I dionice i indeksi se često koriste za precizno predviđanje devizno tržište. Nije ni čudo što je u našem svijetu špekulanata sve nekako međusobno povezano. Naravno, berza je najčešći gost finansijskih vijesti na TV-u i na internetu. Dionice ovo, dionice koje… Apple dionice su porasle za 5%, odlično, jednostavno volim svoj iPhone.

Postoji neposredna veza između dionica i valuta. Na primjer, ako želite kupiti dionice japanske kompanije na Tokijskoj berzi, to možete učiniti samo u nacionalnoj valuti. Kao rezultat toga, vaše rublje ili bilo šta što imate u zalihama morat će se pretvoriti u jen (JPY), što prirodno dovodi do povećanja potražnje za tim. Što se više akcija kupi na Tokijskoj berzi, to je jen traženiji. I obrnuto, što se više valute proda, za bilo koju svrhu, to je njena vrijednost niža.

Kada se berza neke zemlje čini ukusnom i hranljivom za investitore, oni počinju da je preplavljuju novcem. Suprotno tome, ako je tržište dionica u zemlji u ruševinama, investitori bezglavo bježe od njega, tražeći atraktivnija mjesta za ulaganje.

Trgovci BO i forex akcijama, naravno, ne kupuju (osim CFD-ova na njih), iako mnoge kancelarije BO prihvataju opklade na njihove kotacije. Unatoč tome, stanje dionica vodećih zemalja svijeta trebalo bi da vas najviše zanima.

Ako tržište dionica jedne zemlje radi bolje od tržišta druge, kapital će teći iz jedne zemlje u drugu. To će odmah uticati na njihove valute. Gdje ima novca, valuta je jača; gdje je berza slaba, nacionalna valuta slabi.

• Jaka berza je jaka valuta.
• Slabo tržište dionica - slaba valuta.

Drugim riječima, između stanja na berzi i kursa nacionalna valutačesto postoji direktna korelacija. Juan je pao - prije toga je propala Šangajska berza. MICEX (indeks Moskovske berze) raste - rublja trči iza njega.

Najlakši način za praćenje stanja na berzi je postavljanje posebnog indeksa na grafikon. Ima cijenu, kao i svaka imovina, i vrlo je zgodno posmatrati je.

Glavni svjetski indeksi

Razmotrite ključne svjetske indekse koji nas zanimaju. Kao što ćete odmah primijetiti, mnogi od njih se međusobno koreliraju i nadopunjuju.

Dow Jones indeks

Najstariji i najpoznatiji indeks na svijetu. Ima ih, zapravo, nekoliko, ali najpopularniji se zove „industrijski indeks Dow Jones“, zvani Dow Jones Industrial Average (ticker DJIA).

Ključni američki berzanski indeks koji kombinuje 30 kompanija kojima se javno trguje. Inače, uprkos nazivu, ove kompanije nisu posebno povezane sa industrijom, jer je ona sada van popularnosti. Ima ih samo 30 najveće kompanije Amerika.

Ovaj indeks pomno prate investitori širom svijeta. To je odličan pokazatelj ukupnog stanja američke ekonomije, reagujući na domaća i strana ekonomska i politička dešavanja. Indeks prati neverovatno bogate kompanije, čuli ste za većinu njih. McDonald's, Intel, Pfizer - sve je tu.

S&P 500 indeks

Standard & Poor 500 indeks, poznat i kao S&P 500, jedan je od najpoznatijih indeksa na planeti. Ovo je ponderisani prosječni indeks cijena dionica 500 najvećih američkih kompanija.

U stvari, to je ključni pokazatelj cjelokupne američke ekonomije i koristi se za procjenu njenog stanja. S&P 500 indeks (ticker SPX) je najtrgovaniji indeks na svijetu nakon Dow Jones Industrial Average.

Postoje čitavi fondovi, bilo da se radi o ETF-ovima ili penzionim fondovima, čiji je glavni zadatak praćenje učinka S&P 500, u koje su uložene stotine milijardi dolara u trgovanje.

NASDAQ Composite

Ovo je NASDAQ (Nacionalno udruženje trgovaca vrijednosnim papirima automatskih kotacija) berzanski indeks, najveće elektronsko tržište u Sjedinjenim Državama, na kojem učestvuje više od 4.000 kompanija i korporacija.

To je jedno od najlikvidnijih berzi na svijetu. Tiker na grafikonu NASX.

Nikkei

Nikkei je kao industrijski indeks Dow Jones, ali za Japance. On predstavlja prosjek učinka 225 najvećih kompanija na japanskom tržištu dionica.

Tipični predstavnici Nikkeija su Toyota, Mitsubishi, Fuji i drugi. Tiker na grafikonu NKY.

DAX

To je skraćenica za Deutscher Aktien Index - indeks njemačke berze, koji uključuje 30 "plavih čipova" - najvećih kompanija čijim se akcijama trguje na Frankfurtskoj berzi.

Njemačka je najmoćnija ekonomija u EU, pa ako vas zanima sudbina eura, trebali biste pogledati DAX. Indeks uključuje kompanije kao što su Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG i Volkswagen. Tiker na grafikonu DAX.

DJ EURO STOXX 50

Dow indeks Jones Euro Stoxx 50 je jedan od ključnih indeksa eurozone koji odražava učinak najvećih kompanija EU. Indeks obuhvata 50 kompanija iz 12 zemalja EU.

Kreirao Stoxx Ltd., koji je zajedničko ulaganje između Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company i SIX Swiss Exchange. Tiker na grafikonu MPY0.

FTSE

Kratica od Financial Times Stock Exchange, također poznata kao "footsie" - indeks dionica najvećih kompanija koje kotiraju na Londonskoj berzi.

Postoji nekoliko njegovih varijanti (kao što se često dešava sa indeksima). Recimo da FTSE 100 uključuje 100 kompanija, a FTSE 250, respektivno, 250 najvećih kompanija u Velikoj Britaniji. Tiker na grafikonu FTSE.

Hang Seng

berzanski indeks Hang Seng za berzu u Hong Kongu prikazuje promjene cijena kompanija koje kotiraju na berzi u Hong Kongu.

Indeks uključuje 50 najvećih kompanija sa kapitalizacijom od 58% ukupnog obima berze. Tiker na grafikonu HSI.

RTS indeks

Naš izvorni ruski indeks (ticker RTS), koji uzima u obzir 50 najvećih domaćih kompanija čije akcije kotiraju na Moskovskoj berzi. Računa se, inače, u američkim dolarima. Lista kompanija čije su akcije uključene u indeks se revidiraju svaka 3 mjeseca. Indeks se pojavio 1. septembra 1995. i dobio je baznu vrijednost od 100.

AT RTS indeks uključuje kompanije kao što su AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoil, RusHydro, UralKaliy, Tatneft i mnoge druge. Postoje varijante ovog indeksa - RTS-2, RTS Standard Index i drugi, ali stari dobri RTS indeks je najpopularniji.

Kao što vidite, indeksi su jednostavna i vrlo korisna stvar - omogućavaju vam da odmah dobijete potpune informacije o stanju ne samo jedne berze, već cijele ekonomije zemlje u cjelini. Uostalom, stanje najvećih kompanija je ključni pokazatelj.

Odnos između tržišta akcija i deviznog tržišta

Sada da shvatimo da li je vrijedno uzeti u obzir sve ove indekse ako radite s njima valutni parovi u FX/BO. Naravno, isplati se – odrediti opšte tržišne trendove na višim vremenskim okvirima (zapamtite).

Generalno, ako ne da budemo mudriji, kada je berza u usponu, investitori su spremniji da ulažu u nju, kupujući za to nacionalnu valutu. Što prirodno dovodi do njenog jačanja.

Ako berza neutješno padne, investitori uzimaju njihov novac, pretvarajući ga natrag u svoju valutu i nacionalnu valutna jedinica slabi. To je ta priča koja se sada dešava kod nas, pogledajte samo u kakvom je užasnom stanju indeks RTS-a, koji je u padu od 2011. godine.

Međutim, postoje dva izuzetka - SAD i Japan. Rast ekonomija ovih zemalja često dovodi do toga da njihove nacionalne valute slabe - takav smiješan paradoks, međutim, povezan s određenim ekonomskim mehanizmima.

Pogledajmo kako je Dow Jones Industrial Average u interakciji sa Nikkei-jem.

Kao što vidite, DJIA indeks i Nikkei 225 prate jedno drugo kao zaljubljeni par. Istovremeno, obratite pažnju - ponekad kretanje jednog indeksa predviđa kretanje drugog, što omogućava korištenje takvog minijaturnog vremeplova za prognoze.

USD/JPY i Nikkei indeks

Pogledajmo kako se japanski indeks odražava u valuti dolar / jen. Prije nego što je počela globalna finansijska kriza 2007. godine, kada su vodeće svjetske ekonomije padale iz kvartala u kvartal, postojala je inverzna korelacija između Nikkeija i USD/JPY.

Investitori su bili uvjereni da je to direktno utjecalo na efikasnost japanske berze ekonomsko stanje zemljama, pa je rast Nikkeija doveo do jačanja japanski jen. Vrijedi i obrnuta situacija, ako Nikkei padne, ni jen nije dobrog zdravlja.

I sve je bilo u redu dok nije udarila finansijska kriza. Ovdje se sve okrenulo naglavačke. Kao rezultat toga, indeks i valuta su počeli da se kreću u istom pravcu na grafikonu. Čuda, i ništa više: Nikkei jača - jen slabi i obrnuto.

Ipak, korelacija je ostala više nego transparentna - njen polaritet se jednostavno promijenio.

USD/JPY i DJIA

Dow indeks Jones i dolar/jen, jesu li prijatelji ili ne, proveli noć zajedno i "cao, zvaću"? Čini se da između njih treba postojati jasna korelacija. Međutim, sudeći po rasporedu, situacija uopće nije tako jednoznačna. Iako postoji određena korelacija, ona nikako nije bezuslovna.

To se vidi posle finansijska kriza sve se ponovo pomešalo i bilo je perioda kada je, umesto interakcije, bilo nešto na grafikonu.

Pa, niko nije obećao da će biti lako. Jasno je da trebamo koristiti tehničke i fundamentalna analiza, da ne spominjemo alate poput , za izvlačenje maksimuma iz indeksa.

EUR/JPY i berzanski indeksi

Kao što smo već spomenuli, da biste kupili dionice kompanije na berzi, morate zamijeniti svoje komade papira za nacionalnu valutu. Uzmite njemački DAX indeks. Teoretski, ako indeks raste, onda jača i evro, jer svi bezobzirno kupuju evropske akcije. I takva korelacija postoji, iako nije apsolutna.

Još zanimljivije, EUR/JPY ima korelaciju i sa drugim globalnim berzanskim indeksima. Nije iznenađujuće, jer jen, kao američki dolar, smatra se "sigurnom lukom" u vremenima ekonomske krize. Ako a svjetska ekonomija pada i trgovci su uplašeni, često uzimaju novac sa berze, što dovodi do pada indeksa DAX i S&P 500. Kao rezultat, pada cijena EUR/JPY, jer trgovci kupuju jen.

Kada je sve dobro, devojke su lepe, a sunce sija, investitori ubacuju novac na berzu, onda cena EUR/JPY raste. Tako nastaje korelacija.

Hajde da uporedimo EUR/JPY sa S&P 500:

A evo sa DAX-om:

Vidimo, ako ne ogledalo, ali sasvim jasnu korelaciju. Dakle, svakako uzmite svoj omiljeni valutni par i vidite da li je u korelaciji sa berzanskim indeksima ili drugim sredstvima?

Recimo da sam uzeo svoj omiljeni GBP/JPY par i uporedio ga sa FTSE. šta vidimo? Očigledno su zainteresovani za zajedno, neki nestašni.

Pa ovo je iz kategorije "bolje jednom vidjeti." Korelacija USD/RUB i cijene nafte Brent. Ulje, skoro Picasso: ovi momci će se očito ljubiti i okupljati, kao što im se već dešavalo.

Sve je međusobno povezano

Korelacija se može smatrati dodatnim indikatorom trenda globalnog tržišta. Ako se indikatori dva međusobno povezana sredstva razlikuju, trendove svakog od njih je mnogo lakše odrediti metodama tehnička analiza. I znate šta da radite sa linijama trenda.

Pogledajmo nekoliko popularnih korelacija između robe i valutnih parova.

• Zlato gore, dolar dolje . U ekonomskim krizama investitori često kupuju zlato za dolare, što je uvijek vrijedno.
• Zlato gore, AUD/USD gore . Australija je treći najveći snabdjevač zlatom u svijetu, tako da je kurs Australijski dolar u velikoj meri vezano za potražnju za zlatom.
• Zlato gore, NZD/USD gore . Novi Zeland također proizvodi mnogo zlata.
• Zlato gore, USD/CAD dolje . Kanada je 5. najveći dobavljač zlata u svijetu. Stoga, ako cijene zlata rastu, par USD/CAD se pomjera naniže (jer svi kupuju CAD).
• Zlato gore, EUR/USD gore . I zlato i euro se smatraju takvim "anti-dolarima". Stoga povećanje cijene zlata često dovodi do povećanja kursa EUR/USD.
• Nafta gore, USD/CAD dolje . Kanada je najveći svjetski proizvođač nafte, izvozi više od 2 miliona barela dnevno, uglavnom u SAD. Ako nafta poskupi, par na grafikonu opada.
• Kamata na obveznice gore/nat. valuta gore . Ovdje je sve jasno, što više kamata daju državne obveznice, to se više kupuju za nacionalnu valutu. Kako potražnja za njim raste, raste i njegov kurs.
• DJIA dolje, Nikkei dolje . Ekonomije SAD-a i Japana su veoma blisko povezane i zajedno idu i gore i dole.
• Nikkei pada, USD/JPY pada . Investitori često biraju jen kao "sigurno utočište" u vremenima ekonomskih problema.

Berza, čije se stanje može analizirati kroz indekse, u najdirektnijoj je korelaciji sa valutnim parovima. Proučavajući njihovu interakciju, često možete pronaći situacije u kojima se ovi podaci razlikuju tako da jedan indikator djeluje kao „vremenska mašina“ za drugi. Pritom je važna činjenica ne samo same korelacije, već i promjena njenog polariteta iz pozitivnog u negativan i obrnuto.

Konačno, skoro svi brokeri imaju priliku da rade direktno na ovim indeksima, kako na BO tako i na Forex-u. Šta možete koristiti, čak i sa korelacijama, čak i bez njih.

• nazad:
• Naprijed:

Odlučio sam posvetiti nekoliko sljedećih materijala korelacijama.

Najvažnija za sve trgovce ruske berze je korelacija između ruskog tržišta, indeksa S&P500 i cijena nafte. Postoje poluautomatski sistemi (jedan sam video svojim očima), kada naši trgovci intuitivno kupuju ili prodaju ugovore za RTS indeks, gledajući samo kretanje cena nafte i fjučersa S&P500.

Zapravo, u osnovi, tržišta kapitala su prvenstveno odraz tržišta. kamatne stope(tržišta obveznica). Kamatne stope određuju u kom pravcu teče novac tok novca. Sve u finansijskom svetu zavisi od tržišta kamatnih stopa: i valuta (preko razlika u kamatnim stopama) i tržišta roba (roba) i tržišta akcija. U ovom finansijskom svijetu sve je međusobno povezano.

Američko tržište kamatnih stopa (obveznica) najveće je na svijetu i stoga ima najveći utjecaj na ono što se dešava na drugim finansijskim tržištima.

Međutim, ovaj odnos je veoma složen i teško ga je pratiti. Mnogo je lakše pratiti druge interakcije, jasnije i eksplicitnije.

Rusko tržište u "gruboj aproksimaciji" može se smatrati derivatom S&P500 fjučersa (indeksa) i cijena nafte.

Generalno, malo zavisi od toga šta se dešava ovde u Rusiji. Rijetko kada će bilo koji događaj u Rusiji izazvati bilo kakvu primjetnu reakciju na cijelom tržištu. Ne mislim na korporativne vijesti, iako i ovdje nesreća u nekoj tvornici Lukoila neće uvijek uticati na njene dionice, ali će ista nezgoda u tvornici Exxon-a (paradoks) uzrokovati pad dionica Lukoila. S druge strane, loši podaci o zaposlenosti u SAD mogu napraviti pravi kolaps na ruskom tržištu. Na finansijskom tržištu postoji mnogo ovakvih paradoksa.

Međutim, nismo sami. Gotovo svaka berza na svijetu usko je povezana sa američkim berzama i prvenstveno reaguje na ono što se tamo dešava. Ovdje, pored fundamentalni razlozi Interakcija tržišta kapitala je takođe pod jakim uticajem široke upotrebe alata za automatizovano trgovanje.

To se posebno jasno manifestuje na mikro nivou (tikovi). Na svako kretanje tiketa S & P500 indeksa nagore ili nadole odmah se reaguje odgovarajuća promena u FTSE, DAX, MICEX, Bovespa indeksima. Ova korelacija postoji svuda i predstavlja osnovu za odluke trgovaca.

Kako se ovo prikazuje na grafikonima?

Sledi nekoliko grafikona koji pokazuju kako S&P500 indeks, RTS indeks i cene nafte međusobno deluju. Ovi grafikoni prikazuju promenu S&P500, RTS indeksa i cene nafte u procentima od referentne tačke navedene na grafikonu.

Na slici je prikazana situacija u martu, kada je indeks RTS-a pratio naftu, a ne S&P500. Bio je to period zaoštravanja situacije u Sjeverna Afrika i na Bliskom istoku. Porast cijena nafte negativno se odrazio na američko tržište dionica, ali je istovremeno doveo i do rasta na ruskom tržištu dionica.

Obratite pažnju na još jednu činjenicu: preokret na ruskoj berzi gotovo uvijek se događa nešto ranije nego cijene nafte.

Sljedeći grafikon pokazuje iste korelacije od govora Bena Bernankea u Jacksonhallu gdje je najavio predstojeći QE2 program.

Kao što vidimo, skoro do Nove godine S&P500, RTS indeks i nafta su se kretali gotovo sinhrono. U januaru-februaru je došlo do sezonske korekcije nafte, ali Rusko tržište nastavio da raste zajedno sa Amerikom, savladavajući novac koji se obično izdvaja investicioni fondovi početkom godine.

Sljedeći grafikon prikazuje iste korelacije otkako je američko tržište dionica dostiglo vrhunac 2007. godine. Impresivni parabolični rast nafte nije učinio malo da povuče rusku berzu sa sobom.

Ono što skreće pažnju na ovaj grafikon je stabilnost raspona između cena nafte i indeksa RTS-a.

Sljedeći grafikon nam pokazuje korelacije od januara 2004. Ulaganje u Američko tržište dionice u ovom periodu nisu donosile nikakav profit.

I na kraju, najimpresivniji grafikon ove serije: od početka 2000

Kao što vidimo, dok su nafta i indeks RTS-a u ovom periodu zabeležili veoma snažan rast, 450% i 1500%, respektivno, američko tržište akcija za to vreme praktično nije izašlo iz negativne zone.

Bez sumnje, postoje i drugi faktori koji utiču na rusko tržište akcija. Na primjer, kurs rublje. Jačanje kursa rublje dovodi do priliva novca na rusko tržište. Povećanje stope refinansiranja dovodi do povećanja rublje i, shodno tome, doprinosi rastu ruskog tržišta (obično ga unaprijed nadoknađuju insajderi).

Kada dolar pojeftini u odnosu na rublju, onda, ako pretpostavimo da cijene imovine u rubljama ostaju nepromijenjene, onda bi one trebale rasti u odnosu na dolar i druge valute.

Možda zavisnost ruskog tržišta od cena nafte izražava odnos tržišta sa promenama kursa nacionalne valute sa nekom vrstom koeficijenta korelacije.

Dakle, iako i ovde postoji određena korelacija, nema smisla identifikovati interakciju indeksa RTS-a sa kursom rublje ili neke druge valute.

Ukratko, mogu se izvući sljedeći zaključci:

Interakcija ruskog tržišta akcija sa indeksom S&P500 odražava raspoloženje globalnog tržišta prema berzama u cjelini

Interakcija sa cenama nafte odražava i tradicionalnu dominaciju zaliha nafte i gasa u ruskim indeksima i veliki deo odnosa sa promenama deviznih kurseva.

Postoje i druge korelacije koje se moraju uzeti u obzir prilikom ulaganja u rusko tržište dionica: na primjer, interakcija ruskog tržišta sa prilivom/odlivom stranog kapitala.

RTS indeks bio je ključni pokazatelj „ruskog trgovinskog sistema“ – platforme formirane 1995. godine u Moskvi. Nakon pripajanja berze RTS-a MICEX-u 2011. godine i pojave nove pravno lice, indeks je došao pod kontrolu osnovane Moskovske berze.

Indeks RTS-a trenutno na berzi onlajn

Najstariji berzanski indeks RTS-a odražava dinamiku 50 kompanija koje kruže na ruskom tržištu sa najvećom kapitalizacijom. Listu instrumenata je do decembra 2011. formirala berza RTS-a. Nakon spajanja sa MICEX-om, listu je počela formirati Moskovska berza.

• Postoji i indeks RTS-2, koji uključuje hartije od vrijednosti drugog reda;
• RTS Standard, odražavajući dinamiku 15 najlikvidnijih dionica domaćeg tržišta;
• RVI, što je indeks volatilnosti i sedam sektorskih indeksa.

Indeks RTS-a, izračunat u dolarima, u stalnom je padu od 2011. godine, kada je dostigao 2.134,23 poena. Ekonomisti vide nekoliko razloga za to: postepeno istiskivanje domaćih kompanija sa globalnog tržišta, nesmetanu zamjenu dolara u međubankarskim i međunarodnim obračunima, intenziviranje trgovine parom rublja-juan i pretvaranje rublje u rezervu. valuta trgovine u ZND.

Uvođenje indeksa RTS-a poklopilo se sa rođenjem istoimene berze: 1. septembra 1995. godine pokrenuta je sa nivoa od 100 baznih poena. Kao i tadašnja takmičarska, do 2008. godine bilježi vrtoglavi uspon, dostigavši ​​19. maja 2.498,10 bodova. Istina, do 28. oktobra, kada se srušio američki hipotekarni balon i počela kriza, indeks RTS-a je pao na 549,06 poena.

Počevši od 2010. godine, indeksne pozicije su počele da se oporavljaju, što je trajalo do 2011. godine. Uoči Dana kosmonautike, 11. aprila, dostigao je 2.134,23 boda, nakon čega je najavljeno predstojeće

spajanje berzi RTS-a i MICEX-a i on je pao. Ako je ove godine maksimalna kotacija premašila 2.100 baznih poena, onda je do 2015. vrhunac iznosio 1.092,52 baznih poena. 2016. godina je počela u minoru - 730 bodova.

Sastav indeksa RTS-a

Za dodavanje akcija u indeks RTS-a moraju biti ispunjeni određeni uslovi:

• Hartije od vrijednosti se moraju trgovati
• Prag likvidnosti bi dugo trebao biti na nivou 50 najtrgovanijih instrumenata.
• Poslije početni plasman dionica kompanije na tržištu, mora proći najmanje šest mjeseci

Do decembra 2010. godine, promjena dionica se vršila 15. dana posljednjeg mjeseca tekućeg kvartala - u martu, junu, septembru i decembru. Od 2010. godine datumi su pomjereni za jedan dan kako bi se ujednačili sa MICEX indeksima - sastav se mijenja 16. marta, juna, septembra i decembra. Odabir dionica vrši indeksni komitet CJSC MICEX berze, koji uključuje analitičare i profesionalce.

Obračun indeksa RTS-a

Metoda izračunavanja indeksa RTS-a je slična onoj na MICEX-u, sa jedinom razlikom što glavna formula sadrži unakrsni kurs, koji označava vrednost kotirane akcije u rubljama.

• I cn je vrijednost dolarskog indeksa u ovom trenutku n;
• MC cn- ukupna vrijednost (kapitalizacija) svih dionica u ovom trenutku n;
• Dcn- vrijednost djelitelja u ovom trenutku n;
• Delitelj je 148 870 001,744.

Kapitalizacija preduzeća se izračunava prema sledećoj formuli, gde je:

• N– ukupan broj akcija;
• P ci - cijena određene dionice, izražena u američkim dolarima;
• Qi– ukupan broj akcija jedne kategorije (vrste) jednog izdavaoca;
• FF i je faktor korekcije koji uzima u obzir iznos vredne papire jedan tip u slobodnom prometu (free-float);
• Wi– koeficijent koji ograničava udio kapitalizacije određene akcije (težinski koeficijent).

Cijena dionice u američkim dolarima izračunava se po formuli, gdje je:

• P i– cijena dionice u rubljama;
• K n- trenutni kurs američkog dolara prema ruskoj rublji.

Prednosti RTS indeksa

• izračunato u dolarima;
• je drugi najvažniji indeks postsovjetskog prostora;
• bio je pod pritiskom medvjeda posljednjih godina;
• odražava stanje velikog broja učesnika - 50;
• je pokazatelj učešća američke valute u proračunima.

Indeks RTS-a je snažno vezan za robni sektor - naftne i gasne kompanije čine više od polovine kapitalizacije. Drugi najvažniji segment je finansijski, zauzima 17%, a slijedi rudarstvo metala - nešto manje od 10%. Potrošački sektor - manje od 9%, telekomunikacije - manje od 7%. Saobraćaj i mašinstvo - manje od 1%.

S obzirom na želju Sjedinjenih Država i OPEC-a da istisnu Rusiju sa svjetskog tržišta ugljikovodika i zamjene naftu i plin offshore proizvodima, stalni sporovi oko arktičke nafte i protivljenje izgradnji "potoka" - sjevernih, plavih, turskih i " Snaga Sibira" - uloga RTS-a kao značajnog indikatora domaće privrede, pod pritiskom.

Nedavno su lideri u smislu pada postali ne naftne kompanije, već finansijske strukture: ista Sberbanka, koja je uvijek pokazivala stabilne rezultate, sposobna je gubiti i do 2-3% dnevno. Citati Yandexa, Norilsk Nickel i RusHydro nisu uvijek uspješni. Iako su posljednje dvije kompanije uvrštene u prvi ešalon MICEX-a i izazivaju stabilno interesovanje ozbiljnih investitora.

Interesovanje za akcije uključene u indeks RTS-a je zbog činjenice da ova imovina ima maksimalnu likvidnost i najveću atraktivnost, kako od strane investitora, tako i od strane špekulanata. Ukupna kapitalizacija je 117,4 milijarde dolara. Toliki iznos se, naravno, ne može porediti sa američkom berzom, ali je ipak vrlo impresivna brojka.

Zavisnosti

• indeks robe vezan za cijene nafte i plina;
• gubi pozicije zbog odbijanja Moskve da se obračuna u dolarima;
• zavisi više od globalne situacije nego od situacije u Rusiji;
• je u sjeni MICEX-a, što ozbiljno koči razvoj.

Kupite RTS indeks

Da biste zaradili na kretanju indeksa, potrebno je da kupite ili prodate fjučers, opciju ili CFD ugovor na RTS-u. Istovremeno, važno je shvatiti da su to već alati. tržište derivata i svi imaju jedan ili drugi životni vek (obično nekoliko meseci). Ovo se posebno odnosi na trgovinu fjučersima i opcijama.

Najbolji brokeri za trgovanje i ulaganja

• Investicije
• Trgovanje

Razvoj ruskih finansijskih tržišta postepeno ulazi u normalu ekonomske analize. Akumulirana statistička baza nam omogućava da postavimo niz pitanja u vezi sa obrascima razvoja i funkcionisanja ruskih finansijskih tržišta.

Ruske berze, obim trgovanja na njima i cijene dionica već pružaju neki materijal koji vam omogućava da počnete tražiti stabilne obrasce. Iako je period postojanja organizovane berzanske trgovine u Rusiji kratak, kombinovano korišćenje mesečnih, dnevnih i satnih posmatranja omogućava nam da postavimo niz problema. Među njima je, naravno, i pitanje odnosa aktivnosti na dvije berze, kako u odnosu na indekse tako i u odnosu na obim trgovanja, njihov odnos sa međunarodnim indeksima, te važni faktori koji tradicionalno utiču na aktivnost berze, na primjer, dinamiku ekonomska aktivnost u Rusiji, cijene i još mnogo toga. Jedan od razloga interesovanja za dinamiku indeksa berzanskih cena je spor rast indeksa, uprkos prilično dugom oporavku privrede (Sl. 1).

Slika 1.

Specifičnost ruske stvarnosti je paralelno postojanje nekoliko berzi različite istorije, prirode organizacije:

RTS - RTS Berza (raniji naziv "RTS Trading System"),

MICEX - Moskovska međunarodna berza valuta,

MFB - Moskovska berza.

Moscow Interbank mjenjačnica(Moskovska međubankarska berza valuta - MICEX) - vodeća ruska berza, na osnovu koje je stvoren nacionalni sistem trgovanja u svim važnijim segmentima finansijskog tržišta - valutama, akcijama i fjučersima - kako u Moskvi tako iu najvećim finansijskim i industrijski centri Rusije. Zajedno sa svojim partnerima (Klirinška kuća MICEX-a, Nacionalni depozitni centar, itd.), Berza također pruža usluge poravnanja, kliringa i depozita za oko 600 organizacija učesnica. berzansko tržište. Predmet aktivnosti MICEX-a je organizacija trgovanja, poravnanja, kliringa i depozitarnih usluga za učesnike u valutnom, berzanskom, derivativnom i drugim segmentima finansijskog tržišta.

Počevši da trguje dionicama vodećih ruske kompanije tek u martu 1997. godine MICEX je do danas postigao značajan uspjeh. Do 17.08.1998 zauzeo je 3. mjesto po trgovanju državnim hartijama od vrijednosti. Od marta 1998. godine u trgovanju MICEX-a učestvovalo je 177 banaka i finansijskih kompanija.

U uslovima "valutnog koridora" 1996. godine, promet mjenjačkog prometa je značajno opao, ali je kurs ostao važan pokazatelj tržišta. Banka Rusije je ukinula mehanizam direktnog povezivanja zvaničnog kursa rublje sa MICEX-om i uvela mehanizam za određivanje zvaničnog kursa Centralne banke Ruske Federacije na osnovu kotacija berze i tržišta bez recepta. MICEX je implementirao sistem trgovanje valutama koristeći udaljene terminale "Reuters-dealing", a takođe je započeo razvoj projekta za stvaranje elektronskog sistema trgovanja lotovima (SELT) za valutu. AT sistem trgovanja Počele su se odvijati poslovi repo i lombardnog kreditiranja. Broj GKO dilera porastao je na 300 organizacija, uključujući 120 regionalnih dilera. MICEX je započeo trgovanje korporativnim obveznicama (RAO VSM), pripremajući se za trgovanje dionicama vodećih Ruska preduzeća.

MICEX je 1997. godine uspio da postavi temelje za formiranje na osnovu svog trgovačko-depozitnog kompleksa nacionalnog sistema berzanske trgovine hartijama od vrijednosti. Kao rezultat transakcija s dionicama, MICEX je počeo da izračunava konsolidovani indeks dionica, koji je tačno odražavao nagli pad tržišta vrijednosnih papira u Rusiji uzrokovan krizom međunarodne berze.

U prvoj polovini 1998. godine MICEX je nastavio sa razvojem svih sektora berzanskog finansijskog tržišta, fokusirajući se na unapređenje mehanizma trgovanja i poravnanja vrijednosnih papira i terminskih instrumenata. U okviru programa stvaranja međuregionalnog sistema trgovanja i depozita za vrijednosne papire, MICEX i regionalne berze potpisale su novu verziju sporazuma, prema kojima su regionalne valutne i berze nastavile da djeluju kao predstavnici MICEX-a na tržištu vrijednosnih papira i tehnički centri za pristup regionalnih profesionalnih učesnika na tržištu MICEX sistemu trgovanja.

Počela je instalacija novih udaljenih poslova koji rade u sistemu trgovanja MICEX putem komunikacijskih kanala male brzine. MICEX je prenio funkcije depozitarnog servisa državnih, subfederalnih i korporativnih tržišta hartija od vrijednosti na Nacionalni depozitni centar (NDC), koji su osnovale berza i Banka Rusije. Tržište korporativnih dionica i subfederalnih obveznica je brzo raslo (ukupan broj emitenata i konstitutivnih subjekata Ruske Federacije je oko 100, uključujući moskovske obveznice).

Finansijski krah 1998. odložio je ulazak na berze Rusije i svijeta mnogih dionica "drugog reda" kompanija. Brojne kompanije, posebno naftne i strani kapital uspjeli su proširiti svoje prisustvo u berze i povećajte svoju kapitalizaciju. još uvijek Ruske akcije u svetu su povezani sa Gazpromom, RAO UES, Yukosom, LUKOIL-om i Rostelekomom. Iako struktura burzovnih indeksa obično uključuje desetine vodećih dionica, postoji ogromna koncentracija trgovanja samo na nekoliko papira ključnih emitenata. Na RTS-u, to su RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel i Yukos; na MICEX - to su isti učesnici plus obveznice; na MFB, ovo je Gazprom par excellence. Istorija berzanskih indeksa je i dalje veoma kratka. Istorija RTS-a datira od sredine 1995. godine, MICEX je počeo da trguje hartijama od vrednosti tek krajem 1997. godine. Uzimajući u obzir kolaps i devalvaciju avgusta 1998. godine, period od 1999. godine zapravo može biti predmet kvantitativne analize.

Glavni fokus analize je na poznatijim i aktivnijim berzama: RTS i MICEX. Jedan od prvih i prirodnih zadataka je potreba da se utvrdi stepen njihove povezanosti – zapravo, ekvivalent pitanju jedinstva procesa formiranja tržišnih vrednovanja preduzeća. Razmotrimo stepen povezanosti dinamike trgovanja istoimenim akcijama na dvije berze kako bismo bili sigurni da je tržište jedinstveno i po cijeni i po obimu trgovanja. Obje berze pokazuju aktivan rad i proširenje asortimana akcija i instrumenata. Istovremeno, 2001. godine došlo je do naglog povećanja prometa na MICEX-u, odražavajući oba opšta trenda trgovanje dionicama, i specifične institucionalne karakteristike dvije berze (vidi sliku 2). Obim trgovanja na RTS-u je neznatno opao u periodu 2000-2001 - sa 509,7 miliona dolara na 307,1 milion dolara mesečno, dok su na MICEX-u porasli sa 817,8 miliona dolara na 3636,0 miliona dolara mesečno (preračunato u dolare po prosečnoj mesečnoj stopi).

Razlike u obimu trgovanja na berzama su zamršeno povezane sa razlikama u klijenteli i prirodom transakcija. Smatra se da RTS-om, gde se trguje u dolarima, uglavnom upravljaju investicione banke koje rade sa paketima akcija u ruskim preduzećima. Istovremeno, ruski kapital i ruski berzanski igrači dominiraju MICEX-om. Možda zato na MICEX-u postoje dva različita indeksa: Standardni SFI MICEX kompozitni dionički indeks (CFI) je indeks kapitalizacije dionica uključenih u kotacijske liste MICEX-a ponderisan tržišnom vrijednošću. Metodologija izračuna indeksa je sastavljena u tradicionalnom stilu indeksa ponderisanih kapitalizacijom (kao što su S&P, indeksi tržišta u razvoju, Dow Jones globalni indeksi, DAX porodica). i MICEX10 Indeks cijena izračunat kao aritmetička sredina promjena cijena 10 najlikvidnijih dionica koje su puštene u promet u Sektoru za berzu (bez obzira na to da li pripadaju MICEX-ovim kotacijskim listama). Sastav indeksne korpe utvrđuje se jednom kvartalno na osnovu 4 indikatora likvidnosti. , dizajniran za dnevne trgovce, i omogućava vam da pratite i najmanje oscilacije u cijenama glavnih finansijskih instrumenata.

Rice. 2.

Svrha analize je da pokaže zašto kapitalizacija ruskih kompanija poslednjih godina nije rasla uporedo sa rastom glavnih makroekonomskih pokazatelja. Drugi zadatak je traženje veze između dostupnih indeksa i cijena dionica pojedinih kompanija iz nekog (primarnog) skupa faktora, uključujući i utjecaj dinamike cijena dionica na stranim berzama.

Trgovanje vodećim dionicama ruskih kompanija.

Zapravo, analiza indeksa će biti određena dominacijom ograničenog broja dionica u berzanskim indeksima. Kako se na MFB trguje pretežno akcijama Gazproma, dok ostale u većoj meri zauzimaju sajtove RTS-a i MICEX-a, razlike u obimu trgovanja i indeksima SFI i RTS-a su određene, pre svega, strukturom trgovanja, tj. , dionice koje dominiraju na svakoj od berzi.

Tabela 1. Karakteristike dinamike obima trgovanja dionicama vodećih kompanija (miliona rubalja), (mjesečni podaci za period 03.1997. - 12.2001.)

Tako su fluktuacije u trgovanju na MICEX-u 99% određene fluktuacijama u obimu trgovanja akcijama Lukoila, RAO UES, Surgutneftegaza i Rostelekoma. RTS-om ponovo dominiraju Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel i Rostelecom, koji zajedno čine 97% fluktuacija obima trgovanja u sistemu. egzogene varijable i obim trgovanja kao endogene varijable na berzi. S obzirom na to da se akcije Gazproma uglavnom kotiraju na MFB-u, ispada da samo četiri kompanije u Rusiji dominiraju tržištem, iako im je Jukos prišao krajem 2001. godine. Može se primetiti (slika 3) veća koncentracija prve tri akcije u obimu trgovanja na MICEX-u nego na RTS-u. Koncentracija trgovanja akcijama RAO UES je visoka na MICEX-u - 62,5% naspram 24,8% na RTS-u (od 19. marta 2002. godine).

Rice. 3.

Fundamentalno važna karakteristika Ruske berze je da vodeće trgovane (likvidne) akcije predstavljaju sektor prirodni monopoli, posebno energije. Nije iznenađujuće da dvije ogromne energetske kompanije koje se nisu razdvojile 1990-ih imaju veću težinu na berzama. U isto vreme, oni su kolosalno potcenjeni, uključujući i u poređenju sa zbirom pojedinačnih energetskih kompanija u slučaju, na primer, restrukturiranja RAO UES (pod uslovom da se novim formacijama dobro upravlja). U zemlji sa tako velikim izvozom sirovina kao što je Rusija, bilo bi prirodno očekivati ​​dominaciju izvoznih kompanija u industrijama metalurgije, nafte, đubriva itd. Međutim, do sada su samo LUKOIL i YUKOS među prvim kompanijama po kapitalizaciji i trgovačkoj aktivnosti. Određeni broj kompanija iz prehrambene industrije izgleda obećavajuće, ali za sada imaju malo uticaja na ukupan obim aktivnosti na berzama. Važna karakteristika i nedostatak prirodnih monopola je njihova zavisnost od administrativnih cijena. To ih posredno stavlja u poziciju ovisnosti javna politika u oblasti akumulacije, kontrole inflacije, kao što su pokazale rasprave i odluke Vlade Ruske Federacije u januaru 2002. da ograniči povećanje tarifa Gazproma i RAO UES ove godine na 20%, odnosno blizu očekivanu inflaciju.

S tim u vezi, rast kapitalizacije ruskih kompanija (odnosno berzi) zavisiće od pozicije gore navedenih ključni igrači, kao i brzinom popunjavanja redova "blue chipsa", širenjem pokrivenosti aktivne trgovine izvoznim i prerađivačkim kompanijama. Kvalitet upravljanja, transparentnost računovodstvo i financije (uzimajući u obzir novi „sindrom Artura Andersena“), a poboljšanje kvaliteta korporativnog upravljanja općenito će biti uvjeti za rast kapitalizacije. Ipak, vrijedi još jednom naglasiti da kratkoročno gledano situacija na berzi ozbiljno zavisi od 4-5 kompanija.

Korelacija obima trgovanja pojedinačnih akcija (mjesečni podaci) ukazuje na zavisnosti koje su daleko od jednostavne. Konkretno, parne korelacije kompanija sa istim imenom na RTS-u i MICEX-u daju respektivno: 0,62 za RAO UES, 0,41 za Rostelecom i samo 0,29 za LUKOIL. Proračuni za ostatke daju približno iste rezultate. Vraćajući se na problem određivanja berzanskog prometa za pojedinačne akcije (gore su razmatrani samo indeksi), napominjemo da rast obima trgovanja na MICEX-u očigledno ukazuje na institucionalne razlike između dve vodeće berze, što je dalo tako jasan efekat - visoku korelaciju indeksa, ali ubrzan rast obima na MICEX-u. Priliv ruskog kapitala na MICEX u periodu 2000-2001 izazvao je povećanje ukupnog obima trgovine.

Svi indeksi cijena ruske nacionalne valute prirodno dobro koreliraju jedni s drugima. Koeficijenti korelacije na mjesečnim podacima pokazali su da uklanjanje trendova igra veoma značajnu ulogu. Korelacija ruskih berzanskih indeksa, IRR indeks Emerging Markets Index (MSCI Emerging Markets Free), porodica Morgan Stanley Capital International indeksa. i SP500 Odnosi se na Standard & Poor's porodicu indeksa - indeks tržišne vrijednosti dionica 500 korporacija (400 industrijskih, 20 transportnih, 40 finansijskih i 40 komunalnih), listiranih uglavnom na njujorškoj i američkoj berzi. podaci pokazuju dobru vezanost IRR-a za SP500 (0,87), što se i očekivalo (vidi tabelu 2) Za poređenje, dajemo i AKM indeks „AKM Composite Index“, koji je objavila novinska agencija AK&M, predstavlja tržišnu vrijednost -ponderirani indeks kapitalizacije listiranih dionica agencijskih emitenata., neovisno ocjenjujući dinamiku ruskih akcija. Manje očigledan rezultat je visoka korelacija u bilansima između IRR-a i oba ruska indeksa. Vjerovatno je utjecaj stranih (uključujući ruski od strane porijeklo) kapital na ruskim berzama izražen je posebno u činjenici da su ruske dionice pod utjecajem percepcije investitora o tržištima u razvoju općenito m, rizici i uslovi rada. Odnosno, depresija na drugim tržištima u razvoju utiče na cijene akcija na ruskim berzama. Rusko tržište dionica (koji odražava uglavnom interne faktore deviznih kurseva) u početku nije bilo izolirano od ostatka svijeta, sada vrijedi govoriti o prilično očiglednoj povezanosti.

Tabela 2 Korelacija ruskih berzanskih indeksa i indeksa IRR tržišta u razvoju (mjesečni podaci 1999:01 - 2001:11). Ispod centralne dijagonale: korelacija reziduala (isključeni su podaci sa linearnim trendovima)

Shodno tome, koeficijenti korelacije indeksa RTS-a i MICEX10 na satnim podacima (01/04/01 11:00 - 06/13/01 16:00) daju predvidiv rezultat od 0,97. Grangerov test uzročnosti, sproveden na satnim podacima, odbacuje hipotezu da nema veze između MICEX10 i indeksa RTS-a. F-statistika 71,6 (kritična vrijednost na nivou značajnosti 5% 3,0) Tako, prema Grangeru, promjene indeksa MICEX10 prethode promjenama indeksa RTS-a sa zaostatkom od najmanje 2 sata. , dok RTS još uvijek ima određene procedure, prema kojima se transakcije fiksiraju za najmanje pola sata. Pored toga, treba imati na umu da indeks MICEX10 nije ponderisan, dok je indeks RTS-a ponderisan kapitalizacijom kompanija.Sličan rezultat je dobijen i za podatke sa uklonjenim linearnim trendom. F-statistika 82,2 (kritična vrijednost na nivou značajnosti od 5% 3,0) Ovaj vrlo interesantan rezultat je, očigledno, u suprotnosti sa uobičajenim idejama o ulozi razmjena, ali navodi na razmišljanje o vezi između opservacija stručnjaka i ekonometrijskih proračuna. Vodeća pozicija u indeksu MICEX10 vjerovatno bi trebala odražavati specifičnosti trgovanja akcijama RAO UES. Malo je vjerovatno da će pojedinačne dionice preokrenuti vodstvo, iako će konačna odluka zahtijevati sljedeći korak - obračun satnica istih dionica na različitim berzama.

Tabela 3. Korelacija indeksa razmjene (dnevni podaci, period 04.01.01.-13.06.01.). Ispod centralne dijagonale - korelacija reziduala (isključeni su podaci sa linearnim trendovima)

Slično, Grangerov test izveden na dnevnim podacima odbacuje hipotezu da ne postoji uzročna veza između SP500 indeksa i IRR F-statistike od 7,19 (kritična vrijednost na nivou značajnosti od 5% 3,07). Za dnevne fluktuacije MICEX10 i RTS indeksa, Grangerov test ne dozvoljava uspostavljanje takvog odnosa.

Tabela 4 Korelacija između obima trgovanja (u milionima dolara) i IRR (bodova) (mjesečni podaci 01.1999. - 11.2001.): ispod centralne dijagonale - korelacija u bilansima.

Interesantno je napomenuti da je isključivanjem linearnih trendova moguće dobiti pozitivnu korelaciju između obima trgovanja na RTS-u i obima trgovanja na berzama uključenim u indeks tržišta u razvoju (tabela 4). Dakle, sa izvesnim oprezom možemo reći da trgovanje na RTS-u izgleda kao da je bliže ukupnoj aktivnosti na tržištima u razvoju.

Formiranje ruskog privatnog finansijskog sektora prekinuto je krahom 1998. Trendovi u razvoju finansijskih tržišta su se promijenili, posebno u bankarskom sektoru, nebankarske finansijske institucije su pretrpjele gubitke, posebno u vezi sa kašnjenjem GKO-a. Oštra devalvacija ekonomski pad i niz bankrota stvorio je novu situaciju za razvoj. Pokušaji da se održi kurs rublje tokom jeseni 1997. - ljeta 1998. (tri talasa kolapsa) indirektno su značili žrtvu berze i postepenog klizanja GKO-a ka neplaćanju, kao što se može vidjeti iz tabele 5. Ekonomski Uspon 2000-2002 promijenio je situaciju u zemlji, stvorio opšte preduslove za oporavak na finansijskim tržištima Vidi, na primjer, Radygin A., Entov R. “Institucionalni problemi razvoja korporativnog sektora: vlasništvo, kontrola, tržište vrijednosnih papira “, Moskva, IET, 1999.

Tabela 5. Pokazatelji finansijske krize 1997-1998

Oporavak indeksa na ruskim berzama bio je spor, uprkos značajnom (i za mnoge neočekivanom) rastu BDP-a i industrijske proizvodnje. U određenoj mjeri, može se reći da je berza preciznije odražavala tok reformi, jačanje imovinskih prava i rast profitabilnosti proizvodnje. Dakle, postkrizni oporavak bruto pokazatelja ekonomska aktivnost još nije u stanju da radikalno promeni stanje na ruskoj berzi i obezbedi priliv kapitala. Rast makroekonomskih pokazatelja, naravno, samo je dio faktora koji određuju situaciju na berzi - bumovi 1994. i 1996.-1997. (i kasniji krahovi) naučili su investitore mnogo toga. Možemo govoriti o značajnom jačanju kursa na RTS-u sredinom marta 2002. (320-340) i uz prognozu rasta na 400 poena do kraja 2002. po umerenim kursevima ekonomski rast u Ruskoj Federaciji (oko 4% BDP-a) E. Epshtein „Miting će se nastaviti“, „Vedomosti“, 13. mart 2002. U stvari, prekretnica od 400 je već pređena u maju. Opća situacija stabilnosti doprinosi rastu cijena dionica. Osim toga, veliki obim akvizicija preduzeća, iako se odvija "iza kulisa", utiče na berzu. "Vedomosti" od 24.04.2002.1.

Podaci o strukturi trgovine pokazuju da većina ruskih mesečnih indeksa, za koje se može imati statistika za 4 godine, ima skoro slične koeficijente varijacije (oko 0,5). Istovremeno, može se primijetiti da, prema dnevnim podacima, ruski indeksi pokazuju dvostruko veću varijaciju (u prvoj polovini 2001. godine smo odabrali) od SP500 indeksa ili IRR-a (0,09-0,12 prema 0,06). Shodno tome, raspon podataka po satu na MICEX indeksu bio je veći nego na RTS-u, što je očigledno odražavalo veću komponentu trenda na prvom. Tako je za period od 1. januara 1999. do kraja 2001. godine indeks RTS-a porastao sa 70,8 na 260,0 poena (za 260%), a MICEX indeks (SFI) sa 45,3 na 237,6 poena (za 426%).

Analiza grafičkog prikaza mjesečnih podataka omogućila je da se period od početka 1999. godine izdvoji kao relativno homogen. Ovaj izbor potvrđuje i Chow test tačke prekida, koji je identifikovao tačke prekida za neke modele između 08.1998-03.1999. Za brojne varijable postoji tačka prekida 03.2000. Dalja analiza svih podataka izvršena je za period homogenosti 01.1999 - 12.2001. Tako je gotovo čitav period brzog ekonomskog rasta bio uključen u analizu indikatora aktivnosti ruskih berzi – vidi sliku 4.

Rice. četiri.

Za analizu su korišćeni mesečni podaci o berzanskim indeksima: MICEX10, SFI i RTS indeksi u valutnom smislu, AK&M indeks, kao i podaci o obimu trgovanja na MICEX i RTS, miliona rubalja. Uz to, uzet je u obzir niz makroekonomskih pokazatelja: prosječna izvozna cijena sirove nafte, USD/tona (NEFTOE); prosječne veleprodajne cijene nafte, hiljada rubalja/tona (OIL); gas, hiljada rubalja/m3 (GAS); električna energija, hiljada rubalja/hiljadu kWh (ENERGIJA); plijen prirodni gas, milijardi m3 desezonirano na godišnjem nivou (PROIZVODNJA_GAS); proizvodnja nafte, milion tona, desezonirano na godišnjem nivou (PROIZVODNJA_ULJE); devizni kurs, rub/dolar (RATE); Obim industrijske proizvodnje, miliona rubalja po cijenama 12,92 (PP); indeks potrošačkih cijena (CPI), SP500 indeks (SP500), MSCI indeks tržišta u razvoju (IRR). Izvori: statistički podaci analitičke laboratorije Vedi; statistički dodatak Ruskim ekonomskim trendovima, RECEP (januar 2002); Statistika TC RTS-a i MICEX-a

Testirana je uloga svjetskih cijena nafte i prinosa na obveznice - standardni faktori koji su trebali uticati na dinamiku indeksa na berzi u tržišnu ekonomiju. U ovom slučaju, svi modeli su prvo izgrađeni na intervalu 03.1997-12.2001, zatim ispitani na stabilnost (Chow test), a nakon odabira perioda homogenosti evaluirani su na kraćem intervalu (01.1999 - 12.2001). Sve serije početnih podataka na analiziranom intervalu su stacionarne i imaju autoregresivnu komponentu. Grangerov test, koji omogućava uspostavljanje kauzalnih veza između varijabli, doveo je do uključivanja većeg broja varijabli kašnjenja u modele. Konkretno, utvrđeno je da:

Dynamka kurs rublja utiče na Granger sa zaostatkom od 1 - 3 meseca na SFI indeks, AKM indeks, RTS indeks i odgovarajući obim trgovanja na RTS i MICEX;

Dinamika domaćih cijena nafte utiče na Granger sa zaostatkom od 1 - 3 mjeseca u odnosu na obim trgovine na MICEX-u;

Dinamika domaćih cena gasa utiče na Granger sa zaostatkom od 1 - 3 meseca u odnosu na obim trgovanja na RTS-u;

Dinamika IRR indeksa utiče na Grejndžera sa zaostatkom od 1 - 3 meseca na SFI indeks, AKM indeks, RTS indeks i obim trgovanja na RTS-u.

Tabela 6.1 Korelacija sa glavnim ekonomski pokazatelji(mjesečni podaci, period 1999:01 - 2001:12)

Tabela 6.2 Korelacija sa proizvodnjom u industriji goriva i energije (mjesečni podaci, period 1999:01 - 2001:07)

Priroda korelacije berzanskih indeksa u cjelini je u skladu sa očekivanjima analitičara. U zemlji sa velikim faktorima nafte i gasa, berzanski indeksi dobro koreliraju sa cenama nafte i gasa. Uticaj kursa rublje je predvidljiv, pošto su indeksi dati u dolarima. Zapravo, postoji skrivena dolarska procjena vrijednosti dionica od strane investitora. Očekivana korelacija se uočava između indikatora razmjene i indeksa potrošačkih cijena i industrijske proizvodnje. Pokazalo se da je korelacija sa Morgan Stanley Emerging Markets indeksom (IRR) negativna za MICEX i pozitivna za ostale berzanske indikatore (posebno na RTS), što se takođe lako može objasniti aktivnijom dinamikom indikatora ove berze.

Sva tri berzanska indeksa (uključujući i AKM) su pokazala lag zavisnost od IRR indeksa, što ukazuje na postepenu konvergenciju u posmatranom periodu dinamike kursnih pokazatelja zemalja sa tržištima u razvoju.

Takvi makroekonomski pokazatelji kao što su indeks potrošačkih cijena i industrijska proizvodnja, uprkos visokoj korelaciji, pokazali su se beznačajnim u jednačinama. Čini se da je taj rezultat najvažniji. Paradoksalno, ukazuje na nerazvijenost finansijskih tržišta – ključni makroekonomski faktori još nemaju jasnu ulogu u određivanju nivoa berzanskih indeksa. Uprkos visokoj korelaciji izvoznih cijena nafte sa indeksima i obimom trgovanja, nije utvrđen uzročno-posljedični utjecaj svjetskih cijena nafte prema Grangeru. Kao i domaće cijene, izvozne cijene nafte su se pokazale beznačajnim faktorima. Štaviše, za razliku od domaćih cijena, koje značajno utiču na dinamiku obima trgovanja na MICEX-u, eksterne cijene u sličnoj specifikaciji su beznačajne.

Većina finansijski analitičari Kada se govori o uticaju svetskih izvoznih cena nafte na berzanske indekse u Ruskoj Federaciji, obično se misli, pre svega, na visok koeficijent korelacije ili specifične događaje poput odluka OPEC-a. Ova analiza pokriva ograničen vremenski period i ne može poslužiti kao osnova za kategorične zaključke, ali nedostatak uticaja cijena nafte na berzanske indekse u zemlji izvoznici nafte izaziva želju da se izgradi ad hoc hipoteza. Istovremeno, nameće se pretpostavka da investitori i akcionari ne očekuju značajno povećanje vrednosti akcija nakon rasta cena. Do sada su faktori na nivou restrukturiranja preduzeća i povećanja njihove transparentnosti jači od opštih ekonomskih faktora.

U 2001. godini indeks RTS-a je porastao za 70%, au decembru je došlo do pravog buma. Kao rezultat priliva kapitala sa međunarodnih tržišta, indeks RTS-a je ovog meseca porastao za 33 poena. Ukupna preispitivanje ruskog tržišta zasniva se na nedavnim koracima Rusije ka zbližavanju sa Zapadom, kao i na pozitivnim pokazateljima koje je postigla. ekonomski razvoj. Štaviše, posmatrači sugerišu da su samo prošlogodišnji međunarodni događaji i nepovoljni tržišni uslovi sprečili značajniju revalorizaciju ruskih hartija od vrednosti”. Ruski ekonomski trendovi mjesečnik, RECEP, januar 2002. Pri tome analitičari obično izdvajaju cijene nafte, kao i uticaj NASDAQ indeksa Tržišno ponderirani indeks prometa na berzi, koji uključuje dionice 3.500 korporacija ( isključujući kotirane korporacije), S&P500, dinamiku rejtinga zemalja međunarodnih agencija (Moody's, S&P), kao i situaciju na finansijskim tržištima Turske, Argentine, itd. kao faktore koji utiču na ruska tržišta akcija.

Pokazalo se da obim trgovanja na obe vodeće berze statistički zavisi od cena nafte i proizvodnje gasa na MICEX-u i kursa rublje i proizvodnje gasa na RTS-u. Prva zavisnost, očigledno, odražava fluktuacije u prilivu kapitala na berzu, a druga - postepeni pad proizvodnje.

Obim trgovanja na MICEX-u

MICEX-0,4 MICEX(-1)=-242312,57+32,51 NAFTA(-1)+385,61 PLINA_ PROIZVODNJA(-1)

Prilagođeno R^2 = 0,86

F-statistika = 89

Period: 1999:02 - 2001:08

Obim trgovanja na RTS-u

RTS = -187112,91 + 2283,57 RATE(-1) + 231,16 PLIN_PROIZVODNJA(-1)

Prilagođeno R^2 = 0,69

F-statistika = 34

Durbin-Watson statistika = 2.0

Period: 1999:02 - 2001:08

Ograničeni period proračuna i masa različitih faktora omogućava nam da ove rezultate smatramo preliminarnim i zahtijevaju dalju analizu, posebno detaljnije poređenje po periodima. Na razliku u korelacionim zavisnostima MICEX i RTS indeksa uticalo je značajno povećanje obima trgovanja akcijama na prvom.

U 2003. godini došlo je do naglog povećanja obima trgovanja dionicama na MICEX-u. I odmah u narednoj 2004. uočava se njen nagli pad, u 2005. godini došlo je do povećanja obima trgovine skoro dva puta u odnosu na prethodnu godinu (vidi Prilog 1). AT ove godine situacija na berzama se postepeno stabilizuje. Na primjer, u septembru 2006. godine na svim tržištima MICEX Grupe sklopljene su transakcije u vrijednosti od 4.495,8 milijardi rubalja, što je za 6,1% manje od obima trgovanja prethodnog mjeseca, ali 52,5% više nego u septembru 2005. godine.

Dakle, proračuni pokazuju prilično visoku korelaciju između ruskih berzanskih indeksa i – prilično neočekivano – sa Morgan Stanleyjevim indeksom tržišta u razvoju (IRR) za period od januara 1999. do decembra 2001. godine. Analiza pokazuje visoku povezanost ruskih berzanskih indeksa po svim vremenskim indikatorima, što ukazuje na značajno jedinstvo berze. Istovremeno, pokazalo se da obim trgovanja istoimenim akcijama na dvije vodeće berze ne mora nužno fluktuirati sinhrono. Očigledno, dve vodeće berze u Rusiji - MICEX i RTS - igraju važnu, ali različitu ulogu u razvoju tržišta akcija, u velikoj meri se dopunjujući. U svakom slučaju, teško je zamisliti značajan berzanski bum u budućnosti samo na jednoj od njih. S obzirom na slabost tržišta, dug put koji ono još treba da pređe da bi efikasno zadovoljilo potrebe privrede u finansijskom posredovanju, mnogostrukost razmena je verovatno posledica objektivnih razloga institucionalne prirode.

Akumulirana statistika i poznavanje procesa određivanja cijena dionica još uvijek su nedovoljni, ali korelacijske i regresione analize daju prilično značajne rezultate u smislu uticaja makroekonomskih indikatora na berzanske indekse. Dominacija prirodnih monopola na berzi u odnosu na obim trgovanja, naravno, ograničava mogućnosti rasta kapitalizacije i čini dinamiku indeksa zavisnom od administrativnih cijena, kurs a posebno cijene nafte. Potrebna je dalja analiza kako bi se identifikovala stabilnost odnosa između indikatora dve vodeće berze, interakcija cena i obima trgovanja pojedinačnih akcija, kao i uslovi za izlazak iz „drugog nivoa“. Proračuni su rađeni u određenom ograničenom vremenskom periodu, stoga dobijeni parametri mogu varirati od perioda do perioda.

Glavna stvar je da će u ruskoj ekonomiji biti potrebne značajne strukturne promjene kako bi se uspostavili normalni odnosi koji omogućavaju, na primjer, predviđanje buduće dinamike berzanskih indeksa, posebno u vezi sa fluktuacijama cijena nafte. Jedan od nusproizvoda proračuna je relativna nezavisnost indeksa akcija od tekućih pokazatelja ekonomskog rasta. Konkretno, pad industrijske proizvodnje u februaru 2002. godine za 0,5% nije značajno uticao na berzansku aktivnost, što je u skladu sa našim proračunima. Pojavljuje se slika u kojoj će rast buduće kapitalizacije ruskih kompanija (odnosno indikatora berze) zavisiti od složene, stalno promenljive kombinacije unutrašnjih razvojnih faktora, makroekonomske i institucionalne prirode, kao i od opšte situacije na berzama. od vodećih zemlje u razvoju i uopšte od razvoja svetske privrede.

U ovoj temi predstavljam rezultate svog proučavanja zavisnosti različitih tržišta, posebno fRTS i S&P500, a takođe pokušavam da primenim dobijene informacije za direktnu analizu rezultata trgovanja.

Opet, ovo nije naučni članak. Ja sam vječiti student, kao i mnogi drugi, samo su mi neka moja istraživanja posebno zanimljiva.

Nije tajna da naše tržište "ide" na zapadne lokacije, na naftu i još mnogo toga. Generalno, u savremenim uslovima globalizacije finansijska tržišta mnogo jače koreliraju jedna s drugom nego što su bile, recimo, prije 20-30 godina. Tradicionalno se smatra da naša žurba uglavnom zavisi od američkih indeksa, na drugom mjestu je ovisnost o nafti.
Ja sam sistemski trgovac. I postalo mi je zanimljivo kako se ponašanje mojih sistema menja u periodima kada rusko tržište odluči da pokaže karakter i prestane da prati zapadne sajtove. Drugim rečima, kakav je odnos između indikatora mojih sistema i promene koeficijenta korelacije fjučersa RTS-a i S&P500 indeksa.

Ali sve je u redu. Prvo, uporedimo dnevne podatke. Koeficijenti korelacije za dnevne promjene (zatvaranje tekućeg dana do kraja prethodnog dana) u prosjeku za Prošle godine. Morao sam da petljam sa datumima na nekim mestima tako da se većina dana poklopila.

Da vas podsjetim da korelacija samo otkriva odnos između dva skupa podataka, ali ne govori „ko koga prati“. Koeficijent ima vrijednost od -1 do 1. Potpuno odsustvo veze je 0.

Tabela pokazuje da su europska tržišta u velikoj korelaciji jedno s drugim, prilično su slična američkom tržištu i gotovo da ne gledaju na naftu.

Rusija, s druge strane, "šeta" iza SAD-a u većoj mjeri od evropskih lokacija, a najmanje korelira s naftom.

Da budem iskren, za mene malo neočekivani podaci. Očekivao sam da ću videti vrednost koeficijenta za RTS i S&P veću od 0,8. Pa, tako slaba korelacija sa Brentom također izgleda čudno. Ali zanimljivo je vidjeti ne samo koeficijent korelacije podataka za prošlu godinu, već i njegovu dinamiku.

Ovdje sam uzeo nekoliko perioda, kao, na primjer, u izračunavanju indikatora pokretnog prosjeka. Pokazalo se da je period od 30 dana zanimljiviji za razmatranje (sa periodom manjim od 15 dana pojavljuju se jaki odstupnici vrijednosti, jer se u jednom danu tržišta mogu kretati u potpuno različitim smjerovima).

Grafikon za Rusiju i S&P500 za prošlu godinu (30-dnevna korelacija):

Indikator pokazuje koliko su se slično kretali fjučersi na indekse RTS-a i S&P500 u poslednjih 30 dana. U ranim danima decembra 2011. - prosječno ponašanje za novembar. Početkom januara 2012 - prosječno ponašanje za decembar 2011, itd.

Zahvaljujući grafikonu postaje jasno zašto koeficijent korelacije za prošlu godinu nije jako visok: početkom 4. kvartala prethodne godine „sličnost“ je bila uobičajena visoki nivo, ali je do kraja godine koeficijent sa skoro potpunog ponavljanja akcija Amerikanaca pao na krajnje prosječnu i nereprezentativnu vrijednost<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:

Grafikon za Rusiju i S&P500 od 1. septembra 2010. do 16.10.2012 (korelacija od 30 dana):

Kakva korist se može izvući iz svega ovoga?

Uzeo sam podatke iz ovog sistema, odnosno koeficijent prosječnog dnevnog prirasta za zadnjih 15 transakcija. I uporedio ga sa koeficijentom korelacije RTS-a i S&P500:

Iz grafikona se može vidjeti da ove dvije serije podataka nisu mnogo slične, međutim u nekim područjima se graf koeficijenata pomjera sa promjenom prosječnog dnevnog prirasta. I naravno da je kasno. Zaključak: nemoguće je koristiti koeficijent korelacije za određivanje trenutaka „isključivanja“ ovog trgovačkog sistema.

Pa šta je, mislio sam sve uzalud? (Jesi li sve ovo čitao uzalud? :)) Mislim da ipak ima neke koristi od ovih podataka. Predlažem da se koeficijent korelacije može koristiti kao vodič za prirodu tržišta. Ako sistem počne da emituje jedan gubitak za drugim, a istovremeno počne da pada i tradicionalno visoki koeficijent korelacije sa Amerikom, to ukazuje da se samo tržište promenilo, a ne da se sistem slomio. Ako se ponašanje tržišta vratilo u svoje uobičajeno stanje, a sistem nastavi da se spaja, onda je to već razlog za razmišljanje...

Šta se još može provjeriti? Na primer, pogledaću satne RTS i husky liste od 17:30 po moskovskom vremenu do 00:00 po moskovskom vremenu. Također ću svakako provjeriti zavisnost od amera mojih drugih sistema. Ako i vas zanima ova tema, sa podacima za prošlu godinu. uživajte :)

P.S. Inače, grafik koeficijenta korelacije sa naftom se menja uz „sličnost“ sa S&P500, i verovatno je vodeći indikator za promenu koeficijenta korelacije RTS-a i S&P500…