Dužničko finansiranje budžetskih deficita stvara javni dug. Kao rezultat generalizacije različitih definicija javnog duga koje se nalaze u modernoj ekonomskoj literaturi, mogu se izdvojiti dvije glavne grupe njegovih tumačenja.

Prva grupa naučnika definiše državni dug kao zbir svih pozitivnih državnih budžeta minus svih deficita koji su se desili u zemlji.

Druga grupa autora pod državnim psom podrazumeva sve neizmirene dužničke obaveze države prema fizičkim, pravnim licima, stranim državama, međunarodne organizacije i drugi subjekti međunarodnog prava.

U prvoj definiciji pažnja je usmjerena na uzrok duga, u drugoj - na mehanizam njegovog formiranja.

Šema za formiranje javnog duga može se predstaviti u sljedećem obliku (slika 1.5):

Slika 1.5. Formiranje javnog duga

Koriste se sljedeći pokazatelji visine javnog duga:

1) odnos iznosa javnog duga prema BDP-u ili BDP-u;

2) iznos duga po stanovniku;

3) odnos obima spoljnog duga prema BDP-u;

4) odnos obima spoljnog duga i iznosa deviznih prihoda za godinu.

Smatra se da je višak javnog duga nad BDP-om za više od 2,5 puta opasan za stabilan razvoj privrede i održivi monetarni promet.

Razlozi za nastanak javnog duga mogu se smatrati:

Budžetski deficit;

Makroekonomske neravnoteže;

Neefikasno ekonomska politika države

Naduvana državna potrošnja;

Nedostatak potpunih i pristupačnih izvora finansiranja;

Neefikasan poreski sistem.

Sve to dovodi do pada proizvodnje. Tokom pada poslovne aktivnosti automatski se aktiviraju ugrađeni stabilizatori: poreski prihodi se smanjuju i izazivaju budžetski deficit. Pokušaji da se smanji prodajom javnosti vredne papire a javni zajmovi stvaraju i povećavaju javni dug. Drugi razlog za formiranje javnog duga je militarizacija privrede i rat. U ovom periodu privredu karakteriše preorijentacija dijela resursa za potrebe vojne proizvodnje (naoružanje, održavanje vojnog osoblja). Kako vojni sektor nije proizvodni, već samo potrošački, Vlada traži sredstva za njegovo finansiranje.

Mogu se razlikovati sljedeće funkcije javnog duga:

fiskalni, tj. mobiliziranje nedostajućih sredstava i stvaranje finansijske baze neophodne da država ispuni svoje obaveze;

· stabilizacija, koja podrazumeva direktan uticaj države na makroekonomske procese;

· alokativno – formiranje finansijske osnove za kasniji ekonomski rast kroz preraspodjelu resursa tokom vremena i između industrija, poslovnih subjekata, privatnih institucija i države;

· stimulisanje - ubrzanje privrednog rasta uz pomoć javnih investicija, koje se vrši na račun pozajmljenih sredstava;

kontrola - uticaj na nivo likvidnosti komercijalnih banaka, strukturu solventne tražnje, stope privrednog rasta, obim novčana masa u opticaju.

Javni dug se sastoji od unutrašnjeg i spoljnog duga – a nagomilavanje ovih delova duga dovodi do različitih posledica. Na osnovu ove klasifikacije može se formulisati još jedna definicija – javni dug – ukupnost spoljnog javnog duga i unutrašnjeg javnog duga u određenom trenutku.

Razmotrite domaći javni dug i njegove posljedice po državu.

Domaći javni dug je dug vlade prema stanovništvu svoje zemlje, povezan sa pozajmljivanjem novca neophodnog za pokrivanje budžetskog deficita. Domaći dug nastaje budžetskim deficitom, tzv. Državni krediti se izdaju na različite periode, pa je javni dug kratkoročni (do jedne godine), srednjoročni (do pet godina) i dugoročni (preko pet godina). Najopterećeniji su kratkoročni dugovi, jer im rok dospijeća dolazi vrlo brzo, a kamate na takve kredite su prilično visoke.

Razmotrite kako su budžetski deficiti povezani sa državnim dugom.

Vlada se po pravilu ne bavi primarnim, već opštim deficitom koji se može izračunati:

gdje je ukupan budžetski deficit;

D - javni dug;

r je realna kamatna stopa plaćena na javni dug;

G - državna potrošnja;

T - porezi.

Formula (1.3) pokazuje za koliko će se javni dug povećati u tekućoj godini. Može se prepisati ovako:

To je iznos koji država mora pronaći u datoj godini da se državni dug ne bi povećao, u slučaju suficita budžeta (T>G) državni dug će se smanjiti. Ova formula (1.4) je takođe posledica činjenice da će se kod uravnoteženog budžeta (T=G) javni dug i dalje povećavati zbog potrebe plaćanja kamata na njega.

Nije bitna toliko apsolutna veličina domaćeg duga koliko njegov udio u ukupnim prihodima („teret javnog duga“), a da se on ne povećava, razlika između stope rasta duga i prihoda mora biti nula.

Prisustvo domaćeg duga nije izuzetak u privredi, već pravilo. Ekonomski razvijene zemlje, po pravilu, imaju značajan javni unutrašnji dug. Ovo je trajno finansijski instrument. Javni dug i deficiti koji su ga izazvali mogu biti pažljivo osmišljeni i planirani faktori stabilizacije privrede i njenog razvoja.

Neki ekonomisti smatraju da rast domaćeg duga ne može dovesti do bankrota nacije, jer je dug prema sebi, ali ne treba potcijeniti negativne efekte domaćeg duga. Oni mogu uključivati:

Efikasnost privrede se smanjuje, jer se sredstva preusmjeravaju iz proizvodnog sektora, kako za servisiranje duga, tako i za plaćanje samog duga;

Brzo povećanje emisije državnih hartija od vrednosti (obveznica) može dovesti do smanjenja osnovnog kapitala; - povećanje nejednakosti prihoda;

U budućnosti postoji opasnost od visoke inflacije. Činjenica je da država, finansirajući budžetski deficit na račun unutrašnjeg duga (emitovanje državnih hartija od vrednosti), po pravilu gradi finansijske piramide, otplaćivanje prošlih dugova kreditom u sadašnjosti, koji će morati da se otplaćuje u budućnosti, a otplata duga uključuje i iznos samog duga i kamatu na njega. Država tako refinansira dug. Ako istovremeno koristi samo ovaj način finansiranja deficita državnog budžeta, onda može doći vrijeme kada će deficit biti tako velik (tj. biće izdato toliko državnih hartija od vrijednosti i troškovi servisiranja javnog duga toliko značajno) da će njegovo finansiranje dužničkim putem postati nemoguće, te će se morati koristiti emisiono finansiranje. Ali u isto vrijeme, veličina emisije će biti mnogo veća nego ako se svake godine provodi u razumnoj količini. To bi moglo dovesti do skoka inflacije u budućnosti; deficit državnog budžeta može postati hronična pojava; potreba za plaćanjem kamata na dug može zahtijevati povećanje poreza kao glavnog izvora budžetskih prihoda, što u budućnosti može dovesti do smanjenja proizvodnje, promjene poreske osnovice i, posljedično, smanjenja poreskih prihoda na trezor.

Vanjski javni dug je finansijski dug vlada zemlje prije stranih zemalja, stranim bankama i međunarodne organizacije.

Za mjerenje javnog duga i procjenu njegovog uticaja na ekonomiju koristi se indikator kao što je njegovo učešće u eksternom udjelu u BDP-u.

Vanjski dug se može pojaviti iz dva glavna razloga:

Kao rezultat direktnog zaduživanja stranih zemalja, privatne kompanije;

Prodajom državnih hartija od vrijednosti stranim pravnim i fizičkim licima, državama.

Posljedice vanjskog duga su teže po državu od unutrašnjeg. Sa spoljnim dugom, nacija je prinuđena da daje drugim zemljama vredna dobra i usluge kako bi platila kamatu i otplatila dug, što smanjuje životni standard stanovništva. Prilikom odobravanja zajma, zemlja zajmodavac može zahtijevati ispunjenje niza uslova koji su nezgodni za zemlju zajmodavca. Veliki spoljni dug smanjuje međunarodni ugled zemlje i može otežati dobijanje novih inostranih zajmova. U vezi sa negativne posljedice spoljni dug je obično ograničen zakonom.

Negativne posledice spoljnog duga leže i u tome što: uz hronični deficit trgovinskog (platnog) bilansa, postoji opasnost od iscrpljivanja zlatnih i deviznih rezervi zemlje, što može dovesti do valutna kriza, prijeti dužnička kriza. Osim toga, vrijeme otplate duga se pomjera na sljedeću generaciju, što može dovesti do smanjenja njihovog nivoa blagostanja.

Negativni aspekti javnog duga su dobro proučeni. Međutim, uloga javnog duga u razvoju privrede zemlje mora se posmatrati i sa stanovišta korisnosti korišćenja njegovog mehanizma.

Dakle, najvažnija korist za državu, koja opravdava korisnost javnog duga, jeste mogućnost da privuče pozajmljena sredstva u budžet i da istovremeno održi relativni iznos duga – kao procenat BDP-a (za određeni period od vrijeme, po pravilu, za poslovni ciklus).

Javni dug može uspješno igrati ulogu makroekonomskog stabilizatora samo pod uslovom održivog ekonomskog rasta, koji se sastoji od naizmjeničnih perioda povećanja i smanjenja poslovne aktivnosti privrednih subjekata. U vrijeme ekonomske krize preporučljivo je smanjiti iznos javnog duga, jer u ovom slučaju javni dug ima značajan negativan uticaj kako na javne finansije tako i na privredu u cjelini.

Rastući teret javnog duga čini neophodnim njegovo upravljanje. Postoje sljedeći oblici revizije javnog duga:

Konverzija - promjena uslova kredita u odnosu na profitabilnost, iznos plaćene kamate na to. Postoji nekoliko metoda konverzije: dobrovoljne, prisilne i fakultativne. Uz dobrovoljnu konverziju, vlasnik obveznice ima pravo da izabere da li će prihvatiti nove uslove ili otkupiti obveznicu. U prinudnoj konverziji, od vlasnika obveznice se traži da pristane na nove uslove zajma, dok u opcionoj konverziji, zajmodavac može ili prihvatiti ili odbiti nove uslove kredita;

Konsolidacija - prevazilaženje roka važenja kratkoročnih i srednjoročnih kredita kombinovanjem prethodno izdatih srednjoročnih i kratkoročnih kredita u jedan dugoročni kredit;

Refinansiranje je otplata starog duga davanjem novih kredita. Dakle, možemo reći da je konsolidovani javni dug rezultat refinansiranja;

Objedinjavanje je spajanje više kredita u jedan, kada se obveznice prethodno izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog zajma. Ovakva mjera predviđa smanjenje broja vrsta hartija od vrijednosti koje istovremeno optječu, čime se pojednostavljuje rad i smanjuju državni troškovi za sistem. državni zajam;

Otkazivanje je potpuno odbijanje plaćanja duga. Otkazivanje javnog duga proglašava se u slučaju finansijske nesolventnosti države. Drugo, otpis duga može biti rezultat dolaska na vlast novih političkih snaga koje iz određenih razloga odbijaju da priznaju finansijske obaveze prethodne vlasti.

Dakle, razmatrajući koncept, suštinu takvog fenomena kao što je javni dug, uzroke i posljedice njegovog formiranja, možemo zaključiti da je uloga javnog duga u životu države prilično dvosmislena i određena njegovim negativnim i pozitivne posledice po privredu. U konačnici, javni dug može donijeti ekonomske koristi i donekle biti katalizator ekonomskog razvoja, ali to zahtijeva odgovorno i profesionalno upravljanje. Međutim, značajan javni dug ima ozbiljan negativan uticaj na privredu, jer njegov rast ili rast troškova njegovog servisiranja dovodi do smanjenja ulaganja u proizvodni kapital.

Dakle, kao rezultat negativnih pojava u privredi, deficit državnog budžeta je glavni uzrok javnog duga, koji zauzvrat predstavlja ozbiljnu prijetnju razvoju društva, jer ima direktan uticaj na cirkulaciju novca, pogoršava inflatorne procese. , te ograničava mogućnosti finansiranja materijalne i neproizvodne sfere. Shodno tome, da bi se otplatio negativan uticaj državnog zaduživanja na privredu zemlje, ojačati pozitivan uticaj na ekonomski rast javnim dugom se mora efikasno upravljati.

Tehnologija. RKCHP

Prijemi: problemska situacija, umetak, klaster, esej.

Ciljevi:

• formiranje motivacije (5 minuta)
• određivanje teme časa
• aktiviranje kognitivnih procesa.

1. Upoznavanje studenata sa budžetima zemlje u različitim godinama.

(Izvori štampani.)

2. Određivanje vrste budžeta.

(deficit, suficit, ravnotežni budžet) - studenti analiziraju rashodovni i prihodovni dio budžeta.

3. Nastavnik postavlja pitanje i stvara problemsku situaciju. Ali kako država može potrošiti više novca nego što dobija od građana i firmi? Studenti treba da govore o dugovima. Kako se nositi sa budžetskim deficitom? Učenici treba da dođu do zaključka da je deficit državnog budžeta državni dug, pa dođu do definicije teme časa. Dakle, tema naše lekcije je “Javni dug”. Nagomilani budžetski deficiti tokom nekoliko godina čine javni dug.

Ima smisla. Prijem - umetak. (simboli ili tekstualne oznake)

Ciljevi:

• identifikacija poznatih činjenica i pojava
• otkrivanje novih informacija

U udžbeniku, paragraf 53 str.283

Učenici rade sa tekstom udžbenika metodom umetanja (označavanje teksta). Na kraju rada se govori o informacijama o ikonama.

Obratite pažnju na posljedice pojedinih metoda rješavanja deficita državnog budžeta.

Lafferova krivulja (grafička stranica 285)

Postavljanje novih pitanja, problema (ako ih ima).

Refleksija. Prijemi: klaster, esej.

Ciljevi:

• generalizacija cjelokupnog materijala na temu
• analiza ekonomskih situacija;
• utvrđivanje stava o jednom ili drugom načinu suočavanja sa budžetskim deficitom.

Nastavnik nudi da sastavi klaster od odštampanih delova.

• SMANJENJE BUDŽETSKIH RASHODA
• PRIVATIZACIJA
• SMANJENJE SOCIJALNE POTROŠNJE
• ZA OBRAZOVANJE
• ZA MEDICINU
• PREDNOSTI
• U MUZEJE
• BIBLIOTEKAMA
• ZA VOJSKU
• KONVERZIJA
• PRONALAŽENJE IZVORA DODATNIH PRIHODA
• POREZI I DAŽBINE
• SENKA EKONOMIJA
• GUBITAK INTERESA ZA RAD
• SKRIVENI PRIHODI
• EMISIJA NOVCA
• PRICE HIGH
• NESTANAK ROBE SA TEZNJAKA
• INFLACIJA
• GRAĐANI FIRMI BANKA
• ZAJMANJE NOVCA
• VANJSKI DUG
• UNUTRAŠNJI DUG
• CB CREDIT
• PRODAJA DRŽAVNIH HARTIJA OD VRIJEDNOSTI
• IZNOS KREDITA KOJI JE REKNJIŽOVALA DRŽAVA I KOJI SE NISU VRAĆANI KREDITORIMA

Učenici su podijeljeni u parove i čine svoj tematski dio klastera.

• 1 par “Smanjenje budžetska potrošnja”
• 2 par "Pronalaženje izvora dodatnog prihoda"
• 3 par “Struktura javnog duga”

Nakon sastavljanja klastera, vrši se analiza, definiše “+” i “-” metode za efektivnost određene državne politike. Formira se vaše vlastito gledište.

Pitanja za diskusiju:

1. Koji je najlakši način, jeftiniji, ali opasan za privredu?
2. Koji je najbolniji put za društvo?
3. Koji je put dovoljno dug u vremenu manje efikasan?
4. Zašto se ova tema tiče svakog čovjeka u državi?
5. Da li se to tebe lično tiče?

Pitanja za diskusiju. (5 minuta)

Nastavnik sumira.

Krajnji optuženi za ove dugove su zapravo građani zemlje, jer će se iz njihovih prihoda ubuduće otplaćivati ​​ovaj dug.

Diskusija o domaćem zadatku (5 minuta).

Date izjave, odaberite jednu i napišite esej. (Izjave su štampane velikim slovima i postavljene na tablu)

ŽIVITE OD PRIHODA ČAK I AKO MORATE DA POSUĐITE NOVAC DA biste to učinili.

BILLINGS, J., PISAC, 1878

BOLJE JE ZASPATI BEZ VEČERE NEGO BUDITI DUŽNIKA.

FRANKLIN

NE PRIČAJ SA MNOM O MOJIM DUGOVIMA. OSIM KAD NAMJERAVATE IH PLAĆATI.

ONO KO ZAJMLJUJE PRODAJE SVOJU SLOBODU.

Objašnjenja za lekciju

U fazi „izazov“, nastavnik distribuira ispise nekoliko ruskih budžeta, po mogućnosti ranih 1990-ih, sredinom 1990-ih i početkom 2000-ih, kako bi pratio deficit, kako se javni dug mijenja (smanjuje ili povećava), kako država obezbjeđuje vanjski dug na rashodovnoj strani budžeta i unutrašnji. Koristeći navodna pitanja, nastavnik vodi učenike do formulisanja teme.

U fazi "razumijevanja" korištena je tehnika "umetanja"-označavanja teksta. U ruskoj verziji to se često naziva čitanjem sa konvencionalnim ikonama ili jednostavno "uslovne ikone". Koristi se za rad sa informativnim i kognitivnim tekstovima. Koristi se u fazi razumijevanja i refleksije. Omogućava vam da zadržite pažnju tokom čitanja. Omogućava klasifikaciju informacija u zavisnosti od sopstvenog iskustva i znanja, omogućava nastavniku da prati proces čitanja. Za označavanje teksta koriste se najmanje četiri ikone: “+” - saznao, ovo je novo, to je ono što trebate završiti u prtljagu vlastitog znanja; “-” - ovo je suprotno onome što ja znam, ne slažem se sa ovim; “V” - znao sam, odgovara onome o čemu smo razgovarali; “?” - Želim da znam više o ovome, potrebno je pojašnjenje informacija. Nakon označavanja teksta, redom se raspravlja o svim ikonama, u tome učestvuju svi učenici.

U fazi “refleksije” korištene su tehnike “klastera” i “eseja”.

Klaster je pedagoška strategija koja pomaže učenicima da slobodno i otvoreno razmišljaju o nekoj temi. Zahtijeva odabir samo onih struktura koje omogućavaju poticanje razmišljanja o vezama između ideja. Ovo je nelinearni oblik razmišljanja. "Cluster" nije shematizacija nijednog objekta. To najvjerovatnije odražava način na koji naše razmišljanje funkcionira. Nije uzalud što se ova tehnika u ruskoj praksi naziva „semantičkim skupom“. Grupiranje se koristi u fazama prizivanja i refleksije. Ovo je pismena aktivnost koja može biti moćno sredstvo u ranim fazama učenja pisanja, posebno među onim učenicima koji ne vole pisati. "Klaster" je alat dizajniran za efikasno razmišljanje, učenik svaki put može kreirati svoj "klaster".

Kako raditi sa klasterom:

1. Napišite ključnu riječ ili rečenicu na sredini velikog komada papira, na tabli ili drugoj površini za pisanje.
2. Počnite zapisivati ​​riječi ili fraze koje su povezane s temom.
3. Zapišite što više ideja možete generirati dok vam ne ponestane ideja.

Na našem času nastavnik sam nudi učenicima pojmove i fenomene koji čine klaster.

Da bi se sumirao i formirao lični stav, stav prema temi, nastavnik predlaže pisanje eseja na jednu od predloženih tema.

Možete odabrati bilo koju drugu temu za esej.

Kada postoji deficit državni budžet postoje problemi da se to pokrije sa najmanjim gubicima za privredu. Postoji nekoliko načina.

1. Smanjenje državne potrošnje. Ovaj put nije uvijek izvodljiv, jer smanjenje subvencija može pogoršati recesiju u privredi, a smanjenje socijalni programi izaziva društvene tenzije i dovodi do smanjenja agregatne tražnje, što smanjuje podsticaje za proizvodnju.

2. Povećanje poreza. Ovaj put vodi ka smanjenju investicija i potrošnje, te će smanjiti mogućnost rasta BDP-a.

3. Pretvaranje budžetskog deficita u javni dug. To je zbog zahtjeva države za kredit nacionalne banke; pretvaranje zajma u vanjski dug po prijemu od strane država; izdavanje obveznica.

4. Plaćanje javnog duga povećanjem novčane mase po osnovu njihove emisije. Ovakav način otplate budžetskog deficita je najopasniji, dovodi do lavine inflacije. Države pribjegavaju ovoj metodi u slučaju nemogućnosti ili nemogućnosti korištenja drugih izvora. Ovo je način odricanja od dijela duga, jer se isplaćuje u amortizovanom novcu. Servisiranje javnog duga istiskuje privatni kapital kako tržišna kamatna stopa raste; povećanje poreza za plaćanje duga se smanjuje ekonomska aktivnost- dolazi do preraspodjele prihoda u korist vlasnika državnih obveznica.

Odnos duga/BDP karakteriše teret duga, njegova vrijednost zavisi od veličine realna stopa posto, stopu rasta realnog BDP-a i veličinu primarnog deficita. Odnos budžetskog deficita i javnog duga manifestuje se u izdavanju kredita za njegovo pokriće i naknadnom povećanju dužničkih posledica. Povećava se javni dug i potreba da se on plaća s kamatama. Vremenom se tekući krediti pretvaraju u naknadne poreze. Stoga su države koje imaju velike dugove prinuđene da im stalno pribjegavaju kako bi otplatile kamate na dug. Pokrivajući stare dugove, država pribjegava još većim kreditima. Kritični momenat koji ugrožava stabilnost privrede i normalan promet novca je situacija kada dug premašuje vrijednost godišnjeg BDP-a.

Posljedice javnog duga dovesti do značajnog smanjenja mogućnosti rasta potrošnje za stanovništvo date zemlje, kao i povećanja poreza za plaćanje rastućeg duga i povezanih kamata.

U prisustvu značajnog duga dolazi do preraspodjele prihoda različitih segmenata stanovništva, kao i do odliva nacionalnog kapitala u inostranstvo.

Rast javnog duga izaziva određene negativne posljedice po nacionalnu ekonomiju. Prvo, potraga za izvorima njene otplate dovodi do potrebe za povećanjem poreza, što je antistimulans privredne aktivnosti (smanjenje tražnje, štednja). Drugo, preusmjeravanje monetarnih resursa ograničava mogućnosti za privatno poduzetništvo i ekonomski rast. Treće, postoji problem pogoršanja materijalnog blagostanja stanovništva kao rezultat potrebe servisiranja vanjskog duga. Četvrto, dolazi do preraspodjele prihoda u korist vlasnika državnih hartija od vrijednosti. Peto, na kraju, finansijski i kreditni sistem je potkopan, što je bremenito negativnim posljedicama za privredu u cjelini.

Apel na bankarske strukture jer zajam značajno mijenja stanje na tržištu novca, što dovodi do povećanja potražnje za novcem i, kao rezultat, do povećanja kamatne stope, tj. do povećanja troškova kredita. Poduzetnici, koji su pribjegli skupljem kreditu, poskupljenje pokušavaju kompenzirati rastom cijena. Istovremeno, skupi krediti depresiraju ulaganja, jer mnogima postaju nedostupni. Kao rezultat toga, dugoročno, budžetski deficit dovodi do inflacije i pada stopa rasta BDP-a. Tržište državnih obveznica, sa kojeg država crpi resurse za svoje kupovine, izvlači besplatan novac iz banaka. To smanjuje njihove kreditne resurse i dovodi do povećanja cijene kredita. Stalna upotreba kredita za pokrivanje deficita državnog budžeta dovodi do pada efektivnosti ovakvog koraka. To je zbog povećanja sredstava za servisiranje javnog duga, iscrpljivanja slobodne štednje stanovništva, što stvara ozbiljne prepreke privatnim investicijama. Pored ekonomskih posljedica, javni dug dovodi i do negativnih društvenih posljedica. Jedna od njih je povećana diferencijacija stanovništva.

Diferencijacija stanovništva nastaje zbog plaćanja duga kroz poreze. Njegov prihod se umanjuje za iznos isplata. Ova sredstva spadaju u uski krug bogatih, koji su ranije kupovali hartije od vrijednosti. Kao rezultat toga, jaz u bogatstvu između segmenata stanovništva se povećava.

Cijena politike izgradnje javnog duga je prebacivanje tereta na vladu koja će zamijeniti sadašnju. Ovde postoje dva načina: 1) ostvariti privredni rast i dobiti prihod koji obezbeđuje postepenu otplatu duga; 2) kada dođe rok za otplatu duga, izdaju nove kredite, preko kojih će se otplatiti stari dug.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

NASTAVNI RAD

u disciplini "Finansije, novčani promet i kredit"

na temu:

Uzroci javnog duga

UVOD

1. JAVNI DUG

2. VRSTE JAVNOG DUGA

2.1 Spoljni dug

2.2 Domaći dug

3. UZROCI JAVNOG DUGA

3.1 Državni dug Ruske Federacije

3.2 Vanjski dug SAD

3.3 Brazilski javni dug

3.4 Tekući javni dug

4. SLUŽBA JAVNOG DUGA

5. NAČINI SMANJENJA JAVNOG DUGA

ZAKLJUČAK

BIBLIOGRAFIJA

INMENADŽMENT

Vodeća, odlučujuća uloga u formiranju i razvoju ekonomska struktura igra svako moderno društvo državna regulativa sprovodi u okviru ekonomske politike koju biraju vlasti. Jedan od najvažnijih mehanizama koji omogućavaju državi da sprovodi ekonomsku i društvenu regulaciju je finansijski mehanizam – finansijski sistem društva, čija je glavna karika državni budžet. Kroz finansijski sistem država formira centralizovane i utiče na formiranje decentralizovanih fondova fondova, obezbeđujući mogućnost ispunjavanja zadataka koji su im dodeljeni. državnim organima funkcije. U vezi sa takvim globalnim značajem za prosperitet svake države njenog „uravnoteženog“ državnog budžeta, treba pažljivo proučiti sve probleme koji se javljaju prilikom njegovog formiranja, a posebno deficit državnog budžeta.

Među rashodima državnog budžeta posebno mjesto zauzimaju troškovi tekućeg servisiranja unutrašnjeg i vanjskog duga države. Nastaje kada se državni zajam koristi za pokriće budžetskog deficita (njegova pojava je povezana sa viškom budžetskih rashoda nad prihodima).

Aktuelnost ove teme je zbog činjenice da je trenutno problem formiranja budžetskih stavki, problem javnog duga ključ makroekonomske stabilizacije u zemlji. Država zavisi od njihove odluke. savezni budžet, zlatne rezerve, stabilnost nacionalna valuta, kamatne stope, inflacija, investiciona klima. Osim toga, uzimajući u obzir pokušaje naših međunarodnih kreditora da problem duga iskoriste za politički pritisak na Rusiju, kompetentno izmirenje državnog duga postaje faktor nacionalne sigurnosti i uslov za vođenje samostalne vanjske i unutrašnje politike.

Svrha rada je da se ispitaju uzroci javnog duga u Ruska Federacija.

Pisanje zadataka seminarski rad je:

1. Proučiti teoriju nastanka javnog duga

2. Ispitati uzroke javnog duga

3. Izvucite zaključke na ovu temu

1. DRŽAVNI DUG

Javni dug - ukupan iznos duga države po izdatim i neotplaćenim državnim kreditima (uključujući obračunate kamate na sve iznose). Nastaje kao rezultat razvoja javnokreditnih odnosa, u kojima država može djelovati i kao zajmoprimac i kao povjerilac. Ako država pozajmljuje novac, njeni kreditori su banke, korporacije, vladine službe, Osiguravajuća društva i privatnih (pojedinačnih) lica. Međutim, država može da pozajmljuje (kredit); u ovom slučaju, zajmoprimci mogu biti regionalne ili lokalne vlasti, kao i korporacije i preduzeća. U sistemu međunarodnog javnog kredita država može da nastupa i kao zajmoprimac i kao kreditor - ali u odnosu na druge države.

Koncept "državnog duga" se često koristi kao sinonim za termin "javni dug". Ponekad se značenja ovih pojmova (na primjer, u UK) poklapaju, ali u većini slučajeva to su različiti koncepti: državni dug („državni dug“) može uključivati ​​iznos državnog duga (tj. dugove Trezora i javne institucije) i dugovi regionalnih vlasti i lokalnih vlasti, kao i privatnih korporacija i pojedinci i drugi; stoga, u slučajevima kada se koristi termin „državni dug“, potrebno je razjasniti konkretan sastav vrsta duga koji su u njega uključeni.

Javni dug, u zavisnosti od tržišta njegovog plasmana i primljene valute, deli se na domaći dug (smešten u granicama države između domaćih fizičkih i pravna lica) i eksterni (hostovani u drugim zemljama). Plasiranje duga obično znači prodaju raznih vrijednosnih papira unutar ili izvan zemlje. Iznos duga formira se iz sredstava dobijenih od strane države ili njenih službi od kupaca hartija od vrednosti prilikom njihove početne prodaje (na „primarnom“ tržištu) ili kasnije tokom restrukturiranja duga i drugih operacija. Domaće dužničke hartije od vrijednosti mogu se prodati pojedincima, preduzećima, firmama, vladine organizacije, banke itd.

Državne hartije od vrijednosti po eksternim zajmovima mogu kupiti (držati) vlade ili državne i privatne banke drugih zemalja itd. Učešće spoljnog duga u ukupnom iznosu javnog duga je obično mnogo manje od polovine, ponekad spoljnog duga uopšte nema.

Pored plasmana direktnih kredita, država može biti i garant kredita za nacionalizovana i druga preduzeća, za izvoz i druge poslove kako bi podržala ili stimulisala rad pojedinih preduzeća i industrija neophodnih za normalan ekonomski razvoj zemlje. , za održavanje nacionalnog ekonomska sigurnost i za druge potrebe. U tom slučaju država preuzima rizik neplaćanja glavnice i kamate na dug; državna garancija smatra se prvoklasnim kolateralom na kreditnom tržištu, može se posmatrati kao oblik skrivenog ili potencijalnog javnog duga.

Državni zajmovi, posebno u nestabilnim zemljama finansijski sistem, može biti ne samo novčano, već i prirodno, na primjer, šećer, kruh; njihova upotreba je rijetka, otplata se vrši ili u naturi, ili po tržišnoj cijeni šećera ili hljeba, koja se mijenjala od trenutka davanja kredita, ponekad i višestruko. Na ovaj način, kreditna sredstva su zagarantovana protiv obezvređenja u okruženju brze inflacije.

Državni zajmovi se također dijele na kamate i lutriju. Vlasnici kamatonosnih zajmova dobijaju od svojih hartija od vrednosti (npr. obveznice) godišnji fiksni prihod po fiksnoj stopi. Nosioci lutrijskih („dobitnih“) kredita dobijaju cjelokupan iznos prihoda na obveznicu, ponekad mnogo veći od njene nominalne vrijednosti, u slučaju da ona „pobijedi“ u posebnim, redovnim izvlačenjima na lutriji; međutim, dobitak se isplaćuje samo na "dobitni" dio obveznica, ostatak možda neće donijeti nikakav prihod dugo vremena. Najčešće se koriste kamatonosne, državne hartije od vrednosti - one daju vlasniku manji, ali zagarantovan prihod, a državi je isplativije da uplati unapred određen iznos u tačno poznato vreme.

Uobičajeno je razlikovati tekući i kapitalni javni dug. Tekući dug obično dospijeva u tekućoj ili narednoj finansijskoj (budžetskoj) godini; kapitalni dug se odnosi na onaj dio javnog duga za koji rok otplate još nije došao i neće doći u bliskoj budućnosti.

Javni dug po pravilu nastaje kao rezultat pojave deficita državnog budžeta. Kada poreski i drugi prihodi nisu dovoljni za finansiranje rastućih rashodnih potreba države, ona se okreće domaćem i stranom tržištu za kreditnim kapitalom za pozajmljena sredstva. Takva potreba se javlja, na primjer, tokom perioda rata ili velikih neprijateljstava, koja uvijek zahtijevaju značajne javne izdatke. Drugi najčešći uzrok hroničnog budžetskog deficita i rasta javnog duga je neuređenost domaće privrede, provođenje nerazumne, nedosljedne, slabo obrazložene ekonomske politike. Bilo bi pogrešno deklarisati kejnzijanske teorijske principe i slediti ih kada se objašnjavaju razlozi rasta javnog duga. Kejnzijanska teorija zaista poziva da se ne plašimo budžetskih deficita tokom recesije u privredi, ali to znači kompenzaciju državnog duga koji je u nastajanju u godinama kasnijeg ekonomskog rasta, kada saldo državnog budžeta postaje pozitivan kao rezultat činjenice da rastući državni dug ekonomija donosi više poreski prihod države, a potreba za javnom potrošnjom, posebno socijalne prirode, sve je manja.

Konkretno, prema ovoj šemi razvila se situacija s javnim dugom u Sjedinjenim Državama, koja je do kraja 1990-ih. dostigla 5,6 biliona. dolara, približavajući se 70% američkog BDP-a. Javni dug se u Sjedinjenim Državama gomilao još od 19. stoljeća, kada su, zbog raznih ratova, rashodi savezne vlade povremeno naglo porasli (iako su nakon završetka neprijateljstava vlasti pokušavale "očistiti" savezne finansije od dužničkih obaveza plaćanje glavnice duga i obračunate kamate). Značajan dug nastao je kao rezultat građanskog rata 1861-1865, kao i učešća Sjedinjenih Država u 1. i 2. svjetskom ratu, zbog povećane federalne potrošnje tokom Drugog svjetskog rata. ekonomska kriza 1929-1933 tokom Korejskog i Vijetnamskog rata. Osobina poslijeratnog perioda za privredu razvijene države došlo je do povećanja javnog duga bez obzira na vođenje neprijateljstava ili sa početkom velikih, dubokih kriza u privredi zemlje. U Sjedinjenim Državama, na primjer, javni dug je posebno brzo rastao nakon 1969. godine. Federalni budžet je svake godine smanjen (do fiskalne 1998.) na deficit koji se postepeno povećavao, dostižući 1992. fiskalna godina maksimalno 290 milijardi dolara, međutim, nakon 1993. godine, period dugog ekonomskog rasta koji je uslijedio (objašnjen nizom objektivnih i subjektivnih faktora) pomogao je saveznoj vladi da eliminiše deficit saveznog budžeta i već u fiskalnoj 1998. godini dobije pozitivan saldo od 69,2 milijarde dolara državni budžeti i lokalne vlasti Posljednjih decenija ovlasti su u zbiru smanjene, po pravilu, sa malim pozitivnim saldom, tako da cjelokupni teret državnog duga preuzima savezni budžet.

Istovremeno, unutrašnji i vanjski dug nagomilani u Ruskoj Federaciji nakon 1991. godine i, prema različitim procjenama, do 1999. godine iznosio je od 50 do 70 ili više milijardi dolara, može se smatrati direktnim rezultatom nepromišljene ekonomske politike. za vanjske dugove (tačan iznos nije poznat Vladi Ruske Federacije). Ovaj iznos, koji ne uzima u obzir unutrašnji dug, kao i spoljni dug koji je ostao iz SSSR-a, iznosi najmanje 2,5 godišnjeg saveznog budžeta, ili 50-70% BDP zemlje. Otplata kamate na dug i glavnice duga postala je jedan od najznačajnijih faktora koji izaziva ekonomske poteškoće za Rusku Federaciju.

Ova dva primjera su vrlo karakteristična, otkrivaju razlike u uticaju javnog duga na privredu zemlje zajmoprimca. Procjene takvog uticaja u svijetu ekonomska teorija kontradiktorno. Značajni budžetski deficiti i rastući javni dug tradicionalno se smatraju pokazateljima problema u privredi. Zaista, državni zajmovi su povezani sa preusmjeravanjem sredstava sa tržišta kreditnog kapitala, sa povećanjem cijene kredita, sa potrebom plaćanja velikih godišnjih iznosa iz državnog budžeta kao kamata na dug. U isto vrijeme, Sjedinjene Države, gdje je nakon 1922. godine 57 od 75 godina bilo "deficit" za savezni budžet, zadržavaju znatno niži nivo. opšte oporezivanje u poređenju sa drugim razvijenim zemljama „velike sedam“; stoga su Sjedinjene Države mogle odavno eliminirati deficit podizanjem poreza ili ukidanjem nekih od vrlo velikih poreske olakšice. Međutim, američke vlasti su odlučile da to ne rade dugo vremena, uprkos teretu godišnjih kamata na dug, koji je dostigao 15% svih rashoda federalnog budžeta, na osnovu činjenice da je sadašnja struktura BDP-a, državne takse i trošenje do određenog vremena bili su racionalniji i efikasniji u odnosu na mjere za ubrzanje eliminacije budžetskog deficita, što bi moglo dovesti do narušavanja stimulativnih razmjera u privredi zemlje i usporavanja ukupnog ekonomskog rasta (iako je bilo povezano sa postojanost budžetskog deficita).

Dakle, u jakoj privredi koja održava generalno stabilan trend ekonomskog rasta, upravljanom svjesnim i kompetentnim odlukama vlasti, javni dug od 70% BDP-a, a kako kalkulacije pokazuju, čak i sa većim udjelom u BDP-u, nije predstavljaju stvarnu prijetnju razvoju privrede zemlje. Istovremeno, sa slabom ekonomijom i odsustvom jasne i promišljene ekonomske politike, relativno mala količina javni dug može prouzrokovati značajnu ekonomsku štetu, preusmjeravajući sredstva iz državnog budžeta za servisiranje duga, što dovodi do ozbiljnih deformacija kreditnog tržišta, primoravajući cjelokupnu ekonomsku politiku da bude podređena servisiranju vanjskog i unutrašnjeg duga.

Prema rokovima važenja, državni krediti i hartije od vrijednosti koje ih opslužuju dijele se na kratkoročne (obično od nekoliko sedmica do 1 godine, iako se ponekad u nekim zemljama na njih odnose i krediti do nekoliko godina), srednjoročne ( od 3 do 5-10 godina) i dugoročne (od 10 do 30-40 godina). Ponekad se izdaju trajni (trajni) krediti koji obezbeđuju godišnje plaćanje kamata bez preciziranja uslova otplate glavnice kredita.

Državni dugovi se servisiraju uz pomoć brojnih vrsta hartija od vrijednosti, koje se razlikuju po važenju i rokovima otplate, kao i po nizu drugih karakteristika. U Sjedinjenim Državama, na primjer, hartije od vrijednosti se emituju u tri kategorije: tržišne (prodaje se i kupuju na tržištu vrijednosnih papira), netržišne (ne mogu se slobodno kupiti na tržištu) i tzv. specijalne emisije vrijednosnih papira. Svaka od kategorija je pak podijeljena u nekoliko tipova. Tržišni (najčešći) papiri uključuju trezorske zapise (na rok od 3, 6 i 12 mjeseci), trezorske zapise (na period od 3 do 5 godina) i trezorske obveznice - dugoročne papire (na period od 5 do 25 godina). ).

Netržišne hartije od vrijednosti mogu biti predstavljene na naplatu u bilo kojem trenutku, ali je plaćanje kamate na njih naglo smanjeno u odnosu na one prikazane u navedenom periodu. Takvi papiri pomažu u mobilizaciji male štednje od strane javnosti, uključuju obveznice štednje, štedne zapise o porezu na trezor, potvrde o štednji itd. Takvi papiri se mogu koristiti za plaćanje poreza. Često su imenovani.

Posebna izdanja kredita plasiraju se u osiguravajuće ili penzione fondove. Ne mogu se prenijeti na drugog nosioca, a mogu se dati na plaćanje u bilo koje vrijeme nakon isteka predviđenog roka od trenutka izdavanja.

Kamata koja se plaća na državne hartije od vrijednosti utvrđuje se na osnovu opšte situacije na tržištu novca u zemlji. Iznos kamate, posebno, određen je rokom kredita: po pravilu, s povećanjem roka, postotak plaćanja za ovu vrstu hartija od vrijednosti također se neznatno povećava. Procentualna vrijednost direktno utiče na cijenu obveznica i drugih vrijednosnih papira na tržištu. Postoji nekoliko vrsta cijena za različite hartije: nominalne (navedene na papiru, ulaze u javni dug i isplaćuju se imaocu prilikom otkupa papira); izdavanje (prema njemu se hartije od vrijednosti mogu prenijeti na banke radi njihovog naknadnog plasmana na tržište, ova cijena je obično mnogo niža od nominalne); devizni kurs (po kojem se hartije od vrednosti prodaju i kupuju na tržištu, u zavisnosti od različitih faktora, može daleko odstupiti od nominalne vrednosti u jednom ili drugom pravcu).

2. VRSTE JAVNOG DUGA

2.1 Vanjski javni dugRF

Spoljni javni dug je komponenta javnog duga po inostranim kreditima i drugim dužničkim obavezama prema nerezidentnim poveriocima. Prisustvo spoljnog duga u zemlji je normalna svetska praksa.

Rice. 1. Plaćanja po osnovu spoljnog duga

Međutim, postoje granice preko kojih povećanje javnog spoljnog duga postaje opasno. Zaduživanje velikih razmera može dovesti do toga da zemlja postane zavisna od kreditora. Za relativnu karakteristiku visine javnog duga u svjetskoj praksi koriste se posebni indikatori - relativni parametri vanjskog duga. Oni uključuju odnos plaćanja duga (za otplatu i servisiranje duga) prema izvozu roba i usluga.

Po klasifikaciji Međunarodna banka rekonstrukcija i razvoj niskog nivoa spoljnog duga smatra se omjerom manjim od 18%; umjereno - 18-30%. Ostali pokazatelji su takođe:

Odnos bruto spoljnog duga prema BDP-u (manje od 48% - nizak; 48-80% - umeren dug);

Odnos bruto spoljnog duga prema izvozu roba i nefaktorskih usluga (manje od 132% - nizak; 132-220% - umeren);

Odnos plaćanja naknada prema izvozu roba i nefaktorskih usluga (manje od 12% - nizak; 12-20% - umjeren).

Naime, prisustvo vanjskog duga podrazumijeva transfer dijela stvorenog proizvoda van zemlje. Rast vanjskog duga smanjuje međunarodni autoritet zemlje i podriva povjerenje stanovništva u politiku njene vlade.

Glavni povjerioci vanjskog duga, po pravilu, su:

Druge države;

Međunarodne finansijske organizacije kao što su Međunarodni monetarni fond, Međunarodna banka za obnovu i razvoj, itd.);

Privatni fondovi - nerezidenti.

Rice. 2. Ruski spoljni dug

2.2 Enterijer stanje dužnost RF

Domaći javni dug je komponenta javnog duga po domaćim kreditima i drugim dužničkim obavezama prema rezidentnim kreditorima. Prisustvo domaćeg duga nije izuzetak u privredi, već pravilo. Ekonomski razvijene zemlje, po pravilu, imaju značajan javni unutrašnji dug. Međutim, postoji značajna razlika u uzrocima, načinima formiranja i karakteristikama funkcionisanja ove vrste duga. Javni dug i deficiti koji su ga izazvali mogu biti pažljivo osmišljeni i planirani faktori stabilizacije privrede i njenog razvoja.

Rice. 3. Unutrašnji dug Ruske Federacije.

Domaći javni dug se posmatra kao „zajam nacije samoj sebi“ i ne utiče na ukupnu veličinu ukupnog bogatstva nacije. Određeni negativni efekti na njeno upravljanje se preklapaju pozitivne efekte od mobilizacije dodatnih finansijskih sredstava u ulaganje ili razvoj privrede zemlje.

Rice. 4. Struktura javnog unutrašnjeg duga

Međutim, postoji i niz negativnih posljedica postojanja domaćeg javnog duga:

1. Otplata duga vrši se na teret budžetskih sredstava, tj. na teret poreskih obveznika: na taj način dolazi do priliva prihoda vlasnicima državnih hartija od vrednosti, po pravilu, imućnim slojevima društva;

2. Da bi smanjila dug, vlada može povećati poreze, što može dovesti do makroekonomskih posljedica kao što su smanjenje investicija.

3. Postoji efekat „istiskivanja investicija“ privatnih preduzetnika. One. ulazak države na tržište kredita povećava konkurenciju na tržištu novca, što zauzvrat dovodi do povećanja kamatnih stopa na novčani kapital. Ovo privatnom sektoru uskraćuje dio ulaganja i shodno tome "usporava" ekonomski razvoj zemlja.

Glavni povjerioci unutrašnjeg duga, po pravilu, su:

Populacija;

Korporacije;

Ostale finansijske i kreditne institucije.

3. RAZLOZI JAVNOG DUGOVA

3 .1 Državni dug Ruske Federacije

Javni dug je uzrokovan korištenjem državnih zajmova kao jednog od oblika privlačenja finansijskih sredstava za proširenje reprodukcije i zadovoljenje društvenih potreba. Razlog za nastanak i rast javnog duga je stalni deficit državnog budžeta koji je iznosio:

u 1991. 20,4% (na rashodovni dio budžeta),

1992. godine - 8,6%,

1993. godine - 11,9%,

1994. godine - 10,4%,

1995. godine - 17,4%,

1996. godine - 15,4%,

1997. godine - 16,1%,

1998. godine - 15,6%,

u 1999. godini - 14,3%.

Istovremeno, prisustvo javnog duga nije izuzetak u privredi, već pravilo: ekonomski razvijene zemlje imaju značajan unutrašnji dug. Međutim, postoji značajna razlika u uzrocima, načinima formiranja i karakteristikama funkcionisanja ove vrste duga, u zavisnosti od zemlje. U razvijenim zemljama javni dug i budžetski deficiti koji su ga izazvali su faktori ugrađeni u ekonomski ciklus za stabilizaciju privrede i njenog razvoja. Krediti uzeti od javnosti, korporacija, banaka, drugih finansijskih i kreditne institucije gotovina se koriste produktivno i tretiraju se kao imovina navedenih zajmoprimaca.

U vezi s gore navedenim, nemoguće je nedvosmisleno reći da je pojava javnog duga povezana isključivo s pogoršanjem ekonomske situacije u zemlji, štoviše, kompetentno upravljanje mogućnošću privlačenja pozajmio novac(i, kao rezultat, povećanjem javnog duga) moguće je ne samo poboljšati ekonomsku situaciju u zemlji i riješiti akutne socijalni problemi, ali i jednostavno koristiti kao izvor finansiranja u skladu sa principima kompetentnog finansijsko upravljanje na veliku dobrobit svoje zemlje.

Rice. 5. Dinamika i struktura države. RF dug

3.2 Vanjski dug SAD

Amerikanci već duguju svijetu 9 biliona dolara, a iznos vanjskog duga nastavlja rasti.

Američki državni dug raste na 1,4 milijarde dolara dnevno, ili skoro milion dolara u minuti.

Ukupan iznos duga dostigao je 9,14 triliona dolara. Poređenja radi, američki BDP za 2006. bio je 13,16 biliona dolara.

Još u januaru 2001. godine američki državni dug iznosio je samo 5,7 biliona dolara. A 1989. bio je samo 2,7 biliona dolara.

Predviđa se da će američki državni dug preći granicu od 10 biliona dolara čak i prije nego što američki predsjednik George W. Bush napusti funkciju u januaru 2009. (vidi Dodatak 1).

By stručno mišljenje 2050. godine američki dug će iznositi 350 posto godišnjeg BDP-a . Dalje, situacija će biti sve gora i gora, jer će postotak radno aktivnog stanovništva postepeno opadati.

Za četvrt veka, Amerikanci stariji od 65 godina će se udvostručiti. Osim toga, povećat će se i broj djece.

Dug SAD također raste zbog tekućih vojnih operacija na Bliskom istoku. Ako američke trupe ostanu u Iraku i Afganistanu 10 godina, to će koštati budžet 2,4 triliona dolara.

SAD gomilaju dug izdavanjem državnih hartija od vrijednosti. Pored običnih investitora, oni su u vlasništvu vlada drugih zemalja.

Na primjer, Japan je kupio američke vrijednosne papire u vrijednosti od pola triliona dolara. Kina, Saudijska Arabija i Velika Britanija također su uložile više od 100 milijardi dolara.

Glavni izvori spoljnog duga su:

Dug privatnog sektora

Deficit državnog budžeta

· Negativan trgovinski bilans (od 1985. godine obim uvoza je znatno premašio obim izvoza).

· Kamate na ranije izdata sredstva

Tab. 4.1. Država. američki dug

Glavni kreditori su Kina i Japan.(Prema izvještaju američkog trezora o državama koje drže trezorske obveznice.) Japan je akumulirao značajne finansijskih sredstava koji pruža pod vrlo nisko interesovanje(oko 0%).

Ovo omogućava zaduživanje "Carry trade" (zajam se uzima u jenima, pretvara i izdaje u dolarima, što vam omogućava da zaradite na razlici u kamatnim stopama).

Kina zbog više od dvostrukog viška izvoza u odnosu na uvoz u trgovinski bilans sa SAD (oko 233 milijarde dolara u 2006.) prima veliki iznos dolarskih plaćanja, koji se akumulira u zlatnim i deviznim rezervama (GFR).

Rice. 6. Iznos vanjskog duga SAD-a

Rast javnog duga SAD

Tab. 4.2. Rast države američki dug

U oktobru-decembru 2008. američki državni dug će biti povećan za 550 milijardi dolara, navodi se u zvaničnom saopštenju američkog trezora

Još 368 milijardi dolara biće pozajmljeno u prvom kvartalu 2009.

Tako je 2008 Američki državni dug će se povećati za rekordnih 1,4 milijarde dolara.

Vrhunac ruskog javnog duga dogodio se 1998. godine (146,4% BDP-a). Od 1. januara 2000. vanjski dug je dostigao 146 milijardi dolara (a ukupan vanjski i domaći javni dug iznosio je 84% BDP-a).

Poređenja radi, prema podacima S&P-a za 2005. državni dug Njemačke bio je 68% BDP-a, Francuske - 66%, SAD - 53%, Velike Britanije - 43%, Norveške - 36%, Australije - 12%, Kazahstana -- 10%, Hong Kong -- 2%. Međutim, već 2007. godine državni dug Kazahstana dostigao je 100% BDP-a.

3 .3 Dug brazilske vlade

Po domaćem zaduživanju, Brazil se "sklapa" sa najrazvijenijim zemljama. Do avgusta 2006. godine, javni dug Brazila iznosio je 50,4% BDP-a, prema Bloombergu. Do 2009. godine planirano je njegovo smanjenje na nivo od 46% (Sl. 1). Potpuno suprotna situacija je u Rusiji, čija politika duga pretpostavlja da će ukupan javni dug u 2006. godini iznositi 10,63% BDP-a, au 2009. godini - 8,7%. Pozitivna strana je proces refinansiranja javnog duga (povećanje unutrašnjeg smanjenjem eksternog), kao i činjenica da će do 2009. godine javni dug rasti nominalno.

Brazilski trezor je postavio sljedeće ciljeve za pravilno servisiranje javnog duga: razumno smanjenje ukupnih troškova servisiranja javnog duga, smanjenje rizika, održavanje komunikacije sa tržištem za adekvatnu politiku u oblasti izdavanja državnih obveznica. Da bi ih ispunio, Brazil se suočava sa sljedećim zadacima, koji ujedno odražavaju glavne trendove u razvoju sektora javnog duga:

produženje opštih uslova opticaja državnih hartija od vrednosti. Prednost se daje uglavnom srednjoročnim i dugoročnim instrumentima. Treba napomenuti da je takva mjera zaista moćno sredstvo za smanjenje ukupnog rizika neispunjenja državnih hartija od vrijednosti. Kako napominju analitičari MMF-a, kada se porede ultradugi i ultra kratki instrumenti domaćeg kredita, najveći rizik od neizvršenja obaveza imaju potonji zbog periodične potrebe da se otplate. Sada dolazi do postepenog produžavanja rokova opticaja izdatih instrumenata uporedo sa promjenom strukture državnih hartija od vrijednosti. Pored tekuće analize rizika, Trezor posebnu pažnju poklanja hartijama od vrijednosti koje dospijevaju u narednih 12 mjeseci kako bi se smanjio rizik neizvršenja obaveza. Dakle, samo za period 2000-2002. udio instrumenata koji se mogu otkupiti u roku od 12 mjeseci smanjen je sa 53% na 26%.

Izbor optimalne strukture dužničkih instrumenata, uzimajući u obzir njihove uslove, težak je zadatak, posebno za ekonomiju u nastajanju, a to je Brazil. Izdavanje kratkog duga je jeftinije od dugog duga. Obično dug (posebno super-dug, preko 30 godina) dug uključuje povećanu premiju rizika u ekonomijama u razvoju. Osim toga, potrebno je ohrabrivati ​​dugoročne investitore više stope spriječiti prijevremena otplata.

U cjelini, brazilsku politiku produžavanja rokova treba ocijeniti s pozitivne tačke gledišta. Prema nekim izvještajima, u zemljama u razvoju je veća vjerovatnoća da će doživjeti neispunjavanje obaveza zbog prevlasti „kratkih“ vrijednosnih papira, najrizičnijih, dok im je emisija „dugih“ instrumenata, manje rizičnih, otežana zbog visokih troškova;

smanjenje obima emisije trezorskih zapisa sa rokom dospijeća do 1 godine je posebna stavka u strategiji upravljanja javnim dugom finansijski plan za 2006;

postepeno ukidanje instrumenata s varijabilnom kamatnom stopom. Prednost se uglavnom daje instrumentima sa fiksnim i indeksiranim stopama. Ova mjera smanjenja rizika zavisi i od dospijeća određene vrste instrumenta. Dakle, pod jednakim ostalim stvarima, srednjoročna promjenjiva obveznica će imati manji rizik od neizvršenja obaveza u poređenju sa ekstra dugom indeksiranom emisijom;

napuštanje vrijednosnih papira indeksiranih na kurs američkog dolara i njihova zamjena vrijednosnim papirima sa fiksna stopa ili obveznice indeksirane prema indeksu potrošačkih cijena;

širenje kruga investitora, privlačenje nerezidenata na tržište javnog duga. Prema riječima predstavnika Ministarstva finansija, njihov ulazak na tržište državnog duga omogućit će Brazilu da produži ukupno dospijeće bez dodatne emisije. U ovom slučaju povećavaju se rizici neadekvatnog tumačenja političkih i ekonomskih događaja u zemlji izdavaoca od strane nerezidenata i, kao rezultat toga, povećava se vjerovatnoća da stranci „bacaju” hartije od vrijednosti. Više od polovine francuskih državnih obveznica je u vlasništvu nerezidenata, ali francuski dug je jedan od najrazvijenijih i najlikvidnijih u svijetu, čiji promet unutar dana može premašiti 100 milijardi eura. Stoga, politika Brazila kao tržišta u nastajanju za privlačenje nerezidentnih investitora zahtijeva povećanu pažnju.

Za uspješnu politiku u oblasti produženja roka državnih obveznica potrebno je izvršiti određene promjene na domaćem tržištu. Ovo posebno važi za ultra-duge obveznice, koje će među investitorima biti tražene samo na visokolikvidnom, transparentnom i razvijenom tržištu. U tom cilju, 1999. godine, Trezor je zajedno sa Bankom Brazila organizovao radnu grupu za identifikaciju i rješavanje problema na domaćem tržištu javnog duga. Kao rezultat toga, otplaćeno je nekoliko starih dugova i stvorena je infrastruktura javnog duga: prilagođen je aukcijski mehanizam, pojavili su se trezorski kalendari predstojećih aukcija, počele su redovno objavljivati ​​informacije o stanju javnog duga i makro statistika, održani su redovni sastanci. održava se sa dilerima, velikim institucionalnim investitorima i predstavnicima rejting agencija.

U Brazilu, Trezor također obavlja funkcije planiranja i upravljanja rizikom. Utvrđuju se i preispituju strategije zaduživanja za unutrašnji i vanjski dug, te utvrđuju krajnji ciljevi duga. Da bi se to postiglo, vrši se analiza faktora koji su imali direktan ili indirektan uticaj na javni dug u protekloj finansijskoj godini.

Brazilsko zakonodavstvo predviđa 3 svrhe za izdavanje državnih obveznica:

finansiranje deficita državnog budžeta;

finansiranje određenih namjena u skladu sa zakonom;

refinansiranje javnog duga.

Hartije od vrijednosti se distribuiraju putem aukcija institucionalnim i individualnim investitorima. Banka Brazila radi otvoreno tržište sa državnim obveznicama. Sada zemlja ima ažurirani sistem dilera koji omogućava trezoru da aktivno učestvuje u operacijama na sekundarnom tržištu. Prethodni dilerski sistem koristila je isključivo Banka Brazila, prvenstveno za monetarnu politiku. Stari sistem kočio je razvoj sekundarnog tržišta javnog duga, a sa povećanjem prometa i likvidnosti počeo je da se slabo snalazi. Zahvaljujući udruženim naporima Banke Brazila i Trezora, sistem je diferenciran za servisiranje javnog duga i vođenje monetarne politike. Osim toga, pojavile su se 2 grupe dilera (prethodno je radila 1 grupa):

prva grupa - primarni dileri, predstavljaju 12 institucija, rade na aukcijama i bave se poslovima na tržištu novca. Imaju značajnu prednost u održavanju aukcija u odnosu na drugu grupu;

druga grupa - specijalizovani dileri, koje čine 10 instituta i sa kojima rade sekundarno tržište. Oni imaju maksimalan uticaj na likvidnost. Od početka 2002. godine pokrenut je novi projekat od strane Trezora, kao rezultat individualni investitori bili u mogućnosti da steknu državne obveznice iz Trezora putem interneta. Svrha ove inovacije je povećanje interesovanja za sektor javnog duga, privlačenje većeg broja investitora, povećanje likvidnosti, stimulisanje dugoročno ulaganje. Među zemljama Latinske Amerike, Brazil je prvi implementirao takvu politiku.

Trezorski zapisi su klasični kratkoročni diskontni instrumenti. Brazilske vlasti su oprezne prema ovom bloku instrumenata. Iako vlada ne izdaje ultra-kratke račune kao što su američki računi za upravljanje gotovinom (dospijeće može biti ograničeno na nekoliko dana), Trezor minimizira njihovo izdavanje.

Obveznice sa fiksnom stopom. Politika emisije za 2006. godinu je 6, 18 i 30 godina. Cilj produženja opštih uslova državnog duga odnosi se upravo na ovaj blok obveznica, koji treba priznati kao najrazumniji. To bi trebalo učiniti produžavanjem instrumenata sa fiksnom stopom kako bi se smanjio rizik od neizvršenja obaveza. Očekuje se da će obim emisija obveznica sa fiksnom stopom biti u rasponu od 28-37%. Veliki udeo takvih hartija od vrednosti smanjuje osetljivost javnog duga na devizni i procentualna promjena. YTM za ovaj blok državnih obveznica iznosi oko 14,5%.

Obveznice indeksirane na stopu inflacije. Prvi put izdat 1964. Izlazi jednom mjesečno. Trenutno se vodi politika povećanja učešća obveznica indeksiranih na inflaciju na 20% u strukturi državnog portfelja.

Približna analiza takvih instrumenata za rizik od neizvršenja obaveza treba da obuhvati istovremeno proučavanje indikatora kao što su ročnost, sadašnja i buduća stopa inflacije, učešće u državnom portfelju i opšta makroekonomska prognoza. Dakle, uprkos prilično velikom udjelu takvih potencijala rizični instrumenti, indeksirano prema stopama inflacije, treba napomenuti da su stope rasta inflacije od 5,4% u 2005. godini značajno smanjile rizik od neizvršenja obaveza ovog bloka državnih obveznica. Istovremeno, "najduža" emisija će biti otkupljena 2045. Tako dugo dospijeće povećava rizik neizvršenja obaveza.

Obveznice indeksirane na američki dolar nisu emitovane od 2002. godine. Ove obveznice su plaćale polugodišnji kupon od 12%. Ova grupa obveznica se razlikovala prema vrsti emitenta, a to je Trezor ili Banka Brazila. Međutim, od maja 2002. godine, Banka Brazila više nema pravo da izdaje državne obveznice. Ipak, obveznice indeksirane u dolarima još uvijek kruže na sekundarnom tržištu.

Prema Bloombergu, sada postoje samo 2 serije petogodišnjih obveznica indeksiranih u USD koje je izdala Banka Brazila. Trenutno je YTM za njih 12,4%. Izdanja će biti u potpunosti otkupljena u oktobru i novembru 2006. godine. Obveznice indeksirane u američkim dolarima koje izdaje Trezor trenutno su također navedene kao 2 serije 5- i 7-godišnjih instrumenata s dospijećem 2006. i 2008. godine. Rizik po takvim hartijama od vrednosti je prilično visok zbog mogućnosti uvoza rizika valutnog indeksiranja. Izrael je takođe odbio da izda takve instrumente.

Tabela pokazuje opšta struktura instrumente po dospijeću.

Prikazana tabela u potpunosti svjedoči o smanjenju rizika neizvršenja obaveza po državnim obveznicama Brazila. 2 rizična bloka obveznica (indeksiranih na američki dolar i plivajućih) značajno su smanjila svoj udio. Situacija sa blokom obveznica indeksiranih na stopu inflacije je alarmantna, a uglavnom je njihov maksimalni period opticaja do 2045. godine i povećanje njihovog udjela za 2 puta. Međutim, i ovdje ima nekih pozitivnih strana:

1) povećanje udela obveznica indeksiranih na inflaciju neće dozvoliti državi da namerno povećava stopu inflacije u cilju smanjenja realne vrednosti troškova servisiranja dela državnog duga uz fiksnu stopu;

2) do avgusta 2006. godine stopa inflacije je iznosila 3,74% (prema Bloombergu) iu budućnosti, do 2010. godine, očekuju se umerene stope inflacije;

3) obavezne su indeksirane hartije od vrednosti penzioni fondovi, pa bi njihova specifična težina trebala biti relativno velika.

Rice. 6. Mjesečni obim zaduživanja Brazila

Tab. 4.3. Dinamika udjela različitih državnih blokova. veze u ukupnoj strukturi

3 .4 trenutnog javnog duga

Brzi rast spoljnog duga u 80-90-im godinama izazvao je talas diskusija vezanih za problem upravljanja javnim dugom. Pogrešna ekonomska politika posljednje sovjetske i prve ruske vlade u pogledu vanjskog zaduživanja, kao i preuzimanje finansijskih obaveza SSSR-a od strane Rusije, značajno su povećali teret duga. Relativno opterećenje duga je takođe poraslo kao rezultat značajnog smanjenja realni kurs rublja u 1991-1992. i 1998

Povećanje spoljnog duga pratio je eksplozivan rast plaćanja za njegovo servisiranje i otplatu. Propust da se isplate dva puta u poslednjoj deceniji - u decembru 1991. i avgustu 1998. - doveo je do državnih neispunjenja obaveza. Sporazumi o restrukturiranju otplate duga ne mogu se smatrati uspješnim. Iako su omogućile smanjenje opterećenja privrede zemlje tokom 1992-2000. godine, značajno su povećale teret vanjskog duga, kako u cjelini, tako iu dijelu koji pada na prvu deceniju 21. vijeka.

Prije deset godina teško da je iko mogao zamisliti da će se Rusija naći u vrlo neprivlačnoj poziciji kao nepouzdani dužnik, prinuđena da traži odgodu otplate duga koji je za nju predstavljao previše, te da će problem upravljanja vanjskim dugom postati stalna briga njenih ekonomskih i finansijskih vlasti. S jedne strane, strahovi od nepouzdane solventnosti naših dužnika zemlje u razvoju i zemlje CMEA, a sa druge strane, iz niza razloga, pokazalo se nemogućim izbjeći nagli rast deviznog duga zapadnim kreditorima. To je uglavnom uzrokovano deficitom platnog bilansa i državnog budžeta, pogoršanjem cjenovnih uslova spoljne trgovine, generalnim smanjenjem robnog izvoza i nabavkom vojne opreme.

U 1992-1999 Sovjetski dug od 91 milijarde dolara je restrukturiran, a 19,7 milijardi dolara zakasnele kamate je reprogramirano kao novi dug. Za iste godine ruska vlada dobio novih kredita u iznosu od 74,3 milijarde dolara, uključujući 23,6 milijardi za otplatu glavnog dijela duga. Time je povećao veličinu glavnog duga za 50,7 milijardi dolara. Međutim, u proteklih devet godina ukupan obim državnog spoljnog duga nije porastao za 70,4 milijarde dolara (19,7 + 50,7), već za 83,6 milijardi - sa 67,8 milijardi na kraju 1991. na 155,6 milijardi na kraju 1998.

Kao rezultat restrukturiranja, dužnička kriza je odgođena. Istovremeno, stvorena je situacija „vršnih“ plaćanja 2003., 2005., 2008. godine.

Ostvareno početkom 2000 Sporazum o potpunom restrukturiranju ruskog komercijalnog duga Londonskom klubu povjerilaca uz njegov djelimični otpis pobudio je nadu kod pojedinih predstavnika ruskih vlasti da će se ponoviti sličan uspjeh u odnosima sa Pariskim klubom. u budžetu za 2001. nisu obezbijeđena sredstva za pripadajuće uplate, a početkom 2001.g. pokušano je jednostrano zaustaviti isplate Pariskom klubu na ime duga naslijeđenog od bivšeg SSSR-a. Međutim, prijetnja sankcijama od strane zvaničnih kreditora primorala je ruske vlasti da odustanu od dalje implementacije ovog plana.

Vnešekonombanka je u ime Ministarstva finansija RF izvršila plaćanja za otplatu i servisiranje duga zemljama članicama Pariskog kluba povjerilaca u ukupnom iznosu od 1,79 milijardi američkih dolara. Plaćanje je izvršeno u devet valuta.

Generalno, prema glavnim pokazateljima tereta duga, Rusija spada u države sa umjerenim nivoom duga. Od 2002. godine, odnos otplate duga prema prihodima saveznog budžeta bio je 12%.

Šema otplate duga Pariskom klubu je takva da najveći iznos plaćanja tradicionalno pada na februar. Na primjer, sadašnji iznosi 10% od ukupnog iznosa isplata koje padaju na 2003. Za poređenje: uplate MMF-a obično ne prelaze 60 miliona dolara, iako se moraju plaćati 3-4 puta mjesečno.

Ministarstvo finansija Ruske Federacije procjenjuje ukupan obim plaćanja po državnom vanjskom dugu Rusije u 2004. godini na 16,1 milijardu dolara, uključujući 9 milijardi dolara za otplatu duga i 7,1 milijardu dolara za njegovo servisiranje.

Ključni pokazatelji duga u periodu od 2003. do 2005. godine.

(miliona američkih dolara)

Tab. 4.4. Državni dug Ruske Federacije trenutno

Spoljni dug Rusije se smanjio od početka 2008. za 10,02% i iznosio je 40,4 milijarde dolara od 1. oktobra. Ovo je saopštila pres služba Ministarstva finansija Ruske Federacije. Podsjetimo, od 01.01.2008. Spoljni dug Rusije iznosio je 44,9 milijardi dolara.Dug Ruske Federacije Pariskom klubu kreditora, akumuliran od 1992. godine, iznosio je 1,4 milijarde dolara od 1. oktobra, dug prema zemljama koje nisu bile uključene u klub je 2 milijarde dolara. 2008 iznosi 800 miliona dolara, dok je dug prema međunarodnim finansijskim organizacijama 4,6 milijardi dolara. - 27,7 milijardi dolara Dug po obveznicama domaćeg državnog valutnog zajma - 1,8 milijardi dolara Obim ruske garancije date u stranoj valuti iznosio je 600 miliona dolara.

4. SERVIS ZA JAVNI DUG

Prisustvo javnog duga implicira njegovo servisiranje, tj. tekuće otplate kamate. Trošak servisiranja javnog duga utvrđuje se kamatnom stopom koja se utvrđuje prema agregatne potražnje i snabdijevanje monetarnim resursima. Ekonomske posljedice javni dug se može svesti na četiri tačke:

1) Potreba za servisiranjem spoljnog duga, što, s obzirom na njegov veliki obim, znači značajno smanjenje mogućnosti potrošnje za stanovništvo date zemlje.

2) Dug u određenoj mjeri dovodi do istiskivanja privatnog kapitala, što može ograničiti dalji rast privrede.

3) Povećanje poreza za plaćanje rastućeg državnog duga djeluje destimulativno na privrednu aktivnost.

4) Preraspodjela prihoda u korist vlasnika državnih obveznica.

Dinamika spoljnog državnog duga Ruske Federacije određena je preuzimanjem obaveza bivšeg SSSR-a, kao i učešćem MMF-a u finansiranju ekonomske reforme u Rusiji. Konačno, treba imati u vidu da tekući pad proizvodnje pogoršava problem servisiranja javnog duga i smanjenja njegovog opterećenja.

Potreba za servisiranjem duga ograničava sposobnost vlade da uravnoteži tekući budžet ili potroši sredstva za servisiranje duga na druge potrebe. S druge strane, veći dio (internog) procesa servisiranja duga je samo oblik preraspodjele, pri čemu sredstva poreskih obveznika idu vlasnicima državnih hartija od vrijednosti.

Servisiranje duga nema značajnije oportunitetne troškove, efekat supstitucije (istiskivanja) značajno utiče na budućnost. Zbog finansiranja deficita na finansijskom tržištu, neki projekti privatnog sektora ostaju nedovoljno finansirani, a ulaganja su smanjena. Tu se očituje visoki oportunitetni trošak, kako samih zaduživanja, tako i cjelokupnog procesa servisiranja duga u cjelini.

Tu je i problem odnosa između veličine javnog sektora i privatnog sektora. Kao rezultat povećane državne potrošnje, vladinog sektora, a privatni sektor se smanjuje zbog efekta istiskivanja. Ako, osim toga, povećana javna potrošnja ne ide ruku pod ruku sa povećanjem javnih investicija, onda će buduće generacije patiti od smanjenih ulaganja.

Kako postupiti u takvoj situaciji? Kako spriječiti rast javnog duga i da li je moguće riješiti problem javnog duga u bliskoj budućnosti?

Može li veliki javni dug dovesti državu do bankrota, lišavajući je mogućnosti da izmiruje svoje finansijske obaveze? Nikako, iz tri razloga:

1. Refinansiranje – Kada dođe do mjesečnog roka dospijeća za dio duga, vlada obično ne smanjuje potrošnju niti povećava poreze da bi isplatila obveznice koje su istekle. U stvari, vlada refinansira svoj dug; prodaje nove obveznice i koristi prihode za plaćanje vlasnicima obveznica koje se mogu otkupiti.

2. Oporezivanje – Vlada ima ustavno pravo da oporezuje stanovništvo i naplaćuje ga. Povećanje poreza za vladu je jedan od načina da se ostvari dovoljno prihoda za plaćanje kamata i ukupnog iznosa javnog duga.

3. Stvaranje novca - bankrot države je veoma teško zamisliti i zato što država ima pravo da štampa novac kojim je moguće platiti i glavnicu duga i kamatu na njega. Stvaranje novog novca za plaćanje kamata ili otplatu glavnice duga može imati inflatorni efekat.

Veliki dug zaista može stvoriti vrlo stvarne probleme. Spoljni dug – odnosno dužničke obaveze države prema stranim građanima i institucijama – zaista predstavlja ekonomski teret za državu. Ovaj dio javnog duga nije "dužan samima sebi", a zapravo plaćanje kamate i glavnice na takav dug zahtijeva prijenos dijela stvarnog proizvoda zemlje na druge države. Dakle, čak i nakon što je riješen problem deficita budžeta, ne treba zaboraviti na mehanizam " holandska bolest Riječ je o situaciji u kojoj postoji značajan suficit u platnom bilansu, što dovodi do značajnog priliva. devize. Ovo je praćeno povećanjem novčane mase, a samim tim i povećanjem domaćih cijena i realnog kursa nacionalne valute. Stvarna stopa povećanja kurs raste pri niskim vrijednostima monetizacije privrede. Slabljenje međunarodne konkurentnosti nacionalne ekonomije u ovom slučaju može se usporiti kada vlasti sprovode aktivne operacije sterilizacije dijela valute koja ulazi u zemlju, a jedan od najefikasnijih vida je servis i otplata eksternih dug. Stoga, koliko god to na prvi pogled izgledalo paradoksalno, zemlje koje su najagresivnije vodile politiku servisiranja i otplate spoljnog duga, po pravilu su imale i veće stope privrednog rasta i time obezbeđivale najpovoljnije makroekonomske uslove za poboljšanje dobrog stanja. -pripadanje njihovoj populaciji. Ostale zemlje koje su se našle u situaciji „holandske bolesti“, a nisu vodile aktivnu politiku servisiranja i otplate svog spoljnog duga, već su, naprotiv, povećale spoljno zaduživanje, po pravilu, imale niže stope privrednog rasta i, pod jednakim uslovima, niže stope poboljšanja nivoa blagostanja svog stanovništva

Dakle, upravljanje javnim dugom poslednjih godina u centru pažnje ruske ekonomske diskusije. Glavne metode kontrole su predstavljene u nastavku:

osnovni, tradicionalno metod - isplata dugova na teret zlatnih i deviznih rezervi, što, naravno, dovodi do osiromašenja zemlje, jer se zlatne rezerve države smanjuju.

Drugi metod je restrukturiranje, koje pomaže u odlaganju plaćanja duga, što vladi daje vremena da akumulira i poveća sredstva koja treba otplatiti.

Brojni sporazumi o restrukturiranju duga, komercijalni (decembar 1991., jul 1993., novembar 1995., novembar 1998., februar 2000.) i službeni (april 1993., jun 1994., jun 1995., april 1996., avgust 1999.) na poverioce, omogućili su smanjenje opterećenje za privredu zemlje, koje je palo u periodu 1992-2000. Istovremeno, izvršeno restrukturiranje ga je značajno povećalo kako u cjelini tako i u dijelu koji pada na prvu deceniju novog vijeka. Tako su, u skladu sa sporazumom o restrukturiranju duga Londonskom klubu iz februara 2000. godine, povjerioci pristali na otpis 36,5% duga i izdavanje novih obveznica sa dospijećem 2010-2030. umjesto starih dužničkih obaveza. Međutim, ovdje postoji jedna nijansa: generalno, Rusija će morati platiti 42 milijarde dolara umjesto prvobitnih 32,6 milijardi dolara. Takav dogovor sa Pariskim klubom nije bilo moguće postići. Restrukturiranje duga prema Londonskom klubu je zamjena manje likvidnih hartija od vrijednosti likvidnijim. Budući da realna cijena duga i dalje značajno zaostaje za njegovom nominalnom vrijednošću, postoji mogućnost igranja na tržištu, prihvatljive su različite opcije otkupa duga, uključujući i uključivanje trećih zemalja - dužnika prema Rusiji, uz naknadni prestanak duga. Ruske dužničke obaveze za njihov dug.

Drugi metod upravljanja javnim dugom konverzija, tj. pretvarajući je u dugoročnu strana ulaganja. Na račun duga stranim povjeriocima se nudi kupovina nekretnina u zemlji - dužniku, učešće u kapitalu. Pošto je Rusija pristala da preuzme obaveze po dugovima SSSR-a u zamjenu za priznanje njenih prava na sva svoja finansijska sredstva, tada je, shodno tome, SSSR imao zemlje dužnike koje su dugovale oko 50 milijardi dolara. Stoga je sasvim razumno započeti pregovore sa stranim kreditorima o konverziji ruskih dugova iz sovjetskog doba u sovjetsku imovinu. Ovakvi pregovori posebno su aktuelni zbog činjenice da Zapad već dugo govori o stopostotnom otpisu međudržavnih dugova najsiromašnijih zemalja svijeta, među kojima su i mnogi ruski dužnici.

Slični dokumenti

Uzroci javnog duga. Odnos budžetskog deficita i javnog duga. Posljedice javnog duga. Konverzija i konsolidacija državnih kredita. Uticaj javnog duga na razvoj ruske privrede.

seminarski rad, dodan 10.11.2009


Pojam, ekonomska suština i glavne vrste javnog duga. Analiza strukture vanjskog i unutrašnjeg javnog duga Ruske Federacije. Utvrđivanje izvora finansijskog zaduživanja i proučavanje sistema servisiranja i otplate javnog duga.

seminarski rad, dodan 04.02.2014


Privredni subjekt javni dug, formiranje dužničke politike države. Izvori otplate unutrašnjeg i spoljnog duga. Istraživanje problema, analiza strukture i dinamike javnog duga i BDP Ukrajine od 2010. do 2013. godine.

test, dodano 05.11.2013


Koncept vanjskog javnog duga. Istorija nastanka državnog vanjskog duga Ruske Federacije i njegovog stanje tehnike. Struktura državnog vanjskog duga Ruske Federacije. Upravljanje vanjskim dugom države.

seminarski rad, dodan 22.07.2010


Suština javnog duga, uzroci i posljedice, utjecaj na razvoj ruske privrede. Načini smanjenja javnog duga. Procjena deficita federalnog budžeta Ruske Federacije. Njegova prognoza za 2010-2012. i izvori finansiranja.

seminarski rad, dodan 09.11.2010


Dužnički odnosi: pojam, suština, vrste, neophodnost zaduživanja. Klasifikacija i oblici javnog duga. Analiza postojeće dinamike i strukture vanjskog duga Ruske Federacije. Problemi upravljanja i otplate javnog duga.

seminarski rad, dodan 11.10.2010


Trenutno stanje i analiza spoljnog duga. Normativno-pravna osnova državnog duga Ruske Federacije. Uticaj vanjskog duga na ruska ekonomija. Optimalna strategija za smanjenje tereta spoljnog duga. Problemi servisiranja javnog duga.

seminarski rad, dodan 05.01.2016


Ekonomski sadržaj javnog duga. Država kao jemac i povjerilac. Uzroci nastanka i upravljanje javnim dugom Ruske Federacije. Analiza usluga i trenutno stanje javnog domaćeg duga.

teza, dodana 25.11.2008


Karakteristike javnog duga: pojam, uzroci, vrste, indikatori i indikatori. Analiza strukture vanjskog i unutrašnjeg javnog duga Republike Bjelorusije, unapređenje efikasnosti upravljanja njime, uzimajući u obzir iskustva razvijenih zemalja.

seminarski rad, dodan 04.04.2013


Pojam javnog duga, uzroci i oblici. Javni dug kao sredstvo za regulisanje privrede, njegova struktura u Ruskoj Federaciji. Problemi ruskog upravljanja dugom i načini njihovog rješavanja. Posljedice politike duga po nacionalnu ekonomiju.

Pozdrav dragi prijatelji i gosti mog bloga.

Moje ime je Ruslan Miftakhov. A današnja tema će biti posvećena tome šta predstavlja dug države prema partnerima spolja, koji su razlozi njegovog nastanka i koje zemlje sveta danas prednjače po obimu takvih obaveza.

Pretpostavljam da će navedena tema našeg razgovora zanimati ne samo one čije profesionalna aktivnost relevantan je za svijet ekonomije i finansija, ali i za obične ljude.

Realnosti sadašnjosti su takve da su ne samo građani zemlje i korporacije, već i cijela vlast navikla živjeti na kredit. A ovakvo stanje ima i pozitivne i negativne posljedice.

Ali nemojmo pretrčavati.

Suština i koncept spoljnog duga države

Ako se vodimo definicijom Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), onda je vanjski dug iznos neizmirenih tekućih obaveza u vidu iznosa glavnice i kamate koje prihvataju rezidenti države u odnosu na nerezidente. , kao i obaveze koje je potrebno otplatiti u određenom trenutku u budućnosti.

Dakle, državni dug o kojem danas govorimo je dio duga po eksternim kreditima i drugim obavezama prema nerezidentnim kreditorima.

Ovaj iskazani iznos nepodmirenih tekućih i budućih obaveza uključuje i javne i privatne, odnosno drugim riječima, korporativni dug i obaveze banaka.

Do danas postoji više od jedne klasifikacije javnog duga. U ovom slučaju, sve ovisi o osobini koja će biti osnova takve klasifikacije.

Na primjer, prema Zakonu o budžetu Ruske Federacije, državni dug je podijeljen na unutrašnji i javni dug prema resursima privučenim izvana. Prvi je dio javnog duga po domaćim kreditima i drugim dužničkim obavezama prema stanovnicima koji su postali povjerioci svoje države.

Upečatljiv primjer domaćeg javnog duga je situacija kada ih Ministarstvo finansija izdaje i nudi u otkup svojim građanima, ali i preduzećima. U ovom slučaju, kupci, sticanjem ovih hartija od vrednosti, postaju njeni poverioci.

Prema podacima na sajtu Ministarstva finansija Rusije, na dan 01. juna tekuće godine ukupan obim državnog ruskog unutrašnjeg duga iznosio je 8.480.425,9 miliona rubalja.

A struktura javnog duga je takva da je dio domaćeg duga u iznosu od 6.645.169,263 miliona rubalja izražen u državnim hartijama od vrijednosti. Inače, upravljanje javnim dugom, kao i njegovo održavanje, koje predviđa otplatu, najčešće vrši Ministarstvo finansija.

Uzroci javnog duga

U većini slučajeva, lavovski udio na inozemnom tržištu zaduživanja predstavljaju dugoročne obaveze preko kojih država finansira strateški važne investicione projekte, uključujući implementaciju infrastrukturnih programa i razvoj privatnog sektora.

Iz tog razloga, razuman iznos duga pomaže Vladi da ubrza privredni rast, čemu, u stvari, teže i razvijene republike i republike u razvoju. Ovo je, naravno, pozitivan primjer kako su eksterna zaduživanja efektivno korištena i otplaćivana na vrijeme.

Istovremeno, obim duga države prema spoljnim kreditorima utiče na ugled i rejting zemlje na međunarodnom tržištu kreditnih resursa. Što je rejting države niži, uslovi za odobravanje novih zajmova i kredita biće stroži.

Za one koji imaju pristup međunarodna tržišta kreditnih resursa nema, jedini izlaz iz ove situacije su zajmovi MMF-a (Međunarodnog monetarnog fonda) i međunarodnih finansijskih institucija koje su dio Svjetske banke.

Ako se formira obim dospjelih obaveza, onda to primorava vlasti da pregovaraju sa međunarodnim kreditorima o pitanju izmirenja vanjskog javnog duga. Slična situacija se danas može uočiti na primjeru Ukrajine.

A ako razmislite o razlozima za pojavu spoljnog duga u principu, šta mislite da bi moglo dovesti do potrebe zaduživanja kod kreditora izvana?

Nastanak spoljnog duga može biti olakšan razlogom kao što je direktno zaduživanje resursa stranim zemljama, privatne firme, kao i prodaja državnih hartija od vrednosti stranim partnerima u lice preduzeća i javnosti, ali i države.

Posljedice koje proizlaze iz takvog zaduživanja su mnogo teže nego u slučaju domaćeg javnog duga.

Za otplatu spoljnih obaveza, država je prinuđena da kreditorima daje vredne robe i usluge, što dovodi do smanjenja životnog standarda stanovništva.

Ponekad iznos obaveza prema vjerovnicima izvana dostiže katastrofalne vrijednosti iz sljedećih razloga:

• visok deficit državnog budžeta;
• visoka kamatna stopa na izdati eksterni kredit;
• povećanje deviznog kursa;
• postojeće poteškoće na domaćem tržištu zaduživanja.

Da bi se mogao procijeniti obim spoljnih obaveza bilo koje države, potrebno je razmotriti odnos iznosa njenog vanjskog duga prema BDP-u zemlje zajmoprimca.

U ovom slučaju to je makroekonomski pokazatelj koji odražava ukupan iznos svega što je država uspjela zaraditi tokom godine na robama i uslugama koje je proizvela.

Ako uzmemo u obzir pitanje koja država treba dati palmu u pogledu duga prema stranim partnerima, onda su lider u ovoj situaciji Sjedinjene Američke Države. Srebro na ovom "takmičenju" pripada Velikoj Britaniji, a bronza Njemačkoj.

Zaista se nadam da je današnja tema bila zanimljiva i relevantna za svakog od vas, dragi čitaoci.

I time završavam temu. Ruslan Miftakhov je bio sa vama, vidimo se ponovo i pretplatite se na moje novosti.