Astăzi, investitorii au o mulțime de oportunități de a câștiga atât pe modificările prețului acțiunilor și valutelor, cât și pe instrumente financiare speciale - derivate.

Modern sistem financiar include o gamă largă de oportunități de vânzare și achiziție de diverse active. Și doar derivatele sunt unul dintre cele mai populare și lichide instrumente în rândul investitorilor profesioniști, dar începătorii nu înțeleg bine acest concept. Prin urmare, investitorii începători au o problemă în utilizarea unui instrument neexplorat sau, în general, pierd ocazia de a-l folosi, din cauza ignoranței. Acest articol explică conceptul de „derivat” pe degete, descrie capacitățile acestuia și vorbește despre tipurile acestor instrumente.

Derivatele (din derivatul englezesc) sunt numite derivate instrumente financiare sau acorduri (contracte) prin care două părți pot încheia o tranzacție pentru dreptul sau obligația de a utiliza un activ suport (de exemplu, un bloc de acțiuni). Acestea. în temeiul acestui acord, una dintre părți se angajează să vândă, să cumpere, să schimbe sau să furnizeze pentru utilizare o marfă sau un pachet de valori mobiliare.

La încheierea unui acord în legătură cu orice activ (se numește bază), sunt determinate și negociate condițiile de utilizare a acestuia, care sunt prescrise în acord.

Formularea este destul de greu de înțeles, dar totul este mult mai simplu. Un exemplu simplu de derivat este achiziționarea de echipamente la comandă. În contractul cu vânzătorul, cumpărătorul indică numele, marca, caracteristicile și prețul exact și timpul de livrare. Vânzătorul trebuie să îndeplinească contractul la timp și să livreze bunurile specificate la locul de primire. În acest caz, activul de bază în contract (derivat) este echipamentul (de exemplu, un computer).

Cu ajutorul acestui acord, vă puteți proteja de modificările de preț, deoarece. vânzătorul este obligat să îndeplinească contractul la prețul bunurilor strict stipulat în acesta. Poate fi benefic și pentru vânzător. De exemplu, un anumit echipament informatic rar va fi achiziționat în baza acestui acord și nu va rămâne în depozit.

Din punct de vedere juridic, acest acord permite părților să accepte obligații de îndeplinire a condițiilor și le conferă anumite drepturi, ceea ce este mai convenabil, spre deosebire de o cumpărare/vânzare obișnuită. Cel mai adesea, investitorii folosesc instrumente derivate pentru a limita riscurile (acoperire) și oportunitatea de a profita de pe urma modificărilor de preț. activ de bază. Astfel scopul chitanta fizica activ secundar. Dar, ca în orice fel de activitate speculativă, rezultatul unei tranzacții financiare poate fi atât profitabil, cât și neprofitabil.

Piața de instrumente derivate

Derivatul, ca instrument financiar, s-a format în anii 70 ai secolului trecut odată cu formarea modernului sistem monetar. Înainte de aceasta, un instrument financiar a fost folosit în legătură cu bunuri, apoi utilizarea sa a trecut la valută, acțiuni, obligațiuni și așa mai departe. S-au încheiat chiar acorduri privind titlurile de creanță ale companiilor și ale unor state.

ÎN Federația Rusă Formarea pieței instrumentelor derivate a avut loc în anii 1990.

Tipuri de instrumente financiare

În economie, derivatele sunt de obicei clasificate în funcție de două criterii. Prima indicație: ce tip de activ este utilizat:

• Mărfuri (metale prețioase, materii prime, cereale).
• Obligațiuni, acțiuni, cambii și altele valori mobiliare.
• Valută.
• Ratele dobânzilor, indici.

Al doilea semn: după tipul tranzacției:

• Acord de viitor.
• tranzacție forward.
• Oferta de optiuni.
• Schimbări.

afacere futures- un acord care trebuie executat la momentul convenit si la pretul curent conform termenilor contractului.

tranzacție forward– un acord care trebuie executat la o oră specificată și la un preț convenit (prețul la momentul încheierii contractului). Spre deosebire de futures, prețul tranzacției rămâne fix.

O opțiune oferă dreptul la un activ (capacitatea de a vinde sau de a cumpăra), dar nu îl obligă pe deținător să facă acest lucru. De exemplu, deținătorul unui bloc de acțiuni dintr-o companie dorește să-l vândă și găsește un cumpărător, apoi acesta din urmă poate încheia un contract de tip opțiune cu deținătorul. După aceea, cumpărătorul transferă o anumită sumă de bani vânzătorului, iar acesta transferă acțiunile. Opțiunea este însă limitată în timp și dacă cumpărătorul nu respectă termenul și nu cumpără acțiunile, atunci gajul rămâne la cumpărător și acesta poate găsi un alt cumpărător și îi poate vinde un bloc de acțiuni.

Schimbați- un instrument speculativ, care este o tranzacție dublă de cumpărare și vânzare a activului suport, dar în condiții diferite. Scopul principal al swap-urilor este de a obține profituri speculative.

La ce se folosesc derivatele?

Pe piața financiară modernă, investitorii folosesc acest instrument financiar în două scopuri:

• Acoperirea este asigurare de risc.
• Câștiguri speculative.

Mai mult, scopul câștigurilor speculative este mult mai comun decât asigurarea de risc. Chiar mai sus, au fost descrise forward și futures. Forwards folosesc la fel pentru asigurare, pentru că. prețul activului suport conform contractului rămâne neschimbat. Dar contractele futures sunt folosite pentru a obține beneficii și asigurare împotriva pierderilor financiare.

Cu ajutorul unui contract futures, un investitor se poate proteja în cazul scăderii valorii unui activ. În acest caz, el poate vinde futures și obține bani reali, acoperind pierderile dintr-o tranzacție obișnuită de cumpărare/vânzare.

Multe întreprinderi folosesc futures pentru furnizarea de materiale și materii prime pentru producție. Prin încheierea unui contract de cumpărare/vânzare de materii prime la o anumită dată, aceștia pot asigura producția și primirea neîntreruptă a mărfurilor, la încheierea mai multor contracte futures pe date diferite.

Pe piața de valori, opțiunile sunt adesea folosite pentru a acoperi riscurile. De exemplu, comerciantul „A” a analizat graficul bursier al companiei și a realizat că costul de 10 USD per acțiune nu este limita și stocul este subevaluat. Într-o situație normală, comerciantul „A” ar putea pur și simplu să cumpere o anumită cantitate de acțiuni și să aștepte ca prețul să crească, apoi să vândă și să ia profit. Dar comerciantul „A” decide să-și asigure investiția și caută comerciantul „B” - deținătorul acțiunilor la această companie. El îi oferă o afacere în următoarele condiții:

• „Dețineți acțiuni timp de 3 luni pentru mine”.
• „Vă depun un depozit de 20% din valoarea pachetului dorit (de exemplu, 1000 de acțiuni de 10 USD vor costa 10.000 USD, comerciantul A face o plată în avans de 2000 USD).”
• „După 3 luni îmi livrați acțiunile și eu plătesc prețul integral”.

În cazul unei opțiuni, așa cum sa discutat mai sus, comerciantul A poate alege să nu cumpere acțiunile în cazul în care acesta devine neprofitabil să cumpere. Totodată, Comerciantul B nu îi returnează avansul. Comerciantul „B” se află într-o poziție câștigătoare - primește un avans, care în orice caz îi va rămâne, iar dacă comerciantul „A” refuză tranzacția, va vinde blocul de acțiuni altui comerciant. Care sunt căile posibile?

• Dacă prognoza este corectă și prețul acțiunilor a crescut la 150 USD, comerciantul A plătește restul de 80 USD pe acțiune (a plătit 20 USD în avans) comerciantului B în orice moment înainte de expirarea contractului și rămâne cu un profit de 50 USD.
• Dacă prognoza a fost greșită și prețul pe acțiune scade la 50 USD, comerciantul A ar fi mai bine să nu cumpere și să nu piardă 20 USD decât să piardă 50 USD cumpărând un bloc de acțiuni la prețul convenit de 100 USD pe unitate.

În orice caz, decizia privind tranzacția este luată de cumpărător - acesta poate fie să cumpere, fie să refuze să cumpere. Vânzătorul are doar obligația de a livra bunurile cumpărătorului și, dacă acesta din urmă refuză, vânzătorul poate găsi un alt cumpărător.

Bazat moduri posibile desfășurarea evenimentelor în exemplul de mai sus, comerciantul „A” asigură pierderi sporite cu ajutorul instrumentelor derivate și, în cazul unei previziuni incorecte, pierde doar plata în avans.

Concluzie

Investitorii începători și jucătorii de pe piața financiară ar trebui să înțeleagă clar ce este un instrument derivat și cum să lucreze cu acesta. Un contract derivat are următoarele proprietăți:

• Decizia de a închide tranzacția este luată de cumpărător.
• Vânzătorul este obligat să livreze bunurile în cazul consimțământului la cumpărare.
• Cumpărătorul are dreptul de a încheia tranzacția doar la ora convenită. În caz de întârziere, vânzătorul are dreptul să găsească un alt cumpărător.

Cu ajutorul instrumentelor derivate, investitorii urmăresc următoarele obiective:

• Asigurare de risc.
• profit din speculație.

Esența simplă a instrumentelor derivate este combinarea asigurării de risc cu posibilitatea de profit. Acestea. Puteți cumpăra un produs care a costat 100 USD în urmă cu o lună și puteți plăti 40 USD astăzi. Sau pierdeți doar avansul de 10 USD, în loc să pierdeți costul scăderii prețului dacă ați achiziționat articolul într-o ofertă obișnuită.

1. Prezentul regulament privind tipurile de instrumente financiare derivate (denumit în continuare regulament) determină tipurile de acorduri (contracte) care sunt instrumente financiare derivate.

2. Valori mobiliare, mărfuri, valută, rate ale dobânzii, rata inflației, oficial informatii statistice, indicatori fizici, biologici și/sau chimici ai stării mediului, circumstanțe care indică neperformanța sau performanța necorespunzătoare de către unul sau mai mulți entitati legale, state sau municipii a obligațiilor lor, a contractelor care sunt instrumente financiare derivate, a circumstanțelor care sunt prevăzute legi federale sau de reglementare acte juridice organism federal putere executivă pe piața valorilor mobiliare și pentru care nu se știe dacă vor apărea sau nu, valorile calculate pe baza unuia sau a unei combinații a mai multor indicatori prevăzuți în prezentul alineat, precum și asupra prețurilor (valorilor) cărora și (sau) apariția căreia obligațiile părții sau părților depind dintr-un acord care este un instrument financiar derivat, sunt denumite activ de bază (de bază) în sensul prezentului Regulament.

Un instrument financiar derivat poate avea mai mult de un activ suport (subiacent).

3. Un acord de opțiune (contract) este recunoscut:

1) un contract care prevede obligația unei părți la contract, în cazul unei cereri din partea celeilalte părți, de a sume de bani periodice și (sau) forfetare în funcție de modificarea prețului (valorii) suportului suport; activ (subiacent) sau apariția unei circumstanțe care este activul (subiacent);

obligația unei părți la contract în termenii și condițiile determinate la încheierea acestuia, în cazul unei solicitări din partea celeilalte părți de a cumpăra sau vinde valori mobiliare, valută sau bunuri care constituie activul suport (suport), inclusiv prin încheierea unui parte (părți) și (sau) o persoană (persoane) ), în interesul căreia a fost încheiat un acord de opțiune, un acord de vânzare de valori mobiliare, un acord de vânzare de schimb valutar sau contract de furnizare de bunuri; sau

obligația unei părți la acord în cazul unei cereri din partea celeilalte părți de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat și constituie un activ suport (suport).

4. Un acord de opțiune (contract), pe lângă condițiile stabilite de paragraful 3 din prezentul regulament, poate prevedea și obligația fiecărei părți de a plăti periodic sume bănești în funcție de modificările prețului (prețurilor) și (sau ) valoarea (valorile) activului de bază (subiacent) și (sau) apariția unei circumstanțe care este un activ de bază (subiacent).

5. Un contract de opțiune (contract) care prevede obligația stabilită de paragraful 2 al paragrafului 3 din prezentele Regulamente, cu excepția obligației de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat care nu prevede obligația de a transfera, cumpăra (vinde) sau livra valori mobiliare, valuta sau bunuri, este contract de livrare. Alte acorduri de opțiune (contracte) sunt acorduri de reglementare.

6. Un acord (contract) futures este un acord încheiat la tranzacționare la bursă, care prevede obligația fiecărei părți la acord de a plăti periodic sume bănești în funcție de modificările prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor). ) al activului-suport (subiacent) și (sau) apariția unei circumstanțe care este un activ de bază (subiacent).

7. Contract futures (contract), pe lângă condițiile stabilite la paragraful 6

obligația unei părți la un contract futures (contract) de a transfera celeilalte părți valori mobiliare, valută sau bunuri care reprezintă activul suport (subiacent), inclusiv prin încheierea unei părți (părți) la un contract futures (contract) și ( sau) o persoană (persoane), în interesul cărora a fost încheiat un contract futures (contract), un acord de vânzare și cumpărare de valori mobiliare, un acord de vânzare și cumpărare de valută străină sau un acord de furnizare de bunuri ; sau

obligația părților la un contract futures (contract) de a încheia un acord, care este un instrument financiar derivat și care constituie activul suport (suport).

8. Un contract (contract) futures care prevede obligația stabilită de paragraful 7 al prezentului Regulament, cu excepția obligației de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat care nu prevede obligația de a transfera, cumpăra (vânde) sau livrarea de valori mobiliare, valută sau bunuri, este un acord de livrare . Alte contracte futures (contracte) sunt acorduri de reglementare.

9. Un contract forward (contract) de schimb valutar este un acord încheiat la tranzacționare la bursă:

care prevede obligația uneia dintre părți la acord de a transfera titluri de valoare, valută sau bunuri care constituie activul suport (suport) în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii acordului, obligația de cealaltă parte să accepte și să plătească pentru proprietatea specificată și o indicație că un astfel de acord este un instrument financiar derivat; Și

care nu prevede obligația părții sau părților la acord de a plăti periodic sume bănești în funcție de modificările prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) activului suport (suportant) și (sau) apariției a unei circumstanțe care este activul de bază (subiacent).

Contractul de schimb forward (contractul) este un contract de livrare.

10. Un acord forward (contract) în afara bursei este un acord încheiat în afara bursei și care prevede:

1) obligația uneia dintre părți la contract de a transfera valorile mobiliare, valută sau bunuri, care reprezintă activul de bază (subiacent), în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii contractului, obligația celeilalte părți de a accepta și de a plăti o astfel de proprietate și o indicație că contractul este un instrument financiar derivat; sau

2) obligația uneia dintre părți la acord de a transfera valori mobiliare, valută sau bunuri, care este activul de bază (subiacent), în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii acordului, obligația celeilalte părți de a accepta și de a plăti astfel de bunuri, precum și obligația părților sau a părții la acord periodic și (sau) la un moment dat de a plăti sume de bani, în funcție de modificarea prețului (prețuri). ) și (sau) valoarea (valorile) activului de bază (de bază) și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul de bază (de bază); sau

3) obligația părților sau a unei părți la acord de a plăti periodic și (sau) la un moment dat sume de bani în funcție de modificarea prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) suportului (suportului) activ și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul de bază (subiacent).

11. Un contract forward (contract) în afara bursei care prevede obligația stabilită de subparagraful 1 sau 2 al paragrafului 10 din prezentul Regulament este un contract de livrare. Alte contracte forward OTC (contracte) sunt acorduri de reglementare.

12. Contractul de swap (contractul) este recunoscut:

1) un acord care prevede:

obligația părții sau părților la acord de a sume de bani periodice și (sau) forfetare în funcție de modificarea prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) activului suport (suportant) și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul de bază (subiacent); Și

determinarea obligației fiecăreia dintre părțile la acord de a plăti sume bănești pe baza diferitelor active de bază (de bază) sau a diferitelor valori ale activului de bază (de bază) (reguli pentru determinarea valorilor activelor de bază (de bază) de bază) activ). Totodată, obligația părții la contract de a plăti sume bănești poate fi determinată pe baza unei valori fixe a activului-suport (subiacent) stabilită prin contract;

2) un acord care prevede:

obligația uneia dintre părți de a transfera moneda în proprietatea celei de-a doua părți și obligația celei de-a doua părți de a accepta și plăti moneda, precum și obligația celei de-a doua părți de a transfera moneda în proprietatea primei părți parte nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii contractului și obligația primei părți de a accepta și de a plăti moneda; Și

o indicație că contractul este un instrument financiar derivat; Și

obligația părții sau părților la acord de a sume de bani periodice și (sau) forfetare în funcție de modificarea prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) activului suport (suportant) și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul de bază (subiacent) și (sau) din prețul (prețurile) și (sau) valoarea activului de bază (de bază) stabilit în contract. În același timp, determinarea obligației fiecăreia dintre părțile la acord de a plăti sume bănești se realizează în conformitate cu termenii acordului pe baza diferitelor active de bază (de bază) sau a diferitelor valori ale activ de bază (de bază) (reguli pentru determinarea valorilor activului de bază (de bază).

13. Un acord (contract) de swap, pe lângă condițiile stabilite de paragraful 12 din prezentul Regulament, poate prevedea și:

obligația părților sau a unei părți la acordul de swap de a transfera celeilalte părți valori mobiliare, valută sau bunuri care reprezintă activul suport (suport), inclusiv prin încheierea părții (părților) la contractul de swap și (sau) persoanei (s) în interesul căruia a fost încheiat un acord de swap, un acord de vânzare de valori mobiliare, un acord de vânzare de valută sau un acord de furnizare de bunuri; și/sau

obligația părților la acordul (contractul) de swap de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat și care constituie activul suport (suport).

14. Contract de swap (contract) care prevede obligațiile stabilite de paragraful 2 al paragrafului 12 sau paragraful 13 din prezentele Regulamente, cu excepția obligației de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat care nu prevede obligația de transfer. , cumpărarea (vânzarea) sau livrarea de valori mobiliare, valută sau bunuri este un contract de furnizare. Alte acorduri de swap (contracte) sunt acorduri de decontare.

15. Un acord care este un instrument financiar derivat poate conține condiții și obligații care nu sunt prevăzute de prezentele Regulamente pentru determinarea tipurilor de instrumente financiare derivate. Aceste condiții și obligații nu sunt luate în considerare la determinarea tipului unui astfel de instrument financiar derivat.

Instrumentele derivate sunt titluri de valoare, respectiv instrumente financiare derivate care dau dreptul de a efectua anumite actiuni cu activele care stau la baza acestora si sunt numite de baza, atat in prezent cat si in viitor.

O definiție largă care necesită clarificări:

Un instrument financiar derivat nu înseamnă activul în sine (de exemplu, o marfă) care stă la baza unui astfel de contract, ci doar dreptul de a efectua acțiuni cu acest activ. Acesta este unul dintre diferențe fundamentaleîntre piața spot și piața derivatelor: pe piața spot, dacă ai cumpărat o acțiune, atunci „ai un lucru” - o acțiune poate fi vândută, poate fi donată și chiar gajată la o bancă, primind bani pentru aceasta ( tranzacții REPO).

Dar aici sunt derivate (chiar dacă aceste contracte costă multi bani) în ceea ce privește proprietatea reprezintă ... nu înțeleg ce. Până la executarea contractului de furnizare de bunuri, nicio proprietate din acest contract nu poate fi efectiv „recuperată” (și astfel de contracte au o perioadă de valabilitate de 3, 6, mai rar - 9 luni). Teoretic, singurul lucru care se poate face cu acest contract, cât timp este în mâinile investitorului și perioada de valabilitate a acestuia nu a expirat, este să-l monetizezi din nou, adică să-l vinzi pur și simplu, după ce a primit (teoretic) pt. este investit ceea ce a fost cândva în el.

Ce acțiuni pot fi efectuate cu activele suport în cadrul unui contract derivat? Evident, fie livrați, fie acceptați (adică cumpărați). Cu alte cuvinte, cumpărarea unui contract derivat înseamnă dobândirea dreptului de a furniza sau de a cumpăra activul suport. Poate părea că, de exemplu, achiziția unui contract derivat și achiziția activului în sine sunt „două diferențe mari”. Cu toate acestea, nu este. Doar că derivatele înseamnă repartizarea plății și livrarea activului suport în timp (pentru aceleași 3, 6, mai rar - 9 luni).

De exemplu, achiziționarea unui contract de furnizare a unui produs în viitor înseamnă de fapt vânzarea acestui produs. Și vânzarea dreptului de a-l cumpăra... este și vânzarea lui!

Esența derivatelor

Formularea faptului de separare în timpul livrării și plății este de o importanță cheie pentru înțelegerea esenței instrumentelor derivate. Oricât de confuză ar putea părea definiția, în esență contractele cu instrumente financiare derivate sunt pur și simplu tranzacții plătite în avans. Și de aici urmează deja diverse oportunități pentru cumpărători și vânzători. De exemplu:

• Livrarea activului suport conform prezentului contract trebuie să aibă loc fără greșeală.
• Sau una dintre părți, hotărâtă în prealabil, are posibilitatea de a refuza să o îndeplinească dacă condițiile economice pentru această parte nu par favorabile.

Uimitor, nu-i așa? Cine ar putea avea nevoie de un contract pentru furnizarea a ceva în cel puțin 3 luni, dar la prețul actual și chiar în ciuda faptului că unul dintre participanții la tranzacție îl poate refuza? Cu toate acestea, cererea pentru exact astfel de condiții ale contractelor derivate este demonstrat clar în exemplul următor.:

Să presupunem că subiectul „A” presupune că bumbacul care valorează în prezent 100 USD este subevaluat și, în mod logic, ar trebui să valorize mai mult. Comportamentul economic rațional al speculatorului A ar fi să cumpere o parte din acest „aur alb” conform propriilor previziuni, să aștepte ca piața de bumbac să crească și apoi să-l vândă cu profit. Dar „A” vrea să fie sigur: caută un vânzător de bumbac – subiectul „B”, cu care negociază un preț și formulează următoarele condiții: să-ți dau un avans, 10 la sută, ca să poți livrați-mi bumbac în 3 luni. Totodată, el (subiectul „A”) își rezervă dreptul de a refuza să plătească în plus și să ridice bumbac dacă din anumite motive devine neprofitabilă pentru el, cu toate acestea, plata anticipată efectuată în orice caz la subiectul „A” din „B”. ' nu se mai întoarce.

Este benefic pentru subiectul „B”: primește avans garantat, iar dacă „A” refuză să ia marfa pe care i-o „adaptă” în 3 luni, ei bine, depinde de tine, domnule cumpărător, o să vând. la altul! Care este rezultatul?

Să presupunem că prognoza pe care s-a bazat întreaga „combinație” a fost justificată și prețul bumbacului a crescut la 200 USD în 3 luni. În acest caz, „A” în bună conștiință îi plătește lui „B” restul de 90 USD (90% după plata inițială de 10% în avans) și pentru cei 100 USD rezultat ia mărfurile, care costau deja 200 USD.

Dar dacă dintr-o dată prognoza nu se adeverește și costul bumbacului scade la 40 de dolari. În acest caz, este mai profitabil ca „A” să refuze complet să plătească în plus conform contractului. La urma urmei, dacă plătește 90 de dolari în plus, va primi (în final, pentru aceiași 100 de dolari) un produs care costă 40 de dolari - pierderea va fi de până la 60 de dolari! Și dacă refuză să finalizeze tranzacția, va pierde doar o plată în avans - 10 USD.

Subiectul „A” a achiziționat inițial bumbac pentru a profita cu lăcomie de creșterea valorii de piață (de schimb). Prin urmare, el a inventat astfel de condiții „interesante” de livrare și decontări, în care decizia de a finaliza tranzacția rămâne la cumpărător. Dar de ce ar trebui un furnizor de bumbac să fie de acord cu acest lucru? Chiar nu înțelege că dacă rămâne cu bumbac mai ieftin, va pierde exact ceea ce îi este frică să nu piardă „A”?

Da, el înțelege totul. Pur și simplu, conform condițiilor contractului derivat (și exact acesta este), deținătorul acestui contract (cumpărătorul său) are dreptul de a decide finalizarea tranzacției. Reiter (vânzătorul său) poartă o singură responsabilitate pentru aprovizionare. Dar nimic nu-l împiedică pe „B” să acționeze ca cumpărător al obligației de a furniza bumbac în temeiul unui alt contract și să decidă în mod independent dacă are sens să facă o livrare.

Tipuri de derivate

Principalele exemple de instrumente derivate (adică contracte, tranzacții, livrare și plată pentru care sunt distanțate pentru anumite perioade de timp) sunt:

• contracte futures;
• Opțiuni;
• contracte forward.

In ce fel sunt ei diferiti? Exemplul din secțiunea anterioară este o opțiune tipică.

Opțiune este o valoare mobiliară care dă dreptul (dar nu și obligația) dobânditorului său de a efectua o tranzacție cu activul suport după o perioadă standard de timp specificată, dar la prețul din momentul achiziționării opțiunii (prețul de exercitare).

Dacă este imposibil să nu finalizați tranzacția, atunci în acest caz vorbim despre viitor.

Viitoarele este o valoare mobiliară care obligă cumpărătorul său să efectueze o tranzacție cu activul suport după o perioadă standard de timp specificată, dar la prețul din momentul achiziționării opțiunii (la prețul de exercitare).

Și aici aspirațiile participanților la comerț sunt oarecum modificate. Dacă contractul nu poate fi renunțat, atunci dacă nu există o dorință specială de a-l livra, trebuie fie să-l vindeți, fie să compensați cumpărând exact același, numai că nu pentru o achiziție (dacă aveți obligația de a cumpăra), ci pentru o vânzare. Și acest lucru intensifică oarecum tranzacțiile futures.

Atât futures, cât și opțiuni sunt titluri standard care se rotesc pe piețele organizate (valută, burse de valori). Emisiunile de actiuni si obligatiuni se fac de catre persoane juridice specifice - participanti la piata financiara. Dar opțiunile cu futures pot fi emise... de oricine dorește să-și asume dreptul/obligația de a livra sau de a cumpăra activul suport.

Dacă activul suport- acțiuni, atunci popularitatea și atractivitatea sa din punctul de vedere al participanților la piață este determinată tocmai de valoarea cifrei de afaceri din contractele derivate, al cărei volum în complex caracterizează fiabilitatea și lichiditatea emitentului de valori mobiliare, adică entitate juridică în sine.

Iată contractele forward- acestea sunt contracte mai puțin standard, fără schimb, care, totuși, au toate aceleași calități și caracteristici ca și opțiunile de piață. De regulă, contractele forward se încheie dacă participanții doresc să prescrie unele condiții suplimentare în ele și, în plus, dacă suma lor depășește semnificativ „standardul pieței” (100 de mii de unități ale activului suport).

Concluzie sau care sunt principalele funcții ale derivatelor

Ambele funcții principale ale contractelor derivate sunt văzute în exemplul de mai sus:

Acoperirea riscurilor

Hedge este asigurare. Dar numai, nu în ceea ce privește contactarea serviciilor unui asigurător profesionist (o companie de asigurări cu emitere de poliță), ci, în esență. Adică, mecanismul tranzacției însuși își asigură părțile (sau doar una dintre părți) împotriva pierderilor crescute. În exemplul dat, era cumpărătorul de bumbac - subiectul „A”. Dar subiectul „B” ar putea deveni cu ușurință acesta dacă cumpără o opțiune pentru dreptul de a furniza de la cineva. Abia atunci va refuza tranzacția dacă prețul crește, deoarece scăderea prețului este benefică pentru furnizor.

Speculație

Viitoarele aici pur și simplu nu au egal. Un gaj sau o plată anticipată în temeiul unui contract (umplere), de fapt, formează un efect de pârghie - un multiplicator care mărește amploarea rezultatului financiar al unei modificări a valorii de piață a unui activ. La urma urmei, dacă prețul se schimbă, atunci nu numai pentru partea preplătită, ci și pentru restul contractului. Și această calitate face din viitor un instrument excelent pentru implementare strategii de tranzacționare Literal, „mize mari”.

Deci, derivate: ce este în cuvinte simple? Poate o combinație compactă între primul și al doilea: astfel încât acei raci care au fost ieri și 5 fiecare să poată fi cumpărați mâine și plătiți astăzi pentru 3...

Ce sunt instrumentele financiare derivate (instrumentele financiare derivate) în termeni simpli? Cum funcționează piața instrumentelor derivate în 2019?

Piața instrumentelor derivate (derivate)

Dacă explicăm ce este în termeni simpli, putem spune că derivatele sunt o garanție pentru un titlu. Termenul se bazează pe cuvântul englezesc derivat, care se traduce literal prin „funcție derivată”

Derivatele aparțin așa-numitelor instrumente secundare. Instrumentele financiare secundare sau derivate sunt astfel de tipuri de contracte care se bazează pe un activ suport (primar).

Practic orice produs (petrol, metale prețioase și neferoase, produse agricole, chimice), valutele pot deveni baza derivatului tari diferite, acțiuni ordinare , obligațiuni , indici bursieri, indici de coș de mărfuri și alte instrumente. Există chiar și titluri derivate pe un alt instrument derivat - o opțiune asupra unui viitor, de exemplu.

Adică, instrumentele derivate sunt titluri de valoare care oferă deținătorului lor dreptul de a primi alte tipuri de active după o anumită perioadă de timp. În același timp, prețul și cerințele pentru acestea documente financiare depind de parametrii activului suport.

Piața derivatelor are multe în comun cu piața valorilor mobiliare și se bazează pe aceleași principii și reguli, deși are și caracteristici proprii.

Într-un caz extrem de rar, cumpărarea unui instrument derivat implică livrarea unei mărfuri reale sau a unui alt activ. De regulă, toate tranzacțiile se fac în formă fără numerar prin procesul de compensare

Ce derivate există?

Clasificarea după activul suport

1. Instrumente financiare derivate- contracte bazate pe rate ale dobânzii la obligațiunile din SUA, Marea Britanie și alte țări.
2. Titluri derivate valutare- contracte pentru perechi valutare(Euro/dolar, dolar/yen și alte valute mondiale). Futurile pentru perechea dolar/ruble sunt foarte populare la Bursa din Moscova.
3. Derivate de indici- contracte pentru indici bursieri precum S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, iar în Rusia, de asemenea, futures pentru indici bursieri ai Bursei din Moscova și RTS.
4. Instrumente derivate pe acțiuni. MICEX tranzacționează, de asemenea, contracte futures pentru un număr de acțiuni rusești companii lider: LUKOIL, Rostelecom, etc.
5. Instrumente derivate pe mărfuri- contracte pentru resurse energetice, cum ar fi petrolul. Pentru metale prețioase - aur, platină, paladiu, argint. Pentru metale neferoase - aluminiu, nichel. Pentru produse agricole - grâu, soia, carne, cafea, cacao și chiar concentrat de suc de portocale.

Exemple de titluri derivate

• contracte futures și forward;
• swap-uri valutare și rate ale dobânzii;
• opțiuni și schimburi;
• contracte pentru diferență și rate viitoare ale dobânzii;
• mandate;
• certificate de depozit;
• obligatiuni convertibile;
• derivate de credit.

Caracteristicile pieței de instrumente derivate

Majoritatea instrumentelor derivate nu sunt recunoscute drept valori mobiliare de actele juridice rusești. Excepția include opțiunile care sunt emise de Societate pe acțiuni, și instrumente financiare secundare bazate pe valori mobiliare. Acestea includ certificate de depozit, contracte forward pentru obligațiuni, opțiuni pe acțiuni.

În timp ce activele primare sunt de obicei achiziționate pentru a deține activul suport, pentru a obține un profit dintr-o vânzare ulterioară sau pentru a câștiga dobândă, investițiile în instrumente derivate sunt făcute pentru a acoperi riscurile de investiții.

De exemplu, un producător agricol se asigură împotriva unui deficit de profit prin încheierea în primăvară contract futures pentru aprovizionarea cu cereale la un pret care i se potriveste. Dar va vinde grânele în toamnă, după seceriș. Producătorii de automobile își acoperă riscurile prin încheierea acelorași acorduri pentru a primi metale neferoase la un preț care le convine, dar pe viitor.

Cu toate acestea, oportunitățile de investiții ale instrumentelor derivate nu se limitează la acoperire. Cumpararea lor cu scopul de a vinde apoi cu scop speculativ este una dintre cele mai populare strategii la bursa. Și, de exemplu, futures, pe lângă rentabilitatea ridicată, atrag cu oportunitatea, nu cu cele mai mari investiții, de a obține levier pentru o sumă semnificativă gratuit.

Cu toate acestea, trebuie reținut că toate tranzactii speculative cu instrumente financiare secundare sunt foarte riscante!

Atunci când alege instrumente derivate ca mijloc de a obține un profit, un investitor ar trebui să își echilibreze portofoliul cu titluri mai fiabile cu risc scăzut.

O altă nuanță este că numărul instrumentelor financiare derivate poate fi mult mai mare decât volumul activului suport. Astfel, acțiunile emitentului pot fi mai mici decât numărul de contracte futures pe acestea. Mai mult, este posibil ca societatea care emite instrumentul financiar suport să nu aibă nicio legătură cu crearea de instrumente derivate.

Care sunt avantajele derivatelor?

Piața instrumentelor derivate este atractivă pentru investitori și are o serie de avantaje față de alte instrumente financiare.

Printre avantajele derivatelor ca instrument de obținere a profitului, merită menționat următoarele:

1. Instrumentele financiare derivate au un prag relativ scăzut de intrare pe piață și fac posibilă începerea cu sume minime.
2. Capacitatea de a obține profit chiar și pe o piață în scădere.
3. Capacitatea de a extrage mai mult profit și de a-l obține mai rapid decât din deținerea de acțiuni.
4. Economii la costurile de tranzacție. Deci, de exemplu, un investitor nu trebuie să plătească pentru stocarea instrumentelor derivate, în timp ce comisioanele de intermediere pentru astfel de contracte sunt, de asemenea, foarte mici și se pot ridica la câteva ruble.

Concluzie

Derivatele sunt un instrument de investiții interesant și popular, care vă permite să obțineți profituri semnificative într-o perioadă relativ scurtă de timp. Cu toate acestea, regula le este pe deplin aplicabilă: profitabilitate mai mare - mai multe riscuri.

Diversificarea portofoliul de investiții iar includerea unor titluri mai stabile, dar mai puțin profitabile, permite reducerea acestor riscuri

În literatura economică, printre alte clasificări ale valorilor mobiliare, se poate găsi împărțirea titlurilor de valoare în două clase - titluri de bază și derivate. În capitolele precedente, ne-am întâlnit deja cu principalele titluri de valoare „clasice” - acțiuni, obligațiuni, cambii etc. Acum trebuie să aflăm ce sunt titlurile derivate.

După cum am aflat deja, un investitor care are o sumă de fonduri suficientă pentru a cumpăra un anumit număr de valori mobiliare poate cumpăra aceste titluri pe piață cu scopul de a le deține pe termen lung și de a primi venituri sub formă de dobânzi sau dividende, sau cu scopul de a revânzare ulterior aceste titluri la o rată mai favorabilă. In orice caz, curs viitor titlurile de valoare se pot schimba în rău pentru investitor. În acest caz, o tranzacție în numerar - o tranzacție în care una dintre părți oferă valori mobiliare, iar a doua - plătește pentru acestea, poate să nu fie profitabilă pentru investitor. O formă alternativă de tranzacție este o tranzacție futures, în care o parte se angajează să livreze titluri de valoare în viitor, iar cealaltă parte să plătească pentru acestea prețul stabilit în acord. O astfel de tranzacție permite investitorului să asigure sau, în termeni de schimb, să-și acopere riscurile asociate cu modificările prețurilor pentru titlurile de valoare subiacente, modificări ale cursurilor de schimb, ale ratelor dobânzii etc. Cea mai comună formă de tranzacții futures sunt tranzacțiile cu instrumente financiare derivate.

LA instrumentele financiare derivate includ: futures, opțiune, swap. Sunt contracte pe durată determinată pe bază de Bunuri financiare- valuta, rata dobanzii, titluri traditionale. Unii autori includ și certificate de depozit (chitănțe), drepturi de subscriere, warrant, obligațiuni convertibile în instrumente financiare derivate. Ele vor fi discutate mai jos. Să facem imediat o rezervă că aceasta este o clasă specială de titluri de valoare care nu au toate proprietățile derivatelor. Pentru a desemna aceste titluri, vom folosi termenul „titluri de valoare secundare”.

Atunci când se caracterizează instrumentele financiare derivate, este necesar să se noteze proprietățile lor inerente:

• Derivatele sunt de natură pe termen.
• Prețurile instrumentelor derivate se bazează pe prețurile activelor suport.
• Instrumentele financiare derivate au o perioadă limitată de existență - de la câteva minute la câțiva ani.
• Operațiunile cu instrumente financiare derivate vă permit să obțineți profit cu investiții minime.

Termenul de natura instrumentelor derivate înseamnă că îndeplinirea obligațiilor contrapărților va avea loc la un anumit moment în viitor, după o anumită perioadă de timp. Activele suport sunt acele active (valută, acțiuni, obligațiuni etc.) care trebuie acceptate sau livrate în viitor în conformitate cu un contract forward. Futures este un contract de schimb futures, dintre care una dintre părți se obligă să cumpere, iar cealaltă - să vândă o anumită sumă din activul suport la o anumită dată în viitor la un preț fix. Opțiunea este un contract, al cărui cumpărător dobândește dreptul de a cumpăra sau vinde un activ la un preț fix într-o anumită perioadă, iar vânzătorul se obligă, la cererea contrapărții pentru o primă în numerar, să asigure exercitarea acestei dreapta. Un swap este un acord între două contrapărți pentru a schimba plăți sau alte active în viitor, în conformitate cu condițiile specificate în contract.

Ca exemplu de apariție a unui nou produs, putem aminti crearea în 1927 de către Morgan Guarantee Bank în SUA a unui instrument fundamental nou, care permite investitorilor străini să achiziționeze acțiuni ale emitenților străini pe piața internă - American Depositary Receipts ( ADR). Ulterior, a apărut un alt tip de aceste instrumente - certificatele de depozit globale (GDR Global Depositary Receipts). Diferența dintre cele două este că, în timp ce ADR-urile sunt plasate pe piețele din SUA, GDR-urile pot fi tranzacționate în afara Statelor Unite.

Prin urmare, certificate de depozit- sunt certificate tranzacționate public care înlocuiesc acțiunile emitenților străini deținute în trust de sucursalele străine ale băncilor.

Un alt tip de produse de inginerie financiară este benzi- Tranzacționarea separată a dobânzii înregistrate și a principalului titlurilor de valoare. Aceste instrumente financiare se formează ca urmare a stripping - procesul de separare a cupoanelor restante de valoarea nominală a obligațiunii. Ca urmare a decaparii efectuate de depozitar, unul obligațiune cu cupon pot fi convertite în două sau mai multe obligațiuni zero-cupon, dintre care una va reprezenta obligațiunea în sine, iar restul - cupoane.

securitate convertibilă este o garanție cu posibilitatea gratuită de a o înlocui cu o sumă prestabilită acțiuni simple același emitent. Rata de conversie este numărul de acțiuni ordinare pentru care poate fi schimbat un titlu convertibil.

Rata de conversie reprezinta valoarea declarata a actiunii ordinare la care aceasta va fi acordata investitorului la momentul schimbului.

valoarea de conversie este un indicator al valorii estimate la care ar putea fi efectuate tranzacțiile de cumpărare și vânzare a unui titlu convertibil dacă ar fi evaluate la valoarea acțiunilor ordinare pentru care sunt schimbate. Excesul ratei curente a unui titlu convertibil față de valoarea sa de conversie se numește primă de conversie. Este necesar să menționăm încă două tipuri de titluri, care sunt și instrumente financiare relativ tinere și a căror existență este imposibilă fără prezența titlurilor de capital subiacente.

Drepturi de abonare sunt valori mobiliare care dau dreptul de a cumpăra în interior Pe termen scurt un anumit procent dintr-o nouă emisiune de acțiuni ordinare ale aceluiași emitent la o rată predeterminată.

Drepturile de subscriere gratuite oferă fiecărui acționar posibilitatea de a-și păstra cota-parte din capitalul autorizat al companiei. Rata acțiunii noi este indicată în „dreapta” și se numește rata de exercitare. Prețul de execuție este întotdeauna stabilit la un nivel mai mic decât prețul actual de piață al acțiunilor.

Mandat- Aceasta este o valoare mobiliară care dă deținătorului său dreptul de a cumpăra o acțiune de la o companie la o rată indicată în mandatul propriu-zis.

Spre deosebire de drepturile de subscriere, un warrant este o garanție pe termen lung cu o maturitate de până la 5, 10, uneori 20 de ani. Unele mandate nu au scadență deloc.

Rata de executare a mandatului este rata anunțată la care deținătorul unui warrant poate cumpăra acțiunea de bază.

Deoarece warrant-urile au un cost relativ scăzut, ele se caracterizează prin volatilitatea ratelor și capacitatea de a oferi o rată ridicată de rentabilitate.

Investiția în drepturi de subscriere și warrant vă permite să utilizați așa-numitul „efect de levier” - posibilitatea de a achiziționa o anumită cotă din capitalul social al companiei la un cost de capital relativ scăzut.

După cum sa menționat mai sus, certificatele de depozit, drepturile de subscriere și warrant-urile, obligațiunile convertibile, pe care le-am numit „titluri de valoare secundare”, pot fi clasificate doar condiționat ca instrumente financiare derivate, deoarece apariția și utilizarea lor, precum și stabilirea prețului sunt direct legate de circulația titluri de valoare subiacente... În acest caz, inițiatorul și emitentul acestor valori mobiliare este de obicei emitentul titlurilor de valoare subiacente (în cazul titlurilor derivate „clasice”, emitentul este casa de compensare a bursei). În plus, dacă un instrument derivat este emis în scopul acoperirii pozitii de tranzactionare participanților de pe piață, emisiunea de titluri „secundare” permite fie încurajarea deținătorilor existenți sau viitori ai titlurilor suport (în cazul obligațiunilor convertibile, drepturilor de subscriere, warrants), fie să retragă titlurile suport către noi piețele financiare(certificatele de depozit).

Deci, am luat în considerare conceptul de instrumente financiare derivate, am învățat ce este ingineria financiară. Acum să aruncăm o privire mai atentă la principalele tipuri de instrumente financiare derivate.

Viitoarele

contract futures reprezintă un angajament de a cumpăra sau vinde o anumită cantitate dintr-o marfă la un preț convenit la o dată specificată în viitor. Contractele futures sunt contracte de schimb standardizate.

Contractele futures au început să fie utilizate pentru prima dată în anii 40 ai secolului al XIX-lea la cea mai mare bursă de mărfuri - Chicago Board of Trade. Activul de bază al primelor contracte futures a fost cerealele.

Creșterea explozivă a contractelor futures pe mărfuri a început în anii 1950 și 1960 din cauza fluctuațiilor puternice ale prețurilor mărfurilor și a începutului integrării economice internaționale.

Creșterea ratelor dobânzilor și volatilitatea crescută a cursului de schimb în anii 1970 au contribuit la dezvoltarea unei piețe pentru instrumente financiare care ar putea fi utilizată pentru a reduce riscurile valutare. În 1972 pe Chicago bursa de mărfuri a apărut primul contract futures pentru valută, apoi pentru bonuri de trezorerie și dobânzi, iar în 1982 pentru indici bursieri.

Contractele forward au servit drept prototip pentru contractele futures.

Trimite mai departe contractul este un contract între două contrapărți privind livrarea viitoare a activului suport în condiții convenite. Contractele forward sunt individuale, nu sunt tranzacționate la burse.

În prezența aspecte comune Aceste două tipuri de contracte au o serie de diferențe semnificative.

Caracteristicile distinctive ale contractelor futures sunt următoarele:

O reflectare a așteptărilor investitorilor cu privire la prețul viitor al activului suport este prețul futures.

Prețul futures este prețul care se fixează la încheierea contractului futures. La încheierea unui contract, prețul futures poate fi mai mare sau mai mic decât prețul activului suport în momentul curent (prețul spot). Situația în care prețul futures este mai mare decât prețul spot se numește contango. Situația în care prețul futures este mai mic decât prețul spot se numește backwardation.

În funcție de tipul de activ suport, se disting următoarele tipuri de contracte futures.

Contract futures pe mărfuri este un contract de acceptare sau livrare de mărfuri de o anumită cantitate și calitate la un preț fixat în acesta la o dată specificată. Cerealele, uleiul, metalele prețioase, produsele alimentare etc. pot acționa ca marfă de bază.

Contract financiar futures este un contract, care este un acord care obligă să cumpere sau să vândă un anumit instrument financiar într-o anumită perioadă de timp la un preț fixat în acesta.

În funcție de tipul de activ-suport care stă la baza futures financiare, există trei tipuri principale de futures:

1. Contracte futures pe rata dobânzii sunt contracte futures bazate pe titluri de creanță. Pe piata americana Cele mai obișnuite contracte futures purtătoare de dobândă sunt futures pe bonuri de trezorerie americane, rate ale dobânzii la 30 de zile, CD-uri în eurodolari la 90 de zile, obligațiuni de trezorerie americane pe termen mediu și lung.

Prețul futures, a cărui bază este dobândă pe termen scurt, este determinată de regula: 100 - rata dobânzii fixată în contract. Scara mișcării prețului contractului este un punct de bază (tic) egal cu 0,01%. Fiecare punct de bază pentru fiecare tip de contract are aceeași valoare absolută:

C b.p. \u003d BP x (Sk / 12) x Hk,

unde C b.p. - evaluare punctul de baza
BP - punctul de bază (bifare) = 0,0001
Sk - termenul standard al contractului (în luni)

Prețul futures, a cărui bază este rata dobânzii pe termen lung, se determină conform regulii: 100 - valoarea procentuală care predomină pe piața tranzacțiilor cu numerar. Scara prețurilor în acest caz nu este de 0,01%, ci de 1/32 din fiecare 100 de unități de valoare nominală, iar formula de calcul este următoarea:

Cb.p. = 1/32 x 0,01 x Hk

2. Futuri valutare- acestea sunt contracte futures, a căror bază este o valută străină. Contractele futures pe valută sunt achiziționate pe baza Rata de schimb. Prețul unui contract futures este exprimat în dolari pe unitatea de monedă. Prețul punctului de bază este determinat după cum urmează:

C b.p. \u003d C3 x Hk,

unde Cb.p. - costul unui punct de bază (bifă) în dolari SUA pe unitatea de monedă națională;
C3 - valoarea standard a punctului de bază, stabilită de schimb în dolari pe unitatea de monedă;
Hk - valoarea nominală standard a contractului

3. Futuri pe indicele bursier sunt contracte futures bazate pe valori cuprinzătoare ale pieței bursiere, cum ar fi indicele Standard & Poor's 500. Indicii cei mai des utilizați ca bază pentru futures în Statele Unite sunt Standard & Poor's 500, un indice compus al Bursei de Valori din New York. bursa de valori, index compus „Linie de valoare”.

Părțile la un contract futures nu sunt strict vorbind „cumpărători” și „vânzători”, deoarece fiecare are un angajament ferm de a accepta un activ (cum ar fi acțiunile) și de a livra un alt activ (cum ar fi banii). Cu toate acestea, conform tradiției, o astfel de terminologie s-a dezvoltat pe piața futures. Partea care se angajează să livreze suportul se spune că a „vândut futures” sau „short”. Partea care se angajează să accepte activul de bază se spune că a „cumpărat futures” sau „alungă poziția”.

Opțiune

Un investitor care este încrezător că previziunile sale cu privire la prețurile viitoare pentru un anumit activ se vor îndeplini are ocazia să încheie un contract futures. Dar acest lucru va face ca pozitia lui sa fie destul de riscanta, deoarece daca prognoza lui este gresita, investitorul nu va putea refuza executarea tranzactiei. Limitează-ți risc financiar investitorul poate prin utilizarea tranzacției cu opțiune.

Prima mențiune despre utilizarea opțiunilor în Anglia datează din 1694. Una dintre primele opțiuni a apărut în secolul al XVII-lea în Olanda: acestea erau opțiuni pentru lalele. In prezent, pe pietele de valori dezvoltate se incheie contracte de optiuni pentru diverse marfuri, valute, valori mobiliare (inclusiv derivate), indici bursieri. Creșterea bruscă a piețelor de opțiuni a început după 1973. În prezent, există ambele opțiuni pe acțiuniși opțiunile tranzacționate pe piața OTC.

În funcție de ce drepturi dobândește cumpărătorul unei opțiuni, există două tipuri de opțiuni - o opțiune de cumpărare și o opțiune de vânzare.

O opțiune de cumpărare - o opțiune call (call) - o opțiune care dă cumpărătorului opțiunii dreptul de a cumpăra activul specificat în contract la momentul specificat de la vânzătorul opțiunii la prețul de exercitare sau de a refuza această cumpărare.

Opțiune de vânzare - opțiune de vânzare - o opțiune care oferă cumpărătorului opțiunii dreptul de a vinde activul specificat în contract într-o perioadă de timp specificată vânzătorului de opțiuni la prețul de exercitare sau de a refuza să-l vândă.

Deoarece prețul activului suport pe piața de numerar fluctuează constant, raportul dintre prețul spot și prețul de exercitare al unei opțiuni poate varia. În acest sens, există trei categorii de opțiuni: o opțiune cu un câștig („opțiune în bani”) o opțiune care, dacă este exercitată imediat, va aduce profit investitorului; opțiune fără câștig (opțiune la bani) o opțiune care, dacă este exercitată imediat, nu va avea nici un impact pozitiv, nici negativ asupra situației financiare a investitorului; opțiune out-of-the-money - o opțiune care, dacă este exercitată imediat, va duce la pierderi financiare pentru investitor.

Opțiunile sunt exercitate dacă sunt opțiuni din buzunar în momentul exercitării.

Opțiunile permit investitorilor să utilizeze diferite strategii de tranzacționare. Cele mai simple dintre acestea sunt așa-numitele strategii sintetice: o combinație de opțiuni de cumpărare/vânzare cu cumpărarea/vânzarea activelor subiacente, cum ar fi acțiunile. Astfel de strategii permit investitorilor să-și protejeze pozițiile împotriva riscului ridicat.

Există și strategii mai complexe care se formează prin vânzarea și/sau cumpărarea simultană a mai multor opțiuni. Acestea includ combinații și spread-uri.

O combinație este un portofoliu de opțiuni de diferite tipuri asupra aceluiași activ cu aceeași dată de expirare la același preț de exercitare sau la prețuri diferite. Iată câteva exemple de combinații. Un straddle este o combinație de opțiuni call și put pe același activ suport cu același preț de exercitare și dată de expirare a contractului. Cumpărătorul are dreptul fie de a cumpăra, fie de a vinde Preț stabilit la un moment dat în viitor, activul suport, dar nu ambele. Această combinație este utilizată atunci când sunt așteptate modificări semnificative ale prețului activului suport în viitor, dar este imposibil să se determine exact în ce direcție va avea loc. Vânzătorul raftului se așteaptă ca fluctuațiile cursului de schimb să fie mici. Cumpărătorul plătește vânzătorului două prime, a căror sumă în Rusia pre-revoluționară a fost numită tensiune de rack. Un strangler este o combinație de opțiuni put și call pe același activ suport, cu aceeași dată de expirare a contractului, dar prețuri de exercitare diferite. Această combinație este mai probabil să atragă vânzătorul de opțiuni, deoarece deschide oportunități de a profita dintr-o gamă mai largă de fluctuații ale prețului acțiunilor. O curea este o combinație de o opțiune de vânzare și două opțiuni de cumpărare cu aceleași date de expirare a contractului, iar prețurile de exercitare pot fi fie aceleași, fie diferite. Cumpărătorul de opțiuni recurge la o astfel de combinație dacă consideră că o creștere a prețului activului suport este cea mai probabilă. Un strip este o combinație de o opțiune call și două opțiuni de vânzare cu aceleași date de expirare a contractului și prețuri de exercitare a contractului identice sau diferite. O bandă este achiziționată atunci când există motive de a crede că o scădere a activului suport este cea mai probabilă. Un spread este un portofoliu de opțiuni de același tip asupra aceluiași activ, dar cu prețuri de exercitare și/sau date de expirare diferite, unul dintre ele acționând ca vânzător (scriitor), iar pentru alții ca opțiune cumpărător-deținător.

Pe lângă o varietate de strategii de tranzacționare bazate pe utilizarea opțiunilor, există și instrumente financiare derivate care includ caracteristicile opțiunilor. Acestea includ instrumente precum șapca, flancul și gulerul. Cap (cap - „cap”) acord de împrumut flotant dobândă, dar cu garanția că nu va depăși niciodată un anumit nivel. Utilizarea acestui instrument permite împrumutatului să limiteze riscul asupra obligației sale. Flo (floor - „floor”) este un acord de acordare a unui împrumut cu o rată a dobânzii variabilă, dar cu condiția ca acesta să nu scadă niciodată sub un anumit nivel. În acest caz, creditorul își limitează riscul de scădere a ratelor dobânzilor. Guler (guler - „guler”) este o combinație de două opțiuni procentuale - cap și float. Această combinație protejează investitorul de fluctuațiile mari ale ratelor dobânzii, deoarece stabilește o limită superioară și inferioară pentru modificările ratei dobânzii.

Schimbați

Schimbați- acesta este un acord între două părți pentru a schimba plăți în viitor, în conformitate cu condițiile specificate în contract. Fluxurile de numerar sunt în general legate de valoarea instrumentului de datorie sau de valoarea valutei străine.

Astfel, principalele tipuri de swap sunt swap-urile pe dobândă și valuta.

Piața de swap a început la sfârșitul anilor 1970, când comercianții de valută au descoperit și au început să folosească swap-urile ca mijloc de a ocoli reglementările valutare ale guvernului britanic. Prototipul swap-urilor au fost așa-numitele împrumuturi paralele sau back-to-back, care au fost populare la sfârșitul anilor 1960 și începutul anilor 70 ca mijloc de investiții financiare străine sub restricții valutare. Primul swap pe rata dobânzii a avut loc în 1981 într-un acord între IBM și Banca Mondială.

Există cel puțin două motive pentru popularitatea swap-urilor în rândul investitorilor. În primul rând, swap-urile permit investitorilor să atenueze riscurile de dobândă și valutare care apar în procesul de încheiere a tranzacțiilor comerciale. În al doilea rând, unele firme pot avea anumite avantaje în obținerea anumitor tipuri de finanțare.

Schimb valutar reprezintă schimbul unei valori nominale și a unui procent fix într-o monedă cu o valoare nominală și a unui procent fix într-o altă monedă. Un swap valutar este format din trei tipuri diferite flux de fonduri:

1. în etapa inițială, părțile fac schimb de numerar;
2. părțile efectuează plăți periodice de dobândă reciprocă pe toată durata contractului de swap;
3. la sfârșitul swap-ului, părțile schimbă din nou suma principală.

Swap pe rata dobânzii este un acord între părți cu privire la plăți periodice reciproce determinate pe baza dobânzilor convenite și a unei sume contractuale convenite de comun acord. De obicei, un swap pe rata dobânzii constă în schimbul datoriilor cu rată fixă ​​cu datorii cu rată variabilă. În același timp, părțile schimbă doar plăți de dobândă, și nu valori nominale. Termenul acordului variază de obicei între 2 și 15 ani.

Cea mai frecvent utilizată rata variabilă în swap-uri este LIBOR (LIBOR - London Interbank Offered Rate).

De exemplu, compania A și compania B încheie următorul acord. Valoarea principală a swapului este de 1 milion USD. Durata contractului este de 2 ani. compania se angajează să plătească dobânzi de 2 ori pe an la o rată fixă ​​de 5% pe an, iar compania B - plăți la o rată variabilă, de exemplu, la rata LIBOR. Rezultatul financiar final al operațiunii va fi cunoscut abia după finalizarea acesteia.

Pe lângă swap-urile de dobândă și valută, există și alte tipuri de swap: Un swap de active constă în schimbul de active cu scopul de a crea un activ sintetic care ar aduce un venit mai mare. Un swap de mărfuri constă în schimbul de plăți fixe cu plăți flotante, a căror valoare este legată de prețul unei mărfuri (de exemplu, aur, petrol etc.). O opțiune de swap este un instrument financiar derivat dintr-un swap care are unele dintre caracteristicile unei opțiuni. Cumpărătorul unei opțiuni de swap dobândește dreptul de a intra în swap la un anumit moment (sau prin perioade de timp) și în termeni ferm fixați.

Tranzacții swap timpurii sub formă regula generala incheiat pe conditii individuale părțile - participanții direcți și intermediarii sub formă de bănci care își asumă riscul de credit, au lipsit din aceste acorduri. Treptat, standardizarea a început să crească în termenii și condițiile tranzacțiilor, iar concurența pe această piață s-a intensificat și ea. Au apărut swap-urile în trei direcții, la care participă o bancă intermediară, prin care se fac plăți. Un astfel de intermediar își asumă riscul de credit.

Concluzii scurte

1. Instrumente financiare derivate sunt instrumente care au două caracteristici de bază– urgență și productivitate. Urgența înseamnă că executarea obligației va avea loc la un moment dat în viitor. Instrumentul derivat înseamnă că un instrument derivat se bazează pe un activ suport (valută, acțiuni, obligațiuni etc.), iar prețul instrumentului derivat este format pe baza prețului activului suport.

2. Piața instrumentelor financiare derivate este segmentul cu cea mai dinamică dezvoltare a pieței financiare

3. Principalele instrumente financiare derivate sunt futures și forward, opțiuni, swap-uri, precum și certificate de depozit și obligațiuni convertibile

4. În funcție de obiectivele investitorului, instrumentele financiare derivate fac posibilă asigurarea riscurilor și obținerea de profituri sporite cu investiții financiare relativ mici.