Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Hostirano na http://www.allbest.ru/

MINISTARSTVO PROSVETE I NAUKE RUJSKE FEDERACIJE

FEDERALNA DRŽAVA AUTONOMNA

OBRAZOVNA USTANOVA VIŠE

STRUČNO OBRAZOVANJE

"KAZAN (VOLGA) FEDERALNI UNIVERZITET"

INSTITUT ZA MENADŽMENT, EKONOMIJU I FINANSIJE

ODELJENJE ZA FINANSIJSKI MENADŽMENT

KURSNI RAD U SMJERU

Analiza investicione atraktivnosti preduzeća

Radi student

Gr.14.6-231 3 kurs

A.F. Kamaletdinova

naučni savetnik

Doktor ekonomskih nauka, vanredni profesor Katedre

finansijsko upravljanje

A.I. Bikchantaeva

Kazan 2015

UVOD

Procjena investicione atraktivnosti preduzeća igra važnu ulogu za privredni subjekt, budući da potencijalni investitori posvećuju značajnu pažnju ovoj osobini preduzeća, proučavajući indikatore finansijsko-finansijskog poslovanja. ekonomska aktivnost najmanje 3 godine. Takođe, za tačnu procjenu investicione atraktivnosti, investitor ocjenjuje preduzeće kao dio industrije, a ne kao poseban privredni subjekt u okruženju, upoređuje predmetno preduzeće sa drugim preduzećima u istoj djelatnosti.

Aktivnost investitora u velikoj meri zavisi od stepena stabilnosti finansijskog stanja i ekonomske održivosti preduzeća u koje su spremni da ulažu. Upravo ovi parametri uglavnom karakterišu investicionu privlačnost preduzeća. U međuvremenu, u ovom trenutku, metodološka pitanja procjene i analize investicione atraktivnosti nisu dovoljno razvijena i zahtijevaju dalji razvoj. Upravo to je razlog aktuelnosti teme ovog kursa. Investiciona atraktivnost preduzeća“.

Gotovo svaku djelatnost u naše vrijeme karakteriše visok nivo konkurencije. Kako bi zadržale svoje pozicije i postigle liderstvo, kompanije su prinuđene da se stalno razvijaju, ovladavaju novim tehnologijama i proširuju svoja područja djelovanja. U takvim uslovima, periodično dođe trenutak kada menadžment organizacije shvati da je dalji razvoj nemoguć bez priliva investicija. Privlačenje investicija daje kompaniji konkurentsku prednost i često je najmoćnije sredstvo rasta. Glavni i najčešći cilj privlačenja investicija je povećanje efikasnosti preduzeća, odnosno rezultat svakog odabranog načina ulaganja investicionih sredstava uz pravilno upravljanje treba da bude povećanje vrednosti preduzeća i drugih pokazatelja njegovih aktivnosti. .

Investiciona atraktivnost je važna za investitore, jer analiza preduzeća i njegove investicione atraktivnosti omogućava minimiziranje rizika od nepropisnog ulaganja.

Predmet proučavanja ovog kursa je investiciona atraktivnost preduzeća.

Predmet istraživanja su faktori koji utiču na investicionu atraktivnost preduzeća.

Svrha ovog rada je analiza investicione atraktivnosti OJSC „Lukoil“ na osnovu osnovnih pokazatelja finansijskih izveštaja, pokazatelja likvidnosti i solventnosti.

Svrha studije omogućila nam je da formuliramo zadatke koji su riješeni u ovom radu:

1. otkriti pojam investicione atraktivnosti;

2. utvrđivanje faktora koji utiču na investicionu atraktivnost;

3. obezbedi algoritam za praćenje investicione atraktivnosti preduzeća;

4. analizirati likvidnost i solventnost aktivnosti preduzeća na primeru OAO "LUKOIL";

5. analizirati investicionu atraktivnost preduzeća na primeru OJSC "LUKOIL";

6. razviti načine za povećanje investicione atraktivnosti preduzeća.

Ovaj rad se sastoji od uvoda, dva poglavlja, zaključka, liste literature i dodatka.

Prilikom izrade seminarskog rada korištene su sljedeće metode naučnog istraživanja: komparativna metoda; proučavanje relevantne literature, članaka; analitička metoda.

Kao informativna baza poslužila je obrazovna literatura na ovu temu, periodika ekonomskih časopisa, informativni sajtovi. Za obavljanje analitičkog dijela posla uzete su informacije i finansijski izvještaji OAO LUKOIL.

1. TEORIJSKI ASPEKTI ANALIZE INVESTICIONE ATRAKTIVNOSTI PREDUZEĆA

1.1. Pojam investicijske atraktivnosti i faktori koji je određuju

U ekonomskoj literaturi postoji dovoljan broj radova koji se bave problemima definisanja i razumevanja „investicione atraktivnosti” preduzeća.

Do sada nije postojao konsenzus u vezi sa definisanjem i vrednovanjem investicione atraktivnosti preduzeća. Mišljenja domaćih autora o ovoj temi se u nekim aspektima razlikuju, ali se istovremeno značajno nadopunjuju.

Proučavajući pristupe suštini investicione atraktivnosti preduzeća, moguće je kombinovati postojeće interpretacije u četiri bloka prema određenom kriterijumu:

1. investiciona atraktivnost kao uslov za razvoj preduzeća;

Investiciona atraktivnost preduzeća je stanje njegovog ekonomskog razvoja, koje pretpostavlja, uzimajući u obzir visok stepen verovatnoće, da su investicije u stanju da zadovolje traženi nivo profitabilnosti u roku prihvatljivom za investitora ili je drugi pozitivan efekat. moguće.

2. investiciona atraktivnost kao uslov za ulaganje;

Investiciona atraktivnost se posmatra kao kombinacija različitih objektivnih karakteristika, svojstava, sredstava, mogućnosti koje određuju potencijalnu efektivnu tražnju za ulaganjem u fiksni kapital.

3. investiciona atraktivnost kao skup indikatora;

investiciona atraktivnost preduzeća predstavljena je kao skup ekonomskih i finansijskih pokazatelja preduzeća, koji određuju mogućnost ostvarivanja maksimalnog profita kao rezultat kapitalnog ulaganja uz minimalne rizike ulaganja.

4. Investiciona atraktivnost kao pokazatelj efektivnosti ulaganja Igonina, LL Investments [Tekst] / LL Igonina / / Tutorial.-2006.-str.288.

Efikasnost ulaganja je međusobno povezana sa konceptom investicione atraktivnosti, ključna je karika u određivanju investicione atraktivnosti, dok ova druga određuje investicionu aktivnost. Što je veća efikasnost ulaganja, to će biti veći nivo investicione atraktivnosti i veća investiciona aktivnost, a samim tim i obrnuto.

Dakle, sumirajući gore predloženu klasifikaciju, moguće je formulisati najopštiju definiciju investicione atraktivnosti preduzeća i njeno razmatranje kao sistema koji uključuje ekonomske odnose između privrednih subjekata u pogledu efektivnosti razvoja poslovanja i podrške njegovoj konkurentnosti.

Sa pozicije investitora, investiciona atraktivnost preduzeća je kombinacija kvantitativnih i kvalitativnih faktora koji karakterišu efektivnu potražnju preduzeća za ulaganjima.

Potražnja za investicijama (zajedno sa ponudom, nivoom cijena i stepenom konkurencije) je osnova za određivanje uslova na tržištu ulaganja.

Kako bi se izbjegle sumnje u pouzdanost informacija koje se koriste za izradu strategije ulaganja, potreban je sistematski pristup u proučavanju tržišne situacije, počevši od makro nivoa (investiciona klima države) pa do mikro nivoa (procjena investicione atraktivnosti zasebnog investicionog projekta). Uz pomoć ovakvog redoslijeda investitori mogu riješiti problem izbora preduzeća koja imaju najbolje izglede za razvoj u slučaju realizacije predloženog investicionog projekta, obezbjeđujući investitoru planirani povrat na uloženi kapital iz postojećih rizika. Uz ovog investitora, razmatra se kojoj industriji pripada preduzeće (razvojnoj ili depresivnoj industriji) i kakva je njegova pozicija na teritorijalnom planu (region, federalni okrug). Industrija i teritorija, zauzvrat, imaju svoje nivoe investicione atraktivnosti, koji uključuju investicionu atraktivnost preduzeća.

Dakle, svaki objekat investicionog tržišta ima svoju investicionu atraktivnost, ali se istovremeno svaki od njih nalazi među „investicionim poljem“ svih objekata na investicionom tržištu. Na investicionu atraktivnost preduzeća, pored njegovog „investicionog polja“, utiče i investicioni uticaj industrije, regiona i države. U međuvremenu, skup preduzeća formira industriju koja utiče na investicionu atraktivnost čitavog regiona, a atraktivnost regiona formira privlačnost države. Sve promene koje se dešavaju u sistemima na višem nivou (politička nestabilnost, promene poreskog zakonodavstva i dr.) direktno se odražavaju na investicionu privlačnost preduzeća.

Investiciona atraktivnost zavisi i od eksternih faktora koji karakterišu stepen razvoja industrije i regiona u kome se dotična preduzeća nalaze, kao i od internih faktora: aktivnosti unutar samih preduzeća. Katasonov, V.Yu. Investicioni potencijal privrede [Tekst] / V.Yu. Katasonov//Mehanizmi formiranja investicioni potencijal.-2005.-str.68

Da bi doneo odluku o plasmanu sredstava, investitor treba da proceni mnoge faktore koji određuju efektivnost budućih ulaganja. Uzimajući u obzir niz opcija za kombinovanje različitih vrednosti ovih faktora, investitor procenjuje ukupan uticaj i rezultate interakcije ovih faktora, odnosno procenjuje investicionu atraktivnost društveno-ekonomskog sistema i na osnovu nje , donosi odluku o doprinosu svojih sredstava.

Stoga postoji potreba da se kvantitativno identifikuje stanje investicione atraktivnosti, a mora se uzeti u obzir sledeće: da bi se donijela investiciona odluka, indikator koji karakteriše stanje investicione atraktivnosti preduzeća mora imati ekonomski smisao i biti uporedivi sa cijenom kapitala investitora. Stoga je moguće odrediti zahtjeve u pogledu metodologije za objavljivanje indikatora investicione atraktivnosti:

Indikator investicione atraktivnosti treba da uzme u obzir sve faktore životne sredine koji su značajni za investitora;

Indikator treba da odražava očekivani povrat ulaganja;

Pokazatelj treba da bude uporediv sa cijenom kapitala investitora.

Metodologija za procenu investicione atraktivnosti preduzeća, izgrađena uzimajući u obzir ove zahteve, obezbediće investitoru kvalitetan i razuman izbor predmeta kapitalnog ulaganja, investitor će moći da kontroliše efektivnost ulaganja i prilagođava proces implementacije investicionih mjera u nepovoljnim situacijama.

Investicioni potencijal ruskih preduzeća može se okarakterisati kao zadovoljavajući nivo razvoja proizvodnog potencijala, posebno rast materijalno-tehničke opremljenosti preduzeća; rast industrijske proizvodnje i rast potražnje za proizvodima ruskih preduzeća; rast aktivnosti preduzeća na tržištu hartija od vrednosti i direktno povećanje vrednosti Ruske akcije; smanjenje efikasnosti upravljanja aktivnostima preduzeća, što se otkriva u vrednostima indikatora koji karakterišu finansijski položaj preduzeća; dovoljan obim i kvalifikacije radne snage; neujednačen razvoj preduzeća u različitim industrijama. Može se reći da opada aktivnost ruskog investitora, dok interesovanje stranog investitora za industrijska preduzeća Rusija se diže.

Jedan od najvažnijih faktora investicione atraktivnosti preduzeća je rizik ulaganja.

Rizik ulaganja uključuje sljedeće podvrste rizika: izgubljena dobit, smanjena profitabilnost, direktni finansijski gubici.

Rizik izgubljene dobiti povezan je sa nastankom indirektne (kolateralne) finansijske štete (izgubljene dobiti) ukoliko se neka aktivnost ne obavlja.

Rizik smanjenja prinosa nastaje kada se iznos kamate i dividendi poveća portfolio ulaganja, depozit i kredit.

Rizik smanjenja prinosa uključuje sljedeće podvrste: rizik kamatne stope i kreditni rizik.

Postoji mnogo klasifikacija faktora koji određuju investicionu atraktivnost. Dijele se na:

· proizvodno-tehnološki;

resurs;

· institucionalni;

· regulatorni i pravni;

infrastrukturni;

· izvozni potencijal;

· poslovni ugled i drugo.

Svaki od ovih faktora može se okarakterizirati različitim pokazateljima, često iste ekonomske prirode.

Ostali faktori koji određuju investicionu atraktivnost preduzeća se dele na:

Formalni (obračun se vrši na osnovu podataka finansijskog izvještavanja);

Neformalno (upravljačka kompetencija, komercijalna reputacija).

Investiciona atraktivnost sa stanovišta pojedinačnog investitora može biti određena različitim skupom faktora koji su od najveće važnosti pri izboru jednog ili drugog objekta ulaganja.

1.2 Metodološki pristupi analizi investicione atraktivnosti preduzeća

AT trenutnim uslovima menadžment je razvio nekoliko pristupa za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća. Prvi se zasniva na indikatorima za ocjenu finansijsko-ekonomskih aktivnosti i konkurentnosti preduzeća. Drugi pristup operiše konceptom investicionog potencijala, rizik ulaganja i metode za evaluaciju investicionih projekata. U trećem pristupu procjenjuje se vrijednost preduzeća. Svaki od pristupa i metoda ima svoje prednosti, nedostatke i ograničenja upotrebe. Treba napomenuti da je aplikacija različiti pristupi i metode u evaluaciji, pruža najveću vjerovatnoću objektivnog odraza investicione atraktivnosti preduzeća.

Investiciona atraktivnost preduzeća uključuje sledeće komponente:

Opšte karakteristike tehničke baze preduzeća;

Paleta proizvoda;

Proizvodni kapacitet;

Položaj preduzeća u industriji, na tržištu, stepen njegovog monopola;

Karakteristike sistema upravljanja;

Ovlašćeni fond, vlasnici preduzeća;

Struktura troškova proizvodnje;

Iznos profita i pravac njegove upotrebe;

Procjena finansijskog položaja preduzeća.

Sistem upravljanja za različite procese treba da se zasniva na objektivnim procjenama stanja njihovog toka. Osnovna karakteristika investicionog procesa je stanje investicione atraktivnosti sistema. Zbog toga je neophodno procijeniti investicionu atraktivnost privrednog sistema. Glavni zadaci procjene investicijske atraktivnosti ekonomskih sistema sastoji se od:

Utvrđivanje društveno-ekonomskog razvoja sistema iz perspektive investicionih pitanja;

Utvrđivanje uticaja investicione atraktivnosti na priliv kapitalnih investicija i društveno-ekonomski razvoj privrednog sistema;

Izrada mjera za regulisanje investicione atraktivnosti privrednih sistema.

Dodatni zadaci su:

Pronalaženje razloga koji utiču na investicionu atraktivnost privrednih sistema;

Praćenje investicione atraktivnosti.

Jedan od osnovnih faktora investicione atraktivnosti preduzeća je dostupnost potrebnog kapitala ili investicionih resursa. Struktura kapitala vam omogućava da odredite njegovu cijenu, ali to nije neophodan i dovoljan uslov za efikasno funkcionisanje preduzeća. Istovremeno, niži troškovi kapitala stvaraju veću atraktivnost preduzeća. Cijena (trošak) kapitala odražava stopu prinosa (prag profitabilnosti) ili stopu prinosa koju preduzeće treba da osigura kako bi spriječilo smanjenje svoje tržišne vrijednosti.

Povrat na uložena sredstva određuje se odnosom dobiti ili prihoda prema uloženim sredstvima. Na mikro nivou, indikator prihoda može biti pokazatelj neto dobiti, koji ostaje na raspolaganju preduzeću (formula 1).

Formula 1

Na ovaj način:

K1 = Pr / V (1)

gde je K1 ekonomska komponenta investicione privlačnosti preduzeća, u delovima jedinice;

Pr - iznos dobiti za posmatrani period.

U situacijama kada ne postoje informacije o ulaganjima u fiksni kapital, preporučljivo je koristiti prinos na stalni kapital kao ekonomsku komponentu, jer ovaj pokazatelj pokazuje efikasnost korišćenja sredstava prethodno uloženih u osnovni kapital.

Pokazatelj investicione atraktivnosti investicionog objekta izračunava se prema sljedećoj formuli:

Formula 2

Si = N / Ri (2)

gdje je Si indikator investicione atraktivnosti (vrijednosti) i-tog objekta;

Ri - resursi i-tog objekta koji učestvuje u konkursu;

H je vrijednost narudžbe potrošača.

U ovom slučaju, uloga ključnog parametra čitavog sistema ocenjivanja pripada nalogu potrošača. U zavisnosti od toga u kojoj će meri biti pravilno formiran, stepen pouzdanosti izračunatih pokazatelja Guskov, T.N. Procjena investicijske atraktivnosti objekata statističkim metodama [Tekst] / T.N. Guskova / / Investicije.-1999.-str.278.

U okviru preduzeća neophodno je privlačenje dodatnih tehnoloških, materijalnih, finansijskih i drugih resursa za rešavanje konkretnog problema – uvođenje nove strane tehnologije u vidu licence i znanja, nabavka novih uvoznih opreme, privlačenje stranog upravljačkog iskustva u cilju poboljšanja kvaliteta proizvoda i poboljšanja načina ulaska na tržište, širenja proizvodnje onih vrsta proizvoda koje su tržištu, uključujući i svjetsko tržište, potrebne. Neophodno je i privlačenje materijalnih sredstava iz inostranstva radi uvođenja sopstvenih tehničkih dostignuća, čija je primena otežana zbog nedostatka potrebne opreme.

Ulaganje u Ruska preduzeća određuje prisustvo međusobno povezanih uslova: nizak nivo konkurentnosti od strane preduzeća koja primaju investicije; visok nivo informacione asimetrije i česte situacije korišćenja bitnih, zaštićenih informacija; nizak nivo informacione transparentnosti kompanija; visok konflikt između investitora i menadžmenta preduzeća; nedostatak alata za zaštitu interesa investitora od nepoštenog ponašanja menadžera kompanije.

Tabela 1.1. dato je poređenje nekih metoda koje se koriste u domaćoj i svjetskoj praksi. Kao što se može vidjeti, u mnogim metodama, jedan od bitnih faktora u procjeni i predviđanju budućeg stanja preduzeća u pitanju je procjena njegovog sistema upravljanja. Ovaj trend je u skladu sa teorijskim studijama koje direktno povezuju stanje kompanije, efikasnost upravljanja i kontrolu od strane akcionara u pogledu donošenja menadžerskih odluka.

Tabela 1.1 Komparativna analiza metoda za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća

Naziv metode	Strane preduzeća, analizirane pomoću kvantitativnih indikatora	Aspekti aktivnosti preduzeća analizirani uz pomoć kvalitativnih indikatora	Svrha analize
Sistem kompleksne ekonomske analize Moskovskog državnog univerziteta. M.V. Lomonosov (KEA)	Analiza korištenja proizvodnih objekata; Analiza korištenja materijalnih sredstava; Analiza upotrebe rada i nadnica; Analiza veličine i strukture predujmljenog kapitala; Analiza troškova proizvodnje; Analiza prometa proizvodnih sredstava; Analiza obima, strukture i kvaliteta proizvoda; Analiza profita i rentabilnosti proizvoda; Analiza rentabilnosti privredne djelatnosti; analiza finansijskog stanja i solventnosti	Analiza organizaciono-tehničkog nivoa, društvenih, prirodnih, inostranih ekonomskih uslova proizvodnje	Evaluacija efektivnosti preduzeća
Metodologija Banke Francuske	Procjena učinka; Procjena kreditnog slučaja; Procjena solventnosti	Izvršna evaluacija
Metodologija Bundesbanke	Procjena isplativosti povrata; Procjena likvidnosti		Procjena pouzdanosti preduzeća kao zajmoprimca
Metodologija Banke Engleske	Tržišni rizik;	Tržišni rizik; Kontrola; Organizacija; Kontrola
Metodologija američkih federalnih rezervi	Kapital, imovina, profitabilnost, likvidnost	Menadžment	Procjena pouzdanosti poslovne banke

Međutim, kao što se vidi iz gornje analize metoda, nijedna od metoda nije u potpunosti sposobna da pokrije moguće polje faktora koji utiču na investicionu atraktivnost, utvrđeno na osnovu teorijskog modela kompanije odabranog za potrebe ovu studiju.

Analizirajući FEA metodologiju, treba napomenuti da je njena snaga u predstavljanju najpotpunijih i detaljnijih preporuka za analizu finansijskog položaja na osnovu finansijskih izvještaja kompanije, kao i najkompletnijeg skupa finansijskih pokazatelja koji se fokusiraju na procjenu finansijskog stanja i poslovnih performansi predmetnog preduzeća.

Pri ocjeni atraktivnosti ulaganja ocjenjuje se efektivnost ulaganja.

Efikasnost ulaganja se utvrđuje korišćenjem sistema metoda koje odražavaju odnos troškova i rezultata povezanih sa investicijama. Koristeći ove metode, može se ocijeniti ekonomska privlačnost investicionih projekata i ekonomske prednosti jednog projekta u odnosu na drugi. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza finansijskog stanja i investicione atraktivnosti preduzeća [Tekst] / Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G.//Finansije i statistika.-2003.-str.130 11.

Prema vrsti privrednih subjekata, metode mogu odražavati:

Ekonomska (nacionalno-ekonomska) efikasnost sa stanovišta interesa nacionalne privrede u celini, kao i regiona, industrija i organizacija uključenih u realizaciju projekata;

Komercijalna efikasnost (finansijska opravdanost) projekata, koja se definiše kao odnos finansijskih troškova i rezultata za projekte u celini ili za pojedinačne učesnike, uzimajući u obzir njihov doprinos;

Budžetska efikasnost, otkrivanje uticaja projekta na prihode i rashode relevantnih federalnih, regionalnih i lokalnih budžeta.

Preduzeće sa prosečnim stepenom investicione atraktivnosti odlikuje se činjenicom da ima aktivnu marketinšku politiku usmerenu na efikasno korišćenje postojećeg potencijala. Štaviše, ona preduzeća u kojima je sistem upravljanja usmjeren na povećanje vrijednosti, uspješno se pozicioniraju na tržištu, ona u kojima ne obraćaju dužnu pažnju na faktore formiranja vrijednosti, trpe gubitak svojih konkurentskih prednosti. Preduzeća ispodprosječne investicione atraktivnosti imaju karakteristike niskih mogućnosti rasta kapitala, što je, naravno, povezano sa neefikasnim korištenjem postojećeg proizvodnog potencijala i tržišnih mogućnosti.

Preduzeća sa niskom investicionom atraktivnošću mogu se smatrati neatraktivnim, jer uloženi kapital ne daje povećanje, već samo deluje kao privremeni izvor održavanja održivosti, a ne određuje ekonomski rast preduzeća. Za takva preduzeća povećanje investicione atraktivnosti moguće je samo kroz kvalitativne promjene u sistemu upravljanja i proizvodnje, posebno u preorijentaciji. proizvodni proces zadovoljiti potrebe tržišta, što će povećati imidž preduzeća na tržištu i formirati nove, odnosno razviti postojeće konkurentske prednosti.

Potencijalne investitore, direktno rukovodstvo preduzeća, zanima ne samo dinamika promjena investicione atraktivnosti preduzeća u proteklom vremenskom periodu, već i trendovi njegovih promjena u budućnosti. Poznavanje trenda promjena ovog indikatora, s jedne strane, priprema za poteškoće i preduzimanje mjera u cilju stabilizacije proizvodnje, ili, s druge strane, korištenje trenutka rasta indikatora investicione atraktivnosti za privlačenje novog investitor. Takođe vam omogućava da na vreme uvedete najnovije tehnologije i unapredite zastarele, proširite proizvodna i prodajna tržišta, poboljšate efikasnost preduzeća na slabim tržištima itd.

1.3 Algoritam za praćenje investicione atraktivnosti preduzeća

Izgradnja sistema za praćenje kontrolisanih indikatora obuhvata sledeće glavne faze:

1. Izgradnja sistema indikatora informativnog izvještavanja zasniva se na podacima finansijskog i upravljačkog računovodstva.

2. Razvoj sistema generalizujućih (analitičkih) indikatora koji odražavaju stvarne rezultate postizanja propisanih standarda kvantitativne kontrole vrši se u strogom skladu sa sistemom finansijskih indikatora.

3. Utvrđivanje strukture i indikatora obrazaca kontrolnih izvještaja (izvještaja) izvršilaca namijenjeno je formiranju sistema nosilaca kontrolnih informacija.

4. Određivanje kontrolnih perioda za svaku vrstu, svaku grupu kontrolisanih indikatora. Specifikacija kontrolnog perioda za grupe indikatora određena je "hitnošću odgovora" neophodnom za efikasno upravljanje investicionom atraktivnošću preduzeća.

5. Utvrđivanje veličine odstupanja stvarnih rezultata kontrolisanih indikatora od utvrđenih standarda vrši se u apsolutnom i relativnom iznosu. Istovremeno, prema relativnim pokazateljima, sva odstupanja su podijeljena u tri grupe:

pozitivno odstupanje;

Negativno "dozvoljeno" odstupanje;

Negativno "neprihvatljivo" odstupanje.

6. Identifikacija glavnih uzroka odstupanja stvarnih rezultata kontrolisanih indikatora od utvrđenih standarda vrši se za preduzeće u celini i za pojedinačne „centre odgovornosti“.

Uvođenje sistema monitoringa u preduzeće može značajno povećati efikasnost cjelokupnog procesa upravljanja investicionim procesima, a ne samo u smislu formiranja investicione atraktivnosti.

Osnova za formiranje sistema praćenja je razvoj sistema indikativnih indikatora koji omogućavaju identifikaciju pojave i složenosti problema. Sadržajno, sistem indikatora je fokusiran na proučavanje znakova koji karakterišu zavisnost upravljanja investicionom atraktivnošću preduzeća od eksternog i internog okruženja, procenu njihovog kvaliteta i predviđanje.

Preporučljivo je cijeli sistem indikatora za praćenje investicijske atraktivnosti podijeliti u sljedeće grupe:

1. Pokazatelji vanjskog okruženja. Eksterno okruženje preduzeća koja posluju u tržišnim uslovima karakteriše niz obeležja: prvo, svi faktori se uzimaju u obzir istovremeno; drugo, preduzeća treba da uzmu u obzir višedimenzionalnu prirodu upravljanja; treće, karakteriše ga agresivna politika cena; četvrto, okruženje je određeno dinamikom razvoja tržišta, kada se pozicije konkurenata i raspored snaga mijenjaju sve većom brzinom.

2. Indikatori koji karakterišu ispoljavanje društvene efikasnosti preduzeća na javnom nivou. Društvena efikasnost skreće pažnju čitave grupe društvenih ekonomski pokazatelji, jer je to njegova strana, koja odražava uticaj ekonomskih mjera na najpotpunije zadovoljenje potreba društva.

3. Indikatori koji pokazuju stepen stručne osposobljenosti kadrova; indikatori koji karakterišu nivo organizacije rada; socio-psihološke karakteristike.

4. Indikatori koji odražavaju efektivnost razvoja investicionih procesa u preduzećima. U okviru procene investicione atraktivnosti preduzeća, od najvećeg je interesa grupa indikatora koji direktno odražavaju efikasnost upravljanja investicionim procesom.

S obzirom na navedeno, prilikom formiranja sistema praćenja investicione atraktivnosti treba, prije svega, uzeti u obzir faktore formiranja vrijednost ulaganja, drugo, potencijalne sposobnosti preduzeća u pogledu formiranja njegovih investicionih resursa, kadrovskog, proizvodnog, tehničkog potencijala preduzeća, mogućnosti privlačenja eksternog resursa, i treće, efikasnost razvoja investicionih procesa, što određuje ekonomski rast preduzeća.

Predloženi algoritam se zasniva na praćenju promjena tržišne vrijednosti. U uslovima svesti i automatizacije procesa funkcionisanja preduzeća, implementacija ovog algoritma ne zahteva organizacione i ekonomske transformacije u preduzećima.

Ovako sprovedeno praćenje investicione atraktivnosti omogućava ne samo da se identifikuju problematični momenti u formiranju uslova za aktiviranje investicionih procesa u preduzećima, već i da se identifikuju verovatne promene u ekonomskom potencijalu preduzeća i minimizira verovatnoća uništenja. od vrednosti kompanije. Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V. Organizacije i finansiranje investicija [Tekst] / Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V.//Finansije i statistika.-2003.-str.225

algoritam ulaganja u likvidnost solventnosti

2. ORGANIZACIJSKA I EKONOMSKA KARAKTERISTIKE PREDUZEĆA (NA PRIMJERU OAO "LUKOIL")

2.1 Opšte karakteristike OAO Lukoil

OAO LUKOIL je jedna od najvećih međunarodnih vertikalno integrisanih kompanija za naftu i gas, koja je osnovana 1991. godine. Osnovne delatnosti kompanije su: istraživanje i proizvodnja nafte i gasa, proizvodnja naftnih derivata i petrohemijskih proizvoda, marketing proizvedenih proizvoda. Glavni dio aktivnosti kompanije u sektoru istraživanja i proizvodnje odvija se na teritoriji Ruske Federacije, a glavna resursna baza je Zapadni Sibir. LUKOIL posjeduje moderne rafinerije nafte, gasne rafinerije i petrohemijske fabrike koje se nalaze u Rusiji, istočnoj i zapadnoj Evropi i susjednim zemljama. Kompanija većinu svojih proizvoda prodaje na međunarodnom tržištu. Kompanija prodaje naftne derivate u Rusiji, istočnoj i zapadnoj Evropi, susjednim zemljama i SAD-u.

Razmatrano akcionarsko društvo je druga najveća privatna naftna i gasna kompanija u svijetu po rezervama ugljovodonika. Udio kompanije u svjetskim rezervama nafte je oko 1,1%, u globalnoj proizvodnji nafte - oko 2,3%. Kompanija igra ključnu ulogu u ruskom energetskom sektoru, čineći 18% ukupne ruske proizvodnje nafte i 19% ukupne ruske prerade nafte.

Pokazatelji su dati iz izvještaja o dobiti i gubitku (Prilog 2).

Glavni pokazatelji učinka OAO “LUKOIL” za 3 godine prikazani su u tabeli 2.1.

Tabela 2.1 Ključni pokazatelji učinka OAO “LUKOIL”

Indikatori				Apsolutno odstupanje
Obim proizvoda, radova, usluga (prihod), milion rubalja
Troškovi proizvoda, radova, usluga, mil.
Prosječni godišnji trošak osnovnih sredstava, miliona rubalja
Prosječni godišnji trošak obrtnog kapitala, miliona rubalja
Bruto profit, milion rubalja
Neto dobit, milion rubalja
Osnovna zarada po akciji, RUB
povrat na imovinu
kapitalni intenzitet
Koeficijent obrta obrtnih sredstava
Profitabilnost proizvoda, %
Povrat od prodaje, %

Kao što se može vidjeti iz tabele, u osnovi svi pokazatelji pokazuju uzlazni trend posljednjih godina. Prihod je smanjen za 6,58% i iznosio je 242880 miliona rubalja u 2014. godini, bruto dobit je smanjena za 15330 miliona rubalja. (za 6,37%) u odnosu na 2013. Neto dobit povećana je u 2014. u odnosu na 20013. za 77% i iznosila je 371.881 milion rubalja, u odnosu na 2012. godinu - za 12%. Osnovna zarada po akciji značajno je porasla u odnosu na 2013. i 2012. godinu, za 77,19% (190,48 rubalja) i 70,74% (181,15 rubalja), respektivno. Uprkos činjenici da je prinos na sredstva u 2014. godini u odnosu na 2012. godinu povećan za 22,8%, blago je smanjen u odnosu na 2013. godinu, stoga se može govoriti o smanjenju efikasnosti korišćenja osnovnih sredstava u preduzeću. Koeficijent prometa varira jer je njegova vrijednost naglo porasla u odnosu na 2012. godinu, ali je potom naglo opala. Ovdje se može zaključiti da se sredstva preduzeća koriste neefikasno i neracionalno. Budući da obrtna sredstva zauzimaju jedno od glavnih mjesta u proizvodnom ciklusu, a novčani tok u velikoj mjeri zavisi od njihovog obrta, nastalo odstupanje se ne može smatrati pozitivnim. Profitabilnost proizvoda i prodaja imaju tendenciju rasta, uprkos kriznoj situaciji u zemlji.

Struktura troškova OAO LUKOIL za 2014. godinu prikazana je na dijagramu 2.1.

Dijagram 2.1 Struktura troškova OAO “LUKOIL” za 2014. godinu

Ovaj dijagram pokazuje da najveći dio troškova otpada na troškove nabavljene nafte, gasa i proizvoda njihove prerade (40,3%), kao i akcize i transportne dažbine (22,7%).

Ove tabele nam omogućavaju da zaključimo da je ukupna aktiva za posmatrani period povećana za 48,1% (u odnosu na 2013. godinu). Učešće vanprometnog kapitala smanjeno je za 8,8% iu 2014. godini iznosilo je 66,26% ukupne aktive, dok je učešće obrtnih sredstava povećano sa 24% na 33%, respektivno.

U dugotrajnoj imovini značajno učešće imaju dugoročna finansijska ulaganja (98%), budući da preduzeće aktivno usmerava sredstva u kupovinu hartija od vrednosti drugih preduzeća, a takođe i izdaje dugoročne kredite. U obrtnoj imovini dominantno učešće zauzimaju kratkoročna finansijske investicije(57%), to je zbog depozita u kreditne institucije, izdavanje kredita, državnih hartija od vrijednosti. Potraživanja zauzimaju oko 30% obrtnih sredstava. Preostale stavke čine neznatan udio u ukupnim obrtnim sredstvima.

Ukupne obaveze za 2012-2014 U strukturi pasive najveće učešće zauzimaju kapital i rezerve (64,6%). Za ovako kapitalno intenzivno preduzeće ovo je veoma dobar pokazatelj, jer ukazuje na finansijsku stabilnost preduzeća i sposobnost da posluje uglavnom na račun sopstvenih resursa. Za period 2013-2014 može se pratiti trend značajnog povećanja iznosa kapitala i rezervi (za 31%). Vrijednosti dugoročnih i kratkoročnih obaveza se razlikuju iu 2014. godini čine 13,01%, odnosno 22,4%. Ova odredba proizilazi iz činjenice da kompanija ima prilično stabilnu poziciju u cilju kratkoročnog zaduživanja, uprkos dugom proizvodnom ciklusu kompanije, koji preuzima prioritet dugoročnih obaveza. Treba napomenuti da su dugoročne obaveze u 2014. godini u odnosu na 2013. godinu porasle za 208,08% i iznosile su 228448 miliona rubalja, a kod kratkoročnih obaveza su takođe porasle, ali ne tako značajno: za 9%. Generalno, možemo govoriti o trendu postepenog povećanja iznosa pozajmljenog kapitala i povećanja iznosa sopstvenog kapitala.

U strukturi kapitala i rezervi najveće učešće ima neraspoređena dobit (98,8% ukupnog kapitala). To znači da preduzeće ima slobodna sredstva koja može da usmeri na razvoj, kupovinu fizičkih sredstava, preduzeća.

Zadržana dobit je jedan od glavnih izvora finansiranja novih investicija u privredi. U strukturi kratkoročnog duga najveće učešće zauzimaju pozajmljena sredstva, kao i obaveze prema dobavljačima, posebno dug prema drugim poveriocima, što čini 72,4% ukupne obaveze prema obavezama preduzeća. Odražava iznos obaveza za iznajmljivanje i dugovanja prema posebnim fondovima. Kako bismo jasnije pratili dinamiku promjena vrijednosti bilansa stanja, konstruisaćemo sljedeći dijagram (dijagram 2.2.).

Ovaj dijagram pokazuje da je vrijednost imovine i obaveza u 2014. godini porasla za 47,771% u odnosu na 2012. godinu i za 35,426% u odnosu na 2013. godinu. Prilično ravnomjerno povećanje bilansa je svake godine.

Dijagram 2.2. Dinamika promjene vrijednosti valute bilansa za 2012-2014 (miliona rubalja)

2.2 Analiza likvidnosti i solventnosti OAO Lukoil

Likvidnost preduzeća leži u njegovoj sposobnosti da svoju imovinu pretvori u gotovina kako bi pokrili sva potrebna plaćanja kada dospijevaju.

Likvidnost bilansa stanja određuje se u kojoj meri su obaveze pokrivene imovinom, uslovi njihove konverzije u gotovinu odgovaraju uslovima otplate obaveza.

Postoji nekoliko načina za analizu likvidnosti bilansa stanja.

· Izgradnja kompaktnog (agregiranog) bilansa stanja.

Da bi se to postiglo, sva sredstva se grupišu prema stepenu njihove likvidnosti (tabela 2.2).

Veliki udeo u strukturi aktive zauzima teško prodava imovina: 56,8% u 2012. godini, 75,1% u 2013. godini, 66,3% u 2014. godini, iako varijacije u odstupanjima ovog pokazatelja tokom godina nisu toliko velike. Dugotrajna imovina raste zbog rasta dugoročnih finansijskih ulaganja. Vrijednost najlikvidnije imovine u 2013. godini smanjena je za oko 2,56 puta, au 214. godini porasla je za 1,9 puta, što je, naravno, pozitivno, jer sredstva omogućavaju da odmah izmirite tekuće obaveze u slučaju hitne potrebe, tj. kao i resursi koji osiguravaju kontinuiranu proizvodnju.

Tabela 2.2 Grupisanje sredstava prema stepenu likvidnosti

Indeks najprodavanije imovine je blago opao, a vrijednost sporih sredstava varira neravnomjerno, a njihov udio u ukupnoj imovini je najmanji (oko 0,175%), odnosno preduzeće nema mnogo stanja zaliha i potraživanja, koji traje više od godinu dana, a to ukazuje na efikasnu politiku formiranja i skladištenja zaliha i politiku vođenja obračuna sa kupcima. Obaveze stanja grupisane su prema stepenu hitnosti njihovog plaćanja (tabela 2.3.).

Tabela 2.3 Grupisanje obaveza prema stepenu hitnosti njihovog plaćanja

U strukturi pasive značajno učešće imaju stalne obaveze (u prosjeku 64,5%), čija je vrijednost u ovom periodu porasla samo za 4% u 2013. godini, da bi se u 2014. godini vratila na prvobitnu vrijednost iz 2012. godine. ostaje nepromijenjen tri godine, a kratkoročne obaveze imaju tendenciju smanjenja u odnosu na cjelokupnu obavezu, ali u isto vrijeme dugoročne obaveze imaju trend rasta.

Zatim morate nacrtati odnos između imovine i obaveza bilansa stanja preduzeća. Bilans je apsolutno likvidan ako je ispunjen sljedeći uvjet: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabela 2.4 Odnos između aktive i pasive bilansa stanja

Na osnovu dobijenih rezultata možemo reći da bilans stanja preduzeća nije apsolutno likvidan. Ali svi pojedinačni odnosi su tačni. A1>P1 za sve tri godine, a to ukazuje na solventnost organizacije u trenutku bilansa stanja. Organizacija ima dovoljno sredstava da pokrije apsolutno najhitnije obaveze i najlikvidnija sredstva. Nejednakost A2 > P2 nije izvodljiva, odnosno brzo ostvariva imovina ne prelazi kratkoročne obaveze i organizacija ne može biti solventna u bliskoj budućnosti, uzimajući u obzir neblagovremena poravnanja sa poveriocima, primanje sredstava od prodaje proizvoda na kredit . Nejednakost A3 > P3 nije izvodljiva, što znači da u budućnosti, ako se gotovina od prodaje i plaćanja ne primi na vrijeme, organizacija može biti nesolventna u periodu koji je jednak prosječnom trajanju jednog obrta obrtnog kapitala nakon bilansa. datum lista. Samo u 2012. godini održive obaveze su veće od imovine koja se teško prodaje, u svim ostalim slučajevima se ne pojavljuje ispravan odnos, što znači da u nestabilnoj situaciji, kada likvidnost i solventnost dolaze do izražaja, preduzeće može biti nesolventno, budući da vlasnički kapital ne pokriva dugotrajna sredstva .

· Izračunavanje apsolutnih pokazatelja likvidnosti preduzeća.

Podaci proračuna dati su u tabeli 2.5.

Tabela 2.5 Koeficijenti apsolutne likvidnosti

P*-indikatori, T- tekuća likvidnost, P- perspektivna

Indeks tekuća likvidnost treba da bude pozitivna, ali u razmatranom slučaju je negativna u 2013. godini, dakle, ovo ukazuje da preduzeće u 2013. godini nije moglo da izmiri svoje obaveze na vreme. Ali ovaj pokazatelj se vratio u normalu do 2014. godine, što je plus. Pokazatelj perspektivne likvidnosti je također negativan, te je u 2014. godini smanjen za 2.835.152.624.504 hiljade rubalja. u odnosu na 2013. Prospektivna likvidnost nužno podrazumeva kontinuirano efikasno poslovanje preduzeća tokom čitavog planskog perioda, što Lukoil OJSC na osnovu dobijenih podataka dovodi u pitanje.

· Izračunavanje pokazatelja relativne likvidnosti (tabela 2.6).

Tabela 2.6. Relativni pokazatelji likvidnosti

Indikatori				Apsolutno odstupanje
				2014 u odnosu na 2012	2014 u odnosu na 2013
Apsolutna likvidnost
Brza likvidnost
Tekuća likvidnost
Vraćanje solventnosti
Troškovi solventnosti

Koeficijent apsolutne likvidnosti pokazuje da se u 2014. godini cjelokupni kratkoročni dug može otplatiti u bliskoj budućnosti na račun gotovine i kratkoročnih finansijskih ulaganja. Ovaj indikator se prilično značajno promijenio u analiziranom periodu.

Kritični koeficijent likvidnosti pokazuje da je kompanija u 2014. godini također u mogućnosti da u potpunosti otplati kratkoročni dug općenito za 2014. godinu, što je za 61% više nego u 2013. godini i 35% više nego u 2012. godini.

Koeficijent tekuće likvidnosti za 2012-2014 je u 2014. godini na nivou normalne vrijednosti, koja je jednaka 1,5-2, u 2014. je jednaka 1,51, i došlo je do trenda rasta, što ukazuje na određeno poboljšanje stanja u preduzeću. To znači da preduzeće može otplatiti iznos tekućih obaveza za kredite i namirenja mobilizacijom svih obrtnih sredstava.

Koeficijent sopstvenog kapitala bio je pozitivan za period 2012. godine, ali nije mogao da održi svoju normu do 2014. godine, što ukazuje na finansijske fluktuacije u preduzećima i nedovoljno sopstvenih sredstava.

Koeficijent oporavka solventnosti za posmatrani period bio je manji od normalne vrijednosti tokom 2012-2013. a 2014. godine je počeo da se oporavlja i dostigao vrijednost od 2,05, tako da možemo reći da kompanija nije u mogućnosti da povrati bonitet u roku od 6 mjeseci.

Godine 2012, 2014 koeficijent gubitka solventnosti je veći od 1, pa možemo zaključiti da preduzeće ima realnu priliku da ne izgubi svoju solventnost.

2.3 Analiza investicione atraktivnosti OAO Lukoil

Investicionu atraktivnost preduzeća svaki pojedini investitor određuje različito, jer svaki od njih uzima u obzir različite faktore koji utiču na investicionu atraktivnost.

OAO LUKOIL je jedna od najvećih međunarodnih naftnih i gasnih kompanija sa ogromnom prodajnom mrežom (25 zemalja). Poslednjih godina LUKOIL je lider u rejtingu dugoročne investicione atraktivnosti naftnih i gasnih kompanija.

Investicioni potencijal ruskih preduzeća je prilično visok. Ali u posljednje vrijeme aktivnost ruski investitori opada, dok je interesovanje stranih investitora sve veće, posebno za industrijska preduzeća.

Postoji nekoliko pristupa za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća. Prvi od njih, formalni, je analiza pokazatelja finansijsko-ekonomskih aktivnosti preduzeća. Tryasitsina, N.Yu. Sveobuhvatna procena investicione atraktivnosti preduzeća [Tekst] / N.Yu. Tryasitsyn//Ekonomska analiza.-2006.-№18.-str.40

Prema analizi finansijskih aktivnosti OAO "LUKOIL" mogu se izdvojiti sledeće tačke.

Prihod od prodaje raste svake godine (u 2014. iznosio je 242.882 miliona rubalja. Povećava se i neto dobit; samo u 2014. u odnosu na 2013. povećan je za 154.073 miliona rubalja. Zarada po akciji ima isti trend promene, kao i neto dobit, tj. odnosno, došlo je do povećanja u 2013. godini, u 2014. godini.

Tabela 2.7

Novčani tok od investicionih aktivnosti

	2012 (milijun rubalja)	2013 (milijun rubalja)	2014 (milijun rubalja)
Rasprodaja obrtna sredstva
Od otplate kredita
Dividende, % na dužničke finansijske investicije
Nabavka dugotrajne imovine
Sticanje dionica
Stjecanje dužničkih vrijednosnih papira
Ostala plaćanja

Tabela pokazuje da se neto gotovina koja se koristi u investicionim aktivnostima svake godine smanjuje i u 2014. godini razlika između plaćanja i primitaka iznosila je 133.649 miliona rubalja u korist plaćanja. Ovo ukazuje na aktivnu investicionu aktivnost kompanije: OAO Lukoil preduzima akcije za sticanje akcija i dužničkih hartija od vrednosti kako bi ostvario prihod u budućnosti. Sa pozitivne strane, najveći dio prihoda dolazi od otplate kredita, što ukazuje na efikasnu politiku upravljanja partnerima kompanije.

Za analizu investicione atraktivnosti potrebno je odrediti prinos na uložena sredstva prema sljedećoj formuli datoj u prvom poglavlju:

Gdje je K1 ekonomska komponenta investicione atraktivnosti preduzeća, u dijelovima jedinice;

V - obim ulaganja u osnovni kapital preduzeća;

Pr - iznos dobiti za analizirani period.

U našem slučaju uzimamo neto dobit preduzeća kao indikator prihoda. Izračunajmo ovu cifru za 2014.

K1 = 371881 / 1187984 = 0,31,

Pokazuje koliko se efektivno koriste sredstva uložena u preduzeće.

Takođe je moguće umesto ekonomske komponente investicione atraktivnosti preduzeća koristiti indikator prinosa na osnovni kapital, jer ovaj indikator odražava efikasnost korišćenja prethodno uloženih sredstava u osnovni kapital. Što se tiče kompanije "Lukoil", pokazatelj profitabilnosti određen je formulom 3.

Formula 3

C - prosečan kapital

Rc = 371881 / 999138 = 0,37.

Dakle, prinos na osnovni kapital za 2014. godinu iznosi 37%.

U mnogim metodama za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća, jedan od glavnih faktora procjene je sistem upravljanja.

Da bi se osigurale aktivnosti OAO LUKOIL, osnovana su sledeća upravljačka i kontrolna tela:

· Organi upravljanja:

Skupština akcionara je najviši organ upravljanja Društva;

Upravni odbor;

pojedinacno vlasništvo izvršna agencija- predsjednik (generalni direktor);

Kolegijalni izvršni organ je Upravni odbor.

Kontrolno tijelo:

Odbor za reviziju.

Sljedeći faktori također igraju odlučujuću ulogu u određivanju visoke investicijske atraktivnosti OAO LUKOIL:

Proizvodno-tehnološki (u proizvodnji nafte i plina, kao iu proizvodnji proizvoda koristi se savremena oprema, kontinuirano se implementira naučni razvoj koji omogućavaju povećanje efikasnosti posla koji se obavlja);

Resurs;

infrastruktura;

Izvozni potencijal

Poslovna reputacija i neke druge.

2.4 Načini povećanja investicione atraktivnosti preduzeća

Preduzeće može preduzeti mere za povećanje svoje investicione atraktivnosti (kako bi bolje ispunilo zahteve investitora). Glavne aktivnosti u tom pogledu mogu se zaključiti na sljedeći način:

· razvoj dugoročne strategije razvoja;

poslovno planiranje;

pravna ekspertiza i dovođenje vlasničke isprave u skladu sa zakonom;

kreacija kreditna istorija;

· Provođenje mjera za reformu (restrukturiranje).

Da bi se utvrdilo koje od mera su potrebne određenom preduzeću za povećanje investicione atraktivnosti, preporučljivo je analizirati postojeće stanje (dijagnostikovanje stanja preduzeća). Koristi se za definisanje:

Snage kompanije;

Rizici i slabosti u trenutnom stanju kompanije, uključujući i sa stanovišta investitora;

U procesu dijagnostike treba razmotriti različite oblasti aktivnosti preduzeća: prodaju, proizvodnju, finansije, menadžment. Izdvojena je sfera delatnosti preduzeća koja je povezana sa najvećim rizicima i ima najveći broj slabosti, formiraju se mere za poboljšanje stanja u odabranim oblastima.

Odvojeno, vredi napomenuti pravni pregled preduzeća - objekta ulaganja. Oblasti ekspertize u proceni investicione atraktivnosti preduzeća su:

Slični dokumenti

Koncept, praćenje i metodološki pristupi analizi investicione atraktivnosti preduzeća. Karakteristike, finansijska analiza i analiza investicione atraktivnosti OAO "Lukoil". Načini povećanja investicione atraktivnosti preduzeća.

seminarski rad, dodan 28.05.2010


Pojam investicione atraktivnosti preduzeća i faktori koji je određuju. Metodološki aspekti dijagnostikovanja finansijskog stanja u sistemu investicione atraktivnosti preduzeća. Dijagnostika finansijskog stanja OAO "Dondukovskiy lift".

rad, dodato 30.12.2014


Ciljevi i subjekti procjene investicione atraktivnosti organizacije. Opšti opis doo "Monopoly +", izgledi i izvori njegovog razvoja. Razvoj i evaluacija efektivnosti mjera za povećanje investicione atraktivnosti preduzeća.

teze, dodato 11.07.2015


Suština i klasifikacija izvora finansiranja investicija. Metode za analizu investicione atraktivnosti preduzeća. Karakteristike glavnih pokazatelja učinka DD "Ruska gorivna kompanija", procena investicione atraktivnosti.

seminarski rad, dodan 23.09.2014


Suština i načini ulaganja. Zadaci i metode finansijske analize. Procena imovinskog stanja, likvidnosti, solventnosti, profitabilnosti OAO MCB "Fakel". Pravci razvoja preduzeća i načini povećanja investicione atraktivnosti.

rad, dodato 22.12.2013


Kratak opis preduzeća OJSC "Nizhnekamskshina". Zadaci i funkcije finansijskog i ekonomskog odjela preduzeća. Teorijske osnove investicione atraktivnosti preduzeća. Indikatori evaluacije i metode za analizu atraktivnosti ulaganja.

seminarski rad, dodan 25.11.2010


Pristupi proceni investicione atraktivnosti preduzeća. Stanje hemijske industrije u Rusiji. Opće karakteristike poduzeća CJSC Sibur-Khimprom. Procjena rizika projekta. Analiza dinamike sastava i strukture izvora formiranja imovine.

disertacije, dodato 15.03.2014


Suština i kriteriji atraktivnosti ulaganja. Uloga investicija u društveno-ekonomskom razvoju opštine. Problemi i izgledi za razvoj investicione atraktivnosti opštine na primeru grada Krasnodara.

seminarski rad, dodan 30.08.2015


Glavne metode za procjenu investicione atraktivnosti opštine koje se koriste u Rusiji i inostranstvu. Analiza situacije općinskog okruga Tarnogsky, procjena njegove investicione atraktivnosti, načini i načini njegovog unapređenja.

rad, dodato 09.11.2016


Proučavanje suštine investicione atraktivnosti i njenih komponenti. Analiza rejtinga investicione atraktivnosti Krasnodarske teritorije za posmatrani period. Opis trenutno predloženih glavnih investicionih projekata.

SADRŽAJ

Uvod
Uspjeh, učinak i dugoročna održivost svakog poduzeća zavise od kontinuiranog niza zdravih upravljačkih odluka. Svaka od ovih odluka u konačnici ima ekonomske posljedice za rad preduzeća. U suštini, proces upravljanja bilo kojim preduzećem je niz ekonomskih odluka.
Jedna od najvažnijih oblasti delatnosti svake kompanije je investiciono poslovanje, odnosno poslovi koji se odnose na ulaganje sredstava u realizaciju projekata koji će obezbediti da kompanija dobije koristi u dovoljno dugom vremenskom periodu.
Ispravna procena atraktivnosti preduzeća omogućava preduzeću da prima stabilan prihod i donosi informisane odluke.
Svrha nastavnog rada: razmatranje metoda za procjenu atraktivnosti preduzeća.
Ciljevi kursa:

razmotriti koncept atraktivnosti preduzeća;
razmotriti faktore koji utiču na atraktivnost preduzeća;
razmotriti metode za procjenu atraktivnosti preduzeća.

1. Suština i koncept atraktivnosti preduzeća
Investiciona aktivnost – ulaganje sredstava (investicija) i sprovođenje praktičnih radnji u cilju generisanja prihoda ili postizanja drugog korisnog efekta – svojstvena je svakom preduzeću u jednom ili drugom stepenu.
Uz veliki izbor vrsta investicija, preduzeće je stalno suočeno sa zadatkom izbora investicionog rešenja. Donošenje investicijske odluke nemoguće je bez uzimanja u obzir sljedećih faktora: vrsta investicije, cijena investicionog projekta, više dostupnih projekata, ograničenost finansijskih sredstava dostupno za ulaganje, rizik vezan za donošenje određene odluke itd.
Za određivanje maksimalne efikasnosti investicione odluke koristi se koncept atraktivnosti preduzeća.
Najčešće se termin „atraktivnost“ koristi za procjenu izvodljivosti ulaganja u određeni objekat, odabir alternativnih opcija i određivanje efikasnosti alokacije resursa, tj. Privlačnost preduzeća je svrsishodnost ulaganja privremeno slobodnog novca u njega.
Dakle, atraktivnost karakteriše stanje preduzeća, njegov dalji razvoj, profitabilnost i izgledi za rast.
Glavni izvor informacija za određivanje atraktivnosti preduzeća su njegovi računovodstveni (finansijski) izvještaji za posljednje dvije kalendarske godine i posljednju izvještajni period.
Atraktivnost preduzeća uključuje:

Opšte karakteristike tehničke baze preduzeća - priroda tehnologije; dostupnost savremene opreme, skladišta, sopstvenog prevoza; geografski položaj, blizina prometnih komunikacija.
Karakteristike tehničke baze preduzeća - stanje tehnologije, cena osnovnih sredstava, koeficijent fizičke i zastarelosti osnovnih sredstava.
Asortiman proizvoda koji se proizvode.
Proizvodni kapacitet je maksimalni mogući učinak u jedinici vremena. Proizvodni kapacitet karakterizira rad osnovnih sredstava u takvim uvjetima pod kojima možete u potpunosti iskoristiti potencijal svojstven sredstvima rada.
Mesto preduzeća u industriji, na tržištu, nivo njegovog monopola.
Karakteristike sistema upravljanja (organizaciona struktura preduzeća). Velika preduzeća specijalizovana za proizvodnju složenih, radno intenzivnih vrsta proizvoda obično se sastoje od desetina radionica, laboratorija i odeljenja. Za koordinaciju njihovih aktivnosti kreira se hijerarhijska upravljačka struktura.

Poznate su sljedeće upravljačke strukture preduzeća:

Linearni - najjednostavniji sistem, koji obezbeđuje jedinstvo komandovanja
Linearni štab - koristi se u srednjim preduzećima, kao i velikim preduzećima - u upravljanju radionicama i odeljenjima
Funkcionalni - rukovodilac preduzeća prenosi deo svojih ovlašćenja na funkcionalne zamenike ili šefove funkcionalnih odeljenja
Matrica - sastoji se u tome da preduzeće imenuje osobu odgovornu, na primjer, za razvoj proizvodnje novog proizvoda, na koju se prenose ovlaštenja direktora za organizaciju razvoja proizvoda.
Mješoviti - ovo je jednostavna kombinacija četiri navedena oblika (na nižem nivou - na nivou brigade - postoji linearni, u prosjeku - na nivou radionice ili odjeljenja - linearni-štab, na najviši – na nivou preduzeća – funkcionalni i delimično matrični oblici upravljanja), ali češće dolazi do sinteze različitih oblika koji deluju zajedno na svim nivoima ekonomske hijerarhije.
Statutarni fond, vlasnici preduzeća. Osnivački kapital je iznos doprinosa osnivača privrednog subjekta za osiguranje njegove vitalne djelatnosti. Iznos odobrenog kapitala odgovara iznosu utvrđenom u konstitutivnim dokumentima i ostaje nepromijenjen.
struktura troškova proizvodnje. Troškovi proizvodnje su kombinacija materijalnih troškova i potrebnog rada, koji pokazuju koliko košta proizvodnja proizvoda u datom preduzeću. Vrijednost ovih troškova određuje novčanu vrijednost troškova vezanih za korištenje sirovina, goriva, energije itd.

Minimalna cijena proizvodnje ovisi o njihovoj veličini, dok je maksimalna cijena određena potražnjom. Struktura se razlikuje po granama industrije i proizvodnje.

Iznos profita i pravci njegove upotrebe. Dobit (gubitak) je konačni finansijski rezultat upravljanja preduzećem i definira se kao razlika između prihoda od prodaje proizvoda (radova, usluga) bez poreza na dodanu vrijednost i akciza i troškova proizvodnje i prodaje uključenih u nabavnu vrijednost proizvoda. (radovi, usluge).

Definicija profita je povezana sa primanjem bruto prihoda preduzeća od prodaje njegovih proizvoda (radova, usluga) po cijenama koje se formiraju na osnovu ponude i potražnje. U ovom slučaju, bruto prihod preduzeća je prihod od prodaje proizvoda (radova, usluga) umanjen za materijalne troškove i predstavlja novčani oblik neto proizvodnje preduzeća, uključujući plate i dobit.
U uslovima tržišnih odnosa, preduzeće treba da teži, ako ne ostvarivanju maksimalne dobiti, onda barem takvog iznosa profita koji bi omogućio preduzeću ne samo da čvrsto zadrži svoju poziciju na tržištu prodaje svojih roba i usluga, već takođe da obezbedi dinamičan razvoj svoje proizvodnje u konkurentnim uslovima. Za to je potrebno poznavanje izvora formiranja profita i metoda za njihovu najbolju upotrebu.
U uslovima tržišnih odnosa, kako pokazuje svetska praksa, postoje tri glavna izvora profita:

ostvarivanje profita zbog monopolskog položaja preduzeća u proizvodnji određenog proizvoda ili jedinstvenosti proizvoda
drugi izvor je direktno vezan za proizvodne i poduzetničke aktivnosti
treći izvor je vezan za inovativnu aktivnost preduzeća
Procjena finansijskog stanja preduzeća.

Finansijsko stanje je skup indikatora koji odražavaju dostupnost, plasman i korištenje finansijskih sredstava. Analiza finansijskog stanja pokazuje u kom konkretnom pravcu treba da se odvija ovaj posao, omogućava da se identifikuju najvažniji aspekti i najslabije pozicije u finansijskom stanju preduzeća.

2. Faktori koji utiču na atraktivnost preduzeća
Atraktivnost preduzeća zavisi od mnogih faktora, među kojima se izdvajaju: finansijski položaj, rizik, efikasnost razvoja proizvodnje, politika dividendi, informacije o aktivnostima itd.
Svi faktori koji utiču na atraktivnost preduzeća mogu se podijeliti u dvije grupe: eksterne i interne. Oni formiraju sisteme eksternih i internih rizika investicionog projekta, koji su od posebnog značaja za rešavanje ovog problema.
Glavni faktori koje treba uzeti u obzir prilikom procjene atraktivnosti preduzeća su:
Industrijska pripadnost.
Poznato je da konkurentnost proizvoda na tržištu u velikoj mjeri zavisi od ugleda relevantne industrije, zemlje na svjetskom tržištu. U konkurenciji sa preduzećem u industriji koja uspešno posluje na tržištu, prednost daje činjenica da je, po pravilu, samo preduzeće povezano sa svim preduzećima u zemlji koja su deo ove industrije. Nešto slično se dešava i sa preduzećima u zemlji koja su deo industrije, čiji proizvodi ne uživaju visok ugled. Malo je vjerovatno da će tržište pozitivno reagirati na novi proizvod iz ranije nepoznatog poduzeća, čak i ako je visokog kvaliteta. Mora proći mnogo godina da se ta činjenica prepozna.
Vlasnici preduzeća. Priroda vlasništva, odnosno ko posjeduje kontrolni paket i velike udjele, bitna je ne samo za tekuće aktivnosti preduzeća, već i za njegov uspješan razvoj. U zavisnosti od prirode vlasništva, potrebno je izgraditi sistem upravljanja preduzećem. Važan aspekt je i ugled vlasnika u društvu i na tržištu. Negativne informacije mogu imati loš utjecaj na uspjeh projekta.
Proizvodni potencijal. Stanje proizvodnog potencijala preduzeća direktno utiče na njegovu investicionu atraktivnost, ali ga investitori i kreditori praktično ne uzimaju u obzir. Češće se procenjuje finansijsko stanje ili govori o postojećem kapitalu preduzeća i efikasnosti njegovog upravljanja. Ali treba imati na umu da, zapravo, kapital djeluje tek nakon što pređe u proizvodni oblik, postajući struktura proizvodnog potencijala. Tako se kapital pretvara u osnovna sredstva, obrtna sredstva i nematerijalna sredstva. Moguće je dobiti kvantitativnu procjenu iznosa kapitala u novčanom obliku, sadržanog u gore navedenim komponentama proizvodnog potencijala za svako preduzeće. Ali postoji još jedan dio koji se ne može pouzdano izraziti u novčanom smislu. Ovaj dio proizvodnog potencijala uključuje: kadrovsku komponentu, nivo organizacije rada i nivo organizacije proizvodnje. Ali ovaj dio se ne može rigorozno kvantificirati. Bez toga, proizvodni potencijal preduzeća praktično ne postoji, jer osnovna sredstva i nematerijalna sredstva ne mogu raditi sami.
Upravljanje preduzećima. Prilikom analize menadžmenta, proučava se makro nivo upravljanja preduzećem od kvaliteta izrade dokumenata vezanih za menadžment i prisustva strateškog menadžmenta, do toga koliko je sistem savršen. poresko planiranje preduzeća.
Lokacija. U ruskim uslovima, ovaj faktor može biti od odlučujućeg značaja za atraktivnost preduzeća. Danas se u gotovo svakom regionu zemlje mogu naći preduzeća, a često su gradotvorna, koja nije moguće dovesti u konkurentno stanje, a samim tim i nadoknaditi ulaganja u njih. Ovo je investiciona slijepa ulica - mrtva zona za investicione projekte koji se provode na komercijalnoj osnovi.
Odnosi sa moći. Investitor treba da otkrije kakav se odnos razvio sa lokalnim vlastima. Hoće li vlasti doprinijeti uspjehu projekta ili će postaviti prepreke njegovoj implementaciji.
Investicioni program. Zajmodavac i investitor treba da se upoznaju sa dokumentima ne samo za investicioni projekat koji se finansira ili finansira, već i za čitav niz investicionih projekata preduzeća. Analiza ovakvog programa nije laka i delikatna stvar, u svakoj konkretnoj situaciji treba je sprovesti uzimajući u obzir stvarne uslove i interese strana - učesnika u investicionom projektu. Potrebna je objektivna procjena svih stvarnih rizika.

3. Metode za procjenu atraktivnosti preduzeća
Na osnovu svjetske prakse, procjena atraktivnosti preduzeća se vrši ako su dostupni potrebni podaci, kao što su:
1) novčani tok
2) bilansi stanja
3) bilans uspeha
Za evropske i ruske firme, glavni pokazatelj ulaganja je period povrata i povrat sredstava. U japanskim kompanijama sve je drugačije, gde vodeću ulogu ima strateško procenjivanje pozicije na tržištu. Za procjenu investicijske aktivnosti Sjedinjenih Država obično se koriste dva indikatora: efikasnost ulaganja i rezidualni prihod.
Što se tiče faza koje se koriste u procesu donošenja investicionih odluka, ovog trenutka postoje tri glavna:
1) iznos ulaganja i identifikaciju izvora finansiranja
2) procjenu očekivanih novčanih tokova od realizacije investicionog projekta
3) procenu finansijskog stanja preduzeća i šansi za njegovo učešće u investicionim aktivnostima
1. Možda najvažniji korak u proceni atraktivnosti je analiza finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća. Uz njegovu pomoć procjenjuju se atraktivnost i perspektiva ovog preduzeća u smislu mogućnosti mobilizacije raspoloživih izvora.
Finansijsko stanje preduzeća je pojam i njegove karakteristike koje se zasnivaju na proceni efektivnosti alokacije sredstava, dostupnosti potrebne finansijske osnove, organizacije poravnanja i stabilnosti solventnosti. Kao što znate, finansijski izveštaji služe kao izvor informacija za karakterizaciju finansijskog stanja, ovi podaci se vrednuju za jasno definisan period.
Veoma su rasprostranjene različite metode za procenu finansijskog položaja preduzeća koje se zasnivaju na analizi sistema finansijskih pokazatelja. Uz svu svoju raznolikost, oni bi trebali uključiti indikatore takvih područja za procjenu finansijskog stanja preduzeća:

pokazatelji likvidnosti
indikatori finansijske stabilnosti
indikatori poslovne aktivnosti
pokazatelji profitabilnosti

likvidnost Preduzeće se naziva njegovom sposobnošću da brzo proda imovinu i dobije novac za plaćanje svojih obaveza.
Na nezadovoljavajuće stanje likvidnosti preduzeća govoriće činjenica da potrebe preduzeća za sredstvima prevazilaze njihove realne prihode. Da bi se utvrdilo da li preduzeće ima dovoljno novca da izmiri svoje obaveze, potrebno je, prije svega, analizirati proces prihoda od privredne djelatnosti i formiranja bilansa sredstava nakon izmirivanja obaveza prema budžetu i vanbudžetskim sredstvima. sredstva, kao i isplata dividendi. Analiza likvidnosti takođe zahteva detaljnu analizu strukture obaveza preduzeća. Potrebno je utvrditi da li je "uporno" (npr. dug prema dobavljaču sa kojim postoje dugogodišnji odnosi) ili je dospjelo, tj. onaj čija je zrelost prošla.
Analiza likvidnosti se vrši na osnovu poređenja obima tekućih obaveza sa raspoloživošću likvidnih sredstava. Rezultati su izračunati kao pokazatelji likvidnosti na osnovu podataka iz relevantnih finansijskih izvještaja. Glavni su pokazatelji tekuće, brze i apsolutne likvidnosti. Imenilac u svim datim pokazateljima je isti, tj. hitne hitne obaveze.

Koeficijent tekuće likvidnosti (koeficijent pokrića) pokazuje koliko jedinica obrtne imovine preduzeća otpada na jednu jedinicu tekućih obaveza. Ovaj indikator je od posebnog značaja za ocjenu preduzeća od strane kupaca i investitora. Normativna vrijednost koeficijenta pokrivenosti je 1.

pri čemu su obrtna sredstva gotovina i kratkoročna finansijska ulaganja, potraživanja i ostala obrtna sredstva, zalihe i dugoročna finansijska ulaganja
kratkoročne obaveze su obaveze prema dobavljačima i kratkoročni krediti i pozajmice

Koeficijent trenutne (brze) likvidnosti određuje onaj dio obaveza koji se može otplatiti ne samo iz gotovine, već i iz očekivanih primitaka za otpremljene proizvode (izvršeni rad, pružene usluge). Standardna vrijednost ovog indikatora je 0,6 - 0,8.

Koeficijent apsolutne (potpune) likvidnosti pokazuje koji dio tekućih obaveza može biti otplaćen sredstvima koja imaju apsolutnu likvidnost. Normativna vrijednost: 1?K AL?2.

Odnos kratkoročnih potraživanja i obaveza karakteriše sposobnost preduzeća da u roku od jedne godine isplati poverioce na teret dužnika. Preporučena vrijednost je 1.

Finansijska stabilnost karakteriše stepen finansijske nezavisnosti preduzeća u pogledu vlasništva nad njegovom imovinom i njenog korišćenja. Stepen nezavisnosti može se ocijeniti prema različitim kriterijima:

stepen pokrivenosti materijalnih obrtnih sredstava (rezerva) stabilnim izvorima finansiranja
solventnost preduzeća
učešće sopstvenih ili stabilnih izvora u ukupnim izvorima finansiranja

Solventnost je sposobnost preduzeća da pokrije svoje kratkoročne obaveze gotovinom i potraživanjima.

gdje je A1 - najlikvidnija sredstva: gotovina i kratkoročna finansijska ulaganja
A2 - brzo ostvariva imovina: potraživanja i ostala obrtna sredstva
P1 - najhitnije obaveze: dugovanja
P2 - kratkoročne obaveze: kratkoročni krediti i kredite
Ako je ovaj uslov ispunjen, preduzeće se smatra solventnim.
Finansijska stabilnost je stepen pokrivenosti rezervi i troškova izvorima njihovog formiranja. Za karakterizaciju stepena finansijske stabilnosti možete koristiti trokomponentni vektor finansijske stabilnosti:

Ako je vrijednost koordinate pozitivna, tada joj se dodjeljuje vrijednost 1, ako je negativna - 0.

Analiza finansijske stabilnosti po kriterijumu stepena pokrivenosti rezervi stabilnim izvorima finansiranja, kao i po kriterijumu indikatora solventnosti, omogućava da se dobije potpuna slika o trenutnom i očekivanom nivou finansijske stabilnosti.
Analiza poslovnih aktivnosti preduzeća omogućava da se proceni efikasnost glavne delatnosti preduzeća, koju karakteriše brzina obrta finansijskih sredstava preduzeća.
Za analizu poslovne aktivnosti koriste se sljedeći pokazatelji:
Koeficijent obrta obrtnih sredstava određuje koliki je prihod po jedinici obrtnog kapitala ili broj obrta godišnje:

Koeficijent obrta zaliha karakterizira broj obrta sredstava uloženih u zalihe:

Koeficijent obrta potraživanja pokazuje koliko puta prihod premašuje potraživanja:

U ovoj fazi izračunava se i period obrta obrtnih sredstava (u danima), koji karakteriše vrijeme od trošenja sredstava za proizvodnju proizvoda do primanja novca za njegovu implementaciju:

gdje je N vremenski period za koji se analiza provodi (u danima)
Povećanje obrta obrtnih sredstava i smanjenje perioda njihovog obrta ukazuje na povećanje efikasnosti korišćenja obrtnih sredstava.
Profitabilnost - ovo je relativni pokazatelj dobiti, koji odražava odnos dobijenog efekta (prihoda, dobiti) sa gotovinom ili korišćenim resursima.
Povrat na imovinu (kapital) izračunava se kao odnos dobiti i prosječne godišnje vrijednosti imovine preduzeća:

gdje je neto dobit od prodaje proizvoda
– prosječni godišnji trošak imovina (valuta bilansa)
Povrat na imovinu pokazuje iznos neto dobiti koji pada po jedinici imovine, standardna vrijednost je veća od 0.
1. Regulacija prinosa na kapital se svodi na uticaj na profitabilnost proizvoda i obrta sredstava. Ako je nemoguće povećati profitabilnost proizvoda, onda povećanjem prometa privučenih resursa povećavaju profitabilnost kapitala.
2. U kontekstu ekonomskih padova koji su tipični za našu zemlju, veoma je važno fokusirati se na preduzeća koja ostaju profitabilna u svakoj teškoj ekonomskoj situaciji. Takve informacije se mogu dobiti na osnovu dinamike dobiti preduzeća za određeni broj prethodnih perioda prema bilansu uspeha.
3. Na osnovu podataka istog izvještaja utvrđuju se odnosi koeficijenata za povećanje prihoda od prodaje roba, usluga i ukupne vrijednosti imovine. Ako uočimo da su stope rasta prihoda veće od stopa rasta imovine, onda sa sigurnošću možemo konstatovati povećanje efikasnosti korišćenja resursa preduzeća. Ako je, s druge strane, vrijednost imovine rasla brže od prihoda od prodaje, onda je zaključak da je efikasnost korištenja resursa opadala.
4. Prisustvo ili odsustvo sopstvenog obrtnog kapitala preduzeća je izuzetno važno. Iznos ovih sredstava utvrđuje se kao razlika između obrtne imovine i kratkoročnih obaveza. Prisustvo sopstvenih obrtnih sredstava je najvažniji pokazatelj finansijske snage preduzeća i pouzdanosti za partnere.
5. Analiza asortimana proizvedenih proizvoda je od nesumnjivog interesa za investitore. Ovakva analiza se razmatra sa stanovišta interakcije fiksnih i varijabilnih troškova u sistemu njenog troška. Preduzeća koja su veoma visoki nivo fiksni troškovi u ukupnoj količini proizvodnje, izuzetno su podložni i najmanjoj promjeni obima prodaje.
Fiksni troškovi su oni troškovi čiji se iznos ne mijenja sa promjenom obima proizvodnje. To uključuje, na primjer: najam prostora, plate menadžera, itd.
U slučaju da obim prodaje robe padne, fiksni troškovi će ostati na istom nivou, a kao rezultat toga, profit će pasti čak i više od prihoda. Varijabilni troškovi se mijenjaju na isti način kao i obim proizvodnje. Dakle, možemo zaključiti da je poslovni rizik u preduzećima u kojima ima više fiksnih troškova mnogo veći nego u kojima preovlađuju varijabilni troškovi.
6. U izvještajima preduzeća posebnu pažnju treba obratiti na prisustvo gubitaka, kredita i kredita koji nisu otplaćeni na vrijeme, te obavezno dospjelih potraživanja i obaveza.
Formiranje informaciono-analitičke podrške za procjenu atraktivnosti preduzeća na ovim principima pomoći će u smanjenju rizika i poboljšanju efikasnosti investicionih i finansijskih odluka.
U toku procene atraktivnosti preduzeća ocenjuje se efektivnost ulaganja.
Efikasnost ulaganja utvrđuje se korištenjem sistema metoda koje odražavaju omjer troškova i koristi povezanih sa investicijama. Metode omogućavaju procjenu ekonomske atraktivnosti investicionih projekata i ekonomske prednosti jednog subjekta u odnosu na drugi.
Skup metoda koje se koriste za procjenu efektivnosti ulaganja može se podijeliti u dvije grupe: dinamičke (uzimajući u obzir faktor vremena) i statičke (računovodstvene).

Rice. 1. Klasifikacija metoda analize ulaganja
Najvažnija od statičkih metoda je „period povrata“, koji ukazuje na likvidnost datog projekta. Nedostatak statičkih metoda je nedostatak uzimanja u obzir faktora vremena.
Dinamičke metode koje omogućavaju uzimanje u obzir faktora vremena odražavaju najsavremenije pristupe procjeni efektivnosti investicija i prevladavaju u praksi velikih i srednjih preduzeća u razvijenim zemljama. U ekonomskoj praksi Rusije, upotreba ovih metoda je takođe posledica visokog nivoa inflacije.
Dinamičke metode se često nazivaju diskontnim metodama, jer se zasnivaju na određivanju trenutne vrijednosti (tj. diskontovanju) novčanih tokova povezanih sa implementacijom investicionog projekta.
Pri tome se prave sljedeće pretpostavke:

poznati su tokovi gotovine na kraju (početku) svakog perioda implementacije projekta
utvrđuje se procjena, izražena kao kamatna stopa (diskontna stopa), u skladu sa kojom se sredstva mogu ulagati u ovaj projekat. Kao takva procjena obično se koriste: prosječni ili granični trošak kapitala za preduzeće; kamatne stope na dugoročne kredite; potrebna stopa prinosa na uložena sredstva i sl. Značajni faktori koji utiču na vrednost procene su inflacija i rizik.

* Izračuni koriste prosječne podatke za Rusiju

Šta je investiciona atraktivnost? Koje preduzeće se može nazvati investiciono atraktivnim iu kojim svojstvima se to izražava? Pitanja nisu prazna, ali ne i "Njutnov binom", naravno.

Zamislite da postoje dvije tezge na pijaci. Jedan prodaje pelene, drugi Snickers, pa ili dvije tezge koje prodaju "shawarma". Oba trayja su pravno ograničena društva. Koja tacna/tezga je najatraktivnija sa investicione tačke gledišta? Onaj ko ima veći "tezg" ili ljepša prodavačica? Ne.

Sa investicione tačke gledišta, pladanj koji ima najveći profit je atraktivan! Kao specijalista u oblasti investicionog konsaltinga i procene, nekako sam naišao na konsultantsku uslugu u ogromnim prostranstvima interneta, što me je izuzetno zaintrigiralo. Šta je ovo usluga? Ovo je ... povećanje investicione atraktivnosti preduzeća. U nekim slučajevima ova usluga zvuči drugačije - upravljanje investicionom atraktivnošću preduzeća.

S obzirom na to da u Rusiji vole da kontrolišu bar nešto, uveo bih još jednu uslugu koja je, po mom mišljenju, prilično tražena – „kontrola uma ili „um“. Žašto je to? Da, jer sa „razumnošću“ u oblasti „investicija“ stvari nam ne idu tako glatko. Uveo bih i novu specijalnost - investicioni psihoterapeut! Ali, skrećem pažnju.

Pokušajmo shvatiti koja je suština ove aktivnosti?Šta je povećanje investicione atraktivnosti?Priznajem da nekoliko definicija koje sam pronašao ne daju sasvim adekvatan odgovor na ovo pitanje.

Evo definicija:

Investiciona atraktivnost preduzeća je sistem ekonomskih odnosa između privrednih subjekata u cilju efikasnog razvoja poslovanja i održavanja njegove konkurentnosti. Ovi odnosi se vrednuju skupom indikatora efektivnosti aspekata aktivnosti preduzeća, koji se dele na formalne indikatore izračunate na osnovu podataka finansijskog izveštavanja, i neformalne indikatore koji nemaju jasan skup početnih podataka i koji se vrednuju od strane stručnjaka.

Ispod investiciona atraktivnost preduzeća razumiju nivo zadovoljenja finansijskih, proizvodnih, organizacionih i drugih zahtjeva ili interesa investitora u određenom preduzeću, koji se može utvrditi ili ocijeniti vrijednostima relevantnih indikatora, uključujući i integracijsku procjenu.

Pročitate ovo i "sve odjednom" postaje jasno! Tek nakon čitanja, nehotice se prisjećamo pjesme V. Vysotskog, napisane davne 1972. godine, "Drugovi naučnici":

Drugovi naučnici, vanredni profesori sa kandidatima!
Muče vas Xs, zbunjeni ste nulama,
Sedi, razloži molekule na atome,

Zaboravljajući da se krompir raspada na poljima.

Čini se kao da je pjesma napisana jučer, a malo toga se promijenilo u akademskoj nauci, posebno u njenoj ekonomskoj oblasti. Stoga, pokušajmo da kroz jednostavnu, ali logičnu, dobro izgrađenu refleksiju shvatimo koja je to „investiciona atraktivnost“ preduzeća.

Govoreći „na dječački način“, onda, po mom razumijevanju, „investiciona atraktivnost preduzeća“ je... ovo je... Ovo je kada pogledate finansijske performanse preduzeća i želite da viknete: „Želim , želim, želim...”. Mislim kupiti, naravno.

Pa, šta ako se okrenemo regulatornom (zakonodavnom) okviru? To nije nimalo teško uraditi, a u tome će nam pomoći „Zakon o investicionoj delatnosti u RSFSR-u“ br. 1488. Tu piše sledeće:

Investicije su gotovina, ciljani bankarski depoziti, dionice, dionice i drugo vrijednosne papire, tehnologije, mašine, oprema, licence, uključujući i one za žigove, kredite, bilo koju drugu imovinu ili imovinska prava, intelektualne vrednosti uložene u poslovanje i druge vrste delatnosti u cilju ostvarivanja dobiti (prihoda) i ostvarivanja pozitivnog društvenog efekta.

Investicione aktivnosti- ovo je investicija, odnosno investicija i skup praktičnih radnji za realizaciju investicija. Ulaganje u stvaranje i reprodukciju osnovnih sredstava vrši se u obliku kapitalnih ulaganja

Na osnovu ovih definicija može se pretpostaviti da je investiciona atraktivnost preduzeća, prije svega, njegova sposobnost da izazove komercijalni ili drugi interes kod pravog investitora, uključujući i sposobnost samog preduzeća da „prihvati ulaganja“ i vješto raspolaže. Od njih. Upravljajte na način da nakon implementacije investicionog projekta dobijete kvalitativni (ili kvantitativni) skok u kvaliteti proizvoda, obima proizvodnje, povećanju tržišnog udjela itd. Ono što u konačnici utiče na glavni ekonomski pokazatelj trgovačko preduzeće- neto profit.

Možda ova definicija nije sasvim naučna, ali postaje jasno da ne mogu sva preduzeća izazvati „komercijalni ili drugi interes“ kod potencijalnog investitora. Štaviše, nije svako u stanju da „vešto upravlja“ investicijama. Ne, u smislu "trošiti" novac, svako može, ali "vešto upravlja", ne svi...

Odgovarajući na prethodno formulisano pitanje o povećanju investicione atraktivnosti, možemo pretpostaviti da je „upravljanje investicionom atraktivnošću“ niz konzistentnih radnji koje za cilj imaju povećanje profitabilnosti poslovanja i povećanje njegove takozvane likvidnosti. Ali, u ovom trenutku ruski posao je takav da za vas ne postoji red potencijalnih kupaca ili potencijalnih investitora. Ovo je gorka (s kiselinom) istina života!

Međutim, većina vlasnika preduzeća ili preduzetnika početnika misli drugačije. Iz nekog razloga naivno vjeruju da ako su osmislili nešto “globalno” ili ne baš globalno (po njihovom shvaćanju), onda investitor jednostavno nema druge mogućnosti nego da napravi korak prema njima.

Postoje situacije kada u određenoj poslovnoj ideji razumna komponenta ostane negdje iza kulisa, a takvih slučajeva u mojoj praksi ima mnogo. U mom rodnom Rostovu na Donu, oko 8 godina, jedan od pronalazača pokušava da proda patent za spiner za 1.000.000 evra ili da nađe investitore da organizuju proizvodnju spinera... Ali, nešto se ne poklapa .

Istovremeno, nije mogao ni jasno odgovoriti na nekoliko sasvim razumnih pitanja:

Kolika će biti cijena spinera (plus/minus cipela)?

Kolika će biti njegova prodajna cijena?

Koliko njegovih spinera može teoretski, hipotetički, fantastično kupiti godinu dana u Rusiji?

I već godinama traže investitora, ponekad čak i bez jednostavnog poslovnog plana u rukama. Pritom, daju sve od sebe, na udicu, da investitoru kažu “na prste” i oči u oči, da im niko ne “ukrade” ideju (ne daj Bože)! Obraćaju se bankama, "privatnim investitorima", ali... iz nekog razloga ne nailaze na razumijevanje kod onih kojima se obraćaju. Pitanje je zašto?

Razloga za to može biti mnogo, ali bih se fokusirao na glavne:

1. Kompanija nije investicijsko atraktivna

Investiciono atraktivno preduzeće može biti u sledećim slučajevima:

• Uložena sredstva ili sredstva treba da dovedu preduzeće na kvalitativno novi nivo u pogledu obima proizvodnje (višestruko povećanje), tehnologije, kvaliteta proizvoda itd. Odnosno, sve prema gornjoj definiciji. Stoga je jasno da je samostalna prodavnica cipela ili trgovina mješovitom robom u početku neprivlačna za potencijalnog investitora.

Uz brzi povrat ulaganja. Po mom mišljenju, period otplate za različite vrste poslovanja u trenutnim ekonomskim uslovima treba da bude blizu sledećih vrednosti za: trgovinska preduzeća - od 1 do 2,5 godine, uslužna preduzeća - od 1,5 do 3 godine, proizvodna preduzeća od 3 godine do 5 godina, inovativni pravci poslovanje - od 1 do 3 godine. Istovremeno ću napraviti značajan dodatak – sva ulaganja podrazumijevaju da se neće koristiti za kupovinu nekretnina. U suprotnom, vrijeme bi trebalo podesiti prema gore.

Visoka likvidnost poslovanja, tj. mogućnost da se posao u cjelini proda po tržišnoj cijeni brzo i bez ikakvih glavobolja.

Dostupnost mogućnosti za razvoj preduzeća. Sposobnost preduzeća da se razvija u srodnim oblastima, povećavajući obim prodaje, asortiman proizvoda, tržišni udeo itd. po principu: „danas pravimo diodu, sutra tranzistore, prekosutra mikro kola itd.“.

Poslovna ideja u komercijalnom smislu je vrlo kontroverzna.

2. Užasno finansijsko stanje. Uprkos prisutnosti određene imovine, finansijsko stanje preduzeća je u žalosnom stanju, vodeći stručnjaci su dugo pobjegli. Ima onih koji nemaju gde da pobegnu. Neka vrsta legalnog poluleša sa dotrajalim menadžmentom i tehnološkom opremom, ali sa potraživanjima za milionske investicije, verom u sebe i „strane zemlje koje će nam pomoći“, iako je inostranstvo već reklo svoju reč...

3. Ograničeno tržište. Tržište na kojem preduzeće posluje je ograničeno (lokalno, zakonom i sl.) i nema mogućnosti za njegov rast. Ili je jednostavno nezanimljiv u smislu kapaciteta i profitabilnosti.

4. Drugi razlozi

Dakle, ispada da vlasnici preduzeća prije svega moraju iskreno odgovoriti na prilično jednostavno pitanje: „Da li je njihovo preduzeće investicijsko atraktivno ili ne“? Da li je njihova poslovna ideja komercijalno, tehnički, finansijski, organizaciono održiva? Da ili ne? Istovremeno, potrebno je prilično trezveno sagledati svoje mogućnosti, nepristrasno i kritički. Iluzije se moraju držati podalje.

Ako da, onda je potrebno dobro razraditi poslovnu ideju, mogućnost proširenja poslovanja, pripremiti investicioni projekat (biznis plan), potražiti investitore, partnere i uvjeriti ih da će njihov novac biti dobro utrošen i da će se značajan profit.

Ako „ne“, onda nema potrebe zavaravati investitore projektima duginih boja koji više liče na „poslovnu fikciju“. Utopijske ideje se, nažalost, izuzetno rijetko finansiraju! U ovom slučaju, potraga za investitorima će više ličiti na neku vrstu maničnog ponašanja, kada određeni pojedinac replicira svoje investicijske iluzije u vanjski svijet.

1316 ljudi danas studira ovaj posao.

Za 30 dana ovaj posao je bio zainteresovan za 58275 puta.

Jedno od glavnih pitanja na koje ambiciozni preduzetnici treba da odgovore je: „Da li ćete poslovati kao biznis ili posao kao samozapošljavanje?

Troškovi izrade poslovnog plana za investicijski projekat i vrijeme njegovog pisanja ovise o mnogim faktorima cijena koje potencijalni kupac ponekad ni ne sumnja.

Uvod

Teorijske osnove za analizu investicione atraktivnosti preduzeća

Glavni alati i metode za analizu investicione atraktivnosti preduzeća

Zaključak

Spisak korištenih izvora

UVOD

Najopštija, glavna svrha privlačenja investicija je povećanje efikasnosti funkcionisanja preduzeća u tržišnim uslovima.

Prema savremenom gledištu, rezultat investiranja investicionih sredstava, bez obzira na izabrani metod, uz efektivno upravljanje, treba da bude povećanje vrednosti preduzeća i drugih značajnih pokazatelja njegovih aktivnosti. Održivi konkurentni rad bilo kojeg savremeno preduzeće moguće je samo u slučaju njegove modernizacije, aktivnog i sveobuhvatnog proširenja djelatnosti, kao i primjene najnovijih tehnologija, kako u proizvodnji, tako iu upravljanju. Realizacija svih ovih aktivnosti zahtijeva pronalaženje najpristupačnijih (jeftinih) izvora dodatnih finansijskih sredstava – investicija.

Procjena investicione atraktivnosti preduzeća ima veoma značajnu ulogu, budući da potencijalni investitori najveću pažnju posvećuju ovoj osobini, u većini slučajeva pribjegavajući proučavanju finansijskih i ekonomskih performansi preduzeća u posljednjih 3-5 godina. . Osim toga, za što tačniju procjenu investicione atraktivnosti preduzeća, investitori ga procjenjuju kao element industrije, a ne kao poseban privredni subjekt, upoređujući ga sa drugim firmama koje posluju u ovoj djelatnosti.

Interes potencijalnih investitora u velikoj meri zavisi od ekonomske isplativosti preduzeća, kao i od stepena stabilnosti njihovog finansijskog stanja. Ovi parametri su među najvažnijim, jer u najvećoj meri karakterišu investicionu atraktivnost preduzeća.

Ipak, vrijedno je napomenuti da ni danas metodologija za analizu i ocjenu investicione atraktivnosti privrednih subjekata još uvijek nije dovoljno razvijena, te stoga zahtijeva dalje unapređenje i ažuriranje.

Danas skoro svaku poslovnu nišu karakteriše izuzetno visok nivo konkurencije. Kako bi ne samo opstale u ovakvom okruženju, već i zauzele konkurentsku poziciju, kompanije su prisiljene kontinuirano se razvijati, posuđujući najbolja svjetska iskustva, ovladavajući novim tehnologijama, proširujući svoja područja djelovanja. Upravo sa tako dinamičnim razvojem dolazi do shvatanja da dalji razvoj kompanije nije moguć bez priliva investicija.

Dakle, investicije daju kompanijama konkurentsku prednost i vrlo često djeluju kao najmoćnije sredstvo rasta. Za investitore je izuzetno važno da analiziraju i procene investicionu atraktivnost preduzeća, jer to omogućava da se rizik od nepropisnog ulaganja minimizira.

Osnovna svrha ovog rada je proučavanje teorijskih osnova analize i evaluacije investicione atraktivnosti preduzeća.

Ostvarenje ovog cilja osigurava se postavljanjem i rješavanjem sljedećih zadataka:

analizira postojeće metode za procenu investicione atraktivnosti preduzeća, kao i utvrđivanje mogućnosti njihovog korišćenja iz ugla investitora;

utvrđivanje ključnih pokazatelja formiranja investicione atraktivnosti preduzeća;

razjasniti ekonomsko značenje investicione atraktivnosti preduzeća;

odabrati najznačajnije faktore investicione atraktivnosti preduzeća;

istražiti teorijska osnova mehanizam za analizu i procenu investicione atraktivnosti preduzeća.

Predmet rada su teorijske osnove analize i evaluacije investicione atraktivnosti preduzeća.

Predmet rada su glavni alati i metode za analizu i vrednovanje investicione atraktivnosti preduzeća, kao i glavni faktori koji na nju utiču.

Teorijska i metodološka osnova studije činili su naučni rad ruskih i stranih naučnika u oblasti analize investicione atraktivnosti preduzeća, kao i zakonodavne i pravila savezne i regionalne vlasti koje regulišu investicione procese. U radu su korišćeni materijali sa periodičnih publikacija i naučnih i praktičnih konferencija o analizi investicija i rangiranju investicija.

POGLAVLJE 1. TEORIJSKE OSNOVE ZA ANALIZU INVESTICIONE ATRAKTIVNOSTI

1 Koncept investicione atraktivnosti preduzeća u savremenim tržišnim uslovima

Pod ulaganjem se obično podrazumijeva ulaganje kapitala u bilo koje objekte radi ostvarivanja profita ili postizanja pozitivnog društvenog efekta.

Ekonomska priroda ove kategorije sastoji se u izgradnji odnosa između učesnika u investicionom procesu u pogledu formiranja i korišćenja investicionih resursa u cilju unapređenja i proširenja proizvodnje.

Najočigledniji način na koji je ovaj pristup predstavljen u radovima poznatog ekonomiste, nobelovca J. M. Keynesa. Dakle, pod ulaganjem je podrazumijevao onaj dio prihoda za tekući period koji nije iskorišten za potrošnju, kao i tekuće povećanje vrijednosti kapitalne imovine kao rezultat proizvodne aktivnosti.

Što se tiče domaće ekonomske literature, sve do 80-ih godina XX veka. termin "investicija" se praktično nije koristio, jer je tada vladao administrativno-komandni model socijalističke ekonomije. Tako se, manje-više široko u naučnoj upotrebi, ovaj termin proširio nešto kasnije.

Takođe, investicije se mogu posmatrati kao proces koji odražava kretanje njihove vrednosti tokom reprodukcije osnovnih sredstava. Drugim riječima, radi se o sistemu ekonomskih odnosa koji su povezani sa kretanjem vrijednosti koja je predujmljena na osnovna sredstva od momenta mobilizacije sredstava do momenta njihovog vraćanja. Međutim, po našem mišljenju, ova definicija je preuska.

U svom najopštijem obliku, investicija se odnosi na ulaganje kapitala u cilju njegovog povećanja u budućnosti. Ovaj jednostavan i razumljiv pristup ovoj definiciji dominira i u zapadnoj i u ruskoj književnosti.

Prema važećem zakonodavstvu Ruske Federacije, naime, u skladu sa Federalnim zakonom "O investicionim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se obavljaju u obliku kapitalnih ulaganja" br. 39-FZ "ulaganja su gotovina, vrijednosni papiri, druga imovina , uključujući imovinska prava, druga prava u novčanoj vrijednosti uložena u objekte preduzetničke i (ili) druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti i (ili) drugog korisnog efekta.

Prema MSFI, slijedi sljedeća definicija: „Investicija je imovina koju kompanija drži u svrhu povećanja bogatstva kroz različite vrste prihoda primljenih od subjekta ulaganja (u obliku dividende, kamate i rente), povećavajući vrijednost kapitala kompanije, ili za sticanje drugih koristi od strane kompanije ulagača koje proizilaze, na primjer, iz dugoročnih trgovinskih odnosa.

Dakle, u najopštijem obliku, ulaganja su ulaganja ulagača privremeno slobodnog kapitala u određeni objekat u cilju očuvanja tog kapitala i ostvarivanja profita, ili drugog pozitivnog efekta.

Sva ulaganja se konvencionalno dijele u dvije glavne grupe: stvarne i finansijske.

Uobičajeno je da se pod finansijskim ulaganjima naziva ulaganje kapitala u različite finansijske instrumente, prvenstveno u hartije od vrednosti. Služe za povećanje finansijskog kapitala investitora, primanje dividendi, kao i drugih prihoda.

Pravo ulaganje je ulaganje u stvaranje sredstava koja su povezana sa sprovođenjem operativnih (glavnih) delatnosti preduzeća, kao i rešavanjem njegovih socio-ekonomskih pitanja.

Tačnije, stvarna investicija treba da uključuje kapitalna ulaganja u proizvodnju. Drugim riječima, to su finansijska sredstva koja se usmjeravaju na razvoj glavne proizvodna sredstva, nematerijalna imovina i bazu resursa.

Do danas je pitanje privlačenja realnih investicija pitanje njegovog opstanka, kako za preduzeće, tako i za privredni sistem u celini. Normalno funkcionisanje firmi, posebno velikih industrijskih, nije moguće bez aktivnog privlačenja sredstava investitora. Osnovni cilj potonjeg je, naravno, očuvanje i povećanje privremeno slobodnog kapitala.

Dakle, glavni subjekti investicione aktivnosti su investitori. Oni mogu biti povjerioci, kupci, investitori, kupci i drugi učesnici u investicionom procesu.

Investitor samostalno bira objekte za ulaganje, određuje obim i željenu efikasnost ulaganja, pravce ulaganja, kontroliše namjeravanu upotrebu ulaganja, i, naravno, djeluje kao vlasnik objekta nastalog zahvaljujući investicionoj aktivnosti.

Karakteristična karakteristika svakog investitora je odbijanje da odmah potroši sredstva koja su mu danas na raspolaganju, kako bi što bolje zadovoljio svoje potrebe u budućnosti.

Glavni zadatak investitora je najracionalniji izbor objekta za ulaganje. Takav objekat bi trebao imati najpovoljnije razvojne izglede, kao i visok povrat ulaganja.

Izbor investicionog objekta ne može biti spontan, jer prije toga postoji vrlo složen proces najpažljivijeg odabira, evaluacije i analize svih mogućih alternativa, od čega se vrši konačan izbor najatraktivnijeg objekta.

Razmotrite sada koja je investiciona atraktivnost preduzeća.

Sam pojam „investicione atraktivnosti“ tradicionalno se povezuje sa preferencijama pri izboru objekta za ulaganje.

Investiciona atraktivnost bilo kog objekta za investiranje je kombinacija niza objektivnih znakova, mogućnosti, sredstava, koji zajedno čine potencijalnu efektivnu potražnju za ulaganjem u ovaj investicioni objekat.

Prema profesoru Jaroslavskog državnog univerziteta G.L. Igoljnikov, „investicionu atraktivnost preduzeća treba shvatiti kao socio-ekonomsku izvodljivost ulaganja, koja se zasniva na koordinaciji sposobnosti i interesa investitora, kao i primaoca (primaoca) ulaganja, osiguravajući postizanje ciljeva svake od strana na prihvatljivom nivou rizika i povrata ulaganja."

Jednostavnije rečeno, investiciona atraktivnost je određeni skup karakteristika i faktora preduzeća koji investitoru daju razlog da ga odabere kao objekat ulaganja.

Investiciona atraktivnost preduzeća je integralna ocena njegovih aspekata sa stanovišta efektivnosti njegovih aktivnosti i perspektiva razvoja.

Osnovna svrha analize i procjene investicione atraktivnosti preduzeća je utvrđivanje izvodljivosti ulaganja u određeni objekat.

Sam proces formiranja investicione atraktivnosti preduzeća je prilično složen i dugotrajan. Uključuje sljedeće glavne korake:

) izrada opšteg opisa preduzeća, kao i analiza stepena njegovog ekonomskog razvoja:

a) analiza imovinskog stanja preduzeća obuhvata utvrđivanje vrednosti imovine preduzeća, analizu njegove strukture, procenu obima i sastava nematerijalne i dugotrajne imovine;

b) procenu proizvodnog potencijala preduzeća, čija je suština utvrđivanje proizvodnih kapaciteta preduzeća, kao i perspektive njihovog rasta, stepena istrošenosti opreme i proizvodne tehnologije, kao i potrebe za modernizacija;

c) utvrđivanje stepena razvijenosti menadžmenta u preduzeću (ljudski resursi) - analiza kadrovske popunjenosti preduzeća, procjena nivoa njihovih kvalifikacija;

d) analiza inovativnog potencijala preduzeća podrazumijeva analizu dostupnosti i upotrebe najnovijih tehnologija u proizvodnji i mogućnosti uvođenja inovacija;

) procjena tržišnog potencijala i konkurentnosti proizvedene firme tržišnih proizvoda:

a) utvrđivanje tržišnog kapaciteta, kao i njegovog udjela koji se može pripisati datoj kompaniji (analiza rejtinga firmi koje posluju u ovoj branši, konkurentskog okruženja, utvrđivanje prednosti i slabosti, utvrđivanje obećavajućih načina za učvršćivanje pozicije kompanije na tržištu, kao i njen dalji rast);

b) ocjenjivanje kvaliteta i konkurentnosti robe koju kompanija proizvodi (poređenje kvaliteta proizvoda sa sličnim dostupnim na tržištu, procjena njegovog kvaliteta i identifikacija konkurentskih prednosti, traženje optimalnih načina za povećanje konkurentnosti robe) ;

c) analiza politike cijena kompanije;

) analizu finansijskog stanja preduzeća, kao i finansijskih rezultata:

a) procjena finansijskog stanja preduzeća podrazumijeva, prije svega, analizu finansijske stabilnosti, solventnosti i likvidnosti, kao i analizu poslovne aktivnosti i profitabilnosti;

b) analiza finansijskih rezultata preduzeća uključuje procenu efektivnosti delatnosti, kao i perspektive daljeg razvoja preduzeća.

Potrebno je razlikovati pojmove kao što su „investiciona atraktivnost“ i „stepen ekonomskog razvoja“. Nivo razvoja preduzeća sadrži čitav niz važnih ekonomskih pokazatelja, a investiciona atraktivnost otkriva, u osnovi, stanje investicionog objekta, izglede za njegov rast i profitabilnost i, kao rezultat, dalji razvoj.

Ne zaboravite da prilikom analize investicione atraktivnosti preduzeća, investitor treba da proceni ne samo profitabilnost i stabilnost rada. ovaj objekat, ali i sve potencijalne rizike koji se mogu pojaviti.

2 Faktori koji određuju investicionu atraktivnost preduzeća

investiciona atraktivnost preduzeća

Investiciona atraktivnost preduzeća u velikoj meri zavisi od eksternih faktora koji karakterišu stepen razvoja industrije i teritorije na kojoj se preduzeće nalazi, kao i od internih faktora – aktivnosti unutar preduzeća.

Kao što je ranije spomenuto, prije donošenja odluke o ulaganju, investitor treba da procijeni čitav niz faktora koji određuju efektivnost ulaganja. Uzimajući u obzir čitav niz opcija za kombinovanje ovih različitih faktora, svaki investitor takođe mora da proceni rezultate njihove interakcije i njihov kumulativni uticaj.

Dakle, kvantitativna identifikacija stanja investicione atraktivnosti dolazi do izražaja. Pri tome treba imati u vidu da za donošenje određenih investicionih odluka indikator koji karakteriše stanje investicione atraktivnosti preduzeća svakako mora imati ekonomski značaj i istovremeno biti uporediv sa cenom. investicionog kapitala.

Na osnovu navedenog, moguće je formulisati niz zahtjeva koji se odnose na metodologiju određivanja indikatora investicijske atraktivnosti:

indikator investicione atraktivnosti treba da uzme u obzir sve faktore eksternog okruženja koji su važni za investitora;

ovaj indikator treba da odražava očekivani povrat na uložena sredstva;

indikator investicione atraktivnosti mora nužno biti uporediv sa cijenom kapitala investitora.

Dakle, ako se metodologija za procjenu investicijske atraktivnosti izgradi uzimajući u obzir ove zahtjeve, to će omogućiti investitorima razuman i racionalan izbor predmeta kapitalnog ulaganja, kontrolisati njihovu efektivnost ovih ulaganja, kao i mogućnost prilagođavanja procesa realizacije investicionih programa i projekata u slučaju nepovoljne situacije.

U ulozi drugih podjednako važnih faktora investicione atraktivnosti preduzeća, koje takođe treba uzeti u obzir, su rizici ulaganja.

Rizici ulaganja su podijeljeni u nekoliko podvrsta:

rizik od direktnih finansijskih gubitaka;

rizik nižih prinosa;

rizik od izgubljene dobiti.

Rizik izgubljene dobiti djeluje kao rizik slučajne (indirektne) finansijske štete (gubitak dobiti) zbog nerealizacije bilo kojeg projekta.

Rizik smanjenja prinosa nastaje zbog smanjenja iznosa dividendi i kamata na portfolio ulaganja, kredite i depozite.

Rizici smanjenja profitabilnosti su zauzvrat podijeljeni na kreditne i kamatne rizike.

Postoji širok spektar klasifikacija faktora koji određuju atraktivnost ulaganja.

Dijele se na:

resurs;

· proizvodno-tehnološki;

· regulatorni i pravni;

· institucionalni;

· infrastrukturni;

· izvozni potencijal;

· poslovnu reputaciju itd.

Svaki od gore navedenih faktora može se okarakterisati nizom indikatora, koji često imaju jednu sličnu ekonomsku prirodu.

Sljedeća klasifikacija faktora koji određuju investicionu atraktivnost kompanije dijele se na:

· formalni (na osnovu podataka finansijskog izvještavanja);

· neformalni (subjektivni, kao što je, na primjer, komercijalna reputacija, upravljačka kompetencija).

POGLAVLJE 2. GLAVNI ALATI I METODE ZA ANALIZU INVESTICIONE ATRAKTIVNOSTI

1 Metodološki pristupi analizi investicione atraktivnosti preduzeća

Do danas je popularno nekoliko pristupa procjeni investicijske atraktivnosti kompanija. Prvi pristup se zasniva na indikatorima za ocjenu konkurentnosti i finansijsko-ekonomskih aktivnosti preduzeća.

Što se tiče drugog pristupa, on aktivno koristi kategorije kao što su „investicioni potencijal“, „investicioni rizik“, kao i metode za evaluaciju investicionih projekata.

Treći pristup se zasniva na vrednovanju preduzeća.

Svaki pristup i svaka metoda ima svoje nedostatke, prednosti, kao i ograničenja za praktičnu primjenu.

Dakle, može se doći do tako logičnog zaključka da što se više metoda i pristupa istovremeno koristi u procesu evaluacije metoda i pristupa, to će biti veća pouzdanost i objektivnost odražavanja investicione atraktivnosti kompanije.

Investiciona atraktivnost kompanije uključuje sledeće značajne tačke na koje potencijalni investitori svakako treba da obrate pažnju:

opšte karakteristike tehnička baza preduzeća;

nomenklatura robe;

proizvodni kapacitet;

mjesto kompanije na tržištu, u industriji, stepen njenog monopolskog položaja;

opis sistema upravljanja;

vlasnici preduzeća, ovlašćeni fond;

struktura troškova proizvodnje;

najvažniji, po našem mišljenju, od pokazatelja preduzeća je iznos primljene dobiti, kao i pravac njenog korišćenja;

procjena finansijskog stanja preduzeća.

Upravljanje bilo kojim procesom treba da se zasniva na kontinuiranoj objektivnoj proceni stanja njegovog toka. To implicira potrebu za stalnom objektivnom procjenom investicione atraktivnosti privrednih sistema.

Glavni zadaci procjene investicione atraktivnosti ekonomskih sistema su sljedeći:

utvrđivanje ekonomskog razvoja sistema u kontekstu investicionih pitanja;

utvrđivanje međuzavisnosti investicione atraktivnosti preduzeća, priliva investicija i stepena razvijenosti privrednog sistema;

regulisanje investicione atraktivnosti privrednih sistema.

Dodatnim zadacima se smatraju:

razjašnjenje razloga koji utiču na investicionu atraktivnost;

praćenje investicione atraktivnosti.

Jedan od važnih faktora investicione atraktivnosti preduzeća je dostupnost neophodnog investicionog resursa ili kapitala. Struktura kapitala je glavna odrednica njegove cijene, ali, ipak, ne može biti dovoljna i neophodno stanje efikasno poslovanje firme. S druge strane, što je niža cijena kapitala, to će firma biti privlačnija potencijalnim investitorima.

Cijena kapitala mora odgovarati pragu rentabilnosti, odnosno, drugim riječima, stopi prinosa koju preduzeće treba da osigura kako ne bi smanjilo svoju tržišnu vrijednost.

Povrat na investiciju se definiše kao odnos prihoda ili dobiti prema uloženim sredstvima. Kao indikator prihoda (na mikro nivou) može se koristiti indikator neto dobiti koji ostaje na raspolaganju preduzeću.

Otuda formula:

K1 = P / I (1)

gde je K 1- ovo je ekonomska komponenta investicione atraktivnosti kompanije;

I - obim ulaganja u osnovna sredstva preduzeća;

P - iznos dobiti za studijski period.

Ako nema informacija o ulaganjima u osnovna sredstva, onda kao ekonomsku komponentu treba koristiti prinos na stalni kapital, jer ovaj pokazatelj karakteriše efikasnost korišćenja sredstava prethodno uloženih u osnovna sredstva.

Pokazatelj investicione atraktivnosti investicionog objekta može se izračunati pomoću sljedeće formule:

i = N / F i , (2)

gdje i - investiciona atraktivnost objekta;

F i - sredstva i-tog objekta koji učestvuje na konkursu;

H je vrijednost narudžbe potrošača.

U našem slučaju, ključni parametar cjelokupnog sistema ocjenjivanja je narudžba potrošača. U zavisnosti od toga koliko će se pravilno formirati, zavisiće stepen pouzdanosti indikatora.

Privlačenje dodatnih materijalno-finansijskih i tehnoloških resursa unutar kompanije neophodno je za rješavanje specifičnih problema, kao što su npr.

uvođenje novih progresivnih tehnologija u obliku "know-how" i licenci;

nabavka nove opreme visokih performansi;

privlačenje naprednog stranog upravljačkog iskustva u cilju poboljšanja kvaliteta proizvoda, kao i poboljšanja načina ulaska na tržište;

proširenje proizvodnje onih vrsta proizvoda koji su najtraženiji na tržištu, uključujući i svijet.

atrakcija strana ulaganja neophodno je i za uvođenje sopstvenih tehnologija, jer primena ovih poslednjih u praksi često može biti otežana zbog nedostatka potrebne opreme.

Ulaganje u ruske firme obično je povezano sa sljedećim specifičnim poteškoćama:

niska konkurentnost firmi primalaca investicija;

poteškoće u dobijanju objektivnih, adekvatnih informacija o analiziranom preduzeću, kao i česta upotreba insajderskih informacija;

visok stepen konflikta između menadžmenta kompanije i investitora;

nedostatak efikasnih mehanizama za zaštitu interesa potencijalnih investitora od nepoštenih radnji menadžera kompanije.

U procesu procene investicione atraktivnosti preduzeća ne treba zaboraviti na procenu efektivnosti ulaganja.

Efikasnost ulaganja se utvrđuje korišćenjem sistema metoda koje odražavaju odnos troškova povezanih sa investicijama i konačnih rezultata. Ovaj sistem metoda omogućava da se formira mišljenje o atraktivnosti pojedinih investicionih projekata i da se međusobno uporede.

Prema vrsti privrednih subjekata, metode mogu odražavati:

ekonomska efikasnost na makro-, mikro-, mezo-nivou;

finansijsko opravdanje ( komercijalnu efikasnost) projekti, koji se definiše kao odnos finansijskih troškova i rezultata kako za projekte u cjelini tako i za pojedinačne učesnike, uzimajući u obzir njihov udio u ukupnoj investiciji;

budžetska efikasnost, izražena u uticaju ovog projekta na prihode i rashode odgovarajućeg nivoa vlasti ili lokalni budžet.

Preduzeće sa prosečnim stepenom investicione atraktivnosti karakteriše aktivna marketinška politika, koja je usmerena na efikasno korišćenje postojećeg potencijala.

Za preduzeća sa investicionom atraktivnošću ispod prosječnog nivoa, karakterišu ih niske mogućnosti rasta kapitala, što je prvenstveno posljedica niske efikasnosti u korišćenju postojećih tržišnih mogućnosti, kao i proizvodnog potencijala.

Što se tiče preduzeća sa niskim nivoom investicione atraktivnosti, njih karakteriše činjenica da se ulaganja u njih po pravilu ne povećavaju, već samo deluju kao izvor održavanja održivosti, ne utičući na privredni rast i razvoj zemlje. preduzeće. Investicionu privlačnost ovakvih firmi moguće je povećati samo kardinalnim kvalitativnim promjenama u proizvodnji i sistemu upravljanja. Važnu ulogu može odigrati i preorijentacija proizvodnje na što potpunije zadovoljenje potreba tržišta. To će omogućiti kompaniji da poboljša svoj imidž na tržištu, stvori nove ili poboljša postojeće konkurentske prednosti.

Partnere, investitore, kao i menadžment kompanije zanima ne samo dinamika promjena investicione atraktivnosti kompanije, već i trendovi njene promjene u budućnosti. S jedne strane, imati informacije o promjeni ovog indikatora znači biti spreman na poteškoće, rizike i pravovremeno preduzimati mjere za stabilizaciju proizvodnog procesa. S druge strane, to omogućava da se iskoristi trenutak rasta pokazatelja investicijske atraktivnosti kako bi se maksimalno povećalo privlačenje novih investitora, uvođenje novih i unapređenje zastarjelih tehnologija, širenje prodajnog i proizvodnog tržišta, itd.

2 Algoritam za praćenje investicione atraktivnosti preduzeća

Izgradnja sistema praćenja analiziranih indikatora uključuje sljedeće glavne korake:

.Izgradnja sistema izvještavanja informativnih indikatora zasniva se na podacima upravljačkog i finansijskog računovodstva.

.Razvoj sistema analitičkih (generalizujućih) indikatora koji odražavaju stvarne rezultate postizanja kvantitativnih standarda kontrole treba da se odvija u skladu sa sistemom finansijskih indikatora.

.Definisanje strukture i indikatora obrazaca kontrolnih izvještaja izvršilaca služi za formiranje sistema nosilaca kontrolnih informacija.

.Određivanje kontrolnih perioda za svaku grupu i svaku vrstu analiziranih indikatora. Specifikacija kontrolnog perioda za grupe indikatora treba da bude određena "hitnošću odgovora", koja je neophodna za efikasno upravljanje investicionom atraktivnošću kompanije.

.Utvrđivanje veličine odstupanja stvarnih rezultata analiziranih indikatora od utvrđenih standarda treba vršiti kako u apsolutnom tako iu relativnom iznosu. Prema relativnim pokazateljima, istovremeno se sva odstupanja mogu podijeliti u tri glavne grupe:

pozitivno odstupanje;

negativno "dozvoljeno" odstupanje;

negativno "neprihvatljivo" odstupanje.

Identifikacija glavnih uzroka odstupanja stvarnih kontrolisanih indikatora od utvrđenih standarda vrši se za celu kompaniju i za njene pojedinačne strukturne jedinice („centri odgovornosti“, „profitni centri“).

Uvođenje sistema monitoringa u kompaniju omogućava značajno povećanje efikasnosti cjelokupnog procesa upravljanja investicionim procesima, a ne samo u oblasti rada na povećanju investicione atraktivnosti.

Osnova za formiranje sistema praćenja je razvoj sistema indikativnih indikatora koji vam omogućavaju da identifikujete pojavu problema, kao i njegovu složenost. Sistem indikatora je sadržajno fokusiran na proučavanje znakova koji karakterišu zavisnost upravljanja investicionom atraktivnošću preduzeća od internog i eksternog okruženja, predviđanje i ocenjivanje njihovog kvaliteta.

Sam sistem indikatora za praćenje investicione atraktivnosti preduzeća logično bi se podelio u sledeće grupe:

1.Indikatori spoljašnjeg okruženja. Za eksterno okruženje firmi koje posluju u tržišnim uslovima veoma su karakteristične brojne karakteristike: prvo, svi faktori se uzimaju u obzir preko noći; drugo, firme moraju uzeti u obzir punu raznolikost upravljanja; treće, cijene u takvim uslovima su često agresivne; četvrto, dinamizam razvoja tržišta, kada se "sve više" menjaju raspored snaga i pozicije konkurenata.

2.Indikatori koji karakterišu društvenu efikasnost preduzeća. Zadati indikatori odlikuju se po tome što odražavaju uticaj ekonomskih mjera na najpotpunije zadovoljenje društvenih potreba.

.Indikatori koji karakterišu stručnu osposobljenost kadrova, indikatori koji karakterišu nivo organizacije rada, kao i indikatori koji karakterišu socio-psihološke faktore u timu.

.Pokazatelji koji odražavaju efektivnost razvoja investicionih procesa u kompaniji. U kontekstu procene investicione atraktivnosti preduzeća, od najvećeg je interesa grupa indikatora koji direktno odražavaju efikasnost upravljanja investicionim procesom.

Dakle, možemo zaključiti da je prilikom formiranja sistema praćenja investicione atraktivnosti potrebno, prije svega, uzeti u obzir faktore formiranja vrijednosti investicije. Drugo, potrebno je uzeti u obzir potencijal kompanije u formiranju njenog investicionog potencijala, proizvodni, kadrovski, tehnički potencijal kompanije, izglede za privlačenje eksternih resursa, kao i efektivnost razvoja investicija. procesi koji određuju ekonomski rast preduzeća.

Ovaj algoritam se zasniva na praćenju promjena tržišne vrijednosti kompanije. U uslovima automatizacije procesa funkcionisanja preduzeća i njihove informatizacije, implementacija ovog algoritma ne zahteva značajne organizacione i ekonomske transformacije u preduzeću.

Ovako sprovedeno praćenje investicione atraktivnosti u preduzeću omogućiće ne samo da se identifikuju uska grla u formiranju uslova za aktiviranje investicionih procesa, već i da se utvrde najverovatnije promene ekonomskog potencijala preduzeća, dok minimiziranje vjerovatnoće pada tržišne vrijednosti kompanije.

3 Indikatori i metode za analizu investicione atraktivnosti preduzeća

Prilikom procene investicione atraktivnosti preduzeća treba uzeti u obzir sledeće važne aspekte: atraktivnost komercijalnih proizvoda koje preduzeće proizvodi, inovativnu, kadrovsku, teritorijalnu, finansijsku, društvenu atraktivnost.

Suština analize finansijsku atraktivnost kompanija je da maksimizira profit i minimizira troškove. Ovo je vrlo višestruki koncept koji se sastoji od ogromnog broja vrlo različitih pokazatelja koji se izračunavaju na osnovu finansijskih izvještaja kompanije.

Indikatori finansijskog stanja kompanije za investitore su najznačajniji.

Prilikom finansijske atraktivnosti kompanije prvenstveno se koriste sljedeći pokazatelji:

profitabilnost;

finansijska stabilnost;

likvidnost imovine.

Procjenu trenutnog finansijskog stanja preduzeća treba započeti analizom njegovog imovinskog stanja, koje karakteriše stanje i sastav imovine. Ako govorimo o analizi imovinskog stanja preduzeća, onda je potrebno uzeti u obzir ne samo materijalne i predmetne karakteristike, već i novčanu vrijednost, što omogućava najobjektivnije izvođenje zaključaka o optimalnosti, svrsishodnost i mogućnost ulaganja finansijskih rezultata u imovinu preduzeća. Finansijski i imovinski položaj kompanije su dvije usko povezane strane ekonomskog potencijala.

Analiza strukture imovine preduzeća vrši se uglavnom na osnovu uporednog analitičkog bilansa stanja, koji uključuje i vertikalnu i horizontalnu analizu. Analiza strukture vrijednosti imovine omogućava vam da dobijete najopštiju predstavu o finansijskom stanju kompanije. Struktura vrijednosti imovine ilustruje udio svakog elementa imovine i, što je bitno, odnos pozajmljenih i vlasničkih sredstava (efekat finansijske poluge), koji ih pokrivaju u pasivi. Upoređujući strukturne promjene u bilansu aktive i pasive, možete dobiti jasnu predstavu o tome koji izvori dominiraju u primanju novih sredstava, kao i u koja sredstva su ta nova sredstva uložena.

Što se tiče analize likvidnosti bilansa stanja, najvažnijim pokazateljem finansijskog položaja preduzeća može se smatrati procjena njegove solventnosti. Treba ga shvatiti kao sposobnost kompanije da u potpunosti i blagovremeno izvrši poravnanja svojih kratkoročnih obaveza prema partnerima.

Sposobnost preduzeća da brzo oslobodi iz svog prometa sredstva koja su neophodna za izmirenje kratkoročnih obaveza, kao i za normalne finansijske i ekonomske aktivnosti, naziva se likvidnost. Istovremeno, likvidnost treba uzeti u obzir kako u ovom trenutku tako iu budućnosti.

U najopštijem smislu, likvidnost je sposobnost transformacije u gotovinu. Koncept "stepena likvidnosti" je da odredi trajanje vremenskog intervala tokom kojeg se ova transformacija može implementirati. Dakle, što je kraći dati period, to će biti veća likvidnost određenih sredstava.

Govoreći o likvidnosti preduzeća, oni podrazumevaju prisustvo obrtnih sredstava u iznosu koji je teoretski dovoljan za izmirenje njegovih obaveza.

Glavni znak likvidnosti je formalni višak obrtne imovine nad kratkoročnim obavezama (u monetarnom smislu). Što je veća vrijednost ovog viška, to će biti povoljnije finansijsko stanje kompanije u pogledu likvidnosti. Ukoliko iznos obrtne imovine nije dovoljno velik u odnosu na kratkoročne obaveze, trenutna pozicija preduzeća je nestabilna i može doći do situacije kada ono nema dovoljno gotovine da plati svoje obaveze.

Likvidnost preduzeća najpotpunije karakteriše poređenje imovine jednog ili drugog nivoa likvidnosti sa obavezama jednog ili drugog stepena likvidnosti.

Sva imovina preduzeća grupirana je u zavisnosti od stepena likvidnosti, odnosno stope konverzije u gotovinu, i raspoređena je u opadajućem redosledu likvidnosti, a obaveze - prema stepenu hitnosti njihove otplate i raspoređene su u rastućem redosled uslova.

A 1. Najlikvidnija sredstva - obuhvataju sve stavke gotovine preduzeća i kratkoročnih finansijskih ulaganja (hartije od vrednosti). A 1 = str. 250 + str. 260.

A 2. Utrživa imovina - potraživanja po kojima se isplate očekuju u roku od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma: A 2 = str.240.

A3. Sredstva koja se sporo realizuju - stavke u odeljku 2 bilansne aktive, uključujući zalihe, PDV, potraživanja (...nakon 12 meseci) i ostala obrtna sredstva. A3 = str.210 + str.220 + str.230 + str.270. Teško prodava imovina - članci odeljka 1 bilansa imovine - dugotrajna imovina.

A 4. Dugotrajna imovina = str.190

Obaveze stanja grupisane su prema stepenu hitnosti njihovog plaćanja.

P1. Najhitnije obaveze - ovo uključuje obaveze prema dobavljačima: P 1 = str.620.

P2. Kratkoročne obaveze su kratkoročne pozajmljena sredstva, dug prema učesnicima za isplatu prihoda, ostale kratkoročne obaveze: P 2 = red 610 + red 630 + red 660.

P3. Dugoročne obaveze su stavke bilansa stanja koje se odnose na odeljke 4 i 5, tj. dugoročni krediti i pozajmice, kao i odgođeni prihodi, rezerve za buduće rashode i plaćanja: P3 = red 590 + red 640 + red 650.

P4. Stalne, odnosno stabilne obaveze su članovi odeljka 3 bilansa stanja Kapital i rezerve. Ako organizacija ima gubitke, onda se odbijaju: P4 \u003d str. 490.

Bilans stanja je apsolutno likvidan ako za svaku grupu obaveza postoji odgovarajuća pokrivenost imovine, odnosno preduzeće je u mogućnosti da bez značajnijih poteškoća izmiruje svoje obaveze. Nedostatak sredstava različitog stepena likvidnosti ukazuje na moguće komplikacije u izvršavanju njihovih obaveza. Uslovi likvidnosti mogu se prikazati u sljedećem obliku: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Ispunjavanje četvrte nejednakosti je obavezno kada su ispunjene prve tri, jer A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. Teoretski, to znači da preduzeće ima minimalni nivo finansijske stabilnosti – ima sopstveni obrtni kapital (P4-A4) >0.

U slučaju kada jedna ili više nejednakosti sistema imaju suprotan predznak od onog koji je fiksiran u optimalnoj varijanti, likvidnost bilansa se u većoj ili manjoj mjeri razlikuje od apsolutne. Po pravilu se nedostatak visokolikvidnih sredstava nadoknađuje manje likvidnim.

Ova naknada je samo obračunske prirode, jer u realnoj situaciji plaćanja manje likvidna sredstva ne mogu zamijeniti likvidnija.

Stanje apsolutno nije likvidno, preduzeće nije solventno ako postoji odnos suprotan apsolutnoj likvidnosti: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Ovo stanje karakteriše nedostatak sopstvenog obrtnog kapitala preduzeća i nemogućnost da izmiri tekuće obaveze bez prodaje dugotrajne imovine.

Analiza likvidnosti bilansa stanja izvršena prema gore navedenoj šemi je približna. Detaljnija je analiza solventnosti korištenjem finansijskih pokazatelja.

Najvažniji pokazatelj finansijskog položaja preduzeća je procena njegove solventnosti, koja se podrazumeva kao sposobnost preduzeća blagovremeno i u cijelosti izmiri kratkoročne obaveze prema drugim ugovornim stranama.

Solventnost znači da preduzeće ima gotovinu i gotovinske ekvivalente koji su dovoljni za plaćanje obaveza koje zahtevaju trenutnu otplatu. Dakle, glavni znakovi solventnosti su:

a) dostupnost dovoljnih sredstava na tekućem računu;

b) nepostojanje dospjelih obaveza.

Za generalizovanu procenu likvidnosti i solventnosti preduzeća koriste se posebni analitički koeficijenti. Koeficijenti likvidnosti odražavaju gotovinsku poziciju kompanije i određuju njenu sposobnost da upravlja obrtnim kapitalom, odnosno da u pravom trenutku sredstva brzo pretvori u gotovinu kako bi se izmirile tekuće obaveze. U stranoj i domaćoj literaturi koriste se tri ključna koeficijenta pasive u zavisnosti od brzine prodaje određenih vrsta imovine: koeficijent likvidnosti ili stepen pokrivenosti tekuće apsolutne likvidnosti imovinskom imovinom, koeficijent brze likvidnosti i koeficijent tekuće likvidnosti ( ili omjer pokrivenosti). Sva tri indikatora mjere odnos obrtne imovine kompanije i njenog kratkoročnog duga. U prvom koeficijentu uzimaju se u obzir najlikvidnija obrtna sredstva - gotovina i kratkoročna finansijska ulaganja; u drugom im se dodaju potraživanja, au trećem zalihe, odnosno izračunavanje koeficijenta tekuće likvidnosti je praktično obračun cjelokupnog iznosa obrtnih sredstava po rublji kratkoročnog duga. Ovaj indikator je prihvaćen kao zvanični kriterijum nelikvidnosti preduzeća.

Analiza omogućava identifikaciju solventnosti preduzeća, što je jedno od kvantitativnih mjera investicione atraktivnosti. Određeni broj koeficijenata je usvojen za karakterizaciju solventnosti preduzeća.

ZAKLJUČAK

U ovom radu razmatrao sam suštinu kategorije „investiciona atraktivnost“. Postoji nekoliko tumačenja ove definicije, ali, sumirajući ih, možemo formulisati sljedeću definiciju investicione atraktivnosti preduzeća - to je sistem ekonomskih odnosa između privrednih subjekata u pogledu efektivnog razvoja poslovanja i održavanja njegove konkurentnosti. Na osnovu akumuliranog domaćeg i stranog iskustva, dokazano je da je investiciona atraktivnost preduzeća glavni mehanizam za privlačenje investicija u privredu.

Investiciona atraktivnost zavisi od eksternih (razvijenost regiona i industrije, lokacija preduzeća) i internih (aktivnost unutar preduzeća) faktora.

Jedan od glavnih faktora investicione atraktivnosti preduzeća su rizici ulaganja (rizik izgubljene dobiti, rizik smanjenja profitabilnosti, rizik od direktnih finansijskih gubitaka).

Takođe, faktori koji utiču na investicionu atraktivnost dijele se na: proizvodne i tehnološke; resurs; institucionalni; regulatorni i pravni; infrastrukturni; poslovni ugled i drugo.

Investiciona atraktivnost sa stanovišta pojedinačnog investitora može biti određena različitim skupom faktora koji su najvažniji pri izboru jednog ili drugog objekta ulaganja.

U sadašnjim ekonomskim uslovima postoji nekoliko pristupa proceni investicione atraktivnosti preduzeća. Prvi se zasniva na pokazateljima finansijske i ekonomske aktivnosti preduzeća. Drugi pristup koristi koncept investicionog potencijala, investicionog rizika i metode za evaluaciju investicionih projekata. Treći pristup se zasniva na vrednovanju preduzeća. Svaka od metoda ima svoje prednosti i nedostatke, a što se više pristupa i metoda koristi u procesu evaluacije, veća je vjerovatnoća da će konačna vrijednost biti objektivan odraz investicione atraktivnosti preduzeća.

SPISAK KORIŠĆENIH IZVORA

Vasiliev A.G. Analiza marketinških mogućnosti. M.: UNITI, 2012. S. 11.

Federalni zakon "O investicionim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se sprovode u obliku kapitalnih investicija" od 25. februara 1999. br. 39-FZ - Konsultant Plus: verzija prof. - Elektron. Dan. i progr. - CJSC "Konsultant Plus".

Vasiliev A.G. Analiza marketinških mogućnosti. M.: UNITI, 2012. S. 14.

Istraživačko-razvojna kompanija "Pozicija". Investiciona atraktivnost. - 2008. Način pristupa: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Ekonomika preduzeća. - 2012. Način pristupa: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Koncept investicione atraktivnosti preduzeća u savremenim tržišnim uslovima // Aktuelni problemi nauke, ekonomije i obrazovanja XXI veka: materijali II Međunarodne naučno-praktične konferencije, 5. mart - 26. septembar 2012: u 2 dela. Dio 2 / ur. ed. E. N. Sheremetyeva. - Samara: Institut Samara (fil.) RGTEU, 2012. - 392 str. ISBN 978-5-903878-27-7-c. 212-216. - #"justify">. http://www.aup.ru

Tutoring

Trebate pomoć u učenju teme?

Naši stručnjaci će savjetovati ili pružiti usluge podučavanja o temama koje vas zanimaju.
Pošaljite prijavu naznačivši temu upravo sada kako biste saznali o mogućnosti dobivanja konsultacija.

MINISTARSTVO PROSVETE REPUBLIKE BELORUSIJE

EE "BELORUSSKI DRŽAVNI EKONOMSKI UNIVERZITET"

Katedra za ekonomiju industrijskih preduzeća

NASTAVNI RAD

po disciplini: Ekonomija organizacije (preduzeća)

na temu: Investiciona atraktivnost preduzeća: procjena i pravci poboljšanja

MINSK 2012

apstraktno

Nastavni rad: 51 str., 13 tabela, 20 izvora, 1 app.

investicije, investiciona atraktivnost, profitabilnost, solventnost, finansijska stabilnost, kapital

Predmet proučavanja- investiciona atraktivnost preduzeća.

Predmet studija- faktori koji utiču na investicionu atraktivnost preduzeća.

Cilj: procena investicione atraktivnosti preduzeća i određivanje načina za njeno unapređenje.

Metode istraživanja: sistemski, analitički, poređenje i analiza.

Istraživanje i razvoj: razmatra se suština investicione atraktivnosti, vrši se analiza mehanizma ulaganja i metodologije za procenu investicione atraktivnosti preduzeća, izrađuju se predlozi za njeno unapređenje.

Autor rada potvrđuje da analitički materijal koji je u njemu prikazan korektno i objektivno odražava stanje procesa koji se proučava, a sve teorijske, metodološke i metodološke odredbe i koncepti pozajmljeni iz književnih i drugih izvora popraćeni su referencama na njihove autore.

Uvod

Pojam i suština investicione atraktivnosti preduzeća

Finansijska analiza i njeni rezultati kao glavna komponenta investicione atraktivnosti preduzeća

1 Suština finansijske i ekonomske analize, ciljevi i metode analize

1.1 Analiza profitabilnosti (profitabilnosti) preduzeća

1.2 Analiza finansijske stabilnosti preduzeća

1.3 Analiza kreditne sposobnosti preduzeća

1.4. Analiza upotrebe kapitala , koeficijenti poslovne aktivnosti preduzeća

1.5 Analiza nivoa samofinansiranja preduzeća

2 Metodologija za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća

Načini povećanja investicione atraktivnosti preduzeća

Zaključak

Spisak korištenih izvora

Aplikacija

Uvod

Za održavanje konkurentnosti i tržišnog udjela, kompanija ima stalnu potrebu za rekonstrukcijom proizvodnih pogona, ažuriranjem postojeće materijalno-tehničke baze, povećanjem obima proizvodnih aktivnosti i razvojem novih djelatnosti. Za rekonstrukciju stare i nabavku nove opreme preduzeću su potrebna velika novčana ulaganja koja najčešće nisu dostupna zbog nedostatka slobodnih sredstava. Zato su preduzeću potrebna ulaganja da bi započelo svoje aktivnosti, a potom i za dalji razvoj.

Jedna od najvažnijih i najodgovornijih faza investicionog procesa je izbor preduzeća u koje će se ulagati investicioni resursi. Na izbor investicionog objekta uglavnom utiče takva kategorija kao što je investiciona atraktivnost preduzeća. Na osnovu ovoga, treba napomenuti da je efektivno ulaganje moguće samo kada se utvrdi i uporedi investiciona atraktivnost različitih preduzeća. Dakle, u nedostatku ove ekonomske kategorije, proces investiranja objektivno gubi smisao.

Za preduzeće kome je potrebna injekcija kapitala iz eksternih izvora, najvažniji zadatak je povećanje investicione atraktivnosti. Samo sa svojom visokom vrednošću preduzeće će dobiti dovoljna sredstva za rad, proširenje proizvodnje, puštanje novih proizvoda ili promenu oblasti delatnosti (prilikom prodaje preduzeća). Upravo to je razlog aktuelnosti teme ovog kursa „Investiciona atraktivnost preduzeća: procena i pravci unapređenja“.

U savremenim uslovima, za sprovođenje efektivnog poslovanja preduzeća, posebno je aktuelan problem mobilizacije i efektivnog korišćenja investicija. Investiciona djelatnost je sastavni dio poslovne djelatnosti privrednih subjekata, koja uključuje i proizvodne, inovacione, tržišne, marketinške i druge aktivnosti. Formiranje investicione atraktivnosti, izrada jasne investicione strategije, definisanje njenih prioritetnih oblasti, mobilizacija svih izvora ulaganja najvažniji je uslov za održiv i kvalitetan razvoj preduzeća u današnjim teškim uslovima.

Analiza ekonomske literature i ekonomske prakse daje osnovu za tvrdnju da preduzeće ne može odbiti da investira. To je u suprotnosti sa životnim ciklusom, čini ga apsolutno nezaštićenim u odnosu na druga konkurentska preduzeća. Čak je i legitimno reći da je odbijanje ulaganja najznačajniji rizik kojem se preduzeće može izložiti. Na mnogo načina, to je jednako bankrotu preduzeća. Realizacija investicionog projekta omogućava preduzeću da se prilagodi makroekonomskoj realnosti, promenama u spoljnom okruženju, predviđajući ih.

Stoga se ulaganje ne može smatrati pasivnim elementom ekonomskog djelovanja. Naprotiv, oni su aktivni element koji omogućava preduzeću ne samo da se prilagodi, već i da se prilagodi spoljašnjem okruženju. Investicione odluke, dakle, moraju uzeti u obzir parametre ne samo unutrašnjeg, već i eksternog okruženja.

U krizi, glavni izvor ulaganja za preduzeće može biti samo eksterno zaduživanje, uključujući iu obliku bankarskog kredita. Za smanjenje bankarski rizik, kao i drugih rizika ulaganja, postoji hitna potreba za procjenom kreditne sposobnosti preduzeća. Ovo je posebno teško u uslovima tajnosti informacija i nepostojanja bilo kakvog informacionog sistema za rezidentna preduzeća. Stoga je nesumnjiv praktičan značaj pitanja vezanih za utvrđivanje investicione atraktivnosti preduzeća, jer. Bez investicionih injekcija u privredne jedinice nemoguće je stabilizovati privredu i prevazići ekonomsku krizu. Od rješenja ovog problema zavisi i održivost preduzeća. Glavna komponenta u metodologiji za određivanje investicione atraktivnosti je upotreba finansijske analize kao glavnog mehanizma za osiguranje finansijske stabilnosti preduzeća i procenu njegove atraktivnosti za potencijalne investitore.

Predmet proučavanja ovog kursa je investiciona atraktivnost preduzeća.

Predmet istraživanja su faktori koji utiču na investicionu atraktivnost preduzeća.

Na osnovu navedenog, možemo formulisati glavni cilj ovog kursa: istražiti investicionu atraktivnost preduzeća u savremenim uslovima i predložiti načine povećanja investicione atraktivnosti. Ova studija će biti sprovedena na primeru otvorenog akcionarskog društva „Minski kombinat za ležajeve“. Otvoreno akcionarsko društvo "Minski kombinat za ležajeve" (u daljem tekstu AD "MPZ") osnovano je 1948. godine. Osnovni ciljevi OAO MPZ su: sprovođenje ekonomskih aktivnosti u cilju ostvarivanja profita. OJSC MPZ takođe obavlja spoljnoprivrednu delatnost u skladu sa postupkom utvrđenim zakonodavstvom Republike Belorusije.

Za postizanje ovog cilja postavljeni su sljedeći zadaci:

Dati teoretsko opravdanje za ulaganja i investicionu atraktivnost preduzeća;

analiziraju metode vrednovanja i indikatore investicione atraktivnosti;

predložiti načine za povećanje investicione atraktivnosti preduzeća.

1. Pojam i suština investicione atraktivnosti preduzeća

Svaki ekonomski proces je transformacija resursa u ekonomski proizvod i odvija se prema shemi „resursi – faktori proizvodnje – proizvod ekonomska aktivnost". Prirodni, radni, kapitalni, informacioni resursi, zajedno preduzetničku inicijativu, pod uticajem menadžmenta se uključuju u proizvodnju i postepeno postaju njeni faktori. Proizvodni proces koji nastaje djelovanjem faktora dovodi do formiranja, stvaranja ekonomskog proizvoda u obliku proizvoda, robe, obavljenog posla, usluga.

transformacija ekonomskih resursa u postojećim faktorima proizvodnje ima određeno vremensko trajanje, odnosno između uključenosti resursa u proizvodnju i njihovog neposrednog učešća kao agenta, faktora u proizvodnom procesu, prođe određeno vreme koje je neophodno da se konvertuje početno resurs u faktor.

Vremenski interval između ulaganja sredstava, uključivanja resursa i njihove transformacije u operativne faktore proizvodnje može značajno varirati za različite faktore proizvodnje.

Budući da se ova sredstva ulažu u određeni posao i više se ne mogu koristiti u druge svrhe, ulaganja dovode do preusmjeravanja sredstava za vrijeme transformacije resursa u faktore proizvodnje i ekonomske aktivnosti.

Dakle, dozvoljeno je bilo koje resurse koji se koriste u privredi smatrati ulaganjima u privredu, jer, bez obzira na prirodu njihove upotrebe, resursi ne postaju odmah faktori proizvodnje. Ali češće, ulaganja se odnose na preusmjerene resurse koji prolaze kroz duboke, dugotrajne transformacije prije nego što postanu faktori proizvodnje.

Ulaganja u stalni kapital (osnovna sredstva proizvodnje), u zalihe, rezerve, kao i u druge privredne objekte i procese koji zahtevaju skretanje materijalnih i novčanih resursa na duže vreme, nazivaju se ulaganja.

Prije analize koncepta i suštine investicione atraktivnosti preduzeća, osvrnimo se na koncept „investicione politike“, koji je sastavni dio ukupne finansijske strategije preduzeća, a koji određuje izbor i način implementacije najviše. racionalne načine za proširenje i ažuriranje svog proizvodnog potencijala. Postojanje i efektivno poslovanje preduzeća u tržišnoj ekonomiji je nerealno bez dobro uspostavljenog upravljanja njegovim kapitalom, odnosno glavnim vidovima finansijskih sredstava(investiciona sredstva) u vidu materijalnih i novčanih sredstava, raznih vrsta finansijskih instrumenata. Kapital preduzeća je, s jedne strane, izvor, as druge strane rezultat delatnosti preduzeća. Finansijska sredstva preduzeća usmeravaju se za finansiranje tekućih rashoda i investicija, a to su korišćenje finansijskih sredstava u vidu dugoročnih kapitalnih ulaganja u cilju povećanja imovine i ostvarivanja dobiti.

Termin investicija dolazi od latinske riječi "invest", što znači "ulagati". Investicije - skup dugoročnih troškova finansijskih, radnih i materijalnih resursa u cilju povećanja imovine i dobiti. Ovaj koncept pokriva i stvarne investicije (kapitalne investicije) i finansijske (portfolio) investicije.

Investicije obezbeđuju dinamičan razvoj preduzeća i omogućavaju rješavanje sljedećih zadataka:

Proširivanje sopstvene preduzetničke aktivnosti kroz akumulaciju finansijskih i materijalnih sredstava;

sticanje novih preduzeća;

diversifikaciju zbog razvoja novih oblasti poslovanja.

Ekspanzija sopstvene preduzetničke delatnosti svedoči o čvrstoj poziciji preduzeća na tržištu, prisutnosti potražnje za proizvedenim proizvodima, obavljenim radovima ili pruženim uslugama.

Investicije mogu biti:

Gotovina, ciljani bankarski depoziti, dionice, dionice, obveznice i druge vrijednosne papire;

pokretna i nepokretna imovina (zgrade, konstrukcije, mašine, oprema itd.);

prava korišćenja zemljišta, prirodnih resursa i bilo koje druge imovine.

Svako ulaganje je povezano sa investicionom aktivnošću preduzeća, što je proces potkrepljivanja i implementacije najefikasnijih oblika kapitalnih ulaganja u cilju proširenja ekonomskog potencijala preduzeća.

Za obavljanje investicionih aktivnosti preduzeća razvijaju investicionu politiku. Ova politika je dio strategije razvoja kompanije i opšte politike upravljanja profitom. Sastoji se u odabiru i implementaciji najefikasnijih oblika kapitalnih ulaganja u cilju proširenja obima poslovnih aktivnosti i ostvarivanja profita od ulaganja.

U ekonomskoj literaturi problemu ulaganja se posvećuje i posvećuje se dosta pažnje, uključujući i razotkrivanje suštine investicione politike. Međutim, u većini naučni radovi ne postoje jasne definicije pojma „investiciona politika preduzeća“. U međuvremenu, precizna definicija ovog koncepta je veoma važna i sa teorijske i sa praktične tačke gledišta, jer omogućava svrsishodnije istraživanje i realno upravljanje procesom ulaganja.

Dakle, prema G.V. Savitskaya, investiciona politika je sastavni dio finansijske strategije preduzeća, koja se sastoji u odabiru i implementaciji najracionalnijih načina za proširenje i unapređenje proizvodnog potencijala.

P.L. Vilenski definiše investicionu politiku kao sistem ekonomskih odluka koje određuju obim, strukturu i pravac ulaganja kako unutar privrednog objekta (preduzeća, firme, kompanije, itd.), regiona, zemlje, tako i izvan nje, sa ciljem razvoja proizvodnju, poduzetništvo, ostvarivanje profita ili druge krajnje rezultate.

U modernom ekonomskom rječniku B.A. Raizberg je dao sledeću definiciju investicione politike preduzeća: „Investiciona politika je sastavni deo ekonomske politike koju vode preduzeća u vidu utvrđivanja strukture i obima investicija, pravaca njihovog korišćenja, izvora primanja, uzimajući u obzir uzeti u obzir potrebu ažuriranja osnovnih proizvodnih sredstava i poboljšanja njihovog tehničkog nivoa“.

Da bi se utvrdila maksimalna efikasnost investicione odluke, uvodi se koncept investicione atraktivnosti preduzeća. Koncept je prilično nov, pojavio se relativno nedavno u ekonomskim publikacijama i koristi se uglavnom u karakterizaciji i evaluaciji investicionih objekata, upoređivanju rejtinga i uporednoj analizi procesa. Proučavanje različitih gledišta na njegovu interpretaciju omogućilo je da se utvrdi da u modernim idejama ne postoji jedinstven pristup suštini ove ekonomske kategorije.

Jedno od najčešćih gledišta je poređenje investicione atraktivnosti sa izvodljivošću ulaganja u preduzeće od interesa za investitora, koje zavisi od niza faktora koji karakterišu delatnost subjekta. Iako je definicija tačna, prilično je nejasna i ne daje osnova da se govori o ocjeni.

Procjenjujući investicijsku atraktivnost u smislu prihoda i rizika, može se tvrditi da se radi o prisutnosti prihoda (ekonomskog efekta) od ulaganja sredstava sa minimalnim nivoom rizika.

Dakle, postaje očito da se, bez obzira na pristup definiciji stručnjaka ili analitičara, najčešće termin „investiciona atraktivnost“ koristi za procjenu izvodljivosti ulaganja u određeni objekt, odabir alternativnih opcija i određivanje efikasnosti ulaganja. alokacija resursa.

Treba napomenuti da je utvrđivanje investicione atraktivnosti usmjereno na formiranje objektivnih ciljanih informacija za donošenje odluke o ulaganju. Stoga, kada se pristupa njegovoj ocjeni, treba razlikovati pojmove „stepen privrednog razvoja“ i „investiciona atraktivnost“. Ako prvi određuje nivo razvoja objekta, skup ekonomskih pokazatelja, onda se investicijska atraktivnost karakterizira stanjem objekta, njegovim daljim razvojem, profitabilnosti i perspektivama rasta.

Postoje sljedeće glavne vrste finansiranja preduzeća iz eksternih izvora: ulaganje u vlasnički kapital i obezbjeđivanje pozajmljenih sredstava.

Glavni oblici privlačenja ulaganja u vlasnički kapital su:

ulaganja finansijski investitori;

strateške investicije.

Ulaganja finansijskih investitora predstavljaju sticanje od strane eksternog profesionalnog investitora (grupe investitora), po pravilu, blokirajućeg, ali ne i kontrolnog udela u kompaniji u zamenu za ulaganja uz naknadnu prodaju ovog udela u 3-5. godine (uglavnom rizični i investicijski fondovi), ili plasiranje udjela kompanije na tržištu hartija od vrijednosti širokom krugu investitora (u ovom slučaju to mogu biti kompanije bilo koje djelatnosti ili pojedinci).

Investitor u ovom slučaju prima glavni prihod prodajom svog paketa dionica (odnosno napuštanjem posla).

S tim u vezi, preporučljivo je privlačenje investicija finansijskih investitora za razvoj preduzeća: modernizacija ili proširenje proizvodnje, rast prodaje, povećanje efikasnosti, usled čega se povećava vrednost preduzeća i, shodno tome, uloženi kapital od strane preduzeća. investitor će se povećati.

Strateško ulaganje je stjecanje velikog (do kontrolnog) udjela u kompaniji od strane investitora. Strateško ulaganje u pravilu podrazumijeva dugoročno ili trajno prisustvo investitora među vlasnicima kompanije. Često je završna faza strateškog ulaganja akvizicija kompanije ili njeno spajanje sa kompanijom investitorom.

Kao strateški investitori obično nastupaju lideri industrije i velika udruženja preduzeća. Glavni cilj strateškog investitora je povećanje efikasnosti vlastiti posao i dobijanje pristupa novim resursima i tehnologijama.

Ulaganje u vidu davanja pozajmljenih sredstava koristi sledeće alate – kredite (bankarske, trgovinske), obveznice, lizing šeme. Kod ovog oblika finansiranja, glavni cilj investitora je ostvarivanje prihoda od kamata na uloženi kapital uz zadati nivo rizika. Stoga je ova grupa investitora zainteresovana za dalji razvoj preduzeća u smislu njegove sposobnosti da ispunjava obaveze plaćanja kamata i otplate glavnice duga.

Dakle, svi investitori se mogu podijeliti u dvije grupe: povjerioci koji su zainteresovani da ostvare tekući prihod u vidu kamate i poslovni učesnici (vlasnici udjela u poslu) koji su zainteresirani da ostvare prihod od rasta vrijednosti kompanija.

Investiciona atraktivnost preduzeća za svaku od grupa investitora određena je nivoom prihoda koji investitor može ostvariti na uložena sredstva. Nivo prihoda je, pak, određen nivoom rizika nevraćanja kapitala i neprimanja prihoda od kapitala. U skladu sa ovim kriterijumima, investitori određuju uslove za preduzeća prilikom ulaganja. Očigledno je da je glavni zahtev za investitore-zajmodavce potvrda sposobnosti preduzeća da ispuni svoje obaveze povraćaja kapitala i plaćanja kamate, a za investitore koji učestvuju u poslovanju potvrda sposobnosti da ovladaju investicijama i povećaju vrednost. dionica investitora. Investitor postavlja različite zahtjeve preduzeću prilikom donošenja odluke o ulaganju. Istovremeno, iskustvo pokazuje da preduzeća vrlo često ne ispunjavaju navedene zahtjeve investitora. Ovo još jednom naglašava važnost procjene stvarnog finansijskog stanja preduzeća, čije je proučavanje posvećeno narednim dijelovima rada. Posebno je istaknuta uloga investicija kao izvora ekonomskog rasta i unutar nacionalne ekonomije u cjelini.

2. Finansijska analiza i njeni rezultati kao glavna komponenta investicione atraktivnosti preduzeća

2.1 Suština finansijske i ekonomske analize, ciljevi i metode analize

Upravljanje bilo kojim objektom zahtijeva prije svega poznavanje njegovog početnog stanja, informacije o tome kako je objekt postojao i razvijao se u periodima koji su prethodili sadašnjosti. Tek nakon što dobijete dovoljno potpune i pouzdane informacije o aktivnostima objekta u prošlosti, o preovlađujućim trendovima u njegovom funkcionisanju i razvoju, moguće je izraditi upravljačke odluke, poslovne planove i programe razvoja objekata za buduća razdoblja.

Potreba za analizom uvijek postoji, bez obzira na vrstu ekonomskih odnosa koji se razvijaju u društvu, ali naglasci u njenom procesu su različiti, zavise od socio-ekonomskih uslova.

U uslovima tržišnu ekonomiju privredni subjekti pribegavaju analizi finansijskog stanja preduzeća periodično u procesu regulisanja, kontrole i praćenja stanja i poslovanja preduzeća, izrade planova i programa poslovanja, kao iu posebnim situacijama. Istovremeno, u uslovima ekonomske krize, objektivna procjena finansijskog stanja preduzeća nije samo i ne toliko tražena od samog preduzeća, koliko od njegovih ekonomskih partnera, prije svega, od strane potencijalnih investitora. , uključujući državu.

Osnovni cilj finansijske analize je dobijanje nekoliko ključnih (najinformativnijih) parametara koji daju objektivnu i tačnu sliku finansijskog stanja preduzeća, njegovih dobiti i gubitaka, promene u strukturi imovine i obaveza, u obračunima sa dužnicima i kreditori.

Analiza finansijskog stanja preduzeća je duboka studija zasnovana na dokazima finansijski odnosi, kretanje finansijskih sredstava u jedinstvenom proizvodno-trgovinskom procesu, i omogućava vam da pratite trend njegovog razvoja, date sveobuhvatnu ocjenu privrednih, komercijalnih aktivnosti i na taj način služi kao veza između razvoja upravljačkih odluka i stvarne proizvodnje. i poduzetničke aktivnosti.

Finansijsko stanje privrednog subjekta je karakteristika njegove finansijske konkurentnosti (odnosno, solventnosti, kreditne sposobnosti), korišćenja finansijskih sredstava i kapitala, te ispunjenja obaveza prema državi i drugim privrednim subjektima.

Kretanje bilo koje robne i materijalne vrijednosti, radne snage i materijalnih resursa praćeno je formiranjem i trošenjem novčanih sredstava, pa finansijsko stanje privrednog subjekta odražava sve aspekte njegove proizvodne i trgovinske djelatnosti. Karakteristike finansijskog stanja privrednog subjekta su:

analiza profitabilnosti (profitabilnosti);

analiza finansijske stabilnosti;

analiza kreditne sposobnosti;

analiza upotrebe kapitala;

analiza nivoa samofinansiranja.

Analiza finansijskog stanja se vrši korišćenjem sledećih osnovnih tehnika: poređenja, sumiranja i grupisanja, lančane zamene, razlike. U nekim slučajevima mogu se koristiti metode ekonomskog i matematičkog modeliranja (regresiona analiza, korelaciona analiza).

Prijem poređenja se sastoji u poređenju finansijskih pokazatelja izvještajnog perioda sa njihovim planiranim vrijednostima (standard, norma, granica) i sa pokazateljima iz prethodnog perioda. Da bi rezultati poređenja dali ispravne zaključke analize, potrebno je utvrditi uporedivost upoređenih pokazatelja, odnosno njihovu homogenost i ujednačenost. Uporedivost analitičkih pokazatelja povezana je sa uporedivosti kalendarskih termina, metoda procjene, uslova rada, inflatornih procesa itd.

Primanje sažetaka i grupisanja sastoji se od kombinovanja informativnog materijala u analitičke tabele, što omogućava da se naprave potrebna poređenja i zaključci. Analitička grupisanja omogućavaju u procesu analize da se identifikuju odnosi različitih ekonomskih pojava i indikatora; utvrditi uticaj najznačajnijih faktora i otkriti određene obrasce i trendove u razvoju finansijskih procesa.

Metodom lančanih supstitucija izračunava se veličina uticaja pojedinih faktora u ukupnom kompleksu njihovog uticaja na nivo agregatnog finansijskog indikatora. Ova tehnika se koristi u slučajevima kada se odnos između indikatora može matematički izraziti u obliku funkcionalnog odnosa. Suština primanja lančanih supstitucija je da se sukcesivnom zamjenom svakog izvještajnog indikatora osnovnim, svi ostali smatraju nepromijenjenima. Ova zamjena vam omogućava da odredite stepen uticaja svakog faktora na ukupan finansijski pokazatelj. Broj lančanih zamjena zavisi od broja faktora koji utiču na ukupni finansijski pokazatelj. Proračuni počinju od početne baze, kada su svi faktori jednaki osnovnom indikatoru, tako da je ukupan broj proračuna uvijek jedan veći od broja određujućih faktora. Stepen uticaja svakog faktora utvrđuje se uzastopnim oduzimanjem: prvi se oduzima od drugog izračunavanja; od trećeg - drugog itd.

Upotreba lančanih supstitucija zahteva strogi redosled za određivanje uticaja pojedinačnih faktora. Ovaj redoslijed leži u činjenici da se, prije svega, utvrđuje stepen uticaja kvantitativnih pokazatelja koji karakterišu apsolutni obim aktivnosti, obim finansijskih sredstava, obim prihoda i troškova, i drugo, kvalitativni pokazatelji koji karakterišu nivo prihodi i troškovi, stepen efikasnosti u korišćenju finansijskih sredstava .

Prijem razlika se sastoji u tome što se apsolutna ili relativna razlika (odstupanje od osnovne linije) preliminarno određuje proučavanim faktorima i agregatnim indikatorom. Tada se ovo odstupanje (razlika) za svaki faktor množi sa apsolutnom vrijednošću drugih međusobno povezanih faktora. Prilikom proučavanja uticaja dva faktora (kvantitativnog i kvalitativnog) na agregatni pokazatelj, uobičajeno je da se odstupanje kvantitativnim faktorom množi osnovnim kvalitativnim faktorom, a odstupanje kvalitativnim faktorom izvještajnim kvantitativnim faktorom.

Tehnika lančanih supstitucija i tehnika razlika su varijacije tehnike koja se naziva "eliminacija". Eliminacija je logička tehnika koja se koristi u proučavanju funkcionalnih odnosa, u kojoj se sekvencijalno izdvaja uticaj jednog faktora, a isključuje uticaj svih ostalih. Upotreba tehnika analize za specifične svrhe proučavanja stanja analiziranog privrednog subjekta u zbiru čini metodologiju analize.

2.1.1 Analiza profitabilnosti (profitabilnosti) preduzeća

Profitabilnost privrednog subjekta karakterišu apsolutni i relativni pokazatelji. Apsolutni pokazatelj profitabilnosti je iznos dobiti, odnosno prihoda. Relativni indikator je nivo profitabilnosti.

U procesu analize proučava se dinamika promjena obima neto dobiti, nivoa rentabilnosti i faktora koji ih određuju. Glavni faktori koji utiču na neto dobit su obim prihoda od prodaje proizvoda, nivo troška, ​​nivo profitabilnosti, prihod od neprodajnog poslovanja, iznos poreza na dobit i drugi porezi plaćeni iz dobiti.

Radi se analiza rentabilnosti privrednog subjekta u odnosu na plan i prethodni period prema podacima o radu za godinu.

Faktorska analiza dobiti od prodaje proizvoda:

) Obračun ukupne promjene dobiti (DP) od prodaje proizvoda:

DP \u003d P 1 - P 0, (1)

gdje je R 1 - dobit izvještajne godine, rubalja;

R 0 - dobit bazne godine, rub.

) Proračun uticaja promjene prodajnih cijena prodatih proizvoda na dobit (DP 1):

DP 1 \u003d S g 1 p 1 - Sg 1 p 0, (2)

gdje je S g 1 p 1 - prodaja u izvještajnoj godini po cijenama izvještajne godine (p - cijena proizvoda; g - broj proizvoda);

Sg 1 p 0 - prodaja u izvještajnoj godini po cijenama bazne godine.

) Proračun uticaja promene obima proizvodnje na profit (DP 2):

DP 2 = P 0 K 1 - P 0 = P 0 (K 1 - 1), (3)

gdje je K 1 koeficijent rasta obima prodaje proizvoda u procjeni po osnovnoj cijeni:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0 , (4)

gdje je S g 1 c 0 - stvarni trošak prodaje za izvještajnu godinu u cijenama bazne godine, rubalja;

S g 0 c 0 - trošak bazne godine, rub.

) Proračun uticaja promene troškova proizvodnje na dobit:

DP 3 \u003d S g 1 c 1 - S g 1 c 0, (5)

gdje je S g 1 c 1 - stvarni trošak prodaje za izvještajnu godinu, rub.

Zbir faktorskih odstupanja daje ukupnu promjenu dobiti od prodaje za izvještajni period:

DP \u003d P 1 - P 0 \u003d DP 1 + DP 2 + DP 3 = S DP i, (6)

gdje je: DP i - promjena dobiti zbog i-tog faktora.

Na osnovu podataka iz aplikacije sastavit ćemo tabelu 1 i izvršiti faktorsku analizu dobiti od prodaje proizvoda u OAO MPZ.

Tabela 1 - Pokazatelji za analizu dobiti od prodaje proizvoda AD "MPZ"

Milion rub.

Zaključak: U 2011. godini dobit od prodaje proizvoda u OAO MPZ smanjena je za 18.020 miliona rubalja u odnosu na 2010. godinu, uključujući:

povećanje prodajnih cijena, dobit preduzeća porasla je za 99658 miliona rubalja;

smanjenje obima prodatih proizvoda, dobit preduzeća smanjena je za 46494 miliona rubalja;

povećanje troškova proizvodnje, dobit preduzeća smanjena je za 71.184 miliona rubalja.

Faktorska analiza nivoa profitabilnosti:

Pokazatelji profitabilnosti su važne karakteristike faktorskog okruženja za formiranje profita i prihoda preduzeća. Iz tog razloga, oni su obavezni elementi uporedne analize i procjene finansijskog stanja preduzeća. Prilikom analize proizvodnje, pokazatelji profitabilnosti se koriste kao instrument investicione politike i određivanja cijena.

Označimo profitabilnost proizvoda baznog i izvještajnog perioda kroz R vp0 i R vp1, respektivno. Po definiciji imamo:

(9)

(10)

DR vp = R vp1 - R vp0 (11)

gdje je P 0 , P 1 - dobit od implementacije baznog ili izvještajnog perioda, respektivno, rubalja; p0 , V p1 - prodaja proizvoda, respektivno; 0 , S 1 - trošak proizvodnje, odnosno, rub.;

DR vp - promjena profitabilnosti za analizirani period.

Utjecaj faktora promjene cijene na proizvode utvrđuje se proračunom (metodom lančanih supstitucija):

(12)

Shodno tome, uticaj faktora promene cene koštanja će biti:

(13)

Zbir faktorskih odstupanja daje ukupnu promjenu profitabilnosti za period:

DR vp = DR vp1 + DR vp2 . (četrnaest)

Na osnovu podataka iz aplikacije sastavićemo tabelu 2 i sprovesti faktorsku analizu nivoa profitabilnosti u OAO MPZ.

Tabela 2 - Indikatori za faktorsku analizu nivoa profitabilnosti u OAO MPZ

Napomena - Izvor: vlastiti razvoj

Zaključak: profitabilnost prodaje u OAO MPZ u 2011. godini porasla je u odnosu na 2010. godinu za 0,021 miliona rubalja.

2.1.2 Analiza finansijske stabilnosti preduzeća

Jedna od najvažnijih karakteristika finansijskog stanja preduzeća je stabilnost njegovih aktivnosti u svjetlu dugoročne perspektive. Odnosi se na ukupnu finansijsku strukturu preduzeća, stepen njegove zavisnosti od eksternih kreditora i investitora.

Finansijski stabilan privredni subjekt je onaj koji o svom trošku pokriva sredstva uložena u sredstva (osnovna sredstva, nematerijalna imovina, obrtna sredstva), ne dozvoljava neopravdana potraživanja i obaveze i na vrijeme izmiruje svoje obaveze. Glavna stvar u finansijskoj djelatnosti je pravilna organizacija i korištenje obrtnih sredstava. Stoga se u procesu analize finansijskog stanja ovim pitanjima posvećuje glavna pažnja.

Analiza finansijske stabilnosti uključuje sljedeće pododjeljke:

) Analiza sastava i plasmana imovine firme.

Važan indikator za ocjenu finansijske stabilnosti je stopa rasta realne imovine. Realna imovina su zapravo postojeća sopstvena imovina i finansijska ulaganja po njihovoj stvarnoj vrijednosti. Realna imovina nisu nematerijalna imovina, amortizacija osnovnih sredstava i materijala, korišćenje dobiti, pozajmljena sredstva.

Stopa rasta realne imovine karakteriše intenzitet rasta imovine i određena je formulom:

(15)

gdje je A stopa rasta realne imovine, %;

C - osnovna sredstva i investicije, isključujući amortizaciju, trgovinske marže na neprodatu robu, nematerijalnu imovinu, iskorištenu dobit;

Z - zalihe i troškovi;

D - gotovina, poravnanja i druga imovina, isključujući iskorištena pozajmljena sredstva;

indeksi "0 / 1" - prethodna (bazna) / tekuća (izvještajna) godina.

Na osnovu podataka iz aplikacije sačinićemo tabelu 3 i izračunati stopu rasta realne imovine u OAO MPZ.

Tabela 3 - Indikatori za izračunavanje stope rasta realne imovine u OAO MPZ

Napomena - Izvor: vlastiti razvoj

Zaključak: stopa rasta realne imovine u OAO MPZ iznosila je 30,91%.

) Analiza dinamike i strukture izvora finansijskih sredstava preduzeća.

U ovoj analizi izvora finansijskih sredstava preduzeća potrebno je posebnu pažnju obratiti na kvalitativni sastav izvora sopstvenih sredstava, kao i na odnos sopstvenih, pozajmljenih i pozajmljenih sredstava, uzimajući u obzir specifičnosti , prirodu i vrstu djelatnosti preduzeća.

Za procjenu finansijske stabilnosti privrednog subjekta koriste se koeficijent autonomije i koeficijent finansijske stabilnosti.

Koeficijent autonomije karakteriše nezavisnost finansijskog stanja privrednog subjekta od pozajmljenih izvora sredstava. Prikazuje udio vlastitih sredstava u ukupnom iznosu izvora:

gdje je K a - koeficijent autonomije;

S I - ukupna količina izvora, rub.

Minimalna vrijednost koeficijenta autonomije uzima se na nivou od 0,5. Ka ³ 0,5 znači da se sve obaveze privrednog subjekta mogu pokriti sopstvenim sredstvima. Povećanje koeficijenta autonomije ukazuje na povećanje finansijske nezavisnosti i smanjenje rizika od finansijskih poteškoća.

Koeficijent finansijske stabilnosti je omjer vlastitih i pozajmljenih sredstava:

gdje je K y - koeficijent finansijske stabilnosti;

M - sopstvena sredstva, rub.;

Z - pozajmljena sredstva, rub.;

K - obaveze prema obavezama i ostale obaveze, rub.

Višak sopstvenih sredstava u odnosu na pozajmljena sredstva znači da privredni subjekt ima dovoljnu marginu finansijske stabilnosti i da je relativno nezavisan od eksternih izvora finansiranja.

Zatim se posebno proučavaju dinamika i struktura sopstvenih obrtnih sredstava i obaveza prema dobavljačima. Izvori formiranja sopstvenih sredstava su odobreni kapital, dodatni kapital, odbici od dobiti (u fond rezervi, u namenske fondove - fond akumulacije i fond potrošnje), ciljano finansiranje i primici, obaveze iz zakupa. Ciljno finansiranje i primanja su izvor sredstava za preduzeće, namijenjen za realizaciju ciljanih aktivnosti: za izdržavanje dječijih ustanova i dr.

Na osnovu podataka OAO MPZ (Prilog) sačinićemo tabelu 4 i izračunati koeficijent autonomije i koeficijent finansijske stabilnosti preduzeća.

Tabela 4 - Pokazatelji za izračunavanje koeficijenta autonomije i koeficijenta finansijske stabilnosti OAO MPZ

Napomena - Izvor: vlastiti razvoj

Zaključak: Koeficijent autonomije u OAO MPZ u 2010. i 2011. godini bio je ³ 0,5. To znači da se sve obaveze privrednog subjekta mogu pokriti sopstvenim sredstvima. Povećanje koeficijenta autonomije ukazuje na povećanje finansijske nezavisnosti i smanjenje rizika od finansijskih poteškoća.

Takođe u 2011. godini, u odnosu na 2010. godinu, došlo je do povećanja koeficijenta finansijske stabilnosti. Višak sopstvenih sredstava u odnosu na pozajmljena sredstva znači da privredni subjekt ima dovoljnu marginu finansijske stabilnosti i da je relativno nezavisan od eksternih izvora finansiranja.

) Analiza prisustva i kretanja sopstvenih obrtnih sredstava preduzeća.

Ova analiza podrazumijeva utvrđivanje stvarnog iznosa sredstava i faktora koji utiču na njihovu dinamiku (popunjavanje rezervnog fonda, rast iznosa sredstava koje koriste fondovi akumulacije i potrošnje i dr.). Prisustvo sopstvenih obrtnih sredstava je veoma važno za kompaniju i pokazuje koji deo pokretne imovine se finansira iz sopstvenih sredstava i u kojoj meri tekuće aktivnosti kompanije zavise od eksternih izvora finansiranja.

Povećanje iznosa sopstvenih obrtnih sredstava ukazuje na to da je privredni subjekt ne samo zadržao raspoloživa sredstva, već je i akumulirao njihov dodatni iznos.

) Analiza prisustva i kretanja obaveza prema dobavljačima.

Svako preduzeće mora pratiti veličinu i rokove plaćanja svojih obaveza, sprečavajući nastanak njenog neopravdanog dijela, čije prisustvo ukazuje na nestabilno finansijsko stanje.

Neopravdane obaveze uključuju dugovanja prema dobavljačima po neplaćenim dokumentima za poravnanje na vrijeme. Analizira se i dugoročni dug.

) Analiza raspoloživosti i strukture obrtnih sredstava.

Analiza obrtnih sredstava vrši se u pravcu proučavanja njihove dinamike i sastava. Analiza upoređuje iznose obrtnih sredstava na početku i na kraju izvještajnog perioda i otkriva zakonitost i svrsishodnost preusmjeravanja sredstava iz prometa.

Najvažnija je analiza utroška sredstava uloženih u zalihe (zalihe sirovina i materijala), zalihe i gotovinu u blagajni. Na iznos obrtnih sredstava utiču promjene prihoda od prodaje proizvoda i stope zaliha u danima.

) Analiza potraživanja.

U procesu analize potrebno je proučiti račune potraživanja, utvrditi njihovu zakonitost i rokove nastanka, identifikovati normalna i neopravdana dugovanja. Na finansijsko stanje privrednog subjekta ne utiče samo prisustvo potraživanja, već njegova veličina, kretanje i oblik, odnosno šta je uzrokovalo ovaj dug. Nastanak potraživanja je objektivan proces u privrednoj delatnosti u sistemu bezgotovinskog plaćanja, kao i nastanak potraživanja. Potraživanja ne nastaju uvijek kao rezultat kršenja procedure namirenja i ne pogoršavaju uvijek finansijsko stanje. Stoga se ne može u potpunosti smatrati preusmjeravanjem vlastitih sredstava iz opticaja, jer dio služi kao predmet bankarskog kreditiranja i ne utiče na solventnost privrednog subjekta.

Razlikujte normalan i neopravdani dug. Neopravdana dugovanja obuhvataju dugovanja po potraživanjima, naknadi materijalne štete (nestašica, krađa, šteta na vrijednim stvarima) itd. Neopravdana potraživanja su oblik nezakonitog preusmjeravanja obrtnih sredstava i kršenja finansijske discipline.

Prilikom analize finansijskog stanja preporučljivo je proučiti pravilno korištenje vlastitih obrtnih sredstava i utvrditi njihovu imobilizaciju. Imobilizacija sopstvenih obrtnih sredstava podrazumeva njihovo korišćenje u druge svrhe, odnosno u osnovna sredstva, nematerijalna sredstva i dugoročna finansijska ulaganja. U tržišnoj privredi privredni subjekt samostalno upravlja sopstvenim i pozajmljenim sredstvima. Stoga se analiza imobilizacije vlastitih obrtnih sredstava vrši samo uz naglo smanjenje vlastitih sredstava za izvještajni period.

) Analiza solventnosti firme.

Pod solventnošću preduzeća podrazumeva se njegova sposobnost da izdrži gubitke.

U procjeni solventnosti firme, fokus je na kapitalu. Na račun sopstvenog kapitala, naravno, u razumnim granicama, pokrivaju se gubici koji mogu nastati u toku privredne delatnosti.

Kada imovina preduzeća premašuje njegov pozajmljeni kapital, odnosno kada kapital ima pozitivna vrijednost kompanija se kaže da je solventna. I shodno tome, ako pozajmljeni kapital premašuje imovinu, odnosno kada u slučaju mogućnosti zatvaranja preduzeće neće moći da isplati sve svoje poverioce, onda se smatra nesolventnim. U međunarodnoj praksi, solventnost znači dovoljnost likvidnih sredstava da u svakom trenutku otplati sve svoje kratkoročne obaveze prema poveriocima.

Ideja o solventnosti preduzeća može se dobiti izračunavanjem koeficijenta njegove solventnosti:

Nemoguće je uopšteno reći koja se vrednost koeficijenta solventnosti preduzeća može smatrati zadovoljavajućom. Po pravilu, uz određeni stepen uslovljenosti, ako je koeficijent solventnosti trgovačke ili proizvodne firme jednak ili veći od 50%, onda se smatra da nema razloga za brigu o njegovoj solventnosti. U stvari, to u velikoj meri zavisi od toga koliko je realno imovina preduzeća procenjena u bilansu stanja.

Na osnovu pokazatelja u tabeli 4. izračunavamo koeficijente solventnosti OAO MPZ u periodu 2010-2011.

Zaključci: koeficijent solventnosti je veći od 50%, dakle, kompanija je solventna. U 2011. godini, u odnosu na 2010. godinu, bilježi se blagi rast solventnosti preduzeća.

Solventnost preduzeća treba izračunati samo na osnovu faktora na farmi, kao sistema indikatora (koeficijenata) prema tekućim izveštajnim podacima. Oni treba da odražavaju tri stanja finansijskih resursa preduzeća: stabilnost finansijske pozicije; efikasnost korišćenja sredstava; tekuća solventnost (likvidnost sredstava).

Odabrani sistem koeficijenata (relativnih indikatora) obuhvata 20 indikatora, po šest u svakoj grupi i dva indikatora van grupa: vrijednost kapitala preduzeća; njegovu reputaciju. Odabir koeficijenata za prikazane grupe značajno smanjuje uticaj inflacije i prosječuje moguća odstupanja zbog nepredviđenih, slučajnih razloga. Prilikom njihovog izračunavanja primjenjuje se metodologija koja daje jednosmjeran rezultat: povećanje indikatora je ekvivalentno poboljšanju solventnosti. Ovo omogućava dalju upotrebu rejtinga kompanije. Indikatori prve grupe koji karakterišu stabilnost finansijske pozicije preduzeća prikazani su u tabeli 5.

Indikatori prve grupe se uzimaju u obzir za rejting bodove, uzimajući u obzir dugoročni uticaj njihovog uticaja, uz korekcijski faktor od 0,8.

Tabela 5 - Pokazatelji finansijske stabilnosti

Naziv indikatora		Metoda kalkulacije
Koeficijent autonomije, K 1	Nezavisnost od vanjskih izvora finansiranja	Vlasnički kapital / Knjigovodstvena vrijednost imovine
Koeficijent mobilnosti sredstava, K 2	Potencijal za pretvaranje imovine u likvidnost	Mobilna cijena / Troškovi koji nisu mobilni
Koeficijent manevarske sposobnosti sredstava (neto mobilnost), K 3	Apsolutna sposobnost pretvaranja imovine u likvidna sredstva	Mobilna sredstva minus tekuće obaveze / Mobilna sredstva
Odnos sopstvenog kapitala i ukupnog duga, K 4	Osiguranje duga vlasničkim kapitalom	Vlasnički kapital / Dug po kreditima i pozajmicama plus dugovanja
Odnos sopstvenog kapitala i dugoročnog duga, K 5	Osiguranje dugoročnog duga vlasničkim kapitalom.	Vlasnički kapital / Dugoročni dug
Koeficijent kapitala, K 6	Osiguranje vlastitih obrtnih sredstava. izvori	Vlasnički kapital minus dugotrajna imovina / Obrtna imovina

Napomena - Izvor:

Indikatori druge grupe, koji odražavaju efikasnost korišćenja sredstava, prikazani su u tabeli 6. U ovoj grupi indikatora ne postoje opštepriznati standardi, pa se rejting preduzeća u bodovima određuje kao odnos indikator na kraju perioda ili prosjek za period do indikatora na početku godine. Takođe moramo uzeti u obzir da povećanje efikasnosti korišćenja sredstava preduzeća ne povećava odmah solventnost, te se stoga primenjuje faktor korekcije od 0,9.

Tabela 6 - Indikatori efikasnosti korišćenja sredstava

Naziv indikatora	Ekonomski sadržaj indikatora
Odnos prihoda od prodaje i iznosa nemobilnih sredstava, K 7	Povrat na imovinu: implementacija nemobilnih sredstava po rublji	Prihodi od prodaje (neto), tj. bez poreza / Iznos nemobilne imovine prema imovini
Odnos prihoda od prodaje i količine mobilnih uređaja, K 8	Promet sredstava, prodaja mobilnih (tekućih) sredstava po rublji	Prihodi od prodaje (neto) / Iznos mobilnih sredstava na bilansnoj aktivi
Odnos profitabilnosti i prihoda od prodaje, K 9	Profitabilnost (prinos) prodaje	Bilansna dobit / prihod od prodaje (neto)
Koeficijent profitabilnosti prema ukupnom kapitalu, K 10	Profitabilnost (prinos) celokupnog kapitala, ulaganja u razvoj preduzeća	Bilansna dobit / Vrijednost imovine preduzeća prema bilansu stanja
Koeficijent prinosa na kapital, K 11	Profitabilnost (profitabilnost) sopstvenog kapitala preduzeća	Bilansna dobit / vrijednost kapitala (obveza bilansa stanja)
Odnos neto dobiti i bilansne dobiti preduzeća, K 12	Sposobnost preduzeća da se samofinansira	Neto prihod (neto poreza) / Bilansni prihod:

Napomena - Izvor:

Indikatori treće grupe, koji odražavaju trenutnu solventnost preduzeća, prikazani su u tabeli 7.

Tabela 7 - Pokazatelji tekuće solventnosti

Naziv indikatora	Ekonomski sadržaj indikatora	Metoda kalkulacije
Koeficijent pokrića duga, K 13		Iznos likvidnih sredstava preduzeća / Iznos kratkoročnog duga
Koeficijent ukupne likvidnosti, K 14		Iznos likvidnih sredstava (osim inventar dragocjenosti) / Iznos kratkoročnog duga
Koeficijent apsolutne likvidnosti, K 15		Novčana likvidnost / Iznos kratkoročnog duga
Odnos kratkoročnih potraživanja i obaveza, K 16		Kratkoročna potraživanja / Kratkoročna potraživanja
Odnos dugoročnih potraživanja i obaveza, K 17		Dugoročna potraživanja / Dugoročna potraživanja
Odnos blagovremeno otplaćenih zajmova i kredita u ukupnom iznosu kredita, K 18	Blagovremeno ispunjavanje obaveza prema kreditnom sistemu	Iznos zajmova i kredita otplaćenih na vrijeme / Ukupan iznos kredita i kredita

Napomena - Izvor:

U ovoj grupi indikatora, kompenzacija rejtinga u poenima se vrši sa množiocem od 1,3 (uzimajući u obzir neposredan uticaj na solventnost preduzeća). Pokazatelji ove grupe imaju odlučujući uticaj na ukupnu ocjenu solventnosti preduzeća.

Način njihovog izračunavanja je opšteprihvaćen. Prije svega, na osnovu bilansa stanja preduzeća, sastavlja se bilans stanja likvidnosti sredstava. Aktivno i pasivno u njemu ima četiri sekcije.

Imovina je:

) Utrživa imovina;

) Sredstva srednje utrživosti;

) Sredstva koja se sporo prodaju;

) Imovina koja se teško prodaje (nemobilna).

Prvi deo se koristi za izračunavanje koeficijenta apsolutne likvidnosti, zbir prvog i drugog - za izračunavanje ukupnog koeficijenta likvidnosti, a zbir prvog, drugog i trećeg dela aktive - za izračunavanje koeficijenta pokrića duga (brojilac ).

U pasivu:

) Kratkoročne obaveze;

) srednjoročne obaveze;

) Dugoročne dužnosti;

) Stalne obaveze (sredstva).

Zbirom prvog i drugog dijela se izračunavaju sva tri indikatora: koeficijent pokrića, ukupna likvidnost, apsolutna likvidnost (imenilac).

Poslednja dva indikatora van grupa su veličina i reputacija preduzeća. Veličina preduzeća kao dodatnog faktora stabilnosti procjenjuje se njegovim odobrenim kapitalom.

Ugled preduzeća procjenjuje stručnjak na osnovu akumuliranih podataka poslovne banke, investicioni fond, lokalna uprava, partner preduzeća. Usvojeni su sljedeći kriterijumi: loša reputacija - 50 bodova, prosjek - 100 bodova, dobar - 150 bodova. Ukupni skor, od kojeg zavisi rejting preduzeća, utvrđuje se kao aritmetička sredina: zbir bodova, uzimajući u obzir faktore korekcije, dijeli se sa 20 (broj korištenih indikatora). Prema rejtingu, preduzeća su podeljena u pet klasa:

Vrhunska klasa - više od 100 bodova;

Prva klasa - od 90 do 100 bodova;

Drugi razred - od 80 do 90 bodova;

Treći razred - od 70 do 80 bodova;

Četvrti razred - ispod 70 bodova.

Analiza solventnosti firme se takođe vrši upoređivanjem dostupnosti i primanja sredstava sa isplatama osnovnih stvari. Solventnost karakteriše koeficijent solventnosti, koji se definiše kao odnos najlikvidnije imovine preduzeća (gotovina) i prioritetnih dugova.

Ako je koeficijent solventnosti jednak ili veći od jedan, to znači da je kompanija solventna.

Metode za procjenu solventnosti:

Mogućnosti dobijanja kredita i drugih pozajmljenih sredstava, kao i njihova cijena za preduzeće, zavise od jednog od najvažnijih aspekata finansijskog stanja - solventnosti preduzeća. Ako preduzeće želi da u svom prometu ima pozajmljena sredstva, mora osigurati dovoljno visok nivo solventnosti, na kojem mu povjerioci ta pozajmljena sredstva prezentiraju.

Postoje tradicionalni pokazatelji koji se nazivaju koeficijenti solventnosti: koeficijent apsolutne likvidnosti, srednji koeficijent pokrića i koeficijent ukupnog pokrića.

Donedavno je bilo opšteprihvaćeno da je preduzeće dovoljno solventno ako ima koeficijent apsolutne likvidnosti (odnos gotovine i kratkoročnih finansijskih ulaganja prema kratkoročnom dugu) od najmanje 0,2; srednji koeficijent pokrića (odnos gotovine, kratkoročnih finansijskih ulaganja i sredstava u namirenjima prema kratkoročnom dugu) ne manji od 0,7; ukupni koeficijent pokrivenosti nije manji od 2, iako se uz veoma visok obrt obrtnih sredstava smatra dovoljnim na nivou od 1,5.

Ali, po pravilu, gotovina i kratkoročna finansijska ulaganja su mnogo niža od 10%, a materijalna obrtna sredstva su manje od polovine obrtnih sredstava zbog visokih potraživanja. Pored toga, struktura obrtnog kapitala preduzeća može naglo da se smanji u određenim periodima.

To znači da je uspostavljanje bilo kakvih normi za koeficijent solventnosti u sadašnjim uslovima nemoguće. Na osnovu navedenog, ne postoje kriterijumi za solventnost u smislu koeficijenta apsolutne likvidnosti i srednjeg koeficijenta pokrića. Usredotočiti se na njihov nivo općenito je nepraktično. Jedina realna mera nivoa solventnosti preduzeća je ukupni koeficijent pokrivenosti (poređenje vrednosti sve obrtne imovine sa ukupnom vrednošću kratkoročnih dugova), koji, bez obzira na strukturu obrtne imovine, odgovara na pitanje da li je preduzeće u stanju da izmiri svoje kratkoročne obaveze bez stvaranja poteškoća za dalji rad.

Ali to uopšte ne znači da je za ispunjenje navedenog uslova potreban opšti nivo koeficijenta 2 ili 1,5. Za neka preduzeća dovoljan nivo može biti niži, za druga - viši. Sve zavisi od strukture obrtnih sredstava, kao i od stanja materijalnih obrtnih sredstava i potraživanja.

Važno je da li preduzeće ima višak materijalnih obrtnih sredstava, i ako ima, da li su oni dovoljno likvidni, tj. može se zaista prodati i pretvoriti u novac. Ako preduzeće u specifični uslovi aktivnosti (interval isporuke, pouzdanost dobavljača, uslovi prodaje proizvoda, itd.) zahtijevaju više materijalnih resursa nego što je navedeno u njenom bilansu stanja, što je važno i za procjenu njegove solventnosti korištenjem ukupnog koeficijenta pokrivenosti.

Osim toga, bitno je da li preduzeće ima loša potraživanja, i ako ima, kolika.

Procjenu stanja zaliha i potraživanja mogu izvršiti stručnjaci preduzeća. To je važno kao obrazloženje solventnosti povjeriocima.

Dakle, trenutno je za procjenu nivoa solventnosti preduzeća potreban individualni pristup. Bez ozbiljnog analitičkog rada, ni preduzeće ni njegovi partneri, uključujući banke i potencijalne investitore, neće moći da odgovore na pitanje da li je ovo preduzeće solventno. A bez odgovora na ovo pitanje, teško je uspostaviti ispravan ekonomski odnos sa preduzećem, odlučiti da li je svrsishodno i pod kojim uslovima mu davati zajmove i kredite, vršiti finansijska ulaganja u njegov kapital.

Indikatori solventnosti ili struktura kapitala.

Indikatori solventnosti karakterišu stepen zaštite interesa povjerilaca i investitora koji imaju dugoročna ulaganja u kompaniju. Oni odražavaju sposobnost kompanije da otplati dugoročne dugove. Ponekad se koeficijenti ove grupe nazivaju koeficijenti strukture kapitala.

Najvažniji indikatori sa stanovišta finansijskog upravljanja su sljedeći indikatori:

Koeficijent vlasništva karakteriše udeo sopstvenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća, a samim tim i odnos interesa vlasnika preduzeća i poverilaca.

Po pravilu, normalan koeficijent koji obezbjeđuje prilično stabilnu finansijsku poziciju, pod uslovom da su sve ostale jednake u očima investitora i kreditora, je odnos kapitala i ukupnih sredstava na nivou od 60%. Koeficijent pozajmljenog kapitala odražava učešće pozajmljenog kapitala u izvorima finansiranja. Ovaj omjer je recipročan omjeru vlasništva.

Koeficijent finansijske zavisnosti karakteriše zavisnost preduzeća od eksternih kredita. Što je pokazatelj veći, kompanija ima više dugoročnih obaveza i rizičniju je trenutnu situaciju koja može dovesti do bankrota preduzeća, koje mora platiti ne samo kamatu, već i glavnicu duga. Visok nivo koeficijenta takođe znači potencijalni rizik od gotovinskog deficita u firmi.

Generalno, ovaj koeficijent ne bi trebao biti veći od jedan. Visoka zavisnost od eksternih kredita može značajno pogoršati poziciju naše kompanije pred usporavanjem tempa prodaje, jer je trošak plaćanja kamate na pozajmljeni kapital fiksni trošak koji, ceteris paribus, kompanija neće moći smanjiti proporcionalno smanjenju obima prodaje.

Na osnovu podataka OAO MPZ (Prilog) sačinićemo tabelu 8 i izračunati ove koeficijente.

Tabela 8 - Obračun koeficijenata strukture kapitala u OAO MPZ

Napomena - Izvor: vlastiti razvoj

Zaključak: u OAO MPZ postoji značajan višak kapitala nad pozajmljenim kapitalom, koji se još više povećava u 2011. godini, što ukazuje na prilično stabilan finansijski položaj preduzeća.

isplativost ulaganja solventnost financijska

2.1.3 Analiza kreditne sposobnosti preduzeća

Pod kreditnom sposobnošću privrednog subjekta podrazumijeva se da on ima preduslove da dobije kredit i da ga na vrijeme otplaćuje. Kreditnu sposobnost zajmoprimca karakteriše njegova tačnost u namirenjima po ranije primljenim kreditima, tekućim finansijsko stanje i mogućnost mobilizacije sredstava iz različitih izvora po potrebi. Banka prije odobravanja kredita utvrđuje stepen rizika koji je spremna da preuzme i iznos kredita koji može dati. Analiza uslova kreditiranja uključuje proučavanje:

) „Solidnost“ korisnika kredita, koju karakteriše blagovremenost izmirenja po ranije primljenim kreditima, kvalitet dostavljenih izvještaja, odgovornost i kompetentnost menadžmenta.

) "Kapacitet" zajmoprimca da proizvodi konkurentne proizvode.

) "Prihod". Istovremeno se vrši procena dobiti koju banka dobija pri kreditiranju specifičnih troškova zajmoprimca, u poređenju sa prosečnom profitabilnosti banke. Nivo prihoda banke treba povezati sa stepenom rizika u kreditiranju. Banka procjenjuje iznos dobiti koju prima zajmoprimac u smislu mogućnosti plaćanja kamate banci u toku obavljanja normalnih finansijskih aktivnosti.

) "Ciljevi" korišćenja velikih resursa.

) "Iznosi" kredita. Ova studija je sprovedena na osnovu mera likvidnosti bilansa zajmoprimca, odnosa sopstvenih i pozajmljenih sredstava.

) "Otplate". Ova studija je sprovedena analizom otplate kredita prodajom materijalne imovine, datim garancijama i korišćenjem kolaterala.

) “Osiguranje” kredita, odnosno proučavanje statuta i propisa u smislu utvrđivanja prava banke da založi imovinu dužnika, uključujući hartije od vrijednosti, na osnovu datog kredita.

Prilikom analize kreditne sposobnosti koristi se niz indikatora. Najvažniji su: stopa prinosa na uloženi kapital i likvidnost.

Stopa prinosa na uloženi kapital određena je odnosom iznosa dobiti i ukupnog iznosa obaveza u bilansu stanja:

gdje je P stopa povrata;

P - iznos dobiti za izvještajni period (kvart, godina), rub.;

Ukupna obaveza, rub.

Rast ovog pokazatelja karakteriše tendenciju profitabilne aktivnosti zajmoprimca, njegovu profitabilnost.

Likvidnost privrednog subjekta je njegova sposobnost da brzo otplati svoje dugove. Utvrđuje se odnosom iznosa duga i likvidnih sredstava, odnosno sredstava koja se mogu koristiti za otplatu dugova (gotovina, depoziti, hartije od vrijednosti, prodajni elementi obrtnih sredstava i dr.). U suštini, likvidnost privrednog subjekta znači likvidnost njegovog bilansa stanja. Likvidnost bilansa stanja se izražava u stepenu pokrivenosti obaveza privrednog subjekta njegovom imovinom, čiji period transformacije u novac odgovara dospijeću obaveza. Likvidnost označava bezuslovnu solventnost privrednog subjekta i podrazumeva stalnu jednakost sredstava i obaveza, kako u ukupnom iznosu tako iu pogledu dospeća.

Analiza likvidnosti bilansa stanja sastoji se u poređenju sredstava aktive, grupisanih po stepenu njihove likvidnosti i raspoređenih u opadajućem redosledu likvidnosti, sa obavezama obaveze, grupisanim po ročnosti i rastućim redom. U zavisnosti od stepena likvidnosti, odnosno stope konverzije u gotovinu, imovina privrednog subjekta se deli u sledeće grupe:

I 1 - najlikvidnija sredstva. Tu spadaju sva sredstva privrednog subjekta (gotovina i na računima) i kratkoročna finansijska ulaganja (hartije od vrijednosti).

A 2 - brza prodaja imovine. Ovo uključuje potraživanja i drugu imovinu.

I 3 - sredstva koja se sporo kreću. Uključuju stavke u odeljku II sredstva „Zalihe“, sa izuzetkom pozicije „odloženi rashodi“, kao i stavke „Dugoročna finansijska ulaganja“, iz odeljka I sredstva.

I 4 - teško prodava imovina. To su "Osnovna sredstva", "Nematerijalna imovina", "Izgradnja u toku".

Obaveze stanja grupisane su prema stepenu hitnosti plaćanja:

P 1 - najhitnije obaveze. To uključuje obaveze prema dobavljačima i druge obaveze.

P 2 - kratkoročne obaveze. Pokrivaju kratkoročne kredite i pozajmice.

P 3 - dugoročne obaveze. Ovo uključuje dugoročne kredite i pozajmice.

P 4 - stalne obaveze. Uključuju stavke iz odjeljka IV kapitalne i pasivne rezerve. U cilju održavanja bilansa imovine i obaveza, zbroj ove grupe se umanjuje za iznos stavke „Odloženi rashodi“.

Da bi se utvrdila likvidnost bilansa stanja, potrebno je uporediti rezultate navedenih grupa za imovinu i obaveze. Stanje se smatra apsolutno likvidnim ako:

A 1³ P 1, A 2 ³ P 2, A 3 ³ P 3, A 4 £ P 4

Likvidnost privrednog subjekta može se brzo utvrditi korišćenjem koeficijenta apsolutne likvidnosti, koji predstavlja odnos gotovine spremne za plaćanje i izmirenje prema kratkoročnim obavezama.

(23)

Gdje je K l - koeficijent apsolutne likvidnosti privrednog subjekta;

D - gotovina (gotovina, na tekućem računu, na deviznom računu, u obračunima, ostala gotovina), rublje;

B - vrijednosni papiri i kratkoročna ulaganja, rub.,

K - kratkoročni krediti i pozajmice, rub.;

Z - obaveze prema obavezama i ostale obaveze, rub.

Ovaj koeficijent karakteriše sposobnost privrednog subjekta da mobiliše sredstva za pokriće kratkoročnog duga. Što je ovaj koeficijent veći, to je zajmoprimac pouzdaniji. U zavisnosti od vrednosti koeficijenta apsolutne likvidnosti, uobičajeno je razlikovati:

kreditno sposoban privredni subjekt sa K l >1,5;

djelimično kreditno sposoban na K l od 1 do 1,5;

nekreditno kod K l< 1,0.

Na osnovu podataka OAO MPZ (Prilog) sačinićemo tabelu 9 i izračunati stopu prinosa na uloženi kapital i koeficijent apsolutne likvidnosti preduzeća.

Tabela 9 - Pokazatelji za izračunavanje stope prinosa na uloženi kapital i koeficijenta apsolutne likvidnosti u OAO MPZ

Napomena - Izvor: vlastiti razvoj

Zaključak: Rast stope prinosa na uloženi kapital karakteriše trend profitabilne aktivnosti zajmoprimca, njegovu profitabilnost. Istovremeno dolazi do smanjenja koeficijenta apsolutne likvidnosti, što preduzeće karakteriše kao nesolventno.

Treba imati na umu da sve banke koriste kreditni rejting. Međutim, svaka banka formira svoj sistem kvantitativne procjene, što je poslovna tajna banke, u raspodjeli zajmoprimaca u tri kategorije: pouzdani (kreditno sposobni), nestabilni (ograničeno kreditno sposobni), nepouzdani (nekreditno sposobni). Zajmoprimac koji je priznat kao „pouzdan“ se kreditira pod opštim uslovima; u ovom slučaju se može primeniti postupak preferencijalnog kreditiranja. Ako se zajmoprimac pokaže kao "nestabilan" klijent, tada se prilikom sklapanja ugovora o kreditu predviđaju mjere za praćenje aktivnosti zajmoprimca i otplate kredita (garancija, garancija, mjesečna provjera kolaterala, uvjeti kolaterala, povećanje kamatne stope i sl.). Ako je tražitelj kredita prepoznat kao "nepouzdani" klijent, tada je davanje kredita njemu neprikladno. Banka može dati kredit samo pod posebnim uslovima predviđenim ugovorom o kreditu.

Osnovni razlozi za neosiguranje likvidnosti i kreditne sposobnosti privrednog subjekta su prisustvo potraživanja i posebno neopravdanih dugovanja, kršenje obaveza prema kupcima, gomilanje viška proizvodnje i robnih zaliha, niska efikasnost privredne aktivnosti, usporavanje prometa. obrtnih sredstava.

2.1.4 Analiza upotrebe kapitala, pokazatelja poslovne aktivnosti preduzeća

Kapitalna ulaganja moraju biti efikasna. Efikasnost korišćenja kapitala podrazumeva se kao iznos dobiti koji se može pripisati jednoj rublji uloženog kapitala. Kapitalna efikasnost je složen koncept koji uključuje upotrebu obrtnih sredstava, osnovnih sredstava i nematerijalnih sredstava. Stoga se vrši analiza upotrebe kapitala u pojedinim njegovim dijelovima, zatim se radi sumarna analiza.

Koeficijenti poslovne aktivnosti vam omogućavaju da analizirate koliko efikasno kompanija koristi svoja sredstva. Po pravilu, ovi pokazatelji uključuju različite pokazatelje obrta, koji su od velikog značaja za ocjenu finansijskog položaja preduzeća, budući da stopa obrta sredstava, tj. brzina njihove transformacije u novčani oblik, direktno utiče na solventnost preduzeća. Osim toga, povećanje stope obrta sredstava, ceteris paribus, odražava povećanje proizvodnog i tehničkog potencijala kompanije.

) Efikasnost korišćenja obrtnih sredstava karakteriše, pre svega, njihov obrt. Pod obrtom sredstava podrazumijeva se trajanje prolaska sredstava kroz pojedine faze proizvodnje i prometa. Vrijeme u kojem su obrtna sredstva u opticaju, odnosno sukcesivno prelaze iz jedne faze u drugu, je period obrta obrtnih sredstava.

Trajanje jednog prometa u danima je odnos zbira prosječnog stanja obrtnih sredstava i sume jednodnevnog prihoda za analizirani period:

gdje je Z promet obrtnih sredstava, dana; - prosječno stanje sredstava, rubalja; - broj dana analiziranog perioda (90.360); - prihod od prodaje proizvoda za analizirani period, rub.

Prosječni saldo obrtnog kapitala definira se kao prosjek hronološke trenutne serije, izračunate na osnovu agregatne vrijednosti indikatora u različitim vremenskim trenucima:

O \u003d 0,5 O 1 + O 2 + ... + 0,5 O p / (P - 1) , (25)

gdje je O 1, O 2, O p - stanje obrtnih sredstava na prvi dan svakog mjeseca, rubalja;

P je broj mjeseci.

Koeficijent obrta karakterizira iznos prihoda od prodaje po jednoj rublji obrtnog kapitala. Definiše se kao omjer iznosa prihoda od prodaje proizvoda i prosječnog stanja obrtnih sredstava prema formuli:

gde je K 0 - koeficijent obrta, promet - prihod od prodaje proizvoda za analizirani period, rubalja;

O - prosječno stanje obrtnog kapitala, rub.

Koeficijent obrta je prinos na sredstva obrtnog kapitala. Njegov rast ukazuje na efikasniju upotrebu obrtnih sredstava. Koeficijent obrta istovremeno pokazuje broj obrta obrtnih sredstava za analizirani period i može se izračunati tako što se broj dana analiziranog perioda podijeli sa trajanjem jednog prometa u danima (promet u danima):

gdje je K 0 - koeficijent obrta, promet - broj dana analiziranog perioda (90, 360);

Z - obrt obrtnih sredstava u danima.

2) Efikasnost korišćenja osnovnih sredstava meri se pokazateljima kapitalne produktivnosti i kapitalnog intenziteta. Povrat na imovinu osnovnih sredstava određuje se odnosom obima prihoda od prodaje proizvoda i prosječne cijene osnovnih sredstava:

Gdje je F - kapitalna produktivnost, rub., - obim prihoda od prodaje proizvoda, rub.;

C - prosječni godišnji trošak osnovnih sredstava, rub.

Prosječna godišnja cijena osnovnih sredstava utvrđuje se za svaku grupu osnovnih sredstava, uzimajući u obzir njihovo puštanje u rad i stavljanje u pogon. Intenzitet kapitala proizvodnje je recipročna vrijednost kapitalne produktivnosti. Karakterizira troškove osnovnih sredstava predujmljenih za jednu rublju prihoda od prodaje proizvoda.

Gdje je F e kapitalni intenzitet proizvoda, rub.;

C - prosječni godišnji trošak osnovnih sredstava, rublja; - obim prihoda od prodaje proizvoda, rubalja.

Smanjenje kapitalnog intenziteta proizvodnje ukazuje na povećanje efikasnosti korišćenja osnovnih sredstava.

Stopa prinosa na sredstva usko je povezana sa produktivnošću rada i odnosom kapitala i rada, koji karakteriše vrednost osnovnih sredstava po zaposlenom.

Imamo:

V \u003d V / H, (30)

F V \u003d S / H, (31) \u003d V * H, (32)

C \u003d F Š * H, (33)

F \u003d V / S \u003d V * B / F V * H \u003d V / F V, (34)

gdje je B produktivnost rada, rub.,

H - broj zaposlenih, ljudi,

F V - omjer kapitala i rada, rub.,

F - kapitalna produktivnost osnovnih sredstava, rub.

) Efikasnost korišćenja nematerijalne imovine, kao i korišćenje osnovnih sredstava, meri se pokazateljima kapitalne produktivnosti i kapitalnog intenziteta.

) Efikasnost u korišćenju kapitala uopšte. Kapital u cjelini je zbir obrtnih sredstava, osnovnih sredstava, nematerijalne imovine. Efikasnost korišćenja kapitala najbolje se ogleda u njegovoj isplativosti. Nivo prinosa na kapital mjeri se procentom bilansne dobiti prema iznosu kapitala.

Nivo prinosa na kapital može se izraziti sljedećom formulom koja karakteriše njegovu strukturu:

(35)

gdje je R nivo prinosa na kapital,%;

P - bilansna dobit, rub.,

K 0 - koeficijent obrta obrtnih sredstava, obrta;

F - povrat na sredstva osnovnih sredstava, rub.;

F n - povrat na imovinu nematerijalne imovine, rub.

Formula pokazuje da nivo prinosa na kapital direktno zavisi od nivoa bilansne dobiti po rublji prihoda, koeficijenta obrta obrtnih sredstava, kapitalne produktivnosti osnovnih sredstava, kapitalne produktivnosti nematerijalnih sredstava. Analiza uticaja ovih faktora na nivo prinosa na kapital utvrđuje se metodom lančanih supstitucija.

2.1.5 Analiza nivoa samofinansiranja preduzeća

Samofinansiranje znači finansiranje iz sopstvenih izvora: amortizacije i dobiti. Princip samofinansiranja sprovodi se ne samo na želji za akumulacijom sopstvenih finansijskih izvora, već i na racionalnoj organizaciji procesa proizvodnje i trgovine, stalnom obnavljanju osnovnih sredstava i fleksibilnom odgovoru na potrebe tržišta. Upravo kombinacija ovih metoda u ekonomskom mehanizmu omogućava stvaranje povoljnih uslova za samofinansiranje, tj. izdvajanje više sopstvenog novca za finansiranje svojih tekućih i kapitalnih potreba.

Nivo samofinansiranja se procjenjuje korištenjem sljedećih koeficijenata:

) Koeficijent finansijske stabilnosti (K y) je odnos sopstvenih i tuđih sredstava:

gdje je M - sopstvena sredstva, rub.;

K - obaveze prema dobavljačima i druga pozajmljena sredstva, rub.;

Z - pozajmljena sredstva, rub.

Što je veća vrijednost ovog koeficijenta, to je stabilniji finansijski položaj privrednog subjekta.

Izvori formiranja sopstvenih sredstava su odobreni kapital, dodatni kapital, odbici od dobiti (u fond akumulacije, u fond potrošnje, u rezervni fond), ciljano finansiranje i primici, obaveze iz zakupa.

) Koeficijent samofinansiranja (K s):

gdje je P dobit usmjerena u fond akumulacije, rub.;

A - odbici amortizacije, rub.;

K - obaveze prema dobavljačima i druga pozajmljena sredstva, rub.;

Z - pozajmljena sredstva, rub.

Ovaj koeficijent pokazuje odnos izvora finansijskih sredstava, tj. koliko puta sopstveni izvori finansijskih sredstava prevazilaze pozajmljena i pozajmljena sredstva za finansiranje proširene reprodukcije.

Koeficijent samofinansiranja karakteriše određenu marginu finansijske snage privrednog subjekta. Što je veća vrijednost ovog koeficijenta, to je veći nivo samofinansiranja. Smanjenjem koeficijenta samofinansiranja privredni subjekt vrši potrebnu preorijentaciju svoje proizvodne, trgovinske, tehničke, finansijske, organizacione, upravljačke i kadrovske politike.

) Koeficijent održivosti procesa samofinansiranja (K):

(38)

Koeficijent održivosti procesa samofinansiranja pokazuje udio vlastitih sredstava namijenjenih finansiranju proširene reprodukcije. Što je veća vrijednost ovog koeficijenta, što je stabilniji proces samofinansiranja u privrednom subjektu, to se efikasnije koristi ovaj metod tržišne ekonomije.

) Profitabilnost procesa samofinansiranja (P):

(39)

gdje PE - neto profit, rub.

Profitabilnost procesa samofinansiranja nije ništa drugo do isplativost korištenja vlastitih sredstava. Nivo R prikazuje vrijednost ukupnog neto prihoda primljenog od jedne rublje ulaganja vlastitih finansijskih sredstava, koja se zatim može koristiti za samofinansiranje.

Višak sopstvenih sredstava u odnosu na pozajmljena i privučena pokazuje da privredni subjekt ima dovoljnu marginu finansijske stabilnosti i da je proces finansiranja relativno nezavisan od eksternih izvora finansiranja.

Gore je izračunat koeficijent finansijske stabilnosti OAO MPZ. Na osnovu podataka OAO MPZ (Prilog) sačinićemo tabelu 10 i izračunati preostale koeficijente koji karakterišu nivo samofinansiranja preduzeća.