15.11.16 143 458 1

Pentru cei care citesc mult și numără bine

Cardul arată că Tinkoff BO-7 este o emisiune de obligațiuni de ruble cu o valoare nominală de 1000 de ruble cu un cupon semianual. Adică, puteți da bani Tinkoff Bank în sume care sunt multipli de 1.000 de ruble, iar banca va achita datoriile la fiecare șase luni.

Rata primelor trei cupoane este stabilită la 11,7% pe an, sau 58,34 ruble. Adică, pentru fiecare 1000 de ruble, Tinkoff Bank vă va plăti 58,34 ruble la fiecare șase luni.

Obligațiunile vor fi rambursate în iunie 2021. Cu toate acestea, la sfârșitul celei de-a treia perioade de cupon, care se încheie pe 28 decembrie 2017, există o oportunitate rambursare anticipată, daca o vrei. Pe card, oportunitatea este indicată prin cuvântul pus în rândul celui de-al treilea cupon. Iată cum este formulat în documentație:

„Emitentul va fi obligat să cumpere obligațiuni tranzacționate la bursă în conformitate cu cerințele deținătorilor lor, declarate în ultimele cinci zile lucrătoare ale celei de-a treia perioade de cupon.”

Posibilitatea de rambursare anticipată se numește ofertă sau opțiune de vânzare.

Datorită ofertei, absolvirea de cinci ani devine una de doi ani. Adică, deținătorii de obligațiuni Tinkoff BO-7 își pot primi banii nu în 2021, ci deja în 2017, dacă doresc.

Înainte de începerea ofertei, banca va anunța rata pentru următoarele cupoane. Dacă rata este atractivă, este posibil ca obligațiunile să nu fie răscumpărate, dar vor continua să fie deținute.

Ce este o ofertă sau o opțiune de vânzare?

Multe obligațiuni corporative rusești au opțiuni de vânzare. Aceasta înseamnă că la o anumită perioadă deținătorul de obligațiuni are dreptul de a prezenta obligațiunile pentru răscumpărare la alin. Adică să returneze înainte de termen banii pe care părea să-i fi împrumutat.

Cel mai adesea, emitentul acordă acest drept atunci când rata cuponului nu este determinată pentru toate perioadele cuponului. Ca și în cazul Tinkoff Bank: pentru primele trei cupoane garantează o rată de 11,7% pe an și vom vedea ce se întâmplă peste un an și jumătate.

Atunci când emitentul anunță un nou lot de rate, acestea se pot dovedi a fi neprofitabile pentru deținător. Într-un astfel de caz, titularul trebuie să aibă posibilitatea de a părăsi jocul. Pentru asta sunt ofertele.

Există probleme pentru care toate cupoanele sunt cunoscute, dar ofertele sunt încă oferite. Acest lucru se face pentru a reduce riscurile deținătorilor de obligațiuni și, astfel, a face obligațiunile mai atractive. Riscul este redus deoarece dacă rata scade sub rata pieței, deținătorii vor putea prezenta obligațiunile pentru răscumpărare.

Modul în care plătiți obligațiunile de vânzare depinde de broker. Pentru unii, procedura costă aproximativ 1000 de ruble, dar brokerul face totul pentru tine. Pentru alții, procedura este gratuită, dar trebuie să anunțați singur emitentul că obligațiunile dvs. trebuie răscumpărate. Apoi, în ziua stabilită, într-o fereastră specială din terminalul de schimb, efectuați o tranzacție cu un agent special.

Pe lângă comisionul brokerului, poate exista și un comision de la depozitar - compania care vă stochează valori mobiliare. Cuantumul unui astfel de comision nu poate fi întotdeauna cunoscut în avans, dar este comparabil cu prețul de prezentare pentru răscumpărare prin intermediul unui broker.

Rentabilitatea

Pentru un investitor privat, randamentul obligațiunilor la bursă nu va fi niciodată egal cu randamentul cuponului. Cert este că rata pieței se schimbă constant, iar prețul obligațiunilor se modifică după ele. Am vorbit despre efectul prețului asupra profitabilității

Puteți afla prețul actual și profitabilitatea la bursă. Pentru a face acest lucru, ne uităm la prețurile și randamentele tranzacțiilor anterioare sau comenzilor existente. În linii mari, în ce condiții se tranzacționează în prezent obligațiunile de fapt și nu pe hârtie?

În terminalul meu de schimb QUIK există un tabel cu cele mai bune douăzeci de comenzi de cumpărat și de vânzare. Linii roșii - vinde, verde - cumpără:

Pretul in poza Cea mai buna oferta de vânzare - 100,80%. Randamentul calculat de bursă la acest preț este de 11,21%. Aceasta înseamnă că cumpărarea și păstrarea acestor obligațiuni până la scadență în ofertă va aduce 11,21% pe an.

Randamentul obligațiunilor calculat de bursă

În articolul „”, pentru simplitatea prezentării, am calculat așa-numita profitabilitate simplă. Prin analogie cu un depozit, acesta este randamentul depozitului fără capitalizarea dobânzii.

Dar Bursa din Moscova calculează așa-numita profitabilitate efectivă. Randamentul efectiv este randamentul ținând cont de reinvestirea cupoanelor la aceeași rată la care a fost realizată investiția inițială. Continuând analogia cu depozitul, acesta este un depozit cu capitalizare a dobânzii. Rentabilitatea cu capitalizare este mai mare.

Calculul randamentului efectiv se bazează pe o serie de ipoteze. De exemplu, că veți putea reinvesti cupoanele la aceeași rată. În practică, acest lucru nu este întotdeauna fezabil: rata se poate modifica, iar plățile tale cu un pachet mic pot să nu fie un multiplu al prețului obligațiunilor de cumpărat.

De asemenea, randamentul efectiv este considerat raportat la pretul oferit la bursa, si nu cel nominal. Dacă vă amintiți, obligațiunile Tinkoff Bank aveau un randament de 11,7% atunci când au fost emise, iar acum vedem un randament de 11,21%. Unde s-au dus cei 0,49%? Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să vă uitați la prețul la care se vinde această obligațiune: 100,80% din nominal. Adică, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de ruble este vândută pentru 1.008 de ruble. Această plată în exces reduce randamentul efectiv.

Dacă doriți să nu plătiți în exces și să creșteți profitabilitatea, va trebui să cumpărați obligațiuni la un preț redus, dar trebuie să existe câteva motive convingătoare pentru aceasta - de exemplu, o schimbare bruscă a ratelor din economie. Citiți despre acest lucru în secțiunea „Riscul de piață”.

Într-un fel sau altul, schimbul calculează profitabilitatea efectivă, iar acest lucru trebuie luat în considerare la evaluare.

După ce am aflat randamentul unei emisiuni de obligațiuni pe baza prețului la bursă, trebuie să evaluăm cumva dacă acesta este un randament bun și dacă merită să cumpărăm astfel de obligațiuni. De obicei, în acest caz, obligațiunile sunt comparate cu obligațiunile de stat.

Pentru comparație, este potrivită emisiunea OFZ 25081 cu un cupon fix și scadență în ianuarie 2018. Randamentul actual al acestei emisiuni OFZ este de 8,8% - acesta este mai mic decât cel al Tinkoff BO-7. Se pare că obligațiunile Tinkoff Bank sunt mai profitabile decât obligațiunile Ministerului de Finanțe.

Diferența de profitabilitate dintre Ministerul Finanțelor și Tinkoff Bank se explică prin diferite riscuri de credit. Tinkoff Bank are un risc mai mare.

Risc de credit

Riscul de credit este riscul de nerambursare a emitentului, adică riscul ca societatea să nu mai plătească plățile cupoanelor sau să nu returneze principalul datoriei - valoarea nominală a obligațiunii.

Evaluează rapid risc de credit posibil prin ratingul internațional de credit agenție de rating. Evaluările sunt atribuite emitenților, dar emisiunile individuale de obligațiuni pot avea propriile ratinguri. Prezența unui rating de la o agenție internațională indică deja o anumită calitate și dimensiune minimă a afacerii emitentului.

Tinkoff Bank, conform site-ului său web, are un rating speculativ de BB− cu o perspectivă neutră de la Fitch și un rating speculativ de B1 cu o perspectivă neutră de la Moody's.

Datorită riscului de credit mai mare, randamentul obligațiunilor Tinkoff Bank este mai mare decât al obligațiunilor OFZ. Diferența de rentabilitate este recompensa de risc pe care o primesc investitorii.

Cum se realizează riscul de credit?

Un exemplu de implementare a riscului de credit este povestea Băncii Peresvet.

La începutul lunii octombrie 2016, agenția Fitch a evidențiat unele dintre riscurile băncii, iar ratingul de credit nu a fost retrogradat.

În perioada 13-14 octombrie, au apărut știri despre dispariția președintelui consiliului de administrație al băncii. Banca Centrală, care de obicei nu comentează cu privire la activitatea băncilor existente, a emis o declarație liniștitoare. Aproximativ în același timp, a început o prăbușire a prețurilor obligațiunilor Peresvet.

Prețurile obligațiunilor Peresvet s-au prăbușit dintr-un motiv evident - investitorii și-au pierdut brusc încrederea. Convingerea că banca își va plăti datoriile.

În timp ce scriu asta, obligațiunile Peresvet se tranzacționează la 280 de ruble per 1000 de valoare nominală, cu un randament de aproximativ 380% pe an:

Dacă Banca Centrală retrage licența băncii, circulația obligațiunilor la bursă va fi oprită. După aceasta, nu va mai fi loc de a afla prețul - soarta ulterioară a banilor investiți nu va mai preocupa schimbul.

Un alt exemplu izbitor din trecut este încetarea activităților Transaero, ale cărei obligațiuni sunt tranzacționate acum la 20 de ruble la 1000 de ruble valoarea nominală, adică două copeici pe rublă:

În comparație cu Transaero, obligațiunile lui Peresvet sunt încă foarte scumpe.

Riscul de piata

Pe lângă riscul de credit, există și riscul de piață. Acesta este riscul unei schimbări a situației piata financiara, în special, riscul modificărilor ratelor dobânzilor în economie.

Acest risc afectează în mod egal atât obligațiunile guvernamentale, cât și obligațiunile corporative. Este asociat cu ratele din economie: dacă acestea scad, atunci obligațiunile devin mai scumpe și randamentele scad. Si invers.

Cum se realizează riscul de piață

Să ne imaginăm că la 31 octombrie 2014 am investit în obligațiuni de stat cu scadența de un an și randamentul de 9,5% existent la acea vreme.

La doar o lună și jumătate mai târziu, în Marțea Neagră, 16 decembrie 2014, Banca Centrală Rusă, pe fondul devalorizării prăbușite a rublei, a majorat imediat dobânda cheie cu 6,5 puncte procentuale la 17% pe an.

Rata cheie, printre altele, afectează ratele depozitelor și profitabilitatea multor altele instrumente financiare. Anterior, aproximativ vorbind, aveai depozite la 9% și obligațiuni la 9,5%. Și acum - depozite la 18% și obligațiuni la 9,5%. Obligațiunile cu astfel de randamente devin brusc neprofitabile.

Dacă vrem acum să ne vindem obligațiunile, trebuie să oferim pieței niște condiții competitive, adică să ajungem din urmă cu randamentul de 18%. Acest lucru se poate face fie prin modificarea sumei cuponului - adică plătind mai mult pe datorie - fie prin modificarea valorii obligațiunii în sine.

Nu putem schimba suma cuponului, pentru că nu suntem Ministerul de Finanțe. Dar putem schimba prețul obligațiunii, adică să o vindem mai ieftin decât am cumpărat-o. Aproximativ, am cumpărat cu 999 de ruble și vom vinde cu 990. Prin reducerea prețului, aducem profitabilitatea la una competitivă.

Care este rezultatul: rata a crescut, concurența între instrumentele financiare s-a intensificat. Dacă ne vindem obligațiunile acum, va trebui să pierdem bani.

O altă opțiune este de a păstra obligațiunile până la scadență. Adică, așteptați până când vine termenul limită de plată, Ministerul Finanțelor ne va plăti ultimul cupon și va returna 1000 de ruble pentru fiecare obligațiune. Dar randamentul de 9,5% pe an la momentul scadenței poate fi mai mic decât cel de piață.

Situația inversă poate fi și adevărată: în decembrie 2014, oamenii cu nervi puternici puteau să cumpere pe cei cu care eram deja familiarizați. Aceasta înseamnă că o astfel de profitabilitate va rămâne până la scadență. În comparație cu randamentul actual de 9%, acesta este generos.

M-am uitat la exemplul obligațiunilor de stat, deoarece datele istorice privind randamentele obligațiunilor de stat sunt ușor disponibile pe site-ul Bursei din Moscova. Același lucru s-a întâmplat și cu cele corporative.

Rentabilitatea după impozite

Randamentul efectiv al Tinkoff BO-7 conform calculelor de schimb a fost de 11,21%. Cu toate acestea, spre deosebire de obligațiuni de stat Va trebui să plătiți impozit pe venit pe cupoanele corporative indivizii(NDFL). Emitentul sau depozitarul va deduce taxele, iar cuponul va veni la dvs. deja eliberat de taxe. Și asta schimbă radical imaginea.

In spate minus impozitul pe venitul personal randamentul efectiv al Tinkoff BO-7 va fi de aproximativ 9,20% pe an, iar randamentul simplu - 8,63% pe an. Astfel, impozitul pe venitul personal aduce brusc profitabilitatea emisiunii corporative Tinkoff BO-7 mai aproape de profitabilitatea statului OFZ 25081. În același timp, diferența de riscuri este semnificativă.

Nu uitați de depozite. În funcție de termenii de reaprovizionare și capitalizare, rata depozitului la Tinkoff Bank pentru aceleași 14 luni va varia între 6,69 și 8,29% pe an.

Investitorii au primit frumos cadou de la stat - impozitarea obligațiunilor de ruble egalat cu depozituri bancare. De la 1 ianuarie 2018, plătiți impozit pe cupon (dobândă) la emisiunile noi obligațiuni corporative nu mai este necesar, ca și cu dobânda la depozit. Beneficiul este valabil cu condiția ca obligațiunile să fi fost emise de la 1 ianuarie 2017, iar valoarea dobânzii să nu depășească rata cheie Banca Rusiei, a crescut cu cinci puncte procentuale.

Să ne dăm seama ce înseamnă acest lucru pentru investitori, ce beneficii primesc și în ce titluri de valoare este mai bine să investești.

Cum să evitați legal plata impozitelor pe obligațiuni

Președintele Vladimir Putin a dat instrucțiuni pentru a atrage cetățeni pe piața de obligațiuni în decembrie 2015. În mesajul său adresat Adunării Federale, el a propus scutirea venituri din cupoane fiscale din obligațiuni astfel încât să fie profitabil pentru cetățeni să investească în dezvoltarea sectorului real intern.

În 2017 a fost adoptată în sfârșit legea mult așteptată. S-a instalat impozitare preferenţială Pentru obligațiuni corporative de ruble, care se vehiculează și se emit începând cu 1 ianuarie 2017. Acum autorităților fiscale nu le pasă dacă un cetățean plasează bani într-un cont de depozit sau investește în obligațiuni preferențiale; impozitarea lor este aceeași.

Dacă vă păstrați banii în obligațiuni preferențiale până la maturitate, ca și într-un depozit, nu trebuie să plătiți deloc taxe. Lege noua a eliminat impozitul pe venit de 13% din reducere la alin la rambursare.

Înainte de adoptarea legii, investitorii privați primeau beneficii fiscale doar atunci când investeau în obligațiuni de stat, subfederale și municipale. De asemenea, nu trebuie să plătiți impozit pe cupoane pentru acestea, dar va trebui totuși să plătiți impozit pe venitul primit la achiziționarea unor astfel de obligațiuni cu reducere atunci când sunt răscumpărate.

Cota impozitului pe venitul personal

Comparația randamentelor obligațiunilor ordinare și preferențiale

Eliminarea impozitului pe cupoane a crescut atractivitatea investiției în obligațiuni comparat cu depozite. Diferența de rate efective a dobânzii dintre un depozit de trei ani în Sberbank (5,36% pe an) și Obligațiuni Sberbank scadent în decembrie 2020 (7,35%) este acum de 2 puncte procentuale.

CU deducere fiscală pentru IISîn valoare de 52.000 de ruble în valoare de 400.000 de ruble, investițiile în obligațiuni ale băncilor de stat sunt de două ori mai profitabile decât depozitul său. De obligațiuni Sberbank pe trei ani 001-03R puteți obține 11,7% pe an.

Costuri de administrare individual cont de investitii în valoare de 49,9 ₽ pe lună reduceți ușor profitabilitatea acestor investiții. Conform calculatorului Home Credit Bank, inclusiv comision serviciu Yango, randamentul investitorului va scădea cu doar 0,14% puncte procentuale.

Este interesant de văzut cum obligaţiuni preferenţiale mai profitabile decât cele obișnuite emise înainte de 1 ianuarie 2017. Infograficul de mai jos arată o achiziție preferențială pe IIS obligațiuni Sberbank pe trei ani 001-03R în valoare de 400.000 de ruble în ianuarie 2018.

Conform estimărilor site-ul web, copii de trei ani Obligațiuni Sberbank după eliminarea taxei pe cupoane, acestea oferă de fapt investitorului un randament cu aproximativ 1 punct procentual în plus. Dacă dețineți obligațiunile până la scadență și reinvestiți cupoanele la aceeași rată, venitul investitorului va fi de 46.120 de ruble pe an. Cu impozitul pe cupon, acest venit ar fi cu 4.120 de ruble mai puțin.

În teorie, participanții de pe piață pot include acest beneficiu în prezent randamentul obligatiunilor preferentiale, care va scadea. Cu toate acestea, ponderea indivizilor piața de obligațiuni este mic, așa că nu se întâmplă așa ceva.

Conform Schimbul din Moscova, în decembrie 2017, ponderea persoanelor fizice în tranzacționarea secundară obligațiuni corporative a constituit 4,4%. De-a lungul anului, această cifră a crescut de patru ori, datorită parțial anulare impozit pe venit pentru un cupon.

Sberbank 001-03R în valoare de 400.000 ₽ cu IIS

Ce obligațiuni fără taxe sunt cele mai bune de ales?

Să alegi singur obligațiuni profitabile fără taxe, trebuie să țineți cont de mai multe nuanțe:

Beneficii fiscale se aplica numai la obligațiuni de ruble organizații rusești . Obligațiuni în valută și obligațiuni ale companiilor înregistrate în străinătate, precum și acțiuni fonduri de investiții obligațiuniȘi încasări structurale nu sunt acoperite de lege.

Obligațiunile preferențiale ar trebui se aplică la bursă. Nu există avantaje fiscale obligațiuni over-the-counter, care nu sunt cuprinse în lista celor admiși la tranzacționare la bursă, adică nu au listare. De exemplu, din venituri din investiții în obligațiuni comerciale va trebui să plătiți toate taxele.

Obligațiunile preferențiale trebuie emise începând cu 1 ianuarie 2017. Pentru a calcula impozitele pentru persoane fizice, Ministerul de Finanțe al Rusiei consideră că data emiterii este ziua în care a început plasarea de obligațiuni.

Beneficiul este valabil doar dacă mărimea cuponului (procentul) nu depășește valoarea Rata cheie a Băncii Rusiei, majorat cu cinci puncte procentuale. Dacă este mai mult, atunci va trebui să plătiți un impozit de 35% pe diferența dintre dobândă și nivelul maxim.

Nivel maxim dobândă fără taxe calculat la cursul cheie al Băncii Rusiei valabil la momentul plății cuponului. În ianuarie 2018 rata cheie- 7,75% pe an, dimensiune maximă cupon fără impozit - 12,75% pe an.

Mai mult de jumătate dintre obligațiunile din aplicație au un cupon fără taxe

Ce să faci cu investițiile în obligațiuni fără beneficii fiscale?

ÎN aplicația Yango utilizatorii au acces la legături cu cupon " scutit de impozite» emitenţi de încredere din diferite sectoare ale economiei cu diferite maturitate. Dacă ne concentrăm pe investiția în astfel de acte corporative, puteți crește randamentul portofoliului dvs. de obligațiuni în ansamblu. Cu toate acestea, există mai multe situații în care vă puteți face timp pentru a zgudui lucrurile portofoliul de investiții.

Obligațiunile sunt foarte asemănătoare ca natură cu depozit bancar. Dacă , atunci se dovedește că esența lor este aceeași - să împrumute, într-un caz unei bănci, în celălalt - emitentului, care poate fi statul, subiecții federali și societățile comerciale.

Dar din perspectiva investițiilor, obligațiunile sunt mai complicate. Au un preț care se poate modifica, venituri din cupoane, randament, date de scadență și oferte. Am scris mai detaliat despre proprietățile obligațiunilor mai devreme, așa că dacă nu înțelegeți încă acești termeni, vă recomand să citiți mai întâi.

În acest sens, investiția în obligațiuni impune cerințe mai mari asupra calificărilor și experienței investitorului. Aceste titluri de valoare trebuie selectate cu atenție deoarece nu toate obligațiunile se potrivesc nevoilor și obiectivelor dumneavoastră. În acest articol, voi explica cum să investești în obligațiuni.

Cum să investești în obligațiuni

Investiția în obligațiuni începe cu alegerea obligațiunilor potrivite pentru nevoile specifice ale unui investitor. Obligațiunile diferă în funcție de tipul de venit, fiabilitate, lichiditate, randament, scadență și alți parametri.

Cum să alegi obligațiuni

Sursa de venit. Venitul dintr-o obligațiune provine de obicei din două surse: venit din cupon și venit din diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de răscumpărare sau vânzare. Obligațiunea este răscumpărată la sfârșitul termenului la egalitate, care este de obicei de 1000 de ruble. La bursă, obligațiunile sunt tranzacționate la un preț de piață, care poate fi fie mai mare, fie mai mic decât valoarea lor nominală. De exemplu, o obligațiune se tranzacționează sub normal la un preț de 990 de ruble. Diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de răscumpărare — 10 ruble — formează un venit suplimentar. Dacă o obligațiune se tranzacționează peste valori nominale, principala sursă de venit este probabil venitul din cupon.

Venituri din cupon. Un cupon este un analog al interesului pe depozit bancar. Acest plăți în numerar, care sunt plătite de emitent pe obligațiune. Poate fi exprimat atât în ​​ruble, cât și ca procent din valoarea nominală. CD-ul poate fi plătit o dată pe an, o dată la șase luni sau o dată pe trimestru. De exemplu, un venit cupon de 40 de ruble este plătit o dată la șase luni. Pentru anul, CD-ul va fi de 80 de ruble sau 8% din valoarea nominală. CD-ul poate fi de mai multe tipuri.

Există obligațiuni care au un venit fix din cupon - este cunoscut pe toată perioada de circulație a obligațiunii și nu se modifică. Există una variabilă - de obicei este legată de rata pieței interbancare RUONIA, care se poate modifica în timp. Prin urmare, se cunoaște doar valoarea celui mai apropiat cupon, iar următorul se calculează ulterior în funcție de cursul RUONIA din ultimele 6 luni. Există și un venit din cupon fix - se modifică și el în timp, dar valoarea tuturor cupoanelor este cunoscută dinainte.

Rentabilitatea. Se face o distincție între randamentul obligațiunii la par (cupon) și la scadență. Dacă aveți de gând să dețineți o obligațiune până la scadență, atunci când alegeți, trebuie să vă uitați în mod special la randamentul până la scadență. Acesta poate diferi de randamentul cuponului și variază în funcție de prețul de piață al obligațiunii. De exemplu: randamentul cuponului obligațiuni cu o valoare nominală de 1000 de ruble 9%. Dacă prețul de piață al obligațiunii scade de la 1000 la 950 de ruble, randamentul va crește la 9,47%. Adică, atunci când prețul de piață al unei obligațiuni scade, randamentul acesteia crește. Dar dacă randamentul unei obligațiuni este mult mai mare decât media pieței, acest lucru indică un risc crescut.

Rețineți că randamentul până la scadență este exprimat ca procent pe an. De exemplu, randamentul până la scadență este de 12% și mai rămâne doar 1 lună până la scadență, ceea ce înseamnă că randamentul real va fi de aproximativ 1%. Prin urmare, acordați atenție datei de scadență a obligațiunii. Puteți afla cum să calculați randamentul obligațiunilor aici.

Depreciere- Pentru majoritatea obligațiunilor, valoarea nominală este plătită la sfârșitul perioadei de circulație - aceasta se numește răscumpărare. Există însă obligațiuni cu deprecierea valorii nominale - în acest caz, valoarea nominală se rambursează imediat, și se plătește în rate pe toată perioada de circulație a obligațiunii.

data scadentei— data la care obligațiunea va fi răscumpărată, adică se va plăti valoarea nominală a acesteia. Alegeți o dată în funcție de perioada de investiție.

NKD- acesta este venitul din cupon acumulat pentru ziua curentă, suma impozitului pe venit este plătită de investitor la achiziționarea unei obligațiuni. De exemplu, valoarea cuponului este de 40 de ruble, perioada de plată a cuponului este de 182 de zile (o dată la șase luni). Să spunem din moment ultima plata cuponul a trecut 3 luni (90 de zile), în acest caz, NKD este egal cu 20 de ruble.

Fiabilitate. Cel mai mare risc al obligațiunilor este riscul de neplată. Prin urmare, este necesar să se evalueze fiabilitatea obligațiunilor. Cele mai fiabile obligațiuni sunt cele emise de Ministerul Finanțelor, mai puțin fiabile sunt obligațiunile municipale și subfederale emise de regiuni și cu atât mai puțin sunt cele corporative. Unor emisiuni de obligațiuni li se atribuie un rating de credit, care poate fi folosit pentru a evalua fiabilitatea lor.

Într-un sens bun, înainte de a cumpăra obligațiuni corporative, trebuie să te uiți situațiile financiare emitent, dar nu ne vom concentra asupra acestui lucru acum. De obicei, prețul pieței reflectă deja toate riscurile și, cu cât acestea sunt mai mari, cu atât profitabilitatea este mai mare. De exemplu, acum obligațiunile Mechel, care se află în stare pre-faliment, sunt tranzacționate cu un randament de 30% și unele emisiuni de 50% sau mai mult.

Lichiditate— cât de ușor este să cumpărați sau să vindeți o obligațiune. Pentru obligațiunile cu lichiditate scăzută, tranzacțiile sunt efectuate foarte rar - o dată la câteva zile și poate chiar ca în acest moment nimeni nu vinde sau cumpără obligațiunea de care aveți nevoie sau prețul este foarte diferit de cel de care aveți nevoie. Puteți evalua lichiditatea pe site-urile web unde progresul și volumele tranzacționării sunt publicate sau direct în terminalul de tranzacționare. Cu cât volumul de tranzacționare este mai mare și cu cât se fac tranzacții mai des, cu atât obligațiunea este mai lichidă.

Puteți selecta obligațiuni potrivite pe site-urile Finam, Rusbonds, RBC. Acolo poți vedea toate cele mai multe informatie necesara despre cutare sau cutare ediție.

O altă modalitate de a selecta obligațiuni este direct în terminalul de tranzacționare QUIK. Pentru a face acest lucru, trebuie să configurați tabelul parametrilor actuali adăugând coloanele de care aveți nevoie:

• Nume,
• denumire
• prețul de cerere,
• pret de oferta,
• data scadentei,
• randament la maturitate,
• mărimea cuponului.

Filtrez obligațiunile după data de scadență de care am nevoie și randamentul până la scadență. Mă uit la fiabilitatea emitentului și aleg obligațiuni care mi se potrivesc din punct de vedere al profitabilității și al fiabilității.

Cum se cumpără obligațiuni

Obligațiunile, ca și acțiunile, sunt tranzacționate la Bursa MICEX din Moscova. Pentru a cumpăra obligațiuni ai nevoie. După aceasta, puteți instala un terminal de tranzacționare pe computer și puteți trece la treabă.

Obligațiunile sunt tranzacționate individual. Valoarea nominală a majorității obligațiunilor este de 1000 de ruble, iar prețul pieței este în jurul valorii nominale. Tranzacționarea are loc în două moduri: T+ și T+0. În modul T+1, OFZ-urile sunt tranzacționate; în modul T+0, se tranzacționează obligațiuni corporative, subfederale și municipale. În modul T+2, euroobligațiuni. T+0 înseamnă că decontarea tranzacției și livrarea valorilor mobiliare au loc în ziua tranzacției. T+1 și +2 înseamnă că decontările și livrarea valorilor mobiliare au loc în ziua următoare și a doua zi după tranzacție.

Prețul obligațiunilor la bursă nu este exprimat în ruble, ci ca procent din valoarea nominală. De exemplu, prețul unei obligațiuni de 98,5% este de 985 de ruble cu o valoare nominală de 1000 de ruble. Este important de reținut că atunci când cumpărați o obligațiune, pe lângă prețul pieței, plătiți și venitul din cupon acumulat - acesta este venitul din cupon care s-a acumulat până în ziua încheierii tranzacției. NKD este exprimat în ruble. Dacă prețul obligațiunii este de 98,5%, iar impozitul pe venit este de 10 ruble, atunci suma totală de achiziție va fi de 995 de ruble. Dacă vindeți obligațiunea, cumpărătorul vă va plăti NKD.

De exemplu, vreau să cumpăr o obligațiune corporativă cu un randament de cel puțin 12% pe an. Deschid terminalul QUIK, creez un tabel cu parametrii actuali, adaug legături și coloanele necesare. Configuram coloana Randament până la scadență astfel încât să afișeze doar obligațiuni cu un randament mai mare de 12%. Sort obligațiunile după data de scadență și obțin următoarea listă de obligațiuni:

Dacă vreau să investesc bani timp de șase luni, atunci sunt potrivite pentru mine obligațiunile Transaero B1 și Standardul rusesc BO 02 (acesta este doar un exemplu, nu o recomandare). Deoarece data de scadență este mai mică de un an, înainte de a cumpăra, voi calcula mai întâi suma reală pe care o voi primi.

Ar trebui să fiți atenți la următoarele: dacă scadența obligațiunii nu este iminentă, de exemplu, este la 2-3 ani, atunci prețul obligațiunii se poate muta înainte și înapoi în jurul prețului dvs. de cumpărare pentru o lungă perioadă de timp și va începe să se apropie de valoarea nominală doar mai aproape de data scadenței. Dacă intenționați să vindeți o obligațiune înainte de scadență, încercați să alegeți obligațiuni cu un cupon mare, deoarece NKR care vi se va plăti la vânzare este determinat de mărimea cuponului.

După ce găsiți o obligațiune potrivită, deschideți paharul de tranzacționare. Registrul de comenzi afișează ordinele de vânzare și cumpărare: preț, volum și randament anual la cumpărarea unei obligațiuni la acest preț.

Puteți cumpăra o obligațiune la prețul de piață pe care vânzătorii îl oferă în prezent sau puteți plasa o comandă cu propriul preț, puțin mai mic, în speranța că cineva va fi de acord cu prețul dvs. În fereastra aplicației, selectați acțiunea dorită - cumpărați sau vindeți. În câmpul „Preț”, introduceți prețul dorit ca procent din valoarea nominală. În câmpul „Cantitate”, introduceți numărul de obligațiuni pe care doriți să le cumpărați. În dreapta veți vedea suma necesară pentru achiziție, ținând cont de acumularea impozitului.

Rețineți că, cu 3-7 zile înainte de data plății cuponului sau de răscumpărare, tranzacționarea este înghețată pentru a întocmi o listă a deținătorilor de obligațiuni. În această perioadă, este imposibil să cumpărați sau să vindeți obligațiunile, tranzacționarea cu aceasta nu se efectuează - obligațiunea este înghețată. Așa funcționează cumpărarea de obligațiuni.

Depozitul bancar este instrumentul de economisire cel mai ușor de înțeles, accesibil și de încredere. Băncile promit să plătească un procent fix, iar statul garantează siguranța fondurilor (până la 1,4 milioane de ruble). Totuși acum bursa vă permite să obțineți o profitabilitate mai mare cu garanții la fel de fiabile.

Potrivit Băncii Rusiei, cetățenii păstrează depozite băncile rusești 17,3 trilioane de ruble în moneda rusă, alte 6,1 trilioane de ruble în moneda strainași metale prețioase (de la 1 octombrie 2016). În plus, peste 80% din ruble și aproximativ 40% din dolari și euro sunt în depozite pentru până la 1 an. Volumul pieței de obligațiuni corporative, conform Cbonds, este egal cu 8,7 trilioane de ruble, obligațiunile de stat - 5,9 trilioane de ruble.

În ultimii doi ani, ratele depozitelor au scăzut constant, în timp ce randamentele obligațiunilor au rămas la nivel inalt. Potrivit Băncii Centrale, maximul dobândă pentru depozitele în ruble ale celor mai mari zece bănci este acum de 8,7%. Titlurile de valoare de încredere sugerate de experți pot oferi randamente de până la 12-13%.

La solicitarea Forbes, experții și managerii au propus o listă de obligațiuni care pot aduce investitorului venituri sigure.

Obligațiuni bancare

„Nu atât de des piata ruseasca Există momente în care piața de valori este înaintea depozitelor în ceea ce privește profitabilitatea”, spune Yaroslav Podsevatkin, șeful de tranzacționare ATON. Acum, potrivit lui, randamentul obligațiunilor în ruble este cu 1-2,5 puncte procentuale mai mare decât pe depozite la termenîn bănci. Dacă comparăm cu depozitele care pot fi reînnoite sau, dimpotrivă, o parte din fonduri pot fi retrase din ele, diferența va fi și mai mare - până la 4 puncte procentuale, spune Podsevatkin.

Dezavantajul obligațiunilor corporative în comparație cu depozitele este că statul impozitează veniturile pe acestea. Investitorul va trebui să plătească 13% pe cupoane, precum și pe diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare. Dar chiar și cu aceasta, venitul este mai mare decât pe depozite, asigură Podsevatkin.

De exemplu, obligațiunile pe termen scurt ale B&N Bank vor aduce investitorului un randament după impozitare de 11,74%, a calculat el. Randamentul unui depozit pentru o perioadă comparabilă este de 9,2% (vezi tabelul).

Este mai profitabil să cumpărați obligațiuni cu scadențe mai lungi, deoarece este posibil ca ratele să scadă în viitor, spune Podsevatkin. Cu această abordare, o surpriză plăcută ar putea fi și eliminarea impozitului pe veniturile din cupoane. Ministerul de Finanțe a depus deja guvernului un proiect de lege corespunzător. „Dacă este aprobat, atunci diferența dintre curent ratele de depozit iar obligațiunile pe orizontul de 1-3 ani vor ajunge la 2-3,7 puncte procentuale, adică, de fapt, randamentul obligațiunilor va deveni cu o treime mai mult”, rezumă Podsevatkin.

Cu toate acestea, merită să ne amintim că investițiile în obligațiuni corporative nu sunt protejate de stat - spre deosebire de depozite. Dacă Banca Centrală revocă licența băncii, Agenția de Asigurare a Depozitelor va returna depozitelor depozite în valoare de până la 1,4 milioane de ruble. Iar deținătorii de obligațiuni devin creditori cu prioritate a treia cu o speranță fantomatică de a returna banii investiți, așa că ar trebui să alegeți emitentul cu atenție.

Obligațiuni de stat

Obligațiuni împrumut federal iar titlurile subiecților federali sunt mai fiabile decât titlurile băncilor comerciale sau ale corporațiilor. De fapt, investitorii împrumută statului. „OFZ este cel mai sigur instrument din țară în acest moment”, spune Podsevatkin. „Și chiar și randamentul acestuia este mai mare decât al depozitelor.” Conform calculelor sale, OFZ cu scadență în iunie 2017 va genera un venit net de 8,89%.

Investitorii în OFZ-uri și obligațiuni subfederale nu vor trebui să plătească impozit pe venitul personal pe veniturile din cupon, doar pe diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare.

Managerul de portofoliu Raiffeisen Capital Bond, Konstantin Artemov, sfătuiește să investești în OFZ timp de 3-5 ani. „Ratele pentru acești termeni sunt mai mari decât pentru depozitele bancare, chiar și în ciuda riscului de reinvestire a cupoanelor (în condițiile scăderii ratelor, cupoanele primite sunt realocate la un nivel din ce în ce mai mare). rate mici)," el spune. Obligațiunile de stat cu scadență în 2019-2021 vor aduce un randament de 8,8%.

„Un investitor poate primi un randament suplimentar față de OFZ-uri dacă ia în considerare titlurile subfederale, care, în același timp, transportă mai mult riscurile de credit„- spune Artemov. Potrivit acestuia, riscul de reinvestire în titluri subfederale și municipale este mai mare, deoarece „titlurile au în principal o structură de amortizare (rambursarea valorii nominale în rate)”. Investitorul va primi plăți cupoanelor trimestrial. Artemov sugerează să se ia în considerare pentru investiții titluri precum Yakutia-08 (maturitate 18.05.2021) cu un randament de 9,63%, Bashkortostan-8 (18.09.2020) - 9,56%, Teritoriul Krasnoyarsk - 10 (09,97%) - 10 (09,201,97)%. .

Managerul de portofoliu al Alfa Capital Management Company Evgeniy Zhornist recomandă titluri cu o durată de aproximativ 4,5 ani: regiunea Moscova 35010 (10,0%), regiunea Krasnoyarsk - 12 (9,9%), regiunea Sverdlovsk - 3 (9,9%). „Toate cele trei emisiuni au fost plasate în ultima lună și, prin urmare, sunt destul de lichide, ceea ce este destul de rar pentru împrumutații subfederali”, adaugă Zhornist.

Portofoliu de încredere

Echilibrul optim de risc și randament poate fi atins prin investirea în mai multe titluri de valoare în același timp. Consilierul financiar al FG BCS Serghei Skorobogatov sugerează combinarea a trei titluri în portofoliu: OFZ, obligațiuni ale Vnesheconombank și lanțul de retail O’Key Din această combinație puteți obține un instrument destul de conservator, cu un randament mai mare decât un depozit bancar, spune Skorobogatov.

Randamentul mediu al unui astfel de portofoliu va fi de 9,6%. Dacă cumpărați titluri de valoare timp de trei ani printr-un cont individual de investiții (vezi capitolul „Cum să cumpărați obligațiuni?”), puteți obține deducere fiscală cu o rată de 13%.

Mai jos este o listă de obligațiuni corporative pe care experții de la KIT Finance Broker (1-4 linii) și Sberbank Asset Management (5-7 linii) le-au numit potrivite pentru investitori.

Pentru cei care urmează să investească sume mari în dolari, directorul general al Sberbank Asset Management, Evgeny Korovin, sugerează să se ia în considerare, de exemplu, obligațiunile VimpelCom (randament 4,8%; cupon plătit de două ori pe an - 7,7%), obligațiunile statului mexican de petrol și gaze. compania Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) sau corporația braziliană Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Toate titlurile listate ajung la scadență în 2021. Orice titluri similare cu parametri similari, potrivit lui Evgeny Korovin, pot fi interesante ca obiect de investiții.

Cum să cumpăr obligațiuni?

Puteți cumpăra obligațiuni singur sau cu ajutorul managerilor profesioniști. Prima modalitate este de a deschide un cont individual de investiții (IIA) sau un cont obișnuit de brokeraj. Avantajul IIS este impozitarea preferențială. „Alegerea dvs.: fie o deducere fiscală anuală în valoare de 13% din suma depusă într-un astfel de cont pentru anul, fie niciun impozit de 13% pe investiția totală în cont după 3 ani”, spune un management al finanțelor personale specialist. CEO Compania „Consilier personal” Natalya Smirnova. Dar există și dezavantaje: nu pot fi transferate mai mult de 400.000 de ruble într-un astfel de cont pe an, puteți cumpăra titluri tranzacționate pe piața rusă și puteți retrage fonduri din cont numai după 3 ani, altfel veți pierde preferințele fiscale. , adaugă Smirnova. Un cont obișnuit de brokeraj nu are astfel de restricții, dar nici nu are beneficii fiscale. După cum sa menționat mai sus, investitorul va trebui să plătească 13% din diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare, iar dacă despre care vorbim pe obligațiuni corporative, apoi încă 13% din venitul din cupon. Cu toate acestea, există o șansă de a evita impozitul pe câștigurile de preț - dacă dețineți titluri de valoare de cel puțin 3 ani, puteți obține deducerea investiţiilor conform art. 219,1 NK, spune Smirnova.

Apropo, trimite-l singur Înapoierea taxei nu trebuie: brokerul va reține suma necesară și o va trimite la bugetul de stat. Agenții fiscali nu sunt numai companii străine, ale căror servicii pot fi folosite de investitorii care doresc să cumpere titluri de valoare de pe piețele externe, spune Smirnova.

Dacă aveți economii mici, sau dacă nu doriți să alegeți singur obligațiuni, atunci puteți investi în obligațiuni prin ready-made (sau special create pentru client) produse de investitii, spune Smirnova. Acestea pot fi fonduri de investiții (PIF/fonduri mutuale și ETF-uri de obligațiuni (fonduri tranzacționate la bursă). „Aici devii proprietarul unei unități de fond, iar valoarea acesteia se modifică în funcție de dinamica valorii portofoliului de obligațiuni în care investește fondul. Puteți primi venituri sub formă de creștere a acțiunilor și plăți de dividende (acest lucru se aplică în principal fondurilor străine)”, spune Natalya Smirnova. Fondurile, daca vorbim de fonduri mutuale si fonduri mutuale din strainatate, pot fi achizitionate prin intermediul unei banci, societati de administrare sau straine companie de asigurari(foreign unit-linked) dacă nu sunt tranzacționate pe o bursă. De asemenea, în fonduri aflate în gestiune companiile rusești iar ETF-urile tranzacționate pe piața rusă pot fi investite prin IIS. Dacă vorbim de fonduri mutuale/fonduri mutuale și ETF-uri tranzacționate la bursă, atunci acestea pot fi achiziționate și printr-un cont obișnuit de brokeraj, adaugă Smirnova.

În plus, puteți utiliza serviciile de management al încrederii ale băncii, companie de management sau o companie străină de asigurări strategie de obligațiuni. "Ar putea fi strategie clasică sau cupon, care implică plata unui cupon obișnuit, deși nu este garantat”, spune Smirnova. Managementul încrederii posibil în cadrul IIS.

O altă opțiune este achiziționarea de produse structurate. Produsele structurate sunt strategii de investiții bazate pe diverse idei de tranzacționare, spune Anna Ustinova, analist principal la KIT Finance Broker. „Prin investiția într-un produs structurat, clientul primește protecția fondurilor investite și o garanție a rentabilității integrale a acestora la închiderea produsului, precum și posibilitatea de a primi venituri din creștere, declin sau chiar din mișcare în orice direcție în orice direcție.” activ de bază: valută, acțiuni, indice, aur, petrol sau chiar cafea, de exemplu”, spune Ustinova, adăugând că „acest venit nu este limitat în niciun fel și este potențial mai mare decât într-un depozit bancar”. Riscul principal este de a nu obține venituri suplimentare. Parametrii unui produs structurat (termen, profitabilitate) sunt destul de flexibili și depind în mare măsură de ideea de bază pe baza căreia este creat produsul structurat, precum și de nevoile clientului, spune Ustinova. Durata medie de viață a unui produs structurat este de la șase luni la un an, randamentul în ruble este de 18-22%, în dolari - 8-9%.

Puteți cumpăra produse structurate, dacă sunt tranzacționate la bursă, printr-un cont de brokeraj, bancă, companie străină de asigurări, IIS, liste Smirnova. Dacă nu sunt tranzacționate pe o bursă, atunci orice metodă de cumpărare, alta decât un cont de brokeraj, va funcționa.

În zilele noastre, obligațiunile sunt o modalitate obișnuită de investiție. Pentru a determina fondurile primite din investiții, este necesar să se calculeze randamentul obligațiunii.

O obligațiune este o garanție cu venit fix. Acesta confirmă relația de împrumut dintre creditor și emitent. Problemele sunt efectuate de instituții nivel federal(obligațiuni de împrumut federal sau OFZ) sau instituţiile regionale Autoritățile, institutii financiare si intreprinderi private.

Sursa de venit

Dividendele sunt calculate în mai multe moduri:

Pretul din magazin

Prețul de vânzare/cumpărare poate fi diferit de valoarea nominală. Prin urmare, comparabilitatea lor este determinată de cursul lor de schimb. Formula este simplă și nu aveți nevoie de un calculator pentru a o calcula:

Rata=Prețul pieței/Valoare nominală*100,

Conditii de rentabilitate

Randamentul poate fi cupon, curent, scadență și complet. Fiecare tip are următoarele caracteristici distinctive:

• Cuponul se plătește la fiecare 3, 6 și 12 luni la rata dobânzii specificată în cupon;
• Actuala are rata fixa si se plateste o data pe an. Formula de calcul este de a împărți plata periodică la prețul de achiziție;
• Randamentul până la scadență este caracterizat de factorul de actualizare. Prețul de piață este calculat ca suma fluxurilor de plată. Randamentul până la maturitate arată eficienta generala din investitii.

Prin esența sa, randamentul total al titlurilor de valoare include influența tuturor surselor de venit. Pentru a determina orice tip, există formule, dar este mai ușor să utilizați un calculator special pe Internet.

Nota

Similar cu evaluarea bonității unui cetățean, un rating de securitate identifică solvabilitatea și fiabilitatea emitentului. Există obligațiuni de investiții și speculative. Evaluarea lor este determinată de agenții internaționale certificate. Ratingul investiției indică solvabilitatea emitentului. Ei acordă atenție companii mari nivel federal și guvern. În 2015, cele mai de încredere sunt OFZ-urile și cupoanele Gazprom. Obligațiunile cu randament ridicat au un rating speculativ. Cele mai populare tipuri de investiții în rândul persoanelor fizice.

Nivel de risc

Un parametru foarte important este ratingul de credit al organizațiilor emitente în 2015. Deținătorii se bazează pe el atunci când fac tranzacții. Obligațiunile cu randament ridicat se caracterizează printr-un grad ridicat de risc. Din cauza lipsei de garanții, li se atribuie un rating speculativ. Cele mai de încredere titluri de valoare sunt obligațiunile de împrumut federale. Cupoanele Gazprom-2015 au, de asemenea, un rating BBB, care indică capacitatea lor de a oferi plăți investitorilor lor.

Când luați în considerare obligațiunile cu randament ridicat ca o metodă de a primi dividende suplimentare, este mai bine să utilizați un calculator specializat pe site-uri web companii financiare. Acest calculator este adaptat pentru anumite tipuri de investiții, ceea ce nu va permite unei persoane fără experiență să facă greșeli.

Situația pieței

Situația actuală de pe piața financiară dictează popularitatea investițiilor neriscante, precum cupoanele de împrumut federal sau, pe scurt, OFZ. Al lor
randamentul în 2015 fluctuează în jurul a 13 la sută. Ca răspuns la situația economică din 2015, au apărut obligațiunile de credit federale cu indexare a inflației. Valoarea actuală este calculată în conformitate cu ratele inflației existente. La sfârșitul anului 2015, OFZ-urile erau cele mai multe investitii profitabile, deoarece valoarea lor a scăzut semnificativ și, prin urmare, nivelul de remunerare pentru ei în 2015 va fi mai mare. Pentru a determina remunerația viitoare, se folosește din ce în ce mai mult un calculator online.

Pe lângă OFZ, investitorii ar trebui să fie atenți la cupoanele Gazprom. Evaluarea creditului Gazprom este comparabil cu OFZ și, prin urmare, aceste titluri sunt cele mai bune instrumente pentru creșterea fără riscuri a fondurilor.

Dacă doriți să vă investiți fondurile disponibile, nu trebuie să vă opriți doar la OFZ-uri sau obligațiuni Gazprom. Ce este o strategie eficientă de investiții? Diversificarea va aduce un succes mai mare portofoliul de investiții: 30% alocate obligațiunilor cu randament ridicat, 40% investițiilor cu grad mediu de risc, 30% OFZ. Pentru un începător, este mai bine să folosească un calculator de profitabilitate pentru a determina dobânda acumulată.