Ang globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay isang layunin at natural na proseso ng pag-unlad ng isang ekonomiya sa mundo ng merkado. Bilang resulta ng isang makabuluhang pagtaas sa produksyon mula noong kalagitnaan ng ika-20 siglo at ang paglitaw ng mga transnational na kumpanya (TNCs), ang mundo ay lumipat sa isang bagong yugto, ang yugto ng globalisasyon.

Ang mga pamilihan sa pananalapi ay tumigil sa pagiging pambansa sa kalikasan, salamat sa murang paggawa, ang Asya ay naging isang lugar ng produksyon para sa buong mundo. Ang mga pondo sa pamumuhunan ay nagsimulang lumipat sa Silangan, at mula doon sa anyo materyal na ari-arian pabalik sa Kanluran. Ang paglitaw ng mga bagong daloy ng pananalapi at ang globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay humantong sa lobbying para sa mga interes ng mga TNC sa buong mundo, kaya ang pagtaas ng liberalisasyon at mga pagbabago sa mga legal na pamantayan at halaga.

Ang proseso ng globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay nagpapahiwatig ng patuloy na pagsasama ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi, pagtaas ng capitalization, mas mahusay na akumulasyon at muling pamamahagi ng mga mapagkukunang pinansyal. Ang pagtaas sa daloy ng pananalapi ay nangangailangan ng paglitaw ng mas bago at mas modernong mga teorya ng pamamahala ng portfolio, pagtaas ng pagbabago at kompetisyon para sa pag-access sa kapital, ang paglitaw ng mga bagong teknolohiya ng impormasyon at mga solusyon sa IT. pangunahing layunin globalisasyon ng mga pamilihang pinansyal ay upang magbigay ng mga mapagkukunang pinansyal na may ganap na kalayaan sa paggalaw mula sa domestic hanggang sa pandaigdigang merkado at sa kabilang direksyon. Ang globalisasyon ng mga merkado ay humahantong sa paghahanap para sa mga pinakaepektibong solusyon sa negosyo, ang daloy ng mga pamumuhunan ay nakadirekta sa lokal na merkado kung saan ang pagiging produktibo ay magiging mas mataas at ang mga gastos ay magiging mas mababa. Sa paglipas ng panahon, ang sitwasyon sa entablado ng mundo ay dapat mag-level out, ngunit ito ay isang mahabang proseso at tayo ay nasa unang yugto pa lamang.

Unti-unti, ang globalisasyon ng mga pamilihan ay hahantong sa estandardisasyon at pag-iisa ng patakarang macroeconomic, sa unibersalisasyon ng mga kinakailangan sa patakaran sa buwis, antimonopolyo, at agrikultura. Ang mga pamantayan ay magiging pare-pareho para sa buong mundo sa ganap na lahat ng larangan ng aktibidad ng tao at makakaapekto kahit sa mga konserbatibo gaya ng relihiyon at kultura.

Pagdating sa pag-ampon at pagpapalit ng mga kultural na halaga, ang terminong "Westernization" ay madalas na ginagamit, dahil ang pinakadakilang mga innovator at mga driver ng pag-unlad ng tao ay mga bansa sa Kanluran, at sa partikular na Estados Unidos. Ang globalisasyon ng mga merkado ay ipinahayag sa lahat ng bagay at naapektuhan na ang bawat tao, halimbawa, sa panahon ng pahinga ng tanghalian hindi na kami pumunta sa Pelmennaya, ngunit pumunta sa mga fast food.

Unti-unti, ang mga pagkakaiba ay mabubura, at ang mundo ay darating sa isang solong hitsura. Hindi mo ito dapat pigilan, dahil ang proseso ng globalisasyon ay layunin, ngunit sulit pa ring subukang panatilihin ang kahit isang bagay ng iyong kakaiba, ang iyong kasiyahan.

Pinagmulan: https://www.site/globalizatsiya-finansovykh-rynkov/ - Globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi

• Kung handa ka nang makipagkalakal sa isang tunay na account

  Magbukas ka ng isang trading account, pondohan ito ng pera at magsimulang gumawa ng mga transaksyon sa CFD at FOREX market.

• Rudolf Veronica Dmitrievna, mag-aaral
• Bashkir State Agrarian University

• GLOBALISASYON SA PANANALAPI
• BUNGA NG GLOBALISASYON SA PANANALAPI
• GLOBALISATION

Sinusuri ng artikulo ang mga pangunahing aspeto ng konsepto ng "globalisasyon sa pananalapi": mga kinakailangan, palatandaan at direksyon, pati na rin ang mga agarang kahihinatnan.

• Pamamahala ng portfolio ng pautang bilang isang mahalagang elemento ng patakaran sa pananalapi ng isang komersyal na bangko
• Mga problema sa pamamahala ng portfolio ng pautang ng isang komersyal na bangko

Sa nakalipas na dalawampung taon, ang konsepto ng "globalisasyon" ay lalong lumalabas sa mga artikulo at pag-aaral sa ekonomiya. Ngunit ang konsepto na ito ay ginagamit upang makilala ang isang bagong kalidad ugnayang pandaigdig, kabilang ang pandaigdigang sistemang pang-ekonomiya, relasyong pampulitika at makatao. Ang globalisasyon sa pananalapi ay lumitaw bilang isang resulta at isang mahalagang bahagi ng pagsasama-sama ng ekonomiya, na masinsinang umunlad sa ikalawang kalahati ng ika-20 siglo. Gayunpaman, maraming mga elemento ng globalisasyon sa pananalapi ang lumitaw bilang isang resulta ng pag-unlad ng sektor ng pananalapi mismo: ang paglago ng libreng kapital ng pera at ang paggalaw nito sa pagitan ng mga bansa, ang paglitaw ng mga bagong instrumento sa pananalapi, ang pagbuo ng mga kolektibong pera, atbp.

Sa pangkalahatang kahulugan, ang globalisasyon ay maaaring tukuyin bilang isang kadena ng mga pagbabagong pampulitika, pang-ekonomiya, panlipunan at teknolohikal na nagpapababa ng mga hadlang sa pagitan ng mga estado, na nagbubunga ng mga bagong batas at tampok ng impluwensya ng interstate. Malinaw na ang globalisasyon ay, una sa lahat, isang prosesong pang-ekonomiya, dahil ang produksyon, pamamahagi at pagkonsumo ng mga materyal na kalakal ay pangunahin na may kaugnayan sa iba pang larangan ng buhay ng tao. Ang proseso ng globalisasyon ay napakakomplikado at magkasalungat.

Ang mga sumusunod na kinakailangan para sa globalisasyon bilang isang proseso ng ekonomiya ay natukoy:

• pagtaas sa dami at sukat ng produksyon;
• internasyonalisasyon ng kapital at mas mahigpit na kumpetisyon sa mga pamilihan sa daigdig;
• liberalisasyon ng kalakalan sa mga kalakal at serbisyo, mga pamilihan ng kapital;
• ang paglitaw ng mga bagong institusyonal na anyo ng internasyonal aktibidad sa ekonomiya, ang paglitaw ng mga TNC;
• ang paglitaw ng mga bagong anyo ng pang-ekonomiyang aktibidad (electronic trading platform);
• aktibong gawain ng mga internasyonal na institusyong pang-ekonomiya;
• pagpapakilala ng mga internasyonal na organisasyong pang-ekonomiya ng pare-parehong pamantayan para sa patakarang macroeconomic, pag-iisa ng mga kinakailangan para sa mga patakaran sa buwis at antimonopoly, atbp.

Ang proseso ng globalisasyon ay sumulong sa pinaka-quantitatively at qualitatively sa sektor ng pananalapi. Ang mga tagapagdala ng globalisasyon ay mga pamilihang pinansyal, mga internasyonal na daloy ng kapital, kredito, at pera. Ang globalisasyon sa pananalapi, kung saan humahantong ang paggana ng mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, ay walang alinlangan na naging ubod ng globalisasyon ng ekonomiya pangkalahatan. Ang globalisasyon sa pananalapi ay ang proseso ng unti-unting pag-iisa ng pambansa at rehiyonal na mga pamilihan sa pananalapi sa isang solong pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, pati na rin ang proseso ng pagtaas ng pagtutulungan sa pagitan ng mga merkado ng mga indibidwal na instrumento sa pananalapi. Gayundin, ang globalisasyon sa pananalapi ay itinuturing na isang mas mataas na yugto ng internasyonalisasyon ng mga aktibidad ng mga pamilihan sa pananalapi sa lahat ng mga anyo nito.

Ito ay isang pangkalahatang tinatanggap na katotohanan na ang pandaigdigang pananalapi ay nagiging isang hiwalay na sektor ng ekonomiya ng mundo, na may higit na kakayahang kumita kumpara sa tunay na sektor, inililihis ang bahagi ng produktibong kapital, lumilikha ng "virtual na pera" at mga obligasyon sa kredito. Kinikilala ito ng maraming ekonomista ngayon modernong ekonomiya nailalarawan sa pamamagitan ng pangingibabaw ng mga lugar kung saan ang kapital ay gumagawa ng "sarili" habang sabay na nagsisilbi sa prosesong ito. Ang kapital sa pananalapi, na diborsiyado mula sa materyal na produksyon, ay may espesyal na kahulugan, dahil ay higit na mobile, may koneksyon sa isang partikular na entity at maaaring baguhin ang may-ari nito nang mabilis at madalas.

Ang paggalaw ng pera sa pagitan ng mga bansa sa kasalukuyang napakalaking sukat ay humahantong sa pagsasama ng lahat ng mga pamilihan sa pananalapi, kung saan ang mga ugnayan sa pagitan ng mga indibidwal na mga segment ng pandaigdigang merkado at pambansang pera at mga pamilihan ng kapital ay makabuluhang pinalakas. Bilang resulta, ang isang mamumuhunan o nanghihiram, kapag gumagawa ng isang desisyon, ay maaari na ngayong isaalang-alang ang lahat ng mga pamilihan sa pananalapi sa mundo bilang isang pandaigdigang pinag-isang kabuuan, bilang iba't ibang bahagi ng isang pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang mga pakinabang ng pag-unlad na ito ay halata. Ang ekonomiya ng mundo ay makabuluhang pinalawak at pinalakas ang potensyal para sa pagtustos ng mga proyektong pang-ekonomiya, kahit na ang pinaka kumplikado at mahal. Sa pagsasaalang-alang na ito, ang walang uliran na pagtindi ng inter-at supra-country movement of money ay isang pinansiyal na pinagmumulan ng positibo, progresibong bunga ng globalisasyon ng pandaigdigang ekonomiya. Gayunpaman, ang hindi gaanong mabilis at napakalaking paglilipat ng pera sa internasyonal na antas ay nakakatulong sa destabilisasyon ng mga ekonomiya ng mga bansa at rehiyon at humantong sa matinding krisis sa pananalapi. Sa aspetong ito, tinutukoy ng mga pandaigdigang daloy ng pera ang mga halatang negatibong kahihinatnan ng globalisasyon ng ekonomiya ng mundo.

Ang internasyonalisasyon ng sektor ng pananalapi ay pangunahing nangyayari sa tatlong direksyon:

1. internasyonalisasyon ng mga serbisyo sa pananalapi na may pagtagos sa ekonomiya ng mga umuunlad na bansa, mga dayuhang bangko at iba pang mga institusyong pinansyal;
2. paglago sa internasyonal na equity capital daloy;
3. nadagdagan ang mga daloy ng mga obligasyon sa utang, ang mga pangunahing tagapagpahiwatig kung saan ay ang mga antas ng mga rate ng interes at mga rate ng palitan.

Sa katunayan, para sa mga nakaraang taon may positibong kalakaran sa pagtaas ng direktang pamumuhunan sa mga umuunlad na bansa na may pagbaba sa pamumuhunan sa mga mauunlad na bansa. Sa pangkalahatan, mula sa simula ng 2000 hanggang 2014, ang bahagi ng dayuhang pagmamay-ari sa mga pambansang ekonomiya ay tumaas sa average mula 8% hanggang 24%, i.e. tatlong beses.

Ang mga positibong kahihinatnan ng globalisasyon ng mga mapagkukunang pinansyal ay kinabibilangan ng:

• pinapagaan ang kakulangan ng mga mapagkukunang pinansyal sa mundo at tinatakpan ang kakulangan nito, kapwa sa maunlad at ilan umuunlad na mga bansa, dahil ang kapital (pangunahin sa monetary form) ay hindi na isang mahirap na mapagkukunan;
• tumaas na kumpetisyon sa mga pambansang pamilihan sa pananalapi at, bilang resulta, isang pagbawas sa halaga ng intermediation sa pananalapi at kredito at mga serbisyong pinansyal;
• pagbabawas ng mga gastos sa internasyonal na transaksyon, na nagtataguyod ng komunikasyon sa pagitan ng mga pinansyal at tunay na sektor ng ekonomiya.

Ang mga negatibong kahihinatnan ng globalisasyon ng mga mapagkukunang pinansyal ng mundo ay kinabibilangan ng:

• nadagdagan ang kawalang-tatag ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi, ang paglitaw ng mga krisis sa pananalapi sa ilang mga rehiyon, dahil ang mga krisis sa pananalapi sa malalaking sentro ng pananalapi ay may malakas na negatibong epekto sa ibang mga bansa dahil sa liberalisasyon ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi, na ginagawang mas madaling ma-access ang mga ito sa "mainit na pera" ;
• isang pagpapakita ng napakalaking pag-asa ng ekonomiya ng mundo sa paggana ng pera sa halip na tunay na kapital. Ang kapital ng pera ngayon ay nagiging mas maliit na umaasa sa tunay na kapital at sampu-sampung beses na mas malaki kaysa sa laki nito, bilang resulta kung saan ang ekonomiya ng bansa ay lalong umaasa sa kalagayang pinansyal nito. Naka-on din pinansiyal na kalagayan Ang mga pambansang ekonomiya ay lubos na naiimpluwensyahan ng pang-ekonomiyang pag-uugali ng mga hindi residente, ang estado ng mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, at ang mga aktibidad ng mga internasyonal na sentro ng pananalapi. Ang globalisasyon ng mga mapagkukunang pinansyal ng mundo ay humahantong sa katotohanan na ang kapangyarihan ng impluwensya ng mga pambansang pamahalaan sa pambansang pananalapi ay humihina. Kasabay nito, ang epekto ng mga transnational na korporasyon, internasyonal na institusyonal na mamumuhunan at internasyonal na mga speculators sa mga pambansang pamilihan sa pananalapi ay tumataas sa lahat ng mga bansa. Ang pananalapi ng mga miyembrong bansa ng mga internasyonal na asosasyon ng integrasyon ay lalong naiimpluwensyahan ng mga pinagtibay na pangkalahatang desisyon o ng kanilang mga pangkalahatang patakaran sa pananalapi.

Kaya, ang kurso ng krisis sa pananalapi noong 2008. ay nagpakita na ang Russia ay natagpuan ang sarili sa pangkalahatang kadena ng pandaigdigang krisis, na nakaranas ng parehong maling pagkalkula sa sarili nitong mga patakaran at ang mga kahihinatnan ng oportunistang pag-uugali ng mga internasyonal na mamumuhunan. Ang unti-unting pagtaas sa pagiging bukas ng ekonomiya ng Russia at ang internasyonalisasyon ng merkado ng stock ng Russia ay layunin na tinutukoy ang pagtaas ng pag-asa ng ekonomiya ng Russia sa mga kondisyon ng mga merkado sa mundo. Bilang resulta, ang estado ng merkado ng pananalapi ng Russia ay unti-unting naging mas sensitibo sa mga pagbabago sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, na naging lalong mahalaga sa mga kaso kung saan ang iba't ibang mga sitwasyon ng krisis ay patuloy na lumitaw sa huli, kabilang ang limitadong pag-access sa pangmatagalang pampinansyal na paghiram.

Sa pagbubuod, nararapat na sabihin na ang globalisasyon sa pananalapi ay isang masalimuot at magkasalungat na proseso na naglalaman ng parehong malinaw na positibong aspeto at medyo seryosong negatibong aspeto. Sa isang banda, sa mga kondisyon ng aktibong pagsasama-sama ng modernong ekonomiya ng mundo, ang malawak na mga pagkakataon ay nagbubukas para sa mga indibidwal na bansa na ma-access ang pandaigdigang Pinagkukuhanan ng salapi, gayunpaman, ang ilang mga alalahanin ay lumitaw kaugnay ng hindi nakokontrol na paggalaw ng kabisera sa buong bansa.

Bibliograpiya

1. Trifonov, D.S. Globalisasyon sa pananalapi bilang isang modernong yugto ng internasyonalisasyon ng ekonomiya ng mundo / D.S. Trifonov // Bulletin ng Saratov State Socio-Economic University, No. 5 (54), 2014.
2. Orlova, O.Yu. Ang modernong proseso ng globalisasyon sa pananalapi at mga problema ng pag-unlad ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi / O.Yu. Orlova // Economics at pamamahala: pagsusuri ng mga uso at mga prospect ng pag-unlad, No. 16, 2014.
3. Siraeva, R.R. Ang sektor ng agrikultura ay nangangailangan ng suporta ng gobyerno [Text] / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Estado at mga prospect para sa pagtaas ng produksyon ng mga de-kalidad na produktong pang-agrikultura: mga materyales ng All-Russian na siyentipiko at praktikal na kumperensya na may internasyonal na pakikilahok. – Ufa, 2013. - pp. 116-117.
4. Siraeva, R.R. Teoretikal na aspeto suporta ng estado mga producer ng agrikultura / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Balita ng Orenburg State Agrarian University. - 2014. - Hindi. 3. - P. 210-211.
5. Siraeva, R.R. Pagpopondo sa agrikultura: karanasan sa dayuhan[Text] / R.R. Siraeva, S.V. Volkov // Siyentipikong pananaliksik sa modernong mundo: mga problema, prospect, hamon: mga materyales ng Second International Youth Scientific Conference (Forum) ng mga batang siyentipiko ng Russia at Germany sa loob ng balangkas ng Federal Target Program "Scientific and scientific-pedagogical personnel ng innovative Russia" para sa 2009–2013. – Ufa, 2012. - P. 250-256.
6. United Nations Conference on Trade and Development: Statistics [Electronic resource]// Access mode: http://unctad.org/en/Pages/Statistics.aspx

Panimula

Ang globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay isang natural na proseso ng ekonomiya sa ekonomiya ng mundo, na nag-aambag sa pagbabago ng ekonomiya ng mundo sa isang solong merkado para sa mga kalakal, serbisyo, mga mapagkukunang pang-ekonomiya, workforce at kaalaman. Ang globalisasyon ang nag-aambag sa mabilis at mahusay na pag-unlad ng ekonomiya ng lahat ng bansa sa mundo. Noong ika-20 siglo, pagkatapos ng paglitaw ng mga transnational na kumpanya, isang bagong yugto ang lumitaw sa ekonomiya ng mundo, ang yugto ng globalisasyon. Dahil sa murang paggawa mula sa Asya, naging pambansang pamilihan ang mga pamilihang pinansyal. Ang mga pamumuhunan ay pangunahin nang dumating sa mga bansa sa Silangan, at mula doon sa anyo ng mga materyal na pag-aari ay ibinalik pabalik sa mga bansa sa Kanluran. Ang paglitaw ng mga bagong aspeto ng merkado sa pananalapi ay nag-ambag sa pagbabago ng kanilang mga interes sa pananalapi ng lahat ng mga transnational na kumpanya sa mundo.

Ang bagong prosesong ito ay nagsasangkot ng karagdagang pagsasama-sama ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi, pagtaas ng capitalization, at muling pamamahagi ng mga mapagkukunang pinansyal. Nag-aambag ito sa pagtaas ng daloy ng salapi, na nagreresulta sa paglitaw ng mga bagong portfolio ng pamamahala, pati na rin ang kumpetisyon para sa pagmamay-ari ng kapital. Ang pangunahing layunin ng proseso ng globalisasyon ay upang magbigay ng mga mapagkukunang pinansyal na may libreng paggalaw sa anumang merkado sa mundo. Ang globalisasyon ng mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi ay nag-aambag sa mahusay na pamumuhunan ng kapital. Nangyayari ito nang eksakto sa merkado kung saan ang mga gastos ay minimal at ang kita ay pinakamataas. Gayunpaman, ang prosesong ito ay nasa isang paunang yugto at ang globalisasyon ng mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi ay dapat pa ring dumaan sa maraming yugto.

Sa pagkumpleto ng pagpapatupad ng prosesong ito, ang standardisasyon at pag-iisa ng mga patakarang macroeconomic ay magaganap sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, at ang mga hakbang sa antimonopolyo, buwis at mga patakaran sa agrikultura ay hihigpitan. Ang pinakakatanggap-tanggap ay ang katotohanan na ang mga pamantayang ito ay magiging pandaigdig, at sila ang magkokontrol sa lahat ng sektor ng ekonomiya at sibilisasyon ng daigdig, maging ang kultura, sinematograpiya, at relihiyon. Nasa bawat tao na ang globalisasyon, dahil dati ay tumatakbo sila sa mga canteen tuwing lunch break, at ngayon ay pumupunta sila sa mga pizzeria at McDonald's. Nag-aambag ito sa pagbuo ng isang pinag-isang imahe ng mundo. Mahirap pigilan ang prosesong ito. Ngunit ang isa pang tanong ay lumitaw, sulit ba ito? Sa ating panahon, kapag ang teknolohiya ay lumampas sa sangkatauhan at lahat ng bagay saanman ay puno ng mga computer, malamang na hindi ito katumbas ng halaga. Ngunit, sa kabila nito, dapat panatilihin ng bawat tao ang kanyang sariling sarap.

1. Globalisasyon sa pananalapi: kakanyahan at saklaw

Ang globalisasyon ay isang natural na proseso na nangyayari sa ekonomiya ng mundo. Kinakatawan nito ang unti-unting pagbabago ng buong ekonomiya ng mundo sa isang karaniwang pool ng mga mapagkukunan, kalakal, kaalaman, serbisyo at paggawa na karaniwan sa lahat ng mga bansa. Ang globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay isang mahalagang bahagi ng prosesong ito.

1 Pinagmulan at pag-unlad

Ang proseso ng globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay nagsimula noong huling siglo, nang lumitaw ang mga unang transnational na kumpanya at korporasyon. Noong una, nabuo ang mga pambansang asosasyon sa pananalapi, na dahil sa mababang halaga ng paggawa ng Asyano at pagtindi ng mga daloy ng salapi sa pamumuhunan sa mga bansang Asyano. Ang mga pondo ay ipinadala sa Silangan, mula sa kung saan sila ay ibinalik sa anyo ng mga item sa imbentaryo sa Kanluran.

Ang prosesong ito, sa turn, ay nag-udyok sa mga pambansang kapital sa mutual integration upang lubos na maprotektahan ang mga interes ng mga transnational na kumpanya at pamumuhunan. Kasama sa globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ang pagtaas ng capitalization at isang makabuluhang muling pamamahagi ng mga pondo. Tumaas ang dami ng daloy ng pera, nilikha ang mga bagong portfolio ng pamamahala, at tumindi ang pakikibaka para sa kontrol sa kapital. Ang pinakamahalagang layunin ng globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay ang malayang paggalaw ng kapital sa ekonomiya ng anumang bansa, na nagdaragdag ng kahusayan ng mga pamumuhunan sa pamamagitan ng pagliit ng mga gastos at pagtaas ng kakayahang kumita. Ang proseso ay medyo malayo pa sa pagkumpleto, ngunit sa huli maraming positibong pagbabago ang inaasahan:

· Standardisasyon ng lahat ng proseso ng pamamahala ng pamumuhunan sa lahat ng kalahok sa merkado.

· Pagbuo at pagpapatibay ng mas mahigpit na mga batas laban sa monopolyo, mga patakaran sa agrikultura at buwis.

· Pag-iisa ng mga patakaran sa pamamahala ng macroeconomic.

Sa huli, ang mundo ay lilipat sa pare-parehong mga pamantayan, ang globalisasyon ng mga pamilihang pinansyal ay magbibigay-daan sa kontrol sa lahat ng sektor ng ekonomiya, kultura at maging sa relihiyon.

2 Mga dahilan para sa pagpapabilis ng mga proseso

Ang pangunahing dahilan ay nakasalalay sa pag-unlad at pagsasama-sama ng produksyong pang-industriya. Una sa lahat, ito ay dahil sa paglabas ng negosyo ng tagagawa sa labas ng sarili nitong bansa. Ibig sabihin, hindi na nakatutok ang kumpanya sa sarili nitong bansa bilang pangunahing mamimili ng produkto nito, at napupunta sa pandaigdigang antas ng pagtugon sa mga pangangailangan. Ang tulong sa kilusang ito ay ibinibigay ng standardisasyon ng mga pangunahing parameter at proseso, ang pagtatasa ng mga aktibidad, ang kalidad ng mga kalakal at iba pang pamantayan ay nagaganap sa mga tuntunin ng pananalapi, na naka-pegged sa pandaigdigang pera.

Ang isa pang dahilan para sa globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay nakasalalay sa paghahanap ng mga mapagkukunan upang malutas ang mga problema sa mundo (kahirapan, teknikal na pagkaatrasado, disarmament at demilitarization, mga problema sa pagkain, ekolohiya, paggamit ng mga likas na yaman, demograpiya, pangangalaga sa kalusugan, atbp.). Ayon kay mga pagtatasa ng eksperto, ang paglutas sa mga pandaigdigang problemang ito ay nangangailangan ng humigit-kumulang isang trilyong dolyar taun-taon, at ang halagang ito ay patuloy na lumalaki. Natural, ang bawat kapitalista, mamumuhunan o bangko ay nagsusumikap na makuha ang pinakamataas na tubo sa bawat ari-arian nito, kahit na isang tubo na maihahambing sa laki sa iba pang mga uri ng paglalagay ng libreng kapital. Ito ay isa pang dahilan para sa paggalaw patungo sa globalisasyon ng mga pamilihang pinansyal.

Ang impetus para sa paglago sa dinamika ng pagsasama-sama ng mga ekonomiya ay ibinigay ng virtual na ekonomiya, na mabilis na umuunlad. Salamat sa telekomunikasyon mga internasyonal na bangko nakakuha ng pagkakataong gumana sa buong orasan, naging isang solong organismo na agad na tumutugon sa anuman mahahalagang pagbabago at mga signal saanman sa mundo.

Hanggang kamakailan lamang, ang internasyonal na kapital ay eksklusibong kinakatawan ng mga pambansang entidad. Ngunit mula noong kalagitnaan ng huling siglo, nagsimulang bumuo ang mga organisasyon (IMF, IBRD, atbp.) na namamahala at kumokontrol sa mga pandaigdigang daloy. Ligtas na ipagpalagay na ang antas ng impluwensya ng mga organisasyong ito at ang kanilang kabuuang bahagi sa mga operasyon ay isang uri ng tagapagpahiwatig ng globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi.

3 Ano ang ibig sabihin nito para sa pandaigdigang ekonomiya?

Ang pag-iisa at pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi ay nagpapasigla sa paglikha ng mga unibersal na kasangkapan at pamamaraan para sa panloob at panlabas na mga operasyon ng pagbabangko. Kaya, nilikha ang isang unibersal na network na nag-uugnay sa mga sentro ng pagbabangko sa mundo. Sa pagpapalakas ng mga ugnayan, lumitaw ang mga internasyonal na institusyon, na ang resulta ay lumalagong presyon sa ilang mga pamahalaan. Ang layunin ng presyur na ito ay upang mabawasan ang pagkagambala mga ahensya ng gobyerno sa mga proseso ng panloob na pag-unlad at liberalisasyon ng internasyunal na pakikipag-ugnayan sa antas ng mga kapital.

Ang globalisasyon ng mga pamilihan sa pananalapi ay nag-aalis ng mga hadlang sa pagitan ng pandaigdigang at domestic na kapital, nagbibigay-daan sa walang limitasyong paggalaw cash sa loob ng planeta, upang mamuhunan, humiram, magpahiram, atbp. Kahit ngayon, ang paggalaw ng internasyonal na kapital ay lumampas sa tunay na turnover ng 50 beses.

2. Mga hamon ng globalisasyon sa pananalapi para sa patakaran sa pananalapi

Ang pag-unlad ng mga proseso ng globalisasyon sa pananalapi ay nagdadala ng mga seryosong hamon para sa pambansang patakaran sa pananalapi. Susubukan naming subaybayan ang kaugnayan sa pagitan ng mga pangunahing uso sa pag-unlad ng proseso ng globalisasyon sa pananalapi at pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi.

Pag-unlad ng mga pandaigdigang kilusang kapital. Ito ay batay sa monetary at financial liberalization na isinagawa kapwa sa pambansa at internasyonal na antas. Bilang resulta, noong 1992-2007. nagkaroon ng pataas na kalakaran sa gross cross-border capital flows sa pandaigdigang ekonomiya, na naantala ng mga panandaliang recession. Gayunpaman, sa panahon ng mga taon ng krisis ng 2008-2009. nagkaroon ng matinding pagbaba sa mga pandaigdigang daloy ng kapital (tingnan ang Fig. 1).

Ang pagtaas sa antas ng cross-border mobility ng kapital, kabilang ang ipinahayag sa paglago ng mga daloy ng kapital sa pagitan ng mga bansa, sa teorya ay dapat na naging sanhi ng convergence ng mga rate ng interes sa iba't ibang pambansang ekonomiya. Ang isang katulad na ugali patungo sa convergence tunay na mga rate porsyento sa gobyerno mga seguridad(Treasury bills) ay talagang makikita sa halimbawa ng mga mauunlad na bansa (tingnan ang Fig. 2).

kanin. 1. Dumadaloy ang kapital sa ekonomiya ng mundo noong 1990-2000s

kanin. 2. Pagkakaiba sa tunay na mga rate ng interes sa mga seguridad ng gobyerno ng mga nangungunang bansa

Pagsusuri ng data na ipinapakita sa Fig. 1 at 2, ay nagpapakita na ang proseso ng globalisasyon sa pananalapi ay nabuo nang magkakaiba sa paglipas ng panahon: ang mga panahon ng pagtindi ng kaukulang mga uso (sa unang kalahati ng 1990s, 2003-2007) ay sinundan ng kanilang paghina o kahit na pagbaliktad sa ilang mga direksyon (huling bahagi ng 1990s - unang bahagi ng 2000s at lalo na noong 2008-2009). Kasabay nito, ang mga panahon ng "paghina" ng globalisasyon ay kasabay ng mga uso sa krisis sa ekonomiya ng mundo.

Ito ay kilala mula sa teorya na sa isang bukas na ekonomiya mayroong isang problema ng "imposibleng trinity": isang nakapirming halaga ng palitan, buong capital mobility at patakaran sa money-credit nakatutok sa panloob na mga layunin. Tandaan na ang "imposibleng triad" ay hindi tinatanggihan ang independiyenteng patakaran sa pananalapi sa pambansang ekonomiya sa konteksto ng globalisasyon, pinag-uusapan natin na ang naturang patakaran ay maaari lamang isagawa sa mga kondisyon ng isang malayang lumulutang Pambansang pananalapi.

Sa pagsasagawa, sa paunang yugto ng panahon ng globalisasyon, nagkaroon ng kilusan patungo sa "matinding mga anyo", i.e. mga rehimen ng libreng lumulutang ng pambansang pera o mahigpit na pag-aayos ng halaga ng palitan, na ganap na naaayon sa lohika ng " imposibleng triad." Gayunpaman, noong 2000s, ang kilusan patungo sa "matinding anyo" ay tumigil, at karamihan sa mga bansa sa pandaigdigang ekonomiya ay ginusto pa ring gumamit ng isa o ibang uri ng maluwag na regulasyon sa halaga ng palitan.

Pagbaba ng inflation rate sa pandaigdigang saklaw. Sa panahon ng globalisasyon, nagkaroon ng tuluy-tuloy na pababang takbo sa rate ng inflation sa pandaigdigang saklaw, na partikular na binibigkas noong 2000s. Ang iba't ibang teoretikal na paliwanag para sa hindi pangkaraniwang bagay na ito ay kadalasang nagmumula sa tumaas na mapagkumpitensyang presyon sa isang globalisasyong ekonomiya sa konteksto ng pagbabawas (o kahit sa ilang mga kaso ng pag-alis) ng mga hadlang sa cross-border na paggalaw ng mga produkto at serbisyo at mga kadahilanan ng produksyon. Gayunpaman, ang pangkalahatang pagbaba sa inflation ay nagtatakip ng makabuluhang pagbabagu-bago sa mga relatibong presyo.

Bilang karagdagan, ang dinamika pangkalahatang antas ang mga presyo sa pambansang ekonomiya ay lalong natutukoy ng mga panlabas na kadahilanan: ang pagkakaiba sa pagitan ng aktwal at potensyal na antas ng output (output gap) sa isang pandaigdigang sukat, ang dinamika ng mga presyo para sa mga indibidwal na grupo ng mga kalakal (hilaw na materyales, pagkain) sa mga merkado sa mundo, atbp.

Tumaas na pagkasumpungin sa mga pamilihan sa pananalapi. Sa isang pagbaba sa rate ng paglago ng pangkalahatang antas ng presyo at mga pagkakaiba-iba sa mga kamag-anak na presyo ng mga indibidwal na kalakal, ang pagkasumpungin sa mga pamilihan sa pananalapi ay tumaas, kung saan nagsimulang mabuo ang "mga bula". Sa mga ganitong "bula" ng panahon ng globalisasyon, maaari nating i-highlight ang pagtaas ng mga presyo ng real estate at stock market sa mga bansa sa Timog-silangang Asya noong unang kalahati ng dekada 1990; boom sa US stock market dulot ng tumataas na presyo ng mga share ng mga kumpanyang "bagong ekonomiya" (ikalawang kalahati ng 1990s); tumataas na presyo ng real estate sa United States at ilang iba pang binuo at umuusbong na mga bansa sa merkado noong kalagitnaan ng 2000s. Sa lahat ng mga kasong ito, ang pag-agos ng dayuhang kapital ay may mahalagang papel sa pagpapalaki ng bula. Kung susuriin natin ang dynamics ng kabuuang cross-border na daloy ng kapital (tingnan ang Fig. 1), maaari nating tapusin na ang isang "global bubble ay lumaki" sa pandaigdigang mga pamilihan sa pananalapi noong 2006-2007. Ang "mga bula" ay halos palaging sumasabog, na may malaking negatibong kahihinatnan para sa mga pambansang ekonomiya. Kaya, ang pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi noong 2007-2009. ay makikita bilang resulta ng pagputok ng "global bubble". Kasabay nito, tulad ng ipinapakita ng mga uso sa pag-unlad pagkatapos ng krisis, nagpapatuloy ang "mga bula" sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.

Ang paglitaw ng mga bula ng merkado sa pananalapi sa pambansang antas, na suportado ng mga paggalaw ng kabisera ng cross-border, ay nagdudulot ng hamon sa sentral na bangko: dapat ba itong tumugon sa problema? Mayroong dalawang solusyon sa problemang ito.

Ang unang solusyon ay para sa mga sentral na bangko na ilayo ang kanilang mga sarili mula sa mga problema ng pagbuo ng mga pamilihan sa pananalapi. Sa kasong ito, ang mga kaugnay na isyu ay tinatalakay ng mga espesyal na regulator, na, sa ilalim ng impluwensya ng lumalagong pagtutulungan ng mga indibidwal na mga segment ng pambansang pamilihan sa pananalapi sa isang bilang ng mga bansa, ay binago sa mga mega-regulator. Mula sa pananaw ng patakaran sa pananalapi, nangangahulugan ito na ang mga tungkulin ng pag-regulate ng sistema ng pagbabangko ay lumalayo sa sentral na bangko. Sa isang banda, ang paglikha ng isang mega-regulator ay inilaan upang ituon ang pangangasiwa sa lahat ng mga segment ng merkado sa pananalapi, na sa mga modernong kondisyon ay nagiging lalong magkakaugnay, sa isang banda. Sa kabilang banda, ang isang uri ng divide arises sa pagitan ng mga pinansyal na merkado at ang monetary sphere, na sa katunayan, hindi bababa sa loob ng sistema ng pagbabangko, ay wala. Kaya, ang problema ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng sentral na bangko at ng mega-regulator ay lumitaw sa loob ng balangkas ng pagtiyak ng gawain ng pagpapanatili ng katatagan ng pananalapi sa ekonomiya.

Ang pangalawang solusyon ay ang mga sentral na bangko ay nagsisimulang aktibong maimpluwensyahan ang paggana ng mga pamilihan sa pananalapi, alinman sa pamamagitan ng pagkakaroon ng naaangkop na mga kapangyarihan bilang mga regulator (halimbawa, sa pamamagitan ng pangangasiwa ng sistema ng pagbabangko), o sa pamamagitan ng paggamit ng mga instrumento sa patakaran sa pananalapi. Sa praktikal na mga termino, ang isyu ng pagtiyak ng katatagan ng pananalapi sa pamamagitan ng mga hakbang sa patakaran sa pananalapi ay bumababa sa tanong kung ang sentral na bangko ay dapat tumugon sa dynamics ng presyo mga ari-arian sa pananalapi. Ang mga tagapagtaguyod ng interbensyon ng sentral na bangko sa dinamika ng mga pamilihan sa pananalapi ay kadalasang gumagawa ng argumento na, sa mga modernong kondisyon, ang malalaking pagbabago sa presyo sa mga pamilihang ito ay may malaking epekto sa ekonomiya sa kabuuan, at ang kanilang pagpapakinis ay maaaring magkaroon ng positibong macroeconomic na epekto. Kasabay nito, kadalasang binibigyang-diin ng mga kalaban ng interbensyon ang likas na katangian ng mga pagbabago sa mga presyo ng asset na nauugnay sa mga pagbabago sa pagtatasa ng panganib sa merkado, at tandaan ang kahirapan ng pag-target sa naturang pabagu-bagong tagapagpahiwatig bilang ang presyo ng isang asset na pinansyal. Mga modernong teorya Ang paggana ng mga financial market ay nagmumungkahi na ang mahusay na market hypothesis ay hindi palaging natutupad, na nangangahulugan na ang interbensyon sa dynamics ng presyo ng asset ay maaaring kumatawan sa isang pampublikong kabutihan, na tumutulong upang matiyak ang macroeconomic stability.

Gayunpaman, ang tanong ay nananatiling kung paano eksaktong dapat isagawa ang interbensyon na ito. Ang isa sa mga posibleng opsyon ay ang pag-regulate ng dinamika ng mga pamilihan sa pananalapi sa pamamagitan ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi, pangunahin ang mga pagbabago sa rate ng interes. Ang isa pa ay ang paglalapat ng mga regulasyon. Ang tagasuporta ng pangalawang opsyon ay, sa partikular, ang chairman ng US Federal Reserve System (FRS) B. Bernanke, na nagpahayag ng prinsipyo ng "paggamit ng tamang tool para sa trabaho", kung saan ang ibig niyang sabihin ay ang sentral na bangko ay gumana sa pinakamahusay na paraan kung ito ay gumamit ng mga instrumento sa pananalapi. patakaran sa kredito upang makamit ang mga layunin ng macroeconomic, at mga regulatory, supervisory tool at tagapagpahiram ng mga kakayahan sa huling paraan upang itaguyod ang katatagan ng pananalapi. Lumilitaw ang mga problema kapag ang sentral na bangko ay walang mga tungkulin sa regulasyon o kapag ang mga hakbang sa regulasyon ay hindi epektibo.

Ang isang seryosong hamon sa konteksto ng globalisasyon ay ang sitwasyon kung saan ang "bubble" sa mga pambansang pamilihan sa pananalapi ay lumaki dahil sa pagdagsa ng dayuhang kapital. Sa kasong ito, ang mga pambansang awtoridad sa pananalapi at mga regulator ng pananalapi ay limitado sa pagpigil sa kalakaran na ito (dahil sa pagkakaroon ng "imposibleng triad" at inter-jurisdictional arbitrage sa mga pamilihang pinansyal). Bilang resulta, kapag ang gayong bula ay sumabog, ang mga kahihinatnan ng macroeconomic ay malamang na maging mas malalim (halimbawa, ang krisis sa pananalapi sa Asia noong 1997 o ang kasalukuyang pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi).

Kaya lumipat tayo sa susunod na hamon.

Ang pagtaas ng kahalagahan ng mga panlabas na pagkabigla para sa pambansang ekonomiya. Ang pagpapalakas na ito ay nangyayari sa mga sumusunod na pangunahing lugar:

Sa pamamagitan ng lumalagong integrasyon ng mga pambansang pamilihan sa pananalapi sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi at ang pagtaas ng presensya ng dayuhang kapital sa mga pambansang sistema ng pananalapi. Ang biglaang paghinto sa pagpasok ng dayuhang kapital (biglaang paghinto) o maging ang pag-agos nito ay maaaring magdulot ng makabuluhang macroeconomic effect para sa host country.

Sa pamamagitan ng mga contagion effect, kung saan kahit na ang mga bansang may medyo paborableng macroeconomic indicator ay maaaring malantad sa mga krisis phenomena na nagmumula sa ibang mga bansa. Ang pagkalat ng mga krisis sa pamamagitan ng mga contagion effect ay maaaring mangyari kapwa sa pamamagitan ng mga channel ng tunay na ekonomiya (sa pamamagitan ng pakikipag-ugnayan sa kalakalang panlabas) at sa pamamagitan ng sektor ng pananalapi (sa pamamagitan ng cross-border capital movements). Ang mga panlabas na pagkabigla ay nagdulot ng mga phenomena ng krisis, una sa mga indibidwal na pambansang ekonomiya o rehiyon, at pagkatapos ay sa pandaigdigang ekonomiya (2007-2009). Tandaan na ang mga diskarte sa pagtugon ng patakaran sa pananalapi sa mga naturang krisis ay binago. Ang pinakamahalagang krisis sa mga binuo na bansa ay apektado, bilang panuntunan, sa ilang mga lugar lamang ng ekonomiya at may limitadong epekto sa ekonomiya sa kabuuan ( krisis sa pera sa Europe 1992-1993, krisis sa stock market ng mga binuo bansa 2000-2002). Ang kanilang mga kahihinatnan ay napagtagumpayan alinman sa pamamagitan ng pagpapagaan ng patakaran sa pananalapi (ang krisis sa stock noong unang bahagi ng 2000s) o sa pamamagitan ng pagbabago ng rehimen nito (mga pagbabago sa European Exchange Rate Mechanism at ang pag-alis ng ilang bansa mula rito noong unang bahagi ng 1990s).

Sa mga umuunlad na bansa, isang serye ng mga krisis 1994-2002. nagdulot ng mas malaking pagkabigla sa mga pambansang ekonomiya. Kasabay nito, ang mga rekomendasyon ng mga internasyonal na institusyong pinansyal sa halos lahat ng mga kaso ay kasama ang pangangailangan na higpitan ang patakaran sa pananalapi at suportahan ang halaga ng palitan ng pambansang pera.

Ang reaksyon ng patakaran sa pananalapi sa kasalukuyang pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi ay nararapat na espesyal na pansin. Ang mga pagkagambala sa paggana ng mga pamilihan sa pananalapi na dulot nito ay humantong sa pagsususpinde ng mga tradisyunal na channel ng paghahatid ng patakaran sa pananalapi. Bilang resulta, ang mga sentral na bangko ng mga binuo na bansa ay nagsimulang gumamit ng hindi kinaugalian na mga instrumento na naglalayong palitan ang gawain ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang mga sentral na bangko ng mga bansang may uri ng sistemang pananalapi ng Anglo-Saxon (US Federal Reserve System, Bank of England) ay kumilos nang pinakaaktibo sa direksyong ito; kalaunan ay sinamahan sila ng European Central Bank na may isang programa para sa pagbili ng mga sakop (secured ) mga bono (nagsimulang gumana noong Hulyo 2009) .

Ang kasalukuyang pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi ay nagpapahintulot sa amin na gumuhit ng ilang mahahalagang aral para sa pagsasagawa ng patakarang pananalapi:

Sa mga binuo na bansa, maraming mga mananaliksik ang nakilala ang mga limitasyon ng rehimeng pag-target sa inflation. Kaya, kinilala ni J. Frenkel ang dalawa sa mga pangunahing pagkukulang nito: kawalan ng nararapat na pansin sa pagbuo ng "mga bula" sa mga presyo ng asset at maling reaksyon sa mga pagkabigla mula sa labas pinagsama-samang mga supply at mga tuntunin ng kalakalan. Ang pag-target ay inaalok bilang mga alternatibong opsyon nominal GDP o antas ng presyo para sa mga pangunahing produkto (pag-target sa presyo ng produkto).

Ang bawat isa sa kanila ay may sariling mga pagkukulang, ngunit ang katotohanan na ang talakayan ay gumagalaw sa direksyon na ito ay mahalaga.

Kasabay nito, dapat tandaan na nagkaroon ng pagbabago sa saloobin patungo sa inflation bilang isang hindi malabo na "kasamaan", hindi bababa sa teoryang pang-ekonomiya. Indikasyon hinggil dito ang pananalita ni K. Rogoff sa kasagsagan ng global krisis sa ekonomiya na may isang artikulo kung saan binanggit niya ang mga benepisyo ng pagpapabilis ng inflation sa mga modernong kondisyon, isinasaalang-alang ito bilang isa sa mga paraan upang malutas ang problema sa utang, habang ang iba pang mga pamamaraan ay nagpapakita ng kanilang pagiging hindi epektibo. Ang isa pang argumento sa pagtatanggol sa inflation ay ibinigay ng isa pang sikat na ekonomista na si R. Rajan: ang pagtaas ng mga rate ng inflation sa umiiral na napakababang mga rate ng interes ay hahantong sa kanilang paglipat sa mga negatibong halaga sa totoong mga termino at pasiglahin ang pagkonsumo.

Kapag nagsasagawa ng patakaran sa pananalapi, ang pakikipag-ugnayan nito sa sistema ng pananalapi ay may mahalagang papel. Ang proklamasyon ng "dalawang mandato" ng patakaran sa pananalapi (sa presyo at katatagan ng pananalapi) ay muling naging may kaugnayan.

Gayunpaman, ang problema ng mga instrumento para sa pagtiyak ng katatagan ng pananalapi ay nananatiling hindi nalutas, dahil ang paggamit ng mga instrumento ng patakaran sa pananalapi (halimbawa, ang rate ng interes) upang makamit ang layuning ito ay maaaring sumalungat sa pagkamit ng iba pang mga layunin (pangunahin ang katatagan ng presyo).

Upang malutas ito, binuo ang konsepto ng macroprudential policy, na idinisenyo upang gamitin ang mga tool ng prudential regulation, binabago ito kung kinakailangan upang malutas ang mga problemang macroeconomic na may kaugnayan sa systemic mga panganib sa pananalapi. Bilang karagdagan, dahil sa makabuluhang epekto ng cross-border transmission ng financial shocks, kinikilala ang pangangailangan na bumuo ng mga macroprudential na instrumento na gumagana sa kabila ng mga pambansang hangganan. Kabilang dito ang mga internasyonal na kasunduan upang ipakilala ang mga countercyclical buffer para sa kapital ng bangko at mga karagdagang hakbang upang masipsip ang mga pagkalugi ng mga pandaigdigang sistematikong mahalagang bangko. Ito ay epektibong kinikilala ang katotohanan na ang monetary sphere ay hindi nakahiwalay sa ekonomiya at na ito ay malapit na magkakaugnay sa pag-unlad ng mga pamilihan sa pananalapi.

Sa konteksto ng globalisasyon, napakahalagang magtatag ng kooperasyon sa pagitan ng mga sentral na bangko. Ang kasalukuyang krisis ay nagbigay ng mga halimbawa ng naturang kooperasyon: isang coordinated na pagbawas sa mga rate ng interes ng 6 na nangungunang mga sentral na bangko mundo sa rurok ng krisis noong Oktubre 2008 at ang pagbubukas ng mga linya pagpapalit ng pera sa pagitan ng ilang mga sentral na bangko (kabilang ang Fed at ang European Central Bank, ang Fed at ang Swiss Pambansang Bangko at iba pa.).

Para sa permanenteng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga pambansang bangkong sentral at mga regulator ng pananalapi, ang Financial Stability Board, na itinatag noong Abril 2009 sa batayan ng binagong Financial Stability Forum, ay nagpapatakbo.

Gayunpaman, malinaw na napaaga na pag-usapan ang mga seryosong tagumpay ng naturang kooperasyon.

Ang mga umuusbong na bansa sa merkado ay nakaranas ng makabuluhang pagbabagu-bago sa kanilang mga pera sa panahon ng krisis, na humantong sa kanila na dagdagan ang kanilang pansin sa pamamahala ng halaga ng palitan. Sa panahon ng krisis at pagkatapos ng krisis, pinataas nila ang paggamit ng mga kontrol sa halaga ng palitan ( mga interbensyon sa pera, kontrol sa mga transaksyon sa cross-border capital, atbp.).

Kaugnay ng aplikasyon ng mga hakbang upang kontrolin ang cross-border na paggalaw ng kapital, ipinagpatuloy ang talakayan tungkol sa bisa ng malayang paggalaw ng kapital sa pagitan ng mga bansa at ang mga panganib na nauugnay sa pagpasok at paglabas ng speculative capital. Ang mga umuusbong na merkado, na mas mabilis na nakabawi kaysa sa mga binuo bansa, ay nakaranas ng makabuluhang pag-agos ng panandaliang dayuhang kapital. Ang ilan sa kanila ay tumugon sa pamamagitan ng paggamit ng mga mahigpit na hakbang. Kaya, ipinakilala ng Brazil ang isang buwis sa dayuhang pamumuhunan sa ekonomiya ng bansa, ang rate na tumaas mula 2 hanggang 6%, ipinakilala ng Thailand ang buwis sa pagbabayad ng kita sa mga bono para sa mga dayuhan sa rate na 15%.

Kaya, ang mga bansang ito ay naghangad na maiwasan ang pagpapalaki ng isa pang "bula" dahil sa pagdagsa ng dayuhang kapital.

3. Pagtatasa ng pakikilahok ng Russia sa mga proseso ng globalisasyon sa pananalapi

Ang pahayag tungkol sa pagpapalakas ng pakikilahok ng Russia sa mga proseso ng globalisasyon, at sa partikular na globalisasyon sa pananalapi, ay laganap, ngunit nangangailangan ito ng isang quantitative assessment gamit ang isang serye ng mga tagapagpahiwatig, pati na rin ang paglalaan ng ilang pinagsama-samang tagapagpahiwatig. Bilang huli, pumili kami ng isang tagapagpahiwatig na kasama ang kabuuan ng mga pangunahing item ng account sa pananalapi ng balanse ng mga pagbabayad, nang hindi isinasaalang-alang ang kanilang pag-sign, na may kaugnayan sa GDP. Ang nasabing tagapagpahiwatig ay naglalaman ng "dobleng pagbibilang"; gayunpaman, nagagawa nitong isaalang-alang ang mga detalye ng Russia, na parehong isang makabuluhang exporter at importer ng kapital (tingnan ang Fig. 3).

kanin. 3. Kabuuang daloy ng kapital na cross-border sa Russia (% ng GDP)

Batay sa pagsusuri ng istatistikal na data (tingnan ang Fig. 3 at Talahanayan 1 at 2), ang mga sumusunod na yugto ay maaaring makilala sa pagbubukas ng sistema ng pananalapi ng Russia sa labas ng mundo, na binibigyang diin ang heterogeneity ng prosesong ito:

Ang simula ng 1990s ay nauugnay sa pagbubukas ng sistema ng pananalapi sa labas ng mundo sa panahon ng panlabas na liberalisasyon sa proseso ng pagbabagong pang-ekonomiya. Ang isang uri ng "epekto sa pagbubukas" ay makikita sa isang beses na pag-akyat sa mga daloy ng kapital sa cross-border na may kaugnayan sa GDP noong 1994 (na nasa likod ng makabuluhang paglabas ng kapital mula sa bansa).

Sa ikalawang kalahati ng dekada 1990, habang nagpatuloy ang liberalisasyon ng pera at lumitaw ang mga panlabas na palatandaan ng pagpapatatag ng pananalapi, tumaas ang paglahok ng Russia sa mga pandaigdigang paggalaw ng kapital. Kasabay nito, nagkaroon ng makabuluhang pag-agos ng dayuhang kapital sa pamamagitan ng portfolio investment.

Ang krisis sa Asya noong 1997 at ang krisis sa Russia noong 1998 ay nagkaroon ng negatibong epekto sa mga daloy ng kapital sa cross-border.

Panahon 1999-2000 ay nailalarawan sa pamamagitan ng bahagyang pagtaas sa antas ng pagiging bukas ng sistema ng pananalapi pagkatapos ng epekto ng mga uso sa krisis. Gayunpaman, naganap ito dahil sa paglabas ng kapital mula sa bansa.

Noong 2001-2002 nagkaroon ng bahagyang pagbaba sa antas ng pagiging bukas sa ilalim ng impluwensya ng pagbawas sa mga panlabas na obligasyon at ang kawalan ng makabuluhang pagpasok ng kapital sa bansa.

Panahon 2003-2007 nailalarawan sa pamamagitan ng paborableng mga kondisyon kapwa sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi at sa pambansang ekonomiya. Bukod dito, kung noong 2003-2006. nagkaroon ng sabay-sabay na pagtaas sa mga panlabas na asset at pananagutan, pagkatapos noong 2007 sa unang pagkakataon sa kasaysayan ng Russia ang pag-agos ng kapital ay makabuluhang lumampas sa pag-agos nito (ang positibong balanse ng account sa pananalapi ay umabot sa 7.4% ng GDP). Tandaan na noong 2007 ang pinakamataas na antas ng pagiging bukas ng pambansang sistema ng pananalapi ay nakamit para sa buong panahon na sinusuri.

Talahanayan 1. Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng mga daloy ng kapital na cross-border sa Russia

Talahanayan 2. Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng paggalaw ng kabisera sa cross-border sa Russia noong 2003-2011 (sa % ng GDP)

Sa gayon, napapansin natin ang isang tiyak na pag-ikot ng kilusang cross-border ng kapital sa Russia, na nauugnay sa dalawang krisis - 1998 at 2008-2009: ang mga pinakamataas na halaga ng pag-agos ng kapital bago ang krisis, pagkatapos ay ang matalim na pag-agos nito, isang pagbaba sa mga internasyonal na daloy at ang kanilang unti-unting paggaling. Kasabay nito, mayroong isang pangkalahatang kalakaran ng pagtaas ng kahalagahan ng mga daloy ng kapital na cross-border sa ekonomiya ng Russia, na tiyak na may epekto sa pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi ng bansa.

Medyo magkakaibang mga konklusyon ang lumabas kung susuriin natin ang mga tagapagpahiwatig hindi ng daloy, ngunit ng stock na nakapaloob sa posisyon ng internasyonal na pamumuhunan. Ihambing natin ang istraktura ng posisyon ng internasyonal na pamumuhunan ng Russia sa simula ng 2001 at simula ng 2012 (tingnan ang Talahanayan 3).

Talahanayan 3. Ang posisyon sa internasyonal na pamumuhunan ng Russia (bilang isang porsyento ng GDP)

Ang unang konklusyon na maaaring makuha mula sa talahanayan sa itaas ay ang pagbawas sa papel ng mga cross-border financial assets at liabilities sa ekonomiya ng Russia para sa 2000-2011. Gayunpaman, may kaugnayan sa mga tagapagpahiwatig ng stock, ang naturang konklusyon ay dapat gawin nang may malaking antas ng pag-iingat. Tandaan natin ang mga pagbabago sa husay na naganap sa istruktura ng mga panlabas na asset at pananagutan. Kaugnay ng mga panlabas na pag-aari, ito ay isang paglipat mula sa pangingibabaw ng iba pang mga pamumuhunan sa pangingibabaw ng mga reserbang asset, na hindi nakakagulat, na isinasaalang-alang ang likas na katangian ng patakaran sa pananalapi na hinahabol (tingnan sa ibaba), at isang makabuluhang pagtaas sa tagapagpahiwatig ng direktang pamumuhunan, na sumasalamin, bukod sa iba pang mga bagay, ang pagpapalawak ng negosyo ng Russia sa ibang bansa. Tulad ng para sa mga panlabas na pananagutan, dapat ding tandaan na mayroong isang makabuluhang mas pare-parehong istraktura ayon sa uri ng pamumuhunan sa ekonomiya ng Russia sa simula ng 2012 kumpara sa simula ng 2001. Kaya, maaari nating, kahit na may ilang antas ng kondisyon, pag-usapan ang tungkol sa isang pagpapabuti sa modelo ng pakikilahok ng Russia sa mga internasyonal na paggalaw ng kapital at, mas malawak, sa globalisasyon sa pananalapi.

globalisasyon ng pagbabangko sa merkado ng pananalapi

Konklusyon

Sa proseso ng globalisasyon, ang patakaran sa pananalapi ng Russia ay nahaharap sa mga hamon na likas din sa ibang mga bansa, lalo na sa mga kabilang sa pangkat ng mga ekonomiya na may mga umuusbong na merkado. Ibuod natin sa pamamagitan ng pagpuna kung alin sa mga nabanggit na hamon sa globalisasyon ang hinarap ng patakaran sa pananalapi ng Russia at kung paano ito tumugon sa mga ito sa iba't ibang yugto ng panlabas na pagiging bukas.

Ang mga paghihigpit sa pagpili ng mga target ay nagsimulang mag-aplay mula sa pinakadulo simula ng proseso ng paglipat bilang resulta ng pagbubukas ng sistema ng pananalapi. Lalo silang naging talamak sa rurok ng pagtaas ng antas ng panlabas na pagiging bukas ng pambansang sistema ng pananalapi noong 2006-2007, nang sa wakas ay inalis ang mga paghihigpit sa kilusang kapital na cross-border.

Kasalukuyan bangko sentral naglalayong baguhin ang modelo ng patakaran sa pananalapi, inilipat ang diin mula sa pagsasaayos ng halaga ng palitan patungo sa pagsasaayos ng inflation. Gayunpaman, sa panahon ng panahon ng pagbabago nananatili ang kilalang dualismo ng mga layunin.

Tulad ng ibang bukas na ekonomiya, ang mga panlabas na salik ay may malaking epekto sa inflation sa loob ng Russia. Sa paunang yugto ng paglipat, ang kanilang epekto ay ipinadala pangunahin sa pamamagitan ng halaga ng palitan (ang inflationary na kapaligiran ay nilikha ng paglipad ng kapital at panloob na dollarisasyon ng ekonomiya). Naka-on modernong yugto Ang nangungunang papel ay lumipat sa dynamics ng presyo sa mga merkado ng enerhiya at pagkain sa mundo, pati na rin sa pagkakaiba sa pagitan ng aktwal at potensyal na output sa antas ng mundo. Sa mga sitwasyong ito, lumitaw ang problema kung gaano kalakas ang pagtugon ng patakaran sa pananalapi sa mga panlabas na pagkabigla sa presyo, dahil maaaring pansamantala ang mga ito (lalo na sa kaso ng mga presyo ng pagkain). Ang huling makabuluhang pagkabigla ng ganitong uri (ikalawang kalahati ng 2010 - unang bahagi ng 2011) ay nagpakita na ang Bangko Sentral ay naging hindi gaanong tumutugon sa mga panlabas na pagkabigla sa presyo, na isinasaalang-alang ang estado ng pambansang monetary sphere.

Hindi lamang ang inflation ng Russia, kundi pati na rin ang ekonomiya ng bansa ay paulit-ulit na nahaharap sa mga panlabas na pagkabigla sa panahon ng pagbabago, na nangangailangan ng tugon, kabilang ang mula sa patakaran sa pananalapi.

Ang dalawang pinakamalaking pagkabigla ay ang mga kahihinatnan ng krisis sa pananalapi sa Asya, na nagbunsod ng krisis noong 1998, at ang pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi noong 2007-2009, na pinaka matinding nakaapekto sa ekonomiya ng Russia noong 2008-2009. Kung sa unang kaso ang pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi sa mga tuntunin ng pagbabawas ng kalubhaan ng krisis ay medyo mababa, kung gayon sa pangalawa ay tiyak na nag-ambag ito sa pagpapagaan ng negatibong epekto ng mga panlabas na pagkabigla sa pambansang ekonomiya. Kasabay nito, sa alinmang kaso ay hindi maituturing na pinakamainam ang modelo ng anti-krisis ng patakaran sa pananalapi.

Mabilis na tumugon ang Bangko Sentral sa mga kamakailang panlabas na pagkabigla sa ikalawang kalahati ng 2011 at Mayo-Hunyo 2012. Kasabay nito, ang sukat ng kanilang epekto sa ekonomiya ng Russia ay hindi gaanong makabuluhan. Sa mga sitwasyon para sa pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi sa malapit na hinaharap, ang Bangko Sentral ay dapat isaalang-alang ang posibilidad ng lumalagong krisis shocks sa pandaigdigang ekonomiya. Ang reaksyon sa kanila ay malamang na muling mangangailangan ng tulong. sistema ng pagbabangko, at pagsugpo sa pagbaba ng halaga ng palitan.

Bukod dito, kumpara sa krisis noong 2008-2009. Ang unang gawain ay kailangang bigyan ng higit na pansin kaysa sa pangalawa. Mahalaga rin na matiyak na magagamit mo ang mga tool regulasyon ng pera upang bahagyang pagaanin ang dualism ng monetary policy.

Bibliograpiya

1. Andryushin S., Burlachkov V. Patakaran sa pananalapi at ang pandaigdigang krisis sa pananalapi: mga isyu sa pamamaraan at mga aralin para sa Russia // Mga Isyu sa Ekonomiya. 2008. Blg. 11.

Taunang ulat ng Bank of Russia para sa 2011. M.: Bangko Sentral Pederasyon ng Russia, 2012.

Golovnin M.Yu. Mga teoretikal na pundasyon ng patakaran sa pananalapi sa konteksto ng globalisasyon. M.: Institute of Economics ng Russian Academy of Sciences, 2008.

Golovnin M.Yu. Mga modelo para sa pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi sa konteksto ng globalisasyon sa pananalapi: ang karanasan ng Russia at ang mga bansa ng Central at ng Silangang Europa. M.: Institute of Economics ng Russian Academy of Sciences, 2010.

Golovnin M.Yu. Pagmomodelo ng mga proseso ng inflation (pagsusuri ng mga gawa). M.: Institute of Economics ng Russian Academy of Sciences, 2011.

Gray S. Pagpapabuti ng pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi sa Russia // Russian Federation. Dokumento sa mga napiling isyu. Ulat ng Bansa ng IMF Blg. 12/218. International Monetary Fund, 2012.

Drobyshevsky S. Kadochnikov P., Sinelnikov-Murylev S. Ilang isyu ng monetary at patakaran sa halaga ng palitan sa Russia noong 2000-2006 at para sa pinakamalapit na hinaharap // Mga Tanong sa Ekonomiks. 2007. Blg. 2.

Krasavina L.N., Pischik V.Ya. Regulasyon ng inflation: karanasan sa mundo at kasanayan sa Russia. M.: Pananalapi at istatistika, 2009.

Mishina V.Yu., Moskalev S.V., Fedorenko I.B. Ang epekto ng krisis sa dami, istraktura at mga uso sa pag-unlad ng Russian merkado ng foreign exchange// Pera at kredito. 2009. Blg. 4. 43

Nekipelov A.D. Ang konsepto ng macroeconomic stabilization mula sa pananaw ng karanasan sa Russia // Mga problema sa pagtataya. 1994. Blg. 4.

Ang mga pangunahing direksyon ng pinag-isang patakaran sa pananalapi ng estado para sa 2012 at ang panahon ng 2013 at 2014. M.: Bangko Sentral ng Russian Federation, 2011.

Ang estado ng monetary sphere at ang pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi noong 2010 // Bulletin ng Bank of Russia. 2010. Blg. 15.

Ang estado ng monetary sphere at ang pagpapatupad ng monetary policy noong 2011 // Bulletin of the Bank of Russia. 2012. Blg. 14.

Pagpapatatag o isterilisasyon? (panayam kay A. Nekipelov) // Nezavisimaya Gazeta. 2006. Nobyembre 24.

Diskarte 2020: Bagong modelo ng paglago - bago panlipunang pulitika. Pangwakas na ulat sa mga resulta ng gawaing dalubhasa sa kasalukuyang mga problema socio-economic na diskarte ng Russia para sa panahon hanggang 2020. Marso 13, 2012. (#"justify">. Ulyukaev A.V. Modernong patakaran sa pananalapi: mga problema at prospect. Moscow: Delo, 2008.

Fetisov G.G. Patakaran sa Pananalapi at Pagbuo ng Sistemang Pananalapi ng Russia sa Konteksto ng Globalisasyon: Mga Aspeto ng Pambansa at Rehiyon. M.: Economics, 2006.

Shishkov Yu.V. Ang Estado sa Panahon ng Globalisasyon // ekonomiya ng mundo At internasyonal na relasyon. 2010. № 1.