Înțelegem conceptele fluxul de numerar. Acum, pentru ca noi să calculăm costul proiect de investitii, trebuie să decidem asupra procedurii de determinare a ratei de actualizare. Luați în considerare trei puncte principale: rate alternative, modelul WACC - modelul costului mediu ponderat al capitalului, modelul CAPM - modelul de estimare a costului activelor de capital.

Rata de reducere bazată pe tarif alternativ

În ceea ce privește ratele alternative în determinarea ratei de actualizare, rata pe care o vom folosi în , vom da câteva dintre ele.

Rată alternativă bazată pe indicele bursier

Puteți lua randamentul indicelui bursier pentru perioada respectivă ca rată de actualizare.

Rată alternativă bazată pe randamentul dorit de investitori

Puteți efectua un sondaj în rândul investitorilor dvs. cu privire la ceea ce doresc aceștia să aibă un randament al investițiilor lor. Cu condiția să ai un investitor responsabil și el să se gândească la ce face cu fondurile sale.

Rată alternativă bazată pe randamentul mediu

Poti analiza piata si vezi ce alte proiecte similare, cu acelasi risc, si care sunt ratele de discount. Cu alte cuvinte, dacă investești nu în proiectul tău pe care l-ai ales, ci în alții. Ce venituri vei primi. La magazin cost mediu resurse 7%, 6%, 7,2%, 6,4% pot fi găsite ca opțiune medie.

Rată alternativă bazată pe rentabilitatea fără riscuri

Poate exista o astfel de opțiune. Determinați rentabilitatea fără risc și adăugați-i o primă de risc. Rentabilitatea fără riscuri este, în principiu, calculabilă. Prima de risc poate fi determinată pe baza ratingurilor. Dacă compania care implementează proiectul are un rating, atunci prin analogie comparând ratingul cu alte companii, puteți determina prima de risc.

Două cuvinte despre fără riscuri dobândă. După cum înțelegeți din denumire, o rată fără risc este înțeleasă ca un astfel de instrument financiar, investiție în care nu suportați niciun risc. Este evident că în practică acest lucru este practic nerealist și, prin urmare, expresia este mai comună pe cât posibil fără instrument de risc, respectiv, rata maximă fără risc. Pentru a determina rata maximă fără risc, trebuie să găsiți un instrument cu cel mai mic risc. Măsura riscului este abaterea standard. Acesta este un termen din statistici și înseamnă cât de mult fluctuează cotația în medie de la valoarea medie în sus și în jos.

Remarcăm următoarele, utilizați randamentul pentru a calcula abaterea standard și obțineți următoarea construcție la ieșire. Exemplu: Un stoc are un randament mediu anual de 10%, o abatere standard de 3%. Ce înseamnă acest lucru? Aceasta înseamnă că randamentul mediu anual al acestui titlu a fluctuat în intervalul de la 13% la 7%.

După cum arată practica, obligațiunile au cea mai mică abatere standard și aceste documente sunt cu siguranță mai fiabile decât acțiunile. Valoarea de piață a acestor titluri fluctuează mult mai puțin decât valoarea de piață a altor titluri. În consecință, pentru a găsi o garanție pentru care să putem determina rata maximă a dobânzii fără risc, trebuie să alegem o obligațiune care va avea cea mai mică abatere standard. De obicei, pentru astfel de calcule ia imediat obligațiuni de stat. Riscul lor este mai mic decât riscurile documentelor corporative, mai puțin decât riscurile obligațiunilor regionale și municipale. Dacă luăm țări, atunci alegem obligațiunile americane ca bază. În Rusia, acestea pot fi obligațiuni de împrumut federal rusești.

Rata de actualizare bazată pe modelul WACC costul mediu ponderat al capitalului

Formula 1 arată că dacă luăm ca bază datele companiei, putem calcula cât costă capitalul strâns de această companie. Capitalul este format din două părți principale: datorii și capitaluri proprii. Din acțiuni și obligațiuni. Pot exista și resurse de credit pe termen lung care trebuie luate în considerare. Această formulă are greutăți. Ele corespund ponderii fiecărei surse de finanțare în structura capitalului. În această formulă, T reprezintă impozitul pe venit sau impozitul pe profit. Ideea este că plățile de dobândă la obligațiuni imprumuturi bancare plătit din profit înainte de impozitare. Un dividend pe acțiuni este plătit după impozitare. Prin urmare, acești doi parametri, costul datoriei și valoarea acțiunilor nu vor fi comparabili. Trebuie adus la un numitor comun. De fapt, folosind multiplicatorul (1-T), aducem costul capitalului datoriei la un cost comparabil cu costul acțiunilor în vedere. De obicei, WACC este calculat pe baza soldului. Din pacate, utilizarea datelor de sold nu permite luarea in considerare a factorului de risc. Vom scrie despre asta în următorul articol.

WACC = (1)

- acțiuni bani împrumutați, actiuni preferentiale, capitaluri proprii (acțiuni simple) venituri reținute;

r este valoarea părților respective din capital

Rata de actualizare bazată pe modelul CAPM de evaluare a activelor de capital

Acest model este în principal pentru evaluarea stocurilor. Are o istorie interesantă. În încercarea de a găsi cel mai diversificat portofoliu, oamenii de știință străini se confruntă cu fapt interesant. Cu cât combinați mai multe titluri într-un portofoliu, cu atât riscul portofoliului este mai mic, exprimat ca abatere standard. Dacă ne uităm la Graficul 1, avem riscul de acțiuni pe o axă și numărul de acțiuni din portofoliu pe cealaltă. In momentul in care in portofoliu exista o singura valoare, riscul portofoliului este maxim. Când două lucrări sunt combinate, riscul este redus. Dar ce este interesant, începând de la un moment dat, în funcție de piață, pot fi 100 de titluri în portofoliu, sau 500, riscul încetează să scadă. Acest lucru a condus la o mai bună înțelegere a naturii riscului valorilor mobiliare. Se dovedește că riscul este format din două părți. Prima parte este așa-numitul risc sistemic, al cărui risc nu poate fi eliminat sub nicio formă. Și piața plătește pentru asta. A doua parte a riscului este riscul asociat cu emitentul însuși și poate fi eliminată. Dacă poate fi eliminat, atunci piața nu vă plătește pentru un astfel de risc. Dacă îți asumi ambele riscuri, asta e problema ta. Dacă vrei să investești, îți asumi două riscuri: unul ești plătit, unul nu ești plătit și îți asumi un risc excesiv, neplătit. Prin urmare, ar trebui să construiți un portofoliu și să încercați să evitați riscurile inutile.

Graficul 1 Dependența riscului acțiunilor de numărul acestora din portofoliu

Pe baza faptului remarcat că riscul este format din două părți, a fost construit un model numit CAPM. Aceasta este formula 2. Sensul modelului este următorul. Există o relație directă între randamentul hârtiei și randamentul mediu al pieței. Dacă randamentul pieței se modifică, atunci randamentul titlurilor dumneavoastră se modifică într-un anumit mod. Pentru a exprima acest lucru, a fost introdus un coeficient special β. Este în mod inerent oarecum apropiat de parametrul abaterii standard.

CAPM=(2)

r_m - rentabilitatea portofoliului de piață (indice bursier)

r_i - rentabilitatea acţiunilor societăţii

Coeficientul β are o semnificație simplă. Exemplu: O companie are un coeficient β de 2. Aceasta înseamnă că de fiecare dată când randamentul pieței se modifică cu un procent, randamentul hârtiei dumneavoastră se va modifica cu 2%. Dacă coeficientul β este 3. Aceasta înseamnă că de fiecare dată când randamentul pieței se modifică cu 1%, randamentul titlului tău se modifică cu 3%. Sau ar trebui să se schimbe. Dacă coeficientul β este -1, ce înseamnă? Aceasta înseamnă că pentru fiecare unitate în care piața scade, stocul tău trebuie să crească cu 1 unitate. Dacă aveți un coeficient de 0,5. Aceasta înseamnă că pentru fiecare unitate de creștere a pieței, stocul tău crește cu 0,5. Acesta este un coeficient bun, vă permite să alegeți titlurile de valoare în așa fel încât să construiți un anumit tip de portofolii - agresive, defensive și altele.

Am luat în considerare mai multe opțiuni pentru determinarea ratei de actualizare, iar înainte de aceasta am analizat aspecte legate de definiție. În fiecare caz individual, trebuie să efectuați studii separate și să justificați logic una sau alta rată de reducere. Nu există reguli universale, formule pentru determinarea ratei de actualizare. După ce ai făcut o alegere, analiză de piață, trebuie să alegi rata de reducere care ți se pare cea mai acceptabilă.

Dacă ați fost interesat de articol, vă rugăm să repostați. Alăturați-vă unui grup

Ținem un clasic analiză fundamentalăînșiși. Determinăm prețul corect conform formulei. Luăm o decizie de investiție. Caracteristici ale analizei fundamentale a activelor datoriilor, obligațiunilor, facturilor. (10+)

Analiza clasică (fundamentală).

Formula universala la un pret corect

Analiza clasică (fundamentală). pe baza premisei că entitatea în care s-a investit are un preț corect. Acest preț poate fi calculat folosind formula:

Si - suma venitului care va fi primit din investiție în al-lea an, numărând de la curent la viitor, ui - rentabilitatea alternativă a investiției pentru această perioadă (de la momentul curent până la i-a plăți sume).

De exemplu, achiziționați o obligațiune cu scadență în 3 ani cu o sumă forfetară a întregii sume a principalului și a dobânzii pe aceasta. Suma de plată a obligațiunii, împreună cu dobânda, va fi de 1.500 de ruble. Să determinăm rentabilitatea alternativă a investițiilor, de exemplu, prin rentabilitatea unui depozit în Sberbank. Să fie de 6% pe an. Rentabilitatea oportunității este de 106% * 106% * 106% = 119%. Prețul corect este egal cu 1260,5 ruble.

Formula de mai sus nu este foarte convenabilă, deoarece randamentul alternativ este de obicei presupus pe ani (chiar și în exemplu, am luat randamentul anual și l-am ridicat la a treia putere). Să-l convertim în rentabilitatea alternativă anuală

aici vj este rentabilitatea alternativă a investiției pentru al j-lea an.

De ce nu merită toate activele prețul lor corect?

În ciuda simplității sale, formula de mai sus nu vă permite să determinați cu exactitate valoarea obiectului de investiție, deoarece conține indicatori care trebuie prevăzuți pentru perioadele viitoare. Rentabilitatea alternativă a investiției în viitor ne este necunoscută. Putem doar ghici ce rate vor fi pe piață în acel moment. Acest lucru introduce erori deosebit de mari pentru instrumentele cu scadențe lungi sau fără ele (acțiuni, console). Și cu suma plăților, nu totul este clar. Chiar și pentru titlurile de creanță (obligațiuni cu venit fix, cambii etc.), pentru care, se pare, sumele de plată sunt determinate de condițiile de emisiune, plăți reale pot diferi de cele planificate (și formula conține sumele plăților efective, neplanificate). Acest lucru se întâmplă atunci când o datorie este neplată sau restructurată, când emitentul nu poate plăti întreaga sumă promisă. Pentru titlurile de capital (acțiuni, acțiuni, acțiuni etc.), sumele acestor plăți depind în general de performanța companiei în viitor și, în consecință, de situația economică generală din acele perioade.

Astfel, este imposibil să se calculeze cu exactitate prețul corect folosind formula. Formula oferă doar o idee calitativă a factorilor care afectează prețul corect. Pe baza acestei formule, este posibil să se dezvolte formule pentru o estimare aproximativă a prețului activului.

Estimarea prețului just al unui activ de datorie (cu plăți fixe), obligațiuni, bilete la ordin

În noua formulă, Pi este suma promisă a fi plătită în perioada relevantă, ri este reducerea bazată pe evaluarea noastră a fiabilității investițiilor. În exemplul nostru anterior, să estimăm fiabilitatea investițiilor în Sberbank la 100% și fiabilitatea împrumutatului nostru la 90%. Apoi, estimarea prețului corect va fi de 1134,45 ruble.

Din păcate, erorile apar periodic în articole, acestea sunt corectate, articolele sunt completate, dezvoltate, se pregătesc altele noi. Abonează-te la știri pentru a fi la curent.

Dacă ceva nu este clar, asigurați-vă că întrebați!
Pune o intrebare. Discuție articol.

Mai multe articole

Când să schimbi mașina cu una nouă? Mașina trebuie întreținută de un dealer? Plat...
Când are sens să-ți upgradezi mașina? Răspuns matematic exact. Merită să cheltuiești...

Fonduri mutuale de investiții, fonduri mutuale, acțiuni. Tipuri, specii, categorii, clasificare...
Partajați funcții fonduri de investiții tipuri diferite. Atractie de investitii...

Speculații, investiții, care este diferența...
Cum să distingem speculația de investiții? Alegerea unei investiții...

Industrie, fonduri indexate, investitori de masă, speculatori - tehnic...
Caracteristicile investitorilor din industrie, fondurilor, investitorilor de masă, speculatorilor - cei...

Credite pentru nevoi urgente, cheltuieli. Carduri de credit. Alege corect...
Selectăm și folosim bunul potrivit Card de credit. Ne ocupam de credit...

Alegem o bancă pentru un depozit, un depozit are sens. Să fim atenți. Stat...
Nu orice bancă este potrivită pentru a investi în depozite. garanție de stat protejand...

Investitor calificat. Stare. Mărturisire. Cerințe. Criterii...
Investitor calificat - concept, sens. Obține statut, recunoaștere...

Investim în proiecte simple și ușor de înțeles. Analizăm obiectele atașate. ...
investitie bunaîn proiecte clare și simple. Intermediari minimi. Disponibilitatea pl...

Nu pierde. Abonați-vă și primiți un link către articol în e-mailul dvs.

Locuiește în lumea modernă expune în mod constant o persoană la tot felul de teste, inclusiv la cele financiare. Nu orice persoană poate spune cu certitudine că este în siguranță financiar, deoarece majoritatea oamenilor, de regulă, au o singură sursă de venit - banii pe care îi primesc pentru munca pe care o desfășoară. Nu contează dacă este de închiriat sau propria afacere, important este că există o singură sursă de venit. Dar dacă, dintr-un motiv oarecare, această sursă încetează să mai aducă bani? Din acest motiv, unii oameni se gândesc la surse suplimentare de venit. Și pentru cei care nu se gândesc, recomandăm cu tărie să facă acest lucru, pentru că. în viitor și în prezent, poate face un serviciu excelent. Mai jos vom lua în considerare câteva opțiuni pentru surse alternative de aflux de finanțare și unele dintre nuanțe ale acestora.

În general, sursele de venit pot fi împărțite în active și pasive. Cei activi sunt cei în care suntem direct implicați în obținerea de profit și depunem eforturi pentru a primi bani. Pasive sunt acelea în care o persoană practic nu face niciun efort pentru a obține profit și investițiile sale (timp, efort, bani) funcționează pentru el. Să ne dăm seama care este activ sau sursă pasivă venitul poate deveni suplimentar?

Surse active suplimentare de venit

De fapt, poate apărea pentru toată lumea o situație în care poate fi nevoie de finanțare suplimentară sau pur și simplu nu sunt suficienți bani câștigați la locul principal de muncă. Poți, desigur, să încerci să obții o promovare în carieră, o creștere a salariilor sau să cauți un loc mai bine plătit, dar nu este un fapt că acest lucru va reuși. Puteți încerca să găsiți un al doilea loc de muncă, dar de unde să obțineți timp și energie pentru el, dacă sunteți deja atât de ocupat program complet? Dar există o cale de ieșire: trebuie să fii atent la resursele tale ascunse, pe care pur și simplu nu le putem observa în agitația cotidiană, ceea ce înseamnă că nu le folosim. Ele pot deveni baza unei surse suplimentare active de venit.

Cunoştinţe

Gândește-te la ce acest moment ai cunoștințe, dar pe care nu le folosești pentru a crea profit suplimentar. La ce ești bun? Ce poți preda? Despre ce poți vorbi sau pe ce temă poți sfătui? Ce idei ai/ai cărora nu le-ai acordat suficientă atenție? Cu siguranță vei putea găsi ceva interesant. În plus, dacă îți dorești, poți învăța ceva nou: să faci niște cursuri, să obții o nouă specialitate sau o a doua sau chiar a treia educație și apoi să folosești cunoștințele dobândite pentru a câștiga bani într-un domeniu nou.

Resurse tehnice

Una dintre cele mai puternice resurse tehnice de astăzi, pe care aproape toată lumea o are acasă este un computer. De obicei, este achiziționat pentru a studia, viziona filme, asculta muzică și alte divertisment, dar poate fi folosit și ca mijloc de a câștiga bani. Dacă aveți acces la internet și ceva timp liber, puteți căuta online modalități de a genera venituri suplimentare. Situația este similară cu prezența unei mașini - poate fi folosită pentru diferite tipuri de muncă cu normă parțială: ca taxi, pentru livrarea de sushi sau pizza etc. Faceți o listă cu ceea ce aveți și vedeți dacă există vreo modalitate prin care îl puteți folosi în avantajul dvs.

Hobby-uri, hobby-uri, interese, talente

Fiecare persoană are câte ceva trăsătură distinctivă: cineva scrie frumos, cineva înțelege tehnologia, cineva se înțelege de minune cu animalele. Ce te pricepi să faci? Chiar și cea mai simplă abilitate de a broda sau tricota frumos poate deveni o sursă suplimentară de venit. Și dacă îți place, e și mai bine! Care sunt hobby-urile tale? Care sunt interesele dumneavoastră? Poate zona dumneavoastră de interes să servească drept punct de plecare pentru crearea unei alte surse de venit? Arată-ți imaginația, activează-ți creativitatea și încearcă să găsești câteva idei interesante pe care le puteți implementa și îmbunătăți situația financiară.

Timp

Timpul este cea mai valoroasă resursă pe care o deține o persoană, dar care este adesea complet irosită în mod mediocru. Analizează în ce îți petreci timpul: câte ore pe zi ai activități inutile? Și cât cheltuiți pentru a găsi o nouă modalitate de a câștiga bani? Trebuie să-ți înveți resursa de timp: să te angajezi în auto-dezvoltare și creștere personală, practici spirituale, analizează-ți cunoștințele, resursele tehnice, abilitățile, hobby-urile, hobby-urile și interesele pentru a învăța cum să le transformi în bani. Acest lucru, desigur, nu înseamnă că nu vă puteți relaxa și distra. Dar dacă aveți nevoie de fonduri suplimentare, atunci "afacere - timp, distracție - o oră".

Deci, cu surse suplimentare active de venit, ne-am dat seama. Direcția principală de lucru este acum clară și, dacă doriți, puteți găsi o altă modalitate activă interesantă de a câștiga bani. Să trecem la sursele pasive.

Surse pasive suplimentare de venit

Destul de ciudat, chiar conceptul venit pasiv destul de neobișnuit pentru ruși, deși în Occident îl cunosc de multă vreme, iar în unele școli chiar predau alfabetizare financiară. In tara noastra Acest subiect s-a studiat încă foarte puțin. Și asta se datorează în principal stereotipurilor impuse și aduse în discuție în ultimele decenii ale secolului trecut. În spațiul post-sovietic, persoana care a realizat tot ce avea, făcând eforturi extraordinare, era considerată de succes. Cu toate acestea, în orice moment, cei mai de succes, bogați și bogați au fost întotdeauna oameni cu calități precum ascuțirea minții, prudența și capabili să profite de pe urma investițiilor lor. Dar să lăsăm aceste argumente pentru altă dată, și să luăm în considerare acele surse de venit care pot fi considerate pasive, precum și disponibile persoanelor cu venituri mici și medii.

Pensiune

O pensie este o prestație obișnuită în numerar care se plătește persoanelor care au împlinit vârsta de pensionare, au un handicap sau și-au pierdut întreținerea. Dar, spre marele nostru regret, dimensiunea pensiei din țara noastră, să spunem ușor, lasă de dorit. Da, și mulți oameni nu trăiesc niciodată până la vârsta de pensionare, iar mii de pensii intră în „abisul fără fund” al statului nostru. De aceea nu și familiile acelor oameni care nu au trăit să-și vadă pensionarea? Interesul Întrebați. În general, oricât de ridicol ar suna, o pensie este o sursă de venit pasiv suplimentar.

cont bancar

Oricine poate deschide un cont bancar și poate depune bani în el cu dobândă. Și aceasta poate fi deja considerată o sursă de venit pasiv. Dar sunt câteva lucruri de luat în considerare aici. Dacă suma investită este mică, atunci dobânda băncii, ținând cont de inflație, contribuie adesea doar la economisirea banilor și la salvarea acestora de la depreciere, adică. nu poate fi numită sursă de venit pasiv. Dar dacă suma este mare și procentul de angajamente depășește indicele inflației, atunci capitalul va crește constant - acesta este un venit pasiv. Pe scurt, pentru a obține profit la dobândă, merită să pui doar sume mari.

Valori mobiliare

propriu valori mobiliare foarte profitabil, pentru că acest lucru vă permite să primiți un minim de 10 până la 30 la sută din profit pe an. Dar este recomandat să te angajezi în valori mobiliare doar cu ajutorul unui specialist cu experiență în acest domeniu. El va putea oferi mai multe optiuni de investitii care vor fi cele mai optime pentru tine. Cei mai bogați oameni din lume recurg la lucrul cu valori mobiliare, prin urmare, dacă există o oportunitate de a începe să acționeze în această direcție, atunci în niciun caz nu trebuie ratată.

Afaceri mari

Apropo de o afacere mare, trebuie avut în vedere că crearea acesteia necesită o investiție considerabilă de timp, efort și finanțare. Dar rezultatul merită. Dacă compania este „puternic pe picioare” și este condusă de oameni competenți, atunci ea poate deveni o sursă excelentă de venit pasiv și chiar poate permite persoanei (sau grupului de persoane) care a organizat-o să se adreseze. Proprietarul trebuie să controleze doar activitatea organizației și să aibă un plan de acțiune în caz de forță majoră.

Site pe Internet

Dacă abordați cu seriozitate problema creării unui site și vă ocupați de promovarea acestuia, atunci după un timp va putea aduce profituri solide proprietarului său. Publicitatea contextuală, programele de afiliere și alte modalități de monetizare a site-ului joacă un rol important aici. Este interesant că o persoană este capabilă să creeze un site web atât cu ajutorul specialiștilor competenți (pentru o taxă substanțială, desigur), cât și în mod destul de independent, după ce a învățat acest lucru și a studiat toate subtilitățile problemei.

Redevențe

Daca poti sa scrii carte buna, care va fi relevant și solicitat de cititori, apoi până la sfârșitul vieții vei putea primi redevențe din vânzările lucrării tale. Și asta se aplică nu numai cărților, ci și invențiilor, ideilor, proiectelor, site-urilor web și altor creații, indiferent de direcția activității. Gândiți-vă câți bani a făcut un bărbat pe nume Seth Wheeler când a brevetat hârtia igienică în 1871?!

În concluzie, vreau doar să spun că, dacă vrei cu adevărat să creezi o sursă suplimentară de venit (și cu atât mai mult dacă sunt mai multe), atunci va trebui să te gândești serios și să reconsideri multe componente ale vieții tale: obiceiuri, convingeri, personal și, bineînțeles, aplicați pentru aceasta mult efort. Și deși nu este ușor, dar merită. Trebuie doar să-l dorești - totul este în mâinile tale!