Ang pagpopondo sa utang ng mga depisit sa badyet ay bumubuo ng pampublikong utang. Bilang resulta ng paglalahat ng iba't ibang kahulugan utang ng gobyerno na matatagpuan sa modernong literatura ng ekonomiya, maaaring makilala ang dalawang pangunahing grupo ng mga interpretasyon nito.

Tinukoy ng unang grupo ng mga siyentipiko ang pampublikong utang bilang kabuuang halaga ng lahat ng positibong badyet ng pamahalaan na binawasan ang lahat ng mga depisit na naganap sa bansa.

Nauunawaan ng pangalawang pangkat ng mga may-akda ang utang ng estado bilang lahat ng natitirang obligasyon sa utang ng estado sa mga indibidwal, legal na entity, dayuhang estado, mga internasyonal na organisasyon at iba pang paksa ng internasyonal na batas.

Ang unang kahulugan ay nakatuon sa sanhi ng utang, ang pangalawa - sa mekanismo ng pagbuo nito.

Ang pamamaraan para sa pagbuo ng pampublikong utang ay maaaring iharap sa sumusunod na anyo (Larawan 1.5):

Figure 1.5 Pagbuo ng pampublikong utang

Ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig ng laki ng pampublikong utang ay ginagamit:

1) ang ratio ng halaga ng pampublikong utang sa GDP o GNP;

2) ang halaga ng utang per capita;

3) ang ratio ng panlabas na utang sa GDP;

4) ang ratio ng dami ng panlabas na utang sa halaga ng mga kita ng foreign exchange para sa taon.

Ito ay pinaniniwalaan na ang labis na utang ng publiko sa GDP ng higit sa 2.5 beses ay mapanganib para sa matatag na pag-unlad ng ekonomiya at matatag na sirkulasyon ng pera.

Ang mga dahilan para sa paglitaw ng pampublikong utang ay maaaring isaalang-alang:

Depisit sa badyet;

Macroeconomic imbalances;

Hindi epektibo pang-ekonomiyang patakaran estado

Napalaki ang paggasta ng pamahalaan;

Kakulangan ng sapat at naa-access na mga mapagkukunan ng financing;

Hindi epektibong sistema ng buwis.

Ang lahat ng ito ay humahantong sa pagbaba ng produksyon. Sa mga panahon ng pagbagsak ng aktibidad ng negosyo, ang mga built-in na stabilizer ay awtomatikong na-trigger: ang mga kita sa buwis ay nababawasan at nagdudulot ng kakulangan sa badyet. Mga pagtatangkang bawasan ito sa pamamagitan ng pagbebenta ng pag-aari ng estado mahahalagang papel at ang mga pautang ng gobyerno ay lumilikha at nagpapataas ng utang ng gobyerno. Ang isa pang dahilan ng pagbuo ng pampublikong utang ay ang militarisasyon ng ekonomiya at digmaan. Sa panahong ito, ang ekonomiya ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang reorientation ng bahagi ng mga mapagkukunan nito sa mga pangangailangan ng produksyon ng militar (mga sandata, pagpapanatili ng mga tauhan ng militar). Dahil ang sektor ng militar ay hindi isang produktibong sektor, ngunit isa lamang na kumukonsumo, ang gobyerno ay naghahanap ng pondo upang matustusan ito.

Ang mga sumusunod na tungkulin ng pampublikong utang ay maaaring makilala:

· piskal, ibig sabihin. pagpapakilos ng mga nawawalang pondo at paglikha ng pinansyal na base na kinakailangan para sa estado upang matupad ang mga obligasyon nito;

· pag-stabilize, na kinabibilangan ng direktang epekto ng estado sa mga prosesong macroeconomic;

· allocative - ang pagbuo ng isang financial base para sa kasunod na paglago ng ekonomiya sa pamamagitan ng muling pamamahagi ng mga mapagkukunan sa paglipas ng panahon at sa pagitan ng mga sektor ng produksyon, pang-ekonomiyang entidad, pribadong institusyon at estado;

· pagpapasigla - pagpapabilis ng paglago ng ekonomiya sa pamamagitan ng pampublikong pamumuhunan na isinasagawa gamit ang mga hiniram na pondo;

· kontrol - epekto sa antas ng pagkatubig ng mga komersyal na bangko, ang istraktura ng epektibong demand, mga rate ng paglago ng ekonomiya, dami supply ng pera nasa sirkulasyon.

Ang pampublikong utang ay binubuo ng panloob at panlabas na utang - at ang pagtaas ng mga bahaging ito ng utang ay humahantong sa iba't ibang mga kahihinatnan. Batay sa klasipikasyong ito, isa pang depinisyon ang maaaring mabuo - utang ng publiko - ang kabuuan ng panlabas na pampublikong utang at panloob na utang ng publiko sa isang tiyak na punto ng oras.

Tingnan natin ang domestic public debt at ang mga kahihinatnan nito para sa estado.

Ang domestic public debt ay ang utang ng gobyerno sa populasyon ng bansa nito, na nauugnay sa paghiram ng mga pondo na kinakailangan upang mapunan ang depisit sa badyet. Ang utang sa tahanan ay nabuo sa pamamagitan ng mga kakulangan sa badyet, tinatawag na pagpopondo sa utang. Ang mga pautang ng gobyerno ay ibinibigay para sa iba't ibang panahon, kaya ang utang ng gobyerno ay maaaring panandalian (hanggang isang taon), medium-term (hanggang limang taon) at pangmatagalan (mahigit limang taon). Ang pinaka-mabigat ay ang mga panandaliang utang, dahil ang petsa ng kanilang pagbabayad ay napakabilis, at ang interes sa naturang mga pautang ay medyo mataas.

Tingnan natin kung paano nauugnay ang mga kakulangan sa badyet sa utang ng gobyerno.

Ang gobyerno, bilang panuntunan, ay hindi nakikitungo sa pangunahing depisit, ngunit sa pangkalahatang depisit, na maaaring kalkulahin:

nasaan ang kabuuang depisit sa badyet;

D - pampublikong utang;

r ay ang tunay na rate ng interes na binayaran sa utang ng gobyerno;

G - paggasta ng pamahalaan;

T - mga buwis.

Ipinapakita ng formula (1.3) kung anong halaga ang tataas ng pampublikong utang sa kasalukuyang taon. Maaari itong muling isulat tulad ng sumusunod:

Ito ang halaga na dapat mahanap ng estado sa isang partikular na taon upang hindi tumaas ang pampublikong utang; sa kaso ng sobra sa badyet (T>G), bababa ang pampublikong utang. Ang pormula (1.4) na ito ay bunga din ng katotohanan na sa balanseng badyet (T=G), tataas pa rin ang utang ng publiko dahil sa pangangailangang magbayad ng interes dito.

Hindi ang ganap na sukat ng utang sa loob ng bansa ang mahalaga, bagkus ang bahagi nito sa kabuuang kita (ang "pasanin ng pampublikong utang"), at upang hindi ito tumaas, ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng paglago ng utang at dapat zero ang kita.

Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, kundi ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay may posibilidad na magkaroon ng malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Ito ay isang permanenteng instrumento sa pananalapi. Ang utang ng publiko at ang mga depisit na sanhi nito ay maaring mapag-isipang mabuti at maplanong mga salik sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito.

Ang ilang mga ekonomista ay nangangatuwiran na ang pagtaas ng utang sa loob ng bansa ay hindi maaaring humantong sa pagkabangkarote ng isang bansa dahil ito ay isang utang sa ating sarili, ngunit ang mga negatibong kahihinatnan ng utang sa loob ng bansa ay hindi maaaring maliitin. Maaaring sila ay:

Bumababa ang kahusayan ng ekonomiya, dahil ang mga pondo ay inililihis mula sa sektor ng produksyon, kapwa para sa paglilingkod sa utang at para sa pagbabayad ng halaga ng utang mismo;

Ang mabilis na pagtaas sa pag-iisyu ng mga securities ng gobyerno (bond) ay maaaring humantong sa pagbawas sa fixed capital; - tumataas ang hindi pagkakapantay-pantay ng kita;

May banta ng mataas na inflation sa hinaharap. Ang katotohanan ay ang estado, na nagpopondo sa depisit sa badyet sa pamamagitan ng panloob na utang (naglalabas ng mga seguridad ng gobyerno), bilang panuntunan, ay nagtatayo pyramid sa pananalapi, pagbabayad ng mga nakaraang utang na may utang sa kasalukuyan, na kakailanganing bayaran sa hinaharap, at ang pagbabayad ng utang ay kinabibilangan ng parehong halaga ng utang mismo at interes dito. Ang estado ay muling nagtutustos ng utang sa ganitong paraan. Kung sa parehong oras ay ginagamit lamang nito ang pamamaraang ito ng pagpopondo sa depisit sa badyet ng estado, kung gayon ang isang sandali ay maaaring dumating na ang depisit ay lumalabas na napakalaki (ibig sabihin, napakaraming mga seguridad ng gobyerno ang ibibigay at ang mga gastos sa paglilingkod sa pampublikong utang ay maging napakahalaga) na ang financing nito gamit ang paraan ng utang ay magiging imposible, at ang emission financing ay kailangang gamitin. Ngunit sa parehong oras, ang halaga ng emisyon ay magiging mas malaki kaysa sa kung ito ay isinasagawa sa isang makatwirang halaga bawat taon. Ito ay maaaring humantong sa pagtaas ng inflation sa hinaharap; ang depisit sa badyet ng estado ay maaaring maging isang talamak na kababalaghan; ang pangangailangan na magbayad ng interes sa utang ay maaaring mangailangan ng pagtaas sa mga buwis bilang pangunahing pinagmumulan ng kita sa badyet, na sa mahabang panahon ay maaaring humantong sa pagbawas sa produksyon, pagbabago sa base ng buwis at, dahil dito, pagbaba sa mga kita sa buwis. sa treasury.

Ang panlabas na pampublikong utang ay utang sa pananalapi pamahalaan ng bansa sa ibang bansa, mga dayuhang bangko at mga internasyonal na organisasyon.

Upang sukatin ang pampublikong utang at masuri ang epekto nito sa ekonomiya, ginagamit ang isang tagapagpahiwatig tulad ng bahagi nito sa panlabas na utang sa GDP.

Ang panlabas na utang ay maaaring lumitaw para sa dalawang pangunahing dahilan:

Bilang resulta ng direktang paghiram mula sa mga dayuhang estado, pribadong kumpanya;

Sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga dayuhang legal na entity at indibidwal, mga estado.

Ang mga kahihinatnan ng panlabas na utang ay mas matindi para sa bansa kaysa sa panloob. Sa panlabas na utang, ang isang bansa ay napipilitang mamigay ng mahahalagang kalakal at serbisyo sa ibang mga bansa upang magbayad ng interes at mabayaran ang utang, na nagpapababa sa antas ng pamumuhay ng populasyon. Kapag nagbibigay ng pautang, ang pinagkakautangan na bansa ay maaaring mangailangan ng katuparan ng ilang mga kundisyon na hindi maginhawa para sa bansang humiram. Malaki utang sa labas binabawasan ang internasyonal na awtoridad ng bansa at maaaring maging mahirap na makakuha ng mga bagong dayuhang pautang. Dahil sa negatibong kahihinatnan ang panlabas na utang ay karaniwang legal na itinatag sa pamamagitan ng limitasyon nito.

Ang mga negatibong kahihinatnan ng panlabas na utang ay din na: sa isang talamak na trade (pagbabayad) balanse deficit, may banta ng pagkaubos ng ginto at foreign exchange reserves ng bansa, na sa huli ay maaaring humantong sa krisis sa pera, may banta ng krisis sa utang. Bilang karagdagan, ang oras ng pagbabayad ng utang ay inililipat sa mga susunod na henerasyon, na maaaring humantong sa pagbaba sa kanilang antas ng kagalingan.

Ang mga negatibong aspeto ng utang ng gobyerno ay pinag-aralan nang mabuti. Gayunpaman, ang papel ng pampublikong utang sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa ay dapat ding isaalang-alang mula sa pananaw ng pagiging kapaki-pakinabang ng paggamit ng mekanismo nito.

Kaya, ang pinakamahalagang benepisyo para sa estado, na nagbibigay-katwiran sa pagiging kapaki-pakinabang ng pampublikong utang, ay ang kakayahang maakit ang mga hiniram na mapagkukunan ng pera sa badyet at sa parehong oras ay mapanatili ang kamag-anak na laki ng utang - bilang isang porsyento ng GDP (para sa isang tiyak na tagal ng panahon, kadalasan para sa ikot ng ekonomiya).

Ang pampublikong utang ay maaaring matagumpay na matupad ang papel ng isang macroeconomic stabilizer lamang sa ilalim ng kondisyon ng napapanatiling paglago ng ekonomiya, na kung saan ay binubuo ng mga alternating panahon ng pagtaas at pagbaba sa aktibidad ng negosyo ng mga pang-ekonomiyang entidad. Sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya, ipinapayong bawasan ang laki ng pampublikong utang, dahil sa kasong ito ang pampublikong utang ay may malaking negatibong epekto sa parehong pampublikong pananalapi at sa ekonomiya sa kabuuan.

Ang lumalaking pasanin ng pampublikong utang ay nagpapataas ng pangangailangan na pamahalaan ito. Ang mga sumusunod na anyo ng rebisyon ng pampublikong utang ay nakikilala:

Ang conversion ay isang pagbabago sa mga tuntunin ng mga pautang tungkol sa kakayahang kumita at ang halaga ng interes na binayaran dito. Mayroong ilang mga paraan ng conversion: boluntaryo, sapilitang at opsyonal. Sa isang boluntaryong conversion, ang may-ari ng bono ay may karapatang pumili: alinman ay sumang-ayon sa mga bagong tuntunin o kunin ang bono. Sa isang sapilitang conversion, ang may-ari ng bono ay kinakailangang sumang-ayon sa mga bagong tuntunin ng pautang, at sa isang facultative conversion, ang nagpapahiram ay maaaring sumang-ayon o tumanggi sa mga bagong tuntunin ng utang;

Pagsasama-sama - pagtagumpayan ang panahon ng bisa ng panandalian at katamtamang mga pautang sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng dati nang inilabas na katamtaman at panandaliang mga pautang sa isang pangmatagalang pautang;

Ang refinancing ay ang pagbabayad ng lumang utang sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bagong pautang. Samakatuwid, maaari nating sabihin na ang pinagsama-samang pampublikong utang ay resulta ng refinancing;

Ang pag-iisa ay ang kumbinasyon ng ilang mga pautang sa isa, kapag ang mga bono ng naunang inisyu na mga pautang ay ipinagpapalit para sa mga bono ng isang bagong pautang. Ang panukalang-batas na ito ay nagbibigay ng pagbawas sa bilang ng mga uri ng mga securities na kinakalakal nang sabay-sabay, na nagpapasimple sa trabaho at binabawasan ang mga gastos ng gobyerno para sa system utang ng estado;

Ang pagkansela ay isang kumpletong pagtanggi na bayaran ang utang. Ang pagkansela ng pampublikong utang ay idineklara kung sakaling magkaroon ng financial insolvency ng estado. Pangalawa, ang pagkansela ng utang ay maaaring bunga ng mga bagong pwersang pampulitika na namumuno, na sa ilang kadahilanan ay tumatangging kilalanin mga obligasyon sa pananalapi nakaraang mga awtoridad.

Kaya, sa pagsusuri sa konsepto, ang kakanyahan ng naturang kababalaghan tulad ng pampublikong utang, ang mga sanhi at kahihinatnan ng pagbuo nito, maaari nating tapusin na ang papel ng pampublikong utang sa buhay ng estado ay medyo hindi maliwanag at natutukoy ng negatibo at positibong epekto sa ekonomiya. Sa huli, ang pampublikong utang ay maaaring magdala ng mga benepisyong pang-ekonomiya at maging isang katalista para sa pag-unlad ng ekonomiya sa ilang lawak, ngunit nangangailangan ito ng responsable at propesyonal na pamamahala. Gayunpaman, ang malaking pampublikong utang ay may malubhang negatibong epekto sa ekonomiya, dahil ang paglago nito o pagtaas ng mga gastos sa paglilingkod ay humahantong sa isang pagbawas sa pamumuhunan sa produktibong kapital.

Kaya, bilang isang resulta ng mga negatibong phenomena sa ekonomiya, ang kakulangan sa badyet ng estado ay ang pangunahing sanhi ng pampublikong utang, na lumilikha ng isang seryosong banta sa pag-unlad ng lipunan, dahil ito ay may direktang epekto sa sirkulasyon ng pera, nagpapalubha ng mga proseso ng inflationary. , at nililimitahan ang mga posibilidad ng pagpopondo ng materyal at hindi produktibong mga lugar. Alinsunod dito, upang mabayaran ang negatibong epekto ng pangungutang ng pamahalaan sa ekonomiya ng bansa, pahusayin ang positibong epekto sa ang paglago ng ekonomiya ang pampublikong utang ay dapat na mabisang pangasiwaan.

Teknolohiya. RKMChP

Mga diskarte: sitwasyon ng problema, insert, cluster, essay.

Mga layunin:

• pagbuo ng pagganyak (5 minuto)
• pagtukoy sa paksa ng aralin
• pag-activate ng mga proseso ng nagbibigay-malay.

1. Pagpapakilala sa mga mag-aaral sa mga badyet ng bansa ng iba't ibang taon.

(nakalimbag ang mga mapagkukunan.)

2. Pagtukoy sa uri ng badyet.

(deficit, surplus, equilibrium budget) – pagsusuri ng mga mag-aaral sa mga bahagi ng paggasta at kita ng badyet.

3. Nagtatanong ang guro at lumikha ng problemang sitwasyon. Ngunit paano maaaring gumastos ang estado ng mas maraming pera kaysa sa natatanggap nito mula sa mga mamamayan at mga kumpanya? Dapat pag-usapan ng mga mag-aaral ang tungkol sa utang. Paano natin makakayanan ang kakulangan sa badyet? Dapat magkaroon ng konklusyon ang mga mag-aaral na ang depisit sa badyet ng gobyerno ay utang ng gobyerno, upang matukoy nila ang paksa ng aralin. Kaya, ang paksa ng aming aralin: "Pampublikong utang." Ang mga depisit sa badyet na naipon sa loob ng ilang taon ay bumubuo ng pampublikong utang.

Pag-unawa. Pagtanggap - ipasok. (mga simbolo o text marking)

Mga layunin:

• pagkakakilanlan ng mga kilalang katotohanan at phenomena
• pagtukoy ng bagong impormasyon

Sa aklat-aralin ang teksto ay talata 53 p.283

Ang mga mag-aaral ay nagtatrabaho sa textbook gamit ang insert technique (text marking). Sa pagtatapos ng trabaho, tinatalakay ang impormasyon sa mga icon.

Bigyang-pansin ang mga kahihinatnan ng ilang mga pamamaraan ng paglaban sa depisit sa badyet ng estado.

Laffer curve (graph p. 285)

Pagtataas ng mga bagong tanong at problema (kung lumitaw ang mga ito).

Pagninilay. Mga pamamaraan: klaster, sanaysay.

Mga layunin:

• paglalahat ng lahat ng materyal sa paksa
• pagsusuri ng mga sitwasyong pang-ekonomiya;
• pagtukoy sa iyong posisyon sa isa o ibang paraan upang labanan ang depisit sa badyet.

Iminumungkahi ng guro na tipunin ang isang kumpol mula sa mga nakalimbag na bahagi.

• PAGBAWAS NG MGA GASTOS SA BADYET
• PRIBATISYON
• PAGBAWAS NG SOCIAL SPENDING
• PARA SA EDUKASYON
• PARA SA GAMOT
• BENEPISYO
• SA MGA MUSEUM
• SA MGA LIBRARY
• PARA SA HUKBO
• CONVERSION
• PAGHAHANAP NG MGA PINAGMUMULAN NG KARAGDAGANG KITA
• MGA BUWIS AT TUNGKULIN
• EKONOMIYA NG ANINO
• NAWAWALAN NG INTERES SA TRABAHO
• NAGTATAGO NG KITA
• ISYU NG PERA
• PRICE Tumalon
• PAGWALA NG MGA PRODUKTO MULA SA MGA SHELVE
• IMPLASYON
• MGA MAMAMAYAN FIRM BANKING
• UMIRAM NG PERA
• PANLABAS NA UTANG
• INTERNAL NA UTANG
• CREDIT CB
• PAGBENTA NG MGA SEKURIDAD NG GOBYERNO
• HALAGA NG MGA LOAN NA KINUHA NG MGA AWTORIDAD NG GOBYERNO AT HINDI PA NABABALIK SA MGA CREDITOR

Ang mga mag-aaral ay hinati sa mga pares at bubuo ng kanilang temang bahagi ng cluster.

• 1 pares “Reduction mga gastusin sa badyet”
• 2 pares "Paghahanap ng mga mapagkukunan ng karagdagang kita"
• 3 pares "Istruktura ng pampublikong utang"

Pagkatapos ng pag-iipon ng isang kumpol, ang isang pagsusuri ay isinasagawa, na tinutukoy ang "+" "-" na mga pamamaraan ng pagiging epektibo ng isang partikular na patakaran ng estado. Bumuo ng iyong sariling pananaw.

Mga isyu para sa talakayan:

1. Aling paraan ang pinakamadali, mas mura, ngunit mapanganib para sa ekonomiya?
2. Aling pamamaraan ang pinakamasakit para sa lipunan?
3. Aling pamamaraan ang tumatagal ng mahabang panahon at hindi gaanong epektibo?
4. Bakit ang paksang ito ay may kinalaman sa bawat tao sa estado?
5. Personal ba itong nag-aalala sa iyo?

Pagtalakay sa mga isyu. (5 minuto)

Ang guro ay nagbubuod.

Ang mga huling nasasakdal para sa mga utang na ito ay talagang mga mamamayan ng bansa, dahil ito ay mula sa kanilang kita na ang utang na ito ay mababayaran sa hinaharap.

Pagtalakay sa takdang-aralin (5 minuto).

Sa ibinigay na mga pahayag, pumili ng isa at sumulat ng isang sanaysay. (Ang mga pahayag ay nakalimbag sa malalaking print at naka-post sa pisara)

MABUHAY SA IYONG KITA, KAHIT KAILANGAN MO UMIRAM NG PERA PARA GAWIN MO.

BILLINGS J., MANUNULAT, 1878

MAS MABUTI NA ANG MAHIRAP NA WALANG HAPUNAN KESA MAGISING NA MAY UTANG.

FRANKLIN

WAG MO KONG SABIHIN ANG UTANG KO. MALIBAN KUNG BAYARAN MO SILA.

ANG NANGHIHIRAM AY NAGBENTA NG KANYANG KALAYAAN.

Mga paliwanag para sa aralin

Sa yugto ng "hamon", ang guro ay namamahagi ng mga printout ng ilang mga badyet sa Russia, mas mabuti mula sa unang bahagi ng 1990s, kalagitnaan ng 1990s at unang bahagi ng 2000s, upang masubaybayan ang depisit, kung paano nagbabago ang pampublikong utang (pagbabawas o pagtaas), kung paano ang ang estado ay nagbibigay ng panlabas na utang sa bahagi ng paggasta ng badyet at panloob. Gamit ang mga nangungunang tanong, inaakay ng guro ang mga mag-aaral na bumalangkas ng isang paksa.

Sa yugto ng "pag-unawa", ginamit ang "insert" na pamamaraan ng pagmamarka ng teksto. Sa bersyong Ruso madalas itong tinutukoy bilang pagbabasa na may mga simbolo o simple "mga tradisyonal na icon". Ginagamit upang gumana sa mga tekstong pang-impormasyon at pang-edukasyon. Ginagamit sa yugto ng pag-unawa at pagninilay. Binibigyang-daan kang mapanatili ang atensyon sa buong pagbabasa. Ginagawa nitong posible ang pag-uuri ng impormasyon depende sa sariling karanasan at kaalaman, at pinapayagan ang guro na subaybayan ang proseso ng pagbabasa. Hindi bababa sa apat na mga icon ang ginagamit upang markahan ang teksto: "+" - natutunan, ito ay bago, ito ay isang bagay na kailangang idagdag sa bagahe ng sariling kaalaman; "-" - ito ay sumasalungat sa aking nalalaman, hindi ako sumasang-ayon dito; “V” - I knew it, it coincides with what we discussed; "?" - Gusto kong malaman ang higit pa tungkol dito, kinakailangan ang paglilinaw ng impormasyon. Matapos makumpleto ang pagmamarka sa teksto, ang lahat ng mga icon ay isa-isang tinatalakay, kasama ang lahat ng mga mag-aaral na kalahok.

Sa yugto ng "pagninilay", ginamit ang mga pamamaraan ng "kumpol" at "sanaysay".

Ang cluster ay isang diskarte sa pagtuturo na tumutulong sa mga mag-aaral na malayang mag-isip tungkol sa isang paksa. Nangangailangan ito ng pag-highlight lamang sa mga istrukturang ginagawang posible upang pasiglahin ang pag-iisip tungkol sa mga koneksyon sa pagitan ng mga ideya. Ito ay isang non-linear na paraan ng pag-iisip. Ang "Cluster" ay hindi isang schematization ng anumang bagay. Ito ay malamang na sumasalamin sa paraan ng ating pag-iisip. Ito ay hindi para sa wala na ang pamamaraan na ito sa kasanayang Ruso ay tinatawag na "semantic bunch". Ginagamit ang pag-cluster sa mga yugto ng hamon at pagmuni-muni. Isa itong aktibidad sa pagsulat na maaaring magsilbing makapangyarihang kasangkapan sa mga unang yugto ng pagtuturo ng pagsulat, lalo na sa mga mag-aaral na hindi mahilig magsulat. Ang "Cluster" ay isang tool na nilikha upang makapag-isip nang mabisa; ang isang mag-aaral ay maaaring lumikha ng kanyang sariling "cluster" sa bawat oras.

Pamamaraan para sa pagtatrabaho sa isang kumpol:

1. Isulat ang keyword o pangungusap sa gitna ng isang malaking piraso ng papel o sa pisara o iba pang ibabaw na maaaring gamitin sa pagsulat.
2. Simulan ang pagsulat ng mga salita o parirala na nauugnay sa paksa.
3. Isulat ang pinakamaraming ideya na maaari mong mabuo hanggang sa maubos ang iyong mga ideya.

Sa aming aralin, ang guro mismo ay nag-aalok ng mga mag-aaral ng mga konsepto at phenomena kung saan binubuo ang cluster.

Upang ibuod at bumuo ng isang personal na posisyon at saloobin sa paksa, iminumungkahi ng guro na magsulat ng isang sanaysay sa isa sa mga iminungkahing paksa.

Maaari kang pumili ng anumang iba pang paksa para sa iyong sanaysay.

Kapag may naganap na kakulangan badyet ng estado lumilitaw ang mga problema sa pagsakop nito ng kaunting pagkalugi para sa ekonomiya. Mayroong ilang mga paraan.

1. Pagbawas ng mga paggasta sa badyet ng estado. Ang landas na ito ay hindi palaging magagawa, dahil ang pagbawas sa mga subsidyo ay maaaring magpalala sa pagbagsak ng ekonomiya, at isang pagbawas. mga programang panlipunan nag-uudyok ng panlipunang pag-igting at humahantong sa pagbaba ng pinagsama-samang pangangailangan, na nagpapababa ng mga insentibo sa produksyon.

2. Pagtaas ng buwis. Ang landas na ito ay humahantong sa pagbaba sa pamumuhunan at pagkonsumo at babawasan ang posibilidad ng paglago ng GDP.

3. Pag-convert ng depisit sa badyet sa pampublikong utang. Ito ay dahil sa pag-aaplay ng estado para sa isang pautang sa mga pambansang bangko; paggawa ng utang sa panlabas na utang kapag tinatanggap ito mula sa mga dayuhang bansa; isyu ng bono.

4. Ang pagbabayad ng pampublikong utang sa pamamagitan ng pagtaas ng suplay ng pera batay sa paglabas nito. Ang ganitong paraan ng pagbabayad sa depisit sa badyet ay ang pinaka-mapanganib; ito ay humahantong sa isang mala-avalanche na daloy ng inflation. Ang mga estado ay gumagamit ng pamamaraang ito kung ito ay imposible o kawalan ng kakayahang gumamit ng iba pang mga mapagkukunan. Ito ay isang paraan upang iwaksi ang bahagi ng utang, dahil ito ay binabayaran sa depreciated na pera. Ang paglilingkod sa utang ng gobyerno ay nagpapalabas ng pribadong kapital habang tumataas ang mga rate ng interes sa merkado; ang pagtaas ng buwis para magbayad ng utang ay bumababa aktibidad sa ekonomiya- mayroong muling pamamahagi ng kita na pabor sa mga may hawak ng mga bono ng gobyerno.

Ang ratio ng utang/GDP ay nagpapakilala sa pasanin ng utang, ang halaga nito ay depende sa laki tunay na rate porsyento, rate ng paglago tunay na GDP at ang laki ng pangunahing depisit. Ang ugnayan sa pagitan ng depisit sa badyet at pampublikong utang ay makikita sa pagpapalabas ng mga pautang upang masakop ito at ang kasunod na pagtaas ng mga kahihinatnan ng utang. Ang pambansang utang at ang pangangailangang bayaran ito nang may pagtaas ng interes. Sa paglipas ng panahon, ang mga kasalukuyang paghiram ay isinasalin sa mga kasunod na buwis. Samakatuwid, ang mga estado na may malalaking utang ay napipilitang patuloy na gumamit sa kanila upang bayaran ang interes sa utang. Sinasaklaw ang mga lumang utang, ang estado ay gumagamit ng mas malalaking pautang. Ang isang kritikal na sandali na nagbabanta sa katatagan ng ekonomiya at normal na sirkulasyon ng pera ay itinuturing na sitwasyon kapag ang utang ay lumampas sa halaga ng taunang GNP.

Bunga ng utang ng gobyerno humantong sa isang makabuluhang pagbawas sa mga pagkakataon para sa paglaki ng pagkonsumo para sa populasyon ng isang partikular na bansa, pati na rin ang pagtaas ng mga buwis upang bayaran ang lumalaking utang at kaugnay na interes.

Sa pagkakaroon ng malaking utang, nangyayari ang muling pamamahagi ng kita ng iba't ibang bahagi ng populasyon, pati na rin ang pagtagas ng pambansang kapital sa ibang bansa.

Ang paglaki ng pampublikong utang ay nagdudulot ng ilang negatibong kahihinatnan para sa pambansang ekonomiya. Una, ang paghahanap ng mga mapagkukunan upang mabayaran ito ay humahantong sa pangangailangan na taasan ang mga buwis, na isang disinsentibo para sa pang-ekonomiyang aktibidad (pagbawas sa demand, pagtitipid). Pangalawa, ang paglilipat ng mga mapagkukunang pinansyal ay naglilimita sa mga pagkakataon para sa pribadong entrepreneurship at paglago ng ekonomiya. Pangatlo, ang problema ng pagkasira sa materyal na kagalingan ng populasyon ay bumangon bilang resulta ng pangangailangang magsilbi sa panlabas na utang. Pang-apat, mayroong muling pamamahagi ng kita na pabor sa mga may hawak ng government securities. Ikalima, ang sistema ng pananalapi at kredito ay tuluyang nasira, na puno ng mga negatibong kahihinatnan para sa ekonomiya sa kabuuan.

Umapila mga istruktura ng pagbabangko para sa isang pautang ay makabuluhang nagbabago sa estado ng merkado ng pera, na humahantong sa isang pagtaas sa demand para sa pera at, bilang isang resulta, sa paglago mga rate ng interes, ibig sabihin. sa mas mataas na presyo ng pautang. Ang mga negosyante, na gumamit ng mas mahal na pautang, subukang bawiin ang pagtaas ng mga gastos sa pamamagitan ng pagtaas ng mga presyo. Kasabay nito, ang mahal na kredito ay nagpapahina sa pamumuhunan, dahil ito ay nagiging hindi kayang bayaran para sa marami. Bilang resulta, sa mahabang panahon, ang kakulangan sa badyet ay humahantong sa inflation at pagbaba sa mga rate ng paglago ng GDP. Ang merkado ng bono ng gobyerno, kung saan kumukuha ang gobyerno ng mga mapagkukunan para sa mga pagbili nito, ay naglilihis ng libreng pera mula sa mga bangko. Binabawasan nito ang kanilang mga mapagkukunan ng kredito at humahantong sa mas mataas na mga gastos sa pautang. Ang patuloy na paggamit ng mga pautang upang mabayaran ang depisit sa badyet ng estado ay humahantong sa pagbaba sa bisa ng naturang hakbang. Ito ay dahil sa pagtaas ng mga pondo para sa pagbabayad ng pampublikong utang at ang pagkaubos ng libreng ipon ng populasyon, na lumilikha ng malubhang mga hadlang sa pribadong pamumuhunan. Bilang karagdagan sa mga kahihinatnan sa ekonomiya, ang pampublikong utang ay humahantong din sa mga negatibong kahihinatnan sa lipunan. Ang isa sa kanila ay ang pagtaas ng pagkakaiba-iba ng populasyon.

Ang pagkakaiba-iba ng populasyon ay nangyayari dahil sa pagbabayad ng utang sa pamamagitan ng mga buwis. Ang kanyang kita ay nababawasan ng halaga ng mga pagbabayad. Ang mga pondong ito ay napupunta sa isang makitid na bilog ng mga mayayaman na dati ay bumili ng mga securities. Dahil dito, lumalawak ang agwat ng kayamanan sa pagitan ng mga segment ng populasyon.

Ang presyo ng isang patakaran ng pagtaas ng pampublikong utang ay upang ilipat ang mga paghihirap sa gobyerno na papalit sa kasalukuyan. Mayroong dalawang paraan dito: 1) makamit ang paglago ng ekonomiya at makatanggap ng kita na nagsisiguro sa unti-unting pagbabayad ng utang; 2) kapag ang utang ay dapat bayaran, mag-isyu ng mga bagong pautang upang mabayaran ang lumang utang.

Ipadala ang iyong mabuting gawa sa base ng kaalaman ay simple. Gamitin ang form sa ibaba

Ang mga mag-aaral, nagtapos na mga estudyante, mga batang siyentipiko na gumagamit ng base ng kaalaman sa kanilang pag-aaral at trabaho ay lubos na magpapasalamat sa iyo.

TRABAHO NG KURSO

sa disiplina na "Pananalapi, sirkulasyon ng pera at kredito"

sa paksa ng:

Mga sanhi ng pampublikong utang

PANIMULA

1. UTANG NG PUBLIKO

2. MGA URI NG PAMPUBLIKONG UTANG

2.1 Panlabas na utang

2.2 Utang sa tahanan

3. MGA DAHILAN NG PUBLIC DEBT

3.1 Utang ng pamahalaan ng Russian Federation

3.2 Utang panlabas ng US

3.3 Pampublikong utang ng Brazil

3.4 Kasalukuyang pampublikong utang

4. SERBISYO NG PUBLIC UTANG

5. MGA PARAAN UPANG MABAWASAN ANG UTANG PUBLIKO

KONGKLUSYON

BIBLIOGRAPIYA

SAKONTROL

Nangunguna, nagpapasiya ng papel sa pagbuo at pag-unlad istrukturang pang-ekonomiya anuman modernong lipunan naglalaro regulasyon ng gobyerno isinasagawa sa loob ng balangkas ng patakarang pang-ekonomiya na inihalal ng mga awtoridad. Ang isa sa pinakamahalagang mekanismo na nagpapahintulot sa estado na magsagawa ng pang-ekonomiya at panlipunang regulasyon ay ang mekanismo ng pananalapi - ang sistema ng pananalapi ng lipunan, ang pangunahing link kung saan ay ang badyet ng estado. Sa pamamagitan ng sistema ng pananalapi na ang estado ay bumubuo ng mga sentralisadong pondo at nakakaimpluwensya sa pagbuo ng mga desentralisadong pondo ng mga pondo, na tinitiyak ang posibilidad na matupad ang mga gawaing itinalaga sa kanila. mga katawan ng pamahalaan mga function. Kaugnay ng gayong pandaigdigang kahalagahan para sa kaunlaran ng anumang estado ng "balanseng" badyet ng estado nito, dapat na maingat na pag-aralan ang lahat ng mga problemang lalabas sa panahon ng pagbuo nito, lalo na ang depisit sa badyet ng estado.

Kabilang sa mga gastusin sa badyet ng estado, ang isang espesyal na lugar ay inookupahan ng mga gastos sa kasalukuyang serbisyo ng panloob at panlabas na utang ng estado. Ito ay lumitaw kapag ang isang utang ng gobyerno ay ginamit upang mabayaran ang kakulangan sa badyet (ang hitsura nito ay nauugnay sa labis na mga gastusin sa badyet kaysa sa mga kita).

Ang kaugnayan ng paksang ito ay dahil sa ang katunayan na ang kasalukuyang problema ng pagbuo ng mga item sa badyet, ang problema ng pampublikong utang ay ang susi sa macroeconomic stabilization sa bansa. Ang estado ay nakasalalay sa kanilang desisyon pederal na badyet, ginto at foreign exchange reserves, katatagan Pambansang pananalapi, antas ng mga rate ng interes, inflation, klima ng pamumuhunan. Bilang karagdagan, isinasaalang-alang ang mga pagtatangka ng aming mga internasyonal na nagpapautang na gamitin ang problema sa utang para sa pampulitikang presyon sa Russia, ang karampatang pag-aayos ng pampublikong utang ay nagiging isang kadahilanan ng pambansang seguridad at isang kondisyon para sa pagsasagawa ng isang independiyenteng patakaran sa dayuhan at domestic.

Ang layunin ng trabaho ay upang galugarin ang mga sanhi ng pampublikong utang sa Russian Federation.

Mga gawain sa pagsulat gawaing kurso ay:

1. Pag-aralan ang teorya ng paglitaw ng pampublikong utang

2. Pag-aralan ang mga sanhi ng pampublikong utang

3. Gumawa ng mga konklusyon sa paksang ito

1. UTANG NG ESTADO

Ang pampublikong utang ay ang kabuuang halaga ng utang ng pamahalaan sa inisyu at natitirang mga pautang ng pamahalaan (kabilang ang interes na naipon sa lahat ng halaga). Ito ay nabuo bilang isang resulta ng pag-unlad ng mga pampublikong relasyon sa kredito, kung saan ang estado ay maaaring kumilos kapwa bilang isang nanghihiram at bilang isang nagpapahiram. Kung ang gobyerno ay humiram ng pera, ang mga pinagkakautangan nito ay mga bangko, mga korporasyon, mga departamento ng gobyerno, Mga kompanya ng seguro at mga pribadong (indibidwal) na tao. Gayunpaman, ang estado ay maaaring magpahiram (loan); sa kasong ito, ang mga nanghihiram ay maaaring rehiyonal o lokal na awtoridad, gayundin ang mga korporasyon at negosyo. Sa sistema ng internasyonal na pampublikong kredito, ang isang estado ay maaari ding kumilos bilang parehong nanghihiram at isang pinagkakautangan - ngunit may kaugnayan sa ibang mga estado.

Ang konsepto ng "pambansang utang" ay kadalasang ginagamit bilang isang kasingkahulugan para sa terminong "pampublikong utang". Minsan ang mga kahulugan ng mga terminong ito (halimbawa sa UK) ay magkapareho, ngunit sa karamihan ng mga kaso ay magkaiba ang mga ito ng konsepto: ang pambansang utang ("pambansang utang") ay maaaring magsama ng halaga ng utang ng pamahalaan (i.e. mga utang ng Ministri ng Pananalapi at mga ahensya ng gobyerno) at mga utang ng mga panrehiyong pamahalaan at lokal na awtoridad, gayundin ng mga pribadong korporasyon at mga indibidwal at iba pa; Samakatuwid, sa mga kaso kung saan ang terminong "pambansang utang" ay ginagamit, kinakailangan upang linawin ang tiyak na komposisyon ng mga uri ng utang na kasama dito.

Ang pampublikong utang, depende sa merkado para sa paglalagay nito at ang natanggap na pera, ay nahahati sa panloob (inilagay sa loob ng mga hangganan ng estado sa mga lokal na indibidwal at mga legal na entity) at panlabas (na matatagpuan sa ibang mga bansa). Ang paglalagay ng utang ay karaniwang nangangahulugan ng pagbebenta ng iba't ibang securities sa loob ng bansa o internasyonal. Ang halaga ng utang ay nabuo mula sa mga pondong natanggap ng estado o mga departamento nito mula sa mga mamimili ng mga securities sa panahon ng kanilang unang pagbebenta (sa "pangunahing" merkado) o pagkatapos ay sa panahon ng muling pagsasaayos ng utang at iba pang mga operasyon. Ang mga domestic debt securities ay maaaring ibenta sa mga indibidwal, negosyo, kumpanya, mga organisasyon ng pamahalaan, mga bangko, atbp.

Ang mga seguridad ng gobyerno sa mga panlabas na pautang ay maaaring mabili (hawakan) ng mga pamahalaan o estado at pribadong mga bangko ng ibang mga bansa, atbp. Ang bahagi ng panlabas na utang sa kabuuang halaga ng pampublikong utang ay karaniwang mas mababa sa kalahati, at kung minsan ay maaaring walang panlabas na utang.

Bilang karagdagan sa paglalagay ng mga direktang pautang, ang estado ay maaari ding kumilos bilang tagagarantiya ng mga pautang para sa nasyonalisado at iba pang mga negosyo, para sa pag-export at iba pang mga operasyon upang suportahan o pasiglahin ang gawain ng mga indibidwal na negosyo at industriya na kinakailangan para sa normal na pag-unlad ng ekonomiya ng bansa. , upang mapanatili ang pambansa seguridad sa ekonomiya at para sa iba pang pangangailangan. Sa kasong ito, inaako ng estado ang panganib ng hindi pagbabayad ng prinsipal at interes sa utang; garantiya ng estado Itinuturing na mataas na kalidad na collateral sa credit market, maaari itong ituring na isang uri ng latent, o potensyal, utang ng gobyerno.

Pautang ng gobyerno, lalo na sa mga hindi matatag na bansa pinansiyal na sistema, ay maaaring hindi lamang pera, ngunit natural din, halimbawa, asukal, tinapay; ang kanilang paggamit ay bihira, ang pagbabayad ay ginawa alinman sa uri o sa presyo ng merkado ng asukal o tinapay, na kung minsan ay nagbago nang maraming beses mula nang mailagay ang utang. Sa ganitong paraan, ang mga pondo ng pautang ay ginagarantiyahan laban sa pagbaba ng halaga sa mga kondisyon ng mabilis na inflation.

Ang mga pautang ng gobyerno ay nahahati din sa mga pautang na may interes at loterya. Ang mga may hawak ng mga pautang na may interes ay tumatanggap ng taunang nakapirming kita sa kanilang mga securities (halimbawa, mga bono) sa isang nakapirming rate. Ang mga may hawak ng loterya ("panalo") na mga pautang ay tumatanggap ng buong halaga ng kita ng bono, kung minsan ay lampas sa halaga ng mukha nito, kung ito ay "manalo" sa panahon ng espesyal, regular na mga guhit; gayunpaman, ang mga panalo ay binabayaran lamang sa "panalong" bahagi ng mga bono; ang iba ay maaaring hindi makabuo ng anumang kita sa mahabang panahon. Kadalasan, ginagamit ang mga mahalagang papel na may interes ng mga pautang ng gobyerno - binibigyan nila ang may hawak ng isang mas maliit ngunit garantisadong kita, at mas kumikita para sa estado na magbayad ng isang paunang natukoy na halaga sa isang tiyak na kilalang oras.

Nakaugalian na ang pagkilala sa pagitan ng kasalukuyan at kapital na pampublikong utang. Ang panahon ng pagbabayad para sa kasalukuyang utang ay karaniwang nangyayari sa kasalukuyan o susunod na taon ng pananalapi (badyet); ang capital debt ay tumutukoy sa bahaging iyon ng pampublikong utang kung saan ang termino ng pagbabayad ay hindi pa dumarating at hindi mangyayari sa malapit na hinaharap.

Karaniwan, ang pampublikong utang ay nanggagaling bilang resulta ng depisit sa badyet ng gobyerno. Kapag ang buwis at iba pang mga kita ay hindi sapat upang tustusan ang lumalaking pangangailangan sa paggasta ng estado, ito ay bumaling sa domestic at foreign capital market para sa mga hiniram na pondo. Ang ganitong pangangailangan ay bumangon, halimbawa, sa mga panahon ng digmaan o malakihang operasyong militar, na palaging nangangailangan ng malaking paggasta ng pamahalaan. Ang iba pang pinakakaraniwang dahilan para sa paglitaw ng mga talamak na kakulangan sa badyet at ang paglaki ng pampublikong utang ay ang disorganisasyon ng domestic ekonomiya, ang pagpapatupad ng mga walang pag-iingat, hindi naaayon, hindi maganda ang katwiran ng mga patakaran sa ekonomiya. Mali na ideklara ang mga teoretikal na prinsipyo ng Keynesian at sundin ang mga ito kapag ipinapaliwanag ang mga dahilan ng paglaki ng pampublikong utang. Ang teorya ng Keynesian ay talagang nanawagan na huwag matakot sa mga depisit sa badyet sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya, ngunit nangangahulugan ito ng kabayaran para sa umuusbong na utang ng estado sa mga taon ng kasunod na paglago ng ekonomiya, kapag ang balanse ng badyet ng estado ay naging positibo bilang resulta ng katotohanan na lumalaki ang mas maraming naidudulot ang ekonomiya kita sa buwis estado, at ang pangangailangan para sa paggasta ng pamahalaan, lalo na sa isang panlipunang kalikasan, ay bumababa.

Sa partikular, ang sitwasyon sa pampublikong utang sa Estados Unidos ay nabuo ayon sa pattern na ito, na sa pagtatapos ng 1990s. umabot sa 5.6 trilyon. Dolyar, papalapit sa 70% ng US GDP. Naiipon ang pambansang utang sa Estados Unidos mula noong ika-19 na siglo, nang ang iba't ibang digmaan ay nagdulot ng pagtaas ng paggasta ng pederal na pamahalaan sa mga oras na matalas (bagama't, pagkatapos ng labanan, sinubukan ng gobyerno na "linisin" ang pederal na pananalapi ng mga obligasyon sa utang sa pamamagitan ng pagbabayad ng punong-guro at naipon na interes). Malaking utang ang lumitaw bilang resulta ng Digmaang Sibil noong 1861-1865, gayundin ang paglahok ng US sa World Wars 1 at 2, dahil sa tumaas na paggasta ng pederal noong digmaang pandaigdig. krisis sa ekonomiya 1929-1933, noong mga digmaan sa Korea at Vietnam. Mga tampok ng panahon pagkatapos ng digmaan para sa ekonomiya maunlad na bansa nagkaroon ng pagtaas sa utang ng publiko anuman ang pagsasagawa ng mga operasyong militar o ang pagsisimula ng malakihan, malalalim na krisis sa ekonomiya ng bansa. Sa USA, halimbawa, ang utang ng gobyerno ay tumaas lalo na nang mabilis pagkatapos ng 1969. Ang badyet ng Pederal ay nabawasan taun-taon (hanggang sa piskal na taon ng 1998) na may depisit, na ang laki nito ay unti-unting lumaki, na umabot noong 1992 taon ng pananalapi maximum na $290 bilyon. Gayunpaman, pagkatapos ng 1993, ang kasunod na panahon ng pangmatagalang paglago ng ekonomiya (ipinaliwanag ng ilang layunin at pansariling salik) ay nakatulong sa pederal na pamahalaan na alisin ang pederal na depisit sa badyet at nakamit na ang surplus na $69.2 bilyon sa Taon ng pananalapi ng 1998. Mga badyet ng estado at lokal na awtoridad Ang mga pamahalaan sa nakalipas na mga dekada ay, bilang panuntunan, ay naipon ng isang maliit na positibong balanse, upang ang buong pasanin ng pampublikong utang ay ipinapalagay ng pederal na badyet.

Kasabay nito, ang direktang resulta ng hindi napapanatiling mga patakaran sa ekonomiya ay maaaring ituring na panloob at panlabas na utang na naipon sa Russian Federation pagkatapos ng 1991, na, ayon sa iba't ibang mga pagtatantya, ay umabot sa 50 hanggang 70 o higit pang bilyong dolyar noong 1999. Para lamang sa panlabas mga utang (ang tumpak na bilang ay hindi alam ng Pamahalaan ng Russian Federation). Ang halagang ito, na hindi isinasaalang-alang ang panloob na utang, pati na rin ang panlabas na utang na natitira mula sa USSR, ay hindi bababa sa 2.5 beses ang taunang pederal na badyet, o 50-70% ng GDP ng bansa. Ang pagbabayad ng interes sa utang at ang pangunahing halaga ng utang ay naging isa sa mga pinakamahalagang kadahilanan na nagdudulot ng mga paghihirap sa ekonomiya para sa Russian Federation.

Ang dalawang halimbawang ito ay napaka tipikal, pinapayagan nila kaming i-highlight ang mga pagkakaiba sa epekto ng pampublikong utang sa ekonomiya ng bansang humiram. Mga pandaigdigang pagtatantya ng naturang mga epekto teoryang pang-ekonomiya magkasalungat. Ang isang malaking depisit sa badyet at lumalaking pampublikong utang ay tradisyonal na itinuturing na mga tagapagpahiwatig ng pagkabalisa sa ekonomiya. Sa katunayan, ang mga pautang ng gobyerno ay nauugnay sa paglilipat ng mga pondo mula sa loan capital market, na may pagtaas sa halaga ng mga pautang, at sa pangangailangang magbayad ng malalaking taunang halaga mula sa badyet ng estado bilang interes sa utang. Kasabay nito, ang Estados Unidos, kung saan pagkatapos ng 1922, 57 sa 75 taon ay "deficit" para sa pederal na badyet, ay nagpapanatili ng isang mas mababang antas. pangkalahatang pagbubuwis kumpara sa ibang maunlad na bansa ng G7; samakatuwid, maaaring inalis ng Estados Unidos ang depisit matagal na ang nakalipas sa pamamagitan ng pagtaas ng mga buwis o pag-aalis ng ilang napakahalaga benepisyo sa buwis. Gayunpaman, pinili ng mga awtoridad ng US na huwag gawin ito sa loob ng mahabang panahon, sa kabila ng pasanin ng taunang pagbabayad ng interes sa utang, na umabot sa 15% ng lahat ng mga paggasta ng pederal na badyet, batay sa katotohanan na ang kasalukuyang istraktura ng GDP, buwis ng estado at mga gastos hanggang sa isang tiyak na panahon ay mas makatwiran at epektibo kumpara sa mga hakbang upang mapabilis ang pag-alis ng depisit sa badyet, na maaaring humantong sa isang paglabag sa mga proporsyon ng insentibo sa ekonomiya ng bansa at pabagalin ang pangkalahatang paglago ng ekonomiya (bagaman ito ay nauugnay sa pagpapanatili ng depisit sa badyet).

Samakatuwid, sa isang malakas na ekonomiya na nagpapanatili ng pangkalahatang itinatag na kalakaran patungo sa paglago ng ekonomiya, na kinokontrol ng may kamalayan at karampatang mga desisyon ng mga awtoridad, ang isang pampublikong utang na 70% ng GDP at, tulad ng ipinapakita ng mga kalkulasyon, kahit na may mas malaking bahagi ng GDP ay hindi nagpapakita. isang tunay na banta sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa. Kasabay nito, na may mahinang ekonomiya at ang kawalan ng malinaw at maalalahaning patakarang pang-ekonomiya, medyo maliit na halaga ang pampublikong utang ay maaaring magdulot ng malaking pinsala sa ekonomiya, inililihis ang mga pondo mula sa badyet ng estado para sa pagbabayad ng utang, na humahantong sa matinding deformasyon ng merkado ng kredito, na pinipilit ang lahat ng patakarang pang-ekonomiya na ipailalim sa paglilingkod sa panlabas at panloob na utang.

Batay sa kanilang tagal, ang mga pautang ng gobyerno at ang mga securities na nagseserbisyo sa kanila ay nahahati sa panandaliang (karaniwan ay mula sa ilang linggo hanggang 1 taon, bagama't minsan sa ilang mga bansa ay kinabibilangan sila ng mga pautang na hanggang ilang taon), medium-term (mula 3 hanggang 5 -10 taon) at pangmatagalan (mula 10 hanggang 30-40 taon). Minsan naglalabas sila ng panghabang-buhay (walang hanggan) na mga pautang na nagbibigay taunang pagbabayad interes nang hindi tinukoy ang panahon ng pagbabayad ng pangunahing halaga ng utang.

Ang mga utang ng gobyerno ay sineserbisyuhan gamit ang maraming uri ng mga securities, na naiiba sa mga tuntunin ng bisa at mga tuntunin sa pagbabayad, pati na rin ang ilang iba pang mga tampok. Sa USA, halimbawa, tatlong kategorya ng mga securities ang inisyu: mabibili (ibinebenta at binili sa securities market), hindi mabibili (hindi sila malayang mabibili sa merkado) at tinatawag na mga espesyal na isyu ng mga securities. Ang bawat kategorya, naman, ay nahahati sa ilang uri. Kabilang sa mga mabibili (pinakakaraniwan) na mga securities ang mga Treasury bill (na may mga maturity na 3, 6, at 12 buwan), Treasury notes (na may maturity na 3 hanggang 5 taon), at Treasury notes (na may maturities na 5 hanggang 25 taon).

Ang mga hindi nabibiling securities ay maaaring iharap para sa pagbabayad anumang oras, ngunit ang pagbabayad ng interes sa mga ito ay makabuluhang nabawasan kumpara sa mga ipinakita sa tinukoy na petsa. Ang mga naturang securities ay nakakatulong upang mapakilos ang maliliit na ipon ng populasyon, kabilang dito ang mga savings notes, Treasury tax savings notes, mga sertipiko ng pagtitipid atbp. Ang mga buwis ay maaaring bayaran gamit ang mga naturang papel. Kadalasan sila ay pinangalanan.

Ang mga espesyal na isyu sa pautang ay inilalagay sa mga pondo ng seguro o pensiyon. Hindi sila maaaring ilipat sa ibang may-ari, at maaaring iharap para sa pagbabayad anumang oras pagkatapos ng pag-expire ng itinakda na panahon mula sa sandali ng kanilang isyu.

Ang interes na binabayaran sa government securities ay itinakda batay sa pangkalahatang sitwasyon sa money market ng bansa. Ang halaga ng interes, sa partikular, ay tinutukoy ng tagal ng utang: bilang isang patakaran, habang tumataas ang termino, ang porsyento ng mga pagbabayad sa utang ay tumataas din nang bahagya. species na ito mahahalagang papel. Ang rate ng interes ay direktang nakakaapekto sa presyo ng mga bono at iba pang mga mahalagang papel sa merkado. Mayroong ilang mga uri ng mga presyo para sa iba't ibang mga securities: nominal (ipinahiwatig sa papel, ito ay kasama sa pampublikong utang at binabayaran sa may hawak kapag ang papel ay natubos); paglabas (sa ilalim kung saan maaaring ilipat ang mga securities sa mga bangko para sa kanilang kasunod na paglalagay sa merkado, ang presyong ito ay karaniwang mas mababa kaysa sa nominal na presyo); exchange rate (kung saan ang mga securities ay ibinebenta at binili sa merkado; depende sa iba't ibang mga kadahilanan, maaari itong lumihis nang malayo mula sa nominal na halaga sa isang direksyon o iba pa).

2. MGA URI NG PAMPUBLIKONG UTANG

2.1 Panlabas na pampublikong utangRF

Ang panlabas na pampublikong utang ay isang bahagi ng pampublikong utang para sa mga panlabas na pautang at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga hindi residenteng nagpapautang. Ang pagkakaroon ng utang panlabas sa isang bansa ay isang normal na kasanayan sa mundo.

kanin. 1. Mga pagbabayad sa panlabas na utang

Gayunpaman, may mga limitasyon kung saan ang pagtaas ng pampublikong utang panlabas ay nagiging mapanganib. Ang malakihang paghiram ay maaaring humantong sa bansa sa pag-asa sa mga nagpapautang. Upang medyo makilala ang halaga ng pampublikong utang, ang mga espesyal na tagapagpahiwatig ay ginagamit sa pagsasanay sa mundo - mga kamag-anak na parameter ng panlabas na utang. Kabilang dito ang ratio ng mga pagbabayad sa utang (pagbabayad at serbisyo sa utang) sa mga pag-export ng mga kalakal at serbisyo.

Sa pamamagitan ng pag-uuri International Bank pagbabagong-tatag at pag-unlad, ang isang mababang antas ng panlabas na utang ay itinuturing na isang ratio na mas mababa sa 18%; katamtaman - 18-30%. Ang iba pang mga tagapagpahiwatig ay din:

Ratio ng kabuuang utang panlabas sa GDP (mas mababa sa 48% - mababa; 48-80% - katamtamang utang);

Ang ratio ng kabuuang utang panlabas sa mga pag-export ng mga kalakal at mga serbisyong hindi salik (mas mababa sa 132% - mababa; 132-220% - katamtaman);

Ang ratio ng mga pagbabayad sa suweldo sa pag-export ng mga kalakal at mga serbisyong hindi salik (mas mababa sa 12% - mababa; 12-20% - katamtaman).

Sa esensya, ang pagkakaroon ng panlabas na utang ay nagpapahiwatig ng paglipat ng bahagi ng nilikhang produkto sa labas ng bansa. Ang lumalagong utang na panlabas ay nagpapababa sa internasyonal na katayuan ng isang bansa at nakakasira ng kumpiyansa ng publiko sa mga patakaran ng pamahalaan nito.

Ang mga pangunahing pinagkakautangan ng panlabas na utang ay karaniwang:

Iba pang mga estado;

Mga internasyonal na organisasyong pinansyal tulad ng International Monetary Fund, International Bank muling pagtatayo at pag-unlad, atbp.);

Ang mga pribadong pundasyon ay hindi residente.

kanin. 2. Utang panlabas ng Russia

2.2 Panloob estado tungkulin RF

Ang domestic public debt ay isang bahagi ng pampublikong utang para sa mga panloob na pautang at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga residenteng nagpapautang. Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, kundi ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay may posibilidad na magkaroon ng malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga dahilan, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang. Ang utang ng publiko at ang mga depisit na sanhi nito ay maaring mapag-isipang mabuti at maplanong mga salik sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito.

kanin. 3. Panloob na utang ng Russian Federation.

Ang domestic public debt ay itinuturing na isang "loan of the nation to itself" at hindi nakakaapekto sa kabuuang sukat ng kabuuang yaman ng bansa. Ang ilang mga negatibong kahihinatnan para sa pamamahala nito ay magkakapatong positibong epekto mula sa pagpapakilos ng karagdagang Pinagkukuhanan ng salapi sa pamumuhunan o pag-unlad ng ekonomiya ng bansa.

kanin. 4. Istraktura ng pampublikong panloob na utang

Gayunpaman, mayroon ding ilang negatibong kahihinatnan ng pagkakaroon ng panloob na pampublikong utang:

1. ang pagbabayad ng utang ay isinasagawa sa gastos ng mga pondo sa badyet, i.e. sa kapinsalaan ng mga nagbabayad ng buwis: sa ganitong paraan, may daloy ng kita sa mga may-ari ng mga mahalagang papel ng gobyerno, bilang panuntunan, mayayamang seksyon ng lipunan;

2. Upang mabawasan ang utang, maaaring taasan ng pamahalaan ang mga buwis, na maaaring humantong sa mga kahihinatnan ng macroeconomic tulad ng pagbaba ng pamumuhunan.

3. may epekto ang “crowding out investments” ng mga pribadong negosyante. Yung. ang pagpasok ng estado sa merkado ng pautang ay nagpapataas ng kumpetisyon sa pamilihan ng pera, na humahantong naman sa pagtaas ng mga rate ng interes sa kapital ng pera. Inaalis nito ang pribadong sektor ng ilang bahagi ng pamumuhunan at, nang naaayon, "bumabagal" pag-unlad ng ekonomiya mga bansa.

Ang mga pangunahing pinagkakautangan ng domestic debt ay karaniwang:

Populasyon;

Mga korporasyon;

Iba pang mga institusyong pinansyal at kredito.

3. MGA DAHILAN NG PUBLIC DEBT

3 .1 Utang ng gobyerno ng Russian Federation

Ang pampublikong utang ay sanhi ng paggamit ng mga pautang ng gobyerno bilang isang paraan ng pag-akit ng mga mapagkukunan ng pera upang palawakin ang pagpaparami at matugunan ang mga pangangailangang panlipunan. Ang dahilan ng paglitaw at paglaki ng pampublikong utang ay ang patuloy na depisit sa badyet ng estado, na umabot sa:

noong 1991 20.4% (sa mga gastusin sa badyet),

noong 1992 - 8.6%,

noong 1993 - 11.9%,

noong 1994 - 10.4%,

noong 1995 - 17.4%,

noong 1996 - 15.4%,

noong 1997 - 16.1%,

noong 1998 - 15.6%,

noong 1999 - 14.3%.

Kasabay nito, ang pagkakaroon ng pampublikong utang ay hindi isang eksepsiyon sa ekonomiya, ngunit sa halip ang panuntunan: ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay may malaking utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, pamamaraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang depende sa bansa. Sa mga mauunlad na bansa, ang pampublikong utang at ang mga kakulangan sa badyet na sanhi nito ay mga salik na binuo sa siklo ng ekonomiya para sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito. Mga pautang na kinuha mula sa populasyon, mga korporasyon, mga bangko, iba pang pinansyal at mga institusyon ng kredito cash ginamit nang produktibo at itinuturing bilang mga asset ng mga nakalistang nanghihiram.

Kaugnay ng nasa itaas, imposibleng sabihin nang walang pag-aalinlangan na ang paglitaw ng pampublikong utang ay nauugnay lamang sa pagkasira ng sitwasyong pang-ekonomiya sa bansa, bukod dito, ang pagkakaroon ng tama na pinamamahalaan ang pagkakataon na maakit nanghiram ng pera(at bilang isang resulta pagtaas ng pampublikong utang) ito ay posible hindi lamang upang mapabuti ang pang-ekonomiyang sitwasyon sa bansa at malutas ang mga matinding problema mga suliraning panlipunan, ngunit gamitin din ito bilang isang mapagkukunan ng financing alinsunod sa mga prinsipyo ng karampatang pamamahala sa pananalapi na may malaking pakinabang para sa iyong bansa.

kanin. 5. Dynamics at istruktura ng Estado. Utang ng Russian Federation

3.2 Utang panlabas ng US

Ang mga Amerikano ay may utang na sa mundo ng $9 trilyon, at ang halaga ng dayuhang utang ay patuloy na lumalaki.

Ang pambansang utang ng US ay lumalaki sa rate na $1.4 bilyon kada araw, o halos isang milyong dolyar kada minuto.

Ang kabuuang halaga ng utang ay umabot sa $9.14 trilyon. Para sa paghahambing, ang US GDP para sa 2006 ay $13.16 trilyon.

Noong Enero 2001, ang pambansang utang ng US ay $5.7 trilyon lamang. At noong 1989 ito ay $2.7 trilyon lamang.

Ang pambansang utang ng US ay inaasahang lalampas sa $10 trilyong marka bago pa man umalis sa pwesto si US President George W. Bush, na mangyayari sa Enero 2009 (tingnan ang Appendix 1).

Sa pamamagitan ng mga pagtatasa ng eksperto, sa 2050, ang utang ng US ay magiging 350 porsiyento ng taunang GDP . Dagdag pa, ang sitwasyon ay magiging mas malala at mas masahol pa, dahil ang bilang ng populasyon sa edad na nagtatrabaho bilang isang porsyento ay unti-unting bababa.

Sa paglipas ng isang-kapat na siglo, ang bilang ng mga Amerikano na higit sa 65 ay doble. Bilang karagdagan, ang bilang ng mga bata ay tataas.

Lumalaki rin ang utang ng US dahil sa patuloy na operasyong militar sa Middle East. Kung ang mga tropang Amerikano ay mananatili sa Iraq at Afghanistan sa loob ng 10 taon, aabutin ang badyet na $2.4 trilyon.

Pinapataas ng US ang utang nito sa pamamagitan ng pag-iisyu ng mga securities ng gobyerno. Bilang karagdagan sa mga ordinaryong mamumuhunan, sila ay pag-aari ng mga pamahalaan ng ibang mga bansa.

Halimbawa, ang Japan ay bumili ng kalahating trilyong dolyar na halaga ng US securities. Namuhunan din ang China, Saudi Arabia at UK ng higit sa $100 bilyon.

Ang pangunahing pinagmumulan ng panlabas na utang ay:

· Utang ng pribadong sektor

· Depisit sa badyet ng estado

· Negatibong balanse sa kalakalan (mula noong 1985, ang mga pag-import ay higit na lumampas sa mga pag-export).

· Ang singil sa interes para sa mga naunang inilabas na pondo

mesa 4.1. Estado utang sa US

Ang pangunahing pinagkakautangan ng mga bansa ay ang China at Japan.(Ayon sa ulat ng US Treasury sa mga bansang may hawak na Treasury bond.) Ang Japan, dahil sa aktibong pag-unlad ng ekonomiya nito sa panahon pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, ay nakaipon ng makabuluhang Pinagkukuhanan ng salapi, na nagbibigay ng napaka mababang porsyento(mga 0%).

Ito ay nagbibigay-daan para sa "Carry trade" na paghiram (isang loan ay kinuha sa yen, na-convert at inisyu sa dolyar, na nagpapahintulot sa iyo na kumita ng pera sa pagkakaiba sa mga rate ng interes).

China, dahil sa higit sa doble ng dami ng mga pag-export sa dami ng mga pag-import sa balanse ng kalakalan mula sa USA (humigit-kumulang 233 bilyong dolyar noong 2006) tumatanggap ito ng malaking dami ng mga pagbabayad sa dolyar, na naipon sa ginto at mga reserbang palitan ng dayuhan (GFR).

kanin. 6. Ang halaga ng panlabas na utang ng US

Paglago ng utang ng gobyerno ng US

mesa 4.2. Paglago ng pamahalaan utang sa US

Sa Oktubre-Disyembre 2008, ang pambansang utang ng US ay tataas ng $550 bilyon, ayon sa isang opisyal na pahayag mula sa US Treasury.

Isa pang $368 bilyon ang hihiramin sa unang quarter ng 2009.

Kaya, noong 2008 Ang pambansang utang ng US ay tataas ng rekord na $1.4 bilyon.

Ang utang ng gobyerno ng Russia ay tumaas noong 1998 (146.4% ng GDP). Noong Enero 1, 2000, ang panlabas na utang ay umabot sa $146 bilyon (at ang kabuuang panlabas at panloob na pampublikong utang ay umabot sa 84% ng GDP).

Para sa paghahambing, ayon sa S&P data para sa 2005, ang pampublikong utang ng Germany ay 68% ng GDP, France - 66%, USA - 53%, UK - 43%, Norway - 36%, Australia - 12%, Kazakhstan -- 10 %, Hong Kong -- 2%. Gayunpaman, noong 2007, ang pampublikong utang ng Kazakhstan ay umabot sa 100% ng GDP.

3 .3 Utang ng gobyerno ng Brazil

Sa mga tuntunin ng dami ng lokal na paghiram, ang Brazil ay "naaangkop" sa karamihan sa mga maunlad na bansa. Noong Agosto 2006, ang pampublikong utang ng Brazil ay umabot sa 50.4% ng GDP, ayon sa Bloomberg. Sa pamamagitan ng 2009, ito ay binalak na bawasan ito sa 46% (Fig. 1). Ang isang ganap na kabaligtaran na sitwasyon ay sinusunod sa Russia, na ang patakaran sa utang ay ipinapalagay na ang dami ng kabuuang pampublikong utang noong 2006 ay magiging 10.63% ng GDP, at sa 2009 - 8.7%. Ang isang positibong aspeto ay ang proseso ng refinancing ng pampublikong utang (pagtaas ng panloob na utang sa pamamagitan ng pagbabawas ng panlabas na utang), pati na rin ang katotohanan na sa 2009 ang pampublikong utang ay tataas sa nominal na termino.

Ang Brazilian Treasury ay nagtakda ng mga sumusunod na layunin para sa wastong pagseserbisyo ng pambansang utang: makatwirang pagbawas Kabuuang nagastos para sa paglilingkod sa utang ng gobyerno, pagbabawas ng mga panganib, pagpapanatili ng komunikasyon sa merkado para sa isang sapat na patakaran sa larangan ng pag-isyu ng mga bono ng gobyerno. Upang makamit ang mga ito, kinakaharap ng Brazil ang mga sumusunod na gawain, na sa parehong oras ay sumasalamin sa mga pangunahing uso sa pag-unlad ng sektor ng pampublikong utang:

pagpapalawig ng pangkalahatang circulation period ng government securities. Ang kagustuhan ay ibinibigay pangunahin sa mga medium at pangmatagalang instrumento. Dapat pansinin na ang naturang panukala ay talagang isang makapangyarihang paraan ng pagbabawas ng pangkalahatang panganib sa default sa mga seguridad ng gobyerno. Gaya ng napapansin ng mga analyst ng IMF, kapag inihambing ang ultra-long at ultra-short domestic loan instruments, ang huli ang may pinakamalaking default na panganib dahil sa pana-panahong pangangailangang bayaran ang mga ito. Ngayon ay may unti-unting pagpapalawig ng panahon ng sirkulasyon ng mga inisyu na instrumento kasabay ng pagbabago sa istruktura ng mga seguridad ng gobyerno. Bilang karagdagan sa patuloy na pagsusuri sa panganib, ang Treasury ay nagbibigay ng espesyal na atensyon sa mga securities na mature sa susunod na 12 buwan upang mabawasan ang default na panganib. Kaya, para lamang sa panahon ng 2000-2002. ang bahagi ng mga instrumentong babayaran sa loob ng 12 buwan ay bumaba mula 53 hanggang 26%.

Ang pagpili ng pinakamainam na istraktura ng mga instrumento sa utang, na isinasaalang-alang ang kanilang mga tuntunin, ay isang mahirap na gawain, lalo na para sa isang umuusbong na ekonomiya, na Brazil. Ang pagbibigay ng panandaliang utang ay mas mura kaysa sa pangmatagalang utang. Karaniwan, ang pangmatagalang utang (lalo na ang napakatagal, higit sa 30 taon) na utang ay nagdadala ng mas mataas na premium ng panganib sa mga umuusbong na ekonomiya. Bilang karagdagan, ang mga pangmatagalang mamumuhunan ay kailangang bigyan ng insentibo mas mataas na mga rate iwasan maagang pagbabayad.

Sa pangkalahatan, dapat masuri ang patakaran ng Brazil sa pagpapalawig ng mga deadline mula sa positibong pananaw. Ayon sa ilang data, ang mga umuusbong na ekonomiya ay nakakaranas ng mga default na mas madalas dahil sa pamamayani ng "maiikling" mga securities, na kung saan ay ang pinaka-peligro, habang ang pag-isyu ng "mahaba" na mga instrumento, na hindi gaanong peligroso, ay mahirap para sa kanila dahil sa mataas na gastos;

Ang pagbawas sa dami ng isyu ng mga treasury bill na may mga maturity na hanggang 1 taon ay isang hiwalay na punto sa pampublikong diskarte sa pamamahala ng utang planong pangpinansiyal para sa 2006;

unti-unting pag-abandona ng mga floating rate na instrumento. Pangunahing ibinibigay ang kagustuhan sa mga instrumentong may fixed at indexed na mga rate. Ang panukalang pagbabawas ng panganib na ito ay nakasalalay din sa panahon ng sirkulasyon ng isang partikular na uri ng instrumento. Kaya, ang lahat ng iba pang bagay ay pantay-pantay, ang isang medium-term na lumulutang na bono ay magkakaroon ng mas mababang panganib sa default kumpara sa isang napakatagal na na-index na isyu;

pagtanggi mula sa mga securities na na-index sa US dollar exchange rate at pinapalitan ang mga ito ng mga securities na may nakapirming rate o sa mga bono na na-index sa index ng presyo ng consumer;

pagpapalawak ng bilog ng mga mamumuhunan, umaakit sa mga hindi residente sa merkado ng utang ng gobyerno. Ayon sa mga opisyal ng Treasury, ang kanilang pagpasok sa merkado ng utang ng gobyerno ay magbibigay-daan sa Brazil na palawigin ang kabuuang panahon ng sirkulasyon nang walang karagdagang pagpapalabas. Sa kasong ito, ang mga panganib ng hindi sapat na interpretasyon ng mga kaganapang pampulitika at pang-ekonomiya ng bansang nag-isyu ng mga hindi residente ay tumataas at, bilang resulta, ang posibilidad ng "paglalaglag" ng mga securities ng mga dayuhan ay tumataas. Mahigit sa kalahati ng mga bono ng gobyerno ng Pransya ang pag-aari ng mga hindi residente, ngunit ang utang sa Pransya ay isa sa pinaka-develop at likido sa mundo, ang intraday turnover nito ay maaaring lumampas sa 100 bilyong euro. Kaya, ang patakaran ng Brazil bilang isang umuusbong na merkado upang maakit ang mga hindi residenteng mamumuhunan ay nangangailangan ng mas mataas na atensyon.

Para sa isang matagumpay na patakaran sa larangan ng pagpapahaba ng mga tuntunin ng mga bono ng gobyerno, kinakailangan na gumawa ng ilang mga pagbabago sa domestic market. Ito ay totoo lalo na para sa mga ultra-mahabang bono, na magiging in demand sa mga mamumuhunan lamang sa isang lubos na likido, transparent at binuo na merkado. Sa layuning ito, noong 1999, ang Treasury, kasama ang Bank of Brazil, ay nag-organisa ng isang nagtatrabahong grupo upang tukuyin at lutasin ang mga problema sa merkado ng utang ng lokal na pamahalaan. Bilang isang resulta, maraming mga lumang utang ang nabayaran at isang pampublikong imprastraktura ng utang ay nilikha: ang mekanismo ng auction ay naayos, ang mga kalendaryo ng treasury para sa paparating na mga auction ay lumitaw, ang impormasyon sa estado ng pampublikong utang at mga istatistika ng macro ay nagsimulang regular na mai-publish, at mga regular na pagpupulong ay ginanap sa mga dealers, malalaking institusyonal na mamumuhunan at mga kinatawan ng mga ahensya ng rating.

Sa Brazil, ang treasury ay nagsasagawa rin ng pagpaplano at pamamahala ng panganib. Ang mga diskarte sa utang para sa panloob at panlabas na utang ay tinukoy at binago, at ang pinakahuling layunin sa utang ay tinutukoy. Para magawa ito, isinasagawa ang pagsusuri ng mga salik na may direkta o hindi direktang epekto sa pampublikong utang sa nakaraang taon ng pananalapi.

Ang batas ng Brazil ay nagbibigay para sa 3 layunin ng pag-isyu ng mga bono ng pamahalaan:

pagpopondo sa depisit sa badyet ng estado;

pagpopondo ng ilang mga layunin alinsunod sa batas;

refinancing ng utang ng gobyerno.

Ang mga securities ay ibinebenta sa pamamagitan ng mga auction sa mga institusyonal at indibidwal na mamumuhunan. Ang Bank of Brazil ay nagsasagawa ng mga operasyon sa bukas na palengke na may mga bono ng gobyerno. Ang bansa ay mayroon na ngayong na-update na sistema ng dealer na nagpapahintulot sa treasury na aktibong lumahok sa mga operasyon sa pangalawang merkado. Ang nakaraang sistema ng dealer ay ginamit ng eksklusibo ng Bank of Brazil, pangunahin para sa Patakarang pang-salapi. Ang lumang sistema ay humadlang sa pag-unlad ng pangalawang merkado ng utang ng gobyerno, at sa pagtaas ng turnover at pagkatubig, nagsimula itong makaya nang hindi maganda. Salamat sa pinagsamang pagsisikap ng Bank of Brazil at ng Treasury, naiba ang sistema para sa paglilingkod sa pampublikong utang at pagsasagawa ng patakaran sa pananalapi. Bilang karagdagan, lumitaw ang 2 pangkat ng mga dealers (dati ay mayroong 1 pangkat):

ang unang grupo - mga pangunahing dealer, ay kumakatawan sa 12 institusyon, nagtatrabaho sa mga auction at nakikibahagi sa mga operasyon sa merkado ng pera. Mayroon silang malaking kalamangan kapag nagsasagawa ng mga auction kumpara sa pangalawang grupo;

ang pangalawang grupo ay mga dalubhasang dealers, na binubuo ng 10 institute at nakikipagtulungan pangalawang pamilihan. Magkaroon ng maximum na epekto sa pagkatubig. Mula noong simula ng 2002, ang Treasury ay naglunsad ng isang bagong proyekto, bilang isang resulta nito mga indibidwal na mamumuhunan nakabili mga bono ng gobyerno mula sa Treasury sa pamamagitan ng Internet. Ang layunin ng pagbabagong ito ay upang madagdagan ang interes sa sektor ng pampublikong utang, makaakit ng mas maraming mamumuhunan, dagdagan ang pagkatubig, pasiglahin pangmatagalang pamumuhunan. Sa mga bansa sa Latin America, ang Brazil ang unang nagpatupad ng naturang patakaran.

Ang mga treasury bill ay mga klasikong instrumento ng panandaliang diskwento. Ang mga awtoridad ng Brazil ay nag-iingat sa hanay ng mga instrumento na ito. Bagama't ang gobyerno ay hindi nag-isyu ng mga ultra-maikling bayarin gaya ng US cash management bill (maaaring limitado ang maturity sa ilang araw), pinapaliit ng Treasury ang dami ng kanilang mga isyu.

Mga bono sa fixed rate. Ang patakaran sa pagpapalabas para sa 2006 ay mag-isyu ng 6, 18 at 30-taong bono. Ang layunin ng pagpapalawig sa pangkalahatang mga tuntunin ng utang ng gobyerno ay partikular na nalalapat sa bloke ng mga bono, na dapat kilalanin bilang ang pinaka-makatwiran. Dapat itong gawin sa pamamagitan ng pagpapahaba ng mga instrumento na may nakapirming rate upang mabawasan ang default na panganib. Ang dami ng mga isyu sa fixed rate bond ay inaasahang nasa hanay na 28-37%. Ang malaking bahagi ng naturang mga mahalagang papel ay binabawasan ang sensitivity ng utang ng gobyerno sa pera at pagbabago sa porsyento. Ang YTM para sa block na ito ng mga bono ng gobyerno ay humigit-kumulang 14.5%.

Mga bono na na-index sa inflation. Unang inilabas noong 1964. Inilabas isang beses sa isang buwan. Sa kasalukuyan, ang isang patakaran ay hinahabol upang taasan ang bahagi ng mga bono na na-index ng inflation sa 20% sa istruktura ng portfolio ng estado.

Ang tinatayang pagsusuri ng mga naturang instrumento para sa default na panganib ay dapat magsama ng sabay-sabay na pag-aaral ng mga naturang indicator tulad ng maturity, kasalukuyan at hinaharap na inflation rate, bahagi sa portfolio ng gobyerno, at pangkalahatang macroeconomic forecast. Kaya, sa kabila ng medyo malaking proporsyon ng mga potensyal na ito mga instrumento sa panganib, bilang na-index sa mga rate ng inflation, dapat tandaan na ang 5.4% na rate ng paglago ng inflation para sa 2005 ay makabuluhang nabawasan ang default na panganib ng bloke ng mga bono ng gobyerno. Sa kasong ito, ang "pinakamahabang" isyu ay babayaran sa 2045. Ang gayong mahabang kapanahunan ay nagpapataas ng default na panganib.

Ang mga bono na na-index sa dolyar ng US ay hindi nai-isyu mula noong 2002. Ang mga bono na ito ay nagbayad ng kalahating-taunang 12% na kupon. Ang grupong ito ng mga bono ay naiiba ayon sa uri ng nagbigay, na siyang Treasury o Bank of Brazil. Gayunpaman, mula noong Mayo 2002, ang Bangko ng Brazil ay wala nang karapatang mag-isyu ng mga seguridad ng gobyerno. Gayunpaman, ang mga bono na naka-index sa dolyar ay ipinagbibili pa rin sa pangalawang merkado.

Ayon sa Bloomberg, mayroon na ngayong 2 serye ng 5-taong mga bono na na-index sa dolyar ng US, na inisyu ng Bank of Brazil. Sa kasalukuyan, ang kanilang YTM ay 12.4%. Ang mga isyu ay ganap na matutubos sa Oktubre at Nobyembre 2006, ayon sa pagkakabanggit. Ang mga bono na naka-index sa dolyar ng US na inisyu ng Treasury ay kasalukuyang naka-quote din sa dalawang serye ng 5- at 7-taong mga instrumento na may mga maturity noong 2006 at 2008. Ang panganib sa naturang mga mahalagang papel ay medyo mataas dahil sa posibilidad ng pag-import ng mga panganib sa pag-index ng pera. Tumanggi rin ang Israel na maglabas ng mga naturang instrumento.

Ipinapakita ng talahanayan pangkalahatang istraktura mga instrumento sa pamamagitan ng kapanahunan.

Ang ipinakita na talahanayan ay ganap na nagpapakita ng pagbawas sa default na panganib sa mga bono ng gobyerno ng Brazil. 2 mapanganib na bloke ng mga bono (na-index sa US dollar at lumulutang) ay may makabuluhang nabawasan na bahagi. Ang sitwasyon sa block ng mga bono na na-index sa inflation rate ay nakababahala, at higit sa lahat ang kanilang maximum maturity hanggang 2045 at ang pagdodoble ng kanilang bahagi. Gayunpaman, mayroon ding ilang mga positibong aspeto dito:

1) ang pagtaas ng bahagi ng mga bono na na-index ng inflation ay hindi magpapahintulot sa pamahalaan na sadyang taasan ang rate ng paglago ng inflation upang mabawasan ang tunay na halaga ng pagseserbisyo sa bahagi ng utang ng gobyerno na may nakapirming rate;

2) pagsapit ng Agosto 2006, ang rate ng paglago ng inflation ay 3.74% (ayon sa Bloomberg) at sa hinaharap, hanggang 2010, inaasahan ang katamtamang paglago ng inflation rate;

3) kailangan ang mga naka-index na papel mga pondo ng pensiyon, samakatuwid ang kanilang tiyak na gravity ay dapat na medyo malaki.

kanin. 6. Ang dami ng buwanang paghiram ng Brazil

mesa 4.3. Dynamics ng bahagi ng iba't ibang bloke ng gobyerno. mga bono sa pangkalahatang istraktura

3 .4 Kasalukuyang utang ng gobyerno

Ang mabilis na paglaki ng panlabas na utang noong 80-90s ay nagdulot ng isang alon ng mga talakayan na may kaugnayan sa problema ng pamamahala ng pampublikong utang. Ang maling mga patakarang pang-ekonomiya ng huling Sobyet at unang mga gobyerno ng Russia sa mga tuntunin ng panlabas na paghiram, pati na rin ang pagpapalagay ng Russia sa mga obligasyong pinansyal ng USSR, ay makabuluhang nadagdagan ang pasanin sa utang. Ang kamag-anak na pasanin ng utang ay tumaas din bilang resulta ng makabuluhang pagbaba sa tunay na halaga ng palitan ruble noong 1991-1992 at noong 1998

Ang pagtaas ng utang panlabas ay sinamahan ng isang paputok na paglaki sa mga pagbabayad para sa pagseserbisyo at pagbabayad nito. Ang hindi pagbabayad ng dalawang beses sa huling dekada - noong Disyembre 1991 at Agosto 1998 - ay humantong sa mga pambansang default. Ang mga kasunduan sa muling pagsasaayos ng mga pagbabayad sa utang ay hindi maituturing na matagumpay. Bagama't ginawa nilang posible na bawasan ang pasanin sa ekonomiya ng bansa noong 1992-2000, pinalaki nila nang malaki ang pasanin ng utang panlabas, kapwa sa pangkalahatan at sa bahagi noong unang dekada ng ika-21 siglo.

Mga sampung taon na ang nakalilipas, halos hindi maisip ng sinuman na ang Russia ay masusumpungan ang sarili sa isang hindi kaakit-akit na posisyon ng isang hindi mapagkakatiwalaang may utang, pinilit na humingi ng pagpapaliban sa mga pagbabayad sa utang na lampas sa kaya nito, at na ang problema sa pamamahala ng panlabas na utang ay magiging patuloy na pag-aalala para sa mga awtoridad sa ekonomiya at pananalapi nito. Sa isang banda, ang mga takot sa hindi mapagkakatiwalaang solvency ng ating mga may utang mula sa umuunlad na mga bansa at ang mga bansang CMEA, at sa kabilang banda, sa ilang kadahilanan ay naging imposibleng maiwasan ang mabilis na pagtaas ng utang sa dayuhang pera sa mga Western creditors. Pangunahing ito ay dahil sa depisit ng balanse ng mga pagbabayad at badyet ng estado, ang pagkasira ng mga kondisyon ng presyo para sa dayuhang kalakalan, at isang pangkalahatang pagbawas sa pagluluwas ng mga kalakal at mga suplay ng kagamitang militar.

Noong 1992-1999 Ang mga utang ng Sobyet na nagkakahalaga ng $91 bilyon ay muling inayos, na may mga overdue na pagbabayad ng interes na $19.7 bilyon na muling inilabas bilang bagong utang. Sa parehong mga taon pamahalaan ng Russia nakatanggap ng mga bagong pautang sa halagang 74.3 bilyong dolyar, kabilang ang 23.6 bilyon upang mabayaran ang pangunahing bahagi ng utang. Kaya, pinalaki nito ang laki ng pangunahing utang ng $50.7 bilyon. Gayunpaman, sa nakalipas na siyam na taon, ang kabuuang dami ng pampublikong utang panlabas ay tumaas hindi ng 70.4 bilyong dolyar (19.7 + 50.7), ngunit sa 83.6 bilyon - mula 67.8 bilyon sa pagtatapos ng 1991 hanggang 155.6 bilyon sa pagtatapos ng 1998

Bilang resulta ng muling pagsasaayos, ang krisis sa utang ay ipinagpaliban. Kasabay nito, ang isang sitwasyon ng "peak" na mga pagbabayad ay nilikha noong 2003, 2005, 2008.

Nakamit sa simula ng 2000 Ang kasunduan sa isang full-scale restructuring ng Russian komersyal na utang sa London Club of creditors na may bahagyang write-off nito ay nagpalaki ng pag-asa sa ilang mga kinatawan ng mga awtoridad ng Russia para sa pag-ulit ng naturang tagumpay sa mga relasyon sa Paris Club. Sa 2001 na badyet hindi ibinigay ang mga pondo para sa kaukulang mga pagbabayad, at sa simula ng 2001. isang pagtatangka na unilaterally na ihinto ang mga pagbabayad sa Paris Club sa utang na minana mula sa dating USSR. Gayunpaman, ang banta ng mga parusa mula sa mga opisyal na nagpapautang ay pinilit ang mga awtoridad ng Russia na iwanan ang karagdagang pagpapatupad ng planong ito.

Ang Vnesheconombank, sa ngalan ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation, ay nagsagawa ng mga pagbabayad upang bayaran at ibigay ang utang sa mga bansang miyembro ng Paris Club of creditors para sa kabuuang halaga na katumbas ng 1.79 bilyong US dollars. Ang pagbabayad ay ginawa sa siyam na pera.

Sa pangkalahatan, ayon sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pasanin sa utang, ang Russia ay isang estado na may katamtamang antas ng utang. Noong 2002, ang ratio ng mga pagbabayad ng serbisyo sa utang sa mga kita ng pederal na badyet ay 12%.

Ang scheme ng pagbabayad ng utang sa Paris Club ay tulad na ang pinakamalaking dami ng mga pagbabayad ay tradisyonal na bumabagsak sa Pebrero. Halimbawa, ang kasalukuyan ay 10% ng kabuuang halaga ng mga pagbabayad na ginawa noong 2003. Para sa paghahambing: Ang mga pagbabayad sa IMF ay karaniwang hindi lalampas sa $60 milyon, gayunpaman, kailangan mong magbayad ng 3-4 beses sa isang buwan.

Tinatantya ng Ministry of Finance ng Russian Federation ang kabuuang dami ng mga pagbabayad sa panlabas na pampublikong utang ng Russia noong 2004 sa $16.1 bilyon, kabilang ang $9 bilyon para sa pagbabayad ng utang at $7.1 bilyon para sa paglilingkod nito.

Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng utang sa panahon mula 2003 hanggang 2005.

(USD milyon)

mesa 4.4. Ang utang ng gobyerno ng Russian Federation sa kasalukuyan

Ang utang panlabas ng Russia ay bumaba mula noong simula ng 2008. sa pamamagitan ng 10.02% at noong Oktubre 1 ay umabot sa $40.4 bilyon. Ito ay iniulat ng press service ng Ministry of Finance ng Russian Federation. Paalalahanan ka namin na simula noong Enero 1, 2008. Ang panlabas na utang ng Russian Federation ay umabot sa $44.9 bilyon. Ang utang ng Russian Federation sa Paris Club of creditors, na naipon mula noong 1992, ay umabot sa $1.4 bilyon noong Oktubre 1, ang utang sa mga bansang hindi kasama sa club ay $2 bilyon. Ang komersyal na utang ng Russian Federation sa 1 Oktubre 2008 nagkakahalaga ng $800 milyon, habang ang utang sa internasyonal mga institusyong pinansyal- $4.6 bilyon. Ang utang ng Russian Federation sa mga pautang sa Eurobond ay ang pinakamalaki sa lahat ng utang noong Oktubre 1, 2008. - $27.7 bilyon Utang sa domestic government foreign currency bonded loans - $1.8 bilyon Ang dami ng garantiya ng Russian Federation sa foreign currency ay umabot sa $600 milyon.

4. SERBISYO NG PUBLIC UTANG

Ang pagkakaroon ng pampublikong utang ay ipinapalagay ang paglilingkod nito, i.e. kasalukuyang pagbabayad ng interes. Ang halaga ng paglilingkod sa pampublikong utang ay tinutukoy ng rate ng interes, na tinutukoy ng pinagsama-samang demand at ang supply ng mga mapagkukunan ng pera. Mga kahihinatnan sa ekonomiya ang pampublikong utang ay maaaring bawasan sa apat na puntos:

1) Ang pangangailangan na magbayad ng utang panlabas, na, dahil sa malaking dami nito, ay nangangahulugan ng isang makabuluhang pagbawas sa mga pagkakataon sa pagkonsumo para sa populasyon ng isang partikular na bansa.

2) Ang utang ay humahantong, sa isang tiyak na lawak, sa pagsiksik sa pribadong kapital, na maaaring limitahan ang karagdagang paglago sa ekonomiya.

3) Ang pagtaas ng mga buwis na babayaran para sa lumalaking pambansang utang ay nagsisilbing disinsentibo sa aktibidad ng ekonomiya.

4) Muling pamamahagi ng kita pabor sa mga may hawak ng bono ng gobyerno.

Ang dinamika ng panlabas na pampublikong utang ng Russian Federation ay natutukoy sa pamamagitan ng pagpapalagay ng mga obligasyon ng dating USSR, pati na rin ang pakikilahok ng IMF sa financing. mga reporma sa ekonomiya sa Russia. Sa wakas, dapat isaalang-alang na ang patuloy na pagbaba ng produksyon ay nagpapalala sa problema ng paglilingkod sa pampublikong utang at pagbabawas ng pasanin nito.

Ang pangangailangang magbayad ng utang ay nililimitahan ang kakayahan ng pamahalaan na balansehin ang operating budget o gumastos ng mga pondo sa serbisyo sa utang sa iba pang mga pangangailangan. Sa kabilang banda, ang karamihan sa (panloob) na proseso ng pagbabayad ng utang ay isang paraan lamang ng muling pamamahagi, kung saan ang mga pondo ng nagbabayad ng buwis ay inililipat sa mga may-ari ng mga seguridad ng gobyerno.

Ang pagbabayad ng utang ay walang anumang makabuluhang gastos sa pagkakataon; ang epekto ng pagpapalit (pagsisikip) ay makabuluhang nakakaapekto sa hinaharap. Sa pamamagitan ng pagpopondo sa depisit pamilihan sa pananalapi Ang ilang mga proyekto ng pribadong sektor ay nananatiling kulang sa pondo at ang mga pamumuhunan ay bumababa. Ito ay kung saan ang mataas na gastos sa pagkakataon ng parehong mga paghiram sa kanilang sarili at ang buong proseso ng pagbabayad ng utang sa kabuuan ay nagpapakita mismo.

Nariyan din ang problema sa ratio ng laki ng pampublikong sektor at pribadong sektor. Dahil sa pagtaas ng paggasta ng pamahalaan, ang sektor ng pamahalaan, at dahil sa crowding out effect, lumiliit ang pribadong sektor. Kung ang pagtaas ng paggasta ng pamahalaan ay hindi rin kaakibat ng pagtaas ng pamumuhunan ng pamahalaan, kung gayon ang mga susunod na henerasyon ay magdurusa bilang resulta ng pinababang pamumuhunan.

Paano kumilos sa ganoong sitwasyon? Paano mapipigilan ang paglaki ng pampublikong utang at posible bang malutas ang problema ng pampublikong utang sa malapit na hinaharap?

Ang isang malaking utang ng gobyerno ba ay maaaring humantong sa isang estado sa pagkabangkarote, na ginagawang imposible para dito na matugunan ang mga obligasyong pinansyal nito? Talagang hindi, at may tatlong dahilan para dito:

1. Refinancing - Kapag ang isang bahagi ng isang utang ay dapat bayaran bawat buwan, ang gobyerno ay karaniwang hindi nagbabawas ng paggasta o nagtataas ng mga buwis upang mabayaran ang mga bono na nag-mature na. Sa katotohanan, ang gobyerno ay muling nagtutustos ng utang nito; nagbebenta ito ng mga bagong bono at ginagamit ang mga nalikom upang bayaran ang mga may hawak ng mga natutubos na bono.

2. Pagbubuwis - Ang pamahalaan ay may karapatan sa konstitusyon na magpataw at mangolekta ng buwis sa mga tao. Ang pagtataas ng buwis para sa gobyerno ay isang paraan upang makabuo ng sapat na kita para mabayaran ang interes at ang kabuuang pambansang utang.

3. Paglikha ng pera - ang pagkabangkarote ng estado ay napakahirap isipin din dahil ang estado ay may karapatang mag-print ng pera, na maaaring magamit upang bayaran ang parehong pangunahing halaga ng utang at interes dito. Ang paglikha ng bagong pera upang magbayad ng interes o magbayad ng prinsipal ay maaaring magkaroon ng epekto sa inflationary.

Ang malaking utang ay maaari ngang lumikha ng tunay na mga problema. Ang panlabas na utang - iyon ay, ang mga obligasyon sa utang ng estado sa mga dayuhang mamamayan at institusyon - ay kumakatawan sa isang pang-ekonomiyang pasanin para sa bansa. Ang bahaging ito ng pambansang utang ay hindi "utang sa sarili nito," at sa katunayan ang pagbabayad ng interes at prinsipal sa naturang utang ay nangangailangan ng paglipat ng isang bahagi ng tunay na produkto ng bansa sa ibang mga bansa. Kaya, kahit na malutas ang problema ng badyet ng depisit, hindi natin dapat kalimutan ang tungkol sa mekanismo " Sakit sa Dutch". Ito ay isang sitwasyon kapag lumilitaw ang isang makabuluhang positibong balanse ng mga pagbabayad, na humahantong sa isang makabuluhang pag-agos dayuhang pera. Ito ay sinamahan ng pagtaas ng suplay ng pera, at, dahil dito, ang pagtaas ng mga presyo sa domestic at ang tunay na halaga ng palitan ng pambansang pera. Rate ng pagtaas sa tunay halaga ng palitan tumataas sa mababang halaga ng monetization ng ekonomiya. Ang pagpapahina ng pandaigdigang kompetisyon ng pambansang ekonomiya sa kasong ito ay maaaring mapabagal kapag ang mga awtoridad ay nagsasagawa ng mga aktibong operasyon upang isterilisado ang bahagi ng pera na pumapasok sa bansa, isa sa mga pinaka-epektibong uri nito ay ang pagseserbisyo at pagbabayad ng panlabas na utang. Samakatuwid, ang kabalintunaan ay tila sa unang sulyap, ang mga bansa na pinaka-agresibo ay nagsagawa ng isang patakaran ng paglilingkod at pagbabayad ng panlabas na utang, bilang isang panuntunan, ay may mas mataas na mga rate ng paglago ng ekonomiya at sa gayon ay nagbigay ng pinaka-kanais-nais na mga kondisyon ng macroeconomic para sa pagtaas ng antas ng mahusay- pagiging kanilang populasyon. Ang iba pang mga bansa na natagpuan ang kanilang mga sarili sa isang sitwasyon ng "Dutch disease", ngunit hindi ituloy ang isang aktibong patakaran ng paglilingkod at pagbabayad ng panlabas na utang, ngunit, sa kabaligtaran, ang pagtaas ng panlabas na paghiram, bilang isang panuntunan, ay may mas mababang mga rate ng paglago ng ekonomiya at, iba pang mga bagay na pantay-pantay, babaan ang rate ng pagtaas sa antas ng kagalingan ng populasyon nito

Samakatuwid, ang pamamahala ng pampublikong utang sa mga nakaraang taon ang pokus ng talakayan sa ekonomiya ng Russia. Ang mga pangunahing pamamaraan ng pamamahala ay ipinakita sa ibaba:

Basic, tradisyonal ang paraan ay ang pagbabayad ng mga utang sa gastos ng ginto at mga foreign exchange reserves, na, siyempre, ay humahantong sa kahirapan ng bansa, habang ang mga reserbang ginto ng estado ay bumababa.

Ang isa pang paraan ay ang muling pagsasaayos, na tumutulong na ipagpaliban ang mga pagbabayad sa utang, na nagbibigay ng oras sa gobyerno upang maipon at madagdagan ang mga pondong magagamit para sa pagbabayad.

Isang serye ng mga kasunduan sa muling pagsasaayos ng mga pagbabayad sa utang, komersyal (Disyembre 1991, Hulyo 1993, Nobyembre 1995, Nobyembre 1998, Pebrero 2000) at opisyal (Abril 1993, Hunyo 1994, Hunyo 1995, Abril 1996, Agosto 1999) sa mga nagpapautang upang mabawasan ang pasanin sa utang sa ekonomiya ng bansa sa panahon ng 1992-2000. Kasabay nito, ang muling pagsasaayos na isinagawa ay makabuluhang nadagdagan ito kapwa sa pangkalahatan at sa bahagi sa unang dekada ng bagong siglo. Kaya, alinsunod sa kasunduan sa muling pagsasaayos ng mga utang sa London Club noong Pebrero 2000, sumang-ayon ang mga nagpapautang na tanggalin ang 36.5% ng utang at mag-isyu ng mga bagong bono na may petsa ng maturity na 2010-2030 bilang kapalit ng mga lumang obligasyon sa utang. Gayunpaman, mayroong isang caveat: sa kabuuan, ang Russia ay kailangang magbayad ng $42 bilyon sa halip na ang orihinal na $32.6 bilyon. Hindi posible na maabot ang ganoong kasunduan sa Paris Club. Ang muling pagsasaayos ng utang sa London Club ay ang pagpapalit ng mas kaunting likidong mga mahalagang papel ng mas maraming likido. Dahil nananatili ang isang makabuluhang agwat sa pagitan ng tunay na presyo ng utang at ang halaga ng mukha nito, posible na maglaro sa merkado; iba't ibang mga pagpipilian para sa muling pagbili ng utang ay katanggap-tanggap, kabilang ang paglahok ng mga ikatlong bansa na may utang sa Russia, kasama ang ang kasunod na offset ng mga obligasyon sa utang ng Russia para sa kanilang utang.

Isa pang paraan ng pamamahala ng pampublikong utang pagbabagong loob, ibig sabihin. ginagawa itong pangmatagalan dayuhang pamumuhunan. Upang mabawi ang utang, ang mga dayuhang nagpapautang ay inaalok na bumili ng real estate sa bansang may utang at lumahok sa kapital. Dahil pumayag ang Russia na tanggapin ang mga obligasyon para sa mga utang ng USSR kapalit ng pagkilala sa mga karapatan nito sa lahat ng mga ari-arian sa pananalapi, pagkatapos, nang naaayon, ang USSR ay may mga bansang may utang na may utang na humigit-kumulang 50 bilyong dolyar. Samakatuwid, ito ay lubos na makatwiran upang simulan ang mga negosasyon sa mga dayuhang nagpapautang tungkol sa conversion ng mga utang sa panahon ng Russian Soviet sa mga asset ng USSR. Ang ganitong mga negosasyon ay may kaugnayan lalo na dahil sa ang katunayan na ang Kanluran ay matagal nang nagsasalita tungkol sa 100% na pagtanggal ng mga utang sa interstate ng mga pinakamahihirap na bansa sa mundo, na kinabibilangan ng maraming mga may utang sa Russia.

Mga katulad na dokumento

Mga sanhi ng pampublikong utang. Ang kaugnayan sa pagitan ng depisit sa badyet at pampublikong utang. Mga kahihinatnan ng pampublikong utang. Pagbabago at pagsasama-sama ng mga pautang ng pamahalaan. Ang impluwensya ng pampublikong utang sa pag-unlad ng ekonomiya ng Russia.

course work, idinagdag noong 11/10/2009


Konsepto, pang-ekonomiyang kakanyahan at mga pangunahing uri ng pampublikong utang. Pagsusuri ng istraktura ng panlabas at panloob na pampublikong utang ng Russian Federation. Pagtukoy sa mga pinagmumulan ng paghiram sa pananalapi at pag-aaral ng sistema ng paglilingkod at pagbabayad ng pampublikong utang.

course work, idinagdag 02/04/2014


Pang-ekonomiyang kakanyahan pampublikong utang, pagbuo ng patakaran sa utang ng estado. Mga mapagkukunan ng pagbabayad ng panloob at panlabas na utang. Pananaliksik ng mga problema, pagsusuri ng istraktura at dinamika ng pampublikong utang at GDP ng Ukraine mula 2010 hanggang 2013.

pagsubok, idinagdag noong 11/05/2013


Ang konsepto ng panlabas na pampublikong utang. Ang kasaysayan ng paglitaw ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation at nito kasalukuyang estado. Istraktura ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation. Pamamahala ng pampublikong utang panlabas.

course work, idinagdag noong 07/22/2010


Ang kakanyahan ng pampublikong utang, sanhi at kahihinatnan, epekto sa pag-unlad ng ekonomiya ng Russia. Mga paraan upang mabawasan ang utang ng gobyerno. Ang pagtatantya ng pederal na depisit sa badyet ng Russian Federation. Ang kanyang forecast para sa 2010-2012 at pinagmumulan ng pondo.

course work, idinagdag noong 11/09/2010


Mga relasyon sa utang: konsepto, kakanyahan, mga uri, pangangailangan para sa paghiram. Pag-uuri at anyo ng pampublikong utang. Pagsusuri ng kasalukuyang dinamika at istraktura ng panlabas na utang ng Russian Federation. Mga problema sa pamamahala at pagbabayad ng pampublikong utang.

course work, idinagdag noong 10/11/2010


Kasalukuyang estado at pagsusuri ng utang panlabas. Regulatoryo at ligal na balangkas ng pampublikong utang ng Russian Federation. Ang epekto ng utang panlabas sa ekonomiya ng Russia. Pinakamainam na diskarte para sa pagbabawas ng panlabas na pasanin sa utang. Mga problema sa paglilingkod sa utang ng publiko.

course work, idinagdag 01/05/2016


Pang-ekonomiyang nilalaman ng pampublikong utang. Ang estado bilang tagagarantiya at pinagkakautangan. Mga sanhi at pamamahala ng pampublikong utang ng Russian Federation. Pagsusuri ng serbisyo at ang kasalukuyang estado ng pampublikong panloob na utang.

thesis, idinagdag noong 11/25/2008


Mga katangian ng pampublikong utang: konsepto, sanhi, uri, tagapagpahiwatig at tagapagpahiwatig. Pagsusuri ng istraktura ng panlabas at panloob na pampublikong utang ng Republika ng Belarus, pagtaas ng kahusayan ng pamamahala nito, isinasaalang-alang ang karanasan ng mga binuo bansa.

course work, idinagdag 04/04/2013


Ang konsepto ng pampublikong utang, mga sanhi at anyo. Ang utang ng publiko bilang isang tool para sa pag-regulate ng ekonomiya, ang istraktura nito sa Russian Federation. Mga problema sa pamamahala ng utang sa Russia at mga paraan upang malutas ang mga ito. Bunga ng patakaran sa utang para sa ekonomiya ng bansa.

Kamusta mahal na mga kaibigan at bisita ng aking blog.

Ang pangalan ko ay Ruslan Miftakhov. At ang paksa ngayon ay ilalaan sa kung ano ang bumubuo sa utang ng estado sa mga panlabas na kasosyo, ano ang mga dahilan ng paglitaw nito at kung aling mga bansa sa mundo ang nangunguna sa mga tuntunin ng dami ng naturang mga obligasyon ngayon.

Ipinapalagay ko na ang itinalagang paksa ng aming pag-uusap ay magiging kawili-wili hindi lamang sa mga may propesyonal na aktibidad ay may kaugnayan sa mundo ng ekonomiya at pananalapi, ngunit para din sa mga ordinaryong tao.

Ang mga realidad ng kasalukuyang panahon ay hindi lamang mga mamamayan ng bansa at mga korporasyon, kundi pati na rin ang buong bansa ay nakasanayan na mamuhay sa utang. At ang kalagayang ito ay may parehong positibo at negatibong kahihinatnan.

Ngunit huwag nating unahan ang ating sarili.

Ang kakanyahan at konsepto ng panlabas na utang ng estado

Kung tayo ay ginagabayan ng kahulugan ng International Monetary Fund (IMF), kung gayon ang panlabas na utang ay ang dami ng hindi pa nababayarang kasalukuyang mga obligasyon sa anyo ng halaga ng prinsipal at interes na tinatanggap ng mga residente ng isang estado na may kaugnayan sa mga hindi residente. , pati na rin ang mga obligasyon na dapat bayaran sa isang tiyak na oras sa hinaharap.

Kaya, ang pampublikong utang na pinag-uusapan natin ngayon ay kumakatawan sa bahagi ng utang sa mga panlabas na pautang at iba pang mga obligasyon sa mga hindi residenteng nagpapautang.

Ang tinukoy na dami ng hindi pa nababayarang kasalukuyan at hinaharap na pananagutan ay kinabibilangan ng pampubliko at pribado o, sa madaling salita, utang ng korporasyon at mga pananagutan sa bangko.

Ngayon, mayroong higit sa isang klasipikasyon ng utang ng gobyerno. Sa kasong ito, ang lahat ay nakasalalay sa tampok na magiging batayan ng naturang pag-uuri.

Halimbawa, ayon sa Budget Code ng Russian Federation, ang utang ng estado ay nahahati sa panloob at utang ng estado para sa mga mapagkukunang naaakit mula sa labas. Ang una ay bahagi ng utang ng estado para sa mga panloob na pautang at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga residente na naging mga nagpapautang sa kanilang estado.

Ang isang kapansin-pansing halimbawa ng domestic public debt ay ang sitwasyon kapag ang Ministri ng Pananalapi ay nag-isyu at nag-aalok na bilhin ang mga ito sa mga mamamayan nito, pati na rin sa mga kumpanya. Sa kasong ito, ang mga mamimili, na bumibili ng mga mahalagang papel na ito, ay naging mga pinagkakautangan niya.

Alinsunod sa data na ibinigay sa website ng Ministri ng Pananalapi ng Russia, noong Hunyo 1 ng taong ito, ang kabuuang dami ng panloob na utang ng estado ng Russia ay umabot sa 8,480,425.9 milyong rubles.

At ang istraktura ng utang ng estado ay tulad na bahagi ng panloob na utang sa halagang 6,645,169.263 milyong rubles ay ipinahayag sa mga mahalagang papel ng gobyerno. Sa pamamagitan ng paraan, ang pamamahala sa utang ng gobyerno, pati na rin ang serbisyo nito, na kinabibilangan ng pagbabayad, ay karaniwang isinasagawa ng Ministri ng Pananalapi.

Mga dahilan para sa paglitaw ng pampublikong utang

Sa karamihan ng mga kaso, ang lion's share ng foreign borrowing market ng mga bansa ay kinakatawan ng pangmatagalang obligasyon, kung saan pinansya ng pamahalaan ang estratehikong kahalagahan mga proyekto sa pamumuhunan, kabilang ang pagpapatupad ng mga programa sa imprastraktura at pagpapaunlad ng pribadong sektor.

Para sa kadahilanang ito, ang isang makatwirang halaga ng utang ay nakakatulong sa pamahalaan na mapabilis ang paglago ng ekonomiya, na kung saan ay ang parehong binuo at umuunlad na mga republika ay nagsusumikap para sa. Ito ay, siyempre, isang positibong halimbawa kung paano epektibong ginamit at nabayaran ang mga panlabas na utang sa oras.

Kasabay nito, ang halaga ng utang ng estado sa mga panlabas na nagpapautang ay nakakaapekto sa reputasyon at rating ng bansa sa internasyonal na merkado ng kredito. Kung mas mababa ang rating ng estado, magiging mas mahigpit ang mga kundisyon para sa pagbibigay ng mga bagong pautang at kredito.

Para sa mga may access sa mga internasyonal na merkado Walang mga mapagkukunan ng kredito, ang tanging paraan sa sitwasyong ito ay ang mga pautang mula sa IMF (International Monetary Fund) at mga internasyonal na institusyong pinansyal na bahagi ng World Bank.

Kung ang dami ng overdue na obligasyon ay lumitaw, pinipilit nito ang mga awtoridad na makipag-ayos mga internasyonal na nagpapautang sa isyu ng pag-aayos ng panlabas na pampublikong utang. Ang isang katulad na sitwasyon ay maaaring maobserbahan ngayon sa halimbawa ng Ukraine.

At kung iniisip mo ang mga dahilan para sa paglitaw ng panlabas na utang sa prinsipyo, ano sa palagay mo ang maaaring humantong sa pangangailangan na humiram mula sa mga panlabas na nagpapautang?

Ang paglitaw ng panlabas na utang ay maaaring mapadali ng mga kadahilanan tulad ng direktang paghiram ng mga mapagkukunan mula sa ibang bansa, mga pribadong kumpanya, pati na rin ang pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga dayuhang kasosyo na kinakatawan ng mga negosyo at populasyon, gayundin ng estado.

Ang mga kahihinatnan na nagmumula sa naturang paghiram ay mas malala kaysa sa kaso ng panloob na pampublikong utang.

Upang mabayaran ang mga panlabas na obligasyon, ang pamahalaan ay napipilitang magbigay ng mahahalagang kalakal at serbisyo sa mga nagpapautang, na humahantong sa pagbaba sa antas ng pamumuhay ng populasyon.

Minsan ang halaga ng mga obligasyon sa mga panlabas na nagpapautang ay umabot sa mga antas ng sakuna para sa mga sumusunod na dahilan:

• mataas na depisit sa badyet ng estado;
• mataas na rate ng interes sa mga panlabas na pautang na ibinigay;
• pagtaas ng mga rate ng palitan ng dayuhan;
• umiiral na mga paghihirap sa merkado ng lokal na paghiram.

Upang masuri ang dami ng mga panlabas na obligasyon ng isang estado, kinakailangang isaalang-alang ang ratio ng halaga ng panlabas na utang nito sa GDP ng bansang humiram.

Sa kasong ito, ito ay isang macroeconomic indicator na sumasalamin sa kabuuang halaga ng lahat ng bagay na pinamamahalaang kita ng estado sa loob ng taon mula sa mga produkto at serbisyong ginawa nito.

Kung isasaalang-alang natin ang tanong kung aling bansa ang dapat bigyan ng palad sa mga tuntunin ng halaga ng utang sa mga dayuhang kasosyo, kung gayon ang pinuno sa sitwasyong ito ay ang Estados Unidos. Ang pilak sa "kumpetisyon" na ito ay pag-aari ng Great Britain, at tanso sa Alemanya.

Talagang inaasahan ko na ang paksa ngayon ay kawili-wili at may kaugnayan para sa bawat isa sa inyo, mahal na mga mambabasa.

At dito ko tinatapos ang paksa. Si Ruslan Miftakhov ay kasama mo, makita ka muli at mag-subscribe sa aking mga update.