savezna agencija o obrazovanju Ruske Federacije

GOU VPO “SIBIRSKA DRŽAVA

TEHNOLOŠKI UNIVERZITET"

Fakultet: Hemijsko-tehnološki ZDO

Odjel: Računovodstvo i finansije

Disciplina: Finansijski menadžment

Test

Opcija broj 15

Provjereno: N.I. Popova

(potpis)

______________________

(procjena, datum)

Završeno:

stud. 5. kurs, spec. 060805x

šifra K605115

N.V. Lazarevich

(potpis)

Krasnojarsk 2010

Teorijski dio:

Dajte opis Baumol modela………………………………………………3

Opišite indirektnu metodu za izračunavanje novčanih tokova…………………………………………………………….

Definirajte sljedeće pojmove:

Finansijski instrumenti ………………………………………………………………….. 7

Politika pitanja………………………………………………………………………….. 7

Elastičnost ………………………………………………………………………………….. 7

Bibliografska lista………………………………………………………………….. 8

Praktični dio (opcija br. 15):

Zadatak #1

Zadatak #2

Zadatak #3

Teorijski dio

1. Opišite Baumol model

Baumol model je model za promjenu stanja sredstava na tekućem računu, u kojem kompanija sva pristigla sredstva od prodaje roba i usluga ulaže u vrijednosne papire, a zatim, kada se gotovinska rezerva iscrpi, kompanija prodaje dio vredne papire i dopunjava stanje sredstava do prvobitne vrijednosti.

Prema Baumolovom modelu, pretpostavlja se da preduzeće počinje da posluje sa maksimalnim i odgovarajućim nivoom gotovine za njega, a zatim se konstantno troši tokom određenog vremenskog perioda. Sva pristigla sredstva od prodaje roba i usluga kompanija ulaže u kratkoročne hartije od vrijednosti.

Slika 1- Grafikon promjene stanja sredstava na tekućem računu

Optimalni saldo gotovine određuje se formulom.

gdje je Q optimalni saldo gotovine;

F je projektovana potreba za sredstvima u periodu (god.,

kvartal, mjesec);

c - jednokratni troškovi za pretvaranje gotovine u vrijednost

d - prihvatljivi i mogući prihodi od kamata za preduzeće na

kratkoročna finansijska ulaganja.

Prosečno stanje gotovine je Q /2, a ukupan broj transakcija konverzije hartija od vrednosti u gotovinu (K) je jednak:

Ukupni troškovi (CT) implementacije ove politike upravljanja gotovinom bili bi:

Prvi pojam u ovoj formuli su direktni troškovi, drugi je izgubljena dobit od držanja sredstava na tekućem računu umjesto ulaganja u vrijednosne papire.

2. Opišite metodu izračuna indirektnog novčanog toka

indirektna metoda zasniva se na identifikaciji i računovodstvu transakcija u vezi sa kretanjem sredstava, te dosljednom usklađivanju neto profit, tj. početna tačka je profit.

Suština indirektne metode je da se iznos neto dobiti pretvori u iznos gotovine. Istovremeno, pretpostavlja se da u aktivnostima svakog preduzeća postoje odvojene, često značajne vrste rashoda i prihoda koji smanjuju (povećavaju) dobit preduzeća bez uticaja na visinu njegovog gotovinskog novca. U procesu analize iznos iskazanih rashoda (prihoda) usklađuje se za iznos neto dobiti na način da se stavke rashoda koje nisu u vezi sa odlivom sredstava i stavke prihoda koje ne prate svojim prilivom ne utiču na visinu neto dobiti.

Indirektna metoda se zasniva na analizi stavki bilansa stanja i bilansa uspjeha, a:

omogućava vam da pokažete odnos između različitih vrsta aktivnosti preduzeća;

utvrđuje odnos između neto dobiti i promjena u imovini preduzeća za izvještajni period.

Prilikom analize odnosa između dobijenog finansijskog rezultata i promjena gotovine treba uzeti u obzir mogućnost ostvarivanja prihoda koji se odražavaju u računovodstvu stvarnih novčanih primitaka.

Indirektna metoda analize zasniva se na usklađivanju neto dobiti izvještajnog perioda, uslijed čega ova posljednja postaje jednaka neto gotovinskom toku (povećanje gotovinskog stanja). Ovakva usklađivanja su uslovno podeljena u tri grupe prema prirodi poslovnih transakcija:

1. Korekcije koje se odnose na nesklad između vremena evidentiranja prihoda i rashoda u računovodstvenim evidencijama sa prilivom i odlivom gotovine iz ovih poslova.

2. Usklađivanja vezana za poslovne transakcije koja ne utiču direktno na formiranje dobiti, ali izazivaju tokove gotovine.

3. Korekcije koje se odnose na transakcije koje imaju direktan uticaj na obračun profitne mjere, ali ne dovode do novčanih tokova.

Za izvođenje obračuna potrebno je koristiti podatke iz obrtnog lista za računovodstvene račune, kao i posebne analitičke evidencije.

Procedura za ispravku vrijednosti za račune potraživanja je utvrđivanje prirasta stanja za analizirani period za račune potraživanja. Za iznos ovog prirasta korigovaće se finansijski rezultat analiziranog perioda. Ako je prirast pozitivan, onda se iznos dobiti mora smanjiti za ovaj iznos, a ako je negativan, mora se povećati.

Usklađivanje dobiti u vezi sa obračunom amortizacije vrši se za iznos obračunate amortizacije za analizirani period (kreditni promet na računima 02, 05), dok se iznos dobiti povećava.

Mehanizam za obračun usklađivanja neto dobiti u skladu sa indirektnom metodom analize novčanih tokova prikazan je u tabeli. jedan.

Tabela 1

Mehanizam za izračunavanje usklađivanja neto prihoda na osnovu indirektne metode analize tok novca

Indikator

Broj obrasca, šifra linije

Neto profit Neto novčani tok Usklađivanja neto dobiti zbog promjena stanja nematerijalna imovina osnovna sredstva izgradnja u toku dugoročno finansijske investicije odložena poreska sredstva PDV na kupljenu imovinu potraživanja(za koje se isplate očekuju više od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma) potraživanja (plaćanja za koja se očekuju manje od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma) kratkoročna finansijska ulaganja rezervni kapital zadržanu dobit iz prethodnih godina zajmovi i krediti dugovanja odloženi prihod rezerve za buduće troškove Ukupne korekcije neto prihoda Prilagođeni neto prihod (treba da bude brojčano jednak neto novčanom toku)

1, red 470 (minus neto dobit izvještajne godine)

Indirektna metoda analize novčanih tokova omogućava vam da odredite uticaj različitih faktora finansijskih i ekonomskih aktivnosti organizacije na neto novčani tok.

Indirektna metoda pomaže da se na vrijeme otkriju negativni trendovi i na vrijeme preduzmu adekvatne mjere za sprječavanje mogućih negativnih finansijskih posljedica.

Za rješavanje problema međusobnog povezivanja dva "neto" rezultirajuća indikatora: neto dobiti i neto novčanog toka, koristi se indirektna metoda analize.

Indirektna metoda omogućava:

Kontrola ispravnosti popunjavanja obrazaca računovodstvenih finansijskih izvještaja br. 1, br. 2, br. 4 spajanjem neto novčanih tokova i neto dobiti;

Identifikovati i kvantificirati uzroke odstupanja pokazatelja finansijskog učinka izračunatih različitim metodama jedni od drugih (neto novčani tok i neto dobit);

Identifikovati u sastavu aktive bilansa stanja one koje bi mogle inicirati povećanje ili smanjenje gotovine;

Praćenje uticaja promena pasivnih stavki na vrednost bilansa gotovine;

Razmotrite faktor amortizacije kao uzrok jaza između neto prihoda i neto novčanog toka;

Objasnite menadžeru razloge zašto profit organizacije raste, a iznos novca na tekućem računu opada.

Prilikom ocjenjivanja rezultata analize treba imati na umu da rastuće uspješno poslovanje karakteriše:

Prilivi - sopstveni kapital (dobit izvještajne godine i doprinosi učesnika), krediti i pozajmice, kao i obaveze prema dobavljačima;

Odlivi - dugotrajna imovina, zalihe i potraživanja, odnosno prilivi po osnovu obaveza bilansa stanja i odlivi iz imovine.

3. Definirajte sljedeće koncepte: finansijski instrumenti, emisiona politika, elastičnost

finansijski instrument- finansijski dokument (valuta, hartija od vrednosti, novčana obaveza, fjučers, opcija itd.), čija prodaja ili prenos obezbeđuje prijem sredstava. To je, zapravo, svaki ugovor čiji je rezultat pojavljivanje određenog artikla u imovini jedne ugovorne strane i člana u obavezama druge ugovorne strane.

Izdavanje politike- skup dugoročnih pravila kojima se utvrđuje postupak izdavanja i otkupa sopstvenih akcija društva. glavni pokazatelji poslovanja SKB dd ... opis, sistematizacija, grupisanje ili klasifikacija, karakteristike materijal (kvalitativno, kvantitativno) u skladu sa...

Analiza novčanih tokova prema finansijskim izvještajima organizacije

Predmet >> Računovodstvo i revizija

U zapadnoj praksi, najrašireniji model Baumola i model Miller - Orr. Prvi je razvijen... gotovina. Ovo je: Model Baumola i Model Miller-Orr i njihov komparativ karakteristike. Model Baumola. Ukoliko doo "Strela" ...

Baumol model:

Za razliku od klasičnog poduzetničkog modela, model W. Baumola maksimizira ne profit, već obim prodaje. Na oligopolističkim tržištima, koja su u XX vijeku. U većini slučajeva, firma nastoji zadržati svoj tržišni udio, stoga, u oligopolu, maksimiziranje prodaje postaje ciljna funkcija firme.

Baumol model je algoritam koji vam omogućava da optimizirate veličinu prosječnog stanja novčanih sredstava kompanije, uzimajući u obzir obim njenog platnog prometa. U skladu sa modelom koji je predložio William Baumol, stanja novčanih sredstava kompanije za naredni period utvrđuju se u sljedećim iznosima:

a) minimalni saldo novčanih sredstava jednak je nuli;

b) optimalno (također u tumačenju V. Baumola i maksimalno) stanje novčane imovine izračunava se po formuli:

gdje je DA - optimalno stanje novčanih sredstava preduzeća u planskom periodu;

· Rk - prosječan iznos troškova za servisiranje jedne operacije kratkoročnih finansijskih ulaganja (fiksni iznos troškova za jednu transakciju);

· Oda - ukupan obim platnog prometa (utrošak sredstava plaćanja) preduzeća u planskom periodu;

· SPK - kamatna stopa na kratkoročna finansijska ulaganja u posmatranom periodu (izražena kao decimalni razlomak).

c) prosječno stanje novčanih sredstava u skladu sa ovim modelom planirano je kao polovina njihovog optimalnog (maksimalnog) stanja.

U Baumol modelu, cilj firme je maksimiziranje ukupnog prihoda od prodaje proizvoda, što dovodi do smanjenja profita u odnosu na njegov maksimalni nivo. Očigledno je da će u ovom slučaju obim prodaje premašiti obim prodaje u uslovima maksimizacije profita, što je korisno, prije svega, za menadžere kompanije, jer je njihova naknada uglavnom vezana za obim prodaje. Međutim, vlasnici kompanije mogu biti zainteresirani i za maksimiziranje prihoda od prodaje, a razlozi za to mogu biti da smanjenje prodaje u slučaju maksimizacije profita može dovesti do:

Smanjenje tržišnog udjela kompanije, što može biti vrlo nepoželjno, posebno u uslovima rastuće potražnje;

Smanjenje tržišne snage firme, usled povećanja tržišnog udela drugih firmi;

smanjenje ili gubitak kanala distribucije proizvoda;

Smanjena atraktivnost firme za investitore.

Sa Kovnirovih slajdova + dodatno:

Proizvodnja koja maksimizira profit će biti manja od proizvodnje koja maksimizira prihod. Uporedimo rezultate koje firma postiže maksimiziranjem ukupnog prihoda i dobiti. Marginalni prihod firme koja maksimizira profit (MR) jednak je graničnom trošku (MR = MC > 0). Marginalni prihod firme koja maksimizira ukupan prihod je nula (MR = 0). Budući da se funkcija graničnog prihoda smanjuje (dMR/dq< 0), и в первом случае предельная выручка больше, чем во втором, то q1 < q2, где q1 - выпуск при максимизации прибыли, q2 - выпуск при максимизации совокупной выручки. Объем производства при максимизации совокупной выручки всегда будет больше, чем при максимизации прибыли.

Williamson model:

Model O. Williamsona zasnivao se na analizi monopolskog položaja korporacija, koji potonje ostvaruju u procesu koncentracije i centralizacije. Izvlačenje monopolskog profita omogućava odstupanje od cilja maksimizacije profita, opravdana je nesvodljivost cilja kompanije na jedan pokazatelj. Rad na modelu diskrecionog ponašanja menadžerske firme dovodi O. Williamsona do problema organizacione evolucije velike korporacije. U procesu istraživanja postavlja se pitanje: kako organizaciona evolucija velike korporacije može uticati na formiranje ciljne funkcije firme? Odgovarajući na njega, O. Williamson predlaže ideju "organizacijske inovacije" - velike promjene u principima organizacijske konstrukcije korporacija koje su povijesno sazrele i postale neizbježne u određenoj fazi.

Vilijamsonov model zasniva se na uzimanju u obzir interesa menadžera, koji se manifestuju u njihovom diskrecionom (diskrecionom – postupanju po sopstvenom nahođenju) ponašanju u odnosu na različite stavke rashoda kompanije (vidi sliku).

Williamson model

Williamson u svom modelu identificira sljedeće glavne ciljeve menadžera:

a. Plata plus ostalo novčane nagrade;

b. Broj zaposlenih koji odgovaraju ovom menadžeru i njihove kvalifikacije;

c. Kontrola investicionih troškova kompanije;

d. Privilegije - službena vozila, luksuzne kancelarije, koštaju više od onih neophodnih za rad kompanije. (Oblik organizacione ili menadžerske labavosti).

Svi ovi ciljevi rastu s veličinom firme. Model se fokusira na neposredne ciljeve menadžera.

Formalno, funkcija cilja menadžera u Williamsonovom modelu uključuje sljedeće varijable:

· S - višak troškova osoblja, definisan kao razlika između maksimalnog profita (Pmax) i realnog profita (PA).

M - "management slack", definiran kao razlika između stvarnog profita (PA) i prijavljenog profita (PR) (menadžeri mogu i sakriti dio profita i precijeniti prijavljeni profit u poređenju sa stvarnim).

· I - diskrecioni troškovi ulaganja, definisani kao razlika između deklarirane dobiti (PR) i iznosa plaćanja poreza (T) i minimalnog nivoa profita dozvoljenog za akcionare (Pmin).

Težnja ka ovim ciljevima ograničena je potrebom da se održi prihvatljiv nivo deklarirane dobiti (PR). U ovom slučaju zadatak je napisan na sljedeći način:

Dakle, pored obima izlaza (Q), koji utiče na nivo pravi profit, menadžeri mogu odabrati vrijednost:

1) višak troškova osoblja (S);

2) iznos troškova za elemente menadžerske zastoje (M).

Vrijednost diskrecione investicione potrošnje (I) određuje se jedinstveno, jer su dati minimalni profit i visina poreza.

Model se rješava zamjenom vrijednosti S, M, I u funkciju korisnosti, zatim diferenciranjem i postavljanjem derivata u odnosu na Q, S i M na nulu. To pokazuje da će takva firma imati veće troškove osoblja. i više menadžerske labavosti nego firma koja maksimizira profit. Razlike sa firmom koja maksimizira profit se sastoje iu različitom odgovoru firme na promjene eksternih parametara (promjene u potražnji, poreskim stopama, itd.).

Ovaj model pretpostavlja da organizacija počinje da radi sa maksimalnim nivoom gotovine koja se konstantno troši tokom određenog vremenskog perioda. Čim zaliha sredstava dostigne određenu granicu, organizacija ih dopunjuje.

Ovaj model se koristi u slučaju stabilnosti primanja i trošenja sredstava, uzimajući u obzir činjenicu da se skladištenje cjelokupne novčane imovine vrši u obliku kratkoročnih finansijskih ulaganja, a promjena stanja sredstava nastaje od maksimalni iznos na nulu.

Izračun maksimalnog i prosječnog stanja vrši se prema formuli:

R o

Softver do- planirani obim gotovinskog prometa;

P d

Ako se na računu nalazi vrlo velika količina novca, organizacija ima trošak neiskorištenih prilika ili izgubljene dobiti. Ovi troškovi se takođe nazivaju prinudne troškove. Ako je zaliha gotovine premala, organizacija snosi troškove za dopunu ove zalihe, koji se još nazivaju troškovi održavanja ili troškovi održavanja transakcije dopune gotovine.

Uzimajući u obzir ove vrste troškova, gradi se model optimizacije koji određuje učestalost dopunjavanja i optimalna veličina saldo gotovine pri kojem su ukupni troškovi minimalni.

Miller-Orr model

U Miller-Orr modelu primanja i rashodi sredstava su stohastički, tj. nezavisnih slučajnih događaja. Osnovna karakteristika ovog modela je prisustvo određene osiguravajuće zalihe sredstava, na čijem nivou minimalna veličina stanje gotovine. Maksimalna veličina stanje sredstava je postavljeno na trostruki iznos osiguranja.

Stanje gotovine se mijenja sve dok ne dostigne gornju granicu. U ovom slučaju, višak gotovine se povlači i ulaže, na primjer, u kratkoročne finansijske instrumente. Ako stanje gotovine dostigne donju granicu, tada se gotovina nadopunjuje prodajom dijela kratkoročnih instrumenata.

Raspon fluktuacija u gotovinskom stanju između minimalnog i maksimalnog nivoa izračunava se po formuli:

KO- raspon fluktuacija stanja gotovine;

R o– troškovi za servisiranje jedne operacije dopune gotovine;

d2- standardna devijacija dnevnog obima novčanog prometa;

P d- nivo gubitka alternativnog prihoda tokom skladištenja sredstava (prosječna % stopa za kratkoročna finansijska ulaganja).

Izračun maksimalnog i prosječnog stanja vrši se prema formulama:

I pored jasnog matematičkog aparata za izračunavanje optimalnih iznosa novčanih stanja, oba navedena modela (Baumolov model i Miller-Orr model) se još uvijek rijetko koriste u domaćoj praksi. finansijsko upravljanje posebno, i to iz sljedećih razloga:

hronični nedostatak obrtna sredstva ne dozvoljava organizacijama da formiraju bilans sredstava u potrebnom iznosu, uzimajući u obzir njihovu rezervu;

· usporavanje platnog prometa uzrokuje značajne (ponekad nepredvidive) fluktuacije u visini novčanih primanja, što se, shodno tome, odražava i na iznos stanja novčanih sredstava;

· ograničena lista opticajnih kratkoročnih berzanskih instrumenata i njihova niska likvidnost otežavaju korištenje indikatora koji se odnose na kratkoročna finansijska ulaganja u proračunima.

3. Diferencijacija prosječnog stanja novčanih sredstava u kontekstu nacionalne i strane valute. Takvu diferencijaciju provode samo organizacije koje vode prema van ekonomska aktivnost. Svrha takve diferencijacije je da se njihov valutni deo izoluje od opšte optimizovane potrebe za novčanom imovinom kako bi se obezbedilo formiranje neophodne organizacije valutna sredstva. Osnova za sprovođenje ovakve diferencijacije je planirani obim utroška sredstava u kontekstu unutrašnjeg i eksternog ekonomskog poslovanja u toku poslovanja. U proračunima se koriste formule za utvrđivanje potreba za operativnim i osiguravajućim stanjem novčanih sredstava sa njihovom diferencijacijom po vrsti valute.

4. Izbor efektivnih oblika regulacije prosječnog stanja novčanih sredstava. Ovakva regulacija se sprovodi kako bi se osigurala stalna solventnost organizacije, kao i da bi se smanjila procijenjena maksimalna i prosječna potreba za stanjem novčanih sredstava.

Osnovni način regulisanja prosječnog stanja novčanih sredstava je prilagođavanje toka predstojećih plaćanja (odlaganje roka pojedinačnih plaćanja po prethodnom dogovoru sa ugovornim stranama). Ovo podešavanje se provodi u sljedećim koracima.

U prvoj fazi na osnovu plana (budžeta) prijema i utroška sredstava u narednom tromjesečju proučava se raspon fluktuacija stanja novčanih sredstava organizacije u kontekstu pojedinih decenija. Ovaj raspon fluktuacija određen je u odnosu na minimalne i prosječne pokazatelje stanja monetarne aktive u narednom periodu.

U drugoj fazi regulisani su desetodnevni rokovi za trošenje novca (u odnosu na njihova primanja), što omogućava minimiziranje stanja novčanih sredstava unutar svakog mjeseca i za kvartal u cjelini. Kriterijum optimalnosti Ova faza regulacije toka narednih plaćanja je minimalni nivo srednjeg kvadrata (standardnog) odstupanja desetodnevnih vrijednosti bilansa novčanih sredstava organizacije od njihove prosječne veličine.

U trećoj fazi Optimiziraju se vrijednosti stanja novčanih sredstava dobijenih kao rezultat regulisanja toka plaćanja uzimajući u obzir predviđenu veličinu stanja osiguranja ove imovine. Najprije se utvrđuju maksimalni i minimalni saldo novčanih sredstava, uzimajući u obzir novi raspon njihovih fluktuacija i veličinu njihovog osiguranja, a zatim i njihov prosječni saldo (polovina zbira minimalnih i maksimalnih stanja novčanih sredstava).

Iznos novčanih sredstava oslobođen tokom desetodnevnog usklađivanja toka plaćanja reinvestira se u kratkoročne finansijske instrumente ili u druge vrste sredstava.

Postoje i drugi oblici operativnog regulisanja prosječnog stanja novčanih sredstava, koji obezbjeđuju i povećanje i smanjenje njegove veličine. Ovi oblici se smatraju dijelom upravljanja novčanim tokovima organizacije.

5. Osiguravanje isplativog korištenja privremeno slobodnog stanja novčanih sredstava. U ovoj fazi formiranja politike upravljanja monetarnom imovinom razvija se sistem mjera za minimiziranje nivoa gubitaka. alternativni prihodi tokom njihovog skladištenja i zaštite od inflacije. Glavne aktivnosti uključuju:

koordinacija sa bankom usluga poravnanja organizacija, uslovi za tekuće čuvanje stanja novčanih sredstava uz plaćanje kamate na depozit na prosječan iznos ovog stanja (na primjer, otvaranjem tekućeg računa u banci);

Upotreba kratkoročnih instrumenata monetarnog ulaganja (prvenstveno depoziti u bankama) za privremeno čuvanje osiguranja i investicionih stanja novčanih sredstava;

· korišćenje visokoprofitabilnih berzanskih instrumenata za ulaganje rezervi i slobodnog bilansa monetarne imovine (državne kratkoročne obveznice; kratkoročne bankarske potvrde o depozitu i sl.), ali pod uslovom dovoljne likvidnosti ovih instrumenata na finansijskom tržištu .

6. Izgradnja efektivnih sistema kontrole nad novčanim sredstvima organizacije. Predmet takve kontrole je agregatni nivo bilansa novčanih sredstava koji osiguravaju trenutnu solventnost organizacije, kao i nivo efikasnosti formiranog portfelja kratkoročnih finansijsko ulaganje– gotovinski ekvivalenti organizacije.

Novčana sredstva imaju odlučujuću ulogu u procesu obezbeđivanja solventnosti u dve vrste finansijske obaveze organizacija - hitno (sa rokom do mjesec dana) i kratkoročno(sa rokom do tri mjeseca); Trenutna odgovornost sa rokom dospijeća do jedne godine obezbjeđuju se uglavnom drugim vrstama obrtnih sredstava. Kontrola nad agregatnim nivoom bilansa novčane imovine uz obezbeđivanje solventnosti organizacije treba da se zasniva na sledećem kriterijuma:

· hitne obaveze ≤ stanje novčanih sredstava

· kratkoročne obaveze ≤ stanje novčanih sredstava + veličina neto vrijednost prodaja tekućih potraživanja

Kontrola nad nivoom efikasnosti formiranog portfelja kratkoročnih finansijskih ulaganja - gotovinskih ekvivalenata organizacije treba da se zasniva na sledećim kriterijumima:

· nivo profitabilnosti portfelja u celini i njegovih pojedinačnih instrumenata ≥ prosečan tržišni nivo profitabilnosti kratkoročnih ulaganja sa odgovarajućim nivoom rizika

· stopa povrata svakog investicionog instrumenta > stopa inflacije

Godine 1952. William Baumolsm je predložio model za određivanje ciljnog gotovinskog bilansa kompanije. Ovaj model vam omogućava da izračunate optimalni iznos gotovine u uslovima sigurnosti, kada kompanija može tačno predvideti odlive i prilive gotovine. Navodimo glavne preduslove modela:

• potražnja za gotovinom kompanije u svakom periodu je poznata i na istom je predviđenom nivou;
• svi zahtjevi za plaćanje se ispunjavaju odmah;
• salda gotovine se koriste ravnomjerno;
• Transakcioni troškovi za kupovinu i prodaju hartija od vrednosti ili pretvaranje imovine u novac su konstantni.

Dakle, kompanija može unaprijed predvidjeti potrebu za gotovinom za naredni period, koji se najčešće smatra jednom godinom. Sav ovaj iznos kompanija ne drži na svom računu, jer veliki gotovinski saldo ima dvije suprotne strane. Sa povećanjem zaliha sredstava smanjuju se transakcioni troškovi, jer nije potrebno uzimati kredit od banke ili prodavati hartije od vrijednosti. Negativna strana povećanja sredstava na tekućem računu je što sredstva ne ostvaruju prihod, već postoje oportunitetni troškovi. Novac bi mogao zaraditi kamatu u obliku kamate ako se položi na bankovni račun. Optimalni iznos sredstava na računu kompanije zasniva se na zahtjevu da se minimiziraju transakcioni i oportunitetni troškovi. Pokušaćemo da utvrdimo koliko bi kompanija trebalo da proda hartije od vrednosti ili da uzme kredit kako bi održala optimalan iznos gotovine na računu. Ovo će biti ciljni gotovinski saldo kompanije. Model pretpostavlja da kompanija može zadržati određenu rezervu likvidnih hartija od vrijednosti, a kada novac na računu nestane, prodati te hartije od vrijednosti, nakon što dobije neophodan iznos gotovinskih primanja.

Neka u trenutku kada ponestane sredstava kompanije, ona ih dopuni u iznosu WITH. Budući da se, prema pretpostavkama modela, sredstva troše ravnomjerno iu početnom periodu iznos sredstava jednak C, a na kraju perioda jednak nuli, tada je prosječno stanje sredstava na računu bice . Tada možemo definirati vrijednost oportunitetne cijene kao vrijednost

gdje With- iznos za koji društvo dopunjava gotovinu prodajom likvidnih vrijednosnih papira ili kao rezultat dobijanja kredita, r- relativna vrijednost oportunitetnih troškova držanja sredstava.

Ako je ukupna potreba za period (godišnje) u novcu T, a kompanija svaki put dopuni račun sa iznosom C, tada će broj transakcija za prodaju hartija od vrijednosti ili prijem kredita biti . Budući da kompanija snosi transakcione troškove za svaku takvu transakciju u iznosu od F, tada će njihov ukupan iznos biti

gdje F- fiksni transakcioni troškovi za kupovinu i prodaju hartija od vrednosti ili dobijanje kredita.

Zatim ukupni trošak (TS) održavati stanje sredstava na računu, što je zbir oportunitetnih troškova i fiksnih transakcionih troškova

Da bismo minimizirali ove troškove, razlikujemo prethodni izraz po With i izjednačiti ga sa nulom:

Odavde izražavamo WITH. Get

gdje je optimalan iznos sredstava koja se mogu dobiti prodajom likvidnih hartija od vrijednosti ili kao rezultat dobijanja kredita od banke. Ako iznos sredstava na računu kompanije postane jednak nuli, tada se račun mora dopuniti u iznosu od .

Primjer 12.2. Kompanija troši 83.200 rubalja sedmično. Takođe je poznato da transakcioni troškovi za pretvaranje sredstava u novac iznose 512 rubalja. Ako bi kompanija stavila novac na bankovni račun, dobila bi prinos od 16% godišnje. definirati:

• a) ciljno stanje sredstava na računima društva;
• b) broj transakcija godišnje za prodaju hartija od vrijednosti;
• c) vrijednost prosječnog stanja sredstava na računu.

Odluka

a) Pošto kompanija troši 83.200 rubalja nedeljno, a 52 nedelje godišnje, godišnji gotovinski troškovi će biti

Izračunajte ciljni saldo gotovine kompanije:

Ako poduzeću ponestane sredstava na računu, onda ga mora dopuniti u iznosu od 166.400 rubalja prodajom vrijednosnih papira ili uzimanjem kredita.

b) Broj transakcija godišnje za prodaju hartija od vrijednosti:

Nakon što je napravljen proračun na osnovu dobijenih podataka

otkrićemo da će se trgovine odvijati svakih 14 dana, tj. jednom u dvije sedmice.

c) Prosječno stanje gotovine na računu će biti

Izdvojimo utjecaj nekih parametara Baumolovog modela na njegove rezultate:

• smanjenje transakcionih troškova F dovodi do smanjenja iznosa novca na računu. To je moguće zahvaljujući razvoju novih tehnologija, brzom plaćanju putem interneta, ubrzanju plaćanja, tako da kompanija može češće dopunjavati račun, ali za manji iznos;
• sa povećanjem potrebe kompanije za gotovinom i povećanjem parametra T ciljni saldo gotovine neće se povećati za isti iznos. Povećanje vrijednosti SA* desiće se u manjoj meri zbog nelinearne prirode zavisnosti ovih parametara dobijenih u jednačini (12.2).

Ovaj model se aktivno koristi u makroekonomiji za određivanje potražnje za novcem. Značajan nedostatak koji ograničava primenu ovog modela u praksi je premisa stabilnosti i predvidivosti novčanih tokova preduzeća. Osim toga, model ne uzima u obzir sezonalnost poslovanja i uslove za promjenu faza makroekonomskih ciklusa. Prednost modela je uključivanje oportunitetnih troškova držanja sredstava.

• Baumol W.J. Transakciona potražnja za gotovinom: teorijski pristup inventara // Quarterly Journal of Economic. 1952 Nov. P. 545–556.

W. Baumol je skrenuo pažnju na činjenicu da je dinamika ciljnog salda gotovine (CA) slična dinamici zaliha i predložio model za optimizaciju ciljnog bilansa CA, zasnovan na Wilsonovom modelu.

Pod pretpostavkom da:

1. Potreba preduzeća za DS u određenom periodu (dan, nedelja, mesec) je poznata i stalna;

2. gotovinski računi za isti period su takođe poznate i konstantne, tada će promene ciljnog bilansa DS izgledati ovako (vidi sliku 7):

src="/files/uch_group42/uch_pgroup67/uch_uch6621/image/761.gif">

1 tjedan 2 sedmice 3 sedmice Vrijeme

Rice. 7. Dinamika stanja DS na tekućem računu

Na kraju prve sedmice morat ćete ili prodati postojeće vrijednosne papire (za iznos nedjeljne potrebe za DC) ili podići kredit za isti iznos. I to je ono što morate raditi svake sedmice.

Tada je DSav = , gdje je DS nedjeljna (mjesečna, itd.) potreba;

Dsav - prosječno stanje novca na tekućem računu.

Veliki saldo DC smanjuje troškove prodaje vrijednosnih papira ili servisiranja kredita (tzv. transakcioni troškovi), ali s druge strane smanjuje i mogući prihod od vrijednosnih papira (jer se novac ne kreće).

Vrijednost ovih mogućih prihoda može se uslovno uzeti u visini prihoda koje donose likvidne hartije od vrijednosti. Ali u isto vrijeme, dostupnost vrijednosnih papira (kredit) zahtijevat će dodatne (transakcione) troškove.

Tada će ukupan iznos troškova (ZDSob) za održavanje ciljnog bilansa CA biti zbir:

Varijabilni trošak (gubitak dobiti) (ZDSper);

Fiksna vrijednost transakcionih troškova (ZDSpos);

ZDSob \u003d ZDSper + ZDSpos;

ZDSper = * r,

gde je DS/2 - prosečno stanje novca na tekućem računu;

r je prinos na hartije od vrijednosti.

ZDSpos \u003d F * k,

gdje je F iznos transakcionih troškova za jedan ciklus dopune sredstava na tekućem računu;

k je broj ciklusa dopune DS godišnje.

Ali znamo da je godišnja potreba za DS jednaka:

PDS \u003d k * DS;

Dakle: k = ; Zamijenite ekvivalent "k" u formuli za ZDSpos: ZDSpos = * F;

Ili u opšti pogled: ZDSob = * r + * F;

Pošto moramo minimizirati ostatak DS-a, razlikujemo vrijednost ZDSob u odnosu na DS i izjednačavamo sa nulom:

R / 2 - PDS * F / DS2 = 0,

gdje je X = DS; Y = ZDSob;

Dakle: DSmin = ; Ovo je Baumolova formula.

Primjer: Neka je F = 150 $; PDS = 100 hiljada dolara * 52 sedmice = 5200 hiljada dolara; r - 15% godišnje, odnosno 0,15; Tada: DSmin = = 101980 $

Prosječno stanje po trenutni račun Dsav = 50.990 dolara, ili približno 51.000 dolara

Nedostaci Baumol modela su:

1. Pretpostavka stabilnosti i predvidivosti novčanih tokova;

2. Neuvažavanje cikličnosti i sezonskosti kolebanja potrebe za DS.

Ako se ovi uslovi moraju uzeti u obzir, onda se moraju primijeniti druge metode za izračunavanje optimalne vrijednosti ciljnog bilansa DS.

Pregledajte pitanja

1. Šta je neto obrtni kapital (NFL) i kako se izračunava?

2. Šta pokazuju DFT?

3. Šta određuje DFT?

4. Koje su vrste politika upravljanja obrtnim kapitalom?

5. Šta je glavno pitanje u procesu upravljanja obavezama?

6. Kako se upravlja potraživanjima?

7. Kako se utvrđuju minimalni troškovi održavanja potrebnih zaliha?

8. Na čemu se zasniva menadžment? u gotovini preduzeća?

1. Preduzeće ima sledeći godišnji finansijski bilans:

AKTIVA OBAVEZE

Stalna sredstva 3500 Sopstvena sredstva 2000

Zalihe sirovina 400 Rezerve 1000

Proizvodnja u toku 200 duguje. 2000

Stocks goth. proizvodi 600 Kratkoročno dug 1000

Potraživanja 1800 Računi naplativi 1200

Kratkoročna finansijska investicija 200

Ostala tehnika. imovina 300

Gotovina 200

Ukupna aktiva 7200 Ukupna pasiva 7200

b) utvrditi tekuće finansijske potrebe;

c) utvrditi gotovinski višak/deficit i iznos potrebnog novog kredita;

2. Potreba za gotovinom od preduzeća - 1000 hiljada rubalja. Mjesečno. Očekuje se da će proizvodi koji se isporučuju potrošačima biti ravnomjerno plaćeni. Godišnja kamatna stopa je 20%. Trošak svake kreditne operacije ili podizanja novca sa računa iznosi 100 rubalja.

Obavezno:

a) utvrditi optimalan iznos gotovinskog stanja sredstava;

3. Preduzeće ima sledeće karakteristike učinka:

Godišnja prodaja na kredit - 5 miliona rubalja.

Period otplate potraživanja - 3 mjeseca.

Profitna stopa - 20%

Kompanija razmatra ponudu za popuste od 4/10, bruto 30. Očekuje se da će rok otplate biti smanjen na dva mjeseca.

Želite da utvrdite da li se isplati implementirati takvu politiku popusta?

4. Preduzeće koristi 400 jedinica. materijala mesečno. Cijena svake narudžbe je 200 hiljada rubalja. Trošak skladištenja svake jedinice materijala iznosi 10 hiljada rubalja.

definirati:

a) Kolika je vrijednost optimalnog reda?

b) koliko narudžbi treba napraviti mjesečno?

c) koliko često treba da naručujete nabavku materijala?

5. Prodaja na kredit od preduzeća iznosi 500 hiljada rubalja. Rok plaćanja je 90 dana. Cijena koštanja iznosi 50% prodajne cijene.

Potrebno je utvrditi prosječno ulaganje u potraživanja.