Pe baza datelor statistice, implicarea cetățenilor ruși în achiziția de valori mobiliare rămâne ridicată. Din ce în ce mai mulți experți sunt înclinați să creadă că randamentele obligațiunilor din 2017 (răscumpărarea lor) ar putea fi ușor mai mari comparativ cu anul trecut. Mai ales când vine vorba de contribuții la organizații tari in curs de dezvoltareși producătorii/furnizorii de servicii autohtoni.

Formule pentru calcularea randamentului obligațiunilor rusești în 2017

Pentru persoanele care se confruntă cu achiziționarea de obligațiuni pentru prima dată și nu sunt pe deplin capabile să determine principiul de calcul, tipurile de randamente ale obligațiunilor (actuale/anuale) pot părea aceleași sau pot avea o ușoară diferență. Totuși, nu este așa, orice specialist din acest domeniu de activitate vă va spune acest lucru. Deci, există mai multe tipuri:

• Rentabilitatea la momentul curent (actuală și anuală în acest caz pot fi calculate diferit);
• Randamentul curent modificat;
• Rentabilitatea simplă;
• Randamentul până la scadență al unei obligațiuni și eficacitatea acesteia.

Statisticile arată că acești factori sunt cheia pentru deducerea caracteristicilor titlurilor de creanță (obligațiuni). Fiecare tip de randament al obligațiunii este afișat (afișează profitabilitatea) în format anual (DAE).

Cum se calculează venitul din cupon

Randamentul cuponului unei obligațiuni se calculează și pe baza unor formule pentru unul dintre tipurile de mai sus (actual/anual), în funcție de situație și de condițiile inițiale. În unele cazuri, nu este posibil ca persoanele fizice să cumpere obligațiuni și să primească profituri, deoarece o serie de corporații preferă să lucreze cu persoane juridice. Cetatenii care doresc sa afle care este randamentul anual al unei obligatiuni in cazul achizitiei/rambursarii pot contacta specialisti care vor efectua toate calculele necesare in functie de cat se calculeaza cea actuala.

Valoarea curentă până la scadență

Există și formule speciale, cu ajutorul lor randamentul curent al unei obligațiuni se calculează în câțiva pași matematici simpli. Formula variază în funcție de tipul de profitabilitate (anuală, curentă sau alte opțiuni); acest lucru este de reținut dacă clientul intenționează să efectueze toate operațiunile în mod independent, fără ajutorul brokerilor și consultanților.

Cum se stabilește rentabilitatea anuală

Randamentul anual al unei obligațiuni este o măsură standard a modului în care un titlu generează venit (în unele cazuri, denumită scadență). Nu uitați de riscuri și grăbiți-vă pentru cei mai profitabili indicatori. Fără experiență în acest domeniu, nu este recomandat să se calculeze randamentele obligațiunilor, chiar dacă formula este complet clară.

Obligațiuni Sberbank

Formula de calcul rămâne aceeași pentru fiecare instituție care oferă randamente ale obligațiunilor din 2017. Termenii și cerințele variază și ar trebui revizuite individual. Puteți calcula singur randamentul obligațiunilor sau puteți contacta un specialist. În ciuda faptului că formula de randament al cuponului obligațiunilor din 2017 este simplă, pentru începători procedura poate dura destul de mult timp.

Brokerii profesioniști efectuează operațiuni similare mai rapid, mai competent și pot face previziuni (cupon și alte variații în 2017) în funcție de modul în care situația se va dezvolta în continuare. Desigur, serviciile lor nu sunt gratuite, dar atunci când achiziționați obligațiuni pentru o sumă mare, ar trebui să luați în considerare această opțiune pentru a nu pierde bani.

Randamentul unei obligațiuni poate fi determinat nu numai folosind o formulă specială (rambursarea se efectuează conform parametrilor conveniți). Multe companii indică acest indicator în funcție de suma investită.

Merită să luați în considerare oferta de la Sberbank. Instituția financiară este ideală pentru persoanele fizice care doresc să cumpere obligațiuni pentru prima dată. Cert este că cetățenii cumpără obligațiuni ale Federației Ruse (Obligațiuni împrumut federal pentru populație, cupon sau alt tip). Într-un astfel de caz, deținătorul de valori mobiliare investește bani în stat și își garantează o rentabilitate a fondurilor investite, evitând riscurile de a pierde totul.

Randamentul obligațiunilor rusești este calculat în mod standard pentru toate titlurile. Dacă apar dificultăți, trebuie să contactați un specialist. Condițiile la Sberbank sunt următoarele:

• Obligațiuni cu o valoare nominală de 1 mie de ruble;
• Suma de achiziție de la 30.000 de ruble;
• Limita de cumpărare este de 15 milioane;
• Randamentul până la scadență al obligațiunii este de până la 8,48% pe an dacă titlurile sunt deținute timp de 3 ani înainte de data scadenței;
• Randamentul cuponului de obligațiuni disponibil;
• Este permisă returnarea fondurilor investite fără pierderi (100%) în orice moment. În plus, toți investitorii care au deținut titluri de valoare mai mult de 12 luni pot primi randamentul obligațiunilor din 2017;
• Perioada de depozit este din 2017 până în 2018;
• Este permisă transferul de obligațiuni prin moștenire.

Condițiile sunt destul de acceptabile și blânde. O opțiune excelentă pentru clienții care se confruntă pentru prima dată cu această problemă. Următorii cetățeni pot primi randamente ale obligațiunilor în 2017 prin Sberbank:

• a avea cetățenie rusă;
• Vârsta de la 18 ani.

La efectuarea procedurii de cumpărare a obligațiunilor, un consultant bancar vă va informa despre comisioanele existente și alte restricții. Ar trebui să țineți cont de acest fapt și să studiați cu atenție acordul.

Concluzie

Randamentele obligațiunilor în 2017 sunt calculate folosind o formulă standard, care variază și în funcție de tipul de randament. Ar trebui luate în considerare o serie de fapte că indivizii nu pot investi întotdeauna fonduri, deoarece există multe restricții. Fiecare caz ar trebui studiat individual sau angajat un broker profesionist.

Obligațiuni sunt un tip de titluri care vă permit să primiți un venit fix. Mai multe entități sunt de obicei responsabile pentru eliberarea lor:

1. Diverse corporații.
2. Institutii financiare.
3. Autoritățile regionale.
4. Stat.

Obligațiunea confirmă că viitorul cumpărător a contribuit cu fonduri pentru achiziție. Și confirmă că a doua parte are obligația de a rambursa valoarea nominală. Termenul este aprobat de părți în prealabil. În acest caz, este de așteptat să fie plătit un procent fix suplimentar.

Orice tip de legătură este caracterizat de câțiva parametri de bază:

1. Momentul în care se plătește dobânda.
2. Nivelul veniturilor este normal.
3. Prețul de răscumpărare, dacă prețul nominal nu îi corespunde.
4. Nivelul nominal al prețului.

Procesul direct de plată a dobânzii este o chestiune care este descrisă în termenii emisiunii. Plățile se pot face o dată la 12 luni sau la 6 luni, sau trimestrial. Randamentul până la scadență al obligațiunii nu ar trebui să depindă de acest lucru.

Despre procedura de plată a veniturilor din obligațiuni

Printre metodele de plată cele mai răspândite se numără:

1. Efectuarea de împrumuturi câștigătoare.
2. Vânzări cu stabilirea de reduceri spre deosebire de valoarea nominală.
3. Efectuarea indexării pentru valoarea nominală.
4. Aplicarea așa-numitei rate flotante.
5. Implementarea ratelor treptate.
6. Transferuri de dobânzi într-o formă fixă.

Cea mai simplă opțiune este atunci când se stabilește o plată fixă ​​a dobânzii. Stabilirea mai multor numere deodată implică utilizarea pariurilor de tip pas. Când trec, titlurile fie sunt anulate, fie proprietarii le păstrează până la data următoare. Cum cantități mariși cu cât trec mai multe date, cu atât este mai mare dobânda.

În plus, este posibil să se utilizeze așa-numitele rate flotante. Această schemă presupune schimbări regulate. De exemplu, o dată la șase luni. De obicei, dimensiunea pariului depinde de mai mulți factori:

1. Profit adus de valoros acte guvernamentale . Determinat în timpul vânzării promoționale.
2. Modificări conform rate de reducere , stabilit de Banca Centrală.

Indexarea este un pas relevant pentru țările care combat activ inflația.

Există tipuri de valori mobiliare în care transferul dobânzii este exclus în principiu. Venitul se dobândește datorită faptului că obligațiunile sunt achiziționate la reduceri. Iar rambursarea are loc la egalitate. În cele din urmă, uneori venitul vine sub formă de câștiguri.

Despre randamentele obligațiunilor

Reglementarea randamentului are loc datorită parametrilor, care la rândul lor depind de ce condiții sunt stabilite de emitenți. Acesta poate fi măsurat după cum urmează pentru titlurile de valoare care ajung la scadență:

• randamentul cuponului;
• actual;
• complet.

Determinarea veniturilor din cupon

Acest tip de profitabilitate este un procent fix, informații despre care sunt scrise pe hârtie în sine. Emitenții promit să plătească acest procent, indiferent de numărul de cupoane emise. Plățile se fac trimestrial, la fiecare șase luni sau o dată pe an. Formula randamentului obligațiunilor poate fi explicată folosind următorul exemplu.

De exemplu, știm că venitul dintr-un titlu este de 11,75% pe an. Și valoarea nominală a obligațiunii este de 10 mii de ruble. Sunt disponibile două cupoane pentru fiecare an de înregistrare. Este suficient să înmulțiți indicatorii unul cu celălalt pentru a calcula rezultatul. Primim 117,5 ruble pe an. În șase luni, ziarul va aduce un profit de 58 de ruble.

Nivelul actual de profitabilitate

Pentru a determina rentabilitatea curentă, este necesar să se găsească relația dintre plățile periodice și prețul de achiziție. Rentabilitatea până în prezent este utilizată pentru a calcula caracteristicile dobândă anualăîn raport cu capitalul investit. Adică indicatorii sunt cunoscuți în momentul achiziționării hârtiei. Pentru a calcula rezultatul, utilizați o formulă specială:

Im=(N*k)/P=(g/Pk)*100

• Pk– cursul de schimb în momentul achiziției;
• P– prețul de achiziție pe piață;
• N– nivelul prețului nominal al obligațiunii;
• K– rata de rentabilitate pentru fiecare cupon.

De exemplu, nivelul de randament al cuponului este de 11,75 ruble. Și rata obligațiunilor a fost de 95,0. Atunci randamentul curent = 11,75/95*100. Primim 12.37

Randamentul actual nu este lipsit de dezavantaje - nu există nicio legătură cu modificările performanței obligațiunilor. Și acest lucru este posibil atâta timp cât proprietarul are această sursă de venit.

Randamentul curent se poate modifica în funcție de prețurile pieței. Însă indicatorul devine constant din momentul în care procesul de cumpărare este finalizat. La urma urmelor Rata cuponului este o valoare constantă. La achiziționarea de valori mobiliare la reduceri, profitul cuponului este mai mic decât randamentul curent. Dacă se folosește o primă, aceasta este mai mică.

Ceea ce nu se ia în calcul este care va fi diferența de curs valutar dintre achiziții și achiziții. Prin urmare, această metodă nu poate fi utilizată pentru a compara diferite operații ale căror condiții inițiale se modifică. Dacă este necesar să se evalueze cât de eficiente au fost în principiu obligațiunile, se utilizează indicatorul randament la eficiență.

Parametru de randament până la scadență

În acest caz, ne referim la ratele dobânzilor care se realizează cu discount. Indicatorul ajută la stabilirea egalității între caracteristici precum prețul de piață al unei obligațiuni și prețul fluxului de plăți pentru titluri. Formula pentru randamentul curent al unei obligațiuni rămâne aproape întotdeauna aceeași.

Profitul la scadență este notat ca YTM. Dar adevărata întoarcere este acest indicator numai dacă sunt îndeplinite două condiții:

1. Reinvestirea imediată a cupoanelor primite.
2. Țineți obligațiunea până la sfârșitul scadenței sale.

Practica arată că prima condiție este aproape imposibil de îndeplinit.

Ce să faci cu profitabilitatea deplină

Rentabilitatea totală este diferită prin faptul că ia în considerare toate sursele din care provin banii. În textul unor publicații, acest concept are o altă denumire - tariful camerei. Eficacitatea obligațiunii achiziționate poate fi ușor de evaluat dacă rata de plasare este definită astfel:

• interes simplu;
• interes compus.

Este imposibil să faci fără a lua în considerare costul de achiziție, care este deja determinat de mai multe tipuri de factori. Și utilizați un instrument precum formula randamentului total al obligațiunilor.

Despre investiția în obligațiuni

Mulți cetățeni înțeleg că e mai bine să nu păstrezi banii așa. Și asigurați-vă că generează venituri suplimentare. Chiar dacă suma inițială și acest venit sunt mici. Obligațiunile sunt una dintre cele mai multe solutii profitabile pentru clienții cu orice posibilități financiare.

Obligațiunile, în esență, sunt titluri de valoare de afaceri cu grad de emisiune. Sunt eliberați entitati legaleși întreprinderile pentru a găsi surse de finanțare suplimentară pentru activitățile lor. Este ca o contribuție la organizatie bancara. Cu mici, dar în același timp, diferențe semnificative.

1. Prima diferență este mai mult nivel inalt rentabilitatea. Dobânda la depozitele în obligațiuni poate varia de la 8 la 18%. Desigur, există mulți factori determinanți în acest domeniu. Și în funcție de acestea, poate exista o diferență de plăți. Dar este tot mai puțin decât, de exemplu, aceleași acțiuni. Procentele tind să crească pentru companiile mai mici care trebuie să atragă mai mulți oameni la ofertele lor.
2. Un alt plus este posibilitatea de a vă retrage capitalul în orice moment convenabil, fără a vă gândi la posibila pierdere a dobânzii. Emitentul stabilește însuși perioada în care obligațiunile sunt rambursate. De obicei, variază de la 3 la 30 de ani. Dar investitorii nu trebuie să aștepte până la sfârșitul acestei perioade.

Riscurile și diversificarea acestora

Recent împrumut bancarși-a schimbat structura. Ipoteca și ofertele de consum ocupă cea mai mare parte a pieței. Tehnologiile de control legate de riscurile existente sunt îmbunătățite. Se schimbă și modul în care este strâns capitalul. împrumut bancarîn general încetează să fie singurul instrument prin care se acumulează resurse financiare. Multe operațiuni sunt efectuate în exterior sectorul bancar. În acest scop, sunt emise obligațiuni pe termen lung.

Randamentul obligațiunilor împrumutului federal

Falimentul emitenților de valori mobiliare are un impact mai mic asupra instituțiilor individuale domenii financiare. Stabilitatea întregului mecanism depinde, de asemenea, puțin de acest lucru. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt deținute în mare parte de un număr mare de investitori instituționali. În prima jumătate a anilor nouăzeci ai secolului trecut activitati de investitii se desfășura adesea afară sistem bancar. Au fost emise destul de multe acțiuni și obligațiuni suplimentare.

Randamentele obligațiunilor corporative, sectorul petrolului și gazelor

Participarea sectorului bancar este din ce în ce mai redusă și se reduce doar la asistarea întreprinderilor mijlocii din anumite domenii. Randamentul până la scadență al unei obligațiuni este un parametru care este luat în considerare separat.

Concluzie. Caracteristici la alegere

Riscul fluctuațiilor prețului de piață al unei obligațiuni nu este singurul parametru cu care este asociat randamentul, așa cum se poate observa. Dintre toate riscurile, cel mai important ar trebui să fie Mod implicit. Adică, aceasta este o situație în care emitentul refuză în general să-și ramburseze obligațiile. Cu cât randamentul unei anumite titluri este mai mare, cu atât riscurile sunt mai mari. Cel puțin, programele de plată vor fi perturbate.

Randamentul obligațiunilor municipale

Există mulți factori care afectează stabilitatea financiară a unei companii și capacitatea acesteia de a plăti toate datoriile. Factorii pot fi interne sau externe. Este bine dacă ai ocazia să o faci în mod regulat analiza financiara starea de fapt a emitentului. Uneori nu există suficiente informații despre tipul și amploarea activității sau factorii externi care au un impact direct asupra muncii.

Valorile mobiliare sunt unul dintre primele mijloace de reglementare relatii de creditîn societate. Titlurile de valoare au fost folosite pentru prima dată în Franța în secolul al XVI-lea. Pe atunci era pur și simplu o modalitate pentru cămătari de a evita persecuția din partea bisericii. Prin achiziționarea de obligațiuni, ei și-au încadrat activitatea ca achiziționarea unui flux de venit, mai degrabă decât acordarea de credite.

Astăzi, cumpărarea de obligațiuni a devenit una dintre principalele modalități de investiție. Cu titlurile de valoare, puteți investi bani fie într-o corporație, fie instituție municipală, și către stat.

Printre altele, cumpărarea și vânzarea de obligațiuni a devenit principala metodă de investiții internaționale.

Obligațiuni ca instrument de investiții

O obligațiune este în mod inerent o garanție cu venit fix. Astfel, achiziționarea acestora creează obligația emitentului de a rambursa cumpărătorului prețul prestabilit al obligațiunii, precum și un procent fix din această valoare într-un interval de timp specificat.

Pe baza acesteia, pot fi identificate următoarele criterii care determină rentabilitatea titlurilor de valoare:

• prețul nominal al obligațiunii;
• preţul de piaţă al valorilor mobiliare;
• dobândă;
• perioada stabilită de rambursare a creditului;

Există următoarele metode de plată a veniturilor din obligațiuni:

• rata fixă ​​a dobânzii;
• rata dobânzii în trepte;
• rata dobânzii variabilă;
• indexarea valorii nominale;
• reducere la achiziționarea de valori mobiliare;
• împrumuturi profitabile.

Din punct de vedere numeric, randamentul unei obligațiuni va fi un raport procentual dintre costul achiziției acesteia și suma profitului primit după expirarea acordului privind obligațiile dintre cumpărător și împrumutat asupra acestei obligațiuni.

Randamentul unei obligațiuni achiziționate este de obicei prezentat sub forma a trei indicatori:

1. randament al cuponului - rata dobânzii la un titlu dat;
2. randament curent - raportul dintre rata dobânzii și prețul de cumpărare;
3. rentabilitatea totală – ia în considerare toți factorii de venit.

Termeni de bază

Veniturile din obligațiuni pot fi obținute prin așa-numita stripping de cupoane de la acesta.

Cupoane sunt o parte separată a obligațiunilor cu o anumită valoare nominală și perioadă de plată. Cuponul este separat atunci când dobânda la obligațiune este plătită de către bancă.

Obligațiune cu cupon presupune plăți intermediare care nu reduc valoarea obligațiunii constituite inițial.

Rata cuponului- rata plătită proprietarului obligațiunii pentru fiecare perioadă (de obicei un an) de deținere a obligațiunii.

O altă modalitate este veniturile actualizate din obligațiuni.

Reducere— primă la cumpărarea unei obligațiuni. Reprezintă numeric diferența dintre Preț stabilit obligațiuni și costul real al achiziției sale.

Diferența dintre prețul de piață și prețul nominal al unei obligațiuni poate apărea din mai multe motive:

• modificări ale ratelor dobânzii la împrumuturi;
• modificarea situației pieței a împrumutatului.

Formule pentru calcularea randamentelor obligațiunilor

Rata obligațiunilor— raportul procentual dintre prețul de piață al obligațiunii și prețul nominal — se calculează după cum urmează:

S k = S / F * 100

• Unde C k este rata obligațiunii;
• C—prețul pieței;
• F este prețul nominal.

Randament de curent:

Dm = K / P * N = g / C k * 100;

• Dm - randament curent;
• K — rata dobânzii;
• C este prețul de cumpărare al obligațiunii;
• Ck este rata obligațiunii.

Randament până la maturitate- un indicator care stabilește echivalența dintre profitul curent dintr-o obligațiune și prețul de cumpărare al acesteia.

P =∑ n t=1 C * F / (1 + YTM) t + N / (1 + YTM n)

Acest indicator reprezintă randamentul intern al investiției. Esența sa este participarea dobânzii primite pentru fiecare perioadă t la creație profit nou. Profitul total din rata dobânzii la cupoane este reprezentat în formulă prin expresia Y * T * M.

Acest model este valabil numai dacă titlurile de valoare sunt deținute până la scadență.

Rentabilitatea totală (prețul camerei):

C = C n * g * a n;i + N * (1 + i) -n;

• Unde P este prețul de cumpărare al obligațiunii,
• C n este prețul nominal al obligațiunii;
• g — plăți de pariuri pe cupoane;
• n este perioada de depozitare a obligațiunilor;
• i—dobânda de împrumut.

Dacă plățile au loc mai des decât o dată pe an, atunci frecvența plăților este puterea indicatorului g * a n;i (pentru plăți semestriale - g * a n;i ^ 2; pentru plăți trimestriale - g * a n;i ^ 4).

Exemplu de calcul al randamentului obligațiunilor

Pe baza parametrilor de mai sus, putem concluziona cum randamentul din achiziționarea unei obligațiuni poate fi reprezentat numeric.

De exemplu, dacă ați cumpărat titluri pentru 4 000 ruble, a cărui rată a cuponului este 10% , iar perioada de rambursare va avea loc în 12 luni, apoi într-un an veți primi 400 de ruble în profit. Rentabilitatea va fi 10% .

Dar nu uitați că obligațiunile pot fi achiziționate mai ieftin decât prețul pieței. Astfel, dacă ați cumpărat aceleași obligațiuni pentru 3.800 (95% din valoarea nominală) de ruble, iar data scadenței poate să nu apară într-un an, ci, de exemplu, în 3 ani, atunci randamentul ar fi calculat folosind această formulă:

D = ((N - C) + K) / C) * 365/1095 (număr de zile) * 100;

• D—profitabilitate;
• N este valoarea nominală a obligațiunilor;
• C este valoarea reală a obligațiunilor;
• K—rata dobânzii la cupoane;

D = ((4000 - 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Relația dintre randamentele obligațiunilor și starea economiei

Merită să țineți cont de faptul că achiziționarea de obligațiuni, ca orice altă investiție valutară, este sensibilă la starea economiei. Randamentele obligațiunilor pot fi afectate, de exemplu, de creșterea inflației sau deflației. Deprecierea banilor este direct legată de cantitate profit real, pe care cumpărătorul îl va primi la expirarea perioadei de plată a acestei obligațiuni.

De asemenea, merită luați în considerare factori precum schimbările pieței și solvabilitatea emitentului. Acest lucru este valabil mai ales pentru tranzacțiile de cumpărare de valori mobiliare încheiate cu corporații și structuri municipale.

Cum să alegi obligațiuni

Principalele criterii la alegerea obligațiunilor sunt de obicei:

1. Al lor rentabilitatea- o expresie cantitativă a profitului pe care îl veți primi la finalizarea tranzacției.
2. Fiabilitate— determinată de nivelul de încredere în emitent și de reputația acestuia.
3. Data scadenței obligațiunii .
4. Lichiditate — cererea și oferta pentru o anumită obligațiune.

Toate aceste criterii sunt interconectate. Obligațiunile de la emitenți de încredere implică de obicei o rată a dobânzii mai mică și, prin urmare, randament. Titlurile de rang al doilea, de regulă, aduc cel mai mare profit, dar riscurile în astfel de tranzacții sunt mult mai mari.

La ce să fii atent

Astfel, pentru a alege obligația potrivită, trebuie să cântăriți cu atenție toate riscurile și beneficiile acestei achiziții.

În primul rând, ar trebui să acordați atenție fiabilității emitentului. Cele mai de încredere garanții sunt furnizate de stat, dar profitabilitatea finală.

Data de scadență a obligațiunii ar trebui să se potrivească cu termenul investiției dvs. În plus, rețineți că randamentul după scadența obligațiunii este indicat ca procent pe an. Astfel, dacă unei obligațiuni mai au șase luni până la scadență și randamentul declarat este de 10%, atunci randamentul real va fi de doar 5%.

Fiți atenți la cererea pentru această obligațiune. De regulă, cei mai de încredere debitori sunt la mare căutare, deoarece riscurile la achiziționarea unor astfel de titluri sunt extrem de scăzute.

Specificul pieței Este, de asemenea, foarte recomandabil să țineți cont de specificul pieței în care participă emitentul dumneavoastră. Acorda-i o nota situațiile financiare, precum și rezultatele tranzacțiilor recente.

Rambursarea anticipată a obligațiunilor

Dreptul la răscumpărare anticipată (call) a obligațiunilor oferă emitentului posibilitatea de a retrage din circulație titlurile pe care le-a emis înainte de data convenită. Acest drept trebuie stabilit în momentul emiterii obligațiunilor.

De asemenea, pe piata exista si obligatiuni a caror vanzare nu presupune posibilitatea retragerii acesteia. Achiziționarea unor astfel de titluri reduce semnificativ riscurile asociate investiției, dar, în același timp, randamentul acestor obligațiuni este de obicei mult mai mic.

Dacă societatea dorește să își apeleze obligațiunile, se obligă să plătească cumpărătorilor costul inițial al acestor titluri, precum și o primă în valoare de dobândă anuală.

Cazurile în care un emitent își revocă obligațiunile nu sunt neobișnuite. Într-un mediu al ratelor dobânzilor în continuă schimbare, economiile la reemiterea obligațiunilor se pot ridica la milioane de dolari.

Pe lângă prima fixă, care este plătită de emitent la apelarea obligațiunii, există și o primă de rentabilitate. Această primă se calculează după cum urmează: suma primei și a valorii nominale, reinvestite la momentul call cu aceeași durată ca perioada rămasă până la data scadenței, va da un randament egal cu randamentul până la scadență al acestei obligațiuni la momentul chemării sale.

Compensațiile și bonusurile oferite în acest mod sunt menite să ofere condiții sigure pentru investiții.

Restricții de rambursare anticipată

Dacă obligațiunile sunt apelate, emiterea acestora va fi limitată până când toți investitorii vor fi compensați.

Merită să lămurim asta în întrebare rambursare anticipată legături există două concepte care de obicei înseamnă același lucru, dar pentru o înțelegere mai detaliată, acestea ar trebui să fie clar separate. Este despre despre „interdicția de revocare” și „interdicția de refinanțare”.

Refinanțarea este una dintre opțiunile posibile de compensare a investitorului, care presupune tranzacționarea unei rate a dobânzii cuponului cu alta (de obicei una mai mică). Astfel, o interdicție de refinanțare, dacă este specificată în termenii unui acord de investiții în valori mobiliare, nu este o interdicție de retragere. Confuzia în acești termeni este obișnuită și, prin urmare, înțelegerea acestei probleme vă va permite să evitați tranzacțiile neprofitabile.

Cât de fiabil este?

Obligațiunile sunt una dintre cele mai fiabile modalități de venit pentru comercianți.

Istoria seculară a tranzacțiilor a făcut posibilă crearea unei baze de precedente ample, precum și a normelor necesare pentru reglementarea relațiilor în acest domeniu. Starea actuală a lucrurilor elimină complet posibilitatea fraudei și asigură siguranța investitorilor și emitenților și, de asemenea, proclamă valabilitatea juridică de neclintit a tuturor tranzacțiilor efectuate.

Dar nu uitați că orice investiție este un risc. Pentru a tranzacționa cu succes în industria de obligațiuni, trebuie să fii încrezător în capacitatea ta de a evalua și analiza piața. În plus, trebuie să înțelegeți principiile de bază ale comerțului și economiei.

Ce ți-ar plăcea să obții? investind în obligațiuni? Economisiți bani și obțineți venituri suplimentare? Economisiți pentru un obiectiv important? Sau poate visezi cum să câștigi libertate financiară cu ajutorul acestor investiții? Oricare ar fi scopul dvs., merită să înțelegeți cât de mult venituri generează obligațiunile dvs. și să puteți diferenția investitie buna din rău. Există mai multe principii pentru evaluarea veniturilor, cunoașterea cărora va ajuta în acest sens.

Ce tipuri de venituri au obligațiunile?

Randamentul obligațiunilor- este valoarea venitului ca procent primit de investitor din investitii in hârtie de datorie. Veniturile din dobânzi conform acestora, este format din două surse. Pe de o parte, obligațiuni cu cupon fix, precum depozitele, au dobândă, care se percepe la valoarea nominală. Pe de altă parte, au obligațiunile, precum acțiunile, au un preț, care se poate modifica în funcție de factorii pieței și de situația din companie. Adevărat, modificările prețului obligațiunilor sunt mai puțin semnificative decât cele ale acțiunilor.

Randamentul total al obligațiunilor include randamentul cuponului si ia in considerare prețul său de achiziție. În practică, estimări de profitabilitate diferite sunt utilizate în scopuri diferite. Unele dintre ele arată doar randamentul cuponului, alții iau în considerare suplimentar pretul de cumparare, arată și alții rentabilitatea investiției în funcție de mandat- înainte de vânzare pe piață sau înainte de răscumpărare de către emitentul care a emis obligațiunea.

Pentru a lua deciziile de investiții corecte, trebuie să înțelegeți ce tipuri de rentabilitate a obligațiunilor există și ce arată acestea. Există trei tipuri de rentabilitate, managementul cărora transformă un investitor obișnuit într-un rentier de succes. Acestea sunt randamentul curent din dobânda la cupoane, randamentul la vânzare și randamentul titlurilor până la scadență.

Ce indică rata cuponului?

Rata cuponului este procentul de bază al valorii nominale a obligațiunii, numit și randamentul cuponului . Emitentul anunță această rată în avans și o plătește periodic la timp. Perioada cuponului pentru majoritatea obligațiunilor rusești - șase luni sau un sfert. Nuanță importantă este că randamentul cuponului la obligațiune se acumulează zilnic, iar investitorul nu îl va pierde chiar dacă vinde hârtia înainte de termen.

Dacă o tranzacție de cumpărare și vânzare de obligațiuni are loc în perioada cuponului, atunci cumpărătorul plătește vânzătorului suma dobânzii acumulate de la data ultimei plăți cu cupoane. Se numește suma acestei dobânzi acumulate venituri din cupoane (NKD) și adăugat la prețul curent de piață al obligațiunii. La sfârșitul perioadei de cupon, cumpărătorul va primi cuponul în întregime și va compensa astfel cheltuielile asociate cu compensarea venitului acumulat către proprietarul anterior al obligațiunii.

Cotațiile de obligațiuni de schimb de la mulți brokeri arată așa-numita prețul net al obligațiunii, cu excepția NKD. Cu toate acestea, atunci când un investitor comandă o achiziție, NCD-ul va fi adăugat la prețul net, iar obligațiunea poate valora dintr-o dată mai mult decât se aștepta.

Când comparăm cotațiile obligațiunilor în sisteme de tranzacționare, magazine online și aplicații ale diferiților brokeri, află ce preț indică: net sau cu impozit pe venit. După aceasta, estimați costurile finale ale achiziției într-unul sau altul companie de brokeraj, ținând cont de toate costurile și aflați câți bani vor fi debitați din contul dvs. dacă cumpărați titluri.

Randamentul cuponului

Pe măsură ce randamentul cuponului acumulat (ACY) crește, valoarea obligațiunii crește. După ce cuponul este plătit, costul este redus cu suma NKD.

NKD- venituri acumulate din cupoane
CU(cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
t(timp) - numărul de zile de la începutul perioadei de cupon

Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble cu o rată a cuponului semestrial de 8% pe an, ceea ce înseamnă o plată de 80 de ruble pe an, tranzacția a avut loc în a 90-a zi a perioadei cuponului. Plata sa suplimentară către proprietarul anterior: NKD = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽

Cuponul este dobânda investitorului?

Nu chiar. Fiecare perioada cuponului investitorul primește o anumită dobândă în raport cu valoare nominală obligațiuni în contul pe care l-a indicat la încheierea unui acord cu brokerul. Totuși, de interesul real pe care un investitor îl primește pe fondurile investite depinde prețurile de cumpărare a obligațiunilor.

Dacă prețul de cumpărare a fost mai mare sau mai mic decât valoarea nominală, atunci rentabilitatea va diferi de rata cuponului de bază stabilită de emitent în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Cel mai simplu mod de a evalua real venituri din investiții- corelați rata cuponului cu prețul de cumpărare al obligațiunii folosind formula de randament curent.

Din calculele prezentate folosind această formulă, se poate observa că profitabilitatea și prețul sunt legate între ele prin proporționalitate inversă. Un investitor primește un randament la scadență mai mic decât cuponul atunci când cumpără o obligațiune la un preț mai mare decât valoarea nominală a acesteia.

C.Y.
C g (cupon) - plăți cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul de cumpărare al obligațiunii

Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble la un preț net de 1050 de ruble sau 105% din valoarea nominală și o rată a cuponului de 8%, adică 80 de ruble pe an. Randament curent: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% pe an.

Randamentele au scăzut - prețurile au crescut. Nu glumesc?

Asta este adevărat. Cu toate acestea, pentru investitorii începători care nu înțeleg clar diferența dintre revenirea la vânzareȘi randament până la maturitate, acesta este adesea un moment dificil. Considerând obligațiunile ca pe un portofoliu active de investitii, atunci profitabilitatea sa de vânzare în cazul unei creșteri de preț, precum cea a acțiunilor, va crește, desigur. Dar randamentul obligațiunilor până la scadență se va schimba diferit.

Ideea este că o legătură este bilet la ordin , care poate fi comparat cu un depozit. În ambele cazuri, atunci când cumpără o obligațiune sau plasează bani în depozit, investitorul dobândește efectiv dreptul la un flux de plăți cu un anumit randament până la scadență.

După cum se știe, ratele dobânzilor la depozitele cresc pentru noii deponenți atunci când banii se depreciază din cauza inflației. De asemenea, randamentul până la scadență al unei obligațiuni crește întotdeauna atunci când prețul acesteia scade. Este adevărat și invers: randamentul până la scadență scade atunci când prețul crește.

Începătorii care evaluează beneficiile obligațiunilor pe baza comparațiilor cu acțiunile pot ajunge la o altă concluzie eronată. De exemplu: atunci când prețul unei obligațiuni a crescut, să zicem, la 105% și a devenit mai mare decât valoarea nominală, atunci nu este rentabil să o cumperi, pentru că atunci când principalul este rambursat, se va returna doar 100%.

De fapt, nu prețul este important, dar randamentul obligatiunilor- un parametru cheie pentru evaluarea atractivității acestuia. Participanții de pe piață, atunci când licitează pentru o obligațiune, sunt de acord doar cu randamentul acesteia. Prețul obligațiunii este un parametru derivat din rentabilitate. De fapt el corectează rata fixa cupon la nivelul ratei de rentabilitate convenit de cumpărător și vânzător.

Vedeți cum sunt legate randamentul și prețul unei obligațiuni în videoclipul Khan Academy, un proiect educațional creat cu bani de la Google și de la Fundația Bill și Melinda Gates.

Care va fi randamentul la vânzarea obligațiunii?

Randamentul curent arată raportul dintre plățile cupoanelor și prețul de piață al obligațiunii. Acest indicator nu ține cont de venitul investitorului din modificările prețului acestuia la răscumpărare sau vânzare. A evalua rezultate financiare, trebuie să calculați un randament simplu, care include o reducere sau o primă la valoarea nominală atunci când cumpărați:

Y(randament) - randament simplu la scadență/put
C.Y.(randament curent) - randament curent, din cupon
N
P(preț) - preț de cumpărare
t(timp) - timpul de la cumpărare până la răscumpărare/vânzare
365/t- multiplicator pentru transformarea modificărilor de preț în procente pe an.

Exemplul 1: un investitor a achiziționat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1.000 RUB la un preț de 1.050 RUB, cu o rată a cuponului de 8% pe an și un randament curent al cuponului de 7,6%. Randament simplu până la scadență: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 * 100% = 5,2% pe an

Exemplul 2: Ratingul emitentului a crescut la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, după care prețul titlului a crescut la 1.070 de ruble, așa că investitorul a decis să o vândă. În formulă, să înlocuim valoarea nominală a obligațiunii cu prețul său de vânzare și data de scadență cu perioada de deținere. Primim retur simplu la vânzare: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% pe an

Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 de ruble - mai mult decât a costat acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul simplu până la scadență pentru noul investitor nu va mai fi de 5,2%, ci mai mic: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3,7% pe an

În exemplul nostru, prețul obligațiunii a crescut cu 1,9% în 90 de zile. În ceea ce privește randamentul anual, aceasta a echivalat deja cu o creștere serioasă a plăților dobânzilor la cupon - 7,72% pe an. Cu o schimbare relativ mică a prețului, obligațiunile pe o perioadă scurtă de timp pot arăta o creștere bruscă a profitului pentru investitor.

După vânzarea obligațiunii, este posibil ca investitorul să nu primească același randament de 1,9% la fiecare trei luni într-un an. Cu toate acestea, rentabilitatea convertită în procente anuale, este un indicator important de caracterizare fluxul de numerar curent investitor. Cu ajutorul acestuia, puteți lua o decizie privind vânzarea anticipată a unei obligațiuni.

Să luăm în considerare situația opusă: pe măsură ce randamentele cresc, prețul obligațiunii scade ușor. În acest caz, investitorul poate primi o pierdere la vânzarea anticipată. Cu toate acestea, randamentul curent din plățile cupoanelor, așa cum se poate observa în formula de mai sus, va acoperi cel mai probabil această pierdere, iar atunci investitorul va fi în continuare în negru.

Cel mai mic risc de a pierde fondurile investite în timpul vânzării anticipate este obligațiuni ale unor companii de încredere cu o perioadă scurtă până la scadență sau răscumpărare în cadrul unei oferte. Fluctuațiile puternice ale acestora pot fi observate, de regulă, numai în perioade criză economică. Cu toate acestea, lor Rata de schimbîși revine destul de repede pe măsură ce situația economică se îmbunătățește sau se apropie data scadenței.

Tranzacții cu obligațiuni mai sigure înseamnă riscuri mai mici pentru investitor, dar de asemenea randament până la scadență sau ofertă va fi mai jos pe ei. Acest regula generala relația dintre risc și rentabilitate, care se aplică și în cazul achiziției și vânzării de obligațiuni.

Cum să obțineți beneficiul maxim dintr-o vânzare?

Deci, pe măsură ce prețul crește, randamentul obligațiunii scade. Prin urmare, pentru a obține maximum beneficiaza de cresterea preturilor Când vindeți devreme, trebuie să alegeți obligațiuni al căror randament poate scădea cel mai mult. O astfel de dinamică se manifestă de obicei de titlurile emitenților care au potențialul de a-și îmbunătăți situatie financiarași îmbunătățirea ratingurilor de credit.

Modificări mari ale randamentului și prețului pot fi observate și în obligațiunile cu termen lung până la maturitate. Cu alte cuvinte, lung obligațiunile sunt mai volatile. Chestia este că obligațiunile lungi generează un flux de numerar mai mare pentru investitori, ceea ce are un impact mai mare asupra modificărilor prețurilor. Cel mai ușor este să ilustrați cum se întâmplă acest lucru folosind aceleași depozite ca exemplu.

Să presupunem că un investitor în urmă cu un an bani depusi cu o rată de 10% pe an timp de trei ani. Și acum banca acceptă bani pentru depozite noi la 8%. Dacă deponentul nostru ar putea ceda depozitul, ca o obligațiune, unui alt investitor, atunci cumpărătorul ar trebui să plătească diferența de 2% pentru fiecare an rămas din contractul de depozit. Suplimentul în acest caz ar fi de 2 g * 2% = 4% în plus suma monetaraîn contribuție. Pentru o obligațiune achiziționată în aceleași condiții, prețul ar crește la aproximativ 104% din valoarea nominală. Cu cât termenul este mai lung, cu atât este mai mare plata suplimentară pentru obligațiune.

Astfel, investitorul va primi mai mult profit din vânzarea de obligațiuni dacă alege hârtii lungi cu cupon fix când ratele din economie scad. Dacă ratele dobânzilor, dimpotrivă, cresc, atunci deținerea de obligațiuni lungi devine neprofitabilă. În acest caz, este mai bine să acordați atenție titlurilor de valoare cu un cupon fix care au Pe termen scurt până la maturitate, sau legături cu rata flotantă .

Care este randamentul efectiv la scadență?

Randament efectiv până la maturitate- acesta este venitul total al investitorului din investiții în obligațiuni, ținând cont de reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Pentru a estima randamentul complet până la scadență al unei obligațiuni sau răscumpărarea acesteia în cadrul unei oferte, utilizați standardul indicator de investiții - rata interna de returnare fluxul de numerar . Ea arată rentabilitatea medie anuală a investiției luând în considerare plățile către investitor pe diferite perioade de timp. Cu alte cuvinte, asta randamentul investiției în obligațiuni.

Puteți calcula independent profitabilitatea efectivă estimată folosind o formulă simplificată. Eroarea de calcul va fi de zecimi de procent. Randamentul exact va fi puțin mai mare dacă prețul de cumpărare a depășit valoarea nominală și puțin mai mic dacă acesta a fost sub valoarea nominală.

YTM SAU (randament până la maturitate) - randament până la scadență, aproximativ
C g (cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul curent de piață al obligațiunii
N(nominal) - valoarea nominală a obligațiunii
t(timp) - ani până la maturitate

Exemplul 1: investitorul a achiziționat o obligațiune de doi ani cu o valoare nominală de 1000 la un preț de 1050 de ruble cu o rată a cuponului de 8% pe an. Randament efectiv estimat până la scadență: YTM 1 = ((1000 – 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% pe an

Exemplul 2: ratingul emitentului a fost crescut la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, iar prețul acesteia a crescut la 1.070 de ruble, după care investitorul a decis să vândă obligațiunea. În formulă, să înlocuim valoarea nominală a obligațiunii cu prețul său de vânzare și data de scadență cu perioada de deținere. Să obținem randamentul efectiv aproximativ de vânzare (randament la orizont): HY 2 = ((1070 – 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% pe an

Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 de ruble - mai mult decât a costat acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul efectiv până la scadență pentru noul investitor nu va mai fi de 5,4%, ci mai mic: YTM 3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% pe an

Cel mai simplu mod de a afla randamentul efectiv până la scadență pentru o anumită obligațiune este utilizarea calculator de obligațiuni pe site-ul Rusbonds.ru. Un calcul precis al rentabilității efective poate fi, de asemenea, obținut folosind calculator financiar sau programe Excel prin funcția specială „ rata interna de returnare„și soiurile sale (XIRR). Aceste calculatoare vor calcula rata randament efectiv conform formulei de mai jos. Se calculează aproximativ folosind metoda selecției automate a numerelor.

Cum să aflați randamentul unei obligațiuni, urmăriți videoclipul Liceu Economie cu profesorul Nikolai Berzon.

Cel mai important!

✔ Parametrul cheie al unei obligațiuni este randamentul acesteia, prețul este un parametru derivat din randament.

✔ Când randamentul unei obligațiuni scade, prețul acesteia crește. Și invers: atunci când randamentele cresc, prețul obligațiunii scade.

✔ Puteți compara lucruri comparabile. De exemplu, prețul net fără a lua în considerare venitul acumulat este cu prețul net al obligațiunii, iar prețul integral cu venitul acumulat este cu prețul integral. Această comparație vă va ajuta să luați o decizie atunci când alegeți un broker.

✔ Obligațiunile scurte pe un și doi ani sunt mai stabile și mai puțin dependente de fluctuațiile pieței: investitorii pot aștepta data scadenței sau răscumpărarea de către emitent în cadrul unei oferte.

✔ Obligațiunile lungi cu un cupon fix vă permit să câștigați mai mult vânzându-le atunci când ratele din economie scad.

✔ Un chiriaș de succes poate primi trei tipuri de venituri din obligațiuni: din plățile cupoanelor, din modificările prețului pieței la vânzare sau din rambursarea valorii nominale la răscumpărare.

Un dicționar inteligibil de termeni și definiții ale pieței de obligațiuni. Baza de ajutor pentru investitori ruși, investitori și chiriași.

Obligațiune cu reducere- reducere la valoarea nominală a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este sub normal se vinde cu reducere. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mari decât cuponul stabilit de emitent.

Randamentul cuponului al obligațiunilor- aceasta este rata anuală a dobânzii pe care emitentul o plătește pentru utilizarea fondurilor împrumutate strânse de la investitori prin emisiunea de titluri de valoare. Venitul din cupon se acumulează zilnic și se calculează la o rată bazată pe valoarea nominală a obligațiunii. Rata cuponului poate fi constantă, fixă ​​sau flotantă.

Perioada cuponului obligațiunii- perioada de timp după care investitorii primesc dobândă acumulată la valoarea nominală a titlului. Perioada de cupon a majorității obligațiunilor rusești este de un sfert sau șase luni, mai rar - o lună sau un an.

Primă de obligațiuni- o creștere a valorii nominale a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este mai mare decât valoarea nominală se vinde cu primă. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mici decât cuponul stabilit de emitent.

Randament simplu până la scadență/ofertă- calculată ca sumă a randamentului curent din cupon și a randamentului din discount sau primă la valoarea nominală a obligațiunii, ca procent pe an. Randamentul simplu arată unui investitor randamentul unei investiții fără a reinvesti cupoanele.

Simpla revenire la vânzare- calculată ca suma dintre randamentul curent din cupon și randamentul din discount sau primă la prețul de vânzare al obligațiunii, ca procent pe an. Deoarece acest randament depinde de prețul obligațiunii la vânzare, acesta poate diferi foarte mult de la randament până la scadență.

Randament curent, din cupon- se calculează prin împărțirea fluxului de numerar anual din cupoane la prețul de piață al obligațiunii. Dacă utilizați prețul de cumpărare al obligațiunii, cifra rezultată va arăta investitorului randamentul anual al fluxului său de numerar din cupoanele investiției.

Prețul integral al obligațiunii- suma prețului de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală și venitul acumulat din cupon (ACI). Acesta este prețul pe care un investitor îl va plăti la achiziționarea hârtiei. Investitorul compensează costurile achitării NKD-ului la sfârșitul perioadei cuponului, când primește cuponul integral.

Prețul obligațiunii net- prețul de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală fără a ține cont de venitul din cupon acumulat. Acesta este prețul pe care investitorul îl vede în terminalul de tranzacționare; acesta este utilizat pentru a calcula randamentul primit de investitor asupra fondurilor investite.

Randament efectiv la scadență/put- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor pe diferite perioade de timp, răscumpărarea valorii nominale și veniturile din reinvestirea cupoanelor la rata investițiilor inițiale. Pentru a calcula profitabilitatea utilizării formula de investitii rata interna de rentabilitate a fluxului de numerar.

Rentabilitatea efectivă la vânzare- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor pe diferite perioade de timp, veniturile din vânzări și veniturile din reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Randamentul efectiv la vânzare arată rentabilitatea investiției în obligațiuni pentru o anumită perioadă.

Mulți investitori caută să-și investească banii mai profitabil decât într-un depozit bancar, dar nu doresc să intre în complexitatea tranzacționării valutare. Obligațiunile ar fi o opțiune de investiție ideală în acest caz. Aceste titluri de valoare reprezintă, în esență, analogi tranzacționați la bursă depozituri bancare, deoarece au o dată de încheiere pentru rambursare și dobândă plătită în mod regulat - un cupon (de obicei fie o dată pe trimestru, fie o dată la șase luni). În plus, ele, ca și depozitele, permit investitorilor să nu-și facă griji cu privire la schimbările bruște de preț (spre deosebire de acțiuni) și, apropo, pot fi, de asemenea, securizate și garantate.

Merită luat în considerare faptul că, investind în depozite bancare, un investitor acceptă a priori riscul sectorului bancar, care poate crește din când în când. Atunci când investește în obligațiuni, investitorul însuși alege industria și emitentul, adică are ocazia de a-și diversifica mult mai mult portofoliul de obligațiuni. Cu alte cuvinte, investiți în cele mai de încredere obligațiuni ale Federației Ruse (OFZ) și în diverse actele municipale, care au o fiabilitate extrem de ridicată și, în același timp, o rentabilitate crescută, precum și obligațiuni corporative ale diferitelor companii, al căror randament depășește adesea ratele depozitelor bancare. În procesul de implementare a unei astfel de diversificari, investitorul acumulează un întreg portofoliu de obligațiuni și nu este întotdeauna clar ce fel de rentabilitate va demonstra acest portofoliu.

Tipuri de randamente ale obligațiunilor

Pe baza faptului că orice portofoliu este format din titlurile de valoare incluse în acesta, este important să înțelegem cum se calculează randamentul obligațiunilor în sine și care este acesta. În primul rând, trebuie remarcat faptul că obligațiunile pot fi cupon (atunci când numerarul se plătește periodic - dobândă) și discount (hârtia este tranzacționată sub valoarea sa nominală - preț de răscumpărare, ceea ce este mai rar întâlnit în practică).

Metodologia de calcul a obligațiunilor cu cupon și cu discount este oarecum diferită. Formula de calcul a randamentului obligațiunilor cu discount este următoarea:

D=(N-C)/C* 365/Dn *100, unde:

D - randamentul obligațiunii cu discount,
. N - prețul de răscumpărare (de vânzare),
. C - preț de achiziție,
. Zi - numărul de zile până la scadență.

Deci, de exemplu, dacă cumpărăm o obligațiune cu discount pentru 900 de ruble. (90%), a cărei valoare nominală este de 1000 de ruble, iar hârtia este răscumpărată după un an, atunci vom avea:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = randament 11,1%.

Este de remarcat faptul că, dacă, de exemplu, rambursarea unei astfel de titluri nu este într-un an, ci în doi ani (730 de zile), atunci randamentul titlului va fi mai mic - 5,55%, deoarece nu există plăți intermediare. pentru titlurile de valoare reduse.

Cu obligațiunile cu cupon situația este puțin mai complicată. În primul rând, merită luat în considerare faptul că o obligațiune cu cupon poate fi achiziționată la un preț diferit de prețul de răscumpărare (adică, cumpărând-o, de exemplu, la 980 de ruble (98%) cu o valoare nominală de 1000 de ruble, vom câștiga 20 de ruble, sau 2,04% din suma investită) și astfel câștigați și bani din „corpul” obligațiunii. Dar, pe lângă „corp”, astfel de obligațiuni au și plăți cu cupoane, care se efectuează la o anumită periodicitate, indicată în zile în tabelul „Tranzacționare curentă” ca „Durata cuponului” (de obicei 70% - 182 de zile (jumătate de an). ) și 30% - 91 de zile (trimestru)). Acest tabel mai arată:

Dimensiunile cuponului (în ruble) în coloana „Dimensiunea cuponului”,
. data plății cuponului într-o coloană similară în formatul zz.ll.aaaa,
. venitul acumulat din cupon în coloana „NKD” în ruble (bani primiți de deținătorul obligațiunii în perioada de deținere a ultimei perioade de cupon atunci când se vinde înainte de plata cuponului),
. „Nominal” - suma de bani plătită deținătorilor la răscumpărarea unui titlu,
. „Data scadenței” este data la care va fi plătită valoarea nominală,
. "Cerere" - cel mai bun preț cerere (indicată ca procent din valoarea nominală),
. „Ofertă” - cel mai bun preț de ofertă (indicat și ca procent din valoarea nominală),
. lot (număr de lucrări într-un lot 99% - 1 hârtie - 1 lot),
. modificare procentuală față de închiderea sesiunii precedente (la fel ca și în stoc),
. „Rentabilitatea”, ale cărei metode de calcul sunt discutate în acest articol.

Tabelul 1 Tranzacționare curentă cu parametri pentru obligațiuni

Privind aceste coloane, puteți determina numărul de plăți de cupon pe an, împărțind 365 (numărul de zile dintr-un an) la valoarea duratei cuponului (de exemplu, 182). Valoarea rezultată va fi egală cu două. Apoi, puteți înmulți valoarea mărimii cuponului (de exemplu, 65 de ruble) cu numărul de plăți pe an (de exemplu, 2), obținând astfel suma totală de bani plătită către noi în cadrul obligațiunii pentru anul (65 * 2 = 130 de ruble).

Pentru a înțelege ce fel de randament poate fi obținut în acest caz, este necesar să se coreleze banii primiți din cupoane cu prețul de cumpărare al obligațiunii - un astfel de randament va fi numit „randamentul curent al obligațiunii”.

Formula pentru calcularea randamentului până la scadență al unei obligațiuni

Randamentul actual al obligațiunii se calculează folosind formula:

D = Kv/C*100, unde:

Kv - suma plăților cupoanelor,
. C - preț de achiziție.

Adică după ce a cumpărat Securitate pentru 1000 de ruble. (100% din valoarea nominală) și după ce am câștigat 130 de ruble, obținem randament de curent, egal cu 13% (130/1000*100).

Dar merită luat în considerare faptul că o obligațiune poate fi achiziționată la un alt preț decât valoarea sa nominală, deținută mai mult de un an (de exemplu, 2 ani sau până la scadență) și să continue să primească plăți cu cupoane.

Un astfel de randament va fi calculat folosind formula de calcul a randamentului până la scadență al unei obligațiuni:

D = ((N-C)+Kv)/C)*365/Dn*100, unde:

N - denumire (sau prețul de vânzare ulterior),
. C - prețul securității,
. Kv - valoarea plăților cupoanelor pentru perioada deținerii garanției,
. Zi - numărul de zile de deținere.

Adică dacă luați hârtie pentru 980 de ruble. (98%), se plătește un total de 130 de ruble pe an. cupoane, iar perioada de deținere planificată este de 730 de zile, rezultă: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Acum, având cunoștințe despre metodele de calculare a randamentelor obligațiunilor, putem vorbi despre calcularea randamentului unui portofoliu de obligațiuni. Rentabilitatea portofoliului este definită ca ponderea fondurilor investite față de randamentul unei anumite acțiuni:

Дп = ∑Sharei*Дi, unde:

Dp - randamentul portofoliului,
. Sharei - share Bani, încorporat în a i-a hârtie,
. Di este profitabilitatea acțiunii i-a.

Adică, dacă un portofoliu este format din două obligațiuni - cu un randament până la scadență de 12%, respectiv 13% (perioada de scadență este de 1 an), atunci este necesar să se determine ponderea fiecărui titlu în portofoliu (dacă există numerar gratuit, apoi și partea lor). Să presupunem că 30% din fonduri au fost investite în hârtia nr. 1 cu un randament la scadență de 12%, iar 60% din fonduri au fost investite în hârtia nr. 2 cu un randament la scadență de 13%. Alți 10% rămân sub formă de numerar. Formula de calcul a rentabilității unui astfel de portofoliu va fi următoarea: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Adică, randamentul total al unui portofoliu de obligațiuni este format din randamentul acțiunilor incluse în acest portofoliu.

Concluzie

Formula de calcul a rentabilității unui portofoliu de obligațiuni coincide cu formula de calcul a rentabilității unui portofoliu în teoria clasică a portofoliului. Principala diferență dintre portofoliile de acțiuni și obligațiuni în ceea ce privește determinarea randamentului este că randamentul unei acțiuni este definit ca „vectorul direcțional al mișcării prețului său”, în timp ce în obligațiuni se determină randamentul până la scadență (sau pe perioada de deținere).