Pagbuo ng portfolio, ang mamumuhunan ay nahaharap sa isang pagpipilian: "Paano ipamahagi nang tama ang iyong kapital?". Ang isang malaking bilang ng mga securities ay kinakalakal mga stock exchange Oh. Diskarte "bumili sa isang tumataas na merkado at magbenta sa isang bear market" kasing diretso ng isang daang taon na ang nakalilipas hindi na gumagana. Ang isyu ng pagpili ng mga promising "kandidato" ay nangangailangan ng ilang mga analytical na pag-aaral.

Siyempre, ang pinaka-kaakit-akit para sa mga mangangalakal ay "mga stock ng paglago". Ito ang mga papel na iyon Ang EPS ay lumalaki nang mas mabilis kaysa sa rate ng paglago ng merkado sa kabuuan. Ang mataas na kakayahang kumita ay umaakit ng mga kalahok sa exchange trading. Ang mga sikat na tool ay aktibong ginagamit para sa mga ispekulatibo na transaksyon- nakakatulong ito tumaas na pagkasumpungin na may mataas na demand at, bilang isang resulta, ang mabilis na paglaki ng mga sipi. Laging may tukso bumili kapag lahat ay bumibili. Kung dynamic na lumalaki ang market capitalization ng isang kumpanya, medyo mataas ang posibilidad na magpapatuloy ang trend na ito sa hinaharap. Gayunpaman, sa sandaling ito nakakuha ng katanyagan ang issuer, maaaring tumaas ang stock quotes ng kanyang mga papel masyadong mataas. Ang pamumuhunan sa mga naturang instrumento ay nauugnay sa panganib "para bumili ng masyadong mahal". Ang pagtaas ng agwat sa pagitan ng intrinsic na halaga ng isang asset at mga stock quote ay humahantong sa nito "sobra ang halaga".

Ang mga potensyal na kaakit-akit para sa pangmatagalang pamumuhunan ay undervalued shares. Ito ang mga pinakamahusay na kandidato na isasama sa portfolio.

Itinuturing na undervalued ang mga asset na ang market capitalization sa oras ng valuation ay mas mababa kaysa sa kanilang book value o ang layunin, tunay na halaga na tinutukoy ng mga eksperto.

Ang mga stock ay maaaring undervalued ng stock exchange para sa iba't ibang dahilan.

mas mababa ang papel mga sikat na kumpanya kaysa sa "mga tuktok" na kasama sa mga indeks Dow, S&P o NASDAQ, o ang mga bagong issuer ay kadalasang nakikipagkalakalan sa mga presyong malapit sa kanilang halaga ng libro. Ginagawa nitong isang sulit na pagbili ang mga ito. Ang pagbili ng mga naturang asset ay may pag-asa - ang merkado ay kailanman pahalagahan ang mga ito, na nangangahulugan na may potensyal na kumita sa hinaharap. Kasabay nito, may panganib na ang mga naturang securities ay maaaring ipagpalit sa kanilang pinakamababang antas sa loob ng mahabang panahon nang hindi nakakahanap ng suporta mula sa stock market, ang ilan sa mga ito ay maaaring mawala pa sa exchange trading nang hindi natutupad ang mga kundisyon sa listahan.

Stock unang eselon, kahit na sa isang tumataas na merkado, ay maaaring undervalued dahil sa isang panandaliang pagbaba sa kanilang mga panipi sa merkado. Ito ay maaaring paikot sa kalikasan o nauugnay sa impluwensya ng panandaliang hindi pangunahing mga kadahilanan. Bumili ng mga ganoong asset "may discount"- napakaswerte.

Paggamit ng Mga Salik sa Gastos

Upang matukoy ang mga undervalued na stock, ginagamit ng mga mamumuhunan Mga ratio ng P/E- ang ratio sa pagitan ng presyo sa merkado at tubo (market capitalization / netong kita o presyo sa merkado ng isang karaniwang bahagi/net na kita bawat bahagi), P/B— ang ratio ng presyo sa pamilihan at halaga ng libro ng mga pagbabahagi. Para sa mga pangmatagalang pamumuhunan, ang "mga aplikante" na may mababang halaga ng multiplier ay pinakaangkop.

Para sa karamihan "mga stock ng paglago" katangiang mataas ang halaga ng ratio R/E. Upang maisama sa portfolio, kinakailangan na pumili ng mga instrumento kung saan ang tagapagpahiwatig na ito hindi hihigit sa 20. Ang mababang P/E ratio ay nagpapahiwatig na ang mga asset ay kulang sa halaga.

Kapag ang antas tagapagpahiwatig na ito makabuluhang tumataas kumpara sa average na halaga, na nangangahulugan na ang rate ng paglago ng market capitalization ay mas mataas kaysa sa rate ng paglago ng mga indicator ng kita at makatuwirang bigyang pansin ang hindi gaanong sikat sa sa sandaling ito mga instrumento, ngunit may makatwirang ratio "Presyo hanggang EPS". Ipinakita ng mga pag-aaral na ang mga stock na may mababang multiple R/E nagpakita ng mas mataas na pagbabalik sa katagalan kaysa sa mga papel na may mataas na halaga ng indicator na ito.

Coefficient value R/V pinakamainam hindi dapat lumampas sa 1.5. Napakahalaga para sa isang mamumuhunan na matukoy ang layunin na halaga ng isang seguridad upang makabili kapag ang mga quote sa merkado ay katumbas o mas mababa sa tunay na halaga at ibenta kapag ang presyo ay makabuluhang mas mataas.

Sa kanyang sarili, ang undervaluation ng mga securities ay hindi lamang at sapat na criterion sa pagpili para sa pagbuo ng isang portfolio. Ang pamumuhunan sa isang ganap na walang pag-asa na negosyo, dahil lamang na sinusuri ng merkado ang kabiguan nito, ay isang walang kabuluhang gawain. Samakatuwid, kasama ng mga sikat na multiplier, kinakailangang siyasatin ang iba pang mahahalagang salik at pangyayari.

Isa sa mga nagtatag ng isang sistematikong diskarte sa pamumuhunan ay Benjamin Graham. Inilathala niya ang kanyang teorya sa mga libro. "Pagsusuri ng Seguridad" at "Makatarungang Mamumuhunan". Sa pagbubuod, masasabi nating isinasaalang-alang ni Graham ang mga securities para sa pamumuhunan sa mga tuntunin ng sumusunod na pamantayan:

— pagiging maaasahan ng negosyo - napapanatiling pinansiyal na kalagayan (coefficient kasalukuyang pagkatubig katumbas ng o higit sa 2), walang pagkalugi sa loob ng sampung taon, paglago ng tubo(hindi bababa sa isang ikatlo sa isang sampung taon);

— Mandatoryong positibong kasaysayan ng kita ng dibidendo sa mahabang panahon(inirerekomenda nang hindi bababa sa 20 taon);

— mababang P/E multiples(mas mababa sa 15) at R/V(mas mababa sa 1.5).

Ginamit ang mga diskarte ni Graham, inangkop sa pagbabago ng mga kondisyon ng merkado at binuo ng kanyang mga mag-aaral at tagasunod - Warren Buffett, Joel Greenblatt, John Neff, John Templeton, Phil Carrett.

Ilapat nang tama ang impormasyong natanggap at, tagumpay!

Invest hello mga kaibigan! Ang panahon ng dibidendo ay nasa unahan, at ang pinakahuli ay ginawa ko. Ngunit sa portfolio, ang isang mamumuhunan na may pangmatagalang pananaw ay hindi lamang dapat magkaroon ng mga bahagi ng mga kumpanyang nagbabayad ng magandang dibidendo. Magandang ideya na isama ang mga undervalued na stock na may upside potential sa 2019 sa iyong portfolio. Tulad ng ipinapakita ng mga istatistika, maaari kang kumita ng magandang pera sa mga naturang securities sa pamamagitan ng muling pagbebenta ng mga ito pagkatapos tumaas ang mga quote sa presyo sa isang patas na presyo. Samakatuwid, nagpasya akong pag-aralan ang Russian stock market at piliin ang pinaka-undervalued na mga stock na maaari mong idagdag sa iyong portfolio.

Upang mapili ang mga undervalued na bahagi ng Russia noong 2019, sinuri ko ang pinakamaraming likidong bahagi ng stock market ng Russia sa pamamagitan ng multiple. Ang pinaka-likido ay ang mga may dami ng kalakalan na higit sa 100 libong rubles sa isang araw. Kung hindi man, papasok ka nang may malaking halaga - at hindi lang makakakolekta ng mga order para sa kinakailangang halaga, o mapipilitan kang bumili na may malaking spread. At ito ay hindi gud.

Bilang karagdagan, isama sa portfolio ang mga pagbabahagi na maaari mong ibenta. Ang mga kita sa mga undervaluation ay ginagawa sa pamamagitan ng kanilang kasunod na pagbebenta. Samakatuwid, ang mga pagbabahagi ay dapat na may mga potensyal na mamimili.

• P/S sa ibaba 1 - marahil ang pinakamahalagang multiplier, kung saan ang karamihan sa mga "aplikante" ay inalis;
• Ang P / E ay kinuha sa ibaba 15 - kung ang halaga ng multiplier ay mas mataas, kung gayon ang naturang stock ay maaaring tawaging undervalued na may kahabaan;
• P / B sa ibaba 2 - sa prinsipyo, maaari mong taasan ang halagang ito sa 5, kasama ang iba pang mga setting ang bilang ng mga issuer ay hindi nabawasan (ngunit kung naghahanap ka ng mga pagbabahagi sa merkado ng US, mas mahusay na iwanan ang halaga ng Price to Book sa ibaba 2 - marami pang American shares, at ang dropout ay magiging mas mahirap);
• return on capital sa itaas 10 - ang kumpanya ay dapat na patuloy na makabuo ng mga kita, kung hindi, maaari kang bumili ng bahagi na nalulugi;
• gross margin at operating margin sa itaas 0 - tulad ng sinabi ko, ang kumpanya ay dapat na kumikita;
• Kabuuang utang/equity sa ibaba 0.5 – kung ang isang kumpanya ay may napakaraming utang, kung gayon ang undervaluation ng mga bahagi nito ay sinisiguro ng hindi kakayahang kumita ng negosyo.

Sa pamamagitan ng gayong mga multiplier, medyo madaling pumili ng isang malaking bilang ng mga undervalued na bahagi ng mga kumpanyang Ruso. Siyempre, maaari kang gumawa ng mas mahigpit na pag-segment - halimbawa, umalis lamang pagbabahagi ng dibidendo. Ngunit pagkatapos ay halos kalahati ng mga issuer ay aalisin. Bilang karagdagan, kapag naghahanap ng mga undervalued na mga mahalagang papel, hindi mga dibidendo ang mahalaga, ngunit potensyal na paglago.

Ang pagpili ay ginawa batay sa data mula sa screener ru.tradingview.com/screener. Matapos mamatay ang screener ng Google, ito ang pinakamahusay na alternatibo. Kung susuriin mo ang mga stock gamit ang ilang iba pang screener, mangyaring tandaan sa mga komento.

Sa pamamagitan ng paraan, sa malapit na hinaharap ay pag-uusapan ko kung paano pumili ng mga undervalued na stock sa pamamagitan ng multiple, incl. gamit ang isang screener. Mag-subscribe para hindi ka makaligtaan ng update!

Aling mga stock ng Russia ang pinaka-undervalued

Kaya kung ano ang nangyari sa dulo. sa Russian stock market mayroong 12 issuer na nakakatugon sa pamantayan sa paghahanap. Narito ang mga ito - ang mga undervalued na stock ng isang kumpanya ng Russia na nagkakahalaga ng pagbili sa 2019 ay nakalista sa talahanayan sa ibaba.

Tandaan: Ang impormasyong ibinigay ay hindi rekomendasyon sa pamumuhunan! Ang mga bahaging ito ay maaaring tumaas o bumaba sa presyo. Ang mga nakaraang pagbabalik at multiple na tumutugma sa pamagat ng "undervalued stock" ay hindi garantiya ng pagpapahalaga seguridad sa hinaharap!

Mga Konklusyon ng Tagapagbigay

Ngayon ilang mga komento sa ilang mga issuer. Ang mga pinuno sa mga tuntunin ng capitalization sa mga kumpanyang kinakatawan ay Lukoil, Gazprom, MMK, Inter RAO, FGC UES at Rosseti. Ang natitirang mga kumpanya ay mas maliit sa kalibre, ngunit makabuluhan din.

Medyo nakakainis kumpletong kawalan sari-saring uri ng industriya. Oo, nasa listahan ng mga minamaliit Mga pagbabahagi ng Russia dalawang kumpanya ng enerhiya - Lukoil at Gazprom, dalawang hilaw na materyales - Magnitka at Nizhnekamskneftekhim, isang pang-industriya - Multisystem, ang natitira - mga kagamitan. Dapat itong isaalang-alang kung gusto mong pag-iba-ibahin ang iyong portfolio ayon sa industriya.

Ang pinaka-kaakit-akit mula sa listahan ay ang mga bahagi ng Lukoil at Gazprom. Hindi lamang sila minamaliit, kundi natural na tumaas ang presyo kamakailan. Dagdag pa, nagbabayad sila ng magandang dibidendo. Sa aking opinyon, napaka-kagiliw-giliw na mga kumpanya.

Ang Magnitogorsk Iron and Steel Works ay naglalathala ng magagandang ulat. So may growth driver. Bukod dito, maganda ang pakiramdam ng mga kumpanya ng kalakal.

Ano ang hindi masasabi tungkol sa Inter RAO, FGC UES at Rosseti. Mukhang maganda ang mga ulat, ngunit hindi ito nagpapakita ng matatag na paglaki. Sa kabilang banda, ang mga kumpanyang ito ay nagbibigay ng kuryente, at ito ay palaging kinakailangan. Hindi mabubuhay ang mga tao nang walang kuryente. Bukod dito, ang mga kumpanya ay may katayuan ng malapit na estado at uri ng mga madiskarteng. Kaya ang presyo sa ibaba ng magagamit ay malamang na hindi bumaba. Ngunit kung ito ay tataas ay isa pang tanong. Ang mga kumpanyang pag-aari ng estado ay bihirang kumikita sa ating bansa.

Dapat nating pansinin lalo na ang mga bahagi ng Nizhnekamskneftekhim. Sa kanila sa taong ito nagbabayad sila ng mga masakit na dibidendo - 19.94 rubles bawat bahagi. Sumulat pa ako ng isang artikulo. Ngunit ang mga naturang dibidendo ay isang beses na pagbabayad, dahil ang kumpanya ay nagbabayad ng hindi pamamahagi sa huling tatlong taon.

Sa kabila ng katotohanan na sa pangkalahatan ang Nizhnekamskneftekhim ay mukhang kaakit-akit sa maramihang, tila sa akin na ang mga presyo ng pagbabahagi ay napalaki na ngayon dahil sa mga inaasahan ng dibidendo. Ito ay nagkakahalaga ng paghihintay para sa pagbabayad - at muling isaalang-alang ang desisyon. Pagkatapos, sa aking opinyon, ito ay magiging mas kumikita upang bumili.

Wala akong masasabi tungkol sa Samaraenergo at Multisystem. Ang mga kumpanya ay hindi masyadong malaki, kabilang sila sa ikatlong baitang sa Moscow Exchange. Mukhang maganda ang liquidity, ngunit naiintindihan mo ang mga panganib.

Paano kung negosyo. Ang Samaraenergo ay nagbibigay ng enerhiya sa Samara, at ang Multisystem ay nag-i-install ng mga metro ng tubig at gas. Sa pangkalahatan, walang natitirang. Bukod dito, sa pag-uulat, hindi nila ginagawa nang maayos ang mga pinuno, lalo na ang Multisystem. Hindi ko kukunin. Para sa akin na ang mababang presyo ng bahagi dito ay pareho lamang ng patas.

Kaya, ngayon alam mo na kung paano mabibili ang pinaka-undervalued na mga stock ng 2019 at alin ang hindi. Ano ang eksaktong bibilhin at sa anong proporsyon - magpasya para sa iyong sarili, ibinigay ko lang kapaki-pakinabang na impormasyon. Magbayad ng pansin at, siyempre, mga asul na chips. Ang pagpuno ng isang portfolio na may mga undervalued lamang na mga mahalagang papel ay hindi katumbas ng halaga. Kahit saan kailangan ang pagmo-moderate. Good luck at nawa ang pera ay nasa iyo!

Magbasa nang higit pa, ito ay kawili-wili!

Para sa mga nagsisimula pa lang harapin ang mundo ng pamumuhunan, ang terminong undervalued stocks ay ipinakilala halos sa pinakaunang hakbang. Madalas nating marinig na kailangan nating mamuhunan at bumili ng mga stock na undervalued, ngunit madalas ay wala tayong kumpletong pag-unawa sa kung anong uri ng mga share ang mga ito, kung paano natukoy na ang mga ito ay undervalued at kung paano maunawaan sa ibang pagkakataon na sila ay naging mula sa undervalued. patas na pinahahalagahan o kahit na labis na pinahahalagahan .

Sa artikulong ito, magbibigay kami ng mga sagot sa mga tanong na ito at isaalang-alang ang mga pangunahing punto na nauugnay sa mga undervalued na stock:

Ano ang mga undervalued na stock.

Paano malalaman kung ang isang stock ay undervalued.

Ano ang kailangan para sa tagumpay pagtatasa ng pamumuhunan pagbabahagi.

Ano ang mga undervalued na stock

Karamihan sa mga baguhan na mamumuhunan, na tumitingin sa tsart ng isang partikular na stock, ay agad na gumagawa ng mga konklusyon tungkol sa kung ang stock ay mahal o mura. Halimbawa, ang pagtingin sa mga bahagi ng Sberbank, sinasabi nila na ang mga pagbabahagi ay mahal dahil ang tsart ng presyo ay nasa itaas.

Sa kabaligtaran, ang pagtingin sa mga pagbabahagi ng AvtoVAZ, ang mga ito ay mura. Ang diskarte na ito ay sa panimula ay mali. Para maunawaan kung undervalued o overvalued ang isang stock, kailangan mong tingnan hindi lang ang share price, kundi pati na rin ang performance ng negosyo!

Ang pangunahing gawain ng anumang negosyo at anumang kumpanya ay upang gumana nang mahusay at kumita ng kita. Ito, sa huli, ang pangunahing criterion para sa tagumpay ng anumang negosyo - kung magkano ang netong kita na dinadala ng kumpanyang ito sa mga may-ari.

Ang halaga ng isang bahagi ay nagpapakilala kung paano sinusuri ng mga mamumuhunan ang kumpanya sa kabuuan. Kung ang halaga ng isang bahagi ay pinarami ng bilang ng lahat ng inisyu na pagbabahagi ng kumpanya, pagkatapos ay makukuha natin ang capitalization ng kumpanya - o sa madaling salita, ito ay kung magkano ang halaga ng merkado sa buong kumpanya.

Nasa intersection ng dalawang konseptong ito na matutukoy natin sa ating sarili kung undervalued ang shares ng kumpanyang ito o hindi. Para magawa ito, kailangan lang nating ikumpara ang halaga ng buong kumpanya at kung magkano ang kinikita nito.

Ang isang undervalued na kumpanya ay eksaktong ganito: ang kumpanya mismo ay medyo maliit ang halaga, ngunit kumikita ito ng malaking kita. Samakatuwid, ito ay isang napaka-kumikitang pagkuha para sa mga namumuhunan, ang kumpanya ay binili nang mura, at ang pagbabalik sa anyo ng netong kita ay makabuluhan.

Paano malalaman kung ang isang stock ay undervalued

Dahil ang karagdagang pagsasaalang-alang ay may kinalaman sa pagkalkula ng mga ratios sa pananalapi at mga tagapagpahiwatig sa dinamika, upang magawa ito nang mabilis at tama hangga't maaari, gagamitin namin ang pinakabagong serbisyo sa pamumuhunan ng Fin-Plan RADAR. Kung saan maaari mong agad na tingnan at suriin ang mga tagapagpahiwatig ng pananalapi at ang kanilang mga dinamika, para sa mabilis at tamang paggawa ng desisyon.

Sa pagsasanay sa pamumuhunan, maraming mga tagapagpahiwatig ng pananalapi ang ginagamit. Upang matukoy kung ang isang papel ay undervalued o hindi. Sa tila pagiging simple ng mga kalkulasyon, nang walang wastong paghahambing na pagsusuri at pagsusuri ng kumpanya, madalas na imposibleng matukoy ang antas ng pagmamaliit nito. Dahil upang matukoy nang tama ang pagtatasa ng pamumuhunan ng kumpanya, una sa lahat, kailangan mong magkaroon ng isang napapanahon na base para sa paghahambing ng mga tagapagpahiwatig.

Ang isang solong tagapagpahiwatig ng isang kumpanya ay hindi nagdadala ng anumang analytical na halaga, ngunit kapag mayroon tayong pagkakataon na ihambing ito sa mga tagapagpahiwatig ng iba pang mga kumpanya, na may mga tagapagpahiwatig ng average na antas ng industriya at ang average na antas ng merkado, maaari tayong gumuhit ng ganap na tama at tamang mga konklusyon. .

Ang Fin-Plan RADAR ay naglalaman ng ilang mga ratio ng pamumuhunan na maaaring magamit upang matukoy kung ang isang stock at isang kumpanya sa kabuuan ay undervalued o hindi.

Isaalang-alang natin ang mga tagapagpahiwatig na ito nang mas detalyado.

Ang P / E (Price / Earnings) sa pagsasalin ay nangangahulugan ng ratio ng presyo at tubo. Isa ito sa pinakasikat at madalas na ginagamit na investment multiple para sa pagpapahalaga ng kumpanya. Nagsulat na kami ng higit pa tungkol sa tagapagpahiwatig na ito dito (). Ang indicator na ito ay nagpapahayag ng ratio ng capitalization ng kumpanya sa tubo nito, na ginagawang posible na ihambing ang iba't ibang mga kumpanya na may iba't ibang mga antas ng negosyo at dalhin ang mga ito sa isang solong kamag-anak na tagapagpahiwatig. Ang indicator na ito ay ginagamit para sa comparative analysis ng mga kumpanya, upang matukoy ang investment underestimation. Ang mga kumpanyang gumagamit ng multiplier na ito ay maihahambing sa ilang antas. Mga investment multiple ng mga indibidwal na kumpanya sa isa't isa, investment multiple ng average na antas ng industriya at isang indibidwal na kumpanya, at ang average na market value ng multiplier na may multiplier ng isang partikular na kumpanya.

Mula sa punto ng view ng pagsusuri ng underestimation ng kumpanya sa pamamagitan ng P / E indicator, ganito ang hitsura.

Para sa isang halimbawa at pagpapakita ng isang undervalued na kumpanya at isang ideya sa pamumuhunan, na tiyak na nakabatay sa pamantayan para sa isang investment undervaluation ng isang kumpanya, isasaalang-alang namin ang mga bahagi ng Nizhnekamskneftekhim (NKNKH).




Ang shares ng kumpanya ay nasa sektor ng petrochemicals at ang kanilang kasalukuyang P/E multiple ay 3.9 lamang.

Kahit na walang pagsasagawa ng isang paghahambing na pagsusuri, maaari nating tapusin na ang kumpanya ay mura, dahil ito ay ganap na pinahahalagahan sa 4 na beses lamang ng antas ng taunang kita nito. Nangangahulugan ito na kung ilalaan ng kumpanya ang lahat ng netong kita nito sa pagbabayad ng mga dibidendo, ang mga pamumuhunan sa naturang mga pagbabahagi ay magbabayad sa mas mababa sa 4 na taon dahil lamang sa daloy ng dibidendo ng mga pagbabayad.

Ayon sa mga resulta para sa 2nd quarter ng 2018, ang average na market P/E indicator ay eksaktong 8.

Iyon ay, ang lahat ng mga kumpanya sa merkado ng Russia sa kabuuan ay na-rate sa antas na ito sa karaniwan.

Sa kasong ito, napakadaling itatag na ang investment multiplier P / E ng Nizhnekamskneftekhim ay halos 2 beses na mas mababa kaysa sa average na halaga ng merkado. Iyon ay, mula sa puntong ito ng pananaw, ang kumpanya ay malinaw na minamaliit.

Sa susunod na yugto paghahambing na pagtatasa makikita natin kung paano pinahahalagahan ang kumpanya mula sa punto ng view ng multiplier na ito kaugnay sa average na antas ng industriya ng koepisyent.

Upang gawin ito, tingnan natin ang average na halaga ng multiplier na ito sa industriya ng kemikal sa kabuuan.

Dito makikita natin na ang sektor sa kabuuan ay may mas mataas na halaga ng average na P/E multiple ng industriya. Ito ay isa pang yugto ng pagtatasa, na ginagawang posible na hatulan na ang Nizhnekamskneftekhim ay isang undervalued na kumpanya.

Sa huling yugto ng paghahambing na pagtatasa, ito ay nagkakahalaga ng pagbibigay pansin sa kung paano pinahahalagahan ang kumpanya na may kaugnayan sa direkta o pinakamalapit na mga kakumpitensya nito. Mula sa pananaw ng kumpetisyon sa mga tuntunin ng sukat ng negosyo at mga produkto ng kumpanya, ang Kazanorgsintez ang pinakamalapit na katunggali ng NKNKH. Ang parehong mga kumpanya ay matatagpuan sa parehong rehiyon, ang mga kumpanya ay may isang maihahambing na dami ng mga benta at isang maihahambing na pisikal na laki ng negosyo, ang parehong mga kumpanya ay nakikibahagi sa produksyon ng mga produktong polimer at mga produktong petrochemical.

Sa kasong ito, nakikita natin na sa kabila ng magkatulad na laki ng capitalization ng kumpanya, ang netong kita ng mga kumpanya ay nag-iiba ng halos ilang beses, kaya ang halaga ng pamumuhunan ng Nizhnekamskneftekhim sa mga tuntunin ng P/E ay ilang beses na mas mababa kaysa sa pinakamalapit na kakumpitensya. Kazanorgsintez.

Kaya, maaari tayong gumawa ng isang tiwala na konklusyon na ang kumpanya ay undervalued, kapwa may kaugnayan sa merkado sa kabuuan, at isinasaalang-alang ang mga detalye ng industriya ng kemikal.

P / B (presyo sa halaga ng libro) o ang ratio ng presyo at halaga ng libro ng kumpanya.

Kapag kinakalkula ang ratio ng P / B, ang data sa halaga ng libro ng kumpanya mula dito pag-uulat sa pananalapi. Ang halaga ng libro ng kumpanya - sa kasong ito, ay halaga ng pera lahat ng asset ng kumpanya accounting. Para kalkulahin ang indicator, kunin ang kabuuang halaga ng lahat ng asset ng kumpanya.




Ang laki ng kasalukuyang capitalization ng kumpanya ay kinuha bilang presyo ng kumpanya.

Maaaring gamitin ang indicator na ito kapwa para sa layunin ng comparative analysis at bilang indicator nang hiwalay. Sa kaso ng paghahambing ng tagapagpahiwatig na ito para sa iba't ibang mga kumpanya, ang kumpanya na may mas mababang tagapagpahiwatig ay ituturing na pinakamaliit. Gayundin, ang pagtatasa ng pamumuhunan ng kumpanya ay maaaring hatulan nang hiwalay ng tagapagpahiwatig na ito. Kung ang halaga nito ay mas mababa sa 1, kung gayon ang kumpanya ay pinahahalagahan ng merkado na mas mura kaysa halaga ng libro ng lahat ng mga ari-arian nito sa balanse. Ito ay maaaring bigyang-kahulugan bilang isang tiyak na antas ng pagmamaliit ng kumpanya.

Dapat pansinin na ang indicator na ito ay hindi gaanong ginagamit upang suriin ang mga kumpanya sa non-financial sector, dahil imposibleng gumawa ng 100% tamang paghuhusga tungkol sa undervaluation o overvaluation ng iba't ibang sektor ng negosyo dahil sa kanilang iba't ibang capital intensity ng produksyon. . Ang ilang mga kumpanya ay may maraming mga fixed asset, ngunit gumagamit hiniram na kapital, ay maaaring kasinghusay ng mga kumpanyang may maliliit na asset.

Samakatuwid, ang tagapagpahiwatig na ito ay karaniwang inilalapat sa mga kumpanya sa pananalapi, sa partikular, sa mga bangko, dahil ang lahat ng mga bangko ay may karaniwang magkakaparehong mga ari-arian sa mga tuntunin ng kanilang uri - ito ay mga pautang na ibinigay sa ibang mga kumpanya, na isang sapat at magkaparehong batayan para sa paghahambing ng tagapagpahiwatig na ito.

Sa kaso ng sektor ng pagbabangko, pinaniniwalaan na kung ang marka ng isang bangko sa indicator na ito ay mas mababa sa 1, kung gayon ito ay isang mura at undervalued na bangko. Gayundin, ayon sa tagapagpahiwatig na ito, ang mga bangko ay madaling maihambing sa bawat isa.

P/Equity (Price to Equity) o ang ratio ng presyo ng kumpanya sa equity capital nito.

Sa maraming paraan, ang tagapagpahiwatig na ito ay katulad ng tagapagpahiwatig ng R/B. Gayunpaman, hindi katulad ng indicator ng P / B, ang indicator ng P / Equity ay isang ganap na unibersal na tagapagpahiwatig sa mga tuntunin ng aplikasyon sa industriya. Maaari itong magamit kapwa para sa mga kumpanya sa sektor ng pananalapi at mga bangko, at para sa pagtatasa ng mga kumpanyang pang-industriya at pagmamanupaktura.

Ang indicator ay kinakalkula bilang ratio ng kasalukuyang capitalization ng kumpanya sa halaga nito equity.




Ang indicator ng equity capital ng isang kumpanya ay pangkalahatan at maihahambing sa pagitan ng mga kumpanya sa anumang larangan at industriya. Samakatuwid, ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring gamitin sa paghahambing na pagsusuri sa pagitan ng ganap na magkakaibang mga kumpanya. Alinsunod dito, ang kumpanyang may mas mababang indicator ay ang pinaka-undervalued na kumpanya. Maaari ka ring tumuon sa tagapagpahiwatig na ito para sa kumpanya bilang isang hiwalay na independiyenteng tagapagpahiwatig nang hindi gumagawa ng mga paghahambing. Kung ang anumang kumpanya ay may halaga ng tagapagpahiwatig na ito na mas mababa sa 1, nangangahulugan ito na sinusuri ng merkado ang kumpanyang ito na mas mura kaysa sa laki ng sarili nitong kapital. Ang katotohanang ito ay isang malinaw na katibayan ng isang malinaw na pamumuhunan na underestimation ng kumpanya.

Sa stock market, mahahanap mo ang mga ideyang sobrang undervalued sa pamumuhunan, gayunpaman, hindi ka dapat umasa sa indicator na ito lamang sa pagtatasa ng pamumuhunan, dahil hindi ito sumasalamin sa pagtatasa ng merkado ng mga operasyon ng kumpanya. Kaya, halimbawa, ayon sa tagapagpahiwatig na ito, maaari itong lumabas na ang kumpanya ay napaka-undervalued, ngunit sa parehong oras maaari itong gumana nang hindi epektibo at sa isang pagkawala. Samakatuwid, mas mainam na magsagawa ng pagtatasa ng pamumuhunan para sa tagapagpahiwatig na ito kasabay ng iba pang mga multiplier ng pamumuhunan.

Isang halimbawa ng undervalued shares ng Nizhnekamskneftekhim sa mga tuntunin ng P/Equity.



1. Ang P/Sale o P/S (Price to Sale) ay ang ratio ng presyo ng kumpanya sa mga benta nito.

   Ang indicator na ito ay kinakalkula bilang ratio ng kasalukuyang capitalization ng kumpanya sa kita ng kumpanya para sa panahon ng pag-uulat.

   Ang investment multiplier na ito ay nagpapakilala sa panig ng aktibidad ng pagpapatakbo ng kumpanya. Kasabay nito, ito ay isang medyo makitid na nakadirekta na tagapagpahiwatig, na ginagamit para sa pagsusuri ng pamumuhunan sa ilang mga kaso. Ang tagapagpahiwatig ay ginagamit lamang para sa paghahambing na pagsusuri ng iba't ibang mga kumpanya. Sa sarili nito, ang halaga ng multiplier ng pamumuhunan na ito, bukod sa paghahambing sa ibang kumpanya, ay walang sinasabi.

   Ginagamit ang tagapagpahiwatig na ito para sa karagdagang pagsusuri sa pamumuhunan ng mga kumpanyang may ilang partikular na detalye ng trabaho. Kaya, halimbawa, ito ang mga kumpanya na ang mga resulta sa pananalapi ay napaka hindi matatag dahil sa mga random na kadahilanan na malakas na nakakaapekto sa kita, dahil ang random at malakas na pagbabagu-bago sa mga kita ay maaaring makabuluhang baluktot ang pagtatasa ng pamumuhunan ng kumpanya sa mga tuntunin ng P / E at humantong sa mga maling konklusyon. . Sa mga aktibidad ng kumpanya, maaari itong maging makabuluhang pagkakaiba sa palitan, ang mga resulta ng malalaking transaksyon para sa pagbebenta at pagkuha ng mga ari-arian, mga pagbabago sa mga patakaran patakaran sa accounting at muling pagsusuri ng mga ari-arian at pananagutan ng kumpanya.

   Gayundin, gamit ang tagapagpahiwatig na ito, maaari mong ihambing ang mga kumpanya na nagpapatakbo sa isang pagkawala, ngunit gayunpaman ay may intrinsic na halaga. Sa kasong ito, ang P / E ratio ay hindi nalalapat.

   Ang isang kapansin-pansing halimbawa ng ganitong sitwasyon ay ang pagbabahagi ng AFK Sistema. Pagpapahalaga sa pamumuhunan sa pamamagitan ng P/E sa kasalukuyang sitwasyon sa mga pagbabahagi ng kumpanyang ito ay imposible lamang, dahil natapos ang kumpanya noong 2017 nang may pagkalugi.

   
   

   Ngunit ang paggamit sa pagpapahalaga sa pamumuhunan sa pamamagitan ng P/S ratio, makikita natin na ang kumpanya ay tumaas lamang ang kanyang pamumuhunan sa undervaluation.

   
   

   Ang lahat ng ito ay nangyayari dahil ang mga resulta ng kumpanya ay naapektuhan ng malakas at makabuluhang mga kaganapan. Na sa hinaharap ay halos walang posibilidad ng gayong pag-uulit. Noong 2017, sa pamamagitan ng desisyon ng korte, kinailangan ng AFK Sistema na magbayad ng Bashneft ng 100 bilyong rubles, na nagkaroon ng malaking negatibong epekto sa pinansiyal na mga resulta mga kumpanya. Gayunpaman, ang pagganap ng pagpapatakbo ng kumpanya ay kung hindi man ay hindi naapektuhan, at ang posibilidad ng gayong senaryo ng pangalawang demanda at pagbabayad ay bale-wala.

Ano ang kailangan para sa isang matagumpay na pagtatasa ng pamumuhunan

Una sa lahat, dapat itong isaalang-alang na walang ganap na unibersal na tagapagpahiwatig na ganap na tumpak na magpapakita ng underestimation ng pamumuhunan ng kumpanya mula sa iba't ibang mga anggulo. Samakatuwid, upang matukoy nang tama ang mga undervalued na stock, kinakailangan na Isang kumplikadong diskarte, gamit ang iba't ibang mga indicator na, mula sa iba't ibang punto ng view ng mga aktibidad ng kumpanya, pinapayagan itong masuri.

Ang pangalawang makabuluhang punto ay ang pangunahing papel sa pagtatasa ng isang kumpanya sa tulong ng mga multiplier ay nilalaro hindi kahit na sa pamamagitan ng mga tagapagpahiwatig mismo, at hindi sa pamamagitan ng kanilang interpretasyon, ngunit sa pamamagitan ng posibilidad ng paglalapat ng patuloy na pagsusuri, ng buong merkado, na nagbibigay ng ang pinakalayunin at mataas na kalidad na larawan ng pagtatasa ng pamumuhunan ng merkado. Ang ganitong kumpletong pagsusuri ng merkado ay hindi maaaring isagawa nang manu-mano ng isang ordinaryong pribadong mamumuhunan. Iyon ang dahilan kung bakit ang aming kumpanya ay bumuo ng isang natatanging serbisyo sa pamumuhunan na Fin-Plan RADAR, na nagbibigay-daan sa iyo upang masakop ang buong hanay ng data ng merkado, at nagsasagawa din ng isang espesyal na analytical slice ng merkado bawat buwan, na nagbibigay sa mga gumagamit ng radar ng kumpletong impormasyon sa mga multiplier ng buong merkado sa kabuuan, pati na rin ang mga indibidwal na industriya at lahat ng kumpanya nang hiwalay.

Good luck sa iyong investment!

Anuman ang mga detalye ng ito o ang pinansyal na (stock) na merkado, ang pag-uugali ng mga pangunahing grupo ng mga kalahok nito ay halos pareho sa lahat ng mga bansa.

Karamihan sa mga kalahok sa merkado, sa paghahangad ng pinakamataas na kita, subukang sundin ang mainstream ng merkado at bilhin kung ano ang pinag-uusapan ng lahat, kung ano ang pinag-uusapan ng lahat ng mga analyst, sa TV at sa mga mapagkukunan ng impormasyon sa online. Maraming mga kuwento tungkol sa kung paano lumago ng daan-daang porsyento ang pagbabahagi ng naturang mga higante ng industriya ng digital na Amazon, Google, Facebook, Twitter, hindi lamang dahil ito ay isang makabago at promising na negosyo, ngunit dahil ang karamihan sa mga namumuhunan ay bumili ng mga pagbabahagi ng mga ito. mga kumpanya.

Isang bagay na katulad ay sinusunod ngayon sa Russian stock market, kapag sa loob ng ilang taon pagbabahagi ng PJSC Ang Sberbank ay lumago ng higit sa 4 na beses, bagaman mga pangunahing dahilan hindi para dito, maliban na ito ay ang tanging maaasahang (tulad ng karaniwang pinaniniwalaan) na bangko sa bansa. Ngunit ang mga bunga ng naturang diskarte, sa kasamaang-palad, ay talagang ginagamit lamang ng mga nakabili ng mga ari-arian sa pinakadulo simula ng pagtaas ng presyo, at ang karamihan, na tumalon sa tren sa pinakatuktok ng presyo, na may ang isang 90% na posibilidad ay maiiwan nang walang tubo o wala ang kanilang pera.

Upang hindi mapunta sa ganitong hindi kasiya-siyang sitwasyon, ang isang makatwirang mamumuhunan ay tumitingin hindi lamang sa mga asset na kasalukuyang sikat sa merkado at naghahanap siya ng mga asset na, tulad ng isang hindi mahalata na hiyas, ay naghihintay na kunin, inalog ang alikabok at kinang sa kinang ng isang tunay na kayamanan.

Sa kasong ito nag-uusap kami tungkol sa diskarte sa pamumuhunan, na tinatawag na "pag-invest ng pera sa mga undervalued na asset". Maaari itong hindi lamang mga stock o mga bono, o katulad mga instrumento sa pananalapi. Sa anumang market, palaging may undervalued na asset na hindi nakikita ng karamihan ng market public. Maaari itong maging isang tunay na negosyo, real estate, at maging isang makabagong ideya.

Ang artikulong ito ay pag-uusapan kung paano mamuhunan sa mga stock ng Russia na undervalued ng merkado, kung ano ang dapat mong bigyang pansin kapag namumuhunan ng pera sa mga instrumentong ito, at kung ano ang maaari mong partikular na bigyang pansin para sa pamumuhunan sa maikling panahon.

Ang anumang asset mula sa punto ng view ng merkado ay may dalawang pangunahing katangian - ito ay supply at demand.

Mula sa puntong ito ng view, ang lahat ng mga asset ng merkado ay nahahati sa mga nasa aktibong demand - likido, at ang mga kung saan ang demand ay minimal o mababang pagkatubig. Gayunpaman, sa kanyang sarili, ang katangiang ito ay hindi nagsasabi ng anuman tungkol sa tunay na halaga. Kaya, halimbawa, ang mga pagbabahagi ng parehong PJSC "Sberbank" sa sandali ng rush demand ay ang pinaka-likido - maaari silang ibenta at bilhin anumang oras.

Ngunit noong 2014, nang ang merkado ng Russia, kabilang ang mga pagbabahagi ng mga nangungunang kumpanya ng bansa ("asul na chips"), ay hindi likido, at pagkatapos ay mayroong higit na pangangailangan para sa dolyar o iba pang maaasahang mga pera kaysa sa pagbabahagi ng kahit na ang pinaka maaasahang Russian. mga kumpanya.

Tulad ng para sa mga undervalued na pagbabahagi ng merkado ng Russia, una sa lahat, dapat nating tandaan ang ilan sa kanilang mga tampok:

1. bilang panuntunan, ito ay mga bahagi ng mga maliliit na kumpanya na alinman sa pagbuo lamang ng merkado o may isang maliit na merkado ng pagbebenta (rehiyonal). Hindi ito nangangahulugan na ang mga naturang kumpanya ay hindi kumikita o ang kanilang mga bahagi ay hindi mapagkakatiwalaan. Sa kabaligtaran, ang mga naturang kumpanya lamang ang matagumpay na nagpapatakbo sa kanilang mga lokal na merkado at may medyo matatag na kita.
2. Ang mga undervalued na stock ay malamang na may mababang dami ng stock trading, na dahil sa maliit na proporsyon ng mga stock na kinakalakal sa merkado at ang focus ng karamihan sa mga manlalaro sa top-tier na fashion asset.
3. ang mga naturang stock ay hindi gaanong natatanggap ng pansin mula sa mga ahensya ng balita, at tila sila ay nasa labas ng pangunahing balita sa merkado. Sa isang banda, nagbibigay ito ng higit pang mga pakinabang para sa mamumuhunan, dahil pinapayagan siyang bumili ng mga pagbabahagi ng isang kumikitang kumpanya sa napaka-abot-kayang presyo.
4. Kadalasan ang presyo ng volatility o cyclicality ng ganitong uri ng stock ay nasa pinakamababang antas nito. At ang panahon ng pagbabagu-bago ng presyo sa hanay ng 30-50% ay maaaring tumagal ng ilang taon. Natural, ang mga naturang pagbabahagi ay hindi nakakaakit ng alinman sa mga speculators o malalaking mamumuhunan, na nagbibigay sa mga mamumuhunan ng isang kalamangan upang ligtas na mamuhunan sa mga asset na ito at maghintay para sa kanilang sarili, kahit na maliit, ngunit halos garantisadong kita.

Bilang karagdagan sa hindi mapag-aalinlanganang mga pakinabang ng pamumuhunan sa mga undervalued na stock, mayroon ding mga disadvantages:

1. Ang pangunahing disbentaha ay, dahil sa mababang pagkatubig, imposibleng bumili at magbenta ng mga bahagi ng naturang mga kumpanya sa malalaking volume nang walang makabuluhang pagbabago sa presyo. Alinman sa kailangan mong magbenta ng isang bloke ng mga bahagi sa mga bahagi at ito ay maaaring tumagal ng mahabang panahon, o ibenta ang lahat nang sabay-sabay, ngunit mawalan ng higit sa isang dosenang porsyento ng kita dito.
2. Ang pangalawang disbentaha ay nauugnay sa katotohanan na ang mga pagbabahagi ng maliliit na kumpanya o negosyo ay napaka-sensitibo sa mga panloob na kaganapan sa korporasyon. Ang ganitong impormasyon ay hindi palaging magagamit sa mga ordinaryong mamumuhunan, hindi katulad malalaking kumpanya– mga issuer na nasa ilalim ng magnifying glass ng mga ahensya ng balita. Samakatuwid, ang isang sitwasyon ay posible kapag ang presyo ng pagbabahagi ay lubhang madaling kapitan sa impormasyon ng tagaloob, na dapat ding tandaan.

Bilang karagdagan sa itaas, dapat tandaan na ang mga kumpanya na nasa ilalim ng talahanayan ng panipi ng stock exchange ay palaging nadagdagan ang mga panganib. Upang gawin ito, mayroong isang simpleng hanay ng mga patakaran para sa pamumuhunan at pamamahala ng panganib sa naturang mga stock.

Halimbawa, hindi hihigit sa 5% ng kabuuan ang namumuhunan sa bawat bahagi pamumuhunan kapital. Kailangan mong bumili sa dalawa - tatlong taong mababang presyo na may abot-tanaw sa pamumuhunan na hindi hihigit sa 2-3 taon.

Ano ang maaari mong piliin mula sa mga undervalued na stock ng merkado ng Russia

Mayroon itong sariling mga detalye, na nakasalalay sa katotohanan na sa lahat ng mga pagbabahagi na nakalista dito sa halagang humigit-kumulang 532, 20% lamang ng mga pagbabahagi ang maaaring maiugnay sa pinakamaraming likido. Karamihan sa merkado ay kinakatawan ng maliliit na kumpanya ng capitalization, i.e. pagkakaroon ng ilang underestimation.

Aling mga kumpanya ang maaaring bigyang pansin sa pag-asam ng pamumuhunan hanggang sa katapusan ng 2018:

1. Sektor ng enerhiya. Enerhiya ng Russia Ito ay kinakatawan ng parehong mga pederal at rehiyonal na kumpanya, na dahil sa laki ng teritoryo ng bansa. Ang mga lokal o rehiyonal na kumpanya ng enerhiya ay kaakit-akit dahil mayroon silang sariling matatag na merkado ng pagbebenta, mga regular na customer at mahigpit na sinusuportahan ng mga awtoridad sa rehiyon.

Ang Territorial Generating Company No. 1 (TGC-1) ay ang nangungunang producer ng electric at thermal energy sa North-West na rehiyon ng Russia; ay ang ikatlong kumpanyang bumubuo ng teritoryo sa bansa sa mga tuntunin ng naka-install na kapasidad. Pinag-iisa ang 55 power plant (14 CHP at 41 HPP) sa apat na paksa Pederasyon ng Russia.

Ang Mosenergo ay ang pinakamalaking kumpanya sa pagbuo ng rehiyon sa Russian Federation at isang mahalagang bahagi ng teknolohiya ng Unified Energy System ng Russia. Isa sa pinakamalaking producer ng thermal energy sa mundo.

Ang negosyo ay mayroong 15 power plant na may naka-install na electric capacity na 12.3 thousand MW at isang thermal capacity na 40.8 thousand MW (35.1 thousand Gcal/h). Ang mga power plant ng Mosenergo ay nagbibigay ng higit sa 60% ng kuryente na natupok sa rehiyon ng Moscow at nagbibigay ng halos 70%.

Ang Yakutsk Fuel and Energy Company (YATEK) ay ang pangunahing kumpanya na gumagawa ng gas ng Republic of Sakha (Yakutia), na may hawak na mga lisensya para sa komersyal na pagpapaunlad ng Srednevilyuiskoye at Mastakhskoye gas condensate field, geological survey, paggalugad at paggawa ng Mirninsky at Tolonsky hydrocarbon site, pati na rin para sa geological exploration para sa layunin ng prospecting at pagsusuri ng mga deposito sa loob ng Tymtaidakhsky area ng Republic of Sakha (Yakutia).

Tulad ng makikita mula sa mga tsart ng mga rehiyonal na kumpanya, halos lahat ng mga ito ay may mga presyo ng pagbabahagi sa 2-3 taunang mababang. Iminumungkahi nito na sa katamtamang termino, ang pagtaas ng demand para sa mga asset na ito ay dapat na asahan, lalo na't ang malalaking mamumuhunan ay nagsisimulang lumabas sa sobrang overbought na mga first-tier na stock.

1. Mga kumpanya ng transportasyon

Mayroong ilang mga kumpanya na karapat-dapat ng pansin sa sektor na ito ng ekonomiya, dahil karaniwang lahat ng mga negosyo sa transportasyon ay matatagpuan sa ari-arian ng estado(Russian Railways, Aeroflot). Ngunit mayroong isang kawili-wiling undervalued asset - ang mga bahagi ng Far Eastern Shipping Company.

Ang Far Eastern Shipping Company (FESCO) ay isa sa pinakamalaking pribadong kumpanya ng transportasyon at logistik sa Russia na may mga ari-arian sa larangan ng daungan, tren, pinagsamang logistik at negosyo sa pagpapadala. Ang sari-saring portfolio ng mga asset ng FESCO ay nagbibigay-daan para sa door-to-door na paghahatid ng mga kalakal at kontrol sa lahat ng yugto ng intermodal transport chain.

Sa kabila ng katotohanan na ang mga pagbabahagi ay nasa itaas na hanay ng tsart, ngunit sa mga tuntunin ng "presyo sa mga kita", ang mga pagbabahagi ng kumpanyang ito ng transportasyon ay labis na kulang sa halaga. Bukod dito, dapat isaalang-alang ng isa ang patakaran Pamahalaan ng Russia naglalayong palawakin ugnayang pang-ekonomiya kasama ang mga bansa sa rehiyong Asia-Pacific.

1. Mga kumpanya sa sektor ng industriya.

Sa sektor na ito ng ekonomiya ng Russia, walang napakaraming mga karapat-dapat na kumpanya - mga tagabigay, kung saan makakahanap ka ng medyo murang pagbabahagi ng isang matagumpay na operating kumpanya. Gayunpaman, mayroon pa ring mga pag-aari na hindi napapansin ng merkado, na maaaring magdala ng isang disenteng tubo sa mamumuhunan. Sa partikular, maaari mong tingnan ang mga pagbabahagi ng isang kumpanya na nakikibahagi sa paggawa ng pagpupulong ng kotse sa Malayong Silangan ng Russia.

Ang Sollers ay isang kumpanya ng automotive ng Russia na nagbibigay ng buong hanay ng mga serbisyo sa sektor ng automotive - mula sa paggawa ng mga kotse hanggang sa kanilang pagbebenta at serbisyo pagkatapos ng benta. Nagmamay-ari ng mga site ng produksyon na gumagawa ng mga Russian UAZ SUV, Korean SsangYong, FIAT na pampasaherong sasakyan at komersyal na sasakyan, mga Japanese ISUZU truck, pati na rin ang mga ZMZ na gasolina at diesel na makina.

Maaari kang magbanggit ng maraming katulad na asset na maaaring maging isang magandang opsyon o alternatibo sa pamumuhunan sa malinaw na overbought na mga stock sa unang antas. Ngunit kahit na ang mga halimbawang ito ay sapat na upang matiyak na sa merkado ng Russia, sa kabila ng mababang pagkatubig nito, mayroong isang pagkakataon para sa mga baguhan na mamumuhunan na epektibong mamuhunan ng kanilang pera.

Si Warren Buffett ay namumuhunan din sa halaga ng kapital. Ang husay ni Buffett sa stock market ay maalamat, ngunit ang pinakamalaking sikreto sa kanyang tagumpay ay isa siyang estudyante ni Benjamin Graham. Makakahanap siya ng mga stock na masyadong mababa ang halaga.

Sa bahaging ito ng aklat, matututunan mo kung paano matutong mag-isip tulad nina Graham at Buffett. Paano mo mahahanap ang mga stock na nagbebenta ng mas mababa kaysa sa kanilang halaga ng pagpuksa? Ang mga ito ay napakahirap hanapin kapag ang merkado ay nasa "berde" o "dilaw" na sona, ngunit sa "pulang sona" sila ay karaniwan. Bilang karagdagan, ipapakita namin sa iyo kung paano kolektahin ang mga ito nang libre. Oo, oo, nang libre!

Mga undervalued na stock

Kapag ang pagbaba ng mga merkado ay umabot sa kanilang ibaba, ang mga presyo ng stock ay kadalasang napakababa ng halaga at anim hanggang walong beses lamang ang taunang kita sa bawat bahagi. Kaya kung ang isang bahagi ay nagkakahalaga ng $5 taunang kita, kung gayon ang stock ay maaaring nagkakahalaga sa pagitan ng $30 at $40 sa ibaba ng merkado. Kung ikaw ay bibili ng mga stock sa hanay ng presyong ito, malamang na ikaw ay gumawa ng isang bargain.

Sa "ibaba" ng merkado magkakaroon ng maraming mga pagkakataon para sa paggawa ng mga naturang transaksyon. At kung ikaw, gamit ang mga diskarte na iminungkahi namin, ay kumita sa panahon ng pagbagsak ng merkado, ngayon ay dapat na mayroon kang sapat na mga asset sa iyong account upang payagan kang magsimulang bumili ng mga undervalued na pagbabahagi.

Ang isang paraan upang masukat ang pagiging kaakit-akit ng isang stock ay ang paggamit ng Graham coefficient, na pinangalanan sa Benjamin. Pinapayagan ka nitong suriin potensyal na pamumuhunan ibinabahagi at ipahayag ito bilang isang simpleng numero na nagpapakilala sa posisyon sa pananalapi ng kumpanya sa maikling panahon. Ipinapakita ng numerong ito ang kasalukuyang halaga net asset kumpanya (NCAV). Kapag ang halaga ng NCAV ay kinakalkula sa bawat bahagi, tinutukoy ito ng maraming practitioner bilang Graham coefficient.

Sa pamamagitan ng kahulugan, ang Graham Ratio ay nagsasabi sa amin kung ang isang kumpanya ay may sapat na likidong mga asset (cash at iba pang mga asset na maaaring gawing cash sa loob ng isang taon) upang bayaran ang mga utang nito. Sa teorya pagsusuri sa pananalapi Ang NCAV ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagbabawas ng lahat ng mga utang ng kumpanya mula sa mga kasalukuyang asset nito. Kung hahatiin natin ang resultang halaga sa kabuuang bilang ng mga bahagi ng kumpanya, makukuha natin ang Graham coefficient.

Iminumungkahi ng teorya ni Graham na may kumpiyansa kang makakabili ng mga stock na nagbebenta ng dalawang-katlo ng presyo ng Graham para sa mga stock na iyon. Ang diskwento sa presyo na ito ay nagbibigay sa iyo ng karagdagang katiyakan, dahil ang mga kumpanyang may napakababang mga ratio ng Graham ay may posibilidad na manguna sa merkado pababa. Kapag nahanap mo na ang mga ganitong stock, malamang na bumagsak pa ito ng kaunti bago simulan ang kanilang rebound. Ang pagpili ng stock sa oras na ang presyo nito ay humigit-kumulang dalawang-katlo ng ratio ng Graham ay nangangahulugan na pinapasok mo ang mga stock na iyon sa napakababang presyo, o, sa madaling salita, sa napakataas na halaga. Ilang kumpanya ang nakakatugon sa mahigpit na pamantayang ito; sa katunayan, karamihan sa mga kumpanya ay may negatibong NCAV. Noong tagsibol ng 2003, 30% lamang ng mga stock na nakalista sa NYSE, AMEX, at Nasdaq stock exchanges ang may kasalukuyang mga asset na katumbas ng kanilang kabuuang utang.

Gayunpaman, dahil ang 30% na ito ay may kasamang higit sa 7,000 pagbabahagi, mayroon pa ring pagpipilian. Narito ang ilang mga alituntunin sa pagsubaybay na makakatulong sa iyong makita ang mataas na stock ng NCAV. Ang mga pamantayang ito ay ipinapakita sa Talahanayan 8.2.

Kung i-scan mo ang market, malamang na makakahanap ka ng 10 o higit pang mga stock na nakakatugon sa lahat ng pamantayan sa Talahanayan 8.2. Mayroong iba't ibang mga serbisyo sa web sa Internet na nagpapahintulot sa naturang pag-scan na awtomatikong maisagawa, ngunit ang pinakamahusay, sa aming opinyon, ay ang mga search engine mula sa Business Week Online (businessweek.com) at mula sa moneycentral.msn.com. Noong tagsibol ng 2003, pagkatapos ng tatlong taon ng napakalaking pagbaba ng merkado, mayroong 11 mga stock na nakamit ang pamantayan sa itaas. Ang listahan ng mga bahaging ito ay nakapaloob sa talahanayan 8.3.

Kapag nakabuo ka na ng listahan ng mga stock ng kandidato, matutukoy mo kung alin sa mga napiling stock (kung mayroon) ang nakakatugon sa mga kinakailangan sa NCAV ni Graham. Ang data para sa naturang pagsusuri sa pananalapi ay madaling mahanap sa Internet. Sa mga nauugnay na pampakay na site para sa iba't ibang mga promosyon, madalas na ibinibigay ang impormasyon na naglalaman na ng mga kinakalkula na halaga ng lahat ng mga tagapagpahiwatig na kinakailangan para sa pagsusuri. Para sa mga stock ng US magandang halimbawa ang mga naturang site ay hoovers.com at yahoo.com.

Kapag sinusubaybayan ang merkado, maaari kang makatipid ng maraming oras sa pamamagitan ng unang pagtingin upang matiyak na ang NCAV ay mayroon man lang positibong halaga. Ang ganitong filter ay mag-aalis ng ilang mga stock mula sa iyong listahan ng mga kandidato. Kapag positibo lamang ang halaga ng NCAV, bigyang pansin ang laki nito. Pagkatapos ay dapat mong hatiin ang halaga ng NCAV sa bilang ng mga pagbabahagi. Ang resultang resulta - ang halaga ng NCAV sa bawat bahagi - ay magbibigay sa iyo ng Graham ratio. Ang huling hakbang ay ihambing ang halaga ng Graham coefficient sa presyo ng stock.

Ito ay isang pre-scan na listahan ng mga stock ng kandidato. Tingnan natin kung ano ang mangyayari sa listahang ito ng 11 stock kapag sinusuri natin ang kanilang Graham ratio. Inililista ng talahanayan 8.4 ang lahat ng impormasyong kailangan upang kalkulahin ang ratio ng Graham: kasalukuyang mga ari-arian, kabuuang utang, bilang ng mga bahagi, at ang kanilang kasalukuyang presyo. Mula sa huling column ng talahanayang ito, makakakuha tayo ng impormasyon na apat na stock ang nakakatugon sa lahat ng kinakailangang pamantayan, at noong Pebrero 11, 2003, ang kanilang mga presyo ay hindi hihigit sa dalawang-katlo ng halaga ng Graham coefficient. Ito ay mga pagbabahagi ng Gadzooks Inc. (GADZ), Systemax Inc. (SYX), Trans World Entertainment (TWMC) at Circuit City Stores (CC). Nasa ikalimang puwesto ang Pomeroy Computer Resources (PMRY), na napresyuhan sa loob ng 50 cents ng Graham multiple nito at maaaring tingnan ng mas maraming karanasang mamumuhunan bilang undervalued.

Nakatutuwang tandaan ang isang stock na pumasa sa aming napakahigpit na fundamentals filter habang may negatibong Graham coefficient. Ang ikapitong kumpanya sa talahanayan 8.4 at 8.5 ay ang Smart at Final Inc. (SMF) ay may kabuuang utang na lampas sa mga kasalukuyang asset nito. Gayunpaman, isa lang itong stock sa 11 napili, o humigit-kumulang 9%. Sa karagatan ng mga stock na kinakalakal sa US exchange, humigit-kumulang 70% ang may negatibong Graham ratios. Kaya, ang aming paunang pagsubaybay, ang mga resulta nito ay ipinakita sa talahanayan 8.3, salamat sa Graham coefficients, na humantong sa amin sa isang maliit na listahan ng mga stock na may mahusay na mga prospect ng paglago.

PAANO TUKUYIN ANG GRAHAM COEFFICIENT

1. Gumawa ng listahan ng mga stock na nakakatugon sa pamantayan sa Talahanayan 8.2.

2. Kolektahin ang lahat ng impormasyong kailangan para sa mga kalkulasyon tungkol sa mga tagapagpahiwatig ng pananalapi mga piling kumpanya.

3. Kung ang kabuuang halaga ng utang ay lumampas sa halaga ng mga liquid asset, i-cross ang stock sa listahan.

4. Kung hindi, ibawas ang halaga ng utang mula sa halaga ng mga liquid asset upang matukoy ang kasalukuyang halaga ng mga net asset (NCAV).

5. Hatiin ang resultang NCAV sa bilang ng mga natitirang bahagi ng kumpanya.

6. Ang kasalukuyang presyo ng stock ba ay mas mababa sa dalawang-katlo ng iyong nakuha? Kung gayon, pagkatapos ay nakakita ka ng isang undervalued na stock.

Ano ang nangyari sa mga napiling stock sa loob ng siyam na linggo?

Siyam na linggo pagkatapos naming gumawa ng mga kalkulasyon na nagresulta sa mga talahanayan 8.3 at 8.4, nagawa naming suriin ang mga pagbabago sa mga stock sa aming listahan. Ipinapakita ng talahanayan 8.5 ang mga resulta ng kawili-wiling pagkilos ng presyo para sa 11 stock na ito. Ang S&P500 ay naidagdag sa listahan ng paghahambing. Pansinin sa partikular na tanging ang nangungunang limang stock na natukoy namin sa ngayon na nakakatugon sa pamantayan ng ratio ng presyo-sa-Graham ng stock ay makabuluhang nalampasan ang S&P500 (na nakakuha ng halos 15% sa parehong siyam na linggong yugto). Isa pang kapansin-pansing katotohanan ay wala sa mga stock sa aming listahan noong Hunyo 20, 2003 ang hindi na nakakatugon sa pamantayan ng Graham ratio, na resulta ng malakas na paglago ng merkado na naganap noong tagsibol ng 2003 (tingnan ang penultimate column sa Talahanayan 8.5 ). Nagkataon na pinahintulutan kami ng aming pagsubaybay na matukoy ang mga undervalued na stock bago magsimula ang isang malakas na pataas na trend. Gayunpaman, hindi mo dapat asahan kaagad ang 100% na pagbabalik mula sa mga napiling stock, sa sandaling mamuhunan ka ng iyong pera sa kanila: medyo posible na hindi ito mangyayari kaagad. Ngunit maging mapagpasensya at maaari mong makuha ang iyong mga pagbabahagi nang libre. Mamaya ay ipapakita namin sa iyo kung paano ito gagawin.

Paano Makaipon ng Mga Stock gamit ang Tamang Graham Ratio

Kapag nakakita ka ng stock na nakakatugon sa lahat ng mahigpit na pamantayan na nakabalangkas sa kabanatang ito, huwag mo itong bilhin kaagad. Pag-aralan ang mga stock na ito. Maghanap ng mga dahilan kung bakit sila nahulog. Halimbawa, bumabagsak ang stock ng Circuit City habang nagsimulang bumaba ang kita ng kumpanya. Gayunpaman, ang dahilan ng pagtanggi na ito ay ang pagsasama ng kumpanya ng kalakalan na Circuit City sa programa pagpapautang ng consumer. Ang mga tao ay nagsimulang bumili ng mga kalakal nang pautang nang walang bayad sa unang anim na buwan, na naging sanhi ng pagbaba ng kita ng Circuit City. Gayunpaman, ang mga mamimili ay dapat magbayad sa huli para sa kanilang mga pagbili, at maaaring kailanganin din nilang magbayad ng interes sa mga pautang. Maliwanag, ang pagbili ng stock ng Circuit City noong panahong iyon ay napakagandang deal.

Kapag alam mo na kung bakit bumababa ang isang stock at matiyak na ito ay may malaking potensyal na makabawi, simulan ang pag-iipon ng mga naturang stock kapag nagsimula na silang tumaas - o maghintay hanggang ang presyo ay huminto sa pagbagsak at lumipat sa isang patagilid na paggalaw na nagpapatuloy kahit man lang sa isang buwan . Sa tamang sandali, bilhin ang mga bahaging ito para sa humigit-kumulang 4-6% ng iyong mga asset sa pamumuhunan.

Paano makukuha ang mga promosyong ito nang libre

Ang pagbili ng mga stock batay sa mga ratios ni Graham ay dapat magkaroon ng magandang kita para sa iyo, tulad ng ipinapakita sa Talahanayan 8.5. Kapag ang alinman sa mga biniling stock ay tumaas ng 50%, simulang panoorin ang mga ito nang maigi. Kung patuloy silang umakyat, mahusay. Gayunpaman, kung ang kanilang kurba ng presyo ay nagsimulang mag-flatten o bumaba, agad na ibenta ang dalawang-katlo ng iyong paghawak sa mga bahaging ito. Tingnan kung ano ang nangyari. Kung tumaas ng 50% ang isang stock at nagbebenta ka ng dalawang-katlo ng iyong stake, babalikan mo ang halaga ng iyong orihinal na pamumuhunan sa stock na iyon. Kaya, ang natitirang bahagi ay natanggap mo nang libre.

Kung ang stock ay patuloy na tumaas pagkatapos ng 50% na pagtaas, mas mabuti pa. Kapag ang kanilang paglaki ay umabot sa 100%, tulad ng nangyari sa dalawang iyon ang pinakamahusay na mga promo na nakalista sa talahanayan 8.5, ibenta ang kalahati ng iyong pakete. Sa kasong ito, ang natitirang bahagi ng package ay matatanggap mo muli nang walang bayad.

Ang pagbaba ng merkado ay maaaring magpatuloy sa mahabang panahon. Ngunit kung bumili ka ng mga stock gamit ang Graham coefficient at ibenta ang ilan sa mga ito sa mga sandali ng pag-alis, kapag ang kanilang paglago ay umabot sa 50-100%, maaari kang makaipon ng maraming pera nang libre. promising shares. Maaari mong hawakan ang mga stock na ito hanggang sa magsimula ang susunod na bull market. Pagkatapos, gamit ang payo na ibinigay sa Kabanata 13, maaari kang gumamit ng mga trailing stop kung sakaling magsimulang bumaba ang stock. Kaya, maaari mong ganap na isara ang posisyon habang pinapanatili ang naipon na kita.

Mahalagang impormasyon tungkol sa paggamit ng anumang mga estratehiya

Huwag gamitin ang mga estratehiya sa kabanatang ito hangga't hindi mo napag-aralan ang mga prinsipyong ipinaliwanag sa Bahagi IV ng aklat na ito.