1. Regulasyon ng pamahalaan merkado ng seguridad ng Russia
Ang merkado sa pananalapi ng Russia ay isa sa mga umuusbong na merkado. Kasabay nito, nangingibabaw na ang pribadong sektor sa pamilihang pinansyal. Sa simula ng 2004, ang mga pananagutan ng pribadong sektor ay umabot sa $299 bilyon (bahagi - 170, pautang sa bangko- 105, ruble corporate bonds - 7, corporate Eurobonds - 17), at mga obligasyon ng gobyerno - 54 billion dollars lamang (GKOs at OFZs - 11, government Eurobonds - 35, web bonds - 8). Noong 2005, ang capitalization ng Russian stock market ay lumago sa $481 bilyon. Noong 2006-07. Ang bahagi ng estado sa RCB ay patuloy na bumaba dahil sa pagbawas sa bahagi ng Bank of Russia sa kabisera ng Sberbank, ang bahagi ng Pamahalaan ng Russian Federation sa kabisera ng Vneshtorgbank, gayundin sa kabisera ng iba pang mga korporasyon.
Pag-unlad pinansiyal na sistema ng isang bansa ay nailalarawan sa pamamagitan ng ratio ng laki nito (stock market capitalization + government at private bonds + assets sistema ng pagbabangko) sa GDP. Ang Russia ay mas mababa pa rin sa mga maunlad na bansa at nangunguna umuunlad na mga bansa para sa pinakamahalagang tagapagpahiwatig na ito (tingnan ang Talahanayan 1).
mesa 1. Ratio ng laki ng sistema ng pananalapi sa GDP
|
Ratio ng laki ng sistema ng pananalapi sa GDP, % |
|
|
Britanya |
|
|
Alemanya |
|
|
Brazil |
|
|
Russia (2003) |
|
|
Pinagmulan: Eksperto. 21, 2004. |
|
Ang paggana ng merkado ng mga mahalagang papel ay dapat na kinokontrol ng estado. Ang layunin ng regulasyon ng estado ay upang matiyak ang pagiging maaasahan ng mga mahalagang papel, bumuo ng isang pambansang modelo ng merkado ng mga seguridad, lumikha ng mga kanais-nais na kondisyon para sa paggana ng mga palitan, ang gawain ng mga propesyonal na kalahok ng merkado ng mga seguridad at ang merkado ng seguridad mismo sa kabuuan, na , na isinasaalang-alang ang mga umiiral na kondisyon sa bansa, ay higit na makakatulong sa paglago ng ekonomiya ng ekonomiya.
Ang mga gawain ng estado sa mga tuntunin ng paglikha at pagbuo ng isang sistema para sa pag-regulate ng mga seguridad ay pangunahing binabawasan sa mga sumusunod:
- pag-unlad ng ideolohiya, imprastraktura, balangkas ng pambatasan at mga estratehiya sa pagpapaunlad ng RCB;
- epektibong paggamit Pinagkukuhanan ng salapi(pampubliko at pribado) para sa pagpapaunlad ng ekonomiya ng bansa;
- pagtatatag ng "mga panuntunan ng laro" para sa mga kalahok sa merkado;
- pagtiyak ng seguridad;
- paglikha ng isang sistema ng impormasyon tungkol sa estado ng merkado at pagtiyak ng pagiging bukas nito;
- pagbuo ng isang sistema ng seguro para sa mga mamumuhunan laban sa mga posibleng pagkalugi;
- pagsugpo sa aktibidad na kriminal sa RCB;
- regulasyon ng pag-unlad ng merkado ng seguridad ng gobyerno.
Sa pagsasanay sa mundo, mayroong tatlong pangunahing modelo ng regulasyon ng merkado ng mga seguridad:
- sa pamamagitan ng direktang kontrol ng pamahalaan (Ireland, Netherlands, Portugal);
- sa pamamagitan ng kontrol sa tulong ng mga awtoridad sa pananalapi at pagbabangko (Germany, Belgium, Denmark);
- sa pamamagitan ng mga espesyal na nilikhang institusyon (USA, France, Italy, Spain, UK).
Para sa merkado ng mga seguridad ng Russia, ang modelo ng organisasyon at regulasyon ng Amerika ay mas malapit, kapwa sa antas ng pambatasan at organisasyon. Gayunpaman, ang kakanyahan ng modelo ng merkado ng mga securities ng Amerika, kung saan ang karamihan ng mga pagbabahagi ay malayang kinakalakal sa pangalawang merkado ng mga mahalagang papel, ay hindi pa natanto.
Sa Russian Federation, ang mga katawan ng regulasyon ng gobyerno para sa merkado ng mga seguridad ay kinabibilangan ng:
FFMS ( pederal na Serbisyo sa mga pamilihan sa pananalapi);
Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation;
Bangko Sentral ng Russian Federation;
Komite para sa Pamamahala ng Pag-aari ng Estado ng Russian Federation;
Antimonopoly Committee ng Russian Federation;
Ministri ng Mga Buwis at Tungkulin ng Russian Federation;
Ministri ng Hustisya ng Russian Federation;
Komite ng Estado sa pangangasiwa ng mga aktibidad ng mga organisasyon ng seguro, atbp.
Ang mga pangunahing tungkulin ng mga regulatory body na naglalayong protektahan ang mga mamumuhunan mula sa mga pagkalugi sa pananalapi ay: pagpaparehistro ng lahat ng mga kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel; pagbibigay sa lahat ng pang-ekonomiyang entidad ng maaasahang impormasyon sa isyu at sirkulasyon ng mga mahalagang papel; kontrol at pagpapanatili ng batas at kaayusan sa merkado ng mga mahalagang papel.
Ang regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad ay isinasagawa sa anyo ng direktang interbensyon sa paggana nito, pati na rin sa anyo ng mga hakbang upang hindi direktang maimpluwensyahan ang merkado.
Ang ligal na batayan para sa paggana ng merkado ng mga seguridad ay ang mga batas ng Russian Federation, na nagresolba sa mga sumusunod na isyu:
- legal na katayuan ng mga securities;
- delimitasyon ng mga karapatan at responsibilidad ng nagbigay at tagapamagitan;
- mga anyo ng isyu ng securities (isyu ng cash at non-cash);
- pagpaparehistro ng mga rehistro ng seguridad;
- paglikha ng mga deposito;
- proteksyon ng mga karapatan sa pag-aari ng mga namumuhunan;
- mga garantiya para sa mga kalahok sa merkado ng karapatan sa kabayaran mula sa mga may utang;
- kontrol sa isyu ng mga securities;
- kontrol sa gawain ng mga bangko na may mga seguridad.
Ang batas ay kinokontrol ang pagpapalabas at pagpapatakbo ng mga bill of exchange (sa mas maliit na lawak), shares, bond at iba pang securities. Ang estado ay nagbibigay ng lisensya sa mga aktibidad ng mga palitan, mga broker, iba pang mga propesyonal na kalahok ng merkado ng mga seguridad, mga institusyon ng pamumuhunan upang mapabuti ang propesyonalismo ng mga kalahok ng merkado ng seguridad. Ang mga patakaran para sa sirkulasyon ng mga derivatives - derivative securities (kinabukasan, mga opsyon, atbp.) ay pormal na ginawa ng batas.
Paglilisensya sa mga aktibidad ng mga komersyal na bangko at mga institusyon ng kredito ay pinangangasiwaan ng Bank of Russia at mga organisasyon ng seguro ng Komite ng Estado para sa Pangangasiwa ng Mga Aktibidad sa Seguro.
Tulad ng nabanggit na, ang Russian Central Bank ay hindi pa sapat na binuo. At ang pangunahing bahagi ay binubuo ng mga asul na chips - mga seguridad ng mga monopolyo at oligopolyo ng estado. Kasabay nito, ang RCB ay may mataas na rate ng pag-unlad. Ang mga bagong merkado ng seguridad ay lumitaw (ang corporate bond market at ang futures securities market), at isang kolektibong sistema ng pamumuhunan ay nilikha.
Ang capitalization ng Russian stock market sa pagtatapos ng 2004 ay umabot sa $265 bilyon, o 45% ng GDP. Noong 2003, ang mga negosyong Ruso ay nagtaas ng kabuuang $11.4 bilyon sa mga pamilihan ng seguridad, kasama. sa mga domestic market - $2.7 bilyon.
Ang capitalization ng Russian stock market ay lumago nang husto noong 2005 at umabot sa $481 bilyon - 63% ng GDP. Noong 2006, ang capitalization ng stock market ay tumaas ng humigit-kumulang 70%. Ang mga negosyong Ruso ay nakalikom ng $15.5 bilyon sa securities market noong 2004, kabilang ang $5.3 bilyon sa domestic market. Noong 2005, ang mga katulad na bilang ay umabot sa $29.7 bilyon at $9.4 bilyon. Gayunpaman, ang stock market ay nailalarawan pa rin ng isang maliit na bilang ng likido mga instrumento sa pananalapi. Ang pangunahing bahagi ng market capitalization (64.3% noong Disyembre 30, 2005) ay binubuo ng mga kumpanya sa sektor ng langis at gas.
Ang domestic corporate bond market ay isang mabilis na lumalagong segment ng Russian securities market. Gayunpaman, hindi pa ito maaaring makipagkumpitensya sa panlabas na paghiram. Noong 2004 - 2005, ang bahagi ng Eurobonds na inisyu ng mga negosyong Ruso ay umabot sa 66%.
Ang Russian stock market ay hindi pa nagsisilbing isa sa mga pangunahing mapagkukunan ng pamumuhunan. Ang bahagi nito sa mga pamumuhunan ay maliit.
Ang merkado ng corporate bond ay pinakamabilis na umuunlad sa mga rehiyon. Ito ay dahil sa ang katunayan na sa Russia ang mga may-ari ay hindi pa handa para sa isang mass issue ng pagbabahagi sa pangalawang merkado at mas gusto na panatilihing kontrolin ang mga pusta sa bahay. Ang libreng sirkulasyon ng mga pagbabahagi ay nagsasangkot ng pamamahagi ng pagmamay-ari sa maraming mga shareholder. At sa mga kondisyon ng Russia, ito ay puno ng pagkawala ng kontrol sa negosyo. Ang mga bono bilang isang tool sa pang-akit nanghiram ng pera libre mula sa mga panganib na ito. Samakatuwid, ang domestic corporate bond market ay isang mabilis na lumalagong segment ng Russian securities market. Gayunpaman, hindi ito nagbibigay ng sapat na dami pangmatagalang pamumuhunan. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang pinakamalaking mga korporasyon sa Russian Federation ay mas gusto na mag-isyu ng mga seguridad sa ibang bansa, dahil ang presyo ng mga isyu sa bono doon ay mas mababa.
Ang RCB ay nagsisimula nang gumanap ng lalong mahalagang papel bilang isang instrumento para sa pagpepreserba at pagtaas ng halaga ng mga ipon ng sambahayan ( mga indibidwal) .
Pinuno ng Federal Financial Markets Service na si Oleg Vyugin sa isang lecture sa Mataas na paaralan Iniulat ng ekonomiya (03/26/07) na 72% ng domestic savings ng populasyon ay nagmumula sa mga deposito sa bangko, 10% ay namumuhunan sa mutual funds, 8% sa pension reserves, 10% sa insurance reserves. Ayon sa kanyang data, ang netong pagtitipid ng populasyon ng Russian Federation ay 1-2% lamang ng GDP, na napakaliit kumpara sa maunlad na bansa. Bukod dito, ang hilig ng populasyon na mag-ipon ay bumababa sa mga nagdaang taon, dahil ang mga pamilya ay napipilitan, sa mahirap na mga kondisyon ng pamumuhay, hindi upang makaipon ng mga pondo, ngunit upang gastusin ang mga ito sa kaligtasan.
Nagbigay si Vyugin ng tinatayang data sa istraktura ng mga namumuhunan sa merkado ng mga seguridad ng Russia: 31% ay mga namumuhunan sa institusyonal ng Russia, 25% - Mga bangko ng Russia at 44% - mga dayuhang mamumuhunan (hindi residente). Ang mga istatistikang ito ay hindi kasama ang mga indibidwal dahil sa kanilang maliit na bahagi.
Kasabay nito, ang pag-unlad ng sektor ng mga namumuhunan sa institusyon na may partisipasyon ng mga indibidwal. ang mga tao sa Russia ay nangyayari nang napakabilis. Kaya, noong 2006, ang mga ari-arian ng mutual fund at mga reserbang pensiyon ay tumaas sa 800 bilyong rubles.
Ayon kay O. Vyugin, noong 2006 ang bilang ng mga account ng "market shareholders" ay tumaas sa 343.245 thousand laban sa 148.428 thousand noong 2005. Ang bilang ng mga pribadong mamumuhunan na nangangalakal gamit ang Internet trading sa MICEX Stock Exchange noong 2006. umabot sa 230 libong tao laban sa 109.714 libong mga tao noong 2005. Ang bilang ng mga indibidwal na bumili ng mga pagbabahagi sa panahon ng "people's" IPO noong 2006 ay umabot sa 115 libong mga tao.
Ang securities market ay, marahil, ang pinakamahusay na tool para sa pagsali ng populasyon sa mga relasyon sa merkado, ang pinakamahusay na paaralan para sa pagtuturo sa kanila ng mga pangunahing kaalaman sa merkado, lalo na ang mga kabataan. Ito ay higit na kapaki-pakinabang para sa mga kabataan sa lahat ng aspeto na maglaro sa RCB kaysa sa "isang-armadong bandido" - mga slot machine. Ito ay hindi para sa wala na ang Estados Unidos ay sumasakop sa nangungunang posisyon sa ekonomiya ng mundo, kung saan ang bawat maybahay ay nakikilahok sa proseso ng pamumuhunan sa stock market. At dapat tandaan na ang Pamahalaan ng Russia ay gumagawa na ng marami sa tulong ng mga pampublikong IPO sa direksyon na ito.
2. Mga prospect para sa pagbuo ng Russian Securities Market
Para sa kaunlaran pamilihan sa pananalapi medium-term na programa ng Pamahalaan ng Russian Federation para sa 2006-2008. itinatampok ang mga sumusunod na direksyon.
1. Pagpapabuti ng sistema ng regulasyon sa pamilihan ng pananalapi.
Sa kasalukuyan, ang regulasyon at pangangasiwa ng merkado sa pananalapi ay isinasagawa ng ilang mga ahensya ng gobyerno. Upang i-coordinate ang kanilang mga aksyon, ang mga sumusunod na hakbang ay binalak:
Pagtaas ng kahusayan ng interdepartmental na pakikipag-ugnayan at pagbuo ng mga pinag-isang diskarte sa pag-unlad at regulasyon ng lahat ng sektor ng financial market;
Pag-unlad ng self-regulation sa merkado ng pananalapi at pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga SRO at mga awtoridad ng gobyerno;
Paglikha ng isang sistema ng pagsubaybay sa merkado ng pananalapi;
Ang pagtatatag sa antas ng pambatasan ng isang pamamaraan para sa pagpapalitan ng impormasyon sa mga regulator ng mga pamilihan sa pananalapi ng ibang mga bansa.
Sa hinaharap, posible na pagsamahin ang mga pag-andar para sa pag-regulate ng iba't ibang mga segment ng merkado sa pananalapi at lumikha ng isang mega-regulator.
2. Pagtiyak ng malinaw at tumpak na mga pamamaraan para sa pangangasiwa ng mga aktibidad ng mga institusyong pinansyal:
Pagpapalakas ng papel ng mga regulator ng financial market at SRO sa pag-standardize at pagpapabuti ng risk management system ng mga propesyonal na kalahok sa financial market;
Pagpapalakas ng papel ng mga hukuman sa arbitrasyon sa paglutas ng mga hindi pagkakaunawaan sa merkado ng pananalapi at pagtaas ng kakayahan ng mga awtoridad ng hudisyal ( hukuman ng arbitrasyon) sa mga pagtatalo sa merkado ng pananalapi;
I-streamline ang mga kinakailangan sa pag-uulat mga organisasyong pinansyal, pagpapakilala ng mga pamantayan para sa pampublikong pagsisiwalat ng impormasyon tungkol sa kanilang mga aktibidad ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ng pananalapi;
Tinitiyak ang pagsisiwalat ng impormasyon sa mga resulta ng pamamahala ng mga reserbang pensiyon, pag-apruba ng isang pamamaraan para sa pagtatasa ng kahusayan sa pamamahala para sa mga pampubliko at pribadong tagapamahala ng mga reserbang pensiyon;
Pagpapabuti ng mga kinakailangan para sa paglalagay ng mga pondo, ang komposisyon at istraktura ng mga asset ng mga institusyong pampinansyal na nakikibahagi aktibidad sa pamumuhunan sa merkado sa pananalapi, pati na rin ang pagpapakilala ng mga pare-parehong kinakailangan para sa pamamahala ng mga nauugnay na asset.
3. Pagpapalawak ng hanay ng mga instrumento sa pananalapi.
4. Mga pag-amyenda sa batas na naglalayong palawakin ang posibilidad ng paggamit ng mga instrumento sa pananalapi at mga mekanismo na ginagamit upang muling ipamahagi ang mga panganib:
Mga derivative na instrumento sa pananalapi na may iba't ibang pinagbabatayan na mga asset;
Securitization mga ari-arian sa pananalapi;
Doble at simpleng mga resibo sa bodega;
Ang pagtaas ng bisa ng institusyon ng collateral bilang isang paraan upang matiyak ang katuparan ng mga obligasyon.
5. Pagbuo ng mga sama-samang institusyong pamumuhunan:
Pagpapabuti ng pagbubuwis ng mga closed mutual funds;
Pagsasama-sama ng mga prinsipyo at pamantayan para sa mga aktibidad ng mga kolektibong pamumuhunan (mga pondo ng mutual at mga pondo ng pensiyon na hindi pang-estado);
Pagpapalawak ng hanay ng mutual funds at non-state pension funds na pinahihintulutan para sa pamumuhunan.
6. Paglikha ng pantay na mapagkumpitensya at komportableng mga kondisyon para sa mga aktibidad ng mga kalahok sa merkado ng pananalapi, na binabawasan ang mga hadlang sa pangangasiwa at mga gastos sa transaksyon:
Pagbabawas ng mga gastos sa transaksyon para sa mga nag-isyu ng lahat ng equity securities, kabilang ang panahon ng isang inisyal na pampublikong alok (IPO);
Pag-alis ng mga paghihigpit sa mga seguridad, mga transaksyon kung saan isinasagawa kasama ang pakikilahok ng dayuhang kapital;
Pagpapalawak ng pagbibigay ng impormasyon ng mga mamumuhunan sa bahagi ng mga issuer;
Pagpigil sa pagmamanipula sa merkado ng pananalapi at pangangalakal gamit ang impormasyon ng tagaloob;
Pagpapakilala ng mga konsepto ng isang kwalipikado at hindi kwalipikadong mamumuhunan;
Pagpapalawak ng saklaw ng mga pagkakasala upang isaalang-alang ang mga detalye ng mga pamilihan sa pananalapi, paghihigpit ng mga parusa;
Pagpapakilala ng isang sistema ng kompensasyon para sa mga mamamayan sa RCB, gayundin ng isang sistema ng seguro sa pananagutan para sa mga propesyonal na kalahok sa RCB.
7. Pagpapabuti ng pagbubuwis ng merkado sa pananalapi upang magbigay ng pantay na mga kondisyon para sa aktibidad ng entrepreneurial.
8. Pagpapabuti ng mga aktibidad ng mga institusyong pampinansyal ng estado, mga nasasakupang entidad ng Russian Federation at mga munisipalidad V mga awtorisadong kapital mga organisasyong pinansyal:
Paghahanda ng isang diskarte para sa mga aktibidad ng mga institusyon ng pag-unlad ng pananalapi ng estado, na nagbibigay para sa paggamit ng mga bagong mekanismo at iba't ibang anyo ng mga proyekto sa pagpopondo na ipinatupad ng Pamahalaan ng Russian Federation;
Pagpapakilala ng pagbabawal sa paglahok ng mga katawan ng pamahalaan at munisipalidad sa mga awtorisadong kapital ng mga organisasyong pinansyal (maliban sa mga estratehikong institusyon at organisasyon).
9. Pag-unlad ng imprastraktura ng merkado sa pananalapi, pagtaas ng pagiging maaasahan at capitalization nito:
Pagpapabuti ng batas sa paglilinis;
Pagpapabuti ng batas na kumokontrol sa accounting ng mga karapatan sa mga securities, paglikha ng Central Depository;
Pagpapabuti ng batas sa mga organizer at palitan ng kalakalan, na bumubuo ng isang pinag-isang regulasyong pambatasan ng lahat ng uri ng palitan.
Diskarte sa pagbuo ng merkado sa pananalapi tinutukoy ang mga direksyon ng aktibidad ng mga katawan ng estado sa larangan ng regulasyon ng merkado ng mga seguridad para sa 2006-2008. Tinatasa ng Diskarte ang estado at agarang mga prospect ng Russian securities market tulad ng sumusunod:
Ang RCB ay hindi pa itinuturing na pangunahing mekanismo para sa pag-akit ng mga pamumuhunan;
Pangunahing mapagkukunan ng pamumuhunan Mga kumpanyang Ruso manatili sariling pondo, pati na rin ang mga pautang at paunang pampublikong alok sa mga dayuhang pamilihan sa pananalapi;
Ang domestic financial market ay nangangailangan ng maaasahang mga securities at iba pang mga asset na may kalidad;
Ang mga pangunahing volume ng mga transaksyon sa mga mahalagang papel ng Russia at iba pang mataas na kalidad na mga ari-arian ay isinagawa mula noong katapusan ng 2003 sa mga dayuhang platform ng kalakalan, at hindi sa loob ng bansa;
Ang mga pangmatagalang mapagkukunan ng pamumuhunan ng kamakailang nilikha na mga mandatoryong sistema ng pagtitipid ay inilalagay sa merkado ng pananalapi nang hindi mahusay;
Ang pangunahing dahilan para sa pag-agos ng mahalagang mga asset sa pananalapi sa ibang bansa ay ang pagkahuli sa pag-unlad ng imprastraktura ng merkado ng pananalapi ng Russia, ang mataas na panganib at gastos ng merkado ng mga seguridad ng Russia;
Ito ay kinakailangan upang mapabuti ang batas ng Russia sa antas internasyonal na pamantayan at ang pagpapaunlad ng imprastraktura nito.
Ang pangunahing layunin ng Diskarte ay upang baguhin ang RCB sa isa sa mga pangunahing mekanismo para sa pagpopondo sa ekonomiya, kasama ang mga pautang sa bangko.
Sa 2006 - 2008 ito ay binalak na ipatupad ang:
Pagbabawas ng mga gastos sa transaksyon ng pagpapalaki ng kapital sa pamamagitan ng pagtaas ng kumpetisyon;
Pagbabawas ng mga panganib sa pamumuhunan na hindi pang-market (pagtitiyak ng proteksyon ng mga karapatan at lehitimong interes ng mga namumuhunan);
Pagtaas ng aktibidad ng mga namumuhunan - mga indibidwal, kabilang ang sa pamamagitan ng mga kolektibong anyo ng pagtitipid;
Paglikha ng mga kanais-nais na kondisyon para sa mga propesyonal na kalahok ng securities market, mga mamumuhunan at mga issuer sa pagbuo ng mga patakaran sa regulasyon ng merkado sa pananalapi.
Inaasahang makakamit ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig sa katapusan ng 2008:
Kabuuang ratio ng gastos net asset ang mga pondo sa pamumuhunan (kasama ang mga asset ng pensiyon) sa GDP ay doble at aabot sa 6%;
Magdodoble rin ang ratio ng halaga ng corporate bonds sa GDP (mula 2.2% noong 2005 hanggang 4.5% noong 2008);
Ang ratio ng mga premium ng insurance sa GDP ay tataas mula 3% noong 2005 hanggang 5% noong 2008;
Ang capitalization ng stock market kaugnay ng GDP ay aabot sa 70%;
Ang bahagi ng mga transaksyon sa mga pagbabahagi ng Russia sa mga palitan ng stock sa loob ng bansa ay hindi bababa sa 70%.
Inaasahan na sa pamamagitan ng 2008 ang kontribusyon ng Russian securities market ay aabot sa 20% ng mga pamumuhunan sa nakapirming kapital ng malaki at katamtamang laki ng mga negosyo.
Ang diskarte ay tumutukoy sa mga pangunahing direksyon ng patakaran ng estado para sa pag-unlad ng merkado sa pananalapi sa katamtamang termino:
Paglikha ng mga kinakailangang kinakailangan para sa pagbuo ng mga mapagkumpitensyang institusyong pinansyal sa merkado;
Ang pagbabawas ng mga hadlang sa regulasyon upang matiyak na ang mga kumpanyang Ruso ay pumasok sa merkado ng kapital at lumikha legal na balangkas pagbuo ng mga bagong instrumento sa merkado ng pananalapi;
Pagpapalakas ng legislative framework sa larangan ng pagprotekta sa mga karapatan ng mamumuhunan at pagbabawas ng non-market panganib sa pamumuhunan sa merkado sa pananalapi;
Reporma ng sistema ng regulasyon sa merkado ng pananalapi.
Ang paglikha ng mga mapagkumpitensyang institusyon sa merkado ng pananalapi ay nagsasangkot ng pagpapatupad ng mga sumusunod na aktibidad:
Pagpapabuti ng imprastraktura ng accounting at settlement stock market, pagpapakilala ng mga bagong teknolohiya;
Pagtaas ng competitiveness ng mga exchange at trading system;
Pagpapatupad ng mga sistema ng pamamahala ng peligro para sa mga propesyonal na kalahok sa merkado;
Pag-unlad ng mga sistema ng pensiyon na pinondohan at mga kolektibong institusyon ng pamumuhunan;
Pag-unlad ng mga institusyon ng seguro.
Ang pagbabawas ng mga hadlang sa regulasyon upang matiyak ang pagpasok ng mga kumpanya ng Russia sa merkado ng kapital at paglikha ng isang ligal na batayan para sa pagbuo ng mga bagong instrumento sa merkado ng pananalapi ay kinabibilangan ng pagpapatupad ng mga sumusunod na hakbang:
Pag-unlad ng derivatives market;
Pagbuo ng mga instrumento para sa securitization ng mga pinansiyal na asset at ang mortgage securities market;
Pag-aalis ng mga hindi kinakailangang ligal na hadlang upang mabawasan ang mga gastos sa transaksyon para sa mga kumpanyang Ruso na pumapasok sa pambansang merkado ng kapital.
Ang pagpapalakas ng balangkas ng pambatasan sa larangan ng pagprotekta sa mga karapatan ng mga mamumuhunan at pagbabawas ng panganib sa pamumuhunan na hindi pang-market sa merkado ng pananalapi ay kinabibilangan ng pagpapatupad ng mga sumusunod na hakbang:
Pagtaas ng kahusayan ng sistema para sa pagsisiwalat ng impormasyon tungkol sa mga katotohanan na makabuluhang nakakaapekto sa halaga ng pamilihan mga produkto ng pamumuhunan inaalok sa merkado sa pananalapi;
Paglutas ng problema sa paggamit ng insider information at insider trading;
Proteksyon ng mga karapatan ng mga shareholder sa panahon ng mga acquisition, mergers at iba pang anyo ng reorganization ng joint stock companies;
Pagpapabuti ng batas ng korporasyon at pagbuo ng mga prinsipyo ng pamamahala ng korporasyon;
Pag-unlad ng mga mekanismo ng kompensasyon sa merkado ng pananalapi.
Ang reporma ng sistema ng regulasyon sa merkado ng pananalapi ay nagsasangkot ng pagpapatupad ng mga sumusunod na hakbang:
Pagbuo ng isang legal na balangkas ng regulasyon para sa paglikha at paggana ng isang collegial body para sa regulasyon sa merkado ng pananalapi;
Kinasasangkutan ng mga propesyonal na kalahok sa securities market, mga investor at issuer sa proseso ng paggawa ng desisyon sa pagsasaayos ng financial market, kabilang ang sa pamamagitan ng pagbuo ng self-regulation.
Noong 2007, ang ideya ng paglikha ng isang katawan ng gobyerno (mega-regulator) upang ayusin ang lahat ng mga pamilihan sa pananalapi ay muling nabuhay, na maaaring makabuluhang mapabuti ang kahusayan ng pamamahala sa pananalapi ng bansa.
Ang pangunahing balakid sa paglikha ng naturang independiyenteng katawan (mega-regulator) ay at nananatiling posisyon ng Bank of Russia, na nangangasiwa sa mga institusyon ng kredito alinsunod sa Konstitusyon at Mga Batas ng Russian Federation. Ang ideya ng paghihiwalay ng supervisory function mula sa istraktura ng Central Bank ay lumitaw noong 2000. Ang Banking Committee ng State Duma pagkatapos ay iminungkahi na panatilihin ang Committee pangangasiwa sa pagbabangko sa sistema ng Central Bank, ngunit ang chairman nito ay hinirang ng State Duma. Ngayon ang ideyang ito ay pino at pinalawak. At iminungkahi na lumikha ng isang mega-regulator na may mga tungkuling nangangasiwa sa lahat ng mga pamilihan sa pananalapi (mga organisasyon ng kredito, pamilihan ng sapi, merkado ng seguro).
Medium-term na programa ng pag-unlad ng socio-economic (2006-2008). Website ng lingguhang "Ekonomya at Buhay"; Website ng Ministry of Economic Development.
PAGSUSULIT
Paksa: "Regulasyon ng estado ng merkado ng mga mahalagang papel"
Panimula
Ang merkado ng mga seguridad, bilang isang mahalagang bahagi ng sistema ng pananalapi at kredito, ay ang paksa ng regulasyon ng gobyerno, ang pangunahing layunin kung saan ay protektahan ang mga interes ng mga namumuhunan mula sa mga ilegal na aksyon sa bahagi ng mga issuer o tagapamagitan.
Alinsunod dito, ang isang aktibo at naka-target na patakaran ng estado ay kailangan tungkol sa pag-unlad ng merkado ng seguridad, ang pagbuo ng isang modelo ng regulasyon sa merkado na magiging sapat. tiyak na mga kondisyon Ekonomiya ng Russia, pambansang interes at tradisyon.
Kaya, ang merkado ng securities ay kasalukuyang mahalaga mula sa punto ng view ng pagpapanumbalik ng pang-ekonomiyang sitwasyon sa bansa. Ang layunin ng aking trabaho ay lumikha ng isang larawan ng pag-unlad ng merkado ng seguridad at ang papel ng mga ahensya ng gobyerno ng Russia sa regulasyon nito.
1. Ang kakanyahan ng merkado ng mga mahalagang papel
Kung magpapatuloy tayo mula sa katotohanan na ang merkado sa pangkalahatan ay anumang institusyon o mekanismo na pinagsasama-sama ang mga humihingi at tagapagtustos ng ilang mga kalakal, gawa o serbisyo, kung gayon ang merkado ng mga seguridad ay isa sa mga segment ng merkado na ito kung saan ang mga seguridad ay ipinapalabas sa pagitan ng iba't ibang mga entidad .
SA pangkalahatang pananaw Ang merkado ng mga seguridad ay maaaring tukuyin bilang isang hanay ng mga relasyon sa ekonomiya tungkol sa isyu at sirkulasyon ng mga mahalagang papel sa pagitan ng mga kalahok nito. Sa ganitong kahulugan, ang konsepto ng isang merkado ng seguridad ay hindi naiiba at hindi maaaring mag-iba mula sa kahulugan ng isang merkado para sa anumang iba pang produkto. Halimbawa, tinukoy ni F. Kotler ang merkado bilang isang "sphere of potential exchanges", K.R. McConnell bilang "isang institusyon o mekanismo na pinagsasama-sama ang mga mamimili (demand provider) at nagbebenta (supplier) ng mga indibidwal na produkto at serbisyo." Lumilitaw ang mga pagkakaiba kung ihahambing mo ang bagay ng pamilihang pinag-aaralan. Ang katawagan ng merkado ng mga seguridad ay tumutugma hindi sa merkado ng anumang indibidwal na produkto, ngunit sa merkado ng produkto sa kabuuan. Kung ang mga kalakal ay ginawa sa mga pabrika at pabrika, kung gayon ang mga mahalagang papel ay ibinibigay sa sirkulasyon. Upang maabot ng isang produkto ang kanyang mamimili, kailangan nito ng sarili nitong organisasyon ng pamamahagi ng produkto, at para sa isang seguridad - ang sarili nito. Ang isang kalakal ay ibinebenta ng isa o higit pang beses, ngunit ang isang seguridad ay maaaring bilhin at ibenta ng walang limitasyong bilang ng beses. Ang merkado ng seguridad ay isang mahalagang bahagi ng merkado ng anumang bansa. Ang batayan ng merkado ng mga mahalagang papel ay ang pamilihan ng kalakal, pera at kapital ng pera. Ang una ay isang superstructure sa pangalawa, derivative na may kaugnayan sa kanila.
Ang mga sumusunod na uri ng mga merkado ng seguridad ay nakikilala:
· internasyonal at pambansang mga merkado ng seguridad;
· pambansa at rehiyonal (teritoryal) na mga pamilihan;
· mga pamilihan para sa mga partikular na uri ng mga mahalagang papel (mga stock, mga bono);
· mga merkado para sa gobyerno at corporate (non-government) securities;
· pangunahin at derivative na mga securities market.
Ang securities market ay isang uri ng salamin na sumasalamin sa mga pangunahing tampok ng modernong ekonomiya. Ang sitwasyon sa securities market ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng impormasyon tungkol sa sitwasyong pang-ekonomiya sa bansa at nagbibigay sa kanila ng mga alituntunin para sa pamumuhunan ng kanilang kapital.
Ang pangunahing layunin ng merkado ng mga seguridad sa anumang lipunan na may binuo na mga relasyon sa merkado ay pinapayagan nito ang isa na makaipon ng pansamantalang libreng mga pondo at idirekta ang mga ito sa pag-unlad ng mga promising sektor ng ekonomiya.
Mga tao at organisasyong may pansamantalang available na surplus Pera at ang mga interesado sa kanilang pagtaas ay tinatawag na mamumuhunan.
Ang mga organisasyong interesado sa paglikom ng mga pondo para sa pagpapaunlad ng produksyon, kalakalan, o pagpapatupad ng anumang mga programa na nangangailangan ng ilang partikular na gastos sa pananalapi (mga pamumuhunan) ay tinatawag na mga issuer.
Ang securities market ay nasa pagitan nila bilang isang tagapamagitan. Kaya, ang securities market ay isang mekanismo na tumutulong sa mga issuer na makaipon ng mga pondo ng mga namumuhunan, at mga mamumuhunan - dagdagan ang mga pondo sa pamamagitan ng pag-iinvest ng pera sa mga securities at, kung kinakailangan, i-convert ang mga securities sa pera anumang oras.
Kung ang mga kalahok sa securities market ay hindi tumupad sa kanilang mga obligasyon sa isa't isa, pagkatapos ay ang securities market ay titigil sa paggana. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang mga mahalagang papel ay hindi mahahalagang bagay at wala ang mga ito Araw-araw na buhay ang sinumang mamumuhunan ay maaaring makakuha ng maayos. Upang ang mga kalahok sa stock market ay sumunod sa mga patakaran ng laro, dapat mayroong mga regulatory body na pinagkatiwalaan ng mga responsibilidad para sa pag-regulate ng proseso ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga kalahok sa stock market at ang katuparan ng kanilang mga obligasyon sa isa't isa, mga legal na kinakailangan at pagsunod sa ang mga patakaran ng trabaho sa stock market. Sa merkado ng corporate securities, ang mga function ng regulasyon ay ginagawa ng Federal Securities Commission.
Ang merkado ng seguridad ay nahahati sa:
ü Ang pangunahing merkado ay ang pagkuha ng mga securities ng kanilang mga unang may-ari, ito ang unang yugto ng proseso ng pagbebenta ng mga securities, ito ang unang hitsura ng mga securities sa merkado kung saan sila ay isinasagawa paunang paglalagay.
ü Ang pangalawang merkado ng mga seguridad ay ang sirkulasyon ng mga naunang inilabas na mga seguridad, ito ay ang kabuuan ng lahat ng mga aksyon ng pagbili at pagbebenta o iba pang mga anyo ng paglipat ng mga mahalagang papel mula sa isang may-ari patungo sa isa pa sa buong buhay ng mga mahalagang papel.
Ang parehong mga konsepto ay malapit na nauugnay. Kung wala pangunahing pamilihan ang mga securities na nagbibigay ng mga halaga ng stock para sa sirkulasyon ay hindi maaaring pangalawang pamilihan.
Kung walang ganap na pangalawang merkado, imposibleng pag-usapan ang epektibong paggana ng pangunahing merkado at ang merkado ng mga mahalagang papel sa pangkalahatan. Ang pangalawang merkado, na lumilikha ng isang mekanismo para sa pagsasagawa ng mga transaksyon sa mga seguridad, nagpapalakas ng kumpiyansa ng mamumuhunan sa merkado ng mga seguridad, pinasisigla ang kanilang pagnanais na makakuha ng mga halaga ng stock, at nag-aambag sa isang mas kumpletong akumulasyon ng mga mapagkukunan ng lipunan sa mga interes ng pinalawak na pagpaparami.
Ang mahusay na operasyon ng pangalawang merkado ay nakasalalay sa estado ng imprastraktura ng securities market.
Ang imprastraktura ng merkado ng seguridad ay Mga pangkalahatang tuntunin pag-unlad ng merkado ng seguridad. Kung walang normal na imprastraktura na nakakatugon sa mga pangangailangan modernong antas pag-unlad, kung gayon ang merkado ng mga mahalagang papel ay hindi maisagawa ang mga tungkulin nito sa nang buo o ginagawa ang mga ito sa hindi sapat na antas, kaya naman naghihirap ang buong ekonomiya ng bansa sa kabuuan.
Ang pinag-isang imprastraktura ng merkado ng seguridad ay nahahati sa:
1. ligal na imprastraktura, na isang hanay ng mga normatibong legal na aksyon na kumokontrol sa unang bahagi ng mga relasyon sa publiko at mga legal na mekanismo ng impluwensya sa paglutas ng mga sitwasyon ng salungatan;
2. imprastraktura ng impormasyon, na kinabibilangan ng isang hanay ng mga katawan at organisasyon na nangongolekta, nag-iimbak, nagpapadala, gumagaya at nagpapakalat ng impormasyon tungkol sa mga securities, propesyonal na kalahok sa stock market, at ang estado ng stock market.
3. functional na imprastraktura (stock exchange, over-the-counter na stock exchange mga sistema ng pangangalakal);
4. teknikal na imprastraktura (depository);
5. imprastraktura ng regulasyon.
Anumang mga transaksyon sa mga mahalagang papel at kahit na simpleng pagmamay-ari ng ilang mga uri ng mga mahalagang papel ay nangangailangan ng paglitaw ng isang mahalagang kadahilanan tulad ng panganib.
Ang merkado ng mga seguridad ng Russia, dahil sa mga layunin na kalagayan ng hypertrophied na mabilis na paglago nito sa mga kondisyon ng isang hindi ganap na nabagong ekonomiya, na nakikilala ito mula sa maraming iba pang mga merkado, ay lubhang mapanganib.
Ang mga entity na tumatakbo sa merkado ng mga mahalagang papel, parehong mga namumuhunan at mga propesyonal, ay dapat magkaroon ng pag-unawa sa mga uri ng mga panganib na kinakaharap nila sa merkado ng mga seguridad.
2. Ang papel at lugar ng pamilihan ng mga mahalagang papel sa repormang ekonomiya
Bilang resulta ng malalim na mga reporma sa institusyon, nakamit ng Russia ang makabuluhang pag-unlad sa paghubog ng ekonomiya uri ng pamilihan at ang paglikha ng mga pangunahing elemento ng isang 3-tier na sistema ng financing nito:
2. mga pautang sa bangko;
3. direktang pamumuhunan sa pamamagitan ng mekanismo ng capital market.
Mula sa pananaw ng pagpapakilos ng mga libreng mapagkukunan sa pananalapi, ang merkado para sa mga securities ng gobyerno at ang merkado para sa mga securities ng mga komersyal na bangko, pati na rin ang merkado para sa mga securities at surrogates ng mga securities na inisyu ng mga bagong nilikha na kumpanya, kabilang ang mga hindi lisensyado, na binuo sa pinakamataas na rate mga kumpanya sa pananalapi, na umakit ng mga pondo mula sa populasyon.
Naka-on modernong yugto Ang pag-unlad ng ekonomiya ay lumikha ng mga pangunahing kinakailangan para sa mga negosyo na direktang pumasok sa merkado ng kapital upang maakit ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga seguridad: mayroong isang malaking pangangailangan para sa kapital mula sa mga negosyo at sa parehong oras ang pangangailangan para sa mga corporate securities ay lumalaki.
Ang resulta ng mga reporma sa ekonomiya ay ang mabilis na muling pamamahagi ng kita na dati ay napunta sa badyet ng estado na pabor sa mga negosyo, at mula sa mga negosyo hanggang sa populasyon. Ang muling pamamahagi ng kita na ito ay isang hindi maiiwasang bunga ng demokratisasyon buhay pang-ekonomiya, ngunit nangyari ito sa mga kondisyon ng hindi pag-unlad ng sistema ng mga insentibo para sa pamumuhunan at ang sistema ng pagbuo ng merkado at pamamahagi ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan, bagaman ang bahagi ng pagtitipid sa kita ng parehong mga indibidwal at mga legal na entity nanatiling mataas. Gayunpaman, ang mga pagtitipid na ito ay pangunahing binago sa mga uri ng mga asset na pinansyal na hindi nauugnay sa pagpopondo ng produksyon: pera pera(populasyon, paglaki ng mga nakatagong dayuhang pag-aari ng mga legal na entity, paglipad ng kapital),
Mula sa punto ng view ng muling pamamahagi ng teritoryo ng mga mapagkukunang pinansyal, ang pagbuo ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno at ang pagpapalabas ng mga seguridad ng mga bangko ay nag-ambag sa pagpapalakas ng mga proseso ng konsentrasyon ng mga mapagkukunang pinansyal sa Moscow at maraming iba pang malalaking mga sentro ng pananalapi.
Ang lugar kung saan maaari kang mag-ipon ng kapital o matanggap ito ay sektor ng pananalapi mga aktibidad. Ang mga pangunahing merkado na pinangungunahan ng relasyon sa pananalapi, ay:
· merkado kapital ng bangko
· pamilihan ng pera
· merkado ng mga pondo ng seguro at pensiyon;
Kinakailangang makilala ang pagitan ng mga pamilihan kung saan ang kapital ay maaari lamang ipuhunan, o ang mga pangunahing pamilihan, at ang mga pamilihang pinansyal mismo, kung saan ang mga kapital na ito ay naipon, puro, sentralisado at namumuhunan sa mga pangunahing pamilihan. Ang mga pamilihan sa pananalapi (capital market) ay mga pamilihan ng mga tagapamagitan sa pagitan ng mga pangunahing may-ari ng mga pondo at ng kanilang mga end user.
Dahil hindi lahat ng securities ay nagmumula sa monetary capital, ang securities market ay hindi maaaring ganap na mauri bilang isang financial market. Sa lawak na ang securities market ay nakabatay sa pera bilang kapital, ito ay tinatawag na stock market at dahil dito ay bahagi ng financial market. Ang stock market ay bumubuo ng malaking bahagi ng securities market. Ang natitirang bahagi ng securities market, dahil sa maliit na sukat nito, ay hindi nakatanggap ng isang espesyal na pangalan, samakatuwid ang mga konsepto ng securities market at ang stock market ay itinuturing na magkasingkahulugan.
Ang lugar ng securities market ay maaaring masuri mula sa dalawang pananaw:
1. sa mga tuntunin ng dami ng paglikom ng mga pondo mula sa iba't ibang pinagmumulan;
2. mula sa punto ng view ng pamumuhunan ng mga libreng pondo sa anumang merkado.
Maaaring makalikom ng mga pondo mula sa panloob at panlabas na mga mapagkukunan. Kasama sa mga panloob na mapagkukunan ang mga singil sa pamumura at kinita na kita. Ang mga pangunahing panlabas na mapagkukunan ay mga pautang sa bangko at mga pondo na natanggap mula sa isyu ng mga mahalagang papel. Ang mga panloob na mapagkukunan ay nangingibabaw sa lipunan, dahil ang mga panlabas ay resulta ng muling pamamahagi ng dating.
Maaaring gamitin ang mga libreng pondo para sa kumikitang pamumuhunan sa maraming lugar: produksyon at aktibidad sa ekonomiya(industriya, konstruksyon, kalakalan, komunikasyon), real estate, mga antigo, mga gawa ng sining. Ang mga pondo ay maaaring mamuhunan sa dayuhang pera kung ang domestic currency ay bumababa, ang mga securities ng iba't ibang uri ay ipinahiram o inilagay sa interes sa deposito sa bangko. Ang merkado ng mga mahalagang papel ay isa sa maraming mga lugar para sa aplikasyon ng libreng kapital, at samakatuwid kailangan itong makipagkumpetensya upang maakit sila.
Ang mga pondo sa pagitan ng mga nakalistang capital investment market ay nangyayari depende sa maraming mga kadahilanan, ang mga pangunahing ay:
antas ng kakayahang kumita sa merkado
· antas ng pagbubuwis sa merkado
· antas ng panganib ng pagkawala ng kapital o kakulangan sa inaasahang kita
· organisasyon ng merkado, ang kakayahang mabilis na pumasok at lumabas sa merkado, antas ng kamalayan sa merkado.
Ang securities market ay may ilang mga function na maaaring nahahati sa dalawang grupo:
1. Pangkalahatang mga function ng merkado na likas sa bawat merkado:
· komersyal na function, ibig sabihin. ang function ng pagbuo ng tubo mula sa mga operasyon sa isang naibigay na merkado;
· function ng presyo, ibig sabihin. tinitiyak ng merkado ang proseso ng pagtitiklop ng mga presyo sa merkado at ang kanilang patuloy na paggalaw;
· function ng impormasyon, ibig sabihin. ang merkado ay gumagawa at naghahatid sa mga kalahok nito impormasyon sa merkado tungkol sa mga bagay ng kalakalan at mga kalahok nito;
· pagpapaandar ng regulasyon, ibig sabihin. lumilikha ang merkado ng mga patakaran ng kalakalan at pakikilahok dito, ang pamamaraan para sa paglutas ng mga hindi pagkakaunawaan sa pagitan ng mga kalahok, nagtatatag ng mga priyoridad, kontrol o mga katawan ng pamamahala;
2. Mga partikular na tungkulin ng merkado ng mga mahalagang papel na nagpapaiba nito sa ibang mga merkado:
· muling pamamahagi ng function;
a) muling pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga industriya at mga lugar ng aktibidad sa pamilihan;
b) paglipat ng mga ipon, pangunahin ng populasyon, mula sa hindi produktibo tungo sa produktibong anyo;
c) deficit financing badyet ng estado sa isang non-inflationary na batayan, i.e. nang hindi naglalabas ng karagdagang mga pondo sa sirkulasyon.
· insurance function ng presyo at mga panganib sa pananalapi, naging posible salamat sa paglitaw ng isang klase ng derivative securities: futures at mga kontrata sa auction.
Ang isa sa mga pangunahing tungkulin ng merkado ng mga mahalagang papel ay upang pakilusin ang mga pondo ng mga namumuhunan para sa mga layunin ng pag-aayos at pagpapalawak ng produksyon. Ang pagkakaroon ng isang merkado ng seguridad ay nag-aambag sa pagbuo ng isang mahusay at makatuwirang ekonomiya.
3. Regulasyon sa merkado ng mga seguridad
Ang anumang aktibidad ng tao sa yugtong ito ng panlipunang pag-unlad ay dapat na regulahin, at ang merkado ng mga seguridad ay walang pagbubukod. Ang Batas "Sa Securities Market" ay nagbibigay para sa parehong regulasyon ng mga aktibidad ng mga ahensya ng gobyerno at mga espesyal na organisasyon na tumatakbo sa merkado ng mga seguridad.
Upang magsimula, dapat nating i-highlight ang sistema ng regulasyon ng merkado ng mga seguridad - ang tinatawag na imprastraktura ng regulasyon ng merkado. Sa ngayon, ang sistemang ito ay kinabibilangan ng:
· mga katawan ng regulasyon ng pamahalaan;
· mga organisasyong self-regulatory;
· mga pambatasan na pamantayan ng merkado ng mga mahalagang papel;
· etika, tradisyon at kaugalian ng pamilihan.
Ang regulasyon ng merkado ng seguridad ay ang regulasyon ng mga aktibidad dito ng lahat ng mga kalahok nito at mga transaksyon sa pagitan nila ng mga organisasyong pinahintulutan ng lipunan para sa mga pagkilos na ito.
Ang regulasyon ng merkado ng mga seguridad ay sumasaklaw sa lahat ng mga uri ng mga aktibidad at lahat ng mga uri ng mga operasyon dito, na isinasagawa ng mga katawan o organisasyon na awtorisadong magsagawa ng mga function ng regulasyon.
may mga:
1. regulasyon ng estado ng merkado, na isinasagawa ng mga ahensya ng gobyerno;
2. regulasyon ng mga propesyonal na kalahok sa securities market, o self-regulation ng market;
3. pampublikong regulasyon o regulasyon sa pamamagitan ng pampublikong opinyon.
Karaniwang itinataguyod ng regulasyon sa merkado ng mga seguridad ang mga sumusunod na layunin:
ü pagpapanatili ng kaayusan sa pamilihan, paglikha ng normal na kondisyon sa pagtatrabaho para sa lahat ng kalahok sa pamilihan;
ü proteksyon ng mga kalahok sa merkado mula sa hindi katapatan at pandaraya ng mga indibidwal o organisasyon mula sa mga kriminal na organisasyon;
ü pagtiyak ng libre at bukas na proseso ng pagpepresyo ng mga mahalagang papel batay sa supply at demand;
ü paglikha ng isang mahusay na merkado kung saan palaging may mga insentibo para sa aktibidad ng entrepreneurial at kung saan ang bawat panganib ay sapat na ginagantimpalaan;
ü sa ilang partikular na kaso, paglikha ng mga bagong pamilihan, pagsuporta sa mga pamilihang kinakailangan para sa lipunan at mga istruktura ng pamilihan, mga inisyatiba at inobasyon sa merkado, atbp.;
ü impluwensya sa merkado upang makamit ang ilang mga layunin sa lipunan (halimbawa, upang mapataas ang paglago ng ekonomiya, mabawasan ang kawalan ng trabaho, atbp.).
Ang mga tiyak na layunin ng regulasyon sa merkado ng mga mahalagang papel ay palaging tinutukoy ng kasalukuyang pang-ekonomiya at patakaran sa badyet, estado pang-ekonomiyang pag-unlad at isang bilang ng iba pang mga kadahilanan.
Ang proseso ng pag-regulate ng merkado ng seguridad ay kinabibilangan ng:
1. paglikha balangkas ng regulasyon paggana ng merkado;
2. pagpili ng mga propesyonal na kalahok sa merkado;
3. kontrol sa pagsunod ng lahat ng kalahok sa merkado sa mga pamantayan at tuntunin ng paggana ng merkado;
4. isang sistema ng mga parusa para sa pag-iwas sa mga pamantayan at tuntunin.
- paghihiwalay ng mga diskarte sa pag-regulate ng mga relasyon sa pagitan ng nagbigay at ng mamumuhunan, sa isang banda, at mga relasyon sa pakikilahok ng mga propesyonal na kalahok sa merkado, sa kabilang banda;
– pag-highlight sa mga mahalagang papel na pangunahing nangangailangan ng maingat na regulasyon;
- pagtiyak ng kumpetisyon sa pagitan ng mga kalahok sa merkado;
– pagtiyak ng transparency ng paggawa ng panuntunan;
- pagpapanatili ng pagpapatuloy sistemang Ruso regulasyon ng securities market at isinasaalang-alang ang karanasan ng world market.
Regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad
Ang kakaiba ng merkado ng mga securities ay ang mga asset na kinakalakal dito ay kumakatawan sa isang hanay ng mga karapatan at hindi umiiral nang hiwalay sa regulasyong legal na balangkas at sistema ng pagpapatupad ng batas na ibinigay ng estado. Kaya, ang estado ay gumaganap ng isang function na bumubuo ng sistema, na patuloy na babaguhin alinsunod sa mga gawaing kinakaharap nito upang matiyak ang pambansang interes.
Lumilikha ang estado ng isang sistema ng regulasyon sa pamilihan at tinitiyak ang paggana nito. Ang pag-unlad ng sistema ng pagpapatupad ng batas bilang isa sa mga pangunahing elemento ng function na bumubuo ng sistema ng estado ay magiging isang prayoridad na direksyon ng patakaran ng estado.
Ang estado ang pinakamalaking nanghihiram sa merkado ng mga mahalagang papel at may direktang epekto sa dami at husay na katangian nito.
Ang estado ang pinakamalaking may hawak ng mga securities mga negosyong Ruso at ang pinakamalaking nagbebenta sa corporate securities market.
Ang estado ay gumaganap ng isang bilang ng mga mahahalagang pag-andar sa merkado ng mga seguridad, kasama ng mga ito ang mga sumusunod na pangunahing ay maaaring makilala:
1. pagbuo ng isang programa at diskarte para sa pag-unlad ng merkado ng seguridad, pagsubaybay at regulasyon ng pagpapatupad ng programang ito, pagbuo ng mga gawaing pambatasan para sa pagpapatupad ng diskarte;
2. pagtatatag ng mga kinakailangan para sa mga kalahok sa proseso ng pamilihan, pagtatakda ng iba't ibang pamantayan;
3. pagsubaybay sa seguridad sa pananalapi at katatagan ng merkado, pinangangasiwaan ang pagpapatupad ng mga order sa seguridad;
4. pagtiyak na ang lahat ng mamumuhunan nang walang pagbubukod ay alam ang tungkol sa estado ng merkado;
5. pagbuo mga sistema ng pamahalaan insurance sa merkado ng mga mahalagang papel;
6. pagkontrol at pag-iwas sa labis na pamumuhunan sa mga seguridad ng gobyerno;
Sa ngayon, kilala ang dalawang modelo ng regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad, ang una ay nagpapahiwatig na ang estado ay aktibong kumokontrol at nakikialam sa proseso ng regulasyon sa merkado at isang maliit na bahagi lamang ang inililipat sa mga organisasyong self-regulatory. Ang pangalawang modelo ay direktang kabaligtaran sa una - ang papel ng estado sa regulasyon ay minimal at ang pangunahing bahagi ng regulasyon ay kabilang sa mga kalahok sa merkado. Sa karamihan ng mga bansa sa mundo, sinusunod ng estado ang landas ng gitnang lupa sa pagitan ng dalawang matinding modelong ito.
Konsepto para sa pagbuo ng merkado ng mga mahalagang papel sa Pederasyon ng Russia itinatampok ang mga sumusunod mahahalagang prinsipyo patakaran ng estado sa merkado ng mga seguridad:
a) ang estado, na gumaganap ng unibersal na tungkulin ng pagprotekta sa mga mamamayan, ang kanilang legal na karapatan at interes, nagsasagawa ng mga hakbang upang protektahan ang mga karapatan ng mga kalahok sa merkado ng securities batay sa paglilisensya at regulasyon ng lahat ng uri propesyonal na aktibidad sa pamilihang ito.
b) ang prinsipyo ng pagkakaisa ng regulasyong ligal na balangkas, rehimen at mga pamamaraan ng regulasyon sa merkado sa buong Russian Federation;
c) ang prinsipyo ng minimal na interbensyon ng pamahalaan at pinakamataas na regulasyon sa sarili, batay sa pagliit ng mga gastos mula sa pederal na badyet, pagtanggi na magpataw ng mga sentralisadong desisyon, transparency ng paggawa ng panuntunan at mandatoryong paglahok ng mga propesyonal na kalahok sa merkado sa regulasyon;
d) ang prinsipyo ng pantay na pagkakataon, ibig sabihin:
- pagpapasigla ng estado ng kumpetisyon sa merkado ng mga seguridad sa pamamagitan ng kawalan ng mga kagustuhan para sa mga indibidwal na kalahok;
– pagkakapantay-pantay ng lahat ng kalahok sa pamilihan sa harap ng mga awtoridad na kumokontrol dito;
– pampubliko at mapagkumpitensyang pamamahagi suporta ng estado iba't ibang mga proyekto sa merkado;
– kakulangan ng mga pakinabang ng mga negosyong pag-aari ng estado na tumatakbo sa merkado kaysa sa mga komersyal;
– isang pagbabawal sa mga ahensya ng gobyerno na magbigay ng mga pampublikong pagtatasa sa mga propesyonal na kalahok sa merkado;
– pagtanggi sa regulasyon ng estado ng mga presyo para sa mga serbisyo ng mga propesyonal na kalahok sa merkado (maliban sa mga kumpanya ng rehistro).
e) ang prinsipyo ng pagpapatuloy ng patakaran ng estado sa merkado ng mga seguridad, ibig sabihin ang pagkakapare-pareho ng patakaran ng estado at ang pangako nito sa umuusbong na modelo ng Russia ng merkado ng mga seguridad;
f) ang prinsipyo ng pagtuon sa pandaigdigang karanasan at isinasaalang-alang ang takbo ng globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi, pati na rin ang pagpapahiwatig ng pagbuo ng isang balanseng patakaran na may kaugnayan sa mga dayuhang mamumuhunan at mga dayuhang kalahok ng Russian securities market.
Ang mga pangunahing prinsipyo ng regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad ay kinabibilangan ng:
ü functional na regulasyon kasama ng institutional na regulasyon sa organisasyon ng kontrol at pangangasiwa sa mga aktibidad ng mga propesyonal na kalahok sa merkado;
ü ang paggamit ng mga mekanismo ng self-regulation sa merkado na nilikha sa tulong ng estado at nasa ilalim ng kontrol nito;
ü pamamahagi ng mga kapangyarihan upang ayusin ang merkado sa pagitan ng Russian Federation at ng mga nasasakupang entidad ng Russian Federation, pati na rin ang iba't ibang mga ehekutibong awtoridad;
ü priyoridad sa pagprotekta sa maliliit na mamumuhunan at populasyon, lahat ng anyo ng kolektibong pamumuhunan sa pagbuo ng sistema ng regulasyon sa pamilihan;
ü priyoridad sa pagpapaunlad ng mga organisasyong pang-imprastraktura;
ü maximum na pagbawas at pagbabahagi ng mga panganib;
ü suporta para sa kompetisyon sa merkado;
ü pag-iwas o bahagyang pag-alis mga salungatan ng interes batay sa regulasyon ng mga isyu ng pagsasama-sama ng mga propesyonal na aktibidad.
Ang anyo ng pagpapahayag ng regulasyon ng estado ng merkado ng mga mahalagang papel, una sa lahat, ay mga regulasyon, sa tulong ng kung saan ang regulasyon ay isinasagawa. Ang lugar ng batas ay mas madaling kapitan sa impluwensya ng gobyerno kaysa sa iba pang mga bahagi ng merkado ng seguridad. Samakatuwid, sa tulong ng mga makatwirang batas, matitiyak ang pinakamalakas na epekto upang mapabilis ang proseso ng pagtatatag ng stock market.
Ang mga pangunahing problema sa lugar na ito ay hindi nakasalalay sa katotohanan ng regulasyon mismo, ngunit sa mga tiyak na paraan at anyo kung saan dapat itong ipatupad. Bilang karagdagan, dahil ang ating estado mismo ay isang pangunahing shareholder, kinakailangan na magkaroon ng mekanismo para sa pampublikong (independiyenteng) kontrol at regulasyon ng merkado ng mga mahalagang papel.
Sa ngayon, may humigit-kumulang 1000 mga dokumentong pambatas at regulasyon na kumokontrol sa iba't ibang aspeto ng mga aktibidad ng mga kalahok nito. Ang mga pangunahing gawaing pambatasan na kumokontrol merkado ng Russia mahalagang papel:
Ø Civil Code ng Russian Federation, mga bahagi I at II
Ø Batas “Sa Bangko at pagbabangko»
Ø Batas "Sa Bangko Sentral ng Russian Federation"
Ø Batas “Sa pagpapalitan ng kalakal at stock trading"
Ø Batas “Sa regulasyon ng pera At kontrol ng palitan»
Ø Batas "Sa Panloob na Utang ng Estado ng Russian Federation"
Ø Batas “Sa pinagsamang mga kumpanya ng stock»
Ø Batas "Sa Securities Market"
Ø Mga Dekreto ng Pangulo sa pagpapaunlad ng merkado ng mga mahalagang papel, atbp.
Gayunpaman, ang mga umiiral na dokumento ay madalas na hindi umakma, ngunit sumasalungat at kahit na kapwa nagbubukod sa bawat isa. Sa ngayon, ang dokumentong tumutukoy sa direksyon ng aktibidad sa pag-regulate ng merkado ng mga mahalagang papel ay ang nabanggit na Konsepto. Ayon dito, tinutukoy ng mga pambansang interes ng Russia ang mga pangunahing layunin ng patakaran ng estado sa merkado ng mga seguridad. Kabilang dito ang:
Paglikha at pagtiyak ng epektibong paggana ng mga mekanismo para sa pag-akit ng mga pamumuhunan sa pribadong sektor ng ekonomiya ng Russia, at, higit sa lahat, sa mga privatized na negosyo;
Pagpopondo sa depisit sa badyet ng pederal batay sa mga paraan na may kaugnayan sa merkado ng mga mahalagang papel ng non-inflationary financing ng mga partikular na pangmatagalang proyekto;
Paglikha ng mga maaasahang mekanismo at instrumento sa pananalapi para sa pamumuhunan ng mga pampublikong pondo;
Muling pagbubuo ng sistema ng pamamahala mga pribadong negosyo at ang paglikha ng institusyon ng isang "epektibong may-ari", ang pagtaas ng pandisiplina na impluwensya ng merkado ng mga seguridad sa pangangasiwa ng mga kumpanya ng Russia;
Pag-iwas sa mga panlipunang pagsabog at salungatan na maaaring lumitaw bilang resulta ng mga operasyon sa merkado ng mga seguridad, sa pamamagitan ng pagprotekta sa mga karapatan ng mga kalahok sa merkado ng mga seguridad, at pangunahin ang mga karapatan ng mga namumuhunan;
Paglikha ng isang sibilisadong merkado ng seguridad sa Russia at ang pagsasama nito sa pandaigdigang merkado sa pananalapi, na tinitiyak ang isang independiyenteng lugar para sa merkado ng Russia sa sistema ng mga internasyonal na merkado ng kapital;
Ang paglaban sa mga kahalili ng mga seguridad at pandaraya, pagsugpo sa mga ilegal na aktibidad sa merkado ng mga seguridad.
Sa estratehikong plano, ang mga layuning ito ay pantulong at dapat na maisakatuparan nag-iisang kumplikado mga hakbang na pinag-ugnay ng mga ahensya ng gobyerno at mga propesyonal na kalahok sa merkado.
Maaaring gamitin ng estado ang tinatawag na direktang pamamahala ng merkado ng mga mahalagang papel, na binubuo ng pagbuo ng mga pamantayan at panuntunan at pagsubaybay sa kanilang pagpapatupad.
Bilang karagdagan, ang estado ay nagsasagawa din ng hindi direkta o pang-ekonomiyang pamamahala ng merkado ng mga seguridad sa pamamagitan ng sistema ng pagbubuwis, patakaran sa pananalapi, kapital ng estado at ari-arian ng estado at mga mapagkukunan.
Sa ngayon, ang hindi direktang regulasyon ng merkado ng mga mahalagang papel ay nangingibabaw, lalo na:
Ø kontrol sa supply ng pera sa sirkulasyon at ang dami ng mga pautang na ibinigay sa pamamagitan ng impluwensya sa mga rate ng interes ng pautang;
Ø pagbabago sa pagbubuwis at mga tuntunin mga singil sa pamumura;
Ø mga garantiya ng pamahalaan (para sa mga deposito, pautang, pautang sa pribadong sektor, atbp.);
Ø dayuhang pang-ekonomiya (mga transaksyon sa dayuhang pera, ginto, mga hakbang upang pasiglahin ang mga pag-export, mga paghihigpit sa pera, atbp.) at mga aktibidad sa patakarang panlabas (pag-unlad o pagbabawas ng mga kontak sa pulitika, na nakakaapekto sa dayuhang kalakalan at ugnayang pang-ekonomiya, aksyong militar, atbp.).
Ang istraktura ng mga katawan ng regulasyon ng gobyerno para sa merkado ng mga seguridad ng Russia ay hindi pa binuo. Regulasyon ng securities market sa antas ng estado ay nakikibahagi sa:
1. Kataas-taasang katawan ng kapangyarihan ng estado:
a) Estado Duma (naglalabas ng mga batas na kumokontrol sa merkado ng mga mahalagang papel);
b) Pangulo (nag-isyu ng mga kautusan);
c) Pamahalaan (naglalabas ng mga kautusan, kadalasan sa pagbuo ng mga atas ng pangulo).
2. Mga katawan ng estado na kumokontrol sa mga seguridad sa antas ng ministeryal:
a) Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation (nagrerehistro ng mga isyu ng mga seguridad ng mga korporasyon, mga pederal na paksa at lokal na pamahalaan, mga lisensya ng stock exchange, mga kumpanya ng pamumuhunan at mga pondo, nag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno at kinokontrol ang kanilang sirkulasyon);
b) Ang Bangko Sentral ng Russian Federation (nagrerehistro ng mga isyu ng mga seguridad ng mga institusyon ng kredito, nagsasagawa ng mga transaksyon at kinokontrol ang pamamaraan para sa mga institusyon ng kredito upang magsagawa ng mga operasyon sa isang bukas na merkado ng mga seguridad, nagtatatag at kinokontrol ang mga kinakailangan sa antimonopoly para sa mga operasyon sa isang merkado ng mga seguridad, atbp.);
c) Komite ng Estado sa Patakaran sa Antimonopolyo (nagtatatag ng mga panuntunan sa antimonopolyo at sinusubaybayan ang kanilang pagpapatupad);
d) Gosstrakhnadzor (kinokontrol ang mga detalye ng mga aktibidad sa merkado ng mga seguridad ng mga kompanya ng seguro);
e) Federal Commission para sa Securities Market (ay nakikibahagi sa paglilisensya sa mga aktibidad ng mga registrar at pagsasaayos ng kanilang mga aktibidad. Sa hinaharap, maaari nitong sakupin ang pangunahing paggawa ng panuntunan at pagsusulit sa regulasyon ng merkado ng securities).
Konklusyon
market mahalagang regulasyon imprastraktura
Ang merkado ng mga seguridad ng Russia ay hindi isang bagong kababalaghan, bagaman ang isang makabuluhang puwang ay naglagay sa bansa sa mga bagong kondisyon, at ang paggamit ng nakaraang karanasan sa sitwasyong ito ay lubhang kumplikado. Ngunit ipinapakita ng kasaysayan na ang mga katawan ng gobyerno ay ang mga pangunahing "figure" sa pag-regulate ng merkado ng mga mahalagang papel at samakatuwid, sa aking opinyon, ang pag-alis mula sa modelong ito sa modernong kasanayan ay hindi epektibo, kahit na ang gayong pananaw ay umiiral.
Ang pagbuo ng modernong securities market ay naganap, tulad ng sa buong mundo, na may malaking porsyento ng mga tinatawag na financial pyramids, ngunit dahil sa mga kadahilanan tulad ng mababang antas ng legal na literacy ng populasyon, ang matalim na paglipat ng estado sa merkado. relasyon at ilang iba pa ay humantong sa paglitaw ng isang malaking bilang ng mga financial pyramids, at ang kanilang pagbagsak ay dahil sa kawalan ng tiwala ng populasyon sa mga securities bilang isang anyo ng pamumuhunan sa pamumuhunan.
Ang sitwasyong ito ay lumitaw dahil sa mga sumusunod na kadahilanan:
§ mahinang regulasyon ng pamahalaan sa merkado ng mga mahalagang papel (huli legal na balangkas, mataas na lebel katiwalian, mahinang parusa sa mga lumalabag sa merkado ng mga seguridad, kakulangan ng isang konsepto para sa pagpapaunlad ng merkado ng mga seguridad bilang pangunahing gabay ng patakaran ng estado sa lugar na ito, kawalang-tatag sa politika);
§ pagsasara ng impormasyon ng merkado, na nangangailangan ng kawalang-tatag at kawalan ng tiwala sa merkado;
§ teritoryal at pinansiyal at sektoral na pagpapapangit, na karaniwan pa ring katotohanan sa Russia ngayon;
§ isang malaking bilang ng mga hindi residente sa merkado, ang karamihan sa kanila ay hindi estratehiko, ngunit haka-haka na mga kalahok sa merkado.
Ang mga problemang ito, una sa lahat, ay kailangang lutasin ng mga ahensya ng gobyerno sa sandaling ito upang maibalik ang kumpiyansa ng publiko sa merkado ng mga seguridad, na lumikha ng kanais-nais at, pinaka-mahalaga, maaasahang mga kondisyon para sa pamumuhunan ng mga pananalapi sa mga mahalagang papel. Ito ay posible sa pamamagitan ng pagpapalakas ng mga pamantayan ng pananagutan para sa mga pagkakasala sa merkado ng mga mahalagang papel, pagtaas mga function ng kontrol mga regulatory government body, lalo na ang Federal Securities Commission ng Russia, ang pagtatatag ng buwis at iba pang benepisyo kapag namumuhunan sa mga securities, pati na rin ang iba pang mga hakbang.
Kung ang mga katawan ng gobyerno ay talagang magiging tunay na kapangyarihan sa bansa, kung gayon ang ating bansa ay makakaasa ng higit pang pag-unlad sa lahat ng sektor ng buhay. Pagkatapos ng lahat, ang Russia ay isang bansa na may napakalaking potensyal at dapat itong kumuha ng nararapat na lugar sa mundo.
Bibliograpiya
1. Civil Code, bahagi I at II
3. Astakhov M. Securities market at mga kalahok nito. - M., 2006.
4. "Panimula sa Russian stock market" // Uch. nayon inedit ni Zolotarev V.S., Kuznetsov N.G., Kravtsova N.I. et al., Rostov-on-Don, 2005 p. 5–7.
5. Ivashina T.B. "Pamilihan ng mga seguridad: pagsusuri, karanasan sa dayuhan, mga prospect", Voronezh, 2006 p. 13–15.
6. Nikiforova V.D., Astrovskaya V.Yu. Mga seguridad ng estado at munisipyo. – St. Petersburg: Peter, 2008.
7. "Pamilihan ng mga seguridad" // Uch. nayon inedit ni Kolesnikov V.I., Torkanovsky V.S., Baklanov S.A., St. Petersburg, 2007, p. 80–97.
Ang regulasyon ng merkado ng seguridad ay ang regulasyon ng mga aktibidad dito ng lahat ng mga kalahok nito at mga transaksyon sa pagitan nila ng mga organisasyong pinahintulutan ng lipunan para sa mga pagkilos na ito.
Ang regulasyon ng merkado ng mga seguridad ay sumasaklaw sa lahat ng mga kalahok nito: mga issuer, mamumuhunan, mga propesyonal na tagapamagitan ng stock, mga organisasyong pang-imprastraktura sa merkado.
Ang regulasyon ng mga kalahok sa merkado ay maaaring panlabas at panloob. Ang panloob na regulasyon ay ang subordination ng mga aktibidad ng isang naibigay na organisasyon sa sarili nito mga dokumento ng regulasyon: charter, mga patakaran at iba pang mga panloob na dokumento ng regulasyon na tumutukoy sa mga aktibidad ng organisasyong ito sa kabuuan, mga dibisyon nito at mga empleyado nito. Ang panlabas na regulasyon ay ang pagpapailalim ng mga aktibidad ng isang partikular na organisasyon sa mga regulasyon ng estado, iba pang mga organisasyon, at mga internasyonal na kasunduan.
Ang regulasyon ng merkado ng seguridad ay sumasaklaw sa lahat ng mga uri ng aktibidad at lahat ng uri ng mga operasyon dito: paglabas, tagapamagitan, pamumuhunan, haka-haka, collateral, tiwala, atbp.
Ang regulasyon ng merkado ng securities ay isinasagawa ng mga katawan o organisasyong awtorisadong magsagawa ng mga function ng regulasyon. Mula sa mga posisyong ito nakikilala nila ang: . regulasyon ng estado ng merkado, na isinasagawa ng mga katawan ng gobyerno na ang kakayahan ay kinabibilangan ng pagsasagawa ng ilang mga tungkulin sa regulasyon; . regulasyon ng mga propesyonal na kalahok sa securities market, o market self-regulation; Ang prosesong ito ay kasalukuyang umuunlad sa dalawang paraan. Sa isang banda, maaaring italaga ng estado ang bahagi ng mga tungkulin nito sa regulasyon sa merkado sa mga awtorisado o napiling organisasyon ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga seguridad. Sa kabilang banda, maaaring sumang-ayon ang huli na ang organisasyong kanilang nilikha ay tumatanggap ng ilang mga karapatan sa regulasyon na may kaugnayan sa lahat ng kalahok sa organisasyong ito; . pampublikong regulasyon, o regulasyon sa pamamagitan ng pampublikong opinyon; Sa huli, ito ay ang reaksyon ng malawak na mga seksyon ng lipunan sa kabuuan sa ilang mga aksyon sa securities market ang pangunahing dahilan kung bakit nagsisimula ang ilang mga aksyong pang-regulasyon ng estado o mga propesyonal sa merkado.
Karaniwang may mga sumusunod na layunin ang regulasyon sa merkado ng mga seguridad: . pagpapanatili ng kaayusan sa merkado, paglikha ng normal na mga kondisyon sa pagtatrabaho para sa lahat ng mga kalahok sa merkado; . proteksyon ng mga kalahok sa merkado mula sa hindi katapatan at pandaraya ng mga indibidwal o organisasyon, mula sa mga organisasyong kriminal;
Pagtiyak ng libre at bukas na proseso para sa pagpepresyo ng mga mahalagang papel batay sa supply at demand;
Paglikha ng isang mahusay na merkado kung saan palaging may mga insentibo para sa aktibidad ng entrepreneurial at kung saan ang bawat panganib ay sapat na ginagantimpalaan;
Sa ilang mga kaso, ang paglikha ng mga bagong merkado, pagsuporta sa mga merkado at mga istruktura ng merkado na kinakailangan para sa lipunan, mga hakbangin sa merkado at mga pagbabago, atbp.;
Ang pag-impluwensya sa merkado upang makamit ang ilang mga layunin sa lipunan
(halimbawa, upang mapataas ang paglago ng ekonomiya, bawasan ang kawalan ng trabaho, atbp.).
Ang proseso ng regulasyon sa merkado ng mga mahalagang papel ay kinabibilangan ng: . paglikha ng isang balangkas ng regulasyon para sa paggana ng merkado, i.e. pagbuo ng mga batas, regulasyon, tagubilin, tuntunin, pamamaraang probisyon at iba pang regulasyon na naglalagay sa paggana ng merkado sa pangkalahatang kinikilala at iginagalang na batayan; . pagpili ng mga propesyonal na kalahok sa merkado; Ang modernong merkado ng seguridad, tulad ng, marahil, anumang iba pang merkado, ay imposible nang walang mga propesyonal na tagapamagitan. Gayunpaman, hindi sinumang tao o organisasyon ang maaaring pumalit sa naturang tagapamagitan. Upang gawin ito, kinakailangan upang matugunan ang ilang mga kinakailangan para sa kaalaman, karanasan at kapital, na itinatag ng mga awtorisadong organisasyon o katawan ng regulasyon; . kontrol sa pagsunod ng lahat ng kalahok sa merkado sa mga pamantayan at tuntunin ng paggana ng merkado; ang kontrol na ito ay isinasagawa ng mga nauugnay na control body; isang sistema ng mga parusa para sa mga paglihis mula sa mga pamantayan at tuntunin na itinatag sa merkado; ang ganitong mga parusa ay maaaring: pasalita at nakasulat na babala, multa,
Ang mga prinsipyo ng regulasyon ng merkado ng mga seguridad ng Russia ay higit na nakasalalay sa mga kondisyong pampulitika at pang-ekonomiya na umiiral sa bansa, ngunit sa parehong oras dapat nilang ipakita ang nasubok na makasaysayang kasanayan ng merkado ng mga seguridad sa mundo. Ang pangunahing mga prinsipyong ito ay: . paghihiwalay ng mga diskarte sa pagsasaayos ng mga relasyon sa pagitan ng nagbigay at ng mamumuhunan, sa isang banda, at mga relasyon sa pakikilahok ng mga propesyonal na kalahok sa merkado, sa kabilang banda. Ang unang link ay kinokontrol ang relasyon sa pagitan ng may-ari ng mga karapatan sa ilalim ng seguridad at ang taong obligado sa ilalim nito; sa pangalawa - ang relasyon kung saan ang mga transaksyon ay natapos at isinasagawa sa pagitan ng nagbigay at isang propesyonal na kalahok, isang mamumuhunan at isang propesyonal na kalahok, o sa pagitan ng mga propesyonal na kalahok; . na nakikilala sa lahat ng uri ng mga securities ang tinatawag na investment, i.e. yaong mga mass production, sunod-sunod, at maaaring mabilis na maipamahagi at ang merkado na kung saan ay maaaring mabilis na maisaayos. Ito ay tiyak na tulad ng mga mahalagang papel na nangangailangan ng maingat na regulasyon, dahil ito ay tiyak na may tulad na mga instrumento na ang mga umaatake ay maaaring magdulot ng malaking pinsala sa mga kalahok sa merkado; . ang pinakamalawak na posibleng paggamit ng mga pamamaraan para sa pagsisiwalat ng impormasyon tungkol sa lahat ng kalahok sa merkado - mga issuer, malalaking mamumuhunan at propesyonal na mga kalahok. Ginagawang posible ng mekanismong ito para sa mga kalahok sa merkado na makakuha ng impormasyon tungkol sa isa't isa upang makagawa ng mga desisyon sa negosyo kapag tumatakbo sa merkado; . ang pangangailangang tiyakin ang kumpetisyon bilang isang mekanismo para sa layunin na pagpapabuti ng kalidad ng mga serbisyo at pagbabawas ng kanilang mga gastos. Ang prinsipyong ito ay ipinatupad sa pamamagitan ng pagtanggi sa mga dokumento ng regulasyon na nagbibigay ng mga kagustuhan sa mga indibidwal na kalahok sa merkado. Ang lahat ng mga paksa ng regulasyon ay may pantay na karapatan sa harap ng mga regulatory body - ang mga regulasyon ay hindi nagbabanggit ng mga partikular na pangalan o brand name; . kapag naghahati ng mga kapangyarihan sa pagitan ng mga regulatory body, dapat ipagpalagay na ang paggawa ng panuntunan at pagpapatupad ng panuntunan ay hindi dapat pagsamahin ng isang tao; . pagtiyak ng transparency ng paggawa ng panuntunan, malawak na pampublikong talakayan ng mga paraan upang malutas ang mga problema sa merkado. Ang prinsipyong ito ay nagpapataas ng kalidad ng paggawa ng panuntunan at ang pagiging objectivity nito; . pagsunod sa prinsipyo ng pagpapatuloy ng sistema ng regulasyon ng Russia ng merkado ng mga seguridad, na may isang tiyak na kasaysayan at tradisyon. Ang isa ay hindi maaaring mabigo na isaalang-alang ang lumalagong integrasyon ng pambansang pamilihan ng sapi sa internasyonal. Ito ay hindi epektibo upang simulan ang pagbuo bagong sistema regulasyon sa merkado "mula sa gitna ng larangan", kinakailangan na praktikal na isaalang-alang ang karanasan ng merkado sa mundo, husay na iproseso ito at gumamit ng matagumpay na mga solusyon sa regulasyon. Hindi dapat gumawa ng dogma mula sa karanasang ito, dahil ang pag-uulit ng mga pagkakamali ng ibang tao ay maaaring makapagpabagal sa pag-unlad sa regulasyon sa merkado; pinakamainam na pamamahagi ng mga pag-andar para sa pag-regulate ng merkado ng mga seguridad sa pagitan ng estado at hindi estado na namamahala sa mga katawan ( komersyal na organisasyon, mga pampublikong organisasyon).
Ang estado sa Russian securities market ay kumikilos bilang: . tagabigay kapag nag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno; . mamumuhunan kapag namamahala ng malalaking portfolio ng mga pagbabahagi ng mga pang-industriyang negosyo. . propesyonal na kalahok kapag nangangalakal ng mga bahagi sa panahon ng mga auction ng pribatisasyon; . regulator kapag nagsusulat ng mga batas at regulasyon; . ang pinakamataas na tagapamagitan sa mga pagtatalo sa pagitan ng mga kalahok sa merkado sa pamamagitan ng sistemang panghukuman.
Ang regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad ay regulasyon ng mga pampublikong katawan ng pamahalaan. Ang sistema ng regulasyon ng estado ng merkado ay kinabibilangan ng: . estado at iba pang mga regulasyon; . mga katawan ng regulasyon at kontrol ng pamahalaan.
Mga porma kontrolado ng gobyerno Ang pamilihan ay maaaring nahahati sa: . direktang, o administratibo, kontrol; . hindi direkta, o pang-ekonomiya, kontrol.
Ang direktang, o administratibo, na kontrol ng securities market ng estado ay isinasagawa sa pamamagitan ng: . pagtatatag ng mga kinakailangang kinakailangan para sa lahat ng kalahok sa merkado. mahalagang papel; . pagpaparehistro ng mga kalahok sa merkado at mga mahalagang papel na inisyu nila; . paglilisensya ng mga propesyonal na aktibidad sa merkado ng mga seguridad; . pagtiyak ng transparency at pantay na kamalayan ng lahat ng kalahok sa merkado; . pagpapanatili ng batas at kaayusan sa pamilihan.
Ang di-tuwiran, o pang-ekonomiya, na pamamahala ng merkado ng mga mahalagang papel ay isinasagawa ng estado sa pamamagitan ng mga pang-ekonomiyang levers at kapital na magagamit nito: . sistema ng pagbubuwis (mga rate ng buwis, mga benepisyo at mga exemption); . patakaran sa pananalapi (mga rate ng interes, pinakamababang sukat sahod at iba pa.); . pampublikong kapital (badyet ng estado, off-budget na pondo mga mapagkukunang pinansyal, atbp.); . ari-arian at mapagkukunan ng estado ( mga negosyo ng estado, Mga likas na yaman at lupa).
Ang istraktura ng mga katawan ng regulasyon ng gobyerno para sa merkado ng mga seguridad ng Russia ay hindi pa binuo. Sa simula ng 1996, ito ay binubuo ng: Kataas-taasang katawan ng kapangyarihan ng estado: Ang Estado Duma ay naglalabas ng mga batas na kumokontrol sa merkado ng mga mahalagang papel; Ang Pangulo ay nag-isyu ng mga atas dahil ang mga batas ay pinagtibay sa halip na mabagal at ang pagbuo ng merkado ng seguridad sa Russia ay isinasagawa pangunahin alinsunod sa mga kautusang ito; ang kanilang pangunahing layunin ay maipatupad at mapabilis ang proseso ng pribatisasyon at reporma sa ekonomiya; Pamahalaan - naglalabas ng mga kautusan, kadalasan sa pagbuo ng mga atas ng pangulo.
Federal Commission para sa Securities Market; Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation; Bangko Sentral ng Russian Federation;
Komite ng Estado para sa Patakaran sa Antimonopolyo; Gosstrakhnadzor.
Ang Federal Securities Market Commission ay may maraming kapangyarihan sa larangan ng koordinasyon, pagbuo ng mga pamantayan, paglilisensya, pagtatatag ng mga kinakailangan sa kwalipikasyon, atbp. Sa panahon ng noong nakaraang taon Ang mga tungkulin ng Federal Securities Commission ay lumawak nang malaki: ito ay ipinagkatiwala eksklusibong karapatan pagpaparehistro ng estado mga isyu ng mga seguridad, ang eksklusibong posisyon ng isang organisasyon na may karapatang magbigay ng lisensya sa mga kalahok sa stock market. Sa panahon ng Oktubre-Nobyembre na krisis sa stock, na tumangay sa merkado ng mga seguridad ng Russia, ang Federal Securities Commission ay nakibahagi kasama ng Bangko Sentral sa isang programa para malampasan ang krisis. Sa partikular, ang Komisyon ay nagtatag ng isang karaniwan mga platform ng pangangalakal pamamaraan ng pagkalkula mga indeks ng stock at ipinakilala ang mga mahigpit na regulasyon sa kalakalan depende sa mga pagbabago nito.
Ang Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation - isang ministeryo sa loob ng Pamahalaan - hanggang sa kamakailang nakarehistrong mga isyu ng mga mahalagang papel ng mga korporasyon (maliban sa mga institusyon ng kredito), mga pederal na paksa at lokal na pamahalaan, mga palitan ng mga lisensya ng stock, mga kumpanya ng pamumuhunan, mga pondo sa pamumuhunan, nagtatakda ng mga patakaran accounting mga operasyon na may mga seguridad, nag-iisyu ng mga seguridad ng gobyerno at kinokontrol ang kanilang sirkulasyon.
Ang Central Bank ng Russian Federation ay isang pederal na katawan na kumikilos batay sa batas, nagrerehistro ng mga isyu ng mga seguridad ng mga institusyon ng kredito, nagsasagawa ng mga operasyon at kinokontrol ang pamamaraan para sa mga institusyon ng kredito upang magsagawa ng mga operasyon sa bukas na palengke mga securities, pawn lending at rediscounting ng mga bill, nagtatatag at kinokontrol ang mga kinakailangan sa antimonopoly para sa mga operasyon sa securities market ng mga credit organization, kinokontrol ang mga aktibidad sa securities market ng mga clearing organization at mga organisasyong gumagawa mga pagbabayad na hindi cash para sa mga transaksyon sa mga mahalagang papel (kabilang ang mga deposito), kinokontrol ang pag-export at pag-import ng kapital.
Ang Komite ng Estado para sa Patakaran sa Antimonopolyo ay nagtatatag ng mga panuntunan sa antimonopolyo at sinusubaybayan ang kanilang pagpapatupad.
Kinokontrol ng Gosstrakhnadzor ang mga partikular na aktibidad ng mga kompanya ng seguro sa merkado ng mga seguridad.
Ang mga pangunahing batas ng pambatasan na kumokontrol sa merkado ng mga seguridad ng Russia:
Civil Code ng Russian Federation, bahagi 1 at II (1995-1996);
Batas "Sa Mga Bangko at Mga Aktibidad sa Pagbabangko" (1990);
Batas "Sa Bangko Sentral Russian Federation" (1995);
Batas “Sa pribatisasyon ng estado at mga munisipal na negosyo V
RSFSR" (1991);
Batas "Sa Palitan ng Kalakal at Pakikipagpalitan ng Palitan" (1992);
Batas "Sa Regulasyon ng Pera at Kontrol ng Pera" (1992);
Batas "Sa Panloob na Utang ng Estado ng Russian Federation" (1992);
Batas sa Joint Stock Companies (1996)
Batas sa Securities Market (1996);
Mga Kautusan ng Pangulo sa pagbuo ng merkado ng mga mahalagang papel; sa panahon mula noong 1992, humigit-kumulang limampung mga utos ang inilabas, na karaniwang kumokontrol sa merkado ng mga mahalagang papel ng Russia;
Ang mga resolusyon ng Pamahalaan ng Russian Federation ay pangunahing may kinalaman sa regulasyon at pag-unlad ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno sa lahat ng kanilang mga uri.
Mga regulasyon at resolusyon na pinagtibay ng Federal Securities and Stock Market Commission.
Ang pangunahing katawan na kumokontrol sa mga aktibidad ng mga organizer ng kalakalan sa merkado ng mga seguridad alinsunod sa batas ng Russian Federation ay
Federal Commission para sa Securities Market. Ang FCSM ay may eksklusibong karapatan na bigyan ng lisensya ang mga aktibidad ng mga organizer ng kalakalan, tinutukoy ang katayuan at mga pangunahing prinsipyo ng mga aktibidad ng exchange at over-the-counter na mga sistema, at naglalabas ng mga batas na kumokontrol at kumokontrol sa kanilang pag-uugali sa merkado. Pangunahin dito ang Pansamantalang Mga Regulasyon sa mga kinakailangan para sa mga tagapag-ayos ng pangangalakal sa merkado ng mga mahalagang papel at ang Pansamantalang Mga Regulasyon sa mga aktibidad sa paglilisensya para sa pag-aayos ng pangangalakal sa merkado ng mga mahalagang papel, pinagtibay.
Ang palitan o over-the-counter na sistema ay dapat na isinaayos sa anyo ng isang non-profit na pakikipagsosyo;
Ang organisasyon ng kalakalan ay isang pambihirang uri ng aktibidad, i.e. ang tagapag-ayos ng pangangalakal sa merkado ng mga mahalagang papel ay walang karapatang pagsamahin ganitong klase aktibidad na walang iba. Bago ang pagpapatibay ng Pansamantalang mga Regulasyon Stock Exchange o ang tagapag-ayos ng over-the-counter na kalakalan ay may karapatang makisali, halimbawa, mga aktibidad sa paglilinis. Kaya, sa MICEX, ang MICEX Depository ay may pananagutan sa pagseserbisyo sa mutual settlements sa government securities, ngunit ngayon, pagkatapos ng probisyong ito ay magkabisa, napilitan ang MICEX na palitan ang servicing depository sa National Depository Center.
Mga kinakailangan para sa minimum equity at ang bilang ng mga miyembro para sa isang over-the-counter trading organizer o stock exchange upang makakuha ng lisensya;
. Ang mga pangunahing probisyon para sa paglilista at pagtanggal ng mga mahalagang papel ay ipinakilala.
Lektura 1. pangkalahatang katangian pamilihan sa pananalapi.
Istraktura ng pamilihan sa pananalapi.
Mga pangunahing katangian ng merkado ng seguridad.
Regulasyon ng estado ng merkado ng mga seguridad.
(1) Ang pamilihang pinansyal ay isang organisado o impormal na sistema para sa pangangalakal ng mga instrumentong pinansyal. Sa pamilihang ito, nagpapalitan ng pera, nagbibigay ng pautang, at nagpapakilos ng kapital. Ang pangunahing papel dito ay ginagampanan ng mga institusyong pampinansyal na nagdidirekta ng mga daloy ng pera mula sa mga may-ari patungo sa mga nanghihiram. Ang mga kalakal mismo ay pera at mga securities. Ang merkado sa pananalapi ay idinisenyo upang magtatag ng mga direktang kontak sa pagitan ng mga mamimili at nagbebenta ng mga mapagkukunang pinansyal.
Larawan 1. – Istraktura ng pamilihang pinansyal
Sa pangkalahatan, ang financial market ay nahahati sa money market at capital market. Sa merkado ng pera, ang mga operasyon ay isinasagawa upang magbigay at humiram ng mga libreng pondo ng mga negosyo at populasyon para sa panandalian. Sa capital market, ang mga pondo ay hiniram para sa mahabang termino. Ang mga pagkakaiba ay tinutukoy ng layunin ng mga hiniram na pondo. Ang merkado ng pera ay nagsisilbi sa globo ng sirkulasyon; ang kapital ay gumagana dito bilang isang paraan ng sirkulasyon at pagbabayad, na tumutukoy sa mga uri ng mga instrumento sa pananalapi sa merkado na ito. Ang merkado ng kapital ay nagsisilbi sa proseso ng pinalawak na pagpaparami: ang kapital ay gumaganap bilang isang sariling pagtaas ng halaga.
Ang papel ng merkado ng kapital ng pautang sa ekonomiya ay ipinahayag sa tatlong pangunahing direksyon:
1) pagkakaloob ng pautang na kapital sa pribadong sektor, estado at populasyon, gayundin sa mga dayuhang nanghihiram;
2) akumulasyon ng libreng monetary capital at monetary savings ng populasyon;
3) akumulasyon at konsentrasyon ng fictitious capital.
Ang fictitious capital ay nauunawaan bilang ang akumulasyon at pagpapakilos ng monetary capital sa anyo ng iba't ibang mga securities (ang pangalawang bahagi ng capital market), na, hindi katulad ng tunay na kapital (sa anyo ng pera, kagamitan), ay hindi isang halaga, ngunit lamang karapatang tumanggap ng kita.
Mula sa pananaw ng pagsasaalang-alang ng mga opsyon para sa pagkuha kita sa pamumuhunan kailangan ding isaalang-alang ang mga naturang segment ng financial market gaya ng foreign exchange market at ang market para sa deposito at credit operations, na napakaraming ibinibigay ng mga banking institution.
Ang foreign exchange market ay isang set ng conversion at deposito at credit operations sa foreign currency na isinasagawa sa pagitan ng mga counterparty at kalahok merkado ng foreign exchange sa rate ng merkado o rate ng diskwento. Mga pagpapatakbo ng pera– mga kontrata ng mga ahente ng foreign exchange market para sa pagbili at pagbebenta dayuhang pera sa ilang kundisyon at sa isang tiyak na petsa: halaga, halaga ng palitan, rate ng interes at panahon. Pangunahing pagkakaiba mga pagpapatakbo ng conversion mula sa mga pagpapatakbo ng deposito at kredito ay ang una ay walang extension sa oras, iyon ay, ang mga ito ay natapos sa isang tiyak na punto ng oras, habang ang mga pagpapatakbo ng deposito at kredito ay may tagal sa oras at iba't ibang pangangailangan ng madaliang pagkilos.
Ang mga pagpapatakbo ng deposito at kredito ay isang hanay ng mga operasyon para sa paglalagay o pag-akit ng mga libreng pondo para sa isang tiyak na panahon, sa isang tiyak na naipon na interes, at sa ilalim ng posibleng karagdagang mga kondisyon para sa pagsasagawa ng mga operasyong ito.
(2) Mga pangunahing katangian ng merkado ng mga mahalagang papel.
Ang mga seguridad ay mga dokumento sa pananalapi pagpapatunay ng pagmamay-ari o mga karapatan sa pautang ng may-ari ng dokumento na may kaugnayan sa taong nagbigay ng naturang dokumento (nagbigay) at may mga obligasyon sa ilalim nito. Ang independiyenteng paggalaw ng kathang-isip na kapital sa merkado ay humahantong sa isang matalim na paghihiwalay ng halaga ng pamilihan ng mga mahalagang papel mula sa balanse, na higit na nagpapalala sa agwat sa pagitan ng tunay materyal na ari-arian at ang kanilang kamag-anak na pinondohan na halaga na kinakatawan sa mga mahalagang papel.
Ang securities market ay nagsisilbi sa money market at capital market, na may mga securities na sumasaklaw lamang sa bahagi ng paggalaw ng financial resources. Ang pangunahing pag-andar ng merkado ng seguridad ay ang pamamahagi ng mga pondo, ang paglipat ng kapital mula sa isang industriya patungo sa isa pa sa pamamagitan ng mga instrumento sa merkado (mga seguridad). Sa pamamagitan ng mekanismo ng isyu, paglalagay, pagbili at pagbebenta ng mga securities, ang mga kinakailangang mapagkukunan ng pamumuhunan ay nabuo para sa modernisasyon at pagpapalawak ng lahat ng mga larangan ng panlipunang pagpaparami. Ang mga seguridad ay inisyu pangunahin para sa layunin ng pagpapakilos at mas makatwirang paggamit ng mga mapagkukunang pinansyal ng mga negosyo at pagtitipid ng populasyon.
Ang merkado ng mga seguridad ay maaaring nahahati sa pangunahin at pangalawa, palitan at over-the-counter.
Ang pangunahing merkado ay ang merkado para sa una at paulit-ulit na mga isyu (mga isyu) ng mga securities, kung saan ang kanilang unang paglalagay sa pagitan ng mga mamumuhunan ay nagaganap. Sa loob ng balangkas ng merkado na ito, ang paunang paglalagay ng mga mahalagang papel ay isinasagawa (ang kanilang pagbili, pagbebenta, subscription). Kasabay nito, ginagarantiyahan ng issuer ang mga mamumuhunan ng ilang mga karapatan sa ari-arian at/o kita mula rito, na tumatanggap ng mga balik na pondo para sa pamumuhunan. Ang pangunahing layunin ng pangunahing merkado ay upang mabawasan ang mga panganib sa mamumuhunan.
Ang sirkulasyon ng Central Bank ay nangyayari sa pangalawang merkado, i.e. pagbabago ng may-ari. Kasabay nito, ang mga presyo sa merkado ay kinokontrol, at ang mga kondisyon ng merkado ay kusang nagbabago at patuloy. Ang pangunahing gawain ng pangalawang merkado ay upang matiyak ang pagkatubig ng mga mahalagang papel, lumikha ng mga kondisyon para sa pangangalakal, mga kondisyon para sa mabilis na pagbebenta ng mga mahalagang papel ng mga may-ari sa mga presyo na umiiral sa merkado.
Palitan ng merkado nauugnay sa konsepto ng stock exchange. Ito ay isang organisadong merkado na may pinakamataas na antas ng kontrol at regulasyon.
OTC market sumasaklaw sa mga transaksyon sa Bangko Sentral sa labas ng palitan.
Ang cash market ng Central Bank (cash market o spot market) ay isang merkado na may agarang pagpapatupad ng mga transaksyon, iyon ay, na may ganap na pagpapatupad ng mga natapos na transaksyon (delivery versus payment) sa loob ng 2 o 4 na araw ng negosyo.
Derivatives market Ang Bangko Sentral ay isang merkado kung saan ang mga retail na transaksyon ay tinatapos na may panahon ng pagpapatupad na higit sa 4-5 araw ng negosyo, halimbawa, na may mga opsyon o futures.
Ang mga teritoryo kung saan ipinagpalit ang mga securities ay nahahati sa:
Lokal na mga pamilihan ng Bangko Sentral;
Pambansang Central Bank Markets;
Mga internasyonal na merkado ng Bangko Sentral.
SA sistemang pang-ekonomiya ang stock market ng estado ay gumaganap ng mahahalagang tungkulin, tinitiyak ang akumulasyon ng pansamantalang libreng pondo para sa pamumuhunan sa promising na mga industriya ekonomiya.
Sa isang pangmatagalang kawalan ng balanse sa supply at demand para sa kapital bilang resulta ng pagbabagu-bago sa mga kondisyon ng ekonomiya, ang kapital ng pautang ay nagsisimulang mamuhunan kung saan posible na makatanggap ng kita sa anyo ng interes at mga dibidendo. Ang impersonality ng loan capital market ay ipinakita sa katotohanan na ang pag-unlad at paggalaw nito ay isinasagawa sa pamamagitan ng securities market (upang makatanggap ng kita na hindi mas mababa kaysa sa average na rate ng interes ng pautang).
Dahil dito, ang may hawak ng mga securities ay may pagkakataon na ibahin ang kathang-isip na kapital (securities) sa tunay, monetary capital. Samakatuwid, ang merkado ng seguridad ay isang mahalagang bahagi ng pambansang merkado ng kapital.
Ang paggana ng securities market ay higit sa lahat ay haka-haka sa kalikasan. Ang estado ay nakikilahok sa muling pamamahagi ng kapital, na kumikilos sa pamamagitan nito mga institusyon ng kredito kapwa bilang isang nagbebenta at bilang isang mamimili ng mga mahalagang papel. mga bangko, Mga kompanya ng seguro, pamumuhunan at mga pondo ng pensiyon Sa pamamagitan ng pagsasagawa ng mga transaksyon sa mga securities, nag-iipon sila ng tunay na kapital, na nagbibigay ng subsidiya sa estado, mga negosyo at populasyon.
Dahil hindi lahat ng securities ay nagmumula sa monetary capital, ang securities market ay hindi maaaring ganap na mauri bilang isang financial market. Sa lawak na ang securities market ay nakabatay sa pera bilang kapital, ito ay tinatawag na stock market (bilang isang bahagi ng financial market). Ang stock market ay bumubuo ng malaking bahagi ng securities market.
Kadalasan ang mga konsepto ng securities market at stock market ay itinuturing na magkasingkahulugan. Kasama sa mga stock market securities ang commodity at currency futures, exchange options, atbp.
Ang merkado ng mga seguridad ay may ilang mga function na maaaring nahahati sa pangkalahatang merkado (likas sa bawat merkado) at tiyak (pagkilala sa merkado na ito mula sa iba).
Ang mga pangkalahatang pag-andar ng merkado ng merkado ng mga seguridad ay kinabibilangan ng:
1) komersyal (paggawa ng kita);
2) presyo (pagbuo ng mga presyo sa merkado);
3) impormasyon (paghahatid sa mga kalahok kinakailangang impormasyon);
4) regulasyon (paglikha ng mga patakaran para sa kalakalan at pakikilahok dito).
Ang mga partikular na tungkulin ng merkado ng mga mahalagang papel ay kinabibilangan ng:
1) redistribution function, na maaaring nahahati sa tatlong subfunction:
* muling pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga industriya at mga lugar ng aktibidad sa pamilihan;
* paglipat ng mga ipon (ng populasyon) mula sa hindi produktibo tungo sa produktibong anyo;
* pagpopondo sa depisit sa badyet ng estado sa isang hindi inflationary na batayan, ibig sabihin, nang hindi naglalabas ng karagdagang mga pondo sa sirkulasyon;
2) ang pag-andar ng pagtiyak sa presyo at mga panganib sa pananalapi (hedging).
Ang isang mahalagang kondisyon para sa paggana ng stock market ay ang ipinag-uutos na pagsunod ng lahat ng mga kalahok nito sa mga patakaran ng operasyon sa merkado ng mga mahalagang papel. Ang mga awtoridad sa regulasyon ng stock market ay pinagkatiwalaan ng mga responsibilidad para sa pag-regulate ng proseso ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga kalahok sa securities market, pagtupad sa kanilang mga obligasyon, legal na mga kinakailangan at pagsunod sa mga patakaran ng trabaho sa stock market. Ang istraktura ng stock market ay ipinapakita sa Figure 2.
Maaaring interesado ka rin sa:
4 (80%) 1 vote[s] Ang konsepto ng “financial pyramid” ay pamilyar sa marami at lahat ay may kanya-kanyang...
Slide 1 Paksa ng konsultasyon: "Mga uri ng sistemang pang-ekonomiya" Tomskaya Zh.V., guro ng mas mataas na edukasyon...
Mga pangunahing salita: mga form, feature, entrepreneurial, aktibidad, source, innovative,...
Master of chemical production Idagdag sa mga paborito Nangunguna sa electronics engineer Idagdag sa mga paborito...
Mga tanong para sa pag-aaral: Mga mapagkukunan ng batas na kumokontrol sa mga relasyon sa ekonomiya sa Russian Federation Signs...
