrală. Folosit pentru a calcula amenzi și penalități în organizațiile guvernamentale.

În practică, acești doi indicatori sunt aceiași. Au fost nivelați pentru prima dată în 2016. De atunci, atunci când un indicator se schimbă, al doilea se schimbă și cu un număr similar de puncte.

Astfel, diferența este de fapt doar în terminologie. Toate au același efect asupra economiei țării, stimulând sau restrângând creșterea și oferta și crescând sau micșorând valoarea reală a masei monetare.

Care este diferența dintre rata de actualizare și rata de refinanțare

Rata de actualizare a Băncii Centrale este costul unui împrumut, în baza căruia Banca Centrală împrumută bani băncilor comerciale.

Conform legislației în vigoare, Banca Centrală stabilește rata minimă de actualizare. Acest indicator se mai numește și rata de refinanțare. Dar, spre deosebire de acest termen, băncile comerciale stabilesc și singure rata de scont. Asta e important instrument financiar, care vă permite să gestionați diverse tendințe de pe piața financiară.

Diferența dintre rata Băncii Centrale a Federației Ruse și o bancă comercială

Dacă indicatorul Băncii Centrale este un indice cheie care vă permite să schimbați situația de pe piață, atunci în cazul unuia comercial, este vorba de prețul împrumuturilor pe care o companie le acordă persoanelor fizice și juridice.

Se calculează individual, pe baza următoarelor nuanțe:

• stat portofoliu de credite organizații;
• nivelul de îndatorare a populației;
• starea pieței financiare;
• disponibilitatea fondurilor gratuite.

Diferența dintre rata cheie și dobânda băncii este venitul instituției financiare. Astăzi organizații rusești emit împrumuturi, al căror cost depășește rata de refinanțare de 7-8 ori. În ciuda scăderii treptate a costului împrumuturilor pentru creditori, aceștia nu se grăbesc să reducă dobânda.

Care este rata bancii comerciale

De fapt, afectează doar costul împrumuturilor unei anumite bănci. Dar dacă giganți precum Alfa-Bank, VTB sau Sberbank îl schimbă, atunci există o tendință de a schimba situația pe piață în ansamblu.

Există mai multe tipuri de pariuri:

• simplu;
• complex;
• nominal.

În funcție de tipul acestuia, este necesar să se aplice diverse formule pentru a calcula supraplata finală a creditului.

Astăzi, băncile nu sunt interesate să reducă dobânda la credite, deoarece starea portofoliului de credite nu este ideală. Ponderea datoriilor neperformante este destul de mare. Creditorii sunt obligați să plătească impozit pe venit pentru împrumuturile acordate. De aceea, în viitorul apropiat rușii nu vor trebui să aștepte o reducere semnificativă a dobânzilor.

Dinamica ratei de refinanțare a Băncii Centrale a Federației Ruse: 1.01.1992–26.03.2019

Studiul dinamicii ajută experții să înțeleagă cum s-a dezvoltat economia statului de-a lungul mai multor ani. Aceste date sunt mai importante decât declarațiile majorității politicienilor.

Tabel cu valorile ratei de refinanțare pe ani: 1.01.1992–26.03.2019

Pe baza graficului, putem concluziona că rata medie a inflației a scăzut semnificativ în ultimii 2 ani. Această tendință continuă în ciuda sancțiunilor și a devalorizării monedei naționale.

Valoarea din 2019 este de 7,75%. Site-ul oficial al Băncii Centrale: cbr.ru.

Studiind rata de refinanțare și istoricul modificărilor acesteia, putem presupune că Banca Rusiei urmează o politică echilibrată de reducere a inflației și de stimulare a producției interne în țară. Astăzi rata de refinanțare este echivalentă cu cea cheie. Dar termenul vechi este încă folosit în mod activ, deoarece ajută institutii financiare este corect să se calculeze dobânda pentru împrumutul de bani și penalități în caz de încălcare a contractului.

Majoritatea experților sunt de acord că tendința descendentă va continua până când rata inflației în țară va ajunge la 4%. Acest indicator a fost stabilit de actualul președinte al Federației Ruse Băncii Centrale în al doilea mandat al mandatului său în acest post.

Potrivit unor experți, sancțiunile Europei și ale Statelor Unite ar trebui să dea roade în curând, ceea ce va duce la o creștere a ratei cheie. Această opinie există printre experții occidentali specializați în direcția rusă.

Ieri, la radio, am ascultat din nou vorbind despre combaterea inflației prin creșterea ratei de refinanțare. În general, nu am putut rezista și explica.

Există două tipuri de inflație - inflația monetară și inflația cost-push. Ele diferă în modelele lor. Coexistă întotdeauna împreună, dar în proporții diferite. Cu toate acestea, economiștii preferă să nu le amestece și să le evidențieze pe una pe baza preferințelor lor ideologice.

Inflația monetară este evidentă din ecuația Fisher MV=PQ și este aplicabilă pe o piață concurențială saturată (aceasta este condiția limită care definește domeniul de aplicare al acestui model). Dacă piața este saturată, atunci există o reacție P la o modificare a M ​​și / sau V, pe care monetariștii o așteaptă pentru manipulările lor. Acest model funcționează în t.s. condiții „normale”, când inflația nu depășește aproximativ 5% pe an.

Întrebarea este, care este această cifră mistică de 5% pe an? De unde vine? Și totul este despre rata de creditare și profitabilitatea marginală a producției. Faptul este că, de obicei, rata dobânzii la împrumuturi nu este niciodată mai mică decât inflația - Banca Comerciala aceasta este o întreprindere a cărei activitate statutară este de a obține profit, și nu o organizație caritabilă. Prin urmare, dacă inflația este de 3% pe an, atunci banca va pierde dacă acordă un împrumut la mai puțin de 3%. Acest stat poate distribui nu numai împrumuturi la rate sub inflație, sau chiar împrumuturi fără dobândă, sau chiar subvenții gratuite, dar vorbim de piață?

Și unde este profitabilitatea marginală a producției? Toate întreprinderile au profitabilitate diferită - unele întreprinderi au o profitabilitate de 6%, unele 10% și aproximativ 100% pe an. Problema este că, dacă o întreprindere are o profitabilitate de doar 6%, atunci nu este capabilă să facă față unui împrumut la mai mult de 6% pe an. Și banca înțelege asta. În consecință, dacă inflația este de 5,9% pe an, atunci banca, chiar dacă păstrează o marjă de doar 0,1%, nu poate acorda un împrumut unei întreprinderi - nu îl va stăpâni. S-ar părea, bine, și ce? Această întreprindere nu va stăpâni - o va stăpâni pe alta, care are o rentabilitate de 7%, și cu atât mai mult, una cu 10%, ca să nu mai vorbim de 100%! Și aici este îngropat câinele! Rentabilitatea întreprinderilor este bine grupată pe industrie. Prin urmare, la o rată de 6%, industriile cu o rentabilitate marginală de 6% sau mai puțin rămân fără împrumuturi. De ceva timp (și chiar destul de mult timp) încă mai pot funcționa din cauza deprecierii mijloacelor fixe, dar nu se poate vorbi de vreo evoluție în acest caz. Ei bine, dacă întreprinderea nu este independentă, ci face parte dintr-una mai mare, atunci în detrimentul altor divizii este posibil să se dezvolte divizii neprofitabile planificate, de exemplu, în detrimentul profiturilor din activitățile departamentului de vânzări, plătiți salariile incarcatorilor din departamentul de logistica. Și dacă întreprinderea este foarte specializată? Din păcate, atunci soarta sa este identică cu soarta altor întreprinderi din aceeași industrie.

Un marketer ortodox va exclama aici: "Așa este! Mâna invizibilă a pieței îndepărtează întreprinderile ineficiente. Fie își măresc eficiența, fie părăsesc piața, în orice caz, eficiența crește!"

Faptul este că nu poți elimina prostește „legăturile slabe”. Ei bine, nu pot fi toți, să zicem, agenți imobiliari sau traficanți de droguri! Pentru ca economia să funcționeze, trebuie să funcționeze toate verigile lanțului tehnologic continuu! Dacă rata creditului depășește eficiența marginală a verigii celei mai slabe, atunci odată cu moartea lui întregul lanț tehnologic este distrus!

Acestea. la niveluri scăzute ale inflației, în timp ce rata creditului nu depășește încă limita pentru veriga cea mai slabă, este totuși posibilă utilizarea modificării ratei de refinanțare în scopul reglementării monetare a masei monetare datorită faptului că rulaj de bani mult mai elastic decât producția (timpul de răspuns este mai mic). Am văzut că prețurile sunt în scădere (și acest lucru se poate întâmpla numai atunci când piața este saturată de concurență acerbă și cerere limitată de solvabilitate) - au scăzut rata la împrumuturi, au crescut masa monetară și crește cererea efectivă. Dimpotrivă, am văzut că prețurile cresc - au crescut rata la împrumuturi, cererea de împrumuturi este în scădere, cererea efectivă de asemenea. Este în aceste condiții (rata de refinanțare este sub profitabilitatea marginală, iar mecanismul de emitere a monedei este pur credit, adică nu există un flux de bani în economie prin alte mecanisme, de exemplu, valuta) și există o corelație pozitivă. între inflaţie şi creştere economică, precum şi conexiune negativăîntre o creștere a ratelor dobânzilor la împrumuturi și o creștere a prețurilor, i.e. Puteți utiliza reglementarea ratei de refinanțare pentru a controla inflația.

Dar ce se întâmplă dacă rata de refinanțare este vizibil mai mare decât profitabilitatea marginală, ținând cont de consecințele pe termen lung? Din cauza deprecierii mijloacelor fixe și a lipsei de renovare, nu numai „vergile slabe” încep să renunțe, ci și toate întreprinderile asociate acestora în lanțurile tehnologice. Chiar și cu o scădere a MV, cifra de afaceri Q scade mai puternic și, prin urmare, P crește. Mai mult, din cauza mize mari creditele spăla fondurile proprii ale întreprinderilor, acestea sunt forțate să folosească fonduri împrumutate, prin urmare, costul de producție începe să includă costurile de deservire a împrumuturilor atrase. Procesul este cumulativ, creșterea ratei de refinanțare duce la o creștere a inflației cost-push, iar în aceste condiții există o corelație pozitivă între creșterea ratei de refinanțare și inflație, în timp ce producția este în scădere. Aici, metodele monetare de combatere a inflației duc la rezultatul opus.

În plus, situația este agravată de guvern, care, la rândul său, urmărește și creșterea poverii fiscale și reducerea cheltuielilor guvernamentale, contribuind astfel la retragere. fonduri proprii de la întreprinderi și economii de la populație (eși înșiși nu pot tipări bani), precum și creșterea prostească a tarifelor monopolurilor naturale cu 10-15-20%. Ce „dublare a PIB-ului”! Nu înțeleg deloc cum este posibil, fără a suferi de schizofrenie, să vorbim simultan despre reducerea inflației la 6% și, în același timp, creșterea tarifelor cu 10%? Ei bine, dacă suferi, atunci este de înțeles...

Punctul de vârf, sub care predomină inflația monetară și peste care predomină inflația costurilor, este calculat statistic din analiza cifrelor pentru țările dezvoltate, iar pentru vremea noastră este de aproximativ 5,5-6% pe an (vezi Sadkov V.G., Grekov I.E. Despre țintele pentru nivelurile de monetizare a economiei și a inflației din punctul de vedere al rezultatelor finale ale dezvoltării societății // Societatea și Economie.- 2008 .- Nr. 5. - P.3-22.). Aceasta nu este valoarea optimă a inflației, valoarea optimă este de aproximativ 3% (și rata de refinanțare este aceeași) - în același timp, creșterea economică este maximă, precum și marja maximă de stabilitate în timpul reglementării.

Danilov Iuri Gavrilievici, candidat stiinte economice. cap Departamentul de Economie a Utilizarii Subsolului NI IRES NEFU numit dupa. M.K. Ammosova

Dependența inflației de rata de refinanțare

Adnotare. Acest articol discută problema de actualitate a influenței ratei de refinanțare a băncii centrale asupra inflației din țară. Autorul a derivat o formulă empirică pentru dependența inflației de rata de refinanțare din Rusia, ceea ce face posibilă prezicerea nivelului de creștere a prețurilor. Este prezentată posibilitatea de reglare a inflației prin modificarea ratei de refinanțare, precum și anticiparea posibilității crizelor economice Cuvinte cheie: bancă, dependență, inflație, rata cheie, criză, rata de refinanțare.

Rata de refinanțare sau rata de bază a băncii centrale (în SUA, Fed) în orice țară servește ca una dintre instrumente esențiale reglementare financiară. ÎN Federația Rusă acest parametru este setat Banca centrala RF și din 14.09.2012 valoarea sa este stabilită la 8,25%. La 13 septembrie 2013, Consiliul de Administrație al Băncii Rusiei, în cadrul tranziției la regimul de țintire a inflației, a decis implementarea unui set de măsuri pentru îmbunătățirea sistemului instrumentelor de politică monetară. Aceste măsuri includ: 1) introducerea ratei cheie a Băncii Rusiei prin unificare ratele dobânzilor privind operațiunile de furnizare și absorbție de lichiditate pe bază de licitație pentru o perioadă de 1 săptămână; 2) formarea unui coridor de rate ale dobânzilor Băncii Rusiei și optimizarea sistemului de instrumente de reglementare a lichidității sectorului bancar; 3) modificarea rolul ratei de refinanțare în sistemul instrumentelor Băncii Rusiei și îmbunătățirea înțelegerii acesteia de către entitățile economice, ceea ce va spori eficacitatea ratei dobânzii și a canalelor de informare ale mecanismului de transmitere a politicii monetare și va atinge scopul final de a asigura Stabilitatea prețurilor Dependența inflației anuale (indicele prețurilor de consum) din țară de rata de refinanțare (în procente) poate fi determinată prin formula , derivată de autor pe baza unei analize retrospective a dependenței inflației de rata pentru un număr de țări lider ale lumii din 2002 până în 2012. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN , unde: R este rata de refinanțare sau rata de bază; I este rata anuală a inflației, %; kconst este un coeficient constant care depinde de gradul de dezvoltare al economiei țării, conform ipotezei autorului, este egal la 0,5; IN este nivelul inflației (deflației), independent de modificările ratei de refinanțare, este determinat de gradul de reglementare a prețurilor în țară și de dezvoltare mecanismele pieței in economia tarii.

Modificările practice ale valorilor inflației și ale ratei de refinanțare în Federația Rusă în perioada 1997-2013, pe baza statisticilor oficiale, sunt rezumate în tabelul 1.

Tabelul 1 Modificări ale ratei de refinanțare a Băncii Centrale a Federației Ruse, ale ratei inflației și ale cursului de schimb al dolarului în Federația Rusă în perioada 1997-2013 Ani RF Rata Băncii Centrale FR, %

Inflația I, %

Cursul de schimb al dolarului, freacă. 199732.3115 803199852.984.410.12199957.236.524.67200033.320.228.1220012518.629.17200222.715.200222.715.2013.003. 11,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831,82200710,311,925,57. 420128.16.631.002013* 7.46.431.80 serviciu federal statisticile de stat și Banca Centrală a Federației Ruse.* Estimarea autorului.

Folosind datele din tabel. Figura 1 arată dependența inflației de rata de refinanțare în Federația Rusă în perioada 1999-2013, excluzând datele pentru 1997-1998. ca necaracteristic din cauza stării de criză a economiei din acea perioadă, vom vedea că dependenţa inflaţiei de rata de refinanţare în perioada 1999-2013. are un caracter liniar pronunțat (fig. 1).

Orez. 1. Dependența inflației de rata de refinanțare în perioada 1999-2013

Ca rezultat al prelucrării matematice cu ajutorul programului Excel, obținem următoarea formulă empirică: I= 0,57 ∙ R+ 3,26, unde: I este rata inflației, %; R este rata de refinanțare a Băncii Centrale a Federației Ruse, % În formula empirică rezultată, coeficientul de proporționalitate este apropiat de valoarea 0,5, iar valoarea inflației nereglementate este de 3,26%. Folosind formula, se poate determina că, cu rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse de -5,5%, menținând în același timp condițiile existente pentru reglementarea prețurilor de monopol de către stat, inflația în țară în 2013 nu va depăși -6,4%.

În continuare, introducem coeficientul de ajustare a inflației (k) ca raport dintre valorile inflației nereglementate și inflația generală: k= |IN/I|. Acest indicator ajută la evaluare situatia actualaîn țară și să dea recomandări privind reglementarea inflației prin modificarea ratei de refinanțare (Tabelul 2, Fig. 2). AniInflație, %INat kconst= 0,5, %k=|IN / I|1997115,15 (reglementare strictă) 0,468199884,457,95 (implicit) 0,687199936,57,90,2162000520,186,20,186,20,18,68 200215.13.750.2482003123.350.279200411.74.950.423200510.94.40.40420069.03 .20.356200711.96.750.567200813.07.550.581 20098.83.10.35220108.84.80.54520116.12 .00.33420126.33420126.363.10.35220108.84.80.54520116.12 .00.33420126.33420126.364.72601.364.7201. a fost compilat pe baza datelor de la Serviciul Federal de Statistică de Stat și de la Banca Centrală a Federației Ruse.* Estimarea autorului.

Din cea prezentată în fig. 2 grafice ale modificărilor acestui coeficient în perioada 1997-2013. se poate observa că nivelul inflaţiei nereglementate în 1998 şi 2007-2008. a depășit un nivel critic (k ≥0,5), care a fost însoțit de o criză economică în Rusia. În 2007-2008 din cauza creșterii prețurilor pe piețele mondiale din Rusia și din lume, a avut loc o creștere a ratelor inflației, care a dus în cele din urmă la o criză economică globală. Măsurile anticriză și deciziile luate de Guvernul Federației Ruse pentru a suprima creșterile artificiale ale prețurilor au contribuit la reducerea părții din inflație care nu a fost reglementată de rata în 2009, ci în 2010. a depășit din nou 0,5. În 2013, coeficientul k, menținând instrumentele de reglementare anterioare - rata de refinanțare a Băncii Centrale a Federației Ruse, s-a apropiat de un nivel critic egal cu 0,5, ceea ce ar putea duce economia țării la o nouă criză în viitor.

Orez. 2. Dinamica coeficientului de reglare a inflației în Federația Rusă în perioada 1997-2013

Adoptarea de către Banca Rusiei a unei decizii de introducere a unui nou instrument de reglementare a inflației în țară - rata cheie și stabilirea valorii acesteia egale cu 5,5% corespunde intervalului de 56% propus de autor conducerii rusului. Federaţie. Prin urmare, una dintre măsurile cardinale ar putea fi adoptarea de către Guvernul Rusiei a unei decizii de reducere în continuare a ratei cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse la 3,5÷4%, ceea ce ar reduce inflația cu 0,75÷1% prin reducerea rata. Luând în considerare o astfel de reducere a ratei și măsurile restrictive ale statului în politica de prețuri, nivelul inflației în Federația Rusă nu ar depăși 3÷4,5% pe an.

Referințe la surse 1. Ordonanța Băncii Rusiei nr. 2873U din 13 septembrie 2012 „Cu privire la mărimea ratei de refinanțare a Băncii Rusiei”.2. Danilov Yu.G. Trei balene ale reglementării. Opțiuni de reglementare sistem financiar Federația Rusă. Jurnalul „ECO” №9, 2008 Cu. 158165.3. Despre sistemul de instrumente ale ratei dobânzii ale politicii monetare a Băncii Rusiei. 13 septembrie 2013. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. inflația în Rusia. 5. Danilov Yu.G. Scrisoare către Președintele Federației Ruse privind rata de refinanțare 27.02.2013

Yuri Danilov dr. în economie . cap. Departamentul de Economie subsol NO IRES NEFU le . MK Ammosova Dependența inflației de refinanțareRezumat.În prezentul articol tratează problema de actualitate a influenței ratei de refinanțare a băncii centrale asupra inflației din țară. Autorul unei formule empirice în funcție de rata de refinanțare a inflației din Rusia, care permite prezicerea nivelului inflației. Posibilitatea unei schimbări în controlul ratei inflației de refinanțare, precum și de a prezice posibilitatea crizelor economice.