Moderna ekonomija izgleda kao prilično složen mehanizam. Ništa manje složen nije ni sistem novca, vrijednosnih papira i drugih različitih sredstava plaćanja. Državne obveznice zauzimaju značajno mjesto u ovoj niši, a s pravom se mogu nazvati jednim od najstarijih finansijski instrumenti. O tome zašto država izdaje obveznice, koje vrste obveznica postoje, kao i o mnogim drugim stvarima vezanim za tržište hartija od vrijednosti, pročitajte u ovom članku.

Potreba za dodatnim državnim finansiranjem

novac kao sredstvo plaćanja, može se uporediti sa krvlju koja cirkuliše u telu privrede. Drugim riječima, bez novca, ili bilo kojeg drugog njegovog analoga, ekonomski sistem jednostavno ne može funkcionirati. Za bilo koje ekonomska aktivnost komercijalna ili čak vladina, potrebna je fondacija, finansijsku podršku. U određenoj mjeri, državne obveznice i drugo vrijednosne papire može se smatrati sredstvom plaćanja.

A ako je svrha komercijalnih preduzeća ostvarivanje dobiti, jer upravo iz tog razloga nastaju, posluju, proizvode i prodaju svoje proizvode ili pružaju usluge, onda je sasvim očigledno da je i državi potrebno Novac Oh. Osim toga, učesnik je u ovom sistemu raspodjele materijalnog bogatstva, obavlja svoje funkcije i obaveze prema ljudima, naplaćuje poreze i pruža druge usluge. Kako to uvek biva, novca ponekad nema dovoljno, a sa ovim problemom može da se suoči ne samo privatni biznis, već i država.

Gdje nabaviti novac?

Zašto je potrebno izdavati državne obveznice? Biti veza ekonomski sistem, državi je potreban novac koji joj je potreban za pružanje svih vrsta upravljačkih funkcija. Primanje novca u budžet zemlje dolazi uglavnom od poreza i carina. Stoga, u slučajevima kada su državi potrebna dodatna sredstva, povećanje poreza i drugih naknada može biti logično rješenje. Međutim, takve mjere ne daju uvijek željeni rezultat, jer povećanje može izazvati smanjenje aktivnosti preduzeća ili ga natjerati da se sakrije od plaćanja poreza.

Drugo rješenje mogla bi biti emisija - izdavanje od strane države dodatnog novca, što će, čini se, pomoći u rješavanju svih nagomilanih problema. Ali ni ovdje nije sve tako jednostavno kako bismo željeli, jer se broj povećava novčana masa u prometu bez odgovarajućeg povećanja proizvodnje dobara i usluga dovodi do deprecijacije novca. Inflacija jednostavno čini besmislenim izdavanje novih novčanica, kako cijene rastu, što može čak i pogoršati situaciju.

Jedini izlaz je pozajmiti novac. Ovo rješenje je korisno jer da biste prikupili sredstva, ne morate podizati poreze i štampati nove. novčanice, čiji će priliv neminovno dovesti do inflacije.

Obveznice kao garancija zajmoprimca

Državne obveznice su hartije od vrijednosti čiji vlasnik po isteku roka važenja država garantuje povrat nominalne vrijednosti, kao i isplatu određenog procenta. U ovom slučaju, emitent, odnosno jemac za dužničke obaveze je državni ili pojedinačni organi izvršne vlasti koji imaju pravo izdavanja hartija od vrijednosti. Za razliku od dionica koje variraju u cijeni, prinosi na državne obveznice se ne mijenjaju, pa se ulaganje u njih čini prilično pouzdanim.

Mnoge zemlje pribjegavaju državnim zajmovima kako bi dobile dodatna sredstva i riješile finansijske poteškoće. Čini se da su obveznice dobar način za privlačenje investicija. Ako proučavamo strukturu javni dug razvijene države, vidi se da najveći dio svih dužničkih obaveza čine državne obveznice plasirane i na domaće i na inostrano tržište.

Pored država, da bi privukle investicije, hartije od vrednosti mogu da izdaju i komercijalna preduzeća. U poređenju sa državnim obveznicama, sticanje takvih obveznica nosi više rizika, jer ako takvo preduzeće ode u stečaj, možete izgubiti uložena sredstva. Ipak, u slučaju stečaja pravnog lica, obaveze prema vlasnicima obveznica su prioritet.

Istorija obveznica. Hartije od vrijednosti u carskoj Rusiji

Možda ne bi bilo suvišno reći pozadinu pojave obveznica. Sama riječ dolazi od latinskog obligatio, što se prevodi kao "obaveza". U srednjem vijeku, glavni finansijski centri bili lihvari koji su davali zajmove. Mogli bi i svoj novac dati "u rast". Alternativa lihvarima, čije je djelovanje, inače, crkva osudila, su obveznice koje su se pojavile u Holandiji u 16. vijeku. U početku su bili analogni mjenicama, a izdavali su ih trgovci koji su iz svoje dobiti plaćali kamate na dužničke obaveze. Uslovi otkupa i kamata na prve obveznice bili su striktno unapred dogovoreni.

Što se tiče Rusije, ovdje su se državne obveznice pojavile na inicijativu Katarine II. Ona je upravo osvojila Krim, međutim, zbog toga se morala zadužiti. Poverioci koji su snabdevali rusku vojsku tražili su isplatu, pa je Katarina bila primorana da traži novac u inostranstvu. Engleske i njemačke banke su je dočekale na pola puta, a tada su rođene prve ruske vrijednosne papire. Tržište obveznica počelo se ubrzano razvijati otprilike od trenutka ukidanja kmetstva. Država se aktivno gradila željeznice, kreirano velika preduzeća- za ove namjene privučena su nova sredstva. Obveznice su izdavale metalurške kompanije, banke i ruski vladari, kojima je novac posebno bio potreban tokom ratova. U to vrijeme vlasnik obveznica je primao oko 4% godišnje, a rokovi njihovog djelovanja obično su se kretali od 5 do 50 godina.

Hartije od vrijednosti SSSR-a

Kao što je ranije spomenuto, čini se da su državne hartije od vrijednosti prilično pouzdano sredstvo za ulaganje novca, ali 1917., nakon što su boljševici preuzeli vlast u zemlji, svi zadužnice Rusko carstvo i privremena vlada su proglašeni nevažećim, odnosno nova vlada je jednostavno odbila da plati stare račune. Ali već 1920-ih, vlada SSSR-a počela je izdavati vlastite takozvane dobitne obveznice, kamate na koje su izvučene i isplaćene na osnovu lutrije. Kako je bilo malo onih koji su željeli kupiti nove vrijednosne papire, njihova kupovina je bila dobrovoljno-prinudna.

U sovjetsko vrijeme proizvodili su različite vrste obveznice, Hruščov je ukinuo njihovu obaveznu kupovinu, a dug poveriocima je djelimično otplaćen tek nakon 1977. godine. Za vrijeme Brežnjeva, osvajanje vrijednosnih papira je steklo određenu popularnost. I neposredno prije raspada SSSR-a, u zemlji su se pojavile robne obveznice, čiji je vlasnik dobio pravo na kupovinu različite robe u bliskoj budućnosti, na primjer, kućanskih aparata ili čak VAZ automobil. Ali, kao i 1917. godine, nakon raspada zemlje, ove dužničke obaveze niko zaista nije plaćao.

Release goals

Danas, država može izdati državne obveznice iz različitih razloga, slijedeći različite ciljeve. Razmotrite glavne:

• Za pokrivanje budžetskog deficita.
• Ako je potrebno, smanjiti dospijeće prethodnih dužničkih obaveza.
• Za gotovinsko popunjavanje državnog budžeta.
• Kada programe posebne namjene finansiraju lokalne vlasti.
• Osigurati ravnomjeran i nesmetan prijem poreskih sredstava tokom cijele finansijske godine.
• U slučaju kada je raznim organizacijama i institucijama, čije su aktivnosti od velikog ekonomskog i društvenog značaja za državu, potrebna finansijska podrška.

Vrste vrijednosnih papira

Budući da postoje različite vrste državnih obveznica, investitor ima mogućnost da izabere za sebe najpogodnije opcije, na osnovu sopstvenih prioriteta.

Pored toga, državne hartije od vrijednosti su nominirane kao nacionalna valuta, kao iu stranim. Valutne obveznice imaju nešto veći kamatna stopa, a nisu lišeni garancija sigurnosti od strane države. Takve hartije od vrijednosti su ipak tržišne i netržišne svrhe. Prvi uključuju zapise, obveznice, trezorske zapise, koji se uvijek mogu prodati ili kupiti. Tržište obveznica nije namijenjeno za potvrde o štednji i neke druge vrste bankarskih hartija od vrijednosti.

Takođe, hartije od vrednosti se mogu razlikovati u pogledu važenja. Na primjer, državne kratkoročne obveznice obično traju od 7 dana do jedne godine. Srednjoročne obveznice mogu imati rok dospijeća od jedne do pet godina, dok se dugoročne obveznice otkupljuju za 5 ili više godina. Međutim, takve obveznice mogu biti predstavljene na isplatu u bilo koje vrijeme, međutim, u ovom slučaju će otplate kamata biti znatno niže.

Struktura tržišta

Povjerilac koji kupuje državne obveznice može biti i fizičko i pravno lice, a zajmoprimac je država ili neki od njenih subjekata. Prilikom kupovine hartija od vrijednosti sa zajmodavcem se zaključuje ugovor u kojem su jasno navedeni svi uslovi u vezi sa rokovima otplate kredita, kamatom na otplatu i drugim pravima i obavezama stranaka.

Samo tržište vrijednosnih papira je primarno i sekundarno. Obveznice, akcije, sertifikati i zapisi plasiraju se na primarno tržište, odnosno na berzu, gde svako može da ih kupi, naravno, ako ima novca. Sve ostale transakcije koje nisu vezane za trgovanje na berzi, kada se kupoprodaja hartija od vrednosti obavlja putem ličnih kontakata ili korišćenjem interneta, klasifikovane su kao sekundarno tržište. Međutim, danas većina finansijskih institucija i drugih ozbiljnih igrača radi za njih sekundarno tržište vrijednosnim papirima ili obavljati transakcije uz pomoć posrednika.

Kontrola tržišta obveznica u Rusiji

Da bi osigurala legitiman i stabilan rad tržišta hartija od vrijednosti, kako državnog tako i svih ostalih, država je dužna da vrši kontrolu nad aktivnostima njegovih učesnika. U Rusiji je za ove svrhe stvorena posebna Federalna komisija. Centralna banka(FCSM), čije su aktivnosti regulisane Federalnim zakonom Ruske Federacije. U svakom regionu zemlje, poseban teritorijalnih organa podređena FCSM. Oni imaju širok spektar ovlasti i imaju pravo na:

• Izdavanje učesnicima na tržištu hartija od vrijednosti opšte licence da ih implementira profesionalna aktivnost te opozvati ili suspendirati te licence.
• Dajte svoj autoritet lokalne vlasti vlasti da kontrolišu njihov rad u ovoj oblasti.
• Kvalificirati vrijednosne papire, vrste obveznica, kao i odrediti aspekte njihove dalje distribucije.
• Uspostaviti sve vrste indikatora i standarda kako bi se smanjili rizici za učesnike na tržištu vezani za transakcije vrijednosnih papira.
• Donositi odluke o likvidaciji ili osnivanju dodatnih ogranaka FCSM u regijama.
• Prati primjenu svih uputstava i standarda koji regulišu poslovanje tržišta hartija od vrijednosti, učestvuju u utvrđivanju prekršaja, kao iu daljem postupku po ovom pitanju.

Ova tijela i komisije, kao i savezni zakon i drugi regulatorni pravni akti, takođe kontrolišu državne obveznice Ruske Federacije.

Ulaganje u državne obveznice

Tržište državnih obveznica možda nije prikladno za svakog investitora zbog niza njegovih karakteristika. Ulaganje u državne zajmove je najpogodniji alat za one kojima je prioritet sigurnost svoje štednje i primanja stabilan prihod nego visoko interesovanje, jer državne obveznice obično imaju mali prinos.

Danas je gotovo nemoguće pronaći više pouzdan način uložite svoja lična sredstva nego ih uložite u državne hartije od vrijednosti. Oni su u nadležnosti zakonodavnih akata, što garantuje njihovu stabilnost i pouzdanost - to nadoknađuje nizak prinos do dospijeća obveznice koju izdaje država. Državne obveznice su visoko likvidne zbog nesumnjive dobitka, pa ih neće biti teško prodati. Osim toga, pouzdanost takvih vrijednosnih papira je zbog činjenice da su one ne samo podržane ekonomske prilike državnu strukturu, ali i njenu imovinu i imovinu.

Državne obveznice koje izdaje država, što je vrlo česta praksa u većini zemalja svijeta, smatraju se najpouzdanijim i najstabilnijim instrumentom ulaganja.

Gazprom je najveće akcionarsko društvo u Rusiji. Ukupan broj računa sa 23.673.512.900 akcija Gazproma je preko 470.000. Država kontroliše preko 50% akcija Kompanije.

* Kompanije pod kontrolom Ruske Federacije

Akcije Gazproma su jedan od najlikvidnijih instrumenata Rusije berza. Akcije kompanije zauzimaju najveći udeo u RTS indeksi i MICEX. Akcije Gazproma su uključene u prvi (najviši) nivo kotacije na ruskom berze CJSC MICEX berza i PJSC berza Sankt Peterburga.

Načelo glasanja na Glavnoj skupštini akcionara je „jedna akcija društva sa pravom glasa – jedan glas“, osim kumulativnog glasanja u slučaju predviđenom Federalnim zakonom „O akcionarskim društvima“.

Istorija dioničkog kapitala

20. maja 1993. Ministarstvo finansija Ruska Federacija registrovao pod brojem MF73-1p-0204 emisiju akcija RAO Gazproma u iznosu od 236.735.129 akcija, od kojih je svaka nominalna vrednost bila 1.000 rubalja.

21. oktobra 1994. godine ruski fond savezna imovina u skladu sa Predsedničkim dekretom br. 1705 od 31. decembra 1992. godine, na osnovu rezultata specijalizovane aukcije vaučera za prodaju akcija RAO Gazproma, održane od 25.04.1994. do 30.6.1994. u 61 regionu Ruske Federacije, podijelio dionice RAO Gazproma. Podela je izvršena na sledeći način: 1 akcija nominalne vrednosti od 1.000 rubalja podeljena je na 100 deonica nominalne vrednosti od 10 rubalja.

19. avgusta 1998. godine od strane Savezne komisije za tržište hartija od vrijednosti u skladu sa Uredbom Vlade Ruske Federacije od 18. februara 1998. br. Ruske novčanice i skala cena“, Rezolucija Savezne komisije za tržište hartija od vrednosti Rusije od 20. aprila 1998. br. 6 „O postupku izmene odluke o emisiji hartija od vrednosti, prospekta za emisiju hartija od vrednosti, planova privatizacije i konstitutivni dokumenti koji se odnose na promjenu nominalne vrijednosti ruskih novčanica i skale cijena" i Odlukom Federalne komisije za hartije od vrijednosti Rusije od 17.08.1998. godine uvedene su i registrovane izmjene i dopune prospekta za izdavanje običnih registrovanih ne- dokumentarne akcije (br. MF73-1p-0204 od 20. maja 1993. godine), zbog čega je nominalna vrijednost redovnih dionica na ime iznosila 0,01 rublje.

Nakon toga, sve obične registrovane bezdokumentarne akcije OAO Gazprom (od 17. jula 2015. - PJSC Gazprom) prve emisije (državni registarski broj MF73-1p-0204 od 20. maja 1993.) nominalne vrednosti od 0,01 rublje. u iznosu od 23.673.512.900 jedinica poništene su na osnovu konverzije u obične registrovane bezoverene akcije OAO Gazprom druge emisije nominalne vrednosti od 5 rubalja izvršene 30. decembra 1998. godine. u iznosu od 23.673.512.900 komada.

Kapitalizacija

Tržišna kapitalizacija PJSC Gazprom na kraju 2018. iznosila je 3,6 triliona rubalja, što odgovara 52,3 milijarde dolara.

Stock - investicioni instrument kompanije. Prilikom otvaranja akcionarskog društva, osnivači izdaju hartije od vrijednosti koje svako može kupiti. Novac ide kompaniji, omogućavajući joj da se razvija, a vlasnici akcija dobijaju garancije. Nakon toga mogu računati na dividende (udio u dobiti) ili dio imovine ako se kompanija zatvori.

Postavlja se pitanje ko garantuje da će akcionar dobiti dividende ili gotovinu nakon likvidacije kompanije?

Odgovor je jednostavan: država. Tačnije, njena centralna banka. Činjenica je da prije prodaje vrijednosnih papira (i općenito započinjanja aktivnosti) kompanija provodi državna registracija dionice. Registracija je ono što čini dionice vrijednosnim papirima.

Postupak upisa dionica

Procedura i pravila za registraciju hartija od vrijednosti - dionica, obveznica - sadržani su u lokalnom zakonodavstvu. U Rusiji je saveznog zakona"Na tržištu hartija od vrijednosti".

Emitent (tj. kompanija koja izdaje hartije od vrijednosti) je u obavezi da registruje emisiju dionica u roku od mjesec dana od osnivanja. pravno lice. U suprotnom, akcionarsko društvo može biti zatvoreno.

Za ovo:

1. Akcionarsko društvo održava sednicu na kojoj se odlučuje o emisiji hartija od vrednosti. Ova odluka je fiksirana u dokumentu.
2. Emitent podnosi dokumente za registraciju emisije dionica kod Centralne banke Ruske Federacije.
3. Odmah nakon registracije, hartije od vrijednosti se plasiraju, odnosno prenose na akcionare.
4. Emitent dostavlja dokumenta za registraciju izvještaja o rezultatima emisije. To se mora učiniti u roku od 30 dana nakon završetka izdavanja.

Ako Centralna banka Ruske Federacije odbije da registruje izvještaj, dionice se povlače. Uspešna registracija izveštaja znači da je emisija prošla u skladu sa zakonom, a akcije imaju vrednost. Rezultati broja objavljeni su u otvorenim izvorima (štampa). Svakoj emisiji dionica dodjeljuje se jedinstveni broj.

Format i načini plasmana akcija

U zavisnosti od organizaciono-pravnog oblika i svrhe emisije, akcionarsko društvo ima pravo da plasira akcije otvorenim ili zatvorenim upisom. Sa zatvorenom upisom, hartije od vrijednosti se prenose na ograničen krug osoba, sa otvorenom upisom - na neograničeni. Zavisi i od toga kako ga postavite.

Država na tržištu hartija od vrijednosti može biti emitent i investitor. Kao emitent, može izdati samo . Izdavanje dionica na državnom nivou je apriori nemoguće, jer zemlja nije akcionarsko društvo i ne može emitovati hartije od vrijednosti koje obezbjeđuju vlasništvo nad njim (ne možete kupiti udio u državi).

Emitovanjem obveznica država, dakle, izvlači državu. dug plaćajući investitorima kamatu na njega. Međutim, država kao investitor može kupovati hartije od vrijednosti ruske kompanije i biti vlasnik ovih organizacija srazmjerno kupljenom udjelu.

Državne akcije su vlasništvo zemlje u odnosu na ruske kompanije

U Rusiji postoji niz velikih emitenata koji su vodeći ruska ekonomija, i podijelite učešće države u takvim kompanijama je ponekad veoma značajno. Državni udjeli se stječu u svrhu kontrole federalnom nivou, takve organizacije se nazivaju i državnim. preduzeća.

Državne dionice - popis federalne imovine

U nastavku, u opadajućem redoslijedu državnog učešća, navedene su privredno-formirajuće kompanije Rusije. Država je vlasnik dionica savezna agencija za upravljanje državom imovine.

• – 79,55% pripada državi.
• – 78,1% u vlasništvu države.
• - 75,16% je u vlasništvu Ruske Federacije.
• - 75,5% vlasništvo Ruske Federacije.
• - 60,38% se odnosi na imovinu Ruske Federacije.
• – 57,58% pripada Banci Rusije.
• - 51,17% u vlasništvu Ruske Federacije.
• - 50,002% je u vlasništvu države.
• – država je vlasnik kompanije preko AD GAZPROM, čiji je udeo u njoj 10%.
• - učešće države je 6,86%.
• - najveći privatni naftna kompanija, čiji su papiri uglavnom u vlasništvu pravnih lica.
• – organizacija je privatna, menadžment je vlasnik 60% akcija kompanije
• - najviše zatvorena kompanija, koja još nije objavila tačnu strukturu kapitala dioničara, samo postoji podatak da je više od 90% dionica u vlasništvu drugih dioničara.

Dakle, državne akcije su hartije od vrednosti najznačajnijih preduzeća u zemlji i uvek se mora voditi računa da se udeo može promeniti. Tačan udio se može naći na službenoj web stranici dotične kompanije u odjeljku "Struktura dioničara".