Adnotare. Despre evaluarea economică proiecte de investitii: tipuri de eficienta economica, metode de evaluare, posibile clasificari ale proiectelor de investitii.

Ce este un proiect de investiții? În general, un proiect este o propunere bine fundamentată, o intenție special formulată de a schimba o activitate sau o afacere, care are un scop specific. Majoritatea proiectelor necesită implicarea investitii financiare. Iar atunci când un proiect este considerat din punct de vedere investițional (cât de benefic va fi pentru investitor și de rentabil), se numește proiect de investiții. Accept solutie corecta investitorul este asistat de evaluarea economică a proiectului de investiții.

Clasificarea proiectelor de investiții în evaluarea economică a acestora

Nu există o clasificare specială a proiectelor de investiții pentru evaluarea economică a acestora. Există mulți parametri diferiți prin care puteți combina întreaga varietate de proiecte în grupuri separate. O clasificare generalizată a proiectelor de investiții poate fi găsită în diagramă.

După cum puteți vedea, pot exista o mulțime de proiecte, dar evaluarea eficienței economice a proiectelor de investiții de diferite tipuri se reduce la a răspunde la întrebările de bază standard:

1. Este posibil implementarea acestui proiect? Parametrii săi (economici, tehnologici, juridici, organizatoric etc.) corespund condițiilor reale?
2. Sunt resurse financiareîn măsura necesară pentru a sprijini proiectul?
3. Care este eficacitatea proiectului și este suficientă?
4. Care vor fi riscurile și sunt acceptabile?

Tipuri de eficienta economica a proiectelor

Eficiența economică a unui proiect de investiții este înțeleasă ca nivelul de conformitate a acestuia cu așteptările și obiectivele participanților implicați în el. La evaluare se iau în considerare următoarele tipuri de eficiență economică a proiectelor:

Eficiența generală a IP. Evaluarea eficacității în acest caz se realizează de obicei pe baza componentelor sale comerciale și sociale, care sunt analizate din punctul de vedere al unui participant care intenționează să finanțeze proiectul în întregime cu fonduri proprii.

Obiectivele evaluării generale a performanței sunt:

• determinarea interesului pentru proiect din partea potențialilor participanți;
• căutarea unor surse și metode suplimentare de finanțare.

Eficiența participării la antreprenori individuali. Participanții la un proiect de investiții pot fi nu numai acționari și întreprinderea care implementează proiectul, ci și multe alte persoane și organizații: bănci, leasing, Firme de asigurari etc. În plus, în implementarea proiectului pot fi implicate structuri, industrii și regiuni complet diferite, ceea ce îl poate influența. Proiectul poate necesita chiar sprijin de la bugetul de stat.

Astfel, se dovedește că mai mulți indivizi diferiți sunt implicați în proiect, iar interesele acestor indivizi și așteptările lor de la acesta diferă de asemenea. În acest caz, eficacitatea participării fiecărei persoane implicate este determinată separat.

Obiectivele evaluării eficacității participării la proiect sunt următoarele:

• analiza posibilitatilor de implementare a proiectului de investitii;
• determinarea gradului de interes pentru proiect al fiecăruia dintre participanții efectivi.

Eficiența economică a unui proiect de investiții este evaluată folosind ambele metode de mai sus în etape, conform următorului algoritm.

1. Pentru proiecte mici valoarea locală, acestea sunt mai întâi evaluate eficienta comerciala, și numai dacă se consideră suficient, proiectul este analizat în continuare. Evaluarea proiectelor de investiții la scară largă începe cu o evaluare a eficacității lor sociale. Dacă este prea scăzut, este mai bine să nu implementați proiectul. Dacă nivelul de eficiență socială este satisfăcător, se trece la evaluarea componentelor comerciale.
2. Pentru un proiect de importanță locală, se evaluează eficiența participării organizațiilor individuale la acesta. Pentru proiectele de anvergură, în primul rând, se calculează eficiența regională și sectorială, iar dacă indicatorii acestora sunt buni, se evaluează eficiența întreprinderilor individuale participante.

Metode de evaluare economică a proiectelor de investiţii

Abordarea veniturilor

Atunci când se utilizează această metodă, venitul potențial viitor este prezis și determinat folosind metoda actualizată. fluxul de numerar. Fluxul de numerar este actualizat la o rată de barieră determinată pentru o anumită companie, la costul mediu ponderat al capitalului, sau la o rată de actualizare ajustată la risc determinată ținând cont de specificul proiectului.

Abordarea veniturilor este cea principală în evaluarea costului proiectelor de investiții. Această abordare utilizează adesea date din planurile de afaceri și strategiile de afaceri. Abordarea are un avantaj incontestabil - oferă aproape întotdeauna rezultate de înaltă fiabilitate. Dezavantajele sale sunt complexitatea calculelor, iar uneori poate să nu ofere o estimare foarte corectă (în caz de incertitudine a fluxurilor de numerar planificate).

Abordare comparativă

În acest caz, se analizează costul proiectelor de investiții comparabile disponibile pe piață, similare în ceea ce privește: scara industriei, nivelul veniturilor, eficiența producției, activitățile de exploatare, funcțiile, indicatorul de rentabilitate, concurența, riscurile etc. sugerează, această abordare este utilizată atunci când disponibilitatea obiectelor pentru comparație.

Are următoarele avantaje: metoda este ușor de utilizat, folosește curent informatii de piata. Dezavantaje: Unii indicatori standard (de exemplu, indici industriali) pot oferi informații prea grosiere și este adesea dificil să găsești un proiect comparabil.

Abordare rentabilă

Această abordare determină costul de înlocuire a activelor proiectului (sau costul de înlocuire), precum și nivelul de reducere a costurilor după implementarea proiectului. Este folosit pentru a evalua costul de pornire al unui proiect și pentru a analiza gradul de flexibilitate al strategiei întreprinderii în raport cu un proiect dat. Poate fi folosit pentru a evalua proiecte de investiții care planifică lansarea de tehnologii relativ noi.

Avantajele abordării costurilor: rezolvă problemele de incertitudine și lipsă de informații. Contra - costul implementării și dezvoltării proiectului este greu de corelat cu valoarea sa viitoare. Abordarea costurilor, precum și cea comparativă, este folosită pentru a evalua eficiența proiectelor de investiții mult mai rar decât abordarea prin venituri.

Capitolul 10

Evaluarea proiectelor de investitii

Esența, procedura de calcul și caracteristicile aplicării în practica de evaluare a indicatorilor eficienței economice a proiectelor de investiții trebuie studiate în mod constant. Acest lucru se datorează, pe de o parte, faptului că proiectul de investiții acționează fie ca obiect independent de evaluare, fie ca unul dintre elementele de proprietate identificate în abordarea costurilor alături de mașini și echipamente, proprietate intelectuală etc.

Pe de altă parte, dacă scopul evaluării este cumpărarea și vânzarea de proprietăți, atunci potențialul proprietar intenționează să investească fonduri care se potrivesc cu valoarea finală a valorii, determinată de o combinație a trei abordări: profitabilă, comparativă și costisitoare. Prin urmare, procesul de reducere desfășurat în abordarea veniturilor, necesita ajustare.

Atractivitatea unui proiect de investiții poate fi evaluată printr-un număr mare de factori și criterii: situația de pe piața investițiilor, statul piata financiara, interesele și aptitudinile profesionale ale investitorului, viabilitatea financiară a proiectului, factorul geopolitic etc. Cu toate acestea, în practică, există metode universale de atractivitate investițională a proiectelor care dau un răspuns formal: este profitabil sau neprofitabil să investești în acest proiect; ce proiect să preferați atunci când alegeți dintre mai multe opțiuni.

Investiția, din punctul de vedere al proprietarului de capital, înseamnă renunțarea la beneficii imediate de dragul generării de venituri în viitor. Problema evaluării atractivității investițiilor este de a analiza investiția propusă în proiect și fluxul de venituri din utilizarea acestuia. Analistul trebuie să evalueze modul în care rezultatele așteptate îndeplinesc cerințele investitorului în ceea ce privește profitabilitatea și perioada de rambursare.

Pentru a lua o decizie asupra unui proiect de investiții, este necesar să existe informații despre natura recuperării integrale a costurilor, precum și despre corespondența nivelului veniturilor suplimentare primite cu gradul de risc de incertitudine în obținerea rezultatului final.

Există metode simple (statice) și complicate de evaluare bazate pe teoria modificărilor valorii banilor în timp.

Metode simple folosit în mod tradițional în practica casnică. Recomandări metodologice pentru calcularea eficienței economice a investițiilor de capital au prevăzut un sistem de indicatori care au îndeplinit condițiile actuale de afaceri.

Cei mai importanți indicatori includ:

1) coeficientul eficienței economice globale a investițiilor de capital

E = P/C

Unde P- profit anual;

LA - investitii de capital;

2) perioada de rambursare

T = K/P

3) un indicator al eficienței economice comparative bazat pe minimizarea costurilor reduse,

P 3 = C + E N - * K:,

unde C este costurile (costul) curente pentru aceeași opțiune;

E n - coeficient standard de eficienta a investitiilor de capital;

LA - investitii de capital pentru fiecare optiune.

Trăsătură distinctivă Procesul investițional reprezintă intervalul de timp, de obicei mai mare de un an, dintre investirea banilor, proprietății sau drepturi de proprietate și primirea veniturilor. Principalul dezavantaj al metodelor interne existente anterior a fost necunoașterea evaluării în timp a costurilor și a veniturilor.

Tranziția la relațiile de piață și adoptarea actelor legislative referitoare la activitățile de investiții au oferit investitorilor libertatea de alegere:

Obiecte de investitii;

Criterii de evaluare a eficienței economice;

Surse de finanțare;

Modalități de utilizare a rezultatelor finale.

Prin urmare, la evaluare atractivitatea investițiilor proiectele trebuie să ia în considerare procesele inflaționiste, oportunitățile de investiții și nevoia de a deservi capitalul strâns pentru finanțare.

Evaluarea proiectului metode complicate se bazează pe faptul că fluxurile de venituri și cheltuieli pentru proiect reflectate în planul de afaceri nu sunt comparabile. Pentru o evaluare obiectivă, este necesar să se compare costurile proiectului cu veniturile reduse la valoarea lor curentă la momentul efectuării cheltuielilor, pe baza nivelului de risc pentru proiectul evaluat, i.e. venitul trebuie redus.

Evaluarea economică a unui proiect caracterizează atractivitatea acestuia în comparație cu alte opțiuni de investiții. La evaluarea proiectelor de investiții ținând cont de factorul timp, se folosesc următorii indicatori:

Perioada de rambursare a proiectului (termen);

Valoarea actuală netă a venitului;

Rata rentabilității (raportului de rentabilitate) a proiectului;

Rata internă de rentabilitate a proiectului;

Rata de rentabilitate modificată;

Rata de rentabilitate management financiar.

Evaluarea atractivității investiționale a unui proiect presupune, de regulă, utilizarea întregului sistem de indicatori. Acest lucru se datorează faptului că fiecare metodă are unele dezavantaje care sunt eliminate în procesul de calcul al unui alt indicator. Conținutul economic al fiecărui indicator nu este același. Analistul primește informații despre diverse aspecte ale proiectului de investiții, așa că doar un set de calcule îi va permite să ia decizia corectă de investiție.

10.1. Perioada de rambursare a proiectului

Perioada de rambursare este definită ca numărul estimat de ani necesari pentru recuperarea integrală a costurilor de investiție. Perioada de rambursare

Bine = Numărul de ani anteriori anului de rambursare + (cost nerecuperat la începutul anului de rambursare / Flux de numerar în timpul anului de rambursare)

Exemplu (condiţional). Să luăm în considerare metodologia de calcul al perioadei de rambursare. Proiectul de investiții „Uraniu” necesită o investiție de 1000 de den. unități, fluxul de venit proiectat va fi: în primul an - 200; în al doilea an - 500, în al treilea an - 600, în al patrulea an - 800, în al cincilea an - 900. Rata de reducere - 15%.

Calculele metodei simple (statice) indică faptul că proiectul va fi rentabil în doi ani și jumătate. Cu toate acestea, această perioadă nu ia în considerare rata de rentabilitate necesară a investițiilor într-o anumită zonă. Rezultate mai obiective sunt obținute printr-o tehnică bazată pe o evaluare temporară a fluxului de numerar.

Pentru a determina perioada de rambursare este necesar:

2) calculați fluxul de numerar actualizat cumulat ca
suma algebrică a costurilor și a fluxului de venituri ale proiectului. Acumulat
fluxul de numerar actualizat este calculat înainte de a primi primul
valoare pozitivă;

3) găsiți perioada de rambursare folosind formula.

Să calculăm perioada de rambursare a proiectului Uranus conform datelor din tabelul 1.

Tabelul 1 - Procesul inițial de recuperare a investiției(unități den.)

curgere	Perioadă
Monetar, din planul de afaceri Numerar redus Numerar acumulat cu discount	(1000) (1000) 1000

Primim:

T ok = 3 + 54/458 = 3,1 ani

Perioada efectiv necesară pentru recuperarea sumei investite, ținând cont de factorul timp, este cu 0,6 ani mai mare decât perioada determinată prin metoda simplă.

Acest indicator determină perioada în care investițiile vor fi „înghețate”, deoarece veniturile reale din proiectul de investiții vor începe să curgă abia după perioada de rambursare. La selectarea opțiunilor, se acordă preferință proiectelor cu cea mai scurtă perioadă de rambursare.

Este recomandabil să se calculeze perioada de rambursare pentru proiectele finanțate de obligații pe termen lung. Perioada de rambursare a proiectului trebuie să fie mai scurtă decât perioada de utilizare a fondurilor împrumutate stabilită de către creditor.

Indicatorul este o prioritate dacă principalul lucru pentru un investitor este cea mai rapidă rentabilitate posibilă a investiției, de exemplu, alegerea modalităților de redresare financiară a întreprinderilor falimentare.

Defecte acest indicator sunt după cum urmează:

Calculele ignoră veniturile primite după perioada de rambursare propusă a proiectului. În consecință, la selectarea opțiunilor de proiect, se pot face greșeli grave de calcul dacă ne limităm la utilizarea doar a acestui indicator;

Folosindu-l pentru analiză portofoliul de investiții necesită calcule suplimentare. Perioada de rambursare a portofoliului în ansamblu nu poate fi calculată ca medie simplă.

10.2. Valoarea actuală netă a venitului

Metodă valoarea netă veniturile vă permit să clasificați proiecte și să luați decizii pe baza comparației costurilor cu veniturile din proiectul de investiții, reduse la valoarea curentă.

Pentru a calcula valoarea actuală netă a venitului (CHTSD) necesar:

1) determinați valoarea curentă a fiecărei sume a fluxului de venit pe baza ratei de actualizare pentru perioada de apariție a venitului;

2) însumează venitul acordat pentru proiect;

3) comparați venitul actual total cu valoarea costurilor proiectului și calculați valoarea actuală netă a venitului:

PTSD = PD - PR,

Unde PD- venitul actual total;

ETC - costuri reduse pentru proiect.

Proiecte care au o valoare negativă CHTSD, investitorul respinge. Atunci când se analizează mai multe opțiuni, se acordă preferință proiectului cu valoarea maximă a acestui indicator.

Calculăm indicatorul PTSD pentru proiectul Uranus analizat, luând în considerare datele din Tabelul 2.

Valoare pozitivă PTSD arată cât de mult va crește valoarea activelor investitorului în urma implementării acestui proiect. Prin urmare, se acordă preferință proiectului cu cea mai mare valoare actuală netă a venitului. Index PTSD aparține categoriei absolute, ceea ce face posibilă rezumarea rezultatelor pentru proiectele selectate pentru a fi determinate PTSD pentru portofoliul de investiții în ansamblu.

Masa 2 - Calculul venitului total actualizat(unități den.)

curgere	Perioadă
Monetar, din planul de afaceri	(1000)
Numerar redus	(1000)
Fluxul total de venit actual	(174 + 378 + 394 + 458 + 447) = 1851
PTSD	1851-1000 = + 851

Dezavantajele acestui indicator sunt:

Valoare absolută PTSD la analiza comparativa proiectele de investiții nu ține cont de volumul investițiilor pentru fiecare opțiune;

Magnitudinea PTSD pentru un proiect depinde nu numai de valoarea costurilor și de distribuția fluxului de venit în timp. Rezultatele sunt afectate semnificativ de rata de actualizare folosită de analişti. Evaluarea nivelului de risc se realizează subiectiv.

Să luăm în considerare impactul ratei de actualizare asupra profitabilității proiectului Uraniu (Tabelul 3).

Tabelul 3 - Modificarea VAN în funcție de creșterea ratei de actualizare

Procent de reducere, %
Valoarea actuală netă a venitului, den. unitati	1526

O creștere a ratei de actualizare reduce valoarea creșterii reale a activelor. În consecință, același proiect în condiții diferite, evaluat la o rată de actualizare, va da rezultate diferite și poate trece de la profitabil la neprofitabil.

10.3. Rata rentabilității (raportul de rentabilitate) a proiectului

Acest indicator reflectă eficacitatea proiectelor de investiții comparate, care diferă în ceea ce privește costurile și fluxurile de venituri.

Rata de rentabilitate a proiectului (SDP) calculat ca raport PTSD pentru proiect la valoarea investiției:

SDP = PTSD / PR * 100%

O altă opțiune pentru calcularea acestui indicator este posibilă ca raportul dintre valoarea venitului ajustat și cheltuielile ajustate:

SDP = PD / PR

Rata de rentabilitate pentru proiectul Uranus este: (851: 1000) * 100% = 85,1%, sau 1851: 1000 = 1,85.

În ceea ce privește conținutul economic, rata de rentabilitate a unui proiect arată valoarea creșterii activelor pe unitatea de investiție.

Dacă indicele este mai mare de unu, atunci proiectul de investiții are o valoare actuală netă pozitivă a venitului. Cu toate acestea, se acordă preferință proiectului cu maxim SDP.

Atunci când iau decizii de investiții, analiștii acordă preferință indicatorului SDP, dacă valoarea PTSDîn proiectele luate în considerare este același. Index PTSD este absolută, deci este posibil ca proiectele să aibă o valoare actuală netă egală a venitului.

Exemplu. Proiectul X necesita o investitie de 900 den. unitati și oferă un flux de venituri de 300, 400, 600. Proiectul Y costă 325, iar fluxul de venit așteptat este de 100, 200, 300. Procent de reducere utilizat la luarea unei decizii - 10% (Tabelul 4).

Analistul trebuie să aleagă unul dintre cele două calcule propuse.

Tabelul 4 - Caracteristicile proiectelor X și Y

Index	Proiectul X	Proiectul U
Venitul total prezent	1055
Costurile proiectului
PTSD

În această situație, este imposibil să se selecteze un proiect folosind metoda valorii actuale nete și ar trebui utilizat indicatorul SDP.În proiectX:

ADP = 155/900 * 100 = 17,2%

În proiect U:

ADP = 157/325 * 100 = 43,3%

Proiectul este mai profitabil pentru investitor Uh,întrucât are o rată de rentabilitate de 2,5 ori mai mare.

Avantajele ratei de rentabilitate a proiectului sunt că acest indicator este relativ și reflectă eficiența unei unități de investiție. În plus, în condiții de resurse limitate, acest indicator vă permite să creați cel mai eficient portofoliu de investiții.

Principalul dezavantaj al indicatorului este dependența rezultatelor calculului de rata de actualizare.

10.4. Rata internă de rentabilitate a proiectului

Rata internă de rentabilitate a proiectului (VSDP) reprezintă o rată de actualizare care echivalează valoarea venitului redus din proiect cu valoarea investiției (cost). VSDP oferă valoarea actuală netă a venitului zero. Evaluarea proiectelor de investitii folosind VSDP se bazează pe determinarea ratei maxime de actualizare la care proiectele vor atinge rentabilitatea.

Calcul VSDP Fără un calculator financiar, este destul de intensivă în muncă, deoarece se bazează pe utilizarea metodei de interpolare și a tabelelor de reduceri.

La calcularea ratei interne de rentabilitate a unui proiect:

1) este selectată o rată de actualizare arbitrară, iar pe baza acesteia se calculează valoarea totală curentă a venitului pentru proiect;

2) costurile proiectului sunt comparate cu suma actuală rezultată a venitului;

3) când rata de actualizare arbitrară inițială nu dă
zero valoarea actuală netă a venitului, se alege a doua rată
reducere conform următoarei reguli:

Dacă PTSD > Oh, atunci noua rată de actualizare trebuie să fie mai mare decât cea inițială;

Dacă PTSD< Oh, atunci noua rată de actualizare trebuie să fie mai mică decât cea inițială;

4) selectarea celei de-a doua rate de actualizare se efectuează până la obținerea valorii totale curente a venitului, atât mai mare, cât și mai mică decât costurile proiectului;

5) rata internă de rentabilitate a proiectului se constată prin metoda interpolării:

a) se determină intervalul

b) se întocmește o proporție și se rezolvă ecuația

c) calculat

VSDP = art. d. 1 + X.

Folosind metoda de mai sus, calculăm rata internă de rentabilitate pentru proiectul Marte, conform căreia costurile vor fi de 1200, venituri - 50, 200, 450, 500, 600 den. unitati

Secvența de calcul este următoarea:

1) găsiți valoarea fluxului de venit actualizată la o rată de 5%, aceasta va fi:

48 + 181 + 389 + 411 + 470 = 1499;

2) definiți PTSD

1499 - 1200 = 299, adică PTSD > 0;

3) alege tarif nou reducere, ar trebui să fie mai mult de 5%, deoarece PTSD > 0;

4) calculați fluxul total de venit actualizat la o rată de 20%,

42 + 139 + 260 + 241 + 241 = 923;

5) definiți PTSD

923 - 1200 = - 277, adică. PTSD< 0;

6) calculează VSDP:

Să notăm intervalul

[	1499
	1200		5% + X

Să creăm o proporție și să rezolvăm ecuația

X = 7,8%;

hai sa calculam

VSDP= 5 + 7,8 = 12,8%.

Se acordă prioritate proiectului cu cea mai mare valoare a acestui indicator. Utilizare VSDP la analizarea şi selectarea proiectelor de investiţii se bazează pe interpretarea acestui indicator. VSDP este un indicator individual al unui anumit proiect, reprezentat nu doar de o anumită sumă de costuri, ci și de un flux de venituri, individual atât ca mărime a fiecărui element al fluxului, cât și în momentul apariției.

Exemplu. Să luăm în considerare impactul distribuției veniturilor în timp asupra indicatorului VSDP. Să analizăm fluxurile de venit pentru trei proiecte X, Y, Z (Tabelul 5).

Tabelul 5 - Influența fluxului de numerar asupra valorii VSDP den. unitati

Index	Proiectul X	Proiectul U	Proiectul Z
Cheltuieli	(1200)	(1200)	(1200)
Sursa de venit:
Primul an
al doilea an
al treilea an
VSDP, %

Toate cele trei proiecte necesită aceleași costuri, iar sumele veniturilor în forma în care vor fi prezentate în situațiile financiare ale anilor corespunzători sunt aceleași. Cu toate acestea, diferențele în distribuția fluxurilor de venit în timp au un impact semnificativ asupra indicatorului VSDP. Rata internă de rentabilitate a proiectului U este de aproape 1,6 ori mai mare decât cea a proiectului Z.

VSDP poate fi interpretat ca o anumită „marjă de siguranță” a proiectului, reflectând stabilitatea acestuia în fața unei posibile creșteri a riscului. Schimbările negative care afectează atât economia în ansamblu, cât și un anumit tip de afaceri necesită un nivel adecvat al ratei de actualizare. Proiecte cu valoare maxima VSDP mai atractive, deoarece pot rezista la sarcini grele capital de investitii asociat cu o posibilă creștere a costului acestuia.

O altă interpretare este posibilă: VSDP este considerată o rată de depozit unică, asigurând atractivitatea investițională egală pentru două opțiuni de investiții. În prima opțiune, depozitul este deschis în anul proiectului pentru o sumă egală cu costul acestuia. În cea de-a doua opțiune, fondurile sunt plasate în contul de depozit alimentat, coincizând ca valoare și perioada de apariție cu fluxul de venituri pentru proiectul analizat. Valoarea ratei de depozit trebuie să asigure că suma acumulată la final ciclu de viață proiect.

Calculul indicatorilor VSDPîn lume practica analizei financiare a proiectelor este o etapă importantă. Comparația valorii calculate VSDP cu rata necesară de rentabilitate a capitalului în acest domeniu specific permite respingerea proiectelor ineficiente într-un stadiu incipient.

Cu toate acestea, metoda de evaluare a proiectului se bazează pe comparație VSDP, există deficiențe grave care decurg din conținutul economic al indicatorului:

Este dificil de utilizat ARDP pentru a evalua portofoliul de investiții în ansamblu, întrucât, spre deosebire de indicatorul PTSD, acesta nu este rezumat și caracterizează doar un anumit proiect;

ARCF necesită o aplicare specială atunci când se analizează proiecte care au mai multe fluxuri de numerar negative mari pe parcursul vieții economice a proiectului. Datorită investițiilor repetate, valoarea actuală netă a venitului va ajunge la zero de mai multe ori. În consecință, VSDP va avea același număr de soluții. Pentru analiză, se recomandă utilizarea valorii minime a ratei interne de rentabilitate a proiectului;

Evaluarea proiectului se bazează pe propunerea ipotetică conform căreia fluxurile de numerar libere sunt reinvestite la o rată estimată egală cu VSDP.În practică, investițiile în depozite lichide aduc un randament minim, al cărui nivel este de obicei sub rata cerută de rentabilitate a capitalului.

Prin urmare, VSDP este un indicator abstract, dar utilizarea lui în selecția proiectelor dă rezultate bune.

În procesul de selectare a unuia dintre cele două proiecte (de exemplu, proiectele A și B), analistul se poate confrunta cu următoarele situații:

1. Proiectul B oferă o creștere mare a activelor (HTSD) și are cei mai buni parametri pentru VSDP de către comparativ cu proiectele A (Fig. 1).

Orez. 1

În acest exemplu, Proiectul B este cu siguranță atractiv.

2. Proiectul A asigură o creștere mai mare a activelor, proiectul B are parametri mai buni pentru VSDP(Fig. 2).

Din fig. 2 este clar că există o anumită rată de actualizare X , care egalizează valorile din proiectele A și B PTSD. Această rată de actualizare este un punct critic care modifică atractivitatea proiectelor evaluate:

Dacă rata de actualizare utilizată de analist este mai mică decât valoarea critică, atunci proiectul A este mai atractiv;

Orez. 2

Dacă rata de actualizare care evaluează riscul investiției într-un anumit proiect (obiect de proprietate) este mai mare decât o valoare critică, atunci atractivitatea investițională a proiectelor se modifică, iar proiectul B devine mai profitabil.

10.5. Rata de rentabilitate modificată

Rata de rentabilitate modificată (MRR) a unui proiect de investiții vă permite să eliminați deficiența semnificativă a ratei interne de rentabilitate a proiectului, care apare în cazul ieșirilor repetate Bani. Un exemplu de astfel de ieșiri repetate sunt investițiile imobiliare care implică achiziționarea în chirie sau construcția efectuată pe parcursul mai multor ani. Metoda de calcul VSDP presupune reinvestirea sumelor destinate investiției într-un proiect de investiții în anii următori, la o rată egală cu VSDP. Cu toate acestea, în practică, acest lucru este puțin probabil.

Dacă costurile proiectului sunt suportate pe mai mulți ani, atunci fondurile temporar gratuite pe care investitorul va trebui să le investească în proiect în viitor pot fi investite într-un alt proiect secundar. Principalele cerințe pentru investițiile temporare sunt siguranța și lichiditatea, deoarece fondurile investite trebuie returnate exact în conformitate cu graficul de costuri pentru proiectul principal de investiții.

Valoarea unei rate lichide sigure este determinată prin analiza pieței financiare. În fiecare caz specific, analistul determină individual valoarea ratei lichidului sigur, dar în orice caz nivelul acestuia este relativ scăzut.

Actualizarea costurilor la o rată lichidă sigură face posibilă calcularea valorii lor curente totale, a cărei valoare permite o evaluare mai obiectivă a nivelului de rentabilitate a unui proiect de investiții.

La calcularea ratei de rentabilitate modificată:

1) se determină valoarea ratei de rentabilitate a lichidului sigur;

2) costurile proiectului, distribuite pe anii de investiție, sunt actualizate la o rată sigură, lichidă;

3) se întocmește un flux de numerar modificat;

4) RMR se calculează în mod similar cu calculul ratei interne de rentabilitate, dar pe baza unui flux de numerar modificat.

Exemplu. Să luăm în considerare procedura de calcul a MSD. Există un proiect „Venus”, ale cărui costuri sunt 750, 750, fluxul de venituri pe an: 400, 500, 700, 600 (unități monetare).

Fondurile destinate investițiilor în proiect în al doilea an pot fi plasate timp de un an într-un proiect sigur, de exemplu, în titluri de stat. Dacă oferă un venit de 4% pe an, atunci investitorul în primul an trebuie să investească:

750 den. unitati - în proiectul principal;

750 JPV ] 4% = 750 0,9615 = 721 den. unitati - în titluri de stat.

Astfel, investiția totală va fi de 1471 den. unitati (Fig. 3).

Fig.3. Modificarea costurilor la o rată lichidă sigură

Calculul suplimentar se efectuează în același mod ca și calculul ratei interne de rentabilitate a proiectului - prin metoda interpolării. Fluxul de numerar în formă modificată este prezentat în Tabelul 6.

Tabelul 6 - Modificarea fluxului de numerar la o rată lichidă sigură 1

Monetar, din planul de afaceri

(750)

(750)

MSD monetar modificat= 11,8%

(1471)

10.6. Rata rentabilității managementului financiar

Îmbunătățirea metodelor de evaluare a atractivității proiectelor de investiții atinge problema investitorului folosind veniturile obținute din implementarea proiectelor. Aceste fonduri vor fi investite în diverse proiecte noi, bazate pe capacitățile financiare și politicile investitorului. Nivelul acceptabil de risc pentru astfel de proiecte poate fi mai mare decât atunci când se investesc fonduri temporar gratuite destinate proiectului principal. În plus, este posibilă diversificarea investițiilor și, în consecință, rate multiple de rentabilitate a investițiilor. Managerul financiar, care determină politica financiară în etapa de primire a veniturilor din proiectul principal, calculează rata medie sau „circulară” a rentabilității investițiilor viitoare.

La calcularea ratei de rentabilitate a managementului financiar (RFRM):

1) se determină o rată sigură de rentabilitate a lichidului;

2) se calculează valoarea costurilor pentru proiectul de investiții, actualizate la o rată lichidă sigură;

3) se determină rata de rentabilitate „circulară”;

4) se calculează valoarea totală viitoare a veniturilor din proiectul de investiții analizat, acumulată la rata de rentabilitate „circulară”;

5) se întocmește un flux de numerar modificat;

6) rata de rentabilitate a gestiunii financiare este calculată similar calculului VSDP pe baza fluxului de numerar modificat (clauza 5).

Exemplu. Să calculăm SDFM pentru proiectul Venus. Valoarea actuală a costului proiectului este de 1471 (vezi paragraful anterior). Să determinăm valoarea viitoare a veniturilor din proiectul Venus dacă rata de rentabilitate „circulară” este de 8%:

400[FV]3% =400 1,2597 = 504;

5 00 [FV]2 8 * =500-1,1664 = 583;

700[FV]1 8% = 700 1,08= 756;

600[ FV] 0 8% =600 1,0 = 600;

Suma = 2443 (Fig. 4).

Orez. 4. Modificarea fluxului de venit la rata de rentabilitate „circulară”.

Tabelul 7 Flux de numerar modificat pentru proiectul Venus

curgere	Perioadă
Monetar, din planul de afaceri	(750)	(750)
SDFM numerar modificat = 10,7%	1471					2443

Calculul ratei interne de rentabilitate a proiectului (Tabelul 7) va fi efectuat pentru un flux de numerar modificat de rata de lichidare sigură (aplicată costurilor) și rata de rentabilitate „circulară” (aplicată fluxului de venituri).

concluzii

Evaluarea atractivității investiționale a proiectelor presupune compararea costurilor și veniturilor pentru proiect, ținând cont de factorul timp.

Rata de actualizare utilizată pentru calcularea costului câștigurilor depinde de gradul de risc al proiectului evaluat.

Evaluatorul poate folosi șase indicatori care reflectă diferite aspecte ale eficienței economice a proiectului. Decizia finală privind atractivitatea investițiilor poate fi luată numai pe baza informațiilor integrate obținute prin utilizarea întregului sistem de indicatori.

Perioada de rambursare a proiectului informează despre perioada de timp necesară pentru returnarea fondurilor investite, dar nu ține cont de dinamica veniturilor din perioada ulterioară.

Valoarea actuală netă a venitului reflectă creșterea reală a activelor din implementarea proiectului evaluat. Cu toate acestea, indicatorul depinde în mod semnificativ de rata de actualizare aplicată și nu ia în considerare valoarea costurilor proiectului.

Rata de rentabilitate (raportul de rentabilitate) a unui proiect reflectă valoarea valorii actualizate nete primite pe unitatea de costuri ale proiectului. Indicatorul depinde de rata de actualizare aplicată, adică este supus influenței subiective.

Rata internă de rentabilitate a proiectului reflectă „marja de siguranță” a proiectului, deoarece din punct de vedere al conținutului economic este o rată de actualizare care echivalează venitul prezent cu costurile proiectului. Dezavantajul metodei este presupunerea ipotetică de reinvestire la rata internă de rentabilitate, ceea ce este imposibil în practică. În plus, dacă costurile destul de mari apar de mai multe ori în perioada analizată, indicatorul are o soluție multiplă.

Rata de rentabilitate modificată se calculează pentru proiectele care presupun distribuirea costurilor pe parcursul anilor. Prin urmare, fondurile gratuite destinate investițiilor în proiectul principal în perioadele ulterioare pot fi investite temporar în alte proiecte care îndeplinesc condițiile de siguranță și lichiditate. Deoarece proiectele secundare oferă un anumit venit, nevoia de investiții în perioada inițială va fi redusă în funcție de nivelul unei rate de actualizare lichide sigure.

Rata de rentabilitate a managementului financiar presupune că venitul primit dintr-un proiect poate fi investit în mai multe proiecte cu niveluri diferite de profitabilitate. Analistul determină rata medie sau „circulară” a rentabilității și, pe baza acesteia, calculează valoarea economiilor în momentul în care apare ultima sumă de venit. Pentru a ajusta fluxul de costuri și fluxul de venit, se folosesc rate diferite care sunt cât mai apropiate de realitate.

Evaluarea eficacității trebuie efectuată pe baza intereselor tuturor participanților săi: investitor străin, întreprinderi și organe guvernamentale locale și republicane. Conform recomandări metodologice, se disting următoarele tipuri de eficiență economică:

· eficienta comerciala (financiara). , tinand cont rezultate financiare implementarea proiectului pentru participanții săi direcți;

· eficienta bugetara , reflectând consecinţele financiare ale proiectului pentru republican şi bugetele locale;

· eficiență economică reflectă impactul procesului de implementare a unui proiect de investiții asupra mediului extern proiectului și ia în considerare raportul dintre rezultatele și costurile proiectului de investiții, care nu sunt direct legate de interesele financiare ale participanților la proiect și pot fi cantitativ evaluat.

Metodologia de calcul a eficacității implementării proiectului constă în patru etape:

1. Estimarea si analiza costurilor totale de investitie. Presupune calcularea necesarului de capital fix si de rulment, repartizarea nevoilor de finantare pe etape ale ciclului investitional (proiectare, constructie, instalare, punere in functiune, atingerea capacitatii de proiectare, functionare la capacitate maxima).

2. Estimarea si analiza costurilor curente. Aceasta include elaborarea estimărilor de cost pentru producția de produse (lucrări, servicii), determinarea și analizarea costului tipurilor individuale de produse (lucrări, servicii).

3. Calculul și analiza indicatorilor de eficiență comercială a proiectelor.

4. Determinarea indicatorilor de eficienţă bugetară.

Principala problemă la calcularea indicatorilor este de a aduce costurile investițiilor și veniturile viitoare în momente diferite într-o formă comparabilă, de exemplu. la perioada initiala.

Evaluarea costurilor și rezultatelor viitoare se realizează în perioada de calcul, a cărei durată (orizontul de calcul) este luată în considerare ținând cont de media ponderată perioada de reglementare service-ul principal al echipamentelor tehnologice sau cerințele investitorilor.

Pentru a aduce indicatori în momente diferite, se folosește un factor de reducere (α t), determinat de formula:

Unde t– an, ale cărui costuri și rezultate se reduc la perioada inițială (t = 0,1,2,...,T);

Yong– rata de actualizare egală cu rata rentabilității capitalului acceptabilă pentru investitor.

Scopul coeficientului Yong constă în ordonarea temporară a fondurilor de diferite perioade de timp. Sensul său economic: ce randament procentual anual își dorește sau poate avea un investitor asupra capitalului pe care îl investește. Atunci când o stabilesc, acestea pornesc de obicei de la nivelul inflației și așa-numitul nivel sigur sau garantat de rentabilitate investitii financiare, care este prevăzut banca de statîn timpul operațiunilor cu valori mobiliare. Un punct important La determinarea ratei de actualizare se ia în considerare riscul. Riscul în procesul investițional apare sub formă posibilă reducere sau pierderea rentabilității reale a capitalului investit în comparație cu cea așteptată.

Se recomandă compararea diferitelor opțiuni pentru proiecte de investiții și selectarea celei mai bune ținând cont de utilizarea diferiților indicatori, care includ:

· valoarea actuală netă (VAN) sau efect integral;

· indicele de rentabilitate (ID);

· norma internă rentabilitatea (VNB);

· perioada de rambursare;

· alți indicatori care reflectă interesele participanților și specificul proiectului.

Valoarea actuală netă (VAN sau VAN) determinat de formula:

Unde: Rt– evaluarea costurilor rezultatelor (suma încasări în numerar), realizat la a treia etapă;

3t– evaluarea costurilor (investirea fondurilor) în perioada t;

(Rt – 3t)– efect atins la a treia etapă.

Valoarea actuală netă este rezultatul implementării proiectului, care este suma efectelor curente pentru întreg perioada de facturare, definită ca excesul încasărilor de numerar actualizate față de valoarea costurilor de investiții actualizate.

La compararea opțiunilor pentru proiecte de investiții, cea cu valoarea actuală netă maximă este mai eficientă. Dacă VPN<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Există diverse modificări ale formulelor de determinare a efectului integral, reflectând un grad diferit de detaliere a resurselor monetare care trec prin întreprindere în perioada de facturare, i.e. venituri si costuri.

Indicele de răspundere preferabil (ID sau PI) este raportul dintre suma efectelor reduse și valoarea investiției de capital. Acesta este determinat de formula:

Unde: 3t*– evaluarea costurilor curente la treapta a treia;

LA– valoarea investițiilor de capital actualizate:

Indicele de randament caracterizează randamentul mediu anual al capitalului investit în perioada de facturare.

Acest indicator este strâns legat de valoarea actuală netă. Dacă NPV > 0, atunci ID > 1 și invers. Dacă ID>1, proiectul este efectiv, dacă ID<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

Spre deosebire de valoarea actuală netă, indicele randamentului este un indicator relativ. Din acest motiv, este foarte convenabil atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de alternative cu aproximativ aceleași valori VAN, sau când completați un portofoliu de investiții cu valoarea VAN totală maximă.

Rata internă de rentabilitate a investițiilor(IRD) este rata de actualizare (EVR) la care magnitudinea efectelor actualizate este egală cu investiția de capital actualizată sau valoarea actuală netă este zero:

Semnificația calculării acestui indicator la analiza eficienței economice a investițiilor planificate este următoarea: RIR arată nivelul relativ maxim admisibil de venit care poate fi asociat cu acest proiect. De exemplu, dacă un proiect este finanțat integral printr-un împrumut de la o bancă comercială, atunci valoarea IRR arată limita superioară a ratei dobânzii bancare acceptabile, peste care proiectul va fi neprofitabil.

Criteriul de selecție – valoarea maximă a VNB, cu condiția să depășească rata minimă a dobânzii bancare.

Perioada de rambursare a investiției– intervalul minim de timp (de la începutul proiectului), dincolo de care efectul integral devine și ulterior rămâne nenegativ. Cu alte cuvinte, aceasta este perioada din care investițiile inițiale și alte costuri asociate investițiilor sunt acoperite de rezultatele totale ale implementării acesteia. Metodele simple (nediscount) și cu discount pentru evaluarea rentabilității investiției ne permit să judecăm lichiditatea și riscul proiectului, deoarece rambursare îndelungată înseamnă lichiditate redusă a proiectului sau risc crescut.

Formula generală de calcul al perioadei de rambursare este:

O altă metodă de determinare a perioadei de rambursare este mai rezonabilă. Atunci când se utilizează această metodă, perioada de rambursare este înțeleasă ca durata perioadei în care suma venitului net actualizat la momentul finalizării investiției este egală cu suma investiției actualizate.

Raportul eficienței investițiilor caracterizează profitabilitatea anuală a întregului capital investit, inclusiv capitalul social. Se determină împărțind profitul mediu anual la investiția medie. Comparăm acest indicator cu raportul rentabilității capitalului avansat, calculat prin împărțirea profitului net total al întreprinderii la suma totală a fondurilor avansate în activitățile acesteia.

Pe lângă indicatorii luați în considerare, la evaluarea proiectelor de investiții se mai folosesc și alte criterii, printre care eficiența integrală a costurilor, pragul de rentabilitate, coeficienții de evaluare financiară a proiectului (rentabilitatea, cifra de afaceri, stabilitatea financiară, lichiditatea), caracteristicile secțiunii financiare a plan de afaceri. Categoriile cheie care stau la baza argumentării unui plan financiar includ conceptele de flux de bani reali, sold de bani reali și sold de bani reali.

La implementarea unui proiect de investiții se disting activitățile investiționale, operaționale și financiare și intrările și ieșirile de fonduri corespunzătoare acestor tipuri de activități.

Fluxul real de bani este diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri din activitățile de investiții și operațiuni în fiecare perioadă a proiectului. Fluxul de bani reali acționează în calculele eficienței comerciale ca efect la treapta a treia (Et) .

O condiție necesară pentru acceptarea proiectului este un sold pozitiv al banilor reali acumulați în fiecare perioadă de implementare a proiectului.

Niciunul dintre indicatorii enumerați în sine nu este suficient pentru adoptarea proiectului. Alegerea anumitor indicatori ai eficienței investițiilor este determinată de sarcinile specifice analizei investiționale.

Viabilitatea comercială. Eficiența comercială este determinată de raportul dintre costuri și rezultate care asigură rata de rentabilitate necesară. Eficiența comercială poate fi calculată atât pentru proiect în ansamblu, cât și pentru participanții săi individuali.

Algoritmul extins pentru evaluarea eficacității comerciale include următoarele proceduri:

· calculul fluxului și soldului de bani reali pentru toate tipurile de activități (de investiții, producție și financiare în fiecare perioadă a proiectului);

· determinarea acceptabilității proiectului în funcție de soldul banilor reali acumulați;

· calculul indicatorilor integrali de performanță pentru fiecare opțiune de proiect de investiții;

· analiza comparativă a indicatorilor de performanță și selectarea celei mai bune opțiuni conform criteriilor specificate.

Documente similare

Proiectarea investiției: principii de justificare financiară. Concept, faze și criterii de evaluare a proiectelor de investiții. Plan de afaceri pentru un proiect de investiții. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții (folosind exemplul construcției unui garaj subteran).

lucrare de curs, adaugat 22.05.2004


Conceptul și clasificarea proiectelor de investiții. Etapele dezvoltării proiectelor de investiții. Metode de bază de evaluare a proiectelor de investiții. Analiza financiară și economică a proiectului de investiții „Înlocuirea echipamentelor” și determinarea atractivității acestuia.

lucrare curs, adaugat 28.11.2014


Esența și tipurile de proiecte de investiții, precum și principiile și obiectivele evaluării eficacității proiectelor. Selecția și optimizarea unui proiect de investiții. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții folosind metoda costului de oportunitate. Esența costurilor de oportunitate.

lucru curs, adăugat 04.07.2012


Prevederi de bază pentru determinarea eficacității unui proiect de investiții. Principii de bază pentru evaluarea proiectelor de investiții. Contabilitatea eficienței sociale. Estimarea costurilor ca parte a determinării eficacității proiectului. Metode statice de evaluare a eficienței.

lucrare curs, adaugat 14.07.2015


Rolul proiectului de investiții în luarea unei decizii de investiție. Indicatori și tipuri de eficiență a proiectelor de investiții. Pregătirea informațiilor despre mediul extern. Recomandări metodologice pentru evaluarea, analizarea și interpretarea indicatorilor de performanță.

rezumat, adăugat la 11.11.2002


Analiza economică a proiectelor de investiții. Determinarea beneficiilor și costurilor proiectelor de investiții. Calculul indicatorilor de eficiență (Analiza cost-beneficiu). Evaluarea eficacității sociale a proiectului. Analiza riscului proiectului folosind un arbore de decizie.

lucrare de curs, adăugată 12.12.2008


Caracteristicile investiției în sfera socială a societății. Principii și metode de bază de evaluare a proiectelor de investiții, caracterizarea indicatorilor de performanță ale acestora. Compoziția fluxurilor de numerar ale proiectelor de investiții. Calculul eficienței investiției.

test, adaugat 24.05.2012


Caracteristicile tipurilor generale de eficiență a proiectelor de investiții. Procedura de creare a unei matrice de informații pentru evaluarea financiară a eficacității investițiilor. Metode statice și dinamice de evaluare a eficienței economice a investițiilor.

lucrare curs, adaugat 22.06.2015


Clasificarea proiectelor de investiții, metode de dezvoltare a acestora. Prognoza, evaluarea proiectelor de investitii, calculul acestora. Dezvoltarea unui proiect de investiții pentru magazinul de specialitate Mayflower. Analiza indicatorilor de eficiență economică a proiectelor.

lucrare curs, adaugat 22.08.2013


Analiza fezabilității extinderii unei întreprinderi existente. Evaluarea, alegerea schemei de rambursare a creditului. Comparația costurilor și rezultatelor investiției. Calculul indicatorilor de eficienta a proiectelor de investitii. Analiza proiectelor alternative de investitii.

Ministerul Educației și Științei al Federației Ruse

Universitatea Federală Siberiană

Institutul de Arhitectură și Construcții

Facultatea de Economie

Centrul de Dezvoltare și Recalificare a Personalului

LUCRARE DE CURS

curs: „Evaluarea economică a proiectelor de investiții”

Efectuat:

Verificat:

Krasnoyarsk-2007

Introducere

1. Analiza economică a proiectelor de investiții.

1.1. Determinarea beneficiilor și costurilor proiectelor de investiții.

1.2. Calculul indicatorilor de eficiență (Analiza cost-beneficiu).

1.3. Evaluarea riscului proiectului folosind metoda analizei sensibilității.

2. Calculul fluxurilor de numerar (Cash Flow Analysis).

2.1. Calculul fluxurilor de numerar din activitățile de exploatare, investiții și financiare și evaluarea fezabilității financiare a proiectului.

2.2. Evaluarea eficacității sociale a proiectului

2.3. Evaluarea eficacității proiectului de către structurile de nivel superior (eficacitatea regională)

2.4. Evaluarea eficacității comerciale a proiectului în ansamblu

2.5. Eficiența participării întreprinderii la proiect (capital social)

2.6. Eficiență din perspectiva creditorului

2.7. Eficienta din perspectiva actionarului

3. Compararea a două proiecte de investiții cu durate diferite.

4. Evaluarea eficacității investițiilor de portofoliu.

5. Evaluarea proiectelor din punct de vedere al raționalizării capitalului.

5.1. Selectarea proiectelor de investiții în caz de lipsă de fonduri pe termen scurt.

5.2. Alegerea proiectelor de investiții cu o lipsă de fonduri pe termen lung.

6. Analiza riscurilor proiectului folosind un arbore de decizie.

Lista bibliografică.

Introducere

Unul dintre cei mai importanți factori în dezvoltarea economică este investiția, adică investiția de capital pe termen lung pentru a crea un nou sau a îmbunătăți și moderniza echipamentele de producție existente pentru a obține profit.

Activitatea de investiții, într-o măsură sau alta, este inerentă oricărei întreprinderi. Luarea unei decizii de investiție este imposibilă fără a lua în considerare următorii factori: tipul investiției, costul proiectului de investiție, multiplicitatea proiectelor disponibile, resurse financiare limitate disponibile pentru investiții, riscul asociat cu luarea unei anumite decizii etc.

În sensul cel mai general, investițiile sunt numerar, depozite bancare vizate, acțiuni, acțiuni și alte valori mobiliare, tehnologii, mașini, echipamente, licențe, inclusiv mărci comerciale, împrumuturi, orice alte drepturi de proprietate sau de proprietate, valori intelectuale, investite în obiecte de afaceri pentru scopul de a genera profit (venit) și de a obține un efect social pozitiv. În această formulare, conceptul de investiție este cel mai apropiat ca conținut de abordarea pieței.

În condițiile managementului economic centralizat s-a folosit termenul de investiție de capital, adică. resurse financiare cheltuite pentru construcția de noi și reconstrucție, extinderea și reechiparea tehnică a întreprinderilor existente (investiții de capital industrial), pentru locuințe, construcții comunale și culturale (investiții de capital neproductive).

Definițiile de mai sus arată clar diferența în înțelegerea esenței investițiilor în sistemele planificate și de piață.

Într-o economie planificată, investițiile au apărut sub forma unor costuri care diferă de costurile curente doar prin natura lor unică. În prezent, ambii termeni sunt folosiți în practica domestică.

Într-o economie de piață, investiția este înțeleasă în mod tradițional ca procesul de investire a fondurilor sub orice formă pentru a obține venituri sau un anumit efect. Această înțelegere este cea mai generală și mai răspândită. Uneori, investițiile sunt interpretate ca un refuz al consumului imediat de bunuri de astăzi, de dragul unor nevoi mai pe deplin satisfăcute în perioadele ulterioare. Astfel, esența investiției conține o combinație de două părți activitati de investitii: costurile resurselor și rezultatele obținute. Investițiile se realizează în scopul obținerii unui rezultat - cantitativ (venit) sau calitativ (de exemplu, în domeniul educației - construirea unei școli și creșterea numărului de persoane educate); sunt inutile dacă nu aduc rezultate.

Investițiile pot include atât ciclul științific, tehnic și de producție complet al creării de produse (resurse, servicii), cât și elementele acestuia: cercetare științifică, lucrări de proiectare, extinderea sau reconstrucția producției existente, organizarea de noi producții sau lansarea de noi produse etc. pe.

Un investitor este o persoană fizică sau juridică care investește într-un proiect. Dacă investitorul și clientul nu sunt aceeași persoană, investitorul încheie un contract cu clientul, monitorizează implementarea contractelor și efectuează decontări cu alți participanți la activități de investiții.

Un proiect de investiții este un plan cuprinzător de activități care vizează crearea unei noi unități de producție sau modernizarea unei unități de producție existente pentru a obține beneficii economice.

Orice proiect este implementat într-un mediu extern real: la intrare, proiectul atrage resurse din acesta pentru a crea produse sau a furniza orice servicii, iar la ieșire, mediul acceptă rezultatele activităților proiectului. Pentru succesul proiectului, nu se poate ignora interacțiunea acestuia cu mediul extern, care se realizează printr-o examinare cuprinzătoare a proiectului - un studiu sistematic, interconectat al mediului intern și extern al proiectului.

În funcție de zonele de investiție și de obiectivele implementării acestora, proiectele de investiții se împart în:

Producție (investiția de capital în crearea de noi, reconstrucția și reechiparea mijloacelor fixe existente și a instalațiilor de producție pentru diverse sfere ale economiei naționale);

Științific și tehnic (dezvoltarea și crearea de produse noi și foarte eficiente, cu proprietăți noi, tehnologii și procese tehnologice performante etc.);

Financiar (cumpărarea și formarea unui portofoliu de valori mobiliare, cumpărare de obligații financiare, emitere și vânzare de valori mobiliare); comercial (obținerea de profit din investiții în cumpărarea, vânzarea și revânzarea oricăror produse, bunuri, servicii);

Mediul (investiții în proiecte de mediu sau îmbunătățirea parametrilor industriilor și întreprinderilor existente în ceea ce privește emisiile nocive în atmosferă și impactul asupra naturii);

Socio-economice (investiții în îmbunătățirea calitativă a sănătății, educației, culturii în țară, regiune).

Așadar, pentru implementarea lui, fiecare proiect are nevoie de resurse - financiare, materiale, forță de muncă - pentru a desfășura atât procesul de producție, cât și cel de management.

Etapele implementării proiectului de investiții:

Faza de pre-investiție

Idee de investitie

Identificarea și cercetarea oportunităților de investiții

Studiu preliminar de fezabilitate al proiectului

Colectarea datelor proiectului

Analiza studiului de fezabilitate a proiectului

Examinarea si aprobarea proiectului

Faza de investitie

Desfasurarea de licitatii si incheierea de contracte

Cumpărarea sau închirierea terenului

Faza de construcție

Instruire

Livrarea obiectului

Faza operațională

Operarea proiectului

Monitorizarea proiectelor economice, extindere, inovare si lichidare proiecte.

În stadiul incipient al lucrului cu un proiect, este nevoie de a colecta cele mai complete informații despre domeniul de aplicare al proiectului, despre participanții la acest proiect, despre sprijinul legal pentru desfășurarea normală a procesului de producție. În etapa de elaborare a documentației proiectului, aceste informații sunt completate și devin cuprinzătoare, ceea ce face posibilă prezicerea progresului implementării și funcționării proiectului cu un grad mai mare de valabilitate.

Amploarea proiectului de investiții este determinată de influența rezultatelor implementării acestuia pe cel puțin una dintre piețele: financiară, materială, de muncă, precum și asupra situației de mediu și sociale. Proiectele, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu de pe Pământ, sunt considerate globale. Proiectele, a căror implementare afectează semnificativ situația economică, socială sau de mediu din țară și nu are un impact semnificativ asupra situației din alte țări, sunt considerate de anvergură. Urmează proiectele regionale, la scară de oraș și locale.

Reglementarea de stat a activităților de investiții se realizează după cum urmează:

În conformitate cu programele guvernamentale de investiții;

Managementul direct al investitiilor publice;

Introducerea unui sistem fiscal cu cote de impozitare și beneficii diferențiate;

Acordarea de asistență financiară sub formă de granturi, subvenții, subvenții, împrumuturi bugetare;

Reglementarea drepturilor de folosință a terenurilor și utilizarea altor resurse naturale;

Monitorizarea conformității cu reglementările și standardele guvernamentale;

Măsuri antimonopol;

Expertiza proiecte de investitii.

În același timp, organele guvernamentale și funcționarii nu au dreptul de a limita drepturile investitorilor în alegerea obiectelor de investiții.

Formele, compoziția și sursele de investiții sunt diferite și depind de compoziția și amploarea proiectului, focalizarea acestuia, natura și conținutul ciclului investițional, natura și gradul de participare la proiect a statului și a investitorilor străini și a unui număr de alți factori. Deosebesc urmatoarele forme de investitie: imobiliare (structuri, cladiri, terenuri); numerar și echivalente de numerar (depozite țintă, capital de lucru, titluri de valoare); proprietate (mașini și echipamente, echipamente și unelte); drepturi de proprietate (know-how, licențe, mărci comerciale, brevete și alte drepturi de autor).