Remiantis statistiniais duomenimis, Rusijos piliečių įsitraukimas į vertybinių popierių pirkimą išlieka didelis. Vis daugiau ekspertų linkę manyti, kad obligacijų pajamingumas 2017 metais (jų išpirkimas) gali būti kiek didesnis lyginant su praėjusiais metais. Ypač kalbant apie įnašus į organizacijas. besivystančios šalys ir vietiniai gamintojai/paslaugų teikėjai.

Rusijos obligacijų pajamingumo skaičiavimo formulės 2017 m

Žmonėms, kurie pradeda pirkti obligacijas ir negali visiškai nustatyti skaičiavimo principo, obligacijų pajamingumo rūšys (einamasis / metinis) gali atrodyti vienodos arba šiek tiek skirtis. Tačiau taip nėra, apie tai jums pasakys bet kuris šios veiklos srities specialistas. Taigi yra keletas tipų:

• Pelningumas einamuoju momentu (einamasis ir metinis šiuo atveju gali būti skaičiuojami skirtingai);
• Modifikuotas grąžinimas iki datos;
• Paprastas pelningumas;
• Obligacijos pajamingumas iki termino ir jos efektyvumas.

Statistika rodo, kad tai yra pagrindiniai veiksniai, lemiantys skolos vertybinių popierių (obligacijų) charakteristikas. Kiekvieno tipo obligacijų pajamingumas rodomas (rodo pajamingumą) metiniu formatu (metinis).

Kaip apskaičiuoti kupono pajamas

kupono pajamingumas obligacijos taip pat apskaičiuojamos pagal vienos iš aukščiau išvardytų tipų (einamasis/metinis) formules, atsižvelgiant į situaciją ir pradines sąlygas. Kai kuriais atvejais fiziniai asmenys negali įsigyti obligacijų ir gauti grąžos, nes nemažai korporacijų mieliau dirba su juridiniais asmenimis. Piliečiai, norintys sužinoti, koks metinis obligacijos pajamingumas pirkimo/išpirkimo atveju, gali kreiptis į specialistus, kurie atliks visus reikiamus skaičiavimus pagal tai, kiek paskaičiuota esama.

Dabartinė vertė iki brandos

Taip pat yra specialios formulės, kurių pagalba keletu nesudėtingų matematinių veiksmų apskaičiuojamas esamas obligacijos pajamingumas. Formulė skiriasi priklausomai nuo grąžos tipo (metinė, einamoji ar kiti variantai), verta prisiminti, ar klientas visas operacijas planuoja atlikti pats, be brokerių ir konsultantų pagalbos.

Kaip nustatyti metinę grąžą

Obligacijų metinis pajamingumas yra standartinė vertybinių popierių grąžos norma (kai kuriais atvejais vadinama išpirkimu). Nepamirškite apie riziką ir skubėkite į pelningiausius rodiklius. Neturint patirties šioje srityje nerekomenduojama skaičiuoti obligacijų pajamingumo, net jei formulė yra visiškai suprantama.

„Sberbank“ obligacijos

Skaičiavimo formulė išlieka ta pati kiekvienam subjektui, siūlančiam 2017 m. obligacijų pajamingumą. Sąlygos ir reikalavimai skiriasi, todėl juos reikia peržiūrėti adresu individualiai. Obligacijų pajamingumo apskaičiavimas gali būti atliekamas savarankiškai arba kreiptis į specialistą. Nepaisant to, kad obligacijų kupono pajamingumo formulė 2017 yra paprasta, pradedantiesiems procedūra gali užtrukti daug laiko.

Profesionalūs brokeriai panašias operacijas atlieka greičiau, kompetentingiau ir gali daryti prognozes (2017 m. kuponas ir kiti variantai) priklausomai nuo to, kaip situacija klostysis toliau. Žinoma, jų paslaugos nėra nemokamos, tačiau perkant obligacijas už didelę sumą, reikėtų pagalvoti apie šią galimybę, kad neprarastumėte pinigų.

Nustatyti obligacijos pajamingumą galima ne tik specialios formulės pagalba (grąžinimas vykdomas pagal sutartus parametrus). Daugelis įmonių šį rodiklį nurodo priklausomai nuo investuotos sumos.

Verta apsvarstyti „Sberbank“ pasiūlymą. Finansų įstaiga idealiai tinka asmenims, norintiems įsigyti obligacijų pirmą kartą. Faktas yra tas, kad piliečiai perka Rusijos Federacijos obligacijas (Federalinės paskolos obligacijas gyventojams, kuponą ar kitą tipą). Tokiu atveju vertybinių popierių savininkas investuoja į valstybę ir garantuoja investuotų lėšų grąžą, išvengdamas rizikos viską prarasti.

Rusijos obligacijų pajamingumas visiems vertybiniams popieriams skaičiuojamas standartiniu būdu. Iškilus sunkumams verta kreiptis į specialistą. „Sberbank“ sąlygos yra šios:

• 1000 rublių nominalios vertės obligacija;
• Pirkimo suma nuo 30 000 rublių;
• Pirkimo limitas – 15 mln.;
• Pajamingumas iki obligacijos išpirkimo termino - iki 8,48% per metus, jei vertybiniai popieriai nuosavybės teise priklauso 3 metams iki išpirkimo datos;
• Įperkamas obligacijos kupono pajamingumas;
• Investuotas lėšas galima grąžinti be nuostolių (100%) bet kuriuo metu. Be to, visi investuotojai, turintys vertybinių popierių ilgiau nei 12 mėnesių, gali gauti 2017 m. obligacijų pajamingumą;
• Indėlio terminas nuo 2017 iki 2018 m.;
• Priimtinas obligacijų pervedimas pagal paveldimą tipą.

Sąlygos gana priimtinos ir švelnios. Puikus pasirinkimas klientams, kurie su šia problema susiduria pirmą kartą. 2017 m. per „Sberbank“ obligacijų pajamingumą gali gauti šie piliečiai:

• turėti Rusijos Federacijos pilietybę;
• Amžius nuo 18 metų.

Vykdydamas obligacijų pirkimo procedūrą, banko konsultantas pasakys apie galimus komisinius ir kitus apribojimus. Turėtumėte atsižvelgti į šį faktą ir atidžiai išstudijuoti susitarimą.

Išvada

Obligacijų pajamingumas 2017 metais skaičiuojamas naudojant standartinę formulę, kuri taip pat skiriasi priklausomai nuo pajamingumo tipo. Būtina atsižvelgti į keletą faktų, kurie asmenys ne visada gali investuoti, nes yra daug apribojimų. Kiekvieną atvejį verta nagrinėti individualiai arba samdyti profesionalų brokerį.

Obligacijos– Tai vertybinių popierių rūšis, leidžianti gauti fiksuotas pajamas. Paprastai už jų išleidimą atsakingi keli subjektai:

1. Įvairios korporacijos.
2. finansinės institucijos.
3. Regioninės valdžios institucijos.
4. valstybė.

Obligacija patvirtina, kad būsimas pirkėjas įnešė lėšų įsigijimui. Ir patvirtina, kad antroji šalis turi pareigą grąžinti nominalią vertę. Terminas šalių derinamas iš anksto. Tokiu atveju tikimasi mokėti papildomas fiksuotas palūkanas.

Bet kokio tipo obligacijas apibūdina keli pagrindiniai parametrai:

1. Laikas, kai mokamos palūkanos.
2. Pajamų lygis normalus.
3. Išpirkimo kaina, jei nominali vertė jos neatitinka.
4. Nominalus kainų lygis.

Tiesioginis palūkanų mokėjimo procesas yra klausimas, aprašytas emisijos sąlygose. Mokėjimai gali būti atliekami kartą per 12 mėnesių, kas 6 mėnesius arba kas ketvirtį. Nuo to neturėtų priklausyti obligacijos pajamingumas iki išpirkimo.

Dėl obligacijų pajamų mokėjimo tvarkos

Populiariausi mokėjimo būdai yra šie:

1. Laikyti laimėtas paskolas.
2. Įgyvendinimas nustatant nuolaidas, prieštaraujančias nominaliajai vertei.
3. Indeksavimas pagal nominalią vertę.
4. Vadinamojo kintamo kurso naudojimas.
5. Žingsnių normų įgyvendinimas.
6. Palūkanų pervedimai fiksuota forma.

Paprasčiausias variantas, kai nustatomas fiksuotų palūkanų mokėjimas. Norint vienu metu nustatyti kelis skaičius, reikia naudoti žingsninio tipo normas. Kai jie praeina, vertybiniai popieriai arba panaikinami, arba savininkai juos pasilieka, kol ateis kitas numeris. Kaip dideles sumas ir kuo daugiau pasimatymų praeina, tuo didesnis susidomėjimas.

Be to, galima naudoti vadinamąsias kintamąsias normas. Ši schema keičiasi reguliariai. Pavyzdžiui, kartą per šešis mėnesius. Paprastai statymo suma priklauso nuo kelių veiksnių:

1. Pelnas, kurį generuoja vertingas vyriausybės popieriai . Jis nustatomas vykdant reklaminį išpardavimą.
2. Pakeitimai pagal diskonto normos nustato centrinis bankas.

Indeksavimas yra svarbus žingsnis šalims, kuriose infliacija aktyviai kovojama.

Yra įvairių vertybinių popierių, su kuriais dirbant iš esmės neleidžiama perleisti palūkanų. Pajamos įgyjamos dėl to, kad obligacijos perkamos su nuolaidomis. O išpirkimas įvyksta nominaliąja verte. Galiausiai, kartais pajamos įgauna laimėjimų formą.

Apie obligacijų pajamingumą

Pelningumo reguliavimas atsiranda dėl parametrų, kurie savo ruožtu priklauso nuo to, kokias sąlygas nustato emitentai. Vertybinių popierių, kurių išpirkimo terminas pasibaigia terminas, jis gali būti įvertintas taip:

• kupono pajamingumas;
• srovė;
• užbaigti.

Kupono pajamų nustatymas

Šio tipo derlingumas yra fiksuotas procentas, apie kurį informacija surašyta pačiame popieriuje. Emitentai žada mokėti šį procentą, nepriklausomai nuo išleistų kuponų skaičiaus. Mokėjimai atliekami kas ketvirtį, kas šešis mėnesius arba kartą per metus. Obligacijų pajamingumo formulę galima paaiškinti tokiu pavyzdžiu.

Pavyzdžiui, mes žinome, kad vertybinio popieriaus grąža yra 11,75% per metus. Obligacijos nominali vertė yra 10 000 rublių. Kiekvienais išdavimo metais galima gauti du kuponus. Rezultatui apskaičiuoti pakanka rodiklius padauginti vieną iš kito. Per metus gauname 117,5 rublio. Šešis mėnesius popierius duos 58 rublių pelną.

Pelningumo lygis šiuo metu

Norėdami nustatyti dabartinį pajamingumą, turite rasti ryšį tarp periodinių mokėjimų ir pirkimo kainos. Našumui apskaičiuoti naudojamas pajamingumas iki datos metinių palūkanų investuoto kapitalo atžvilgiu. Tai yra, rodikliai žinomi tuo metu, kai perkamas popierius. Norėdami apskaičiuoti rezultatą, naudokite specialią formulę:

Im=(N*k)/P=(g/Pk)*100

• pk- valiutos kursas pirkimo metu;
• P- pirkinio rinkos kaina;
• N– obligacijos nominalios kainos lygis;
• K yra kiekvieno kupono grąžos norma.

Pavyzdžiui, kupono pajamingumo lygis yra 11,75 rublio. O obligacijų palūkanų norma buvo 95,0. Tada dabartinis derlius = 11,75/95*100. Gauname 12.37

Iki šiol pajamingumas nėra be trūkumų – nėra jokio ryšio su obligacijų vertės pokyčiais. Ir tai įmanoma tol, kol savininkas turi tokį pajamų šaltinį.

Dabartinis pajamingumas gali keistis priklausomai nuo to, kokios kainos yra rinkoje. Tačiau rodiklis tampa pastovus nuo to momento, kai baigiamas pirkimo procesas. Po visko kupono norma nesikeičia. Perkant vertybinius popierius su nuolaidomis, kupono pajamos yra mažesnės nei iki šiol gautas pajamingumas. Jei naudojama priemoka, tada ji yra mažesnė.

Taip pat neapskaitoma, koks bus pirkimo ir įsigijimo kurso skirtumas. Todėl šis metodas negali būti naudojamas lyginant skirtingas operacijas, kurių pradinės sąlygos keičiasi. Jei reikia įvertinti obligacijų efektyvumą iš esmės, taikomas pajamingumo ir naudingumo koeficientas.

Pajamingumo iki brandos parametras

Šiuo atveju turime omenyje palūkanų normas, kurios realizuojamos su nuolaidomis. Rodiklis padeda nustatyti lygybę tarp tokių požymių kaip obligacijos rinkos kaina ir vertybinių popierių mokėjimo srauto kaina. Dabartinės obligacijos pajamingumo formulė beveik visada išlieka ta pati.

Pelnas termino pabaigoje žymimas kaip YTM. Tačiau tikroji grąža yra šis rodiklis tik jei tenkinamos dvi sąlygos:

1. Greitas gautų kuponų reinvestavimas.
2. Laikykite obligaciją iki išpirkimo laikotarpio pabaigos.

Praktika rodo, kad pirmosios sąlygos įvykdyti beveik neįmanoma.

Kaip susidoroti su visiška grąža

Bendra grąža skiriasi tuo, kad atsižvelgiama į visus šaltinius, iš kurių gaunami pinigai. Kai kurių publikacijų tekste ši sąvoka turi kitą pavadinimą – patalpų norma. Įsigytos obligacijos efektyvumą galima nesunkiai įvertinti, jei platinimo norma apibrėžiama taip:

• paprastos palūkanos;
• sudėtinės palūkanos.

Negalite neatsižvelgti į įsigijimo kainą, kurią jau lemia kelių tipų veiksniai. Ir naudokite tokį įrankį kaip bendros obligacijos pajamingumo formulė.

Apie investavimą į obligacijas

Daugelis piliečių supranta, kad pinigų geriau nelaikyti taip. Ir užtikrinti, kad jie atneštų papildomų pajamų. Net jei pradinė suma ir šios pajamos nedidelės. Obligacijos yra vienos iš labiausiai pelningi sprendimai visų finansinių galimybių klientams.

Iš tikrųjų obligacijos yra verslo vertybiniai popieriai. Jie paleidžiami juridiniai asmenys ir įmonės, siekdamos rasti papildomo finansavimo šaltinių savo veiklai. Tai tarsi indėlis į bankininkystės organizacija. Su mažais, bet tuo pačiu ir reikšmingais skirtumais.

1. Pirmasis skirtumas yra didesnis aukštas lygis pelningumas. Palūkanos už indėlius obligacijose gali svyruoti nuo 8 iki 18%. Žinoma, šioje srityje yra daug lemiančių veiksnių. Ir priklausomai nuo jų gali skirtis mokėjimai. Bet tai vis tiek mažiau nei, pavyzdžiui, tos pačios akcijos. Procentas paprastai didėja mažose įmonėse, kurios turi pritraukti daugiau žmonių į savo pasiūlymus.
2. Kitas pliusas – galimybė bet kuriuo patogiu metu atsiimti savo kapitalą, negalvojant apie galimą palūkanų praradimą. Emitentas pats nustato terminą, per kurį obligacijos išperkamos. Paprastai tai svyruoja nuo 3 iki 30 metų. Tačiau investuotojams nereikia laukti iki šio laikotarpio pabaigos.

Rizika ir jų diversifikacija

Neseniai banko paskolos pakeitė savo struktūrą. Hipotekos ir vartotojų pasiūlymai užima didelę rinkos dalį. Tobulinamos su esamomis rizikomis susijusios valdymo technologijos. Keičiasi ir kapitalo pritraukimo būdas. banko paskola paprastai nustoja būti vienintele priemone finansiniai ištekliai. Daugelis operacijų atliekamos lauke bankininkystės sektoriuje. Dėl to išleidžiamos ilgalaikės obligacijos.

Federalinių paskolų obligacijų pajamingumas

Vertybinių popierių emitentų bankrotas atskiroms institucijoms paliečia mažiau finansines kryptis. Nuo to mažai priklauso ir viso mechanizmo stabilumas. Taip yra todėl, kad obligacijos dažniausiai priklauso daugeliui institucinių investuotojų. Iki praėjusio amžiaus 9 dešimtmečio pirmosios pusės investicinė veikla tiesiog dažnai atliekama lauke bankų sistema. Buvo išleista daug papildomų akcijų ir obligacijų.

Įmonių obligacijų pajamingumas, naftos ir dujų sektorius

Bankų sektorius dalyvauja vis mažiau ir apsiriboja tik pagalba vidutiniam verslui tam tikrose srityse. Obligacijos pajamingumas iki išpirkimo termino yra parametras, kuris skaičiuojamas atskirai.

Išvada. Pasirinkimo savybės

Kaip matyti, obligacijos rinkos kainos svyravimo rizika nėra vienintelis parametras, su kuriuo susijęs pajamingumas. Iš visų rizikų svarbiausia turėtų būti numatytas. Tai yra, tai yra situacija, kai emitentas paprastai atsisako grąžinti savo įsipareigojimus. Kuo didesnis konkretaus vertybinio popieriaus pajamingumas, tuo didesnė rizika. Bus pažeisti bent jau mokėjimo grafikai.

Savivaldybės obligacijų pajamingumas

Yra daug veiksnių, turinčių įtakos įmonės finansiniam stabilumui, jos galimybėms sumokėti visas skolas. Veiksniai gali būti vidinis arba išorinis. Gerai, jei galite reguliariai atlikti finansinę analizę emitento padėtis. Kartais nėra pakankamai informacijos apie veiklos pobūdį ir mastą arba išorinius veiksnius, turinčius tiesioginės įtakos darbui.

Vertybiniai popieriai yra viena iš pirmųjų reguliavimo priemonių kredito santykiai visuomenėje. Pirmą kartą vertybiniai popieriai buvo panaudoti Prancūzijoje XVI a. Anuomet tai buvo tik būdas lupikams išvengti bažnyčios persekiojimo. Pirkdami obligacijas jie savo veiklą pristatė kaip pajamų šaltinio pirkimą, o ne kreditą.

Šiandien obligacijų pirkimas tapo vienu iš pagrindinių investavimo būdų. Vertybinių popierių pagalba galite investuoti pinigus tiek į korporaciją, tiek savivaldybės institucija, taip pat valstybėje.

Be kita ko, pagrindiniu tarptautinio investavimo būdu tapo obligacijų pirkimas ir pardavimas.

Obligacijos kaip investicinė priemonė

Obligacijos iš prigimties yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai. Taigi jų įsigijimas sukuria prievolę emitentui grąžinti pirkėjui iš anksto nustatytą obligacijos kainą, taip pat fiksuotą šios kainos procentą per tam tikrą laikotarpį.

Remiantis tuo, galima išskirti šiuos vertybinių popierių pelningumą lemiančius kriterijus:

• nominali obligacijos kaina;
• vertybinių popierių rinkos kaina;
• palūkanų norma;
• fiksuotas paskolos terminas;

Yra šie obligacijos pajamingumo mokėjimo būdai:

• fiksuota palūkanų norma;
• pakopinė palūkanų norma;
• kintama palūkanų norma;
• nominalios vertės indeksavimas;
• nuolaida perkant vertybinius popierius;
• pelningos paskolos.

Skaitmenine prasme obligacijos pajamingumas bus jos pirkimo kainos procentas nuo pelno, gauto pasibaigus pirkėjo ir skolininko įsipareigojimų dėl šios obligacijos sutarties galiojimui.

Įsigytos obligacijos pajamingumas paprastai pateikiamas trijų rodiklių forma:

1. kupono pajamingumas – tam tikro vertybinio popieriaus palūkanų norma;
2. dabartinis pajamingumas – palūkanų normos ir pirkimo kainos santykis;
3. bendra grąža – atsižvelgiama į visus pajamų veiksnius.

Pagrindiniai terminai

Pajamas iš obligacijų galima gauti iš jo vadinamus atskiriant kuponus.

Kuponai yra atskira tam tikros nominalios vertės ir termino obligacijų dalis. Kuponas atskiriamas, kai palūkanas už obligaciją sumoka bankas.

kupono obligacija reiškia tarpinius mokėjimus, kurie nesumažina iš pradžių nustatytos obligacijos vertės.

Kupono norma- obligacijos savininkui mokama norma už kiekvieną šios obligacijos laikymo laikotarpį (paprastai metus).

Kitas būdas – diskontuotos pajamos iš obligacijų.

Nuolaida priemoka perkant obligaciją. Skaičiai yra skirtumas tarp nustatyta kaina obligacijas ir tikrąją jo įsigijimo kainą.

Skirtumas tarp rinkos ir nominalios obligacijos kainos gali atsirasti dėl kelių priežasčių:

• paskolų palūkanų normos pasikeitimas;
• paskolos gavėjo padėties rinkoje pasikeitimas.

Obligacijų pajamingumo apskaičiavimo formulės

Obligacijų norma— obligacijos rinkos kainos ir nominalios kainos procentinis santykis — apskaičiuojamas taip:

S k \u003d S / F * 100

• kur C k yra obligacijos norma;
• C yra rinkos kaina;
• F yra nominali kaina.

Dabartinis derlius:

Dm = K / P * N = g / C k * 100;

• Dm yra dabartinis derlius;
• K - palūkanų norma;
• C – obligacijos pirkimo kaina;
• Ck yra obligacijos norma.

Derlius iki brandos- rodiklis, nustatantis dabartinio pelno iš obligacijos ir jos pirkimo kainos atitiktį.

P =∑ n t = 1 C * F / (1 + YTM) t + N / (1 + YTM n)

Šis rodiklis parodo vidinę investicijų grąžą. Jo esmė slypi už kiekvieną laikotarpį t gautų palūkanų dalyvavime kūryboje naujas pelnas. Bendras pelnas iš kuponų palūkanų normos formulėje pavaizduotas išraiška Y * T * M.

Šis modelis galioja tik tuo atveju, jei vertybiniai popieriai laikomi iki išpirkimo.

Visas derlius (kambario kaina):

C \u003d C n * g * a n;i + N * (1 + i) -n;

• kur P yra obligacijos pirkimo kaina,
• C n – nominali obligacijos kaina;
• g — kuponų palūkanų mokėjimai;
• n yra obligacijos saugojimo laikotarpis;
• i - paskolos palūkanos.

Jei mokėjimai atliekami dažniau nei kartą per metus, mokėjimų dažnumas yra rodiklio g * an; i laipsnis (pusmetiniams mokėjimams - g * an; i ^ 2; ketvirtiniams mokėjimams - g * an; i ^ 4).

Obligacijos pajamingumo apskaičiavimo pavyzdys

Remiantis aukščiau pateiktais parametrais, galime daryti išvadą, kaip skaitiniu būdu pavaizduoti pajamingumą perkant obligaciją.

Pavyzdžiui, jei pirkote vertybinius popierius už 4 000 rublių, kurių kupono norma yra 10% , o kurios terminas ateis per 12 mėnesių, tada per metus gausite 400 rublių pelno. Pajamos bus 10% .

Tačiau nepamirškite, kad obligacijas galima nusipirkti pigiau nei rinkos kaina. Taigi, jei pirkote tas pačias obligacijas už 3800 (95% nominalios vertės) rublių, o išpirkimo data gali ateiti ne po metų, o, pavyzdžiui, po 3 metų, tada pajamingumas būtų skaičiuojamas pagal šią formulę:

D = ((N - C) + K) / C) * 365/1095 (dienų skaičius) * 100;

• D – pelningumas;
• N yra obligacijų nominali vertė;
• C yra tikroji obligacijų vertė;
• K - kuponų palūkanų norma;

D = ((4000–3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Obligacijų pajamingumo susiejimas su ekonomikos būkle

Verta atsižvelgti į tai, kad obligacijų pirkimas, kaip ir bet kurios kitos investicijos užsienio valiuta, yra jautrus ekonomikos būklei. Obligacijų pajamingumas gali turėti įtakos, pavyzdžiui, didėjanti infliacija arba defliacija. Pinigų nuvertėjimas yra tiesiogiai susijęs su kiekiu realus pelnas, kurį pirkėjas gaus pasibaigus šios obligacijos mokėjimų terminui.

Taip pat verta atsižvelgti į tokius veiksnius kaip rinkos pokyčiai ir emitento mokumas. Tai ypač pasakytina apie vertybinių popierių pirkimo sandorius, sudarytus su korporacijomis ir savivaldybių struktūromis.

Kaip pasirinkti obligacijas

Pagrindiniai obligacijų pasirinkimo kriterijai, kaip taisyklė, yra šie:

1. Juos pelningumas- kiekybinė pelno, kurį gausite pasibaigus sandoriui, išraiška.
2. Patikimumas— lemia pasitikėjimo emitentu lygis ir jo reputacija.
3. Obligacijų išpirkimo data .
4. Likvidumas yra obligacijos pasiūla ir paklausa.

Visi šie kriterijai yra tarpusavyje susiję. Patikimų emitentų obligacijos paprastai turi mažesnę palūkanų normą, taigi ir mažesnę pajamingumą. Antrosios pakopos vertybiniai popieriai, kaip taisyklė, atneša daugiausiai pelno, tačiau tokių sandorių rizika yra daug didesnė.

Į ką atkreipti dėmesį

Taigi, norėdami pasirinkti tinkamą obligaciją, turite atidžiai pasverti visą šio pirkimo riziką ir naudą.

Visų pirma, turėtumėte atkreipti dėmesį į emitento patikimumą. Patikimiausius vertybinius popierius suteikia valstybė, bet galutinį pajamingumą.

Obligacijos išpirkimo data turi atitikti jūsų investavimo terminą. Be to, atminkite, kad pajamingumas pasibaigus obligacijos išpirkimo terminui nurodomas procentais per metus. Taigi, jei obligacijai iki išpirkimo liko šeši mėnesiai, o nurodytas pajamingumas yra 10%, tada tikrasis pajamingumas bus tik 5%.

Atkreipkite dėmesį į šios obligacijos paklausą. Paprastai patikimiausi skolininkai turi didelę paklausą, nes rizika perkant tokius vertybinius popierius yra labai maža.

Rinkos ypatumai Taip pat labai pageidautina atsižvelgti į rinkos, kurioje dalyvauja jūsų emitentas, specifiką. Įvertink finansinės ataskaitos, taip pat naujausių sandorių rezultatus.

Ankstyvas obligacijų išpirkimas

Teisė į išankstinį obligacijų išpirkimą (išpirkimą) suteikia emitentui galimybę iš apyvartos išimti jo išleistus vertybinius popierius anksčiau nei sutarta. Ši teisė turi būti nustatyta obligacijų emisijos pradžios metu.

Taip pat rinkoje yra obligacijų, kurių pardavimas nesuteikia galimybės jas atsiimti. Tokių vertybinių popierių įsigijimas žymiai sumažina su investicijomis susijusią riziką, tačiau tuo pačiu metu tokių obligacijų pajamingumas, kaip taisyklė, yra daug mažesnis.

Jei įmonė nori išpirkti savo obligacijas, ji įsipareigoja pirkėjams sumokėti pradinę šių vertybinių popierių savikainą, taip pat metinių palūkanų dydžio priedą.

Atvejai, kai emitentas grąžina savo obligacijas, toli gražu nėra neįprasti. Nuolat kintančių palūkanų normų aplinkoje sutaupytos obligacijos gali siekti milijonus dolerių.

Be fiksuotos įmokos, kurią emitentas sumoka, kai pareikalaujama obligacijos, taip pat yra ir nenutrūkstamo įmoka. Ši premija apskaičiuojama taip: priemokos ir nominalios vertės suma, reinvestuota pareikalavimo metu, kurios trukmė tokia pati kaip ir laikotarpis, likęs iki išpirkimo datos, duos pajamingumą, lygų šios obligacijos pajamingumui iki išpirkimo jos pareikalavimo metu. .

Taigi numatytos kompensacijos ir premijos yra skirtos užtikrinti saugias sąlygas investuoti.

Išankstinio grąžinimo apribojimai

Tuo atveju, jei obligacijos buvo išparduotos, jų išleidimas bus ribojamas, kol bus išmokėta kompensacija visiems investuotojams.

Verta išsiaiškinti, kas yra klausime išankstinis grąžinimas obligacijas, yra dvi sąvokos, kurios paprastai reiškia tą patį, tačiau norint jas geriau suprasti, jas reikėtų aiškiai atskirti. Tai apie apie „neatšaukti“ ir „nerefinansuoti“.

Refinansavimas yra vienas iš galimų kompensacijos investuotojui variantų, o tai reiškia, kad viena kupono palūkanų norma už kitą (dažniausiai mažesnė). Todėl draudimas refinansuoti, jeigu toks yra nurodytas sutarties investuoti į vertybinius popierius sąlygose, nėra draudimas atsisakyti. Šių terminų painiava yra įprasta, todėl supratę šią problemą galėsite išvengti blogų sandorių.

Kiek jis patikimas?

Obligacijos yra vienas patikimiausių prekybininkų pajamų būdų.

Šimtmečių senumo sandorių istorija leido sukurti plačią precedentų bazę, taip pat būtinas normas reguliuoti santykius šioje srityje. Dabartinė padėtis visiškai pašalina sukčiavimo galimybę ir užtikrina investuotojų bei emitentų saugumą, taip pat skelbia nepajudinamą visų sandorių teisinį galiojimą.

Tačiau nepamirškite, kad bet kokia investicija yra rizika. Norėdami sėkmingai prekiauti obligacijomis, turite būti tikri savo gebėjimu įvertinti ir analizuoti rinką. Be to, jūs turite suprasti pagrindinius prekybos ir ekonomikos principus.

Ko norėtumėte pasiekti investuoti į obligacijas? Sutaupyti pinigų ir uždirbti papildomų pajamų? Sutaupyti svarbiam tikslui? O gal svajojate apie tai, kaip šių investicijų pagalba įgyti finansinę laisvę? Kad ir koks būtų tikslas, verta suprasti, kiek jūsų obligacijos neša pajamų, ir mokėti atskirti gera investicija nuo blogo. Yra keli pajamų vertinimo principai, kurių išmanymas padės tai padaryti.

Kokių rūšių pajamas turi obligacijos?

Obligacijų pajamingumas yra grąžos, kurią investuotojas gauna iš investicijų į skolos popierius. Palūkanų pajamos jie susidaro iš dviejų šaltinių. Viena vertus, turi fiksuoto atkarpos obligacijos, kaip ir indėliai, turi palūkanų norma, kuris apmokestinamas nominalia verte. Kita vertus, turi obligacijos, kaip ir akcijos, turi kainą, kuris gali skirtis priklausomai nuo rinkos veiksnių ir situacijos įmonėje. Tiesa, obligacijų kainos pokyčiai yra ne tokie reikšmingi nei akcijų.

bendras obligacijos pajamingumas apima kupono pajamingumas ir atsižvelgia pirkimo kaina. Praktikoje skirtingiems tikslams naudojami skirtingi pelningumo įverčiai. Kai kurie iš jų tik parodo kupono pajamingumas, kiti papildomai atsižvelgia pirkimo kaina, trečioji laida investicijų grąža, priklausomai nuo kadencijos- prieš parduodant rinkoje arba prieš išperkant obligaciją išleidusiam emitentui.

Norėdami priimti teisingus investavimo sprendimus, turite išsiaiškinti, kokie yra obligacijų pajamingumo tipai ir ką jie rodo. Iš viso yra trys pelningumo rūšys, kurių valdymas paprastą investuotoją paverčia sėkmingu nuomininku. Tai dabartinis atkarpų palūkanų pajamingumas, pardavimo pajamingumas ir vertybinių popierių pajamingumas iki išpirkimo.

Ką rodo kupono norma?

Kupono norma yra obligacijos nominalios vertės bazinė procentinė dalis, kuri taip pat vadinama kupono pajamingumas . Emitentas apie šį kursą paskelbia iš anksto ir periodiškai jį laiku sumoka. Kupono laikotarpis daugumos Rusijos obligacijų – pusę metų ar ketvirtį. Svarbus niuansas yra tai, kad obligacijos kupono pajamingumas skaičiuojamas kasdien ir investuotojas jo nepraras, net jei parduos popierių anksčiau laiko.

Jei obligacijų pirkimo-pardavimo sandoris įvyksta per kupono laikotarpį, pirkėjas sumoka pardavėjui palūkanų sumą, sukauptą nuo paskutinio kuponų mokėjimai. Šių procentų suma vadinama sukaupta kupono pajamų (NKD) ir pridėta prie dabartinės obligacijos rinkos kainos. Pasibaigus kupono galiojimo laikui, pirkėjas gaus visą kuponą ir taip kompensuos savo išlaidas, susijusias su ACI kompensavimu ankstesniam obligacijos savininkui.

Obligacijų biržos kotiruotės pas daugelį brokerių rodo vadinamąsias grynoji obligacijos kaina, išskyrus ACI. Tačiau kai investuotojas išleidžia pirkimo pavedimą, grynoji kaina padidės ACI, o obligacijos vertė staiga gali būti didesnė nei tikėtasi.

Lyginant obligacijų kainas prekybos sistemos, internetines parduotuves ir skirtingų brokerių programas, pasidomėkite, kokią kainą jie nurodo: neto ar su AT. Po to įvertinkite galutines pirkimo išlaidas vienu ar kitu tarpininkavimo įmonė, atsižvelgiant į visas išlaidas, ir sužinokite, kiek pinigų bus nurašyta nuo jūsų sąskaitos, jei pirksite popierius.

kupono pajamingumas

Kylant kumuliaciniam kupono pajamingumui (ACY), kyla obligacijos vertė. Sumokėjus kuponą, kaina sumažinama ACI suma.

NKD- sukauptos kupono pajamos
NUO(kuponas) - metų kupono išmokų suma rubliais
t(laikas) – dienų skaičius nuo kupono galiojimo pradžios

Pavyzdys: investuotojas nusipirko 1000 ₽ nominalios vertės obligaciją, kurios pusmečio atkarpos norma yra 8% per metus, o tai reiškia 80 ₽ mokėjimą per metus, sandoris įvyko 90 atkarpos laikotarpio dieną. Jo priemoka ankstesniam savininkui: ACI = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Ar kupono grąža yra investuotojo palūkanos?

Ne visai. kas kupono laikotarpis investuotojas gauna tam tikrą palūkanų sumą, susijusią su nominali vertė obligacijų į sąskaitą, kurią nurodė sudarydamas sutartį su brokeriu. Tačiau nuo to priklauso tikrosios palūkanos, kurias investuotojas gaus už investuotas lėšas obligacijos pirkimo kaina.

Jei pirkimo kaina buvo didesnė arba mažesnė už nominalią vertę, tada pelningumas obligacijos nominalios vertės atžvilgiu skirsis nuo emitento nustatytos bazinės atkarpos normos. Lengviausias būdas įvertinti tikrąjį investicijų grąža- koreliuoti atkarpos normą su obligacijos pirkimo kaina, naudojant dabartinę pajamingumo formulę.

Iš pateiktų skaičiavimų naudojant šią formulę matyti, kad pajamingumas ir kaina yra atvirkščiai susiję vienas su kitu. Investuotojas, pirkdamas obligaciją už didesnę nei nominalią kainą, gauna mažesnį pajamingumą iki išpirkimo, nei buvo nustatyta atkarpa.

CY
C g (kuponas) - atkarpos mokėjimai už metus, rubliais
P(kaina) – obligacijos pirkimo kaina

Pavyzdys: investuotojas nusipirko 1000 ₽ nominalios vertės obligaciją už 1050 ₽ arba 105 % nominalios vertės grynąją kainą ir 8 % atkarpos normą, ty 80 ₽ per metus. Dabartinis pajamingumas: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% per metus.

Pelningumas krito – kaina kilo. Aš nejuokauju?

Tai yra tiesa. Tačiau pradedantiesiems investuotojams, kurie nelabai supranta skirtumą tarp duoda parduoti Ir derlius iki brandos, tai dažnai būna sunkus momentas. Vertinant obligacijas kaip portfelį investicinis turtas, tada jo pajamingumas parduoti padidėjus kainai, kaip ir akcijų, žinoma, padidės. Tačiau obligacijų pajamingumas iki išpirkimo pasikeis skirtingai.

Visa esmė ta obligacija yra vekselis , kurį galima palyginti su užstatu. Abiem atvejais, pirkdamas obligaciją ar padėdamas pinigus į indėlį, investuotojas faktiškai įgyja teisę į mokėjimų srautą su tam tikru pajamingumu iki išpirkimo.

Kaip žinoma, palūkanų normos indėliai didėja naujiems indėlininkams, kai pinigai nuvertėja dėl infliacijos. Taip pat obligacijos pajamingumas iki išpirkimo visada didėja, kai jos kaina krenta. Taip pat yra priešingai: pajamingumas iki išpirkimo krenta, kai kaina kyla.

Pradedantieji, kurie obligacijų grąžą vertina pagal palyginimą su akcijomis, gali padaryti dar vieną klaidingą išvadą. Pvz.: kai obligacijos kaina išaugo, tarkime, iki 105% ir tapo daugiau nei nominali vertė, tuomet jos pirkti neapsimoka, nes grąžinus pagrindinę skolą bus grąžinta tik 100%.

Tiesą sakant, svarbiausia ne kaina, o obligacijų pajamingumas– pagrindinis jo patrauklumo vertinimo parametras. Rinkos dalyviai, prekiaujant obligacijomis, susitaria tik dėl jos pajamingumo. Obligacijos kaina yra pelningumo išvestinė priemonė. Tiesą sakant, jis taiso fiksuota norma kuponą iki grąžos normos, dėl kurios susitarė pirkėjas ir pardavėjas.

Kaip susiję obligacijos pajamingumas ir kaina, žiūrėkite vaizdo įrašą apie „Khan Academy“ – edukacinį projektą, sukurtą naudojant „Google“ ir Billo ir Melindos Geitsų fondo pinigus.

Koks yra pajamingumas pardavus obligaciją?

Dabartinis pajamingumas parodo atkarpos įmokų santykį su obligacijos rinkos kaina. Šis rodiklis neatsižvelgia į investuotojo pajamas iš jo kainos pasikeitimo išpirkimo ar pardavimo metu. Įvertinti finansinius rezultatus, reikia apskaičiuoti paprastą pajamingumą, į kurį įeina nuolaida arba priemoka iki nominalios vertės perkant:

Y(pajamingumas) – paprastas pajamingumas iki išpirkimo / pasiūlymas
CY(einamoji pajamingumas) - einamoji pajamingumas, nuo kupono
N
P(kaina) – pirkimo kaina
t(laikas) – laikas nuo pirkimo iki termino/pardavimo
365/t- daugiklis, skirtas kainų pokyčiams paversti procentais per metus.

1 pavyzdys: investuotojas įsigijo dvejų metų trukmės 1000 ₽ nominalios vertės obligaciją už 1 050 ₽ kainą su 8% metine atkarpos norma ir 7,6% dabartiniu atkarpos pajamingumu. Paprastas pajamingumas iki išpirkimo: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 *100% = 5,2% per metus

2 pavyzdys: emitentas buvo patobulintas praėjus 90 dienų po obligacijos įsigijimo, o po to popieriaus kaina pakilo iki 1070 ₽, todėl investuotojas nusprendė jį parduoti. Pakeiskime formulėje obligacijos nominalią vertę jos pardavimo kaina, o terminą iki išpirkimo – laikymo laikotarpiu. Gauk paprastas pardavimas: Y 2 7,6 % + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100 % = 15,3 % per metus

3 pavyzdys: Ankstesnio investuotojo parduotos obligacijos pirkėjas už ją sumokėjo 1 070 ₽, daugiau nei ji buvo verta prieš 90 dienų. Kadangi obligacijos kaina pakilo, paprastas pajamingumas iki išpirkimo naujam investuotojui nebebus 5,2%, o mažesnis: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3 ,7% per metus

Mūsų pavyzdyje obligacijos kaina per 90 dienų išaugo 1,9%. Kalbant apie metinį pajamingumą, tai lėmė rimtą palūkanų už kuponą padidėjimą - 7,72% per metus. Esant santykinai nedideliam kainos pokyčiui, obligacijos trumpam laikui gali parodyti staigų investuotojo pelno šuolį.

Pardavus obligaciją, investuotojas gali negauti tos pačios 1,9% grąžos kas tris mėnesius per metus. Nepaisant to, pajamingumas perskaičiuotas į metinius procentus, yra svarbus rodiklis, apibūdinantis dabartinis pinigų srautas investuotojas. Su jo pagalba galite priimti sprendimą dėl išankstinio obligacijos pardavimo.

Apsvarstykite atvirkštinę situaciją: kai pajamingumas didėja, obligacijos kaina šiek tiek sumažėja. Tokiu atveju išankstinio pardavimo atveju investuotojas gali patirti nuostolių. Tačiau dabartinis atkarpų mokėjimų pajamingumas, kaip matyti iš aukščiau pateiktos formulės, greičiausiai padengs šį nuostolį, o tada investuotojas vis tiek bus neigiamas.

Mažiausia rizika prarasti investuotas lėšas ankstyvo pardavimo atveju patikimų įmonių obligacijos su trumpu terminu iki išpirkimo arba išpirkimo pagal pasiūlymą. Stiprūs jų svyravimai, kaip taisyklė, gali būti stebimi tik periodais ekonominė krizė. Tačiau jų rinkos vertė atsigauna gana greitai, kai ekonomika gerėja arba artėja išpirkimo data.

Saugesnių obligacijų sandoriai reiškia mažesnė rizika investuotojui, bet ir pajamingumas iki išpirkimo arba pasiūlymas jie bus žemesni. Tai Pagrindinė taisyklė rizikos ir pelningumo santykis, kuris galioja ir perkant bei parduodant obligacijas.

Kaip gauti kuo daugiau naudos iš pardavimo?

Taigi, kylant kainai, obligacijos pajamingumas mažėja. Todėl norint gauti maksimumą gauti naudos iš kylančių kainų išankstinio pardavimo atveju reikia rinktis obligacijas, kurių pajamingumas gali sumažėti labiausiai. Tokią dinamiką, kaip taisyklė, rodo emitentų vertybiniai popieriai, kurie turi galimybę pagerinti savo padėtį Financinė padėtis ir gerinti kredito reitingus.

Didelius pajamingumo ir kainos pokyčius gali rodyti ir obligacijos su ilga branda. Kitaip tariant, ilgai obligacijos yra nepastovesnės. Reikalas tas, kad ilgalaikės obligacijos sudaro didesnį pinigų srautą investuotojams, o tai labiau veikia kainų pokyčius. Kaip tai vyksta, geriausiai iliustruoja tų pačių indėlių pavyzdys.

Tarkime, bendradarbis prieš metus įneštų pinigų trejus metus 10% metiniu tarifu. O dabar bankas naujus indėlius priima jau su 8 proc. Jeigu mūsų indėlininkas indėlį, kaip obligaciją, galėtų perleisti kitam investuotojui, tai pirkėjas turėtų sumokėti 2% skirtumą už kiekvienus likusius indėlio sutarties metus. Priemoka šiuo atveju būtų 2 g * 2 % = 4 % pinigų suma depozite. Tokiomis pat sąlygomis įsigytos obligacijos kaina padidėtų iki maždaug 104 % nominalios vertės. Kuo ilgesnis terminas, tuo didesnė obligacijos priemoka.

Taigi investuotojas, jei pasirinks, gaus daugiau pelno iš obligacijų pardavimo ilgi popieriai su fiksuotas kuponas kai palūkanų normos ekonomikoje mažės. Jei palūkanų normos, atvirkščiai, kyla, laikyti ilgas obligacijas tampa nuostolinga. Šiuo atveju geriau atkreipti dėmesį į fiksuoto atkarpos vertybinius popierius, kurie turi trumpalaikis iki brandos, arba obligacijos su kintamoji norma .

Koks yra efektyvus pajamingumas iki brandos?

Efektyvus derlius iki brandos- yra bendros investuotojo pajamos iš investavimo į obligacijas, atsižvelgiant į kuponų reinvestavimą pradinės investicijos norma. Norėdami įvertinti bendrą obligacijos pajamingumą iki išpirkimo arba jos išpirkimo pagal pasiūlymą, naudokite standartą investicijų rodiklis - vidinė grąžos norma pinigų srautas . Ji parodo vidutinė metinė investicijų grąža atsižvelgiant į mokėjimus investuotojui skirtingais laikotarpiais. Kitaip tariant, tai investicijų į obligacijas grąža.

Apskaičiuotą efektyvų derlių galite savarankiškai apskaičiuoti naudodami supaprastintą formulę. Skaičiavimo klaida bus dešimtoji procento dalis. Tikslus pajamingumas bus šiek tiek didesnis, jei pirkimo kaina viršys nominalią vertę, ir šiek tiek mažesnė, jei ji buvo mažesnė už nominalią vertę.

YTM op (pajamingumas iki išpirkimo) – pajamingumas iki išpirkimo, įvertintas
C g (kuponas) - metų kupono išmokų suma rubliais
P(kaina) – esama obligacijos rinkos kaina
N(nominali) – obligacijos nominali vertė
t(laikas) – metai iki brandos

1 pavyzdys: investuotojas įsigijo dvejų metų trukmės 1000 nominalios vertės obligaciją už 1050 ₽ su 8% metine kupono norma. Numatomas efektyvus pajamingumas iki išpirkimo: YTM 1 = ((1000–1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100 % = 5,4 % per metus

2 pavyzdys: emitentas buvo patobulintas praėjus 90 dienų po obligacijos įsigijimo, o jos kaina pakilo iki 1070 ₽, po to investuotojas nusprendė obligaciją parduoti. Pakeiskime formulėje obligacijos nominalią vertę jos pardavimo kaina, o terminą iki išpirkimo – laikymo laikotarpiu. Gaukime apskaičiuotą efektyvų pardavimo pajamingumą (horizonto pajamingumas): HY 2 = ((1070 - 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% per metus

3 pavyzdys: Ankstesnio investuotojo parduotos obligacijos pirkėjas už ją sumokėjo 1 070 ₽, daugiau nei ji buvo verta prieš 90 dienų. Kadangi obligacijos kaina pakilo, efektyvus pajamingumas iki išpirkimo naujam investuotojui nebebus 5,4%, o mažesnis: YTM 3 = ((1000 - 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100 % = 3,9 % per metus

Paprasčiausias būdas sužinoti efektyvų tam tikros obligacijos pajamingumą iki išpirkimo yra naudoti obligacijų skaičiuoklė svetainėje Rusbonds.ru. Tikslų efektyvios grąžos apskaičiavimą taip pat galima gauti naudojant finansų skaičiuoklė arba programa "Exel" per specialią funkciją " vidinė grąžos norma“ ir jo veislės (XIRR). Šie skaičiuotuvai apskaičiuos tarifą efektyvus derlius pagal žemiau pateiktą formulę. Jis apskaičiuojamas apytiksliai – automatinio skaičių pasirinkimo metodu.

Kaip sužinoti obligacijos pajamingumą, žiūrėkite Aukštosios ekonomikos mokyklos vaizdo įrašą su profesoriumi Nikolajumi Berzonu.

Svarbiausias!

✔ Pagrindinis obligacijos parametras yra jos pajamingumas, kaina yra išvestinis parametras iš pajamingumo.

✔ Kai obligacijos pajamingumas krenta, jos kaina kyla. Ir atvirkščiai, didėjant pajamingumui, obligacijos kaina krenta.

✔ Galite palyginti panašius dalykus. Pavyzdžiui, grynoji kaina be ACI – su grynąja obligacijos kaina, o visa kaina su ACI – su visa kaina. Šis palyginimas padės apsispręsti renkantis brokerį.

✔ Trumpalaikės vienerių iki dvejų metų trukmės obligacijos yra stabilesnės ir mažiau priklausomos nuo rinkos svyravimų: investuotojai gali laukti išpirkimo datos arba emitento išpirkimo pagal pasiūlymą.

✔ Ilgos fiksuoto atkarpos obligacijos su mažesnėmis palūkanomis ekonomikoje leidžia daugiau uždirbti jas parduodant.

✔ Sėkmingas nuomininkas iš obligacijų gali gauti trijų rūšių pajamas: iš kuponų išmokėjimo, iš rinkos kainos pasikeitimo pardavus arba iš nominalios vertės atgavimo suėjus išpirkimui.

Suprantamas obligacijų rinkos terminų ir apibrėžimų žodynas. Nuorodų bazė Rusijos investuotojai, taupytojai ir nuomininkai.

Diskontinės obligacijos- nuolaida iki obligacijos nominalios vertės. Teigiama, kad obligacija, kurios kaina yra mažesnė už nominalią vertę, parduodama su nuolaida. Taip atsitinka, jei obligacijos pardavėjas ir pirkėjas susitarė dėl didesnės grąžos normos, nei yra nustatęs kupono išdavėjas.

Obligacijų kupono pajamingumas- tai metinė palūkanų norma, kurią emitentas moka už skolintų lėšų, gautų iš investuotojų išleidžiant vertybinius popierius, naudojimą. Kupono pajamos kaupiamos kasdien ir apskaičiuojamos obligacijos nominalios vertės kursu. Kupono norma gali būti pastovi, fiksuota arba kintama.

Obligacijos kupono laikotarpis- laikotarpis, po kurio investuotojai gauna palūkanas, sukauptas nuo vertybinio popieriaus nominalios vertės. Daugumos Rusijos obligacijų kupono laikotarpis yra ketvirtis ar pusė metų, rečiau – mėnuo ar metai.

Obligacijų priemoka- padidinti iki nominalios obligacijos vertės. Teigiama, kad obligacija, kurios kaina viršija nominalią vertę, parduodama su priemoka. Taip atsitinka, jei obligacijos pardavėjas ir pirkėjas susitarė dėl mažesnės grąžos normos nei emitento nustatytas kuponas.

Paprastas pajamingumas iki išpirkimo/pasiūlymas- apskaičiuojamas kaip einamojo atkarpos pajamingumo ir nuo nuolaidos ar premijos iki obligacijos nominalios vertės pajamingumo suma, procentais per metus. Paprastas pajamingumas parodo investuotojui investicijų grąžą be kupono reinvestavimo.

Paprastas pardavimas- apskaičiuojamas kaip einamojo pajamingumo nuo atkarpos ir pajamingumo nuo nuolaidos arba priemokos iki obligacijos pardavimo kainos suma, procentais per metus. Kadangi šis pajamingumas priklauso nuo obligacijos pardavimo kainos, jis gali labai skirtis nuo pajamingumo iki išpirkimo termino.

Dabartinis pajamingumas, nuo kupono- apskaičiuojamas metinį pinigų srautą iš atkarpų padalijus iš obligacijos rinkos kainos. Jei naudosime obligacijos pirkimo kainą, gautas skaičius investuotojui parodys metinę pinigų srauto grąžą iš investuotų lėšų kuponų.

Obligacija pilna kaina- obligacijos rinkos kainos procentais nuo nominalios vertės ir sukauptų atkarpos pajamų (ACI). Tai kaina, kurią investuotojas sumokės pirkdamas popierių. Investuotojas kompensuoja ACI mokėjimo išlaidas kupono laikotarpio pabaigoje, kai gauna visą kuponą.

Obligacijos grynoji kaina- obligacijos rinkos kaina procentais nuo nominalios vertės, neįskaitant sukauptų atkarpų pajamų. Būtent tokią kainą investuotojas mato prekybos terminale, pagal ją skaičiuojamas investuotojo gaunamas pelningumas nuo investuotų lėšų.

Efektyvus pajamingumas iki išpirkimo / pasiūlymas- vidutinis metinis pradinių investicijų į obligacijas pajamingumas, atsižvelgiant į visus mokėjimus investuotojui skirtingais laikotarpiais, nominalios vertės išpirkimą ir pajamas iš kupono reinvestavimo pradinių investicijų norma. Norėdami apskaičiuoti derlių, naudokite investicijų formulė vidinė pinigų srautų grąžos norma.

Efektyvus pardavimas- vidutinis metinis pradinių investicijų į obligacijas pajamingumas, atsižvelgiant į visus mokėjimus investuotojui skirtingais laikotarpiais, pajamas pardavus ir pajamas iš atkarpų reinvestavimo pradinių investicijų norma. Efektyvus pardavimo pajamingumas matuoja investicijų į obligacijas grąžą per tam tikrą laikotarpį.

Daugelis investuotojų siekia investuoti savo pinigus pelningiau nei į banko indėlį, tačiau tuo pat metu nenori veltis į prekybos biržoje subtilybes. Obligacijos šiuo atveju yra idealus investavimo variantas. Būtent šie vertybiniai popieriai savo esme reprezentuoja biržos analogus banko indėliai, nes jie turi galutinę išpirkimo datą ir reguliariai mokamas palūkanas – kuponą (paprastai kartą per ketvirtį arba kartą per šešis mėnesius). Be to, jie, kaip ir indėliai, leidžia investuotojams nesijaudinti dėl staigių kainų pokyčių (skirtingai nei akcijos) ir, beje, taip pat gali būti užtikrinti ir garantuoti.

Kartu reikia atsižvelgti ir į tai, kad investuotojas, investuodamas į banko indėlius, a priori prisiima bankinio sektoriaus riziką, kuri karts nuo karto gali padidėti. Investuodamas į obligacijas, investuotojas pats pasirenka industriją ir emitentą, tai yra gauna galimybę daug plačiau diversifikuoti savo obligacijų portfelį. Kitaip tariant, investuokite į patikimiausias Rusijos Federacijos obligacijas (OFZ), bei į įvairius savivaldybių vertybinius popierius, kurie pasižymi itin dideliu patikimumu ir tuo pačiu padidintu pelningumu, taip pat į įvairių įmonių įmonių obligacijas, kurių pajamingumas 2008 m. kuri dažnai lenkia banko indėlių palūkanas. Tokio diversifikavimo procese investuotojas surenka visą obligacijų portfelį ir ne visada aišku, kokį pelningumą demonstruos šis portfelis.

Obligacijų pajamingumo rūšys

Atsižvelgiant į tai, kad bet kurį portfelį sudaro į jį įtraukti vertybiniai popieriai, svarbu suprasti, kaip skaičiuojamas pačių obligacijų pajamingumas ir koks jis būna. Visų pirma, reikia pažymėti, kad obligacijos yra kuponai (kai grynieji mokami kiekvieną laikotarpį – palūkanos) ir nuolaida (popierius parduodamas pigiau nei jo nominali vertė – išpirkimo kaina, praktikoje tai rečiau).

Kuponinių ir nuolaidų obligacijų apskaičiavimo metodas šiek tiek skiriasi. Diskonto tipo obligacijų pajamingumo apskaičiavimo formulė yra tokia:

D \u003d (N-C) / C * 365 / Dn * 100, kur:

D yra diskonto obligacijos pajamingumas,
. H - išpirkimo kaina (pardavimas),
. C - pirkimo kaina,
. Dienos – dienų skaičius iki brandos.

Taigi, pavyzdžiui, jei perkame nuolaidų obligaciją už 900 rublių. (90%), kurio nominali vertė yra 1000 rublių, o po metų popierius bus išpirktas, tada turėsime:

(1000–900)/900* 365/365 *100 = 11,1 % grąža.

Verta paminėti, kad jei, pavyzdžiui, tokio popieriaus grąžinimas yra ne per metus, o per dvejus metus (730 dienų), tada popieriaus pajamingumas bus jau mažesnis - 5,55%, nes tarpinių mokėjimų nėra. numatyti vertybiniams popieriams su diskontu.

Su kuponinėmis obligacijomis situacija yra šiek tiek sudėtingesnė. Pirma, verta manyti, kad kupono obligaciją galima įsigyti už kainą, kuri skiriasi nuo išpirkimo kainos (tai yra, pirkdami ją, pavyzdžiui, už 980 rublių (98%), kurios nominali vertė 1000 rublių, uždirbsime 20 rublių, arba 2,04% investuotos sumos) ir taip uždirbti daugiau iš obligacijos „kūno“. Tačiau be "kūno", tokiose obligacijose taip pat yra kuponų mokėjimai, kurie atliekami tam tikru laikotarpiu, nurodytomis dienomis "Einamųjų sandorių" lentelėje kaip "Kupono trukmė" (paprastai 70% - 182 dienos () pusę metų) ir 30% – 91 dieną (ketvirtį)). Šioje lentelėje taip pat yra:

Kupono dydžiai (rubliais) stulpelyje „Kupono dydis“,
. kupono mokėjimo data tame pačiame stulpelyje formatu dd.mm.yyyy,
. sukauptos kupono pajamos stulpelyje „ATC“ rubliais (pinigai, gauti obligacijos turėtojo už paskutinio kupono laikotarpio laikymo laikotarpį, parduodant prieš kupono mokėjimą),
. „Nominali“ – pinigų suma, sumokėta turėtojams išperkant vieną vertybinį popierių,
. „Grąžinimo data“ – data, kurią nominalioji vertė bus sumokėta,
. "Paklausa" - geriausia kaina paklausa (nurodoma procentais nuo nominalios vertės),
. „Pasiūlymas“ – geriausia pasiūlymo kaina (taip pat nurodoma % nominalios vertės),
. partija (straipsnių skaičius partijoje 99 % – 1 popierius – 1 partija),
. procentinis pokytis, palyginti su ankstesnės sesijos uždarymu (toks pat kaip ir akcijose),
. „Pelningumas“, kurio skaičiavimo metodai aptariami šiame straipsnyje.

Lentelė.1 Einamieji sandoriai su obligacijų parametrais

Žvelgdami į šiuos stulpelius, galite nustatyti kupono mokėjimų skaičių per metus, padalydami 365 (dienų skaičių per metus) iš kupono trukmės vertės (pavyzdžiui, 182). Gauta vertė bus dvi. Tada mes galime padauginti kupono dydžio vertę (pavyzdžiui, 65 rubliai) iš mokėjimų skaičiaus per metus (pavyzdžiui, 2), taip gaudami bendrą pinigų sumą, sumokėtą už obligaciją per metus (65 * 2 = 130 rublių).

Norint suprasti, kokį pajamingumą galima gauti šiuo atveju, reikia koreliuoti už kuponus gautus pinigus su obligacijos pirkimo kaina – toks pajamingumas bus vadinamas „einamuoju obligacijų pajamingumu“.

Obligacijos pajamingumo iki išpirkimo termino apskaičiavimo formulė

Dabartinis obligacijų pajamingumas apskaičiuojamas pagal formulę:

D \u003d Kv / C * 100, kur:

Kv - kupono išmokų suma,
. C - pirkimo kaina.

Tai yra, pirkimas vertybinis popierius už 1000 rub. (100% nominalios vertės) ir uždirbę 130 rublių, gauname dabartinį pelną, lygų 13% (130/1000*100).

Tačiau verta manyti, kad obligaciją galima nusipirkti už kitokią nei nominalią kainą ir laikyti ilgiau nei vienerius metus (pavyzdžiui, 2 metus arba iki išpirkimo) ir toliau gauti kuponų išmokas.

Toks pajamingumas bus apskaičiuojamas pagal obligacijos pajamingumo iki išpirkimo termino apskaičiavimo formulę:

D \u003d ((N-C) + Kv) / C) * 365 / Dn * 100, kur:

H – nominali vertė (arba vėlesnio pardavimo kaina),
. C - popieriaus kaina,
. Kv - kupono išmokų suma už popieriaus nuosavybės laikotarpį,
. Dienos – laikymo dienų skaičius.

Tai yra, jei paimsite popierių už 980 rublių. (98 proc.), iš viso per metus mokama 130 rublių. kuponų, o planuojamas laikymo laikotarpis – 730 dienų, paaiškės: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Dabar, žinant obligacijų pajamingumo apskaičiavimo būdus, galime kalbėti apie obligacijų portfelio pajamingumo apskaičiavimą. Portfelio grąža apibrėžiama kaip investuotų lėšų dalis už šios akcijos grąžą:

Dp \u003d ∑Share i * Di, kur:

Dp – portfelio grąža,
. sharei – dalintis Pinigai, įterptas į i-ąjį popierių,
. Di – i-osios akcijos pelningumas.

Tai yra, jei portfelį sudaro dvi obligacijos - kurių pajamingumas iki išpirkimo atitinkamai yra 12% ir 13% (išpirkimo terminas 1 metai), tuomet reikia nustatyti kiekvieno popieriaus dalį portfelyje (jei yra laisvų). grynieji pinigai, tada ir jų dalis). Tarkime, į popierių Nr. 1 buvo investuota 30% grynųjų pinigų, kurių pajamingumas iki išpirkimo yra 12%, o į popierių Nr. 2 - 60% grynųjų, kurių pajamingumas iki išpirkimo yra 13%. Dar 10% lieka grynųjų pinigų pavidalu. Tokio portfelio grąžos apskaičiavimo formulė bus tokia: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Tai yra, bendra obligacijų portfelio grąža yra į šį portfelį įtrauktų akcijų grąžos suma.

Išvestis

Obligacijų portfelio grąžos apskaičiavimo formulė yra tokia pati kaip portfelio grąžos skaičiavimo formulė klasikinėje portfelio teorijoje. Pagrindinis skirtumas tarp akcijų ir obligacijų portfelių grąžos nustatymo požiūriu yra tas, kad akcijų grąža apibrėžiama kaip „jos kainos judėjimo krypties vektorius“, o obligacijose – grąža iki išpirkimo (arba laikymo laikotarpio). .