Mânca un fel special obligații de datorie, numite euroobligațiuni. Împrumutați pentru ei sunt guvernele, marile corporații, organizațiile internaționale și alte instituții interesate să atragă resurse financiare pentru destul termen lung si la cel mai mic cost. Aceste instrumente au apărut pentru prima dată în Europa și au fost numite euroobligațiuni, motiv pentru care astăzi sunt adesea numite „euroobligațiuni”. Ce fel de obligațiuni sunt acestea, cum sunt emise și ce avantaje oferă fiecărui participant? a acestei piete? Vom încerca să acoperim răspunsurile la aceste întrebări în detaliu și clar în articol.

Conceptul și principalele caracteristici ale euroobligațiunilor

Cu cuvinte simple, putem spune că acestea sunt obligațiuni emise într-o altă monedă decât monede naționale creditor și debitor și plasate simultan pe piețele mai multor țări (cu excepția țării emitente). Ele sunt destinate, de regulă, să atragă fonduri pe o perioadă lungă - până la 40 de ani. Există euroobligațiuni pe termen scurt emise pentru un an, trei până la cinci, și pe termen mediu - pe o perioadă de zece ani.

Participanții pe piața euroobligațiunilor

Există instituții speciale care plasează euroobligațiuni. Care sunt aceste structuri? Acesta este un sindicat internațional de asiguratori, care include instituții financiare tari diferite. În același timp, producția și cifra de afaceri ale acestora sunt reglementate de legislația națională într-o manieră limitată. Există, de asemenea, emitenți (guverne, structuri internaționale și naționale) și investitori (structuri financiare - companii de asigurări, Fondul de pensii si etc.). Toți participanții sunt incluși în Asociația Internațională Capital Market Participants (ICMA) este o organizație de autoreglementare cu sediul în Zurich. Clearstream și Euroclear sunt utilizate ca sisteme de depozitare și de compensare.

Există o directivă specială a comunităților care dă complet definiție oficială acest instrument, reglementează regulile și procedura de ofertare a emisiunilor pe piață. Potrivit acestuia, euroobligațiunile sunt obligațiuni tranzacționabile cu o serie de caracteristici:

• necesitatea ca aceștia să treacă prin procedura de subscriere și plasarea lor printr-un sindicat, dintre ai cărui participanți cel puțin doi aparțin țări diferite;
• aprovizionarea acestora se realizează în volume mari pe piețele mai multor țări (dar nu și în țara emitentului);
• dobândit iniţial prin organizare de credit sau altă instituție financiară aprobată.

Proprietățile euroobligațiunilor

Euroobligațiuni - ce fel de titluri sunt și care sunt? trasaturi caracteristice au? În primul rând, fiecare euroobligațiune are un cupon, care oferă investitorului dreptul de a primi dobândă la obligațiuni la un anumit moment. În al doilea rând, rata dobânzii poate fi fixă ​​sau variabilă (în funcție de diverși factori). În al treilea rând, plata dobânzii stipulate se poate face într-o monedă diferită de cea în care a fost contractat împrumutul. Aceasta se numește dublă denominație. În plus, este important să cunoaștem o serie de alte caracteristici ale unor astfel de lucrări, și anume:

• Acestea sunt titluri la purtător;
• sunt plasate simultan pe mai multe piețe;
• sunt emise pentru o perioadă lungă - de regulă, 10-30 de ani (până la 40 inclusiv);
• moneda în care se face împrumutul este străină atât pentru emitent, cât și pentru investitor;
• Euroobligațiunile au un echivalent în dolari;
• dobânda la cupoane se plătește fără reținere la sursă;
• Euroobligațiunile sunt plasate de un sindicat emitent, care include bănci, companii de brokeraj și investiții din mai multe țări.

Euroobligațiunile sunt unul dintre cele mai fiabile instrumente financiare și, prin urmare, cumpărătorii lor sunt de obicei instituții financiare, cum ar fi companii de investiții, fonduri de pensii și organizații de asigurări.

Istoria apariției și dezvoltării pieței euroobligațiunilor

Emiterea de euroobligațiuni conform schemei clasice de plasare a fost efectuată pentru prima dată în Italia în 1963. Emitentul a fost firma de stat de constructii de drumuri Autostrade. Au fost plasate 60 de mii de obligațiuni cu o valoare nominală de 250 USD fiecare. Tocmai pentru că euroobligațiunile au apărut inițial în Europa și până în prezent cea mai mare parte a tranzacționării lor se desfășoară acolo, denumirea lucrării are prefixul „euro”. Astăzi este mai mult un tribut adus tradiției decât caracteristică reală instrument.

Dezvoltarea activă a acestei piețe a avut loc în anii 80. La acea vreme, euroobligațiunile la purtător erau deosebit de populare. Mai târziu, în anii 90, acestea au început să fie „oprimate” de euronote - obligațiuni înregistrate pe termen mediu emise de țările dezvoltate și având (spre deosebire de euroobligațiuni) garanții. Acest lucru s-a datorat creșterii capitalizării bursiere și întăririi statutului principalilor debitori. La acel moment, ponderea lor în totalul emisiunii de euroobligațiuni a ajuns la 60%.

La sfârșitul secolului al XX-lea au apărut pe piață mari emisiuni de obligațiuni numite „jumbo”. Lichiditatea euroobligațiunilor a crescut, iar cei mai mari debitori, reprezentați de agențiile guvernamentale americane și entitățile naționale, au crescut interesul pentru acest instrument financiar. În plus, în legătură cu criza globală și neîndeplinirea obligațiilor de către guvernele mai multor țări din America de Sud, rolul împrumuturilor cu obligațiuni în comparație cu imprumuturi bancare a crescut. A existat un așa-numit proces de „flight to quality”, atunci când investitorii preferă investiții sigure decât investițiile cu randament ridicat, cu riscuri destul de serioase.

Euroobligațiunile astăzi

Astăzi, euroobligațiunile nu sunt mai puțin solicitate. Scopul principal al emitenților care intră pe această piață este să caute surse alternative resurse financiare(împreună cu împrumuturile tradiționale interne, în special, bancare), precum și diversificarea creditelor. În plus, există o serie de avantaje pe care le au euroobligațiunile. Care sunt aceste „profituri”? În primul rând, economii de costuri în legătură cu strângerea de capital (poate ajunge la 20%). În al doilea rând, există mai puține tipuri diferite de formalități și obligații juridice asumate de emitent. În al treilea rând, practic nu există restricții privind direcțiile și formele de utilizare a fondurilor, flexibilitatea pieței etc.

Emisiunea și circulația euroobligațiunilor

Există diverse opțiuni pentru plasarea euroobligațiunilor, cea mai comună fiind abonamentul deschis. Se efectuează printr-un sindicat de asigurători, iar emisiunile sunt listate la bursă. După vânzarea inițială, acestea sunt „aruncate” de către dealeri de unde pot fi achiziționate telefonic și prin internet de la companii de investiții. Ca orice instrument de investiții, euroobligațiunile au cotații și randamente care depind de cererea și oferta de pe piață. Cu toate acestea, există o altă opțiune pentru emisiune - plasarea limitată într-un anumit cerc de investitori. În acest caz, obligațiunile nu sunt tranzacționate la bursă (nu au listare).

Euroobligațiunile Rusiei: situația actuală

Țara noastră a intrat pentru prima dată pe piața internațională de euroobligațiuni în 1996. Primele emisiuni de obligații de creanță de acest tip au fost efectuate în perioada 96-97. Atunci doi subiecți ai federației - Moscova și Sankt Petersburg - au primit dreptul de a le găzdui, cu o serie de condiții. Astăzi, participanții la această piață sunt cele mai mari corporații ale țării: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Euroobligațiunile Sberbank, VTB și Gazprombank, Alfa Bank, Rosbank și altele joacă, de asemenea, un rol semnificativ. Este important de reținut că pt companiile rusești Intrarea pe piața euroobligațiunilor este limitată de legislația națională. Asa de, societățile pe acțiuni pot atrage finanţare folosind acest instrument într-o sumă care nu le depăşeşte capitalul autorizat. Există, de asemenea, restricții privind emiterea de euroobligațiuni negarantate (de obicei sunt necesare garanții) și alte reguli. Puteți afla fiabilitatea emitenților ruși folosind date de la agenții de rating specializate precum Moody's, Standard & Poor's și altele.

Rusia este prezentă anual pe piața internațională de împrumut. În ciuda faptului că țara are suficiente surse proprii de finanțare, potrivit ministrului Finanțelor, acesta este un eveniment important în cadrul Rusiei. politica bugetara. În 2014, sunt planificate una sau două ieșiri pe piața externă cu euroobligațiuni în dolari și euro cu un volum total de 7 miliarde de dolari (probabil).

Euroobligațiuni ucrainene: cumpărați și „epuizați”

Rusia participă la acest sistem nu numai ca emitent, ci și ca investitor. În decembrie anul trecut, Rusia a cumpărat euroobligațiuni ucrainene pentru o sumă totală de 3 miliarde de dolari, devenind singurul cumpărător al acestei emisiuni. Cu toate acestea, o astfel de investiție poate să nu iasă bine pentru țară. Din februarie a acestui an, S&P și Fitch au retrogradat în mod repetat ratingurile euroobligațiunilor ucrainene. Ce înseamnă acest lucru? Ratingul obligațiunilor a atins nivelul CCC (pre-default), valoarea lor pe piață a scăzut, iar probabilitatea de neplată a acestora a crescut. Rusia poate cere atunci rambursare anticipată datoria, dar poziția sa în această problemă este slabă. Din cauza tendințelor negative ale economiei ucrainene, nu va fi ușor pentru Federația Rusă să demonstreze că nu a bănuit posibilitatea de neplată, ale cărei riscuri au fost precizate în prospectul de 200 de pagini. Refuzul Ucrainei de a-și îndeplini obligațiile are consecințe foarte neplăcute pentru țara însăși, asociate cu deteriorarea istoricul creditului pe piața internațională, deținătorii titlurilor sale în străinătate și incapacitatea de a intra pe piața datoriilor euroobligațiuni pentru o lungă perioadă de timp. Prin urmare, este în interesul ambelor părți ca problema datoriei obligatare să fie rezolvată pozitiv.

Concluzie

Astfel, euroobligațiunile sunt foarte fiabile, de obicei pe termen lung instrumente de investiții permiţând atragerea de finanţări pe piaţa internaţională de capital. Ele sunt plasate prin sindicate special create și sunt reglementate de structuri supranaționale. Agențiile de rating, care determină fiabilitatea instrumentelor financiare ale unei anumite țări, joacă un rol important pe piața euroobligațiunilor. Astăzi, Rusia este un participant activ piata internationala Euroobligațiuni, acționând asupra acesteia ca emitent și investitor.

Sunt descrise principalele proprietăți ale acestui instrument, care este în multe privințe similar cu un depozit bancar. Cu toate acestea, nu m-am referit încă la euroobligațiuni - este timpul să vorbim despre ele.

În primul rând, puțină istorie. Prima emisiune de euroobligațiuni a fost realizată de compania italiană de construcții de drumuri Concessione e Construzioni Autostrade în iulie 1963. Au fost emise un total de 60.000 de obligațiuni cu o valoare nominală de 250 USD. Fiecare obligațiune a plătit o dobândă fixă ​​de 5,5% anual pe 15 iulie – un procent foarte bun de la o companie europeană, conform standardelor actuale. Piața sa dezvoltat rapid la sfârșitul anilor 60 și începutul anilor 70, ceea ce a fost facilitat de mai mulți factori:

• un sistem soft de reglementare a emisiunii și circulației euroobligațiunilor;

• posibilitatea de asigurare împotriva riscurilor valutare;

• dorința investitorilor de a cumpăra titluri de valoare de înaltă calitate;

• dobânzi scăzute

În general, toți acești factori nu și-au pierdut forța astăzi și putem adăuga la ei:

• Marile bănci multinaționale devin garanții noilor emisiuni de euroobligațiuni;

• venitul din euroobligațiuni se plătește de obicei integral, fără deducere de impozite - se plătește conform legilor țării tale;

• în caz de nerambursare, datoria externă trebuie mai întâi rambursată;

• Euroobligațiunile sunt obligațiuni la purtător și, prin urmare, nu sunt înregistrate

Deci, euroobligațiunile (euroobligațiunile) pot fi definite ca obligațiuni emise într-o monedă străină emitentului și distribuită de obicei între investitorii pentru care această monedă este și străină. Cel mai adesea, această monedă este dolarul, iar emitenții sunt companii mari din Europa, Rusia și restul lumii. În consecință, prefixul „euro” are acum o origine pur istorică și poate să nu aibă nicio legătură atât cu țara de emitere a euroobligațiunilor, cât și cu potențialii investitori.

În ciuda avantajelor lor, euroobligațiunile au un dezavantaj vizibil: pragul de intrare. Inițial, sectorul euroobligațiunilor a fost creat pentru marii investitori instituționali, iar pragul de intrare a fost de la 500 de mii de dolari. De-a lungul timpului, a existat o scădere la 100-200 de mii de dolari, iar astăzi la Bursa din Moscova puteți găsi un prag de intrare de 10 și chiar 1 mie de dolari. Euroobligațiunile sunt emise pentru o perioadă de la 1 până la 40 de ani (pe termen scurt, mediu și lung), plățile dobânzilor se fac de obicei anual. Apropo, valorile mobiliare plasate pot fi listate sau nu la bursă - dar, de regulă, au. Tranzacționarea euroobligațiunilor se desfășoară în principal pe piata fara reteta, cu toate acestea, există și opțiuni de schimb - de exemplu, o listă de euroobligațiuni poate fi găsită la Bursa din Moscova. Vă rugăm să rețineți că euroobligațiunile sunt vândute acolo nu la valoarea nominală (aproape întotdeauna 1.000 USD), ci luând în considerare dimensiunea standard a lotului - astfel încât pragul de intrare poate varia de la 1.000 USD la 200.000 USD. In afara de asta, informatii detaliate pentru euroobligațiuni pot fi găsite pe următoarele site-uri web:

• rusbonds.ru

• www.cbonds.info

• obligaţiuni.finam.ru

• quote.rbc.ru/bonds

Tipuri de euroobligațiuni

Ele diferă prin modul în care este realizat venitul din cupon:

• obligațiuni cu dobândă fixă ​​- obligațiune cu rată fixă ​​(FRD);

• zero coupon bonds - obligațiune zero cupon;

• note cu rată variabilă (frn). Aceste instrumente sunt obligațiuni pe termen mediu și lung cu o rată variabilă a dobânzii care este ajustată periodic.
  

La rândul lor, obligațiunile cu cupon zero vin în două tipuri:

• obligațiune de creștere a capitalului – prețul de plasare este egal cu valoarea nominală, iar răscumpărarea se face la un preț mai mare.
  

• obligațiune cu discount profund – obligațiuni cu o reducere profundă, adică vândute la un preț semnificativ mai mic decât prețul de răscumpărare. De exemplu, în ianuarie 1997, Banca Mondială a emis obligațiuni cu cupon zero în lire italiene, cu scadență în februarie 2007, la un preț de 51,70% din nominal, dând un randament de 6,820% pe an.

Clasificarea fiabilității euroobligațiunilor

Ca instrument de datorie, în special unul asociat de obicei cu o perioadă lungă înainte de expirare, companiile internaționale sunt foarte importante pentru evaluarea emitenților de euroobligațiuni. Vă rugăm să rețineți că este internațional, și nu național, rusesc, care pentru euroobligațiunile companiilor rusești este de obicei la niveluri maxime sau aproape de maxim. Ar fi oportun să se furnizeze următorul tabel:

Euroobligațiuni rusești

Doar investitorilor serioși și stabili li se permite să intre pe piața europeană. financiar debitorii. Procedura de intrare pe piața europeană este destul de complexă și lungă, așa că nu este de mirare că statul rus, și nu companiile, a fost primul care a intrat pe piața europeană. În 1996 guvernul Federației Ruse a emis euroobligațiuni pentru prima dată, care a fost asociat cu negocieri cu structuri comerciale țări străineși restructurare datoria guvernamentală Rusia (de la începutul anului, prețul și-a dublat și s-a ridicat la 25 de miliarde de dolari).

În acest moment, euroobligațiunile sunt emise de multe companii rusești, cele mai mari cinci sunt: ​​Gazprom, VTB, TNK-BP, Russian Standard, Rosselkhozbank. Dinamica schimbărilor de pe piața rusă de euroobligațiuni poate fi văzută mai jos:

Este destul de interesant de observat că, în ultimul deceniu, volumul euroobligațiunilor guvernamentale nu a suferit modificări vizibile (și a fost mult redus în anii de criză din 200-2009), în timp ce euroobligațiunile corporative și-au menținut volumul în timpul crizei și peste 10 ani. a crescut-o de patru ori, rupându-se semnificativ de acte guvernamentale. Unul dintre directii posibile se observă dezvoltarea euroobligațiunilor rusești, un sector de euroobligațiuni subfederale și municipale, precum și intrarea pe piață pentru mai puțin companii mari al doilea eșalon - aici vă puteți aștepta la randamente și mai mari, cu o creștere corespunzătoare a riscului.

Critica la adresa euroobligațiunilor rusești

Afirmația unor brokeri ruși că euroobligațiunile au fost emise în conformitate cu „legislația europeană de încredere”, iar euroobligațiunile în sine sunt păstrate în „Deutsche Bank de încredere”, nu au nimic de-a face cu fiabilitatea emitentului și posibilitatea falimentului acestuia. . Există, de asemenea, subtilități mai puțin evidente. De exemplu, așa banca mare modul în care VTB emite euroobligațiuni prin VTB Eurasia Limited (Irlanda), fondată abia în 2012 și angajată doar în emiterea de euroobligațiuni. VTB are un număr mare de filiale, așa că dacă va fi necesar, falimentul uneia dintre ele nu va fi o lovitură serioasă pentru companie - OJSC VTB Bank nu va fi responsabilă pentru aceasta.

În ceea ce privește protecția împotriva deprecierii rublei, situația nu este atât de evidentă. Euroobligațiunile funcționează excelent în situații de criză precum decembrie 2014, dar totuși, din 2000, au existat perioade în care rubla a bătut dolarul, iar inflația rublei a continuat în țară. Deci euroobligațiunea nu este un panaceu, deși datorită tendinței rublei la devalorizare spontană, este aproape întotdeauna o opțiune bună.

În ceea ce privește lichiditatea euroobligațiunilor, nici totul nu este atât de simplu. După cum s-a menționat mai sus, în cele mai multe cazuri vânzările au loc pe piața over-the-counter, de exemplu. în absenţa unui preţ fix la un moment dat. Există puține euroobligațiuni pe piața valutară primară din Rusia, ceea ce oferă un spread suficient, iar prețul ridicat al activului nu contribuie la reducerea acestuia.

Despre rentabilitatea garantată - chiar și aici, nu totul este atât de simplu. De multe ori nu este o obligație să răscumpărați o obligațiune de la dvs. la ora stabilită, ci doar dreptul emitentului euroobligațiunii și, din anumite motive, compania poate chiar și pur și simplu anula datoria de pe obligațiuni. Proverbiala literă mică. Acest lucru este valabil și pentru veniturile constante din cupoane - compania poate, la discreția sa, să anuleze plata cupoanelor dacă dividendele pe acțiuni nu au fost plătite, iar cupoanele neplătite nu se acumulează și nimeni nu este obligat să le plătească ulterior. Acest lucru s-a întâmplat cu Mezhprombank în 2010 și mai târziu cu compania Trust. În acest moment, când procesul de selectare a licențelor din diverse organizatii comercialeși bănci, riscurile sunt doar în creștere...

Cumpărarea de euroobligațiuni

♦

După cum sa menționat mai sus, unele euroobligațiuni rusești sunt tranzacționate la Bursa din Moscova și pot fi achiziționate acolo printr-un broker care oferă acces la tranzacționarea cu euroobligațiuni cu decontări în moneda straina. O listă a acestor brokeri și a obligațiunilor în sine este disponibilă la linkul de mai sus. Nu uitați că pentru investitori, lucrul cu euroobligațiuni (precum și cu alte instrumente tranzacționate la bursă) este asociat cu impozitarea: aceștia trebuie să plătească 13% din veniturile din vânzarea titlurilor de valoare (dacă obligațiunea a fost vândută cu primă), aceeași sumă din veniturile din cuponul euroobligațiunilor și mai mult de 13% din diferența de curs valutar. Ultimul punct poate apărea din cauza faptului că euroobligațiunile sunt tranzacționate în valută străină și sunt cumpărate pentru ruble. Prin urmare, dacă în ziua vânzării valorilor mobiliare cursul de schimb al dolarului este mai mare decât în ​​ziua cumpărării, investitorul plătește 13% din suma acumulată ca urmare a creșterii dolarului.

♦

În majoritatea cazurilor, achiziția directă de euroobligațiuni necesită fonduri mari. Alternative și multe altele opțiune accesibilă investește în euroobligațiuni prin fonduri mutuale - astăzi destul de multe companii rusești oferă să investească în euroobligațiuni:

• Alfa Capital Eurobonds (societate de administrare Alfa Capital)

• VTB – Eurobond Fund (societate de administrare VTB Capital Asset Management)

• Gazprombank - Obligațiuni valutare (societate de administrare Gazprombank - Asset Management)

• Otkritie – Euroobligațiuni (societate de administrare OTKRITIE)

• Uralsib - Euroobligațiuni (companie de administrare URALSIB)

• Sberbank - Euroobligațiuni (companie de administrare Sberbank Asset Management)

• Eurobond Fund (companie de administrare Aton-management)

• Ingosstrakh Euroobligațiuni (companie de administrare Ingosstrakh - Investiții)

Ca exemplu, luați în considerare produsul „Sberbank - Euroobligațiuni”, a cărui descriere, ca și celelalte fonduri prezentate mai sus, poate fi găsită pe site-ul investfunds.ru. Iată o descriere a strategiei:

Managerii încearcă să realizeze venit mare prin investirea în toate tipurile de obligațiuni ale emitenților din Rusia și țările CSI, denominate în dolari sau alte valute.

Portofoliul fondului este foarte diversificat, incluzând emitenți dintr-o gamă largă de sectoare. Managerii încearcă să gestioneze activ portofoliul, monitorizând tendințele actuale și schimbând prompt structura fondului. Nivelul minim de investiție este de 15.000 de ruble.

După cum puteți vedea, pragul de intrare este foarte accesibil și se va potrivi aproape tuturor - taxa de administrare în acest moment este, de asemenea, foarte accesibilă și se ridică la doar 1,1%. Deoarece activele fondului sunt denominate în dolari, nu este surprinzător că slăbirea rublei se transformă în profit pentru fond, care din 2014 a arătat crestere buna(pentru alte companii, graficele arată foarte asemănător cu o pantă mai mare sau mai mică a curbei):

♦

Pe lângă fondurile mutuale standard de la companiile de administrare, euroobligațiunile pot fi achiziționate prin așa-numitele fonduri care au achiziționat fondurile corespondente tranzacționate la bursă care investesc în euroobligațiuni. Exemple de astfel de fonduri:

• Raiffeisen - Piețele de datorii ale țărilor dezvoltate- investește în iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD), constând din obligațiuni corporative ale celor mai mari companii americane și europene cu o calitate ridicată a creditului.

• Sberbank - Piața globală a datoriilor- fondul investește în iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF, care urmărește performanța indicelui J.P. Emerging Markets Dollar Sovereign Bond. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index.

• URALSIB Piețele de datorii ale țărilor în curs de dezvoltare- investește în piețele emergente iShares JPMorgan USD gestionate de Blackrock Fund Advisors.

• URALSIB Piețele de datorii ale țărilor dezvoltate- investește în iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD administrat de Blackrock Fund Advisors.

Este clar că puteți investi în aceste fonduri direct prin intermediul broker străin, economisind comisioane. Privind rezultatele „Sberbank - Global Debt Market”, este clar că acestea sunt foarte strâns corelate cu cele anterioare și nu are sens să luăm mai multe fonduri pentru a diversifica portofoliul:

♦

În cele din urmă, o modalitate destul de profitabilă de a investi la Bursa din Moscova într-un pachet diversificat de euroobligațiuni cu comisioane mici este o achiziție Obligațiuni corporative rusești tranzacționabile UCITS ETF (USD) cu simbolul FXRU de la companie. Fondul urmează indicele EMRUS Russian Corporate Bond (Bloomberg Barclays), care urmărește dinamica unui coș lichid de euroobligațiuni de la cei mai mari emitenți corporativi ruși:

RSHB 5,1 25/07/18 (7,19%), VTB 6,551 13/10/20 (6,86%), GAZPRU 9 1/4 23/04/19 (5,30%), SBERRU 3,3524 11/15/19 (5,01%) , RURAIL 3,3744 20/05/21 (4,69%), VEBBNK 6,902 07/09/20 (4,03%), ALFARU 7 3/4 28/04/21 (3, 91%).

Scadența medie a obligațiunilor este de 3 ani. Reechilibrarea se efectuează de 2 ori pe an, abaterea de la benchmark conform datelor istorice nu este mai mare de 0,5%. Comisionul de administrare este de doar 0,5%, ceea ce este semnificativ mai mic decât fondurile mutuale și comparabil cu comisioanele celor mai mari fonduri ETF din lume.

Dezavantajele fondului sunt lichiditatea scăzută și durata de viață scurtă companie de management(riscuri care nu sunt asociate cu emitenții de valori mobiliare!), precum și faptul că cupoanele sunt reinvestite - i.e. Va fi posibil să primiți numerar doar prin vânzarea înapoi a fondului. Într-o criză, o astfel de vânzare poate fi plină de profituri pierdute; acest lucru poate fi evitat prin vânzarea doar a cotei din fond corespunzătoare dividendelor reinvestite.

Concluzie

Dacă sunt gestionate corect, euroobligațiunile pot fi potrivite pentru diversificarea portofoliului - cu toate acestea, aproape toate opțiunile colective rusești prezintă o corelație ridicată și, la distanță, oferă doar un randament comparabil cu creșterea dolarului în sine față de ruble (motivul este managementul) comisioanele companiei). Cu un curs de schimb relativ stabil al dolarului, randamentul euroobligațiunilor este aproape de o linie dreaptă - de exemplu, pentru fondurile mutuale " Gazprombank: Obligațiuni în valută străină» profitabilitatea de la sfârșitul anului 2006 până la începutul anului 2014 a fost aproape directă, cu o ușoară scădere în 2008. Rentabilitatea în acest timp a fost de numai aproximativ 60% în ruble, adică. la nivelul unui depozit bancar de ruble:

Pentru emitenții destul de stabili, euroobligațiunile nu au randament mai mult de 2-3% pe an; începând de la 4% pe an, euroobligațiunile pot fi clasificate drept speculative. Când rata crește, crește riscul ca activele companiei să nu fie suficiente pentru a-și achita obligațiile. De exemplu, euroobligațiunile individuale la Bursa din Moscova pot fi găsite acum cu o rată a dobânzii de 9% pe an într-o monedă cu un prag foarte accesibil de 1.000 USD. În septembrie 2015, Bursa din Moscova a lansat un program de sprijinire a lichidității euroobligațiunilor companiilor rusești tranzacționate în loturi mici. Otkritie DB, brokerul BCS și Zenit Bank vor trebui să mențină lichiditatea, i.e. furnizați cotații de cumpărare și vânzare. Cu toate acestea, din cauza riscurilor asociate cu astfel de obligațiuni, nu recomand să le cumpărați fără experiență adecvată. În videoclipul de mai jos există o poveste mai detaliată despre euroobligațiunile de la Bursa din Moscova:

Actualizat la 21.02.2019.

Destul de des din partea reprezentanților companii de brokeraj Puteți auzi părerea că cumpărarea de euroobligațiuni este mult de preferat decât investiția în depozite în valută cu aceleași riscuri.

De fapt, euroobligațiunile nu sunt mai bune sau mai rele decât depozitele în valută, ele sunt doar diferite. Euroobligațiunile, ca orice instrument, au avantajele și dezavantajele lor și, desigur, trebuie luate în considerare atunci când alegeți această opțiune de investiție.

Astăzi ne vom uita la ce poate oferi piața de euroobligațiuni investitorului de ieri care a acumulat ceva valută și dorește să primească venituri cu un efort minim.

Ce sunt euroobligațiunile? Mic de statura

Ca și în cazul obligațiunilor în ruble, prin achiziționarea unei euroobligațiuni, dăm noastre bani gheata un împrumut cu dobândă pentru debitor. Doar în cazul unei euroobligațiuni, moneda împrumutului (cel mai adesea este dolari SUA, dar poate fi și euro, franci elvețieni etc.) diferă de moneda emitentului euroobligațiunii. Emitentul de euroobligațiuni pentru debitor este de obicei filiala sa străină.

De exemplu, pentru Rosneft Eurobonds XS0861981180, listate la Bursa Irlandeză, emitentul este filiala irlandeză a Rosneft International Finance Ltd:

Cea mai mare parte a tranzacțiilor cu euroobligațiuni se efectuează pe piața over-the-counter (adică vânzătorul și cumpărătorul convin direct asupra prețului de cumpărare și vânzare), biletul de intrare la astfel de investiții este de 100.000 - 200.000 de dolari SUA.

Cu toate acestea, unele emisiuni de obligațiuni sunt tranzacționate direct la Bursa din Moscova și le puteți cumpăra cu un capital de 1.000 USD sau mai mult. Nu trebuie să aveți statutul de „investitor calificat” pentru a le cumpăra. Aceste lucrări ne vor interesa.

Euroobligațiunile, precum obligațiunile de ruble, au, de asemenea, o valoare nominală, un cupon, preț de cumpărare și vânzare, data de scadență, în general, au aceleași caracteristici de bază ca și OFZ-urile obișnuite, mecanismul de formare a prețului este de asemenea similar. Nu ne vom opri asupra acestor parametri; puteți citi despre ei în articol.

Ce euroobligațiuni pot fi cumpărate la Bursa din Moscova. Selectarea euroobligațiunilor

Este disponibilă o listă de euroobligațiuni admise la tranzacționare la Bursa din Moscova.

După cum puteți vedea, în principiu, nu sunt foarte multe dintre ele și sunt foarte puține dintre cele care pot fi cumpărate cu 1000 de dolari.

Criteriile noastre au inclus 5 emisiuni VEB cu date de scadență în 2017, 2020, 2022, 2023, 2025, 2 emisiuni de la Moscova Banca de credit» cu scadență în 2018, precum și emisiuni cu scadență în 2021 și 2027, 1 emisiune Polyus Gold cu scadență în 2020, 1 emisiune AFK Sistema în 2019, 2 emisiuni Pipe Metallurgical Company cu scadență în 2018 și 2020, obligațiuni a Băncii Ural de Reconstrucție și Dezvoltare cu scadență în 2018, B&N Bank - în 2019, Ak Bars - în 2018, 2 emisiuni ale Promsvyazbank - în 2019 și 2021. Și există, de asemenea, 3 lansări Federația Rusă(analog cu OFZ, numai în valută) cu scadență în 2018, 2028 și 2030.

Pentru comoditate, să creăm un tabel cu cotațiile curente ale obligațiunilor selectate în programul Quik (în acest exemplu, a fost folosit terminalul de tranzacționare Otkritie Broker). Pentru a face acest lucru, faceți clic pe fila „Creare fereastră” și selectați elementul „Tranzacționare curentă”:

În câmpul „Parametri disponibili” puteți selecta multe caracteristici diferite, am ales „Dimensiunea lotului”, „Codul ISIN al hârtiei”, „Denumirea hârtiei”, „Moneda nominală”, „ Cel mai bun preț oferte”, „Ofertă totală”, „Preț ultima afacere", "Numărul de tranzacții pentru astăzi", "Acumulat venituri din cupoane„, „Profitabilitatea ultimei tranzacții”, „Dimensiunea cuponului”, „Data plății cuponului”:

Ca urmare, am primit următorul tabel de cotații:

Ce sa aleg? Este general acceptat că euroobligațiunile sunt emise doar de companii mari și de încredere. Deponentul de ieri, obișnuit cu faptul că depozitele bancare sunt asigurate de DIA până la 1,4 milioane de ruble, vrea garanții comparabile. Cu toate acestea, pur și simplu nu există astfel de garanții. Există întotdeauna un risc de neplată, de ex. neachitarea de către împrumutat a unui cupon sau neîndeplinirea obligației de plată a unei euroobligațiuni.

Cele mai fiabile titluri de valoare dintre cele prezentate sunt euroobligațiunile statului nostru, „Rusia-18”, „Rusia-28”, „Rusia-30”. Randamentul aproximativ la scadență al Rusiei-18, calculat de terminal, este de 1,4% (de fapt, este mai mic din cauza comisiilor) și nu prezintă un interes deosebit. Lucrurile stau mai bine cu profitabilitatea aproximativă a celei mai recente tranzacții Rusia-28; Quik a calculat-o pentru noi la 3,95%.

Impozitarea euroobligațiunilor. Reevaluare valutară

Mecanismul de impozitare conține principalul avantaj al depozitelor bancare față de euroobligațiuni (și, în consecință, principalul dezavantaj al euroobligațiunilor). Depozitele bancare nu se tem de reevaluarea monedei.

Dacă v-ați depus moneda într-o bancă cu dobândă, atunci la sfârșitul depozitului vă veți primi înapoi dolarii sau euro și nu vă va păsa dacă cursul de schimb valutar a crescut sau a scăzut în raport cu rubla. De asemenea, nu există impozit pe dobânda la depozitele în valută (dacă este mai mică de 10% pe an).

Dar cu euroobligațiunile lucrurile stau oarecum diferit din cauza reevaluării monedei. Ne amintim despre impozitul pe venit (adică pe diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare/răcumparare), care este de 13%. Baza de impozitare se calculează în ruble ( Codul fiscal al Federației Ruse art. 210 „Baza de impozitare”).

Cu o devalorizare puternică, se poate întâmpla că ați primit o pierdere reală în dolari, dar din cauza diferenței de curs de schimb există un randament al rublei pe care trebuie să plătiți un impozit de 13% (aceasta regulă funcționează și în direcția opusă dacă returnarea este primită în dolari și cursul de schimb al rublei a crescut față de dolar, iar în ruble există un minus real, atunci nu este nevoie să plătiți impozit).

Fiți atenți la exemplul 4 din imagine. Când cumpărați o Euroobligațiune la un preț de 1010 USD la un curs de schimb de 55 de ruble/$ și o vindeți cu pierdere pentru 1009 USD, dar la un curs de 65 de ruble/$, venitul din ruble a apărut din cauza diferențelor de curs valutar, pentru care aveți nevoie sa plateasca un impozit de 13% (1009* 65-1010*55)*0,13=(65585-55550)*0,13=1304,55 rub.

În cazul nostru, am cheltuit 1.104,05 USD pe euroobligațiunea „VEB-20” la un curs de schimb de 56,07 ruble, adică. 1104,05*56,07=61904,08 frec.

Când este rambursat, vom primi 1000 USD. Venitul în ruble în comparație cu prețul de cumpărare, din care vom fi obligați să plătim un impozit de 13% (brokerul este un agent fiscal), va apărea la o rată mai mare de 61904.08/1000=61.904 ruble/$

În exemplul luat în considerare cu achiziționarea „VEB-20”, reevaluarea monedei nu ne-ar fi afectat, întrucât am fi deținut hârtia mai mult de 3 ani (am selectat-o ​​în mod special pe aceasta), iar conform Artă. 219.1 Codul fiscal al Federației Ruse „Deduceri fiscale pentru investiții” avem dreptul la o deducere a sumei pozitive rezultat financiar, primit în perioada fiscala din vânzare (rambursare) hârtii valoroase tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare.

Suma maximă de deducere este calculată ca produs de 3 milioane de ruble. și numărul de ani de proprietate asupra hârtiei (în cazul nostru este de 3 * 3 = 9 milioane de ruble).

Mai mult, brokerul este ca agent fiscal va oferi contribuabilului o deducere la calcularea și reținerea impozitului la sursă:

Dar încă merită să-i reamintim brokerului această deducere:

UPD: 21.02.2019
Din 01.01.2019, reevaluarea valutară a euroobligațiunilor Ministerului Finanțelor pentru persoane fizice a fost anulată. Acestea. va exista o scutire de venit sub forma diferentelor de curs valutar de la plata impozitului pe venitul persoanelor fizice la vânzarea (răscumpărarea) valorilor mobiliare.

Pentru un investitor privat, alegerea euroobligațiunilor Ministerului de Finanțe, care pot fi achiziționate la bursă cu un lot de 1000 de dolari, este, ca să spunem ușor, nu grozavă, cu excepția euroobligațiunilor RUS-28. Să estimăm profitabilitatea acesteia începând cu 21 februarie 2019.

Ultimul preț de tranzacție a fost de 160,2480% din valoarea nominală. Venitul acumulat din cupon este de 21,6 USD. Au mai rămas 3411 zile până la scadență.

Cel mai apropiat cupon va fi 42th 24.06.2019 - 63,75 USD și sunt 60 în total:

L-am achiziționat cu 1602,48 USD. Plățile cupoanelor până la data scadenței vor fi 63,75-21,6 (venit acumulat din cupon) + alte 18 cupoane de 63,75 = 42,15+ 1147,5 = 1189,65 USD. De asemenea, la data scadenței din 2028, vom primi o valoare nominală de euroobligațiuni de 1000 USD.

Deci, după ce am cheltuit 1602,48 USD, până în 2028 vom primi 1189,65+1000 = 2189,65 USD, ceea ce înseamnă că venitul nostru în acest timp a fost 2189,65-1602,48 = 587,17 USD.

Randamentul simplu pentru întreaga perioadă de deținere a titlului va fi: 587,17/1602,78*100% = 36,63%.

Randamentul anual simplu până la scadență (scadența va fi în 3411 zile) este egal cu:
36,63/(3411)*365=3,92%

Cu alte cuvinte, achiziționarea unei Euroobligațiuni Rus-28, dacă este deținută până la scadență, echivalează cu un depozit cu un randament de 3,92% și plăți de dobândă de două ori pe an.

Dacă luăm în considerare reinvestirea cupoanelor la același randament (în practică, desigur, acest lucru nu va funcționa), obținem un randament aproximativ de 4,68% (pentru o estimare aproximativă, am folosit un calculator financiar, datele de plată a dobânzii). sunt greșite, dar acest lucru nu afectează în mare măsură rezultatul general).

Site-ul Moscow Exchange arată aproximativ aceeași profitabilitate.

euroobligațiuni. Principalele avantaje

1 Rentabilitate mai mare comparativ cu depozitele.

În exemplul luat în considerare, am ales o euroobligațiune care nu era cea mai profitabilă (ne-a interesat în primul rând fiabilitatea), dar randamentul acesteia a fost totuși mai mare decât cel al majorității depozitelor bancare în valută.

Randamentul aproximativ al pieței de obligațiuni poate fi estimat la Site-ul Finama(trebuie să vă înregistrați). Alegerea dintre obligațiunile cu un prag de intrare de 1000 USD este, desigur, mult mai modestă:

2 Mobilitate.

Aveți întotdeauna posibilitatea de a vinde o parte din euroobligațiuni dacă aveți nevoie urgentă de bani (dacă există un cumpărător pe piață, deci este important să alegeți titluri lichide care sunt mereu la cerere). De asemenea, puteți obține o parte din monedă din depozit dacă depozitul este cheltuitor și completat, dar dobânda pentru astfel de depozite nu este de obicei foarte mare. În principal valuta străină depozituri bancare cu o dobândă mai mult sau mai puțin decentă nu au ocazia retragere parțială fără rezilierea contractului și pierderea dobânzii.

Merită să rețineți că, odată cu mobilitatea euroobligațiunilor, nu totul este atât de simplu; nu știm niciodată dinainte care va fi prețul unei euroobligațiuni în momentul în care avem nevoie urgentă de bani, precum și care va fi cursul rublei. fi. În același timp, nimeni nu va lua înapoi veniturile acumulate din cupon în perioada deținerii Euroobligațiunii la vânzarea hârtiei.

Luați, de exemplu, ziarul „Rusia-28”, au fost momente când a fost tranzacționat pentru 100% din valoarea sa nominală și dacă am fi vrut să-l vindem în acel moment, am fi primit pierderi serioase:

3 Oportunitatea de a cumpăra euroobligațiuni pe un IIS.

Nimeni nu interzice cumpărarea de euroobligațiuni pe un IIS și utilizarea celor furnizate deduceri fiscale, trebuie doar ca brokerul să ofere o astfel de oportunitate. De exemplu, Promsvyazbank nu are o astfel de funcționalitate; nu oferă acces la sectiunea valutara Schimbul din Moscova pentru IIS, așa că nu putem cumpăra valute pentru a face o înțelegere cu euroobligațiuni. Nu puteți completa un IIS direct cu valută, doar în ruble. Dar un cont obișnuit de brokeraj la Promsvyazbank este destul de potrivit pentru achiziționarea de euroobligațiuni.

„Finam”, „BCS”, „Otkrytie Broker”, „KIT Finance” oferă posibilitatea de a cumpăra euroobligațiuni pe IIS. Pentru a face acest lucru, mai întâi completăm IIS cu ruble, apoi transferăm banii în secțiunea de monedă, îi convertim în USD (citiți despre cum să cumpărați valută la bursă în articole și ), apoi transferăm moneda din secțiunea valută în secțiunea de acțiuni și cumpărați euroobligațiuni pentru dolari americani.

Concluzie

Cineva va spune că nu are rost să te deranjezi cu euroobligațiunile și ar trebui să pui doar moneda seif sau „în saltea” până la vremuri mai bune. Unii preferă depozitele în valută datorită simplității și asigurării garantate a DIA. Și cineva poate dori să își parcheze o parte din economiile în valută străină în euroobligațiuni sau să folosească un cont individual de investiții pentru a cumpăra euroobligațiuni.

Fiecare persoană este diferită, fiecare are oportunități și provocări diferite, precum și o atitudine diferită față de risc. În orice caz, cu cât un investitor are mai multe instrumente diferite în arsenalul său, cu atât îi este mai ușor să aleagă cea mai bună opțiune pentru el însuși.

Nu era scopul meu să impun vreo strategie de investiții, doar să exemplu concret Intotdeauna e mai usor de explicat :)

Ar fi o idee bună să urmăriți câteva seminarii web despre investiții, care sunt organizate de aproape fiecare broker. Cursurile gratuite sau cu costuri reduse sunt uneori oferite de investitori privați cu experiență (le puteți găsi aici pe site-ul școlii de investiții „Red Compass”).

Sper că articolul meu v-a fost util; scrieți despre orice clarificări și completări în comentarii.

Din cauza blocării Telegramului, a fost creată o oglindă a canalului în TamTam (un mesager de la Mail.ru Group cu funcționalitate similară): tt.me/hranidengi .

Abonați-vă la Telegram Abonați-vă la TamTam

Abonați-vă pentru a fi la curent cu toate modificările :)

comentarii alimentate de HyperComments

Euroobligațiuni, euroobligațiuni sau obligațiuni străine sunt obligațiuni internaționale, care sunt emise într-o monedă diferită de moneda emitentului.

În ciuda numelui lor, euroobligațiunile nu sunt neapărat denominate în euro și pot lua multe forme diferite.

Obligațiunile în euro și eurodolari sunt, de exemplu, obligațiuni emise în yenul japonezși, respectiv, dolari SUA. Majoritatea euroobligațiunilor sunt obligațiuni neînregistrate care sunt vândute în format electronic prin organizaţii de compensare precum Euroclear și Clearstream.

Când și unde au apărut primele euroobligațiuni?

În 1963 „Autostrada”, Italiană companie de rețea, care se ocupă de autostrăzi, a emis 60 de mii de obligațiuni neînregistrate pe o perioadă de 15 ani cu o valoare nominală de 250 USD fiecare și cu un cupon anual de 5,5%.

Compania a decis să emită obligațiuni în dolari SUA în loc de lira italiană pentru a evita plata taxei americane de egalizare a titlurilor de valoare. Aceste obligațiuni au fost primele euroobligațiuni din lume, deoarece au fost emise în Italia și exprimate în dolari americani și nu în lire italiene.

Cum sunt euroobligațiunile legate de samurai și buldogi?

Multe euroobligațiuni au numele lor unice, care sunt utilizate în mod obișnuit în rândul vânzătorilor și investitorilor.

De exemplu, conceptul de „samurai bond” se referă la euroobligațiuni în yeni japonezi, în timp ce „bulldog bond” se referă la acele euroobligațiuni care sunt emise în moneda engleză: lira sterlină.

Sunt euroobligațiunile și obligațiunile străine același lucru?

Este important de menționat că euroobligațiunile nu sunt sinonime cu obligațiunile străine. Obligațiunile străine sunt acele obligațiuni care au fost emise de debitori străini la data piata interna capitala tarii si sunt denominate in moneda proprie.

Cu toate acestea, obligațiunile străine sunt subscrise de către un sindicat național de bănci în conformitate cu legile naționale privind valorile mobiliare, în timp ce euroobligațiunile nu sunt supuse înregistrării obligatorii și nu respectă cerințele de dezvăluire financiară care se referă la emisiunea de valori mobiliare.

De asemenea, trebuie remarcat faptul că termenul „Euroobligațiuni” se referă la să emită obligațiuni, care nu au legătură, dar sunt susținute de garanții multiple și au fost emise pe piața valorilor mobiliare din zona euro. Ca obligațiuni emise în comun, euroobligațiunile au contribuit la reducerea costurilor de împrumut pentru membrii mai slabi ai zonei euro, cum ar fi Italia sau Spania.

Avantajele și dezavantajele euroobligațiunilor

Cea mai atractivă caracteristică a euroobligațiunilor, în comparație cu obligațiunile străine, este că au mai puține cerințe de reglementare și o flexibilitate mai mare. Necesitatea dezvăluirii de informații despre euroobligațiuni este reglementată direct de metodele de piață, și nu de agențiile oficiale.

Astfel, emitenții pot emite mai multe euroobligațiuni fără documente de reglementare, la costuri mai mici și, în cele din urmă, mai rapid. Companiile au, de asemenea, mai multe opțiuni atunci când emit obligațiuni: pot alege orice țară și orice monedă.

Euroobligațiunile sunt oferite investitorilor valoare nominală mai mică hârtii valoroase. În plus, acestea nu sunt supuse automat impozitelor, așa cum este cazul majorității obligațiunilor străine.

Datorită emiterii de euroobligațiuni neînregistrate, companiile nu trebuie să dezvăluie nivelul dobândă prin venituri din obligațiuni autoritățile fiscale. Acest fapt înseamnă că cumpărătorii acestor titluri pot declara orice nivel de venit din euroobligațiuni.

Mai mult, concurența pe piața euroobligațiunilor este, de asemenea, mult mai mare decât pe piața obligațiunilor străine, rezultând prețuri și lichidități mai competitive.

Principalul dezavantaj al euroobligațiunilor este că acestea nereglementat de autoritățile interne de reglementare, ceea ce poate crește riscul de câștig. Investitorii trebuie, de asemenea, să calculeze și să plătească ei înșiși taxele aplicabile, mai degrabă decât să le debiteze automat, și trebuie să notifice autoritățile fiscale înseși cu privire la achizițiile de euroobligațiuni.

În cele din urmă, investitorii ar trebui să fie atenți la orice riscurile valutare (de exemplu, legat de Rata de schimb) și problemele care rezultă cu , atunci când vine vorba de piețe noi sau de frontieră.

De unde să cumpărați euroobligațiuni?

Euroobligațiunile pot fi achiziționate în același mod ca majoritatea celorlalte obligațiuni, prin bursele mondiale.

În prezent luxemburghez bursa de valoriși Bursa de Valori din Londra sunt cele mai mari două centre de investiții în euroobligațiuni, dar există multe alte burse în întreaga lume. Investitorii ar trebui să analizeze cu atenție termenii și riscurile asociate cu achiziționarea de euroobligațiuni.

Euroobligațiuni (sau euroobligațiuni) - titluri de creanță, care sunt emise de țări. Scopul lor este să strângă fonduri pentru o perioadă de până la 40 de ani. Ce sunt euroobligațiunile în cuvinte simple? Acestea sunt titluri de valoare emise pe termen lung și care circulă pe platforme și piețe financiare. Pe lângă guverne, acestea pot fi emise de mari preocupări și corporații care au nevoie de bani pentru o perioadă lungă de timp (în medie de la trei până la patruzeci de ani).

Ce sunt obligațiunile?

Euroobligațiunile sunt titluri de valoare emise pentru o perioadă lungă de timp. Sunt emise pentru o anumită piață. Convertirea lor are loc în toate centre financiare in jurul lumii. Acestea sunt plasate atât de instituții de creditare comerciale, cât și de investiții.

Debitorii de aici sunt guverne naționale, corporații mari și companii internaționale care au nevoie de resurse pentru o lungă perioadă de timp. Euroobligațiunile au un termen mediu de împrumut de 40 de ani.

Pe hârtie, ca oricare altul instrument financiar, sunt mai mulți parametri necesari:

1. Data la care garanția urmează să fie răscumpărată. Atunci se termină „viața” hârtiei, pe măsură ce este răscumpărată și emitentul transferă investitorului întreaga sumă a valorii sale.
2. Costul nominal. Adică suma care trebuie returnată deținătorului în momentul răscumpărării titlului. Ce sunt euroobligațiunile în cuvinte simple? Acesta este prețul pe care emitentul este obligat să-l plătească la răscumpărarea titlului de valoare de la deținător la momentul expirării circulației acestuia.
3. Venituri din dobânzi sau cupon. Euroobligațiunile sunt titluri de valoare cu venit fix; ca urmare, atunci când sunt emise, emitentul gajează imediat un anumit procent din prețul său nominal, care va fi plătit investitorului în fiecare an.

Tipuri de euroobligațiuni

Tipurile de instrumente luate în considerare se disting:

1. euroobligațiuni. Ce este? Document la purtător. Plasat pe piețele țărilor cu economii în curs de dezvoltare. La emiterea acestora, nu este nevoie să lăsați garanții. Din acest motiv, emiterea acestor acte este mai convenabilă.
2. Euronote. Valori mobiliare nominale emise de state cu o situație economică stabilă. Emisiunea este condiționată de disponibilitatea garanției.
3. T.N. dragon - titluri plasate numai pe piețele asiatice.

Care sunt avantajele?

Pentru a răspunde la întrebarea: „Euroobligațiuni - ce sunt?”, să luăm în considerare principalele lor avantaje.

1. Ușurință în utilizare.
2. Fiabilitatea emitenților.
3. Oportunitatea de a evita complet plata impozitelor, deoarece profitul pe aceste titluri este plătit integral fără impozite pe venit.
4. Euroobligațiunile pot fi deținute în mod anonim, deoarece sunt emise la purtător.
5. Garantul emisiunii sunt marile bănci internaționale.
6. Investițiile în aceste titluri (inclusiv euroobligațiunile rusești) nu prezintă riscuri valutare: dacă moneda națională fluctuează, veniturile din titluri vor rămâne aceleași).
7. În caz de neplată, se plătește mai întâi datoria externă.
8. Obligațiunile de stat naționale nu au aceeași profitabilitate ca și euroobligațiunile în valută.

Ce determină prețul hârtiei?

După cum a devenit deja clar, valoarea de piață a unei euroobligațiuni este o valoare variabilă, care este influențată de o serie de factori:

• Nivelul ratelor care sunt stabilite de băncile centrale ale țărilor. Odată cu creșterea rata cheie prețul euroobligațiunii scade, deoarece într-o astfel de situație este mai profitabil pentru investitor să investească în depozite - instrumente fără risc.
• Cantitatea cererii. Regula clasică este că, pe măsură ce cererea de titluri de valoare crește, crește și valoarea lor de piață. Si invers.
• Condițiile de piață formate la licitație. De exemplu, în timpul unei crize, prețul hârtiei scade brusc, deoarece riscul de neplată asupra acesteia crește din cauza scăderii puterii financiare a emitenților.

Dar, pe măsură ce se apropie data de scadență, prețul de piață al titlului va fi ajustat și poate ajunge la 100% (adică prețul nominal). Cu alte cuvinte, pe măsură ce data de scadență a euroobligațiunilor se apropie, dimensiunea fluctuațiilor valorii de piață a titlului scade.

Cum este reglementată piața?

Toți cei care lucrează pe piața instrumentelor financiare în cauză este membru al ICMA, o autoreglementare organizatie internationala participanții la piața de capital.

Locație – Zurich.

Asociația a elaborat și implementat regulile și cerințele prin care se desfășoară în prezent tranzacționarea cu euroobligațiuni și soluționează litigiile. Toți membrii săi vor fi, de asemenea, verificați pentru a se asigura că îndeplinesc aceste cerințe.

Atractivitatea acestui tip de instrument financiar constă în lipsa reglementării de către autorități.

Ce este in Rusia?

Euroobligațiuni ale emitenților ruși și intrarea lor în internațional piata financiara sunt în cadrul legislației ruse:

• Această metodă de strângere de fonduri poate fi folosită doar de companiile care au organizat emisiunea propriilor acțiuni. Mai mult, poți atrage doar o sumă care nu depășește suma capitalului autorizat.
• Există restricții în ceea ce privește emisiunea de titluri de valoare negarantate: legislația națională pune în aplicare dreptul de a emite titluri doar pentru garanția proprietății.

Drept urmare, euroobligațiunile rusești sunt titluri de valoare ale organizațiilor de încredere care funcționează de cel puțin trei ani. Acestea sunt companii care și-au confirmat integral situațiile financiare pentru ultimii ani s.

Riscurile investiției în aceste valori mobiliare

În ciuda faptului că euroobligațiunile sunt emise de mari întreprinderi și guverne, există totuși anumite riscuri la cumpărarea lor:

1. Credit. Indiferent cât de mare și stabilă este o organizație, există întotdeauna riscul de faliment, ceea ce va duce la incapacitatea acesteia de a-și acoperi datoria. Profitul pe euroobligațiuni poate fi numit și o măsură de nivelare a riscului: o creștere a randamentului duce la o creștere a riscurilor și invers.
2. Riscul de ajustare a ratei. Există posibilitatea de ajustări ale condițiilor de împrumuturi, emisiuni, condiții economice și politice în statele individuale și în lume. Pentru individual Acestea sunt fluctuații ale valorii euroobligațiunilor achiziționate. Ce este: aceasta este o creștere a ratei cheie a dobânzii din țară, o ajustare a ratei LIBOR. Acest lucru are adesea un impact negativ asupra profitabilității hârtiei.
3. Risc de returnare. Ea apare din cauza faptului că euroobligațiunile sunt un instrument over-the-counter, astfel încât clienții lucrează adesea prin mai mulți brokeri. Adică, dacă este nevoie să vindeți rapid titlurile din cauza unei situații instabile de piață, de exemplu, atunci va fi foarte dificil să faceți acest lucru la un preț adecvat. Mai ales dacă investitorul are o categorie speculativă de titluri (Euroobligațiuni de al doilea și al treilea nivel). Creșterea randamentului poate fi parțial caracterizată de volumul emisiunii: în cazul unei emisiuni mici (până la 250 milioane USD), lichiditatea titlurilor de valoare va fi mică.
4. Schimb valutar. Este foarte tipic pentru euroobligațiuni, deoarece în majoritatea cazurilor sunt emise în unități monetare, care diferă de cele ale emitentului. Monedele de emisiune sunt fie euro, fie dolarul american. Prin urmare, atunci când aceste valute fluctuează negativ, euroobligațiunile sunt reevaluate negativ. În schimb, atunci când rubla se devalorizează, investitorul primește profit suplimentar din achiziționarea acestor titluri.

Capcane în manipularea euroobligațiunilor

Pe lângă riscurile la achiziționarea lor, există și unele dificultăți în gestionarea lor. De exemplu, puțini oameni știu cum se formează prețurile pentru aceste titluri. Nu există o sursă unică cu informații fiabile și actualizate despre prețuri, iar costul hârtiei într-o tranzacție reală poate diferi semnificativ de cel indicat în terminalul de tranzacționare. Cu alte cuvinte, chiar dacă aveți acces la platformele Bloomberg și Reuters, unde sunt indicate prețurile tuturor participanților majori, nu puteți fi sigur că o tranzacție de cumpărare sau vânzare va avea loc la acel preț.

Se pune, de asemenea, întrebarea unde să depoziteze valorile mobiliare pe care investitorul le-a cumpărat. În general, tranzacțiile cu euroobligațiuni sunt procesate prin Clearstreem și Euroclear. Dar locul de depozitare poate fi și un depozit în Rusia, iar operațiunile de primire a acestora trec prin subsidiare străine.

Cum să creezi un portofoliu optim?

Prețul unei euroobligațiuni este, în majoritatea cazurilor, exprimat în euro sau dolari americani. Dacă există toate premisele pentru o criză și dorința de a vă păstra capitalul, nu este nevoie să pierdeți timpul și să transferați bani în valută străină. Cea mai bună recomandare aici este să cumpărați euroobligațiuni. Ce este: pentru titlurile emise de țări, randamentul poate fi de aproximativ 10% pe an, de la corporații la care statul are o acțiune - până la 13%, de la marile concernuri - în general până la 25% pe an.

Și toate acestea fără pierderi în timpul schimbului unei monede cu alta și înapoi.

O abordare competentă a investițiilor este diversificarea portofoliului de valori mobiliare. Euroobligațiunile nu fac excepție: este mai logic să cumpărați titluri de la diferiți emitenți. În același timp, și condițiile euroobligațiunilor pot fi diferiți, ceea ce afectează în cea mai mare parte rata dobânzii.