IDGC Centra i Volge je mrežna kompanija koja pokriva 9 regija sa ukupnom površinom 408 hiljada kvadratnih kilometara. sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije. Kontrolni paket akcija drži Rosseti (50,4%).

Kompanija je prijavila povećanje dobiti dioničara od 12% u prvoj polovini na 7 milijardi RUB, nivo gubitaka električne energije nastavlja da se smanjuje, operativni i novčani tokovi su porasli. Revidirali smo našu procjenu zarade i dividende naviše i podigli našu ciljnu cijenu sa 0,33 RUB na 0,39 RUB. i preporuka sa „drži“ na „kupi“, na osnovu potencijala rasta od 39% u narednoj godini.

• Vjerujemo da će dionice MRKP-a ostati među vodećima u pogledu prinosa od dividendi u elektroenergetskoj industriji u 2018-2019. Predviđeni obim profita, pozitivan novčani tok i niska poluga omogućavaju nam da održimo stopu otplate na nivou uporedivom sa prethodnim godinama. Naša prognoza dividende za 2018. iznosi 0,033 RUB. sa DY 11,6% na trenutnu cijenu i 0,036 za 2019. od DY 12,8%. Može se platiti privremena dividenda za 9 mjeseci
• Podaci o proizvodnji za prvu polovinu godine bili su iznad plana. Proizvodna proizvodnja je smanjena za 2,5% kao rezultat otkazivanja „posljednje milje“ od 1. jula 2017. godine, ali je bila bolja od planiranog, dijelom zbog smanjenih gubitaka električne energije. Stopa gubitka, posebno, nastavlja da opada -7,65% u prvoj polovini 2018. u poređenju sa 7,98% u 2017. i 8,97% u 2016.
• Akcije su 44% podcijenjene u terminskim višekratnicima u odnosu na elektroenergetsku mrežu, što vjerujemo da je nepravedno s obzirom na visoke omjere isplate dividende u poređenju sa drugim elektroenergetskim kompanijama. Trenutni nivoi su atraktivni za otvaranje dugoročnih dugih pozicija na MRKP.

Kratak opis emitenta

IDGC Centra i Volge je mrežna kompanija koja pokriva 9 regiona ukupne površine 408.000 kvadratnih kilometara. sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Dužina dalekovoda prelazi 271 hiljadu km, ukupni kapacitet elektroenergetskih objekata prelazi 42,2 hiljade MVA. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije.

Struktura kapitala. Kontrolni paket akcija je u vlasništvu PJSC Rosseti (50,4%). Free-float 27%.

Finansijski pokazatelji IDGC-a Centra i Volge

Finansijski pokazatelji, milijarde rubalja
	2016			2017
Prihod	78,4			91,0
EBITDA	13,4			23,6
Neto profit	3,6			11,4
Dividenda, policajce.	1,2			4,0
Finansijski pokazatelji
	2016		2017
EBITDA marža	17,1%	26,0%
neto marža	4,6%	12,5%
ROE	10,0%	26,9%
Dug / kapital kapital	0,65	0,51

• IDGC Centra i Volške regije povećao je neto dobit dioničara u prvoj polovini godine za 11,7% na 7 milijardi rubalja. i zbog rasta tarifa, smanjenja gubitaka, odraza prodaje električne energije kao krajnjeg snabdjevača u iznosu od 3,3 milijarde rubalja. Učinak je također imao skoro 2x povećanje neto ostalih prihoda i smanjenje finansijski troškovi za 27%.
• Podaci o proizvodnji za prvu polovinu godine su bolji od planiranih. Proizvodna proizvodnja je smanjena za 2,6% zbog otkazivanja "posljednje milje" od 1. jula 2017. godine, ali je ipak bila bolja od plana za 2,4% uglavnom zbog smanjenja gubitaka za 6,4%. Prihodi od prijenosa električne energije povećani su za 5,4%. Prihodi od preprodaje električne energije kao krajnjeg snabdjevača u prvoj polovini godine iznosili su 3,3 milijarde rubalja umjesto planiranih 5,8 milijardi rubalja.
• Operativna marža je blago opala zbog nadmašivanja rasta brojnih velikih operativnih troškova, ali ovo je trend industrije ove godine. U kontekstu OPEX-a, primjetno su porasli troškovi amortizacije, plaćanja gubitaka i usluga za prijenos električne energije, te poreza na imovinu.
• I pored rasta velikih stavki operativnih rashoda, prva polovina godine se može nazvati uspješnom. Kompanija je smanjila gubitke za 6,4% u fizičkom smislu, povećan je operativni i novčani tok. Popravili smo naše prognoze profita na 9,38 milijardi RUB. u 2018. i 9,35 milijardi rubalja. u 2019. godini, kao i na dividende.
• U budućnosti vidimo mogućnost optimizacije investicionog programa. Vlada sada raspravlja o mogućnosti plaćanja rezervnih kapaciteta za velike industrijske potrošače (preko 670 kW). Razmatra se opcija plaćanja rezerve, počevši od 2020. godine u iznosu od 10% sa povećanjem na 100% do 2024. godine, a 100% odmah za nove kupce. Vjerujemo da će to imati ograničen utjecaj na brojke prihoda, ali može dovesti do preraspodjele kapaciteta između potrošača i, shodno tome, do optimizacije investicionog programa, koji je u porastu i apsorbira u prosjeku 80% poslovanja. priliv novca u 2018-2022 prema našim procjenama.

Ključni finansijski pokazatelji IDGC Centra i Volge

miliona rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno	1H 2018	1H 2017	Promjena, %
Prihod	47 797	41 973	13,9%
Operativni troškovi	39 032	33 539	16,4%
EBITDA	13 341	12 232	9,1%
EBITDA marža	27,9%	29,1%	-1,2%
Operativni profit	9 874	9 022	9,4%
Opera margina. stigao	20,7%	21,5%	-0,8%
Neto dobit dioničara	6 993	6 258	11,7%
neto marža	14,6%	14,9%	-0,3%
EPS, rub.	0,062	0,056	10,7%
CFO	7 397	6 319	17,1%
FCFF	5 021	4 161	20,7%
	2K 2018	4K 2017
Duty	21 141	24 082	-12,2%
neto dug	20 155	20 266	-0,5%
Neto dug/EBITDA	0,81	0,86	-0,04
Dug / kapital kapital	0,43	0,51	-0,09
ROE	26,3%	26,9%	-0,6%

Izvor: podaci kompanije, kalkulacije FINAM-a

Prognoza finansijskih pokazatelja IDGC Centra i Volge

milijardi rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno	2 017	2018P	2019P	2020P
Prihod
Prihodi od prijenosa električne energije	83,7	87,6	92,4	97,3
Prodaja struje i struje	6,0	3,3	0,0	0,0
EBITDA	23,6	21,3	21,5	23,2
Rast, %	77%	-10%	1%	8%
EBITDA marža	26%	23%	23%	24%
Neto profit	11,4	9,4	9,4	10,2
Rast, %	214%	-17%	0%	8%
neto marža	12%	10%	10%	10%
CFO	13,5	16,3	16,9	18,1
CAPEX	9,9	11,4	13,1	15,5
FCFF	5,5	6,4	5,4	4,3
neto dug	20,3	19,9	19,7	21,1
N.dug/EBITDA	0,86	0,93	0,92	0,91
Dividende	4,5	3,7	4,0	4,3
DPS, rub.	0,040	0,033	0,036	0,038
Rast, %	241%	-19%	10%	7%
DY	11,5%	11,6%	12,8%	13,6%

Izvor: Prognoze Grupe kompanija FINAM

Dividende IDGC Centra i Volge

Kompanija je 2018. usvojila novu politiku dividendi, tipičnu za podružnice Rossetija. Osnovica dividende je definisana kao 50% zarade prilagođene po RAS ili MSFI, koja god je veća. Neto dobit se usklađuje za niz pokazatelja - investicioni program, tokovi od tehnološkog povezivanja, revalorizacija vredne papire i sl.

Investitori su dobili visoke dividende prema MRKP u posljednjih nekoliko godina:

• Udio raspodjele dobiti za dividende iznosio je 37% i 40% dobiti po MSFI u 2016. i 2017. godini. Prema RAS, stopa plaćanja je bila 43% i 41% u 2016. i 2017. godini, respektivno.
• Prosječni prinos na isplaćene dividende za 2016-2017. je u prosjeku iznosio 9,0% na dan zatvaranja registra.
• Na kraju 2017. isplaćena je rekordna dividenda od 4,54 milijarde rubalja.

Očekujemo da MRKP zadrži stopu isplate na nivou prethodnih godina. Naša prognoza dividende za 2018. iznosi 0,033 RUB. sa DY 11,6% na trenutnu cijenu i 0,036 za 2019. sa DY 12,8%. Kompanija može isplatiti privremenu dividendu za 9 mjeseci.

investiciona ideja

IDGC Centra i Volške regije je mrežna kompanija koja pokriva 9 regiona ukupne površine 408.000 kvadratnih metara. km sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije. Kontrolni paket akcija drži Rosseti (50,4%).

Počinjemo pokrivati ​​dionice IDGC of Center and Volga Region i preporučujemo investitorima da "drže" dionice MRKP uz očekivanje dividendi sa prilično atraktivnim prinosom, koji bi, prema našim procjenama, mogao biti 9,1% i 7,9% na uplate za 2018-2019. ciljnu cijenu za 12 mjeseci 0,33 rub. sugerira potencijal rasta od 11%.

• Pokazatelji dobiti u 2018-2019 prema našim procjenama, oni će biti niži od ekstraprofitabilne 2017. godine, ali prilično dobri. Neto dobit u 2018-2019 iznosit će 8,1 i 7,6 milijardi rubalja. u poređenju sa 11,4 milijarde rubalja. 2017. godine, kada su na rezultat povoljno uticali nizi jednokratnih faktora. Margina neto profit očekivano prilično visoki nivo, iznad 8%.
• Trenutni plan kapitalnih ulaganja pretpostavlja napredak u kapitalnim troškovima. Ovo će ostati prioritet za korištenje sredstava, ali se ipak očekuje da će novčani tok biti pozitivan i dovoljan, iako će se do 2019. smanjiti na 4,3 milijarde rubalja. od 5,5 milijardi rubalja. u 2017
• Naša konzervativna prognoza za dividende MRKP za 2018. i 2019. je 2,7 i 2,3 kopejke. po dionici, respektivno. Ovo je niže od rekordnih isplata za 2017. (4,0 kopejki), ali sugeriše prilično zanimljiv prinos na trenutnu cijenu od 9,1% i 7,9%, respektivno. Istovremeno, napominjemo mogućnost isplate većih dividendi.

Glavni indikatori dionica
Kapitalizacija trzista	33,5 milijardi rubalja
br. tip. dionice
Multiplikatori

Kratak opis emitenta

IDGC Centra i Volge je mrežna kompanija koja pokriva 9 regiona ukupne površine 408.000 kvadratnih metara. km sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Dužina dalekovoda prelazi 271 hiljadu km, ukupni kapacitet elektroenergetskih objekata prelazi 42,2 hiljade MVA. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije.

Struktura kapitala. Kontrolni paket akcija je u vlasništvu PJSC Rosseti (50,4%). Free-float 27%.

Finansijski pokazatelji, milijarde rubalja
Neto profit
Dividenda, policajce.
Finansijski pokazatelji
EBITDA marža
neto marža
Dug / kapital kapital

Finansijski pokazatelji

Neto dobit IDGC-a Centra i Volge po MSFI povećala se za 3% u prvom kvartalu 2018. na 4,3 milijarde RUB. zbog rasta tarifa za prijenos električne energije i uključivanja prihoda od preprodaje električne energije i kapaciteta. Ispod su najvažniji dijelovi izvještavanja:

• Prihodi od prenosa električne energije porasli su u prvom kvartalu za 1,5% na 23,3 milijarde RUB. podizanjem tarifa. Rast je ograničen nižim operativnim učinkom nakon otkazivanja ugovora o posljednjoj milji prošle godine.
• Korisna isporuka električne energije smanjena je za 2% na 13,66 milijardi kWh, ali je zbog manjih gubitaka izašla bolje od planiranog.
• Kompanija je prijavila prihod od prodaje električne energije i kapaciteta u iznosu od 3,3 milijarde rubalja. u vezi sa obavljanjem funkcija dobavljača u krajnjoj instanci u Vladimirskoj regiji.
• Operativni rashodi pokazali su veći rast. U okviru OPEX-a značajno su porasli troškovi za kupovinu električne energije za nadoknadu gubitaka (+18%) u kontekstu povećanja cijena električne energije i promjene u odrazu troškova gubitaka opterećenja u izvještajima, kao i usluge prijenosa električne energije za 10%. Ukupni operativni troškovi povećani su za 23% u prvom kvartalu 2018.
• EBITDA je povećana za 3% na 7,7 milijardi rubalja, ali je marža smanjena na 28,8% (32,6%).
• Neto dug je od početka godine smanjen za 20% na 16,2 milijarde rubalja. ili 0,68x EBITDA.
• Operativni novčani tok povećao se za 81% na 5 milijardi RUB, a slobodni novčani tok se više nego udvostručio na 4,3 milijarde RUB.

miliona rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno	1. kvartal 2018	1. kvartal 2017	Promjena, %
EBITDA marža
Operativni profit
Opera margina. stigao
Neto dobit dioničara
neto marža
eps, baze. i razrijeđen, utrljati.
	1. kvartal 2018	4K 2017
neto dug
Neto dug/EBITDA
Dug / kapital kapital

Izvor: podaci kompanije, kalkulacije FINAM-a

Izgledi za kompaniju u narednim godinama su skromniji od ekstraprofitabilne 2017. godine, ali prilično dobri:

• I pored rasta prihoda u prvom kvartalu, do kraja godine očekujemo smanjenje dobiti od najveće količine u 2017. kao rezultat smanjenja proizvodnih pokazatelja u pozadini otkazivanja „poslednje milje“ (produktivni odmor -2%), rast operativnih troškova je brži od prihoda). Takođe rezervišemo odbitke za loša dugovanja potraživanja u iznosu od ~0,9 milijardi rubalja. (u prvom kvartalu 2018. došlo je do smanjenja rezervisanja za 5,3 miliona RUB).

Kao rezultat toga, dobit će, prema našim procjenama, iznositi 8,1 milijardu rubalja. (-29%). Istovremeno, napominjemo da će do smanjenja doći sa visoke baze iz 2017. od 11 milijardi rubalja, kada je nekoliko jednokratnih faktora pozitivno uticalo na rezultat (povrat rezerve ispod sumnjivi dugovi, rast neto ostalih prihoda i prodaja električne energije i kapaciteta). Unatoč slabljenju dinamike zarade, profitne marže i profitabilnosti kapital ostaju u 2018-2019. na prilično atraktivnim nivoima – predviđa se da će neto marža u prosjeku iznositi 8,4% (12,5% u 2017.), ROE 15,6% (27%).

• Investicioni program ostaje prioritet, a u 2018-2022. IDGC Centra i Volge će nastaviti da povećava kapitalne investicije. Prema predviđanjima, kapitalne investicije će postepeno napredovati u narednih 5 godina - sa 9,9 milijardi rubalja. u 2017. na 17,7 milijardi rubalja. u 2022. i apsorbuju oko 80% operativnog novčanog toka. Do kraja godine, Rosseti bi mogao otkriti više detalja o planovima za digitalizaciju u elektromrežnom kompleksu.
• Očekuje se da će novčani tok biti pozitivan, ali će njegova dinamika biti ograničena. Prema našim procjenama, FCFF u 2018. će ostati gotovo nepromijenjen, ali će se u 2019. smanjiti za 22% na 4,3 milijarde RUB. i nastavit će stagnirati zbog sve većeg investicionog programa.
• Neto dug/EBITDA umjereno porasti u 2018-2019 na 1,04-1,08x na pozadini pada profita i rastućih investicija, ali će ostati na sasvim prihvatljivom nivou.

Prognoza finansijski pokazatelji

milijardi rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno
Prihod (ukupno)
Prihodi od prijenosa električne energije
Prodaja struje i struje
EBITDA marža
Neto profit
neto marža
neto dug
N.dug/EBITDA
Dividende

Economist. Preko 15 godina iskustva u finansijama. Datum: 24. april 2018. Vrijeme čitanja 5 minuta.

IDGC Centra, jedan od najveće kompanije Rusija u elektroprivredi redovno isplaćuje dividende. U 2018. godini kompanija će isplatiti dividende u iznosu od 0,0208 rubalja po dionici, izdvajajući 0,879 milijardi rubalja za ove namjene. Isplate će početi 14.06.2018.

IDGC of Center PJSC je velika ruska energetska kompanija koja se povezuje na električne mreže i prenosi električnu energiju potrošačima u 11 regiona Centralnog federalnog okruga, opšta populacija koja ima 13,6 miliona ljudi. Organizacija je nastala 2004. godine kao rezultat reformiranja ruske elektroenergetske industrije i do danas se stalno razvija, poboljšavajući proizvodnju i finansijski rezultati aktivnosti. Kompanija također održava i osigurava pravilno funkcioniranje distribucije električne mreže.

Kada IDGC Centra isplati dividende

Osnovni kapital privrednog društva iznosi 4,2 milijarde rubalja, iznos je podeljen na 42,2 milijarde obične dionice. Hartije od vrijednosti se trguju na MICEX-u pod oznakom MRKC.

Ukratko. Glavni akcionari IDGC Centra su: PJSC Rosseti, koji poseduje 50,2% akcija, i GENHOLD LIMITED (15%).

Iza Prošle godine organizacija je pokazala primjetan porast glavnih finansijskih pokazatelja:

• prihod u 2016. iznosio je 86,1 milijardu rubalja, u 2017. - 91 milijardu rubalja;
• neto profit u 2016. - 4,7 milijardi rubalja, u 2017. - 2,98 milijardi rubalja. (pad za 1,6 puta);
• EBITDA u 2016. iznosila je 16,8 milijardi rubalja, u 2017. - 19,4 milijarde rubalja.

Predstavnici kompanije takvo smanjenje neto dobiti zbog visokog poreza na dobit. Shodno tome, visoku dobit u 2016. godini objasnili su, između ostalog, i poreske olakšice.

IDGC Centra redovno isplaćuje dividende poslednjih 7 godina. U zimu 2018. godine menadžment je odobrio novu politiku dividendi, prema kojoj je ispunjenje obaveza prema akcionarima prioritet kompanije, a najmanje 50% neto dobiti po MSFI za izvještajnu godinu biće iskorišteno za isplatu prihoda. Dividende se tradicionalno isplaćuju jednom godišnje, mada menadžment može da objavi isplatu na osnovu rezultata za polugodište, 1. i 3. kvartal.

Tabela 1. Uslovi i iznos isplate dividende IDGC Centra u 2017. godini. Izvor: službena stranica

Trenutni prinos iznosi 10,08%, DSI je 0,64.

Tabela 2. Vrijeme i iznos isplate dividende IDGC Centra u 2018 Izvor: službena web stranica investfuture.ru

Koje će dividende isplatiti IDGC Centra u 2018. godini?

Zbog smanjenja neto dobiti, očekuje se i odgovarajuće smanjenje dividende po dionici. Prognoza je prikazana ispod.

Tabela 3. Istorija isplate dividendi IDGC Centra, 2010-2018. Izvor: službena stranica

Kako dobiti dividende i postati dioničar?

Prema politici dividendi organizacije, među glavnim uslovima neophodnim za isplatu prihoda su odsustvo znakova nelikvidnosti i viška vrednosti neto imovine veličina odobreni kapital. U skladu sa opšteprihvaćenim standardima, odluka o plaćanju se sprovodi na sledeći način.

• Upravni odbor IDGC Centra daje preporuke o visini dividendi na osnovu analize finansijskih i ekonomskih pokazatelja za izvještajni period.

• Konačnu odluku donosi Skupština akcionara i objavljuje odobreni iznos prihoda koji će investitori ostvariti, postupak i rokove za zatvaranje registra i isplatu. Dividende se isplaćuju u gotovini.

Potencijalni akcionar koji želi da dobije novac za posedovanje hartija od vrednosti IDGC Centra mora da uzme u obzir datum zatvaranja registra (odsecanje dividende). U ovom trenutku (informacije o tome se unaprijed objavljuju na službenoj web stranici www.mrsk-1.ru) sastavlja se lista osoba koje imaju pravo na primanje novca. Registar obuhvata sve stvarne akcionare koji u tom trenutku poseduju hartije od vrednosti kompanije.

Da biste primili dividende od IDGC Centra u 2018., potrebno je da postanete dioničar prije 13.06.2018. - ovo je krajnji datum za ovu godinu. Pri tome, treba imati u vidu da se podaci o novom vlasniku upisuju u registar u roku od 2 dana, što znači da se kupoprodajna transakcija treba zaključiti najkasnije do 11.06.

Ukratko. Novac je uplaćen bezgotovinski nalog za poravnanje bankovni računi nosilaca, koji moraju biti navedeni u registru.

Pojedinac može kupiti akcije IDGC Centra koristeći brokersko društvo. Ovo je posrednik koji ima pravo (sertifikat) da radi za koga berza i obavljaju transakcije kupovine i prodaje vrijednosnih papira. Nakon sklapanja ugovora sa brokerom i uplate novca na brokerski račun od strane klijenta, broker će otkupiti akcije kompanije, uneti sve podatke i poslati ih matičaru IDGC Centra.

Nakon toga, dioničar treba pratiti vijesti na službenoj web stranici kompanije.

Video. Video o politici IDGC Centra u oblasti inovacija:

Više obrazovanje. Orenburški državni univerzitet (specijalizacija: ekonomija i menadžment u teškim inženjerskim preduzećima).
24. aprila 2018.

investiciona ideja

IDGC Centra i Volge je mrežna kompanija koja pokriva 9 regiona ukupne površine 408.000 kvadratnih kilometara. sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije. Kontrolni paket akcija drži Rosseti (50,4%).

• Kompanija je prijavila povećanje dobiti dioničara za 26%, na 10,3 milijarde rubalja. zahvaljujući višim tarifama, smanjenim gubicima i nekim jednokratnim artiklima. Od početka godine kompanija je smanjila gubitke za 7% u odnosu na prethodnu godinu.
• Dobit na kraju godine mogla bi dostići rekordnih 12,4 milijarde rubalja. (+10% yoy), očekuje se da će novčani tok biti značajan, oko 7 milijardi rubalja.
• Vjerujemo da će akcije MRKP-a ostati među vodećima po prinosu od dividendi u elektroprivredi u 2018-2019. Predviđena zarada i stvaranje pozitivnog novčanog toka omogućit će kompaniji dalje smanjenje duga i održavanje visokih isplata dioničarima. stopa plaćanja na nivou uporedivom sa prethodnim godinama. Naša prognoza dividende za 2018. iznosi 0,041 RUB. sa DY 14,8% na trenutnu cijenu.
• Akcije su podcijenjene u terminskim višestrukim vrijednostima u odnosu na kompleks elektroenergetske mreže za 55%, što vjerujemo da je neopravdano s obzirom na visoke omjere isplate dividende, značajan novčani tok i visoke operativne marže. Trenutni nivoi su atraktivni za otvaranje dugoročnih dugih pozicija na MRKP.
• Katalizator pozitivne revalorizacije može biti objavljivanje godišnjih rezultata dobiti i odobravanje investicionih programa.

Glavni indikatori dionica
Ticker		MRKP
JE U		RU000A0JPN96
Kapitalizacija trzista		31,1 milijardu rubalja
br. tip. dionice		112,7 milijardi
free float		27%
Multiplikatori
P/E LTM		2,3
P/E 2018E		2,5
P/B LFI		0,6
P/S LTM		0,3
EV/EBITDA LTM		2,0
DY 2108E		14,8%
Finansijski pokazatelji, milijarde rubalja
	2016			2017
Prihod	78,4			91,0
EBITDA	13,4			23,6
Neto profit	3,6			11,4
Dividenda, policajce.	1,2			4,0
Finansijski pokazatelji
	2016		2017
EBITDA marža	17,1%		26,0%
neto marža	4,6%		12,5%
ROE	10,0%		26,9%
Dug / kapital kapital	0,65		0,51

Kratak opis emitenta

IDGC Centra i Volge je mrežna kompanija koja pokriva 9 regiona ukupne površine 408.000 kvadratnih kilometara. sa populacijom od 12,8 miliona ljudi. Dužina dalekovoda prelazi 271 hiljadu km, ukupni kapacitet elektroenergetskih objekata prelazi 42,2 hiljade MVA. Osnovna djelatnost je prijenos električne energije.

Struktura kapitala. Kontrolni paket akcija je u vlasništvu PJSC Rosseti (50,4%). Free-float 27%.

Finansijski pokazatelji IDGC-a Centra i Volge

IDGC Centralne i Volške regije je objavila prilično dobre finansijske rezultate prema MSFI. Neto profit je povećan za 72% u trećem kvartalu 2018. na 3,35 milijardi RUB. Za samo 9 mjeseci. kompanija je zaradila 10,3 milijarde rubalja. (+26%). Poboljšanje rezultata uglavnom je rezultat povećanja tarifa, smanjenja gubitaka od 7% u odnosu na prethodnu godinu i smanjenja troškova rada od 19% u 9M kao rezultat raspuštanja penzionih rezervi za 1,78 milijardi rubalja. i promjene u postupku rezervisanja naknade na kraju godine (umjesto mjesečna refleksija rezerva će se obračunati u 4. kvartalu).

Kompanija je nastavila sa popunjavanjem rezervisanja za potraživanja u trećem kvartalu 2018. u iznosu od 293 miliona RUB. ili 1,4% prihoda od prenosa električne energije, ovo je slab momenat, ali ukupno za 9 mjeseci. odbici su i dalje mali 42,5 miliona rubalja.

Pozitivan efekat na prihode imao je i odraz neto ostalih prihoda u iznosu od 1,6 milijardi rubalja. (1,0 milijardi rubalja godinu dana ranije) i treće smanjenje finansijskih rashoda. Neto dug povećan je u trećem kvartalu za 1,9 milijardi rubalja. do 22 milijarde rubalja ili 0,84x EBITDA, što uglavnom pripisujemo isplati dividendi od 4,5 milijardi rubalja. u poslednjoj četvrtini.

Poboljšali smo prognoze prihoda, odrazili oslobađanje penzionih rezervi i podigli prognoze zarada. Na kraju godine profit kompanije mogao bi dostići rekordnih 12,4 milijarde rubalja. Sve u svemu, ostajemo pozitivni na dionice MRKP-a. Operativne marže ostaju jake i uprkos progresivnom kapitalnom trošku, očekuje se da će novčani tok u 2018. godini biti pozitivan u iznosu od značajnih 7,0 milijardi RUB. To će omogućiti otplatu dijela duga i isplate dioničarima na kraju godine u poređenju sa prošlom godinom.

Ključni finansijski pokazatelji IDGC Centra i Volge

miliona rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno	3. kvartal 2018	3. kvartal 2017	Promjena, %	9m 2018	9m 2017	Promjena, %
Prihod	21 094	22 141	-4,7%	68 891	64 113	7,5%
Operativni troškovi	16 981	19 457	-12,7%	56 013	52 996	5,7%
EBITDA	6 343	4 803	32,1%	19 684	17 035	15,6%
EBITDA marža	30,1%	21,7%	8,4%	28,6%	26,6%	2,0%
Neto dobit dioničara	3 350	1 945	72,2%	10 343	8 203	26,1%
	3. kvartal 2018	2K 2018	4K 2017	c/c	YTD
neto dug	22 025	20 155	20 266	9,3%	8,7%
Neto dug/EBITDA	0,84	0,81	0,86	0,02	-0,02

Izvor: podaci kompanije, kalkulacije FINAM-a

Prognoza ključnih finansijskih pokazatelja

milijardi rubalja, osim ako nije drugačije naznačeno	2 016	2 017	2018P	2019P	2020P
Prihod	78,4	91,0	93,6	96,7	102,9
Prihodi od prijenosa električne energije	77,1	83,7	89,2	95,5	101,6
Prodaja struje i struje	0,0	6,0	3,3	0,0	0,0
EBITDA	13,4	23,6	24,8	25,7	28,0
Rast, %	7%	77%	5%	3%	9%
EBITDA marža	17%	26%	27%	27%	27%
Neto profit	3,6	11,4	12,4	12,4	14,1
Rast, %	6%	214%	10%	-1%	14%
neto marža	5%	12%	13%	13%	14%
CFO	8,1	13,5	17,0	22,1	21,9
CAPEX	7,6	9,9	11,4	13,1	15,5
FCFF	2,6	5,5	7,0	10,4	7,6
neto dug	22,7	20,3	19,2	14,8	12,5
N.dug/EBITDA	1,70	0,86	0,77	0,58	0,45
Dividende	1,3	4,5	4,6	4,1	4,0
Stopa plaćanja, % dobiti prema MSFI	37%	40%	37%	33%	29%
DPS, rub.	0,012	0,040	0,041	0,036	0,036
Rast, %	41%	241%	1%	-11%	-1%
DY	6,5%	11,5%	14,8%	13,1%	13,0%

Izvor: podaci kompanije, prognoze FINAM grupe

Dividende IDGC Centra i Volge

Kompanija je 2018. usvojila novu politiku dividendi, tipičnu za podružnice Rossetija. Osnovica dividende je definisana kao 50% zarade prilagođene po RAS ili MSFI, koja god je veća. Neto dobit se usklađuje za niz pokazatelja - investicioni program, tokovi od tehnološkog povezivanja, revalorizacija hartija od vrijednosti itd.

Investitori su primili visoke dividende MRKP u proteklih nekoliko godina:

• Udio raspodjele dobiti za dividende iznosio je 37% i 40% dobiti po MSFI u 2016. i 2017. godini. Prema RAS, stopa plaćanja je bila 43% i 41% u 2016. i 2017. godini, respektivno.
• Prosječni prinos na isplaćene dividende za 2016-2017. je u prosjeku iznosio 9,0% na dan zatvaranja registra.
• Na kraju 2017. isplaćena je rekordna dividenda od 4,54 milijarde rubalja.

Ažurirali smo naše prognoze dividendi, prilagođavajući prihode od investicionog programa, tokove od tehnološkog povezivanja itd. u skladu sa Roseti formulom. Prema našim procjenama, isplate će iznositi 4,60 milijardi rubalja, što je uporedivo sa prošlogodišnjim obimom dividendi od 4,54 milijarde rubalja, a podrazumijeva udio u distribuciji od 37% dobiti po MSFI. Na bazi po dionici, isplata dioničarima u 2018E će biti 0,408 RUB. (+1,4%) sa prinosom od 14,8% na trenutnu cijenu.

Kumulativne dividende u narednih 12m: 0,0311 RUB(prognoza)
Prosječna stopa rasta dividende 3g: 87.15%
Predstojeće dividende: 0,0311 RUB (12.04% ) 25.06.2020 (prognoza)

Kumulativna plaćanja po godinama

Godina	Dividenda (rub.)	Promjena to prev. godine
trag 12m. (prognoza)	0.0311	-23.78%
2019	0.0407	+1.24%
2018	0.0402	+241.28%
2017	0.0118	+41%
2016	0.0083636	+169.79%
2015	0.0031	-44.94%
2014	0.00563	+32.47%
2013	0.00425	+51.79%
2012	0.0028	+123.8%
2011	0.0012511	N / A
2010	0	N / A
2009	0	N / A
2008	0	N / A

Sva plaćanja

Datum zatvaranja registra	Datum plaćanja	Dividenda (rub.)	% stiglo
25.06.2020. (prognoza)	20.07.2020	0.0311	50%
25.06.2019	26.07.2019	0.0407	N / A
12.06.2018	01.08.2018	0.0402	N / A
16.06.2017	01.08.2017	0.0118	N / A
27.06.2016	01.08.2016	0.0083636	N / A
29.06.2015	01.08.2015	0.0031	N / A
11.07.2014	01.08.2014	0.00563	N / A
08.05.2013	01.07.2013	0.00425	N / A
14.05.2012	01.08.2012	0.0028	N / A
06.05.2011	01.07.2011	0.0012511	N / A

Slijedeća prognoza profita. 12m: 7000 miliona rubalja
Broj otvorenih dionica: 112697,82 mln.
Stabilnost isplate: 1
Stabilnost rasta: 0.86

komentar:

Politika dividendi IDGC Centralne i Volške regije predviđa sljedeću formulu za izračunavanje iznosa dividendi: DIV=(neto dobit)-(obavezni odbici)-(dio dobiti usmjeren na investicije)-(dio dobiti usmjeren na otplatu gubitaka prethodnih godina). Takođe zahtijeva neto prihod i omjer duga/EBITDA (na kraju godine) manji od tri. Generalno, kompanija je profitabilna i isplaćuje dobre dividende. Obično plaća 25% dobiti po RAS-u. Krajem 2015. preporučili su 100% profita po RAS-u. Na kraju 2016. godine samo je oko 43% RAS-a ili 36% MSFI odlučilo da preporuči dividende. Slobodni novčani tok kompanije dovoljan je da održi nivo dividendi ne niži nego prethodnih godina. Krajem 2018. godine, IDGC Centra i Volške regije preporučio je isplatu dividende u iznosu od 50% dobiti po RAS-u.

Investiciona kompanija DOHOD, Akcionarsko društvo(u daljem tekstu Društvo) ne obećava niti garantuje povrat ulaganja. Odluke investitor donosi samostalno. U pripremi materijala sadržanih na ovoj stranici korištene su informacije iz izvora koji su, po mišljenju stručnjaka Kompanije, pouzdani. Gde ove informacije namijenjen je isključivo u informativne svrhe, ne sadrži preporuke i izraz je privatnog mišljenja stručnjaka analitičke službe Kompanije. Bez obzira na to sa kojom su pažnjom stručnjaci Kompanije tretirali sastavljanje ove stranice, Kompanija ne daje nikakve garancije u pogledu tačnosti i potpunosti informacija koje su ovde sadržane. Ovu informaciju niko ni pod kojim okolnostima ne treba smatrati ponudom za sklapanje ugovora na tržištu hartija od vrijednosti ili drugom pravno obavezujućom radnjom, kako od strane Kompanije tako i od strane njenih stručnjaka. Ni Kompanija, ni njeni zastupnici, niti povezana lica neće biti odgovorni ni na koji način za bilo kakve gubitke ili troškove povezane direktno ili indirektno sa upotrebom ovih informacija. Informacije koje se nalaze na stranici važe u trenutku njihovog objavljivanja, dok Kompanija ima pravo bilo kakve izmjene informacija u bilo kojem trenutku. Kompanija, njeni zastupnici, zaposleni i povezana društva mogu, u nekim slučajevima, obavljati transakcije sa hartijama od vrednosti o kojima se govori na ovoj stranici ili ulaziti u odnose sa emitentima ovih hartija od vrednosti. Rezultati ulaganja u prošlosti ne određuju prihod u budućnosti, država ne garantuje isplativost ulaganja u hartije od vrednosti. Kompanija upozorava da su transakcije sa hartijama od vrednosti povezane sa različitim rizicima i zahtevaju relevantno znanje i iskustvo.

Prilikom formiranja izračunatih indikatora koriste se poslednje dostupne zvanične cene na zatvaranju relevantnih hartija od vrednosti koje je dala Moskovska berza na dan objavljivanja podataka.